Nordic Shipholding — AGM Information 2008

Oct 21, 2008

Akti ionæ ærori iente ering g okt tobe er 20 008

Kære a aktionæ ær i No rdic Ta nkers,

Jeg skriver t Tankers' be generalforsa vedtægter. til dig som fo estyrelse, der amling for at ormand for N netop har in t få ændret s Nordic ndkaldt til elskabets

I den forbi orientering generalforsa information indelse ønsk må supplere amlingen me ner om selska ker jeg, at den e indkaldelse ed en række abets situatio nne en til relevante on.

Det er bag sider kan læ ggrunden for æse om: r, at du på de e følgende

• Nordic Ta ankers' økon nomiske udv ikling
• Salget af N Nordic Lisbe eth
• Aktiekurs sens udviklin ng
• Vedtægts sændringerne e
• Finanskri isen

Min motiva opnå en frem kan øge forr dermed akt ation for at ar madrettet ko retningsomfa tionærernes u rbejde med s ommerciel ud anget, værdi udbytte. selskabet er a dvikling, som iskabelsen og at mget

I bestyrels fremover vi udbytte til a sen vil vi såle il blive i stan aktionærerne edes tilstræb nd til at udlod e. e, at selskabe dde kontant

Inden jeg b kritiserede j model for a uegnet til at rerne. blev valgt in jeg selskabet t være for sn t skabe betyd nd i bestyrels ts daværende næver, risiko delig værdi f sen i april i år e forretnings betonet og for aktionæ‐ r, s‐

Jeg er efte antagelser g forhold. rfølgende bl gennem min evet bekræft indsigt i sels tet i disse skabets

N Nordic Tankers s bestyrelsesfo ormand Steen Bryde.

ik om Den passive kke på lang s m maksimal Tonnage Pro igt aktionær værdiskabel ovider strate ernes beretti lse. egi varetog igede krav

hø ko m Med denne s øj grad afhæ ontrol, og de mellem risiko strategi var s ngig af forho er var en man og afkast. selskabets su old uden for nglende sam ucces i for selskabets mmenhæng

at fo ar so år Derfor er bes t omlægge fo orholdene og rbejdspartne om vi fremla rsregnskabet styrelsen og orretningen, e g gennemført re, og i tråd m gde i august t. direktionen efter vi har s t drøftelser m med de strat t sammen me i færd med sat os ind i med sam‐ tegipunkter, ed halv‐

ge ud fo Ta nø I den forbind eneralforsam dvide forretn orretningsmo ankers at opt ødvendigvis delse beder v mling om at s ningsgrundla odel, som gør timere indtje skal stige. vi den komm skabe muligh aget og indfø r det muligt ening, uden a mende hed for at øre en for Nordic at risikoen

J be st Jeg håber, at estræbelser p tærkere og m t du vil bakk på at gøre sel mere profitabe e op omkrin lskabet sund elt. g vores dere,

di Giv bestyrel in opbakning sen din fuldm g på generalf magt eller m forsamlingen mød op med n.

M Med venlig hi ilsen

Be estyrelsesfor rmand Steen Bryde

Nordic Tankers' økonomiske udvikling

Selskabet tjente i 2007 T. USD 6.000 på den primære drift.

For året 2008 annoncerede den daværende bestyrelse at indtjeningen på den ordinære drift ville andrage T. USD 6.000.

Denne forventning blev senest gentaget på den ordinære generalforsamling den 23. april 2008 af daværende bestyrelsesformand.

Da vi i den nye bestyrelse skulle aflægge regnskabet for første kvartal 2008 den 26. maj 2008, var det et underskud på T. USD 900, vi kunne rapportere.

Desuden så vi os på det faktuelle grundlag nødsaget til at nedjustere forventningen til det ordinære resultat for 2008 til T. USD 3.000.

Udmeldinger fra tidligere bestyrelse

Spørgsmålet er, om den nye bestyrelses viden og forudsætninger var anderledes end den gamle bestyrelses?

• Den gamle bestyrelse vidste, at NORDIC RUTH i januar undergik en dokning, som overskred budgettet med T. USD 1.000, da skibet skulle fra Nordvesteuropa til dok i Syditalien og derefter tilbage til Nordvesteuropa for selskabets egen regning.
• Allerede i første kvartal lå skibenes faktiske dagsrater under budget og de faktiske omkost‐ ninger over budget.
• I budgettet for 2008 var der regnefejl og forkerte data, udarbejdet af den tidligere bestyrelse. Dette medførte, at renterne var budgetteret T. USD 1.700 for lavt.

Nedjusteringerne stammer således fra forhold, der indtrådte i selskabet før den seneste generalforsamling.

Den fremadrettede udvikling

Ved rapporteringen af halvårsresultatet blev underskuddet reduceret til T. USD 200, hvilket helt overvejende skyldes stigende rater for selskabet skibe.

I skrivende stund har raterne været gode henover sommeren, og der kan forventes et overskud for tredje kvartal.

Vi ser dog også en begyndende effekt af det igangsatte arbejde med en mere aktiv asset management.

Således forventes det, at LR1 segmentet mere end indfrier 12‐måneders budgettet for 2008 på 11 måneder. Resultatet fremkommer ved strammere omkostningsstyring, forhandling af øget kompen‐ sation for fart, som påfører skibet ekstraomkost‐ ninger, og de høje fragtrater.

Der er dog for nærværende stor usikkerhed om resultatet for fjerde kvartal på grund af finans‐ krisen og de deraf faldende rater for selskabets skibe, men bestyrelsens bedste skøn er et 0‐ resultat.

Forventning til 2008 resultatet

Opfyldes dette, kommer Nordic Tankers ud med beskedent overskud på den ordinære drift i 2008. Dertil kommer selvfølgelig avancen på Nordic Lisbeth på ca. T. USD 18.000.

På den baggrund fastholder vi den seneste udmeldte forventning om et årsresultat i (EBITDA) på USD 23,1 mio.

Nordic Tankers har en egenkapital på T. USD 112.000. En forrentning af egenkapitalen på 1‐2% fra den ordinære drift er ikke tilfredsstillende.

Sundere, stærkere og mere profitabel

Selskabets økonomiske udvikling skal vendes, og dette kan kun ske gennem modernisering af forretningsmodellen. Den fremtidige strategi for udvikling af Nordic Tankers blev lanceret af bestyrelsen i forbindelse med offentliggørelsen af halvårsrapporten den 27. august 2008.

Hovedpunkterne i denne strategi er:

• Fortsat fokus på shipping
• Opbygning af egen organisation
• Afvikling af LR1 produkttankskibene
• Reduktion fra tre til to tankskibssegmenter
• Udvikling af engagementet i de resterende to segmenter og aktiv asset management
• Eventuel introduktion af nye segmenter

Udvidet forretningsgrundlag

Bestyrelse og direktion ønsker nu at udvide mulighederne med en bredere formålsparagraf, så selskabet får mulighed for at styrke risikospred‐ ningen gennem investering i andre aktivklasser end shipping.

Bestyrelsen vil alene foretage investeringer, som efter nærmere beregning viser sig at kunne give stort likvid afkast.

Salg af NORDIC LISBETH

Salget af NORDIC LISBETH afsluttes endeligt med, at skibet leveres til køber ultimo november 2008.

Med en salgspris på T. USD 70.000 var salget en handling, som bestyrelsen anså som en god forret‐ ningsmæssig disposition. Hen over sommeren steg værdien af Nordic Tankers LR1 skibe betyde‐ ligt i værdi, og bestyrelsen anså dette for en fantastisk mulighed for at skabe en gevinst, og ikke mindst en mere fleksibel økonomisk base, for Nordic Tankers.

Ydermere er udgør LR1 produkttankskibene et relativt kapitalkrævende segment inden for ship‐ ping. Dette afspejles også i, at fragtraterne for dette segment er meget lukrative og second hand tonnageprisen i segmentet tilsvarende høj.

På grund af det høje kapitalkrav i segmentet vil det være urealistisk at tro, at Nordic Tankers med to – eller på sigt måske tre – skibe kan komme til at spille nogen afgørende rolle her. Det er derfor bestyrelsens overbevisning, at det er gavnligt for Nordic Tankers' fremtidige værdiskabelse at ekskludere dette segment.

Endnu afventer salget af vores LR1‐nybygning, som i øjeblikket bygges på et værft i Kina til levering i maj 2009.

Vi kan konstatere, at timingen i salget af NORDIC LISBETH har været optimal, da rederiernes finansieringsmuligheder er blevet langt sværere i den nuværende finansielle krise.

Vi kan også konstatere, at det var rigtigt gode strategiske valg, som den tidligere bestyrelse traf vedr. nybygnings‐ og investeringsprogrammet for selskabet.

Investeringen i to nye LR1‐skibe betyder, at selskabet på få år kommer til at realisere betyde‐ lige værdistigninger – og også de to bestilte nybygninger i Handy Size segmentet er steget betydeligt i værdi, siden skibene blev ordret.

Finanskrisen giver muligheder

Finanskrisen er blevet langt værre, end de største pessimister kunne have forudset.

Ingen kender fremtiden, men der er nogle barske fakta. I et forsøg på at behandle det igangværende kredit‐ og likviditetsnedbrud, har det danske Folketing garanteret for alle danske bankers gæld.

Dette kan i værste fald betyde, at staten kommer til at overtage de danske banker, og for at finan‐ siere dette skal der så udstedes statsgældsbeviser for hundredvis af milliarder danske kroner.

Var det alene i Danmark, at dette var sket, ville vi nok få betydelig hjælp udefra, og så var garantien fra staten aldrig blevet udstedt.

Desværre er likviditetskrisen et fænomen, som har ramt hele den vestlige verden.

På kort sigt har krisen ikke haft nogen indvirk‐ ning på Nordic Tankers. Men bestyrelsen ønsker at udnytte mulighederne i det marked, som krisen har skabt, til at gennemføre attraktive investeringer.

Derfor ønsker vi aktionærernes mandat til at etablere en fleksibilitet, som gør Nordic Tankers tilstrækkelig stærk og handlekraftig i denne situa‐ tion.

Aktiekursen

Ingen aktionærer er glade for aktiekursens udvikling. Desværre gælder kursudviklingen ikke kun Nordic Tankers, men også dygtige rederier som fx Torm og Norden – og landet største børsnoterede virksomheder i C20‐indexet. Her ses kursudviklingen fra 1. januar 2008 (Index 100) til 17. oktober 2008:

I sidste ende er det den økonomiske udvikling i Nordic Tankers, der på lang sigt afgør kursudviklingen, og den nuværende bestyrelse vil gøre alt for at skabe en stærk økonomisk udvikling i selskabet.

Vedtægtsændringer

Bestyrelsen finder det nødvendigt at åbne selska‐ bet for nye forretningsområder og dermed styrke muligheden for værdiskabelse og risikospred‐ ning.

Desuden ønskes en længe varslet beslutning om at flytte Nordic Tankers hovedsæde fra Holstebro til Købehavn effektueret.

Langt hovedparten af den danske shipping‐ industri, Det Blå Danmark, er koncentreret i København, hvilket også giver en betydelige koncentration af kompetence og et international miljø inden for shippingområdet.

Nordic Tankers ønsker at opbygge sin egen organisation i disse omgivelser.

Difko har i en overgangsperiode været

selskabets administrative funktion, og nu skal selskabet til at stå på egne ben. Et skridt i denne retning er sket med udvidelsen af direktionen og ansættelsen af Geir Jansen som administrerende direktør/CEO. Hermed er selskabet også parat til at tage det næste skridt og flytte hjemstedsadresse.

Det kræver en vedtægtsændring, og i den for‐ bindelse har bestyrelsen besluttet at stille yder‐ ligere forslag til en modernisering af vedtægterne, mht. kommunikation og mulighed for anerken‐ delse af nøglemedarbejdere gennem et warrent program.

Vores bemyndigelse til at foretage kapitalfor‐ højelser udløb i marts i år, og denne bemyndigelse er nu vigtigere end nogen sinde, da alle mulig‐ heder for at få frisk kapital ind i selskabet skal stå åbne.

Støt den nuværende bestyrelses bestræbelser på at skabe et sundere, stærkere og mere profitabelt Nordic Tankers.

Fuldmagt kan gives og adgangskort bestilles frem til 27. oktober på www.nordictankers.dk.

Læs mere i den udsendte indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling 31. oktober 2008.