Neodecortech S.p.A.

Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato abbreviato al 31 marzo 2024

Agli Azionisti della Neodecortech S.p.A.

Introduzione

Abbiamo svolto la revisione contabile limitata dell'allegato bilancio consolidato abbreviato al 31 marzo 2024, costituito dal prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, dal prospetto del conto economico consolidato, dal prospetto del conto economico complessivo consolidato, dal prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato, dal rendiconto finanziario consolidato e dalle relative note di commento, della Neodecortech S.p.A. e delle Società da essa controllate (Gruppo Neodecortech). Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato abbreviato al 31 marzo 2024 in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) adottato dall'Unione Europea. È nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancio consolidato abbreviato al 31 marzo 2024 sulla base della revisione contabile limitata svolta.

Portata della revisione contabile limitata

Il nostro lavoro è stato svolto secondo i criteri per la revisione contabile limitata raccomandati dalla Consob con Delibera n. 10867 del 31 luglio 1997. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato trimestrale abbreviato consiste nell'effettuare colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essere identificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo un giudizio professionale sul bilancio consolidato trimestrale abbreviato.

Conclusioni

Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che il bilancio consolidato abbreviato al 31 marzo 2024 del Gruppo Neodecortech, non sia stato redatto, in tutti gli aspetti significativi, in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l'informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) adottato dall'Unione Europea.

Milano, 13 maggio 2024

BDO Italia S.p.A. Lelio Bigogno Socio

Bari, Bologna, Brescia, Cagliari, Firenze, Genova, Milano, Napoli, Padova, Palermo, Roma, Torino, Verona

Resoconto Intermedio di Gestione al 31 marzo 2024

Bilancio redatto secondo i principi contabili IAS/IFRS

Valori in Euro

Neodecortech S.p.A. Via Provinciale, 2 24040 Filago, Bergamo

Tel +39 035996111 Fax +39 035995225 [email protected]

C.F. e R.I. 00725270151 P.IVA IT 02833670165 R.E.A. BG - 193331

Capitale Sociale Euro 18.804.209,37 i.v. www.neodecortech.it

Sommario

Resoconto Intermedio di Gestione al 31 marzo 2024 ________ 1
Il Gruppo Neodecortech _____________ 4
Organi sociali _______________ 5
Struttura del Gruppo __________ 7
Financial highlights del gruppo Neodecortech ________ 8
Osservazioni degli Amministratori __________ 11
Fatti di rilievo nel corso del periodo __________ 12
Evoluzione prevedibile della gestione e del mercato ________ 13
Prospetto di conto economico consolidato al 31 marzo 2024 _________20
Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata al 31 marzo 2024 ____ 18
Rendiconto finanziario consolidato al 31 marzo 2024 ________ 20
Note di commento ___________ 22
Principi contabili e criteri di redazione ________ 23
Area di consolidamento_____________ 23
Principali Indicatori Alternativi di Performance (IAP) _________ 23
Note di commento alle principali variazioni dei prospetti contabili consolidati ________ 24
Ricavi per divisione, tipologia di business e area geografica ________ 26
Rapporti con Parti Correlate _________ 28
Altre informazioni integrative ______________ 31
Operazioni atipiche e/o inusuali avvenute nel corso del periodo ______ 31
Adesione al regime di semplificazione ex artt. 70 e 71 del regolamento emittenti ____ 31
Fatti di rilievo avvenuti dopo il 31 marzo 2024 _______ 31
Azioni proprie e azioni della Controllante ___________ 32

Il Gruppo Neodecortech

Organi sociali

Consiglio di Amministrazione (1)
Presidente	Luca Peli
Consigliere, Amministratore Delegato	Luigi Cologni
Consigliere esecutivo	Massimo Giorgilli
Consigliere non esecutivo	Gianluca Valentini
Consigliere non esecutivo	Vittoria Giustiniani
Consigliere non esecutivo indipendente	Adriano Bianchi*
Consigliere non esecutivo indipendente	Sara Bertolini*
Consigliere non esecutivo indipendente	Ida Altimare *
Consigliere non esecutivo indipendente	Cinzia Morelli*

(*) Amministratore indipendente ai sensi dell'art. 148 del TUF e dell'art. 2 del Codice di Corporate Governance adottato dal Comitato per la Corporate Governance di Borsa Italiana S.p.A. al quale la Società aderisce.

Collegio Sindacale (2) Presidente	Edda Delon
Sindaco Effettivo	Stefano Santucci
Sindaco Effettivo	Federica Menichetti
Sindaco Supplente	Pier Paolo Gori
Sindaco Supplente	Riccardo Losi

Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari (3)	Marina Fumagalli

Comitati (4)
Comitato remunerazione e nomine	Ida Altimare (Presidente)
	Vittoria Giustiniani
	Cinzia Morelli
Comitato controllo, rischi e sostenibilità	Adriano Bianchi (Presidente)
	Luca Peli

Ida Altimare

Comitato parti correlate Sara Bertolini (Presidente) Cinzia Morelli Adriano Bianchi

Organismo di Vigilanza (5) Ettore Raspadori (Presidente) Federica Menichetti (6) Laura Bellezza

Società di Revisione (7) BDO Italia S.p.A.

(1) Il Consiglio di Amministrazione di Neodecortech S.p.A. in carica è stato nominato in data 27 aprile 2022, e rimarrà in carica per tre esercizi, e precisamente sino all'Assemblea che sarà convocata per l'approvazione del bilancio d'esercizio con chiusura al 31 dicembre 2024.

(2) Il Collegio Sindacale della Società è stato nominato in data 27 aprile 2023 e rimarrà in carica fino alla data dell'Assemblea convocata per l'approvazione del bilancio d'esercizio con chiusura al 31 dicembre 2025.

(3) La Dott.ssa. Marina Fumagalli è stata nominato dal Consiglio di Amministrazione del 07 febbraio 2023 dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari ai sensi dell'art. 154 bis del TUF.

(4) Il Consiglio di Amministrazione di Neodecortech S.p.A. ha deliberato in data 28 aprile 2022 di costituire (i) un Comitato Remunerazioni e Nomine; (ii) un Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità; (iii) un Comitato Parti Correlate.

(5) Il Consiglio di Amministrazione di Neodecortech S.p.A. con delibera del 5 maggio 2023 ha nominato l'avv. Raspadori e l'avv. Menichetti quali componenti dell'OdV della Società per tre esercizi e, pertanto, fino all'assemblea che sarà chiamata ad approvare il bilancio al 31 dicembre 2025.

(6) L'avv. Menichetti riveste anche la carica di sindaco effettivo di Neodecortech S.p.A.

(7) L'incarico di revisione legale novennale ai sensi dell'art. 17 D.lgs. 39/2010 per gli esercizi 2020-2028 è stato conferito dall'Assemblea Ordinaria dei Soci in data 9 dicembre 2019.

Struttura del Gruppo

Di seguito riportiamo la struttura del Gruppo al 31 marzo 2024 e al 31 dicembre 2023.

Neodecortech S.p.A	100%	Cartiere di Guarcino S.p.A.	100%	Bio Energia Guarcino S.r.l.
	100%	NDT energy S.r.l. (inattiva)

Al 31 marzo 2024 le società facenti parte del Gruppo sono le seguenti:

NDT

Neodecortech S.p.A. ("NDT o "Capogruppo)

con sede legale ed operativa a Filago (BG) ed altra sede operativa a Casoli di Atri (TE), realizza e sviluppa il core business del Gruppo, concentrandosi sulla stampa e l'impregnazione della carta oltre che sulla stampa e finitura di film termoplastici e del "laminato" prodotto principalmente nella sede di Casoli. L'obiettivo della Neodecortech è quello di porsi come partner altamente propositivo di decori per i propri clienti dell'industria dell'arredamento e del flooring, attraverso il monitoraggio e l'interpretazione costante delle nuove tendenze stilistiche.

La Capogruppo svolge per le società operative dalla stessa controllate funzioni di:

(i) affari legali e societari,
(ii) amministrazione e partecipazioni,
(iii) pianificazione strategica e business development,
(iv) Internal Audit, compliance & Risk Management.

CDG

Cartiere di Guarcino S.p.A. (CDG)

con sede legale in Guarcino (FR), è specializzata nella produzione di carte decorative che poi verranno sottoposte ad altre fasi di lavorazioni: la stampa oppure direttamente l'impregnazione con resine termoindurenti e la pressatura a caldo. La società è presente sul mercato nazionale ed internazionale grazie ad un network di agenti.

BEG

Bio Energia Guarcino S.r.l. (BEG)

con sede legale in Guarcino (FR), è titolare dell'impianto di cogenerazione in uso da maggio 2010 per autoproduzione di energia elettrica e termica alimentato da fonti rinnovabili, in grado di soddisfare buona parte del fabbisogno energetico di CDG.

NDTe NDT energy S.r.l. (NDTe)

costituita il 19 ottobre 2022 con sede legale in Filago (BG) e sede operativa in Casoli di Atri (TE), al momento inattiva ed in attesa dell'autorizzazione all'esercizio di un impianto di termovalorizzazione, in grado di riutilizzare gli scarti di processo e soddisfare buona parte del fabbisogno energetico dell'adiacente divisione NDT "laminato". Il primo bilancio è stato chiuso al 31 dicembre 2023.

Financial highlights del gruppo Neodecortech

Risultati economici

Nella tabella sono riportati i principali risultati economici consolidati:

(In migliaia di Euro)	31 MARZO 2024	%	31 MARZO 2023	%	Var.	Var. %

Ricavi delle Vendite e delle Prestazioni	43.079	100,0%	46.474	100,0%	(3.395)	(7,3%)
Altri Ricavi	460	1,1%	2.876	6,2%	(2.416)	(84,0%)
Ricavi Totali	43.539	101,1%	49.350	106,2%	(5.811)	(11,8%)

EBITDA	3.339	7,8%	3.709	8,0%	(370)	(10,0%)
Ammortamenti	2.170	5,0%	2.217	4,8%	(47)	(2,1%)
Accantonamenti	18	0,0%	28	0,1%	(10)	(35,7%)
EBIT	1.151	2,7%	1.464	3,2%	(313)	(21,4%)

Utile dell'Esercizio	612	1,4%	1.248	2,7%	(636)	(51,0%)

I Ricavi delle Vendite e delle Prestazioni al 31 marzo 2024 sono pari a 43.079 migliaia di euro e registrano un decremento pari a -3.395 migliaia di euro, ossia al -7.3% rispetto al 31 marzo 2023 (46.474 miglia di euro). Nel corso dei primi 3 mesi del 2024 si è assistito ad una domanda che, seppur, in linea con le aspettative continua a scontare una generalizzata contrazione della domanda nel settore dell'arredo accompagnata da una riduzione dei prezzi unitari rispetto al primo trimestre 2023. A livello consolidato, la riduzione dei Ricavi è principalmente correlata all'effetto prezzo in diminuzione, sia delle linee di prodotto relative a Neodecortech e cartiere che alla riduzione del prezzo dell'energia elettrica relativa a Beg. Sempre a livello consolidato, si è però registrato un apporto positivo grazie all'effetto volumi e mix.

In relazione a NDT e Cartiera, l'Italia è la geografia che fa registrare la contrazione più accentuata (-8,5%) mentre sono in linea con il trimestre precedente il resto d'Europa (+0.3%) ed in crescita i mercati America (+15.1%) e l'Africa (+29.9%). L'Asia/Middle East si contrare in misura rilevante (-29.0%) ma ha un'incidenza decisamente modesta sul totale dei Ricavi (1.2%). Come già detto, la divisione energia registra una diminuzione del -19.0% a causa delle minori ore in cui ha operato. Si segnala comunque che il prezzo medio di cessione dell'energia elettrica è stato pari a 92 €/MWh nel Q1 24 contro i 265 €/MWh del Q1 23.

La riduzione del fatturato era comunque prevista e risulta in linea con le previsioni del Budget 2024.

Gli Altri ricavi al 31 marzo 2024 ammontano a 460 migliaia di euro (2.876 migliaia di euro al 31 marzo 2023), registrando un decremento pari a 2.416 migliaia di euro legato principalmente al fatto che, al 31 marzo 2023, erano stati contabilizzati i crediti di imposta per il primo trimestre relativi alle aziende energivore e gasivore a favore sia di Neodecortech che della controllata Cartiere di Guarcino. Tali crediti d'imposta ammontavano infatti a 2.406 migliaia di euro.

L'EBITDA al 31 marzo 2024 ha un'incidenza sul fatturato netto del 7,8% (3.339 migliaia di euro) in leggera diminuzione rispetto al 31 marzo 2023 (euro 3.709 migliaia di euro e 8,0% di incidenza) ma superiore alle aspettative. Tale variazione è l'effetto combinato dei seguenti fattori:

Al decremento dei costi per le materie prime che è stato del -18%, con un'incidenza sui ricavi del 64,7%.

Al decremento dei costi dell'energia elettrica e del gas (euro -1.165 miglia) che, al netto dei crediti di imposta per energivori e gasivori di cui sopra, si è però incrementato impattando negativamente sul risultato per circa euro 1 milione.

L'Utile Netto risulta pari a 612 migliaia di euro con un'incidenza sui ricavi dello 1.4% si riduce di 636 migliaia di euro rispetto al 31 marzo 2023.

Per maggiori approfondimenti circa le variazioni indicate, si rimanda a quanto successivamente esplicitato al paragrafo "Note di commento alle principali variazioni dei prospetti contabili consolidati".

Risultati patrimoniali

Nella tabella sono evidenziati i principali indicatori patrimoniali consolidati:

(In migliaia di Euro)	31 MARZO 2024	31 DICEMBRE 2023	Var.	Var. %

Capitale Circolante Netto	45.108	32.702	12.406	37,9%
Patrimonio Netto	77.880	77.462	418	0,5%
Indebitamento Finanziario Netto	(37.482)	(25.866)	(11.616)	44,9%

Per opportuno confronto si riportano i dati patrimoniali al 31 marzo 2024 confrontati anche con gli stessi dati patrimoniali al 31 marzo 2023.

(In migliaia di Euro)	31 MARZO 2024	31 MARZO 2023	Var.	Var. %
Capitale Circolante Netto	45.108	44.856	252	0,6%
Patrimonio Netto	77.880	78.467	-587	(0,7%)
Indebitamento Finanziario Netto	(37.482)	(38.628)	(1.146)	3,0%

Osservazioni degli Amministratori

Fatti di rilievo nel corso del periodo

In riferimento al richiami emessi da Consob in data 7 marzo 2022 e successivamente in data 19 maggio 2022, teso al rispetto delle misure restrittive adottate dalla UE in risposta all'aggressione militare russa in Ucraina ed ai suoi potenziali effetti sul business aziendale, si evidenzia che la Società sta rispettando tutte le misure introdotte dall'Unione Europea. Il Gruppo ha adottato e rafforzato precisi piani di business continuity dal punto di vista informatico. A due anni dall'inizio di tale conflitto permangono effetti che si possono considerare ormai strutturali sui corsi delle fonti energetiche e del biossido di titanio, altra materia prima strategica.

Per quanto riguarda in particolare Cartiere di Guarcino, la società più energivora del Gruppo, essa ha continuato ad operare secondo il piano produttivo previsto che considera fermate infra-annuali legate ad attività manutentive ed è sempre stata pienamente operativa. Questo grazie anche alla fornitura di energia elettrica da parte della società controllata Bio Energia Guarcino che opera in regime di rete interna rispetto alla cartiera ed ha potuto mitigare gli effetti della crisi energetica e consentirne la piena continuità produttiva.

Per quanto riguarda la Bio Energia Guarcino (BEG) con la pubblicazione sulla Gazzetta Ufficiale in data 9 dicembre 2023 del Decreto Legislativo Energia deliberato dal Consiglio dei Ministri italiano in data 27 novembre 2023 (https://www.governo.it/it/articolo/comunicato-stampa-del-consiglio-dei-ministri-n-60/24427) e l'introduzione del regime temporaneo dei Prezzi Minimi Garantiti – PMG – la centrale è stata riavviata a piena produzione sin dal 11 dicembre 2023.

Nel corso dei primi tre mesi 2024 i prezzi di alcune materie strategiche del Gruppo (grasso di origine animale, film plastici e biossido di titanio) sono rimasti sostanzialmente stabili, pur attestandosi su livelli di riduzioni modeste rispetto alla crescita registrata su tutto il 2022. Trend differente sta registrando invece la cellulosa che ha iniziato la ripresa dei prezzi a settembre 2023 e che si prevede possa continuare fino al secondo trimestre 2024 quando, a seguito della maggior disponibilità di prodotto, è previsto raggiungerà la stabilità con possibili discese di prezzi. Anche le quotazioni delle resine impiegate nel processo di impregnazione hanno nuovamente aumentato i loro corsi.

Con riguardo ai costi dei vettori energetici, si segnala il loro ritracciamento anche nel corso del primo trimestre 2024: ridotti del -34,6% rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente, momento in cui si poteva ancora beneficiare dei crediti d'imposta per le aziende energivore e gasivore.

Con riferimento specifico alla controllata Bio Energia Guarcino, dall'11 dicembre 2023 opera nel regime dei Prezzi Minimi Garantiti (PMG), ai sensi del Decreto Legge 181/2023 "Sicurezza Energetica", convertito in Legge n. 11/2024 il 2 febbraio 2024, che ha introdotto per le centrali a bioliquidi le seguenti novità anche dopo il termine del periodo di incentivazione, che sono: (i) introduzione del meccanismo dei Prezzi Minimi Garantiti da dicembre 2023 a non oltre il 31 dicembre 2025 (si attende Delibera applicativa ARERA); (ii) prosecuzione, dal 2026, con un regime basato sulla negoziazione della capacità elettrica degli impianti a bioliquidi con particolare riguardo agli impianti connessi ai siti produttivi.

In tale quadro di riferimento la Centrale ha operato a pieno regime in sovrapposizione con l'operatività di Cartiere di Guarcino, beneficiando del regime dei Prezzi Minimi Garantiti (PMG) e supportando l'attività della cartiera sia sul lato della fornitura dell'energia elettrica che del vapore.

Con riferimento alla lettera di Patronage emessa dalla Neodecortech, in data 07.11.2022, a Golden Agri-Resources Europe B.V. per l'approvvigionamento di olio di palma a favore della società controllata Bio Energia Guarcino S.r.l. fino ad un massimo di USD 16.000 migliaia, si segnala che al 31 marzo 2024 l'esposizione di Bio Energia Guarcino S.r.l. verso il fornitore, per contratti da eseguire, è di 1.490 migliaia di euro.

Gli investimenti effettuati nei primi tre mesi del 2024 ammontano a 1.805 migliaia di euro in linea con le previsioni di budget (di cui 751 migliaia di euro immateriali). In particolare, per Neodecortech si segnalano il completamento della nuova macchina impregnatrice. Relativamente alle controllate, in Cartiere di Guarcino gli investimenti in immobilizzazioni materiali sono stati relativi a interventi mirati all'incremento dell'efficienza delle macchine continue e all'ottimizzazione degli impianti.

In tutti gli stabilimenti del Gruppo, ove applicabile, si prosegue con interventi di gestione dei processi in logica 4.0.

Nel corso del primo trimestre 2023 è stato acceso un nuovo finanziamento a medio/lungo termine di 2.000 migliaia di euro da parte della Società Neodecortech Spa.

Nel mese di febbraio 2024, per il terzo anno consecutivo, al Gruppo Neodecortech l'organizzazione internazionale no profit CDP (Carbon Disclosure Project) ha confermato lo score "B" a valere sui dati 2022, riconoscendo l'impegno delle Società del Gruppo nella lotta al cambiamento climatico. Tale punteggio colloca Neodecortech nella media europea generale (score "B") ma sopra la media sia del proprio settore di riferimento Wood & Paper materials che della Global average, entrambe con score pari a "C".

Evoluzione prevedibile della gestione e del mercato

I primi mesi del 2024 hanno evidenziato un arresto della fase calante rilevata negli ultimi mesi 2023 del portafoglio ordini per le società Neodecortech e Cartiera di Guarcino. Si registra infatti un movimento orizzontale degli ordini in entrata confermando le previsioni assunte nella formulazione del budget.

Nel corso dei prossimi mesi non si prevedono particolari impatti negativi in relazione al contesto geopolitico attuale, salvo eventuali esclation legate al conflitto russo-ucraino o a quello israelo-palestinese.

Con riferimento all'andamento delle materie prime strategiche, è possibile fare le seguenti precisazioni per le singole business unit: (i) per Neodecortech, in linea con il Budget 2024, ci si aspetta che i prezzi di alcune materie prime strategiche (resine, plastiche) rimangano sostanzialmente stabili per il 2024; (ii) per Cartiere di Guarcino è prevista una crescita dei prezzi della cellulosa e del biossido di titanio; (iii) per la Bio Energia Guarcino il mix dei combustibili impiegati nel primo trimestre 2024 è stato 30% olio di palma e 68% sottoprodotto di origine animale. Entrambi hanno manifestato un trend stabile/leggermente ribassista nel corso del primo trimestre 2024. Per il Q2 2024 la previsione è che esso possa proseguire con tale tendenza, anche se sarà fortemente influenzato dalla domanda di altri settori di riferimento e dall'andamento dei raccolti e degli stoccaggi.

Per quanto concerne i vettori energetici si segnala che il loro graduale ribasso rilevato sino ad ora, si sia sostanzialmente stabilizzato. Sia Neodecortech che Cartiere di Guarcino continuano a dedicare la necessaria attenzione anche ai potenziali rischi di razionamento e non piena disponibilità di energia elettrica e gas.

Tenendo conto anche dell'andamento segnato nei primi tre mesi del 2024, il Gruppo ritiene di riuscire a perseguire gli obiettivi di budget fissati per il 2024.

Dal punto di vista finanziario, pur in presenza di un chiaro impatto economico legato all'aumento dei tassi di interessi applicati, il Gruppo continua a perseguire la politica di ottimizzazione dei costi finanziari, di ottimizzazione dell'uso delle linee di indebitamento tra breve e medio lungo termine ed il contenimento della propria posizione finanziaria netta, salvo temporanei picchi collegati alle politiche di approvvigionamento e alle necessità finanziare di BEG conseguenti al ritardo nella monetizzazione dei crediti relativi al regime massimizzazione concluso il 30 settembre 2023 e al nuovo regime dei PMG attualmente in vigore. A tale riguardo, si precisa che, con riferimento alle informazioni finanziarie intermedie al 31 marzo 2024, BEG al momento è in attesa di incassare circa 13.3 milioni di euro relativi ai due regimi citati.

Il Gruppo continua a perseguire la politica di sostenibilità, attraverso l'implementazione di diversi progetti in corso, in particolare nell'ambito della riduzione delle emissioni, oltre che in ambito social.

Di seguito vengono analizzate più nello specifico le singole Divisioni.

Divisione carta decorativa – Neodecortech

Come già accennato, l'espansione economica si è arrestata alla metà del 2022 e da allora l'attività è rimasta sostanzialmente stagnante, in un contesto di calo del potere d'acquisto delle famiglie e crollo della domanda esterna. Nonostante la parziale riduzione dei prezzi di alcune materie prime e dell'energia, c'è stata un'immediata pressione per il ribasso dei listini di vendita: non vi è quindi stato l'atteso recupero di marginalità.

In linea con le previsioni macroeconomiche, non ci si attende che questa situazione di mercato si modifichi in modo sostanziale nel corso del proseguimento dell'anno. Per far fronte a questa situazione la Società sta focalizzando le sue risorse sullo sviluppo di prodotti a maggior marginalità e, in particolare, dei laminati e dei prodotti a base di film plastici che si prevedono con volumi in crescita mentre, relativamente ai prodotti "storici", si prevede solo una crescita ordinaria.

Divisione Carta - Cartiere di Guarcino

Il portafoglio ordini dei clienti in Cartiera, in linea con il dato al 31 dicembre 2023, ha registrato un calo rispetto al primo trimestre 2023 a sua volta già in riduzione sulla scia del quarto trimestre 2022, collegato all'andamento generale del mercato. Si è tenuto conto di questa situazione nella formulazione del Budget 2024. Tuttavia, per quanto già approfondito supra a proposito del contesto economico nazionale ed internazionale, lo scenario futuro induce ad essere cauti.

In riferimento alle materie prime strategiche, nel corso del primo trimestre 2024, si è registrato il seguente andamento: per il biossido di titanio, è proseguito il trend ribassista iniziato nella seconda parte dell'anno 2023; mentre la cellulosa ha rafforzato il trend rialzista soprattutto in Europa, fortemente influenzato dai bassi stoccaggi ed elevata domanda nel settore della grafica, oltre ai minori volumi provenienti dalla Cina per le problematiche dei trasporti nel Mar Rosso, a seguito del conflitto israelo-palestinese. Per il Q2 2024 la previsione è che la cellulosa possa proseguire con tale tendenza rialzista, per le motivazioni innanzi enunciate; mentre il biossido di titanio, pur avendo registrato un aumento lieve in aprile, ha iniziato un andamento tendenzialmente crescente la cui intensità dipenderà delle politiche antidumping intraprese dalla Comunità Europea, in combinazione con le specifiche condizioni di mercato che, al momento, evidenziano ancora una domanda debole.

Nel corso del 2024, Cartiere di Guarcino S.p.A. prosegue il progetto Europeo PUSH2HEAT avviato nel 2022 e finanziato dal programma Horizon che prevede la creazione di consorzi di aziende per la promozione di nuove tecnologie in seno ai Paesi Membri. Il progetto PUSH2HEAT, in particolare, ha come obiettivo la progettazione, l'installazione e il monitoraggio di sistemi in grado di sfruttare calore residuale (sia in forma di fumi caldi ovvero di acqua calda) proveniente da processi industriali per convertirlo in vapore, cioè calore a più alta entalpia, mediante l'uso di pompe di calore.

Cartiere di Guarcino S.p.A. prosegue inoltre il progetto relativo ad una innovativa carta ad uso alimentare, per il quale in data 10/12/2020 ha presentato una domanda di agevolazione ai sensi del bando "Economia circolare" di cui al D.M. 05/08/2020 e DD 11/06/2020 20/06/2013, a valere sul progetto di "Studio e sviluppo di un'innovativa carta ad uso alimentare". In data 07/02/2022 è stato emanato atto di Ammissione da parte del Mise, che prevede un Costo ammesso fino a 2.000 migliaia di Euro, un finanziamento agevolato di 1.000 migliaia di Euro ed un contributo a fondo perduto di 200 migliaia di Euro.

Il piano degli investimenti 2024 è legato ad interventi principalmente tesi a migliorare le condizioni operative degli impianti, al fine di ottenere delle migliorie in termini di incremento di produttività, efficienza impiantistica e resa dell'impianto, di riduzione dell'impiego di materie e risorse e favorire il riuso, di aumento del livello di sicurezza in esercizio e di estensione dell'automatizzazione per una più efficiente gestione operativa.

Divisione energia - Bioenergia Guarcino

La centrale a bioliquidi BEG è inserita nel quadro di sostegno alla produzione di energia da fonti rinnovabili che terminerà a maggio 2025. Tale sistema di incentivazione ha ripreso ad operare da gennaio 2024, contrariamente a quanto avvenuto nel 2023, poiché il prezzo medio dell'energia 2023 è stato inferiore rispetto al cap di 180 Euro MWh utilizzato per la determinazione dell'incentivo unitario riconosciuto agli impianti di produzione di energia rinnovabile.

Si ricorda che, per quanto riguarda la Bio Energia Guarcino (BEG), con decorrenza dal 19 settembre 2022, è stato approvato un regime di massimizzazione teso a favorire la produzione di energia con fonti differenti dal gas. Il periodo di massimizzazione ha avuto un primo termine al 31 marzo 2023 per poi essere prorogato con decorrenza 15 maggio - 30 settembre 2023. Il regime di massimizzazione prevede la reintegrazione dei ricavi sulla base di un Costo Variabile Riconosciuto – CVR – deliberato dall'Arera, sentita Terna, su richiesta dell'utente di dispacciamento. Inoltre la Deliberazione ARERA 430/2022 del 13 settembre 2022, prevede la possibilità di richiedere la reintegrazione dei costi fissi per la cui determinazione rimanda alla delibera ARERA 111/06 così come integrata dalla Deliberazione ARERA 430/2022. La remunerazione della massimizzazione è stanziata nel bilancio chiuso al 31 dicembre 2023 per complessivi 15.861 migliaia di euro ed incassata nel 2023 per il solo reintegro del combustibile collegato all'energia immessa in rete (pari a 6.571 migliaia di euro), essa potrà essere oggetto di imminente rendicontazione con riferimento al combustibile relativo all'energia immessa in SEU, a seguito della deliberazione ARERA n. 99/2024/R/EEL del 26 marzo 2024, che integra la Deliberazione ARERA 430/2022 regolamentando la remunerazione relativa all'energia prodotta e consumata in sistemi semplici di produzione e consumo. La Società resta in attesa della deliberazione ARERA relativa agli altri costi variabili riconosciuti a valere sul proprio impianto produttivo.

A febbraio 2024, il Governo ha convertito in Legge il Decreto Legge "Sicurezza Energetica" che introduce per le centrali a bioliquidi le seguenti novità anche dopo il termine del periodo di incentivazione: (i) introduzione del meccanismo dei Prezzi Minimi Garantiti da dicembre 2023 a non oltre il 31 dicembre 2025 (si attende Delibera applicativa ARERA); (ii) prosecuzione, dal 2026, con un regime basato sulla negoziazione della capacità elettrica degli impianti a bioliquidi con particolare riguardo agli impianti connessi ai siti produttivi.

Per quanto descritto, la Società non ha individuato l'esistenza di indicatori di impairment in merito alla recuperabilità del valore di iscrizione delle immobilizzazioni materiali e non ha pertanto svolto un test di impairment ai sensi dello IAS36.

Bilancio consolidato abbreviato al 31 marzo 2024

Prospetto di conto economico consolidato al 31 marzo 2024

(in migliaia di euro)	31 MARZO 2024	%	31 MARZO 2023	%	Var.	Var. %

Ricavi delle Vendite e delle Prestazioni	43.079	100,0%	46.474	100,0%	(3.395)	(7,3%)
Variazioni delle Rimanenze di prodotti in corso di lavorazione semilavorati e prodotti finiti	(107)	(0,2%)	1.548	3,3%	(1.655)	(106,9%)
Altri Ricavi	460	1,1%	2.876	6,2%	(2.416)	(84,0%)
Valore della Produzione	43.432	100,8%	50.898	109,5%	(7.466)	(14,7%)
Consumo Mat. prime sussidiarie e di materiale di cons.	(27.857)	(64,7%)	(33.837)	(72,8%)	5.980	(17,7%)
Altri Oneri Operativi	(6.841)	(15,9%)	(8.073)	(17,4%)	1.232	(15,3%)
Valore Aggiunto	8.734	20,3%	8.988	19,3%	(254)	(2,8%)
Costo del Personale	(5.395)	(12,5%)	(5.279)	(11,4%)	(116)	2,2%
Ebitda	3.339	7,8%	3.709	8,0%	(370)	(10,0%)
Ammortamenti	(2.170)	(5,0%)	(2.217)	(4,8%)	47	(2,1%)
Accantonamenti	(18)	(0,0%)	(28)	(0,1%)	10	(35,7%)
Ebit	1.151	2,7%	1.464	3,2%	(313)	(21,4%)
Oneri Finanziari	(635)	(1,5%)	(633)	(1,4%)	(2)	0,3%
Proventi Finanziari	84	0,2%	177	0,4%	(93)	(52,5%)
Utile/(perdita) pre-tax	600	1,4%	1.008	2,2%	(408)	(40,5%)
Imposte sul reddito	12	0,0%	240	0,5%	(228)	(95,0%)
Utile/(perdita) dell'esercizio	612	1,4%	1.248	2,7%	(636)	(51,0%)

Prospetto di conto economico complessivo consolidato al 31 marzo 2024

(in migliaia di euro)	31 MARZO 2024	31 MARZO 2023
Utile/(perdita) d'esercizio	612	1.248
Altre componenti di conto economico complessivo
Utile (perdite) attuariali al netto dell'effetto fiscale	25	(23)
Totale componenti che non saranno riclassificati nel conto economico dell'esercizio	25	(23)
Utile/(perdita) sugli strumenti di copertura di flussi finanziari	4	(29)
Totale componenti che saranno o potranno essere riclassificati nel conto economico dell'esercizio	4	(29)
Totale altre componenti di conto economico complessivo	29	(52)
Utile/(perdita) dell'esercizio complessivo	641	1.196
Utile d'esercizio complessivo da attribuire ad:
Azionisti della Capogruppo	641	1.196
Azionisti di minoranza
Risultato per azione (in unità di euro):
Base	0,04	0,09
Diluito	0,04	0,09

Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata al 31 marzo 2024

Attivo	31 MARZO 2024	%	31 DICEMBRE 2023	%	Var.	Var. %
(in migliaia di euro)
Attività immateriali	1.485	0,9%	777	0,5%	708	91,1%
Attività materiali	74.894	44,1%	75.969	46,1%	(1.075)	(1,4%)
Partecipazioni	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0%
Altre attività non Correnti	232	0,1%	400	0,2%	(168)	(42,0%)
Crediti Finanziari non correnti	445	0,3%	445	0,3%	0	0,0%
Attività per Imposte anticipate	1.910	1,1%	1.881	1,1%	29	1,5%
Attività non correnti	78.966	46,5%	79.472	48,2%	(506)	(0,6%)
Rimanenze	41.925	24,7%	42.598	25,8%	(673)	(1,6%)
Crediti commerciali	23.893	14,1%	16.276	9,9%	7.617	46,8%
Crediti per consolidato fiscale	510	0,3%	438	0,3%	72	16,4%
Crediti tributari	2.093	1,2%	1.652	1,0%	441	26,7%
Crediti Finanziari correnti	0	0,0%	0	0,0%	0	0,0%
Altri crediti correnti	16.768	9,9%	12.211	7,4%	4.557	37,3%
Disponibilità liquide	5.508	3,2%	12.157	7,4%	(6.649)	(54,7%)
Attività correnti	90.697	53,5%	85.332	51,8%	5.365	6,3%

Totale Attivo	169.663	100,0%	164.804	100,0%	4.859	2,9%

Patrimonio Netto e Passivo	31 MARZO 2024	%	31 DICEMBRE 2023	%	Var.	Var. %
(in migliaia di euro)
						0,0%
Capitale sociale	18.804	11,1%	18.804	11,4%	0	0,0%
Riserva sovrapprezzo	18.864	11,1%	18.864	11,4%	0	(0,7%)
Altre riserve	27.991	16,5%	28.185	17,1%	(194)	32,5%
Utile (perdita) esercizi precedenti Risultato dell'esercizio	11.609 612	6,8% 0,4%	8.761 2.848	5,3% 1,7%	2.848 (2.236)	(78,5%)
						0,5%
Patrimonio netto	77.880	45,9%	77.462	47,0%	418	2,5%
Fondi per rischi e oneri	846	0,5%	825	0,5%	21	(1,9%)
Imposte differite Benefici successivi alla cessazione del rapporto di lavoro	5.831 2.035	3,4% 1,2%	5.941 2.080	3,6% 1,3%	(110) (45)	(2,2%)
Passività finanziarie non correnti	21.769	12,8%	22.179	13,5%	(410)	(1,8%)
Passività non correnti	30.481	18,0%	31.025	18,8%	(544)	(1,8%)
Debiti commerciali	32.941	19,4%	33.792	20,5%	(851)	(2,5%)
Debiti per consolidato fiscale	176	0,1%	117	0,1%	59	50,4%
Debiti tributari	876	0,5%	786	0,5%	90	11,5%
Passività finanziarie correnti	21.221	12,5%	15.844	9,6%	5.377	33,9%
Altri debiti correnti	6.088	3,6%	5.778	3,5%	310	5,4%
Passività correnti	61.302	36,1%	56.317	34,2%	4.985	8,9%

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato al 31 marzo 2024

(in migliaia di euro)	Attribuibile Ai Soci Della Controllante
	Capitale Sociale	Riserve di Copertura E di Traduzione	Riserve Di Capitale	Altre Riserve	Azioni Proprie	Risultato D'Esercizio	Patrimonio Netto Proprio	Pn Di Terzi	Totale Patrimonio Netto
Saldi al 01/01/2023	18.804	264	18.864	31.373	(468)	8.437	77.274	0	77.274
Altre componenti del conto economico complessivo	0	(133)	0	(32)	0	0	(165)	0	(165)
Utile d'esercizio	0	0	0	0	0	2.848	2.848	0	2.848
Totale utile/perdita d'esercizio complessivo	0	(133)	0	(32)	0	2.848	2.683	0	2.683
Distribuzione dividendi	0	0	0	(1.973)	0	0	(1.973)	0	(1.973)
Destinazione del risultato dell'esercizio precedente	0	0	0	8.437	0	(8.437)	0	0	0
Altri movimenti	0	0	0	(4)	(518)	0	(522)	0	(522)
Saldi al 12/12/2023	18.804	131	18.864	37.801	(986)	2.848	77.462	0	77.462

Saldi al 01/01/2024 Altre componenti del conto economico	18.804	131	18.864	37.801	(986)	2.848	77.462	0	77.462
complessivo	0	4	0	25	0	0	29	0	29
Utile d'esercizio	0	0	0	0	0	612	612	0	612
Totale utile/perdita d'esercizio complessivo	0	4	0	25	0	612	641	0	641
Distribuzione dividendi	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Destinazione del risultato dell'esercizio precedente	0	0	0	2.848	0	(2.848)	0	0	0
Altri movimenti	0	0	0	(2)	(221)	0	(223)	0	(223)
Saldi al 31/03/2024	18.804	135	18.864	40.672	(1.207)	612	77.880	0	77.880

Rendiconto finanziario consolidato al 31 marzo 2024

(in migliaia di euro)	31 MARZO 2024	31 MARZO 2023

Utile (perdita) di esercizio	612	1.248
Imposte sul reddito	136	(104)
Imposte differite /(anticipate)	(147)	(135)
Interessi passivi /(interessi attivi)	695	456
(Dividendi incassati)	0	0
(Plusvalenze)/minusvalenze derivanti dalla cessione di attività	0	0
1 Utile (perdita) dell'esercizio prima d imposte sul reddito, interessi,	1.296	1.465
dividendi e plus/minusvalenze da cessione
Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto
contropartita nel capitale circolante netto:
Accantonamento TFR	10	18
Accantonamenti altri fondi	76	52
Ammortamenti delle immobilizzazioni	2.170	2.217
Svalutazioni per perdite durevoli di valore	0	0
Altre rettifiche per elementi non monetari	32	110
2 Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn	3.584	3.861

Variazioni del capitale circolante netto:
Decremento/(incremento) dei crediti vs clienti	(7.609)	(3.489)
Decremento/(incremento) delle rimanenze	572	944
Incremento/(decremento) dei debiti verso fornitori	(851)	(5.513)
Decremento/(incremento) altri crediti	(5.088)	(2.490)
Incremento/(decremento) altri debiti	367	478
Altre variazioni del capitale circolante netto	0	0
3 Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn	(9.025)	(6.208)
Altre rettifiche:
Interessi incassati/(pagati)	(708)	(344)
(Imposte sul reddito pagate)	0	29
(Plusvalenze)/minusvalenze derivanti dalla cessione di attività	0	0
Dividendi incassati	0	0
(Utilizzo dei fondi)	0	18
(Utilizzo dei fondi tfr)	(31)	(81)
4 Flusso finanziario dopo le altre rettifiche	(9.764)	(6.585)

A Flusso finanziario della gestione operativa	(9.764)	(6.585)
Immobilizzazioni materiali	(1.033)	(1.385)
(Investimenti)	(1.054)	(1.385)
Disinvestimenti	20	0
Immobilizzazioni immateriali	(751)	(95)
(Investimenti)	(751)	(95)
Disinvestimenti	0	0
Immobilizzazioni finanziarie	0	0
(Investimenti)	0	0
Disinvestimenti	0	0
Attività finanziarie non immobilizzate	0	0
(Investimenti)	0	0
disinvestimenti	0	0
Prezzo di realizzo disinvestimenti	0	0

B Flusso finanziario delle attività di investimento	(1.784)	(1.480)

Mezzi di terzi	5.120	1.529
Incremento (decremento) debiti a breve verso banche	4.240	(1.492)
Accensione Finanziamenti	2.000	5.000
Rimborso Finanziamento	(1.120)	(1.444)
Passività finanziarie verso altri finanziatori	0	(535)
Variazione Crediti finanziari verso altri finanziatori	0	0
Mezzi propri	(221)	0
Aumento capitale sociale	0	0
Cessione (acquisto) di azioni proprie	(221)	0
Altre variazioni patrimonio netto	0	0

C Flusso finanziario delle attività di finanziamento	4.899	1.529

Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C)	(6.649)	(6.536)

Disponibilità liquide al 1° gennaio	12.157	12.139
Disponibilità liquide al 31 marzo	5.508	5.603

Di seguito si riporta l'Indebitamento Finanziario Netto consolidato al 31 marzo 2024 confrontato con il medesimo alla data del 31 dicembre 2023 e del 31 marzo 2023:

(In migliaia di Euro)	31 MARZO 2024	31 DICEMBRE 2023	Var.	31 MARZO 2023	Var.

A. Disponibilità liquide	5.508	12.157	(6.649)	5.603	(95)
B. Mezzi equivalenti alle disponibilità liquide	0	0	0	0	0
C. Altre attività finanziarie correnti	0	0	0	0	0
D. Liquidità (A) + (B) + (C)	5.508	12.157	(6.649)	5.603	(95)
E. Debito finanziario corrente	(13.694)	(9.578)	(4.116)	(11.714)	(1.980)
F. Parte corrente dell'indebitamento non corrente	(7.527)	(6.267)	(1.260)	(5.894)	(1.633)
G. Indebitamento finanziario corrente (E)+(F)	(21.221)	(15.845)	(5.376)	(17.608)	(3.613)
H. Indebitamento finanziario corrente netto (G)-(D)	(15.713)	(3.688)	(12.025)	(12.005)	(3.708)
I. Debito finanziario non corrente	(21.769)	(22.179)	410	(26.623)	4.854
J. Strumenti di debito	0	0	0	0	0
K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti	0	0	0	0	0
L. Indebitamento finanziario non corrente (I)+(J)+(K)	(21.769)	(22.179)	410	(26.623)	4.854
M. Totale indebitamento finanziario (H)+(L)	(37.482)	(25.867)	(11.615)	(38.628)	1.146

Note di commento

Principi contabili e criteri di redazione

Il Resoconto Intermedio di Gestione dei primi tre mesi 2024, comprende la Situazione patrimoniale e finanziaria, il Conto Economico, il Conto economico Complessivo, il Rendiconto Finanziario, le Variazioni di patrimonio netto e le brevi note di commento ed è redatto sulla base dei criteri di rilevazione e misurazione previsti dai principi IAS-IFRS adottati dall'Unione Europea. Esso è messo a disposizione del pubblico su base volontaria, ed è predisposto in applicazione al regolamento di Borsa Italiana che stabilisce, tra i requisiti per il mantenimento della quotazione presso il segmento STAR del mercato MTA, la pubblicazione di resoconti intermedi di gestione, i quali sono disponibili al sito internet aziendale (www.neocecortech.it).

Per quanto concerne i principi contabili internazionali di riferimento e i criteri scelti dal Gruppo nella predisposizione dei prospetti contabili si rinvia a quanto contenuto nella Relazione Finanziaria annuale dell'esercizio 2023.

La redazione del Resoconto Intermedio richiede da parte della Direzione l'effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull'informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data del rendiconto intermedio. Se nel futuro tali stime e assunzioni, che sono basate sulla miglior valutazione da parte del management, dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate in modo appropriato nel periodo in cui le circostanze stesse si verificassero. Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un'immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

Infine, si evidenzia che, il Resoconto Intermedio di Gestione, è stato predisposto secondo il "criterio della separazione dei periodi" in base al quale il periodo di riferimento è considerato come un esercizio autonomo. In tale ottica il conto economico trimestrale riflette le componenti economiche di pertinenza del periodo nel rispetto del principio della competenza temporale.

Area di consolidamento

L'elenco delle imprese sulle quali Neodecortech S.p.A. esercita il controllo e pertanto sono incluse nel presente bilancio consolidato è indicato nella seguente tabella:

Denominazione	Sede legale	Capitale Sociale	Criterio di consolidamento	% possesso
Cartiere di Guarcino S.p.A.	Guarcino (IT)	10.000.000 €	Integrale	100%
Bio Energia Guarcino S.r.l.*	Guarcino (IT)	1.100.000 €	Integrale	100%
NDT energy S.r.l.	Casoli di Atri (TE)	100.000 €	Integrale	100%

* Controllata indirettamente tramite Cartiere di Guarcino S.p.A.

Si segnala che la società controllata NDT energy S.r.l., come già in precedenza evidenziato, risulta al momento inattiva.

Principali Indicatori Alternativi di Performance (IAP)

La European Securities and Market Authority (ESMA) ha pubblicato le linee guida sugli Indicatori Alternativi di Performance ("IAP") per gli emittenti quotati.

Gli IAP si riferiscono a misure utilizzate dal management e dagli investitori per analizzare i trends e le performances del Gruppo e che derivano direttamente dal bilancio pur non essendo previsti dagli IAS/IFRS. Queste misure, utilizzate dal Gruppo con continuità ed omogeneità da diversi esercizi, sono rilevanti per assistere la direzione e gli investitori nell'analizzare l'andamento del Gruppo. Gli investitori non devono considerare questi IAP come sostituti, ma piuttosto come informazioni aggiuntive dei dati inclusi nel bilancio. Si precisa che gli IAP come definiti, potrebbero non essere paragonabili a misure con denominazione analoga utilizzate da altri gruppi quotati.

Di seguito si riporta la definizione dei principali IAP utilizzati nel presente Resoconto di gestione:

EBITDA ed EBIT Rappresentano indicatori alternativi di performance non definiti dagli IAS/IFRS ma utilizzati dal management del Gruppo per monitorare e valutare l'andamento operativo dello stesso, in quanto non influenzati dalla volatilità dovuta agli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali, dall'ammontare e dalle caratteristiche del capitale impiegato nonché – per l'EBITDA - dalle politiche di ammortamento. Tali indicatori sono peraltro comunemente utilizzati dagli analisti ed investitori al fine della valutazione delle performance aziendali;
CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO, CAPITALE CIRCOLANTE NETTO, ATTIVO IMMOBILIZZATO e CAPITALE INVESTITO NETTO. Consentono una migliore valutazione sia della capacità di far fronte agli impegni commerciali a breve termine attraverso l'attivo commerciale corrente, sia della coerenza tra la struttura degli impieghi e quella delle fonti di finanziamento in termini temporali;
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO. Il dato mostrato è allineato al valore dell'indebitamento finanziario netto determinato secondo le raccomandazioni del CESR (Committee of European Securities Regulators) del 10 febbraio 2005 e richiamati dalla Consob stessa. Tale indicatore consente una migliore valutazione del livello complessivo di indebitamento, della solidità patrimoniale e della capacità di rimborso del debito.

Note di commento alle principali variazioni dei prospetti contabili consolidati

I Ricavi delle Vendite e delle Prestazioni al 31 marzo 2024 sono pari a 43.079 migliaia di euro e registrano un decremento pari a -3.395 migliaia di euro, ossia al -7.3% rispetto al 31 marzo 2023 (46.474 miglia di euro). Tale decremento è principalmente imputabile all'andamento generale del mercato e alla riduzione dei prezzi medi di vendita unitari rispetto al primo trimestre 2023. I principali mercati che fanno registrare un maggior calo l'Italia (-8,5%) e la divisione energia (-19.0%) mentre è in linea con il trimestre precedente il resto d'Europa (+0.3%). I mercati residuai registrano una crescita in America (+15.1%) e l'Africa (+29.9%) mentre in calo l'Asia/Middle East (-29.0%). La riduzione del fatturato era comunque prevista e risulta in linea con le previsioni del Budget 2024.

Per la Divisione Energia, il decremento dei ricavi rispetto ai primi tre mesi del 2023 (-19.0%) è legato alle minori ore in cui ha operato. Si segnala comunque che il prezzo medio di cessione dell'energia elettrica è stato pari a 92 €/MWh nel Q1 24 contro i 265 €/MWh del Q1 23. Si ricorda che con la pubblicazione sulla Gazzetta Ufficiale in data 9 dicembre 2023 del Decreto Legislativo Energia deliberato dal Consiglio dei Ministri italiano in data 27 novembre 2023 e quindi con l'introduzione del regime temporaneo dei Prezzi Minimi Garantiti (PMG) la centrale è a piena produzione.

La riduzione della Variazione delle Rimanenze di prodotti finiti pari a -1.654 migliaia di euro è legata principalmente alla controllata CDG.

Si è registrato un decremento del consumo di materie prime e sussidiarie rispetto al 31 marzo 2023 (-18% pari a 5.980 migliaia di euro), più che proporzionale a quello del fatturato (-7.3%), con un'incidenza sui ricavi del 64.7% rispetto al 72.8% al 31 marzo 2023. Tale andamento è principalmente riconducibile all'effetto della riduzione dei prezzi delle materie prime strategiche.

Gli altri oneri operativi risultano in riduzione (-15,3% pari a -1.232 migliaia di euro) rispetto al 31 marzo 2023, principalmente a causa dell'aumento dei costi di energia e gas e altre utenze (-1.165 miglia di euro) che, al netto dei crediti di imposta per energivori e gasivori di cui sopra, si è però incrementato impattando negativamente sul risultato per circa euro 1 milione.

Il costo del personale, pari a 5395 migliaia di euro è in linea rispetto al 31 marzo 2023, pari 5.279 migliaia di euro, con i dipendenti in forza al 31 marzo 2024 che scendono a n. 383 rispetto ai n. 390 del 31 dicembre 2023

L'EBITDA al 31 marzo 2024 ha un'incidenza sul fatturato netto dell'7,8% (3.339 migliaia di euro) in leggera diminuzione rispetto al 31 marzo 2023 (euro 3.709 migliaia di euro e 8,0% di incidenza) ma superiore alle aspettative. Per maggiori informazioni relativamente all'andamento dell'EBITDA si rimanda a quanto inserito nelle Osservazioni degli Amministratori.

La variazione degli ammortamenti è in linea rispetto allo stesso periodo dell'esercizio precedente (+46 migliaia di euro e +2.1%), per effetto dei nuovi investimenti effettuati dal Gruppo, pari a 1.805 migliaia di euro, e cespiti arrivati alla fine vita utile.

La voce accantonamenti ammonta a 17 migliaia di euro relativi all'accantonamento per indennità suppletiva clientela.

Per gli effetti descritti sopra l'EBIT è in riduzione di -313 migliaia di euro rispetto al 31 marzo 2023, con un'incidenza leggermente in riduzione rispetto allo stesso periodo dell'esercizio scorso (2,7% contro 3,2% al 31 marzo 2023) ma in incremento rispetto alle aspettative.

In riferimento ai componenti finanziari, -95 migliaia di Euro rispetto al 31 marzo 2023, incidono 1,3% dei ricavi contro 1.0% dell'anno precedente. I tassi di interesse non hanno infatti subito particolari variazioni rimando comunque elevati rispetto agi anni precedente e incidendo significativamente sul risultato netto di esercizio.

La fiscalità di Gruppo evidenzia un saldo positivo delle imposte di competenza del periodo pari a -11 migliaia di euro, con un tax rate teorico del Gruppo pari a circa il -23%. Tale situazione è determinata principalmente da proventi derivanti dal consolidato fiscale con Finanziaria Valentini (59 migliaia di euro) calcolati sulle perdite fiscali evidenziate nel periodo per effetto della non imponibilità dei crediti di imposta maturati relativamente a contributi energivori e gasivori.

L'Utile Netto risulta pari a 612 migliaia di euro con un'incidenza sui ricavi dello 1.4% si riduce di 636 migliaia di euro rispetto al 31 marzo 2023.

L'indebitamento finanziario netto consolidato al 31 marzo 2024 ammonta a 37.481 migliaia di euro (25.867 migliaia di euro al 31 dicembre 2023). L'aumento registrato di 11.615 migliaia di euro è dovuto principalmente all'effetto netto di:

L'incremento del debito finanziario corrente per +5.377 (considerando anche la quota entro 1 anno), legato al consolidamento del debito avvenuto ad inizio 2023 per Neodecortech (mutuo chirografario di 5.000 migliaia di Euro sottoscritto con Banca Popolare di Sondrio); mentre per Cartiere di Guarcino vi era stata un'operazione di mutuo a fine 2022 (mutuo chirografario di 10.000 migliaia di Euro sottoscritto con MPS Capital Services con garanzia SACE a valere sulla misura SupportItalia):
A questo si aggiunge anche un maggior l'utilizzo di linee a breve del gruppo al fine di supportare l'operatività di BEG in quanto è attualmente in attesa delle delibere di prossima emanazione dell'Autorità di regolazione per energia reti e ambiente (ARERA) che sbloccheranno gli incassi da parte di BEG dei crediti relativi ai ricavi attesi dal cd. "regime di massimizzazione", e delle delibere che regolino il regime dei "prezzi minimi garantiti". Le temporanee necessità finanziarie di BEG sono state infatti supportate attraverso l'impiego di risorse interne

utilizzando. I crediti complessivamente vantati verso l'Autorità e non ancora incassati ammontano al 31 marzo 2024 a circa 13.3 milioni di euro.

Il capitale circolante netto consolidato al 31 marzo 2024 ammonta a 45.108 migliaia di euro, al 31 dicembre 2023 ammontava a 32.702 migliaia di euro. I principali effetti che contribuiscono a tale incremento, pari a 12.406 migliaia di Euro, sono (i) l'incremento dei crediti commerciali per 7.617 migliaia di euro in linea con il trend del primo trimestre dell'anno precedente, non si segnalano variazioni significati nei tempi medi di incasso; (ii) all'aumento degli altri crediti per 4.557 migliaia di Euro, legato principalmente agli incassi derivanti dal regime dei PMG e non ancora incassati. Al 31 marzo 2024 risultano ancora da incassare dall'autorità 13,3 milioni di euro contro i 9.1 milioni al 31 dicembre 2023.

La variazione delle immobilizzazioni materiali e immateriali è legata ai nuovi investimenti realizzati, al netto degli ammortamenti. Gli investimenti in immobilizzazioni materiali sono principalmente relativi a: (i) nuovi macchinari e all'efficientamento di quelli esistenti nella capogruppo Neodecortech; (ii) interventi mirati all'incremento dell'efficienza delle macchine continue e all'ottimizzazione degli impianti in Cartiere di Guarcino. Al 31 marzo 2023 sono stati effettuati investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali per 1.805 migliaia di euro. Nello stesso periodo del 2022 gli investimenti erano stati pari a 1.480 migliaia di euro.

Il patrimonio netto consolidato al 31 marzo 2024 è aumento principalmente per l'attribuzione dell'utile del periodo.

Ricavi per divisione, tipologia di business e area geografica

(in migliaia di euro)	31 MARZO 2024	%	31 MARZO 2023	%	Var.	Var. %


Divisione Carta Decorativa Stampata	17.497	41%	18.134	39%	(637)	(3,5%)
Divisione Carta Decorativa	16.401	38%	17.006	37%	(604)	(3,6%)
Divisione Energia Guarcino	9.181	21%	11.335	24%	(2.154)	(19,0%)
Totale	43.079	100%	46.474	100%	(3.395)	(7,3%)

Nella tabella sotto riportata si evidenziano i ricavi consolidati per segmenti operativi.

Alla data del 31 marzo 2024 si riporta, nella tabella seguente, la segmentazione dei ricavi consolidati per tipologia di business

(in migliaia di euro)	Divisione Carta Decorativa Stampata	Divisione Carta Decorativa	Divisione Energia Guarcino	Consolidato
Ricavi per vendita di merci	15.664	15.723	0	31.387
Ricavi per servizi	1.833	678	0	2.511
Ricavi per vendita energia elettrica e vapore	0	0	2.444	2.444
Ricavi per Incentivi	0	0	6.737	6.737
Totale per segmento	17.497	16.401	9.181	43.079

Nella tabella sotto riportata si evidenziano i ricavi consolidati per area geografica:

(in migliaia di euro)	31 MARZO 2024	%	31 MARZO 2023	%	Var.	Var. %

Italia	14.221	33,0%	15.547	33,5%	(1.326)	(8,5%)
Europa	16.885	39,2%	16.931	36,4%	(46)	(0,3%)
Asia / Middle East	499	1,2%	703	1,5%	(204)	(29,0%)
America	1.941	4,5%	1.687	3,6%	254	15,1%
Africa	352	0,8%	271	0,6%	81	29,9%
Divisione energetica	9.181	21,3%	11.335	24,4%	(2.154)	(19,0%)
Totale	43.079	100,0%	46.474	100,0%	(3.395)	(7,3%)

Rapporti con Parti Correlate

Le operazioni compiute da Neodecortech S.p.A. e dalle altre Società del Gruppo con le parti correlate, individuate dallo IAS 24, ivi incluse le operazioni con le imprese controllate, non sono qualificabili né come atipiche né inusuali, e rientrano invece nell'ordinario corso degli affari della Società. Dette operazioni sono state regolate a condizioni di mercato.

Con riferimento al disposto di cui al punto 2) del terzo comma dell'art. 2428 del Codice Civile, si rileva che la Società è controllata, con una quota pari al 58,60%, da Finanziaria Valentini S.p.A. Di conseguenza la Società fa parte di un Gruppo di imprese avente come capogruppo la società "Finanziaria Valentini S.p.A." e come consorella le società "Valinvest S.r.l.". Tra le parti correlate si rilevano anche la società "Valfina S.r.l." in quanto facente capo, direttamente o indirettamente, alla Famiglia Valentini.

La Società non è soggetta alla direzione e coordinamento della controllante, la Finanziaria Valentini S.p.A..

Si ricorda che le operazioni con imprese controllate non vengono evidenziate in quanto elise a livello di consolidamento, mentre vengono evidenziate le operazioni con parti correlate alla data del 31 marzo 2024, di cui riportiamo di seguito il dettaglio.

(in migliaia di euro)
	Crediti commerciali	Crediti finanziari	Debiti commerciali	Debiti finanziari
	31 marzo 2024	31 marzo 2024	31 marzo 2024	31 marzo 2024

BonelliErede	0	0	35	0
Loma Srl	723	0	23	0
ISRFE Srl in liquidaz.	0	445	0	0
Finanziaria Valentini	0	510	0	176

(in migliaia di euro)
	Ricavi e Proventi 31 marzo 2024	Costi ed Oneri 31 marzo 2024

Finanziaria Valentini	59	0
Loma Srl	633	(19)
BonelliErede		(35)
Totale	692	(54)

Relativamente ai "Crediti Finanziari" nei confronti di Finanziaria Valentini S.p.A, pari a 510 migliaia di euro, si riferiscono al credito per consolidato fiscale vantato dalla controllata Bio Energia Guarcino S.r.l. per 434 migliaia di euro e dalla controllata Cartiere di Guarcino S.p.A per 76 migliaia di euro. Cui si aggiungono 444 migliaia di euro per il credito vantato dalla controllata Cartiere di Guarcino S.p.A. verso la parte correlata ISFRE in liquidazione, il quale non ha subito variazioni di importo e per il quale vi è accantonato un fondo rischi di pari importo, legato alla difficoltà di incasso.

I "Debiti Finanziari" nei confronti di Finanziaria Valentini S.p.A. pari a 176 migliaia di euro, sono relativi al debito per consolidato fiscale della Controllante.

Tra i crediti commerciali sono inclusi i crediti pari a 723 migliaia di euro per Il contratto commerciale tra Neodecortech S.p.A. e Loma S.r.l., per la distribuzione di prodotti della controllante e per la cessione di carta decorativa base da parte di Cartiere di Guarcino S.p.A. Loma S.r.l. è divenuta parte correlata a seguito della nomina di uno dei dirigenti della Controllante a "dirigente con responsabilità strategiche".

Tra i debiti commerciali sono inclusi 19 migliaia di euro verso Loma S.r.l. per il contratto di fornitura di consulenza di marketing strategico e commerciale con Neodecortech S.p.A. e l'attività di consulenza societaria fornita di BonelliErede per 35 migliaia di euro.

Per quanto concerne i ricavi e proventi, costi e oneri, sono relativi ai contratti con Loma S.r.l. e BonelliErede sopra citati e ai proventi da consolidato fiscale con Finanziaria Valentini.

Di seguito si riporta la tabella dei compensi degli amministratori e dei dirigenti con responsabilità strategica del Gruppo al 31 marzo 2024:

Debito per compensi 31 marzo 2024

192
158

Luca Peli	26
Gianluca Valentini	5
Adriano Carlo Bianchi	0
Sara Bertolini	0
Ida Altimare	0
Cinzia Morelli	0
Vittoria Giustiniani	0
Pietro Zanini	6
Stefano Santucci	11
Federica Menichetti	7
Edda Delon	7
Turchi Marco	3
Pannone Francesco	1
Fallacara Francesco	1
Bellucci Giancarlo	0
Dirigenti con responsabilità strategica	136
Totale	553

(in migliaia di euro)
Soggetti	Compensi
	31 marzo 2024

Luigi Cologni	155
Massimo Giorgilli	119
Luca Peli	26
Gianluca Valentini	11
Adriano Carlo Bianchi	8
Sara Bertolini	7
Ida Altimare	8
Cinzia Morelli	9
Vittoria Giustiniani	7
Pietro Zanini	6
Stefano Santucci	11
Federica Menichetti	7
Edda Delon	6
Turchi Marco	3
Pannone Francesco	1
Fallacara	1
Bellucci Giancarlo	1
Dirigenti con responsabilità
strategica	206
Totale	593

Altre informazioni integrative

Operazioni atipiche e/o inusuali avvenute nel corso del periodo

Nel corso del periodo sino al 31 marzo 2024, il Gruppo non ha posto in essere operazioni significative, qualificabili come non ricorrenti, atipiche e/o inusuali.

Adesione al regime di semplificazione ex artt. 70 e 71 del regolamento emittenti

Si rammenta che la Società, ai sensi degli articoli 70, comma 8 e 71, comma 1-bis, del Regolamento adottato dalla CONSOB con delibera n. 11971/1999, come integrato e modificato, (il "Regolamento Emittenti") ha aderito al regime di opt-out previsto dai predetti articoli, avvalendosi della facoltà di derogare agli obblighi di pubblicazione dei documenti informativi previsti dall'Allegato 3B del Regolamento Emittenti in occasione di operazioni significative di fusione, scissione, aumenti di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.

Fatti di rilievo avvenuti dopo il 31 marzo 2024

L'assemblea degli azionisti del 19 aprile 2024 della Capogruppo Neodecortech S.p.A. ha approvato il Bilancio al 31 dicembre 2023, destinando l'utile d'esercizio, pari a 2.848.012,95, come segue:

quanto ad Euro 142.400,65 alla riserva legale;
quanto ad Euro 650.884,24 alla riserva di rivalutazioni delle partecipazioni non distribuibile iscritta ai sensi del Dlgs n.38/05 art. 6 comma 1;
quanto ad Euro 2.054.728,06 alla riserva straordinaria;

Durante la medesima Assemblea dei Soci, ai sensi dell'art. 123-ter, comma 3-ter, del D.lgs. 58/1998, ha approvato la prima sezione Relazione sulla Politica in materia di Remunerazione e sui Compensi corrisposti e, ai sensi dell'art-123 ter, comma 6, del TUF, ha approvato la seconda sezione della Relazione sulla Politica in materia di Remunerazione e sui Compensi corrisposti.

L'Assemblea dei Soci ha, inoltre, autorizzato il piano di acquisto delle azioni proprie.

In data 17 aprile 2024 la controllata CDG ha sottoscritta l'accensione di un mutuo chirografario banca popolare di Sondrio per complessi 4.5 milioni di euro della durata di 60 mesi.

In data 22 aprile 2022 è stata approvata l'operazione che prevede il temporaneo innalzamento del limite massimo per l'utilizzo del C/C infragruppo in quanto, la controllata BEG è in attesa delle delibere di prossima emanazione dell'Autorità di regolazione per energia reti e ambiente (ARERA) che sbloccheranno gli incassi da parte di BEG dei crediti relativi ai ricavi attesi dal cd. "regime di massimizzazione", conclusosi il 30 settembre 2023, e delle delibere che regolino il regime dei "prezzi minimi garantiti" che ha permesso la continuità operativa della centrale elettrica di BEG a metà dicembre 2023. L'Operazione ha il fine di supportare le temporanee necessità finanziarie di BEG attraverso l'impiego di risorse interne utilizzando appunto lo strumento del conto corrente infragruppo. In questo modo viene anche garantito il mantenimento dell'elevato profilo ESG dell'intero Gruppo evitando il ricorso a fonti carboniche quali alternative all'impiego di biomasse liquide sostenibili per la produzione di energia elettrica e vapore necessari al funzionamento di CDG.