PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

Audit Report / Information • Mar 8, 2017

Grupa Kapitałowa PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

Opinia i Raport

Niezależnego Biegłego Rewidenta

Rok obrotowy kończący się

31 grudnia 2016 r.

KPMG Audyt Spółka z ograniczona odpowiedzialnościa sp.k. ul. Inflancka 4A 00-189 Warszawa, Polska Tel. +48 (22) 528 11 00 Faks +48 (22) 528 10 09 kpmg@kpmg.pl

OPINIA NIEZALEŻNEGO BIEGŁEGO REWIDENTA

Dla Walnego Zgromadzenia PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

Opinia o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym

Opinia

Przeprowadziliśmy badanie załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowei, której jednostka dominująca jest PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. ("Spółka") z siedzibą w Warszawie, ul. Mysia 2 ("Grupa Kapitałowa"), na które składa się skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej sporządzone na dzień 31 grudnia 2016 r., skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów, skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitałach własnych oraz skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pienieżnych za rok obrotowy kończacy się tego dnia oraz informacie dodatkowe zawierające opis istotnych zasad rachunkowości oraz inne informacje objaśniające.

Naszym zdaniem, załączone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.:

• przekazuje rzetelny i jasny obraz sytuacji majatkowej i finansowej Grupy Kapitałowej na dzień 31 grudnia 2016 r., finansowych wyników działalności oraz przepływów pienieżnych za rok obrotowy kończący się tego dnia, zgodnie z Miedzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unie Europejską; oraz
• · jest zgodne, we wszystkich istotnych aspektach, z wpływającymi na formę i treść skonsolidowanego sprawozdania finansowego przepisami prawa obowiązującymi Grupę Kapitałowa.

Uzasadnienie Opinii

Badanie sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do postanowień rozdziału 7 ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz. U. z 2016 r. poz. 1047 z późniejszymi zmianami) ("ustawa o rachunkowości") oraz Krajowych Standardów Rewizji Finansowej w brzmieniu Międzynarodowych Standardów Badania, przyjętych uchwałą Krajowej Rady Biegłych Rewidentów z dnia 10 lutego 2015 r. ("KSRF"). Spełniamy wymogi niezależności zgodnie z postanowieniami Kodeksu etyki zawodowych księgowych Międzynarodowej Federacji Księgowych przyjętego uchwałą Krajowej Rady Biegłych Rewidentów z dnia 13 czerwca 2011 r. ("kodeks IESBA"), a także wymogi bezstronności i niezależności określone w art. 56 ust. 3 i 4 ustawy z dnia 7 maja 2009 r. o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym (Dz. U. z 2016 r. poz. 1000) oraz inne wymogi etyczne wynikające z tych regulacji oraz kodeksu IESBA. Wyrażamy przekonanie, że uzyskane przez nas dowody badania stanowią wystarczającą i odpowiednią podstawe do wyrażenia przez nas opinii z badania.

1 lu

KPMG Audyt Spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp.k., KPMG Audyt Spöłka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.,
jest polską spółką komandytową i członkiem sieci KPMG
składającej się z niezależnych spółek członkowskich
stowarzyszonych z KPMG International Cooperative
("KPMG In

.
PMG Audyt Spółka z ograniczona odpowiedzialnościa KHMG Auayt Spotka z ogranizona edpowiedzalnosca
sp.k., a Polish limited liability partnership and
a member firm of the KPMG network of independent
member firms affiliated with KPMG International
Cooperative ("KPMG Internat

Snółka zarejestrowana w Sadzie Spoka zarejestrowana w Sądzie
Rejonowym dla m. st. Warszawy,
XII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego. 1

KRS 0000339379 NIP 527-26-15 362
REGON 142078130

Kluczowe zagadnienia badania

Zgodnie z ustaleniami z Zarządem PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. nasze badanie zostało przeprowadzone w sposób umożliwiający przedstawienie akcjonariuszom Spółki kluczowych zagadnień badania, bedących częścią opinii, która byłaby przygotowana, gdyby do badania został zastosowany Miedzynarodowy Standard Badania 700, zmieniony w styczniu 2015 r.

Kluczowe zagadnienia badania to zagadnienia, które zgodnie z naszym zawodowym osądem miały najistotniejsze znaczenie dla badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego za bieżący okres sprawozdawczy. Zagadnienia te zostały przeanalizowane w kontekście badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego jako całości oraz przy formułowaniu opinii o tym sprawozdaniu. W związku z powyższym, nie wydajemy odrębnej opinii na ich temat.

1. Utrata wartości rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości niematerialnych

Wartość księgowa netto rzeczowych aktywów trwałych oraz wartości niematerialnych na dzień 31 grudnia 2016 r.: 52.018 milionów złotych; Odpis z tytułu utraty wartości za 2016 r.: 1.002 miliony złotych.

Odniesienie do sprawozdania finansowego: Nota 2.4 "Profesjonalny osąd kierownictwa oraz szacunki", Nota 3 "Testy na utratę wartości rzeczowych aktywów trwałych, wartości niematerialnych oraz wartości firmy", Nota 4.11 "Istotne zasady rachunkowości - Utrata wartości niefinansowych aktywów trwałych", Nota 7.2.1 "Koszty amortyzacji, likwidacji oraz odpisy aktualizujące", Nota 9 "Rzeczowe aktywa trwałe", Nota 28.4 "Inne sprawy sądowe i sporne – Wypowiedzenie umów na zakup praw majątkowych przez Enea S.A."

(M

Kluczowe zagadnienie badania

W wyniku niekorzystnej sytuacji na rynku energii elektrycznej w Polsce, majacej odzwierciedlenie miedzv innymi w certvfikatów spadajacvch cenach pochodzenia energii, a także w związku z niekorzystnymi zmianami w otoczeniu prawnym związanymi $\overline{z}$ Ustawa $\Omega$ inwestyciach w zakresie farm wiatrowych z dnia 20 maja 2016 r. skutkującymi między innymi zmiana definicji budowli, powodującej rozszerzenie zakresu opodatkowania podatkiem od nieruchomości dla farm wiatrowych jak również wprowadzająca bardziej restrykcyjne kryteria lokalizacji farm wiatrowych, Grupa Kapitałowa przeprowadziła testy na utratę wartości aktywów trwałych w segmencie Energetyki Odnawialnej.

wartości odzvskiwalnej Ocena przedmiotowych aktywów oparta jest na wielu istotnych założeniach i szacunkach, w szczególności w odniesieniu do wysokości przyszłych przepływów pieniężnych oraz przyjętej stopy dyskonta. Prognozowane przepływy pieniężne zależą przede wszystkim od długoterminowych założeń dotyczących kształtowania się cen energii elektrycznej oraz certyfikatów pochodzenia energii. Prognozy te obarczone są dużym ryzykiem zmian ze względu na zmieniające się warunki rynkowe oraz z uwagi na istotne zmiany legislacyjne w obszarze energetyki dotyczące m.in. wsparcia dla odnawialnych źródeł energii.

Podeiście do badania

Nasze procedury badania obeimowały. między innymi:

• ocene kontroli wewnetrznych maiacych na identyfikacie przesłanek utratv celu wartości:
• poprawności ocene osadów Grupy Kapitałowei W zakresie istnienia przesłanek utraty wartości. $\overline{a}$ $\mathbf{M}$ konsekwencii konieczności przeprowadzenia testów na utrate wartości dla poszczególnych składników maiatku trwałego:
• ocene prawidłowości pogrupowania aktywów w ośrodki wypracowujące środki pienieżne:

• krytyczną ocenę przyjętych przez Grupę Kapitałowa założeń i dokonanych szacunków służących określeniu wartości odzyskiwalnej aktywów trwałych a w konsekwencji wysokości rozpoznanych odpisów z tytułu utraty wartości, w tym:

• testowanie przygotowanego przez Grupe Kapitałowa modelu zdyskontowanych przepływów pienieżnych, przy wsparciu ze naszvch wewnetrznych strony specialistów z zakresu wycen;

ocene zasadności założeń makroekonomicznych, w tym dotyczących stopy dyskonta, poprzez porównanie ich do źródeł zewnetrznych;

• analizę prawidłowości przyjętych założeń odnośnie cen poprzez porównanie ich do wyników zamówionych przez Grupę Kapitałową analiz zewnętrznych ekspertów, których kompetencje i niezależność oceniliśmy jak również poprzez analize warunków obowiązujących umów oraz ewentualnych skutków sporów z odbiorcami:

• analize prawidłowości przyjetych założeń wolumenów odnośnie poprzez porównanie ich do danych historycznych, a w przypadku braku takich danych z odpowiednio długiego horyzontu czasu. do prognoz zewnętrznych ekspertów;

przez ocene przygotowanej Grupe Kapitałową analizy wrażliwości wyników testów $na$ utrate wartości oraz adekwatności ujawnień w zakresie utraty wartości.

$\overline{3}$

clh

2. Rezerwa na koszty rekultywacii wyrobisk końcowych

Rezerwa na koszty rekultywacji wyrobisk końcowych na dzień 31 grudnia 2016 r.: 2.366 milionów złotych.

Odniesienie do sprawozdania finansowego: Nota 2.4 "Profesjonalny osąd kierownictwa oraz szacunki", Nota 4.8 "Istotne zasady rachunkowości - Rzeczowy aktywa trwałe - Koszty rekultywacji wyrobisk końcowych kopalni odkrywkowych", Nota 4.21 "Istotne zasady rachunkowości – Rezerwy – Rezerwa na koszty rekultywacji", Nota 9 "Rzeczowe aktywa trwałe - Aktywowanie zmian wyceny rezerwy rekultywacyjnej", Nota 21.1 "Rezerwa na koszty rekultvwacji"

Kluczowe zagadnienie badania

Podejście do badania

Grupa Kapitałowa, w związku z posiadanymi przez nią kopalniami odkrywkowymi, tworzy rezerwy na koszty rekultywacji wyrobisk końcowych po zakończeniu ich eksploatacii. Rezerwa rozpoznawana jest w kosztach operacyjnych dla części przypadającej na wydobyty węgiel oraz jako zwiekszenie odpowiedniego składnika wartości rzeczowych aktywów trwałych w części nadkład. wydobyty przypadającej na Szacunek rezerwy wymaga przyjęcia szeregu osadów i założeń w zakresie sposobu przeprowadzenia prac rekultywacyjnych, realizacii. wysokości czasu ich przewidywanych do poniesienia kosztów oraz stóp inflacji i dyskonta wykorzystanych w celu określenia wartości bieżacei rezerw. Szacunek rezerwy jest bardzo wrażliwy na założenia odnośnie stóp inflacji oraz stóp dyskonta.

Nasze procedury badania obejmowały, między innymi:

• krytyczną analizę poprawności przyjętych przez Grupe Kapitałową założeń dotyczących sposobu przeprowadzenia rekultywacji, czasu realizacji i szacunku kosztów przewidywanych do poniesienia, poprzez ich porównanie do raportów zewnetrznych ekspertów zatrudnionych Grupe Kapitałowa. którvch przez kompetencje i niezależność oceniliśmy:
• prawidłowości przyjętych ocene długoterminowych założeń inflacyjnych oraz stopy dyskonta wykorzystanej do określenia kwoty rezerw, poprzez porównanie ich do źródeł zewnetrznych:
• ocene prawidłowości alokacji części kosztów rezerwy do rzeczowych aktywów trwałych;
• ocene prawidłowości ujęcia kosztów rekultywacji w sprawozdaniu z całkowitych dochodów;
• kompletności stosownych ocenę ujawnień.

Wi

Rekompensaty z tytułu przedterminowego rozwiazania długoterminowych umów sprzedaży mocy i energii elektrycznej ("Rekompensaty KDT")

Przychody ze sprzedaży za 2016 r.: 520 milionów złotych: pozostałe przychody operacyjne za 2016 r.: 148 milionów złotych, wartość ksiegowa netto należności i zobowiązań na dzień 31 grudnia 2016 r.: odpowiednio 1.241 milionów złotych oraz 1.253 milionów złotych.

Odniesienie do sprawozdania finansowego: Nota 2.4 "Profesjonalny osad kierownictwa oraz szacunki". Nota 4.4 "Istotne zasady rachunkowości - Przychody - Przychody z tytułu rekompensat KDT", Nota 7.1 "Przychody ze sprzedaży", Nota 7.3 "Pozostałe przychody
i koszty operacyjne", Nota 7.1 "Przychody ze sprzedaży", Nota 7.3 "Pozostałe przychody
i koszty operacyjne", Nota 25.1.1 "Należności finans dostaw i usług i pozostałe zobowiazania finansowe". Nota 33.1 "Rozwiazanie kontraktów długoterminowych KDT"

Kluczowe zagadnienie badania

Wysokość ujetych przez Grupe Kapitałowa przychodów z tytułu rekompensat opiera się na interpretaciach zapisów ustawy z dnia 29 czerwca 2007 r. o zasadach pokrywania kosztów powstałych u wytwórców w związku z przedterminowym rozwiazaniem umów długoterminowych sprzedaży mocy i energii elektrycznej ("Ustawa o KDT") oraz szeregu istotnych założeń dotyczących wyników jak operacyjnych, również na przewidywaniach, co do rozstrzygnięcia sporów z Prezesem Urzędu Regulacji Energetyki w zakresie rozliczeń rekompensat KDT za lata poprzednie. Zmiany przyjętych założeń lub interpretacji oraz przyszłe rozstrzygniecia sporów z Prezesem Urzedu Regulacji Energetyki moga skutkować istotnymi zmianami w wysokości rekompensat z tytułu KDT w porównaniu do wartości już uietych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

Podeiście do badania

Nasze procedury badania obeimowały. między innymi:

• ocene zastosowanego przez Grupę Kapitałową modelu służącego określeniu przychodów z tytułu rekompensat KDT, w tym:
• testowanie jego zgodności z przepisami rachunkowymi w kontekście spełnienia kryteriów rozpoznawania przychodów oraz alokowania przychodów do okresów. których dotycza:
• ocene jego zgodności z przepisami Ustawy o KDT;
• testowanie przygotowanego przez Grupę Kapitałowa modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych, przy wsparciu ze strony naszych wewnetrznych specjalistów z zakresu wycen;
• zasadności założeń makroocene ekonomicznych, w tym dotyczących stopy dyskonta, poprzez porównanie ich do źródeł zewnętrznych;
• ocenę poprawności przyjętych założeń operacyjnych niezbednych do określenia korekty rocznej za 2016 r. oraz korekty końcowei:
• analize informacji otrzymanych od zewnętrznych doradców prawnych dotyczących sporów z Prezesem Urzędu Regulacji Energetyki (URE) i pism procesowych dotyczących rozstrzygnięć jakie miały miejsce w badanym okresie oraz ocene poprawności przyjętych założeń w. odniesieniu do przewidywanych rozstrzygnięć sporów,
• kompletności ocene stosownych ujawnień.

5

M

Odpowiedzialność Zarzadu oraz Rady Nadzorczej

Zarząd jednostki dominującej jest odpowiedzialny za sporządzenie skonsolidowanego które przekazuje rzetelny i jasny obraz zaodnie sprawozdania finansowego, z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unie Europeiska i innymi obowiązującymi przepisami prawa. Zarząd jednostki dominujacej jest odpowiedzialny również za kontrole wewnetrzna, która uznaje za niezbedna. aby sporzadzane skonsolidowane sprawozdania finansowe nie zawierały istotnego zniekształcenia spowodowanego oszustwem lub błedem.

Sporządzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego wymaga od Zarządu jednostki dominującej oceny możliwości kontynuacji działalności przez Grupę Kapitałową oraz, w określonych przypadkach, ujawnienia kwestii związanych z kontynuacją działalności, a także przyjęcia założenia kontynuacji działalności, z wyjątkiem sytuacji, gdy Zarząd zamierza dokonać likwidacii Grupy, zaniechać prowadzenia działalności gospodarczej, albo gdy nie ma żadnej realnei alternatywy dla likwidacji badź zaniechania prowadzenia działalności.

Zgodnie z ustawą o rachunkowości, Zarząd jednostki dominującej oraz członkowie Rady Nadzorczej są zobowiązani do zapewnienia, aby skonsolidowane sprawozdanie finansowe spełniało wymagania przewidziane w tej ustawie.

Członkowie Rady Nadzorczej są odpowiedzialni za nadzór nad procesem sprawozdawczości finansowej Grupy Kapitałowej.

Odpowiedzialność Biegłego Rewidenta

Naszym celem jest uzyskanie racjonalnej pewności co do tego, czy skonsolidowane sprawozdanie finansowe jako całość zostało sporzadzone na podstawie prawidłowo prowadzonych ksiąg rachunkowych oraz czy jest ono wolne od istotnych zniekształceń na skutek celowych działań lub błędów, oraz wydanie opinii wraz z raportem. Racjonalna pewność stanowi wysoki poziom zapewnienia, jednak nie gwarantuje, że badanie przeprowadzone zgodnie z KSRF wykryje wszystkie występujące w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym istotne zniekształcenia. Zniekształcenia mogą powstać na skutek celowych działań lub błędów i uważane są za istotne, jeśli istnieje racjonalne oczekiwanie, że pojedynczo lub łącznie, wpłyną na decyzje gospodarcze podejmowane przez użytkowników na podstawie tego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Przeprowadzenie badania zgodnie z KSRF wymaga od biegłego rewidenta dokonywania osądu oraz zachowania postawy sceptycyzmu w trakcie całego badania zgodnie ze standardami zawodowymi. Badanie obejmuje również:

Identyfikację i ocenę ryzyk istotnego zniekształcenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego na skutek celowych działań lub błędów, wybór i przeprowadzenie procedur, które odpowiadają tym ryzykom oraz uzyskanie dowodów badania, które stanowią wystarczającą i odpowiednią podstawę do wyrażenia opinii. Ryzyko niewykrycia istotnego zniekształcenia na skutek celowego działania jest wyższe niż ryzyko niewykrycia istotnego zniekształcenia na skutek błędu, ze względu na fakt, że celowe działanie może obejmować zmowę, fałszerstwo, celowe pominięcia, przeinaczenia bądź obejście kontroli wewnętrznych.

My

• Zrozumienie kontroli wewnetrznych mających znaczenie dla badania w celu zaprojektowania procedur odpowiednich w danych okolicznościach, nie zaś w celu wyrażenia opinii na temat skuteczności działania kontroli wewnetrznej w Grupie Kapitałowej.
• Ocene odpowiedniości stosowanej polityki rachunkowości oraz zasadności szacunków dokonywanych przez Zarząd jednostki dominującej i powiązanych z nimi ujawnień.
• Ocenę, w oparciu o uzyskane dowody badania, zasadności przyjętej przez Zarząd jednostki dominuiacei zasady kontynuacji działalności stanowiącej podstawę sporządzenia sprawozdania finansowego oraz zdarzeń lub okoliczności wskazujących na istnienie znaczącej niepewności co do możliwości kontynuacji działalności gospodarczej przez Grupe Kapitałową. Jeśli biegły rewident stwierdzi istnienie znaczącej niepewności co do możliwości kontynuacji działalności gospodarczej przez Grupe Kapitałowa, powinien on zwrócić uwage w opinii z badania na ujawnienia w sprawozdaniu finansowym lub, w przypadku jeśli te ujawnienia nie sa wystarczające, powinien on wydać zmodyfikowaną opinie. Wnioski biegłego rewidenta są oparte o dowody badania zebrane do dnia wydania opinii. Przyszłe zdarzenia lub uwarunkowania mogą jednak skutkować brakiem możliwości kontynuacji działalności przez Grupę Kapitałową.
• Ocene ogólnej prezentacji, struktury oraz zawartości skonsolidowanego sprawozdania finansowego, w tym ujawnień, oraz ocenę, czy skonsolidowane sprawozdanie finansowe przedstawia transakcje i zdarzenia gospodarcze w sposób zapewniający rzetelną prezentację.
• Uzyskanie wystarczających i odpowiednich dowodów badania dotyczących informacji $\bullet$ finansowych na temat jednostek lub działalności w ramach Grupy Kapitałowej, aby wydać opinie na temat skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Jesteśmy odpowiedzialni za kierowanie, nadzorowanie oraz wykonanie badania grupowego. Jesteśmy w całości odpowiedzialni za naszą opinię z badania.

Komunikacja z członkami Rady Nadzorczej obejmuje, miedzy innymi, planowany zakres oraz termin badania a także inne kwestie o kluczowym znaczeniu dla badania, w tym zidentyfikowane w jego trakcie istotne nieprawidłowości systemu kontroli wewnętrznej.

Członkom Rady Nadzorczej składamy również oświadczenie o zgodności z obowiazującymi zasadami etyki w zakresie bezstronności i niezależności a także o wszelkich powiazaniach i innych kwestiach, które można byłoby racjonalnie uznać za stanowiące zagrożenie dla niezależności oraz czynnościach podjętych w celu ograniczenia tych zagrożeń, jeśli wystąpiły.

Z kwestii omawianych z członkami Rady Nadzorczej wybraliśmy te o najistotniejszym znaczeniu dla badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego za bieżący okres sprawozdawczy, stanowiące kluczowe zagadnienia badania. Zagadnienia te omawiamy w naszej opinii, o ile prawo nie zabrania ich publicznego ujawnienia lub o ile, w wyjatkowych wypadkach, nie uznaliśmy, że negatywne konsekwencje wynikające z ich ujawnienia przeważą korzyści dla interesu publicznego.

My

Szczególne objaśnienia na temat innych wymogów prawa i regulacji

Sprawozdanie Zarządu z działalności PGE Polska Grupa Energetyczna S.A oraz Grupy Kapitałowej PGE

Zarząd jednostki dominującej jest odpowiedzialny za sprawozdanie z działalności.

Nasza opinia o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym nie obejmuje sprawozdania z działalności.

Zgodnie z wymogami ustawy o rachunkowości oraz rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. z 2014 r. poz. 133 z późniejszymi zmianami) ("rozporządzenie") stwierdzamy, iż Sprawozdanie Zarzadu z działalności PGE Polska Grupa Energetyczna S.A oraz Grupy Kapitałowej PGE uwzglednia informacie, o których mowa w art. 49 ustawy o rachunkowości oraz w rozporzadzeniu i sa one zgodne, we wszystkich istotnych aspektach, z informacjami zawartymi w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. Ponadto w świetle wiedzy o Grupie Kapitałowej i jej otoczeniu uzyskanej podczas badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego nie stwierdziliśmy istotnego zniekształcenia w sprawozdaniu z działalności.

Zgodnie z wymogami ustawy o rachunkowości oraz rozporządzenia stwierdzamy, że oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego, które jest wyodrębnioną częścią Sprawozdania Zarządu z działalności PGE Polska Grupa Energetyczna S.A oraz Grupy Kapitałowej PGE, zawiera informacje określone w paragrafie 91 ust. 5 punkt 4 lit. a, b, j oraz k rozporządzenia. Ponadto stwierdzamy, że informacje określone w paragrafie 91 ust. 5 punkt 4 lit. c. d. e. f. h oraz i rozporządzenia zawarte w oświadczeniu o stosowaniu ładu korporacyjnego, we wszystkich istotnych aspektach:

• zostały sporządzone zgodnie z mającymi zastosowanie przepisami; oraz

• są zgodne z informacjami zawartymi w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

W imieniu KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. Nr ewidencyjny 3546 ul. Inflancka 4A 00-189 Warszawa

Culse

Marta Zemka Kluczowy biegły rewident Nr ewidencyiny 10427 Komandytariusz, Pełnomocnik

7 marca 2017 r.

Grupa Kapitałowa PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

Raport z badania skonsolidowanego

sprawozdania finansowego

Rok obrotowy kończący się

31 grudnia 2016 r.

Spis treści

1 1	Część ogólna raportu	3
1.1.	Dane identyfikujące Grupę Kapitałową
1.1.1.	Nazwa Grupy Kapitałowej	$\frac{3}{3}$
1.1.2.	Siedziba jednostki dominującej
1.1.3.	Rejestracja jednostki dominującej w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego	3
1.1.4.	Kierownik jednostki dominującej	$\overline{3}$
1.2.	Dane identyfikujące kluczowego biegłego rewidenta i podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych	4
1.2.1.	Dane identyfikujące kluczowego biegłego rewidenta	$\overline{\mathbf{4}}$
1.2.2.	Dane identyfikujące podmiot uprawniony	$\overline{\mathbf{4}}$
1.3.	Informacje o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za poprzedni rok obrotowy	$\overline{\mathbf{4}}$
1.4.	Zakres prac i odpowiedzialności	5
2. 2.1. 2.1.1. 2.1.2. 2.2.	Analiza finansowa Grupy Kapitałowej Ogólna analiza skonsolidowanego sprawozdania finansowego Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów Wybrane wskaźniki finansowe	6 6 6 7 8
3. 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5.	Część szczegółowa raportu Zasady rachunkowości Podstawa sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego Metoda konsolidacji Wartość firmy z konsolidacji Konsolidacja kapitałów i ustalenie udziałów niekontrolujących	9 9 0000
3.6.	Wyłączenia konsolidacyjne	10

$\mathbf 1$ . Część ogólna raportu

$1.1.$ Dane identyfikuiace Grupe Kapitałowa

1.1.1. Nazwa Grupy Kapitałowej

Grupa Kapitałowa PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

1.1.2. Siedziba jednostki dominującej

ul. Mysia 2 00-496 Warszawa

1.1.3. Rejestracja jednostki dominującej w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sadowego

Sad rejestrowy:	Sad				Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie,
				XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego
Data:		5 listopada 2001 r.
Numer rejestru:		KRS 0000059307
Kapitał zakładowy na koniec
okresu sprawozdawczego:		19 165 048 497 25 złotych

5 września 2016 r. Walne Zgromadzenie PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. podjeło uchwałę o podniesieniu kapitału zakładowego Spółki z kwoty 18.697.608.290,00 zł do wysokości 19.165.048.497,25 zł tj. o kwotę 467.440.207,25 PLN z kapitału zapasowego Spółki, poprzez zwiekszenie wartości nominalnej akcji serii A, B, C, D z 10,00 PLN do 10,25 PLN. Podwyższenie kapitału zakładowego zostało zarejestrowane w Krajowym Rejestrze Sądowym 25 listopada 2016 r.

1.1.4. Kierownik jednostki dominującej

Funkcję kierownika jednostki sprawuje Zarząd jednostki dominującej.

W skład Zarządu Spółki na dzień 31 grudnia 2016 r. wchodzili:

• Prezes Zarządu, • Henryk Baranowski
• Wiceprezes Zarządu, • Bolesław Jankowski
• Wiceprezes Zarządu, • Marek Pastuszko
• Wiceprezes Zarządu, • Ryszard Wasiłek
• Wiceprezes Zarządu. • Emil Wojtowicz
• Wiceprezes Zarządu, • Paweł Śliwa
• Wiceprezes Zarządu. • Marta Gajęcka

Od dnia 1 stycznia 2016 r. do 31 grudnia 2016 r. w składzie Zarządu miały miejsce następujące zmiany:

• 29 stycznia 2016 r. Rada Nadzorcza odwołała pana Jacka Drozda oraz pana Dariusza Marca z pełnienia funkcji Wiceprezesów Zarządu Spółki. Ponadto, Rada Nadzorcza w dniu 29 stycznia 2016 r. oddelegowała Członka Rady Nadzorczej Pana Marka Pastuszko do czasowego wykonywania czynności Wiceprezesa Zarządu Spółki na okres trzech miesięcy.

• 25 lutego 2016 r. Rada Nadzorcza powołała pana Marka Pastuszko na Wiceprezesa Zarządu Spółki.

• 26 lutego 2016 r. Rada Nadzorcza powołała w skład Zarządu pana Emila Wojtowicza, $\bullet$ powierzając mu z dniem 15 marca 2016 r. funkcję Wiceprezesa Zarządu Spółki oraz pana Ryszarda Wasiłka, powierzając mu z dniem 7 marca 2016 r. funkcję Wiceprezesa Zarzadu Spółki.

• 2 marca 2016 r. pan Marek Woszczyk oraz pan Grzegorz Krystek złożyli rezygnacje z pełnienia funkcji w Zarządzie z dniem 30 marca 2016 r.
• 22 marca 2016 r. Rada Nadzorcza powołała czterech Członków Zarządu od dnia 31 marca 2016 r.: pana Henryka Baranowskiego, powierzając mu funkcję Prezesa Zarządu Spółki oraz panią Martę Gajęcką, pana Bolesława Jankowskiego oraz pana Pawła Śliwe, który w tym dniu złożył rezygnacie z pełnienia funkcii Członka Rady Nadzorczei. na stanowiska Wiceprezesów Zarzadu Spółki.

Po dniu sprawozdawczym, 13 lutego 2017 r. Rada Nadzorcza odwołała ze składu Zarzadu Spółki wszystkich członków Zarzadu z dniem 13 lutego 2017 r. Jednocześnie Rada Nadzorcza powołała w skład Zarzadu X kadencji z dniem 14 lutego 2017 r. pana Henryka Baranowskiego, powierzając mu funkcję Prezesa Zarządu oraz pana Bolesława Jankowskiego, pana Wojciecha Kowalczyka, pana Marka Pastuszko, pana Pawła Śliwe, pana Ryszarda Wasiłka i pana Emila Woitowicza na stanowiska Wiceprezesów Zarzadu Spółki.

$1.2.$ Dane identyfikujące kluczowego biegłego rewidenta i podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych

1.2.1. Dane identyfikujące kluczowego biegłego rewidenta

Imię i nazwisko:	Marta Zemka
Numer w rejestrze:	10427

1.2.2. Dane identyfikujące podmiot uprawniony

Firma:	KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k.
Adres siedziby:	ul. Inflancka 4A, 00-189 Warszawa
Numer rejestru:	KRS 0000339379
Sad rejestrowy:	Sad Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie,
	XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego
Numer NIP:	527-26-15-362

KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. jest wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych, prowadzoną przez Krajową Radę Biegłych Rewidentów, pod numerem 3546.

Informacje o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za poprzedni $1.3.$ rok obrotowy

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe sporządzone na dzień 31 grudnia 2015 r. i za rok obrotowy kończacy się tego dnia zostało zbadane przez KPMG Audyt Spółka z ograniczona odpowiedzialnością sp.k. i uzyskało niezmodyfikowaną opinię biegłego rewidenta.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone w dniu 28 czerwca 2016 r. przez Walne Zgromadzenie jednostki dominującej.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało złożone w Sadzie Rejestrowym w dniu 4 lipca 2016 r.

$1.4.$ Zakres prac i odpowiedzialności

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadzono zgodnie z umową z dnia 4 listopada 2014 r., zawartą na podstawie uchwały Rady Nadzorczej z dnia 9 września 2014 r. odnośnie wyboru podmiotu uprawnionego do badania sprawozdania finansowego.

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego przeprowadziliśmy stosownie do postanowień rozdziału 7 ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz. U. z 2016 r. poz. 1047 z późniejszymi zmianami) ("ustawa o rachunkowości") oraz Krajowych Standardów Rewizii Finansowej w brzmieniu Międzynarodowych Standardów Badania przyjętych uchwałą Kraiowei Rady Biegłych Rewidentów z dnia 10 lutego 2015 r.

Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego zostało przeprowadzone w jednostkach wchodzących w skład Grupy Kapitałowej w okresie od 21 listopada 2016 r. do 25 listopada 2016 r. oraz od 23 stycznia 2017 r. do 7 marca 2017 r.

Zarząd jednostki dominującej jest odpowiedzialny za sporządzenie skonsolidowanego które przekazuje rzetelny i jasny obraz zgodnie sprawozdania finansowego, z Miedzvnarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unie Europejska i z innymi obowiązującymi przepisami prawa. Zarząd jednostki dominującej jest również odpowiedzialny za sprawozdanie z działalności.

Naszym zadaniem było, w oparciu o przeprowadzone badanie, wyrażenie opinii i sporządzenie raportu z badania, odnośnie tego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Zarząd jednostki dominującej złożył w dniu wydania niniejszego raportu oświadczenie o sporządzeniu załączonego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, które przekazuje rzetelny i jasny obraz oraz niezaistnieniu zdarzeń nieujawnionych w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, wpływających w sposób znaczący na dane wykazywane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok badany.

W trakcie badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego Zarząd jednostki dominującej złożył wszystkie żądane przez nas oświadczenia, wyjaśnienia i informacje oraz udostępnił nam wszelkie dokumenty i informacje niezbędne do wydania opinii i przygotowania raportu.

Zakres planowanej i wykonanej pracy nie został w żaden sposób ograniczony. Zakres i sposób przeprowadzonego badania wynika ze sporządzonej przez nas dokumentacji roboczej, znajdującej się w siedzibie podmiotu uprawnionego.

Kluczowy biegły rewident oraz podmiot uprawniony spełniają wymogi niezależności od jednostek wchodzących w skład badanej Grupy Kapitałowej zgodnie z postanowieniami Kodeksu etyki zawodowych księgowych Międzynarodowej Federacji Księgowych przyjętego uchwałą Krajowej Rady Biegłych Rewidentów z dnia 13 czerwca 2011 r. ("kodeks IESBA"), a także wymogi bezstronności i niezależności określone w art. 56 ust. 3 i 4 ustawy z dnia 7 maja 2009 r. o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym (Dz. U. z 2016 r. poz. 1000) oraz inne wymogi etyczne wynikające z tych regulacji oraz kodeksu IESBA.

Analiza finansowa Grupy Kapitałowej $2.$

$2.1.$ Ogólna analiza skonsolidowanego sprawozdania finansowego

2.1.1. Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej

AKTYWA	31.12.2016 2ł '000 000	℅ aktywów	31.12.2015 zł '000 000	% aktywów
Aktywa trwałe	51.365	76,1	47.068	76.8
Rzeczowe aktywa trwałe	27		30	0,1
Nieruchomości inwestycyjne Wartości niematerialne	653	1,0	904	1,5
Należności finansowe	237	0,3	142	0,2
Instrumenty pochodne	356	0.5	43	0,1
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży	37	0,1	15	٠
Udziały i akcje wykazywane metodą praw własności	402	0,6	8	$\blacksquare$
Pozostałe aktywa długoterminowe	730	1,1	1.063	1,7
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	268	0,4	313	0,5
	54.075	80,1	49.586	80,9
Aktywa obrotowe
Zapasy	1.596	2,4	1.959	3,2
Uprawnienia do emsji CO 2 na własne potrzeby	2.349	3,5	2.172	3,5
Należności z tytułu podatku dochodowego	19	$\blacksquare$	101	0,2
Instrumenty pochodne	9	$\blacksquare$	7
Należności z tytułu dostaw i usług i pozostałe nalezności finansowe	6.325	9,4	3.748	6,1
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży	4	$\qquad \qquad \blacksquare$	4	$\overline{a}$
Pozostałe aktywa krótkoterminowe	416	0,6	599	1,0
Srodki pieniężne i ich ekwiwalenty	2.669	4,0	3.104	5,1
Aktywa zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży	12	$\ddot{\phantom{a}}$	16
	13.399	19,9	11.710	19,1
SUMA AKTYWÓW	67.474	100,0	61.296	100,0
PASYWA	31.12.2016	%	31.12.2015	%
	zł '000 000	pasywów	zł '000 000	pasywów
Kapitał własny
Kapitał podstawowy	19.165	28.4	18.698	30,5
Kapitał z wyceny instrumentów finansowych	147	0,2	(21)	$\overline{\phantom{a}}$
Różnice kursowe z przeliczenia	3	$\overline{a}$	(1)
Kapitał zapasowy	13.730	20,4	13.009	21,2
Zyski zatrzymane	9.634	14.3	8.636	14,1
Kapitał własny przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej	42.679	63,3	40.321	65,8
Kapitał własny przypisany udziałom niekontrolującym	96	0,1	96	0,1
Razem kapitał własny	42.775	63,4	40.417	65,9
Zobowiązania długoterminowe
Rezerwy długoterminowe	5.004	7,4	6.044	9,9
Kredyty bankowe, pożyczki, obligacje i leasing	9.603	14,2	5.118	8,3
Instrumenty pochodne	30	$\rightarrow$	55	0,1
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	1.191	1,8	852	1,4
Rozliczenia międzyokresowe przychodów i dotacje rządowe	1.141	1,7	1.192	1,9
Pozostałe zobowiązania finansowe	33	0,1	34	0, 1
	17.002	25.2	13.295	21.7
Zobowiązania krótkoterminowe
Rezerwy krótkoterminowe	2.181	3,2	1.809	2,9
Kredyty bankowe, pożyczki, obligacje i leasing	411	0,6	291	0,5
			34	0,1
instrumenty pocnoane Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania finansowe	3.556	5,3	3.945	6,4
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego	6		5
Rozliczenia międzyokresowe przychodów i dotacje rządowe	119	0,2	112	0,2
Pozostałe zobowiązania niefinansowe	1.424	2,1	1.388	2,3
	7.697	11,4	7.584	12,4
Razem zobowiązania	24.699	36,6	20.879	34,1
SUMA KAPITAŁÓW I ZOBOWIĄZAŃ	67.474	100,0	61.296	100,0

2.1.2. Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów

	$1.01.2016 -$ 31.12.2016 zł '000 000	℅ przychodów ze sprzedaży	$1.01.2015 -$ 31.12.2015 zł '000 000	% przychodów ze sprzedaży
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
Przychody ze sprzedaży	28.092	100,0	28.542	100,0
Koszt własny sprzedaży	(23.174)	82,5	(30.066)	105,3
Zysk/(Strata) brutto ze sprzedaży	4.918	17,5	(1.524)	5,3
Koszty sprzedaży i dystrybucji	(1.429)	5.1	(1.408)	4.9
Koszty ogólnego zarządu	(977)	3,5	(825)	2,9
Pozostałe przychody operacyjne	1.171	4,2	431	1,5
Pozostałe koszty operacyjne	(171)	0,6	(263)	0,9
Zysk/(Strata) z działalności operacyjnej	3.512	12,5	(3.589)	12,5
Przychody finansowe	191	0,7	156	0,5
Koszty finansowe	(384)	1,4	(323)	1,1
Udziały w zysku/(stracie) jednostek wykazywanych metodą praw własności
Zysk/(Strata) brutto	(45) 3.274	0,2 11,7	(3.756)	13,1
Bieżący podatek dochodowy Odroczony podatek dochodowy	(414) (294)	1,5 1,0	(461) 1.180	1,6 4,1
Zysk/(Strata) netto za okres sprawozdawczy	2.566	9,1	(3.037)	10,6
INNE CALKOWITE DOCHODY
Pozycje, które mogą w przyszłości zostać rozliczone z wynikiem:
Wycena instrumentów finansowych	1
Wycena instrumentów zabezpieczających	206	0,7	49	0,2
Różnice kursowe z przeliczenia jednostek działających za granicą Podatek odroczony	4 (39)	0,1	(9)	0.1
Pozycje, które nie będą mogły w przyszłości zostać rozliczone z wynikiem:
Zyski i straty aktuarialne z wyceny rezerw na świadczenia
pracownicze	249	0,9	15	0,1
Podatek odroczony Udział w zysku/(stracie) jednostek wykazywanych metodą praw	(47)	0,2	(3)
własności	(2)	÷,
Inne dochody za okres sprawozdawczy, netto	372	1,3	52	0,2
Razem całkowite dochody	2.938	10,5	(2.985)	10,4
Zysk/(Strata) netto przypadający na: akcjonariuszy jednostki dominującej	2.568		(3.032)
udziały niekontrolujące	(2)		(5)
Całkowite dochody przypadające na:
akcjonariuszy jednostki dominującej	2.940		(2.980)
udziały niekontrolujące	(2)		(5)
Zysk/(strata) netto i rozwodniony zysk/(strata) netto na jedną akcję przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej (w złotych)	1,37		(1,62)

Wybrane wskaźniki finansowe $2.2.$

		2016	2015	2014
1.	Rentowność sprzedaży netto
	zysk netto x $100\%$ przychody ze sprzedaży	9.1%	wartość ujemna	13,0%
	2. Rentowność kapitału własnego
	zysk netto $\times$ 100% kapitał własny - zysk netto	6.4%	wartość ujemna	8.9%
	3. Szybkość obrotu należności
	średni stan należności z tytułu dostaw i usług brutto x 365 dni przychody ze sprzedaży	37 dni	34 dni	36 dni
	4. Stopa zadłużenia
	zobowiązania x 100% suma pasywów	36.6%	34.1%	32,2%
5.	Wskaźnik płynności
	aktywa obrotowe zobowiązania krótkoterminowe	1,7	1,5	1,9

· Przychody ze sprzedaży obejmują przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów.

· Średni stan należności z tytułu dostaw i usług brutto stanowi średnią arytmetyczną należności z tytułu dostaw i usług z początku i końca okresu sprawozdawczego, bez uwzględnienia odpisów aktualizujących ich wartość.

$3.$ Cześć szczegółowa raportu

Zasady rachunkowości $3.1.$

Jednostka dominująca posiada aktualną dokumentację opisującą stosowane w Grupie Kapitałowej zasady rachunkowości, przyjęte przez Zarząd jednostki dominującej.

Przyjete zasady rachunkowości zostały przedstawione w informacjach dodatkowych do skonsolidowanego sprawozdania finansowego, w zakresie wymaganym przez Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unie Europejską.

Ze wzgledu na fakt, iż nie wszystkie jednostki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej stosują jednakowe zasady rachunkowości, zgodne z zasadami stosowanymi przez jednostkę dominujaca, dla potrzeb sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego dokonano odpowiednich przekształceń sprawozdań finansowych tych jednostek, dostosowując dane do zasad rachunkowości stosowanych w jednostce dominującej.

Sprawozdania finansowe jednostek objętych skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym zostały sporządzone na koniec tego samego okresu sprawozdawczego, co sprawozdanie finansowe jednostki dominującej.

Podstawa sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego $3.2.$

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowei PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. zostało sporządzone zgodnie z Miedzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską i innymi obowiązującymi przepisami.

Podstawe sporzadzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego stanowiła dokumentacja konsolidacyjna sporządzona na podstawie wymogów rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 25 września 2009 r. w sprawie szczegółowych zasad sporządzania przez jednostki inne niż banki, zakłady ubezpieczeń i zakłady reasekuracji skonsolidowanych sprawozdań finansowych grup kapitałowych (Dz. U. z 2009 r. Nr 169, poz. 1327 z późniejszymi zmianami).

$3.3.$ Metoda konsolidacji

Zastosowana metoda konsolidacii została przedstawiona w nocie 4.1 informacji dodatkowych do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

$3.4.$ Wartość firmy z konsolidacji

Sposób ustalenia wartości firmy z konsolidacji został przedstawiony w nocie 4.1 informacji dodatkowych do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

$3.5.$ Konsolidacia kapitałów i ustalenie udziałów niekontrolujących

Kapitałem zakładowym Grupy Kapitałowej jest kapitał zakładowy jednostki dominującej.

Wyliczenia pozostałych składników kapitału własnego Grupy Kapitałowej dokonano poprzez dodanie do poszczególnych składników kapitału własnego jednostki dominującej odpowiednich składników kapitału własnego jednostek zależnych objętych skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym, odpowiadających procentowemu udziałowi jednostki dominującej w kapitale własnym jednostek zależnych według stanu na koniec okresu sprawozdawczego.

Do kapitału własnego Grupy Kapitałowej włączono tylko te części odpowiednich składników kapitału własnego jednostek zależnych, które powstały od dnia objęcia kontroli nad nimi przez jednostke dominującą.

Grupa Kapitałowa PGE Polska Grupa Energetyczna S.A.

Raport z badania skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok obrotowy kończący się 31 grudnia 2016 r.

Wyliczenia udziałów niekontrolujących w jednostkach zależnych objętych skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym dokonano na podstawie procentowego udziału udziałów niekontrolujących w kapitale własnym jednostek zależnych według stanu na koniec okresu sprawozdawczego.

$3.6.$ Wyłączenia konsolidacyjne

Dokonano wyłączeń konsolidacyjnych dotyczących wewnątrzgrupowych rozrachunków.

Podczas konsolidacji dokonano wyłączeń dotyczących sprzedaży pomiędzy jednostkami Grupy, pozostałych wewnątrzgrupowych przychodów i kosztów operacyjnych oraz kosztów i przychodów finansowych.

Dane, stanowiące podstawę do wyłączeń, uzyskano z ksiąg rachunkowych PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. i uzgodniono z informacjami uzyskanymi od jednostek zależnych.

W imieniu KPMG Audyt Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. Nr ewidencyjny 3546 ul. Inflancka 4A 00-189 Warszawa

Wantes . . . . . U

Marta Zemka Kluczowy biegły rewident Nr ewidencyjny 10427 Komandytariusz, Pełnomocnik

7 marca 2017 r.