AI Terminal
Pozavarovalnica Sava
Interim Report • Nov 24, 2025
1987_rns_2025-11-24_7cb3ae4d-4eff-46c6-a5cc-ab3a67fd6189.pdf
Interim Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Ključni podatki o poslovanju Zavarovalne skupine Sava za obdobje januar–september 2025
Ljubljana, november 2025
Kazalo
| 1 | Fir | nančni poudarki | 3 |
|---|---|---|---|
| 2 | M | akroekonomsko okolje | 3 |
| 3 | Po | oslovanje skupine | 4 |
| 3.1 | Odsek premoženje | 5 | |
| 3.2 | Odsek življenje | 6 | |
| 3.3 | Odsek pozavarovanje | 7 | |
| 3.4 | Odsek pokojnine in upravljanje premoženja | 7 | |
| 3.5 | Odsek drugo | 8 | |
| 4 | Fir | nančni položaj | 8 |
| 4.1 | Kapital in solventnost | ||
| 4.2 | Čiste obveznosti iz zavarovalnih pogodb | 9 | |
| 4.3 | Naložbeni portfelj | ||
| 5 | ednost za delničarje | ||
| 6 | Up | oravljanje tveganj | 10 |
| 7 | Ur | esničevanje načrta | 11 |
| 8 | Po | omembnejši dogodki v obdobju | 11 |
| 9 | Po | omembnejši dogodki po datumu poročanja | 12 |
| 10 | 0 | Zavarovalni skupini Sava | 12 |
| 1: | L Izj | ava o omejitvi odgovornosti in opozorila | 12 |
| Pı | _ | 2 | |
| _ | a A – Konsolidirani izkaz poslovnega izida po poslovnih odsekih | ||
| _ | a B – Konsolidirani izkaz finančnega položaja po poslovnih odsekih | ||
| _ | a C – Dodatni pregledi | ||
| _ | a Č – Slovar izbranih strokovnih izrazov in načinov izračuna | ||
1 Finančni poudarki
| v mio EUR | 1-9/2025 | 1-9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Obseg poslovanja | 879,6 | 814,7 | 64,3 | 108,0 |
| Zavarovalni rezultat | 86,7 | 56,8 | 29,9 | 152,7 |
| Finančni rezultat | 12,9 | 14,3 | -1,4 | 90,5 |
| Drugi čisti prihodki | 7,7 | 6,7 | 1,1 | 115,9 |
| Čisti poslovni izid | 84,5 | 62,1 | 22,4 | 136,1 |
| 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | Sprememba | Indeks | |
| Kapital | 707,3 | 648,6 | 58,7 | 109,1 |
| Pogodbena storitvena marža | 194,4 | 175,6 | 18,8 | 110,7 |
| Naložbeni portfelj | 1.755,3 | 1.666,9 | 88,4 | 105,3 |
| Bilančna vsota | 3.075,5 | 2.885,4 | 190,1 | 106,6 |
| Sredstva v upravljanju | 3.219,2 | 2.889,4 | 329,9 | 111,4 |
| 1-9/2025 | 1-9/2024 | Sprememba | Indeks | |
| Kombinirani količnik | 87,7 % | 91,7 % | -4,0 o. t. | _ |
| Škodni količnik | 60,7 % | 64,6 % | -3,9 o. t. | _ |
| Stroškovni količnik | 27,1 % | 27,2 % | -0,1 o. t. | - |
| Donosnost lastniškega kapitala (ROE) | 15,7 % | 12,9 % | +2,8 o. t. | _ |
| Donosnost naložbenega portfelja | 2,3 % | 2,5 % | -0,2 o. t. | _ |
| Solventnostni količnik | 212–218 % | 198–204 % | _ | _ |
Izrazi in izračuni so pojasnjeni v slovarju v prilogi k poročilu.
2 Makroekonomsko okolje
Gospodarska rast v Sloveniji se je v drugem četrtletju 2025 medletno povišala za 0,7 %1. Na višjo gospodarsko rast je vplivala predvsem rast zasebne potrošnje in bruto investicij, zlasti povečanje zalog. Po nedavnem zvišanju bonitetne ocene Slovenije s strani agencije S&P Global Ratings, je oceno zvišala še bonitetna agencija Fitch Ratings, in sicer z A na A+, s stabilno srednjeročno napovedjo.
Po podatkih Eurostata se je BDP evrskega območja v drugem četrtletju 2025 medletno povečal za 1,4 %², napoved rasti s strani Evropske centralne banke (ECB) za leto 2025 pa je 1,2 %³. ECB v tretjem četrtletju ni spreminjala ključne obrestne mere, ki znaša 2,15 %. Ključno obrestno mero pa je znižala ameriška centralna banka (FED), in sicer za 25 bazičnih točk na 4,25 %. V nasprotju z ECB trgi do konca leta pri FED pričakujejo še dve znižanji obrestnih mer.
Letna stopnja inflacije evrskega območja se je septembra 2025 povišala na 2,2 %4, kar je nekoliko nad ciljno vrednostjo 2,0 % in nad ravnjo iz prejšnjega četrtletja (2,0 %). ECB za evrsko območje napoveduje inflacijo v višini 2,1 % v letu 2025 in 1,7 % v letu 20265.
Donos na netvegane obveznice je v tretjem četrtletju glede na drugo četrtletje zrasel na 2,7 %. Gibanje donosov na trgu obveznic bo v prihodnje močno odvisno od gibanja stopnje inflacije in gospodarskih razmer ter gibanja ključnih obrestnih mer centralnih bank. Pričakuje se, da bo krivulja donosnosti netveganih obveznic do konca leta ostala na podobnih ravneh, kot je zdaj.
V tretjem četrtletju se je nadaljeval optimizem na delniških trgih s porastom večjih delniških indeksov. Prihodnja gibanja na delniških trgih bodo ob gibanju obrestnih mer odvisna predvsem od nadaljnje učinkovitosti podjetij in stabilnosti dobičkov.
<sup>1 https://www.stat.si/statweb/News/Index/13788
<sup>2 https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-euro-indicators/w/2-30072025-ap
<sup>3 https://www.ecb.europa.eu/press/projections/html/ecb.projections202509 ecbstaff~c0da697d54.en.html
4 https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-euro-indicators/w/2-17102025-ap
<sup>5 https://www.ecb.europa.eu/press/projections/html/index.en.html
3 Poslovanje skupine
Obseg poslovanja se je povečal za 8,0 % in je znašal 879,6 milijona EUR, k čemur je največ prispevala rast kosmatih premij pri premoženjskih zavarovanjih in pozavarovanju. Rast je bila dosežena z večanjem števila zavarovalnih in pozavarovalnih pogodb, pri premoženju pa delno tudi zaradi višje povprečne premije.
Zavarovalni rezultat je znašal 86,7 milijona EUR in se je povečal za 52,7 %, na kar sta vplivala 11,6 odstotna rast prihodkov in ugodnejše škodno dogajanje odseka premoženje, tako na področju ujm kot tudi pri drugih škodah. Zaradi tega se je izboljšal tudi kombinirani količnik, ki je s 87,7 % zelo ugoden, saj v letošnjem letu ni bilo večjih naravnih nesreč, ki bi pomembneje vplivale na poslovanje skupine.
Finančni rezultat je znašal 12,9 milijona EUR in je bil v primerjavi z enakim obdobjem preteklega leta nižji za 9,5 % predvsem zaradi obresti v letu 2024 izdane podrejene obveznice.
Čisti poslovni izid se je v povečal za 36,1 % in je znašal 84,5 milijona EUR.
Kapital je znašal 707,3 milijona EUR in se je glede na konec leta 2024 povečal za 9,1 % zaradi dobička prvih treh četrtletij 2025 in pozitivne spremembe drugega vseobsegajočega donosa, medtem ko je izplačilo dividend za leto 2024 zmanjšalo rast kapitala.
Anualizirana donosnost lastniškega kapitala je znašala 15,7 % in se je v primerjavi s prvimi devetimi meseci lanskega leta zvišala za 2,8 odstotne točke kot posledica višjega čistega poslovnega izida.
Pogodbena storitvena marža je znašala 194,4 milijona EUR in se je povečala za 10,7 %, predvsem v odsekih življenje in pozavarovanje. Pri življenjskih zavarovanjih se je pogodbena storitvena marža povečala za 5,3 % kot posledica uspešne prodaje novih zavarovanj, ki je v prvih devetih mesecih leta 2025 ustvarila 20,3 milijona EUR nove pogodbene storitvene marže, kar je 12,7 % več kot v enakem obdobju preteklega leta. Poleg tega se je pogodbena storitvena marža povečala tudi zaradi ugodne spremembe pričakovanih denarnih tokov, ki izhaja predvsem iz dodatnih enkratnih vplačil na obstoječe police pri naložbenih zavarovanjih in ugodnega gibanja finančnih trgov.
Naložbeni portfelj je zrasel za 5,3 % na 1.755,3 milijona EUR. V njegovi sestavi največji delež še vedno predstavljajo finančne naložbe s stalnim donosom (86,6 %). Donosnost naložbenega portfelja je znašala 2,3 % in je bila za 0,2 odstotne točke nižja v primerjavi z letom 2024.
Sredstva v upravljanju so znašala 3.219,2 milijona EUR in so zrasla za 11,4 %. Rast je posledica visokih čistih vplačil, ki so se glede na enako obdobje lani povečala za 19,6 %, in donosa skladov.
Ocena solventnostnega položaja na dan 30. 9. 2025 kaže, da je skupina dobro kapitalizirana, saj je njen solventnostni količnik ocenjen v razponu med 212 % in 218 % (31. 12. 2024: 208 %).
3.1 Odsek premoženje
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Kosmate premije | 559.291.191 | 522.830.584 | 36.460.607 | 107,0 |
| EU | 459.741.875 | 436.352.061 | 23.389.814 | 105,4 |
| Zunaj EU | 99.549.316 | 86.478.522 | 13.070.793 | 115,1 |
| Zavarovalni rezultat | 60.590.906 | 27.774.459 | 32.816.447 | 218,2 |
| EU | 54.480.773 | 27.499.379 | 26.981.393 | 198,1 |
| Zunaj EU | 6.110.133 | 275.079 | 5.835.053 | 2221,2 |
| Finančni rezultat | 9.698.764 | 9.237.140 | 461.624 | 105,0 |
| EU | 7.429.025 | 6.558.014 | 871.011 | 113,3 |
| Zunaj EU | 2.269.739 | 2.679.126 | -409.387 | 84,7 |
| Drugi čisti prihodki | 1.952.018 | 1.370.554 | 581.464 | 142,4 |
| EU | 1.329.924 | 711.084 | 618.840 | 187,0 |
| Zunaj EU | 622.094 | 659.470 | -37.376 | 94,3 |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo | 72.241.687 | 38.382.153 | 33.859.534 | 188,2 |
| EU | 63.239.722 | 34.768.477 | 28.471.244 | 181,9 |
| Zunaj EU | 9.001.966 | 3.613.676 | 5.388.290 | 249,1 |
| Kombinirani količnik | 87,8 % | 93,7 % | -5,9 o. t. | – |
| EU | 86,9 % | 92,7 % | -5,8 o. t. | – |
| Zunaj EU | 92,1 % | 98,8 % | -6,7 o. t. | – |
| Škodni količnik | 58,2 % | 64,4 % | -6,2 o. t. | – |
| EU | 59,0 % | 64,9 % | -5,9 o. t. | – |
| Zunaj EU | 54,3 % | 61,9 % | -7,6 o. t. | – |
| Stroškovni količnik | 29,6 % | 29,3 % | +0,3 o. t. | – |
| EU | 27,9 % | 27,7 % | +0,1 o. t. | – |
| Zunaj EU | 37,8 % | 36,9 % | +0,9 o. t. | – |
Kosmate premije odseka premoženje so dosegle 7,0-odstotno rast. Rast je bila dosežena na vseh trgih, na trgih EU je bila 5,4-odstotna, na trgih zunaj EU pa 15,1-odstotna. Največji vpliv na rast premij na trgih EU so imela avtomobilska zavarovanja, tako v zasebnem kot poslovnem sektorju. Rast je predvsem posledica večjega števila prodanih zavarovanj pa tudi dviga povprečne premije. Visoka rast premije je bila tudi na ožjem premoženju poslovnega in zasebnega sektorja kot posledica dviga povprečne premije in povečanja števila novih zavarovancev. Tudi na trgih zunaj EU so k rasti premije največ prispevala avtomobilska zavarovanja. Na rast so vplivale višje povprečne premije in večje število zavarovanj. Rast premije ožjega premoženja pa je posledica večje prodaje zavarovanj prek novih prodajnih kanalov.
Zavarovalni rezultat je znašal 60,6 milijona EUR in se je v primerjavi z enakim obdobjem lanskega leta izboljšal za 118,2 %. Na trgih EU sta na njegovo izboljšanje v višini 27,0 milijona EUR vplivali rast zavarovalnih prihodkov zaradi lanskoletnih dvigov cen in rast števila zavarovanj, še bolj pa letošnje doslej ugodnejše vremenske razmere in s tem povezano škodno dogajanje. S pomočjo ustrezne pozavarovalne zaščite smo uspešno upravljali tveganja velikih škod. Tudi brez ujm in velikih škod je bilo škodno dogajanje ugodnejše. Na trgih zunaj EU sta na izboljšanje zavarovalnega rezultata v višini 5,8 milijona EUR vplivala rast prihodkov vseh premoženjskih zavarovalnic zunaj EU in ugodnejše škodno dogajanje na večini teh trgov.
Kombinirani količnik je znašal 87,8 % in se je izboljšal za 5,9 odstotne točke. Na vseh trgih se je izboljšal zaradi ugodnejšega škodnega količnika kot posledice rasti zavarovalnih prihodkov in ugodnejšega škodnega dogajanja. Stroškovni količnik se je nekoliko povečal zaradi višjih stroškov pridobivanja zavarovanj na trgih zunaj EU.
Finančni rezultat je znašal 9,7 milijona EUR in se je zvišal za 5,0 % zaradi večjih prihodkov od obresti.
Poslovni izid pred obdavčitvijo je znašal 72,2 milijona EUR in se je povečal za 33,9 milijona EUR.
3.2 Odsek življenje
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Kosmate premije | 159.788.147 | 153.209.204 | 6.578.943 | 104,3 |
| EU | 148.996.160 | 143.518.345 | 5.477.815 | 103,8 |
| Zunaj EU | 10.791.987 | 9.690.859 | 1.101.128 | 111,4 |
| Zavarovalni rezultat | 14.136.347 | 13.006.445 | 1.129.902 | 108,7 |
| EU | 13.089.996 | 12.262.627 | 827.369 | 106,7 |
| Zunaj EU | 1.046.351 | 743.818 | 302.533 | 140,7 |
| Finančni rezultat | 4.489.061 | 4.215.583 | 273.478 | 106,5 |
| EU | 3.976.419 | 3.735.296 | 241.124 | 106,5 |
| Zunaj EU | 512.642 | 480.288 | 32.354 | 106,7 |
| Drugi čisti odhodki | -783.930 | -529.502 | -254.428 | 148,1 |
| EU | -409.363 | -860.273 | 450.910 | 47,6 |
| Zunaj EU | -374.567 | 330.771 | -705.338 | – |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo | 17.841.478 | 16.692.526 | 1.148.952 | 106,9 |
| EU | 16.657.052 | 15.137.650 | 1.519.402 | 110,0 |
| Zunaj EU | 1.184.426 | 1.554.877 | -370.450 | 76,2 |
| 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | Sprememba | Indeks | |
| Pogodbena storitvena marža (CSM) | 169.483.259 | 160.952.422 | 8.530.838 | 105,3 |
| EU | 158.497.699 | 150.395.541 | 8.102.158 | 105,4 |
| Zunaj EU | 10.985.560 | 10.556.880 | 428.680 | 104,1 |
Kosmate premije življenjskih zavarovalnic v EU so zrasle za 3,8 % na 149,0 milijona EUR, kar je posledica večje prodaje novih riziko in naložbenih življenjskih zavarovanj, pa tudi dodatnih vplačil na obstoječa naložbena zavarovanja. Življenjskizavarovalnicizunaj EU sta uspeli povečati kosmate premije za 11,4 % na 10,8 milijona EUR, kar je rezultat uspešne prodaje riziko zavarovanj in visoke rasti prodaje naložbenih produktov.
Zavarovalni rezultat je znašal 14,1 milijona EUR in se je povečal za 8,7 % kot posledica rasti prihodkov, na trgih zunaj EU pa tudi kot posledica metodoloških prilagoditev. Zaradi metodoloških popravkov je med drugimi čistimi odhodki vključen enkratni učinek v višini 0,4 milijona EUR.
Finančni rezultat je znašal 4,5 milijona EUR in se je izboljšal za 6,5 % zaradi boljšega finančnega rezultata iz zavarovalnih poslov kot posledice zmanjševanja (dospevanja) portfelja klasičnih varčevalnih življenjskih zavarovanj na trgih EU, s čimer se zmanjšujejo obveznosti iz tega portfelja, posledično pa so nižji tudi finančni odhodki iz zavarovalnih poslov.
Poslovni izid pred obdavčitvijo je znašal 17,8 milijona EUR in se je izboljšal za 6,9 %.
Pogodbena storitvena marža je zrasla za 5,3 % in znašala 169,5 milijona EUR. Rast je bila dosežena tako z novosklenjenimi zavarovanji kot tudi z ugodno spremembo pričakovanih denarnih tokov, ki izhaja predvsem iz dodatnih enkratnih vplačil na obstoječe police pri naložbenih zavarovanjih in ugodnega gibanja finančnih trgov. Oboje je povečalo vrednost premoženja naložbenih življenjskih zavarovanj in s tem tudi prihodnje prihodke iz upravljanja tega premoženja. Nova prodaja življenjskih zavarovanj je v prvih devetih mesecih leta 2025 ustvarila 20,3 milijona EUR pogodbene storitvene marže, kar je 12,7 % več kot v enakem obdobju preteklega leta.
Gibanje pogodbene storitvene marže
3.3 Odsek pozavarovanje
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Kosmate premije | 130.042.810 | 112.805.155 | 17.237.655 | 115,3 |
| Zavarovalni rezultat | 11.629.998 | 15.859.172 | -4.229.174 | 73,3 |
| Finančni rezultat | 1.138.775 | 636.232 | 502.543 | 179,0 |
| Drugi čisti odhodki | -495.628 | -398.373 | -97.255 | 124,4 |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo | 12.273.146 | 16.097.032 | -3.823.886 | 76,2 |
| Kombinirani količnik | 87,6 % | 79,8 % | +7,8 o. t. | – |
| Škodni količnik | 74,7 % | 65,5 % | +9,2 o. t. | – |
| Stroškovni količnik | 12,8 % | 14,2 % | -1,4 o. t. | – |
Kosmate premije so zrasle za 15,3 % na 130,0 milijona EUR. Rast je posledica sledenja novim priložnostim na posameznih tujih trgih in povečane udeležbe na obstoječih pogodbah.
Zavarovalni rezultat je znašal 11,6 milijona EUR in je bil nižjiza 26,7 % zaradi večjih odhodkov za škode.
Kombinirani količnik se je sicer zaradi višjih škod zvišal za 7,8 odstotne točke glede na enako obdobje lanskega leta in je s 87,6 % še vedno zelo ugoden glede na dolgoletno povprečje. Stroškovni količnik je znašal 12,8 %.
Finančni rezultat je znašal 1,1 milijona EUR in se je povišal za 79,0 %, predvsem zaradi pozitivnih tečajnih razlik.
Poslovni izid pred obdavčitvijo je znašal 12,3 milijona EUR in je bil od lanskega nižji za 23,8 %.
3.4 Odsek pokojnine in upravljanje premoženja
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Obseg poslovanja | 23.040.310 | 20.015.530 | 3.024.780 | 115,1 |
| Prihodki iz upravljanja premoženja | 19.952.118 | 17.236.804 | 2.715.314 | 115,8 |
| Kosmate premije (rente) | 3.088.192 | 2.778.726 | 309.466 | 111,1 |
| Stroškovni količnik (CIR)6 | 50,6 % | 52,0 % | -1,4 o. t. | – |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo | 8.003.573 | 6.810.389 | 1.193.184 | 117,5 |
| v EUR | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | Sprememba | Indeks |
| Sredstva v upravljanju | 2.365.089.643 | 2.125.101.183 | 239.988.460 | 111,3 |
6 Sprememba metodologije z namenom uskladitve z drugimi zavarovalnimi skupinami. Prihodki od provizij so upoštevani v neto višini po zmanjšanju za stroške provizij, kar znižuje CIR.
Obseg poslovanja se je povečal za 15,1 % in presegel 23 milijonov EUR, kar je posledica velikega povečanja prihodkov iz upravljanja premoženja pa tudi kosmatih premij iz rent. Prihodki iz upravljanja premoženja so se povečali zaradi rasti obsega sredstev v upravljanju, premije iz rent pa so zrasle zaradi večjega števila sklenjenih pogodb.
Stroškovni količnik (CIR) se je izboljšal za 1,4 odstotne točke. Glavni razlog je že omenjena močna rast prihodkov, ki je presegla rast stroškov poslovanja.
Poslovni izid pred obdavčitvijo je posledično presegel 8,0 milijona EUR in je bil za 17,5 % višji kot v enakem obdobju lani.
Sredstva v upravljanju so znašala 2,4 milijarde EUR in so se povečala za 11,3 %. Rast je bila v večji meri posledica visokih novih čistih prilivov, ki so znašali 155,0 milijona EUR in so glede na enako obdobje lani zrasli za kar 19,6 %.
3.5 Odsek drugo
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Prihodki | 8.617.264 | 7.516.249 | 1.101.016 | 114,6 |
| Odhodki | 11.662.306 | 7.791.490 | 3.870.816 | 149,7 |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo | -3.045.042 | -275.241 | -2.769.801 | – |
Poslovni izid pred obdavčitvijo je bil kljub povečanju dobička iz asistenčnih storitev nižjiza 2,8 milijona EUR, kar je posledica višjih stroškov podrejenega dolga zaradi izdaje podrejene obveznice v oktobru 2024.
4 Finančni položaj
V nadaljevanju so navedena pojasnila o sredstvih in obveznostih, ki so pomembna za razumevanje finančnega položaja skupine.
| v EUR | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Kapital | 707.271.178 | 648.560.456 | 58.710.722 | 109,1 |
| Podrejene obveznosti | 129.256.773 | 125.058.474 | 4.198.300 | 103,4 |
| Čiste obveznosti iz zavarovalnih pogodb*, od tega | 1.915.447.506 | 1.820.525.607 | 94.921.899 | 105,2 |
| pogodbena storitvena marža (CSM) | 194.398.153 | 175.577.253 | 18.820.900 | 110,7 |
| Naložbeni portfelj | 1.755.300.954 | 1.666.922.164 | 88.378.789 | 105,3 |
| Bilančna vsota | 3.075.538.910 | 2.885.408.613 | 190.130.297 | 106,6 |
| Sredstva v upravljanju | 3.219.223.648 | 2.889.371.944 | 329.851.703 | 111,4 |
* Obveznosti iz zavarovalnih pogodb, zmanjšane za sredstva iz zavarovalnih pogodb.
4.1 Kapital in solventnost
Kapital je znašal 707,3 milijona EUR in se je glede na konec leta 2024 povečal za 9,1 %. Povečal se je zaradi letošnjega dobička in pozitivne spremembe drugega vseobsegajočega donosa, zmanjšal pa zaradi izplačila dividend.
Ocena solventnostnega položaja Zavarovalne skupine Sava na dan 30. 9. 2025 kaže, da je skupina dobro kapitalizirana, saj je njen solventnostni količnik ocenjen v razponu med 212 % in 218 % (31. 12. 2024: 208 %). Skupina ima tako solventnostni količnik znatno višji od regulatorno zahtevanih 100 %, glede na notranja merila pa je njen količnik na zgornji meji razpona optimalnega solventnostnega količnika, ki sega od 170 % do 210 %.
4.2 Čiste obveznosti iz zavarovalnih pogodb
Čiste obveznosti iz zavarovalnih pogodb so znašale 1.915,4 milijona EUR in so se glede na preteklo leto povečale za 5,2 % kot posledica povečanja portfelja.
Pogodbena storitvena marža je na dan 30. 9. 2025 znašala 194,4 milijona EUR (čista pogodbena storitvena marža pa 182,2 milijona EUR). V prvih devetih mesecih leta 2025 se je pogodbena storitvena marža zvišala za 10,7 %, od tega največ v odsekih življenje in pozavarovanje. V odseku življenje se je pogodbena storitvena marža povečala za 5,3 %. Rast je bila dosežena tako z novosklenjenimi zavarovanji kot tudi z ugodno spremembo pričakovanih denarnih tokov, ki izhaja predvsem iz dodatnih enkratnih vplačil na obstoječe police pri naložbenih zavarovanjih in ugodnega gibanja finančnih trgov. Oboje je povečalo vrednost premoženja naložbenih življenjskih zavarovanj in s tem tudi prihodnje prihodke iz upravljanja tega premoženja. Nova prodaja življenjskih zavarovanj je v prvih devetih mesecih leta 2025 ustvarila 20,3 milijona EUR nove pogodbene storitvene marže, kar je 12,7 % več kot v enakem obdobju preteklega leta. V odseku pozavarovanje je rast delno posledica narave poslovanja, pri katerem se večina nove pogodbene storitvene marže ustvari v začetku leta, delno pa začetka veljavnosti nekaterih večjih pogodb med letom 2025.
4.3 Naložbeni portfelj
Naložbeni portfelj Zavarovalne skupine Sava se je v primerjavi s koncem leta 2024 povečal za 5,3 % na 1.755,3 milijona EUR. Na povečanje je vplival predvsem pozitiven denarni tok iz osnovne dejavnosti. Največji delež v sestavi naložbenega portfelja so na dan 30. 9. 2025 predstavljale naložbe s stalnim donosom v višini 86,6 %. V primerjavi s koncem preteklega leta so se povečale za 66,8 milijona EUR. Strukturni deleži naložbenih razredov se v primerjavi s koncem leta 2024 niso bistveno spremenili.
Naložbeni portfelj7 , donos in donosnost naložbenega portfelja
| 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|
| 1.755.300.954 | 1.666.922.164 | 88.378.790 | 105,3 |
| 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
| 29.315.503 | 28.569.058 | 746.447 | 102,6 |
| 23.439.470 | 19.940.841 | 3.498.629 | 117,5 |
| 2.462.197 | 3.044.861 | -582.664 | 80,9 |
| 2.184.580 | 2.854.308 | -669.728 | 76,5 |
| 1.156.019 | 1.644.522 | -488.503 | 70,3 |
| 73.238 | 1.084.525 | -1.011.287 | 6,8 |
| 2,3 % | 2,5 % | -0,2 o. t. | – |
Donos naložbenega portfelja je v prvih treh četrtletjih znašal 29,3 milijona EUR in je bil v primerjavi z enakim obdobjem lani višji za 0,7 milijona EUR. Zaradi investiranja naložb po višjih obrestnih merah so bili prihodki od obresti višji, donos naložb, vrednotenih prek poslovnega izida (FVTPL), pa je bil nižji. Na donos so negativno vplivale povečane rezervacije za kreditne izgube (ECL) zaradi nakupa novih naložb in sprememb bonitet določenih obstoječih naložb. Donosnost naložbenega portfelja je znašala 2,3 % in je bila v primerjavi z enakim obdobjem lani nižja za 0,2 odstotne točke.
5 Vrednost za delničarje
| 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks | |
|---|---|---|---|---|
| Število izdanih delnic (brez lastnih delnic) | 15.497.696 | 15.497.696 | 0 | 100,0 |
| Čisti poslovni izid na delnico (EUR) | 5,44 | 4,00 | 1,44 | 136,1 |
| Knjigovodska vrednost delnice na zadnji dan obdobja (EUR) | 45,64 | 39,98 | 5,66 | 114,2 |
| Tržni tečaj na zadnji dan obdobja (EUR) | 62,50 | 39,80 | 22,70 | 157,0 |
Čisti poslovni izid na delnico
Čisti poslovni izid na delnico se je v prvih treh četrtletjih povečal na 5,44 EUR (in je bil v primerjavi s prvimi tremi četrtletji 2024 višji za 36,1 %).
Tržni tečaj na zadnji dan obdobja
Tečaj delnice je v primerjavi s tečajem na dan 30. 9. 2024 zrasel za 57,0 %.
Donosnost lastniškega kapitala
Anualizirana donosnost lastniškega kapitala je znašala 15,7 % (1–9/2024: 12,9 %) in se je povišala zaradi višjega dobička.
Dividenda
Dne 11. 6. 2025 je družba delničarjem izplačala dividendo, ki je znašala 2,25 EUR bruto na delnico. Bruto dividendna donosnost je znašala 4,5 %.
6 Upravljanje tveganj
Neugodne in negotove makroekonomske in geopolitične razmere so v prvih treh četrtletjih 2025 vplivale na nekoliko višjo raven finančnih in strateških tveganj. Razmere se glede na konec predhodnega leta niso bistveno spremenile, kljub temu pa pričakujemo visoko negotovost tudi v nadaljevanju leta, zato tveganja v skupini skrbno spremljamo in se po potrebi odzivamo nanje. Več o
7 V prilogi C4 je prikazana podrobnejša sestava naložbenega portfelja.
makroekonomskem okolju je navedeno v poglavju 2 Makroekonomsko okolje. V prvih treh četrtletjih 2025 ni bilo večjih negativnih vplivov na skupino zaradi geopolitičnih in makroekonomskih razmer.
Zavarovalna tveganja spadajo med najpomembnejša tveganja, zato jih v skupini skrbno upravljamo. Škodno dogajanje je bilo v prvih treh četrtletjih 2025 ugodno, zavarovalna tveganja pa so bila glede na preteklo leto nespremenjena. Ker je uresničitev zavarovalnih tveganj naključna, ne moremo izključiti možnosti pojava povečanega števila škodnih dogodkov, ki lahko imajo neugoden učinek na poslovne rezultate tudi v zadnjem četrtletju.
Izpostavljenost operativnim tveganjem je bila v prvih treh četrtletjih 2025 glede na preteklo leto na primerljivi ravni, skupina pa je tveganja poskušala ustrezno omejiti. Skupina je uspešno obvladovala in upravljala tudi likvidnostno tveganje.
7 Uresničevanje načrta
Zavarovalna skupina Sava je v prvih treh četrtletjih 2025 uspešno uresničevala poslovni načrt za leto 2025 in dosegla približno 83 % načrtovanega obsega poslovanja za vse leto 2025. Čisti poslovni izid je znašal 84,5 milijona EUR, s čimer je že dosežena spodnja meja načrtovanega poslovnega izida za vse leto 2025. Ugodne vremenske razmere iz prvega polletja so se namreč nadaljevale tudi v tretjem četrtletju, ki je na podlagi večletnih statistik najbolj izpostavljeno večjim škodam. Posledično skupina ni utrpela škod v takem obsegu, kot so vključene v poslovni načrt na podlagi škodnega dogajanja v preteklih letih. Če se bodo take razmere nadaljevale tudi v zadnjem četrtletju, uprava ocenjuje, da bo čisti poslovni izid za leto 2025 presegel 105 milijonov EUR.
Doseganje načrtov za leto 2025
| v mio EUR | 1–9/2025 | Načrt 2025 | % doseganja načrta |
|---|---|---|---|
| Rast obsega poslovanja | 8,0 % | > 5 % | ✓ |
| Donosnost lastniškega kapitala | 15,7 % | > 11 % | ✓ |
| Poslovni izid po obdavčitvi | 84,5 | > 84 | 100,6 % |
| Solventnostni količnik | 212–218 % | 170–210 % | ✓ |
| Kombinirani količnik | 87,7 % | < 94 % | ✓ |
8 Pomembnejši dogodki v obdobju
- V letu 2025 je prišlo do spremembe v sestavi nadzornega sveta. Davor I. Gjivoje, jr., je 9. 3. 2025 nastopil svoj tretji štiriletni mandat člana nadzornega sveta. Na 41. skupščini delničarjev so bili za mandatno obdobje štirih let izvoljeni trije člani nadzornega sveta: Mojca Androjna, Klemen Babnik in Nataša Damjanovič, vsi z začetkom mandata 18. 7. 2025. Nadzorni svet se je na ustanovni seji, ki je potekala 22. 7. 2025, seznanil, da je prejšnji nadzorni svet marca 2025 za svojega predsednika izvolil Davorja I. Gjivoja, jr., s štiriletnim mandatom od 9. 3. 2025. Nadzorni svet se je strinjal, da funkcijo predsednika tudi v novi sestavi nadaljuje prej imenovani predsednik Davor I. Gjivoje, jr. Člani nadzornega sveta so izmed sebe za namestnika predsednika nadzornega sveta izvolili Klemna Babnika. Poleg tega so bili imenovani člani štirih komisij nadzornega sveta, in sicer revizijske komisije, komisije za tveganja, komisije za imenovanja in prejemke ter komisije za oceno sposobnosti in primernosti.
- Odvisna družba Vita S Holding je v začetku leta 2025 ustanovila zasebno zdravstveno ustanovo PZU Vita S Skopje.
-
Januarja 2025 je bil vložen predlog za začetek postopka prenehanja družbe Asistim po skrajšanem postopku brez likvidacije. Družba je bila marca 2025 izbrisana iz sodnega registra.
-
Sava Re je aprila 2025 prejela obvestilo, da je Croatia osiguranje, d.d., 4. 4. 2025 od svoje nadrejene družbe Adris Grupa, d.d., pridobila 838.197 delnic POSR. Skupni delež povezanih oseb Adris Grupe v kapitalu Save Re je po transakciji ostal nespremenjen in znaša 19,04 %.
- V skladu s finančnim koledarjem družbe za leto 2025 je zasedanje 41. skupščine delničarjev Save Re potekalo 26. 5. 2025. Na skupščini so delničarji med drugim potrdili predlog uprave in nadzornega sveta, da se dobiček v višini 34.869.816,00 EUR uporabi za izplačilo dividend. Dividenda, ki znaša 2,25 EUR bruto na delnico, je bila 11. 6. 2025 izplačana delničarjem, ki so bili 10. 6. 2025 vpisani v delniško knjigo. Na skupščini so bili izvoljeni trije člani nadzornega sveta za mandatno obdobje štirih let. Vse skupščinske sklepe je družba takoj po zasedanju 41. skupščine objavila na svoji spletni strani.
- Junija 2025 je bonitetna agencija S&P Global Ratings Savi Re in Zavarovalnici Sava izboljšala bonitetno ocena na »A+« s stabilno srednjeročno napovedjo.
- Oktobra 2025 je bonitetna agencija AM Best po rednem letnem pregledu poslovanja Savi Re potrdila bonitetno oceno »A« s stabilno srednjeročno napovedjo.
9 Pomembnejši dogodki po datumu poročanja
• Do objave poročila ni bilo dogodkov, ki bi pomembneje vplivali na poslovanje skupine.
10 O Zavarovalni skupini Sava
Zavarovalna skupina Sava je k strankam usmerjena, prilagodljiva in trajnostno naravnana zavarovalniška skupina s posli na več kot 120 zavarovalnih in pozavarovalnih trgih sveta. Skupina ponuja zavarovalne, pozavarovalne in pokojninske rešitve ter storitve upravljanja premoženja. Matična družba Sava Re, d.d., zagotavlja pozavarovalne storitve več kot 500 partnerjem po vsem svetu. Z družbami je prisotna v šestih državah regije Adria in je tako ena večjih zavarovalniških skupin s sedežem v jugovzhodni Evropi. Sava Re ima bonitetni oceni kreditne sposobnosti in finančne moči agencij S&P Global Ratings (A+/stabilna/) in AM Best (A/stabilna/). Več o Zavarovalni skupini Sava preberite na spletni strani https://www.sava-re.si/sl-si/zavarovalna-skupina-sava/predstavitev/.
11 Izjava o omejitvi odgovornosti in opozorila
V prihodnost usmerjene navedbe
Ta dokument lahko vsebuje v prihodnost usmerjene navedbe o pričakovanjih, načrtih ali ciljih Zavarovalne skupine Sava (skupine), ki temeljijo na ocenah in predpostavkah poslovodstva Save Re (družbe). Ne zanašajte se na točnost takšnih navedb, saj so po svoji naravi tvegane ter izpostavljene znanim in neznanim tveganjem, pa tudi drugim dejavnikom, ki lahko povzročijo, da se dejanski razvoj, predvsem poslovna uspešnost, pomembno razlikuje od pričakovanj, načrtov in ciljev, objavljenih v tem dokumentu.
Dolžnost posodabljanja
Skupina in družba ne prevzemata nobene obveznosti glede posodabljanja ali revidiranja v prihodnost usmerjenih navedb ali drugih informacij iz tega dokumenta, razen kolikor to zahtevajo veljavni zakoni ali drugi predpisi.
Neračunovodski finančni kazalniki
Ta dokument lahko vsebuje nekatere neračunovodske finančne kazalnike ali alternativna merila uspešnosti, ki jih uprava družbe uporablja za spremljanje poslovanja, finančne uspešnosti in finančnega položaja skupine ter vlagateljem zagotavljajo dodatne informacije, za katere uprava meni, da so lahko koristne in pomembne za razumevanje rezultatov skupine. Ti neračunovodski finančni kazalniki ali alternativna merila uspešnosti na splošno nimajo standardiziranega pomena in zato morda niso primerljiva s podobno opredeljenimi merili, ki jih uporabljajo druga podjetja. Zato se noben tak kazalnik ali merilo ne sme obravnavati ločeno ali namesto konsolidiranih računovodskih izkazov skupine in z njimi povezanih pojasnil, pripravljenih v skladu z MSRP.
Podatki niso revidirani
Konsolidirani računovodski izkazi, predstavljeni v tem dokumentu, niso revidirani.
Zaokroževanje
Pri izračunih uporabljamo natančne številke, vključno z decimalkami, zato lahko pride do razlik zaradi zaokroževanj.
Pravna podlaga za pripravo dokumenta
Ta dokument je pripravljen na podlagi Zakona o trgu finančnih instrumentov, pravil Ljubljanske borze in drugih zakonov in predpisov, ki veljajo v Sloveniji.
Nadzorni svet družbe je dokument obravnaval in potrdil na seji 20. 11. 2025. Dokument je objavljen na spletnih straneh družbe.
Prevod
Ta dokument je izvirno pripravljen v slovenščini. Prevod v angleščino je pripravljen z vso skrbnostjo in strokovnostjo, vendar lahko pri tovrstnih prevodih kljub temu pride do določenih jezikovnih neskladnosti. Zavezujoče je samo slovensko besedilo, ki je uradna različica.
Priloge
Priloga A – Konsolidirani izkaz poslovnega izida po poslovnih odsekih
| v EUR | Premoženje EU | Premoženje zunaj EU | Življenje EU | Življenje zunaj EU | Pozavarovanje | premoženja | Pokojnine in upravljanje | Drugo | Skupaj | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | |
| Zavarovalni prihodki | 425.540.801 | 384.217.453 | 85.692.794 | 77.582.002 | 54.679.909 | 49.641.800 | 7.210.883 | 6.175.374 | 89.532.734 | 75.925.763 | 463.619 | 400.010 | 0 | 0 | 663.120.741 | 593.942.402 |
| Zavarovalni odhodki z nepripisljivimi stroški | -357.757.752 -351.645.015 -75.399.865 -74.245.130 -41.169.969 -37.126.345 -6.163.729 | -5.424.125 -67.855.414 -51.290.422 | -156.634 | -283.539 | 0 | 0 -548.503.362 -520.014.577 | ||||||||||
| Odhodki za škode | -239.551.680 -247.844.782 -42.515.808 -44.820.782 -12.471.220 -11.746.260 -2.421.113 | -2.023.105 -56.393.791 -40.546.699 | -87.597 | -76.118 | 0 | 0 -353.441.208 -347.057.746 | ||||||||||
| Stroški poslovanja, vključno z nepripisljivimi stroški |
-120.025.905 -107.327.238 -33.034.028 -29.276.533 -28.273.413 -24.698.180 -3.722.239 | -3.262.588 -10.977.572 -10.363.516 | -93.217 | -87.927 | 0 | 0 -196.126.374 -175.015.983 | ||||||||||
| Nedobičkonosne pogodbe | 1.819.833 | 3.527.005 | 149.970 | -147.815 | -425.335 | -681.905 | -20.377 | -138.432 | -484.051 | -380.207 | 24.181 | -119.494 | 0 | 0 | 1.064.220 | 2.059.152 |
| Rezultat pred pozavarovanjem | 67.783.049 | 32.572.438 | 10.292.929 | 3.336.872 | 13.509.941 | 12.515.455 | 1.047.155 | 751.249 | 21.677.320 | 24.635.341 | 306.985 | 116.471 | 0 | 0 | 114.617.379 | 73.927.825 |
| Rezultat iz pozavarovanja | -13.302.276 | -5.073.059 | -4.182.796 | -3.061.792 | -419.945 | -252.828 | -804 | -7.431 -10.047.322 | -8.776.168 | 0 | 0 | 0 | 0 | -27.953.143 | -17.171.278 | |
| a) Zavarovalni rezultat | 54.480.773 | 27.499.379 | 6.110.133 | 275.079 | 13.089.996 | 12.262.627 | 1.046.351 | 743.818 | 11.629.998 | 15.859.172 | 306.985 | 116.471 | 0 | 0 | 86.664.236 | 56.756.547 |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||
| Naložbeni rezultat | 11.320.694 | 9.130.158 | 3.265.587 | 3.360.070 | 5.613.137 | 6.365.741 | 976.323 | 974.994 | 5.692.832 | 5.815.276 | 1.290.912 | 1.278.298 | 1.156.019 | 1.644.522 | 29.315.503 | 28.569.059 |
| Finančni rezultat iz zavarovalnih poslov | -3.523.294 | -2.467.131 | -856.658 | -524.614 | -1.614.625 | -2.599.749 | -457.640 | -478.652 | -4.856.147 | -4.435.926 | -630.378 | -568.453 | 0 | 0 | -11.938.743 | -11.074.525 |
| Odhodki od finančnih obveznosti | -91.594 | -89.985 | -130.908 | -143.400 | -20.739 | -29.852 | -7.498 | -6.877 | -7.473 | -2.894 | -209 | -15.154 -4.264.400 | -2.156.164 | -4.522.822 | -2.444.326 | |
| Čisti prihodki/odhodki iz tečajnih razlik | -276.781 | -15.028 | -8.282 | -12.930 | -1.353 | -845 | 1.457 | -9.177 | 309.563 | -740.224 | 33.478 | -145 | -278 | 0 | 57.803 | -778.349 |
| b) Finančni rezultat | 7.429.025 | 6.558.014 | 2.269.739 | 2.679.126 | 3.976.419 | 3.735.296 | 512.642 | 480.288 | 1.138.775 | 636.232 | 693.802 | 694.546 -3.108.660 | -511.643 | 12.911.742 | 14.271.859 | |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||
| c) Prihodki iz nezavarovalnih dejavnosti | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 42 | 0 | 0 | 0 | 19.952.118 | 17.236.804 | 7.194.485 | 5.861.528 | 27.146.646 | 23.098.332 |
| č) Stroški nezavarovalnih dejavnosti | -1.648.142 | -1.581.046 | -1.487.830 | -1.321.716 | -539.089 | -1.102.270 | 0 | 0 | 0 | 0 -12.997.332 -11.318.300 -7.331.776 | -5.623.705 | -24.004.168 | -20.947.037 | |||
| d) Drugi čisti prihodki/odhodki | 2.978.066 | 2.292.131 | 2.109.924 | 1.981.186 | 129.725 | 241.997 | -374.609 | 330.771 | -495.628 | -398.373 | 47.999 | 80.868 | 200.909 | -1.422 | 4.596.386 | 4.527.158 |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo (a + b + c + č | ||||||||||||||||
| + d) | 63.239.722 | 34.768.477 | 9.001.966 | 3.613.676 | 16.657.052 | 15.137.650 | 1.184.426 | 1.554.877 | 12.273.146 | 16.097.032 | 8.003.573 | 6.810.389 -3.045.042 | -275.241 | 107.314.842 | 77.706.859 | |
| Odhodek za davek | -22.840.486 | -15.621.396 | ||||||||||||||
| Čisti poslovni izid obračunskega obdobja | 84.474.357 | 62.085.463 |
Prilagoditev izkaza poslovnega izida
Izkaz poslovnega izida za prikaz analize poslovanja v poslovnem poročilu smo prilagodili na način, da so nekatere kategorije predstavljene na vsebinsko ustreznejši način, njihovi nazivi pa so skrajšani, kar je prikazano v naslednji preglednici.
| v EUR | Izkaz poslovnega izida | Izkaz poslovnega izida (prilagojen) | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 1–9/2025 | 1–9/2024 | 1–9/2025 | 1–9/2024 | ||
| Prihodki iz zavarovalnih storitev | 663.120.741 | 593.942.402 | Zavarovalni prihodki | 663.120.741 | 593.942.402 |
| Odhodki iz zavarovalnih storitev | -525.637.385 | -500.397.017 | Zavarovalni odhodki z nepripisljivimi stroški | -548.503.362 | -520.014.577 |
| Čisti rezultat iz zavarovalnih pogodb | 137.483.355 | 93.545.385 | Rezultat pred pozavarovanjem | 114.617.379 | 73.927.825 |
| Prihodki iz pozavarovalnih storitev | 16.809.398 | 23.691.537 | |||
| Odhodki iz pozavarovalnih storitev | -44.762.540 | -40.862.815 | |||
| Čisti rezultat iz pozavarovalnih pogodb | -27.953.143 | -17.171.278 | Rezultat iz pozavarovanja | -27.953.143 | -17.171.278 |
| Rezultat iz zavarovalnih poslov | 109.530.213 | 76.374.107 | Zavarovalni rezultat | 86.664.236 | 56.756.547 |
| Rezultat iz naložbenja | 61.245.286 | 92.817.947 | Naložbeni rezultat | 29.315.503 | 28.569.059 |
| Finančni rezultat iz zavarovalnih pogodb | -47.072.894 | -80.266.657 | |||
| Finančni rezultat iz pozavarovalnih pogodb | 1.663.315 | 2.676.221 | |||
| Finančni rezultat iz zavarovalnih poslov | -45.409.579 | -77.590.436 | Finančni rezultat iz zavarovalnih poslov | -11.938.743 | -11.074.525 |
| Odhodki od finančnih obveznosti | -4.522.822 | -2.444.326 | |||
| Čisti prihodki/odhodki iz tečajnih razlik | 57.803 | -778.349 | |||
| Skupaj finančni rezultat naložbenja in zavarovalnih poslov | 15.835.706 | 15.227.511 | Finančni rezultat | 12.911.742 | 14.271.859 |
| Prihodki iz upravljanja premoženja | 19.952.161 | 17.236.804 | Prihodki iz nezavarovalnih dejavnosti | 27.146.646 | 23.098.332 |
| Nepripisljivi stroški poslovanja | -25.368.206 | -21.595.853 | Stroški nezavarovalnih dejavnosti | -24.004.168 | -20.947.037 |
| Čiste oslabitve in odprave oslabitev nefinančnih sredstev | -160.623 | 17.336 | |||
| Stroški financiranja | -4.522.822 | -2.444.326 | |||
| Pripadajoči dobički in izgube naložb, vrednotenih po kapitalski | |||||
| metodi | 1.156.019 | 1.644.522 | |||
| Čisti prihodki in odhodki od naložb v odvisne in pridružene družbe | 0 | 0 | |||
| Čisti dobički in izgube nekratkoročnih sredstev za prodajo | 11.607 | 135.502 | |||
| Čisti drugi prihodki in odhodki | -9.119.212 | -8.888.745 | Drugi čisti prihodki/odhodki | 4.596.386 | 4.527.158 |
| Poslovni izid pred obdavčitvijo | 107.314.842 | 77.706.858 | Poslovni izid pred obdavčitvijo | 107.314.842 | 77.706.859 |
| Odhodek za davek | -22.840.486 | -15.621.396 | Odhodek za davek | -22.840.486 | -15.621.396 |
| Čisti poslovni izid obračunskega obdobja | 84.474.357 | 62.085.462 | Čisti poslovni izid obračunskega obdobja | 84.474.357 | 62.085.463 |
Narejene so bile naslednje prerazporeditve:
- Tečajne razlike od naložb in obveznosti iz zavarovalnih pogodb so iz rezultata iz naložbenja, finančnega rezultata iz zavarovalnih pogodb in rezultata drugo prenesene v čiste prihodke/odhodke iz tečajnih razlik.
- Donosi življenjskih zavarovanj, pri katerih zavarovanci prevzemajo naložbeno tveganje, so iz rezultata iz naložbenja preneseni v finančni rezultat iz zavarovalnih poslov.
- Prihodki iz upravljanja premoženja in prihodki družb v skupini, ki so vsebovani v čistih drugih prihodkih in odhodkih, so skupaj prikazani v prihodkih iz nezavarovalnih dejavnosti.
- Nepripisljivi stroški poslovanja zavarovalnih družb so izkazani v zavarovalnih odhodkih z nepripisljivimi stroški. S tem je skupina z letom 2025 izkazovanje nepripisljivih stroškov prilagodila načinu, kot ga uporabljajo druge velike zavarovalnice. Sprememba vsebinsko sledi logiki kombiniranega količnika, ki že od začetka uporabe MSRP 17 vključuje tudi nepripisljive stroške.
- Stroški poslovanja nezavarovalnih družb, ki so vsebovani v čistih drugih prihodkih in odhodkih ter nepripisljivih stroških, so skupaj izkazani v posebni postavki stroški nezavarovalnih dejavnosti.
- Pripadajoči dobički in izgube naložb, vrednotenih po kapitalski metodi, ter čisti prihodki in odhodki od naložb v odvisne in pridružene družbe so združeni v postavki rezultat iz naložbenja. S tem je skupina z letom 2025 uskladila ta prikaz z vsebino donosa naložbenega portfelja.
- Odhodki od finančnih obveznosti, ki so vsebovani v stroških financiranja, so izkazani v okviru finančnega rezultata.
- Čisti dobički in izgube nekratkoročnih sredstev za prodajo so vključeni v druge čiste prihodke/odhodke.
Priloga B – Konsolidirani izkaz finančnega položaja po poslovnih odsekih
| v EUR | Pokojnine in upravljanje | |||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Premoženje EU | Premoženje zunaj EU | Življenje EU | Življenje zunaj EU | Pozavarovanje | premoženja | Drugo | Skupaj | |||||||||
| SREDSTVA | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 |
| Neopredmetena dolgoročna sredstva in dobro ime | 13.645.724 | 13.351.199 | 9.920.300 | 9.670.001 | 3.908.299 | 4.210.978 | 254.030 | 209.139 | 6.418.972 | 6.482.386 | 27.111.056 | 27.731.796 | 3.760.631 | 3.907.428 | 65.019.012 | 65.562.925 |
| Opredmetena osnovna sredstva | 36.560.292 | 36.735.677 | 10.935.497 | 11.094.370 | 4.700.059 | 4.850.185 | 1.000.523 | 1.058.168 | 2.583.178 | 2.550.365 | 928.003 | 877.089 | 441.697 | 1.564.707 | 57.149.248 | 58.730.561 |
| Naložbene nepremičnine | 10.186.961 | 11.168.035 | 5.359.758 | 5.515.791 | 30.552 | 31.558 | 0 | 0 | 7.367.958 | 7.431.872 | 0 | 0 | 0 | 0 | 22.945.229 | 24.147.256 |
| Pravica do uporabe sredstev | 4.059.071 | 4.554.639 | 3.195.898 | 3.638.723 | 863.847 | 1.031.429 | 271.866 | 213.523 | 422.097 | 204.768 | 8.188 | 1.151.582 | 1.893.699 | 0 | 10.714.666 | 10.794.664 |
| Naložbe v pridružene in skupaj obvladovane družbe | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 26.771.714 | 25.615.695 | 26.771.714 | 25.615.695 |
| Odložene terjatve za davek | 2.320.222 | 3.761.244 | 0 | 0 | -3.235.802 | -2.748.165 | 0 | 0 | 3.653.388 | 4.018.394 | -494.344 | -602.281 | 0 | 0 | 2.243.463 | 4.429.192 |
| Finančne naložbe | 700.562.594 630.295.606 110.719.744 102.268.899 1.257.213.804 1.192.202.055 | 37.222.992 | 35.164.660 341.369.551 309.292.893 | 58.542.127 | 59.856.090 | 0 | 0 2.505.630.811 | 2.329.080.204 | ||||||||
| Sredstva iz finančnih pogodb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 210.543.657 201.171.005 | 0 | 0 | 210.543.657 | 201.171.005 | |
| Sredstva iz zavarovalnih pogodb | 5.770.887 | 3.235.064 | 20.833 | 7.603 | 497.816 | 2.109.892 | 576.756 | 406.701 | 8.884.639 | 5.083.103 | 0 | 0 | 0 | 0 | 15.750.931 | 10.842.363 |
| Sredstva iz pozavarovalnih pogodb | 56.567.129 | 57.833.926 | 8.563.399 | 5.540.858 | 189.760 | 263.935 | 10.479 | 0 | 11.267.977 | 13.880.033 | 0 | 0 | 0 | 0 | 76.598.743 | 77.518.752 |
| Terjatve za davek od dohodka | 0 | 136.843 | 297.090 | 186.523 | 6.008 | 1.171.826 | 1.683 | 1.683 | 534.588 | 671.315 | 0 | 0 | 0 | 0 | 839.369 | 2.168.191 |
| Druge terjatve | 4.329.973 | 3.645.458 | 7.545.967 | 6.541.448 | 1.208.663 | 831.491 | 381.623 | 622.469 | 25.359 | 245.648 | 2.332.153 | 1.720.463 | 2.365.788 | 3.107.828 | 18.189.527 | 16.714.805 |
| Nekratkoročna sredstva za prodajo | 0 | 400.000 | 25.393 | 68.892 | 0 | 757.000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 25.393 | 1.225.892 |
| Denar in denarni ustrezniki | 16.371.224 | 18.211.265 | 5.907.166 | 5.756.901 | 14.099.764 | 11.553.212 | 1.550.359 | 1.138.412 | 9.840.850 | 10.302.262 | 4.289.072 | 2.107.796 | 2.028.771 | 3.279.918 | 54.087.205 | 52.349.765 |
| Druga sredstva | 2.586.842 | 1.439.578 | 1.405.853 | 647.296 | 287.802 | 447.201 | 233.020 | 42.470 | 1.605.934 | 994.736 | 1.078.422 | 974.886 | 1.832.070 | 511.177 | 9.029.941 | 5.057.343 |
| Skupaj sredstva | 852.960.919 784.768.533 163.896.898 150.937.304 1.279.770.571 1.216.712.596 | 41.503.330 | 38.857.225 393.974.490 361.157.776 | 304.338.333 294.988.426 | 39.094.369 | 37.986.752 3.075.538.910 | 2.885.408.613 | |||||||||
| OBVEZNOSTI | ||||||||||||||||
| Podrejene obveznosti | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 129.256.773 125.058.474 | 129.256.773 | 125.058.474 | ||
| Odložene obveznosti za davek | 27.522 | -6.526 | 699.836 | 651.432 | 254.305 | 194.871 | 691.817 | 678.346 | 0 | 0 | 1.677.531 | 1.725.931 | 174.786 | 201.365 | 3.525.797 | 3.445.418 |
| Obveznosti iz zavarovalnih pogodb | 506.415.348 487.071.711 | 83.839.788 | 75.723.627 1.113.053.469 1.049.626.652 | 22.285.349 | 21.092.392 175.628.374 170.061.985 | 29.976.109 | 27.791.602 | 0 | 0 1.931.198.437 | 1.831.367.970 | ||||||
| Obveznosti iz pozavarovalnih pogodb | 1.043.726 | -1.407.458 | 1.797.964 | 1.491.924 | 393.572 | -29.544 | 0 | 22.557 | 3.094.614 | 3.905.726 | 0 | 0 | 0 | 0 | 6.329.876 | 3.983.205 |
| Obveznosti iz finančnih pogodb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 210.345.846 200.954.895 | 0 | 0 | 210.345.846 | 200.954.895 | |
| Rezervacije | 6.200.475 | 5.899.082 | 407.091 | 378.983 | 1.265.648 | 1.214.865 | 25.690 | 25.736 | 572.926 | 474.263 | 502.272 | 508.557 | 80.212 | 80.930 | 9.054.313 | 8.582.417 |
| Obveznosti iz najemov | 4.250.909 | 4.722.144 | 3.341.373 | 3.774.424 | 886.996 | 1.048.557 | 276.753 | 218.191 | 428.913 | 208.372 | 8.401 | 1.165.014 | 1.593.611 | 0 | 10.786.956 | 11.136.702 |
| Druge finančne obveznosti | 7.158 | 7.157 | 554.951 | 422.556 | 0 | 0 | 72 | 1.941 | -2 | 1 | 0 | 1 | 0 | 0 | 562.181 | 431.656 |
| Obveznosti za davek od dohodka | 6.466.946 | 0 | 888.128 | 679.602 | 550.234 | 0 | 6.483 | 63.866 | 0 | 0 | 395.056 | 593.705 | 181.460 | 134.151 | 8.488.307 | 1.471.324 |
| Druge obveznosti | 26.946.090 | 24.256.743 | 9.299.912 | 7.612.310 | 4.080.309 | 3.517.485 | 1.535.004 | 1.247.144 | 8.702.886 | 6.027.362 | 2.721.842 | 2.421.749 | 5.433.201 | 5.333.303 | 58.719.245 | 50.416.096 |
| Skupaj obveznosti | 551.358.176 520.542.853 100.829.043 | 90.734.860 1.120.484.532 1.055.572.885 | 24.821.168 | 23.350.174 188.427.713 180.677.711 | 245.627.058 235.161.453 136.720.043 130.808.222 2.368.267.733 | 2.236.848.157 | ||||||||||
| Skupaj kapital | 707.271.178 | 648.560.456 | ||||||||||||||
| Skupaj obveznosti in kapital | 3.075.538.910 | 2.885.408.613 |
Priloga C – Dodatni pregledi
1. Odsek premoženje
Kosmate premije premoženjskih zavarovanj
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Slovenija | 444.293.820 | 422.524.500 | 21.769.320 | 105,2 |
| Hrvaška | 15.448.055 | 13.827.562 | 1.620.493 | 111,7 |
| EU | 459.741.875 | 436.352.061 | 23.389.814 | 105,4 |
| Srbija | 43.798.105 | 37.445.859 | 6.352.246 | 117,0 |
| Severna Makedonija | 18.507.017 | 16.949.385 | 1.557.632 | 109,2 |
| Črna gora | 20.245.246 | 17.587.662 | 2.657.585 | 115,1 |
| Kosovo | 16.998.947 | 14.495.616 | 2.503.330 | 117,3 |
| Zunaj EU | 99.549.316 | 86.478.522 | 13.070.793 | 115,1 |
| Skupaj premoženjska zavarovanja | 559.291.191 | 522.830.584 | 36.460.607 | 107,0 |
Sestava kosmatih premij premoženjskih zavarovanj po zavarovalnih vrstah
2. Odsek življenje
Kosmate premije življenjskih zavarovanj
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Sprememba | Indeks |
|---|---|---|---|---|
| Slovenija | 147.404.393 | 141.677.357 | 5.727.036 | 104,0 |
| Hrvaška | 1.591.767 | 1.840.988 | -249.221 | 86,5 |
| EU | 148.996.160 | 143.518.345 | 5.477.815 | 103,8 |
| Srbija | 7.608.632 | 6.347.664 | 1.260.969 | 119,9 |
| Kosovo | 3.183.355 | 3.343.196 | -159.841 | 95,2 |
| Zunaj EU | 10.791.987 | 9.690.859 | 1.101.128 | 111,4 |
| Skupaj življenjska zavarovanja | 159.788.147 | 153.209.204 | 6.578.943 | 104,3 |
Sestava kosmatih premij življenjskih zavarovanj po zavarovalnih vrstah
3. Odsek pokojnine in upravljanje premoženja
Poslovanje skladov v upravljanju (varčevalni del)
| v EUR | 1–9/2025 | 1–9/2024 | Indeks |
|---|---|---|---|
| Stanje sredstev skladov na začetku obdobja (1. 1.) | 2.125.101.183 | 1.716.420.951 | 123,8 |
| Vplačila v sklade | 217.926.102 | 176.060.064 | 123,8 |
| Izplačila iz skladov | -54.395.475 | -38.530.905 | 141,2 |
| Prenosi sredstev | -8.600.442 | -8.024.530 | 107,2 |
| Donos skladov | 86.027.409 | 151.075.208 | 56,9 |
| Vstopni in izstopni stroški | -1.714.468 | -1.663.320 | 103,1 |
| Tečajne razlike in akumulirani drugi vseobsegajoči donos | 745.333 | 1.515.797 | 49,2 |
| Stanje sredstev skladov na koncu obdobja (30. 9.) | 2.365.089.643 | 1.996.853.265 | 118,4 |
| Indeks glede na začetek obdobja | 111,3 | 116,3 |
Stanje skladov v upravljanju na koncu obdobja (varčevalni del)
| v EUR | 30. 9. 2025 | 31. 12. 2024 | Indeks |
|---|---|---|---|
| Slovenija | 1.062.139.137 | 942.984.808 | 112,6 |
| Severna Makedonija | 1.302.950.506 | 1.182.116.375 | 110,2 |
| Skupaj | 2.365.089.643 | 2.125.101.183 | 111,3 |
4. Naložbeni portfelj Zavarovalne skupine Sava
Stanje in sestava naložbenega portfelja
| v EUR | 30. 9. 2025 | Delež 30. 9. 2025 |
31. 12. 2024 | Delež 31. 12. 2024 |
Sprememba |
|---|---|---|---|---|---|
| Naložbe s stalnim donosom | 1.520.231.627 | 86,6 % | 1.453.477.573 | 87,2 % | 66.754.054 |
| Državne obveznice | 930.312.302 | 53,0 % | 922.745.930 | 55,4 % | 7.566.372 |
| Poslovne obveznice | 561.258.578 | 32,0 % | 503.431.690 | 30,2 % | 57.826.888 |
| Depoziti in potrdila o vlogah | 28.660.747 | 1,6 % | 27.299.953 | 1,6 % | 1.360.794 |
| Delnice in vzajemni skladi | 55.614.325 | 3,2 % | 44.408.674 | 2,7 % | 11.205.651 |
| Delnice | 24.497.353 | 1,4 % | 23.464.857 | 1,4 % | 1.032.496 |
| Vzajemni skladi | 31.116.972 | 1,8 % | 20.943.817 | 1,3 % | 10.173.155 |
| Alternativni skladi | 76.333.922 | 4,3 % | 72.361.306 | 4,3 % | 3.972.616 |
| Naložbene nepremičnine | 22.945.229 | 1,3 % | 24.147.256 | 1,4 % | -1.202.027 |
| Denar in denarni ustrezniki | 47.103.034 | 2,7 % | 46.243.890 | 2,8 % | 859.144 |
| Naložbe v pridružene družbe | 26.771.714 | 1,5 % | 25.615.695 | 1,5 % | 1.156.019 |
| Ostalo | 6.301.104 | 0,4 % | 667.771 | 0,0 % | 5.633.334 |
| Dana posojila pridruženim družbam | 5.841.834 | 0,3 % | 0 | 0,0 % | 5.841.834 |
| Ostala posojila | 459.270 | 0,0 % | 667.771 | 0,0 % | -208.501 |
| Skupaj naložbeni portfelj | 1.755.300.954 | 100,0 % | 1.666.922.164 | 100,0 % | 88.378.790 |
Priloga Č – Slovar izbranih strokovnih izrazov in načinov izračuna
Adria regija. Države jugovzhodne Evrope ob Jadranskem morju.
Čista pogodbena storitvena marža. Pogodbena storitvena marža, znižana za pozavarovanje.
Čisti poslovni izid na delnico. Razmerje med čistim poslovnim izidom lastnikov obvladujoče družbe in tehtanim povprečnim številom uveljavljajočih se delnic (brez lastnih delnic). Družba in skupina nimata potencialnih popravljalnih navadnih delnic, zaradi česar je osnovni čisti poslovni izid na delnico enak popravljenemu.
Dividendna donosnost. Razmerje med vrednostjo dividende na delnico in drsečim povprečjem tečaja delnice v 12-mesečnem obdobju.
Donos naložbenega portfelja. Rezultat iz naložbenja in pripadajoči dobički/izgube povezanih družb. Iz izračuna so izključeni donosi življenjskih zavarovanj, pri katerih zavarovanci prevzemajo naložbeno tveganje, vplivi tečajnih razlik in stroški podrejenega dolga.
Donosnost lastniškega kapitala. Čisti poslovni izid obračunskega obdobja v odstotku od povprečnega stanja kapitala v obdobju, brez akumuliranega drugega vseobsegajočega donosa. V medletnih poročilih je prikazana donosnost, preračunana na letno raven.
Donosnost naložbenega portfelja. Donos naložbenega portfelja glede na povprečno stanje naložbenega portfelja. Stanje naložbenega portfelja vključuje naslednje postavke izkaza finančnega položaja: naložbene nepremičnine, naložbe v povezane družbe, finančne naložbe brez finančnih naložb življenjskih zavarovanj, vezanih na enote investicijskih skladov, ter denar in denarne ustreznike brez denarja in denarnih ustreznikov življenjskih zavarovanj, vezanih na enote investicijskih skladov. Povprečno stanje je izračunano iz stanja naložbenega portfelja zadnjih petih četrtletij.
Finančni rezultat. Skupaj finančni rezultat naložbenja in zavarovalnih poslov, vključno s stroški financiranja in pripadajočimi dobički in izgubami naložb, vrednotenih po kapitalski metodi.
IBOR (angl. Interbank Offered Rate). Medbančna referenčna obrestna mera, ki predstavlja povprečno obrestno mero, po kateri si banke izposojajo denar (npr. LIBOR, EURIBOR ipd.).
Knjigovodska vrednost delnice. Razmerje med stanjem kapitala in tehtanim povprečnim številom uveljavljajočih se delnic (brez lastnih delnic).
Kombinirani količnik. Seštevek škodnega in stroškovnega količnika. Količnik za skupino je izračunan za poslovna odseka pozavarovanje in premoženje.
Kosmate premije. Premije, ki so obračunane po vseh policah, sklenjenih in obnovljenih v danem obdobju, ne glede na to, ali so bile zaslužene ali ne.
Naložbeni portfelj. Vključuje naložbene nepremičnine, naložbe v povezane družbe, finančne naložbe brez finančnih naložb življenjskih zavarovanj, vezanih na enote investicijskih skladov, ter denar in denarne ustreznike brez denarja in denarnih ustreznikov življenjskih zavarovanj, vezanih na enote investicijskih skladov.
Naložbe FVTPL (angl. Investments at Fair Value Through Profit or Loss). Finančne naložbe, merjene po pošteni vrednosti prek poslovnega izida.
Nastajajoča tveganja. Nova ali že zaznana tveganja, ki se pojavijo v novih oziroma neznanih okoliščinah in katerih vpliv ni v celoti znan.
NSLT-zdravstvena zavarovanja. Zdravstvena zavarovanja, ki se izvajajo na podobnih osnovah kot premoženjska zavarovanja.
Obseg poslovanja. Kosmate premije in prihodki nezavarovalnih dejavnosti.
ORSA (angl. Own Risk and Solvency Assessment). Lastna ocena tveganj, povezanih s poslovnim in strateškim načrtom družbe oziroma skupine, ter ocena ustreznosti lastnih virov sredstev za pokrivanje tveganj.
Pogodbena storitvena marža (angl. Contractual Service Margin ali CSM). Predstavlja oceno nezasluženega dobička skupin zavarovalnih pogodb, ki na vsako poročevalsko obdobje še ni prepoznan v izkazu poslovnega izida, ker se nanaša na prihodnje storitve.
Skupna donosnost delnice. Razmerje med razliko v ceni delnice na koncu in začetku obdobja, vključno z dividendo, ter ceno delnice na začetku obdobja.
SLT-zdravstvena zavarovanja. Zdravstvena zavarovanja, ki se izvajajo na podobnih osnovah kot življenjska zavarovanja.
Solventnostni količnik. Količnik primernih lastnih virov sredstev in zahtevanega solventnostnega kapitala. Količnik, ki presega 100 odstotkov, kaže, da ima družba dovolj virov za kritje zahtevanega solventnostnega kapitala.
Sredstva v upravljanju. Sredstva varčevalnih skladov pokojninskih družb, sredstva vzajemnih skladov družbe za upravljanje in sredstva zavarovancev, ki prevzemajo naložbeno tveganje.
Stroškovni količnik. Pripisljivi stroški, nepripisljivi stroški, čisti poslovni prihodki/odhodki, čisti drugi prihodki/odhodki in čiste oslabitve/odprave oslabitev nefinančnih sredstev v odstotku od prihodkov iz zavarovalnih storitev. Količnik za skupino je izračunan za poslovna odseka pozavarovanje in premoženje. Pri odseku pozavarovanje so prihodki iz zavarovalnih storitev znižani za stroške fiksne provizije.
Stroškovni količnik (CIR). Administrativni stroški v odstotku od čistih prihodkov iz poslovanja in čistih drugih prihodkov/odhodkov.
Škodni količnik. Odhodki iz zavarovalnih storitev brez stroškov poslovanja in čisti rezultat iz pozavarovalnih pogodb v odstotku od prihodkov iz zavarovalnih storitev. Količnik za skupino je izračunan za poslovna odseka pozavarovanje in premoženje.
Ultimativna škoda. Skupni znesek škode po plačilu vseh škodnih zahtevkov. Pred končno poravnavo ocena ultimativne škode vključuje prijavljene škode in rezervacije za nastale, še neprijavljene škode (IBNR).
Visoko likvidna sredstva. Med visoko likvidne naložbe uvrščamo sredstva L1A (metodologija ECB), naložbe v ameriške obveznice, naložbe državnih in nadnacionalnih izdajateljev z bonitetno oceno vsaj AA+ ter denar in denarne ustreznike.
Zavarovalni rezultat. Rezultat iz zavarovalnih poslov, znižan za nepripisljive stroške poslovanja zavarovalnih družb.
