Nobia

Earnings Release • Feb 14, 2012

Bibehållet helårsresultat trots svår marknad

(Alla värden inom parentes avser motsvarande period under 2010)

Nettoomsättningen för det fjärde kvartalet uppgick till 3 239 miljoner kronor (3 605). Den organiska tillväxten var –10 procent (6). Rörelseresultat exklusive strukturkostnader om netto 189 miljoner kronor (281) uppgick till 80 miljoner kronor (193), motsvarande en rörelsemarginal om 2,5 procent (5,4). Resultat efter skatt och inklusive strukturkostnader uppgick till –90 miljoner kronor (–110), motsvarande ett resultat per aktie om –0,53 kronor (–0,66). Operativt kassaflöde uppgick till –127 miljoner kronor (97). Styrelsen föreslår ingen utdelning för räkenskapsåret 2011.

Nobias försäljning för fjärde kvartalet påverkades negativt av svagare efterfrågan samt en reducerad försäljningskapacitet i Frankrike till följd av omfattande butiksrenoveringar. Valutakurseffekter påverkade kvartalets nettoomsättning med –12 miljoner kronor (–281). Organiskt minskade intäkterna med 10 procent.

Den negativa volymeffekten kunde endast delvis kompenseras med kostnadsbesparingar och prishöjningar. Bruttomarginalen påverkades även negativt av ökade råmaterialpriser och minskade till 39,0 procent (39,3). Rörelseresultatet exklusive strukturkostnader uppgick till 80 miljoner kronor (193), motsvarande en rörelsemarginal om 2,5 procent (5,4).

Valutakurseffekter belastade rörelseresultatet exklusive strukturkostnader med cirka –5 miljoner kronor (10), varav 0 miljoner kronor (–20) i omräkningseffekt och –5 miljoner kronor (30) i transaktionseffekt.

Strukturkostnaderna uppgick till netto 189 miljoner kronor, varav 148 miljoner kronor avsåg besparingsåtgärderna som presenterades i tredje kvartalet. I strukturkostnaderna ingick vidare bland annat nedskrivning av en fastighet om 17 miljoner kronor.

Avkastning på sysselsatt kapital inklusive strukturkostnader uppgick till 3,6 procent (0,4) under den senaste tolvmånadersperioden.

Det operativa kassaflödet minskade främst till följd av utbetalningar inom ramen för renoveringsprogrammet i Hygena om totalt 137 miljoner kronor samt lägre kassaflödespåverkande resultatgenerering.

Koncernchefens kommentar

– Vi har under året tagit kraftfulla initiativ med fokus på ökad effektivitet, varför rörelsemarginalen för helåret 2011 kunde stärkas jämfört med föregående år, trots svåra marknadsvillkor. Förändringsprocessen går som planerat och under fjärde kvartalet intensifierades renoveringsprogrammet i Frankrike, vilket innebar en nystart för Hygena med 78 nyrenoverade butiker inför det försäljningsmässigt viktiga första kvartalet. Samtidigt påbörjades lanseringen av det koncerngemensamma sortimentet. I slutet av kvartalet avtog försäljningsnedgången något, men vi planerar för fortsatt utmanande marknadsvillkor. Utöver kostnader som uppkommer vid fabriksstängningar kommer strukturkostnaderna vara betydligt lägre framöver, säger VD och koncernchef Morten Falkenberg.

		okt-dec			jan-dec
Nobiakoncernen i sammandrag	2010	2011	Förändring, %	2010	2011	Förändring, %
Nettoomsättning, MSEK	3 605	3 239	-10	14 085	13 114	-7
Bruttomarginal, %	39,3	39,0	–	39,1	39,1	–
Rörelsemarginal före av- och nedskrivningar (EBITDA), %	8,3	5,6	–	6,9	7,0	–
Rörelseresultat (EBIT), MSEK	193	80	-59	517	518	0
Rörelsemarginal, %	5,4	2,5	–	3,7	3,9	–
Resultat efter finansiella poster, MSEK	171	63	-63	432	435	1
Resultat efter skatt, MSEK	-110	-90	18	-89	69	–
Resultat per aktie efter utspädning inkl struktur, SEK	-0,66	-0,53	20	-0,53	0,42	–
Operativt kassaflöde, MSEK	97	-127	–	641	9	-99

Alla siffror utom nettoomsättning, resultat efter skatt och resultat per aktie samt operativt kassaflöde har justerats för strukturkostnader. Ytterligare information om strukturkostnader lämnas på sidorna 3–5, 7 och 10.

Nettoomsättning och rörelsemarginal okt–dec

Nettoomsättningen uppgick till 3 239 miljoner kronor och rörelsemarginalen till 2,5 procent

Avkastning på sysselsatt kapital inklusive strukturkostnader uppgick till 3.6 procent under den senaste tolvmånadersperioden.

Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,42 kronor under den senaste tolvmånadersperioden.

Omsättningsanalys och regionrapportering

Valutakurseffekter om –12 miljoner kronor (–281) påverkade fjärde kvartalets nettoomsättning. Den organiska intäktsutvecklingen var oförändrad i Norden och dubbelsiffrigt negativ i Storbritannien och Kontinentaleuropa. Sammantaget var den organiska tillväxten –10 procent.

Omsättningsanalys		okt-dec		jan-dec
	%	MSEK	%	MSEK
2010		3 605		14 085
Organisk tillväxt	-10	-354	-2	-246
– varav region Storbritannien	-15	-190	-8	-410
–varav region Norden	0	-6	7	379
– varav region Kontinentaleuropa	-17	-156	-6	-214
Valutapåverkan	0	-12	-5	-681
Avvecklade verksamheter 1)	0	0	0	-44
2011	-10	3 239	-7	13 114

1) Med avvecklade enheter avses Pronorm.

Nettoomsättning och resultat per region (rörelsesegment)

		Storbritannien	Norden		Kontinentaleuropa		Koncerngemensamt och elimineringar			Koncernen
		okt-dec	okt-dec		okt-dec		okt-dec			okt-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	Förändring %
Nettoomsättning från externa kunder	1 291	1 093	1 392	1 382	922	764	–	–	3 605	3 239	-10
Nettoomsättning från andra regioner	–	1	–	0	1	2	-1	-3	–	–	–
Nettoomsättning	1 291	1 094	1 392	1 382	923	766	-1	-3	3 605	3 239	-10
Bruttovinst exklusive strukturkostnader	506	423	529	548	380	279	3	12	1 418	1 262	-11
Bruttomarginal exklusive strukturkostnader, %	39,2	38,7	38,0	39,7	41,2	36,4	–	–	39,3	39,0	–
Rörelseresultat exklusive strukturkostnader	86	46	136	126	11	-59	-40	-33	193	80	-59
Rörelsemarginal exklusive strukturkostnader, %	6,7	4,2	9,8	9,1	1,2	-7,7	–	–	5,4	2,5	–
Rörelseresultat	-5	37	102	96	-140	-188	-45	-54	-88	-109	-24
Rörelsemarginal, %	-0,4	3,4	7,3	6,9	-15,2	-24,5	–	–	-2,4	-3,4	–

Nobia utvecklar och säljer kök genom ett tjugotal starka varumärken i Europa, däribland Magnet i Storbritannien, Hygena i Frankrike, HTH, Norema, Sigdal, Invita, Marbodal, Myresjökök i Skandinavien och Petra, Parma och A la Carte i Finland, EWE, FM och Intuo i Österrike, Optifit i Tyskland samt Poggenpohl globalt.

Nobia skapar lönsamhet genom att kombinera skalfördelar med attraktiva kökserbjudanden. Koncernen har cirka 7 400 anställda och omsätter cirka 13 miljarder kronor. Nobiaaktien är noterad på NASDAQ OMX i Stockholm under kortnamnet NOBI. Webbplats: www.nobia.se. Läs mer om företaget under Om Nobia. Finansiell information finns under Investerare.

Region Storbritannien

Nettoomsättningen under fjärde kvartalet uppgick till 1 094 miljoner kronor (1 291). Den organiska tillväxten var –15 procent (–1). Strukturkostnader om netto 9 miljoner kronor (91) har belastat kvartalets rörelseresultat. Rörelseresultat exklusive strukturkostnader uppgick till 46 miljoner kronor (86) och rörelsemarginalen var 4,2 procent (6,7). Valutakurseffekten i rörelseresultatet exklusive strukturkostnader uppgick sammantaget till cirka –5 miljoner kronor (0) och utgjordes av 0 miljoner kronor i omräkningseffekt och –5 miljoner kronor i transaktionseffekt.

Köksmarknaden

Efterfrågan på den brittiska köksmarknaden försvagades jämfört med samma kvartal föregående år. Konkurrensen har hårdnat och under året har flera aktörer lämnat marknaden efter att ha hamnat i finansiella svårigheter.

Jämförelser med föregående år påverkas av en momshöjning som hade en positiv inverkan på efterfrågan i fjärde kvartalet 2010.

Nobia

Den försämrade efterfrågan medförde minskad försäljning genom Magnets butiksnät, av såväl kök som tillbehör. Även B2B-försäljningen i Storbritannien minskade.

Valutakurseffekter om –8 miljoner kronor (–88) har påverkat kvartalets nettoomsättning.

Lägre volymer, en negativ säljkanalmix och högre råmaterialpriser bidrog till att bruttomarginalen försvagades jämfört med föregående år.

Effekterna av den negativa volymutvecklingen kunde endast delvis kompenseras med genomförda prishöjningar och kostnadsbesparingar. Periodens strukturkostnader om 9 miljoner kronor avser främst

besparingsåtgärder.

Mätt i lokal valuta uppgick regionens rörelseresultat till 4,3 miljoner pund (7,9).

Kvartalsdata i kronor		2010					2011
	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Nettoomsättning, MSEK	1 284	1 360	1 263	1 291	1 142	1 137	1 108	1 094
Bruttovinst exkl strukturkostnader, MSEK	473	543	507	506	442	430	424	423
Bruttomarginal exl strukturkostnader, %	36,8	39,9	40,1	39,2	38,7	37,8	38,3	38,7
Rörelseresultat exkl strukturkostnader, MSEK	41	98	101	86	54	57	66	46
Rörelsemarginal exkl strukturkostnader, %	3,2	7,2	8,0	6,7	4,7	5,0	6,0	4,2
Rörelseresultat, MSEK	41	89	94	-5	54	52	56	37
Rörelsemarginal, %	3,2	6,5	7,4	-0,4	4,7	4,6	5,1	3,4

Kvartalsdata i pund		2010				2011
	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Nettoomsättning, MGBP	114,6	120,4	112,0	120,2	110,0	111,2	106,2	103,0
Bruttovinst exkl strukturkostnader, MGBP	42,2	48,1	45,0	47,1	42,5	42,2	40,6	39,8
Bruttomarginal exkl strukturkostnader, %	36,8	40,0	40,1	39,2	38,6	37,9	38,2	38,6
Rörelseresultat exkl strukturkostnader, MGBP	3,6	8,8	9,0	7,9	5,2	5,6	6,3	4,3
Rörelsemarginal exkl strukturkostnader, %	3,1	7,3	8,0	6,6	4,7	5,0	5,9	4,2
Rörelseresultat, MGBP	3,6	7,9	8,3	-0,2	5,2	5,1	5,3	3,5
Rörelsemarginal, %	3,1	6,6	7,4	-0,2	4,7	4,6	5,0	3,4

Andel av koncernens nettoomsättning,

Region Norden

Nettoomsättningen under fjärde kvartalet uppgick till 1 382 miljoner kronor (1 392). Den organiska tillväxten var 0 procent (16). Strukturkostnader om netto 30 miljoner kronor (34) har belastat kvartalets rörelseresultat. Rörelseresultat exklusive strukturkostnader var 126 miljoner kronor (136) och rörelsemarginalen var 9,1 procent (9,8). Valutakurseffekten i rörelseresultat exklusive strukturkostnader uppgick sammantaget till cirka –5 miljoner kronor (10) och utgjordes av –5 miljoner kronor i omräkningseffekt och 0 miljoner kronor i transaktionseffekt.

Köksmarknaden

Den nordiska köksmarknaden försvagades jämfört med samma period föregående år. Nedgången var framförallt orsakad av en svagare utveckling i konsumentsegmentet medan utvecklingen i det professionella segmentet bedöms ha varit fortsatt positiv.

Nobia

Den oförändrade organiska intäktsutvecklingen var hänförlig till minskade volymer i konsumentsegmentet, som kompenserades av prishöjningar, samt en ökad leveransnivå till professionella kunder.

Valutakurseffekter om –4 miljoner kronor (–103) påverkade kvartalets nettoomsättning negativt.

Bruttomarginalen stärktes av genomförda prishöjningar.

Resultatförsämringen orsakades av kostnadsökningar som inte fullt ut kunde kompenseras av prishöjningar.

Periodens strukturkostnader om 30 miljoner kronor avser främst besparingsåtgärder.

Kvartalsdata i kronor		2010					2011
	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Nettoomsättning, MSEK	1 208	1 401	1 091	1 392	1 270	1 432	1 192	1 382
Bruttovinst ex struktur, MSEK	448	550	418	529	466	553	452	548
Bruttomarginal ex struktur, %	37,1	39,3	38,3	38,0	36,7	38,6	37,9	39,7
Rörelseresultat exklusive strukturkostnader, MSEK	17	115	63	136	75	159	102	126
Rörelsemarginal exklusive strukturkostnader, %	1,4	8,2	5,8	9,8	5,9	11,1	8,6	9,1
Rörelseresultat, MSEK	17	115	15	102	69	148	86	96
Rörelsemarginal, %	1,4	8,2	1,4	7,3	5,4	10,3	7,2	6,9

Butiksutveckling, okt-dec
Renoverats eller bytt läge	–
Nyöppnats, netto	-11
Antal köksbutiker (egna och franchise)	258
varav franchise	181
varav egna	77

Andel av koncernens nettoomsättning, fjärde kvartalet, %

Region Kontinentaleuropa

Nettoomsättningen under fjärde kvartalet uppgick till 766 miljoner kronor (923). Den organiska tillväxten var –17 procent (2). Strukturkostnader om netto 129 miljoner kronor (151) har belastat kvartalets rörelseresultat. Rörelseresultat exklusive strukturkostnader uppgick till –59 miljoner kronor (11) och rörelsemarginalen var –7,7 procent (1,2). Valutakurseffekten i rörelseresultat exklusive strukturkostnader uppgick sammantaget till cirka 5 miljoner kronor (0) och utgjordes av 5 miljoner kronor i omräkningseffekt och 0 miljoner kronor i transaktionseffekt.

Köksmarknaden

Efterfrågan på regionens huvudmarknader (Frankrike, Tyskland och Österrike) bedöms sammantaget ha försvagats något jämfört med samma kvartal föregående år.

Nobia

Den organiska intäktsnedgången var huvudsakligen hänförlig till den försvagade efterfrågesituationen, minskade projektleverenser samt reducerad kapacitet i Hygena, till följd av det omfattande renoveringsprogrammet.

Vid årsskiftet hade 78 butiker nyöppnats efter att ha genomgått en genomgripande renovering, vilket ger stärkta förutsättningar för Hygena. Valutakurseffekter har påverkat kvartalets nettoomsättning med –2 miljoner kronor (–90).

Bruttomarginalen försvagades på grund av lägre volymer, högre råmaterialpriser och negativa mixeffekter.

Effekterna av den negativa volymutvecklingen kunde endast delvis kompenseras av kostnadsbesparingar och prishöjningar.

Periodens strukturkostnader om 129 miljoner kronor avser besparingsåtgärder i Hygena och i mindre utsträckning Poggenpohl.

Kvartalsdata i kronor		2010				2011
	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Nettoomsättning, MSEK	967	1 040	875	923	798	993	811	766
Bruttovinst exkl strukturkostnader, MSEK	358	400	363	380	316	414	310	279
Bruttomarginal exkl strukturkostnader, %	37,0	38,5	41,5	41,2	39,6	41,7	38,2	36,4
Rörelseresultat exkl strukturkostnader, MSEK	-60	10	6	11	-34	41	-18	-59
Rörelsemarginal exkl strukturkostnader, %	-6,2	1,0	0,7	1,2	-4,3	4,1	-2,2	-7,7
Rörelseresultat, MSEK	-84	-11	-12	-140	-22	36	-98	-188
Rörelsemarginal, %	-8,7	-1,1	-1,4	-15,2	-2,8	3,6	-12,1	-24,5

Butiksutveckling, okt-dec

Renoverats eller bytt läge	73
Nyöppnats, netto	0
Antal köksbutiker (egna och franchise)	178
varav franchise	1
varav egna	177

Koncernens resultat, kassaflöde och finansiella ställning januari–december 2011

Nobias omsättning för 2011 uppgick till 13 114 miljoner kronor (14 085). Den organiska tillväxten var sammantaget –2 procent (0). Rörelseresultatet exklusive strukturkostnader om netto 334 miljoner kronor (511) uppgick till 518 miljoner kronor (517), motsvarande en rörelsemarginal om 3,9 procent (3,7). Resultat efter skatt och inklusive strukturkostnader var 69 miljoner kronor (–89) motsvarande ett resultat per aktie om 0,42 kronor (–0,53). Operativt kassaflöde uppgick till 9 miljoner kronor (641).

Den nordiska marknaden förbättrades på helårsbasis, medan marknadsutvecklingen i de övriga regionerna uppvisade en negativ utveckling.

Nobias organiska tillväxt under 2011 var –8 procent i Storbritannien, 7 procent i Norden och –6 procent i Kontinentaleuropa.

Valutakurseffekter har påverkat periodens nettoomsättning med

–681 miljoner kronor (–1 078). Avyttrade Pronorm bidrog till nettoomsättningen under första kvartalet 2010 med 46 miljoner kronor.

Valutakurseffekter bidrog positivt till rörelseresultatet exklusive strukturkostnader med cirka 20 miljoner kronor (–10), varav

–30 miljoner kronor (–45) i omräkningseffekt och 50 miljoner kronor (35) i transaktionseffekt.

Resultatutvecklingen påverkades kraftigt negativt av lägre volymer, något som motverkades av prishöjningar och lägre kostnader.

Det operativa kassaflödet påverkades negativt av ökade utbetalningar som en konsekvens av strukturåtgärder, en högre investeringsnivå, minskade förskottsbetalningar samt något ökad kapitalbindning i lager och kundfordringar.

Finansnettot uppgick till –83 miljoner kronor (–85). I finansnettot ingår nettot av avkastning på pensionstillgångar och räntekostnad på pensionsskulder motsvarande –27 miljoner kronor (–37).

Det försämrade räntenettot om –58 miljoner kronor (–35) hänförs huvudsakligen till en högre räntenivå.

Avkastning på sysselsatt kapital uppgick under den senaste tolvmånadersperioden till 3,6 procent (0,4) och avkastning på eget kapital till 2,0 procent (–2,4).

Nobias investeringar i anläggningstillgångar uppgick till 471 miljoner kronor (347) varav 291 miljoner kronor (107) avsett butiksinvesteringar.

Goodwill uppgick vid periodens utgång till 2 681 miljoner kronor (2 676), motsvarande 76 procent (78) av koncernens eget kapital.

Nettolåneskulden inklusive pensionsavsättningar uppgick till 1 586 miljoner kronor (1 510). Skuldsättningsgraden var 45 procent vid periodens utgång (44).

Nettoomsättning och resultat per region (rörelsesegment)

	Storbritannien			Norden	Kontinentaleuropa		Koncerngemensamt och elimineringar			Koncernen
	jan-dec			jan-dec	jan-dec		jan-dec			jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	Förändring, %
Nettoomsättning från externa kunder	5 198	4 480	5 092	5 276	3 795	3 358	–	–	14 085	13 114	-7
Nettoomsättning från andra regioner	–	1	–	0	10	10	-10	-11	–	–	–
Summa nettoomsättning	5 198	4 481	5 092	5 276	3 805	3 368	-10	-11	14 085	13 114	-7
Bruttovinst exklusive strukturkostnader	2 029	1 719	1 945	2 019	1 501	1 319	32	65	5 507	5 122	-7
Bruttomarginal exklusive strukturkostnader	39,0	38,4	38,2	38,3	39,4	39,2	–	–	39,1	39,1	–
Rörelseresultat exklusive strukturkostnader	326	223	331	462	-33	-70	-107	-97	517	518	0
Rörelsemarginal exklusive strukturkostnader, %	6,3	5,0	6,5	8,8	-0,9	-2,1	–	–	3,7	3,9	–
Rörelseresultat (EBIT)	219	199	249	399	-247	-272	-215	-142	6	184	–
Rörelsemarginal, %	4,2	4,4	4,9	7,6	-6,5	-8,1	–	–	0,0	1,4	–
Finansiella poster	–	–	–	–	–	–	–	–	-85	-83	2
Resultat efter finansiella poster	–	–	–	–	–	–	–	–	-79	101	–

Pågående strukturåtgärder

Med strukturkostnader avses vissa kostnader av engångskaraktär. Strukturkostnader för 2011 uppgick till netto 334 miljoner kronor (511), varav 189 miljoner kronor (281) belastade fjärde kvartalets rörelseresultat. Strukturåtgärderna avsåg främst de kostnadsbesparingsåtgärder som initierats av olika affärsenheter i syfte att anpassa kostnaderna till rådande marknadsläge. Åtgärderna omfattade också förändringar inom produktsortiment och inköp, vilka syftar till att minska komplexiteten och därmed skapa förutsättningar för vidare besparingar. Vidare ingick nedskrivningar av köksutställningar och andra anläggningstillgångar i samband med den intensifierade renoveringen av Hygenabutiker i Frankrike. Under fjärde kvartalet ingick även en nedskrivning av en fastighet i strukturkostnaderna.

Strukturåtgärderna har belastat kassaflödet med 241 miljoner kronor, varav 122 miljoner kronor härrör från tidigare års strukturåtgärder.

Kvarvarande omstruktureringsreserver uppgick vid årets slut till 280 miljoner kronor.

Avvecklade verksamheter och anläggningstillgångar till försäljning

Nobia har under 2008–2010 förvärvat sammanlagt 15 butiker från franchisetagare i Danmark med avsikt att sälja dessa vidare. Sex av dessa butiker såldes vidare 2009 och 2010.

Under första kvartalet 2011 stängdes två butiker och under andra kvartalet stängdes ytterligare tre butiker. Avvecklingskostnader för dessa fem butiker belastade fjärde kvartalet 2010. Under andra kvartalet 2011 förvärvades en butik i Danmark och fem i Sverige samt en butik såldes vidare. Under tredje kvartalet 2011 såldes två butiker i Danmark och under fjärde kvartalet 2011 såldes en butik i Sverige.

Nobia har vid utgången av året två butiker i Danmark och fyra butiker i Sverige, sammanlagt sex butiker, vilka redovisas i region Norden som Avvecklad verksamhet och avyttringsgrupp som innehas för försäljning i enlighet med IFRS 5.

Resultat efter skatt från butikerna uppgick till –16 miljoner kronor (–35). Föregående års resultat inkluderade en realisationsvinst från dessa om 11 miljoner kronor.

Nobia har för avsikt att avyttra en produktionsfastighet i vardera Danmark och Sverige under 2012. Fastigheterna redovisas i region Norden enligt IFRS 5 under Tillgångar som innehas för försäljning.

Företagsförvärv och avyttringar

Inga företagsförvärv eller avyttringar har genomförts under 2011.

Personal

Antal anställda uppgick vid periodens slut till 7 430 (8 203). Minskningen beror främst på besparingsåtgärder i samtliga regioner. Medelantal anställda under året var 7 475 (7 681).

Årsstämma

Ordinarie bolagsstämma äger rum den 11 april 2012 klockan 17:00 på Summit, Grev Turegatan 30 i Stockholm. Årsredovisningen beräknas utkomma den 21 mars på www.nobia.se och den 28 mars i tryckt form.

Det på årsstämman 2011 beslutade bemyndigandet om förvärv av egna aktier har inte utnyttjats.

Föreslagen utdelning

Styrelsen föreslår ingen utdelning för räkenskapsåret 2011.

Transaktioner med närstående

Moderbolaget har fakturerat 41 miljoner kronor (2) avseende koncerngemensamma tjänster till dotterbolagen under perioden.

Ökningen avser uppbyggnad av centrala resurser för inköps- och sortimentssamordning. Moderbolaget redovisar ett resultat från andelar i koncernföretag uppgående till 193 miljoner kronor (100).

Händelser efter årets utgång

I syfte att förenkla relevanta beslutsvägar och därigenom möjliggöra ett effektivare arbete med att harmonisera sortiment och effektivisera inköpsarbetet, infördes en ny organisation i januari 2012. Förändringen innebär att Nobias produktions-, inköps- och sortimentorganisation integreras och läggs samman till en ny gemensam funktion. Samtidigt överfördes ansvar för sortimentsstrategi, produktutveckling och design till den nya globala marknadsfunktionen.

Valutakurspåverkan (EBIT)*

		Omräkningseffekt		Transaktionseffekt		Total effekt
MSEK	Q4	2011	Q4	2011	Q4	2011
Region Storbritannien	0	-15	-5	10	-5	-5
Region Norden	-5	-20	0	35	-5	15
Region Kontinentaleuropa	5	5	0	5	5	10
Koncernen	0	-30	-5	50	-5	20

* Avser effekter exklusive strukturkostnader

Valberedningens förslag

Nobias valberedning föreslår omval av nuvarande styrelseledamöterna Johan Molin som även förelås som ordförande i styrelsen, Nora Førisdal Larssen, Bodil Eriksson, Thore Ohlsson, Fredrik Palmstierna och Rolf Eriksen. Lotta Stalin har efter fem år i Nobias styrelse avböjt omval.

Valberedningen föreslår att Lilian Fossum Biner väljs till ny styrelseledamot. Lilian Fossum Biner har arbetat på AB Electrolux och Axel Johnson AB. Hon har lång erfarenhet av bland annat ekonomistyrning, strategisk prissättning och flervarumärkesstrategi. Hon är styrelsemedlem i Oriflame, Retail & Brands, Thule och schweiziska företaget Givaudan.

Valberedningens övriga förslag kommer att presenteras i kallelsen till årsstämman.

Väsentliga risker i koncern och moderbolag

Nobia är exponerat för strategiska, operativa och finansiella risker. Efterfrågan på den nordiska professionella marknaden har under perioden varit fortsatt positiv. Efterfrågan har förblivit svag på övriga marknader. Detta innebär att produktion och leveranser sammantaget ännu sker på en låg nivå. Nobia fortsätter att tillvarata synergier och skalfördelar genom harmonisering av sortiment, samordning av produktion och effektivare inköp. Nobias balansräkning innehåller förvärvsgoodwill om 2 681 miljoner kronor. Värdet av denna tillgångspost prövas åtminstone årligen och senast i samband med årsbokslutet. För närmare beskrivning av risker och riskhantering hänvisas till sidorna 26–27 i Nobias årsredovisning 2010.

Redovisningsprinciper

Denna delårsrapport har upprättats enligt IFRS med tillämpning av IAS 34 Delårsrapportering. För moderbolaget tillämpas redovisningsprinciper enligt Årsredovisningslagen kapitel 9, Delårsrapport. Nobia har använt samma redovisningsprinciper i föreliggande delårsrapport som i årsredovisningen för 2010.

Nya redovisningsprinciper 2011

Nya eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee (IFRS IC) har ej haft någon effekt på koncernens eller moderbolagets finansiella ställning, resultat eller övriga upplysningar.

För ytterligare information

Kontakta någon av följande personer på telefon +46 (0)8 440 16 00 eller +46 (0)705 95 51 00:

• Morten Falkenberg, VD och koncernchef
• Mikael Norman, CFO
• Lena Schattauer, IR-chef

Presentation

Tisdagen den 14 februari klockan 10:00 presenteras delårsrapporten via en telefonkonferens som kan följas på Nobias webbplats. För att delta i telefonkonferensen, ring något av följande nummer:

• Sverige: +46 (0)8 505 598 53
• Storbritannien: +44 (0)203 043 2436
• USA: +1 866 458 4087

Finansiell kalender

• 11 april Årsstämma 2012
• 27 april Delårsrapport jan-mar 2012
• 20 juli Delårsrapport jan-jun 2012 26 oktober Delårsrapport jan-sept 2012

Stockholm den 14 februari 2012

Morten Falkenberg Verkställande Direktör

Nobia AB organisationsnummer 556528-2752

Denna bokslutskommuniké har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

Information i denna delårsrapport är sådan som Nobia AB (publ) är skyldig att offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden. Informationen har lämnats till media för offentliggörande den 14 februari klockan 08:00 CET.

Box 70376 • 107 24 Stockholm, Sverige • Besöksadress: Klarabergsviadukten 70 A5 • Tel 08-440 16 00 • Fax 08-503 826 49 • www.nobia.se. Organisationsnummer: 556528-2752 • Styrelsens säte i Stockholm, Sverige

Koncernens resultaträkning i sammandrag

	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Nettoomsättning	3 605	3 239	14 085	13 114
Kostnad sålda varor	-2 250	-2 020	-8 740	-8 066
Bruttovinst	1 355	1 219	5 345	5 048
Försäljnings- och administrationskostnader	-1 457	-1 316	-5 287	-4 851
Övriga intäkter/kostnader	14	-12	-44	-13
Andel i intresseföretags resultat	–	–	-8	–
Rörelseresultat	-88	-109	6	184
Finansnetto	-22	-17	-85	-83
Resultat efter finansiella poster	-110	-126	-79	101
Skatt	34	46	25	-16
Resultat efter skatt från kvarvarande verksamheter	-76	-80	-54	85
Resultat från avvecklad verksamhet, netto efter skatt	-34	-10	-35	-16
Resultat efter skatt	-110	-90	-89	69
Totala avskrivningar	108	101	447	390
Totala nedskrivningar	28	-5	97	58
Bruttomarginal, %	37,6	37,6	37,9	38,5
Rörelsemarginal, %	-2,4	-3,4	0,0	1,4
Avkastning på sysselsatt kapital, %			0,4	3,6
Avkastning på eget kapital, %			-2,4	2,0
Resultat per aktie, före utspädning, SEK 1)	-0,66	-0,53	-0,53	0,42
Resultat per aktie, efter utspädning, SEK 1)	-0,66	-0,53	-0,53	0,42
Antal aktier vid periodens slut före utspädning, tusental 2)	167 131	167 131	167 131	167 131
Genomsnittligt antal aktier före utspädning, tusental 2)	167 131	167 131	167 131	167 131
Antal aktier efter utspädning vid periodens slut, tusental 2)	167 131	167 131	167 131	167 131
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, tusental 2)	167 131	167 131	167 131	167 131

1) Resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare.

2) Exklusive återköpta aktier.

Koncernens totala resultatrapport

	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Resultat efter skatt	-110	-90	-89	69
Övrigt totalresultat
Valutakursdifferenser vid omräkning av utlandsverksamheter	-44	-67	-406	11
Kassaflödessäkringar före skatt	-10	-9	4	-9
Skatt hänförligt till periodens förändring av säkringsreserv	3	2	-1	2
Övrigt totalresultat	-51	-74	-403	4
Summa totalresultat	-161	-164	-492	73
Summa resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-110	-89	-89	70
Innehav utan bestämmande inflytande	0	-1	0	-1
Summa totalresultat	-110	-90	-89	69
Summa totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	-161	-163	-491	74
Innehav utan bestämmande inflytande	0	-1	-1	-1
Summa totalresultat	-161	-164	-492	73

Specifikation av strukturkostnader

Strukturkostnader per funktion	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Kostnad sålda varor	-63	-43	-162	-74
Försäljnings- och administrationskostnader	-216	-128	-321	-235
Övriga intäkter/kostnader	-2	-18	-28	-25
Totala omstruktureringskostnader	-281	-189	-511	-334
Strukturkostnader per region	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	-91	-9	-107	-24 4)
Norden	-34	-30	1) -82	-63
Kontinentaleuropa	-151	-129	2) -214	5) -202
Koncerngemensamt och elimineringar	-5	-21	3) -108	6) -45
Koncernen	-281	-189	) -511	-334

1) Nedskrivning uppgår till 33 miljoner kronor och hänför sig till Myresjökök och HTH. Nedskrivningarna avser främst fastighet och maskiner.

2) Nedskrivning uppgår till 14 miljoner kronor och avser byggnader i Hygena.

3) Nedskrivning uppgår till 49 miljoner kronor och avser främst goodwill i Pronorm.

4) Nedskrivning uppgår till 3 miljoner kronor och avser inventarier.

5) Nedskrivning uppgår till 29 miljoner kronor och avser butiksinredningar och köksutställningar i Hygena.

6) Nedskrivning uppgår till 17 miljoner kronor och avser fastighet i Tyskland.

Koncernens balansräkning i sammandrag

	31 dec
MSEK	2010	2011
TILLGÅNGAR
Goodwill	2 676	2 681
Övriga immateriella anläggningstillgångar	258	249
Materiella anläggningstillgångar	2 184	2 111
Långfristiga fordringar	62	59
Uppskjutna skattefordringar	406	456
Summa anläggningstillgångar	5 586	5 556
Varulager	971	1 005
Kundfordringar	1 180	1 210
Övriga fordringar	321	422
Summa kortfristiga fordringar	1 501	1 632
Likvida medel	356	152
Tillgångar som innehas för försäljning	72	71
Summa omsättningstillgångar	2 900	2 860
Summa tillgångar	8 486	8 416
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Aktiekapital	58	58
Övrigt tillskjutet kapital	1 453	1 459
Reserver	-382	-378
Balanserad vinst	2 312	2 382
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare	3 441	3 521
Innehav utan bestämmande inflytande	5	4
Summa eget kapital	3 446	3 525
Avsättning för pensioner	587	565
Övriga avsättningar	411	404
Uppskjutna skatteskulder	211	207
Övriga långfristiga skulder, räntebärande	1 247	1 106
Summa långfristiga skulder	2 456	2 282
Kortfristiga skulder, räntebärande	43	73
Kortfristiga skulder, ej räntebärande	2 530	2 534
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning	11	2
Summa kortfristiga skulder	2 584	2 609
Summa eget kapital och skulder	8 486	8 416
BALANSRÄKNINGSRELATERADE NYCKELTAL
Soliditet, %	41	42
Skuldsättningsgrad, %	44	45
Nettolåneskuld, MSEK	1 510	1 586
Sysselsatt kapital, utgående balans, MSEK	5 323	5 269

Förändring av eget kapital, koncernen

		Hänförligt till moderbolagets aktieägare
MSEK	Aktie kapital	Övrigt tillskjutet kapital	Valutakurs differenser vid omräkning av utlands verksamheter	Kassaflödes säkringar efter skatt	Balanserad vinst	Summa	Innehav utan bestämmande inflytande	Summa eget kapital
Ingående balans per 1 januari 2010	58	1 449	24	-4	2 401	3 928	6	3 934
Periodens resultat	–	–	–	–	-89	-89	0	-89
Periodens övrigt totalresultat	–	–	-405	3	–	-402	-1	-403
Periodens summa totalresultat	–	–	-405	3	-89	-491	-1	-492
Utdelning	–	–	–	–	–	–	0	0
Periodisering av personaloptionsprogram	–	4	–	–	–	4	–	4
Utgående balans per 31 dec 2010	58	1 453	-381	-1	2 312	3 441	5	3 446
								0
Ingående balans per 1 januari 2011	58	1 453	-381	-1	2 312	3 441	5	3 446
Periodens resultat	–	–	–	–	70	70	-1	69
Periodens övrigt totalresultat	–	–	11	-7	–	4	0	4
Periodens summa totalresultat	–	–	11	-7	70	74	-1	73
Utdelning	–	–	–	–	–	–	0	0
Periodisering av personaloptionsprogram	–	6	–	–	–	6	–	6
Utgående balans per 31 dec 2011	58	1 459	-370	-8	2 382	3 521	4	3 525

Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag

	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat	-88	-109	6	184
Avskrivningar/Nedskrivningar	136	96	1) 544	2) 448
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet	232	150	332	179
Betald skatt	-43	-9	-51	-82
Förändring rörelsekapital	-42	-37	132	-316
Kassaflöde från den löpande verksamheten	195	91	963	413
Investeringsverksamheten
Investeringar i anläggningstillgångar	-104	-250	-347	-471
Övriga poster i investeringsverksamheten	6	32	25	67
Erhållen ränta	9	4	18	8
Förändring av räntebärande tillgångar	0	2	6	5
Försäljning av dotterföretag	–	–	491	–
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-89	-212	193	-391
Operativt kassaflöde före förvärv/försäljning av bolag, ränta, ökning/minskning av räntebärande tillgångar	97	-127	641	9
Operativt kassaflöde efter förvärv/försäljning av bolag, ränta, ökning/minskning av räntebärande tillgångar	106	-121	1 156	22
Finansieringsverksamheten
Betald ränta	-21	-16	-53	-66
Förändring av räntebärande skulder	5	66	3) -1 091	4) -159
Utdelning	0	0	0	0
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-16	50	-1 144	-225
Periodens kassaflöde exklusive kursdifferenser i likvida medel	90	-71	12	-203
Likvida medel vid periodens början	273	228	384	356
Periodens kassaflöde	90	-71	12	-203
Kursdifferens likvida medel	-7	-5	-40	-1
Likvida medel vid periodens slut	356	152	356	152

1) Nedskrivning uppgår till 97 miljoner kronor och avser goodwill i Pronorm 46 miljoner kronor, fastighet och maskiner i Myresjökök 23 miljoner kronor, byggnader 14 miljoner kronor, köksutställningar 7 miljoner kronor, maskiner 5 miljoner kronor samt inventarier 2 miljoner kronor.

2) Nedskrivning uppgår till 58 miljoner kronor och avser fastighet 17 miljoner kronor, maskiner och andra tekniska anläggningar 21 miljoner kronor,

köksutställningar 12 miljoner kronor samt byggnader 4 miljoner kronor och inventarier 4 miljoner kronor.

3) Återbetalning av lån omfattande 2 446 miljoner kronor och upptagande av nytt lån om 1 481 miljoner kronor.

4) Återbetalning av lån omfattande 130 miljoner kronor.

Analys av nettolåneskuld	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Ingående balans	1 615	1 466	2 426	1 510
Omräkningsdifferenser	-33	-31	-188	-5
Operativt kassaflöde	-97	127	-641	-9
Betald ränta, netto	12	12	35	58
Försäljning av dotterföretag	–	–	-160	–
Förändring pensionsskuld	13	12	38	32
Utdelning	0	0	0	0
Utgående balans	1 510	1 586	1 510	1 586

Moderbolaget

Moderbolagets resultaträkning i sammandrag	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Nettoomsättning	2	15	46	80
Administrationskostnader	-36	-36	-108	-145
Övriga intäkter/kostnader	–	–	-33	0
Rörelseresultat	-34	-21	-95	-65
Resultat från andelar i koncernföretag	100	81	100	193
Övriga finansiella intäkter och kostnader	3	0	-3	-70
Resultat efter finansiella poster	69	60	2	58
Skatt på årets resultat	1	0	1	-1
Årets resultat *	70	60	3	57
* Årets resultat sammanfaller med årets totalresultat.
Moderbolagets Balansräkning	31 dec
MSEK	2010	2011
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Aktier och andelar i koncernföretag	1 245	1 250
Långfristiga fordringar	4	0
Summa anläggningstillgångar	1 249	1 250
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar	2	25
Fordringar hos koncernföretag	3 680	3 832
Övriga fordringar	6	2
Upplupna intäkter och förutbetalda kostnader	6	10
Likvida medel	169	33
Summa omsättningstillgångar	3 863	3 902
Summa tillgångar	5 112	5 152
EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital	58	58
Reservfond	1 671	1 671
	1 729	1 729
Fritt eget kapital
Överkursfond Återköp av aktier	52 -468	52 -468
Balanserad vinst	2 179	2 188
Årets resultat	3	57
	1 766	1 829
Summa eget kapital	3 495	3 558
Avsättningar till pensioner	10	8
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut	800	800
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut	20	71
Leverantörsskulder	11	9
Skulder till koncernföretag	759	644
Övriga skulder	1	3
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter	16	59
Summa kortfristiga skulder	807	786
Summa eget kapital, avsättningar och skulder	5 112	5 152
Ställda säkerheter	4	-
Ansvarsförbindelser	678	535

Jämförelsedata per region

Nettoomsättning	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	1 291	1 094	5 198	4 481
Norden	1 392	1 382	5 092	5 276
Kontinentaleuropa	923	766	3 805	3 368
Koncerngemensamt och elimineringar	-1	-3	-10	-11
Koncernen	3 605	3 239	14 085	13 114
Bruttovinst exklusive strukturkostnader	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	506	423	2 029	1 719
Norden	529	548	1 945	2 019
Kontinentaleuropa	380	279	1 501	1 319
Koncerngemensamt och elimineringar	3	12	32	65
Koncernen	1 418	1 262	5 507	5 122
Bruttomarginal exklusive strukturkostnader	okt-dec		jan-dec
%	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	39,2	38,7	39,0	38,4
Norden	38,0	39,7	38,2	38,3
Kontinentaleuropa	41,2	36,4	39,4	39,2
Koncernen	39,3	39,0	39,1	39,1
Rörelseresultat exklusive strukturkostnader	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	86	46	326	223
Norden	136	126	331	462
Kontinentaleuropa	11	-59	-33	-70
Koncerngemensamt och elimineringar	-40	-33	-107	-97
Koncernen	193	80	517	518
Rörelsemarginal exklusive strukturkostnader	okt-dec		jan-dec
%	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	6,7	4,2	6,3	5,0
Norden	9,8	9,1	6,5	8,8
Kontinentaleuropa	1,2	-7,7	-0,9	-2,1
Koncernen	5,4	2,5	3,7	3,9
Rörelseresultat	okt-dec		jan-dec
MSEK	2010	2011	2010	2011
Storbritannien	-5	37	219	199
Norden	102	96	249	399
Kontinentaleuropa	-140	-188	-247	-272
Koncerngemensamt och elimineringar	-45	-54	-215	-142
Koncernen	-88	-109	6	184
Rörelsemarginal
%	okt-dec 2010	2011	jan-dec 2010	2011
Storbritannien	-0,4	3,4	4,2	4,4
Norden Kontinentaleuropa	7,3 -15,2	6,9 -24,5	4,9 -6,5	7,6 -8,1
Koncernen	-2,4	-3,4	0,0	1,4

Kvartalsdata per region

Nettoomsättning		2010				2011
MSEK	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	1 284	1 360	1 263	1 291	1 142	1 137	1 108	1 094
Norden	1 208	1 401	1 091	1 392	1 270	1 432	1 192	1 382
Kontinentaleuropa	967	1 040	875	923	798	993	811	766
Koncerngemensamt och elimineringar	-3	-5	-1	-1	-3	-3	-2	-3
Koncernen	3 456	3 796	3 228	3 605	3 207	3 559	3 109	3 239
Bruttovinst exklusive strukturkostnader		2010				2011
MSEK	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	473	543	507	506	442	430	424	423
Norden	448	550	418	529	466	553	452	548
Kontinentaleuropa	358	400	363	380	316	414	310	279
Koncerngemensamt och elimineringar	8	9	12	3	16	27	10	12
Koncernen	1 287	1 502	1 300	1 418	1 240	1 424	1 196	1 262
Bruttomarginal exklusive strukturkostnader		2010				2011
%	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	36,8	39,9	40,1	39,2	38,7	37,8	38,3	38,7
Norden	37,1	39,3	38,3	38,0	36,7	38,6	37,9	39,7
Kontinentaleuropa	37,0	38,5	41,5	41,2	39,6	41,7	38,2	36,4
Koncernen	37,2	39,6	40,3	39,3	38,7	40,0	38,5	39,0
Rörelseresultat exklusive strukturkostnader		2010				2011
MSEK	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	41	98	101	86	54	57	66	46
Norden	17	115	63	136	75	159	102	126
Kontinentaleuropa	-60	10	6	11	-34	41	-18	-59
Koncerngemensamt och elimineringar	-22	-28	-17	-40	-24	-16	-24	-33
Koncernen	-24	195	153	193	71	241	126	80
Rörelsemarginal exklusive strukturkostnader		2010				2011
%	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	3,2	7,2	8,0	6,7	4,7	5,0	6,0	4,2
Norden	1,4	8,2	5,8	9,8	5,9	11,1	8,6	9,1
Kontinentaleuropa	-6,2	1,0	0,7	1,2	-4,3	4,1	-2,2	-7,7
Koncernen	-0,7	5,1	4,7	5,4	2,2	6,8	4,1	2,5
Rörelseresultat		2010				2011
MSEK	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	41	89	94	-5	54	52	56	37
Norden	17	115	15	102	69	148	86	96
Kontinentaleuropa	-84	-11	-12	-140	-22	36	-98	-188
Koncerngemensamt och elimineringar	-122	-28	-20	-45	-38	-19	-31	-54
Koncernen	-148	165	77	-88	63	217	13	-109
Rörelsemarginal		2010				2011
%	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Storbritannien	3,2	6,5	7,4	-0,4	4,7	4,6	5,1	3,4
Norden	1,4	8,2	1,4	7,3	5,4	10,3	7,2	6,9
Kontinentaleuropa	-8,7	-1,1	-1,4	-15,2	-2,8	3,6	-12,1	-24,5
Koncernen	-4,3	4,3	2,4	-2,4	2,0	6,1	0,4	-3,4

Definitioner

Avkastning på eget kapital

Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget kapital. Beräkningen av genomsnittligt eget kapital har justerats för kapitalhöjningar och -sänkningar.

Avkastning på sysselsatt kapital

Resultat efter finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Beräkningen av genomsnittligt sysselsatt kapital har justerats för förvärv och avyttringar.

Bruttomarginal

Bruttovinst i procent av nettoomsättningen.

EBITDA

Resultat före av- och nedskrivningar.

Nettolåneskuld

Räntebärande skulder minus räntebärande tillgångar. Räntebärande skulder omfattar pensionsskulder.

Operativt kassaflöde

Kassaflöde från den löpande verksamheten inklusive kassaflöde från investeringsverksamheten exklusive kassaflöde från förvärv/försäljning av dotterbolag, erhållen ränta, ökning/minskning av räntebärande tillgångar.

Region

Region motsvarar rörelsesegment enligt IFRS 8.

Resultat per aktie

Årets resultat efter skatt dividerat med ett vägt genomsnittligt utestående antal aktier under året.

Rörelsemarginal

Rörelseresultat i procent av nettoomsättningen.

Skuldsättningsgrad

Nettolåneskuld i procent av eget kapital, inklusive innehav utan bestämmande inflytande.

Soliditet

Eget kapital i procent av balansomslutningen.

Sysselsatt kapital

Balansomslutningen minus ej räntebärande avsättningar och skulder.

Valutakurseffekter

Med omräkningseffekter menas de valutakurseffekter som uppstår när utländskt resultat och balansräkning räknas om till svenska kronor.

Med transaktionseffekter menas de valutakurseffekter som uppstår när inköp eller försäljning görs i annan valuta än det producerande landets valuta (funktionell valuta).