AI Terminal
NAXS
Quarterly Report • Aug 5, 2025
3178_ir_2025-08-05_7ee2fc6b-cb48-45a6-9fb6-42f07131c92a.pdf
Quarterly Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
Halvårsrapport
januari – juni 2025
NAXS AB (publ)
Halvårsrapport januari – juni 2025
Första halvåret 2025
- Resultat efter skatt uppgick till 50,9 (-30,9) Mkr.
- Resultatet per aktie uppgick till 4,59 (-2,79) kronor.
- Substansvärdet uppgick till 812 Mkr (73,32 kronor per aktie) per den 30 juni 2025, jämfört med 808 Mkr (72,98 kronor per aktie) per den 31 december 2024.
- Nettokassan uppgick till 220 Mkr (19,84) kronor per aktie) per den 30 juni 2025, jämfört med 204 Mkr (18,38 kronor per aktie) per den 31 december 2024.
Andra kvartalet 2025
- Resultat efter skatt uppgick till -43,5 (-31,9) Mkr.
- Resultatet per aktie uppgick till -3,93 (-2,88) kronor.
- Årsstämman 2025 beslutade att lämna en utdelning om 4,25 kronor per aktie och beslutade om ett fortsatt mandat att göra återköp av egna aktier.
73,32 SEK Substansvärde per aktie
Ekonomisk översikt
| 2025 | 2024 | |
|---|---|---|
| 30 jun | 31 dec | |
| Substansvärde, Tkr | 812 226 | 808 410 |
| Andelar i Private equity fonder, Tkr | 524 861 | 503 103 |
| Andelar i Private equity fonder i % av eget kapital | 65 | 62 |
| Kvarstående investeringsåtaganden, Tkr | 70 607 | 86 239 |
| Total exponering mot Private equity fonder, Tkr | 595 468 | 589 342 |
| Övriga investeringar, Tkr | 66 388 | 102 548 |
| Nettokassa, Tkr | 219 725 | 203 600 |
| Andelar i Private equity fonder per aktie, kr | 47,38 | 45,42 |
| Övriga investeringar per aktie, kr | 5,99 | 9,26 |
| Nettokassa per aktie, kr | 19,84 | 18,38 |
| Substansvärde per aktie, kr | 73,32 | 72,98 |
| Börskurs, kr | 54,60 | 50,60 |
VD-kommentar
NAXS fortsätter att inneha en betydande del av sina tillgångar i likvida medel. Lämnad utdelning till aktieägarna i april uppgick till 4,25 kronor per aktie. Per 30 juni uppgick likvida medel till 19,84 kronor per aktie och substansvärdet uppgick till 73,32 kronor per aktie. NAXS finansiella resultat under andra kvartalet på –43,5 Mkr drivs till stor del av en lägre värdering av två av våra underliggande fonder. Resultatet för första halvåret 2025 uppgick till 50,9 Mkr.
Børge Johansen
Verksamhet
NAXS är noterat på NASDAQ Stockholm. NAXS investerar huvudsakligen i private equity-fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar. Upp till 40% av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning.
Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på NASDAQ Stockholm.
NAXS AB (publ) är koncernens moderbolag med säte i Stockholm. Förutom moderbolaget består koncernen av dotterbolagen NAXS A/S, med säte i Köpenhamn, NAXS Nordic Access Buyout AB, med säte i Stockholm och NAXS Nordic Access Buyout AS, med säte i Oslo. De danska och svenska dotterbolagen fungerar som holdingbolag för koncernens investeringar.
Naccess Partners AB har kontrakterats som rådgivare åt det danska dotterbolaget i investerings- och förvaltningsfrågor.
Investeringar
Andelar i Private equity-fonder
Per den 30 juni 2025 hade NAXS åtaganden till 12 aktiva Private equity-fonder (10 buyout-fonder och 2 special situations-fonder) vilka beskrivs nedan.
Apax Europe VII är den sjunde paneuropeiska fonden som startats av Apax Partners, ett globalt private equity-bolag med huvudkontor i London och verksamhet på sju kontor på fyra kontinenter. Apax Partners investerar globalt inom fyra sektorer: konsument, hälsovård, tjänster samt teknik och telekom.
Fondens storlek: 11 000 MEUR Fondens storlek: 275 MEUR Segment: large cap Segment: lägre mid cap Geografiskt fokus: främst Europa Geografiskt fokus: Norden Årgång: 2007 Årgång: 2023 Webbplats: www.apax.com Webbplats: https://celerocapital.com/ Antal portföljbolag/exit: 2/34 Antal portföljbolag/exit: 4/0
Apax Europe VII Celero Capital Fund (E) AB
Celero Capital Fund (E) AB är det första private equity-bolaget som startats av Celero Capital, ett nordiskt private equity-bolag med fokus på sektorerna tjänster, konsumentvaror och nischade industrier.
NAXS ursprungliga åtagande: 15 MEUR NAXS ursprungliga åtagande: 3.2 MEUR
Equip Capital I är den första fonden som startats av Equip Capital, ett Oslobaserat private equitybolag med fokus på investeringar i små och medelstora företag i Norden. Equip Capitalteamet har omfattande investeringserfarenhet inom konsument-, industri- och företagstjänstesektorerna.
Fondens storlek: 1 900 MNOK Fondens storlek: 310 MEUR Segment: small/mid cap Segment: small/mid cap Geografiskt fokus: Norge och Norden Geografiskt fokus: Norge och Norden Årgång: 2020 Årgång: 2024 Webbplats: www.equip.no Webbplats: www.equip.no NAXS ursprungliga åtagande: 20 MNOK NAXS ursprungliga åtagande: 1.3 MEUR Antal portföljbolag/exit: 9/3 Antal portföljbolag/exit: 2/0
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II är en private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på snabbmatssektorn samt djurvård.
Fondens storlek: 5,000 MUSD Fondens storlek: 3,800 MUSD Segment: large cap Segment: large cap Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus: globalt Årgång: 2018 Årgång: 2020 Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/1 Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/0
JAB Consumer Partners – JCP V Mimir Industries AB
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt djurvård och djurtjänster. Fonden fokuserar på husdjurstjänster.
Fondens storlek: n/a Fondens storlek: <500 MSEK Segment: large cap Segment: mid cap Årgång: 2020 Årgång: 2022 Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: www.mimirinvest.com NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR NAXS ursprungliga åtagande: 75 MSEK Antal plattformsinvesteringar/exit: 1/0 Antal portföljbolag/exit: 7/0
Equip Capital I Equip Capital SPV SCSp
Equip Capital SPV är en fortsättningsfond som etablerats för att förvärva 2 portföljbolag, Rush och iteam, från Equip Capital Fund I ("Equip Fund I") i syfte att bygga vidare på deras framgångsrika plattformar och stödja en ny tillväxtfas. Rush är en av de största operatörerna av inomhustrampolinparker i Europa, medan iteam är en ledande leverantör av IT-tjänster till den norska marknaden för små och medelstora företag.
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på djurvård.
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: https://www.jabholco.com NAXS ursprungliga åtagande: 5 MUSD NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR
Mimir Industries AB är det andra private equitybolaget som startats av Mimir, private equity special situations-manager med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom fastigheter
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus: globalt med fokus på Norden
Mimir Invest AB är den första private equitybolaget som startats av Mimir, private equity special situations-manager med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom fastigheter.
Fondens storlek:<500 MSEK Fondens storlek: 1 200 MEUR Segment: small cap Segment: mid cap Geografiskt fokus: Sverige / Nordeuropa Geografiskt fokus: Nordeuropa Årgång: 2017 Årgång: 2021 NAXS ursprungliga åtagande: 50 MSEK NAXS ursprungliga åtagande: 1 MEUR Antal portföljbolag/exit: 4/5 Antal portföljbolag/exit: 11/0
Nordic Capital Fund X är Nordic Capitals tionde fond. Nordic Capital grundades 1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det har djup erfarenhet och en beprövad meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och betalningar, finansiella tjänster och selektivt industrivaror och tjänster.
Fondens storlek: 6 100 MEUR Fondens storlek: 2 000 MSEK Segment: large cap Segment: Småbolag Geografiskt fokus: Europa och utvalda globala investeringar inom hälso- och sjukvård samt teknik och betalningar Årgång: 2020 Årgång: 2011 Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ Webbplats: https://www.valedopartners.com/ NAXS ursprungliga åtagande: 2 MEUR NAXS ursprungliga åtagande: 65 MSEK Antal portföljbolag/exit: 16/0 Antal portföljbolag/exit: 3/8
Mimir Invest AB Nordic Capital Evolution I LP
Nordic Capital Evolution har startats av Nordic Capital för att på marknaden för medelstora företag replikera företagets etablerade investeringsstrategi. Nordic Capital grundades 1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det har djup erfarenhet och en beprövad meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och betalningar, finansiella tjänster och selektivt industrivaror och tjänster.
Webbplats: www.mimirinvest.com Webbplats: https://www.nordiccapital.com/
Nordic Capital Fund X LP Valedo Partners Fund II AB
Valedo Fund II är den andra fonden som Valedo startat. Valedo är en tillväxtorienterad svensk småbolagsförvaltare som grundades 2006 av ett team med bakgrund från EQT. Fonden fokuserar på det svenska småbolagssegmentet
Geografiskt fokus: Sverige och Norden
NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation (Nordic Capital CV1).
Övriga investeringar
Per den 30 juni 2025 finns 9 innehav i Övriga investeringar. I april erhöll NAXS en interimsutdelning på 2,06 USD per aktie från Awilco Drilling, vilket motsvarar ett totalt belopp på 2,9 MUSD. I juni avyttrades hela aktieinnehavet i JDE Peet's NV (Euronext Amsterdam: JDEP) för en total köpeskilling om 0,6 MEUR.
| Företag | Sektor | Instrument | Ursprunglig investerings tidpunkt |
Redovisat värde 2025.06.30 Mkr |
Redovisat värde 2024.12.31 Mkr |
|---|---|---|---|---|---|
| Scout Gaming Group | Onlinespel | Aktier (Nasdaq First North) |
Q4 2017 | 0,0 | 0,0 |
| Awilco Drilling | Energi | Avnoterade aktier (bolaget under likvidation) |
Q1 2018 | 1,3 | 29,8 |
| Keurig Dr Pepper | Alkoholfria drycker Aktier (Nasdaq NY) | Q3 2020 | 20,6 | 23,2 | |
| Pret Panera | Mat och dryck | Onoterade aktier | Q4 2020 | 1,8 | 2,1 |
| Krispy Kreme | Mat och dryck | Aktier (Nasdaq NY) | Q1 2021 | 1,2 | 4,7 |
| Jacktel | Energi | Onoterade aktier (registrerade på Euronext NOTC) |
Q1 2022 | 13,1 | 12,6 |
| Novonesis | Biovetenskap | Aktier (Nasdaq Copenhagen) |
Q4 2022 | 3,4 | 3,2 |
| Reledo | Företagstjänster | Onoterade aktier | Q2 2023 | 13,9 | 9,7 |
| Panera Brands | Mat och dryck | Onoterade aktier | Q2 2023 | 11,0 | 12,3 |
| JDE Peet's | Mat och dryck | Aktier (Euronext Amsterdam) |
Q4 2024 | - | 4,9 |
| Total | 66,4 | 102,5 |
Substansvärde per aktie
Nedan finns en översikt över fördelningen av substansvärdet per aktie för de olika tillgångsslagen per den 30 juni 2025.
Andelar i Private equity-fonder
| Substansvärde | substans | |
|---|---|---|
| Fond | per aktie | värde, % |
| Apax Europe VII | 0,28 | 0,4% |
| Celero Capital Fund | 1,94 | 2,6% |
| Equip Capital I | 1,99 | 2,7% |
| Equip Capital SPA | 1,21 | 1,6% |
| JAB Consumer Fund – GCB II | 1,35 | 1,8% |
| JAB Consumer Fund – GCB III | 6,53 | 8,9% |
| JAB Consumer Partners – JCP V | 6,17 | 8,4% |
| Mimir Invest | 3,42 | 4,7% |
| Mimir Industries | 20,19 | 27,5% |
| Nordic Capital CV1 | 0,03 | 0,0% |
| Nordic Capital X | 2,14 | 2,9% |
| Nordic Capital Evolution | 0,92 | 1,3% |
| Valedo Partners II | 1,20 | 1,6% |
| Summa andelar i Private equity | 47,38 | 64,6% |
| fonder |
Övriga investeringar
Onoterade aktier
| Substansvärde | substans |
|---|---|
| per aktie | värde, % |
| 0,99 | 1,4% |
| 0,16 | 0,2% |
| 1,26 | 1,7% |
| 2,41 | 3,3% |
Noterade aktier
| Substansvärde | substans | |
|---|---|---|
| Bolag | per aktie | värde, % |
| Awilco Drilling | 0,12 | 0,2% |
| Keurig Dr Pepper | 1,86 | 2,5% |
| Krispy Kreme | 0,11 | 0,1% |
| Novonesis | 0,31 | 0,4% |
| Jacktel | 1,18 | 1,6% |
| Scout Gaming Group | 0,00 | 0,0% |
| Summa noterade aktier | 3,58 | 4,9% |
| Summa Övriga investeringar | 5,99 | 8,2% |
Nettokassa och övriga nettotillgångar
| Substansvärde | substans | |
|---|---|---|
| per aktie | värde, % | |
| Nettokassa | 19,84 | 27,1% |
| Övriga nettotillgångar | 0,11 | 0,2% |
| Summa nettokassa och övriga | ||
| nettotillgångar | 19,95 | 27,2% |
| Totalt substansvärde per aktie | 73,32 | 100,0% |
| Utestående aktier | 11 077 585 | |
| Substansvärde, TSEK | 812 226 | |
Exponering mot Private equity-fonder och Övriga investeringar
Den 30 juni 2025 uppgick den totala exponeringen mot private equity-fonder och övriga investeringar till 662 MSEK, vilket motsvarar 82 procent av bolagets eget kapital. I tabellen nedan är det jämfört med nettokassa och andelar i Private equity-fonder plus Övriga investeringar.
Substansvärde per aktie i SEK
Substansvärdet per aktie minskade med 10,0 % under andra kvartalet. Inklusive utdelningen för räkenskapsåret 2024 som betalades i april, minskade substansvärdet per aktie med 4,8 % under andra kvartalet och ökade med 1,8 % under 12 månader.
Nya investeringar, förvärv och avyttringar under kvartal 2
Investeringsåtaganden till Private equity-fonder NAXS gjorde inga nya åtaganden under kvartalet.
Övriga Investeringar
NAXS gjorde inga nya Övriga Investeringar under kvartalet.
Förvärv genomförda av underliggande fonder
Under kvartalet förvärvades 1 nytt portföljbolag.
| Portfölj bolag |
Sektor | Geografi | Fond |
|---|---|---|---|
| Minerva Imaging |
Sjukvård | Danmark | Nordic Capital Evo I |
Avyttringar/exit genomförda i underliggande fonder 3 avyttringar annonserades under kvartalet.
| Portföljbolag | Sektor | Anskaffnings år |
Fond |
|---|---|---|---|
| No Dig Alliance |
Byggnation | 2021 | Equip Capital I |
| Emmaboda Glas |
Industri | 2019 | Mimir Invest AB |
| Norva24 | Industri | 2015 | Valedo Fund II |
Per den 30 juni 2025 hade NAXS fonder förvärvat 193 portföljbolag sedan start av vilka 129 helt avyttrats. Dessa 129 exit har genererat en årlig genomsnittlig avkastning om 17,4%.
Avyttringar/exit genomförda i Övriga Investeringar
I april erhöll NAXS en interimsutdelning på 2,06 USD per aktie från Awilco Drilling, vilket motsvarar ett totalt belopp på 2,9 MUSD. Eftersom Awilco Drilling inte längre har någon operativ verksamhet, har bolaget beslutat att det är i aktieägarnas bästa intresse att återbetala bolagets kapital, ansöka om avnotering från Euronext Growth Oslo och slutligen fortsätta med bolagets likvidation.
NAXS avyttrade i juni sina 26 066 aktier i JDE Peet's NV (Euronext Amsterdam: JDEP) för en total köpeskilling om 0,6 MEUR. NAXS erhöll JDEPaktierna som en sakutdelning från JAB Consumer Fund II i oktober 2024.
Portföljsammansättning/diversifiering
Per den 30 juni erbjuder NAXS en exponering enligt följande:
Fondsegment (% av investeringar i Private equity-fonder)
Global large cap 29,6%
Sektor (% av investeringar i Private equity-fonder och Övriga investeringar)
- Bygg och anläggning 5,5%
- Djurvård och tjänster 25,5%
- Företagstjänster 10,2%
- Hälso- och sjukvård 2,2%
- Industri 29,8%
- Konsumentvaror och tjänster 16,8%
- Mat och dryck 7,3%
- Teknik och mjukvaror 2,7%
De 10 största portföljbolagen tillsammans utgör ca. 46% av NAV. Det största bolaget utgör ca 13% av NAV.
Koncernen
Substansvärde
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Andelar i Private equity fonder | 524 861 | 576 391 | 503 103 |
| Övriga investeringar | 66 388 | 81 200 | 102 548 |
| Övriga tillgånga och skulder | 1 252 | -405 | -841 |
| Nettokassa | 219 725 | 186 946 | 203 600 |
| Substansvärde | 812 226 | 844 132 | 808 410 |
| Substansvärde per aktie, SEK | 73,32 | 83,24 | 72,98 |
Förändring substansvärde
| Kv2 | jan-jun | jan-dec | |
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2025 | 2024 |
| Substansvärde vid periodens ingång | 902 807 | 808 410 | 922 065 |
| Värdeförändringar på andelar i Private equity fonder | -37 988 | 60 032 | -78 247 |
| Värdeförändringar på Övriga investeringar | -379 | -1 471 | 21 541 |
| Rörelsekostnader | -5 772 | -9 111 | -15 921 |
| Finansnetto | 643 | 1 451 | 6 057 |
| Skatt | -5 | -5 | -5 |
| Utdelning till aktieägare | -47 080 | -47 080 | -47 080 |
| Substansvärde vid periodens utgång | 812 226 | 812 226 | 808 410 |
Förändring i andelar i Private equity-fonder och Övriga investeringar
| Fondandelar | Övriga investeringar | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Kv2 | jan-jun | jan-dec | Kv2 | jan-jun | jan-dec | |
| Tkr | 2025 | 2025 | 2024 | 2025 | 2025 | 2024 |
| Vid periodens ingång | 603 111 | 503 103 | 639 030 | 101 216 | 102 548 | 75 001 |
| Investeringar | 9 514 | 18 150 | 51 336 | - | - | 6 601 |
| Återbetalningar | -49 776 | -56 424 | -109 016 | -34 449 | -34 689 | -595 |
| Nettoinvesteringar | -40 262 | -38 274 | -57 680 | -34 449 | -34 689 | 6 006 |
| Värdeförändringar | -29 303 | 75 125 | -83 577 | -25 578 | -21 903 | 17 234 |
| Utdelningar och ränteintäkter | - | - | - | 27 288 | 27 528 | 595 |
| Orealiserade valutakursförändringar | -8 685 | -15 093 | 5 330 | -2 089 | -7 096 | 3 712 |
| Redovisat via resultaträkningen | -37 988 | 60 032 | -78 247 | -379 | -1 471 | 21 541 |
| Redovisat värde vid periodens utgång | 524 861 | 524 861 | 503 103 | 66 388 | 66 388 | 102 548 |
Sammanlagt värdeförändring redovisat via resultaträkningen i Q2 för Fondandelar och Övriga investeringar uppgår till -38 367 (-28 213) TSEK och sammanlagd värdeförändring för halvåret uppgick till 58 561 (-23 869). Orealiserade valutakursförändringar är periodens förändring av innehavens värde omräknat från lokal valuta till SEK.
Nettokassa
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Kassa, bank och kortfristiga placeringar | 219 725 | 186 946 | 203 600 |
| 219 725 | 186 946 | 203 600 | |
| Nettokassa per aktie, SEK | 19,84 | 16,88 | 18,38 |
47,38 SEK Andelar i private equity-fonder per aktie
I enlighet med företagets policy har likvida medel under räkenskapsåret enbart placerats i räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto.
Förändring nettokassa
| Kv2 | jan-jun | jan-dec | |
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2025 | 2024 |
| Nettokassa vid periodens ingång | 198 288 | 203 600 | 209 226 |
| Investeringar i Private equity fonder | -9 514 | -18 150 | -51 336 |
| Återbetalningar från Private equity fonder |
49 776 | 56 424 | 109 016 |
| Investeringar i Övriga investeringar | - | - | -6 601 |
| Avyttringar av och utdelningar från Övriga investeringar | 34 449 | 34 689 | 595 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -5 617 | -8 986 | -9 754 |
| Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital* | -577 | -772 | -466 |
| Utdelningar till aktieägare | -47 080 | -47 080 | -47 080 |
| Nettokassa vid periodens utgång | 219 725 | 219 725 | 203 600 |
*Inklusive kursdifferens i likvida medel.
Finansnetto
| Kv2 | jan-jun | jan-dec | |
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2025 | 2024 |
| Ränteintäkter | 752 | 1 700 | 6 172 |
| Räntekostnader | -2 | -2 | -1 |
| Valutaeffekter | -106 | -247 | -114 |
| Finansnetto | 644 | 1 451 | 6 057 |
Finansiering
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid delårsperiodens utgång till 812 226 (808 410) Tkr vilket motsvarade 73,32 (72,98) kronor per aktie och en soliditet om 99,9 (99,8) procent. Utdelning till aktieägarna uppgick till 47 080 (47 080) Tkr, motsvarande 4,25 (4,25) kronor per aktie.
73,32 SEK Eget kapital per aktie
Resultat och investeringar
Andra kvartalet 2025
Resultatet efter finansiella poster uppgick till -43 496 (-31 935) Tkr. Resultatet är huvudsakligen hänförligt till värdeförändringar i Private equity-fonder -37 988 (-31 577) Tkr och Övriga investeringar -379 (3 364) Tkr. Värdeminskningen i Private Equity-Fond Investeringar under kvartalet berodde främst på minskade värderingar från en av fondförvaltarna.
Under kvartalet har NAXS investerat 9 514 (4 711) Tkr i Private equity-fonder och återbetalningar från fonderna uppgick till 49 776 (7 855) Tkr. Investeringar i Övriga investeringar uppgick till 0 (0) Tkr och återbetalningarna uppgick till 34 449 (19) Tkr.
Första halvåret 2025
Resultatet efter finansiella poster uppgick till 50 901 (-30 851) Tkr. Resultatet är huvudsakligen hänförligt till värdeförändringar i Private equity fonder 60 032 (-30 225) Tkr och Övriga investeringar -1 471(6 356). Under delårsperioden har NAXS investerat 18 149 (5 777) Tkr i Private equity fonder. Återbetalningar från fonderna uppgick till 56 424 (38 181) Tkr. 0 (0) Tkr investerades i Övriga investeringar och återbetalningarna från Övriga investeringar uppgick till 34 689 (157) Tkr.
Händelser efter delårsperiodens utgång
Inga väsentliga händelser har inträffat efter utgången av räkenskapsåret.
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i årsredovisningen 2024. Risker som är relaterade till det makroekonomiska läget inkluderar men är inte begränsat till väpnade konflikter, handelskrig, tullar, valuta och räntor.
Moderbolaget
Moderbolagets intäkter uppgick under första halvåret till 359 (396) Tkr. Räntenettot uppgick till 1 152 (1 552) Tkr. Resultat före och efter skatt uppgick till -867 (-419) Tkr.
Organisation
Børge Johansen efterträdde Nikolai Jebsen som interim VD den 13 juni. Nikolai Jebsen lämnade bolaget för nya arbetsuppgifter och avgick också som styrelseledamot. Styrelsen består därefter av Daniel Gold (styrelseordförande), Meg Eisner, Børge Johansen och Synne Syrrist vilka blev omvalda på årsstämman den 3 april 2025.
Aktien
NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholmsbörsens First North den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut uppgick till 11 077 585.
Vid delårsperiodens slut var aktiekursen för NAXS 54,60 kronor och det redovisade egna kapitalet per aktie 73,32 kronor. Marknadsvärdet uppgick till 605 Mkr. Antalet aktieägare uppgick till 4 369.
Utveckling av aktiepris under första halvåret 2025
Ekonomisk information
Delårsrapport (9 månader): 23 oktober 2025 Bokslutskommuniké 2025: 29 januari 2026
Kontaktpersoner
Børge Johansen, Interim VD +47 414 14 444 [email protected]
Gösta Lundgren, CFO +46 70 710 47 88 [email protected]
Ticker codes
NAXS.SS in Bloomberg NAXS.ST in Reuters
Denna information är sådan information som NAXS AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 5 augusti 2025 klockan 19.30 (CET).
Undertecknade försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Stockholm den 5 augusti 2025
Ordförande Ledamot
Daniel Gold Margaret (Meg) Eisner
Synne Syrrist Børge Johansen Ledamot Ledamot och Interim VD
Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor.
Denna rapport och ytterligare information finns tillgänglig på www.naxs.se
NAXS AB (publ.) Org.nr 556712-2972 Nybrogatan 6 114 34 Stockholm, Sweden Telefon: +46 (0)766 40 00 40 E-post: [email protected]
Finansiella rapporter i sammandrag
Resultaträkning för koncernen
| Kv2 | jan-jun | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Tkr Not |
2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |
| Värdeförändringar | -38 368 | -28 213 | 58 561 | -23 869 | |
| Rörelsens kostnader not 2 |
-5 772 | -5 365 | -9 111 | -10 471 | |
| Rörelseresultat | -44 140 | -33 578 | 49 450 | -34 340 | |
| Finansnetto | 644 | 1 643 | 1 451 | 3 489 | |
| Resultat före skatt | -43 496 | -31 935 | 50 901 | -30 851 | |
| Skatt | -5 | -2 | -5 | -2 | |
| Periodens resultat | -43 501 | -31 937 | 50 896 | -30 853 | |
| Hänförligt till: | |||||
| Moderbolagets aktieägare | -43 501 | -31 937 | 50 896 | -30 853 | |
| Resultat per aktie, kronor * | -3,93 | -2,88 | 4,59 | -2,79 | |
| Genomsnittligt antal aktier, tusen * | 11 078 | 11 078 | 11 078 | 11 078 | |
| *Före och efter utspädning. | |||||
| Koncernens totalresultat för delårsperioden överensstämmer med delårsperiodens resultat. | |||||
| Balansräkning för koncernen | |||||
| 30 jun | 31 dec |
Balansräkning för koncernen
| 30 jun | |||
|---|---|---|---|
| Tkr Not |
2025 | 2024 | 2024 |
| Tillgångar | |||
| Andelar i Private equity fonder | 524 861 | 576 391 | 503 103 |
| Övriga investeringar | 66 388 | 81 200 | 102 548 |
| Summa anläggningstillgångar | 591 249 | 657 591 | 605 651 |
| Övriga fordringar | 2 003 | 2 941 | 625 |
| Likvida medel | 219 725 | 186 946 | 203 600 |
| Summa omsättningstillgångar | 221 728 | 189 887 | 204 225 |
| Summa tillgångar | 812 977 | 847 478 | 809 876 |
| Eget kapital | 812 226 | 844 132 | 808 410 |
| Kortfristiga skulder | 751 | 3 346 | 1 466 |
| Summa eget kapital och skulder | 812 977 | 847 478 | 809 876 |
Rapport över förändringar i koncernens eget kapital
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Eget kapital vid årets ingång | 808 410 | 922 065 | 922 065 |
| Utdelning | -47 080 | -47 080 | -47 080 |
| Periodens totalresultat | 50 896 | -30 853 | -66 575 |
| Totalt eget kapital vid periodens slut | 812 226 | 844 132 | 808 410 |
Kassaflödesanalys för koncernen
| Kv2 | jan-jun | |||
|---|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 |
| Resultat före skatt | -43 496 | -31 935 | 50 901 | -30 851 |
| Justering för poster som inte ingår i kassaflödet | 37 883 | 27 362 | -59 883 | 21 770 |
| Betald inkomstskatt | -5 | -2 | -5 | -2 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av | ||||
| rörelsekapital | -5 618 | -4 575 | -8 987 | -9 083 |
| Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital | -500 | 40 | -694 | 1 302 |
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | -6 118 | -4 535 | -9 681 | -7 781 |
| Investeringar i Private equity fonder | -9 514 | -4 711 | -18 149 | -5 777 |
| Återbetalningar från Private equity fonder |
49 776 | 7 855 | 56 424 | 38 191 |
| Avytringar av och utdelningar från Andra finansiella placeringar | 34 449 | 19 | 34 689 | 157 |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | 74 711 | 3 163 | 72 964 | 32 571 |
| Utbetald utdelning | -47 080 | -47 080 | -47 080 | -47 080 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -47 080 | -47 080 | -47 080 | -47 080 |
| Periodens kassaflöde | 21 513 | -48 452 | 16 203 | -22 290 |
| Likvida medel vid periodens början | 198 288 | 235 395 | 203 600 | 209 226 |
| Kursdifferens i likvida medel | -76 | 3 | -78 | 10 |
| Likvida medel vid periodens slut* | 219 725 | 186 946 | 219 725 | 186 946 |
* Inklusive kortfristiga placeringar
Resultaträkning för moderbolaget
| Kv2 | jan-jun | |||
|---|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 |
| Nettomsättning | 181 | 224 | 359 | 396 |
| Rörelsens kostnader | -1 016 | -1 000 | -2 378 | -2 367 |
| Rörelseresultat | -835 | -776 | -2 019 | -1 971 |
| Finansnetto | 444 | 566 | 1 152 | 1 552 |
| Resultat före skatt | -391 | -210 | -867 | -419 |
| Skatt | - | - | - | - |
| Periodens resultat | -391 | -210 | -867 | -419 |
Rapport över totalresultat för moderbolaget
| Kv2 | jan-jun | |||
|---|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 |
| Periodens resultat | -391 | -210 | -867 | -419 |
| Övrigt totalresultat | - | - | - | - |
| Periodens totalresultat | -391 | -210 | -867 | -419 |
Balansräkning för moderbolaget
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Tillgångar | |||
| Aktier i dotterföretag | 377 236 | 422 008 | 367 236 |
| Summa anläggningstillgångar | 377 236 | 422 008 | 367 236 |
| Övriga fordringar | 1 570 | 2 403 | 561 |
| Likvida medel | 90 726 | 59 422 | 150 455 |
| Summa omsättningstillgångar | 92 296 | 61 825 | 151 016 |
| Summa tillgångar | 469 532 | 483 833 | 518 252 |
| Eget kapital | 469 079 | 482 622 | 517 026 |
| Kortfristiga skulder | 453 | 1 211 | 1 226 |
| Summa eget kapital och skulder | 469 532 | 483 833 | 518 252 |
Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Ingående eget kapital | 517 026 | 530 121 | 530 121 |
| Lämnad utdelning | -47 080 | -47 080 | -47 080 |
| Periodens totalresultat | -867 | -419 | 33 985 |
| Eget kapital vid periodens slut | 469 079 | 482 622 | 517 026 |
Noter
Not 1. Redovisningsprinciper
Koncernen tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har antagits av EU. Denna rapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering samt årsredovisningslagen.
Redovisningsprinciperna som tillämpas i denna rapport beskrivs i års- och koncernredovisningen för 2024 under noter till de finansiella rapporterna.
De nya och ändrade IFRS standarder och tolkningar som tillämpas från och med 2025 har inte och förväntas inte få någon väsentlig effekt på koncernens finansiella resultat och ställning.
Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer.
Not 2. Rörelsens kostnader
| Kv2 | jan-jun | |||
|---|---|---|---|---|
| Tkr | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 |
| Arvode till investeringsrådgivaren | -2 151 | -2 149 | -4 038 | -4 311 |
| Vinstdelning till investeringsrådgivaren | -2 329 | -2 031 | -2 329 | -3 491 |
| Personalkostnader | -232 | -229 | -456 | -456 |
| Övriga kostnader | -1 060 | -956 | -2 288 | -2 213 |
| Summa rörelsens kostnader | -5 772 | -5 365 | -9 111 | -10 471 |
Inga närstående transaktioner har förekommit under räkenskapsåret förutom ersättningar till styrelsen och verkställande direktören.
Not 3. Finansiella tillgångar och skulder
I nedanstående tabell lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för de finansiella instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen.
| Koncernen 2025-06-30 | |||
|---|---|---|---|
| Upplupet | Verkligt värde | Summa | |
| anskaffnings | via resultat | redovisat | |
| Kategori, Tkr | värde | räkningen | värde |
| Finansiella tillgångar | |||
| Andelar i Private equity fonder | - | 524 861 | 524 861 |
| Övriga investeringar | - | 66 388 | 66 388 |
| Övriga fordringar | 1 618 | - | 1 618 |
| Likvida medel | 219 725 | - | 219 725 |
| Summa finansiella tillgångar | 221 343 | 591 249 | 812 592 |
| Finansiella skulder | 751 | - | 751 |
| Summa finansiella skulder | 751 | - | 751 |
| Koncernen 2024-12-31 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Upplupet | Verkligt värde | Summa | ||
| anskaffnings | via resultat | redovisat | ||
| Kategori, Tkr | värde | räkningen | värde | |
| Finansiella tillgångar | ||||
| Andelar i Private equity fonder | - | 503 103 | 503 103 | |
| Övriga investeringar | - | 102 548 | 102 548 | |
| Övriga fordringar | 318 | - | 318 | |
| Likvida medel | 203 600 | - | 203 600 | |
| Summa finansiella tillgångar | 203 918 | 605 651 | 809 569 | |
| Finansiella skulder | 1 466 | - | 1 466 | |
| Summa finansiella skulder | 1 466 | - | 1 466 |
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 2025-06-30.
| Tillgångar, Tkr | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa |
|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt via resultaträkningen | ||||
| Andelar i Private equity fonder | - | - | 524 861 | 524 861 |
| Övriga investeringar | 42 223 | - | 24 165 | 66 388 |
| 42 223 | - | 549 026 | 591 249 |
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde 2024-12-31.
| Tillgångar, Tkr | Nivå 1 | Nivå 2 | Nivå 3 | Summa |
|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt via resultaträkningen | ||||
| Andelar i Private equity fonder | - | - | 503 103 | 503 103 |
| Övriga investeringar | 78 383 | - | 24 165 | 102 548 |
| 78 383 | - | 527 268 | 605 651 |
Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värde-hierarki: Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller skulder
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från prisnoteringar).
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte bara baseras på observerbara marknadsdata (dvs. ej observerbara data). Samtliga NAXS investeringar i fondandelar har klassificerats i nivå 3 eftersom de ej har observerbara indata och eftersom de handlas sällan eller inte alls på en aktiv marknad.
För NAXS samtliga finansiella tillgångar och skulder överensstämmer bokförda värden med eller är en rimlig uppskattning av verkliga värden. Samtliga belopp framgår i redovisade balansräkningar. I nivå 3 redovisas andelar i Private equity-fonder och onoterade andelar som ingår i Andra finansiella placeringar. Bolagets innehav i private equity-fonder, vilka alla är onoterade investeringsfonder, värderas med alternativ värderingsmetod för vilka observerbara indata inte finns tillgänglig. För private equity-fonder baseras värdering på kurser och andelsvärden som erhålls från fondförvaltaren. Värderingen följer vedertagna värderingsprinciper för beräkning av verkliga värden. Det verkliga värdet beräknas genom att de underliggande tillgångarna marknadsvärderas och kurssätts av fondförvaltaren. Fonderna följer IPEV Valuation Guidelines när de värderar sina innehav. De internationella riktlinjerna för värdering av riskkapital (IPEV) innehåller rekommendationer om värdering av privata
kapitalinvesteringar som är avsedda att ge en bild av nuvarande bästa praxis. Om NAXS bedömer att fondförvaltarens värdering inte i tillräcklig grad har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms väsentlig avvika från de redovisnings-mässiga principerna för värdering till verkligt värde görs en justering av värdet. Noterade innehav i respektive fond värderas utifrån innehavens börskurs på balansdagen. Vid delårsperiodens utgång har bolaget inte justerat fondförvaltarnas värderingar i någon större utsträckning.
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena, samtidigt som det noterats att det finns flera faktorer som kan påverka värderingen av balansräkningen och fondinnehaven negativt, inklusive men inte begränsat till makroekonomiska förhållanden, geopolitiska händelser, marknadslikviditet, förändringar i räntor och annan oförutsedd utveckling som kan påverka värderingen av underliggande tillgångar och investeringar. Dessutom kan icke-systemrisker, t.ex. risken för att antaganden eller metoder för värdering är alltför optimistiska eller inte anpassade till marknadsverkligheten, också påverka de rapporterade värdena. Granskning av värderingar av fondinnehav görs även av Naccess Partners AB som kvartalsvis tillhandahåller en årlig genomgång av de rapporter som inkommit från respektive fondförvaltare inklusive värdering.
Definitioner och Alternativa nyckeltal
NAXS tillämpar de av European Securities and Markets Authority (Esma) utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal är finansiella mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering.
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad information än de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell
rapportering. De alternativa nyckeltalen härleds från koncernredovisningen. Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kompletterar de mått som definieras i IFRS. Utgångspunkten för lämnade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledning för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. NAXS använder regelbundet alternativa nyckeltal som ett
komplementtill de nyckeltal som generellt utgör god redovisningssed
| Definitioner | |
|---|---|
| Andelar i Private equity-fonder | Verkligt värde av andelar i Private equity-fonder på balansdagen. |
| Buyout fond | Private equity fond vars strategi är att köpa andelar i företag som fonden kan ta kontroll över. |
| Eget kapital per aktie* | Eget kapital i förhållande till antal utestående aktier på balansdagen. |
| Genomsnittlig avkastning | Avkastningen per år, beräknad som internränta, på de kassaflöden mellan NAXS och underliggande fonder som är direkt hänförliga till investeringar i portföljbolag, efter kostnader i form av vinstdelning men före kostnader i form av förvaltningsarvode till fondens förvaltare. |
| Likvida medel | Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar med återstående bindningstid understigande tre månader från balansdagen. |
| Likvida medel per aktie* | Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på balansdagen. |
| Nettokassa* | Likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med avdrag för räntebärande kort- och långfristiga skulder. |
| Nuvarande åtaganden* | Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående åtaganden till private equity-fonder. |
| Resultat per aktie* | Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat med genomsnittligt antal aktier. |
| Substansvärde/Eget kapital* | Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare). |
| Soliditet* | Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. |
| Special situations fond | Private equity fond vars strategi är att förvärva företag där ett aktivt ägarskap krävs. Exempel på transaktioner kan vara förvärv av underpresterande företag eller komplicerade transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från större företag. |
| Substansvärde/Eget kapital per aktie* |
Totala tillgångar ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital) i relation till antalet utestående aktier på balansdagen. |
| Total exponering mot Private equity-fonder |
Verkligt värde av fonderna ökat med kvarstående investeringsåtagande. |
| Total exponering mot Private equity-fonder och Övriga investeringar |
Total exponering mot Private equity-fonder ökat med Övriga investeringar. |
| Totala tillgångar* | Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan. |
| Åtaganden till fonder | Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att över en bestämd tidsperiod betala ett visst överenskommet belopp. |
| Övriga investeringar/Andra finansiella placeringar |
Investeringar i andelar som inte är andelar i Private equity-fonder samt i andra värdepapper. |
*Avser alternativt nyckeltal enligt European Securities and Markets Authority (ESMA)
Avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal
Nedan framgår avstämningar av väsentliga alternativa nyckeltal mot den mest direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande period.
Nettokassan
Nettokassan eller kassa och med kort varsel tillgängliga medel, definieras som likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och lång-fristiga fordringar. Avdrag görs för räntebärande kort- och långfristiga skulder.
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Koncernen, Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Likvida medel | 219 725 | 186 946 | 203 600 |
| Nettokassa | 219 725 | 186 946 | 203 600 |
Totala tillgångar
Nettot av samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan.
| 30 jun | 31 dec | ||
|---|---|---|---|
| Koncernen, Tkr | 2025 | 2024 | 2024 |
| Eget kapital | 812 226 | 844 132 | 808 410 |
| Nettokassa | -219 725 | -186 946 | -203 600 |
| Totala tillgångar | 592 501 | 657 186 | 604 810 |
Substansvärde, kr per aktie
Eget kapital hänförligt till Moderbolagets aktieägare i förhållande till antal utestående aktier per balansdagen.
| Substansvärde, kr | ||
|---|---|---|
| Koncernen 2025-06-30 | per aktie | |
| Substansvärde, Tkr | 812 226 | |
| Antal utestående aktier | = 11 077 585 |
73,32 |
| Substansvärde, kr | ||
| Koncernen 2024-06-30 | per aktie | |
| Substansvärde, Tkr | 844 132 | |
| Antal utestående aktier | = 11 077 585 |
76,20 |
| Substansvärde, kr | ||
| Koncernen 2024-12-31 | per aktie | |
| Substansvärde, Tkr | 808 410 | |
| Antal utestående aktier | = 11 077 585 |
72,98 |