SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

Vistula Group Spółka Akcyjna za I półrocze 2018 roku przygotowane zgodnie z MSSF przyjętymi przez Unię Europejską

Kraków, 25 września 2018 roku

	SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW 5
SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ 6
	SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM 9
	SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH 10
	INFORMACJE I OBJAŚNIENIA DO SKONSOLIDOWANEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA
	FINANSOWEGO ZA I PÓŁROCZE 2018 ROKU 13
1.	INFORMACJE OGÓLNE 13
2.	ZASADY SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 17
3.	OMÓWIENIE PODSTAWOWYCH ZASAD RACHUNKOWOŚCI 18
4.	NOTY UZUPEŁNIAJĄCE DO SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH 34
Nota 1	Przychody 34
Nota 2	Segmenty według rodzaju działalności i podziału geograficznego 36
Nota 4	Koszty wynagrodzeń 38
Nota 5	Przychody finansowe 39
Nota 6	Koszty finansowe 39
Nota 7	Podatek dochodowy 39
Nota 8	Zysk na akcję 40
Nota 9	Wartość firmy 41
Nota 10	Inne wartości niematerialne 42
Nota 11	Rzeczowe aktywa trwałe 44
Nota 12	Nieruchomości inwestycyjne 45
Nota 13	Udziały i akcje 46
Nota 14	Inne inwestycje długoterminowe 47
Nota 15	Zapasy 47
Nota 16	Należności długoterminowe 47
Nota 17	Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności 48
	Nota 17a. Udzielone pożyczki 49
Nota 18	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 50
Nota 19	Pożyczki i kredyty bankowe 51
Nota 20	Pozostałe aktywa i zobowiązania finansowe 54
Nota 20a	Instrumenty finansowe w podziale na klasy 54
Nota 20b	Instrumenty finansowe - przychody i koszty oraz zyski i straty z tyt. utraty wartości 55
Nota 21	Pozostałe aktywa trwałe 55
Nota 21a	Pozostałe aktywa obrotowe 56

Nota 23	Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego 57
Nota 24	Zobowiązania z tyt. dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania 57
Nota 25	Rezerwy 58
Nota 26	Kapitał Akcyjny 59
Nota 27	Kapitał rezerwowy 61
Nota 28	Zyski zatrzymane 61
Nota 29	Należności i zobowiązania warunkowe 62
Nota 29a	Leasing operacyjny 62
Nota 30	Płatności regulowane akcjami 62
Nota 31	Istotne zdarzenia w I półroczu 2018 r. 65
Nota 31a	Informacje o istotnych zdarzeniach po zakończeniu okresu śródrocznego nie odzwierciedlone w sprawozdaniu finansowym 69
Nota 32	Transakcje ze stronami / podmiotami powiązanymi 70
Nota 34	Założenia polityki rachunkowości 73
5.	EMISJA, WYKUP I SPŁATA DŁUŻNYCH I KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH 73
6.	DYWIDENDY WYPŁACONE I ZADEKLAROWANE 73
7.	POSTĘPOWANIA TOCZACE SIĘ PRZED SĄDEM LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ 74
8.	UDZIELONE PORĘCZENIA KREDYTU LUB POŻYCZKI ORAZ UDZIELONE GWARANCJE 74
9.	WYNAGRODZENIA ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ ZA OKRES I PÓŁROCZA 2018 ROKU 74
10.	ISTOTNE CZYNNIKI RYZYKA I ZAGROŻEŃ 75
11.	INNE INFORMACJE, KTÓRE SĄ ISTOTNE DLA OCENY SYTUACJI GRUPY 81

353,4 mln PLN sprzedaży, +14,7% r/r

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2018 ROKU

SKONSOLIDOWANY ŚRÓDROCZNY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

		w tys. zł
	Nota	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał/2018	2 kwartał/2017
Przychody ze sprzedaży	1, 2	353 446	308 087	192 888	171 923
Koszt własny sprzedaży	3	175 092	149 545	92 337	81 394
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży		178 354	158 542	100 551	90 529
Pozostałe przychody operacyjne	1	749	695	214	428
Zysk ze zbycia niefinansowych aktywów trwa łych		17	-	8	-
Koszty sprzedaży	3	125 031	106 774	65 420	55 054
Koszty ogólnego zarządu	3	31 190	29 094	15 349	14 129
Pozostałe koszty operacyjne	3	1 792	1 585	828	999
Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwa łych		-	32	-	1
Zysk (strata) na działalności operacyjnej		21 107	21 752	19 176	20 774
Przychody finansowe	1, 5	84	39	62	40
Zysk na sprzedaży spółki zależnej		-	-	-	-
Koszty finansowe	6	3 151	4 623	1 616	3 293
Strata na sprzedaży spółki zależnej		-	-	-	-
Zysk (strata) brutto		18 040	17 168	17 622	17 521
Podatek dochodowy	7	3 822	3 929	3 515	3 505
Zysk (strata) roku obrotowego		14 218	13 239	14 107	14 016
Przypisany do podmiotu dominującego		14 218	13 239	14 107	14 016
Przypisany do kapitałów mniejszości		-	-
Średnia ważona liczba akcji zwykłych	8	180 089 992	178 078 942	180 975 184	178 972 986
Średnia ważona rozwodniona liczba akcji zwy kłych	8	180 089 992	180 078 942	180 975 184	180 972 986
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą
- podstawowy	8	0,08	0,07	0,08	0,08
- rozwodniony	8	0,08	0,07	0,08	0,08

				w tys. zł
	Nota	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał/2018	2 kwartał/2017
Zysk netto roku obrotowego		14 218	13 239	14 107	14 016
Inne całkowite dochody, w tym		-	-	-	-
Skutki wyceny aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży		-	-	-	-
Podatek dochodowy związany z pozycjami pre zentowanymi w innych całkowitych dochodach		-	-	-	-
Całkowity dochód		14 218	13 239	14 107	14 016
Przypisany do podmiotu dominującego		14 218	13 239	14 107	14 016
Przypisany do kapitałów mniejszości		-	-	-	-

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

			w tys. zł
	Nota	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Aktywa
Aktywa trwałe		423 102	425 471	426 274
Wartość firmy	9	242 590	242 590	242 590
Inne wartości niematerialne	10	117 114	116 208	114 973
Rzeczowe aktywa trwałe	11	56 772	59 380	59 339
Nieruchomości inwestycyjne	12	874	874	874
Aktywa przeznaczone do sprzedaży		-	-	-
Należności długoterminowe	16	519	518	449
Udziały i akcje	13	27	31	35
Inne inwestycje długoterminowe	14	4	4	4
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	22	5 150	5 831	8 007
Pozostałe aktywa trwałe	21	52	35	3
Aktywa obrotowe		369 706	353 354	323 097
Zapasy	15	313 846	315 282	282 134
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności	17	35 889	20 204	32 665
w tym z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	17	185	-	-
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	18	17 695	16 420	6 829
Pozostałe aktywa obrotowe	21a	2 276	1 448	1 469
Aktywa razem		792 808	778 825	749 371

NA DZIEŃ 30 CZERWCA 2018 ROKU

			w tys. zł
	Nota	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Pasywa
Kapitał własny przypisany do podmiotu dominującego		560 744	542 491	511 961
Kapitał podstawowy	26	38 470	38 070	38 070
Pozostałe kapitały	27	13 908	13 729	13 168
Zyski zatrzymane	28	494 148	447 484	447 484
Wynik finansowy roku bieżącego	28	14 218	43 208	13 239
Kapitały mniejszościowe		-	-	-
Kapitał własny razem		560 744	542 491	511 961
Zobowiązania długoterminowe, w tym:		81 626	83 973	90 779
Zobowiązania z tytułu zakupu środków trwałych		111	111	114
Zobowiązania z tytułu leasingu	23	1 691	1 737	1 805
Kredyty i pożyczki długoterminowe	19	79 824	82 125	88 860
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	22	743	795	897
Rezerwy długoterminowe	25	536	536	456
Zobowiązania i rezerwy długoterminowe razem		82 905	85 304	92 132
Zobowiązania krótkoterminowe, w tym:		144 149	143 335	140 035
Zobowiązania z tytułu leasingu	23	549	548	537
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowią zania	24	99 188	109 854	92 645
w tym z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	24	-	2 618	1 068
Kredyty i pożyczki krótkoterminowe	19	33 577	20 446	34 782
Krótkoterminowa część kredytów i pożyczek długotermino wych	19	10 835	12 487	12 071
Rezerwy krótkoterminowe	25	5 010	7 695	5 243
Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe razem		149 159	151 030	145 278
Zobowiązania i rezerwy razem		232 064	236 334	237 410
Pasywa razem		792 808	778 825	749 371
Wartość księgowa		560 744	542 491	511 961
Liczba akcji	8	181 194 964	179 194 964	179 194 964
Wartość księgowa na jedną akcję		3,09	3,06	2,86
Rozwodniona liczba akcji	8	181 194 964	181 194 964	181 194 964
Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję		3,09	2,99	2,83

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM

ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2018 ROKU

	w tys. zł
	Kapitał podstawowy	Kapitał rezer wowy	Zyski zatrzymane	Kapitał wła sny przypi sany do pod miotu domi nującego	Kapitał mniejszo ściowy	Kapitał wła sny razem
Saldo na 01.01.2017	37 666	12 872	443 849	494 387	-	494 387
Zmiany w kapitale własnym w I półroczu 2017 roku
Korekta konsolidacyjna
Podział zysku netto
Zysk (strata) netto za rok obrotowy			13 239	13 239		13 239
Wycena programu opcyjnego		296		296		296
Emisja akcji	404		3 635	4 039		4 039
Saldo na 30.06.2017	38 070	13 168	460 723	511 961	-	511 961
Saldo na 01.01.2017	37 666	12 872	443 849	494 387	-	494 387
Zmiany w kapitale własnym w 2017 roku
Korekta konsolidacyjna
Zysk (strata) netto za rok obrotowy			43 208	43 208		43 208
Wycena programu opcyjnego		857		857		857
Emisja akcji	404		3 635	4 039		4 039
Saldo na 31.12.2017	38 070	13 729	490 692	542 491	-	542 491
Saldo na 01.01.2018	38 070	13 729	490 692	542 491	-	542 491
Zmiany w kapitale własnym w I półroczu 2018 roku
Korekta konsolidacyjna
Podział zysku netto			- 142	- 142		- 142
Zysk (strata) netto za rok obrotowy			14 218	14 218		14 218
Wycena programu opcyjnego		179		179		179
Emisja akcji	400		3 598	3 998		3 998
Saldo na 30.06.2018	38 470	13 908	508 366	560 744	-	560 744

Informacje i objaśnienia dotyczące skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania ze zmian w kapitale własnym zostały zamieszczone w notach 26, 27 oraz 28.

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2018 ROKU

		w tys. zł
	Nota	półrocze / 2018	półrocze / 2017
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej
Zysk przed opodatkowaniem		18 040	17 168
Korekty:
Amortyzacja		8 547	7 579
Zysk (strata) na inwestycjach		174	32
Podatek dochodowy zapłacony		- 6 064	- 8 150
Koszty z tytułu odsetek		2 109	2 931
Zmiana stanu rezerw		- 2 685	- 2 093
Zmiana stanu zapasów		1 435	- 6 945
Zmiana stanu należności		- 15 779	- 11 757
Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów		- 7 802	- 14 946
Inne korekty		7	272
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej		- 2 018	- 15 909
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej
Otrzymane odsetki		7	2
Dywidendy otrzymane od jednostek zależnych
Dywidendy otrzymane z tytułu inwestycji dostępnych do sprzedaży
Wpływy ze sprzedaży inwestycji przeznaczonych do obrotu
Wpływy ze sprzedaży inwestycji dostępnych do sprzedaży
Wpływy ze sprzedaży jednostki zależnej
Wpływy ze sprzedaży wartości niematerialnych
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych		281	24
Wpływy ze sprzedaży nieruchomości inwestycyjnych
Wpływy z tytułu udzielonych pożyczek
Wpływy z tytułu transakcji skarbowych
Nabycie inwestycji przeznaczonych do obrotu
Nabycie inwestycji dostępnych do sprzedaży
Nabycie jednostki zależnej
Nabycie wartości niematerialnych		- 1 262	- 77
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych		- 6 503	- 6 614
Nabycie nieruchomości inwestycyjnych
Nabycie aktywów finansowych w jednostkach zależnych

		w tys. zł
	Nota	półrocze / 2018	półrocze / 2017
Nabycie aktywów finansowych w pozostałych jednostkach
Wydatki z tytułu udzielonych pożyczek
Wydatki z tytułu sprzedaży spółki zależnej
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej		- 7 477	- 6 665
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej
Wpływy netto z emisji akcji (wydania udziałów) i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału		3 998	4 039
Wpływy z tytułu zaciągnięcia kredytów i pożyczek		19 820	23 939
Emisja dłużnych papierów wartościowych oraz papierów wartościowych z możliwo ścią zamiany na akcje
Inne wpływy finansowe
Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli
Spłaty kredytów i pożyczek		- 10 642	- 11 544
Wykup dłużnych papierów wartościowych
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego		- 297	- 305
Odsetki zapłacone		- 2 109	- 2 931
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej		10 770	13 198
Zwiększenie (zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych		1 275	- 9 376
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu		16 420	16 205
Zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych		-	1
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	18	17 695	6 829

Na wartość wykazaną w pozycji "inne korekty" składa się:

	w tys. zł
	półrocze / 2018	półrocze / 2017
podwyższenie kapitału rezerwowego – wycena opcji `	179	296
środki trwałe - odpis aktualizujący – likwidacje	- 165	- 22
otrzymane odsetki	- 7	- 2
Razem	7	272

29,7 mln PLN EBITDA

INFORMACJE I OBJAŚNIENIA

DO SKONSOLIDOWANEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA I PÓŁROCZE 2018 ROKU

1. INFORMACJE OGÓLNE

Nazwa, siedziba, przedmiot działalności

Vistula Group Spółka Akcyjna (dalej również jako "Spółka dominująca" lub "Emitent") z siedzibą w Krakowie, ul. Pilotów 10, kod: 31-462.

Spółka została zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Krakowa Śródmieścia, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod numerem KRS 0000047082.

Przedmiotem przeważającej działalności Spółki wg Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD) jest sprzedaż detaliczna odzieży prowadzona w wyspecjalizowanych sklepach PKD 47.71.Z).

Za datę powstania samodzielnego przedsiębiorstwa, którego następcą prawnym jest Spółka Vistula Group S.A. można uznać 10 października 1948 roku - data wydania zarządzenia Ministra Przemysłu i Handlu w sprawie utworzenia przedsiębiorstwa państwowego pod nazwą "Krakowskie Zakłady Przemysłu Odzieżowego". W dniu 30 kwietnia 1991 roku zostało zarejestrowane przez Sąd Rejonowy dla Krakowa Śródmieścia w Krakowie, V Wydział Gospodarczy przekształcenie przedsiębiorstwa państwowego w Jednoosobową Spółkę Skarbu Państwa.

Spółka jest jedną z pierwszych firm, które zadebiutowały na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Debiut giełdowy Vistula Group S.A. miał miejsce 30 września 1993 roku.

Czas trwania Emitenta jest nieoznaczony

Struktura Grupy Kapitałowej Vistula Group S.A.

Według stanu na koniec I półrocza 2018 roku w skład Grupy Kapitałowej Vistula Group S.A. wchodzą następujące podmioty gospodarcze:

1. Vistula Group S.A. Jednostka dominująca
2. W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie przy ulicy Pilotów 10; kod 31-462. Spółka zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla miasta Krakowa Śródmieścia, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod numerem KRS 0000500269.

Przedmiotem działalności spółki jest projektowanie, wytwarzanie oraz sprzedaż detaliczna markowych produktów luksusowych takich jak biżuteria, zegarki oraz przedmioty o charakterze upominków. Udział w kapitale 100,0%. 100,0% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy.

3. DCG S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ulicy Bystrzyckiej 81a, kod 04-907. Spółka zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Warszawie, Wydział XXI Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000285675.

Przedmiot działalności spółki stanowi handel detaliczny odzieżą. Udział w kapitale 100,0%. 100,0% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy.

4. Wólczanka Shirts Manufacturing Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie przy ulicy Pilotów 10, kod: 31-462. Spółka zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego w Sądzie Rejonowym dla Krakowa Śródmieścia w Krakowie, XI Wydział Gospodarczy KRS pod numerem KRS 0000538836.

Przedmiotem działalności spółki jest konfekcjonowanie wyrobów odzieżowych na zlecenie podmiotu dominującego, w szczególności obejmujących koszule marki Wólczanka, Lambert, Vistula i Lantier. Spółka zajmuje się również realizacją usług konfekcjonowania koszul i bluzek damskich w ramach eksportowych kontraktów przerobowych zawartych przez Vistula Group S.A.

Udział w kapitale 100,0%. 100,0% głosów w Zgromadzeniu Wspólników

5. VG Property Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie, przy ulicy Pilotów 10; kod 31-462. Spółka zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla miasta Krakowa Śródmieścia, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod numerem KRS 0000505973.

Przedmiot działalności spółki stanowi wynajem i zarządzanie nieruchomościami własnymi lub dzierżawionymi. Udział w kapitale 100,0%. 100,0% głosów w Zgromadzeniu Wspólników.

Poza ww. podmiotami zależnymi wchodzącymi w skład Grupy Kapitałowej Vistula Group S.A. posiada udziały w spółce powiązanej nad którą nie sprawuje jednak kontroli:

100% głosów na zgromadzeniu Wspólników Vistula Market Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie – utrata kontroli na skutek złożonego wniosku o ogłoszenie upadłości oraz braku zarządu.

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe za I półrocze 2018 roku obejmuje dane Jednostki dominującej oraz spółek zależnych: W.KRUK S.A., DCG S.A., Wólczanka Shirts Manufacturing Sp. z o.o., VG Property Sp. z o.o..

Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej w I półroczu 2018 roku.

W I półroczu 2018 roku nie wystąpiły zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej Vistula Group.

Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Jednostki dominującej

Na dzień 30 czerwca 2018 roku skład Zarządu był następujący:

W okresie od 30 czerwca 2018 roku do dnia zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego skład Zarządu nie uległ zmianie.

Na dzień 30 czerwca 2018 roku skład Rady Nadzorczej Vistula Group S.A. był następujący:

Rada Nadzorcza	Jerzy Mazgaj Przewodniczący Rady Nadzorczej	Andrzej Szumański Członek Rady Nadzorczej	Artur Małek Członek Rady Nadzorczej
	Grażyna Sudzińska-Amrozie wicz Członek Rady Nadzorczej	Katarzyna Basiak-Gała Członek Rady Nadzorczej	Maciej Matusiak Członek Rady Nadzorczej

W I półroczu 2018 roku w składzie Rady Nadzorczej zaszły następujące zmiany:

w dniu 27 czerwca 2018 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie na podstawie podjętych uchwał dokonało wyboru Rady Nadzorczej na okres nowej wspólnej kadencji. Do składu Rady Nadzorczej na okres nowej wspólnej kadencji zostali powołani:

1. Andrzej Szumański,
1. Artur Małek,
1. Grażyna Sudzińska-Amroziewicz,
1. Jerzy Mazgaj,
1. Katarzyna Basiak-Gała,
1. Maciej Matusiak.

Na stanowisko Przewodniczącego Rady Nadzorczej nowej kadencji Rada Nadzorcza powołała Jerzego Mazgaja.

W okresie od 30 czerwca 2018 roku do dnia zatwierdzenia niniejszego raportu skład Rady Nadzorczej nie uległ zmianie.

Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Niniejsze skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji oraz podpisane przez Zarząd Jednostki Dominującej w dniu 25 września 2018 roku.

Kontynuacja działalności

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Vistula Group S.A. (dalej również jako "Grupa Kapitałowa" lub "Grupa Vistula Group") zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności gospodarczej przez spółki Grupy Kapitałowej w niezmienionej formie i zakresie przez okres co najmniej 12 miesięcy od dnia, na który sporządzono sprawozdanie finansowe, tj. 30 czerwca 2018 roku. W opinii Zarządu Jednostki Dominującej na dzień zatwierdzenia niniejszego skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania finansowego nie istnieją przesłanki i okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuacji działalności przez Spółki Grupy Kapitałowej w dającej się przewidzieć przyszłości.

21,1 mln PLN zysku operacyjnego

2. ZASADY SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

Podstawę sporządzenia niniejszego skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania finansowego stanowi rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz.U. z 2018 poz. 757).

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe za I półrocze 2018 roku sporządzone zostało zgodnie z zasadami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) w wersji zatwierdzonej przez Unię Europejską (UE), a w zakresie nieuregulowanym powyższymi standardami zgodnie z wymogami ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. z 2018, poz. 395, z późniejszymi zmianami) i wydanych na jej podstawie przepisów wykonawczych i przedstawia sytuację finansową Grupy Kapitałowej Vistula Group S.A. na dzień 30 czerwca 2018 roku oraz 31 grudnia 2017 roku i 30 czerwca 2017 roku, wyniki jej działalności za okres 6 i 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2018 roku i 30 czerwca 2017 roku oraz przepływy pieniężne za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2018 roku i 30 czerwca 2017 roku.

Niniejsze skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o koncepcję wartości godziwej za wyjątkiem pozycji:

rzeczowych aktywów trwałych nieruchomości inwestycyjnych oraz wartości niematerialnych, wycenianych według cen nabycia lub kosztów poniesionych na ich wytworzenie z uwzględnieniem ewentualnych odpisów amortyzacyjnych oraz odpisów z tytułu utraty wartości,
zapasów wycenianych według cen nabycia lub kosztów poniesionych na ich wytworzenie z uwzględnieniem ewentualnych odpisów z tytułu utraty wartości,
zobowiązań z tytułu kredytów, pożyczek oraz leasingu finansowego wycenianych w zamortyzowanym koszcie.

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe za I półrocze 2018 roku sporządzone zostało w złotych polskich z zaokrągleniem do pełnych tysięcy (tys. zł.).

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe prezentowane jest za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2018 roku i na dzień 30 czerwca 2018 roku. Rokiem obrachunkowym jest rok kalendarzowy. Porównywalne dane finansowe prezentowane są za okres od 1 stycznia do 30 czerwca 2017 roku i na dzień 30 czerwca 2017 roku oraz w przypadku bilansu dodatkowo na 31 grudnia 2017 roku.

Dane porównywalne zostały sporządzone zgodnie z zasadami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF).

Zaprezentowane dane finansowe Spółki Dominującej na dzień 30 czerwca 2018 roku oraz za okres sześciu miesięcy zakończony tą datą podlegały przeglądowi przez biegłego rewidenta. Raport z przeglądu biegłego rewidenta jest załączony do niniejszego sprawozdania. Porównywalne dane finansowe na dzień 30 czerwca 2017 roku zawarte w niniejszym sprawozdaniu finansowym podlegały przeglądowi audytora w sprawozdaniu za I półrocze 2017 roku.

Podmiotem uprawnionym do przeglądu sprawozdań finansowych w zakresie jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Spółki Dominującej za I półrocze 2018 roku była Spółka Mazars Audyt Sp. z o.o., z którą w dniu 19 czerwca 2017 roku została zawarta umowa zmieniona aneksem z dnia 19 czerwca 2018 roku na przegląd jednostkowego i skonsolidowanego śródrocznego sprawozdania finansowego oraz badanie jednostkowego i skonsolidowanego rocznego sprawozdania finansowego.

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe za I półrocze 2018 roku jak i dane porównywalne za rok ubiegły obejmują dane dotyczące Spółki dominującej oraz Spółek zależnych jako jednostek sporządzających samodzielne sprawozdania. W skład przedsiębiorstwa Spółki jak i Spółek zależnych objętych konsolidacją nie wchodzą jednostki organizacyjne sporządzające samodzielne sprawozdania finansowe.

Sporządzenie sprawozdania zgodnie z MSSF wymaga od Zarządu Spółki dominującej dokonania szacunków, ocen oraz przyjęcia założeń, które mają wpływ na stosowane zasady rachunkowości oraz na prezentowane kwoty aktywów i pasywów oraz kosztów i przychodów. Szacunki i założenia są dokonywane na bazie dostępnych danych historycznych a także w oparciu o inne czynniki uważane w danych warunkach za właściwe. Wyniki tych działań tworzą podstawę do dokonywania szacunków w odniesieniu do wartości bilansowych aktywów i pasywów, których nie można jednoznacznie określić na podstawie innych źródeł. Zasadność powyższych szacunków i założeń jest weryfikowana na bieżąco.

Korekty dotyczące szacunków są ujmowane w okresie, w którym dokonano zmian w przyjętych szacunkach, pod warunkiem, że korekta dotyczy tylko tego okresu lub w okresie, w którym dokonano zmian i w okresach następnych (ujęcie prospektywne), jeśli korekta dotyczy zarówno okresu bieżącego jak i okresów następnych.

Wykaz ważniejszych szacunków i osądów dla poszczególnych pozycji sprawozdania z sytuacji finansowej:

Nota	9	Test na utratę wartości firmy
Nota	10	Inne wartości niematerialne (okresy użytkowania)
Nota	11	Środki trwałe (okresy użytkowania)
Nota	15	Odpis na zapasy
Nota	17	Odpis na należności
Nota	22	Aktywo oraz rezerwa z tytułu podatku odroczonego
Nota	24	Zobowiązania z tytułu programu lojalnościowego
Nota	25	Rezerwy na zobowiązania
Nota	30	Płatności regulowane akcjami

Skonsolidowane śródroczne sprawozdanie finansowe sporządzone jest za okres I półrocza 2018 roku, w którym nie miało miejsca połączenie spółek.

Przyjęte w niniejszym skonsolidowanym śródrocznym sprawozdaniu finansowym zasady (polityka) rachunkowości stosowane były w sposób ciągły i są one zgodne z zasadami rachunkowości stosowanymi w ostatnim rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za wyjątkiem zmian wynikających z wejścia od 1 stycznia 2018 roku w życie standardów MSSF 9 oraz MSSF 15. Zmiany te zostały opisane w dalszej części sprawozdania finansowego.

W oparciu o postanowienia MSR 8 "Zasady rachunkowości, zmiany wartości szacunkowych i korygowanie błędów" Grupa dokonała retrospektywnego przekształcenia danych dotyczących wcześniejszych okresów (skorygowanie danych porównawczych lat ubiegłych). Przekształcenie danych retrospektywnie zostało dokonane w związku z korektą błędu poprzednich okresów. Wpływ korekt na poszczególne pozycje rachunku zysku i strat oraz bilansu został przedstawiony w nocie 33 do niniejszego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Nowe standardy, interpretacje i poprawki do opublikowanych standardów, które zostały zatwierdzone i opublikowane przez Unię Europejską i weszły w życie od lub po 1 stycznia 2018 roku

MSSF 9 "Instrumenty finansowe"

MSSF 9 zastępuje dotychczasowy standard MSR 39 "Instrumenty finansowe – ujmowanie i wycena". Główne zmiany wynikające z nowego standardu to między innymi:

nowy podział na kategorie aktywów finansowych,
nowe kryteria kwalifikacji aktywów do grupy aktywów finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu,
nowy model ujmowania utraty wartości model oczekiwanych strat kredytowych,
nowe zasady rozpoznawania zmian wyceny do wartości godziwej inwestycji w kapitałowe instrumenty finansowe,
likwidacja konieczności wyodrębniania wbudowanych instrumentów pochodnych z aktywów finansowych.

Grupa stosuje MSSF 9 od dnia wejścia w życie standardu, bez przekształcania danych porównawczych.

W ocenie Grupy, wprowadzenie standardu nie ma istotnego wpływu na stosowane zasady (polityki) rachunkowości w odniesieniu do działalności Grupy lub jej wyników finansowych.

Grupa nie zidentyfikowała istotnego wpływu na sprawozdanie z sytuacji finansowej oraz kapitały, w związku z zastosowaniem MSSF 9 w obszarze klasyfikacji i wyceny. Wszystkie aktywa finansowe wyceniane dotychczas w wartości godziwej, są dalej wyceniane w wartości godziwej. Należności handlowe są utrzymywane dla uzyskania przepływów pieniężnych, Grupa nie sprzedaje należności handlowych w ramach faktoringu, są nadal wyceniane w zamortyzowanym koszcie przez wynik finansowy. W przypadku należności z tytułu dostaw i usług, w związku z charakterem należności, odpis z tytułu utraty wartości jest na poziomie nieistotnym ze względu na dominującą sprzedaż gotówkową.

W odniesieniu do utraty wartości Grupa nie zidentyfikowała wzrostu odpisów z tytułu utraty wartości, z negatywnym wpływem na kapitał własny. Zgodnie z MSSF 9 Grupa wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej 12-miesięcznym oczekiwanym stratom kredytowym bądź oczekiwanym stratom kredytowym w okresie życia instrumentu finansowego. W przypadku należności z tytułu dostaw i usług, Grupa stosuje uproszczone podejście i wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia aktywa.

Grupa przeprowadziła analizę ryzyka kredytowego dla aktywów finansowych (w tym należności z tytułu dostaw i usług, pozostałych należności, środków pieniężnych), która została oparta o przyjęty model szacowania ryzyka strat kredytowych. Do wyodrębnionych grup i wartości aktywów finansowych zostały przypisane wagi prawdopodobieństwa związane z poziomem ryzyka. Na podstawie przeprowadzonych analiz nie stwierdzono istotnych zmian w poziomach odpisów aktualizujących w porównaniu do dotychczas stosowanych metod szacowania tych odpisów.

Na dzień bilansowy (30 czerwca 2018 roku) Grupa przeprowadziła aktualizację analizy ryzyka kredytowego w oparciu o MSSF 9. Nie stwierdzono przypadków istotnego wzrostu ryzyka kredytowego dla poszczególnych aktywów finansowych w porównaniu do stanu na 1 stycznia 2018 roku.

MSSF 15 "Przychody z umów z klientami"

MSSF 15 został zatwierdzony do stosowania w państwach członkowskich Unii Europejskiej i ma zastosowanie do sprawozdań finansowych sporządzonych za okresy obrotowe rozpoczynające się z dniem 1 stycznia 2018 roku lub później. Przepisy MSSF 15 mają zastosowanie do umów z klientami z wyjątkiem umów leasingowych objętych MSR 17 "Leasing", instrumentów finansowych i innych praw lub zobowiązań umownych objętych MSSF 9 "Instrumenty finansowe", MSSF 10 "Skonsolidowane sprawozdania finansowe", MSSF 11 "Wspólne ustalenia umowne", MSR 27 "Jednostkowe sprawozdania finansowe", MSR 28 "Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach", umów ubezpieczeniowych objętych MSSF 4 "Umowy ubezpieczeniowe". MSSF 15 zakłada, że ujmowanie przychodu powinno odzwierciedlać przeniesienie przyrzeczonych towarów lub usług na klienta w kwocie, która odpowiada wynagrodzeniu, jakiego Grupa spodziewa się w zamian za dane towary i usługi. Zgodnie z MSSF 15 przeniesienie towarów i usług oparte jest na koncepcji przeniesienia kontroli na klienta, które może nastąpić w określonym momencie (dostawa towaru, wykonanie usługi) lub na przestrzeni czasu (przykładowo w czasie świadczenia usługi lub w trakcie powstawania zamówionego towaru).

MSSF 15 został zastosowany od 1 stycznia 2018 roku. Na podstawie przeprowadzonej analizy wpływu wdrożenia MSSF 15 (m.in. analiza kluczowych umów zawartych z klientami, w podziale na poszczególne segmenty działalności, pod kątem występowania w nich specyficznych obszarów ujęcia przychodów) nie zidentyfikowano umów w przypadku których wdrożenie MSSF 15 mogłoby mieć istotny wpływ na sprawozdanie finansowe.

Pozostałe standardy

Zmiany do MSSF 2 "Płatności na bazie akcji" Zmiany wprowadzają wymogi w zakresie ujmowania:
(a) skutków warunków nabycia uprawnień i warunków innych niż warunki nabycia uprawnień na wycenę płatności na bazie akcji rozliczanymi w środkach pieniężnych,

(b) płatności na bazie akcji mające funkcję rozliczenia netto z zobowiązaniami podatkowymi,

(c) modyfikacji warunków płatności na bazie akcji, które powodują zmianę klasyfikację transakcji z rozliczanych w środkach pieniężnych do rozliczanych w instrumentach kapitałowych.

Zmiany do MSSF 4 "Umowy ubezpieczeniowe" Zmiany zostały wprowadzone w celu rozwiązania problemów wynikających z wdrożenia nowego standardu MSSF 9 "Instrumenty finansowe" przed wprowadzeniem nowego standardu zastępującego MSSF 4.).
Zmiany do MSR 40 "Nieruchomości inwestycyjne"– Przeniesienia nieruchomości inwestycyjnych określają, że jednostka dokonuje przeniesienia poszczególnych nieruchomości do lub z nieruchomości inwestycyjnych tylko wówczas, gdy istnieją dowody na zmianę sposobu ich użytkowania. Zmiana sposobu użytkowania występuje wtedy, gdy poszczególna nieruchomość spełnia lub przestała spełniać definicję nieruchomości inwestycyjnych. Zmiana intencji kierownictwa co do sposobu użytkowania nieruchomości sama w sobie nie stanowi przesłanki na zmianę sposobu użytkowania. Zmiany określają również, iż przykłady zawarte w paragrafie 57 nie stanowią zamkniętego katalogu przykładów (przed zmianą wykaz ten stanowi zamknięty katalog przykładów).
Interpretacja KIMSF 22 "Transakcje w walutach obcych i płatności zaliczkowe Interpretacja określa, iż w celu ustalenia kursu wymiany datą transakcji jest data początkowego ujęcia przedpłaty jako składnika aktywów niepieniężnych lub zobowiązania z tytułu odroczonych dochodów. Jeśli istnieje wiele płatności lub wpływów zaliczkowych, ustala się datę transakcji w odniesieniu do każdej płatności lub wpływów.
Zmiany do MSSF (cykl 2014-2016) Zmian dokonano w ramach procedury wprowadzania dorocznych poprawek do MSSF. Zmiany dotyczą MSSF 1, MSSF 12 oraz MSR 28 i są ukierunkowane głównie na rozwiązywanie niezgodności i uściślenie słownictwa.

W ocenie Grupy wyżej wymienione standardy, interpretacje i zmiany do standardów nie miały znaczącego wpływu na sprawozdanie finansowe w okresie ich pierwszego zastosowania.

Nowe standardy, interpretacje i poprawki do opublikowanych standardów, które zostały wydane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR), zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, ale jeszcze nie weszły w życie

Zatwierdzając niniejsze sprawozdanie finansowe Grupa nie zastosowała następujących standardów, zmian standardów i interpretacji, które zostały opublikowane przez RMSR i zatwierdzone do stosowania w UE, ale które nie weszły jeszcze w życie:

Zmiany do MSSF 9 "Instrumenty finansowe" Charakterystyka opcji przedpłaty z ujemną kompensatą modyfikują obowiązujące wymogi dotyczące praw z tytułu przedterminowego rozwiązania umowy na potrzeby umożliwienia wyceny według zamortyzowanego kosztu (lub, w zależności od modelu biznesowego, w wartości godziwej przez inne całkowite dochody) nawet w przypadku ujemnych płatności kompensacyjnych. Zmiany przewidują, iż znak (plus bądź minus) kwoty przedpłaty nie jest istotny – tj. w zależności od stopy procentowej obowiązującej w momencie rozwiązania umowy, może zostać dokonana płatność na rzecz strony skutkująca wcześniejszą spłatą. Kalkulacja tej kompensaty musi być taka sama zarówno w przypadku kary za przedterminową spłatę jak również w przypadku zysku z tytułu wcześniejszej spłaty. Data obowiązywania - okres roczny rozpoczynający się 1 stycznia 2019 roku lub po tej dacie.
MSSF 16 "Leasing" Zgodnie z MSSF 16 leasingobiorca ujmuje prawo do użytkowania składnika aktywów oraz zobowiązanie z tytułu leasingu. Prawo do użytkowania składnika aktywów jest traktowane podobnie jak inne aktywa niefinansowe i odpowiednio amortyzowane. Zobowiązania z tytułu leasingu wycenia się początkowo w wartości bieżącej opłat leasingowych płatnych w okresie leasingu, zdyskontowanej o stopę zawartą w leasingu, jeżeli jej ustalenie nie jest trudne, lub o krańcową stopę procentową. MSSF 16 definiuje okres leasingu jako całkowity, niepodlegający odwołaniu okres, podczas którego leasingobiorca ma prawo do użytkowania danego aktywa. Okres leasingu obejmuje również okresy opcjonalne w przypadku, gdy jednostka jest pewna wykonania opcji przedłużenia (lub nie wykonania opcji zakończenia) leasingu. Data obowiązywania - okres roczny rozpoczynający się 1 stycznia 2019 roku lub po tej dacie. Wcześniejsze zastosowanie jest dozwolone w przypadku jednostek, które stosują MSSF 15 Przychody z umów z klientami od daty lub przed datą pierwszego zastosowania niniejszego standardu.

Według szacunków Grupy zmiana do MSSF 9 nie będzie miała znaczącego wpływu na sprawozdanie finansowe w okresie jego pierwszego zastosowania.

Grupa nie skorzystała z możliwości wcześniejszego zastosowania MSSF 16 i będzie stosowała standard począwszy od 1 stycznia 2019 roku. W ramach wdrożenia nowego standardu Grupa rozpoczęła ocenę umów, w celu zidentyfikowania czy umowa spełnia definicję leasingu oraz oszacowania okresu leasingu. Nowe wymagania eliminują pojęcie leasingu operacyjnego, a co za tym idzie pozabilansowe ujęcie użytkowanych na tej podstawie aktywów. Wszystkie użytkowane aktywa i odnośne zobowiązania do zapłaty czynszów będą musiały zostać ujęte w bilansie. Wpłynie to na zmianę podstawy kalkulacji powszechnie używanych wskaźników finansowych. Przewidywane minimalne opłaty z tytułu użytkowana aktywów i odnośne zobowiązania do zapłaty czynszów leasingu operacyjnego zostały przedstawione w nocie 29a (leasing operacyjny).

Grupa planuje skorzystać ze zwolnienia ze stosowania wymogów standardu w odniesieniu do leasingów krótkoterminowych oraz leasingów aktywów niskocennych.

Nowe standardy, interpretacje i poprawki do opublikowanych standardów, które zostały opublikowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR) i oczekują na zatwierdzenie przez Unię Europejską

MSSF w kształcie zatwierdzonym przez UE nie różnią się obecnie w znaczący sposób od regulacji przyjętych przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR), z wyjątkiem poniższych standardów, zmian do standardów i interpretacji, które według stanu na dzień 25 września 2018 r. nie zostały jeszcze przyjęte do stosowania w UE (poniższe daty wejścia w życie odnoszą się do standardów w wersji pełnej):

MSSF 17 "Umowy ubezpieczeniowe" nowy standard wymaga wyceny zobowiązań ubezpieczeniowych w wysokości aktualnej wartości wypłaty i zapewnia bardziej jednolite podejście do wyceny i prezentacji wszystkich umów ubezpieczeniowych. Wymogi te mają na celu osiągnięcie spójnego ujmowania umów ubezpieczeniowych opartego na określonych zasadach rachunkowości. MSSF 17 zastępuje MSSF 4 "Umowy ubezpieczeniowe" i związane z nimi interpretacje w dniu zastosowania nowego standardu. Data obowiązywania - okres roczny rozpoczynający się 1 stycznia 2021 roku lub po tej dacie.
Zmiany do MSR 19 "Świadczenia pracownicze" zmiana, ograniczenie lub rozliczenie planu wymagają, aby po zmianie planu zastosować zaktualizowanych założeń do wyceny w celu ustalenia bieżących kosztów usług i odsetek netto za pozostałą część okresu sprawozdawczego. Data obowiązywania - okres roczny rozpoczynający się 1 stycznia 2019 roku lub po tej dacie.
Zmiany do MSR 28 "Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach" długoterminowe udziały w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach wprowadzono w celu wyjaśnienia, że jednostka stosuje MSSF 9 (w tym regulacje dotyczące utraty wartości) do długoterminowych udziałów w jednostkach stowarzyszonych lub wspólnych przedsięwzięć, które wchodzą w skład inwestycji netto w jednostkę stowarzyszoną lub wspólne przedsięwzięcie, w stosunku do których nie zastosowano metody praw własności. Zmiany usuwają również paragraf 41, ponieważ uznano, że paragraf ten jedynie powtórzył wymogi zawarte w MSSF 9 i wywoływał zamieszanie w kwestii rozliczania długoterminowych udziałów. Data obowiązywania - okres roczny rozpoczynający się stycznia 2019 roku lub po tej dacie.
Interpretacja KIMSF 23 "Niepewność w zakresie rozliczania podatku dochodowego" może być niejasne, w jaki sposób prawo podatkowe odnosi się do określonej transakcji lub okoliczności lub czy organ podatkowy zaakceptuje opodatkowanie jednostki. MSR 12 "Podatki dochodowe" określa sposób rozliczania podatku bieżącego i odroczonego, ale nie odzwierciedla skutków niepewności. KIMSF 23 zawiera wytyczne, które uzupełniają wymogi zawarte w MSR 12, określając sposób odzwierciedlenia skutków niepewności przy ujmowaniu podatku dochodowego. Data obowiązywania - okres roczny rozpoczynający się 1 stycznia 2019 roku lub po tej dacie.
Zmiany do MSSF (cykl 2015-2017) dokonane zmiany w ramach procedury wprowadzania dorocznych poprawek do MSSF (MSSF 3, MSSF 11, MSR 12 oraz MSR 23) ukierunkowane głównie na rozwiązywanie niezgodności i uściślenie słownictwa (obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2019 roku lub po tej dacie).

Grupa jest w trakcie analizy wpływu wyżej wymienionych standardów, interpretacji i zmian do standardów. Według obecnych szacunków Grupy, nie będą one miały istotnego wpływu na sprawozdanie finansowe w okresie ich pierwszego zastosowania.

3. OMÓWIENIE PODSTAWOWYCH ZASAD RACHUNKOWOŚCI

Konsolidacja

Jednostki zależne

Jednostkami zależnymi są jednostki kontrolowane przez Spółkę dominującą.

Sprawowanie kontroli ma miejsce wtedy, gdy Spółka posiada zdolność do kierowania polityką finansową i operacyjną danej spółki w celu uzyskiwania korzyści płynących z jej działalności.

Przejęcie jednostek zależnych przez Grupę rozlicza się metodą nabycia.

Koszt przejęcia ustala się jako wartość godziwą przekazanych aktywów, wyemitowanych instrumentów kapitałowych oraz zobowiązań zaciągniętych lub przejętych na dzień wymiany, powiększoną o koszty bezpośrednio związane z przejęciem. Możliwe do zidentyfikowania aktywa nabyte oraz zobowiązania i zobowiązania warunkowe przejęte w ramach połączenia jednostek gospodarczych wycenia się początkowo według ich wartości godziwej na dzień przejęcia, niezależnie od wielkości ewentualnych udziałów mniejszości. Nadwyżkę kosztu przejęcia nad wartością godziwą udziału Grupy w możliwych do zidentyfikowania przejętych aktywach netto ujmuje się jako wartość firmy. Jeżeli koszt przejęcia jest niższy od wartości godziwej aktywów netto przejętej jednostki zależnej, różnicę ujmuje się bezpośrednio w rachunku zysków i strat.

Dane finansowe jednostek zależnych są włączane do skonsolidowanego sprawozdania finansowego metodą pełną począwszy od daty objęcia kontroli nad jednostką do dnia, w którym Spółka przestaje sprawować tę kontrolę. Sprawozdania finansowe jednostek zależnych sporządzane są za ten sam okres, co sprawozdania finansowe jednostki dominującej. Zasady rachunkowości stosowane przez jednostki zależne zostały zmienione, tam gdzie było to niezbędne celem zapewnienia zgodności z zasadami rachunkowości Grupy Kapitałowej.

Wyłączenia konsolidacyjne

Salda rozrachunków wewnętrznych pomiędzy jednostkami Grupy, transakcje zawierane w obrębie Grupy oraz wszelkie wynikające stąd niezrealizowane zyski Grupy, są wyłączane w całości przy sporządzaniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Transakcje w walutach obcych

W ciągu roku transakcję w walucie obcej Grupa Kapitałowa ujmuje początkowo w walucie polskiej, stosując do przeliczenia kwoty wyrażonej w walucie obcej średni kurs NBP obowiązujący na dzień zawarcia transakcji uznając go za natychmiastowy kurs wymiany.

Na każdy dzień bilansowy pozycje pieniężne w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu średniego kursu NBP na dzień bilansowy uznając go za kurs zamknięcia. Pozycje niepieniężne wyceniane według kosztu historycznego wyrażonego w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu kursu wymiany z dnia transakcji oraz pozycje niepieniężne wyceniane w wartości godziwej wyrażonej w walucie obcej przelicza się przy zastosowaniu kursów wymiany, które obowiązywały w dniu, na który wartość godziwa została ustalona.

Różnice kursowe powstające z tytułu rozliczania pozycji pieniężnych lub z tytułu przeliczania pozycji pieniężnych po kursach innych niż te, po których zostały one przeliczone w momencie ich początkowego ujęcia w danym okresie lub w poprzednich sprawozdaniach finansowych, ujmowane są w wyniku finansowym okresu, w którym powstają, jako przychody lub koszty finansowe.

Jeżeli jednak transakcja jest rozliczana w kolejnym okresie obrotowym, różnice kursowe ujęte w każdym z następujących okresów, aż do czasu rozliczenia transakcji ustala się na podstawie zmian kursów wymiany, które miały miejsce w każdym kolejnym okresie.

W przypadku, gdy zyski lub straty z tytułu pozycji niepieniężnych zostają ujęte bezpośrednio w kapitale własnym, wszystkie elementy tych zysków lub strat, dotyczące różnic kursowych, ujmowane zostają bezpośrednio w kapitale własnym.

W przypadku, gdy zyski lub straty z tytułu pozycji niepieniężnych zostają ujęte w wyniku finansowym, wszystkie elementy tych zysków lub strat, dotyczące różnic kursowych, ujmowane zostają w wyniku finansowym.

Instrumenty finansowe

Klasyfikacja instrumentów finansowych

Klasyfikacja oparta jest na podstawie modelu biznesowego zarzadzania grupami aktywów finansowych oraz charakterystyki umownych przepływów pieniężnych dla danego składnika aktywów finansowych.

Klasyfikacja jest dokonywana na moment początkowego ujęcia. Klasyfikacja instrumentów pochodnych zależy od ich przeznaczenia oraz spełnienia wymogów zawartych w MSSF 9.

Instrumenty finansowe klasyfikowane są do następujących kategorii:

Aktywa / zobowiązania wyceniane w zamortyzowanym koszcie

Aktywa / zobowiązania wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
Aktywa / zobowiązania wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody.

Aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie.

Grupa do wyceny w zamortyzowanym koszcie klasyfikuje pożyczki udzielone, należności handlowe oraz pozostałe należności podlegające pod zakres MSSF 9. Przychody z tytułu odsetek z inwestycji w instrumenty dłużne ujmowane są przez Grupę w wyniku finansowym. Na moment zbycia inwestycji w instrumenty dłużne Grupa ujmuje skumulowane zyski/straty z wyceny w wyniku finansowym.

Pożyczki i należności handlowe oraz pozostałe należności są wyceniane w wysokości zamortyzowanego kosztu przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej.

Pożyczki i należności długoterminowe są dyskontowane na dzień bilansowy. Pożyczki i należności o terminie wymagalności nie przekraczającym 12 miesięcy od dnia bilansowego zaliczane do aktywów obrotowych są wyceniane w wartości nominalnej po pomniejszeniu o wartość oczekiwanych strat kredytowych.

Aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie są wyceniane z uwzględnieniem oczekiwanych strat kredytowych.

Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy

Grupa obejmuje aktywa finansowe przeznaczone do obrotu, inwestycje w instrumenty kapitałowe notowane na aktywnym rynku oraz aktywa finansowe niezaliczone do aktywów finansowych wyceniane w zamortyzowanym koszcie lub w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody. W wyniku finansowym ujmuje się zmiany wartości godziwych aktywów finansowych zaklasyfikowanych do tej kategorii aktywów finansowych w okresie, w którym powstały (wycena w wartości godziwej przez wynik finansowy).

W wyniku finansowym ujmowane są również przychody z tytułu odsetek oraz dywidend otrzymanych z instrumentów kapitałowych notowanych na aktywnym rynku.

Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody

Kategoria ta obejmuje inwestycje w instrumenty kapitałowe wyceniane w wartości godziwej (inne niż dotyczące inwestycji w spółki zależne i stowarzyszone), które nie są przeznaczone do obrotu oraz nie są notowane na aktywnym rynku oraz dłużne aktywa finansowe spełniające kryteria podstawowej umowy pożyczki, które jednostka utrzymuje zgodnie z modelem biznesowym dla realizacji przepływów pieniężnych lub sprzedaży. Zyski/straty z wyceny inwestycji w instrumenty dłużne oraz w instrumenty kapitałowe zaklasyfikowane do tej kategorii ujmuje się w pozostałych dochodach całkowitych. Dywidendy z instrumentów kapitałowych wycenianych w wartości godziwej przez pozostałe dochody całkowite, ujmowane są jako przychód w wyniku finansowym. Przychody z tytułu odsetek z inwestycji w instrumenty dłużne ujmowane są w wyniku finansowym. Na moment zbycia inwestycji w instrumenty dłużne skumulowane zyski/straty ujmowane są w wyniku finansowym.

Zobowiązania finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie

Grupa do wyceny w zamortyzowanym koszcie klasyfikuje pożyczki otrzymane, zobowiązania handlowe oraz pozostałe zobowiązania podlegające pod zakres MSSF 9. Koszty z tytułu odsetek ujmowane są przez Grupę w wyniku finansowym.

Zobowiązania finansowe są wyceniane w wysokości zamortyzowanego kosztu przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej.

Utrata wartości aktywów finansowych

MSSF 9 wprowadza nową koncepcję szacowania odpisów z tytułu utraty wartości aktywów finansowych – model strat oczekiwanych.

Model strat oczekiwanych ma zastosowanie do aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie oraz do dłużnych aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez pozostałe dochody całkowite.

W przypadku należności z tytułu dostaw i usług, Grupa stosuje uproszczone podejście i wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia należności. Grupa do oszacowania wartości odpisu z tytułu utraty wartości należności z tytułu dostaw i usług stosuje macierz rezerw opracowaną na podstawie danych historycznych dotyczących spłat należności przez kontrahentów skorygowane w stosownych przypadkach o wpływ informacji dotyczących przyszłości. Odpis z tytułu wartości jest analizowany na każdy dzień sprawozdawczy. Odpis aktualizujący z tytułu utraty wartości ujmuje się w rachunku zysków i strat.

W przypadku pozostałych aktywów finansowych, Grupa wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe w kwocie równej 12-miesiecznycm oczekiwanym stratom kredytowym. Jeżeli ryzyko kredytowe związane z danym instrumentem finansowym znacznie wzrosło od momentu początkowego ujęcia, Grupa wycenia odpis na oczekiwane straty kredytowe z tytułu instrumentu finansowego w kwocie równej oczekiwanym stratom kredytowym w całym okresie życia. Na każdy dzień sprawozdawczy Grupa analizuje, czy wystąpiły przesłanki wskazujące na znaczny wzrost ryzyka kredytowego posiadanych aktywów finansowych.

Wartość godziwa instrumentów pochodnych i innych instrumentów finansowych

Zarząd dokonuje osądu wybierając odpowiednią metodę wyceny instrumentów finansowych nienotowanych na aktywnym rynku. Stosuje się metody wyceny stosowane powszechnie przez praktyków rynkowych. W przypadku finansowych instrumentów pochodnych, założenia opierają się o notowane stopy rynkowe skorygowane o określone cechy instrumentu. Pozostałe instrumenty finansowe wycenia się przy użyciu zdyskontowanych przepływów pieniężnych w oparciu o założenia potwierdzone, na ile to możliwe, dającymi się zaobserwować cenami czy stopami rynkowymi.

14,2 mln PLN zysku netto

Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży.

Aktywa trwałe dostępne do sprzedaży stanowią zakwalifikowane do tej kategorii aktywa lub ich grupy i ujmowane są w sprawozdaniu finansowym w kwocie niższej od ich wartości bilansowej lub wartości godziwej pomniejszonej o koszty sprzedaży.

Warunkiem zaliczenia aktywów do tej grupy stanowi aktywne poszukiwanie nabywcy oraz wysokie prawdopodobieństwo zbycia tych aktywów w ciągu jednego roku od daty ich zakwalifikowania a także dostępność tych aktywów do natychmiastowej sprzedaży.

Nieruchomości inwestycyjne

Utrzymywane przez Spółkę nieruchomości w celu osiągnięcia przychodów z dzierżawy, czynszów lub przyrostu ich wartości wyceniane są na moment nabycia według ceny nabycia (kosztu wytworzenia), na dzień bilansowy wyceniane są w cenie nabycia lub w koszcie wytworzenia, pomniejszonych o dotychczasowe umorzenie i zakumulowane odpisy aktualizujące z tytułu utraty wartości.

Zasady amortyzacji oraz tworzenia odpisów z tytułu utraty wartości nieruchomości inwestycyjnych są analogiczne do zasad stosowanych w odniesieniu do rzeczowych aktywów trwałych.

Rzeczowe aktywa trwałe

Rzeczowe aktywa trwałe stanowiące budynki, maszyny i urządzenia wykorzystywane do produkcji, dostarczania produktów i świadczenia usług lub w celach zarządzania, wycenione zostały na dzień początkowego ujęcia w cenie nabycia lub koszcie wytworzenia.

Na dzień bilansowy rzeczowe aktywa trwałe wycenia się według ceny nabycia lub kosztu wytworzenia, pomniejszone o skumulowane odpisy amortyzacyjne oraz odpisy z tytułu utraty wartości.

Środki trwałe amortyzowane są metodą liniową, według przewidywanego okresu użytkowania dla poszczególnych grup środków trwałych. Metoda amortyzacji oraz stawka podlegają weryfikacji na każdy dzień bilansowy. Grunty nie są amortyzowane.

Dla poszczególnych grup rzeczowych aktywów trwałych przyjęto okresy użytkowania w następujących przedziałach:

Amortyzację rozpoczyna się w momencie, gdy środek trwały jest dostępny do użytkowania. Podstawę naliczenia odpisów amortyzacyjnych stanowi cena nabycia pomniejszona o jego wartość końcową. Amortyzację zaprzestaje się, gdy środek trwały zostaje zaklasyfikowany jako dostępny do sprzedaży lub gdy zostanie usunięty z ewidencji bilansowej na skutek likwidacji, sprzedaży, bądź wycofania (w zależności które ze zdarzeń wystąpi najpierw).

Wartość bilansowa środka trwałego podlega odpisowi z tytułu utraty wartości do wysokości jego wartości odzyskiwanej, jeżeli wartość bilansowa danego środka jest wyższa od jego oszacowanej wartości odzyskiwanej.

Nakłady na rzeczowe aktywa trwałe w terminie późniejszym uwzględnia się w wartości bilansowej danego środka trwałego tylko wówczas, jeśli jest prawdopodobne, że z tytułu tej pozycji nastąpi wpływ korzyści ekonomicznych, a koszt danej pozycji można ocenić w sposób wiarygodny.

Koszty poniesione po dacie oddania środka trwałego do używania, takie jak koszty konserwacji i napraw, obciążają koszty okresu, w którym zostały one poniesione.

Aktywa trwałe będące przedmiotem leasingu finansowego zostały wykazane w bilansie na równi z pozostałymi składnikami majątku trwałego i podlegają umorzeniu według takich samych zasad. Za okres użytkowania przyjęto przewidywany okres ekonomicznej użyteczności lub okres zawartej umowy najmu.

Wartość początkowa aktywów trwałych będących przedmiotem leasingu finansowego oraz korespondujących z nimi zobowiązań zostały ustalone w kwocie równej wartości opłat leasingowych (opłaty wstępne też stanowią wycenę). Poniesione opłaty leasingowe w okresie sprawozdawczym zmniejszyły zobowiązania z tytułu leasingu finansowego w wielkości równej ratom kapitałowym, nadwyżka będąca kosztami finansowymi obciążyła w całości koszty finansowe okresu.

Wartość firmy

Wykazana jako składnik aktywów na dzień nabycia wartość firmy, stanowi nadwyżkę ceny nabycia nad wartością godziwą nabytych aktywów, pasywów i zobowiązań warunkowych nabytego przedsiębiorstwa.

Wartość firmy podlega corocznie testom na utratę wartości i jest wykazywana w bilansie w wartości początkowej pomniejszonej o skumulowane odpisy z tytułu utraty wartości. Stwierdzona w wyniku przeprowadzonych testów utrata wartości ujmowana jest natychmiast w rachunku zysków i strat i nie podlega późniejszej korekcie.

Wykazana w sprawozdaniu finansowym wartość firmy dotycząca transakcji nabycia przedsiębiorstwa podlega testom na utratę wartości przeprowadzonym na dzień bilansowy.

Nadwyżka nabytych aktywów netto nad ceną nabycia odnoszona jest w rachunek zysków i strat roku obrachunkowego, w którym nastąpiło nabycie.

Inne wartości niematerialne

Inne wartości niematerialne nabyte w ramach oddzielnej transakcji są aktywowane według ceny nabycia lub kosztu wytworzenia. Wartości niematerialne nabyte w ramach transakcji przejęcia jednostki gospodarczej ujmuje się w aktywach oddzielnie od wartości firmy, jeśli przy początkowym ujęciu można wiarygodnie ustalić ich wartość godziwą.

Na dzień bilansowy wartości niematerialne wycenia się w cenie nabycia pomniejszonej o skumulowaną kwotę odpisów amortyzacyjnych i skumulowaną kwotę odpisów aktualizujących z tytułu utraty wartości.

Składniki wartości niematerialnych o określonym okresie użytkowania są amortyzowane metodą liniową. Metoda amortyzacji oraz stawka podlegają weryfikacji na każdy dzień bilansowy. Składniki wartości niematerialnych o nieokreślonym okresie użytkowania (znaki towarowe) nie podlegają amortyzacji. Wartość składników o nieokreślonym okresie użytkowania podlega testom na trwałą utratę wartości na każdy dzień bilansowy.

Wartości niematerialne o określonym okresie użytkowania umarzane są metodą liniową przez okres ich szacunkowej użyteczności, który wynosi przeciętnie 5 lat.

Udziały i akcje w jednostkach podporządkowanych

Udziały i akcje w jednostkach podporządkowanych (zależnych, wspólnych przedsięwzięciach oraz stowarzyszonych) są wycenione według ich ceny nabycia, pomniejszonej o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości.

Utrata wartości aktywów niefinansowych

W przypadku wystąpienia przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości posiadanych składników rzeczowego majątku trwałego, wartości niematerialnych oraz wartości firmy przeprowadzany jest test na utratę wartości a ustalone kwoty odpisów aktualizujących obniżają wartość bilansową aktywu, którego dotyczą i odnoszone są w rachunek zysków i strat.

Odpisy aktualizujące wartość aktywów podlegających uprzedniemu przeszacowaniu, korygują kapitał z aktualizacji wyceny do wysokości kwot ujętych w kapitale, a poniżej ceny nabycia odnoszone są w rachunek zysków i strat.

Wysokość odpisów aktualizujących ustala się jako nadwyżkę wartości bilansowej tych składników nad ich wartością odzyskiwalną. Wartość odzyskiwalna odpowiada wyższej z następujących wartości: ceny sprzedaży netto lub wartości użytkowej.

Niefinansowe aktywa (oprócz wartości firmy), od których dokonano wcześniej odpisów aktualizujących testowane są na każdy dzień bilansowy pod kątem wystąpienia przesłanek wskazujących na możliwość odwrócenia wcześniej dokonanego odpisu. Skutki odwrócenia odpisów aktualizujących odnoszone są w rachunek zysków i strat za wyjątkiem kwot, uprzednio obniżających kapitał z aktualizacji wyceny, które korygują ten kapitał do wysokości dokonanych jego obniżeń.

Zapasy

Zapasy obejmują surowce, materiały, produkcję w toku, wyroby gotowe i towary.

Koszty poniesione na doprowadzenie każdego ze składników zapasów do jego aktualnego miejsca wyceniane są w następujący sposób:

surowce, materiały i towary cena nabycia
półprodukty, produkty w toku i wyroby gotowe rzeczywisty koszt wytworzenia.

Rozchód zapasów wyceniany jest następująco:

surowce, materiały i towary "pierwsze weszło pierwsze wyszło"
półprodukty, produkty w toku i wyroby gotowe według rzeczywistego kosztu wytworzenia

Zapasy są wycenione na dzień bilansowy według ceny nabycia lub kosztu wytworzenia, jednakże na poziomie nie wyższym od możliwej do uzyskania ceny sprzedaży.

Jeżeli cena nabycia towarów lub techniczny koszt wytworzenia wyrobów gotowych jest wyższy niż przewidywana cena sprzedaży, jednostka dokonuje odpisów aktualizacyjnych, które korygują pozostałe koszty operacyjne. Cena sprzedaży stanowi cenę sprzedaży dokonywanej w toku zwykłej działalności gospodarczej, pomniejszoną o szacowane koszty zakończenia produkcji i koszty niezbędne do doprowadzenia sprzedaży do skutku.

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności

Na moment początkowego ujęcia należności z tytułu dostaw i usług, których termin zapadalności wynosi zazwyczaj od 7 do 75 dni, są ujmowane według ceny transakcyjnej (kwoty wymagającej zapłaty). Na dzień bilansowy należności są wyceniane w wartości początkowej z uwzględnieniem odpisów z tytułu utraty wartości. Odpisy aktualizujące dokonywane są na poziomie oczekiwanych strat kredytowych.

Należności z tytułu dostaw i usług, których termin zapadalności wynosi zazwyczaj od 7 do 75 dni, są ujmowane według ceny transakcyjnej (kwot pierwotnie zafakturowanych), z uwzględnieniem odpisów z tytułu utraty wartości. Odpisy aktualizujące dokonywane są na poziomie oczekiwanych strat kredytowych.

Kwoty utworzonych odpisów aktualizujących wartość należności odnoszone są w ciężar rachunku zysków i strat w koszty sprzedaży. Kwoty rozwiązanych odpisów na należności korygują koszty sprzedaży.

Należności z terminami wymagalności powyżej 12 miesięcy od dnia bilansowego kwalifikuje się do aktywów trwałych. Do aktywów obrotowych zaliczane są należności o terminie wymagalności w okresie do 12 miesięcy od dnia bilansowego.

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych obejmują środki pieniężne w banku i kasie oraz lokaty krótkoterminowe o pierwotnym okresie zapadalności nieprzekraczającym trzech miesięcy.

Saldo środków pieniężnych w rachunku przepływów pieniężnych składa się z określonych powyżej środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, pomniejszonych o niespłacone kredyty w rachunkach bieżących.

Kapitały

Kapitał zapasowy	Na wartość prezentowaną w pozycji Kapitał Zapasowy składają się:  premia z tytułu emisji akcji po cenie przewyższającej ich wartość nomi nalną, pomniejszona o koszty emisji,  kwoty zysków z lat ubiegłych, zakwalifikowane na podstawie decyzji Walnych Zgromadzeń Akcjonariuszy.
Kapitał z aktualizacji wyceny	Kapitał z aktualizacji wyceny został utworzony z nadwyżki osiągniętej przy przeszacowaniu składników rzeczowego majątku trwałego na dzień 1 stycz nia 1995 roku.
Kapitał rezerwowy	Kapitał rezerwowy jest tworzony z wyceny programu motywacyjnego opcji na akcje proporcjonalnie do czasu trwania programu.
Zyski/straty z lat ubiegłych	W pozycji tej prezentowany jest wynik finansowy netto poprzednich lat ob rotowych, aż do momentu podjęcia decyzji o jego podziale (lub pokryciu) jak również korekty wyniku finansowego dotyczące lat ubiegłych, a wynika jące z błędów lat poprzednich lub zmian zasad rachunkowości.
	Zarządzanie kapitałem w Grupie Kapitałowej ma na celu zachowanie zdol ności do kontynuowania działalności z uwzględnieniem realizacji planowa nych inwestycji, tak aby Grupa Kapitałowa generowała w przyszłości zwrot oraz korzyści ekonomiczne dla akcjonariuszy/inwestorów.
Zarządzanie kapitałem	Wykorzystanie kapitału jest na bieżąco monitorowane poprzez analizę wskaźników oraz porównanie sytuacji Grupy Kapitałowej na tle branży, w której działa Grupa Kapitałowa.
	Na Grupie Kapitałowej nie spoczywają nałożone zewnętrznie wymogi kapi tałowe. W stosunku do poprzedniego okresu sprawozdawczego nie wystą piły zmiany w zakresie zasad i procesów służącym zarządzania kapitałem.

Poniższa tabela przedstawia wskaźnik zadłużenia długoterminowego w relacji do kapitałów własnych.

	w tys. zł.
Wskaźnik zadłużenia	30.06.2018	31.12.2017	30.06.2017
Kapitał własny	560 744	542 491	511 961
Zadłużenie długoterminowe	90 659	94 612	100 931
Kredyty i pożyczki długoterminowe	79 824	82 125	88 860
Krótkoterminowa część kredytów długoterminowych	10 835	12 487	12 071
Zadłużenie długoterminowe / kapitał własny	16,2%	17,4%	19,7%

Zmiana wskaźnika jest zgodna z działaniami podejmowanymi przez Grupę, a wskaźnik jest na poziomie oczekiwanym przez Zarząd spółki dominującej.

Zobowiązania

Zobowiązania obejmują: zobowiązania z tytułu kredytów, pożyczek i leasingu finansowego, zobowiązania z tytułu dostaw i usług, pozostałe zobowiązania finansowe oraz pozostałe zobowiązania niefinansowe.

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania są ujmowane w wartości godziwej

Rezerwy

Rezerwy tworzone są wówczas, gdy na Grupie Kapitałowej ciąży istniejący obecny obowiązek (prawny lub zwyczajowy) wynikający ze zdarzeń przeszłych i gdy prawdopodobne jest, że wypełnienie tego obowiązku spowoduje konieczność wypływu środków oraz gdy można dokonać wiarygodnego oszacowania kwoty tego zobowiązania.

Rezerwy odzwierciedlają najbardziej właściwy szacunek nakładów niezbędnych do wypełnienia obecnego obowiązku na dzień bilansowy. W przypadku istotnej wartości pieniądza w czasie, kwota rezerwy odpowiada wartości bieżącej nakładów koniecznych do wypełnienia obowiązku.

Aktualizacji wielkości rezerw dokonuje się na dzień bilansowy.

Leasing

Umowy leasingu finansowego, które przenoszą na Spółkę zasadniczo całe ryzyko i wszystkie pożytki wynikające z posiadania przedmiotu leasingu, są aktywowane na dzień rozpoczęcia leasingu według niższej z następujących dwóch wartości: wartości godziwej środka stanowiącego przedmiot leasingu lub wartości bieżącej minimalnych opłat leasingowych. Opłaty leasingowe są rozdzielane pomiędzy koszty finansowe i spłatę rat kapitałowych w odniesieniu do zobowiązania. Koszty finansowe są ujmowane bezpośrednio w rachunku zysków i strat.

Używane na podstawie umów leasingu finansowego środki trwałe podlegają amortyzacji według zasad stosowanych do własnych składników majątku. Jeżeli brak jest wiarygodnej pewności, że po zakończeniu umowy leasingu Spółka otrzyma prawo własności, aktywa są amortyzowane w okresie krótszym spośród okresu leasingu i okresu ekonomicznej użyteczności.

Umowy leasingu, według których znacząca część ryzyka i pożytków z tytułu posiadania pozostaje po stronie leasingodawcy dotyczą leasingu operacyjnego.

Przychody

Przychody ujmowane są w takiej wysokości, w jakiej jest prawdopodobne, że Grupa Kapitałowa uzyska korzyści ekonomiczne związane z daną transakcją oraz gdy kwotę przychodów można wycenić w wiarygodny sposób. Przychody ze sprzedaży są ujmowane w cenie transakcyjnej otrzymanej lub należnej zapłaty, po pomniejszeniu o podatek VAT, rabaty i opusty. W przychodach ze sprzedaży ujmowane są przychody powstające ze zwykłej działalności operacyjnej Grupy Kapitałowej, tj. sprzedaży wyrobów, towarów i materiałów, z uwzględnieniem udzielonych rabatów oraz innych zmniejszeń cen sprzedaży.

Koszty finansowania zewnętrznego

Koszty finansowania zewnętrznego (odsetki oraz inne koszty związane z uzyskanym finansowaniem) są odnoszone w koszty okresu, którego dotyczą.

Odsetki

Przychody z odsetek ujmowane są według zasady memoriałowej metodą efektywnej stopy procentowej.

Dywidendy

Dywidendy są ujmowane w momencie przyznania praw do ich otrzymania.

Przychody z tytułu najmu

Przychody z tytułu najmu nieruchomości inwestycyjnych ujmowane są metodą liniową przez okres wynajmu w stosunku do trwających umów.

Koszty

Koszty ujmuje się w rachunku zysków i strat, jeżeli nastąpiło uprawdopodobnione zmniejszenie przyszłych korzyści ekonomicznych związane ze zmniejszeniem stanu aktywów lub zwiększeniem stanu zobowiązań, których wielkość można wiarygodnie ustalić.

Koszty ujmuje się w rachunku zysków i strat na podstawie bezpośredniego związku pomiędzy poniesionymi kosztami a osiągnięciem konkretnych przychodów, tzn. stosując zasadę współmierności.

W razie, gdy przewiduje się osiąganie korzyści ekonomicznych przez kilka okresów obrotowych, zaś ich związek z przychodami może być określony tylko ogólnie i pośrednio, koszty ujmuje się w rachunku zysków i strat drogą systematycznego i racjonalnego rozłożenia w czasie.

3.19a Koszty świadczeń pracowniczych

Rezerwa na odprawy emerytalne aktualizowana jest na koniec każdego okresu sprawozdawczego na podstawie wyceny dokonanej przez aktuariusza, natomiast rezerwa z tytułu niewykorzystanych urlopów tworzona jest w oparciu o ilość niewykorzystanych dni i średniej płacy. Koszty ujmuje się w rachunku zysków i strat w okresie sprawozdawczym.

Podatek

Podatek dochodowy wykazany w rachunku zysków i strat obejmuje podatek dochodowy bieżący i odroczony.

Podatek dochodowy bieżący stanowi oczekiwane zobowiązanie podatkowe z tytułu opodatkowania dochodu za dany rok podlegającego opodatkowaniu, wyliczane przy zastosowaniu stawek podatkowych obowiązujących na dany dzień bilansowy, oraz ewentualne korekty podatku dochodowego dotyczącego lat ubiegłych. Bieżące zobowiązanie z tytułu podatku dochodowego jest naliczane zgodnie z przepisami podatkowymi.

Podatek odroczony ujmowany jest w rachunku zysków i strat danego okresu, za wyjątkiem pozycji rozliczanych bezpośrednio z kapitałem własnym. W takiej sytuacji podatek odroczony ujmuje się również w odpowiedniej pozycji w kapitale własnym.

Podatek dochodowy odroczony ustala się metodą bilansową, na podstawie różnic przejściowych pomiędzy wartością aktywów i pasywów wykazanych w księgach rachunkowych a ich wartością dla celów podatkowych. Wysokość wykazanego podatku dochodowego odroczonego uwzględnia planowany sposób realizacji różnic przejściowych, przy zastosowaniu stawek podatku dochodowego, która będzie obowiązywać w momencie realizacji różnic, biorąc za podstawę stawki podatkowe, które obowiązywały prawnie lub były zasadniczo uchwalone na dzień bilansowy.

Aktywa z tytułu podatku odroczonego ustala się w wysokości kwoty przewidzianej w przyszłości do odliczenia od podatku dochodowego, w związku z ujemnymi różnicami przejściowymi, które spowodują w przyszłości zmniejszenie podstawy obliczenia podatku dochodowego. Wartość bilansowa składnika aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego jest weryfikowana na każdy dzień bilansowy i podlega odpisowi w przypadku, kiedy zachodzi wątpliwość osiągnięcia przez Spółkę korzyści ekonomicznych związanych z wykorzystaniem aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego.

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego tworzona jest od dodatnich różnic przejściowych pomiędzy wartością podatkową aktywów i zobowiązań, a ich wartością bilansową w sprawozdaniu finansowym.

Płatności w formie akcji (opcje na akcje)

Przyznane członkom Zarządu i kluczowym menedżerom opcje na akcje (warranty) stanowią transakcje rozliczane w instrumentach kapitałowych. Koszt transakcji rozliczanych w instrumentach kapitałowych jest wyceniany przez odniesienie do wartości godziwej na dzień przyznania praw. Przy wycenie nie są uwzględniane żadne warunki dotyczące efektywności wyników, poza związanymi z ceną akcji.

Koszt transakcji rozliczanych w instrumentach kapitałowych jest ujmowany wraz z odpowiadającym mu wzrostem wartości kapitału własnego w okresie, którego dotyczą warunki nabywania uprawnień dotyczące efektywności wyników, kończącym się w dniu, w którym członkowie Zarządu i kluczowi menedżerowie zdobędą pełne uprawnienia do świadczeń (dzień nabycia praw). Skumulowany koszt ujęty z tytułu transakcji rozliczanych w instrumentach kapitałowych na każdy dzień bilansowy do dnia nabycia praw, odzwierciedla stopień upływu czasu nabywania praw oraz liczbę opcji, do których prawa zostaną ostatecznie nabyte.

Wartość godziwa przyznanych opcji jest ujmowana w rachunku zysków i strat w korespondencji z kapitałem rezerwowym. Wartość godziwa opcji jest mierzona na dzień przyznania uprawnień oraz jest ujmowana w okresie nabywania uprawnień. Wartość ta jest mierzona w oparciu o model wyceny Monte Carlo, który jest rozwinięciem modelu wyceny Blacka – Scholesa, uwzględniając terminy i warunki przyznania opcji na akcje.

Rozwadniający wpływ wyemitowanych opcji jest uwzględniany przy ustalaniu wielkości zysku przypadającego na jedną akcję, jako dodatkowe rozwodnienie akcji.

Segmenty działalności

Grupa Vistula Group specjalizuje się w projektowaniu oraz sprzedaży detalicznej markowej odzieży męskiej i damskiej pozycjonowanej w średnim i wyższym segmencie rynku oraz luksusowej biżuterii i zegarków. Obecnie buduje sprzedaż w oparciu o marki Vistula, Lantier, Vistula Red, Vesari, Wólczanka, Lambert, W.KRUK (za pośrednictwem spółki zależnej) oraz Deni Cler (za pośrednictwem spółki zależnej). Grupa jest w posiadaniu tych marek od początku ich istnienia (za wyjątkiem marki Deni Cler). Od II kwartału 2015 r. działalność jubilerska w wyniku przeprowadzenia transakcji zbycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa związanego z marką W.KRUK prowadzona jest w spółce zależnej od Emitenta tj. W.KRUK S.A. z siedzibą w Krakowie.

VISTULA
VISTULA	LANTIER	VISTULA RED	VESARI
na polskim rynku od 1967 roku, jest podstawową formalną linią mody męskiej. Marka Vistula posiada szeroką ofertę garniturów, marynarek, spodni i koszul oraz innych akcesoriów komplementarnych.	marka wprowadzona na rynek w 1998 roku. Produkty nią sy gnowane kojarzone są z odzieżą pochodzącą z rynku francuskiego. Wprowadzenie marki Lantier miało na celu po szerzenie oferty Spółki o pro dukty skierowane do najbar dziej wymagających klientów, wykorzystujące najnowsze trendy mody światowej i najlep szej jakości materiały. Oprócz oferty garniturów klasycznych kolekcje marki Lantier, podob nie jaki kolekcje marki Vistula, obejmują także dzianiny, ko szule, kurtki, płaszcze oraz szeroki zakres artykułów kom plementarnych.	jest marką wprowadzoną w 2009 roku, którą sygnowane są produkty typu fashion & smart casual. Produkty marki Vistula Red charakteryzują się wysoką jakością oraz wzornictwem zgodnym ze światowymi tren dami mody. Marka skierowana do klientów młodszych, poszu kujących odważniejszych i bar dziej casualowych stylizacji.	marka wprowadzona w 2002 roku. Vesari jest tradycyjną marką mody męskiej, której produkty inspirowane są wło skim stylem i elegancją. W ra mach oferty tej marki sprzeda wane są kolekcje garniturów oraz wyroby komplementarne. Marka Vesari kierowana jest do odbiorców hurtowych, sprzedających w swoich skle pach odzież różnych produ centów. Odzież tej marki prze znaczona jest dla klientów po szukujących wyrobów tań szych, przy jednoczesnym utrzymaniu parametrów jako ściowych.

Czołowe marki własne linii biznesowej Vistula:

Czołowe marki własne linii biznesowej Wólczanka:

WÓLCZANKA
WÓLCZANKA	LAMBERT
jest marką istniejącą od 1948 roku. Ofertę tej marki stanowią koszule męskie, a od sezonu Jesień-Zima 14 również damskie zarówno formalne jak i typu casual.	jest ekskluzywną, marką koszulową. Produktami sygnowanymi tą marką są koszule wykonane z najwyższej jakości tkanin, których wzornictwo podąża za najnowszymi trendami światowej mody.

Pozostałe marki własne w segmencie odzieżowym:

DENI CLER

Odzież tej marki skierowana jest do wyższego segmentu rynku mody damskiej. Produkty tej marki zostały wprowadzone na polski rynek na początku lat 90-tych.

Oferta sygnowana znakiem Deni Cler szyta jest z włoskich tkanin, również większość wykorzystywanych dodatków jest pochodzenia włoskiego. Materiały, które są wykorzystywane do produkcji ubrań tej marki to przede wszystkim kaszmir i wełna z jedwabiem. Asortyment marki obejmuje głównie: spódnice, żakiety, spodnie, bluzki, płaszcze i sukienki.

Właścicielem wywodzącej się z Mediolanu marki Deni Cler jest spółka zależna DCG S.A. z siedzibą w Warszawie. Podstawowa działalność DCG S.A. skupia się na projektowaniu, produkcji i dystrybucji ekskluzywnej odzieży damskiej.

Grupa Vistula Group systematycznie poszerza asortyment artykułów komplementarnych w swoich salonach firmowych obejmujący między innymi ofertę produktów smart casual, ekskluzywną galanterię skórzaną oraz obuwie. Oferowane akcesoria są aktualnie jedną z najszybciej rosnących kategorii towarowych i zarazem cechują się wysoką marżą handlową.

Marki własne w segmencie jubilerskim:

W.KRUK

Zakres działalności Grupy Vistula Group w zakresie marki W.KRUK zarządzanej aktualnie przez spółkę zależną W.KRUK S.A. w Krakowie obejmuje zarówno projektowanie, wytwarzanie jak i sprzedaż detaliczną markowych produktów luksusowych takich jak biżuteria, zegarki oraz przedmioty o charakterze upominków.

W. KRUK jest marką o jednej z najwyższej rozpoznawalności w porównaniu do innych przedsiębiorstw działających na rynku jubilerskim w Polsce. Każdego roku pod marką W.KRUK wprowadzane są na rynek nowe autorskie kolekcje biżuterii. Głównym rynkiem zbytu marki W.KRUK pozostaje Polska. Oferta W.KRUK obejmuje biżuterię ze złota i platyny, w ramach której podstawową kategorię produktów stanowi biżuteria z brylantami i kamieniami naturalnymi. Pod marką W.KRUK sprzedawana jest także biżuteria wykonana ze srebra oraz innych metali. Asortyment tej marki jest uzupełniony ponadto o upominki i akcesoria, np. spinki, breloki do kluczy itp.

Oprócz klasycznej biżuterii, W.KRUK oferuje kolekcje pod marką KRUK Fashion podążające za aktualnymi trendami w modzie. Wprowadzenie kolekcji KRUK Fashion w 2001 roku stanowiło przełamanie wielu stereotypów wzorniczych panujących na polskim rynku jubilerskim. Przynajmniej kilkukrotnie w roku wprowadzane są na rynek unikatowe kolekcje wizerunkowe, projektowane i wykonywane w pracowni W.KRUK. Zastosowanie nowatorskich rozwiązań w zakresie doboru materiałów i formy wyróżnia w ten sposób markę na rynku polskim.

Poprzez wyselekcjonowane salony jubilerskie marki W.KRUK odbywa się także dystrybucja luksusowych szwajcarskich zegarków takich marek jak ROLEX (Vistula Group S.A. jest wyłącznym sieciowym dystrybutorem tej marki w Polsce), HUBLOT, GIRARD PERREGAUX, OMEGA, TUDOR, TAG HEUER, LONGINES, RADO, FREDERIQUE CONSTANT, TISSOT, CERTINA, DOXA, VICTORINOX, INGER-SOLL, CK, SKAGEN, ROTARY a także marek modowych: Gucci, Michael Kors, DKNY, Diesel, Fossil. Sprzedawane w salonach W.KRUK zegarki renomowanych marek zajmują silną pozycję na polskim rynku, a wartość ich sprzedaży systematycznie wzrasta.

W zakresie segmentów geograficznych całość działalności Grupy Kapitałowej realizowana jest w Rzeczpospolitej Polskiej.

Kursy stosowane do wyceny aktywów i pasywów

Poszczególne pozycje aktywów i pasywów przeliczone na EURO zostały według średniego kursu z dnia 30.06.2018 roku ogłoszonego przez NBP, który wynosił 4,3616 zł/EUR. Poszczególne pozycje rachunku zysków i strat zostały przeliczone na EURO według kursu 4,2395 zł/EUR, który stanowi średnią arytmetyczną średnich kursów EURO ustalonych przez NBP na ostatni dzień każdego zakończonego miesiąca objętego raportem.

Do wyliczenia kursu średniego przyjęto następujące kursy EURO z dnia: 31.01.18 – 4,1488 zł/EUR, 28.02.18 – 4,1779 zł/EUR, 31.03.18 – 4,2085 zł/EUR, 30.04.18 – 4,2204 zł/EUR, 31.05.18 – 4,3195 zł/EUR, 30.06.18 – 4,3616 zł/EUR.

Najniższy kurs w okresie sprawozdawczym wyniósł 4,1423 zł/EURO. Najwyższy kurs w okresie sprawozdawczym wyniósł 4,3616 zł/EURO.

4. NOTY UZUPEŁNIAJĄCE DO SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH

Nota 1 Przychody

	w tys. zł
Analiza przychodów Spółki	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Przychody ze sprzedaży produktów, towarów i mate riałów	353 344	308 017	192 839	171 887
Przychody z tytułu najmu nieruchomości	102	12	49	6
Przychody z tytułu najmu pozostałego majątku trwa łego	-	58	-	30
Razem przychody ze sprzedaży	353 446	308 087	192 888	171 923
Wynik na sprzedaży majątku trwałego	17	-	8	-
Pozostałe przychody operacyjne	749	695	214	428
Przychody finansowe	84	39	62	40
Razem	354 296	308 821	193 172	172 391

Wzrost poziomu przychodów ze sprzedaży związany jest z rozwojem sieci sprzedaży oraz ze wzrostem sprzedaży z m2.

Z uwagi na charakter prowadzonego przez Grupę głównego typu działalności (handel detaliczny) nie występuje koncentracja sprzedaży do klientów, których udział w ogólnej wartości przychodów ze sprzedaży przekraczałby 10%.

Nota 2 Segmenty według rodzaju działalności i podziału geograficznego

Działalność Grupy możemy podzielić na dwa segmenty operacyjne. Segmenty te są podstawą do sporządzania raportów Grupy.

Podstawowe rodzaje działalności:

Poniżej zaprezentowano informacje dotyczące segmentów działalności biznesowej :

Rok bieżący	w tys. zł
I półrocze 2018	Segment odzieżowy	Segment jubilerski	Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych	217 751	135 695	353 446
Marża brutto	109 133	69 221	178 354
Koszty operacyjne segmentu	98 421	57 800	156 221
w tym koszty amortyzacji	4 635	3 912	8 547
Pozostałe przychody i koszty operacyjne	- 995	- 31	- 1 026
Przychody i koszty finansowe	- 736	- 2 331	- 3 067
Podatek	1 930	1 892	3 822
Wynik netto	7 051	7 167	14 218

Rok poprzedni	w tys. zł
I półrocze 2017	Segment odzieżowy	Segment jubilerski	Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych	193 209	114 878	308 087
Marża brutto	98 430	60 112	158 542
Koszty operacyjne segmentu	86 079	49 789	135 868
w tym koszty amortyzacji	4 262	3 317	7 579
Pozostałe przychody i koszty operacyjne	- 533	- 389	- 922
Przychody i koszty finansowe	- 4 132	- 452	- 4 584
Podatek	1 903	2 026	3 929
Wynik netto	5 783	7 456	13 239

Rok bieżący	w tys. zł
2 kwartał 2018	Segment odzieżowy	Segment jubilerski	Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych	119 067	73 821	192 888
Marża brutto	62 945	37 606	100 551
Koszty operacyjne segmentu	51 391	29 378	80 769
w tym koszty amortyzacji	2 372	2 043	4 415
Pozostałe przychody i koszty operacyjne	- 607	1	- 606
Przychody i koszty finansowe	- 18	- 1 536	- 1 554
Podatek	2 162	1 353	3 515
Wynik netto	8 767	5 340	14 107

Rok poprzedni		w tys. zł
2 kwartał 2017	Segment odzieżowy	Segment jubilerski	Razem
Sprzedaż na rzecz klientów zewnętrznych	108 810	63 113	171 923
Marża brutto	57 152	33 377	90 529
Koszty operacyjne segmentu	43 954	25 229	69 183
w tym koszty amortyzacji	2 116	1 653	3 769
Pozostałe przychody i koszty operacyjne	- 253	- 319	- 572
Przychody i koszty finansowe	- 2 897	- 356	- 3 253
Podatek	1 929	1 576	3 505
Wynik netto	8 119	5 897	14 016

Wartość przychodów i kosztów finansowych obu segmentów sprawozdawczych obejmuje w głównej mierze koszty z tytułu odsetek od kredytów bankowych, które wyniosły odpowiednio:

dla segmentu odzieżowego 1 005 tys. zł za I półrocze 2018 roku (1 136 tys. zł za I półrocze 2017 roku),
dla segmentu jubilerskiego 1 390 tys. zł za I półrocze 2018 roku (1 423 tys. zł za I półrocze 2018 roku).

Transakcje pomiędzy segmentami operacyjnymi są oparte o zasady rachunkowości stosowane przez Grupę Kapitałową. W porównaniu z ostatnim rocznym sprawozdaniem finansowym nie wystąpiły różnice w zakresie podstawy wyodrębniania segmentów lub ustalania wyników segmentów.

W związku z tym, że zarówno w trakcie I półrocza 2018 roku, jak i w okresie porównawczym wartości zaksięgowanych lub odwróconych strat z tytułu utraty wartości aktywów trwałych oraz obrotowych nie były znaczące, Grupa nie zaprezentowała ich w podziale na segmenty operacyjne.

Geograficzne segmenty działalności:

W zakresie segmentów geograficznych całość działalności Grupy Kapitałowej realizowana jest w Rzeczpospolitej Polskiej.

Przychody ze sprzedaży na różnych rynkach	w tys. zł
pod względem lokalizacji geograficznej	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Polska	345 166	297 466	188 909	166 346
Strefa EURO	7 704	10 212	3 694	5 517
Strefa USD	576	409	285	60
Pozostałe	-	-	-	-
Razem	353 446	308 087	192 888	171 923

Aktywa i zobowiązania segmentów na dzień 30 czerwca 2018 r. przedstawiają się następująco:

	w tys. zł
Rok bieżący I półrocze 2018	Segment odzieżowy	Segment jubilerski	Razem
Aktywa	325 666	467 142	792 808
Zobowiązania	102 648	129 416	232 064

Aktywa i zobowiązania segmentów na dzień 30 czerwca 2017 r. przedstawiają się następująco:

	w tys. zł
Rok poprzedni I półrocze 2017	Segment odzieżowy	Segment jubilerski	Razem
Aktywa	314 721	434 650	749 371
Zobowiązania	114 181	123 229	237 410

Nota 3 Koszty działalności operacyjnej oraz pozostałe koszty operacyjne

	w tys. zł
	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Amortyzacja	8 547	7 579	4 415	3 769
Zużycie surowców i materiałów	48 789	51 249	22 250	25 359
Wartość sprzedanych towarów	161 550	138 122	85 927	75 598
Zmiana stanu produktów i produkcji w toku	- 56 163	- 59 164	- 25 143	- 29 103
Odpisy aktualizujące wartość zapasów	45	187	23	110
Koszty wynagrodzeń	64 761	57 498	30 612	27 454
Pozostałe koszty rodzajowe	18 438	15 465	10 052	7 650
Koszty usług obcych	85 391	74 664	44 993	39 850
Pozostałe koszty operacyjne	1 747	1 430	805	890
Razem koszty sprzedanych produktów, towa rów i materiałów, dystrybucji oraz koszty ogólnego zarządu i pozostałe koszty opera cyjne	333 105	287 030	173 934	151 577

Nota 4 Koszty wynagrodzeń

Średni stan zatrudnionych w osobach (wraz z	W osobach
kadrą zarządczą)	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Poszczególne kategorie zatrudnionych:	2 427	2 322	2 428	2 333
stanowiska nierobotnicze	2 102	1 932	2 105	1 943
stanowiska robotnicze	325	390	323	390

Ogólne wynagrodzenie w podziale na płace,	w tys. zł
ubezpieczenia i inne (kwotowo):	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Razem wynagrodzenia, w tym:	64 761	57 498	30 612	27 454
Płace	53 505	47 126	25 788	23 019
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia	11 256	10 372	4 824	4 435
Pozostałe koszty wynagrodzeń	-	-	-	-

Nota 5 Przychody finansowe

	w tys. zł
	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Odsetki od lokat bankowych	10	3	9
Otrzymane dywidendy
Wycena kredytu wg zamortyzowanego kosztu
Wycena instrumentów pochodnych			8
Zysk na sprzedaży spółki zależnej
Pozostałe	74	36	45	40
Razem	84	39	62	40

Nota 6 Koszty finansowe

	w tys. zł
	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Odsetki od kredytów w rachunku bieżącym i kre dytów bankowych.	2 342	2 503	1 185	1 271
Odsetki od zobowiązań z tytułu leasingu finanso wego	53	56	26	28
Strata ze zbycia inwestycji przeznaczonych do sprzedaży	2	-	2	-
Prowizje od kredytów i gwarancji	446	485	142	133
Strata z tytułu różnic kursowych	260	242	256	1 273
Wycena instrumentów pochodnych	-	1 035	-	380
Pozostałe	48	302	5	208
Razem	3 151	4 623	1 616	3 293

Nota 7 Podatek dochodowy

	w tys. zł
	półrocze / 2018 półrocze / 2017 2 kwartał / 2018 2 kwartał / 2017
Podatek bieżący
Podatek dochodowy od osób prawnych	3 822	3 929	3 515	3 505
Podatek dochodowy obowiązujący w innych pań stwach	-	-	-	-
Odroczony podatek dochodowy (nota 25)	641	243	851	113
Rok bieżący	3 181	3 686	2 664	3 392

Uzgodnienie podstawy opodatkowania i zysku	w tys. zł
brutto wykazanego w rachunku zysków i strat	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Zysk brutto	18 040	17 168	17 622	17 521
Według ustawowej stawki 19% (2016: 19%)	3 428	3 262	3 348	3 329
Dochody niepodlegające opodatkowaniu	- 1 171	725	- 1 001	- 331
Koszty niestanowiące kosztów uzyskania przy chodu	3 247	2 784	1 878	1 255
Wykorzystanie poprzednio nieujętej straty podat kowej	-	-	-	-

Uzgodnienie podstawy opodatkowania i zysku	w tys. zł
brutto wykazanego w rachunku zysków i strat	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Strata podatkowa do wykorzystania w przyszłych okresach	-	-	-	-
Podstawa opodatkowania	20 116	20 677	18 499	18 445
Obciążenie z tytułu podatku dochodowego	3 822	3 929	3 515	3 505
Efektywna stopa podatkowa	21,19%	22,88%	19,95%	20,00%

Różnica pomiędzy efektywną stopą podatkową (21%), a nominalną stopą podatkową (19%) w I półroczu 2018 roku wynika głównie z różnic trwałych z tytułu PFRON, wyceny opcji, wydatków z funduszu reprezentacyjnego.

Różnica pomiędzy efektywną stopą podatkową (23%), a nominalną stopą podatkową (19%) w I półroczu 2017 roku wynika głównie z różnic trwałych z tytułu PFRON, wyceny opcji, wydatków z funduszu reprezentacyjnego oraz zapłaty odszkodowania.

Nota 8 Zysk na akcję

	w tys. zł.
Działalność kontynuowana	półrocze / 2018	półrocze / 2017	2 kwartał / 2018	2 kwartał / 2017
Zysk netto przypisany do podmiotu dominującego	14 218	13 239	14 107	14 016
Zyski z działalności kontynuowanej dla celów wyli czenia wskaźnika zysku na akcję po wyłączeniu działalności zaniechanej	14 218	13 239	14 107	14 016
Średnia ważona liczba akcji zwykłych	180 089 992	178 078 942	180 975 184	178 972 986
Średnia ważona rozwodniona liczba akcji zwykłych	180 089 992	180 078 942	180 975 184	180 972 986
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą
− podstawowy	0,08	0,07	0,08	0,08
− rozwodniony	0,08	0,07	0,08	0,08

	w tys. zł.
Wyliczenia średniej ważonej liczby akcji	półrocze / 2018	półrocze / 2017
Liczba akcji na dzień 01.01.2018 r.	179 194 964	177 174 964
Zmiana w trakcie półrocza (emisja)	2 000 000	2 020 000
Liczba akcji na dzień 30.06.2018 r.	181 194 964	179 194 964
Liczba dni z podwyższonym kapitałem	81	81
Wskaźnik (liczba dni z podwyższonym kapitałem / liczba dni w okresie)	0,45	0,45
Średnia ważona liczba akcji	180 089 992	178 078 942
Liczba potencjalnych akcji zwykłych	0	2 000 000
Średnia ważona rozwodniona liczba akcji	180 089 992	180 078 942

Informacje objaśniające dotyczące potencjalnych akcji zwykłych zostały zawarte w nocie 30.

Nota 9 Wartość firmy

	w tys. zł
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2017	242 590
Korekta ujawnienia na moment nabycia
Wyksięgowanie na moment zbycia
Saldo na 30 czerwca 2017	242 590
Saldo na 1 stycznia 2017	242 590
Korekta ujawnienie na moment nabycia
Wyksięgowanie na moment zbycia
Saldo na 31 grudnia 2017	242 590
Saldo na 1 stycznia 2018	242 590
Korekta ujawnienia na moment nabycia
Wyksięgowanie na moment zbycia
Saldo na 30 czerwca 2018, w tym:	242 590
Powstała z nabycia Wólczanka S.A.	60 697
Powstała z nabycia W. KRUK S.A.	181 893
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2017	-
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
Wyksięgowanie na moment zbycia
Saldo na 30 czerwca 2017	-
Saldo na 1 stycznia 2017	-
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
Wyksięgowanie na moment zbycia
Saldo na 31 grudnia 2017	-
Saldo na 1 stycznia 2018	-
Straty z tytułu utraty wartości w roku bieżącym
Wyksięgowanie na moment zbycia
Saldo na 30 czerwca 2018	-
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2017	242 590
Na 31 grudnia 2017	242 590
Na 30 czerwca 2018	242 590

Na dzień 30 czerwca 2018 roku w oparciu o dokonaną ocenę przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu do wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania, w tym wartości firmy. W okresie, za który sporządzono śródroczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości niematerialne, w tym wartości firmy.

Ostatni test na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania miał miejsce na dzień 31 grudnia 2017 roku. Test nie wykazał konieczności dokonania odpisów aktualizujących.

Nota 10 Inne wartości niematerialne

		w tys. zł
	Koszty prac rozwojowych	Znaki towarowe	Patenty i licen cje	Razem
WARTOŚĆ BRUTTO
Saldo na 1 stycznia 2017	1 219	114 467	19 100	134 786
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia			95	95
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2017	1 219	114 467	19 195	134 881
Saldo na 1 stycznia 2017	1 219	114 467	19 100	134 786
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia			1 543	1 543
Zmniejszenia
Saldo na 31 grudnia 2017	1 219	114 467	20 643	136 329
Saldo na 1 stycznia 2018	1 219	114 467	20 643	136 329
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia			1 261	1 261
Zmniejszenia			- 5	- 5
Saldo na 30 czerwca 2018	1 219	114 467	21 899	137 585
AMORTYZACJA
Saldo na 1 stycznia 2017	1 219	23	15 354	16 596
Korekta konsolidacyjna
Amortyzacja za okres			165	165
Zbycie
Saldo na 30 czerwca 2017	1 219	23	15 519	16 761
Saldo na 1 stycznia 2017	1 219	23	15 354	16 596
Korekta konsolidacyjna
Amortyzacja za okres			378	378
Zbycie
Saldo na 31 grudnia 2017	1 219	23	15 732	16 974
Saldo na 1 stycznia 2018	1 219	23	15 732	16 974
Korekta konsolidacyjna
Amortyzacja za okres			355	355
Zbycie			- 5	- 5
Saldo na 30 czerwca 2018	1 219	23	16 082	17 324

		w tys. zł
	Koszty prac rozwojowych	Znaki towarowe	Patenty i licen cje	Razem
ODPISY z tytułu trwałej utraty wartości
Saldo na 1 stycznia 2017	-	-	3 147	3 147
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2017	-	-	3 147	3 147
Saldo na 1 stycznia 2017	-	-	3 147	3 147
Korekta konsolidacyjna				-
Zwiększenia				-
Zmniejszenia				-
Saldo na 31 grudnia 2017	-	-	3 147	3 147
Saldo na 1 stycznia 2018	-	-	3 147	3 147
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2018	-	-	3 147	3 147
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2017	-	114 444	529	114 973
Na 31 grudnia 2017	-	114 444	1 764	116 208
Na 30 czerwca 2018	-	114 444	2 670	117 114

Patenty i licencje są amortyzowane przez okres ich szacunkowej użyteczności, który wynosi przeciętnie 5 lat, znaki towarowe nie podlegają amortyzacji. Amortyzacja innych wartości niematerialnych jest odnoszona odpowiednio w koszty zarządu lub sprzedaży.

Utworzone odpisy aktualizujące odniesione zostały w pozostałe koszty operacyjne, a odwrócone odpisy aktualizujące odniesione zostały w pozostałe przychody operacyjne.

Amortyzacja wartości niematerialnych odniesiona została odpowiednio do pozycji koszty sprzedaży, koszty ogólnego zarządu lub koszt własny sprzedaży sprawozdania z całkowitych dochodów.

Znaki towarowe Wólczanka i W. Kruk na łączną kwotę 114 444 tys. zł. stanowią przedmiot zabezpieczenia umów kredytowych wykazanych w nocie nr 19.

Na dzień 30 czerwca 2018 roku w oparciu o dokonaną ocenę przesłanek wskazujących na możliwość utraty wartości w odniesieniu do wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania nie stwierdzono konieczności przeprowadzenia testu na utratę wartości niematerialnych o nieokreślonym terminie użytkowania, w tym znaków towarowych. W okresie, za który sporządzono śródroczne sprawozdanie finansowe nie tworzono odpisów aktualizujących wartości niematerialne, w tym znaków towarowych.

Na dzień 30 czerwca 2018 roku nie wystąpiły zobowiązania umowne dot. zakupu wartości niematerialnych.

Nota 11 Rzeczowe aktywa trwałe

	w tys. zł.
	Grunty i budynki	Środki trwałe w budowie	Urządzenia i pozostałe środki trwałe	Razem
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2017	94 451	960	80 995	176 406
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia	1 359	5 833	3 061	10 253
Zbycie	- 765	- 4 804	- 870	- 6 439
Saldo na 30 czerwca 2017	95 045	1 989	83 186	180 220
Saldo na 1 stycznia 2017	94 451	960	80 995	176 406
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia	5 853	19 041	11 248	36 142
Zbycie	- 9 536	- 18 157	- 5 189	- 32 882
Saldo na 31 grudnia 2017	90 768	1 844	87 054	179 666
Saldo na 1 stycznia 2018	90 768	1 844	87 054	179 666
Korekta konsolidacyjna
Zwiększenia	1 402	7 165	3 555	12 122
Zbycie	- 642	- 6 349	- 360	- 7 351
Saldo na 30 czerwca 2018, w tym :	91 528	2 660	90 249	184 437
− ujęte w cenie nabycia/koszt wytworzenia	91 528	2 660	90 249	184 437
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2017	57 908	-	56 332	114 240
Korekta konsolidacyjna
Amortyzacja za okres	3 299		4 115	7 414
Zbycie	- 762		- 856	- 1 618
Saldo na 30 czerwca 2017	60 445	-	59 591	120 036
Saldo na 1 stycznia 2017	57 908	-	56 332	114 240
Amortyzacja za okres	6 669		8 495	15 164
Zbycie	- 5 053		- 4 910	- 9 963
Saldo na 31 grudnia 2017	59 524	-	59 917	119 441
Saldo na 1 stycznia 2018	59 524	-	59 917	119 441
Korekta konsolidacyjna
Amortyzacja za okres	3 451		4 741	8 192
Zbycie	- 453		- 360	- 813
Saldo na 30 czerwca 2018	62 522	-	64 298	126 820
ODPISY z tytułu trwałej utraty wartości
Saldo na 1 stycznia 2017	-	650	195	845

	w tys. zł.
	Grunty i budynki	Środki trwałe w budowie	Urządzenia i pozostałe środki trwałe	Razem
Zwiększenia
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2017	-	650	195	845
Saldo na 1 stycznia 2017	-	650	195	845
Zwiększenia
Zmniejszenia
Saldo na 31 grudnia 2017	-	650	195	845
Saldo na 1 stycznia 2018	-	650	195	845
Zwiększenia
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2018	-	650	195	845
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2017	34 600	1 339	23 400	59 339
Na 31 grudnia 2017	31 244	1 194	26 942	59 380
Na 30 czerwca 2018	29 006	2 010	25 756	56 772

Grupa nie posiada pozabilansowych środków trwałych.

Wartość bilansowa środków trwałych Grupy w leasingu finansowym wynosi 1.986 tys. zł.

Utworzone odpisy aktualizujące odniesione zostały w pozostałe koszty operacyjne, a odwrócone odpisy aktualizujące odniesione zostały w pozostałe przychody operacyjne.

Grunty i budynki stanowią przedmiot zabezpieczenia umów kredytowych wykazanych w nocie nr 19.

Na dzień 30 czerwca 2018 roku nie wystąpiły zobowiązania umowne dotyczące zakupu środków trwałych.

Nota 12 Nieruchomości inwestycyjne

	w tys. zł
CENA NABYCIA LUB WARTOŚĆ GODZIWA
Saldo na 1 stycznia 2017	874
Zwiększenia
Zbycie
Saldo na 30 czerwca 2017	874
Saldo na 1 stycznia 2017	874
Zwiększenia
Zbycie
Saldo na 31 grudnia 2017	874
Saldo na 1 stycznia 2018	874
Zwiększenia
Zbycie

	w tys. zł
Saldo na 30 czerwca 2018, w tym:	874
− ujęte w cenie nabycia/koszt wytworzenia	874
− ujęte w wartości przeszacowanej	-
SKUMULOWANA AMORTYZACJA I UTRATA WARTOŚCI
Saldo na 1 stycznia 2017	-
Amortyzacja za okres
Zbycie
Saldo na 30 czerwca 2017	-
Saldo na 1 stycznia 2017	-
Amortyzacja za okres
Zbycie
Saldo na 31 grudnia 2017	-
Saldo na 1 stycznia 2018	-
Amortyzacja za okres
Zbycie
Saldo na 30 czerwca 2018	-
WARTOŚĆ BILANSOWA
Na 30 czerwca 2017	874
Na 31 grudnia 2017	874
Na 30 czerwca 2018	874

Dochód z najmu nieruchomości inwestycyjnej uzyskany przez Grupę w I półroczu 2018 roku wyniósł 12 tys. zł (w 2017 roku: 25 tys. zł; w I półroczu 2017 roku: 12 tys. zł). Bezpośredni koszt operacyjny związany z wynajmem nieruchomości inwestycyjnej w danym okresie wyniósł 4 tys. zł (w 2017 roku: 7 tys. zł; w I półroczu 2017 roku: 4 tys. zł.).

Nieruchomości inwestycyjne stanowią przedmiot zabezpieczenia umowy kredytowej wykazanej w nocie nr 19.

Nota 13 Udziały i akcje w jednostkach podporządkowanych

Wykaz jednostek, w których Spółka dominująca posiada udziały/akcje na dzień 30 czerwca 2018
Nazwa jednostki	Metoda wyceny	Sąd rejestrowy	% posiadanych udziałów / ak cji	% posiadanych głosów	Wartość udziałów / ak cji wg ceny nabycia	Korekty aktualizujące wartość	Wartość bi lansowa udziałów /ak cji
Chara Sp. z o.o.	Cena nabycia		19	19	17	-	17
inne	Cena nabycia				263	253	10
Razem					280	253	27

Inwestycje w jednostkach zależnych dotyczą akcji i udziałów w podmiotach, w których Spółka posiada zdolność do kontrolowania ich polityki operacyjnej i finansowej, co zwykle towarzyszy posiadaniu większości ogólnej liczby głosów w organach stanowiących. Przy dokonywaniu oceny czy Spółka kontroluje daną jednostkę uwzględnia się istnienie i wpływ potencjalnych praw głosu, które w danej chwili można zrealizować lub zamienić.

Jednostki zależne zostały scharakteryzowane w pkt. 1 skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

Inwestycje w jednostkach zależnych nie zaklasyfikowane, jako przeznaczone do sprzedaży ujmuje się w cenie nabycia zgodnie z MSR 27 "Jednostkowe sprawozdanie finansowe" pomniejszonej o ewentualne odpisy z tytułu utraty wartości zgodnie z MSR 36 "Utrata wartości aktywów".

Utrata wartości aktywów jest dokonywana poprzez porównanie wartości bilansowej z wyższą z dwóch: wartością godziwą lub wartością użytkową.

Wartość udziałów uległa zmianie w stosunku do ubiegłego roku o kwotę - 4 tys. zł w związku ze sprzedażą udziałów Concordia Polska TUW.

Nota 14 Inne inwestycje długoterminowe

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
pozostałe	4	4	4
Razem	4	4	4

Nota 15 Zapasy

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Materiały (według ceny nabycia)	32 197	35 454	30 177
Półprodukty i produkty w toku (według kosztu wytworzenia)	7 768	7 332	7 884
Produkty gotowe (według kosztu wytworzenia)	39 853	37 472	33 471
Towary (według ceny nabycia)	237 314	240 060	225 176
Zapasy ogółem, według niższej z dwóch wartości: ceny nabycia (kosztu wytworzenia) oraz wartości netto możliwej do uzyskania	317 132	320 318	296 708
Odpisy aktualizujące wartość zapasów	- 3 286	- 5 036	- 4 165
Razem	313 846	315 282	292 543

Utworzone odpisy aktualizujące w kwocie 416 tys. zł. odniesione zostały w pozostałe koszty operacyjne, a odwrócone odpisy aktualizujące w kwocie 525 tys. zł. odniesione zostały w koszt własny sprzedaży oraz w kwocie 1.641 tys. zł. odniesione zostały w pozostałe koszty operacyjne na zmniejszenie kosztów likwidacji majątku obrotowego. Rozwiązanie odpisów aktualizujących na zapasy związane jest ze sprzedażą zapasów objętych odpisem lub ich fizyczną likwidacją.

Zapasy zostały objęte zastawem rejestrowym jako zabezpieczenie umów kredytowych wykazanych w nocie nr19. Wartość zapasów ujętych, jako koszt w trakcie okresu wyniosła 137.167 tys. zł

Nota 16 Należności długoterminowe

	w tys. zł
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
- należności z tytułu wpłaconych kaucji z tytułu najmu lokali sklepowych	519	518	449
Razem	519	518	449

Nota 17 Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności
-------------------------------------------------------------------------

	w tys. zł
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych (brutto)	16 808	18 366	27 785
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych	- 8 256	- 7 999	- 17 694
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek pozostałych (netto)	8 552	10 367	10 091
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek powiązanych (brutto)-(nota 42)	1 983	1 983	2 784
minus: odpis aktualizujący wartość należności od jednostek powiąza nych	- 1 983	- 1 983	- 2 784
Należności z tytułu dostaw, robót i usług od jednostek powiązanych (netto)	-	-	-
Należności z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych oraz innych świadczeń	2 232	829	1 007
w tym z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	184	-	-
Pozostałe należności od jednostek pozostałych (brutto)	66 498	50 243	63 081
minus: odpis aktualizujący wartość pozostałych należności od jednostek pozostałych	- 41 393	- 41 235	- 41 514
Pozostałe należności od jednostek pozostałych (netto)	25 105	9 008	21 567
Pozostałe należności od jednostek powiązanych (brutto)	4 300	4 300	4 300
minus: odpis aktualizujący wartość pozostałych należności od jednostek powiązanych	- 4 300	- 4 300	- 4 300
Pozostałe należności od jednostek powiązanych (netto)	-	-	-
Należności krótkoterminowe, razem (brutto)	91 821	75 721	98 957
minus: odpisy aktualizujące wartość należności razem	- 55 932	- 55 517	- 66 292
Należności krótkoterminowe, razem (netto)	35 889	20 204	32 665

Czas realizacji należności wynosi 7-75 dni. Przez pierwsze 30 dni od daty wystawienia faktury nie nalicza się odsetek. Po upływie terminu płatności naliczane są odsetki w wysokości 8%.

Należności z tytułu dostaw i usług, przeterminowane (brutto)	w tys. zł
– z podziałem na należności nie spłacone w okresie	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
a) do 1 miesiąca	2 375	1 909	1 595
b) powyżej 1 miesiąca do 3 miesięcy	641	738	1 246
c) powyżej 3 miesięcy do 6 miesięcy	910	998	916
d) powyżej 6 miesięcy do 1 roku	1 057	800	624
e) powyżej 1 roku	10 974	10 615	21 313
Należności z tytułu dostaw i usług, przeterminowane, razem (brutto)	15 957	15 060	25 694
f) odpisy aktualizujące wartość należności z tytułu dostaw i usług, prze terminowane	- 10 228	- 10 014	- 20 512
Należności z tytułu dostaw i usług, przeterminowane, razem (netto)	5 729	5 046	5 182

Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość należności		w tys. zł
krótkoterminowych	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Stan na początek okresu	55 517	67 120	67 120
a) zwiększenia (z tytułu)	560	548	134
− korekta konsolidacyjna – wyłączenie spółki zależnej	-	-	-
− utworzenie odpisów aktualizujących	243	548	134
− różnic kursowych	317	-	-
b) zmniejszenia (z tytułu)	145	12 151	962
− otrzymania zapłaty za należność	145	10 972	92
− umorzenia należności	-	-	-
− ustania przyczyny dokonania odpisu aktualizującego	-	168	-
różnic kursowych −	-	1 011	870
Stan odpisów aktualizujących wartość należności krótkoterminowych na koniec okresu	55 932	55 517	66 292

Kwoty odpisów aktualizujących (utworzonych i rozwiązanych) wartość należności odniesione są w koszty sprzedaży. Wartość odpisu została oszacowana na podstawie dotychczasowych doświadczeń Grupy.

		w tys. zł
Należności krótkoterminowe brutto (struktura walutowa)	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
a) w walucie polskiej	44 430	59 969	59 720
b) w walutach obcych (wg walut i po przeliczeniu na zł)	47 391	15 752	39 237
b1. jednostka/waluta tys. / EURO	2 387	1 773	4 453
tys. zł	25 295	7 392	18 818
b2. jednostka/waluta tys. / USD	5 797	2 250	5 326
tys. zł	21 703	7 834	19 738
B3. jednostka/waluta tys./ CHF	5	-	-
tys. zł	18	-	-
pozostałe waluty w tys. zł	375	526	681
Należności krótkoterminowe, razem (brutto)	91 821	75 721	98 957

Nota 17a. Udzielone pożyczki

	w tys. zł
Udzielone pożyczki	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek pozostałych (brutto)	1 951	1 943	3 618
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu udzielonych poży czek od jednostek pozostałych	- 1 951	- 1 943	- 3 618
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek pozostałych (netto)	-	-	-
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek powiązanych (brutto)	227	227	344
minus: odpis aktualizujący wartość należności z tytułu udzielonych poży czek od jednostek powiązanych	- 227	- 227	- 344
Należności z tytułu udzielonych pożyczek od jednostek powiązanych (netto)	-	-	-
Należności z tytułu udzielonych pożyczek, razem (brutto)	2 178	2 170	3 962

Udzielone pożyczki	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Minus : odpisy aktualizujące wartość należności z tytułu udzielonych po życzek	- 2 178	- 2 170	- 3 962
Należności z tytułu udzielonych pożyczek, razem (netto)	-	-	-

Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość pożyczek krótko		w tys. zł
terminowych	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Stan na początek okresu	2 170	4 052	4 052
a) zwiększenia (z tytułu)	8
- utworzenie odpisów aktualizujących
- różnic kursowych	8
b) zmniejszenia (z tytułu)	-	1 882	90
- otrzymanie zapłaty za należność		1 785
- decyzja zarządu o spisaniu rezerwy w straty
- różnic kursowych		97	90
Stan odpisów aktualizujących wartość pożyczek krótkotermino wych na koniec okresu	2 178	2 170	3 962

Grupa posiada należności z tytułu udzielonych pożyczek na kwotę 2.178 tys. zł. (w tym w spółkach zależnych 227 tys. zł.). Należności z tytułu udzielonych pożyczek w 100% objęto odpisem aktualizującym.

Wierzytelności zostały objęte zastawem, jako zabezpieczenie umów kredytowych wykazanych w nocie 19.

Nota 18 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty stanowią: gotówka będąca w posiadaniu Grupy oraz krótkoterminowe depozyty bankowe z terminem zapadalności do 3 miesięcy. Wartość księgowa tych aktywów odpowiada wartości godziwej.

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Środki pieniężne w banku i kasie	17 455	16 135	6 619
Lokaty krótkoterminowe	240	285	210
Razem	17 695	16 420	6 829

Saldo środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wykazane w rachunku przepływów pieniężnych składa się z następujących pozycji:

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Środki pieniężne w banku i kasie	17 455	16 135	6 619
Lokaty krótkoterminowe	240	285	210
Razem	17 695	16 420	6 829

Przepływy pieniężne sporządzane są metodą pośrednią.

Ryzyko kredytowe

Głównym aktywem finansowym Grupy są środki na rachunkach bankowych, gotówka, należności z tytułu dostaw i usług, inne należności, oraz inwestycje, które reprezentują maksymalną ekspozycję na ryzyko kredytowe w relacji do aktywów finansowych.

Grupa posiada bony dłużne wyemitowane na kwotę 13.250 tys. zł. (w tym: wyemitowane przez spółki zależne na kwotę 5.500 tys. zł.) objęte w 100 % odpisem aktualizującym.

Nota 19 Pożyczki i kredyty bankowe

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)	33 577	15 446	21 782
Kredyty bankowe	90 659	99 612	113 231
Pożyczki	-	-	-
Kredyty z terminem wymagalności:
na żądanie lub w okresie do 1 roku	44 412	29 933	46 853
kredyty wymagane po 12 miesiącach	79 824	82 125	88 860
Pożyczki z terminem wymagalności:
w okresie do 1 roku	-	-	-
wymagane po 12 miesiącach	-	-	-

	w tys.
Struktura walutowa kredytów	Razem w przeliczeniu na zł.	zł	€	\$
30 czerwca 2018	124 236	124 236	-	-
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)	33 577	33 577	-	-
Kredyty bankowe	90 659	90 659	-	-
Pożyczki	-	-	-	-
31 grudnia 2017	115 058	115 058	-	-
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)	15 446	15 446	-	-
Kredyty bankowe	99 612	99 612	-	-
Pożyczki	-	-	-	-
30 czerwca 2017	135 713	135 713	-	-
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)	21 782	21 782	-	-
Kredyty bankowe	113 931	113 931	-	-
Pożyczki	-	-	-	-

Zarząd szacuje wartość godziwą kredytów zaciągniętych przez Grupę następująco :

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Kredyty w rachunku bieżącym (overdraft'y)	33 577	15 446	21 782
Kredyty bankowe	90 659	99 612	113 931
Razem	124 236	115 058	135 713

Nazwa (firma) jednostki	Siedziba	Kwota kredytu / wg umowy		pozostała do spłaty w wartości nominalnej		Kwota kredytu				Kwota kre dytu wyce niona wg zamortyzo wanego kosztu
		zł	wa luta	zł	wa luta	zł
Bank PKO BP S.A. Bank PKO BP S.A.	Warszawa	57 000 000	PLN	-	PLN	-	Limit umożli wiający korzy stanie z kre dytu w ra chunku bieżą cym oraz reali zację zleceń w zakresie gwarancji i akredytyw	-	05 lipca 2020	1. Weksel własny in blanco wraz z deklaracją 2. Oświadczenie o pod daniu się egzekucji 3. Umowne prawo potrą cenia wierzytelności 4. Zastaw rejestrowy na zapasach 118.000.000zł. 5. Zastaw rejestrowy na znakach "Vistula", "Wól czanka"
		47 600 000	PLN	34 600 000 PLN		34 312 709 Kredyt	inwestycyjny	3,97%	31 grudnia 2024	6. Zastaw rejestrowy na akcjach spółki W.Kruk SA i DCG SA 7. Zastaw rejestrowy na udziałach spółki Wól czanka Shirts Manufactu ring Sp. z o.o. i spółki VG Property Sp. z o.o. 8. Hipoteka łączna na nieruchomościach spółki 9. Umowa trójstronna do tycząca płatności trans akcji kartami płatniczymi 10. Cesja praw z polisy ubezpieczeniowej
Bank PKO BP S.A. Bank PKO BP S.A.	Warszawa	60 000 000	PLN	26 798 727	PLN		26 798 727 Limit umożli wiający korzy stanie z kre dytu w ra chunku bieżą cym oraz reali zację zleceń w Zakresie gwa rancji i akredy tyw	4,78%	09 Lipca 2020	1. Weksel własny In blanco, wraz z dekla racją wekslową 2. Zastaw rejestrowy na znaku towarowym "W.KRUK" 3. Zastaw rejestrowy na zapasach towaro wych 148.000.000 zł. 4. Poręczenie Vistula
		71 400 000	PLN	52 400 000 PLN		51 965 982 Kredyt	inwestycyjny	3,95%	31 grudnia 2024	Group SA 5. Umowa trójstronna dotyczącą płatności transakcjami kartami kredytowymi 6. Cesją praw z polisy ubezpieczeniowej 7. Oświadczenie o poddaniu się egzeku cji
Bank PKO BP S.A.	Warszawa	11 500 000	PLN	6 778 045	PLN		6 778 045 Limit umożli wiający korzy stanie z kre dytu w ra chunku bieżą cym oraz reali zację zleceń w zakresie gwa rancji i akredy tyw	3,06%	25 czerwca 2019	1. Poręczenie udzielone przez Vistula Group S.A 2. Zastaw Rejestrowy na zapasach 3. Hipoteka kaucyjna 4. Cesja praw z polisy ubezpieczeniowej

Zobowiązania z tytułu kredytów i pożyczek:

Nazwa (firma) jednostki	Siedziba	Kwota kredytu / Kwota kredytu Kwota kre wg umowy pozostała do dytu wyce spłaty w niona wg nia wartości zamortyzo nominalnej wanego kosztu				Warunki oprocentowa	Opro cento wanie efek tywne	Termin spłaty	Zabezpieczenia
		zł	wa luta	zł	wa luta	zł
		2 000 000	PLN	1 464 000	PLN	1 464 000 Kredyt	inwestycyjny	3,14%	07 marca 2020
Bank PKO BP S.A.	Warszawa	4 021 500	PLN	2 915 587	PLN	2 915 587 Kredyt	inwestycyjny	4,40%	31 Marca 2023	1. Poręczenie udzielone przez Vistula Group S.A 2. Umowne prawo potrą cenia wierzytelności 3. Hipoteka kaucyjna 4. Cesja praw z polisy ubezpieczeniowej oraz umów najmu nierucho mości i dzierżawy ma szyn.

Grupa posiada następujące kredyty bankowe:

wielocelowa linia kredytowa w kwocie 57.000 tys. zł uprawniająca do korzystania z kredytu w rachunku bieżącym do kwoty do kwoty 22.000 tys. PLN oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji bankowych do kwoty 18.000 tys. PLN i akredytyw do kwoty 17.000 tys. PLN. Umowa wielocelowa podpisana została 09.03.2015 r. Wygaśnięcie umowy nastąpi 05.07.2020 r. Umowa zabezpieczona jest wekslem własnym in blanco wraz z deklaracją, oświadczeniem o poddaniu się egzekucji, umownym prawem potrącenia wierzytelności, zastawem rejestrowym na zapasach, zastawem rejestrowym na znakach "Vistula", "Wólczanka", zastawem rejestrowym na akcjach spółki W.Kruk SA i DCG SA, zastawem rejestrowym na udziałach spółki Wólczanka Shirts Manufacturing Sp. z o.o. i spółki VG Property Sp. z o.o., hipoteką łączną na nieruchomościach spółki, umową trójstronną dotyczącą płatności transakcji kartami płatniczymi oraz cesją praw z polisy ubezpieczeniowej.
kredyt inwestycyjny w kwocie 47.600 tys. PLN. Umowa podpisana została 09.03.2015 r. Wygaśnięcie umowy nastąpi 31.12.2024 r. Umowa zabezpieczona jest wekslem własnym in blanco wraz z deklaracją, oświadczeniem o poddaniu się egzekucji, umownym prawem potrącenia wierzytelności, zastawem rejestrowym na zapasach, zastawem rejestrowym na znakach "Vistula", "Wólczanka", zastawem rejestrowym na akcjach spółki W.Kruk SA i DCG SA, zastawem rejestrowym na udziałach spółki Wólczanka Shirts Manufacturing Sp. z o.o. i spółki VG Property Sp. z o.o., hipoteką łączną na nieruchomościach spółki, umową trójstronną dotyczącą płatności transakcji kartami płatniczymi oraz cesją praw z polisy ubezpieczeniowej.
wielocelowa linia kredytowa w kwocie 60.000 tys. zł. uprawniająca do korzystania z kredytu w rachunku bieżącym do kwoty 35.000 tys. PLN oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji bankowych do kwoty 22.000 tys. PLN i akredytyw do kwoty 8.000 tys. PLN. Umowa wielocelowa podpisana została 09.07.2015 r. Wygaśnięcie umowy nastąpi 09.07.2020 r. Umowa zabezpieczona jest wekslem własnym in blanco wraz z deklaracją wekslową, zastawem rejestrowym na znaku towarowym "W.KRUK" oraz zapasach towarowych spółki, poręczeniem udzielonym przez Vistula Group SA, umową trójstronną dotyczącą płatności transakcjami kartami kredytowymi, cesją praw z polisy ubezpieczeniowej, oświadczeniem o poddaniu się egzekucji,
kredyt inwestycyjny w kwocie 71.400 tys. PLN Umowa podpisana została 09.03.2015 r. Wygaśnięcie umowy nastąpi 31.12.2024 r. Umowa zabezpieczona jest wekslem własnym in blanco wraz z deklaracją wekslową, zastawem rejestrowym na znaku towarowym "W.KRUK" oraz zapasach towarowych spółki, poręczeniem udzielonym przez Vistula Group SA, umową trójstronną dotyczącą płatności transakcjami kartami kredytowymi, cesją praw z polisy ubezpieczeniowej, oświadczeniem o poddaniu się egzekucji.
linia kredytowa w kwocie 11.500 tys. zł. uprawniająca do korzystania z kredytu w rachunku bieżącym do kwoty 9.000 tys. zł. oraz realizacji zleceń w zakresie gwarancji i akredytyw do kwoty 2.500 tys. zł. Spłata nastąpi 25.06.2019 r. Kredyt zabezpieczony został poręczeniem VG, hipoteką kaucyjną i zastawem rejestrowym na zapasach magazynowych oraz cesją praw z polisy ubezpieczeniowej.
kredyt inwestycyjny w kwocie 2.000 tys. PLN Umowa podpisana została 18.07.2017 r. Wygaśnięcie umowy nastąpi 07.03.2020 r. Kredyt zabezpieczony został poręczeniem VG, hipoteką kaucyjną, zastawem rejestrowym na zapasach oraz cesją praw z polisy ubezpieczeniowej.
kredyt inwestycyjny w kwocie 4.022 tys. PLN Umowa podpisana została 30.06.2016 r. Wygaśnięcie umowy nastąpi 31.03.2023 r. Kredyt zabezpieczony został poręczeniem VG, hipoteką kaucyjną i umownym prawem potracenia wierzytelności oraz cesją praw z polisy ubezpieczeniowej i z umów najmu nieruchomości i dzierżawy maszyn.

Na dzień 30.06.2018 r. Grupa Kapitałowa wywiązała się ze spłat wszystkich otrzymanych kredytów oraz z tytułu odsetek od kredytów.

Efektywna stopa oprocentowania to stosunek sumy zapłaconych w roku obrotowym odsetek do stanu zobowiązań z tytułu kredytów na koniec okresu obrotowego.

Nota 20 Pozostałe aktywa i zobowiązania finansowe

Wartości godziwe aktywów finansowych i zobowiązań finansowych określa się w następujący sposób:

wartość godziwą aktywów finansowych i zobowiązań finansowych o warunkach standardowych, znajdujących się w obrocie na aktywnych, płynnych rynkach określa się poprzez odniesienie do cen giełdowych;
wartość godziwą pozostałych aktywów finansowych i zobowiązań finansowych (z wyjątkiem instrumentów pochodnych) określa się zgodnie z ogólnie przyjętymi modelami wyceny w oparciu o analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych, stosując ceny z dających się zaobserwować bieżących transakcji rynkowych i notowań dealerów dla podobnych instrumentów;
wartość godziwą instrumentów pochodnych oblicza się przy użyciu cen giełdowych. W przypadku braku dostępu do tych cen stosuje się analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy użyciu odpowiedniej krzywej dochodowości na okres obowiązywania instrumentu dla instrumentów nieopcjonalnych oraz modele wyceny opcji dla instrumentów opcjonalnych.

W okresie od 1 stycznia 2018 roku do 30 czerwca 2018 roku nie nastąpiło przeniesienie między poziomami w hierarchii wartości godziwej wykorzystywanej przy wycenie wartości godziwej, jak również nie nastąpiła zmiana klasyfikacji aktywów finansowych na skutek zmiany celu lub sposobu wykorzystania tych aktywów.

Walutowe instrumenty pochodne

Grupa stosuje walutowe instrumenty pochodne w celu zabezpieczenia przyszłych przepływów pieniężnych przed ryzykiem kursowym. Grupa posiada, jako transakcje zabezpieczające kontrakty forward na zakup waluty. Instrumenty pochodne denominowane są w walucie USD. Na 30.06.2018 roku saldo w wartości nominalnej wynosi 0 tys. USD i w przeliczeniu po kursie zawarcia transakcji 0 tys. PLN. Na dzień bilansowy Grupa dokonuje wyceny posiadanych transakcji do wartości godziwej, różnica z wyceny jest odnoszona odpowiednio w przychody lub koszty finansowe.

Wycena instrumentów pochodnych zalicza się do hierarchii poziomu drugiego, czyli wycena jest oparta o rynkowe założenia.

Nota 20a Instrumenty finansowe w podziale na klasy

	w tys. zł
Pozycje bilansowe	półrocze / 2018		Rok 2017		półrocze / 2017
	Aktywa finan sowe wyce niane wg za mortyzowa nego kosztu	Zobowiązania finansowe wy ceniane wg za mortyzowa nego kosztu	Aktywa finan sowe wyce niane wg za mortyzowa nego kosztu	Zobowiązania finansowe wy ceniane wg zamortyzowa nego kosztu	Aktywa finan sowe wyce niane wg za mortyzowa nego kosztu	Zobowiązania finansowe wy ceniane wg zamortyzowa nego kosztu
Udzielone pożyczki	-		-		-
Należności handlowe oraz pozostałe	36 408		20 722		33 114
Środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty	17 695		16 420		6 829

Zobowiązania długoterminowe z tyt. kredytów, pożyczek oraz leasingowe		81 626		83 973		90 779
Zobowiązania krótkoterminowe z tyt. kredytów, pożyczek oraz leasingowe		44 961		33 481		47 390
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe		99 188		109 854		92 645
Razem	54 103	225 775	37 142	227 308	39 943	230 814

Grupa przeprowadziła analizę w wyniku, której stwierdzono, iż wartość instrumentów finansowych wykazanych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej nie odbiega znacząco od ich wartości godziwej z uwagi na fakt, że większość tych instrumentów jest oprocentowana w oparciu stopę zmienną.

Nota 20b Instrumenty finansowe - przychody i koszty oraz zyski i straty z tyt. utraty wartości

	w tys. zł
	półrocze / 2018
Pozycje bilansowe	Przychody z tyt. odsetek	Koszty z tyt. odsetek	Utworzone odpisy aktualizujące	Rozwiązane odpisy aktualizujące	Zyski /straty z tyt. różnic kursowych
Udzielone pożyczki	-	-	-	-	-
Należności handlowe oraz pozostałe	75	-	560	145	- 19
Środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty	9	-	-	-	- 9
Zobowiązania z tyt. kredytów, pożyczek oraz leasin gowe	-	2 395	-	-	-
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe	-	48	-	-	- 232
Razem	84	2 443	560	145	- 260

	w tys. zł
	półrocze / 2017
Pozycje bilansowe	Przychody z tyt. od setek	Koszty z tyt. odsetek	Utworzone odpisy aktualizu jące	Rozwiązane odpisy aktualizujące	Zyski /straty z tyt. różnic kur sowych
Udzielone pożyczki	-	-	-	-	-
Należności handlowe oraz pozostałe	36	-	115	91	- 123
Środki pieniężne oraz ich ekwiwalenty	3	-	-	-	120
Zobowiązania z tyt. kredytów, pożyczek oraz leasin gowe	-	2 559	-	-	-
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe	-	302	-	-	- 239
Razem	39	2 861	115	91	- 242

Nota 21 Pozostałe aktywa trwałe

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Dzierżawa samochodu	-	-	3
Audyt ISO i Energetyczny	52	35
Razem	52	35	3

Nota 21a Pozostałe aktywa obrotowe

	w tys. zł
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Ubezpieczenie majątku	689	168	339
Opłaty i czynsze	333	216	161
Kalkulowany odpis na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych	-	-	-
Licencje	146	122	160
Reklama	507	379	758
Audyt ISO i Energetyczny	18	18	-
Usługi doradcze (Połączenie Bytom)	544	487	-
Pozostałe	39	58	51
Razem	2 276	1 448	1 469

Nota 22 Podatek odroczony

Poniższe pozycje stanowią główne pozycje rezerwy i aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego ujmowanego przez Grupę oraz ich zmiany w obecnym i poprzednim okresie sprawozdawczym :

			w tys. zł
		bilans			rachunek zysków i strat
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017	półrocze / 2018	półrocze / 2017
Rezerwy z tytułu podatku odroczonego	743	795	897	- 40	77
Wycena bilansowa - dodatnie różnice kur sowe	211	138	104	83	12
Odsetki naliczone od należności	7	7	7	-	- 85
Wycena nieruchomości	301	307	313	- 6	- 6
Wpłacone zaliczki netto	88	205	302	- 115	157
Wycena kredytów wg zamortyzowanego kosztu	136	136	168	-	-
Wycena instrumentów pochodnych	-	-	-	-	-
Inne	-	2	3	- 2	- 1
Odniesione na wynik finansowy	743	795	897	- 40	77
Odniesione na kapitał	-	-	-		-
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	5 150	5 831	8 007	- 681	- 166
Przyspieszona amortyzacja bilansowa	1 488	1 424	1 398	64	43
Świadczenia po okresie zatrudnienia (od prawy)	58	88	20	- 30	- 25
Odpisy aktualizujące	924	1 256	1 090	-332	- 41
Rezerwy, płace i ubezpieczenia społeczne	1 149	1 621	1 039	- 472	- 303
Wycena bilansowa - ujemne różnice kur sowe	118	54	276	64	167
Straty możliwe do odliczenia od przyszłych dochodów do opodatkowania	-	-	83	-	53
Należności od odbiorców niezależnych	520	511	2 533	9	- 87
Rezerwa na przyszłe zobowiązania i zwroty	335	371	273	- 36	- 34

		w tys. zł
		bilans	rachunek zysków i strat
	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017	półrocze / 2018	półrocze / 2017
Odsetki zarachowane	54	2	17	52	- 136
Wycena instrumentów pochodnych	-	-	197	-	197
Wycena programu lojalnościowego	504	504	1 081	-	-
Odniesione na wynik finansowy	5 150	5 831	8 007	- 681	- 166
Odniesione na kapitał	-	-	-	-	-

Utworzenie aktywa na podatek odroczony wynika z oceny prawdopodobieństwa, że w przyszłości zostaną osiągnięte dochody podatkowe i podstawa opodatkowania pozwalająca na potrącenie ujemnych różnic przejściowych i strat podatkowych, co uzasadnia utworzenie aktywów z tytułu podatku odroczonego na 30 czerwca 2018 roku.

Nota 23 Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego

	w tys. zł
Minimalne płatności leasingowe	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Kwoty płatne zgodnie z umowami leasingu finansowego:	2 240	2 285	2 342
w ciągu 1 roku
od 2 do 5 roku	2 240	2 285	2 342
Powyżej 5 lat
Zdyskontowana wartość bieżąca zobowiązań z tytułu leasingu fi nansowego	2 240	2 285	2 342
Minus: Kwota należna z tytułu rozliczenia w ciągu 12 miesięcy (wykazy wana jako zobowiązania krótkoterminowe)	549	548	537
Kwota wymaganej spłaty po 12 miesiącach	1 691	1 737	1 805

Wszystkie zobowiązania z tytułu leasingu denominowane są w PLN.

Wartość godziwa zobowiązań z tytułu leasingu Grupy odpowiada jego wartości księgowej.

Nota 24 Zobowiązania z tyt. dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i inne zobowiązania wynikają głównie z zakupów handlowych i kosztów związanych z działalnością bieżącą. Średni okres kredytowania przyjęty dla zakupów handlowych wynosi 45 dni.

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	w tys. zł
zobowiązania	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Zobowiązania z tytułu dostaw, robót i usług wobec jednostek pozostałych	68 503	71 829	65 125
Zobowiązania z tytułu dostaw, robót i usług wobec jednostek powiąza nych (nota 32)	-	-	-
Zobowiązania pozostałe wobec jednostek powiązanych (nota 32)	-	-	-
Zobowiązania z tytułu podatków, dotacji, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych oraz innych świadczeń	11 230	22 691	11 103
w tym z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	-	2 618	1 068
Zobowiązania z tytułu przychody przyszłych okresów	6 651	3 490	5 830
Zobowiązania finansowe - kontrakty walutowe typu forward na zakup waluty	-	-	1 035
Inne	12 804	11 844	9 552
Zobowiązania krótkoterminowe, razem	99 188	109 854	92 645

	w tys. zł
Zobowiązania krótkoterminowe (struktura walutowa)	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
a) w walucie polskiej	65 513	76 315	60 411
b) w walutach obcych (wg walut i po przeliczeniu na zł)	33 675	33 539	32 234
b1. jednostka/waluta tys. / EURO	4 578	6 825	4 671
tys. zł	19 941	28 428	19 740
b2. jednostka/waluta tys. / USD	2 687	1 405	2 237
tys. zł	10 062	4 891	8 292
B3. jednostka/waluta tys. / CHF	928	-	1 006
tys. zł	3 500	-	3 888
Pozostałe waluty w tys. zł.	172	220	314
Zobowiązania krótkoterminowe, razem	99 188	109 854	92 645

Zobowiązania z tytułu przychodów przyszłych okresów zawierają wycenę programu lojalnościowego. Wartość przychodów przyszłych okresów jest określona przy uwzględnieniu przelicznika wartości przyznanych punktów i prawdopodobieństwa realizacji nagrody. Kwota przychodów przyszłych okresów dotyczących programu lojalnościowego prezentowana w bilansie wynosi na dzień 30.06.2018 roku 2.654 tys. zł. (na 31.12.2017 roku 2.654 tys. zł. na 30.06.2017 roku 6.040 tys. zł).

Czas realizacji zobowiązań z tytułu dostaw surowców, materiałów i towarów wynosi 30-150 dni, z tytułu dostaw usług 10-21 dni.

Zobowiązania z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń społecznych i zdrowotnych realizowane są w terminach wynikających odpowiednio z ustaw o podatkach dochodowych i ubezpieczeń społecznych i nie przekraczają 30 dni.

Zobowiązania wobec pracowników z tytułu wynagrodzeń realizowane są w okresie 10 dni od zakończenia miesiąca w którym świadczono pracę oraz pozostałe zobowiązania w okresie nie przekraczającym 30 dni.

Nota 25 Rezerwy

	Rezerwa na koszty pracownicze	Rezerwa na przyszłe zobowiązania	Rezerwa na produkcję w toku	Pozostałe	Razem
Stan na dzień 1 stycznia 2017	4 628	1 468	1 263	-	7 359
− korekta konsolidacyjna
− utworzone rezerwy w ciągu roku obroto wego	590	1	33		624
− rozwiązanie /wykorzystanie rezerw	- 2 120	- 164	-		- 2 284
Stan na dzień 30 czerwca 2017	3 098	1 305	1 296	-	5 699
− wykazane w zobowiązaniach krótkotermi nowych	2 642	1 305	1 296	-	5 243
− wykazane w zobowiązaniach długotermino wych	456				456
Stan na dzień 1 stycznia 2017	4 628	1 468	1 263	-	7 359
− korekta konsolidacyjna
− utworzone rezerwy w ciągu roku obroto wego	4 199	232	35		4 466
− rozwiązanie /wykorzystanie rezerw	- 2 845	- 749			- 3 594
Stan na dzień 31 grudnia 2017	5 982	951	1 298	-	8 231

		Rezerwa na koszty pracownicze	Rezerwa na przyszłe zobowiązania	Rezerwa na produkcję w toku	Pozostałe	Razem
−	wykazane w zobowiązaniach krótkotermi nowych	5 446	951	1 298		7 695
−	wykazane w zobowiązaniach długotermi nowych	536				536
	Stan na dzień 1 stycznia 2018	5 982	951	1 298	-	8 231
−	korekta konsolidacyjna
−	utworzone rezerwy w ciągu roku obroto wego	15	4	-		19
−	rozwiązanie /wykorzystanie rezerw	- 2 541	- 63	- 100		- 2 704
	Stan na dzień 30 czerwca 2018	3 456	892	1 198		5 546
−	wykazane w zobowiązaniach krótkotermi nowych	2 920	892	1 198		5 010
−	wykazane w zobowiązaniach długotermino wych	536				536

Utworzone rezerwy odniesione zostały odpowiednio w koszty zarządu, sprzedaży lub w pozostałe koszty operacyjne, a rozwiązane/wykorzystane rezerwy odniesione zostały odpowiednio na zmniejszenie kosztów zarządu i sprzedaży lub w pozostałe przychody operacyjne.

Na saldo rezerw na 30.06.2018 roku składają się :

537 tys. zł	138 tys. zł	2 781 tys. zł.	5 546 tys. zł.
rezerwa długoterminowa na	rezerwa krótkoterminowa na	rezerwa krótkoterminowa na
odprawy emerytalne	odprawy emerytalne	niewykorzystane urlopy
1 198 tys. zł rezerwa krótkoterminowa na usługi szycia	892 tys. zł rezerwa na sprawy sporne	0 tys. zł pozostałe	RAZEM

Rezerwy na odprawy emerytalne są kalkulowane przez niezależnego aktuariusza. Główne założenia aktuarialne, które zostały przyjęte do kalkulacji wyniosły: stopa dyskontowa 3,2%, długookresowa roczna stopa wzrostu wynagrodzeń 0,0%, prawdopodobieństwo odejść pracowników na podstawie historycznych danych rotacji zatrudnienia w Grupie Kapitałowej.

Analiza wrażliwości sporządzona przez aktuariusza nie wykazała znaczących odchyleń wartości rezerwy przy każdym z rozpatrywanych scenariuszy. Wartość rezerwy zostanie zaktualizowana na podstawie kalkulacji niezależnego aktuariusza według stanu na dzień 31 grudnia 2018 roku.

Nota 26 Kapitał Akcyjny

	w tys. zł.
Seria / emisja	Rodzaj akcji	Rodzaj uprzywi lejowania akcji	Rodzaj ograniczenia praw do akcji	Liczba akcji	Wartość serii/ emisji wg wartości nominalnej	Sposób pokrycia kapitału	Data rejestracji	Prawo do dywidendy (od daty)
Emisja "A"		zwykła zwykła na okazi ciela		1 000 000			1991-04-30
Podział emisji "A" (1 : 5)		zwykła zwykła na okazi ciela		5 000 000			1994-01-28

	w tys. zł.
Seria / emisja	Rodzaj akcji	Rodzaj uprzywi lejowania akcji	Rodzaj ograniczenia praw do akcji	Liczba akcji	Wartość serii/ emisji wg wartości nominalnej	Sposób pokrycia kapitału	Data rejestracji	Prawo do dywidendy (od daty)
Emisja "B"		zwykła zwykła na okazi ciela		1 000 000			1995-01-05
Umorzenie akcji				-1 115 470
Emisja -"D"		zwykła zwykła na okazi ciela		2 281 125			2006-08-31
Emisja -"F"		zwykła zwykła na okazi ciela		716 564			2006-11-30
Emisja -"C"		zwykła zwykła na okazi ciela		140 000			2007-01-22
Podział akcji (1 : 10)		zwykła zwykła na okazi ciela		80 222 190			2007-09-06
Emisja -"G"		zwykła zwykła na okazi ciela		8 021 810			2008-10-06
Emisja -"H"		zwykła zwykła na okazi ciela		15 059 932			2008-12-31
Emisja -"I"		zwykła zwykła na okazi ciela		8 247423			2009-12-17
Emisja -"K"		zwykła zwykła na okazi ciela		22 310 270			2012-09-12
Emisja -"M"		zwykła zwykła na okazi ciela		40 000 000			2013-09-16
Emisja -"L"		zwykła zwykła na okazi ciela		859 366			2015-06-19
Emisja -"L"		zwykła zwykła na okazi ciela		473 973			2016-05-31
Emisja -"N"		zwykła zwykła na okazi ciela		1 980 000			2016-05-31
Emisja -"N"		zwykła zwykła na okazi ciela		2 020 000			2017-07-07
Emisja -"N"		zwykła zwykła na okazi ciela		2 000 000			2018-06-29
Liczba akcji, razem				181 194 964
Kapitał zakładowy, razem					38 469 932,80

Wartość nominalna jednej akcji (w zł) = 0,20 zł.

Spółka dominująca posiada jeden rodzaj akcji zwykłych bez prawa do stałego dochodu.

Na dzień 30 czerwca 2018 roku wszystkie wyemitowane akcje były w pełni opłacone.

	w tys. zł
Kapitał akcyjny	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
Zarejestrowany: 181.194.964 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda ( rok 2017: 179.194.964 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda, I półrocze 2017: 177.174.964 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda)	38 470	38 070	37 666
Wyemitowany: 181.194.964 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda ( rok 2017: 179.194.964 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda, I półrocze 2017: 179.194.964 zwykłych akcji po 0,20 zł. każda)	38 470	38 070	38 070

Informacje dotyczące rejestracji akcji serii N w 2018 roku zostały zamieszczone w nocie 31a – punkt 1.

Zgodnie z wymogami Kodeksu Spółek Handlowych, jednostka dominująca jest obowiązana utworzyć kapitał zapasowy na pokrycie straty. Do tej kategorii kapitału przelewa się co najmniej 8% zysku za dany rok obrotowy wykazanego w jednostkowym sprawozdaniu spółki dominującej, dopóki kapitał ten nie osiągnie co najmniej jednej trzeciej kapitału podstawowego jednostki dominującej. O użyciu kapitału zapasowego i rezerwowego rozstrzyga Walne Zgromadzenie, jednak części kapitału zapasowego w wysokości jednej trzeciej kapitału zakładowego można użyć jedynie na pokrycie straty wykazanej w jednostkowym sprawozdaniu finansowym jednostki dominującej i nie podlega ona podziałowi na inne cele. W I półroczu 2018 roku zostały spełnione wymogi kapitałowe.

Nota 27 Kapitał rezerwowy

	w tys. zł
Saldo na 1 stycznia 2017	12 872
Zwiększenia z tytułu wyceny programu opcyjnego	296
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2017	13 168
Saldo na 1 stycznia 2017	12 872
Zwiększenia z tytułu wyceny programu opcyjnego	857
Zmniejszenia
Saldo na 31 grudnia 2017	13 729
Saldo na 1 stycznia 2018	13 729
Zwiększenia z tytułu wyceny programu opcyjnego	179
Zmniejszenia
Saldo na 30 czerwca 2018	13 908

Kapitał rezerwowy jest tworzony z wyceny programu motywacyjnego opcji na akcje proporcjonalnie do czasu trwania programu.

Wartość nominalna akcji serii N, które Spółka może wyemitować w ramach warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego na potrzeby programu opcyjnego wynoszą 1.200 tys. zł. (6.000.000 akcji po 0,20 zł. każda).W 2016 roku wyemitowano akcje serii N na kwotę 396 tys. zł. (1.980.000 akcji po 0,20 zł. każda), w 2017 roku wyemitowano akcje serii N na kwotę 404 tys. zł. (2.020.000 akcji po 0,20 zł. każda) oraz w 2018 roku wyemitowano akcje serii N na kwotę 400 tys. zł. (2.000.000 akcji po 0,20 zł. każda).

Nota 28 Zyski zatrzymane

	w tys. zł
Saldo na 1 stycznia 2017	443 849
Korekta konsolidacyjna
Nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej	3 635
Zysk netto za rok bieżący	13 239
Saldo na 30 czerwca 2017	460 723
Saldo na 1 stycznia 2017	443 849
Nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej	3 635
Zysk netto za rok bieżący	43 208
Saldo na 31 grudnia 2017	490 692
Saldo na 1 stycznia 2017	490 692
Korekta konsolidacyjna
Nadwyżka ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej	3 598
Podział zysku / wypłata dywidendy	- 142
Zysk netto za rok bieżący	14 218
Saldo na 30 czerwca 2017	508 366

W pozycji tej prezentowany jest wynik finansowy netto poprzednich lat obrotowych, jak również korekty wyniku finansowego dotyczące lat ubiegłych, a wynikające z błędów lat poprzednich lub zmian zasad rachunkowości. Zyski zatrzymane, ujmują wszystkie kapitały zapasowe, niepodzielone wyniki z lat ubiegłych podmiotu dominującego i spółek zależnych.

Nota 29 Należności i zobowiązania warunkowe

		w tys. zł
	POZYCJE POZABILANSOWE	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
−	wystawione gwarancje bankowe na czynsze z tytułu wynajmu lokali sklepowych	31 192	29 023	28 763
−	otwarte akredytywy	12 333	12 201	6 125
−	weksle własne będące zabezpieczeniem zobowiązań leasingowych	665	582	557
Razem pozycje pozabilansowe		44 190	41 806	35 445

W Grupie nie występują należności warunkowe.

Nota 29a Leasing operacyjny

Grupa użytkuje aktywa na mocy umów tj. lokale w których prowadzi działalność handlową, które zostały zakwalifikowane jako leasing operacyjny.

Przewidywane minimalne opłaty z tytułu leasingu operacyjnego na dzień 30 czerwca 2018 roku, 31 grudnia 2017 roku oraz 30 czerwca 2017 roku przedstawiają się następująco:

	w tys. zł
LEASING OPERACYJNY	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
− w okresie do 1 roku	59 821	59 345	55 139
− w okresie od 1 roku do 5 lat	141 095	148 946	134 177
− powyżej 5 lat	24 087	26 586	15 659
Razem pozycje pozabilansowe	225 003	234 877	204 975

Umowy najmu lokali zakwalifikowane do leasingu operacyjnego w przeważającej większości zawierane są na okres 5 lat z możliwością przedłużenia na następny okres. W większości przypadków stawki czynszów ustalane są w EURO za 1m2 powierzchni. Stawki te podlegają rewaloryzacji na koniec każdego roku.

Wartość opłat leasingowych ujętych, jako koszt w trakcie okresu wyniosła 33.014 tys. zł ( w 2017 roku: 62.756 tys. zł.; w I półroczu 2017 roku: 32.657 tys. zł).

Nota 30 Płatności regulowane akcjami

I. W dniu 15.04.2015r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy uchwaliło program motywacyjny dla Zarządu oraz kluczowej kadry kierowniczej Spółki oraz spółek zależnych oparty o płatność w postaci akcji Spółki. Szczegółowe warunki programu motywacyjnego (zakładającego w pełnej wysokości przyznanie 6.000.000 szt. warrantów subskrypcyjnych) zostały zawarte w raporcie bieżącym nr 25/2015 z dnia 15.04.2015r. Wartość programu motywacyjnego oszacowana przy zastosowaniu modelu Monte Carlo wyniosła 3.343.200 zł, tj. 0,56 zł za 1 akcję i jest rozliczana proporcjonalnie do czasu trwania programu z uwzględnieniem prawdopodobieństwa realizacji warunków nierynkowych. Kwota policzona przy prawdopodobieństwie 100%.

Przewidywany stopień zmienności ustalony został na podstawie osądu historycznego popartego analizą zmienności stóp zwrotu z cen zamknięcia dla akcji spółki notowanych na GPW.

Oczekiwany okres życia opcji został określony w oparciu o maksymalny okres wynikający z podjętej uchwały. Cena emisyjna akcji serii N była równa 2,00 zł.

	półrocze / 2018	2017	półrocze / 2017
cena akcji z dnia nabycia uprawnień	-	2,27	2,27
cena realizacji	-	2,00	2,00
oczekiwana zmienność	-	30,00%	30,00%
oczekiwana długość życia opcji (w miesiącach)	-	33,5	33,5
stopa wolna od ryzyka	-	2,20%	2,20%
oczekiwana stopa dywidendy	-	0,00%	0,00%

"Dane potrzebne do wyceny programu motywacyjnego".

Przewidywany stopień zmienności ustalony został na podstawie osądu historycznego popartego analizą zmienności stóp zwrotu z cen zamknięcia dla akcji spółki notowanych na GPW.

Oczekiwany okres życia opcji został określony w oparciu o maksymalny okres wynikający z podjętej uchwały. Cena emisyjna akcji serii N była równa 2,00 zł.

W I półroczu 2018 roku odniesiono w koszty ogólnego zarządu z tytułu wyceny programu motywacyjnego kwotę 179 tys. zł. ( w 2017 roku: 857 tys. zł; w I półroczu 2017 roku: 296 tys. zł.).

II. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 27.06.2018 roku podjęło Uchwałę nr 17/06/2018 w sprawie przyjęcia warunków programu motywacyjnego dla członków Zarządu Spółki, kluczowych menedżerów lub innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki (oraz spółek z jej grupy kapitałowej), emisji warrantów subskrypcyjnych z wyłączeniem prawa poboru, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji nowych akcji z wyłączeniem prawa poboru, zmiany statutu Spółki, upoważnienia Zarządu Spółki do zawarcia umowy o rejestrację akcji nowej emisji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych S.A. i upoważnienia Zarządu Spółki do podjęcia wszelkich stosownych działań w celu dopuszczenia akcji nowej emisji do obrotu na rynku regulowanym ("Uchwała"). Na podstawie Uchwały w Spółce wprowadzony został nowy program motywacyjny na lata 2018-2020. Walne Zgromadzenie wyraziło zgodę na emisję łącznie 7.050.000 warrantów subskrypcyjnych serii F w ramach trzech transz rozliczanych niezależnie za lata 2018, 2019 i 2020 na podstawie wskazanych w Uchwale kryteriów dotyczącej średniorocznej zmiany kursu akcji Spółki, oraz skonsolidowanego zysku netto i skonsolidowanego EBITDA, zamiennych na akcje na okaziciela serii P Vistula Group S.A. o wartości nominalnej 20 gr każda. Wszystkie akcje serii P zostaną objęte w zamian za wkłady pieniężne. Cena emisyjna akcji serii P będzie równa średniej kursów zamknięcia akcji Spółki na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA za ostatni miesiąc poprzedzający dzień podjęcia Uchwały pomniejszonej o 5% za jedną akcję serii P. Każdy warrant subskrypcyjny serii F uprawnia osobę wskazaną imiennie w treści warrantu do objęcia jednej akcji zwykłej na okaziciela serii P Vistula Group S.A. Uprawnienie do objęcia warrantów subskrypcyjnych serii F posiadają członkowie Zarządu Vistula Group S.A. oraz osoby, które na dzień oferowania warrantów subskrypcyjnych serii E będą należeć do kluczowej kadry menedżerskiej oraz osoby o istotnym znaczeniu dla Vistula Group S.A. i spółek z jej grupy kapitałowej, niezależnie od formy i podstawy prawnej wykonywania obowiązków na powyższych stanowiskach.

Rejestracja wartości nominalnej warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego w kwocie 5.565.400,00 PLN została dokonana dniu 06.08.2018.

560,7 mln PLN kapitałów własnych

Nota 31 Istotne zdarzenia w I półroczu 2018 r.

01.2018 Zawiadomienie w sprawie znacznego pakietu akcji

W dniu 29.01.2018 r. w raporcie bieżącym nr 3/2018 Spółka poinformowała o otrzymaniu w dniu 29 stycznia 2018 roku od Nationale-Nederlanden Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. działającego zgodnie z art. 69 w zw. z art. 87 ust. 1 pkt. 3 lit. b Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, zawiadomienia, że w wyniku nabycia akcji Spółki w transakcjach na GPW w Warszawie, rozliczonych w dniu 23 stycznia 2018 roku, zarządzane przez Nationale-Nederlanden Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. fundusze: Nationale-Nederlanden Otwarty Fundusz Emerytalny (dalej: "OFE") oraz Nationale-Nederlanden Dobrowolny Fundusz Emerytalny (dalej: "DFE") zwiększyły stan posiadania akcji Spółki powyżej 10% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki. Przed nabyciem akcji OFE i DFE posiadały 17.859.480 akcji Spółki, co stanowiło 9,97 % kapitału zakładowego Spółki i były uprawnione do 17.859.480 głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki, co stanowiło 9,97 % ogólnej liczby głosów. Po rozliczeniu transakcji nabycia akcji w dniu 23 stycznia 2018 roku na rachunkach papierów wartościowych OFE i DFE znajdowało się 18.079.480 akcji Spółki, co stanowiło 10,09 % kapitału zakładowego Spółki. Akcje te uprawniały do 18.079.480 głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki, co stanowiło 10,09 % ogólnej liczby głosów.

03.2018 Podpisanie i podanie do publicznej wiadomości zmiany nr 1 do planu połączenia w ramach przygotowania procesu połączenia Vistula Group S.A. i Bytom S.A.

W dniu 01.03.2018 r. w raporcie bieżącym nr 9/2018 Spółka poinformowała w nawiązaniu do raportu bieżącego numer 46/2017 z dnia 15 września 2017 r. dotyczącego podpisania i podania do publicznej wiadomości planu połączenia w ramach przygotowania procesu połączenia Vistula Group S.A. z siedzibą w Krakowie (spółka przejmująca) oraz Bytom S.A. z siedzibą w Krakowie (spółka przejmowana) informuje, że w dniu 1 marca 2018 r. nastąpiło podpisanie zmiany nr 1 do planu połączenia. Zmiana nr 1 do planu połączenia wraz z załącznikami jest dostępna do publicznej wiadomości na stronie internetowej Spółki www.vistulagroup.pl w zakładce dla inwestorów oraz w lokalu Spółki w Krakowie przy ul. Pilotów nr 10 (w dni robocze w godzinach od 10:00 – 15:00). Zmiana nr 1 do planu połączenia nastąpiła w związku ze zmianą parytetu wymiany akcji. W ramach uzgodnionej zmiany do planu połączenia, akcje spółki przejmowanej mają być wymieniane na nowo emitowane akcje spółki przejmującej według stosunku: 1 : 0,72, tj. za jedną akcję Bytom S.A. zostanie przyznane 0,72 akcji Vistula Group S.A., a nie według parytetu wymiany 1 : 0,82 jak przyjęto w pierwotnym planie połączenia z dnia 15 września 2017 r. Zmiana parytetu nastąpiła w oparciu o wycenę wspólnie wybranego przez spółki doradcy – Deloitte Advisory Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie w związku z upływem czasu od podpisania planu połączenia z dnia 15 września 2017 r.

04.2018 Rejestracja akcji serii N Spółki w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych S.A., wprowadzenie akcji serii N do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW oraz zmiana struktury kapitału zakładowego Spółki

W dniu 11.04.2018 roku w raporcie bieżącym nr 16/2018 Spółka uwzględniając treść § 5 ust. 1 pkt. 9 oraz § 34 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państw niebędących państwem członkowskim (Dz.U. z 2014. poz. 133 t.j. z późn. zm.), poinformowała, że w dniu 11 kwietnia 2018 r. otrzymała od Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie, jako podmiotu pełniącego funkcję agenta rozliczeniowego, zawiadomienie o rejestracji w dniu 11 kwietnia 2018 r. przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. 2.000.000 sztuk akcji serii N Spółki o wartości nominalnej 0,20 zł. Rejestracja wyżej wymienionych akcji serii N w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych (objęcie i zapisanie akcji na rachunkach papierów wartościowych osób uprawnionych do ich objęcia) nastąpiła na podstawie instrukcji rozrachunku, o których mowa w § 13 ust. 3 Szczegółowych Zasad Działania Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych, zgodnie z Uchwałą nr 342/16 Zarządu Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A. z dnia 27 maja 2016 r., o której Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 28/2016.

Jednocześnie Spółka poinformowała, że w dniu 11 kwietnia 2018 r. na podstawie § 38 ust. 1 i 3 Regulaminu Giełdy, zgodnie z Uchwałą nr 528/2016 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 27 maja 2016 r. o której Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 29/2016, nastąpiło wprowadzenie 2.000.000 sztuk akcji serii N Spółki o wartości nominalnej 0,20 zł każda do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW pod kodem "PLVSTLA00011". Datą pierwszego notowania 2.000.000 akcji serii N będzie 12 kwietnia 2018 r.

Powyższe akcje serii N zostały objęte przez uczestników programu motywacyjnego dla członków Zarządu Spółki, kluczowych menedżerów lub innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki (oraz spółek z jej grupy kapitałowej) ("Program Motywacyjny"), ustanowionego uchwałą nr 21/04/2015 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki z dnia 15 kwietnia 2015 roku, o której Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 25/2015, którzy wykonali prawo z przysługujących im imiennych warrantów subskrypcyjnych serii E. Powyższe akcje zostały objęte i opłacone w dniu 11 kwietnia 2018 r. po cenie 2,00 zł za akcję, na łączną kwotę 4.000.000,00 zł.

Zgodnie z art. 451 § 2 oraz art. 452 § 1 kodeksu spółek handlowych, nabycie praw z Akcji serii N oraz podwyższenie kapitału zakładowego Spółki nastąpiło z chwilą zapisania Akcji serii N na rachunku papierów wartościowych Osób Uprawnionych, tj. w dniu 11 kwietnia 2018 roku.

W związku z powyższym kapitał zakładowy Spółki uległ podwyższeniu z kwoty kapitału 38.069.932,80 zł podzielonego na 179.194.964 akcji o wartości nominalnej 0,20 złotych (reprezentujących 179.194.964 głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki) do kwoty kapitału 38.469.932,80 zł podzielonego na 181.194.964 akcji o wartości nominalnej 0,20 złotych (reprezentujących 181.194.964 głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki.

Spółka poinformowała w odrębnym raporcie bieżącym o rejestracji wyżej opisanego podwyższenia kapitału zakładowego Spółki wynikającego z emisji akcji serii N w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego.

Zawiadomienie w sprawie znacznego pakietu akcji

W dniu 17.04.2018 r. w raporcie bieżącym nr 18/2018 Spółka poinformowała o otrzymaniu w dniu 17 kwietnia 2018 r. od Quercus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działającego w imieniu zarządzanego funduszu inwestycyjnego – QUERCUS Multistrategy FIZ (dalej: "Fundusz") zawiadomienia na podstawie art. 69 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (dalej: "Ustawa") o zmniejszeniu przez Fundusz samodzielnie udziału w ogólnej liczbie głosów w spółce Vistula Group S.A. i zejściu poniżej progu 5% ogólnej liczby głosów w Spółce.

Zmiana dotychczas posiadanego udziału nastąpiła w wyniku podwyższenia kapitału zakładowego, o którym Spółka poinformowała w raporcie bieżącym nr 16/2018 w dniu 11 kwietnia 2018 r.

Zgodnie z art. 69 ust. 4 pkt 2 Ustawy przed zmianą udziału Fundusz posiadał 8.980.343 akcje Spółki, co stanowiło 5,01% kapitału zakładowego Spółki. Posiadane akcje dawały 8.980.343 głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki, co stanowiło 5,01% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu.

Zgodnie z art. 69 ust. 4 pkt 3 Ustawy na dzień 11 kwietnia 2018 r. Fundusz posiadał 8.980.343 akcje Spółki, co stanowiło 4,96% kapitału zakładowego Spółki. Posiadane akcje dawały 8.980.343 głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki, co stanowiło 4,96% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu.

Nie występują podmioty zależne od Funduszu posiadające akcje Spółki, jak również nie występują osoby, o których mowa w art. 87 ust. 1 pkt 3 lit c.

Zgodnie z art. 69 ust. 4 pkt 7 Ustawy liczba głosów, obliczona w sposób określony w art. 69b ust. 2 Ustawy, do których nabycia byłby uprawniony lub zobowiązany Fundusz, jako posiadacz instrumentów finansowych, o których mowa w art. 69b ust. 1 pkt 1 Ustawy, oraz instrumentów finansowych, o których mowa w art. 69b ust. 1 pkt 2 Ustawy, które nie są wykonywane wyłącznie przez rozliczenie pieniężne wynosi 0.

Zgodnie z art. 69 ust. 4 pkt 8 Ustawy liczba głosów, obliczona w sposób określony w art. 69b ust. 3 Ustawy, do których w sposób pośredni lub bezpośredni odnoszą się instrumenty finansowe, o których mowa w art. 69b ust. 1 pkt 2 Ustawy wynosi 0.

Powyższe zawiadomienie dotyczyło stanu posiadania samodzielnie przez QUERCUS Multistrategy FIZ. Jednocześnie Spółka w nawiązaniu do treści raportu bieżącego nr 40/2017 z dnia 28 lipca 2017 r. informuje, że zgodnie z otrzymanym w dniu 28 lipca 2017 r. od Quercus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działającego w imieniu zarządzanych funduszy inwestycyjnych – QUERCUS Parasolowy SFIO, QUERCUS Multistrategy FIZ oraz QUER-CUS Absolute Return FIZ (dalej: "Fundusze") zawiadomieniem na podstawie art. 69 Ustawy, Fundusze oraz samodzielnie QUERCUS Multistrategy FIZ przekroczyły próg 5% ogólnej liczby głosów w Spółce. W związku z powyższym Spółka uznała, iż na dzień sporządzenia raportu bieżącego nr 18/2018 Fundusze posiadają akcje Spółki w ilości przekraczającej próg 5% udziału w kapitale zakładowym Spółki oraz w ogólnej liczbie głosów w Spółce.

05.2018 Opinia biegłego w sprawie zbadania Zmiany nr 1 do planu połączenia spółek Vistula Group S.A. i Bytom S.A.

W dniu 7.05.2018 r. w raporcie bieżącym nr 21/2018 Spółka poinformowała w nawiązaniu do raportów bieżących numer 30/2017 z dnia 8 maja 2017 r., numer 34/2017 z dnia 5 czerwca 2017 r., numer 44/2017 z dnia 29 sierpnia 2017 r., numer 46/2017 z dnia 15 września 2017 r., numer 52/2017 z dnia 13 listopada 2017 r., numer 53/2017 z dnia 14 listopada 2017 r. oraz numer 9/2018 z dnia 1 marca 2018 r. dotyczących procesu przygotowania połączenia spółek Vistula Group S.A. z siedzibą w Krakowie (spółka przejmująca) oraz Bytom S.A. z siedzibą w Krakowie (spółka przejmowana) o otrzymaniu w dniu 7 maja 2018 r. pisemnej opinii biegłego sporządzonej dla Sądu Rejonowego dla Krakowa - Śródmieścia w Krakowie, XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, sygn. akt: KR XI Ns-Rej. KRS 7559/18/241, w sprawie zbadania Zmiany nr 1 do planu połączenia spółek Vistula Group S.A. i Bytom S.A. podpisanej w dniu 1 marca 2018 r., sporządzoną zgodnie z art. 503 § 1 Kodeksu Spółek handlowych.

W ocenie biegłego:

określony w planie połączenia stosunek wymiany akcji, o którym mowa w art. 499 § 1 pkt

2, został ustalony należycie,

proponowany w planie połączenia stosunek wymiany akcji został określony na podstawie wartości rynkowej łączących się spółek, wyznaczonych przy użyciu trzech modeli wyceny:
a) metodą dochodową (metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych),
b) metodą rynkową w podejściu mnożników porównywalnych spółek publicznych,

c) metodą rynkową w podejściu notowań akcji obydwu łączących się spółek.

Stosunek wymiany akcji został wyznaczony na podstawie średniej arytmetycznej wartości wszystkich krańcowych przedziałów wyników wyceny uzyskanych przy zastosowaniu każdej z metod i podejść.

Zastosowanie wskazanych metod ustalenia stosunku wymiany należy uznać za zasadne. 3. nie istnieją szczególne trudności związane z wyceną łączących się Spółek, a w konsekwencji z wyborem odpowiedniej metody ustalenia stosunku wymiany (parytetu).

Plan połączenia zawiera wszelkie niezbędne elementy i załączniki, które są wymagane zgodnie z postanowieniami przepisów art. 499 ksh. Plan połączenia może zostać uznany za sporządzony we wszystkich istotnych aspektach, poprawnie i rzetelnie.

Opinia biegłego, o której mowa powyżej jest dostępna do publicznej wiadomości na stronie internetowej Spółki www.vistulagroup.pl w zakładce dla inwestorów oraz stanowi załącznik do raportu bieżącego nr 21/2018.

06.2018 Powołanie Rady Nadzorczej Vistula Group S.A. na okres nowej wspólnej kadencji

W dniu 27.06.2018 r. w raporcie bieżącym nr 33/2018 Spółka poinformowała o treści uchwał podjętych przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 27 czerwca 2018 roku w sprawie powołania członków Rady Nadzorczej Spółki na kolejną kadencję. Do składu Rady Nadzorczej zostali powołani: Andrzej Szumański, Jerzy Mazgaj, Maciej Matusiak, Grażyna Sudzińska-Amroziewicz, Katarzyna Basiak-Gała, Artur Małek.

Wprowadzenie w Spółce nowego programu motywacyjnego na lata 2018-2020

W dniu 27.06.2018 r. w raporcie bieżącym nr 33/2018 Spółka poinformowała o podjęciu przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 27.06.2018 roku Uchwały nr 17/06/2018 w sprawie przyjęcia warunków programu motywacyjnego dla członków Zarządu Spółki, kluczowych menedżerów lub innych osób o istotnym znaczeniu dla Spółki (oraz spółek z jej grupy kapitałowej), emisji warrantów subskrypcyjnych z wyłączeniem prawa poboru, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji nowych akcji z wyłączeniem prawa poboru, zmiany statutu Spółki, upoważnienia Zarządu Spółki do zawarcia umowy o rejestrację akcji nowej emisji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych S.A. i upoważnienia Zarządu Spółki do podjęcia wszelkich stosownych działań w celu dopuszczenia akcji nowej emisji do obrotu na rynku regulowanym ("Uchwała"). Na podstawie Uchwały w Spółce wprowadzony został nowy program motywacyjny na lata 2018-2020. Walne Zgromadzenie wyraziło zgodę na emisję łącznie 7.050.000 warrantów subskrypcyjnych serii F w ramach trzech transz rozliczanych niezależnie za lata 2018, 2019 i 2020 na podstawie wskazanych w Uchwale kryteriów dotyczącej średniorocznej zmiany kursu akcji Spółki, oraz skonsolidowanego zysku netto i skonsolidowanego EBITDA, zamiennych na akcje na okaziciela serii P Vistula Group S.A. o wartości nominalnej 20 gr każda. Wszystkie akcje serii P zostaną objęte w zamian za wkłady pieniężne. Cena emisyjna akcji serii P będzie równa średniej kursów zamknięcia akcji Spółki na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA za ostatni miesiąc poprzedzający dzień podjęcia Uchwały pomniejszonej o 5% za jedną akcję serii P. Każdy warrant subskrypcyjny serii F uprawnia osobę wskazaną imiennie w treści warrantu do objęcia jednej akcji zwykłej na okaziciela serii P Vistula Group S.A. Uprawnienie do objęcia warrantów subskrypcyjnych serii F posiadają członkowie Zarządu Vistula Group S.A. oraz osoby, które na dzień oferowania warrantów subskrypcyjnych serii E będą należeć do kluczowej kadry menedżerskiej oraz osoby o istotnym znaczeniu dla Vistula Group S.A. i spółek z jej grupy kapitałowej, niezależnie od formy i podstawy prawnej wykonywania obowiązków na powyższych stanowiskach.

Nota 31a Informacje o istotnych zdarzeniach po zakończeniu okresu śródrocznego nie odzwierciedlone w sprawozdaniu finansowym

07.2018	Rejestracja w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego zmiany struk tury kapitału zakładowego Spółki w ramach warunkowego podwyższenia kapitału za kładowego
	W dniu 4.07.2018 r. w raporcie bieżącym nr 36/2018 Spółka poinformowała w nawiązaniu do treści raportu bieżącego Spółki nr 16/2018 z dnia 11 kwietnia 2018 r., iż zgodnie z pozyskaną przez Spółkę informacją, w dniu 29 czerwca 2018 r. Sąd Rejonowy dla Krakowa - Śródmie ścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego dokonał wpisu w rejestrze przedsiębiorców zmiany struktury kapitału zakładowego Spółki w ramach warunko wego podwyższenia kapitału zakładowego wynikającego z emisji 2.000.000 sztuk akcji zwy kłych na okaziciela serii N Spółki o wartości nominalnej 0,20 zł każda, wyemitowanych przez Spółkę w wykonaniu praw przysługującym posiadaczom imiennych warrantów subskrypcyj nych serii E. W związku z powyższym Spółka informuje, iż kapitał zakładowy Spółki wynosi obecnie 38.469.932,80 zł i dzieli się na 181.194.964 akcje o wartości nominalnej 0,20 zł każda, repre zentujące 181.194.964 głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki.
08.2018	Zgoda Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów na połączenie Vistula Group S.A. z siedzibą w Krakowie z Bytom S.A. z siedzibą w Krakowie.
	W dniu 17.08.2018 r. w raporcie bieżącym nr 40/2018 Spółka poinformowała o otrzymaniu w dniu 17 sierpnia 2018 roku decyzji Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów z dnia 16 sierpnia 2018 roku o wydaniu zgody na dokonanie koncentracji polegającej na połą czeniu się Vistula Group S.A. z siedzibą w Krakowie i Bytom S.A. z siedzibą w Krakowie. Na mocy wskazanej decyzji Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów wyraził zgodę na dokonanie koncentracji.
	Pierwsze zawiadomienie akcjonariuszy o zamiarze połączenia Vistula Group SA z By tom SA zgodnie z art. 504 par. 1 KSH.
	W dniu 23.08.2018 r. w raporcie bieżącym nr 42/2018 Spółka zgodnie z art. 504 par. 1 KSH przekazała do publicznej wiadomości pierwsze zawiadomienie akcjonariuszy o zamiarze po łączenia się z Bytom SA z siedzibą w Krakowie.
	Informacja o zawarciu listów intencyjnych przez spółkę zależną od Vistula Group S.A. dotyczących planowanej akwizycji zagranicznej.
	W dniu 27.08.2018 r. w raporcie bieżącym nr 43/2018 Spółka poinformowała, że w dniu 27 sierpnia 2018 r. spółka zależna od Spółki, tj. W.KRUK S.A. działająca na rynku jubilerskim w Polsce, podpisała dwa listy intencyjne dotyczące planowanych projektów akwizycyjnych na rynkach zagranicznych. Podpisanie listów intencyjnych stanowi jeden z elementów realizacji strategii rozwoju grupy kapitałowej Spółki, która przewiduje realizację projektów akwizycyj nych obejmujących rozpoznawalne marki o uznanej pozycji rynkowej, działające w segmen cie odzieżowym oraz jubilerskim, dysponujące kanałami dystrybucji detalicznej, co w efekcie prowadziłoby do przyspieszenia rozwoju i stworzenia znacznie większej grupy kapitałowej. Podpisane dokumenty obejmują: i) list intencyjny z N.Lori s.r.o., Jermontox Holdings Ltd. oraz Jays Czech LLC dotyczący możliwości nabycia całości udziałów w spółce z ograniczoną od powiedzialnością prawa czeskiego Klenoty Aurum s.r.o. będącej jednym z liderów rynku cze skiego prowadzącym sieć salonów jubilerskich na rynku czeskim, w którym spółce zależnej

przyznano wyłączność na czas prowadzenia analiz oraz ii) list intencyjny z Liam Ltd. i Myra Investment Ltd. dotyczący możliwości nabycia całości udziałów w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością prawa słowackiego Montre s.r.o. prowadzącej sieć salonów jubilerskich na rynku słowackim, w którym spółce zależnej przyznano wyłączność na czas prowadzenia analiz. Spółka zależna zamierza przeprowadzić analizy w/w podmiotów w celu przedstawienia ofert nabycia udziałów. Listy intencyjne nie stanowią zobowiązania żadnej ze stron do zawarcia transakcji. W przypadku pozytywnego przebiegu procesu akwizycyjnego Spółka szacuje, że może się on zakończyć w I kwartale 2019 r.

09.2018 Drugie zawiadomienie akcjonariuszy o zamiarze połączenia Vistula Group SA z Bytom SA zgodnie z art. 504 par. 1 KSH.

W dniu 07.09.2018 r. w raporcie bieżącym nr 47/2018 Spółka zgodnie z art. 504 par. 1 KSH przekazała do publicznej wiadomości drugie zawiadomienie akcjonariuszy o zamiarze połączenia się z Bytom SA z siedzibą w Krakowie.

Nota 32 Transakcje ze stronami / podmiotami powiązanymi

W roku obrotowym Spółka dominująca zawarła następujące transakcje handlowe z podmiotami powiązanymi:

						w tys. zł
	Sprzedaż produktów, towa rów, materiałów i usług			Zakup produktów, towa rów, materiałów i usług			Kwoty należne od pod miotów powiązanych		Kwoty należne podmio tom powiązanym
	półrocze / 2018	rok 2017	półrocze / 2017	półrocze / 2018	rok 2017	półrocze / 2017	Saldo na 30.06. 2018	Saldo na 31.12. 2017	Saldo na 30.06. 2017	Saldo na 30.06. 2018	Saldo na 31.12. 2017	Saldo na 30.06. 2017
Vipo			-			-			654			-
Young			-			-			147			-
Vistula Market Sp. z o.o.	-		-	-		-	1 983	1 983	1 983	-		-
DCG SA	9	8	-	-		-	-		-	-		-
VG Property Sp. z o.o.	4	5	4	75	140	73	1	1	-	12	20	12
W.KRUK S.A.	3 574	7 396	3 617	6	88	32	1 413	721	1 067	-		2
Wólczanka Shirts Manufacturing Sp. z o.o.	374	739	370	2 587	4 113	2 763	702	436	148	214	47	166
Razem	3 961	8 148	3 991	2 668	4 341	2 868	4 099	3 141	3 999	226	67	180
Saldo odpisów aktualizujących						- 1983 - 1 983	- 2 784
Kwoty należne od podmiotów powiązanych netto							2 116	1 158	1 215

Koszty sprzedanych produktów, towarów i usług wyniosły 772 tys. zł. (2017 rok 1.363 tys. zł; I półrocze 2017 roku 609 tys. zł.)

Przychody finansowe wyniosły 1 tys. zł. (rok 2017: 18 tys. zł.; I półrocze 2017: 16 tys. zł.), a koszty finansowe wyniosły 0 tys. zł. (rok 2017; 0 tys. zł.; I półrocze 2017: 0 tys. zł.)

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły 1 tys. zł. (2017 rok 0 tys. zł.; I półrocze 2017 roku 0 tys. zł.), a pozostałe koszty operacyjne wyniosły 0 tys. zł. (2017 rok 0 tys. zł.; I półrocze 2017 roku 0 tys. zł).

Sprzedaż towarów podmiotom powiązanym dokonana była po cenach wynikających z cennika Spółki. Zakupy były dokonywane po zdyskontowanych cenach rynkowych, aby odzwierciedlić ilość towarów zakupionych i związki pomiędzy stronami.

Należności z tytułu udzielonych pożyczek od podmiotów powiązanych na 30.06.2018 roku wynoszą 270 tys. zł. (na 31.12.2017 roku 277 tys. zł.; na 30.06.2016r. 402 tys. zł.), należności te zostały objęte odpisami aktualizującymi na 30.06.2018 roku w wysokości 227 tys. zł. (na 31.12.2017 roku: 227 tys. zł.; na 30.06.2017 roku: 344 tys. zł.)

Pozostałe należności od podmiotów powiązanych na 30.06.2018 roku wynoszą 4.300 tys. zł. (na 31.12.2017 roku 4.300 tys. zł.; na 30.06.2017 roku 4.300 tys. zł.), należności te zostały objęte odpisami aktualizującymi na 30.06.2018 roku w wysokości 4.300 tys. zł. (na 31.12.2017 roku: 4.300 tys. zł.; na 30.06.2017 roku: 4.300 tys. zł.)

Należności nie są zabezpieczone a ich spłata ma nastąpić gotówką Na dzień 30.06.2018 roku odpisy aktualizujące wartość należności od podmiotów powiązanych łącznie wyniosły 6.510 tys. zł. (na 31.12.2017 roku 6.510 tys. zł.; na 30.06.2017 roku 7.427 tys. zł). W I półroczu 2018 roku odpisów aktualizujących utworzono na kwotę 0 tys. zł, a rozwiązano na kwotę 0 tys. zł .

Transakcje z podmiotami powiązanymi zawierane były na warunkach odpowiadających warunkom rynkowym

W I półroczu 2018 roku Spółka dominująca nie udzieliła dodatkowych poręczeń spółkom zależnym.

Na 30.06.2018 roku saldo udzielonych w poprzednich okresach przez spółkę dominującą poręczeń spółkom zależnym W.KRUK S.A., DCG S.A. oraz VG Property Sp. z o.o. za zobowiązania W.KRUK S.A., DCG S.A. oraz VG Property Sp. z o.o. wobec Banku PKO BP S.A. wynikające umów kredytowych wynosi:.

a) Umowa kredytu terminowego (Kredyt B) do kwoty 71.400.000,00 PLN zawarta przez Spółkę w dniu 9.03.2015 roku, przeniesionej na W.KRUK S.A. po dokonaniu przejęcia zorganizowanej części przedsiębiorstwa Spółki przez W.KRUK S.A. w wyniku czego nastąpiła zmiana kredytobiorcy w Umowie o Kredyt B, tj. w miejsce Spółki w pełnię praw i obowiązków kredytobiorcy wstąpiła spółka W.KRUK S.A. w związku z czym doszło do przejęcia długu przez W.KRUK S.A. Po przeniesieniu praw i obowiązków kredytobiorcy na W.KRUK S.A., Spółka jest odpowiedzialna za spłatę Kredytu B z tytułu poręczenia do maksymalnej kwoty nieprzekraczającej 107.100.000 PLN, z możliwością jego zwolnienia po 3 latach.
b) Umowa limitu kredytowego wielocelowego do kwoty 11.500.000,00 PLN zawarta przez spółkę zależną DCG S.A. w dniu 25.06.2015 roku. Jednym z zabezpieczeń spłaty zobowiązań DCG S.A. wobec banku z tytułu niniejszej umowy jest poręczenie przez Spółkę do maksymalnej kwoty nieprzekraczającej 17.250.000 PLN, poręczenie ważne jest do 31 grudnia 2021 roku.
c) Umowa kredytu inwestycyjnego do kwoty 4.021.500,00 PLN zawarta przez spółkę zależną VG Property Sp. z o.o. w dniu 30.06.2016 roku. Jednym z zabezpieczeń spłaty zobowiązań VG Property Sp. z o.o. wobec banku z tytułu niniejszej umowy jest poręczenie przez Spółkę do maksymalnej kwoty nieprzekraczającej 6.032.250 PLN, poręczenie ważne jest do dnia całkowitej spłaty kredytu.

Nota 33 Dane porównywalne – korekta wyniku lat ubiegłych i korekty prezentacyjne

Grupa w sprawozdaniu finansowym za I półrocze 2018 roku zmieniła sposób prezentacji ZFŚS oraz kosztów z tytułu dostaw, robót i usług na przełomie okresu w związku z czym w sprawozdaniu za I półrocze 2018 roku dokonuje korekty danych porównywalnych za I półrocze 2017 roku oraz rok 2017. Zgodnie z wytycznymi zawartymi w Interpretacji Komitetu ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości finansowej numer 13 dokonano korekty prezentacji w sprawozdaniu z sytuacji finansowej w postaci zmniejszenia kwoty zobowiązań z tytułu dostaw i usług, rezerw i środków pieniężnych oraz zwiększenia należności Grupy. Ponadto Spółka zależna W.KRUK S.A w sprawozdaniu finansowym za rok 2017 zmieniła kwalifikację zapasów przyjętych do sprzedaży komisowej w Spółce w związku z czym w sprawozdaniu za I półrocze 2018 roku dokonuje korekty danych porównywalnych za I półrocze 2017 roku w postaci zmniejszenia kwoty zapasów i zobowiązań z tytułu dostaw i usług.

Wpływ korekt na pozycje bilansowe za I półrocze 2017

		w tys. zł
	Dane według sprawozda nia za I półrocze 2017	korekty wyniku lat ubie głych i korekty prezenta cyjne	Dane porównywalne za I półrocze 2017 roku we dług sprawozdania za I półrocze 2018 roku
Aktywa trwałe ogółem	426 274		426 274
Zapasy	292 543	- 10 409	282 134
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należ ności	32 311	354	32 665
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	8 552	- 1 723	6 829
Pozostałe aktywa obrotowe	2 176	- 707	1 469
Aktywa obrotowe ogółem	335 582	- 12 485	323 097
Aktywa ogółem	761 856	- 12 485	749 371
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zo bowiązania	242 000	- 11 186	230 814
Pozostałe rezerwy	6 998	- 1 299	5 699
Rezerwa na podatek odroczony	897		897
Zobowiązania i rezerwy ogółem	249 895	- 12 485	237 410
Kapitał własny razem	511 961		511 961
Pasywa ogółem	761 856	- 12 485	749 371

Wpływ korekt na przepływy pieniężne za I półrocze 2017

		w tys. zł
	Dane według sprawoz dania za I półrocze 2017	korekty wyniku lat ubie głych i korekty prezenta cyjne	Dane porównywalne za I półrocze 2017 roku we dług sprawozdania za I półrocze 2018 roku
Zysk (strata) netto	13 239	- 13 239
Zysk przed opodatkowaniem		17 168	17 168
Amortyzacja	7 579		7 579
Zysk (strata) na inwestycjach	32		32
Podatek dochodowy zapłacony	- 8 150		- 8 150
Koszty z tytułu odsetek	2 931		2 931
Zmiana stanu rezerw	- 2 278	185	- 2 093
Zmiana stanu zapasów	- 8 548	1 603	- 6 945
Zmiana stanu należności	- 11 403	- 354	- 11 757
Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjąt kiem pożyczek i kredytów	- 8 463	- 6 483	- 14 946
Inne korekty	272		272
Odsetki zapłacone	- 2 931	2 931	-
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	- 17 720	1 811	- 15 909
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyj nej	- 6 665		- 6 665
Działalność finansowa (w tym odsetki zapłacone)	16 129	-2 931	13 198
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	16 129	- 2 931	13 198

	w tys. zł
	Dane według sprawoz dania za I półrocze 2017	korekty wyniku lat ubie głych i korekty prezenta cyjne	Dane porównywalne za I półrocze 2017 roku we dług sprawozdania za I półrocze 2018 roku
Zwiększenie (zmniejszenie) netto stanu środków pienięż nych i ekwiwalentów środków pieniężnych	- 8 256	- 1 120	- 9 376
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	16 808	- 603	16 205
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	8 552	- 1 723	6 829

Wpływ korekt na pozycje bilansowe za 2017 rok

	w tys. zł
	Dane według sprawozda nia za I półrocze 2017	korekty wyniku lat ubie głych i korekty prezenta cyjne	Dane porównywalne za I półrocze 2017 roku we dług sprawozdania za I półrocze 2018 roku
Aktywa trwałe ogółem	425 471		425 471
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	17 085	- 665	16 420
Aktywa obrotowe ogółem	354 019	- 665	353 354
Aktywa ogółem	779 490	- 665	778 825
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zo bowiązania	226 277	1 031	227 308
Pozostałe rezerwy	9 927	- 1 696	8 231
Rezerwa na podatek odroczony	795		795
Zobowiązania i rezerwy ogółem	236 999	- 665	236 334
Kapitał własny razem	542 491		542 491
Pasywa ogółem	779 490	- 665	778 825

Nota 34 Założenia polityki rachunkowości

Przedstawione sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z MSSF. Zasady sporządzania sprawozdania finansowego zostały opisane w informacjach ogólnych do niniejszego sprawozdania.

5. EMISJA, WYKUP I SPŁATA DŁUŻNYCH I KAPITAŁOWYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

W okresie 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2018 roku Spółka dokonała emisji akcji serii N w ramach warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego.

W dniu 11.04.2018 roku w raporcie bieżącym nr 16/2018 Spółka uwzględniając treść § 5 ust. 1 pkt. 9 oraz § 34 rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państw niebędących państwem członkowskim, poinformowała, że w dniu 11 kwietnia 2018 r. otrzymała od Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie, jako podmiotu pełniącego funkcję agenta rozliczeniowego, zawiadomienie o rejestracji w dniu 11 kwietnia 2018 r. przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. 2.000.000 sztuk akcji serii N Spółki o wartości nominalnej 0,20 zł. Rejestracja wyżej wymienionych akcji serii N w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych (objęcie i zapisanie akcji na rachunkach papierów wartościowych osób uprawnionych do ich objęcia) nastąpiła na podstawie instrukcji rozrachunku, o których mowa w § 13 ust. 3 Szczegółowych Zasad Działania Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych, zgodnie z Uchwałą nr 342/16 Zarządu Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A. z dnia 27 maja 2016 r., o której Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 28/2016.

Jednocześnie Spółka informuje, że w dniu 11 kwietnia 2018 r. na podstawie § 38 ust. 1 i 3 Regulaminu Giełdy, zgodnie z Uchwałą nr 528/2016 Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. z dnia 27 maja 2016 r. o której Spółka informowała w raporcie bieżącym nr 29/2016, nastąpiło wprowadzenie 2.000.000 sztuk akcji serii N Spółki o wartości nominalnej 0,20 zł każda do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW pod kodem "PLVSTLA00011". Datą pierwszego notowania 2.000.000 akcji serii N będzie 12 kwietnia 2018 r.

6. DYWIDENDY WYPŁACONE I ZADEKLAROWANE

W I półroczu 2018 roku Grupa nie wypłacała ani nie deklarowała wypłaty dywidendy. Nie istnieje uprzywilejowanie akcji co do wypłat dywidendy.

7. POSTĘPOWANIA TOCZACE SIĘ PRZED SĄDEM LUB ORGANEM ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ

Przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej nie toczą się żadne postępowania dotyczące zobowiązań lub wierzytelności Grupy, którego wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych Grupy.

8. UDZIELONE PORĘCZENIA KREDYTU LUB POŻYCZKI ORAZ UDZIELONE GWARANCJE

Na 30.06.2018 roku nie wystąpiły inne poręczenia lub gwarancje niż udzielone jednostkom powiązanym, które zostały opisane w nocie 32.

9. WYNAGRODZENIA ZARZĄDU I RADY NADZORCZEJ ZA OKRES I PÓŁROCZA 2018 ROKU

	Grzegorz Pilch	Prezes Zarządu	515 tys. zł
Zarząd	Mateusz Żmijewski	Wiceprezes Zarządu	301 tys. zł	942 tys. zł
	Erwin Bakalarz	Członek Zarządu	126 tys. zł

	Jerzy Mazgaj	Przewodniczący Rady Nadzorczej	117 tys. zł
	Artur Małek	Członek Rady Nadzorczej	59 tys. zł
	Katarzyna Basiak- Gała	Członek Rady Nadzorczej	59 tys. zł
Rada Nadzorcza	Grażyna Sudzińska-Amroziewicz	Członek Rady Nadzorczej	59 tys. zł	412 tys. zł
	Andrzej Szumański	Członek Rady Nadzorczej	1 tys. zł
	Maciej Matusiak	Członek Rady Nadzorczej	1 tys. zł
	Ryszard Petru	Członek Rady Nadzorczej	58 tys. zł
	Beata Pawłowska-Czerwińska	Członek Rady Nadzorczej	58 tys. zł

Osoby zarządzające i nadzorujące pobierały wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji we władzach spółek zależnych.

Wynagrodzenia te łącznie za I półrocze 2018 rok wyniosły 250 tys. zł., w tym:

Jerzy Mazgaj	178 tys. zł
Grzegorz Pilch	36 tys. zł	239 tys. zł
Mateusz Żmijewski	36 tys. zł

W Grupie funkcjonuje program motywacyjny oparty na opcjach na akcje Spółki, szczegółowe informacje na temat programu i jego warunków znajdują się w nocie 39 skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Osobom zarządzającym przysługują świadczenia określone w umowach o pracę.

Poza świadczeniami wymienionymi powyżej nie wystąpiły inne świadczenia na rzecz osób zarządzających i nadzorujących, w tym m.in. z tytułu świadczeń po okresie zatrudnienia, świadczeń z tytułu rozwiązania stosunku pracy, innych świadczeń długoterminowych.

10. ISTOTNE CZYNNIKI RYZYKA I ZAGROŻEŃ

Poniżej przedstawiono skrót najważniejszych czynników ryzyka, które mogą mieć wpływ na wyniki i sytuację ekonomiczno – finansową Emitenta. Wymienione niżej czynniki mogą mieć istotny negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację finansową Grupy Kapitałowej.

Ryzyko gospodarcze
związane z sytuacją
makroekonomiczną

Poziom przychodów Grupy Kapitałowej Emitenta uzależniony jest od koniunktury gospodarczej, w tym:
dynamiki wzrostu gospodarczego, poziomu bezrobocia, poziomu dochodów i zadłużenia gospodarstw
domowych, konsumpcji indywidualnej, wskaźników optymizmu konsumentów, poziomu kursu euro wo
bec złotego, stóp procentowych oraz polityki fiskalnej państwa.
Istnieje ryzyko, że w przypadku osłabienia lub ponownego pogorszenia koniunktury gospodarczej nastą
pią wahania popytu na produkty, oferowane przez Grupę, co wpłynie negatywnie na osiągane wyniki i
sytuację finansową.

Ryzyko związane z
niestabilnością pol
skiego systemu praw
nego, w tym podatko
wego

Potencjalnym ryzykiem dla działalności Grupy Kapitałowej, tak jak wszystkich podmiotów działających w
obrocie gospodarczym, może być zmienność przepisów prawa oraz jego interpretacji. Zmiany prawa
handlowego, przepisów podatkowych, prawa pracy i ubezpieczeń społecznych oraz innych przepisów
regulujących działalność przedsiębiorstw, w szczególności w branży Grupy, pociągają za sobą poważne
ryzyko w prowadzeniu działalności gospodarczej i mogą utrudniać lub uniemożliwiać realizację planowa
nych działań operacyjnych i prognoz finansowych. W dalszej kolejności zmiany prawa mogą prowadzić
do pogorszenia kondycji i wyników finansowych Grupy. Nowe regulacje prawne mogą potencjalnie rodzić
pewne ryzyko związane z problemami interpretacyjnymi, brakiem praktyki orzeczniczej, niekorzystnymi
interpretacjami przyjmowanymi przez sądy lub organy administracji publicznej itp.

	Brakiem stabilności charakteryzuje się prawo podatkowe, którego przepisy bywają często zmieniane, wielokrotnie na niekorzyść podatników. Zmiany opodatkowania działalności gospodarczej w zakresie po datku dochodowego, podatku od towarów i usług lub innych podatków mogą wpłynąć negatywnie na prowadzoną przez Emitenta działalność i poziom dochodów. Interpretacje organów podatkowych również ulegają zmianom, są zastępowane innymi lub też pozostają ze sobą w sprzeczności. Powoduje to brak pewności co do sposobu zastosowania prawa przez organy podatkowe w różnorodnych, często skom plikowanych stanach faktycznych, występujących w obrocie gospodarczym. Grupa narażona jest również na ryzyko związane z możliwością zmian interpretacji przepisów prawa podatkowego, wydawanych przez organy podatkowe. Opisane powyżej czynniki mogą mieć istotny negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację finansową Grupy.
Ryzyko związane z wprowadzeniem za kazu handlu w nie dziele	W marcu 2018 roku weszły w życie przepisy wprowadzające zakaz handlu w niedzielę. Wprowadzenie takiego zakazu może oznaczać dla Grupy istotny spadek przychodów realizowanych w sklepach stacjonarnych gdyż niedziela była czwartym najważniejszym dniem handlowym w tygodniu, a jej procentowy udział w sprzedaży w roku 2017 wyniósł 14% i wahał się w zależności od poszczególnych marek w Grupie od 11 – 17%. Nie zakładamy proporcjonalnego przełożenia wprowadzonych ograniczeń na spadek sprzedaży i wyniku operacyjnego. Grupa podjęła wszelkie niezbędne kroki, w tym również w zakresie redukcji kosztów, aby zminimalizować wpływ wprowadzonych ograniczeń, tym niemniej szczególnie w pierwszym okresie wprowadzenia zakazu należy się liczyć z utratą części przychodów realizowanych przez Grupę w niedziele. Dane sprzedażowe z pierwszych miesięcy po wprowadzeniu częściowo zamkniętych niedziel pokazują, iż popyt konsumencki przekłada się na soboty i poniedziałki oraz migruje do internetu.
Ryzyko związane z przyjęciem niewłaści wej strategii	Istnieje ryzyko, że przyjęta strategia rozwojowa Grupy której podstawowe założenia zostały przedstawione w pkt. 7 "Planowane działania rozwojowe" sprawozdania Zarządu z działalności Grupy w I półroczu 2018 roku okaże się niedostosowana do zmieniających się oczekiwań klientów lub warunków rynkowych. Istnieje ryzyko, że realizacja strategii opóźni się lub niektóre elementy nie będą zrealizowane lub nie dadzą zakładanych wyników. Istnieje między innymi ryzyko, że Grupa nie będzie w stanie uru chomić zaplanowanej nowej powierzchni sprzedaży, uruchomienie opóźni się czy też nowe lokalizacje nie osiągną zakładanych wyników sprzedażowych.
Ryzyko zmiany gu stów nabywców	Istnieje ryzyko, że poszczególne kolekcje lub część oferty Grupy mimo podejmowanych starań będą od biegać od preferencji klientów w danym sezonie, co może spowodować problemy ze zbytem, koniecz ność obniżenia cen sprzedaży lub dokonania odpisu wartości części zapasu.
Ryzyko związane z za wartymi umowami najmu	Działalność Grupy oparta jest w dominującej części na sprzedaży detalicznej towarów za pośrednictwem własnej sieci salonów. Nie można wykluczyć ryzyka utraty jednej lub kilku lokalizacji, np. w związku z zamiarem unowocześnienia całego centrum handlowego czy zmianą polityki cenowej wynajmującego. Nie można wykluczyć ryzyka wypowiedzenia umowy najmu w przypadku, gdy Grupa naruszy postano wienia umowy najmu albo nieprzedłużenia umowy najmu w lokalizacjach wykazujących najwyższą ren towność dla Grupy lub przynoszących satysfakcjonujące wyniki finansowe. Istnieje ryzyko, że warunki najmu, zaproponowane Grupie na kolejny okres mogą niekorzystnie odbiegać od warunków dotychcza sowych w danej lokalizacji. Utrata istniejących lokalizacji może spowodować, że konieczne będzie czasowe ograniczenie działalno ści na danym obszarze lub też pozyskanie atrakcyjnych lokalizacji będzie wiązało się ze zwiększonymi kosztami.
Ryzyko związane z za rządzaniem zapasami	Zarządzanie zapasami wyrobów gotowych i towarów należy do istotnych czynników, mających wpływ na wyniki sprzedaży w branży Grupy Kapitałowej. Z jednej strony poziom zapasów powinien ułatwiać pod jęcie decyzji zakupowej w trakcie oferowania danej kolekcji sezonowej, co prowadzi do wzrostu zapasu w każdym punkcie sprzedaży. Z drugiej – wyższy poziom zapasów generuje dodatkowe zapotrzebowanie na kapitał obrotowy oraz może prowadzić do nagromadzenia zapasów trudnozbywalnych (produkty se zonowe, "modowe", nietrafione kolekcje). Niewłaściwe zarządzanie zapasami stanowi ryzyko dla cen, marż i koniecznego poziomu kapitału obro towego, przez co może negatywnie wpłynąć na perspektywy rozwoju, osiągane wyniki i sytuację finan
	sową Grupy.

Ryzyko kursowe	Grupa uzyskuje przychody zasadniczo w PLN, natomiast ponosi istotne koszty w euro i dolarze amery kańskim, co powoduje narażenie wyniku finansowego na ryzyko kursowe. W okresach osłabiania się PLN w stosunku do głównych walut rozliczeniowych Grupa ponosi wyższe koszty z tytułu księgowania różnic kursowych. W walutach innych niż PLN Grupa ponosi koszty (a) zakupu materiałów do produkcji (tkaniny, dodatki, surowce jubilerskie), biżuterii, zegarków i asortymentów uzupełniających w segmencie odzieżowym (buty, dzianiny, akcesoria skórzane i pozostałe) oraz (b) wynikające z umów najmu powierzchni handlo wych. W przypadku istotnego i długotrwałego osłabienia polskiej waluty w stosunku do euro i dolara istnieje ryzyko znaczącego pogorszenia się wyników finansowych osiąganych przez Grupę. Na podstawie przeprowadzonej analizy wrażliwości:  średnioroczny wzrost kursu USD do PLN o 1,0 % spowoduje zmniejszenie wyniku netto o 3,0 %.  średnioroczny wzrost kursu EUR do PLN o 1,0 % spowoduje zmniejszenie wyniku netto o 4,0 %.
Ryzyko związane z polityką zabezpieczeń	W ostatnich latach Grupa podjęła działania zmierzające do ograniczenia wpływu wzrostu kursu waluto wego na poziom osiąganej marży "in take" głównie w zakresie relacji kursu USD/PLN. Powyższe zmiany polegają na wdrożeniu polityki zabezpieczeń, która ma istotnie ograniczyć ryzyko ewentualnego umoc nienia USD, co mogłoby mieć istotny negatywny wpływ na realizowaną przez Grupę marżę. Zawierane kontrakty terminowe związane są z poszczególnymi dostawami towarów szczególnie w obszarze fashion i nie dotyczą neutralizacji ewentualnego ryzyka związanego ze wzrostem czynszów najmu w związku ze zmianą relacji kursu EUR/PLN. Należy jednak podkreślić, że o ile polityka zabezpieczeń ma uchronić Spółkę dominującą przed ryzykiem istotnej deprecjacji złotówki szczególnie w obszarze USD/PLN, to jednocześnie w sytuacji odwrócenia trendu i istotnego umocnienia polskiej waluty może mieć negatywny wpływ na osiągane wyniki finansowe. Wpływ ten będzie widoczny w wycenie zobowiązań walutowych związanych z zawartymi transakcjami terminowymi.
Ryzyko wzrostu cen surowców i kosztów wytworzenia u do stawców	Grupa Kapitałowa zaopatruje się w importowane materiały do produkcji, w szczególności wysokogatun kowe tkaniny i dodatki krawieckie oraz złoto, srebro, brylanty i inne kamienie szlachetne. Koszt ww. su rowców jest istotnym czynnikiem, mającym wpływ na koszt wytworzenia poszczególnych produktów, znajdujących się w ofercie Grupy Kapitałowej. Ponadto Grupa Kapitałowa nabywa akcesoria odzieżowe oraz biżuterię i luksusowe zegarki. Grupa Ka pitałowa, mając na uwadze wymaganą jakość, aktywnie poszukuje najbardziej optymalnych usługodaw ców i dostawców. Istnieje istotne ryzyko, że przy dalszym wzroście cen surowców czy kosztów wytwo rzenia u dostawców/ usługodawców, przy małych możliwościach zmiany cen, nie będzie możliwe utrzy manie odpowiednich dla danego typu asortymentu marż.
Ryzyko wzrostu kosztu usług obcych	Znaczący udział w kosztach działalności mają usługi obce. Na usługi te składają się przede wszystkim czynsze i inne opłaty z tytułu umów najmu powierzchni handlowych, koszty związane z usługą szycia oraz koszty związane z transportem oraz logistyką. Grupa kupuje także szereg usług typowych (np.: reklamowe, telekomunikacyjne, prawne, doradcze itp.). Nie można wykluczyć ryzyka pogorszenia warunków handlowych jednej lub wielu usług obcych, kupo wanych przez Grupę Kapitałową, w szczególności kosztów najmu.
Ryzyko stóp procento wych	Grupa posiadała na dzień 30.06.2018 r. zobowiązania wycenione wg zamortyzowanego kosztu w wyso kości 124.236 tys. PLN z tytułu zaciągniętych kredytów. W związku z tym Grupa jest narażona na ryzyko stopy procentowej z tytułu zmiany wyceny długu opartego na zmiennej stopie procentowej. Wzrost po ziomu stóp procentowych może zwiększyć koszt finansowania, a tym samym obniżyć rentowność Grupy. Na podstawie przeprowadzonej analizy wrażliwości średnioroczny wzrost bazowej stopy procentowej o 1% spowoduje zmniejszenie wyniku netto o 0,04 %.

Ryzyko wypowiedze nia umowy kredytowej	Spółka dominująca zawarła w dniu 09.03.2015 r. Umowy kredytowe dotyczące finansowania inwestycyj nego z bankiem PKO BP S.A. tj. umowę kredytu terminowego (Kredyt A) do kwoty 47,6 mln PLN oraz umowę kredytu terminowego (Kredyt B) do kwoty 71,4 mln PLN przejętą z dniem 31 marca 2015 roku przez jednostkę zależną od Spółki tj. spółkę W.KRUK S.A. przy zachowaniu poręczenia ze strony Spółki dominującej. Powyższe Umowy kredytowe zawarte zostały wg standardów Loan Market Association i zawierają szereg kowenantów do realizacji których zobowiązana jest Spółka dominująca oraz spółka W.KRUK S.A. W przypadku pogorszenia się koniunktury gospodarczej i osłabienia popytu konsumpcyjnego realizacja ko wenantów może być zagrożona a tym samym powstaje ryzyko wypowiedzenia umów przez bank finan sujący. Ze względu na dużą kwotę finansowania Spółka dominująca nie będzie mogła w krótkim czasie pozyskać refinansowania.
Ryzyko utraty płynno ści finansowej	Grupa posiada zobowiązania z tytułu umów kredytowych. W konsekwencji ustanowione zostały zabez pieczenia obejmujące istotną część majątku. Obsługa powyższych zobowiązań odbywa się przede wszystkim przy wykorzystaniu bieżących wpływów z działalności. W skrajnym przypadku gwałtownego, równoczesnego spadku popytu oraz wzrostu kosztów (szczególnie w sytuacji głębokiego osłabienia złotego), w Grupie mogą pojawić się trudności w utrzymaniu płynności finansowej.
Ryzyko realizacji za bezpieczeń i utraty przedmiotów zabez pieczenia	W związku z umowami kredytowymi i innymi, zawartymi z wieloma podmiotami Grupa ustanowiła liczne zabezpieczenia na całości swojego majątku, zarówno na nieruchomościach, jak i rzeczach ruchomych, zapasach i znakach towarowych. Suma zabezpieczeń przekracza wartość bilansową majątku Grupy. Istnieje ryzyko niedotrzymania terminów lub innych warunków umów. Opóźnienia w realizacji powyż szych zobowiązań mogą skutkować natychmiastowym wypowiedzeniem całości lub części finansowania, a następnie przejęciem składników majątku Grupy przez wierzyciela w celu zaspokojenia się z przed miotu zabezpieczenia. Utrata istotnych składników majątku może prowadzić do znacznych utrudnień w prowadzeniu działalności gospodarczej Grupy Kapitałowej lub nawet całkowitego zablokowania możli wości prowadzenia działalności, osiągania przychodów i zysków.
Ryzyko związane z do konywaniem transak cji z podmiotami po wiązanymi	Spółka Dominująca zawiera i będzie zawierała transakcje z podmiotami powiązanymi, w szczególności ze spółką produkcyjną, spółką odpowiadającą za segment odzieży damskiej oraz spółką odpowiadającą za segment jubilerski. Transakcje z podmiotami powiązanymi mogą stanowić przedmiot badania organów podatkowych w celu stwierdzenia, czy były one zawierane na warunkach rynkowych i czy wobec tego podmiot prawidłowo ustalił zobowiązania podatkowe. W ocenie Zarządu Spółki dominującej transakcje z podmiotami powiązanymi zawierane są i będą na warunkach rynkowych. Istnieje ryzyko, że organy po datkowe zakwestionują rynkowość warunków wybranej transakcji z podmiotem powiązanym, co mogłoby powodować konieczności zapłaty dodatkowego podatku wraz z odsetkami za zwłokę.
Ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu	Spółka dominująca charakteryzuje się rozproszonym akcjonariatem, gdzie największy akcjonariusz nie przekracza 20% głosów na Walnym Zgromadzeniu, a sześciu znaczących akcjonariuszy posiada łącznie 67,03% głosów na Walnym Zgromadzeniu. Większość z wymienionych akcjonariuszy posiada akcje Spółki dominującej od kilku lat, uczestniczą oni w kształtowaniu działalności Spółki dominującej poprzez reprezentantów w Radzie Nadzorczej. Nie można jednakże wykluczyć ryzyka, iż jeden lub kilku ze znaczących akcjonariuszy zmniejszy stan posiadania swoich akcji lub zakończy inwestowanie w akcje Spółki dominującej. Nie można wykluczyć, że podejmowanie istotnych z punktu widzenia Grupy Kapitałowej decyzji dotyczących jej strategii i dzia łalności operacyjnej zostanie opóźnione lub wręcz zablokowane. Nie można wykluczyć, iż mimo dotych czasowej współpracy interesy znaczących akcjonariuszy będą rozbieżne/sprzeczne. Wymienione powy żej czynniki mogą mieć istotny negatywny wpływ na perspektywy rozwoju, wyniki i sytuację finansową Grupy.
Ryzyko związane z udzieleniem poręczeń na rzecz spółek zależ nych	W związku z dokonanym wyodrębnieniem zorganizowanej części przedsiębiorstwa w postaci aktywów jubilerskich i przeniesienia ich do spółki zależnej W.KRUK SA, spółka dokonała jednoczesnej restruktu ryzacji finansowej. W ramach tego procesu spółka W.KRUK SA uzyskała nowe finansowanie z Banku PKO BP a spółka dominująca poręczyła za zobowiązania spółki zależnej. W okresie II kwartału 2015 roku spółka zależna DCG SA uzyskała refinansowanie w Banku PKO BP, a w okresie III kwartału 2016

	roku spółka zależna VG Property Sp. z o.o. uzyskała w Banku PKO BP kredyt inwestycyjny. Przedmio towe zobowiązania spółek zależnych DCG S.A. oraz VG Property Sp. z o.o. zostały poręczone przez podmiot dominujący.
	W sytuacji gwałtownego pogorszenia koniunktury i zaprzestania obsługi zadłużenia przez W.KRUK SA lub DCG SA oraz VG Property Sp. z o.o. Spółka dominująca na bazie udzielonego poręczenia może zostać zobowiązana do uregulowania zaległych zobowiązań spółek zależnych co mogłoby spowodować utratę płynności finansowej całej grupy kapitałowej.
Ryzyko związane z po tencjalnym projektem akwizycyjnym	Spółka dominująca jest w trakcie prac nad projektem połączenia ze spółką Bytom S.A. z siedzibą w Krakowie, w tym celu przygotowała, opublikowała i złożyła w sądzie plan połączenia jak również złożyła stosowny wniosek do Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów oraz memorandum informacyjne do KNF. W dniu 13.11.2017 roku spółka dominująca otrzymała pozytywną opinię biegłego rewidenta wyzna czonego przez sąd rejestrowy z badania planu połączenia pod względem jego poprawności i kompletno ści. W dniu 07.05.2018 roku spółka dominująca otrzymała również pozytywną opinię biegłego rewidenta wyznaczonego przez sąd rejestrowy z badania zmiany nr 1 do planu połączenia podpisanej w dniu 1 marca 2018 roku pod względem jego poprawności i kompletności. Decyzję o zgodzie na plan połączenia oraz o połączeniu podejmuje zgodnie z kodeksem spółek handlowych Walne Zgromadzenie Akcjonariu szy Spółki. W ramach procesu przygotowania projektu zaangażowanych zostało szereg renomowanych doradców, z którymi Spółka dominująca ma podpisane umowy. Nie można jednak wykluczyć, że z po wodów niezależnych od Zarządu Spółki dominującej do połączenia nie dojdzie, a koszty poniesione w związku z projektem obciążą bieżące wyniki finansowe Spółki dominującej.
Ryzyko związane z za kłóceniami w funkcjo nowaniu systemów in formatycznych	Grupa Kapitałowa Vistula Group S.A. wykorzystuje szereg systemów, narzędzi i programów informatycz nych służących do zapewnienia odpowiedniego poziomu komunikacji w ramach struktur organizacyjnych spółek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej, rejestracji i przetwarzania informacji o zdarzeniach gospodarczych we wszystkich obszarach działalności operacyjnej. Nie można wykluczyć ryzyka zaist nienia zakłóceń informatycznych w obszarach: (i) Infrastruktury technicznej (np. awarie serwerów, stacji roboczych, urządzeń sieciowych, braku połączenia z sieciami zewnętrznymi), (ii) oprogramowania (np. wadliwe działanie, nieautoryzowane usunięcie, działanie wirusów komputerowych, (iii) zasobów danych (utrata lub zniszczenie danych, nieautoryzowany dostęp do danych, nieautoryzowane powielanie da nych, nieautoryzowana modyfikacja danych). W ramach stosowanych procedur oraz posiadanych narzędzi informatycznych Grupa Kapitałowa dąży do minimalizowania możliwości zajścia wyżej opisanych zdarzeń, ale nie jest możliwe całkowite wyklu
	czenie prawdopodobieństwa ich wystąpienia, a co za tym idzie ich negatywnego wpływu na bezpieczeń stwo i wiarygodność posiadanych zasobów informacji i baz danych oraz na bezpieczeństwo i ciągłość świadczenia usług.
Ryzyko związane z wejściem w życie dy rektywy unijnej RODO	0d 25 maja 2018 roku w polskim porządku prawnym obowiązuje wprost Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady UE 2016/67 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (RODO), które dotyczyły wszystkich podmiotów przetwarzających dane osobowe w swojej działalności gospodarczej. RODO wprowadza szereg zmian oraz rozszerza zakres obowiązków administratorów oraz podmiotów przetwarzających dane. Istotną kwestią jest określenie w RODO maksymalnego poziomu kar za naruszenia przepisów RODO. Maksymalne poziomy zostały okre ślone na 20 000 000 euro lub 4% całkowitego rocznego obrotu przedsiębiorcy z roku obrotowego po przedzającego naruszenie.
	W związku z powyższym w Grupa Kapitałowa przeprowadziła prace mające na celu: dostosowanie swojej działalności do wymogów RODO, które obejmują: zorganizowanie szkoleń dla pra cowników, na działalność których przepisy RODO będą miały wpływ, a więc przede wszystkim – pracow ników działów marketingu, sprzedaży oraz działów kadr i HR, działu obsługi programów lojalnościowych,
	 opracowanie nowej Polityki Bezpieczeństwa Informacji;  opracowanie nowej Instrukcji zarządzania systemami informatycznymi służącymi do przetwarzania danych  przygotowanie oraz implementowanie zmian w rozwiązaniach o naturze organizacyjnej i technicz
	nej;  opracowanie analizy zagrożeń i ryzyka przy przetwarzaniu danych osobowych.

	Nie można jednak całkowicie wykluczyć ryzyka wystąpienia incydentów związanych z naruszeniem prze pisów RODO, co mogłoby spowodować dla Grupy Kapitałowej dodatkowe negatywne konsekwencje fi nansowe.
Ryzyka związane z płynnością współ pracy z zewnętrz nym operatorem lo gistycznym	Płynność i terminowość dostaw towarów do sieci sklepów stacjonarnych oraz dostaw towarów zakupio nych przez klientów sklepów internetowych spółki Vistula Group S.A. oparta jest na outsourcingu usług logistycznych do zewnętrznego operatora. Istnieje ryzyko, że zakłócenia organizacji pracy zewnętrznego operatora logistycznego związane np. z problemami obsady personalnej stanowisk pracy oraz dostęp nością odpowiednich powierzchni magazynowych mogą spowodować zakłócenia następujących proce sów logistycznych:
	a) zakłócenia płynności procesów magazynowych (przyjęć / wydań); b) opóźnienia i błędy w dostawach do salonów stacjonarnych w okresie wzmożonych potrzeb – wy miana kolekcji; c) opóźnienia i błędy w wysyłkach do klientów sklepów internetowych w okresie wzmożonych potrzeb – intensywne akcje wyprzedażowe.
	Działania podejmowane przez Vistula Group S.A. w celu ograniczenia ww. ryzyk dotyczą odpowiednio:
	a) wprowadzenia procedury regularnych audytów struktur i systemów logistycznych udostępnionych na potrzeby Vistula Group S.A. przez operatora zewnętrznego;
	b) udoskonalenie planu przyjęć i wydań z magazynu operatora zewnętrznego i precyzyjne wyprze dzające określenie potrzebnej powierzchni magazynowej;
	c) wprowadzenie systemu planowania wydań towarów w cyklach tygodniowych i systemu przekazy wania informacji do operatora logistycznego na temat ilości i dat planowanych wydań towarów; d) wprowadzenie planowania ilości zleceń e-commerce w cyklach miesięcznych – na podstawie da
	nych analitycznych ze sklepów internetowych; e) negocjacje w sprawie zwiększenia dostępnej powierzchni magazynowej u operatora zewnętrz nego, w sprawie zagwarantowania możliwości realizacji dziennych minimów wydań towarów do salonów stacjonarnych i dziennych minimów dostaw do klientów sklepów internetowych.
	Nie można jednak całkowicie wykluczyć ryzyka wystąpienia incydentów związanych z zakłóceniem ww procesów logistycznych, co mogłoby spowodować dla Vistula Group S.A. dodatkowe negatywne konse kwencje związane z obniżeniem sprzedaży w wyniku nieterminowego zatowarowania sieci sklepów sta cjonarnych lub utraty części klientów sklepów internetowych w efekcie opóźnień opłaconych dostaw. Nie można również całkowicie wykluczyć negatywnych skutków pogorszenia wizerunku marek Spółki w wy niku pojawienia się w internecie i mediach społecznościowych krytycznych komentarzy ze strony klientów sklepów internetowych, którzy nie otrzymają zakupionych towarów w wymaganym terminie.
Ryzyko związane z po łączeniem Emitenta ze spółką Bytom S.A.	Zarząd Emitenta dostrzega szereg synergii związanych z połączeniem ze spółką Bytom S.A., której akcje notowane są na rynku regulowanym prowadzonym przez GPW. Dzięki skokowemu wzrostowi skali dzia łalności Grupy Kapitałowej Emitenta wzrośnie jej pozycja negocjacyjna z dostawcami zarówno materia łów jak i akcesoriów, ujednolicenie polityki zakupów umożliwi zmniejszenie kosztów dostaw, koordynację i konsolidację zakupów. Grupa Kapitałowa Emitenta będzie również istotnym najemcą powierzchni han dlowych oraz istotnym reklamodawcą. Możliwe będzie obniżenie kosztów zarządzania operacyjnego sie cią oraz kosztów logistyki wynikających z tożsamych lokalizacji w centrach handlowych sklepów poszcze gólnych marek. Również połączenie działów obsługujących łączące się podmioty niezwiązanych bezpo średnio ze sprzedażą (np. księgowości, IT) oraz efektywniejsze zarządzanie zasobami ludzkimi powinno umożliwić obniżenie kosztów.
	Zarząd Emitenta oczekuje również, że po połączeniu nastąpi wzmocnienie pozycji rynkowej łączących się spółek poprzez wzmocnienie ich stabilizacji finansowej oraz wzrost wartości posiadanych marek, co umożliwi przyspieszenie rozwoju organicznego i lepszą segmentację marek. Istnieje jednak ryzyko, że oczekiwania Zarządu Emitenta co do korzyści z planowanego połączenia nie spełnią się albo korzyści te będą mniejsze niż zakładane. Co więcej nie można wykluczyć, że nastąpi zjawisko kanibalizacji marek albo rezygnacji części klientów z oferty Grupy Kapitałowej Emitenta.
	W związku z zasadą sukcesji generalnej wynikającej z art. 494 kodeksu spółek handlowych, z dniem połączenia, Emitent wstąpi we wszystkie prawa i obowiązki przysługujące spółce Bytom S.A W związku z tym powstaje ryzyko, że po połączeniu na Emitenta przejdzie odpowiedzialność za zobowiązania spółki Bytom S.A Na skutek braku możliwości wykonania pełnego badania due diligence z uwagi na konku rencyjny charakter podmiotów istnieje ryzyko, że Emitent nie w pełni zidentyfikował wszystkie ryzyka i zobowiązania.

11. INNE INFORMACJE, KTÓRE SĄ ISTOTNE DLA OCENY SYTUACJI GRUPY

W I półroczu 2018 roku nie wystąpiły inne okoliczności mogące w sposób istotny wpłynąć na pogorszenie sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej oraz wyniku finansowego Grupy, lub które mogłyby zagrozić jego zdolności do wywiązania się ze zobowiązań.

Grzegorz Pilch Mateusz Żmijewski Erwin Bakalarz

......................... ............................ ............................ Prezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Członek Zarządu

Podpis osoby, której powierzono prowadzenie ksiąg rachunkowych

Alicja Weber

…................... Główny Księgowy

Kraków, dnia 25 września 2018 roku

AI assistant

Novavis Group S.A. — Interim / Quarterly Report 2018

5732_rns_2018-09-26_b5a25f27-16b7-45d9-a542-cf266a1faf48.pdf

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2018 ROKU

SKONSOLIDOWANY ŚRÓDROCZNY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

NA DZIEŃ 30 CZERWCA 2018 ROKU

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM

ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2018 ROKU

SKONSOLIDOWANE ŚRÓDROCZNE

SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 30 CZERWCA 2018 ROKU

Na wartość wykazaną w pozycji "inne korekty" składa się:

29,7 mln PLN EBITDA

INFORMACJE I OBJAŚNIENIA

DO SKONSOLIDOWANEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA I PÓŁROCZE 2018 ROKU

1. INFORMACJE OGÓLNE

Nazwa, siedziba, przedmiot działalności

Struktura Grupy Kapitałowej Vistula Group S.A.

Zmiany w strukturze Grupy Kapitałowej w I półroczu 2018 roku.

Skład Zarządu i Rady Nadzorczej Jednostki dominującej

Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Kontynuacja działalności

21,1 mln PLN zysku operacyjnego

2. ZASADY SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

Nowe standardy, interpretacje i poprawki do opublikowanych standardów, które zostały zatwierdzone i opublikowane przez Unię Europejską i weszły w życie od lub po 1 stycznia 2018 roku

MSSF 9 "Instrumenty finansowe"

MSSF 15 "Przychody z umów z klientami"

Pozostałe standardy

Nowe standardy, interpretacje i poprawki do opublikowanych standardów, które zostały wydane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR), zostały zatwierdzone przez Unię Europejską, ale jeszcze nie weszły w życie

Nowe standardy, interpretacje i poprawki do opublikowanych standardów, które zostały opublikowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR) i oczekują na zatwierdzenie przez Unię Europejską

3. OMÓWIENIE PODSTAWOWYCH ZASAD RACHUNKOWOŚCI

Konsolidacja

Jednostki zależne

Wyłączenia konsolidacyjne

Transakcje w walutach obcych

Instrumenty finansowe

Klasyfikacja instrumentów finansowych

Aktywa finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie.

Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy

Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez pozostałe całkowite dochody

Zobowiązania finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie

Utrata wartości aktywów finansowych

Wartość godziwa instrumentów pochodnych i innych instrumentów finansowych

14,2 mln PLN zysku netto

Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży.

Nieruchomości inwestycyjne

Rzeczowe aktywa trwałe

Wartość firmy

Inne wartości niematerialne

Udziały i akcje w jednostkach podporządkowanych

Utrata wartości aktywów niefinansowych

Zapasy

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Kapitały

Zobowiązania

Rezerwy

Leasing

Przychody

Koszty finansowania zewnętrznego

Odsetki

Dywidendy

Przychody z tytułu najmu

Koszty

3.19a Koszty świadczeń pracowniczych

Podatek

Płatności w formie akcji (opcje na akcje)

Segmenty działalności

Czołowe marki własne linii biznesowej Vistula:

Czołowe marki własne linii biznesowej Wólczanka:

Pozostałe marki własne w segmencie odzieżowym:

DENI CLER

Marki własne w segmencie jubilerskim:

W.KRUK

Novavis Group S.A. Interim / Quarterly Report 2018