Naturgy Energy Group S.A.

Annual / Quarterly Financial Statement • Feb 10, 2017

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE GAS NA S.A. SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL CORRESPOND EJERCICIO 2016

Con relación al Informe Financiero Anual de GAS NATURAL SDG, S.A. correspondiente al gercició 2016, que contiene las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión individuales y de su Grupo cansolidado, y de conformidad con lo dispuesto en el artículo 8.1 b) del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, los miembros del Consejo de Administración declaran que:

Hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de GAS NATURAL SDG, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su coniunto y que el Informe de Gestión incluye un análisis fiel de evolución y los resultados empresariales y de la posición de GAS NATURAL SDG, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Declaración efectuada con motivo de la formulación de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2016, realizada por el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG. S.A., de fecha 7 de febrero de 2017.

Fdo.: Manuel García Cobaleda Secretario del Consejo de Administración GAS NATURAL SDG, S.A.

GAS NATURAL SDG, S.A.

Informe de auditoría independiente, Cuentas anuales al 31 de diciembre de 2016 e Informe de gestión del ejercicio 2016

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Gas Natural SDG, S.A .:

Informe sobre las cuentas anuales

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de la sociedad Gas Natural SDG, S.A., que comprenden el balance de situación a 31 de diciembre de 2016, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales

Los Administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Gas Natural SDG, S.A., de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, que se identifica en la nota 3 de la memoria adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

..............................................................................................................................................................................

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Avinguda Diagonal, 640, 08017 Barcelona, España Tel.: +34 932 532 700 / +34 902 021 111, Fax: +34 934 059 032, www.pwc.es

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la sociedad Gas Natural SDG, S.A. a 31 de diciembre de 2016 así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contenidos en el mismo.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2016 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2016. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Iñaki Goiriena Basualdu

10 de febrero de 2017-

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Any 2017 Núm. 20/17/00891 IMPORT COL·LEGIAL:

. Informe d'auditoria de comptes subjecte a la normativa d'auditoria de comptes espanyola o internacional ..............................................................................................................................................................................

Gas Natural SDG, S.A. Informe 2016

CUENTAS ANUALES

Balance de situación Cuenta de pérdidas y ganancias Estado de ingresos y gastos reconocidos Estado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Memoria

Gas Natural SDG, S.A.

Dalance un Shuadvivi	all liminties and cations
	31,12.16	31.12.15
ACTIVO NO CORRIENTE	29.993	29.907
Inmovilizado intangible (Nota 7)	195	272
Fondo de Comercio	190	272
Otro inmovilizado intangible	பு
Inmovilizado material (Nota 8)	153	179
Terrenos y construcciones	140	167
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	13	12
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 9)	29.443	29.308
Instrumentos de patrimonio	13.688	14.613
Créditos a empresas	15.755	14.695
Inversiones financieras a largo plazo (Nota 10)	74	15
Instrumentos de patrimonio	5	5
Derivados	ਦੇਖੋ	1
Otros activos financieros	10	9
Activos por impuesto diferido (Nota 19)	128	133
ACTIVO CORRIENTE	2.084	2.739
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (Nota 11)	670	701
Clientes por venlas y prestaciones de servícios	145	95
Clientes empresas del grupo y asociadas	368	400
Deudores varios	158	192
Activos por impuesto corriente		10
Otros créditos con las Administraciones Públicas	4	प
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 9)	883	730
Créditos a empresas	816	727
Otros activos financieros	67	3
Inversiones financieras a corto plazo (Nota 10)	27	63
Otros aclivos financieros	27	83
Periodificaciones a corto plazo	2	1
Efectivo y otros acfivos liquidos equivalentes (Nota 12)	502	1.244
Tesoreria	502	680 F
Otros activos liquidos equivalentes		155
TOTAL ACTIVO	32.077	32.646

Las Notas 1 a 32 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

gasNaturalsog, s.A.

Gas Natural SDG, S.A.

Balance de situación		(en millones de euros)
	31.12.16	31.12.15
PATRIMONIO NETO (Nota 13)	13.444	13.285
FONDOS PROPIOS	13.431	13.298
Capital	1.001	1.001
Capital escriturado	1.001	1.001
Prima de emision	3.808	3.808
Reservas	7.898	7.873
Legal y eslatularias	300	300
Otras reservas	7.598	7.573
Acciones y participaciones en patrimonio propias	(13)
Resultado del ejercicio	1.067	1.024
Dividendo a cuenta	(330)	(40B)
AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR	13	(13)
Operaciones de cobertura	13	(13)
PASIVO NO CORRIENTE	14.626	15.114
Provisiones a largo plazo (Nota 14)	467	481
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	285	283
Otras provisiones	182	198
Deudas financieras a largo plazo (Nota 15)	3.300	3.159
Deudas con entidades de crédito	3.190	2 983
Derivados	ਉਤੇ	161
Otros pasivos financieros	17	15
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 17)	10.627	41.239
Pasivos por impuesto diferido (Nota 19)	231	234
Periodificaciones a largo plazo	1	1
PASIVO CORRIENTE	4.007	4.247
Doudas financieras a corto plazo (Nota 15)	297	621
Deudas con entidades de crédito	270	187
Derivados	-15	14
Otros pasivos financieros	12	420
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 17)	3.000	2,891
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Note 18)	710	735
Proveedores	242	247
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	3-1	254
Acreedores varios	93	198
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	23	22
Pasivos por impuesto corriente	24
Otras deudas con las Administraciones públicas	17	16
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	32.077	32.646

Las Notas 1 a 32 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

gasNatural sog, 8.A

Gas Natural SDG, S.A.

: gasNaturalsba.sA

्

Cuenta de pérdidas y ganancias		(en millones de euros)
	2016	2015
Importe neto de la cifra de negocio (Nota 20)	5.002	5.640
Ventas	3.088	3.640
Ingresos de participaciones en instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y asociadas (Nota 9)	1.560	1 542
Ingresos de valores negociables y olros Instrumentos financieros de empresas del grupo y asociadas	414	458
Aprovisionamientos (Nota 21)	(3.118)	(3.647)
Consumo de mercaderias	(3.113)	(3.641)
Consumo de materias primas y otras materias consumibles	(5)	(6)
Otros ingresos de explotación (Nota 24)	444	361
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	443	359
Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercício	1	2
Gastos de personal (Nota 22)	(201)	(191)
Sueldos, salarios y asimilados	(152)	(143)
Cargas sociales	(34)	(33)
Provísiones	(15)	(15)
Otros gastos de explotación (Nota 23)	(337)	(365)
Servicios exteriores	(330)	(326)
Tributos	(2)	(2)
Pérdidas por deterioro y vañación provisiones comerciales	(5)	((B)
Otros gastos de gestión comente		(29)
Amortización del inmovilizado (Notas 7 y 8)	(94)	(as)
Deferioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado	(139)	(109)
Resultado por enajenaciones inmovilizado material (Nota 8)	36
Deteríoro y perdidas de participaciones en Instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y asociadas	(205)	(106)
Resultado por enajenaciones de participaciones en empresas del grupo y asociadas (Nota 9)	31	(3)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	1.617	1.597
Ingresos financieros	30	29
De valores negociables y otros instrumentos financieros	30	29
· En ferceros	30	29
Gastos financieros	(604)	(2088)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	(200)	(580)
Por deudas con terceros	(ਰਣ)	(118)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros	(1)	2
Cartera de negociación y otros	(1)	2
Diferencias de cambio	1	(13)
RESULTADO FINANCIERO (Nota 25)	(634)	(680)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	ਰੈਡੋਤੋ	917
	84	107
Impuesto sobre beneficios (Nota 19)	1.067	1.024
RESULTADO DEL EJERCICIO
Beneficio en euros por acción básico y diluido	1.07	1.02

Las Notas 1 a 32 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Gas Natural SDG, S.A. Estado de cambios en el patrimonio neto

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS	(en millones de euros)
	2016	2015
RESULTADO DEL EJERCICIO	1.067	1.024
INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDDS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIÓ NETO	20	(4)
Por coberturas de flujos de efectivo	24	(9)
Por ganancias y perdidas actuariales y otros ajustes (Nofa 14)	3	प
Efecto impositivo (Nota 19)	(7)	1
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS	B	8
Por coberturas de flujos de efectivo	10	11
Efecto impositivo (Nota 19)	(2)	(3)
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECDNOCIDOS EN EL EJERCICIO	1.095	1.028

Las Notas 1 a 32 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

gas Natural sog, s.A.

(en millones de euros)

Gas Natural SDG, S.A. Estado de cambios en el patrimonio neto

B} ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

	Capital 800000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	Prima də nislan	Reservas	Acciones y participactones on patrimonlo propias	Resultado ajarciclos anteriorea	Resultado del alarciclo	Dividendo в сието в	Alustas por cambla de valor	Subvenciones, donaciónea y Baggados realbidos	Tuxal
Saldo a 1.1.2016	1.004	3-800	8.445			1.083	(397)	(14)	ਸ	13.629
Ajuales por cambio de crilario (Nota 4)			(451)							(451)
Saldo ajustado a 1.1.2015	1.001	3,000	7.694			1.083	(397)	(14)	3	13.178
Total ingresos y gaatos reconocidos			3			1.024		1		1.028
Operaciones con socios o propretarios
- Distribución de dividendos (Nota 14)					(512)	--	(408)			(920)
- Operaciones con acciones o participación propias			2							2
- Reduccionas por combinaciones de negacios								--	(3)	(3)
Otras variaciones de palmimonio nelo (Nota 74)		-	174		512	(1.083)	397	-
Saldo a 31.12.2015	1.001	3-808	7.873		1	1.024	(408)	(13)		13.285
Total Ingresos y gastos reconoclobs			2			1.067		28		1.0435
Operaciones con socios o properance
- Distribución de dividendos (Nola 14)					(583)		(330)			(923)
- Operaciones con acclones o participación propias (Nota 14)				(13)						(13)
Otras variaciones de patrimonio nelo (Nota 14)	3		23		633	(1024)	400
Saldo a 31.12.2016	1.001	3.809	7.898	(13)	P	1.067	(330)	13	44	13.444

Las Notas 1 a 32 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

Gas Natural SDG, S.A. Estado de flujos de efectivo

(en millones de euros)

gasNatural sog, s.A.

	2016	2015
Resultado del e ercicio antes de impuestos	983	917
Ajustes del resultado	(1.112)	(1.163)
Amortización del inmovilizado (Notas 7 y 8)	ದಿಗ	92
Correcciones valorativas por deterioro	211	114
Variación de provísiones	e	39
Resullados por bajas y enajenaciones de inmovillizado	(36)
Resullados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros	(31)	3
Ingresos financieros	(2.004)	(2.029)
Gastos financieros	664	ਦਰਨ
Diferencias de cambio	(1)	-13
Variación de valor razonable en instrumentos financieros	1	(2)
Otros ingresos y gastos	(16)	(91)
Camblos en el capital corriente	28	(463)
Existencias
Deudores y ofras cuentas a cobrar	10	(128)
Olras activos corrientes	(1)	1
Acreedores y otras cuentas a pagar	19	(336)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación	1.529	1.662
Pagos de intereses	(640)	(ØRa)
Cobros de dividendos	1,560	1.542
Cobros de intereses	447	403
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios	162	296
Flujos de efectivo de las actividades de explotación	1.428	958
Pagos por inversiones	(2.071)	(1.634)
Empresas del grupo y asociadas	(2.047)	(1.623)
Inmovilizado material	(16)	(10)
Otros activos financieros	(8)	(1)
Cobros par desinversiones	1.639	866
Empresas del grupo y asociadas	1.571	865
Inmovilizado material	66
Otros acilvos financieros	2	1
Flujos de efectivo de las actividades de inversión	(432)	(768)
Cobros y pagos por Instrumentos de patrimonio	(13)
Adquisición de instrumentos de patrimonio proplo	(-13)
Cobros y pagos por Instrumentos de pasivo financiero	(394)	(838)
Emision	6.347	4.873
Deudas con entidades de credito	801	287
Deudas con empresas del grupo y asociadas Olras deudas	5.546	4.583 3
Devolución v amortización de	(8.741)	(5.711)
Deudas con entidades de credito	(531)	(1,165)
Deudas con empresas del grupo y asociadas	(6.187)	(4.514)
Otras deudas	(23)	(32)
Pagos por dividendos	(1.331)	(909)
Flujos de afectivo de las actividades de financiación	(1.738)	(1.747)
AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES	(742)	(1.562)
Efeclivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	1.244	2.806
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	502	1.244

Las Notas 1 a 32 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

gasNaturalsoG, BA

Gas Natural SDG, S.A.

Índice memoria correspondiente al ejercicio 2016

Nota 1. nformación general
Nola 2.
Nota 3.
Nota 4. Comparación de la información
Nola 5.
S.L.U. en el elercicio 2015
Nda 6. Contables
Nola 7.
Nda 8.
Nota 9. Inversiones en empresas del grupo y asociadas
Nota 10, Inversiones financieras
Nota 11.
Nota 13. Patrimonio net
Nota 14. Frovisiones
Nota 15, Deuda financiera
Nota 16.
Nola 18.
Nda 19. Situación fiscal
Noia 20. Importe neto de la cifra de negocios
Nota 21. Aprovisionamientos
Nda 22. Gastos de personal
Noía 23.
Nota 24. Otros ingresos de explotación
Nola 25. Resultado financiero
Nota 26. Transacciones en moneda extranjera
Nola 27.
Nola 28.
Nota 29. Compromisos y pasivos confingentes
Nola 30. Honorarios de guditoria
Nota 31.
Nola 32. 2 Acontecimientos postenores al derre
ANEXO 1. SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

ZasNatural sog, E.

Memoria de las Cuentas anuales de Gas Natural SDG, S.A. del ejercicio terminado el+ 31 de diciembre de 2016

Nota 1. Información general

Gas Natural SDG, S.A. (en adelante la Sociedad), sociedad mátriz del grupo Gas Natural Fenosa (en adelante, Gas Natural Fenosa), es una sociedad anónima constituida en 1843 y que tiene su domicilio social en Plaça del Gas, número 1, de Barcelona.

La Sociedad tiene por objeto social, de acuerdo con sus estatutos:

• a) Todo típo de actividades relacionadas con el negocio del gas, de la electricidad y con cualquier ofra fuente de energía existente, la producción y comercialización de componentes y equipos eléctricos, electromecánicos y electrónicos, la planificación, ejecución de proyectos de construcción, gestión de trabajos de arquitectura, obras civiles, servicios públicos y de distribución de gas o hidrocarburos en general; gestión de redes de comunicaciones, de telecomunicaciones, de distribución de gas o hidrocarburos en general, la compraventa y mantenimiento de electrodomésticos y gasodomésticos; así como servicios de consultoría empresarial, planificación energética y racionalización del uso de la energía, la investigación, desarrollo y explotación de nuevas tecnologías, comunicaciones, informática y sistemas de seguridad industrial; la formación y selección de recursos humanos y la actividad de gestión y promoción inmobiliaria.
• b). La actuación como Sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar, en concepto de socio o accionista, en otras sociedades, cualesquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripción o adquisición y tenencia de acciones, participaciones o cualquier otro título derivado de las mismas, sujeto todo ello al cumplimiento de los requisitos legales exigibles en cada caso.

La actividad ordinaria más relevante de Gas Natural SDG, S.A. corresponde a la tenencia de participaciones en distintas sociedades filiales, a través de las cuales la Sociedad lleva a cabo su objeto social.

Las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex 35.

Nota 2. Marco Regulatorio

2.1. Regulación del sector del gas natural en España

Príncipales características del sector del gas natural en España

El sector gasista español está regulado por la Ley 34/1998, de 7 de octubre, del Sector de Hidrocarburos, reformada por la Ley 12/2007, de 2 de julio, el Real Decreto Ley 13/2012 y la Ley 18/2015 de 21 de mayo así como por la Ley 18/2014 y por su normativa de desarrollo, entre la que destaca por su importancia el Real Decreto 1434/2002, de 27 de diciembre, el Real Decreto 949/2001, de 3 de agosto y el Real Decreto 984/2015, de 30 de octubre.

El Ministerio de Energía Turismo y Agenda Digital (MINETAD) es el organismo competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (en adelante CNMC) es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las taraas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento transparente de los sectores energéticos españoles. Hasta la publicación de la Ley 3/2013 de 4 de junio, estas funciones eran realizadas por la Comisión Nacional de Energía (en adelante CNE) que se ha integrado en la CNMC. Las Consejerfas correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, fanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa.

Asimismo, el Gestor Técnico del Sistema, Enagás, S.A., es responsable del adecuado funcionamiento y coordinación del sistema gasista. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley 12/2007 limita la participación en Enagás, S.A. a un máximo del 5% del capital, el ejercicio de los derechos de voto a un 3% con carácter general, al 1% en el caso de los sujetos que ejercen actividades gasistas y, en fodo caso, la suma de la participación de los accionistas que ejerzan actividades en el sector del gas no puede superar el 40%.

A grandes rasgos, el sector gasista español tiene las siguientes características principales:

• Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el transporte, la regasíficación, el almacenamiento y la distribución de gas natural, y las actividades no reguladas la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural realizado por las comercializadoras.
• El sector del gas natural es casi totalmente dependiente de los suministros exteriores de gas natural, que suponen casi el 99,9% del gas natural suministrado en España.
• En aplicación de la normativa comunitaria (Directivas 2003/55/CE, de 26 de junio, y 2009/73/UE), el suministro de gas natural en España está completamente liberalizado, todos los consumidores españoles y pueden elegír libremente proveedor de gas natural desde el 1 de enero de 2003. El procedimiento liberalizador del sector se reforzó de forma sustancial con la desaparición desde el 1 de julio de 2008 del suministro regulado a tarifa por las empresas distribuídoras y el consiguiente derecho de todos los consumidores de participar en el mercado liberalizado (aunque como se indica más adelante se ha mantenido una tarifa de último recurso para los consumidores de menor volumen).

La Sociedad realiza la actividad de aprovisionamiento de gas, que posteriormente comercializa principalmente a otras compañías del Grupo Gas Natural Fenosa. Se describe a continuación el tratamiento de dícha actividad:

El aprovisionamiento de gas natural en España se realiza en su mayoría mediarte operadores de gas como Gas Natural Fenosa a través de contratos a largo plazo con productores de gas. Dicho aprovisionamiento, aunque es una actividad no regulada, está sometida a dos tipos de limitaciones, cuyo objetivo consiste básicamente en asegurar la diversificación del suministro y la introducción de competencia en el mercado: 1) ningún país puede ser el origen de más del 60% del gas introducido en España, y 2) ningún sujeto o grupo empresarial podrá aportar en su conjunto gas natural para su consumo en España en una cuantía superior al 70% del consumo nacional, excluidos los autoconsumos.

2,2. Regulación del sector eléctrico en España

Principales características del sector eléctrico en España

La regulación del sector eléctrico en España se reformó a lo largo del ejercicio 2013 mediante la publicación de la Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico, que adaptaba la Ley anterior (Ley 54/1997, de 27 de noviembre) a las circunstancias tanto de la economía como del sector eléctrico y energético en España.

gasNatural spa, s.

sNatural spg. s

El Ministerio de Industria, Energía y Turismo es el organismo competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la CNMC es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las tareas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento Iransparente de los sectores energéticos españoles. Las Consejerías correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, fanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa. El Consejo de Seguridad Nuclear ejerce competencias específicas sobre las instalaciones que emplean dicha tecnología.

Asimismo, el Operador Técnico del Sistema, Red Eléctrica de España, S.A. (REE), tiene como función principal garantízar la continuidad y seguridad del suministro eléctrico y la correcta coordinación del sistema de producción y transporte. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley establece una separación jurídica estricta entre el operador del sistema y las actividades de generación o de comercialización de energía eléctrica.

El sector eléctrico tiene las siguientes características principales:

• Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el transporte y la distribución de electricidad (así como la operación del sistema y la operación del mercado); y las actividades no reguladas la generación y la comercialización de electricidad.

Siguiendo las directrices establecidas por la normativa comunitaria (Directivas 2009/72/CE), todos los consumidores españoles pueden elegir libremente proveedor de electricidad. Existe un sistema de tarifa regulada aplicable a los consumidores con potencia contratada inferior a 10 kW. Esta tarifa regulada se denomina Precio Voluntario para el Pequeño Consumidor (PVPC), y existe además la tarifa de último recurso (TUR) como el precio regulado aplicable a los consumidores que tengan la condición de vulnerables y aquellos que, sin cumplir los requisitos para la aplicación del precio voluntario para el pequeño consumidor, transitoriamente no dispongan de comercializador en el mercado libre. La tarifa de último recurso (TUR) para los consumidores vulnerables es financiada con el bono social que será asumido por las matrices de los grupos de sociedades que desarrollen la actividad de comercialización de energía eléctrica, o por las propias comercializadoras si no forman parte de un grupo.

• La electricidad consumida en España se produce mayoritariamente en el ferritorio nacional, ya que las interconexiones internacionales con Francia y Portugal tienen capacidad reducida.
• Desde el 1 de julio de 2007 entró en funcionamiento el Mercado Ibérico de la Energía Eléctrica (MIBEL) entre España y Portugal de forma efectiva, que ha supuesto la integración de los sistemas eléctricos de ambos países (aunque dicha integración todavía no es pertecta).
• Durante el periodo 2000-2013, el sistema eléctrico no fue autosuficiente en términos de precio, generándose un déficit anual, que han tenido que financiar las empresas eléctricas convencionales, entre ellas Gas Natural Fenosa.
• Con objeto de eliminar el déficit del sector, se han ido adoptando a lo largo de los últimos años diversas disposiciones con importantes medidas y ajustes sobre las distintas actividades del sector eléctrico para la corrección de las desviaciones por desajustes entre los costes e ingresos del sector eléctrico que culminaron con el paquete normativo conocido como la reforma eléctrica de julio de 2013 y la

aprobación en diciembre de 2013 de la Ley 24/2014 del sector eléctrico, que estableció como principio básico la sostenibilidad económica financiera del sector.

Finalmente, el 27 de diciembre se publicó la Ley 24/2013 del Sector eléctrico, del 26 de diciembre, cuyas principales novedades eran las siguientes:

• Respecto al principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema:
  • Los parámetros para el establecimiento de las retribuciones tendrán una vigencia de seis años y para su revisión, que se llevará a cabo antes del comienzo del periodo regulatorio, se tendrá en cuenta la situación cíclica de la economía, de la demanda eléctrica y de una rentabilidad adecuada para estas actividades.
  • Se distingue entre los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución y los cargos que son necesarios para cubrir otros costes de las activídades del sistema que correspondan, que se fijarán de acuerdo con la metodología que establezca el Gobierno, revisándose con carácter general peajes y cargos anualmente, o cuando se produzcan circunstancías que afecten de modo relevante a los costes regulados o a los parámetros utilizados para su cálculo.
  • Se regulan los precios voluntarios para el pequeño consumidor (PVPC), que serán únicos en todo el territorio español. Estos precios se definen, en línea con las anteriormente denominadas tarifas de último recurso, como los precios máximos que podrán cobrar los comercializadores de referencia a los consumidores que se acojan a ellos. La tarfía de último recurso (TUR) queda como el precio regulado aplicable a los consumidores que tengan la condición de vulnerables y aquellos que, sin cumplir los requisitos para la aplicación del precio voluntario para el pequeño consumidor, transitoriamente no dispongan de comercializador en el mercado libre.
  • Se limitan los desajustes por déficit de ingresos de tal forma que su cuantía no podrá superar el 2 por ciento de los ingresos estimados para ese ejercicio y la deuda acumulada por desajustes no podrá superar el 5 por ciento de dichos ingresos. En el caso de que no se cumplan dichos límites se revisarán los peajes o cargos que correspondan. La parte del desajuste que no se compense por subida de peajes y cargos será financiada por los sujetos del sistema de liquidación de forma proporcional a los derechos de cobro por la actividad que realizan. Las cantidades aportadas por este concepto serán devueltas en las liquidaciones correspondientes a los cinco años síguientes reconociéndose un tipo de interés. En cuanto a los superávit de ingresos que pudieran resultar se destinarán a compensar desajustes de años anteriores y mientras existan deudas pendientes de años anteriores, los peajes de acceso o cargos no podrán ser revisados a la baja.
  • Para el año 2013 se reconocia la existencia de un déficit de ingresos de liquidaciones del sistema eléctrico por importe máximo de 3.600 millones de euros que generará derechos de cobro consistentes en el derecho a percibir un importe de la facturación mensual durante los quince años sucesivos a contar desde el 1 de enero de 2014 hasta su satisfacción.
  • Se amplía la obligación de llevar contabilidad separada no sólo de las actividades eléctricas de aquellas que no lo sean sino también separar la contabilidad de la actividad de producción con retribución regulada y libre. Esta obligación se amplía a todos los productores con retribución regulada.

• Producción de energía eléctrica:
  • Se contempla el cierre temporal de instalaciones de producción, el cual, estará sometido al régimen de autorización administrativa previa.
  • Se regulan los aprovechamientos hidráulicos necesarios para la producción de energía eléctrica y, el sistema de ofertas en el mercado diario, con la particularidad de que todas las unidades de producción deben realizar ofertas al mercado, incluidas las del extinto régimen especial.
  • Se regula la demanda y contratación de la energía, los derechos y obligaciones de los productores de energía eléctrica, así como el registro de régimen retributivo específico.
• Gestión económica y técnica del sistema:
  • Se regulan las funciones del operador del sistema y del operador del mercado, así como los procedimientos de certificación del operador del sistema por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, y de autorización y designación como gestor de la red de transporte por el Ministerio de Industria, Energía y Turismo, que se notificarán a la Comisión Europea, así como el de certificación en ralación con países no pertenecientes a la Unión Europea.
  • Se regula el acceso y conexión a las redes, definiendo claramente los conceptos de derecho de acceso y derecho de conexión así como los permisos de acceso y conexión, el procedimiento y requisitos para su concesión y los sujetos encergedos de concederios al ampero de unos criterios técnicos y económicos que se establecerán reglamentariamente.
• Actividad de trensporte de energía eléctrica:
  • Se introduce expresamente el requisito de estar incluido en la planificación para el reconocimiento de la retribución de las núevas instalaciones.
  • Se recogen les funciones que deberá desarrollar el transportista, anteriormente dispersas en normas de rango legal y reglamentario.
• Distribución de energía eléctrica:
  • Se introduce le definición de instalaciones de distribución.
  • Se recogen las obligaciones y funciones de las empresas de distribución de energía eléctrica distinguíendo entre aquellas que son ejecutadas como titulares de las redes de distribución y aquellas que son realizadas como empresas gestoras de la red de distribución.
• Régimen de inspecciones, infracciones y sanciones:
  • Se revisa la tipificación de infracciones y la inclusión de nuevas infracciones, al haber identificado determinadas conductas que no habían sido contempladas en la Ley 54/1997, de 27 de noviembre, y que tienen un impacto negativo en la sostenibilidad económica y en el funcionamiento del sistema eléctrico.

Se revisa la cuantía de las sanciones, se amplían las sanciones accesorias existentes, y se modifica la competencia para la imposición de sanciones.

Nota 3. Bases de presentación

Las Cuentas anuales de Gas Natural SDG, S.A. correspondientes al ejercicio 2015 se aprobaron por la Junta General de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2016.

Las Cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2016, que han sido formuladas por el Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. con fecha 7 de febrero de 2017, se someterán a la aprobación de la Junta General, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las Cuentas anuales adjuntas, han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con la fegislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, y las modificaciones incorporadas a éste mediante el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre y el Real Decreto 602/2016 de 2 de diciembre, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera a 31 de diciembre de 2016 y de los resultados de la Sociedad, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo producidos en la Sociedad en el ejercicio terminado en dicha fecha.

Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales se muestran en millones de euros, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

A 31 de diciembre de 2016 la Sociedad mantiene un fondo de maniobra negativo, por importe de 1.923 millones de euros, cuya coberlura está garantizada por los dividendos previstos para el próximo ejercicio y por el importe disponible en líneas de crédito a largo plazo (Nota 16).

Las Cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa del ejercicio 2016 han sido preparadas de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. Las principales magnitudes que se desprenden de las Cuentas anuales consolidadas, que han sido objeto de auditoría, son las siguientes:

Activo total	47.114
Patrimonio neto atribuido a la Sociedad dominante	15,225
Participaciones no dominantes	3.780
Importe neto de la cifra de negocios	23.184
Beneficio después de impuestos atribuido a la Sociedad dominante	1.347

Nota 4. Comparación de la înformación

Conforme a lo dispuesto en el apartado 2 de la Disposición transitoría única y la Disposición adicional segunda del Real Decreto 602/2016 la Sociedad ha optado por calcular el efecto de la modificación en la amortización del fondo de comercio desde la fecha de adquisición de estos activos contra reserva por fondo de comercio y ajustando la información comparativa, de modo que, con cada una de las partidas del Balance, de la Cuenta de pérdidas y ganancias, del Estado de cambios en el patrímonio neto, del Estado de flujos de efectivo y de la Memoria de las cuentas anuales, se incluyen además de las cifras del eiercicio 2016. Ias correspondientes al ejercicio anterior, que han sido obtenidas mediante la aplicación de la opción alternativa del Real Decreto 602/2016. Consecuentemente, las cifras correspondientes al ejercicio anterior en relación con tales partidas difieren de las

contenidas en las cuentas anuales aprobadas del ejercício 2015 que fueron formuladas conforme a los principios y normas contables vigentes en dícho ejercicio.

Las modificaciones introducidas en las cifras comparativas se resumen del siguiente modo:

	31.12.2015	Ajustes	Adaptado RD 802/2016
ACTIVO NO CORRIENTE	30.440	(633)	29.907
lnmovilizado inlang blo	815	(543)	272
Inmovilizado material	179		179
Inversiones en emprasas del grupo y asociadas a largo plazo	29.308	1	29.308
Inversiones financleras a largo plazo	15		15
Activos por impuesto diferido	123	10	133
ACTIVO CORRIENTE	2.739		2.739
TOTAL ACTIVO	33.179	(533)	32.646

PATRINONIO NETO	13.815	(830)	13.285
FONDOS PROPIOS	13.828	(530)	13.299
Gapital	1.001		1.001
Prima de emisión	3.808		3.809
Reservas	8.324	(451)	7.873
Resultado del ejerciclo	1.103	(19)	1.024
Dividendo a cuenta	(408)		(408)
AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR	(13)		(13)
PASIVO NO CORRIENTE	15.117	(3)	15.114
Provisiones a largo plazo	481		481
Deudas financieras a largo plazo	3.159		3.159
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	11.239		11.239
Pasivos por Impuesto diferido	237	(3)	234
Pariodificaciones a largo plazo
PASIVO CORRIENTE	4.247		4.247
TOTAL PATRINONIO NETO Y PASIVO	33.179	(533)	32.646

	31.12.2015	Ajustas	Adaplado RD 602/2018
Importe neto de la cifra de negocios	5.640	-	5 840
Aprovisionamientos	(3.647)		(3.647)
Otros ingresos de explotación	ઉદ્યો		381
Gastos de personal	(191)		(191)
Otros gastos de explotación	(365)		(365)
Amortización del Inmovilizado	(11)	(B1)	(az)
Daterioro y resultado por enajanaciones de instrumentos finançieros	(109)		(103)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	1.678	(81)	1.597
RESULTADO FINANCIERO	(680)		(680)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	898	(81)	917
Impuesto sobre baneficios	105	2	107
RESULTADO DEL EJERCICIO	1.103	(79)	1.024

Nota 5. Operación de segregación de Gas Natural SDG, S.A. a favor de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. en el ejercicio 2015

En fecha 30 de Enero de 2015 el Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. y el Administrador único de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. suscribieron el Proyecto de Segregación del negocio de generación nuclear de electricidad de Gas Natural SDG, S.A. a favor de la sociedad Integramente participada Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U., La operación se aprobó por la Junta General de Accionistas de Gas Natural SDG, S.A. y por el Socio Único de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U., en fecha 14 de mayo de 2015, se ínscribió en el Registro Mercantil de Barcelona con fecha 1 de Julio de 2015, una vez cumplidos los plazos legales y obtenidas las autorizaciones necesarias, con efectos contables retroactivos al 1 de enero de 2015. De conformidad con el artículo 89 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades, la segregación se ha acogído expresamente al régimen especial previsto en el Capítulo VII del título VII de la citada Ley.

Esta aportación, al realizarse a una empresa del grupo, sobre la que existe control, se registró de acuerdo con la Norma de registro y valoración 21ª del Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, y considerando las modificaciones incorporadas a éste mediante el Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, por el que se aprueban las normas de consolidación, por el valor contable de los activos y pasivos entregados en las Cuentas anuales consolidadas del grupo en la fecha en que se realiza la operación.

Inmovilizado intangible	247
Inmovillzado material	876
Inversiones financieras a largo plazo	2
Aclivos por impuesto diferido	9
ACTIVO NO CORRIENTE	1.134
Erístencias	ઉપે
Otros activos comentes	33
ACTIVO CORRIENTE	97
TOTAL ACTIVO	1.231
SUBVENCIONES	3
Provisiones a largo plazo	147
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	543
Pasivos por impuesto diferido	ਰੇਤ
PASIVO NO CORRIENTE	785
Deudas financieras a corto plazo	12
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	ਦਰੇ
PASIVO CORRIENTE	81
TOTAL PASIVO	869
TOTAL ACTIVOS NETOS	367

El detalle de los activos y pasivos segregados de la Sociedad, en fecha 1 de enero de 2015, a favor de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. fue el siguiente:

En contrapartida a los activos netos segregados, Gas Natural SDG, S.A. recibió las participaciones de la ampliación de capital realizada por Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U., incorporando participaciones en esta sociedad por un importe de 362 millones de euros.

Nota 6. Políticas contables

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad para la elaboración de estas Cuentas anuales son las que se detallan a continuación.

6.1. Inmovilizado intangible

Los elementos incluidos en el inmovilizado intangible figuran valorados a su precio de adquisición o a su coste de producción o a su valor razonable en el caso de ser adivos adquiridos por una combinación de negocios, menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las pérdidas reconocidas para cubrir el posible deterioro.

a) Fondo de comercio

El fondo de comercio representa el exceso del coste de la combinación de negocios sobre el valor razonable de la participación en los activos netos identificables de la sociedad adquirida en la fecha de adquisición. El fondo de comercio sólo se reconoce cuando haya sido adquirido a fítulo oneroso y corresponda a los beneficios económicos futuros procedentes de activos que no han podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.

El fondo de comercio se amortiza en diez años y su recuperación es lineal. Adicionalmente, se revisa anualmente para analizar las posibles por deterioro de su valor, registrándose en el Balance de situación a su valor de coste menos la amortización y, en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deferioro acumuladas.

Las pérdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.

b) Otro inmovilizado intangible

Los gastos de investigación se reconocen como gasto en la Cuema de pérdidas y ganancias cuando se incurren.

Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.

Los costes de las aplicaciones informáticas reconocidos como activos, se amortizan linealmente en un periodo de entre cuatro y cinco años desde el momento en que están disponibles para la entrada en explotación de la aplicación.

La Sociedad no tiene activos intangibles de vída útil indefinida.

6.2. Inmovilizado material

a) Coste

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquísición o al coste de producción o al valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinación de negocios.

Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes. a la financiación de los proyectos de instalaciones técnicas durante el perfodo de construcción hasta la preparación del activo para su uso.

Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil.

Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2 a 6 años), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al coste directo de producción.

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren.

Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del ímpacto medicambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Los beneficios y pérdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables y son registrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

b) Amortización

Los activos se amortizan linealmente durante su vida útil estímada o, en caso de ser menor, durante la duración de la concesión. Las vidas útiles estimadas son:

	Años de vida útli estimada
Construcciones	33 - 50
Equipos informáticos	प
Elementos de transporta	6
Ciros elementos	3 - 20

Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada Balance de situación.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 6.3).

6.3. Pérdidas por deterioro del valor de los activos

Los activos se revisan, para analizar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable. Adicionalmente se revisa al menos anualmente para las inversiones en empresas del grupo y asociadas, las inversiones financieras a largo plazo, los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que no están en explotación.

Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo, se reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias una pérdida por deterioro por la diferencia entre ambos. El importe recuperable se calcula como el mayor entre el valor razonable del activo menos los costes para la venta y su valor de uso por el procedimiento del descuento de los flujos de efectivo futuros. Gas Natural SDG, S.A. está considerando como importe recuperable el valor en uso, para cuyo cálculo, se emplea la metodología que se describe a continuación.

tasNatural soc. a

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que es posible identificar flujos de efectivo independientes. Tanto los activos como fondos de comercio se asignan a estas unidades generadoras de efectivo (UGEs).

En el caso de las inversiones en empresas del grupo, excepto para aquellas inversiones cuyo importe recuperable se determina de acuerdo al patrimonio neto de la sociedad participada (Nota 6.4), y los fondos de comercio, los flujos de efectivo se han basado en el Plan Estratégico aprobado por Gas Natural SDG, S.A., ampliados hasta cinco años en función de la regulación y las expectativas para el desarrollo del mercado de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles y de la experiencia histórica sobre la evolución de los precios y los volúmenes producidos.

Los flujos de efectivo posteriores al perfodo proyectado se extrapolan considerando las tasas de crecimiento estimadas para cada UGE que, en ningún caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el negocio y país en el que operan y que son, en todos los casos, inferiores a los crecimientos del Plan Estratégico. Asimismo, para estimar los flujos de etectivo futuros en el cálculo de los valores residuales, se han considerado todas las inversiones de mantenimiento y, en su caso, las inversiones de renovación necesarias para mantener la capacidad productiva de las UGEs.

Las tasas de crecimiento nominales empleadas para las UGE o inversiones financieras en España oscilan entre un 1,2% y 2,2% (0,6% y 1,8% en 2015). El caso particular de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A., la tasa de crecimiento es de 1,8% (1,4% para 2015). Para los negocios participados por Gas Natural Distribución Latinoamericana, S.A., Global Power Generation, S.A.U. y Gas Natural Fenosa Internacional, S.A., las tasas de crecimiento empleadas oscilan entre 1,0% y el 4,6 % (1,0% y 4,9% en 2015).

Los fluios de caja se han descontado utilizando el coste medio de los recursos antes de impuestos. Para las UGEs e inversiones financieras en España dicho coste oscila entre un 5,2% y un 6,1% (5,8% y 6,8% en 2015). El caso particular de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A., se ha descontado al 11,9% (11,0% en 2015). Para los negocios participados por Gas Natural Distribución Latinoamericana, S.A., Global Power Generation, S.A. y Gas Natural Fenosa Internacional, S.A. las tasas oscilan entre el 5,8% y el 17,0% (6,3% y 16,0% en 2015).

Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento anteriores han sido:

• Bono libre de nesgo: Bono a 10 años del mercado de referencia de la UGE.
• Prima de riesgo de mercado: Estimación de renta variable de cada país a 10 años.
• Beta desapalancada: Según media de cada sector en cada caso.
• Swap de tipos de interés moneda local: Swap a 10 años.
• Proporción patrimonio neto-deuda: Media sectorial.

Al margen de las tasas de descuento, los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas y que se basan en las previsiones sectoriales y la experiencia histórica son las siguientes:

En el caso de la participación en Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. y Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U .:

• Electricidad producida. La evolución de la demanda se ha estimado en base al consenso de varios Organismos internacionales. La cuota de participación se ha estimado en función de la cuota de mercado de Gas Natural Fenosa en «cada tecnología y de la evolución que se espera de la cuota de cada tecnología en el mercado total. Se han considerado los impactos regulatorios del Real Decreto-Ley 2/2013, el Real Decreto-Ley 9/2013, la Ley 24/2013 y Real Decreto 413/2014.

• Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales.

• Coste de los combustibles. Estimado en base a los contratos a largo plazo de aprovisionamiento suscritos por Gas Natural Fenosa y a la evolución prevista de las curvas de precios y la experiencia en los mercados donde opera.
• Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos del parque gestionado.
• Impacto de los tributos establecidos por la Ley 15/2012.

Para la participación en Unión Fenosa Gas, S.A .:

• Coste de los aprovisionamientos de gas. De acuerdo a los precios de los contratos a largo plazo suscritos por Unión Fenosa, S.A. y a la evolución previsla de los precios en los mercados spot.
• Volúmenes de gas a obtener de cada fuente de aprovisionamiento.
• Precio de venta del gas hatural. Valorado con los modelos predictívos de acuerdo con la evolución prevista de las curvas de precios y la experiencia en los mercados en los que opera Unión Fenosa Gas, S.A.

Como resultado del proceso anterior, en el ejercicio 2016 los valores recuperables de los activos de las UGEs, calculados conforme a la metodología descrita, han resultado, excepto para la participación en Unión Fenosa Gas, S.A., en la que se ha registrado un deterioro de dicha participación (Nota 9), superiores a los valores netos contables registrados en las presentes Cuentas anuales.

En el ejercicio 2015, los análisis de deterioro realizados no pusieron de manifiesto la necesidad de realizar deterioros, excepto para la participación en Unión Fenosa Gas, S.A. (Nota 9).

Gas Natural SDG, S.A. ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad de las variaciones desfavorables que, en base a la experiencia histórica, razonablemente puedan sufrir los mencionados aspectos sensibles en los que se ha basado la determinación del importe recuperable de las distintas UGEs. En concreto, los análisis de sensibilidad más relevantes realizados han sido los siguientes:

	Aumento	Disminución
Tasa de descuento	50 puntos básicos
Electricidad producida		5%
Precio de electricidad		5%
Costes combustibles y aprovisionamiento de gas	5%
Costes operación y mantenimiento	5%

gasNatural sog, s

Estos análisis de sensibilidad realizados para cada hipótesis básica de forma independiente no harlan variar las conclusiones obtenidas respecto de que el importe recuperable es superior al valor neto contable, salvo en el caso de Unión Fenosa Gas, S.A. cuyo valor recuperable equivale a su valor neto contable.

6.4. Activos y pasivos financieros

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Se valoran al menor, entre el coste de adquisición o su valor razonable en el caso de inversiones adquiridas a través de una combinación de negocios y el valor recuperable. El valor recuperable se determina como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la inversión. Salvo mejor evídencia del importe recuperable, será el patrimonio neto de la sociedad participada corregido por las plusvallas tácitas existentes en la fecha de la valoración. La corrección de valor y, en su caso, su reversión se registra en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se produce.

En el caso de aportaciones no dinerarias a una empresa del grupo en las que el objeto es un negocio, la inversión se valora por el valor neto contable de los elementos patrimoniales entregados en las Cuentas anuales consolidadas en la fecha en que se realiza la operación. Las Cuentas anuales consolidadas a utilizar son las del grupo o subgrupo mayor en el que se integren los elementos patrimoniales, cuya sociedad dominante sea española.

En las operaciones de fusión y segregación, entre empresas del grupo, en las que intervenga la empresa dominante del grupo, directa o indirectamente, los elementos patrimoniales adquiridos se valorarán por el importe que correspondería a los mismos, una vez realizada la operación, en las Cuentas anuales consolidadas del grupo. La diferencia entre el coste de la participación entregada y el valor contable de los elementos patrimoniales entregados en las Cuentas anuales consolidadas del grupo, se registrará en el epigrafe "Reservas" del Balance de situación.

Inversiones financieras

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que Gas Natural SDG, S.A. se compromete a adquirir o vender el activo, clasificándose a la adquisición en las siguientes categorías:

a) Préstamos y cuentas a cobrar

Son activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo, y sobre los que no hay infención de negociar a corto plazo. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance de situación que se clasifican como activos no corrientes.

Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, ulilizando el método de interés efectivo.

Se efectúan las correcciones de valor necesarias por deterioro de valor cuando existe evidencia objetiva de que no se cobrarán todos los importes que se adeudan. El importe de la provisión es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interes efectivo.

b) Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento

Son valores representativos de deuda con cobros fijos o determinables y vencimiento fijo que la sociedad tiene la intención efectiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Los criterios de valoración de estas inversiones son los mismos que para los créditos y cuentas a cobrar.

c) Activos financieros a valor razonable con cambios a resultados

Son activos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos aclivos financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

d) Activos financieros disponibles para la venta

Son los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio, no derivados, que no se clasifican en ninguna de las categorías anteriores.

Se reconocen por su valor razonable. Las pérdidas y ganancias no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable se reconocen en el patrimonio neto. Cuando se venden o sufren pérdidas por un deterioro del valor prolongado, los ajustes acumulados en la reserva por ajustes por valoración se incluyen en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización. En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referencias a otros instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros descontados. En caso de que ninguna técnica mencionada pueda ser utilizada para fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su coste de adquisición minorado por la pérdida por deterioro, en su caso.

Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasívo por un importe igual a la contraprestación recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al mismo.

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos fíquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento de no más de tres meses.

Deudas financieras

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción que se hubieran incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias durante el período de amortización de la deuda financiera, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

as Natural spo. 9.A.

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más de doce meses desde la fecha del Balance de situación, o incluyan cláusulas de renovación tácita a ejercicio de Gas Natural SDG, S.A.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto plazo que se valoran a valor razonable, no devengan explícitamente intereses y se registran por su valor nominal. Se consideran deudas no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

6.5. Derivados financieros y otros instrumentos financieros

Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, recalculándose sucesivamente a su valor razonable. El método para el reconocimiento de la ganancia o pérdida depende de si se clasifica el derivado como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.

Para cada operación de cobertura, Gas Natural SDG, S.A. documenta la relación entre el instrumento de cobertura y el elemento cubierto, la naturaleza del riesgo a cubrir y la medición de la eficacia del instrumento de cobertura. Adicionalmente, de forma periódica se revisan objetivos de la gestión de riesgos y la estrategia de cobertura.

Una cobertura se considera altamente eficaz cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de los elementos objeto de cobertura se compensan con el cambio en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura con una efectividad comprendida en un rango del 80% al 125%.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:

• Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio.
• En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja, basándose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio o, en el caso de elementos no financieros, en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos.

Los valores razonables en ausencia de riesgo así obtenido, se ajustan por el impacto esperado del riesgo de crédito observable de la contraparte en los escenarios de valoración positivo y el impacto del riesgo de crédito propio observable en los escenarios de valoración negativo.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos príncipales son contabilizados separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y riesgos inherentes no están relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran implícitos y el conjunto no esté siendo contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias.

A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:

1. Derivados que califican para la contabilidad de coberturas

a) Cobertura del valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las condiciones para clasificarse como operaciones de cobertura del valor razonable, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias, junto con cualquier cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.

b) Cobertura de flujos de efectivo

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados designados y calificados como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en el patrimonio neto. La ganancia o pértida correspondiente a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida.

c) Cobertura de inversión neta en el extranjero

Se aplica contabilidad de cobertura del valor razonable a las diferencias originadas por el tipo de cambio de los préstamos en moneda extranjera para financiar inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo, realizadas en la misma moneda funcional.

2. Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura

Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor razonable de cualquier derivado que no se califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

3. Contratos de compra y venta de energia

En el curso normal de sus negocios Gas Natural SDG, S.A. dispone de contratos de compra y venta de energía que en la mayoría de los casos incluyen cláusulas take or pay, en virtud de las cuales el comprador asume la obligación de pagar el valor de la cantidad de energía contratada con independencia de que la reciba o no. Estos contratos se celebran y se mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de recepción o entrega física de energía previstas por Gas Natural SDG, S.A. de acuerdo a las estimaciones periódicas de compra y venta de energía, cuyo seguimiento se efectúa de manera sistemática y que se ajustan siempre mediante entrega fisica. En consecuencia, se trata de contratos para "uso propio" y, por lo tanto, se encuentran fuera de la norma de valoración de instrumentos financieros.

6.6. Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

Gas Natural SDG, S.A. clasifica como activos mantenidos para la venta los activos y los pasivos vínculados para los cuales se han iniciado gestiones activas para su venta, y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes.

Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización, desde el momento en que son clasificados como activos no comientes mantenidos para la venta.

Adicionalmente, Gas Natural SDG, S.A. considera actividades interrumpidas "fres componentes (unidades generadoras de efectivo o grupos de unidades generadoras de efectivo) que representan una línea de negocio o un área geográfica de la explotación, que sea significativa y que pueda considerarse separada del resto, que se han vendido o se han dispuesto de ellas por otra vía o bien que reunen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas para la venta. Asimismo, se consideran actividades interrumpidas aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.

6.7. Capital social

El capital social está representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como menores reservas o prima de emisión en el caso de emisiones de capítal con prima.

Los dividendos sobre acciones ordinarías se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.

Las adquisiciones de acciones propias se registran por su valor de adquisición, minorando el patrimonio neto hasta el momento de su enajenación. Los beneficios y pérdidas obtenidos en la enajenación de acciones propias se registran en el epígrafe "Reservas" del Balance de situación.

6.8. Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el resultado del perfodo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de acciones propias en poder de Gas Natural SDG, S.A.

El beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado del período atribuible a los accionistas ordinarios ajustado por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarías potenciales en acciones ordinarias de la Sociedad. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del perfodo o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio perfodo.

6.9. Provisiones por obligaciones con el personal

a) Obligaciones por pensiones y similares

• Planes de aportación definida

Gas Natural SDG, S.A., junto con otras empresas del grupo, es promotora de un plan de pensiones de promoción conjunta, de sistema de empleo, que es de aportación definida para la jubilación y de prestación definida para las denominadas contingencias de riesgo, las cuales se encuentran aseguradas.

Adicionalmente, existe un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el cual Gas Natural SDG, S.A. se compromete a realizar unas aportaciones a una póliza de seguros, garantizando a dicho colectivo una rentabilidad del 125% del IPC de las aportaciones realizadas al seguro. Todos los riesgos están transferidos a la compañía de

gasNatural soe.s

seguros, ya que ésta incluso asegura la garantía indicada anteñormente.

Las aportaciones realizadas han sido registradas en el epígrafe de "Gastos de personal" de la Cuenta de pérdidas y ganancias.

• Planes de prestación definida

Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con el pago de complementos por pensiones de jubilación, fallecímiento e invalidez, de acuerdo con las prestaciones acordadas por la entidad y que han sido exteriorizados mediante la formalización de contratos de seguro de primas únicas conforme al Real Decreto 1588/1999 de 15 de octubre por el que se aprueba el Reglamento sobre la instrumentación de los compromisos por pensiones de las empresas.

El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de la obligación en la fecha del Balance de situación menos el valor razonable de los activos afectos al plan. La obligación por prestaciones definidas se calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados a tipos de interés de bonos denominados en la moneda en que se pagarán las prestaciones y con plazos de vencimiento similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hipótesis actuariales o por diferencias entre las hipótesis y la realidad se reconocen íntegramente en el período en el que ocurren directamente en patrimonio en el epigrafe de "Reservas".

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de "Gastos de personal".

b) Otras obligaciones posteriores a la jubilación

Gas Natural SDG, S.A. ofrece prestaciones posteriores a la jubilación a sus empleados. El derecho a este tipo de prestaciones normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su jubilación y durante un mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados de acuerdo con un método contable similar al de los planes de pensiones de prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hipótesis actuariales se cargan o abonan en el epigrafe de "Reservas".

Indemnizaciones C)

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente a cambio de esas prestaciones. Gas Natural SDG, S.A. reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la provisión en aquellas situaciones en que Gas Natural SDG, S.A. ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados, una vez solicitada por ellos.

6.10. Provísiones

Se reconocen las provisiones cuando Gas Natural SDG, S.A. tiene una oblígación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados; hay más probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrario; y el importe se ha estimado de forma flable. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras.

Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligación a la fecha del Balance de situación, según la mejor estimación disponible.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.

En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los beneficíos económicos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisión correspondiente por el importe del valor presente de la diferencia existente.

6.11. Arrendamientos

a) Arrendamientos financieros

Los arrendamientos en los que el arrendatario tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivadas de la propiedad de los aclivos se clasifican como arrendamientos financieros.

Dichos arrendamientos se reconocen al inicio del contrato al menor entre el valor razonable del activo y el valor actual de los pagos por el arrendamiento incluida, en su caso, la opción de compra. Cada pago por arrendamiento se desglosa entre la reducción de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de interés constante sobre la deuda pendiente de amortizar. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se reconoce en el pasívo del Balance de situación. La parte de interés de la carga financiera se imputa a la Cuenta de pérdidas y ganancias durante el perfodo de vigoncia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interés periódico constante sobre la deuda pendiente de amortizar a cada perfodo. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de arrendamiento financiero se amortiza durante la vida útil del activo.

b) Arrendamientos operativos

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos.

Los pagos en concepto de arrendamiento operativo se cargan en la Cuenta de pérdidas y ganancias sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

6.12. Impuesto sobre beneficios

El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto cornente entendido este como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.

Los impuestos diferidos se registran por comparación de las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y sus importes contables en las Cuentas anuales utilizando los tipos impositivos que se espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen.

Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio

contabilizan también con cargo o abono a patrimonio.

Los activos por impuestos diferidos y créditos fiscales se reconocen únicamente en la medida en que se considera probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias y hacer efectivos los créditos fiscales

Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos se procede a reestimar los importes de impuestos diferidos de actívo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra pérdidas y ganancias o contra Reservas en función de la cuenta a la que se cargó o abonó el importe original.

6.13. Reconocimiento de ingresos y gastos y Ilquidaciones por actividades reguladas

a) General

Las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada. La cifra de ventas del ejercicio incluye la estimación de la energía suministrada que se encuentra pendiente de facturación.

Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vayan a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos contablemente como activo.

Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos.

b) Ingresos de la actividad de gas

En la Nota 2.1 se describen los aspectos fundamentales de la regulación del sector gasista que son de aplicación.

c) Ingresos por las actividades de electricidad

En la Nota 2.2 se describen los aspectos fundamentales de la regulación del sector eléctrico que son de aplicación.

En los ejercicios comprendidos entre 2006 y 2013, los ingresos recaudados por las empresas del sector eléctrico español no fueron suficientes para retribuir las diferentes actividades reguladas y costes del sistema. Las empresas generadoras, entre las que se encontraba la Sociedad, se vieron obligadas a financiar dicho déficit de ingresos, hasta su financiación definitiva. Tras sucesivas subastas y cesiones de los derechos pendíentes de cobro, el 15 de diciembre de 2014 se cerró el proceso de titulización del déficit del sistema eléctrico.

Tras la publicación de la Ley 24/2013 del sector Eléctrico del 26 de diciembre (Nota 2.2), los desajustes temporales producidos entre los ingresos y los costes del sistema eléctrico son financiados por los sujetos del sistema de liquidaciones, entre los que se encuentra Gas Natural Fenosa, generando un derecho a su recuperación durante los cinco años siguíentes reconociéndose un tipo de interés en condiciones de mercado. En consecuencia, la financiación del déficit de ingresos del sístema eléctrico por Gas Natural Fenosa se registra como un activo financiero de acuerdo a que, en base a esta regulación, existe el derecho a porcibir su reintegro sin que se encuentre sujeto a factores contingentes futuros. En los

as Natural sogla

ejercicios 2014 a 2016, tras las reformas acometidas, no se ha producido déficit de ingresos del sector, según los datos de las liquídaciones provisionales de dichos ejercicios.

d) Otros ingresos y gastos

En la contabilización de los ingresos derivados de los contratos de prestación de servicios se utiliza el método del porcentaje de realización en el que, cuando los ingresos pueden ser estimados de forma fiable, éstos son registrados en función del grado de avance en la ejecución del contrato a la fecha de cierre, calculado como la proporción que representan los costes incurridos a la fecha sobre la estimación de los costes necesarios para la ejecución del contrato.

Si los ingresos del contrato no pueden ser estimados de forma fiable, los costes (y su ingreso correspondiente) se registran en el periodo en el que se incurren siempre que los primeros sean recuperables. No se registra el margen del contrato hasta el momento en que se tiene certeza del mismo, en base a la planificación de costes e ingresos.

En el caso de que los costes totales superen los ingresos del contrato, dicha pérdida se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Los ingresos y gastos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro.

La tenencia de participaciones en sociedades del grupo y asociadas se considera como la actividad ordinaria más relevante de la Sociedad y por la que obtiene ingresos de carácter periódico. En aplicación del criterio manifestado por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en relación con la determinación del importe neto de la cifra de negocios en sociedades holding (consulta número 2 del Boletín Oficial del Instituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas número 79), los dividendos de empresas del grupo y asociadas y los intereses percibidos por préstamos concedidos a empresas del grupo y asociadas se recogen como "Importe neto de la cifra de negocios". Asimismo, se considera el epígrafe "Deferioro y resultado por enajenaciones de instrumentos de patrimonio en empresas del grupo y asociadas" dentro del Resultado de explotación.

6.14. Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a euros utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancías.

6.15. Transacciones entre partes vínculadas

Con carácter general, las operaciones entre empresas vinculadas se contabilizan en el momento inicial por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza corforme a lo previsto en las correspondientes normas.

No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, segregación o aportación no dineraria de un negocio los elementos constitutivos del negocio adquirído se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez realizada la operación, en las Cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa.

as Natural sog, s.A.

En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de Tos activos y pasivos de la sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados recibidos y ajustes por cambios de valor y cualquier importe del capital y prima de emisión, en su caso, emitido por la sociedad absorbente, se registra en el epígrafe "Reservas" del Balance de situación.

6.16. Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición. El coste de una adquisición se calcula según el valor razonable de los activos entregados, los instrumentos patrimoniales emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha del intercambio más los costes directamente atribuibles a la adquisición. El proceso de valoración necesario para aplicar el método de adquisición se completa dentro del período de un año desde la fecha de la adquisición.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la transacción, se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición, siempre y cuando éste pueda ser medido con fiabilidad.

El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de Gas Natural SDG, S.A. en los activos netos identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos adquiridos se reconoce como ingreso en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

6.17. Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo ha sido elaborado utilizando el método indirecto, y en el mismo se utilizan las siguientes expresiones con el significado que a continuación se indica:

• a) Actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios de Gas Natural SDG, S.A., así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.
• b) Actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
• c) Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

6.18. Estimaciones e hipótesis contables significativas

La preparación de las Cuentas anuales requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Se relacionan a continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:

a) Inmovilizado intangible y material (Notas 6.1 y 6.2)

La determinación de las vidas útiles del inmovilizado intangible y material requiere de estimaciones respecto al nivel de utilización de los activos, así como a la evolución tecnológíca esperada. Las hipótesís respecto al nivel de utilización, marco tecnológico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el momento y la naturaleza de futuros eventos son difíciles de prever.

b) Deterioro del valor de los activos (Nota 6.3)

El valor recuperable estimado de las UGEs aplicado a las pruebas de deterioro ha sido determinado a partir de los flujos de efectivo descontados basados en las proyecciones de Gas Natural SDG, S.A., que históricamente se han cumplido sustancialmente.

c) Derivados y otros instrumentos financieros (Nota 6.5)

El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios de mercado a la fecha del Balance de situación. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los activos financieros es el precio corriente comprador.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas de valoración. Gas Natural SDG, S.A. utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas del Balance de situación. Para determinar el valor razonable del resto de instrumentos financieros se utilizan otras técnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor razonable de las permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados. El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a plazo cotizados en el mercado en la fecha del Balance de situación. El valor razonable de los derivados de precios commodities se determina usando las curvas futuras de precios cotizados en el mercado en la fecha de Balance de situación. El valor recuperable de las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se determina como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la inversión.

Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasívos financieros a efectos de la presentación de información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer Gas Natural SDG, S.A. para instrumentos financieros similares.

d) Provisiones por obligaciones con el personal (Nota 6.9)

El cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores a la jubilación, requiere la aplicación de varias hipótesis. Gas Natural SDG, S.A. estima al cierre de cada ejercicio la provisión necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hipótesis pueden dar como resultado diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hipótesis más importantes para la valoración del pasivo por ponsiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficianos en su período de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la tasa de descuento utilizada. Además, las hipótesis de la cobertura de la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.

e) Provisiones (Nota 6.10)

Gas Natural SDG, S.A. realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a obligaciones contractuales, litigios pendientes, restauración de terrenos u otros pasivos. Dichas estimaciones están sujetas a

gasNatural spa.

interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos.

f) impuesto sobre beneficios (Nota 6.12)

El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativa fiscal en las jurisdicciones en que opera Gas Natural SDG, S.A. La determinación de desenlaces esperados respecto a controversias y lítigios pendientes, requiere la realización de estimaciones y juicios significativos. Gas Natural SDG, S.A. evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en base a las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durente los perfodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.

Nota 7. Inmovilizado intangible

El detalle y movimiento de las partidas incluidas en el inmovilizado intangible es el siguiente:

	Otro
	Aplicacionas informaticas	Inmovilizado intangible	Subtotal	Fondo da comercio	Total
Goste	2		2	1.062	1.064
Amortización acumulada	(2)	4-4 40	(2)	(433)	(464)
Valor neto contable a 1.1.2015				600	600
Dotación para amorfización				(8-1)	(81)
Ambito de segregación (Nota 5)				(247)	(247)
Valor neto contable a 31.12.2015				272	272
Coste	2		2	815	817
Amortización acumulada	(2)		(2)	(543)	(545)
Valor neto contable a 1.1.2016				272	272
Inversion	4	1	5	1	5
Dotación para amortización				(82)	(82)
Valor nato contable a 31.12.2016	4	1	5	190	195
Coste	6	1	r	815	822
Amortización acumulada	(2)		(2)	(625)	(627)
Valor neto contable a 31.12.2016	4	1	5	190	195

El fondo de comercio surge por la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. realizada en el ejercicio 2009 y es atribuible a los beneficios y sinergias surgidos de la integración con el Grupo Gas Natural Fenosa. En 2016, consecuencia de la modificación de la normativa contable se ha iniciado la amortización de comercio, ajustando la información comparativa (Nota 4).

El inmovilizado intangible incluye, a 31 de diciembre de 2016, elementos en uso, totalmente amorlizados por importe de 2 millones de euros (2 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Nota 8. Inmovilizado material

Los importes y las variaciones experimentadas durante los ejercicios 2016 y 2015 por las partidas que componen el inmovilizado material son las siguientes:

				" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "
	Terrenos y construcclones	Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	Inmovilizado en curso	Tota
Coste	237	2.316	5	2 558
Amortización acumulada	(76)	(1.433)		(1,509)
Valor neto contable a 1.1.2015	161	883	5	1.049
Inversion	15	2		17
Dotación para amorlización	(ə)	(2)		(11)
Ambito de segregación (Nota 5)		(871)	(5)	(876)
Valor neto contable a 31.12.2015	167	12		179
Coste	248	34		282
Amortización acumulada	(81)	(22)		(103)
Valor neto contable a 1.1.2016	167	12		179
Inversion	12	3		15
Desinversión	(23)			(23)
Dotación para amortización	(10)	(2)		(12)
Reclasificaciones y traspesos	(છ)			(6)
Valor neto contable a 31.12.2016	140	13		153
Coste	201	33		234
Amortización acumulada	(61)	(20)		(81)
Valor neto contable a 31.12.2016	140	13		153

En el epigrafe de "Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material", tal y como se indica en la Nota 5, se incluían a 1 de enero de 2015, básicamente las centrales nucleares, que en la operación de segregación, se han traspasado a Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U.

En diciembre de 2016, Gas Natural SDG, S.A., General de Edificios y Solares, S.L. y Unión Fenosa Distribución, S.A., sociedades 100% de Gas Natural Fenosa han formalizado la venta de cuatro inmuebles ubicados en Madrid (Avenida San Luis, 77, Artonio López, 193, Acanto, 11-13 y Avenida América, 38). Por lo que respecta a Gas Natural SDG, S.A., esta Sociedad ha procedido a la venta del inmueble situado en Avenida América, 38, por 64 millones de euros, generando una plusvalía antes del impuesto sobre benefícios de 36 millones de euros. Por otro lado, la Sociedad ha firmado con las sociedades adquirentes contratos de arrendamiento operativo sin opción de compra para cada uno de dichos inmuebles por un perfodo de diez años que, salvo en el caso de Avenida América, 38, son prorrogables por cinco años más (Nota 29). A la fecha de transacción de la vida útil restante de los inmuebles transmitidos es en todos los casos muy superior al período máximo de arrendamiento.

En el ejercicio 2016 se han producido bajas de activos totalmente amortizados por un importe de 7 millones de euros (14 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

El inmovilizado material incluye elementos en uso totalmente amortizados, a 31 de diciembre de 2016, por importe de 16 millones de euros (20 millones de euros en el ejercicio 2015).

Es política de Gas Natural SDG, S.A. contrafar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

Gas Natural SDG, S.A. no mantiene a 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015 compromisos de inversión.

gasNatural spa

Nota 9. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

	A 31.12.16	A 31.12.15
Instrumentos de patrimonio	13.688	14.613
Craditos	15.755	14.895
No cardente	29.443	29.308
Créditos	816	727
Olros aclivos financieros	67	ਤੇ
Corriente	883	730
TOTAL	30.326	30.038

El desglose de las inversiones en empresas del grupo y asociadas es el siguiente:

Las variaciones experimentadas durante el ejercicio de las partidas que componen las inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes son las siguientes:

	Participaciones en empresas del grupa	Craditos a empresas de grupo	Partic paciones ssandum ne asociacas	Total
Saldo a 1.01.2015	13.833	13.935	11	27.779
Aumentas	912	789		1.701
Disminuciones	(ਤਰਰ)	(713)		(1.112)
Ambilo de segregación (Nota 5)	362			362
Reclasificacion		627		627
Dofacion/reversion provisiones	(10G)			(106)
Diferencias de cambio		57		57
Saldo a 31.12.2015	14.602	14.695	11	29.308
Aumentos	ਥੋ	1.584	-	1.624
Disminuciones	(759)	(2559)		(1.018)
Reclasificación		(266)		(268)
Dotación/reversión provisiones	(206)			(206)
Diferencias de cambio		1
Saldo a 31.12.2016	13.677	15.755	ની ન	29.443

EJercicio 2016

Las variaciones más significativas en el epígrafe "Participaciones en empresas del grupo y asociadas" del ejercicio 2016 corresponden a

• Aportación de capital para la compensación de pérdidas a la sociedad Gas Natural Exploración, S.L. por 30 millones de euros.
• Aportación de capital para la compensación de pérdidas a la sociedad Gas Natural S.U.R. SDG, S.A. por 10 millones de euros.
• Reducción de capital con devolución de aportaciones de Clover Financial and Treasury Services, Ltd., por 825 millones de dólares. La reducción de la participación genera un resultado positivo de 33 millones de euros por impacto de tipo de cambio.
• Venta de la participación del 50% del capital de Nueva Generadora del Sur, S.A. a Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U., por su valor en libros, por un importe de 1 millón de euros.

• Reducción de capital de Natural Re, S.A. por 4 millones de euros.
• Se han registrado como disminución del valor contable de las participaciones, las distribuciones de reservas por Global Power Generation, S.A.U. y Gasifica, S.A. por importe de 64 millones de euros y un millón de euros respectivamente.
• En el ejercicio se ha procedido a la liquidación de la sociedad Gasifica, S.A., con una minoración de la participación de 3 millones de euros y un resultado negativo de 2 millones de euros.

Ejercicio 2015

Las variaciones más significativas en el epigrafe "Participaciones en empresas del grupo y asociadas" del ejercicio 2015 correspondían a:

• Segregación del negocio de generación de electricidad de origen nuclear, que se transmitió en bloque a la sociedad Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U., recibiendo a cambio participaciones en la sociedad beneficiaria de la operación de segregación por 362 millones de euros (Nota 5).
• Escisión parcial en Octubre de 2015 de Nueva Generedora del Sur, S.A., sociedad participada en un 50% por Gas Natural SDG, S.A. y en otro 50% por Compañía Española de Petróleos, S.A. (CEPSA), a favor de Genroque, S.L. y Puente Mayorga Generación, S.L. con el objeto de separar los dos grupos de 400 MW que componían la central de ciclo combinado operada por Nueva Generadora del Sur, S.A.

Tras la escisión, realizó una operación de venta de la participación del 50% en el capital de Puente Mayorga Generación, S.L. a CEPSA y otra operación de compra de la participación del 50% en el capital de Genroque, S.L. a CEPSA, de forma que cada uno de los accionistas de Nueva Generadora del Sur, S.A. operaba y gestionaba de forma independiente cada uno de los grupos escíndidos.

• Venta de la participación de la sociedad Genroque, S.L.U. a Gas Natural Generación, S.L.U. por su valor en libros por un importe de 200 millones de euros. Con fecha 30 de diciembre de 2015, la Junta General Extraordinaria de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. aprobó la fusión por absorción de Genroque, S.L.U., para la integración total del grupo adjudicado en el parque de generación de Gas Natural Fenosa.
• Reducción de capital con devolución de aportaciones de Clover Financial and Treasury Services, Ltd. por 175 millones de euros.
• Suscripción de una ampliación de capital de Nueva Generadora del Sur, S.A. por 61 millones de euros.
• Gas Natural Fenosa y Kuwait Investment Authority (KIA) firmaron un acuerdo para realizar una ampliación de capital de 550 millones de dólares que fue suscrita íntegramente por KIA. Tras la suscripción de esta ampliación de capital, KIA ostenta el 25% de la participación en el capital de la filial de genereción internacional Global Power Generation, S.A.

Adicionalmente, Gas Natural SDG, S.A. suscribió integremente la ampliación de capital de Global Power Generation, S.A. por 713 millones de dólares (640 millones de euros).

• Suscripción de una ampliación de capital de Natural Re, S.A. por 4 millones de euros.
• Aportación de capital para la compensación de pérdidas a la sociedad Gas Natural S.U.R. SDG, S.A. por 12 millones de euros.

El importe acumulado de provisión por deterioro de partícipaciones de empresas del grupo y asociadas asciende a 1.487 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (1.281 millones a 31 de diciembre de 2015) y corresponde básicamente a las siguientes sociedades:

• Gas Natural Exploración, S.L.: el valor recuperable se ha determinado mediante su patrímonio neto. Durante el ejercicio 2016 se ha registrado deterioro por 21 millones de euros. La provisión al 31 de diciembre de 2016 asciende a 213 millones de euros (192 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).
• Unión Fenosa Gas, S.A.: A 31 de diciembre de 2015 el valor razonable de Unión Fenosa Gas, S.A. era similar a su valor neto contable, provisionándose 86 millones de euros que correspondían, básicamente, a la variación de la aportación al consolidado de la participación en dicha sociedad.
  • En ejercicios anteriores se habían registrado deterioros de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A. por importe de 1.002 millones de euros básicamente como consecuencia de un incumplimiento sustancial por parte del suministrador egipcio de los acuerdos para restablecer las entregas de gas en la planta de licuefacción de Damietta (Egipto) y por la variación de la aportación al consolidado de la participación en dicha sociedad.

En el ejercicio 2016, se ha registrado un deterioro de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A. por importe de 174 millones de euros como consecuencia de la necesidad de actualización de la hipótesis del coste de aprovisionamiento por la evolución prevista del escenario energético para Unión Fenosa Gas, S.A. y de la variación de la aportación al consolidado. En la Nota 6.3, se detallan las hipótesis correspondientes a la tasa de descuento y de crecimiento. El resto de hipótesis no se ha modificado. La provisión a 31 de diciembre de 2016 asciende a 1.262 millones de euros (1.088 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Los ingresos financieros por dividendos percibidos de participaciones en instrumentos de patrimonio de empresas del grupo y asociadas, durante los ejercicios 2016 y 2015, corresponden a las siguientes sociedades:

	gasNatural sos, s.A.
	2016	2015
Holding Negocios Regulados Gas Natural, S.A.	354	336
Gas Natural Comercializadora, S.A.	326	133
Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A.	242	58
Unión Fenosa Distribución, S.A.	241	458
Sagane, S.A.	177	209
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	62	80
Global Power Generation, S.A.U.	ਦੇਸ਼
Clover Financial And Treasury Services, Ltd.	45	હેરે
Unión Fenosa Preferentes, S.A.	20	42
Gas Nalural Almacenamientos Andalucia, S.A.	8	-
Gas Natural Informatica, S.A.	5	4
Gas Natural Fenosa Finance, B.V.	3	1
Gas Natural Fenosa Engineering, S.L.U.	3
General de Edificios y Solares, S.L.	2	5
Gasifica, S.A.	2
Gas Natural Capital Markets, S.A.	2	15
Unión Fenosa Mineria, S.A.
Gas Natural Distribución Latinosmérica, S.A.		121
Unión Fenosa Gas, S.A.		13
TOTAL	1.580	1.542

A 31 de diciembre de 2016 los dividendos pendientes de cobro ascienden a 64 millones de euros, registrado en el epigrafe de "Otros activos financieros corrientes".

El detalle de las participaciones en empresses del crubo es el siquiente.

						1% particibación				Patrimonio neto
Sociedad	Domicillo	Actividad	Valor neto Valor neto contable 2016	contable 2015	Directo	Indirecto	lotal	Capital	Reservas (1)	Resultados	Dividendo a cuenta	sozios (2)
S.A. Gas Nafural Aprovisionsmientos SDG,	España	Comercialización de gas	3 1	18	100.0	-	0 100.		0	32	-	14
Gas Nafural Fenosa LNG, S.L.	España	Comarcialización de gas			100.		D 100.
Sagane, S.A.	España	Comarcialización de gas	42	42	0 100.		0 100.	ರಿಕ	C	145
Union Fenoва Gas, S.A.	España	gas ರ್ಕಾ Comercializadon	1.179	1.353	50.0		0 50.	33	દિવેન	15		52
S.A. Gas Natúraj Comarcializadora,	España	de gas y electricidsd Comercializacjún	121	121	100.0		100.0		1 D2	259	{125}
Gas Natural S.U.R. SOG, S.A.	Eepsha	de gas y electricidad Comercializacion	44	ਤੱਕ	100.0		100.0			(14)
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	España	Comercialización de gas y electricided	108	108	0 100		100.0		5	169
Unión Ferxosa Distribución, S.A.	España	Distribución de electricidad	1.630	1.630	100.0		100.0	833	437	167	(159)	322
Fenosa Generación Nuclear, S.L. Gas Natural	España	Generación de electricidad			0 100.		100.0
S.L.U. Fenosa Generación, Gas Natural	España	Generación de elacincidad	3.897	3.897	100.0		100.0	552	1,652	875
ਓ Gas Natural Fenosa Renovables,	España	Generación de electricidad	397	397	100.0		100 0	U 6	105
Global Power Generation, S.A.U.	España	de electricidad Generación	1 ਦੇਵਿੰਗ	1,608	0 75		75.0	20	1.877			143
Nueva Generadora del Sur, S.A.	Eacaña	de electricidad Generacion			0 50.		50.0
P.H. La Parta, S.A.	Coata Rica	Generación de electricidad			100.		100.0
Toledo PV A.I.E.	España	Ganeración de electricidad			8 33.		33.3
Gas Natural Almacenamientos Andalucia, S.A.	España	seso ap stumpuris de gas	0	00	D 100.		100.0
Gas Natural Exploracion, S.L.	España	sso ap sainyoutseziju	0		0 100.		100.0		0 ﺮ	11		(11)
Petroleum Oil & Gas España, S.A.	España	ses ap aganyoutsessiya;	41	41	B 32.	87	100.0		ਣ ਰੋ	(B
Natural Re, S.A.	Luxeri burgo	Seguros	6	0	100,0		100.0		57
Arie Contamporanao y Energia, A.I.E.	España	Servicios			75.0	C 25.	100.0
Compañía Española da Industrias ectroquimicas, & A. U	Еврапа	Sarvicios	4	C	96,5		5 88.		12			I
General de Edificios y Solares, S.L.	España	Servicios	ਦੇ ਕ	83	100.0		100,0	ਤੋਂ	35	5 1
Clover Financial and Treasury Services, Lid,	aspuspil	Sarvicios financieros	880	1.382	100.0		100,0		422	41		289
S.A. Capital Markets, Gas Natural	España	Servicios financieros	4		100,0		100.0
B.V. Gss Natural Fenosa Finance,	Holanda	Servicios financieros			100.0		100,0					(1)
Unión Fanosa Financiación, S.A.	España	Servicios financiaros		1	0000		100.0
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.	España	Servicios financleros	-		100.0		100.0					110
Gss Natural Informatica, & A.	España	Servicios informaticos	20	20	100.0		100,0	20	0	(1
Gas Natural Fenosa Enginearing, S.L.	España	Servicios ingenieria	24	24	0 100.		100.0
Holding Negocias Regulados Gas Natural, S.A.	España	de carters Schedad	1.981	1.987	200.0		100.0	300	1.862	ਡੇਬ	(325)
Gas Natura) Distribución Latinoamérica, S.A.	España	de certers Sociedad	558	2-28	300.0		100.0	407	221	0
Gasifica. S.A.	Españs	de cartera Sociadad			10.0	0 45.	55,0
La Energla, S.A.	España	de cartera Departically	11	11	100,0		100.0	11	5
La Propegadors del Gas, S.A.	España	Secledad de cartera	10	0 ﺮ	100.0		0.000F	10
Gas Natural Fenosa Intemacional, S.A.	España	Sociedad de cartera	ਰੋਕ ਸੈ	845	100.0		100,0	250	464	(118)		140
Union Fenosa Mineria, S.A.	España	Sociedad de carters	30 ਵੇ	318	100.0	-	100.0	11	188		-
TOTAL			13.677	14,602

El detalle del resto de participaciones indirectos figura en el Anexo I de las Cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa. La información referenta a Caplal, Raseivas, Rasultados y resto Patrimonio neto se presenta a nivel societario.

(1) Induye la prima de emisión, reservas, resultados negativos anteriores y remanente.
(2) Induye ajustes por cambio de valor, ofros instrumentos de patrimonh y subvenciones

gasNatural sog, s.A.

gasNatural soc, s.

Los créditos a empresas del grupo no corrientes que ascienden a 31 de diciembre de 2016 a 15.755 millones de euros vencen en el ejercicio 2018 (a 31 de diciembre de 2015, 14.695 millones de euros vencian en el ejercicio 2017).

Las variaciones experimentadas durante los ejercicios 2016 y 2015 de las partidas que componen los créditos y otros activos financieros corrientes son:

	Creditos a empresas del grupo	Otros activos financieros	Total
Saldo a 1.1.2015	1.079	ਤੇ	1.082
Aumentos	1,282		1.282
Desinversiones	(448)		(448)
Reclasificaciones	(1.186)		(1,186)
Saldo a 31.12.2015	727	3	730
Aumentos	424	દિવે	488
Desinversiones	(673)		(673)
Reclasificaciones	338	-	338
Saldo a 31.12.2016	816	67	883

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en Créditos a empresas del grupo y otres partidas a cobrar.

El epigrafe "Créditos a empresas del grupo" corresponde a los saldos de cash pooling con sus sociedades participadas, como gestora de la caja centralizada del Grupo. Asimismo se incluyen intereses devengados pendientes de cobro por 32 millones de euros (31 millones de euros en 2015).

Los créditos a empresas del grupo y empresas asociadas han devengado a 31 de diciembre de 2018 un tipo de interés del 2,54% (2,89% en 2015) para los no corrientes y un tipo de interés del 1% (1,03% en 2015) para los corrientes.

Nota 10. Inversiones linancieras

El desglose de inversiones financieras por categorías es:

A 31 de diclembre de 2016	Activos financieros disponibles para la venta	Préslamos y partidas a cobrar	Activos a valor razonable con cambios en resultados	Dervados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonío	5				5
Derivados (Nota 16)			31	28	ਦੇਰੇ
Otros activos financieros		10			10
Inversiones financieras no corrientes	5	10	31	28	74
Otros activos financieros	-	27		J	27
Inversiones financieras corrientes	i	27	1		27
Tota	S	37	31	28	101

A 31 de diclembre de 2015	Activos financieros disponibles para la venta	Préstamos y partidas a cobrar	Activos a valor razonable CON camblos en soppingsi	Derlvados de cobertura	A M JE BE ME BE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE THE TH Total
Instrumentos de patrimonio	5				5
Derivados (Nota 17)			1		1
Otros activos financieros		9			9
lnversiones financieras no corrientes	ਤ	9	T		15
Ofros sollvos financieros		દિવે	i		63
Inversiones financieras corrlentes	i	63		i	63
Total	5	72	1	J 88	78

Activos financieros disponibles para la venta

Las principales varíaciones en activos financieros disponíbles para la venta son las siguientes:

	2016	2015
A 1 de enero	ים
Ambito de segregación (Nota 5)	1	(2)
A 31 de diciembre	14	5

La tolalídad de los activos financieros disponíbles para la venta corresponden a participaciones no cotizadas, a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015.

Préstamos y partidas a cobrar

La composición del epígrafe Préstamos y partidas a cobrar es la siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Créditos a empresas	2	2
Depósitos y fianzas	ਰ
No corriente	10	ਰੇ
Depósitos y fianzas	27	63
Gorrienta	27	દિવે
Total	37	72

Nota 11. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe es la siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Clientes	189	118
Clientes empresas del grupo y asociadas	368	400
Deudores varios	77	11
Provisión	(24)	(21)
Derivados (Nota 18)	76	181
Activo por impuesto corriente		10
Otras administraciones públicas	4	ਧੋ
Total	670	701

Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su vencimiento en un periodo medio inferior a 19 días.

Eí movimiento de la provisión por ínsolvencias es el siguiente:

	2016	2015
A 1 de enero	(21)	(13)
Dotación neta del ejercicio (Nota 23)	(5)	(8)
Suros	2
A 31 de diciembre	(24)	(21)

Nota 12. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El Efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo incluyen:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Tesorerla	502	1.089
Otros activos liquidos equivalentes		155
Total	502	1.244

En el ejercicio 2015, las inversiones en "Otros activos líquidos equivalentes" vencían en un plazo inferior a 3 meses y devengaban un tipo de interés efectivo ponderado de 0,41%.

Nota 13. Patrimonio neto

Los principales componentes del Patrimonio neto se defallan a continuación:

Capital social y Prima de emisión

Las variaciones durante el ejercicio 2016 y 2015 del número de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de emisión han sido las siguientes:

	Número de acciones	Capital social	Prima də emisión	Total
A 1 de enero de 2015	1.000.689.341	1.001	3.808	4.809
Variaciones:
A 31 de diciembre de 2015	1.000.689.341	1.001	3.800	4.809
Variaciones:
A 31 de diciembre de 2016	1.000.689.341	1.001	3.808	4.809

Todas las acciones emitidas están tofalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la " Prima de emisión" para ampliar capital y no establece restricción especifica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Las participaciones más relevantes en el capital social de Gas Natural SDG, S.A. a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, de acuerdo a la información pública disponible o a la comunicación realizada a la propia Sociedad, son las siguientes:

	Participación en el capital social %
	2016	2015
- Fundación Bancaría Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, lla Caixa (1)	24,4	34.4
- Repsol. S.A.	20.1	30.0
- Global Infrastructure Partners III (2)	20.0
- Sonatrach	4.0	4.0

(1) A través de Critería Caixa S A.U. y de Calcanalmente a Lavés de VitaCaba S.A. de Seguros y Feaseguros.

(2) Global Infrastructure Parbers III, cuyo gestor de Investine Management LLC, osterta indiredamente su participación a Irawás de GIP III Canary 1, S.a.r.L

El 21 de septiembre de 2016 los accionistas de Gas Natural Fenosa, Criteria Caixa, S.A.U. (la Caixa) y Repsol, S.A. (Repsol) comunicaron la venta a GIP III Canary 1, S.à.r.I. (GIP) de las acciones representadivas del 20% (10% en el caso de Criteria y 10% en el caso de Repsol) del capital de Gas Natural SDG, S.A., conforme lo establecido en el contrato de compraventa suscrito el 12 de septiembre de 2016. Como consecuencia de dicha venta, se ha finalizado el Acuerdo entre "la Caixa" y Repsol sobre Gas Natural de 11 de enero de 2000, modificado posteriormente el 16 de mayo de 2002, el 16 de diciembre de 2002 y el 20 de junio de 2003 y se ha modificado la composición del Consejo de Administración de Gas Natural Fenosa y de sus Comisiones y se ha previsto en el Reglamento de su Consejo de Administración una mayoría de dos tercios de los consejeros para la aprobación de ciertas materias reservadas.

La totalidad de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del lbex35.

La cotización a 31 de diciembre de 2016 de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. se situó en 17,91 euros (18,82 euros a 31 de diciembre de 2015).

Reservas

El epígrafe de Reservas incluye las siguientes reservas:

	2016	2015
Reserva legal	200	200
Reserva estatularia	100	100
Reserva de revalorización Real Decreto 7/93	225	225
Reserva por fondo de comercio	406	496
Reserva voluntaria	6.603	6.580
Otras reservas	274	272
	7.898	7.873

Reserva legal

Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha reserva hasta que represente, como mínimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal únicamente puede utilizarse para compensar pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Reserva estatutaria

En virtud de los Estatutos Sociales de Gas Natural SDG, S.A., debe destinarse una cifra igual al 2% del beneficio neto del ejercicio a la reserva estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.

Reserva de revalorización

La Reserva de revalorización puede destinarse a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación del capital social o a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contabilizada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Reserva por fondo de comercio

La Ley 22/2015, de Auditoría de Cuentas eliminó la obligación de dotar anualmente la reserva indisponible por lo menos por una cifra que represente el 5% del importe del fondos de comercio que aparezca en el activo del Balance de situación, estableciendo que en los ejercicio iniciados a partir del 1 de enero de 2016, la reserva por fondo de comercio se reclasificará a reservas voluntarias de la sociedad y será disponible en el importe que supere el fondo de comercio contabilizado en el activo del Balance.

La reserva por fondo de comercio existente a 1 de enero de 2015, se ha empleado en el cálculo de la amortización acumulada del fondo de comercio a tal fecha.(Nota 4).

Reserva voluntaria y otras reservas

Corresponde básicamente a reservas voluntarias por beneficios no distribuidos, incluyendo asimismo los impactos por la valoración de las participaciones en empresas del grupo, consecuencia de operaciones entre empresas del grupo que se han valorado de acuerdo a los importes de las Cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa.

Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2016 y 2015 con acciones propias de Gas Natural SDG, S.A. han sido los siguientes:

	Múmero de acciones	Importa en millones de euros	% Capital
A 1 de enero de 2015
Adquisiciones	2.899.180	58	0.3%
Enajenaciones	2.899.180)	(58)	(0,3%)
A 31 de diciembre de 2015	-
Adquisiciones	3.049.189	53	0.3%
Enajenaciones	(2.298.644)	(40)	(0,2%)
A 31 de diclembre de 2016	750.545	13	0,1%

La Junta General de Accionistas de 14 de mayo de 2015 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o vanas veces, hasta un máximo del 10% del capital social o la cifra máxima que resulte de aplicación conforme a la normativa vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que esten totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que legalmente se establezca.

El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.

En el ejercicio 2016 los resultados obtenidos en las transacciones con acciones propias por Gas Natural Fenosa ascienden a un beneficio de 0,4 millones de euros, que se registraron en el epígrafe "Otras reservas" (un beneficio de 2 millones de euros en 2015).

Ganancias por acción

Las ganancias por acción se calculan dividiendo el beneficio entre el número medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el año.

	A 31.12.16	A 31.12.15
Resultado del sjercicio Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	1.087 1.001.488.342	1.024 1.001.689.341
Ganancias por acción (en euros):
Básicas	1.07	1.02
Diluidas	1,07	1,02

El número medio ponderado de acciones ordinarias utilizado en el cálculo de las ganancias por acción de 2016 es el siguiente:

	2016
Número medio ponterado de acciones ordinarias	1.001.689.341
Número medio ponderado de acciones propias	(220,999)
Número madio nonderado de acciónes en circulación	1.001.468.342

La Sociedad no tiene emisiones de instrumentos financieros que puedan diluir el beneficio por acción.

gas Natural sos, s

Dividendos

A continuación se detallan los pagos de dividendos efectuados durante los ejercicios 2016 y 2015:

		2016		2015
	% sobre Nominal	Euros por ассіоп	Imparte	שמספ # Nominal	Euros por acción	Importe
Acciones ordinarias	133%	1,33	1.331	91%	0.91	ପ୍ରଦାନ
Resto de acciones (sin voto, rescatables, etc.)
Dividendos totales pagados	133%	1,33	1.331	91%	0,91	809
a) Dividendos con cargo a resullados	133%	1,33	1.331	91%	0.91	ਰ ਸਿੰ
b) Dividendos con cargo a reservas o prima de emisión
c) Dividendos en especia					1

Ejercicio 2016

Incluye el pago del dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2015 de 0,408 euros por acción, por un importe total de 408 millones de euros acordado el 30 de octubre de 2015 y pagado el día 8 de enero de 2016.

Asimismo, la propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2015 aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2016 incluyó el pago de un dividendo complementario 0,592 euros por acción por un importe de total de 593 millones de euros, pagado el 30 de junio de 2016.

El Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. acordó, en su reunión del 22 de iulio de 2016, distribuir un dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2016 de 0,330 euros por acción, por un importe total de 330 millones de euros, pagado el día 27 de septiembre de 2016.

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaría para proceder a su pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional formulado por los Administradores el 22 de julio de 2016 es el siguiente:

Resultado después de impuestos	721
Reservas a dolar
Cantidad máxima distribuible	721
Previsión de pago del dividendo a cuenta	330
Liquidez de tesoreria	1 434
Líneas de crédito no dispuestas	6.906
Liguldez total	8.340

Con fecha 7 de febrero de 2017, el Consejo de Administración aprueba la propuesta que elevará a la Junta General de Accionistas de distribución del beneficio neto de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2016, que es la siguiente:

	: gasNatural spa, s.A. -
Base de reparto Pérdidas y ganancias Distribución	1.067
A Reserva voluntaria	ତିରି
A Dividendo	1.001

Esta propuesta de aplicación del resullado formulada por el Consejo de Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago de un dividendo complementario de 0,67 euros por cada acción con derecho a percibirio y que se encuentre en circulación en la fecha propuesta de pago, el 27 de junio de 2017.

Los derechos económicos inherentes a las acciones propias, excepción hecha del derecho a la asignación gratuita de nuevas acciones, serán atribuídos proporcionalmente al resto de las acciones.

Ejercicio 2015

Incluye el pago del dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2014 de 0,397 euros por acción, por un importe total de 397 millones de euros acordado el 28 de noviembre de 2014 y pagado el día 8 de enero de 2015.

Asimismo, la propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2014 aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el 14 de mayo de 2015 incluyó el pago de un dividendo complementario 0,511 euros por acción por un importe de total de 512 millones de euros, pagado el 1 de julio de 2015.

Subvenciones

Los movimientos producidos en subvenciones de capital durante el ejercicio 2015 ha sido el siguiente:

	Subvenciones de capital
A 1.01.2015	3
Ambito de segregación (Nota 5)	(3)
A 31.12.2015

Los movimientos de la tabla anterior se presentan netos de impuestos.

Nota 14. Provisiones

El defalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Provisiones por obligaciones con el personal	285	283
Otras provisĵones	182	ન ત્વિમ
Provisiones no corrientes	457	481

Provisiones por obligaciones con el personal

		2016			2016
	Ponsiones y otras obligaciones s in lares	Otras obligaciones con el personal	lolal	Pansiones y sept obligacionas somlares	Отаз obligaciones con a personal	Total
A 1 de Enero	274	9	283	080	9	289
Docaciones con cargo a resultados	8	7	15	8	9	17
Pagos en el ejercicio	(10)	L	(10)	(15)		(15)
Variaciones reconocidas directamente en patrimonto	(4)		(4)	(4)		(4)
Ambito de segregación (Nota 5)	-			(1)	- -	(1)
Traspasos y otras aplicaciones	7	(6)	1	6	(છ)	(3)
A 31 de Diclembre	275	10	285	274	9	283

A continuación se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

Planes de pensiones y otras obligaciones similares

La mayor parte de los compromisos post-empleo de Gas Natural SDG, S.A. consisten en la aportación de cantidades definidas a planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015, Gas Natural SDG, S.A. tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:

• Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a determinados colectivos.
• Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestación definida con el personal pasivo del antiguo Grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del personal activo.
• Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de determinados empleados.
• Subsidio de gas para personal activo y pasivo.
• Energía eléctrica para el personal aclivo y pasivo.
• Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes de jubilación anticipada.
• Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el momento de acceso a la jubilación ordinaria.
• Asisfencia sanítaria y otras prestaciones.

El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares reconocidas en el Balance de situación, así como el movimiento del valor actual de las obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

Valor actual de las obligaciones	2016	2015
A 1 de enero	1.057	1.112
Coste del servicio del ejercicia	2	2
Coste de intereses	20	21
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	65	(13)
Beneficios pagados	(71)	(73)
Traspasos y otros		8
A 31 de diciembre	1.080	1.057

Valor razonable activos del plan
A 1 de enero	783	832
Rendimiento esperado	14	15
Aportaciones	(2)	1
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	69	(છ)
Prestaciones pagadas	(સ્ક્રે)	(58)
Traspasos y otros		3
A 31 de diciembre	805	783
Provisiones para pensiones y obligaciones similares	275	274

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de pérdidas y ganancias, para todos los planes de prestación definida mencionados anteriormente, son las siguientes:

	2016	2015
Coste de servicio del ejercialo	2
Coste de intereses	20	21
Rendimiento esperado de los activos del plan	(14)	15)
Cargo total en Cuenta de pérdidas y ganancias

Las prestaciones a pagar en los próximos años de los compromisos anteriores son las siguientes:

	2016	2015
De 1 a 5 años	2
De 5 a 10 años	37	30
Más de 10 años	236	240
Provisiones para pensiones y obligaciones similares	275	274

Los activos del plan, expresados en porcentaje sobre el valor razonable total de los activos son los siguientes:

% sobre total	2016	2015
Souos	100%	100 %

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuaríales, netas de efecto impositivo, reconocidas directamente en patrimonio es negativo en 3 millones de euros para el ejercicio 2016 (negativo en 6 millones de euros para el ejercicio 2015).

La variación reconocida en el patrimonio se corresponde con las pérdidas y ganancias actuariales que se deben, fundamentalmente, a variaciones en:

asNatural spe, s.

	2016	2015
Hipótesis financieras	22
Experiencia	(26)	(11)
Limitación de activos
A 31 de Dîciembre	(4)	41

Las hipótesis actuariales son las siguientes:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Tipo de descuento (anual)	0,0 a 1,8%	0,2 a 2,6%
Rendimiento esperado de los activos de plan (anual)	0.0 a 1.8%	0,2 a 2,6%
Incrementos futuros en salario (anual)	2.0%	2.0%
Incrementos futuros en pensión (anual)	2.0%	2.0%
Tipo de inflación (anual)	2.0%	2,0%
Tabla de mortalidad	PERME 2000	PERMF 2000
Esperanza de vida:
Hombre
Jubilado en el ejercicio	22,5	22 5
Jubilado dentro de 20 años	42.5	42 5
Mujer
Jubilado en el ejercicio	27	27
Jubilado dentro de 20 años	48.4	48,4

Eslas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus convenios colectivos.

Los tipos de interés para el descuento de las obligaciones post empleo son aplicados en función de los plazos de cada compromiso y la curva de referencia es calculada a partir de los tipos observables de bonos corporativos de alta calidad crediticia (AA), emitidos en la zona euro.

Los costes de asistencía sanitaria se han valorado en función de los costes esperados de las primas de las distintas pólizas de asistencia médica contratadas. Una variación porcentual de un 1% en el incremento del coste de dichas primas, no lendría un impacto significativo sobre el pasivo contabilizado a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, ni provocaría una variación relevante en el coste normal y financiero de ejercicios futuros respecto del contabilizado en 2016 y 2015.

Otras obligaciones con el personal

La Sociedad tiene implantado un sistema de retribución variable plurianual cuya finalidad es fortalecer el compromiso de los directivos en la consecución de objetivos económicos del grupo directamente relacionados con los establecidos en los Planes Estratégicos vigentes, aprobados por el Consejo de Administración y comunicados a los mercados financieros y cuyo cumplímiento, junto con su permanencia en el grupo, otorgan el derecho a la percepción de una retribución variable en metálico en el primer trimestre del ejercicio siguiente al de su finalización.

A 31 de diciembre de 2016 se incluye una provisión correspondiente a los programas de retribución 2014-2016, 2015-2017 y 2016-2018, por importe de 19 millones de euros (18 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), de los cuales 9 millones de euros se encuentran clasificados como no corrientes en 2016 (9 millones de euros en 2015).

15

Otras provisiones no corrientes

2016 2016 Pravisiones no Provisiones no corrientes corrientes 320 198 A 1 de enero f - Dotaciones (1) (2) (10) - Reversiones (17) (7) Pagos 20 Traspasos y otros (146) Ámbito de segregación (Nota 5) 182 198 A 31 de diciembre

El movimiento de las otras provisiones no corrientes es el siguiente:

(1) Incluye 1 milliones de euros en 2016 y 2015 respectivamente, correspondientes a la acuelización liránciera de provisiones.

En el epígrafe "Provisiones no corrientes" se incluyen principalmente las provisiones constituidas para hacer frente a obligaciones derívadas principalmente de reclamaciones fiscales (Nota 19), litigios y arbitrajes y otras responsabilidades.

A 31 de diciembre de 2016 y 2015 no se ha considerado necesario dotar ninguna provisión por contratos onerosos.

La estimación de las fechas de pago de estas obligaciones a 31 de diciembre de 2016 es 7 millones de euros entre uno y cinco años, 0 entre cinco y diez años y 175 millones de euros a más de diez años (en 2015, 9 millones de euros entre uno y cinco años, 0 millores de euros entre cinco y diez años y 189 millones de euros a más de diez años).

Nota 15. Deuda financiera

La composición de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es la siguiente:

A 31.12.16
	A 31.12.15
3.190	2 983
03	161
17	15
3.300	3.159
270	187
15	1 पे
12	420
297	621
3.597	3.780

El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el sigülemes. . .

		Valor contable	Valor razonable
			A 31.12.16 A 31.12.15 A 31.12.16 A 31.12.15
Deuda financiera con entídades de crédito y otros nasivos financieros	3.300	3.159	3.301	3.164

El valor razonable de deudas con tipos de interés fijos se estima sobre la base de los flujos de caja descontados sobre los plazos restantes de dícha deuda. Los tipos de descuento se determinaron sobre los tipos de mercado disponibles a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015 sobre deuda financiera con características de vencimiento y crédito similares.

El movimiento de la deuda financiera es el siguiente:

	2016	2015
A 1 de enero	3.780	4.521
Ambilo de segregación (Nota 5)	-	(12)
Aumento	કિસ્તિ	845
Disminución	(1.042)	(1.574)
A 31 de diciembre	3.597	3.780

Las siguientes tablas describen la deuda financiera a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados.

	2017	2018	គ	2020	2021	2022 y siguientes	Total
A 31 de diciembra do 2016:
Fija	1 දිළ	232	0888	127	8	92	1.321
Variable	141	192	500	345	471	624	2276
Total	297	424	1.130	475	રકેટ	718	3.597

	2016	2017	2018 2018	2019	2020	2021 Y siguientes	Total
A 31 de diclembre de 2016:
Fija	ຣັກັນ	365	181	588	177	255	2.155
Variable	42	79		186 720 886	400 - -	488	1.925
Total	621	444	387	1.308	677	443	3.780

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, la deuda a tipo fijo sería de 104 millones de euros del total de la deuda a 31 de diciembre de 2016 (630 millones a 31 de diciembre de 2015) y a tipo variable 3.385 millones a 31 de diciembre de 2016 (2.975 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera brula denominada por monedas a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015 y su perfil de vencimiento, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

	2017	2018	2019	2020	2021	2022 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2016:
Deuda denominada en euros	234	409	705	475	555	716	3.124
Deuda denominada en dólar estadounidense	ਰੇਡ	ને ટે	425				473
Total	297	424	1.130	475	ક્કર્	716	3.597
	2016	2017	2018	2019	2020	2021 y sigulentes	Total
A 31 de diciembre de 2015:
Deudla denominada en euros	288	413	373	日分析	577	443	3.291
Dauda denominada en dólar estadounidense	32	31	14	412			ਕਰਿੰਗ

La deuda financiera ha soportado en el ejercicio 2016 un tipo de interés efectivo medio del 1,53% (2,02% en el ejercicio 2015) incluyendo los instrumentos denvados asignados a cada transacción.

A 31 de diciembre de 2016 se incluye 6 millones de euros de intereses pendientes de pago (7 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

A continuación se describen los instrumentos de financiación más relevantes:

Deudas con entidades de crédito

A 31 de diciembre de 2016, la deuda financiera con entidades de credito incluye otros préstamos bancarios bilaterales por un importe de 1.537 millones de euros (1.670 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) no manteniendo importes dispuestos en líneas de crédito.

Dentro de estas deudas se incluyen, deudas financieras con entidades de crédito, por importe de 1.169 millones de euros (625 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) que se encuentran sujetas aí cumplimiento de determinados ratios financieros.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales, Gas Natural SDG, S.A. no se encuentra en situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros.

Financiación Institucional

La Sociedad mantiene deudas contraídas con el Instituto de Crédito Oficial (ICO) formalizadas en distintos instrumentos con vencimiento máximo 2018 por importe total de 112 millones de euros (185 millones de euros en el ejercicio 2015).

Asimismo, el Banco Europeo de Inversiones mantiene otorgada financiación a Gas Natural SDG, S.A. por importe dispuesto de 1.811 millones de euros, manteniéndose disponibles 300 millones de euros de una línea de financiación otorgada y no dispuesta (1.315 millones de euros, manteniéndose disponibles 133 millones de euros en el ejercicio 2015).

Nota 16. Gestión del riesgo e instrumentos financieros derivados

La gestión del riesgo

Gas Natural Fenosa cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificación, medición y gestión de las diferentes categorías de riesgo que definen los siguientes principios basicos de actuación:

• Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identíficados, evaluados y gestionados.
• Segregación a nivel operativo de las funciones de gestión del riesgo.
• Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por Gas Natural Fenosa en el desarrollo de sus negocios sea congruente con el perfil global de riesgo.
• Asegurar la adecuada determinación y revisión del perfil de riesgo por parte del Comité de Riesgos, proponiendo límites globales por categoría de riesgo, y su asignación entre las Unidades de Negocio.

El 23 de junio de 2016 los votantes de Reino Unido apoyaron la salida de su país de la Unión Europea ("Brexit"). Si bien la salida de Reíno Unido irá acompañada de un proceso de negociación que se prolongará durante un periodo de tiempo a día de hoy indefinido, ya se han producido las primeras consecuencias, tanto en los mercados de capitales corno en los de divisas. Sin embargo, la exposíción de Gas Natural Fenosa al riesgo derivado del denominado "Brexit" es prácticamente nula.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos financieros que devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es mantener un equilibrio entre la deuda variable y fija que permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los parámetros de riesgo establecídos.

Gas Natural SDG, S.A. utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés cambiando deuda a interés variable por deuda a tipo fijo.

La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2016 y 2015 (Nota 15), una vez consideradas las coberturas a través de los derivados contratados, es la siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Tipo de interés fíjo	1.321	2.155
Tipo de interés variable	2.278	1.625
Total	3.597	3.780

La tasa de interés vaniable está sujeta principalmente a las oscilaciones del Euribor y el Libor.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación de los tipos de interés es la siguiente:

			CANNAL BE CARDER BAND
	Incremento/descenso en el fipo de interés (puntos básicos)	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2016	+50	(11)	80
	-50	11	(80)
2015	+50	(8)	10
	-50	8	(10)

Riesgo de tipo de cambio

Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:

• · Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de gas y otras materias primas denominados en moneda distinta a la moneda local o funcional.
• Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.
• Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio neto aportado y resultados.

Para mitigar estos riesgos Gas Natural SDG, S.A. financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en moneda local. Asimismo, intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa, así como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas diferentes del euro.

Para las posiciones abiertas, los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de considerarse necesario, mediante la contratación de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los límites aprobados de instrumentos de coberlura.

La divisa diferente del euro en que más opera Gas Natural SDG, S.A. es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) de Gas Natural SDG, S.A. a una variación del 5% (incremento y decremento) del tipo de cambio del dólar frente al euro es la siguiente:

		2016	2015
Efecto en el resultado antes de impuestos	45%
	- 5%	L
Efecto en el palrimonio antes de impuestos	+5%
	- 5%

Riesgo de precio de commodities

Una parte importante de los gastos de explotación de Gas Natural SDG, S.A. están vinculados a la compra de gas para su suministro a otras compañías del Grupo. Por lanto, Gas Natural SDG, S.A. se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio de gas, cuya determinación está sujeta básicamente a los precios del crudo y sus derivados.

La exposición a estos riesgos se gestiona y mitiga a través del seguimiento de la posición respecto a dichos commodities, tratando de equilibrar las obligaciones de compra y suministro y la diversificación y gestión de los contratos de suministro. Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo razonables, contratando ocasionalmente derivados para reducir la exposición al riesgo de precio, designándose generalmente como instrumentos de cobertura.

En las operaciones de trading de electricidad y de derechos de emisión de CO2 realizadas por la Sociedad, el riesgo es poco significativo debido al reducido volumen de dichas operaciones y a los límites establecidos, tanto en importe como en vencimiento temporal.

gasNatural spo, s

La sensibilidad del resultado y el patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación tanto del valor razonable de los derivados contratados para cubrir el precio de commodities como destinados a operaciones de trading es la siguiente:

	Incremento/descenso en el precio de venta electricidad	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2016	+10%
	-10%
2015	+10%
	-10%

Asímismo, y por lo que respecta a la exposición a precios bajos de materias primas, Gas Natural Fenosa no mantiene inversiones relevantes en negocios de upstream o producción de materias primas, por lo que la variación de los precios de las materias primas no tiene impacto significativo sobre la valoración de los activos.

La sensibilidad a los precios del petróleo, gas, carbón y electricidad es la siguiente:

• Distribución de gas y electricidad. Es una actividad regulada cuyos ingresos y márgenes están vinculados a los servicios prestados gestionando infraestructuras de dístribución, con independencia de los precios de las commodities distribuidas. En todo caso, un descenso del precio del gas podría incrementar su consumo, impactando favorablemente en dicha retribución, contribuyendo así a la eslabilidad de los resultados de Gas Natural Fenosa.
  • Gas y electricidad. Los márgenes de las actividades de comercialización de gas y electricidad están directamente afectados por los precios de las materias primas. En este sentido, Gas Natural Fenosa cuenta con una política de riesgos que determina, entre otras, el rango de tolerancia de la compañía, definido mediante los límites de riesco en vigor. Entre las medidas empleadas para mantener el riesgo dentro de los límites establecidos, destaca una política de gestión activa de aprovisionamientos, balance entre las fórmulas de adquisición y venta y cobertura puntual de operaciones, con el fin de maximizar el binomio riesgo-beneficio.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito derivado del fallo de una contraparte está controlado a través de políticas que aseguran que las ventas al por mayor de productos se efectúen a clientes con un historial de crédito adecuado, respecto a los cuales se establecen los correspondientes análisis de solvencia y en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito.

Para ello se han diseñado diversos modelos de medición de la calidad crediticia. A partir de dichos modelos puede medirse la probabilidad de impago de un cliente, y puede controlarse la pérdida esperada de la cartera comercial.

Los principales tipos de garantías que se negocian son avales, fíanzas y depósitos.

Asimismo, los importes de deudas comerciales se reflejan en el Balance de situación netos de provisiones de insolvencias (Nota 11), estimadas por Gas Natural SDG, S.A. en función de la antigüedad de la deuda y la experiencia de ejercicios anteriores conforme a la prevía segregación de carteras de clientes y del entorno económico actual.

A 31 de diciembre de 2016 y 2015, Gas Natural SDG, S.A. no tenía concentraciones significativas de riesgo de crédito.

Para mitigar el riesgo de crédito derivado de posiciones financieras, la contratación de derivados y la colocación de excedentes de tesorería se realiza en bancos e instituciones financieras de alta solvencia de acuerdo con la calificación crediticia de Moody's y S&P.

Igualmente, la gran mayoría de las cuentas por cobrar no provisionadas tienen una elevada calidad crediticia de acuerdo con las valoraciones de Gas Natural SDG, S.A., basadas en el análisis de solvencia y de los hábitos de pago de cada cliente.

Del análisis de antigüedad de los activos financieros se concluye que no existen activos financieros en mora no deteriorados a 31 de diciembre de 2016 y 2015.

Los activos financieros deteriorados están desglosados en la Nota 11.

Riesgo de liquidez

Gas Natural SDG, S.A. mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.

A 31 de diciembre de 2016, las disponibilidades de liquidez alcanzan los 7.883 millones de euros (8.187 millones de euros en 2015), considerando el efectivo y otros activos liquidos equivalentes por importe de 502 millones de euros (1.244 millones de euros en 2015), junto con la financiación bancaria y líneas de crédito no dispuestas por importe de 7.381 millones de euros (6.943 millones de euros en 2015). Adicionalmente, se dispone de capacidad para emitir deuda en mercado de capitales no utilizada (Nota 17).

Gestión del capital

El principal objetivo de la gestión del capital de Gas Natural SDG, S.A. es asegurar una estructura financiera que optimice el coste de capital manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.

Gas Natural Fenosa considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener en el largo plazo un nivel de apalancamiento de alrededor del 50%.

La clasificación crediticia de la deuda de Gas Natural SDG, S.A. a largo plazo es la siguiente:

	2016	2015
Moody's	Ba32	Baa2
Standard & Poor's	вев	ввв
Fitch	BBB+	BBB+

Instrumentos financieros derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:

	A 31.12.16		A 31.12.15
	Activo	Pasivo	Activo	Pasivo
Instrumentos financieros derivados de cobertura	26	61		160
Cobertura valor razonable
- Tipo de interés y tipo de cambio		40		122
Cobertura flujos de efectivo
Tipo de Interés	28	21		38
Otros instrumentos financieros	31	32	1	1
Tipo de interés y lipo de cambio	31	32	1
Instrumentos financieros derivados no corrientes	ਦਰ	ਰਤੋ	1	161
Instrumentos financieros derivados de cobertura	-	15		14
Cobertura valor razonable
- Tipo de camblo		10		13
Coberfura flujos de efectivo
Tipo de interés		5
Otros instrumentos financieros	76	82	181	189
- Precio de commodifies	76	82	181	189
Instrumentos financieros derivados corrientes	76	97	181	203
Total	135	190	182	364

Se incluyen en "Otros instrumentos financieros" los derivados no designados contablemente de cobertura.

El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias de los instrumentos financieros derivados es el siguiente:

	2016		2015
	Resultado	Resultado	Resultado	Resultado
	explotación	financiero	explotación	financiero
Cobertura flujos de efectivo		(10)		(11)
Otros instrumentos financieros	(28)	(2)	(2)	15
Total	(28)	(12)	(2)	ব

El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2016 y 2015, su valor razonable y el desglose por vencimientos de los valores nocionales es el siguiente:

					31.12.16
	Valor Razonable				Valor Noclonal
		2017	2018	2019	2020	2021	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE ÍNTERÉS:
Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	23	િક્ષેત્					1.500	2.184
Permulas financieras (USD)		ના દિલ	259					425
Parmulas financleras (NOK)	(21)						101	101
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO:
Cobertura de valor razonable:
Permutas financieras (USD)	(40)			હત		160		220
Seguro de cambio (USD)	(10)	219						219
OTROS:
Denvados precios de commodities (EUR)	(6)	-3						13
Pemuta financiera (MXN)	(1)
	(રહ)	1.082	259	BO	--	160	1.801	3.162

					31.12.15
	Valor Rezonable				Valor Noclonal
		2016	2017	2018	2019	2020	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS:
Cobertura de flujos de afeclivo:
Pemutas financieras (EUR)	(13)	255	684					ਰੇਡਰ
Pemutas financieras (USD)	(1)		161	251				412
Pemulas financleras (NOK)	(25)						101	101
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO:
Coberțura de valor razonable:
Permutas financieras (USD)	(122)				722		160	882
Seguro de cambio (USD)	(13)	075						675
OTROS:
Derivados precios de commodities (EUR)	(8)	103	27					130
	(182)	1.033	872	251	722		261	3.139

Nota 17. Deudas con empresas del grupo y asociadas

El detalle por vencimientos de las deudas con empresas del grupo es el siguiente:

Vencimiento	A 31.12.16	A 31.12.15
2016		2.891
2017	3.000	1,602
2018	1.556	1.470
2019	1.199	1.196
2020	1.639	1.636
2021	1 531	1.238
2022	1.742
Posteriores	2.960	4.097
Total	13.627	14.130

Las Deudas con empresas del grupo corresponden, principalmente, a las emisiones realizadas por Gas Natural Capital Markets, S.A. y Gas Natural Fenosa Finance, B.V. del programa European Medium Term Notes (EMTN) a medio plazo. Dicho programa se estableció en 1999, y tras diversas ampliaciones, la última de las cuales ha sido en diciembre de 2016, el límite del Programa es de 14.000 millones de euros (14.000 millones de euros en 2015). A 31 de diciembre de 2016 estaba dispuesto un principal total de 10.205 millones de euros (10.605 millones de euros en 2015), siendo el importe pendiente de utilización 3.795 millones de euros.

Asimismo, recoge la deuda con la sociedad Gas Natural Fenosa Finance, B.V. que realiza emisiones bajo un programa Euro Commercíal Paper (ECP), del que se han dispuesto 100 millones de euros (300 millones de euros en 2015), siendo el importe disponible 900 millones de euros (700 millones de euros en 2015). También, recoge la deuda con Gas Natural Fenosa Finance, B.V. por las obligaciones perpetuas subordinadas por importe de 1.500 millones de euros (1.500 millones de euros en 2015) y la deuda con Unión Fenosa Preferentes, S.A. por la deuda de las participaciones preferentes por importe de 110 millones de euros (110 millones de euros en 2015).

En deudas con empresas del grupo se incluyen intereses devengados pendientes de vencimiento por 350 millones de euros (354 millones de euros en 2015).

Se incluyen asimismo los saldos con empresas del grupo correspondiente a los saidos de "cash pooling" por importe de 1.163 millones de euros.

Las deudas con empresas del grupo y asociadas devengaron en el ejercicio 2016 un tipo de interes medio del 4,2% (4,1% en 2015).

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables de las Deudas con empresas del grupo y asociadas.

Nota 18. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El detalle a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Proveedores	242	247
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	311	254
Derivados (Nota 16)	82	189
Otros acrescores	11	7
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	23	22
Administraciones públicas	17	18
Pasivos por impuesto corriente	24
Total	710	735

La mayoría de las cuentas a pagar no devengan intereses y tienen establecido un vencimiento contractual inferior a 30 días en el caso de proveedores por compras de gas y para el resto de proveedores dentro de los límites legales.

Información sobre el periodo medio de pago a proveedores. D.A 3ª "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio

El período medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad de las operaciones comerciales.

De acuerdo a la Resolución del 29 de enero de 2016 del Ínstituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas, sobre la información a incorporar en la memoria de las cuentas anuales en relación con el perfodo medio de pago a proveedores en operaciones comerciales, la información es:

	2016	2015
	Importe	Importe
Total pagos (euros)	3.993.685.684	5.411,897,950
Total pagos pandientes (euros)	88.041.054	99.655.311
Período medio de pago a proveedores (días) (1)	22	24
Ratio de operaciones pagadas (dfas) (2)	22	24
Ralio de operacionas pendientas de pago (días) (3)	24	26

(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago

(2) Perfodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio.

(3) Antiguedad media saldo proveedores pendientes de pago.

En los ratios adjuntos no se incluyen las situaciones que pudieran distorsionar dichos cálculos, como son los proveedores empresas del grupo y asociadas.

Nota 19. Situación fiscal

Gas Natural SDG, S.A. es la sociedad dominante del grupo consolidado fiscal 59/93, en el que se integran todas aquellas sociedades residentes en España, participadas, directa o indirectamente, en al menos un 75% por la sociedad dominante y que cumplan determinados requisitos, lo que ímplica la determinación de forma conjunta del resultado fiscal del grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota. El grupo consolidado fiscal para el ejercicio 2016 se indica en el Anexo I.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios 2016 y 2015 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente;

	A 31.12.16	A 31.12.15
Resullado contable del ejercicio antes de impuestos	383	ਰੂੰ ਸ਼ੁਰੂ ਸ
Diferencias permanentes	(1.278)	(1.438)
Diferencias temporarias:
Con origen en el ejercicio actual	28	18
Con origen en ejercicios anterlores	(28)	(129)
Base imponible	(295)	(551)

Las diferencias permanentes del ejercicio 2016, corresponden básicamente, a la aplicación del Régimen de Declaración Consolidada y a la exención para evitar la doble imposición sobre dividendos y rentas derivadas de la transmisión de participaciones del artículo 21 de la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades, que implica diferencias permanentes negativas por 1.560 millones de euros consecuencia principalmente de los ajustes negativos por dividendos devengados en el ejercicio y a los deteríoros de las participaciones de empresas del grupo y asociadas por un importe de 206 millones de euros.

Las diferencias permanentes del ejercicio 2015, corresponden básicamente, a la aplicación del Régimen de Declaración Consolidada y a la exención para evitar la doble imposición sobre dividendos y rentas derivadas de la transmisión de participaciones del artículo 21 de la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades, que implica diferencias permanentes negativas por 1.542 millones de euros, consecuencia principalmente de los ajustes negativos por dividendos devengados en el ejercicio y a los deterioros de las participaciones de empresas del grupo y asociadas por un importe de 106 millones de euros.

La base imponible negativa generada en el ejercicio 2016 por la Sociedad asciende a 295 millones de euros, que son recuperados de las Sociedades del Grupo Fiscal por sus bases imponibles positivas generadas durante el eiercicio.

La Ley 27/2014 mantíene la no deducibilidad en el Impuesto sobre Sociedades de las pérdidas por deterioro de los valores representativos de la participación en el capital de entidades, incorporada en su día y con efectos desde 1 de enero de 2013 por la Ley 16/2013. Durante los ejercicios 2016 y 2015 no se han considerado fiscalmente deducibles los deterioros contabilizados en participaciones en el capital de otras entidades. La evolución de las cantidades pendientes de integrar en la base imponible, una vez

gasNatural sog.

presentada la declaración definitiva del Impuesto de Sociedades del ejercicio 2015, ha sido la siguiente:

Sociedad	Cantidades pendlentes de Integrar ah Base Imponible 2015	Ganticlades infegradas en 2016	Centidades pendlentes de Intograr en Base Imponible 2016
Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A.	7	(7)
Одав
	8	(7)

El gasto por el impuesto sobre las ganancias es el siguiente:

	2016	2015
Impuesto coniente	(84)	(136)
Impuesto diferido	-	29
Total	(84)	107

El Impuesto sobre Sociedades corriente resulta de aplicar un tipo impositivo del 25% (28% en 2015) sobre la base ímponible. Dentro del grupo consolidado fiscal, las deducciones a la cuola aplicadas en el ejercicio 2016 han ascendido a 7 millones de euros (8 millones de euros en 2015), y no hay compensación de bases imponibles negativas. También se incluyen ajustes por diferencias impositivas del ejercicio antenor por 10 millones de euros de mayor gasto (8 millones de euros de mayor gasto en 2015).

El 27 de noviembre de 2014 se aprobó la Ley 27/2014, del Impuesto sobre Sociedades, estableciéndose una disminución del tipo de general de gravamen del 30% al 28% para el ejercicio 2015 y al 25% a partir del ejercicio 2016. No obstante, con el objeto de neutralizar la reducción del tipo de gravamen, se incorporó una deducción por reversión de medidas temporales con el objeto de neutralizar el coste económico de la reducción del tipo de gravamen para los contribuyentes que se habían visto afectados por la limitación del 30% a la deducción de las amortizaciones o se habian acogido a la actualización de balances, previstas ambas medidas en la Ley 16/2012 de 27 de diciembra, por la que se adoptaron diversas medidas tributarías dirigidas a la consolidación de las finanzas públicas y al impulso de la actividad económica. Por último, la Ley 27/2014 estableció un régimen de exención en la transmisión de participaciones significativas en entidades residentes que eliminan las diferencias temporarias imponibles existentes por este concepto.

El 3 de diciembre de 2016 fue publicado el Real Decreto Ley 3/2016 por el que se adoptan medidas tributarias para la consolidación de las finanzas públicas que introdujo modificaciones relevantes en el ámbito del Impuesto sobre Sociedades. Entre otras, se establece, con efectos desde el 1 de enero de 2016, la obligación de revertir en un plazo máximo de 5 años las provisiones por deterioro de valor de las participaciones que hubieran resultado deducibles antes de 2013, se limita la compensación de bases imponibles negativas para las grandes empresas al 25% de la base imponible previa y se limita la aplicación de la deducción por doble imposición internacional generada o pendiente de aplicación al 50% de la cuota Integra previa. Adicionalmente, con efectos desde el 1 de enero de 2017 las pérdidas en la transmisión de participaciones no serán deducibles. En el ejercicio 2016 estas medidas no han tenido impacto significativo en los estados financieros de la Sociedad.

gasNaturalspa.

Las rentas acogidas a la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios previsia en el artículo 42 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, Real decreto ••• legislativo 4/2004 de 5 de marzo (TRLIS) y las inversiones en que se materializaron en ejercícios pasados se detallan en las Cuentas anuales de los correspondientes ejercicios. El detalle es el siguiente:

Año venta	Importe abtenida en la venta	Importe reinvertido	Rema acogida a la deducción	Ejercicio reinversión
2011	2	2		2011
2014	412	412	209	2014
Total	414	414	210

La reinversión se realizó en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad como por el resto de empresas del Grupo Fiscal en virtud de lo dispuesto en el artículo 75 del TRLIS.

De otra parte, las rentas acogidas al régimen fiscal de las transmisiones de activos realizadas en cumplimiento de normativa de defensa de la competencia, Disposición Adicional 4ª del TRLIS, se detallan en el cuadro siguiente:

Año venta	Importe obtenido en la venta	Importa rainvertido	Importe plusvalia inicia	importe plusvalia incorporada en Bl a clerre del perlodo	Importe plusvalia pendiente de incorporación en Bla cierre de parlado
2002	917	917	402	18	444
2003	39	રેસ	20	17	20
2004	292	292	177	9	168
2005	432	432	300	1	299
2006	309	309	226		226
2009	161	161	87		87
2010	752	752	551		551
2011	450	450	394		304
2012	38	38	32	-	32
Total	3.390	3.390	2.249	28	2,221

La reinversión se ha realizado en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad como por el resto de empresas del Grupo Fiscal en virtud de lo dispuesto en el artículo 75 del TRLIS.

El defalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del Estado de ingresos y gastos reconocidos es el siguiente:

		A 31.12.16			A 31.12.15
	Bruto	Efecto ovil social	Nelo	Bruto	Electo impositivo	Nato
Coberturas de flujo efectivo	34	(ia)	26	2	(1)
Ganancias y párdidas actuariales y otros ajúsfes	ದ	(1)		4	(1)	0
	37	(8)	28	ta	(2)

El detalle de los impuestos diferídos es el siguiente:

gasNatural sba, s. A 37.12.15 A 31.12.16 123 128 Activos por impuestos diferidos: 118 114 - No corrientes 10 9 - Corrientes (234) Pasivos por impuestos diferidos: (231) (234) (231) - No corrientes (111) (103) Impuestos diferidos nelos

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos son los siguientes:

Activos por impuestos diferidos	Provisiones	Cráciltos selles	Valoración actives a nstrumentos financieros	Fondo da comercia	Otros	Total
A 1.1.2015	144	5	5	8	12	174
Creacion (reversion)	(31)	(1)		2	--	(30)
Movimientos acociados a ajustes patrimonio	(1)	L	(1)		1	(2)
Ambilo segregación (Nota 5)	1				(a)	(9)
A 31.12.2015	112	ਧੀ	4	10	3	133
Creacion (reversion)	(4)	i	-		-	(3)
Movimientos asociados a ajustes patrimonio	(1)	-	(1)			(2)
Otros	(2)	2
A 31.12.2016	105	6	3	11	ਤੇ	128

Pasivos por Impuestos diferidos	Diferenclas Amorilización	Plusvallaa diferidas	Fusión (1)	Office	Tota
A 1.1.2015	62	210	37	25	334
Creación (reversión)			--	(1)	(1)
Ambito de segregación (Nota 5)	(58)	5	(38)	(1)	(95)
Olros		-	(1)	(3)	(4)
A 31.12.2016	प	210	-	20	234
Creación (reversión)	(1)	L-		(2)	(3)
Movimientos asociados a ajustes patrimonio
Oms				(7)	(7)
A 31.12.2016	3	210	--	18	231

(1) En el apartado de "Fusion" ligura basican de la pente de la diferenza de lusión consecuencia de lusión por abentilón de Unión Ferose, S.A. pr Gas Naumi SDG, S.A. resilizade en el elercio 2009 acignata a sciivoe nelos editione que se estima que ro tendre efectos flecales.

En el ejercicio 2015 tuvo lugar la operación de segregación de Gas Natural SDG, S.A. a favor de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U (Nota 5), por el negocio de generación nuclear de electricidad. De acuerdo al artículo 76.3 de la Ley 27/2014 del Impuesto sobre Sociedades vigente en 2015, esta operación se definió como aportación no dineraria de rama de actividad por lo que se acogió al régimen especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII de la citada Ley. En la Nota 5 se defalla el valor contable de los activos entregados, que coincide con el valor por el que se ha contabilizado la participación en la sociedad Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U.

En el ejercicio 2014 tuvo lugar la operación de segregación de Gas Natural SDG, S.A. a favor de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. por el negocio de de generación térmica e hidráulica. De acuerdo al artículo 83.3 del RDL 4/2004 por el que se aprueba el TRLIS, esta operación se define como aportación no dineraria de rama de actividad por lo que está acogida al régimen especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del TRLIS.

En el ejercicio 2009 tuvo lugar la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. V Unión Fenosa Generación S.A. por Gas Natural SDG, S.A. Dicha operación se acogió al régimen fiscal especial de las fusiones, escisiones, aportaciones de activos, canje de valores y cambio de domicilio social de una sociedad europea o de una sociedad cooperativa europea de un estado miembro a otro de la Unión Europea regulado en el Capitulo VIII del Titulo VII del TRLIS. Los requisitos de información establecidos por la citada norma figuran en la Memoria que forma parte de las Cuentas anuales de Gas Natural SDG, S.A. del ejercicio 2009.

En octubre de 2015, se cerró el proceso de inspección seguido ante Gas Natural SDG, S.A. y Gas Natural Distribución Latinoamérica, S.A. (antes Gas Natural Internacional SDG, S.A.) para el Impuesto sobre Sociedades (ejercicios 2009 y 2010) y el Impuesto sobre el Valor Añadido (ejercicio 2010) sin que se pusieran de manifiesto aspectos relevantes, ní tampoco se hubieran derivado impactos significativos en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

El grupo fiscal de Gas Natural SDG, S.A. tiene abiertos a inspección los ejercicios 2011 y siguientes en cuanto a los impuestos que le son de aplicación.

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, la Sociedad considera que díchos pasivos, en caso de producirse, no afectarian significativamente a las Cuentas anuales.

Gas Natural Fenosa tiene constituídas provisiones para hacer frente a obligaciones derivadas de diversas reclamaciones fiscales. A 31 de diciembre de 2016, el principal lítigio de naturaleza fiscal que afecta al Grupo corresponde a la deducción por actividades de exportación. Como consecuencia de distintos procesos de inspección, en cuanto a los ejercicios fiscales de 2003 a 2008, la Inspección ha venido cuestionando la procedencia de la decucción por actividades de exportación aplicada por Gas Natural Fenosa, habiendose firmado las actas en disconformidad y estando actualmente recurridas ante el Tribunal Económico Administrativo y el Tribunal Supremo. El importe total de dichas actas a 31 de diciembre de 2016, incluyendo intereses, asciende a 93 millones de euros, importe Integramente provisionado (Nota 14).

Nota 20. Importe neto de la cifra de negocios

El desglose del importe neto de la cifra de negocio es el siguiente:

	2016	2015
Ventas de electricidad	1.460	1.698
	1.620	1 : 338
Venlas de gas natural y ofros Otras ventas	8	ក
Ingresos de participaciones en instrumentos de palrimonio en empresas del grupo y asociadas (Nofa 9)	1.560	1.542
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros de empresas del grupo y asociadas	414	4-38
Tota	5.062	5.640

La actividad de ventas de electricidad y gas natural se realiza básicamente en el mercado nacional.

Nota 21. Aprovisionamientos

Incluye las compras de gas natural relacionadas con los contratos de aprovisionamiento vigentes y las compras de electricidad por la actividad de comercialización de energía eléctrica.

gasNatural sos, s

Nota 22. Gastos de personal

El detalle de este epígrafe en la cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2016 y 2015, es el siguiente:

	2016	2015
Sueldos y salarios	152	143
Costes de seguridad social	22	22
Planes de aportación definida	13	13
Planes de prestación definida (Nota 14)	2	2
Olras	12	11
Total	201	191

El número medio de empleados de Gas Natural SDG, S.A. durante los ejercicios 2016 y 2015 , es el siguiente:

			2016	2016
Directivos			478	467
Mandos internedios			192	189
Técnicos especializados			709	681
Puestos operativos			356	380
Total			1.736	1.716

El número medio de empleados de Gas Natural SDG, S.A. en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33%, durante los ejercicios 2016 y 2015, es el siguiente:

	2016		2015
	Hombres	Mujares	Hombres	Mujeres
Directives	3		2
Mandos Internedios
Técnicos especializados	11	12	10	10
Puestos operativos	8	9	10	ਰੋ
	22	22	27	20
Total

El número de empleados de la Sociedad al término de los ejercicios 2016 y 2015, distribuido por categorías y géneros es el siguiente:

	2016		2015
	Hambras	Mu ərəs	Hombres	Mujeres
Olractivos	323	159	316	159
Mandos intermedios	110	જેવ	101	82
Técnicos especializados	340	375	342	353
Puestos operativos	ਲ	257	89	276
Total	867	879	847	867

Nota 23. Otros gastos de explotación

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Tributos	2	2
Arrendamientos, cánones, operación y mantenimiento	79	88
Servicios profesionales y seguros	GO	51
Publicidad y otros servicios comerclales	25	75
Aporlación Fundación Gas Natural Fenosa	2	2
Pérdidas por delerioro y variación provisiones comerciales (Nota 11)	5	8
Otros	164	189
Total	337	365

La Sociedad realiza las aportaciones a la Fundación Gas Natural Fenosa para el cumplimiento de sus proyectos en el Ambito social, de la energia y medio ambiente, actuaciones en el ámbito internacional y actividades del Museo del Gas y archivo Histórico.

Nota 24. Otros ingresos de explotación

Este apartado incluye 370 millones de euros de transacciones con empresas del grupo y asociadas en 2016 (354 millones de euros en 2015).

Nota 25. Resultado financiero

El detalle de este epigrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Ingresos de valores negociables y otros instrumentos financieros	30	29
Total ingresos financieros	30	29
Coste de la deuda financiera	(833)	(663)
Gastos por intereses de pensiones (Nota 14)	(6)	(છ)
Otros gastos financieros	(25)	(29)
Total gastos financieros	(664)	(698)
Varlación de valor razonable en instrumentos financleros	(1)	2
Cartera de negociación y otros disponibles para la venta	(1)	2
Diferencias de cambio netas		(13)
Resultado financiero	(634)	(680)

Nota 26. Transacciones en moneda extranjera

Los importes de las transacciones efectuadas en moneda extranjera son los siguientes, siendo la moneda principal el dólar estadounidense:

gasNatural soc, s

	2016	2015
Ventas	624	894
Ingresos de participaciones en instrumentos de palnimonio en empresas del	પસિ	કિલ્લ
grupo y asociadas Ingresos de valores negociables y ofros Instrumentos financieros de empresas	4	23
del grupo y asociadas
Compras	(888)	(874)
Servicios recibidas	(23)	(14)
Total	(235)	95

Nota 27. Información de las operaciones con partes vinculadas

A los efectos de información de este apartado, se consideran partes vinculadas las siguientes:

• Los accionistas significativos de Gas Natural SDG, S.A., entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significatívos, hayan ejercido la facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.

Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de Gas Natural SDG, S.A. son la Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona ("la Caixa"), Repsol, S.A. y Global Infrastructure Partners III (GIP) y sociedades relacionadas.

• Los administradores y personal directivo de la Sociedad y su familia cercana. El término "administrador" significa un miembro del Consejo de Administración y el término "personal directivo" significa un miembro del Comité de Dirección y el Director de Auditoria Interna. Las operaciones realizadas con administradores y personal directivo se detallan en la Nota 28.
• Las sociedades o entidades del grupo. Las operaciones realizadas entre sociedades o entidades del grupo, forman parte del tráfico habitual y se han cerrado en condiciones de mercado.

	2016			2015
Gastos e Ingresos (en milles de euros)	"Ía Calxa"	Repsol	GIP (4)	"la Caixa"	Repsol
Gastos financieros	1.515		1	2.565	-
Recepción de servicios	9.378	1		8.518	1
Compras de bienes		2.331			2.798
Olros gastos (1)	10.125		-	14.389
Total gastos	21.018	2.332	5	25,472	2.799
Ingresos financieros	148		P	1.818
Preslación de servicios	1	39			5
Total incresos	148	39	--	1.018	5

Los importes agregados de operaciones con accionistas significativos son los siguientes (en miles de euros):

		2016		2015
Otras transacciones (en milles da euros)	"la Caixa"	Repsol	GIP (") -	"la Calxa"	Rapsol
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (preslainista) (2)	341.770		-	500.298
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de capital (prestalario) [3]	100.000			200.000
Garantías y avales recibidos	100.000			201.667
Dividendos y otros beneficios distribuidos	424.923	367.291	66.045	311.716	273.873
Otras operaciones (4)	173.964			489.199

(*) Desda el 21 de septiembre de 2016

• (1) Incluye aportaciones a planes de pensiones, seguros colectivos, seguros de vida y otros gastos.
• (2) Incluye tesorena y otros activos liquidos equivalentes.
• (3) A 31 de diciembre de 2016 las líneas de crédito contratadas con "la Caixa" ascendían a 569.000 miles de euros (569.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2015), de las que no se había dispuesto ningún importe. Adicionalmente, "la Caixa" mantiene participaciones en otros prestamos por 100.000 miles de euros. A 31 de diciembre de 2014 mantenía participaciones en otros préstamos por 200.000 miles de euros.
• (4) A 31 de diciembre de 2016 se incluyen en el apartado de "Otras operaciones" con "la Caixa" 72.976 miles de euros correspondientes a coberturas de tipo de cambio (207.996 miles de euros a 31 de diciembre de 2015) y 100.908 miles de euros correspondientes a coberturas de tipos de interés (201.203 miles de euros a 31 de diciembre de 2015).

Los importes agregados de operaciones con empresas del grupo y asociadas son los siguientes (en millones de euros):

	2016		2015
Gastos, ingresos y otras transacciones	Empresas del grupo	Empresas multigrupo y asociadas	Empresas del grupo	Empresas multigrupo y asociadas
Gastos financieros	(575)		(580)
Gastos por arrendamiantos	(ટેરૂ)	(6)	(60)	(6)
Recepción de servicios	(24)		(25)
Compra de bienes	(2,215)	area	(2.560)	-
Total gastos	(2.867)	(b)	(3.226)	(6)
Ingrasos financieros	431	1	456
Dividendos recibidos	1.623	2	1.528	14
Venta de blenes	3.154	-	4.108
Otros ingresos	309	1	352	2
Total ingresos	5.577	4	6.446	18
Venta de activos materiales, Infangibles u otros activos	6	89 800
Otras transacciones	6		i

El epígrafe "Compras de bienes" corresponde básicamente a las adquísiciones de energía eléctrica al resto de empresas del grupo, al actuar Gas Natural SDG, S.A. como representante de las mismas ante el mercado.

En el epígrafe "Dividendos recibidos" se incluyen los repartos de dividendos con cargo a reservas voluntarias, registrados como menor valor de las inversiones en empresas del grupo (Nota 9).

En el epígrafe "Venta de bienes" se incluyen las ventas de gas natural y electricidad.

En el epígrafe "Otros ingresos de explotación" se incluye los ingresos por servicios prestados conforme a la naturaleza y magnitud de los mismos.

Los costes compartidos entre la Sociedad y las otras sociedades del grupo son objeto de reparto e imputación de acuerdo con criterios basados en parámeiros de actividad o generadores de coste.

Se realizan definiciones detalladas de los servicios a realizar y de las actividades o tareas incluidas en los mismos, determinando los indicadores de medida utilizados para calcular las imputaciones. Las operaciones entre empresas son objetivas, transparentes y no discriminatorias y se realizan siempre a precios de mercado.

Nota 28. Información sobre miembros del Consejo de Administración y Personal directivo

Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración

De acuerdo con lo dispuesto en los Estatutos Sociales y al acuerdo de la Junta General de Accionistas de 14 de mayo de 2015, la Sociedad podrá destinar en cada ejercicio a retribuir, a los miembros del Consejo de Administración en su condición de tales, una cantidad máxima de 5 millones de euros.

El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S A., por su pertenencia al Consejo de Administración, Comisión Ejecutiva (CE), Comisión de Auditoría (CA) y Cornisión de Nombramientos y Retribuciones (CNyR), ha ascendido a 4,573 miles de euros (4.205 milles de euros en el ejercicio 2015), según el siguiente detalle expresado en euros:

gasNatural spa,

	Gargo	Consejo	CE	CA	CNyR	"Totab =======================================================================================================================================================================
D. Isldro Falné Casas	Presidente	280.500	200-000			400.500
D. Salvador Gabarró Serra 2	Presidente	400.000	400_000			000 DOD
D. Josu Jon Imaz San Miguel *	Vicepresidente Primera	46.000	46.000			92.000
D. Antonio Brufau Niubo "	Vicepresidente	000 26			18.182	110.182
D. William Alan Woodburn	Vicepresidente Segundo	46.000	46.000		Page	101.091
D. Rafael Villaseca Marco	Conselero Delegado	126,500	128.500			253.000
D. Ramón Adell Ramón	Vocal	126.500	126.500	40.000		293.000
D. Enrique Alçantara-García Irazogui	Vacal	126.500	92.000	14.545		233.045
D. Kabier Afioveros Trias de Bes	Уосз	128.500		14.645		141.045
D. Marcelino Amentar Vidal 3	Vocal	48.000	48.000			00000888
D. Marlo Armsro Montes 8	Vocal	A& 000				000 900
D. Francisco Belli Cretxell	Vocal	126.600	46.000	29.091	0.031	210,682
D. Demetrio Carceller Arce 1	Vocal	92 000	92.000			184.000
Dña. Benita María Ferrero-Waldner	Уося	126,600	009 000			207_000
D. Alejandro García-Bragado Dalmau 3	Vocal	400 000			8.091	કર જિવ
Dña. Cristina Garmendla Mendizábal	Vocal	126.500		14,545	25,000	188.045
Dria, Elena Herrero Startde 6	Vocal	80-500		14.545		35.045
D. Emiliano López Achuma °	Voca	46.000	46.000			92.000
D. Miguel Martinez San Martin	Vocal	126.500	126,500		8.091	262.091
D. Heribert Padrol Munité *	Vocal	000 06				000 28
D. Rajaram Rao ª	Vocal	000 000	40,000	14.545		106.545
D. Juan Rosell Lastoriras 4	Vocal	92.000	92,000			184.000
D. Luis Suárez de Lezo Manilla	Vocal	126.500		40.000		166.500
D. Miguel Valls Maseda	Voca	92.000			18.182	110.182
		2.681.500	1.612.000	181.816	07.728	4.573.044

Desda el 21 de septembre de 2016, con anterioridad a esta fecha era Vocal del Consejo de Administración.

² Hasta el 21 de septiembre de 2016. El 30 de segliembra de 2016 es nombrado Presidente de Honor ain relobución.

3 Desde el 21 de septiembre de 2016.

1 Hasta el 21 de septiembre de 2016.

6 Desde el 4 de mayo de 2018.

8 Hasla el 4 de mayo de 2016.

En el ejercicio 2016, al igual que en 2015, no se han percibido importes por otros conceptos.

En el ejercicio 2016 el Consejero Delegado ha percibido por su pertenencia al Consejo de Administración de la sociedad participada CGE un importe de 57 miles de euros (85 miles de euros en 2015). Estos importes se deducen de la retribución variable percibida por el Consejero Delegado.

Los importes devengados por el Consejero Delegado por las funciones ejecutivas en concepto de retribución fija, retribución variable anual, retribución variable plurianual y otros conceptos han ascendido respectivamente a 1,212 miles de euros, 1.002 miles de euros, 860 miles de euros y 8 miles de euros en el ejercicio 2016 (1.142 miles de euros, 1.054 miles de euros, 883 miles de euros y 8 miles de euros en el ejercicio 2015).

Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida, han ascendido a 328 miles de euros en el ejercicio 2016 (315 miles de euros en el ejercicio 2015). El importe de los fondos acumulados por estas aportaciones asciende a 3.241 miles de euros a 31 de diciembre de 2016 (2.930 miles de euros a 31 de diciembre de 2015).

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

Los miembros del Consejo de Administración se encuentran cubiertos con la misma póliza de responsabilidad civil que asegura a todos los administradores y personal directivo de Gas Natural Fenosa. En el ejercicio 2016, el importe de la prima satisfecha por Gas Natural SDG, S.A. con respecto a la totalidad de la póliza ha ascendido a 101 miles de euros.

El contrato del Consejero Delegado fue modificado en octubre de 2016 suprimiéndoseria, cláusula de extinción del contrato por cambio relevante en el accionariado de Gas Natural Fenosa y extendiendo su duración a todo su vigente mandato como Consejero de la compañía.

Contiene un pacto de preaviso por parte del Consejero Delegado de seis meses salvo caso de fuerza mayor, un pacto de exclusivídad durante el ejercício de las funciones y un pacto de confidencialidad, tanto durante la vigencia del contrato como una vez extinguido el mismo.

El contrato del Consejero Delegado establece una indemnización por importe de tres anualidades de la retribución total a la fecha de la modificación contractual para determinados supuestos de extinción de la relación contractual: por decisión de la compañía, salvo incumplimiento muy grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasione un perjuicio grave a los intereses de Gas Natural SDG, S.A., por decisión del Consejero Delegado o por finalización del contrato. Adicionalmente y en concepto de pacto no competencia post-contractual durante un año se establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución total.

El contrato prevé la obligación de que la Compañía tenga suscrita una póliza de seguro de responsabilidad civil.

Operaciones con Administradores

Los Administradores tienen el deber de evitar situaciones de corflicto de interés tal y como establece el Reglamento del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. y los artículos 228 y 229 de la Ley de Sociedades de Capital. Adicionalmente, dichos articulos establecen que las situaciones de conflicto de interés en que incurran los administradores serán objeto de información en las cuentas anuales.

Los Administradores de Gas Natural SDG, S.A. no han comunicado ninguna situación de conflicto de interés que haya de ser informada.

En las operaciones con partes vinculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones o de la Comisión de Auditoría, se han abstenido, en cada caso, aquel o aquellos Administradores que representan a la parte vinculada implicada.

Los Administradores no han llevado a cabo, durante los ejercicios 2016 y 2015, operaciones vinculadas ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales de mercado con la sociedad o con las sociedades del grupo.

Retribuciones al Personal directivo

A los efectos exclusivos de la información contenida en este apartado se considera "personal directivo" a los miembros del Comité de Dirección, excluido el Consejero Delegado cuya retribución ha sido incluida en el aparlado anterior, y al Director de Auditoría Interna.

Durante 2016 un total de 11 personas han formado parle del Comité de Dirección, habiéndose producido una baja en el mes de abril.

Los importes devengados por el personal directivo en concepto de retribución fija, retribución variable anual, retribución vanable plurianual y otros conceptos han ascendido respectivamente a 4.827 miles de euros, 2.553 miles de euros, 1.945 miles de euros y 120 miles de euros en el ejercicio 2016 (4.962 miles de euros, 2.528 miles de euros, 1.962 miles de euros y 112 miles de euros en el ejercicio 2015).

zasNaturalspg.s

Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas, satisfechas por seguros de vida, han ascendido a 2.389 miles de euros en el ejercicio 2016 (2.428 miles de euros en el ejercicio 2015). El importe de los fondos acumulados por estas aportaciones asciende a 22.121 miles de euros a 31 de diciembre de 2016 (24.955 miles de euros a 31 de diciembre de 2015).

El personal directivo no ha percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ní tiene concedidos créditos. El importe de los anticipos concedidos al personal directivo a 31 de diciembre de 2016 asciende a 175 miles de euros ( a 31 de diciembre de 2015 no se habian concedido anticipos). No se han percibido indemnizaciones ni en 2016 ni 2015.

Los contratos suscritos con el personal directivo contienen una cláusula que establece una indemnización mínima de dos anualidades de retribución en deferminados casos de extinción de la relación y una indemnización equivalente a una anualidad de retribución lija por no competencia post-contractual por un período de dos años.

Nota 29. Compromisos y pasivos contingentes

Garantias

A 31 de diciembre de 2016 Gas Natural SDG, S.A. tenía prestados avales ante ferceros derivados de sus actividades por importe de 251 millones de euros (260 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

También tenía concedidos avales financieros por un total de 133 millones de euros (150 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), de los cuales 113 millones de euros corresponden a la garantía del cumplimiento de las obligaciones de préstamos recibidos (132 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Gas Natural SDG, S.A. estima que los pasivos no previstos a 31 de diciembre 2016, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales prestados, no serían significativos.

Compromisos contractuales

A 31 de diciembre de 2016, la Sociedad es titular de diversos contratos de suministro de gas con cláusula fake or pay negociados para "uso propio" (Nota 6.5), en base a los cuales dispone de derechos de compra de gas para el período 2017 - 2040 por un total de 8.358 millones de euros, calculados en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2016.

Los compromisos contractuales por arrendamientos operativos son los siguientes:

	2016	2015
Perioda		Por arrendamientos operativos Por arrendamientos operativos
Hasta un año	18	6
Entre uno y cinco años	70	14
Entre cinco y diez años	48	5
	136	20

Los compromisos por arrendamientos de inmuebles reflejan el alquiler del edificio "Torre del Gas", propiedad de Torre Marenostrum, S.L., para el que Gas Natural SDG tiene un contrato de arrendamiento operativo sin opción de compra por un periodo de diez años a partir de marzo 2006, prorrogado a valor de mercado durante este ejercicio por tres años, ya que están establecidas prórrogas a valor de mercado por peñodos súcesivos de tres años con carácter potestativo de Gas Natural y con carácter obligatorio para Torre Marenostrum, S.L.

gasNaturalspg.s

Adicionalmente, incluye los arrendamientos operativos, sín opción de compra formalizados en diciembre de 2016 de cuatro inmuebles en Madrid (Avenida San Luis, 77, Antonio López, 193, Acanto, 11-13 y Avenida América, 38) por un periodo de diez años que, salvo en el caso de Avenida América, 38, son prorrogables por cinco años más (Nota 6).

Pasivos contingentes

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales no existían pasivos contingentes de ímporte relevante por litigios o arbitrajes en la sociedad Gas Natural SDG, S.A.

Nota 30. Honorarios de auditoría

Los honorarios devengados en miles de euros por las distintas sociedades que utilizan la marca PwC son:

		Miles de euros
	2016	2015
Servicios de auditoría	674	658
Servicios de verificación y relacionados con la auditoría	289	402
Total honoraños	ae3	1.060

Nota 31. Medio ambiente

Actuaciones ambientales

Las principales líneas de actuación de Gas Natural Fenosa se han desarrollado en el contexto de la estrategia ambiental de la compañía para garantizar el cumplimiento de la legislación ambiental, reducir el impacto ambiental, mitigar el cambio climático, preservar la biodiversidad del entorno, optimizar el consumo de los recursos naturales como el agua, prevenir la contaminación e impulsar la mejora continua, yendo más allá de lo que establece la normaliva.

Se han mantenido las medidas para compatibilizar el desarrollo energético con la protección del medioambiente. Entre las actuaciones de ámbito general, se ha impulsado la mejora continua mediante la actualización y extensión ambiental, involucrando a nuestros proveedores y fomentando en nuestros clientes el uso responsable de la energía.

Para materializar estas líneas, la gestión ambiental de Gas Natural Fenosa se basa en el modelo ISO 14001, cuyo buen funcionamiento es verificado periódicamente y proporciona los elementos necesarios para asegurar la mejor gestión ambiental. En este contexto, en 2016 se ha alcanzado la certificación del sisterna de gestión ambiental de parte de la actividad de distribución de electricidad en Chile. Así mismo, se ha avanzado en el proceso de adaptación de la gestión ambiental del resto de actividades de Chile con el objeto de homogeneizarlas con el resto de la compañía.

El posicionamiento de Gas Natural Fenosa ante el cambio climático se basa en contribuir a su mitigación a través de energlas bajas en carbono y renovables, la promoción del ahorro y la eficiencia energética, la aplicación de nuevas tecnologías y la captura del carbono, y en estas líneas se desarrollan los distintos proyectos del grupo. Durante 2016 se han registrado reducciones significativas en materia de emisiones directas de CO2 con respecto a 2015, como consecuencia de una menor producción de la generación de carbón en España en beneficio de la generación menos emisora. Como consecuencia de ello, se ha reducido significativamente la emisión específica por unidad de energia generada con respecto a

gasNatural spa, s.A

1. En cuanto a los valores de emisión de otras sustancias, se ha producido igualmente una reducción de las emisiones por la menor generación térmica en España.

En el ejercicio 2016, Gas Natural Fenosa ha llevado a cabo múltiples actuaciones en favor de la conservación de la biodiversidad, algunas de ellas en respuesta a los requisitos establecidos por las autoridades ambientales y otras de carácter volunlario. Durante este periodo se han consolidado las bases para establecer planes de acción de biodiversidad de los negocios y se ha avanzado de forma muy significativa en las herramientas que soportan la estrategia de biodiversidad de la compañía.

Consciente del papel fundamental que juega el agua en el proceso productivo, y en el constante compromiso con el entorno y con la gestión eficiente de los recursos naturales, Gas Natural Fenosa ha avanzado durante 2016 en su estrategía de agua mediante la determinación de indicadores de gestión y líneas de acción vinculadas a la optimización del recurso agua en sus proceso productivos de mayor peso. Dentro del compromiso con el entorno y con la gestión eficiente de los recursos naturales, durante 2016 Gas Natural Fenosa ha iniciado los trabajos para ordenar en 2017 las líneas de acluación en materia de economía circular en las que trabaja desde hace tiempo.

Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2016 han alcanzado un total de 7 millones de euros, correspondientes a gastos incurridos en la gestión ambiental de las instalaciones (12 millones de euros gastos incurridos en la gestión ambiental de las instalaciones en el ejercício 2015).

Las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter medioambiental en las que pudiera incurrir Gas Natural Fenosa están adecuadamente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas.

Nota 32. Acontecimientos posteriores al clerre

Con fecha 11 de enero de 2017 Gas Natural Fenosa Finance, B.V. a través del programa Euro Medium Term Notes (EMTN) del que la Sociedad actúa como garante, cerró una emisión de bonos por importe de 1.000 millones de euros y vencimiento en enero de 2027, con un cupón anual del 1.375%.

中中十十年十年十六十年十六年

gasNatural sos, s.

ANEXO I, SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

Las sociedades pertenecientes al grupo fiscal Gas Natural son las siguientes:

Gas Natural SDG, S.A. Ampliación de Nerea, S.L.U. Banteay Srel, S.L.U. Boreas Edita 2, S.A. Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A. Energías Ambientales de Somozas, S.A. Energías Especiales Alcoholeras, S.A. Energlas Especiales De Extremadura, S.L. Eólica La Vega I, S.L.U. Eólica La Vega II, S.L.U. Estela Edlica, S.L.U. Europe Maghreb Pipaline Limited Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L. Fenosa Wind, S.L. Fenosa, S.L.U. Gas Directo, S.A.U. Gas Natural Almacehamiento Andalucía, S.A. Gas Natural Andalucia, S.A. Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A. Gas Natural Aragón SDG, S.A. Gas Natural Balears, S.A. Gas Natural Capital Markats, S.A. Gas Natural Castilla La Mancha, S.A. Gas Natural Castilla y León, S.A. Gas Natural Catalunya SDG, S.A. Gas Natural Cagas, S.A. Gas Natural Comercializadora, S.A. Gas Natural Distribución Latinoamerica, S.A. Gas Natural Exploración, S.L. Gas Natural Fenosa Electricidad Colombia, S.L. Gas Natural Fenosa Engineering, S.L. Gas Natural Fenosa Generación Nuclear, S.L. Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. Gas Natural Fenosa Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L.U. Gas Natural Fenosa Internacional, S.A. Gas Natural Fenosa LNG, S.L. Gas Natural Fenosa Ranovables, S.L.U. Gas Natural Informatica, S.A. Gas Natural Madríd SDG, S.A.

Gas Natural Redes Distribución Gas SDG, S.A. Gas Natural Redes GLP, S.A. Gas Natural Rioja, S.A. Gas Natural S.U.R. SDG, S.A. Gas Natural Servicios SDG, S.A. Gas Natural Transporte SDG, S.L. Gas Natural Wind 4, S.I.J.J. Gas Navarra, S.A. Gecal Renovables, S.A. General de Edificios y Solares, S.L. Genroque, S.L.U. Global Power Generation, S.A. Holding Negoclos Regulados Gas Natural, S.A. JGC Cogeneración Daimiel, S.L. La Energía, S.A. La Propagadora del Gas Lalam, S.L.U. La Propagadora del Gas, S.A. Lanzagorta Comunicaciones, S.L. Lignitos de Meirama, S.A. Operación y Mantenimiento Energy, S.A. Parque Eólico Cova Da Serpe, S.L.U. Parque Eólico La Rabla, S.L.U. Parque Eólico Las Claras, S.L.U. Parque Eólloo El Hierro, S.L. Parque Eólico Los Pedreros, S.L. Parque Eólico Montamarta, S.L. Parque Editoo Nerea, S.L. Parque Eólico Pañarroldana, S.L. Patroleum Oil & Gas España, S.A. Sagane, S.A. Sociedad de Tratamiento Homillos, S.L. Societat Eòlica de L'Endemocada, S.A. Tratamiento Almazán, S.L. Tratamiento Cinca Medio, S.L. Unión Fenosa Distribución, S.A. Unión Fenosa Financiación, S.A. Unión Fenosa Mineria, S.A. Unión Fenosa Preferentas, S.A.U.

GAS NATURAL SDG, S.A.

Las Cuentas anuales - Balance de situación, Cuenta de pérdidas y ganancias, Estado de cambios en el patrimonio neto, Estado de flujos de efectivo y Memoria - del ejercicio 2016 de Gas Natura! SDG, S.A., que se contienen en el presente documento, han sido formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad Gas Natural SDG, S.A. en sesión de 7 de febrero de 2017 y se firman, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capítal.

Gas Natural SDG, S.A. Informe 2016

gasNatural sog, s.A.

Informe de Gestión

Informe de gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembire de "
2016

Índice

1. Situación de la entidad	1
2. Evolución y resultado de los negocios	3
3. Sostenibilidad	8
4. Principales riesgos e Incertidumbres	14
5. Evolución prevísible del grupo	18
6. Actividades de I+D+i	19
7. Informe Anual de Gobierno Corporativo	21
8. Acciones proplas	21
9. Hechos nosterlores	21

1. Situación de la entidad

Gas Natural Fenosa posee un modelo de negocio caracterizado por realizar una gestión responsable y sostenible de todos los recursos de los que se sirve. El compromíso con la sostenibilidad y con la creación de valor a lo largo del tiempo, se concreta en la política de responsabilidad corporativa, aprobada por el Consejo de Administración, presente en todo el proceso de negocio de la compañía que asume siete compromisos de responsabilidad corporativa con sus grupos de interés y que guían su forma de actuar: compromiso con los resultados, orientación al cliente, protección del medio ambiente, interés por las personas, seguridad y salud, compromiso con la sociedad e integridad.

Gas Natura! Fenosa es una compañía de energía integrada que suministra gas y electricidad a casi 22 millones de clientes. Su objetivo principal es proveer de energía a la sociedad para maximizar su desarrollo y su bienestar, convirtiendo la innovación, la eficiencia energética y la sostenibilidad en pilares fundamentales del modelo de negocio. Es líder en el sector energético y pionera en la integración del gas y la electricidad. Su negocio se centra en el ciclo de vida completo del gas, y en la generación, distribución y comercialización de electricidad. Además, desarrolla otras líneas de negocío, como los servicios energéticos, que favorecen la diversificación de las actividades y los ingresos, anticipándose a las nuevas tendencias del mercado, atendiendo las necesidades específicas de los clientes y ofreciéndoles un servicio integral no centrado únicamente en la venta de energía.

El modelo de negocio de Gas Natural Fenosa se desamolla a través de un amplio número de empresas básicamente en España, resto de Europa, Latinoamérica y Africa y se apoya en cuatro grandes negocios:

· Distribución de gas (España, resto de Europa y Latinoamérica)

Gas Natural Fenosa mantiene una posición de liderazgo en los mercados donde opera, lo que le permite aprovechar las oportunidades de crecimiento orgánico, fanto por la captación de nuevos clientes en municipios con gas, como por la expansión de redes a zonas no gasificadas. Es líder en España y cuenta con una sólida presencia en Italia. Es líder en Latinoamérica donde está presente en México, Chile, Colombia, Brasil, Argentina y Perú.

· Distribución de electricidad (España, resto de Europa y Latinoamérica)

Gas Natural Fenosa es uno de los operadores más eficientes en términos de costes de operación y mantenimiento del negocio de distribución electrica. Gas Natural Fenosa es el tercer operador en el mercado español y es líder en Moldavia. En Latinoamérica está presente en Chile, Argentina, Panamá y Colombia.

· Gas (Infraestructuras, Comercialización y Unión Fenosa Gas)

Gas Natural Fenosa posee una infraestructura de gas única e integrada que dota al negocio de gran estabilidad, proporciona flexibilidad a las operaciones y permite transportar el gas hacia las mejores oportunidades de negocio.

Para Gas Natural Fenosa los proveedores son actores fundamentales en el óptimo funcionamiento de la cadena de valor, por ello establece contratos a largo plazo, asume el compromiso con la sociedad en la que opera y minimiza su impacto medioambiental, garantizando con ello el suministro.

Gas Natural Fenosa responde con sus servicios de valor añadido a las exigencias de rapidez, garantía, calidad y eficiencia energética que requieren los clientes.

· Electricidad (España e Internacional)

Gas Natural Fenosa tiene un amplio conocimiento en todas las tecnologias de generación y cuenta con una infraestructura capaz de ajustarse a las necesidades de cada modelo energético y a la realidad de cada país. El aprovisionamiento de un gas competitivo y flexible permite a la compañía obtener mejores márgenes frente a sus competidores en la gestión de sus ciclos combinados.

La posición de liderazgo en la comercialización combinada de gas natural y electricidad presenta importantes ventajas como menor coste de servicio, un servicio integrado al cliente y menores costes de adquisición, sin olvídar la consecución de una mayor vinculación con los clientes.

En el negocio internacional Gas Natural Fenosa, a través de Global Power Generation, está presente en México, Puerto Rico, República Dominicana, Costa Rica, Panamá, Kenia y Australia y, más recientemente, en Chile y Brasil.

En consecuencia, la presencia a lo largo de toda la cadena de valor del gas dota a Gas Natural Fenosa de una ventaja competitiva convirtiendo a la compañía en líder en el sector. La capacidad de gestión y experiencia en electricidad, junto con su posición única de integración del mercado de gas y electricidad, convierte a la compañía en referente en este sector. La presencia internacional garantiza una posición privilegíada para capturar el crecimiento de nuevas regiones en el proceso de desarrolló económico, convirtiéndola en uno de los principales operadores del mundo.

En el Anexo I de las Cuentas Anuales Consolidadas se relacionan las empresas participadas por Gas Natural Fenosa.

1.1. Gobierno Corporativo

Gas Natural Fenosa desarrolla y mantiene actualizadas de modo continuado sus normas de gobierno corporativo, que están formadas principalmente por:

• Estatutos Sociales.
• Reglamento de la Junta General de Accionistas.
• Reglamento del Consejo de Administración y sus Comisiones.
• Código Interno de Conducta en materia relativa a los Mercados de Valores.
• Código Ético.
• Política de Responsabilidad Corporativa.

Gas Natural Fenosa ha continuado potenciando su compromiso con la transparencia y las buenas prácticas en cuyo desarrollo participan la Junta General de Accionistas, el Consejo de Administración y sus comisiones: Comisión Ejecutiva, Comisión de Nombramientos y Retribuciones y Comisión de Auditoría. También el Comité de Dirección desempeña un papel relevante. En 2015, Gas Natural Fenosa adaptó sus normas de gobiemo corporativo a los requerimientos contenidos en la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo y a las nuevas Recomendaciones del Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas de febrero de 2015.

Una descripción más detallada de las mismas se puede consullar en el Informe Anual de Gobierno Corporativo 2016 anexo a este Informe de gestión.

gasNatural soa, s

gasNaturalsos, s.

El Consejo de Administración es el órgano de representación de la entidad y, al margen de las decisiones reservadas a la Junta General, es el máximo órgano de decisión de Gas Natural Fenosa. En particular son de su competencia:

• Determinar las orienlaciones estratégicas y los objetivos económicos.
• Supervisar y verificar que los miembros del primer nivel de dirección cumplen con la estrategía y los objetivos.
• Asegurar la viabilidad futura de la sociedad y su competitividad.
• Aprobar los códigos de conducta.

La Comisión Ejecutiva es el Órgano delegado del Consejo de Administración encargado del seguimiento continuo de la gestión de la compañía.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones propone los criterios de retribución de los consejeros y la política general de remuneraciones de la Dirección. Por otra parte, revisa la estructura y composición del Consejo, supervisa el proceso de incorporación de nuevos miembros y establece las directrices para el nombramiento de directivos.

La Comisión de Auditoría supervisa los sistemas y la eficacia del control interno y de los sistemas de gestión de riesgos de la sociedad; la elaboración de la información financiera y los servicios de auditoria intema.

El Comité de Dirección lleva a cabo la coordinación de las áreas de negocio y corporativas. Entre sus funciones principales estan las de estudiar y proponer los Objetivos, el Plan Estratégico y el Prosupuesto Anual, así como evaluar a los máximos Organos de Gobierno las propuestas de las actuaciones que puedan afectar a la consecución del Plan Estratégico de la compañía. Asimismo, todos los miembros del Comité de Dirección participan en la elaboración del Mapa de Riegos Corporativo, a través de reuniones de trabajo en las que aportan su visión sobre las principales incertidumbres y eventuales efectos en los negocios.

2. Evolución y resultado de los negoclos

	2018	2015	ଙ୍କ
Importe neto de la cifra de negocios	5.062	5.640	(10,2)
Resultado operativo	1.617	1.597	1.3
Resultado del ejerciclo	1.067	1.024	4.2
Fondos Propios	13.431	13-298	1.0
Patrimonio nelo	13 444	13.285	1.2
Deuda Rhanclera	3.597	3.780	(4,8)
Período medio de pago proveedores	22 dlas	24 dias	19.99

Las principales magnitudes de Gas Natural SDG, S.A. y su evolución en el ejercicio son:

Gas Natural SDG, S.A. es una sociedad que desarrolla su actividad básicamente a través de la tenencia de participaciones en sociedad del grupo y asociadas, por lo que la información desglosada a continuación se refiere al grupo consolídado de Gas Natural Fenosa.

2.1. Principales hitos del ejercicio 2016

El beneficio neto de 2016 se sitúa en 1.347 millones y desciende un 10,3% frente al del mismo perfodo del año anterior.

El ebitda alcanza los 4.970 millones en 2016 y disminuye un 5,6% con respecto al de 2015, una vez discontinuado el negocio del gas licuado del petróleo en Chile, condicionado por un entorno macroeconómico y energético muy exigente. Dicho entorno ha afectado especialmente a la contribución del negocio de comercialización de gas, así como a la depreciación de las divisas latinoamericanas en su traslación a euros con un impacto en ebitda de 112 millones de euros, causado fundamentalmente por el comportamiento del peso colombiano y del peso mexicano.

A 31 de diciembre de 2016 el ratio de endeudamiento se sitúa en el 44,8% inferior al de 2015 que se situaba en el 45,8% y el ratio Deuda financiera neta/Ebitda en 3,1 veces, frente a 3,0 veces en 2015, pese al adelanto del dividendo a cuenta del ejercicio 2016.

En noviembre de 2016 se ha procedido al cierre de la venta del 20,0% de participación de la sociedad Aprovisionadora Global de Energía, S.A. (AGESA), filial de Gas Natural Chile, S.A., en GNL Quintero, S.A. (Chile) a Enagás por 182 millones de euros y ha supuesto la obtención de una plusvalla antes de impuestos y participaciones no domínantes de 128 millones de euros y una plusvalía nela de 50 millones de euros.

El 14 de noviembre de 2016 la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliatios de la República de Colombia (Superintendencia) ordenó, como medida necesaria para asegurar la prestación del servicio de energía eléctrica, la toma de posesíón de los bienes, haberes y negocios de Electricaribe. La Superíntendencia ordenó asimismo el cese de los miembros del órgano de administración y del gerente general y su sustifución por un Agente especial designado por la Superintendencia. Durante el ejercicio de sus funciones lo cierto es que el Agente ha sustituído al personal directivo nombrado por Gas Natural Fenosa y ha centralizado la decisión sobre el suministro de información a remitir a Gas Natural Fenosa, de forma que, al cierre de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa va había perdido el control y cualquier poder de influencia significativa sobre Electricaribe al no participar ni tener información directa sobre las decisiones o sobre las actividades relevantes de los negocios. Posteriormente, el 11 de enero de 2017 la Superintendencia ha acordado la prómoga de la intervención, hasla el 14 de marzo de 2017. Debido a los hechos señalados anteriormente, y siguiendo lo indicado por la normativa contable aplicable en este caso, NIIF 10, el 31 de diciembre de 2016 se ha deiado de consolidar Electricaribe en el balance consolidado de Gas Natural Fenosa, procediéndose a dar de baja sus activos, pasivos v participaciones no dominantes por un importe neto de 475 millones de euros. Asímismo, en el epígrafe de "Activos financieros disponibles para la venta", se ha reconocido la inversión en Electricaribe, por su valor razonable en el sentido de la NIC 39 (475 millones de euros).

Gas Natural Fenosa confirma la perspectiva de beneficio nato para el ejercicio 2017 entre 1.300 y 1.400 millones de euros, asi como la continuidad de su política de dividendos, de acuerdo con la Visión Estratégica 2016-2020.

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio 2016 que el Consejo de Administración elevará a la Junta General Ordinaria de Accionistas para su aprobación supone destinar 1.001 millones a dividendos, el mismo que el año anterior, en linea con la nueva política de dividendos para el período 2016-2018 aprobada en marzo de 2016. El dividendo a cuenta de 0,330 euros por acción fue pagado integramente en efectivo el 27 de septiembre de 2016 y el pago del dividendo complementario de 0,870 euros por acción también será realizado en efectivo en el mes de junio de 2017, lo que supondrá un pay out del 74,3%.

4

gasNaturalsoa

2.2. Principales magnitudes

La información financiera de Gas Natural Fenosa contiene magnitudes y medidas elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como otras medidas preparadas de acuerdo con el modelo de ínformación del Grupo denominadas Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) que se consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que se presentan de acuerdo con las NIIF. En el último apartado del Informe de gestión consolidado se incluye un Glosarío de terminos con la definición de las MAR utilizadas.

Principales magnitudes económicas

	2016	2015	0/0
Importe neto de la cifra de negocios	23.184	26.015	(10,9)
Fhitda	4.970	5.264	(5,6)
Beneficio de explotación	3.006	3.261	(7,8)
Resultado atribuible a accionistas de la soc.	1.347	1.502	(10,3)
dominante
Flujos de efectivo actividades explotación	3.375	3.500	(3.6)
Inversiones	2 225
		1 422	56,5
Patrimonio neto (a 31/12)	19.005	18.518	2.6
Patrimonio neto atribuido (a 31/12)	15.225	14.367	6.0
Deuda financiera neta (a 31/12)	15.423	15,648	(1,4)

Principales ratios financleros

	2016	2015
Endeudamiento	44,8%
Ebitda / Coste deuda financiera neta	6 7x	45 8% 6,4x
Deuda financiera neta / Ebitda	3,1x	3,0x
Ratio de liquidez	1.1x	1,2x
Ratio de solvencia	1.0x	1.0x
ROE (Rentabilidad sobre el patrimonio neto)	8.8%	10,5%
ROA (Retorno de los activos)	2.9%	3,1%

Principales ratios bursátiles y remuneración al accionista

	2016	2015
Nº de acciones medio (en miles)	1.000.468	1.000 689
Cotización a 31/12 (euros)	17.91	18,82
Capitalización bursátil a 31/12 (millones de euros)	17.922	18.828
Beneficio por acción (euros)1	1,35	1.57
Patrimonio neto atribuible por acción (euros)	15.21	14,36
Relación cotización-beneficio (PER)	13.3	12.5
EV/ Ebitda	6.7	6.5

¹ Beneficio a 31 de diciembre 2015 ajustado de acuerdo a NIC33 por el exceso del importe en libros de las
acciones preferentes sobre el importe pagado en su recompra, nelo d

Principales magnitudes físicas

	2016	2015	ర్తిం
Distribución gas:
Ventas - ATR1: Europa	458.265 188.197	473.831 181.212	(3 3) 3 8
Latinoamérica	270.088	292 619	(7.7)
Puntos de suministro de distribución de gas, en miles (a 31/12):	13.546	13.172	2 B
Europa	5.773	5.724	0 0
Latinoamérica	7.773	7.448	4 4
Distribución electricidad:
Ventas - ATR1:	68.258	68.731	(0,7)
Europa	34.697	34.676	0,1
Latinoamérica	33.561	34.055	(1,5)
Puntos de suministro de distribución de electricidad, en	8.202	10.622	(22,8)
miles (a 31/12):	4.580	4,550	0,7
Europa Latinoamerica	3.622	6.072	(40,3)
TIEPI 2 (minutos)	ਬੇ ਤੋ	র্বশ	(2,3)
Gas:
Suministro de gas (GWh):	325.384	316.268	2.9
España	178.916	185.851	(3,7)
Resto de Europa	77.136	54.787	40,8
GNL Internacional	69.332	75.630	(8,3)
Transporte de gas - EMPL (GWh)	111.720	112.861	(1,0)

Datos de Colombia a 30/11/2016 por indisponibilidad de datos del mes de diclembre.

¹ Acceso Terceros a la Red (energía distribuida)
² Tiempo de Interrupción Equivalente de la Potencia Instalada en España

			gasNatural sDG, S.A.
	2016	2015	Yo
Electricidad:
Energía eléctrica producida (GWh):	46.552	49.548	(6,0)
España: Hidráulica Nuclear Carbón Ciclos combinados Renovable y Cogeneración Global Power Generation:	28.504 3 933 4.483 5.687 11.963 2.458 18.048	31.568 2 457 4.544 7.973 14.494 2.100 17,980	(9,7) 80,1 (1,8) (28,7) (17.5) 17,0 0,4
Hidráulica Ciclos combinados Fuel - gas Eolica	496 15.648 1.111 793	481 15.518 1.130 850	3,1 0.8 (1,7) (6,7)
Capacidad de generación eléctrica (MW):	15.418	15.471	(0,3)
España: Hidráulica Nuclear Carbón Ciclos combinados Renovable y Cogeneracion	12.716 1.954 604 2.010 7.001 1.147	12.769 1 954 604 2.065 7.001 1.145	(0,4) (2,7) 0.2
Global Power Generation: Hidraulica Ciclos combinados Fuel - gas Folica	2.702 123 2.035 310 234	2.702 123 2.035 310 234
Comercialización de electricidad (GWh)	36.384	35.241	3.2

7

Sostenibilidad ರ್

3. . 1 Medioambiente

Principales magnitudes

			2016 2015 % Var.
Capacidad instalada libre de emisiones (%)	22.1	22,0	0.4
Producción neta libre de emisiones (%)	16.4	11,8	39.1
Emisiones díreclas de GEI1 (Mt CO2 eq)	19.5	22,4	(12,9)
Emisiones de CO2/generación de electricidad (t CO2 /GWh)	411	પેવેટ	(7,6)
Ernisiones de metano en distribución de gas (t CO2 eq/km red)	ਰ ਤੋ	9.3
Actividad con certificación ambiental (% con certificación ambientál sobre el total ebitda grupo potencialmente certificable) 4	90.1	88.3	(2.0)

Gases efecto invernadero por emisiones direclas correspondientes al alcance 1 conforme a "The Greenhouse Gas Protocal. A Corporate accounting and reporting standard",

% de ebitda grupo potencialmente certificable sobre el total ebitda grupo es aproximadamente un 86.8%.

Gas Natural Fenosa trabaja para garantizar el cumplimiento de la legislación ambiental, reducir el impacto ambiental, mitigar el cambio climático, preservar la biodiversidad del entomo, optimizar el consumo de los recursos naturales como el agua, prevenir la contaminación e impulsar la mejora continua, yendo más allá de lo que establece la normativa.

En 2016 se avanzó en la certificación de nuevos sistemas de gestión ambiental conforme a ISO 14001 y los propios requisitos de la compañía, registrando un ligero avance en el porcentaje de Ebitda certificado como consecuencia de la incorporación de parte de las actividades de distribución eléctrica en Chile. Durante 2017 se concluirán los trabajos de adaptación y certificación a los referenciales internacionales y a los requerimientos internos en materia de gestión ambiental.

En cuanto a cambio climático se ha producido reducciones significativas en materia de emisiones directas de CO2 con respecto a 2015, como consecuencia de una menor producción de la generación de carbón en España en beneficio de la generación menos emisora. Como consecuencia de ello, se redujo significativamente la emisión específica por unidad de energía generada con respecto a 2015.

En 2016 Gas Natural Fenosa ha llevado a cabo múltiples y variadas actuaciones en favor de la conservación de la biodíversidad, muchas de las cuales han ido más allá de los requisitos establecidos por las autoridades ambientales y otras de carácter voluntario.

Dentro del compromiso con el entorno y con la gestión eficiente de los recursos naturales, durante 2016 Gas Natural Fenosa avanzó con la estrategia de agua e inició trabajos para definir en 2017 las líneas de actuación en materia de economía circular.

Otra información relevante en cuanto a las principales actuaciones en materia medicambiental, sostembilidad, emisiones, así como las principales inversiones medioambientales, se incluye en la Nota 36 de la Memoria.

3.2 Personas

Principales magnitudes

Indicadores de naturaleza social	2016	2015	8 Var.
Número de empleados a 31/12	17.229	19.939	(13,6)
Indice de rotación voluntaria (%)	2.5	3.5	(28,6)
Indice de integración (personas con discapacidad)	2.4	2.4
Horas de formación por empleados	50.9	61 4	(17,1)
Tasa de absentismo	2,2	2.0	10.0
Días perdidos	2.424	3.674	(34.0)
Número de accidentes con baja	65	125	(48.0)

España

Desarrollo humano y social

Gas Natural Fenosa ofrece a sus empleados un empleo estable y de calidad (el 96% de los puestos son de carácter indefinido) y una carrera profesional sólida, estructurada y atractiva.

Durante 2016, ha continuado la implantación del proyecto Desarrollo Humano y Social, cuyo principal objetivo es promover un entorno laboral de calidad, basado en el respeto, la diversidad y el desarrollo personal. A través del mismo, se han impulsado y coordinado varios programas de acción sobre dos pilares fundamentales: la igualdad de oportunidades y la formación como palanca para sensibilizar internamente en materia de discapacidad.

Gas Natural Fenosa dispone de un modelo global de selección externa homogéneo para todas las geografías donde opera. De este modo se garantiza una única estrategia como empleador, con los mismos criterios de selección y la aplicación de las mejores prácticas en la identificación, captación y retención del talento profesional necesario para el desarrollo de los negocios.

Gas Natural Fenosa continúa ofreciendo a todos los empleados la posibilidad de participar en el programa de movilidad interna. A través de este programa, las personas pueden optar a cualquier posición vacante en todas las geografías, independientemente de la localización del empleado. Por ello, éste es uno de los principales pilares de la dinamización del desarrollo profesional de los empleados de la compañía. Para conocar las preferencias e inquietudes de los profesionales en materia de movilidad, se ha continuado trabajando en el Proyecto Conocerte. Esta iniciativa, lanzada en 2015, ha ayudado a obtener información individualizada y centralizada para toda la Compañía. Dirigido a profesionales técnices que no están incluidos en programas directivos o en el programa Savia, se obtuvo información de 10.000 empleados en 15 países.

El comportamiento ético, la promoción y respeto de la igualdad, la prevención y seguridad en el trabajo, son parte fundamental del compromiso asumido por Gas Natural Fenosa con sus empleados.

Estos principios se reflejan en la gestión diaria de la compañía a través del Código Ético, del II Convenio Colectivo, el Plan de Igualdad o el Protocolo de Prevención del Acoso Laboral, Sexual y por Razón de Sexo.

as Natural sog, s

En 2016, se ha avanzado en el compromiso de desarrollo de acciones de igualdad y diversidad para los empleados, con el diseño de un Plan Integral de Diversidad enfocado sobre género, edad y discapacidad.

En relación a la discapacidad, destacan los Programas Capacitas y Aflora, impulsados con el objetivo de normalizar la integración laboral de profesionales con discapacidad. Desde que se comenzó a implementar los dos proyectos, un total de 156 personas con necesidades especiales han disfrutado de ayudas dirigidas a la inserción laboral en España, lo que supone que más de un 87% de los empleados discapacitados en España se han acogido a alguno de esfos programas. Como reconocimiento a nuestra política de inclusión, Gas Natural Fenosa ha renovado el Sello Bequal Plus por ser una de las compañías energéticas pioneras en su compromiso con la discapacidad.

Gas Natural Fenosa promueve la conciliación de la vida profesional y personal gracias al importante conjunto de medidas de flexibilización laboral, servicios y beneficios adaptados a las necesidades de los empleados. De este modo, nuestros profesionales pueden configurar sus diferentes opciones vitales en congruencia con sus planes de desarrollo y los intereses de la empresa.

Formación y gestión del talento

La Gestión del Talento de Gas Natural Fenosa apuesta por el desarrollo individual y la evolución en la carrera profesional, que contribuye a definir de forma controlada y consistente el aprendizaje de nuestros profesionales para asegurar que su desarrollo esté alineado con los objetivos de la compañía.

El modelo de liderazgo y gestión del talento apuesta por fomentar la responsabilidad, el desarrollo individual y la carrera profesional, incorporando herramientas y metodologías innovadoras en la formación y el desarrollo.

En 2016 se ha avanzado en la simplificación del modelo para hacerlo más accesible a todos los colectivos de empleados y, de esta forma, disponer de un modelo único, homogéneo y estandarizado para la valoración y desarrollo profesional.

La unidad de Gestión del Talento y Universidad Corporativa es la encargada de desarrollar a los profesionales de Gas Natural Fenosa, de todos los niveles organizativos, y de gestionar el conocimiento en todo el ámbito de la compañía. La proparación de las personas es uno de los factores de éxito de la empresa ya que son ellas quienes alcanzan los objetivos de negocio e impulsan las estrategias corporativas.

La Universidad Corporativa mantiene una red de alianzas con instituciones académicas tanto en España como en el resto del mundo. Además, cuenta con un Conseio Asesor formado por las Universidades Polítécnicas de Barcelona y Madrid, el Instituto Tecnológico de Monterrey, IESE, ESADE, Boston Consulting Group que, junto a las unidades internas de Gas Natural Fenosa, asegura la conexión permanente entre la estrategia de la compañía y los programas que se llevan a cabo.

Gas Natural Fenosa se ha consolidado como una compañía líder en seguridad y salud tras la implantación de un ambicioso plan orientado a realizar un profundo cambio cultural, que se inició en el año 2012, denominado "Plan Compromiso con la Seguridad y la Salud". La Universidad Corporativa ha contribuido en este proceso a través del programa formativo "Programa Compromiso con la Seguridad y la Salud", formando al 100% de la compañía.

Retribución

La política retributiva de Gas Natural Fenosa se rige por la equidad en el ámbito interno y por la competitividad desde el punto de vista del mercado. Por otro lado, la retribución del empleado depende de su inclusión en el convenio colectivo.

El nivel retributivo de los empleados incluídos en el convenio colectivo se establece en función del grupo y subgrupo profesional al que pertenecen.

Para aquellos no incluidos, las retribuciones se definen individualmente, según la política retributiva de la compañía.

La retribución variable, encuadrada dentro de la política retributiva de Gas Natural Fenosa, tíene como finalidad potenciar el compromiso de los empleados y motivar el mejor desempeño de sus funciones, alineándolos con los intereses a largo plazo de la compañía y sus accionistas.

La retribución variable anual valora la aportación a la consecución de objetivos individuales en función del puesto de trabajo, relacionados con variables económicofinancieras de eficiencia y crecimiento. También tiene en cuenta cuestiones de calidad y seguridad, estando directamente vinculadas al logro de los objetivos propuestos en el Plan de Dirección por Objetivos.

La Dirección por Objetivos así como la Retribución Variable Comercial, son las metodologías desplegadas en Gas Natural Fenosa para incentivar la implicación de los empleados en el logro de los objetivos de la compañía y en la participación directa en los resultados. Ambas se instrumentan a través de dos tipos de Retribución Variable Anual, en función del colectivo al cual se orienta:

• Gestión: basada en la dirección por objetivos y valoración del desempeño. Se aplica a las personas del colectivo de directivos y excluidos de convenio.
• Comercial: en función del cumplimiento de objetivos comerciales. Se dirige a aquellas personas que tengan una función comercial dentro del grupo.

El paquete retributívo de los empleados de Gas Natural Fenosa se complementa con un sistema de previsión socíal, donde está incluido el Plan de Pensiones, principal vehículo de financiación de los compromisos post-empleo.

Asimismo, Gas Natural Fenosa ofrece una serie de beneficios sociales que complementan el paquete retributivo de los empleados. En el año 2016 se ha lanzado la plataforma "Mis Beneficios" para la plantilla ámbito España, que supone una solución única e integral para gestionar y comunicar los programas de Compensación y Beneficios. Es una plataforma tecnológica viva, que evoluciona adecuándose a las distintas estrategias de beneficios y compensación.

Alguno de los módulos que contiene esta plataforma son "Sistema de previsión Social" que avuda al empleado a comprender su jubilación y a conocer los planes internos de la Compañía o "Bienestar y Salud" donde el empleado podrá gestionar sus planes en esla materia.

Además se dispone de un sistema de retribución flexible, consolidado ya desde 2012, para todo el personal de ámbito España. Este sistema, permite a los beneficiarios diseñar la composición de su paquete retributivo utilizando la oferta de productos existentes en cada campaña.

Estructura del personal

El desglose del personal al 31 de diciembre por categorías, géneros y áreas geográficas se incluye en la Nota 25 de la Memoría Consolidada.

3.3 Fiscalidad

Políticas fiscales y gestión del riesgo fiscal

Las políticas fiscales de Gas Natural Fenosa están alineadas con la Política de Responsabilidad Corporativa de Gas Natural Fenosa que establece como uno de los compromisos y principios de actuación el de "actuar con responsabilidad en la gestión de los negocios y cumplir con las obligaciones fiscales en todas las juriedicciones en las que opera la compañía, asumiendo el compromiso de transparencia y colaboración con las administraciones tributarias correspondientes".

Por ello, desde el ejercicio 2010 Gas Natural Fenosa está adherida al "Código de Buenas Prácticas Tributarias" elaborado por el Foro de Grandes Empresas en conjunto con la administración tributaria española. Esta iniciativa, impulsada por el Gobierno de España, tiene el objetivo de promover la transparencia, buena fe y cooperación con la Agencia Estatal de la Administración Tributaria en la práctica fiscal empresarial y la seguridad jurídica en la aplicación e interpretación de las normas tributarias.

En este sentido, la compañía se ha comprometido expresamente a: (a) evitar estructuras de carácter opaco con finalidades tributarias, (b) colaborar con las Administraciones Tributarias (c) informar regularmente al Consejo de Administración sobre las políticas fiscales aplicadas; y (d) aplicar los criterios fiscales acordes con la doctrina administrativa y la jurisprudencia.

Para garantizar que las prácticas tributarias de Gas Natural Fenosa están basadas en estos principios, el grupo cuenta con un Procedimiento General de Buenas Prácticas Tributarias.

Por otro lado. Gas Natural Fenosa cuenta con un mapa de ríesgos en el que se identifican específicamente los riesgos fiscales y las controversias sobre la interpretación o aplicación del marco jurídico físcal. La información sobre las principales actuaciones con trascendencia fiscal se defalla en la Nota 21 de "Sifuación fiscal" de las Cuentas anuales consolidadas.

En el caso de operaciones relevantes o singulares se informa al Consejo de Administración de cuáles son las consecuencias fiscales de las mismas cuando constituyen un factor relevante. La creación o adquisición de participaciones en entidades domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales debe ser informada al Consejo de Administración, a través de la Comisión de Auditoría.

Atendiendo a la normativa española que determina los países que tienen la consideración de paraísos fiscales (Real Decreto 1080/1991, de 5 de julio y Real Decreto 116/2003, de 31 de enero), Gas Nátural Fenosa mantiene dos únicas participaciones en sociedades constituídas en dichos territorios:

• La participación del 95,0% en Buenergía Gas & Power, Ltd, domiciliada en las Islas Caímán. Se trala de una sociedad tenedora indirectamente de una única participación industrial que desarrolla la actividad de generación eléctrica por cíclo combinado de gas en Puerto Rico (Ecoeléctrica, L.P.) cuyas rentas tributan en este país y que no aportan ninguna ventaja fiscal para Gas Natural Fenosa.
• La participación del 52,2% en Gaseducto del Pacífico (Cayman), Ltd. domiciliada en las Islas Caimán. Se trata de una sociedad sin actividad incorporada al grupo

como consecuencia de la adquisición del grupo CGE y que no aporta níñgunaventaja fiscal para Gas Natural Fenosa.

En cuanto a las participaciones del 47,5% en Ecoeléctrica Holding, Ltd y del 47,5% en Ecoeléctrica Limited, en este ejercicio 2016 se ha procedido a cambiar su domicilio desde las Islas Caimán a Puerto Rico, por lo que han dejado de tener la consideración de participaciones domiciliadas en paralsos fiscales.

Las operaciones intragrupo realizadas con estas entidades corresponden a dividendos recibidos según el siguiente detalle:

Sociedad receptora	Sociedad que distribuye	Importe (milles de euros)
Global Power Generation, S.A. Buenergla Gas & Power, Ltd.		6.036

Contribución fiscal

Gas Natural Fenosa es consciente de su responsabilidad en el desarrollo económico de las sociedades en que realiza su actividad. Los impuestos que paga representan una parte significativa de la contribución económica que realiza a los palses en los que opera. Por ello, Gas Natural Fenosa presta una atención prioritaria al cumplimiento de su obligación de pagar los impuestos que, de acuerdo con las normas aplicables, resulten debidos en cada territorio.

El pago de tributos de Gas Natural Fenosa tiene una considerable importancia económica e implica un elevado esfuerzo de cumplimiento por las obligaciones formales y colaboración con la Administración tributaria.

La contribución fiscal total de Gas Natural Fenosa ascendió en el ejercicio 2016 a 3.423 millones de euros (3.636 millones de euros en el ejercicio 2015). En la siguiente labla se muestra el desglose de los tributos efectivamente pagados por Gas Natural Fenosa por peíses y segmentado entre aquellos que suponen un gasto efectivo para el grupo (denominados tributos propios), y aquellos que se retienen o repercuten al contribuyente final (denominados tributos de terceros):

	Tributos propilos						Tributos terceros
P38	Impuesto sobre beneficios of		OLDE 14		Total		IVA		mpuestos sobre hidrocarburos		Otros Pr		Total		�æ
	2016	2015			2018 2016 2016 2016		2016	2015	2016	2015	2018		2016 2016	2015	2016	2015
España	199	347	512	ಕ್ಷಿತಿ	711	886	1.007	1.169	રેસેટ	362	229		3857 000	1.731		2.299 2.627
Argentina	10	प	42	40	52	শ ব	13	13			22	16	35	29	87	73
Brasil	ag	રેન	49	पनी	87	95	58	58			0	18	67	74	154	1659
Colombia	75	69	78	78	153	147	7	ਰੇ			14	22	21	31	174	178
Chile	42	48	11	16	53	ਜੋ	117	99			18	22	135	121	188	185
MEINCO	31	33	3	भ	ਤੇ ਕ	37	ਤੇ ਉੱਥ	ਤੇ ਨ			11	12	50	44	84	81
Pansma	89	B	7	11	88	19					3	4	3	4	ਰੇਲ	23
Reslo LatAm	12	11		1	13	12	2	3			3	2	5	ਦੇ	18	17
Total LalAm	297	224	ન કર્યા	194	488	418	236	212			80	તે જેવી	316	300	80-	726
Italia	13	14	7	5	26	10	27	30	42	34	5	5	74	89	100	88
Reslo	10	10	23	35	33	45	128	112	44	32	6	6	183	150	216	185
Total	525	595	733			783 1.258 1.376		1.398 1.523	ਕੰਡ	વીચી	320		307 2.161 2.258			3.419 3.936

«» Corresponde al Impuesto sobre beneficios efecilvamente pagado en al ejercicio. No incluye cantidades devengadas. La información sobre la conclitación antre al "Impuesto sobre beneficios" registrado y el que resultaría de aplicar el lipo nominal del Impuesto vigenta en el país de la seciedad dominante (España) sobre al "Resultado antes de Impuestos" se detalla en la Nota 21 "Situación Fiscal" de las cuentas anualidadas.

12 Incluye tribulas anergéticos que en España ascienden a 244 millones de euros en 2016 (262 millones de euros en 2015), tributos locales, la segundad social por la cuota empresarial y otros tributos propios espectficos de cada país.

(3) Incluye básicamente retenciones a empleados y seguridad social por la cuola dal empleado.

4. Principales riesgos e incertidumbres

4.1. Riesgos operativos

4.1.1. Riesgo regulatorio

Gas Natural Fenosa y sus sociedades filiales están obligadas a cumplir con la normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad. En especial, los negocios de distribución gasista y eléctrico responden a actividades reguladas en la mayor parte de los países en los que Gas Natural Fenosa realiza dicha actividad.

La normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad en los países en los que opera Gas Natural Fenosa está típicamente sujeta a revisión periódica por parte de las autoridades competentes. La introducción de las referidas modificaciones podría incidir en el actual esquema de retribución de las actividades reguladas, afectando de un modo adverso al negocio, beneficios, subvenciones y situación financiera de Gas Natural Fenosa.

En caso de que los organismos públicos o privados que pudiera corresponder interpretaran o aplicaran de manera distinta al criterio de Gas Natural Fenosa la referida normativa, podría cuestionarse o recurnirse dicho cumplimiento y, de resultar probado cualquier incurnplimiento, podría afectar de un modo material adverso al negocio, perspectivas, beneficios, subvenciones y situación financiera de Gas Natural Fenosa.

La gestión del riesgo regulatorio se basa en la comunicación fluida que Gas Natural Fenosa mantiene con los organismos reguladores. Adicionalmente, en el desempeño de las actividades reguladas. Gas Natural Fenosa ajusta sus costes e inversiones a las tasas de rentabilidad reconocidas para cada negocio.

4.1.2. Riesgo de volúmenos de gas y electricidad

La mayor parte de las compras de gas natural y gas natural licuado (GNL) se realizan a través de contratos a largo plazo, que incluyen cláusulas conforme a las cuales Gas Natural Fenosa tiene la obligación de comprar anualmente determinados volúmenes de gas (conocidas como cláusulas "take-or-pay"). Con arreglo a dichos contratos, a pesar de que Gas Natural Fenosa no necesite adquirir el volumen de gas comprometido para un momento determinado, estará obligado contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con las cláusulas "fake-orpay".

Los mencionados contratos contienen unos volúmenes de gas que se corresponden con las necesidades estimadas de Gas Natural Fenosa. No obstante, las necesidades reales pueden ser inferiores a las previstas en el momento de suscripción de los contratos. En caso de producirse variaciones significativas en tales estimaciones, Gas Natural Fenosa estará obligado a adquinr un mayor volumen de gas del que efectivamente necesita o, en su defecto, a pagar por la cantidad de gas mínima comprometida, con independencia de que no adquiera el exceso sobre sus necesidades, lo que podría afectar de un modo adverso y significativo a los costes operativos de Gas Natural Fenosa.

En el ámbito eléctrico, el resultado de Gas Natural Fenosa está expuesto a la contracción de los volúmenes de generación de electricidad, condicionada por la evolución de la demanda eléctrica. Adicionalmente, dado el impertante papel de la tecnología de Cíclo Combinado en el parque de generación de Gas Natural Fenosa, el volumen generado puede verse minorado por el creciente peso relativo "de "la generación con energías renovables.

La contracción de volúmenes generados implicarla una mayor incertidumbre respecto al cumplimiento del posicionamiento generación/comercialización objetivo.

Gas Natural Fenosa gestiona de manera integrada sus contratos y activos a nivel global con objeto de optimizar los balances energéticos, permitiendo corregir cualquier desviación de la manera más rentable posible.

4.1.3. Rlesgo operacional

a) Riesgos asegurables

Las actividades de Gas Nátural Fenosa están expuestas a distintos riesgos operativos, tales como averías en la red de distribución, en las instalaciones de generación de electricidad y en los buques metaneros, explosiones, emisiones contaminantes, vertidos tóxicos, incendios, condiciones meteorológicas adversas, incumplimientos contractuales, sabotajes o accidentes en la red de distribución de gas o activos de generación de electricidad, así como otros despertectos y supüestos de fuerza mayor que podrían tener como resultado daños personales y/o materiales, deterioros de las instalaciones o propiedades de Gas Natural Fenosa o la destrucción de las mismas. Acontecimientos como éstos, u otros de similar naturaleza, son impredecibles y pueden causar interrupciones en el suministro de gas y la generación de electricidad. En este tipo de situaciones, a pesar de existir las pertinentes coberturas a través de la contralación de seguros de riesgos, como seguros ante potenciales pérdidas de beneficio y daños materiales, la situación financiera y los resultados de Gas Natural Fenosa pueden verse afectados en la medida en que las pérdidas que se produzcan no estén aseguradas, la cobertura sea insuficiente, o se generen pérdidas económicas como consecuencia de limitaciones de cobertura o evolución al alza de franquicias, así como por potenciales encarecimientos de las primas satisfechas al mercado asegurador.

Asimismo cabe mencionar que Gas Natural Fenosa podría ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones personales y/o otros daños causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposición de dichas reclamaciones podría conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legislación aplicable en aquellos países en los que Gas Natural Fenosa opera, lo que podría dar lugar, en la medida en que las pólizas de seguros de responsabilidad civil contratadas no cubran el importe de dichas indemnizaciones, a un efecto material adverso en el negocio, perspectivas, situación financiera y sus resultados.

Gas Natural Fenosa elabora planes de mejora continua que permitan reducir la frecuencia y severidad de potenciales incidencias. Entre otras, se han desarollo unidades específicas de supervisión de activos enfocadas a intensificar el mantenimiento preventivo y predictivo. Adicionalmente, la política de cobertura mediante seguros se basa en la optimización del coste total del nesgo.

b) Imagen y reputación

Gas Natural Fenosa está expuesta a la opinión y percepción proyectada sobre diferentes grupos de interés. Dicha percepción puede verse deteriorada por eventos lanto producidos por la compañía como por terceros sobre los que se tenga poco o ningún control, produciéndose un efecto contagio de la reputación soberana o sectorial sobre la compañía. En caso de producirse dicho deterioro, a medio plazo podría implicar un perjuicio económico derivado de mayores exigencias por parte de los reguladores, mayores costes de financiación o mayores esfuerzos comerciales en la captación de clientes.

Gas Natural Fenosa realiza una labor activa en la ídentificación y seguimiento de potenciales eventos reputacionales y grupos de interés afectados. Adicionalmente, la transparencia forma parte de su política de comunicación.

C) Medioambiente

Las actividades de Gas Natural Fenosa están sometidas al cumplimiento de una normativa extensa en materia de protección medioambiental.

Gas Natural Fenosa y sus sociedades filiales están sometidas al estricto cumpirmiento de normativa extensa en materia de protección medioambiental que exige, entre otros aspectos, la elaboración de evaluación del impacto medioambiental, la obtención de las pertinentes autorizaciones, licencias y pormisos, así como el cumplimiento de determinados requisitos. Entre otros:

• Que las autorizaciones y licencias ambientales podrían no ser otorgadas o ser revocadas por el incumplimiento de las condiciones que en ellas se impongan;
• Que el marco regulatorio o su interpretación por las autoridades podría sufrir modificaciones o cambios, lo que podría provocar un aumento de los costes o plazos para poder cumplir con el nuevo marco regulatorio.

Para mitigar este nesgo, Gas Natural Fenosa ha adoptado un sistema de gestión integral ambiental y dispone de planes de emergencia en instalaciones con riesgo de accidente con impacto en el medicambiente. Adicionalmente, se contratan pólizas de seguro específicas para la cobertura de esta tipología de riesgos.

d) Cambio climático

La demanda de electricidad y de gas natural está ligada al clima. Una parte importante del consumo de gas durante los meses de invierno depende de la producción de electricidad y de su uso como calefacción, mientras que durante los meses de verano el consumo depende de la producción de electricidad destinada a las instalaciones de aire acondicionado, fundamentalmente. Los ingresos y resultados de Gas Natural Fenosa derivados de las actividades de dístribución y comercialización de gas natural podrian verse afectados de forma adversa en el caso de que se produjesen otoños templados o inviernos menos fríos. Igualmente la demanda de electricidad podría descender si se producen veranos menos calurosos debido a una menor demanda de aire acondicionado. Asimismo, el nivel de ocupación de las plantas de generación hidroeléctrica dependen del nivel de precipitaciones en donde se encuentren dichas instalaciones, pudiéndose ver afectado en épocas de sequía.

Las políticas y medidas establecidas a nivel europeo con objeto de combatir el cambio climático podrían afectar al resultado de Gas Natural Fenosa, en caso de alterar la competitividad del mix de generación de la compañía.

asNaturalsos.s

Gas Natural Fenosa participa en distintos grupos de trabajo a nivel europeo que le permiten adaptar anticipadamente su estrategia a los nuevos desarrollos normativos. Adicionalmente, participa en proyectos de desarrollo limpio orientados a recucir las emisiones de CO2.

e) Exposición geopolítica

Gas Natural Fenosa cuenta con intereses en países con distintos entornos políticos, económicos y sociales, deslacando dos áreas geográficas principales:

Latinoamérica

Una parte importante del resultado operativo de Gas Natural Fenosa es generado por sus filiales latinoamericanas. Las operaciones en Latinoamérica están expuestas a diferentes nesgos inherentes a la inversión en la región. Entre los factores de riesgo ligados a la inversión y negocio en Latinoamérica, cabe mencionar los síguientes:

• Importante influencia en la economía por parte de los gobiernos locales;
• Significativa fluctuación en la tasa de crecimiento económico;
• Altos niveles de inflación;
• Devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales;
• Controles o restricciones relativos a la repatriación de ganancias;
• Entomo cambiante de los tipos de interés;
• Cambios en las políticas financieras, económicas y fiscales;
• Cambios inesperados en los marcos regulatorios;
• Tensiones sociales e
• Inestabilidad política y macroeconómica.
• · Oriente Próximo y Magreb

Gas Natural Fenosa cuenta tanto con activos propios como con importantes contratos de suministro de gas procedente de distintos palses del Magreb y Oriente Próximo, en partícular Egipto. La inestabilidad política en la zona puede derivar tanto en daños físicos sobre activos de empresas participadas por Gas Natural Fenosa como en la obstrucción de las operaciones de dichas u otras empresas que impliquen una interrupción del suministro de gas del grupo.

Gas Natural Fenosa cuenta con una cartera diversificada tanto en países en los que desarrolla negocios de distribución de energía (Latinoamérica, Europa) como países de los que procede el aprovisionamiento de gas (Latinoamérica, África, Oriente Medio, Europa). Dicha diversificación permite minimizar el riesgo tanto de expropiación como de interrupción de suministro ante el efecto contagio de inestabilidad política entre países cercanos. Adicionalmente, existen pólizas de seguro específicas contratadas frente a los riesgos mencionados.

Riesgos financieros 4.2.

Los riesgos de carácter financiero (tipo de interés, tipo de cambio, precío de las materias primas (commodities), riesgo de credito, riesgo de liquidez) se desarrollan en la Nota 17 de la Memoria Consolidada.

El 23 de junio de 2016 los votantes de Reino Unido apoyaron la salida de su país de la Unión Europea ("Brexit"). Si bien la salida de Reino Unido irá acompañada de un proceso de negociación que se prolongará durante un periodo de tiempo a día de hoy índefinido, ya se han producido las primeras consecuencias, tanto en los mercados de

capitales como en los de divisas. Sin embargo, la exposición de Gas Natural Fenosa al riesgo derivado del denominado "Brexit" es prácticamente nula.

4.3. Principales oportunidades

Las principales oportunidades con las que Gas Natural Fenosa cuenta son:

• Mix de generación: El parque de generación de Gas Natural Fenosa, dominado por centrales de ciclo combinado cuenta con la flexibilidad necesaria para adaptarse a distintas situaciones de mercado, resultando un activo valioso en el aprovechamiento de oportunidades relacionadas con la volatilidad de los precios y volúmenes demandados en los mercados de gas y electricidad.
• • Evolución de los mercados de CO2: Los distintos mecanismos propuestos por la Comisión Europea orientados a incrementar el coste de los derechos de emisión tienen como objeto desincentivar el uso de tecnologías más conlaminantes para contrarrestar así el efecto del cambio climático. En esta situación, el parque de Gas Natural Fenosa sería más competitivo frente al carbón, pudiendo aflorar adicionalmente oportunidades en el mercado de emisiones.
• • Portfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: La gestión de gasoductos, la participación en plantas y la flota de buques melaneros permite cubrir las necesidades de los diferentes negocios del Grupo de manera flexible y diversificada, optimizando para los distintos escenarios energéticos. Concretamente, la flota de buques metaneros convierte a Gas Natural Fenosa en uno de los mayores operadores de GNL en el mundo y referente en la cuenca Atlántica y Mediterránea.
• Equilibrada posición estructural en negocios y áreas geográficas, muchos de ellos con flujos estables, independientes del precio de las commodities, que permiten optimizar la captura de los crecimientos de demanda energética y maximizar las oportunidades de nuevos negocios en nuevos mercados.

5. Evolución previsible del grupo

5.1. Prioridades estratégicas

Con el fin de lograr los objetivos establecidos, Gas Natural Fenosa define líneas estratégicas a medio plazo que se actualizan de forma periódica, adaplándose a la coyuntura actual y futura y teniendo en cuenla las especificidades de las distintas líneas de negocio que componen la compañía.

En mayo 2016, Gas Natural Fenosa presentó la actualización de la Vísión Estratégica 2016-2020 en el que se establecen las prioridades estratégicas del grupo para el período.

5.2. Prioridades financieras

Las prioridades estratégicas para el periodo 2016-2020 se basan en una política financiera compatible con los objetivos de crecimiento y dividendo:

• Estricta disciplina financiera.
• Crecimiento sostenido de dividendos futuros basado en una generación de caja sostenible (compromiso del ratio payout 70%).
• Ejecución del Plan de eficiencias.
• Gestión de la cartera de negocios.

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• Mantenimiento de un modelo de negocio sólido con aproximadamente un 70% del ebitda originado en actividades reguladas o contratadas y más del 80% de las inversiones futuras en actividades reguladas o contratadas.

Los objetivos estratégicos para el año 2018 (datos en millones de euros) se detallan a continuación:

	Objetivos 2018
Ebitda	~ 5,4
Beneficio Neto	~ 1,6
Dividendo (Pay-out)	~ 70%
Deuda Neta/ Ebitda	- 3,0x

5.3. Perspectivas del grupo

La actualización de la Visión Estratégica 2016-2020 sienta sus bases en torno a las tres líneas de crecimiento (redes, generación y comercialización de gas), que permitirán a Gas Natural Fenosa seguir creciendo en el futuro:

• Redes: en redes de gas, la inversión en la gasificación de Chile, México y Colombia, la entrada en el negocio de distribución en la región de Arequipa en Perú, las nuevas licencias y crecimiento adicional derivado de la conversión de los nuevos puntos de gas licuado de petróleo (GLP) en España; en redes de electricidad inversión en smart grids en España, inversiones para cubrir la demanda adícional en Chile y Panamá, sub-transmisión eléctrica en Chile impulsada por nuevas instalaciones renovables.
• Generación de electricidad: mejora de la eficiencia y del rendimiento del parque de generación con la incorporación de 3.500 MW al parque global de los que 2.500 MW en renovables (España e Internacional) y 500-1.000 MW de proyectos de ciclo combinado que contribuirán al desarrollo downstream del negocio de GNL. Crecimiento y desarrollo del negocio internacional de generación a través de GPG.
• Comercialización de gas: los nuevos contratos de aprovisionamiento de gas por un total de aproximadamente 11 bom correspondientes a los dos proyectos de Cheniere (Sabine Pass y Corpus Christi), del proyecto Yamal LNG en Rusia y del proyecto Shah Deniz II en Azerbaiyán, adicionalmente se adaptarán y renegociarán los contratos existentes de suministro de gas para reflejar las condiciones de mercado de referencia. Asimismo se incrementará la capacidad de la flota de buques metaneros añadiendo cuatro (dos ya incorporados en 2016), así como una unidad móvil de regasificación. Gracias a su mayor tamaño, supondrán una capacidad conjunta adicional de casi un millón de metros cúbicos. En cuanto al ebitda se espera un aumento entomo al 10% .

Con todo ello se espera que Gas Natural Fenosa continúe en su senda de crecimiento orgánico en 2017 y en años sucesivos.

6. Actividades de I+D+i

La innovación es uno de los motores del desarrollo de Gas Natural Fenosa, per lo que desde la alta dirección de Gas Natural Fenosa se está impulsando la implantación de un modelo de innovación, como parte de la actualización de la Visión Estratégica 2016-2020 del Grupo.

sNatural spa, s.A

Este modelo está compuesto por la visión y enfoque en innovación, la metodología de gestión de proyectos y una fuerte cultura innovadora en la compañía que asegura la respuesta más adecuada a las dinámicas de cambio del entorno.

La inversión realizada en actividades de innovación tecnológica es la siguiente:

	2016
Inversión total (millones de euros)	59.2

El plan de innovación se estructura a través de cinco áreas de trabajo multidisciplinares: Generación, Redes, Clientes, Gas Natural Licuado (GNL) y Automatización y gestión de la información.

• Generación:
  • Energia renovable: La compañía dispone de un mix de generación equilibrado, capaz de responder adecuadamente a la demanda de energia de las sociedades en las que opera, apostando siempre por el impulso de las tecnologías más respetuosas con el medio ambiente. Entre sus objetivos prioritarios destaca: desarrollar nuevas tecnologías que permitan aumentar el porcentaje de energla renovable de su portfolio e integrarla en la red eléctrica, optimizar el aprovechamiento de las instalaciones renovables que ya están en servicio, por ejemplo, mediante la extensión de su vida útil o por un mejor uso del recurso eólico.
  • Energía hidráulica: Gas Natural Fenosa desarrolla sus principales actividades de innovación en el área de la energía hidráulica en el Centro Internacional de Excelencia Hidráulica (CIEH). La misión de este centro es promover y canalizar iniciativas de I+D+i en materia de aprovechamiento de la energía hidráulica convencional y marina que puedan ser trasladadas en las fases de desarrollo o explotación a las instalaciones de la compañía a nivel mundial.
  • Almacenamiento: Las actividades de innovación en el área de almacenamiento de energía se han enfocado principalmente en la acumulación de energía eléctrica en baterías, tanto en grandes instalaciones que faciliten un mejor funcionamiento de la red eléctrica, corno a pequeña escala de cara a su utilización distribuida.
  • Generación termoeléctrica: Gas Natural Fenosa trabaja en este ámbito de innovación en dos líneas principales: mejora del rendimiento de plantas de generación y reducción de emisiones en generación.
• Redes: En redes de gas el reto principal es conseguir mayor optimización en la seguridad y durabilidad de la red, así como mayor autornatización y una mejor interacción con el cliente. En redes eléctricas, se sigue dedicando grandes esfuerzos a optimizar la red de distribución de electricidad, con especial atención a la seguridad en el trabajo, los aspectos medioambientales y la mejora en la calídad del suministro. Dichos esfuerzos buscan transformar las redes eléctricas en redes cada vez más inteligentes.
• Clientes: En el área de innovación de Smart Client, de reciente creación, la compañía se está centrando en ofrecer productos y servicios de alto valor añadido para distintas tipologías de clientes finales.
• Gas Natural Licuado (GNL): El objetivo general de esta línea es fortalecer la infraestructura de transporte, almacenamiento y distribución del GNL, a todas las

escalas, para impulsar su uso como combustible alternativo a los derivados del petróleo y como solución en la propulsión de buques más respetuosos con el medio ambiente.

• Automatización y gestión de información: es un área transversal que pretende aglutinar los proyectos que ya se están desarrollando para ganar en sinergias y potenciar los resultados.

7. Informe Anual de Gobierno Corporativo

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2016, tal y como requiere el artículo 526 de la Ley de Sociedades de Capital.

Acciones propias 8.

La Junta General de Accionistas de 14 de mayo de 2015 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, hasta un máximo del 10% del capítal social o la cifra máxima que resulte de aplicación conforme a la normativa vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que estén totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que legalmente se establezca.

El precio mínimo y máximo de adquísición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2016 y 2015 con acciones propias de Gas Natural SDG, S.A. han sido los siguientes:

	Número de acciones	Importa en millones de euros	% Capital
A 1 de enero de 2015		1
Adquisiciones	2 899 180	58	0.3%
Enalenaciones	(2.899.180)	(58)	(0.3%)
A 31 de diciembre de 2015
Adquîsîcîanes	3.049.189	53	0.3%
Enajenaciones	(2.298.644)	(40)	(0,2%)
A 31 de diciembre de 2016	750.545	13	0,1%

En el ejercicio 2016 los resultados obtenidos en las fransacciones con acciones propias por Gas Natural Fenosa ascienden a un beneficio de 0,4 millones de euros, que se registraron en el epígrafe "Otras reservas" (2 millones de euros de beneficio en 2015).

Toda la información sobre acciones propias se describe en la Nota 13 de la Memoria consolidada.

Hechos posteriores න්

Los hechos posteriores al cierre del ejercicio se describen en la Nota 38 de la Memoria Consolidada.

PLAZA DEL GAS, 1, BARCELONA

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

A |ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital social (€)	Número de Numero de acciones derechos de voto
22/06/2012	1.000.689.341.00	1.000.689.341	1.000.689.341

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

sí 글	মি
---------	----

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto a rectos	Número de derechos de voto indirectos	% sobre el total de derachos de voto
SOCIETE NATIONALE POUR LA RECHERCHE, LA PRODUCTION, LE TRANSPORT, LA TRANSFORMATION ET LA COMMERCI	40.092.780	0	4,01%
REPSOL, S.A.	200 964 920	D	20 08%
GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III	0	200.137.868	20.00%
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	0	244.557.729	24.44%

Nombra o denominación social del titular Indirecto de la participación	A frayés de: Nombre o denominación social del titular diracto de la participación	Número de derechos de vota
GI OBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III	GIP III CANARY 1, S.A.R.L.	200.197.868
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	CRITERÍA CAÍXA, S.A.D.	244.557.521
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	CAIXABANK, S.A.	208

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
REPSOL, S.A.	21/09/2016	Sa ha descondido el 10% del capital Social
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA GAIXA)	21/09/2016	Se ha descendido el 10% del capital Social
GIP III CANARY 1, S.A R.L.	21/09/2016	Se ha superado el 15% del capital Sacral

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

gasNaturalsBG.s.

gasNaturalsog, s.a.
Nombre o denominación social del Consejero	Número de derechos de voto directos	-Número de derechos de vato indirectos	% sobre el lutal de dergolios " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	0	0	0.00%
DONA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	0	0	0,00%
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	18 156	0	0.00%
DON ISIDRO FAINE CASAS	17 426	0	0.00%
DON RAMON ADELL RAMON	5.000	0	0 00%
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	8.339	0	0.00%
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	13.055	8.917	0.00%
DON FRANCISCO BELIL CREIXELL	7.128	0	0.00%
DONA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER	0	0	0,00%
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	2.100	0	0.00%
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	0	0	0.00%
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	12.600	D	0.00%
DON MARIO ARMERO MONTES	0	0	0.00%
DON ALEJANDRO GARCIA-BRAGADO DALMAU	0	0	0,00%
DOÑA HELENA HERRERO STARKIE	0	0	0.00%
DON RAJARAM RAO	0	0	0.00%
DON XABIER ANOVEROS TRIAS DE BES	350	0	0.00%

Nombre o denominación social del fitular indirecto de la participación	A fravás de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de carechos da voto
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	RAVIFA 2013, S.L.	8.917

% total de derechos de volo en poder del consejo de administractón
--------------------------------------------------------------------	--

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de Indole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinarío:

Nombre o denominación social relacionados
l fundacion bancaria caíxa d´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)
REPSOL, S.A.

Tipo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones comerciales o societarias existentes entre Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona (La Caixa) y Repsol, S.A. se defallan en la información elaborada por dichas entidades. El pacto parasocial que mantenlan fue terminado el 21 de septiembre de 2016. Ver apartado A.6.

Nombre o denominación social relacionados FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA) REPSOL, S.A.

Tipo de relación: Contractual

Breve descripción:

Las relaciones comerciales o societarias existentes entre Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona (La Caixa) y Repsol, S.A. se detallan en la información elaborada por dichas entidades. El pacto parasocial que mantenían fue terminado el 21 de septiembre de 2016. Ver apartado A.6.

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad ylo su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)
GAS NATURAL SDG, S.A.

Tipo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones existentes derivan del tráfico comercial ordinario y están referidos en el apartado D.2 y en las cuentas anuales.

Nombre o denominación social relacionados
REPSOL, S.A.
GAS NATURAL SDG, S.A.

Tipo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones existentes derivan del tráfico comercial ordinario y están referidos en el apartado D.2 y en las cuentas anuales.

Nombre o denominación social relacionados
SOCIETÉ NATIONALE POUR LA RECHERCHE, LA PRODUCTION, LE TRANSFORMATION ET LA COMMERCI
GAS NATURAL SDG, S.A.

Típo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones existentes derivan del Iráfico comercial ordinario.

• A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los antículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:
  • si 区
• No No

	Intervinientes del pacto parasocial
REPSOL, S.A.
CRITERIA CAIXA, S.A.U.

Porcentaje de capital social afectado: 64,52%

Breve descripción del pacto:

Los intervinientes han asumido determinados compromisos relativos al Gobierno Corporativo de la Sociedad que tíenen por objeto la composición del Consejo de Administración y sus Comisiones tal y como se detalla más adelante.

lndique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

	Si	ಸ ND
o acuerdos o acciones concertadas, indiquelo expresamente:			En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos
terninar el acuerdo entre ambas en relación con su participeción en GAS NATURAL SDG, S.A de fecha 11 de enero de 2000,			Según los hechos relevanies publicades como consecuencia de Compraventa de acciones de fecha 12 de septiembre de 2016 entre Repsol S.A.y Criteria Cabla S.A.U por un ledo y GIP III CANARY 1, S.A.R.L. por oto, Critiria Cabra y Repod acordaron modificado en el 18 de mayo de 2002, 16 de dicientore de 2002 y 20 de jurio del cual ambas partes ejercian control

conjunto sobre GAS NATURAL 5DG, S.A. Dicha terminado a la condición suspensiva de que se proculera la electiva transmislón de las acciones en cuestión a GIP III CANARY 1, S.À R.L., circunslanda ésta que se produjo el 21 de septismbre de 2016.

CONTINUA EN EL APARTADO H.

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el articulo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

દા	No
	Observaciones

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la aubcartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones Indirectas (*)	% total sobre capital social
750.545		0.08%

(*) A través de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Explique las varlaciones significativas

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emítir, recomprar o transmitir acciones propias.

La Junta General de Accionistas de 14 de mayo de 2015, en au punto del Orden del Dia autotzó al Consejo de Administración pers acardar en un plazo no superior a 5 eños la adquisición a Ululo oneropo las accionos de la Sociedad, en las siguientes condiciones:

Decimoxarto 1.- Dejar sin efecto, en la perte no ullizada, la subrización olorgada al Consejo de Administración por la Junto General oelebrada el 20 de abril de 2010, pera adquirir a litulo oneroso acciones de la Sociedad.

Decimocuarto 2. Autorízar el Consejo de Administración para que en un plazo no superíor a los cinco años puede adquintra a litulo oneroso, en una o varias veces, hasta un máximo del 10% del capital o la cifra máxima que resulto de aplicación conforma a la oncroco, un mitto vonie vouse no la Sociedad que están totalmente desemboladas, sin que nunca el valor nominal de las accionss adquiritas directamente, sumáritose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere ol 10% del capital suscito, o cualquier o tro que legalmente se establezes. El proclo mínimo y máximo de adquisición será el de collazación en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una osollación en más o en menos de un 5%.

En el caso de que las acciones no colízasen, el precio máximo y mínimo de adquisición se señalará entre una vez y media y dos veces el valor contable de las acciones, de acuerdo con el último Belance consalidado audillado, El Consalo de Administración queda vocos el vaco ballagar la presente autorizión Eleculta o en la persona o personas que crea conveniente. La presente autorización se entiende que es extensiva a la adquisición de acciones de la Sociedad por parte de sociedades dominadas.

Asimismo, la Junia General de 20 de abril de 2012 en su punto del Dra adopló el síguíente acuerdo:

hÉciMO - Autorizadón al Conelo de Administración, con facultud de susiliución en la Cornislón Ejocaliva, contromo a lo dispuesto en el articulo 297.1 b) de la Ley de Sociedades de Capilal, para que, dentro de clino (5) años, si lo estima comeriente, pueda aumentar el capital social hasta la carrided máxima correspondiente a la mitiad del capital social en el momento de la autorización, con previsión de suscripción incompleta, emiliendo acciones ordinarias, privilegladas o resoalables, con voto, con prime a alm prima, en una o varias veces y en la operanta que considere adocuadas, incluyendo la facultad de suprimir, en su caso, el derecto de suscripción perferente, dendo nueva redacción a los articulos que corresponde de los Estatulos Sociales y dejando sin elfeab la autorización acordada por la Junta General Ordinaria de 20 de abril de 2010.

Décimo .-

1) Teniendo en cuenta la cifra actual del capital social, autorizar el Consejo de Administraction, com facultado de Busilisión en la Comisión Ejecutiva, para aumentar el capital social en CUATROCIENTOS NOVENTA Y CINCO MILLONES OCHOCIENTOS TREINTA Y SEIS EJAdita, partir de numeral or opera. E. ) dentro del plazo de cinco (5) años, a partir de esta fecha, mediante desemboles dinerario, en una o varias veces en la oportunidad y cuantía que el mismo decida, említendo acciones ordinarias, privilegiradas o rescatables, con voto o sin voto, con prima, sin necesidad de nueva autorización de la Junia General, así como pera roccifican tos anticulos de los Estatutos que sea preciso por el aumento o aumentos de capilal que se realican en Virtud de la indicada autorización, con previslón de suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 297.1 b) de la Ley de Sociedades de capital, dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General de 20 de abril de 2010.

2) Se atribuye expresamente al Coneejo de Administración, con facilitad de sustitución en la Comisión Elecultad de excluir, z , o anto y e aparte, el derechno en relación con todas o cualestiulera de las enisiones que acordare en base a la presente autorización.

3) Como consequencia del acuerdo precedente, modificar el Artículo Transitario de los Establios Socialiss, el cual quedará redectació de la siguiente manera:

"ARTÍCULO TRANSITORIO - DELEGACIÓN AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

El Consejo de Administración de la Sociedad de sustilución en la Comisión Ejectiva, y durante un plazo máximo de claco (5) años a pertir de esta fecha, está facullado para aumentar el caplícial social en la cantidad CUATROCIENTOS NOVENTA Y CINCO (0) MILLONES OCHOCIENTOS TREINTA Y SES MIL SESENTA Y NUEVE EUROS (485.836.069,-E), medianle disembolao dinerario, en une a varias veces, en la oportunidad y cuantía que el mismo decida, emiliendo escatables, privilegiadas o reseatables, con voto o sim voto, com prima o sin necesidad de nueva autorización de la Junta General, con la postolitirad de acordar en su caso la exclusión, lotal o parcial, del derecho de sueca polícia preferente, así como para modificar los anticatos de los Estatutos Socieles que sea oxadonir, total a mento o aumentos de caples en vitud de la Indicada autorización, con provisión de suscripción Incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 297. 1.b) de la Ley de Sociedades de Capital."

A.9.bls Capital flotante estimado:

	100
Capital Flotante estimado	31.38

A.10 Indique si existe cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquíer tipo de restricciones que puedan dificultar la torna de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

SI K

No

6

	gas Natural soc. s.
Descripción de las restriccionas
Como Sociedad que iniegra en su Grupo deferminados adivos y cual-regulados y cual-regulados, y adquisición do accinatos de GAS NATURAL SDG, S.A. puede estar sujela a lo disposición Adicicinal Novena de la Ley M2013, de A de Jinio, de creación de la Comislón Nacional de los Mercados y la Compalencia.
Por su carácier de pperador principal en los mercialos de gas y electricitied, la lenencia de restricales está sujela a les restricalones eslablecidas en el enticulo 34 del Decreto-Ley 62000 de Modidas Urgentas de Internaificación de la competancia en los mercados de bienes y servicios.
A.11 Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una ofería pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
No X SI
En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:
A. 12 Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario.
× No si
En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derachos y obligaciones que confiera.
JUNTA GENERAL
B.1 Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general.
X No કા
B.2 Indique y, en su caso, delalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
X Na ટા

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSC.

ਰ

B.3 Indique las normas aplicables a la modificación de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los eslatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos .

La modificación de los Estatutos Sociales se regula en los artículos 24, 32 y 68 de los Estatutos Sociales y en el artículo 2 del Raglamento de la Junta General.

Los socionistas constituitos en Junla General, debidirán con carácter general por mayaría simple en los Los accimientes en vante convente de la laso se entenderá adoptado un accerdo cuando obterga más votos a favor que en contra del capital presenta o representado.

Todos los socios, Incluso los disidentes y los que no hayan participado en la reunión, quedan sometidos a los accercos de la Junia General.

Para que la Juría Geraral ordinaria, pueda acorder válidamente la emisión de colligadones, el avmento o la redución del capital, la supresión o la limitación del clerecho de suscripción proferente de nuevas acciones u obligaciones conventibles, así ue l'apirar la linkaço esta lon o la cesión global de activo y pasivo, el trastado del domicilio el extranjero, y, en general, cuelquier modificación de los Estables, perá necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas pressentes o colaria infonicanos que posear, al cincuenta por clento (50%) del repital suscrito a volo. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del veinticinco por clento (25%) de dicho capital.

gasNatural spg, S.A.

La modificación de los Estatuíos deberá ser acordada por la Junta General y exige la concurrencia de los requisitos siguientes:

1) Que el Consejo de Administración o, en su caso, los accionislas autores de la propuesta formulen un informe sessenta con la «justificación de la misma.

2) Que se expresen en la convocabria, con la desidad, los extremos cuya modificación se propone, así como el derecto que corresponde e todos los accionistas de examinar, en el domicilio social, el festo integra de la modificación propuesta y el Informe sobre la misma y al de pedir la entrega o el envio gratulto de dichos documentos.

3) Que el acuerdo sea adoplado por la Junta General, de conformidad con lo dispuesto en estas Estáfulos.

4) En lodo caso, el acuerdo se hara constar en escribira pública, que se inscribirà en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletri Oficial del mismo.

B.4 Indique los datos de asistencia en las juntas genereles celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los del ejercicio anterior:

	Datos de asístencia
Fecha junta	% en % de presencia			% volo a distancia	Tota
general	fisica	representación	Volo electronico	Ofros
1405/2015	88.57%	11,96%	0.00%	0.00%	80,53%
04/05/2016	68.67%	9.77%	0,00%	0.00%	77,44%

B.5 Indique si existe alguna restricción establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la júnta general:

si X		No
------	--	----	--	--

100 Número de acciones necesarias para asístir a la Junta goneral

• B.6 Apartado derogado.
• B.7 Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad.

Respecto al epartado de Gobierno Corporalivo el linerano es el siguierto: www.gasnabiralfenosa.com - Accionistas e Inversores -Gobiemo Corporallvo.

Respecto al apartado de Junia General el illneratio es el siguiènte: vow.gasnaturalienose.com - Acclinistas e Inversores - Junia Ganeral

C ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

C.1 Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y minimo de consejeros previstos en los estatutos sociales:

Número máximo de consejeros	20
Número mínimo de consejaros	10

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:

	AgasNatural sog, s.A.
Nombre o denominacion social del conselero	Representante	Categoria del consejero	Cargo en el consejo	Fecha Primar nomb.	Fecha Ultimo *. потт.	Procedimlanto ي. **************************
DON ISIDRO FAINE CASAS		Dominical	PRESIDENTE	18/05/2015	18/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL		Dominical	VICEPRESIDENTE [21/08/2016 13		21/09/2016	COOPTACION
OON WILLIAM ALAN WOODBURN		Dominical	VICEPRESIDENTE 30/09/2016 20		30/09/2016	COOPTACION
DON RAFAEL VILLASECA MARCO		Elecultivo	CONSEJERO DELEQADO	2840172005	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
bon Ramon ADELL RAMON		Independiente	CONSEJERO	18/06/2010	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOOLI		Oaminica	CONSEJERO	27106/1991	11/04/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON XABIER ANOVEROS TRIAS DE BES		Independiente	CONSEJERÓ	20/04/2012	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL		Opminical	CONSEJERÓ	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
DON MARIO ARMERO MONTES		Dominical	CONSEJERO	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
DON FRANCISCO BELIL CREIXELL		Independlente	CONSEJERO	14/05/2015	1405/2015	ACLIERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER		Independienta	CONSEJERO	14/05/2015	14/05/2015	ACUERDÓ JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ALEJANDRO GARCIA-BRACADO DALMAU		Dominical	CONSEJERO	21.09/2016	21 09/2016	COOPTACION
DONA CRISTINA CARMENDIA MENDIZABAL		independiente	CONSEJERO	14/05/2015	1405/2015	ACLERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DONA HELENA HERRERO STARKIE		Indepandlents	CONSEJERO	04/05/2016	04/05/2016	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN		Dominical	CONSEJERO	14/05/2015	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON RAJARAM RAO		Dominical	CONSEJERO	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA		Dominical	CONSEJERO	26/02/2010	11/04/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

17

Indique los ceses que se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

Nombre o danominación social del conselero	Categoria del consajaro en el momento da caso	Fecha de baja
Don Salvador Gabarro Serra	clecutivo	21/09/2016
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	Independlenta	04/05/2016
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	Dominical	21/09/2018
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	Opminical	15/09/2018
DON HERIBERT PADROL MUNTE	Dominical	21/09/2016
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	Dominical	20/09/2016
DON MIGUEL VALLS MASEDA	Independiente	21/09/2016

C. 1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:

ÇONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denominación social del consejero	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	CONSEJERO DELEGADO

Número total de consejeros ejecutivos
% sobre el total del consego	5.88%

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	CRITERIA CAIXA, S.A.U.
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	CRITERIA CAIXA, S.A.U
DON ISIDRO FAINE CASAS	CRITERIA CAIXA, S.A.U.
DON ALEJANDRO GARCIA-BRAGADO DALMAU	CRITERIA CAIXA, S.A.L.
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL, S.A.
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	REPSOL, S.A.
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL. S.A.
DON MARIO ARMERO MONTES	GIP III CANARY 1, S.A R.L.
DON RAJARAM RAO	GIP III CANARY 1, S.A R.L.
Don William alan Woodburn	GIP III CANARY 1, S.A R.L.

Número total de consejeros dominicales	10
% sobre el tipfal del consejo	58,82%

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL

Perfil:

Doctora en Biología

Nombre o denominación del consejero:

don Ramon Adell Ramon

Perfil:

Catedrátioo de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Barcelona.

Nombre o denominación del consejero:

DON FRANCISCO BELIL CREIXELL

Репії:

Ingeniaro Superior.

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER

Perfil:

Doctora en Derecho.

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA HELENA HERRERO STARKIE

Репп:

Licenciada en Clencias Químicas.

Nombre o denominación del consejero:

DON XABIER AÑOVEROS TRÍAS DE BES

Perfil:

Doctor on Derecho.

Número total de consejeros Independientes
% total del consejo	35,29%

Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o na mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Se identificará a los otros consejeros externos y se defallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independlentes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos o sus accionistas:

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada consejero:

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras durante los últimos 4 ejercicios, así como el carácter de tales consejeras:

								ZaSNatural spa s.A.
	Número de conse eras			% eobre el total de consejeros de cada tipología
	Elerclicio 2016	Ejerciclo 2015	Ejerciclo 2014	Ejercicio 2013	Elerciclo 2016	Ejercicio 2015	elarciclo 2014 *****	Ejercicia «!
Elecutiva	0	0	0	0	0.00%	0.00%	0.00%	0,00%
Dominical	0	0	0	0	0,00%	0.00%	0,00%	0.00%
Independiente	3	2	0	0	17,65%	11,76%	0.00%	0,00%
Otras Externas	0	0	0	0	0.00%	0.00%	0.00%	0,00%
Tolal:	3	2	0	0	17 65%	11,78%	0.00%	0,00%

C. 1.5 Explique las medidas que, en su caso, se hubiesen adoptado para procurar fncluír en el consejo de administración un número de mujeres que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres.

Explicación de las medidas

La Compañía apuesta decididamente por el principio de diversidad en la composición de su Consejo de Administración y por el respeto al derecho de los excionistas de realizar las propuestas de nombramiento de Consejeros que estimen conventionies en alencion al mandato legal de representación proporcional. Por ello, en lo que respecta a la diversidad de género, del mismo modo que al Consejo de administracion as respeluceo con las propuestas de consejeros dominitales reclbidas de los accionistas, en cambio en relación con los consejeros independientes, la propuesta ocreaponde a la Comisión de Nombrantentos y Rekibuciones. Esta ha adoplado en las úllimas renovaciones un criterio adillo para lograf dicha diversidad. Como consecuencia de allo, en la propuesta a la Junta de accionistas de 2015, la mifad de los nuevos consejeros independientes (veron hombres y la otra milad mujeres y en la Junia de arcionistas de 2016, dado que sólo habita una renovación, se opló por que el único consejero a proponer fuera mujer. Resultado de ello es que se ha logrado en un breve plazo que haya paridad entre los consejeros independientes.

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado:

Explicación de las medidas

La Comisión de Nombramlentos y Reinbuciones tiens encomendada la mielón de revisar las apliludes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, el cumplimiento de los requistios para cada catagoría de Consejeros y el proceso de incorporación de los nuevos miembros, elevando al Consejo los oportunos informes o las propuestas cuando proceda. En la cobertura de nuevas vacantes se vela pera que se utilizen procesos de sellección que no adolezan de sesgos Implicitos que obstaculicon la selección de consejeras, Incluyendose, en las mismas condiciones entre los polenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil buscado.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

Las Consejeras representan el 17,64% del total de los Consejeros. La Compañía va incorporando gradualmente Consejeras a eu Consejo de Administración como una manffestación de eu apuesta por la diversidad en la composición del Consejo, una de cuyas manifestaciones más relovantes es la diversidad de genero pues se ha pasado de 0 Consejeras en 2014 a 3 Consejaras en 2016, habiendose logrado que en un breve plazo haya poridad entre los Consejeros Independientes.

C.1.6 bis Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la política de selección de consejeros. Y en particular, sobre cómo dicha politica está promoviendo el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

Explicación de las conclusiones

La Comlslón de Nombramientos y Relnibuciones ha verficado la Política de selección de Consejeros y ha concluido que la misma es acorde con una estructura accionarial de la Compañía muy definida que impone el respecto a detiminadas la mania co respets al principio de representación proporcionel de los acclonislas, el oual debe hacerse compatible oon las recomendaciones de buen goblemo corporativo. La Comisión de Nombramientos y Retribudiones está salisfecha

con que los logros alcanzados tras la Junta de accionistas de 2016 se hayan mantenido en la reestruç foración del goblerno corporativo producido en septiembre de 2016.

C.1.7 Explique la forma de representación en el consejo de los accionistas con participaciones significativas.

De los cualra accionistas sígnificativos que tiene la Compañía en la actualidad sólos disponso de Consellero (e conservator (en 1471) (1871-19) 1 Dominicales. CRITERIA CAIXA, S.A.U. tiene cuatro Cansejeros Dominicales, REPSOL, S.A. y GIF III CANARY, 1 S A R.L. llenen carla una de ellas fras Consejeros Dominicales y SOCIÉTÉ NATIONALE POUR LA RECHERCHE, LA PRODUCTION, LE TRANSPORT, LA TRANSFORMATION ET LA COMMERCIALISATION no liene ningún Consejoro Dominical. Dicha representación as plenamente consistente con el principio de representación proporcional.

C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferlor al 3% del capital:

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación acclonarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

C. 1.9 Indique sí algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero:

DON SALVADOR GABARRO SERRA

Motivo del case:

Cambio accionarial.

Nombre del consejero:

DON HERÍBERT PADROL MUNTÉ

Motivo del cese:

Camblo accionarial.

Nombre del consejero:

Don Antonio BruFau Niubo

Motivo del cese:

Cambio accionarial.

gasNatural sog, b.A.

Nombre del consejero:

DON DEMETRIO CARCELLER ARCE

Motivo del cese:

Camblo accionarial.

Nombre del consejero:

DON JUAN ROSELL LASTORTRAS

Motivo del cese:

Ver nota en apartado H

Nombre del consejero:

DON MIGUEL VALLS MASEDA

Motivo del cese:

Camblo accionarial.

C.1.10 Indigue, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social del consejero:

DON RAFAEL VILLASECA MARCO

Breve descripción:

Tiene delegadas amplias facultades de ropresentactón acordes con las características y necesidados del cargo de Consejero Delegado.

• C.1.11 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:
• C.1.12 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del consejo de administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DOÑA CRISTINA GARMENDÍA MENDIZABAL	CORPORACION FINANCIERA ALBA, S.A.	CONSEJERO
DOÑA GRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	COMPAÑÍA DE DISTRIBUCIÓN INTEGRAL LOGISTA HOLDINGS, S.A.	CONSEJERO

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	gasNatural soo. 3A
DOÑA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAI	SYGNIS AG	PRESIDENTE
DÓN LUÍS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL S A	SECRETARIO CONSEJERO
DON ISIDRO FAINE CASAS	THE BANK OF EAST ASIA	CONSEJERO
DON ISIDRO FAINE CASAS	SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY. S.A.	CONSEJERO
DON ISIDRO FAINE CASAS	TELEFONICA, S.A.	VICEPRESIDENTE
DONA BENITA MARIA FERRERO- WALDNER	MUNICH REINSURANCE CO	CONSEJERO
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL, S.A.	CONSEJERO DELEGADO
DON RAMON ADELL RAMON	ORYZON GENOMICS, S.A.	CONSEJERO
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A.	CONSEJERO
DON MARIO ARMERO MONTES	COMPAÑA LOGISTICA DE HIDROCARBUROS, S.A.	CONSEJERO

C.1.13 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

ട് No |X

C.1.14 Apartado derogado.

C.1.15 Indique la remuneración global del consejo de administración:

Remuneración del consejo de administración (miles de euros)	7,655
lmporte de los derechos acumulados por los consejeros actuales en materia de penslones (miles de euros)	3.241
Importe de los derechos acumulados por los consejeros antiguos en materia de pensiones (milles de euros)

C.1.16 Ídentifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DONA ROSA MARÍA SANZ GARCÍA	DIRECTORA GENERAL DE PERSONAS Y RECURSOS
DON MANUEL FERNANDEZ ALVAREZ	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MAYORISTAS DE ENERGIA
DON JOSE MARIA EGEA KRAUEL	DIRECTOR GENERAL DE PLANIFÍCACIÓN ENERGETICA
DON ANTONI PERIS MINGOT	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS REGULADOS
DON DANIEL LOPEZ JORDA	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MINORISTAS DE ENERGIA
DON SERGIO ARANDA MORENO	DIRECTOR GENERAL DE LATINOAMERICA
DON ANTONIO BASOLAS TENA	DIRECTOR GENERAL DE ESTRATEGIA Y DESARROLLO
DON CARLOS AYUSO SALINAS	DIRECTOR DE AUDITORIA INTERNA, COMPLIANCE Y CONTROL INTERNO
DON JORDI GARCIA TABERNERO	DIRECTOR GENERAL DE COMUNICACION Y RELACIONES INSTITUCIONALES
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONOMICO-FINANCIERO
DON MANUEL GARCIA COBALEDA	DIRECTOR GENERAL DE SERVICIOS JURIDICOS JURIDICOS Y SECRETARIA DEL CONSEJO

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)

• gasNatural spG, s. 8.445
• C.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del consejo que sean, a su vez, miembros del consejo de administración de sociedados de accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del conselero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL, S.A.	SECRETARIO CONSEJERO
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL, S.A.	CONSEJERO DELEGADO
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL OIL & GAS CANADA INC.	PRESIDENTE
DON ISIDRO FAINE CASAS	CRITERIA CAIXA, S.A.U.	PRESIDENTE
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	CAIXA CAPITAL RISC S.G.E.C.R., S.A.	PRESIDENTE
DON ALEJANDRO GARCIA-BRAGADO DALMAU	CRITERIA CAIXA, S.A.U.	VICEPRESIDENTE 1ª

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distinías de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros de administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN

Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado:

REPSOL, S.A.

Descripción relación:

DIRECTOR GENERAL ECONÓMICO FINANCIERO Y DESARROLLO CORPORATIVO

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA

Nombre o denominación social del acclonista significativo vinculado:

REPSOL, S.A.

Dascripción relación:

SECRETARIO GENERAL

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON IŠIDRO FAINE CASAS

Nombre o denominación social del accionista significativo vincúlado:

FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)

Descripción relación:

gasNatural spa, s./

PRESIDENTE DEL PATRONATO DE LA FUNDACIÓN BANCARIA "LA CAIXA"

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON MARCELINO ARMENTER VIDAL

Nombre o denominación social del accionista significatívo vinculado: Fundacion Bancaria Caixa D´ESTALVIS I PENSíons DE Barcelona (LA CAIXA) Descripción relación:

DIRECTOR GENERAL DE CRITERIA CAIXA, S.A.U.

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON RAJARAM RAO

Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado:

GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III

Descripción relación:

SOCIO

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON WILLIAM ALAN WOODBURN

Nombre o denominación social dal accionista significativo vinculado:

GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III

Descripción relación:

socio

C.1.18 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

si X

No (

Descripción modificaciones
a no a thusbas do 2016 -- bao formaticallonge ano han phototon a dos sphyllos

En septilambre de 2016 se han iniroducido modificaciones que han afectado a dos ámbito

1. Establecimiento de mayorías reforzados para la adopción de ecuerdos en determinadas malerias (art 10): adquilsión o enajenación de activos por minimas de euros, aprobación de presupues y plan estratégios, política ontiforidos, contratos de finenciación o contralos de aprovisionamiento de gas de 500 máis de 500 máis no los collilos de unhanos do inicito de minista de CAPEX de más de 200 millones de euros, modificaciones materiales en las polícias ocontables o fiscales y reformulación de cuentas. El arí. 5 establece una reserva de estas materias al Consejo en plono.

2. Se han modificado el número de mlambros de la Comisión Ejecutiva y de la Comisión Ejeculíva pera hades con la Mele el principio de representación proparcional de los accionistas con el plemo respelo a las exigencies contenidas en la 10 d Sociedades de Capílal en cuanto a presencia de independlentes en diches Comislones. Para ello so interneta o o f ocolevada de copita en cambión Ejecutiva (art. 30) y a 7 el de la de Auditoría (arí. 32). (vid. Apartado C.2.5 Infra)

C.1.19 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, evaluación y remocrión de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Los procedimiantes de nombramiento, realuación y remoción de los Consejeros están regulados en los artículos 41 y 42 de tos Establos Sociales y en los artículos 4, 11 al 15 y 31 del Raglamento del Comsejo de Administración.

1 .- Nombramiento:

Es compelencia de la Junta General el nombramiento de los Consejeros y la deleminación de su número, dentro de los límites fijados por el articulo 41 de los Estatutos Sociales.

SI durante el plazo para el que fueron nombrados los Consejoros se produjeran vacentíse, el Consejo podrá designar por el sistema de cooptación las personas que hayan de ocuparlas hasta que se reúna la primera Junia. General de accionistas.

No se requiere la cualidad de accionista para ser nombrado Consejero.

No podrán ser propuestos, designados o calificados como Consejeros Independientes quienes se encoentren en alguna de las situaciones que conforme a la legislación vigenta implden dicha caracterízación.

El nombramiento habra de recaer en personas que, además de cumplir los requisibs legales y estatutarios que el cargo exige, gocen de reconocido prestiglo y posean los conocimientos y experiencia profesioneles adecuados al ejercizio de sus functiones.

El nombramlento y realección de Consejeros está sufeto a un procedimiento formal y tramsparente, con lintermelpropuesta previos de la Camisión de Nombramlentos y Reínbuciones.

Las propuestas de nombrantento de Consejeros que somela el Consejo de Administración a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopía dicho árgano en vírtud de las faculíades de coptadón que llene legalmente alinbuídas deberán estar precedidas de una propuesta de la Comislón de Nombramientos y Reiribuciones en el caso de Consejeros Integencierles o de un Informe para el resto de Consejeros. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de dicha Comisión habrá de molívar y dejer constancia en acta de les rezones de su proceder.

2 .- Reeleccion:

Los Congejaros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de tres años, pudlendo ser realegidos. Los Consejeros designados por cooptación ejercaran su cargo en los laminos establecidos por la legislación vigente.

La Comisión de Nombramlos y Rebribuciones, encargada de evalvar la calidad del frabajo y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandalo procedante, deferá proponer en el caso de Consejeros indipendlentes e informer regioso propountos consinto o monoracier preceptivo sobre la propuesta de reelección de Consejeros que el Canselo de Administración decida presentar a la Junta General.

Los Consejeros Independientes no permanecerán en su cargo como lales por un periodo superior a docia años.

3 .- Evaluación:

Conforne al antículo 4,5. del Raglamento del Consejo evaluará periódicamente su propilo funcionamiento, así como el de sus Comisiones.

4 .- Case a remaclón:

Los Consejeros cesarán en su cargo por el Iranscurso del período para el que fueron nombrados, salvo reelección y cuando lo decida la Junia Gemeral en uso de las alribudones que osterita. Asimismo, cesarán en los demás eupuestos en que así proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el Reglamento del Consejo de Administración.

Los Consegoros deberán poner au cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondlente dimisión en los casos siguiantes:

a) Cuando los Conselleros Ejeculivos cesen en las funciones ejeculivas.

b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de Incompatibilidad o prohibición previstos en las leyes, Estábios Suciales o en este Regiamento.

c) Cuando infrinjan gravomente sus obligaciones como Consejeros, portiendo en riesgo los interesses de la Sociedad.

d) Cuendo desapareza la causa por la que fueron nombrados cono Consejeros (ndependlientes, EJecutivos o Dominicales.

Según el artículo 15,4 del Raglamento del Consejo de Administración, cuando un Consejero Independiente caso en el cargo con anleleción a la terminación del mandato para el que lue elegido deberá expilicar las razones en carta difejída a los restantas Consejeros. El cese será comunicado como información relevante.

ro uno caso, es preciso destacar que el Consejo de Administración presta especial alención a las cuestiones de diversidad y no sólo diversidad de género, en el marco del pleno respeto al diarecho de los accionistas reconocido por la Ley de

gasNaturalspe.s.A

representación proporcional. Ello se ha traducido en que los miembros actuales del Consejo de la concientes no nerfiles potesionales y trayectorias distintas, complementarias unas de olras. En este sentido, el Consejo de Administracion está formado por Consejeros que responden a perfiles marcadamente linancieros de ámblio nacional e internadonea • • esticiones per el non l'ambito Institucional y de las relaciones internecimales, jurí from y de grando por provincia en relador a de la innovación y las nuevas tecnologías, etc. El Consejo de Administración considera asta circunstancia especialmente relevante porque contribuye a fornemiar una visión más completa e la hora de analizar las distintas cuestiones que se le somelen.

C.1.20 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones

La auloevaluación del Consejo de Administración no ha dado lugar a cambios importantes en la organización interna y sobre las procedimientos aplicables a sus aclividades. El Consejo concluye en su informe que durante el elercicio de 2016 he funcionado con la normalidad esperada, ejercilando plonamente sus compelencias con respelo a la legislación y a la normaliva de organización y funcionamiento del Reglamento del Consejo.

Independientemente de que el Presidente del Consejo y el Consejero Delegacio han Intervenido en todos los lemas somendos al Consejo, puntualmente, es de desigor que la diversidad de perfiles de los distintos miembros del Consejo de Administración se ha traducido en que las íntervenciones de los mismos hayan destacado en máterias como:

• D. Antonio Brufau Nlubó: monitorización de Inversiones, especialmente en palses extranjeros.
• D. Ramón Adell Ramón: auditoria y cuentas anuales,
• D. Enrique Alcántara-García Irazoqui: rating de la Compañía.
• D. Xabler Añoveros Trias de Bas: Plan Esfrategico.
• D. Francisco Belil Creixell: negoclos de expansión.
• D. Demetrio Carcaller Arce: Inversiones intemaclonales.
• De Benifa María Ferrero-Waldner; compromisos en la UE y expansión en Asia e India. Electricanbe,
• Dº Cristina Garmandia Mendizábal: Inversiones en tecnología de la información. Electricaribe.
• D, Emillano López Achurra: contexto político y económico mundial.
• D. Miguel Martínez San Martin: evolución del Brent y del dólar, esi como rating de la Compañía.
• D. Heribert Padrol Munté: fiscalidad.
• D. Joan Rosell Lastortras: política de dividendos.
• D, Luis Suárez de Lezo Mantilla: Plan Estratégico.
• D. Migual Valls Maseda: política de retribuciones.
• D. Mario Armero Montas: estrategia legal en Colombia.
• D. Marcelino Armanter Vidal: temas económicos.
• D. Rajaram Rao: reporting al Consejo y presentación de información al mercado.
• D. Josu Jon Imaz San Miguel: evolución de los mercados en el medio y largo plazo.
• D. William Alan Woodbum: seguridad, salud, medicamblente y eficacia operalliva.
• D. Alejandro García-Bragado Dalmau: gobiemo corporativo.
• De Helena Herrero Starkle: Innovación liacnologica y operatíva.
• C.1.20.bis Describa el proceso de evaluación y las areas evaluadas que ha realizado el consejo de administración auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto de la diversidad en su composición y competencias, del funcionamiento y la composición de sus comisiones, del desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad y del desempeño y la aportación de cada consejero.
• C. 1.20 ter Desglose, en su caso, las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo.

C.1.21 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Los Conseleros cesarán en su canscurso del pertodo para el que fueron nombrados, estivo reelección y cuendo Eco comesjeros decirar on va de las atribuciones que ostenta. Asimiento, casarán en los demás supuestos en que así proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el Reglamento del Consejo de Administración.

Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formallzar, si conventente, la correspondiente dimilsión en los casos siguientes:

a) Cuando los Conseleros Eleculivos casen an las functiones ejecutivas.

b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de Incompalibilidad o prohlinción previstos en las leyes, Estálulios Sociales o en este Reglamento.

c) Cuando ínfinitien gravemente sus obligaciones como Consejeros, poniendo an riesgo los intereses de la Sociedad.

d) Cuando desaparezoa la ceuse por la que fueron nombrados como Consejeros Independlentíss, EJeculivos o Dominicales.

C.1.22 Apartado derogado.

C.1.23 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

sı

No No

En su caso, describa las diferencias.

Descripción de las diferencias

El artículo 10.4 del Reglamento del Consejo de Administración indica lo siguiente:

"4 - Los acuerdos deberán adoplarse con el voto de la mayoría absoluta de los Consejeros que concurran, presentas o representados, salvo que la Ley, los Estalutos o el prosente Reglamento establezzon una mayoría reforzación por escrito y sin será admitida cuando ningún Consejero se oponga a este procedimiento y se cumplan los requisitos establecidos en el Reglamento del Registro Morcanul.

Con carácter especial, se requerirá el voto favorable de los consejeros concurrentes, presentes o representados, para la válida adopción de acuerdos sobre las sigulentes materias reservadas al pleno del Consejo y, por consigulente, indelegables:

a) La adquisición o enajonación de activos perteneclentes a la Sociedad (con Independencia de los medios Jundicos que se ulilican a lal efecto y, en particular, aunque se realicen mediante operaciones de fusión, escalan u oiros de sociedades dependientes) por Importe superior a 500.000.000 euros, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General o se realican en ejecución del presupuasto o plan estratégico o de negocio de la Sociedad.

b) La aprobación del presupuíssio y el plan estratégico o de negocio de la Sociedad.

c) La modificación de la política de distribución de dividendos y la sprobación de una nueva.

d) La suscripción, modificación, renovación, no renovación o larminación por la Societad de contratos de financiación o refinanciación por un importe superior a 500.000.000 euros.

e) La suscripción, modificación, renovación, no renovación o terralnación por la Sociedad de cualquier contrato material, clestinto de los provísios en el apartado d) anterior, cuyo importe exceda de 500.000.000 euros en el caso de contralos de aprovísionamiento de gas y de 200,000.000 euros en el caso de otros contratos.

f) Las modificaciones materiales en los citterios y políticas contables o fiscales de la Sociedad, salvo que se deban a modificaciones de la legislación aplicable o al cumplimíento de las directrios fljados por las autoridades competentes en la materia.

g) La reformulaçión de las cuentas anuales de la Sociadad, salvo que la) reformulación se deba a una modificación legislativa o al cumplimionto de las directrices y ciftenos fljados por las autoridades compelentes en la materia.

h) La reellesador de Inversiones de capital (capex) no previstas en el presupuesto anual de la Sociedad por importe auparior a 200.000.000 euros.

l) La modlicación de este apartado I), la modificación de las materias de los aperfaios a) a h) anteriores o la modificación de la mayorfa reforzada de voto prevista para cualquiera de ellas."

C.1.24 Explique si existen requisitos especficos, distinlos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración.

ड़ा			No
-----	--	--	----

C. 1.25 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Na sí

C.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún limite a la edad de los consejeros:

• C.1.27 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo esfablecen un mandato limitado para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa:
  • SI | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
• C.1.28 Indique sí los estatutos o el reglamento de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración, la forma de hacerio y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorias en que es posible delegar, más allá de las limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

Según lo establecido en el aregundo párraío del artículo 47 de los Estalulos Sociales "Los Consajeros que no puedan asistir podrán delegar su representación en ofro Consejero, sin que exista limite al número de represantaciones que pueda ostentar cada Consejero. La representación habra de conferiree por cualio escrito. En lodo caso, los Consejoros no ejecutivos sulo podrán hacerse representar por otro Consejero no ejecutivo."

Por su perte, el articulo 10.3 del Reglemento del Consejero potrá conferir su representación a otro Consejero, sin que esté limitado el número de representaciones que cada uno puede ostamer para la aslatencia al Consego. La representación de los Consageros ausentes por cualquier medio documental escrilo, slendo válido el telegrama, correc electrónico, télex o telefax dirigido a la Secretaria del Consejo con la suficiente antelacion."

C.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio. Asímismo señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sín la asístencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizacias con instrucciones especificas.

Número de reuniones del consejo	5
Número de reuniones del consejo sin la asistencia dal presidente

Si el presidente es consejero ejecutivo, indíquese el número de reuniones realizadas, sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo y bajo la presidencia del consejero coordinador

Número de reuniones

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Comisión	Nº de Reunlones
Comisión EJEcutiva
COMISIÓN DE AUDITORIA
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRÍBUCIONES

C.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio con la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán asístencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas:

Número de reuniones con las asistencias de lodos los consejeros

% de asistencias sobre el total de votos durante el ejerciclo

C.1.31 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su aprobación:

əsindən cinsinə aid bitki növü. İstinadlar Xarici keçidlər Xarici keçidlər Xarici keçidlər Xarici keçidlər Xarici keçirilər Xarici keçirilər Xarici keçirilər No

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
Don CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	director general, económico Financiero

C.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junia general con salvedades en el informe de auditoria.

El artículo 7 del Reglamento del Consejo establece lo siguiente: "1. Juna vez en su poder los informes emíliatos por la Dirección General Económico Financiera y por la Comisión de Audiloría, y luas las perfinentes acteraciónes, el Consejo de Administración farmulará en términos claros y precisión la adecuada comprensión de su contenido, las Cuentas Anuales y el Informe de Geolion, lanto Individuales como comolidados. El Consejo de Administración velará por que los mismos muestren la imagen fiel del palcimonio, de la silvación finandera y de la sociedad, conforme a lo previsto en la Ley. 2.-Selvo manifestación en contrario que expresamente se haga constar en Acta, se entenderá que antes de suscribir la formulación de las Cuentas Anuales exigida por la Ley, el Consejo de Administración y cada uno de sus vocales, ha dispuesto de la informeción necesaria para la reelización de este acto, pudiendo hacer constar en su caso las ealvadades que estime pertinentes. 3.- El Consejo de Administración procurará formular las cuonlas de manera que no haya lugar a salvedades por parte del auditor de cuentes de la sociedad. No obstante, cuando el Consejo de Administración considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y alcance de la discrependa."

Con carácier previo a su presentación a la Comisfón de Auditoría y posteriormente al Consejo de Administración, las Coentras de la Compañía son certificades por el Director General Económico-Financiero.

En virtud de los establecido en el artículo 51 his de los Estalulos Sociales y en la Lay de Sociedados de Capilar, a la Comisión de Auditoría, le corresponden, entre obras las funciones de Informar a la Junta general de accionislas sobre las cuestiones que se planteen en relacion con aquellas materias que saan compelencia de la Comislón y, en particular, aobre el resultado de la auditoria explicanto como esta ha contribuito e la Inlegridad de la información financiera y la función que la comisión ha desempeñedo en ase proceso, así como suparvisar el proceso de elaboración de la linbrrnación dinanciera preceptiva y presentar recomendaciones o propuestas al órgano de administración, dirigidas a salvaguar su Integridad,

Asimismo, el Consejo de Administractón de la Compañía la ha encomendado entre citas facullades a la Comisión de Audilloría la de velor porque el Consejo de Administración procure presentar la Juríta General de accionistas sin llinhaciones ni salvedades en el informe de Auditoría y que, en los supvestos en que existan salvadades, tanto el Presidenta de la Comistón como los Auditores, expliquen a los accionidas el contentido y alcance de diches limitaciones.

C.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

X

Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:

Nombre o denominación social del secretario	Rapresentante
DON MANUEL GARCIA COBALEDA

C.1.34 Apartado derogado.

C.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para.presefvar la independencia de los auditores externos, de los analistas financieros, de los bancos de ínversión v de las agencias de calificación.

Entre las funciones legales que corresponden a la Comislón de Auditoría están la de astablecer las oportunas relaciones con el auditor externo para recibir Información sobre aquellas cuestiones que pueden suponar amenaza pera su independencia, para su examen por la comisión, y cualesquiera obras relacionadas con el proceso de desamollo de la audifiorla de cuentas, y, cuando proceda, la autorización de los servicios distintos de los prohibidos, en los lérminos confermilados en los antículos 5, apartado 4, y 6.2.b) del Reglamento (UE) n.º 537/2014, de 10 de abril, y en lo previsto en la sección 3.ª del capilulo IV del título I de la Ley 22/2015, de 20 de Julio, de Autilioría de Cuentas, sobre el régimen de independencia, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de audiloría de cuentra y en las nomas de auditoría. En lodo caso, deberán recibir anualmente de los auditores externos la declaración de su independencia en relación con la entidad o enfidades vinculadas a esta directa o indirectamente, asl como la información defallada e Individualizada de los servicios adicionales de cualquier clase preslados y los carrespondientes honorerios percibidos de estas entifades por el audillor externo o por las personas o entidades vinculados a este de acuerdo con lo dispuesto en la normeliva reguladora de la actividad de auditoria de cuentas.

Tambilin as función de la Comisión de Auditoría emilir anualmente, con carácter previo a la emisión del Informe de auditoría de cuentas, un informe en el que se expresará una opinión sobre al la Independencia de los sudillares de cuentas o sociedades de audiliaria resulta comprometida. Esta informe deberá contener, en todo caso, la valoración molivada de la prestación de todos y cada uno de los servicios adicionales a que hace referencia la letra anterior, individualmente considerados y en su conjunto, distintos de la audifiaría legal y en relaction con el regimen de independancia o con la normativa reguladora de la actividad de auditoria de cuentas.

Asimismo, el Consejo de Administración ha encomendado a la Comisión de Auxillorie, entre ofras, las siguientes fundores: velar que la relibución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su Independencia y segurar que la sociedad y el audior externo respelan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de audiforla, los limites a la concentración del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auctibres.

Por su parte, el artículo 6.4 del Reglamento de Consejo dispone que "El Consejo de Administración mantendrá una refación directa con los miembros del primer nivel de dirección de la Socieded y con los Auditores de la misma. El caráctir objetívo, profesional y continuo do esta relación respetará al máximo la independencia de los Auditores."

Los principios que fundamentan la relación de la Compeñía con analisías financieros y benose de Inversión están besados en la transparencia, ainullaneldad y no discrimineción, además de la existencia de interliciatores espectificos y difelinios para cada collectivo.

Asimismo, la Compañía presta especial alendári en no comprometer n'Interierir en la independencia de los analistas financieros al respecto de los servicios prestados por los bancos de inversión, de accerto con los códigos internos de conducta establecidos por ellos mismos y orientados a la seperación de sus servicios de análisis y de asesoramiento.

C.1.36 Indique si durante el ejerciclo la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

ទា

No X

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mísmos:

C.1.37 Indique sí la firma de auditoria realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad ylo su grupo:

sı No || |

	Sociedad	Grupo	ا otal
lmporte de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros)		233	233
lmporte trabajos distintos de los de audiforía i Importe (otal fecturado por la firma de auditoria (en %)	0,00%	5.80%	4.70%

23

C. 1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presentas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el presidente del comité de auditoria para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

No X sı

C.1.39 Indique el numero de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoria de las cuentas anuales de la sociedad yío su grupo. Asimismo, indique el procentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoria sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de ejerciclos Ininterrumpidos	26	26
Nº de ejerciclos auditados por la firma selual de auditoría / Nº de ejercicios que la sociedad		100,00% 100,00%
ha sido auditada (en %)

C.1.40 (ndique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

Detalle el procadimiento Establece el atliculo 21 del Reglamento del Cansejeros tendrán accesso, a traviso del Presidente, la lejformació Collable el albulo e rour vegentivo de la Sociedad y podrán receber, con las más ambilias facultados, le hitomacion caso, de iscolevano, a tades los velalquier aspecto de la Sociedad. El darecho de información se extience a las y assoramento que preusen sobre caspecia de la Golocado de Cornesjo de Administración o de las Comisiones societados y se canalizare e travos bor restamente e información, ofreciendosele los interfrigos de tos interesa lo formación, administra la frances la frances la frances la correspondiantes del combertas para el exemen solicilado, 2.- Los Consejeros landrán, ademiés, la facillad alt/information de Administración, la contration con cargo a la Sociedad de assessores logales, lécificos, leénicos tinancieros, comerciales o de cualquier otra Includer secondo para los interesarios para los de consideration of the voyal compleign imanteros, conferiales o to opinques cuando se trale de problemas concretos de cierío relieve y complejídad de sel aquilados en el cyrolas de su cargo. 3.- Tanto la propuesta a que se refierences la propieste a que se cellere de l' ngaros al ejercia de su cargo. Os Tuno la partiro de la Societario del Societario del Consejo. El Consejo de este enticio, deseran de la propuesta a que se refiere el apartado 2 de este alficula el consideración de consideración de c fanto a su irrestsaridad para el desempento de las funciones encomendadas, cuanto a su cuantía - de proponolonado de pl tanto a su inflebaandad porta el rodadine e ingresos de la Sociedad- quanto finalmente, e la posibilidad de que relación con la migonarioa se presidinario por expertos y tecnicos de la propia Sociedad."

C. 1.41 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar mun la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

sı X	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Na
---------	--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Detalle el procedimiento
	Establece el artículo 9, puntos 2 y 3, del Reglamento del Consejo: "2.- La convocatoria de las sestimarias se realizará por el Presidenta, o por el Secretario o Vicesecretario por orden del Presidente, y se efectuará por cualquiera de los medios estatutariemente previstos, estimillandose a la carta la remisión por correo electrico, slempre que al Consejero recoptor haya dedo su dirección en dicho correo. La convocaloria incluirà el lugar de celebración y el orden del dia de la misma y, se cursará, salvo casos excepcionales, con una antelación minima de 48 horas a la celebreación de la reunión. Con carácier previo a cada reunión, los Consejeros dispondrán de la información consideradas convententes o relavantes sobre los temas a tratar en el Consejo. Además, a los Consejeros se les entregarà el acta de fa sesión antentor, haya sido o no aprobada. La facultad de establecer al orden del día de las reuniones será compelencia del Presidente, salvo que se trata de la convocatoria prevista en el périsfo 1 anterior, en cuyo caso el orderi del día de la convocatora incluirá los seunios Indicados por los Consejeros que la pidan. Será válida la constilución del Consejo, sin previa convocatoria, si se hallan presentados los Consejeros y aceptan por urânimidad la calebración del Conseio. Las sesiones del Conseio de Administración tendrán lugar nomaimente en el domicillo social pero

gasNatural soa, s.

también podrán calebrarse en cualquier otro lugar que delermine el Presidente y se señale en la confi ocatoria. 3 .- El Consejo podrà celebrarse, asinismo, en varias salas simultáneamente, siempre y cuando se asegure por medios autilovieuales o telefónicos la intercomunicación entre allas en lismpo real y, por lanto, la unidad del acto. El anto e capo se hara constar en la convocaloría el sistema de conexión y, de resultar aplicable, los lugares en que están disponíbles los medios técnicos necasados para asistír y participar en la reunión. Los acuerdos se consideraría adoptados en el lugar donde este la Presidencia." El procedimiento seguido supone remilir, habitualmente con una sermana de anfelación, la convocatoria de la reunión, el orden del dia y toda agualla información que está disponible y pueda resultar úll para un más execto conocímiento de los asunios a tratar en la sesión del Canselo.

Asimismo, durante la reunión están dispontóles para ser llamados -y, con frecuencia, se hace uso de ello- los directivos cuyos asuntos son tratados de forma que los Consejeros predar pedir acieraciones, dalos u opíniones en refación con los puntos Iralados en la sestón.

Finalmente, los consejeros pueden solicitar información adlaboral que estimen necesario para el ejercício de sus funciones a través de la Secretaría del Consejo.

C.1.42 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crécito y reputación de la sociedad:

Si X	Na
	Explique las reglas
Conforma al artículo 16.3, e) del Reglamento del Consejo, el Consejaro está sometido al deber de leallad en los témirios establecidos en la legislación vigenta y, en particular el Consejero informará a la Sociedad sobre cualquier tipo de reclamación judicial, administrativa o sobre hechos de cualquier Indole en los que se encuentre implicado que, por su lmportancia, pudieran Incidir gravemente en la repulación de la Sociedad. El Consejo examinará la cuestión y adoptará las medidas que sean aconselables en interés de la Sociedad con la urgancia requerida.

Los Consejeros deberán porter su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo conaldera conventente, la correspondlante dimisión en los casos sígulantes:

a) Cuando los Consejeros Ejeculivos pasen en las funciones ejecutivas.

b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompalibilidad o prohibición previstos en las leyas, Estatulos Sociales o en este Reglamento.

c) Cuando Inírinjan gravernente sus obligaciones como Consejeros, ponlendo en riesgo los interesses de la Sociedad.

d) Cuando desapareza la causa por la que tueron nombrados como Consejeros independientes, Ejecutivos o Dominicales.

C.1.43 Indique si algún miembro del consejo de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juício oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:

No X SI |

Indique sí el consejo de administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo o, en su caso, exponga las actuaciones realizadas por el consejo de administración hasta la fecha del presente informe o que tenga previsto realizar.

C. 1.44 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

Una parte importante de las sociedades participadas con socios al gropo comlenen cláusulas de cambio de control que permilian al otro socio optar por adunti las participaciones en caso de cambio de la sociedad tenedora del grupo GAS NATURAL FENOSA

Por ofro fado, la mayor perto de la deuda viva que incluya una cláusula de cambio de control, ya sea por adquilsidon de más del 50% de las acciones con voto o por oblemar el derecho a nombrar la mayorla de nivembros del Consejo de GAS NATURAL SDG, S.A. están sujetas a condicionales tales como reducción importante de la calificación creditúa

o raling provocada por el cambio de control; perjucio meterial para el acreedor; continere un cambio matempes a postes a poste a poste a considere a la considere a poe, s a solvencia o en la capeddad de cumplir el contralo. Estas cláusulas suponen el resmibolso de la deuda aj oton sú on un plazo mayor al concedido en los supusatos de resolución anticipeda; en algunas se contempla el víargamiento de garantiers como alternativa al reembolso.

En concreto, los bonos emilidos, en volumen aproximado de 12.000 Millones de Euros, como os habitual en el euromercado, serian susceptibles de vencimiento anticipado siempre que ese cambio de control provocara una calda de tres escalones o tres "full notohas" en al menos dos de los callficaciones que tuviera y todas las callficaciones cayesso por debalo de "investment grade" y siempre que la Agencia Calificadora expresase que la reducción de la catilización credillaia viene motivada por el cambio de control.

Aslinismo existen préstamos por un importe de aprox. 2.500 millones de Euros que podrían ser objeto de reambalso anticipado en caso de cambio de control, la mayanta do ese Importe ligado e financiaciones de infraestrucialmas con fondos del Banco Europeo de Inversiones. Requieren además una reducción del reling y cuentan con plazos especiales de reembolo de la deuda más extensos a los de los supuestos de resolución anticipada.

La mayor parte de las chiusulas de cantrol están ligadas a que se provoquen perfuidas para los acreedares o reducciones Importantes de rating. En su mayoría se excluye el cambio de control si cualquiera de los accionistas actuales mantenen participaciones relevantes en la compañía con un tercero. Algún contrato contempla el olorgamiento de garantias como altemallea al reembolso del importe dispuesto y en general con plazos expeciales de reembolso de la devola más extensos a los de los supvestos de resolución anticipede.

C.1.45 Identifique de forma agregada e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos dímitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.

Número de beneficiarios: 30

Tipo de banaficiario:

Comité de Dirección y otros Directivos

Dascripción del Acuerdo:

El contrato del Consejero Delegado fue modificado en octubre de 2016 en lo relativo a las causas y régimen de extinción habiéndose modificado dicha cláusula del contrato y extendido su duración a todo su vigonia mandato como Consejero de la compañía.

El contrato del Consejero Delegado establece una indemnización por importe de tres anualidades de la retribución total a la fecha de la modifícación contractual para delerminados supuestos de extinción de la relación contractual: por decisión de la compañía, salvo incumplimiento muy grave y culpable de sus obilgacionas profesionales que ocasione un perjulcio grave a los intereses de Gas Natural SDG S.A., por decisión del Consejero Delegado o por finalización del contralo. Adicionalmente y en concepto de pacto no compelencia post-contractual durante un año se establece una indemnización equivalente a una anualidad de rembrición lotal.

Los contratos suscritos con los miembros del Comlté de Dirección contieren una cláusula que establece una hidemnización minima de dos anualidades de retribución en determinados casos de extinción de la relación, que Incluyen cientos casos de cambio de control, despido improcedente o los supueslos contemplados en los arts. 40, 41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores. Asimismo, los contratos suscrifos con los miembros del Comité de Dirección y el Director de Auditoria Interna contieren una cláusula que establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia postcontractual por un perfodo de dos años.

Por otra parte, existen acuerdos de indemrización con ofros dieciséis directivos, equivalente a una anualidad de reíribución fija por no competencia post-contractual por un paríodo de dos aflos. Adicionalmente, doce directivos que coinciden parclaimente con los antenores tienen acuerdos de indemnización cuyos importes dan derecho a los mismos a perolbir una indennización minima de una anualidad de retribución fija en unos casos y dos anualidades de retribudión en otros en determinados casos de extinción de la relación, que incluyen el despido Improcedente o los supuestos contemplados en los arts. 40, 41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores.

lndique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

		gasNatural spa, s.A.
	Consejo de administración	Junts general
Organo que autoriza las cláusulas	81	" " No " " " " " " " " "
		Si	No
¿Se Informa a la junta general sobre las clausulas?		x

C.2 Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Defalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:

COMISIÓN EJECUTIVA

Nombre	Cargo	Categoria
DON ISIDRO FAINE CASAS	PRESIDENTE	Daminical
Don Ramon Adell Ramon	VOCAL	Independlenta
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	VOCAL	Dominical
DON FRANCISCO BELIL CREIXELL	VOCAL	Independiente
DONA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER	VOCAL	Independiente
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	VOCAL	Dominical
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	VOCAL	Dominical
DON RAJARAM RAO	VOCAL	Dominica
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	VOCAL	Eleculivo
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	VOCAL	Dominical

% de consejeros ejecutivos	10,00%
% de conseleros dominicales	80,00%
% de conselaros independiantas	30,00%
% de otros externos	0.00%

Explique las funciones que tlene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio.

a) Funciones de la Comisión Ejecutiva:

Malerlas ordinariamente indelegables, pero que potrán adoptarse por la Comisión Ejectiva o por allos Consejarors Delegado/s, por rezones de urgencia debidamente justificadas y que deberán aer ratificadas en el primer Consejo de Administración que se celebre tras la adopción de la decisión.

e) La aprobación de los objetívos de gestión, el plan de financiación anual, la política de invensitores y de financiación, la política de responsabilidad suclal corporaliva.

b) La determinación de la política de control y gestión de riesgos, Incluidos los fisceles, y la supervisión de los sistemas Intemos de información y control.

c) La deleminación de la política de goblerno corporalivo de la Sociedad y del grupo del que sea antidad dornmante; su organización y funcionamiento y, en particular, la aprobación y modificación de su propio Reglamento.

d) La aprobación de la Información financiera que, por su condición de cotizada, deba hacer pública la Sociedad perfódicamente.

e) La definición de la estructura del grupo de sociedades del que la sociedad sea enlidad dominante.

f) La aprobadón de las inversiones y operaciones de todo tipo que por su elevada cuantía o especiales caracerísticas, tengan carácter estratégios o especial rilesgo fiscaí, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General.

g) La aprobación de la creación o adquisición de participeciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o lerritorios que tangan la consideración de paraísos flecales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejídad, pudleran menoscabar la Iransperancia de la Sociedad y su grupo.

h) La aprobación, previo informe de la Combión de Auditoria, de las operaciones que la Sociedades de su grupo realican con consejeros, en los tàrninos ssiablecidos en la legíslación vigonie, o con accionistas titulares, de forma individual o concentadamente con olros, de una participación significativa, incluyendo accionistas régionales de la Marianos e elles una supervoas e elles una una con personas e elles u Administración de la Sociedad o de otras sociedades que formen parte del mismo grupo o con personas a ellos vinculadas i) La determinación de la estrategia físcal de la sociedad.

Materias en que los acuerdos pueden ser adopíados, Indistintamente, por el Consejo de Administración o por la Comisión Ejecutiva.

a) La definición de la estructura general de delegaciones y apoderamientos:

b) La constitución de nuevas sociedades o entidades o variación de la participación en las ya existentes.

c) La aprobabión de operadones de fuslón, escisión, concentractón o disolución, con o sin liquidación, en que esté Interesada cualquiera de fas sociedades del Grupo.

d) La enajonación de participaciones en el capital de sociedades o de ofros activos fijos por partia de cualquier sociedad del Grupo.

e) La aprobación de los proyectos de triversión a efectuar por cualquier sociedad del Grupo.

f) La agrobación de los programas de emisión y renovación de pagarés en sede, de obligaciones o de olros lifulos similares por cualquier sociedad del Grupo.

g) La aprobación de operaciones financieras, a efectuar por cualquier sociedad del Grupo que no están incluidas en al Plan de Financiación Anual.

h) La concesíón de afianzamientos por parte de saciedades pertenecientes al Grupo para geranízar obligaciones de entidades no perfeneciantes al mismo, o que perteneciendo al mismo, tengan socios externos.

i) La cesión de derechos sobre el nombre comercial y marcas, así como sobre patentes, tecnología y qualquier modalidad de propiedad Industrial que pertenezca a cualquier sociedad del Grupo.

|} La aprobación del nombramiento y cese de los Palronos y cargos de la FUNDACIÓN GAS NATURAL FENOSA y de las personas fisicas representantes de GAS NATURAL SDG, S.A. en los supuestos en los que ésta coupe el cargo de administrador en otra acciedad. Aprobación de aportaciones a actividades de mecenazgo.

ki La celebrarios de ecciercios de carácter comercial. Industrial o finandero de importancia relevante para el Grupo que supongan una modificación, cambio o revisión del Plan Estratégico o Presupues.

CONTINUA EN EL APARTADO H.

Indique si la composición delegada o ejecutiva refleja la participación en el consejo de los diferentes consejeros en función de su categoría:

ភ ×

COMISIÓN DE AUDITORÍA

Na

Nombre	Cargo	Calegoria
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	VOCAL	Dominica
DONA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	VOCAL	elegamelente
DONA HELENA KERRERO STARKIE	VOCAL	independiente
DON RAJARAM RAO	VOCAL	Dominical
DON LUÍS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	VOCAL	Dominical
Don Ramon Adell Ramon	PRESIDENTE	Independiente
DON XABIER ANOVEROS TRIAS DE BES	VOCAL	ladependiente

% de consejeros dominicales	42,86%
% de consejeros independientes	57,14%
% de otros externos	0.00%

Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio.

a) Funciones de la Comisión de Audiloría:

La Comisión tiene las competencias que le señala la Ley y las que lo sean encomendadas por el Conejo de Administración con carácter general o particular.

En Consejo de Administración en su sesión de 27 de noviembre de 2015 le ha encomentado les funciones sigulantes:

? Elaborar el informe sobre la independencia del Auditor.

? Elaborar el Informe sobre el funcionamiento de la Comisión de Audiloría.

? Elaborar el Informe sobre operaciones vinculadas.

? Elaborar el Informe sobre la política de responsebilldad social corporallva.

? Velar porque el Consejo de Administración procure presentar las cuertes a la Junta General de accionistas ain limitaciones ni salvedades en el informe de Audiloria y que, en los supuestos en que existan salvedades, tanía el Presidente de la Comisión como los Audillares, expliquen con claridad a los accionistas el contenido y elcance de dichas limitaciones.

? En relación con los sistemas de Información y control:

ta) Supervisar el proceso de elaboración y la información financiera relaliva a la suciedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requistos normallvos, la adecuada delimilación del perfimelro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

lb) Velar por la indepembencia de la unitión de auditoria inlama; aprobar la orientación y sus planes de trabojo, asegurándose de que su aclivitad esté enfoceda principalmente hacia los nespoe relevaniles de la sociedad, reçibir información per lodica sobre sus acividades; y verfilizar que la alta dirección lenga en quenta las conclusiones y recomendadones de sus informes. Proponer al Prasidente del Consejo de Administración la selección, nombraniento, reelección y cese del reggonsable del servicio de auditoría interna, así como proponer al prosupuesto de ese senvicio, correspondiendo la decisión última al Presidente del Consejo de Administración.

(c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a bas empleados comunicar, de forma confidancial y, si resulta posible y se considera aproplado, anónima, les imegularidades de potencial pascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

7 En relación con el auditor extemo.

(a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunsiancias que la hubieran motivado.

(b) Velar que la retribución del audifor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia.

(c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho ralevante a la Comisión Nacional del Mercedo de Valores el cantio de auditor y la acompaño de una declaración sobre la eventual existencia de desementos con el auditor saliente y, si hubleran existido, de su contentido.

(d) Asequiar que el auditor exiamo mantença anualmente una reunión con si pleno del consejo de soministración para informarla sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la sociedad.

(e) Asegurar que la sociedad y al auditor externo respetan las normas vigentas sobre prestación de servicios dislintos a los de auditoria, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás nomas sobre independencia de los auditores.

CONTINUA EN EL APARTADO H.

ldentifique al consejero miembro de la comisión de auditoría que haya sido designado teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilldad, auditoría o en ambas e informe sobre el número de años que el Presidente de esta comisión lleva en el cargo.

Nombre del consejaro con experiencia	Don Ramon ADELL Ramon
Nº de años del presidente en el cargo

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Categoría
DON FRANCISCO BELIL CREIXELL	PRESIDENTE	Independlente
DON ALEJANDRÓ GARCÍA-BRAGADO DALMAU	VOCAL	Dominical
DOÑA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	VOCAL	Independiente
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	VOCAL	Dominical
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	VOCAL	Dominical

1 % de consejeros dominicales	60.00%
% de conseleros independlentes	40,00%
% de otros externos	0.00%

Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los proce de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio.

a) Funciones de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

La Comisión thena las competencias que le seña la Ley y bas que le sean encomendadas por el Consejo de Adrininistración con caracter general o particular.

En Consejo de Administración le ha encomendado las funciones siguientes:

? Eleborar el Informe sobre el funcionamierto de la Comielón de Nambramientos y Refribuciones.

? Varlicar la política de sefección de Consejeros e Informar de allo en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

? Por delegación que le debe olorgar el Presidente del Consejo, organizar y condinar la svaluación periódica del Consejo y fa del primer elecutivo de la Sociedad.

? Elaborar el Informe sobre el funcionamiento del Consejo de Administración.

? Proponer al Consejo de Administración las condiciones básicas de los contratos de los allos directivos.

? Comprobar le observancia de la política relributiva establecida por la Sociedad.

? Revisar periódicamente la política de remuneraciónes aplicada a los consejeros y altos directivos, Incluidos los sistemas relibutivos con acciones y au aplicación, así como garanizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y alfos directivos de la sociedad.

? Velar por que los eventuales conflictos de interesse no perfudirum la independencia del asescramiento externo prestado a la comisión.

? Venticar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contantas corporativos, Incluido el Infonne anual sobre remuneraciones de los consejeros.

? Por accerdo del Consejo de Administración de 29 de encomendo ejerciliar lodas las compelencias en materia de responsabilidad social corporalliva que hasta dicha fecha eran ejercidas por la Comisión de Audilloría.

b) Procedimlantos y reglas de organización y funcionamiento

La Comistón de Nombramientos y Retribuciones estará constituída por un máximo de cinco Consejeros, designados por el Consejo de Administración de entre los Consejeros no Elecultuos, lentendo presentes sus convoimientos y epilludes. Sus mismbros cosarán cuando lo hagan en su condición de Consejoros, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración o por el transcurso de lres años a partir de su nombrantento, pudiendo ser reelegídos.

Al menos dos de la Camlslón de Nombramientos y Retribuciones tendrár la consideradón de Consejeros Independientes y, de entre los cuales el Consejo de Administración elegirá al Presidente de la misma, quien no tendrá votia de calidad. La secretaría de la Comisión corresponderá a la secretaría del Consejo de Administración.

La Camislón, convocada por su Presidente, se reunha cuantas veces sea necesario para emifir los Informes o propuestas de su competencia o lo considera conventante o previa soficitud de dos de sus miembros. Será convocada por el Presidente, con una antelación minima de dos dias a la fecha pers la reunión, salvo causa especial justificado. Las reuniones londréis lugar ordinationes en el domicilio social. La Cantalán podrá Invilar a sus reuniones a cualquier directiva o empleado que considere conveniente.

c) Aduaciones más importantes durante al ejerciclo de 2016:

En ejercio de sus competencias durante el ejercicio ha informacio ylo propuestas sobre, entre otras, las materias siguijentes:

• Informe anual sobre las remuneraciones de los Consejeros.
• Grado de cumplimiento de objetivos del Grupo.
• · Retribución empleados.
• Calidad y eficiencia de su funciónamiento.
• Reelección, ratificación o nombramientos de Consejeros.

C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número do consejeras que integran las comisiones del consejo de administración durante los últimos cuatro ejercícios:

	Elerciclo 2016		Ejercicio 2015		Número de consejeras Ejercicia ZD14		"+ Ejerciclo 2013	2 Color Chamar Cli SDC. 3.
	Número	ಹ	Número	%	Numero	ళ్ళ	Número	A BE BE BE BE FEE FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR FOR
Comisión Ejecutiva		10.00%	0	0,00%	0	0.00%	C	0,00%
COMISIÓN DE AUDITORIA	2	28.57%	0	0.00%	0	0,00%	0	0,00%
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES		20,00%		33.00%	0	0,00%	0	0,00%

C.2.3 Apartado derogado

C.2.4 Apartado derogado.

C.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Las Comislones del Consejo se hallan reguladas en los Estatutos Sociales y en al Regiamento organización y funcionamiento del Conselo de Administración de GAS NATURAL SOG, S.A. y sus Comislanos.

Ambos documentos se encuentran publica web de la Compañía (www.gasnalurallenesa.com) ?Axionistas e inversores ?Goblemo Corporalivo ?Normas de gobierno corporativo.

Duranie el ejercido de 2016 se han modificado los antiquios siguientes relacionados con dichas Comisiones: articulos 5, 30 y 32 del Reglamento de Conecjo de Administración, con vistas a compatibilizar el principio de representación proporcionel de los acciónistas con la adecuado número de Comsejeros independientes en plano respeto a la liggistación vigenta.

Así, el número de miembros de la Comisión Ejecutiva es de 10, de los cuales el 60% (sels consejeros dominicales (2 designados por Criteria Caixa, S.A.U., 2 por Repsal, S.A. y 2 por GIP III Canary 1, S.A R.L.), o que está en consonancia con la partidipación accionarial que cada una de dichas Compañías ostents en GAS NATURAL SDG. El número de miembros de la Comisión de Audilíoria es 7, de los cuales 4, fa mayoría, son independientes y 3 dominicales, uno en representación de cada uno de los accionistas con participaciones iguales o superfores al 20%. La Comistón de Nombramlentos y Refribuciones tiene 5 miembros, de los cueles 3 (el 60%) represantan a cada uno de los accionislas con participación accionarial Igual o superior al 20% y 2 (40%), son Independlentes.

Tento la Comlelón Ejecutiva como la Comisión de Auditoría y la Comisión de Nombramientos y Rabibuciones han elaborado un Informs sobre la calldad y eficacia de su funcionamiento durante el ejercicio anterlor.

C.2.6 Apartado derogado.

D | OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

D.1 Explique, en su caso, el procedimiento para la aprobación de operaciones con partes vínculadas e intragrupo.

Procedimiento para la aprobación de operaciones vinculadas
------------------------------------------------------------

Conforma al art. 5.1 del Roglamento de Consejo de Administración entre las compelencias Indelegables del Consejo pero que podrán adoptarse por la Comisión Ejeculiva o por ellos Consejertola Delegadors, por razones de urgencia debidamente justificadas y que deberán ser ratificadas en el primer Consejo de Administración que se calebre tras la adopción de la aprobación, previo Informe de la Comisión de Audillaría, de las aperaciones que la Sociedades de su grupo restiven con consejens, en los téminos establecidos en la la la la la con accionistas titulares, de forma individual o conterfacturitie con circas, de una participadón significativa, Incluyendo accionistas representados en el Corsejó de Administración de la Sociedades que formen parte del mismo grupo o con personas a ellos vinculadas.

Por su parte, el art-. 6.5 del Reglemento del Consejo Indica que el Consejo de Administración incluirà en la Memoria Arual y en el lmome Ania) de Gobierno Coporallyo Informacion sobre las transacciones resilizadas con accionistas significativos (volumen global de les operaciones y naluraleza de las más relevantes) a fin de que los demás escientes puedan concoar su alcance e importancia.

El Conselo de Administración de 30 de septembre de 2011, previo informe favorable de la Comisión de Nombrahientos y Reiciburiones (entonces compelerla), acordó otorgar una autorización genérica a las operaciones vinculadas de compra de rag de polietilero de REPSOL BUTANO, S.A. que se realicen en conciliones nomales de mercado. Dicha autorización es ejeculada por « Director Genera de Negocios Regulados.

El Conselo de Administración de 25 de mayo de 2012, prevío informe favorable de la Comisión de Nombremientos y Relfibuciones (entonces compelente), otorgó una autorización generica para les operaciones ordinarias que se realicen en condiciones de mercado con CAIXABANK, S.A. o con cualquler entidad pertensciente al Grupo Tra Caixar relativas a: apartura de cuentura de cuentas parierries, inversionas financiaras (emporales generadas por los excedantes de tesorería de las operientes, gestión de redbos al cobro, pagos diversos relacionados con la operallia habitual (nóminas, impuestos, Seguridad Social, proveedores y otros de simillar naluraleza, entalón de tarlelas VISA y equivalentes, compra y verla de divisas el contado o a plazo con arrielación al pago y obliro de facturas en maneda extranjera aprobadas, confirmación de cartas de criedito documentario, contralación de derivados de interés, así como contratos (SDA y CMOF, así como cualquier olro de similar naturaleza, que amparen tedes o algunas de las operaciones anteriores). Dicha autorización es ejeculada por el Director General Económico-Financiero.

Previo Informe lavorable de la Cornisión de Auditoría, el Consejo de Administración el 22 de Julio de 2016 adoptó realivo a la realización bajo el marco ISOA de operaciones con REPSOL, S.A. relativas a OTC de electricitad, gas y CO2.. Dicha autorización es ejeculada por el Director General de Negocios Mayoriatas.

D.2 Detalle aquellas operaciones signficativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

Nombra o denominación social del accionista significalivo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Natura aza də lə relación	Tipo de la operación	Importe (miles de euros)
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Intereses cargados	2.752
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	ntereses devengados pero no SODROBER	47
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (La CAIXA)	GAS NATURAL SOG, S.A.	Comercial	Aportaciones a planes de pensiones y eeguras de vida	24.541
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSÍONS DE BARCELONA (LA CADKA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comorcial	Recepción de servicios	15.160
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVÍS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG. S.A.	Comercial	Intereses abonados	247
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Prestación de servicios	462
FUNDACION BANCARIA CAIxA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Acuerdos de financiación: otros	513.062
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Venlas de inmovilizado intangible	274,528
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTACVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Acuerdos de financiación: préstamos	123.316
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Garantlas y avales	100.000
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Contratos de gestión	480.720

as Natural sog, s

	: gasNaturalsuG. SA
Nombre o tienominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación.	Importe (miles de 1. "Qurgs» - *
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Dividendos y plros beneficios distribuídos	424 923
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SOG. S.A.	Comercial	Recepción de senvicios	8.853
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Compras de blenes tenninados o no	236,845
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Presfación de servicios	1.363
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Vantas de blenes teminados o no	894.196
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Compras de inmovillizado material	424 651
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Dividendos y otros baneficios distribuidos	367.291
GIP III CANARY 1, S.A R.L.	GAS NATURAL SDG. S.A.	Comercial	Dividendos y otros beneficios distribuidos	66.045
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SOG, S.A.	Comercial	Ventas de bienes leminados o no	1 243

• D.3 Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:
• D.A Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con otras entidades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones.

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

Denominación social de la entidad de su grupo:

GLOBAL POWER GENERATION, S.A.

Importe (milles de euros): 6.036

Breve descripción de la operación;

Dividendos percibidos de Buenergía Gas & Power, Ltd.

• D.5 Indique el importe de las operaciones realizadas con otras partes vinculadas.
  • 0 (en miles de Euros).
• D.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad ylo su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.
  • 1 .- Consejeros:

Conforma al Reglamento del Consejo:

El Consejero está somelido el deballad en los téminos eslablecidos en la legielación vigenta y, en parficular: - El Concejaro deberá abatanerse de participar en la deliberación de acciences o decisiones en las que él o una persona vinculade lenge un conflicto de Intereses, directo o indirecto, Se excluirán de la anterior obligación de abstención los souernas o decisiones que la afecten en su condición de administrados, lales como su designación para cargos en el órgano de administración u otros de análogo significado.

• El Concejero también debará adoplar las medicias necesarias pora evilar incurrir en elituaciones en las que sus intereses, sean por cuenta propie a ajerra, puedan entrar en conflicto con el interés social y con sus deberes para con la Sociedad.

• En su condición de representante leal de la Socieded deberá fiformar a esta última de las ecclones de la misma, de que sea titular, directaments o a través de sociedades en las que lenga una participación siguiendo el procedimiento y gemás trámiles que se establezcen sobre Inversión en acciones de GAS NATURAL SDG, S.A. y Sociedades participadas.

• El Consejero deberá notificar a la Sociedad los cambios significalivos en su siluación profesional y los que afiecter al carácter o categoría en que se halle clasificado.

• El Conselero Informará a la Societad sualquier lipo de redamación judicial, administrativa o sobre hechos de cualquier indole en los que se encuentre implicado que, por su Importancia, putlieran incidir gravemento en la reputación de la Sucledad. El Consejo examinara la cuestión y adoptará las medidas que seen aconsejsibles en Interes de la Sociedad con la urgenda requenda.

El Consejo de Administración procurará evitar en todo momento que los Consejeros Domínicales hagan uso de su postción para ablener ventajas palnimonfales sin contrapartida adecueda, en baneficio del accionista que les propuso para el cargo.

El Conselero deberta abstenerse de desarrollar activitades por cuenta ajera que entrañen una compelancia efectiva, ses actual o potencial, con la Sociedad o que, de cualquier otro modo, la slúion en un conflicito permania con los Intereses de la Sociedad. En particular, el Consejaro no podrá desempeñar, por sí o por persona Interpuesta, cargos de lodo orden en las empreses o sociedades competidares de GAS NATURAL SDG S.A. o de cualquier empresa de su Grupo, nl lampoco preslar a favor de las miemas servidas de representadán o de asesoramiento. Se entenderá que una sociedad as compelidora de GAS NATURAL SDG, S.A., cuando, direda o Indirectamente, o a través de las sociedades de su Grupo, se tactividades includades inclublas on el objeto sorial de ﺔ ﺍﻟﻘﺎﻃﻌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ

2 .- Consejaros y Directivos:

Par cura parte, el Código (nterno de Conducta en materias relaivas a los Mercados de Valores de GAS NATURAL SDG, S.A. dispone, en su apartado 6, la información que los Consejeros y directivos de la antidad deben lacilitar en maleria de conflicios de intereses:

"6.1. Las personas incluidas en el antilo subjelivo del presente Código interno de Conducta, estarán obligadas a comunicar al Secretaría del Conselo de Administración de GAS NATURAL SDG, 5.A., acerca de los postbles confirtos que puedan surgir con las relaciones societarias en las que tenga Interes o con la litularidad de su parimonto personal o familiar o con causa que Interfiera en el ejercicio de las acílvidades que son objeto de esta norma.

En caso de divis sobre la existencia o no de un confilicio de Inlareses, las personas cibiligacias deberán consultario del Corseto de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A. quien resolverá por escritó. El Secretario podría elevar el asunto a la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, cuando por su especial trascendancia lo considere conveniente.

Las personas afectadas por posibles conflicios de íntereses deberán manlener actualizada la información, dando cuenta de cuelquier modificación o case de las sifuaciones previamente comunicadas.

1. Las personas atectadas deberán abstenerse de participar en la adopción de cualización que pudlara quedar a concelar a por el confiliato de intereses con la Sociedad ... "

3 .- Accionistas significativos:

Corresponde al Consejo de Administración, previo informe de la Cambiénte la aprobación de las operaciones que la Sociedad o sociedades de su grupo realicen con consegeros, en los (érminos establecidos en la legislación vigente, o con accionistas (Itulares, de forma individual o concertadamente con cludes, de una participación síghificative, incluyendo accionidas en el Conerio de Administración de la Sociedades que formen parte del mismo grupo o con personas a ellos vinculadas.

D.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

No X க

Identifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

Sociedad filial cotizada

Indique si han definido públicamente con precisión las respectivas areas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

Defina las eventuales relaciones de negocio entre la sociedad matriz y la sociedad filial cotizada, y entre ésta y las demás ampresas del grupo

ldentifique los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses entre la fillal cotizada y las demás empresas del grupo:

Mecanismos para resolver los eventuales confilctos de Interés

E | SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1 Explique el alcance del Sistema de Gestión de Riesgos de la sociedad, incluidos los de materia fiscal.

El Sistema de Gestión de Riesgos funcional y continua, consolidando la gestión por área a unidad de negodio o advidad, fillales, zonas geográficas y éreas de soporte (como por ejemplo recursos humanos, marketing o control de gestica) a nivel corporalivo, cuantificando el Impacto de les principales factores de riesto y gerantizando la homogeneidad en los criterios empleados en au medición.

El ablettro es anticipar las polenciales despecto a los objetivos globales y garantizar que la torio de dedalones considera un equilibrio adecuedo y conceido entre risis lanto de opitífitución marginal a la cartera global como parficular de cada uno de los negocias

l,a gestión del fiesgo en Gas Natural Fenosa liene por objeto garenibilidad y la sostenibilidad en el desempeño operativo y financiero de la Compañia.

E.2 Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Gestión de Riesgos, incluido el fiscal.

Comisión de Auditaría

Es el máximo árgano supervisor de la elicacia del control interno y de los sistemas de gestión de respos de la compañía. Véla para que éstos identifiquen los diferentes tipos de niesticas para millgarios y para abordarios en coso de que se malerialicen en un dafío efeclivo.

Comité de Riesgos

Es el responsable de deleminar y revisar el Perfil de Riesgo ubjelivo de la compañía. Garantiza su alineamiento con la posición estratágica de la misma y vela por los intereses de sus grupos de inferés. Asimismo, supervisa que toda le organización comprenda y acepte su responsabilidad en la identificación, evaluación y gestión de los riesgos más relavantias.

Unidades de Riesgos

Reportan a la Dirección General Económico Financiera, lo que le permito contar con la visión corporadiva necesaria pore el distancilia de sus fundanes, sin perjuicio de contar con unidades especificas de gestión de Riegosios Mayorías; en esfrecho contacto con las unidades de negocio que soportan la mayor exposición al riesgo por su perfil y cifra de negocio.

El trabejo de las Unidades de Rlesgos se centra en objetivan a las Incentidumbres e Interiorizar los riveles de exposición al niago en los procesos de toma de la dita dirección, como Instrumento para seleccionar rentabilidades de brona ellalente. Son responsable de coordinar la diglinias agantas l'incluciados en la gestión de riesgos. El seguintiento y evaluación de la exposición al nicogo bajo un enfoque infegrado partille potencia de esta loma de decisiones, quemizando el binomio rentabilidad-riesgo.

Las Unitiades de Ribegos son responsables de vels por el mantentimiento del partil de riesgo global, así como de la medición y control recurrente diel riesgo.

Los Negocios

Son los responsables de la gestión del riasgo en sus ámbilica las tendencias y postazones que puedan implicar riesgo y las reporta a las Unican las directricas y crillarlos y crillarlos de gestión diclaminados por ésfas.

Le gestlón del desgo se fundamenta en una serie da conceplas clave entre los que se encuentra el Parli de Riesgo, entendido como el civel de exposición a la incidenda conjunta de diferentes categorias de risago luglicadas por Gas Nabral Fenosa.

Olras áreas corporalivas

Se encergen del segulmiento y la gestión de deleminedos riesgos, debido a su naturaleza espectiva y las particifaridades de iss mecanismos de gestión. Destronal Area de Medioarnbiente y Aseguramiento de la Calidad, que se encarga del riesgo medioantitiental y el cambio climático, y el Área de Reputación y Sestera del ritego reputacional. Éstas operan en continación con las Unidades de Riesquas.

E.3 Señale los principales riesgos, incluidos los fiscales, que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.

RIESGO DE MERCADO:

Precio del gas Descripción: Volatilidad en los mercados internacionales que determinan el precio del gas. Gestión: Coberturas físicas y financieras. Precto de la electricidad Descripción: Volatilidad en los mercados de electricidad en España y Portugal

Gastión: Coberturas fisicas y financiaras. Oplimización del perque de generación. Volumen de gas Descripción: Desajuste entre la oferta y la demenda de gas. Gestión: Oplimización de contratos y activos. Trading.

Volumen electricidad

Descripción: Reducción del hueco térmico disponible.

Gestlón: Optimización del balance de comercialización/generación.

Reaulacion

Descripción: Exposición a la revisión de los criterios y niveles de rentabilidad reconocida para las actividades reguladas.

Geattón: Intersificación de la comunicación con organismos reguladores. Ajusto de eficiencias e inversiones a las trasantosidas. Tho da camblo

Descripción: Volatilidad en los mercados Internacionales de divisa.

Gestión: Diversificación geográfica y macronómica a través de inflactión. Coberturas mediante linendadón an moneda local y denvados.

Tipo de Interés y spread crediticio

Descripción: Volatilídad en los lipos de financiación

Gastlón: Coberturas financieras. Diversificación de fuentes de financiación.

Fiscal

Descripción: Armbigüedad o subjetividad en la interpretación de la normativa lista por la alleración relevante de la misma. Gelión: Consultas a organismos expertos Independentes. Contralación de filmas asesoras de primer nivel. Adhasíón al Codigo de Buenas Prácílcas Tributarias. Doteción de provisiones con críterios de prudencia.

RIESGO DE CRÉDITO

Crédito

Deccripción: Potencial incremento de la morosidad, condicionado a la recuperación en España. Gestion: Análisis de colvencia de clientes, para defínir condiciones confractuales especificas. Proceso de recobro, Sistemalizadon del cálculo del capital económico

RIESGO OPERACIONAL

Operaclonal: imagen y reputación:

Descripción: Deteríoro de la percepción de Gas Natural Fianosa desde diferentes grupos de Iniares.

Gestlón: Identificación y segulmiento de potenciales, Transparancia en la comunicación.

Operacional: assourable

Descripción: Accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de Gas Natural Fenosa.

Geation: Planes de mejora continua. Oplimización del coste total del riesgo.

Operacional: medio ambianta

Descripción: Daños al entorno natural y/o sociel. Evolución de la regulación emblental. Gestión: Planes de emergencia en installadones con riesgo de accidental. Páizas de seguro aspecificas. Gestión inlegral

ambiental. Operacional: cambio climático

Descripción: Exclución de factores medioambientales consecuencia del cambio climático. Regulación orientado, Gestión: Participación en Mecanismos de Desarrollo Limplo. Comunicación frecuente con organismos reguladores.

E.4 Identifique si la entidad cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal.

La compañía cuenta con nivelas de lolerancia al riesgo esfablicidos a nivel corporativo para las principales dipologías de frego.

El proceso de evaluación de riesgos nace en la Identificación de los mismos, generalmente por parte de los nagoclos que soportan le exposición. Dicha loentificación se produce en el momento de originarse la exposición. No obsignite, anualmente se realiza una revilabor en profundidad por parte de las Unidades de Riespos para garantzar la correcta identificación de lodas las exposiciones, lanto actuales como potenciales.

Es responsabilidad de las Unidades de Risagos realizar la evaluación de los riesgos lidentificados, atendiendo as

a) Posición en riesgo: Definición y características.

b) Variebles de Impacto.

c) Sevendad cualitativa y cuantitaliva en caso de materializaçãón del riesgo.

d) Probabilidad de ocurrencia.

e) Controles y mecanismos de mitigación empleados y efectividad de los mismos.

Finalmente, propondra un nivel de lolerancia para las Ilpologias identificadas, que será aprobado por el Contitó de Rlesgos.

E.5 Indique qué riesgos, incluídos los físcales, se han materializado durante el ejercicio.

El principal nespo materializado en el elfericio está relaciones en los precios de las commodities, especialmente del crudo y derivados, y de pod en España. Adicionalmente, en el primer semestre del año también se han devaluado les principales monedas lalinoamericanas.

No obstante, los mecantsmos de control de riesgos han permilido mantener el limpado dentro del rengo de tolerancia de la compañía, definido madiante los Ilmiles de riesgo en vigor.

E.6 Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la eñitdad. ¡ncluides los fiscales.

Los fresgos susceptibles de afectar al desemperio de GAS NATURAL FENOSA se recogen en el Mapa de la Camperfía. Dicho mapa es el principal media de comunicación a la Control en sus funciones de supervisión de los resperadas de los respos de la enfidad.

En un hivel máis operativo, las Unidades de Riess especificas (Regulación, Madio Ambiente, Generació) (reallzan mediciones perfádicas de la evolución de los rlesgos principelas, señalando las indicaciones oporturas en caso de doservas riveles de exposición o tendencias en su evolución que pudieran exceder la folerancia establecida.

F | SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

F.1 Entorno de control de la entidad

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1. Qué órganos yío funciones son los responsables de: (i) la exisfancia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su Implantación; y (ili) su supervisión.

Gas Natural Fenosa ha definido eu Sielema de Control Interno de Información Financiera (en adelania, SCIF) en la "Nomis General del Sistama de Control (niarno de la Información Financiara (SCIIF) de Gas Nelural Fenosa".

Como parte del SCIF, Gas Natural Fenosa ha definido, en la citada Norma General, el modelo de responsabilidades del mismo. Este modelo se articula en tomo a los sigulentes cinco ámbilios de responsabilidad:

Consejo de Administración: Es responsable de la existencia de un SCIIF adecuado y elficaz, cuya supervisión liene delegada en la Comisión de Auditoría.

en la Gombional de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. y sus Contsiones, en su artículo 5 apartado II, estableca que la delerminación de la política de control y gastlón de riesges, Incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y control es, entre otras, una maleria prolinarlamente Indelegable del Consejo de Administración.

• Comislón de Auditoria: Esta Comisión tiene, entre ofras, la responsabilidad en la supervisión del SCIIF. El Reglamento del Consejo de Administración en su artículo 32 epartado 2, Indica que la Comisión Llene las competencias que le sefial la Ley y Oriablo de Atministrado por el Consejo de Administración con carácter general o particular. Así, la Ley de Sociedades de Capital en su artículo 520 qualerdecies dice en su apartado 4.b) que la Comisión de Auditoria tentrá la función de supor sar la eficacia del control Interno de la sociedad, la audillaria interna y los sistemas de gestión de riegos, así como discuttr con el audilor de cuentas las debilidades del sistema de control Interno detectadas en el desarrollo de la audiforía. Con carácter particular y en relación con los sistemas de información y control, la Comlalón de Auditoría liene encomendada, entre otras, la supervisión del proceso de elaboración y la Información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimillación del no solonia y, on estados a y y recrecta aplicación de los criterios contables. Para el desarrollo de parte de estas funciones la Comisión de Auditoría cuenta con la unidad de Auditoría Interna, Complianos y Control Interno.

• Dirección General Económico - Financiera: Es responsable del diseño, Implamaniento del SCIF, Para al desarrollo de esta función cuenta con la unidad de Control Interno de la Información Financiera.

• Unidad de Auditoría Interna, Compliance y Control Interno. En general, es responsable de apoyar a la Comisión de Auditoría en la superio inventinua de la eficiada del Sistema de Contral interno en lodos los émblios de Gas Natural Fenosa, aportando un enfoque metódico y riguroso para el seguíniento y mejora de los procesos y para la evaluación de los riesgos y controles operacionales ascelados a los mismos, includidos los correspondientes al SCIFF y al Modelo de Provenalon Penel.

• Unidades de negocio y unidades corporalizadas en el proceso de alaboración de informeción financiera. Son responsables de ejecular los procesos y mantener la operativa diaria asegurando que se realizan las actividades de control implantadas.

• F.1.2. Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiella, los siguientes elementos:
  • · Departamentos y o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (il) de definir claramente las líneas de responsabilidad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad.

El diseño y revisión de la estructura organizativa del primer nivel de dirección, así como la definición de las líneas de responsabilidad son realizados por el Consejo de Administración, por medio del Consejero Delegación de Nombramientos v Retribuciones.

Para garantizar la adecuada gestión de la Inhirmación económico-financiera del grupo, la Dirección General Econónico-Financiera ha desarrollado, como parta del SCIF, una Instrucción la en un mapa de ínterrelaciones (flujos de información) del proceso de elaboración de Infonnación financiera en el que documenta las comunicaciones entre la Dirección General Económico-Financiera, los distintos responsables de los responsables que son printer o destino de la Información financiera y que se denomina "Mapa de la Información financiera de Gas Natural Fenosa".

En este sentido, seis son los ejes que Gas Natural Fenosa ha ferildo en cuenta para la eleboración del mapa de interrelaciones de los procesos de elaboración de la información financiera:

(1) la Información necesaria para etaborar la información financiera:

(il) los responsables que sean origen o destino de la información financiera y

(iii) la distribución de tareas entre las disílntas unidades organizativas

(iv) el alcence de dicha distribución a lodas las empresas del grupo

(v) la perfodicidad de la fransmisión de la información.

(v)) los sistemas de información que intervianen en el proceso de elaboración y emisión de la información financiera;

De esta forma, mediante el mapa de interrelaciones de Gas Natural Fenosa, quedas definidos deramente los arronesos que impecian en la elaboración de la información financiera, lanto los procesos operativos con Inquacto relavante subre la información financiera como los procesos ligados al área administraliva y contable, y los responsables Implicados en la mísma.

· Código de conducia, órgano de aprobadón, grado de difusión e instrucción, principios y valoras incluidos (indicando si hay menciones especificas al registro de operaciones y elaboración de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones.

Dentro de las compromisos de la dirección de Gas Natural Fenosa se encuentra orteniar sus esfuerzos a que las operaciones se desarrallen en un entarria de prácticas profesionales éticas, no sólo con la implantación de mecanismos encantrados a prevenir y delectar haudes cometings por emplembre, o prácticas inancopiadas que puedan suponer sanciones, mullas o dafíar la Imagen de Gas Natural Fenosa, sino también reforzando la Importancia de los Valores élicos y de integridad entre sus profesionales.

En este sentido. Gas Natural Fenosa cuenta con un Código de Conducta (en adelante Código Elico), el qual fue arrobado por al Consalo de Administración en sestón calebrada el 31 de merzo de 2005, que es de obligado cumplimiento para todos los empleados de GAS NATURAL SDG, S.A. y de lodas las empresas participadas en les que Ges Natural Fenose liente el control de la gestión. Las actualizaciones del Código Ellos son realizadas por el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A.

Desde su aprobación, se ha modificiado en custo ocasiones, la última de las cuales luvo lugar el 27 de junilo de 2014, con objeto de actualizario e Incorporar los nuevos compronasos adquiridos por Gas Nelural Fenosa en relación a fa entrada en vigor de la reforma del Código Penal (Ley Orgánica 5/2010), la Implantación de un Modelo de Prevención Penal en el Grupo, la emisión de la Pollica Anlicorrupción de Gas Natural Fenosa y para adaptarlo a las mejores practicas de Responsabilidad Comprativa.

El Código Élico recoge los principios élicos generales para el conjunto del Gas Nalural Fenosa, que se concelazi en los valores a escuir en la practicación y en el que se Incluye: (1) Objeto (il érribito de splicación (implicación a lodos los niembros de Gas Natural Fenosa i; (III) principios recorres de la conducta en Gas Natural Fenosa (dedaración del estilo de gripo); (iv) peulas de conducto (declaración de los valores clave de Gas Náural Fanosa; (v) aceptación y cumplimlarito del Codigo; (vi) Comisión del Código Ético y (vii) vigencia.

El Código Élico considera como cillerios generales rectores de la conducta en Gas Natural Fenosa la integriridod y la reeponeabilidad en el desempeño profesional. Especificamente, establece una señe de conducta en mayor a menor medida relacionadas con la fistificad de la información financiera y el cumplimiento de la normativa aplicable, en concreto:

• Respeto a la legalldad, derechos humanos y a los valores élícos. (Apertado 4.1)

"Gas Natural Fenosa asume el compromiso de actuar en lodo momento de acuerdo con la legisleción vigento, con el Sielema Nomativo Interno establecido oon las priciitas elitras Internacionalmente aceptadas, con total psocial hacla los derechos humanos y las libertades públicas ( ... )"

· Tratamiento de la información y del conocimiento (Apartado 4,11):

"Todos los empleados que introduzcan cualguier tipo de información en los sistemas intornáticos del grupo, deben velar porque ésta sea rigurosa y flable.

En particular, todas las transaciones economicas del grupo deberán ser reflejedas con claridad y precisión en los registros correspondientes, a través de las correspondientes Cuentas Contables, así como todas las operaciones realizadas y todos los Ingresos y gastos incurridos.

Los empleados do Gas Natural Fenosa se alguier práctica que contravenga el compromiso de reflejar con claridad y precisión todas las transacciónes económicas en las Cuentas del grupo".

Gas Natural Fenosa tiente además esfablecida una Política Anticorrupolón, la cual fue aprobada por el Comité de Dirección en sesión celebrada el 3 de marzo de 2014, y modificada en la sesión de 24 de Noviembre de 2015, que es de obligado cumplimiento para lodos los empleados de todas las empresas que conforman el grupo Gas Natural Fenosa con participación mayoritaria y a aquellas en las que se tiene responsabilidad en su operación ylo gestión. La Folitica se enflende como una externión del capítulo 4.7. "Corrupción y Soborno" del Cádigo É.fico del grupo y tiene por objeto establecer los principios que deben gular la conducta de todos los empleados y administradores de Gas Nalaral Fonosa con respecto a la prevención, detectión y remecio de cualquier práctica corrupta en el seno de la organización.

Adicionalmente, Gas Nalural Fenosa dispons de un Código Interno de Conduction in malerias relativas a los Mercados de Valores, que también es aprobado por el Consejo de Administración de la compañía.

En julio de 2005 se constituyo la Código Élloo de Gas Natural Fenosa con la misión principal de promover su difusión y aplicación en todo el grupo y facillar un canal de comunicación a lodos los empleados pera recabar consultas y notificaciones de incumptimientos del Código y la Política Anticorrupción.

Con objeto de que la Comisión del Código Elico pueda ejecutar sus funciones de forma objetiva e independlentía, la Comisión está presidida por la Unidad de Auditoria Iníama, Compliance y Control Interno y está formada por representantes de diferentes Unidadas en el segulmiento del cumplimiento del Codigo Élico y la Pollica Anticomunción.

La Comisión regularmente a la alta dirección y a la Comisión de Auditoría. Su naluraleza es de informe y recomendadón, proponiendo acciones correctoras a las unidados encargadas de dar adirción a los problemas que plantea la aplicación práctica del Cócigo Elico y de la Política Anticorrupción y actuando a su vez de enlace entre estas y los empleados.

El régimen aemaionador, en los casos que sea necesaría, es establecido por la Unidad de Recursos. Humanos.

Asimismo, la Comisión del Código Élíco puede proponer y así lo ha hecho en varias ocasiones de los contenidos del Código. Dichas adualizaciones son, en primera instancie, aprobadas por la Comisión de Auditoria y, posteriormente, relificadas por el Consejo de Administración.

Además se han establecido Comisiones Locales del Cádigo Élico que se encargen de promover la difusión y aplicación del Código en algunos de los países en que Gas Natural Fenosa se encuentra presente, en concreto, Argentina, Brasil, Chile, México, Colombia, Panamá, Italia y Moldavia,

Para favorecor no sólo el elercicio de dicína regansabilldad alno lambién el concoimíento y difusión del Cádigo Élbo, éste se encuentra disponible en 9 idiomas:

• Desde el exterior: web corporativa de Gas Natural Fenosa.
• Internamente, en la plateforma del grupo Naturalnet.

Adicionalmente se han desarrollada cursos de formación "on llhe" a Iravés de la Universidad Camorallía de Gas Nalural Fenosa, que son obligatorios para todos los emploados de Gas Natural Fenosa.

Gas Nalural Fenosa, a través de la Comisión del Código Élico, lleva a cabo de forma perfódica campañas de Declaración de Cumplimiento del Códio Ello y la Política Anticorrupción, con al lín de dar a conocer las paulas de conducte que se esperan de todos los emplaados, difundir los mecaniemos existentes para realizar consultas y notíficaciones, así como formalizer partódicamente el compromiso por parte de todos los emploados del grupo con la ética y la integridad.

Gas Natural Fenosa, para forneritar el concelmiento del Código Elico entre sus proveedores y empresas colaboradoras recoge en las Condiciones Gonerales Globales de Contratación una cláusula en la que promueve entre los proveedores prácticas aportles con las paulas de conducta incluidas en el Código Eltos de Gas Natural Fenosa, y se informa a los mismos donde pueden encontrar el Código Elico del grupo, así como Información del consultas y nolílicas en nolílicas notíficas es de aspectos relacionados con el Código Ellos. Aslmismo, en el año 2016 se ha eprobado y publicado el Código Élico del Proveedor, que tiene corno finalidad establecer las pautas que han de presidir al comportamiento ético de los provéedores, contratistas y colaboradores externos de Gas Natural Fenosa. Recoge los compromisos derivados del Pacto Mundal de Naciones Unidas edemás del Código élico, la Política de Derechos Humanos, la Política de Responsabilitad Corporables y la Política Anticorrupción de Gas Nafural Fehosa.

· Canal de denuncias, que permita la comunicación al comilé de auditoría de iregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del codigo de conducta y actividades irregulares en la omanización, informando en su caso si este es de naturaleza confidencial.

La élica profesional an Gas Natural Fenosa se centra en la Integridad y la responsabilidad profesional la la Integridad como la actuación élica, honrada y de buena fe y la responsabilidad profesional, como la actuación proactiva, eficiente y entocada a la excelencia, calidad y la voluntad de servicio.

Tal y como se establece en el artículo 32.2 del Ráglemento del Contisiones, "la Comisión de Audilloria liene las compelencias que le señala la Lay y las que le sean encomendadas por el Consejo de Administración con carácier general o particular". Entre és la Comisión de Audiforía tiene como compelencias "establecer y supervisar un mecanísmo que pemila a los empleados comunicar, de forma confidendal y, si resulta posible y se considera apropiado, anonima, las irregularidades de polencial trascendencia, especialmente linancieras y contables que adviertan en el seno de la empresa".

En linea con lo antanor, el Consejo de Administración en su reunión de focha 31 de marzo de 2006, estableció que aquellas notficaciones recibidas a través del procedimiento de incumpilmientos del Código Ético de Gas Natural Fenosa, relacionadas con fraude, aurotabilidad y control interno, sean transmilidas directamente a la Comisión de Auditoria.

Como mecanismo para abtener un mayor grado de contral interno sobre el cumplimiento de los principios Incluídes en el Código Élico, en julb de 2005 se consiliuyo la Cornisión del Código Élico de Gas Natural Fenosa, siendo una de sus principales lunciones la de facilitar y supervisar un canal de connunicación a todos los empleados para recabar consultar y nolificaciones de íncumplímientos del Código, y facililar así la resolución de conflictos relacionados con la aplicación del Codion Elizo y de la Politica Anticotrupción y la de realizar informes a los Organos de Gas Natural Fenosa acerca de la difusión y cumplimionio de la Política Anilica Aniliconupción, así como de las actividades de la propla Comisión.

El citado canal de comunicación corresponde a un canal abierto (correo electrónico, fax, correo postal y carreo interno) entre la Comisión del Código Elico y lodos los empleados de Gas Natural Fenosa para tratar maludas relacionadas con el código. Este canal permite a todos los emplaados del grupo, provesdores y empresas colaboradoras recabar o proporcionar información sobre cualculer cuestión relacionada con el Código Ellos y la Política Anticorrupción. También pueden ponerse en contacts con la Comisión del Código Élico para comunicar de buena fe y confidencialmente conduclas contrarias al Código. Todo ello ajeno a la jerargula de la operativa habílual de los empleados.

Todes las comunicaciones entre la Canisibility Elico y los empleados de Gas Nalural Frencesa son assolulamente comidenciales, respotándose las limitaciones establecidas en la Lev Organica 15/1999, de 13 de diciembre, de Probroxion de Datos de Caracter Personal. En este sentido, el presidente de la Comisión (Director de Auditoria Interna, Compliance y Control Interno) es el único miembro, en primera instancia, autorizado para conocer el cohiunto de la información de lodas las consultas y notíficaciones recibidas del procedimiento de consulta y nollicación. Asímismo, las notificaciones relacionadas con fraude, la auditoria o fallos en los processos control interno son iransmilidas directamente a la Comisión de Auditoria.

Estas consultas y notificaciones son tratadas y resuellas por la Comfaión del Código Élico.

En al Informe de Rasponsabilidad Corografiya 2018 de Gas Natural Fenosa se da más información de defaile sobre el Codigo Élico, la Polluca Anticorrupción las actividades de la Cornisión del Código Élico y la ullización del canal de comunicación.

· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIF, que cubran al menos, normas contables, audifiaría, control Interno y gestión de riesgos.

La necesidad de contar con una cualificación suficiente y, sobre lodo actualizada, de los profesionales involucrados en la preparación y revisión de la información financiera, así cono en la evaluación del SCIF, hace que sea imprescindible desarrollar un plan de formación adecuedo, de forma que las personas responsables de cada érea puedan contar con las conocimientos necesarios para poder llevar a cebo las distintas funciones incluidas en el proceso de properación y revisión de la información financiera.

Para ello. Gas Naíural Fenosa cuenta con la Universidad Corporativa, que es la responsable de la gestión del conocimiento y el desarrollo de personas en todo el ánibito de la compañía. La Úniversidad Corporatíva dispone de un sistema de gestión de la calidad contarne con la Norma 150 9001:2008 renovado en 2016 y con la acreditación CLIP desde 2003 y renovada por última vez en el año 2013 para un periodo de cinco años. Esta certificadón reconoce la calidad de los procesos de aprendizaje y desarrollo de personas en las organización empresarial.

Los objelivos de la Universidad Corporativa son, entre otros: asegurar la gestión del conocimiento en una organización multinacional y mullicullural; acompeña en los principales planes del organización como referente en formeción en el sector entrar que los empleados edquieran los concomientos lánnicos y las habilidades necesarias para alcanzar los objetívos estratégicos marcados y fransmillir y compartir la experiencia y las malores prácticas existentes en la compañía. Por todo ello, es un lugar de encuertro, debate y formación que promueve la Innovación y la excelencia en el desarrollo del talento para que nuestros profesionales hagan reafitad los objelivos de la compañía.

Los contenidos se estuduran a través de linerados Formalivos. Estos liberarios permillen aprovechar las sinemías de la fomacion y cubrir las necesidades de desarrollo de una forma ordenada, completa, estable y sostentible en el tiempo. Están compuestos por tres bloques: conocimiento (generalistas y convines a lodos los linerarios), conocimientos funcionales (propios del puesfo o perfí) y habilidades (basadas en las 24 comoetencias de) Modelo de Lidera go).

asNatural spa.

En 2014 nació el "Programa Savie", un programa formativo cuyo objetivo es fortalecer el ról actual de las jefauras, que deben ser los acentes del cambio en la implantactón global de los nuevos procesos asociados a los natos estratégicos. En el año 2015 comenzó la segunda fase del programa, Savia 2.0, centrada en la experiencia del cillente y la gresticacien cambio. En al 2018 ha continuado, poniendo el foca, en esta ocasión, en la cooperación y el empowerment. El programa consiste en dos de formación presencial complementáda con formación online a través de una metodología dinámica e Innovadora. Además, en noviembre de 2016, se extendió la primera edición de Savia a Chile, para 504 participantes.

gasNaturalsDe, s

Otro de los programas relevanies es "Compromiso con la Seguridad y Selud". Ges Nalural Fenosa se ha consolidado como una compañía lider en Seguridad y Salud tras la implantación de un ambidoso programa orientado a realizar un profundo cambio cultural que se inició en el año 2012. La Universidad Comorativa ha apoyado a la compeñía en este proceso con este programa. En el año 2016, en materia de Prevención de Riesgos Laborales, Seguridad y Salud so han Impartido aproximademente 240.000 horas de formación a más de 12.500 empleados, con más de 85.500 participadones en diferentes acciones formalivas. Graclas a este plan los Indices de frequencia y gravedad de accidentes se han reducido en un 30% y se ha reducido el número de jornadas faborales perdidas por accidentes de trabajo.

En septiembre del 2015, como parte del "Proyecto CaX" (Customer Experiencie) dio comienzo el "Programa Advocacy", Embajadores del Cambio. Dentro de la nueva cultura de situar al ciento de lodas las operaciones, se eligieron a 270 embaladores de la marca y cultura corporativa de Gas Nalural Fenose, de los cuales 18 pertenecian al área económico-financiera. Los embajadores trenen la misión de transmitir nuastros valores tanto en su entromo laboral como personal y convertirse en autenticos agentes de cambio promoviendo la visión hollstica del cliente. Adualmente se ha extendido este programa a todos los empleados en España.

Por otro lado, los conocimientos para el área económico-financiera tienen varios objetivos, entre ellos, homogeneizar los procesos económico-financieros desarrollados en cualquier ambito de la crganización; la actualización de los catarlos contables, financieros, de gestión de riesgos, de control de gestión, de normaliva inlamacional y de los conocimientos técnicos del área fiscal; así como proporcionar conocimientos suficientes subre valoración de empresas, derivados financieros y análiçis de estados financieros.

En lolal, en el año 2016 más de 200 profesionales del área economico-fínenciara dedicaron más de 6.000 horas a su capacitación en contenidos, destacándose, entre otras materias, nomativa de auditoría, fiscalidad, especialización en finanzas, contabilidad, nomes financionales, control de gestión y relormas fiscales.

F.2 Evaluación de riesgos de la información financiera

Informe, al menos, de:

• F.2.1. Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:
  • · Si el proceso existe y está documentado.

El enfoque seguido por Gas Natural Fenosa pera llevar a cabo el proceso de Identificación y análisis de la riergios de la Información financiera está recogido en tres metricas Interrelacionadas:

• La matriz de definición de alcanoe de la Información financiera
• La metríz de n'esgos asociados a la información financiere.
• La matriz de actividades de control de la informeción financiera

La matriz de definición de alcance de la información financiera libre por objeto identificar los cuentas y los desgloses que tienen un rieago significativo asociado, cuyo impacto polencial en la información financiera del grupo es material y requiere, por lanto, especial alandon. En este sentido, en el proceso de Identificadión de las cuentas y desgloses ejgrificativos se han considerado una serie de variables quantitistivas (saldo y variación de la cuenta) y cualiativas (comple)ldad de las transaccones; cambios y complejidad en la normaliva; necesidad de utilizar edimaciones a proyecciones; aplicación de juicio e importancia cualltaliva de la información). La melodotogía pera la elaboración de la matriz de alcance se ha dascrito en una instrucción tecnica dennición de alcance de la internación financiera de Gae Natural Fenosa".

Pera ceda una de las cuentas/desgloses significativos recogidos en la matriz de definición de alcance se han definido los procesos y subprocesos criticos con impacto en los mismos y se han identificado los riesgos que pudleran generar errores en la información financiera, cubrilando los objetivos de cortrol de existencia y ocurrencia; Integridad: valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones, en la "Migitz de riesgos asociados al proceso de elaboración v emisfón de la información financiera de Gas Nalural Fenosa".

Dentro del proceso de identificación de resgos definido por Ges Natural Fenosa en el SCIF, se ha considerado la problematica relacionada con el fraude como un elemente. En este sentído, la política do control del riesgo del fraude de Gas Natural Fanosa se cantra en tres pllares básicos:

^- Prevencion del fraude.

^- Datección del Iraude

^- Investigación y gestión de las situaciones de fraude.

as Natural sog, s.A Se han definido controles antifraude preventivos, desde la perspectiva de la información financión financión dos calegorias. Los denominados controles activos, considerados barreras para restringir o impetit el ecceso a los activos valiosos a aquellos que puedan intenter comeler un fraude. Por otro lado, los controles pasívos prejónigan detener la realización del fraude a fravés de medidas disuesprias,

Por último, las ecividades de control, tanto generales como de procesos, consistentes en las políticas y procedimientos lnoarporados en todas las elapas de preparación de la Información financiera y que garantizan su fisbilidad, se recogen en la "Matriz de actividades de control de la información financiera de Gas Natural Fanosa",

El SCAF de Ges natural Fenosa es un sistema dinámico, por lo que su aclualización periódica es un proceso fundamental para cumplir en lodo momento con el objetivo del mismo, es decir, pera asegurar que la información financiera del grupo ss flable. En particular, la Metriz de definición de alcance se actualiza anualmente.

· Si el proceso cubre la totalload de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

Gas Natural Fenosa, consiente de la importancia de disponer de una fierramienta que asegure el control adecuado de la gestión del SCIII, implantó en el año 2013 la aplicación SAP GRC Process Contirol, pera la gestión integral de la documentación, evaluación y supervisión del control interno en los procesos de Gas Natural Feropa. Esta implaritación, realizada en el marco del programa de méjora de Gas Natural Fenosa, se llevo a cabo, inícialmente, en todas les sociedades españolas con participación mayorilarla y en liaa que se tiene responsabilidad en su operación yó gestlári. En el eño 2014 se realizó la implantación de la harramienta SAP GRC Process Control en Colombia y en el Gentro de Servicios Compartidos Económico-Financiero de Lalinoamérica; en el año 2015 es continuó con la implantación en otros pelses del grupo, fales como Maxico y Francia; en 2016 se ha Implantado en Holanda y está prevista su progresiva implantación en el resto de países donde Gas Natural Ferrosa está presente. En la Implantación de SAP GRC Processo Confrol, lanto a nivel nacional como a niveal internacional, se ha contado con el apoyo de los usuanos responsables de los controles claves del SCIF y de la unidad de Auditoria Interna, Compliance y Control Ínterno.

Cabe destacar que, durante el ejercicio 2015, se extenció el alcance del modelo compradivo SCIFF a aquellos parises de nueva integración en el grupo, como fue el caso de Chile, a relz de la adquisición en novembro de 2014 del grupo chileno Compeñia General de Electricidad, S.A. (CGE). Esta Incorporación robusece y afianza el Control Interno en Gas Natural Fangsa.

A excepción de la matriz de definición de alcance, en SAP GRC Process Control está Integrado el modelo SCIFF de Gas Natural Fenosa. En esta herramla están identificados los Controles Generales del Entorno y los Generales del Ordenador, los processos of licos, sus riesgos asociados, así comp las schividades de contra que los milligan, recoados an las matrices de riesgos y controles anteriormente Indicadas. Asimismo, quedan identificadas e integradas en la estruciura de procesos las unidades responsables de la ejecución de las aclividades de control.

Entre los beneficios que aporta la Implantación de SAP GRC Process Control se encuentran los sigulentías:

• Centraliza toda la documentación y gestión del SCIIF de Gas Natural Fenosa de forma homogénes. - Integra el confrol Interno de la Información financiera en los procesos de negocio y comprativos, permiliando a cada unidad organizativa responsable reallizar, periódicamente, la evaluación de sus controles, aportando las evidencias necesarias y, anualmente, ejecutar el procaso de partificación interna del SCIF.

• Utillza workitows y formularios para la gestión de las actividades de control, para la documentación de las evidencias de la ejecución de las mismas y para los planes de acción.

• Permila el acceso documerial a las evidencias de los controlles pobre los procesos y a la visualización del resultado de la evaluación de forma ágil e inmediata.

• Constituye una herramiente de apoyo para el proceso de supervisión del SCIIFF por perte de Audifioría interna, Compliance v Control Interno.

• Facilla la oblención y soporte de la información requerida pera el SCIF Larlo externo como Interno.

Tras la puesta en explotación de SAP GRC Process Control en abrill de 2013, en los succesivos ejeccidios se han ventido realizando las pellclones de evaluación de los calendanos establecidos establecidos, solicilando las evidencias de la realización de los controles a las unidadas involucadas en el SCIF, de acuerdo a la perfiodidad fijada en cada caso. Esta evaluación permite, el procede, idantificar a informar de debiñdades y de los planes de acción nacesarlos.

· La extencia de un proceso de identificación del perimetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras complejas, entidades instrumentales o de propósito especial.

Como parto de los procesos críticos identificados, se encuentra el proceso de ldentificación del perímetro de consolidadón de Gas Natural Fenosa, que se ha descrito en una instrucción lécnica denominada "Olcio de Clorre Consolidado del grupo Gas Naluna Fenosa". En este documento se delalla al proceso de eclusiización mensual del pertimetro, de acusido con las

· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de atras tipologías de riesgos (operalivos, financieros, legales, reputacionales, medicambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros.

En la Matriz de nesgos se han identificado los riegos asociados al logro de los objetivos de la informeción financiera, tentendo en cuenta en dicha identíficación los sfectos de otras lipologías de riegos (por ejernolo: operativos, tecnológicos, finandiaros, repulacionales, elc.) que forman parte del Mapa de Riesgos Carporallio de Gas Natural Fenosa.

· Qué órgano de gobiemo de la entídad supervisa el proceso.

La supervisión de la eficacia del SCIF es responsabilidad de la Comisión de Auditoría. Pora el desercillo de esta función la Comisión de Auditoria cuenta con la unidad de Audiforía Interna, Compllance y Control Interno y con Auditoria externa (var apartado F.5).

F.3 Actividades de control

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIFF, a publicar en los mercados de valores, Índicando sús responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes.

Gas Natural Fenosa realiza revisiones periódicas de la información financiera elaborada, así como de la descripción del SCIIF, conforme a distintos niveles de responsabilidad que gerantizan la calidad de la misma.

Como primer nível de revisión, los respensables del cleire contable de Gas Naural Fenosa revisan la información financiera elaborada para asegurar su fiabilidad.

Asimismo, la información financiera de Gas Nalural Fenosa es revienda por el responsible de la Dirección General Económico- Financiera Identificande posibles desviaciones. En este sentido, la Dirección General Economico-Financiera reporta a la Comisión de Auditoría la Información financiera regulada, velando por la fransparencia y exacilitud de la Intermación y haclendo mención a los sistemas internos de control y a los criterios contables aplicados.

Asimismo informa sobre:

• los principales procedimientos contables, juicios, estimaciones y procesos ullizados en la elaboración de la Información económico-financiera y los estados financieros.

• las sociedades que forman parte del perimetro de consolidación del grupo.

• · los principales riesgos y contingencias y su cobertura mediante provisiones,

• la situación facal del grupo y les principales policados aplicaciónes del Impuesto de Impuesto de Societadas, - el procedimiento de selección del suditor externo

• la oficada y effelencia de Control interro de la Información Financion (SCIF) y sobre el proceso de certificación de los controles clave, así como de los planes de acclón de melora surgidos en dicho proceso.

· sobre las Políticas y Sistemas de Control de Riesgos en Gas Nalural Fenosa, así como de los aspectos relevantes

asociados a la confección y definición y conclusiones del Mapa de Riesgos Cornoraliva de Gas Natural Fenose.

En última instancia. Al birector General Económico-Financiero partifica la rezonabilidad de las cuentas anuales individuales v consolidadas que se presentan al Consejo de Administración para su aprobación.

Por due la la y como se recone en la "Norma General del Sistema de la (nformación Financiera (SC)[F) de Gas Nalural Ferrosa", las schildades de contral definidas por el grópo en el scilientes fundamental de asegurer que la información financiera de Gas Natural Fenosa represente la Imagen fiel del grupo.

Las actividades de control definidas en el SCIFF incluven lanto controles conerales como controles en los procesos citicos.

Los controles generales son mecanismos que, si bien no permiten obtener un grado de control suficiente en los procasos del orupo, permiten la consecudion de una serie de obletidon de un SCIFF eficaz, es decir, son aquellos que describen las políticas y directrices diseñadas para proleger el SCIF de Gas Natural Fenosa en su conjunto.

Par olro llado, lodos los procesos orilio sidentificados han sido documentados mediente la matriz de actividades de control así como por les correspondientes instrucciones técnices descriptivas de los procesos. En la herramièria de gestión del SOIF, SAP GRC Process Control, se encuentran Identificados estos procesos críficos, sus ríosegos ascolados y las actividades de control que los mitlgan, así como la documentación descriptiva de dichos processos. En este sentido, Gas Nalural Fenosa ha identificado todos los procesos necesarios para la elaboración de la información financiera, en los que se han ullizado juicios, estimaciones y proyecciones relevantes, considerando lodos ellos como cifitos. De forma nariolica, se Informa a la Comicipales hipótesis empleadas para estimar la Información financiera que dependia de Julcios, valoraciones y proyecciones relevantes.

En la documentación Incorporada a SAP GRC Process Control de los procesos afficos y addidades de control as ha Incluido la Información siguiente:

· Descripción del proceso.

• Disgrama de Rujo de información del proceso.

• Mapa de sistemas que interactúan en el proceso.

• Descripción de los riesgos de información financiera asociados a los diferentes processos y objetivos de confrol

• Definición de actividades de control para la millgación de los riesgos Identificados y sus atributos.

• Descripción de los responsables de los procesos y de las actividades de control.

Asimismo, en la definición de las activitades de control se han identificado las sigulentes de aclividades de contral, atendlendo a cinco criterios siguientes:

• Alcance: En función del alcance de las aclividades de control, estas se preden dividir en:

? Aclividades de control generales.

? Actividades de control de procesos.

• Implementación: Iss actividades de control se han clasificado en implementadas.

• Nivel de automatización: En función de automalización de las actividades de control, éstas se pueden dividir en automáticas y manuales.

edonalitativos y manolio.
• Naturaleza de la aclividad: En funcionaleza de las actividades de control, éstas se pueden dividir en proventivas a detectives.

• Fracuencia: En función de la recurrencia que langa la actividad en el liempo, por ejemplo; anual, semanal, mensuel, dialla, etc.

Por último, en el SCIF de Gas Natural Fenosa se ha definido el modelo de certificación informa anual de los controles l la nibro en los procesos criticos, que deben realizar las unidades de negocia y corporativas implicadas an el proceed de elaboración de la Información (inanciera. El lanzamiento y segulmiento de esta proceso de certificación es responsabilidad eladorador de la micinición (niemo de la Información Financiera. Para llávar a cabo este procaso de centlicación inlerna, las ondades Involucias ullilzan las funcionalidades Integradas en la herramlenta SAP GRC Process Control para la gastión del SCIF de Gas Natural Fenosa (ver apartado F.2.1).

Por su parte, la unidad de Auditoría inlerna, Compliance y Control Interno se encarga de revisar y evaluar las concellences contraccentre res el cumplimiento y efecificiad resultantes del proceso anual de confilicaciones internas de las unidades de los controles, de identificación de las debilidades y de los planes de acción.

F.3.2. Políticas y procedimientos de control interno sobre los sístemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

Pera los procesos criticos asociados a la elaboradon y publicación de la Información financiera de Gas Natural Fernosa r que han sido definidos en el SCIFF del grupo, se han identificado las acliválades de control que operan en los sistemas de la los macion, tento para los ultilizados de forma directa en su preparación financiera como para los que resultan releventes en el proceso o control de las transacciones que se reflejan en elle.

A nível ganeral, dentro del mapa de sistemas de Información de Gea Natural Ferosa, se han definido e Implantado una sante de políticas para garantizar los siguientes aspectos:

• ? La seguridad de acceso tanto a los datos como a las aplicaciónes.
• ? El control sobre los cambios en las aplicaciones.
• ? La cornacia operación de las aplicaciones.
• ? La disponibilidad de los datos y la conlinuidad de las aplicaciones.
• ? Una adecuada segregación de funciones.

a) Seguridad de acceso:

a ) l'egultido una serie da medidas a diferentes niveles para garanlizar la confidencialidad y evitar el acceso no aubitzado lanto a los dalos como e las aplicaciones. La gasilán y autenticación de la mayarla de los usuarios Internos, se reallza de forma centralizada en los Directorios de QIM (Oracle Identity Maneger), que aseguran su confidencialidad,

La Compañía con dos CPD principales en Madrid, que pernifien facilitar la disponibilidad de los slatomas de información en caso de contingencia. Unicamente el personal autorizado pueda acceder a dichas instalaciones, quedende lodos los accesos registrados y, posteriormente, son revisados para anelizar cualquier anomelía.

Las comunicaciones con esios sistemas incluyen sistemas como Fleevell, IPS (Inlusion Provention System) y antivirus para reforzar internamente el control ante amenazas.

rovinismo, se está trabajando en la elaboración y actualización de los BRS (Business Recovery Systems) de los principales sistemas de Información, para la recuperación y restauración de funciones crilicas Interrumpidas.

Finalmente, a nivel de aplicalivo, sistema operativo y base de datos, se utiliza el par usuano-sonireseña como control proventivo. A nivel de dato, se han definito perfiles que limitan el acceso a los mismos. Gas Natural Fenosáros (o personales. A mes de dellar de narrado por llecido de una matíz de usuanostroles perfilas para la mejora de la " " " " " segregación de funciones que asegure la conerencia de accaso a los sistemas y delos.

b) Control de cambios:

Se ha desarrollado e ímplantado una metodología de gestión del cambio en base a las mejores práclicas, la cual establece las cautelas y validaciones necesarias para limillar el riesgo en dícho proceso.

Entre los principalas aspectos que se recogen se Incluyen los siguientes:

• ? Aprobación por parte del Comillá Técnico, Comité de Cambios y Negodo.
• ? Realización de pruebas en los diferentes entomos, previo paso a producción.
• ? Entornos específicos pera las tareas de desarrollo y pruebas.
• ? Procedimientos de marcha atrás.
• ? Segregación de funciones en la mayoría de los entromos entre los equipos de desarrollo y de producción.
• 2 Segulmiento y control en cualquier (ase de desamollo.
• ? Manuales de usuario y cursos de tormación.
• ? Mantenimiento pertódico de la documentación relación relación a los cambios.

c) Operacidin:

Para garactizar que las operaciones se realizan de fonna correcta se lleva a cabo una monitorización a cuairo niveles:

? Todas las Interfaces entre sistemas son monitorizadas para asegurar su correcta ejecución.

? A nivel perimetraí se dispone de diferentes indicadores de disponíbilidad para evitar contes en las comunicaciones. ? Validadones automálicas sobre los datos introducidades de forma que sean acordes en bases a un nelurrieza, rango, elc.

? De les infrastructuras que soportan las aplicaciones.

Adlelonalmente, existe un servicio Interno de "Help Desk" al que los usuarlos finales pueden dirigires y disponen de una horramlenta de gestión para reportar cualquier tipo de incidancia.

d) Disponibilidad y continuidad:

La mayorla de los sistemas cuentan con alfa disponiblidad local, leniendo sus servidores redundados en el mismo CPD, y en algunos casos, en el CPD da soporte por criticidad. La alta disponibilidad de los sistemas de información permite asegurar su disponibilidad en caso de Incidencias.

Adicionalmente, se está realizando de forma periodica una copía de seguridad de los datos, que se mantlene en un lugar seguro temporalmente en base a los requerimientos legales establecidos para cada uno de los sistemas. Los datos se opien y almaconan en ubicaciones diferentes lo que evita la pérdicia de Información. Para restaurar estos dalos, existe un procedimiento específico, si bien no se llevan a cabo pruebas de forma periódica.

e) Segregación de Funclanes:

El acceso e los Slatomas de Información está definido en base a roles y perfilias que definen las funcionalidades a las que un usuario deba toner acceso. Se utiliar astos perfiles para linilar el ecceso de los usuarios a los Sistemas de Información.

f) Cumplimiento Regulatorio: LOPD

Gas Natural Fenosa cumple con la Ley Orgénica de Protección de Datos con el lín de garantizar y proteger los dalos de caráder personal de sus empleados y clientes en base a lo establecido en la Ley Organica 15/1999 del 13 de diclembre.

El responsable de cada fichero que conienga dalos de cerácter personal velará por el cumplimiento de la loy en Gas Nalural Fenosa:

? Procediendo a la Inscripción de los ficheros ante la AEFD de todos los ficheros que tratan daíos de carácter personal. ? Asegurando que los daíos son adecurados y veraces y tratados de modo proporcional a la finalidad para la que fueron sourcessorialis.

? Garantizando el cumplimiento de los deberes de secreto y seguridad.

? Informando a los libitares en la recogida de éstos y oblaniendo el consentimiento para su tratamiento.

? Garantizando al ejerciclo de los derechos ARCO.

? Asegurendo que se cumpla la ley, en sus relaciones con terceros que le presten servidos con acceso a datos personales. establectendo mediante contralo que el encargado tratará los delos conformo a las instrucciones del responsable del fichero, que no los aplicará o ullizará con fin distinto al que figure en dicho contrato, ni los comunicare, ni sleutera para su conservación, a otras personas (se aplican las mismas medicas de segundad que el responsable del fichero). ? Cumpliendo con la leglalación seclorial que aplica a Gas Natural Fenosa.

En base al artículo 9 de la LOPD, conde condiciona las medicias de segundad a la tecnología, Gas Natural Fenosa adopta las medidas de tridolo teonica que garantizan la seguridad de carácter personal y evitan su alleración, perdida, tratamiento o acceso no autorizado para garantizar le confidencialidad, integridad y disponibilidad de los dalos.

Según el artículo 90 de la LOPD, Gas Natural Fenosa realiza auditorfes bienales de sus sistemas de Información con el objeto de cumplir con lo citado en el Raglamento, así como en todos los procedimientos e instrucciones en materia de protección de datos.

F.3.3. Políticas y procedimientos de control intemo destinados a supervisar la gestión de las actividades subcantratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a experios independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Gas Natural Feinasa ha desarollado una serie de políticas y procedimiantos a subferria no acupentados a subceria en el prop, entre los que actívidades subcontraladas a terceros, lodas aprobadas por los niveles establecidos en el grupo, entre los que destacan la existencia de una "Noma Ganeral de Contralación Externa", una "Norma General de Calibad de Proveedore y los procedimiento que les desarrollan, y el "Procedimiento de Due Diligence de Contraparte (fesgos de Mercupadóner " reputacional)".

En esta contexto, Gas Natural Fenose astablece en la "Norma General de Contracción Externa" los principlos generales de necesarla aplicación a loda sojudlicación y contratación de obras, blones y servicios llevedos a cabo por el grupo, garantzando un modelo homogéneo eficiente y de calidad para la gestión del proceso de Compras en Gas Natural Fenosa.

Esta Norma también safablece, con carácter general, las responsabilidedes de las distintas Unidedes en el proceso de contratación, entre las que se incluye al área de Compras como responsable de promover el membranimiento de relaciones a fargo plazo y de confianza con los proveedores estableciendo mecanismos objelivos e impercialiss de evaluación, selectión y velando porque la cadema da suministro cumpla con los principios que estableos el Codigo Élico del Proveedor, al que deben adherirse fos proveedores desde 2016 y cuyo confentio emana del Código Éllos de Gas Natural Fencsa, de la Política de Derechos Humanos, de la Política de Seguridad y Salud, de la Política Anticorrupción, así como primalpios de buen gobierno internacionalmente reconocidos. La Normativa referida determina la obligatoriedad de la evaluación inicial de fodos los proveedores polenciales antes de su participación en un proceso de compres, donde se evalúar, entre circa, as comos legales, financieros, calldad, seguridad, medio ambiente y responsabilidad corporaliva, así como la evaluación poríodica de los miernos. En dateminados procasos más crilicos se requiere un nivel adicional de control, que se donamina 'homologación', y que se sustenta en evidencias documentales y/o availorías para asegurar la calidad de los blenes y Bervicios our se adquieren.

Con este objetivo, Gas Natural Fenosa ha desarrollado, en la "Norma General de Calidad de Proveedores" y en el procedimiento que la desarrolla, los principios básicos que rigen el proceso de eveluación y homologación de los proveedores del grupo, entre los que destablecimiento de procedimientos y controles que garantices el cumplimiento de los der gropo, viridos en las especificaciones por parte de los proveedares polenciales y adjudicalarios y adicionalmente se requiera la homologación de aquellos proveedores de deleminados o suministros de materiales identificados como riesgo alto (Rlesgo Operalivo, R. Legal, R. Seguridad y Salud, R. Calldad, y R. Environmental-Social-Governance). El procaso de homologación puede aflorar anomalías que demen an un plan de acciones correctivas, o en la no homologíación del proveedor, lo que la Inhabilitaria para desarrollar esa actividad para Gas Natural Fanosa.

Asimismo se lleva a cabo la medición dal dasemperto realizada mediante encuestas de satisfación del servicio socie la base de proveedores que desarrollan actividades de riesgo allo, pontando especial loco en los aspecios de Seguridad y Salud. Esfableclendo en los casos necesarios los planes de acción o medidas correctorias.

Las principales éreas que afectan a processos cafílicos de la información financiera que Gas Nalural Fenosa tiene subcontraladas a terceros son:

• · Daterminados procesos del área de Sistemas
• · Procesos de lectura y medida
• · Delerminados processos de Servício al Clienta
• · Operador logistico
• · Proceso de nóminas y gastión de personal.
• · Gestión de obras y mentenimiento del negocio de Distribución
• · Determinados servicios a clientes del negocio Minonista

Aermismo, las Unidades de Negocio realizan la supervisión y el control de calidad de sus proveedores para determinar si ofrecen los niveles de calidad requerión de los frabalos. En caso contrado, envlan las propuestas de rellrada de la homologación la crimistradores/productos/productos/productos/procuencia de definiencies en el desempeño de los servicios o productos.

Gar Natural Fenosa utiliza a expertos an Irabajos que sirven de soporte a valoraciones, julcios o calculos contables, únicamente cuando están Inscritos en los correspondientes Colegios Profesionales, a acreditación equivalente, manifiestan su independencia y son empresas de presilgía reconocido en el mencedo.

Asimierno, Gas Natural Fencea liene definido el "Procedimiento de Don Dillgence de Contraparte" que persigue, en general, la cometura de los principales riesgos legales y reputacionales que Informenen en las relaciones de negocio con terceros y, en particular, la cobertura de los dellitos asociados al riesgo de corrupción.

La Unidad de Auditoria Interna, Compliance y Control Iniamo de Gas Nalural Fenosa audilla los proxeca y conrecta aplicación de la nomaliva de Compras y Calidad de Provectores y Due DIllgonce de Contragerte y en el caso de delectar incumplimientos se realizan las correspondlentas acciones correctivas.

F.4 Información y comunicación

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.4.1. Una función específica encargada de definir, mantener aclualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contablos) y resolver dudas o confliclos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciónes en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

gasNatural spa, s.

Le ectualización del "Plan Conleble de Gas Nalural Fenosa" se reeliza con perfodicidad anual, piendo su úllína acionalización en diciontre de 2016. En las actuallzadones se reviser lanto los citterlos contables en base a los cambios en la normativa WIF-UE aplicable como la estructura contable del grupo, assgurando la trazablidad entre los planes individuales de las filiales del grupo y el Plan de cuentas de Gas Nalural Fenosa, que sirve como base para elaborar los distintos reportings de la Información financiera a suministrar a organismos y de la Información de Contral de Gestlón.

Una vez el Plan Conlable en encuentra actualizado, es difundido a lodo el personal de la projentización a través de la intranet de Gas Natural Feriose. Adicionalmente, y tras ser publiciado en la intranet el plan contable actualizado, se envira una alerta on-line a los usuarlos que acceden a la intranet comunicando así esta actualización a lodo el personal.

Por atro lado, la unidad de Planificación Contable y Auditoría Externa se encarga de analizar los cambios nomallvos en NIF-UE que pudieran loner impacto significativo en los estados financieros e informar a los responsables de Gas Nalural Fenosa afectados por dichos cambiós. También se encarga de resolver dudas sobre el traíamiento opritable de deleminadas transaccionss que puedan plantear los responsables de la ínformeción financiera de Gas Naluíal Fendas.

F.4.2. Mecanismos de captura y preparación de la Información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por lodas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIF.

El modelo íntegral de gestión económico-financiera de Gas Nalural Fenosa gerantíza la uniformidad de los procesos administractivos y contables por medio de la contralización de la conlabilidad y la administración económica en Cantros de Servicios Compartidos Económicos (CSCs) y la utilización de SAP como sistema de suporta en la mayorla de les sociedades que forman perta del grupo. El resía de sociedades que no ullizan SAP están obligadas a seguir los criterios filjados por el grupo para asegurar la uniformidad de lales procesos.

Dicho modelo se caracteriza, fundamentalmente, por:

· ser único para fodos los palses y negoclos;

· Incorporar los requisitos legales, fiscales, mercantiles y regulatorios do cada uno de los pelísis;

· Incorporar los reguerimientos de control interno;

· ser base pera la obtención de la información que se suministra a la Alfa Dirección y a organismos oficiales; aperarse en un deferminado modelo arganizalivo y en unos procesos y sistemas informáticos excertómicos finicos

para todos los países y negocios;

Los estados financieros NIIF-JIE de cada peía as oblianen directamente a través de la asignadon cuenta grupo y el registro de los ajustes NIIF-UE en el propio aplicativo SAP.

Como parte del SCIIF del grupo se ha definido el mapa de informiaciones del proceso de elaboradán de la información financiera de Gas Natural Fenosa. En dicio mapa se detellar, entre ofras cosas, los sístemas de información que infervienci en el proceso de elsibiración y emisión de la información financiera tanto desde un punto de vísia del cierre confebie individual como del claire contable consolidado.

En este sentido, en el proceso de elaboración de la intermeción finenciera y sus desgloses de Gas Nalural Fenosa se uliliza el aplicativo SAP BPC, que es una herramienta de SAP para la gestión del proceso de consúlidación.

La carga de le Información en dicho sistema se realiza de fonna automática y directa, una vez cerrado el mes.

Estas dos herramientas avuden en la gastión del proceso de consalidación y Control de Gestión en tartas como: - Esfandarización de la información.

• Valldaction de la información.

La elsboración de la Información económica, tanlo de la Información financiera, como de la información de geslión se realiza de forma centralizada en el Cantro Integrado de Reporting, que assigura la Integración, homogeneidad, conerencia y racionalización del reporting de Gas Natural Fenosa.

Asimismo, Gas Natural Fenosa cuenta con planes de cuentas locales para der cumpilmismo a los requisitas contebles, fiscales, mercantilos y regulatorios establecidos por las distintas legislaciones de los polses en que se encuentra presente. Dighos planes de cuentas locales confluyen en un plan de cuerrlare de grupo, unfilicado y hornogéneo a sfectos de consolidación y reporte de la información financiera.

F.5 Supervisión del funcionamiento del sistema

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

F.5.1. Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el comité de auditorio así como el la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIFF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un plan de acción que defalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

La Comisión de Auditoria tiene las compelencias que le señala la Ley y las que le sean encomendedes por al Consejo de Administración con carácter general o particular. Entre estas competencias se encuentran las siguiantes:

• Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la informeción financiera relativa a la societad y en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativas, la adecuada delimilación del perímeiro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

• Supervisar la eficacia del control interna de la sociedad, la suditoria Interna y los sistemas de gestión de riestifica de nesgos, includos los fiscales, así camo discultr con el auctior de contras las debilidades significativas del sistema de control interno defectadas en el desarrollo de la auditoría.

• Informar a la Junta general de accionistas sobre las cuestiones que se planteen en relación con aquellas materias que saan competencia de la comisión.

· Elevar al consejo de administración las propuestas de selección, nombramiento, recesitiución del audillor externo, as l como las condiciones de su contralación y receber regulamente de él información sobre el plan de auditoria y su ejecución, además de preservar su independencia en el ejercicio de sus funcionas.

• Establecar las oportunas relaciones con el auditor externo para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo su independencia, para su examen por la comisión, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la nuditoría de cuentas, así como aquellas ciras comunicaciones previstas en le legislación de auditória de cuentas y en las normas de audilorta. En toro caso, deberán recibir anualmente de los auditores axomos la declaración de su independencia en relación con la entidades vinculadas a esta directa o indirectamente, así como la información de los sarvicios adicionales de cualquier clase presiados y los correspondientes honorarios percibidos de estas entidades por el audifor externo o por las personas o entilados a esta de acuerdo con lo disquesto en la legislación sobre auditoria de cuentas.

• Emilír anualmente, con carácier previo a la emisión de Informe de auditoria de cuerfiss, un informe en el que se expresará una opinión sobre la Independencia del auditor de cuentas. Este informe deferá contiener, en todo caso, la valoración de la prestación de los senvicios adicionales a que hace referencia la lobra interior, individualmente considerados y en su conjunto. dístintos de la audiloría legal y en relación con el regimen de Independencia o con la normativa reguladora de auditoria. - Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoria interna; aprober la orientación y sus planes de trabajo, asegurándoso de que su actividad está enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad, rectúr información perfócica actore sus actividades; y verticar que la alla dirección tenga en ouenta las condusionas y recomendaciones de sus informes. Proponer al Presidente del Connejo de Administración la selección, nombramiento, roelección y cese del regponsable del servicio de auditoria interne, así como proponer el presupulesto de ase segvicio, correspondiendo la declalón úllima al Presidente del Consejo de Administración.

La Comlalón de Auditoria cuenta, para poder cumplir con sus compelencias, con la información facilliada por las Unidades de Audiloría Interna, Compilance y Confrol Interno, y de Económico-Financiero.

La función de Audiunia Iníama, Complance y Control Intemo se ha setáblecido en Gas Natural Fenosa como una actividad de valoração independiente y objetiva, por este molho al Area de Auditoría Interna, Campilance y Control Interno reporta a su vez a la Comisión de Auditoria y al consejero delegado de GAS NATURAL SDG, S.A.

Su mislón es la de garantizar la revisión continua y la mejora del sistema de control Interno del Grupo, est como de asegurar el cumplimiento de la normativa externa e interna y de los Modelos de Control establecidos con el objeto de salvaguardar la eficacia y eficiencia de las operaciones, y de mitigar los principales riesgos en cada uno de los ámbllos del Grupo, especialmente los riesgos operacionales, de corrupción, fraude y legales. Asimismo, se responsabiliza de la gestión del Modelo de Prevención Penal y del Modelo del Código Élico de Gas Natural Fenosa y del Informe de la actividad de auditoria Interna a la Comisión de Auditoria.

En el desarrollo de su actividad, Auditoria Interna lleva a cabo la revisión melodica del sistema de control Interno de los procesos del grupo en lodos sus ámbitos, así como de la evaluación de los controles y los riesgos operacionales asociacios a dichos procesos (Incluidos los establecidos en el SCIF y en el Modelo de Prevención Panal), a través de la definición y ejocución del "Plan anual de audiliaria", con el fin de mejorar la eficiacia y eficiencia de los miertos. Aslinismo, apoya a las direcciones generalas an el cumplimiento de sus objetivos.

El objetivo final es salvaguardar la eficiencia de las operaciones y miligar los pincipales riesgos en cada uno de los ámbitos de Gas Natural Fenosa, especielmento los riesgos operacionales, de corrupción, fraude y legales.

El "Plan estratégico de euctitoria de procesos" (con un horizón) la cinco años) y los planes de audiloría interna anuales se elaboran considerando, principalmente, el "Plan setratégios corporativo", las áreas de riesgo incluidas en el Mapa de Riesgos Comoralivo, la matriz de alcance del Sistema de Control Información Financiera (SCIF), los menes de respos operacionales, los resultados de las auditorias de años anterfores, y las propuestas de la Comisión de Audiforia y Control y el primer nivel dia dirección.

gasNatural sog, s.A

De acuerdo con al Plan Estratégico de Auditoria de procesos, está previsto que el Sistema de Controlhiniamo sobre la Informeción Financiera (SC1F) de Gas Naíural Fenosa se supervise por parte de Auditória Interne de forma pompleta en JJ • • período de cinco años.

La melodología de valorador de los nescionales está allneada con las mejores práclicas de gobierno corporalivo y basada on el marco conceptual del Inforne COSO (Committee of Sponsoring Onganizations of the Transission), y cosada en el mario como punto de los riesgos definidos en el Mápa de Riesgos Corporativo de la compañía.

Los nosgos operacionales son priorizados velorando su incidencia, importanda relativa y gredo de control y, en función de los neullados, la compañía diseña un plan de acción con medidas correctivas que permitan miligar bas nesgos residuales identificados, con un impecto potencial superior al rissgo talerable o aceptado establecido

Como soporte a su función, Auditoria Interna liene implantada una herramienta corporaliva en entorno SAP, donde es gasilonan y documentan los proyectos de audilibría Interna de acuerdo a la metodología definida.

En concrelo y en referencia al Sistema de Control Interno subre la Información Financiera (SCJIF), Audilioría iniarna se responsebiliza de:

• Valldar el correcto diseño del SCIF, de acuerdo con los principios básicos del modelo aprobado por la Comisión de Audiloria

Aucitura.
Supervisar la eficacia y adecuación de las políticas y procedimientos (de forma completa en un periodo de cinco aflos).

• Revisar y evaluar las conclusiones sobre el cumpilmiento y efectividad del SCIF resultante de las certificaciones inlernias de la unidades de negocio y corporalivas responsablas de los controles (de fonna complefa en un parlodo de cinco entrios). lis entrades de nogovia y corporidos on el proceso de supervisión general del SCIIF y de los confiniles sobre los procesos del SCIIF.

En cuento al Modelo de Prevencian Penal, el Área de Audilloría Inlerna, Compllance y Control Interno so responsabiliza de la capenta al modolo de asegurar de manera razonable la eficacia y eficientia del Modelo a la hora de provenir, tidentificar, o miligar la courrencia de los delifíos Uplficados en la legislacion.

Los principales procesos revisados por Auditoria Inlema durante 2016 fueron los siguientes:

PROCESOS DE NEGOCIO

• Distribución Gas: Laciura y Determinectón de Consumos, Capíación y Puesta en Servición de Redes, Alención de Urgencias, Gestión de Almacenes Distribución Gas, Gestión de Irregularidades y Fraude.

• Distribución Electionado Gestion de Almaceres Distribución Electricidad, Operaciones, Provisión de Sarvido, Desarrollo Media y Baja Tensión, Mantenimiento de Red, Lactura.

• Generación: Operación y Mantenimiento Activos Generación, Gestlón de Almacenes.

• Comercialización Minorista: Captación y Contratación Instalaciones Energélicas.

• Comercialización Mayorista y Cuantas Globales: Gestión de Bajas Cifentes Industriales, Gestión y Opilmización de la

Logística de Gas

• Aprovistanamiento y Transporte: Compress de GNL

• Explanación y Producción: Exploración/Producción.

• Ekploradon y Piedadoria : Exporada y Compra de Electricidad Minoristas, Mercados de CO2, Venta de Energía Generación

PROCESOS DE ESTRATEGIA Y SOPORTE

• Servicio al Cliente: Cobro, Factoración, Gestlón de Impagados, Alención al cliente, Lectura y Medidas Comercializadoras - Gestión de los Recursos Fisicos: Compras dentro y fuera de perfinelo, Acradillación y Seguimiento de Proveedores, Due Diligence de Contraperte.

Elliganos do Ochikiperto: Seguiniento de acciones correctivae, SCIIF, Ley Orgánica de Protección de Datos

• Gestión de los Sistemas de Informeción: Garantía de contínuidad y disponibilidad de la Información, Gestión de Proyectos de SSI1.

• Geslión de los Recursos Humanos: Administración y Servicios de RRHH, DPO

• Gestión de la Comunicación y RREE: Patrocinios, Fundaciones, Responsabilidad Corporativa

• Gestión de los Recursos Económicos y Financieros: Autocartera

• Asesoria y Soparte Juridicos: Asesoria y Soporte Jurídicos

• Revisión Sistema Nomativo del Grupo
• Codigo Elico
• Actualización mapa de riesgos operacional.
• Revisión valoración y consecución Plan de Productividad
• Modelo de Prevanción Penal.

El 37% de los procesos revisados corresponden al ámbilo de España y el 63% restante al ámbito internecional.

Las controles de los procasos antacionados con la Información Financiera, Nueron revisados de acuerdo con la metodologia de trabajo descrita anterionmente.

F.5.2. Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y al comité de auditoría o administradores de la enfidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Asímismo, informará de sí dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las deblicades observadaça

gasNatural spe, s.

Tal y como se establece en el artículo 6.4 del Regismento de Organización y funcionamiento del Consejo y sus Combiones:

"El Consejo de Administración martendra una relación directa con los miernibros del primer hivel de dirección de la sociedad y con los Audilores de la misma. El caracter objetivo, profesionel y confinuo de esta relación respetará al máxino (a Independencia de los Auditores".

Asimismo, en el anticulo 9 de este Reglamento se establece que:

El Coneelo se reunirá al menos una vez cada dos meses, y, a iniciativa del Presidente, cuantas vecas éste lo estime oportuno para el buen funcionemiento de la Compaño. La convocatorta será obligaloria cuando lo solicito al menos 10 de los Consejeros, según el attículo 46 de los Ealatutos Sociales. En las sesiones ordinarias del Consejo en tratarà de las cuestiones generaliss relacionadas con la mercita del Grupo, los resultados económicos, el Balance, la altuación de Tesorería y su comperación con los presupuestos eprobados, los asuntos mendonados en el Articulo 5, si así procedera, y en todo caso los puntos incluidos en el orden del día confeccionado de acuerdo con lo establecido en este Reglamento. En esas reuntones perfódicas, el Consalo lambión recibirá información puntual acerca de logros y problemas más significativos así como de las situadones previsibles que puedan ser criticas para los asuntos sociales y de las acciones que la Dirección proponga para afrontarlas, en su caso ( ... ).

En este sentado, los miembros de Administración, para oblener la información necesarla para el ejercielo de sus funciones, cuentan con la Comisión Elecutiva cuya competendia especifica es el seguintenía continuo de la gestión de primer nivel de dirección del grupo, así comisión de Auditoria, entre cuyas fimelanes está el conceimiento y supervision del proceso de eleboración de la información financiera regulada, así como la afleacia del sistema de control Interno.

La delegedon permanente de facultades por porte del Consejo de Administración a lavor de la Comisión Ejeculiva comprenderá lodas las lacultades del Consejo, salvo las legel a estatularlamente indelegables o las que no puedan ser delagadas por virtud de lo dispuesto en el Reglamento del Consejo.

De acverdo con los Eslalutos Sociales de la compañía y el Reglemento del Consejo de Administración y sus Cornisiones, la Comisión de Auditória estará consiliuida por un máximo de siele Consejeros, designados por el Coreseja de Administración de entre los Consejaros no Ejecutivos, y al menos uno de ellos será designado lenlendo en quenta sus conodinlentos y experiencia en materia de confebilidad, auditoria o en ambas. Sus miembros cesarán cuando lo hagan en su condición de Conseloros, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración o por el transcurso del plazo de tres aflos a partir de su nombrando pudiendo ser reelegidos. La mayoría de la Comisión landrán la calegoría de a para vo loriepandiente. Al 31 de diclambre de 2016 la Comisión está conselluida por siete consejeros, lres dominicales y cuatro Independientes, siendo uno de estos, a su vez, el presidente.

El Consejo de Administración elegirá al presidente de la Comisión, quien no tendrá volo de calidad y que deberá ser sustiluido según la provisto en los Estaloias (art. 51 bis) y en la Ley, pudlendo ser restegide una vez transourído el plazo de un año desde su cesa, La Secretaria de la Comisión corresponderá a la Secretaría del Consejo de Administración.

La Comisión, convocada por su presidente, se recesario para la emilatori de los informes que la compeler o cuando lo estimo conventente su presidente o lo scilciten dos de sus miembros y, al menos, cuatro veces al año. La Comisión podrá invilar a sus reunlones a cualquier directivo o empleado que considere conveniente.

El ámbito de actuación de la Comisión de Auditoría se extlende a:

• GAS NATURAL SDG, S.A.

• Sociedades participadas reayoritariamente por GAS NATURAL SDG, S.A.

• Otras entildades y sociedades penticipadas, en las que corresponda a GAS MATURAL SDG, S.A., de cualquier forma, el control sfectivo o la responsabilidad en su gestión u operación.

La Unidad de Auditoría Interna, Compliance y Cantrol Interno reporta a la Comistón de Auditoría, de forma recurrente, las acciones comedas para asegurar que Ges Natural Fenosa cumple con todas aquellas políticas, nomes y controles de los procesos establecidos por el primer nivel de Dirección del grupo.

Asimismo, también presentan:

· El Plan de Auditoria Intema Anual para aprobación de la Comisión,

• El rrado de ejecución del mismo, esí como las principales constudiones y recomendaciones includias en los Informes de Auditoria Interna.

• La evaluación de la eficacia del Sisterna de Control y evaluación de riesgos operadonalas y de Control Interno del grupo Gas Natural Fenosa (incluídos los correspondientes al SCIF y al Modelo de Prevención Penal), que incluye los Planes de Acción correspondlentes para mejorar el nivel de control Interno.

• El grado de Implementación por parte de las unitadas de las medidas correctoras que aparecen en los Inhomas de Auditoria, especialmente las propuestas por la Comisión de Auditoria.

Aslinismo, la Dirección General Economico-Finención de Auditoria la información financión financión financiera regulada, velande por la Iransparencia y exactiliud de la Infornación y haciendo mención a los sistemas internos de confrol y a los criterios contables aplicados. Asimismo Informa sobre:

• los principales procedimientos conlables, juicios, estimaciones y procesos utilizados en la elaboración económico-financiera y los estados financieros,

· las sociedades que forman parte del perímetro de consolidación del grupo,

• los principales riesgos y contingencias y su cobertura mediante provisiones,

la ribuación fiscal del grupo y las principales políciadas en las declaracionas del Impuesto de Sociedadas, - al procedimiento de selección del audifor externo

gasNaturalsoG.

• la eficiencia del Sistema de Control (nterno de la Información Financiara (SCIF) y sobre el processo de controllarido de los controles clave, así como de los planes de acción de mejora surgidos en dicho proceso.

• sobre las Políticas y Sistemas de Control de Riesgos en Gas Natural Fenosa, así como de los sepectos relevantes asociados a la confección y definición y conclusiones del Mapa de Riesgos Corporativo de Gas Natural Fenoes.

El audifor externo comunica a la Comisión de Audilidades significativas de control interno de control interno de control interno de control interno de control interno de cont desarrollo de la suditoría. Adicionalmente, los auditores externos informan de las principales condusiones que han alcanzado en la revistón del control Interno, sobre la evaluación de riesgos y sobre los planes de acción.

Finalmente, el auditor esterno, edemás de reunirse períódicamente con la Comisión de Audilloria, también se reline con el Consejo de Administración en pleno con carácter previo a que este formule la Coantas anuales.

F.6 Otra información relevante

Tal y como se describe en el spartado F.3.1. arterior, como parte del modelo de evaluación del Sistema de Control Interno de la Infomación Financiera de Gas Nalural Fenosa, se ha definido la realización de un proceso de certificación interna anual mediante el cual, y a través de SAP GRC Process Control, las unidades de negocio y corporalivas Inplicadas en el proceso de elaboración de la irformación finenciara garantizan que dentro de sus procesos se aplican los controles identificados y que éstos son válidos y suficientos. Además informan a la unidad de Control Interno de la Información Financiara de las debifidades ylo carencias que delection así como de los canblos que se produzion en sus procesos a fin de valor suponen la necesidad de desarrollar nuevos confireles o la modifícación de los existentes.

Durante el ejercicio 2016, Gas Natural Fenosa ha llevado a cabo el proceso de certificación interna arual, resultado del cual se loual se loual se loual se loual se han identificado cambios en un número limitado de procesos, desticios no han supuesto la modificiado de las activitades de contral previamente identificadas, por lo que se consideran cubiertos los risegos asociados a la elaboradon y reporte de la Informacion linanciera en los processs críticos aledados. Las principales de este proceso han sido las sigulentes:

España Internacional Total

Unidades de negocio y corporalivas 130 194 330 Procesos Identificados 54 142 196 Controles certificados 854 1.842 2.696

Asimisano, se han identificado planes de acción por debilidades en la evidencia de controles, que ascenden a 40, de los cuales 8 son en España. Durante el ejercido 2016 se ha resuello un 59% de los planes de acción idionificados en 2015, surgiendo nuevos planes durante 2016. En cualquier caso, los subprocesos atoclados por dichos planes de acción de forma significativa a la calidad de la información financiara.

F.7 Informe del auditor externo

Informe de:

F.7.1. Si la información del SCIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería incluír el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería informar de sús motivos.

GAS NATURAL FENOSA ha considerado pertinente solicitar al Audilor Externo le emisión de un informe referido a fa Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIF).

G | GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas.

En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.

1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de xotos que pueda emili un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la torna de como de la societad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Cumple	x
--------	---

Explique

• 1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad deperdiente ambas definan públicamente con precisión:
  2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo.
  3. b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse.

Cumple parcialimente Cumple		Explique	No splicable X
--------------------------------	--	----------	----------------

• 1. Que durante la celebración de la junta general ordinaría, como complemento de la difusión por escrito del informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en particular:
  2. a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.
  3. b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.

Explique Cumple X Cumple percialmente
-----------------------------------------------	--

1. Que la sociedad defina y promueva una política de comunicación y contactos con accionistas, inversores institucionales y asesores de voto que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los accionistas que se encuentren en la misma posición.

Y que la sociedad haga pública dicha política a través de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e identificando a los intertocutores o responsables de llevaria a cabo.

Cumple parcialmente Cumple IX		Expilque
----------------------------------	--	----------	--

1. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe superior al 20% del capital en el momento de la delegación.

Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmedialamente en su página web los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.

Cumple parcialmente Cumple		Expilque X
-------------------------------	--	------------	--

La última autorización de ampliación de caplal olorgada al Corsejo fue acordada en la Junka General de 2012 por un plazo de 5 años y hasta la cantídad máxima de la mitad del capital social en el momento de le eutorización.

Dicha autorización Inquyó la facultad de suprimión preferents amilléndose el correspondlente interne que fue puesto a disposición de los accionistas.

					gasNatural spa, s.A.
			junta general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:		6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de fgunia precoptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celtebración de la
		a) Informe sobre la independencia del auditor.
					b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.
			c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.
			d) informe sobre la política de responsabilidad social corporativa.
	Cumple	X	Cumple parcialmente	Expilque
de accionistas.					7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales
		× Cumple
o salvedades.					8. Que la comisión de auditoría vele porque el consejo de administración procure presentar las cuentas a la junta general de accionistas sin limitaciones ni salvedades en el informe de auditoria y que, en los supuestos excepcionales en que existan salvedades, lanto el presidente de la comisión de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas limitaciones
	Cumple	X	Cumple parcialmants	Explique
			accionistas y el ejercicio o delegación del derecho de voto.		9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de
			accionistas y se apliquen de forma no discriminatoria.		Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los
	Cumple	ﺍ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍ	Cumple parcialmente	Explique
acuerdo, la sociedad:					10. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de
			a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.
administración.					b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de deleganción de voto o voto a distancia oon las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y propueslas alter nativas de acuerdo en los mismos términos que los propueslos por el consejo de
		o deducciones sobre el sentido del voto.			c) Somela todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones
			puntos complementarios o propuestas alternalivas.		d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del Voto sobre tales

Cumple	Gumple parcialmente	Explique	No aplicable X
--------	---------------------	----------	------------------

1. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistentia a la Junta general de accionistas, establezca, con anterloridad, una política general sobre tales primás y, que diche "política sea estable.

Cumple	Cumple parcialmente	Explique	No aplicable X
--------	---------------------	----------	------------------

1. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a lodos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.

Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legitimos intereses de sus empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interes que intorocos de siectados, así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio ambiente.

Cumple X	Cumple parcialmenta	expillus
13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y	participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.

	ਮ explique
En la adualidad, el Consejo de Administración de GAS NATURAL 5DG, S.A., dentro del minimo de 20 miertors que establece el artículo 41 de los Estales, an víctud del acuerdo adoptado en la Junia General de Accionístas oclebrada al 23 de junio de 2003, está formedo por 17 miembros. Dicho número excede en 2 de la Recomendación 13 del Código de Buen Goblerno, pero as la clíra minima que pernite cumplir con dos objelivos; por un lado respetar al mendato legal de representación proporcional y, por otro, disponer de un número suficiantes que puedan atender con la suflalente dedicación las múlliples atribuciones que les encontienda la nomnativa y en participar en las dislintas comisiones en que su presencia es necesaria. Pera lograr un Consejo de tamaño menor, el principio de regresentación proporcional llevanta a un mimero de Contellaros Independientes do cual afectaría decisivamente a su capacidad de trabajo, por ejeritoio obligando a locios allos a ser mientros de la Conislón de Auditoria. En todo caso, el número de 17 no lirilla o restinge, en modo alguno, un funcionamiento

• 1. Que el consejo de administración apruebe una política de selección de consejeros que:
  2. a) Sea concreta y verificable.

eficaz y participalivo del Consejo nì de sus Comisiones.

• b) Asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las necesidades del consejo de administración.
• c) Favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias y género.

Que el resultado del análisis previo de las necesidades del consejo de administración se recoja en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de accionistas a la que se someta la ratficación, el nombramiento o la reelocción de cada consejero.

Y que la política de selección de consejeros promueva el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeres represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

La comisión de nombramiento verificará anualmente el cumplimiento de la política de selección de consejeros y se informará de ello en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumpla	Cumple parcialmente X		Explique

La política de selección de Consejeros vela por que los procedimientas de selección no additaziones consignion de los porquias de las posignilas mascones inçãis de solovio (x) El labores en el pleno respeto al derecho de representación proporcional de los accionislas reconocido

por la Ley. Como se ha seflalato, lo polltica de selección de Consejeros está encantinos del Conselo pesongen a perfiles portugues portugales portugales portugales portugales pur la Ley. Contra en iscilando, lo penso traducido en que los membros del Conselo responden a porties profesionales y compositivo al cunale de numero el , en el convencionina de creating diverse e la mainer ninterior de connection las callering de consideración o las citaciones de considerac y i tripolonia alternes y von quementado C.1.6 el Consejo presía atención a las cièciiso e las cilestiones de diversitis del meni. Dentu de esto marco, todino so no malo 2020 existan un lorcio de Consejeras, es lo ciento que en un de garcelo Si Dicir no de na oxplicio de un 0% a un 17,04% de Consejeras y se ha logrado la paridad en términos de consejerca Independientee. 15. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, tenfendo en cuenta administration y que en nomeietario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Explique Cumple parcíalmente | Cumple × 16. Que el porcentajo de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que or portomajo de contre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital. Este criterio podrá atenuarse: a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las partícipaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de sígnificativas. b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el consejo de administración y no existan vínculos entre sí. Cumple X Explique 17. Que el número de consejeros independientes rapresente, al mitad del total de consejeros. Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capilal social, el oon en ade consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros. Explique X Cumple A 31 de diciembre de 2016, un tercio de las Consejeros lienen la conclición de Independientes, al Men, e viede de novede la conilo En A 31 de capital capitalización tú cuenta con accionistas que actúen concertadamente y continente y continente non l'alló l'aponifa propila propila propila propila esta linea, debe teners en quenta que en la Sociedad lienen participaciones lgualee o superiores al 20% loss accional entrelation está illier, concella que en la vicenta que en in concejo de Administrazione estarrado por adeita a regelaria espectado por adella por adella por adella por adella por adella allar Culturalia, y que la rapidente desinese que el establecimiento de mayoriaa reiorzadas pera deleminadas malerias ha permilido capacidad de bloqueo para el conjunto de los consejeros indepandlentes. 18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros: a) Perfil profesional y biográfico. b) Otros consejos de adminístración a los que pertenezcan, se frate o no de sociedades cotizadas, así como sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza. c) Indicación de la categoría de consejero a la que perfenezcan, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el acclonista al que representen o con quien tengan vinculos. d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores reelecciones. e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares. Explique | | Cumple parcisimente Cumple X

1. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verficación por la comisión de nombranientos Quo en cirmormo anaar de genera a pare nombrado consejeros dominicales e instancia de oc vopiras cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las abolonio de virio para original reserciano, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de que no es nubleran cicionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Cumple		Cumple parcialmente		Explone	No aplicable X
--------	--	---------------------	--	---------	------------------

1. Que los consejeros dominicales presenten su dímisión cuando el accionista a quien representen transmita integramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Cumple X		Cumple parcialmente		Explique		No aplicable
-----------	--	---------------------	--	----------	--	--------------

1. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero unada son wroj veniuro iures del cumplimiento del período estalutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justo aci campimionto de porrodo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en lunciones propido del cargo do vare hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.

También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de oferías r un loron proprincipenes u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio publicas de duquelon, fusicinos e sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de on 12 conavar o 20 espiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.

Cumple X

Explique

asNaturalsos

1. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédilo y reputación de la sociedad y, en particular, les en aquen a informar al consejo de administración de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Y que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicto oral por r que el un consejo rocurdos en la legislación societaria, el consejo de administración examine el alguno de 109 do los contridade en la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no caso xampinis continúe en su cargo. Y que de todo el consejo de administración dé cuenta, de forma razonada, en el informe anual de gobiemo corporativo.

Explique Cumple parcialmente |||| Cumple XI

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta cide todos los bonsejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tranto hagan, de forma especial, los independientes y dernas consejeros a quienes no afede el potencial riagan, de intereses, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de administración.

Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones signifícativas o reiteradas sobre las que r que catirio el conocjo do civilias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

condición de consejero.							Esta recomendación alcanza lambién al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la
	Cumple X1		Cumple parcialmenta		Expilque	No aplicable
			del cese se dé cuenta en el Informe anual de gobierno corporativo.				24. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo de administración. Y que, sin perjuicto de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo
	Gumple	×	Cumple parcialmenta			No aplicable
			disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.				25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente
			pueden formar parte sus consejeros.				Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que
		Cumple		Cumple parclaimente	X	expirine
			Dado el alto nivel de participación y asistencia a las sesiones de Gobierno por parta de los miembros del Consejo, la sociedad no ha establecido hasta is facha reglas cobre el número de Consejos de los que puedan formar parto dichos Consejeros, sin parjuicio de sañalar que se ha constalado funcionamiento del Consejo de Administración, tanto en terminos de número de reunionee, que han superado las recomendadas, como en términos cualltalivos.
inicialmente no previstos.							26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al início del ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día
		Cumple		Cumple parclaimente	X	Explique
			Contome al ari. 9 del Reglamento del Consejo 1/3 de los Consejaros pueden proponer otros puntos del Orden del Dia de la convocatoria del Consejo. En lo que respecta al número de reuniones, éstas superan las establecidas en la recomendación y cichas reunlones se han celebrado de conformidad con el calendario aprobado por el propio Conselo.
	con instrucciones.						27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación
		Cumple	X	Cumple parcialmente		Expliqué
	ellas en el acta.						28. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preccupaciones no queden resueitas en el consejo de administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de
	Cumple XI		Cumple parcialmente		Expilque	No aplicable
							adocuados para que los conseieros puedan obtener el

1. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros p asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las asocialmons, asescramiento externo con cargo a la empresa.

			spos le final spa, s.A
	Cumple X	Cumple parcialmente	Explique
	conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.		30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones, las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de
	Cumpla	empilique	No aplicable
		recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción.	31. Que el orden del dia de las sesiones indique con claridad aquellos punios sobre los que el consejo de administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o
constancia en el acta.			Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida
	Gumple X	Cumple parcisimente	Expligue
sociedad y su grupo.			32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la
	X Cumple	Cumple parcialmente	supplique
		de conocimientos para cada consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.	33. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización
	× Cumple	Gumple parclaiments	Explique
	plan de sucesión del presidente.		34. Que cuando exista un consejero coordinador, los esfatutos o el reglamento del consejo de administración, además de las faculledes que le comesponden legalmente, le atribuya las siguienles: presidir el consejo de administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener confactos con inversores y acclonistas para conocer sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el
Cumple		Cumple perclaimente Explique	No aplicable X
		contenidas en este Código de búen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.	35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno
	X Cumple	Explique

ട്ടു

: gasNatural spa, s.A.

• 1. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su casó, mi plan de acción que corrija las deficiencias detectadas respecto de:
  2. a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo de administración.
  3. b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.
  4. c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.
  5. d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
  6. e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las distintas comisiones del consejo.

Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven r al la realización de la ovaluzion de la este ultimo, del que le eleve la comisión de nombramientos.

Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.

Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.

El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de doscripción en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple		Cumple parcialmente	X	empirate
El Consejo de Administración en plano una vez él año realiza su sutoevaluación, en la que se valora la calidad y eliciencia de su linojoniamiento, la diversidad en su competencias cono organo coleglado, el desempero del Presidente y del Consalero Delegado y el funcionamiento y la comprisión de sus comisiones. Si blen en dictio análilels se consideriar las aportacionss realizadas por los distintos Consejeros de manera general, no se realiza un Informe inclividualizado del desemperio de cada uno de allos. Por esta sola razón se dice que se Cumple parcialmente la presente recomendación.
37. Que cuando exista una comisión ejecutiva, la estructura de partícipación de las diferentes calegorías de consejeros sea similar a la del propio consejo de administración y su secretarío sea el de este último.
Cumple X		Cumple parcialmente	Explique	No aplicable
38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de las actas de las seslones de la comisión ejecutiva.
Cumple		Cumple parcialments [X]	Expilque	No aplicable
En cada sesión del Consejo se informa de los asuntos tralados en la Comisión de Auditoria y en la Comisión de Auditioria y en la Contislón de Nombremientos y Relribuciones. Las aclas de las Comisiones se rentilizos de las mismas para su aproblación y esta a disposición de todos los Consejeros para su consulta.
Pero, sabre todo, el Secrelario comienza cada sestín del Consejo de Administrador informando de los asuntos llrabados y decisiones edopladas no aállo por la Cornisión Ejecutiva sino por lodas las Comisíonas que se rayan calebrado descrio del Consejo en pleno. Esta sistema es más eficaz que el que resulta de la recomendadón pues permite al Cansejo en plano lomar conoclinianir (i) en tiempo real y no con un mas de decalaja de lo tratado y (îi) no sólo de lo tratado en la Comisión Ejeculiva, sino de lo trefado en todas las Comisiones.
39. Que los miembros de la comisión de auditoria, y de forma especial su presidente, se designen leniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos, y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.

Cumple parclaimente ||||

Explique ﮯ 40. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de Que bajo la superfiolor de la somien funcionamiento de información y contra interno y cue funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del de la comisión de auditoría.

Cumple		Cumple parcialmente	X	Expligue
		La Dirección de Audillaría Interna, Compllance y Combal Interno vela, entre obros, por el funcionamiento y control Interno en demendanda del Consejero Delagado, que úla la condición de Consejero Ejeculivo. La Indicada Dirección regoria, a su vez, sus aciívidades a la Comisión de Auditoria, que también autoriza su presupueslo anual.
		Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría intema presente a la comislón de auditoria su plan anual de trabajo, informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo y someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.
【次】 Cumple	Cumple parclaimente		Explique		No aplicable

• 1. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
  2. 1. En relación con los sistemas de información y control interno:
     2. a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplímiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
     3. b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditorla interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada príncipalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección lenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.
     4. c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si resulta posible y se considera apropiado, anónima, las irregularidades de ochinovicial y, el rocena, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.
  3. 1. En relación con el auditor externo:

• Qu

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• a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
• b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia.
• c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.
• d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobra la evolución de la situación contable y de riesgos de la sociedad.
• e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobra prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auditores.

Cumple X Cumple parclaimente | | |

Explique

as Naturalsog, S.A

1. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la segiedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple	风

Cumple parcialmente |||

Explique eimenises

1. Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe provio al consejo de administración sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje propuesta.

Cumple X		Cumple parcialmente		Expilaue	No aplicable
-----------	--	---------------------	--	----------	--------------

• 1. Que la politica de control y gestión de riesgos identifique al menos:
  2. a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales) a los que se enfrenta la sociedad, Incluyendo entre los financie tros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de halance.
  3. b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
  4. c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a malerializarse.
  5. d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán pare controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuere de balance.

Cumple X	Cumple parclaimente	Explique

• 1. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
  2. a) Asegurar el buen funcionamiento de los sisternas de control y gestión de riesgos y, en particular, que se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la sociedad.
  3. b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre su gestión.
  4. c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el marco de la política definida por el consejo de administración.

Cumple [X]

Cumple parcialmente

Explique

1. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones -o de la comisión de nombramíentos y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas- se designen procurando que tengan los conocimientos, aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.

1. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una comisión de remuneraciones separadas.

		: gasNatural SDG, 8.A. I
Cumple	X Explique	No aplicable 4 be the Bank

Le Compañía cuenta con una única Comisión de Nombranies por entender que no es necesanto ni eficaz separar sus functiones.

1. Que la comisión de nombramlentos consulte al presidente del consejo de ad-ministración y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de matorias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple parcisimente Explique Cumple ਮ

1. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que le atribuya la ley, le corraspondan las siguientes:

a) Proponor al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

• b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
• c) Revisar períódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos, incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
• d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la comisión.
• e) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos confenida en los distintos documentos corporatívos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.

Cumple X

Cumple parcialmente

Explique

1. Que la comisión de retribuciones consulto al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple parcialmante |||

Expilque .

• 1. Que las reglas de composición y funcionarniento de las comisiones de supervísión y control figuren en el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
  2. a) Que estén compueslas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros independientes.
  3. b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
  4. c) Que el consejo de administración designe a los mlembros de estas comisiones teniendo presentes los conocimientos, aptítudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere sobre sus propuestas e informes; y que rinda cuentas, en el primer pleno del consejo de administración posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
  5. d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.
  6. e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.

				ROMERCOA : gasNaturalsoe, ar, '
Cumple	Cumple parclaimente	Explique	No aplicable X

• 1. Que la supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo, de los códigos Intemos de conducta y de la política de responsabilidad social corporativa se atribuya a una o se reparta enfre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de nombramientos, la comisión de responsabilidad social corporativa, en caso de existir, o una comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización, decida crear al efecto, a las que específicamente se les atribuyan las siguientes funciones mínimas:
  2. a) La supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo de la sociedad.
  3. b) La supervísión de la estrategia de comunicación y relación con accionistas e inversores, incluyendo los pequeños y medianos accionistas.
  4. c) La evaluación periódica de la adecuación del sistema de gobiemo corporativo de la sociedad, con el fin de que cumpla su misión de promover el interés social y tenga en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grúpos de interés.
  5. d) La revisión de la política de responsabilidad corporativa de la sociedad, velando por que esté orientada a la creación de valor.
  6. e) El seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad social corporativa y la evaluación de su grado de cumplimiento.
  7. í) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés.
  8. g) La evaluación de todo lo relativo a los riesgos no financieros de la empresa -incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales.
  9. h) La coordinación del proceso de reporte de la información no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los esfándares internacionales de referencia.

Cumple 区

Cumols parcialmente |

Explique

• 1. Que la política de responsabilidad social corporativa incluya los princípios o compromisos que la empresa asuma voluntariamente en su relación con los distintos grupos de interés e identifique al menos:
  2. a) Los objetivos de la política de responsabilidad socíal corporativa y el desarrollo de instrumentos de apoyo.
  3. b) La estrategia corporativa relacionada con la sostenibilidad, el medio ambiente y las cuestiones sociales.
  4. c) Las prácticas concretas en cuestiones relacionadas con: accionistas, empleados, clientes, proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los derechos humanos y prevención de conductas ilegales.
  5. id) Los métodos o sistemas de seguimiento de los resultados de la aplicación de las prácticas concretas señaladas en la letra anterior, los riesgos asociados y su gestión.
  6. e) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, la ética y la conducta empresarial.
  7. f) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interes.
  8. g) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la integridad y el honor.

Cumple × Cumple parclaimente [

Explique

1. Que la sociedad informe, en un documento separado o en el informe de gestión, sobre los asuntes Que la Secionados con la responsabilidad social corporativa, utillzando para ello alguna de l'as metodo l'ogías aceptadas internacionalmente.

Cumple parclaimente []

Explique

1. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y ratener a los consejeros del perfil deseado y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para compro¬meter la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.

Cumple |X

1. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones varíables ligadas al rendimiento de la sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.

Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesib enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición.

Explique Cumple parcielmente Cumple X

• 1. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los limites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento outalias tombao prodisas para certar en entre de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.
  2. Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:
  3. a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
  4. b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la sociodad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
  5. c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período de tempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales, ocasionales o extraordinarios.

Compla X	Cumple parcialmente	employue	No aplicable
----------	---------------------	----------	--------------

1. Que el pago de una parte relevante de los componentes variables de la remu-neración se difiera por un período de tiempo mínimo suficiente para comprobar que se han cumplido las condiciones de rendimiento previamente establecidas.

Cumple XI	Cumple parcialmenta I	Explique	No aplicable
-------------	-----------------------	----------	--------------

1. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en eventuales , que las romanoradicitade relacionalidade del auditor externo y minoren dichos resultados.

gasNatural soa, s.A.

Cumple	Cumple parclaimente	Explique	No aplicable
La remuneración vertable del Consejero Delegado no toma en cuenta explicitamente las setividades que puedan partalar en el miorne del audilor externo y minoren los resúltados, n' es una silusción que se haya plantesado en la Compañía en el pesiado. No obstante, la Comisión de Nombramlentos y Relutiuciónes sólo fíja el gredo de consecución de la remimeración variable una vez se dispone de las cuentas auditiadas de la compañíe, de modo que está en disposición de tener en cuentra las citadas salvestades, al las hublera, a la hora de detarminar el grado de consecución de objelivos.
61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejeculivos esté vinculado a la entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.
	Cumple parcialmente		No aplicable
La remineración variable del Consejero Delegado no se initirumenía mediante la entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor. El Cansejo considera que es más efectivo y sencillo de articular el objelivo de creación de valor para el accionista mediante el establedminito de un objetivo contenido y esignar el un peso relevante. Tal como se expliça en el Informe anual de remuneracións así es como está diseñada la remuneración variable plurianual, con un peso del 25% de los objetivos.
62. Que una vez atribuidas las acciones o las opciones o derechos sobre acciones correspondientes a transcurrido un plazo de, al menos, tres años desde su atribución.			los sistemas retributivos, los consejeros no puedan transferir la propiedad de un número de acciones equivalente a dos veces su remuneración fija anual, ni puedan ejercer las opciones o derechos hasta
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, pare satisfacer los costes relacionados con su adquisición.
Cumple	Cumple parcialmente		No aplicable
63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusuía que permita a la sociedad reclamar el reembolso acreditada con posterioridad.			de los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede
Cumple	Cumple parcialmente Explique x		No aplicable
El contrato suscrito con el aclual Consejero Delegado dafa de 2005 y no contiene esta previsión.
64. Que los pagos por resolución del contrato no superen un importe establecido equivalente a dos afíos consejero ha cumplido con los criterios de rendimiento previamente establecidos.			de la retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el
Cumple	Cumpla parcialmente	Explique X	No aplicable
años de retribución total. Los terminos de su modificación en actuallan en el Informe anual de remuneraciones.			El contralo suscrilo con el actual Consejero Delegado data de 2005 y establece una indemnicación para de tres

			H OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
--	--	--	------------------------------------	--	--

0

gasNatural spo.

• 1. Sí existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidados del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del prosente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detálielos brevemente.
• 1. Dentro de este apartado, tamblén podrá incluírse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

1. La sociedad farmbién podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión.

El Consejo de Administración, en su sestón de 17 de septioniture de 2010, acordo la adhesión de GAS NATURAL FENOSA al Código de Buenas Privilizas. De acuerdo con la previslo en el indicado Código, se manifisata expresamente que GALS NATURAL FENOSA ha cumpildo electivamente con al contenido del mismo y, en particular, que en la reunfon celebrean el día 7 de febrero de 2017 la Comisión de GAS NATURAL FENOSA ha sido informada sobre las políticas fiscales soguldas por el Grupo durante el ejerciclo de 2016.

Nota al A.6.2 - Continuación

Hechos relevantas Nºs 242611 y 242612, ambos de 12 de septiembre de 2016 y Nº9 242957 y 24963, ambos de 21 de septembre de 2016.

Según se desprende de los citados Hechos relevantes REPSOL 5.A., CRITERIA CAIXA S.A.U. y far MICRIARCH (1, S.A.P.). en sua condición de accionistas de la Sociedad, scordaron ejercitar los derectios inherentes a su condición de lales con pleina autonomía y de la memero que entilente en cada momento, declarando que el acuerdo alcanzado no supone una acción concertada.

En dicho acuerdo las citadas sociedades asumieron deleminados compromisos relativos al goblemo corporalivo de la Sociedad. En concreto, se comprometieron a realizar sus mejores esfuerzos pera assigurar, en la mecida de legalmente posible: (1) que cada una de ellas tenga una representación en el Consejo de Administración proporcional al porcantale de su participedón en el capital social; (i) que la presidencia de la Compañía sea no ejeculiva y que corresponda a uno de los Corsejeros designados por la parte que tenga una paticipación en al caplal de la Sociedad significativamente superior al resto, que actualmente es CRTERIA, así como que existan tos Vicopresidencias no ejecultuas que sean ocupedas, mientras la Presidencia sea ocupada por un Cansigloro desticado a propuesta de CRITERIA, por Conseleros designados a propuesta de REPSOL y de GIP, respectivamente; (II) que la Comisión Ejecultura asté formada por diez milembros, 2 designados por CRTERIA (incluido, en su caso, el Presidente del Consejo), 2 por REPSOL, 2 por GIP, 3 Consejeros Independientes y 1 Consejero Ejecutivo; (iv) que la Comisión de Auditoria cuente con 7 z por Nar Goe, 2 por el 1, o Ocroquia masperience. 1 por GIP y 4 sean Conselententes; (4) que la Comisión de 10 millio Nombrantentos y Retitivulanes esté formada por disco mlembros, 1 designado por ORITERIA, 1 por REPSOL, 1 por GIP y 2 yembrannonso y reservadientes y (x) que, en el caso de que exístan variaciones en el número total de miembros del Conselo de Ball Consejerte integenciales y (1) quiticipación de las Partee en el caplía social de la Sociedad, éstas adoptarán has medidas precisas para adaptar la composición del Consejo de lal forme que se mantenge el equillibrio entre los consejeros designados por cada una de ellas de conformidad con el principio de representación proporcional.

Nota al C.1.2

Don Salvador Gabarró Sena mediante ecuardo de Administración de Fecha 30 do septembre de 2016 fue nombrado Presidente de Honor de la Compañía.

Nota al C. 1.9

Don Juan Rosell Lastoriras presento su dimisión mediante carta de fecha 20 de seplientore de 2016 sin expresar los mutilivos de dicha dimisión.

Nota al C.1.12 .- Aclaración del cargo

Doña Cristina Garmendia Mendizábal es Presidenta del Consejo de Vigitancia en SYGNIS AG.

Not3 al C.1.16

Nola al C. . . .
En la remunación lolal de la alta dirección se ha tenido en caenta la percibida por D. José Javier Fernández Martínez conno Director General de Global Power Generation, hesta su Jubliación en abril de 2016.

Nota al C. 1.45

gasNatural spa, B.A

La Comición de Nombramientos y Retribuciones es informada sobre dishos contralos. Las modificaciones al contrato del Consejero Delegado o los nuevos esquemas contractuales de los miernbros del Camité de Dirección deberán ser aprobado por el Congria el Administración.

El contrato del Consejero Delegado ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la Compañila.

Nofa al C.2.1

COMISIÓN EJECUTIVA - Continuación

En relación con las materias contemplades en las leíras b), c), d), e), g), h) e i), se requerirá la aprobación del Consejo de Administración o de la Comisión Ejeculiva en aquéllos acuerdos que, por su naturaleza o ouantía, lengan especial relevancia para el Grupo. Se entenderá que tienen dicha relevanda las operaciones conómica supere 15 millones de euros, asín en el caso de las leíras h) e 1) que se slúa en 5 millones de auros y de la letra j) cuyo umbrel de relevancia se establece en 200.000 euros.

Salvo que al adoptar el correspondiente se apruebe un régimen distinto, se considerará que una inversión u operación no precisa de una aprobación adicional cuando en su ejecución se produzza una desvisción, si esta no es superior al 10% ni a 15 millanes de euros sobre el importe autorizado por el Consalo o, en su caso, por la Comisión Ejeculiva.

Cuando sea preceptivo, los acuerdos de Administración y de la Comistón Ejocultua deberán adoplarse previo Informe de la Comistón competente en la materia.

b) Procedimientos y regias de arganización y funcionamiento:

La Comisión Ejecutiva estará compuesta por el Presidente del Consejo de Administradón y por un máximo de olros nueva Consejeros, pertenecientes a las categorías previstas en el artículo 3 del presenta Regiamento, guerdando una proporción semajante a la existente en el Consejo de Administración. La designación de los miembros de la Comislón Ejeculiva reguerirá el volo favarable de al menos los dos terclos de los miembros del Cansejo.

Actuará como Presidente de la Comisión Ejecultua el Presidente del Conegio de Administración y desempeñaría el Secretario del Consajo, que podrá ser asistido por el Vicesecrelario.

La Continue se entendará válidamente constituide concurran a la reunión presentas o representados, la miliad más uno de sus compansitas.

Los miembros de la Comlelón Ejecutiva casarán cuando lo hagan en su consejero o cuando así lo acuerde el Conesjo. luca vacantes que se produzcan serán cublertas a la mayor brevedad por el Canaelo de Administración.

La delegación permanente de facullades por parta del Consejo de Administración a favor de la Connisión Ejextíva comprendera lodas las facultades del Consejo, salvo les latularlamente indelegables o las que no puedan ser delegacias por virtud de lo disquesto en el presente Reglamento.

La Comisión Ejecutiva, convocada por su Presidente, se reunhrá, cuando lo considere necesanto su Presidente o previo solicitud de 113 de sus miernitors. El Secretario levaritará acte de los acuerdos adoptados en la sestión, de los que se dará cuenta al sigulente pleno del Conseja de Administración.

En aquellos casos en que, a juição del Presidente o de la mayoría de la Comisión Ejecutiva, la importancia del asunio así lo aconsejera, los acuerdos adoptados por la Comisión se someterán a ramicación del pieno del Consejo.

Otro lanto eers da aplicadón en relación con aquellas asuntos que el Consejo hublese rentilido para su estudio a la Comlabor Ejecutiva reservándose la última decisión sobre los mismos.

En cualquier otro caso, los ecuendos por la Comistin Elecutiva serán válidos y vincularías sin necesidad de ratificación posterior por el pleno del Consejo, sin perjuicio de lo establecido en el artículo 5 del Regiamento.

Serán de aplicación a la Comisión Ejeculta, en la medida en que puedan serio, las disposiciones de está Regiamento relativas al funcionamiento del Consejo de Administración.

c) Actuaciones más importantes durante el ejercicio de 2016.

En ejerciclo de sus competencias, turrante el ejerciclo de 2016 ha ansilizado, Informado yro adoptados sobre, entre obras las materias siguientes

• Calldad y eficiencia de su functonamilento.
• Propuestas de inversion varias.
• · Onersciones financieras
• Informes de situación sobre distintos asuntos.

COMISION DE AUDITORIA Continuación

? Convocar a cualquiar empleado o directivo de la Sociedad, e incluso disponer que comparezzan sin pressencia de ningún otro directive.

? Analizar e informer al Consejo de Administración sobre las condiciones económicas y el Impació contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje, en relación a las operadones de modificaciones estructurales y corporalivas que par su naturaleza o cuantía tengan especial relevancia. Se antenderá que tienen dicha relevancia las operaciones cuyo valor nelo supere el valor del 25% de los activos que figuren en al último balance aprobado de la Sociedad.

? En relación con la supervisión del cumplimiento de los reglas de goblerno comoralivo, de los Códigos de conduça políticos de responsabilidad social corporativa.

(a) La supervisión del cumplimiento de los códigos infernos de conducia y de las reglas de goblerno conposi

(b) La eupervlalón da la estrategia de comunicación oun accionistás e inversares, incluyendo los pequeños y medilarios acclansiss.

(c) La evaluación periódica de la adecuación del sistema de goblerno corporativo de la sociedad, con el fin de que cumpla su misión de promover el interes sociel y tenga en cuenta, según corresponda, los leglâmos intereses de los restantes grupos de interés.

(d) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de Merés.

(e) La evaluación de lodo lo relativo a los riesgos no financiaros de la empresa - incluyendo los operativos, tegales, sociales, medio ambientalize, políticos y reputacionales.

(f) La coordinación del proceso de reporta de la internación no financiera y sobre diversided, conforme a la normaliza aplicable y a los estándares intemecionales de referencia.

b) Procedimientos y reglas de organización y fúncionamiento

La Contalón de Auditoría estará constituída por un máximo de siele Conejeroa, desigrados por el Consejo de Administración de entre los Consejeros no Elecutivos, y al menos uno de ellos será designado lankerios y experiencia en materia de contablidad, audiliana o en ambas. Sus miembros creatria cuando bas hagan en su condición de Consejeros, cuando así lo acuerdo de Administración o por el frenectrio del plazo de fras años a partir de su nombramlanto, pudlendo ser reelegidos.

La mayorla de los mlentros de la Continión la categoría de Consejaro Independiente, de entre los cuales, el Consejo de Administración elegtrá al Presidente de la Comisfón, quien no tendrá volo de calidad. La secretaría de la Comistón correspondoría a la Secretaría del Consejo de Administración.

La Comición, convocada por su Presidente, se reunirá, cuendo aes necessario para la emisión do los Internes o propuestas de su competenda o cuando lo estime conveniente o previa colletiud de dos de sus miembres y, al menos, cualco veces al año. La convocatoria deberá de eer hecha con una entelación minima de dos días a la fecha señelada para la reurilón, salvo causa especial Justificada. Las reuniones tandrian lugar ordinatio social. La Comisión podría Invitar e sus reuniones a cualquier directivo o empleado que considere conventente.

c) Acluaciones más Importantes durante el ejercicio de 2016:

En elercicio de sus competencias durante el ejerticio ha Irformano yo adoptado propressione, entre citres, les melarias sigulentes:

• Calidad y eficiencia de su funcionamiento.
• Auditoría externa de las cuentas anuales individualas y consolidadas.
• Información económica
• Nombramlento de Audilores.
• · Siltuación fiacal.
• Independencia del Auditor.
• Operaciones vinculadas

Nota al G 10

A lo famo de 2016 no se ha productio esta drounsiancia. La normative aplicable hublera danto lugar a reglas de voto distiniss para las proposes de acuerdo formuladas por el Consejo en relación con las formuladas por otros acclonistas. En el primer caso se considerarian volos a favor los correspondientes a las acclines presentadas, deducidos los volos en contre, las ebstanciones y los volos de aquellos que hubbran abandonado la sala artes do la votación hastérials constier. Respecto de las segundas se considerarien votos en comra los correspondientes a las acciones presentadas y a lavor los votos en confra, les abstendones y los votos de aquellos accionistas que hubieran abandonedo la sala antes de la volación hacléndolo constar.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 07/02/2017.

Indique si ha habido conseleros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

No X

GAS NATURAL SDG, S.A.

El Informe de Gestión del ejercicio 2016 de Gas Natural SDG, S.A., que se contiene en el presente documento, ha sido formulado por el Consejo de Administración de la Sociedad Gas Natural SDG, S.A. en sesión de 7 de febrero de 2017 y se firma, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Lev de Sociedades de Capital.

gasNatural sDG, S.A.

ﺴﺘﺸ

GAS NATURAL SDG, S.A.

Informe de auditor referido a la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIIF)" de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2016

INFORME DE AUDITOR REFERIDO A LA "INFORMACIÓN RELATIVA AL SISTEMA DE CONTROL INTERNO SOBRE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)" DE GAS NATURAL SDG, S.A. CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2016

A los Administradores:

De acuerdo con la solicitud del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. (en adelante, la Entidad) y con nuestra carta propuesta de fecha 11 de octubre de 2016, hemos aplicado determinados procedimientos sobre la "Información relativa al SCIIF" adjunta, incluida en el Documento complementario al Informe Anual de Gobierno Corporativo de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2016, en el que se resumen los procedimientos de la Entidad en relación a la información financiera anual.

El Consejo de Administración es responsable de adoptar las medidas oportunas para garantizar razonablemente la implantación, mantenimiento y supervisión de un adecuado sistema de control interno así como del desarrollo de mejoras de dicho sistema y de la preparación y establecimiento del contenido de la Información relativa al SCIIF adjunta.

En este sentido, hay que tener en cuenta que, con independencia de la calidad del diseño y operatividad del sistema de control interno adoptado por la Entidad en relación a la información financiera anual, éste sólo puede permitir una seguridad razonable, pero no absoluta, en relación con los objetivos que persigue, debido a las limitaciones inherentes a todo sistema de control interno.

En el curso de nuestro trabajo de auditoría de las cuentas anuales y conforme a las Normas Técnicas de Auditoría, nuestra evaluación del control interno de la Entidad ha tenido como único propósito el permitirnos establecer el alcance, la naturaleza y el momento de realización de los procedimientos de auditoría de las cuentas anuales de la Entidad. Por consiguiente, nuestra evaluación del control interno, realizada a efectos de dicha auditoría de cuentas, no ha tenido la extensión suficiente para permitirnos emitir una opinión específica sobre la eficacia de dicho control interno sobre la información financiera anual regulada.

A los efectos de la emisión de este informe, hemos aplicado exclusivamente los procedimientos específicos descritos a continuación e indicados en la Guía de Actuación sobre el Informe del auditor referido a la Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera de las entidades cotizadas, publicada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores en su página web, que establece el trabajo a realizar, el alcance mínimo del mismo, así como el contenido de este informe. Como el trabajo resultante de dichos procedimientos tiene, en cualquier caso, un alcance reducido y sustancialmente menor que el de una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno, no expresamos una opinión sobre la efectividad del mismo, ni sobre su diseño y su eficacia operativa, en relación a la información financiera anual de la Entidad correspondiente al ejercicio 2016 que se describe en la Información relativa al SCIIF adjunta. En consecuencia, si hubiéramos aplicado procedimientos adicionales a los determinados por la citada Guía o realizado una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno en relación a la información financiera anual regulada, se podrían haber puesto de manifiesto otros hechos o aspectos sobre los que les habríamos informado.

Asimismo, dado que este trabajo especial no constituye una auditoría de cuentas ni se encuentra sometido a la Ley de Auditoría de Cuentas, no expresamos una opinión de auditoría en los términos previstos en la citada normativa.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Avinguda Diagonal, 640, 08017 Barcelona, España Tel.: +34 932 532 700 / +34 902 021 111, Fax: +34 934 059 032, www.pwc.es

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Se relacionan a continuación los procedimientos aplicados:

• 1. información de desglose incluida en el Informe de Gestión - y evaluación de si dicha información aborda la totalidad de la información requerida que seguirá el contenido mínimo descrito en el apartado F, relativo a la descripción del SCIIF, del modelo de IAGC según se establece en la Circular nº 7/2015 de la CNMV de fecha 22 de diciembre de 2015.
• 1. anterior con el fin de: (i) obtener un entendimiento del proceso seguido en su elaboración; (ii) obtener información que permita evaluar si la terminología utilizada se ajusta a las definiciones del marco de referencia; (iii) obtener información sobre si los procedimientos de control descritos están implantados y en funcionamiento en la Entidad.
• 1. anterior, y que comprenderá, principalmente, aquella directamente puesta a disposición de los responsables de formular la información descriptiva del SCIIF. En este sentido, dicha documentación incluye informes preparados por la función de auditoría interna, alta dirección y otros especialistas internos o externos en sus funciones de soporte al comité de auditoría.
• 1. de la Entidad obtenido como resultado de la aplicación de los procedimientos realizados en el marco de los trabajos de la auditoría de cuentas anuales.
• 1. comisiones de la Entidad a los efectos de evaluar la consistencia entre los asuntos en ellas abordados en relación al SCIIF y la información detallada en el punto 1 anterior.
• 1. por los responsables de la preparación y formulación de la información detallada en el punto 1 anterior.

Como resultado de los procedimientos aplicados sobre la Información relativa al SCIIF no se han puesto de manifiesto inconsistencias o incidencias que puedan afectar a la misma.

Este informe ha sido preparado exclusivamente en el marco de los requerimientos establecidos por el artículo 540 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital y por la Circular nº 5/2013 de la CNMV de fecha 12 de junio de 2013 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, modificada por la Circular nº 7/2015 de la CNMV de fecha 22 de diciembre de 2015 a los efectos de la descripción del SCIIF en los Informes Anuales de Gobierno Corporativo.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Iñaki Goiriena Basualdu 10 de febrero de 2017

GAS NATURAL SDG, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de auditoría independiente, Cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2016 e Informe de gestión consolidado del ejercicio 2016

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Gas Natural SDG, S.A.:

Informe sobre las cuentas anuales consolidadas

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas adjuntas de Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes, que comprenden el balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2016, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado consolidado de resultado global, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los Administradores en relación con las cuentas anuales consolidadas

Los Administradores de la sociedad dominante son responsables de formular las cuentas anuales consolidadas adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados consolidados de Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo en España, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales consolidadas libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales consolidadas adjuntas basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales consolidadas están libres de incorrecciones materiales. Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales consolidadas. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales consolidadas, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de los Administradores de la sociedad dominante de las cuentas anuales consolidadas, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad.

Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

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PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Avinguda. Diagonal, 640, 08017 Barcelona, España Tel.: +34 932 532 700 / +34 902 021 111, Fax: +34 934 059 032, www.pwc.es

R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tomo 9.267, libro 8.054, sección 3ª
Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 - CIF: B-79 031290

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de la sociedad Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes a 31 de diciembre de 2016, así como de eus resultados consolidados y flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación en España.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2016 contiene las explicaciones que los Administradores de la sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidados del ejercicio 2016. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de løs registros contables de la sociedad Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Iñaki Goiriena Basualdu 10 de febrero de 2017

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Any 96,00 EUR

......................................................................................... Informe d'auditoria de comptes subjecte a la normativa d'auditoria de comptes espanyola o internacional ............................................................................................................

Gas Natural Fenosa Informe 2016

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Balance de situación consolidado Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada Estado consolidado de resultado global Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado Estado de flujos de efectivo consolidado Memoria consolidada

gasNatural sog. sa

Gas Natural Fenosa
		Balance de situación consolidado

(en millones de euros),

	31.12.16	PAGEMENT 31.12.15
ACTIVO
Inmovilizado intangible (Nota 5)	10.920	10.525
Fando de comercio	5.036	4.962
Otro Inmovilizado intangíble	5.884	5.583
Inmovilizado material (Nofa 6)	23.627	23.693
Inversiones contabilizadas por el método de la participación (Nota 7)	1.575	1 730
Activos financieros no cornentes (Nota 8)	1.907	1.387
Activo por impuesto diferido (Nota 21)	872	1.070
ACTIVO NO CORRIENTE	38.901	38.405
Activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 9)		955
Existencias (Nota 10)	758	826
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (Nota 17)	4.999	5.191
Clientes por ventas y prostaciones de servicios	4.348	4.521
Ofros deudores	480	472
Activos por impuesto corriente	182	198
Otros activos financieros corrientes (Nota 8)	386	365
Efectivo y otros activos liquidos equivalentes (Nota 12)	2.067	2.390
ACTIVO CORRIENTE	8.213	9.727
TOTAL ACTIVO	47.114	48.132
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Capital	1.001	1.001
Prima de emisión	3.808	3.808
Reservas	9.549	9.077
Acciones propias	(21)
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante	1.347	1.502
Dividendo a cuenta	(330)	(408)
Ajustes por cambios de valor	(129)	(613)
Activos financieros disponibles para la venta	7	4
Operaciones de cobertura	47	(119)
Diferencias de conversión	(183)	(498)
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante	15.225	14.367
Participaciones no dominantes	3.780	4.151
PATRIMONIO NETO (Nota 13)	19.005	18.51B
Ingresos diferidos (Nofa 14)	842	853
Provisiones no corrientes (Nota 15)	1.248	1.488
Pasivos financieros no corrientes (Nota 76)	· 15.003	15.653
Deudas con entidades de crédito y obligaciones	14.997	15.599
Otros pasivos financieros	G	54
Pasivo por impuesto diferido (Nota 21)	2.509	2.543
Otros pasivos no confentes (Nota 18)	1.331	છેવ
PASIVO NO CORRIENTE	20.933	21.481
Pasivos vinculados con activos no corrientes manhenidos para la venta (Nota 9)		585
Provisiones corrientes (Nota 15)	158	193
Pasivos financieros corrientes (Nota 16)	2.599	2.595
Deudas con entidades de crédito y obligaciones	2.437	2.448
Otros pasivos financieros	162	149
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 19)	4.072	4.008
Proveedores	3.274	3.096
Otros acreedores	692	777
Pasivos por impuesto cornente	108	135
Otros pasivos cornentes (Nota 20)	347 7.176	152 8.133
PASIVO CORRIENTE
TOTAÍ PATRIMONIO NETO Y PASIVO	47.114	48.132

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

1

Gas Natural Fenosa Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

(en millones de suras).

gasNatural sog, sa

	2016	2015
Importe neto de la cifra de negocio (Nota 22)	23.184	26.015
Aprovisionamientos (Nota 23)	(15.420)	(17.997)
Otros ingresos de explotación (Nota 24)	265	251
Gastos de personal (Nota 25)	(1.013)	(973)
Otros gastos de explotación (Nota 26)	(2.467)	(2.360)
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado (Notas 5 y 8)	(1.759)	(1.750)
Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras (Nofa 14)	43	64
Resultado por enajenación de inmovillzado (Nota 27)	51
Otros resultados (Nota 28)	122	5
RESULTADO DE EXPLOTACION	3.006	3.261
Ingresos financieros	131	140
Gastos financleros	(054)	(1.032)
Variaciones de valor razonable en Instrumentos financieros	(2)	(1)
Diferencias de cambio		(1)
RESULTADO FINANCIERO (Nota 29)	(825)	(894)
Resultado de entidados valoradas por el método de la participación (Nota 7)	(88)	(4)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	2.083	2.363
Impuesto sobre beneficios (Nota 21)	(418)	(573)
RESULTADO DELEJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS	1.867	1.790
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos	র্যা	34
(Nota 9)	1.711	1.824
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO
Atribulble a: Sociedad dominante	1.347	1.502
Procedente de operaciones continuadas	1.325	1.491
Procedente de operaciones Interrumpidas	22	11
Participaciones no dominantes (Nota 13)	સુદિવ	322
Beneficio en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones continuadas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (Nota 13) Beneficio en euros por acción básico y diluido atribulble a los accionistas de la	1 33	1,56
Confeder Hominanta (Moto 12)	1 35	1 57

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

Gas Natural Fenosa Estado consolidado de resultado global

gasNatural sos, sa

(en millortes de euros)

	2016	2015
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	1.711	1.824
OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO	445	(410)
Partidas que no se traspasarán a resultados:
Por ganancias y perdidas actuanales y otros ajustes (Nota 15)	(21)	7
Efecto impositivo (Nota 21)	13	(2)
Partidas que pueden fraspasarse posteriormente a resultados:
Por valoración de activos financieros disponíbles para la venta	র্ব	5
Efecto impositivo valoración activos financieros disponibles para la venta (Nola 21)	(1)	(1)
Por coberturas de flujo de efectivo	111	(120)
Efecto impositivo coberturas de flujo de efectivo (Nota 21)	(31)	28
Diferencias de conversión	378	(358)
De sociedades contabilizadas por el método de la participación (Nota 7)	22	૩ન
Por coberturas de flujo de efectivo	2	(B)
Efecto impoeltivo coberturas de flujo de efectivo (Nota 21)		1
Diferencias de conversión	20	38
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANAÑCIAS	115	(25)
Por valoración de activos financieros disponibles para la venta
Por coberturas de flujo de efectivo	106	(46)
Efecto impositivo cober(uras de flujo de efectivo (Nota 21)	(28)	12
Diferencias de conversión	32
De sociedades contabilizadas por el método de la participación (Nola 7)	5	B
Por coberturas de flujo de electivo	ਰੇ	10
Efecto impositivo coberturas de flujo de efectivo (Nota 21) Diferencias de conversión	(2) (2)	(2)
OTRO RESULTADO GLOBAL DEL EJEFCICIO	560	(436)
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO	2.271	1.388
Alribuible a:
Sociedad dominante	1.801	1.093
Participaciones no dominantes	470	295

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

Gas Natural Fenosa Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado

(en millones de euros) """

	Patrimonio atribuido a la sociedad dominante
	Capital Social	Prima də omlaión y Reservas	Acciones proplas	Resultado del ejercicla	Ajustes por cambios de valor	Subtotal	Participa- clones no dominantes	Total Patrimonlo ne o
Balance a 1.1.15	1.001	11.877		1.482	(166)	14.141	3.879	18.020
Resultado global total del electricio		5		1.502	(414)	1.093	295	4.388
Distribución de dividendos (Nota 13)		542		(1.462)		(820)	(188)	(1.108)
Combinaciones de nagocio (Nola 31)							5	5
Ofras varlaciones (Nota 13)	1	53	-			63	160	213
Balance a 31.12.15	1.001	12.477		1.502	(613)	14.367	4.161	19.618
Rasultado global lofal del ejercicio		(30)		1.347	484	1.801	470	2.271
Distribución de dividendos (Nota 13)		579		(1.502)		(923)	(214)	(1.137)
Combinaciones de negodio (Nota 31)
Otras Variaclones (Nota 13)		1	(21)			(20)	(627)	(647)
Balance a 31.12.16	1.001	13.027	(21)	1.347	(129)	15.226	3.780	19.005

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

Gas Natural Fenosa Estado de flujos de efectivo consolidado

(en millones de euross)"

gas Natural sos, sa

	2016	2015
Resultado antes de impuestos	2.083	2.363
Ajustes del resultado (Nota 30):	2.495	2.599
Arnor(Ización y pérdidas por detenoro de inmovilizado (Nota 5, 6 y 9)	1.759	1.791
Otros ajustes del resultado nelo (Nota 30)	736	808
Camblos en el capital corriente (Nota 30)	5	(75)
Otros flujos de efectivo de las actividados de explolación (Nota 30):	(1.208)	(1.387)
Pago de intereses	(793)	(898)
Cobro de infereses	31	24
Cobro de dividendos	18	82
Pagos por impuestos sobre beneficios	(525)	(595)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 111	3.375	3.500
Pagos por inversiones:	(2.556)	(2.065)
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio (Nota 9 y 31)	(331)	(aa)
Inmovilizado materíal e intangible	(2.147)	(1.894)
Otros activos financieros	(78)	(72)
Cobros por desinversiones:	6-3	436
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio (Notas 9 y 28)	405	97
Inmovilizado material e intangible	222	1
Ofros activos financieros	28	338
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión:	ਕਰੋ	ਵਿੱਚ
Otros cobros/(pagos) de ac(ividades de Inversión (Nota 14)	ਕਰ	દિત
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 11/	(1.854)	(1.560)
Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonlo:	(27)	270
Emislón (Nota 13)		088
Adquisición (Nota 13)	(27)	(716)
Cobros/(pagos) por Instrumentos de pasivo financiero:	(243)	(2.100)
Emisión (Nota 16)	7.826	5.943
Devolución y amortización (Nota 16)	(8.069)	(8.043)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros Instrumentos de patrimonio (Nota 13)	(1.526)	(1.070)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación	(61)	(123)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION 117	(1.857)	(3.023)
Otras variaciones de electivo y equivalentes	(42)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio	55	(ออ)
VARIACIÓN DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES	(323)	(1.182)
Efectivo y equivalentes al inicio del ejercicio (Nota 12)	2.390	3.572
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio (Nota 12)	2.067	2.390

(1) Incluye los flujos de efectivo de las operaciones continuadas y de las operaciones interrumpidas (Nota 9).

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolídadas

Gas Naturaí SDG, S.A. y sus sociedades dependientes

Índice memoria correspondiente al ejercicio 2016

... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

	(1) - INFORMACION GENERAL
	(2)
	(3) BASES DE PRESENTACIÓN Y POLÍTICAS CONTABLES
	3.1) Bases de presentación
	3.2) Nuevas nomas NIF-JE e interpretaciones CINIF
	3.3) Políticas contables
	3.3.1) Consolidación
	3.3.2) Transacciones on moneda extranjera
	3.3.3) Inmovilizado intangible
	3.3.4) Inmovilizado ma(erial
	3.3.5) Pérdidas por deterioro de valor de los activos
	3.3.6) Acíivos y pasívos financieros
	3.3.7) Derivados y otros instrumentos financieros
	3.3.8) Activos no corrientes mantenidos para la venta y aclividades interrumpidas
	3.3.9) Existencias
	3.3.10) Capital social
	3.3.11) Beneficio por acción
	3.3.12) Deuda financiera e instrumentos de patrimonio
	3.3.13) Participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordinadas
	3.3.14) Ingresos difendos
	3.3.15) Provisiones por obligaciones con el personal
	3.3.16) Provisiones
	3.3.17) Arrendamientos
	3.3.18) Impuestos sobre beneficios
	3.3.19) Reconocimiento de ingresos y gastos y líquidaciones por actividades reguladas . 52
	3.3.20) Estado de flujos de efectivo
	3.3.21) Estimaciones e hipó(esis contábles significativas
	(4) INFORMACION FINANCIERA POR SEGMENTOS
(5)	INMOVILIZADO INTANGIBLE
(6)	INMOVILIZADO MATERIAL
(1)	INVERSIONES EN SOCIEDADES
	ACTIVOS FINANCIEROS
(ਬ)
(છ)	ACTIVOS NO CORRIENTES Y GRUPOS ENAJENABLES DE ELEMENTOS MANTENIDOS
	PARA LA VENTA Y ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS
(10)	EXISTENCIAS
(11)	DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR
(12)	EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LIQUIDOS EQUIVALENTES
(13)	PATRIMONO
	(14) INGRESOS DIFERIDOS
(15)	PROVISIONES
	(16) DEUDA FINANCIERA
	(17) GESTION DEL RIESGO E INSTRUMENTOS FÍNANCIEROS DERIVADOS
	(18) OTROS PASIVOS NO CORRIENTES ,
	(19) ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR
	(20) OTROS PASIVOS CORRIENTES
	(21) SITUACION FISCAL
	(22) IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS
	(23) APROVISIONAMIENTOS
	(24) OTROS INGRESOS DE EXPLOTACION
	(25) GASTOS DE PERSONAL
	(26) OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN
	(27) RESULTADO POR ENAJENACIÓN DE INMOVILIZADO
	(28) OTROS RESULTADOS
	(29) RESULTADO FINANCIERO NETO
	(30) EFECTIVO GENERADO EN LAS OPERACIONES DE EXPLOTACIÓN
	(31) COMBINACIONES DE NEGOCIOS
	(32) ACUERDOS DE CONCESION DE SERVICIOS
	(33) INFORMACION DE LAS OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
	(34) INFORMACIÓN SOBRE MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN
	Y PERSONAL DIRECTIVO
	(35) COMPROMISOS Y PASIVOS CONTINGENTES
	(36) HONORARIOS AUDITORES DE CUENTAS
	(37) MEDIO AMBIENTE
	(38) ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE
	ANEKO I SOCIEDADES DE GAS NATURAL FENOSA
	ANEXO JÍ VARIACIONES EN EL PERIMETRO DE CONSOLIDACIÓN
	ANEXO III SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

6

: gasNaturalsoa. & تعمة

Notas explicativas a las cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa, del ejercicio 2016

Nota 1. Información general

Gas Natural SDG, S.A. es una sociedad anónima que se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en plaça del Gas, número 1, de Barcelona.

Gas Natural SDG, S.A. y sus filiales (en adelante, Gas Natural Fenosa) es un grupo que tiene por objeto principal las actividades de aprovisionamiento, licuefacción, regasificación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización de gas, así como las actividades de generación, transporte, distribución y comercialización de electricidad.

Gas Natural Fenosa opera principalmente en España y fuera del territorio español, especialmente en Latinoamérica, el resto de Europa y África.

En la Nota 4 se incluve información financiera por segmentos de operación y sobre áreas geográficas.

En el Anexo I se relacionan las empresas participadas por Gas Natural Fenosa a la fecha de cierre.

Las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del lbex35.

Nota 2. Marco Regulatorio

2.1. Regulación del sector del gas natural en España

Principales características del sector del gas natural en España

El sector gasista español está regulado por la Ley 34/1998, de 7 de octubre, del Sector de Hidrocarburos, reformada por la Ley 12/2007, de 2 de julio, el Real Decreto Ley 13/2012 y la Ley 18/2015 de 21 de mayo así como por la Ley 18/2014 y por su normativa de desarrollo, entre la que destaca por su importancia el Real Decreto 1434/2002, de 27 de diciembre, el Real Decreto 949/2001, de 3 de agosto y el Real Decreto 984/2015, de 30 de octubre.

El Ministerio de Energía, Turismo y Agenda Digital (MINETAD) anteriormente denominado Ministerio de Industria, Energia y Turismo (MINETUR), es el organismo competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (en adelante CNMC) es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las tareas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento transparente de los sectores energéticos españoles. Hasta la publicación de la Ley 3/2013 de 4 de junio, estas funciones eran realizadas por la Comisión Nacional de Energia (en adelante CNE) que se integró en la CNMC. Las Consejerías correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, tanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa.

Asimismo, el Gestor Técnico del Sistema, Enagás, S.A., es responsable del adecuado funcionamiento y coordinación del sistema gasista. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley 12/2007 limita la participación en Enagás, S.A. a un máximo del 5% del capital, el eiercicio de los derechos de voto a un 3% con carácter general, al 1% en el caso de los sujetos que ejercen actividades gasistas y, en todo caso, la suma de la participación" co-los a accionistas que ejerzan actividades en el sector del gas no puede superar el 40%.

A grandes rasgos, el sector gasista español tiene las siguientes características principales:

• Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el transporte, la regasificación, el almacenamiento y la distribución de gas natural, y las actividades no reguladas la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural realizado por las comercíalizadoras.
• El sector del gas natural es casi totalmente dependiente de los suministros exteriores de gas natural, que suponen casi el 99,9% del gas natural suministrado en España.
• En aplicación de la normativa comunitaria (Directivas 2003/55/CE, de 26 de junio, y 2009/73/UE), el suministro de gas natural en España está completamente liberalizado, todos los consumidores españoles pueden elegir libremente proveedor de gas nátural desde el 1 de enero de 2003. El procedimiento liberalizador del sector se reforzó de forma sustancial con la desaparición desde el 1 de julio de 2008 del suministro regulado a farífa por las empresas distribuidoras y el consiguiente derecho de todos los consumidores de participar en el mercado liberalizado (aunque como se indica más adelante se ha mantenido una tarifa de último recurso para los consumidores de menor volumen).

La regulación de las actividades de gas natural en España

Las actividades del sector del gas natural se clasifican en: 1) actividades reguladas: transporte, almacenamiento, regasificación y distribución de gas natural; y 2) actividades no reguladas: producción, aprovisionamiento y comercialización de gas natural.

2.1.1. Actividades Reguladas

Las actividades reguladas se caracterizan por:

• Necesidad de autorización administrativa prevía: La realización de las aclividades reguladas requiere una autorización administrativa previa de carácter reglado, para cuya obtención el solicitante basicamente tiene que demostrar su capacidad legal, técnica y económica para el ejercicio de dicha actividad.
• Remuneración establecida normativamente: Las directrices generales por las que se establece la remuneración de estas actividades se regulan en la Ley 18/2014 y el Real Decreto 949/2001, mientras que la remuneración concreta a percibir se actualiza anualmente por medio de Orden ministerial.

Así, el marco económico de estas actividades persigue incentivar el desarrollo de las redes y permitir a las empresas que las realizan recursos invertidos, fanto las inversiones realizadas, como los costes de operación.

El marco regulatorio del sector del gas natural en España regula un procedimiento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas reguladas del sector de la facturación de peajes obtenida neta de otros costes, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

• Sometimiento a obligaciones específicas de acceso de terceros a la red y separación de actividades: El ejercicio de las actividades reguladas está sometido a obligaciones específicas para permitir asegurar el desarrollo de la competencia en la fase de comercialización. Las dos obligaciones principales en este sentido consisten en permitir el acceso de terceros a las redes de transporte (incluyendo regasificación y almacenamiento) y distribución y la obligación de manfener separadas las actividades reguladas y las no reguladas.

El Real Decreto 948/2015, de 30 de Octubre, regula el acceso de los terceros a la red, que se gestiona a través de una plataforma telemática única, así como los derechos y obligaciones de cada uno de los sujetos relacionados con dicho sistema, modificando el regimen de contratación de capacidad establecido en el año 2001 mediante el Real Decreto 949/2001. Los titulares de las redes de transporte y distribución tienen derecho a percibir unos peajes y cánones como compensación por dicho acceso, que se actualizan anualmente por Orden ministerial.

La normativa establece un deber de separación funcional, que implica no solo una separación contable, con el fin de evitar los subsidios cruzados e incrementar la transparencia del cálculo de tarifas, peajes y cánones, y jurídica, por medio de sociedades separadas, sino el deber de funcionamiento autónomo de las sociedades filiales reguladas respecto del resto de sociedades del grupo en que se integra.

2.1.1.1. Transporte

La actividad de transporte comprende la regasificación, el almacenamiento y el transporte del gas en sentido estricto a través de la red de transporte básica de gas de alta presión:

• Regasificación: El gas natural es importado a España vía gasoducto (en forma gaseosa) y vía buques de transporte de gas (en forma líquida, referido como gas natural licuado). La regasificación es la actividad que comprende la conversión del gas natural en estado líquido, almacenado en tanques criogenicos generalmente de las plantas de regasificación, al estado gaseoso y su introducción dentro de la red nacional de gasoductos.
• Transporte: una vez el gas natural es importado o producido y si es necesario, regasificado, se inyecta en forma gaseosa en la red de transporte de alta presión. La red de transporte atraviesa la mayoría de las regiones españolas y traslada el gas natural a los grandes consumidores, como las plantas de producción de electricidad y grandes clientes industriales, y a los distribuidores locales.

La red de transporte es propiedad principalmente de Enagás, S.A., aunque otras empresas, entre ellas diversas participadas de Gas Natural Fenosa, tienen una pequeña proporción de la misma.

Almacenamiento: las instalaciones de almacenamiento están compuestas fundamentalmente por depósitos subferráneos, necesarios para asegurar que hay un suministro constante de gas natural que no se ve afectado por los cambios estacionales y otros picos en la demanda. Estas instalaciones sirven también para cumplir con la

rasNatural soo,

obligación establecida en el Real Decreto 1766/2007, de 28 de diciembre, de mantener unas existencias mínimas de seguridad. La normativa actual contempla que povedago. existir instalaciones de almacenamiento subterráneo no reguladas, con acceso de terceros negociado y previa autorización de la Administración central, aunque en este momento no hay ninguna instalación así.

El 4 de octubre de 2014 se publicó el Real Decreto-ley 13/2014, de 3 de octubre, por el que se adoptan medidas urgentes en relación con el sistema gasista y la titularidad de centrales nucleares. En relación con el sector gasista, el Real Decreto-ley tiene por objeto dar solución a la situación técnica del almacenamiento de gas natural Castor y resolver la renuncia a la concesión presentada por su titular (Escal UGS, S.L.). En concreto, se establece la hibernación de estas instalaciones, se aprueba la extinción de la concesión de explotación del almacenamiento y la asignación de la administración y mantenimiento de las instalaciones a Enagás, S.A., siendo los costes asociados retribuidos por el sistema gasista. Por último, reconoce 1.351 millones de euros a Escal UGS, S.L. por el valor de la inversión, importe que fue abonado por Enagás, S.A. con contrapartida a un derecho de cobro del sistema gasista durante los próximos treinta años, pudiendo ceder dichos derechos a terceros.

2.1.1.2. Distribución

El gas natural es transportado de la red de transporte de alta presión al consumidor final a través de la red de distribución de media y baja presión.

El ejercicio de la actividad de distribución se basa en un régimen de autorizaciones administrativas, que no suponen derechos exclusivos de uso. Además, al distribuidor de una zona se le otorga preferencia para obtener las autorizaciones de las zonas limitrofes a la suya.

La actividad de las distribuidoras está restringida a la expansión y gestión de las redes de distribución, sin que puedan comercializar energia, siendo las comercializadoras específicamente autorizadas las encargadas del suministro de ultimo recurso, que se menciona en el apartado 2.1.2.2.

La Ley 18/2014, publicada el 17 de octubre, estableció determinados principios y regulaciones dirigidos principalmente a garantizar la sostenibilidad económica y financiera del sistema gasista:

• Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema gasísta, en virtud del cual, cualguier medida normativa en relación con el sector que suponga un incremento de coste para el sistema gasista o una reducción de ingresos deberá incorporar una reducción equivalente de otras partidas de costes o un incremento equivalente de ingresos que asegure el equilibrio del sistema.
• El principio de sostenibilidad económica y financiere debe entenderse de forma que los ingresos generados por el uso de las instalaciones satisfaga la totalidad de los costes del sistema. Los ingresos del sistema gasista serán destinados exclusivamente a sostener las retribuciones propias de las actividades reguladas al suministro de gas.
• Se limitan los desajustes anuales entre costes e ingresos del sistema de forma que su cuantía no podrá superar el 10 por ciento de los ingresos liquidables del ejercicio y la suma del desajuste anual y las anualidades reconocidas pendientes de amortizar no podrá superar el 15 por ciento. En caso de sobrepasarlos se prevé una actualización

gasNatural soa,

automática de los peajes que cubra la parte que sobrepasa dichos limites. La parte agel desajuste que, sin sobrepasar los límites, no se compense por la subida de peajes y cánones será fínanciada por los sujetos del sístema de liquidación, de forma proporcional a la retribución que les corresponda y tendrán derecho a cobrar las aportaciones por desajuste durante los cinco años siguientes y se reconocerá un tipo de interés en condiciones equivalentes a las del mercado.

• · En las metodologías reguladas en el sector del gas natural se considerarán los costes necesarios para realizar la actividad por una empresa eficiente y bien gestionada bajo el principio de realización de la actividad al menor coste para el sístema.
• Se fijan periodos regulatorios de seis años para establecer la retribución de las actividades reguladas, con la posibilidad de ajustes cada tres años de los parámetros retributivos del sistema (entre otros los valores unitarios de referencia por clientes y ventas, costes de operación y mantenimiento, etc.) en caso de que se produzcan variaciones significativas de las partidas de ingresos y costes. El primer periodo regulatorio finalizará el 31 de diciembre de 2020.
• El sistema retributivo para las instalaciones de transporte, regasificación y almacenamiento se establece bajo principios homogéneos: adopción del valor neto del activo como base para el cálculo de la retribución a la inversión, incorporación de una retribución variable en función del gas vehiculado, regasificado o almacenado en función del tipo de activo y la eliminación de cualquier procedímiento de revisión automática de valores y parámetros retributivos en función de índices de precios.
• En lo que respecta a las nuevas instalaciones de transporte secundario se establece que su retribución pasa a estar íncluida dentro de la metodología retributiva de las instalaciones de distribución, asociando su retribución al crecimiento de clientes y a la nueva demanda generada.
• En relación a las instalaciones de distribución se mantiene la retribución para cada empresa distribuidora para el conjunto de sus instalaciones en función de los clientes conectados a las mismas y el volumen de gas suministrado. Se eliminan las actualizaciones automáticas y se establece una fórmula paramétrica de retribución distinguiendo, en la categoría de retribución de suministros a presiones igual o inferior a 4 bar, entre consumidores con consumo anual inferior a 50 MWh y los que tienen un consumo superior, al objeto de garantizar la suficiencia de ingresos para el sistema en todos los escalones de consumo, teniendo en cuenta los ingresos por peajes de cada uno de ellos.
• Con el fin de incentivar la extensión de las redes a zonas no gasificadas y ajustar la retribución al coste real incurrido por parte de las empresas, se consideran valores unitarios diferenciados dependiendo de que los clientes se encuentran en términos municipales de gasificación reciente.
• En relación al déficit acumulado del sistema gasista a 31 de diciembre de 2014, se procede a su reconocimiento. Este déficit será financiado por los titulares de las instalaciones durante un periodo de 15 años, su anualidad será incluida como un coste del sistema y se reconocerá un tipo de interés en condiciones equivalentes a las del mercado.
• Se reconoce como coste del sistema el desvío correspondiente a la retribución del gas natural destinado al mercado a tarifa procedente del contrato de Argelia y suministrado a través del gasoducto del Magreb, como consecuencia del Laudo dictado por la Corte Internacional de Arbitraje de París el día 9 de agosto de 2010. El importe a recaudar

spania sural sog. s

ascendía a 164 millones de euros y se pagará a partir del año 2015 en cinco. "Onos, reconociéndose en condiciones equivalentes a las de mercado.

La Orden IET/2736/2015, de 17 de diciembre de 2015, estableció la retribución de las actividades reguladas del sector gasista para 2016.

La Orden ETU/1977/2016, de 23 de díciembre de 2016, ha establecido la retribución de las actividades requladas del sector gasista para 2017. Adicionalmente mediante esta orden, se actualizan los peajes y cánones asociados al acceso de terceros a las instalaciones gasistas.

2.1.2. Actividades no reguladas

2.1.2.1. Aprovisionamiento

Considerando la escasa relevancia de la producción de gas natural en nuestro pals, esta sección se va a centrar en el aprovisionamiento internacional del gas natural.

El aprovisionamiento de gas natural en España se realiza en su mayoría mediante operadores de gas como Gas Natural Fenosa a través de contratos a largo plazo con productores de gas. Dicho aprovisionamiento, aunque es una actividad no regulada, está sometida a dos tipos de limitaciones, cuyo objetivo consiste básicamente en asegurar la diversificación del suministro y la introducción de competencia en el mercado: 1) ningún país puede ser el origen de más del 60% del gas introducido en España, y 2) níngún sujeto o grupo empresarial podrá aportar en su conjunto gas natural para su consumo en España en una cuantía superior al 70% del consumo nacional, excluidos los autoconsumos.

2.1.2.2. Comercialización

De conformidad con la Ley 12/2007 y su normativa de desamollo el gas natural es suministrado exclusivamente por los comercializadores, desapareciendo el antiguo suministro a tarifa, que hasta entonces era realizado por las empresas distribuidoras. La Ley reconoce el derecho de los consumidores conectados a menos de 4 bar que no supere un determinado umbral de consumo (50 MWh/año) a ser suministrados a un precio máximo que se denomina tarifa de último recurso (en adelante TUR).

Para el cálculo de la TUR, se deberán tener en cuenta de forma aditiva el coste de la materia prima, los peajes de acceso que correspondan, los costes de comercialización y los costes derivados de la seguridad de suministro.

El Ministerio de Industria, Energía y Turismo dictó la Orden ITC/1506/2010 de 6 de junio, estableciendo que las revisiones de la farifa de último recurso de gas natural se realizarán mediante resolución de la Dirección General de Política Energetica y Minas (DGPEM). Los términos fijos y variables de las tarifas se actualizarán en el momento en que se produzca alguna modificación en los peajes y canones de acceso al sistema o en los coeficientes de mermas en vigor. El término variable se actualizará con carácter trimestral, desde el día 1 de los meses de enero, abril, julio y octubre de cada año, siempre que el coste de la materia prima experimente una variación al alza o a la baja superior al 2%.

En materia de eficiencia energética la Ley 18/2014, establece lo siguiente:

gas Natural soc.as

• Se crea el sistema nacional de obligaciones de eficiencia energética en virtud de cual se asignará a las empresas comercializadoras de gas y electricidad, a los operadores de productos petrolíferos al por mayor, y a los operadores de gases licuados del petróleo al por mayor una cuota anual de ahorro energético (obligaciones de ahorro). Las obligaciones de ahorro de forma agregada equivaldrán al objetivo asignado a España en la Directiva 2012/27/UE.
• El Fondo Nacional de Eficiencia Energética permitirá la puesta en marcha de meçanismos de apoyo económico y financiero, asistencia técnica, formación e ínformación u otras medidas encaminadas a aumentar la eficiencia energética en los diferentes sectores, necesarias para la consecución de los objetivos establecidos en la Directiva de Eficiencia Energética.
• La equivalencia financiera de las obligaciones de ahorro se determinará con base en el coste medio de dichos mecanismos de apoyo, incentivos y medidas necesarios para movilizar las inversiones que se requieren para dar cumplimiento al objetivo de ahorro anual a través de las actuaciones del Fondo Nacional, de acuerdo con los resultados del análisis técnico del Instituto para la Diversificación y el Ahorro Energético.
• · Asimismo, se habilita al Gobierno para el establecimiento y desarrollo de un sistema de acreditación de ahorros de energía final, mediante la emisión de Certificados de Ahorro Energético (CAE), que una vez en marcha permitirá progresivamente a las empresas dar cumplimiento a sus obligaciones de ahorro mediante la promoción directa de actuaciones de mejora de la eficiencia energética que reúnan todas las garantías necesarias.

Anualmente se establece por orden ministerial las obligaciones de aportación al Fondo Nacional de Eficiencia Energética por cada uno de los sujetos obligados. La Orden IET/289/2015 estableció las obligaciones en el año 2015 y la Orden IET/359/2016, de 17 de marzo, estableció las obligaciones en el año 2016.

El 22 de mayo de 2015 se publicó la Ley 8/2015, de 21 de mayo, por la que se modifica la Ley 34/1998, de 7 de octubre, del Sector de Hidrocarburos, y por la que se regulan determinadas medidas tributarias y no tributarias en relación con la exploración, investigación y explotación de hidrocarburos. Mediante dicha Ley se constituye un mercado mayorista organizado y se designa al operador del mercado organizado de gas y se pretende la integración en el mercado organizado de gas de la actividad desarrollada en toda la península ibérica, tanto la parte española como la portuguesa.

El 31 de colubre de 2015, se publicó el Real Decreto 984/2015, de 30 de octubre, por el que se regula el mercado organizado de gas y el acceso de terceros a las instalaciones del sistema de gas natural y el 9 de diciembre de 2015 se publicó la Resolución de 4 de diciembre de 2015, de la Secretaría de Estado de Energía, por la que se aprueban las reglas del mercado, el contrato de adhesión y las resoluciones del mercado organizado de gas. El mercado organizado de gas, gestionado por MIBGAS, entró en operación en diciembre de 2015.

El 11 de junio de 2016 se publicó la Resolución, de 6 de junio, de la Secretaría de Estado de Energía (SEE), por la que se aprueban diversas disposiciones sobre el mercado organizado del gas, como la figura de los creadores de mercado, la adquisición del gas colchón para Yela y la adquisición del gas talón y el gas de maniobra.

El 5 de agosto de 2016 se publicó la Resolución, de 2 de agosto de 2016, de la SEE, por la que se aprueban las normas de gestión de garantías del sistema gasista. Esta Resolución establece un modelo normalizado de prestación de garantías, determina el importe y

vigencia de las mismas para desbalances en el punto virtual de balance (PVB) astigomo de las garantías regueridas para contratación de capacidad, define los instrumentos válidas para la formalización de las garantías y, finalmente, establece el protocolo de comunicación con el Gestor de Garantías y el protocolo de actuación en caso de incumplimientos.

Adicionalmente, el 5 de agosto de 2016 se publicó la Resolución, de 2 de agosto de 2016, de la SEE, por la que se aprueba el contrato marco de acceso a las instalaciones del sistema gasista español. El objeto del contrato marco es la contratación por parle del usuario (comercializadores o clientes directos en mercado) de los servicios de acceso a las instalaciones del sistema gasista, excluida la contratación de los servicios de acceso del punto de balance hacia o desde una conexión por gasoducto con Europa.

En cuanto al precio de la tarifa de último recurso (TUR) durante el ejercicio 2016 ha evolucionado del siguiente modo:

• El 30 de diciembre de 2015 se publicó la Resolución de 23 de diciembre de 2015, de la DGPEM, que contempla una bajada de la TUR media del 3,4%, aplicable a partir del 1 de enero de 2016.
• El 31 de marzo de 2016 se publicó la Resolución de 29 de marzo de 2016, de la DGPEM, que contempla una bajada de la TUR media del 3%, aplicable a partir del 1 de abril de 2016.
• El 30 de septiembre de 2016 se publicó la Resolución de 26 de septiembre de 2016, de la DGPEM, que contempla una subida de la TUR media del 1,1%, aplicable a partir del 1 de octubre de 2016.
• · · El 31 de diciembre de 2016 se publicó la Resolución de 29 de diciembre de 2016, de la DGPEM, que contempla una subida de la TUR media del 3,5%, aplicable a partir del 1 de enero de 2017.

El suministro de gas licuado del petróleo (GLP) es una actividad regulada en la ley 34/1998, del sector de hidrocarburos.

El MINETAD establece las tarifas de venta del GLP canalizado para los consumidores finales, así como los precios de cesión del GLP al que lo compran los distribuidores de GLP por canalización, estableciendo los valores concretos de dichas tarifas o un sistema de determinación y actualízación automática de las mismas. Estos precios se publican mediante resoluciones mensuales.

2,2. Regulación del sector del gas natural en Latinoamérica

En Brasil, Colombia y México existen marcos regulatorios y tarifarios estables que definen los procedimientos y trámites necesarios para la revisión periódica de tanfas y de márgenes de distribución. La revisión tarifaria se lleva a cabo con periodicidad quinquenal mediante la presentación ante los entes regulatorios correspondientes de los expedientes tarifarios.

El marco regulatorio en México está en revisión para su adecuación a la Reforma Energética decidida a finales de 2013. Para la distribución de gas se prevé una simplificación en la metodología de retribución que debe ser favorable a los distribuidores. Para el caso de las distribuidoras de Gas Natural Fenosa en el país, se cuenta con tarifas aprobadas para el quinquenio 2016 - 2020.

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gasNaturalsoe, &

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En Brasil el 30 de diciembre de 2013, el regulador del estado de Río de Janeiro aprobó las nuevas tarifas, aplicándose a partir del 1 de enero de 2014 y hasta fin de 2017. En téhnings agregados el ingreso unitario de la actividad se mantiene.

También en Brasil, se espera que el regulador del estado de Sao Paulo apruebe nuevas tarifas a lo lamo del año 2017.

En Colombia continúa el proceso de revisión tarifaria. Las distribuidoras presentaron sus solicitudes de nuevas tarifas en octubre de 2015, de acuerdo a la resolución CREG-202-2013, pero, el 15 de julio de 2016, se publicó la resolución CREG-93-2016 que revoca algunas disposiciones de la resolución CREG-202 y procede a archivar los expedientes presentados por las empresas distribuidoras para el cálculo de las nuevas lanfas de distribución. A la fecha, todavía no se ha aprobado una resolución con la parte de la metodología de la resolución CREG-202 que fue revocada. No obstante se espera que las nuevas tarifas de distribución se aprueben en 2017.

En Argentina, el 1 de Abril de 2016, el Ministerio de Energía y Minas (MEM) publicó una resolución en la que se establecían los nuevos precios para el gas natural, se instruía al regulador argentino para que iniciase el proceso de revisión tanfaria que debería terminar en marzo de 2017 y se instaba a la publicación de un nuevo pliego tarifario transitorio que permitiese a las distribuidoras cumplir con el plan de inversiones previsto, afrontar los gastos de O&M, administración y comercialización y cumplir sus obligaciones, que estaría vigente hasta el fin del proceso de revisión tarífaria.

El nuevo pliego tarifarío transitorio provocó incrementos significativos en la tarifa final que pagaban los consumidores, lo que a su vez provocó que se interpusieran reclamaciones ante los tribunales. Ante esta sítuación el MEM decidió lirnitar el importe final que debían abonar algunos consumidores, instrumentando descuentos en el precio del gas natural. A lo largo de los meses de junio, julio y agosto se dictaron sentencias judiciales que anularon las tarifas transitorias y requerían la celebración de una audiencia pública para la convalidación de nuevas tarifas provocando que, temporalmente, las distribuidoras estuvieran irnpedidas para poder aplicar las tarifas y facturar a sus clientes.

En agosto 2016, el MEM emitió una nueva resolución, a los efectos de acordar, entre otras cosas, la aplicación retroactiva de las tarifas vigentes en 2015 a los consumidores residenciales para los consumos efectuados por estos a partir del 1 de abril de 2016, el establecimiento de un plazo de cuatro meses para que los consumidores abonen las cantidades no pagadas a las distribuidoras con motivo de la anulación judicial de las farifas transitorias, y la instrucción al regulador para la convocatoria de una audiencia pública para convalídar las tarifas transitorias.

Tras la celebración de la audiencia pública en septiembre de 2016, el MEM emitió una nueva resolución para la adecuación de las tarifas de transición vigentes que permitiese a las distribuidoras de gas cumplir con sus obligaciones, a los efectos de asegurar la continuidad de la normal prestación del servicio hasta que se establezcan los cuadros tarifarios definitivos resultado de la Revisión Tarifaria Integral.

Asimísmo, a los efectos de paliar los efectos que para las distribuidoras tuvo la anulación iudicial de las farifas y la imposibilidad de facturar durante unos meses, las distribuidoras solicitaron al Gobierno Argentino la concesión de una asistencia económica transitoria, que finalmente fue concedida el 30 de diciembre de 2016, por un monto de 3.450 millones de pesos argentinos, para solventar el Plan de Inversiones Obligatorias y la cancelación de

gasNatural soc, a

deudas con empresas productoras, de los que corresponden a Gas Natural BANY. S. millones de pesos argentinos.

En Chile, la regulación de distribución de gas natural se limita a los aspectos técnicos. Las tarifas son libremente establecidas por el distribuidor, que también es el que comercializa. La Ley contempla la posibilidad de que se establezcan tarifas obligatorias para los clientes de menor consumo si se demostrase, por el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC), situación de monopolio. Hasta el momento esta circunstancia no se ha dado.

Durante 2016 se ha tramitado el Proyecto de Ley que modifica la Ley de servicios de gas a los efectos de solventar algunos vacios regulatorios de la Ley actual. Entre otros cambios, se modifica la función del TDLC, pasando a ser desempeñada su función por un comité de expertos y aumentando el periodo a considerar para el análisis de rentabilidad de uno a fres años móviles. Dicho proyecto fue aprobado por las cámaras del Congreso y el Senado y se espera que sea promulgado a principios de 2017. No se espera que estos cambios regulatorios afecten a la gestión de la actividad.

2.3. Regulación del sector del gas natural en Italia

En Italia, la actividad de suministro de gas natural está completamente liberalizada desde el 1 de enero de 2003. Sin embargo, para los clientes residenciales (clientes que no superan un umbral de consumo de 2 Gwh al año) que no han optado por un nuevo suministrador, el precio de suministro de gas natural sigue siendo fijado por la Autorità per Energía Elettrica e il Gas (AEEG). En cambio, para los clientes residenciales que hayan elegido un nuevo suministrador de gas natural en el mercado, la AEEG establece, sobra la base de los costes efectivos de servicio, precios de referencia que las empresas suministradoras, en el marco de las obligaciones de servicio público, tienen que incluir dentro de la propia oferta comercial.

En la Región de Sicilia, la liberalización de las actividades de suministro de gas natural se completó el 1 de enero de 2010, fecha desde la cual todos los consumidores tienen libertad de elección del suministrador.

El suministro de gas natural solamente puede ser efectuado por parte de empresas que no desempeñen ninguna otra actividad en el sector del gas natural, salvo actividades de importación, exportación, producción y venta al por mayor. Existe igualmente una separación jurídica obligatoria del operador del sistema de distribución, así como unas limilaciones en los porcentajes máximos de aprovisionamiento y de comercialización para favorecer la competencia y la entrada de nuevos operadores.

Mediante la Delibera nº 573 de diciembre 2013, el Regulador italiano publicó las tarifas para el periodo 2014-2019, sin cambios de fondo en su metodología.

A finales de 2018 el Regulador ha puesto en marcha un proceso de discusión con los Agentes para la modificación de las inversiones que se realicen en el futuro, proceso que sigue actualmente abierto.

2.4. Regulación del sector eléctrico en España

Principales características del sector eléctrico en España

La regulación del sector eléctrico en España se reformó a lo largo del ejercicio 2013 mediante la publicación de la Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico, que adaptaba la Ley anterior (Ley 54/1997, de 27 de noviembre) a las circunstancias tanto de la economia como del sector eléctrico y energético en España.

El Ministerio de Energía, Turismo y Agenda Digital (MINETAD) es el organismo competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la CNMC es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las tareas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento transparente de los sectores energéticos españoles. Las Consejerías correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, tanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa. El Consejo de Seguridad Nuclear ejerce competencias especificas sobre las instalaciones que emplean dicha tecnologia.

Asimismo, el Operador Técnico del Sistema, Red Eléctrica de España, S.A. (REE), tiene como función principal garantizar la continuidad y seguridad del suministro eléctrico y la correcta coordinación del sistema de producción y transporte. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley establece una separación jurídica estricta entre el operador del sistema y las actividades de generación o de comercialización de energía eléctrica.

El sector eléctrico tiene las siguientes características principales:

• Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el fransporte y la distribución de electricidad (así como la operación del sistema y la operación del mercado); y las actividades no reguladas la generación y la comercialización de electricidad.

Siguiendo las directrices establecidas por la normativa comunitaria (Directivas 2009/72/CE), todos los consumidores españoles pueden elegir libremente proveedor de electricidad. Existe un sístema de tarifa regulada aplícable a los consumidores con potencia contratada inferior (menor o igual) a 10 kW. Esta tarifa regulada se denomina Precio Voluntario para el Pequeño Consumidor (PVPC), y existe además la tarifa de último recurso (TUR) como el precio regulado que se calcula a partir del PVPC y que resulta aplicable a los consumidores que tengan la condición de vulnerables y a aquéllos que, sin cumplir los requisitos para la aplicación del precio voluntario para el pequeño consumidor, transítoriamente no dispongan de comercializador en el mercado libre. La tarifa de último recurso (TUR) para los consumidores vulnerables es financiada con el bono social que será asumido por las matrices de los grupos de sociedades que desarrollen la actividad de comercialización de energía eléctrica, o por las propias comercializadoras si no forman parte de un grupo.

• La electricidad consumida en España se produce mayoritaríamente en el territorio nacional, ya que las interconexiones internacionales con Francia y Portugal tienen capacidad reducida.
• Desde el 1 de julio de 2007 entró en funcionamiento el Mercado Ibérico de la Energía Eléctrica (MIBEL) entre España y Portugal de forma efectiva, que ha supuesto la

integración de los sistemas eléctricos de ambos países (aunque dicha infegración todavía no es perfecla).

• Durante el periodo 2000-2013, el sistema eléctrico no fue autosuficiente en términos de precio, generándose un déficit anual, que han tenido que financiar las empresas eléctricas convencionales, entre ellas Gas Natural Fenosa.
• Con objeto de eliminar el déficit del sector, se han ido adoptando a lo largo de los últimos años diversas disposiciones con importantes medidas y ajustes sobre las distintas actividades del sector eléctrico medidas para la corrección de las desviaciones por desajustes entre los costes e ingresos del sector eléctrico que culminaron con el paquete normativo conocido como la reforma eléctrica de julio de 2013 y la aprobación en diciembre de 2013 de la Ley 24/2013 del sector eléctrico, que estableció como principio básico la sostenibilidad económica financiera del sector.

Finalmente, el 27 de diciembre se publicó la Ley 24/2013 del Sector eléctrico, del 26 de diciembre, cuyas principales novedades eran las siguientes:

• Respecto al principio de sostenibilidad económica y fínanciera del sistema:
  • Los parámetros para el establecimiento de las refribuciones tendrán una vigencia de seis años y para su revisión, que se llevará a cabo antes del comienzo del periodo regulatorio, se tendrá en cuenta la situación cíclica de la economía, de la demanda eléctrica y de una rentabilidad adecuada para eslas actividades.
  • Se distingue entre los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución y los cargos que son necesarios para cubrír otros costes de las actividades del sistema que correspondan, que se fijarán de acuerdo con la metodología que establezca el Gobierno, revisándose con carácter generel peajes y cargos anualmente, o cuando se produzcan circunstancias que afecten de modo relevante a los costes regulados o a los parámetros utilizados para su cálculo.
  • Se regulan los precios voluntarios para el pequeño consumidor (PVPC), que serán unicos en todo el territorio español. Estos precios se definen, en línea con las anteriormente denominadas tarifas de último recurso, como los precios máximos que podrán cobrar los comercializadores de referencia a los consumidores que se acojan a ellos. La tarifa de último recurso (TUR) queda como el precio regulado aplicable a los consumidores que tengan la condición de vulnerables y aquellos que, sin cumplir los requisitos para la aplicación del precio voluntario para el pequeño consumidor, transitoriamente no dispongan de comercializador en el mercado libre.
  • Se limitan los desajustes por déficit de ingresos de tal forma que su cuantía no podrá superar el 2 por ciento de los ingresos estimados para ese ejercicio y la deuda acumulada por desajustes no podrá superar el 5 por ciento de dichos ingresos. En el caso de que no se cumplan dichos límites se revisarán los peajes o cargos que correspondan. La parte del desajuste que no se compense por subida de peajes y cargos será financiada per los sujetos del sistema de liquidación de forma proporcional a los derechos de cobro por la actividad que realizan. Las cantidades aportadas por este concepto serán devueltas en las liquidaciones correspondientes a los cinco años siguientes reconociéndose un tipo de inferés. En cuanto a los superávit de ingresos que pudieran resultar se destinarán a compensar desajustes de años anteriores y mientras existan deudas pendientes de años anteriores, los peaies de acceso o cargos no podrán ser revisados a la baja.
  • Para el año 2013 se reconocía la existencia de un déficit de ingresos de liquidaciones del sistema eléctrico por importe máximo de 3.600 millones de euros que generará

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Pas Natural sog, &

derechos de cobro consistentes en el derecho a percibir un importe de la facturación mensual durante los quince años sucesivos a contar desde el 1 de enero de 2014 hasta su satisfacción.

• Se amplía la obligación de llevar contabilidad separada no sólo de las actividades eléctricas de aquellas que no lo sean sino también separar la contabilidad de la actividad de producción con retribución regulada y libre. Esta obligación se amplía a todos los productores con retribución regulada.
• Producción de energía eléctrica:
  • Se contempla el cierre temporal de instalaciones de producción, el cual, estará sometido al régimen de autorización administrativa previa.
  • Se regulan los aprovechamientos hídráulicos necesarios para la producción de energía eléctrica y, el sistema de ofertas en el mercado diario, con la particularidad de que todas las unidades de producción deben realizar ofertas al mercado, incluidas las del extínto régimen especial.
  • Se regula la demanda y contralación de la energía, los derechos y obligaciones de los productores de energia eléctrica, así como el registro de régimen retributivo específico.
• Gestión económica y técnica del sistema:
  • Se regulan las funciones del operador del sistema y del operador del mercado, así como los procedimientos de certificación del operador del sistema por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, y de autorización y designación como gestor de la red de transporte por el Ministerio de Industria, Energía y Turismo, que se notificarán a la Comisión Europea, así como el de certificación en relación con países no perlenecientes a la Unión Europea.
  • Se regula el acceso y conexión a las redes, definiendo claramente los conceptos de derecho de acceso y derecho de conexión así como los permisos de acceso y conexión, el procedimiento y requisitos para su concesión y los sujetos encargados de concederlos al amparo de unos críterios técnicos y económicos que se establecerán reglamentariamente.
• Actividad de transporte de energla eléctrica:
  • Se introduce expresamente el requisito de estar incluido en la planificación para el reconocimiento de la retribución de las nuevas instalaciones.
  • Se recogen las funciones que deberá desarrollar el transportista, anteriormente dispersas en normas de rango legal y reglamentario.
• Distribución de energía eléctrica:
  • Se introduce la definición de instalaciones de distribución
  • Se recogen las obligaciones y funciones de las empresas de distribución de energía eléctrica distinguiendo entre aquellas que son ejecutadas como titulares de las redes de distribución y aquellas que son realizadas como empresas gestoras de la red de distribución.
• Régimen de inspecciones, infracciones y sanciones:
  • Se revisa la tipificación de infracciones y la inclusión de nuevas infracciones, al haber identificado determinadas conductas que no habían sido contempladas en la Ley

54/1997, de 27 de noviembre, y que tienen un impacto negativo en la so económica y en el funcionamiento del sistema eléctrico.

• Se revisa la cuantía de las sanciones, se amplían las sanciones accesorias existentes, y se modifica la competencia para la imposición de sanciones.

La regulación de las actividades del sector eléctrico en España

Las actividades del sector electrico, se clasifican entre: 1) actividades reguladas: transporte y la distribución de electricidad; y 2) actividades no reguladas: la generación y la comercialización de electricidad.

2.4.1. Actividades Reguladas

Las actividades reguladas se caracterizan por el hecho de que el acceso a las mismas está sometido a autorización administrativa, su remuneración se establece normativamente y su ejercicio está sometido a una serie de obligaciones específicas:

• Necesidad de autorización administrativa previa: La realización de las actividades reguladas requiere una autorización administrativa previa de carácter reglado, para cuya obtención el solicitante básicamente tiene que demostrar su capacidad legal, técnica y económica para el ejercicio de dicha actividad. Dicha autorización concede un monopolio legal para un determinado territorio, lo que no supone un derecho exclusivo de uso porque existe la obligación del acceso de terceros a la red.
• Remuneración establecida nomativamente: El Real Decreto 1047/2013, de 27 de diciembre, y el Real Decreto 1048/2013, de 27 de diciembre, establecen fas metodologías retributivas de la actividad de transporte y distribución y pretenden asegurar una adecuada remuneración del ejercicio de dichas actividades y el desarrollo de las redes. La remuneración a percibir por el desempeño de estas actividades se actualiza anualmente por medio de orden ministerial. La tasa de retribución financiera de los activos durante el primer periodo regulatorio, hasta el 31 de diciembre de 2019, está referenciada al rendimiento del bono del Estado más un diferencial de 200 puntos básicos

El marco regulatorio del sector eléctrico en España regula un procedimiento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector da la facturación obtenida, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

• Sometimiento a obligaciones específicas de acceso de terceros a la red y separación de actividades: El ejercicio de las actividades reguladas está sometido a obligaciones especificas para permitir asegurar el desarrollo de la competencia en la fase de comercialización. Las dos oblígaciones principales en este sentido consisten en permitir el acceso de terceros a las redes de transporte y distribución y la obligación de mantener separadas las actividades reguladas y las no reguladas.

El Real Decreto 1955/2000 regula ei acceso de los terceros a la red, determinando los sujetos con derecho de acceso, cómo realizar la solicitud, los plazos de la misma, las causas de denegación de acceso, así como los derechos y obligaciones de cada uno de los sujetos relacionados con dicho sistema. Los titulares de las redes de transporte y

distribución tienen derecho a percibir una retribución como compensación por dicho. acceso, que se actualizan anualmente por orden ministerial.

La normativa establece un deber de separación funcional, que implica no solo una separación contable, con el fin de evitar los subsidios cruzados e incrementar la transparencia del cálculo de tarifas y peajes, y jurídica, por medio de sociedades separadas, sino el deber de funcionamiento autónomo de las sociedades filiales reguladas respecto del resto de sociedades del grupo en que se integra.

2.4.1.1. Transporte

El transporte de electricidad une los centros de producción con las redes de distribución y los clientes finales específicos. La red de transporte es propiedad principalmente de REE, aunque la sociedad de Gas Natural Fenosa, Unión Fenosa Distribución, S.A., tiene una pequeña proporción de la red de transporte secundarío.

El marco retributívo vigente está determinado por la Ley 24/2013, del Sector Eléctrico, y el Real Decreto 1047/2013, de 27 de diciembre, por el que se establece la nueva metodología para el cálculo de la retribución de la actividad de transporte de energía eléctrica, y la Orden IET/2659/2015, de 11 de diciembre, por la que se aprueban las instalaciones tipo y los valores unitarios de referencia de inversión y de operación y mantenimiento por elemento de inmovilizado que se emplearán en el cálculo de la retribución de las empresas titulares de instalaciones de transporte de energía eléctrica.

La retribución de la actividad de transporte se estableos con carácter anual por el Ministerio, reconociendo una retribución a la inversión y a la operación y mantenimiento, calculada a partir de los valores unitarios de inversión y operación y mantenimiento establecidos reglamentariamente, más un incentivo a su disponibilidad.

2.4.1.2. Distribución

La distribución de energía eléctrica comprende todas aquellas actividades que tienen la función de hacer llegar la energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales.

El marco retributivo vigente está determinado por la Ley 24/2013, del Sector Eléctrico, el Real Decreto 1048/2013, de 27 de diciembre, por el que se establece la metodología para el cálculo de la retribución de la actividad de distribución de energía eléctrica, y la Orden IET/2660/2015, de 11 de diciembre por la que se aprueban las instalaciones tipo y los valores unitarios de referencia de inversión, de operación y mantenimiento por elemento de inmovilizado y los valores unitarios de retribución de otras tareas reguladas que se emplearán en el cálculo de la retribución de las empresas distribuidoras de energía eléctrica, se establecen las definiciones de crecimiento vegefativo y aumento relevante de potencia y las compensaciones por uso y reserva de locales.

La retribución, que se calcula anualmente por el Ministerio reconoce una retribución por inversión y por operación y mantenímiento de las instalaciones de distribución, así como de otras tareas reguladas calculadas a partir de los valores unitarios aprobados reglamentariamente e incluye unos incentivos para la reducción de pérdidas en la red, la detección del fraude y la mejora de la calidad del servicio.

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gasNatural sos

El 17 de junio de 2016 se publicaron sendas Órdenes Ministeriales (Orden IET/980/2016, de 11 de junio y Orden ET/981/2016, de 15 de junio) por las que se establecen la retribución de las empresas de distribución de energía eléctrica y de la de las empresas titulares de las instalaciones de transporte para el año 2016. La retribución fijada en dichas Ordenes será la que se liquidará a cuenta a las empresas distribuídoras y transportistas durante el año 2017, hasta que se apruebe por el Ministerio la retribución del ejercicio 2017.

2.4.2. Actividades no reguladas

2.4.2.1. Generación de electricidad

La nueva Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico, establece que la producción de energla eléctrica se desarrolla en régimen de libre competencia, en el mercado organizado, incluyendo tanto la generación convencional como las instalaciones que utilicen energías renovables, que deberán acudir al mercado en igualdad de condiciones que las instalaciones convencionales; si bien, las instalaciones de generación con energías renovables mantienen como principales ventajas un régimen retributivo específico, y la prioridad de despacho, a igualdad de condiciones económicas.

La retribución de la actividad de generación se realiza con base en los precios del mercado de producción eléctrica. La energía producida en el sistema se vende en el mercado rnayorista de producción de energía eléctrica, regulado por el Real Decreto 2019/1997, bien en el mercado organizado spot o pool eléctrico o bien mediante contratos bilaterales, flisicos y financieros, y la contratación a plazo.

La Orden ITC/3127/2011, de 17 de noviembre de 2011 regula la retribución en concepto de pago por capacidad, incluyendo el incentivo a la inversión en capacidad a largo plazo y el servicio de disponibilidad a medio plazo, modificando la retribución del incentivo a la inversión en capacidad establecido en la Orden ITC/2794/2007, de 27 de septiembre y regulando el servicio de disponíbilidad a medio plazo de aplicación a las fecnologías regulando o cornero do diario, es decir, las centrales de fuel-oil, las centrales de ciclo combinado y las de carbón, siendo asimismo de aplicación para las instalaciones hidráulicas de bombeo puro, bombeo mixto y embalse.

En el ejercicio 2013 entró en vigor la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energética cuyos principales aspectos referentes a la actividad de generación de electricidad son:

• Establece un impuesto sobre el valor de la producción de la energia eléctrica, de carácter directo y naturaleza real, que grava la realización de actividades de producción e incorporación al sistema eléctrico de energía eléctrica en el sistema eléctrico español. El impuesto se aplicará a la producción de todas las inslalaciones de generación al tipo del 7 %.
• Regula dos nuevos impuestos: el impuesto sobre la producción de combustible nuclear gastado y residuos radiactivos resultantes de la generación de energía nucleoeléctrica y el impuesto sobre la actividad de almacenamiento de combustible nuclear gastado y residuos radiactivos en instalaciones centralizadas al objeto de compensar a la sociedad por las cargas que debe soportar como consecuencia de dicha generación.
• De otro lado, la Ley revisa el tratamiento fiscal aplicable a los diferentes productos energéticos utilizados para la producción de electricidad. Para las actividades de

generación de electricidad a partir de combustibles fósiles se suprimen de eminadas exenciones para someter a gravamen a los productos energéticos utilizados para la generación combinada de calor y electricidad. En este mismo sentido, para dar "on tratamiento análogo a la producción de electricidad a partir de fuentes de energía fósil, se eleva el tipo de gravamen sobre el carbón, y al mismo tiempo, se crean tipos específicos que gravan los fuelóleos y los gasóleos destinados a la producción de energía eléctrica o a la cogeneración de electricidad y calor útil.

Establece un nuevo canon a los bienes de dominio público a la utilización o aprovechamiento de las aguas continentales para su explotación hidroeléctrica, que supone un 22% sobre el valor económico de la producción hidroeléctrica y cuyo desarrollo reglamentario se estableció en el Real Decreto 198/2015 por el que se desarrolla el artículo 112 bis del texto refundido de la Ley de Aguas y se regula el canon por utilización de las aguas continentales para la producción de energía eléctrica en las demarcaciones intercomunitarias.

Los ingresos derivados de estos impuestos vienen a sufragar los costes regulados del sistema eléctrico.

La Directiva 2010/75/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 2010, sobre las emisiones industriales (prevención y control integrados de la contaminación), establece que los Estados miembro podrán elaborar un plan nacional transitorio, aplicable durante el periodo que va desde el 1 de enero de 2016 al 30 de junio de 2020, que abarque a las instalaciones de combustión que hayan obtenido el primer permiso antes del 27 de noviembre de 2002 o cuyos titulares hayan realizado una solicitud completa de un permiso antes de dicha fecha, siempre que la instalación hayan estado en funcionamiento a más tardar el 27 de noviembre de 2003, señalando las instalaciones que deben incluirse en el mísmo.

El 19 de octubre de 2013 se publicó el Real Decreto 815/2013, de 18 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento de emisiones industriales y de desarrollo de la Ley 16/2002, de 1 de julio, de prevención y control integrados de la contaminación. Con la publicación de este Real Decreto se completa la transposición de la Directiva de Emisiones Industriales. El 31 de diciembre de 2016 se publicó el Real Decreto Legislativo 1/2016 por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de prevención y control integrados que aúna en una única norma todas las sucesivas modificaciones introducidas en la Ley 16/2002 desde 2005.

El Régimen retributivo especifico para la generación con energías renovables, cogeneración y residuos se estableció en el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio y cuyos principales aspectos son:

• Las instalaciones se clasificarán en instalaciones tipo (en función de su techología, potencia, antigüedad, etc.) obteniendo cada instalación la retribución concreta a partir de los parámetros retributivos de las instalación tipo que le corresponda.
• Durante la vida útil regulatoria las instalaciones percibirán una retribución por la venta de energía en el mercado, valorada a precios de mercado y una retribúción específica compuesta por dos términos: un término por unidad de potencia instalada que cubra, cuando proceda, los costes de inversión para cada instalación tipo que no puedan ser repercutidos por la venta de energía en el mercado, al que se denomína retribución a la inversión; y un término a la operación que cubra, en su caso, la diferencia entre los costes de explotación y los ingresos explotación de la instalación tipo que corresponda, al que se denomina retribución a la operación.

asNatural soc.

• · La retribución específica será suficiente para que las instalaciones tipo puedan obtener una rentabilidad adecuada con referencia a la instalación tipo aplicable. "Digha rentabilidad girará, antes de impuestos, sobre el rendimiento medio en el mercado secundario de las Obligaciones del Estado a diez años aplicando el diferencial adecuado (300 puntos básicos para las instalaciones existentes).
• Para instalaciones futuras, como norma general irán a mercado y, excepcionalmente, sí existiese una obligación de cumplimiento de objetivos o en otras circunstancias excepcionales, se establecería un mecanismo de concurrencia.

La regulación renovable además de la revisión de los 6 años, establece semiperiodos regulatorios de tres años para revisar la retribución específica de las instalaciones renovables de cogeneración y residuos en función de los precios del mercado. En esta revísión se calculan los valores por las desviaciones por los precios de mercado con respecto a los consíderados en al principio del semiperiodo regulatorio. Adicionalmente se revisan las estimaciones de los ingresos futuros por la venta de energía en el mercado y los parámetros directamente relacionados con él para el próximo semiperiodo regulatorio, lo que también tiene efectos en la retribución espectfica de las instalaciones tipo.

El 20 de junio de 2014 se publicó la Orden IET/1045/2014, de 16 de junio, por la que se aprueban los parámetros retributivos de las instalaciones, los tipos aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos.

El 16 de marzo de 2015, se publicó la sentencia del Tribunal Constitucional, de 16 de febrero de 2015, por la que anula determinados atículos de la Ley de la Asamblea de Extremadura 7/1997, de 29 de mayo, de medidas fiscales sobre la producción y transporte de energla que incidan sobre el medio ambiente, en la medida en que grava la misma materia imponible que el Impuesto local sobre actividades económicas, y no responde a una finalidad medioambiental.

El 21 de enero de 2016 se publicó la Resolución de 18 de enero de 2016, de la DGPEM, por la que se resuelve la subasta para la asignación del régimen retributivo específico a nuevas instalaciones de producción de energia eléctrica a partir de biomasa en el sistema eléctrico meninsular y para instalaciones de tecnología eólica, al amparo de lo dispuesto en el Real Decreto 947/2015, de 16 de octubre. Resultaron adjudicados el total de los MW tanto eólicos como de biomasa, con la particularidad de que en ambas tecnologías, el descuento resultó del 100% por lo que ningún adjudicatario recibirá retribución por los costes de inversión.

En relación al autoconsumo, el 10 de octubre de 2015, se publicó el Real Decreto 900/2015, de 9 de octubre, por el que se regulan las condiciones administrativas, técnicas y económicas de las modalidades de suministro de energía eléctrica con autoconsumo y de producción con autoconsumo. Este RD recoge la reducción en peajes a los autoconsumidores de menos de 10 kW, publicado en el Real Decreto-Ley 9/2015.

El 1 de agosto de 2015, se publicó el Real Decreto 738/2015 por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica y el procedimiento de despacho en los sistemas eléctricos de los territorios no peninsulares.

El 22 de septiembre de 2015, se publicó la Ley 34/2015, de 21 de septiembre, de modificación parcial de la Ley 58/2003 General Tributaria, en cuya Disposición Final Séptima se contempla la creación de una Tasa estatal por la prestación de servicios de respuesta por la Guardia Civil, en el interior de las Centrales nucleares u otras instalaciones nucleares.

as 22 Matural spe

gasNatural soc.

En este año se ha procedido al cierre definitivo de la liquidación del Real Decreto de Garantía de Suministro que estuvo en vigor durante los años 2010 y 2014 y que estaba pendiente.

Así, el 22 de febrero de 2016 se publicó la Resolución de 16 de febrero de 2016, de la SEE, por la que se establece el procedimiento de cálculo de los costes reales para la realización de la liquidación definitiva anual del sistema eléctrico del año 2012, correspondiente a la aplicación del Real Decreto 134/2010. Con esta Resolución se permite realizar la liquidación definitiva de 2012.

Posteriormente, el 12 de agosto de 2016, se publicó la Resolución de 2 de agosto de 2016, de la SEE, por la que se establece el procedimiento de cálculo de los costes reales para la realización de la liquidación definitiva anual del año 2013, correspondiente a la aplicación del Real Decreto 134/2010. Con esta Resolución se permite realizar la liquidación definitiva de 2013.

Finalmente, el 20 de septiembre de 2016, se publicó la Resolución de 19 de septiembre de 2016, de la SEE, por la que se establece el procedimiento de cálculo de los costes reales para la realización de la liquidación definitiva anual del año 2014, correspondiente a la aplicación del Real Decreto 134/2010. Con esta Resolución se permite realizar la liquidación definitiva de 2014.

En la primera quincena de diciembre de 2016 se procedió al cobro de las cantidades pendientes.

2.4.2.2. La comercialización de electricidad

La actividad de comercialización se basa en los principios de libertad de contratación y elección de suministrador por el cliente. La comercialización, como actividad liberalizada, tiene una retribución paclada libremente entre las partes.

Como se ha mencionado antenormente, desde 1 de julio de 2009 los consumidores con potencia contratada superior a 10 KW deben ser suministrados por un comercializador en el mercado libre, mientras que tienen una potencia igual o inferior a 10 kW tienen la opción de continuar consumiendo bajo un suministro de precio regulado (tarifa de último recurso). A partir de la nueva Ley 24/2013 esta tarifa regulada pasa a denominarse Precio Voluntano para el Pequeño Consumidor (PVPC), quedando la tanfa de último recurso (TUR) como el precio regulado aplicable a los consumidores que tengan la condición de vulnerables y aquellos que, sin cumplir los requisitos para la aplicación del precio voluntario para el pequeño consumidor, transitoriamente no dispongan de comercializador en el mercado libre.

Mediante sucesivas disposiciones se han ido regulado los criterios para el establecimiento de la tarifa de suminístro de último recurso. De acuerdo con la legislación, el PVPC deberá recoger todos los costes del sumínistro de forma aditiva, incluyendo los costes de producción de la energía, los peajes de acceso y los costes de comercialización.

El 29 de marzo de 2014 se publicó el Real Decreto 216/2014, de 28 de marzo, por el que se establece la metodología de cálculo del PVPC de energía eléctrica y su régimen jurídico de contratación. En el se determina la estructura de los precios voluntarios para el pequeño consumidor, que serán de aplicación a los consumidores de baja tensión con potencia contratada hasta 10 kW. Asimismo, se fija el procedimiento de cálculo del coste de

asNaturalsDo. a

producción de energía eléctrica que incluirá el precio voluntario para el "pagueño consumidor.

La determinación del coste de producción se realizará con base en el precio horario del mercado diario durante el período al que corresponda la facturación. La facturación se efectuará por el comercializador de referencia con base en lecturas reales y considerando los perfiles de consumo salvo para aquellos suministros que cuenten con equipos de medida con capacidad para felemedida y telegestión, y efectivamente integrados en los correspondientes sistemas, en los que la facturación se realizará considerando los valores horarios de consumo.

Asimismo se prevé como alternativa que el consumidor pueda contratar con el comercializador de referencia un precio fijo de la energía durante un año.

El 10 de septiembre de 2016, se publicó la Orden IET/1451/2016, de 8 de septiembre, por la que se aprueban los porcentajes de reparto de las cantidades a financiar relativas al bono social correspondientes a 2016. De acuerdo con la Orden, a Gas Natural SDG, S.A. le corresponde un 14,80 % del coste total.

La Sala Tercera del Tribunal Supremo ha dictado diversas sentencias que, estimando los recursos interpuestos contra el Real Decreto 968/2014, de 21 de noviembre, declaran inaplicable el régimen de financiación del bono social establecido en el artículo 45.4 de la Ley 24/2013, de 26 de diciembre, por entender que resulta incompatible con la Directiva 2009/72/CE, del Paríamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, sobre normas comunes para el mercado interior de la electricidad y que deroga la Directiva 2003/54/CE. Adicionalmente, declaran igualmente inaplicables y nulos los artículos 2 y 3 del Real Decreto 968/2014, de 21 de noviembre, que desarrollan el citado artículo 45.4 de la Ley 24/2013, reconociendo a las recurrentes el derecho a ser reintegradas de las aportaciones en tal concepto realizadas.

Como consecuencia de lo anterior, se ha emitido una nueva regulación sobre la forma de financiación del bono social de carácter urgente. El 24 de diciembre de 2016 se ha publicado el Real Decreto-Ley 7/2016, de 23 de diciembre, por el que se regula el mecanismo de financiación del bono social y otras medidas de protección al consumidor vulnerable de energía eléctrica. Asimismo se determina que al consumidor vulnerable severo no se le puede interrumpir el suministro por impago con efectos 1 de enero de 2017.

El 25 de noviembre de 2016, se publicó el Real Decreto 469/2016, de 18 de noviembre, por el que se modifica el Real Decreto 216/2014, de 28 de marzo, por el que se establece la metodología de cálculo de los precios voluntarios para el pequeño consumidor de energía eléctrica (PVPC) y su régimen jurídico de contratación. Posteriormente, el 24 de diciembre de 2016, se publicó la Orden ETU/1948/2016, de 22 de diciembre, por la que se fijan determinados valores de los costes de comercialización de las comercializadoras de referencia a incluir en el cálculo del PVPC en el perfodo 2014-2018 atendiendo al Real Decreto anterior.

En relación a la interrumpibilidad que ofrecen algunos consumidores, el 1 de noviembre de 2013 se publicó la Orden |ET/2013/2013 por la que se regula el mecanismo competitivo de asignación del servicio de gestión de la demanda de interrumpibilidad. En ella se establece un procedimiento de subastas, para la asignación de este servicio, que será gestionado por el Operador del Sistema y supervisado por la CNMC. Posteriormente, esta Orden ha sido modificada en varias ocasiones siendo la últirna la de la Orden ETU/1976/2016. La Resolución de 5 de agosto de 2016, de la Secretaría de Estado de Energía, aprueba las reglas del procedimiento competitivo de subastas para la asignación del servício de gestión

as Natural soc, a

de la demanda de interrumpibilidad y el modelo de adhesión al marco legal estableçido para la participación en las subastas.

2.5. Regulación del sector de electricidad internacional

2.5.1. Generación

Gas Natural Fenosa, a través de su filial Global Power Generation (GPG), está presente como generador en México, Panamá, Costa Rica, República Dominicana, Kenia, Puerto Rico y, recientemente, en Chile, Brasil y Australia.

En Costa Rica, Kenia y Puerto Rico la generación del grupo está bajo régimen de contratos de compromiso de capacidad (Power Purchase Agreement o PPA) con las entidades nacionales del seclor, Instituto Costarricense de Electricidad (ICE), Kenya Power and Lighting Company (KPLC) y Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA) respectivamente, las tres empresas públicas verticalmente integradas y responsables de modo exclusivo de transporte, distribución y comercialización.

En México también existe generación en el mismo régimen de PPA, vendiendo la energía a la Comisión Federal de Electricidad (CFE), a clientes finales bajo contratos bilaterales y excedentes de generación al mercado creado bajo la reforma energética llevada a cabo entre 2015 y 2016. Adicionalmente, durante 2014, se puso en marcha el parque eólico de Bil Hioxo, que vende su energía mediante contratos bilaterales a clientes finales.

En Panamá y República Dominicana la venta de la energía eléctrica generada se realiza mediante contratos bilaterales con las distribuidoras.

En Chile, GPG ha resultado adjudicataria en el proceso de licitación de energía celebrado en agosto de 2016 para el desarrollo de generación bajo un esquema de contratos a largo plazo (PPA) a 20 años con las distribuidoras. Para el cumplimento de este compromiso, GPG tiene previsto desarrollar dos proyectos (eólico y solar) para su funcionamiento en 2021.

En Australia, GPG se adjudicó en agosto de 2016 un proyecto de generación eólico mediante un contrato a 20 años con una tarifa regulada por la energia inyectada en el sistema.

Finalmente, GPG también está presente en Brasil mediante la adquisición de dos proyectos de generación renovable con contratos de largo plazo de venta de energía de reserva a la Cámara de Comercialización de Energía Eléctrica (CCEE) ya firmados en base a la adjudicación en la subasta de energía celebrada en 2015.

En todos los países mencionados, la regulación del sector eléctrico es conocida y estable, y se desarrolla y administra por reguladores independientes.

2.5.2. Distribución

En los países en los que Gas Natural Fenosa está presente como distribuidor de electricidad, Argentina, Chile, Colombia, Moldavia y Panamá, la actividad de distribución está regulada. Las distribuidoras tienen la función de transportar la energía desde la red de transporte a los puntos de consumo de los clientes y además la función de sunfimistrar. energía, a tarifas reguladas, a los clientes regulados, los que por su nivel de consumo no pueden elegir suministrador. En cuanto a los clientes no regulados, que optan por comprar la energía a otro suministrador, deben pagar el peaje o tarifa regulada de distribución por el uso de las redes.

Las tarifas se ajustan periódicamente, para reflejar las variaciones del precio de compra de la energía y de la tarifa de transporte, así como la variación de los indicadores económicos.

En estos países existen marcos regulatorios y tarifarios estables que definen los procedimientos y trámites necesarios para la revisión periódica de tarifas y de márgenes de distribución. La revisión tarífaria se lleva a cabo con periodicidad entre cuatro y cinco años mediante la presentación ante los entes regulatorios correspondientes de los expedientes tarifarios.

En Moldavia, las tarifas de distribución y comercialización vigentes aplican hasta marzo de 2018. El 15 julio de 2016 el Regulador aprobó una Resolución con el mecanismo para la recuperación de los desvíos del precio de la energía no trasladados al cliente final como corresponde, en un plazo de 4 años y que fue publicada el 4 de octubre de 2016. El 25 de octubre de 2016 se firmó el último acuerdo pendiente con las empresas generadoras de energía acuerdo (con la empresa estatal Energocom), con lo que se pudo dar por finalizada con exito la negociación con el Estado moldavo para recuperar la deuda derivada de la no repercusión en tarifa de los precios reales de compra de la energía. Solo queda pendiente que ANRE (Agenția Națională pentru Reglementare în Energetică) defina antes de marzo de 2017 el importe a aplicar en las tarifas para recuperar la deuda conforme a lo establecido en la metodología publicada el 4 de octubre.

La actividad de distribución y subtransmisión en Chile está regulada según un marco conocido y estable. Las tarfas se actualizan periódicamente para reflejar las variaciones en los indices de costos y los precios de compra, y se revisan cuatrienalmente.

A principios de 2017 se espera la aprobación de la revisión de las tarifas de distribución eléctrica, que tendrán carácter retroactivo a noviembre de 2016. El 20 de julio de 2016 se publicó la Ley 20.936, en la que se modifican algunas disposiciones relativas a la actividad de Transporte de la Ley de Servicios Eléctricos y se crea un Organismo Coordinador Independiente del Sistema Eléctrico Nacional. En esta misma ley se aprueba una próroga de dos años de las tarifas de subtransmisión vigentes, durante 2016 y 2017, por lo que las nuevas tarifas de subtransmisión no entrarán en vigor hasta enero de 2018.

En Panamá se iniciarán los trabajos de revisión tarifaria durante 2017, y el nuevo pliego tarifario entrará en vigor en julio de 2018.

gas Natural soc. a

Nota 3. Bases de presentación y políticas contables

Bases de presentación 3.1

Las Cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa correspondientes al ejercicio 2015 se aprobaron por la Junta General de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2016.

Las Cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2016, que han sido formuladas por el Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. con fecha 7 de febrero de 2017, se someterán, al igual que las de las sociedades participadas, a la aprobación de las respectivas Juntas Generales, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las Cuentas anuales consolidadas de Gas Natural Fenosa del ejercicio 2016 han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad mantenidos por Gas Natural SDG, S.A. y el resto de sociedades integradas en el grupo, de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en adelante "NIIF-UE"), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo.

Para la preparación de estas Cuentas anuales consolidadas se ha utilizado el enfoque del coste histórico, aunque modificado por los criterios de registro a valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta, los instrumentos financieros derivados, las combinaciones de negocio y los planes de pensiones de prestación definida.

Estas Cuentas anuales consolidadas muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Gas Natural Fenosa a 31 de diciembre de 2016, de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el estado consolidado de resultado global, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados, que se han producido en Gas Natural Fenosa en el ejercicio terminado en dicha fecha.

Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales consolidadas se muestran en millones de euros, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

3.2 Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF

Como consecuencia de la aprobación, publicación y entrada en vigor el 1 de enero de 2016 se han aplicado las siguientes normas, interprelaciones y modificaciones:

• · Meioras anuales de las NIIF Ciclo 2010-2012;
• NIC 19 (Modificación), "Planes de prestaciones definidas: aportaciones de los empleados".
• NIF 11 {Modificación}, " Contabilización de las adquisiciones de participaciones en las operaciones conjuntas";
• NIC 16 y NIC 38 (Modificación), "Aclaración de los métodos aceptables de amortización";
• Mejoras anuales de las NIIF Ciclo 2012-2014;
• NIC 1 (Modificación) , "Iniciativa sobre información a revelar";
• NIC 27 (Modificación), "Método de la participación en los estados financieros separados".
• NIIF 10, NIIF 12 y NIC 28 (Modificación), "Entidades de inversión: exención a la consolidación".

La aplicación de las anteriores normas, interpretaciones y modificaciones no ha supuesto ningún impacto significativo en las Cuentas anuales consolidadas.

gasNatural sog, s

Por otro lado, la Unión Europea ha adoptado en 2016 las siguientes normas con entrada en vigor para los ejercicios iniciados con posterioridad al 1 de enero de 2018, que no han sido adoptadas anticipadamente:

• NIIF 15, "Ingresos ordinarios de contratos con clientes":
• NIJF 9, "Instrumentos financieros";

Finalmente, el IASB ha emitido las siguientes normas y modificaciones con entrada en vigor entre el 1 de enero de 2017, 2018 y 2019 que se encuentran pendientes de adopción por la Unión Europea:

• NIIF 16, "Arrendamientos";
• NIC 12 (Modificación), "Reconocimiento de activos por impuesto diferido de pérdidas no realizadas":
• NIC 7 (Modificación), "Iniciativa sobre información a revelar ;
• NIF 15 (Aclaraciones), "Ingresos ordinarios de contratos con clientes";
• NIIF 2 (Modificación), "Clasificación y medición de pagos basados en acciones";
• NIF 4 (Modificación), "Aplicación de la NIIF 9 Instrumentos financieros con la NI/F 4 Contratos de seguro".
• NIC 40 (Modificación), "Trasferencia de inversiones inmobiliarias"
• CINIIF 22, "Transacciones en moneda extranjera y contraprestación anticipada"
• Mejoras anuales de las NIIF Ciclo 2014-2016

Gas Natural Fenosa está evaluando el impacto que la aplicación de estas normas y rnodificaciones tendrá sobre las Cuentas anuales consolidadas.

En base a los análisis realizados hasta la fecha, Gas Natural Fenosa estima que de todas estas normas y modificaciones, las únicas que podrían tener impacto en los estados financieros consolidados serían la NIIF 9 y la NIIF 15, cuya entrada en vigor está prevísta el 1 de enero de 2018, y la NIIF 16, cuya entrada en vigor está prevista el 1 de enero de 2019.

Con respecto a la NIIF 9, que es una nueva norma de clasificación y valoración de activos y pasivos financieros que también incluye un modelo de pérdidas de crédito esperadas y de contabilidad de coberturas alineada con la gestión económica del riesgo, Gas Natural Fenosa está revisando en sus prácticas de negocio del nuevo modelo de deterioro en las cuentas a cobrar en función de las pérdidas esperadas y la contabilidad de coberturas.

Con respecto a la NIIF 15, que es una nueva norma por la que se reconocerán los ingresos derivados de los contratos en función del cumplimiento de las obligaciones de desempeño ante los clientes, Gas Natural Fenosa está analizando la aplicación de las políticas internas de reconocimiento de ingresos actualmente en vigor para las distintas tipologías de contratos con clientes identificando las obligaciones de desempeño, el precio de la transacción y su asignación, con el objetivo de identificar posibles diferencias con el modelo de la nueva norma.

Por último, la NIIF 16 establece que se deberán reconocer en el Balance de situación consolidado los activos por el derecho de uso y los pasivos derivados de los contratos de arrendamiento operativo (a excepción de los acuerdos de arrendamiento a corto plazo y los que tienen por objeto activos de bajo valor). Adicionalmente, cambiará el criterio de registro del gasto por arrendamientos, que se registrará como gasto por amortización del activo v gasto financiero por actualización del pasivo por arrendamiento. Gas Natural Fenosa está recopilando los datos necesarios de sus contratos de arrendamientos operativos para poder evaluar los correspondientes impactos. No obstante, considerando el volumen poco relevante de los compromisos por contratos de arrendamiento que mantiene el Grupo (Nota 35), Gas Natural Fenosa prevé que la NIIF 16 no tendrá un impacto significativo en los estados financieros consolidados.

En consecuencia, dada la complejidad de la aplicación de la NIIF 9, la NIIF 15 y la NIIF 16, los análisis descritos concluirán durante el ejercicio 2017.

Políticas contables 3.3

Las principales políticas contables utilizadas para la elaboración de estas Cuentas anuales consolidadas han sido las siguientes:

Consolidación 3.3.1

Dependientes ਰ)

Se consideran sociedades dependientes aquellas entidades controladas por Gas Natural Fenosa. Gas Natural Fenosa controla una entidad cuando, por su implicación en ella, está expuesta o tiene derecho, a unos rendimientos variables y tiene la capacidad de influir en dichos rendimientos a través del poder que ejerce sobre ella.

Las dependientes se consolidan por el método de integración global a partir de la fecha en que se transfiere el control a Gas Natural Fenosa, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Para contabilizar la adquisición de dependientes se utiliza el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio, y de cualquier contraprestación adicional que dependa de eventos futuros (siempre que sea probable y pueda valorarse con fiabilidad).

Los activos intangibles adquiridos mediante una combinación de negocios se reconocen separadamente del fondo de comercio si se cumplen los criterios de reconocimiento de activos, o sea, si son separables o tienen su origen en derechos legales o contractuales y cuando su valor razonable puede valorarse de manera fiable.

Los activos identifícables adquiridos y los pasivos o pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la transacción, se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición, con independencia del porcentaje de las participaciones no dominantes.

Para cada combinación de negocios, Gas Natural Fenosa puede optar por reconocer cualquier participación no dominante en la adquirida por el valor razonable o por la parte proporcional de la partícipación no dominante de los importes reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.

Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en ellos.

El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de Gas Natural Fenosa en los activos netos identíficables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la dependiente adquirida, se reconoce la diferencia directamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El periodo de valoración de las combinaciones de negocio se inicia en la fecha de adquisición y finaliza cuando Gas Natural Fenosa concluye que no puede obtener más ínformación sobre los hechos y circunstancias que existían a la fecha de adquisición. Este periodo, en ningún caso, superará un año desde la fecha de adquisición. Durante el periodo

gas Natural sog, s

as Natural soc. s.

de valoración la combinación de negocios se considera provisional y reconocerán ajustés del importe provisional, en su caso, como si la contabilización de la combinaction de negocios hubiera sido completada en la fecha de adquisición.

En una combinación de negocios realizada por etapas, Gas Natural Fenosa valora su participación previa en el patrimonio de la sociedad adquirida por su valor razonable en la fecha de control, reconociendo las ganancias o pérdidas resultantes en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

En el proceso de consolidación, se eliminan las transacciones, los saldos y las ganancias no realizadas entre sociedades de Gas Natural Fenosa. Las pérdidas no realizadas también se eliminan, a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido.

Las participaciones no dominantes en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes se presenta de forma detallada en los epígrafes de "Participaciones no dominantes" en el Balance de situación consolidado y de "Resultado atribuible a participaciones no dominantes" en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

En relación con las adquisiciones o ventas de partícipaciones sin pérdida de control, la diferencia entre el precio pagado o recibido y su valor nefo contable, se registra como transacciones patrimoniales, no generando ni fondo de comercio ni resultado.

Las opciones de venla otorgadas a accionistas minoritarios de sociedades dependientes en relación con participaciones en dichas sociedades, se valoran al valor actual del importe a reembolsar, esto es, su precio de ejercicio y se presentan en el epigrafe de "Otros pasivos".

b) Acuerdos conjuntos

En un acuerdo conjunto las partes se encuentran vinculadas a través de un acuerdo contractual que otorga a dos o más de esas partes el control conjunto del acuerdo. Existe control conjunto cuando las decisiones sobre las actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de fodas las partes comparten el control.

Un acuerdo conjunto se clasifica como operación conjunta si las partes ostentan derechos sobre los activos de este y tienen oblígaciones por sus pasivos o como negocio conjunto si los partícipes ostentan derechos únicamente sobre los activos netos de las participadas.

Las participaciones en operaciones conjuntas se consolidan por el método de integración proporcional y las participaciones en negocios conjuntos se consolidan por el método de la participación.

Bajo el método de la participación, los intereses en negocios conjuntos se reconocen inicialmente a su coste y se ajusta a partir de entonces para reconocer la participación de Gas Natural Fenosa en los beneficios y pérdidas posteriores a la adquísición y movimientos en otro resultado global.

En cada fecha de presentación de información financiera, Gas Natural Fenosa determina si existe alguna evidencia objetiva de que se haya deteriorado el valor de la inversión en un negocio conjunto. Si este fuese el caso, Gas Natural Fenosa calcula el importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable del negocio conjunto y su importe en libros y reconoce el importe en el epígrafe "Resultado de entidades valoradas por el método de la participación" en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas se presentan en el Balance de

situación consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza especifica y al portegraje de participación de Gas Natural Fenosa. De la misma forma, los ingresos y gastos con" origen en operaciones conjuntas se presentan en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de acuerdo a su propia naturaleza y al porcentaje de participación de Gas Natural Fenosa.

C) Asociadas

Asociadas son todas las entidades sobre las que Gas Natural Fenosa ejerce influencia significativa, capacidad de participar en las decisiones financieras y operativas, pero no tiene control que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.

Las inversiones en asociadas se conlabilizan por el método de la participación.

Perímetro de consolidación ੀ)

En el Anexo I se incluyen las sociedades participadas directa e indirectamente por Gas Natural Fenosa que han sido incluidas en el perímetro de consolidación.

En el Anexo II se incluyen las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en los ejercicios 2016 y 2015, detallándose a continuación las más relevantes.

Ejercicio 2016

En el ejercicio 2016 las principales variaciones producidas en el perímetro de consolidación corresponden a la venta por Unión Fenosa Gas de las participaciones en Gasifica, S.A y en Planta de Regasificación de Sagunto, S.A. (Nota 7), la venta de la participación en GNL Quintero, S.A. (Nota 7), la venta de Gasco S.A. junto con la compra de un 37,88% adicional de Gas Natural Chile S.A. (Nota 9), la compra de Vayu Limited (Nota 31) y a la desconsolidación de la participación de Electricaribe tras la pérdida de control (Nota 8).

Ejercicio 2015

En el ejercicio 2015 las principales variaciones producidas en el perímetro de consolidación En el ejerololo 2010 la prienación, en junio de 2015 de la participación del 44,9% de la sociedad de distribución eléctrica Barras Eléctricas Galaico Asturianas, S.A. (Nota 28) y a la adoruisición en octubre de 2015 del 100% de la sociedad de energía renovables Gecal Renovables, S.A. (Nota 31).

Además, si bien se Irata de una Iransmisión sin pérdida de control y que por tanto continúa integrándose por integración global, en octubre de 2015 se produjo una variación en el integrantaje de participación de Global Power Generation S.A., sociedad que integra los activos de generación internacional de Gas Natural Fenosa, que ha pasado del 100% al 75% (Nota 13).

3.3.2 Transacciones en moneda extranjera

Las partidas incluidas en las Cuentas anuales consolidadas de cada una de las entidades de Gas Natural Fenosa se valoran utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera. Las Cuentas anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda de presentación de Gas Natural Fenosa.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en

as Natural soc. a.

gas Natural sog, a

moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en monega extranjera se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades de Gas Natural Fenosa (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria) que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación se convierten a la moneda de presentación como sigue:

• Los activos y pasivos de cada Balance de situación presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha del Balance.
• Los ingresos y gastos de cada Cuenta de perdidas y ganancias se convierten a los tipos de cambio medios mensuales, a menos que esta medida no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones.
• Todas las diferencias de cambio resultartes se reconocen en el Estado consolidado de resultado global y el importe acumulado se registra en el epígrafe de "Diferencias de conversión" del Patrimonio neto.

Los ajustes al fondo de comercio y al valor razonable que surgen en la adquisición de una entidad extrenjera se tratan como activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio de cierre.

	31 de diciembre de 2016		31 de diciembre de 2015
	Tipa de Clerre	Tipo medio acumulado	Tipo de Cierre	Tipo medio acumulado
Dólar estadounidanse (USD)	1,05	1.11	1.09	1,11
Peso Argentino (ARS)	16,74	16,24	14.09	10,21
Real Brasileño (BRL)	3.44	3,86	4,25	3,70
Peso Colombiano (COP)	3.163	3.376	3.329	3.04G
Poso Chileno (CLP)	703,32	748,54	770.08	726,09
Peso Mejicano (MXN)	21,78	20 66	18,88	17,61
Balboa Panameño (PAB)	1,05	1,11	1,09	1.11
Lai Moldavo (MDL)	21,01	22,04	21,40	20,85

Los tipos de cambio respecto del euro (EUR) de las principales divisas de las sociedades de Gas Natural Fenosa a 31 de diciembre de 2016 y 2015 han sido los siguientes:

Inmovilizado intangible 3.3.3

Fondo de comercio 8)

El fondo de comercio representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en los activos netos identificables de la dependiente, controlada conjuntamente o asociada adquirida, en la fecha de adquisición. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de dependientes se incluye en inmovilizado intangible y el relacionado con adquisiciones de asociadas o controladas conjuntamente se incluye en inversiones contabilizadas aplicando e) método de la participación.

El fondo de comercio que se deriva de las adquisiciones realizadas antes del 1 de enero de

gasNatural soc. a

2004 se registra por el importe reconocido como tal en las Cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2003 preparadas bajo los principios contables españoles.

El fondo de comercio no se amortiza y se revisa anualmente para analizar las posibles pérdidas por deterioro de su valor, registrándose en el Balance de sítuación consolidado a su valor de coste menos las pérdidas por deterioro acumuladas.

Las pérdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.

b) Concesiones CINIIF 12 y otras concesiones y similares

Se recoge el coste de adquisición de las concesiones si se adquieren directamente a un organismo público o similar, el valor razonable atribuido a la concesión en caso de adquinirse como parte de una combinación de negocios o el coste de construcción y mejora de las infraestructuras destinadas a concesiones, de acuerdo con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios".

Los activos afectos a la mencionada CINIIF 12, que son aquéllos en los que el concedente controla los servicios que Gas Natural Fenosa (operador) debe prestar y la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia del acuerdo, se registran como activo financiero sí el operador tiene un derecho incondicional a percibir efectivo del concedente y como activo intangible si el operador no tiene tal derecho, sino que tiene el derecho a cobrar a los usuarios del servicio. Los ingresos y gastos correspondientes a los servicios de construcción o mejora de las infraestructuras se registran por su importe bruto. Dado que los acuerdos de concesión no especifican la retribución correspondiente a estos conceptos, el valor razonable de los ingresos se estima por referencia a los gastos incurridos sin margen.

Los activos incluidos en este epigrafe se amortizan linealmente en el perfodo de duración de cada una de las concesiones, salvo en el caso del gasoducto Magreb-Europa que, para reflejar adecuadamente el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros, se basa en el volumen de gas transportado durante la vida del derecho de uso, lo que supone una amortización acumulada que no es menor que la que se obtendría al utilizar un método de amortización lineal.

Asimismo, las concesiones de distribución y transmisión eléctrica en España y Chile, así como las concesiones de distribución de gas en Chile, adquiridas todas ellas básicamente como fao ochebellenee combinación de negocios, no tienen límite legal ni de ningún otro tipo. En consecuencia, al tratarse de activos intangibles de vida indefinida, no se amortizan, si bien se analíza su posible deterioro con periodicidad anual de acuerdo a lo descrito en la Nota 3.3.5.

Aplicaciones informáticas C)

Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.

Los costes de aplicaciones informáticas reconocidos como actívos se amortízan linealmente Eos costos de aplicadones intermaco en sue el momento en que están disponibles para la entrada en explotación de la aplicación.

Gastos de investigación d)

Los gastos de investigación se reconocen como gasto en la Cuenta de pérdidas y ganaifotas•••• consolidada cuando se incurren.

e) Otro inmovilizado intangible

En otro inmovilizado infangible principalmente se incluyen los siguientes conceptos:

• El coste de la adquisición de los derechos de regasificación en exclusiva de la planta de regasificación de Pefiuelas (Puerto Rico), que se amortiza linealmente hasta la fecha de extinción de los derechos (2025).
• El coste de las licencias de explotación de parques de generación renovable, básicamente adquiridos como consecuencia de combinaciones de negocios, que se amortizan en su vida útil restante.
• Los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como parte de una combinación de negocios, que se valoran a valor razonable y se amortizan linealmente en la duración de los mismos, que no difiere significativamente del patrón de consumo esperado.

No existen inmovilizados intangibles con una vida útil indefinida distintos del fondo de comercio, de las mencionadas concesiones de distribución y transmisión de electricidad y de las concesiones de distribución de gas.

Inmovilizado material 3.3.4

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se registran a su coste menos la amortización acumulada y, en su caso, la provisión por deterioro asociada.

a) Coste

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al coste de producción o el valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinación de negocios.

Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes a la financiación de los proyectos de instalaciones técnicas durante el período de construcción, hasta la preparación del activo para su uso.

Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil.

Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2 a 6 años), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al coste directo de producción.

Se registra como inmovilizado material el gas no extralble preciso para la explotación de los almacenamientos subterráneos de gas natural (gas colchón), amortizándose en el período de vida útil del almacenamiento subterráneo.

gasNatural soc. a

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encamínadas a la proxección y Eva gastos "dentudo" de las onfabilizan como gasto del ejercicio en que se incurrelh •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••

Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medicambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Los costes futuros a los que Gas Natural Fenosa deberá hacer frente en relación con el cierre de determinadas instalaciones se incorporan al valor del activo por el valor actualizado, recogiendo la correspondiente provisión (Nota 3.3.16).

Los beneficios y perdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables y son registrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Amorlización b)

Los activos se amortizan linealmente, durante su vida útil estimada o, en caso de ser menor, durante la duración de la concesión. Las vidas útiles estimadas son:

	Años de vída útil estimada
Constructiones	33-50
Buques de transporte de gas	25-30
Ins(alaciones técnicas (red de dis(ribución y transporte de gas)	20-40 14-85
Instalaciones técnicas (centrales hidráulicas)	25-40
Instalaciones técnicas (centrales de carbón) Instalaciones técnicas (centrales de ciclo combinado)	25
Instalaciones técnicas (centrales nucleares)	40
Instalaciones técnicas (parques eblicos)	25
Instalaciones técnicas (red de transporte eléctrica)	30-40 16-40
Instalaciones lecnicas (red de distribución eléctrica)	4
Equipos informáticos Elementos de transporte	6
Olms elementos	3-20

Las centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la Eas centración de los plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento de las mismas.

En el cálculo de la dotación de la amortización de las centrales hidráulicas se diferencian los ch or calono de la actualitas que las integran, distinguiendo las inversiones en obra civil clistinos lipos de cientificos que las infunción del período de la concesión), el equipo (cuyo piece de anorizas) y el resto del inmovilizado (14 años), en cualquier caso atendiendo al uso de la central y con el limite máximo del plazo de la concesión (entre los años 2022 y 2063).

Gas Natural Fenosa amortiza sus centrales nucleares en una vida útil de 40 afios que corresponde a la vida teórica de sus componentes principales. El permiso de explotación de estas instalaciones suele abarcar perfodos sucesivos de 10 años, sin que pueda solicitarse estas instalación hasta un momento próximo a la finalización de cada uno de ellos. No obstante, considerando el optimo rendimiento de estas instalaciones, así como sus obstante, ochonderendo en os considera que la renovación de dichos permisos podrá ser obtenida, al menos, hasta alcanzar el período de 40 años de vida útil.

En el tercer trimestre del ejercicio 2015, Gas Natural Fenosa concluyó los estudios técnicos En el terrer trimostre del gereicitimación de la vida útil de los parques eólicos. Los estudios que venia ruanzaron por los servicios internos de ingeniería basados en la experiencia en la explotación de los activos con antigüedades próximas a los 20 años que mantienen los la oxpotablen do nos acontibilidad, en el excelente estado de conservación real del parque milinos nivoles de alepenias de mantenimiento realizados, así como en la información suministrada por los fabricantes de equipos y la práctica seguida por los principales operadores del sector que consideran una vída útil de 25 años.

En consecuencia, a partir de 1 de octubre de 2015 Gas Natural Fenosa modificó, con efecto prospectivo, la vida útil de los parques eólicos, pasando de los 20 años que se venían estimando a 25 años. El efecto de este cambio en la vida útil estimada en el epígrafe de "Amortización y perdidas por deterioro de inmovilizado" de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2015 fue una menor amortización por importe de 6 millones de euros.

Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada Balance de situación.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, debido, por ejemplo, a desplazamientos en la red de distribución, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nola 3.3.5).

c) Operaciones de exploración y producción

Los costes de exploración excluyendo los costes de pertoración, se registran, de acuerdo cos doctos do exploración con éxito, en resultados en el momento en que se producen. con el micionsecuencia de los sondeos de exploración, se encuentran reservas probadas o justifiquen su desarrollo comercial, los costes son traspasados a inversiones en zonas con reservas y, en caso contrario son cargados en resultados.

Los costes de inversiones en zonas con reservas se capitalizan y se amortizan a lo largo de la vida comercial estimada del yacimiento en función de la relación existente entre la producción del año y las reservas probadas al inicio del período de amortización.

A la fecha de cierre o siempre que haya un indicio de que pueda existir un deterioro en el A la rovia do cierre o el valor recuperable de los mísmos con su valor neto contable.

3.3.5 Pérdídas por deterioro de valor de los activos

Los activos se revisan, para analizar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser adocso o cambio on no no no revisa al menos anualmente para los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida indefinida.

Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada una pérdida por deterioro por la diferencia entre ambos. El importe recuperable se calcula como el mayor entre el valor razonable del entivo menos los costes para la venta y su valor de uso por el procedimiento del descuento de los flujos de efectivo futuros. Gas Natural Fenosa está considerando como importe de 103 higos qo orociro o para cuyo cálculo, se emplea la metodología que se describe a continuación.

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más A croccos de ovalas, las posible identificar flujos de efectivo independientes. Tanto los activos como fondos de comercio se asignan a estas unidades generadoras de efectivo (UGEs).

Las UGEs se han definido siguiendo los siguientes criterios:

gasNaturalsos, a

• Distribución de gas:
  • Distribución de gas España. Se gestiona de forma conjunta el desamollo, operación y mantenimiento de la red de distribución de gas.
  • Distribución de gas Latinoamérica. Se considera que existe una UGE para cada pals en el que se opera (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú), al trafarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios.
  • Distribución de gas Resto de Europa. Corresponde a los activos de distribución de gas en Italia, gestionados de forma independiente.
• Distribución de electricidad:
  • Dístribución de electricidad España. Se gestiona de forma conjunta el desarrollo, operación y mantenimiento de la red de distribución de electricidad.
  • Distribución de electricidad Latinoamérica. Se considera que existe una UGE para Distribución de bloomeladas Edificional Chile, Panamá y Colombia) al tratarse de negocios sujetos a distíntos marcos regulatorios.
  • Distribución de electricidad Resto de Europa. Corresponde a los adivos de distribución de electricidad en Moldavia.
• Gas. Incluye las UGEs de Infraestructuras de gas, de Comercialización y la participación en Unión Fenosa Gas, que se analiza para deterioro de forma independiente.

• Electricidad:

  • Electricidad España. El parque de generación de electricidad en España se gestiona Elecurididad Españo. El perque lizada, en función de las condiciones de la demanda, de una lorma conjunta y en distintas tecnologías juegan un papel relevante, complementario y necesario ante distintas situaciones de mercado, proporcionando complementano y nocesano ante chientes en cada momento. Esto modelo se la erecarindad ucma aspectos, por la existencia de un único representante y sujeto liguidador ante el mercado que actúa mediante una única sala de ofertas, estando nquidador anto el mercialización y comercialización bajo la misma dirección. En todo el negolor do generación no única UGE para la generación (incluyendo consecuentia so conclubra de generación no renovable y renovable) y la las "distintas" (celebricidad en España, dado que se gestionan y controlan de forma global y centralizada.
  • Global Power Generation (GPG). Se considera que existe una UGE en cada país en el que se opera al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios y er que se opera ar rea independiente. El parque de generación de electricidad de GPG está situado en Latinoamérica (Cosla Rica, México, Panamá, República or o cola "situado" en co, este último integrado por el método de la participación) y en Kenia y Australia.

• Otros. Incluye principalmente la UGE del yacimiento de carbón en Sudáfrica.

Para aquellas UGEs que han requerido del análisis de posibles pérdidas por deterioro, los Fara aquellas BOES quo nan Plan Estratégico aprobado por Gas Natural Fenosa, nigios de cieciro so nan población de la regulación y de las expectativas para el

235 North Soc. 8A

desarrollo del mercado de acuerdo con las previsiones disponibles y de la experiencia histórica sobre la evolución de los precios y los volúmenes producidos.

Los flujos de efectivo posteriores al período proyectado se extrapolan considerando las tasas de crecimiento estimadas para cada UGE que, en ningún caso, superan el típo de crecimiento medio a largo plazo para el negocio y país en el que operan y que son, en fodos los casos, inferiores a los crecimientos del período del Plan Estratégico. Asimismo, para estimar los flujos de efectivo futuros en el cálculo de los valores residuales, se han considerado todas las inversiones de mantenimiento y, en su caso, las inversiones de renovación necesarias para mantener la capacidad productiva de las UGEs.

Las tasas de crecimiento nominales empleadas para cada UGE o grupo de UGEs son las siguientes:

	Crecimiento 2016 (%)	Cracimiento 2015 (%)
Distribución de gas España	1.0	1.0
Distribución de gas Resto de Europa	1.0	1,0
Distribución de gas Lalinoaménca	2,6-3,0	1,0-2,8
Distribución de electricidad España	1,2	0.8
Distribución de electricidad Rasto de Europa	1 8	1 8
Distribución de electricidad Latinoamérica	1.6-3.0	1,2 -3,0
Unión Fenosa Gas	1.8	1,4
Electricidad España	22	ਜ
GPG	1.0-4.6	1,0 - 4,9

Las tasas de descuento antes de impuestos empleadas para calcular el valor recuperable de cada UGE o grupo de UGEs son las siguientes:

	Tasas 2016 (%)	Tasas 2015 (201
Distribución de gas España	6,2	6.5
Distribución de gas Resto de Europa	5.9	8.3
Distribución de gas Lalinoamérica	10,0-17,0	10.7-16.0
Distribución de electricidad España	5,2	5.6
Distribución de electricidad Resto de Europa	14.9	14.9
Distribución de electricidad Latinoamérica	8,8-16,6	8,8-15,5
Unlón Fenosa Gas	11.9	11,0
Electricidad España	6.1	6,8
GPG	5.8-12.8	6.4-11,1

Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento anteriores han sido:

• Bono libre de riesgo: Bono a 10 años del mercado de referencia de la UGE.
• Prima de riesgo de mercado: Estimación de renta variable de cada país a 10 años.
• Beta desapalancada: Según media de cada sector en cada caso,
• Swap de tipos de interés moneda local: Swap a 10 años.
• Proporción patrimonio neto-deuda: Media sectorial.

Al margen de las tasas de descuento, los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas y que se basan en las previsiones sectoriales y la experiencia histórica son las síguientes:

• Distribución de gas y electricidad Latinoamérica y Resto

• Evolución de las tarifas. Valoración de las tarifas en cada uno de los países, en función de las condiciones regulatorias existentes y las revisiones tarifarías teniendo en consideración la experiencia derivada de las anteriores revisiones tarifarias en cada pals.

• Coste de la energía. Estimados conforme a los modelos predictivos desarrollados en base al conocimiento de los mercados energéticos de cada pals.
• Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.

• Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del suministro.

• Distribución de electricidad España:

• Retribución regulada. Importe y crecimiento de la retribución aprobada por el regulador considerando los impactos regulatorios del Real Decreto-ley 9/2013 y la Ley 24/2013 (Nota 2.4.1.2) y Real Decreto 1048/2013 (Nota 2.4.1).

• La Orden IET /2660/2015, de 11 de diciembre que aprueba las instalaciones tipo y los valores unítarios de referencia de inversión, de operación y mantenimiento por elemento de inmovilizado y los valores de retribución de otras actividades reguladas que aplicarán en el primer periodo regulatorio que comprenderá de 1 de enero de 2016 a 31 de diciembre de 2019.
• Costes de operación y mantenímiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.
• Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del suministro.
• Unión Fenosa Gas:
  • Coste de los aprovisionamientos de gas. De acuerdo a los precios de los contratos a largo plazo suscritos por Unión Fenosa Gas y a la evolución prevista de los precios en los mercados spot.
  • Volúmenes de gas a obtener de cada fuente de aprovisionamiento.
  • Precio de venta del gas natural. Valorado con los modelos predictivos de acuerdo con la evolución prevista de las curvas de precios y la experiencia en los mercados en los que opera Unión Fenosa Gas.
• Electricidad España:
  • Electricidad produción La evolución de la demanda se ha estimado en base al consenso de varios Organismos internacionales. La cuota de participación se ha estimado en función de la cuota de mercado de Gas Natural Fenosa en cada tecnología y de la evolución que se espera de la cuota de cada tecnología en el mercado total. Se han considerado los impactos regulatorios del Real Decreto-ley

2/2013, e! Real Decreto-ley 9/2013, la Ley 24/2013 y Real Decreto 413/2014 Nota 2.4 y 2.4.2.1).

• Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales.
• Coste de los combustibles. Estimado en base a los contratos a largo plazo de aprovisionamiento suscritos por Gas Natural Fenosa y a la evolución prevista de las curvas de precios y la experiencia en los mercados donde opera.
• Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos del parque gestionado.

• Impacto de los tributos establecidos por la Ley 15/2012 (Nota 2.4.2.1).

• Global Power Generation (GPG):

• La generación de electricidad internacional se realiza al amparo de contratos de compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a riesgos de fluctuación en función de variables de mercado.

Como resultado del proceso anterior, en el ejercicio 2016 los valores recuperables de los activos de las UGEs, calculados conforme a la metodología descrita, han resultado, excepto para la participación en Unión Fenosa Gas, en la que se ha registrado un deferioro de dicha participación (Nota 7), superiores a los valores netos contables registrados en las presentes Cuentas anuales consolidadas.

En el ejercicio 2015 los análisis de deterioro realizados no pusieron de manifiesto la necesidad de realizar deterioros adicionales o de revertir los deterioros realizados en el ejercicio anterior.

Gas Natural Fenosa ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad de las variaciones desfavorables que, en base a la experiencia histórica, razonablemente puedan sufrir los mencionados aspectos sensibles en los que se ha basado la deferminación del importe recuperable de las distintas UGEs. En concreto, los análisis de sensibilidad más relevantes realizados, han sido los síguientes:

	Aumento	Dism nución
Tasa de descuento	50 puntos básicos
Electricidad producida		5%
Precio de electricidad		5%
Costes combusibles y aprovisionamiento de gas	5%
Evolución [anfa/retribución		5%
Costes operación y mantenimiento	5%
Inversiones	5%

Estos análisis de sensibilidad realizados para cada hipótesis básica de forma independiente no harlan variar las conclusiones obtenidas respecto de que el importe recuperable es superior al valor neto contable de las distintas UGEs, salvo en el caso de Unión Fenosa Gas (Nota 7) cuyo valor recuperable equivale a su valor neto contable.

zas Natural sbe, S.A

Activos y pasivos financieros 3.3.6

Inversiones financieras

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que Gas Natural Fenosa se compromete a adquirir o vender el activo, clasificándose a la adquísición en las siguientes categorías:

Préstamos y cuentas a cobrar a)

Son activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo, y sobre los que no hay intención de negociar a corto plazo. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance de situación que se clasifican como activos no corrientes.

Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el método de interés efectivo.

Se efectúan las correcciones de valor necesarias por deterioro de valor cuando existe evidencia objetiva de que no se cobrarán todos los importes que se adeudan. El importe de la provisión es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo.

b} Activos fínancieros mantenidos hasta el vencimiento

Son valores representativos de deuda con cobros fijos o determinables y vencimiento fijo que Gas Natural Fenosa tiene la intención efectiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Los criterios de valoración de estas inversiones son los mismos que para los créditos y cuentas a cobrar.

c) Activos financieros a valor razonable con cambios a resultados

Son activos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta categoría a no ser que estén designados como ínstrumentos de cobertura. Estos activos financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

d) Activos financieros disponíbles para la venta

Son los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio, no derivados, que no se clasifican en ninguna de las categorías anteriores.

Se reconocen por su valor razonable. Las pérdidas y ganancias no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable se reconocen en el patrimonio neto. Cuando se venden o sufren pérdidas por un deterioro prolongado del valor, los ajustes acumulados en la reserva por ajustes por valoración se íncluyen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización (Nivel 1). En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referencias a otros instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros descontados (Nivel 2 y 3). En caso de que ninguna técnica mencionada pueda ser utilizada para fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su coste de adquisición minorado por la péró ຫຼືລະບາດສາລາວ, ແລະ deterioro, en su caso.

Las valoraciones a valor razonable realizadas en las presentes cuentas anuales consolidadas se clasifican utilizando una jerarquía de valor razonable que refleja la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas valoraciones. Esta jerarquía consta de tres niveles:

• Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotización de instrumentos idénticos en un mercado activo. El valor razonable se basa en los precios de cotización de mercado en la fecha de Balance.
• Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo. El valor razonable de los activos financieros incluidos en esta categoría se determina usando técnicas de valoración. Las técnicas de valoración maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan en la menor medida posible en estimaciones específicas realizadas por Gas Natural Fenosa. Sí todos los datos significativos requeridos para calcular el valor razonable son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Si uno o más datos de los significativos no se basan en datos de mercado observables, el instrumento se incluye en el Nivel 3.
• Nivel 3: Valoraciones basadas en variables que no estén basadas en datos de mercado observables.

Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferído de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasívo por un importe igual a la contraprestación recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al mismo.

Los contratos de cesión de cuentas a cobrar se consideran factoring sin recurso siempre que impliquen un traspaso de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos financieros cedidos.

Efectivo y otros activos líguidos equivalentes

El efectivo y otros activos Ilquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento de no más de tres meses.

Deudas financieras

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción que se hubieran incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante el período de amortización de la deuda financiera, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más de doce meses desde la fecha del Balance de situación, o incluyan cláusulas de renovación tácila a ejercicio de Gas Natural Fenosa.

225Natural Bog a

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto plazo que se valor razonable, no devengan explicitamente intereses y se registran por su valor nomínal. Se consideran deudas no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

3.3.7 Derívados y otros instrumentos financieros

Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, recalculándose sucesivamente a su valor razonable. El método para el reconocimiento de la ganancia o pérdida depende de si se clasifica el derivado como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.

Para cada operación de cobertura Gas Natural Fenosa documenta la relación entre el instrumento de cobertura y el elemento cubierto, la naturaleza del riesgo a cubrir y la medición de la eficacia del instrumento de cobertura. Adicionalmente, de forma periódica se revisan objetivos de la gestión de riesgos y la estrategía de cobertura.

Una cobertura se considera altamente eficaz cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de los elementos objeto de cobertura se compensan con el cambio en el valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura con una efectividad comprendida en un rango del 80% al 125%.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:

• Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio (Nivel 1).
• En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja, basándose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio o, en el caso de elementos no financieros, en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos (Nivel 2 y 3).

Los valores razonables en ausencia de riesgo así obtenido, se ajustan por el impacto esperado del riesgo de crédito observable de la contraparte en los escenarios de valoración positivo y el impacto del ríesgo de crédito propio observable en los escenarios de valoración negativo.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales son contabilizados separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y riesgos inherentes no están relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran implícitos y el conjunto no esté siendo contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

gasNaturalsps

A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente

1. Derivados que califican para la contabilidad de coberturas

Cobertura dei valor razonable a)

Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las condiciones para clasificarse como operaciones de cobertura del valor tazonable, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, junto con cualquier cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.

Cobertura de flujos de efectivo b)

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados designados y calificados como cobertura de flujos de efectivo se reconoce en el patrimonio neto. La ganancia o pérdida correspondiente a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérclidas y ganancias consolidada en el ejercicio en que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida.

c) Coberluras de inversión neta en el extranjero

Su operativa contable es similar a la cobertura de flujos de efectivo. Las variaciones de valor de la parte efectiva del instrumento de cobertura se recogen en el Balance de situación consolidado en el epígrafe "Diferencias de conversión". La perdida o ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en el eplgrafe "Diferencias de cambio" de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. El importe acumulado de la valoración registrado en "Diferencias de conversión" se traspasa a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en la medida en que se enajena la inversión en el extranjero que las ha ocasionado.

2. Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura

Ciertos derivados no cumplen el críterio para poder aplicar la contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor razonable de cualquier derivado que no califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolídada.

3. Contratos de compra y venta de energia

En el curso normal de sus negocios Gas Natural Fenosa dispone de contratos de compra y venta de energía que en la mayoría de los casos incluyen cláusulas take or pay, en virtud de las cuales el comprador asume la obligación de pagar el valor de la cantidad de energía contratada con independencia de que la reciba o no. Estos confratos se celebran y se mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de recepción o entrega física de energía previstas por Gas Natural Fenosa de acuerdo a las estimaciones periódicas de compra y venta de energía, cuyo seguimiento se efectúa de manera sistemática y que se ajustan siempre mediante entrega física. En consecuencia, se trata de contratos para "uso propio" y, por lo tanto, se encuentran fuera del alcance de la NIC 39.

3.3.8 Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

Gas Natural Fenosa clasifica como activos mantenidos para la venta todos los activos" y pasivos vinculados para los cuales se han iniciado gestiones activas para su venta y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes.

Adicionalmente, Gas Natural Fenosa considera actividades interrumpidas los componentes Aunidades generadoras de efectivo o grupos de unidades generadoras de efectivo) que representan un línea de negocio o una área geográfica de la explotación, que sea significativa y que pueda consideraree separada del resto, que se han vendido o se han dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas para la venta. Asimismo, se consideran actividades interrumpidas aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.

Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización, desde el momento en que son clasificados como aclivos no corrientes mantenidos para la venta.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el Balance de situación consolidado de la siguiente forma: los activos en un único epígrafe denominado "Activos no corrientes mantenidos para la venta" y los pasivos también en un único eplgrafe demoninado "Pasivos vinculados a activos no corrientes mantenidos para la venta". Los resultados después de impuestos de las actividades interrumpidas se presentan en una única línea de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada denominada "Resultado después de impuestos de actividades interrumpidas".

3.3.9 Existencias

Las existencias se valoran al menor entre el coste o su valor neto realizable. El coste se determina por el coste medio ponderado.

El coste de las existencias incluye el coste de las materias primas y aquellos costes directamente atribuidos a la adquisición y/o producción, incluyéndose también los incurridos al trasladar las existencias a su ubicación actual.

El combustible nuclear se valora en base a los costes realmente incurridos en la adquisición y elaboración posterior del mismo. El consumo del combustible nuclear se imputa a resultados en función de la capacidad energética consumida.

Durante el ejercicio 2016 se ha revisado la política contable de calificación como inmovilizado intangible aplicada a los derechos de emisión de gases con efecto invernadero (CO2). A partir del análisis efectuado, basado en la consideración de estos activos como (oog, A partir de analio su permanencia como activo, con carácter general, no será duradera, así como por la práctica seguida por los principales operadores del sector, se ha udificado el valor en libros de los derechos de emisión contabilizados como inmovilizado intangible al epígrafe de existencias. Los derechos de emisión se valoran al precio medio sinterigibie al opigraile ció coal valor neto de realización, si éste fuera inferior. Cuando se realiza la entrega de los derechos, su baja se registra con cargo a la provisión registrada en el momento de producirse las emisiones de CO2 (Nota 3.3.16).

El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables. Para el caso de las materias primas se mentos los costes vandelos lio ción de los productos terminados a los que se incorpora es superior al coste de producción de los mismos.

gasNaturalsog.s.

zasNatural sog, s

Capital social 3.3.10

El capital social está representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como menores reservas.

Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.

Las adquisiciones de acciones propias se registran por su valor de adquisición, minorando e eatrimonio neto hasta el momento de su enajenación. Los beneficios y pérdidas obtenidos en la enajenación de acciones propias se registran en el epígrafe "Reservas" del Balance de situación consolidado.

3.3.11 Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado El periodo atribuible a la Sociedad Dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluír el número medio de acciones de la Sociedad Dominante en poder del grupo.

El beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado El período por docionistas ordinarios ajustado por el efecto afribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones de las acciones "Gramanas "que "ociedad Dominante. A estos efectos se oranida potentianos en la convenzo del período o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio período.

3.3.12 Deuda financiera e instrumentos de patrimonio

La deuda financiera y los instrumentos de patrimonio emitidos por Gas Natural Fenosa son clasificados de acuerdo con la naturaleza de la emisión efectuada.

Gas Natural Fenosa considera como instrumento de patrimonio cualquier contrato que ponga de manífiesto una participación residual de los activos netos de la entidad.

Los costes de emisión de instrumentos de patrimonio se presentan como una deducción en el patrimonio neto.

3.3.13 Participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordínadas

Las emisiones de participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordinadas se consideran instrumentos de patrimonio si y solo si:

• No incluyen la obligación contractual de recompra por parte del emisor, en condiciones de importe y fecha determinados o determinables, o un derecho del tenedor a exigir su rescate.
• El pago de intereses resulta discrecional para el emisor.

En el caso de emisiones realizadas desde una sociedad filial del grupo, y que cumpien las El el oaso de emisiones el importe recibido se clasifica en el Balance de situateign consolidado dentro del epígrafe de "Participaciones no dominantes".

3.3.14 Ingresos diferidos

En este epigrafe se incluyen básicamente:

• Las subvenciones de capítal recibidas, correspondientes principalmente a los Convenios con Comunidades Autónomas para la gasificación o electrificación de rnunicipios y otras inversiones gasistas o eléctricas, para las que Gas Natural Fenosa ha cumplido todas las condiciones establecidas y que se valoran por el importe concedido.
• Ingresos recibidos para la construcción de instalaciones de conexión a la red de distribución de gas o electricidad (acometidas), que se registran por el efectivo recibido, así como cesiones recibidas de dichas instalaciones, que se registran de acuerdo con lo establecido en la CINIIF 18 por su valor razonable, al considerar que lanto el efectivo, como las instalaciones, se reciben en contrapartida a un servicio continuo de acceso a la red durante la vida de las instalacionas.
• Ingresos recibidos por desplazamiento de red a cargo de terceros.

Los importes imputados en el epígrafe de "Ingresos diferidos" se reconocen en resultados de forma sistemática en función de la vida útil del activo correspondiente, compensando de esta forma el gasto por la dotación de la amorlización.

En caso de sustitución del activo correspondiente, los ingresos por desplazamientos de red En caso de terceros se imputan a resultados por el importe del valor neto contable de los activos sustituidos. El importe restante se reconoce en resultados de forma sistemática en función de la vida útil del activo correspondiente.

3.3.15 Provisiones por obligaciones con el personal

• a) Obligaciones por pensiones y similares
• Planes de aportación definida

Gas Natural SDG, S.A., junto con otras empresas del grupo, es promotora de un plan de pensiones de promoción conjunta, de sistema de empleo, que es de aportación definida periolonos qo prestación definida para las denominadas contingencias de riesgo, las cuales se encuentran aseguradas.

Adicionalmente, existe un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el cual Gas Natural Fenosa se compromete a realizar unas aportaciones a una póliza de oual Gas Natural Fornosa dicho colectivo una rentabilidad del 125% del IPC de las seguros, garantzantos a alono - Locos los riesgos están transferidos a la compañía de seguros, ya que ésta incluso asegura la garantía indicada anteriormente.

Las aportaciones realizadas han sido registradas en el epígrafe de "Gastos de personal" de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

- Planes de prestación definida

Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con el

ras Natural soc. a

pago de complementos por pensiones de jubilación, fallecimiento e invalidez, de con las prestaciones acordadas por la entidad y que han sido exteriorizados en el caso de España mediante la formalización de contratos de seguro de primas únicas conforme al Preel. Decreto 1586/1999 de 15 de octubre por el que se aprueba el Reglamento sobre la instrumentación de los compromisos por pensiones de las empresas.

El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de la obligación en la fecha del Balance menos el valor razonable de los activos afectos al plan. La obligación por prestaciones definidas se calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación se determina desconlando los flujos de efectivo futuros estimados a típos de interés de bonos denominades en la moneda en que se pagarán las prestaciones y con plazos de vencimiento similares a los de las correspondientes obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hipótesis actuariales o por diferencias entre las hipótesís y la realidad se reconocen integramente en el período en el que ocurren directamente en patrimonio en el epígrafe de "Otro resultado global".

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el epígrafe de "Gastos de personal".

b) Otras obligaciones posteriores a la jubilación

Algunas compañías de Gas Natural Fenosa ofrecen prestaciones posteriores a la jubilación a sus empleados. El derecho a este tipo de prestaciones normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su jubilación y durante un minimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados de acuerdo con un método contable similar al de los planes de pensiones de prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hibótesis actuariales se cargan o abonan directamente en patrimonio en el epígrafe de "Reservas".

Indemnizaciones c)

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de frabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente a cambio de esas prestaciones. Gas Natural Fenosa reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la provisión en aquellas situaciones en que Gas Natural Fenosa ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados, una vez solicitada por ellos.

3.3.16 Provisiones

Se reconocen las provisiones cuando Gas Natural Fenosa tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados; hay más probabilidades de que vava a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrario; v el importe se ha estimado de forma fiable. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras.

Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligación a la fecha del Balance de situación, según la mejor estimación disponible.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el reembolso se reconoce como un aclivo indepentaliente siempre que sea prácticamente segura su recepción.

Gas Natural Fenosa tiene la obligación de desmantelar determinadas instalaciones al finalizar la vida útil, así como de llevar a cabo la restauración medioambiental del emplazamiento donde éstas se ubican. Para tal fin se registra en el inmovilizado material el valor presente del coste que supondrá realizar dichas tareas que, en el caso de las centrales nucleares, abarcan hasta el momento en el que la entidad pública empresarial ENRESA se hace cargo del desmantelamiento y gestión de los residuos, con contrapartida en provisiones para riesgos. Esta estimación se revisa anualmente de forma que la provisión refleje el valor presente de los costes futuros aumentando o disminuyendo el valor del activo. La variación de la provisión originada por su actualización financiera se registra con cargo al epigrafe de "Gastos financieros".

En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los beneficios económicos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisión correspondiente por el importe del valor presente de la diferencia existente.

Para cubrir la obligación de entrega de derechos de emisión de CO2 derivada de las emisiones realizadas durante el ejercicio, se registran en el epígrafe Provisiones corrientes los derechos de CO2 a entregar valorados al coste de adquisición para derechos comprados registrados en el epígrafe Existencias y, en el caso de no poseer todos los derechos de emisión necesarios, al valor razonable para los derechos pendiantes de compra.

3.3.17 Arrendamientos

Arrendamientos financieros 1)

Los arrendamientos en los que el arrendatario tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivadas de la propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros.

Gas Natural Fenosa actúa como arrendatario en diversos contratos de arrendamiento financiero. Dichos arrendamientos se reconocen al início del contrato al menor entre el valor razonable del activo y el valor actual de los pagos por el arrendamiento incluída, en su caso, la opción de compra. Cada pago por arrendamiento se desglosa entre la reducción de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de interes constante sobre la deuda pendiente de amortizar. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se reconoce en el pasivo del Balance de situación consolidado. La parte de interés de la carga financiera se imputa a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante el perfodo de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interés periódico constante sobre la deuda pendiente de amortizar a cada perfodo. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de arrendamiento financiero se amortiza durante la vida útil del activo.

Arrendamientos operativos 2)

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos.

Los pagos en concepto de arrendamiento operativo se cargan en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

asNatural soo,

3.3.18 Impuesto sobre beneficios

El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto corriente entendido este como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.

Los impuestos diferidos se registran por comparación de las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y sus importes contables en las Cuentas anuales consolidadas utilizando los tipos impositivos que se espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Por los beneficios no distribuidos de las filiales no se reconocen impuestos diferidos cuando Gas Natural Fenosa puede controlar la reversión de las diferencias temporales y sea probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.

Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio se contabilizan también con cargo o abono a patrimonio.

Los activos por impuestos diferidos y créditos físcales se reconocen únicamente en la medida en que se considera probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias y hacer efectivos los créditos fiscales.

Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos se procede a reestimar los importes de impuestos diferidos de activo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra el resultado consolidado o contra el epígrafe de "Otro resultado global del ejercicio" del Estado consolidado de resultado global, en función de la cuenta a la que se cargó o abonó el importe original.

3.3.19 Reconocimiento de ingresos y gastos y liquidaciones por actividades reguladas

General a)

Las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada. La cifra de ventas del ejercicio incluye la estimación de la energía suministrada que se encuentra pendiente de facturación.

Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vavan a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos contablemente como activo.

Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos y se eliminan las fransacciones entre compañías de Gas Natural Fenosa.

b) ingresos de la actividad de gas y liquidaciones por actividades reguladas

En la Nota 2.1 se describen los aspectos fundamentales de las regulaciones del sector gasista que son de aplicación.

El marco regulatorio del sector gasista en España regula un procedimiento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

asNaturalsoa a

La retribución de la actividad regulada de distribución de gas se fija para cada empresa Ea retindadon de la coniunto de sus instalaciones en función de los clientes conectados a las mismas y del volumen de gas suministrado.

La retribución de la actividad regulada de transporte de gas se fija en concepto de disponibilidad y continuidad de suministro de las empresas titulares de activos de transporte.

La retribución de la actividad regulada de transporte y distribución de gas se registra como ingreso por el importe asignado en la Orden Minísterial que la determina cada año.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas no están pendientes liquidaciones definitivas de ejercicios anteriores.

La Orden ETU/1977/2016, de 23 de diciembre (Nota 2.1.1.2) reconoce el déficit acumulado del sistema gasista a 31 de díciembre de 2014 que coincide con el importe aprobado en la liguidación definitiva de 2014. Los sujetos del sistema de liquidaciones, entre los que se nquentra Gas Natural Fenosa, tendrán derecho a recuperar dicho déficit en quince enualidades consecutivas desde el 25 de noviembre de 2016, con anualidades que serán incluidas como un coste del sistema y en las que se reconocerá un tipo de interés provisional del 1,104%.

Por otro lado, en la Orden ETU/1977/2016 se reconoce un desajuste temporal entre los ingresos y costes del ejercicio 2015, que coincide con el aprobado en la liquidación definitiva del ejercício 2015. Los sujetos del sistema de liquidaciones, entre los que se encuentra Gas Natural Fenosa, tendrán derecho a su recuperación en cinco anualidades consecutivas Natara, el 25 de noviembre de 2016 reconcciendose un tipo de interés provisional del 0,836%. En consecuencia, la financiación del déficit de ingresos del sistema gasista se o,000%. En contocadensia, la lirro de acuerdo a que, en base a esta regulación, existe el registra como un activo infanteiro do se encuentre sujeto a factores contingentes futuros.

La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de gas de último recurso como de las ventas realizadas en el mercado liberalizado, ya que tanto el comercializador de último las ventas (Galizados en or morecaso ne consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado.

Los intercambios de gas que no tengan un valor distinto y no conlleven costes que produzcan diferencias de valor no se consideran transacciones que producen ingresos ordinarios y no se incluyen, por fanto, en la cífra de ingresos.

c) Íngresos por las actividades de electricidad y liquidaciones por actividades reguladas

En la Nota 2.4 se describen los aspectos fundamentales de las regulaciones del sector eléctrico que son de aplicación.

El marco regulatorio del sector eléctrico en España regula un procedimiento de liquídaciones El marco rogulatorio del sector empresas del sector de la facturación obtenida neta, de forma para la redismoulon ontro ao eneribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

La retribución de las actividades reguladas de transporte y distribución eléctrica se registran Ea rechiadori do não deimete asignado en la Orden Ministerial que la determina cada año.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas no se han publicado las liguidaciones definitivas de los ejercicios 2013 a 2015, pero no se espera que de las

gasNatural eva.e.

liquidaciones definitivas se deriven diferencias significativas con respecto a las est realizadas.

En los ejercicios comprendidos entre 2006 y 2013, los ingresos recaudados por las empresas del sector eléctrico español no fueron suficientes para retribuir las diferentes actividades reguladas y costes del sistema. Las empresas generadoras, entre las que se encontraba Gas Natural Fenosa, se vieron obligadas a financiar dicho déficit de ingresos, hasta su financiación definitiva. Tras sucesivas subastas y cesiones de los derechos pendientes de cobro, el 15 de diciembre de 2014 se cerró el proceso de titulización del déficit del sistema eléctrico.

Tras la publicación de la Ley 24/2013 del sector Eléctrico del 26 de diciembre (Nota 2.4), los desajustes temporales producidos entre los ingresos y los costes del sistema eléctrico son financiados por los sujetos del sistema de liquidaciones, entre los que se encuentra Gas Natural Fenosa, generando un derecho a su recuperación durante los cinco afios siguientes reconociéndose un tipo de interés en condiciones de mercado. En consecuencia, la financiación del déficit de ingresos del sistema eléctrico por Gas Natural Fenosa se registra como un activo financiero de acuerdo a que, en base a esta regulación, existe el derecho a percibir su reintegro sin que se encuentre sujeto a factores contingentes futuros. En los ejercicios 2014 a 2016, tras las reformas acometidas, no se ha producido déficit de ingresos en el sector, según los datos de las liquidaciones provisionales de dichos ejercicios.

La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de electricidad en el mercado PVPC como de las ventas realizadas en el mercado liberalizado, ya que fanto el comercializador de último recurso como el comercializador libre se consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado. En consecuencia, se registran por el importe total las ventas y las compras de energía. No obstante, las compras y ventas de energía al pool realizadas por las empresas de generación y comercialización del grupo realizadas en el mismo tramo horario se eliminan en el proceso de consolidación.

d) Otros ingresos y gastos

Gas Natural Fenosa mantiene contratos de cesión de generación de energía eléctrica para sus centrales de ciclo combinado en México con la Comisíón Federal de Electricidad (CFE), cuya duración es de 25 años desde la fecha de inicio de su operación comercial. Estos contratos establecen un calendario de cobros preestablecidos por la cesión de la capacidad de suministro de energía. Dado que Gas Natural Fenosa tiene la capacidad de operar y dirigir las centrales, vende la energía a precios de mercado y mantiene los beneficios y riesgos de la explotación adoptando las decisiones relevantes que afectarán a los flujos de efectivo futuros, estos contratos consisten en la prestación de servicios por lo que se contabilizan de acuerdo al método de porcentaje de realización.

En la contabilización de los ingresos derivados de los contratos de prestación de servicios se utiliza el método del porcentaje de realización en el que, cuando los ingresos pueden ser estimados de forma fiable, éstos son registrados en función del grado de avance en la ejecución del contrato a la fecha de cierre, calculado como la proporción que representan los costes incurridos a la fecha sobre la estimación de los costes necesarios para la ejecución del contrato.

Si los ingresos del contralo no pueden ser estimados de forma fiable, los costes (y su ingreso correspondiente) se registran en el período en el que se incurren siempre que los primeros sean recuperables. No se registra el margen del contrato hasta el momento en que se tiene certeza del mismo, en base a la planificación de costes e ingresos.

En el caso de que los costes totales superen los ingresos del contrato, dicha pérdida se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

gasNatural soa, 8.A.

Los ingresos y gastos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interes…… efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro.

3.3.20 Estado de flujos de efectivo

El eatado de flujos de efectivo consolidado ha sido elaborado utilizando el método indírecto, y en el mismo se utilizan las siguientes expresiones con el significado que a continuación se indica:

a) Actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios del grupo, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.

b) Actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no corrientes y otras inversiones no incluidas en el efeclivo y sus equivalentes.

c) Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

3.3.21 Estimaciones e hipótesis contables significativas

La preparación de las Cuentas anuales consolidadas requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Se relacionan a continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:

a)

La determinación de las vidas útiles del inmovilizado inlangible y material requiere de estimaciones respecto al nivel de utilización de los activos, así como a la evolución tecnológica esperada. Las hipótesis respecto al nivel de utilización, marco tecnológico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el momento y la naturaleza de futuros eventos son difíciles de prever.

b) · Deterioro de valor de los activos (Nota 3.3.5)

El valor recuperable estimado de las UGEs aplicado a las pruebas de deterioro ha sido determinado a partir de los flujos de efeclivo descontados basados en las proyecciones realizadas por Gas Natural Fenosa, que históricamente se han cumplido sustancialmente.

c)

El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios de mercado a la fecha del Balance de situación consolidado. El se para en los procesos que se utiliza para los activos financieros es el precio corriente comprador.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas de valoración. Gas Natural Fenosa utiliza una variedad de detennina quando tochicos que se basan en las condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas del Balance. Para determinar el valor razonable del resto de instrumentos financieros se utilizan otras técnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor razonable de las permutas de tipo de interés se calcula como el valor. actual de los flujos futuros de efectivo estimados. El valor razonable de los contratos de típo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a plazo cotizados en el mercado en la fecha del Balance. El valor razonable de los derivados de precios de commoditios se determina usando las curvas futuras de precios cotizados en el mercado en la fecha de Balance.

Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer Gas Natural Fenosa para instrumentos financieros similares.

d) Provisiones por obligaciones con el personal (Nota 3.3.15)

El cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores a la jubilación, requiere la aplicación de varias hipótesis. Gas Natural Fenosa estima al cierre de cada ejercicio la provisión necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afecian a dichas hipótesis pueden dar como resultado diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hipótesis más importantes para la valoración del pasivo por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficiarios en su período de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la fasa de descuento utilizada. Además, las hipótesis de la cobertura de la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.

Provisiones (Nota 3.3.16) e)

Gas Natural Fenosa realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a obligaciones contractuales, litigios pendientes, costes futuros para el desmantelamiento y cierre de determinadas instalaciones y restauración de terrenos u otros pasivos. Dichas estimaciones están sujetas a interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos.

Impuesto sobre beneficios (Nota 3.3.18) f)

El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativa fiscal en las jurisdicciones donde opera Gas Natural Fenosa. La determinación de desenlaces esperados respecto a controversias y litigios pendientes, requiere la realización de estimaciones y juicios sígnificativos. Gas Natural Fenosa evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos díferidos en base a las estimaciones de resultados fiscales fuíuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los períodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.

g) Reconocimiento de ingresos y liquidaciones por actividades reguladas (Nota 3.3.19)

Los ingresos por el suministro de energía son reconocidos cuando el bien ha sido entregado al ctiente en base a las lecturas periódicas del contador e incluyen el devengo estimado por el valor del bien consumido desde la fecha de la lectura del contador hasta el cierre del

gas Natural sog, s.A.

período. El consumo diario estimado se deriva de los perfiles históricos de cliente ajustados estacionalmente y demás factores que pueden medirse y que afectan al consilâne • Históricamente, no se ha realizado ningun ajuste material correspondiente a los importes registrados como ingresos no facturados y no se espera tenerlos en el futuro.

Determinadas magnitudes del sistema eléctrico y gasista, incluyendo las correspondientes a otras empresas que permiten estimar la liquidación global del sistema que deberá materializarse en las correspondientes liquidaciones definitivas, podría afectar a la determinación del importe correspondiente al déficit de las liquidaciones de las actividades reguladas eléctricas y gasístas en España.

Nota 4. Información financiera por segmentos

Un segmento de operación es un componente que desarrolla actividades de negocio por las que puede obtener ingresos ordinarios e incurrir en gastos, cuyos resultados de explotación son revisados de forma regular por el Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A en la toma de decisiones de explotación de la entidad, para decidir sobre los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su rendimiento, y en relación con el cual se dispone de información financiera diferenciada.

Sin producirse ninguna modificación en la definición de los segmentos de Gas Natural Fenosa respecto al pasado ejercicio, se presentan los negocios de CGE (Chile) dentro de distribución gas Latinoamérica y dístribución electricidad Latinoamérica en línea con la información de gestión interna utilizada por el órgano de gobierno de Gas Natural Fenosa.

Información por segmentos a)

Los segmentos de operación de Gas Natural Fenosa son:

• Distribución de gas. Engloba el negocio regulado de distribución de gas en España, Italia y Latinoamérica.

El negocio de distribución de gas en España incluye la actividad regulada de distribución de gas, los servicios de acceso de terceros a la red, además de las actividades conexas con la distribución. También incluye la actividad de gases licuados del petróleo (GLP),

La distribución de gas en Italia consiste en la distribución regulada de gas.

El negocio de distribución de gas en Latinoamérica (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) incluye la actividad regulada de distribución de gas y las ventas a clientes a precios regulados. En Chile incluye además la actividad de aprovisionamiento y comercialización de gas.

• Distribución de electricidad. Engloba el negocio regulado de distribución de energía eléctrica en España, Moldavia y Latinoamérica.

El negocio de distribución de electricidad en España incluye la actividad regulada de distribución de electricidad, las actuaciones de red y otras actuaciones asociadas al acceso de terceros a la red de distribución.

El negocio de distribución de electricidad en Moldavia consiste en la distribución regulada de electricidad y comercialización a tarifa de la misma en el ámbito del país.

El negocio de distribución de electricidad en Latinoamériça corresponde a la actividad regulada de distribución de electricidad en Argentina, Chile, Panamá, Colombia (hasta 31

as Natural sog, s

de diciembre de 2016).

Gas. Incluye la actividad derivada de las Infraestructuras de gas, la actividad de Comercialización y de Únión Fenosa Gas.

El negocio de infraestructuras incluye las actividades de exploración, producción y almacenamiento de gas. También recoge el proceso de regasificación y la operación del gasoducto Magreb-Europa.

El negocio de comercialización agrupa las actividades de aprovísionamiento y comercialización de gas mayorista tanto en el mercado liberalizado español como fuera de España, la actividad de comercialización de gas y comercialización de otros productos y servicios relacionados con la comercialización minonsia en el mercado liberalizado en España e Italia y la comercialización de gas a tarifa de último recurso (TUR) en España. Adicionalmente incorpora la actividad de transporte marítimo, incluida anteriormente en infraestructuras, adecuando el comparativo 2015.

El negocio de Unión Fenosa Gas (participada en un 50% por Gas Natural Fenosa y en un 50% por otro socio y consolidada por el método de la participación) incluye las actividades de licuefacción en Damietta (Egipto), de transperte marítimo y de comercialización de gas.

• Electricidad. Incluye la generación de electricidad y comercialización en España y las actividades de Global Power Generation.

El negocio de Electricidad en España incluye las actividades de generación de electricidad mediante centrales de ciclo combinado, carbón, nucleares, hidráulicas, cogeneración y parques de generación eólica, así como otras tecnologías renovables, el suministro de electricidad en mercados mayoristas y la comercialización mayorista y minorista de electricidad en el mercado liberalizado español.

El negocio de Global Power Generation incluye principalmente las actividades de generación internacional del grupo en Latinoamérica (México, Costa Rica, República Dominicana, Panamá y Puerto Rico, esta última a través de la sociedad EcoEléctrica, L.P. y consolidada por el método de la participación), Resto (Kenia y Australia) e incorporará cuando se inicien las actividades de Brasil y Chile.

• Otros. Incluye la explotación del yacimiento de la sociedad Kangra Coal (Proprietary), Ltd en Sudafrica, los activos/pasivos y los gastos de funcionamiento de la corporación y su facturación a los distintos negocios en funcion de su utilización, así como el resto de las actividades.

El Resultado financiero neto y el Impuesto sobre beneficios no se asignan a los segmentos de explotación dado que tanto las actividades de financiación como los efectos fiscales del Impuesto sobre sociedades se gestionan de manera conjunta.

Los resultados e inversiones por segmentos para los períodos de referencia son los siguientes:

Información tinanciera por segmentos - Cuenta de perdidas y danancia:

		Distribución de pas					stribución de Electricidad			GBS				Electricidad
10	്ടാഹിക	Halia	américa -001381	Total	the first	Moldavia	amarica ·DUMM	Total	tructures	Infraes- Comercia- Izaqon	UF GAS	Total	España	Glabal Power Generation	Total	Chana	Ellinina- clones	TOTAL
porte nelo ofrå negodjos consolklede	1.075	88	3.627	4.750	789	227	4.673	2 639	27	7.848		7.643	4.247	763	4.950	122		23,184
officiences anno sciedgen stina also shoul	123		-	ન ચર	प			44	297	1.154		1.484	1.062	18	1.080	242		2980
porte neto sifra negocks segmentos	1.199	કિ	3.537	4.673	ਉਤੇ ਹੋ	227	4.678	6.733	224	8.610		9.134	5.279	781	டுக்க	364	12.9801	23.184
Aprovisionamientos segmentos	(33)	1	(2372)	(2.400)		(170)	(3.40B)	(3,578)	(7)	(2.321)		(7.858)	(3.813)	(400)	[4.213]	(94)	2.529	(15,420)
Gasocs de personal neto	B	(11)	(124)	(203)	(85)	(B)	(216)	(307)	(6)	(72)		(m)	(153)	(40)	(179)	(246)		(1,013)
රිtros ingresos/gastos de explosedgui sofifo	203)	(14)	(3-12)	· (ESA	(145)	(8)	(SEO)	(1844)	(14)	(245)		(254)	((813)	(84)	18975	57	151	(1.781)
PHOS	ಡಿಕೆಕ	82	779	1.730	803	42	898	1.334	288	547		841	715	257	872	ar		4.970
ворямпавы арад																122		122
do organization y perchas y noiograficano opeallyour	(231)	(24)	(159)	14741	(227)	്ട്	(162)	13891	(ન્રદ)	az		11201	523)	(132)	(455)	(121)		11.759
SUDDENNDID B LIOTOSTOD	ਹ		23	(25)			(215)	12165		44		(44)	(28)	-	(38)	(5)		(327)
notasto de exploiselfusa	Bar	38	ਦੇ ਭਾ	23	281	37	312	130	240	र्वनं		ક્ષ્ઠન	154	125	279	BS		3.00€
Reauliado Miandiano neto		-																(826)
Resultado melodo partielpación			16	ને ને			ਉ		-		(178)	(178)	2	49	51		-	ക്കു
sessmount ap sque gamble gamentales																		2.083
BODTBURG BIOGG CHARDA	1		-									-	-					14181
Recultado del eleccidio procedente da Septemblights continuedial																		1.657
Resultado del elarcido procedente de BBCIGHTLEGAL SUBCORTBAD
opozvaja la percicio	I																	1.757

		Distribución de gas					Distributsón de Electricidad			GaB				Electricidad
046	Ecomis	alla	amenta 18000-	Total	Españo Moldavia		américa Lalino-	Total	ПРемь BBIRDINA	Comercia- Ilzselón.	UP GAS	Tolal	España	Global Power Generation	Total	OTTOB	almina- ciones	TOTAL
mporte neto pitra negocios consolidado	1.056	92	4.018	5.166	792	280	4.582	5.634	ম	ਦੇ ਸੰਵਿੰਗ		0.489	4.885	779	5.474	252		26.016
moorte neto pifra negocice entre segmentos	185		-	138	ਸੰਉ			વેન્દ	256	1,282		1.538	1.064	27	4.711	237		3.117
seguializas soloadeu affo greu sportu	1.191	ಕ್ಷಿನ	4.018	5.301	636	260	4.582	5.880	317	10.760		11.077	6,779	808	6.585	489	(3.117)	26,015
Balnetmanjemarijaning somantos	(1B)	(1)	2713	12,786	(2)	2007	(3.346)	3.688878	(B)	(8.878)		(9,582)	(4.338)	(420)	(4.75B)	[177)	2881	(17.997)
Gastoe de sersonal nato	65	(12)	(128)	(208)	BB	(6)	(198)	(285)	(5)	(Ea)		(73)	(128)	(30)	(177)	(222)	-	(973)
unturpridging eg spages possible sublo	235)	(13)	(200)	(548)	(1473	(11)	(228)	(484)	(13)	223)		(241)	(632)	(26)	(648)	प	136	(1.781)
Bashi	872	ಕಿಕೆ	813	1,751	507	38	701	1.345	ನ್ನಡಿತ	788		1.081	741	261	1,002	દિવે		6.284
sapplied saltados																9
ap opinitalia pod sappries y novembro de opez livalili	(265)	24)	(17D)	(483)	(217)	0	പടലി	(382)	(65)	(64)		(113)	(523)	[134)	6579	പ്രവ		(1.75D)
Benolan a provisioners	(4)	-	(20)	(24)	(2)		(135)	(137)		(33)		188	(3B)		(38)			12881
novaltado de 15:0 lobscribinsa F	878	02	633	1.244	368	32	400	827	229	675		903	00	127	307	20		3.251
ofero organizacio finanolero nello																		לפפצ
Resultsdo matodo partisip opszyless	-		1	L	3		24	26			81)	ાં છે. આ	4	40	पर प	g		245
BolBexduin ap sades opellus abellhise?	I												-				-	2,363
soldinguag avagas afspholos			-		1		-		-		-			-		-		(573)
Resultado de elercicle procedente de BECONSULTION ESTOCERBA			1	1					-		P			-		1
Resultado del ejercicio procedente de aspeditiristially secondation			I	1		I	-		1	-		1	-
Resultado del Bercibio		I	I
																		gas Nazural soc.

ﻬﺎ

Intermación financiera por segmentos - Activos. Pasivos e Inversiones

		Distribución de gas					Distribución de Electricidad			િલક				Electricidad
2016	вывают	88888	Lating amánca	Total	පිප්පුත් එක් සිට පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පි	Maldavla	américa Latino-	Total	- tructures	Comercia- Ilizadon	GAS UF	Total	España	Ganeration Global Power	Tatal	08390	alminaciones	TOTAL
[8] Unpergladire els songoy	4.118	526	5.083	9.572	4. 939	149	5.222	10.311	520	3.247	I	3,767	9.762	1.979	10.740	1.115	(888)	34.916
loversiones mátodo de la participación				9	8		ਦੇ ਪ	ed		I	1.024	1.034	ਰੋਧੇ	244	438	33	l	1,576
Pasivos de explotación fe)	788.	42	(788)	(1.606)	(800)	(32)	(BOA)	(1.739)	(50)	(1.404)	l	11.414)	(1,035)	(146)	1.18D	(Bart)	eas	(6.221)
inversion Inmovilleado Intenglise (b)	20	35	138	នេះ និង	35		ਕੱਥ	ﻜﺎﻥ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍ		5		10	9			124		402
Inversion inmovilizado Material (c)	673		નસ્ત્ર	B-47	285	12	344	682		455		454	100	ਉਡ	186	32		2.145
Gombrigones de negodo (Nota 31)						1				32		32						32

		Dietribución de gas					Distribución de Electricidad			Gas				Electricitad
														Global
			·ohno·				Latino.			Infrase- Comercia-	UF			Parrer	Tota		Otros Ellminagiones TOTAL
2016	españa	Halia	américa	Total	España	Molderia	antifica	Total	safifani	Jizzsión.	GAS	Total	España	Generation
Activos de explotación (a)	3.897	51	4.487	8.712	178 5.	203	5.758	11.168	648	2.776		3.316	9.192	863	11.178	1,288	728	34.673
tovarsiones método de la participación			10	10			73	78		r	1.209	1.209	ap	309	399	33	l	1.730
Pasivos de exploission (8}	784	140	4888BJ	(1,443)	ਰੇਰਾ	42	(1.14B)	(2.184)	(48)	(1.252)		11.3671	(4.055)	(102)	(1,157)	(સ્કાદ)	746	(8.371)
inversion inmovillzado intangible (b)	27	24	48	200	29		13	48								112		365
(o) lahalala dipaziliyomuni noversion	ADS		75	584	220		301	530	12	ਨਾ		46	100	ਦੇ)	led	8		1.401
Combinaciones de negocio [Nota 31													304		304			308

(á) A continuación sa detalla la concilización" y "Pasiros de explotación" con "Trial Activo" y "Total Pasto" consolidados:

	2016	2015		2018	2015
Activos de explotación	34.916	34.873	Pasivos de explotacion	(6.221	(6.371)
Fondo de Comercio	5-038	4.962	Patimonio neto	19.000	18.518)
Irwersiones contsbilizadas métoco de la participación	.575	1.750	Pasivos financieros no comentes	(15,003)	15,653
Aclivos financiaros no costlentes	1.907	1.387	Pasivo por arrendamiento financiero (Nota 18 y 20)	(1.087	ક્વિક
Activa por Impuesto diferida	872	2.070	Pasiva por Impuesto diferido	(2.505)	(2,543)
Aclivos no comentes mamenidos para la venta (Nota 9)		965	ದ Pagivos vinculádos con activos no corrientes mantenidos pera la venta {Nota :		ESAS
nstrumentos financieros defivados (Nota 11)	46	6	Pasivos financieros comentes	88888	ਵੁੱਕ ਤੇ 2.
Adminiatracionas püblicas (Nota 11)	44	197	Instrumentos financieros derivados (Nota 18, 19 y 20)	AB	188
Activos por impuesto cornents	62	198	Dividendo a pagar (Nota 20)	(37	421
Otros activos financiesos comentes	මෙහි	રૂદર્દ	Administraciones públicas (Nota (B)	SARE	(477)
EU19B Efectivo y otros activos líquidos equival.	2.087	2.390	Pas Mos por impresto coments	108	135
Total Activo	47.114	48.132	Total Pasiyo	47.114	48.132

(c) Se incluye la inversión an "Inmovilizado material" (Nota 6) defailada por segmentos de operación. ភិ i s (b) Se incluye la inversión en "Inmovilizado Intangible" (Nota de euros an 2015.

asNatural soc.ar

eo

b)

El importe neto de la cifra de negocio de Gas Natural Fenosa asignado según el país de destino se detalla en el cuadro siguiente:

	2016	2015
España	10.101	11.731
Resto de Europa	2.794	2.658
Latinoamerica	9.504	10.271
Otros	785	1.345
Total	23.184	26.015

Los activos de Gas Natural Fenosa, que incluyen los activos de explotación, según la descripción realizada anteriormente, y las inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación asignados, según la ubicación de los mismos son los siguientes:

	A 31.12.16	A 31-12.15
España	21.706	21,863
Reslo de Europa	1.162	1.069
Latinoamérica	12.558	12.564
Otros	1.065	1.107
lota	36.491	36.603

Las inversiones en inmovilizados materiales e intangibles de Gas Natural Fenosa, eas inversiones on mimalizada anteriormente, asignadas según la ubicación de los activos son:

	A 31.12.16	A 31.12.15
España	1,672	967
Resto de Europa	50	36
Latinoamérica	773	739
Ofros	22	25
Total	2.517	1.767

Nota 5. Inmovilizado intangible

El movimiento producido en los ejercicios 2016 y 2015 en el inmovilizado intanĝible…… es el siguiente:

	Concesiones CINJIF 12	Otras concesiones y almilares	Aplicaciones Informáticas	Ofro Inmpvilizado Infangible	Subtotal	Fondo de comercio	Total
Coste bruto	2.527	3.538	948	1.309	6.321	4.959	13.280
Fonda de amonización y pércedas por delerioro	(영어 B)	(563)	(自由1)	(382)	(2.497)		(2,487)
Valor neto contable a 1.1.15	1.579	2976	346	924	5.624	4.9 59	10.783
Inversión (Nota 4)	153	4	198	113	486		466
Desinversión 117	ל (1)			(47)	(चाह)		(48)
Activos y pasivos mantenidos para la venta ( Nota 9)		(47)		(51)	(an)	(49)	(147)
Dotación a la amorilzación y perdidas por deleríoro	(75)	(62)	(123)	(26)	(JDB)		(200)
Diferencias de conversión	(294)	દિવી	(5)	(11)	(284)	ਤੇ ਉੱਚ	(226)
Combinaciones da negocio (Nota 31)		2		87	તિ છે	14	- 03
Reclasmicaciones y olros	(11)	(в)		21	2		2
Valor neto contable a 31.12.15	1-35-1	2.821	413	978	6-263	4.962	10.626
Coste bruto	2.229	3.486	1.131	1 423	8.279	4.992	13-241
Fondo de amorlización y pérdidas por delevioro	(878)	(675)	(718)	(445)	(2.746)		(2.716)
Valor neto contable в 1.1.16	1.351	2.82-1	413	80 3	5.563	4.962	10.525
Inversion (Nota 4)	151	13	215	23	402		402
Desinversion			(1)		(1)		(1)
Activos y pasitros manfariidos para la venta ( Nota 9)	-
Dolación a la amonización y pérdidas por deterforo	(78)	(41)	(133)	(76)	(228)		(228)
Diferencias de conversion	184	ને સેવ	2	5	349	સ્ક્રે	404
(11) 3 a stato considerado (Nota 31)	>			39	39	18	68
Reclasificaciones y otrosler			(E)	(196)	(140)		(140)
Valor neto comable a 31.12.16	1.600	2.951	484	ਸ਼ਤੀਰ	5-984	5.036	10.920
Coste bruto	2.661	3.002	1.341	1.374	a'DBB	6.033	14.074
Fondo de amortización y páráldas por deterioro	(1.063)	(741)	(850)	(540)	(3.164)		(3.164)
Valor neto contable a 31.12.16	1.608	2.961	491	834	5.884	6.036	10.920

(1) Incluya principalmente la entrega de derechos de amisión de CO2 como consecuencia de las emlsiones realizadas en el ejercicio anterior.

realizadas en el genecio enizmor.
(2) Incluye principalmente la reclasificación de derachos de enisión de CC2 al epigrafe Existencias por 104 millones de euros (Nota 3.3.9), así como la baja de los saláos de Electificaribe por la desconsolidadón de la participación tras la pérdida de control (Nota B).

En la Nota 4 se incluye el detalle de las inversiones en inmovilizado infangible por segmentos.

En el epigrafe "Concesiones CINIF 12" se incluyen las concesiones que se consideran activos intangibles de acuerdo con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" (Nota 32).

El epigrafe "Otras concesiones y similares" incluye principalmente:

• La concesión del gasoducto Magreb-Europa (Nota 32), por un importe de 212 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (238 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).
• Las concesiones de distribución eléctrica en España, que tienen una vida útil indefinida, por importe de 684 millones de euros (684 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Las concesiones en Chile de distribución eléctrica por importe ; millones de euros (1.040 millones de euros a 31 de díciembre de 20%5) y de distribución de gas por importe de 893 millones de euros (835 millones e deeuros a 31 de diciembre de 2015), todas ellas de vida útil indefinida.

El epígrafe "Otro inmovilízado intangible" incluye principalmente:

• Licencias de explotación de parques de generación renovable que ascienden a 181 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (182 millones de euros a 31 de diciembre de 2015). En el ejercicio 2016 se han incorporado 23 millones de euros procedentes de la combinación de negocios de Ibereólica Cabo leones II S.A. (Nota 31).
• Los derechos de regasificación en exclusiva de la planta de regasificación de Peñuelas (Puerto Rico) que ascienden a 24 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (25 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).
• Los derechos de emisión de CO2 adquiridos por 104 millones de euros a 31 de diciembre de 2015 que en 2016 se han reclasificado al eplgrafe de "Existencias" (Nota 3.3.9).
• El valor de los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como consecuencia de la combinación de negocios de CGE por un importe de 184 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (193 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), de Unión Fenosa por un importe de 389 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (420 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) y de Vayu Limited por un importe de 14 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (Nota 31).

	Se presenta a continuación la asignación del fondo de comercio por UGE o grupos
de UGEs:

2018	Distribución de gas	Olstribución electricidad	Gas	Electricidad	aros	Total
España		1,070		2.708	-	3.778
Latinoamenca	124	449		482		1.055
Reslo	143	11	16	18	15	203
	267	1.530	16	3.208	15	5.036
2015	Distribucion se dise	Distribucion electricinad	Gas	Electricidad	Otros	lotal
España		1,070		2.708	-	3.778
Latinoamérica	116	418		463		997
Reslo	143	11		18	15	187
	259	1.499		3.189	15	4 962

Las pruebas de deterioro se han realízado a 31 de diciembre de 2016 y 2015. Del análisis del deterioro del fondo de comercio y de los activos intangibles de vida útil indefinida realizado no se puso de manifiesto la necesidad de realizar deterioros (Nota 3.3.5).

Gas Natural Fenosa mantiene a 31 de diciembre de 2016 compromisos de inversión por 2 millones de euros, básicamente para el desarrollo de la red de distribución de gas de concesiones consideradas activos íntangibles bajo CINIIF12.

El inmovilizado intangible incluye, a 31 de diciembre de 2016, elementos en uso totalmente amortizados por un importe de 521 millones de euros (452 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Inmovilizado material Nota 6.

El movimiento durante los ejercicios 2016 y 2015 en las diferentes cuentas de inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones ha sido el siguiente:

	Tarranos y	Instalaciones aperstrumalones 16 antoss de gas	rasalaciones becnicas de generación cance	890000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 16chices de transporte y distribucton electrica	Buques en 8000180003 Gat	Cibro Inmovilizada	anmovillzado an curso	Total
Coste brulo	સ્તક	10.353	11.924	8.478	ਸਿਰੇਡ	1.067	વિત્તર	34.364
Fondo de amonización y perdidas por delerioro	(144)	(4.853)	(1.237)	(1.261)	(188)	(416)	-	(10.097)
Valor neto contable a 1.1.15	021	6.600	8.697	7.218	507	651	883	24.287
Inversion (Nota 4)	30	530	41	286		65	459	1.401
Desinversion	(10)	(e)	(1)	(4)		(5)	(B)	(34)
Activos y pasivos mantenidos para la venta ( Nota B) Dotación a la amortización y perdidas	(124)	(502)				(21)	(24)	(671)
por deterioro	(25)	(414)	(gaa)	(336)	(30)	(az)		(1.483)
Diferencias de conversión	(15)	(ex)	120	(215)		(7)	(14)	(199)
Combinaciones de negocios (Nota 31)	1	27	ਤਕ ਕ			8	4	367
Reclasificaciones y otros	б	11	114	- Өв		108	(403)	25
Valor neto contable a 31.12.15	e83	6.076	8.7 17	7.145	477	702	AB-	23.693
Coste bruto	817	10.194	12.484	8.670	883	1.140	AB-	34.009
Fonda de amartización y perdidas por defenaro	(134)	(6.118)	(3.767)	(1.525)	(216)	(436)		(11.198)
Valor neto contable a 1.1.16	683	5.078	0.717	7.146	477	702	891	23.693
Inversion (Nota 4)	26	781	ਦਿ	રેને મે	4.25	63	454	2.115
Desirivarsion Dolación a la amottización y perdidas	(157)	(9)	(2)			(25)	(19)	(212)
por delenoro	(23)	(378)	(591)	(ຊ່ວັນ)	(29)	(70)		(1.431)
Diferencias de conversión	29	53	11	ਨਾਵਰ		(1)	30	367
Combinaciones de negocios (Nota 31)
(1) santo sanolones y otros (1)	(13)	84	145	(723)		(44)	(364)	(605)
Valor neto contable a 31.12.16	545	5.618	0-330	6.644	873	625	992	23.627
Costa bruta	Carlo	10.972	12-666	6.269	1.118	1.042	992	35,727
Fondo de amontización y pérdidas por defenoro	(123)	(5.354)	(4.336)	(1,626)	(245)	(417)		(12.100)
Valor neto contable a 31.12.18	646	5.618	0.330	e extr	073	626	392	23.627

(1) Adlolonalmente a la reclasificación recurrente del inmovilizado en curso, incluye principalmente la baja de los saldos de Electricados por la desconsolidación de la participación tras la pérdida de control (Nota 8).

En la Nota 4 se incluye el detalle de las inversiones en inmovilizado material por segmentos.

En diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa ha formalizado la venta de cuatro inmuebles ubicados en Madrid (Avenida San Luis 77, Antonio López 193, A Canto 11-13 y Avenida América 38) por 206 millones de euros, generando una plusvalía antes del impuesto sobre beneficios de 51 millones de euros (Nota 27). Por otro lado, para cada uno de dichos inmuebles, se han firmado con las sociedades adquirentes contratos de arrendamiento operativo sin opción de compra por un período de 10 años que, salvo en el caso de Avenida América 38, son prorrogables por cinco años más (Nota 35). A la fecha de la transacción la vida útil restante de los inmuebles transmitidos es en todos los casos muy superior al período máximo del arrendamiento.

En el epígrafe de "Instalaciones técnicas de generación eléctrica" se incluyen las islas de potencia de las centrales de ciclo combinado de Palos de la Frontera y la de Sagunto adquirida en régimen de arrendamiento financiero (Nota 16).

En el epígrafe de "Buques transporte de gas" se incluye a 31 de diciembre de 2016 -el, valor actual, en el momento de la adquisición, de los pagos comprometidos para el fletamento de los buques de transporte de gas en régimen de arrendamiento financiero (Nota 18), neto de las correspondientes amortizaciones. A 31 de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa posee seis buques de transporte de gas en régimen de arrendamiento financiero tras la incorporación en el ejercicio 20016 de dos nuevos buques por ímporte de 425 millones de euros. Por otro lado, existe un compromiso para incorporar dos buques más en el ejercicio 2017 (Nota 34).

En el epígrafe de "Otro inmovilizado" se recoge a 31 de diciembre de 2016 el valor neto contable de Inversiones en zonas con reservas por 293 millones de euros (338 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), entre las que se incluyen básicamente las inversiones en el yacimiento de carbón de la sociedad Kangra Coal (Proprietary), Ltd en Sudáfrica, y costes de exploración y desarrollo por 22 millones de euros (26 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

	31.12.2016	31.12.2015
Distribución de gas	100	144
Distribución de electricidad	528	388
Electricidad	329	334
Resto	26	25
Total	992	891

El desglose del inmovilizado en curso por negocios es el siguiente:

A 31 de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa no disponía de inmuebles de inversión de valor significativo.

El inmovilizado material incluye, a 31 de diciembre de 2016, elementos en uso totalmente amortizados por un importe de 2.011 millones de euros (1.854 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Es política de Gas Natural Fenosa contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a Ios elementos de inmovilizado.

Gas Natural Fenosa mantiene a 31 de diciembre de 2016 compromísos de inversión por 533 millones de euros, básicamente para la construcción de dos buques de transporte de gas (Nota 35) y para el desarrollo de la red de distribución de gas y de electricidad.

Los gastos financieros activados en el ejercicio 2016 en proyectos de inmovilizado durante su construcción ascienden a 12 millones de euros (14 millones de euros en 2015). Los gastos financieros capitalizados en el ejercicio 2016 representan el 1,3% del total de los costes financieros por endeudamiento neto (1,6% para el ejercicio 2015). La tasa media de capitalización durante los ejercicios 2016 y 2015 ha ascendido a 4,1% y 3,3% respectivamente.

65

gas Natural spa, a.

Nota 7. Inversiones en sociedades

Asociadas y negocios conjuntos

El detalle de las Inversiones registradas por el método de la participación es el síguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Asociadas	પેલ	45
Negocios conjuntos	1.529	1.685
Total	1-575	1.730

En el Anexo I se relacionan todas las empresas asociadas y negocios conjuntos participadas por Gas Natural Fenosa indicando su actividad y el porcentaje de participación de control y patrimonial.

Las participaciones más significativas corresponden a Unión Fenosa Gas y a EcoEléctrica L.P. (Nota 4).

El movimiento de los ejercicios 2016 y 2015 de las inversiones contabilizadas por el método de la participación, detallando las participaciones más significativas, es el siguiente:

	Gas	Unión Fenosa EcoElectrica, LP.	Obos negacias confuntos	Total Nagocios conjuntos	Asociadas	Total
Valor de la participación a 1.1.15	1.295	286	400	1.989	45	2,034
Inversion			વન	61		61
Desinversion (1)			(65)	(92)	-	as
Participaciones en el resultado	(81)	40	32	(a)	5	(4)
Gombinaciones de negocio (Nota 31)			6	6		6
Dividendos recoldos	(43)	(52)	(aa)	(101)	-	(101)
Diferencias de conversión	11	32	(ર)	38		38
Olm resultado global	(1)	2		1		1
Reclasificaciones y otros (2)	(2)	1	(207)	(200)	কে	(213)
Valor de la participación a 31.12.15	1.209	308	167	1.685	45	1.730
Jhversion			5	5	A	5
Desinversion (3)			(点名)	(62)	-	(52)
Participaciones en el resultado	(176)	49	27	(100)	2	all
Combinaciones de negocio (Nota 31)
Dividendos recibidos	(2)	(27)	(13)	(42)	(1)	(43)
Diferancias de conversión	1	13	4	18		18
Otro resultado global	4	1	4	9		9
Recisificaciones y otros	(2)	(1)	9	6		6
Valor de la participación a 31.12.16	1.034	344	151	1,529	48	4.675

(1) En julio de 2015 Gas Natural Fenosa vendló su participación del 44,9% en la sociedad de distribución eléctrica Barras Eléctricas Galalco Asturlanas, S.A. Jo que ha supuesto una desinversión en el epigrafe de sociedades registradas por al mélodo de la participación por ímporte de 92 millones de euros (Nota 28).

(2) Inclula traspaso de activos mantenidos para la venta por importe de 5 milliones de euros (Nota 9) y la baja por la escisión de Nueva Generadora del Sur, S.A. (Nota 31).

(3) El 29 de junio de 2016 Gas Natural Fenosa, a través de la sociedad Aprovisionadora Global de Energía (AGESA), filial de Gas Naturel Chile, S.A., firmó con Enagás un acuerdo de venta del 20,0% de la participación en GNL Quíntero, S.A. (Chile), por 200 millones de dólares, que tras los alustes por los dividendos a la facha de cierre ascendió a 197 millones de dolares (182 milliones de ouros). El ciarre de fa operación se ha producido durante el mes de noviembre de 2016 y ha supuasio la obtanción de una plusvalía antes de impuestos y de participaciones no dominanias de 120 millonos de euros (Nota 28).

gasNatural soc. B.

En abril de 2016, Unión Fenosa Gas (sociedad consolidada por el método, de la participación) vendió a la Xunta de Galicia y al Grupo Tojeiro, a través de Gaštica, S.A., su participación del 21,0% en Regasificadora del Noroeste, S.A. (Reganosa) por un importe de 28 millones de euros, generando para Gas Natural Fenosa una plusvalía neta de impuestos de 1 millón de euros.

En junío de 2016, Unión Fenosa Gas alcanzó un acuerdo con Enagás para la venta, a través de Infraestructuras de Gas S.A., de su participación del 42,5% en Planta de regasificación de Sagunto, S.A. (Saggas) por 106 millones de euros. Esta operación se ha materializado en julio de 2016, generándose para Gas Natural Fenosa una plusvalía neta de impuestos de 21 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2015 el valor recuperable de Unión Fenosa Gas era similar a su valor neto contable. En el ejercicio antenior se había registrado un deterioro de la participación en Unión Fenosa Gas por importe de 485 millones de euros como consecuencia de un incumplimiento sustancial por parte del suministrador egipcio de los acuerdos para restablecer las entregas de gas a la planta de licuefacción de Damietta (Egipto). Por otro lado, los resultados obtenidos por Unión Fenosa Gas en el ejercicio 2015 fueron similares a los incluidos en las proyecciones utilizadas en el análisis de deterioro del ejercicio 2014, sin que se produjera ningún nuevo evento, por lo que no surgió la necesidad de registrar un deterioro adicional o de revertir el deferioro dotado en el ejercicio anterior.

En el ejercicio 2016 se ha registrado un deterioro de la participación en Unión Fenosa Gas por importe de 94 millones de euros como consecuencia de la necesidad de actualización de las hipótesis del coste de aprovisionamiento por la evolución prevista del escenario energético para Unión Fenosa Gas. En la Nota 3.3.5 se detallan las hipótesis correspondientes a la tasa de descuento y de crecímiento. El resto de hipótesis no se ha modificado.

El detalle de activos, pasivos, ingreaos y resultados de las principales particípaciones en negocios conjuntos de Gas Natural Fenosa es el siguiente (según porcentaje de participación):

	A 31.12.2016		A 31.12.2015
	Unión Fenosa 338)	EcoElectrica. L.P.	Unión Fenosa Gas	EcoEléctrica, L.P.
Activo no cornente	1.537	313	1.772	313
Activo corriente	2018	ae	316	76
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	100	18	123	3
Pasivo no corriente	(623)	(32)	(700)	(24)
Pasivos financieros no conrientes	(181)	(27)	(204)	(50)
Pasivo cornente	(146)	(33)	(179)	(26)
Pasivos financiems contentes	(34)	(25)	(31)	(11)
Activos netos	1.034	344	1.209	309
Deuda financiera neta (1)	115	34	112	ਦੇ ਉ

(1) Deuda financiera nela: Pasivos financieros no corrientos+Pasivos financieros corrientes-Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

zasNatural soa, s

	2016			"KUNDERSHANDAS" 2015
	Unión	EcoEléctrica,	Unión Fenosa	EcoElectrica,
	Fenosa Gas	L.P.	Gas	L.P.
Resultado explotacion	(128)	ਵਿ	(99)	ને ક
Importe neto de la cifra de negocios	578	155	676	152
Gastos de explotación	(576)	(81)	(635)	(84)
Dolación a la amortización	(130)	(18)	(140)	(22)
Parlicipación en el resultado	(178)	49	(81)	40
Rasultado del ejercicio procedento da operaciones
continuadas	(82)	ਪਰਿ	(81)	40
Delarioro participación	(84)

No existen pasívos contingentes de las participaciones en negocios conjuntos. Los compromisos contractuales de las participaciones en negocios conjuntos son los compromisos para la compra de gas de Unión Fenosa Gas y EcoEléctrica L.P. de 5.189 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (5.223 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), los compromisos de venta de gas de Unión Fenosa Gas por ímporte de 1.859 millones de euros (2.643 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), los compromisos por prestación de servicios por la cesión de capacidad de generación eléctrica de EcoEléctrica L.P. a Puerto Rico Electricity Power Authority por importe de 232 millones de euros (265 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) y los compromisos de pago de los costes operativos asociados a los contratos de fletamento de los buques de transporte de gas de Unión Fenosa Gas por importe de 145 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (148 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Por otra parte, determinados proyectos de inversión de las participaciones en negocios conjuntos han sido financiados con estructuras específicas (financiación de proyecto) que incluyen la pignoración de las acciones de dichos provectos. El saldo vivo de este tipo de financiación a 31 de diciembre de 2016 asciende a 303 millones de euros (361 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Operaciones conjuntas

Gas Natural Fenosa participa en diferentes operaciones conjuntas que cumplen las condiciones indicadas en la Nota 3.3.1.b y que se detallan en el apartado 3 del Anexo I. Las participaciones relevantes en operaciones conjuntas al 31 de diciembre de 2016 y 2015 son las siguientes:

	2016 2015
Comunidad de Biehes Central Nuclear de Almaraz	11.3%	11.3%
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Trillo	34.5%	34.5%
Comunidad de Bienes Central Térmica de Aceca	50.0%	50.0%
Comunidad de Bienes Central Térmica de Antlares	66.7%	66,7%

La aportación de las operaciones conjuntas a los activos, pasivos, ingrésoa, y resultados de Gas Natural Fenosa es la siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Activa no corriente	562	596
Activo corriente	120	185
Efectivo y obros madios liquidos equivaleritas	1
Pasivo no corrente	(75)	(76)
Pashros financieros no corrientes
Pasivo cornente	(ਰੇ।)	(89)
Pasivos financieros cornenles	(13)	(11)
Activos news	રેને કે	646
Deuda financiera neta (1)	12	10
(1) Davos financiato note: Danima financiaro ho cornerioso finabologo porrogatos. Flankim V pirina

medios líquidos equivalentes.

	2016	2018
Resultado explotación	(23)	49
Importe nelo de la cifra de negocios	226	254
Gastos de explotación	(192)	(146)
Dotación a la amortización	(57)	(59)
Participación en el resultado	(17)	41
Resultado del ejarcicio procedente de operaciones continuadas	(17)	41

Nota 8. Activos financieros

El detalle de los activos financieros, excluyendo los incluidos en los epigrafes "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" (Nota 11) y "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" (Nota 12), a 31 de diciembre de 2016 y 2015, clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:

Disponibles pare la venta	Préstamos y partidas a cobrar	Inversiones mantenidas hasta al vencimiento	Derivados de coberfuta	Valor razonable con camblo a resultados	Total
R 18					619
			111	-	114
1	1.175	2		A	1.177
619	1.175	2	111	-	1.907
			1	1
	388				386
	380		1	-	389
819	1.563	2	112		2.296

A 31 diciembre 2015	Disponibles para la venta	Prestamos V partidas a courar	Inversiones mantenidas hasta e vencimiento	Denvados de cobertura	Valor razonable coh cambio a resultados	lota
Instrumentos de patrimonio	141	2	-	V	-	141
Derivados (Nota 17)				208		208
Otros activos financieros		1.035	3			1.038
Activos financieros no corrientes	141	1.035	87	200		1.387
Derivados (Nota 17)				2		2
Otros activos financieros	V	288			-	363
Activos financieros corrientes	-	362	1	2		365
Total	141	1.387	র্ম	210		1.752

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, es la siguiente:

	31 de diclembre de 2016					31 de diclembre de 2015
Activos financieros							Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3	103
Disponibles para la vanta			619		619		141	141
Denvedos de cobertura		112 =		112		- 210 - 210 - 1		210
Valor razonable con cambios a sopellised
Total			112 619 619 731				210 210 141 351

Activos financieros disponibles para la venta

El movimiento en los ejercicios 2016 y 2015 de los activos financieros disponibles para la venta en función del método empleado para el cálculo de su valor razonable es el siguiente:

	2016		2015
		Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Nivel 1 . Nivel 1 . Nivel 2 Nivel 3					Total
A 1 de Enero		141	141		-	145	145
Aumentos
Diferencias de conversión		1				(7)	(1)
Traspasos y otros (1)	I	477 477 - 477	477			3
A 31 de Diclembre	1	619	619			141	141
Incluse principante e frances de las conciention por la deconnective in la

de Electricanibe por la desconsolidación de la participación fras la pérdida de confrol.

Incluye básicamente la participación del 14,9% en la sociedad Medgaz, S.A., sociedad que opera el gasoducto submarino entre Argelia y España, por importe de 90 millones de euros (87 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) y la participación en Electrificadora del Caribe, S.A. ESP y sociedades dependientes (en adelante Electricaribe).

A lo largo del ejercicio Electricaribe, sociedad participada en un 85,38% por Gas Natural Fenosa, ha padecido muy fuertes tensiones de tesorería consecuencia de las acciones y omisiones de la República de Colombia en relación al impago de un elevado número de facturas de clientes, en gran parte con suministro obligatorio, así como de un importante fraude en el consumo.

Como consecuencia y en el marco del tratado de protección reciproca de inversiones entre el Reino de España y la República de Colombia, el 12 de julio de 2016, Gas Natural Fenosa activó el proceso de conversaciones para tralar de resolver de manera negociada la situación límite a la que había llegado Electricaribe antes expuesta. Este tratado exige, para el caso de una expropiación o medida similar, que la indemnización correspondiente sea equívalente al justo valor de mercado de la ínversión en un momento anterior a su expropiación o similar.

El 14 de noviembre de 2016 la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios de la República de Colombia (Superintendencia) ordenó, como medida necesaria para asegurar la prestación del servicio de energía eléctrica, la toma de posesión de los bienes, haberes y negocios de Electricaribe.

La Superintendencia ordenó asimismo el cese de los miembros del órgano de administración y del gerente general y su sustitución por un Agente especial designado por la Superintendencia. Durante el ejercicio de sus funciones lo cierto es que el Agente ha sustituido al personal directivo nombrado por Gas Natural Fenosa y ha centralizado la decisión sobre el suministro de información a remitir a Gas Natural

gasNatural spe, 8 Fenosa, de forma que, al cierre de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa ya había perdido el control y cualquier poder de influencia significativa sobre Electricaribe al no participar ni tener información directa sobre las decisiones o sobre las actividades relevantes de los negocios.

Posteriormente, el 11 de enero de 2017 la Superintendencia ha acordado la prórroga de la intervención, hasta el 14 de marzo de 2017, con el fin de analizar los informes ya emitidos por el Agente y otras entidades sobre la situación de Electricaribe. En base al diagnóstico que finalmente resulte de la intervención se determinará el plan de acción a realizar en la sociedad, según lo previsto en las normas colombianas aplicables a esta situación, sí bien Gas Natural Fenosa eiercerá sus derechos para recuperar el control de la sociedad y seguir gestionando la misma.

Debido a los hechos señalados anteriormente, y siguiendo lo indicado por la normativa contable aplicable en este caso, NIIF 10, el 31 de diciembre de 2016 se ha dejado de consolidar Electricaribe en el balance consolidado de Gas Natural Fenosa, procediéndose a dar de baja sus activos, pasivos y participaciones no dominantes por un importe neto de 475 millones de euros, así como a traspasar a resultados las diferencias de conversión negativas correspondientes por 38 millones de euros (Nota 28). Asimismo, en el epígrafe de "Activos financieros disponibles para la venta", se ha reconocido la inversión en Electricaribe por su valor razonable en el sentido de la NIC 39 (475 millones de euros). Dado que Electricaribe es una inversión en instrumentos de patrimonio que no dispone de un precio de mercado cotizado, la valoración que se ha realizado es de nivel 3 y en la misma se han aplicado criterios de prudencia valorativa considerando el entomo de incertidumbre existente en el momento actual descrito anteriormente, obteniendose un importe que no difiere de su valor neto contable. Las hipótesis utilizadas en dicha valoración son similares a las descritas en la Nota 3.3.5. No obstante, Gas Natural Fenosa entiende que el importe final que razonablemente cabría esperar que fuera reconocido por los órganos y tribunales llamados a decidir en su caso sobre la fijación de un precio o indemnización, conforme al justo valor de mercado, sería superior al importe indicado.

El desglose de los activos y participaciones no dominantes de Electrican e registrados en el Balance de situación consolidado de Gas Natural Fenosa que han sido dados de baja a 31 de diciembre de 2016, es el siguiente:

	A 31/12/2016
Inmovilizado intangible	8
nmovilizado materia	əsində aid bitki növü. İstinadlar Bakı Şərqan Şəxs Şərqan Şəxs Şərqan Şəxs Şəxs Şəxs Şəxs Şəxs Şəxs Şəxs Şəxs
Activos financieros no contentes	63
Activo par impresto diferido	157
ACTIVO NO CORRIENTE	1.155
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	633
Otros activos financieros corrientes	20
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	42
ACTIVO CORRIENTE	685
TOTAL ACTIVO	1.850
PARTICIPACIONES NO DOMINANTES	70
Provisiones no corrientes	255
Pasivos financieros no corrientes	85
Pasivo por impuesto diferido	শ
PASIVO NO CORRIENTE	354
Pasívos financieros corrientes	493
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	450
Otros pasivos corrientes	િ
PASIVO CORRIENTE	951
TOTAL PARTICIPACIONES NO DOMINANTES Y PASIVO	1.375

so shatural sos, s Por otro lado, la cuenta de pérdidas y ganancias que ha aportado Electricanos durante el ejercicio 2016 a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es la siguiente:

	2016
Importe neto de la cifra de negocio	1 453
Aprovisionamientos	(084)
Otros ingresos de explolación
Gastos de personal	(23)
Otros gastos de explotación	(360)
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado	(40)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	19
Ingresos financieros	5
Gastos financieros	(65)
Diferencias de cambio	(1)
RESULTADO FINANCIERO	(61)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	(42)
Impuesto sobre beneficios	(10)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	(52)
Aribuible a:
Sociedad dominante	(44)
Participaciones no dominantes	(8)

Los Estados Financieros estatutarios de Electricaribe del ejercicio 2016 preparados de acuerdo a la legislación aplicable en Colombia no han sido audilados a la fecha.

Préstamos y partidas a cobrar

La composición a 31 de diciembre de 2016 y 2015 se muestra a continuación:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Creditos comerciales	56	129
Financiación del déficit de ingresos sistema gasista	357	। ਰੇਰੇ
Flanzas y depositos	138	121
Deudores Ingresos por servicios de capacidad	74	88
Otros créditos	550	498
Préstamos y partidas a cobrar no comentes	1.175	1.035
Créditos comerciales	62	65
Financiación del deficit de ingresos sisfema eléctrico	106	68
Financiación del deficit de ingresos sistema gasista	144	102
Dividendo a cobrar	8	4
Otros créditos	88	113
Prestamos y partidas a cobrar corrientes	388	362
9	1.563	1,397

El desglose por vencimientos a diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:

Vencimientos	A 31.12.16	A 31.12.15
Antes de 1 año	388	362
Entre 1 año y 5 años	500	284
Más de 5 años	675	751
Total	1.503	1.397

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.

En el apartado "Créditos comerciales" se incluyen, principalmente, créditos por la venta de instalaciones de gas y electricidad. Los tipos de interés correspondientes (entre 5% y 11% para créditos entre 1 a 5 años) se ajustan a los tipos de interés del mercado para préstamos de dicha clase y duración.

En el apartado "Financiación déficit de ingresos sístema eléctrico" se incluyen los desajustes temporales producidos entre los ingresos y los costes del sistema eléctrico financiados por Gas Natural Fenosa conforme a la Ley 24/2013, de 26 de diciembre (Nota 2.4) y que generan el derecho a su recuperación en los cinco años siguientes reconociéndose un típo de interés en condiciones equivalentes a las de mercado. El importe de esta financiación ha sido registrado en su totalidad a corto plazo por entender que se trata de un desajuste temporal que será recuperado a través de las liguidaciones del sistema en el plazo de un año.

En el apartado "Financiación del déficit de ingresos sistema gasista" se incluyen los desajustes temporales producidos entre los ingresos y los costes del sistema gasista acumulados de los ejercicios 2014, 2015 y 2016 financiados por Gas Natural Fenosa conforme a la Ley 18/2014, de 17 de octubre (Nota 2.1.1.2) y que generan el derecho a su recuperación en los quince años siguientes por la parte que se considere déficit definitivo de 2014 y en los cinco años siguientes por el resto financiado, reconociéndose un tipo de interes en condiciones equivalentes a las de mercado. El ímporte de esta financiación ha sido registrado en largo plazo y en corto plazo de acuerdo con el plazo estimado de recuperación a través de las liquidaciones del sistema.

En el apartado "Fianzas y depósitos" se incluyen fundamentalmente los importes depositados en las Administraciones Públicas competentes, de acuerdo con la legislación que así lo establece, por las fianzas y depósitos recibidos de los clientes en el momento de la contratación como garantía del suministro de electricidad y gas natural (Nota 18).

En el apartado "Deudores ingresos por servicios de capacidad" se recogen los ingresos pendientes de facturar reconocidos por la linealización en el periodo de vigencia de los contratos de prestación de servicios por la cesión de capacidad de generación eléctrica con la Comisión Federal de Electricidad de México (Nota 3.3.19.d).

En el apartado "Otros créditos", se incluye básicamente:

• un crédito de 192 millones de euros (211 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) por la financiación a ContourGlobal La Rioja, S.L., por la venta de la central de ciclo combinado de Arrúbal (La Rioja) que se produjo en fecha 28 de julio de 2011, de los cuales 15 millones de euros están clasificados en el activo corriente (14 millones de euros en 2015). Este credito está garantizado por las acciones de esta compañía y por otros activos, devenga un interés anual de mercado y tiene vencimiento en 2021.
• el valor de las concesiones de generación en Costa Rica que se consideran créditos, de acuerdo con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" (Nota 3.3.3.b y Nota 31) por importe de 276 millones de euros (277 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), de los cuales 12 millones de euros están clasificados en el activo corriente (14 millones de euros en 2015). Estos créditos se clasifican en este epígrafe "Préstamos y partidas a cobrar" por tratarse de un derecho incondicional a recibir efectivo con importes fijos o determinables.

73

gas Natural spa, s.

Derivados de cobertura

Las variables en las que se basan la valoración de los derivados de coberfüra" recogidos en este epígrafe son observables en un mercado activo (Nivel 2).

En la Nota 17 se recoge el detalle de los instrumentos financieros derivados.

Nota 9. Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

Con fecha 18 de diciembre de 2015 Gas Natural Fenosa, que mantenía una participación de control a través de la sociedad chilena CGE del 56,62% en Gasco, S.A., firmó un acuerdo con un grupo de accionistas que mantenía una participación del 22,4% en Gasco, S.A., denomínado Familla Pérez Cruz, para la división de la sociedad Gasco, S.A. en dos empresas, una dedicada al negocio del gas natural que permanecería bajo el control de Gas Natural Fenosa, y la otra al negocio del gas licuado del petróleo (GLP) que pasaría a controlar la Familia Pérez Cruz. La mencionada división fue aprobada por la Junta Extraordinaria de accionistas de Gasco, S.A. celebrada el 30 de marzo de 2016.

Una vez materializada la división, con fecha 6 de julio de 2016 cada una de las partes lanzó una oferta pública de adquisición de acciones (OPA) por el 100%, en su sociedad, con el fin de desarrollar su propio proyecto independiente. El 8 de agosto de 2016 Gas Natural Fenosa comunicó la venta de las acciones de Gasco S.A. que poseía a través de sus filiales por un total de 160.197 millones de pesos chilenos (220 millones de euros), lo que ha supuesto una plusvalía neta de impuestos de 4 millones de euros, así como el éxito de la OPA sobre Gas Natural Chile, S.A. que ha supuesto la adquisición de un 37,88% adicional del capital de Gas Natural Chile, S.A., por un total de 223.404 millones de pesos chilenos (306 millones de euros).

Dado que Gas Natural Fenosa tenía el compromiso de vender dichos activos que estaban claramente identificados, el proceso estaba en curso y se esperaba concluir la transacción en el eiercicio 2016 se consideró que su venta era altamente probable y, por tanto, con fecha 31 de diciembre 2015 los saldos contables de estos activos y pasivos se traspasaron al epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" y "Pasivos vinculados con activos no cornentes mantenidos para la venta", en aplicación de la NIIF 5 "Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas".

Adicionalmente, se consideró que se trataba de una operación interrumpida al ser un componente clasificado como mantenido para la venta que representa una línea de negocio significativa y separada del resto, por lo que fodos los ingresos y gastos correspondientes al negocio de GLP de los ejercicios 2015 y 2016 se presentan en el epígrafe "Resultados del ejercicio procedentes de operaciones internumpidas después de impuestos".

rasNatural soc. a

gas Natural soa, a.

El desglose por naturaleza de los activos clasfficados como mantenidos para la venta y de los pasivos vinculados, a 31 de diciembre de 2015, era el siguiente:

	2015
Inmovilizado infangible	147
Inmovilizado materia	671
Activos financleros no comentes	9
Activo por impuesto diferido	14
ACTIVO NO CORRIENTE	841
Exisfencias	ਕਰੋ
Deudores comerciales y ofras cuentas a cobrar .	42
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	23
ACTIVO CORRIENTE	114
TOTAL ACTIVO	વિસ્ત્ર
Provisiones no corrientes	12
Pasivos financieros no corrientes	285
Pasivo por impuesto diferido	134
Otros pasivos no corrientes	38
PASIVO NO CORRIENTE	469
Pasivos financieros corrientes	53
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	57
Otros pasivos corrientes	દિ
PASIVO CORRIENTE	116
TOTAL PASIVO	685

El desglose del Resultado global total de esta actividad en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015, es el siguiente:

	2016 (1)	2015
Resultado consolidado del ejercicio	44	34
Ingresos y gastos reconocidos directamente en el patrimonio neto:	21	(16)
Diferencias de conversion	21	(16)
Por coberturas de fluios de efectivo
Resultado global total del ejercicio	65	18
Il Commende a verient forme & do sugur 0040 backs of the success of and the local of a

Corresponde al periodo desde 1 de enero 2016 hasta 8 de agosto de 2016 (fecha de venta de las participaciones).

Los desgloses por naturaleza del epígrafe "Resultados del ejercicio procedentes de operaciones interrumpidas después de impuestos" de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, correspondientes al negocio de GLP en Chile, a 8 de agosto 2016, fecha de la venta de las participaciones, y 31 de diciembre de 2015, son los siguientes:

	2016 (1)	2015
Importe neto de la cifra de negocio	39-1	547
Aprovisionamientos	(263)	(329)
Otros ingresos de explotación	2	4
Gastos de personal	(26)	(45)
Otros gastos de explotación	(36)	(દિલ)
Amortización de inmovilizado		(41)
Otros resultados	4
RESULTADO DE EXPLOTACION	72	70
Ingresos financieros	1	4
Gastos financieros	(15)	(28)
Diferencias de cambio	(1)
RESULTADO FINANCIERO	(15)	(24)
Resultado por puestas en participación
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	58	47
Impuesto sobre beneficios	(14)	(-13)
RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES
INTERRUMPIDAS	44	34
Atribuible:
Sacledad dominante	22	11
Participaciones no dominantes	22	23
11 Corrasponda al periodo desde 1 de enero 2016 hasía 8 de agosto de 2016 (fecha de Venla de Ax

Los flujos de efectivo de las operaciones interrumpidas incluidas en el Estado de Flujos de Efectivo consolidado son:

	יי 2016	2015
Flujos de efectivo de las actividades de explotación	વેલે	75
Flujos de efectivo de actividades de inversión	(17)	(35)
Fluios de efectivo de las actividades de financiación	(32)	(46)
(o Corresponde al periodo desde 1 de anom 2018 hacts 9 de agosto de 2016 fferha de venta de las

participaciones).

Las transacciones entre las sociedades que integran el negocio de GLP internumpido con el resto de sociedades del grupo no son significativas. En consecuencia, los flujos de efectivo intragrupo con la línea de negocio interrumpida, no son significativos.

Nota 10. Existencias

participaciones).

El desglose de las existencias es el siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Gas nalural y gas natural licuado	421	522
Carbón y fuel-oil	76	130
Combustible nuclear	65	ਦੇਤੋ
Derechos de emisión de CO2 (1)	60
Materiales y otras existencias	136	111
lota	758	826

(1) Corresponde a la reclasificación de con isión de CO- desde el epigrafo de Inmovilizado intangible por 104 millores de euros (Nota 3.3.9), la enfrega de derechos de emisión de OQ como consecuencia de las emisiones reallzadas en el ejercicio anterior por importe de 103 millones de euros y la adquisición de derechos de emislón por importe de 59 millones de euros.

Las existencias de gas incluyen básicamente las existencias en los almacenamientes. . subterráneos, en tránsito marítimo, en plantas y en gasoductos.

Nola 11. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe es la siguiente:

A 31.12.16	A 31.12.15
4.939	5.248
85	163
(678)	(890)
4.348	4.521
144	197
70	83
46	5
279	187
489	472
162	198
4.999	5.191

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.

Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su vencimiento en un período medio de 19 días.

El movimiento de la provisión por depreciación de deudores es el siguiente:

	2016	2015
A 1 de enero	(Bag)	(940)
Dotación neta del ejercicio (Nota 26)	(327)	(258)
Bajas	336 (21)	254 54
Diferencias de conversión Traspasos y otros (1)	226
A 31 de diciembre	(676)	(вар)

A o Fue unovinto.
(1) Incluye principalmente la baja de Electricaribe por la desconsolidación de la participación tras la perdida de control (Nota 8).

Nota 12. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El Efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo incluyen:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Tesorería	985	1,467
Otros activos líquidos equívalentes (España y Resto de Europa)	હર્વ ક	751
Otros activos liquidos equivalentes (Internacional)	434	172
Tota	2.067	2.390

Las inversiones en "Otros activos líquídos equivalentes" vencen en un plazo inferior a 3 meses y devengan un tipo de interés efectivo ponderado de 0,4% a 31 de diciembre de 2016 (0,5% a 31 de diciembre de 2015).

gasNaturalebo, s

Patrimonio Nota 13.

Los principales componentes del Patrimonio se detallan en los siguientes apartados.va

Capital social y Prima de emisión

Las variaciones durante los ejercícios 2016 y 2015 del número de acciones y las cuentas de Capítal social y Prima de emisión han sido las siguientes:

	Número de acciones		Prima de
		Capital social	emision	Total
A 1 de enero de 2015	1.000.689.341	1.001	3.808	4.809
Variaciones
A 31 de diciembre de 2015	1.000.689.341	1.001	3.808	4.809
Variaclones
A 31 de diciembre de 2016	1.000.689.341	1.001 -	3.808	4.809

Todas las acciones emitidas están totalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la "Prima de emisión" para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Las participaciones más relevantes en el capital social de Gas Natural SDG, 5.A. a 31 de diciembre de 2016, de acuerdo a la información pública disponible o a la comunicación realizada a la propia Sociedad, son las síguientes:

	Participación en el capilal social %
	2016	2015
- Fundación Bancaria Calxa d'Estalvis i Pensions de Barcelona,"la Caixa"(1)	24,4	34,4
- Repsol, S.A.	20.1	30.0
- Global Infrastructure Partners III (2)	20.0
- Sonatrach	4.0	4.0
Sand San Same San Same San Same Change Champion Collection Come Comments of Children

(1) A través de Criteria Caixa S.A.U. y de Caixabank, S.A. En 2015 adicionalmente a través de VidaCaixa S.A. de Seguros y Reasequros.

Segulos y Raaseguios.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostanía Incilrectamente su participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.

El 21 de septiembre de 2016 los accionistas de Gas Natural Fenosa, Criteria Caixa, S.A.U. (la Caixa) y Repsol, S.A. (Repsol) comunicaron la venta a GIP III Canary 1, S à r.l. (GIP) de las acciones representativas del 20% (10% en el caso de Criteria y 10% en el caso de Repsol) del capital de Gas Natural SDG, S.A., conforme lo establecido en el contrato de compraventa suecrito el 12 de septiembre de 2016. Como consecuencia de dicha venta, se ha finalizado el Acuerdo entre "la Caíxa" y Repsol sobre Gas Natural de 11 de enero de 2000, modificado posteriormente el 16 de mayo de 2002, el 16 de diciembre de 2002 y el 20 de junio de 2003 y se ha modificado la composición del Consejo de Administración de Gas Natural Fenosa y de sus Cornisiones y se ha previsto en el Reglamento de su Consejo de Administración una mayoría de dos tercios de los consejeros para la aprobación de ciertas materias reservadas.

La totalidad de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35.

La cotización al fin del ejercicio 2016 de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. se sítuó en 17,91 euros (18,82 euros a 31 de diciembre de 2015).

gas Natural sog. s.

Reservas

El epígrafe de Reservas incluye las siguientes reservas:

	2016	2015
Reserva legal	200	200
Reserva estatutaria	100	100
Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/96	225	225
Reserva de fondo de comercio	498	વેવી ક
Reserva voluntaria	6.603	6.580
Olras reservas	1.925	1.476
	9.549	9.077

Reserva legal

Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha reserva hasta que represente, como mínimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utílizarse para aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal únicamente puede utilizarse para compensar pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Reserva estatutaria

En virtud de los Estatutos Sociales de Gas Natural SDG, S.A., el 2% del beneficio neto del ejercicio debe asignarse a la reserva estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.

Reserva de revalorización

La Reserva de revalorización puede destinarse a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación del capital social o a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalla en la parte correspondiente a la amortización contabilizada o cuando los elementos patrimoníales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Reserva por fondo de comercio

La Ley 22/2015, de Auditoría de Cuentas eliminó la obligación de dotar anualmente la reserva indisponible por lo menos por una cifra que represente el 5% del importe del fondos de comercio que aparezca en el activo del Balance de situación, estableciendo que en los ejercicio iniciados a partir del 1 de enero de 2016, la reserva por fondo de comercio se reclasificará a reservas voluntarias de la sociedad y será disponible en el importe que supere el fondo de comercio contabilizado en el activo del Balance.

Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2016 y 2015 con acciones propias de Gas Natural SDG, S.A. han sido los siguientes:

	Número de acciones	lmporte en millones de suros	% Capital
A 1 de enero de 2015
Adquísiciones	2.899.180	58	0.3%
Enajenaciones	(2.899.180)	(58)	(0,3%)
A 31 de diciembre de 2015
Adquisiciones	3.049.189	53	0.3%
Enalenaciones	(2.298.644)	(40)	(0.2%)
A 31 de diclembre de 2016	750.545	13	0.1%

La Junta General de Accionistas de 14 de mayo de 2015 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, hasla un máximo del 10% del capital social o fa cifra máxima que resulte de aplicación conforme a la normativa vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que estén totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o índirectamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que legalmente se establezca.

El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.

En el ejercicio 2016 los resultados obtenidos en las transacciones con acciones propias por Gas Natural Fenosa ascienden a un beneficio de 0,4 millones de euros, que se registraron en el epigrafe "Otras reservas" (un beneficio de 2 millones de euros en el ejercicio 2015).

Por otro lado, los movimientos habidos durante los ejercicios 2016 y 2015 con acciones propias de Compañía General de Electricidad, S.A. han sido los siguientes:

	Número de acciones	Importe en millones de puros	% Capital
A 1 de enero de 2015
Adquisiciones
Enajenaciones
A 31 de diciembre de 2015		I
Adquisiciones	1.879.034	8	0.1%
Enajenaciones
A 31 de diciembre de 2016	1.879.034	a	0.1%

Con fecha 9 de agosto de 2016, se celebró la Junta Extraordinaria de Accionistas de Gas Natural Fenosa Chile S.A. (hoy Compañía General de Electricidad S.A.) donde se aprobó la fusión por incorporación de Compañía General de Electricidad S.A. en Gas Natural Fenosa Chile S.A. Como consecuencia de dicha operación, los accionistas de ambas sociedades dispusieron de un derecho de retiro, por el cual pudieron vender sus acciones a la sociedad. Este derecho fue ejercido por 44 accionistas titulares de 1.879.034 acciones de Compañía General de Electricidad, S.A. equivalentes al 0,4% del capital. Las acciones en autocartera como consecuencia del derecho de retiro deben ser enajenadas en el mercado de valores en un plazo máximo de un año, al final del cual, deben ser amortizadas si no se han vendido.

Ganancias por acción

Las ganancias básicas por acción se calcular dividiendo el beneficio atribuible a Accionistas de la Sociedad dominante entre el numero medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el año:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Beneficio atribulble a accionis(as de la Sociedad dominante 11/	1.347	1.571
Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación	1.001.468.342 1.001.689.341
Ganancias por acción de las actividades continuadas (en euros):
- Basicas	1.33	1 56
- Diluidas	1.33	1,56
Ganancias por acción de las actividades intemumpidas (en
euros):
- Basicas	0.02	0.01
- Diluidas	0.02	0,01
(1) Comme a NIC 33 el Peneficio atribuible a accionistas de la sociedad dominante a 31 de diciembre de 2015 se

( 1) | noto de su efecto físcal, (ver apartado 'Participaciones no dominantes de esta Nota).

El número medio ponderado de acciones ordinarías utilizado en el cálculo de las ganancias por acción de 2016 es el siguiente:

	2016
Número medio ponderado de acclones ordinarias	1.001.689.341
Número medio ponderado de acciones propias	(220.999)
Número medio ponderado de acciones en circulación	1.001.468.342

La Sociedad dominante no tiene emisiones de instrumentos financieros que puedan diluír el beneficio por acción.

Dividendos

A contínuación se detallan los pagos de dividendos durante los ejercicios 2016 y 2015:

	31.12.16			31.12.15
	% sobre Nomina	Euros por acclon	Importa	% sobre Nominal	Euros por accion	Importe
Acciones ordinarias	133%	1,330	1.331	91%	0,908	පිටින්
Rasto de acciones (sin voto, rescatables, etc.)				4
Dividendos totales pariados	133%	1,330	1.331	81%	0.908	808
a) Dividendos con cargo a resultados	133%	1,330	1.331	91%	ପ୍ରଦର୍ଶ	ਨੇ ਸਿਰ
b) Dividendos con cargo a
reservas o prima de emisión c) Dividendos en aspacie

Adicionalmente, el importe de dividendos pagados a participaciones no dominantes en el ejercicio 2016 asciende a 195 millones de euros (161 millones de euros en 2015). Ver el apartado "Participaciones no dominantes" de esta Nota.

Ejercicio 2016

gasNatural soG, s.

Incluye el pago del dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2015 de 0,2458 euros por acción, por un importe total de 408 millones de euros acordado el 30 de octubre de 2015 y pagado el día 8 de enero de 2016.

Asimismo, la Junta General de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2016 aprobó un dividendo complementario de 0,592 euros por acción, por un importe total de 593 millones de euros y pagado el 30 de junio de 2016.

El Consejo de Administración aprobó el 22 de julio de 2016 el pago del dividendo a cuenta del ejercicio 2016 de 0,330 euros por acción, por un importe total de 330 millones de euros y pagado el 27 de septiembre de 2016.

La Sociedad dominante contaba, a la fecha de aprobación del divídendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su pago de acuerdo con los requisitos establecidos en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquídez provisional de la Sociedad dominante formulado por los Administradores a 22 de julio de 2016 es el siguiente:

Resultado después de impuestos	721
Reservas a dolar
Cantidad máxima dístribuíble	721
Previsión de pago del dividendo a cuenta	330
Liquidez de tesoreria	1.434
Emisión de deuda y Ilneas de credito no dispuestas	8.906
	8.340
Liquidez total

Con fecha 7 de febrero de 2017, el Consejo de Administración aprueba la propuesta que elevará a la Junta General de Accionistas de distribución del beneficio neto de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2016, que es la siguiente:

Base de reparto Pérdidas y gahancias	1.067
Distribución
A Reserva voluntaria
A Dividendo	1.001

Esta propuesta de aplicación del resultado formulada por el Consejo de Administración para su aprobación por la Junta General de Accionístas incluye el pago de un dividendo complementario de 0,67 euros por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha propuesta de pago, el 27 de junio de 2017.

Los derechos económicos inherentes a las acciones propias, excepción hecha del derecho a la asignación gratuita de nuevas acciones, serán atríbuidos proporcionalmente al resto de las acciones.

Ejercicio 2015

Incluyó el pago del dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2014 de 0,397 euros por acción, por un importe total de 397 millones de euros acordado el 28 de noviembre de 2014 y pagado el día 8 de enero de 2015.

Asimismo, la propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2014 aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el 14 de mayo de 2015 incluyó el pago de un divídendo complementario de 0,511 por acción, por un importe total de 512 millones de euros, pagado el 1 de julio de 2015.

Ajustes por cambio de valor

El movimiento de los ajustes por cambio de valor se presenta en el Estado consolidado de resultado global para cada concepto detallando su efecto fiscal.

En el epígrafe de "Diferencias de conversión" se incluyen las diferencias de cambio descritas en la Nota 3.3.2 como consecuencia de la variación del tipo de cambio del dobontas enspecto a las principales divisas de las sociedades extranjeras de Gas Natural Fenosa.

	Participaciones no dominantes
Saldo a 1.1.15	3.879
Resultado global total del ejercicio	295
Distribución de dividendos	(188)
Emisión obligaciones perpetuas subordinadas	તત્વની
Recompra de acciones preferentes	(640)
Ampliacion de capital de Global Power Generation	पति है।
Pagos por remuneraciones otros instrumentos de patrimonio	(41)
Otras varlaciones	(143)
Saldo a 31.12.15	4.151
Resultado global total del ejercicio	470
Distribución de dividendos	(214)
Venta Gasco, S.A.	(196)
Compra 37,88% Gas Natural Chile, S.A.	(314)
Pagos por remuneraciones otros instrumentos de patrimonio	(ਦੇਸ਼)
Pérdida de con(rol de Electricaribe (Nota 8)	(70)
Combinaciones de negocio (Nota 31)	8
Olras variaciones	3
Saldo a 31.12.16	3.780

Participaciones no dominantes

Los movimientos más significativos correspondientes al ejercicio 2016 corresponden a.

• El 8 de agosto de 2016 se hizo efectiva la venta del negocio de gas licuado de petróleo (GLP) en Chile a través de la venta de la participación en Gasco, S.A. (220 millones de euros), lo que ha supuesto una plusvalfa neta de 4 millones de · euros y una reducción del epigrafe de "Participaciones no dominantes" por importe de 196 millones de euros (Nota 9).
• Por otro lado, en la misma fecha, tras el éxito de la OPA sobre Gas Natural . Chile, S.A. se produjo la adquisición de un 37,88% adicional de su capital por 306 millones de euros. Al tratarse de una adquisición de participaciones no dominantes se ha registrado como una transacción patrimonial, suponiendo una disminución del epígrafe "Participaciones no dominantes" por importe de 314 millones de euros y un incremento del epígrafe de "Reservas" por un importe de 8 millones de euros.
• Otras variaciones:

En el mes de diciembre de 2016 se adquirió un 6,9% adicional de Gas Galicia, S.A. por un importe de 6 millones de euros, alcanzando un porcentaje de participación de control del 66,5%. Al tratarse de una adquisición de participaciones no dominantes se ha registrado como una transacción patrimonial, suponiendo una dísminución del epígrafe "Participaciones no dominantes" por importe de 3 millones de euros y una disminución del epígrafe de "Reservas" por un importe de 3 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2016 también se incluían la adquisición de otras participaciones adicionales de diversas filiales por importe de 6 millones de euros.

Los movimientos más significativos correspondientes al ejercicio 2015 correspondieron a:

• Emisión obligaciones perpetuas subordinadas.

El 21 de abril de 2015 Gas Natural Fenosa Finance, B.V. cerró una emisión de obligaciones perpetuas subordinadas con garantía de Gas Natural SDG, S.A. por obligación o perpolaulones de euros. El tipo de emisión se fijó en el 98,65% de su valor nominal lo que supuso una emisión neta de 493 millones de euros. Las obligaciones devengan un interes definido como un tipo de interés de referencia más un margen. El tipo de interés de referencia fue el tipo swap a 9 años (equivalente en el momento inicial al 0,421%) revisable cada 9 años. El margen inicial es el 3.079% y se mantiene los 10 primeros años, el 3,329% entre 2025 y 2044 y el 4,079% posteriormente. En consecuencia, el típo de interés inicial fue el 3,375%.

Los intereses devengados por estas obligaciones no serán exigibles, sino que serán acumulativos, si bien Gas Natural Fenosa deberá hacer frente a su pago en caso de que reparta dividendos o decida ejercer la opción de cancelación anticipada.

Aunque estas obligaciones no tienen establecido vencimiento confractual alguno, Gas Natural Fenosa Finance, B.V. tiene la opción de amortizarlas anticipadamente en determinados supuestos previstos en los términos y

gasNaturalsos,

condiciones, el 24 de abril de 2024 y, posteriormente, en cada fecha de pago del interés.

Gas Natural Fenosa, tras analizar las condiciones de esta emisión, de acuerdo con la NIC 32, procedió a contabilizar el efectivo recibido con abono al epígrafe "Participaciones no dominantes" incluido dentro del patrimonio neto del Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2015, por considerar que la emisión no cumplía fas condiciones establecidas para su consideración como pasivo financiero, dado que Gas Natural Fenosa Finance, B.V. no mantiene el compromiso contractual de entrega de efectivo u otro activo financiero, ni una obligación de intercambio de activos o pasivos financieros, estando las circunstancias que le obligan a ello enteramente a discreción de Gas Natural Fenosa Finance, B.V.

Recompra de acciones preferentes.

En el ejercicio 2005 la sociedad Unión Fenosa Preferentes, S.A. realizó una emisión de acciones preferentes por importe nominal de 750 millones de euros, que se contabilizó en el epígrafe "Participaciones no dominantes". Las principales características son:

• a) Divídendo: variable y no acumulatívo; hasta el 30 de junio de 2015 será el Euribor a tres meses más un diferencial de 0,65%; a partir de dicha fecha, será el Euribor a tres meses más un diferencial del 1,65%.
• b) Pago de dividendo: se pagará por trimestres naturales vencidos, condicionado a la existencia de beneficio distribuible de Gas Natural Fenosa, considerando como tal el menor entre el beneficio neto declarado de Gas Natural Fenosa y el beneficio neto de Gas Natural SDG, S.A. como garante.
• c) Plazo: perpetuas, con opción para el emisor de amortizar en todo o en parte las participaciones con fecha posterior al 30 de junio de 2015. En caso de amortización se efectuará por su valor nominal.
• d) Retribución: el pago del dividendo será preferente y no acumulativo y está condicionado a la obtención de beneficio distribuible de Gas Naturel SDG, S.A. y al pago de dividendo a sus accionistas ordinarios. El emisor fendrá la opción pero no la obligación de abonar a los tifulares de las participaciones una remuneración en especie mediante el incremento del valor nominal de las participaciones preferentes.
• e) Derechos políticos: no tienen.

En mayo de 2015, Gas Natural Fenosa ofreció la recompra en efectivo de las acciones preferentes emitidas por Unión Fenosa Preferentes S.A.U. en 2005, por el 85% de su valor nominal. Una vez finalizado el plazo de aceptación, el importe nomínal agregado respecto del cual se cursaron las correspondientes aceptaciones fue de 640 millones de euros, un 85,3% de la emisión, lo que accentos nos nos efectivo de 544 millones de euros, quedando en circulación el resto.

El exceso del importe en libros de las acciones preferentes sobre el importe pagado en su recompra ascenció a 69 millones de euros, neto de su efecto fiscal, y se registró como una transacción patrimonial, suponiendo un incremento

gasNatural ma, sa

gasNatural axa, BA

del epígrafe de "Reservas" en el apartado de "Otras variaciones" del Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado.

Ampliación de capital de Global Power Generation

Gas Natural Fenosa y Kuwait Investment Authority (KIA) suscribieron en marzo de 2015 un acuerdo mediante el cual KIA se comprometía a realizar una ampliación de capital de 550 millones de dólares (493 millones de euros) para convertirse en socio del 25% Global Power Generation S.A. (GPG), sociedad matriz del subgrupo que integra los activos de generación internacional de Gas Natural Fenosa. El cierre de esta operación, una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones, tuvo lugar en octubre de 2015. Conforme a los terminos y condiciones del acuerdo alcanzado, Gas Natural Fenosa mantiene el control de GPG por lo que contablemente se trata de una transacción patrimonial, suponiendo un incremento del epígrafe "Particípaciones no dominantes" por importe de 496 millones de euros, correspondiente al valor contable de la participación transmitida, y una disminución del epigrafe de "Reservas" por un importe de 3 millones de euros.

Otras variaciones.

En el ejercicio 2015, Gas Natural Fenosa Chile, SpA adquirió una participación adicional del 0,65% de Compañía General de Electricidad, S.A. (CGE) por importe de 18 millones de euros, alcanzando un porcentaje de participación de control del 97,37%. Al tratarse de una adquisición de participaciones no dominantes se registró como una transacción patrimonial, suponiendo una disminución del epigrafe "Participaciones no dominantes" por importe de 16 millones de euros y una disminución del epígrafe de "Reservas" por un importe de 2 millones de euros.

En junio de 2015 Gasco, S.A. (filial de Gas Natural Fenosa) adquirió una participación adicional del 12,75% de Gasmar, S.A. (filial de Gas Natural Fenosa) por 34 millones de euros alcanzando un porcentaje de participación de control del 63,8%. Al tratarse de una adquisición de participaciones no dominantes se registró como una transacción patrimonial, suponiendo una disminución del eplgrafe "Participaciones no dominantes" por importe de 32 millones de euros y una disminución del epígrafe de "Reservas" por un importe de 2 millones de euros.

En octubre de 2015 Gas Natural Fanosa Chile, SpA adquirió una participación adicional del 8,33% de Metrogas, S.A. (filíal de Gas Natural Fenosa) por 116 millones de euros alcanzando un porcentaje de participación de control del 60,17%. Al tratarse de una adquisición de participaciones no dominantes se registró como una transacción patrimonial, suponiendo una disminución del epígrafe "Participaciones no domínantes" por importe de 110 millones de euros y una disminución del epígrafe de "Reservas" por un importe de 6 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2015 también se incluían la adquisición de otras participaciones adicionales de diversas filiales por importe de 4 millones de ei iros

Los detalles correspondientes a las participaciones no dominantes más significativas son los siguientes:

		2016			2015
Sociadad	Patrimonio airibuido	Resultado neto consolidado del eferciclo	Dividendos y otras remuneraciones	Patrimonlo nato atribuldo	Resultado consolidado del ejerciclo	Olyldendos y Grass remuneraciones
Metrogas, S.A.	605	Ale	13	080	44	25
Companhla Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A.	ਮਹਿੰਦ	35	12	1 ટેઈ	ਤੇ ਬ	20
Global Power Generallon, S.A. (1)	114	(2)	48	140
Gasco GLP, S.A.		7	7	ਰੋਡ	11	22
Fuerza y Energía de Tuxpan (1)	115	10		106	2
Electrificadora del Caribe, S.A. ESP				ਸ਼ਰ	7
Empresa de Diatribución Eléctrica Metro Oasla, S.A.	101	11		85	13	22
Ecoelectrica L.P. I1)	Өз	14	14	77	-
Kangra Coal (Proprietary), Ltd	75	(6)		75	(3)
Europe Maghreb Pipalina, Ltd.	હિંત્તે	40	42	മു	55	22
Gasmar, S.A.		g	4	57	14	13
Gas Natural Mexico, S.A. de CV	હન	7	3	ਵਿੱ	B
Gas Nalural, S.A. ESP	40	29	28	વર્ષ્ટ	31	4
Ceg Rio, S.A.	46	6	3	35	10	8
Aprovisionadora global de energía, S.A.	зэ	65	32
Otras sociedadas (2)	812	34	35	ਸ਼ਨ੍	38	20
Subtota.	2.168	305	213	2.539	266	185
Acciones preferentes	110	1	1	110	3	3
Obligaciones parpetuas subordinadas	1.502	58	28	1.602	53	41
Otros instrumentos de patrimonio	1.642	59	FA	1.612	56	44
Total	3,780	364	272	4.151	322	229

(1) Se incomoran en 2015 por el efecto de la ampilación de GPG desembolsada por KIA que se explica en esta nota.

(2) En los resullados de 2016 se Incluye el impacto en participaciones no dominantes por la plusvalla fruto de la venta do GNL Quintero S.A. (Nota 7) por importa de 39 millones de euros.

El importe de dividendos pagados a participaciones no dominantes en el ejercicio 2016 asciende a 195 millones de euros (161 millones de euros en 2015).

La información financiera correspondiente a las participaciones no dominantes más significativas es la siguiente (importes al 100%):

..

	31 de diclembre 2016			31 de diclembre 2015
Sacledad	Actives totales	Pasivo no comente	Pasivo cornente	Actives assess	Pasivo no cornente	of ages and corrente
Melrogras, S.A.	2 246	(769)	(88)	0412	(764)	(e3)
Companhia Distribuidora de Gás do Rio de	ਰੇਨੇਰੇ	(205)	(239)	708	(172)	(188)
Janelro, S.A. Global Power Generation , S.A.	542	(ടു)	(88)	ਦੇਸ਼ਤ	(1)	(2)
Gasco GLP, S.A.				409	(125)	((44)
Fuerza y Energla de Tuxpan	4.151	(174)	(33)	1.070	(161)	(16)
Elacinificadora del Caribe, S.A. ESP				1.538	(480)	(454)
Empressa de Distribución Eléctrica Metro
Oeste, S.A.	820	(210)	(350)	731	(152)	(228)
Ecoelectrica L.P.	409	(32)	(Эз)	389	(54)	(28)
Kangra Coal (Proprietary), Ltd	377	(101)	તિત્	433	(114)	(છે)
Europe Maghreb Pipellne, Ltd.	292	(1)	(15)	276	(1)	દ્વો
Gagmar, S.A.				103	(46)	(30)
Gas Natural Mexico, S.A. de CV	පිරිව	(STA)	(સ્વ)	721	(241)	(65)
Gas Nalural, S.A. ESP	3 ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਵੱਡ ਦੇ ਵੱਡ ਵ	(BB)	(145)	370	(32)	(98)
Gag Rio, S.A.	277	(ਬਹੁ)	(74)	253	(51)	(110)
Anrovisionadora global de energia. S.A.	181	(18)	(72)

gasNatural sos, es

gas Natural spo, a

En el Anexo I se incluye el detalle de sociedades participadas por Gas Natural En el XISXO 1 00 xicividad y porcentaje de participación de control y patrimorital.

En el análisis realizado para determinar que Gas Natural Fenosa ejerce el control En el analidades consolidadas no han surgido supuestos que hayan requerido de un juicio complejo para su determinación, dado que Gas Natural Fenosa tiene derecho a rendimientos variables procedentes de su implicación en la participada y tiene capacidad de influir en esos rendimientos a través de su poder en la ticipada, habiendose basado en la representación de Gas Natural Fenosa en el purticipada, navincios de la filial y la participación en las decisiones significativas. Por otro lado, en términos generales, no existen restricciones significativas, tales como derechos protectivos, sobre la capacidad de Gas Natural Fenosa para acceder a los activos o utilizarlos, así como para liquidar sus pasivos.

Ingresos diferidos Nota 14.

El detalle y los movimientos producidos en este epígrafe durante los ejercicios 2016 y 2015 han sido los siguientes:

	Subvenciones de caphal	Ingresos por acometidas	Ingresos por desplazamlento de red a cargo de terceros	Otros	Total
A 1.01.15	166	667	09	10	832
	16	50	3		ਵਰ
Importe recibido	(19)	(29)	(15)	(1)	(64)
Aplicaciones a resultados Diferencias de conversión	3		(1)	(2)
Traspasos y otros	12		4		16
A 31.12.16	168	580	ਨੇ	1	853
	6	38	5		ਬਰੋ
Importe recibido Aplicaciones a resulfados	(()	(25)	(છ)		(43)
Diferencias de conversión		(1)	(1)	(1)	(2)
Traspasos y otros	(10)	(2)	(3)		(15)
& 31 12 16	4 58	598	62	6	842

Nota 15. Provisiones

El delalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Provisiones por obligaciones con el personal	489	esa
Otras provisiones	759	829
Provisiones no corrientes	1.248	1.488
Provisiones corrientes	158	193
Total	1.406	1.681

Provisiones por obligaciones con el personal

A continuación se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

	2016		2015
	Pensiones y 0138 abligaciones similares	Otras obligaciones con al personal	103	Pensiones y 0175 obligaciones similares	Olras obligacionas con e personal	lota
A 1 de Enero	650	9	રેન્દિક	731	9	740
Dotaciones con cargo a resultados	42	10	52	42	9	51
Pagos en el ejerciclo	(44)		(44)	(60)		(60)
Diferencias de conversión	25	-	25	(43)		(43)
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	51		51	(7)		(7)
Combinación de negocios (Nota 31)
Traspasos y otras aplicaciones (1)	(245)	(તે)	(254)	(13)	(0)	(22)
A 31 de Diciembre	479	10	489	650	9	659

(1) Incluyo principalmente la baja de los saldos de Electricante por la desconsolidación de la participación tras la párdida de control (Nota 8).

Pensiones y otras obligaciones similares

El desglose de las provisiones por pensiones por país es el siguiente:

Desglose por país	A 31.12.16	A 31.12.15	A 1.1.15
España (1)	368	362	374
Colombia (2)		198	238
Brasil (3)	40	25	કેન્દ્ર
Chile (4)	54	48	67
México (5)	11	14	10
Resto	ర్	5	6
Total	479	કરવ	731

1) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en España

La mayor parte de los compromisos post-empleo de Gas Natural Fenosa en España consisten en la aportación de cantidades definidas a planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015, Gas Natural Fenosa tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:

gasNatural soc, s.A

• Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a determinados colectivos.
• Compromisos de pago de complementos de prestación definida con el personal pasivo del antiguo grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del personal activo.
• Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de determinados empleados.
• Subsidio de gas para personal activo y pasivo.
• Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.
• Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes de jubilación anticipada.
• Complementos salariales y cotizaciones a la segurídad social para un colectivo de prejubilados hasta el momento de acceso a la jubilación ordinaria.
• Asistencia sanitaria y otras prestaciones.
• 2) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la reiación laboral en Colombia

A 31 de diciembre de 2015 existían los siguientes compromisos para deferminados empleados de la sociedad colombiana Electrificadora del Caribe, S.A. E.S.P.:

• Compromisos por ponsiones causadas para el personal pasivo.
• Energla eléctrica para el personal activo y pasivo.
• Asistencia sanitaria y otras ayudas post jubilación.
• 3) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en Brasil

A 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, Gas Natural Fenosa tiene en vigor las siguientes prestaciones para determinados empleados en Brasil:

• Plan de prestaciones definidas posteriores a la relación laboraí, con cobertura , para la jubilación, fallecimiento durante el trabajo y pensiones por discapacidad y cantidades globales.
• Plan de asistencia sanitaría posterior a la finalización de la relación laboral.
• Otros planes de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral que garantiza pensiones temporales, pensiones de vida y cantidades globales dependiendo de los años de servicio.
• 4) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en Chile

A 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, como consecuencia de la adquisición del grupo CGE, Gas Natural Fenosa tiene en vigor las siguientes prestaciones para determinados empleados en Chile:

• Indemnización por cese de la relación laboral para determinados empleados con motivo de su jubilación, cese, o fallecimiento, calculado en función de la antigüedad del trabajador en la empresa

• gasNatural sog, s.

• Complementos de pensión para los empleados contratados con anterioridad a 1992 de algunas de las empresas de distribución de electricidad
• Premios de antigüedad que se satisfacen en el momento de cumplir 5, 10, 15, 20, 25 y 30 años de servicio.

Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en 5) México

A 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, Gas Natural Fenosa tiene en vigor las siguientes prestaciones para determinados empleados en Mexico:

• Prima de antigüedad pagadera tras 15 años de servicio
• Indemnización por cese de la relación laboral para empleados, sin el requisito de servicio, pagadero en caso fallecimiento durante el trabajo, discapacidad y despido.
• Indemnización por cese de la relación laboral equivalente a 3 meses de sueldo más 20 días de salario por año de servicio.
• mas 26 cido adicional solo en caso de retiro equivalente a un 1% del salario . base por años de servicio.

El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares, desglosado por países, reconocidas en el Balance de situación consolidado, así como el movimiento palsas, reconoblado on bligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

		2018					2015
	Еврала	Colombia	Brasil	Ghila	México	España	Colombla	Brasil	Chile	018x1000
Valor actual de las obligaciones
A 1 de Enero	1.173	196	86	48	14	1.240	238	138	67	10
Costa del servicio del ejerciclo	ਦੇ			4		6			4	24
Coste de Intereses	23	17	15	3	1	24	17	13	2
Variaciones reconocidas en patrimonlo	77	ਤੇ ਦੇ	22			(18)	2	(11)	(1)
Beneficios pagados	(75)	(22)	(11)	(5)		(78)	(25)	(11)	(11)
Diferencias de conversión		17	24	4	(3)		(၁၉)	(33)	(1)	2
Combinación de negodios (Nois 31)
Traspasos y ofros (1)	ﺎ	(243)							(12)
A 31 de Diclembre	1 203		148	ત્વ	12	1.173	196	ਉਦੇ	48	14
Valor razonable activos del plan
A 1 de Enero	811		71			Bela		102
Rendimiento esperado	16		12			18		10
Aportaciones	(2)		d			1		0
Varlaciones reconocidas an patrimonio	71		13			(11)		(11)
Prestaciones pagadas	(60)		(11)			(81)		(11)
Diferencias de conversión			17					(25)
Traspasos y otros	-				ﺎ					-
A 31 de Diclembre	825	-	106		+	814		71
Provisiones para pensiones y 1- 1 - 1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -	368		40	દિવે	11	362	196	25	ਬੇ B	14

onas similares
(1) Incluye principalmente la baja de los saldos de Electricaribe por la desconsolidación de la participación tras la pérdida de confrol (Nota 8).

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de perdidas y ganancias consolidada para. todos los planes de prestación definida mencionados anteriormente son las siguientes:

		2016				2015
	España	Colombia			Brasil Chile México España	Colombia	araşıl	Chile Mexico
Gosta de servicio del ejercicio					8
Goste por somicios pasados
Costa de interessis	ਹਤੇ	17	15	0.	24	17	13
Rendimiento esperado de Jos activos del plan	(15)		1121		(18)		(10)
Cargo total en Cuenta de pérdidas y
singlicias	-13	17			14	17

Las prestaciones a pagar en los próximos años de los compromisos anteriores son las siguientes:

		2018
		España Colombia Brasil Chile Mexico			España Colombia Brasil				Chile Mexico
De 1 a 5 años	5				ਸ			13
De 5 a 10 anos	37		29 ম	2	31	1968	25	12	3
Más de 10 años	રેડિયે		38 25	ப்	323			23	11
Provisiones para pensiones y
obligaciones similares	368	40 1	54	11 - 11 - 11	362 362	196	25	46	14

La duración media ponderada de las obligaciones por prestaciones definidas es la siguiente:

		20-16		2015
Años		España Colombia Brasil Chille Mexico España Colombia Brasil Chile Maxico
Duración media ponderada
compromisos por pensiones	11,33			- 9,84 10,26 19,45 11,48 7,41 8,90 10,50 11,49

El movimiento en el pasivo reconocido en el Balance de situación consolidado es el siguiente:

	2016				2016
	España	Colombla	Brasil Chile		México	España	Colomble	Brasil		Chile Mexico
A 1 de Enero	362	196	25	49	14	374	236	36	B7	10
Dolación a pérdidas y ganancias	19	17	ਤੇ		1	14	17	3	G	2
Contribuciones pagadas	(13)	(22)	(4)	(5)		(18)	(26)	(自)	(11)
Variaciones reconocidas en patrimonio	8	રીક	S			(B)	2
Traspasos (1)		(243)			(1)				(12)
Diferencias de conversión		17		র	(3)		(38)	(8)	(1)
Combinación de negocios
Oparaciones Interrumpidias
A 31 de Diclembre	388		40	ਜੀਵ	17	362	196	25	AR

(1) Incluye principalmente la baja de los saldos de Electricarlbe por la desconsolidación de la participación tras la párdica de control (Nota 8).

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en patrimonio es negativo en 107 millones de euros para el ejercicio 2016 (España: 55 millones de euros en negativo, Brasil: 42 millones de euros en negativo, Chile: 5 millones de euros en negativo y México: 5 millones en negativo). En 2015 el importe acumulado era negativo en 188 millones de euros (España: 49 millones de euros en negativo, Colombia: 100 millones de euros en negativo, Brasil: 33 millones de euros en negativo, Chile: 5 millones en negativo y Otros: 1 millones de euros en negativo).

La variación reconocida en el patrimonio se corresponde con las pérdidas y ganancias actuariales que se deben, fundamentalmente, a variaciones en:

		2016					2013
	España						Colombia Brasil Chile Mexico España Colombia Brasil Chile México
Hipotasis Manderas	30	21	ి			ය	(7)	(ਗ
Hipolesis damograficas
Expenencia	(33)	य	જ			(13)	ా	प	(1)
Umliación de aclivos
A 31 de Diciembro		35				181			119

Las principales categorías de los activos del plan, expresadas en porcentaje sobre el valor razonable tofal de los activos son las siguientes:

		2016				2015
% sobre total		España Colombia Brasil Chile México			España Colombia Brasil Chilie México
Titulos			18%				13%
Banas Inmuebles y ofros	100%		76%		100%	-	77%
80 1006		r	8%				10%

El rendimiento real sobre los activos del plan durante el ejercicio 2016, correspondiente a España y Brasil, ha sido de 27 millones de euros (26 millones de euros en 2015).

Las hipótesis actuariales fueron las siguientes:

	A 31.12.16				А 31.12.16
	España Colombia		Breai	Chile	Mexico	España	Golombia	Brasil	Chile	México
Tipo de descuento (1)	0,0 a 1,8%	7.5%	11,8%	1,7%	7,0%	0,2 = 2,6%	8.7%	13,9%	1.7%	7,0%
Rendimiento esperado activos plan (1)	0,0 a 1,8%		11,9%		7.046	0.2 a 2.0%		13,3%		7,0%
incrementos fuluros en salario (1)	2,0%	4,5%	6,8%	2,0%	5,59%	2,0%	4,5%	7,796	1.9%	5,5%
Incremantos futuros en pensión (1)	2,0%	9,5%	5,6%	NA	3 4%	2,0%	3,5%	5,5%	NA	3,4%
Tipo de inflacion (1)	2.04	3,5%	5,5%	3,0%	4,095	2.0%	3.5%	5,5%	NA	4 0%
Tabla de mortalidad	PERMF 2000	નિર્માવેલ	AT-2000	RV-2009	EMSSA 2009	PERME 2000	રિપેટલ	AT-2000 RV-2008		EMSSA 2009
Esperanza de vida:
Нотров
Jubliado en el elercicio actual	22,5	18.45	20.45	18 58	22,58	22,5	18,45	20,45	19,68	22.8
Jubilado deniro de 20 áños	ਕੰਡ ਦ	36,69	37,94	20,47	39,53	42.5	39.69	37,94	20,47	30.42
Мијаг
Jubilado en ejercicio actual	27,0	22,18	23,02	29.07	25,04	27,0	22,16	23,02	29.07	24 89
Jubiládo dentro de 20 años	48.4	40,39	41 44	29.75	44,81	40.4	40,39	41,44	28,75	44.75

(1) Anual

Estas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus convenios colectivos.

Los tipos de interés para el descuento de las obligaciones post empleo son aplicados en función de los plazos de cada compromiso y la curva de referencia es calculada a partir de los tipos observables de bonos corporativos de alta calidad crediticia (AA), emitidos en la zona euro.

El importe de las prestaciones a pagar y las estimaciones de las contribuciones a realizar para el ejercicio 2017, en millones de euros son:

	Prestaciones				Contribuciones
		España Colombia Brasil Chile México España Colombia Brasil Chile Maxico
Post-empleo	83			ு		12	21		ব
Post-empleo medicas						ನ	3	2
Largo plazo
A 31 de Diciembre	63		9			16 16 - 1	24		1

El siguiente cuadro recoge el efecto de una variación de un 1% en el tipo de inflación, de un 1% en la tasa de descuento y de un 1% en el coste de la asistencia sanitaria sobre las provisiones y costes actuariales:

gasNaturalsog, s

	Inflación + 1%	Descuento +1%	4 4 0 8 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Asistenda sanitarla +1%
Valor actual de las obligaciones	117	(148)	17
Valor razonable activos del plan		(76)	17
Provisión para pensiones	117	(72)
Coste de servicio del ejerciclo	2	(2)
Coste de Intereses	2	ਉ
Rendimiento esperado de los activos del plan		(174

Otras obligaciones con el personal

Gas Natural Fenosa tiene implantado un sistema de retribución variable plurianual cuya finalidad es fortalecer el compromiso de los directivos en la consecución de objetivos económicos del grupo directamente relacionados con los establecidos en objetros esementisos aprobados por el Consejo de Administración y los filmos Ecrecogibos financieros y cuyo cumplimiento, junto con su permanencia en el grupo, otorgan el derecho a la percepción de una retribución permanonado on el grapo, ener trimestre del ejercicio siguiente al de su finalización.

A 31 de diciembre de 2016 se incluye una provisión correspondiente a los programas rt de alciombro 2014-2016, 2015-2018 y 2016-2019 por importe de 19 millones de de rembucion. 2011 Le diciembre de 2015), de los cuales 9 millones de euros (10 millonos de Geificados como no corrientes en 2016 (9 millones de euros en 2015).

Otras provisiones corrientes y no corrientes

El movimiento de las provisiones corrientes y no corrientes es el siguiente:

	Provisiones no corrientas	Provisiones	Total
	Por costes de cierro de Instalaciones	Qtraa provisiones	Total	comentes
A 1.01.16	403	417	870	128	949
Dotaciones / revarsiones con cargo a resultados:
- Dotaciones por actualización financiera	10	4	14		14
- Dolaciones con cargo a otros resultados		34	34	163	137
- Reversiones		(22)	(22)		(22)
Dotaciones / reversiones con cargo a inmovilizado	18		18	==	18
Pagos	(2)	(37)	(39)	(43)	(02)
Combinaciones de negocio (Nota 31)	2	5	7
Diferencias de conversión	(3)	(8)	(11)	5	(6)
Traspasos y otros		8	8		8
A 31.12.15	428	401	829	193	1.022
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados:
- Dotaciones por actualización financiera	10	1	ન ન		11
- Dotaciones con cargo a otros resultados		15	15	સ્ત	71
- Reversiones		(24)	(24)	(1)	(25)
Dotaciones / reversiones con cargo a inhovil zado	(1)		(1)		(1)
Pagos	(4)	(30)	(उन्हो	(112)	(146)
Combinaciones de negocio (Nota 31)
Diferencias de conversión	4	3	7	2	ਉ
Traspasos y otros (1)	(23)	(21)	(44)	20	(24)
A 31.12.16	414	345	769	158	817

(1) Incluye principalmente la baja de los saldos de Electricalide por la desconsolidación de la participación tras la pérdida de control (Nota 8).

gasNatural sog, s.

En el epígrafe de "Provisiones por costes de cierre de instalaciones" se incluyen la "+ provisiones para hacer frente a obligaciones derivadas del desmantelamiento, restauración y otros costes relacionados con las instalaciones, básicamente de generación eléctrica.

En el epigrafe de "Otras provisiones" se incluyen las provisiones constituídas para hacer frente a obligaciones derivadas principalmente de reclamaciones fiscales (Nota 21), litigios y arbitrajes, seguros y otras responsabilidades. En la Nota 35 "Compromisos y pasivos contingentes" se incluye información adicional sobre los pasivos contingentes.

En el epigrafe de "Provisiones corrientes" se incluye, principalmente, la estimación de emisiones de CO2 del ejercicio por importe de 56 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (103 millones de euros en 2015).

A 31 de diciembre de 2016 y 2015 no se había considerado necesario dotar ninguna provisión por contratos onerosos.

La estimación de las fechas de pago de estas obligaciones provisionadas en este epígrafe es de 306 millones de euros entre uno y cinco años (331 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), 86 millones de euros entre cinco y diez años (102 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) y 367 millones de euros a más de diez eños (396 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Nota 16. Deuda financiera

La composición de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es la siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Emisiones de obligaciones y otros valores negoclables	10.098	10.632
Deuda financiera con entídades de crédito	4,837	4.802
Instrumentos financieros derivados	62	165
Otros pasivos financieros	હે	ਦੇ ਕ
Douda financiera no corrlente	15.003	15.653
Emisiones de obligaciones y otros valores negoclables	1.563	1.691
Deuda financiera con entidades de crédito	856	741
Instrumentos financieros derivados	18	14
Otros pasívos financieros	162	140
Douda financiera corriente	2.599	2.595
Това	17.602	18.240

La clasificación de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015, es la siguiente:

	31 de dictembre de 2016				31 de diciembre de 2015
Pasivos financieros					Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total Nivel 1 Nivel 2 Nivel 2 Nivel 3 Total
Valor razonable con cambios a resultados
Derivados de cobartura		80		80 -	-	179		- 179
Tota		80		- BO BO BO BO		179		- 179

gasNatural epo.e.

gasNaturalsDa, s.

El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:

		Valor contable	Valor razonable
			A 31.12.16 A 31.12.15 A 31.12.16 A 31.12.15
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	10.098	10.632	11.389	11.931
Deuda Financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros	4.843	4.850	4.874	4.882

El valor razonable de las emisiones de obligaciones cotizadas se estima de acuerdo a su cotización (Nivel 1). El valor razonable de deudas con tipos de interés fijos se estima sobre la base de los flujos de caja descontados sobre los plazos restantes de dicha deuda. Los tipos de descuento se deferminaron sobre los tipos de mercado disponibles a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de díciembre de 2015 sobre deuda financiera con características de vencimiento y crédito similares. Estas valoraciones están basadas en la cotización de instrumentos financieros similares en un mercado activo o en datos observables de un mercado activo (Nivel 2).

El movimiento de la deuda financiera ha sido el siguiente:

	2016	2015
A 1 de Enero	18.249	20.544
Combinaciones de negocio (Nota 31)		165
Aumento de deuda financiera	7 828	5.943
Disminución de deuda financiera	(8.069)	(8.043)
Diferencias de conversión	204	(285)
Activos y pasivos mantenidos para la venta (Nota 9)		(338)
Traspasos y otros (1)	(667)	282
A 31 de Diciembre	17.602	18.246

(1) Incluye principalmente la baja de los saldos de Electricaribe por la desconsolidación de la participación tras la pérdida de control (Nota 8).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera por instrumento a 31 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015 y su calendario de vencimientos, consíderando el impacto de la cobertura de los derivados.

	2017	2019	2019	2020	2021	2022 y sigulentes	Total
A 31 de diciembre de 2016;
Emisión de obligaciones y otros valores negoclables
Fila	1-429	1.500	1.241	1.659	1.563	3.692	11.442
Statistille	133	23	63				219
Bancos institucionales y ofras enlidades Ппапсјегав
Fija	229	183	127	127	સ્ત	93	823
Variable	138	109	82	78	121	024	1-151
Bancos comercialas y otros pasivos financiaros
Fila	134	30	484	148	125	б	824
Variable	536	731	ਉਦੇ ਹ	385	390	60	3.049
Total fija	1.782	1.761	1.852	1.932	1.782	4.090	13.188
Total variable	807	322	1,026	463	511	દિવેત	4.413
Total	2.589	68892	2.878	2.395	2.273	4.774	17.602

	2016	2017	2018	2019	2020	2022" sappagubia A	***Tokalo =====
A 31 de diciembre de 2015:
Emleión de obligaciones y otros valores negoclables
Fila	1.298	1.405	1.567	1.235	1.680	4.588	11.754
Varlable	390	23	28	SB		ਸ਼ੁਰੂ	572
Bancos institucionales y obras entidades inançreras
Filla	167	234	190	177	177	255	1.200
Variable	63	ਵਿੱਚ	79	63	50	日日	391
Bancos comerciales y otros pasivos financieros
Fija	172	168	78	491	30	10	ਰੇਜ ਸ਼ੋ
Variable	517	582	સ્ત ન	774	679	362	3.385
Total flja	1.635	1,807	1.835	1,803	1.887	4.853	13.800
Total variable	aali	679	688	885	629	રેજિ	4,948
Tota	2.596	2.486	2.521	2.798	2.496	6.362	18.248

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda rinarciera, la deuda financiera a tipo fijo ascendería a 11.636 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (11.104 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) y a tipo variable a 5.886 millones de euros a 31 de diciembre de 2016 (6.965 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta nominada por monedas a 215 de diciembre de 2016 y a 31 de diciembre de 2015 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

	2017	2018	2019	2020	2021	2022 y sigulentes	Total
A 31 de diclambre de 2016:
Deuda denominada en euros	1.944	1.923	1.951	2.113	2.086	3.961	13.978
Deuda denominada en moneda extranjera:
Dólar estadounidense	288	20	502	1	106	5	922
Peso chieno	133	408	167	281	81	751	1.821
Peso mejicano	3	136	102			57	298
Real brasileño	159	179	74				412
Peso colomblano	61	9	75				145
Peso argențino	11	B	7				26
Resto
Total	2.669	2.683	2.878	2.395	2.273	4.774	17.602
	2016	2017	2018	2019	2020	2021 y sigulantes	Total
A 31 de diciambre de 2015:
Deuda denominada en euros	1,940	1.879	1.800	2.123	2.218	4.593	14.553
Deuda denominada en moneda extranjara:
Dólar estadounidense	229	ର୍ଟ୍ରାସ୍	20	486	1	6	828
Peso chileno	161	183	412	16	256	eas	1.724
Peso mejicano	4		157	66		67	294
Real brasileño	104	107	84				295
Peso colombiano	143	225	47	97	21		533
Peso argentino	10	6	1			U	17
Resto	A						4
Total	2.596	2,486	2.521	2.788	2.496	5.362	18.248

La deuda financiera en euros ha soportado en el ejercicio 2016 un tipo de interés efectivo medio del 3,57% (3,81% en el ejercicio 2015) y la deuda financiera en

gasNatural soc, an

moneda extranjera ha soportado un tipo de interés efectívo medio en el éjarcicio 2016 del 7,13% (7,91% en el ejercicio 2015), incluyendo los instrumentos derivadosasignados a cada transacción.

A 31 de diciembre de 2016, Gas Natural Fenosa tiene líneas de crédito por una cantidad total de 8.192 millones de euros (8.003 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), de las cuales 7.642 millones de euros no están dispuestas (7.558 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Existen deudas financieras con entidades de crédito por importe de 2.308 millones de euros (1.505 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) que se encuentran sujetas al cumplimiento de determinados ratios financieros.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, Gas Natural Fenosa no se encuentra en situación de incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros.

Por otra parte, determinados proyectos de inversión han sido financiados con estructuras específicas (financiación de proyecto) que incluyen la pignoración de las acciones de dichos proyectos. El saldo vivo de este tipo de financiación a 31 de diciembre de 2016 asciende a 13 millones de euros (19 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

A continuación se describen los instrumentos de financiación más relevantes:

Emisión de obligaciones y otros valores negociables

En el ejercicio 2016 y en el ejercicio 2015 la evolución de las emisiones de los valores representativos de la deuda ha sido el siguiente:

	A 1.1.2016	Em[slones	Recompras o sosioquiees	Ajustes por tipo de cambio y otros	A 31.12.2016
Emilidos en un estado miembro da la Unión Europea que han requendo el registro de un follalo informativo	10.957	5.125	(5.726)	б	10.262
Emilidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requendo el registro de un folleto informativo
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europaa	1 466	-	(116)	49	1.399
TO 8	12323	6.126	(5.841)	દર્વ	11-661
	A 1.1.2015	Emlalones	Recompras 0 BOSTOCHIBAT	Ajustes por tipo de cambio y ofros	A 31.12.2015
Emilidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requendo el registro de un folleto informalivo Emilidos en un estado miembro de la Unión	11 246	2.859	(3.263)	15	10.857
Europaa que no han requerido el registro da on follets informalivo					-
Emilidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea	2.004	184	(୧୫୨)	(149)	1.466
Total	13.250	3.053	(3.046)	(134)	12.323

Programa ECP

El 23 de marzo de 2010 Gas Natural Fenosa formalizó la firma de un programa Euro Commercial Paper (ECP) por un importe de 1.000 millones de euros siendo el emisor la sociedad dependiente Gas Natural Fenosa Finance BV (antes Unión Fenosa Finance BV). Durante el ejercicio 2016 se siguieron efectuando emisiones bajo dicho programa, realizando emisiones por un importe total de 4.225 millones de euros (2.359 millones de euros durante el ejercicio 2015). A 31 de diciembre de 2016 la

zasNaturalsoas cantidad dispuesta de dicho programa era de 100 millones de euros (300 millo des de euros a diciembre 2015), siendo el disponible 900 millones de euros (700 millónes de euros a diciembre 2015).

Programa EMTN

Gas Natural Fenosa mantiene, a través de las sociedades dependientes Gas Natural Capital Markets, S.A. y Gas Natural Fenosa Finance BV (antes Unión Fenosa Finance BV), un programa de European Medium Tem Notes (EMTN) a medio plazo. Dicho programa se estableció en 1999 y permitfa emitir hasta un principal total de 2.000 millones de euros. Tras diversas ampliaciones, la ultima de las cuales en diciembre de 2016, el límite del Programa es de 14.000 millones de euros (14.000 millones de euros a 31 de diciembre de 2015). A 31 de diciembre de 2016 estaba dispuesto un principal total de 10.205 millones de euros (10.605 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), siendo el importe pendiente de utilización 3.795 millones de euros. En abril de 2016 se realizó una emisión de 300 millones de euros que supuso la refinanciación de un bono cuyo vencimiento era abril de 2017 con un cupón anual del 2,31%.

El delalle del saldo nominal emitido es el siguiente:

Emisión	Nominal	Vancimiento	Сироп (%)
Jullo 2009	500	2019	6,375
Noviembre 2009	750	2021	5,125
Enero 2010	850	2020	4,500
Enero 2010	700	2018	4,125
Febrero 2011	600	2017	5,625
Mayo 2011	500	2019	5.375
Febrero 2012	750	2018	5,000
Septiembre 2012	800	2020	6,000
Octubre 2012	500	2017	4.125
Enero 2013	600	2023	3,875
Enero 2013 (1)	204	2019	2,125
Abril 2013	750	2022	3,875
Julio 2013 (2)	101	2023	3,974
Octubre 2013	500	2021	3.500
Marzo 2014	500	2024	2,875
Mayo 2014	200	2023	2,625
Enera 2015	500	2025	1,375
Abril 2016	600	2026	1,250
Abdi 2016	300	2021	0,515
linta	10.205

(1) El valor nominal es de 250 millones de franços suizos.

(2) El valor nominal es de 800 millones de coronas noruegas.

Participaciones Preferentes

En mayo de 2003, la sociedad dependiente Unión Fenosa Financial Services USA, L.L.C., emitió por un importe nominal de 609 millones de euros participaciones preferentes con las siguientes características:

• Dividendo: variable y no acumulatívo; hasta el 20 de mayo de 2013 era el Euribor a tres meses más un diferencial de 0,25% con un máximo del 7% y un mínimo de 4.25%; a partir de dicha fecha, será el Euribor a tres meses más un diferencial del 4%.
• Plazo: perpetuas, con opción para el emisor de amortizar de forma anticipada total o parcialmente las participaciones a partir del 20 de mayo de 2013. En caso de amortización se efectuarà por su valor nominal.
• Retribución: el pago del dividendo será preferente y no acumulativo y, está condicionado a la obtención de beneficios consolidados o al pago "tedividendo a las acciones ordinarias.
• Derechos políticos: no tienen. r

Con fecha 16 de abril de 2013 el Consejo de Administración de Gas Natural Fenosa aprobó la realización de una oferta de compra de dichas participaciones preferentes. Se ofreció la compra en efectivo de dichas participaciones al 93% de su valor nominal y, el 16 de mayo de 2013, una vez finalizado el plazo de aceptación, el importe nominal agregado respecto del cual se cursaron las correspondientes aceptaciones fue de 539 millones de euros, un 88,56% del importe norninal total de la emisión.

Con fecha 22 de febrero de 2016 se amortizó, a valor nominal, la totalidad de dichas participaciones preferentes que quedaban en circulación cuyo saldo ascendía a 69 millones de euros y devengaban un tipo de interés del 3,849%.

Obligaciones Negociables y Certificados Bursátiles

La sociedad dependiente Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S.A. ubicada en Panamá, formalizó durante el mes de Mayo de 2010 un programa de ernisión de Valores Comerciales Negociables de hasta 50 millones de dólares estadounidenses (47 millones de euros). A 31 de diciembre de 2016 no se había dispuesto ninguna emisión bajo dicho programa, restando en su totalidad como disponible (46 millones de euros a diciembre de 2015).

Por su parte, en fecha 3 de mayo de 2011 Gas Natural Fenosa, a través de su sociedad dependiente Gas Natural México S.A. de C.V., registró un Programa de Certificados Bursátiles en la Bolsa Mexicana de Valores por importe de 10.000 millones de pesos mexicanos (530 millones de euros) con la garantía de Gas Natural SDG, S.A. Al amparo de este Programa, el 20 de mayo de 2011 se cento una emisión de deuda a siete años, por un importe de 1.460 millones de pesos mexicanos (67 millones de euros) y una emisión de deuda a cuatro años ya vencida. El 14 de julio de 2015 se cerró una emisión de deuda a plazos de tres y diez años, por un importe agregado de 2.800 míllones de pesos mexicanos (129 millones de euros). El importe dispuesto a 31 de diciembre de 2016 es de 4.260 millones de pesos mexicanos, 196 millones de euros (225 millones de euros a 31 de diciernbre de 2015). El saldo disponible a 31 de diciembre de 2016 bajo dicho programa es de 5.740 millones de pesos mexicanos, 263 millones de euros (305 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Durante el ejercicio 2012, la sociedad dependiente Gas Natural S.A. ESP, ubicada en Colombia, firmó un programa de Bonos Ordinarios por 500.000 millones de pesos colombianos (158 millones de euros) en el mercado de capitales local; en el mes de Octubre de 2012 colocó bajo dicho programa dos emisiones por importe de 100.000 millones de pesos colombianos (32 millones de euros) y 200.000 millones de pesos colombianos (63 millones de euros) con vencimiento 5 y 7 años respectivamente. El saldo disponible a 31 de diciembre de 2016 bajo este programa es de 200.000 millones de pesos colombianos (63 millones de euros) (58 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Tras la adquisición del grupo CGE se incorporó deuda en mercado de capitales emitida bajo un programa de emisión en Chile. A 31 de diciembre de 2016, el saldo dispuesto es de 563.599 millones de pesos chilenos (801 millones de euros) (730 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) quedando disponible 1.067.663 millones de pesos chilenos (1.518 millones de euros).

gas Natural soa, a.

Deuda financiera con entidades de crédito

Deuda con entidades de crédito en Europa (bancos comerciales / institucionales)

A 31 de diciembre de 2016, la deuda financiera con entidades de crédito incluye préstamos bancarios por un importe de 1.520 millones de euros (1.662 millones de prostamos a 31 de diciembre de 2015) y Ilneas de credito dispuestas por 233 millones de euros (237 millones de euros a 31 de diciembre 2015). Con fecha 16 de febrero de 2015 se amorlizó anticipadamente un tramo del préstamo Club Deal firmado en 2013 por importe de 750 millones de euros y se refinanció un tramo de línea de crédito de dicho préstamo por importe de 1.500 millones de euros a otra línea de crédito nueva dicilo proculho por importana a 31 de diciembre de 2016 y de 2016 y de 2015. Además, se mantienen deudas contraídas con el instituto de Crédito Oficial (ICO) por un importe total de 112 millones de euros formalizadas mediante préstamos con vencimiento máximo 2018 (192 millones de euros a 31 de diciembre 2015).

Asimismo, el Banco Europeo de Inversiones (BEI) mantiene otorgada financiación a Gas Natural Fenosa por importe de 1.835 millones de euros (1.358 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) mameniéndose disponibles 300 millones de euros. En septiembre de 2016 se ha dispuesto del préstamo concedido por el BEI por 600 ocipones de euros, destinado a la financiación de inversiones en el negocio de distribución de gas en España.

Deuda con entidades de crédito en Latinoamérica (bancos comerciales A institucionales)

A 31 de diciembre de 2016, la deuda en Latinoamérica ascendió a 1.978 millones de euros (2.069 millones de euros a 31 de diciembre 2015) con diversas entidades financieras. El desglose geográfico de estas deudas es el siguiente:

Pals	2016	2015
Chile	998	1.002
Colombla	ಳಿ ಕಿ	ਬੱਚਿ
Brasi	412	295
Panamá	409	222
México	103	80
Otros	5	25
	1.978	2.069

Del total de la deuda con entidades de crédito de Latinoamérica a 31 de diciembre de 2016 el 99% de la deuda corresponde a financiación con bancos comerciales y el restante 1% a deuda con bancos institucionales.

Deudas con entidades de crédito en otros países (bancos comerciales / institucionales)

A 31 de diciembre de 2016, la deuda con entidades de crédito de otros países asciende a 16 millones de euros (25 millones de euros a 31 de diciembre 2015) y pertenecen básicamente a las áreas geográficas de Moldavia y Kenia.

Otros pasivos financieros

En el epígrafe "Otros pasivos financieros" se incluye a 31 de diciembre de 2016 En el opigraro el contrato de arrendamiento financiero con entidadas de crédito correspondiente a las islas de potencia de la central de ciclo combinado de Sagunto, con una vigencia de 10 años, firmado en el ejercicio 2007 (Nota 6).

El detalle de los pagos minimos por los contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:

		A 31.12.16			A 31.12.15
	Valor sumou	Descuento	Valor actual	Valor потіпа	Descuento	Valor actual
Menos de 1 año	52	(2)	50	37	(3)	ਤਕ
Entre 1 y 5 años				51	(2)	49
Total	52	(2)	50	88	(8)	83

Nota 17. Gestión del riesgo e Instrumentos financieros derivados

La gestión del riesgo

Gas Natural Fenosa cuenta con una serie de normas, procedímientos y sistemas orientados a la identificación, medición y gestión de las diferentes categorías de riesgo que definen los síguientes principios básicos de actuación:

• Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.
• Segregación a nivel operativo de las funciones de gestión del fiesgo.
• Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por Gas Natural Fenosa en el desarrollo de sus negocios sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo.
• Asegurar la adecuada determinación y revisión del perfil de riesgo por parte del Comité de Riesgos, proponiendo límites globales por categoría de riesgo, y su asignación entre las Unidades de Negocio.

El 23 de junio de 2016 los votantes de Reino Unido apoyaron la salida de su pals de la Unión Europea ("Brexit"). Si bien la salida de Reino Unido irá acompañada de un proceso de negociación que se prolongará durante un periodo de tiempo a día de hov indefinido, ya se han producido las primeras consecuencias, tanto en los mercados de capitales como en los de divisas. Sin embargo, la exposición de Gas Natural Fenosa al riesgo derivado del denominado "Brexit" es prácticamente nula.

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasívos financieros que devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un típo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es mantener un equilibrio enfre la deuda variable y fija que permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los parámetros de riesgo establecidos.

Gas Natural Fenosa utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés cambiando deuda a interés variable por deuda a tipo fijo.

La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2016 y 2015 (Nota 16), una vez consideradas las coberturas a través de los derivados contratados, es la siguiente." "

	A 31.12.16	A 31.12.15
Tipo de interes njo	13.189	13.900
Tipo de interés variable	4.413	4.348
Total	17.602	18.248

La tasa de interés variable está sujeta principalmente a las oscilaciones del Euribor, el Libor y los tipos referenciados de México, Brasil, Colombia, Argentina y Chile.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación de los tipos de interés es la siguiente:

2016	Incremento/descenso en el tipo	Efecto en el resultado	Efecto en el patrimonio
	de interés (puntos básicos)	antes de împueslos	antes de impuestos
	+50	(22)	83
	-50	22	(83)
2015	450	(22)	27
	-50	22	27

Riesgo de tipo de cambio

Las varíaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:

• Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de gas y otras rnaterias primas denominados en moneda distinta a la moneda local o funcional.
• Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.
• Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio neto aportado y resultados.

Para mitigar estos riesgos Gas Natural Fenosa financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en moneda local. Asimismo, intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa, así como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas diferentes del euro.

Para las posiciones abiertas los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de considerarse necesario, mediante la contratación de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los límites aprobados de instrumentos de cobertura.

La divisa diferente del euro en que más opera Gas Natural Fenosa es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) de Gas Natural Fenosa a una variación del 5% (incremento y decremento) del tipo de cambio del dólar frente al euro es la siguiente:

		Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el palrimonio antes de impuestos
2016	+5% -5%		12 (10)
2015	+5% -5%	1	24 (23)

Asimismo, los activos netos de sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del euro están sujetos al riesgo de fluctuación del tipo de cambio "en la conversión de los estados financieros de dichas sociedades en el proceso de consolidación. La exposición a países con riesgo en los que existe más de un tipo de cambio no es significativa. El patrimonio neto a 31 de diciembre de 2016 de Gas Natural Fenosa en la moneda peso argentino asciende a 47 millones de euros (39 millones de euros a 31 de diciembre de 2015) lo que representa para una sensibilidad del 5% un efecto en el patrimonio antes de impuestos de 2 millones de euros (2 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Riesgo de precio de commodities

Una parte importante de los gastos de explotación de Gas Natural Fenosa están vinculados a la compra de gas para su suministro a clientes o para la generación de energía eléctrica en las centrales de ciclo combinado. Por tanto, Gas Nalural Fenosa se encuentra expuesto al riesgo de vaniación del precio de gas, cuya determinación está sujeta básicamente a los precios del crudo y sus derivados. Adicionalmente, en el negocio de generación de electricidad, Gas Natural Fenosa se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio de los derechos de emisión de CO2 y del precio de venta de electricidad.

La exposición a estos riesgos se gestiona y mitiga a través del seguimiento de la posición respecto a dichos commodities, tratando de equilibrar las obligaciones da compra y suministro y la diversificación y gestión de los contratos de suministro. Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo razonables, contratando ocasionalmente derivados para reducir la exposición al riesgo de precio, designándose generalmente como instrumentos de coberlura.

En las operaciones de trading de electricidad y de derechos de emisión de CO2 realizadas por Gas Natural Fenosa, el riesgo es poco significativo debido al reducido volumen de dichas operaciones y a los límites establecidos, tanto en importe como en vencimiento temporal.

	Incremento/descenso en el precio de compra de gas	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2016	+10%		র্যা
	-10%		(44)
2015	+10%		67
	-10%		(67)
	Incremento/descenso en el precío de venta electricidad	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2016	+10%		27
	-10%		(27)
2015	+10%	1	1
	-10%	(1)	(1)

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación del valor razonable de los derivados contratados pare cubrir el precio de commodities, es la siguiente:

zasNatural spo.

Asimismo, y por lo que respecta a la exposición a precios bajos de materias primes, Gas Natural Fenosa no mantiene inversiones relevantes en negocios de upstream o producción de materias primas, por lo que la variación de los precios de las materias primas no tiene un impacto significativo sobre la valoración de los activos.

La sensibilidad de los distintos segmentos a los precios del petróleo, gas, carbón y electricidad es la siguiente:

• Distribución de gas y electricidad. Es una actividad regulada cuyos ingresos y márgenes están vinculados a los servicios prestados gestionando infraestructuras de distribución, con independencia de los precios de las commodifies distribuidas. En todo caso, un descenso del precio del gas podría incrementar su consumo, impactando favorablemente en dicha retribución, contribuyendo así a la estabilidad de los resullados de Gas Natural Fenosa.
• Gas y electricidad. Los márgenes de las actividades de comercialización de gas y electricidad están directamente afectados por los precios de las materias primas. En este sentido, Gas Natural Fenosa cuenta con una política de riesgos que determina, entre otras, el rango de tolerancia de la compañía, definido mediante los límites de riesgo en vigor. Entre las medidas empleadas para mantener el riesgo dentro de los límites establecidos, destaca una política de gestión activa de aprovisionamientos, balance entre las fórmulas de adquisición y venta y cobertura puntual de operaciones, con el fin de maximizar el binomio riesgobeneficio.

Riesgo de crédito

El riesgo de credito derivado del fallo de una contraparte está controlado a través de políticas que aseguran que las ventas al por mayor de productos se efectiven a clientes con un historial de crédito adecuado, respecto a los cuales se establecen los correspondientes análisis de solvencia y en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito.

Para ello se han diseñado diversos modelos de medición de la calidad crediticia. A partir de dichos modelos puede medirse la probabilidad de impago de un cliente, y puede controlarse la pérdida esperada de la cartera comercial.

Los principales tipos de garantías que se negocian son avales, fianzas y depósitos. A 31 de diciembre de 2016, Gas Natural Fenosa había recibido garantías por 155 millones de euros para cubrir el riesgo de clientes industriales de gran consumo (51 millones de euros a 31 de diciembre de 2015). Durante el ejercicio 2016, se han ejecutado avales por importe de 1 millones de euros (1 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Asimismo, los importes de deudas comercíales se reflejan en el Balance de situación consolidado netos de provisiones de insolvencias (Nota 11), estimadas por Gas Natural Fenosa en función de la antigüedad de la deuda y la experiencia de ejercicios anteriores conforme a la previa segregación de carteras de clientes y del entorno económico actual.

A 31 de diciembre de 2016 y 2015, Gas Natural Fenosa no tenía concentraciones sígnificativas de riesgo de crédito.

Para mitigar el riesgo de crédito derivado de posiciones financieras, la contratación de derivados y la colocación de excedentes de tesorería se realiza en bancos e ínstituciones financieras de alta solvencia de acuerdo con la calificación crediticia de Moody's y S&P.

lgualmente, la gran mayoría de las cuentas por cobrar no provisionadas tienen una elevada calidad crediticia de acuerdo con las valoraciones de Gas Natural Fenosa, basadas en el análisis de solvencia y de los hábitos de pago de cada cliente.

El análisís de antigüedad de los activos financieros en mora pero no considerados deteriorados al 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Menos de 90 días	326	450
90 — 180 dfas	ਰੇਰੇ	142
Más de 180 días	14
Total	429	ടക്കു

Los activos financieros deteriorados están desglosados en la Nota 11.

Riesgo de liquidez

Gas Natural Fenosa mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromísos de pago adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente del riesgo de liquídez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponíbilidad de fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.

A 31 de diciembre de 2016 las disponibilidades de liquidez son las siguientes:

Fuente de liquidez	Disponibilidad 2016
Lineas de crédito disponibles (Nola 16)	7.642
Préstamos no dispueslos	352
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes (Nola 12)	2.067
Total	10.061

Adicionalmente, se dispone de capacidad para emitir deuda en mercado de capitales no utilizada por importe de 6.586 millones de euros detallada anteriormente (Nota 16).

El defalle de los vencimientos de los pasivos financieros existentes a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:

	2017	20-18	2018	2020	2021	2027 siguientes	Toiz
A 31 do diciembre de 2016
Acreedores comerciales y piras cuentas a pagar Préstamos y obras deudas financieras	(4.072) (3.327)	(3.371)	(3.489)	[2.814]	(2.678)	(5.709)	(4,072) (21.498)
Denvados financieros	(16)	31	23		(14)		ਰੇਖੇ
Olros pasivos	(104)	(67)	(185)	(87)	(81)	(615)	(1.149)
Total (1)	7.519)	(3.437)	(3.641)	(3.001)	(2.770)	(B.317)	(26.685)

	2016			2019	2020	1 gasNatural sog. s
		2017	2018			2021 siguientes	Тов
A 31 de diciembre de 2015 Acreedores comenciales y otras cuentas a pagar Préstamos y otras deudas financieras Danvados financieros Otros pasivos	(4.008) (3.165) (1) (ਬੰਡ)	(3,247) (16) (60)	(3.220) (1) (59)	(3.420) 73 (125)	(3,017) (51)	(0.210) (12) (SBC)	(4.0000) (22.278) 40 (728)
Total (1)	(7.238)	(3.323)	(2.280)	(3.472)	(3.066)	(6.581)	(26.973)

(1) Los Importas incluidos son los flujos de caja contractuales all descontar, por lo que dífieren de los importes Incluidos en el Balance de situación consolidado y en la Nota 16.

Gestión del capítal

El principal objetivo de la gestión del capital de Gas Natural Fenosa es asegurar una estructura financiera que optimice el coste de capital manteniendo una sólida octractara "intanciera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con el pochalor a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.

Gas Natural Fenosa considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener en el largo plazo un nivel de apalancamiento de alrededor del 50%.

La clasificación crediticia de la deuda de Gas Natural Fenosa a largo plazo es la siguiente:

	2016	2015
Moody's	Baa2	Baa2
Standard & Poor's	880	вв
Fitch	898+	BBB+

El ratio de apalancamiento es el siguiente:

	2016	2015
Dauda financiera neta:	15.423	15.64B
Deuda tinanciera no corriente (Nota 16)	15.000	15.653
Deuda financiera comente (Nota 16)	2,599	2 595
	(2.067)	(2.390)
Efeclivo y otros medios equivalentes (Nota 12) Derivados (Nota 17)	(112)	(210)
Patrimonio neto:	19.005	18.518
De los accionistas de la sociedad dominante (Nota 13)	15.225	14.367
De participaciones no dominantes (Nota 13)	3.780	4.151
Apalancamierto (Deuda linanciera neta ) (Deuda financiera hota + Patrimonio neto))	44,0%	45,8%

Instrumentos financieros derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:

	A 31.12.16		A 31.12.15
	Activo	Pasiyo	Activo	Pasivo
Instrumentos financieros derivados de cobertura	111	62	208	167
Coberíura flujos de efectivo
- Tipo de interés	85	22	25	41
- Precio de commodities				2
Cobertura valor razonable
- Tipo de interés y tipo de cambío	26	40	183	124
Otros instrumentos financieros
Instrumentos financieros derivados no	111	62	208	167
corrientes
Instrumentos financieros derivados de cobertura	46	દન	5	190
Cobertura flujos de efectivo
- Tipo de interés	1	6		f
- Tipo de cambio	రు		1	1
- Precio de commodities	રેસ	42	1	174
Cobertura valor razonable
- Tipo de inferés y tipo de cambio
- Típo de cambio		13	3	14
Otros Instrumentos financieros	1	5	2	10
- Precio de commodities	1	5	2	9
- Tipo de cambio				1
Instrumentos financieros derivados corrientes	47	કિ	7	200
Total	158	128	215	367

El valor razonable de los derivados se determina en base a variables observables en un mercado activo (Nivel 2).

Se incluyen en el epígrafe de "Otros instrumentos financieros" los derivados no designados contablemente de cobertura.

El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los instrumentos fínancieros derivados es el siguiente:

	2016		2015
	Resultado explotación	Resultado financiaro	Resultado explotación	Rasultado financiero
Coberíura flujos de efectivo	(81)	(25)	61	(15)
Cobertura valor razonable	(10)	(28)	(18)	(36)
Otros instrumentos financieros	(25)	(1)	(2)	15
Total	(116)	(54)	4 -	(36)

El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2016 y 2015, su valor razonable y el desglose por vencimientos de los valores nocionales es el síguiente:

31.12.16

	valor Razonable	Talor Noveller
		2017	2018	2019	2020		2021 Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERES:
Cobertura de flujos de electivo:
Panmutas financieras (EUR)	23	684					1.500	2.184
Permutas financieras (USD)	(2)	223	259					482
Penmutas financieras (MXN)	32	57	200					257
Permutas financieras (CHF)	26			204				204
Permutas financleras (NOK)	(21)						101	101
Permutas financieras (COP)
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIÓ:
Cobertura de flujos de efectivo:
Seguro de cambio (USD)	9	213						213
Seguro de cambio (GBP)		13						13
Cobertura de valor razonable:
Permulas financieras (CLP)	(14)			60		160		220
Permutas financieras (MXN)
Seguros de camblo (BRL)
Seguros de cambio (USD)	(13)	374						374
Seguros de cambio (DHN)		7						7
COBERTURA DE COMMODITIES:
Cobertura de flujos de efectivo:
Darivados precios de commodities (EUR)	23	309	54	प				367
Derivados precios de commodifies (USD)	(29)	281	139	131				દર્દન
OTROS:
Derivados precios de commodities (EUR)	(4)	13						13
Derivados tipo de cambio (USD)
TOTAL	30	2.174	6-22	399		160	1.601	4.886

	Valor Razonable	31.12.15 Valor Nocional
		2016	2017	2018	2019	2020	Posterlores	103
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS:
Gobertura de flujos de afectivo:
Permutas financieras (EUR)	(13)	255	દિવે					ਰੋਡਸਿ
Pemutas financieras (USD)	(ર)	3	216	251				470
Permitas financieras (MXN)	0		53					53
Permutas financieras (CHF)	24				204			204
Permutas financieras (NOK)	(24)						101	10-1
Permutas financieras (COP)	1	23	120					143
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO:
Cobertura de flujos de efectivo:
Seguro de cambio (USD)		482						482
Seguro de cambio (GBP)		1						1
Cobertura de valor rezonable:
Pemulas financiaras (CLP)	60				722		160	882
Permutas financieras (MXN)	(1)			222				222
Seguros de camblo (BRL)		13						13
Seguros de cambio (USD)	(11)	833						833
Seguros de cambio (DHN)		6						6
COBERTURA DE COMMODITIES:
Cobertura de fiujos de efectivo:
Denvados precios de commodities (EUR)	(20)	219	40					259
Derivados precios de commodifies (USD)	(155)	215	228	120	123			હેસ્ક્રેટ
OTROS:
Denvados precios de commodifías (EUR)	(7)	103	27					130
Derivados tipo de cambio (LISD)	(1)	1						1
TOTAL	(152)	2.164	1.368	193	1.049		261	5 425 A CLTL

Nota 18. Otros pasivos no corrientes

La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2016 y 2015 se muestra a continuación:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Deuda por contratos de arrendamiento financiero (1)	865	882
Fianzas y depósitos (2)	221	215
Instrumentos financieros derivados (Nota 17)		2
Otros pasivos (3)	145	145
Tola	1.331	844

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en los conceptos incluidos en este epigrafe de "Otros pasivos no corrientes".

(1) Deuda por contratos de arrendamiento financiero

Los principales pasivos reconocidos a 31 de diciembre en este epígrafe por arrendamientos financieros son los siguientes:

• En 2003, Gas Natural Fenosa adquirió dos buques de transporte de gas con una capacidad de 276.000 m³ a través de contratos de time-charler con una duración de 20 años, con vencimiento en 2023.
• En 2007 y 2009 se adquirieron conjuntamente con Repsol dos buques de transporte de gas de 138.000 m³ a través de contratos de time-charter con una duración de 25 años cada uno de ellos, ampliable por períodos consecutivos de 5 años. En 2014 Gas Natural Fenosa y Shell firmaron un acuerdo, enmarcado dentro de la operación de venta del negocio de gas natural licuado del grupo Repsol, según el cual se adjudicó el uso en exclusiva de cada uno de los dos buques quedándose Gas Natural Fenosa el buque adquirído en 2009 con vencimiento en 2029, ampliable por periodos consecutivos de 5 años.
• En marzo de 2014, Gas Natural Fenosa adquirió un buque de fransporte de gas natural licuado con una capacidad de 173.000 m² en régimen de arrendamiento financiero con una duración de 18 años y vencimiento en 2032.
• En septiembre y noviembre de 2016, Gas Natural Fenosa adquirió dos buques de transporte de gas natural licuado con una capacidad, cada uno de ellos, de 176.300 m³ en régimen de arrendamiento financiero con una duración de 20 años y vencimiento en 2036.

El detalle de los pagos mínimos por estos contratos de arrendamiento financie el siguiente:

		A 31.12.16			A 31.12.15
	Valor nominal	Descuento	Valor actual	Valor nominal	Descuento	Valor actual
Menos de 1 año	110	(7)	103	દિવે	(4)	ਉਂਕੇ
Entre 1 y 5 años	439	(88)	353	271	(51)	220
Más de 5 años	1.190	(578).	612	640	(278)	362
Total	1.739	(671)	1.067	979	(333)	646

La Deuda por contratos de arrendamiento financiero ha soportado a 31 de diciembre de 2016 un tipo de interés efectivo medio del 6,5% (6,5% a 31 diciembre de 2015).

Fianzas y depósitos (2)

En el apartado "Fianzas y depósitos" se incluyen fundamentalmente los importes recibidos de los clientes en el momento de la contratación como garantía del suministro de electrícidad y gas natural y que, de acuerdo con la legislación que así lo establece, han sido depositados en las Administraciones Públicas competentes (Nota 8), así como los importes recibidos de los clíentes como garantía del suministro de gas licuado del petróleo.

(3) Otros pasivos

Se incluye, entre otras partidas, el compromiso de recompra sin prima otorgado el 22 de septiembre de 2008, y renovado en junio de 2013, a Sinca Inbursa, S.A. de C.V. (Inbursa) correspondiente al 14,125% de Gas Natural México, S.A. de C.V. y al 14% de Sistemas de Administración, S.A. de C.V., con vencimiento el mes de mayo de 2019, en que Inburea podrá ofrecer todas las acciones que tenga en ese momento a Gas Natural Fenosa, que tendrá la obligación de adquirirlas. El precio de adquisición será determinado por la valoración a mercado de cada acción, en base a los resultados de las participadas. Como consecuencia de dicho compromiso sigue asignándose a la Sociedad dominante el porcentaje de compromiso de recompra. El pasivo registrado en este epígrafe al 31 de diciembre de 2016 asciende a 74 millones de euros y equivale al valor actual del importe a reembolsar (72 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Nota 19. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El detalle a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el siguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Acreedores comerciales	3.204	3.049
Acreedores comerciales empresas vinculadas (Nota 33)	51	ਚ ਤੋ
Acreedores comerciales empresas asociadas	19	র্যা
Proveedores	3.274	3 096
Administraciones públicas	દર્ય વે	477
Instrumentos financieros denvados (Nota 17)	48	183
Remuneraciones pendientes de pago	ਉਦੇ	ਰੇਤ
Ofros acreedores	29	22
Otros acreedores	697	777
Pasivos por impuesto corriente	106	135
Total	4.072	4.008

as Natural spa, a

as Natural soc. BA

El valor razonable y el valor contable de estos pasivos no difieren de forma significativa.

Información sobre los aplazamientos de pagos efectuados a proveedores. D.A 3ª "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio

El importe total de pagos realizados a los proveedores del ejercicio, con detalle de los plazos de pago, de acuerdo a los plazos máximos legales de pago establecidos en la Ley 15/2010 de 5 de julio, por la que se establecen las medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es el siguiente:

	2016	2015
		Importe Importe
Total pagos	11.533	14.847
Total pagos pendientes	417	464
Periodo medio de pago a proveedores (dias) (1)	28	29
Ratio de operaciones pagadas (días) (2)	27	29
Ratia de operaciones pendientes de pago (dias) (3)	30	30

(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago.

(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio

(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago

Nota 20. Otros pasivos corrientes

El detalle a 31 de diciembre de 2016 y 2015 es el síguiente:

	A 31.12.16	A 31.12.15
Dividendo a pagar	37	421
Gastos devengados y no pagados	174	233
Pasivo por arrendamiento financiero (Nota 18)	103	ਨ
Instrumentos financieros derivados (Nota 17)		ਤੇ
Otros pasivos	33	31
Total	347	752

Nota 21. Situación fiscal

Gas Natural SDG, S.A. es la sociedad dominante del grupo Consolidado fiscal 59/93, en el que se integran todas aquellas sociedades residentes en España, participadas, directa o indirectamente, en al menos un 75% por la sociedad dominante y que cumplan determinados requisitos, lo que implica la determinación de forma conjunta del resultado fiscal del grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota. El grupo consolidado fiscal para el ejercicio 2016 se indica en el Anexo III.

El resto de sociedades de Gas Natural Fenosa tributan de forma individualizada de acuerdo con sus respectivos regímenes, salvo el caso de varias sociedades dependientes en Italia que tributan en un grupo consolidado fiscal propio.

La conciliación entre e) "Impuesto sobre beneficios" registrado y el que resultácia de aplicar el tipo nominal del Impuesto vigente en el país de la sociedad dominante (España) sobre el "Resultado antes de impuestos" para los ejercicios 2016 y 2015 es la siguiente:

	2016	శాల	2015	0%
Resultado antes de impuestos	2.083		2.363
Impuesto teórico	521	25,0	662	28,0
Efecto resullados netos método participación	25	1,2
Aplicación tipos impositivos entidades extranjeras	(20)	(1.5)	(45)	(1 9)
Deducciones fiscales	(13)	(0.1)	(39)	(1,7)
Reversión impuestos diferidos por fusión Transnet	(128)	(6.1)
Revaluación impuestos diferidos Colombia	21	1,0
Otros conceptos	10	0,5	(6)	(0,2)
Impuesto sobre benefícios	416	20,0	573	24,2

Desglose del gasto corrlente/diferido:

Impresto corriente	474 (58)	662 (89)
Impuesto diferido Impuesto sobre beneficios	416	573

El 27 de noviembre de 2014 se aprobó la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, estableciéndose una disminución del tipo general de gravamen en España del 30% al 28% para el ejercicio 2015 y al 25% a partir del ejercicio 2016. La mencionada reducción del tipo impositivo en España del 28% al 25% se ha visto parcialmente mitigada por un incremento del tipo de gravamen en Chile del 22,5% al 24%.

En el marco del proceso de reorganización de los negocios y simplificación societaría en Chile, con fecha 14 de diciembre de 2016, Compañía General de Electricidad, S.A. ha procedido a fusionar por absorción a su filial Transnet. El fondo de comercio resultante se ha asignado al valor fiscal de los activos no monetarios recibidos de la absorbida (redes de transmisión eléctrica) equivalente a su valor contable a la fecha de la operación, generando una disminución del pasivo por impuestos diferidos de 128 millones de euros con contrapartida al epigrafe "Impuesto sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El 29 de diciembre de 2016 se publicó en Colombia la Ley Nº 1819 de Reforma Tributaria Estructural que establece una disminución progresiva de la tasa del lmpuesto sobre la renta para los años 2017, 2018 y 2019. Como consecuencia de dicha publicación se han revaluado los impuestos diferidos a la tasa de reversión prevista registrándose un mayor gasto en el epígrafe de "Impuesto sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por un importe de 21 millones de euros.

El 3 de diciembre de 2016 fue publicado el Real Decreto-Ley 3/2016 por el que se adoptan medidas tributarias para la consolidación de las finanzas públicas que introdujo modificaciones relevantes en el ámbito del Impuesto sobre Sociedades. Entre otras, se establece, con efectos desde 1 de enero de 2016, la obligación de revertir en un plazo máximo de 5 años las provisiones por deterioro de valor de las participaciones que hubieran resultado deducibles antes de 2013, se limita la compensación de bases imponibles negativas para las grandes empresas al 25% de

as Natural sog. S.o.

la base imponible previa y se limita la aplicación de la deducción por "goble imposición interna o internacional generada o pendiente de aplicación al 50% de la, cuota Integra previa. Adicionalmente, con efectos desde 1 de enero de 2017 las pérdidas en la transmisión de participaciones no serán deducibles. En el ejercicio 2016 estas medidas no han tenido impacto significativo en los estados financieros de Gas Natural Fenosa.

Las rentas acogidas a la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios prevista en el artículo 42 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo (TRLIS) y las inversiones en que se materializaron en ejercicios pasados se detallan en las cuentas anuales de los correspondientes ejercicios. El detalle correspondiente es el siguiente:

Año Venta	Importe obtanido da la venta	Importe reinvartido	Renta acogida a la deducción	Elercicio reinversion
	मे	प	2	2011
2011 2012				2012
2013				2013
2014	414	414	210	2014
Total	420	420	213

La reinversión se realizó en elementos patrimoniales del inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo sido efectuada tanto por la propia sociedad dominante como por el resto de empresas del grupo fiscal en virtud de lo dispuesto en el artículo 75 del TRLIS.

De otra parte, las rentas acogidas al régimen fiscal de las transmisiones de activos realizadas en cumplimiento de normativa de defensa de la competencia, Disposición Adicional 4ª del TRLIS, y las inversiones en que se materializaron en ejercicios pasados, se detallan a continuación:

Año Venta	Importa obtanido da la venta	Importe reinvertido	importe plusvalla	lmporte plusvalla incorporada en base imponible	Importe plusvalia pendlante incorporación en base Imponible
2002	917	917	462	18	444
2003	39	39	20		20
2004	292	292	177	9	168
2005	432	432	300		299
2006	309	300	226		226
2009	161	161	87		87
2010	799	799	500		560
2011	450	450	384		394
2012	38	38	32	-	32
TOTAL	3.437	3.437	2.250	28	2 230

La reinversión se realizó en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad transmitente corno por el resto de empresas del Grupo Fiscal en virtud de lo dispuesto en el articulo 75 del TRLIS.

El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del apartado, "Otro resultado global del ejercicio" del Estado consolidado de resultado global es el siguiente:

		A 31.12.16			A 31.12.15
	8 ruto	Elecín Impositivo	New	Eruto	Efecto 041380000	Noto
Valoración activos financieros disponibles venta		11	87	0	(1)
Coberturas de flujos de efectivo	228	(61)	187	(164)	39	(125)
Diferencias de conversión	428		428	(320)		(320)
Ganancias y párdidas actuariales (Nola 15)	(51	13	(38)		2
Total	600	(49)	580	(472)	36	(436)

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos es la siguiente:

Impuestos diferidos de activo	Provisiones obligaciones personal	Provisionee Insolvencing y 01/10 provisionea	Crudioa Racolan (1)	Diforences a amoriización	Valoracka achyas a Instrumperil 0 9 Ilnancience	CHICAR	Total
A 4.1.15	2014	236	106	418	43	129	1.134
Creacion/(reversion) (2)	(1 1)	42	(7)	(79)	38	16	(1)
Combihaciones de negocio (Nota 31)		-	6	1		2	9
Movimientos ligados ajuales patrimonio	(2)				1		(1)
Offerencias de convarsión	(10)	(20)	(2)	(в)	(12)	(2)	(e2)
Activos y pasivos mantenidos para la vania (Nota 9)	(1)	(ન)	(10)	(2)			(14)
Traspasos y otros	(1)	9		C	(3)		5
A 31.12.15	179	256	03	378	67	નવે ત	1,070
Greaclon/(reversion)	(7)	(10)	(16)	(14)	(38)	(5)	(84)
Combinaciones de negació (Nota 31)
Movimientos ligados alustes patrimonio	17				(4)		13
Diferencias de conversión	5	13	5	2	(e)	(1)	18
Activos y pásivos mantenidos para la venta (Nota 9)
Traapasos y olros (3)	(32)	(ag)	(15)	(a)	21	(B)	(138)
A tra Art Ja	4 € 4	ને જેઠ	R7	307	20	139	872

A (1) comes ponder a sociedades que han vanido oblentendo históricamente beneficios de manera recurrente.

con espirada a scredares que non vallio ducance nascritorio centralización (engoral del 10% a la deducción fiscal de las en el produce en la minillo de la la Ley 16:2012.
Includizaciones en vitudo de los salos de Electricanos por la desconsollócion de la participación itas la perilicipación i

(9) control (Nota B)-

Reparantes
: gasNaturalsos sa

Impuestoa diferidos de passivo	Diferencias amoritzación	Plusvallas diferidas	Veloración combinación de negocios 11	Valoración activos e natrumantos financieros	Otros	Total
A 1 1.15	1.043	210	1.448	B	81	2.798
Creacion/(reversion)	(2)	(1)	((ਰੱਚ)	(5)	(18)	(20)
Combinaciones de negodo (Nota 31)	1		15			16
Movimientos ligados ajustes polmono	(1)			(2)		(3)
Diferencias de conversión	(उठ)	t	(a)		3	(da)
Activos y pasivos mantariidos para la venta (Nota 9)	(111)		(20)		(3)	(134)
Traspasos y ofros	2	(ન)		(1)
A 31.12.15	893	209	1.368	(2)	75	2.543
Creación/(reversión) (2)	(119)		(રહ્યા)	1	20	(149)
Combinaciones de negocio (Nota 31)			8			B
Movimiantos ligados alustes palrimonio				20		20
Diferencias de conversion	61		6		4	71
Activos y pasivos mantenidos para la venta (Nota 9)
(3) Solga A SUBBOS (3)			(છ)	25		16
A 31.12.19	835	200	1.322	44	છે છે	2.509 An In Mannemmen alm Flublicati

(1) En el apartado de "Valoración combinación de negocios" se incluye el efecto fiscal de la parte de la chierencia con consecuencia de la absorción de Unión Fensa S.A. por Gas Nalural SDG, S.A. resitzada en el epicioneral de la conda de sclivos nelos adquíridos que no tendrá afactos fiscales. También se incluye el efecto fiscal de la asignadon del precio de adquisición de CGE por Gas Natural Fenosa realizada en el ejercicio 2014 y de diversas adquisiciones prevías reallizadas por CGE

o la ciu a partado de "Diferencias de amortizeción" la disminución del pasivo por impusatos diferidos de 128 millones de (2) euros consecuencia de la operación de lusión de Transnet mancionada antertormente.

lnduse principalmente la baja de Electricanos por la desconsolidación de la participación tras la percida de ල control (Nota 8).

A 31 de diciembre de 2016 los creditos fiscales pendientes de registrar ascendian a 30 millones de euros (27 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

En octubre de 2015 se cerró el proceso de inspección seguido ante Gas Natural SDG, S.A. y Gas Natural Distribución Latinoamérica, S.A. (antes Gas Natural Internacional SDG, S.A.) para el Impuesto sobre Sociedades (ejercicios 2009 y 2010) y el Impuesto sobre el Valor Añadido (ejercicio 2010) sin que se hayan puesto de manifiesto aspectos relevantes, ni tampoco se hayan derivado impactos significativos en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

El grupo fiscal de Gas Natural SDG, S.A. tiene abiertos a inspección los ejercicios 2011 y siguientes en cuanto a fos impuestos que le son de aplicación.

: Con carácter general, en el caso del resto de sociedades Gas Natural Fenosa, los períodos abiertos a inspección son los siguientes:

Pais	Perlodo
Argentina	2010-2016
Brasi	2011-2016
Colombia	2014-2016
Chile	2013-2016
talla	2012-2016
Mexico	2011-2016
Panama	2010-2016

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, Gas Natural Fenosa considera que dichos pasívos, en caso de producirse, no afectarían significativamente a las presentes Cuentas anuales.

Gas Natural Fenosa tiene constituidas provisiones para hacer frente a obligaciones derivadas de diversas reclamaciones fiscales. A 31 de diciembre de 2016, el príncipal 118

litigio de naturaleza fiscal que afecta al Grupo corresponde a la deducción por actividades de exportación. Como consecuencia de distintos procesos de inspección", en cuanto a los ejercicios fiscales de 2003 a 2008, la Inspección ha venido cuestionando la procedencia de la deducción por actividades de exportación aplicada por Gas Natural Fenosa, habiéndose firmado las actas en disconformidad y estando actualmente recurridas ante el Tribunal Económico Administrativo y el Tribunal Supremo. El importe total de dichas actas a 31 de diciembre de 2016, incluyendo intereses, asciende a 93 millones de euros, importe íntegramente provisionado (Nota 15).

Nota 22. Importe neto de la cifra de negocios

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Ventas de gas y acceso a redes de distribución	11.531	13.904
Ventas de electricidad y acceso a redes de distribución	10.106	10.575
Alquiler de instalaciones, mantenimiento y servicios de gestión	1 472	1 445
Oras ventas	75	91
Total	23.184	26.015

Nota 23. Aprovisionamientos

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercício 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Compras de energla	12.782	15.075
Servicio acceso a redes de distribución	2.152	2.176
Otras compras y variación de existencias	486	746
Total	15.420	17-997

Nota 24. Otros ingresos de explotación

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2016 y 2015 es el síguiente:

	2016	2015
Otros ingresos de gestión	261	252
Subvenciones de explotación
Total	265	257

Se incluye en el epígrafe de "Otros ingresos de gestión" los ingresos correspondientes a los servicios de construcción o mejora de las infraestructuras de las concesiones afectas a la CINIF 12 por importe de 141 millones de euros (143 millones de euros en el ejercicio 2015), cuyo valor razonable se estima por referencia a los gastos incurridos (Nota 26), sin margen.

gasNatural soc.s.

Nota 25. Gastos de personal

El delalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidade del ejercicio 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Sueldos y salarios	857	820
Costes Seguridad Social	136	134
Planes de aportación definida	বী	41
Planes de prestación definida (Nota 15)	ਰੇ	10
Trabajos realizados para el inmovilizado del grupo	(116)	(113)
Otros	83	81
Tota	1.013	973

El número medio de empleados de Gas Natural Fenosa durante el ejercicio 2016 ha sido de 19.661 y en 2015 de 21.542 y su desglose por categorías es el siguiente:

	2016	2015
Directivos	1 477	1.500
Mandos intermedios	3.098	3.631
Técnicos especializados	5.281	5.709
Puestos operativos	9.805	10.642
Total	19.661	21.542

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33%, distribuido por categorías es el siguiente:

	2016	2015
Directivos		6
Mandos intermedios	25	23
Técnicos especializados	64	60
Puestos operativos	164	174
Total	260	263

El número de empleados de Gas Natural Fenosa al término de los ejercicios 2016 y 2015 distribuido por categorías, géneros y áreas geográficas es el siguiente:

	2016		2015
	Hombres	Mujeres	Hombres	Muleres
Directivos	1.091	371	1,087	380
Mandos intermedios	2.297	807	2 402	648
Técnicos especializados	3 479	1.757	3.611	1.702
Puestos operativos	5.515	2.112	7.386	2.743
Total	12.382	4.847	14.486	5.453

	2016	2015
España	7.452	7.560
Resto de Europa	1.252	1.210
Latinoamérica	7.612	10.213
Resto	813	તરીકે જિલ્લામાં આવેલું એક ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્યત્વે આવેલું એક ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ
Total	17.229	19.939

Al término del ejercicio 2016, el número de empleados de Electricaribe que no se incorpora como consecuencia de la pérdida de control (Nota 8) era de 1.478 personas.

En el cálculo del número medio de empleados no se ha ferido en cuenta el número medio de empleados de las sociedades que se consolidan siguiendo el método de la participación y que ascienden a 920 personas (1.104 personas el 31 de diciembre de 2015). Tampoco se ha tenido en cuenta el número de empleados al término del ejercicio de dichas sociedades que a 31 de diciembre de 2016 ascendería a 848 personas (1.151 personas el 31 de diciembre de 2015).

Nota 26. Otros gastos de explotación

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada • del ejercicio 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Tributos	483	484
Operación y mantenimiento	372	381
Publicidad y otros servicios comerciales	357	353
Delenom por insolvencias (Nota 11)	327	258
Servicios profesionales y seguros	200	193
Servicios de construcción o mejora concesiones CINIIF 12 (No(a 24)	141	143
Suministros	113	121
Prestación de servicios a clientes	86	70
Arrendamientos operativos (1)	57	61
Otros	331	346
lota	2.467	2.360

(1) En la Nota 35 se detallar los pagos mínimos no cancelables de los arrendamientos operativos.

Resultado enajenación de inmovilizado Nota 27.

Se incluye la plusvalía de 51 millones de euros por la venta de cuatro edificios de Madrid por importe de 206 millones de euros (Nota 6).

Otros resultados Nota 28.

En el ejercicio 2016 corresponde principalmente a la plusvalla antes de impuestos de 128 millones de euros por la venta de la participación en GNL Quintero, S.A. (Chile) por importe de 182 millones de euros (Nota 7).

También se incluye el traspaso de las diferencias de conversión acumuladas en el patrimonio neto por la partícipación en Electricaribe generadas hasta el momento de su pérdida de control (Nota 8) con un impacto negativo de 38 millones de euros.

En el ejercicio 2015 correspondía a la plusvalía antes de impuestos de 5 millones de euros obtenida en la enajenación de la participación del 44,9% en la sociedad Barras Eléctricas Galaico Asturianas, S.A. al Grupo Viesgo por un importe de 97 millones de euros (Nota 7).

Nota 29. Resultado financiero neto

El detalle de este epigrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2016 y 2015 es el siguiente:

	2016	2015
Dividendos	14	12
Intereses	32	22
Olros	ਉਦੇ	108
Total ingresos financieros	131	140
Costa de la deuda financiara	(779)	(845)
Gastos por intereses de pensiónes	(32)	(30)
Otros gastos financieros	(143)	(157)
Total gastos financieros	(954)	(1.032)
Variaciones de valor razonable en Instrumentos financieros denvados (Nota 17)	(2)	(1)
Diferencias de cambio nefas		(1)
Resultado financiero neto	(025)	(894)

sas natural soc, sa

Nota 30. Efectivo generado en las operaciones de explotación

	2016	2015
Resultado antes de impuestos	2.083	2.363
Ajustos del resultado:	2. 496	2. 599
Amortización y pérdidas por deferioro de inmovilizado (Nota 5, 6 y 9)	1.759	1.791
Otros ajustes del resultado neto:	736	808
Resultado financiero (Nota 9 y 29)	825	918
Resultado entídades valoradas método participación (Nota 7 y 9)	08	3
Traspaso ingresos diferidos (Nota 14)	(43)	(64)
Otros resultados (Nota 28)	(122)	(5)
Variación neta Provisiones	(76)	(91)
Resultado antes de impuestos de actividades ínterrumpidas (Nota 9)	54	47
Cambios en el capital comente (excluyendo los efectos de cambios	б	(75)
en el perimetro y diferencias de conversión);
Existencias	135	251
Deudores comerciales y ofras cuentas a cobrar	(316)	228
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	186	(554)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:	(1.20B)	(1.387)
Pago de intereses	(793)	(898)
Cobros de intereses	31	24
Cobras de dividendos	79	82
Pagos por impuestos sobre beneficios	(525)	(295)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION	3.375	3.500

La composición del efectivo generado en las operaciones de explotación de 2016 y 2015 es el siguiente:

Nota 31. Combinaciones de negocios

Ejercicio 2016

Vayu Limited

El 29 de julio de 2016 Gas Natural Fenosa cerró la compra del 100% de la comercializadora irlandesa de gas y electricidad Vayu Limited (Vayu), la que se enmarca en el cumplimiento del nuevo plan estratégico que contempla el crecimiento en el negocio de comercialización de energía en Europa. Esta operación complementará la posición del Grupo en los mercados europeos donde ya está presente (Francia, Italia, Bélgica, Países Bajos, Portugal, Alemania y Luxemburgo), permitirá conseguir las sinergias derivadas de ahorros por la integración y desarrollar la actividad de trading y operaciones de GNL. Vayu cuenta con una cuota de comercialización de grandes clientes industriales y comerciales de gas en Irlanda del 15%, mientras que la de comercialización de electricidad es de alrededor del 6%. El coste total de la combinación de negocios asciende a 32 millones de euros. El fondo de comercio se ha calculado por diferencia entre el coste de adquisíción y la participación en el valor razonable de los activos identificables y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ha ascendido a 16 millones de euros.

El defalle de los activos netos adquiridos al 31 de julio de 2016 y el fergas latifral sos, a comercio es el siguiente:

Coste de adquisición	32
Valor razonable de los activos netos	16
Fondo de comercio (Nota 5)	16

	Valor razonable Valor en libros
Inmovilizado intangible (Nota 5)	-14
Otros activos correntes	12	12
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	10	10
TOTAL ACTIVOS	36	22
Pasivos por impuestos diferidos (Nota 21)	2
Otros pasivos corrientes	18	18
TOTAL PASIVOS	20	18
Activos nebos adquiridos	16	4
Valor razonable de los activos netos adquiridos	16
Precio de compra	32
Efectivo y otros activos Ilquidos equivalentes en la filial adquirida	10
Costa de admilision neto	22

Si la operación hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2016 el impacto de la operación sobre el importe neto de la cifra de negocios y el resultado consolidado no hubiera sido significativo.

En el proceso de asignación del precío de compra, se han identificado los activos susceptibles de ser revalorizados a partir del balance de Vayu Limited a 31 de julio de 2016. La valoración de los activos netos de Vayu Limited se ha realizado, básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:

• El negocio se ha valorado siguiendo el enfoque de ingresos, y en particular mediante el método del descuento de flujos de efectivo, basados en datos de entrada de Nivel 3, al tratarse de datos que no son observables en el mercado.
• Los principales parámetros empleados en la valoración han sído una fasa de descuento del 12,1% y una tasa de crecimiento del 0%.
• Las hipótesís más sensibles incorporadas en las proyecciones y que se basan en las previsiones sectoriales y en el análisis de la información histórica son la evolución de los márgenes por cliente de electricidad y gas.

Como consecuencia del proceso de asignación, se ha procedido a contabilizar una revalorización de activos intangibles que corresponde al valor de la cartera de clientes de gas y electricidad y al valor de los contratos de adquisición de energla. Se han registrado también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a las revalorízaciones realizadas.

A la fecha de la adquisición no se han identificado pasivos contingentes por lo que no se han reconocido provisiones adicionales a las que figuran en el valor en libros.

El fondo de comercio provisional resultante de esta combinación de negocios es atribuible a la alta rentabilidad del negocio adquirido descrito anteriormente, a los beneficios y sinergias que se prevén que surjan como consecuencia de la integración también mencionada, así como por la existencia del capital humano organizado de Vayu con gran experiencia en los mercados energéticos.

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Ibereólica Cabo Leones II S.A.

gas Natural sog, s

El 15 de diciembre de 2015 se alcanzó un acuerdo para adquirir el 51% de la sociedad Ibereólica Cabo Leones II S.A por Gas Natural Fenosa a través de su filial Global Power Generation Chile S.p.A. La contabilización definitiva de esta combinación de negocios se ha llevado a cabo en 2016, dado que es en este ejercicio cuando se obtiene la información clave para dicha contabilización y finaliza el plazo de doce meses desde la adquisición que establece la NIIF 3.

Cabo Leones II es un proyecto eólico de 204 MW de potencia que, en las subastas de energía de 2016, ha resultado adjudicatario de un contrato de suministro de energía al sistema de distribución de Chile por 555 Gwh anuales a partir de 2020.

Con esta adquisición Gas Natural Fenosa ha materializando su compromiso por entrar en el mercado de generación chileno,

El coste total de la combinación de negocios asciende a 11 millones de euros. El fondo de comercio se ha calculado por diferencia entre el coste de adquísición y la participación en el valor razonable de los activos identificables y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ha ascendido a 3 millones de euros.

El detalle de los activos netos adquiridos al 1 de enero de 2016 y el fondo de comercio es el siguiente:

11 Coste de adquisición
B Valor razonable de los activos netos
3 Fondo de comercio (Nota 5)
razonable	Valor Valor en libros
23	1
Inmovilizado infangible (Nota 5) 23 TOTAL ACTIVOS	1
હ Pasívo por impuesto diferido (Nota 21)
1 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	1
7 TOTAL PASIVOS	1
18 Activos netos adquiridos
B Participaciones no dominantes (Nota 13)
8 Valor razonable de los activos netos adquiridos

Precio de compra Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida Coste de adquisición neto

En el proceso de asignación del precio de compra, se han identificado los activos susceptibles de ser revalorizados a partir del balance de Ibereólica Cabo Leones II S.A. a 1 de enero de 2016, correspondientes a activos intangibles representados por el valor de las autorizaciones necesarias para la explotación del parque. Se han registrado también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a la revalorización realizada.

La valoración de dichos activos netos de Ibereólica Cabo Leones II S.A. se ha realizado, básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:

• El negocio se ha valorado siguiendo el enfoque de ingresos, y en particular mediante el método del descuento de flujos de efectivo, basados en datos de entrada de Nivel 3, al tratarse de datos que no son observables en el mercado.

11

11

• Los principales parámetros empleados en la valoración han sido una Jasa de descuento del 9,2% y una tasa de crecimiento del 0%.
• Las hipótesis más sensibles incorporadas en las proyecciones y que se basan en las previsiones sectoriales y en el análisis de la información histórica son, la evolución del precio de energía en el mercado Chileno, así como las horas de viento estimadas durante el periodo de vida útil de la instalación.

Otras adquisiciones

En el mes de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa ha adquindo, a través de GPG, el 100% de las sociedades Inca de Varas I, S.A. e Inca de Varas II, S.A., por un importe inicial de 1 millón de euros, correspondiente básicamente al inmovilizado intangible. Estas sociedades están iniciando el desarrollo de una instalación de generación solar fotovoltaica en Chile de 120 MW.

Por otro lado, en el mes de diciembre de 2015 Gas Natural Fenosa ha adquirido, a través de GPG el 85% de las sociedades Sobral | Solar Energia SPE Ltda, y Sertao l Solar Energia SPE Ltda., por un importe conjunto de 1 millón de euros correspondiente básicamente al inmovilizado intangible. Estas sociedades están iníciando el desarrollo básicamente de dos instalaciones de generación solar fotovoltáica en Brasil con una potencia conjunta de 60 MW.

Si dichas operaciones hubieran tenido lugar el 1 de enero de 2016 el impacto de las operaciones sobre el importe neto de la cifra de negocios y el resultado consolidado no hubiera sido significativo.

La contabilización de todas estas combinaciones de negocios ha sido determinada de manera provisional, dado que aún no ha finalizado el plazo de doce meses desde las fechas de adquisición que establece la NIIF 3.

Durante el ejercicio 2016, los pagos por inversiones en empresas, netos de efectivo y equivalentes adquirídos han ascendido a 331 millones de euros, principalmente por las adquisiciones de Gas Natural Chile, S.A. (Nota 9) y Vayu Límited.

Ejercicio 2015

Gecal Renovables, S.A.

En junio de 2015 Gas Nafural Fenosa alcanzó un acuerdo para adquirir el 100% de la sociedad Gecal Renovables, S.A. (Gecalsa). La fransacción se completó el 13 de octubre de 2015, si bien se utilizó a efectos contables el 30 de septiembre de 2015 como fecha de la combinación de negocios, por considerar la diferencia entre ambas fechas poco significativas. El coste total de la combinación de negocios asciende a 104 millones de euros. El fondo de comercio se calculó por diferencia entre el coste de adquisición y la participación en el valor rezonable de los activos identificables y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ascendió a 14 millones de euros.

gas Natural sog, s.

El detalle de los activos netos adquiridos al 30 de septiembre de 2015 y el 1 ondo de comercio es el siguiente:

Coste de adquisición	104
Valor razonable de los activos netos	80
Fondo de comercio (Nota 5)	14
	Valor razonable Valor en libros
Inmovillzado inlangible (Nota 5)	ਰ ਰੋ	2
Inmovilizado material (Nota 6)	160	160
Inversiones contabilizadas por el método de la participación (Nota 7)	6	2
Activos linancieros no comentes	2	. 2
Activos por impuesto diferido (Nota 21)	9	ਰ
Olros acívos corrientes	13	13
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	12	12
TOTAL ACTIVOS	291	200
Participaciones no dominantes (Nota 13)	5
Pasivos financieros no corrientes (Nota 16)	રેકે	56

Participaciones no dominantes (14018 To)
Pasivos financieros no corrientes (Nota 16)	રેક	56
Provisiones no corrientes (Nota 15)	ਤੇ
Otros pasivos no corrientes	2
Pasivos por impuestos diferidos (Nota 21)	। ਦਿ
Pasivos financieros corrientes (Nota 16)	100	109
Otros pasivos corrientes	ના	10
TOTAL PASIVOS	201	182
Activos netos adquiridos	90	18
Valor razonable de los activos netos adquiridos	90
Precio de compra	104
Efectivo y otros activos Ilíquidos equivalentes en la filial adquirida	12
Case do adouraĵojojojojojn hoto	92

Coste de adquisición neto

El importe del resultado neto consolidado del periodo aportado desde la fecha de adquisición ascendió a 1 millón de euros de beneficio. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2015, el Importe neto de la cifra de negocios consolidada y el ebitda del periodo se habría incrementado en 28 millones de euros, 19 millones de euros, respectivamente, el impacto sobre el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la sociedad dominante no hubiera sido significativo.

Gecalsa opera 10 parques eólicos y una planta fotovoltaica en España que suman una capacidad instalada neta de 222 MW.

En el proceso de asignación del precio de compra, se identificaron los activos susceptibles de ser revalorizados a partir del balance de Gecalsa a 30 de septiembre de 2015. La valoración de los activos netos de Gecalsa se realizó, básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:

• El negocio se valoró síguiendo el enfoque de ingresos, y en particular mediante el método del descuento de flujos de efectivo, basados en datos de entreda de Nivel 3, al tratarse de datos que no son observables en el mercado.
• Los principales parámetros empleados en la valoración fueron una tasa de i descuento del 10,3% y una tasa de crecimiento del 0%.
• Las hipótesis más sensibles incorporadas en las proyecciones y que se basaron en las previsiones sectoriales y en el análisis de la información histórica son la evolución del precio de la electricidad y los costes de operación y mantenimiento.

Como consecuencia del proceso de asignación, se procedió a contabilizar una revalorización de activos intangibles que correspondía al valor de las autorizaciones

gasNaturalsos s

necesarias para la explotación de los parques eólicos y un reconocimiento de los si
nasivos por impuestos diferidos correspondientes a las revalorizaciones que no nasivos por impuestos diferidos correspondientes a las revalorizaciones que no tentan efecto fiscal. En diciembre de 2015 se inició el proceso de fusíón por --absorción de Gecal Renovables, S.A. y diversas participadas por parte de Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U.

Gas Directo, S.A.

En el mes de julio de 2015 Gas Natural Fenosa adquirió a Unión Fenosa Gas S.A. y a Cepsa S.A. sus respectivas participaciones del 60% y 40% de la sociedad de distribución de gas, Gas Directo, S.A., por un importe de 5 millones de euros sin que se hubiera generado ningún fondo de comercio en la operación. Gas Natural Fenosa poseía con anterioridad a la operación una participación indirecta de un 30% a través de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A. por lo que se trató como una combinación de negocios por elapas, aunque la revalorización por la diferencia entre el valor en libros de la participación y su valor razonable no fue significativa.

Si la operación hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2015 el impacto de la operación sobre el importe neto de la cifra de negocios y el resultado consolidado no hubiera sido significativo.

Genroque, S.L.

En el mes de octubre de 2015 Nueva Generadora del Sur, S.A., sociedad que eslaba participada conjuntamente con otro socio al 50%, que operaba la central de ciclo combinado del campo de Gibraltar de 800 MW, escindió cada uno de los dos grupos de generación de 400 MW con los correspondientes medios materiales y humanos a favor de dos sociedades, Genroque, S.L. y Puente Mayorga Generación, S.L. participadas al 100% respectivamente por Gas Natural Fenosa y por el otro socio, tras la compraventa cruzada de las participaciones del 50% restante, por lo que la operación se consideró contablemente como una permuta. Dado que el valor neto contable de la participación en Nueva Generadora del Sur, S.A. por importe de 200 millones de euros, se encontraba valorado a su valor razonable y que éste coincidía con el valor razonable del negocio adquirido (Genroque, S.L.) la operación no generó ningún resultado ni fondo de comercio. Con fecha 30 de diciembre de 2015, la Juríla General Extraordinaria de Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. aprobó la fusión por absorción de Genroque, S.L.U., para la integración total del grupo atribuído en el parque de generación de Gas Natural Fenosa.

Si la operación hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2015 el impacto de la operación sobre el importe neto de la cifra de negocios consolidada y sobre el resultado no hubiera sido significativo.

La contabilización de todas las combinaciones de negocios descrilas en esta Nota ha sido determinada de manera definitiva en 2016 sin cambios respecto la contabilización provisional de 2015.

Durante el ejercicio 2015, los pagos por inversiones en empresas, netos de efectivo y equivalentes adquiridos ascendió a 99 millones de euros, principalmente por las adquisiciones de Gecalsa y Gas Directo, S.A.

Nota 32. Acuerdos de concesión de servicios

gasNatural sog.e.a

Gas Natural Fenosa gestiona diversas concesiones que contienen disposiciones na pa la construcción, operación y mantenímiento de instalaciones, así como obligaciones de conexión y de suministro de energía durante el periodo de concesión, de acuerdo con la normativa de aplicación (Nota 2). A continuación se detalla el período de concesión y el período restante hasta el vencimiento de las concesiones que no tienen carácter indefinido:

Empresa	Pals Actividad		Perlodo de Concession	Pariodo restante m сів
Gas Nalural BAN. S.A.	Distribucion de gas	Argentina	ર્યુક (pronogables 10).	11
Energia San Juan S.A.	Distribution de electricidad (GGE)	Argentina	60	40
Companhia Distribuidora de Gas do Rio de Janelro, S.A, Cag Rio, S.A. y Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A.	Distribución de gas	Brasi	30 (prorrogables 20/30)	11-14
Gas Natural, S.A. ESP, Ges Natural del Oriente S.A. ESP, Gas Natural Cundiboyagense S.A. ESP y Gas Natural del Cesar S.A. ESP.	Distribución de gas	Colombia	15-50 (prorogables 20)	31
Unión Fanosa Generadora La Joya, S.A.y Unión Ferrosa Generadora Torito, S.A.	Generación de electricidad	Costa Rica	20	3-14
Gas Natural Fenosa Generación S.L.U., S.A. y Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.	Generación fildraulica de electricidad	España	14-65	6-47
Gas Natural Distribuzione SpA, Catraro Distribuzione Gas, S.R.L, Favallato Rell Gas, S.R.L y Cliento Reli Gas, S.R.L	Distribución de gas	llalla	11-30	22
Gas Natural México S.A. de C.V.y Comercializadora Metrogas S.A. de C.V.	Ojstribución de gas	México	30 (prorrogables 15)	11-22
Europe Maghreb Pipeline Ltd	Transporte de gas	Marriecos	રેન્ડ (prorrogables)	5
Red Unión Fenosa, S.A.	Distribución de alectricidad	Modayla	25 (pronogable)	9
Empresa Distribuidora de Electricidad Metro Oesta, S.A. y Empresa Distribuildore de Electricidad Chinqui, S.A.	Distribución de electricidad	Panama	15	12
Gas Natural Peni, S.A.	Distribución de gas	Paril	20 años promogables	18

Como se indica en la Nota 3.3.3.b. Gas Natural Fenosa aplica la CINIJF 12 "Acuerdos de concesión de servicios", siendo de aplicación el modelo de activo intangible básicamente a las actividades de distribución de gas en Argentina, Bresil, Italia y Perú, y a la actividad de distribución de electricidad en Argentina, y el modelo de activo financiero a la actividad de generación eléctrica en Costa Rica.

Las concesiones de las centrales hidráulicas en España (Nota 3.3.4.b) se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12, entre otras razones como consecuencia de que los precios de venta de energía se fijan en el mercado. El resto de concesiones del ámbito internacional se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12 como consecuencia de que el concedente no controla la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia del acuerdo y simultáneamente determina el precio del servicio. En estas concesiones se continúan registrando los activos en el epígrafe de "Inmovilizado material".

gasNaturalsos, si

Nota 33. Información de las operaciones con partes vinculadas

A los efectos de información de este apartado se consideran partes vinculadas las siguientes:

• Los accionistas significativos de Gas Natural Fenosa, entendiéndose por tales los cos posean directa o indirectamente participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido la facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.

Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de Gas Natural Fenosa son Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona ("la Caixa"), Repsol, S.A. (Repsol) y Global Infrastructure Partners III (GIP) y sociedades relacionadas.

• Los administradores y personal directivo de la sociedad y su família cercana. El término "administrador" significa un miembro del Consejo de Administración y el término "personal directivo" significa un miembro del Comité de Dirección y el lormano de Auditoría Interna. Las operaciones realizadas con administradores y personal directivo se detallan en la Nota 34.
• Las operaciones realizadas entre sociedades del grupo forman parte del tráfico Eas operadiones rearado en condiciones de mercado. En empresas del grupo se incluye el importe correspondiente al porcentaje de participación de Gas Natural indiayo el importo con sociedades que sociedades que se consolidan por el método de la participación.

Los importes agregados de operaciones con accionistas significatívos en miles de euros son los síguientes:

	2016				2015
	Accionistas significativos		Saciedades	Ассопів ав significallyos		Sociedades del grupo
Gastos as a lugrasos (en milles de suros)	"Iz Caixa"	Repsol	GIP (T)	del grupo	"la Carka"	Repsol
Gastos financleros	2.799			100	3.552		336
Amendamientos				5			2
	15-160	8.955		25-954 -	14.000	6.148	32.229
Recepción de servicios		236.845		300.478		292762	381.294
Compra de bienes	24.541				28.705
(1) solarge (1)				326.537	46.246	287.910	423.061
Total gastos	42.500	245-698					ਰਸ਼ਕ੍ਰ
Ingresos financieros	247			416	2.040
Arrendamientos				V
Prestación de servicios	482	1.363		22.079	561	374	24.618
Venta de bienes (terminados o en curso)	1,243	694.196		44.240		878-022	881 786
				2.007			2.007
Sose, Build Souty	1,957	689-859		80.741 1	2.601	870.396	89.806
Total Ingresos

	2016				2015
	Acclonistas significativos		Sociedades		Acclonistas significallyos		Sociedades
de milles fransacciones (вп orras GUIDS)	"Ia Cabra"	Repsol	(*) GIP		del grupa	"la C3 xa"	Repso	del grupo
activos materiales. Compra ов intangibles u otros activos (2)		424.651					74.209
Acuerdos de financisción: créditos aportaciones de capital (prestamista) (3)	513 032				11-211	778.317		12.633
Venta de activos materiales, Intangibles u (4) sunicies souro	274.528			2		458.355
Acuerdos de financiación préstamos aportaciones de capital (prestalario) (5)	123.316					205 304
Garantías y avales recibidos	100-000					201.667
Divídendos y otros beneficios distribuldos	424,823	367 297	88.045			311-716	273.873
Olras operaciones (6)	460.720	-				1.053,762

			2016			2015		gas Natural sog, BA. E
		Accionistas significativos		Sociedades	Acclonistas significativos		Sociedades
Deudores y acresdores comerciales (en miles de euros}	"Is Calxa"	Repeol	GIP (*)	del grupa	"Ia Caixa"	Repsol	del gropo = = = = = =
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		77.381		8.099		198,048	24.585
Acreedores comerciales y obras cuentas a pagar CA Phanda a The an anningson an WAD		20.828		30.951		11.916	31.519

(°) Desde el 21 de septiembra de 2016.

• (1) Incluye aportaciones a planes de pensiones, seguros colectivos, seguros de vida y otros gastos.
• (2) Incluye básicamente la adquisíción de puntos de suminístro de GLP conforme el acuerdo firmado el 30 de septiembre de 2015 con Repsol Bulano, que se encuentran en el área de influencia de sus zonas de distribución actuales, y que se materializa según se van obteniendo las preceptivas autorizaciones administrativas.
• (3) Incluye tesorería y otros activos líquidos equivalentes.
• (4) Incluye básicamente las cesiones de cuentas (operaciones de factoring sin recurso) con "la Caixa" realizadas durante cada uno de los ejercicios.
• (5) A 31 de diciembre de 2016 las líneas de crédito contratadas con "la Caixa" ascendían a 569.000 miles de euros (569.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2015), de las que no se había dispuesto ningún importe. Adicionalmente, "la Caixa" mantiene participaciones en otros préstamos por 123.316 miles de euros. A 31 de diciembre de 2015 mantenía participaciones en otros préstamos por 205.384 miles de euros.
• (6) A 31 de diciembre de 2016 se incluyen en el apartado de "Otras operaciones" con "la Caixa" 348.962 miles de euros correspondientes a coberturas de tipo de cambio (771.746 miles de euros a 31 de diciembre de 2015) y 131.758 miles de euros correspondientes a coberturas de tipos de interés (282.016 miles de euros a 31 de diciembre de 2015).

gas Natural sog, s.

Nota 34. Información sobre miembros del Consejo de Administración Personal directivo

Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración

De acuerdo con lo dispuesto en los Estatutos Sociales y al acuerdo de la Junta General de Accionístas de 14 de mayo de 2015, la Sociedad podrá destinar en cada ejercicio a retribuir, a los miembros del Consejo de Administración en su condición de tales, una cantidad máxima de 5 millones de euros.

El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A., por su pertenencia al Consejo de Administración, Comisión Ejecutiva (CE), Comisión de Auditoría (CA) y Comisión de Nombramientos y Retribuciones (CNyR), ha ascendido a 4.573 miles de euros (4.205 miles de euros en el ejercicio 2015), según el siguiente detalle expresado en euros:

	Cargo	Gonsejo	CE	CA	CNyR	Total
D. Íslero Falné Casas	Presidente	290_500	200.000			480-600
D. Salvador Gabarró Serra 2	Presidente	400 000	400.000			800-0000
D. Josu Jon Imaz San Miguel 3	Vicepresidente Primero	000 BB	46.000			000 ZB
D. Antonio Brufau Niulo6 1	Vicepresidente	92,000			18.182	110-182
D. William Alan Woodbum	Vicapresidente Segundo	000 99	000 300		9.091	101.091
D. Rafael Villaseca Marco	Consejero Delegado	126,500	126,500			253 000
D. Ramón Adelt Ramón	Vocal	128,500	126.600	40_000		000 Bass
D. Enrigue Alcántara-García frazoqui	Vocal	128.500	82.000	14.546		233.045
D. Xabier Añoveros Trias de Bes	Vocal	126,500		14,545		141-045
D. Marcelino Armenter Vidal 3	Vacal	46.000	46.000			92.000
D. Mario Amnero Montes	Vocal	46.000				46.000
D. Francisco Bell Creixell	Vocal	126.500	46_000	20.091	Fordal	210,662
D. Demetrio Carceller Arce 4	Vocal	000 ZB	000 GB			184.000
Dika, Benita Marla Ferrero-Waldner	Vocal	128,500	00-500			207,000
D. Alejandro Garcia-Bragado Dalmau -	Vocs	000 980			4.091	55.091
Diña. Cristina Garmendia Mendizabal	Vocal	126,500		14.545	25.000	166.045
Dila. Hefena Hantero Starkle "	Vocal	009 008		14.545		95.046
D. Emillano López Achurra 6	Vora	48.000	46.000			000 Ze
D. Miguel Martinez San Martin	Vocal	128,500	126,500		9.091	262.091
D. Heribert Padrol Munté 1	Vocal	92,000				92.000
0. Rajaram Rao	Vocal	46.000	46-000	14.545		106,545
D. Juan Rosell Lastortras 4	Vocal	82 000	92.000			184.000
D. Luis Suárez de Lezo Manillia	Vocal	126,500		40.000		000 500
D. Miguel Valls Maseda 7	Vocal	000 TSB			18.182	110,182
		2.681.500	1.612.000	181.816	97.728	4.573.044

l Desde el 21 de septiembre de 2016, con anterioridad a esta fecha era Vacal del Consejo de Administración.

2 Hasta el 21 de septiembre de 2016. El 30 de septiembre de 2016 es nombrado Prasidente de Honor sin relnibucion.

ª Desde el 21 de septiembre de 2018.

ª Hasta el 21 de septiembre de 2016.

6 Desda al 4 de mayo de 2016.
© Hasla el 4 de mayo de 2016.

En el ejercicio 2016, al igual que en 2015, no se han percibido importes por otros conceptos.

En el ejercicio 2016 el Consejero Delegado ha percibido por su pertenencia al Conseio de Administración de la sociedad participada CGE un importe de 57 miles de euros (85 miles de euros en 2015). Estos importes se deducen de la retribución variable anual percibida por el Consejero Delegado.

Los importes devengados por el Consejeto Delegado por las funciones ejecutívas en concepto de retribución fija, retribución variable anual, retribución variable plurianual y otros conceptos han ascendido respectivamente a 1.212 miles de euros. 1.002 miles de euros, 860 míles de euros y 8 miles de euros en el ejercicio 2016 (1.142 miles de euros, 1.054 miles de euros, 883 miles de euros y 8 miles de euros en el ejercicio 2015).

Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida, han ascendido a 328 miles de euros en el ejercició 2016 (315 miles de euros en el ejercicio 2015). El importe de los fondos acumulados por estas aportaciones asciende a 3.241 miles de euros a 31 de diciembre de 2016 (2.930 miles de euros a 31 de diciembre de 2015).

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen concedidos créditos ni anticípos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

Los miembros del Consejo de Administración se encuentran cubiertos con la misma póliza de responsabilidad civil que asegura a todos los administradores y personal directivo de Gas Natural Fenosa. En el ejercicio 2016, el importe de la prima satisfecha por Gas Natural SDG, S.A. con respecto a la totalidad de la póliza ha ascendido a 101 miles de euros.

El confrato del Consejero Delegado fue modificado en octubre de 2016 suprimiendose la cláusula de extínción del contrato por cambio relevante en el accionariado de Gas Natural Fenosa y extendiendo su duración a todo su vigente mandato como Consejero de la compañía.

Contiene un pacto de preaviso por parte del Consejero Delegado de seis meses salvo caso de fuerza mayor, un pacto de exclusividad durante el ejercicio de las funciones y un pacto de confidencialidad, tanto durante la vigencia del contrato como una vez extinguido el mismo.

El contrato del Consejero Delegado establece una indemnización por importe de tres anualidades de la ratribución total a la fecha de la modificación contractual para determinados supuestos de extínción de la relación contractual: por decisión de la compañía, salvo incumplimiento muy grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasione un perjuicio grave a los intereses de Gas Natural SDG, S.A., por decisión del Consejero Delegado o por finalización del contrato: Adicionalmente y en concepto de pacto no competencia post-contractual durante un año se establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución total.

El contrato preve la obligación de que la Compañía tenga suscrita una póliza de seguro de responsabilidad civil.

Operaciones con Administradores

Los Administradores tienen el deber de evitar situaciones de comflicto de inferés tal y como establece el Reglamento del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. y los artículos 228 y 229 de la Ley de Sociedades de Capital. Adicionalmente, dichos artículos esfablecen que las situaciones de conflicto de interés en que incurran los administradores serán objeto de información en las cuentas anuales.

Los Administradores de Gas Natural SDG, S.A. no han comunicado ninguna situación de conflicto de interés que haya de ser informada.

En las operaciones con partes vínculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones o de la Comisión de Auditoría, se han abstenido, en cada caso, aquel o aquellos Administradores que representan a la parte vinculada implicada.

gasNatural sog, s

Los Administradores no han llevado a cabo, durante los ejercicios 2016 y 2016, operaciones vinculadas ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales de mercado con la sociedad o con las sociedades del grupo.

Retribuciones al Personal directivo

A los efectos exclusivos de la información contenida en este apartado se considera "personal directivo" a los miembros del Comité de Dirección, excluido el Consejero Delegado cuya relribución ha sido incluida en el apartado anterior, y al Director de Auditoria Interna.

Durante 2016 un total de 11 personas han formado parte del Comité de Dirección, habiéndose producido una baja en el mes de abril.

Los importes devengados por el personal directivo en concepto de retribución fija, retribución variable anual, retribución variable plurianual y otros conceptos han ascendido respectivamente a 4.627 miles de euros, 2.553 miles de euros, 1.945 miles de euros y 120 miles de euros en el ejercicio 2016 (4.962 miles de euros, 2.528 miles de euros, 1.982 miles de euros y 112 miles de euros en el ejercicio 2015).

Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida, han ascendido a 2.389 miles de euros en el ejercicio 2016 (2.428 miles de euros en el ejercicio 2015). El imperte de los fondos acumulados por estas aportaciones asciende a 22.121 miles de euros a 31 de diciembre de 2016 (24.955 miles de euros a 31 de diciembre de 2015).

El personal directivo no ha percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni tiene concedidos créditos. El importe de los anticipos concedidos al personal directivo a 31 de diciembre de 2016 asciende a 175 miles de euros. A 31 de diciembre de 2015 no se habían concedido anticipos al personal directivo. No se han percibido indemnizaciones ni en 2016 ni 2015.

Los contratos suscritos con el personal directivo contienen una cláusula que establece una indemnización mínima de dos anualidades de retribución en determinados casos de extinción de la relación y una indemnización equívalente a una anualidad de retribución fija por no competencia posí-contractual por un período de dos años.

Nota 35. Compromisos y pasivos contingentes

Garantías

A 31 de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa tenía prestados avales ante terceros derivados de sus actividades por importe de 1.332 millones de euros (1.368 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Por otro lado, también tenía concedidos avales financieros por un total de 607 millones de euros (348 millones de euros a 31 de diciembre de 2015), de los cuales 126 millones de euros corresponderían a la garantía del cumplimiento de las obligaciones de préstamos recibidos por sociedades participadas (138 millones de euros a 31 de diciembre de 2015).

Gas Natural Fenosa estima que los pasivos no previstos a 31 de diciembre de 2016, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales prestados, no serían significativos.

os Natural sog.

Compromisos contractuales

Las siguientes tablas presentan los compromisos contractuales de adquisición y de venta a 31 de diciembre de 2016:

				A 31 de diciembre de 2016
Adquisición	Tota	2017	2018	2018	2070	2021	y siguientes
Compras de energla (1)	81.084	7 434	7.191	7.285	7.174	5.818	49.152
Transporte de energia (2)	4.178	438	458	389	381	364	2.135
Inversion (3)	23H	ಕೆಸರ		2
Amendamientos operativos (4)	217	BH	22	17	15	15	62
Compras do combustible nudesr	34	15	19
Total obligaciones contractuales	66.057	8.646	7.691	7.693	7.580	6.198	48-349
		A 31 de dictambre de 2016
Venta	Tota	2017	2018	2019	2020	2021	y sigulentes
	18.768	9.945	3.086	1.638	1.570	1.472	7-847
Ventas de energia (5)			285	283	333	299	2.650
Prestacion servicios por cesión capacidad (6)	4.115	285				1.774	10.297
Total obligaciones contractuales	22.893	3.030	3.361	1.921	1.903

1) Refleja básicamente los compromisos a largo plazo para comprar gas natural bajo los contratos de suministro de gas con cláusulas take or pay negociados y mantenidos para "uso propio" (Nota 3.3.7.3). Normalmente dichos contratos tienen un plazo de 20 a 25 años, una cantidad mínima de gas a comprar y mecanismos de revisión de precios indexados a precios internacionales de gas natural y precios de gas natural en los países de destino. Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2016.

También incluye los compromisos a largo plazo para comprar energía eléctrica, calculados en base a los precios a 31 de diciembre de 2016.

• 2) Recoge los compromisos a largo plazo (de 20 a 25 años) de transporte de gas y electricidad calculados en base a los precios a 31 de diciembre de 2016. Asimismo, incluye los costes operativos asociados a los contratos de fletamento de buques de transporte de gas en régimen de arrendamiento financiero, tanto de los seis buques que están en operación (Nota 18), como de los dos buques en construcción (Nota 6), cuya entrada esta prevista en el ejercicio 2017.
• 3) Refleja basicamente los compromisos de inversión por la construcción de dos buques de transporte de gas cuya entrada está prevista en el ejercicio 2017 (Nota 6), por la construcción de nuevas ínstalaciones de generación eléctrica y por el desarrollo de la red de distribución de electricidad.
• 4) Refleja principalmente los compromisos por arrendamientos operativos de buques, que vencen en 2017, así como los compromisos por arrendamientos de edificios.

Se incluye el alquiler del edificio "Torre del Gas", propiedad de Torre Marenostrum, S.L., para el que Gas Natural Fenosa tiene un contrato de arrendamiento operativo sin opción de compra por un periodo de diez años a partir de marzo 2006, prorrogado a valor de mercado durante este ejercicio 2016 por tres años, puesto que el contrato establece prórrogas a valor de mercado por periodos sucesivos de fres años con carácter potestativo para Gas Natural Fenosa y con carácter obligatorio para Torre Marenostrum, S.L.

Adícionalmente, incluye los amendamientos operativos sin opción de compra formalizados en diciembre de 2016 de cuatro inmuebles en Madrid (Avenida San Luís 77, Antonio López 193, A Canto 11-13 y Avenida América 38) por un periodo de diez años que, salvo en el caso de Avenida América* 3,8, son prorrogables por cinco años más (Nota 6).

• 5) Refleja básicamente los compromisos a largo plazo para vender gas natural bajo los contratos de ventas de gas con cláusulas fake or pay negociados y mantenidos para "uso propio" (Nota 3.3.7.3). Se han calculado en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2016.
• 6) Refleja los compromísos de prestación de servicios por los contratos de cesión de capacidad de generación eléctrica en México (Nota 3.3.19). Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los precios a 31 de diciembre 2016.

Pasivos contingentes

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas los principales pasivos contingentes corresponden a los siguientes litígios:

Reclamaciones contribuciones PIS y COFINS en Brasil

En septiembre de 2005 la Administración Tributaria de Río de Janeiro dejó sin efecto el reconocimiento que había admitido previamente en abril de 2003 para la compensación de los créditos por las contribuciones sobre ventas denominados PIS y COFINS pagadas por Companhia Distribuídora de Gás do Río de Janeiro - CEG., sociedad participada en un 54,2% por Gas Natural Fenosa. La instancia administrativa confirmó dicha resolución en marzo de 2007, por lo que la sociedad interpuso el recurso ante la jurisdicción contencioso-administrativa (Tribunal Federal do Rio de Janeiro). Posteriormente, se notificó el 26 de enero de 2009 una acción civil pública contra CEG por los mismos hechos. El importe total de esta cuota tributaria cuestionada, incluyendo intereses, ascendía a 386 millones de reales brasileños (111 millones de euros). En noviembre de 2015 el mencionado Tribunal de primera instancia dictó una sentencia estimando parcialmente el recurso de CEG, reduciendo el importe total hasta 260 millones de reales brasileños (75 millones de euros). Esta reducción del importe de la contingencia no será definitiva hasta que se agoten las posibles vías de recurso, cuya duración aproximada se estima preliminarmente en otros cuatro años. Gas Natural Fenosa ha recurrido la sentencia y considera, junto con los asesores legales de la compañía, que incluso el importe reducido no tiene fundamento.

Reclamación contra Edemet - Edechi (Panamá)

En abril de 2012 se notificó la sentencia absolutoria de segunda instancia por la que se dejaba sin efecto otra de primera instancia por la que se condenaba a Empresa Distribuidora de Electricidad Metro Oeste S.A. y a Empresa Distribuidora de Electricidad Chíriquí S.A. (Edemet y Edechi), sociedades participadas en un 51,0% por Gas Natural Fenosa, a indemnizar al demandante en el importe que determinaran los peritos y con un máximo de 84 millones de dólares. Tanto el demandante como las demandadas (Edemet y Edechi) recurrieron dicha sentencia. Los prefendidos daños se denvarian de un concurso para comprar energía en bloque que convocó la Autoridad de los Servicios Públicos y que fue adjudicado al demandante quien finalmente no fue capaz de cumplir con el contrato por no de las garantías exigidas en el pliego. En marzo de 2015 la Corte Suprema resolvió el recurso condenando a Edemet y a Edechi a un pago de 21 millones de dólares (19 millones de euros). En marzo de 2016 la Sala Primera de lo Civil de la Corte Suprema de Justicia de Panamá comunicó la correspondiente sentencia reduciendo el importe a pagar a 2,5 millones de dólares (2 millones de euros). Por su

2388 Startal sog, s

parte, los demandantes han interpuesto un recurso de reconsideración confía esta nueva cuantificación de los daños y perjuicios.

Arbitraje Qatar Gas

En mayo de 2015, Gas Natural Fenosa inició un procedimiento arbitral contra Qatar Liquefied Gas Company Limited con el fin de que, entre otros aspectos, se fijaran los precios para los suministros de gas que recibe de dicha compañía. Gas Natural Fenosa ha solicitando una rebaja de precio y el suministrador un aumento. Las partes han presentado sus escritos de reclamación durante 2016.

Unión Fenosa Gas

Desde 2014, Egyptian Natural Gas Holding (EGAS), empresa pública egipcia, dejó de suministrar gas a Unión Fenosa Gas, sociedad participada en un 50% por Gas Natural Fenosa, y dejó de pagar el canon de uso de la planta de licuefacción de Damietla. Ello ha provocado que, por un lado, Unión Fenosa Gas haya reclamado en sede arbitral contra dicho suministrador y contra Egipto y, por otro, haya reducido los suministros a su principal cliente, Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U., sociedad participada en un 100% por Gas Natural Fenosa, lo que ha motivado que se hayan iniciado distintos procedimientos entre esta sociedad y Unión Fenosa Gas.

Gas Natural Fenosa considera que no se derivarán pasivos significativos por los riesgos descritos en esta Nota.

Nota 36. Honorarios auditores de cuentas

Los honorarios devengados en miles de euros por las distintas sociedades que utilizan la marca PwC son:

		Miles de euros
	2016	2015
Servicios de audiloría	3.846	3.854
Servicios de verificación y relacionados con la auditoria	888	877
Otros servicios	233	22
Total honorarlos	4.967	4.758

Adicionalmente, otras firmas auditoras han prestado a diversas sociedades del grupo los siguientes servicios:

	Miles de euros
	2016	2015
Servicios de auditoria	2.307	1.686
Servicios de verificación y relacionados con la auditoría		32
Otros servicios	336	ପିତି
Total honorarlos	2.643	1.814

gas Natural sog, s

Nota 37. Medio Ambiente

Actuaciones ambientales

Las principales líneas de actuación de Gas Natural Fenosa se han desarrollado en el contexto de la estrategia ambiental de la compañía para garantizar el cumplimiento de la legislación ambiental, reducir el impacto ambiental, mitigar el cambio climático, preservar la biodiversidad del entorno, optimízar el consumo de los recursos naturales como el agua, prevenir la contaminación e impulsar la mejora continua, yendo más allá de lo que establece la normativa.

Se han mantenido las medidas para compatibilizar el desarrollo energético con la protección del medioambiente. Entre las actuaciones de ámbito general, se ha ímpulsado la mejora continua mediante la actualización y extensión de la gestión ambiental, involucrando a nuestros proveedores y fomentando en nuestros clientos el uso responsable de la energía.

Para materializar estas líneas, la gestión ambiental de Gas Natural Fenosa se basa en el modelo ISO 14001, cuyo buen funcionamiento es verificado periódicamente y proporciona los elementos necesarios para asegurar la mejor gestión ambiental. En este contexto, en 2016 se ha alcanzado la certificación del sistema de gestión ambiental de parte de la actividad de distribución de electricidad en Chile. Así mismo, se ha avanzado en el proceso de adaptación de la gestión ambiental del resto de actividades de Chile con el objeto de homogeneizarías con el resto de la compañía.

El posicionamiento de Gas Natural Fenosa ante el cambio climático se basa en contribuir a su mítigación a través de energías bajas en carbono y renovables, la promoción del ahorro y la eficiencia energética, la aplicación de nuevas tecnologías y la captura del carbono, y en estas líneas se desarrollan los distíntos proyectos del grupo. Durante 2016 se han registrado reducciones significativas en matería de emisiones diractas de CO2 con respecto a 2015, como consecuencia de una menor producción de la generación de carbón en España en beneficio de la generación menos emisora. Como consecuencia de ello, se ha reducido significativamente la emisión específica por unidad de energía generada con respecto a 2015. En cuanto a los valores de emisión de otras sustancias, se ha producido igualmente una reducción de las emisiones por la menor generación térmica en España.

En el ejercicio 2016, Gas Natural Fenosa ha llevado a cabo múltiples actuaciones en favor de la conservación de la biodiversidad, algunas de ellas en respuesta a los requisitos establecidos por las autoridades ambientales y otras de carácter voluntario. Durante este periodo se han consolidado las bases para establecer planes de acción de biodiversidad de los negocios y se ha avanzado de forma muy significativa en las herramientas que soportan la estrategia de biodiversidad de la compañía.

Consciente del papel fundamental que juega el agua en el proceso productivo, y en el constante compromiso con el entorno y con la gestión eficiente de los recursos naturales, Gas Natural Fenosa ha avanzado durante 2016 en su estrategia de agua mediante la determinación de indicadores de gestión y líneas de acción vinculadas a la optimización del recurso agua en sus proceso productivos de mayor peso. Dentro del combromiso con el enforno y con la gestión eficiente de los recursos naturales, durante 2016 Gas Natural Fenosa ha iniciado los trabajos para ordenar en 2017 las líneas de actuación en materia de economía circular en las que trabaja desde hace tiempo.

Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2016 han alcanzado un total de 91 millones de euros (95 millones de euros en el ejercicio 2015), de los que 21 millones de euros corresponden a inversiones ambientales y 70 millones de euros a gastos incurridos en la gestión ambiental de las instalaciones. Entre estas actuaciones cabe destacar las relativas a la mejora de la seguridad de centrales nucleares, de los sistemas de combustión en centrales térmicas, a la mejora de las instalaciones de generación hidráulica y a la mejora de la red de distribución de gas para reducir las emisiones de gas natural a la atmósfera.

Las posibles contingencias, indemnizaciones y ofros riesgos de carácter medioambiental en las que pudiera incurrir Gas Natural Fenosa están adecuadamente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas.

Emisiones

En 2016 las emisiones totales de CO2 consolidadas de las centrales de carbón y ciclo combinado de Gas Natural Fenosa afectadas por la normativa que regula el régimen del comercio de emisiones de gases de efecto invernadero han sido de 10,4 millones de toneladas de CO2 (13,6 millones de toneladas de CO2 en 2015).

Gas Natural Fenosa desarrolla cada año una estrategia para gestionar su cartera de cobertura de derechos de emisión de CO2, adquiriendo los mismos a través de su participación activa tanto en el mercado primario, como en el secundario. Además, tiene una inversión comprometida de aproximadamente 1 millón de euros en proyectos primarios y fondos de carbono, para el aprovísionamiento de créditos de emisión.

En 2014, el grupo creó la inicíativa COmpensa2, con la que cada año se compensa de forma voluntaria las emisiones asociadas a los edificios, viajes de empresa, flota de vehículos y eventos. Asimismo, Gas Natural Fenosa ofrece a sus clientes la posibilidad de neutralizar las emisiones equivalentes a su consumo, ofreciendo la gestión del CO2 como producto de valor añadido.

Nota 38. Acontecimientos posteriores al cierre

Con fecha 11 de enero de 2017 Gas Natural Fenosa, a través de su programa Euro Medium Term Notes (EMTN), realizó una emisión de bonos por un importe de 1.000 millones de euros y vencimiento en enero de 2027, con un cupón anual del 1,375%.

zasNatural soa, a

ANEXO | Sociedades de Gas Natural Fenosa

1. Sociedades dependientes

% Parcelpación		Patrimonlal	70.0	59.8	24.2	100.0	45.7	21.7	ਟ 32.	68,1	ನ್ನಾ ea.	100,0	0000	100.0	95.0	20.1	100,0	98.7	00,00	100.0	100.0	87,5	0000	o'ooo?	100.0	85.0	11 kk 0,000	100,0	gasN 100.0	atural 100,0	100.0
% Participación Total % Participación		Contral (2)	70.0	59,6	54,2	100.0	77,5	62.2	54.5	59.1	9 EB.	0.000F	100.0	(00 0	0 കട	90.1	100.0	198.7	1 DO .G	100.0	0000	87.5	0000	100,0	100.0	100.0	55.0	100,0	100.0	100.0	100.0
Metoda	ದಲ್ಲಿ	Gonsolklación (1)	l G	G	I.G.	1.G	। G	G -	I.G	ਰੇ	5	G	ા ઉ	1.6	LG	G -	G -	G -	G	1 G	1.G.	ઉ	ਦ	I G	I G	IG	5	G	l G	I.G	I.G.
		Actividad	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Diatribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Distribución de gas	Olstribución de gas	Distribución de gás	Distribución de gas	Distribución de electricidad	Distribución de electricidad	Distribución de electricidad
		Pala	Argantina	ਿਲਡ	Brasil	Brasil	Colombia	Colombia	Colombia	Colombia	Españs	España	España	España	BU808B	Españs	Eapaña	España	Esparia	strads	Españs	Eapaña	España	España	ItaTla	Mexico	0003800	Perú	Еврапа	Moldova	Moldovs
		Sociedad			Companhia Distribuldora de Gás do Rio de Janeiro, S.A.
			Gas Natural BAN, S.A.	Ceg Rio, S.A.		Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A.	Gas Natural Cundiboyacenss, S.A. ESP	Gas Natural del Ceaar, S.A, ESP	Gas Natural del Oriente, S.A. ESP	Gas Natural, S.A. ESP	Gas Oslicia SDG, S.A.	Gas Natural Andalucía, S.A.	Gas Natural Aragon SDG, S.A.	Gas Natural Balears, S.A.	Gas Natural Castilla La-Mancha, S.A.	Gas Natural Castilla y León, S.A.	Gaa Natural Catalunya SDG, S.A.	Gas Natural Cegas, S.A.	Gas Natural Redes Distribución Gas, SDG, S.A.	Gas Natura) Madrid SDG, S.A.	Gas Na(ural Rades GLP, S.A.	Gas Natural Rioja, S.A.	Gaa Nalural Transporte SDG, S.L.	Gas Navarra, S.A.	Nedgla, S.P.A.	Comercializadora Metrogas, S.A. de CV {3)	Gas Natural Maxico, S.A. de CV (3)	Gas Natural Fenoва Pari, S.A.	Unión Fanosa Distribución, S.A.	Gas Naturas Fenosa Fumbsare Energia, S.R.L.	Red Unión FenoBa, S.A.

	Рапала	Distribución de elactricidad	1.G.	51,0	51,0
Empress de Distribución Electrica Matro Caste, S.A. Emonasa de Distribución Electrica Chiriqui, S.A.	Panamá	Distribución de electricidad	1. G.	51,0	21 0
Gas Natural Almapanamientos Andalucía, S.A.	España	Infraes buctures de gas	I.G.	100, D	100,0
Gas Natural Exploración, S.L.	España	Infraeztructuras de gas	I.G.	100.0	100,0
Palencia 3 Investigación Desarrollo y Explotación, S.L.	España	Infrastructuras de gas	I G	63.9	63.9
Petrolaum Oil & Gas España, S.A.	España	Infrassfructuras de gas	I G	100.0	0000
Gas Natural Rigassificazione Italia, S.P.A.	ﺍﻟﻌﺎﻟﻢ	Infraestructuras de gas	1.6	0003	100.0
Metragaz, S.A.	Marruesos	lokaes:juctures de gas	I G.	76.7	78.7
Europe Maghreb Pipeline, Ltd.	Reina Unida	sed en sempronusserini	ાનું	17,2	77.2
Natural Energy, S.A.	Argentina	Comercialización de gas	I.G.	100.0	100,0
Gas Matural Serviços, S.A.	Brasil	Comercia)ización de gas	I.G.	00000	100,0
Serviconfort Colombla, S.A.S.	Colombia	Comercialización de gas	IG	100.0	100.0
Gas Natural Servicios, S.A. da C.V. (3)	Maxico	Comercialización de gas	I G.	100.0	85.0
Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A.	Españs	Comercialización de gas	1. G.	100.0	100.0
Gas Natural Fenoвв LNG, S.L.	Eapaña	Comercialización de gas	। G.	100.0	100.0
Sagane, S.A.	España	Comercialización de gas	I.G	100,0	100,0
Gss Naturaj Europe, S.A.S.	Francis	Comercialización de gas	I G.	100,0	100,0
Gas Natural Fenosa LNG GOM Limited	ldanda	Comercialización de gas	I.G.	100.0	100,0
Gas Natural Fenoss LNG International Ltd	ldanda	Comercialización de gas	1. G	100.0	100,0
Gas Natural Fenosa LNG Marketing Ltd.	Irlanda	Comercialización de gas	। दि	100,0	100,0
Gas Natural Vendits Ilasia, S.P.A.	Italia	Comercialización de gas	ા ઉ	100.0	100,0
Gas Natural Puerto Rioa, Inc.	Puerto Rico	Comercialización de gas	ા ઉ	0.000	100,0
Gas Natural Comercializadora, S.A.	España	Comercialización de gas y ഒിജനിവ്യമായ	1.5	\$00.0	100.0
Gas Natural S.U.R. SDG, S.A.	España	Comercialización de gas y alectricidad	1. G	100.0	100.0
Gas Natural Servicies SDG, S.A.	España	Comercialización de gas y ələctricidəd	I G	100.0	10D,0
Mataro Energia Sostenible, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	I G.	61.1	51,1
Vayu Energy B.V.	Holanda	Comercialización de gas y electricidad	। G	0000	000
Vayu Energy, Ltd	lyanda	Comercialización de gas y electricidad	I.G.	100,0	100,0
Vayn Lid	lranda	Comercialización de gas y electricidad	[.G.	100.0	100,0	gasNatural
						60G, B.A.

																														"","","			gasNatura			BOG, S.A.
																																				139
100.0	72,7	72,7	727	8 63	83.8	ಒ 38.	76.0	75.0	75.0	75,0	000	8 48.	48.8	Ball	0888	97.0	3 82	75.0	100.0	100,0	100,0	100.0	0,46	0000	0004	75.0	87,6	0566	0'sB	de D	0.98	ಕ್ಕ್ಷಿಕ	0,00	100,0	0000
100.0	100.0	100,0	100,0	85.0	0.98	31,0	100.0	100.0	100.0	0000	100,0	0 es,	65.0	89 6	88.0	97.0	82,3	75,0	100.0	100.0	100,0	100.0	51,0	100'0	000	75.0	97,6	95,0	85.0	05.0	35.0	ેને નં	80.0	100,0	00.00
1.5.	EG	I.G.	ﺎ. ﺃ	I G	I G	1.G	1.G.	1.6	I.G.	I.G	I.G	1.G.	1.3	1. G.	I.G.	l G	IG	1.G	1 G	1. G	I. G	I.G	l. G	I-G	IG	IG	1. G.	I.G	I.G	l-G	I G	13	I.G.	ા ઉ	I.G
Comercialización de gas y alectricidad	Generadón de Electricidad	Generación de Electricidad	Ganaración de Electricidad	Generación de Efectricidad	Generación de Electricidad	Generación de Elactricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Ganaractón de Electricided	Generación de Electricidad	Generación de Efectricidad	Generación de Elactricióad	Generación de Elactricidad	Generación de Electricidad	Ganeración de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Efectricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generadón de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Elactricidad	Generación de Electricidad	Generadón de Elecíncidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Ganaración de Electricidad	Generación de Electricidad
Reino Unido	Australia	Australia	Australia	Breail	Brasil	Chile	Chile	Child	Colombia	Costa Rica	Costa Rica	Costa Rica	Costa Rica	Españs	Еврепа	España	España	Espana	España	Еврапа	España	España	España	Esparia	España	España	España	España	España	Espeña	Еврапа	España	España	España	España
Vayu Energy, Ltd (UK)	Berrybank Development Ply, Ltd	Crookwell Development Pty, Ltd	Ryan Corner Development Pty, Ltd	Sertao i Solar Energia, SPE, Ltda	Sobras i Solar Energia, SPE, Lida	Iberéntica Cabo Leones II, S.A.	Inca de Varas l	Inca de Varas II	Hidroeleotrica Rio San Juan S.A.S. ESP	Almar Cos, S.A.	P.H. La Perla, S.A.	Unión Fences Generadora La Joya, S.A.	Unión Fenosa Ganaradora Torito, S.A.	Boreas Eclica 2, S.A.	Corporación Eólica de Zaragoza, S.L.	Energlas Ambientales de Somozas, S.A.	Energias Especiales Alcoholeras, S.A., En Liquidación	Explotacionee Edlicas Slarra de Ulrera, S.L.	Fenosa, Wind, S.L.U.	Fenosa, S.L.U.	Gas Natural Fenosa Generación Nudear, S.L.U.	Gas Natural Fenose Generación, S.L.O.	Gas Natural Fenosa Renovables Ruralla, S.L.J.	Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U.	Gas Natural Wind 4, S.L.U.	Global Power Generation, S.A.	J.G.C. Cogeneración Dajmiel, S.L.	P.E. El Hierro, S.L.	P.E. Montamarta, S.L.	P.E. Narea, S.L.	P.E. Peñarroldana, S.L.	Sociedad de Trafamiento Homillos, S.L. en Ilguldación	Sociedad de Trafamiento La Andaya, S.L., en liquidación	Sociedad Parque Edico Mouriños, S.L.U.	Societat Eòlica de l'Enderrocada, S.A.

Tratamiento Cinca Medio, S.L. en Ilguldación	España	Generación de Elactricidad	I G.	0'09	000
Trenamiento de Almazán, S.L., en Ilquilésación	Езовпа	Generación de Elacificidad	I.G	000	80 D
Iberation Powar Lld,	Kenia	Generación de Electricidad	I G	\$00.0	75.0
Fuerza y Energia Bii Hloxo, S.A. de C.V.	México	Generación de Electricidad	1.6	100.0	75.0
Fuerza y Energla de Hermosillo, S.A. de C.V.	México	Generacion de Electricidad	ા. ઉ	100,0	75,0
Fuerza y Ehergía de Naco Nogales, S.A. de G.V.	Mexico	Generación de Electricidad	1. G.	100.0	75,0
Fuerza y Enargía de Norte Durango, S.A de C.V	Mexico	Generación de Electricidad	I G.	100.0	75.0
Fuerza y Energía de Tuxpan, S.A. de C.V.	Mexico	Generación de Electricidad	I G	100,0	75.0
Energía y Servicioa de Panamá, S.A.	Рапата	Generación de Electricidad	I G	51.0	38,3
Generadore Palamara La Vaga, S.A.	Rep. Dominicana	Generación de Electricidad	I.G.	100,0	75.0
Lignitos de Mairama, S.A.	España	Mineria	1.G.	100.0	100.0
Kangra Coal (Proprietary), Ltd.	Sudalrica	Minerla	I G	70,0	70.0
Welgedacht Exploration Company, Ltd	Sudafrica	Minerla	I G	100.0	70,0
Gas Natural Informatica, & A.	España	Servicios Informaticos	I.G	100.0	(D0,0
United Saudi Spanish Power and Gas Services, LLC	Arabla Saudi	Servicios Ingenieria	I.G.	1 DO G	78.8
Gas Natural Fenosa Engineering Breall , 3 A.	Brasl	Servicios Ingeniena	1.G.	100.0	100.0
Gas Naturel Fenoss Engineering, S.A.S.	Colombia	Servicios Ingenienta	1.G	100.0	100.0
Gas Na(ural Fanosa Ingenienta y Desarrollo de Gan., S.A.S.	Colombia	Sarvicios Ingenieria	1. G	100.0	75,0
Gea Najural Fenosa Ingenieria y Desarrollo de Gen., S.A.	Costs Rica	Servicios Incenieris	I.G	100.0	75.0
Operación y MiantenImiento Energy Casta Rica, S.A.	Coata Rica	Servicios Ingenieria	l. G	100,0	75.0
Sojuziona Technical Services, Lic. En Liquidación	Egipts	Servicios Ingenieris	I.G	100,0	100.0
Gas Natural Fenosa Enginearing, S.L.	España	Seznano Bangenieria	I.G.	100.0	100.0
Gas Natural Fenosa Ingenieria y Desarrollo de Gen., S.L.	España	Servicios Ingeniena	I.G	100.0	75.0
Operación y Mantenimianto Energy, S.A.	España	Servicios Ingenlenta	1 G	0.000	75,0
Gas Natural Fanosa Ingenteria y Desarrollo de Gan., S.A.	Guatemsla	Sarvicios Ingenieria	1. G.	100,0	75.0
Spanish Jaraeli Oparation and Malnlenance Campeny, Ltd.	laras	Sarvicios Ingeniería	I. G	100.0	100.0
Gas Natural Fenosa Ingenieria México, S.A. de C.V.	Mexico	Sarvicios Ingenleria	ા ઉ	100.0	100,0
Gss Natural Fenosa Ingenieria y Debarrollo de Gan. Mexico, S.A. de C.V.	[México	Servicios Ingenieria	ાં ઉ	100,0	.D 75
GPG Enargia México, S.A. de C.V.	Máxico	Servicios Ingeniena	G	100.0	75.0
Operación y Mantenimiento Energy Mexico, S.A. de C.V.	Mexico	Servicios Ingenienta	1.G.	100.0	055
Unión Fenosa Operación México S.A. de C.V.	Mexico	Servicios Ingenleria	I.G.	100.0	75,0
Gas Nafural Fenosa Engineering Panama, S.A.	Parsma	Servicios Ingenseria	I.G.	100.0	100,0
Gas Natural Fenosa Technology INC	Puesto Rico	Servicios Inganiaria	I G	100.0	75.0
Operations & Maintananos Energy Uganda Lid	Uganda	Servicios Ingenierfa	ા ઉ	0000	75,0
Natural Re, S.A.	oBuquusxu	Seguros	। G	0000	100.0
Gas Natural Capital Markets, S.A.	Espsña	Servicios financieros	IG	100.0	400.05
Unjan Fenosa Financtación, S.A.	Еврапа	Servicios financieros	ા ઉં.	100,0	100.0

Unión Fenosa Preferentas, S.A.U.	España	Servicios financiaros	I.G.	200.0	100.0
Gaa Natural Fanosa Finance B.V.	Holsnda	Servicios financieros	1.G.	100,0	100.0
Clover Financial and Treasury Sarvices, DAG.	lranda	Servicios financieros	LG	100.0	100.0
Natural Servicios, S.A.	Argentina	Servicios	G	100.0	100.0
Gas Natural do Brasil, S.A.	Brasll	Servicios	ા. ઉ	100.0	100.0
Gas Natural Servicios Económicos, S.A.S.	Colombia	Servicios	। G	100.0	100.0
Gas Natural Servicios Integralies, S.A.S.	Colombia	Servicios	1.G	100,0	100.0
Gas Natural Servicios, S.A.S.	Colombla	Servicias	I.G.	100,0	59.0
Arte Conlemporaneo y Energía, A.I.E.	España	Servicios	1.G	100.0	100.0
Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A.	España	Servicios	I.G.	88.5	ਰੇਸ਼ ਵ
General de Edificios y Solares, S.L.	España	Servicios	I G.	100.0	100,0
Gas Natural Italia S.P.A.	ltalis	Servicios	I.G	0000	100.0
Administración y Servicios ECAP, S.A. de C.V.	Mexico	Servicios	I.G.	000	100.0
Administradora de Servicios de Energia México, S.A. de CV (S)	México	Servicios	1.6	100.0	05,0
Energia y Confort Administración de Personal, S.A. de C.V. (3)	México	Servicios	G T	100.0	66,3
Sistemas de Administración y Servicios, S.A. de C.V. (3)	Mexico	Sarvicios	I.G.	65.0	85 0
Gea Natural Fanosa Servicios Panama, S.A.	Params	Sarviclos	I. G.	100.0	0.007F
Inversiones Hermill, S.A.	Rep. Dominicana	Sarvicios	1.G	100,0	100.0
Gas Natural SDG Argentina, S.A.	Argentina	Secledad de carters	। ଓ	100,0	100,0
Invergas, S.A.	Argentina	Sociedad de cartera	1.G	100.0	100,0
Union Fenosa Wind Australia Psy, Ltd.	Australia	Sociedad de carters	ા ઉ	87.0	72,7
Global Power Generation Chile, S.p.A.	Chile	Sociedad de cartera	I. G	100.0	75.0
Gas Natural Distribución Latinoamenca, S.A.	España	Sociedad de cartera	I G.	100,0	100,0
Gas Natural Fenosa Electricidad Colombia, S.L.	España	Sociedad de cartera	I.G	100,0	100.0
Gas Natural Fenosa Internacional, S.A.	Esparia	Sociedad de cartera	ા ઉ	000	000
Kolding Negoclos Regulados Gas Natural, S.A.	España	Sociedad de cartera	G	100 0	100.0
La Energia, S.A.	Eapsña	Sociedad de cartera	I.G.	100.0	100,0
La Propegadora del Gas Latam, S.L.U.	España	Sociedad de carlera	G	100, D	03000
La Propagadora del Gas, S.A.	España	Sociedad de cartera	I. G.	100.0	100,0
Union Fenosa Minerfa, S.A.	España	Sociedad de cartera	I.G	100.0	100,0
Gas Natural Fenosa Mineria, B.V.	Holznda	Sociedad de cartera	I G	100.0	100.0
GPG Maxico Wind, B.V.	Holanda	Sociedad de cartera	ા.G	100,0	75.0
GPG Mexico, B.V.	Holanda	Sociadad de cartera	1. G	100.0	75.0
Buenergia Gas & Power, Ltd.	Islas Cayman	Sociedad de carleta	I G.	95,0	71,3
						gasNatural sog, e.a. 2141

First Independent Power (Kenya), Ltd.	Kenla	Sociedad de cartera	I.G.	100,0	75,0
Unión Fanosa México, S.A. de C.V.	Maxico	Sociedad de carfara	1 3	100.0	75,0
Distribuidora Elictrica de Carlbe, S.A.	Panamá	Sociedad de carlers	1.G.	100.0	100.0
Generación Eléctrica del Carlbe , S.A.	Радата	Sociedad de carters	I.G.	100.0	75.0
Unión Fenosa South Astica Coal (Propristery), Ltd.	Sudatica	Sociedad de cartera	I G	100,0	100,0
Grupo CGE:
Compañía General de Electricidad, S.A.	Chile	Distribución de electricidad	IG.	87,2	87,2
Agua Negra S.A.	Argentina	Distribución de electricidad	1. G.	100.0	97,2
Energía San Juan S.A.	Argentina	Distribución de electricidad	I.G.	100.0	97,2
Internetional Financial Investments S.A.	Argentina	Distribución de electricided	ILG.	100,0	97.2
Los Andes Huarpes S.A.	Argentina	Distribución de electricidad	I.G.	88.0	95.3
CGE Argentina S.A.	Chila	Distribución de alsotricidad	1. G.	100.0	87.2
CGE Distribución S.A.	Chile	Distribución de electricidad	ા ઉ	89,3	86.6
CGE Magallanes S.A.	Chile	Distribución de electricided	। उ	89.9	97,1
Compañía Nacional de Fuerza Eléctrics S.A.	Chife	Distribución de electricidad	I.G.	89,8	55.6
Emel Norte S.A.	Chile	Distribución de elschricidad	I.G.	96.2	35,5
Emelat Inversiones S.A.	Chile	Distribución de electricidad	I.G.	98.4	94,0
Empresa de Transmisión Elécfrica Transemel S.A.	Chile	Distribución de alectricidad	l G	100,0	03.0
Empresa Ejéctrica de Antolagasta S.A.	Chile	Distribución de electricidad	I.G.	92,7	86,3
Empresa Eléctrica de Arios S.A.	Chila	Distribución de elactricidad	1.G	84,2	88.9
Ertipresa Eléctrica de Atacama S.A.	Chile	Distribución de electricidad	1. G.	98.4	0.58
Empresa Eléctrica de Iquique S.A.	Chile	Distribución de electricidad	I. G.	ವ 88	64,2
Empresa Eléctrica de Magallanes S.A.	Chile	Distribución de electricidad	I G	65,2	53.8
Comercial & Logistica General S.A.	Chile	Servicios	I.G.	100.0	.2 97.
Energy Sur Ingeniaría, S.A.	Chile	Sarvicios	1.G	55.0	59.5
Inversiones San Sebastian S.A.	Chille	Servicios	1.G.	100.0	53,6
Inversiones y Gestion S.A.	Chile	Servicios	I. G	100.0	97.2
Novenat S.A.	Chile	Servicios	1-G	100,0	97.2
Sociedad de Computación Binaria S.A.	Chila	Servicios	1.G.	100,0	97,2	**************************
Transformadores Tusan S.A.	Chila	Servicios	I.G.	100,0	87.2
TV Red S.A.	Chile	Servicios	I. G	0 0	48.3	asına
GGE Gas Natural, S.A.	Chile	Sociedad de cartera	LG	97,4	97.4
Aprovisionadora Global de Enargía, S.A.	Chile	Distribución de gas	16	80.2	55.8
Gas Sur S.A.	Chile	Distribución de gas	ા.ઉ.	100,0	0225
						SDG, S.A.

1

	Chile		G	GOB	55.2
Innergy Holdings S.A.		Distribución de gas
Innergy Soluciones Energaticas S.A.	Chile	Distribución de gas	G	100.0	55,2
Innergy Transportes S.A.	Chife	Distribución de gas	1.G	100.0	55,2
Matrogas S.A.	Chila	Distribución de gas	1.G.	e0.2	55.9
Gasoducto del Pacifico (Argentina) S.A.	Amentina	Infraestructuras de clas	I.G.	56,7	52,2
Gaspoucto del Pacifico S.A.	Chile	Infraestructuras de gas	1.G	0000	52,2
Gasoducto del Pacifico (Cayman) Ltd.	usinist Sayman	Infraestructuras da gas	1. G.	56.7	52 2
Centroges S.A.	Chile	Servicios	1 G	100.0	55,8
Empresa Chilena de Gas Natural S.A.	Chile	Servicios	13.	0,000	ട്ട് ഒ
Financiamiento Domástico S.A.	Chile	Servicios	ੇ	88.8	25,8
GN Holding Argentina Comercializadora, S.A.	Amentina	Sociedad de cartera	ા નિ	100.0	92.0
Gas Natural Chile, S.A.	Chile	Sociedad de cartera	1.G.	ਰਕੇ ਦ	92.0
GN Holding Argentina, S.A.	Ghile	Sociedad de cartera	I. G	100.0	028
Suciedad Inversiones Atlántico S.A.	Chile	Sociedad de cartera	G	0,007F	92,0
CGE Servicios, S.A.	Chile	Samiclos	G	00.0	00

Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.

Porcentaje corraspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.

Prosenta por la consello maller.
El portale de persono es el corespondente a la actiones de tiularida legal y el correspondiente por los portarias inicizados no la Nota
18, ଚରିତ୍ର

gasNatural ∞್ಯಾತಿಸ

1. Sociedades de negocios conjuntos

100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 51.3 46.4 50.0 80.0 M.P. M.P. M.P. H.P. M.B M.P. M.P. M.P. M.P. M.P. Distribución de electricidad Distribución de electricidad Comercialización de gas Comercialización de gas Infraestructuras da gas In Iraeatructuras da gas Infrase(niciuras de gas le frace lructures de gas Sociedad de cartera Distribución de gas	0009 M.P Comercialización de gas	40.0 M.P	50.0 P M.	33,5 M.P	40.0 M.P	38.3 M.P.	00 M.P.	40.0 M.P.	000 M.P	5 39 MP	33.3 M.P.	50.0 M.P.	49.0 M.P.	50.0 M.P	60.0 M.P	21,0 M.P
													Generación de Ejectricidad Generación de Electricidad Generación de Electricidad Generación de Electricidad Generación de Electricidad Generadon de Electricidad Generación de Efectricidad Generación de Electricidad Generación de Electricidad Generación de Electricidad Generación de EJectricidad Generación de Elactricidad	Generación de Electricidad	Generadón de Electricidad	Generación de Electricidad
España
Holanda España Eapaña España Еврапа México	000x8000	Chile	Chila	España	España	España	España	España	España	SURNAS	España	España	España	Bueds	Stader	Еврапа
Unión Fenosa Gas Comercializadora, S.A. Union Fenosa Gas Infraestructures B.V.
Gas Natural Vehloular del Norte Asociación en Particlpación (S)
Eláctica Conquense, S.A.
Eléctrica Conquenae de Distribución, S.A.
												Dessmollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. Desarrollo de Energias Renovables de la Rioja, S.A. Infracelructuras Eléctricas La Mudarra, S.L. Energías Edijcas de Fuertevantura, S.L. Línea de Trasmisión Cabo Leones, S.A. Cogeneración del Naroesta, S.L. CH4 Energia S.A. de G.V. {S) ENER Renova España, S.L. Molinos del Cidacos, S.A. Mollnos de la Rioja, S.A. ENER RENOVA, S.A. Castrics, S.A.			Nueva Generadora del Sur. S.A. Montouto 2000, S.A. P.E. Cinselro, S.L.	Sociedad Gestora de Perquea Edicos Andalucia, S.A.

Natura sog. SA

વર્ષન

EcoElacirica Holding, LLC.	Pizerto Rico	Sociadad de cartera	M.P.	60.0	35.6
EcoElécirica, L.P.	Puerto Rico	Generación de Electricidad	M.P.	0000	35.4
EcoEléctica LLC	Puerto Rico	Sociedad de cartera	M.P.	100.0	35.6
Gruno CGE:
Gascarl S.A.	Argendna	Distribucion de gas	M.P.	0.00	46.0
Gaanor S.A.	Argentina	Distribucion de gas	MP	37.4	46.0
Gasmarket S.A.	Argentina	Distribución de gas	M.P.	50.0	46.0
Empresa de Distribución Electrica de Tucumán S.A.	Amentina	Distribución de electricidad	M.P.	80,5	48.6
Campañía Eléctrica de Inversiones S.A.	Arcentina	Distribución de slactricidad	M.P.	0,000	48.6
Emoresa Jujaña de Energla S.A.	Argentina.	Distribución de elsofricidad	M.P.	0.08	43.8
Empresa Jujeña de Sistemas Energencos Dispersos S.A.	Аделопа	Distribución de electricidad	M.P.	000	43,8
Norelec S.A.	Argentins	Distribución de electricidad	MP.	20.0	48,8
Dimater, S.A.	Amentina	Distribución de electriçidad	M.P.	100.0	48,6
Emoresa de Conatrucción y Sarvicios , S.A.	Amentina	Distribución de electricidad	M.P.	100.0	45.6
Noanel S.A.	Argentina	Distribución de electricidad	M.P.	100.0	48.8
Gaseductos GasAndea, S.A. (Argentina)	Argeritina	lufraes (ructures de gas	M.P.	47.0	26.2
Andes Operadones y Sarvicios S.A.	Chile	lursestuctures de gas	M.P	000	27,9
Gas Natural Producción, S.A.	Chlie	nfraestructuras de gas	M.P.	36.2	33,3
Gasoductos GasAndes, S.A. (Chile)	Chila	Infraestructures de gas	M.P.	47.0	26,2
GNL Chile S.A.	Chile	Infraestructuras de gas	M.P.	38.3	18,6
nmobiliaria Parque Nuevo S.A.	Chila	Servicios	M.P.	50.0	48.6

Poresondiente de la Sebelad Marica son la tidad degal y al corespondiente al compreso de recompre de recompre de recompre de recompre noireado en la Nota 18,
que tambia es (1) Método de consolidacion i.C. lintegración Global (P. Imegración I y M.P. Método de la Partelpación.
(2) Parcantaje correspondierte de Societad Maríta sobre la filulardad

1. Entidades de operaciones conjuntas

% Participación Total

Melodo

			de	% Participacion	% Participación
Sociedad	Pais	Actividad	Consolidacion (1)	Control (2)	Patrimonial
Cilento Reti Gas, S.R.L.	113 13	Distribución de gas	I.P.	60.0	000B
Bezana Beguenzo	Españs	nfraestructuras de gas	P	સ્ટેન્ડ	55.6
Водиагоп	Busase	Infraestructuras de gas	0	ਦ प	4,5
Casablanca	Espana	n mestructuras de pas	P	5 B	47 e
Ghleiron	838089	sso ap sempongsangu	P	2.0	2.0
Gas Natural West Africa, S.L.	Espana	nfraestructuras de gas	P	40.0	40.0
Montanazo	Escaña	Infraestructuras de gas	P	17,7	17.7
Roceballo	España	nfraestructures de gas	ರ	4 D	4.0
Tanger Larrache	Marcacos	infrastructuras de gas	ե	24.0	24.0
Central Termica de Anllares, A.I.E.	España	Generación de alectricidad	0	68.7	68.7
Centraíes Nucleares Almaraz-Trislo, A.I.E	España	Generadón de Electricidad	P	8-1	19,1
Comunidad de blones Central Nuclear de Almaraz (Grupo I y II)	España	Generacion de exactricidad	P	44,3	11,3
Comunidad de bienes Cantral Núclear de Trillo (Grupo I)	España	Ganeración de electricidad.	LP	34.5	34.5
Comunidad de bianes Central Térmica de Aceca	BUBBER	Generación de electricidad	l.P	50.0	50.0
Coztunidas de blenes Central Térmics de Anillares	SUBARB	Generacion de electricidad	н	66.7	66.7
Eólles Tramuntana 21, S.L.	Esparla	Generación de Electricidad	0	0.000	\$0.0
Edlica Tramuntana 22, S.L.	Еврапа	Generación de Electricidad	ு.	0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'0'	en.G
Edica Tramuntana 23, 5.1.	spena	Generación de Electricidad	1.	80,0	000
Eclica Transuntana 71, S.L.	gyrasas	Generación de Electricidsd	l.P	0.099	60.0
Eólica Tramuntana 72, S.L.	Españs	Generacion de Elacticidad	l.P	0000	60.0
Eóllca Tramuntans 73, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	80.0	80.0
Eólica Tramuntana, S.L.	Esparia	Generación de Electricidad	IP	0.089	ed.0
UTE ESE Clece - Gas Natural	España	Servicias	P	0 0	50.0

(1) Método de consalidación: 1.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación

gasNaturalsos, ar 46

1. Sociedades asociadas

% Participación Total

Mėlodo

Sociedad			de	% Parlicipación	% Participación
	Pals	Actividad	Canaolidacion {1}	Control (2	Patrimonial
Qalhat LNG S.A.O.C.	ோக்க	Infraestructuras de gas	M.P.	7.4	3,7
Sistemas Energéticos La Muela, S.A.	España	Generación de Electricidad	M.P.	20,0	20,0
Sistemas Enargéticos Mas Garullo, S.A.	España	Ganeración de Electricided	M.P.	18.0	088
Sociedade Galegs do Madio Amblente, S.A.	Еврала	Generación de Efectricidad	M,P .	49.0	49.0
Biuemobility System, S.L. En Liquidaclón	Eepaña	Servicios	W.P.	20.0	20 0
Kromschroeder, S.A.	España	Servicios	M.P.	44,5	44,5
Torre Marenostrum, S.L.	España	Servicios	M.P.	45,0	45.0
CER's Commercial Corp	Panama	Sarricios	M.P.	25.0	9

Método de consolidación: 1.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación Porcentaje correspondiante de la Sociedad Matriz sobre la filial වම

ANEXO || Variaciones en el perímetro de consolidación

Las principales variaciones en el perimetro de consolidación producida producida producida ejercicio 2016 fueron las siguientes:

	Categoria de la	Fecha efectiva	Derecho s de voto adquind 08 699888 de bala	Derechos de voto tras la oparación	Nétado de Integración bras
Denominación de la entidad	operación	de la operación	("/")	(%)	la operacion Global
Renovables Aragón, S.L.U	Aquisician	1 de marzo	100.0	100,0
Alas Capital Gas Natural, S.A.	Enajanación	11 de marzo	40.0
Gas Natural Chile, S.A.	Constitución	30 de marzo	56.6	50.6	Global
Sociedad Inversionias Alfantico, S.A.	Construction	31 de marzo	65,1	55,1	Globa
Energias Espaciales de Extremadura, S.L.	Liquidación	25 de abril	aa d
Regasmicadora del Noroesta, S.A.	EnaJenación	28 de abril	11,6
Leo-Raa, S.L.	Adquisición	15 de mayo	100,0	100.0	Global
Aprovísionadora Global de Energia, S.A.	Constilución	1 de junlo	34,8	36,8	Global
Unión Fenosa Financial Sarvices USA, Llo	Elquidación	29 de Junio	100,0
Union Fenosa Wind Australla Ply, Ltd.	Adquisicion	20 de fulio	0,2	96,7	Global
Gas Natural Redes GLP, S.A.	Consiliucion	21 de julió	100.0	100.0	Global
Enervent, S.A.	Enalenación	28 de Jullo	26,0
Infraestructuras de Gas, S.A.	Enajenación	29 as julia	00.0
Planta de Regasificación de Sagunto, S.A.	Enajenacion	31 de jullo	20.0
pri nAga	Adiquisición	2 de aposto	100 0	100,0	Global
Vayu Energiy, Lid	Aquisicious	2 de agaeto	100.0	100,0	Globa
Vayu Energy, Lid (UK)	Adquisición	2 de agoslu	100.0	100,0	Global
Vayu Energy B.V.	Adquisiinin	2 de agosto	100.0	100,0	Global
LNG GOM Limited	Adquisicion	2 de agosto	100.0	100.0	Global
LNG International Resources Ltd	Adquilsición	2 de agosto	100,0	100.0	Global
LNG Markeling Ltd	Adquisicion	2 de agosto	100.0	100.0	Global
Gas Natural Wind 6, S.L.	Liquidación	2 de agosto	80,0
Gas Matural Chile, S.A.	Adquilsicion	8 de agosto	37,9	94.6	Global
Gasco S.A.	Enalenación	8 de agosto	55,1
Gasco GLP S.A.	Enajenacion	o de agosto	55.1
Gasmar S.A.	Enalenación	a de agosto	35.2
Hualpén Gas S.A.	Enajenación	a de agasto	17,6
Aulogasoo S.A.	Enajariación	B de agosto	ક્ટ્ર 1
Transportes e Inversiones Magallanes S.A.	Enalenación	0 de sigosto	46.8
Automotive Gas Systems S.A.	Enajeriación	o de agoslo	55,1
Inversiones Invergas S.A.	Enajemación	o de agosto	ട്ട്, 1
Inversiones Allantico S.A.	EnaJenación	01500% PD B	55,1
Camponario Generacion S.A.	Enajenación	e de agosto	11.0
Inversiones GLP S.A.S. E.S.P.	Enajenacion	posposta	38.6
JGB Inversiones S.A.S. E.S.P.	Enalenación	ofsodis appsio	38 ខ
Unigas Colombia S.A. E.S.P.	Enajenación	o de agosto	27.0
Montagas S.A. E.S.P.	Enalenación	8 de agosto	12,8
Energas S.A. E.S.P.	Enajenación	0 00 2400000	10.9
Techet, S.A.	Enajensción	9 de agosto	100,0
Infraealructuras Eléctricas. La Mudarra, S.L.	Gonstillucion	al de agosto	38,8	38.0	Participación
CGE Gas Natural, S.A.	Consillucion	14 de octubre	400,0	100,0	Global
GNL Quintero, S.A.	Ensjenación	8 de noviembre	20.0
Union Fanosa Wind Australia Ply, Ltd.	Adquilsición	15 de diciembre	0,2	97,0	Global
Harmigones del Norte, S.A.	Enalenación	16 de diciombre	100,0
Sobral Solar Energia SPE, Lida	Adquisicion	18 de dictembre	85/0	85,0	Global
Sertao i Solar Energía SPE, Lida	Adquisición	19 de diciembre	జ్‌న,ర	85.0	Global
Inca de Varas l	Adquisición	20 de diclembre	100,0	100,0	Global
Inca de Varas II	Adquisición	20 de diclembre	100.0	100.0	Global

				COS CORRED B
Gasilica, S.A.	Liguidadón	27 de diciembra	100.0
Gas Galicia SDG, S.A.	Adquisición	29 de diclembre	6.9	66,5 ; gasNaturalso = 2
Electrificadora del Carlbe S.A. E.S.P.	Pérdida de control	31 de diciembre	85.4
Energla Empresarial de la Costa, S.A., E.S.P.	Pérdída de control	31 de diciembre	85.4
Energia Social de la Gosta S.A. E.S.P.	Perdida de control	31 de diciembre	ಿ 5 4

Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el ejercicio 2015 fueron las siguientes:

			Darachos de
			0000	Derechos de	Método da
		Categoria de la Focha efectiva de	adquiridos and apply and	voto tras la operación	Integración tras a
Denominación de la entidad	operacion	la operacion	be a (%)	િમ	operacion
Oficina de camblos de suministrador, S.A.	Liquidación	2 de enera	20.0
Gas Nalural Fenosa Fumizare Energie, S.R.L.	Constitución	31 de enero	100,0	100,0	Globa
Compañía General de Electrioidad, S.A.- CGE	Adquisición	31 de enero	0,2	80 .9	Globa
	Adquisición	28 de febrero	0,4	97,3	Globa
	Adquilsición	31 de marzo	0,1	97.4	Global
Mataró Energía Sostanible, S.A.	Adquisicion	24 de marzo	51,1	51,1	Global
Palencia 3 Investigación y Desarrollo y Eap. S.L.	Aniquiskaon	0 de abril	24.9	68 83	Global
Genroque, S.L.	Consillucion	10 de abril	60.0	50,0	Parucipación
Puente Mayorga Generación, S.L.	Constitucion	10 de abril	20.0	50.0	Participactur
First Independent Power, Ltd.	Adquisiclări	14 de abril	10,4	100,0	Global
Ibaranca Power Lld.	Adquilsición	14 de abril	10.4	100,0	Global
Gas Natural Aragon SDG, S.A.	Consillución	18 de junio	100,0	100.0	Global
Gas Natural Infraealructuras Distribución Gas SDG, S.A.	Constillucion	18 de Junio	100.0	100.0	Global
Gasmar, S.A.	Adquisición	26 de Junko	12,8	83 B	Global
Gas Directo, S.A.	Anquisición	10 de julio	70.0	100,0	Global
Barras Electricas Galalco Asturianae, S.A.	Enalenación	28 de julio	44,9		Participación
Bantesy Srei, S.L.	Adquisición	16 de septiembre	100,0	100,0	Global
Lanzagarta Comunicaciones, S.L.	Adquistator	16 de sapilembre	100.0	100/0	Global
Union Fenosa Wind Australla Pty, I.td.	Adquisición	2 de septiembre	ੇ	88.5	Global
Benrybank development Ply, Ltd	Anquilibrain	2 de septiembre	ੈ, ਥ	на б	Globa
Crookwell development Ply, Ltd	Adquisician	2 de septiembre	0,4	ae 2	Global
Ryan Comer development Ply, Ltd	Adiquisición	2 de septiembre	0,4	96,5	Gobal
Global Power Generation, S.A.	Ampliación capital	5 de oclubre	25,0	75.0	Global
Metrogas, S.A.	Апантивного	10 da actubra	8.3	60,2	Global
Gecal Renovables, S.A.	Adquisicion	13 de actubre	100,0	100,0	Global
Estals Eolica, S.L.U.	Adiquisición	13 de octubra	100,0	100,0	Global
P.E. Nerea, S.L.	Adquisiiciah	13 de oclubre	85,5	ലട്ടു	Global
P.E. Los Pedreros, S.L.	Adquisición	13 de oclubre	100.0	100,0	Global
P.E. Peñarroldana, S.L.	Adquisicion	13 de oclubre	95.0	85,0	Global
P.E. El HiBho, S.L.	Adquisición	13 de octubre	95,0	85,0	Global
P.E. Montamarta. S.L.	Adquisición	13 de ocubre	35,0	0556	Global
P.E. La Rabla, S.L.U.	Adquisician	13 de oclubre	100,0	100,0	Global
P.E. Cova da serpa, S.L.U.	Adquilsición	13 de actubre	100,0	100,0	Global
Edlica La Vega I, S.L.U.	Adquilsición	13 de oclubre	100,0	100.0	Globa
Eolica La Vega II, S.LU.	Adquisicion	13 de octubro	100.0	100.0	Global
Ampilación de Nerea, S.L.U.	Adquisicion	13 de oclubre	100.0	100.0	Global
P.E. Las Claras, S.L.U.	Adquisición	13 de oclubre	100.0	100,0	Global
Arañuelo Solar, S.L.	Adquisición	13 de octubre	60,0	60,0	Global
P.E. Cinstito, S.L.	Adquisición	13 de octubré	50.0	0.00	Participación
Sociedad Gestora de Parques Edinos Andalucía, S.A.	Adquisicion	13 de octubro	21.0	21,0	Participanium
Ener Renova España, S.E.	Adquisicion	13 de oclubre	40.0	40,0	Participación
Ener Renova , S.A.	Adquilsición	13 de octubre	40,0	40,0	Participación
Puenta Mayorga, S.L.	Enajemación	28 de octubre	50,0
Genroque, S.L.	Adquisición	28 de oclubre	50.0	100.0	Global
Palawan Sulu Sea Gaa, INC	Liquidacion	30 de noviembre	60.0
Parque Edlico Sierra del Merengue S.L. en Llq.	Liquidación	30 de novlembre	50.0
Gas Natural Balears, S.A.	Cansillución	30 de novlembre	100,0	100,0	Global
Global Power Ganerallon Chille, S.p.A.	Consillución	4 de diciembre	100.0	100,0	Global
Ibereolica Cabo Leones II S.A.	Adquisición	15 de diciembra	61,0	51.0	Global
Linea de Trasmisión Cabo Leones, S.A.	Adquisición	15 de diciembre	ല്ലേ ര	50,0	Parlicipación
P.E. Neres, S.L.	Adquisición	17 de diclembre	8,5	85.0	Global
3G Holdings Limited	Liquidación	30 de dictembre	10.0
Gasco Gran Cayman Ltd. (Sociedad Chillana)	Liquidación	31 de diciembre	65.1
Arañuelo Solar, S.L.	Liquidación	31 de diciambre	80.0	000

ANEXO III Sociedades del grupo fiscal Gas Natural

Las sociedades pertenecientes al grupo fiscal Gas Natural son las siguientes:

Gas Natural SDG, S.A. Gas Natural Redes Distribución Gas SDG, S.A. Ampliación de Nerea, S.L.U. Gas Natural Redes GLP, S.A. Banteay Srei, S.L.U. Gas Natural Rioja, S.A. Gas Natural S.U.R. SDG, S.A. Boreas Eclica 2, S.A. Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A. Gas Natural Servicios SDG, S.A. Energías Amblentales de Somozas, S.A. Gas Natural Transporte SDG, S.L. Energías Especiales Alcoholoras, S.A. Gas Natural Wind 4, S.L.U. Energías Especiales de Extramadura, S.L. Gas Navarra, S.A. Eólica la Vega I, S.L.U. Gecal Renovables, S.A. Eòlica la Vega II, S.L.U. General de Edificios y Solares, S.L. Estela Eólica, S.L.U. Genroque, S.L.U. Europe Mahgreb Pipeline Limited Global Power Generation, S.A. Explotaciones Eólicas Slerra de Ubera, S.L. Holding Negocios Regulados Gas Natural, S.A. Fenosa Wind, S.L. JGC Cogeneración Daimiel, S.L. Fenosa, S.L.U. La Energía, S.A. La Propagadora del Gas Latam, S.L.U. Gas Diracto, S.A.U. Gas Natural Almacenamientos Andalucía, S.A. La Propagadora del Gas, S.A. Gas Natural Andalucia, S.A. Lanzagorta Comunicaciones, S.L. Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A. Lignítos de Meirama, S.A. Gas Natural Aragón SDG, S.A. Operación y Mantenimiento Energy, S.A. Gas Natural Balears, S.A. Parque Eólico Cova da Serpe, S.L.U. Gas Natural Capital Markets, S.A. Parque Eólico el Hlerro, S.L. Gas Natural Castilla y León, S.A. Parque Eólico la Rabia, S.L.U. Gas Natural Castilla-La Mancha, S.A. Parque Eólico las Claras, S.L.U. Gas Natural Catalunya SDG, S.A. Parque Edilco los Pedreros, S.L. Gas Natural Cegas, S.A. Parque Eólico Montamarta, S.L. Gas Natural Comercializadora, S.A. Parque Eólico Nerea, S.L. Gas Natural Distribución Latinoamérica, S.A. Parque Eólico Peñarroldana, S.L. Gas Natural Exploración, S.L. Petroleum, Oil&Gas España, S.A. Gas Natural Fenosa Electricidad Colombia, S.L. Sagane, S.A. Sociedad de Tratamiento Horníllos, S.L. Gas Natural Fenosa Engineering, S.L. Gas Natural Fenosa Generación Nuclear, S.L. Societat Eòlica de l'Enderrocada, S.A. Gas Natural Fenosa Generación, S.L.U. Tratamlento Cinca Medio, S.L. Gas Natural Fenosa Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L.U. Trafamiento de Almazán, S.L. Unión Fenosa Distribución, S.A. Gas Nalural Fenosa Internacional, S.A. Gas Natural Fenosa LNG, S.L. Unión Fenosa Financiación, S.A. Unión Fenosa Mineria, S.A. Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U. Gas Natural Informática, S.A. Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. Gas Natural Madrid SDG, S.A.

GAS NATURAL FENOSA

Las Guentas anuales Consolidadas - Balance de situación consolidado, Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, Estado consolidado de resultado global, Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, Estado de flujos de efectivo consolidado y Memoria consolidada - del ejercicio 2016 de Gas Natural SDG, S.A. y Sociedades Dependientes, que se contienen en el presente documento, han sido formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad Gas Natural SDG, S.A. en sesión de 7 de febrero de 2017 y se firman, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital.

gasNatural sDG, S.A.

Gas Natural Fenosa Informe 2016

Informe de Gestión consolidado

1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

.. 53

Índíce

Glosarlo de términos ..............

1. Situación de la entidad
2. Evolución y resultado de los negocios
3. Sostenibilidad
4. Principales riesgos e incertidumbres
5. Evolución previsible del grupo
6. Actividades de [+D+i
7. Informe Anual de Gobierno Corporativo
8. Acclones propias
9. Hechos posteriores

Situación de la entidad 1.

Gas Natural Fenosa posee un modelo de negocio caracterizado por realizar unfa gestión responsable y sostenible de todos los recursos de los que se sirve. El compromiso con la sostenibilidad y con la creación de valor a lo largo del tiempo, se concreta en la política de responsabilidad corporativa, aprobada por el Consejo de Administración, presente en todo el proceso de negocio de la compañía que asume siete compromisos de responsabilidad corporativa con sus grupos de interés y que guían su forma de actuar: compromiso con los resultados, orientación al cliente, protección del medio ambiente, interés por las personas, seguridad y salud, compromiso con la sociedad e integridad.

Gas Natural Fenosa es una compañía de energía integrada que suministra gas y electricidad a casi 22 millones de clientes. Su objetivo principal es proveer de energla a la sociedad para maximizar su desarrollo y su bienestar, convirtiendo la innovación, la efíciencia energética y la sostenibilidad en pilares fundamentales del modelo de negocio. Es líder en el sector energético y píonera en la integración del gas y la electricidad. Su negocio se centra en el ciclo de vida completo del gas, y en la generación, distribución y comercialización de electricidad. Además, desarrolla otras líneas de negocio, como los servicios energéticos, que favorecen la diversificación de las actividades y los ingresos, anticipándose a las nuevas tendencias del mercado, atendiendo las necesidades específicas de los clientes y ofreciéndoles un servicio integral no centrado únicamente en la venta de energía.

El modelo de negocio de Gas Natural Fenosa se desarrolla a través de un amplio número de empresas básicamente en España, resto de Europa, Latinoamérica y Africa y se apoya en cuatro grandes negocios:

· Distribución de gas (España, resto de Europa y Latinoamérica)

Gas Natural Fenosa mantiene una posición de liderazgo en los mercados donde opera, lo que le permite aprovechar las oportunidades de crecimiento orgánico, tanto por la captación de nuevos clientes en municipios con gas, como por la expansión de redes a zonas no gasificadas. Es líder en España y cuenta con una sólida presencia en Italia. Es líder en Latinoamérica donde está presente en México, Chile, Colombia, Brasil, Argentina y Perú.

· Distribución de electricidad (España, resto de Europa y Latinoamérica)

Gas Natural Fenosa es uno de los operadores más eficientes en términos de costes de operación y mantenimiento del negocio de distribución eléctrica. Gas Natural Fenosa es el tercer operador en el mercado español y es líder en Moldavia. En Latinoamérica está presente en Chile, Argentina, Panamá y Colombia.

· Gas (Infraestructuras, Comercialización y Unión Fenosa Gas)

Gas Natural Fenosa posee una infraestructura de gas única e integrada que dota al negocio de gran estabilidad, proporciona flexibilidad a las operaciones y permite transportar el gas hacia las mejores oportunidades de negocio.

Para Gas Natural Fenosa los proveedores son actores fundamentales en el óptimo funcionamiento de la cadena de valor, por ello establece contratos a largo plazo, asume el compromiso con la sociedad en la que opera y minimiza su impacto medioambiental, garantizando con ello el suministro.

Gas Natural Fenosa responde con sus servicios de valor añadido a las exigencias de rapidez, garantía, calidad y eficiencia energética que requieren los clientes.

gasNaturalsDo, &A

· Electricidad (España e Internacional)

Gas Natural Fenosa tiene un amplio conocimiento en todas las necnologías de .. generación y cuenta con una infraestructura capaz de ajustarse a las necesidades de cada modelo energético y a la realidad de cada país. El aprovisionamiento de un gas competitivo y flexible permite a la compañía obtener mejores márgenes frente a sus competidores en la gestión de sus ciclos combinados.

La posición de liderazgo en la comercialización combinada de gas natural y electricidad presenta importantes ventajas como menor coste de servicio, un servicio integrado al cliente y menores costes de adquisición, sin olvidar la consecución de una mayor vinculación con los clientes.

En el negocio internacional Gas Natural Fenosa, a través de Global Power Generation, está presente en México, Puerto Rico, República Dominicana, Costa Rica, Panamá, Kenia y Australía y, más recientemente, en Chile y Brasil.

En consecuencia, la presencia a lo largo de toda la cadena de valor del gas dota a Gas Natural Fenosa de una ventaja competitiva convirtiendo a la compañía en líder en el sector. La capacidad de gestión y experiencia en electricidad, junto con su posición única de integración del mercado de gas y electricidad, convierte a la compañía en referente en este sector. La presencia internacional garantiza una posición privilegiada para capturar el crecimiento de nuevas regiones en el procaso de desarollo económico, convirtiéndola en uno de los principales operadores del mundo.

En el Anexo I de las Cuentas Anuales Consolidadas se relacionan las empresas participadas por Gas Natural Fenosa.

1.1. Gobierno Corporativo

Gas Natural Fenosa desarrolla y mantiene actualizadas de modo continuado.aus normas de gobierno corporativo, que están formadas príncipalmente por:

• Estatutos Sociales.
• Reglamento de la Junta General de Accionistas.
• Reglamento del Consejo de Administración y sus Comisiones.
• Código Interno de Conducta en materia relativa a los Mercados de Valores.
• Código Etico.
• Política de Responsabilidad Corporativa.

Gas Natural Fenosa ha continuado potenciando su compromiso con la transparencia y las buenas prácticas en cuyo desarrollo participan la Junta General de Accionistas, el Consejo de Administración y sus comisiones: Comisión Ejecutiva, Comisión de Nombramientos y Retribuciones y Comisión de Auditoría. También el Comité de Dirección desempeña un papel relevante. En 2015, Gas Natural Fenosa adaptó sus normas de gobierno corporativo a los requerimientos contenidos en la Ley 31/2014, de 3 de diciembre, por la que se modifica la Ley de Sociedades de Capital para la mejora del gobierno corporativo y a las nuevas Recomendaciones del Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas de febrero de 2015.

Una descripción más defallada de las mismas se puede consultar en el Informe Anual de Gobierno Corporetivo 2016 anexo a este Informe de gestión.

El Consejo de Administración es el órgano de representación de la entidad y, al margen de las decisiones reservadas a la Junta General, es el máximo órgano de decisión de Gas Natural Fenosa. En particular son de su competencia:

• Determinar las orientaciones estratégicas y los objetivos económicos.
• Supervisar y verificar que los miembros del primer nivel de dirección cumplen con la estrategia y los objetivos.
• Asegurar la viabilidad futura de la sociedad y su competitividad.
• Aprobar los códigos de conducta.

La Comisión Ejecutiva es el Órgano delegado del Consejo de Administración encargado del seguimiento continuo de la gestión de la compañía.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones propone los criterios de retribución de los consejeros y la política general de remuneraciones de la Dirección. Por otra parte, revisa la estructura y composición del Consejo, supervisa el proceso de incorporación de nuevos miembros y establece las directrices para el nombramiento de directivos.

La Comisión de Auditoria supervisa los sistemas y la eficacia del control interno y de los sistemas de gestión de riesgos de la sociedad; la elaboración de la información financiera y los servicios de auditoría interna.

El Comité de Dirección lleva a cabo la coordinación de las áreas de negocio y corporativas. Entre sus funciones principales están las de estudiar y proponer los Objetivos, el Plan Estratégico y el Presupuesto Anual, así como evaluar a los máximos Órganos de Gobierno las propuestas de las actuaciones que puedan afectar a la consecución del Plan Estratégico de la compañía. Asimismo, todos los miembros del Comité de Dirección participan en la elaboración del Mapa de Riegos Corporativo, a través de reuniones de trabajo en las que aportan su visión sobre las principales incertidumbres y eventuales efectos en los negocios.

2. Evolución y resultado de los negocios

2.1. Principales hitos del ejercicio 2016

El beneficio neto de 2016 se sitúa en 1.347 millones y desciende un 10,3% frente al del mismo perfodo del año anterior.

El ebitda alcanza los 4.970 millones en 2016 y disminuye un 5,6% con respecto al de 2015, una vez discontinuado el negocio del gas licuado del petróleo en Chile, condicionado por un entorno macroeconómico y energético muy exigente. Dicho entomo ha afectado especialmente a la contribución del negocio de comercialización de gas, así como a la depreciación de las divisas latinoamericanas en su traslación a euros con un impacto en ebitda de 112 millones de euros, causado fundamentalmente por el comportamiento del peso colombiano y del peso mexicano.

A 31 de diciembre de 2016 el ratio de endeudamiento se sitúa en el 44,8% inferior al de 2015 que se situaba en el 45,8% y el ratio Deuda financiera neta/Ebitda en 3,1 veces, frente a 3,0 veces en 2015, pese al adelanto del dividendo a cuenta del ejercicio 2016.

En noviembre de 2016 se ha procedido al cierre de la venta del 20,0% de participación de la sociedad Aprovisionadora Global de Energía, S.A. (AGESA), filial de Gas Natural Chile, S.A., en GNL Quintero, S.A. (Chile) a Enagás por 182 millones de euros y ha supuesto la obtención de una plusvalla antes de impuestos y participaciones no dominantes de 128 millones de euros y una plusvalía neta de 50 millones de euros.

El 14 de noviembre de 2016 la Superíntendencia de Servicios Públicos Domiciliaríos de la República de Colombia (Superintendencia) ordenó, como medida necesaria para asegurar la prestación del servicio de energla eléctrica, la toma de posesión de los bienes, haberes y negocios de Electricaribe. La Superintendencia ordenó asímismo el cese de los miembros del órgano de administración y del gerente general y su sustitución por un Agente especial designado por la Superintendencia. Durante el ejercicio de sus funciones lo cierto es que el Agente ha sustituido al personal directivo nombrado por Gas Natural Fenosa y ha centralizado la decisión sobre el suministro de información a remitir a Gas Natural Fenosa, de forma que, al cierre de diciembre de 2016 Gas Natural Fenosa ya había perdido el control y cualquier poder de influencia significativa sobre Electricaribe al no participar ni tener información directa sobre las decisiones o sobre las actividades relevantes de los negocios. Posteriormente, el 11 de enero de 2017 la Superintendencia ha acordado la prómoga de la intervención. hasta el 14 de marzo de 2017. Debido a los hechos señalados anteriormente, y siguiendo lo indicado por la normativa contable aplicable en este caso, NIIF 10, el 31 de diciembre de 2016 se ha dejado de consolidar Electricaribe en el balance consolídado de Gas Natural Fenosa, procediéndose a dar de baja sus activos, pasivos y participaciones no dominantes por un importe neto de 475 millones de euros. Asimismo, en el epígrafe de "Aclivos financieros disponibles para la venta", se ha reconocido la inversión en Electricaribe por su valor razonable en el sentido de la NIC 39 (475 millones de euros).

Gas Natural Fenosa confirma la perspectiva de beneficio neto para el ejercicio 2017 entre 1.300 y 1.400 millones de euros, así como la continuidad de su política de dividendos, de acuerdo con la Visión Estratégica 2016-2020.

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio 2016 que el Consejo de Administración elevará a la Junta General Ordinaría de Accionistas para su aprobación supone destinar 1.001 millones a dividendos, el mismo que el año anterior, en línea con la nueva política de dividendos para el período 2016-2018 aprobada en marzo de 2016. El dividendo a cuenta de 0,330 euros por acción fue pagado íntegramente en efectivo el 27 de septiembre de 2016 y el pago del dividendo complementario de 0,670 euros por acción también será realizado en efectivo en el mes de junio de 2017, lo que supondrá un pay out del 74,3%.

2.2. Principales magnitudes

La información financiera de Gas Natural Fenosa contiene magnitudes y medidas elaboradas de acuerdo con las Normas Intemacionales de Información Financiera (NIIF), así como otras medidas preparadas de acuerdo con el modelo de información del Grupo denominadas Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) que se consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que se presentan de acuerdo con las NIIF. En el último apartado del informe de gestión consolidado se incluye un Glosario de términos con la definición de las MAR utilizadas.

Principales magnitudes económicas

	2016	2015	જુન
Importe neto de la cifra de negocios	23.184	26.015	(10,9)
Ebitda	4.970	5.264	(5,6)
Beneficio de explotación	3 006	3.261	(7,8)
Resultado atribuible a accionistas de la soc. dominante	1.347	1.502	(10.3)
Flujos de efectivo actividades explotación	3.375	3.500	(3,6)
Inversiones	2.225	1.422	56,5
Patrimonio neto (a 31/12)	19.005	18.518	26
Patrimonio neto atribuido (a 31/12)	15.225	14.367	6.0
Deuda financiera neta (a 31/12)	15.423	15.648	(1.4)

Principales ratios financieros

	2016	2015
Endeudamiento	44.8%	45.8%
Ebitda / Coste deuda financiera neta	6.7x	6.4x
Deuda financiera neta / Ebitda	3.1×	3,0x
Ratio de liquidez	1.1x	1.2x
Ratio de solvencia	1.0x	1,0x
ROE (Renlabilidad sobre el patrimonio neto)	8.8%	10.5%
ROA (Retorno de los activos)	2.9%	3,1%

Principales ratios bursátiles y remuneración al accionista

	2016	2015
Nº de acciones medio (en miles)	1.000.468	1.000.689
Cotización a 31/12 (euros)	17 91	18.82
Capitalización bursátil a 31/12 (millones de euros)	17.922	18.828
Beneficio por acción (euros)1	1.35	1,57
Patrimonio neto atribuible por acción (euros)	15.21	14,36
Relación cotización-beneficio (PER)	13.3	12.5
EV! Ebitda	6.7	6.5

¹ Beneficio a 31 de diciembre 2015 ajustado de acuerdo a NIC33 por el exceso del importe en libros de las
acciones preferentes sobre el importe pagado en su recompra, neto d

Principales magnitudes físicas

	2016	2015	లో
Distribución gas:
Ventas - ATR1:	458.265	473.831	(3 3)
Europa	188.197	181.212	3,9
Latingamérica	270.068	292.619	(7,7)
Puntos de suministro de distribución de gas, en miles (a 31/12):	13.546	13.172	2,8
Europa	5.773	5.724	0,9
Latinoamérica	7.773	7 448	4,4
Distribución electricidad:
Ventas - ATR1:	68.258	68.731	(0,7)
Europa	34 697	34.676	0 1
Latinoamérica	33.561	34.055	(1,5)
Puntos de suministro de distribución de electricidad, en
miles (a 31/12):	8.202	10.622	(22,8)
Europa	4.580	4.550	0.7
Latinoamérica	3.622	6.072	(40,3)
TIEPI 2 (minutos)	43	র্যা	(2,3)
Gas:
Suministro de gas (GWh):	325.384	316.268	2 9
España	178.916	185.851	(3,7)
Resto de Europa	77.136	54.787	40,8
GNL Internacional	69.332	75.630	(8,3)
Transporte de gas - EMPL (GWh)	111.720	112,861	(1,0)

Datos de Colombia a 30/11/2016 por Indisponibilidad de datos del mes de diciembre.

¹ Acceso Terceros a la Red (energía distribuída)
² Tiempo de Interrupción Equivalente de la Potencia Instalada en España

gasNaturalsoa.sv

	2016	2015	ಕ್ಕೆ
Electricidad:
Energía eléctrica producida (GWh):	46.552	49.548	(6,0)
España:	28.504	31.568	(9.7)
Hidráulica	3.933	2.457	60.1
Nuclear	4.463	4.544	(1,8)
Carbón	5.687	7.973	(28,7)
Ciclos combinados	11.963	14.494	(17,5)
Renovable y Cogeneración	2.458	2.100	17,0
Global Power Generation:	18.048	17.980	0,4
Hidráulíca	496	481	3,1
Ciclos combinados	15.648	15.518	0,8
Fuel - gas	1,111	1.130	(1,7)
Fólica	793	850	(6,7)
Capacidad de generación eléctrica (MW):	15,418	15.471	(0.3)
España:	12 716	12.769	(0.4)
Hidráulica	1,954	1.954
Nuclear	604	604
Carbón	2.010	2.065	(2,7)
Ciclos combinados	7 001	7.001
Renovable y Cogeneración	1.147	1.145	0,2
Global Power Generation:	2.702	2.702
Hidráulica	123	123
Ciclos combinados	2.035	2.035
Fuel - gas	310	310
Edlica	234	234
Comercialización de electricidad (GWh)	36,384	35.241	3,2

2.3. Análisis de los resultados consolidados

Importe neto de la cifra de negocio

El importe neto de la cifra de negocios hasta el 31 de diciembre de 2016 asciende a 23.184 millones de euros y registra un descenso del 10,9% respecto al año anterior, en gran medida debido a la disminución de los precios de las commodities en comparación con los del mismo período del año anterior.

Ebitda

		%		0%	శా
	2016	s/total	2015	s/total	2016/2015
Distribución de gas	1.730	34,8	1.751	33,3	(1,2)
España	889	17,9	872	16,6	1,9
ltalia	62	1,2	66	1,3	(6,1)
Latinoamérica	779	15,1	813	15,4	(4,2)
Distribución de electricidad	1.334	26.8	1.346	25,6	(0,9)
España	603	12.1	607	11,5	(0,7)
Moldavia	42	0,8	38	0.7	10.5
Latinoamérica	ടലും	13,9	701	13,4	(1,7)
(નેકડ	845	17,0	1.081	20,5	(21,8)
Infraestructuras	298	e o	293	5,6	1,7
Comercialización	547	11,0	788	14,9	(30,6)
Electricidad	972	19,6	1.002	19,0	(3,0)
España	715	14,4	741	14,0	(3,5)
Global Power Generation	257	5.2	261	5,0	(1,5)
Resto	89	1.8	84	1.6	6,0
Total	4.970	100,0	5.264	100,0	(5,6)

El ebitda consolidado a 31 de diciembre de 2016 disminuye en 294 millones de euros y alcanza los 4.970 millones de euros, con una disminución del 5,6% respecto al 2015, una vez discontinuado el negocio de gas licuado del petróleo en Chile.

gasNatural sog, s.A

La evolución de las monedas en su traslación a euros en el proceso de consolidación ha tenido un impacto negativo en el ebitda a 31 de diciembre de 2016 de 112 millones de euros respecto a 31 de diciembre de 2015, causado fundamentalmente por la depreciación del peso colombiano y del peso mexicano.

El ebitda de las actividades internacionales de Gas Natural Fenosa disminuye en un 12,1% y representa un 44,5% del total consolidado frente a un 47,8% en el mismo período del año anterior. Por otro lado, el ebitda proveniente de las operaciones en España aumenta un 0,4% y aumenta su peso relativo en el total consolidado al 55,5%.

En resto de actividades se incluye la plusvalla bruta de 51 millones de euros (plusvalia neta de 35 millones de euros) por la venta de cuatro edificios en Madrid por importe de 206 millones de euros.

	0/0		%	ల్లో
2016	s/total	2015	s/total	2016/2015
1.231	41,0	1.244	38,1	(1,0)
586	19,8	579	17,8	2,9
ਤੇ ਉੱਚ	1.3	42	1,3	(9,5)
597	19,9	623	19.0	(4,2)
730	24,3	827	25 4	(11,7)
381	12,7	388	11,9	(1,8)
37	1,2	32	1.0	15,8
312	10.4	407	12,5	(23,3)
68.	22,7	003	27,7	(24,6)
240	8.0	228	7,0	5,3
441	14,7	675	20,7	(34,7)
279	9,2	307	9,4	(9,1)
154	5,1	180	5,5	(14,4)
125	4,1	127	3,9	(1,6)
85	2,8	(20)	(0.6)	(525,0)
3.006	100,0	3.261	100,0	(7,8)

Resultado de explotación

Las dotaciones a amortizaciones y pérdidas por deterioro hasta el 31 de diciembre de 2016 ascienden a 1.759 millones y registran un ligero aumento, del 0,5% respecto al año anterior, basicamente como consecuencia de la evolución de los tipos de cambio.

Las provisiones por morosidad se sitúan en 327 millones frente a 258 millones en el año anterior, registrando un aumento del 26,7%.

El resultado de explotación del año 2016 ha disminuido en 255 millones respecto al año anterior, situándose en 3.006 millones, lo que supone una disminución del 7,8% respecto al afio anterior.

Resultado financiero

El resultado financiero de 2016 es de 825 millones de euros negativos (894 millones de euros negativos en 2015) un 7,7% inferior al del mismo periodo del ejercicio anterior.

El detalle del resultado financiero es el siguiente:

	2016	2015	రా
Coste deuda financiera neta	(747)	(823)	(9,2)
Otros gastos/ingresos financieros	(94)	(88)	0,3
Ingreso financiero Costa Rica1	16	15	6.7
Resultado financiero	(825)	(894)	(7.7)

· Las concesiones de generación en Costa Rica se registran como adivo financiero de acuerdo con la CINIF 12.

El coste de la deuda financiera neta a 31 de diciembre de 2016 asciende a 747 millones de euros, inferior al mismo perfodo del año anterior debido a una notable reducción del volumen de deuda media, así como a los márgenes y tipos de interés de referencia.

El coste medio de la deuda financiera bruta es del 4,3%, con el 75% de la deuda a tipo fijo.

Resultado de entidades valoradas por el método de la participación

En el año 2016 el resultado de entidades por el método de participación es de -98 millones de euros frente a -4 millones de euros en el año 2015. Las partidas más relevantes son la aportación positiva de 49 millones de Ecoeléctrica en Puerto Rico y el subgrupo Unión Fenosa Gas que aporta un resultado negativo de -176 millones de euros e incorpora la plusvalía por la venta de Planta de regasificación de Sagunto, S.A. (Saggas) por 21 millones de euros y el deterioro por importe de 94 millones de euros como consecuencia de la necesidad de actualización de las hipótesis del coste de aprovisionamiento por la evolución prevista del escenario energético para Unión Fenosa Gas.

Impuesto sobre beneficios

El 27 de noviembre de 2014 se aprobó la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, estableciéndose una disminución del tipo general de gravamen en España del 30% al 28% para el ejercicio 2015 y al 25% a partir del ejercicio 2016.

El tipo de gravamen que resulta del Impuesto sobre beneficios consolidado registrado al 31 de diciembre de 2016 ha ascendido al 20,0% frente a un 24,3% en el año anterior, como consecuencia de la mencionada reducción del tipo impositivo en España del 28% al 25% que se ha visto parcialmente mitigada por un incremento del tipo de gravamen en Chile del 22,5% al 24%, y la contabilización de los siguientes impactos no recurrentes:

• · En el marco de un proceso de reorganización de los negocios y simplificación societaria en Chile, con fecha 14 de diciembre de 2016, Compañía General de Electricidad, S.A. ha procedido a fusionar por absorción a su filial Transnet. El fondo de comercio resultante se ha asignado al valor fiscal de los activos no monetarios recibidos de la absorbida, equivalente a su valor contable: e contable: e contable las s la operación, generando una disminución del pasivo por impuestos diferidos de 128 millones de euros, con el correspondiente impacto positivo en el "mapyasta. sobre beneficios" registrado.

• El 29 de diciembre de 2016 se publicó en Colombia la Ley Nº 1819 de Reforma Tributaria Estructural que establece una disminución progresiva de la tasa del Impuesto sobre la renta para los años 2017, 2018 y 2019. Como consecuencia de dicha publicación se han revaluado los impuestos diferidos a la fasa de reversión prevista registrándose un mayor gasto en el epígrafe de "Impuesto sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por un importe de 21 millones de euros.

Participaciones no dominantes

Las principales partidas que componen este capítulo corrasponden a los resultados de las participaciones no dominantes, en EMPL, en GPG, en las sociedades de distribución de gas en Brasil, Chile, Colombia y México y en las sociedades de distribución de electricidad en Chile, Panamá y Colombia así como a los intereses devengados correspondientes a las emisiones de obligaciones perpetuas subordinadas.

El resultado atribuido a participaciones no dominantes de 2016 asciende a -364 millones, frente a -322 millones en el mismo periodo del año anterior debido básicamente al incremento de GPG por la incorporación de KIA con un 25% de participación y a la plusvalía de la venta de GNL Quinterio atribuible a participaciones no dominantes.

Resultado neto

Finalmente, el resultado neto asciende a 1.347 millones, con una disminución del 10,3% frente al obtenido en 2015.

2.4. Análisis de balance consolidado

Inversiones

El desglose de las inversiones por naturaleza es el siguiente:

	2016	2015	ಳಿಕ
Inversiones materiales e intangibles	2.517	1.767	42.4
Inversiones financieras	384	315	21,9
Total inversiones brutas	2.901	2.082	39,3
Desinversiones y otros	-676	-860	2,4
Total inversiones	2.225	1.422	56.5

Las inversiones materiales e intangibles del año 2016 alcanzan los 2.517 millones, con un incremento del 42,4% respecto a las del año 2015, fundamentalmente por la adquisición de dos nuevos buques metaneros en septiembre y en diciembre de 2016.

· Sin consíderar la inversión de 425 millones en los buques metaneros, que han sido adquiridos en régimen de arrendamiento financiero, las inversiones materiales e intangibles se situarían en 2.092 millones lo que supondíla un incremento del 18,4%, básicamente por el aumento de las inversiones en distribución de gas en españa por el cierre de la adquisición de puntos de distribución de GLP a Respol acoltada an 2015.

Las inversiones financieras en 2016 corresponden fundamentalmente a la adquisición adicional del 37,88% de Gas Natural Chile (306 millones) y a la adquisición de varias participadas entre las que destaca la adquisición de Vayu (Irlanda).

Las desinversiones y otros en 2016 corresponden básicamente a la venta de las acciones de Gasco S.A. que Gas Natural Fenosa poseia a través de sus filiales por un total de 220 millones, a la venta de GNL Quintero por 182 millones y por la venta de los edificios de Madrid por 206 millones.

			ಕ್ಕಳ
	2016	2015	2016/2015
Distribución de gas	1.028	784	31,1
España	693	435	59,3
Пяўя	31	25	24,0
Latinoamérica	304	324	(6,2)
Distribución de electricidad	હલક	578	15.2
España	265	249	6.4
Moldavia	13	ರಿ	44,4
Latinoamérica	388	320	21,3
Gas	474	50
Infraestructuras	13	12	8,3
Comercialización	461	38
Electricidad	193	162	19,1
España	105	104	1,0
Global Power Generation	88	58	51,7
Resto	1 56	193	(19,2)
Total	2.517	1.767	42,4

El detalle por actividades de las inversiones materiales e inmateriales es el siguiente:

La actividad de distribución de gas representa el 27,5% del total consolidado, siendo el mayor foco inversor y manteniéndose en línea con el mismo periodo del año antenior. Sin considerar la inversión en comercialización de gas, que incrementa debido a la contratación de dos nuevos buques metaneros en régimen de arrendamiento financiero en septiembre y diciembre de 2016, el mayor crecimiento lo experimenta la inversión en distribución de gas en España (+59,3%) debido a la adquisición de puntos de suministro de GLP a Repsol acordada en 2015.

En el ámbito geográfico, las inversiones en España aumentan en un 73,1% y representan un 66,4% del tolal, frente a un 54,7% en el aflo anterior por la contratación de dos nuevos buques metaneros en régimen de arrendamiento financiero en septiembre y diciembre de 2016. Sin este impacto las inversiones en España aumentarían un 29,1% y representarían un 59,6% del total.

Por su lado, las inversiones en el exterior se mantienen respecto al año anterior y suponen un peso sobre el total del 33,6% (40,4% sin considerar la inversión en los nuevos buque) frente a un 49,6% en el mismo período del año anterior.

Patrimonio neto y remuneración al accionista

A 31 de diciembre de 2016 el patrimonio neto de Gas Natural Fenosa alcanza los 19.005 millones de euros. De este patrimonio es atribuible a Gas Natural Fenosa la cifra de 15.225 millones de euros.

Asimismo, a 31 de diciembre de 2016 el número total de acciones ordinarias es de 1.000.689.341 acciones, representadas por medio de anotaciones en cuenta con un valor nominal de 1 euro por acción. Todas las acciones emitidas están totalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.

A 31 de diciembre de 2016, según la información pública disponíble, las principales participaciones en el capital social de Gas Natural Fenosa son las siguientes:

	Participación en el capital social %
Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, la		24.4
Caixa" (1)
Repsol, S.A.		20,1
Global Infrastructure Partners III (2		20.0
Sonatrach		4.0

(1) A través de Criteria Caixa S.A.U. y de Caixabank, S.A.

(1) A la la la cincena Calia C. C. o consistent de inversion es Global Infrastructure Management LLG, osferia indirectamente su participación a través de GIP III Canary 1. S.à.r.l.

Para información adicional referirse a la Nola 13 de la Memoria Consolidada.

Ejerciclo 2016

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio 2016 que el Consejo de Administración elevará a la Junfa General Ordinaria de Accionistas para su aprobación supone destinar 1.001 euros millones a dividendos el mismo del año anterior. La propuesta supone el pago de un dividendo total de 1 euro por acción y representa un pay out del 74,3% con una rentabilidad por dividendos del 5,6% tomando como referencia la cotización al 31 de diciembre de 2016 de 17,91 euros por acción.

El pasado 27 de septiembre se pago Íntegramente en efectivo un dividendo a cuenta del ejercicio 2016 de 0,330 euros por acción.

Ejercicio 2015

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio 2015 aprobada por la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2016 supuso destinar 1.001 millones de euros a dividendos, un 10,1% más que el año anterior. La propuesta ha supuesto el pago de un dividendo total de 1 euro por acción y representa un pay out del 66,6% con una rentabilidad por dividendos del 5,3% tomando como referencia la cotización al 31 de diciembre de 2015 de 18,82 euros por acción.

Deuda y gestión financiera

Evolución de la deuda financiera neta (millones de euros)

	31.12.16	31.12.15	0/0
Deuda financiera neta	15.423	15.648	1.4)

gasNatural spa, s.

A 31 de diciembre de 2016 la deuda financiera neta alcanza los 15.423 millones-de euros y sitúa el ratio de endeudamiento en el 44,8% (15.648 millones de euros y 45,8% a 31 de diciembre de 2015).

Los ratios de Deuda neta/Ebitda y Ebitda/Coste deuda financiera neta se sitúan a 31 de diciembre de 2016 en 3,1x y en 6,7x, respectivamente, lo que supone continuar con la senda de fortalecimiento de los fundamentales de crédito en el período.

El defalle del calculo de la deuda financiera neta es el siguiente:

	31.12.16	31.12.15
Deuda financiera no corriente	15.003	15.653
Deuda financiera corriente	2.599	2.535
Efectivo y otros medios equivalentes	(2.067)	(2.390)
Derivados	(112)	(210)
Deuda financîera neta	15.423	15.648

Vencimiento de la deuda neta (millones de euros)

				2017 2018 2019 2019 2020 2020 Post2022
Vencimientos de la deuda 833 2.276 2.872 2.395 2.273 neta				4.774

La tabla anterior muestra el calendario de vencimientos de la deuda neta de Gas Natural Fenosa a 31 de diciembre de 2016.

En cuanto a la distribución de vencimientos de la deuda financiera neta, el 79,8% tiene vencímiento igual o posterior al año 2019. La vida media de la deuda neta se sitúa en 5,2 años.

El 5,4% de la deuda financiera neta tiene vencimiento a corto y el 94,6% restante a largo plazo.

Principales operaciones financieras

Continuando con la política financiera de fortalecer la posición de liquidez y gestionar el perfíl de vencimientos de la deuda, durante el ejercicio 2016 se ha acudido al mercado de capitales a través de la emisión de bonos (600 millones de euros a 10 años bajo el programa EMTN y 300 millones de euros a 5 años mediante emisión privada).

Con el mismo objetivo, durante el perfodo se han renegociado operaciones bilaterales bancarias así como se ha contratado nuevos créditos.

En septiembre de 2016 se ha dispuesto del préstamo concedido por el BEI por 600 millones de euros, destinado a la financiación de inversiones en el negocio de distribución de gas en España.

as Natural sog, s

El desglose por monedas de la deuda financiera nela a 31 de diciembre 2016 y su peso relativo sobre el total es el siguiente:

(millones de euros)	31.12.2016	ర్థాల్లో
EUR	12.318	79,9
CLP	1.452	9.4
US\$	923	6,0
COP	100	0,6
BRI	339	2,2
MXN	287	1,9
Otras	য
Total deuda financiera neta	15.423	100,0

Calificación crediticia

La calificación crediticia de la deuda de Gas Natural Fenosa a corto y largo plazo es la siguiente:

Agencia	Corto plazo	Largo plazo
Fitch	-2	BBB+
Moody's	P-2	Baa2
Standard & Poor's	A-Z	вав

Liquidez y recursos de capital

A 31 de diciembre de 2016 la tesorería y otros activos líquidos equivalentes junto con la financiación bancaria disponible totalizan una liquidez de 10.061 millones de euros, lo que supone la cobertura de vencimientos superior a los 24 meses, según el siguiente delalle:

Fuente de liquidez	Limite		Dispuesto Disponibilidad
Líneas de crédito comprometidas	7.485	(365)	7.120
Lineas de credito no comprometidas	707	(185)	522
Préstamos no dispuestos	352		352
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	2.067		2.067
Total	10.611	(550)	10.061

Adícionalmente, los instrumentos financieros disponibles en el mercado de capitales a 31 de diciembre de 2016 se sitúan en 6.586 millones de euros e incluyen el programa Euro Madium Term Notes (EMTN) por importe de 3.795 millones de euros, el programa de Euro Commercial Paper (ECP) por 900 millones de euros y los programas de Certificados Bursátiles en la Bolsa Mexicana de Valores, de Valores Comerciales en Panamá, el Programa de Bonos Ordinarios en Colombia y las líneas de bonos en Chile, que conjuntamente suponen 1.891 millones de euros.

El detalle del fondo de maniobra a 31 de diciembre es el siguiente:

(Millones de euros)	2016	2015
Activos corrientes operativos	5,595	5.819
Pasivos comentes operativos"	(4.276)	(4,204)
	1.319	1.615

Incluye Existencias, Clientes por ventas y prestaciones de servicios y Otros deudores.

2 Incluye Proveedores, Otros acreedores y Otros pasivos comentes sin considerar el dividendo a pagar.

El plazo medio de pago a proveedores de Gas Natural Fenosa asciende a 28 días.

Análisis de obligaciones contractuales y operaciones fuera de balance

El detalle de obligaciones contractuales, operaciones fuera de balance y pasivos contingentes de Gas Natural Fenosa se incluye en la Nota 35 de la memoria de las Cuentas anuales consolidadas.

2.5. Análisis de resultados por segmentos

Distribución de gas

2.5.1 Distribución gas España

El negocio en España incluye la actividad retribuida con cargo al sistema de distribución de gas, los ATR (servicios de acceso de terceros a la red), así como las actividades no retribuidas con cargo a dicho sistema de distribución (alquiler de contadores, acometidas a clientes, etc.) y la actividad de gas licuado del petróleo canalizado (GLP).

Resultados

	2016	2015	40
Ímporte neto de la cifra de negocios	1.198	1.191	0,6
Aprovisionamientos	(33)	(16)	106,3
Gastos de personal, neto	(୧୫)	(68)
Olros gastos/ingresos	(208)	(235)	(11,5)
Ebilda	889	872	1,9
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro	(291)	(289)	0.7
Dotación a provisiones	(2)	(4)	(50.0)
Resultado de explotación	ട് കട	579	2,9

El importe neto de la cifra de negocios de la actividad de distribución de gas alcanza los 1.198 millones de euros, superior en 7 millones de euros respecto al mismo perlodo del año anterior, aumento asociado básicamente a la actividad de gas licuado del petróleo canalizado por la compra de puntos de suministro que se ha hecho efectiva en este último trimestre del año 2016. Este efecto compensa la disminución de la actividad de inspección reglamentaria por menor volumen de operaciones a realizar según la programación prevista. El paso de la obligatoriedad de la inspección de 4 a 5 años provoca que el año 2016 sea un año valle con menor número de inspecciones.

La mayor actividad en propano canalizado en los aprovisionamitentos, por e mayor volumen de descargas para hacer frente a la mayor demanda.

Con ello junto con las eficiencias en gastos operativos, el ebitda aumenta en un 1,9%.

Principales magnitudes

Las principales magnitudes en la actividad de distribución de gas en España han sido las siguientes:

	2016	2015	9/0
Ventas - ATR (GWh)	184.619	177.391	4,1
Ventas de GLP (tn)	57.175	4.072
Red de distribución (Km)	51.956	51.016	1,8
Incremento de puntos de suministro, en miles	47	40	17,5
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	5.313	5.266	0,9

Las ventas de la actividad regulada de gas crecen un 4,1% (+7.228 GWh).

La demanda residencial se aumenta su crecimiento en el último trimestre, situándolo en un +3% (+1.432 GWh) asociado básicamente al mayor consumo del último trimestre (periodo invernal 2016 más frio que el año anterior).

La demanda en el mercado industrial menor a 60 bares presenta una recuperación sostenida con un incremento del 3% (+2.939 GWh). La demanda de transporte y la industríal de más de 60 bares ha crecido un 6% (+2.857 GWh).

La red de distribución se incrementa 940 km en los doce últimos meses y ha permitido un incremento de 47 mil puntos de suministro, lo que supone un crecimiento del 0,9 %, alcanzando un total de 5.313 mil puntos de suministro.

El 30 de septiembre de 2015 se firmó el acuerdo con Repsol Butano para la compra de activos de propano canalizado, en virtud del cual Gas Natural Distribución ha adquirido en el último trimestre alrededor de 230.000 puntos de suministro que se encuentran en el área de influencia de sus zonas de distribución actuales, lo que permitirá que sean conectados a la red de distribución de gas natural. Estos activos se convertirán en una paíanca de crecimiento y expansión del negocio regulado de gas natural de Gas Natural Fenosa en los próximos años.

2.5.2 Distribución gas Italia

El negocio en Italia incluye la distribución regulada de gas.

Resultados

	2016	2015	ಕ್ಕೆ
Importe neto de la cifra de negocios	88	92	(4,3)
Aprovisionamientos	(1)	(1)
Gastos de personal, neto	(11)	(12)	(8,3)
Otros gastos/ingresos	(14)	(13)	11
Ebitda	62	66	(6,1)
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro	(24)	(24)
Dotación a provisiones
Resultado de explotación	38	42	(9,5)

El ebitda alcanza los 62 millones de euros, con una disminución del 6,1% respecto al mismo período del año anterior. La reducción se debe fundamentalmente a la menor remuneración por actualización del WACC reconocido por el regulador italiano como consecuencia de la reducción de la tasa libre de riesgo.

Principales magnitudes

	2016	2015	ಕ್ಕಳಿ
Ventas - ATR (GWh)	3.578	3.821	(6.4)
Red de distribución (Km)	7 265	7.167	1.4
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	460	458	0.4

La actividad de distribución de gas alcanza los 3.578 GWh, con un disminución del 6,4% respecto al año 2015 por una climatología no favorable.

La red de distribución al 31 de diciembre de 2016 asciende a 7,265 km, con un aumento de 98 km en los últimos doce meses.

Gas Natural Fenosa en Italia alcanza la cífra de 459.713 puntos de suministro en el negocio de distribución de gas, lo que supone un ligero incremento respecto al año anterior.

2.5.3 Distribución gas Latinoamérica

Corresponde a la actividad de distribución de gas en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. En Chile incluye además la actividad de aprovísionarniento y comercialización de gas.

Resultados

	2016	2015	%
Importe neto de la cifra de negocios	3.587	4.018	(10,7)
Aprovisionamientos	(2.372)	(2.779)	(14,6)
Gastos de personal, neto	(124)	(126)	(1,6)
Otros gastos/ingresos	(312)	(300)	4,0
Ebitda	779	813	(4,2)
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro	(159)	(170)	(6,5)
Dotación a provisiones	(23)	(20)	15.0
Resultado de explotación	597	623	(4,2)

El importe neto de la cifra de negocios asciende a 3.587 millones de euros y registra un descenso del 10,7%, afectado por la devaluación de las principales monedas latinoamericanas.

El ebitda alcanza los 779 millones de euros, lo que supone un descenso del 4,2% respecto al del mismo período del año anterior, afectado por el comportamiento de las divisas en Argentina (-37,2%), México (-14,1%), Colombia (-10,2%), Brasil (-4,0%) y Chile (-2,6%). De no considerar el efecto provocado por el tipo de cambio el ebitda se incrementaria en un 4,8%.

La aportación de Brasil representa un 30,8% del ebitda, su disminución respecto al año anterior responde, principalmente, al efecto de tipo de cambio comentado, descontando este efecto, el ebitda disminuiría en un 4,6%.

El escenario de fuerte desaceleración económica del país ha supuesto menores ventas del mercado industrial y, adicionalmente, los despachos de generación y ATR a las centrales térmicas han resultado muy inferiores como consecuencia de las abundantes lluvias que han elevado el nivel de los embalses. Como contrapartida, fas ventas del mercado doméstico/comercial superan un 6,2% las registradas en el mismo período del año anterior.

El ebitda de México representa un 20,8% del conjunto del negocio. Excluyendo el efecto de tipo de cambio, el ebitda de México se incrementa un 13,5%, con un crecimiento en ventas del 3,2%, con incrementos en volumen y margen en todos los mercados.

Con un crecimiento frente al año anterior del 7,2% (sin efecto tipo de cambio), el EBITDA de Colombia representa el 20,8% del total. El aumento responde principalmente al mayor margen de comercialización obtenido en el mercado secundario por mayores precios de venta y volumen vendido en dicho mercado. Este comportamiento positivo en el mercado secundario se ha producido por los efectos del fenómeno del Niño que provocaron una fuerte caída de la generación hidráulica durante el primer trimestre del año.

gasNatural soc, s

Asimismo, el ebitda de Colombia se ha visto favorecido por otros efectos *eqtre el precio del margen de energía denvados principalmente de los mayores índices de actualización de la tarifa.

El ebitda aportado por Chile alcanza 174 millones de euros (+1,7% sin efecto tipo de cambio) y representa el 22,3% del total registrado en Latinoamérica. Dicho importe muestra un incremento respecto al mismo período del ejercicio anterior de 3 millones de euros sin considerar el efecto de tipo de cambio.

El ebitda de Argentina, aislando el impacto negativo del tipo de cambio, se incrementa un 29,8%, debido a la entrada en vigor el 7 de octubre de 2016 de un nuevo cuadro tarifario para todos los mercados, así como por el ingreso en el mes de diciembre de 35 millones de euros de Asistencia Económica del Estado Nacional como compensación por el retraso en la aplicación de las tarifas iniciales (1 de abril de 2016). En el conjunto del año se registró un mayor volumen de ventas en el mercado Doméstico/Comercial (+11,7%), dado que las temperaturas fueron inferiores a las del año anterior.

Principales magnitudes

A continuación se muestran las principales magnitudes físicas del negocio de distribución de gas en Latinoamérica:

	2016	2015	ಕ್ಕೆ
Ventas actividad de gas (GWh):		270.068 292.619	(7,7)
Ventas de gas a tarifa	158.608	174.378	(a o)
ATR	111.460	118.241	(5,7)
Red de distribución (Km)	82 968	80.036	3,1
Incremento de puntos de suministro, en miles	325	314	3,5
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	7.773	7 448	4,4

Las principales magnitudes fisicas por países a 31 de diciembre de 2016 son las siguientes:

				Argentina Brasil Chile Colombia México		Tola
Ventas actividad de gas (GWh):		71.526 72.015	47 154	28.177		51.196 270.068
Incremento vs, 31/12/2015 (%)	4.1	(30,4)	7 0	5,0	3,2	(7,7)
Red de distribución (km)	25,663	7 446	6.966	21.839	21.052	82.988
Incremento vs. 31/12/2015 (km)	1.007	299	118	370	1.138	2 930
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	1.632	1.037	584	2.862	1.658	7 773
Incremento vs. 31/12/2015, en miles	20	51	22	118	114	325

A 31 de diciembre de 2016 la cifra de puntos de suministro de dístribución de gas alcanza los 7.772.830 clientes. Con un crecimiento interanual de 325 mil clientes, destacando los crecimientos en Colombia y México.

Las ventas de la actividad de gas en Latinoamérica, que consideran las ventas de gas y los servicios de acceso de terceros a la red (ATR), ascienden a 270.068 GWh,

inferiores a las registradas en 2015 por menores ventas en el mercado de "gageración en Brasil.

La red de distribución de gas se incrementa en 2.930 km en los últimos 12 meses, alcanzando los 82.966 km a 31 de diciembre de 2016, lo que representa un crecimiento del 3,7%. A este importante crecimiento ha contribuido notablemente la expansión de la red en México que se ha incrementado en 1.138 km y en Colombia con 370 km

Los aspectos más relevantes en relación con la actividad en el área durante el año han sido:

· En Argentina, el 1 de abril de 2016 se aprueban nuevos cuadros tarifarios con vigencia a partir de tal fecha, que incluyen tarifas plenas, tarifas para los clientes con ahorro superior al 15% respecto al año anterior y una tarifa social. El Ministerio de Energía y Minería instruyó al ENARGAS para llevar adelante el proceso de revisión tarifaria integral (RTI) en el plazo de un año. Con el incremento de tarifas otorgado se iniciaba la normalización de los ingresos de la compañía.

Si bien no hubo un rechazo inicial relevante, la coincidencia con un mes de mayo anormalmente frio provocó el incremento excesivo de las facturas, y ocasionó que se pidieran órdenes cautelares de paralización de la aplicación de los nuevos cuadros tarifarios en todo el país. Las razones esgrimidas fueron la falta de Audiencia Pública, trámite administrativo no vinculante pero necesario,

En el mes de agosto se confirmó la nulidad de los cuadros tarifarios del 1 de abril de 2016 respecto a los clientes residenciales. El 16 de septiembre de 2016 se convocaron Audiencias Públicas como paso previo a la publicación de unas nuevas larifas.

Finalmente, el 7 de octubre de 2016 el Gobierno argentino hizo oficial un nuevo cuadro tanifario a aplicar a todos los ctientes desde esa misma fecha. En paralelo. se solicitó al Estado Nacional un ingreso por Asistencia Económica que compensara el retraso en la aplicación de las tarifas iniciales (1 de abril de 2016).

El 28 de diciembre de 2016, por resolución del Ministerio de Energía y Minería, se aprobó el otorgamiento de una Asistencia Económica Transitoria (AET) para las Licenciatarías del Servicio de Distribución de Gas por Redes. En el caso de Gas Natural BAN el monto aprobado es de 594 millones de pesos argentinos.

Por otro lado, se mantiene el esfuerzo de confención de gastos ante un escenario de alta inflación (38% anual estimado).

• En Brasil, las puestas en servicio en el mercado doméstico-comercial alcanzan un 10,5% respecto al año anterior, especialmente en el de nueva edificación, al haberse adelantado acciones comerciales con motivo de los Juegos Olímpicos. Las ventas se reducen un 30,4%; en el mercado industrial caen un -11,9% por la ralentización económica del país y en los mercados de generación/ATR disminuyen un 41% debido a una menor utilización de las termicas al situarse el nivel de agua de los pantanos en colas superiores al año anterior (33,7%) y a la caída de la demanda eléctrica. Como contrapartida, los mercados resídencial y comercial, que son los que mayor margen aportan, crecen un 6,2% y el mercado GNV un 4,8% por la mayor competitividad respecto a los combustibles líquidos.
• · En Colombia, las ventas de gas y ATR crecen respecto al año anterior en un 5,0% debido principalmente al mayor volumen industrial (+10,7%) por las mayores

gasNatural soa, e

ventas en el mercado secundario. El incremento neto de los clientes domésticocomercial alcanza a cierre de 2016 los 117.856 clientes, experimentando "un aumento del 6,3% respecto a 2015, principalmente por mayores puestas en servicio en los segmentos de Nueva Edificación y Saturación Horizontal.

Los negocios no regulados de Colombia presentan una evolución positiva frente a 2015, con un incremento del margen del 26,1%, especialmente en soluciones energéticas, con un aumento de los contratos en operación del 34,2%. En el mercado residencial y pymes destaca el crecimiento del número de aparatos vendidos, que alcanza el 23,9%.

• En México, se mantiene la activídad del plan de aceleración del crecimiento. Las ventas de gas crecen en todos los mercados, destacando un incremento del 4,8% en el mercado doméstico/comercial y un 7,1% y 0,5% en los sectores industrial y ATR respectivamente.

El 26 de febrero de 2016 la Comisión Reguladora de Energía (CRE) notificó a Gas Natural Fenosa las resoluciones por las que determina la lista de tarifas máximas para el cuarto perfodo de cinco años (2016-2020) de los permisos de Distribución de Gas Natural otorgados para las zonas geográficas de distribución de Nuevo Laredo, Bajío, Toluca, Saltillo, Monterrey y D.F., que entraron en vígor a mediados del mes de marzo de 2016 en todas las zonas.

En el mes de diciembre se otorgó el permiso de distribución de gas correspondiente a la zona de Cuautitlán-Texcoco-Hidalgo.

• En Chile, los puntos de suministro presentan un incremento de 21.954 conexiones, destacando el aumento del segmento residencial-comercial (3,9%) e industrial (2,4%) respecto al periodo de enero-diciembre de 2015. En relación a las ventas de gas y ATR, el mayor incremento se observa en el segmento generación electrica (19,2%) e industrial (16,6%), mientras que los segmentos residencialcomercial y ATR presentan un crecimiento de 5,0% y 3,5% respectivamente, en comparación del mismo período del ejercicio anterior.
• En relación con la actividad en Perú, se centinúa avanzando en el desarrollo de los trabajos con vistas a iniciar la operación comercial a principios del mes de mayo 2017.

Mediante la concesión adjudicada en julio de 2013, Gas Natural Fenosa tiene previsto hacer llegar el suministro a una nueva área del suroeste del país que aún no está conectada a la red de gasoductos, previendo prestar el servicio a más de 80.000 hogares.

Distribución de electricidad

2.5.4 Distribución electricidad España

El negocio en España incluye la actividad regulada de distribución de electricidad y las actuaciones de servicios de red con los clientes, principalmente los derechos de conexión y enganche, medida de los consumos y otras actuaciones asociadas al acceso de terceros a la red de distribución del ámbito de Gas Natural Fenosa.

Resultados

	2016	2015	ర్యాల
Ímporte neto de la cifra de negocios	833	838	(0,6)
Aprovisionamientos		(1)
Gastos de personal, neto	(85)	(83)	2,4
Olros gastos/ingresos	(145)	(147)	(1,4)
Ebitda	603	607	(0,7)
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro	(222)	(217)	2,3
Dotación a provisiones		(2)	(100,0)
Resultado de explotación	384	388	(1,8)

Las Órdenes Ministeriales de la retribución de distríbución (IET/980/2016) y del transporte (IET/981/2016), remitidas en el mes de junio de 2016, establecen la retribución para la actividad de transporte y distribución para la distribuidora de electricidad de Gas Natural Fenosa, junto con el resto de agentes. Dicha retribución recoge las modificaciones establecidas por la Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico y la nueva metodología de cálculo de la retribución de distribución y transporte recogida en los Reales Decretos 1048/2013 y 1047/2013, de 27 de diciembre.

El EBITDA del año 2016 alcanza los 603 millones de euros con una disminución de -0,7% con respecto al de 2015. El importe neto de la cifra de negocio es de 833 millones, con una disminución de -0,6% con respecto de 2015, por aplicación de los Reales Decretos anteriormente citados y considerando el devengo de las inversíones puestas en servicio. Los gastos de personal netos crecen un 2,4% por medidas de eficiencia aplicadas durante este ejercicio y con impacto positivo esperado en años posteriores.

Principales magnitudes

	2016	2015	9/2
Ventas actividad de electricidad (GWh): ATR	32 025	31.992	0.1
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	3.702	3.683	0.5
TIEPI (minutos)	ਕਤੇ	44	(2.3)

Se produce un ligero crecimiento de la energía suministrada en este último trimestre. El mes de diciembre cierra en valores positivos del +0,1% y por debajo de la demanda de distribución nacional que se situó en diciembre de 2016 en 246.691 GWh lo que supone un crecimiento del 0,5% según balance de Red Eléctrica de España (REE).

gasNatural sog, a Los puntos de suministro evolucionan posítivamente en 2016 y registrari un incremento

neto anual de 19.006 puntos.

También se produce una buena evolución del TIEPI en el último trimestre sin íncidencias relevantes. El valor acumulado se sitúa por debajo del año anterior, a pesar de haber sido penalizado los meses de enero y primera quincena de febrero del presente año por los fuertes temporales de viento y lluvia en la zona de Galicia, más afectada por su orografía.

2.5.5 Distribución electricidad Moldavia

El negocio en Moldavía consiste en la distribución regulada de electricidad y comercialización a tarifa de la mísma en el ámbito de la capital y zonas del centro y sur del país. El ámbito de la distribución de Gas Natural Fenosa en Moldavia representa el 70% del total del país.

Resultados

	2016	2015	శా
Importe neto de la cifra de negocios	227	280	(12,7)
Aprovisionamientos	(170)	(205)	(17,1)
Gastos de personal, neto	(6)	(e)
Otros gastos/ingresos	(ส)	(11)	(18,2)
Ebitda	42	38	10,5
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro Dotación a provisiones	(ર)	(6)	(16,7)
Resultado de explotación	37	372	15,6

El importe neto de la cifra de negocios recoge, como pass-through, el comportamiento registrado en el apartado de aprovisionamientos y, adicionalmente, el reconocimiento del plan inversor realizado y las actuaciones de operación y mantenimiento de acuerdo con el marco regulatorio vigente en el país.

El incremento del ebitda en el 2016 se debe a mayor retribución de la base de capital tarifaria por actualización anual, disminución de las pérdidas de red, así como por efecto del tipo de cambio Lei/\$.

Principales magnitudes

	2016	2015	Yo
Ventas actividad de electricidad (GWh) - ventas a tarifa 2.672 2.684			(0.4)
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	878	887	1.3

En 2016 continua el plan de mejora de la gestión en relación con los procesos asociados al control de energía que circula por las redes de distribución, los procesos operativos asoçiados al ciclo de la gestión comercial y la optimízación de las actuaciones de operación y mantenimiento de las instalaciones, siendo los aspectos más relevantes:

• ··· La energía suministrada presenta un decremento del 0,4% en el 2016 por una disminución del consumo debido a una climatología más favorable para este período en comparación con el mismo período del año anterior y por el descenso del crecimiento económico en el país.
• Los puntos de suministro alcanzan los 878.491, lo que supone un crecimiento del 1,3% respecto al mismo período del 2015 debido principalmente al crecimiento del sector inmobiliario.

2.5.6 Distribución electricidad Latinoamérica

Corresponde a la actividad regulada de distribución de electricidad en Argentina, Chile, Colombia y Panamá y la trasmisión de electricidad en Chile.

Resultados

	2016	2015	ಕ್ಕೆ
Importe neto de la cifra de negocios	4.673	4.582	2,0
Aprovisionamientos	(3.408)	(3.359)	1,5
Gastos de personal, neto	(216)	(198)	10,2
Otros gastos/ingresos	(360)	(326)	10,4
Ebitda	689	701	(1,7)
Dotación a la amortización y pérdidas por deferioro	(162)	(159)	1 8
Dotación a provisiones	(215)	(135)	59.3
Resultado de explotación	312	407	(23,3)

El ebitda de la actividad de distribución de electricidad en Latinoamérica alcanza los 689 millones de euros con una disminución del 1,7% respecto al mismo periodo del año anterior.

De no considerar el efecto provocado por el tipo de cambio el ebitda aumentaría en un 3,0%.

El negocio de distribución de Colombia aporta 253 millones de ebitáa, lo que supone un aumento del 7,8% sin considerar el efecto del tipo de cambio. Este crecimiento responde fundamente a los mayores ingresos por cargo de comercialización y al efecto de los mayores índices de actualización de los cargos tarifarios.

Sin efecto del típo de cambio, las provisiones de Colombia se incrementan en 75 millones de euros, principalmente por el crecimiento de la puesta al cobro a los clientes como consecuencia del incremento del cargo de comercialización desde mayo de 2015 y de los precios de la energía por el fenómeno de El Niño, no habiendo sido acompañados por una evolución similar en los porcentajes de cobro registrados, los cuales se han venido deteriorando en el último año.

El ebitda del año 2016 del negocio de Panamá alcanzó los 118 millones de euros, presentando una calda del 1,7% sin efecto tipo de cambio. Esta variación es motivada principalmente por el efecto de las mayores pérdidas de energía.

El ebitda de Chile y Argentina (CGE) alcanzó los 318 millones de euros, registrando un incremento de 3 millones sín considerar efectos asociados al tipo de cambio. Dicho incremento se origina en el negocio de distribución eléctrica en Chile principalmente

por el crecimiento de las ventas físicas, mayor actívidad en servicio a terceros y . reducción de gastos operacionales por ejecución de planes de eficiencia, junto con mayores retiros de energía en el sector de transmisión.

Principales magnitudes

	2016*	2015	క్కల
Ventas actividad de electricidad (GWh):	33.561	34.055	(1,5)
Tarifa	31.441	32.131	(2,1)
ATR	2.120	1.924	10.2
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	3.622	6.072	(40,3)
Dalan da Calambia a 2014 1/2018 nov ludlancellidad do more do delaveren

1 1720 16 por mallebourbilliare

Las ventas de la actividad de electricidad alcanzan los 33.561 GWh, con una disminución del 1,5%, básicamente por la disminución de la demanda en Colombia.

En relación a Panamá, se mantiene la evolución positiva de la demanda registrada en los últimos años, alcanzándose para 2016 un crecimiento del 3,0%.

Las principales magnitudes físicas por países a 31 de diciembre de 2016 son las siguientes:

			Argentina Chile Colombia Panamá		Total
Ventas actividad de electricidad gas (GWh):	1.946	14.319	12.306	4.990	33.561
Incremento vs. 2015 (%)	5.0	2,3	(7,9)	3,0	(1,5)
Puntos de suministro, en miles	22-1	2.786		615	3.622
Incremento vs. 31/12/2015, en miles	5	74		37	116

Datos de Colombia a 30411/2016 por indisconibilldad del mes de diclembre.

El aumento de las ventas y de los puntos de suministro evidencia el crecimiento sostenido de los negocios de distribución de electricidad en Latinoamérica.

Transmisión de electricidad en Chille

	2016	2015	్రా
Energia transportada (GWh)	14.484	14.497	(0.1)
Red de transporte (Km)	3.528	3.495	0 a

La energía transportada en Chile registra una disminución de 0,1% respecto al mismo período del año anterior, principalmente por una menor actividad durante el último trimestre del ejercicio. La red de transporte alcanzó a 3,528 km, presentando un incremento de 33 km en relación al cierre del ejercicio 2015.

gasNatural spe, BA

Gas

2.5.7 Infraestructuras

Incluye la operación del gasoducto del Magreb-Europa y la exploración, producción, almacenamiento y regasificación de gas.

Resultados

	2016	2015	శా
Importe neto de la cifra de negocios Aprovisionamientos Gastos de personal, neto	324 (7) (5)	317 (6) (5)	2,2 16,7
Otros gastos/ingresos	(14)	(13)	7,7
Ehitria	298	293	1,7
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro Dotación a provisiones	(28)	(65)	(10,8)
Resultado de explotación	240	228	5,3

El importe neto de la cifra de negocios de la actividad de infraestructuras en 2016 alcanza los 324 millones de euros, con un aumento del 2,2%.

El ebitda se eleva hasta los 298 millones de euros, un 1,7% mayor que el del año anterior debido principalmente al incremento del 3% de la farifa de transporte internacional del gasoducto Magreb-Europa.

Principales magnitudes

Las principales magnitudes en la actividad de transporte internacional de gas son las siguientes:

	2016	2015	Yo
Transporte de gas-EMPL (GWh):		111.720 112.861	(1.0)
Portugal-Marruecos	41,295	36.971	11.7
España (Gas Natural Fenosa)	70.425	75.890	(7,2)

La actividad de transporte de gas desarrollada en Marruecos a través de las sociedades EMPL y Metragaz ha representado un volumen total de 111.720 GWh, un 1,0% inferior al mismo perfodo del año anterior. Del volumen anterior, 70.425 GWh han sido transportados para Gas Natural Fenosa a través de la sociedad Sagane y 41.295 GWh para Portugal y Marruecos.

Gas Natural Fenosa posee una participación del 14,9% en Medgaz, sociedad que ostenta la propiedad y opera el gasoducto submarino Argelia-Europa, que conecta Beni Saf con la costa de Almería, con una capacidad de 8 bom/año. La capacidad correspondiente está asociada a un nuevo contrato de suministro de 0,8 bcm/año. Las cantidades transportadas por el gasoducto de Medgaz para Gas Natural Fenosa en el año 2016 ascienden a 8.614 GWh.

Por lo que se refiere a la actividad de almacenamiento de gas, "a capacidad de operación propia actual asciende a 916 GWh. En diciembre 2016 se fran realizado distintos trabajos (sustitución de un gasoducto y prepozos) de uno de los proyectos que conforman las actuaciones de exploración, producción y almacenamiento que Gas Natural Fenosa tiene previsto realizar en los próximos años en el área del Valle del Guadalquivír. Está previsto concluir este proyecto a finales de 2017. Los cuatro provectos restantes se encuentran en distintas fases de tramitación.

2.5.8 Comercialización

Este negocio agrupa las actividades de aprovisionamiento y comercialización de gas mayorista tanto en el mercado liberalizado español como fuera de España, el transporte maritimo, la actividad de comercialización de gas y comercialización de otros productos y servicios relacionados con la comercialización minorista en el mercado liberalizado en España e Italia y la comercialización de gas a tanfa de último recurso (TUR) en España.

Resultados

	2016	2015	ళ్ళార
Importe neto de la cifra de negocios	8 810	10.760	(18,1)
Aprovisionamientos	(7.951)	(9.676)	(17,8)
Gastos de personal, neto	(72)	(68)	5.9
Otros gastos/ingresos	(240)	(228)	5,3
Ebitda	547	788	(30,6)
Dotación a la amortización y perdidas por deterioro	(62)	(54)	14,8
Dotación a provisiones	(44)	(ടെ)	(25,4)
Resultado de explotación	441	67.5	(34,7)

El importe neto de la cifra de negocios alcanza los 8.810 millones de euros y disminuye un 18,1% respecto al mismo perfodo del año anterior. El ebitda registra unos resultados de 547 millones de euros lo que supone una disminución del 30,6% siguiendo la tendencia del ajuste de precios energéticos soportado durante el periodo.

Entorno de mercado

La demanda de gas del mercado español alcanza los 319.838 GWh en el 2016 (313.233 GWh en el 2015) de los cuales 51.892 GWh corresponden al mercado residencial (50.194 GWh en 2015), 208.546 GWh al mercado industrial y aprovisionamiento a terceros (202.040 GWh en 2015) y 59.400 GWh al mercado eléctrico (61.000 GWh en 2015).

	2016	2015	్యా
Brent (USD/bbl)	43.7	52,5	(16.8)
Henry Hub (USD/MMBtu)	24	2,8	(14.3)
NBP (USD/MMBtu)	47	6.5	(27.7)
TTF (EMWh)	13,9	20,3	(31,5)

zas Naturalsoa, s. La evolución de los principales índices de precios en los mercados del gat siguiente:

Principales magnitudes

Las principales magnitudes en la actividad de comercialización son las siguientes:

	2016	2015	ಕ್ಕಾ
Suministro de gas (GWh):	325.384	316.268	ನ ಕಿ
España:	178.916	185.851	(3,7)
Comercialización Gas Natural Fenosa	140.877	144 568	(2,6)
Residencial	27.053	27.658	(2,2)
Industrial	96.421	98.831	(0,4)
Electricidad	17.403	20.079	(13,3)
Aprovisionamiento a ferceros	38.039	41.283	(1,9)
Internacional:	146.468	130.417	12,3
Europa mayorista	74.102	51.677	43,4
Europa minorista	3.034	3.110	(2,4)
GNL Internacional	33.332	75.630	(8,3)
Contratos servicios energéticos, en miles (a 31/12)	2.853	2 859	(0,2)
Cuota de mercado comercialización España	44.0%	46,2%	(4,8)
Capacidad flota transporte maritimo (m3)	1.387.344	951.318	45.8

Comercialización de gas

La comercialización mayorista de Gas Natural Fenosa alcanza los 295.297 GWh y aumenta un 3,4%, fundamentalmente por el aporte del negocio internacional (+12,7%),

En un escenario de debilidad de la demanda por la climatología, la comercialización de Gas Natural Fenosa en el mercado gasista español a clientes finales alcanza los 178.916 GWh, un 3,7% inferior al año anterior.

Por otro lado, la comercialización de gas en el negocio internacional sigue la tendencia marcada en los trimestres anteriores y alcanza los 146.468 GWh en el 2016 con un incremento del 12,3% con respecto al 2015, destacando el impulso de la comercialización a cliente final en el resto de Europa.

En relación al mercado organizado de gas a través de la sociedad MIBGAS, continúa el proceso de consolidación de productos DA (Day-Ahead: entrega física al día siguiente) y WD (Within Day: intradiario) con un incremento de la liquidez impulsada en este trimestre por las acciones propuestas por el Gestor Técnico del Sistema (GTS) para proporcionar equillíbrio en el balance de gas, siendo Gas Natural Comercializadora una de las pocas empresas con participación activa, en dicho mercado.

Gas Natural Europe consolida en 2016 su posición de comercialización de gas natural en Europa, con presencia en Francia, Bélgica, Luxemburgo, Países Bajos y Alemania. Adicionalmente, es un operador activo en los mercados líquidos de estos países lo que permite optimizar la posición de Gas Natural Fenosa y la captura de oportunidades en los mercados europeos.

Las ventas realizadas en Francia en 2016 alcanzan los 49,2 TWh con clientes de diversos ámbitos como empresas del sector industrial, autondades locales y sector público. Las ventas en Bélgíca, Luxemburgo, Países Bajos y Alemania han sido de 11,9 TWh en el mismo perfodo.

Gas Natural Fenosa también está presente en el mercado mayorista de Italia donde ha vendido un volumen de 6,8 TWh a cierre del periodo y en el mercado mayorista de Irlanda a través de la comercializadora adquirida en Julio de 2016 con un volumen aportado de 0,6 TWh en el 2016.

En Portugal, Gas Natural Fenosa continúa como segundo operador del país con una cuota superior al 15%, manteniendo su posición como primer operador extranjero del pals con un volumen de 5,6 TWh. En el mercado industrial, donde centra principalmente sus aclividades, la cuota es superior al 17%.

En relación al mercado exterior continúa la diversificación de mercados con ventas de gas en América y Asia. Se consolida así la presencia en los principales mercados de gas natural licuado (GNL) internacionales con una posición a medio plazo en países en crecimiento y en nuevos mercados.

En el mercado minorista Gas Natural Fenosa orienta sus esfuerzos en átender las necesidades energéticas de los clientes. Mediante productos y servicios de calidad se ha alcanzado la cifra de 12,3 millones de contratos activos de gas, electricidad y servicios de mantenimiento, de los que 575.000 son en Italia.

En el mercado minorista en Italia, Gas Natural Fenosa tiene una cartera de 434.500 contratos de comercialización de gas y 50.000 contratos de comercialización de electricidad, siendo 25.000 de ellos clientes duales. Así mismo, 90.500 clientes tienen contratados servicios de mantenimiento.

Gas Natural Fenosa ofrece un servicio global con la integración del suministro conjunto de ambas energías (gas y electricidad) y de servicios de mantenimiento para obtener eficiencias y la satisfacción de los clientes, alcanzando la cifra de más de 1,5 millones de hogares en los que suministra ambas energías donde un elevado porcentaje de dichos hogares tienen contratado el servicio de mantenimiento.

Con la firme voluntad de seguir creciendo en el mercado minorista se han comercializado productos y servicios en todo el ámbito geográfico nacional y se ha llegado a alcanzar una activación en el mercado de 1.536.000 nuevos contratos en 2016.

En el segmento del mercado doméstico Gas Natural Fenosa actualiza su carlera de productos con el objetivo de ofrecer tarifas eléctricas y de gas natural a medida del perfil de consumo de cada cliente. Los nuevos productos cubren las necesidades en función del uso, de cómo quiere pagar, de cuándo utiliza la energía o de su interés por consumir energía renovable.

as Natural soc, s

Gas Natural Fenosa continúa apostando por la innovación para foumplir las expectativas de los clientes e incluso anticipándonos a ellas con la máxima efficacia, incorporando nuevas funcionalidades en todos los canales digitales, como la contratación y la atención online, donde se alcanzan los 6 millones de consultas anuales,

La amplia y diversificada oferta de servicios para cliente residencial y pyme ha hecho crecer la cartera hasta los 2,7 millones de contratos activos, que mediante una plataforma propia de operaciones con 118 empresas asociadas y conectadas mediante un sistema de movilidad online, permite dar un servicio excelente y obtener la satisfacción de nuestros clientes más exigentes. Gracias a este desempeño la cartera de contratos de energía y servicios en el segmento minorista ha aumentado de valor.

En el mercado de la pequeña y mediana empresa la cartera de servicios de mantenimiento de gas y electricidad para pymes sigue creciendo y ha alcanzado los 23.000 contratos

Gas Nafural Fenosa continua apostando por el desarrollo de una red de estaciones de carga de gas natural vehicular abiertas a cualquier usuario, al cierte del ejercicio 2016 dispone de un total de 48 estaciones de carga, fanto gas natural comprimido como licuado. Un total de 27 estaciones son de acceso publico, mientras que 21 son de acceso privado.

En soluciones integrales de servicios energéticos, se sigue aumentado el volumen de negocio generado. Según encuesta de la empresa DBK, Gas Natural Servicios lidera el mercado de las empresas de servicios energéticos.

Unión Fenosa Gas

El gas suministrado en España por Unión Fenosa Gas (integrada por el método de la participación, magnitudes al 100%) en 2016 ha alcanzado un volumen de 35.741 GWh frente a 33.389 GWh registrados el año anterior. Adicionalmente se ha gestionado un volumen de gas de 22.500 GWh a través de operaciones de venta en distintos mercados internacionales, frente a 21.782 GWh en 2015.

gasNaturalsDG, s

Electricidad

2.5.9 Electricidad España

El negocio de Electricidad en España incluye las aclividades de generación de electricidad en España, la comercialización mayorista y minorista de electricidad en el mercado liberalizado español y el suministro de electricidad a precio voluntario pequeño consumidor (PVPC).

Resultados

	2016	2015	ోల్లాల
Importe neto de la cifra de negocios	5.279	5.779	(8,7)
Aprovisionamientos	(3.813)	(4.338)	(12,1)
Gastos de personal, neto	(138)	(138)
Otros gastos/ingresos	(613)	(562)	9,1
Ebitda	715	741	(3,5)
Dotación a la amortización y pérdidas por deferioro	(523)	(523)
Dotación a provisiones	(38)	(38)
Resultado de explotación	154	180	(14,4)

El importe neto de la cifra de negocios de la actividad de electricidad en España alcanza los 5.279 millones de euros, con una disminución del 8,7% respecto al año anterior y el ebitda se eleva a 715 millones en línea con el ebitda del año anterior.

Entorno de mercado

En el conjunto nacional la demanda eléctrica peninsular ha alcanzado en 2016 los 250.132 GWn, un 0,7% superior a la del año anterior. La demanda del año corregida por efecto de temperatura y laboralidad, presenta un crecimiento nulo.

El saldo físico de intercambios internacionales del año ha sido de 7.663 GWh importados, frente a los 133 GWh exportados el año anterior, debido a la entrada en explotación comercial en el mes de octubre de 2015 de la nueva interconexión con Francia y los mayores precios del mercado en el conjunto del año en comparación con el resto de Europa, circunstancia que no se daba desde el 2003.

El consumo de bombeo en el conjunto del año 2016 alcanza los 4.810 GWh, un 6,4% más que en 2015, reflejo de los bajos precios del mercado en comparación con los del pasado año.

La generación neta nacional, en valores acumulados anuales, presenta una disminución respecto de 2015 del 2,3%.

La generación renovable (incluyendo hidráulica) ha incrementado en un 7,9%, cubriendo en su conjunto el 39,9% de la demanda, 2,6 puntos más que en el mismo período de 2015.

La generación eólica presenta una disminución del 0,8%. En términos de cobertura, esta tecnología ha alcanzado el 18,9%, 0,3 puntos menos que en 2015.

El resto de generación renovable ha presentado un aumento del 27,1% con disminuciones en todas las tecnologías excepto la hidráulica y la térmica renovable.

En términos anuales, el 2016 pierde la característica de muy húmedo y pasa a ser calificado como húmedo, con una probabilidad de ser superada (PSS) respecto del producible medio histórico del 29%, es decir, estadísticamente 29 de cada 100 años presentarían características más húmedas que el año 2016.

La generación no renovable disminuye un 8,1% y el hueco térmico pasa de cubrir el 30,7% en el pasado año al 24,4% en 2016.

La generación nuclear ha aumentado un 2,4%.

La generación con carbón ha presentado un descenso del 30,9%. La utilización de las antiguas unidades de garantía de suministro durante 2016 ha sido del 35% frente al 46% de utilización del resto del carbón.

Los ciclos combinados aumentan su producción un 2,3%. En términos de cobertura de la demanda, ha sido del 10,3%, 0,1 puntos más que en 2015.

El resto de térmica no renovable, cogeneración y residuos, ha aumentado un 1,7% en 2016.

La evolución de los principales Índices de precios en los mercados eléctricos y relacionados (adicionales a los indices mencionados en el apartado 2.5.8.) ha sido la siguiente:

	2016	2015	な
Precio medio ponderado del mercado diario (E/MWh)	40.8	51,8	(21,2)
Carbón API 2 CIF (USD/t)	59.8	56.8	5 3
CO2 EUA (Efton)	5,4	77	(29.8)

as Natural soa, s

Principales magnitudes

	2016	2015	రాజు
Capacidad de generación eléctrica (MW):	12.716	12.769	(0.4)
Generación:	11.569	11.624	(0,5)
Hidráulica	1.954	1.954
Nuclear	604	604
Carbón	2.010	2.065	(2,7)
Ciclos combinados	7.001	7.001
Generación renovable y cogeneración:	1.147	1.145	0,2
Fólica	979	977	0,2
Minihidráulica	110	110
Cogeneración y otros	રજ	ਦੇਖੋ
Energía eléctrica producida (GWh):	28.504	31.568	(9,7)
Generación:	26.046	29.468	(11,6)
Hidráulica	3.833	2.457	60.1
Nuclear	4.463	4.544	(1,8)
Carbón	5.687	7,973	(28,7)
Ciclos combinados	11.963	14.494	(17,5)
Generación renovable y cogeneración:	2.458	2.100	17,0
Fólica	1.844	1.601	15,2
Minihidráulica	562	448	25,4
Cogeneración y otros	52	51	2,0
Factor de disponibilidad Generación (%)	92.1	90.1	2,0 p.p.
Ventas de electricidad (GWh):	36.384	35.241	3,2
Mercado liberalizado	31.167	29.720	4,9
PVPC/Regulado	5.217	5.521	(5,5)
Cuota de mercado de generación	17.0	18.4	-1,4 p.p.

Las principales magnitudes en la activídad de electricidad de Gas Natural Feñosa en España son las siguientes:

El pasado 17 de mayo de 2016 el Operador de Mercado ha dado definitivamente de baja el Grupo 1 de la central térmica de Narcea, sin impactos en la cuenta de resultados dado que la central se encontraba totalmente amortizada.

La producción eléctrica peninsular de Gas Natural Fenosa ha sido de 28.504 GWh durante el 2016, cifra un 9,7% inferior a la de 2015, básicamente debido a la disminución de la generación tradicional en un 11,8%.

La producción hidráulica convencional, supera en un 60,1% a las cifras de 2015.

En las cuencas hidrológicas en las que opera Gas Natural Fenosa, el año 2016 ha de ser calificado como un año medio, con una probabilidad de ser superado (PSS) del 51%, con dos partes bien diferenciadas, hasta junio con características mediohúmedas y desde ahí hasta final de año con características extremadamente secas.

gasNatural spo, 6.

El nivel de reservas de energía en las cuencas de Gas Natural Fenosa sis, sitúa en el 23% de llenado, un punto por debajo del nivel de reservas del final de año pasada. (24,2%). Las reservas anuales se encuentran al 34%, cinco puntos menos que en 2015 y las hiperanuales con un 9% casi duplican el valor del 2015 en estas mismas fechas, 5%.

La producción nuclear ha presentado una disminución del 1,8% respecto a 2015, si bien estas cifras están afectadas por el desplazamiento de las paradas programadas.

La producción con carbón ha sido un 28,7% menor a la de 2015, con una utilización del 34% en el conjunto las instalaciones.

La generación de electricidad con ciclos combinados ha sido un 17,5% inferior a la de 2015, no obstante, la utilización de esta tecnología, el 20%, es casi doble que la del conjunto del sector, 12%.

Las emisiones de CO2 (gases de efecto invernadero) consolidadas de las centrales termicas de carbón y ciclo combinado de Gas Natural Fenosa para el año 2016 han sido de 10,4 millones de toneladas de CO2 (-3,1 millones de toneladas respecto al año anterior).

Como parte de sus compromisos, en el transcurso del pasado mes de abril de 2016 Gas Natural Fenosa remitió al Registro Único de la Unión Europea los derechos equivalentes a las emisiones de CO2 verificadas en las centrales térmicas de carbón y ciclo combinado en el año 2015, ascendiendo éstas a 13,5 millones de derechos de CO2.

Finalmente, la cuota de mercado de Generación acumulada a 31 de diciembre de 2016 de Gas Natural Fenosa es del 17,0%, inferior en 1,4 puntos a la alcanzada al finalizar de 2015.

Por su parte, respecto del segmento de comercialización de electricidad, las ventas alcanzan los 36.384 GWh, un 3,2% más que en el conjunto de 2015. Las cifras de la cartera de comercialización eléctrica son acordes al posicionamiento de optimización de márgenes, de cuotas y del grado de cobertura que Gas Natural Fenosa desea tener frente a las variaciones de precio del mercado eléctrico.

Respecto de la generación renovable y la cogeneración destacar en 2016 que Gas Natural Fenosa Renovables ha iniciado el pasado mes de noviembre la construcción de 5 de los 13 parques eólicos que inscribió dentro del cupo máximo de 450 MW abiertos por Ministerio de Industria, Energía y Turismo para las Islas Canarias. Este cupo contará con un régimen retributivo especial y el objetivo es ponerlos en funcionamiento antes del 31 de diciembre de 2018. En paralelo sigue trabajando en el proceso de obtención de las autorizaciones necesarias para poder iniciar la construcción de los 8 restantes en el primer semestre de 2017.

Gas Natural Fenosa Renovables (GNF Renovables) a 31 de diciembre de 2016 tiene una potencia total inslalada en operación de 1.104 MW consolidables, de los cuales 979 MV corresponden a tecnología eólica, 110 MW a minihídráulica y 15 MW a cogeneración y fotovoltaica. Estos valores no incluyen la potencia de las plantas de cogeneración en situación de liquidación (43 MW); se continúa a la espera de la publicación de los nuevos parámetros para esta tecnología a fin de determinar la posible re-activación parcial o total de esta potencia actualmente inoperativa.

2.5.10 Global Power Generation

GPG integra todos los activos y participaciones de generación internacional del Grupo en México, Puerto Rico, República Dominicana, Panamá, Costa Rica, Kenia y Australia (proyectos eólicos), así como los activos que se explotan para terceros a través de O&M Energy.

Resultados

	2016	2015	0%
Importe neto de la cifra de negocios	781	806	(3.1)
Aprovisionamientos	(400)	(420)	(4,8)
Gastos de personal, neto	(40)	(39)	2,6
Otros gastos/ingresos	(84)	(86)	(2,3)
Ehitda	257	261	(1,5)
Dotación a la amortización y pérdidas por deterioro Dotación a provisiones	(132)	(134)	(1,5)
Resultado de explotación	125	127	(1,6)

El ebitda de Global Power Generation correspondiente al año 2016 alcanza los 257 millones de euros, con un decremento del 1,5% frente al año anterior debido, fundamentalmente, a un menor ebitda en México y República Dominicana, compensado parcialmente con menores gastos operativos en GPG Holding.

En México, el ebitda disminuye un 3,6% debido fundamentalmente, al efecto tipo de cambio en la conversión del peso mexicano y a mayores costes de mantenimiento como consecuencia del diferente calendario de paradas. Estos efectos negativos se compensan con un mayor margen de contribución debido a mejor disponibilidad de las plantas, a pesar del comportamiento desfavorable de los índices de referencia de los contratos. Bil Hioxo mejora sus resultados como consecuencia de una mayor eficiencia en la gestión del mix comercial.

En cuanto al resto de países, el ebitda de República Dominicana presenta una variación negativa del 31,4% por el efecto en margen de una menor producción y menores precios en el mercado spot tras la finalización del PPA con las compañías distribuidoras.

El ebitda de Panamá aumenta un 16,7% debido a la mayor hidraulicidad en las zonas dondo están ubicadas las centrales. Esto ha supuesto, adicionalmente, una menor compra de energía en el mercado para cubrir los compromisos contractuales.

En Kenia el ebitda aumenta un 12,5% respecto al año anterior. El incremento se debe fundamentalmente a una mayor producción por mayor despacho de las plantas, ingresos por cobro de seguros y menores gastos incurridos en fareas de manfenimiento.

Principales magnitudes

	2016	2015	రాజు
Capacidad de generación eléctrica (MW):	2.702	2.702
Mexico (CC)	2.035	2.035
México (eólico)	234	234
Costa Rica (hidráulica)	101	101
Panamá (hidráulica)	22	22
República Dominicana (fuel)	198	198
Kenia (fuel)	112	112
Energia eléctrica producida (GWh):	18.048	17.980	0,4
Mexico (CC)	15.648	15.519	0,8
Mexico (eblico)	793	850	(6,7)
Costa Rica (hidráulica)	398	408	(2,5)
Panamá (hidráulica)	ರಿಕೆ	73	34,2
República Dominicana (fuel)	920	1.012	(8,1)
Kenia (fuel)	191	118	હત ક
Factor de disponibilidad (%)
México (CC)	93.4	91,2	2,2 p.p.
Costa Rica (hidraulica)	93,2	83.6	-0,4 p.p.
Panamá (hidráulica)	ਰੇਖ 4	96,4	-2,0 p.p.
República Dominicana (fuel)	89,4	92,6	-3,2 p.p.
Kenia (fuel)	05,8	94,8	1,0 p.p.

Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

La producción de México es superior a la registrada en el mismo período del año anterior como consecuencía de la mayor duración de las paradas mayores de Tuxpan y Naco en 2015, operación a ciclo abierto del Grupo III de Tuxpan así como por los problemas derivados de la calidad del aprovísionamiento de gas durante el año anterior. Estos efectos se compensan por la menor producción de energla eólica aportada por Bii Hioxo por menores vientos así como por la menor producción de Durango al realizar este año un mantenimiento mayor. Los mantenimientos realizados en los diferentes años, inciden en un valor de disponibilidad superior al obtenido en el año anterior.

La producción hidráulica en Costa Rica se ha visto perjudicada por el bajo despacho de agua en el último trimestre del año. La menor disponibilidad es consecuencia, principalmente, de una parada adicional realizada en La Joya en diciembre de este año así como por la parada no programada realizada en Torito durante el mes de septiembre 2016 por inundación de la casa de máquinas. Tal y como se menciona en el apartado 2,3 las concesiones de Costa Rica se contabilizan como activo financiero de acuerdo con la CINIIF 12.

La mayor producción en Panamá es consecuencia de la mayor hidraulicidad ocurrida durante el segundo semestre del año. La menor disponibilidad respecto al año anterior es debido a los mayores trabajos de mantenimiento realizados en la central de La Yeguada.

La generación en República Dominicana dismínuyó respecto al año anterior debido a la mayor generación hidráulica así como a la salida del sistema de Centrales. Caás. eficientes durante 2015.

La producción con fuel en Kenia es superior a la registrada el año anterior en un 61,9% como consecuencia del mayor despacho en 2016 debido a la parada de algunas instalaciones hidráulicas del país por mantenimiento de las mismas, así como por indisponibilidad de otras plantas geotérmicas.

El 18 de agosto de 2016, Gas Natural Fenosa a través de GPG ha resultado adjudicataria de dos proyectos de generación eléctrica en Chilie: el parque eólico Cabo Leones II, de 204 MW, y una planta solar fotovoltaica en Inca de Varas de 120 MW. Se trata del primer proyecto de generación electrica en Chile para Gas Natural Fenosa, por el que acabará suministrando 858 GWh de electricidad al año, y supondrá una inversión tolal prevista de 325 millones de euros. Se espera iniciar su construcción en el tercer trimestre de 2018 y su puesta en funcionamiento el último trimestre de 2020.

Por otro lado, el 23 de agosto de 2016, Gas Natural Fenosa a través de GPG ha resultado adjudicataria de su primer parque eólico en Australia de 91 MW de potencia y ubicado en Nueva Gales del Sur, que supondrá una inversión fotal prevista de 120 millones. Se espera su puesta en funcionamiento el segundo semestre de 2018.

Por último, adquisición en Brasil dos proyectos fotovollaicos listos para su construcción con una capacidad conjunta de 60 MW y una producción de 156 GWh. La inversión total prevista estará en torno a los 85 millones de euros, estando prevista su puesta en funcionamiento para finales del año 2017.

Ecoeléctrica

La aportación al consolidado de la central de ciclo combinado de Ecoeléctrica en Puerto Rico (contabilizada por el método de la participación) aumenta respecto al mismo período del año anterior como consecuencia del mayor ingreso de capacidad y una producción superior en un 14,1% debido a que durante el primer trimestre de 2015 se realizó una parada mayor y la programada para el primer trimestre de 2016 fue adelantada a finales de 2015 por los daños sufridos tras el paso de la tormenta tropical Erika.

gasNatural sog,

Sostenibilidad 3

3.1 Medioambiente

Principales magnitudes

			2016 2015 % Var.
Capacidad instalada libre de emisiones (%)	22.1	22.0	0.4
Producción nefa libre de emisiones (%)	16.4	11,8	39.1
Emisiones directas de GEI" (Mt CO2 eq)	19.5	22.4	(12,9)
Emisiones de CO2/generación de electricidad (t CO2 /GWh)	411	445	(7,8)
Emisiones de metano en distribución de gas (t CO2 eq/km red)	9.3	9.3
Actividad con certificación ambiental (% con certificación ambiental	90.1	88.3	(2,0)
sobre el total ebitda grupo potencialmente certificable) 4			Sep 10 Co., 10

Gases efecto invernadoro por emisiones directas correspondientes al alcance 1 conforme a *The Greenhouse Gas Protocol. A Corporate accounting and reporting standard".

% de ebitda grupo potencialmente certificable sobre el total ebitda grupo es aproximadamente un 86,8%.

Gas Natural Fenosa trabaja para garantizar el cumplimiento de la legislación ambiental, reducir el impacto ambiental, mitigar el cambio climático, preservar la biodiversidad del entomo, optimizar el consumo de los recursos naturales como el agua, prevenir la contaminación e impulsar la mejora continua, yendo más allá de lo que establece la normativa.

En 2016 se avanzó en la certificación de nuevos sistemas de gestión ambiental conforme a ISO 14001 y los propios requisitos de la compañía, registrando un ligero avance en el porcentaje de Ebitda certificado como consecuencia de la incorporación de parte de las actividades de distribución eléctrica en Chile. Durante 2017 se concluirán los trabajos de adaptación y certificación a los referenciales internacionales y a los requerimientos internos en materia de gestión ambiental.

En cuanto a cambio climático se ha producido reducciones significativas en materia de emisiones directas de CO2 con respecto a 2015, como consecuencia de una menor producción de la generación de carbón en España en beneficio de la generación menos emisora. Como consecuencia de ello, se redujo significativamente la emisión específica por unidad de energía generada con respecto a 2015.

En 2016 Gas Natural Fenosa ha Ilevado a cabo múltiples y variadas actuaciones en favor de la conservación de la biodiversídad, muchas de las cuales han ido más allía de los requisitos establecidos por las autoridades ambientales y otras de carácter voluntario.

Dentro del compromiso con el entorno y con la gestión eficiente de los recursos naturales, durante 2016 Gas Natural Fenosa avanzó con la estrategia de agua e inició trabajos para definir en 2017 las líneas de actuación en materia de economía circular.

Otra información relevante en cuanto a las principales actuaciones en matería medioambiental, sostenibilidad, emisiones, así como las principales inversiones medioambientales, se incluye en la Nota 36 de la Memoria.

gasNatural soa, a.A

3.2 Personas

Principales magnitudes

Indicadores de naturaleza social	2016	2015	ళ్ళా Var.
Número de empleados a 31/12	17.229	19.939	(13.6)
Indice de rotación voluntaria (%)	2.5	3 5	(28,6)
Indice de integración (personas con discapacidad)	24	2.4
Horas de formación por empleados	50.9	61 4	(17,1)
Tasa de absentismo	2.2	2.0	10.0
Días perdidos	2.424	3.674	(34,0)
Número de accidentes con baja	65	125	(48,0)

España

Desarrollo humano y social

Gas Natural Fenosa ofrece a sus empleados un empleo estable y de calidad (el 96% de los puestos son de carácter indefinido) y una carrera profesional sólida, estructurada y atractiva.

Durante 2016, ha continuado la implantación del proyecto Desarrollo Humano y Social, cuyo príncipal objetivo es promover un entorno laboral de calidad, basado en el respeto, la diversidad y el desarrollo personal. A través del mismo, se han impulsado y coordinado varios programas de acción sobre dos pilares fundamentales: la igualdad de oportunidades y la formación como palanca para sensibilizar internamente en materia de discapacidad.

Gas Natural Fenosa dispone de un modelo global de selección externa homogéneo para todas las geografías donde opera. De este modo se garantiza una única estrategia como empleador, con los mismos criterios de selección y la aplicación de las mejores prácticas en la identificación, captación y retención del talento profesional necesario para el desarrollo de los negocios.

Gas Natural Fenosa continúa ofreciendo a todos los empleados la posibilidad de participar en el programa de movilidad intema. A través de este programa, las personas pueden oplar a cualquier posición vacante en todas las geografías, independientemente de la localización del empleado. Por ello, éste es uno de los principales pilares de la dinamización del desarrollo protesional de los empleados de la compañía. Para conocer las preferencias e inquíetudes de los protesionales en materia de movilidad, se ha continuado trabajando en el Proyecto Conocerte. Esta iniciativa, lanzada en 2015, ha ayudado a obtener información individualizada y centralizada para toda la Compañía. Dirigido a profesionales técnicos que no están incluidos en programas directivos o en el programa Savía, se obtuvo información de 10.000 empleados en 15 palses.

El comportamiento ético, la promoción y respeto de la igualdad, la prevención y seguridad en el trabajo, son parte fundamental del compromiso asumido por Gas Natural Fenosa con sus empleados.

Estos principios se reflejan en la gestión diaria de la compañía a través del Código Ético, del II Convenio Colectivo, el Plan de Igualdad o el Protocolo de Prevención del Acoso Laboral, Sexual y por Razón de Sexo.

En 2016, se ha avanzado en el compromiso de acciones de lgaaldad. diversidad para los empleados, con el diseño de un Plan Integral de Diversidad enfocado sobre género, edad y discapacidad.

En relación a la discapacidad, destacan los Pregramas Capacitas y Aflora, impulsados con el objetivo de normalizar la integración laboral de profesionales con discapacidad. Desde que se comenzó a implementar los dos proyectos, un total de 156 personas con necesidades especiales han disfrutado de ayudas dirigidas a la inserción laboral en España, lo que supone que más de un 87% de los empleados discapacitados en España se han acogido a alguno de estos programas. Como reconocimiento a nuestra política de inclusión, Gas Natural Fenosa ha renovado el Sello Bequal Plus por ser una de las compañías energéticas pioneras en su compromiso con la discapacidad.

Gas Natural Fenosa promueve la conciliación de la vida profesional y personal gracias al importante conjunto de medidas de flexibilización laboral, servicios y beneficios adaptados a las necesidades de los empleados. De este modo, nuestros profesionales pueden configurar sus diferentes opciones vitales en congruencia con sus planes de desarrollo y los intereses de la empresa.

Formación y gestión del talento

La Gestión del Talento de Gas Natural Fenosa apuesta por el desarrollo individual y la evolución en la carrera profesional, que contribuye a definir de forma controlada y consistente el aprendizaje de nuestros profesionales para asegurar que su desarrollo esté alineado con los objetivos de la compañía.

El modelo de liderazgo y gestión del talento apuesta por fomentar la responsabilidad, el desarrollo individual y la carrera profesional, incorporando herramientas y metodologías innovadoras en la formación y el desarrollo.

En 2016 se ha avanzado en la simplificación del modelo para hacerlo más accesible a todos los colectivos de empleados y, de esta forma, disponer de un modelo único, homogéneo y estandarizado para la valoración y desarrollo profesional.

La unidad de Gestión del Talento y Universidad Corporativa es la encargada de desarrollar a los profesionales de Gas Natural Fenosa, de todos los niveles organizativos, y de gestionar el conocimiento en todo el ámbito de la compañía. La preparación de las personas es uno de los factores de éxito de la empresa ya que son ellas quienes alcanzan los objetivos de negocio e impulsan las estrategias corporativas.

La Universidad Corporativa mantiene una red de alianzas con instituciones académicas tanto en España como en el resto del mundo. Además, cuenta con un Consejo Asesor formado por las Universidades Politécnicas de Barcelona y Madrid, el Instituto Tecnológico de Monterrey, IESE, ESADE, Boston Consulting Group que, junto a las unidades internas de Gas Natural Fenosa, asegura la conexión permanente entre la estrategía de la compañía y los programas que se llevan a cabo.

Gas Natural Fenosa se ha consolidado como una compañía lider en seguridad y salud tras la implantación de un ambicioso plan orientado a realizar un profundo cambio cultural, que se inició en el año 2012, denominado "Plan Compromiso con la Seguridad y la Salud". La Universidad Corporativa ha contribuido en este proceso a través del programa formativo "Programa Compromiso con la Seguridad y la Salud", formando al 100% de la compañía.

Retribución

La política retributiva de Gas Natural Fenosa se nge por la equidad en el "ambito intemo y por la competitividad desde el punto de vista del mercado. Por otro lado, la retribución del empleado depende de su inclusión en el convenio colectivo.

El nivel retributivo de los empleados incluidos en el convenio colectivo se establece en función del grupo y subgrupo profesional al que pertenecen.

Para aquellos no incluidos, las retribuciones se definen individualmente, según la política retributiva de la compañía.

La retribución variable, encuadrada dentro de la política retributiva de Gas Natural Fenosa, tiene como finalidad potenciar el compromiso de los empleados y motivar el mejor desempeño de sus funciones, alineándolos con los intereses a largo plazo de la compañía y sus accionistas.

La retribución variable anual valora la aportación a la consecución de objetivos individuales en función del puesto de trabajo, relacionados con variables económicofinancieras de eficiencia y crecimiento. También tiene en cuenta cuestiones de calidad y seguridad, estando directamente vinculadas al logro de los objetivos propuestos en el Plan de Dirección por Objetívos.

La Dirección por Objetivos así como la Retribución Variable Comercial, son las metodologías desplegadas en Gas Natural Fenosa para incentivar la implicación de los empleados en el logro de los objetivos de la compañía y en la participación directa en los resultados. Ambas se instrumentan a través de dos tipos de Retribución Variable Anual, en función del colectivo al cual se onenta:

• Gestión: basada en la dirección por objetivos y valoración del desempeño. Se aplica a las personas del colectivo de directivos y excluidos de convenio.
• Comercial: en función del cumplimiento de objetivos comerciales. Se dirige a aquellas personas que tengan una función comercial dentro del grupo.

El paquete retributivo de los empleados de Gas Natural Fenosa se complementa con un sistema de previsión social, donde está incluido el Plan de Pensiones, principal vehículo de financiación de los compromisos post-empleo.

Asimismo, Gas Natural Fenosa ofrece una serie de beneficios sociales que complementan el paquete retributivo de los empleados. En el año 2016 se ha lanzado la plataforma "Mis Beneficios" para la plantilla ámbito España, que supone una solución única e integral para gestionar y comunicar los programas de Compansación y Beneficios. Es una plataforma tecnológica viva, que evoluciona adecuándose a las distintas estrategias de beneficios y compensación.

Alguno de los módulos que contiene esta plataforma son "Sistema de prevísión Social" que ayuda al empleado a comprender su jubilación y a conocer los planes internos de la Compañía o "Bienestar y Salud" donde el empleado podrá gestionar sus planes en esta materia.

Además se dispone de un sistema de retribución flexible, consolidado ya desde 2012, para todo el personal de ámbito España. Este sistema, permite a los beneficiarios diseñar la composición de su paquete retributivo utilizando la oferta de productos existentes en cada campaña.

e soas latural spe. e.

Estructura del personal

El desglose del personal al 31 de diciembre por categorías, géneros y áreas geográficas se incluye en la Nota 25 de la Memoria Consolidada.

3.3 Fiscalidad

Políticas fiscales y gestión del riesgo fiscal

Las políticas fiscales de Gas Natural Fenosa están alineadas con la Política de Responsabilidad Corporativa de Gas Natural Fenosa que establece como uno de los compromisos y principios de actuación el de "actuar con responsabilidad en la gestión de los negocios y cumplir con las obligaciones fiscales en todas las jurisdicciones en las que opera la compañía, asumiendo el compromiso de transparencia y colaboración con las administraciones tributarías correspondientes".

Por ello, desde el ejercicio 2010 Gas Natural Fenosa está adherida al "Código de Buenas Prácticas Tributarias" elaborado por el Foro de Grandes Empresas en conjunto con la administración tributaria española. Esta iniciativa, impulsada por el Gobierno de España, tiene el objetivo de promover la transparencia, buena fe y cooperación con la Agencia Estatal de la Administración Tributaria en la práctica fiscal empresaríal y la seguridad jurídica en la aplicación e interpretación de las normas tribularias.

En este sentido, la compañía se ha comprometido expresamente a: (a) evitar estructuras de carácter opaco con finalidades tríbutarias, (b) colaborar con las Administraciones Tributarias (c) informar regularmente al Consejo de Administración sobre las políticas fiscales aplicadas; y (d) aplicar los criterios fiscales acordes con la doctrina administrativa y la jurisprudencia.

Para carantizar que las prácticas tributarias de Gas Natural Fenosa están basadas en estos principios, el grupo cuenta con un Procedimiento General de Buenas Prácticas Tributarias.

Por otro lado, Gas Natural Fenosa cuenta con un mapa de riesgos en el que se identifican específicamente los riesgos fiscales y las controversias sobre la interpretación o aplicación del marco jurídico fiscal. La información sobre las principales actuaciones con trascendencia fiscal se detalla en la Nota 21 de "Situación fiscal" de las Cuentas anuales consolidadas.

En el caso de operaciones relevantes o singulares se informa al Consejo de Administración de cuáles son las consecuencias fiscales de las mismas cuando constituyen un factor relevante. La creación o adquisición de participaciones en entidades domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales debe ser informada al Consejo de Administración, a través de la Comisión de Auditoría.

Atendiendo a la normativa española que determina los países que tienen la consideración de paraísos fiscales (Real Decreto 1080/1991, de 5 de julio y Real Decreto 116/2003, de 31 de enero), Gas Natural Fenosa mantiene dos únicas participaciones en sociedades constituidas en dichos ferritorios:

• La participación del 95,0% en Buenergía Gas & Power, Ltd, domiciliada en las Islas Caimán. Se trata de una sociedad tenedora indirectamente de una única participación industrial que desarrolla la actividad de generación eléctrica por ciclo combinado de gas en Puerto Rico (Ecoeléctrica, L.P.) cuyas rentas tributan en este país y que no aportan ninguna ventaja fiscal para Gas Natural Fenosa.
• La participación del 52,2% en Gasoducto del Pacífico (Cayman), Ltd. domiciliada en las Islas Caimán. Se trata de una sociedad sin actividad incorporada al grupo

gasNatural spe, s

como consecuencia de la adquisición del grupo CGE y que no aparta ninguna ventaja fiscal para Gas Natural Fenosa.

En cuanto a las participaciones del 47,5% en Ecoeléctrica Holding, Ltd y del 47,5% en Ecceléctrica Limited, en este ejercicio 2016 se ha procedido a cambiar su domicilio desde las Islas Caimán a Puerto Rico, por lo que han dejado de tener la consideración de participaciones domicilíadas en paraísos fiscales.

Las operaciones intragrupo realizadas con estas entidades corresponden a dividendos recibidos según el siguiente detalle:

Sociedad receptora	Sociedad que distribuye	Importa (miles de euros)
Global Power Generation, S.A. Buenergía Gas & Power, LL.		9.036

Contribución fiscal

Gas Natural Fenosa es consciente de su responsabilidad en el desarrollo económico de las sociedades en que realiza su actividad. Los impuestos que paga representan una parte significativa de la contribución económica que realiza a los países en los que opera. Por ello, Gas Natural Fenosa presta una atención prioritaria al cumplimiento de su obligación de pagar los impuestos que, de acuerdo con las normas aplicables, resulten debidos en cada territorio.

El pago de tributos de Gas Natural Fenosa tiene una considerable importancia económica e implica un elevado esfuerzo de cumplimiento por las obligaciones formales y colaboración con la Administración tributaria.

La contribución físcal total de Gas Natural Fenosa ascendió en el ejercicio 2016 a 3.423 millones de euros (3.636 millones de euros en el ejercicio 2015). En la siguiente tabla se muestra el desglose de los tributos efectivamente pagados por Gas Natural Fenosa por países y segmentado entre aquellos que suponen un gasto efectivo para el grupo (denominados tributos propios), y aquellos que se retienen o repercuten al contríbuyente final (denominados tributos de terceros):

	Tributos proplos						Tributos terceros
P319	mpuesto sobre beneficios (1)		Otros Ri		lotal		VA		Impuastos sobra hidrocarburgs		Ouros Pr		Total		Tota
	2016	2016			2016 2015 2016 2016		2016	2015	2016	2019	2016	2016	2016	2015	2016	2015
España	188	347	512	649	711	886	1.007	1.169	352	362	229	200	1.586 1.731			2,298 2.627
Argentina	10	प	42	40	52	ત્વ	13	13			22	ની ને	35	29	87	73
Brasi	38	દર્ન	49	म् द	87	ਰਨ	58	58			a	18	67	74	154	169
Colombia	76	ਜ਼ਿ	78	78	153	147	7	9			14	22	21	કન	174	178
Chile	42	AB	11	16	53	હતે	117	99			18	22	135	121	188	1 85
Mekico	3 €	33	3	ਸ	34	37	39	32			11	12	50	Ad	84	વિન
Panama	તિજ	0	7	11	ਰੇਤ	18					ਉ	4	3	4	88	23
Resto LalAm	12	11			15	12	2	3			S	2	5	б	18	17
Total LatAm	297	224	181	- 84	488	418	238	212			80	ਰੇਲ	346	308	804	726
lialia	19	14	8	5	20	19	27	30	42	રે વ	б	5	74	89	100	الاق
Resto	10	10	23	ਰੇਵੇ	33	45	128	112	48	32	6	6	183	160	216	195
TOTE	525	ટેક્ષર				733 783 1.268 1.378		1.386 1,523	443	4-28	3920		307 2.161 2.258			3.419 3.636

(1) Corresponde al Impuasto sobre beneficios efectivamente pagado en el ejercicio. No incluyo cantidades devengadas. La información sobre la conciliación eníre el "Impuesto sobra beneficios" registrado y el que resultaria de apicar el tipo nominal del Impuesto vigente en el país de la sociedad dominarite (España) sobre el "Resultado antes de impusstos" se detalla en la Nota 21 "Silunción Fiscal" de las cuentas anuales consolidadas.

17 Includios energéticos que en España ascienden a 244 millones de euros en 2016 (262 millones de euros en 2015), tribulos locales, la segundad social por la cuota empresarial y otros fributos propios específicos de cada pois.

19 Incluye básicamente relenciones a empleados y segurídad social por la cuola del empleado.

4. Principales riesgos e incertidumbres

Riesgos operativos 4.1.

4.1.1. Riesgo regulatorio

Gas Natural Fenosa y sus sociedades filiales están obligadas a cumplir con la normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad. En especial, los negocios de distribución gasista y eléctrico responden a actividades reguladas en la mayor parte de los países en los que Gas Natural Fenosa realiza dicha actividad.

La normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad en los países en los que opera Gas Natural Fenosa está típicamente sujeta a revisión periódica por parte de las autoridades competentes. La introducción de las referídas modificaciones podría incidir en el actual esquema de retribución de las actividades reguladas, afeclando de un modo adverso al negocio, beneficios, subvenciones y situación financiera de Gas Natural Fenosa.

En caso de que los organismos públicos o privados que pudiera corresponder interpretaran o aplicaran de manera distinta al criterio de Gas Natural Fenosa la referida normativa, podría cuestionarse o recurrirse dicho cumplimiento y, de resultar probado cualquier incumplimiento, podría afectar de un modo material adverso al negocio, perspectivas, beneficios, subvenciones y situación financiera de Gas Natural Fenosa.

La gestión del nesgo regulatorio se basa en la comunicación fluida que Gas Natural Fenosa mantiene con los organismos reguladores. Adicionalmente, en el desempeño de las actividades reguladas, Gas Natural Fenosa ajusta sus costes e inversiones a las tasas de rentabilidad reconocidas para cada negocio.

4.1.2. Riesgo de volúmenes de gas y electricidad

La mayor parte de las compras de gas natural y gas natural lícuado (GNL) se realizan a través de contratos a largo plazo, que incluyen cláusulas conforme a las cuales Gas Natural Fenosa tiene la obligación de comprar anualmente determinados volúmenes de gas (conocidas como cláusulas "take-or-pay"). Con arreglo a dichos contratos, a pesar de que Gas Natural Fenosa no necesite adquirir el volumen de gas comprometido para un momento determinado, estará obligado contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con las cláusulas "fake-orpay".

Los mencionados contratos contienen unos volúmenes de gas que se corresponden con las necesidades estimadas de Gas Natural Fenosa. No obstante, las necesidades reales pueden ser inferiores a las previstas en el momento de suscripción de los contratos. En caso de producirse variaciones significativas en tales estimaciones, Gas Natural Fenosa estará obligado a adquirir un mayor volumen de gas del que efectivamente necesita o, en su defecto, a pagar por la cantidad de gas mínima comprometida, con independencia de que no adquiera el exceso sobre sus necesidades, lo que podría afectar de un modo adverso y significativo a los costes operativos de Gas Natural Fenosa.

En el ámbito eléctrico, el resultado de Gas Natural Fenosa está expuesto a la contracción de los volúmenes de generación de electricidad, condicionada por la evolución de la demanda eléctrica. Adicionalmente, dado el importante papel de la tecnología de Ciclo Combinado en el parque de generación de Gas Natural Penosa, el volumen generado puede verse minorado por el creciente peso relativo "de "Ja generación con energías renovables.

La contracción de volúmenes generados implicaria una mayor incertidumbre respecto al cumplimiento del posicionamiento generación/comercialización objetivo.

Gas Natural Fenosa gestiona de manera integrada sus contratos y activos a nivel global con objeto de optimizar los balances energéticos, permitiendo corregir cualquier desviación de la manera más rentable posible.

4.1.3. Riesgo operacional

a) Riesgos asegurables

Las actividades de Gas Natural Fenosa están expuestas a distintos riesgos operativos, tales como averías en la red de distribución, en las instalaciones de generación de electricidad y en los buques metaneros, explosiones, emisiones contaminantes, vertidos tóxicos, incendios, condiciones meteorológicas adversas, incumplimientos contractuales, sabotajes o accidentes en la red de distribución de gas o activos de generación de electricidad, así como otros desperfectos y supuestos de fuerza mayor que podrían tener como resullado daños personales y/o materiales, deterioros de las instalaciones o propiedades de Gas Natural Fenosa o la destrucción de las mismas. Acontecimientos como éstos, u otros de similar naturaleza, son impredecibles y pueden causar interrupciones en el suministro de gas y la generación de electricidad. En este tipo de situaciones, a pesar de existír las perfinentes coberturas a través de la contratación de seguros de nesgos, como seguros ante potenciales pérdidas de beneficio y daños materiales, la situación financiera y los resultados de Gas Natural Fenosa pueden verse afectados en la medida en que las pérdidas que se produzcan no estén aseguradas, la cobertura sea insuficiente, o se generen pérdidas económicas como consecuencia de limítaciones de coberfura o evolución al alza de franquicias, así como por potenciales encarecimientos de las primas satisfechas al mercado asegurador.

Asimismo cabe mencionar que Gas Natural Fenosa podría ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones personales y/o otros daños causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposición de dichas reclamaciones podría conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legislación aplicable en aquellos países en los que Gas Natural Fenosa opera, lo que podría dar lugar, en la medida en que las pólizas de seguros de responsabilidad civil contraladas no cubran el importe de dichas indemnízaciones, a un efecto material adverso en el negocio, perspectivas, situación financiera y sus resultados.

Gas Natural Fenosa elabora planes de mejora continua que permitan reducir la frecuencia y severidad de potenciales incidencias. Entre ofras, se han desarrollo unidades específicas de supervisión de activos enfocadas a intensificar el mantenimiento preventivo y predictivo. Adicionalmente, la política de cobertura mediante seguros se basa en la optimización del coste total del nesgo.

5 ses Natural sos, sa

b) Imagen y reputación

Gas Natural Fenosa está expuesta a la opinión y percepción proyectada "sobre diferentes grupos de interés. Dicha percepción puede verse deteriorada por eventos tanto producidos por la compañía como por terceros sobre los que se tenga poco o ningún control, produciéndose un efecto contagio de la reputación soberana o sectorial sobre la compañía. En caso de producirse dicho deterioro, a medio plazo podría implicar un periuicio económico denvado de mayores exigencias por parte de los reguladores, mayores costes de financiación o mayores esfuerzos comerciales en la captación de clientes.

Gas Natural Fenosa realiza una labor activa en la identificación y seguimiento de potenciales eventos reputacionales y grupos de interés afectados. Adicionalmente, la transparencia forma parte de su política de comunicación.

c) Medioambiente

Las actividades de Gas Natural Fenosa están sometidas al cumplimiento de una normativa extensa en materia de protección medioambiental.

Gas Natural Fenosa y sus sociedades filiales están sometidas al estricto cumplimiento de normativa extensa en materia de protección medioambiental que exige, entre otros aspectos, la elaboración de estudios de evaluación del impacto medioambiental, la obtención de las pertinentes autorizaciones, licencias y permisos, así como el cumplimiento de determinados requisitos. Entre otros:

• Que las autorizaciones y licencias ambientales podrían no ser otorgadas o ser revocadas por el incumplimiento de las condiciones que en ellas se impongan;
• Que el marco regulatorio o su interpretación por las autoridades podría sufrir modíficaciones o cambios, lo que podría provocar un aumento de los costes o plazos para poder cumplir con el nuevo marco regulatorio.

Para mitigar este riesgo, Gas Natural Fenosa ha adoptado un sistema de gestión integral ambiental y dispone de planes de emergencia en instalaciones con nesgo de accidente con impacto en el medioambiente. Adicionalmente, se contratan pólizas de seguro específicas para la cobertura de esta tipología de riesgos.

d) Cambio climático

La demanda de electricidad y de gas natural está ligada al cilma. Una parte importante del consumo de gas durante los meses de invierno depende de la producción de electricidad y de su uso como calefacción, mientras que durante los meses de verano el consumo depende de la producción de electricidad destinada a las instalaciones de aire acondicionado, fundamentalmente. Los ingresos y resultados de Gas Natural Fenosa derivados de las actividades de distribución y comercialización de gas natural podrían verse afectados de forma adversa en el caso de que se produjesen otoños templados o inviernos menos fríos. Igualmente la demanda de electricidad podría descender si se producen veranos menos calurosos debido a una menor demanda de aire acondicionado. Asimismo, el nivel de ocupación de las plantas de generación hidroeléctrica dependen del nivel de precipitaciones en donde se encuentren dichas instalaciones, pudiéndose ver afectado en épocas de sequía.

Las políticas y medidas establecidas a nível europeo con objeto de combatir el cambio climático podrían afectar al resultado de Gas Natural Fenosa, en caso de alterar la competitividad del mix de generación de la compañía.

Gas Natural Fenosa participa en distintos grupos de trabajo a nivel europeo que le permiten adaptar anticipadamente su estrategia a los nuevos desarrollos normàtivos: Adicionalmente, participa en proyectos de desarrollo limpio orientados a reducir las emisiones de CO2.

e) Exposición geopolítica

Gas Natural Fenosa cuenta con intereses en países con distintos enfornos políticos, económicos y sociales, destacando dos áreas geográficas principales:

Latinoamérica

Una parte importante del resultado operativo de Gas Natural Fenosa es generado por sus filiales latinoamericanas. Las operaciones en Latínoamérica están expuestas a diferentes riesgos inherentes a la inversión en la región. Entre los factores de riesgo ligados a la inversión y negocio en Latinoamérica, cabe mencionar los siguientes:

• Ímportante influencia en la economía por parte de los gobiemos locales;
• Significativa fluctuación en la tasa de crecimiento económico;
• Altos niveles de inflación;
• Devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales;
• Controles o restricciones relativos a la repatriación de ganancias;
• Entomo cambiante de los tipos de interés;
• Cambios en las políticas financieras, económicas y fiscales;
• Cambios inesperados en los marcos regulatorios;
• Tensiones sociales e
• Inestabilidad política y macroeconómica.
• · Oriente Proximo y Magreb

Gas Nátural Fenosa cuenta tanto con activos propios como con importantes contratos de suministro de gas procedente de distintos países del Magreb y Oriente Próximo, en particular Egipto. La inestabilidad política en la zona puede derivar tanto en daños físicos sobre activos de empresas participadas por Gas Natural Fenosa como en la obstrucción de las operaciones de dichas u otras empresas que impliquen una interrupción del suministro de gas del grupo.

Gas Natural Fenosa cuenta con una cartera diversificada tanto en países en los que desarrolla negocios de distribución de energía (Latinoamérica, Europa) como países de los que procede el aprovisionamiento de gas (Latinoamérica, Africa, Oriente Medio, Europa). Dicha diversificación permite minimizar el riesgo tanto de expropiación como de interrupción de suministro ante el efecto contagio de inestabilidad política entre países percanos. Adicionalmente, existen pólizas de seguro específicas contratadas frente a los riesgos mencionados.

4.2. Riesgos financieros

Los riesgos de carácter financiero (tipo de interés, tipo de cambio, precio de las materías primas (commodities), riesgo de crédito, riesgo de liquidez) se desarrollan en la Nota 17 de la Memoria Consolidada.

El 23 de junio de 2016 los votantes de Reino Unido apoyaron la salida de su país de la Unión Europea ("Brexit"). Si bien la salida de Reino Unido irá acompañada de un proceso de negociación que se prolongará durante un periodo de tiempo a día de hoy

gasNaturalsDB. 6.

indefinido, ya se han producido las primeras consecuencias, tanto en los mercados de capitales como en los de dívisas. Sin embargo, la exposición de Gas Natural Fonosa al riesgo derivado del denominado "Brexit" es prácticamente nula.

4.3. Principales oportunidades

Las principales oportunidades con las que Gas Natural Fenosa cuenta son:

• Mix de generación: El parque de generación de Gas Natural Fenosa, dominado por centrales de ciclo combinado cuenta con la flexibilidad necesaria para adaptarse a distintas situaciones de mercado, resultando un activo valioso en el aprovechamiento de oportunidades relacionadas con la volatilidad de los precios y volúmenes demandados en los mercados de gas y electricidad.
• Evolución de los mercados de CO2: Los distintos mecanismos propuestos por la Comisión Europea orientados a incrementar el coste de los derechos de emisión tienen como objeto desincentivar el uso de tecnologías más contaminantes para contrarrestar así el efecto del cambio climático. En esta situación, el parque de Gas Natural Fenosa sería más competitivo frente al carbón, pudiendo aflorar adicionalmente oportunidades en el mercado de emisiones.
• Portfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: La gestión de gasoductos, la participación en plantas y la flota de buques metaneros permite cubrir las necesidades de los diferentes negocios del Grupo de manera flexible y diversificada, optimizando para los distintos escenarios energéticos. Concretamente, la flota de buques metaneros convierte a Gas Natural Fenosa en uno de los mayores operadores de GNL en el mundo y referente en la cuenca Atlántica y Mediterránea.
• Equilibrada posición estructural en negocios y áreas geográficas, muchos de ellos con flujos estables, independientes del precio de las commodities, que permiten optimizar la captura de los crecimientos de demanda energética y maximizar las oportunidades de nuevos negocios en nuevos mercados.

5. Evolución previsible del grupo

5.1. Prioridades estrategicas

Con el fin de lograr los objetivos establecidos, Gas Natural Fenosa define lineas estratégicas a medio plazo que se actualizan de forma periódica, adaptándose a la coyuntura actual y futura y teniendo en cuenta las especificidades de las distintas líneas de negocio que componen la compañía.

En mayo 2016, Gas Natural Fenosa presentó fa actualización de la Visión Estratégica 2016-2020 en el que se establecen las prioridades estratégicas del grupo para el periodo.

5.2. Prioridades financieras

Las prioridades estratégicas para el periodo 2016-2020 se basan en una política financiera compatible con los objetivos de crecimiento y dividendo:

• Estricta disciplina financiera.
• Crecimiento sostenido de dividendos futuros basado en una generación de caja sostenible (compromiso del ratio payout 70%).
• Ejecución del Plan de eficiencias.
• Gestión de la cartera de negocios.

gasNaturalsDG, s

– Mantenimiento de un modelo de negocio sólido con aproximadamente e não el controllados e más editoria de las ebitda originado en actividades reguladas o contratadas y más del. 80% de las inversiones futuras en actividades reguladas o contratadas.

	Objelivos 2018
Ebitda	~ 5.4
Beneficio Neto	~ 1,6
Dividendo (Pay-out)	~ 70%
Deuda Neta/ Ebilda	~ 3,0x

Los objetivos estratégicos para el año 2018 (datos en millones de euros) se detallan a continuación:

5.3. Perspectivas del grupo

La actualización de la Visión Estratégica 2016-2020 sienta sus bases en torno a las tres líneas de crecimiento (redes, generación y comercialización de gas), que permitirán a Gas Natural Fenosa seguir creciendo en el futuro:

• Redes: en redes de gas, la inversion en la gasificación de Chile, México y Colombia, la entrada en el negocio de distribución en la región de Arequipa en Perú, las nuevas lícencias y crecimiento adicional derivado de la conversión de los nuevos puntos de gas licuado de petróleo (GLP) en España; en redes de electricidad inversión en smart grids en España, inversiones para cubrir la demanda adicional en Chile y Panamá, sub-transmisión eléctrica en Chile impulsada por nuevas instalaciones renovables.
• Generación de electricidad: mejora de la eficiencia y del rendimiento del parque de generación con la incorporación de 3.500 MW al parque global de los que 2.500 MW en renovables (España e Internacional) y 500-1.000 MW de proyectos de ciclo combinado que contribuirán al desarrollo downstream del negocio de GNL. Crecimiento y desarrollo del negocio internacional de generación a través de GPG.
• Comercialización de gas: los nuevos contratos de aprovisionamiento de gas por un total de aproximadamente 11 bcm comespondientes a los dos proyectos de Cheniero (Sabine Pass y Corpus Christi), del proyecto Yamal LNG en Rusia y del proyecto Shah Deniz II en Azerbaiyán, adicionalmente se adaptarán y renegociarán los contratos existentes de suministro de gas para reflejar las condiciones de mercado de referencia. Asimismo se incrementará la capacidad de la flota de buques metaneros añadiendo cuatro (dos ya incorporados en 2016), así como una unidad móvil de regasificación. Gracias a su mayor tamaño, supondrán una capacidad conjunta adicional de casi un millón de metros cúbicos. En cuanto al ebitda se espera un aumento entorno al 10% .

Con todo ello se espera que Gas Natural Fenosa continúo en su senda de crecimiento orgánico en 2017 y en años sucesivos.

6. Activídades de I+D+i

La innovación es uno de los motores del desarrollo de Gas Natural Fenosa, por lo que desde la alta dirección de Gas Natural Fenosa se está impulsando la implantación de un modelo de innovación, como parte de la actualización de la Visión Estratégica 2016-2020 del Grupo.

Este modelo está compuesto por la visión y enfoque en innovación, la mesto compañía, que escura la gestión de proyectos y una fuerte cultura innovadora en la compañía que asegura la respuesta más adecuada a las dinámicas de cambio del entorno.

La inversión realizada en actividades de innovación tecnológica es la siguiente:

	2016	2015
Inversión total (millones de euros)	59.2

El plan de innovación se estructura a través de cinco áreas de trabajo multidisciplinares: Generación, Redes, Clientes, Gas Natural Licuado (GNL) y Automatización y gestión de la información.

• Generación:
  • Energía renovable: La compañía dispone de un mix de generación equilibrado, capaz de responder adecuadamente a la demanda de energía de las sociedades en las que opera, apostando siempre por el impulso de las tecnologías más respetuosas con el medio ambiente. Entre sus objetivos prioritarios destaca: desarrollar nuevas tecnologías que permilan aumentar el porcentaje de energía renovable de su portfolio e integrarla en la red eléctrica, optimizar el aprovechamiento de las instalaciones renovables que ya están en servicio, por ejemplo, mediante la extensión de su vida útil o por un mejor uso del recurso eólico.
  • Energía hidráulica: Gas Natural Fenosa desarrolla sus principales actividades de innovación en el área de la energía hidráulica en el Centro Internacional de Excelencia Hidráulica (CIEH). La mísión de este contro es promover y canalizar iniciativas de l+D+i en materia de aprovechamiento de la energía hidráulíca convencional y marina que puedan ser trasladadas en las fases de desarrollo o explotación a las instalaciones de la compañía a nivel mundial.
  • Almacenamiento: Las actividades de innovación en el área de almacenamiento de energía se han enfocado principalmente en la acumulación de energía eléctrica en baterfas, tanto en grandes instalaciones que facíliten un mejor funcionamiento de la red eléctrica, como a pequeña escala de cara a su utilización distribuida.
  • Generación termoeléctrica: Gas Natural Fenosa trabaja en este ámbito de innovación en dos líneas principales: mejora del rendimiento de plantas de generación y reducción de emisiones en generación.
• Redes: En redes de gas el reto principal es conseguir mayor optimización en la seguridad y durabilidad de la red, así como mayor automatización y una mejor interacción con el cliente. En redes eléctricas, se sigue dedicando grandes esfuerzos a optimizar la red de distribución de electricidad, con especial atención a la seguridad en el trabajo, los aspectos medioambientales y la mejora en la calidad del suministro. Dichos esfuerzos buscan transformar las redes eléctricas en redes cada vez más inteligentes.
• Clientes: En el área de innovación de Smart Client, de reciente creación, la compañía se está centrando en ofrecer productos y servicios de alto valor añadido para distintas tipologías de clientes finales.
• Gas Natural Licuado (GNL): El objetivo general de esta línea es fortalecer la infraestructura de transporte, almacenamiento y distribución del GNL, a todas las

escalas, para impulsar su uso como combustible alternativo a los denvados del petróleo y como solución en la propulsión de buques más respetupsos con e medio ambiente.

• Automatización y gestión de información: es un área transversal que pretende aglutinar los proyectos que ya se están desarrollando para ganar en sinergias y potenciar los resultados.

7. Informe Anual de Gobierno Corporativo

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2016, tal y como requiere el artículo 526 de la Ley de Sociedades de Capital.

Acciones propias 8.

La Junta General de Accionistas de 14 de mayo de 2015 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, hasta un máximo del 10% del capital social o la cifra máxima que resulte de aplicación conforme a la normativa vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que estén totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que legalmente se establezca.

El precio mínimo y máximo de adquísición será el de cotización en el Mercado Cortinuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2016 y 2015 con acciones propias de Gas Natural SDG, S.A. han sido los siguientes:

	Número de acciones	Importe en millones de euros	% Capital
A 1 de enero de 2015
Adquisiciones	2.899.180	58	0.3%
Enajenaciones	(2.899.180)	(58)	(0,3%)
A 31 de diciembre de 2015		1
Adquisiciones	3.049.189	53	0.3%
Enajenaciones	(2.298.644)	(40)	(0,2%)
A 31 de diclembre de 2016	750.545	13	0,1%

En el ejercicio 2016 los resultados obtenidos en las transacciones con acciones propias por Gas Natural Fenosa ascienden a un beneficio de 0,4 millones de euros, que se registraron en el epígrafe "Otras reservas" (2 millones de euros de beneficio en 2015).

Toda la información sobre acciones propias se describe en la Nota 13 de la Memoria consolidada.

9. Hechos posteriores

Los hechos posteriores al cierre del ejercicio se describen en la Nota 38 de la Memoria Consolidada.

gasNatural aoa, BA

Glosario de términos

Medidas alternativas de rendimiento	Definición
EBITDA	Resultado de explotación + Amortizaciones Dotación a provisiones - Otros resultados
Deuda financiera bruta	Pasivos financieros no corrientes + Pasivos financieros comentes
Deuda financiera neta	Deuda financiera bruta - Efectivos y otros activos líquidos equivalentes - Activos financieros derivados
Endeudamiento	Deuda financiera neta / (Deuda financiera neta + Patrimonio neto)
Coste deuda financiera nefa	Coste de la deuda financiera - Intereses
Ratio de liquidez	Activos corrientes/Pasívos corrientes
Ratio de solvencia	(Patrimonio neto+ Pasivos no corrientes)/Activos no comentes
ROE	Resultado atribuible/Patrimonio neto alribuido
ROA	Resultado atribuible/Total activos
Capitalización bursátil	Número de acciones al cierre del período por colización al cierre del período
Benefício por acción	Resultado neto del periodo/ Número de acciones al cierre del perfodo
Patrimonio neto atribuible por acción	Patrimonio neto atribuible/ Número de acciones al cierre del perlodo
PER	Cotización al cierre del perfodo / Beneficio por acción de los últimos cuatro trímestres
EV	Valor empresa calculado como capitalización bursátil + Deuda financiera neta
Inversiones netas	Inversiones materiales, intangibles y financieras - Cobros por desinversiones de inmovilizado material e intangible - Otros cobros/pagos de actividades de inversión
Gasto de personal, neto	Gastos de personal - Gastos de personal activados
WACC	Coste medio ponderado de capital

DATOS IDENTIFICATIVO DEL EMISOR

FECHA FIN DEL EJERCICIO DE REFERENCIA

31/12/2016

C.I.F.

A-08015497

DENOMINACIÓN SOCIAL

GAS NATURAL SDG, S.A.

DOMICILIO SOCIAL

PLAZA DEL GAS, 1, BARCELONA

INFORME AÑUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

gasNaturalsod.sr

A |ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificacion	Capital social (€)	Número de acciones	Número de derechos de voto
22/06/2012	000,689.341,00	1.000.689.341	1.000.089.341

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

0 क	No	ಸ
--------	----	---

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de partícipaciones significativas, de su sociedad a la fecha de cierro del ejercicio, excluldos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de vola directos	Número de derechos de valo Indiractos	% sobre el total do derechos de voto
SOCIETE NATIONALE POUR LA RECHERCHE, LA PRODUCTION, LE TRANSPORT. LA TRANSFORMATION ET LA COMMERCI	40.082.780	0	4.01%
REPSOL, S.A.	200.964.920	0	20.08%
GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III		200.137.868	20,00%
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	0	244.557.728	24,44%

Nombre o denominación social dol titular indirecto da la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de volo
GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III	GIP III CANARY 1, S.A.R.L.	200 137 868
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARGELONA (LA CAIXA)	CRITERIA CAIXA, S.A.U.	244.557.521
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	CAIXABANK, S.A.	208

Indique los movimientos en la estructura acclonarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operacion	Descripción de la operación
REPSOL, S.A.	21/09/2018	Se ha descendido el 10% del capital Social
Fundacion BancaRìa Càixa D'Estalvis i Pensions de Barcelona (LA GAIXA)	21/09/2016	Se ha descendido el 10% del capital Social
GIP III CANARY 1, S.A.R.L.	21/09/2018	Se ha superado el 15% del capital Social

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

		ﻟﺴﺎ
Nombre o denominación social del Consejero	Número da derechos de voto directos	Número de derechos dø voto indirectos	% sobre al total zasi vatural soa, si
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	0		0.00%
DOÑA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	0	0	**************************
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	18.156	0	0,00%
DON ISIDRO FAINE CASAS	17.426	0	0.00%
DON RAMON ADELL RAMON	5.000	0	0,00%
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	6.339	0	0.00%
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	13.055	8.917	0,00%
DON FRANCISCO BELIL CREDIELL	7-128	0	0.00%
DOÑA BENITA MARIA FERRERO WALDNER	0	0	0.00%
Don Josu Jon IMAZ SAN MIGUEL.	2.100	0	0.00%
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	0	0	0.00%
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	12.600	0	0.00%
DON MARIO ARMERO MONTES	0	0	0,00%
DON ALEJANDRO GARCIA-BRAGADO DALMAU	0	0	0,00%
DOÑA HELENA HERRERO STARKIE	0	0	0.00%
Don RajaRam Rao	0	0	0,00%
DON XABIER ANOVEROS TRIAS DE BES	350	D	0.00%

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A Iravés de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de Volb
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	RAVIFA 2013, S.L.	8.917

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros de administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados
FUNDACION BANCARIA CAÍXA D´ESTALVIS PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)
REPSOL. S.A.

Tipo de refación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones comerciales o societarías existentes entre Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona (La Caixa) y Repsol, S.A. se defallan en la información elaborada por dichas entidades. El pacto parasocial que mantenían fue terminado el 21 de septiembre de 2016. Ver apartado A.6.

Nombre o denominación social relacionados FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSÍONS DE BARCELONA (LA CAIXA) REPSOL, S.A.

Tipo de relación: Contractual

Breve descripción:

gas Natural sog, sa

Las relaciones comerciales o societarias existentes entre Fundación Bancaria Calxa d'Establiss i Pensions de Barcelona (La Caixa) y Repsol, S.A. se detallan en la información elaborada por dichas entidades. El pacto parasocial que mantenían fue terminado el 21 de septiembre de 2016. Ver apartado A.6.

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de Indole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad ylo su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)
GAS NATURAL SDG, S.A.

Tipo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones existentes derivan del tráfico comercial ordinario y están referidos en el aparlado D.2 y en las cuentas anuales.

Nombre o denominación social relacionados
REPSOL, S.A.
GAS NATURAL SDG, S.A.

Tipo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones existentes derivan del tráfico comercial ordinario y están referidos en el apartado D.2 y en las cuentas anuales.

Nombre o denominación social relacionados
SOCIÉTÉ NATIONALE POUR LA RECHERCHE, LA PRODUCTION, LE TRANSPORT, LA TRANSFORMATION ET LA COMMERCI
GAS NATURAL SDG, S.A.

Tipo de relación: Comercial

Breve descripción:

Las relaciones existentes derivan del tráfico comercial ordinario.

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

si	No

Intervinientes del pacto parasocial
REPSOL, S.A.
CRITERIA CAIXA, S.A.U.

Intervinientes del pacto parasocial
GIP III CANARY 1, S.A R.L.
Porcentaje de capítal social afectado: 64,52%
Breve descripción del pacto:
Los intervinientes han asumido delerminados compromisos relativos al Gobierno Corporativo de la Sociedad que tienen por objeto la composición del Consejo de Administración y sus Comisiones tal y como se detalla más adelante.
Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:
કા 문 X
En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:
Según los hechos relevantes publicados como consecuencia de Confrato de acciones de lectra 12 de septientore de 2016 entre Regista S.A.y Criteria Caka S.A.U por un lado y GPP III CANARY 1, S.A.R.L. por otro, Grileria Caixe y Reparterin terminer el acuardo entre ambas en relación con su participación en GAS NATURAL SDG, 5.A de fecto de 2000, modificado en el 16 de mayo de 2002 y 20 de jurio de 2002 y 20 de jurio de 2003, en virtud del casa ambas particol confunio sobre GAS NATURAL SDG, S.A. Dictio Isrnimalda a la condición suspensiva de que se produjera la erediva transmisión de las acciones en cuestína GIP III CAMARY 1, S.A.R.L., circunsáncia ésta que se produjo el 21 de septiembre de 2016.

Cóntinua en EL Apartado H.

A. 7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

।	ಸ No
	Obaervaciones

A.8 Complete los siguíentes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de clerre del ejercicio:

Número de accionas directas	Número de acciones indirectas (")	% total sobre capital social
750.545

(*) A través de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Explique las variaciones significativas

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emítir, recomprar o transmitir acciones propias.

La Junia General de Accionistas de 14 de mayo de 2015, en su punto decimocuarto del Orden del Dirantello de Administración para acordar en un plazo no superior a 5 años la adquielción a filulo prertiso las acciones de la Sociedad, en las sigulentes condiciones:

DECIMOCUARTO.- Autorización al Consejo de Administración para la adquilsión de acciones propiae, directamente o a traves de sociedades del Grupo de GAS NATURAL SDG, S.A., en los términos que acuerde la Junla Generals (gram Partil CDS, S. legelmente establecidos, dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordineria de 20 de alvi

Decimocuarto 1 .- Dejar sin efecto, en la parte no utilizadon otorgada al Consejo de Administración por la Junia General celebrada el 20 de abril de 2010, para adquirir a título oneroso acciones de la Sociedad.

Decimocuerto 2.- Autorizar al Consejo de Admínistración para que en un plazo no superior a los cinco años pueda adquilír a lítulo onoroso, en una o varias veces, hasía un máximo del 10% del capílal a la difre máxima que resulta de aplicación comorne a le nomaliva vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que estan fotalineme desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscito, o cualquier otro que legalmente se establezca. El predo mintmo y máximo de adquísición pers el de collezadon en el Mercedo Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.

En al caso de que las acciones no colizasen, el precio máximo y mínimo de adquisidión se señalará entre una vez y nedia y dos veces el valor conlable de las accientes don el último Balance consolidado audillado. El Consejo de Administración queda facultado para delegar la presente autorizado en la Comisión Elecultua o en la personas que crea conventiante. La presente autorización se entiende que es extensiva a la adquisition de acciones de la Sociedades dominadas.

Asínismo, la Junía General de 20 de abril de 2012 en su punto décimo del Dra adoptó el siguiente acuerdo:

DECIMO - Autorización al Conseio de Administración, con facultad de susiliunion en la Comisión Ejeculive, conflume a lo dispuesto en el articolo 297,1 b) de la Ley de Sociedadas de Capital, para que, dentro de cinco (5) años, si lo estina conveniente, pueda aumentar el capital coclai hasta la cantidad máxima correspondiente a la milled del capital social en el momento de la autorización, con previsión de suscripción Incompleta, emiliento acciones ortifiagiadas o rescatables, con voto o sin voto, con prima o sin prima, en una o varias veces y en la podunidad y cuantla que considera adecuadas, incluyendo la facultad de suprimir, en su caso, el derecho de suscripción preferente, dando nueva redactón a los artículos que corresponda de los Eskatulos Sociales y dejando sin sín elécó fa autorización acordede por la Junta General Ordinaria de 20 de abril de 2010.

Dácimo .-

1) Teniendo en cuerta la cifra aculal social, autorizar al Consejo de Admiristración, con facollad de susütüción en la Confilslón Ejeculiva, pera aumentar el capital sodal en CUATROCIENTOS NOVENTA Y CINCO MILLONES OCHOCIENTOS TREINTA Y SEIS MIL SESENTA Y NUEVE EUROS (495.836.069.- E.) dentro del plazo de cinco (5) effos, a partir de esta fedra, mediante desemboleo dinerarlo, an una o varlas veces en la oportunidad y cuantía que el nilamo decida, emillendo acciones ordinarias, privilegíadas o rescatables, con volo o sin volo, con prime o ain necesidad de nuova autorización de la Juria General, así como parta modificar los antoulos de los Edalutos que sea proceso por el aumentos de capilal que se regista que se register en virtud de la indicación, con previsión de suscripción incompleta, todo ello de confarmidad con lo establecido en el artículo 297.1 b) de la Ley de Sociades de capital, dejando sin efecto la atomización sordade por la Junta General de 20 de abril de 2010.

2) Se atribuye expresantente al Consejo de Administración, con la Comisión Ejecoliva, la faculted de sudiur, en lodo o en parto, el derecho de suscription preferente en relación con lodos o cualesquiere de las anislaines que acordare en base a la presenta autorización.

3) Como consecuencia del acuerdo precedente, modificar el Articulo Transiforio de los Estalulos Sociales, el cual quederá redectado de la sigulente manera:

"ARTÍCULO TRANSITORIO - DELEGACIÓN AL CONSEJO DE ADMIÑISTRACIÓN.

El Consalo de Administración de la Sociedad, con facultad de sustilución en la Contistón Ejecutiva, y durante un plazo máximo de canco (5) alfos a partir de esta fecha, está facultado para aumentar el capital social en la cantidad CUATROCIENTÓS NOVENTA Y CINCO MILLONES OCHOCIENTOS TREINTA Y SESENTA Y NUEVE EUROS (495.836.009)-6), medianto desembolso dinerario, en una o varias vecas, en la cportunidad y cuantía que el mismo decidentes ardinalias, privillegladas o rescatables, con volo o sin voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueve sulorización de la Junta General, con la postalilláad de acordar en su caro fa exclusión, total o parcial, de includio proferente, así como para modificar los artículos de los Estatuítos Sociales que sea preciso por el aumentos de caplal que realice en virtud de la indicada autorización, con provisión de suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 297. 1.b) de la Ley de Sociededes de Capital."

A.9.bis Capítal flotante estimado:

	3
Capital Flofante estimado	31,38

A.10 Indique si existe cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicarà la existencia de cualquier típo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

No sí x

		Descripción de las restricciones
	creeción de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia.	111-21 300.8 Como Sociedad que integra en su Grupo delerminados actividades regulados y cuasi-regulados, la administra de GAS NATURAL. 50G, S.A. pueda estar sufeta a lo dispuesto en la Disposición Adicional Novena de la Ley 3/20 de a die junio, de
bienes y servicios.		Por su carácier de operador principal en los mercedos de gas y electricitado, la tenenda de sus acciones está sujeta a las restinciónes establecidas en el artículo 34 del Decrelo-Ley (12000 de Madidas Urgentes de Intensificación de la competencia en los mercedos de
	de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.	A.11 Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta publica
	हा	No X
restricciones:		En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las
		A. 12 Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario.
	sí	Na X
obligaciones que confiera.		En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y

No |X કા

B.2 Indique y, en su caso, detalle sí existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:

sı No X

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSC.

в

B.3 Indique las normas aplicables a la modificación de la sociedad. En pariedad. En pariicular, se comunicarán las mayorlas previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas prevístas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos .

La modificación de los Estables se regula en los artículos 24, 32 y 68 de los Estatutos Sociales y en el artículo 2 del Reglamento de la Junta General.

Los accionesias consiliulidos en Jurla General, decidirán con carácier general por mayoría simple en los asuntos propios de la competencia de la Jurila. En tel caso se entenderá adoptado un accercio cuando obtenga más volos a favor que en contra del capital presente o representado.

Todos los socios, Incluso los disidentes y los que no haven participado en la revisión, quedan sometidos a los acuerdos de la Junta Ganeral.

Para que la Junia General ordinaria, pueda acordar validamente la emisión de obligaciones, el aumento o la revivación del capital, la supresión o la Innllación del clacio de suscripción preferente de nuevas acciones u obligación se convertibles, así como la transformación, la fusión, la esción global de activo y pesivo, el trastedo del donnicilio al extranjaro, y on general, cualquier modificación de los Estalulos, será necesana, en pirmero convocatoria, la concurrencia de accionislas presentes o roprasentados que poesar, al menos, el cinciento (50%) del capltal suscifio con derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del veinticinco por clanto (25%) de dicho capital.

La modificazión de los Eslalulos deberá ser acordeda por la Junta General y exige la concurrencia de los requisitas e la sos, se

1) Que el Consejo de Administraction a, en su caso, los acclonistas autores de la propueste formulen un Informe e con la justificación de la misma.

2) Que se expresen en la convocatoria, con la devida clandad, los oxtremos cuya modificación se propone, est como el derecto que corresponde a lotos los accionístas de exeminar, en el donicilio social, el texto integro de la modificación propuesta y el informe sobre la misma y el de pedir la entrege a el envío grafullo de dichos documentos.

3) Que el acuerdo sea adoptado por la Junta General, de conformidad con lo dispuesto en estos Estatulos.

4) En lodo caso, el acuerdo en ascritura pública, que se insciturà en el Registro Mercantil y se publicará en el Bolelín Oficial del mismo.

B.4 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los del ejercicio anterior:

	Datos de asístencia
Fecha junta	% de presencia	% өп	% voto a disfancia		Total
general	fleica	representación	Vota electrónico	Otros
14/05/2015	68.57%	11,00%	0.00%	0.00%	80.53%
04/05/2016	68.67%	8,77%	0.00%	0,00%	77.44%

9.5 Indique si existe alguna restricción establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la junta general:

No ||| sı X

100 Número de acciones necesarias para asistir a la Junta general

• B.6 Apartado derogado.
• B.7 Indigue la dirección y modo de acceso a la pagina web de la información sobre gobiemo corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad:

Respecto al apartado de Goblerno Comprativo el liguiente: www.gasmaturalfenosa.com » Accionislas e l'iversores -Gobiemo Corporativo.

Respecto al apartado de Jurta General el liúnerario es el sigulente: www.gasnaturarenosa.com - Accionistas e inversores - Junia General.

C | ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

C.1 Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previsios en los estatutos sociales:

Número máximo de conseleros	20
Número mínimo de consejeros	10

C.1.2 Complete el sigulente cuadro con los miembros del consejo:

Nombre o denominación social del conse ero	Representante	Categoria del consejero	Cargo en el conse o	Fecha Primer namb.	Fecha Ultimo nomb.	5 008 18481 eleccion
DON ISIDRO FAINE CASAS		Dominical	PRESIDENTE	18/05/2015	18/05/2015	GENERAMANE ACCIONISTAS
DON JOSU JOSU Triaz SAN MIGUEL		Dominical	AICEPRESIDENTE STORZO18 10		21/09/2018	COOPTACION
DON WILLIAM ALAN WOODBURN		Dominical	VICEPRESIDENTE 30/09/2016 20		30/09/2016	COOPTACION
DON RAFAEL VILLASECA MARCO		Elecutivo	CONSEJERO DELEGADO	28/01/2005	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
Don Ramon Adell RAMON		Independiente	CONSEJERO	18/06/2010	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI		Dominical	CONSEJERO	27706/1991	11/04/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON XABIER ANOVEROS TRIAS DE BES		Independiente	CONSEJERO	20/04/2012	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL		Daminical	CONSEJERO	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
Don Mario Armero MONTES		Dominical	CONSEJERO	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
DON FRANCISCO BELIL CREDIELL		Indepandlente	CONSEJERO	1405/2015	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DONA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER		Independiente	CONSEJERO	14/05/2015	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ALEJANDRO CARCIA-BRAGADO DALMAU		Daminical	CONSEJERO	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
DONA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL		Independiente	CONSEJERO	14/05/2015	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DONA HELENA HERRERO STARKIE		Independlente	CONSEJERO	04/05/2016	04/05/2016	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON MIGUZEL MARTINEZ SAN MARTIN		Domínical	CONSEJERO	14/05/2015	14/05/2015	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
Don Ralaram Rao		Dominical	CONSEJERO	21/09/2016	21/09/2016	COOPTACION
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA		Dominical	CONSEJERO	26/02/2010	11/04/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

17

Indique los ceses que se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

Nombre o denominación social del conselero	Categoria del consejero en al momento de cese	Facha de bala
DON SALVADOR GABARRO SERRA	Ejeculivo	21/09/2016
Don Emiliano Lopez Achurra	Independiente	04/05/2016
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	Onminical	21/09/2016
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	Dominical	15/09/2016
DON HERIBERT PADROL MUNTE	Dominical	21/09/2016
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	Dominical	20/09/2016
DON MIGUEL VALLS MASEDA	Independiente	21/09/2016

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Número totol de consejaros elecutivos
% sobre el liptal del consejo	5,88%

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
DON ENRIQUE ALCANTARA GARCIA IRAZOQUI	CRITERIA CAIXA, S.A.U.
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	CRITERIA CAIXA, S.A.U.
DON ÍSIDRO FAINE CASAS	CRITERIA CAIXA, S.A.U.
DON ALEJANDRO GARCÍA-BRAGADO DALMAU	CRITERIA CAIXA, S.A.U.
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL. S.A.
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	REPSOL, S.A.
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL, S.A
DON MARIO ARMERO MONTES	GIP III CANARY 1. S.A R.L.
DON RAJARAM RAO	GIP III CANARY 1, S.A R.L.
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	GIP III CANARY 1, S.A.R.L.

Número fotal de consejeros dominicales	10
% sobre el total del consejo	58,82%

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL

Perfil:

Doctora en Biología

Nombre o denominación del consejero:

DON RAMON ADELL RAMON

Perfíl:

Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Barcelona.

Nombre o denominación del consejero:

DON FRANCISCO BELIL CREIXELL

Perfil:

: gasNatural spo.s.A.

Ingenlero Superfor.

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER

Perfil:

Doctora en Derecho.

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA HELENA HERRERO STARKIE

Perfil:

Licenciada en Ciancias Químicas.

Nombre o denominación del consejero:

DON XABIER AÑOVEROS TRIAS DE BES

Perfil:

Doctor en Derecho.

Número total de consejeros independientes
% total del consejo	35,29%

Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales a independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos o sus accionistas:

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada consejero:

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras durante los últimos 4 efercicios, así como el carécter de lales consejeras:

	Número de consejeras			% sobre el total de consejoros de cada tipología			1988888888151484
	Ejerciclo 2016	Elercicio 2015	Ejercicio 2014	Elerciclo 2013	Ejerciclo 2016	Elercicio 2015	ERGAN 4.2014	Clercicio 2013
Ejecutiva	0	0	0	0	0.00%	0,00%	049095	- " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "
Dominica	0	0	0	0	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
Independlente	3	2	0	0	17.65%	11,76%	0.00%	0.00%
Oras Externas	0	0	0	0	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
Total:	3	2	0	0	17,65%	11,76%	0.00%	0.00%

C.1.5 Explique las medidas que, en su caso, se hubiesen adoptado para procurar incluir en el consejo de administración un número de mujeres que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres.

Explicación de las medidas

La Compañía apuesta decididamente por el principio de diversidad en la composición de su Consejo de Administración y por el respeto al derecho de los accionistas de reellzar las propuestas de nombramlento de Consejeros que estimen convenientes en alención al mandato legal de representación proporcionel. Por ello, en lo que respecia e la diversidad de género, del mismo modo que el Consejo de administración es respelucia con las propuestes de consejeros dominicates recibidas de los acclonistas, en cambio en relación con los consejeros Independientes, la proquesta corresponde a la Comisión de Nombramientos y Relabuciones. Esta ha adoptado en las últimas renovaciones un criterio activo para lograr dicha diversidad. Como consecuencia de ello, en la propuesía a la Junta de acciónistas de 2015, la mitad de los nuevos anseleros independiantes fueron hombres y le cita millad mujeres y en la Junta de acclonistas de 2016, dado que solo habia una renovación, se opló por que el único consejero a proponer fuera mujer. Resultado de ello es que se ha logrado en un breve plazo que haya paridad entre los consejeros independientes.

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado:

Explicación de las medidas

La Comisión de Nombramientos y Reiribuciones liene encomendada la misión de revisar las aptilludes necesarias en los Es cominen de Nemironto de vacante, el cumplimiento de los requisitos exigidos para cada categoría de Consejerios y el proceso de incorporación de los nuevos miembros, elevando al Consejo los oportunos Informes o las propuestas cuando proceda. En le cobertura de nuevas vecantes se vela para que se ulílicen processe de selección que no adolezcan de essoss implícitos que obstaculloen la selección de consejeras, incluyéndose, en las mismas condiciones entre los potenciales candidatos, muleres que reúnan el perfil buscado.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

Las Consejeras representan el 17.64% del total de los Consejeros. La Compeñía va Incorporando gradualmente Consejeras a su Consejo de Administración como una manifestación de su apuesta por la diversidad en la composición del Consejo, una de cuyes manifestaciones más relevanies es la diversidad de género pues se ha passado de 0 Consejeras en 2014 a 3 Consejeras en 2016, habléndose logrado que en un breve plazo haya paridad entre los Consejoros Indopendientes.

C.1.6 bis Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la política de selección de consejeros. Y en particular, sobre cómo dícha política está promoviendo el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

Explicación de las conclusiones

La Comisión de Nombramientos y Ranhudones ha verficado la Política de selección de Consejeros y ha concluído que la misma as acorde con una estructura accionarial de la Compañía muy definida que impons el respecto a determinedas exigencias legales de respeto al principlo de representación proporcional de los accionistas, el cual debe hacerse compallble con las regardaciones de buen gobierno corporallvo. La Comisión de Nombranternos y Reinbuckones está salufecha

con que los logros alcanzados tras la Junla de accichistas de 2016 se hayan mantenlos en la reestructuración del gobierno as Natural suc, an corporalivo producido en septiambre de 2016.

C.1.7 Explique la forma de representación en el consejo de los accionistas con parteipaciones significativas.

De los cualro accionistas significativos que tiene la Compañía en la actualidad sólosa de consejeros de Consejeros de Consejeros de Consejeros de Consejeros de Consejeros de Domínicales, CRITERIA CAIXA, S.A.U. tiene cuatro Consejeros Domínicales, REPSOL. S.A. y SIPIERSVE (1 S.A.RESSULTIONE (1 S.A.R.L.) Llenen cator o tre ellas tres Consejeros Dominiosles y SOCIÉTÉ NATIONALE POUR LA RECHERCHE, LA PRODUCTION, LE TRANSPORT, LA TRANSFORMATION ET LA COMMERCIALISATION no tiene ningún Consejero Dominical. Dicha representación es plenamente consistente con el principio de representación proporcional.

C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capilal:

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionislas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

C. 1. 9 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al consejo, y, en caso de que lo haya hocho por escrito a todo el consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero:

DON SALVADOR GABARRO SERRA

Motivo del cese:

Camblo acclonarial.

Nombre del consejero:

DON HERIBERT PADROL MUNTE

Motivo del case:

Cambio accionarial.

Nombre del consejero:

DON ANTONIO BRUFAU NIUBO

Motivo del cese:

Camblo accionarial.

Nombre del consejero:

DON DEMETRIO CARCELLER ARCE

Motivo del case:

Cambio accionarial.

Nombre del consejero:

DON JUAN ROSELL LASTORTRAS

Motivo del cese:

Ver nota en apartado H

Nombre del consejero:

DON MIGUEL VALLS MASEDA

Motivo del case:

Cambio accionanial.

C.1.10 Indique, en el caso de que exista, las faculfades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social del consejero:

DON RAFAEL VILLASECA MARCO

Breva descripción:

Tiene delegadas amplias facullades de representación y administración acordes con las caraclarísticas y nacesidades del cargo de Consejero Delegado.

• C.1.11 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:
• C.1.12 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del consejo de administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre a denominacion social del consejaro	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DONA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	CORPORACION FINANCIERA ALBA, S.A.	CONSEJERO
DOÑA CRÍSTÍNA GARMENDIA MENDIZABAL	COMPAÑÍA DE DISTRIBUCIÓN INTEGRAL LOGISTA HOLDINGS, 5.A.	CONSEJERO

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	gasNatural soo. 3A
DOÑA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAI	SYGNIS AG	PRESIDENTE
DÓN LUÍS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL S A	SECRETARIO CONSEJERO
DON ISIDRO FAINE CASAS	THE BANK OF EAST ASIA	CONSEJERO
DON ISIDRO FAINE CASAS	SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY. S.A.	CONSEJERO
DON ISIDRO FAINE CASAS	TELEFONICA, S.A.	VICEPRESIDENTE
DONA BENITA MARIA FERRERO- WALDNER	MUNICH REINSURANCE CO	CONSEJERO
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL, S.A.	CONSEJERO DELEGADO
DON RAMON ADELL RAMON	ORYZON GENOMICS, S.A.	CONSEJERO
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A.	CONSEJERO
DON MARIO ARMERO MONTES	COMPAÑA LOGISTICA DE HIDROCARBUROS, S.A.	CONSEJERO

C.1.13 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

ട് No |X

C.1.14 Apartado derogado.

C.1.15 Indique la remuneración global del consejo de administración:

Remuneración del consejo de administración (miles de euros)	7,655
lmporte de los derechos acumulados por los consejeros actuales en materia de penslones (miles de euros)	3.241
Importe de los derechos acumulados por los consejeros antiguos en materia de pensiones (milles de euros)

C.1.16 Ídentifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DONA ROSA MARÍA SANZ GARCÍA	DIRECTORA GENERAL DE PERSONAS Y RECURSOS
DON MANUEL FERNANDEZ ALVAREZ	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MAYORISTAS DE ENERGIA
DON JOSE MARIA EGEA KRAUEL	DIRECTOR GENERAL DE PLANIFÍCACIÓN ENERGETICA
DON ANTONI PERIS MINGOT	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS REGULADOS
DON DANIEL LOPEZ JORDA	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MINORISTAS DE ENERGIA
DON SERGIO ARANDA MORENO	DIRECTOR GENERAL DE LATINOAMERICA
DON ANTONIO BASOLAS TENA	DIRECTOR GENERAL DE ESTRATEGIA Y DESARROLLO
DON CARLOS AYUSO SALINAS	DIRECTOR DE AUDITORIA INTERNA, COMPLIANCE Y CONTROL INTERNO
DON JORDI GARCIA TABERNERO	DIRECTOR GENERAL DE COMUNICACION Y RELACIONES INSTITUCIONALES
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONOMICO-FINANCIERO
DON MANUEL GARCIA COBALEDA	DIRECTOR GENERAL DE SERVICIOS JURIDICOS JURIDICOS Y SECRETARIA DEL CONSEJO

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Remuneración total alta dirección (en milles de euros)

C.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del consejo que sean, a su vez, "Membros del consejo de administración de sociedades de accionistas significativos ylo en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social del acclonista significativo	Сагдо
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL, S.A.	SECRETARIO CONSEJERO
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	REPSOL, S.A.	CONSEJERO DELEGADO
Don Josu Jon Imaz San Miguel	REPSOL OIL & GAS CANADA INC.	PRESIDENTE
DON ISIDRO FAINE CASAS	CRITERIA CAIXA, S.A.U.	PRESIDENTE
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	CAIXA CAPITAL RISC 5,G,E.C.R., S.A.	PRESIDENTE
DON ALEJANDRO GARCIA-BRAGADO DALMAU	CRITERIA CAIXA, S.A.U.	VICEPRESIDENTE 1ª

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el eplgrafe anterior, de los miembros del consejo de administración que les vinculen con los accionistas signíficativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero vínculado:

DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN

Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado:

REPSOL, S.A.

Descripción relación:

DIRECTOR GENERAL ECONÓMICO FINANCIERO Y DESARROLLO CORPORATIVO

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA

Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado:

REPSOL, S.A.

Dascripción relación:

SECRETARIO GENERAL

Nombre o denominación social del consejero vínculado:

DON ISIDRO FAINE CASAS

Nombre o denominación social del accionista significativo vincuíado:

FUNDACION BANCARIA CA(XA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)

Descripción relación:

PRESIDENTE DEL PATRONATO DE LA FUNDACIÓN BANCARIA "LA CAIXA"

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON MARCELINO ARMENTER VIDAL

Nombra o danominación social del accionista significalivo vinculado: FUNDACION BANCARIA CAIXA D´ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA) Descripción relación:

DIRECTOR GENERAL DE CRITERIA CAÍXA, S.A.U.

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

DON RAJARAM RAO

Nombre o denominación socíal del accionista significativo vinculado:

GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III

Descripción relación:

SOCIO

Nombre o denominación social del consejero vinculado:

Don William alan WoodBurn

Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado:

GLOBAL INFRASTRUCTURE PARTNERS III

Descripción relación:

SOCIO

C. 1. 18 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

şı X

No

Descripción modificaciones
En partieribro do 2016 en han inicaciones que han afactado a doe ambilos

En septiembre de 2016 se han intraducida modific

1. Establecimiento de mayories reforzadas para la adopción de ecuerdos en deterninadas materias (art 10): adquisición o enajenación de edivos por Importe superior a 500 millones de euros, aprobación de presupussios y plan estralégico, política de dividembre, contratos de financiación o contratos de aprovisionamiento de gas de más de 500 millones de evros, conse confiratos materiales o inversiones de CAPEX de más de 200 millones de euros, modificaciones materiales en las políticas contables o fiscales y retornulación de cuentas. El art. 5 establece una reserva de estas malerias al Consejo en plono.

2. Se han modificado el número de la Comisión Ejecultiva y de la Comisión Ejecultiva para hacer competitie el principio de represantación proporcional de los ecclonistas con el pleno respencias contenidas en la Ley de Societades de Capilal en cuanto a presenda de Independlentes en dichas Comislones. Para ello se ha ampliado a 10 el número máximo de miembros de la Comisión Ejeculiva (art. 30) y a 7 el de la de Auditoría (art. 32). (vid. Apertado C.2.5 lhíra)

pasNatural soa.s

C.1.19 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Los procedimientos de nombramiento, reslucción y romación de los Consejeros están regulados en los artículos El y 42 de los Estatutos Sociales y en los adloxios 4, 11 el 15 y 31 del Reglemento del Consejo de Administración.

1 .- Nombramiento:

Es competencia de la Junta General el nombramiento de los Consejeros y la deleminación de su número, dentro de los Ilmiles fijados por el artfculo 41 de los Estatutos Sociales.

Si duranta el plazo para el que fueron nombrados los Consejeros se produjaran vacantes, el Conseja podrá designar por el sistema de copiado a que fueror nombresa de couparias haste que se reúna la primera Junía General de accionistas.

No se reguiere la cualidad de accionista para ser nombrado Consejero.

No podrán ser propueslos, dasignados o calificados como Consejeros Independientes quienes se encuentren en elguna de las situaciónes que conforme a la legislación vigente impiden dicha caracterización.

El nombramiento habrá de recaer en personas que, además de cumplir los requisitos legales y establarios que el cargo exíge, gocen de reconocido presidio y posean los conocimientos y experiencia profesionales adecuados al ejercicio de sus funciones.

El nombramiento y realección de Consaleros está sujeto a un procedimiento formal y transporte, con informacionopues la previos de la Comisión de Nombramientos y Retribucionas.

Las propuestas de nombramiento de Consejeros que someta el Consejo de Administración a la consideración de llunta General y las decisiones de nombramiento que adople dicho órgano en virtud de las facultades de cooplación que llane lagantria altribuidas deberan estar precedidas de una propuesta de la Comisión de Nombramientos y Releibuciones en nsen lo conseleros Independientes o de un informe para el resto de Consejaros. Cuando el Consejo se aparte de las recomendadones de dicha Comisión habra de molivar y dejar constancia en acta de las razones de su proceder.

2 .- Raelección:

Los Consejaros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de tres años, pudlendo ser recegidos. Los Consejeros desigrados por cooptación elfererán su cargo en los témninos establecidos por la legislación vigente.

La Comlaión de Nombramlentos y Retribuciones, encargada de evaluar la calidad del trabajo y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mardalo precedente, dabará proponer en el caso de Consejeros Independlentes e informer respecto del resto de Conseleros con caracter precaptivo sobre la propuesta de reciección de Consejeros que el Consejo de Administractón decide presentar a la Junta General.

Los Consejeros independientes no parmanecerán en su cargo como tales por un partido superior a doca años.

3 .- Evaluación:

Ocontome al artículo 4.5. del Reglamento del Consejo evaluará peribilicamente su propio funcionamiento, esti como el de sus Comisiones.

4 .- Cesa o remoclón:

Los Consejeros cesarán en su cargo por al transcurso del período período período para el que fueron mombrados, salvo reseoclión y cuando lo decida la Junia General en uso de las althuciones que oslenta. Asimismo, casaran en los demás supplestos en que así proceda de scuerdo con la Ley, los Estatutos y el Reglamento del Consejo de Administración.

Los Consejaros deberán porter su cargo a disposidión del Consejo de Administración y formelizar, si éste lo coneidara conventente, la comespondiente dimisión en los casos siguientas:

a) Cuando los Conseferos Ejequitivos cosen en las funciones elecultivas.

b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestes de insompetibilidad o prohibicida provisios en las leyes, Estatutos Sociales o en este Reglamento.

c) Cuando infinitato gravemente sus dolgaciones como Conseleros, poniendo en nesgo los interess de la Sociedad.

d) Cuando desaparente la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes.

Sogún el artículo 15.4 del Reglamento del Consejo de Administración, cuando un Conselero Independiente casa en el Sagar el articolo 10.4 Les regislanos del mandato para el que fue elegido deberá expilicar las razones en carta difigida a los restantes Consejeros. El cesa será comunicado como Información relevante.

rosantas consojovo el vosa car que el Consejo do Administración presia especial alención a las cuestiones de diversidad EN mod calo, es proxino en el marco del pleno respelo al derecho de los accionistas reconocido por la Lay de

representación propordonal. Ello se ha traducido en que los miembros actuales del Consejo de Administa e representarión propodonal. Ello en mismo setuales de Consejo de Aministrao personal de la consejo de la consejo de la consejo de la consejo de la consejo.
Palá formalo vy C está formado por Consejeros que responden a perfiles mercadamente financieros de ambito nacional, de con vomnaus por echnolo linellucional y de las relaciones internacionales, Jurídicos y de gobierna corporativo, relacionelos con el mundo de la Innovación y las nuevas tecnologías, etc. El Consejo de Administración considera asa circunstancia especialmente relevante porque contribuye a fornentar una visión más completa e integradora a la hora de analizar las distintas cuestiones que se le someten.

C.1.20 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones

La autoeveluación del Corsejo de Administración no ha dædo lugar a cambios importantes en la organización interna y e entre los procedimientos aplicables a sus activitades, El Consejo concluye en su informe que durante el ejerdalo de 2016 ha funcionado con la normalidad esperada, ejerottando plenamente sus competencias con respeto e la legislación y a la nomaliva de organización y funcionamiento del Raglamento del Consejo.

Independientemente de que el Presidenta del Consejo y el Consejaro han interventido en lodos los lemas somelidos al Consejo, puntualmente, es de destacar que la diversidad de perfiles de los distintos miembroa del Consejo de Administración se ha traducido en que las intervenciones de los mismos hayan destacado en materiæ como:

• D. Antonio Brufau Nlubó: monitorización de Inversiones, especialmente en países extranjeros.
• D. Ramón Adell Ramón: auditoria y cuentas anuales.
• D. Enrique Alcántara-García Irazoqui: rating de la Compañía.
• D. Xabler Añoveros Trias de Bes: Plan Estratégico.
• D. Francisco Belil Cretxell: negocios de expansión.
• D. Demetrio Carceller Arce: inversiones internacionales.
• Dª Beníta Manie Ferrero-Waldner; compromisos en la UE y expensión en Asia e India. Electricante,
• Dª Crietina Garmendia Mendizábal: Inversiones en lecnologia de la Información, Electricados.
• D. Emillano López Achurra: contexto político y económico mundial.
• D. Miguel Martínez Sen Martín: evolución del Brent y del dólar, así como radho de la Compañía.
• D. Heribert Padrol Munté: fiscalidad.
• D. Joan Rosell Lastortras: política de dividendos.
• D, Luls Suárez de Lezo MañIllia: Plan Estratègico,
• D. Míguel Valls Maseda: política de retribuciones.
• D. Mario Armero Montes: estrategia legal en Colombia.
• D. Marcelino Armenter Vidal: femas económicos.
• D. Rajaram Rao: reporting al Consejo y presentación de información al mercado.
• D. Josu Jon Imaz San Míguel: evolución de los mercados en el medio y largo plazo.
• D. Willlam Alan Woodburn: seguridad, salud, madigamblente y eficacia operaliva.
• D. Alejandro García-Bragado Dalmau: gobjemo corporativo.
• Dª Helena Herrero Starkle: innovación tecnológica y operaliva.
• C. 1.20.bis Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto de la diversidad en su composición y competencias, del funcionamiento y la composición de sus comisiones, del desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad y del desempeño y la aportación de cada consejero.

C. 1.20 ter Desglose, en su caso, las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo.

C.1.21 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitír los consejeros.

Los Consejeros cesarán en su cargo por el transcurso del período para el que fueron nombrados, selvo reelección y cuando lo decida la Jurila General en uso de las abibuciones que ostenta. Asimismo, casarán en los demás supuestos en que en proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el Raglamento del Consejo de Administración,

llos Consejaros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si ésta la c gas Natural suc. s. conventente, la correspondiente dimisión en los caaos siguilantes:

a) Cuando los Consejaros Ejecutivos cesen an las functones ejeculivas.

b) Cuendo sa vean incursos en elguno de los supuestos de incompatibilidad o protibición previstos en las leyas. Establos Sociales o en este Reglamento.

c) Cuando infinism gravamente sus obligaciones como Consejeros, pariendo an rhesgo los inferesses do la Societad.

d) Cuencio desapareza la cauaa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes. Ejeculivos o Donilliosles.

C.1.22 Apartado derogado.

C.1.23 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

sı

No (in

En su caso, describa las diferencias.

Descripción de las diferencias

El articulo 10.4 del Reglamento del Consejo de Administración indica lo sigulentes

'4 .- Los acuerdos deberán adoptarse con el voto de la meyoría absoluta de los Consejeros que concurran, presenties o representados, salvo que la Lay, los Estatulos o el presente Reglamento establezcan una mayoría reforzada. La votación por escato y sin sesión, sóla será admitida cuendo ningún Consejero se oponga a este procedimiento y se cumplan los requisitos establecidos en el Reglamento del Registro Mercantil.

Con caráctar espacial, se requerirá el voto favorable de dos tercios de los concerrentes, presentas o representados, pera la válida adopción de accerctos sobre las sigulertes materias reservadas al pleno del Consejo y, por consigulante, indelegables:

a La adunisición a enajenacientes a la Societad (con Independencia de los medios jurídicos que se utilicen a lai efecto y, en particular, aunque se realicen mediante operadones de fusión, escalón u otros de sociedades dependientes) por Importe superior a 500.000.000 euros, salvo que su aprobación corresponda a la Junla General o se realican en ejecución del presupuesto o plan estratégico o de negocio de la Sociedad.

b) La aprobación del presupuasto y el plan estratégico o de negocio de la Sociedad.

c} La modificación de la politica de distribución de dividendos y la aprobación de una nueva.

e) es modificación, no dificación, no renovación o terminación por la Sociedad de contratos de financiadón o refinanciación por un importe superior a 500.000.000 euros.

e) La suscripción, modificación, renovación o terminación o terminación por la Sociedad de cualquier contralo material, distinto de los provísios en el apartado d) anterior, cuyo importe exceda de 500.000 euros en el caso de contralos de aprovisionamiento de gas y de 200,000.000 euros en el caso de otros contratos.

f) Las modificaciones materiales en los ciflerios y políticas contables o fiscales de la Sociedad, salvo que se deban a modificaciones de la legislación aplicable o al cumplimiento de las directrices y criterios fijados por las auloridades compotentes en la mellaria.

oa reformulación de las cuentes anueles de la Sociedad, salvo que las reformulación se deba a una modificación legistallia o al cumplimiento de las directrices y criterios fijados por las autoridades competentes en la materia.

o al canpinio de inversiones de caplíal (capex) no previstas en el presupuesto anual de la Sociedad por importo a 200.000.000 euros.

i) La modificación de este apartado i), la modificación de las materias do los apartados a) a fo) a nieriores o la modificación de la mayorla reforzada de voto prevista para cualquiara de ellas."

C.1.24 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración.

នេះ		No
-----	--	----

C.1.25 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

sı İ ×

C.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún limite a la edad de los consejeros:

• C.1.27 Indique si los estatutos o el reglamento del conselo establecen un mandalo limitado para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa:
  • क
• C.1.28 Indique si los estatutos o el reglamento de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

Según lo establecido en el asegundo párraío del artículo 47 de los Estatuíos Sociales "Los Conejeros que no puedan asistir podran delegar su representación en otro Consejero, sin que exista limite al número de representadones que precis osten la consejero. La representados habrá de conferirse por cualquier mecio escrito. En todo caso, los Consejeros no ejecutivos sólo podrán hacerse representar por olro Consejero no ejecutivo."

Por su perte, el artículo 10.3 del Reglamento del Consejero podrá conferir su representación a otro Consejoro, sin que esté limilado el número de representaciones que cada uno puede osterfier para la asistencia al Coneejo. La representación de los Consejeros ausentes podrá conferirse por cualquier medio documental escrifo, siendo válido el telegrama, correo alectronino, télex o telefex dirígido a la Presidencia o a le Secretaría del Consejo con la sufíciante antelación."

C.1,29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.

Número de reuniones del consejo	15
Número de raunlonos del consejo sin la asistencia del presidente

Si el presidente es consejero ejeculivo, indíquese el número de reuniones realizadas, sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo y bajo la presidencia del consejero coordinador

Número de reuniones

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del cansejo:

Comision	Nº de Reuniones
COMISIÓN EJECUTÍVA
COMISIÓN DE AUDITORIA
COMISIÓN DE NOMBRANIENTOS Y RETRIBUCIONES

C.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio con la asistencia de todos sus miembros. En el compulo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas:

l Número de reuniones con las asistencias de todos los consejeros

% de asistencias sobre el total de votos durante el ejerciclo

C.1.31 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y conselidades guest se presentan al consejo para su aprobación:

SI 区

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

No

Nombre	Cargo
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONÒMICO-FINANCIERO

C.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría.

El anticulo 7 del Reglamento del Consejo estableca lo siguiente: "1.-Una vez en su poder los informes emitidos por la Dirección General Económico Financiera y por la Conislón de Audilloría, y Iras las pertinentes actaraciones, el Consejo de Administración formulará en lérminos claros y precisos, que facilitien la adecuada comprensión de su contentido, las Cuentas Anueles y el Informe de Gestión, lanto Individuales como consolidados. El Consejo de Administración velará por que los mismos muestren la imagen fiel del patrimonio, de la sifuación finandera y de los resultados de la sociedad, conforme a lo provisto en la Ley, 2 .- Salvo manifestación en contraria que expresamente se haga constar en Acta, se entencierá que antes de suecribir la formulación de las Cuantas Anuales exigida por la Ley, el Consejo de Administración y cada uno de sus vocales, ha dispuesto de la información necesaria para la realización de este acto, pudiento hacer constar en su caso las calvadades que estime pertimentes. 3.- El Consejo de Administración procurará formular las cuentas de manera que no haya lugar a salvedades por parte del auditor de la sociedad. No obstante, cuando el Consejo de Administración considere que debe mantener su crilerio, axplicará públicamente el contendo y alcance de la discrepancia."

Con ceráciar previo a su presentación a la Comistón de Auditoría y posteriormente al Consejo de Administración, las Cuentias de la Compañía son certificades por el Director General Económico-Financiero.

En vírtud de los establecido en el artículo 51 blís do los Estatutos Sociales y en la Ley de Sociedades de Capital, a la Comisión de Audillaría, le corresponden, entre otras las funciones de Informar a la Junta general de actorialas sobre las ouestiones que se planteen en relacions que sean competencia de la Comislón y, en particular, aobre el resultado de la auzilioría explicando como esta ha cominibuito a la información financiera y la tunción que la comislón ha desempeñíado en ese proceso, así como supervisar el proseso de elaboradán de la internación financiera preceptiva y prosentar recomendaciones o propuestas al órgano de administración, dirigidas a salvaguardar su Integridad.

Acianismo, el Consejo de Auministración de la Compañía le ha encomendado entre otras facultades a la Comhain de Audillaría la de velar porque al Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General de accionistas sin llinhliciones ni salvadades en el informe de Auditoría y que, en los supuesios en que exterian sabedades, tanto el Presidenta de la Comistón como los Auditores, expliquen a los accionido y alcance de dichas limitaciones.

C.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

No X

Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:

Nombre o denominación social del secretario	Representante
don Manuel García Cobaleda

C.1.34 Aparlado derogado.

asNat

C.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de los auditores externos, de los analistas financieros, de los bancae de Inversión y de las agencias de calificación.

Entre las funciones legales que corresponden a la Comislón de Auditoría están la de establecer las oportunas relaciones con el auditor externo pera redbir Información sobre equellas cuestiones que puedan suponer ameritaza para su Independencia, era su examen por la comisión, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desembllo de la auditoría de cuentas, parte ou oximen por la autorización de los serviclos distinlos de los prohibidos, en los términos contemplados en los pritorios en los pritorios en los pritorios en los prito 5, epartado 4, y 6.2.b) del Reglamento (UE) n.º 537/2014, de 16 de abril, y en lo previsto en la sección 3.ª del capítulo IV del lífulo I de la Ley 22/2015, de 20 de Jullo, de Auditoria de Cuentas, sobre el régimen de Independencia, así como aquellas obras comunicaciones previstas en la legislación de auditoria de cuertas y en las normas de quiliciría. En lodo caso, deberán recibir anualmente de los auditores externos la declaración de au independencia en relación con la enlidades vinculadas a esta directa o indíreclamente, as l como la información delallada e individuelizada de los servicios adicionales de quelquier clase prestados y los correspondientes honoraños percibidos de estas entidades por el auditor externo o por las personas o entiliados a este de acuerdo con lo dispuesto en la normativa reguladora de la actividad de audiloría de cuentas.

También se fundión de la Conisión de Audiloria emilir anvalmente, con carácter previo a la emisión del informo de audilloría de ramas, un Informe en el que se exprasará una opinión sobre si la Independencia de los auditores de cuaritas o sociedades de auditoria resulta comprometica. Este informe deberá conleitor, en líndo caso, la valoración motivada de la preslación de los esca uno de los servicios adicionales a que hace referencia la letra sulanor, Individualmente considerados y en su conjunío, distintos de la audiliaría legal y en relación con el regimen de independencia o con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas,

Aelmismo, el Consejo de Administración ha encomendado a la Comisión de Auditoria, entre otras, lea sigulentes funciones: volar que la relribución del audilor externo por su trabalo no compromela su calidad ni su índependencia y asegurar que la sociedad y el audillor externo respetan las normas vigentes sobre presiación de servicios distiníos a los de auditorie, los límites a la concentradón del auditor y, en general, las demás normas sobre indopendencia de los audillores.

Por su parte, el artlouto 6.4 del Raglamento del Consejo dispone que "El Canselo de Administración mantendra una relación directa con los miembros del primer nivel de dirección de la Sociedad y con los Auditores de la misma. El carácter objetivo, profesional y continuo de esta relación respetará al máximo la independencia de Jos Audiliores.

Los principios que fundamentar la relación de la Compañía con analistas financiaros y bencos de inversión están bosados en la transparencia, aímullaneldad y no discriminación, además de la existencia de interlocutores especificos y distintos para cada colectivo.

Asimiemo, la Compattía presta especial atención en no compromeler ni interterit en la Independencia de los anallatas financiaros al respecto de los servicios prestados por los bancos de inversión, de acuerdo con los oátigas liternos de conducta establecidos por ellos mismos y orientados a la separación de sus servicios de arrálisis y de assoraniento.

C. 1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

No No

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el conterrido de los mismos:

• C.1.37 Indique si la firma de audiforía realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:
  • SI XI No

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabalos distintos de los de auditoria (miles de euros)	0	233	233
lmporte trabajos distintos de los de auditoria i Importe total facturado por la		5,80%	4.70%
firma de audiforia (en %)

• C.1.38 Indique si el informe de auditaría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta en libre le auxitoria indique a en morno ao aucindique las razones dadas por el presidente del comité de auditoria para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.
  • No | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||| Si
• C.1.39 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad ylo su grupo. Asimismo, indique rel porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditaria sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de ejercicios Ininterrumpidos	26	26
Nº de ejercicios audifados por la firma actual de auditioria i Nº de ejerciclos que la sociadad ha sido auditada (en %)		100,00% 100,00%

C. 1.40 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

মানে প্ৰথম কৰিছিল। তেওঁ পাৰে প্ৰথম বিশ্বকাপে প্ৰথম বিশ্বকাপ কৰিছিল। তেওঁ প্ৰথম বিশ্বকাপে প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথম আৰু প্ৰথ sí	No
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	----

Detalle el procedimiento
Establece el artículo 21 del Reglamento del Consejeros lendrán acceso, a través del Presidente, y en su caso, del Secretario, a todos los servicios de la Sociedad y podrán recabar, con 1as más amplias facullades, la información y asesoramiento que precisan sobre cualquier aspecto de la Sociedad. El derecito de información se extiende e las sociedades filiales y se canalizará a través del Presidante o del Secretario del Consejo de Administración o de las Comiciones correspondientes del Consejo, facilitándosele clireidamente la información, ofreciendosele los interfocultures apropiados a arbitándose cuantas medides sean necesarias para el examen sollettado. 2.- Los Consejeros tendrán, además, la facultad de proponer al Corsejo de Administración, la contralación con cargo a la Sociedad de sessores legales, contables, técnicos, financiaros, comerciales o de cualquier atra indole que consideren necesarios para los interesas de la Sociedad con el fín de ser auxillados en al ejercicio de sus funciones cuando se trate de problemas concretos de clerto relieve y complejidad llgados al ejercido de su cargo. 3 .- Tanto la petición de acceso como la propuesta a que se refieren los números 1 y 2 de este artículo, deberán eer comunicadas al Presidente de la Societario del Socretario del Consejo. El Consajo de Administración portrá vetar la aprobación de la propuesta a que se refere el apartado 2 de aste anticulo en consideración tanto a su Innecesaridad para el desempeño de les funciones encomendadas, cuanto a su cuantía -desproporcionada en relación con la importancia del problema y los activos e Ingresos de la Sociedad- cuanto finalmente, a la posibilidad de que dicha asistencia tácnica sea bresíada adecusdamente por experios y tócnicos de la propia Sociedad."

C. 1.41 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar mulqo y, on ou esos abullia para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

ડા	Na
----	----

Detalle el procedimiento

Estableco el artículo 9, puntos 2 y 3, del Reglamento del Consejo: "2.- La convocatoria de las sestones orginarias so realizaria Estadiesa el alliotiv a, pullios 2 y c, corregialitzario con orden del Prasidente, y se efectuará por cualquiera de l'es medica por el Friestiente, o pur el Goorcialo e viola contri la rerulsión de la documentación por correcto elempre que el Consejero resoptor haya dado su directión en dicho correo. La convocatoria incluirá de l'Espece de polobrazión y lo la Gulisejen Trespica naja datos as un occapcionales, con una antelación mínima de 48 horas a la celebración de la dia de la misma y se carana, sano caronaria de la información de la información y documentación o non anteración a los antenerios a los antenerios a los antenerios a los ante ovinar. Obre circularitas sobre los temas a trafar en el Consejo. Además, a los Consejeris so les experience esta compresenc to mediantes o relise souro no robada. La fecultad de establecar el orden del día de las reuniones será competencia del Presidente, salvo que se trate de la convocationa previsia en el prirato 1 anifera de ministra la consiliunio la consiliunio la consiliunio la consiliunio la consiliunio del día de la convocatoria indulta los asuntos indicados por la pidan. Será válla a consiliurión de la consiliación de vocalerias por unosibile Consejo, sin previa convocationa, si e a hallan presentados los Consejeros y aceptan por manimidad la polol product Consejo, sin provia convocatoria, y res nialan procentas condrán lugar nomalmente en el domicillo social pero

también podrén calebrarse en cuelquier otro lugar que determine el Prealdante y se señale en las modio aludio de consejo tamblém potrán celebrarse en culquier de delarmire, el resement ma control se sentios en na continer en continer le continer le continer le continer le continer le section telefónicos la Interaciividad e intercomunicación entre ellas en tiempo real y, por tanlo, la unidad del acio. En la telefonikos la interestina el sistema de conexión y, de resultar aplicable, los lugares en que estan disco l'una la c se nala considerarios para asistir y partid parte la reunión. Los acuerdos se consideraria de considerado en el ligger dende n la Presidencia." El procediminto seguldo supone remlitr, habitualmente con una semena de antelacion, necomprensionales en de la reunión, el critan del día y toda aquella información que esté disponible y pueda resultar ulla para un más exacto conocimiento da los asuntos a tratar en la sesión del Consejo.

Aelmismo, durante la reunibles para ser llamados -y, con frecuencia, se hace uso de ello- los directivos cuyos asuntos son tralados de forma que los Consejers pueden pedir aclaraciones, datos u opiniories en relación con los puntos traíados en la sestón.

Finalmente, los consejeros pueden solicional que estimen necesarlo para el ejorciclo de sus funciones a través de la Secretaría del Consejo.

C. 1.42 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

Si X	No
	Explique las reglas
Conforme al artículo 16.3, e) del Regiamento del Consejero está sometido al deber de leallad en los larminos establecidos en la lecislación vigante v. en particular el Conseiero informará a la Sociedad sobre cualquier típo de

colamación lucicial, administrativa o sobre hechos de cualquier indole en los que se encuentre info accesso a por sus fimorancia, putiferan Incluir gravemente en la reputación de la Sociedad. El Conselo examinará la cuestión y adoplará las medidas que seen aconsejables en interés de la Sociedad con la urgencia requertida.

Los Consejoros deberán portar su cargo a disposidión del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conventente, la correspondlente dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando los Consejeros Ejecutivos cesen en las functiones ejeculivas.

b) Cuando so vean incursos en alguno de los supuestos de internistra en las loyes, Estalulos Sociales o en este Requamento.

c) Cuando Infinitan gravemente sus obligaciones como Consejeros, ponliendo en riesto los Intereses de la Sociedad.

d) Cuendo desaparezoa la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independlentes, Ejecitivos o Doninicales.

C.1.43 Indique si algún miembro del consejo de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:

No |X 51

Indique si el consejo de administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo o, en su caso, exponga las actuaciones realizadas por el consejo de administración hasta la fecha del presente informe o que tenga previsto realizar.

C.1.44 Delalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

Une parte importante de las sociedades partleipadas con socios ajenos el grupo contieren de lla ponicial la conicial la conicial trescritad la conticiel la contimis treversa que permition al ctro socio optar por adquirit las participaciones en caso de cambio de control de la socieziad tenedora del grupo GAS NATURAL FENOSA.

Por otro lado, la mayor parte de la deuda viva que incluye une clausula de cambio de connolo del Connisio de Connisto do Conceiro do Con r or vie las acciones con voto o por oblerier el derecho a nombrar la mayoría de miembros del Conegio de GAS MATURAL SDG, S.A. están sujetas condiciones adliciones adlicionales tales como reducción importante de la calificación creditiva

o rating provocada por el cambio de control; perfulcio material pera el acreedor, conlieve un cambio meteria o relogado por el cambid de control, polucio material pera el remble un cantolo membra de la devolar la la devolar la la devola la la devola la la contantia de la devidentia sunancia o en la capendad de von los auprestos de resolución anticipada; en algunas se conlempla de corganiento de garantías como altemativa al reambolso.

En concreb, los bonos en lítidos, en volumen aproximado de 12.000 Millones de Euros, como es habitual en el considerar co senían susceplibles da vencimiento antícipado slempre que ese camblo de control provocara una ceicia de tres escalones o tres "tull notebas" en al menos dos de las lres catificaciones que tuviera y todas las calificaciones cayssen por debajo d ues tun notelles "Bir an morto vos la Agencia Calificadora expresase que la reducción de la callficación crediticia viene molivada por el cambio de control.

Aslmlemo existen prástamos por un importa de aprox. 2.500 millones de Euros que podrian ser objalo de reambolso Antiliano en caso de cambio de control, la navoria de ese importe ligado a financiaciones de infraestruciuduras con findos de Banco Europao de Inversiones. Raquieren además una reducción del raling y cuentan con plazos especiales de reambalso de la deuda más extensos a los de los supuestos de resolución anticipada.

La mayor parte de las cláusulas de cambio de control están ligadas a que se provoquen parlulcios para los acreedores o reducciones importantes de raling. En su mayoría se excluyo el cambio de control si cualquiera de los accionistas o redicación inipertantes no rangrafía conjuntamente con un larcero. Algún contratores con un larcero concellor alculares mantento portuponos recimies del importa dispueslo y en general cuentan con plezos especiales de reembolso de la deuda más extensos a los de los supuestos de resolución anticipada.

C. 1.45 Identifique de forma agregada e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando estos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.

Número de beneficiarios: 30

Tipo de beneficiario:

Comilé de Dirección y otros Directivos

Descripción del Acuerdo:

El contrato del Conselero Delegado fue modificado en octubre de 2016 en lo relativo a las causas y régimen de extinción habiéndose modificado dicha cláusuía del contrato y extendido su duración a todo su vigente mandato como Consejero de la compañía.

El contrato del Consejero Delegado establece una Indemnización por importe de tres anualidades de la retotbución total a la fecha de la modificación contractual para determinados supuestos de extinción de la reladion contractual: por decisión de la compeñía, salvo incumplimiento muy grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasione un perjuicio grave a los intereses de Gas Natural SDG S.A., por decisión del Consejero Delegado o por finalización del contrato. Adicionalmente y en concepto de pacto no deolabon que contractual durante un año se estableca una Indemnización equivalente a una anualidad de retribución total.

Los contralos suscitos con los miembros del Comité de Dirección contenen una cláusula que establece una indemnización mínima de dos anualidades de retribudón en determinados casos de exúlinatón de la relación, que incluyen clertos casos de cambio de control, despido improcedente o los supuestos contemplados en los arts. 40, 41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores. Aslmismo, los contratos suscritos con los miembros del Comité de Dirección y el Director de Auditoría Interna contieren una cláusula que establece una Indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia postconfractual por un periodo de dos años.

Por otra parte, existen acuerdos de Indemnización con otros dieciséis directivos, equivalente a una anualidad de retribución fila por no competencia post-contractual por un perfodo de dos años. Adicionalmente, doce directivos que coinciden parcialmente con los anteriores tienen acuerdos de indemnización cuyos Importes dan derecho a los mismos a percibir una indemnización minima de una anualidad de retribución fila en unos casos y dos anualidades de retribución en otros en detarrinados casos de extinción de la relación, que incluyen el despido Improcedente o los supuestos contemplados en los arts. 40, 41 o 50 del Estabito de los Trabajadores.

Indique si estos contralos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

	Consejo de administración	luma general
Organo que autoriza las cláusulas	si	and Natural sac, sa
		દા No.
¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas?		x

C.2 Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:

COMISIÓN EJECUTIVA

Nombre	Cargo	Categoria
DON ISIDRO FAINE CASAS	PRESIDENTE	Dominical
Don Ramon ADELL RAMON	VOCAL	Independlente
DON MARCELINO ARMENTER VIDAL	VOCAL	Dominical
DON FRANCISCO BELIL CREIXELL	VOCAL	Independlante
DONA BENITA MARIA FERRERO-WALDNER	VOCAL	Independlents
DON JOSU JON IMAZ SAN MIGUEL	VOCAL	Dominical
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	VOCAL	Dominical
DON RAJARAM RAO	VOCAL	Dominical
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	VOCAL	Ejeculivo
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	VOCAL	Dominical

% de conseleros ejecutivos			10.00%
% de consejeros dominicales			80.00%
% de consejeros Independientes			30.00%
% de alros externos			0.00%

Explique las funciones que tiene atribuídas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio.

a) Funciones de la Comisión Ejecutiva:

Maleries ordinariamente indelegables, pero que podrán adoptarse por la Comisión Elecultiva o por ellibe Comsejarois Delegadors, por razones de urgencia debidamente justificadas y que deberán ser ratilicadas en el primer Conssio de Administración que se calebre fras la adopción de la decisión.

a) La aprobación de los objetivos de gastión, el plan de financiadón anual, la política de Inversiones y de financiación, la política de responsabilidad social comoraliva.

b) La deleminados de la política de control y gestión de riasgos, Incluidos los físcales, y la supervisión de los sistemas intemos de Información y control.

internios de la política.
C) La determínación de la política de goblemo corporativo de la Sociedad y del grupo del mas contras les contrastes; su organización y functionamiento y, en particular, la aprobación y modificación de su propio Reglamento.

d) La aprobación de la informeción financiera que, por au condición de colizada, deba hacer pública la Sociedad periádicamente.

e) La definición de la astructura del grupo de sociedades del que la sociedad sea entidad dominente.

f) La aprobación de las Inversiones u operectores de fodo lipo que por su sievada cuantía o especiales caraclerísticas, longan carácter astratégico o especial tíssgo fiscal, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General.

es la aprobadón de la creación o edquislabo de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en pelses e territorios que tengan la consideración de persisos liscales, así como cualesquiera otras transacciones de o temminos que congin la contralejidad, pudieran menoscabar la transparencia de la Socieded y su grupo.

nameza unaloga que per de comisión de Auditoria, de las operadones que la Sociedad o sociedades de au grupo roalleen con consegueros, en los términos estáblición vigente, o con accionistas litulares, de forma individual a concertadamente con otros, de una participación significativa, incluyendo accionistas representados en el consejo de Administración de la Sociedados que formen perfe del mismo grupo o con personas de ellos vinculadas gas Natural 50G, 6 I) La delerminación de la estrategia fiecel de la sociedad.

Matarias en que los acuerdos pueden ser adoptados, indislintamente, por el Consajo de Administración de Comisión Ejecutiva.

a) La definición de la estructura general de delegaciones y apoderamiantos.

b) La constitución de nuevas sociedades o entidades o variación de la participación en las ya existentes.

o) La vonobadon de operciones de fuslón, absorción , solsión, concentración a disclución, con o ain liquidación, en que está Interesada cualquiera de las sociedades del Grupo.

millasado conquiera que actival de sociedades o de obos activos fijos por parte de cualquier sociedad del Grupo.

e) La aprobación de los proyectos de Inversión a efectuar por cualquier sociedad del Grupo.

o) La eprobación de los programas de emislón de pagares en serie, de obligadones o de oltris i llulos similares por cualquier sociedad del Grupo.

g) La aprobación de operaciones financieras, a efectuar por cualquier sociadad del Grupa que no están Incluidas en el Plan de Financieción Anual.

do i nituilodolor i lleali.
h) La concellón de allanzamientos por parto de sociedades al Grupo para garantizar obligaciones de

enlidades no pertenecientes al mismo, o que perteneciando al mismo, tengan socios externos. i) La castón de derechos sobre el nombre comercial y marcas, así como sobre patentes, tecnología y cuelquier modalidad de propledad industrial que pertenezca a cualquier sociedad del Grupo.

productination del nombramiento y case de los Patronos y cargos de la FUNDACIÓN GAS NATURAL FENOSA y de las personas físicas representantes de GAS NATURAL SDG, S.A. an los supuestos en los qua esta ocupe el cargo de administrador en otra sociedad. Aprobación de aportaciones a acílvidades de mecenazao.

ocin colabración de acuerdos de carácter comercial, industrial o financiero de importancia relevante para el Grupo que supongan una modificación, cambio o revisión del Plan Estratégico o Presupuosto Anual vigentes.

continua en El Apartado H.

Indique si la composición delegada o ejecutiva refleja la participación en el consejo de los diferentes consejeros en función de su categoría:

si

No No

COMISIÓN DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Categoria
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	VOCAL	Оотіпіса
DONA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	VOCAL	Independienta
DOÑA HELENA HERRERO STARKIE	VOCAL	Independlente
DON RAJARAM RAO	VOCAL	Oominica
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	VOCAL	Dominical
Don Ramon Adell Ramon	PRESIDENTE	Independienle
DON XABIER ANOVEROS TRIAS DE BES	VOCAL	Independiente

% de consejeros dominicales	42,86%
% de conseleros Independientes	57.14%
% de níros externos	0.00%

Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma y resuma sus actuaciones más importantes durante el ejercicio.

a) Funciones de la Comisión de Auditoria:

La Comielón tiene las competencias que le seriala la Lay y las que le sean encomendadas por el Contejo de Administración con caracter general o particular.

En Consejo de Administración en ex sealón de 27 de noviembre de 2015 le ha encomendado las funciones siguientes:

? Elaborar el Informe sobre la independencia del Auditor.

? Elaborar el Informe sobre el l'uncionemiento de la Comisión de Auditoria.

? Elaborar el Infonme sobre operaciones vinculadas.

7 Elaborar el Informe sobre la política de responsabilidad social corporativa.

? Velar porque el Consejo de Administración procure presenter las cuentas a la Junta General de acclonisalăs alguings and . Vola porqo or al Informe de Avolloría y que, en los supuestos excepcionales en que exislan salvedades, tanto el ni survados en Chinistiano con los Auditores, expliquen con claridad a los accionistas el contendo y alcanos de dichas limitaclanes.

? En relación con los sistemas de información y control:

(a) Supervisar el proceso de eleboración y la información finimizaren in inimitar rentiva de lascendinados y en estes ellescolo y la tuj copo Mea el producto de los requisitos nomalivos, la adecuada delimilación del permetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

(b) Velar por la intependencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; aprobar la orfeníación y se plantador (o) volar por lle intelepender de que su adividad esté enfocada principalmentes hacia los mesgos relevantes de la societáa; os travojo, aseguranosos o que sus actividades; y verificar que la alla dinección tenga en cuenta las conclusiones y recomendadores de eus Informes. Propone al Prasidente del Conselo de Administración la selección, nombraneiro, reconferio de lasponsable del servido de auditoría inlarria, así como proponer al presupuesto de ese senvicio, correspondiento la discisión última el Presidente del Conselo de Administración.

(c) Establerar y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma consible posible o (o) Lovonibar y daportual of nima, las irregulsidades de potencial lrascendencia, especialmente financionas y contables, que adviarian en el seno de la empresa.

? En relación con el auditor externo.

(a) En caso de renuncia del audifor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado

(b) Velar que la rearbución del auditor exierno por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia.

(c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho relevante a la Comislón Nacional del Marcadiones e i (c) o oportual en que no declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el audillor collente y, si hubleran existido, de su contenido.

(d) Asegurar que al audilor externo mantenga anvalmento una reunión con el plono del consejo de administración para informado sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la siluación contable y de riesgos de la sociectad.

(e) Asegurar que le sociodad y el autilior axiomo respetan liss nomas vigentes sobre prestación do servicios de las co (e) Paoguiari que la decimato y e vitable del negocio del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auditores.

CONTINUA EN EL APARTADO H.

Identifique al consejero miembro de la comisión de auditoría que haya sido designado teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe sobre el número de años que el Presidente de esta comisión lleva en el cargo.

Nombre del consejero con experiencia	Don Ramon Adell Ramon
Nº de años dal presidente an el cargo

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Categoria
DON FRANCISCO BELIL CREIXELL	PRESIDENTE	Independlante
DON ALEJANDRO GARCÍA-BRAGADO DALMAU	VOCAL	Dominical
DONA CRISTINA GARMENDIA MENDIZABAL	VOCAL	Independienta
DON MIGUEL MARTINEZ SAN MARTIN	VOCAL	Dominica
DON WILLIAM ALAN WOODBURN	VOCAL	Dominical

% de conseleros dominicales			60,00%
% de consejeros independlentes			40,00%
% de otros externus			0.00%

Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, describa los procerings a sua importantes importantes Expiride las infolonos que la misma y resuma sus actuaciones mas importantes durante el ejercicio.

a) Funciones de la Comisión de Nombramiantos y Retribuciones:

La Comisión tiene las competancias que le esfíala la Ley y les que le sean encomendadas por el Consejo de Administración con carácter general o particular.

En Consejo de Adminietración le ha encomendado las funciones siguierlas:

? Elaborar el informe sobre el funcionamiento de la Comisión de Nombramientos y Rairibuciones.

? Verificar la política de pelacción de Consejeros e Informar de ello en el Informe Anual de Goblerno Corporallvo.

? Por delegación que le debe otorgar el Presidente del Consejo, organizar y confinar la evaluación periódica del Consejo y la del primer ejeccitivo de la Sociedad.

? Elaborar el Informe sobre el funcionamiento del Consejo de Administración.

? Proponer al Consajó de Administración las condiciones básicas de los contratos de los altos direstivos.

? Comprobar la observancia de la politica reiribuliva establecida por la Sociedad.

7 Revisar perfódicamente la polltica de remuneraciones aplicada a los consencias directivos, includivel nos promorologos e la que e r relibulivos con acciones y su aplicador, as loono garantizzar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y eltos directivos de la sociedad.

? Velar por que los evertualias conficios de Intereses no perfudiquen la independencia del asescorniento externo prestosto a la comision.

? Vedificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y allos directivos contenida en los distantos documentos corporativos, Incluido el informa anual sobre remuneraciones de los consejeras.

? Por acuerdo del Consejo de Administración de 29 de encornero de 2016 se la encomentó electivado los compelarios en r Pol acuerdo de Contasjo de Achinito delor de 20 est encha lecha lectivas por la Comisión de Auditoría.
meteria de responsabilidad social corporadoa que hasta dicha fecha

b) Procedimientos y reglas de organización y funcionamiento

La Comlatón de Nombramlentos y Relcibuciones esfará constituita por un minimo de tes y un máximo de concelhentes La Colhibit de Noninial nos y Netribución de entre los Consejeros, lemento pasantes se concelminantos o aplitidos por el consisten cuando in hagan en eu condición de Consejeros, cuando est lo accerce el Consejo de y apuluces. Sus miembros cesaran balhos is negan en os cartir de su nombramlento, pudiendo ser reelegidos.
Administrectión o por el transcurso del plazo de tres afios a parti

Al menos dos de la Comisión de Nombrainlentos y Ratibuciones tendrán a consideración de Conseiteración de Corresto vol Al minios cos de bo minibros de la Comision de Nontramentos y l'enira a Fresidante de le misma, quien no tandrá volo de indicitulentos y, de infro los ceales or osseojoniará a la secretaria del Consejo de Administración.

La Comision, convocada por su Presidente, se reunirá cuantas veces sea nocesante personale de experiences de organizato. Sont annues de organizato, Son Loguestia organizatio La Competencia o lo considere conveniente su Presidente o previe sollollad de sus miembros. Sera convocida por es en comperanta o lo considere on riodicia a la fecha enfralada para la reunión, salvo seusa escelal (jostitudos a pelologos a nelelulos directivas a pelejones a pelejones por Prisiales, con quia ancilita de continue en el comisión podrá invilar a sus reuniones a cusiquiar directivo o empleado que considere conventente.

c) Aduaciones más importantes durante el ejercicio de 2016:

En ejarcicio de sus competencias durante el ejercialo ha informedo ylo adoptado propuestas sabre; antre otras, las materias siguientes:

• Informe anual sobre las remuneraciones de los Consejeros.
• Grado de cumplimiento de objelivos del Grupo.
• Raunbución empleados.
• Calidad y efficiencia de su funcionamiento.
• Reelección, ratificación o nombramientos de Consejeras.
• C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración durante los últimos cuatro ejercicios:

					Número de consejeras
	Elerciclo 2016		Elercicio 2015		Ejercicio 2014		gas Natural spe, s.r
	Número	96	Número	ళా	Número	%	Nomero	de
COMISION EJECUTIVA		10.00%	0	0,00%	0	0.00%		11 == 0.00%
COMISION DE AUDITORIA	2	28,57%	0	0.00%	0	0.00%		0.00%
COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES		20,00%		33.00%	0	0,00%	0	0.00%

C.2.3 Apartado derogado

C.2.4 Aparlado derogado.

C.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponíbles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Las Comisiones del Conselo se hallan reguladas en los Eslatulos Sociales y en el Regismento organización y funcionantento del Conseio de Administración de GAS NATURAL SDG, 5.A. y sus Comisiónes.

Ambes documentos se enouentran publicados en la pégina web de la Compañía (www.gasnabrañenosa.com) ?Accionistas e inversores ?Gobierno Corporativo ?Normas de goblemo corporativo.

Durante el ejardido de 2016 so han modificado los artículos siguientes relaçionados con dichas Comislones: artículos 5, 30 y 32 del Ragíamento del Conselo de Administración, con vielas e compallbillzar el principio de representación proporcional de los accimistas con la existencia de un adecuado número de Consejeros Independientes en plono reaparto a la liggistación vigente.

Así, el número de miembros de la Conisión Ejeculiva es de 10, de los consejeros) son consejeros domInicales (2 dasignados por Criteria Caixa, S.A.U., 2 por Repsol, S.A. y 2 por GIP III Canary 1, S.A.R.L.), o que está en consonancia con la perticipación accionarial que cada una de dichas Compañías costenía en GAS NATURAL SOG. El número de miembros de la Camisión de Audificira es 7, de los cuales 4, la mayoría, son independientes y 3 doninicales, uno en representación de cada uno de los accionistas con participaciones (gueles o signerfores al 20%. La Comistón de Nombrantentos y Relifbuciones thembros, de los cuales 3 (el 60%) representan a cada uno de los accionistas con participación accionarial igual o superior al 20% y 2 (40%), son Independlenies.

Tanlo la Comisión Eleculiva como la Comisión de Audiloría y la Conisión de Nombramientos y Ratibudones han elaborado un informe sobre la calidad y eficacia de su funcionamiento durante el ejercicio antarior.

C.2.6 Apartado derogado.

D OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

D.1 Expligue, en su caso, el procedimlento para la aprobación de operaciones con partes vínculadas e intragrupo.

Procedimiento para Informar la aprobación de operaciones vinculadas
---------------------------------------------------------------------

Conforme al art. 5.11 del Regiamento del Consejo de Administración entre les competencias tudelegables del Consejo pero que podrán adoptarse por la Comisión Ejecutiva o por ellos Consejerola Delegadors, por razones de urgencia debidamente justificadas y que deberan set rathicadas en el primer Consejo de Administractón que se calebre tras la adopoión de la decisión está la aproperión, previd friforma da la Comisión de Audionis, de las operaciones que la Sociedades de su grupo realicen con conejeros, en ios téminos establecidos en la legislación vigente, o con accionistas thulares, de forma individual o consertadamentes, de una participación alguilicaliva, Incluyendo accionistas representados en el Consejo de Administración de la Sociedades que formen parta del mismo grupo o con personas a ellos vinculadas.

Por su parte, el art., 6.5 del Reglamento del Consejo inclica que el Consejo de Administración incluirá en la Memoria Anual y en el Infome Anual de Gobierno Corporalivo información sobre las transacciónes significaliyas (volumen global de las operaciones y raturaleza de las más relevantes) a fin de que los demás ancientes a loancer su alcance e importancia.

El Consejo de Administración de 30 de septiembre de 2011, previo informe fravarable de la Comisión de Nombrantos y Relatibudones El Consey o Anhilaballi de ser leximizo de 21 próxic a Ase operaciones vinculadas de compra de red de inglisión a loca estado por los por los polícias de compras de comprasi de Negocios Regulados.

El Consejo de Administración de 25 de mayo de 2012, previo Informe favorable de la Conisión de Nombrantos y Recritousia e e El Conces complensional de la corterización generica para las operaciones ordinarias que se realizan en condiciones de mercado con CAXA BANK, S.A. o con cualquier entidad perteneciente al Grupo "la Celxa" relativas a; apertura de cuentas corritories bancarlas, inversionas financieras temporales generadas por los excedentas de las operaciones correntes, gestibir de reclbos al colos al colos al colos al colos al colos al colos al col n ros diversos relacionados con la operativa habitual (nominas, Inpuestos, Segundad Social, provectores y oros de similar naturaleza), perisión de tarjelas VISA y equivalentes, compre y venta de divisas al contado o a plazo con antelanión al pago y cobre de lastín e est moneda extranjera aprobadas, confirmación de cartas de credito de denvalbe de tipos de interios, así cono oontratos ISDA y CMOF, asl como cuelquier otro de similar naturaleza, que amparen todas o algunas antences sintences in Dicha autorización es ejecutada por el Director General Económico-Fínanciero.

Previo Interne lavorable de la Comidon de Audiloría, el Cansajo de Administración el 22 de Julio de 2016 adoptó el acuerdo relativo a r la realización bajo el mano ISOA de operaciones con REPSOL, S.A. relalivas a OTC de electincidad, gas y CO2.. Dicha autorizador es ejecutada por el Director General de Negocios Mayoristas.

D.2 Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantla o relevantes por su materia realizacias entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionislas sígnificativos de la sociedad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre a denominación social de la sociedad o enfidad de su grupo	Natüraleza de la ralación	Tino de la operación	Importe (millas de suros)
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CADXA)	GAS NATURAL SOG, S.A.	Comercial	Intereses cargados	2.752
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Intereses devengados pero no spagados	47
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Aportaciones a planes de pensiones y seguros de vida	24.541
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS ! PENSIONS DE BARCELONA (LA GAIXA)	GAS NATURAL SDG, 5.A.	Comercial	Recepción de servicios
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Intereses abonados	247
FUNDACION BANCARÍA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Presíación de servicios
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Acuardos do financiación: otros
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG. S.A.	Comercial	Ventas de inmovillzado Intangible
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG. S.A.	Comercial	Acuerdos de linanciación: préstamos
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Garantfas y avales	100.000
FUNDACIÓN BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS 1 PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Contratos de gestión	480.720

Nombre o denominación social del accionista significalivo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación gasft.	Importe aturalens, s.a. SUTOS
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Dividendos y otros baneficios distribuidos	424.923
REPSOL. S.A.	GAS NATURAL SOG, S.A.	Comercial	Recepción de servicios	8 853
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Compras de bienes teminados o no	236,845
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG. S.A.	Comercial	Prestación de servicios	1.363
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Ventas de bienes femilnados a no	694.198
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Compras de inmovillzado material	424.651
REPSOL, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	387.291 Dividendos y otros benefícios distribuldos
GIP III CANARY 1, S.A R.L.,	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercis	66,045 Dividendos y otros beneficios distribuidos
FUNDACION BANCARIA CAIXA D'ESTALVIS I PENSIONS DE BARCELONA (LA CAIXA)	GAS NATURAL SDG, S.A.	Comercial	Ventas de bienes terminados a no	1 249

• D.3 Detalle las operaciones significatívas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:
• D.4 Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con ctras entidades perfenecientes r mismo de las operadorios os eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros ar mismo grupo, siompro y con del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones.

En todo caso, se informara de cualquier operación intragrupo realizada con entidades estáblecidas en países o terrilorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

Denominación social de la entidad de su grupo:

GLOBAL POWER GENERATION, S.A.

Importe (miles de euros): 6.036

Breve descripción de la operación:

Dividendos percibidos de Buenergía Gas & Power, Ltd.

D.5 Inclique el importe de las operaciones realizadas con otras partes vinculadas.

0 (en miles de Euros).

• D.6 Detalle los mecanismos esfablecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.
  • 1. Conseleras:

Conforme al Raglamento del Consejo:

Conneine al Regismento de leallad en los téminos establecidos en la legislación vigenes en las cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue cue El Consejero deberá abser porticipar en la deliberación y volación de acuendos o decisiones en las que és a consideración los que és constrior las que és constitue vinculeda tenga un confilicto de interesse, directo i indirecto. Se excluirán de la anterlor obligedión de abstanción los ad émerges de vincidad norga un opiniolo de mercidor, diserco inistrador, lales como su designación o revocación para cergos en el ôrgano de edministración u otros de análogo significado.

• El Consejero también deberá adoplar las medidas necessarias para evilar incurrir en situaciones en les que sus mor - El Consojaru larinois i confilicio con el interés social y con sus deberes para con la Sociadad.

• En su condición de representante leal de la Sociedad debera informar a esta última de las acciones de la mísmo, de – En so condish de le la Gorieda debers iniomar a seta ultima de la accontere la mismo, de de comes a minina, de de la manification a procediminia, consideration in se establezcan sobre inversión en acciones de GAS NATURAL SDG, S.A. y Sociedades participadas.

• El Consejero deberá notificar e la Sociedad los cambios significallivos en su situación profestoral y los que afecteria a los que a formaciente a l'emacleria a calegaría en que se halfe clasificado.

• El Consejero informará a la Sociedad sobre cualquier Upo de reclamación Judicial in sobre hechos de oxalquier indola en los que se encuentre implleado que, por su importancia, pudieran indidir gravemente en la reputación de la Sociedad. El Consejo examinara la cuestión y adoplerá las medidas que sean aconsejables en Interes de la Sociedad con la urgencie requenda.

El Consejo de Administración procurará evilar en lodo mornento que los Consejeros Dominicales hagar uso de su posición para obleser ventajas patrimoniales sh contrapartida adecuada, en beneficio del accionista que les propuso para el cengo.

El Coneelero deberá abstenerse de desarollar adividades por cuenta ajene que entrafien una competanda atectiva, sea en volval o polencial o que, de cualquier circo modo, le slúen en un conflicto permanents con los interesse de la Sociedad. la particular, el Consejero no podrá desempeñar, por si o por persona inlerpuesta, cargos de foto croses o societados competidoras do GAS NATURAL SDG S.A. o de cualquier empresa de su Grupo, ni lampoco pressar a lavor de las mismas servicios de representação o de assessantiento. Se entenderá que una sociedad es compelldora de GAS NATURAL SDG, S.A., querido, diffecia de iprovonosia. O a través de las sociedades de su Grupo, se dedikidades Incluidades Incluidades Incluidas en el objecto social de esta.

2 .- Consejeros y Directlvos:

Por ou a parte, el Código Interno de Conducia en materias relativas a los Mercados de GAS NATURAL SDG, S.A. dispone, en r or voltado e, la internación que los Consejeros y directivos de la entildad deben facilitar en materia de intereses:

"6. 1. Las personas incluidas en el ámbilo subjetívo del presente Código interno de Conducta, esfarán cibilgadas a comunicar al Secrelario del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., acerca de los posibles conflictos de Interes que puedan surgir con las relaciones societarias en las que la titularidad de su palrimono personal o familiar o con cuelquier dua causa que interflera en el ejercicio de las actividades que son objeto de esta norma.

En caso de dudas sobre la existencia o no de un confilizio de intereses, les personas obligadas deberín consultario al Secretario del Conseio de Administractión de GAS NATURAL SDG, S.A. quien resolverà por escrito. El Secretario podría a la Corillália de Nombramlentos y Retribuciones, cuando por su especial trascendancia lo considere conveniente.

Las personas afectas por posibles conflictos de intereses decerán manlener actualizada la información, dando cuanta de cualquier modificación o cese de las sítuaciones previamente comunicadas.

6.2. Las personas afectarias de participar en la adopción de cualquier dedalón que pudiera quedar afectada por el conflicto de Intereses con la Sociedad ... "

3 .- Accionistas significallvos:

Corresponda al Consejo de Administración, previo interne de la Comisión de Auditoría, la aprobación de las operaciones que la Sociedad a sceledades de su grupo realloen con consejeros, an los términos establecidos en la legislarion vigarile, o con accionistas lipplares, de forma individual o concertadamente con oros, de una participedon significativa, incluyendo ao el as perso de Administrador o ociedad o de otras sociedades que fornen parte del mismo grupo o con personas a ellos Vinculadas.

D.7 ¿ Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

ਫ਼।

Identifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

Sociedad filial collzada

Indique si han definido públicamente con precisión las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

No X

Defina las eventuales relaciones de negocio entre la sociedad matriz y la sociedad fillal colizada, y entre ésta y las demás empresas del grupo

ldentifique los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses entre la filial colizada y las demás empresas del grupo:

Mecanismos para resolver los eventuales confírctos de Inforés

E | SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1 Explique el alcance del Sistema de Gestión de Riesgos de la sociedad, incluidos los de materija fiseal

El Sislema de Gestión de Riesgos funciona de forma integral y continus, consolidando la gestán por área o unidad de negrono o activitiad, fillales, zonas geograficas y áreas de separte (conto por ejemplo recursos humanos, markeling o controleting or control de complaned acarrosa, maiss, zonas geogramas y areas vo squarte (conv por vicenses valumes) a los criterios emplexios emplexios emplexios emplexios emplexios empleados en su madición.

El abietivo es anticipar las potenciales despecto a los objetivos grobales y grantiturale provincial a la ornaria constitución constitución constitución constitución constitu en apello es sincipar las pocaladas contabilidad, desde una optica tanlo de confilibución merginal a la cartera glóbal como particular de cada uno de los negocios.

La gestión del riesgo en Gas Natural Fanosa tiene por robjejo garantizar la predicibilidad en el desampeño operalivo y financiero de la Compañía.

E.2 Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Gestión de Riesgos, incluido el fiscal.

Comisión de Auditoria

Donislor de Autolona
Ea el nabiona supervisor de la alizada del control Interno y de los sistemas de la compañía. Vela para que Es en maximo organo aupo novo le riesgo y las medidas previstas para nillgarios y para abordarios en caso de que se materialican en un daño efectivo.

Comilla de Riesaos

Comita de Riesgos
Es el responseble de defenninar y revisar el Perfi de Riesgo obletivo de la compañía. Garantización porcello de porcellación comon es ar lesponistado de usibilinter y relabor en anterés. Asínismo, supervisa que loda la orgentzación comprenda y acepta su responsabilidad en la Identificación, evaluación y gealício de los riesgos más relovantes.

Unidades de Rieagos

Uniciados de Riegua
Reportan a la Dirección General Económico Financiana, lo que le permile con la Visión consaria Marcelos y Nagonios Mondela e Reportali a la Ditectuali Genera Listance i namese estilin de Riegos de Nagocios Maycidas y Negodes Minoridas, en sus runadires, an perfutivo de bandrio que soportan le mayor exposición al risego por su perfil y citra de negocio.

El Irabalo de las Unidades de Riesgos sa contra en objetivar la exposición a las incertidumbres interiorios nivelorios no especiencia e El a abajo de la Olimasos de Norgo Vir otra dirección, como Instrumento para seleccionar rena una los includidades de monellos de execellos de execelonia Son responsable de continar los distinto agentas Involucrados en la geslbon de rissgos. El seguimiento y evauracions de la constitudes de constitudes de constitudes de consti riesgo bajo un entrque integrado permite potencia de esta lorna de decisiones, optimizando el Mnomio rentabilidad-rhesgo.

Las Unidades de Riesgos son responsables de veler por al mantenimiento del perfil de riesgo global, así como de la medición y control recurrente del riesgo.

Los Negacios

LUS rieguluias
Son los responsables de la gestión del riasgo en sus ámbitos de acluación. Identifica las lenciencias y posiciones que puedan linplicar con na reporta a la godifor ko. Plesgos, aplican las directrices y criterios de gestión dictaminados por éstas.

La gestión del riesgo so fundamenta en una sería de conceptos cleve entre los que se ancuentra el Perfil de Roado a no Concello come La gestión de incarlene en una onis on una ao densidentes catagorias de riesgo las de riesgo llpificadas por Gas Nátural Fenosa.

Otras áreas corporalivas

Se encar conpulativas
Se encargan del seguimiento y la gestión de detembrados necifica y la pen as cosemo del cionero del cionem del cionem modional os envargar de gestión. Destacan el Área de Modioambiente y Aseguramiento de la Calidad, que se encarga del riesegundidambiente la mecanitarios de genera de modo de misulaminorio y regarramitete de unacional. Éstes eneran en condinador con las Unidades de Riesgos.

E.3 Sefiale los principales tiesgos, incluldos los fiscales, que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.

RIESGO DE MERCADO:

Precio del gas Descripción: Volallidad en los mercados internacionales que determinan el precio del gas. Gestión: Coberturas físicas y financleras. Precio de la electricidad Descripción: Volatilidad en los mercades de electricidad en Españía y Portugal

Gellón: Goberluras físicas y linancieras. Optimización del parque de generación. Valumen de gas Descripción: Desajuste entre la oferta y la demanda de gas. Gestlón: Optimización de contratos y aclivos. Trading.

Volumen electricidad Descripción: Reducción del hueco tánmico disponible.

Gestlón: Optimización del balance do comercialización/generación.

Regulación

Descripción: Exposición a la revisión de los críterios y niveles de rentadilidad reconocida para fas aclividades reguladas.

Gestión: Intension de la comunicadon con organismos reguladores. Aluste de effriencias e Inversiones a los tasse reconocidas. Tino de cambio

Descripción: Volatilidad en los mercados Internacioneles de divisa.

Desalipant. Volancia en 109 marcecondo la a través de las lassa de Inifación. Coberturas mediante financiación en moneda local v derivados.

Tipo de interés y spread crediticio

Descripción: Volatilidad en los lipos de financiación

Gestión: Coberturas financieras. Diversificación de fuentes de financiación.

Fiscal

Descripción: Ambigüedad o subjelividad en la Interpretación de la normáliva fiscal vigente, o bien por la alforación relevente de la misma. Gestión: Consultas a argantentes. Contratectos. Contratectón de limas asescores de primer nivel. Adhesión el Código de Buenas Prácticas Tributarias. Doteción de provisiones con criterios de prudencia.

RIESGO DE CRÉDITO

Credilo

Descripción: Potencial Incremento de la morosidad, condicionado a la recuperación en España. Gestillor: Analisis de solvencia de cillonias, para definir condiciones contracturales especificas. Proceso de repairio. Sistematización del cálculo del capital económico

RIESGO OPERACIONAL

Operaclonal: Imagen y reputación:

Descripción: Deterioro de la percepción de Gas Natural Fenosa desde diferentes grupos de interés.

Gestión: Identificación y seguimlarto de potenciales eventos repulacionales. Transparencia en la comunicadon

Operacional: asegurable

Descripción: Accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de Gas Natural Fenosa.

Gestión: Planes de mejora continua. Optimización del costa folal del riesgo.

Operacional: medio ambiente

Descripción: Daños al entomo natural y/o social. Evolución de la regulación ambiental. Gestión: Plenas do emergencia en instalaciones con riespo de eccidente ambiental. Polízas de seguro específicas. Gastfór integral

ambiental.

Operacional: cambio climálico

Descripción: Evolución de factores medioentales consecuencia del cambio cilinático. Reguleción orleníada a combatido. Gestión: Participedón en Mecanismos de Desarrollo Limpio. Comunicación frecuente con organismos reguladores.

E.4 Identifique si la entidad cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo, incluído el fiscal.

La compañía con nivelas de toterancia al risego establecidos a nivel corporativo para las poincipales de ríaego

El proceso de evaluadon de riesgos nace en la Identificación de los mismos, generalmente por parte de los negocicas que soportan la exposición. Dictionaline so produce en el momento de originarse la exposición. No obstante, anualmenta se realiza una revisión er profundiad por parte de las Unidades de Riesgos para garantzar la correcta identificación de todas los axposiciones, tanto actuales como potenciales.

Es responsabilidad de las Unidades de Riasgos realizar la evaluación de los riesgue identificados, atendiendo an

• a) Posición en nissgo: Definición y características.
• b) Variebles de Impacto.

c) Severidari cualitativa y cuentitativa en caso de matarialización del rieego.

d) Probabilidad de ocurrencia.

e) Controles y macanismos de mitigación empleados y efectivíded de los mismos.

e) Florillo y modular no o trilolorencia para las lipologías identificadas, que sería anobado por el Comilé de Riegos.

E.5 Indigue qué riesgos, incluídos los físcales, se han materializado durante el ejercicio.

El príncipal riecgo materializado en al ejercio está relacionado con las tensios de las commodillas, especialmente del con y desivados, y del pool en España. Adicionalmente, en el prímer samestro del aflo también se han devaluado las principales monedas latinoamericanas.

No obstante, los mecanismos de riesgos hell permillón martener el impecto dentro del rango de toleranda de la compañía, definido mediante los límites de riasgo en vigor.

E.6 Explique los planes de respuesta y supervísión para los principales riesgos de lig entidad, incluidos los fiscales.

Los describiles de afectar al desempello de GAS NATURAL FENOSA se recogen en el Mapa de Riegga de la Compañía. Dicho mapa es el principal medio de comisión de Auditoría y Control en sus funciones de supervisión de los negos de la entidad.

En un nivel más operativa, les Unicades de Riesgos y ofras áreas ospecificas (Regulación, Medio Ambiente, Generación) realizan medicionas parfóqicas de la evolución de los risegos principales, sefíalando las Indicaciones portunas en caso de observar nivelas de exposición o tandencias en su evolución que pudleran exceder la tolerancia establecida.

F |SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISION DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIFF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

F.1 Entomo de control de la entidad

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1. Qué órganos ylo funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervísión.

Gas Nalural Fenosa ha definido su Sistema de Control Interno de Información Financiera (en adelante, SCIFF) en la "Noma General del Sistema de Control Interno de la Información Financiara (SCIIF) de Gas Natural Fanosa".

Como parta del SCIF, Gas Natural Farosa ha definido, en la citada Norma General, el modelo de responsabilidades del mismo. Este modelo se articula en lomo a los siguientes cinco ámbilos de responeabilidad:

Conseio de Administración: Es responsable de la existencia de un SCIIF adecuado y eficaz, cuya supervisión tiene delegada en la Comisión de Auditaria.

El Reglamento de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración de Gas Nalurel SDG, S.A. y sus Comislones, en su artículo 5 apartado II, establece que la delerminación de la política de control y gestifón de flasgos, Inclubos los fiscales, y la supervisión de los síelemas internedan y control es, entre ciras, una materia ordinariamente indelegable del Consejo da Administración.

• Comisión de Auditoria: Esla Comisión dene, entre otras, la responsabilidad en la supervisión del SCAF. El Regismento del Conselo de Administración en su artículo 32 apertado 2, incica que la Comisión (fene les competencias que la señala la Ley y las que le sean encomendadas por el Conseio de Administración con caracter general o particultar. Así, la Ley de Sociedades de Capítal en eu artículo 520 queleroaches dice en su apartado 4.b) que la Comisión de Auditoria tendrá la función de supervear la eficacia del control lintemo de la sociedad, la auditoria interna y los sistemas de gestión de riesgos, así como discuta con el audillor de cuentas las debilldades significativas de control interno delectados an el deserrollo de la auditoria. Con carácter particular y en relación con los sielames de informeción y control, la Comisión de Audifuría llene encomendada, entre otras, la supervisión del proceso de elebreradón y la Información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, el grupo, revisendo el cumplimiento de los requisitos normalivos, la adecuada delinifación del perfinetro de consolidadión y la correcta aplicación de los citterios contables. Para el desarrollo de parte de estas funciones la Comisión de Auditoría cuenta con la unidad de Auditoria Interna, Complianos y Control Interno,

• Dirección General Eponómico - Financiera: Es reaponsable del diseño, imitantácilón y funcionaniento del SCIFF. Para el desarrollo de esta función cuenta con la unided de Control Interno de la Información FInanciera.

• Unidad de Auditoria Interna, Compllance y Control Interno. En general, es responseble de apoyar a la Comisión de Auditoria en la supervisión y evaluación continua de la eficacia del Sielema de Control Interno en todos los ambilos de Gas Natural Fenosa, aportando un enfoque melódico y riguroso pera el seguimiento y mejora de los procesos y para la ovaluación de los rlesgos y controles operacionales asociados e los mismos, Incluldos los corraspondiantes al SCIFF y al Modelo de Prevención Репя.

• Unidades de nagocio y unidades corporalivas implicadas en el proceso de elebración de información financiera. Son responsables de elecutar los procesos y mantener la oberaliva dignie asseguremio que se realizan las actividades de control Implanladas.

zasNaturalsDe, s

· Departamentos y o mecanismos encargados: (1) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (i) de delinir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de lareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad.

El diseño y revisión de la estructura organizativa del primer nivel de dirección, así como la definición de las líneas de responsabilidad son realizados por el Consejo de Administrador, por medio del Cansejero Delegado y de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Para garanítzar la adecuada gealian de la Información econdmino-financiera del grupo, la Dirección General Económico-Fina notera ha desarrollado, como parte del SCIF, una instrucción lecnica consistente en un maga de interrelaciones (flujos de Información) del proceso de elaboración de informeción financiera en el que documenta las comunicaciones enfre la Dirección General Económico-Financiera, los distintos responsables de los procesos y los responsables que son origen o destino de la información financiera y que se denomina "Mapa de Información financión financión financión financión de Gas Matural Fanosa".

En esta sentido, seis son los ejes que Gas Natural Fenda en cuenta para la elaboración del mapa de Interrelaciones de los procesos de elaboración de la Información financiara:

(i) la información necesaria para eleborar la Información financión financiera;

(ii) los responsables que sean origen o destino de la información financiera y

(iii) la distribución de tareas entre las distintas unidades organizativas

(M) el alcance de dicha distribución a todos las empresas del grupo

(v) la periodicided de la transmisión de la Información.

(v1) los sistemas de Infonmación que inforvienen en el proceso de elaboración y emisión de la Información financion financion financion financion financion financion financie

De esta forma, mediante el mapa de interrelaciones de Gas Natural Fenosa, quedan definitos deramente los procesos que impactan en la elaboradon de la información financiera, tanto los processos operalivos con impacto relevante sobre la Información finenciara como los procesas Ilgados al área administrativa y contable, y los responsables implicados en la misma.

· Código de conducta, argano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos (Indicando si hay mencificas al registro de operaciones y elaboración de Información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones.

Dentro de los compromisos de la alts dirección de Gas Natural Fenosa se encuentra orientar sus esfuerzos a que las operaciones se desarrollen en un entomo de prácticas profesionales élleas, no scilo con la Implantación de mecanismos operavinados a prevenir y religios comelidos por empleados, o prácticas inapropladas que puedan suponer enciones, millas o defiar la Imagen de Gas Natoral Fenosa, sino también reforzando la importancia de los valores élicoe y de Integridad entre sus profesionales.

En este sentilio, Gas Nalural Ferrosa cuenta con un Código de Conducia (en adelente Código Élico), el cuel fue aprobado por el Conselo de Administración en sestón celebrade el 31 de marzo de 2005, que es de obligado cumplimilania para por el Consello de GAS NATURAL SDG, S.A. y de todas las empresas perficipadas en las que Gas Nalural Fenose tione el control de la gestibo. Las actualicaciones y modificaciones del Código Élico son reallizadas por el Cornejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A.

Desde su aprobación, se ha modificado en cualro ocaciones, la última de las cueles luvo lugar el 27 de junio de 2014, con objeto de actualizarlo e incorporar los nuevos compromisos adquiritos por Gas Nalural Fenosa en relación a la enfrada en vigor de la relorma del Código Penal (Lay Orgánica 5/2010), la implantación de un Modelo de Provención Peral en el Grupo, la emieldo de la Política Anticomopolón de Gas Natural Fenosa y para adaptarlo e l'as mejores prácticas de Responsabilidad Corporativa.

El Código Ético recoge los principios éticos generales para el conjunto del Gas Natural Fenosa, que se concrelan en los valores a seguir en la práctica en toda la organización y en el que se Incluye: (1) Objeto (i)) ambito de aplicación (implicación a Logios los miembros de Gas Natural Fenosa ); (iii) pròcipios rectores de la conducta en Gas Natural Fenosa (declaración del estilo de grupo); (iv) peutas de conducta (declareción de los valores clave de Gas Natural Fenosa; (v) aceptación y cumplimiento del Código; (vi) Comisión del Còdigo Ellico y (vil) vigencia.

El Código Ético considera como criterios generaliss rectores de la conducta en Gas Nalural Fenosa la Integridad y la responsabilided an el desempello profesional. Espectificamente, astablece una serie de pautas de conducta en mayor o rospor medicionados con la fiabilidad de la información finandera y el cumplimiertís de la normativa aplicable, en concreto:

• Raspelo a la legalidad, derechos humanos y a los valores élicos. (Apartado 4.1)

"Gas Natural Fenosa asume el compromíso de actuar en lodo momento de acuerdo con la legislación viganto, con el SasNaturalsoa, s.A. Sistema Normativo Interno establecido con las prácticas intemacionalmente aceptadas, con la derechos humanos y las libertades públicas ( ... )"

Tratamiento de la información y del conocimiento (Apartado 4.11): - Tralamento de información y sor consider lipo de información en los sistemas infomáticos del grupo, sistem vel l porque ésta sea rigurosa y fiable.

En particular, todas las transecciones económicas del grupo deberán ser reflejadas con clanidad y precisión en los registros correspondientes, a través de les correspondlertes Cuentas Contables, así como fodas las operaciones realizadas y todos los Ingresos y gastos incurridos.

Los enpleados de Gas Natural Fenosa se abslendrán de cualguler préctica que contravenga el compromiso de religir con claridad y precisión todas las transacciones econòmicas en las Cuentias del grupo".

Gas Natural Fenosa liene además eslablecida una Polltica Antícorrupción, la cual fue aprobada por el Comiló de Obacción en sesión calebrada el 3 de marzo de 2014, y modificada en la sesión de 24 de Noviembre de 2015, que es Dirección on complimiento pera todos los empleados de todas las empresas que conforman el grupo Gas Natural Fenosa de congano citización mayoritaria y a aquéllas en las que se tiene responsebilidad en su operación ylo gestión. La Política ou parte parte non marca esteristia del 7. "Corrupción y Sobono" del Código Étros del grupo y liene por ableío se antenco contro ano condicta de todos los conducta de todos los empleados y administradores de Gas Natural Fenosa con raspecto a la prevanción, detección, investigación y remedio de cualquier préctica corrupta en el sento de la organización.

Adicionalmente, Gas Natural Fenosa dispone de un Código Interno de Conducia en materias relativas a los Marcados de Valoras, que también es aprobado por el Consejo de Administración de la compañía.

En Julio de 2005 se constituró le Código Édico de Gas Natural Fenosa con la misión principal de promover su en juío qo aboa as conentar y visa ilitar un carral de comunicación a todos los empleedos para recabar consultas y nolificadionas de incumplimiantos del Codigo y la Polífica Anticorrupolian.

Con objeto de que la Comisión del Código Ético pueda ejecutar sus funciones de forma objetiva e independente, la Camisión está prasidida por la Unidad de Anditoría Interna, Compliance y Confrol Interno y está formada por representantes de diferentes Unidades implicades en el segulmiento del Código Élico y la Política Anticorrupción.

La Comisión reporta rogularmente a la alta drección y a la Comisión de Audilloría. Su naturaleza es de Informe y ce comentosión, proponiendo acciones correctoras a las unidades encergedas de das solución a los problemas que plantaa la aplicación practica del Código Ético y de la Política Anticorrupción y actuando a su vez de enface entre éstas y los empleados.

El régimen sendioriador, en los casos que sea necesario, es establecido por la Unidad de Recuracas Humanos.

Agimlaro, la Comisión del Código Ético puede proponer y así lo ha hacho en varias posslones, actualizaciones de los contentidos del Código. Dichas actualizaciones son, en primera instanda, aprobadas por la Comisión de Auditarla y posteriormente, ratificadas por el Consejo de Administración.

Además se han establecído Comisiones Locales del Código Élico que se encargan de promover la difusión y aplicación de Codigo en algunce de los países en que Gas Natural Fencesa se encuentra presente, en concreto, Argentina, Brasil, Chile, México, Colombia, Panamá, Italia y Moldavia.

Para favorecer no sólo el ejerciclo de dicha responsebilldad sino también el conocliniento y difusión del Código Eliço, ésfe se encuentra disponible en 9 Idlomas:

• Desde el exterior: web corporaliva de Gas Natural Fenosa.
• Internamente, en la plataforma del grupo NaturalineL

Adicionalmente se han desarrolledo cursos de formación "on line" a Iravés de la Universidad Corporativa de Gas Nalunal Fenosa, que son obligatoríos para todos los empleados de Gas Nalúral Fanosa.

Gas Natural Feriose, a través de la Comlalón del Código Étro, lleva a cabo de forma perfódica campafias de Declaración de Complimiento del Código Élico y la Política Anticorrupción, con el fin de der a concer las peutes de conducta que se de cumplimentes de coolgo Liboo y L. Penada Nissionios existentes para realizar consultas y notificaciones, así como formalizar perfodicamente el compromiso por parte de todos los empleados del grupo con la éfica y la infegridad.

Gas Natural Fenosa, para fornentar el código Élico entre sus proveodoras y empresea colaboradoras cea Natura i Cindiciones Generales Globales de Contratisción una cláusula en le que promueve entre los proveedores redoge en llas partas conducta incluidas incluidas en el Código Élico de Gas Natural Fernosa, y se Informa a los practicas queden encontrar el Cótigo Eliro del grupo, así como información del consultats y políticaciónes mismos queden encontrar el Godigo Elios Aslmismo, en el eño 2016 se ha aprobado y publicado e los los progestos Provedor, que liene como finalidad establecar las pautas que han de presidir el comportamento ético de los proveedores, contratistas y colaboradores externos de Gas Natural Fenosa. Recoge los compromisos derivados del Pacio Mundial de confiracter y volgas además del Código Allos, la Pollica de Derechos Humenos, la Pollica de Responsabilidad Corporalires y la Política Anticorrupción de Gas Natural Fenosa.

· Canal de denuncias, que permita la comunicación al comitó de audiforria de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adidón a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades irregulares en la organización, ínformando en su caso si este es de naturaleza confidencial.

La élica profecional en Gas Nalural Fenosa se centra en la integridad y la responsabilidad profesional, entendlendo la internities protocola o la accession of the business in y la responsabilidad profesional, como it a agently (2008). And el agencian eficiente y enfocada a la excelencia, calidad y la voluntad de servicio.

Tal y como se establece en el artículo 32.2 del Reglamento del Consejo y sus Comisiones, "la Comisional Auditoria tlene las compelencies que le señala la Ley y las que le seen encomendadas por el Corrsejo de Administración con " carácier general o particular". Entre éstas, la Comisión de Auditoría llene como competencias "establecer y supervisar un mecanisme que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, ai resulta posible y se considera apropiedo, andolma, las Irregularidades de potendal, especialmente financiaras y comlables que advisitan en el seno de la empresa".

En línea con lo anterior, el Conselo de Administractión en su rounión de fecha 31 de marzo de 2008, estableció que aquellas notificaciones recibidas a través del procedimiento de incumplimientos del Código Élico de Gas Natural Fenosa, relacionadas con fraude, auditoria o fallos en la contabilidad y contral Interno, sean Iranididas directamente a la Comisión de Auditoría

Como mecanismo para obtener un mayor grado de control interno sobre el cumplimiento de los principlos (nolulos en el Código Élloo, en Jullo de 2005 se constilityo la Comislón del Código Élíco de Gas Natural Fonosa, siendo una de Bus principales funciones la de facilitar y supervisación a lodos los empleados para recaber consultas y nolficaciones de incumplimientos del Código, y facililar así la resolución de confilcios relacionados con la aplicación del Código Élico y de la Político Anticorrupción y la de realizar informes a los Órganos de Ges Nátural Fenosa acerca de la difusión y cumplinhento del Código Elico y de la Palítica Anticomupción, así como de las actividades de la propia Comision.

El clíado canal de comunicación corresponde a un canal abierto (correo electrónico, fax, correo interno) entre la Comisión del Código Ético y todos los empleados de Gas Natural Fenosa para Lratar malarlas ralacionadas con el código. Este canal permille a lodos los emplendos del grupo, proveedores y empresas colaboradoras recabar o proporcioner información sobre cualquier cuestión relacionada con el Código Elico y la Polílica Anticorrupción. También pueden ponerse en contacto con la Camisión del Cádigo Éllos para comunicar de buena fe y confidencialmente correlucias contrarias al Código. Todo ello ejerio a la jaranquía de la operaliva habiluíal de los empleados.

Todas las comunicacionas entre la Comisión del Código Élico y los ampleados de Gas Nalunal Fenosa son absolutamente confidenciales, respetandose las limitaciones establecidas en la Ley Orgánica 15/1999, de 13 de diciembre, de Protecoión de Dalos de Caráciar Personal. En este sentido, el prosidente de la Comisión (Cifecior de Auditoría Interna, Compliance y Control Inlemo) es el único miembro, en primera instancía, autorizado para conocer el conjunto de la información de (odas las consultas y notificaciones recibidas del grupo a través del procedimiento de consulla y notificación. Aslinismo, las notficaciones relacionadas con fraude, la auditoria o fallos en los procesos control Interno son transmilidas directamente a la Comisión de Auditoría.

Estas consultas y notificaciones son tratadas y resueltas por la Comisión del Código Élico.

En el informe de Responsabilidad Corporaliva 2016 de Gas Natural Fenosa se da más información de detalle sobre el Código Élico, la Política Auticorupção) las actividades de la Comisión del Codigo Élico y la utllización del cenal de comunicación.

· Programas de formación y actualización periódica para el personal Involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIF, que cubran al menos, normas contables, auditoria, control intemo y gestión de riesgos.

La necesided de contar con una cualificación suficiente y, sobre todo actualizade, de los profesionales involucrados en la proparectión y revisión de la informedion financiera, así cono en la evalueción del SCIF, hace que sea imprescindible desarrollar un plan de formación adecado, de forma que las personas responsables de cada área puedan con los conocimientos necesarios para poder llevar a cabo las dislintas lincluidas en el proceso de preparadían y revisión de la Información financiera.

Para ello, Gas Natural Fenosa cuenta con la Universidad Corporativa, que es la responsable de la gestión del ocimiento y el desarrollo de personas en líodo el ámbilo de la compañía. La Universidad Corporaliva dispone de un sistema de gestión de la calidad conforme con is Norms ISO 9001:2008 renovado en 2016 y con la acreditadón CLIP desde 2003 y renoveda por última vez en el año 2013 para un perfodo de canco afice. Esta certificación reconoce la calidad de los procesos de eprendizaje y desarrollo de personas en las organización empresarial.

Los obletivos de la Universidad Corporaliva son, entre otros: aregurar la gestibil del conocimiento en una argentización multinaciónal y multicullura); ecompañar al negocio en los principales planes del grupa; posicioner a la organización como referente en formación en el sector energélios; gatentizar que los empleados adquieran los concelmientos técnicos y las habilidades necesarias para alcanzar los objettvos estratégicos marcados y transmillir y compartir la experiencia y los mejores prácticas existentes en la compañía. Por todo ello, es un lugar de encuentro, debate y formación que promueve la innovectón y la excelencia en el desarrollo del talento para que nuestros profissionales hagian realidad la la compania.

Los contenidos se estructuran a través de linerarios Formallios. Estos itinerarios permilian aprovechar las sinergias de la formación y cubrir las necesidades de desanollo de una forma ordenade, completa, estable y sostenible en el tiempo. Estan compuestos por tree bloques: conocimientos de contento (generalistas y comunes a lodos (os itinerarios), contodinios funcionales (grapios dal puesto o perfil) y habilidades (basadas en las 24 competerróias del Modelo de Liderazgo).

En 2014 nació el "Programa Savia", un programa formalivo cuyo objetivo es fortalecer el rol actual de las je deben ser los agentes del cambio en la Implantación global de los nuevos procesos asociados a los relos En el año 2015 comenzó la segunda fase del programa, Savia 2.0, centrada en la expenencia del cliente y la gealión del cambio. En el 2016 ha continuado, poníendo el foco, en esta coasión, en la cooperación y el empoweriñagi. El programa consiste en dos dies de formación presencia con formación online a través de una metodo colo motorio de algéral se e Innovadora. Además, en noviembre de 2015, se extendió la primera edictón de Savia a Chile, participantes.

Otro de los programas relevarles es "Compromiso con la Seguridad y Salud". Gas Nalural Fenosa se ha contodiciado como una compañía Ilder en Seguridad y Salud tras la implantación de un ambicioso programa prientado a realizar un profundo cullural que se hidió en el año 2012. La Universidad Corporativa ha apoyado a la compañía en este proceso con este programa. En el año 2016, en materia de Rissgos Laborales, Seguridad y Salud se han impartido aproximadamente 240,000 horas de formación a más de 12,500 empleados, con más de 55,500 participaciones en diferentes acciones formativas. Gracias a este plan los finices de frecuencia y gravedad the accidentes se han reducido en un 30% y se ha reducido el número de jornadas laborales perdidas por socidentes de trabajo.

En septioniora del 2015, como parte del "Proyecio Cex" (Customer Experiencie) dio comfonzo el "Programa Advocacy", Embajadores del Camblo. Dentro de la nueva cullura de sluar al centro de lodas las operaciones, se eligieron a 270 embajadores de la marca y cultura corporaliva de Gas Nalural Fenosa, de los cuales 18 perienecian al brea económico-financiera. Los embajadores lienen la misión de transmilir nuestros valores tantos lanto laboral contr personal y convertires on aples de cambio promoviendo la visito holistica del cilente. Actualmente so ha extendido este programa a fodos los empleados en España.

Por otro lado, los conocimientos especificos para el área económico-financiera tienen varios objetivos, entre ellos, homogeneizar los procesos económica-financieros desarrollados en cualquier ámbilo de la organização: la aciusías cóm de los criterios contables, financieros, de gestión de riesgos, de control de gestión, de normaliva internaciónal y de los cantosiniantos técnicos del área facal; así como proprolonar conocimientos suficientes sobre valoración de emresas. derivados financieros y análisis de estados financieros.

En Lotal, en el año 2016 más de 200 protesionales del área económico-financiera de 6.000 horas a su capacilación en contenidos, destacándose, entre oltras materias, normaliva de auditoria, fiscalidad, especializadon en finanzas, contabilidad, normas financionales, control de gestión y reformas fiscales.

F.2 Evaluación de riesgos de la información financiera

Informe, al menos, de:

• F.2.1. Cuáles son las principales caracteristicas del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:
  • · Si el proceso existe y está documentado.

El enfoque seguido por Gas Natural Fenosa para llevar a cabo el proceso de Identíficación y análisis de los riesgos de la Información financiera está recogido en tres matrices interrelacionadas:

• · La matriz de definición de alcance de la información financiera
• La matriz de riesgoe asociados a la Infonnación financiara
• La maldiz de ectividades de control de la Información financiera

La matriz de definición de alcance de la Intornacion financiera tiene por objets identificar las cuentas y los desgloses que tienen un riesgo significativo asociado, cuyo impeción financiera del grupo es material y reguiere, por lanto, especial alención. En esta sentido, en el proceso de identificación de las cuentas y desglosas síghificalivos se han consideredo una serie de variables cuantillativas (saldo y variación de la cuenta) y cuallablas (comple)idad de las transacclones; camblos y complejidad en la normativa; necesidad de utilizar estimaciones o proyecciones; aplicadán de Juicio e importancia cualitativa de la información). La nelodología para la elaboración de la matriz de alcance se ha desorito en una instrucción lisosica de clafinición de sicance de la informeción financiera de Gas Natural Fenosa",

Pare cada una de las cuentes/descripces siciol/ficafivos recordos en la mafriz de definidión de alcance se han definido los procesos y subprocesos or limpacto en los nismos y se han identificado los riesgos que pudieran generar errores en la información financiera, cubriendo los objectivos de control de existencia; integridad; valoración; presentación, desgíose y comperabilidad; y derechos y obligaciones, en la "Mabla de risagos asociados al proceso de elaboración y emislón de la información finenciare de Ges Natural Fenosa".

Dentro del proceso de Identificados de riesgos definido por Gas Natural Fencesa en el SCIFF, se ha considerado la problemática relacionada con el fraude como un elevante. En este sentido, la política de control del riesup del Iraude de Gas Natural Fenosa se centra en Ires pilares básicos:

• Prevanción del fraude.
• Datacción del Irauda
• · Investigación y gestión de las situaciones de fraude.

So han definido controles antifraude preventivos, desde la perspectiva de la información finanções, que se clasifican on ashlattir all gratisbe, s.A. dos calegorías, Los danominados confroles activos, considerados barreras para restringir o impedirel acc valiosos a equellos que puedan intentar cometer un fraude. Por otro lacio, los confroles pasivos prega realización del fraude a través de medidas disuasonas.

Por último, las actividades de control, tanto generales como de procesos, consistentes en las políticas y presenting as est Incorporados en lodas las stapas de preparación de la información financiera y que garantizan su flabillado, se recogen en la "Matriz de actividades de control de la información financiera de Gas Natural Fenosa".

El SCIF de Gas natural Ferosa es un sistema dinámico, por lo que su actualización perfódica es un proceso fundemental para cumplir en todo momento con el objetivo del miemo, es dacir, para asegurar que la Información financiera del grupo es flable. En particular, la Matriz de definición de elcanco se actualiza anualmente.

Si al proceso cubre la lotalidad de objetivos de la información financia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desgloso y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

Gas Natural Fenosa, conscionte de la importancia de disponer de una herramienta que asegure el control adecuado de la gestión del SCIF, inplantó en el año 2013 la aplicación SAP GRC Process Control, para la geellion integral de la documentación, evaluación y supervisión del control Interno en los procesos de Gas Natural Fenosa. Esta Implantación, realizade en el marco del programa de eficiencia de Gers Nátural Fonosa, se llevó a cabo, Inicialmente, en todas las sociedades españolas con partigación mayorítaria y en las que se liene responsabilidad en su operación yo gestión. En el año 2014 se reallzó la implantación de la herrandenta SAP GRC Procass Control en Colombia y en al Centro de Servicios Compartidos Económico-Financiero de Lallnoamérica; en el año 2015 se continuó con la implaríación en o tros paísea del grupo, tales como México y Francia; en 2016 se fra implantado en Holanda y está previstra su progresiva implantación en el resto de palese donde Gas Natural Ferosa está presente. En la implamación de SAP GRC Process Control, tanto a nivel nacional como a nivel internacional, se ha contado con el apoyo de los usuarios responsables de los controlas claves del SCIF y de la unidad de Auditoria Intema, Compliance y Control Interno.

Cabe destacar que, durante el ejercició 2015, sa extendió el aloance del modelo corporativo SCIFF a aquellos países de nueva inlegración en el grupo, como fue el caso de Chile, a raíz de la adquisición en noviembre de 2014 del grupo chileno Comparíla General de Electricidad, S.A. (CGE). Eela incorporación robustece y afianza el Control Interno en Gas Nalural Fanosa.

A excepçion de la matriz de definiçida de alcance, en SAP GRC Process Control está inlegrado el modelo SCIFF de Geo Natural Fenosa. En esta herramienta están identificados los: Controles Generales del Entono y los Generales del Ordenador, los processos criticos, sus rlesgos asociados, est como las aclividades de control que los mitigan, recogides en las martices de riesgos y contrales indicadas. Astrilsmo, queden identillicadas e Integradas en la estruclura de procesos les unidades responsables de la ejecución de las actividades de control.

Entre los baneficios que aporta la implantación de SAF GRC Process Control se encuentran los siguientes:

• Centraliza lorla la documentación y gestión del SCIF de Gas Natural Fendisa de forma homogénes. · Integra el control Interno de la información financiera en los procesos de negocio y corporativos, permiliando a cada unidad organizativa responsable realizar, perfódicamente, fa evaluación de sus confroles, eportando las evidencias necesarias y, anualmente, efacutar el proceso de certificación Interna del SCIFF.

• Utliza workflows y formularios para la gestión de las actividades de control, para la documentación de las evidencias de la ejecución de las mismas y para los planes de acción.

• Parmila el acceso documental a las evidencias de los controles sobre los procesos y a la visualización del resullado de la evaluación de forma égli e Inmediata.

· Constituye una herramlenta de apoyo para el procaso de supervisión del SCIFFpar parte de Auditoria Interna, Complianos Control Intema.

• Facillia la oblención y soporte de la Información requerida para el reporting sobre el SCMF lanto externo.

Tras la puesta en explotaction de SAP GRC Process Control en abril de 2013, en los succesives ejercicios se han vankla realizando las pellolones de evaluador de los controles conforme a los calendarios establecidos, solicilando las exidencias de la reallizadón de los controles a las unidades involuctorias en el SCIF, de soverdo e la perfodicidad fijada en cada caso. Esta evaluación permito, si procede, identíficar e Informar de debilidades y de los plames de acción neceserios.

· La existencia de un proceso de identificación del perfineiro de consolidación, teniendo en cuenta, entre ouros aspectos, la postble existencia de estructuras societarias complejas, emidades instrumentales o de propósito especial.

Como parte de los procesos críticados, se encuentra el proceso de Identificación del perímeiro de consolidación Conto portu as les prova, que se ha descrito en una instrucción Lócrica denominada "Cíclo de Clerre Consolidado del grupo Gas Nalural Fenosa", En este documento se debilla el proceso de schualización mensual del perimetro, de acciento con las operaciones socielarias del periodo, y sa describen las unidades responsables Involucradas. Este prodeso de identíficación y actualización del permetro es clave para la elaboración de la información financiera consolidada de Gr

· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, financien legales, reputacionales, medicambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros. """"

En la Malhiz de risegos se han identificado los ríestos asociados al logro de los objetivos de la información financiera, tentionalo en cuentificación los efectos de otras Upologías de riesgos (por sjemplo: operativos, tecnológicos, financiaros, repulacionales, elo.) que forman parta del Mapa de Riesgos Corporativo de Giss Natural Fenosa.

· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso.

La supervisión de la eficada del SCIF es responsabilidad de la Comisión de Auditoria. Para el desarrollo de asta función la Comisión de Auditoria con la unidad de Auditoria Interna, Compliance y Control Inlamo y con Audillaría externa (ver apartado F.5).

F.3 Actividades de control

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIFF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes.

Gas Nalural Fencosa realiza revisiones de la información financiera elaborada, así como de la descripción del SCIIF, conforme a disfintos niveles de responsabilidad que garantzan la calidad de la misma.

Como primer nivel de revisión, los responsables del clerre contable de Gas Natural Fenosa revisan la Información financiera elaborada para asegurar su fiabilidad.

Asimismo, la información financiera de Gas Nafural Fenosa es revisada partódicamente por el responsable de la Dirección General Economico-Financiera identificando posiblios desviaciones, En este sentido, la Dirección General Económico- Financiera reporta a la Comisión de Auditoria la Infornación financiera reguríada, velando por la fransparencia y exaciliunt de la Información y haciendo mención a los sistemas Internos de control y a los cifleatos contables aplicados.

Asimisma informa sobre:

• los principales procedimientos contables, juidos, estimaciones y procesos utilizados en la elaboración de la infornación economico-financiera y los estados financieros,

• las sociedades que forman parte del perfmetro de consolidación del grupo,

• los principales nesgos y contingencias y su cobertura mediante provisiones,
• la situación físcal del grupo y las principales políticas fiscales aplicadas en las declaraciones del l'inpuesto de Sociedades, - el procedimienta de selección del auditor extema
• la eficacia y eficiencia de Control Interno de la Información Financiera (\$(11) y sobre el proceso de certificación

de los controles clave, así como de los planes de acción de mejora surgidos en dicho proceso. - sobre las Políticas y Sistemas de Control de Riesgos en Gae Natural Fenosa, así como de los aspectos relevantas asociados a la confacción y definición y conclusiones del Mapa de Riesgos Corporativo de Gas Natural Férnosa.

En última instancia, el Director General Exanciero certifica la razonabilidad de las cuentas anuales individades y consolidadas que se presentan al Consejo de Administración para en aprobación.

Por otro lado, tel y como se recoge en la "Norma General del Sistema da Control Interno de la Irflomación Financiera (SCIF) de Gas Natural Fenosa", las actividades de control definidas por el grupo en el SCIF complen con el objetivo fundamental de asegurar que la Información financiera de Gas Nalural Fenosa represente la ímagen fiel del grupo.

Las actividades de control definidas en el SCIE incluyen tanto controles ganeralss como controles en los proceacis cifilias.

Los controles generalas son mecanismos que, ai bien no permiten oblener un grado de control sufriciente en los processos del grupo, parmiten la consecución de una sana de objellros claves pora la obtención de un SCIFF eficaz, es dedr, son aquellos que describen las políticas y directricas disoliadas para proteger el SCIIF de Gas Natural Fenosa en su conjurilo.

Por otro lado, lodos los procesos críticos identificados han sido documentados mediante la metriz de actividade For ol o lados los procesos rificos idenines describites describited on procesos. En la heriz de sectimation a procesor.
as com por las correspondienes learinas describites del SCIF, SAP GRC Process Control, se encuentran identificados estos processos criticos, sus riesgos as ciados y las actividades de control que los milligan, así como la documentación descriptiva de dichos procesos. En esta sentildo, Gas Natural Fenosa ha identificado todos los procesos necesarios pera la eleboración de la Información finención financión a colos qua es han utilizado juldas, estimaciones y proyecciones y proyecciones relevantes, considerando lodos ellos como continos. De forma periódica se Informa a la Comisión de las principalses hipóles hipóles empleadas para estimar la Información financiera que depende de Juicios, valoraciones y proyecciones relevantes.

En la documentador Incorporada a SAP GRC Process Control de los procesos colliciados de control se ha incluido la información sigulente:

• Descripción del proceso.

• Dlagrama de frujo de información del proceso.

• Mapa de sistemas que Interactúan en el proceso.

· Descripción de los rlesgos de información financisra asociados a los diferentíss procesos y objetivos de confrol

• Defínición de actividades de control para la millgación de los riesgos infontificados y sus atributos.

• Descripción de los responsables de los procesos y de las actividades de control.

Astrilsmo, en la definición de las aclividades de control se han Identificado las siguiantes de ectudidades de control, atendiendo e cinco criterios siguientes:

• Alcance: En función del alcance de las actividades de contról, éstas se puaden dividir en:

? Actividades de control generales.

? Actividades de control de procesos.

• Implementación: las actividades de control se han clasificado en implementadas y no Implementadas.

• Nivel de automatización: En función de automatización de las eclividades de control, éstes se pueden dividir en automáticas y manuales.

• Naluraleza de la actividad: En función de la naturaleza de las actividades de confrol, estas se pueden dividir en preventívas n natacilias.

• Frecuencia: En humable de la recurrencia que la actividad en el liempo, por ejemplo: anual, semanel, mensual, diaría, etc.

Por último, en el SCIF de Gas Nalural Fenosa se ha definido el modelo de certificación iniema anual de los controles identificados en los procesos críticos, que deben realizar las unidados de negocio y corporallvas implicadas en el proceso de eleboración de la información financiera. El lanzamiento y segulmiento de este proceso do contificación es regoriabilidad de la unidad de Control Inlamo de la Información Financiera. Para llevar a cabo este proceso de cadíficación Interna, las unidades invaluciadas utilizan las funcionalidades Integradas en la hierramlenta SAP GRC Process Control para la gestión del SCIF de Gas Natural Fenosa (ver apartado F.2.1).

Por su parte, la unidad de Auditoria Interna, Compllance y Control Interno es encarga de revisar y evaluar las conduslones sobre el cumplímiento y efecilidad resultantas del proceso anual de cartificacionas internas de los unidades responsables de los controles, do Identificación de las debillidades y de los planes de acclón.

F.3.2. Políticas y procedimlentos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operatíva y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

Para los procesos cribicos asociados a la elaboración de la Información financiera de Gas Natural Fenosa que han sido definidos en el SCAF del grupo, se han identificado las actividades de control que operan en los sistemas de información, lanto para los utilizados de forma directa en su properación de informeción financiera corno para los que resultan relevantes en el proceso o control de las transacciones que se reflejan en elle,

A nivel general, dentro del mapa de información de Gas Natural Fenosa, se han definido e Implantado una serie de políticas para garantizar los sígulentes aspectos:

? La seguridad de acceso tanto a los dalos como a las aplicaciones.

? El control sobre los cambios an las aplicaciones.

• ? La correcta operación de las aplicaciones.
• ? La disponibilidad de los datos y la continuldad de las aplicaciones.
• ? Una adecuada segregación de funcionas.

a) Seguridad de acceso:

a, logaritas de acocer torio a los dalos como a las aplicaciones. La gastión y autentivación de la mayoría de los usuarios triomos, se realiza de forma centralizada en los Directorios de OIM (Oracle (fentilly Memager), que aseguran su confidencialidad.

La Compañía cuenta con dos CPD principales en Madrid, que pennitan la disponibilidad de los sistemas de Información en caso de contingencia. Unicamente el personal autorizado puede acceder a dichas instalaciones, quedando lodos los accees registrados y, posteriormente, son revisados para analizar cualquier anomalía.

Las comwhicaciones con estos sistemas Incluyen sistemas como Firewall, IPS (Intrusion Prevention System) y antivins para raforzar Internamente el control ante amenazas,

Asimismo, se está trabajando en la elaborado y actualización de los BRS (Eusiness Recovery Systeme) de los primipales sistemas de información, para la recuperadón y restauración de funciones críficas internumpidas.

Fhalmelte, a nivel de aplicalivo y bese de dalos, se ulliza el par usunto on band con contras con contra a soc. A soc. A soc. A soc. A soc. A soc. A soc. A soc. A soc. A soc. desarrollando un proyacto de definición e implantación de una malriz de usuarios/roles/perfiles para la me segregación de funciones que asegure la coherencia de acceso a los sistemas y dalos.

b) Control de cambios:

Se ha desarrolledo e implantado una melodogía de gestión del camblo en base a las mejores prácticas, la cual establece las cautelas y valldaciones necesarias para limitar el riesgo en dicho proceso.

Entre los principales aspectos que se recogen se incluyen los siguientes:

• ? Aprobación por parte del Comité Técnico, Comité de Cambios y Negodo.
• ? Realización de pruebas en los diferentes entomoe, previo paso a producción.
• ? Entornos específicos para las tareas de desamollo y pruebas.
• ? Procedimientos de marcha atrás.
• 2 Segregación de funciones en la meyoría de los entornos entre los equipos de desarrollo y de producción.
• · Sequímiento y control en cualquier fase de desarrollo.
• ? Manuales de usuario y cursos de formación.
• ? Mantenimiento perlódico de la documentación relativa a los cambios.

c) Operacion:

Para garanlizar que las operaciones se realizan de forma correcta se lleva a cabo una monilorización a cuatro niveles:

? Todas las interfaces enfre sistemas son monitorizadas para asegurar su correcta ejecución.

? A nivel permetral se diferentes indicadores de disponibilidad pera exter cortes en las comunicaciones. 7 Validadones automáticas sobre los datos introducidas de forma que sean ecordes a los esperados en base a au naluraleza,

nango, elc.

? De las Infraestructuras que aoportan las aplicaciones.

Adloionalmente, existe un servicio Interno de "Help Desic" el que los usuarios finales pueden dirigirse y disponen de una herramienta de gestión para reportar cualquier lipo de Incidencia.

d) Disponlallidad y continuidad:

ty prayonalidad y contin kirow.
La mayona de los sístemas cuentan con alla disponibilidad local, tenlendo sus servidores reclumdados ublicados en el mismo CPD, y en algunos cosos, en el CPD de soporte por criticidad. La alla dispanibilidad de los sialemas de información permile asegurar su disponibilidad en caso de incidencias.

Adicionalmente, se está realizando de forma perfícial ca una copla de seguridad de los cialos, que se mantiene en un lugar seguro temporalmente en base e los requerimientos legales esteblecidos para cada uno de los ciales se coplan y almacenan en ubicaciones diferentes lo que evita la pérdida de información. Para restaurar estos datos, existe un procedimiento especifico, si bien no se llevan a cabo pruebas do forma periódica.

e) Segragación de Funciones:

Él acceso a los Sistemas de Información está definido en bease e reliss y perfiliss que definen las funcionalidades a las que un usuano debe tener acceso. So utilizan estos perfiles para limitar el accoso de los usuarios a los Sistemas de Información.

f) Cumplimianto Regulatorio: LOPD

Gas Natural Fenosa cumple con la Ley Orgánica de Protección de Daros con el fin de garantizar y prolegen los datos de carácier personal de sus empleados y cilentes en base a lo establicido en la Ley Orgánica 15/1999 del 13 de diclambre.

El responsable de cada fichero que conlenga delos de carácter personal velarà por el curaplimiento de la ley en Gas Nalural Fennsa:

2 Procediendo a la Inscripción de los ficheros ante la AEPD de fodos los ficheros que tratan datos de caráctar personal. ? Asegurando que los dalos son adecuados y veraces y tratados de modo proparcional a la finalided para la que fueron recabados.

? Garantizando el cumplimiento de los deberas de secreto y seguridad.

7 Informando a los filulares en la recogida de éstos y obteniendo el consentimiento para su tratamiento.

2 Garantizando el efercicio de los derachos ARCO.

? Assourando que se cumple la legiones con lercens que le presten servicios con accesso a dalos personales. estableciendo mediante contrato que el encergado Iratará los dalos conforme a las instrucciones del responsable del fichero, que no los aplicará o uliizará oon fin distinto al que figure en dicho comunicará, ni siquiera para su conservaçión, a otras personas (se aplican las mismas medidas de seguridad que el responsable del fichero). ? Cumpliendo con la legislación sectorial que aplica a Gas Nalural Fenose.

En base al artículo 9 de la LOPD, donde concilitas de seguridad a la lecnología, Gas Natural Fenosa adopta las medidas de indole lácnica que garantizan la seguridad de los datos de carácter personal y evitan su alteración, perdido, Iratamiento o ecosso no aulorizado para gerantizar la confidencialidad, integridad y disponibilidad de los dalos.

Según al artículo 96 de la LOPD, Gas Natural Fenosa realiza sudilodas blenales de sus sistemas de Información con el abjeto de cumplir con la clado en el Reglamento, así como en lodos los procedimientos e inistrucciónes en materia de profección de datos.

F.3.3. Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Gas Natural Fenosa ha desarrollado una serie de políticas y procedimientos destinados a supervisar la cestión de Gas Nelelar Fencea na Beserbinada por los nivels estableidos a suberios en le grupos a reguler le galerios e reguler le gelection de grupte le revealer en legitur de reveedre y los procedimientos que las desarcilan, y el "Procedimiento de Due Diligence de Contraperto (rissgos de por un con y repulacional)".

En este contexto, Gas Natural Fenosa esfebleda en la "Norma General de Contralsción Externa" los principlos generalss de necesaria aplicación a loda adjudicación y contralación de obras, bienes y servicios llevados a cebo por al grupo, garantizando un modelo homogénso eficiente y de calidad para la gestión del proceso de Compras en Gas Natural Fenosa.

Esía Noma también establece, con carácier general, las responsabilidades de las distintas Unidades en el proceso de contratación, entre las que se incluye al área de Compras como responsable de promover el manterrimiento de relacionas a largo plazo y de confianza con los proveedores estableciendo mecanismos objetivos e imparciales de evaluación, selección y velando porque la cadema de suministro cumpla con los principios que establece el Cidilgo Etico del Proveedor, al que deben adhetirse los proveedares desde 2016 y cuyo contenido emana del Código Elico de Gas Natural Fenosa, de la Política de Derechos Humanos, de la Política de Seguridad y Salud, de la Política Anticonupción, así como principios de buen qoblemo Internacionalmente reconocidos. La Mormetiva referida delerrilha la obligatoriedad de la evaluación inicial de todos los proveedores potenciales antes de su participación en un proceso de compras, donte se evaluían, entre oltos, aspectos legales, financieros, celldad, seguridad, medio ambiente y responsabilidad comprativa, así como la evaluación periódica de los miemos. En daleminados procesos más criticos se requiere un nivel adicional de contro, que se denomina. 'homologación', y que se sustenta en evidencias documentales ylo suditórias para asegurar la calidad de los bienes y servicios que se adquieren.

Con este obietivo, Gas Nalural Fenosa ha desanollado, en la "Norma General de Celidad de Proveedores" y en el procedimiento que la desarcilla, los principios báslos que rigen el proceso de evaluación y homologación de los proveedores del grupo, entre los que destacan el establecimientos y controls que garanticen el cumplimiento de los requilstos exigidos en las especificaciones por parte de los proveedores polenciales y adjudicatarios y adjoionalmenta se requiere la homologación de aquelloras da deferminados servicios o suministros de meteríales identificados como riesgo allo (Riesgo Operalivo, R. Legal, R. Seguridad y R. Calidad, y R. Environmental-Social-Governanco). El proceso de homologación puede aflorar anomalias que deriver en un plan de acciones correctivas, o en la no homologación del proveedor, lo que le inhabilitaria para desarrollar ese actividad para Gas Nalural Fenosa.

Aslinhsmo se lleva a cabo la medición del desempeño realizada mediante encuestas de satisfacción del servicio sobre la base de provectores que desarrollar activitades de fesgo alto, poniento especial foro en los aspectos de Seguridad y Salud. Estableciendo en los casos necesarios los pranes de acción o medicias correctoras.

Las principales áreas que afectan a processos crillipos de la Información financiera que Gas Natural Fenosa tiene subcontraladas a terceros son:

• · Delerminados procesos del área de Sistemas
• · Procesos de lectura y medida
• · Delenminados procesos de Servicio al Cliente
• · Operador logístico
• · Proceso de nóminas y gestlón de personal.
• · Gestión de obras y manlenimiento del negocio de Dístribución
• · Delentinados servicios a clientes del negocio Minoriata

Aslmismo, las Unidades de Nagodo realizan la supervisión y el comrol de sue proveedores para deferminar si ofrecen los niveles de callatad requentía en la elecución de lus trabajos. En caso confranto, envían las propuestas de refirada de la homologectimia creditación a suministradores/productional como consecuencia de deficiencias en el desempeño de los servicios o productos.

Gas Natural Fenosa uliliza a experios en frabajos que sirven de soporte a valoraciones, juicios o calculos contables, únicamente cuando están Inscritos en los correspondientes Colegios Profesionales, a acreditación equiralente, manificelen su indepandencia y son empresas de prestigio reconqcido en el mercado.

Astrilamo, Gas Natural Fenosa liene definido el "Procedimlanto de Due Diligence de Contraperte" que persigue, en general, la cabertura de los principales n'espalas y reputacionales que intervienen en las relaciones de nagodo con farceros y, en particular, la cobertura de los dellios asociados al riesgo de corrupción.

La Unidad de Audilloria Interna, Compliance y Control Interno de Gas Nalural Fenosa audita los procesos y correcta aplicación de la nomialiva de Compras y Calidad de Provedores y Due Dligence de Contraparte y en el caso de delaciar Incumplimilentos se realizan las correspondientes acclones correctivas.

F.4 Información y comunicación

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.4.1. Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

La Direcclón General Económico-Financiera. Ilene, a Iravés de la unidad de Planticación Coníable y Audiforia Externa, entr olras funciones, la responsabilizada de mantener ackuslicas las politicas contables al grupt ဥዲሞ responsable de la actualización de "Plan Contable de Gas Natural Fenosa", que Incluye los Criterios don cuentas del grupo, así como del analisia de los canfolos contables que pudieran tener un impacio en la informeción financional de Gas Natural Fenosa.

La actualización del "Plan Contable de Gas Natural Fenosa" se repliza con partodicidad anual, siendo su última actualización en dicientre de 2016. En las aclualizaciones se revisar lanto los citlerios contables en base a los cambios en la horimellio NIF-JE, aplicade como la estructura confable del grupo, asegurando la trazabilidad entre los plentas individuales de les filielas del grupo y el Plan de cuenías de Gas Natural Fenosa, que síve como base para elaborar los dísfintos reportings de la Información financiera a suministrar a organismos y de la Información de Contral de Gestión.

Una vez el Plan Confable se encuentra actualizado, es difundido a lodo el personal de la criganización a frayés de la intrensi de Gas Natural Ferosa. Adhianelmente, y tras ser publicado on la Intranet el plan contable actualizado, se envis una alería on-line a los usuarios que acceden a la intranse comunicando así esta adualización a todo el personal.

Por otro lado, la unidad de Planlícación Contable y Auditoría Externe se encarga de analizar los cambios nomativos en NIF-UE que pudieran tener impecto significativo en los astados financieros e Informar a los responsables de Gas Nalurál Fenosa afectados por dictios nomativos. Tambión se encarga de resolver dudas sobre el fratamiento contable de determinades transacciones que puedan planíaar los responsables de la información financión financión forosa.

F.4.2. Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entídad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se defalle sobre el SCIF.

El modelo integral de gestlón económico-financiera de Gas Nalural Fenosa garamiza la uniformidad de los procasos administrativos y contables por medio de la centralización de la contabilidad y la administración se nocentres de Sarvicios Comperilidos Económico-Financieros (CSCs) y la utilización de SAP como státema de soporte en la mayoría de las sociedades que forman parte del grupo. El resto da sociedades que no ullizan SAP están obligadas a seguir los citerios fijados por el grupo para asegurar la uniformidad de tales procesos.

Dicho modalo se caracteriza, fundamentalmente, por:

· ser único para todos los países y negocios;

· Incorporar los requisitos legales, fiscales, mercentilies y regulatorios de cada uno de los países;

• · incorporar los requerimientos de contral Intemo;
• · eer bese para la obtención de la Información que se suministra a la Alla Dirección y e organismos oficiales;

· apoyarse en un deterninado modelo arganizativo y en unos procesos y sistemas informálicos económico-financieros únicos para lodos los palses y negocios;

Los estados finencieros NIF-JE de cada pals se oblienen directamente a través de la asignación quenta incal-colentía grupo y el registro de los ajustes NIIF-UE en el propio aplicativo SAP.

Como parte del SCIF del grupo se ha definido el marcelaciones del proceso de elaboración de la intermeción financiera de Gas Natural Ferosa. En dicho maga se cofallar, entre ciras cosas, los sistemas de información que infervlenen en el proceso de elaboración y emisión de la Información financiera fanto desde un purilo de vista del ciarro contable individual como del cleme contable consollidado.

En este sentifo, en el proceso de elaboración de la información il manciora y sus descrioses de Gas Nalural Fenosa se utiliza el aplicativo SAP BPC, que es una herramlanta de SAP para la gestión del proceso de consolidación.

La cama de la información en dicho sistema se realiza de forma automática y directa, una vez carredo el mes.

Esías dos harranientas ayudan en la gestión del proceso de consolidación y Control de Gestlón en lareas conto: - Estandarización de la información.

· Validación de la información.

La elaboración de la información económica, tanto de la información financiera, como de la información de geslích se realiza de forma centralizada en el Centro Integranto de Reportina, que asegura la integración, homogeneidad, coherencia y racionalización del reporting de Gas Nalural Fenosa.

Asimísmo, Gas Nafural Fonosa cuenta con planes de cuentas locales para das cumplimitanto a los requistios conlables, fiaçales, mercantilles y regulatorios por les distintas logislaciones de los palses en que se encuentra presente. Dichos planes de cuentos locales comfluyen en un plan de cuentas de grupo, unficado y homogeneo a electos de consolldación y reporte de la información linenciara.

F.5 Supervisión del funcionamiento del sistema

Informe, señalando sus principales caractoristicas, al menos de:

gasNatural soc. 67

F.5.1. Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el comíté de auditória así como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus compalencias la ale apoyo al comité en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIFF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecular la evaluación comunica sus resultados, sí la entidad cuenta con un plan de acción que defalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

La Comisión de Auditoria (lena las competencias que le señala la Loy y las que le sean encomendadas por al Consejo de Administración con caracter general o particular. Entre estas competencias se encuentram las sigulantes:

• Supervisar el proceso de eleboración, presentación y la información financiera relativa a la cocledad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimito de los requisitos nomativos, la adecuada delimitación del partmeiro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

• Supervisar la eficacia del control interna de la sociedad, la auditoria interna y los sistemas de gastión de resgos, incluidos los fiscales, así como discultir con el auditor de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno delectadas en el desarrollo de la auditoría.

• Informar a la junta peneral de accionistas sobre las cuestion en relación con aquelles materias que sean compelencia de la comisión.

• Elever al consejo de administración las propuestas de selección, nombramiento, resiliución del auditior externo, ast como las condiciones de su confralación y recabar regularmente de el información sobre el plan de auditoría y eu ejecución, además de presenvar su Independencia en el ejercicio de sus funciones.

• Establecer las oportunas relaciones con el auditor externo pera recibir información sobre aquellas que puedan poner en riesgo su independencia, para su examen por la comisión, y cualesquiera otras relacionadas com el proceso de desarrollo de la audtoría de cuentas, ao i carno aquellas otras comunicaciones provistas en la feglistación de auditoría de cuentas y en las normas de audiloria. En todo caso, deberan recibir anualmenta de los auditores externos la declaración de su Independencia en relación con la entidades vinculadas a esta directa o Indirectamente, así como la infomeción de los servicios adicionales de cualquier clase prestados y los correspondlismes honorarios percibidos de estas entidades por el auditor externo o por las personas o entitades vinculados a este de acuerdo con la logislación sobre auditoría de cuentas.

• Emitir anualmente, con carácter previo a la emislón del Informe de cuentas, un Informe en el que se expresarà una oglhión sobre la independancia del auditor de cuentas. Este informe deberá contener, en lodo caso, la velorestian de la prestación de los servicios adicionales a que hace referencia la letra antenor. Individualmente considerados y en su conjunto, distintos de la auditaría legal y en relación con el rágimen de independencia o con la normativa reguladora de auditoria. - Veler por la independencia de la unided que asume la functionia interne; aprobar la orientación y sus planes de trabalo, asequrándose de que su ectivitad esté enfocada principalmente los riesgos relevantes de la sociedad; reclbir información particilitas sobre sus actividades; y vertificar que la alta dirección tenga en cuenta las conduslonas y recomendação de sus Informes. Proponer al Presidente del Consølo de Administración la celección, nombrantes. reelección y coso del responsable del servicio de audiliorla interna, así como proponer el presupuesto de ese servicio, correspondiendo la decisión última al Presidente del Consejo de Administración.

La Comisión de Audiona cuanta, para poder cumplir con sus competencias, con la información lacillada por las Unidedes de Audilloría Interna, Compllance y Control Interno, y de Económico-Financiero,

La fundán de Auditaria Interna, Compliance y Cantrol Interno se ha establecido en Gas Natural Fenosa como una advideo de valoración independiente y objetiva, por este molivo el Area de Auditoria Interna, Compliance y Control Inferrio reporta a su vez a la Comisión de Auditoría y al consejero delegado de GAS NATURAL SDG, S.A.

Su misión as la de garantizar la revisión continua y la mejora del sistema del Grupo, así como de asegurar el cumplimiento de la normativa externa e iniema y de los Modelos con el objeto de salvaguarder la eficacia y eficiencia de las operaciones, y de miligar los principales riesgos en cada uno de los ámbitos del Grupo, especialmente los tregges operadonales, de comunión, fraude y legales. Asínismo, se responsabiliza de la gestión del Modelo de Prevención Penal y del Modelo del Código Élico do Gas Natural Fenosa y del informe de la actividad de auditoria interna a la Comisión de Auditorfa.

En el desarrallo de su actividad, Audicoria informa lleva a cabo la revisión mettosita del sistema de los procesos del grupo en lodos sus ámblios, así como de la evalunción de los controles y los riesgos operacionales asociados a dichos procesos (incluidos los esfablecidos en el SCIIF y en el Modelo de Prevención Penal), a través de la definición y ejecución del "Plan anual de auditoría Interna", con el fin de mejorar la eficacia de los mismos. Asimbrio, apoya a las direcciones generales en el cumplimiento de sus objetivos.

El objetivo final es selvaguerdar la efficiencia de las operaciones y miligar los principales riesgos en cada uno de los ámbilos de Gas Natural Fenosa, especialmente los riasgos operadonales, de corrupción, freude y legales.

El "Plan estratégico de audilloría de procesos" (con un hortzonie temporal de cinco entros) y los planes de auditoría interna anuales se elaboran considerando, principalmente, el "Plan estratisqico corporativo", las áreas de nesgo incluidas en el Mapa de Riesgos Corporalivo, la matriz de alcance del Sisteme de Control Internación Financión Financiera (SCIII), los mapas de riesgos operacionales, los resultados de las auditorias de años anteriores, y las propuestas de la Comisión de Auditoria y Gontral y el primer nivel de dirección.

De acuerdo con el Plan Estralégico de Audilioría de procesos, está previsto que el Sistema de Control Injellio sobre la Información Financiera (SCIIF) de Gas Natural Fenosa se supervise por parte de Audituria Inforna de Coma completa en un gasNatural sog, s periodo de cinco años.

La metodología de veloreción de los rlesgos operacionales está előreada con las mejores prácticas de goblerno comorativo y basada en el marco conceptual del Informe COSO (Committies of Sponsoring Organizations of the Treadyway Commission), tomando como punto de partida la lipología de los riesgos definidos en el Mapa de Riesgos Corporallvo de la "sonnasmila: "

Los desgues aperacionales son príorizados valorando su incidencia, importancia nalaliva y grado de control y , an función de los resultados obternidos, la compañía diseña un plan de acción con medidas correctivas que permilian milligar los riesgos residuales identificados, con un Impacto potencial superior al riesgo toterable o aceptado establecido.

Como soporte a su función, Auditioría Interna Implantada una herranienta comonaliza en entorno SAP, donde es gestionan y documentari los proyectos de audiloría interna de acuerdo a la metodología definida.

En concreto y en refarencia al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIIF), Auditoría Interna se responsabiliza de:

• Valldar al carrecto diseño del SCIF, de acuerdo con los principios básicos del modelo aprobado por la Comisión de Auditoria.

• Supervisar la eficacia y adecuación de las políticas y procedimientos de control implantados (de forma completa en un periodo de clico años).

• Reviser y evaluar las conclusiones sobre el cumplimitad del 5CMF resultante de las certificaciones inlemes de las unidades de negocio y corporativas responsables de los controles (de forma completa en un periodo de cinco años). - Evaluar y comunicar los resultados obleridos en el proceso de superál del SCIF y de los contrales sobre los procesos del SCIIF.

En quanto al Modelo de Prevención Penal, el Área de Audilloría Interna, Compliance y Control Inferno se responsabiliza de su supervisión anual con el objelo de asegurar de manera razonable la eficacia y oficiencia del Modelo a fa hora de provenir, Identificar, o mitigar la ocurrencia de los delficados en la legislacion.

Los príncipeles procesos ravisados por Auditoria Interna durante 2016 fueron los sigulentiss:

PROCESOS DE NEGOCIO

• Distribución Gar: Leolura y Daterninación de Consumos, Caplación y Puesta en Servicio, Construcción de Redes, Atención de Urgencias, Gestión de Almacenes Distribución Gas, Gestión de Inegularidades y Fraude.

• Dialribución Electión de Almacones Distribución Electricidad, Operaciones, Provisión de Servicio, Desarrollo Media y Bala Tensión, Mantenimilianto de Red, Lectura.

• Generación: Operación y Mantenimiento Activos Generación, Gestión de Almacenes.

· Comercialización Minorista: Captación y Contralación Instalaciones Energelicas.

• Comercialización Mayorista y Cuentas Globales: Gastlón de Bajas Clientes Industriales, Gesilón y Optimización de la

Lagistica de Gas

• Aprovisionamiento y Transporte: Compras de GNL

• Exploración y Producción: Exploración/Producción,

» Gesión de la Energia: Eslimación de la demanda y Compra de Electricidad Minoristas, Marcados de CO2, Venla de Energín Generación

PROCESOS DE ESTRATEGIA Y SOPORTE

• Servicio al Cliente: Cobro, Facturación, Gestión de Impagados, Alendon al cliente, Lectura y Medicas Comercializadoras - Gestiún de los Recursos Físicos: Compras dentro y fuera de perfinetro, Acaditación y Seguintento de Proveedores, Due Dillgence de Confraparte.

• Gestlón del Control Interno: Segulmiento de acciones correctivas, SCIF, Lay Orgánica de Prolección de Datos

• Gesllón de los Sistemas de Información: Garantía de continuidad y disponíbilidad de la Información, Gestión de Proveclos de SSII.

• Gestión de los Recursos Humanos: Administración y Servicios de RRHH, DPQ

• Gestlón de la Comunicación y RREE: Patrocinios, Reaponiabilidad Corporadiva

• Gestlán de los Recursos Económicos y Financieros: Aufocartera

• Asesoria y Soporte Juridloos: Asesoría y Soporte Jurídicos

· Revision Sistema Normativo del Grupo

• Cadigo Etloa

• Aclualización mapa de riesgos oberacional.

• Revisión valoración y consecución Plan de Productividad

· Modelo de Prevención Panal.

El 37% de los procesos revisados corresponden al ámbito de España y el 63% restante al ambilo internacional.

Los controles de los procesos anteriores relacionados con la Información Financiera, fueron revisedos de sicuento con la metodologia de trabajo descrita anteriormente.

F.5.2. Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y al comité de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. As mismo informan de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidagas a come

Tal y como se esteblace en el artículo 6,4 del Raglemento de Organización y Rincionamiento del Consejo y sus Contraliones

"El Consejo de Administración mantendrá una relación directa con los miembros del primer nivel de la sociedad y con los Audilores de la misma. El carácier abjetivo, profesional y continuo de esta relación respetaría al máximo la Independencia de fos Auditores".

Asimismo, em el articulo 9 de este Reglamento se establece que:

El Conselo se raunirá al menos una vez cada dos meses, y, a inicialiva del Presidente, cuantas veças delo lo estilme oportuno para el buen functionamiento de la Compañía. La convocatoria será obligatoria cuendo lo solicile al menos 1/3 de los Conseieros, según el articulo 46 de los Estatutos Sociales. En las sesiones ordinarias del Consejo se tralaría de las cuestiones generales relacionadas con la marcha del Grupo, los resultados experidintos, el Balance, la situación de Tasonería y eu comperadon con los presupuestos aprobados, los asuntos mencionados en el Artloulo 5, si así procediara, y en lodo caso los puntos Incluidos en el orden del día confeccionado de acuerdo con lo establecido en este Reglamento. En esas reuniones peródicas, el Consejo también recibirá información puntual acerca de los logros y problemas más significativos así como de las sluaciones previsibles que puedan ser crificas para los asuntos sociales y de las acciones que la Dirección proponga para afrontarias, en eu caso ( ... ).

En este sentido, los miembros del Consejo de Administración, para obtener la Información necesaria para el ejercicio de sua fundones, cuertan con la Comisión Ejecultra cuya compelencia especifica es el seguimiento continuo de la gestión de primer nival de dirección del grupo, así comisión de Auditoría, entre cuyas funcionas está el conocintiento y eupervisión del proceso de elaboración de la información financiera regulada, así como la eficacia del sistema de control intemo.

La defegación permanente de facultades por parte del Conselo de Administración a favor de la Comisión Elecultiva comprenderá todas las laciditades del Consejo, salvo las logal o estáfulariamente indelegables o las que no puedan ser delegadas por virtud de lo dispuesto en el Reglamento del Conselo.

De acuerdo con los Estatos Sociales de la compañía y el Reglamento del Conselo de Administración y sus Comislones, la Comisión de Auditória estará consilluída por un máximo de slete Consejeros, designados por el Consejo de Administración de entre los Consejaros no Ejecutivos, y al menos uno de ellos será designado tenlendo en cuenta sue conocinientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoria o en ambas. Sus mlembros casarán cuando lo hegan en su condición de Consejoros, cuando así lo acuerdo el Consejo de Administración a por el Iranseuroo de plazo de Ires años a padir de su nombramlento, pudiendo ser recelegidos. La mayoría de la Comisión tendrán la calegoría de Consejaro Independiente. Al 31 de diclantore de 2016 la Cominión está consejeros, tres dominicales y cuatro Independientes, siendo uno de estos, a su vez, el presidente.

El Consejo de Administración elegirá al presidente de la Comisión, quien no tendrá voto de calidad y que clebrará ser sustiluido según lo previsto en los Estales (art. 51 his) y en la Ley, pudiendo ser relegido una vez transcurrido el plazo de un año desde su cesa. La Secretaria de la Comisión corresponderá a la Secretaría del Consejo de Administración.

La Comisión, convocada por su presidente, se reúne, cuando es necesario para la emisión de los informes que le compelen o cuando lo estimo conventerito o lo solicilen dos de sus miembros y, al menos, cuatro veces al año. La Comislón podírá invitar a sus reuniones a cualquier directivo o empleado que considare conveniente.

El ámbito de actuación de la Comisión de Audiloría se extlendo a:

• GAS NATURAL SDG, S.A.

• Sociedades participadas mayorítariamente por GAS NATURAL SDG, S.A.

• Otras entildades y sociedades participadas, en las que corresponda a GAS NATURAL SDG, S.A., de cualquier forma, el control efectivo o la responsabilidad en su gestión u operación.

La Unided de Audiloría Interna, Complience y Control Interno reporte a la Comisfón de Auditoría, de forma recurrente, las acciones tomadas para asegurar que Gas Natural Fenosa cumple con lodas aquellas políticas, normas y controles de los procesos astablecidos por el primer nivel de Dirección del grupo.

Asimismo, lambién presentan:

• El Plan de Auditoria Interna Anual pera aprobación de la Comisión.

• El grado de elecución del miamo, así como las principales conclusiones y recomendariones incluldas en los Informes de Auditoria Interna.

• La evaluación de la eficacia del Sistema de Control y evaluación de riesgos operacionales y de Control Interno del grupo Gas Natural Fenosa (Incluidos los correspondientes al SCIFF y al Modelo de Prevención Penal), que incluye los Planes de Acción correspondlentes para mejorar el nivel de control interno.

• El orado de Implementación por parte de las unidadas de las medidas correctores que aparecen en los Informes de Auditaria, especialmente las propuesias por la Comisión de Auditoría.

Asimismo, la Dirección General Económico-Financiera reports a la Comisión de Audilloría la Intermación finenciare regulada, velando por la transparencia y exactitud de la Información y haciendo mención a los sistemas internos de control y a los critarios contables aplicados. Asimismo Informa sobre:

• los principales procadinientos conlables, juríos, estimaciónes y procesos utilizados en la elaboración de la ínformación económico-finendara y los estados financieros,

• las sociedados que forman parte del perímeiro de consolideción del grupo,

• los principales riesgos y conlingencias y su cobertura mediante provisiones,

as Natural soc. 8 - la situación fiscal del grupo y fas principales políticas liscales aplicadas en las declaraciones del in - el procedimiento de selección del auditor externo

• la eficacia y eficiencia del Slatona de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF) y sobre e proceso de certificación de los controles clavo, así corno de los planes de acción de mejora surgidos en dicho procesa.

• sobre las Políticas y Sistemas de Control de Riesgos en Gas Nalural Fenosa, est como de los aspectos relió Vatilias asociados a la confección y definición y conclusiones del Mapa de Riesgos Corporalles de Gas Nalural Ferrosa.

El auditor externo comunica a la Comisión de Audilidades significativas de contral interno delectadas durante el desarrollo de la audituria. Adicionalmente, los suditores externos informan de les principales condusiones que hamazado en la revisión del control interno, sobre la evaluación de riesgos y sobre los planas de acción.

Finalmente, el audilor externo, además de reunirse periódicamente con la Comistán de Audiforía, lantoien se reine con el Consejo de Administración en pleno con carácter previo a que éste formule la Cuentas anuellas.

F.6 Otra información relevante

Tal y como se describa en el apartado F.3.1. anterior, como parta del modelo de evaluación del Sistema de Control Interno de la Información Financiera de Gas Nalural Fenosa, es ha definido la realización de un proceso de cartificación interna anuel miediante el cual, y a través de SAP GRC Process Contral, las unidades de negocio y corporativas implicadas en el proceso de elaboración de la información financiera garantizan que dentro de sus procesos se aplican los contrales los y que éstos son vallízes y suficientes. Además Informan a la unidad de Control Interno de la Información Financiera de las debilidades yo carendas que defecten así como de los cambios que se produzcan en sus processos a fin de valorar si éstos suponen la necentrad de desarrollar nuevos controles o la modificación de los existentes.

Durante el ejercicio 2016, Gas Natural Fenosa ha lievado a cabo el proceso de cartificación interna anuel, resultado del cual se han ldentíficado cambios en un número limitado de procesos, destrande que dichos cambios no han supuesto la modificación de las actividades de control previemente identificadas, por lo que se considiaran cublectos a la elaboración y reprisá de la información financiera en los procesos articos atectados. Las principales magnitudes de este proceso han side las siguientes:

España Internacional Total

Unidades de negocio y corporalivas 136 194 330 Procesos identificados 54 142 196 Contrales cartificados 054 1.842 2.696

Aslintemo, se han identificado planes de acción por debitidades en la evidencia de controles, que asciencien a 40, de los cueles a son en España. Durante el eleciclo 2016 se ha resuello un 59% de los planes de arción identificados en 2015, surgiendo nuevos planes durante 2016. En cualquier caso, los sulprocessos alectados por dicines de acción no afectan de calided de la Información financiera.

F.7 Informe del auditor externo

Informe de:

F.7.1. Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrarlo, deberfa informar de sus motivos.

GAS NATURAL FENOSA ha considerado perfinente solicitor Externo la emisión de un Informe referito a la información relativa al Sistema de Control Intemo sobre la Información Financión Financiara (SCIIF).

G | GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas.

En el caso de que alguna recomendación no se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los invercores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carécter general.

• 1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de volososo valianos de la minita un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificuiten la toma de como de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado. Explique || Cumple X
• 1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:
  2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo.
  3. b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de Interés que puedan prosentarse.

Cumple		Cumple parclaimenta		Exploue	No aplicable X
--------	--	---------------------	--	---------	----------------	--	--

• 1. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del ínforme anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración Informe verbalmente a los accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporeiivo de la sociedad y, en particular:
  2. a} De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.
  3. b} De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa matería.

Cumple X		Cumple parcielmente		Explique
-----------	--	---------------------	--	----------

1. Que la sociedad defina y promueva una política de comunicación y contactos con accionistas, inversores institucionales y asesores de voto que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los accionistas que se encuentren en la misma posición.

Y que la sociedad haga publica dicha política a través de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo.

Cumpla X		Cumple parcla
----------	--	---------------

almente |

Explique

1. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe superior al 20% del capital en el momento de la delegación.

Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercanti.

Explique X Cumple parctalmenta Cumpla
---------------------------------------------

La úllima autorización de ampliadón de capital obrigada en la Junia General de 20 de abril de 2012 por vi plazo de 5 años y hasta la cantidad máxima de la milad del capital en el momento de la autorización.

Didra autorización incluyó la facultad de suscripción preferente emiliéndoss el correspondiente informe que be pussto a disposición de los accionistas.

6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación partifica preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a) Informe sobre la independencia del auditor.
b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.
c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.
d) Informe sobre la política de responsabilidad social corporativa.
Cumple	X	Cumple parcialmente		explique
7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de accionistas.
	Cumple X		Expilique
8. Que la comisión de auditoría vele porque el consejo de adminístración procure presentar las cuentas a la junta general de accionistas sin limitaciones ni salvedades en el informe de auditorla y que, en los supuestos excepcionales en que existan salvedades, tanto el presidente de la comisión de auditoria como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas limitaciones o salvedados.
Cumple	X	Cumple parcialmente		explicine
9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el ejercicio o delegación del derecho de voto.
Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y se apliquen de forma no discriminatoria.
Gumple	×	Cumple parcialmenta		Explique
10. Que cuando algún accionista legítimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la sociedad:
a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.
b) Haga público el modelo de farjeta de asistencia o formulario de delega™ción de voto a distancia administración.		oon las modificaciones precisas para que puedan votarse los núevos puntos del orden del día y propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de
c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de o deducciones sobre el senfido del voto.		voto que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones
d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desgloso del voto sobre tales		puntos complementarios o propuestas altemativas.
		Cumple		No aplicable X

each atural sons A 11. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a p accionistas, establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.

Cumple	Cumpls parcialmente		Explique	No aplicable X
--------	---------------------	--	----------	------------------	--

1. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guie por el interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.

Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados, así como el impacto de las aciividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio ambiente.

Comple X	Cumple parcialmente		embildirs
	participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.		13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y
Cumple		Explique	ਮ

En la actualidad, el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., dentro del minimo de 10 mlombros y máximo de 20 mientros que estableca el artlouio 41 de los Esfalutos Sociales, en vírtud del acuerdo actoptado en la Junia General de Acclonisias celebrada el 23 de junio de 2003, está formado por 17 miembros. Dicho número excede en 2 de la Recomendación 13 del Código de Buen Gobleno, pero es la citra minima que permile cumpir con dos objetivos; por un lado respelar el mandato legal de representación proporcional y, por otro, disponer de un número suficiente de Consejeros Independlentes que puedan arender con la suficiente dedicación las múltiples atribuciones que les encomienda la normativa y en participar en las distatos conisiones en que su pesencia es nevesaria. Para lograr un Consejo de tamaño menor, al principio de representación proporcional llevaría a un núirearo de Corregeros lodopendlentes de qual afectaría decisivemente a su capacidad de trabajo, por ejemplo obligando a lodos elles a ser miembros de la Comísión de Audllorta. En todo casa, el número de 17 no limila o residinge, en modo alguno, un funcionamiento eficaz y participativo del Consejo ni de sus Comisiones.

• 1. Que el consejo de administración apruebe una política de selección de consejeros que:
  2. a) Sea concreta y verificable.
  3. b) Asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las necesidades del consejo de administración.
  4. c} Favorezca la diversídad de conocimientos, experiencias y género.

Que el resullado del análisis previo de las necesidades del consejo de administración se recoja en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de acoionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.

Y que la política de selección de consejeros promueva el objetivo de que en el año 2020 el número de oonsejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

La comisión de nombramiento verficará anualmente el cumplimiento de la política de selección de consejeros y se informará de ello en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple	Cumple parclaimente X	Explique

La política de selección de Consejeros vela por que los procedimlantos de selección no edolezzan de sesgos implícitos que puedan lmplicar discriminación alguna, en el marco del pleno respeto al derecto de representadín proportanal de los socientas reconocido por la Ley, Como se ha señalado, la política de selección de Consejaros as lá enceminada a savgurar una adecurada de la composición del Consejo de Administración, lo que se ha traducido en que los miembros del Consego responden y perfiles as Natural SDG, BA y trayectorias diferentes y complamentarias entre si, en el convencimiento de que dícína diversidad redunda en un y rey como contro de esta marca, como se ha inclicido en el apartado C.1.6 el Consejo presla atención a los cuentifies de diversidad de genero, 51 hien no se ha explicitado el objellvo de que en el año 2020 existan un tercio de Consejeras, es lo clobo que en un breve plazo -2014-2016- se ha pasado de un 0% a un 17,64% de Consejeras y se ha logrado la partiado en téminos de consegleros independlantes.

1. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayorfa del consejo de administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros el el capital de la sociedad.

Cumple parclaimente | Explique Cumple X

1. Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.

Este criterio podrá atenuarse:

• a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas.
• b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el consejo de administración y no existan vínculos entre sí.

Cumple [X]

Explique |||

1. Que el número de consejeros independientes represente, al mitad del total de consejeros.

Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuenle con un accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.

Cumpla

Explique X

A 31 de dicientibre de 2016, un larcia de los Cansejeros lienan la condición de independientes, si bien, la considera de la coma de la coma de la coma calificada de baja capitalización ni cuenta con actionistas que adúen concertademente y controlen más del 30% del caplia. En esta línea, debe tenerse en cuenta que en la Societad tenon participaciones iguales o superfores al 20% tres accionistas que no está inia, concertadamente, y que la representación de los mismos en el Comisalo de Administración se en inincipio de representación proporcional. Por our ledo, de destablecimiento de mayorías reforzadas pora determinadas malerias ha permitido capacidad de bloqueo para el conjunto de los consejeros independientes.

• 1. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:
  2. a) Perfil profesional y biográfico.
  3. b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
  4. c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vinculos.
  5. d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores reelecciones.
  6. e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean fitulares.

Comple X

Cumple parcialmente -----

Explique |

1. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos se expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de acoionistas cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubleran atendido, en su caso, petíciones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya parficipación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Cumple		Cumple parcialmental		Expligue		No aplicable X
--------	--	----------------------	--	----------	--	----------------	--

1. Que los consejoros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita Integramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Cumple X		Cumple parcialmente		Explique	No aplicable
------------	--	---------------------	--	----------	--------------

1. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.

También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas públicas de adquisíción, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.

Cumple X

Explique

1. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de administración de las causas penales en las que aparezoan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Y que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delibs señalados en la legislación societaria, el consejo de administración examine el caso tan pronto como sea posíble y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo el consejo de administración de cuenta, de forma razonada, en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple parcialmente Explique Cumple X

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial comficto de intereses, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de administración.

Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

condición de consejero.			Esta recomendación alcanza también al secretarío del consejo de administración, aurique no tenga l rasNatural apa, sa
Cumpla X	Cumple parclaimente	Expilique	No aplicable
	del cese se dé cuenta en el informe anual de gobiemo corporativo.		24. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a fodos los miembros del consejo de administración. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo
	Cumple parcialmente	Explique	No aplicable
	disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus fúnciones.		25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente
pueden formar parte sus consejeros.			Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que
Cumple	Cumple parcialmente	X	Explique
	reunionas, que han superado las recomendadas, como en términos cualitativos.		Dado el alto nivel de participación y aslstencia a las sestones de Gobiemo por parte de los miembros del Consejo, la sociedad no ha establicido hasta la feche reglas sobre el número de Consejos de los que puedan former parta dicines Consejeros, sin perjuicio de safialar que se ha constrado el adecuado funcionarmiento del Consejo de Administración, tanto en líminos de número de número de
inicialmente no previstos.			26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día
Cumple	Cumple parcialmente	ম	expligile
	Conforme al art. 9 del Regiamento del Consejo 1/3 de los Consejeros pueden proponer otros purrios del Orden del Dia de la reuniones se han colebrado de conformidad con el calendario sprobado por el propio Consejo.		convocatoria del Consejo. En lo que respecta al número de revniones, éstas superan las establecidas en la recomendación y dichas
con instrucciones.			27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación
X Cumple	Cumple parcialmente		Expilque
ellas en el acta.			28. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preccupación sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales precupaciones no queden resueifas en el consejo de administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de
Cumple X	Cumple parclaimente	Expilque	No aplicable
			29. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el

asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento externo con cargo a la empresa.

	Cumple	X		Cumple parcialmenta					gasNaturalsoe, ar
conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.									30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consajeros pará el de la cienciale "de sus funciones, las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de
	Cumpla			Expilque			electricality
recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción.									31. Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de administración deberá adopfar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o
constancia en el acta.									Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida
	Gumple	X		Cumple parclaimente			Expilque
sociedad y su grupo.									32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la
				Cumple parclaimente
de conocimientos para cada consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.									33. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización
	Cumpla	X		Cumple parcialmente			Expildria
plan de sucesión del presidente.									34. Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración, además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de administración en ausencia del presídente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener confactos con inversores y accionistas para conocer sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el
Gumple			Cumple parcialmente		Expilque			No aplicable
contenidas en este Código de buen goblemo que fueran aplicables a la sociedad.									35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y declsiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen goblemo
		Cumple	। ਮ			Explique
										58

				36. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en se gase, carca acción que corrija las deficiencias detectadas respecto de:
				a) La calidad y efíciencia del funcionamiento del consejo de administración.
				b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.
				c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.
				d) El desempeño del presidente del conssio de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
				e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las distíntas comisiones del consejo.
				Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos.
				Cada tres años, el consejo de administración será auxillado para la realización de la evaluación por un consultor externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.
				Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquíer sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.
corporativo.				El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno
		Cumple			Cumple parcialmente X		Explique
				El Consejo de Administración en pleno una vez al año realiza su autoevaluación, en la que se valora la calidad y eficiancia de su funcionamiento, la divarsidad en su competencias como órgano coleglado, el desempeño del Presidente y del Consejero Delegado y el funcionamiento y la composición de sus comísicios. Si blen en dictio análicis se consideran las aportaciones realizadas por los distiníos Consejeros de manera general, no se realiza un Informe individuolizado del desempeño de carda uno de ollos. Por esta sola razón se dice que se Cumple parclaimente la presente recomendación. 37. Que cuando exista una comisión ejecutiva, la estructura de participación de las diferentes categorías
				de consejeros sea similar a la del propio consejo de administración y su secretario sea el de este último.
	Cumple X			Comple parclaimente		Expilque	No aplicable
				38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.
	Cumple			Cumple parcialmente [X			No aplicable
				En cada sasión del Consejo en Informa de los asuntos tratedos en la Contisión Ejecutiva, en la Comisión de Nonbramientos y Reintúciones. Las aclas de las Comislones se remiten a los miemas para su aprobación y están e disposición de todos los Consejeros para su consulta.
las Comisiones.				Pero, sobre lodo, el Secretario comienza cada sestón del Consejo de Administración informento de los asuntos fratados y declabones adoptadas no sólo por la Comielón Elecultua sino por todes las Camislones que se heyan caliebrado deste la anterior sestión del Consejo en pleno. Esta sistema en más eficaz que el que resulta de la recomendación pues parmilla al Consejo en plano tomar conscimiento (i) en liempo real y no con un mas de decabile de lo indedo y (1) no sólo de lo indición Ejecutiva, sino de lo tralado en todes
				39. Que los miembros de la comisión de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos, y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.
		Cumpla	×		Cumple parcisimente		Explique

(

59

1. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que a confisión de l auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de información y confrol interno y que funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comistian de guilleria.

Gumpla	Cumple parclaimente X	Explique
	La Dirección de Auditoría Interna, Comirol Interno vels, entre citros, por el buen funcionamiento y control interno en dependencia del Consejero Delegado, que liene la consejero Eleculivo. La indicada Dirección reporta, a sus vez, sus acilvidades a la Comisión de Auditoria, que también aulonza su presupuesto anual.
41. Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoria interna presente a la conisión de auditoría su plan anual de trabajo, informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo y someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple X Cumple parclaimente		Explique	No aplicable
-----------------------------------	--	----------	--------------

• 1. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoria las siguientes funciones:
  2. 1. En relación con los sistemas de información y control inferno:
     2. a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables,
     3. b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoria interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad; recibir información períodica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informas.
     4. c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si resulta posible y se considera apropiado, anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.
  3. 1. En relación con el auditor externo:
     2. a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubleran motivado.
     3. b) Velar que la relribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia.
     4. c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho refevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor sallente y, si hubieran existido, de su contenido.
     5. d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de administración para informarte sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la sociedad.
     6. e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auditores.

Cumple א

Cumple parcialmente

Explique

	43. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la soglestifica disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.
Gumple X	Cumple parclaimente	Explique
sobre la ecuación de canje propuesta.		44. Que la comisión de auditorfa sea informada sobre las operaciones estructurales y corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso,
ਮ Cumple	Cumple parcialmente Expique	No aplicable
	45. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:
balance.		a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financie Tos o económicos, los pasivos contingentas y otros riesgos fuera de
	b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
a materializarse.		c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegarán
	nesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.	d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados
× Cumple	Cumple parcialments	Explique
funciones:		46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes
a la sociedad.		a) Asegurar el buen funcionamiento de los sístemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten
sobre su gestión.		b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes
	el marco de la política definida por el consejo de administración.	c) Velar por que los sístemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en
Cumpla	Cumple parclaimente	Explique
	desempeñar y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.	47. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones -o de la comisión de nombramientos y la comisión de relribuciones, si estuvieren separadas- se designen procurando que tengan los conocimientos, aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llarnados a
Cumple X	Cumple parclaimente	Explique
comisión de remuneraciones separadas.		48. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una

		一般用用都可也是因。
Cumple	X Expildue	- : gasNaturalspas.s., No aplicable **************************

La Compañía con una única Comlsáin de Nombreinientos y Reinbuciones por entender que no as necessario ní elfica2 separar sus functones.

1. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de ad-ministración y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relatívas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Explique Cumple parcialments Cumple X

• 1. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
  2. a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
  3. b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
  4. c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos, incluídos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
  5. d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la comisión.
  6. e) Verlficar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los distintos documentos corporativos, íncluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.

Cumple X

Comple parcialmente

Expliatio

1. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple parcialmente

• 1. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en el carrogido de comprovincia ininistración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
  2. a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros independientes.
  3. b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
  4. c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes cido or concelo de acinimolfas en esperiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere sobre sus propueslas e informes; y que rinda cuentas, en el primer pleno del consejo de administración posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
  5. d) Que las comisiones puedan recabar asasoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.
  6. e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.

			t : gasNaturalsua.a.
Cumple	Cumple parclaimente	Explique	No aplicable
	-

• 1. Que la supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo, de los códigos internos de conducta y de la política de responsabilidad social corporativa se atribuya a una o se reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de nombramientos, la comisión de responsabilidad social comorativa, en caso de existír, o una comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización, decida crear al efecto, a las que específicamente se les atribuyan las siguientes funciones mínimas:
  2. a) La supervísión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo de la sociedad.
  3. b) La supervisión de la estrategia de comunicación y relación con accionistas e inversores, incluyendo los pequeños y medianos accionistas.
  4. c) La evaluación periódica de la adecuación del sistema de gobierno corporativo de la sociedad, con el fin de que cumpla su misión de promover el interés social y tenga en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
  5. d) La revisión de la política de responsabilidad corporativa de la sociedad, velando por que esté orientada a la creación de valor.
  6. e) El seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad social comorativa y la evaluación de su grado de cumplimiento.
  7. f) La supervisión y evaluación de los procesas de relación con los distintos grupos de interés.
  8. g) La evaluación de todo lo relativo a los riesgos no financieros de la empresa -incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y repufacionales.
  9. h) La coordinación del proceso de reporte de la información no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los estándares internacionales de referencia.

Cumple (X)

Cumple parcialmente |||

Explique .

• 1. Que la política de responsabilidad social corporativa incluya los principios o compromisos que la empresa asuma voluntariamente en su relación con los distintos grupos de interés e identifique al menos:
  2. a) Los objetivos de la política de responsabilidad social corporativa y el desarrollo de instrumentos de apoyo.
  3. b) La estrategia corporativa relacionada con la sostenibilidad, el medio ambiente y las cuestiones sociales.
  4. c) Las prácticas concretas en cuestiones relacionadas con: accionistas, empleados, clientes, proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los derechos humanos y prevención de conductas ilegales.
  5. d) Los métodos o sistemas de seguimiento de los resúltados de la aplicación de las prácticas concretas señaladas en la letra anterior, los riesgos asociados y su gestión.
  6. e) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, la ética y la conducta empresarial.
  7. f) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés.
  8. g) Las prácticas de comunicación responsable que evíten la manipulación informativa y protejan la integrídad y el honor.

Cumple X		Cumple parcialmente
----------	--	---------------------	--

Explique

aceptadas internacionalmente.			55. Que la sociedad informe, en un documento separado o en el informe de gesticing your relacionados con la responsabilidad social corporativa, utilizando para ello algunado las melodologías g
Cumple (X)	Cumple parcialmente	Explique

1. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecultivos.

Cumple X	Explique
----------	----------	--

1. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.

Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición.

Cumple X Cumple parclaimente Expligue

• 1. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunslancias similares.
  2. Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:
  3. a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
  4. b) Promuevan la sosterilbilídad de la empresa e incluyan criterios que sean adecuados para la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
  5. c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un perfodo de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales, ocasionales o extraordinarios.

Cumple X Cumple parcialmente		and gua	No aplicable
----------------------------------	--	---------	--------------

1. Que el pago de una parte ralevante de los componentes variables de la remumeración se difiera por un período de tiempo mínimo suficiente para comprobar que se han cumplido las condiciones de rendimiento previamente establecidas.

Cumple parcialmente Cumple X		Explique -	No anilcable
-----------------------------------	--	------------	--------------

gasNatural soc.s 60. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados .- ---Cumple parcialmente [] Cumple || Explique X No aplicable La remuneración variable del Consefero Delegado no tonta explicilamente las salvedades que puedan constar en el informe del auditor externo y minoren los resultados, ni es una situación que se hava plarfeado en la Compañía en el passado. No obstante, la Comisón de Nombranientos y Retribuciones sóla fija el grado de consecución de la remuneration variable una vaz se dispone de les cuentas anciliarias de la compeñía, de modo que está en disposidión de tener en cuenta la solaciados, si las hublera, a la hora de detarminar el grado de consecudión de objellvos. 61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a sú valor. Cumple | | Cumple parcialmente | Explique |X No aplicable | La remuneración variable del Consejero Delegado no se instrumento mediantes o de instrumentas financiaros referenciados a su valor. El Conseio considera que es más effectivo y sendillo de enticaliar el objectivo de creación de valor para el accionisla mediante el establecimiento de un objetto contentido y asignar el un peso relevante. Tal como se explica en el thiome enual de remuneraciónes así es como está diseñada la remuneración variable plurianual, con un peso del 25% de los objetivos. 62. Que una vez atribuidas las acciones o las opciones o derechos sobre acciones correspondientes a los sistemas retibutivos, los consejeros no puedan transferir la propiedad de un número de acciones equivalente a dos veces su remuneración fija anual, ni puedan ejercer las opciones o derechos hasla transcurrido un plazo de, al menos, tres años desde su atribución. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición. No aplicable X Cumple parcialmente Explique ||| Cumple ||| 63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado a las condiciones de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexacitud quede acreditada con posterioridad. No aplicable -Cumple | Cumple percialmente Explique |X El contrato suscrito con el actual Consejero Delegado data de 2005 y no contiene esta prevísión. 64. Que los pagos por resolución del contrato no superen un importe establecido equivalente a dos años de la retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha cumplido con los criterios de rendimiento previamente establecidos, Cumple Cumple of Cumple parcialmente | Explique X No aplicable -El contralo suscillo con el actual Consejero dala de 2005 y establece una indemnización para determinados eupussios de tres años de retilbudón lotal. Los terminos de su modificación en octubre de 2016 es debillan en el informe anosal de rempresalunes.

gasNatural soc.sA

• 1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pora que etá necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente.
• 1. Dentro de este apartado, también podrá incluitse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

1. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a ofros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión.

El Consejo de Administración, en su sestientre de 2010, acortó la adhesión de GAS NATURAL FENOSA al Código de Bueras Prácticas Tribularlas. De acuento con lo previsto en el inclicado Código, se manífiesta expresemente que GAS NATURAL FENOSA ha cumplido electivamente con el contenido del mismo y, en particular, que en la reunión celebrada el día 7 de febraro de 2017 la Corristón de GAS NATURAL FENCSA ha sido infornada sobre les políticas fiscales seguidas por el Grupo durante el elercicio de 2016.

Nota al A.6.2.- Continuación

Hechos ralavanias Nºs 242611 y 242612, ambos de 12 de sapillembre de 2016 y Nº6 242957 y 24483, ambos de 21 de septembre do 2010.

Según se desprende de los citados relevantes REPSOL S.A., CRITERIA CAIXA S.A.U y GIP III CANARY 1, S.À RL., en su condición de accionistas de la Sociedad, acordaron ejercitar los derechos la condición de lates con plena autonomía y de la manera que entiendan más conventente en cada momento, declarando que el actiento alcienzado no supone una acción concer(ada.

En dicho accierdo las chadades asumieron deleminados compromisos relativos al gobierno corporativo de la Sociedad. En concreto, se compromation a realizar sus mejores estuarzos para asegurar, en la medicia de lo legalmente posible: (1) que cada una de ellas tenga una representación en el Conselo de Administración proportional al porcentaja de su participación en el capital social: (II) que la presidencia de la Compañía sea no ejecultua y que corresponde a uno de los Conseleros designados por la parte que tenga una participación en el caplial de la Sociedad sígnificalivamente superior al resto, que actualmente es CRTERIA, así como que existen dos Vicepresidencias no ejectivas que sean coupadas, mientras la Presidencia sea ocupada por un Canseforo designedo a propuesta de CRITERIA, por Consejaros designados a propuesta de REPSOL y de GIP, respectivamente; (II) que la Comislán Ejecultua esté formada por tiernibros, 2 designados por CRITERIA (incluido, en su caso, el Presidente del Consejo). 2 por REPSOL, 2 por GP, 3 Consejeros Independentivo; (v) que la Contisión de Audiloria cuente con 7 mlembros, 1 designado por CRITERIA, 1 por GIF y 4 sean Consejeras Independlentes; (v) que la Comielón de Nombramíentos y Reidbuciones aslé formada por cinco miembros, 1 deslignado por ORITERIA, 1 por REPSOL, 1 por GIP y 2 seem Consejeros Inclopendientes y (vi) que, en el caso de que existan variaciones en el número total de consejo de Acfrimistradion de la Sociedad o en la participación de las Partes en el capital social de la Sociedad, Assas adoptarán las medicas proclsas para adaptar la composición del Consejo de fal forma que se manlenga el equilibrito entre los consejeros designados por cada una de ellas de conformidad con el principlo de representación proporciónal.

Nota al C.1.2

Don Salvador Gabarro Serra mediante actierdo de Administración de fecha 30 de espliembre de 2016 fue nombrado Presidente de Honor de la Compañís.

Nota at C.1.9

Don Juan Rasall Lastorizas precentó su dimisión mediante carta de fecha 20 de septiembre de 2016 sin expresar los molivos de dicha dimisión.

Nofa al C. 1. 12 - Aclaración del caroo

Dofia Cristina Garmendia Mendizabal es Presidenta dal Consejo de Vigilancia en SYGNIS AG.

Nota al C.1.16

En la remuneradón total de la alla dirección se ha tenido en cuerta la percibida por D. José Javier Fernández Madinez como Director General de Glabal Power Generation, hasta su jubliación en abril de 2016.

Nota al C.1.45

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones es informada sobre dichos contratos. Las modficaciones al contralo d Delegado o los nuevos esquemas contractuales de los miembros del Cornité de Dirección deberán ser aprolisiones de la Cara Administración.

El contrato del Consejero Delegado ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la Compañía.

Nota al C. 2.1

COMÍSIÓN EJECUTIVA .- Canlinuación

En relación con las malerias contempladas en las letras b}, c), d), e), g), h) e l), se requerirá la aprobación del Consejo de Administración o de la Contisión Ejeculiva en aquellos acuerdos que, por su naturaleza o cuantía, tengan especial relevanda para el Grupo. Se entendere que lienen dicha relevancia las operaciones cupere 15 millones de euros, salvo en el caso de lass latas h) e i) que se sãíse en 5 millones de euros y de le leira j) cuyo umtral de relevancia se establece en 200.000 auros.

Salvo que al adoplar el correspandiente acuerdo se apruebe un régimen distinio, se considerará que una inversión u oparadón no precisa de una aprobación adicional cuando en su ejecución se produzea una desvisción, si esta no es superior al 10% ni a 15 millones de euros apbre el importe autorizado por el Consejo o, en su caso, por la Comisión Ejeculiva.

Cuando sea preceptivo. Ice acuentos de Administración v de la Comisión Eleculiva deberán adoptarse previo informe de la Comisión competente en la materia.

b) Procedimientos y reglas de organización y funcionamiento:

La Comisión Ejecultiva estará compuesta por el Presidente del Consejo de Administración y por un máximo de otros nueve Conseleros, perfenecientes a las categorias en el artículo 3 del presente Reclamento, quardando una proporción semajante a la existente en el Consejo de Administración de los miembros de la Comislón Ejeculiva requenta el vota favorable de al menos los dos tercios de los miembros del Conseio.

Actuara como Presidente de la Contisión el Presidente del Conselo de Administración y desempeñará el secretaría el Secretario del Consejo, que podrá ser asistido por el Vicesecretario.

La Comisión Ejexuliva se enlendera válicia cuando concurran a la reunión presentes o representados, la milad más uno de sus componentes.

Los miembros de la Comisión Elecultiva cesarán cuando lo hagan en su condición de Consejo. Las vacantes que se produzcan serán cubiertas a la mayor brevedad por el Consejo de Administradim.

La delegación permanente de facultades por paría del Consejo de Administradón a fevor de la Comisión Ejeczitiva comprenderà todas las facultados del Conselo, salvo las local o estaularlamente findelecables o las que no puedan ser delegadas por y fruid de lo dispuesto en el presente Reglamento.

La Comisión Ejequiliva, convoceda por su Presidente, se reunirá, cuanto lo comádere necessario su Presidente o previs soficilud de 113 de sus miambros. El Secretario lovantará acía de los acuerdos an la sestim, de los que se dará colente el siguiente pleno del Consejo de Administración.

En aquellos casos en que, a juicio del Presidente o de la miembros de la Comisión Ejexiliva, la importancia de asunto así lo somaniara, los acueidos por la Comisión se somelarión a relificación del pleno del Conseja.

Oíro fanío sorá da aplicadón en relación con aquellos asuntos que el Consejo hublisse remitido para su estudio a la Comistán Eieculiva reservandose la úllima decisión sobre los mismos.

En cuelquier atro caso, los accentados por la Comisión Ejacutiva serativa visitantes ein necesidad de ratificación posterior por el pleno del Conselo, sin perfuicio de lo establecido en el anticulo 5 del Regiamento.

Serán de aplicación a la Camisión Elecutiva, en la medida en que puedan serio, las disposiciones de este Reglamento relatívas al funcionamiento del Conseio de Administración.

c) Actuaciónes más Imporíantes durante el ejercicio de 2016.

En elercicio de sus competencias, durante el ejercicio de 2016 ha analizado, informado yó adoptados acuerdos sobre, entre oltas las materias siguientes:

• Calidad y eficiencia de su luncionamiento.
• Propuestas de Inversión varias.
• Operaciones financieras.
• Informes de siluación sobre distintos asuntos,

COMISION OF AUDITORIA Continuación

? Convocar a cualquier empleado o directivo de la Sociedad, e Incluso disponer que comparezan sin presencia de rilro in ofro direcliva.

7 Analizar e Informar al Consejo de Administración sobre las condiciones econficiones y el imprecto confiable y, en especiel, en su caso, sobre la ecuación de canle, en relaciones de modificaciones estructurales y corporallyes que por su neturaliza o cuantía lengan especial relevancia. Se enlenderá que tienen dicha relevancia las operaciones cuyo valor nelo supere el valor del 25% de los activos que frouren en el último balance aprobado de la Sociedad.

? En relación con la supervisión del cunplimiento de las regles de goblerno corporalivo, de los Codigos de conducta y de la política de responsabilidad social comoraliva.

(a) La supervisión del cumplimiento de los obligos internos de conducta y de las regles de gablerno corporativo de la sociedad.

(b) La supervlaton de la estrelegie de comunicación y relación con accionistas e Inversores, Incluyendo los pequênçãos sedan accionistas.

(c) La evaluación partidica de la adecuación del sistema de gablemo corporalivo de la sociedad, con el fin de que cample auguesta a de promover al Intertas social y tenga en cuenta, según corresponda, los legitinos interesses de los restantes grupos de interés.

(d) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupes de intenes.

(e) La evaluación de lodo lo relativo a los riesgre no financieros de la empresa - Incluyendo los operativos, legales, sociales, medio ambientales, políficos y reputacionales.

(f) La cordinadan del proceso de reporte de la Internacion no financiera y sobre diversidad, conformo a la normaliva aplicable y a los estándares Infernacionales de referencia.

b) Procedimientos y reglas de arganización y funcionamiento

La Contisión de Auditiona estará constituida por un minimo de tres Consejoros, dasignados por el Consejo de Administración de entre las Consejeros no Ejecallines, y al menos uno de ellos será designedo lentendos concornios y experiencia en materia de combilidad, auditoria o an ambas. Sus miembros cesarán cuando los hagan en su condición de Conseleros, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración o por el transacirso del plazo de tres aflos a partir de su nombramiento, pudiendo ser realegidos.

La mayoría de los miembros de la Comisión tendrán la calegoría de Consejoro Independierte, de entre los cuales, al Consejo de Administración elegitá al Presidente de la Cornisión, quien no tendrá voto de calidad. La secretaría de la Comislón corresportará a la Secretaria del Consejo de Administración.

La Comlalón, convocada por su Presidente, so reunirá, cuando sea necesarió para la emilión de los informes o propuestas de su competencia o cuando lo estime conventente su Previa solicitud de dos de sus miembros y al menos, cuatro veces al año. La convocatoria de ser hecha con una antelsción minima de dos días a la fecha señaleda para la reunión, salvo causa especial jualificada. Las reuniones tendrán lugar ordineriamente en el domicilio social. La Comicitor a sus reuniones a cualquier directivo o empleade que considere conveniants.

c) Actuaciones más importantes durantes el ejercicio de 2016:

En ejercicio de eus competencias durante el ejercière ha Informato y lo adoptado propuestas edire, entre ciras, las materias siguientes:

• Calldad v eficiencia de su funcionamianto.
• Auditoría externa de las cuentas anuales Individueles y consolidadas:
• Información económica.
• · Nombramiento de Audillares.
• Silvecton Rscal.
• Indiapendencia del Audillor.
• Operaclones vinculadas,

Nota al G 10

A lo largo de 2016 no se ha productio esta circuis lancia. La normativa aplicable hublera dado fugar a reglas de voto distinfas pera las propuestas de acuerdo tormuladas por el Consejo en relación con las formuladas por otros accionistas. En al primer caso se considerarian volos a favor los correspondientes prosentes o representados, deducidos los volos en contra, las absfenciones y los votos de aquellos accionistas que fubleran abandonado la sala antes de le votection hacidendo constar. Respecto de las segundas se considerarfan votos en contra los correspondientes a les actiones presentados y a favor los votas en contra, las abstenciones y los votos de aquellos accionistes que hubleran esta antes de la volación haciendolo constar.

Esto informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 07/02/2017.

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

કા

No IX

GAS NATURAL FENOSA

gasNatural spg, s.

El Informe de Gestión consolidado del ejercicio 2016 de Gas Natural SDG, S.A.-y. Sociedades Dependientes, que se contiene en el presente documento, ha sido formulado por el Consejo de Administración de la Sociedad Gas Natural SDG, S.A. en sesión de 7 de febrero de 2017 y se firma, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital.

GAS NATURAL SDG, S.A.

Informe de auditor referido a la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIIF)" de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2016

INFORME DE AUDITOR REFERIDO A LA "INFORMACIÓN RELATIVA AL SISTEMA DE CONTROL INTERNO SOBRE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)" DE GAS NATURAL SDG, S.A. CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2016

A los Administradores:

De acuerdo con la solicitud del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. (en adelante, la Entidad) y con nuestra carta propuesta de fecha 11 de octubre de 2016, hemos aplicado determinados procedimientos sobre la "Información relativa al SCIIF" adjunta, incluida en el Documento complementario al Informe Anual de Gobierno Corporativo de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2016, en el que se resumen los procedimientos de la Entidad en relación a la información financiera anual.

El Consejo de Administración es responsable de adoptar las medidas oportunas para garantizar razonablemente la implantación, mantenimiento y supervisión de un adecuado sistema de control interno así como del desarrollo de mejoras de dicho sistema y de la preparación y establecimiento del contenido de la Información relativa al SCIIF adjunta.

En este sentido, hay que tener en cuenta que, con independencia de la calidad del diseño y operatividad del sistema de control interno adoptado por la Entidad en relación a la información financiera anual, éste sólo puede permitir una seguridad razonable, pero no absoluta, en relación con los objetivos que persigue, debido a las limitaciones inherentes a todo sistema de control interno.

En el curso de nuestro trabajo de auditoría de las cuentas anuales y conforme a las Normas Técnicas de Auditoría, nuestra evaluación del control interno de la Entidad ha tenido como único propósito el permitirnos establecer el alcance, la naturaleza y el momento de realización de los procedimientos de auditoría de las cuentas anuales de la Entidad. Por consiguiente, nuestra evaluación del control interno, realizada a efectos de dicha auditoría de cuentas, no ha tenido la extensión suficiente para permitirnos emitir una opinión específica sobre la eficacia de dicho control interno sobre la información financiera anual regulada.

A los efectos de la emisión de este informe, hemos aplicado exclusivamente los procedimientos específicos descritos a continuación e indicados en la Guía de Actuación sobre el Informe del auditor referido a la Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera de las entidades cotizadas, publicada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores en su página web, que establece el trabajo a realizar, el alcance mínimo del mismo, así como el contenido de este informe. Como el trabajo resultante de dichos procedimientos tiene, en cualquier caso, un alcance reducido y sustancialmente menor que el de una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno, no expresamos una opinión sobre la efectividad del mismo, ni sobre su diseño y su eficacia operativa, en relación a la información financiera anual de la Entidad correspondiente al ejercicio 2016 que se describe en la Información relativa al SCIIF adjunta. En consecuencia, si hubiéramos aplicado procedimientos adicionales a los determinados por la citada Guía o realizado una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno en relación a la información financiera anual regulada, se podrían haber puesto de manifiesto otros hechos o aspectos sobre los que les habríamos informado.

Asimismo, dado que este trabajo especial no constituye una auditoría de cuentas ni se encuentra sometido a la Ley de Auditoría de Cuentas, no expresamos una opinión de auditoría en los términos previstos en la citada normativa.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Avinguda Diagonal, 640, 08017 Barcelona, España Tel.: +34 932 532 700 / +34 902 021 111, Fax: +34 934 059 032, www.pwc.es

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Se relacionan a continuación los procedimientos aplicados:

• 1. información de desglose incluida en el Informe de Gestión - y evaluación de si dicha información aborda la totalidad de la información requerida que seguirá el contenido mínimo descrito en el apartado F, relativo a la descripción del SCIIF, del modelo de IAGC según se establece en la Circular nº 7/2015 de la CNMV de fecha 22 de diciembre de 2015.
• 1. anterior con el fin de: (i) obtener un entendimiento del proceso seguido en su elaboración; (ii) obtener información que permita evaluar si la terminología utilizada se ajusta a las definiciones del marco de referencia; (iii) obtener información sobre si los procedimientos de control descritos están implantados y en funcionamiento en la Entidad.
• 1. anterior, y que comprenderá, principalmente, aquella directamente puesta a disposición de los responsables de formular la información descriptiva del SCIIF. En este sentido, dicha documentación incluye informes preparados por la función de auditoría interna, alta dirección y otros especialistas internos o externos en sus funciones de soporte al comité de auditoría.
• 1. de la Entidad obtenido como resultado de la aplicación de los procedimientos realizados en el marco de los trabajos de la auditoría de cuentas anuales.
• 1. comisiones de la Entidad a los efectos de evaluar la consistencia entre los asuntos en ellas abordados en relación al SCIIF y la información detallada en el punto 1 anterior.
• 1. por los responsables de la preparación y formulación de la información detallada en el punto 1 anterior.

Como resultado de los procedimientos aplicados sobre la Información relativa al SCIIF no se han puesto de manifiesto inconsistencias o incidencias que puedan afectar a la misma.

Este informe ha sido preparado exclusivamente en el marco de los requerimientos establecidos por el artículo 540 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital y por la Circular nº 5/2013 de la CNMV de fecha 12 de junio de 2013 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, modificada por la Circular nº 7/2015 de la CNMV de fecha 22 de diciembre de 2015 a los efectos de la descripción del SCIIF en los Informes Anuales de Gobierno Corporativo.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Iñaki Goiriena Basualdu 10 de febrero de 2017