NSI N.V.

Interim / Quarterly Report • Aug 10, 2011

persbericht Halfjaarbericht 2011

Nieuwe Steen Investments N.V.

Publicatie: 10 augustus 2011 voor opening van Euronext Amsterdam

Kerncijfers

	30-06-2011	30-06-2010	2010
Results (x € 1,000)
Gross rental income	51,694	52,311	103,170
Net rental income	43,580	44,746	88,685
Direct investment result	26,316	26,765	52,398
Indirect investment result	- 7,305	- 26,728	- 27,314
Result after tax	19,011	37	25,084
Occupancy rate (in %)	89.5	89.6	90.0
Data per average outstanding ordinary share (x €1)
Direct investment result	0.61	0.67 *	1.26
Indirect investment result	- 0.17	- 0.67	- 0.66
Total investment result	0.44	0.00	0.60
Data per share (x €1)
Cash (interim) dividend	0.60	0.66	1.26
Net asset value	13.28	13.44	13.44
Net asset value according to EPRA	13.78	14.36	14.11

Average stock-exchange turnover * inclusief eenmalige bate

(shares per day, without double counting) 55,795 57,587 58,713 Highest price 15.34 16.00 16.00 Constante resultaten

Last price 14.01 13.42 14.98 Highlights

• * including one-o income item ● Direct resultaat Q2 2011 stijgt ten opzichte van het direct resultaat in Q1 2011 van € 12,8 miljoen naar € 13,5 miljoen
• Direct resultaat Q2 2011: € 0,31 per aandeel; interim-dividend Q2 2011: € 0,30 per aandeel
• Direct resultaat van € 26,3 miljoen over het eerste halfjaar 2011 versus € 26,8 miljoen over dezelfde periode in 2010 (inclusief eenmalige bate in 2010)
• Brutohuuropbrengsten in Q2 2011 nagenoeg gelijk aan de brutohuuropbrengsten in Q1 2011, € 25,8 miljoen versus € 25,9 miljoen

Hoofddorp – Nieuwe Steen Investments N.V. zet de constante resultaten uit voorgaande kwartalen voort. Ondanks een lichte daling van de bezettingsgraad werd in de het tweede kwartaal een direct resultaat van € 0,31 per aandeel behaald, waarvan € 0,30 per aandeel als interim-dividend zal worden uitgekeerd.

NSI behaalde over het eerste halfjaar van 2011 een direct beleggingsresultaat van € 26,3 miljoen tegenover € 26,8 miljoen in het eerste halfjaar van 2010. In het directe resultaat over het eerste halfjaar 2010 is evenwel een eenmalige bate van € 2,0 miljoen begrepen in verband met het vertrek van een huurder uit het kantoorgebouw La Tour. Zonder deze eenmalige bate is het directe resultaat over het eerste halfjaar 2011 € 1,5 miljoen hoger dan het directe resultaat over dezelfde periode in 2010. Dit verschil wordt met name veroorzaakt door de bijdrage van de twee winkelcentra die in 2010 werden aangekocht en het slotdividend 2010 dat werd uitgekeerd op het 4,99% belang dat NSI in VastNed Offices/Industrial houdt.

Johan Buijs, CEO van NSI, zegt in een reactie:

"In de afgelopen kwartalen hebben we duidelijk meer activiteit in de kantorenportefeuille gemerkt: bedrijven – met name in het midden- en kleinbedrijf – zijn actiever op zoek naar nieuwe huisvesting. Dit blijkt onder meer uit de ruim 90.000 m2, oftewel ruim 22% van de kantorenportefeuille, die NSI in het eerste halfjaar heeft weten te verhuren en te verlengen. Deze bemoedigende trend vertaalt zich echter nog niet naar een structureel betere bezettingsgraad, met name omdat grote bedrijven nog steeds inkrimpen. De winkelportefeuille toont zeer constante resultaten. Het tekenen van de ontwikkelingsovereenkomst voor de uitbreiding van ons winkelcentrum Keizerslanden in Deventer is een mooie mijlpaal voor NSI: de afdeling Bouw- en Ontwikkeling is volledig operationeel en het geeft ons een uitstekende investering met een zeer aantrekkelijk rendement. Naast dit soort activiteiten worden verder diverse investeringsmogelijkheden in met name het winkelsegment onderzocht."

De afwaardering van het Nederlandse vastgoed bedroeg in het eerste halfjaar 2011 € 12,8 miljoen (eerste halfjaar 2010: € 14,8 miljoen) waarvan € 5,1 miljoen in het eerste kwartaal (eerste kwartaal 2010: € 5,0 miljoen) en € 7,7 miljoen in het tweede kwartaal (tweede kwartaal 2010: € 9,8 miljoen). In de eerste helft van 2011 steeg de waarde van de winkelportefeuille met € 2,6 miljoen terwijl de kantorenportefeuille € 15,5 miljoen in waarde daalde. Yields in de kantorenportefeuille vertoonden dezelfde trend als in de voorgaande kwartalen. De afwaarderingen zijn gemiddeld in lijn met de voorgaande kwartalen waarin doorgaans tussen € 4 miljoen en € 7 miljoen werd afgeschreven op de vastgoedportefeuille.

Het indirecte beleggingsresultaat, dat naast de herwaardering van de vastgoedportefeuille met name bestaat uit de veranderingen in de marktwaarde van de rentedekkingsinstrumenten, bedroeg € 7,3 miljoen negatief over de eerste helft van 2011 (eerste halfjaar 2010: - € 26,7 miljoen). De waarde van de rentedekkingsinstrumenten steeg met € 7,7 miljoen en compenseerde derhalve deels de afwaarderingen op het vastgoed.

Als gevolg van het negatieve indirecte beleggingsresultaat en de dividenduitkeringen over de eerste helft van 2011 daalde de intrinsieke waarde per aandeel naar € 13,28 (31 december 2010: € 13,44; 31 maart 2011: € 13,86).

Het totale beleggingsresultaat bedroeg € 19,0 miljoen over het eerste halfjaar 2011 (eerste halfjaar 2010: € 36.500).De bezettingsgraad blijft rond 90% schommelen. Op 30 juni 2011 bedroeg de bezettingsgraad namelijk 89,5%, terwijl deze op 31 maart 2011 en 31 december 2010 respectievelijk 90,1% en 89,8% bedroeg. De lichte daling van de bezettingsgraad is het gevolg van het effectief worden van het faillissement van Impact Retail (o.a. It's) in het tweede kwartaal en het aflopen van twee contracten in de kantorenportefeuille.

Gedurende het eerste halfjaar 2011 breidde NSI haar positie in het winkelcentrum Zuidplein in Rotterdam verder uit door de aankoop van twee winkelunits. Deze winkelunits met een totale oppervlakte van ongeveer 2.500 m2 zijn aangekocht voor een bedrag van € 6,1 miljoen en de huurinkomsten bedragen € 0,45 miljoen per jaar. Deze aankoop is complementair aan de aankoop van het Zuiderterras eind december 2010 en het deel van het winkelcentrum Zuidplein dat reeds in bezit was van NSI. NSI verkocht het winkelcentrum aan de Kloetenseweg te Winterswijk voor € 1,5 miljoen en een kantoorvilla aan de Kanaalweg in Utrecht voor € 0,9 miljoen.

Financiële resultaten

Het totale beleggingsresultaat, bestaande uit het saldo van het directe en het indirecte beleggingsresultaat bedroeg over het eerste halfjaar van 2011 € 19,0 miljoen. Dit totale beleggingsresultaat was over dezelfde periode in 2010 € 36.500.

Direct resultaat

NSI hanteert het directe resultaat (huuropbrengsten minus exploitatiekosten, niet doorberekende servicekosten, algemene kosten en financieringskosten) als maatstaf voor de kernactiviteiten en voor het dividendbeleid.

Het directe beleggingsresultaat bedroeg in het eerste halfjaar 2011 € 26,3 miljoen. In het eerste halfjaar 2010 bedroeg het directe beleggingsresultaat € 26,8 miljoen, inclusief een eenmalige bate van € 2,0 miljoen. Gecorrigeerd voor deze eenmalige bate in 2010 is het directe resultaat over de eerste helft van 2011 derhalve € 1,5 miljoen hoger dan het directe resultaat over dezelfde periode in 2010. Dit blijkt ook uit de vergelijking van het direct resultaat tussen het tweede kwartaal 2011 met het tweede kwartaal 2010: € 13,5 miljoen versus € 12,0 miljoen. Dit verschil wordt veroorzaakt door de bijdrage van de twee winkelcentra die in 2010 werden aangekocht en het slotdividend 2010 dat werd uitgekeerd op het 4,99% belang dat NSI in VastNed Offices/Industrial houdt.

De brutohuuropbrengsten zijn ten opzichte van het eerste halfjaar 2010 gedaald, van € 52,3 miljoen in 2010 naar € 51,7 miljoen in 2011. Gecorigeerd voor de hiervoor genoemde eenmalige bate bedroegen de brutohuuropbrengsten in het eerste halfjaar 2010 echter € 50,3 miljoen. De brutohuuropbrengsten stegen in het tweede kwartaal van 2011 met € 0,7 miljoen ten opzichte van de brutohuuropbrengsten in het tweede kwartaal van 2010 (€ 25,1 miljoen) als gevolg van de aankopen van de Sterpassage te Rijswijk in juni 2010, winkelcentrum Zuiderterras eind december 2010 en de winkelunits in winkelcentrum Zuidplein eind februari 2011. Vergeleken met het eerste kwartaal 2011 bleven de brutohuuropbrengsten in het tweede kwartaal 2011 onveranderd.

De nettohuuropbrengsten laten een zelfde beeld zien. De nettohuuropbrengsten bedroegen over het eerste halfjaar 2011 € 43,6 miljoen ten opzichte van € 44,7 miljoen over het eerste halfjaar 2010. Het effect van de eenmalige bate in het eerste kwartaal van 2010 bedroeg € 2,0 miljoen zodat de gecorrigeerde nettohuuropbrengsten over het eerste halfjaar 2010 € 42,7 miljoen bedroegen. De nettohuuropbrengsten in het tweede kwartaal 2011 (€ 21,7 miljoen) stegen ten opzichte van de nettohuuropbrengsten in het tweede kwartaal 2010 (€ 21,1 miljoen) met € 0,6 miljoen.

De exploitatiekosten stegen in het eerste halfjaar 2011 (€ 7,3 miljoen) ten opzichte van dezelfde periode in 2010 (€ 6,6 miljoen ) met € 0,7 miljoen als gevolg van hogere onderhoudskosten, verhuurkosten en overige kosten.

De interestkosten over de eerste helft van 2011 waren gelijk aan de interestkosten in de eerste helft van 2010.

Huuropbrengsten in Nederland en Zwitserland x € 1.000

	1e halaar 2011	1e halaar 2010
Nederland
Brutohuuropbrengsten	48.150	49.073
Nettohuuropbrengsten	40.955	42.390
Zwitserland
Brutohuuropbrengsten	3.544	3.238
Nettohuuropbrengsten	2.625	2.356

De brutohuuropbrengsten (1e halfjaar 2010 - 1e halfjaar 2011) per segment in Nederland en Zwitserland x € 1.000

	1e halaar 2010	Aankopen	Verkopen	Autonome groei	1e halaar 2011
Nederland
Kantoren	27.069	–	- 121	- 2.310 *	24.638
Winkels	19.226	2.044	- 46	- 141	21.083
Bedrijfsgebouwen	2.454	–	- 213	- 125	2.116
Woningen	324	–	–	- 11	313
Totaal Nederland	49.073	2.044	- 380	- 2.587	48.150
Zwitserland
Kantoren	1.312	–	–	197	1.509
Winkels	1.926	–	–	109	2.035
Totaal Zwitserland	3.238	–	–	306 **	3.544
Totaal NSI	52.311	2.044	- 380	- 2.281	51.694

* Het effect van de eenmalige bate bedraagt € 2,0 miljoen in de post autonome groei.

** De autonome groei in Zwitserland is inclusief koersverschillen (€ 0,4 miljoen).

Indirect resultaat

Het indirecte beleggingsresultaat over het eerste halfjaar van 2011 bedroeg - € 7,3 miljoen (eerste halfjaar 2010: - € 26,7 miljoen). Het indirecte resultaat bestaat naast de gerealiseerde herwaardering (verkoopresultaten op verkochte beleggingen) ook uit ongerealiseerde herwaardering. Deze ongerealiseerde herwaardering heeft betrekking op de wijzigingen in de marktwaarde van de vastgoedportefeuille (- € 12,8 miljoen) en de rentedekkingsinstrumenten (€ 7,7 miljoen).

De herwaardering van de Nederlandse vastgoedportefeuille bedroeg in het eerste halfjaar 2011 - € 12,8 miljoen (eerste halfjaar 2010: - € 14,7 miljoen). De waarde van de Zwitserse beleggingen bleef behoudens koersverschillen gelijk. De waarde van de Nederlandse winkelportefeuille van NSI steeg met € 2,5 miljoen. De waarde van de Nederlandse kantorenportefeuille daalde met € 15,5 miljoen omdat markthuren (en bijbehorende incentives) en bezettingsgraad nog steeds onder druk staan.

De herwaardering van de rentedekkingsinstrumenten was € 7,7 miljoen positief over de eerste helft van 2011. In het eerste halfjaar 2010 was dit nog € 10,5 miljoen negatief. Na drie achtereenvolgende kwartalen met positieve herwaarderingenen van de rentedekkingsinstrumenten was deze herwaardering in het tweede kwartaal 2011 € 3,9 miljoen negatief. Dit komt doordat de rente aan het einde van het kwartaal daalde.

Herwaarderingsresultaten van het vastgoed in Nederland x € 1.000

	Q2 2011	Q1 2011	Q4 2010	Q3 2010	Q2 2010	Q1 2010	Q4 2009	Q3 2009	Q2 2009	Q1 2009
Kantoren Winkels Bedrijfsgebouwen Woningen	- 8.795 925 135 20	- 6.660 1.661 - 150 60	- 4.562 1.067 - 585 - 320	- 5.876 - 206 - 380 - 1.337	- 6.767 - 2.647 - 109 - 90	- 4.230 607 - 1.342 –	- 6.094 - 4.146 - 2.005 - 127	- 4.092 - 229 - 347 3	- 4.300 - 446 - 322 262	- 23.389 - 3.099 - 2.830 - 94
Totaal	- 7.715	- 5.089	- 4.400	- 7.799	- 9.613	- 4.965	- 12.372	-	-	4.665 4.806 29.412 -

Herwaarderingsresultaten van het vastgoed in Zwitserland x € 1.000

	Q2 2011	Q1 2011	Q4 2010	Q3 2010	Q2 2010	Q1 2010	Q4 2009	Q3 2009	Q2 2009	Q1 2009
Kantoren Winkels	- 7 - 36	- 1 - 7	17 1.169	963 9	– - 142	– –	- 350 - 564	– - 2	52 - 51	20 - 132
Totaal	43 -	8 -	1.186	972	142 -	–	914 -	2 -	1	112 -

Yields in % op 30 juni 2011 en 31 december 2010

	Bruto yield *	Netto yield **	Bruto yield *	Netto yield **
	30-06-2011	30-06-2011	31-12-2010	31-12-2010
Kantoren	9,7	8,2	9,6	8,1
Winkels	7,3	6,2	7,4	6,4
Bedrijfsgebouwen	10,4	9,0	10,3	9,1
Woningen	7,2	6,1	7,2	6,3
Totaal	8,5	7,2	8,5	7,3

	Bruto yield*	Netto yield**	Bruto yield*	Netto yield**
	30-06-2011	30-06-2011	31-12-2010	31-12-2010
Nederland	8,8	7,5	8,7	7,6
Zwitserland	6,6	5,3	6,7	5,3
Totaal	8,5	7,2	8,5	7,3

* bruto yield: de theoretische jaarhuur uitgedrukt in een percentage van de marktwaarde van het vastgoed.

** netto yield: de theoretische nettohuuropbrengsten uitgedrukt in een percentage van de marktwaarde van het vastgoed.

Balansverhoudingen en financiering

De waarde van de vastgoedbeleggingen bedroeg op 30 juni 2011 € 1.354,5 miljoen (ultimo 2010: € 1.358,1 miljoen). Deze daling is het gevolg van het saldo van aankopen, verkopen, herwaarderingen, koersverschillen en investeringen. De loan-to-value bedroeg op 30 juni 2011 56,0% en is ten opzichte van ultimo 2010 (54,8%) met 1,2% gestegen. Dit is met name het gevolg van de uitkering van het slotdividend 2010 en het interim-dividend over het eerste kwartaal 2011, die beide in het tweede kwartaal 2011 plaatsvonden. De schulden aan kredietinstellingen bedroegen op 30 juni 2011 € 759,0 miljoen (ultimo 2010: € 744,2 miljoen).

Eigen Vermogen

Het eigen vermogen nam gedurende het eerste halfjaar 2011 af met € 6,7 miljoen tot € 574,8 miljoen (ultimo 2010: € 581,6 miljoen). Dit was het gevolg van het saldo van de winst over het eerste halfjaar 2011 (€ 19,0 miljoen), (wettelijke) reserve valutakoersverschillen (€ 0,2 miljoen), de uitkering van het slotdividend 2010 (€ 13,0 miljoen) en het interim-dividend over het eerste kwartaal 2011 (€ 13,0 miljoen).

De intrinsieke waarde (inclusief belastinglatentie en de marktwaarde van de derivaten) bedroeg op 30 juni 2011 € 13,28 per aandeel (30 juni 2010: € 13,44; ultimo 2010: € 13,44). Indien de belastinglatentie en de waarde van de derivaten buiten beschouwing worden gelaten (intrinsieke waarde volgens EPRA), bedroeg de intrinsieke waarde op 30 juni 2011 € 13,78 per aandeel (30 juni 2010: € 14,36, ultimo 2010: € 14,11).

Financiële ratio's

De financieringsruimte onder de gecommitteerde faciliteiten bedroeg per 30 juni 2011 € 88,1 miljoen (ultimo 2010: € 97,4 miljoen). De schulden aan kredietinstellingen namen toe van van € 744,2 miljoen ultimo 2010 tot € 759,0 miljoen per 30 juni 2011. De gemiddelde resterende looptijd van de leningen daalde van 2,3 jaar (ultimo 2010) naar 1,9 jaar en het vastrentende deel van de hypothecaire leningen ging van 93,9% (ultimo 2010) naar 90,1% per 30 juni 2011. Het gemiddelde rentepercentage van de leningen en rentedekkingsinstrumenten daalde van 4,4% naar 4,3% (inclusief marge) op 30 juni 2011. De rentedekkingsratio bedroeg op 30 juni 2011 2,8 (ultimo 2010: 2,7).

Interim-dividend derde kwartaal 2010

Uitgangspunt van het dividendbeleid is om het totale directe resultaat als dividend aan aandeelhouders ter beschikking te stellen. Het directe resultaat bedraagt € 0,31 per aandeel over het tweede kwartaal 2011. In de fusieovereenkomst met VastNed Offices/Industrial is evenwel afgesproken dat het interim-dividend van NSI over het tweede kwartaal 2011 maximaal € 0,30 per aandeel zou bedragen. Voor het tweede kwartaal 2011 zal derhalve een interim-dividend van € 0,30 per aandeel worden vastgesteld.

Het aandeel NSI noteert op 25 augustus 2011 ex-dividend en het dividend zal op 1 september 2011 betaalbaar worden gesteld.

Ontwikkelingen in de portefeuille

De waarde van de vastgoedportefeuille daalde gedurende het eerste halfjaar 2011 met € 3,6 miljoen, oftewel 0,3%, van € 1.358,1 miljoen naar € 1.354,5 miljoen. Deze daling is het resultaat van het saldo van de herwaarderingen van - € 12,8 miljoen, investeringen van € 1,0 miljoen, koersverschillen (€ 4,2 miljoen), verkopen (€ 2,4 miljoen) en aankopen (€ 6,4 miljoen).

Gedurende de eerste helft van het jaar breidde NSI haar positie in het winkelcentrum Zuidplein verder uit door de aankoop van twee winkelunits. Deze winkelunits met een totale oppervlakte van ongeveer 2.500 m2 zijn aangekocht voor een bedrag van € 6,1 miljoen. Deze aankoop is complementair aan de aankoop van het Zuiderterras eind december 2010 en het deel van het winkelcentrum Zuidplein dat reeds in bezit was van NSI. De thans door NSI verworven winkelunits zijn verhuurd aan modeketen "1982", onderdeel van de Duitse Takko Fashion groep, en fitnessclub SportCity. De huurinkomsten bedragen € 0,45 miljoen per jaar.

Begin mei 2011 heeft NSI een kantoorvilla aan de Kanaalweg in Utrecht (€ 0,9 miljoen) verkocht en aan het eind van de verslagperiode het winkelcentrum aan de Kloetenseweg te Winterswijk (€ 1,5 miljoen). De portefeuille bestond per 30 juni 2011 uit 96 woningen en 146 bedrijfsmatige vastgoedobjecten, gespreid over:

	in %	x € 1.000
Sectorale spreiding
Kantoren	46	628.241
Winkels	49	666.658
Bedrijfsgebouwen	4	49.810
Woningen	1	9.790
Totaal vastgoedbeleggingen	100	1.354.449
Geografische spreiding
Nederland	91	1.231.825
Zwitserland	9	122.674
Totaal vastgoedbeleggingen	100	1.354.449

Bezettingsgraad portefeuille

De leegstand in de gehele portefeuille bedroeg op 30 juni 2011 10,5% (ultimo 2010: 10,2%, 31 maart 2011: 9,9%). Per sector bedroeg de leegstand: 14,8% in kantoren, 15,3% in bedrijfsgebouwen en 4,8% in winkels. De lichte stijging van de leegstand wordt veroorzaakt door de combinatie van huuropzeggingen en nieuwe verhuren, maar is met name het gevolg van het faillissement van Impact Retail (o.a. It's) en het aflopen van twee contracten in de kantorenportefeuille.

De contractuele huurinkomsten van de vastgoedportefeuille per 30 juni 2011 bedroegen € 103,5 miljoen.

De theoretische brutohuurinkomsten per segment in Nederland en Zwitserland bedroegen per 30 juni 2011:

	Nederland	Zwitserland	Totaal
Kantoren	57.502	3.402	60.904
Winkels	44.458	4.367	48.825
Bedrijfsgebouwen	5.167	–	5.167
Woningen	686	54	740
Totaal	107.813	7.823	115.636

Vooruitzichten 2011

NSI kondigde reeds eerder aan dat 2011 in het teken van verdere groei van de portefeuille zal staan. In dit kader zal op 26 augustus 2011 de Buitengewone Vergadering van Aandeelhouders van NSI plaatsvinden die zal stemmen over de voorgenomen fusie met VastNed Offices/Industrial. De directie doet een beroep op alle aandeelhouders om naar deze vergadering te komen, danwel per volmacht te stemmen, omdat een quorumvereiste van twee derde van het geplaatste kapitaal geldt. Mocht dit quorum niet gehaald worden, dan moet een nieuwe vergadering uitgeschreven worden met alle vertraging en kosten die dat met zich brengt. Deze vertraging is vanuit een operationeel oogpunt zeer onwenselijk.

De fusie met VastNed Offices/Industrial is voor NSI belangrijk. Met name schaalgrootte is voor een kantorenportefeuille een duidelijke pré. Inzet van verhuurteams kan efficiënter en klanten (huurders) kunnen betere en duurzamere alternatieven worden geboden waardoor de hoogste prioriteit – huurders passende huisvesting bieden – kan worden gerealiseerd.

Het voorbereiden van de fusie en het daadwerkelijk integreren van de bedrijven na de fusie zullen in het verdere verloop van 2011 nadrukkelijk centraal staan.

In 2011 zal de nadruk blijven liggen op verhuren. Dit geldt voor zowel de winkel- als kantorenportefeuille. De verwachting ten aanzien van de kantorenmarkt is dat de waardes eind 2011 zullen stabiliseren. De neerwaartse trend van markthuren en bezettingsgraden zal naar verwachting eveneens pas eind 2011 wijken waarna voorzichtig herstel mogelijk is. Momenteel worden diverse investeringsmogelijkheden bestudeerd. De nadruk ligt hierbij op winkels, maar ook kantoren blijven tot de mogelijkheden behoren.

In het verdere verloop van 2011 zal het desinvesteringsprogramma van kleinere panden (kleiner dan € 5 miljoen) actief worden gecontinueerd.

Hoofddorp, 8 augustus 2011

De directie

Voor nadere informatie:

NSI Johan Buijs, CEO Daniël van Dongen, CFO tel.: 020 76 30 302 e-mail: info@nsi.nl internet: www.nsi.nl

Geconsolideerd direct en indirect beleggingsresultaat

(x € 1.000)

	1e halaar 2011	1e halaar 2010	2e kwartaal 2011	2e kwartaal 2010
Brutohuuropbrengsten	51.694	52.311	25.823	25.079
Niet doorberekende servicekosten	- 815	- 938	- 408	- 478
Exploitatiekosten	- 7.299	- 6.627	- 3.750	- 3.488
Nettohuuropbrengsten	43.580	44.746	21.665	21.113
Financieringsbaten	868	12	855	6
Financieringslasten	- 16.414	- 16.479	- 8.330	- 8.395
Administratieve kosten	- 1.648	- 1.471	- 649	- 710
Direct beleggingsresultaat voor belastingen	26.386	26.808	13.541	12.014
Belastingen over de winst	70	43	51	26
Direct beleggingsresultaat	26.316	26.765	13.490	11.988
Herwaardering beleggingen	- 12.855	- 14.720	- 7.758	- 9.755
Nettoverkoopresultaat beleggingen	13	- 245	13	- 286
Resultaat overige beleggingen	- 340	–	- 86	–
Acquisitiekosten fusie	- 688	–	- 471	–
Waardemutaties financiële derivaten	7.709	- 10.513	- 3.855	- 5.003
Valutakoersverschillen	- 156	- 500	- 431	- 349
Toegerekende beheerkosten	- 679	- 651	- 339	- 325
Indirect beleggingsresultaat voor belastingen	- 6.996	- 26.629	- 12.927	- 15.718
Belastingen over de winst	309	99	229	- 2
Indirect beleggingsresultaat	- 7.305	- 26.728	- 13.156	- 15.716
Totaal beleggingsresultaat	19.011	37	334	- 3.728

Gegevens per gemiddeld uitstaand aandeel (x € 1)
Direct beleggingsresultaat		0,61		0,67		0,31		0,30
Indirect beleggingsresultaat	-	0,17	-	0,67	-	0,30	-	0,39
Totaal beleggingsresultaat		0,44		0,00		0,01	-	0,09

Geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten

(x € 1.000)

Toelichting		1e halaar 2011	1e halaar 2010	2e kwartaal 2011	2e kwartaal 2010
Brutohuuropbrengsten Servicekosten doorbelast aan huurders Servicekosten Niet doorberekende servicekosten Exploitatiekosten	4	51.694 6.399 - 7.214 - 815 - 7.299	52.311 8.492 - - 9.430 - 938 - 6.627	25.823 3.377 - - 3.785 - 408 - 3.750	25.079 2.916 - 3.394 - 478 - 3.488
Nettohuuropbrengsten	2	43.580	44.746	21.665	21.113
Herwaardering beleggingen Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen		- 12.855 13	- 14.720 - 245	- 7.758 13	- 9.755 - 286
Totaal netto-opbrengsten uit beleggingen		30.738	29.781	13.920	11.072
Administratieve kosten	5	- 3.015	- 2.122	- 1.459	- 1.035
Financieringsbaten Financieringslasten		13 - 16.570	12 - 16.979	- 275 - 8.486	6 - 8.744
Resultaat overige beleggingen Waardemutaties financiële derivaten		515 7.709	– - 10.513	769 - 3.855	– - 5.003
Nettofinancieringslasten		- 8.333	- 27.480	- 11.847	- 13.741
Resultaat voor belastingen		19.390	179	614	- 3.704
Belastingen over het resultaat	12	379	142	280	24
Resultaat na belastingen
		19.011	37	334	- 3.728
Omrekeningsverschillen op buitenlandse deelnemingen		219	46	417	- 228
Totaal niet gerealiseerde resultaten		219	46	417	228 -
Totaal gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten toe te wijzen aan aandeelhouders		19.230	83	751	- 3.956
Gegevens per gemiddeld uitstaand aandeel (x € 1)

Geconsolideerde balans

vóór verwerking voorstel winstverdeling tweede kwartaal 2011

(x € 1.000)

	Toelichting	30-06-2011	31-12-2010	30-06-2010
Activa
Vastgoedbeleggingen	6	1.354.499	1.358.097	1.331.954
Immateriële activa		8.490	8.505	8.460
Materiële vaste activa		3.420	3.409	4.090
Financiële derivaten		1.314	471	–
Overlopende activa in verband met huurincentives	6	2.285	2.592	2.491
Totaal vaste activa		1.370.008	1.373.074	1.346.995
Overige beleggingen	7	11.495	11.835	–
Financiële derivaten		–	–	1
Debiteuren en overige vorderingen	8	5.801	2.305	4.007
Liquide middelen		3.007	2.885	–
Totaal vlottende activa		20.303	17.025	4.008
Totaal activa		1.390.311	1.390.099	1.351.003
Eigen vermogen
Geplaatst aandelenkapitaal		19.914	19.914	19.914
Agioreserve		451.076	451.076	451.075
Overige reserves Onverdeelde winst		97.867 6.024	85.552 25.084	125.659 - 14.918
Totaal eigen vermogen
toe te wijzen aan aandeelhouders	9	574.881	581.626	581.730
Verplichtingen
Rentedragende verplichtingen	10	642.638	669.498	656.449
Financiële derivaten	11	21.313	28.455	38.145
Uitgestelde belastingverplichtingen	12	1.271	929	723
Totaal langlopende verplichtingen		665.222	698.882	695.317
Aflossingsverplichting langlopende verplichtingen Financiële derivaten	10 11	71.925 544	44.109 268	16.192 948
Schulden aan kredietinstellingen		58.984	45.300	36.054
Overige schulden en overlopende passiva	13	18.755	19.914	20.762
Totaal kortlopende verplichtingen		150.208	109.591	73.956
Totaal verplichtingen		815.430	808.473	769.273
Totaal eigen vermogen en verplichtingen		1.390.311	1.390.099	1.351.003

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

(x € 1.000)

	Toelichting	30-06-2011		30-06-2010
Resultaat na belastingen			19.011		37
Aanpassing voor:
Herwaardering beleggingen		12.855		14.720
Herwaardering overige beleggingen	7	340		–
Nettoverkoopresultaat beleggingen		- 17		245
Nettofinancieringslasten		8.390		26.980
Latente belastingverplichtingen	12	309		99
Verstrekte huurincentives	6	- 304		- 435
Afschrijvingen		807		498
Kasstroom uit bedrijfsuitoefening			22.380		42.107
Mutatie in debiteuren en overige vorderingen	8		- 3.495		- 1.584
Mutatie overige schulden en overlopende passiva			- 971		- 426
Financieringsbaten			13		13
Financieringslasten			- 16.574		- 16.085
Kasstroom uit operationele activiteiten			20.364		24.062
Aankoop vastgoedbeleggingen en investeringen in bestaande objecten Opbrengst van verkoop vastgoedbeleggingen Investeringen materiële vaste activa Desinvesteringen materiële vaste activa Investeringen immateriële activa	6		- 7.441 2.413 - 206 19 –		- 43.485 11.034 - 327 10 - 140
Kasstroom uit investeringsactiviteiten			- 5.215		- 32.908
Uitgekeerd dividend Aandelenemissie Opname leningen Aflossing leningen Kasstroom uit financieringsactiviteiten	10 10		- 25.975 – - 150 - 3.209 29.334 -		- 27.549 53.939 31.400 - 61.660 3.870 -
Netto kasstroom			14.185 -		12.716 -
Valutakoersverschillen Liquide middelen en schulden aan			623		1.186
kredietinstellingen per 1 januari			- 42.415		- 24.523
Liquide middelen en schulden aan kredietinstellingen per 30 juni			55.977 -		36.053 -

Geconsolideerd overzicht van mutaties in het eigen vermogen

(x € 1.000)

Het verloop van de post eigen vermogen in het eerste halfjaar 2011 was als volgt:

	geplaatst aandelen- kapitaal	agio- reserve	reserves	overige onverdeeld resultaat	totaal
Stand op 1 januari 2011	19.914	451.076	85.552	25.084	581.626
Winst eerste halaar 2011 Omrekeningsverschillen op buitenlandse deelnemingen	– –	– –	– 219	19.011 –	19.011 219
Totaal gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten eerste halaar 2011	–	–	219	19.011	19.230
Uitgekeerd contant slotdividend 2010 Winstbestemming 2010 Uitgekeerd contant interim-dividend 2011 –	– – –	– – –	- 12.988 25.084 –	– - 25.084 - 12.987	- 12.988 – - 12.987
Totaal bijdragen van en uitkeringen aan aandeelhouders	–	–	12.096	- 38.071	- 25.975

Het verloop van de post eigen vermogen in het eerste halfjaar 2010 was als volgt:

	geplaatst aandelen- kapitaal	agio- reserve	reserves	overige onverdeeld resultaat	totaal
Stand op 1 januari 2010	18.104	397.795	153.525	- 14.596	554.828
Winst eerste halaar 2010 Omrekeningsverschillen op	–	–	–	37	37
buitenlandse deelnemingen Totaal gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten eerste halaar 2010	– –	– –	475 475	– 37	475 512
Uitgekeerd contant slotdividend 2009 Winstbestemming 2009 Uitgekeerd contant interim-dividend 2010	– – –	– – –	- 12.594 - 14.596 –	– 14.596 - 14.955	- 12.594 – - 14.955
Aandelenemissie Totaal bijdragen van en uitkeringen aan aandeelhouders	1.810 1.810	53.280 53.280	- 1.151 - 28.341	– - 359	53.939 26.390
Stand op 30 juni 2010	19.914	451.075	125.659	-	14.918 581.730

Financiële agenda 2011

Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders

Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders 26 augustus 2011

Publicatie
------------

Publicatie resultaat eerste 3 kwartalen 2011 9 november 2011

Interim-dividenduitkeringen

Vaststelling interim-dividend 2e kwartaal 2011 23 augustus 2011 Notering ex-dividend 25 augustus 2011 Betaalbaarstelling interim-dividend 2e kwartaal 2011 1 september 2011

Vaststelling interim-dividend 3e kwartaal 2011 22 november 2011 Notering ex-dividend 24 november 2011 Betaalbaarstelling interim-dividend 3e kwartaal 2011 1 december 2011

Voorbehoud toekomstgerichte informatie

Dit persbericht bevat op de toekomst gerichte informatie met betrekking tot de financiële positie, doelstellingen en de marktomstandigheden waarin de vennootschap opereert.

Toekomstgerichte verklaringen en prognoses houden naar hun aard, risico's en onzekerheden in, aangezien ze betrekking hebben op bekende en onbekende gebeurtenissen en omstandigheden die zich in de toekomst al dan niet zullen voordoen. De toekomstgerichte verklaringen en prognoses in dit persbericht zijn gebaseerd op de huidige inzichten en aannames van de directie. De werkelijke resultaten en ontwikkelingen kunnen afwijken van de verwachtingen onder invloed van factoren zoals onder meer: algemene economische omstandigheden, resultaten van de financiële markten, veranderingen in renteniveaus, wijzigingen in wet- en regelgeving en in het beleid van regeringen en/of regelgevende autoriteiten.

Voor nadere informatie:

NSI Johan Buijs, CEO Daniël van Dongen, CFO tel.: 020 76 30 302 e-mail: info@nsi.nl internet: www.nsi.nl