NAXS — Interim / Quarterly Report 2012

Jul 18, 2012

NAXS Nordic Access Buyout Fund AB (publ) Delårsrapport januari–juni 2012

Januari – juni 2012

• Resultat efter skatt uppgick till 32,8 (9,5) MSEK.
• Resultatet efter skatt per aktie uppgick till 2,19 (0,63) SEK.
• Substansvärdet uppgick till 588 MSEK (39,33 per aktie) per den 30 juni 2012, jämfört med 572 MSEK (37,51 per aktie) per den 31 december 2011.
• Nettokassan uppgick till 148 MSEK (9,90 SEK per aktie) per den 30 juni 2012, jämfört med 270 MSEK (SEK 13,48 per aktie) per den 31 december 2011.

Andra kvartalet 2012

• Resultat efter skatt uppgick till 23,5 (-6,1) MSEK.
• Resultatet efter skatt per aktie uppgick till 1,57 (-0,41) SEK.
• NAXS lämnade för räkenskapsåret 2011 för första gången en utdelning till aktieägarna. Utdelningen uppgick till 0,40 SEK per aktie.

Ekonomisk översikt

	2012 1/1–30/6	2011 1/1–30/6	2012 1/4–30/6	2011 1/4-30/6
Resultat efter skatt, TSEK	32 774	9 510	23 540	-6 137
			2012 30/6	2011 12/31

Andelar i private equity fonder, TSEK	437 906	359 840
Andelar i private equity fonder i % av eget kapital	75	64
Kvarstående investeringsåtaganden, TSEK	253 816	301 642
Total exponering mot private equity fonder, TSEK	691 722	661 482
Nettokassa, TSEK	147 901	202 028
Andelar i private equity fonder per aktie, SEK	29,30	24,01
Nettokassa per aktie, SEK	9,90	13,48
Eget kapital per aktie, SEK	39,33	37,51
Börskurs, SEK	31,00	23,80

Verksamhet

NAXS är ett bolag som investerar i buyout fonder med ett nordiskt fokus. Syftet är att göra den nordiska riskkapitalmarknaden tillgänglig för en bredare krets av investerare som även erbjuds likviditet genom NAXS marknadsintroducerade aktie. Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och diversifierad fondportfölj.

Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på NASDAQ OMX Stockholm.

NAXS Nordic Access Buyout Fund AB (publ) är koncernens moderbolag med säte i Stockholm. Förutom moderbolaget består koncernen av det rörelsedrivande norska dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout AS, med säte i Oslo. Dotterbolaget fungerar som holdingbolag för fondinvesteringarna.

Naccess Partners AB har kontrakterats som rådgivare åt NAXS Nordic Access Buyout AS i investerings- och förvaltningsfrågor.

Marknadsutveckling

Andra kvartalet kännetecknades av återkommande oro över skuldproblemen bland länderna i Eurozonens periferi liksom av en väsentlig kursnedgång på aktiemarknaderna. Trots den negativa ekonomiska omvärldsmiljön var aktivitetsnivån på den nordiska marknaden för buyout fortsatt relativt hög både vad avser köp och försäljningar. Detta återspeglades också i NAXS portfölj.

Fondportföljen

NAXS har åtaganden gjorda till 8 underliggande fonder och vid rapportperioden utgång uppgår:

• värdet på andelarna i private equity fonder till 438 MSEK vilket motsvarar 75 procent av eget kapital.
• kvarstående investeringsåtaganden till fonderna till 254 MSEK vilka kan användas av fonderna för nya investeringar.
• NAXS totala exponering mot private equity fonder till 692 MSEK vilket motsvarar 118 procent av eget kapital.

Total exponering mot private equity fonder 692 MSEK/118% av eget kapital

Förvärv och avyttringar

Under andra kvartalet har NAXS fonder offentliggjort 5 nya investeringar och därtill fortsatt göra tilläggsförvärv.

Företag	Sektor	Geografi	Fond
Paradigm	Mjukvara till olja/gas industrin	Global	Apax Europe VII
Sport-Master	Sportkedja	Danmark	Nordic Capital Fund VII
Tokmanni	Detaljhandel/lågpris	Finland	Nordic Capital Fund VII
Cambio Healthcare Systems	Mjukvara för sjukvård	Sverige	Valedo Partner Fund II
Aditro Logistics	Tredjepartslogistik	Sverige	Valedo Partners Fund II

En exit genomfördes under kvartalet; Intera avyttrade det finska vårdföretaget Mikeva.

Fram till och med första halvåret 2012 har NAXS fonder sammanlagt förvärvat 82 bolag, varav 5 avyttrats helt. I termer av genomsnittlig avkastning har dessa inbringat mer än 25 % per år.

Antal bolagsförvärv som private equity fonderna gjort per år

30 juni, 2012

• Total exponering mot private equity fonder: 118 % av eget kapital
• Andelar i private equity fonder: 75 % av eget kapital

Fond	Åtaganden lämnande år	Valuta	Ursprungligt investeringsåtagande (T)
Apax Europe VII LP	2007	EUR	15,000
FSN Capital III LP	2008	EUR	10,000
Herkules Private Equity Fund III LP	2008	NOK	40,000
Intera Fund I KY	2007	EUR	7,000
Intera Fund IIKY	2011	EUR	7,250
Nordic Capital Fund VII LP	2008	EUR	20,000
Valedo Partners Fund I AB	2007	SEK	60,000
Valedo Partners Fund II AB	2011	SEK	65,000

I tabellen nedan finns en uppdelning per fond av gjorda åtaganden

Vid rapportperiodens utgång uppgår NAXS totala exponering mot private equity fonder till 692 MSEK varav andelar i private equity fonder uppgår till 438 MSEK och kvarstående investeringsåtaganden till 254 MSEK.

Underliggande fonder

Sammanfattande information:

Apax Europe VII LP

• Fondstorlek: MEUR 11,000
• Segment: large cap
• Geografisk fokus: huvudsakligen Europa
• Årgång: 2008
• Hemsida: www.apax.com
• Beskrivning: Apax Europe VII är den senaste paneuropeiska fond att etableras av Apax Partners Worldwide LLP, en av de större och mest väletablerade riskkapitalaktörerna i världen. Apax Europe VII fokuserar på investeringar inom sektorerna healthcare, tech & telecom, financial & business services, retail & consumer och media.
• Antal portföljbolag per den 30 juni 2012: 26
• Antal helt avyttrade portföljbolag per den 30 juni 2012: 2

FSN Capital III LP

• Fondstorlek: MEUR 375
• Segment: mid cap
• Geografisk fokus: Norge och Norden
• Årgång: 2008
• Hemsida: www.fsncapital.no
• Beskrivning: FSN Capital III är den tredje fonden att etableras av FSN Capital och fokuserar på investeringar i medelstora företag i Norge och övriga Norden.
• Antal portföljbolag per den 30 juni 2012: 8

Herkules Private Equity Fund III LP

• Fondstorlek: MNOK 6,000
• Segment: mid cap
• Geografisk fokus: Norge och Norden

• Årgång: 2008

• Hemsida: www.herkulescapital.no

• Beskrivning: Herkules Private Equity III är den tredje fonden att etableras av Herkules Capital (tidigare Ferd Equity Partners). Herkules Private Equity Fund III fokuserar på investeringar i medelstora företag i Norge och övriga Norden.
• Antal portföljbolag per den 30 juni 2012: 9

Intera Fund I KY

• Fondstorlek: MEUR 125
• Segment: small cap
• Geografisk fokus: Finland
• Årgång: 2007
• Hemsida: www.interapartners.fi
• Beskrivning: Intera Fund I är den första fonden som etablerats av Intera Partners, en finländsk riskkapitalförvaltare vars huvudsakliga fokus är investeringar i mindre företag i Finland. Intera Partners grundades 2007 av ett team med bakgrund från Capman, CVC, IK Investment Partners och Altor.
• Antal portföljbolag per den 30 juni 2012: 6
• Antal helt avyttrade portföljbolag per den 30 juni 2012: 1

Intera Fund II KY

• Fondstorlek: MEUR 200
• Segment: small cap
• Geografisk fokus: Finland
• Årgång: 2012
• Hemsida: www.interapartners.fi
• Beskrivning: Intera Fund II är den andra fonden som etablerats av Intera Partners (se Intera Fund I ovan).
• Antal portföljbolag per den 30 juni 2012: 3

Nordic Capital Fund VII LP

• Fondstorlek: MEUR 4,300
• Segment: mid- och large cap
• Geografisk fokus: primärt Norden
• Årgång: 2008.
• Beskrivning: Nordic Capital Fund VII är den senaste fond att etableras av Nordic Capital och har en primär fokus på medelstora och stora transaktioner i Norden.
• Antal portföljbolag per den 30 juni 2012: 15

Valedo Partners Fund I AB

• Fondstorlek: MSEK 1000
• Segment: small cap
• Geografisk fokus: Sverige
• Årgång: 2007
• Hemsida: www.valedopartners.com
• Beskrivning: Valedo Partners Fund I är den första fonden att etableras av Valedo Partners, en svensk förvaltare vars huvudsakliga fokus är investeringar i mindre företag med möjlighet till långsiktigt värdeskapande genom tillväxt. Valedo grundades 2006 av ett team med bakgrund från EQT, en av de största nordiska aktörerna inom private equity.
• Antal portföljbolag per 30 juni, 2012: 7
• Antal helt avyttrade portföljbolag per den 30 juni 2012: 2

Valedo Partners Fund II AB

• Fondstorlek: MSEK 2000
• Segment: small cap
• Geografisk fokus: Sverige
• Årgång: 2011
• Hemsida: www.valedopartners.com
• Beskrivning: Valedo Partners Fund II är den andra fonden att etableras av Valedo Partners (se Valedo Partners Fund I AB ovan).
• Antal portföljbolag per 30 juni, 2012: 3

Utveckling av andelar i private equity fonder som andel av eget kapital

Koncernen

Resultat, andra kvartalet 2012

Rörelseresultat

Rörelseresultatet uppgick till 22 890 (-7 491) TSEK under delårsperioden. I rörelseresultatet ingår värdeförändringar med 25 594 (-5 182) TSEK. Rörelsens kostnader följer plan och uppgick till 2 704 (2 310) TSEK

Resultat, januari–juni 2012

Rörelseresultat

Rörelseresultatet uppgick till 31 275 (7 210) TSEK under delårsperioden. I rörelseresultatet ingår värdeförändringar med 36 437 (11 923) TSEK. Rörelsens kostnader följer plan och uppgick till 5 162 (4 713) TSEK.

Januari–juni 2012

Värdeförändringar på andelar i private equity fonder: 36 437 TSEK varav värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar, -6 127 TSEK.

Finansnetto

Finansnettot uppgick till 1 872 (2 979) TSEK. Ränteintäkterna uppgick till 1 872 (2 198) TSEK. Valutakursförändringar uppgick till 0 (781) TSEK.

Skatt och resultat efter skatt

Resultat före skatt uppgick till 33 147 (10 189) TSEK. Skattekostnaden uppgick till -373 (-680) TSEK. Resultat efter skatt uppgick till 32 774 (9 510) TSEK. Resultatet per aktie uppgick till 2,19 (0,63) SEK.

Investeringar, finansiering och likviditet

Investeringar

Under delårsperioden har 43 056 (52 034) TSEK investerats netto i private equity fonder. Andelarna i private equity fonder uppgick till 437 906 (360 815) TSEK vid periodens utgång jämfört med vid utgången av föregående år. Värdering av fondinnehavet har medfört en värdejustering med 36 437 (11 923) TSEK.

30 juni, 2012

Andelar i private equity fonder per aktie: SEK 29,90

Finansiering

Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid periodens utgång till 587 914 (562 156) TSEK vilket motsvarade 39,33 (37,51) SEK per aktie och en soliditet om 100 (100) procent. Under delårsperioden har 40 516 aktier återköpts för totalt 1 037 TSEK. Under andra kvartalet har 5 979 TSEK lämnats i utdelning till aktieägarna motsvarande 0,40 SEK per aktie.

30 juni, 2012

Eget kapital per aktie: SEK 39,33

Nettokassa

Nettokassan uppgick vid utgången av delårsperioden till 147 901 (202 028) TSEK vilket motsvarar 9,90 (13,48) SEK per aktie. I enlighet med företagets policy har likvida medel under perioden enbart placerats i räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto.

30 juni, 2012

Nettokassa per aktie: SEK 9,90

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer

Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i årsredovisningen 2011.

Det har därutöver inte tillkommit några andra väsentliga risker än de relaterade till det allmänna makroekonomiska läget beskrivet i denna rapport under "Framtidsutsikter".

Bolaget följer löpande utvecklingen av det ekonomiska läget och dess effekt på värderingen av fondandelarna.

Framtidsutsikter

Återstoden av 2012 förväntas komma präglas av fortsatt makroekonomisk osäkerhet och av volatila finansmarknader, särskilt i Europa. Den slutliga effekten på aktivitetsnivån inom private equity är svårbedömd men den Nordiska marknaden förväntas stå emot den finansiella turbulensen bättre än övriga Europa. Utan en ytterligare försämrad utveckling i Eurozonen torde NAXS underliggande fonder således kunna förväntas uppvisa en fortsatt god aktivitetsnivå.

Moderbolaget

Moderbolaget har inte haft någon omsättning under delårsperioden. Resultat före skatt uppgick till 1 417 (2 582) TSEK. Räntenettot uppgick till 2 845 (2 582) TSEK. Skattekostnaden uppgick till -373 (-680) TSEK. Resultatet efter skatt uppgick till 1 044 (1 902) TSEK.

Organisation

Verkställande direktör är Lennart Svantesson. Styrelsen består av styrelseordförande Björn C Andersson samt av styrelseledamöterna Robin Ahlström, Frans Boch och Ramanan Raghavendran.

Aktien

NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholmsbörsens First North den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS.

Antalet utestående aktier i bolaget vid delårsperiodens början uppgick till 14 988 546 stycken. Under delårsperioden har 40 516 aktier återköpts. Vid delårsperiodens slut uppgick antalet utestående aktier till 14 948 030 aktier.

Vid delårsperiodens slut var aktiekursen för NAXS 31,00 kronor och det redovisade egna kapitalet per aktie 39,33 kronor. Marknadsvärdet uppgick till 463 MSEK. Antalet aktieägare uppgick till 484.

Utveckling av aktiepris per aktie sedan 1 januari 2012

Redovisningsprinciper

Koncernen tillämpar International Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har antagits av EU. Denna rapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering samt årsredovisningslagen.

Redovisningsprinciperna som tillämpas i denna rapport beskrivs i års- och koncernredovisningen för 2012 under noter till de finansiella rapporterna.

Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för juridiska personer, vilket i huvudsak innebär att IFRS tillämpas.

Vissa jämförelsetal har omklassificerats för att överensstämma med presentationen av innevarande periods rapporter.

Ekonomisk information Kontaktpersoner

Delårsrapport 9 mån: 23 oktober 2012 Lennart Svantesson, VD

Bokslutskommuniké 2012: 24 januari 2013 +46 73 311 00 11

lennart.svantesson@naxs.se

Gösta Lundgren, CFO

+46 70 710 47 88 gosta.lundgren@naxs.se

Ticker codes NAXS:SS in Bloomberg NAXS.ST in Reuters

Informationen i denna delårsrapport är sådan som NAXS Nordic Access Buyout Fund AB ska offentliggöra enligt lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades för offentliggörande den 18 juli 2012 klockan 8:30 (CET).

Undertecknade försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.

Stockholm, den 18 juli, 2012

Björn C Andersson Robin Ahlström Frans Boch Ordförande Ledamot Ledamot

Ramanan Raghavendran Lennart Svantesson

Ledamot Verkställande direktör

Denna delårsrapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor. Denna delårsrapport och ytterligare information finns tillgänglig på www.naxs.se

NAXS Nordic Access Buyout Fund AB (publ.), Org. nr. 556712-2972 Grev Turegatan 10, 114 46 Stockholm, Sweden. Telefon: +46 8 611 33 25, E-post: info@naxs.se

Resultaträkning för koncernen Belopp i TSEK

		2012	2011	2012	2011
		1/1-30/6	1/1-30/6	1/4-30/6	1/4-30/6
Värdeförändringar		36 437	11 923	25 594	-5 182
Rörelsens kostnader	not 1	-5 162	-4 713	-2 704	-2 310
Rörelseresultat		31 275	7 210	22 890	-7 491
Finansnetto		1 872	2 979	819	1 957
Resultat före skatt		33 147	10 189	23 709	-5 535
Skatt		-373	-680	-169	-603
Periodens resultat		32 774	9 510	23 540	-6 137
Resultat per aktie, kronor *		2,19	0,63	1,57	-0,41
Genomsnittligt antal aktier, tusen *		14 959	15 000	14 949	15 000
* före och efter utspädning

Rapport över totalresultat för koncernen Belopp i TSEK

	2012	2011	2012	2011
	1/1-30/6	1/1-30/6	1/4-30/6	1/4-30/6
Periodens resultat	32 774	9 510	23 540	-6 137
Periodens
totalresultat	32 774	9 510	23 540	-6 137

Balansräkning för koncernen Belopp i TSEK

	2012	2011
	30/6	31/12
Tillgångar
Fondandelar	437 906	359 840
Uppskjutna skattefordringar	626	999
Summa anläggningstillgångar	438 532	360 839
Övriga fordringar	2 045	303
Likvida medel	147 901	202 028
Summa omsättningstillgångar	149 946	202 331
Summa tillgångar	588 478	563 170
Eget kapital	587 914	562 156
Kortfristiga skulder	564	1 014
Summa eget kapital och skulder	588 478	563 170

Nettokassa i koncernen Belopp i TSEK

	2012	2011
	30/6	31/12
Kassa, bank och kortfristiga placeringar	147 901	202 028
Summa nettokassa	147 901	202 028

Rapport över förändringar i koncernens eget kapital Belopp i TSEK

	2012	2011	2011
	1/1-30/6	1/1-31/12	1/1-30/6
Ingående eget kapital	562 156	571 977	571 977
Återköp av egna aktier	-1 037	-281	-
Utdelning	-5 979	-	-
Periodens totalresultat	32 774	-9 539	9 510
Eget kapital vid periodens slut	587 914	562 156	581 486

Kassaflödesanalys för koncernen Belopp i TSEK

	2012	2011
	1/1-30/6	1/1-30/6
Resultat före skatt	33 147	10 189
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	-35 010	-8 378
Betald inkomstskatt	-	-
Kassaflöde från den löpande verksamheten före
förändringar av rörelsekapital	-1 863	1 811
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital	-2 192	-1 263
Kassaflöde från den löpande verksamheten	-4 055	548
Förvärv av fondandelar, netto	-43 056	-52 034
Kassaflöde från investeringsverksamheten	-43 056	-52 034
Återköp av egna aktier	-1 037	-
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	-5 979	-
Periodens kassaflöde	-7 016	-51 486
Likvida medel vid årets början*	-54 127	270 314
Kursdifferens i likvida medel	202 028	-
Likvida medel vid periodens slut	147 901	218 829

* inklusive kortfristiga placeringar

Resultaträkning för moderbolaget Belopp i TSEK

	2012	2011	2012	2011
	1/1-30/6	1/1-30/6	1/4-30/6	1/4-30/6
Rörelsens kostnader	-1 597	-1 579	-773	-727
Rörelseresultat	-1 597	-1 579	-773	-727
Finansnetto	3 014	4 161	1 415	3 015
Resultat före skatt	1 417	2 582	641	2 288
Skatt	-373	-680	-169	-603
Periodens resultat	1 044	1 902	472	1 685

Rapport över totalresultat för moderbolaget Belopp i TSEK

	2012	2011	2012	2011
	1/1-30/6	1/1-30/6	1/4-30/6	1/4-30/6
Periodens resultat	1 044	1 902	472	1 685
Periodens totalresultat	1 044	1 902	472	1 685

Balansräkning för moderbolaget Belopp i TSEK

	2012	2011
	30/6	31/12
Tillgångar
Aktier i dotterföretag	346 013	346 013
Fordringar på koncernföretag	71 668	21 398
Uppskjutna skattefordringar	626	999
Summa anläggningstillgångar	418 307	368 410
Övriga fordringar	1 979	302
Likvida medel	140 819	198 719
Summa omsättningstillgångar	142 798	199 021
Summa tillgångar	561 105	567 431
Eget kapital	560 798	566 770
Kortfristiga skulder	307	661
Summa eget kapital och skulder	561 105	567 431

Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital Belopp i TSEK

	2012	2011	2011
	1/1-30/6	1/1-31/12	1/1-30/6
Ingående eget kapital	566 770	595 133	595 133
Återköp av egna aktier	-1 037	-281	-
Utdelning	-5 979	-	-
Periodens totalresultat	1 044	-28 082	1 902
Eget kapital vid periodens slut	560 798	566 770	597 036

Not 1

Rörelsens kostnader Belopp i TSEK

	2012	2011	2012 1/4-	2011 1/4-
	1/1-30/6	1/1-31/3	30/6	30/6
Arvode till investeringsrådgivaren	-2 963	-2 850	-1 512	-1 407
Personalkostnader	-806	-800	-401	-354
Övriga kostnader	-1 393	-1 064	-791	-549
	-5 162	-4 713	-2 704	-2 310

Inga närstående transaktioner har förekommit under första halvåret 2012 förutom ersättningar till styrelsen och verkställande direktören.

Definitioner

Andelar i private equity fonder

Verkligt värde av gjorda utbetalningar till private equity fonder på balansdagen.

Likvida medel per aktie

Likvida medel i relation till antalet utstående aktier på balansdagen.

Likvida medel

Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar med återstående bindningstid understigande tre månader från balansdagen.

Eget kapital per aktie

Eget kapital i förhållande till antal aktier på balansdagen.

Total exponering mot private equity fonder

Total exponering mot private equity fonder består av verkligt värde av gjorda utbetalningar till fonderna samt av kvarstående investeringsåtagande.

Investeringar i private equity fonder

Investeringar i private equity fonder som har utbetalats.

Investeringsnivå

Total exponering mot private equity fonder i förhållande till eget kapital.

Åtaganden till fonder

Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att över en bestämd tidsperiod betala ett visst överenskommet belopp.

Substansvärde

Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ ökat med nettokassa (överensstämmer med eget kapital).

Totala tillgångar

Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettoskulden, vilket är detsamma som balansomslutning med avdrag för tillgångsposter som ingår i nettoskulden och avdrag för ej räntebärande skulder.

Nettokassa/nettoskuld

Likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med avdrag för räntebärande kort- och långfristiga skulder.