NAXS — Interim / Quarterly Report 2018

Apr 20, 2018

NAXS AB (publ) Delårsrapport januari – mars 2018

Första kvartalet 2018

• Resultat efter skatt uppgick till 21,0 (10,6) MSEK.
• Resultatet per aktie uppgick till 1.55 (0,73) SEK.
• Substansvärdet uppgick till 846 MSEK (SEK 63,32 per aktie) per den 31 mars 2018, jämfört med 821 MSEK (SEK 60,17 per aktie) per den 31 december 2017.
• Nettokassan uppgick till 437 MSEK (32,17 SEK per aktie) per den 31 mars 2018, jämfört med 450 MSEK (32,97 SEK per aktie) per den 31 december 2017.

Vinstutdelning

Styrelsen har tidigare kommunicerat att den avser att göra utdelningen för verksamhetsåret 2017 beroende av hur mycket som distribuerats i form av återköp under första kvartalet 2018. Styrelsen meddelade att man avsåg föreslå årsstämman en utdelning uppgående till skillnaden mellan 2,75 SEK per aktie, motsvarande SEK 38 682 960,25, och det belopp som har distribuerats i form av återköp av egna aktier under perioden fr.o.m. den 1 januari t.o.m. den 31 mars 2018. Under perioden 1 januari till 31 mars 2018 återköpte NAXS aktier för ett totalt belopp om SEK 3 099 608,69. Således återstår SEK 35 583 351,56, motsvarande SEK 2,53 per aktie att disponera som utdelning för verksamhetsåret 2017. Styrelsen föreslår därför att årsstämman beslutar om en utdelning om SEK 2,53 per aktie för 2017. Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av egna aktier

VD-kommentar

NAXS utvecklades positivt under första kvartalet då substansvärdet per aktie ökade med 3,6%. Detta som ett resultat av positiv värdeutveckling såväl på de två direktinvesteringar NAXS genomfört som på underliggande fonder. En svagare svensk krona bidrog också till värdeuppgången.

Bolaget genomförde en ny investering under kvartalet då man deltog i en riktad emission (private placement) av nyemitterade aktier i Awilco Drilling PLC, en borriggsoperatör noterad på Oslo Stock Exchange, och därefter köpte NAXS fler aktier över marknaden. Vid kvartalets slut

uppgick den totala investeringen i Awilco Drilling till MNOK 17,6, och per dagen för publicering av denna rapport till MNOK 23,3.

NAXS har även fortsatt att återköpa egna aktier under kvartalet och köpte totalt 61 642 aktier.

Efter utgången av perioden meddelade NAXS att bolaget valt att delta i Nordic Capital CV1, en fortsättningsstruktur för Fond VII, och att man därtill förvärvat ytterligare andelar i denna fond för 4 MEUR. Denna transaktion har karaktären av en kombination av ett nytt åtagande och ett förvärv av fondandel på andrahandsmarknaden med full insyn i underliggande tillgångar. Vi anser att denna investering erbjuder en bra avvägning mellan avkastning och risk.

Avslutningsvis så har styrelsen i NAXS mot bakgrund av karaktären på nuvarande affärsflöde beslutat att göra två revideringar av Bolagets investeringspolicy: (i) andelen av substansen (NAV) som kan investeras utan geografisk begränsning har höjts från 25% till 40% och (ii) den geografiska begränsningen till Norden för saminvesteringar (coinvestments) har tagits bort. Den reviderade investerings policyn återfinns på Bolaget hemsida.

Lennart Svantesson

Ekonomisk översikt

	2018 1/1–31/3	2017 1/1–31/3
Resultat efter skatt, TSEK	21 042	10 583
	2018 31/3	2017 31/12
Andelar i private equity fonder, TSEK	383 862	357 780
Andelar i private equity fonder i % av eget kapital	45	44
Kvarstående investeringsåtaganden, TSEK	87 221	92 928
Total exponering mot private equity fonder, TSEK	471 083	450 708
Nettokassa, TSEK	436 795	449 671
Andelar i private equity fonder per aktie, SEK	28,28	26,24
Nettokassa per aktie, SEK	32,17	32,97
Eget kapital per aktie, SEK	62,32	60,17
Börskurs, SEK	50,40	50,25

Verksamhet

NAXS är ett investmentbolag noterat på NASDAQ Stockholm. NAXS investerar huvudsakligen i private equity fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar. NAXS kan, i begränsad omfattning, även göra andra typer av investeringar. Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på NASDAQ Stockholm.

NAXS AB (publ) är koncernens moderbolag med säte i Stockholm. Förutom moderbolaget består koncernen av det rörelsedrivande danska bolaget NAXS A/S med säte i Köpenhamn och det norska dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout AS, med säte i Oslo. Det danska dotterbolaget fungerar som holdingbolag för investeringarna.

Naccess Partners AB har kontrakterats som rådgivare åt det danska dotterbolaget i investerings- och förvaltningsfrågor.

Marknadsutveckling

Under först kvartalet återkom osäkerheten till aktiemarknaderna men för aktörerna inom private equity var möjligheterna till avyttring/exit via börsnoteringar fortsatt goda och utnyttjades på ungefär samma nivå som tidigare.

Investeringar

Investeringar i private equity fonder

NAXS hade per den 31 mars 2018 åtaganden gjorda till 9 underliggande fonder (8 buy out fonder och 1 special situations fond) och vid kvartalets utgång uppgår:

• värdet på andelarna i private equity fonder till 384 MSEK vilket motsvarar 45 procent av eget kapital.
• kvarstående investeringsåtaganden till fonderna till 87 MSEK.
• NAXS totala exponering mot private equity fonder till 471 MSEK vilket motsvarar 56% procent av eget kapital.

Övriga investeringar

NAXS hade per den 31 mars 2 direktinvesteringar i börsnoterade bolag:

• 350 000 aktier i Scout Gaming Group (publ) motsvarande 2,8% av bolaget. Aktierna är noterade på NASDAQ First North. Scout Gaming Group erbjuder speloperatörer en totallösning för lansering och drift av Fantasy Sports och Daily Fantasy Sports. Innehavet var per den 31 mars 2018 värderat till 15,2 MSEK.
• 592 002 aktier i Awilco Drilling Plc, en borrigsoperatör med säte i Storbritannien. Aktierna är noterade på Oslo Stock Exchange. Innehavet var per den 31 mars 2018 värderat till 18,4 MNOK.

Exponering mot private equity fonder och övriga investeringar

Fondandelar plus övriga investeringar, samt total exponering mot private equity fonder plus övriga investeringar (i procent av eget kapital)

Utveckling av andelar i private equity fonder plus övriga investeringar som andel av eget kapital del

Substansvärdet per aktie ökade med 3,6% under det första kvartalet och ökade med 8,0% över 12 månader.

Substansvärde per aktie i SEK

Nya investeringar, förvärv och avyttringar

Investeringar

NAXS gjorde 1 direktinvestering under fjärde kvartalet då Bolaget investerade 3,9 MNOK i en riktad nyemission av aktier i Awilco Drilling Plc och sedan förvärvade aktier i bolaget för 13,7 MNOK. Awilco Drilling Plc är en i Storbritannien baserad borriggsoperatör, noterad på Oslo Stock Exchane.

Företag	Sektor	Geografi	Investering
Awilco Drilling Plc	energi	Norge	17,6 MNOK

Förvärv

Inga förvärv gjordes av underliggande fonder under kvartalet

Avyttringar/exit och rekapitaliseringar

Under kvartalet avyttrades 2 portföljbolag av underliggande fonder

Företag	Sektor	Förvärvsår	Fond
Genex	Företagstjänster	2014	Apax VII
Bindomatic	Företagstjänster	2008	Valedo I

Under kvartalet genomfördes också en partiell exit via börsnotering där FSN III börsnoterade landskapsarkitektbolaget Green Landscaping på Nasdaq First North

Per den 31 mars 2018 hade NAXS fonder förvärvat 116 portföljbolag av vilka 59 helt avyttrats. Dessa 59 exit har genererat en årlig bruttoavkastning om 22 %.

Antal bolagsförvärv som private equity fonderna gjort per år (avyttrade i grått)

31 mars, 2018

• Total exponering mot private equity fonder: 56% av eget kapital
• Andelar i private equity fonder: 45% av eget kapital
• Antal portföljbolag som sedan start 2007 helt avyttrats: 59
• Bruttoavkastning, sedan start 2007, på 59 genomförda exit: 22% per år

	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	total
Antal nya portföljbolag	12	16	12	18	16	15	9	7	4	3	4	0	116
Antal avyttringar under perioden				4		4	11	9	9	10	10	2	59
Antal bolag förvärvade under perioden som nu är avyttrade	9	14	9	8	9	5	3	1	1				59

Portföljsammansättning/diversifiering

Per den 31 mar 2018 erbjuder NAXS en exponering enligt följande:

• 7 förvaltare och 9 fonder varav 1 special situations fond:

Fond	Åtaganden lämnande år	Valuta	Ursprungligt investerings åtagande (T)
Apax Europe VII LP	2007	EUR	15 000
FSN Capital III LP	2008	EUR	10 000
Herkules Private Equity Fund III LP	2008	NOK	40 000
Intera Fund I KY	2007	EUR	7 000
Intera Fund II KY	2011	EUR	7 250
Mimir Invest AB	2017	SEK	50 000
Nordic Capital Fund VII LP	2008	EUR	20 000
Valedo Partners Fund I AB	2007	SEK	60 000
Valedo Partners Fund II AB	2011	SEK	65 000

• 4 olika årgångar och en diversifiering med avseende på storlekssegment med mindre fonder (small cap) som det största segmentet (baserat på nuvarande åtaganden):

• 57 portföljbolag (kvarstående efter 59 exit) förvärvade över en period om ca 11 år, där de 10 största bolagen tillsammans utgör mindre än 27% av NAV; inget bolag utgör mer än 5% av NAV.

• en diversifiering av portföljbolag per geografi och sektor enligt nedan (mätt baserat på verkligt värde av investeringar i private equity fonder).

• direktägande i 2 noterade bolag:

Företag	Sektor	Geografi	Ursprunglig Investering
Scout Gaming Group	onlinespel	Sverige	8 MSEK
Awilco Drilling	Energi	Norge	17,6 MNOK

Underliggande fonder

Fond	Fondstorlek	Segment	Årgång	Geografiskt fokus	# portfölj bolag	# helt avyttrade portfölj bolag
Valedo I	MSEK 1,000	Small cap	2007	Sverige	1	8
Intera I	MEUR 125	Small cap	2007	Finland	3	4
Apax VII	MEUR 11,000	Large cap	2008	Europa/Globalt	12	23
FSN III	MEUR 375	Mid cap	2008	Norge/Norden	2	8
Herkules III	MNOK 6,000	Mid cap	2008	Norge/Norden	4	7
Mimir Invest AB	<msek 500<="" td="">	Small cap	2017	Sweden/Nordic	3	0	Small cap	2017	Sweden/Nordic	3	0
Nordic Capital VII	MEUR 4,300	Large/mid cap	2008	Primärt Norden	13	5
Intera II	MEUR 200	Small cap	2011	Finland	9	3
Valedo II	MSEK 2,000	Small cap	2011	Sverige	10	1

Koncernen

Resultat, första kvartalet 2018

Rörelseresultat

Rörelseresultatet uppgick till 27 710 (10 959) TSEK under kvartalet. I rörelseresultatet ingår värdeförändringar i fondinnehavet med 29 693 (14 065) TSEK och i övriga finansiella investeringar med 1 410 (132). Realiserade värdeförändringar på andelar i private equity fonder uppgick till -4 340 (13 518) och återföring av värdeförändringar på avyttrade portföljbolag i fonderna och övriga orealiserade värdeförändringar i fonderna uppgick till 34 033 (547) TSEK. Valutakursförändringar ingår i värdeförändringar i fondinnehavet och uppgick till 17 106 (-1 295) TSEK. Rörelsens kostnader uppgick 3 393 (3 238) TSEK.

Januari–mars 2018

Värdeförändringar på andelar i private equity fonder: 29 693 TSEK varav värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar 17 106 TSEK.

Finansnetto

Finansnettot uppgick till -6 668 (-376) TSEK. Räntekostnader på banktillgodohavanden uppgick till -611 (-430). Valutakursförändringar uppgick till -6 057 (54) TSEK.

Skatt och resultat efter skatt

Resultat före skatt uppgick till 21 042 (10 583) TSEK. Skattekostnaden uppgick till 0 (0) TSEK. Resultat efter skatt uppgick till 21 042 (10 583) TSEK. Resultatet per aktie uppgick till 1,55 (0,73) SEK.

Investeringar, finansiering och likviditet

Investeringar i private equity fonder

Under kvartalet investerades i/återbetalades från netto 7 952 (994) TSEK i private equity fonder varav -4 340 (13 518) är realiserade värdeförändringar. Andelarna i private equity fonder uppgick till 383 862 (357 780) TSEK vid kvartalets utgång.

31 mars, 2018

Andelar i private equity fonder per aktie: SEK 28,28

Övriga investeringar

Under första kvartalet investerade NAXS 4,160 TSEK i en riktad emission (private placement) av nyemitterade aktier i Awilco Drilling PLC och förvärvade därefter ytterligare aktier på marknaden för totalt 14 809 TSEK.

Per den 31 mars 2018 uppgick övriga investeringar till 34 660 TSEK.

Finansiering

Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid periodens utgång till 846 074 (820 567) TSEK vilket motsvarade 62,32 (60,17) SEK per aktie och en soliditet om 99 (100) procent.

31 mars, 2018 Eget kapital per aktie: SEK 62,32

Nettokassa

Nettokassan uppgick vid utgången av perioden till 436 795 (449 671) TSEK vilket motsvarar 32,17 (32,97) SEK per aktie. I enlighet med företagets policy har likvida medel under kvartalet enbart placerats i räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto.

31 mars, 2018 Nettokassa per aktie: SEK 32,17

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i årsredovisningen 2017. Sedan dess har det därutöver inte tillkommit några andra väsentliga risker.

Händelser efter rapportperiodens utgång

Efter utgången av perioden meddelade NAXS att bolaget valt att delta i Nordic Capitals fortsättningsstruktur Nordic Capital CV1 till vilken Nordic Capital overfört de kvarvarande onoterade innehaven i Fond VII, och att NAXS därtill förvärvat ytterligare andelar i fortsättningsstukturen CV1 för 4 MEUR.

Dessutom förvärvade NAXS ytterligare aktier i Awilco Drilling på marknaden efter rapportperiodens utgång. Per datumet för denna rapport uppgick den totala investeringen i Awilco Drilling till 23,3 MNOK.

Framtidsutsikter

Osäkerheten på finansmarknaderna, som delvis är ett resultat av centralbankernas åtstramning och geopolitisk osäkerhet, förväntas vara fortsatt relativt hög på kort sikt. Det är oklart vilken effekt, om någon, detta kommer att ha på de privata marknaderna.

Moderbolaget

Moderbolaget har inte haft någon omsättning under det första kvartalet. Resultat före skatt uppgick till -262 (-1 304) TSEK. Räntenettot uppgick till -260 (-310) TSEK och valutakursförändringar uppgick till 1 113 (-65) TSEK. Skattekostnaden uppgick till 0 (0) TSEK. Resultatet efter skatt uppgick till -262 (-1 304) TSEK.

Organisation

Verkställande direktör är Lennart Svantesson. Styrelsen består av styrelseordförande John D. Chapman, Tony Gardner-Hillman och Andrew Wignall vilka blev omvalda på årsstämman den 1 juni 2017 samt av Damhnait Ni Chinneide som nyvaldes på årsstämman.

Aktien

NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholmsbörsens First North den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS.

Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början uppgick till 13 637 387 stycken. Under delårsperioden har 61 642 aktier återköpts. Vid delårsperiodens slut uppgick antalet utestående aktier till 13 575 745 stycken.

Vid delårsperiodens slut var aktiekursen för NAXS 50,40 kronor och det redovisade egna kapitalet per aktie 62,32 kronor. Marknadsvärdet uppgick till 684 MSEK. Antalet aktieägare uppgick till 927.

Utveckling av aktiepris per aktie under första kvartalet 2018

Redovisningsprinciper

Koncernen tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har antagits av EU. Denna rapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering samt årsredovisningslagen.

Redovisningsprinciperna som tillämpas i denna rapport beskrivs i års- och koncernredovisningen för 2017 under noter till de finansiella rapporterna.

Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer, vilket i huvudsak innebär att IFRS tillämpas.

Alternativa nyckeltal

Definitioner för nyckeltalen substansvärde, nettokassa/nettoskuld och bruttoavkastning (Gross IRR) återfinns i årsredovisningen för 2017 och i definitioner på sidan 19. Soliditet definieras som det egna kapitalets andel av totala tillgångar. Dessa alternativa nyckeltal är centrala för förståelsen och utvärderingen av NAXS verksamhet.

Ekonomisk information Kontaktpersoner

Årsstämma: 5 juni 2018 Lennart Svantesson, VD Delårsrapport (6 månader): 12 juli 2018 +46 73 311 00 11 Delårsrapport (9 månader): 19 oktober 2018 Bokslutskommuniké 2018: 29 januari 2019 lennart.svantesson@naxs.se

Gösta Lundgren, CFO +46 70 710 47 88 gosta.lundgren@naxs.se

Ticker codes

NAXS.SS in Bloomberg NAXS.ST in Reuters

Informationen i denna rapport är sådan som NAXS AB ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden.

Informationen lämnades för offentliggörande den 20 april 2018 klockan 8.30 (CET).

Stockholm, den 20 april, 2018

John D. Chapman Ordförande

Tony Gardner-Hillman Ledamot

Damhnait Ni Chinneide Ledamot

Andrew Wignall Ledamot

Lennart Svantesson Verkställande direktör

Denna rapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor.

Denna rapport och ytterligare information finns tillgänglig på www.naxs.se

NAXS AB (publ.) Org. nr. 556712-2972 Grev Turegatan 10 114 46 Stockholm, Sweden Telefon: +46 8 611 33 25, E-post: info@naxs.se

Resultaträkning för koncernen Belopp i TSEK

	2018	2017
	1/1-31/3	1/1-31/3
Värdeförändringar	31 103	14 197
Rörelsens kostnader not 1	-3 393	-3 238
Rörelseresultat	27 710	10 959
Finansnetto	-6 668	-376
Resultat före skatt	21 042	10 583
Skatt	-	-
Periodens resultat	21 042	10 583
Resultat per aktie, kronor *	1,55	0,73
Genomsnittligt antal aktier, tusen *	13 607	14 457

* före och efter utspädning

Rapport över totalresultat för koncernen Belopp i TSEK

	2018	2017
	1/1-31/3	1/1-31/3
Periodens resultat	21 042	10 583
Övrigt totalresultat
Poster som kommer att återföras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser	7 565	-2 899
Periodens totalresultat	28 607	7 684
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare	28 607	7 684
Periodens totalresultat	28 607	7 684

Balansräkning för koncernen Belopp i TSEK

	2018	2017
	31/3	31/12
Tillgångar
Fondandelar	383 862	357 780
Övriga finansiella investeringar	34 660	13 930
Summa anläggningstillgångar	418 522	371 710
Övriga fordringar	451	161
Likvida medel	436 795	449 671
Summa omsättningstillgångar	437 246	449 832
Summa tillgångar	855 768	821 542
Eget kapital	846 074	820 567
Kortfristiga skulder	9 694	975
Summa eget kapital och skulder	855 768	821 542

Nettokassa i koncernen

Belopp i TSEK

	2018	2017
	31/3	31/12
Kassa, bank och kortfristiga placeringar	436 795	449 671
Summa nettokassa	436 795	449 671

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital Belopp i TSEK

	2018	2017	2017
	1/1-31/3	1/1-31/12	1/1-31/3
Ingående eget kapital	820 567	841 816	841 816
Återköp av egna aktier	-3 100	-60 234	-38 151
Periodens totalresultat	28 607	38 985	7 684
Totalt eget kapital vid periodens slut	846 074	820 567	811 349

Kassaflödesanalys för koncernen Belopp i TSEK

	2018	2017
	1/1-31/3	1/1-31/3
Resultat före skatt	21 042	10 583
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	-28 112	-3 540
Betald inkomstskatt	-	-
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapital	-7 070	7 043
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital	8 428	-426
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 358	6 617
Förvärv/ återbetalning av fondandelar	7 952	994
Övriga finansiella investeringar	-19 320	-1 840
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-11 368	-846
Återköp av egna aktier	-3 100	-38 151
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-3 100	-38 151
Periodens kassaflöde	-13 110	-32 380
Likvida medel vid årets början*	449 671	383 807
Kursdifferens i likvida medel	234	-39
Likvida medel vid periodens slut	436 795	351 388

* inklusive kortfristiga placeringar

Resultaträkning för moderbolaget

Belopp i TSEK

	2018	2017
	1/1-31/3	1/1-31/3
Rörelsens kostnader	-1 115	-929
Rörelseresultat	-1 115	-929
Finansnetto	853	-375
Resultat före skatt	-262	-1 304
Skatt	-	-
Periodens resultat	-262	-1 304

Rapport över totalresultat för moderbolaget Belopp i TSEK

	2018	2017
	1/1-31/3	1/1-31/3
Periodens resultat	-262	-1 304
Periodens totalresultat	-262	-1 304

Balansräkning för moderbolaget Belopp i TSEK

	2018	2017
	31/3	31/12
Tillgångar
Aktier i dotterföretag	481 802	481 802
Fordringar på koncernföretag	26 426	25 312
Summa anläggningstillgångar	508 228	507 114
Övriga fordringar	509	161
Likvida medel	281 672	286 330
Summa omsättningstillgångar	282 181	286 491
Summa tillgångar	790 409	793 605
Eget kapital	789 568	792 930
Kortfristiga skulder	841	675
Summa eget kapital och skulder	790 409	793 605

Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital Belopp i TSEK

	2018	2017	2017
	1/1-31/3	1/1-31/12	1/1-31/3
Ingående eget kapital	792 930	843 372	843 372
Återköp av egna aktier	-3 100	-60 234	-38 151
Periodens totalresultat	-262	9 792	-1 304
Eget kapital vid periodens slut	789 568	792 930	803 917

Not 1

Rörelsens kostnader Belopp i TSEK

	2018	2017
	1/1-31/3	1/1-31/3
Arvode till investeringsrådgivaren	-1 828	-1 972
Vinstdelning med investeringsrådgivaren	-247	-154
Personalkostnader	-449	-378
Övriga kostnader	-869	-734
	-3 393	-3 238

Inga närstående transaktioner har förekommit under kvartalet förutom ersättningar till styrelsen och verkställande direktören.

Not 2

Finansiella tillgångar och skulder

NAXS finansiella instrument består av fondandelar, likvida medel, leverantörsskulder. Nivå 3 investeringar inkluderar endast NAXS andel av fondens innehav/värdepapper i onoterade bolag (i vissa fall äger fonden även noterade bolag). När observerbara priser inte är tillgängliga för dessa värdepapper använder fondadministratören en eller flera värderingstekniker, (t.ex. avkastningsmetoder eller inkomstbaserade metoder), eller en kombination av teknikerna, där tillräckliga och tillförlitliga uppgifter finns tillgängliga. Inom nivå 3 består användningen av marknadens tillvägagångssätt generellt använda resultatmultiplar av jämförbara bolag, medan användningen av inkomstbaserade tillvägagångssätt består i allmänhet av nuvärdet av beräknade framtida kassaflöden, justerade för likviditets-, kredit-, marknads- och/eller andra riskfaktorer.

För NAXS samtliga finansiella tillgångar och skulder överensstämmer bokförda värden med verkliga värden. Samtliga belopp framgår i redovisade balansräkningar.

Definitioner

Andelar i private equity fonder Verkligt värde av andelar i private equity fonder på balansdagen.

Buyout fond

Private equity fond vars strategi är att köpa andelar i företag som fonden kan ta kontroll över.

Bruttoavkastning (Gross IRR)

Avkastningen per år, beräknad som internränta, hos underliggande fonder, före de kostnader i form förvaltningsarvode (management fees) och vinstdelning (carried interest) som dessa fonder debiteras av fondens förvaltare.

Eget kapital per aktie

Eget kapital i förhållande till antal aktier på balansdagen.

Likvida medel

Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar med återstående bindningstid understigande tre månader från balansdagen.

Likvida medel per aktie

Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på balansdagen.

Nettokassa/nettoskuld

Likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med avdrag för räntebärande kort- och långfristiga skulder.

Nuvarande åtaganden

Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående åtaganden till private equity fonder.

Substansvärde/Eget kapital

Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital).

Special situations fond

Private equity fond vars strategi är att förvärva företag där ett aktivt ägarskap krävs. Exempel på transaktioner kan vara förvärv av underpresterande företag eller komplicerade transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från större företag.

Substansvärde/Eget kapital per aktie

Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital) i relation till antalet utestående aktier på balansdagen.

Total exponering mot private equity fonder

Total exponering mot private equity fonder består av verkligt värde av fonderna samt av kvarstående investeringsåtagande.

Totala tillgångar

Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettoskulden, vilket är detsamma som balansomslutning med avdrag för tillgångsposter som ingår i nettoskulden och avdrag för ej räntebärande skulder.

Total exponering mot private equity-fond och andra investeringar

Investeringar i private equity-fonder och återstående åtaganden till private equity-fonder samt övriga investeringar

Åtaganden till fonder

Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att över en bestämd tidsperiod betala ett visst överenskommet belopp.

Övriga investeringar

Investeringar i andelar som inte är andelar i private equity fonder