NET HOLDİNG A.Ş. — Capital/Financing Update 2020

Feb 7, 2020

HALKA ARZ EDİLMEKSİZİN BORCLANMA ARACI İHRACI BASVURU FORMU

A. İHRACCIYA İLİSKİN GENEL BİLGİLER

1. İHRACCIYI TANITICI BİLGİLER

1.1. Ticaret Unvani

1.2. Merkez Adresi

: Net Holding A.S.

: İstanbul

• : Etiler Mah. Bade Sok. No:9 34337 Beşiktaş / İstanbul
• 1.3. Ticaret Sicil Müdürlüğü
• : 177362 1.4. Ticaret Sicil Numarası
• 1.5. Faalivet Konusu
• : Esas Sözleşmemizin 3. maddesi gereği;

"Holding, bir yandan kurduğu ve katıldığı şirketlerin is alanlarındaki başarılarını arttırmak, sürekliliğini sağlamak, yönetimlerinde ileri organizasyon tekniği ile randımanı yükseltmek ve ortak hizmet alanları düzenleyerek bu hizmetlerin mali külfetlerini hafifletmek, ekonomik ve sosyal gelişmelerin bünyelerinde yaratabileceği sarsıntıları topluluk içinde gidermek, kendisinin ve şirketlerin öz kaynaklarını birlikte değerlendirerek girişimlere daha güçlü şekilde yönelmek, diğer yandan topluluk dışındaki şirket ve kuruluşlardan finansman ve kredi sağlamak, organizasyon, yönetim ve denetimlerine yardımcı olmak ve tek başına veya başka kişilerle belirli alanlara doğrudan doğruya yatırımlar yapmak amacı gütmektedir.

Holding olarak içinde bulunduğumuz Net Grubu'nun 30 Haziran 2019 tarihi itibariyle ortalama personel sayısı 4.230 kişidir.

Grubumuzun faaliyet gösterdiği alanlar "Turizm, Yayıncılık, Finans, Holding ve Diğer" olarak sınıflandırılmaktadır.

Turizm faaliyet alanı gelirleri "otel konaklama gelirleri, otel yiyecek içecek gelirleri, casino işletmeciliği" gelirlerinden oluşmaktadır. 30.06.2019 tarihi itibariyle Net Grubu bünyesinde turizm faaliyet alanında sınıflanan bağlı ortaklıklar aşağıdaki gibidir:

Turizm Alanındaki Bağlı Ortaklıklar	Faaliyet Alanı	Faaliyet Yeri	Doğrudan Payı	Dolaylı Payı	Ana Ortaklık Dışı Pay
Net Holding A.S. (Ana Ortaklık-Şube:Merit Lefkoşa Hotel)	Holding	Istanbul
Merit Turizm Yatırım ve İşletme A.Ş.	Turizm	Istanbul	%58,93	%58,93	%41,07
Voyager Kıbrıs Limited	Turizm	KKTC	%98,03	%99,15	%0,85
Elite Development and Management Ltd.	Turizm	KKTC	%96,63	%98.62	%1,38
Net Turistik Hizmetler Limited	Turizm	KKTC	%50,00	%99,58	%0,4]
				ANONIM

Net Grubu bünyesinde 9 adet otel bulunmakta olup 7 tanesi KKTC'de, 1 tanesi Bulgaristan'ın Svilengrad şehrinde, 1 tanesi de İstanbul / Heybeliada'dır. KKTC'de bulunanlardan 5 tanesi otel işletmeciliği yapmakta, 1 tanesi henüz proje aşamasında, 1 tanesinin ise insaatı devem etmektedir. Bulgaristan'ın Svilengrad şehrinde bulunan Mosta Otel Haziran / 2018 itibarıyla grubumuz tarafından işletilmeye başlanmıştır. İstanbul, Heybeli Ada'da bulunan otelimiz ise 10.05.2016 tarihinde faaliyetlerini durdurma kararı almıştır.

Net Grubu bünyesinde yer alan oteller ve detaylı bilgileri aşağıdaki gibidir:

Oteller	Dahil Olduğu Grup Sirketi	Mevkii	Kiralık / Mülk	Mülk Sahibi	Kira Süresi	Yatak
Merit Crystal Cove Otel	Voyager Kıbrıs Ltd.	Girne/ Alsancak	KKTC'den Kiralık	Devlet Emlak	49 Yıl (1996- 2045)	710
Merit Royal Otel (A Blok) Merit Royal Premium Otel (B Blok)	Voyager Kıbrıs Ltd.	Girne/ Alsancak	KKTC'den Kiralık	Devlet Emlak	49 Yıl (2003- 2052)	510
Merit Park Otel	Voyager Kıbrıs 1.td.	Girne	Kiralık	Akfen Gayri Menkul Ticaret ve Insaat As.	$10+10$ Y 1 1 $(2013 - 2023)$ 2023-2033)	594
Merit Cyprus	Elite Development	Yeni İskele/	KKTC'den		25 Yıl (1997- 2022)
Garden Tatil Köyü ve Casino	and Management Ltd.	Gazi Magusa	Kiralık	Devlet Emlak	47 Yıl (1996- 2043)	200
Merit Lefkoşa Otel	Net Holding A.Ş.	Lefkoşa	Mülk	Net Holding A.Ş.	$\cdots$	240
Merit Royal Garden Hotel (Insaatı devam ediyor. Açılışı 2021 yılının ilk çeyreği olarak planlanmaktadır.)	Voyager Kıbrıs $1$ td.	Girne - Alsancak	Mülk	Voyager Kıbrıs Ltd.		600
Mare Monte Otel (Proje aşamasındadır.)	Net Turistik Hizmetler Ltd.	Girne/ Alsancak	Kiralık	Vakıflar İdaresi	49 Yıl (2007- 2056)	1.484
		Heybeli		Milli Emlak (İrtifa Hakkı Sözleşmesi)	29 Yıl (2007- 2036)
Merit Halki Palace Otel	Net Holding A.S.	Ada / Istanbul	Kiralık	İstanbul Defterdarlığı (Kayyum Büro Başkanlığı)	Yıllık (2016- 2017)	90
Merit Mosta Otel	Merit Turizm Yatırım ve Isletme A.S.	Svilengrad Bulgaristan	Kiralık	Global Game Group OOD	10 Yıl (2018 - 2028)	165

$\int$ HOL NONIMS

Net Grubu bünyesinde 9 adet casino bulunmakta olup 5 tanesi KKTC'de, 2 tanesi Karadağ'da, 1 tanesi Hırvatistan'da, 1 tanesi Bulgaristan'dadır.

Casinolar	Dahil Olduğu Grup Sirketi	Mevkii	Kiralık / Mülk	Mülk Sahibi	Kira Süresi
Merit Crystal Cove Casino	Voyager Kıbrıs Ltd.	Girne/ Alsancak	KKTC'den Kiralık	Devlet Emlak	49 Yıl (1996-2045)
Merit Royal Casino	Voyager Kıbrıs Ltd.	Girne/ Alsancak	KKTC'den Kiralık	Devlet Emlak	49 Yıl (2003-2052)
Merit Park Casino	Voyager Kıbrıs Ltd.	Girne	Kiralık	Akfen Gayri Menkul Ticaret ve İnşaat Aş.	$10+10$ Y 1 $(2013 - 2023)$ 2023-2033)
Merit Cyprus Garden Casino	Elite Development and Management	Yeni İskele/ Gazi	KKTC'den	Devlet Emlak	25 Yıl (1997-2022) 47 Yıl (1996-2043)
	Ltd.	Magusa	Kiralık
Merit Lefkoşa Casino	Net Holding A.Ş.	Lefkoşa	Mülk	Net Holding A.S.
Merit Splendid Casino Royale	Net Montenegro DOO	Budva Karadağ	Kiralık	Dzek Pot DOO	5 Yıl (2016-2021)
Merit Casino Montenegro	Net Montenegro DOO	Podgorica / Karadağ	Kiralık	Dzek Pot DOO	5 Yıl (2016-2021)
Merit Casino Rixos Liberas	Casino Merit DOO	Dubrovnik Hırvatistan	Kiralık	Hotel Libertas DOO	5 Yıl (2016-2021)
Merit Mosta Casino	Global Merit Game OOD	Svilengrad Bulgaristan	Kiralık	Global Game Group OOD	10 Yıl (2018-2028)

Net Grubu bünyesinde yer alan casinolar ve detaylı bilgileri aşağıdaki gibidir:

Yayıncılık faaliyet alanı gelirleri "gazete, kitap ve kırtasiye satış gelirler"inden oluşmaktadır. 30.06.2019 tarihi itibariyle Net Grubu bünyesinde yayıncılık sektöründe yer alan grup şirketleri aşağıdaki gibidir:

Yayıncılık Alanındaki Bağlı Ortaklıklar	Faaliyet Alanı	Faaliyet Yeri	Doğrudan Payı	Dolaylı Payı	Ana Ortaklık Dışı Pay
Net Turistik Yayınlar Sanayi ve Ticaret A.Ş.	Yayıncılık	İstanbul	%99,84	%99,84	%0,16
Kıbrıs Diyalog Gazetecilik Ltd.	Gazetecilik	KKTC	%0,00	9686,76	%13,24
				HOLDING/V ANONIM SIRKETI

Finans faaliyet alam gelirlerinde aracı kurum faaliyetleri gelirlerinden olusmaktadır. 30.06.2019 tarihi itibariyle bu bölümde yer alan bağlı ortaklıklar aşağıdaki gibidir:

Finans Alanındaki	Alanı	Faaliyet Faaliyet	Doğrudan	Dolayh	Ana Ortaklık
Bağlı Ortaklıklar		Yeri	Pavi	Pavi	Disi Pay
Ekspres Yatırım Menkul Değerler A.S.	Finans	Istanbul	%100,00	%100,00	%0.00

SPK'nın 10.02.2017 tarih ve 29975 savılı Resmi Gazete'de yayınlanarak yürürlüğe giren "Yatırım Hizmetleri ve Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ III-37.1'de Değisiklik Yapılmasına Dair Tebliğ" (III-37.1.b) kapsamında, forex işlemlerine getirilen sınırlamalar nedeniyle, Ekspres Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Yönetim Kurulu 20.03.2017 tarih ve 2017/03 sayılı toplantısında, faaliyetlerinin 2 (iki) yıl süreyle geçici olarak durdurulması kararı almış ve SPK'ya başvuruda bulunmuştur. Söz konusu başvuru SPK tarafından olumlu karşılanmış ve Ekspres Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin faaliyetleri 09.05.2017 tarihi itibariyle durdurulmuştur. Kurul tarafından verilen geçici süre 09.05.2019 tarihinde sona ermiştir. Şirket Yönetim Kurulu'nun "aracı kurum faaliyetlerinde bulunulmamasına ve aracı kurum yetkilerinden tamamen feragat edilmesine" ilişkin kararı ile SPK'na başvuru yapılmıştır. SPK'nun çalışmaları halen devam etmektedir.

Holding ve Diğer faaliyet alanına ait gelirler ise Ana Ortaklık Şirketimiz Net Holding A.Ş. gelirleri ile diğer bağlı ortaklıklarımızın gelirleri yer almaktadır. 30.06.2019 tarihi itibariyle bu bölümde yer alan bağlı ortaklıklar aşağıdaki gibidir:

Holding ve Diğer Alanındaki Bağlı Ortaklıklar	Faaliyet Alanı	Faaliyet Yeri	Doğrudan Payı	Dolaylı Payı	Ana Ortaklık Dışı Pay
Net Holding A.Ş. (Ana Ortaklık- Merkez)	Holding	Istanbul
Göksel Denizcilik Ticaret A.Ş.	Turizm	Istanbul	%46,75	%99,91	%0,09
Mehrab MMC	Inşaat	Azerbaycan	%100,00	%100,00	%0,00
Loytaş Laleli Otelcilik Yat. Tur.ve Tic. A.Ş.	Turizm	Istanbul	%99.54	%100,00	%0,00
Inter Turizm ve Seyahat A.Ş.	Turizm	İstanbul	%100,00	%100,00	%0,00
Azer Net Turizm	Turizm	Azerbaycan	%99,30	%99,30	%0,70
Operis Gümrüksüz Mağaza İşl. Ltd. Şti.	Gümrüksüz Mağazacılık	KKTC	%0,00	%48.13	%51,87
Net Montenegro D.O.O.	Turizm	Karadağ	%100,00	%100,00	%0,00
Merit Montenegro D.O.O.	Turizm	Karadağ	%100,00	%100,00	%0,00
Merit D.O.O.	Turizm	Hırvatistan	%100,00	%100,00	%0,00
Merit Travel Turizm Ve Seyahat A.S.	Turizm	İstanbul	%100,00	%100,00	%0,00
Merit International Tur.Işl. ve Hizm. A.Ş.	Turizm	İstanbul	%100,00	%100,00	%0,00
Merit Global Game OOD	Turizm	Bulgaristan	%0,00	%51,00	%49,00
Merit Bulgaria EOOD	Turizm	Bulgaristan	%100,00	%100,00	%0,00

ANONIFERED

1.6. Ortaklık Yapısı

Şirketimizin 10.07.2019 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul toplantısı günü Merkezi Kayıt Sistemi üzerinden alınan "Pay Senetleri" listesine göre ortak sayısı 17.400'den fazla gerçek/tüzel kişidir.

Şirketimizin 563.875.937 TL olan çıkarılmış sermayesinin ortaklar arasında dağılımını gösterir tablo aşağıda yer almaktadır.

Ortaklık Yapısı (16.01.2020 tarihi itibariyle)
Ortağın Ticaret Unvanı/Adı Soyadı	Sermayedeki Payı
	Tutar (TL)	Oran $(\%)$
Net Holding A.Ş. (Kendi Payları)	197.328.966,98	34,99
Besim Tibuk	182.785.835,01	32,42
Halka Açık	183.761.135,01	32,59
Toplam	563.875.937,00	100,00

Ortaklık Yapısı (Grup Dağılımı)
Ortağın Ticaret Unvanı/Adı Soyadı	Sermayedeki Payı
	Tutar (TL)	Oran $(\%)$
A Grubu Paylar (*)	12,35	0,00
B Grubu Paylar	563.875.924,65	100,00
Toplam	563.875.937,00	100,00

(*) A Grubu Şirket Esas Sözleşmesi 15. maddesi gereği imtiyazlıdır.

"Yönetim Kurulu Üyelerinin tam sayı oluşturacak biçimde yarıdan fazlası (A) Grubu pay sahiplerinin oyçokluğu ile belirleyecekleri adaylar arasından seçilir. "

Şirket payları BİST- Yıldız Pazar'da işlem görmekte olup 15.01.2020 tarihi itibariyle 1 TL nominal değerli payın kapanış fiyatı 2,51 TL'dir.

1.7. Sermayede En Fazla Paya Sahip Tüzel Kişi Ortağa Ait Ortaklık Yapısı

Yoktur.

1.8. Sermayede En Fazla Paya Sahip Tüzel Kişi Ortağın Bulunduğu Ülkeye İlişkin Riskler:

Sermayede en fazla paya sahip tüzel kişi ortak yurt dışında yerleşik değildir.

ANOIN SHARRY

1.9. Yönetim Kurulu Üyeleri

Yönetim Kurulu Üyeleri
Adı-Soyadı	Görevi/Unvanı	Seçildiği GK / YK Tarihi	Görev Süresi
Besim TIBUK	Yönetim Kurulu Başkanı	16.10.2018	2018-2021
Cemal Cenap AYBAY	Yönetim Kurulu Başkan Vekili	16.10.2018	2018-2021
Hande TİBUK	Yönetim Kurulu Murahhas Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Orlando KALUMENOS	Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Ismail Reha ARAR	Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Mehmet CERİTOĞLU	Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Haluk ELVER	Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
İsmail KIRTAY	Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
İsmail Burak KÜNTAY	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Aliye Sim ÖZER	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Ragip Nebil ILSEVEN	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Mehmet Aydoğan TURAY	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021
Daryal BATIBAY	Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi	16.10.2018	2018-2021

Şirket esas sözleşmesi 15'inci maddesi uyarınca, yönetim kurulu ortaklar arasından veya dışarıdan seçilen en az 9, en çok 15 üyeden oluşur. Yönetim Kurulu toplamda 13 üyeden oluşmakta olup, söz konusu üyelerden 5'i bağımsız yönetim kurulu üyesidir.

1.10. Bağlı Ortaklıkları ve Finansal Duran Varlıkları

Finansal Duran Varlıklar - 30.06.2019 Ticaret Unvani	Sermayesi	Sahip Olunan Doğrudan Sermaye Oranı $(\%)$	Sahip Olunan Dolaylı Sermaye Oranı (°/°)
Müflis Marmara Bankası A.Ş.	550.000,00 TL	4,56 %	4,56 %
Kıbrıs Diyalog Yayıncılık Limited	3.400.000,00 \$	0.00%	8,20 %
İkili Elektronik Ticaret Limited Şirketi	1.000.000,00 TL	0.00%	10,00%
Megavizyon Müzik Merk. Üretim ve Tic. A.Ş.	15.500.000,00 TL	0.00%	4,42%

ANONING SUCCESSION

Bağlı Ortaklıklar - 30.06.2019
Ticaret Unvani	Sermayesi	Sahip Olunan Doğrudan Sermaye Oranı (%)	Sahip Olunan Dolaylı Sermaye Oranı (%)
Elite Development and Management Ltd.	19.072.167,00 TL	96,63%	98,62%
Ekspres Yatırım Menkul Değerler A.Ş.	2.500.000,00 TL	100,00%	100,00%
Göksel Denizcilik Ticaret A.Ş.	1.550.000,00 TL	46,75%	99.91%
Inter Turizm ve Seyahat A.Ş.	6.900.000,00 TL	100,00%	100,00%
Loytaş Laleli Otelcilik Yat. Tur. veTic.A.Ş.	26.000.000,00 TL	99,54%	100,00%
Merit Turizm Yatırım ve İşletme A.Ş.	2.550.000,00 TL	58.93%	58,93%
Net Turistik Yayınlar San. ve Tic. A.Ş.	3.850.000,00 TL	99,84%	99,84%
Net Turistik Hizmetler Limited	4.790.000,00 TL	50,00%	99,58%
Azer Net Turizm	645,16\$	99,30%	99,30%
Mehrab MMC	78.937,42\$	100,00%	100,00%
Operis Gümrüksüz Mağ. İşletmeciliği Ltd.	515.000,00 TL	0,00%	48,13%
Voyager Kıbrıs Limited	1.050.000.000,00 TL	98,03%	99,15%
Merit D.O.O	12.013.139,00 €	100,00%	100,00%
Merit Montenegro D.O.O	6.300.001,00 €	100,00%	100,00%
Net Montenegro D.O.O	7.300.001,00 €	100,00%	100,00%
Kıbrıs Diyalog Gazetecilik Limited	3.400.000,00 TL	0,00%	86,76%
Merit Travel Turizm ve Seyahat A.Ş.	850.000,00 TL	100,00%	100,00%
Merit International Turistik Işl.ve Hiz. A.Ş.	1.000.000,00 TL	100,00%	100,00%
Merit Global Game OOD	6.000.000,00 BGN	0,00%	51,00%
Merit Bulgaria EOOD	2.564.202,86 €	100,00%	100,00%

1.11. KAP Sertifikası Başvurusunun Yapılıp Yapılmadığı ve Bildirimle Yetkili Kişilerin İsimleri ve Görevleri

Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.6 sayılı "Kamuyu Aydınlatma Platformu Tebliği"nin 5'inci maddesi uyarınca Şirket adına bildirim göndermek için elektronik sertifikaları bulunan yetkili kişiler aşağıda belirtilmiştir.

KAP Bildirimleri ile Yetkili Kişiler
Adı-Soyadı	Görevi/Unvanı	Sertifikanın Alındığı Tarih
Hande TIBUK	Yönetim Kurulu Murahhas Üyesi	29.05.2019 (3 Yıllık)
Orlando KALUMENOS	Yönetim Kurulu Üyesi	17.03.2017 (3 Yıllık)
Haluk ELVER	Yönetim Kurulu Üyesi	17.03.2017 (3 Yıllık)

1.12. MKK Üyeliği'nin Bulunup Bulunmadığına İlişkin Bilgi:

Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. (MKK) yönetim kurulunun 01.02.2013 tarihli kararı ile Şirket borçlanma aracı ihraççısı sıfatıyla MKK üyeliği işlemlerini tamamlamıştır.

ANOISING U

2. SERMAYEYE İLİSKİN BİLGİLER

Son Sermaye Artırımına İlişkin Bilgiler

2.1. Artırım Öncesi Sermaye 2.2. Artırım Kaynakları

: 338,600,000 TL

-Ayni Sermaye Artışı

: Birleşme İşleminden kaynaklanmıştır. Sirketimizin 600.000.000 TL olarak belirlenen kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 338.600.000 TL tutarındaki çıkarılmış sermayesi, Bağlı ortaklığımız Net Turizm Ticaret ve Sanayi A.S.'nin tüm aktif ve pasifinin bir bütün halinde Şirketimiz tarafından "Devir Alınması" suretiyle Şirketimiz bünyesinde birlesilmesi işlemleri kapsamında, Net Holding A.Ş.'ye devrolan Net Turizm Ticaret ve Sanayi A.Ş.'nin pay sahiplerine verilmek üzere 225.275.937 TL tutarında artırılarak 563.875.937 TL've çıkarılmıştır.

2.3. Artırım Sonrası Sermaye	: 563.875.937 TL
2.4. Sermayenin
- Tescil Tarihi	: 18.10.2017
- İlan Edildiği TTSG Tarih ve Sayısı	: 24.10.2017/9436
2.5. Sermayenin Ödenmiş Kısmının Tespitine İlişkin
Mali Müşavirlik Raporunun Tarihi ve Sayısı	: 04.09.2018 / YMM 2792-42/182-126

3. FİNANSAL TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETİM

Sirket'in 2017 ve 2018 yılları ile 01.01.2018-30.06.2018 ve 01.01.2019-30.06.2019 ara hesap dönemlerine ilişkin finansal tablolarının bağımsız denetimi hakkında bilgiler aşağıdaki tabloda verilmektedir.

Finansal Tablo Tarihi	Hazırlama Esasları	Konsolide/ Solo	Bağımsız Denetim Kuruluşu	Bağımsız Denetim Görüşü
30.06.2019	Türkiye Muhasebe Standartlarına uygun olarak hazırlanmıştır.	Konsolide	Ata Uluslararası Bağımsız Denetim ve SMMM A.S.
31.12.2018	Türkiye Muhasebe Standartlarına uygun olarak hazırlanmıştır.	Konsolide	Ata Uluslararası Bağımsız Denetim ve SMMM A.S.	Olumlu
30.06.2018	Türkiye Muhasebe Standartlarına uygun olarak hazırlanmıştır.	Konsolide	Ata Uluslararası Bağımsız Denetim ve SMMM A.S.	Olumlu
31.12.2017	Türkiye Muhasebe Standartlarına uygun olarak hazırlanmıştır.	Konsolide	Ata Uluslararası Bağımsız Denetim ve SMMM A.S.	Olumlu

ANONIMA

Finansal Durum Tablosu (TL)	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
VARLIKLAR
DÖNEN VARLIKLAR
Nakit ve Nakit Benzerleri	283.008.725	226.482.775	291.565.401	237.374.959
Finansal Yatırımlar	12.123.497	4.175.812	33.213.997	33.275.000
Ticari Alacaklar
- İlişkili taraflardan ticari alacaklar	107.045.425	127.492.087	89.559.843	28.891.566
- İlişkili olmayan taraflardan ticari alacaklar	149.445.068	159.058.523	185.788.158	199.149.386
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar	5.159.016	5.614.080	6.084.578	6.676.909
Diğer Alacaklar
- İlişkili taraflardan diğer alacaklar	3.499.691	4.182.004	4.879.387	5.970.643
- İlişkili olmayan taraflardan diğer alacalar	1.527.897	3.027.588	1.883.966	9.984.505
Stoklar	31.460.546	37.832.969	34.103.086	34.212.079
Peşin Ödenmiş Giderler	15.897.715	24.616.874	19.546.234	18.032.252
Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar	8.994.632	10.913.177	25.125.755	20.612.018
Diğer Dönen Varlıklar	16.276.151	15.158.472	16.869.890	14.812.299
TOPLAM DÖNEN VARLIKLAR	634.438.363	618.554.361	708.620.295	608.991.616
DURAN VARLIKLAR
Finansal Yatırımlar	72.667.257	76.770.397	69.718.570	69.718.570
Diğer Alacaklar
- İlişkili taraflardan diğer alacaklar	4.172.064	4.473.301	5.052.237	5.826.633
- İlişkili olmayan taraflardan diğer alacaklar	1.078.246	1.287.825	1.302.516	1.154.838
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar	86.627.448	104.894.769	120.472.242	131.929.748
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller	903.742.875	893.537.875	1.409.943.458	1.409.943.458
Maddi Duran Varlıklar	2.633.829.194	2.687.671.791	3.842.032.418	3.857.890.335
Kullanım Hakkı Varlıkları			۰	281.281.144
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	3.033.756	9.940.837	3.232.994	3.287.647
Peşin Ödenmiş Giderler	31.849.939	42.577.216	48.411.939	59.359.445
Ertelenmiş Vergi Varlığı	20.401.814	36.079.026	32.776.869	43.836.567
Diğer Duran Varlıklar	10.747.838	11.224.984	10.372.350	10.209.985
TOPLAM DURAN VARLIKLAR TOPLAM VARLIKLAR	3.768.150.431	3.868.458.021 4.402.588.794 4.487.012.382	5.543.315.593 6 251 935 888	5.874.438.370 6 483 429 986

Şirket'in 2017 ve 2018 yılları ile 01.01.2018-30.06.2018 ve 01.01.2019-30.06.2019 ara hesap dönemlerine ilişkin finansal tablolarından seçilmiş finansal tablo verileri aşağıdaki tabloda yer almaktadır.

ANONIFERE

Finansal Durum Tablosu (TL)	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
KAYNAKLAR
KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER
Kısa Vadeli Borçlanmalar	13.118.371	21.347.460	17.425.181	26.054.382
Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	272.128.819	360.717.010	313.018.317	350.052.935
Ticari Borçlar
- İlişkili taraflara ticari borçlar	143.981	2.033.716	140.087	753.882
- İlişkili olmayan taraflara ticari borçlar	87.153.283	112.744.054	107.871.842	109.002.038
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar	4.865.904	5.338.350	6.146.265	6.614.314
Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar	11.190.458	11.416.190	12.427.391	15.254.470
Diğer Borçlar
- İlişkili taraflara diğer borçlar	980.316	1.116.796	1.401.852	1.894.284
- İlişkili olmayan taraflara diğer borçlar	15.193.602	16.700.317	29.711.988	21.835.516
Ertelenmiş Gelirler	15.422.808	14.590.618	16.078.813	26.631.577
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü	7.918.634	13.419.749	18.227.557	15.378.545
Kısa Vadeli Karşılıklar
- Çalışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıklar	2.094.335	3.357.773	2.641.486	5.007.024
- Diğer kısa vadeli karşılıklar	649.782	649.782	649.782	649.782
TOPLAM KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER	430.860.293	563.431.815	525.740.561	579.128.749
UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER
Uzun Vadeli Borçlanmalar	489.382.366	541.118.262	768.390.693	1.002.081.206
Ticari Borçlar	1.232.795	585.933	141.023	714.488
Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar		21.108
Diğer Borçlar	677.874	732.149	792.213	10.530.696
Ertelenmiş Gelirler	197.578	110.652	۰	1.023.487
Uzun Vadeli Karşılıklar
- Calışanlara sağlanan faydalara ilişkin karşılıklar	3.276.609	3.932.390	5.384.329	4.961.220
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	592.857.360	588.234.321	956.340.434	953.832.108
TOPLAM UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER	1.087.624.582	1.134.734.815	1.731.048.692	1.973.143.205
TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER	1.518.484.875	1.698.166.630	2.256.789.253	2.552.271.954

$\sim11$ HOL

ÖZKAYNAKLAR
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar	2.861.669.759	2.764.399.027	3.941.253.288	3.874.406.071
Ödenmiş Sermaye	563.875.937	563.875.937	563.875.937	563.875.937
Sermaye Düzeltme Farkları	146.085.110	410.912.684	410.912.684	410.912.684
Geri Alınmış Paylar	$-378.393.458$	-398.738.747	$-433.231.278$	$-433.231.278$
Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi	$-7.986.162$
Paylara İlişkin Primler (İskontolar)	$-53.710.445$	$-53.710.445$	$-53.710.445$	$-53.710.445$
Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelir veya Giderler
- Maddi Duran Varlıklar Yeniden Değerleme Artışları (Azalışları)	1.428.844.377	1.414.449.478	2.201.741.528	2.185.679.427
- Tanımlanmış Fayda Planları Yeniden Ölçüm Kazançları (Kayıpları)	$-1.393.270$	$-1.370.192$	$-1.273.065$	$-1.477.262$
- Diğer Yeniden Değerleme ve Ölçüm Kazançları (Kayıpları)	23.474.759	23.474.759	23.474.759	23.474.759
Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelir veya Giderler
- Yabancı Para Çevrim Farkları	71.235.543	106.350.444	137.457.370	161.030.645
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	394.827.984	429.728.816	464.221.347	464.221.347
Geçmiş Yıllar Karları veya Zararları	362.665.726	392.383.298	367.924.602	632.670.420
Net Dönem Karı veya Zararı	312.143.658	$-122.957.005$	259.859.849	$-79.040.163$
Kontrol Gücü Olmayan Paylar	22.434.160	24.446.725	53.893.347	56.751.961
TOPLAM ÖZKAYNAKLAR	2.884.103.919	2.788.845.752	3.995.146.635	3.931.158.032
TOPLAM KAYNAKLAR	4.402.588.794	4.487.012.382	6.251.935.888	6.483.429.986

Gelir Tablosu (TL)	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
KAR VEYA ZARAR KISMI
Hasilat	651.869.660	311.449.721	767.144.410	396.931.732
Satışların Maliyeti	-399.834.639	$-218.681.446$	$-505.225.861$	$-286.321.762$
BRÜT KAR / (ZARAR)	252.035.021	92.768.275	261.918.549	110.609.970
Genel Yönetim Giderleri	$-110.203.903$	$-61.864.306$	$-134.555.801$	$-70.346.532$
Pazarlama Giderleri	$-26.919.132$	$-11.782.562$	$-28.003.976$	$-12.785.975$
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler	34.269.099	25.731.876	147.041.277	39.737.623
Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler	$-10.388.996$	$-15.301.510$	$-41.286.393$	$-9.735.753$
ESAS FAALIYET KARI (ZARARI)	138.792.089	29.551.773	205.113.656	57.479.333
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler	383.083.247	2.352.890	431.914.587	6.529.265
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler	$-364.817$	$-160.666$	$-3.815.255$	$-310.214$
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Karlarından (Zararlarından) Paylar	984.981	151.320	$-352.371$	140.548
FİNANSMAN GELİRİ (GİDERİ) ÖNCESİ FAALİYET KARI (ZARARI)	522.495.500	31.895.317	632.860.617	63.838.932
Finansman Gelirleri	42.723.981	22.888.952	234.990.153	70.874.699
Finansman Giderleri	$-152.411.235$	$-184.870.576$		$-488.250.727$ 208.004.149
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)	412.808.246	-130.086.307	379,660,043	$-73.290.518$

ANONIA

Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir / (Gideri)	$-97.696.250$	5.987.033	$-107.418.604$	$-2.370.751$
Dönem Vergi (Gideri) Geliri	$-7.918.634$	$-13.419.749$	$-18.227.557$	$-15.378.545$
Ertelenmiş Vergi (Gideri) Geliri	$-89.777.616$	19.406.782	$-89.191.047$	13.007.794
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI (ZARARI)	315.111.996	$-124.099.274$	272.181.439	$-75.661.269$
DURDURULAN FAALIYETLER DÖNEM KARI (ZARARI)	$-507.037$	$-356.147$	$-608.780$	$-213.587$
DÖNEM KARI (ZARARI)	314.604.959	$-124.455.421$	271.572.659	$-75.874.856$
Kontrol Gücü Olmayan Paylar	2.461.301	$-1.498.416$	11.712.810	3.165.307
Ana Ortaklık Payları	312.143.658	$-122.957.005$	259.859.849	$-79.040.163$
Pay Başına Kazanç (Zarar)	0,763671	$-0,218057$	0,460846	$-0,140173$
Sürdürülen Faaliyetlerden Kazanç	0,764912	$-0.217425$	0,461925	$-0,139794$
Durdurulan Faaliyetlerden Kazanç	$-0,001241$	$-0,000632$	$-0,001080$	$-0,000379$

Finansal tablolardaki önemli kalemlere ilişkin açıklama:

	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
DÖNEN VARLIKLAR	634.438.363	618.554.361	708.620.295	608.991.616
Nakit ve Nakit Benzerleri	283.008.725	226.482.775	291.565.401	237.374.959
Finansal Yatırımlar	12.123.497	4.175.812	33.213.997	33.275.000
Ticari Alacaklar	256.490.493	286.550.610	275.348.001	228.040.952
Diğer Dönen Varlıklar	82.815.648	101.345.164	108.492.896	110.300.705

Dönen varlıklar kaleminin önemli hesapları nakit ve nakit benzerleri, finansal yatırımlar ve ticari alacaklardan kaynaklanmaktadır. Diğer Dönen Varlıklar hesap kalemi haric diğer hesapların toplam tutarının, dönen varlıklar toplam tutarı içindeki oranları ise sırasıyla %86,95, %83,62, %84,69 ve %81,89'dur.

• ٠ Nakit ve Nakit Benzerleri: Net grubunun sahip olduğu nakit ve nakit benzerlerinden oluşmaktadır.
• · Finansal Yatırımlar: Alım satım amaçlı elde bulundurulan finansal varlıklar ile vadesi 3 aydan fazla olan banka mevduatlarından oluşmaktadır. Bu hesaptaki artış ve azalışlar bilanço dönemleri itibariyle finansal yatırımlardaki vade değişimlerinin etkisidir.
• · Ticari Alacaklar: Ticari alacaklarımızın önemli tutarları, KKTC Girne'de bulunan Net Grubu şirketlerinden Voyager Kıbrıs Ltd. şirketi, KKTC Magosa'da bulunan Elite Development And Management Ltd. şirketi ile Net Holding A.Ş.'nin KKTC Lefkoşa'da bulunan şubesinin verdiği otel konaklama hizmetlerinden kaynaklanmaktadır.

2019 yılında yapılan etkin tahsilat takibi ile Ticari Alacaklar tutarlarında azalış sağlanmıştır.

Report 1

	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
DURAN VARLIKLAR		3.768.150.431 3.868.458.021	5.543.315.593	5.874.438.370
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar	86.627.448	104.894.769	120.472.242	131.929.748
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller	903.742.875	893.537.875	1.409.943.458	1.409.943.458
Maddi Duran Varlıklar			2.633.829.194 2.687.671.791 3.842.032.418	3.857.890.335
Diğer Duran Varlıklar	143.950.914	182.353.586	170.867.475	474.674.829

Duran varlıklar kaleminin önemli hesapları özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar, yatırım amaçlı gayrimenkuller ve maddi duran varlıklardan kaynaklanmaktadır. Diğer Duran Varlıklar hesap kalemi haric diğer hesapların toplam tutarının, duran varlıklar toplam tutarı içindeki oranları ise sırasıyla %96,18, %95,29, %96,92 ve %91,92'dir.

• · Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar: Azerbaycan Bakü'de yerleşik Azer Sans Müessesesi şirketine (Bakü Eğlence Merkezi olarak da bilinmektedir) dolaylı olarak %49 oranında iştirakimiz bulunmaktadır. Bu iştirakimiz özkaynak yöntemiyle konsolide finansal tablolarımıza alınmıştır. Bu hesapta Azer Şans Müessesesi şirketi dışında başka şirket yoktur.
• · Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller: Net grubunun sahip olduğu tüm yatırım amaçlı gayrimenkullerin takip edildiği hesaptır. 2018 yılındaki artışın sebebi Sermaye Piyasası Kurulu'ndan yetki almış olan 1A Grup Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından yapılan değerleme çalışmalarında tespit edilen gerçeğe uygun değerler üzerinden konsolide finansal tablolara yansıtılmıştır.
• · Maddi Duran Varlıklar: Net grubunun sahip olduğu tüm maddi duran varlıkların takip edildiği hesaptır. 2018 yılındaki artışın sebebi Sermaye Piyasası Kurulu'ndan yetki almış olan 1A Grup Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.S. tarafından yapılan değerleme çalışmalarında tespit edilen gerçeğe uygun değerler üzerinden konsolide finansal tablolara yansıtılmıştır.

	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
Kısa Vadeli Yükümlülükler	430,860,293	563.431.815	525.740.561	579.128.749
Kısa Vadeli Borçlanmalar	13.118.371	21.347.460	17.425.181	26.054.382
Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	272.128.819	360.717.010	313.018.317	350.052.935
Ticari Borçlar	87.297.264	114.777.770	108.011.929	109.755.920
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler	58.315.839	66.589.575	87.285.134	93.265.512

Kısa vadeli yükümlülükler kaleminin önemli hesapları kısa vadeli borçlanmalar, uzun vadeli borçlanmaların kısa vadeli kısımları ve ticari borçlardan kaynaklanmaktadır. Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler hesap kalemi hariç diğer hesapların toplam tutarının, kısa vadeli yükümlülükler toplam tutarı içindeki oranları ise sırasıyla %86,47, %88,18, %83,40 ve %83,90'dır.

HOVER /

• Kısa Vadeli Borçlanmalar: Vadesi 1 yıldan kısa olan Türk Lirası finansal borclar, yabancı para finansal borclar ve finansal borcların faiz tahakkuklarından olusmaktadır. Bu hesaptaki acıklaması, asağıda "Uzun Vadeli Borclanmalar" hesabında birlikte değişimlerin değerlendirilerek yapılmıştır.
• Uzun Vadeli Borclanmaların Kısa Vadeli Kısımları: Uzun vadeli Türk Lirası finansal borcların kısa vadeye düşen kısmı, uzun vadeli yabancı para finansal borcların kısa vadeye düşen kısmı ve çıkarılmış tahvillerden oluşmaktadır. Bu hesaptaki değişimlerin açıklaması, asağıda "Uzun Vadeli Borclanmalar" hesabında birlikte değerlendirilerek vapılmıştır.
• · Ticari Borçlar: Ticari borçlarımızın önemli tutarları, KKTC Girne'de bulunan Net Grubu şirketlerinden Voyager Kıbrıs Ltd. şirketi, KKTC Magosa'da bulunan Elite Development and Management Ltd. sirketi ile Net Holding A.S.'nin KKTC Lefkosa'da bulunan subesinin aldığı mal ve hizmet alımlarından kaynaklanan kısa vadeli borclardan olusmaktadır.

	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
Uzun Vadeli Yükümlülükler	1.087.624.582	1.134.734.815	1.731.048.692	1.973.143.205
Uzun Vadeli Borçlanmalar	489.382.366	541.118.262	768.390.693	1.002.081.206
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	592.857.360	588.234.321	956.340.434	953.832.108
Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler	5.384.856	5.382.232	6.317.565	17.229.891

Uzun vadeli yükümlülükler kaleminin önemli hesapları uzun vadeli borclanmalar ve ertelenmis vergi yükümlülüklerinden kaynaklanmaktadır. Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler hesap kalemi hariç diğer hesapların toplam tutarının, uzun vadeli yükümlülükler toplam tutarı içindeki oranları ise sırasıyla %99,50, %99,53, %99,64 ve %99,13'tür.

• Uzun Vadeli Borçlanmalar: Vadesi 1 yıldan fazla olan Türk Lirası finansal borçlar, yabancı para finansal borçlar ve finansal borçların faiz tahakkuklarından oluşmaktadır.

Yukarıda ki "Kısa Vadeli Borclanmalar" ve "Uzun Vadeli Borclanmaların Kısa Vadeli Kısımları" hesapları ile "Uzun Vadeli Borçlanmalar" hesabının toplamları aşağıdaki gibidir:

BORCLANMALAR	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
Kısa Vadeli Borçlanmalar	13.118.371	21.347.460	17.425.181	26.054.382
Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	272.128.819	360.717.010	313.018.317	350.052.935
Uzun Vadeli Borçlanmalar	489.382.366	541.118.262	768.390.693	1.002.081.206
Toplam Borçlanmalar	774.629.556	923.182.732	1.098.834.191	1.378.188.523

2018 yılının ilk yarısında toplam borçlanmalardaki artış, hem kısa vadeli işletme kredisi kullanımlarından hem de mevcut döviz borçlanmalarının kur değerlemesi nedeniyle gerçeklesmiştir.

2018 yılının ikinci yarısından itibaren artışın kaynağı ise halen inşaatı devam eden Merit Royal Garden Otel yatırımında kullanılmak üzere alınan ilave krediler ve mevcut kredilerin kur değerlemesi nedeniyle gerçekleşmiştir.

· Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü: Net Grubunun ertelenmiş vergi varlıkları ve yükümlülüğü Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İliskin Esaslar Tebliği'ne (II-14.1) göre hazırlanan finansal tablolar ile Net Grubu'nun yasal kayıtları arasındaki geçici farklardan oluşmaktadır. Bu farklar Tebliğ ve vergi amaclı hazırlanan tablolarda gelir ve giderlerin değişik raporlama dönemlerinde vergilendirilmesinden kaynaklanmaktadır. Rakamların yüksek olmasının sebebi ise sahip olunan gayrimenkullerin değerlerinin, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan yetki almış olan 1A Grup Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından yapılan değerleme çalışmalarında tespit edilen gerçeğe uygun değerler üzerinden konsolide finansal tablolara yansıtılmasıdır.

	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
ÖZKAYNAKLAR	2.884.103.919	2.788.845.752	3.995.146.635	3.931.158.032
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar	2.861.669.759	2.764.399.027	3.941.253.288	3.874.406.071
Ödenmiş Sermaye	563.875.937	563.875.937	563.875.937	563.875.937
Sermaye Düzeltme Farkları	146.085.110	410.912.684	410.912.684	410.912.684
Geri Alınmış Paylar	$-378.393.458$	$-398.738.747$	-433.231.278	-433.231.278
Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi	$-7.986.162$
Maddi Duran Varlıklar Yeniden Değerleme Artışları (Azalışları)	1.428.844.377	1.414.449.478	2.201.741.528	2.185.679.427
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	394.827.984	429.728.816	464.221.347	464.221.347
Geçmiş Yıllar Karları veya Zararları	362.665.726	392.383.298	367.924.602	632.670.420
Net Dönem Karı veya Zararı	312.143.658	$-122.957.005$	259.859.849	$-79.040.163$
Diğer Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar	39.606.587	74.744.566	105.948.619	129.317.697
Kontrol Gücü Olmayan Paylar	22.434.160	24.446.725	53.893.347	56.751.961

• · Ödenmis Sermaye: Kayıtlı sermaye tavanımız 600.000.000 TL olup çıkarılmış sermayemiz 563.875.937 TL'dir. 2017 yılı içerisinde şirketimizin 338.600.000 TL tutarındaki çıkarılmış sermavesi. Bağlı ortaklığımız Net Turizm Ticaret ve Sanayi A.Ş.'nin tüm aktif ve pasifinin bir bütün halinde Şirketimiz tarafından "Devir Alınması" suretiyle Şirketimiz bünyesinde birleşilmesi islemleri kapsamında, Net Holding A.Ş.'ye devrolan Net Turizm Ticaret ve Sanayi A.S.'nin pay sahiplerine verilmek üzere 225.275.937 TL tutarında artırılarak 563.875.937 TL'ye çıkarılmıştır.
• Sermaye Düzeltme Farkları: Enflasyon muhasebesi kaynaklı fon tutarıdır.

2018 yılı ilk yarısında gerçekleşen artışın sebebi ise şirketimizin "Kolaylaştırılmış Usulde Birleşme İşlemi" ile 10 adet Bağlı Ortaklığının tüm aktif ve pasifinin bir bütün halinde Sirketimiz tarafından devralınması nedeniyledir.

• Geri Alınmış Paylar: Şirketimizin kendi paylarını iktisap etmesi nedeniyle oluşan tutardır. Bu tutar:
• SPK'nun II-22.1 sayılı "Geri Alınan Paylar Tebliği" hükümleri çerçevesinde; ülkemiz $\checkmark$ sermaye piyasalarında yaşanan gelişmeler sonrasında piyasaların sağlıklı bir şekilde işlemesini temin etmek amacıyla SPK'nın 21.07.2016 ve 25.07.2016 tarihli duyuruları kapsamında; şirketimiz azami 3 (üç) yıl elinde bulundurmak üzere satın aldığı kendi payları,

• Bağlı Ortaklıklarımızın tüm aktif ve pasifinin bir bütün halinde Şirketimiz tarafından "Devir" Alınması" suretiyle birleşme işlemleri kapsamında; devir yolu ile elde edilen ve pay sahiplerinin "Ayrılma Hakları"nı kullanması yoluyla elde ettiği kendi payları

toplamından oluşmaktadır.

• · Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi: Şirketimizin 2018 yılının ilk yarısında gerçekleşen10 bağlı ortaklığı ile tüm aktif ve pasifinin bir bütün halinde Şirketimiz tarafından "Devir Alınması" suretiyle birleşme işlemleri neticesinde karşılıklı iştirak tutarı kalmamıştır.
• · Maddi Duran Varlıklar Yeniden Değerleme Artışları: Sahip olunan yatırım amaçlı olmayan gayrimenkullerin değerlerinin, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan yetki almış olan 1A Grup Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından yapılan değerleme çalışmalarında tespit edilen gerçeğe uygun değerler üzerinden konsolide finansal tablolara vansıtılan değer artıslarıdır.
• · Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler: Bu hesap, ana ortaklık şirket yasal yedekleri ile geri alınan paylar tebliği uyarınca ayrılan yasal yedekler toplamından olusmaktadır.

$0.00.2019$ tarihin mansar taololarihiiza gore detayi asagidaki gibidir.
Tutar(TL)
30.990.069
433.231.278
464.221.347

30.06.2019 tarihli financal tablolarımıza göre detavı açağıdaki gibidir:

· Geçmiş Yıllar Kar / (Zararları): Bu hesap, geçmiş yıllarda ticari faaliyetler sonucu elde edilen karlardan oluşmaktadır.

2018 yılının ilk yarısında gerçekleşen 10 adet bağlı ortaklığın tüm aktif ve pasifinin bir bütün halinde Şirketimiz tarafından "Devir Alınması" suretiyle birleşme işlemlerinin etkisi ile bu hesapta azalma meydan gelmiştir.

Gelir Tablosu (TL)	31.12.2017	30.06.2018	31.12.2018	30.06.2019
KAR VEYA ZARAR KISMI
Hasılat	651.869.660	311.449.721	767.144.410	396.931.732
Satışların Maliyeti	$-399.834.639$	$-218.681.446$	$-505.225.861$	$-286.321.762$
BRÜT KAR / (ZARAR)	252.035.021	92,768,275	261.918.549	110.609.970
Genel Yönetim Giderleri	$-110.203.903$	$-61.864.306$	$-134.555.801$	$-70.346.532$
Pazarlama Giderleri	$-26.919.132$	$-11.782.562$	$-28.003.976$	$-12.785.975$
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler	34.269.099	25.731.876	147.041.277	39.737.623
Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler	$-10.388.996$	$-15.301.510$	$-41.286.393$	$-9.735.753$
ESAS FAALIYET KARI (ZARARI)	138.792.089	29.551.773	205.113.656	57.479.333
Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler	383.083.247	2.352.890	431.914.587	6.529.265
Yatırım Faaliyetlerinden Giderler	$-364.817$	$-160.666$	$-3.815.255$	$-310.214$
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Karlarından (Zararlarından) Paylar	984.981	151.320	$-352.371$	140.548
FİNANSMAN GELİRİ (GİDERİ) ÖNCESİ FAALIYET KARI (ZARARI)	522.495.500	31.895.317	632.860.617	63.838.932
Finansman Gelirleri	42.723.981	22.888.952	234.990.153	70.874.699
Finansman Giderleri	$-152.411.235$	$-184.870.576$	-488.250.727	$-208.004.149$
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI (ZARARI)	412.808.246	$-130.086.307$	379,600.043	$-73.290.518$

Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir / (Gideri)	$-97.696.250$	5.987.033	$-107.418.604$	$-2.370.751$
Dönem Vergi (Gideri) Geliri	$-7.918.634$	$-13.419.749$	$-18.227.557$	$-15.378.545$
Ertelenmiş Vergi (Gideri) Geliri	$-89.777.616$	19.406.782	$-89.191.047$	13.007.794
SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI (ZARARI)	315.111.996	$-124.099.274$	272.181.439	$-75.661.269$
DURDURULAN FAALİYETLER DÖNEM KARI (ZARARI)	$-507.037$	$-356.147$	$-608.780$	$-213.587$
DÖNEM KARI (ZARARI)	314,604,959	$-124.455.421$	271.572.659	$-75.874.856$
Kontrol Gücü Olmayan Paylar	2.461.301	$-1.498.416$	11.712.810	3.165.307
Ana Ortaklık Payları	312.143.658	$-122.957.005$	259.859.849	$-79.040.163$
Pay Başına Kazanç (Zarar)	0,763671	$-0.218057$	0,460846	$-0,140173$
Sürdürülen Faaliyetlerden Kazanç	0,764912	$-0,217425$	0,461925	$-0,139794$
Durdurulan Faaliyetlerden Kazanç	$-0,001241$	$-0,000632$	$-0,001080$	$-0,000379$

• · Hasılat, Satışların Maliyeti, Genel Yönetim Giderleri ve Pazarlama Giderleri: Bu hesaplardaki artışlar; Voyager Kıbrıs Ltd. şirketinin işlettiği "Merit Royal ve Merit Premium" otellerinin:
• Marka bilinirliği ve tutundurma politikaları kapsamında yapılan yoğun tv ve diğer reklam tanıtımları sonucu doluluk oranlarındaki artışların etkisi,
• Ortalama oda satış fiyatlarındaki artışların etkisi,
• Verilen hizmet kalitesinin yüksek tutulması neticesinde gerçekleşmiştir.
• · Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler: Bu hesap grubundaki artışlar, ilgili dönem içerisinde gerçekleşen konusu kalmayan karşılıklardan yapılan tahsilatlar ve diğer vade farkı/kur farkı gelirleridir.
• · Yatırım Faaliyetlerden Gelirler: 2018 yılsonunda "Yatırım Faaliyetlerden Gelirler" hesabında görülen artış özellikle; sahip olunan yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerlerinin. Sermaye Piyasası Kurulu'ndan yetki almış olan 1A Grup Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. tarafından yapılan değerleme çalışmalarında tespit edilen gerçeğe uygun değerler üzerinden konsolide finansal tablolara yansıtılan değer artışlarıdır.
• Finansman Gelirleri: Bilançodaki nakit ve nakit benzerleri hesap kalemindeki artış/ azalışlara paralel olarak Finansman Gelirlerimizde artış / azalış görülmektedir.
• · Finansman Giderleri: Finansman giderlerindeki artışın en büyük sebebi, 2017 yılında ihrac edilen ve 10/2018, 04/2019 ve 10/2019 vadeli tahvillerin katlanılan finansman giderleridir. Ayrıca mevcut döviz borçlanmalarının kur değerlemesi sonucu oluşan giderlerinden ve faizlerinden kaynaklanmaktadır.

VIN POPPER

Mali Oran Analizi:

Rasyolar		31.12.2017		31.12.2018
Cari Oran >2	Dönen Varlıklar Kısa Vadeli Borçlar	634.438.363 430.860.293	1,47	708.620.295 525.740.561	1,35	Cari oranın en az 2 olması gerekir.
Asittest Oranı >1	Dön. Varlıklar-Stoklar Kısa Vadeli Borçlar	602.977.817 430.860.293	1,40	674.517.209 525.740.561	1,28	Oranın en az 1 olması gerekir.
Borçlanma Oranı 1,5	Toplam Borçlar Özkaynaklar	1.518.484.875 2.884.103.919	0,53	2.256.789.253 3.995.146.635	0,56	Borçlanma oranının 1,5'in altında olması gerekir.
Finansal Kaldıraç ${}< 0,50$	Toplam Borclar Toplam Aktifler	1.518.484.875 0,34 4.402.588.794		2.256.789.253 6.251.935.888	0.36	Finansal Kaldıraç oranının 0,50'nin altında olması beklenir. Şirketin faaliyet kaldıraç oranı 0,36 olup bu oranı sağlamaktadır.
Özsermaye Carpani < 2, 5	Toplam Aktifler Özkaynaklar	4.402.588.794 2.884.103.919	1,53	6.251.935.888 3.995.146.635	1,56	Özsermaye çarpanının 2,5'tan az olması beklenmektedir. Şirket bu oranları sağlamaktadır.
Aktif Devir Hızı >1,5	Net Satışlar Toplam Aktifler	651.869.660 4.402.588.794	0,15	767.144.410 6.251.935.888	0,12	Şirketin aktif toplamı içerisinde %80 oranında Duran Varlıklar yer almaktadır. Aktif devir hızı düşük oranda olup duran varlık oranının yoğun bir şirket olduğunu göstermektedir.
Brüt Kar Marjı	Net Satışlar - SMM Net Satışlar	252.035.021 651.869.660	0,39	261.918.549 0.34 767.144.410		Şirketin kar marjının yakın oranlarda olması büyümeyi ve iyileşmeyi koruduğunu göstermektedir.
Özkaynak Karlılığı	Brüt Kar Özkaynaklar	252.035.021 2.884.103.919	0,09	261.918.549 3.995.146.635	0,07	Şirketin özkaynak karlılığının, yakın oranlarda olması büyümeyi ve iyileşmeyi koruduğunu göstermektedir.

$\overline{\mathcal{A}}$ HOLDARD L

Finansal araçlar ve finansal risk vönetimi:

Net Grubu faaliyetlerinden dolayı, borç ve sermaye piyasası fiyatlarındaki, döviz kurları ile faiz oranlarındaki değişimlerin etkileri dahil çeşitli finansal risklere maruz kalmaktadır.

Kredi riski

Finansal araçları elinde bulundurmak, karşı tarafın anlaşmanın gereklerini yerine getirememe riskini de taşımaktadır. Net Grubu yönetimi bu riskleri, her anlaşmada bulunan karşı taraf için ortalama riski kısıtlayarak karşılamaya çalışmaktadır. Kredi limitlerinin kullanımı Net Grubu tarafından sürekli olarak izlenmekte ve müşterilerinin finansal pozisyonu, geçmiş tecrübeler ve diğer faktörler göz önüne alınarak müşterilerinin kredi kalitesi sürekli değerlendirilmektedir.

Net Grubu, kredi/alacaklarının tahsil imkanının kalmadığına dair objektif bir bulgu olduğu takdirde ilgili kredi/alacaklar için şüpheli alacak karşılığı ayırmaktadır. Ayrıca finansal varlıklar olası bir değer düşüklüğünün tespiti amacıyla incelenir ve finansal varlığın kayıtlı değerinin gerçeğe uygun değeri ile karsılastırılması suretiyle test edilmektedir.

	Ticari alacaklar		Diğer alacaklar
30 Haziran 2019	İlişkili taraf	Diğer	İlişkili taraf	Diğer	Bankalardaki mevduat araclar	Türev
Raporlama tarihi itibariyle
maruz kalınan azami kredi riski (A+B+C+D) (*)	28,891,566	199,149,386	11,797,276	11,139,343	165,274,459
-Azami riskin teminat ile güvence
altına alınmış kısmı		30,000
A. Vadesi geçmemiş/değer düşüklüğüne uğramamış
finansal varlıkların net defter değeri B. Koşulları yeniden görüşülmüş bulunan, aksi takdirde vadesi geçmiş veya değer düşüklüğüne uğramış sayılacak finansal varlıkların defter değeri	28,891,566	196,857,799	11,797,276	11,139,343	165,274,459
C. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne
uğramamış varlıkların net defter değeri		2,291,587
-Teminat ile güvence altına alınmış kısmı
D. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri
-Vadesi geçmiş (brüt defter değeri)		11,624,357		9,153,216
-Değer düşüklüğü (-)		(11, 624, 357)		(9,153,216)
-Teminat ile güvence altına alınmış kısmı
-Vadesi geçmemiş (brüt defter değeri)
-Değer düşüklüğü (-)
-Teminat ile güvence altına alınmış kısmı
E. Bilanço Dışı Risk İçeren Unsurlar
	Ticari alacaklar		Diğer alacaklar
31 Aralık 2018	Ilişkili taraf	Diğer	İlişkili taraf	Diğer	Bankalardaki mevduat	Türev araclar
Raporlama tarihi itibariyle
maruz kalınan azami kredi riski (A+B+C+D) (*)	89,559,843	185,788,158	9.931.624	3,186,482	189,961,275
-Azami riskin teminat ile güvence
altına alınmış kısmı		30,000
A. Vadesi geçmemiş/değer düşüklüğüne uğramamış
finansal varlıkların net defter değeri B. Koşulları yeniden görüşülmüş bulunan, aksi takdirde vadesi geçmiş veya değer düşüklüğüne uğramış	89,559,843	184,915,515	9.931.624	3.186.482	189,961,275
sayılacak finansal varlıkların defter değeri
C. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne
uğramamış varlıkların net defter değeri		872,643
-Teminat ile güvence altına alınmış kısmı
D. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net
defter değerleri		19

-Vadesi geçmiş (brüt defter değeri)		11,116,643	×	9,164,080	$\scriptstyle\rm m$	$\sim$
-Değer düşüklüğü (-)	$\frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac$	(11, 116, 643)		$-$ (9,164,080)	$\equiv$	۰
-Teminat ile güvence altına alınmış kısmı	$\cdot$	۰			$\equiv$	na S
-Vadesi geçmemiş (brüt defter değeri)	٠	۰	$\,$	$\sim$	٠	$\sim$
-Değer düşüklüğü (-)	٠	۰	٠		٠	$\;$
-Teminat ile güvence altına alınmış kısmı	$\overline{\phantom{a}}$	۰	$\,$	$\frac{1}{2}$	۰
E. Bilanço Dışı Risk İçeren Unsurlar					$\sim$

Kredi limitlerinin kullanımı Net Grubu tarafından sürekli olarak izlenmekte ve müşterilerinin finansal pozisyonu, geçmiş tecrübeler ve diğer faktörler göz önüne alınarak müsterilerinin kredi kalitesi sürekli değerlendirilmektedir.

Kur Riski

Net Grubu, ağırlıklı olarak yabancı para cinsinden finansal borçları sebebiyle yabancı para cinsinden borçlu bulunulan meblağların TL'ye çevrilmesinden dolayı kur değişikliklerinden doğan yabancı para kuru riskine maruz kalmaktadır. Söz konusu yabancı para kuru riski, yabancı para pozisyonunun analiz edilmesi ile takip edilmekte ve sınırlandırılmaktadır.

30 Haziran 2019 ve 31 Aralık 2018 tarihleri itibariyle Net Grubu'nun sahip olduğu yabancı para tanımlı varlık ve borçlar aşağıdaki gibidir:

30 Haziran 2019
	TL karşılığı fonksiyonel para birimi	USD	EURO	HRK	BGN	GBP	CHF
I. Ticari Alacaklar 2a. Parasal Finansal Varlıklar (Kasa,banka hesapları	97,026,204	7,889,074	7,687,178	851,208	7.137	67.263
dahil)	215,564,930	9,518,716	21,410,613	1,097,255	3.396.030	1,132,018	10
2b. Parasal olmayan finansal varlıklar	123,161		6.542	9,000	21,720
3. Diger
4.Dönen Varlıklar (1+2+3)	312,714,295	17,407,790	29,104,333	1,957,463	3.424,887	1,199,281	10
5. Ticari Alacaklar
6a. Parasal Finansal Varlıklar	30,503,214	481,508	3,391,379		15,630	750,000
6b. Parasal olmayan finansal varlıklar	420,165	51,248		9,000		16,095
7. Diğer
8. Duran Varlıklar (5+6+7)	30,923,379	532,756	3,391,379	9.000	15,630	766,095
9. Toplam Varlıklar (4+8)	343,637,674	17,940,546	32,495,712	1,966,463	3,440,517	1,965,376	10
10. Ticari Borçlar	45,284,220	1,148,715	4,493,116	1,761,764	1,333,866	444,451	٠
11. Finansal Yükümlülükler	269,048,909	765,701	40,323,505	63,359	131,796
12a. Parasal olan diğer yükümlülükler	28,327,298	2,640,791	46,299	14,483,110		542
12b. Parasal olmayan diğer yükümlülükler
13. Kısa vadeli yükümlülükler (10+11+12)	342,660,427	4,555,207	44,862,920	16,308,233	1,465,662	444,993
14. Ticari Borçlar	513,291	$\bar{z}$	45,160	٠	65,294
15. Finansal Yükümlülükler	729,548,132	1,226,503	110,281,526		20,505
16a. Parasal olan diğer yükümlülükler
16b. Parasal olmayan diğer yükümlülükler	385,592	67,000
17. Uzun vadeli yükümlülükler(14+15+16)	730,447,015	1,293,503	110,326,686		85,799
18. Toplam yükümlülükler	1,073,107,442	5,848,710	155,189,606	16,308,233	1,551,461	444,993
19. Bilanco dışı türev araçlarının net varlık / yükümlülük pozisyonu (19a-19b)				۰
19a. Hedge edilen toplam varlık tutarı						۰
19b. Hedge edilen toplam yükümlülük tutarı
20. Net yabancı para varlık/yükümlülük pozisyonu (9-18+19)	(729, 469, 768)	12,091,836	(122, 693, 894)	(14,341,770) 1,889,056 1,520,383			10
Parasal Kalemler Net 21. vabancı para varlık/yükümlülük pozisyonu (UFRS 7.B23) $(-1+2a+5+6a-10-11-12a-14-15-16a)$	(729.627.502)		12,107,588 (122,700,436) (14,359,770) 1,867,336			1,504,288	10

ANONINGHAMED

	TL karşılığı fonksiyonel para birimi	USD	EURO	HRK	BGN		GBP CHF
1. Ticari Alacaklar	156,571,951	18,621,234	9,695,339	240		24,474	184
2a. Parasal Finansal Varlıklar (Kasa,banka
hesapları dahil)	229,251,455	11,612,350	25,607,719	1,028,644	2,762,595	675,138
2b. Parasal olmayan finansal varlıklar	123,795			70,238	21,720
3. Diğer
4.Dönen Varlıklar (1+2+3)	385,947,201	30,233,584	35,303,058	1,099,122	2,784,315	699,612	184
5. Ticari Alacaklar
6a. Parasal Finansal Varlıklar	22,034,393	673,617	2,165,283		10,555	812,573
6b. Parasal olmayan finansal varlıklar	565,009	51,248	23,602	21,000		20,445
7. Diğer
8. Duran Varlıklar (5+6+7)	22,599,402	724,865	2,188,885	21,000	10,555	833,018
9. Toplam Varlıklar (4+8)	408,546,603	30,958,449	37,491,943	1,120,122	2,794,870	1,532,630	184
10. Ticari Borçlar	44,751,962	1,417,181	3,768,224	4,992,537	2,325,114	509,199
11. Finansal Yükümlülükler	168,757,963	763,406	27,255,120		146,138
12a. Parasal olan diğer yükümlülükler	36,149,336	2,680,770	1,337,667	11,680,533	1,450,000	3,294
12b. Parasal olmayan diğer yükümlülükler
13. Kısa vadeli yükümlülükler (10+11+12)	249,659,261	4,861,357	32,361,011	16,673,070	3,921,252	512,493
14. Ticari Borçlar	150,736	20,306				6,600
15. Finansal Yükümlülükler	765,079,440	1,520,967	125,551,816		82,038
16a. Parasal olan diğer yükümlülükler
16b. Parasal olmayan diğer yükümlülükler	352,480	67,000
17. Uzun vadeli yükümlülükler(14+15+16)	765,582,656	1,608,273	125,551,816		82,038	6,600
18. Toplam yükümlülükler	1,015,241,917	6,469,630	157,912,827	16,673,070	4,003,290	519,093
19. Bilanco dışı türev araçlarının net varlık /
yükümlülük pozisyonu (19a-19b)	۰	٠	۰	٠
19a. Hedge edilen toplam varlık tutarı	٠			۰	٠	۰
19b. Hedge edilen toplam yükümlülük tutarı
Net yabancı para varlık/yükümlülük 20. pozisyonu (9-18+19)	(606, 695, 314)	24,488,819	(120, 420, 884)		$(15,552,948)$ $(1,208,420)$	1,013,537	184
21. Parasal Kalemler Net yabancı para varlık/yükümlülük pozisyonu (UFRS 7.B23) $(=1+2a+5+6a-10-11-12a-14-15-16a)$	(607, 031, 638)		24.504.571 (120.444.486) (15.644.186) (1.230.140)			993.092	184

Kur Riskine Duyarlılık Analizi

30 Haziran 2019 ve 31 Aralık 2018 tarihleri itibariyle TL'nin aşağıda belirtilen yabancı paralar karşısında %10 değer kazanması/kaybetmesi durumunda kar veya zarar tablosu aşağıdaki şekilde etkilenecektir. Analiz yapılırken, başta faiz oranları olmak üzere diğer bütün değişkenlerin sabit kaldığı varsayılmıştır.

Döviz Kuru Duyarlılık Analizi Tablosu 30 Haziran 2019 tarihi itibariyle

		Kar / (Zarar)	Ozkaynaklar
	Yabancı paranın değer kazanması	Yabancı paranın değer kaybetmesi	Yabancı paranın değer kazanması	Yabancı paranın değer kaybetmesi
		ABD Dolarının TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
1-ABD Doları net varlık / yükümlülüğü	6,958,972	(6,958,972)	6,958,972	(6,958,972)
2-ABD Doları riskinden korunan kısım (-)
3-ABD Dolari Net etki (1+2)	6,958,972	(6,958,972)	6,958,972	(6,958,972)
		Euro'nun TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
4-Euro net varlık / yükümlülüğü	(80.373.089)	80.373,089	(80.373,089	80,373,089
5-Euro riskinden korunan kısım (-)
	21		ANO

6-Euro Net etki (4+5)	(80,373,089)	80,373,089	(80.373.089)	80.373.089
			Ingiliz Sterlini'nin TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
7-İngiliz Sterlini net varlık / yükümlülüğü	1.107,674	(1, 107, 674)	1,107,674	(1, 107, 674)
8-Ingiliz Sterlini riskinden korunan kısım (-)
9-Ingiliz Sterlini Net etki (7+8)	1,107,674	(1.107.674)	1,107,674	(1, 107, 674)
			Isviçre Frankı'nın TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
10-İsviçre Frankı net varlık / yükümlülüğü		(6)		(6)
11-Isviçre Frankı riskinden korunan kısım (-)
12-Îsviçre Frankı Net etki (10+11)		(6)	6	(6)
			Hırvat Kunası'nın TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
10-Hırvat Kunası net varlık / yükümlülüğü	(1.269, 691)	1.269,691	(1,269,691)	1,269,691
11-Hırvat Kunası riskinden korunan kısım (-)
12-Hirvat Kunası Net etki (13+14)	(1.269.691)	1.269.691	(1.269.691)	1,269,691
	Bulgaristan Levası'nın TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
13-Bulgaristan Levası net varlık / yükümlülüğü	629,151	(629, 151)	629,151	(629, 151)
14-Bulgaristan Levası riskinden korunan kısım (-)
15-Bulgaristan Levası Net etki (13+14)	629,151	(629.151)	629,151	(629, 151)
TOPLAM (3+6+9+12+15)	(72,946,977)	72,946,977	(72,946,977)	72,946,977

Döviz Kuru Duyarlılık Analizi Tablosu 31 Aralık 2018 tarihi itibariyle

		Kar / (Zarar)		Özkaynaklar
	Yabancı paranın değer kazanması	Yabancı paranın değer kaybetmesi	Yabancı paranın değer kazanması	Yabancı paranın değer kaybetmesi
		ABD Dolarının TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
1-ABD Doları net varlık / yükümlülüğü 2-ABD Doları riskinden korunan kısım (-)	12,883,323	(12,883,323)	12,883,323	(12, 883, 323)
3-ABD Doları Net etki (1+2)	12,883,323	(12, 883, 323)	12,883,323	(12, 883, 323)
4-Euro net varlık / yükümlülüğü 5-Euro riskinden korunan kısım (-)	(72, 589, 709)	Euro'nun TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde 72,589,709	(72, 589, 709)	72,589,709
6-Euro Net etki (4+5)	(72, 589, 709)	72,589,709	(72, 589, 709)	72,589,709
7-İngiliz Sterlini net varlık / yükümlülüğü 8-İngiliz Sterlini riskinden korunan kısım (-)	674,285	İngiliz Sterlini'nin TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde (674, 285)	674,285	(674, 285)
9-Ingiliz Sterlini Net etki (7+8)	674.285	(674.285)	674.285	(674, 285)
10-İsviçre Frankı net varlık / yükümlülüğü 11-İsviçre Frankı riskinden korunan kısım (-)	98	İsviçre Frankı'nın TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde (98)	98	(98)
12-İsviçre Frankı Net etki (10+11)	98	(98)	98	(98)
13-Hırvat Kunası net varlık / yükümlülüğü 14-Hırvat Kunası riskinden korunan kısım (-)	(1,267,161)	Hırvat Kunası'nın TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde 1,267,161	(1, 267, 161)	1,267,161
15-Hırvat Kunası Net etki (13+14)	(1, 267, 161)	1,267,161	(1, 267, 161)	1,267,161
	Bulgaristan Levası'nın TL karşısında % 10 değer kazanması / kaybetmesi halinde
16-Bulgaristan Levası net varlık / yükümlülüğü 17-Bulgaristan Levası riskinden korunan kısım (-)	(370, 368)	370,368	(370, 368)	370,368
18-Bulgaristan Levası Net etki (16+17)	(370, 368)	370,368	(370, 368)	370,368
TOPLAM (3+6+9+12+15+18)	(60, 669, 532)	60,669,532	(60, 669, 532)	60,669,532

ANONIA ANO ۷

Likidite riski

İhtiyatlı likidite riski yönetimi, yeterli miktarda nakit ve menkul kıymet sağlamak, yeterli kredi imkanları yoluyla fonlamayı mümkün kılmak ve açık pozisyonu kapatabilme yeteneğinden oluşmaktadır. Mevcut ve ilerdeki muhtemel borç gereksinimlerinin fonlanabilme riski kredi sağlayıcıları ile yapılan görüşmeler ve yapılan planlamalar ile sağlanmaya çalışılmaktadır.

30 Haziran 2019
		Sözleşme uyarınca nakit çıkışlar toplamı	3 Aydan	$3 - 12 Ay$	$1-5$ Yıl	5 Yıldan
Sözleşme uyarınca vadeler	Defter Değeri	$(=I+II+III+IV)$	Kisa (I)	arası (II)	arası (III)	uzun (IV)
Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler
Finansal borclar	1,378,188,523	1,530,768,352	42, 193, 462	350,834,219	977,330,996	160,409,675
	1,378,188,523	1,530,768,352	42.193.462	350,834,219	977.330,996	160.409.675
30 Haziran 2019
		Beklenen vade
		uyarınca nakit
Beklenen vadeler	Defter Değeri	çıkışlar toplamı $(=I+II+III+IV)$	3 Aydan Kisa (I)	$3 - 12Ay$ arası (II)	$1-5$ Yıl arası (III)	5 Yıldan
						uzun (IV)
Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler
Ticari borçlar	110,470,408	112,091,894	95,728,295	15,616,585	747,014
Diğer borçlar	55,171,772	55,171,773	24,915,409	18,702,181	11,554,183
	165,642,180	167,263,667	120,643,704	34,318,766	12,301,197
31 Aralık 2018
		Sözleşme
		uyarınca nakit çıkışlar toplamı	3 Aydan	$3 - 12Ay$	$1-5$ Yd	5 Yıldan
Sözleşme uyarınca vadeler	Defter Değeri	$(-I+II+III+IV)$	Kisa (I)	arası (II)	arası (III)	uzun (IV)
Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler
Finansal borclar	1,098,834,191	1,258,894,203	29,968,912	306,059,171	727,914,638	194,951,482
	1,098,834,191	1,258,894,203	29,968,912	306,059,171		727,914,638 194,951,482
31 Aralık 2018
		Beklenen vade
		uyarınca nakit
Beklenen vadeler	Defter Değeri	çıkışlar toplamı $(=\text{I+II+III+IV})$	3 Aydan Kısa (I)	$3 - 12Ay$ arası (II)	$1-5$ Yd arası (III)	5 Yıldan uzun (IV)
Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler
Ticari borçlar	108,152,952	109,406,250	106,915,425	2,340,090	150,735
Diğer borçlar	47,624,712	47,624,712	31,509,087	15,323,412	792,213
	155,777,664	157,030,962	138,424,512	17,663,502	942,948
		23

23

Faiz oranı riski

Piyasadaki fiyatların değişmesiyle finansal araçların değerlerinde dalgalanmalar oluşulabilir. Söz konusu dalgalanmalar, menkul kıymetlerdeki fiyat değişikliğinden veya bu menkul kıymeti çıkaran tarafa özgü veya tüm piyasayı etkileyen faktörlerden kaynaklanabilir. Net Grubu'nun faiz oranı riski baslıca banka kredilerine bağlıdır.

Faiz taşıyan finansal borçların faiz oranı değişiklik göstermesine karsın faiz taşıyan finansal varlıkların sabit faiz oranı bulunmaktadır ve gelecek yıllardaki nakit akışı bu varlıkların büyüklüğü ile değişim göstermemektedir. Net Grubu'nun piyasa faiz oranlarının değişmesine karşı olan risk açıklığı, her sevden önce Net Grubu'nun değişken faiz oranlı borç yükümlülüklerine bağlıdır. Net Grubu'nun bu konudaki politikası ise faiz maliyetini, sabit ve değişken faizli borclar kullanarak yönetmektir.

Faiz pozisvonu tablosu asažıdaki gibidir:

		30.06.2019	31.12.2018
Sabit faizli finansal araçlar
	Gerceğe değer farkı kar/zarara uvgun
	yansıtılan varlıklar	118,361,176	145,779,040
Finansal varlıklar	Satılmaya hazır finansal varlıklar	33,275,000	33,213,997
Finansal yükümlülükler		487,335,963	537,175,060
Değişken faizli finansal araçlar
Finansal varlıklar			$\sim$
Finansal yükümlülükler		890,852,560	561,659,131

30 Haziran 2019 tarihindeki Usd ve Euro para birimi cinsinden olan değişken faizli kredilerin venileme tarihlerindeki faizi 100 (%1) baz puan, TL para birimi cinsinden olan değişken faizli kredilerin yenileme tarihlerindeki faizi 100 (%1) baz puan daha yüksek / düşük olup diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, değişken faizli kredilerden oluşan yüksek/düşük faiz gideri sonucu vergi öncesi dönem karı 8,908,526 TL (31 Aralık 2018: 5,616,591 TL) daha düşük/yüksek olacaktı.

Sermaye Risk Yönetimi

Net Grubu, sermaye yönetiminde, bir yandan faaliyetlerinin sürekliliğini sağlamaya çalışırken, diğer yandan da borç ve özkaynak dengesini en verimli şekilde kullanarak karlılığını artırmayı hedeflemektedir.

Net Grubu sermayeyi borç/toplam sermaye oranını kullanarak izler. Bu oran net borcun toplam sermayeye bölünmesiyle bulunur. Net borç, nakit ve nakit benzeri değerlerin toplam borç tutarından (konsolide finansal durum tablosunda gösterildiği gibi kısa ve uzun vadeli yükümlülükleri içerir) düşülmesiyle hesaplanır. Toplam sermaye, finansal durum tablosunda gösterildiği gibi öz sermaye ile net borcun toplanmasıyla hesaplanır.

	30.06.2019	31.12.2018
Toplam borçlar		2,552,271,954 2,256,789,253
Eksi: Hazır değerler		$(237,374,959)$ $(291,565,401)$
Net borc	2,314,896,995 1,965,223,852
Toplam öz sermaye		3,931,158,032 3,995,146,635
Toplam sermaye	6,246,055,027 5,960,370,487
Net Borç/Toplam Sermaye oranı		33%

Sektöre İliskin Riskleri:

Turizm Sektörü:

Turizm sektörü, küresellesmenin etkisiyle krizlerden en fazla etkilenen sektörlerin başında gelmektedir. Günümüz itibarıyla asağıdaki yasadığımız riskler;

• Türkiye ordusunun Suriye topraklarında yapmış olduğu barış amaçlı operasyonlar, .
• · Libya'nın talebi doğrultusunda, Libya'ya barıs amaclı asker gönderilmesi.
• · Bu operasyonların, dışarıda algı yönetimi sonrasında sanki Türkiye savaşın içindeymiş gibi gösterilmesi,
• ABD İran arasındaki gerginlik,
• Türkiye'nin yakın çevresinde halen devam eden fakat Türkiye'nin içinde olmadığı gruplar arasındaki sıcak çatışmalar,

olarak tanımlanabilir.

Bu riskler önümüzdeki dönemlerde Turizm sektörünü olumsuz etkileyebilir.

Sektöre ait yeni bir risk ise;

Güney Kıbrıs Rum Yönetimi, Münhasır Ekonomik Bölgesi'nde olduğu iddiasıyla 6, 8 ve 10'uncu parsellerde hidrokarbon araştırması yapılması için ruhsat ihalesine çıkmıstır.

Türk Dışişleri, 6 numaralı sahanın önemli bir bölümünün, Türkiye'nin kıta sahanlığının Birleşmiş Milletler nezdinde kayda geçirilen dış sınırlarının içinde yer aldığını duyurmuştur. "Ülkemiz, vabancı şirketlerin deniz yetki alanlarımızda izinsiz hidrokarbon faaliyetlerinde bulunmasına, bundan önce olduğu gibi bundan sonra da hiçbir şekilde izin vermeyecek, kıta sahanlığındaki hak ve menfaatlerini korumak için gerekli her türlü tedbiri alacaktır" açıklaması yapmıştır.

KKTC Dışişleri Bakanlığı, 'müzakereler sürerken ortaya çıkan olumlu atmosfere zarar verecek adımlardan kaçınılması gerektiğini' duyurmuş olup yapılan açıklamada, ihalenin "iç siyasi kaygılardan kaynaklandığı anlaşılan mülahazalarla tek taraflı olarak başlatılan faaliyetlerin" devamı olduğunu belirtmiştir. Bu olay turizm sektörünü olumsuz etkileyebilecek yeni bir çatışma alanı olarak görülmektedir.

İçinde bulunduğumuz Turizm sektörüne ilişkin gelişmeler T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı Yatırım ve İşletmeler Genel Müdürlüğü'ne ait http://yigm.kulturturizm.gov.tr/ adresinden takip edilebilmektedir.

T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'nın yayınladığı Kasım 2019 Aylık Sınır Bülteni'nden alınan verilere göre;

2019 yılı Kasım ayında Türkiye'yi ziyaret eden yabancı sayısında 2018 yılı Kasım ayına göre yüzde 11,41'lik bir artış gerçekleşmiş olup 2.190.622 olmuştur.

2019 yılı Ocak-Kasım döneminde ise Türkiye'yi ziyaret eden yabancı sayısı 2018 yılı Ocak-Kasım dönemine göre %14,31 artış göstererek 42.910.408 olmustur.

ANONYMERS /

		/ÜRKİYE'YE GELEN YABANCI ZİYARETÇİLERİN YILLARA VE AYLARA GÖRE DAĞILIMI

		YILLAR		% DEĞİŞİM ORANI
AYLAR	2017	2018	$2019(*)$	2018/2017	2019/2018
OCAK	1 055 474	1461570	1 539 496	38,48	5,33
SUBAT	1159833	1527070	1670238	31,66	9,38
MART	1587007	2 139 766	2 2 3 2 3 5 8	34,83	4,33
NİSAN	2 070 322	2655561	3 293 176	28,27	24,01
MAYIS	2 889 873	3 678 440	4 022 254	27,29	9,35
HAZIRAN	3 486 940	4 505 594	5 3 18 9 8 4	29,21	18,05
TEMMUZ	5 075 961	5 671 801	6617380	11,74	16,67
AĞUSTOS	4 658 463	5 383 332	6 307 508	15,56	17,17
EYLÜL	4 076 630	4792818	5426818	17,57	13,23
EKİM	2992947	3 755 467	4 291 574	25,48	14,28
KASIM	1652795	1966277	2 190 622	18,97	11,41
ARALIK	1703789	1950705		14,49
TOPLAM	32 410 034	39 488 401		21,84
11 AYLIK TOPLAM	30 706 245	37 537 696	42 910 408	22,25	14,31

(*): Veriler geçicidir.

Aşağıdaki tablodan da görüleceği üzere; Türkiye'ye ziyaretçi gönderen ülkeler sıralamasında 11/2019 verilerine göre Bulgaristan %10,51 ile ilk sırada gelmektedir.

2017-2019 YILLARI KASIM AYINDA ÜLKEMİZE GELEN YABANCI ZİYARETÇİLERİN MİLLİYETLERE GÖRE DAĞILIMI İLK 5 ÜLKE

ÜLKELER	$2019(*)$	2019	2018	2018	2017	2017
		MİL.PAYI %		MIL.PAYI %		MIL.PAYI %
Bulgaristan	230 220	10,51	212 482	10,81	148 111	8,96
Rusya Fed.	192 683	8,80	140 794	7,16	81887	4,95
Almanya	186 132	8,50	178 421	9,07	115 890	7,01
Gürcistan	163 632	7,47	137301	6,98	179 429	10,86
İran	142 736	6,52	105 292	5,35	196 393	11,88
DİĞER	1275219	58,21	1 191 987	60,62	931085	56,33
GENEL TOPLAM	2 190 622	100.00	1966277	100.00	1652795	100.00

(*): Veriler geçicidir.

MONTENER M

2019 yılı Ocak-Kasım dönemleri karşılaştırıldığında ise Türkiye'ye en çok ziyaretçi gönderen ülke sıralamasında Rusya Federasyonu %16,05 ile ilk sıradadır.

ÜLKELER	$2019(*)$	2019 MİL.PAYI %	2018	2018 MİL.PAYI %	2017	2017 MIL.PAYI %
Rusya Fed.	6887136	16,05	5 865 466	15,63	4 647 162	15,13
Almanya	4 835 626	11,27	4 3 3 4 0 6 7	11,55	3 451 897	11,24
Ingiltere	2 506 246	5,84	2 2 1 2 0 4 0	5,89	1 621 124	5,28
Bulgaristan	2 484 664	5,79	2 180 744	5,81	1 689 569	5,50
Iran	1968 122	4,59	1894 193	5,05	2 3 14 6 5 6	7,54
DİĞER	24 228 614	56,46	21 051 186	56,08	16 981 837	55,30
GENEL TOPLAM (*): Veriler geçicidir.	42 910 408	100,00	37 537 696	100,00	30 706 245	100,00

T.C. Kültür ve Turizm Bakanlığı'nın https://yigm.ktb.gov.tr/TR-9851/turizm-istatistikleri.html adresinde yayınlanan veriler aşağıdaki gibidir:

	YILLAR				MİLLİYET PAYI (%)		% DEĞİSİM ORANI
MILLIYET	2017	2018	$2019(*)$	2017	2018	$2019(*)$	2018/2017	2019/2018
Cezayir	15 664	23 918	17893	0.95	1,22	0.82	52,69	$-25,19$
Fas	9884	15316	18 24 1	0,60	0.78	0.83	54,96	19,10
Güney Afrika Cumhuriyeti	1969	2579	3 047	0.12	0,13	0.14	30,98	18.15
Libya	8715	16 071	18 065	0.53	0.82	0.82	84,41	12,41
Misir	8 0 4 2	11 430	12 23 6	0,49	0.58	0.56	42,13	7,05
Sudan	1 185	1 1 0 2	1513	0.07	0,06	0.07	$-7,00$	37,30
Tunus	9366	11824	13 39 3	0,57	0,60	0,61	26,24	13,27
DİĞ. AFRİKA ÜLKELERİ	10 650	14 25 2	20 20 2	0.64	0,72	0.92	33,82	41,75
TOPLAM AFRIKA	65 475	96 492	104 590	3,96	4.91	4.77	47,37	8,39
Arjantin	2 2 6 2	2 5 7 2	2659	0.14	0.13	0.12	13,70	3,38
Brezilya	3 7 3 3	6392	6 0 3 1	0,23	0,33	0.28	71,23	$-5,65$
Kolombiya	3512	4813	6 0 0 5	0.21	0,24	0.27	37,04	24,77
Sili	553	830	972	0,03	0.04	0.04	50.09	17,11
Venezuela	561	748	976	0,03	0,04	0,04	33,33	30,48
DİĞ. GÜNEY AMERİKA ÜLKELERİ	1 169	1708	1823	0,07	0.09	0.08	46,11	6,73
TOPLAM GÜNEY AMERİKA	11790	17063	18 4 6 6	0,71	0.87	0.84	44,72	8,22
TOPLAM KUZEY AMERÎKA	1 2 8 1	1596	1934	0.08	0.08	0.09	24,59	21,18
TOPLAM ORTA AMERIKA	708	1 041	1628	0.04	0.05	0,07	47.03	56,39
TOPLAM AMERIKA	13 779	19 700	22 028	0.83	1,00	1/01	42,97	11,82
Bahreyn	3 5 0 2	5 177	6 3 0 3	0.21	0.26	極	47,83	21,75

ACT HANDER MA

Birleşik Arap Emirlikleri
Irak	2927	2 2 4 4	1775	0,18	0.11	0.08	$-23.33$	$-20.90$
İsrail	62 24 2	79 125	78886	3,77	4,02	3,60	27,12	$-0.30$
Katar	17967	26 131	35 430	1,09	1,33	1,62	45,44	35,59
Kuveyt	2614	3 507	4 0 9 0	0.16	0,18	0,19	34,16	16,62
Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti	13 159	16 16 1	18350	0.80	0,82	0.84	22,81	13,54
Lübnan	17899	17 24 2	18944	1,08	0.88	0,86	$-3,67$	9,87
Suudi Arabistan	16 265	30 039	18 13 1	0,98	1,53	0.83	84,68	$-39,64$
Ürdün	31 333	24 612	19839	1,90	1,25	0,91	$-21,45$	$-19.39$
Yemen	14 805	23 349	24 4 7 3	0,90	1,19	1,12	57,71	4,81
DİĞ. BATI ASYA	2 2 5 0	2 5 5 7	3051	0,14	0,13	0,14	13,64	19,32
ULKELERI	31 026	36 992	43 4 43	1,88	1,88	1,98	19,23	17,44
TOPLAM BATI ASYA	215 989	267 136	272 715	13,07	13,59	12,45	23,68	2,09
Banglades	1 04 1	1315	1673	0.06	0,07	0,08	26,32	27,22
Çin Halk Cumhuriyeti	28 791	29.571	26 207	1,74	1,50	1,20	2,71	$-11,38$
Endonezya	9271	9662	11356	0,56	0,49	0,52	4,22	17,53
Filipinler Hindistan	5 6 3 0	6635	12421	0,34	0,34	0,57	17,85	87,20
İran	9 19 1	14 2 63	17821	0,56	0.73	0,81	55,18	24,95
Malezya	196 393	105 292	142 736	11,88	5,35	6,52	$-46,39$	35,56
Pakistan	8 2 0 0	13 567	13 174	0,50	0,69	0.60	65,45	$-2,90$
Singapur	5.898	8757	9915	0,36	0,45	0,45	48,47	13,22
Tayland	1854	3754	3 791	0,11	0,19	0,17	102,48	0,99
DİĞ. GÜNEY ASYA	3 0 3 1	4616	4871	0,18	0,23	0,22	52,29	5,52
ÜLKELERI	14 583	21 534	21 674	0,88	1,10	0.99	47,67	0,65
TOPLAM GÜNEY ASYA	283 883	218 966	265 639	17,18	11,14	12,13	$-22,87$	21,32
TOPLAM ASYA	499 872	486 102	538 354	30,24	24,72	24,58	$-2,75$	10,75
Almanya	115 890	178 421	186 132	7,01	9,07	8,50	53,96	4,32
Avusturya	10 807	13419	14873	0,65	0.68	0,68	24,17	10,84
Belçika	14 610	17675	20 29 2	0,88	0,90	0,93	20,98	14,81
Cek Cumhuriyeti (Çekya)	3 2 9 6	4875	4671	0,20	0,25	0,21	47,91	$-4,18$
Danimarka Finlandiya	6 0 43	7883	7859	0,37	0,40	0,36	30,45	$-0,30$
Fransa	3 6 3 5	4 5 4 0	4557	0,22	0,23	0,21	24,90	0,37
Hollanda	25 677	33 889	39816	1,55	1,72	1,82	31,98	17,49
İngiltere (Birleşik Krallık)	24 5 74	30 24 2	31855	1,49	1,54	1,45	23,07	5,33
İrlanda	44 341	53 736	63 871	2,68	2,73	2,92	21,19	18,86
Ispanya	2070	2 7 2 4	3 4 8 4	0,13	0,14	0,16	31,59	27,90
Isveç	9350	15 909	17443	0,57	0,81	0,80	70,15	9,64
Isviçre	10556 8 0 8 8	13 433 10.668	12873 11 498	0,64	0,68	0,59	27,25	$-4,17$
İtalya	15 969	21 5 3 2	23 594	0,49 0,97	0,54 1,10	0,52	31,90	7,78
Izlanda	100	164	212	0,01	0,01	1,08 0,01	34,84 64,00	9,58 29,27
Lüksemburg	167	236	255	0,01	0,01	0,01	41,32	8,05
Macaristan	4 1 3 1	4966	4830	0,25	0,25	0,22	20,21	$-2,74$
Norveç	4.415	6214	5517	0,27	0,32	25	40,75
								: 11, 22

AND HOLD SIRKET

Polonya	8 8 0 2	14812	20 589	0.53	0.75	0.94	68.28	39,00
Portekiz	2 3 2 3	2 7 5 4	3 0 0 1	0.14	0,14	0,14	18,55	8,97
Slovakya	2315	2928	3 4 4 3	0,14	0.15	0.16	26,48	17,59
Yunanistan	56 769	71 054	64 876	3,43	3,61	2,96	25,16	$-8,69$
TOPLAM AVRUPA OECD	373 928	512 074	545 541	22,62	26,04	24,90	36,94	6,54
Arnavutluk	7506	10 841	10714	0.45	0.55	0,49	44,43	$-1,17$
Bosna Hersek	5 1 7 6	6 154	7037	0,31	0.31	0,32	18,89	14,35
Bulgaristan	148 111	212 482	230 220	8,96	10,81	10,51	43,46	8,35
Estonya	1 006	1871	1704	0,06	0,10	0,08	85,98	$-8,93$
Güney Kıbrıs Rum Kesimi	534	663	753	0,03	0,03	0,03	24,16	13,57
Hırvatistan	2 147	5369	5 0 5 9	0,13	0,27	0,23	150,07	$-5,77$
Karadağ	1955	1861	2344	0,12	0,09	0,11	$-4, 81$	25,95
Kosova	6 799	8452	8628	0,41	0.43	0,39	24,31	2,08
Kuzey Makedonya Cumhuriyeti	10873	12 762	13 041	0.66	0,65	0.60	17,37	2,19
Letonya	1553	1881	2 100	0.09	0,10	0,10	21,12	11,64
Litvanya	2 2 8 2	3 4 5 3	3 3 9 6	0,14	0,18	0,16	51,31	$-1,65$
Malta	414	590	648	0,03	0,03	0,03	42,51	9,83
Romanya Sırbistan	28 446	35 883	34 321	1,72	1,82	1,57	26,14	$-4,35$
Slovenya	11378	15 192	16365	0.69	0.77	0,75	33,52	7,72
DIĞ. AVRUPA OECD DISI	1968	3877	3 5 3 3	0,12	0,20	0,16	97,00	$-8,87$
ULKELERI	101	138	100	0.01	0.01	0.00	36,63	$-27,54$
TOPLAM AVRUPA OECD DISI	230 249	321 469	339 963	13,93	16,35	15,52	39,62	5,75
TOPLAM AVRUPA	604 177	833 543	885 504	36,55	42,39	40,42	37,96	6,23
Azerbaycan Beyaz Rusya (Belarus)	53 991	59 125	61950	3,27	3,01	2,83	9.51	4,78
Ermenistan	3 4 6 6	4551	5446	0,21	0,23	0.25	31,30	19,67
Gürcistan	3820	4 1 2 9	6572	0,23	0,21	0.30	8,09	59,17
Kazakistan	179 429	137301	163 632	10,86	6,98	7.47	$-23,48$	19,18
Kırgızistan	12 115	14 115	17 193	0,73	0,72	0,78	16,51	21,81
Moldova	7333	7532	9302	0,44	0,38	0,42	2,71	23,50
Özbekistan	7271 18 604	7946	8 140	0,44	0,40	0,37	9,28	2,44
Rusya Fed.	81887	14 983 140 794	20 582 192 683	1,13 4,95	0,76	0.94	$-19,46$	37,37
Tacikistan	2 4 4 5	2998	3 1 3 2	0,15	7,16	8,80	71,94	36,85
Türkmenistan	19 40 6	19 640	21 605	1,17	0,15 1,00	0,14 0,99	22,62 1,21	4,47
Ukrayna	37450	45 932	44 925	2,27	2,34	2,05	22,65	10,01
TOPLAM B.D.T.	427 217	459 046	555 162	25,85	23,35	25,34	7,45	$-2,19$
Amerika Birleşik Devletleri	12 09 2	29 488	32 794	0.73	1,50	1,50	143,86	20,94
Avustralya	3 680	4 4 7 6	5.721	0,22	0,23	0,26	21,63	11,21 27,82
Güney Kore	9 4 9 7	14 001	16 026	0,57	0,71	0,73	47,43	14,46
Japonya	4791	7 184	8 5 3 9	0,29	0,37	0,39	49,95	18,86
Kanada	5 6 2 2	6990	8 5 5 7	0,34	0,36	0,39	24/33	22,42
Meksika	2 5 0 7	3976	7373	0,15	0,20	0,34	58,60	85,44
Yeni Zelanda
	599	756	855	0,04	0,04	0.046	26,21	13,10

ANOVALLE

TOPLAM DIGER OECD	38 788	66 871	79 865	2,35	3,40	3,65	72,40	19.43
TOPLAM MILLIYETSIZ	3 4 0 7	4 4 6 0	5 040	0,21	0,23	0,23	30,91	13,00
TOPLAM OKYANUSYA	80	63	79	0,00	0,00	0,00	$-21,25$	25,40
YABANCI TOPLAM	1652795	1966 277	2 190 622	100,00	100.00	100,00	18,97	11,41

(*): Veriler geçicidir.

Turizm sektörünü etkileyen önemli iki kriz vardır, bunlar:

Ekonomik Kriz: Mal veya hizmetlerin kıt hale gelmesi, bir ülkenin resmi parasının değer kaybetmesi. borsa endeksinin aniden düşmesi, enflasyon olarak bilinen fiyatlar genel düzeyinin sürekli yükselme eğiliminde olması gibi durumların yarattığı kriz,

Güvenlik Krizi: Ülkede ve ülkenin bulunduğu coğrafyada aniden gelişen, tüm dengeleri sarsan ve istikrarsızlık oluşturan "her durum" olarak karşımıza çıkan, bireylerin güvenli bir ortamda yaşamalarını tehdit eden krizdir.

Krizin şekli ve çağrıştırdığı algı ne olursa olsun turizm faaliyetleri, kitleleri etkileyen her krizden etkilenir.

Ayrıca henüz kriz haline gelmemiş ama gelecekte turizm açısından risk oluşturabilecek bazı unsurlar da aşağıda ki gibidir:

• Turizm arzının kitle turizmi çerçevesinde yoğun kullanılması ve sürdürülebilir turizme önem $\bullet$ verilememesi.
• Kültürel değerlerin korunamaması,
• Doğal kaynakların kalitesinin korunup geliştirilmesine dayalı turizm ürün ve hizmetlerinin ×. yeterince üretilememesi,
• Turizmden kısa sürede yüksek ekonomik kârlılık sağlama düşüncesi ile hareket edilmesi,
• Sanayileşmiş tarım faaliyetlerinin yarattığı olumsuzluklar,
• Kıyılardaki çarpık yapılaşmalar,
• Türkiye'nin ucuz turizm ülkesi olması algısının silinememesi de ileri de ülkemiz turizminde krize neden olabilecek riskler arasında sayılabilir.

Net Grubu'na ait Sektör Riskleri ise:

Genel Riskler:

Türkiye, Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti (KKTC), Azerbaycan ve Balkan Ülkeleri'nde yaşanabilecek ekonomik kriz sonucu olumsuz fiyat hareketleri, söz konusu ülkelerde yasanabilecek doğal afetler. turizme yönelik olası terör saldırıları ve oluşabilecek bölgesel veya ülke bazında politik riskler ile dünya genelinde finansal sistemi zora düşürebilecek hareketler, grubumuzu etkileyen genel risklerdir.

Otel İsletmeciliği ve Talih Ovunları İsletmeciliğindeki Riskler:

KKTC pazarında devlet tarafından otel ve talih oyunları salonlarının lisanslarının olası iptali, KKTC Ercan Lefkosa havaalanını ve terminal yolcularını hedef alabilecek olası terör saldırıları. KKTC dahilinde stratejik turizm noktalarında özellikle turistleri hedef alabilecek olası terör saldırıları, otellerimiz ve/veya talih oyunları salonlarımız dahilinde yaşanabilecek olumsuzluklar neticesinde Merit markasının itibarının zedelenmesi ve olası müsteri kaybı, doğal afetler sonucu kalıcı bazda yatak kapasitesinde olası düşüşler olarak sıralanabilir.

Yayıncılık Sektörü:

Net Grubunun ilk faaliyet alanlarından olan yayıncılık ve perakendecilik sektöründe hizmet vermek üzere 1982 yılında Net Turistik Yayınlar Sanayi ve Ticaret A.S. kurulmuştur. Şirketin ilk faaliyet konusu turizm yayıncılığı olmuş, bugün ise çocuk kitapları ve okul öncesi eğitim kitapları ile yayıncılık faaliyetlerini genişletmiştir.

Bu sektöre iliskin riskler;

• Telif haklarının korunamaması.
• Korsan kitap basımı ve satışının engellenememesi,
• YAYFED Yayımcı Meslek Birlikleri Federasyonu açıklamalarına göre Türkiye'nin 5'te 1'inin hiç kitap okumuyor olması, 5'te 4'ünün okuma alışkanlıklarının ise diğer ülkelere göre düsük olması.
• Ucuz, kolay ulaşılabilir ve kolay taşınabilir olması sebebiyle elektronik kitabın (e-kitap) yaygınlaşması, okuyucuların e- kitap almayı tercih etmesi savılabilir.

Gayrimenkul Yatırım Sektörü:

Gayrimenkul geliştirme projelerinde risk, olumsuz olayların ve bunların olası sonuçlarının ortaya çıkma ve proje hedeflerini kapsam, kalite, zaman ve maliyet acısından etkileme derecesi olarak nitelendirilebilir.

Risk Kategorileri	Acıklama
Proje Riski	Yüksek yatırım tutarı, uzun vadede geri dönüş, sermaye ihtiyacı
Tamamlama Riski	Yapı maliyet artışı, tamamlanma tarihinde erteleme, tamamlanamama, beklenmedik olaylar
Işletme Riski	Tesisin performans göstermemesi, beklenmedik olaylar
Satış Riski	Talep, fiyat, rekabet, alıcının krebilitesi
Tedarikçi Riski	Hammadde maliyetlerinde artış, sabit fiyatlama, tedarikçinin kredibilitesi
Taşıma Riski	Taşıma maliyetlerinde artış, blokajlar
Cevresel Riskler	Yeni kanunlar, doğal afetler
Finansal Risk	Faizlerdeki değişim
Politik Risk	Savaş, kamulaştırma, döviz kurundaki değişim (devalüasyon) fransfer- edememe

Gayrimenkul Gelistirme Projelerinde Riskler:

Kaynak: Pricewaterhouse Coopers, Yatırım Fizibilite ve Proje Finansman, 2007 £44.

4. DERECELENDIRME (*)

Derecelendirme kuruluşunun unvanı	Derecelendirme notunun verildiği tarih 31.10.2019	Uzun vadeli ulusal derecelendirme notu A(Trk)	Yatırım yapılabilir seviye olup olmadığı
JCR EURASIA RATING			Uzun vadeli ulusal derecelendirme notu olarak derecelendirme kuruluşu görünümünü 'Pozitif' olarak teyit etti.
JCR EURASIA RATING	1.11.2018	A (Trk)	Uzun vadeli ulusal derecelendirme notu olarak derecelendirme kuruluşu görünümünü 'Pozitif' olarak teyit etti.

(*) Son iki yılda alınan ulusal ölçek derecelendirme notları için doldurulmuş olup, derecelendirme kuruluşu tarafından hazırlanan raporlar Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)'nda yayımlanmıştır.

B. SERMAYE PİYASASI ARACLARINA İLİSKİN BİLGİLER

1. Tedavülde Bulunan Sermaye Piyasası Aracları:

Şirketimiz 2013 - 2019 yılları arasında 6 kez yurtiçinde (tahvil) 3 kez de yurtdışında (eurobond) olmak üzere toplam 9 kez ihraç gerçekleştirmiştir.

• · 6 kez yurtiçinde gerçekleştirilen tahvil ihraç işlemleri toplam anapara tutarı 650 milyon TL'dir. Hem 650 milyon TL tutarında anapara hem de 188,47 milyon TL tutarında faizi, vadelerinde ödenerek kapatılmış olup herhangi bir gecikme yaşanmamıştır.
• · 3 kez ise yurtdışında olmak üzere toplam 37.398.207 Euro tutarında Eurobond ihracı gerçekleştirmiştir. 37.398.207 Euro tutarında anapara ve 3.397.004 Euro tutarında faizi, vadelerinde ödenmiş ve herhangi bir gecikme yaşanmamıştır.

16.01.2020 tarihi itibarıyla, tedavülde olan sermaye piyasası aracı bulunmamaktadır.

2. İhraç Tavanı Alınan Henüz Satışı Gerçekleştirilmemiş Sermaye Piyasası Araçları:

Sermaye Piyasası Kurulu'nun 27.09.2018 tarih ve 47/1091 sayılı kararı ile yurticinde 300.000.000 TL ve yurtdışında 300.000.000 USD (veya muadili yabancı para) olmak üzere, 1 yıl süreyle geçerli 2 adet ihraç belgemiz onaylanmıştır. Ancak gerek sektörümüzdeki riskler gerekse kurlar üzerinde yaşanan dalgalanmalar neticesinde bu limitlerimiz kullanılmamış olup 27.09.2019 tarihinde 1 yıllık ihraç süreleri dolmuştur.

3. İhractan Elde Edilecek Fonun Kullanım Yerleri

Kullanım Yerlerine İlişkin Açıklama	Tahsis Edilecek Tutar (TL) veya Oran (%)
Işletme Sermayesi İhtiyacının Karşılanması	150.000.000 TL -		% 50,00
Yatırım $(*)$	150.000.000 TL -		% 50,00
Toplam	300.000.000 TL		$-$ %100,00

(*) Yurt dışında otel ve talih oyunları yatırımlarının finansmanında kullanılması düşünülmektedir.

4. Yetkili Kurulus ve Sözlesme Tarihi:

Yetkili kuruluş henüz belirlenmemiş olup belirlendiğinde yatırımcılara bilgi verilecektir.

5. Borçlanma Araçlarının Borsa'da İşlem Görmesi için Borsa'ya Yapılan Başvuru Tarihi:

Nitelikli yatırımcılara ihraç edilecek borçlanma araçlarının BIST Borçlanma Araçları Piyasasında işlem görmesi planlanmaktadır. İlgili başvuru daha sonra yapılacaktır.

While NET HOLDING Orlando KALUMENOS Hande TİBUK Yönetim Kurulu Üyesi Yönetim Kurulu Murahhas Üyesi

16.01.2020