Panoro Energy ASA — Proxy Solicitation & Information Statement 2010

Jul 22, 2010

1/10

	In case of discrepancy between the Norwegian language original text and the English language translation, the Norwegian text shall prevail
Til aksjeeiere i Panoro Energy ASA	To the shareholders of Panoro Energy ASA
INNKALLING TIL EKSTRAORDINÆR GENERALFORSAMLING	NOTICE OF EXTRAORDINARY GENERAL MEETING
Styret i Panoro Energy ASA ("Selskapet") innkaller med dette til ekstraordinær generalforsamling.	The Board of Directors of Panoro Energy ASA (the "Company") hereby summons for an extraordinary general meeting.
Tid: 12. august 2010 kl. 15:00
Sted: Advokatfirmaet Selmer DA, Tjuvholmen Allé 1, Oslo	Time: 12 August 2010 at 15:00 hours (CET)
Place: Advokatfirmaet Selmer DA, Tjuvholmen Allé 1, Oslo, Norway
Til behandling foreligger:	Agenda:
1. Åpning av møtet ved styrets leder Phil Vingoe, med opptak av fortegnelse over møtende aksjeeiere	1. Opening of the meeting by Chairman of the Board Phil Vingoe, including the taking of attendance of shareholders present
2. Valg av møteleder og en person til å medundertegne protokollen	2. Election of Chairman of the meeting and a person to co-sign the minutes
3. Godkjenning av innkalling og dagsorden	3. Approval of notice and agenda
4. Fastsettelse av godtgjørelse til styret.	4. Approval of remuneration to the Board of Directors
5. Godkjennelse av styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte	5. Approval of the statement by the Board regarding remuneration principles to the management
6. Forslag om fullmakt til styret til forhøyelse av aksjekapitalen ved nytegning av aksjer.	6. Proposal to authorise the Board of Directors to conduct capital increases by way of share issue.
Det er 163 947 081 aksjer i Selskapet, og hver aksje gir én stemme. Selskapet har per datoen for denne innkallingen ingen egne aksjer. Med hensyn til forvalterregistrerte aksjer, er det Selskapets syn at verken den reelle eieren eller forvalteren har rett til å stemme for slike aksjer. Beslutninger om stemmerett for aksjeeiere og fullmektiger treffes av møteåpner, hvis beslutning kan omgjøres av generalforsamlingen med alminnelig flertall.	There are 163,947,081 shares in the Company, and each share carries one vote. As of the date of this notice, the Company does not hold own shares. With respect to custodian registered shares, it is the Company’s view that neither the actual holder nor the custodian is entitled to vote for such shares. Decisions regarding voting rights for shareholders and proxy holders are made by the person opening the meeting, whose decisions may be reversed by the general meeting by simple majority vote.
Aksjeeiere som ikke selv har anledning til å delta på generalforsamlingen personlig kan gi fullmakt til styrets leder eller andre til å stemme for deres aksjer ved å benytte møteseddel og fullmaktsskjema vedlagt som vedlegg 1. Fullmakten kan sendes til Nordea Bank Norge ASA, Issuer Services, Postboks 1166 Sentrum, 0107 Oslo, via telefaks: 22 48 63 49 eller 22 48 49 90 eller leveres til fullmektigen og medbringes til generalforsamlingen.	Shareholders who cannot participate at the general meeting in person may authorize the Chairman of the Board or another person to vote for their shares by using the attendance slip and proxy form attached as annex 1. The proxy form may be sent to Nordea Bank Norge ASA, Issuer Services, P.O.Box 1166 Sentrum, 0107 Oslo, Norway, by telefax +47 22 48 63 49 or +47 22 48 49 90 or be delivered to the proxy holder and brought to the general meeting.

---

2/10

I henhold til selskapets vedtekter § 7 er det bestemt at aksjeeiere og fullmektiger som ønsker å delta på generalforsamlingen, må varsle Selskapet om sin deltakelse ved å benytte møteseddel og fullmaktsskjema vedlagt som vedlegg 1. Utfylt påmeldingsskjema må være mottatt av Nordea Bank Norge ASA innen 7. august 2010. Aksjeeiere har rett til å fremsette forslag til vedtak i de saker som generalforsamlingen skal behandle. Aksjeeiere har rett til å ta med rådgiver, og kan gi talerett til én rådgiver. En aksjeeier kan kreve at styremedlemmer og daglig leder på generalforsamlingen gir tilgjengelige opplysninger om forhold som kan innvirke på bedømmelsen av saker som er forelagt aksjeeierne til avgjørelse. Det samme gjelder opplysninger om Selskapets økonomiske stilling og andre saker som generalforsamlingen skal behandle, med mindre de opplysninger som kreves, ikke kan gis uten uforholdsmessig skade for Selskapet. Informasjon vedrørende den ekstraordinære generalforsamlingen, herunder denne innkalling med vedlegg og Selskapets vedtekter, er tilgjengelig på Selskapets nettside www.panoroenergy.com. Med vennlig hilsen, for styret i Panoro Energy ASA Phil Vingoe Styrets leder

Pursuant to the Company’s article of association section 7, it is decided that shareholders and proxy holders who wish to participate at the general meeting, must notify the Company of his/her presence by use of the attendance slip and proxy form attached hereto as annex 1. Completed attendance form must be received by Nordea Bank Norge ASA within 7 August 2010. Shareholders have the right to suggest resolutions in matters that are before the general meeting. Shareholders have the right to be assisted by an adviser, and may give one advisor the right to speak. A shareholder may demand that board members and the CEO provide available information at the general meeting about matters which may affect the assessment of items which have been presented to the shareholders for decision. The same applies to information regarding the Company’s financial position and other business to be transacted at the general meeting, unless the information demanded cannot be disclosed without causing disproportionate harm to the Company. Information regarding the extraordinary general meeting, including this notice with attachments and the Company’s articles of association, is available at the Company’s website www.panoroenergy.com. Yours sincerely, for the Board of directors of Panoro Energy ASA Phil Vingoe Chairman of the Board

---

3/10

| Styrets forslag

Til sak 4 Fastsettelse av godtgjørelse til styret

Styret foreslår at generalforsamlingen fastsetter honorar til styrets medlemmer for året 2010.

Det forelåes at general forsamlingen treffer følgende vedtak:

“Styrets godtgjørelse for 2010 er fastsatt til NOK 600 000 årlig til styrets leder og NOK 400 000 årlig til hvert enkelt styremedlem, likevel slik at det ikke skal betales godtgjørelse for de første 4 månedene i 2010. Godtgjørelsen skal utbetales månedlig eller kvartalsvis gjennom året.” | The proposals of the Board of Directors

To item 4 Approval of remuneration to the Board of Directors

The Board of Directors proposes that the general meeting fixes the remuneration to the Board of Directors for the year 2010.

It is recommended that the general meeting decides on the following fees for the Board of Directors:

“The remuneration to the Board of Directors for 2010 is fixed to NOK 600,000 per annum to the Chairman of the Board and NOK 400,000 per annum to each Board Member. However, no remuneration shall be paid for the first 4 months of 2010. The remuneration shall be paid monthly or quarterly during the year.” |
| --- | --- |
| Til sak 5 Godkjennelse av styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte

I henhold til allmennaksjeloven § 6-16a skal styret utarbeide en særskilt erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til daglig leder og andre ledende ansatte for kommende regnskapsår. Erklæringen er vedlagt innkalling som vedlegg 2.

Styret foreslår at generalforsamlingen treffer følgende vedtak:

“Generalforsamlingen godkjenner styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte.” | To item 5 Approval of the statement by the Board regarding remuneration principles to the management

In accordance with Section 6-16a of the Public Limited Companies Act, the Board of Directors shall prepare a special statement on stipulation of wages and other remuneration to the Chief Executive Officer and other leading employees for the coming accounting year. The statement is attached hereto as annex 2.

The Board of Directors proposes that the general meeting makes the following resolution:

“The general meeting approves the Board’s declaration on determination of salaries and other remuneration to senior executive management.” |
| Til sak 6 Forslag om fullmakter til styret til forhøyelse av aksjekapitalen ved nytegning av aksjer.

For å gi styret nødvendig fleksibilitet og mulighet til å iverksette aksjekapitalforhøyelse raskt anser styret det som hensiktsmessig at generalforsamlingen gir styret fullmakter til å gjennomføre aksjekapitalforhøyelser.

Styret foreslår at generalforsamlingen gir styret tre fullmakter til å forhøye aksjekapitalen ved nytegning av aksjer.

Den første fullmakten foreslås å kunne benyttes ved nødvendig styrking av Selskapets egenkapital og ved utstedelse av aksjer som vederlagsaksjer ved erverv av virksomhet innen Selskapets formål. | To item 6 Proposal to authorise the Board of Directors to conduct capital increases by way of share issue

In order to give the Board of Directors necessary flexibility and possibility to act promptly, the Board of Directors deems it expedient that the general meeting grants the Board of Directors authorizations to carry out share capital increases.

The Board of Directors proposes that the general meeting grants the Board of Directors three authorisations to increase the share capital by way of share issue.

The first authorization is proposed to be used for necessary strengthening of the Company’s equity and for issuing shares as consideration shares in acquisition of businesses within the Company’s purpose. |

---

4/10

Styret foreslår videre at styret gis en fullmakt til å utstede aksjer til Selskapets ansatte og ledende personell under Selskapets aksjeincentivprogram. Selskapets aksjeincentivprogram er tenkt å omfatte blant annet en tre års opptjeningsperiode for aksjene, der 1/3 av aksjene opptjenes årlig, samt en tegningskurs som tilsvarer eller er høyere enn gjennomsnittlig markedskurs på Selskapets aksjer på den dagen opsjonen utstedes. Det er videre tenkt å inkludere en mekanisme som på bestemte vilkår vil åpne for at Selskapet hever tegningskursen på en årlig basis. Den siste styrefullmakten foreslås gitt for å utstede aksjer til Prevail Energy Holdings Ltd. Selskapet har i forbindelse med overtakelsen av Prevail Energy Congo Limited inngått en avtale med Prevail Energy Holdings Ltd som gir Prevail Energy Holdings Ltd en rett til å tegne aksjer i Selskapet dersom gitte produksjonsmål innfris. Avtalen er betinget av at generalforsamlingen fatter vedtak om å utstede en styrefullmakt til å utstede aksjer til Prevail Energy Holdings Ltd innen 31. august 2010. For å oppfylle sine forpliktelser etter avtalen foreslår styret derfor at generalforsamlingen vedtar å utstede en fullmakt til styret til å utstede aksjer til Prevail Energy Holdings Ltd. For å ivareta formålet med fullmaktene, foreslår styret at aksjeeiernes fortrinnsrett skal kunne fravikes. Følgende forhold må tillegges vekt ved utstedelse av en fullmakt til styret til å utstede nye aksjer samt hendelser av vesentlig betydning for Selskapet som er inntruffet etter Selskapets stiftelse: - Selskapets aksjer har blitt notert på Oslo Børs - Selskapet har utarbeidet et prospekt datert 7. juni 2010 - Selskapet gjennomførte en fusjon som overtakende selskap med Pan-Petroleum Holding AS - Selskapet var det overtakende selskap ved en fisjon i Norse Energy Corp. ASA Kopier av selskapets årsregnskap, årsberetning og revisjonsberetning for 2009 er tilgjengelig på Selskapets kontor. Styret foreslår at generalforsamlingen treffer følgende tre vedtak: Vedtak 1: generell styrefullmakt "Selskapets styre tildeles fullmakt til kapitalforhøyelse, på følgende vilkår: 1. Aksjekapitalen skal, i en eller flere omganger, i alt kunne forhøyes med inntil NOK 23 944 008,18 ved utstedelse av opp til

Furthermore, the Board of Directors proposes that an authorisation is granted in order to issue shares to the Company’s employees and leading personnel under the Company’s share incentive share program. The Company’s share incentive program is contemplated to include inter alia a three years vesting period, whereas 1/3 will be vested each year, and a strike price set at or above the average market price of the Company’s shares on the day of the issue. It is furthermore contemplated to include mechanisms which on certain conditions will allow the Company to increase the strike price on a yearly basis. The last authorisation is proposed granted in order to issue shares to Prevail Energy Holdings Ltd. The Company has, in connection with the acquisition of Prevail Energy Congo Limited, entered into an agreement with Prevail Energy Holdings Ltd pursuant to which Prevail Energy Holdings Ltd has been granted an option to subscribe for shares in the Company provided that certain production targets are met. The agreement is conditional upon the general meeting resolving a board authorisation to issue shares to Prevail Energy Holdings Ltd within 31 august 2010. In order for the Company to fulfil its obligations pursuant to the agreement, the Board of Directors proposes that the general meeting resolves to grant an authorisation to issue shares to Prevail Energy Holdings Ltd. In order to accommodate the purpose of the authorization, the Board of Directors proposes that the shareholders’ preemptive rights may be set aside. The following matters are of importance when granting an authorisation to the Board of Directors to issue new shares and events of significance for the Company which have occurred since the Company’s incorporation: - The Company’s shares has been listed on the Oslo Stock Exchange - The Company has issued a prospectus dated 7 June 2010 - The Company has conducted a merger with Pan-Petroleum Holding AS as the assignee company - The Company was the assignee company in a demerger in Norse Energy Corp. ASA Copies of the Company’s annual financial statements, annual reports and auditor’s report for 2009 are available at the Company’s office. The Board of Directors proposes that the general meeting makes the following three resolutions: Resolution 1: general board authorisation "The Company’s Board of Directors is authorised to increase the share capital, on the following conditions: 1. The share capital may, in one or more rounds, be increased by a total of up to NOK 23,944,008.18 by the issuance of up to

---

5/10

16 394 708 nye aksjer i selskapet.	16,394,708 new shares in the Company.
2. Fullmakten kan benyttes ved nødvendig styrking av Selskapets egenkapital og ved utstedelse av aksjer som vederlagsaksjer ved erverv av virksomhet innen Selskapets formål.	2. The authorisation may be used for necessary strengthening of the Company’s equity and for issuing shares as consideration shares in acquisition of businesses within the Company’s purpose.
3. Fullmakten skal gjelde til ordinær generalforsamling i 2011, likevel senest til 30. juni 2011.	3. The authorisation shall be valid until the ordinary general meeting in 2011, but no later than 30 June 2011.
4. Aksjeeieres fortrinnsrett til tegning av aksjer kan settes til side.	4. The shareholders pre-emption for subscription of shares may be set aside.
5. Fullmakten omfatter kapitalforhøyelse mot innskudd i andre eiendeler enn penger eller rett til å pådra Selskapet særlig plikter.	5. The authorisation includes increase of the share capital against contribution in kind or the right to incur the Company special obligations.
6. Styret kan foreta de vedtektsendringer som kapitalforhøyelsen(e) gjør påkrevd.	6. The Board is authorised to alter the Articles of Association implied by the share capital increase(s).
7. Fullmakten omfatter ikke beslutning om fusjon.”	7. The authorisation does not include decision on merger.”
Vedtak 2: fullmakt til å utstede aksjer under Selskapet incentivprogram	Resolution 2: board authorisation to issue shares under the Company’s incentive program
”Selskapets styre tildeles fullmakt til kapitalforhøyelse, på følgende vilkår:	“The Company’s Board of Directors is authorised to increase the share capital, on the following conditions:
1. Aksjekapitalen skal, i en eller flere omganger, i alt kunne forhøyes med inntil NOK 15 563 605,03 ved utstedelse av opp til 10 656 560 nye aksjer i selskapet.	1. The share capital may, in one or more rounds, be increased by a total of up to NOK 15,563,605.03 by the issuance of up to 10,656,560 new shares in the Company.
2. Fullmakten kan benyttes til å utstede aksjer til selskapets ansatte og ledende personell under selskapets incentivprogram.	2. The authorisation may be used to issue shares to the Company’s employees and leading personnel under the Company’s incentive program.
3. Fullmakten skal gjelde til ordinær generalforsamling i 2011, likevel senest til 30. juni 2011.	3. The authorisation shall be valid until the ordinary general meeting in 2011, but no later than 30 June 2011.
4. Aksjeeieres fortrinnsrett til tegning av aksjer kan settes til side.	4. The shareholders pre-emption for subscription of shares may be set aside.
5. Fullmakten omfatter kapitalforhøyelse mot innskudd i andre eiendeler enn penger eller rett til å pådra Selskapet særlig plikter.	5. The authorisation includes increase of the share capital against contribution in kind or the right to incur the Company special obligations.
6. Styret kan foreta de vedtektsendringer som kapitalforhøyelsen(e) gjør påkrevd.	6. The Board is authorised to alter the Articles of Association implied by the share capital increase(s).
7. Fullmakten omfatter ikke beslutning om fusjon.”	7. The authorisation does not include decision on merger.”

---

6/10

| Vedtak 3: fullmakt til å utstede nye aksjer til Prevail Energy Holdings Ltd

"Selskapets styre tildeles fullmakt til kapitalforhøyelse, på følgende vilkår:

1. Aksjekapitalen skal, i en eller flere omganger, i alt kunne forhøyes med inntil NOK 6 371 927,33 ved utstedelse av opp til 4 362 924 nye aksjer i selskapet.

2. Fullmakten kan benyttes til å utstede aksjer til Prevail Energy Holdings Ltd.

3. Fullmakten skal gjelde til ordinær generalforsamling i 2011, likevel senest til 30. juni 2011.

4. Aksjeeieres fortrinnsrett til tegning av aksjer kan settes til side.

5. Fullmakten omfatter kapitalforhøyelse mot innskudd i andre eiendeler enn penger eller rett til å pådra Selskapet særlig plikter.

6. Styret kan foreta de vedtektsendringer som kapitalforhøyelsen(e) gjør påkrevd.

7. Fullmakten omfatter ikke beslutning om fusjon."

---

Ingen andre saker foreligger til behandling. | Resolution 3: board authorisation to issue shares to Prevail Energy Holdings Ltd

"The Company’s Board of Directors is authorised to increase the share capital, on the following conditions:

1. The share capital may, in one or more rounds, be increased by a total of up to NOK 6,371,927.33 by the issuance of up to 4,362,924 new shares in the Company.

2. The authorisation may be used to issue shares to Prevail Energy Holdings Ltd.

3. The authorisation shall be valid until the ordinary general meeting in 2011, but no later than 30 June 2011.

4. The shareholders pre-emption for subscription of shares may be set aside.

5. The authorisation includes increase of the share capital against contribution in kind or the right to incur the Company special obligations.

6. The Board is authorised to alter the Articles of Association implied by the share capital increase(s).

7. The authorisation does not include decision on merger."

---

No other matters are on the agenda. |
| --- | --- |

---

Vedlegg/Appendix 1

MØTESEDDEL OG FULLMAKTSSKJEMA

FOR

EKSTRAORDINÆR GENERALFORSAMLING 12. AUGUST 2010

Ekstraordinær generalforsamling i Panoro Energy ASA avholdes 12. august 2010 kl 15:00 hos Advokatfirmaet Selmer DA, Tjuvholmen allé 1, Oslo.

Varsel om at De vil delta i generalforsamlingen kan gis på denne møteseddel. Seddelen må være Nordea Bank Norge ASA i hende senest 7. august 2010. Adresse: Nordea Bank Norge ASA, Issuer Services, Postboks 1166 Sentrum, 0107 Oslo. Telefaks: 22 48 63 49.

Undertegnede vil møte i ekstraordinær generalforsamling i Panoro Energy ASA 12. august 2010 og

☐ Avgi stemme for mine/våre aksjer
☐ Avgi stemme for aksjer ifølge vedlagte fullmakt(er)

Hvis De selv ikke møter i generalforsamlingen, kan De møte ved fullmektig. De kan da benytte dette fullmaktskjema. Skjemaet må være Nordea Bank Norge ASA i hende senest 7. august 2010.

Adresse: Nordea Bank Norge ASA, Issuer Services, Postboks 1166 Sentrum, 0107 Oslo. Telefaks: 22 48 63 49. Innen samme frist kan fullmakten også meldes elektronisk til e-postadresse: issuerservices.no@nordea.com.

Undertegnede aksjonær i Panoro Energy ASA gir herved:

☐ Generalforsamlingens møteåpner, styreleder Phil Vingoe
☐ Navn på fullmektig eller uten navn (in blanco)

fullmakt til å møte og avgi stemme på mine/våre aksjer i ekstraordinær generalforsamling i Panoro Energy ASA 12. august 2010. Stemmegivningen skal skje i henhold til instruksjonene nedenfor. Merk at dersom det ikke er krysset av i rubrikkene nedenfor, vil dette anses som en instruks om å stemme "for" forslagene i innkallingen, likevel slik at fullmektigen avgjør stemmegivningen i den grad det blir fremmet forslag i tillegg til eller til erstatning for forslagene i innkallingen.

Sak:	For	Mot	Avstår
1. Fremleggelse av fortegnelse over møtende aksjonærer og fullmektiger
2. Valg av møteleder og person til medundertegning av protokollen
3. Godkjenning av innkalling og dagsorden
4. Fastsettelse av godtgjørelse til styret
5. Godkjenning av styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte
6. Forslag om fullmakt til styret til forhøyelse av aksjekapitalen ved nytegning av aksjer
Vedtak 1: generell styrefullmakt
Vedtak 2: fullmakt til å utstede aksjer under Selskapet incentivprogram
Vedtak 3: fullmakt til å utstede aksjer til Prevail

Aksjeeierens navn og adresse:

---

Antall aksjer:

---

Dato/sted

---

Aksjeeiers underskrift

---

---

Vedlegg/Appendix 1

ATTENDANCE SLIP AND PROXY FORM

FOR

EXTRAORDINARY GENERAL MEETING ON 12 AUGUST 2010

The Extraordinary General Meeting in Panoro Energy ASA is to be held on 12 August 2010 at 15:00 hours at Advokatfirmaet Selmer DA, Tjuvholmen allé 1, Oslo, Norway.

The Attendance slip must be returned to Nordea Bank Norge ASA no later than 7 August 2010. Address: Nordea Bank Norge ASA, Issuer Services, P.O.Box 1166 Sentrum, 0107 Oslo, Norway. Telefax + 47 22 48 63 49 or + 47 22 48 49 90.

The undersigned will attend Panoro Energy ASA's Extraordinary General Meeting on 12 August 2010 and

☐ Vote for my/our shares
☐ Vote for other shares in accordance with proxy(ies) enclosed

Shareholders who are unable to attend the Extraordinary General Meeting, may execute a proxy in the name of any other person attending the meeting.

The proxy must be returned to Nordea Bank Norge ASA no later than on 7 August 2010.

Address: Nordea Bank Norge ASA, Issuer Services, P.O. Box 1166 Sentrum, 0107 Oslo, Norway. Telefax + 47 22 48 63 49 or + 47 22 48 49 90.

The undersigned shareholder in Panoro Energy ASA hereby authorizes:

☐ Chairman of the Extraordinary General Meeting, Phil Vingoe
☐ Other person (name) _______

to attend and vote on my/our behalf at Panoro Energy ASA's Extra Ordinary General Meeting on 12 August 2010. Please note that a blank vote will be deemed as a vote in favor of the motion.

	For	Against	Abstain
1. Presentation of list of attending shareholders and proxies
2. Election of chairperson and person to co-sign the minutes
3. Approval of notice and agenda
4. Approval of remuneration to the Board of directors
5. Approval of the statement by the Board regarding remuneration principles to the Management
6. Proposal to authorize the Board of Directors to conduct capital increases by way of share issue.
Resolution 1: general Board authorization
Resolution 2: Board authorization to issue shares under the Company's incentive program
Resolution 3: Board authorization to issue shares to Prevail

Shareholder's name and address: _______

Number of shares: _______

Date/ place

Shareholder's signature

8/10

---

Vedlegg/Appendix 2

PANORO ENERGY ASA

THE BOARD'S DECLARATION ON DETERMINATION OF SALARIES AND OTHER REMUNERATION TO THE EXECUTIVE MANAGEMENT 2010 AND 2011

1. General

This declaration is prepared by the Board of Directors in Panoro Energy ASA (“Panoro”) in accordance with the Norwegian Public Limited Liability Companies Act (the “Act”) section 6-16a for consideration in the extraordinary general meeting 12 August 2010.

The principles that are set out for determination of salaries and other remuneration to the senior executive management in this declaration apply for the financial year 2010 and the financial year 2011. The annual general meeting in 2011 will review how the principles set out in this declaration have been pursued in 2010 and address the principles with respect to the financial year 2012 in accordance with the Act.

2. The main principles of the Company's remuneration policy for key management personnel

Executive Management salaries in Panoro and group companies shall be determined based on the following main principles:

Management remuneration shall be competitive in the market

Executive management remuneration shall, as a general guideline, be fitted to attract and retain skilled leaders. Salaries (the sum of all salaries and benefits received) should normally be approximately median for management base salaries for comparable executive management in similar businesses in the country in which the individual manager resides.

Management remunerations are to be motivational

Executive management remuneration should be structured to motivate managers to strive to achieve improvements in operations and the Company's results. The main element of management salaries shall be the base salary, but emphasis will be placed upon additional variable incentives to motivate the executive management’s efforts on behalf of the Company. The variable benefits should be reasonably proportional to the Company's results during the year in question. For the variable benefits to provide incentives for additional efforts, the criteria must be linked to factors which the individual manager is able to influence. Panoro aspires to have a salary plan based on solidarity within the group and which encourages efforts that brings results beyond the individual manager’s sphere of responsibility. A part of the total remuneration may also be in the form of shares in the company.

The salary system should be comprehensible and acceptable both internally and outside of Panoro

The salary system shall not be unduly difficult to explain to the general public and should not involve disproportional complexity for the administration.

The salary system should be flexible, allowing adjustments as needs change

To be able to offer competitive salaries, the Company must have a flexible salary system that can accommodate special solutions.

3. Principles regarding benefits that can be offered in addition to base salary

The basis for fixing executive management salaries is the aggregate level of a manager's base salary and other benefits. This level is to be competitive in the marketplace. The base salary should normally be the main element of the manager's salary.

The following refer to the individual benefits which may be granted in addition to the base salary in more detail. Unless specifically mentioned, no special terms, conditions or allocation criteria apply to the benefits mentioned.

3.1 Additional benefits

a) Bonus scheme

The Company may establish a bonus scheme for the executive management. Any such schemes should be reviewed at least annually. Bonus schemes should be tied to the financial performance of Panoro and other factors which the individual manager is able to influence.

---

b) Options and other types of benefits related to shares or share price trends

The Company may grant the executive management options and other types of benefits related to shares, share quote or price of shares.

c) Pension plans and insurance

The Company shall establish a service pension scheme in accordance with the Norwegian Occupation Pension Act. The executive management will normally also have additional individual pension schemes with an annual cost contribution. The latter should be agreed specifically for each manager and be based on the principles for executive management remuneration as set out herein. For the avoidance of doubt, service pension schemes to employees in affiliate companies which are located in other jurisdictions than Norway, will be established in accordance with the applicable laws in the relevant jurisdictions.

The Company may sign early retirement agreements for executive management.

The Company may compensate the executive management and the manager's family as defined as close associates pursuant to the Norwegian Securities Trading Act section 2-5 no. 1 and 2 for health and life insurance plans in line with standard conditions for executive positions, in addition to mandatory occupational injury insurance required under Norwegian Law.

d) Severance schemes

The Company's Chief Executive Officer ("CEO") should normally have an agreement that takes into account the Company's possible need to ask the CEO to leave immediately if this is considered to be in the Company's best interest. The severance scheme must be attractive enough for the CEO to accept an agreement involving a reduction in protection against dismissal.

Agreements may be signed regarding severance pay for other members of the executive management in order to attend to the Company's needs, at all times, to ensure that the selection of managers is in commensuration with the Company's needs. Pursuant to the Norwegian Working Environment Act, such agreements will not have a binding effect on executives other than the CEO.

Severance schemes shall be sought set up so that they are acceptable both internal and external.

e) Benefits in kind

Executive management may be offered the benefits in kind that are common for comparable positions, e.g. free telephone service, home PC, free broadband service, newspapers, company car/car scheme and parking. No particular limitations apply on the type of benefits in kind that can be agreed.

f) Other benefits

Other variable elements may be used in the remuneration or awarded other special benefits than those mentioned above, provided this is considered expedient for attracting and/or retaining a manager. No special limitations have been placed on the type of benefits in kind that can be agreed.

1. Executive salaries in other Panoro companies

Other companies in the Panoro group are to follow the main principles of the determining executive management as set out in this declaration. Panoro aims at coordinating management remuneration policy and the schemes used for variable benefits throughout the group.

1. Statement on executive salary policy and consequences of agreements on remuneration in previous financial years

Panoro had no employees in the financial year 2009, thus there is no remuneration to address.

Oslo, 21 July 2010
The Board of Directors of Panoro Energy ASA