gasNatural

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE GAS NATURAL SDG, S.A. SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2010

Con relación al Informe Financiero Anual de GAS NATURAL SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2010, que contiene las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión individuales y de su Grupo consolidado, y de conformidad con lo dispuesto en el artículo 8.1 b) del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, los miembros del Consejo de Administración declaran que:

Hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales elaboradas con arregio a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de GAS NATURAL SDG, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de evolución y los resultados empresariales y de la posición de GAS NATURAL SDG, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Declaración efectuada con motivo de la formulación de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2010, realizada por el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., de fecha 28 de enero de 2011.

D. Salvador Gabarró Serra Presidente

D. Antonio Brufau Niubó Vicepresidente

D. Rafael Villaseca Marco Consejero Delegado

D. Ramón Adell Ramón Consejero

D. Edrique Alcántara-García Irazoqui Consejero

D. Demetrio Carceller Arce Conseiero/

D. Santiago Cobo Cobo Consejero

D. Nemesio Fernández-Cuesta Luca deTena Consejero

D. Felipe González Márquez	D. Carlos Kinder Espinosa
Consejero	Consejero

D. Emiliano López Achurra	D. Carlos Losada Marrodán
Consejero	Consejero
D. Juan María Nin Génova Consejero	D. Juan Rosell Lastortras Consejero >
1	11
D. Narcís Serra Serra	D Luís Suarez de Lezo Mantilla
Consejero	Consejero
D. Miguel Valls Maseda Consejero

NATURAL SDG, S.A. han firmado la Declaración de Responsabilidad del art. 8.1.b) del Real Decreto 1362/2007, extendida en las presentes hojas nº 1 y 2, constando en cada una de ellas el sello de la Sociedad y la firma del que suscribe, a efectos de su identificación.

Fdo .: Manuel Garcia/Cobaleda Secretario del Consejo de Administración GAS NATURAL SDG, S.A.

MANUEL GARCIA COBALEDA, Abogado, Secretario del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., domiciliada en Barcelona, Plaça del Gas nº 1, con C.I.F. A-08015497, inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona, al Folio 147, del Tomo 22.147, inscripción 677 de la Hoja Número B-33.172.

CERTIFFCO:

Que las Cuentas Anuales e Informe de Gestión de la Sociedad GAS NATURAL SDG, S.A. y de su Grupo Consolidado, así como la Declaración de Responsabilidad de conformidad con lo dispuesto en el artículo 8.1 b) del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2010, fueron firmadas por todos los Administradores de la Compañía.

Y para que conste a los efectos oportunos, expido la presente certificación en Barcelona, a uno de febrero de dos mil once.

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Señores Accionistas de Gas Natural SDG, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Gas Natural SDG, S.A., que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2010, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoría correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la Sociedad, de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad (que se identifica en la Nota 3 de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2010 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Gas Natural SDG, S.A. al 31 de diciembre de 2010, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2010 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2010. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Pricewaterhouse Coopers Auditores, S.L.

Manuel Valls Morato Socio - Auditor de Cuentas

7 de febrero de 2011

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Edificio Caja de Madrid, Avda. Diagonal, 640, 08017 Barcelona T: +34 932 532 700 F: +34 934 059 032, www.pwc.com/es

GAS NATURAL SDG, S.A.

Informe de auditoría, Cuentas anuales al 31 de diciembre de 2010 e Informe de gestión del ejercicio 2010

Gas Natural SDG, S.A. Informe 2010

CUENTAS ANUALES

Balance de situación Cuenta de pérdidas y ganancias Estado de ingresos y gastos reconocidos Estado total de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Memoria

BALANCE DE SITUACIÓN DE GAS NATURAL SDG, S.A. S. S. (en millones de euros)

gasNaturals

さ

	31.12.2010	31.12.2009
ACTIVO NO CORRIENTE	28.119	29.313

Inmovilizado intangible (Nota 7)	4.403	4.459
Fonda de Comercio	3.574	3.574
Otro inmovilizado intangible	829	885
Inmovilizado material (Nota 8)	8.244	8.556
Terrenos y construcciones	213	197
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	7.809	7.350
Inmovilizado en curso y anticipos	222	1.009
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 9)	15.129	15.819
Instrumentos de patrimonio	10.982	11.063
Créditos a empresas	4.147	4.756

Inversiones financieras a largo plazo (Nota 10)	30	156
Instrumentos de patrimonio	5	146
Derivados	3
Otros activos financieros	22	10
Activos por impuesto diferido (Nota 21)	313	323
ACTIVO CORRIENTE	4.386	3.777
Activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 17)	174	2
Existencias (Nota 12)	255	277
Materias primas y otros aprovisionamientos	255	277
	610	560
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (Nota 13)	133	રેરે
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	300	246
Clientes empresas del grupo y asociadas Deudores vanos	15	45
Activos por impuesto corriente	154	183
Otros creditos con las Administraciones Públicas	8	11

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 9)	808	1.375
Créditos a empresas	698	1.236
Otros activos financieros	110	139
Inversiones financieras a corto plazo (Nota 10)	1.755	1.289
Otros activos financieros	1.755	1.289

Penodificaciones a corto plazo	રૂરે	32
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (Nota 14)	751	242
Tesorería	576	242
Otros activos líquidos equivalentes	175
TOTAL ACTIVO	32.505	33-090

Las Notas 1 a 35 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

BALANCE DE SITUACIÓN DE GAS NATURAL SDG, S.A.

	31.12.2010	31.12.2009
PATRIMONIO NETO (Nota 15)	10.274	9.932
Fondos Propios	10.305	10.008
Capital	922	922
Capital escriturado	922	922
Prima de emisión	3.331	3.331
Reservas	5.355	5.002
Legal y estatutarías	274	158
Otras reservas	5.081	4.844
Resultado del ejercicio	1.021	1.077
Dividendo a cuenta	(324)	(324)
AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR	(45)	(83)
Activos financieros disponibles para la venta		12
Operaciones de cobertura	(42)	(as)
SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS	14	7
PASIVO NO CORRIENTE	19.068	19.238
Provisiones a largo plazo (Nota 16)	વેરા	ಕಿ38
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	294	309
Otras provisiones	୧୧୧	ਵੰਡਰ
Deudas financieras a largo plazo (Nota 17)	7.913	10.229
Obligaciones y otros valores negociables	51	19
Deudas con entidades de crédito	7.399	വ 268
Acreedores por arrendamiento financiero	359	426
Derivados	31	149
Otros pasivos financieros	73	67
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 19)	8.604	6.601
Pasivos por impuesto diferido (Nota 21)	1.599	1.467
Períodificaciones a largo plazo	2	3

PASIVO CORRIENTE	3.163	3.920
Provisiones a corto plazo (Nota 16)	126	167
Deudas financleras a corto plazo (Nota 17)	697	1.127
Obligaciones y otros valores negociables	67	625
Deudas con entidades de crédito	161	62
Acreedores por arrendamiento financiero	73	ਵਿ
Derivados	ਦੇ ਤੋ	13
Otros pasivos financieros	343	359
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 19)	1.540	1.801
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 20)	800	825
Proveedores	530	617
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	168	80
Acreedores varios	25	22
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	27	22
Pasivos por impuesto corriente		80
Otras deudas con las Administraciones Públicas	ട്രവ	24
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	32.505	33.090

Las Notas 1 a 35 son parte Integrante de estas Cuentas anuales.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANACIAS DE GAS NATURAL SDG, S.A.

	2010	2009
Importe neto de la cifra de negocio (Nota 22)	4.438	3.052
Ventas	4.422	3.015
Prestaciones de servicios	16	37
Trabajos realizados por la empresa para su actívo (Nota 8)	3	9
Aprovisionamientos (Nota 23)	(3.629)	(2.309)
Consumo de mercaderías	(2.618)	(1.617)
Consumo de materías primas y otras materias consumibles	(971)	(596)
Trabajos realizados por otras empresas	(40)	(୨୧)
Otros ingresos de explotación (Nota 26)	281	208
Ingresos accesorios y otros de gestión cornente	277	207
Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio	4	1
Gastos de personal (Nota 24)	(242)	(195)
Sueldos, salarios y asímilados	(187)	(150)
Cargas sociales	(38)	(32)
Provisiones	(17)	(13)
Otros gastos de explotación (Nota 25)	(283)	(499)
Servicios exteriores	(391)	(329)
Tributos	(55)	(34)
Pérdidas deterloro y vañación provisiones comerciales	(2)
Otros gastos de gestión corriente	(135)	(136)
Amortización del inmovillzado (Notas 7 y 8)	(50a)	(328)
Imputación subvenciones de inmovilizado no financiero y otras (Nota 15) RESULTADO DE EXPLOTACION	125 (115)	132 70
Ingresos financieros	1.588	1.418
De participaciones en instrumentos de patrimonio	1.443	1.249
- En empresas del grupo y asociadas	1.443	1,241
- En terceros		00
De valores negociables y otros instrumentos financieros	145	170
- De empresas del grupo y asociadas	91	130
- De terceros	રિવ	40
Gastos financieros	(873)	(743)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	(451)	(221)
Por deudas con terceros	(422)	(522)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros	10	162
Cartera de negoclación y otros	6	21
lmputación al resultado del ejercicio por activos financieros disponibles para la venta	4	141
Diferencias de camblo	(114)	રૂઝ
Detenoro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	355	37
Deterioro y perdidas	(19)	17
Resultado por enajenaciones y otros	374	20
RESULTADO FINANCIERO (Nota 27)	966	908
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	851	978
Impuesto sobre beneficios (Nota 21)	170	ਰੋਰੇ
RESULTADO DEL EJERCICIO	1.021	1.077

Beneficia en euros nor acción básico v diluldo	1 11 - - -	1 33

Las Notas 1 a 35 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE GAS NATURAL SDG, S.A.

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(en millones de euros)

	2010	2009
RESULTADO DEL EJERCICIO	1.021	1.077
INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO	73	76
Por valoración de activos financieros disponibles para la venta	(13)	60
Por coberturas de flujos de efectivo	(28)	(101)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	140	142
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes	B	8
Efecto impositivo	(34)	(33)
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS	(22)	(187)
Por valoración de activos financieros disponibles para la venta	(4)	(141)
Por coberturas de flujos de efectivo	ರಿದ	45
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	(126)	(132)
Efecto impositivo	9	41
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS EN EL EJERCICIO	1.072	966

Las Notas 1 a 35 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE GAS NATURAL SDG, S.A.

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(en millones de euros)

	Capital social	Prima de emisión	Reservas	Resultado elercicios anteriores	Resultado del elerciclo	Dividendo a cuenta	Alustes por camblo de valor	Subvenclones, donaclones y legados recibidos	Total

Saldo a 31.12.2008	448		4.569		992	(214)	41	-	5.836
Total Ingresos y gastos reconocidos			ರಿ		1.077	-	(124)	7	રેક્કિ
Operaciones con socios o propietarios - Ampliación de capital
(Nota 15) - Distribución de	474	3.331	113						3.818
dividendos			(89)	(358)		(324)			(772)
Otras variaciones de patrimonio nelo			403	359	(ล้อว)	214			(16)
Saldo a 31.12.2009	922	3.331	5.002	-	1.077	(324)	(83)	7	9.932

Total Ingresos y gastos reconocidos			6	-	1.021		38	7	1.072
Operaciones con socios o propietarios
- Distribución de dividendos				(406)		(324)			(730)
Otras variaciones de patrimonio neto			347	406	(1.077)	324
Saldo a 31.12.2010	ಕಿ22	3.331	6-355		1.021	(324)	(45)	14	10.274

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE GAS NATURAL SDG, S.A. S

	2010	2009
Resultado del ejercicio antes de Impuestos	851	978
Ajustes del resultado	(674)	(489)
Amortzación del inmovilizado (Notas 7 y 8) Correcciones valorativas por detenoro	509 eg	328 (16)
Vanación de provisiones	23	52
Imputación de subvenciones	(126)	(132)
Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros	(374)	(20)
Ingresos financieros	(1.588)	(141) (1.420)
Gastos financieros	873	743
Diferencias de cambio	114	32
Variación de valor razonable en instrumentos financieros Otros ingresos y gastos	(10) (164)	(21) 136
Cambios en el capital corriente	48	284
Existencias	22	(52)
Deudores y otras cuentas a cobrar	(8)	1.356
Otros activos correntes Acreedores y otras cuentas a pagar	(1) 76	19 (1.134)
Otros pasivos corrientes		65
Otros activos y pasivos no corrientes	(43)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación	1.242	981
Pagos de intereses Cobros de dividendos	(584) 1.540	(642) 1.196
Cobros de interesas	87	138
Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios	199	289
Flujos de efectivo de las actividades de explotación	1.465	1.754
Pagos por Inversiones	(1.867)	(17.374)
Empresas del grupo y asociadas	(1.044)	(16.486)
Inmovilizado Intangible Inmovilizado material	(8) (324)	(67) (278)
Otros activos financieros	(491)	(543)
Cobros por desinversiones	2.678	4.192
Empresas del grupo y asociadas	2.518	3.766
Inmovilizado intangible Inmovilizado material	13	38 1
Otros activos financieros	147	387
Flujos de efectivo de las actividades de inversión	811	(13.182)
Cobros y pagos por Instrumentos de patrimonio		3.401
Emisión de instrumentos de patrimonio		3.401
Cobros y pagos por Instrumentos de pasivo financiero	(1.037)	8.821
Emisión	9.778 538	22.248 394
Obligaciones y otros valores negociables Deudas con entidades de crédito	7.039	15.920
Deudas con empresas del grupo y asociadas	2.194	5.934
Otras deudas	7
Devolución y amortización de	(10.815)	(13.427)
Obligaciones y otros valores negociables Deudas con entidades de crédito	(1.064) (9.155)	(493) (10.546)
Deudas con empresas del grupo y asociadas	(589)	(2.146)
Otras deudas	(7)	(242)
Pagos por dividendos	(730)	(679)
Fíujos de efectivo de las actividades de financiación	(1.767)	11.643
AUMENTO/DISMINUCIONNETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES	509	115
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	242	127
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	751	242

Las Notas 1 a 35 son parte integrante de estas Cuentas anuales.

GAS NATURAL SDG, S.A.

CUENTAS ANUALES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO 2010

Nota 1. Información general
Nota 2. Marco Regulatorio
Nota 3. Bases de presentación
Nota 4. Comparación de la información
Nota 5. Adquisición de Unión Fenosa, S.A. y fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A.

Nota 6. Políticas contables
6.1 Inmovlizado intangibe
6.2 Inmovilizado material
6.3 Pérdidas por deterioro del valor de los aclivos
6.4 Activos y pasivos financieros
6.5 Derivados financieros y cobertura contable
6.6 Adivos no corrientes maniendos para la venta
6.7 Existencias
6 8 Capital social
6.9 Beneficio por acción
6.10 Subvenciones
6.11 Provisiones por obligaciones con el personal
6.12 Provisiones
6.13 Arrendamientos
6.14 Impuesto sobre beneficios
6.15 Reconocimiento de ingresos y liquidaciones por actividades
6.16 Transacciones en moneda extranjera
6.17 Transacciones entre partes vinculadas
6.18 Negocios conjuntos
6.19 Combinaciones de negocios
6.20 Estado de fujos de électivo
6.21 Estimaciones e hipótesis contables
Nola 7. Imoviizao Intangible
Nota 8. Inmovilizado material
Nota 9. Inversiones en empresas del grupo y asociadas
Nota 10. Inversiones financies
Nota 11. Activos no corrientes mantenidos para la venta
Nota 12. Existencies
Nota 13. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Nola 14. Efectivo y otros adivos liguidos equivalentes
Nota 15. Pathmonio nelo
Nota 16, Provisiones
Nota 17, Deuda financiera
Nola 18. Gestión del riesgo e instrumentos financieros derivados
Nota 19. Deudas con empresas del grupo y asociadas
Nota 20. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
Nota 21. Situación fiscal
Nota 22. Importe nelo de la círa de negocios
Nota 23. Aprovisionamientos
Nota 24. Gastos de personal
Nota 25. Otros gastos de explotación
Nola 26. Otros ingresos de explotación
Nota 27. Resultado financiero nelo
Nota 28. Transacciones en moneda extranjera
Nota 29. Negocios conjuntos
Nota 30. Información de las operaciones con partes vinculadas
Nota 31. Información sobre miembros del Consejo de Administración
Nota 32. Compromisos y pasivos coningentes
Nola 33. Honorarios de auditoria
Nota 34. Medio ambiente.
Nota 35. Acontecimientos posteriores al cierre
ANEXO I. SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DE GAS NATURAL SDG, S.A. DEL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Nota 1. Información general

Gas Natural SDG, S.A., sociedad matriz del Grupo Gas Natural Fenosa (en adelante GAS NATURAL FENOSA), es una sociedad anónima constituida en 1843 y que tiene su domicilio social en Plaça del Gas, número 1 de Barcelona.

La Sociedad tiene por objeto social, de acuerdo con sus estatutos:

a) Todo tipo de actividades relacionadas con el negocio del gas, de la electricidad y con cualquier otra fuente de energía existente, la producción y comercialización de componentes y equipos eléctricos, electromecánicos y electrónicos, la planificación, ejecución de proyectos de construcción, gestión de trabajos de arquitectura, obras civiles, servicios públicos y de distribución de gas o hidrocarburos en general; gestión de redes de comunicaciones, de telecomunicaciones, de distribución de gas o hidrocarburos en general, la compraventa y mantenimiento de electrodomésticos; así como servicios de consultoría empresarial, planificación energética y racionalización del uso de la energia, la investigación, desarrollo y explotación de nuevas tecnologías, comunicaciones, informática y sistemas de seguridad industrial; la formación y selección de recursos humanos y la actividad de gestión y promoción inmobiliaria.
b) La actuación como Sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar, en concepto de socio o accionista, en otras sociedades, cualesquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripción o adquisición y tenencia de acciones, participaciones o cualquier otro título derivado de las mismas, sujeto todo ello al cumplimiento de los requisitos legales exigibles en cada caso.

Gas Natural SDG, S.A. es la Sociedad resultante de la fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. como sociedades absorbidas por Gas Natural SDG, S.A. como sociedad absorbente (Notas 5 y 15). La memoria de Gas Natural SDG, S.A. del ejercicio 2009 fue la última aprobada tras la operación de fusión y contiene el último balance cerrado por las sociedades absorbidas, así como la información de los activos y pasivos aportados. La adquisición y fusión de Unión Fenosa, S.A. en el ejercicio 2009 ha supuesto un avance significativo en el desarrollo de GAS NATURAL FENOSA y en su estrategia de convertirse en un Grupo lider integrado de gas y electricidad.

Las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del IBEX 35.

Nota 2. Marco Regulatorio

a) Regulación del sector del gas natural en España

Principales características del sector del gas natural en España

El sector gasista español está regulado por la Ley 34/1998, de 7 de octubre, del Sector de Hidrocarburos, reformada por la Ley 12/2007, de 2 de julio, y por su normativa de desarrollo, entre la que destaca por su importancia el Real Decreto 1434/2002, de 27 de diciembre y el Real Decreto 949/2001, de 3 de agosto.

El Ministerio de Industria, Turismo y Comercio es el competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la Comisión Nacional de Energía (en adelanté, CNE) es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las tareas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento transparente de los sectores energéticos españoles. Las Consejerías correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, tanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa.

Asimismo, el Gestor Técnico del Sistema, Enagás, S.A., es responsable del adecuado funcionamiento y coordinación del sistema gasista. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley 12/2007 limita la participación en Enagás, S.A. a un máximo del 5% del capital, el ejercicio de los derechos de voto a un 3% con carácter general, al 1% en el caso de los sujetos que ejercen actividades gasistas y, en todo caso, la suma de la participación de los accionistas que ejerzan actividades en el sector del gas no puede superar el 40%.

A grandes rasgos, el sector gasista español tiene las siguientes características principales:

· Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el transporte (incluyendo la regasificación, el almacenamiento y el transporte en sentido estricto) y la distribución de gas natural, y las actividades no reguladas la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural realizado por las comercializadoras.
· El sector del gas natural es casi totalmente dependiente de los suministros exteriores de gas natural, que suponen casi el 99,9% del gas natural suministrado en España.
· Siguiendo las directrices establecidas por la normativa comunitaria (Directivas 2003/55/CE, de 26 de junio, y 98/30/CE, de 22 de junio), el suministro de gas natural en España está completamente liberalizado, todos los consumidores españoles son cualificados y pueden elegir libremente proveedor de gas natural desde el 1 de enero de 2003. El procedimiento liberalizador del sector se ha visto reforzado de forma sustancial con la desaparición desde el 1 de julio de 2008 del suministro regulado a tarifa por las empresas distribuidoras y la consiguiente obligación de todos los consumidores de participar en el mercado liberalizado (aunque como se indica más adelante se ha mantenido una tarifa de último recurso para los consumidores de menor volumen).

La regulación de las actividades de gas natural en España

Las actividades del sector del gas natural, se clasifican en: 1) actividades reguladas: transporte (que incluye el almacenamiento, la regasificación y el transporte propiamente dicho) y la distribución de gas natural; y 2) actividades no reguladas: la producción, el aprovisionamiento y la comercialización de gas natural.

Actividades Reguladas

Las actividades reguladas se caracterizan por:

· · Necesidad de autorización administrativa previa: La realización de las actividades reguladas requiere una autorización administrativa previa de carácter reglado, para cuya obtención el solicitante básicamente tiene que demostrar su capacidad legal, técnica y económica para el ejercicio de dicha actividad. Dicha autorización concede un monopolio legal para un determinado territorio.
· Remuneración establecida normativamente: Las directrices generales por las que se establece la remuneración de estas actividades se regulan en el Real Decreto 949/2001, mientras que la remuneración concreta a percibir se actualiza anualmente por medio de Orden ministerial.

Así, el marco económico de estas actividades persigue incentivar el desarrollo de las redes y permitir a las empresas que las realizan recuperar los recursos invertidos, tanto las inversiones realizadas, como los costes de operación.

El marco regulatorio del gas natural en España regula un procedimiento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta de los costes de adquisición de gas y otros costes, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

· Sometimiento a obligaciones específicas: El ejercicio de las actividades reguladas está sometido a obligaciones específicas para permitir asegurar el desarrollo de la competencia en la fase de comercialización. Las dos obligaciones principales en este sentido consisten en permitir el acceso de terceros a las redes de transporte (incluyendo regasificación y almacenamiento) y distribución y la obligación de mantener separadas las actividades reguladas y las no reguladas.

El Real Decreto 949/2001 regula el acceso de los terceros a la red, determinando los sujetos con derecho de acceso, cómo realizar la solicitud, los plazos de la misma, las causas de denegación de acceso, así como los derechos y obligaciones de cada uno de los sujetos relacionados con dicho sistema. Los títulares de las redes de transporte y distribución tienen derecho a percibir unos peajes y cánones como compensación por dicho acceso, que se actualizan anualmente por Orden ministerial.

La normativa establece un deber de separación funcional, que implica no sólo una separación contable - con el fin de evitar los subsidios cruzados e incrementar la transparencia del cálculo de tarifas, peajes y cánones- y jurídica - por medio de sociedades separadas-, sino el deber de funcionamiento autónomo de las sociedades filiales reguladas respecto del resto de sociedades del grupo en que se integra.

1.1. Transporte

La actividad de transporte comprende la regasificación, el almacenamiento y el transporte del gas en sentido estricto a través de la red de transporte básica de gas de alta presión:

· Regasificación: El gas natural es importado a España vía gasoducto (en forma gaseosa) y vía buques metaneros (en forma liquida, referido como gas natural licuado). La regasificación es la actividad que comprende la conversión del gas natural en estado

líquido, almacenado en tanques criogénicos generalmente de las plantas. de regasificación, al estado gaseoso y su introducción dentro de la red nacional de gasoductos.

· Transporte: una vez el gas natural es importado o producido y si es necesario, regasificado, se inyecta en forma gaseosa en la red de transporte de alta presión. La red de transporte atraviesa la mayoría de las regiones españolas y traslada el gas natural a los grandes consumidores, como las plantas de producción de electricidad y clientes industriales y los distribuidores locales.

La red de transporte es propiedad principalmente de Enagás, S.A., aunque otras empresas, entre ellas diversas participadas de Gas Natural SDG, S.A., tienen una pequeña proporción de la misma.

· Almacenamiento: las instalaciones de almacenamiento están compuestas fundamentalmente por depósitos subterráneos, necesarios para asegurar que hay un suministro constante de gas natural que no se ve afectado por los cambios estacionales y otros picos en la demanda. Estas instalaciones sirven también para cumplir con la obligación establecida en el Real Decreto 1766/2007, de 28 de diciembre, de mantener unas existencias mínimas de seguridad. Parte de las instalaciones de almacenamiento subterráneo están exentas de la obligación de permitir el acceso a terceros.

1.2. Distribución

El gas natural es transportado de la red de transporte de alta presión al consumidor final a través de la red de distribución de media y baja presión.

Hasta el 1 de julio de 2008 el distribuidor tenía la obligación de suministrar el gas a los consumidores que se acogiesen a la tarifa regulada, por lo que también se encontraba dentro de los mercados de suministro minorista. No obstante, desde esta fecha la actividad de las distribuidoras está restringida a la gestión de las redes de distribución, siendo, en su caso, las comercializadoras de cada grupo las encargadas del suministro de último recurso, que se menciona en el apartado 2.2.

De conformidad con el Real Decreto Ley 5/2005, de 11 de marzo, el ejercicio de la actividad de distribución se basa en un régimen de autorizaciones administrativas que conceden la exclusividad al distribuidor sobre su zona. Además, con la entrada en vigor de la Ley 12/2007 al distribuidor de una zona se le otorga preferencia para obtener las autorizaciones de las zonas limitrofes a la suya.

La Orden Ministerial ITC/3354/2010, de 31 de diciembre ha establecido la retribución de las actividades reguladas del sector gasista para 2011. En concreto, la retribución inicial reconocida a GAS NATURAL FENOSA para el ejercicio 2011 asciende a 1.098 millones de euros para las actividades de distribución y 30 millones de euros para las actividades de transporte.

2. Actividades no reguladas

2.1. Aprovisionamiento (importación de gas natural)

Considerando la escasa relevancia de la producción de gas natural en nuestro país, esta sección se va a centrar en el aprovisionamiento internacional del gas natural.

El aprovisionamiento de gas natural en España se realiza en su mayoría mediante operadores de gas como GAS NATURAL FENOSA a través de contratos a largo plazo con productores de gas. Dicho aprovisionamiento, aunque es una actividad no regulada, está sometida a dos tipos de limitaciones, cuyo objetivo consiste básicamente en asegurar la diversificación del suministro y la introducción de competencia en el mercado: 1) ningún país puede ser el origen de más del 60% del gas introducido en España, y 2) desde el 1 de enero de 2003 ningún sujeto o grupo empresanal podrá aportar en su conjunto gas natural para su consumo en España en una cuantía superior al 70% del consumo nacional, excluidos los autoconsumos.

2.2. Comercialización

Desde el 1 de julio de 2008, de conformidad con la Ley 12/2007 y su normativa de desarrollo, entre las que destacan el Real Decreto 1068/2007, de 27 de julio, y la Orden 2309/2007 de 30 de julio, el gas natural ha pasado a ser suministrado exclusivamente por los comercializadores, ha desaparecido el suministro a tarifa, que hasta ahora era realizado por las empresas distribuidoras, y se reconoce el derecho de los consumidores conectados a menos de 4 bar que no superan un determinado umbral de consumo (3 GWh, que se reducen a 2 GWh en julio 2009 y a 1 GWh en julio 2010) a ser suministrados a un precio máximo que se denomina farifa de último recurso.

Para facilitar el cambio de comercializador, la Ley 12/2007 ordenó la creación de la oficina de cambios de suministrador -"Oficina de Cambios de Suministrador, S.A. (OCSUM)"- que está participada por los principales operadores gasistas y eléctricos.

Mediante sucesivas Órdenes ministeriales se han regulado los criterios para el establecimiento de la tarifa de suministro de último recurso, su funcionamiento y la fijación de su importe concreto. De acuerdo con la legislación, para el cálculo de dicha tarifa, que se actualizará trimestralmente, se deberán tener en cuenta de forma aditiva el coste de la materia prima, los peajes de acceso que correspondan, los costes de comercialización y los costes derivados de la seguridad de suministro.

El Ministro de Industria, Turismo y Comercio dictó la Orden ITC/1506/2010 de 8 de junio, que modifica la Orden ITC/1660/2009, de 22 de junio, estableciendo que las revisiones de la tarifa de último recurso de gas natural se realizarán mediante resolución de la Dirección General de Política Energética y Minas. Los términos fijos y variables de las tarifas se actualizarán en el momento en que se produzca alguna modificación en los términos fijos y variables de los peajes y cánones de acceso al sistema o en los coeficientes de mermas en vigor. El término variable se actualizará con carácter trimestral, desde el día 1 de los meses de enero, abril, julio y octubre de cada año, siempre que el coste de la materia prima experimente una variación al alza o a la baja superior al 2%.

b) Regulación del sector eléctrico en España

Principales características del sector eléctrico en España

La regulación del sector eléctrico en España tiene como marco de referencia la Ley 54/1997, de 27 de noviembre, del Sector Eléctrico, que ha sido reformada por la Ley 17/2007, de 4 de julio y por su prolija normativa de desarrollo, entre la que destaca el Real Decreto 1955/2000, de 1 de diciembre que regula las actividades de transporte, distribución, comercialización y suministro así como las autonzaciones administrativas, el Real Decreto 2019/1997, de 26 de diciembre, que regula el mercado de producción y el Real Decreto 661/2007, de 25 de mayo, que regula el régimen especial.

El Ministerio de Industria, Comercio y Turismo es el competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la Comisión Nacional de Energía (CNE) es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las tareas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento transparente de los sectores energéticos españoles. Las Consejerías correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, tanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa. El Consejo de Seguridad Nuclear ejerce competencias específicas sobre las instalaciones que emplean dicha tecnología.

Asımısmo, el Operador Técnico del Sistema, Red Eléctrica de España, S.A. (REE), tiene como función principal garantizar la continuidad y seguridad del suministro eléctrico y la correcta coordinación del sistema de producción y transporte. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley 17/2007 limita con carácter general la participación en REE a un máximo del 3% del capital social o los derechos de voto y al 1% en el caso de los sujetos que ejercen actividades en el sector eléctrico. Además, en todo caso, la suma de la participación de los accionistas que ejerzan actividades en el sector eléctrico no puede superar el 40%.

El sector eléctrico tiene las siguientes características principales:

· Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el transporte y la distribución de electricidad; y las actividades no reguladas la generación y la comercialización de electricidad.

Siguiendo las directrices establecidas por la normativa comunitaria (Directivas 2003/54/CE, de 26 de junio, y 96/92/CE, de 22 de junio), todos los consumidores españoles son cualificados y pueden elegir libremente proveedor de electricidad desde el 1 de enero de 2003. De conformidad con la Ley 17/2007 y, a semejanza del sector gasista, desde el 1 de enero de 2009 debía desaparecer el suministro a tarifa por las empresas distribuidoras y el conjunto de los consumidores debería haberse visto obligado a participar en el mercado liberalizado (aunque como se indica más adelante se ha mantenido una tarifa de último recurso para los consumidores de menor volumen). Sin embargo, dicha reforma se vio retrasada hasta el 1 de julio de 2009.

· La electricidad consumida en España se produce mayoritariamente en el territorio nacional, ya que las interconexiones internacionales con Francia y Portugal tienen capacidad reducida.
· Desde el 1 de julio de 2007 ha entrado en funcionamiento el Mercado Ibérico de la Energía Eléctrica (MIBEL) entre España y Portugal de forma efectiva, que ha supuesto la

integración de los sistemas eléctricos de ambos países (aunque dicha integración todavía no es perfecta).

· El sistema eléctrico no ha sido autosuficiente en los últimos años, generandose un déficit anual, que han tenido que financiar las empresas eléctricas.

La regulación de las actividades del sector eléctrico en España

Las actividades del sector eléctrico, se clasifican entre: 1) actividades reguladas: transporte y la distribución de electricidad; y 2) actividades no reguladas: la generación y la comercialización de electricidad.

Actividades Reguladas

Las actividades reguladas se caracterizan por el hecho de que el acceso a las mismas está sometido a autorización administrativa, su remuneración se establece normativamente y su ejercicio está sometido a una serie de obligaciones especificas:

· · Necesidad de autorización administrativa previa: La realización de las actividades reguladas requiere una autorización administrativa previa de carácter reglado, para cuya obtención el solicitante básicamente tiene que demostrar su capacidad legal, técnica y económica para el ejercicio de dicha actividad. Dicha autorización concede un monopolio legal para un determinado territorio.
· Remuneración establecida normativamente: Las directrices generales por las que se establece la remuneración de estas actividades se regulan por el Real Decreto 2819/1998, de 23 de diciembre, para el transporte, y por el Real Decreto 222/2008, de 15 de febrero, para la distribución, y pretenden asegurar una adecuada remuneración del ejercicio de dichas actividades y el desarrollo de las redes. La remuneración a percibir por el desempeño de estas actividades se actualiza anualmente por medio de Orden ministerial.

El marco regulatorio del sector eléctrico en España regula un procedimiento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta de los costes de adquisición de electricidad y otros costes, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

· Sometimiento a obligaciones específicas: El ejercicio de las actividades reguladas está sometido a obligaciones específicas para permitir asegurar el desarrollo de la competencia en la fase de comercialización. Las dos obligaciones principales en este sentido consisten en permitir el acceso de terceros a las redes de transporte y distribución y la obligación de mantener separadas las actividades reguladas y las no reguladas.

los sujetos relacionados con dicho sistema. Los titulares de las redes de transporte y • distribución tienen derecho a percibir unos peajes como compensación por dicho acceso, que se actualizan anualmente por orden ministerial.

La normativa establece un deber de separación funcional, que implica no sólo una separación contable - con el fin de evitar los subsidios cruzados e incrementar la transparencia del cálculo de tanfas y peajes - y jurídica -por medio de sociedades separadas-, sino el deber de funcionamiento autónomo de las sociedades filiales reguladas respecto del resto de sociedades del grupo en que se integra.

1.1. Transporte

El transporte de electricidad une los centros de producción con las redes de distribución y los clientes finales específicos. La red de transporte es propiedad principalmente de REE, aunque la sociedad de GAS NATURAL FENOSA, Unión Fenosa Distribución, S.A., tiene una pequeña proporción de la red de transporte secundario.

La refribución de la actividad de transporte se establece reglamentariamente, fijando una cuantía para cada sujeto que tiene en cuenta los costes acreditados de inversión, operación y mantenimiento de las instalaciones de cada empresa, más un incentivo a su disponibilidad.

1.2. Distribución

La distribución de energía eléctrica comprende todas actividades que tienen la función de hacer llegar la energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales. Hasta el 1 de julio de 2009, los distribuidores eran a la vez titulares de las instalaciones de distribución, gestores de la red de distribución y suministradores a tarifa de consumidores finales.

Sin embargo, a partir del 1 de julio de 2009 la actividad de las distribuídoras ha quedado restringida a la titularidad y gestión de las redes de distribución, siendo, en su caso, las comercializadoras de cada grupo las encargadas del suministro de último recurso, que se menciona en el apartado 2.2.

La Orden Ministerial ITC/3353/2010, de 28 de diciembre ha establecido la retribución de las actividades reguladas del sector eléctrico para 2011. En concreto, la retribución inicial reconocida a GAS NATURAL FENOSA para el ejercicio 2011 asciende a 837 millones de euros para las actividades de distribución y 51 millones de euros para las actividades de transporte.

2. Actividades no reguladas

2.1. Generación de electricidad

La actividad de generación de energía eléctrica comprende la producción de generación de energía eléctrica en régimen ordinario y la actividad de generación de energía eléctrica en régimen especial. El régimen especial trata de incentivar la generación eléctrica a partir de la cogeneración y de las fuentes renovables a través del ofrecimiento de una remuneración más atractiva.

El régimen especial está reservado para las plantas de hasta 50 MW de potencia instalada que utilizan energías renovables como fuente de energía, residuos y la cogeneración. En régimen ordinano producen el resto de plantas de generación de energía eléctrica, esto es, aquéllas que tienen una potencia superior a 50 MW y/o utilizan una fuente primaria distinta de las anteriores como energía nuclear o carbón.

La retribución de la actividad de generación en régimen ordinario se realiza con base en los precios del mercado de producción eléctica. El Real Decreto 661/2007 establece un régimen económico específico para las instalaciones de producción de energla eléctrica en régimen especial, que recoge unas tarifas, primas e incentivos específicos para cada tipo de tecnología (excepto para las instalaciones solares fotovoltaicas posteriores al 29 de septiembre de 2008).

La energía producida en el sistema se vende en el mercado mayorista de producción de energía eléctrica, regulado por el Real Decreto 2019/1997, bien en el mercado organizado spot o pool eléctrico o bien mediante contratos bilaterales, físicos y financieros, y la contratación a plazo.

Desde el año 2006 hasta el 1 de julio de 2009 la normativa esfableció la obligación sobre generadores de minorar de los ingresos de generación el importe equivalente al valor de los derechos de emisión de gases de efecto invernadero asignados previa y gratuitamente.

El Real Decreto Ley 6/2009, de 30 de abril, estableció una serie de medidas encaminadas a solucionar el déficit tarifario, creando un fondo de titulización para el déficit de tarifa que podrá disponer de la garantía del Estado, así como la implantación del "bono social" (bonificación en la tarifa eléctrica para consumidores domésticos que cumplan con determinadas características sociales, de consumo y poder adquisitivo, que será financiada por los generadores). Este Real Decreto Ley también contempla que la financiación de los costes de gestión de residuos radiactivos y del combustible gastado en las Centrales nucleares a partir de la constitución de ENRESA como entidad pública empresarial se realizará mediante el pago de una tasa directamente proporcional a la energía generada, por parte de las empresas titulares de las centrales en explotación.

El 21 de abril se publicó en el BOE el Real Decreto 437/2010 por el que se desarrolla la regulación del proceso de titulización del déficit del sistema eléctrico que fue establecido en el Real Decreto-ley 6/2009 y cuyos principales aspectos son los siguientes:

Podrán cederse al Fondo de Titulización del Déficit del sistema:
- Los derechos de cobro generados durante el 2006 y 2008 y no cedidos a terceros hasta 10.000 millones de euros.
- Los derechos de cobro del déficit 2009 hasta 3.500 millones de euros.
- Los derechos de cobro del déficit 2010 a 2012 reconocidos cada año en la Orden Ministerial por la que se fijan las tarifas de acceso del año siguiente, momento a partir del cual los derechos podrán ser cedidos al Fondo de Titulización. Las diferencias entre los déficits de tarifas estimados y reales se liquidarán en el ejercicio en curso.

asivaturalstg.

El Fondo deberá adquirir los derechos de cobro cuyo compromiso de cesión le haya sildo " comunicado por los titulares iniciales, en un plazo máximo de un año desde dicha comunicación siempre que no se produzcan supuestos excepcionales en los mercados.
serán:
- Derechos de cobro 2006 y 2006: Eunbor a 3 meses.
- Derechos de cobro 2009: Euribor a 3 meses más un diferencial de 0,20 puntos porcentuales.

El 2 de octubre de 2010 se publicó el Real Decreto 1221 / 2010 por el que se modifica el RD 134/2010 que, creó un mecanismo de restricciones por garantía de suministro de centrales de carbón autóctono, contemplándose un precio regulado para retribuir dicha energía.

El 24 de diciembre de 2010 se publicó en el BOE el Real Decreto-ley 14/2010, de 23 de diciembre, por el que se establecen medidas urgentes para la corrección del déficit tanfario del sector eléctrico, cuyos principales aspectos son los siguientes:

Las empresas financiarán el bono social hasta 2013 y asumirán el coste de las políticas de ahorro y eficiencia energética en el periodo 2011-2013.
Todas las empresas generadoras de electricidad, tanto del régimen ordinario como las de energías renovables y cogeneración, pagarán un peaje de 0,5 euros/MWh.
Se limita durante tres años las horas con derecho a prima de las plantas fotovoltaicas, al igual que ha ocurrido con otros sectores como el eólico y el termosolar.
adecuarlo a las desviaciones y se mantiene en el año 2013 el punto en el que se alcanza la suficiencia tarifaria.

2.2. La comercialización de electricidad

La actividad de comercialización se basa en los principios de libertad de contratación y elección de suministrador por el cliente. La comercialización, como actividad liberalizada, tiene una retribución pactada libremente entre las partes.

Como se ha mencionado anteriormente, desde el 1 de julio de 2009 los consumidores con potencia contratada superior a 10 Kw deben ser suministrados por un comercializador en el mercado libre, mientras que los que tienen una potencia igual o inferior a 10 Kw tienen la opción de contínuar consumiendo bajo un suministro de precio regulado (tarifa de último recurso).

Para facilitar el cambio de comercializador, la Ley 12/2007 ordenó la creación de la "Oficina de Cambios de Suminístrador, S.A. (OCSUM)" que está participada por los principales operadores gasistas y eléctricos.

Mediante sucesivas Ordenes Ministeriales se han regulado los criterios para el establecimiento de la tarifa de suministro de último recurso. De acuerdo con la legislación, la tarifa de último recurso deberá recoger todos los costes del suministro de forma aditiva, incluyendo los costes de producción de la energía, los peajes de acceso y los costes de comercialización. El coste de producción se determina a partir de los precios de los mercados a plazo y otros costes.

Nota 3. Bases de presentación

Las Cuentas anuales de Gas Natural SDG, S.A. correspondientes al ejercicio 2009 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 20 de abril de 2010.

Las Cuentas anuales adjuntas, han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007 de 16 de noviembre y las modificaciones incorporadas a éste mediante RD 1159/2010, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera a 31 de diciembre de 2010 y de los resultados de la Sociedad, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo producidos en Gas Natural SDG, S.A. en el ejercicio terminado en dicha fecha.

Los cambios introducidos al Plan General de Contabilidad (Real Decreto 1514/2007 de 16 noviembre) mediante el Real Decreto 1159/2010 de 17 de septiembre son de aplicación para los ejercicios iniciados a partir de 1 de enero de 2010. De acuerdo con la Disposición Transitoria Quinta del Real Decreto 1159/2010, Gas Natural SDG, S.A. ha optado por considerar como fecha de transición el 1 de enero de 2010, por lo que las cifras comparativas relativas al ejercicio 2009 no han sido objeto de adaptación a los nuevos criterios. No obstante lo anterior, debido a que no existen impactos significativos derivados de la aplicación de estos nuevos criterios en el patrimonio neto ni en los resultados del ejercicio 2009, las cifras de las Cuentas anuales del ejercicio 2010 resultan comparables con las del ejercicio 2009.

Las Cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2010, que han sido formuladas por el Consejo de Administración con fecha 28 de enero de 2011, se someterán a la aprobación de la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las cífras contenidas en estas Cuentas anuales se muestran en millones de euros, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

Las Cuentas anuales consolidadas de GAS NATURAL FENOSA del ejercicio 2010 han sido preparadas de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo. Las principales magnitudes que se desprenden de las Cuentas anuales consolidadas, que han sido objeto de auditoría, son las siguientes:

Activo total	45.343
Patrimonio neto atribuido a la Sociedad dominante	11.384
Intereses minoritarios	1.590
Importe neto de la cifra de negocios	19.630
Beneficio después de impuestos atribuido a la Sociedad dominante	1.201

Nota 4. Comparación de la información

La adquisición de Unión Fenosa, S.A. y la fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. por Gas Natural SDG, S.A., con efectos contables el 1 de mayo de 2009, debe ser tenida en cuenta al comparar las cifras correspondientes al ejercicio 2010 con las correspondientes del ejercicio 2009. La Cuenta de pérdidas y ganancias, el Estado de ingresos y gastos reconocidos, el Estado total de cambios en el patrimonio neto y el Estado de flujos de efectivo correspondientes al ejercicio 2010 incorporan integramente las operaciones de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. mientras que los correspondientes a ejercicio 2009 incorporan las operaciones de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. desde el 1 de mayo de 2009 (Nota 5).

Nota 5. Adquisición de Unión Fenosa, S.A. y fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A.

A 31 de diciembre de 2008, Gas Natural SDG, S.A. posefa una participación del 14,7% sobre el capital social de Unión Fenosa, S.A. (9,99% adquirida al Grupo ACS de acuerdo al Contrato de compraventa de acciones suscito el 30 de julio de 2008 y 4,7% adquirida a Caixanova de acuerdo al Contrato de compraventa de acciones suscrito el 12 de diciembre de 2008) todos ellos descritos en las Cuentas anuales del ejercicio 2008, que se mantenía registrada en el epígrafe "Activos financieros disponibles para la venta" y cuyo coste total de adquisición ascendía a 2.457 millones de euros.

De acuerdo con el mencionado contrato de compraventa de acciones suscrito con el Grupo ACS, la adquisición del resto de su participación, que suponía un 35,3% adicional del capital social de Unión Fenosa, S.A., quedaba sujeta a la resolución definitiva en vía administrativa de las autoridades en materia de Competencia autorizando su transmisión.

Por otro lado, Gas Natural SDG, S.A. mantenia diversos contratos de Equity Swap suscritos el 14 de agosto, el 24 de septiembre y el 3 de noviembre de 2008 por el 9,4% de los derechos de voto de Unión Fenosa, S.A., así como un Contrato de Cempraventa de Acciones a plazo suscrito con Caja Navarra el 24 de septiembre de 2008 que le conferían el derecho a adquirir el 0,3% de los derechos de voto de Unión Fenosa, S.A.) todos ellos descritos en las Cuentas anuales del ejercicio 2008, teniendo un precio medio de 17,33 euros por acción, considerándose como derivados financieros y registrados a 31 de diciembre de 2008 en el epígrafe de "Activos financieros valorados a valor razonable con cambios en resultados".

Durante el ejercicio 2009 los acuerdos suscritos y las transacciones realizadas para la adquisición de Unión Fenosa, S.A. fueron los siguientes:

Equity Swap suscrito con Société Générale, Sucursal en España

El 14 de enero de 2009, Gas Natural SDG, S.A. firmó un nuevo Equity Swap, con la enfidad financiera Société Générale, Sucursal en España, con 6.885.127 acciones de Unión Fenosa, S.A., representativas del 0,7% de sus derechos de voto, como subyacente. Este Equity Swap también permitía a Gas Natural SDG, S.A. liquidar la operación, bien por diferencias (Liquidación en efectivo), bien mediante entrega física de las acciones (Liquidación física), esto ultimo sujeto a las autorizaciones necesarias para ello. La liquidación se podía realizar por diferencias, salvo que Gas Natural SDG, S.A. notificara antes del 22 de abril de 2009 (26 días hábiles bursátiles antes de la fecha de vencimiento, fijada en el 29 de mayo de 2009), su intención de liquidar mediante entrega física de las acciones. Gas Natural SDG, S.A. tenía la opción de terminar anticipadamente el Equity Swap, siempre que lo notificase en o antes del 22 de abril de 2009.

Oferta Pública de Adquisición de acciones

El 26 de febrero de 2009, una vez recibida la autorización de las autoridades en materia de Competencia, Gas Natural SDG, S.A. adquirió a ACS el mencionado 35,3% del capital social de Unión Fenosa, S.A. por un importe de 5.825 millones de euros.

Dado que Gas Natural SDG, S.A. alcanzó un porcentaje de derechos de voto de Unión Fenosa, S.A. del 50,0%, superior al 30,0%, quedó obligada a formular una Oferta Pública de Adquisición

asi atural

obligatoria (OPA) por la totalidad de los valores de Unión Fenosa, S.A. de los que no erestitular, quedando mientras tanto limitados sus derechos políticos hasta el 30,0%, por lo que nombró 4 Consejeros de un total de 20 Consejeros en su Consejo de Administración.

La OPA fue aprobada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el 18 de marzo, comunicando la CNMV el 21 de abril de 2009 el resultado positivo de la OPA, adquíriendo Gas Natural SDG, S.A., como consecuencia de la liquidación, una participación adicional en Unión Fenosa, S.A. del 34,8% por un importe de 5.734 millones de euros. Durante el mes de abril de 2009, Gas Natural SDG, S.A. adquirió unas participaciones adicionales del 10,1%, como consecuencia de la liquidación de los mencionados contratos Equity Swap, así como del 0,3%, como consecuencia de la liquidación del contrato de compraventa a plazo suscrito el 24 de septiembre de 2008 con Caja Navarra, por un importe total de 1.722 millones de euros. Con todas estas adquisiciones, Gas Natural SDG, S.A. alcanzó una participación total del 95,2% del capital de Unión Fenosa, S.A. por un importe acumulado, incluyendo los costes de adquisición, de 15.799 millones de euros.

Fusión por absorción

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de junio de 2009 aprobó el proyecto de fusión por absorción entre Gas Natural SDG, S.A. (como Sociedad absorbente) y Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. (como Sociedades absorbidas) a través de la disolución sin liquidación de las Sociedades absorbidas, fraspasándose en bloque a la Sociedad absorbente la totalidad de su patrimonio, quedando Gas Natural SDG, S.A., subrogada en fodos los derechos y obligaciones de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. Esta operación de fusión quedaba sujeta a la obtención de determinadas autorizaciones administrativas y al cumplimiento del plazo de oposición de acreedores. El proyecto formulado por los Administradores de las Sociedades absorbidas y de la Sociedad absorbente recogía las siguientes condiciones:

Considerar como Balances de fusión los cerrados a 31 de diciembre de 2008.
Determinar el 1 de mayo de 2009 como fecha a partir de la cual las operaciones de las Sociedades absorbidas se consideraban realizadas a efectos contables por cuenta de la Sociedad absorbente.
Establecer que las nuevas acciones que emitiese Gas Natural SDG, S.A. darían derecho a sus titulares a participar en las ganancias de Gas Natural SDG, S.A. a partir de la fecha en que se inscribiese la escritura de fusión en el Registro Mercantil.
Acoger la operación de fusión al Régimen Especial de Neutralidad fiscal establecido en el Capítulo VIII del Título VII del Texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

El tipo de canje, determinado sobre la base del valor real de los patrimonios, se fijó en tres acciones de Gas Natural SDG, S.A. por cinco acciones de Unión Fenosa, S.A.

Las Sociedades dependientes absorbidas en la fusión se integran considerando que se trata de una operación entre empresas del mismo grupo, ya que Gas Natural SDG, S.A. disponía previamente del control de estas sociedades. En consecuencia se contabilizó la combinación de negocios de acuerdo con la Norma 21ª del Plan General de Contabilidad aprobado por el RD 1514/2007 de 16 de noviembre y conforme a lo dispuesto en las normas de consolidación a las que dicha norma remite, considerando que la fusión tendrá efectos retroactivos al 1 de mayo de 2009. De esta forma se contabilizaron los activos adquiridos y los pasivos asumidos por su valor razonable y el exceso, en la fecha de adquisición, del coste de la combinación de negocios se ha reconocido como fondo de comercio. A diferencia de la combinación de negocios que se registró a nivel consolidado GAS NATURAL FENOSA, el valor afribuible a las unidades generadoras de efectivo que no fueron absorbidas por Gas Natural SDG, S.A. en el proceso de fusión forma parte del valor de las participaciones registradas a su valor razonable. Como consecuencia de las ecuaciones de canje propuestas y aprobadas, la Sociedad absorbente, Gas Natural SDG, S.A. emitió 26.204.895 acciones cuyo valor razonable era de 375 millones de euros, de acuerdo con la cotización a dicha fecha. Dado que las acciones recibidas correspondían a la participación minoritaria del 4,8% en la Sociedad dependiente Unión Fenosa, S.A., esta transacción se trató contablemente de acuerdo con la mencionada Norma 21º por la valoración de la misma en las Cuentas consolidadas por un valor de 488 millones de euros, por lo que la diferencia de 113 millones de euros respecto al valor razonable de las acciones entregadas se registró en el epígrafe "Otras reservas" (Nota 15).

Adicionalmente, dado que la fusión se realizó con efectos retroactivos al 1 de mayo de 2009, se incluyeron en la Cuenta de pérdidas y ganancias de Gas Natural SDG, S.A. los ingresos y gastos correspondientes a las Sociedades absorbidas desde el 1 de mayo de 2009 así como fodos aquellos impactos resultantes del registro de la combinación de negocios descrita.

La diferencia a 1 de mayo de 2009 entre el valor razonable de los activos netos adquindos y el precio de adquisición, que se registró como fondo de comercio es la siguiente:

Precio de compra:
Coste de adquisición	15.733
Gastos de adquisición	66
Adquisición por canje de acciones en fusión	488
Total precio de compra	16.287
Valor razonable de los activos netos adquiridos	12.661
Fondo de comercio	3.626

Para cada una de las sociedades absorbidas en la combinación de negocios, el detalle del valor contable y el valor razonable de sus activos y pasivos netos de acuerdo con las valoraciones realizadas por un experto independiente a 1 de mayo de 2009, es el siguiente:

Unión Fenosa, S.A.
	Valor razonable	Valor en libros
Inmovilizado intangible		11
Inmovilizado matenal	र्ब 3	43
Activos financieros no corrientes	8.488	3.284
Activos por impuestos difendos	266	260
Otros activos corrientes	3.033	3.033
Total activos	11.830	6.631
Subvenciones	7	7
Otros pasivos no corrientes	1.595	1.590
Pasivos por impuestos diferidos	694	8
Otros pasivos corrientes	1.207	1.207
Total pasivos	3.503	2.812
Total activos netos	8.327	3.819

Unión Fenosa Generación, S.A.	Valor razonable	Valor en libros

Inmovilizado intangible	887	210
Inmovilizado material	6.163	3.521
Activos financieros no corrientes	1.525	803
Activos por impuestos diferidos	82	52
Otros activos corrientes	1.083	1.083
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes	6	6
Total activos	9.746	5.675
Subvenciones	65	67
Otros pasivos no corrientes	2 856	2.855
Pasivos por impuestos diferidos	699	146
Otros pasivos corrientes	1.692	1.700
Total pasivos	5.412	4.768
Total activos netos	4.334	907

El importe neto de la cifra de negocios y del resultado neto del periodo aportado desde la fecha de la fusión hasta el 31 de diciembre de 2009 ascendió a 1.423 millones de euros y 212 millones de euros respectivamente. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2009, el incremento del importe neto de la cifra de negocios y del resultado del periodo hubiera sido 2.256 millones de euros y 362 millones de euros, respectivamente.

La contabilización de esta combinación de negocios a 31 de diciembre de 2009 fue determinada de manera provisional, dado que a fecha de aprobación de las Cuentas anuales del ejercicio 2009 ain no se había finalizado la valoración de los activos adquiridos y pasivos asumidos y que aún no había finalizado el plazo de doce meses desde la adquisición de Unión Fenosa, S.A.

Durante el ejercicio 2010 ha finalizado el proceso de valoración de los activos adquiridos y pasivos asumidos y no se han tenido que realizar ajustes a los importes contabilizados en el ejercicio 2009.

En el proceso de valoración se han utilizado expertos independientes que han aplicado criterios de valoración generalmente aceptados.

zas Vatura sola, s

Como consecuencia del proceso de asignación del precio de compra, y en relación con-el valor en libros de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. a la fecha de la compra, los principales activos y pasivos identificados a valor razonable son los siguientes:

Inmovilizado intangible correspondiente básicamente a contratos de aprovisionamientos de gas y derechos de emisión de CO2.
Inmovilizado material correspondiente a Centrales de ciclo combinado, Centrales nucleares, Centrales hidráulicas, Centrales térmicas y otras instalaciones.
Participaciones financieras en empresas del Grupo y asociadas.
Pasivos por impuestos diferidos correspondientes a las revalonzaciones mencionadas anteriormente por la parte que se estima que finalmente serán fiscalmente no deducibles.

El fondo de comercio resultante de esta combinación de negocios es atribuible a la alta rentabilidad del negocio adquíndo y a los beneficios y sinergias que se prevén que surjan como consecuencia de la adquisición e integración en Gas Natural SDG, S.A.

Nota 6. Políticas contables

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus Cuentas anuales para el ejercicio 2010, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad aprobado por el RD 1514/2007 de 16 de noviembre y las modificaciones incorporadas a éste mediante RD 1159/2010, han sido las siguientes:

6.1 Inmovilizado intangible

Los elementos incluidos en el inmovilizado intangible figuran valorados a su precio de adquisición o a su coste de producción o a su valor razonable en el caso de ser activos adquiridos por una combinación de negocios, menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las pérdidas reconocidas para cubrir el posible deterioro.

Fondo de Comercio a)

El fondo de comercio representa el exceso del coste de la combinación de negocios sobre el valor razonable de la partícipación en los activos netos identificables adquiridos en la operación. En consecuencia, el fondo de comercio sólo se reconocerá cuando haya sido adquindo a fítulo oneroso y corresponda a los beneficios económicos futuros procedentes de activos que no han podido ser identificados individualmente y reconocidos por separado.

El fondo de comercio no se amortiza y se revisa anualmente para analizar las posibles pérdidas por deterioro de su valor, registrándose en el Balance de situación a su valor de coste menos las pérdidas por deterioro acumuladas.

Las pérdidas por detenoro del fondo de comercio no son reversibles.

b) Otro inmovilizado intangible

Los gastos de investigación se reconocen como gasto en la Cuenta de pérdidas y ganancias cuando se incurren.

Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como activos intangibles. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.

Los costes de las aplicaciones informáticas se amortizan linealmente en un período de evatro años desde la entrada en explotación de la aplicación.

Se registran como inmovilizado intangible los derechos de emisión que han sido adjudicados a la sociedad a través del Plan Nacional de Asignación, en virtud de lo dispuesto en la Ley 1/2005, de 9 de marzo, por la que se regula el régimen del comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero, contra patrimonio neto. También figuran, en el inmovilizado inmaterial, los derechos de emisión comprados.

Estos derechos figuran valorados al valor de mercado de los mismos en el momento que fueron adjudícados a la Sociedad o fueron adquiridos por combinación de negocios, o a su coste de adquisición y no se amortizan. Se dotan las provisiones necesarias con el fin de atribuirles el valor de mercado que les corresponda al cierre de cada ejercicio, siempre que su valor contable no sea recuperable por la generación de ingresos suficientes para cubrir todos los costes y gastos de la producción de energía.

La imputación de los gastos y de los ingresos a la Cuenta de pérdidas y ganancias se realiza a medida que se van emitiendo los gases de efecto invemadero.

Los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como parte de una combinación de negocios, que se valoran a valor razonable, se amortizan linealmente en la duración de los mismos, que no difiere del patrón esperado de consumo de estos contratos.

La Sociedad no tiene inmovilizados intangibles con vida útil indefinida, a excepción del fondo de comercio.

6.2 Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al coste de producción menos la amortización acumulada y, en su caso, el importe acumulado de las pérdidas reconocidas con excepción de la revalorización efectuada como consecuencia de la actualización de balances realizada en el ejercicio de 1996, de la operación de fusión, de absorción y escisión parcial de las sociedades Catalana de Gas, S.A., Gas Madrid, S.A. y Repsol Butano, S.A., realizada en el ejercicio 1991 y de la operación de fusión por absorción de Gas Natural SDG, S.A. y las sociedades Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. en el ejercicio 2009, cuyo inmovílizado se ha valorado a su valor razonable.

Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes a la financiación de los proyectos de instalaciones técnicas durante el período de construcción hasta la preparación del activo para su uso.

Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil.

Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2 a 6 años) mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al coste directo e indirecto de producción.

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren. Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material cuyo fin sea la minimización del impacto

medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Los beneficios y pérdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables y son registrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Los activos se amortizan linealmente durante su vida útil estimada o, en caso de ser menor, durante la duración de la concesión. Las vidas útiles estimadas son:

	Años de vida útil estimada
Construcciones	33 - 50
Instalaciones técnicas (centrales ciclo combinado)	25
Instalaciones técnicas (centrales hidráulicas)	14 - 100
Instalaciones técnicas (centrales térmicas)	25-40
Instalaciones técnicas (centrales nucleares)	40
Utiles y herramientas	3
Mobiliario y enseres	10
Equipos informáticos	4
Elementos de transporte	6

Las Centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la terminación de los plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento de las mismas.

En el cálculo de la dotación de la amortización de las Centrales hidráulicas se diferencian los distintos tipos de elementos que las integran, distinguiendo las inversiones en obra civil (cuyo plazo de amortización está en función del período de la concesión, o 100 años, en el caso de no existir concesión), el equipo electromecánico (40 años) y el resto del inmovilizado (14 años), en cualquier caso atendiendo al uso de la central y con el límite máximo del plazo de la concesión (entre los años 2011 y 2060).

Gas Natural SDG, S.A. amortiza sus Centrales nucleares en una vida útil de 40 años. Sin embargo, el permiso de explotación de estas instalaciones suele abarcar un período de 30 años desde su entrada en funcionamiento, sin que pueda solicitarse su renovación hasta un momento próximo a la finalización del mismo. No obstante, considerando el óptimo rendimiento de estas instalaciones, así como sus programas de mantenimiento, se considera que la renovación de dichos permisos podrá ser obtenida, al menos, hasta alcanzar el período de 40 años de vida útil.

Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada Balance de situación.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 6.3).

6.3 Pérdidas por deterioro del valor de los activos

Los activos se revisan para evaluar posibles pérdidas por deterioro, siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable. Adicionalmente se revisa al menos anualmente para las inversiones en empresas del grupo y asociadas, las inversiones financieras a largo plazo, los fondos de comercio y los inmovillzados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida indefinida. A tal efecto, los fondos de comercio se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado o unidades generadoras de efectivo (UGE).

Para la revisión de los activos anteriores, se calcula el importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable del activo menos los costes para la venta y su

valor de uso. Anualmente se calcula el valor de uso de cada inversión financiera y cada UGG por « el procedimiento del descuento de los flujos de efectivo futuros.

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro de las inversiones en empresas del Grupo, excepto para aquellas inversiones cuyo importe recuperable se determina de acuerdo al patrimonio neto de la sociedad participada (Nota 6.4) y los fondos de comercio se han empleado flujos de efectivo basados en el plan estratégico a cuatro años aprobado y publicado por GAS NATURAL FENOSA, ampliado en un quinto año en función de las expectativas para el desarrollo del mercado de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles, de la experiencia histórica sobre la evolución de los precios y los volúmenes producidos. Los flujos de efectivo postenores al período de cinco años se extrapolan utilizando tipos de crecimiento estimado que, en ningún caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el negocio en el que opera la correspondiente filial o UGE. Los tipos de crecimiento utilizados para las UGE e inversiones financieras en España oscilan entre un 0,8% y un 1,8%. En el caso particular de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A. se ha utilizado una tasa de crecimiento del 2,0%. Para valorar los negocios en los que participan Gas Natural Internacional SDG, S.A. y Unión Fenosa Internacional, S.A. se han utilizado tasas de crecimiento entre el 1,0% y el 4,9%.

Los flujos de caja se han descontado utilizando el coste medio de los recursos antes de impuestos. Para las UGE e inversiones financieras en España dicho coste oscila entre un 8,4% y un 8,9%. El caso particular de la participación en Unión Fenosa Gas, S.A. se ha descontado al 11%. Para los negocios participados por Gas Natural Internacional SDG, S.A. y Unión Fenosa Internacional, S.A. se han descontado a un coste medio entre el 9,4% y el 23%.

Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento anteriores han sido:

Bono libre de riesgo: Bono a 10 años.
Prima de riesgo de mercado: Estimación de renta variable española a 10 años.
Beta desapalancada: Según media de cada sector en cada caso.
Swap de tipos de interés moneda local: Swap a 10 años.
Proporción patrimonio-deuda: Media sectorial.

La mayor parte del fondo de comercio de Gas Natural SDG, S.A., corresponde a la UGE de Electricidad España. Al margen de la tasa de descuento, los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones de esta UGE son los siguientes:

· Electricidad producida y vendida al mercado, que está condicionada por la demanda del mercado y la cuota de participación en el mismo.
· Precio de la electricidad en el mercado ibérico.
· Coste de los combustibles y los derechos de emisión de CO2.

Como resultado del proceso anterior, en los ejercicios 2010 y 2009, los valores recuperables de los activos son, en todos los casos, supenores a los valores netos contables registrados en las presentes Cuentas anuales. Asimismo, se estima que las variaciones que puedan sufir las variables anteriores en el periodo de análisis no harían las conclusiones obtenidas respecto de la valoración de los activos. Los valores calculados descontando a tasas de 50 puntos básicos por encima de las del modelo, seguirán siendo superíores a los valores contables.

6.4 Activos y pasivos financieros

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Se valoran al menor, entre el coste de adquisición o su valor razonable en el caso de inversiones adquiridas a través de una combinación de negocios y el valor recuperable. El valor recuperable se determina como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, será el patrimonio neto de la sociedad participada corregido por las plusvallas tácitas existentes en la fecha de la valoración. La corrección de valor y, en su caso, su reversión se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se produce.

Inversiones financieras

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que Gas Natural SDG, S.A. se compromete a adquinr o vender el activo, clasificándose a la adquisición en las siguientes categorías:

a) Préstamos y partidas a cobrar

Son activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo, y sobre los que no hay intención de negociar a corto plazo. Se incluyen en activos cornentes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance de situación que se clasifican como activos no corrientes.

Se registran inicialmente por su valor razonable, y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el método de interés efectivo.

Se efectúan las correcciones valorativas necesarias por deterioro de valor cuando existe evidencia objetiva de que no se cobrarán todos los importes que se adeudan. El importe de la provisión es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo.

b) Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento

Son valores representativos de deuda con cobros fijos o determinables y vencimento fijo que Gas Natural SDG, S.A. tiene la intención efectiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Los criterios de valoración de estas inversiones son los mismos que para los préstamos y partidas a cobrar.

c) Activos financieros a valor razonable con cambios en la Cuenta de pérdidas y ganancias

Son activos que se adquieren con el propósito de venderse o para obtener ganancias a corlo plazo. Incluye los derivados siempre que no se hayan designado como instrumentos de cobertura. Estos activos financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

d) Activos financieros disponibles para la venta

Son los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio que no se clasifican en ninguna de las categorías anteriores.

Se reconocen por su valor razonable, las pérdidas y ganancias no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable se reconocen en el patrimonio neto. Cuando se venden o sufren

pérdidas por deterioro de valor, los ajustes acumulados en la reserva por ajustes por valoración se incluyen en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización. Para los títulos que no colizan se establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referencias a otros instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros descontados. En caso de que ninguna técnica mencionada pueda ser utilizada para fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su coste de adquisición, minorado por la pérdida por deterioro, en su caso.

Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasivo por un importe igual a la contraprestación recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al mismo.

e) Efectivo y otros líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos líguidos equivalentes incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de no más de tres meses desde la fecha de su adquisición.

Deudas financieras

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción que se hubieran incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias durante el período de amortización de la deuda financiera, utilizando el método del interés efectivo.

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más de doce meses desde la fecha del Balance de situación, o incluyan cláusulas de renovación tácita a ejercicio de Gas Natural SDG, S.A.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto plazo que se valoran a valor razonable, no devengan explicitamente intereses y se registran por su valor nominal. Se consideran deudas no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

6.5 Derivados financieros y cobertura contable

Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, recalculándose sucesivamente a su valor razonable. El método para el reconocimiento de la ganancia o perdida depende de si se clasifica el denvado como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.

Para cada operación de cobertura, Gas Natural SDG, S.A. documenta la relación entre el instrumento de cobertura y el elemento cubierto, la naturaleza del riesgo a cubrir y la medición de la eficacia del instrumento de cobertura. Adicionalmente, de forma periódica se revisan objetivos de la gestión de riesgos y la estrategia de cobertura.

Una cobertura se considera altamente eficaz cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de los elementos objeto de cobertura se compensan con el cambio en el valor

zasNatural sog. s.

razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura con una efectividad comprendida en un rango del 80% al 125%.

A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:

1. Derivados que califican para la contabilidad de cobertura
Cobertura del valor razonable ସ)

Los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas del valor razonable se registran en la Cuenta de pérdidas y ganancias, junto con cualquier cambio en el valor razonable del activo o pasivo cubierto que sea atribuible al riesgo cubierto.

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconocen transitonamente en el patrimonio neto. La ganancia o pérdida correspondiente a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida.

Se aplica contabilidad de cobertura del valor razonable a las diferencias originadas por el típo de cambio de los préstamos en moneda extranjera para financiar inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo, realizadas en la misma moneda funcional.

Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura

Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor razonable de cualquier derivado que no se califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

Contratos de compra y venta de gas ന

En el curso normal de sus negocios Gas Natural SDG, S.A. dispone de contratos de compra y venta de gas que en la mayoría de los casos incluyen cláusulas take or pay, en virtud de las cuales el comprador asume la obligación de pagar el valor de la cantidad de gas contratada con independencia de que la reciba o no. Estos contratos se celebran y se mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de recepción o entrega física de gas previstas por Gas Natural SDG, S.A. de acuerdo a las estimaciones periódicas de compra y venta de gas, cuyo seguimiento se efectúa de manera sistemática y que se ajustan en su caso mediante entrega física. En consecuencia, se trata de contratos para "uso propio" y, por lo tanto, se encuentran fuera de la norma de valoración de instrumentos financieros.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:

Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre de ejercicio.
En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja basándose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio, en el caso de elementos no financieros en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales son contabilizados separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y nesgos inherentes no están relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran implícitos y el conjunto no esté siendo contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias.

6.6 Activos no corrientes mantenidos para la venta

Gas Natural SDG, S.A. clasifica como activos manteriidos para la venta los activos y los pasivos vínculados para los cuales se han iniciado gestiones activas para su venta, y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguientes. Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización, desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta.

6.7 Existencias

Las existencias se valoran al menor entre el coste o su valor neto realizable. El coste se determina por el coste medio ponderado.

El coste de las existencias incluye el coste de las materias primas y aquellos costes directamente atribuidos a la adquisición y/o producción, incluyéndose también los incurridos al trasladar las existencias a su ubicación actual.

El combustible nuclear se valora en base a los costes realmente incurridos en la adquisición y, posterior elaboración del mismo. El consumo del combustible nuclear se imputa a resultados en función de la capacidad energética consumida.

El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables de venta aplicables. Para el caso de las materias primas, se evalúa si el valor neto de realización de los productos terminados a los que se incorpora es superior al coste de producción de los mismos.

6.8 Capital social

El capital social está representado por acciones ordinarías.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como menores reservas o prima de emisión en el caso de emisiones de capital con prima.

Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.

6.9 Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el beneficio neto del periodo y el número medio ponderado de acciones ordinanas en circulación durante dicho período.

El beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del perfodo o atribuible a los accionistas ordinarios ajustado por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinanas que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la Sociedad. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período o en el momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el propio período. Dado que no existe ninguna ampliación de capital o emisión de acciones prevista el beneficio básico por acción y el beneficio por acción diluido son coincidentes.

6.10 Subvenciones

Las subvenciones que tengan carácter de reintegrables se registran como pasivos hasta cumplir las condiciones para considerarse no reintegrables, mientras que las subvenciones no reintegrables se registran como ingresos directamente imputados al patrimonio neto y se reconocen como ingresos en el período de amortización del inmovilizado que financian o cuando se produce su baja del Balance de situación.

A estos efectos, una subvención se considera no reintegrable cuando existe un acuerdo individualizado de concesión de la subvención, se han cumplido todas las condiciones establecidas para su concesión y no existen dudas razonables de que se cobrará.

Las subvenciones de carácter monetario se valoran por el valor razonable del importe concedido y las subvenciones no monetarias por el valor razonable del bien recibido, referidos ambos valores al momento de su reconocimiento.

Los derechos de emisión recibidos de forma gratuita se registran como otras subvenciones por su valor de mercado en el momento en que se reciben, imputándose a ingresos, en la medida en que se realizan las emisiones que están destinados a cubrir,

6.11 Provisiones por obligaciones con el personal

a) Obligaciones por pensiones y similares
Planes de aportación definida

Gas Natural SDG, S.A., junto con otras empresas del Grupo, es promotora de un plan de pensiones de promoción conjunta, de sistema de empleo, que es de aportación definida para la jubilación y de prestación definída para las denominadas contingencias de riesgo.

Por otro lado, existen varios colectivos de empleados procedentes de Unión Fenosa, S.A., Unión Fenosa Generación, S.A. y Unión Fenosa Distribución, S.A. (Nota 5) beneficiarios de un plan de pensiones de promoción conjuría, de sistema de empleo, que es de aportación definida para la jubilación y de prestación definida para las denominadas contingencias de riesgo.

Como consecuencia de la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A., Gas Natural SDG, S.A. tiene la condición de promotor de ambos planes de pensiones.

La normativa vígente establece que un promotor solo puede promover un plan de pensiones del sistema de empleo. Con objeto de cumplir dicha normativa, Gas Natural SDG, S.A. está impulsando la integración de los planes mencionados. En el caso de no ser posible dicha integración, la Subdirección General de Planes y Fondos de Pensiones podría instar la liquidación y terminación de estos planes de pensiones y la constitución de uno nuevo, sin que

este hecho pudiera tener impacto alguno para Gas Natural SDG, S.A. como promotót de •₪€ planes, ya que su obligación se limita a las aportaciones antes indicadas.

Adicionalmente, existe un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el cual Gas Natural SDG, S.A. se compromete a realizar unas aportaciones a una póliza de seguros, garantizando a dicho colectivo una rentabilidad del 125% del IPC de las aportaciones realizadas al seguro. Todos los nesgos están transferidos a la compañía de seguros, ya que ésta incluso asegura la garantía indicada anteriormente.

Las aportaciones anuales para cubrir los compromisos devengados por cuenta de la entidad respecto a los planes, son contabilizados con cargo a la Cuenta de pérdidas y ganancias de cada ejercicio.

Planes de prestación definida

Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con el pago de complementos por pensiones de jubliación, fallecimiento e invalidez, de acuerdo con las prestaciones acordadas por la entidad y que han sido exteriorizados mediante la formalización de contratos de seguro de primas únicas conforme al Real Decreto 1588/1999 de 15 de octubre por el que se aprueba el Reglamento sobre la instrumentación de los compromisos por pensiones de las empresas.

El pasivo reconocido respecto de los planes de presfaciones definidas es el valor actual de la obligación en la fecha del Balance de situación menos el valor razonable de los activos afectos al plan, junto con ajustes por servicios pasados. La obligación por prestaciones definidas se calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El valor actual de la obligación se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados a tipos de interés de bonos denominados en la moneda en que se pagarán las prestaciones y con plazos de vencimiento simílares a los de las correspondientes obligaciones.

Gas Natural SDG, S.A. se ha acogido a la posibilidad consistente en el reconocimiento íntegro de las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hipótesis actuariales o por diferencias entre las hipótesis y la realidad en el que ocurren directamente en patrimonio en el epígrafe de "Reservas".

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias (en el epígrafe "Gastos de personal"), a no ser que los cambios en el plan de pensiones estén condicionados a la continuidad de los empleados en servicio para un período de tiempo específico (período de consolidación). En este caso, los costes por servicios pasados se amorizan según el método lineal durante el período de consolidación. El coste de interés de actualizar las obligaciones de personal y el rendimiento previsto de los activos del plan se registran en el epígrafe de "Resultado financiero".

b) Otras obligaciones posteriores a la jubilación

Gas Natural SDG, S.A. ofrece prestaciones posteriores a la jubilación a sus empleados. El derecho a este tipo de prestaciones normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su jubilación y durante un mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan durante la vida laboral de los empleados de acuerdo con un método contable similar al de los planes de pensiones de prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hipótesis actuariales se cargan o abonan en el epígrafe de "Reservas".

c) Indemnizaciones

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubliación o cuando el empleado acepta voluntariamente a cambio de esas prestaciones. Gas Natural SDG, S.A. reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la provisión en aquellas situaciones en que Gas Natural SDG, S.A. ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados una vez solicitada por ellos.

6.12 Provisiones

Se reconocen las provisiones cuando Gas Natural SDG, S.A. tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados; hay más probabilidades de que vaya a ser necesana una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrano; y el importe se ha estimado de forma fiable. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras. Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesano para liquidar la obligación a la fecha del Balance de situación, según la mejor estimación disponible.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.

Los gastos relativos a la emisión de gases de efecto invernadero estimados han requendo dotar la correspondiente provisión para riesgos y gastos a corto plazo por la obligación de devolución de los correspondientes derechos de emisión. Las emisiones cubiertas por los derechos de emisión asignados se han valorado al mismo precio al que se ha registrado el ingreso contra patrimonio neto. En el caso que Gas Natural SDG, S.A. no tenga los derechos de emisión de CO2 suficientes para cumplir sus cuotas de emisión, se registrará en provisiones el déficit valorado al coste de adquisición, por los derechos comprados, y al valor razonable los derechos pendientes de compra.

Gas Natural SDG, S.A. tiene la obligación de desmantelar determinadas instalaciones al finalizar la vida útil, así como de llevar a cabo la restauración medioambiental del emplazamiento donde éstas se ubican. Para tal fin se registra en el inmovilizado material el valor presente del coste que supondrá realizar dichas tareas que, en el caso de las centrales nucleares, abarcan hasta el momento en el que la entidad pública empresarial ENRESA se hace cargo del desmantelamiento y gestión de los residuos radiados, con contrapartida en provisiones para riesgos. Esta estimación se revisa anualmente de forma que la provisión refleje el valor presente de los costes futuros aumentando o disminuyendo el valor del activo. La variación de la provisión originada por su actualización financiera se registra con cargo al epígrafe de "Gastos financieros".

En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los beneficios económicos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisión correspondiente por el importe del valor presente de la diferencia existente.

En el ámbito de una combinación de negocios se reconocen como pasivo el valor razonable de asumir las obligaciones calificadas como contingencias en la empresa adquirida sólo cuando dicho valor razonable pueda ser medido con suficiente fiabilidad.

6.13 Arrendamientos

Los arrendamientos en los que el arrendatario tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivadas de la propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros.

Se reconocen al inicio del contrato al menor entre el valor razonable del activo y el valor presente de los pagos por el arrendamiento incluida, en su caso, la opción de compra. Cada pago por arrendamiento se desglosa entre la reducción de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de interés constante sobre la deuda pendiente de amortizar. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se reconoce en el pasivo del Balance de Situación. La parte de interés de la carga financiera se imputa a la Cuenta de perdidas y ganancias durante el período de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interés periódico constante sobre la deuda pendiente de amortizar a cada período. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de arrendamiento financiero se amortiza durante la vida útil del activo.

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo se cargan en la Cuenta de pérdidas y ganancias sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

6.14 Impuesto sobre beneficios

El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto corriente entendido éste como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.

Los impuestos diferidos se registran por comparación de las diferencias temporanas que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes contables en las Cuentas anuales utilizando los tipos impositivos que se espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen.

Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio se contabilizan también con cargo o abono a patrimonio.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

6.15 Reconocimiento de ingresos y liquidaciones por actividades reguladas

a) General

Las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada. La cifra de ventas del ejercicio incluye la estimación de la energía suministrada que se encuentra pendiente de facturación.

Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vayan a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos confablemente como activo.

Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos.

b) Ingresos de la actividad de gas

En la Nota 2 se describen los aspectos fundamentales de las regulaciones del sector gasista que son de aplicación.

as vatural scig. s.a

El marco regulatorio del sector del gas natural en España regula un procedimento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

Los ingresos de la actividad de gas corresponden a la venta de gas adquirido mediante contratos de aprovisionamiento a largo plazo.

Los intercambios de gas que no tengan un valor distinto y no conlleven costes que produzcan diferencias de valor no se consideran transacciones que producen ingresos ordinarios y no se incluyen, por tanto, en la cifra de ingresos.

c) Ingresos de la actividad eléctrica y liquidaciones por actividades reguladas

En la Nota 2 se describen aspectos fundamentales de las regulaciones del sector eléctrico que son de aplicación.

El marco regulatorio del sector eléctrico en España regula un procedimiento de liquidación para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

En los ejercicios 2006 a 2010, dado que los ingresos recaudados por las empresas del sector eléctrico español no han sido suficientes para retribuir las diferentes actividades y costes del sistema, las propias empresas, entre las que se encuentrarr Gas Natural SDG, S.A. y la Sociedad absorbida Unión Fenosa Generación, S.A., se han visto obligadas a financiar dicho déficit de ingresos, existiendo el derecho de percibir su reintegro, de acuerdo con la legislación vigente.

Durante el ejercicio 2008 se subastó la totalidad del déficit del ejercicio 2007 habiendose recibido tanto el principal financiado como los intereses del periodo. En cuanto al déficit de los ejercicios 2006, 2008, 2009 y 2010, de conformidad con la legislación en vigor (Nota 2), la recuperación de las aportaciones que no se hayan cedido a terceros se realizará mediante la cesión al fondo de titularización de los derechos de cobro. Dada la previsión, de acuerdo con la legislación en vigor, de que las cesiones se produzcan en un perfodo inferior a un año, el importe a recuperar estimado se ha registrado en el eplgrafe "Otros activos financieros corrientes" del Balance de situación.

d) Otros ingresos

En la contabilización de los ingresos derivados de los contratos de prestación de servicios se utiliza el método del porcentaje de realización en el que cuando los ingresos pueden ser estimados de forma flable, éstos son registrados en función del grado de avance en la ejecución del contrato a la fecha de cierre, calculado como la proporción que representan los costes incurridos a la fecha sobre la estimación de los costes necesarios para la ejecución del contrato.

Si los ingresos del contrato no pueden ser estimados de forma fiable, los costes (y su ingreso correspondiente) se registran en el periodo en el que se incurren siempre que los primeros sean recuperables. No se registra el margen del contrato hasta el momento en que se tiene certeza del mismo, en base a la planificación de costes e ingresos.

En el caso de que los costes totales superen los ingresos del contrato, dicha pérdida se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro.

6.16 Transacciones en moneda extranjera

La conversión en euros de los créditos y débitos expresados en moneda extranjera se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación, valorándose al cierre del ejercicio de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento.

Las diferencias de cambio que se producen como consecuencia de la valoración al cierre del ejercicio de los débitos y créditos en moneda extranjera, se clasifican en función del ejercicio en que vencen y de la moneda, agrupándose a estos efectos las monedas que, aun siendo distintas, gozan de convertibilidad oficial. Las diferencias de cada grupo se imputan a resultados.

6.17 Transacciones entre partes vinculadas

Con carácter general, las operaciones entre empresas vinculadas se contabilizan en el momento inicial por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo previsto en las correspondientes normas.

No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un negocio los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas de GAS NATURAL FENOSA.

En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de la sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados recibidos y ajustes por cambios de valor y cualquier importe del capital y prima de emisión, en su caso, emitido por la sociedad absorbente, se registra en reservas.

6.18 Negocios conjuntos

Se entiende por negocios conjuntos aquellos en los que existen acuerdos contractuales en vírtud de los cuales dos o más sociedades participan en sociedades, realizan operaciones o mantienen activos de forma tal que cualquier decisión estratégica, tanto financiera como operativa, esté sometida al consentimiento unánime de los partícipes.

Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas y los activos que se controlan conjuntamente se presentan en el Balance de situación de acuerdo con su porcentaje de participación clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en negocios conjuntos se presentan en la Cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo a su propía naturaleza. En ambos casos, de acuerdo con el porcentaje de participación que se posee en cada una de ellas.

La Sociedad tiene registrado el valor de su participación en las agrupaciones de interés económico en el epígrafe "Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo" del Balance de situación.

Las agrupaciones de interés económico, las comunidades de bienes y las uniones temporales de empresas participadas por Gas Natural SDG, S.A. han utilizado como criterios de valoración normas y principios contables generalmente aceptados.

6.19 Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios se contabilizan aplicando el método de adquisición. El coste de una adquisición se calcula según el valor razonable de los activos entregados, los instrumentos patrimoniales emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha del intercambio más los costes directamente atribuibles a la adquisición. El proceso de valoración necesario para aplicar el método de adquisición se completa dentro del período de un año desde la fecha de la adquisición.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la transacción, se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición, siempre y cuando éste pueda ser medido con fiabilidad.

El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de Gas Natural SDG, S.A. en los activos netos identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos adquiridos se reconoce como ingreso en la Cuenta de pérdidas y ganancias.

6.20 Estado de flujos de efectivo

Los estados de flujos de efectivo han sido elaborados utilizando el método indirecto, y en los mismos se utilizan las siguientes expresiones con el sígnificado que a continuación se indica:

a) actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios de Gas Natural SDG, S.A., así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.
b) actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
c) actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

6.21 Estimaciones e hipótesis contables significativas

La preparación de las Cuentas anuales requiere la realización de estimaciones e hipótesis.

Se relacionan a continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:

a) Fondo de comercio

El fondo de comercio se somete a pruebas de deterioro anualmente.

El valor recuperable estimado de la UGE aplicado a las pruebas de deterioro ha sido determinado a partir de los flujos de efectivo descontados basados en los presupuestos aprobados de Gas Natural SDG, S.A.

b) Provisiones

Como norma general se registran los pasivos cuando es probable que una obligación de lugar a un pago. Gas Natural SDG, S.A. realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a impuestos sobre beneficios, obligaciones contractuales, litigios pendientes, costes futuros para el desmantelamiento y cierre de determinadas instalaciones y restauración de terrenos u otros pasivos. Dichas estimaciones están sujetas a

interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimentos futuros y estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos.

Por otro lado, el cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores a la jubilación, requiere la aplicación de varias hipótesis. Gas Natural SDG, S.A. estima al cierre de cada ejercicio la provisión necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hipótesis pueden dar como resultado diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hipótesis más importantes para la valoración del pasivo por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficiarios en su período de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la tasa de descuento utilizada. Además, las hipótesis de la cobertura de la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.

c) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios de mercado a la fecha de Balance de situación. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los activos financieros es el precio corriente comprador.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas de valoración. Gas Natural SDG, S.A. utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas de Balance de situación. Para determinar el valor razonable del resto de instrumentos financieros se utilizan otras técnicas, como flujos de efectivo descontados estimados. El valor razonable de las permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados. El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a plazo cotizados en el mercado en la fecha del Balance de situación. El valor razonable de los derivados de precios commodifies se determina usando las curvas futuras de precios colizados en el mercado en la fecha de Balance de situación. El valor recuperable de las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se determina como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la inversión.

Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer Gas Natural SDG, S.A. para instrumentos financieros similares.

d) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos por el suministro de energía son reconocidos cuando el bien ha sido entregado al cliente en base a las lecturas periódicas del contador e incluyen el devengo estimado por el valor del bien consumido desde la fecha de la lectura del contador hasta el cierre del periodo. El consumo diario estimado se deriva de los perfiles históricos del cliente ajustado estacionalmente y demás factores que pueden medirse y que afectan al consumo. Históricamente, no se ha realizado ningún ajuste material correspondiente a los importes registrados como ingresos no facturados y no se espera tenerlos en el futuro.

La regulación sectoríal ha establecido hasta 30 de junio de 2009 la obligación de minorar de los ingresos de generación el importe equivalente a los derechos de emisión de CO₂ asignados (Nota 2). El resultado de la aplicación de esta normativa no ha supuesto para Gas Natural SDG, S.A. el registro de importes significativos con respecto a las estimaciones realizadas,

Determinadas magnitudes del sistema eléctrico, incluyendo las correspondientes a fotras empresas que permiten estimar la liquidación global del sistema eléctrico que deberá materializarse en las correspondientes liquidaciones definitivas, podría afectar a la determinación del importe correspondiente al déficit de las liquidaciones de las actividades reguladas eléctricas en España.

El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativa fiscal en vigor. La determinación de desenlaces esperados respecto a controversias y litigios pendientes, requiere la realización de estimaciones y juicios significativos. Gas Natural SDG, S.A. evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en base a las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los períodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.

ಗಿ Vidas útiles del inmovilizado material

El tratamiento contable de la inversión en inmovilizado material conlleva la realización de estimaciones para determinar la vida útil de las mismas a los efectos de su amortización, como para determinar el valor razonable a la fecha de adquisición, en el caso de activos adquiridos en combinaciones de negocios.

La determinación de las vidas úfiles requiere de estimaciones respecto al nivel de utilización de los activos, así como a la evolución tecnológica esperada. Las hipótesis respecto al nivel de utilización, marco tecnológico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el momento y la naturaleza de futuros eventos son difíciles de prever.

Nota 7. Inmovilizado intangible

El detalle y movimiento de las partidas incluidas en el inmovilizado intangible es el siguiente:

	Desarrollo	Aplicaciones Informaticas	Derechos de emisión	Otro Inmovilzado	Subtotal	Fondo de comercio	Total
Coste	39	2	127	8	176		176
Amortización acumulada	(За)	(2)		(1)	(42)	-	(42)
Valor neto contable a 1.1.2009			127	7	134		134
Inversion	4	ნ	58		68		e8
Ambito de fusión (Nota 5)	2	10	187	688	887	3.626	4.513
Desinversion (1)	-		(170)	(1)	(171)	(52)	(223)
Dotación para amortización	(4)	(e)		(23)	(33)		(33)
Valor neto contable a 31.12.2009.	2	10	202	671	885	3.574	4.459
Coste	રેજે	31	202	695	884	3.574	4.558
Amortización acumulada	(54)	(21)		(24)	(ଅସ)		(aa)
Valor neto contable a 1.1.2010	2	10	202	671	885	3.574	4.459
Inversion	4	3	151	1	159		1 રેવ
Desinversión	-	1	(174)	-	(174)		(174)
Dotación para amortización	(2)	4)		(35)	(41)		(41)
Valor neto contable a 31.12.2010	4	9	179	637	829	3.574	4.403
Coste	60	34	179	easy	089	3.574	4.543
Amonización acumulada	(56)	(25)		(રક)	(140)		(140)
Valor neto contable a 31.12.2010	4	9	179	637	829	3.574	4.403

(1) empresas del Grupo en el mes de diciembre 2009 (Nota 9).

SNaturalsdo.

En el epígrafe de "Derechos de emisión" figuran los derechos de emisión de CO2 asignados al ejercicio 2010, según el Plan Nacional de Asignaciones 2008-2012 (Nota 29).

En el ejercicio 2010 no se han realizado adquisiciones adicionales en relación a los derechos de emisión de CO2 asignados (16 millones de euros a 31 de diciembre de 2009),

El fondo de comercio surge por la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A., realizada en el ejercicio 2009 (Nota 5).

El epígrafe Otro inmovilizado intangible, como consecuencia de la operación de fusión (Nota 5) se incluyen contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales por un valor neto contable de 630 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (665 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

El inmovilizado intangible incluye, a 31 de diciembre de 2010, elementos en uso, totalmente amortizados por importe de 47 millones de euros (46 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Nota 8. Inmovilizado material

Los importes y las variaciones experimentadas durante el ejercicio 2010 y 2009 por las partidas que componen el inmovilizado material son las siguientes:

	Terrenos y construcciones	Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	Inmovilizado en curso	Total
Coste	160	1.782	588	2.530
Amonización acumulada	(38)	(270)		(308)
Valor neto contable a 1.01.2009	122	1.512	5:8	2.222
Inversión	5	21	392	418
Desinversión	(1)	3		2
Ambito de fusión (Nota 5)	73	5,790	343	6.206
Dotación para amorlización	(6)	(289)		(Sat)
Reclasificaciones y traspasos	4	313	(314)	3
Valor neto contable a 31.12.2009	197	7.350	1.009	8.556
Coste	241	11.603	1.009	12.853
Amortización acumulada	(44)	(4.253)		(4.297)
Valor neto contable a 1.01.2010	197	7.350	1.009	8.556
Inversión	15	21	241	277
Desinversión	(2)	(12)		(14)
Dotación para amortización	(6)	(462)		(468)
Reclasificaciones y traspasos	9	912	(1.028)	(107)
Valor neto contable a 31.12.2010	213	7.809	222	8.244
Coste	266	12.073	222	12.561
Amortización acumulada	(53)	(4.264)		(4.317)
Valor neto contable a 31.12.2010	213	7.809	222	8.244

En instalaciones técnicas y otro inmovilizado material se incluyen básicamente activos de generación de energía eléctrica. Las tecnologías que posee la sociedad son: centrales de gas de ciclo combinado, hidráulicas, nucleares y térmicas (carbón y fuel-óleo).

En el ejercicio 2010 se han producido bajas de activos totalmente amortizados por un importe de 386 millones de euros. Durante el ejercicio se ha procedido a la entrega a ENRESA de la central nuclear de José Cabrera para su desmantelamiento, habiendose dado de baja en el inmovilizado de la Sociedad por un valor neto contable de cero.

En reclasificaciones y fraspasos se recoge el traspaso de Activos no corrientes mantenidos para la venta de un grupo de ciclo combinado de Plana del Vent, consecuencia del acuerdo con el Grupo energético Alpiq (Nota 11).

En el inmovilizado en curso a 31 de diciembre de 2009 se incluían las inversiones realizadas en las plantas de ciclo combinado de Málaga y Puerto de Barcelona.

En el 2010 se ha iniciado la operación de las centrales de ciclo combinado de Málaga y del Puerto de Barcelona. En 2009 se inició la operación comercial por la reconversión de la central térmica de Meirama y se puso en servicio la planta desulfuradora de la central térmica de Narcea =

Los gastos financieros activados en el ejercicio 2010 en proyectos de inmovilizado durante su construcción ascienden a 19 millones de euros (29 millones de euros a 31 de diciembre de 2009). Los gastos financieros capitalizados en el ejercicio 2010 representan el 2,7% total de los costes financieros por endeudamiento neto (4,4% para el ejercicio 2009).

En el epígrafe de "Instalaciones técnicas" se incluyen los arrendamientos financieros de las islas de potencia de la central de ciclo combinado de Palos de la Frontera, firmados por la Sociedad en el ejercicio 2005 con una vigencia de 10 años por un importe de 368 millones de euros, así como las islas de potencia de la central de ciclo combinado de Sagunto, firmados por la Sociedad en el ejercicio 2007 con una vigencia de 10 años y por un importe de 344 millones de euros.

Durante el ejercicio 2010 se han adquirido elementos del inmovilizado a empresas del grupo y asociadas por un importe de 46 millones de euros (37 millones de euros en el ejercicio 2009).

El inmovilizado material incluye elementos en uso totalmente amortizados por importe de 275 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 la Sociedad no tiene inmuebles de inversión.

Es política de Gas Natural SDG, S.A. contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

Gas Natural SDG, S.A. no mantiene a 31 de diciembre de 2010 compromisos de inversión al haberse realizado en 2010 la puesta en servicio de las centrales de ciclo combinado de gas que estaban en curso.

Nota 9. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

El desglose de las inversiones en empresas del grupo y asociadas es el siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Instrumentos de patrimonio	10.982	11.063
Creditos	4.147	4.756
No Corriente	15.129	15.819
Créditos	୧୫୫	1.236
Otros activos financieros	110	139
Corriente	808	1.375

র 1

Las variaciones experimentadas durante el ejercicio de las partidas que componem inversiones en empresas del grupo y asociadas no corrientes son las siguientes:

	Participaciones en empresas del Grupo	Creditos a empresas del Grupo	Participaciones en empresas asociadas	Total
Saldo a 1.01.2009	2.474	3.560	17	6.051
Aumentos	8.144	1.882	5.826	15.852
Desinversiones	(515)	(୧୫3)	(321)	(1.529)
Ambito de fusión (Nota 5)	(7.385)	7	444	(6.934)
Reclasificación	8.283	-	(5.949)	2.334
Dotación/reversión provisiones	26			27
Diferencias de camblo	18			18
Saldo a 31.12.2009	11.045	4.756	18	15.819
Aumentos	214	250		464
Desinversiones (Nota 27)	(225)	(253)		(478)
Reclasificación		(592)	(3)	(୧୯୮)
Dotacion/reversion provisiones	(67)			(67)
Diferencias de cambio		(14)		(14)
Saldo a 31.12.2010	10.967	4.147	15	15.129

Los aumentos en los epígrafes "Participaciones en empresas del Grupo" y "Participaciones en empresas asociadas" del ejercicio 2010, corresponden fundamentalmente a:

Suscripción de acciones por ampliación de capital en Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A, por capitalización de dividendos por importe de 11 millones de euros.
Para restituir el equilíbrio patrimonial de la sociedad Gas Natural Exploración, S.L. se han realizado las siguientes operaciones:
- -
- Aportación de 8 millones de euros por la operación acordeón realizada en el ejercicio 2010 (reducción del capital social en 35.500.000 euros y ampliación del mismo en 7.896.000 euros).
-
Services, Ltd.
(anteriormente denominada Ga Natural Corporación Eólica, S.L.) por aportación no dineraria consistente en el 50,00% de las acciones de la sociedad Enel Unión Fenosa Renovables, S.A. y 74 millones de euros registrados en el epígrafe de créditos a empresas del grupo a corto plazo.

Las disminuciones en los epígrafes "Participaciones en empresas del Grupo" y "Participaciones en empresas asociadas" del ejercicio 2010, corresponden fundamentalmente a:

Reducción de capital de la sociedad Gas Natural International Ltd., por importe 20 millones de euros, correspondiente a 37.310.003 participaciones.

Se han producido las siguientes operaciones societarias:

Fusión por absorción de Unión Fenosa Distribución, S.A.U. e Hidroeléctica Nuestra Señora de la Soledad de Tendilla y Lupiana, S.L.U. (sociedades absorbidas) por Gas Natural Distribución Electrica, S.A. (sociedad absorbente). En esta operación, la sociedad absorbente Gas Natural Distribución Eléctrica, S.A. cambió su denominación social por la actual, Unión Fenosa Distribución, S.A.
Fusión por absorción de Unión Fenosa Redes de Telecomunicaciones, S.L.U. (sociedad absorbida) por Gas Natural Fenosa Telecomunicaciones, S.A. (anteriormente denominada Desarrollo del Cable, S.A.).

Durante el ejercicio 2009, consecuencia de la adquisición de Unión Fenosa, S.A. y posterior fusión (Nota 5) se produjeron los siguientes movimientos:

El traspaso de la participación del 14,7% de Unión Fenosa, S.A. desde el epígrafe de "Activos financieros disponibles para la venta" al epígrafe de "Participaciones en empresas asociadas", una vez cancelados los ajustes de valoración para dejarla valorada por el valor total de coste histórico por 2.457 millones de euros, junto con la inversión correspondiente a la adquisición a ACS del 35,3% adicional de participación por 5.825 millones de euros. Consecuencia de las adquísiciones adicionales posteriores estas inversiones se han traspasado al epígrafe de "Participaciones en empresas del Grupo" (Nota 5).
La adquisición de la participación del 45,2% de Unión Fenosa, S.A. como consecuencia de la liquidación de la OPA por 5.734 millones de euros, de los contratos de Equity swap y del contrato de compraventa a plazo suscrito con Caja Navarra por 1.722 millones de euros (Nota 5).
La adquisición del 4,8% de Unión Fenosa, S.A. como consecuencia del canje de acciones de la operación de fusión por absorción por 488 millones de euros (Nota 5).
Con todas estas adquisiciones Gas Natural SDG, S.A. alcanzó el 100% del capital de Unión Fenosa, S.A. por un importe acumulado, incluyendo los costes de adquisición de 16.287 millones de euros, que se han dado de baja del epígrafe de "Participaciones en empresas del Grupo" como consecuencia de la operación de fusión (Nota 5).

Además, en el ejercicio 2009 por la operación de fusión por absorción se incorporaron las siguientes participaciones en empresas del grupo y asociadas:

	0%	Importe neto
	Participación	01.05.09
Barras Eléctricas Generación, S.L.	44,99	1
Clover Financial And Treasury Services, Ltd.	100.00	597
Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A.	98.48	3
Enel Unión Fenosa Renovables, S.A.	50,00	332
Gasifica, S.A.	10,00	3
Generación Peninsular, S.L.U.	100.00	232
General de Edificios y Solares, S.L.	100,00	76
Indra Sistemas, S.A.	18.00	444
Nueva Generadora del Sur, S.A.	50.00	270
Operación y Mantenimiento Energy, S.A.	99,97	3
Socoin Ingeniería y Construcción Industriales, S.L.U.	100.00	38
Ufacex Uk Holdings, Ltd.	100,00	4
Unión Fenosa Comercial, S.L.	100.00	32
Unión Fenosa Distribución, S.A.	100,00	2.728
Unión Fenosa Finance B.V.	100.00	8
Unión Fenosa Financiación S.A.	ਰੇਰੇ ਰੇਲ	13
Unión Fenosa Gas, S.A.	50.00	2.441
Unión Fenosa Internacional, S.A.	100.00	1.585
Unión Fenosa International B.V.	100,00	8
Unión Fenosa Metra. S.L.	100,00	5
Unión Fenosa Minería, S.A.	ತಿಳಿ ಕಿಡಿ	349
Unión Fenosa Redes de Telecomunicaciones, S.L.U.	100,00	174
Total participaciones ambito de fusión		0.346

Los aumentos en los eplgrafes "Participaciones en empresas del Grupo" y "Participaciones en empresas asociadas" del ejercicio 2009, correspondían fundamentalmente a:

Suscripción acciones por ampliación de capital en Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A, por capitalización de dividendos por importe de 7 millones de euros.
Suscripción 8.500 participaciones de Gas Natural Exploración, S.L. por ampliación de capital por importe de 9 millones de euros.
Suscripción de 199.999 acciones de Gas Natural S.U.R. SDG, S.A. por constitución de la sociedad por importe de 2 millones de euros.
Suscripción de 199.999 participaciones de GEM Suministro S.U.R. 2, S.L. por constitución de la sociedad por importe de 2 millones de euros.
Suscripción de 199.999 participaciones de GEM Suministro Gas 2, S.L. por constitución de la sociedad por importe de 2 millones de euros.
sociedad Gas Natural Electricidad SDG, S.A., por importe de 71 millones de euros.
Suscripción de 16.666.667 acciones de Gas Natural Murcia SDG, S.A. por ampliación de capital por compensación de créditos por importe de 37 millones de euros.
Constitución de GEM Suministro S.U.R. 1, S.L. por importe de 2 millones de euros.
Constitución de GEM Suministro Gas 1, S.L. por importe de 2 millones de euros.
Constitución de GEM Distribución Gas 1, S.A., GEM Servicios Comunes 1, S.L. y GEM Servicios Comunes 2, S.L.
aportación no dineraria consistente en la totalidad de las acciones de la sociedad Unión Fenosa Distribución, S.A. por importe de 2.728 millones de euros.

En el ejercicio 2009, se produjeron las siguientes operaciones societarias:

S.L. a Desarrollo del Cable, S.A. por importe de 174 millones de euros.
Venta de 599.999 participaciones sociales de Generación Peninsular, S.L. a la sociedad La Energía, S.A. por importe de 232 millones de euros.
Fusión por absorción de Gas Natural Soluciones, S.L. (sociedad absorbida) por Gas Natural Servicios SDG, S.A. (sociedad absorbente).
Fusión por absorción de Unión Fenosa Metra, S.L. (sociedad absorbida) por Gas Natural Comercial SDG, S.L. (sociedad absorbente).
Escisión de Gas Natural Servicios SDG, S.A. y Unión Fenosa Comercial, S.L. a favor de Gas Energía Suministro, S.L. (anteriormente denominada GEM Suministro Gas 1, S.L.) para la aportación de la rama de actividad de suministro de gas a clientes doméstico-comerciales y PYMES en las regiones de Cantabria y Murcia.
Escisión de Gas Natural S.U.R. SDG, S.A. a favor de Gas Energía Suministro S.U.R., S.L. (anteriormente denominada GEM Suministro S.U.R. 1, S.L.) para la aportación de la rama de actividad de suministro de gas en régimen de último recurso a los clientes domésticocomerciales y PYMES en las regiones de Cantabria y Murcia.
Escisión de Gas Natural Comercial SDG, S.L. a favor de Gas Energía Servicios Comunes S.L. (anteriormente denominada GEM Servicios Comunes 1, S.L.) para la aportación de la rama de actividad de prestación de servicios comunes a las sociedades fitulares de la actividad de distribución y suministro en las regiones de Cantabria y Murcia.

Asimismo, en el ejercicio 2009 se incorporó la desinversión por el acuerdo de compraventá con Naturgas Energía Grupo, S.A. de las participaciones en las sociedades titulares de las ramas de distribución y suministro de gas natural en la Comunidad de la Región de Murcia y en la Comunidad Autónoma de Cantabría por el que se enajena el 100% de la participación en las siguientes sociedades:

Gas Energía Distribución Cantabria, S.A. (anteriormente denominada Gas Natural Cantabria SDG, S.A.).
Gas Energia Distribución Murcia, S.A. (anteriormente denominada Gas Natural Murcia SDG, S.A.).
Gas Energía Suministro S.U.R., S.L. (anteriormente denominada GEM Suministro S.U.R. 1, S.L.).
Gas Energía Suministro, S.L. (anteriormente denominada GEM Suministro Gas 1, S.L.).
Gas Energía Servicios Comunes, S.L. (anteriormente denominada GEM Servicios Comunes 1, S.L.).

En el ejercicio 2009 también se produjo la venta del 13% de participación en Indra Sistemas, S.A. (empresa asociada hasta la fecha de venta) por 321 millones de euros, habiendo sido clasificado el 5% restante por importe de 123 millones de euros como "Activo financiero disponible para la venta" (Nota 10), sin impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias dado que el valor de venta de dicha participación se corresponde con el valor razonable a la fecha de fusión por absorción entre Gas Natural SDG, S.A. (como Sociedad absorbente) y Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. (como Sociedades absorbidas).

El importe acumulado de provisión por deterioro de participaciones de empresas del Grupo y asociadas asciende a 237 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (170 millones a 31 de diciembre de 2009) y corresponde básicamente a las siguientes sociedades:

Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A.: El valor recuperable se ha determinado mediante la conversión a euros del valor actual de los flujos de efectivo derivados de dicha inversión basados en presupuestos aprobados por la Dirección para 5 años y utilizando un fipo de crecimiento del 1% para flujos de caja posteriores a dicho período (1% en el ejercicio 2009) y una tasa de descuento antes de impuestos del 16% (16% en el ejercicio 2009). Durante el ejercicio 2010 se han revertido 47 millones de euros (59 millones de euros en el ejercicio 2009), debido al incremento del valor recuperable en euros por la evolución positiva de su negocio por las nuevas tarifas y de la variación de tipo de cambio respecto al euro. El importe de la provisión al 31 de diciembre de 2010 asciende a 63 millones de euros (110 millones a 31 de diciembre de 2009).
Gas Natural Exploración, S.L.: El valor recuperable se ha determinado mediante su patrimonio neto. Durante el ejercicio 2010 se ha registrado un deterioro de 99 millones de euros. En el ejercicio 2009 se registró un deterioro de 30 millones de euros por el impacto desfavorable debido al laudo dictado en el mes de noviembre de 2009 sobre la terminación del contrato relativo al proyecto integrado Gassi Touil. La provisión al 31 de diciembre de 2010 asciende a 151 millones de euros (52 millones a 31 de diciembre de 2009).
Gas Natural Servicios SDG, S.A.: El valor recuperable se ha determinado mediante su patrimonio neto, por lo que durante el ejercicio 2010 se ha registrado un deterioro de 20 millones de euros.

Los dividendos percibidos durante el ejercicio 2010 y 2009 corresponden a las siguientes sociedades:

	2010	2009
Unión Fenosa Distribución, S.A.	351	203
Unión Fenosa Internacional, S.A.	232
Gas Natural Distribución SDG, S.A.	215	289
Unión Fenosa Comercial, S.L.	150
Unión Fenosa Gas, S.A.	126	ಲ್ಲಿ ಕ
Gas Natural Internacional SDG, S.A.	100
Unión Fenosa Financiación, S.A.	31
Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A	31	195
Gas Natural Electricidad SDG, S.A.	31
Clover Financial And Treasury Services, Ltd.	26	30
Gas Natural Cegas, S.A.	26	12
Gas Natural Castilla y León, S.A.	21	19
Gas Natural Fenosa Telecomunicaciones, S.A.	11	12
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	11	57
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A.	7	8
Gas Navarra, S.A.	7	7
Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U.	7
Gas Castilla-La Mancha, S.A.	7	3
Gas Natural Comercializadora, S.A.	6	88
Gas Natural S.U.R. SDG, S.A.	ട	20
Gas Natural Andalucía, S.A.	5	17
Sagane, S.A.	র্ব	141
Gas Natural Sao Paulo Sul S.A.	2	11
Gas Natural Transporte SDG, S.L.		8
Unión Fenosa Metra, S.L.		32
Olros	30	25
Total	1.443	1.241

El detalle de las participaciones directas e indirectas relevantes a 31 de diciembre de 2010 es el siguiente:

					% de participación				Patrimonio neto
Sociedad	Domicilio	Actividad	contable Valor neto	Directo	Indirecto	Total	Capital	Reservas	Resultados	Dividendo a cuenta
Participación empresas Grupo y Multigrupo
Gas Natural Aprovisionamientos SDG. S.A.	Madrid	Aprovisionamiento de gas	8	100.0	-	.O 100.	ﺎ	। ਰੇ	48
Sagane, S.A.	Madrid	Aprovisionamiento de gas	42	100.0		0 100	તેરૂ	24	(40)	-
Repsol - Gas Natural LNG, S.L.	Madrid	Aprovisionamiento y transporte		0 50		0 50	3
Natural Energy, S.A.	Argentina	omercialización de gas 0			0 100	0 100		1	ਟ	-
Gas Natural Vendita Italia, S.p.A.	ltalia	das de Comercialización			0 100	0 100	C		ల
Gas Natural Comercial SDG, S.L.	Barcelona	Comercialización de gas y lectricidad 11	0	0 100.		O 100.	V	C	ਹੈ	-
Gas Nalural Comercializadora, S.A.	Barcelona	Comercialización de gas y lectricidad 0		0 100.	-	O 100	2	31	57	-
Gas Natural S.U.R. SDG, S.A.	Barcelona	A Comercialización de gas lectricidad as	C	100.0	-	100.0	C	S		-
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	Barcelona	Comercialización de gas lectricidad 0		0 100.	-	.O 100	ਟ	17	(28)
Unión Fenosa Comercial, S.L.	Madrid	A Comercialización de gas electricidad	18	100.0		100.0	10	101	190	(150)
Distribuidora de Electricidad de Occidente, SA.	Guatemala	Distribución de electricidad		-	90.8	90.8	8		12	-
Distribuidora de Electricidad de Oriente. SA.	Gualemala	Distribución de electricidad			8 ರಿನ	8 ರಿನ	14	(3)
Distribuidora de Electricidad del Norte, S.A	Nicaragua	Distribución de electricidad			3 88	88.3	74	(42)	3
Distribuidora de Electricidad del Sur, SA	Nicaragua	Distribución de electricidad		-	L 89	89,7	60	(54)	-	-
E.S.P. Electrificadora del Caribe, S.A.	Colombia	Distribución de electricidad		-	p 85	5 4 8	004	(195)	6 ర్	-
S.A. Generación Limpia Guatemala,	Guatemala	Distribución de electricidad		-	0 100	100,0	9		-	-
Red Unión Fenosa, S.A.	Moldavia	Distribución de electricidad			6 ਰੇਤੋ	රි a3.	1	118	21
Redes Electricas de Centroamerica, S.A.	Guatemala	Distribución de electricidad Distribución de electricidad			0 100	100.0	ਟ
Unión Fenosa Distribución, S.A. Ceg Rio, S.A.	Rio de Janeiro Madrid	Distribución de gas	43 2.730	22.3 0 100.	3 37	100.0 9 Sa	833 41	73 .814 1	35 305	(37) (351)
Companhia Distribuidora de Gás do Río de	Río de Janeiro	Distribución de gas	132	6 18	3 35	54.2	212	223	103	(86)
Gas Galicia SDG, S.A. Janeiro, S.A.	Santiago de Composfela	Distribución de gas	26	0 62.	-	62.0	33	10	9
Gas Natural Andalucia, S.A.	Sevilla	વેવક Distribución de	3	100.0		100.0	12	র্ব	6
Gas Natural Castilla y Leon, S.A.	Valladolid	gas de Distribución Distribución	9	90.1		90.1	9	79	25
Gas Natural Castilla-La Mancha, S.A.	Toledo	વેવાર de	5 2	0 95		95,0	27	19	10
Cegas, S.A. Gas Natural	Valencia	વેવાર de Distribución	રે રે	99.7		99,7	25	68	30
SA Gas Natural Distribución SDG.	Barcelona	વેવદ de Distribución	928	100.0		100.0	કર	869	299	5) L (1
Natural Distribuzione S.p.A. Gas	Italia	વ્યવસ 0 de Distribución			0 100.	100.0	33	158	22
Gas Natural Mexico S.A. de C.V. (1) Gas Natural	Mexico	વેવદ də Distribución Distribución	129 న	8 રેક	0 50	86,8	471	(151)	34	-
Rioja, S.A. S.A. ESP Gas Natural	Colombia Logrono	વટ gas D de Distribución de		9 87	ﺎ 59.	87,5 59.1	11 3	6 64	વેદ S
Sao Paulo Sul. S.A. Gas Natural	Sao Paulo	gas Distribución de	306	100.0		100.0	370	(98)	36	(1)
Gas Natural Transporte SDG, S.L.	Barcelona	વ્યવસ Distribución de	57	100.0	-	100,0	15	46	10	-

gasNaturalmos.


	Dividendo a cuenta				(62)			(7)		71) (1																				(22)	(13)		(100)
Patrimonio neto	Resultados	6	(3)		9 P				(2	210		(4)	22	18	11		(D							(1)			8	0		0	1		85 ﺎ					ರಿ
	Reservas	2	વસ્ત	(5)	720			8	C	464	S	(81)	127	(1)	327	34	ર્સ્વ	8	N		(3) V		175	-	રત	(1)	(1)	રૂત્વે		262	(28)	10	149	(1)	(24)	ਦਰ		212
	Capital	V		6				9		3 3	ಕ	6 లో	C 8	1	0 6	7	3 6				ਟ		1	L	34		0 ਟ		ਟ €		10		0 રેક		105	49	1	174
	Total	90.0	100_0	100.0	100.0	00.0	100.0	00.0 00.0	00.0	50.0	89.6	100.0	68.0 50.0	100.0	100.0	100.0	50,0	60.0	90.0	80.0	65,0 65.0	94,4	100.0	100.0	100.0	100.0	0 100.	100.0	100.0	100.0	100.0	89.6	100.0	100.0 100.0	100.0	100.0	00.0	100,0
% de participación	Indirecto		67.7	-		1					9 89	68.0 100.0	0 50.			100.0		0 60	90.0	80.0	65,0 65.0	Q 94		0 00 1		0 100.			100.0	0 100.	100.0	9 89.	00	0 0 100. L	100,0	0 100
	Directo	90.0	32.3	100.0	0 100.	0 100.	0 100.	100,0 100.0	100.0	50.0				100,0	0 100.		50.0						100.0		100.0		0 100.	100.0					0 100				100,0	100.0
	contable Valor neto	9	ﺎ র্য		9 89			9	ల L	441 2				33	397	-	269						316		9		20	38					374					1.585
	Actividad	Distribución de gas	Exploración y producción de hidrocarburos	Exploración y producción hidrocarburos	Financiera	Financiera	Financiera	Financiera Financiera	Financiera	Gas	electricidad Generación de	electricidad ectricidad Generación de Generación de	lectricidad ಳ ರಿ Generación de	lectricidad a Generación de	lectricidad ತಿ Generación de	electricidad Generación de	ectricidad ರಿ Generación de	ectricidad θ Generación de	ectricidad 0 Generación de	lectricidad 0 Generación de Generación de	electricidad lectricidad 0 Generación de	Generación electrica	Mineria	Regasificación de gas	Servicios	Servicios	Servicios profesionales	Servicios profesionales	Sociedad de cartera	Sociedad de cartera	era cart Sociedad de	era Sociedad de cart	era cart Sociedad de car Sociedad de	era era Sociedad de cart	era Sociedad de car	era Sociedad de car	era car Sociedad de	era car Sociedad de
	Domicillo	Pamplona	Madrid	Barcelona	Irlanda	Barcelona	Amsterdam Dublin	Paises Bajos	Madrid	Madrid	Pamplona	Zaragoza Mexico	Madrid	Barcelona	Madrid	Barcelona	Madrid	Madrid	Madrid	Costa Rica Madrid	Costa Rica	Madrid	Madrid	Italia	Madrid	Argentina	Barcelona	Madrid	Madrid	Paises Bajos	Panama	Kenya	Barcelona llalla	Puerto Rico	Argentina	Argentina	Barcelona	Madrid
	Sociedad	Gas Navarra, S.A.	Petroleum Oil & Gas España, S.A.	Gas Natural Exploración, S.L.	Clover Financial and Treasury Services, Lid.	Gas Natural Capital Markets, S.A.	Gas Natural International, Ltd. Gas Natural Finance B.V.	Union Fenosa Finance, B.V.	S.A. Unión Fenosa Financiación,	Unión Fenosa Gas. S.A.	Controladora del Golfo S.A. de C.V. Bóreas Eólica 2, S.A.	Corporación Eblica de Zaragoza, S.L.	Enel Unión Fenosa Renovables, S.A.	Gas Natural Electricidad SDG, S.A.	Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U.	Generación Peninsular, S.L.	Nueva Generadora del Sur, S.A.	S.L Sociedad de Tratamientos La Andaya,	S.L. Tratamiento Integral de Almazán,	SA. Unión Fenosa Generadora La Joya, S.L. Tratamientos Cinca Medio,	Union Fenosa Generadora Torito, S.A	Sociedad de Tratamiento Hornillos, S.L.	Unión Fenosa Minería, S.A.	Gas Natural Rigassificazione Italia, S.p.A.	General de Edificios y Solares, S.L.	Natural Servicios, S.A.	Gas Natural Informálica, S.A.	Socoin Ingeniería y Construcción Industrial, S.L.U.	Aplicaciones y Desarrollos Profesionales Nuevo Milenio, S.L.	Caribe Capital, B.V.	SA Distribuidora Electrica del Caribe.	First Independent Power (Kenya), Ltd.	Gas Natural Internacional SDG, S.A. Gas Natural Italia, S.p.A.	Gas Natural Puerto Rico Inc.	Gas Natural SDG Argentina, S.A.	Invergas, S.A.	La Energía, S.A.	Unión Fenosa Internacional, S.A.

					% de participación				Patrimonio nero
Sociedad	Domicillo	Actividad	e contab neto C ਰ	Directo	Indiracto	l otar	Capital	Reservas	Resultados	Dividendo cuenta 0
Union Fenosa International B.V.	Palses Baios	3 net Sociedad de ca		œ						œ
Unión Fenosa Mexico, B.V	Países Bajos	Sociedad de cartera		œ			28	9 9	1
Gas Natural Fenosa Telecomunicaciones,	Barcelona	elecomunicaciones	21	UU			N	26	22	-
Europe Maghreb Pipeline, Ltd.	Reino Unıdo	Tansporte de gas	1	1	C	0	1	a U	રજ	43

(1)El porcentaje de participación es el corres de tiblaridad legal y el correspondiente al compremiso de recompra por los por los por los por los por los por los por la Noa 1

Los créditos a empresas del grupo no corrientes que ascienden a 31 de diciembre de 2010 a 4.147 millones de euros vencen en el ejercicio 2012 (a 31 de diciembre de 2009, los 4.756 millones de euros vencían en el ejercicio 2011).

Las variaciones experimentadas durante el ejercicio 2010 y 2009 de las partidas que componen los créditos y otros activos financieros corrientes son:

	Créditos a empresas del Grupo	Otros activos financieros	Total

Saldo a 1.1.2009	881	21	902
Aumentos	411	ੋਕੇ	505
Ámbito de fusión (Nota 5)	2.077	106	2.183
Desinversiones	(2.133)	(82)	(2.215)
Saldo a 31.12.2009	1.236	। ਤੇਰੇ	1.375
Aumentos	382	87	469
Desinversiones	(1.512)	(116)	(1.628)
Reclasificaciones	592	1	592
Saldo a 31.12.2010	698	110	808

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en Créditos a empresas del Grupo y otras partidas a cobrar.

En el epígrafe "Otros activos financieros corrientes" se incluyen intereses devengados pendientes de cobro por 7 millones (3 millones de euros en 2009).

Los créditos a empresas del grupo y empresas asociadas han devengado a 31 de diciembre de 2010 un tipo de interés del 1,74% (2,49% en 2009).

Nota 10. Inversiones financieras

El desglose de inversiones financieras por categorías es:

A 31 de diciembre de 2010	Activos financieros disponibles para la venta	Préstamos y partidas a cobrar	Derivados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonio	5			5
Derivados (Nota 18)			3	3
Otros activos financieros		22		22
Inversiones financieras no corrientes	5	22	3	30
Otros activos financieros		1.755		1.755
Inversiones financieras corrientes		1.755	i	1.755
Total	5	1.777	3	1.785

	Activos			60000200
A 31 de diciembre de 2009	financieros disponibles para la venta	Prestamos y partidas a cobrar	Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	Total
Instrumentos de patrimonio	146			146
Otros activos financieros	1	10		10
Inversiones financieras no corrlentes	146	10		156
Otros activos financieros		1.289		1.289
Inversiones financieras corrientes		1.289		1-289
Total	146	1.299	Park	1.445

Activos financieros disponibles para la venta

Las principales variaciones en activos financieros disponibles para la venta son las siguientes:

2010	2009
146	2.573
	ന
-	(2.334)
(127)	(156)
(14)	eo
e	146

En activos financieros disponibles para la venta se incluyen los siguientes activos.

	1
	31.12.2010	31.12.2009
Participaciones colizadas		141
Participaciones no cotizadas	D	5
	A	146

En el ejercicio 2010 las principales variaciones son las siguientes:

Venta en abril de 2010 de la participación del 5% en Indra Sistemas, S.A., por un importe total de 127 millones de euros, que ha generado un beneficio antes de impuestos de 4 millones de euros, reduciendo las reservas de Ajustes por cambios de valor (Nota 27).

En el ejercicio 2009 las principales variaciones son las siguientes:

La consideración de la inversión en Unión Fenosa, S.A. por importe de 2.457 millones de euros, como empresa asociada desde el 28 de febrero de 2009 (Nota 9).
Venta en junio de 2009 de la participación del 5% de Enagás, S.A., por un importe total de 155 millones de euros, que ha generado un beneficio antes de impuestos de 141 millones de euros, reduciendo las reservas de Ajustes por cambios de valor (Nota 27).
Reclasificación del 5% de la participación en Indra Sistemas, S.A. como activo financiero disponíble para la venta, siendo el valor de la participación, de acuerdo al valor de cotización a 31 de diciembre de 2009, de 141 millones de euros.

Préstamos y partidas a cobrar

A 31.12.2010 A 31.12.2009 Créditos a empresas 6 3 8 Depósitos v fianzas 7 Otros deudores a largo plazo 8 No corriente 22 10 Créditos a empresas 1 2 Déficit de tarifa 1.747 1.267 Depósitos y fianzas 20 7 Corriente 1.755 1.289 Total 1.777 1.299

La composición del epígrafe Préstamos y partidas a cobrar es la siguiente:

La financiación del déficit de las liquidaciones de las actividades reguladas de electricidad, se incluye en el epígrafe "Otros activos financieros corrientes", de acuerdo a que, en base a la legislación vigente, existe el derecho a percibir su reintegro y sin que se encuentre sujeto a factores contingentes futuros y se prevé su recuperación en el ejercicio siguiente. A 31 de diciembre 2010, Gas Natural SDG, S.A. mantiene un derecho de cobro por dicho déficit por importe total de 1.747 millones de euros (1.267 millones de euros a 31 de diciembre de 2009) correspondientes al ejercicio 2006 por importe de 207 millones de euros (195 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), al ejercicio 2008 por importe de 481 millones de euros (525 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), al ejercicio 2009 por importe de 570 millones de euros (547 millones de euros a 31 de diciembre de 2009) y al ejercicio 2010 por importe 489 millones de euros. Estos activos devengan intereses a tipos de mercado (Nota 2).

Nota 11. Activos no corrientes mantenidos para la venta

La composición del epígrafe Activos no corrientes mantenidos para la venta es la siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Inmovilizado material	174	U
Total	174	2

En fecha 12 de julio de 2010, Gas Natural SDG, S.A. acordó con el Grupo Alpiq la venta de un grupo de 400MW de la Central de ciclo combinado de Plana del Vent por un importe total de 200 millones de euros. Además el Grupo Alpiq dispondrá de un derecho de uso exclusivo y operación del otro grupo de 400 MW durante un período de dos años, sobre el que podrá ejercer, al final de los mismos, un derecho de compra por un total de 195 millones de euros (importe representativo del valor de mercado). Esta operación se enmarca en el cumplimiento de los compromisos adquiridos por Gas Natural SDG, S.A. con la Comisión Nacional de la Competencia para la compra de Unión Fenosa, S.A. y se encuentra sujeta a la obtención de las autorizaciones pertinentes. Desde 30 de junio de 2010 los activos del grupo para el que se ha acordado su venta se han considerado como activos no corrientes mantenidos para la venta.

Nota 12. Existencias

El desglose de las existencias es el siguiente:

		Comments of the control of
	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Carbón y fuel-oil	1 ଚିକି	203
Combustible nuclear	52	ಳಿಕೆ
Materiales y otras existencias	5	26
Total	255	277

Nota 13. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe es la siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	140	ea
Clientes empresas del Grupo y Asociadas	300	246
Deudores varios	ರಿ	61
Provision	(14)	(28)
Derivados (Nota 18)	13	8
Activo por impuesto corriente (Nota 21)	154	193
Ótras administraciones públicas	8	11
Total	610	660

El movimiento de la provisión por insolvencias es el siguiente:

	2010	2009
Saldo a 1 de enero	(28)	(2)
Dotación neta del ejercicio (Nota 25)	(2)
Ámbito de fusión (Nota 5)	400	(26)
Bajas	16
Saldo a 31 de diciembre	(14)	(28)

Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su vencimiento en un periodo medio de 25 días.

Nota 14. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes al efectivo incluye:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Tesorería	576	242
Otros activos líquidos equivalentes	175
Total	751	242

Los Otros activos líquidos equivalentes correspondían a 31 de diciembre de 2010 a inversiones a corto plazo muy líquidas, y con un tipo de interés efectivo ponderado de 2,09%.

Nota 15. Patrimonio neto

Capital social y Prima de emisión de acciones

Las variaciones durante el ejercicio 2010 y 2009 del número de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de emisión han sido las siguientes:

	Número de acciones en miles)	Capital social	Prima de emisión	Total
A 1 de enero de 2009	447.776	448		448
Ampliación de capital:	473.981	474	3.331	3.805
Ampliación de capital en efectivo	447.776	448	2.983	3.431
Ampliación de capital en canje	26,205	26	348	374
A 31 de diciembre de 2009	921.757	922	3.331	4.253
A 31 de diclembre de 2010	921,757	922	3.331	4.253

A 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009 el número autorizado total de acciones ordinarias es de 921.756.951 acciones representadas por medio de anotaciones en cuenta con un valor nominal de 1 euro por acción. Todas las acciones emitidas están totalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.

La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 10 de marzo de 2009 acordó aumentar el capital social reconociendo el derecho de suscripción preferente de los accionistas en 448 millones de euros mediante la emisión y puesta en circulación de 447.776.028 nuevas acciones ordinarias a un tipo de emisión de 7,82 euros por acción (correspondiendo 1 euro a valor nominal y 6,82 euros de prima de emisión), por lo que el importe efectivo total del aumento de capital ascendió a 3.502 millones de euros. A este importe deben minorarse los costes de emisión de las nuevas acciones que ascendieron a 101 millones de euros (71 millones netos de impuestos), por lo que la ampliación de capital neta ascendió a 3.431 millones de euros (448 millones de euros en capital social y 2.983 millones de euros en prima de emisión). La ampliación de capital fue suscrita y desembolsada en su totalidad e inscrita en el Registro Mercantil en fecha 2 de abril de 2009 y las acciones representativas de la misma están admitidas a negociación en Bolsa desde el 3 de abril de 2009.

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 26 de junio de 2009 aprobó el proyecto de fusión por absorción entre Gas Natural SDG, S.A. (como Sociedad absorbente) y Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación S.A. (como Sociedades absorbidas). Como consecuencia de la ecuación de canje aprobada, y revisada por un experto independiente, de 3 acciones de Gas Natural SDG, S.A. por cada 5 acciones de Unión Fenosa S.A., acordó una ampliación de capital social por importe de 26.204.895 euros mediante la emisión de de 26.204.895 nuevas acciones de 1 euro de valor nominal cada una, de la misma clase y serie que las restantes en circulación. La suscripción de estas acciones quedó reservada a los titulares de acciones de Unión Fenosa, S.A. sin derecho de suscripción preferente a favor de los accionistas de Gas Natural SDG, S.A. Con fecha 1 de septiembre de 2009, una vez cumplidos los plazos legales y obtenidas las autorizaciones necesarias, la fusión quedó inscrita en el Registro Mercantil, siendo ésta efectiva a partir de dicha fecha. El registro de las acciones emitidas a valor razonable de acuerdo con la cotización a fecha de emisión ascendió a 375 millones de euros (26 millones de euros en capital social y 348 millones de euros en prima de emisión, neto de los costes de emisión de acciones).

Dado que las acciones recibidas corresponden a la participación minoritaria del 4,8% en la Sociedad dependiente Unión Fenosa, S.A., esta transacción se trató contablemente de acuerdo con la mencionada Norma 21ª del Plan General de Contabilidad por la valoración de la misma

en las Cuentas consolidadas, por un valor de 488 millones de euros, por lo que la diferencia de 1 13 millones de euros respecto al valor razonable de las acciones entregadas se registró en el epígrafe "Otras reservas" (Ver línea de "Ampliación de capital" del Estado total de cambios en el patrimonio neto del ejercicio 2009).

Por acuerdo de la Junta General Ordinaria de Accionistas del 26 de junio de 2009, el Consejo de Administración fue autorizado para que en un plazo no superior a los dieciocho meses pudiera adquirir a título oneroso, en una o vañas veces, hasta un máximo del 5% del capital social, acciones de la Sociedad que estén totalmente desembolsadas. Igualmente dicha Juría General Ordinaria de Accionistas autorizó al Consejo de Administración para que, dentro del plazo máximo de cinco años pueda aumentar el capital social, hasta la cantidad máxima correspondiente al 50% del capital social de la Sociedad en la fecha de la autorización.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Durante los ejercicios 2010 y 2009 no se han realizado transacciones con acciones propias.

De acuerdo a la información pública disponible, las participaciones más relevantes en el capital social de Gas Natural SDG, S.A. a 31 de diciembre de 2010 son las siguientes:

	Participación en el capital social 0/0
Grupo "la Caixa" (Criteria CaixaCorp, S.A.)	36.6
Grupo Repsol YPF Catalunya Caixa	30.0 1,6

La totalidad de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admilidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del lbex35.

La cotización a 31 de diciembre de 2010 de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. se situó en 11,49 euros (15,09 euros a 31 de diciembre de 2009).

Reservas

El epigrafe de Reservas incluye las siguientes reservas:

	2010	2009
Reserva legal	185	90
Reserva estatutaria	89	દેક
Reserva de revalorización RD 7/96	225	225
Reserva por fondo de comercio	179
Reserva voluntaria y otras reservas	4.677	4.619
	5.355	5.002

a) Reserva legal

Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha reserva hasta que represente, como minimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal únicamente puede utilizarse para compensar pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

b) Reserva estatutaria

En virtud de los Estatutos Sociales de Gas Natural SDG, S.A., debe destinarse una cifra igual al 2% del beneficio neto del ejercicio a la reserva estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.

c) Reserva de revalorización

La Reserva de revalorización puede destinarse a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación del capital social o a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contabilizada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

d) Reserva por fondo de comercio

De acuerdo con el artículo 273 de la Ley de Sociedades de Capital, se debe dotar una reserva indisponible equivalente al fondo de comercio que aparezca en el activo del Balance de situación, destinando por lo menos una cifra que represente el 5% del importe del fondo de comercio. Si no existiera beneficio, o éste fuera insuficiente, se podrá emplear la Prima de emisión o Reservas de libre disposición.

e) Reserva voluntaria y otras reservas

Corresponde básicamente a reservas voluntarias por beneficios no distribuidos.

Ganancias básicas por acción

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio entre el número medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el año.

A 31.12.2010	A 31.12.2009
1.021	1.077
922	800

1.11	1,33
1.11	1.33

Para el cálculo del número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación del ejercicio 2009, se han considerado las acciones emitidas en las ampliaciones de capital y el ajuste derivado de la ampliación de capital con derechos preferentes de suscripción de 447.776.028 acciones realizada.

La Sociedad no tiene emisiones de instrumentos financieros que puedan diluir el beneficio por acción.

Dividendos

A continuación se detallan los pagos de dividendos efectuados durante los ejercicios 2010 y 2009:

	37 22 2010			317 272009
	% sobre Nominal	Euros por acción	Importe (1)	% sobre Nominal	Euros por acción	Importe (2)
Acciones ordinarias	79%	0,79	730	98%	0.98	663
Resto de acciones (sin voto, rescatables, etc.)				1
Dividendos totales pagados	79%	0,79	730	98%	0,98	663
a) Dividendos con cargo a resultados	79%	0.79	730	88%	0,88	573
b) Dividendos con cargo a reservas o prima de emisión				10%	0,10	90
c) Dividendos en especie

(1) Incluye el pago del dividendo a cuenta de 0,35 euros por acción, por un importe total de 324 millones de euros acordado el 27 de Noviembre de 2009 y pagado el día 8 de enero de 2010 y el dividendo complementario del ejercicio 2009 de 0,44 euros por acción por un importe total de 406 millones de euros acordado el 20 de abril de 2010 y pagado el día 1 de julio de 2010.

(2) Incluye el pago del dividendo a cuenta de 0,48 euros por acción, por un importe total de 215 millones de euros acordado el 28 de Noviembre de 2008 y pagado el día 8 de enero de 2009, así como el dividendo complementario del ejerciclo 2008 de 0,40 euros por acción por un importe total de 358 millones de euros y el dividendo extraordinario de 0,10 euros por acción por un importe total de 90 millones de euros acordados el 26 de junio de 2009 y pagados el día 3 de julio de 2009.

El Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. acordó, en su reunión del 26 de noviembre de 2010, distribuir un dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2010 de 0,35 euros por acción, por un importe total de 324 millones de euros, a pagar a partir del día 7 de enero de 2011.

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedad de Capital. El estado contable de liquidez provisional formulado por los Administradores el 26 de noviembre de 2010 es el siguiente:

Resultado después de impuestos	657
Reservas a dotar	(192)
Cantidad máxima distribuible	465
Previsión de pago del dividendo a cuenta	324
Liquidez de tesorería	115
Lineas de crédito no dispuestas	ਰ 304
Liquidez total	9.509

Con fecha 28 de enero de 2011, el Consejo de Administración aprueba la propuesta que elevará a la Junta General de Accionistas de distribución del beneficio neto de Gas Natural SDG, S.A. correspondiente al ejercicio 2010, que es la siguiente:

Base de reparto
Pérdidas y ganancias	1.021
Distribución
A Reserva estatutaria	ന
A Reserva por fondo de comercio	179
A Reserva voluntaria	102
A Dividendo	324
A Remanente	413

La propuesta de aplicación del resultado formulada por el Consejo de Administración para si aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago de un dividendo de 324 millones de euros (importe equivalente a la cantidad distribuída a cuenta del dividendo del ejercicio 2010, a satisfacer a partir del día 7 de enero de 2011), así como un aumento de capital liberado, mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias por un valor de mercado de referencia máximo de 413 millones de euros. Este aumento de capital ofrecería a los accionistas la posibilidad de recibir acciones ordinarias de Gas Natural SDG, S.A. en lugar del que hubiera sido el pago, en julio del 2011, del dividendo complementario del ejercicio 2010, y contempla el establecimiento por Gas Natural SDG, S.A. de mecanismos para garantizar que aquellos accionistas que así lo prefieran puedan percibir el importe en efectivo.

Subvenciones

Los movimientos producidos en subvenciones de capital durante los ejercicios 2010 y 2009 han sido los siguientes:

	Subvenciones de capital
A 1.01.2009	1
lmporte recibido	72
Ámbito de fusión (Nota 5)	67
Aplicaciones a resultados	(132)
Traspasos y otros
A 31.12.2009
Importe recibido	97
Aplicaciones a resultados	(88)
Traspasos y otros	(2)
A 31.12.2010	14

Los movimientos de la tabla anterior se presentan netos de impuestos.

Las subvenciones de capital recibidas en el ejercicio 2010 y 2009 básicamente, corresponden al importe de los derechos de emisión recibidos.

Nota 16. Provisiones

El detalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Provisiones por obligaciones con el personal	294	308
Otras provisiones	656	ಲ್ಲಿ ಕಿಡಿ
Provisiones no corrientes	ਰਵੰਧ	938
Otras provisiones	126	167
Provisiones corrientes	126	167
Total	1.076	1.105

Provisiones por obligaciones con el personal

A continuación se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

	Pensiones y otras obligaciones s milares	Otras obligaciones con el personal	Total
A 1.1.2009	22	-	22
Dotaciones con cargo a resultados	13	1	13
Pagos en el ejercicio	(20)	(33)	(ਦੇਤ)
Ambito de fusión (Nota 5)	298	ਤੇਤੇ	331
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	(8)	-	(8)
Otras aplicaciones	4		प
A 31.12.2009	309		309
Dotaciones con cargo a resultados	16		16
Pagos en el ejercicio	(23)	-	(23)
Vanaciones reconocidas directamente en patrimonio	(B)		(8)
A 31.12.2010	294		294

Pensiones y otras obligaciones similares

La mayor parte de los compromisos post-empleo que Gas Natural SDG, S.A. consisten en la aportación de cantidades definidas a planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009, Gas Natural SDG, S.A. tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:

Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a determinados colectivos.
Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestación definida con el personal pasivo del antiguo Grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del personal activo.
Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de deferminados empleados.
Subsidio de gas para personal activo y pasivo.
Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.
Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes de jubilación anticipada.
Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el momento de acceso a la jubilación ordinaria.
Asístencia sanitaria y otras prestaciones.

El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares reconocidas en el Balance de situación, así como el movimiento del valor actual de las obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

Valor actual de las obligaciones	2010	2009
A 1 de enero	1.092	157
Ambito de fusión (Nota 5)		962
Coste del servicio del ejerciclo	3	3
Coste de intereses	રેપ	40
Ganancias y perdidas actuariales	(2)	(16)
Beneficios pagados	(87)	(58)
Otros	45
A 31 de diciembre	1.101	1.092

Valor razonable activos del plan
A 1 de enero	783	135
Ambito de fusión (Nota 5)		664
Rendimiento esperado	37	30
Aportaciones	22	11
Ganancias y pérdidas actuanales	ర్	(8)
Prestaciones pagadas	(86)	(49)
Olros	45
A 31 de diciembre	807	783
Provisiones para pensiones y obligaciones similares	294	309

El rendimiento real sobre activos del plan durante el ejercicio 2010 ha sído de 37 millones de euros (30 millones de euros en el ejercicio 2009)

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de pérdidas y ganancias, para todos los planes de prestación definida mencionados anteriormente, son las siguientes:

	2010	2009
Coste de servício del ejercicio	3	ന
Coste de intereses	50	40
Rendimiento esperado de los activos del plan	37	30)
Cargo total en Cuenta de pérdidas y ganancias	16	13

El movimiento en el pasivo reconocido en el Balance de situación es el siguiente:

	2010	2009
A 1 de enero	309	22
Ámbito de fusión (Nota 5)		298
Dotación con cargo a la Cuenta de pérdidas y ganancias	16	13
Contribuciones pagadas	(23)	(20)
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	(8)	(8)
Otras aplicaciones	1	ব
A 31 de diciembre	294	309

Las principales categorías de los activos del plan, expresadas en porcentaje sobre el valor razonable total de los activos sori las siguientes:

% sobre total	2010	2009
Bonos	100 %	94.6%
Inmuebles y otros activos		5.4%

Los activos del plan son pólizas de seguros aptas cuyos flujos se corresponden con las prestaciones aseguradas tanto en los importes como en el calendario de pagos (pólizas de "matching") con rentabilidad garantizada del plan.

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en patrimonio es positivo en 11 millones de euros para el ejercicio 2010 (positivo en 6 millones de euros para el ejercicio 2009).

Las hipótesis actuariales fueron las siguientes:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Tipo de descuento (anual)	2,5%-5,0%	2.3% -5,0%
Rendimiento esperado de los activos de plan (anual)	2.5%-5.0%	2,3% -5,0%
Incrementos futuros en salario (anual)	3.0%	3,0%
Incrementos futuros en pensión (anual)	2,5%	2,5%
Tipo de inflación (anual)	2,5%	2,5%
Tabla de mortalidad	PERME 2000	PERMF 2000

Estas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus convenios colectivos.

Los costes de asistencia se han valorado en función de los costes esperados de las primas de las distintas pólizas de asistencia médica contratadas. Una vanación porcentual de un 1% en el incremento del coste de dichas primas, no tendría un impacto significativo sobre el pasivo contabilizado a 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009, ni provocaría una variación relevante en el coste normal y financiero de ejercicios futuros respecto del contabilizado en 2010 y 2009.

El rendimiento previsto de los activos del plan se iguala a la tasa de descuento aplicada en la determinación del valor actual de las obligaciones, ya que la mencionada tasa se ha determinado de acuerdo con una rentabilidad acorde con las condiciones de mercado a la fecha de valoración para bonos corporativos de alta calificación crediticia.

Otras obligaciones con el personal

Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. tenían suscritos contratos con parte del personal directivo y consejeros, que se podían extinguir bajo determinadas circunstancias, por lo que dichas sociedades reconocieron una provisión para hacer frente a los costes derivados de las indemnizaciones contractuales y compensaciones retributivas para la extinción de estos contratos. Como consecuencia de la operación de fusión en el ejercicio 2009 se incorporó el valor de la provisión existente en la fecha de dicha operación por un importe de 33 millones de euros que fueron satisfechos integramente con posterioridad, durante el ejercicio 2009.

Otras provisiones corrientes y no corrientes

El movimiento de las otras provisiones corrientes y no corrientes es el siguiente:

	2010		2009
	Provisiones no corrientes	Provisiones corrientes	Provisiones no cornentes	Provisiones corrientes
A 1 de enero	629	167	355	125
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados:
- Dotaciones	78	126	01	137
- Reversiones	(71)		(3)
Ambito de fusión (Nota 5)			212	81
Pagos	(2)		(55)
Traspasos y otros	22	(167)	29	(176)
A 31 de diciembre	દિવેલ	126	629	167

as Vatural sog. sa

Se incluyen en este eplgrafe las provisiones constituidas para hacer frente obligaciones derivadas de reclamaciones fiscales, litígios y arbitrajes. La información sobre la naturaleza de las disputas con terceros y la posición de la entidad para cada una de ellas se detalla en el apartado "Litigios y arbitrajes" de la Nota 32.

Adicionalmente se incluyen provisiones para hacer frente a obligaciones derivadas del desmantelamiento, restauración y otros costes relacionados con las instalaciones de generación eléctrica por un importe de 233 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (163 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

También se incluyen en provisiones corrientes los gastos relativos a la emisión de CO2 estimados por la obligación de entrega de los correspondientes derechos de emisión por 126 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (166 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

En relación con las provisiones no cornentes dadas las características de los riesgos incluídos, no es posible determinar un calendario razonable de las fechas de pago.

Nota 17. Deuda financiera

La composición de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es la siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	51	19
Deuda financiera con entidades de crédito	7.399	9.568
Acreedores por arrendamiento financiero	359	426
Derivados (Nota 18)	31	149
Otros pasivos financieros	73	67
Deuda financiera no corriente	7.913	10.229
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	67	625
Deuda financiera con entidades de crédito	161	62
Acreedores por arrendamiento financiero	73	68
Derivados (Nota 18)	ਦੇਤੋ	13
Otros pasivos financieros	343	359
Deuda financiera corriente	697	1.127
Total	8.610	11-356

El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:

		Valor contable	Valor razonable
		A 31.12.10
Emislones de obligaciones y otros valores negociables	51	19	51	19
Deuda financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros	7.862	10.210	7.900	10.225

atural sob. 4.

El movimiento de la deuda financiera es el siguiente:

	2010	2009
A 1 de Enero	11.356	4.317
Ámbito de fusión (Nota 5)		2.444
Aumento/(disminución) de deuda financiera	(2.746)	4.595
A 31 de Diclembre	8.610	11.356

En el 2010, la deuda financiera ha disminuido por el recurso a deuda intragrupo.

En el 2009, la deuda financiera aumentó principalmente por la financiación de la adquisición de Unión Fenosa, S.A. (ver apartado al respecto en esta Nota).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera a 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009 y su calendarío de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados.

	2011	2012	2013	2014	2015	2016 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2010:
Fija	181	345	1.094	ਰੇ ਕੇ	1.425	445	3.584
Varlable	ર્સ્ડિલ	634	1.351	137	2.027	361	5.046
Total	697	ਰ79	2.445	231	3.452	806	8.610

		2010	2011	2012	2013	2014	2015 y sigulentes	Total
A 31 de diciembre de 2009:
Fija		161	4.367	534	92	135	463	5.752
Variable		968	1.326	206	3.075	-	31	5.604
	Total	1.127	5.693		740 3.167	135	494	11.356

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, la totalidad de la deuda sería tipo variable, tanto en 2010 como en 2009.

Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta denominada por monedas a 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009 y su perfil de vencimiento, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

	2011	2012	2013	2014	2015	2016 V siguientes	Total
A 31 de dictembre de 2010:
Deuda denominada en euros	671	816	2.152		205 3.278	498 -	7.720
Deuda denominada en dolar estadounidense	26	63	293	ટેક	174	308	890
Total	697	979	2.445		231	80€	8.610

	2010	2011	2012	2013	2014	2015 siguientes	Total
A 31 de diclembre de 2009:
Deuda denominada en euros	1.118	5.617	588	2.842	111	381	10.636
Deuda denominada en dólar estadounidense	8	76	154	325	24	133	720
Total	1.127	5.693	740	3.167	135	494	11.356

La deuda financiera ha soportado en el ejercicio 2010 un tipo de interés efectivo medio del 3,14% (3,27% en el ejercicio 2009) incluyendo los instrumentos derivados asignados a cada transacción.

A continuación se describen los instrumentos de financiación más relevantes:

Programa Pagarés

En Julio de 2009 Gas Natural SDG, S.A. suscribió un Programa de Pagarés en virtud del cual se podía emitir hasta un principal total de 2.000 millones de euros siendo modificado hasta un importe máximo de 1.000 millones de euros. A 31 de diciembre de 2010 las emisiones vivas bajo al citado programa ascendían a 118 millones de euros (396 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Adicionalmente, bajo el Programa de Pagarés de Unión Fenosa S.A. ya vencido, quedaba un saldo vivo emitido de 250 millones de euros a 31 de diciembre de 2009.

Deudas con entidades de crédito

El 24 de marzo de 2010 se ha firmado un préstamo por importe de 4.000 millones de euros bajo la modalidad "Club Deal" con un total de 18 bancos. El monto total del préstamo se divide en 1.000 millones de euros con vencimiento a 3 años y 3.000 millones de euros con vencimiento a 5 años.

A 31 de diciembre de 2010, además la deuda financiera con entidades de crédito incluye otros préstamos bancarios bilaterales por un importe de 1.956 millones de euros y líneas de crédito dispuestas por 707 millones de euros (414 millones de euros a 31 de diciembre 2009).

Una parte del importe obtenido de la nueva deuda captada por el Grupo se ha destinado a la amortización del saldo del préstamo para la adquisición de Unión Fenosa, S.A., que resultó completamente amortizado el pasado 2 de junio de 2010.

Financiación Institucional

El 11 de junio de 2010 se ha firmado con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) un préstamo de 450 millones de euros que destinará a financiar el plan de inversiones de la red de transmisión y distribución de energía eléctrica en España, durante 3 años, en dos tramos de 300 millones de euros y 150 millones de euros con vencimiento de 10 y 15 años, respectivamente.

La Sociedad mantiene deudas contraídas con el Instituto de Crédito Oficial (ICO) por un importe total de 593 millones de euros formalizadas mediante préstamos con vencimiento máximo 2018 así como con una línea de crédito firmada en diciembre 2005 con un límite de 125 millones de euros, estando dispuesta a 31 de diciembre de 2010 en 100 millones de euros.

Financiación de la adquisición de Unión Fenosa, S.A.

Con fecha 7 de agosto de 2008, Gas Natural SDG, S.A. suscribió un contrato de financiación con diversas entidades financieras por un importe máximo de 19.000 millones de euros a un tipo de interés referenciado al EURIBOR más un margen variable en función del tramo y de la calificación crediticia de Gas Natural SDG, S.A.

Durante 2008 se realizaron disposiciones por 1.675 millones de euros y cancelaciones parciales por un importe de 740 millones de euros, quedando un importe disponible de 16.585 millones de euros

Durante el ejercicio 2009 se realizaron diversas disposiciones por 15.692 millones de euros tanto para la adquisición de participaciones de Unión Fenosa, S.A. como para la refinanciación de deuda y cancelaciones parciales por 893 millones de euros, quedando, por tanto, totalmente dispuesto. Adicionalmente se amortizaron anticipadamente por 9.857 millones de euros con los fondos obtenidos de la ampliación de capital efectuada por Gas Natural SDG, S.A., por las emisiones de bonos y por las desinversiones de activos, con lo que el importe del préstamo a 31 de diciembre de 2009 era de 7.510 millones de euros.

Como consecuencia de las operaciones financieras realizadas por GAS NATURAL FENOSA y la operación societaria de distribución de gas en la Comunidad Autónoma de Madrid, en fecha 2 de junio de 2010 se ha cancelado la financiación de la adquisición de Unión Fenosa, S.A.

Acreedores por arrendamiento financiero

Las obligaciones por arrendamientos financieros corresponden prácticamente en su totalidad a los valores actualizados de los pagos comprometidos en los contratos de arrendamiento financiero con una vigencia de 10 años de las islas de potencia de las centrales de ciclo combinado de Palos de la Frontera y Sagunto firmados por Unión Fenosa Generación, S.A. respectivamente en los ejercicios 2005 y 2007.

El detalle de los pagos mínimos por los contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:

A 31.12.10			A 31.12.09
Valor nominal	Descuento	Valor actual	Valor nominal	Descuento	Valor actual
77	(4)	73	72	(4)	68
335	(43)	292	329	(46)	283
88	(21)	67	184	(41)	143
500	(68)	432	585	(91)	494

Estas obligaciones se encuentran sujetas al cumplimiento de determinados ratios financieros. No obstante, a la fecha de formulación de estas Cuentas anuales, se cumplen satisfactoriamente todos los ratios financieros.

Otros pasivos financieros

Se incluye en otros pasivos el compromiso de compra sin prima otorgado a Sinca Inbursa, S.A. de C.V. (Inbursa). El 22 de septiembre de 2008 se vendió el 15% de Gas Natural México, S.A. de C.V. y de Sistemas de Administración, S.A. de C.V. a Inbursa, por 761 millones de pesos mexicanos (49 millones de euros), acordándose un compromiso de recompra sobre estas acciones. Inbursa podrá ofrecer hasta el 22 de mayo de 2013 todas las acciones que tenga en ese momento a Gas Natural SDG, S.A., quien tendrá la obligación de adquintras. El precio de adquisición será determinado por el mayor entre la valoración a mercado de cada acción, en base a los resultados de las participadas, o el capital invertido actualizado por intereses financieros. Como consecuencia de dicho compromiso esta venta se ha registrado como un pago aplazado, por lo que sigue registrándose en la sociedad la misma inversión. El pasivo registrado al 31 de diciembre de 2010 asciende a 917 millones de pesos mexicanos y equivale al valor actual del importe a reembolsar (853 millones de pesos mexicanos a 31 de diciembre de 2009).

suatural so

Nota 18. Gestión del riesgo e instrumentos financieros derivados

La gestión del riesgo

GAS NATURAL FENOSA cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificación, medición y gestión de las diferentes categorías de riesgo que definen los siguientes principios básicos de actuación:

Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identíficados, evaluados y gestionados.
Segregación a nivel operativo de las funciones de gestión del riesgo.
Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por GAS NATURAL FENOSA en el desarrollo de sus negocios sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo y con la consecución de sus objetivos anuales y estratégicos.
Riesgos, proponiendo límites globales por categoría de riesgo, y su asignación entre las Unidades de Negocio.

Riesgo de tipo de Interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasívos financieros que devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es mantener un equilibrio entre la deuda variable y fija que permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los parámetros de riesgo establecidos.

Gas Natural SDG, S.A. utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés cambiando deuda a interés variable por deuda a tipo fijo. Adicionalmente hay que considerar las permutas financieras contratadas para mitigar el riesgo de una operación específica de financiación en yenes que no se han considerado como instrumento de cobertura.

La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2010 y 2009, una vez consideradas las coberturas a través de los derivados contratados, es la siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Tipo de interés fijo	3.564	5.752
Tipo de interés vanable	5.046	5.604
Total	8.610	11.356

La tasa de interés vanable está sujeta principalmente a las oscilaciones del EURIBOR y el LIBOR.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación de los tipos de interés es la siguiente:

	Incremento/descenso en el tipo de Interés (puntos básicos)	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2010	+50	(25)	11
	-50	25	(11)
2009	450	(26)	29
	-50	28	(29)

Riesgo de tipo de cambio

Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:

Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de materias primas denominados en moneda distinta a la moneda local o funcional.
Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.
Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio neto aportado y resultados.

Para mitigar estos riesgos Gas Natural SDG, S.A. financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en moneda local. Asimismo, intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa, así como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas diferentes del euro.

Para las posiciones abiertas los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de considerarse necesario, mediante la contratación de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los límites aprobados de instrumentos de cobertura.

La divisa diferente del euro en que más opera Gas Natural SDG, S.A. es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) de Gas Natural SDG, S.A. a una variación del 5% (incremento y decremento) del tipo de cambio del dólar frente al euro es la siguiente:

	2010	2009
+5% - 5%	(1)	(1) (3)
45% - 5%	1	15 17)

Riesgo de precio de commodities

Una parte importante de los gastos de explotación de GAS NATURAL FENOSA están vinculados a la compra de gas para su suministro a clientes o para la generación de energía eléctrica en las plantas de ciclo combinado. Por tanto, GAS NATURAL FENOSA se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio de gas, cuya determinación está sujeta básicamente a los precios del crudo y sus derivados. Adicionalmente, en el negocio de generación de electricidad, GAS NATURAL FENOSA se encuentra expuesto al riesgo de variación de los derechos de emisión de CO2 y precio de venta de electricidad.

La exposición a estos riesgos se gestiona y mitiga a través del seguimiento de la posición respecto a dichos commodities, tratando de equilibrar las obligaciones de compra y suministro y la diversificación y gestión de los contratos de suministro. Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de nesgo razonables, contratando ocasionalmente derivados para reducir la exposición al riesgo de precio, designándose generalmente como instrumentos de cobertura.

En las operaciones de trading de electricidad realizadas por Gas Natural SDG, S.A., el riesgo es poco significativo debido al reducido volumen de dichas operaciones y a los límites establecidos, tanto en importe como en vencimiento temporal.

La sensibilidad del resultado y el patrimonio a la variación del valor razonable de los derivados contratados para cubrir el precio de commodities es la síguiente:

	Incremento/descenso en el precio de venta electricidad	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2010	+10% -10%
2009	+10% -10%		2 (2)
	Incremento/descenso en el precio de venta gas	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2010	+10% =10%		-12 12
2009	+10% -10%	-	(1) 1
	Incremento/descenso en el precio de las emisiones de CO2	Efecto en el resultado antes de impuestos	Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2010	+10% -10%	(1)	1 (1)
2009	+10% -10%		3 (3)

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito derivado del fallo de una contraparte está controlado a través de políticas que aseguran que las ventas al por mayor de productos se efectúen a clientes con un historial de crédito adecuado, respecto a los cuales se establecen los correspondientes análisis de solvencia y en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito.

Para ello se han diseñado diversos modelos de medición de la calidad crediticia. A partir de dichos modelos puede medirse la probabilidad de impago de un cliente, y puede controlarse la pérdida esperada de la cartera comercial.

Los principales tipos de garantías que se negocian son avales, fianzas y depósitos.

Asimismo, los importes de deudas comerciales se reflejan en el Balance de situación netos de provisiones de insolvencias (Nota 13), estimadas por Gas Natural SDG, S.A. en función de la antigüedad de la deuda y la experiencia de ejercicios anteriores conforme a la previa segregación de carteras de clientes y del entorno económico actual.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009, Gas Natural SDG, S.A. no tenía concentraciones significativas de riesgo de crédito.

Para mitigar el riesgo de crédito derivado de posiciones financieras, la contratación de derivados y la colocación de excedentes de tesorería se realiza en bancos e instituciones financieras de alta solvencia de acuerdo con la calificación crediticia de Moody's y S&P.

Igualmente, la gran mayoría de las cuentas por cobrar no vencidas ni provisionadas tienen una elevada calidad crediticia de acuerdo con las valoraciones de Gas Natural SDG, S.A., basadas en el análisis de solvencia y de los hábitos de pago de cada cliente.

El análisis de antigüedad de los activos financieros en mora pero no consíderados deteriorados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

ras atural sog.

	gasNaturalspir. 1. 405488

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Menos de 90 días	ರಿ
90 – 180 dias	2	2
Más de 180 días	2	0
Total	12

Los activos financieros detenorados están desglosados en la Nota 13.

Riesgo de liquidez

Gas Natural SDG, S.A. mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.

A 31 de diciembre de 2010, las disponibilidades de liquidez alcanzan los 4.697 millones de euros (3.952 millones en 2009), considerando el efectivo y otros activos líquidos equivalentes por importe de 751 millones de euros (242 millones de euros en 2009), la financiación bancaria y líneas de crédito no dispuestas por importe de 3.064 millones de euros y emisiones de deuda no dispuestas por 882 millones de euros (3.710 millones de euros en 2009).

Gestión del capital

El principal objetivo de la gestión del capítal de Gas Natural SDG, S.A. es asegurar una estructura financiera que optimice el coste de capital manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.

La clasificación crediticia de la deuda de Gas Natural SDG, S.A. a largo plazo es la siguiente:

	2010	2009
Moody's	Baa2	র্বাহ্ণ করে পারে। বাংলাদেশের বিরুদ্ধে বিশ্ববিদ্যালয়ের মাধ্যমে বিশ্বকাপের প্রথম বিশ্বকাপের প্রথম বিশ্বকাপে প্রায় করে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে প
Standard & Poor's	BBB	ব
Fitch	A-

Gas Natural SDG, S.A. considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener, un nivel de apalancamiento de alrededor del 50% a largo plazo y un rating crediticio mínimo de 'BBB'.

El ratio de apalancamiento es el siguiente:

	2010	2009
Deuda financiera neta:	7.859	11.114
Deuda financiera no corriente	7.913	10.229
Deuda financiera corriente	697	1.127
Efectivo y otros medios equivalentes	(751)	(242)
Patrimonio neto	10.274	9.932
Apalancamiento (Deuda financiera neta / (Deuda financiera neta + Patrimonio neto))	43,3%	52,8%

Instrumentos financieros derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:

	A 31.12.2010		A 31.12.2009
	Activo	Paslvo	Activo	Paslvo
Instrumentos financieros derivados de cobertura	3	12		124
Cobertura valor razonable	3
- Tipo de cambio	3
Cobertura flujos de efectivo		12		124
- Tipo de interés		12		124
Otros Instrumentos financieros		19		25
- Tipo de interés y tipo de cambio		19		રસ
Instrumentos financieros derivados no corrientes	3	31	-	149
Instrumentos financieros derivados de cobertura	11	53	4	13
Cobertura flujos de efectivo		53
- Tipo de interés		53
Cobertura valor razonable	11		4	13
- Tipo de interés y tipo de cambio				10
- Tipo de cambio	11		4	3
Otros Instrumentos financieros	2	2	4	7
- Precio de commodities			4	7
- Otras (Precio MMPP)	2	2
- Equity swap
Instrumentos financieros derivados corrlentes	13	રેર	8	20
Total	16	86	8	169

Se incluyen en Otros instrumentos financieros los derivados no designados contablemente de cobertura.

El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias de los instrumentos financieros derivados es el siguiente:

	2010		2009
	Resultado Explotación	Resultado Financiero	Resultado explotación	Resultado Financlero
Cobartura flujos de efectivo		(ag)	35	(81)
Cobertura valor razonable		(2)		(1)
Otros	(2)	2		24
Total	(2)	(ବିନ୍ସି)	38	58

El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2010 y 2009, su valor razonable y el desglose por vencimientos de los valores nocionales es el siguiente:

	Valor				31.12.2010 Valor Nocional
	Razonable				(En millones de euros
		2011		2012 2013 2014 2015		Posteriores	Total
cobertura de Tipo de Interés: Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	(65)	2.575	200				2.775
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: Cobertura de flujos de efectivo:
Seguro de cambio (USD) Cobenura de valor razonable:							1
Seguro de cambio (BRL)		12					12
Seguro de cambio (USD)	14	162		ਰੇਖ			256
OTROS:
Derivados precios de commodities (USD)		2					2
Permuta financiera (JPY)	(19)					220	220
	(70)	2.752	200	04		220	3.266

	Valor				31.12.2009
	Razonable	En millones de euros
		2010	2011		2012 2013 2014	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS: Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	(134)	2.200	2.575	200			4.975
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: Cobertura de flujos de efectivo:
Seguro de camblo (USD) Cobertura de valor razonable:	(3)	1.380					1.380
Seguro de cambio (BRL)		11					11
Seguro de cambio (USD)	4	146					146
OTROS:
Derivados precios de commodities (EUR)		1
Derivados precios de commodities (USD)	(3)	8					8
Permuta financiera (JPY)	(ನಿನ)					278	278
Equity swap (EUR)
	(161)	3.746	2.575	200		278	6.799

Nota 19. Deudas con empresas del grupo y asociadas

El detalle por vencimientos de las deudas con empresas del grupo es el siguiente:

Vencimiento	A 31.12.2010	A 31.12.2009
2010	-	1.801
2011	1.540
2012	767	488
2013	978	1.843
2014	2.009	2.030
2015	667
2016	1.078
Posteriores	3.105	2.230
Total	10.144	8.402

SNatural scia. 3.2

Las Deudas con empresas del grupo corresponden a la financiación obtenida por Gâs Natural Finance, B.V. y Gas Natural Capital Markets, S.A. en euros con interés a tipo de mercado que se correlacionan con la emisión de deuda en base al programa Euro Medium Term Notes, garantizado por Gas Natural SDG, S.A. y otras deudas financieras.

En deudas con empresas del grupo se incluyen intereses devengados pendientes de vencimiento por 179 millones de euros (41 millones en 2009).

Las deudas con empresas del grupo y asociadas devengaron en el ejercicio 2010 un tipo de interés medio del 0,74% (1,49% en 2009).

Nota 20. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El detalle a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

	A 31.12.10	A 31.12.09
Proveedores	530	617
Proveedores, empresas asociadas	168	80
Proveedores	698	697
Administraciones públicas	50	24
Instrumentos financieros derivados (Nota 18)	2	7
Otros acreedores	23	15
Remuneraciones pendientes de pago	27	22
Otros acreedores	102	દેક
Pasivos por impuesto corriente	-	60
Total	800	855

La mayoría de las cuentas a pagar no devengan intereses y tienen establecido un vencimiento contractual inferior a 30 días en el caso de proveedores por compras de gas y para el resto de proveedores de entre 30 y 85 días.

Información sobre los aplazamientos de pagos efectuados a proveedores. D.A 3ª "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio

El importe del saldo pendiente de pago a proveedores por operaciones comerciales, que a 31 de diciembre acumula un aplazamiento superior al plazo máximo legal de pago establecido en la Ley 15/2010 de 5 de julio, por la que se establecen las medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, asciende a 1 millón de euros del total del saldo pendiente de pago a proveedores por operaciones comerciales.

Nota 21. Situación fiscal

Gas Natural SDG, S.A. como sociedad dominante del Grupo Consolidado Fiscal y para su tributación en España, tributa desde el año 1993 en el Régimen de Consolidación Fiscal regulado en el Capítulo VII del Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, lo que implica la determinación de forma conjunta del resultado fiscal del Grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota.

Con fecha 1 de septiembre de 2009 se inscribió en el Registro Mercantil la fusión por absorción de las sociedades Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. La extinción de Unión Fenosa S.A. por absorción de Gas Natural SDG, S.A. defermínó la extinción del Grupo Fiscal de Unión Fenosa y la incorporación al Grupo fiscal Gas Natural de las sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal extinguido. Esta operación de fusión se acogió al Régimen Especial de neutralidad fiscal establecido en el Capítulo VIII del Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto

sobre Sociedades. La memoria de las Cuentas anuales de Gas Natural SDG, S.A. del ejercicio 2009 fue la última aprobada tras la operación de fusión y contiene el último balance cerrado por las sociedades absorbidas, así como la información a los activos y pasivos aportados. El Grupo Consolidado Fiscal para el ejercicio 2010 se indica en el Anexo I.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

	A 31.12.10	A 31.12.09
Resultado contable del ejercicio antes de Impuestos	851	978
Diferencias permanentes	(1.162)	(881)
Diferencias temporarias:
Con origen en el elerciclo actual	(375)	(3)
Con origen en ejerciclos antenores	(88)	(248)
Base imponible	(772)	(134)

Las diferencias permanentes corresponden básicamente a la aplicación del Régimen de Declaración Consolidada que implican diferencias permanentes negativas por 1.117 millones de euros (886 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), consecuencia principalmente de los ajustes negativos por dividendos devengados en el ejercicio por importe de 1.264 millones de euros y los ajustes positivos por eliminación de provisiones por depreciación de sociedades del Grupo fiscal.

Las cantidades integradas en la base imponible del Impuesto sobre Sociedades en el ejercicio 2010 en concepto de correcciones de valor de las participaciones en el capital de entidades del grupo, multigrupo y asociadas, en aplicación de lo dispuesto en el artículo 12.3 del Real Decreto Legislativo 4/2004, que aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto, han sido los siguientes:

Sociedad	Variación fondos propios según % participación	Variación contabilizada	Varíación integrada Impuesto (1)	Cantidades pandientes de Integrar en Bl Impuesto (1)
Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A.	71	47	71	38
Gas Natural México S.A. de C.V.	24		24	10
	ત્ત્વે છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં મુખ્યત્વે ખેત-ઉત	47	95	48

(1) BI corresponde a Base Imponible

El gasto por el impuesto sobre las ganancias es el siguiente:

	2010	2009
Impuesto comente	(308)	(175)
Impuesto diferido	138	76
Total		(aa)

El Impuesto sobre sociedades corriente resulta de aplicar un tipo impositivo del 30% sobre la base imponible. Las deducciones a la cuota aplicadas en el ejercicio 2010 han ascendido a 77 millones de euros (136 millones de euros en 2009). También se incluyen ajustes por diferencias impositivas del ejercicio anterior por 7 millones de euros de menor gasto (2 millones de euros de

mayor gasto en 2009). Las deducciones a la cuota generadas en 2010, corresponden básicamente a deducciones por la doble imposición por dividendos y a las deducciones por reinversión de beneficios extraordinarios, correspondientes básicamente a la enajenación de los activos de distribución de gas de la Comunidad de Madrid, realizada en cumplimiento de disposiciones de la normativa de defensa de la competencia, así como a la transmisión del 35% de Gas Aragón, S.A.

Las rentas acogidas a la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios prevista en el artículo 42 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades y las inversiones en que se han materializado en ejercicios pasados se detallan en las Cuentas anuales de los correspondientes ejercicios. El detalle correspondiente a los últimos 5 años junto el propio ejercicio 2010, son los siguientes:

Año Venta	Importe obtenido de la venta	Importe reinvertido
2005	1.695	1.695
2006	321	321
2007	676	676
2008	151	151
2009	ન રેસ્ટ	155
2010	835	835
Total	3.833	3.833

La reinversión se ha realizado en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad como por el resto de empresas del Grupo Fiscal en virtud de lo dispuesto en el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del Estado de ingresos y gastos reconocidos es:

	A 31.12.10				A 31.12.09
	Bruto	Efecto impositivo	Neto	Bruto	Efecto impositivo	Neto
Valoración activos financieros disponibles para la venta	(17)	5	(12)	(81)	(3)	(84)
Coberturas de flujo efectivo	71	(22)	ਕਰ	(58)	17	(39)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos	4	(ર)	ல்	10	(3)
Ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes	8	(3)	5	8	(3)	5
	76	(25)	51	(119)	8	(111)

El detalle de los impuestos diferidos es el siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Activos por impuestos diferidos:	313	323
- No corrientes	290	317
- Cornentes	23	്
Pasivos por impuestos diferidos:	(1.599)	(1.467)
- No corrientes	(1.591)	(1.457)
- Cornentes	(8)	(10)
Impuestos diferidos netos	(1.286)	(1,144)

as Natural rogera.

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos es la siguiente

Activos por Impuestos diferidos	Provisiones obligaciones con el personal	Otras provisiones	Créditos fiscales	Valoración activos e instrumentos financieros	Otros	Total
A 1.1. 09	12	5		61	9	87
Creación (reversión)	(25)	(20)	(14)		(34)	(93)
Ambito de fusión (Nota 5)	174	97	27		50	348
Movimientos asociados a ajustes patrimonio	3			(20)	-	(17)
Reclasificaciones/traspasos	3	(2)			(3)	(2)
A 31.12.09	167	80	13	41	22	323
Creación (reversión)	(24)	(8)		1	38	6
Movímientos asociados a ajustes patrimonio	(2)			(21)		(23)
Reclasificaciones/traspasos	4	(7)	26		(13)
A 31.12.10	142	રે રે	રૂપ	20	47	313

Pasivos por Impuestos diferidos	Diferencias amortización	Plusvalias diferidas	Fuslón	Valoración activos e Instrumentos financieros	Otros	Total
A 1.1.09	-	119		38	15	172
Creación (reversión)	6	16	(6)	-	(33)	(17)
Ambito de fusión (Nota 5)	119		1,240		33	1.392
Movimientos asociados a ajustes patrimonio				(32)	8	(24)
Reclasificaciones/traspasos	-	-	(52)	-	(4)	(ટેસ)
A 31.12.09	125	135	1.182	ర్	19	1.467
Creación (reversión)	5	68	4		67	144
Movimientos asociados a ajustes patrimonio				(5)	6	1
Reclasificaciones/traspasos	(15)			(1)	3	(13)
A 31,12.10	115	203	1.186		વેરૂ	1.599

Como consecuencia de la operación de fusión en el ejercicio 2009 ha surgido una diferencia de fusion entre el precio de adquisición de la participación en Unión Fenosa, S.A. y los fondos propios de la misma, determinado en el momento de la transmisión patrimoníal, la cual, de conformidad con el artículo 89 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, se imputará fiscalmente, en primer lugar a los bienes y derechos adquiridos, y la parte de la diferencia no imputada, será fiscalmente deducible, con el límite anual máximo de la veinteava parte de su importe, siempre que se cumplan las condiciones establecidas en las letras a) y b) del mencionado precepto. En el apartado de "Fusión" del epígrafe de "Pasivo por impuestos diferidos" figura registrado el efecto fiscal de la parte de la diferencia de fusión asignada a activos netos adquindos que se estima que no tendrá efectos fiscales, así como el importe de la deducción fiscal aplicada de la parte de la diferencia de fusión no asignada a activos netos adquiridos. Los créditos fiscales, corresponden a deducciones pendientes de aplicar.

En el ejercicio 2010 han finalizado las actuaciones inspectoras ante Gas Natural SDG, S.A. y Gas Natural Internacional SDG, S.A. para el Impuesto sobre Sociedades (2003 a 2005) y otros impuestos (2004 y 2005) sin que se haya puesto de manifiesto ningún aspecto significativo salvo por lo que se refiere a las liquidaciones sobre la deducción por actividades de exportación y que no han tenido impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias al estar íntegramente provisionado (Nota 32). El Grupo Fiscal de Gas Natural SDG, S.A. tiene abiertos a inspección los ejercicios comprendidos entre los años 2006 y 2010 para los impuestos que le son de aplicación y las sociedades procedentes del Grupo Fiscal de Unión Fenosa tienen abiertos a inspección los

ejercicios 2002 y siguientes para el Impuesto sobre Sociedades y 2006 y siguientes para e resto de impuestos que le son de aplicación.

La información sobre las principales actuaciones administrativas con trascendencia fiscal, y la posición de la Sociedad se detalla en el apartado de "Litigios y arbitrajes" de la Nota 32.

Nota 22. Importe neto de la cifra de negocios

La actividad se realiza básicamente en el mercado nacional, siendo su desglose el siguiente:

	2010	2009
Ventas de electricidad	3.126	2.053
Ventas de gas natural	1.270	રીકરે
Otras ventas	26	7
Otros ingresos y servicios	16	37
Total	4.438	3.052

Nota 23. Aprovisionamientos

Incluye las compras de gas natural y el resto de materias primas y otros consumibles utilizados en las distintas técnicas de generación eléctrica.

Nota 24. Gastos de personal

El detalle de este epígrafe en las cuentas de resultados de los ejercicios 2010 y 2009, es el siguiente:

	2010	2009
Sueldos y salarios	187	150
Costes de segundad social	11	24
Planes de aportación definida	14	13
Planes de prestación definida	ತ	రా
Oros	27	ന
Total	242	195

El número medio de empleados de Gas Natural SDG, S.A. durante el ejercicio 2010 ha sido de 2.535 y en el 2009 de 2.079.

A 31 de diciembre de 2010, Gas Natural SDG, S.A. tenía un total de 2.512 empleados (2.565 a 31 de diciembre de 2009).

De acuerdo con lo establecido la Ley Orgánica 3/2007 de 22 de marzo, para la igualdad efectiva de mujeres y hombres, publicada en el BOE de 23 de marzo de 2007, el número de empleados de la Sociedad al término del ejercicio 2010, distribuido por géneros es el siguiente:

	Hombres	Mujeres	Total
Dirección y personal técnico	1.071	416	1.487
Personal administrativo, comercial y auxiliar	731	294	1.025
	1.802	710	2.512

as Natural sog. Sa.

Nota 25. Otros gastos de explotación

	2010	2009
Operación y mantenimiento	123	64
Publicidad y otros servicios comerciales	30	27
Servicios profesionales y seguros	91	83
Tributos	55	ਤੱਕ
Arrendamientos	63	ਕਰ
Suministros	21	12
Pérdidas por deterioro y variación provisiones comerciales (Nota 13)	2	I
Otros	198	230
Total	583	499

El detalle de este epígrafe en las cuentas de resultados del ejercicio 2010 y 2009 es el siguiente:

Nota 26. Otros ingresos de explotación

Este apartado incluye 241 millones de euros de transacciones con empresas del grupo y asociadas en 2010 (189 millones de euros en 2009).

Nota 27. Resultado financiero neto

El detalle de este epígrafe en las cuentas de resultados del ejercicio 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009
Dividendos	1.443	1.249
ntereses	ਉੱਪ	130
Otros	દિવે	40
Total Ingresos financieros	1.588	1.419
Coste de la deuda financiera	(722)	(660)
Gastos por intereses de pensiones (Nota 16)	(13)	(10)
Otros gastos financieros	(138)	(73)
Total gastos financieros	(873)	(743)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros:	10	162
Cartera de negociación y otros disponibles para la venta	6	21
lmputación al resultado por activos financieros disponibles para la venta	4	141
Diferencias de cambio netas	(114)	33
Resultado por deterioro y enajenaciones de instrumentos financieros	355	37
Deterioros y pérdidas	(19)	17
Resultado por enajenaciones y otras	374	20
Resultado financiero neto	966	808

En el epígrafe de "Otros gastos financieros" se incluye, en el ejercicio 2010, un importe de 103 millones de euros correspondiente al reconocimiento en la Cuenta de pérdidas y ganancias de las comisiones de crédito para la adquisición de Unión Fenosa, S.A., que estaban pendientes de imputación a la Cuenta de pérdidas y ganancias, como consecuencia de la cancelación de dicho crédito. En el ejercicio 2009 se incluían 42 millones de euros por este concepto.

En el epígrafe de "Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros derivados" se recogía en el ejercicio 2009 básicamente el efecto de los contratos de Equity Swap mencionados en la Nota 5, por un resultado positivo de 35 millones de euros.

En el ejercicio 2010 la imputación al resultado por activos financieros disponibles para la venta corresponde a la plusvalía por la venta del 5% de la participación en Indra y en el ejercicio 2009 corresponde a la plusvalla por la venta de la participación del 5% de la sociedad Enagás, S.A. (Nota 10).

En el ejercicio 2010 en el epígrafe de Resultado por enajenaciones y otras se recoge el beneficio por la venta de las participaciones en Madrileña Red de Gas, S.A., Madrileña Suministro de Gas S.U.R. 2010, S.L., Madrileña Suministro de Gas 2010, S.L., Madrileña Servicios Comunes, S.L., por un importe de 383 millones de euros, el beneficio por la venta de la participación del 35 % en Gas Natural Aragón, S.A. por un importe de 71 millones de euros, así como la pérdida por la aportación no dineraria de la participación en Enel Unión Fenosa Renovables, S.A. por la ampliación de capital de Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U. por importe de 80 millones de euros (Nota 9).

En el ejercicio 2009 en el epígrafe de Resultado por enajenaciones y otras se recoge básicamente el resultado por la venta de la participación en Gas Energía Distribución Murcia, S.A., Gas Energía Distribución Cantabria, S.A., Gas Energía Suministro, S.L., Gas Energía Suministro S.U.R., S.L. y Gas Energía Servicios Comunes, S.L. por un importe de 20 millones de euros.

Nota 28. Transacciones en moneda extranjera

Los importes de las transacciones efectuadas en moneda extranjera son los siguientes:

	2010
Compras	(716)
Ventas	713
Servicios recibidos	(13)
Total	(16)

Nota 29. Negocios conjuntos

Gas Natural SDG, S.A. participa en diferentes negocios conjuntos que cumplen las condiciones indicadas en la Nota 6.18. Las participaciones relevantes en negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2010 y 2009 son las siguientes:

	2010	2009
Central Térmica Anllares, Comunidad de bienes	66,7%	66,7%
Central Térmica Aceca, Comunidad de bienes	50.0%	50.0%
Central Nuclear Trillo (Grupo I), Comunidad de bienes	34.5%	34.5%
Central Nuclear Almaraz (Grupo I y II), Comunidad de bienes	11.3%	11.3%
Centrales Nucleares Almaraz-Trillo. A.I.E	19,3%	19.3%

La aportación de las participaciones en negocios conjuntos de activos, pasivos, ingresos y resultados de Gas Natural SDG, S.A. es la siguiente:

	2010	2009
Activos no corrientes	668	661
Activos corrientes	132	120
Activos	800	781
Pasivos no corrientes	24	1
Pasivos corrientes	48	39
Pasivos	72	40
Activos netos	728	741
Ingresos	178	177
Gastos	179	158
Beneficio después de impuestos	(1)	19

No existen pasivos contingentes de las participaciones en negocios conjuntos. En la ínformación sobre compromisos contractuales de la Nota 32 se incluyen los compromisos para la compra de combustible nuclear por importe de 49 millones de euros (47 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Nota 30. Información de las operaciones con partes vinculadas

A los efectos de información de este apartado, se consideran partes vinculadas las siguientes:

Los accionistas significativos de Gas Natural SDG, S.A., entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido la facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.

Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de Gas Natural SDG, S.A. son Criteria CaixaCorp, S.A., y en consecuencia el Grupo Caixa d´Estalvis i Pensions de Barcelona (Grupo "la Caixa"), el Grupo Repsol YPF y Catalunya Caixa.

Hasta el 9 de septiembre de 2010, también se considera accionista significativo el Grupo Gaz de France Suez (Grupo GDF Suez). En esta fecha, el grupo GDF Suez vendió, mediante un proceso de colocación privada el 5,01 % de participación en el capital social de Gas Natural SDG, S.A.

Los administradores y directivos de la Sociedad y su familia cercana. El término "administrador" significa un miembro del Consejo de Administración; "directivo" significa un miembro del Comité de Dirección de Gas Natural SDG, S.A. Las operaciones realizadas con administradores y directivos se detallan en la Nota 31.
Las sociedades o entidades del Grupo.

Los importes agregados de operaciones con accionistas significativos son los siguientes (en miles de euros):

2010

gasNatural (3. 1. 1.

Gastos e ingresos (en milles de euros)	Grupo "la Caixa"	Grupo Repsol YPE	Grupo GDF-Suez (")	Catalunya Caixa
Gastos financieros	9.413			126
Arrendamientos (1)	2.499
Recepción de servicios		6.298	954
Compra de bienes (terminados o en curso)		372 830
Otros gastos (2)	9.850			100
Total gastos	21.762	379.128	054	226
Ingresos financieros	333			33
Arrendamientos		349		-
Prestación de servicios		726
Venta de blenes (terminados o en curso)		102	280
Otros ingresos	17
Total Ingresos	350	1.177	280	રૂરે

2010
Otras transacciones (en miles de euros)	Grupo "la Calxa"	Grupo Repsol YPE	Grupo GDF- Suez(*)	Catalunya Caixa
Compra de activos materiales, inmateriales u otros activos
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) (3)	431.298			40.208
Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario) (4)	526.316	-		50.000
Garantías y avales prestados		1
Garantias y avales recibidos	112.500		1	70.000
Dividendos y otros beneficios distribuidos	261.528	219.092	36.670	11.799
Otras operaciones (5)	375.000		1

2009
Gastos e Ingresos (en miles de euros)	Grupo "la Caixa"	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF- Suez (*)	Catalunya Calxa
Gastos financieros	13.864			499
Arrendamientos (1)	3.344	2.824
Recepción de servicios		5.738	74
Compra de bienes (terminados o en curso)	1	329.788	39.843
Otros gastos (2)	14.952	4	1	દિશ
Total gastos	32.160	338.354	39.917	565
Ingresos financieros	1,955			2
Arrendamientos		349		1
Prestación de servicios		897
Venta de bienes (terminados o en curso)		3	62.280
Otros ingresos	267	A
Total ingresos	2.222	1,249	62.280	2

				direct of the interest of the should in them in a made a many
2009
Otras transacciones (en miles de euros)	Grupo "la Caixa"	Grupo Repsol YPE	Grupo GDF- Suez (")	Catalunya- Caixa
Compra de activos materiales, inmateriales u otros activos		14	129
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) (3)	204,270		-	83
Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (presiatario) (4)	1.767.750	1.080.140	302.472	106.329
Garantías y avales prestados
Garantías y avales recibidos	50.536		1	60.000
Dividendos y otros beneficios distribuidos	248.482	204.616	55.623	13.952
Otras operaciones (5)	1.692.496	i	-

(*) Hasta 9 de septiembre de 2010

(1) Las operaciones con el Grupo "la Caixa" corresponden básicamente a los servicios de renting de vehículos y el mantenimiento de los mismos, registrados como arrendamientos operativos de acuerdo a las características de los contratos.
(2) Incluye aportaciones a planes de pensiones, seguros colectivos, seguros de vida, y otros gastos. En junio de 2009 la Comisión de Control del Plan de Pensiones acordó proceder a la sustitución de la entidad gestora y depositaria del Fondo de pensiones por Vida Caixa, S.A.
(3) Incluye tesorería e inversiones financieras.
(4) A 31 de diciembre de 2010 las líneas de crédito contratadas con el Grupo "la Caixa" ascendían a 444.000 miles de euros (170.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2009), de las que se habían dispuesto 26.316 miles de euros (0 a 31 de diciembre de 2009). Adicionalmente, el Grupo "la Caixa" mantiene participaciones en créditos sindicados de 300.000 miles de euros (454.826 miles de euros a 31 de diciembre de 2009) y otros préstamos por un importe de 200.000 miles de euros. A 31 de diciembre de 2010 las líneas de crédito contratadas con Catalunya-Caixa ascendían a 100.000 miles de euros (100.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2009), de las que no se habian dispuesto ningún importe (95.793 miles de euros a 31 de diciembre de 2009) y otros préstamos por un importe de 50.000 miles de euros (0 a 31 de diciembre de 2009).
(5) En relación con la ampliación de capital en efectivo realizada en abril de 2009 por Gas Natural SDG, S.A., el Grupo "la Caixa" ha desembolsado un importe de 1.312.924 miles de euros. A 31 de diciembre de 2010 se incluyen en el apartado de "Otras operaciones" con el Grupo "la Caixa" 375.000 miles de euros correspondientes a coberturas de tipos de interés (575.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2009). A 31 de diciembre de 2009 se incluyen también, coberturas por tipo de cambio con el Grupo "La Caixa" por un importe de 1.117.496 miles de euros.

Los importes agregados de operaciones con empresas del Grupo y asociadas son los siguientes (en millones de euros):

		9
		2009
Empresas del Grupo	Empresas multigrupo y asociadas	Empresas del Grupo	Empresas multigrupo y asociadas
(489)		(219)
(37)	(6)	(80)	(e)
(88)	-	(୧୧)
(888)	-
(1.613)			6)
81	-	132
1.443	-	1.236
-
2		7
2.443		1.673
240	1	188
4.219	1	3.237
(46)	-	(37)
(46)	-	(37)	-
		2010 (6)	(582) (827)

El epígrafe Compras de bienes corresponde a las compras de gas realizadas para la producción de energía eléctrica.

La Venta de bienes corresponde a las ventas de gas natural y electricidad.

El epígrafe Otros ingresos de explotación incluye los ingresos por servicios prestados conforme a la naturaleza y magnitud de los mismos.

Los costes compartidos entre la Sociedad y las otras sociedades del Grupo son objeto de reparto e imputación de acuerdo con cntenios basados en parámetros de actividad o generadores de coste.

Se realizan definiciones detalladas de los servicios a realizar y de las actividades o fareas incluidas en los mismos, determinando los indicadores de medida utilizados para calcular las imputaciones. Las operaciones entre empresas son objetivas, fransparentes y no discriminatorias y se realizan siempre a precios de mercado.

Nota 31. Información sobre miembros del Consejo de Administración y Comité de Dirección

Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración

De acuerdo con lo dispuesto en los Estatutos Sociales, la Sociedad podrá destinar en cada ejercicio a retribuir a los miembros del Consejo de Administración una cantidad equivalente al 10% del beneficio líquido, que sólo podra ser detraído después de estar cubiertas las atenciones de la reserva legal y aquellas otras que fuesen obligatorias y, de haberse reconocido a los accionistas, al menos, un dividendo del 4% de su valor nominal.

El detalle de las remuneraciones recibidas por los miembros del Consejo de Administraçión, an miles de euros, es el siguiente:

	2010	2009
Concepto retributivo
Retribución fija	1.012	1,258
Retribución variable	1.423	1.113
Dielas	4.163	4.834
Aros	ਤੇ
Total	6.601	7.208
Otros beneficios
Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones	262	414
Primas de seguros de vida		33
Total otros beneficios	262	447

En el ejercicio 2009 se incluye en el apartado "Retribución fija" tanto el importe percibido por miembros del Consejo de Administración que han desempeñado responsabilidades ejecultivas en Gas Natural SDG, S.A. como el correspondiente a las responsabilidades ejecutivas en Unión Fenosa, S.A.

Se incluye en el apartado de "Dietas" tanto el importe correspondiente a la pertenencia al Consejo de Admínistración de Gas Natural SDG, S.A. y a las distintas Comisiones del mismo, como las correspondientes al Consejo de otras sociedades participadas por 78 miles de euros (749 miles de euros en el ejercicio 2009, que incluían básicamente los importes percibidos por pertenencia al Consejo de Administración de Unión Fenosa, S.A.).

El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A., por su pertenencia al Consejo de Administración, Comisión Ejecutiva (CE), Comisión de Auditoría y Control (CAyC) y Comisión de Nombramientos y Retribuciones (CNyR), ascendió a 4.085 miles de euros (4.085 miles de euros en el ejercicio 2009), según el siguiente detalle expresado en euros:

	Cargo	Conselo	CE	CAYC	CNyR	Total
D. Salvador Gabarro Serra	Presidente	550.000	550.000			1.100.000
D. Antonio Brufau Niubo	Vicepresidente	126 500	126 500		12.650	265.650
D. Rafael Villaseca Marco	Cons. Delegado	126.500	126.500			253 000
D. Enrique Alcantara-García Irazoquí	Vocal	126.500				126.500
D. Carlos Kinder Espinosa	Vaca	128.500	126.500	12.850		285.650
D. Juan María Nín Genova	Vocal	126.500	128.500			253.000
D. Juan Rosell Lastoriras	Vocal	126.500				126.500
D. Demetrio Carceller Arce	Vocal	126,500	126.500			253.000
D. Enrique Loculura Ruperez (1)	Vocal	23.000				23.000
D. Fernando Ramírez Mazarredo	Vocal	126.500		12.650		139.150
D. Luis Suárez de Lezo Mantilları)	Vocal	103.500				103.500
D. Narcis Serra Serra	Vocal	126.500				126,500
D. Ramón Adell Ramón (2)	Vocal	57.500				57.500
D. José Arcas Romeu (3)	Vocal	115.000			12.650	127.650
D. Santiago Cobo Cobo	Vocal	126.500	89.000			195.500
D. Felipe González Marquez (3)	Vocal	11,500				11.500
D. Emiliano Lopez Achurra	Vocal	126,500	57.500			184.000
D. Carlos Losada Marrodan	Vocal	126.500	126.500			253.000
D. Miguel Valls Maseda	Vocal	126.500		12.650	12.650	151.800
D. Jaime Vega de Secane Azpilicueta (2)	Vocal	69 Dolo				69 000
		2.574.000	1.435.500	37.950	37.950	4.085.400

D. Luis Suarez de Lezo Marilla forma parte del Consejo de Administración desde el 26/2010 en sustifución de D. Enrique Loculura (1) Rupérez

D. Ramon Adell Ramón forma parte del Consejo de Administración desde el 18/6/2010 en sustitución de D. Jaime Vega de Seoane (2) Azpilicueta

(3) D. Felipe González Márquez (orma parte del Consejo de Administración desde el 17/12/2010 en sustitución de D. José Arcas Romeu

Se incluyen en el apartado "Fondos y Planes de pensiones", las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos.

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante e ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

El contrato del Consejero Delegado contiene una cláusula que establece una indemnización que triplica la compensación anual prevista para determinados supuestos de extinción de la relación y una indemnización equivalente a una anualidad de retribución por el pacto de no competencia post-contractual por un periodo de un año.

Operaciones con Administradores

Se informa tanto de la participación en el capítal como de los cargos que ostentan los administradores en sociedades con el mismo, análogo o complementano género de actividad, al que constituye el objeto social de Gas Natural SDG, S.A.

Administradores y cargo en orras Sociedades	Cargo en	Número de acciones y porcentaje en:
con analoga o complementaria actividad	Gas Natural SDG, S.A.	Gas Natural	Enagas	Ropaol YPF	Eugesa	Rad Elóctrica	Iberdrola

D. Salvador Gabarro Sems	Prosidente	3.000 (0.000)	14.371 (0.006)		1	10,502 (0,008)	74.358 (0.001)
Vicepresidente 1ª de "la Caba" Consejero de Criteria Cabacorp, S.A.
D. Antonio Brulau Niubo	Voorgeslaale	74.812 (0,008)		205,621 (0,017) 109.240 (0.009)(1)
Prosidente do Repsol YPF, 8.A. Presidente do YPF, S.A.
D. Rafael Vilaseca Marco	Conselera Delegado	12.00€ (0.001)	358 (0,000)	648 (0,000)	859 (0,000)		2.614 (0,000)
Presidente de Repsol-Gas Natural LNG, S.L. Presidento do GN Aprovisionamientos SDG, S.A.
D. Juan María Nin Genova	Vocal	144 (0,000)		242 (0,000)
Vicepresidente de Criteria CabaCorp, S.A. Consejero de Repsol YPF, S.A. Director General de "La Caba"
D. Santiago Cobo Cobo	Vocal	630 (0,000)		ടമാ (ഗ്രവാസ്)
D. Carlos Losada Marrodan	Vocal	1.856 (0.000) 12.108 (0,001)(1)		1.098 (0,000)(1)
D. Luis Suárez de Lezo Mantilla	Vocal	17.530 (0.002) 984 (0,000) (1)		1.665 (0,000) 386 (0,000){1)			365 (0,000)(1)
Secretario General y Conselero de Repsol YPF, S.A. Consejero de YPF. S.A: Consojero de Repsol - Gas Natural LNG, S.L. Vicepresidente de la Fundación Repsol Miambro de la Comisión de Modioambiente y Energía de la Camara de Contercio Internacional (ICC)
D. Carlos Kinder Espinosa	Vocal	5,200 (0,001)
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui	Vocal	7.689 (0.001) 20.000 (0,002)(1)					7.459 (0,000)
D. Narcis Suma Serra	Vacal	28 (0,000)
D. Emillano Lopez Achum	Vocal	1-010 (0,000)
D. Miguel Valls Masena	Vaca	6.306 (0,001)
D. Felipe Gonzólez Marquez	VOCE	1.750 (0.000)
D. Juan Rosoll Lastoriras	Vocal	2.000 (0.000)(1)
Conselero de Criteria CabaCorp. S.A.
D. Dometrio Carcollar Arca	Vacal	2.600 (0.000)
D. Ramón Adell Ramón	VOCAI	100 (0.000)

Número de acciones poseidas por personas vinculadas. (1)

En las operaciones con partes vinculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representan a la parte vinculada implicada.

Retribuciones al Comité de Dirección

El detalle de las remuneraciones y otros beneficios recibidos por los miembros del Comité de Dirección, excluyendo el Consejero Delegado que se incluye en el apartado de Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración, en miles de euros es el siguiente:

	2010	2009
Concepto retributivo
Retribución fija	4.210	3.407
Retribución variable	3.441	2.516
Otros	ed	રેડિ
Tota	7.715	5.976
Otros beneficios
Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones	1.745	1.458
Primas de seguros de vida		57
Total otros beneficios	1.745	1.515

A efectos de comparar las cifras del ejercicio 2010 con las del ejercicio 2009 hay que tener en cuenta que, como consecuencia del proceso de adquisición e integración de Unión Fenosa, S.A., el Comité de Dirección, excluyendo al Consejero Delegado, ha pasado de 10 a 12 miembros en 2009.

Se incluyen en el apartado "Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones", las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos.

Los miembros del Comité de Dirección de la Sociedad no han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni tienen concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar. Durante el ejercicio 2010, las indemnizaciones percibidas por extinción del contrato y otros conceptos han ascendido a de 1.853 miles de euros.

Los contratos suscritos con los miembros del Comité de Dirección contienen una cláusula que establece una indemnización mínima de dos anualidades de retribución en determinados casos de extinción de la relación y una indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia post-contractual por un período de dos años.

Operaciones con Administradores y directivos

Los Administradores y directivos no han llevado a cabo, durante los ejercicios 2010 y 2009, operaciones ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales de mercado con la sociedad o con las sociedades del Grupo.

Nota 32. Compromisos y pasivos contingentes

Garantías

A 31 de diciembre de 2010 Gas Natural SDG, S.A. tenía prestados avales ante terceros derivados de sus actividades por importe de 429 millones de euros.

Por otro lado, también tenía concedidos avales financieros por un total de 447 millones de euros, de los cuales 150 millones de euros corresponderían a la garantía del cumplimiento de las obligaciones de préstamos recibidos por sociedades participadas.

Gas Natural SDG, S.A. estima que los pasivos no previstos a 31 de diciembre 2010, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales prestados, no serían significativos.

Compromisos contractuales

A 31 de diciembre de 2010, la Sociedad es titular de diversos contratos de suministro de gas con cláusula take or pay negociados para "uso propio" (Nota 6.5.3), en base a los cuales dispone de derechos de compra de gas para el período 2011-2030 por un total de 18.319 millones de euros, calculados en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2010.

Los compromisos contractuales son los siguientes:

	2010		2009
Perfodo	Por arrendamientos operativos	Por compras de combustible nuclear	Por arrendamientos operativos	Por compras de combustible nuclear
Hasta un año	6	23	6	22
Entre uno y cinco años	26	26	26	25
Más de cinco años	-		8
	32	49	40	47

Los compromisos por arrendamientos operativos reflejan básicamente el alquiler del edificio "Torre del Gas" propiedad de Torre Marenostrum, S.L., para el que Gas Natural SDG, S.A. tiene un contrato de arrendamiento operativo sin opción de compra por un período de diez años a partir de marzo de 2006, prorrogable a valor de mercado por períodos sucesivos de tres años, con carácter potestativo de Gas Natural SDG, S.A. y con carácter obligatorio para Torre Marenostrum, S.L.

Litigios y arbitrajes

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales los principales litigios o arbitrajes en los que Gas Natural SDG, S.A. es parte son los siguientes:

Contrato de suministro de gas con Sonatrach

En relación con la controversia que GAS NATURAL FENOSA mantenía con Sonatrach sobre la revisión de precio de los contratos de suministro de gas que recibe de Argelia a través del gasoducto Magreb - Europa, en agosto de 2010 se notificó el laudo que finalizaba el procedimiento arbitral. El tribunal arbitral decidió el derecho de Sonatrach a un incremento de precio a partir de 2007. Los efectos retroactivos máximos facturados por Sonatrach ascenderían a un importe de 1.970 millones de dólares para el período hasta julio de 2010. El laudo ha sido impugnado por GAS NATURAL FENOSA ante el Tribunal Federal de Suiza. Asimismo GAS NATURAL FENOSA ha solicitado la apertura del proceso de revisión de precio de dichos contratos para tener en cuenta los profundos cambios ya producidos, así como la situación actual de los mercados mundiales y, en especial, del español; todo ello tal como se prevé en los correspondientes contratos.

En noviembre de 2010 el Tribunal Federal de Suiza concedió una medida cautelar en relación con el laudo dictado, de modo que queda suspendido hasta que dicho Tribunal decida sobre la impugnación presentada por GAS NATURAL FENOSA.

GAS NATURAL FENOSA y Sonatrach están manteniendo negociaciones sobre las revisiones de precio previstas en dichos contratos, de las que se espera un resultado benefícioso para ambas partes que zanje definitivamente la mencionada controversia.

En el caso de que no prosperara ninguna de las medidas en relación con el citado laudo una parte del incremento de precios se repercutiría a determinados clientes, de acuerdo con los términos contractuales. En particular el Real Decreto Ley 6/2000, de 23 de junio establece en su artículo 15 la obligación para el titular del contrato de aprovisionamiento de gas natural procedente de Argelia y suministrado a través del gasoducto de El Magreb de destinario preferentemente al suministro a tarifa.

A 31 de diciembre de 2010, el balance consolidado de GAS NATURAL FENOSA incluye una provisión por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach, según la mejor estimación realizada con la información disponible a la fecha de formulación de estas Cuentas anuales sobre la evolución del contencioso, las negociaciones en curso y los importes a repercutir, que cubre adecuadamente los riesgos descritos tanto para el período retroactivo como para el período adicional hasta 31 de diciembre de 2010 y cuyo importe total no se detalla, de acuerdo con lo establecido en el Plan General Contabilidad aprobado por el RD 1514/2007 de 16 de noviembre y las modificaciones incorporadas a éste mediante RD 1159/2010 de 17 de septiembre, en su apartado 14.4 relativo al Contenido de la Memoria, por considerar que puede perjudicar seriamente la posición de GAS NATURAL FENOSA.

Reclamaciones fiscales en España

Como consecuencia de distintos procesos de inspección, en cuanto a los ejercicios fiscales de 1998 a 2005, la Inspección ha venido cuestionando la procedencia de la deducción por actividades de exportación aplicada por GAS NATURAL FENOSA, habiendose firmado las actas en disconformidad, estando actualmente recurridas ante el Tribunal Económico Administrativo Central, la Audiencia Nacional y el Tribunal Supremo. El importe total, incluyendo intereses, acumulado a 31 de diciembre de 2010 objeto de dichas actas asciende a un total de 319 millones de euros, que está íntegramente provisionado.

GAS NATURAL FENOSA considera que las provisiones registradas en estas Cuentas anuales cubren adecuadamente los riesgos descritos en esta Nota, por lo que no se espera que de los mismos se desprendan pasivos adicionales a los registrados.

Otros aspectos

De acuerdo con los compromisos propuestos y aceptados por la Comisión Nacional de la Competencia (CNC), como consecuencia de la adquisición de Unión Fenosa, S.A. NATURAL FENOSA debía vender 2.000 MW de capacidad de generación de electricidad por Centrales de ciclo combinado. En fecha 12 de julio de 2010 se ha llegado a un acuerdo de venta con el Grupo energético Alpiq (Nota 11) en el marco del cumplimiento de estos compromisos. A 31 de diciembre de 2010, se están realizando las actuaciones generales relativas al proceso de identificación del resto de activos para llevar a cabo los pasos previos necesarios para que los activos objeto de desinversión operen de forma autónoma.

Nota 33. Honorarios de auditoria

Los honorarios devengados en miles de euros por las distintas sociedades que utilizan la marca PricewaterhouseCoopers son:

	Miles de euros
	2010	2009
Servicios de auditoria y relacionados con la auditoría	701	1.317
Otros servicios	1.727	1.023
Total honorarios	2-428	2.340

Nota 34. Medio ambiente

Actuaciones ambientales

Las principales líneas de actuación de la Sociedad, a lo largo de 2010, se enmarcaron dentro de los valores ambientales corporativos. Estas actuaciones se han orientado fundamentalmente a garantizar el cumplimiento de la legislación, con un riguroso control ambiental de las actividades e instalaciones.

Se siguieron adoptando medidas para compatibilizar el desarrollo energético con la protección del medioambiente. Se ha reducido el impacto ambiental de nuestras actividades y se ha impulsado la mejora confinua mediante la actualización y revisión de la gestión ambiental, involucrando a nuestros proveedores y fomentando en nuestros clientes el uso responsable de la energía.

La Sociedad tiene certificada, conforme a la Norma UNE EN ISO 14001 de gestión ambiental, 12.444 MW de generación eléctrica, el 94% de su potencia total instalada. Tiene certificadas todas sus centrales de carbón, nucleares, hidráulicas y diez de sus once grupos de ciclos combinados de 84 gas, además de la empresa de servicios profesionales O&M Energy, S.A., los servicios de ingeniería de SOCOIN Ingeniería y Construcción Industrial, S.L.U. y los principales centros de trabajo de la Sociedad. Todas estas instalaciones son auditadas anualmente, tanto intemamente como externamente.

Por otro lado, siguen adheridas al sistema europeo EMAS las Centrales térmicas de carbón, la Central térmica de Sabón, las Centrales de los ciclos combinados de la Frontera y de Nueva Generadora del Sur, S.A. y el Sector Hidráulico de Tambre-Ulla en Galicia.

Las emisiones totales a la atmósfera de las centrales españolas se situaron en 2,12 kt de óxidos de azufre, 4,28 kt de óxidos de nitrógeno y 0,29 kt de partículas, con unas reducciones de 58%, 57% y 46% respectivamente con respecto al año anterior. Estas reducciones fan significativas se deben a la sustitución de producción de las Centrales de carbón por las de ciclo combinado y renovables.

Durante el 2010 se ha finalizado la eliminación de equipos con PCB's, para dar cumplimiento al RD 228/2006.

Las principales inversiones realizadas en el ejercicio 2010 se han dirigido al desarrollo de nuevas minihidráulicas de caudal ecológico, el mantenimiento y mejora de los equipos de control de emisiones e inmisiones y del parque de carbón, la instalación de torres de refrigeración en la Central de Almaraz, las mejoras en las plantas de tratamiento de aguas y vertidos en diferentes centrales térmicas, la finalización de las plantas de desulfuración húmeda de las Centrales de Narcea y La Robla, la adecuación y optimización del control en chimeneas, el cambio de rodetes en centrales y la reducción de ruidos. También se han realizado inversiones para compensar las

emisiones de NOx de la Central del ciclo combinado del Puerto de Barcelona, en coñerelo, en autobuses a gas natural para TMB y la electrificación de muelles del puerto.

Todas estas actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2010 han alcanzado un total de 42 millones de euros, de los que 22 millones de euros corresponden a inversiones ambientales y 20 millones de euros a gastos incurridos en la gestión ambiental. En concepto de ecotasas se han devengado 16 millones de euros, principalmente por las Centrales hidráulicas de Galicia y las Centrales nucleares de Trillo y Almaraz. La Sociedad no ha percibido ninguna subvención ni ingreso como consecuencia de actividades relacionadas con el medio ambiente. Gas Natural SDG, S.A. no ha percibido ninguna subvención ni ingreso como consecuencia de actividades relacionadas con el medio ambiente.

Las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter medioambiental en las que pudiera incurrir la Sociedad están adecuadamente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas.

Emisiones

El Consejo de Ministros aprobó, con fecha 14 de noviembre de 2007, la asignación individual de derechos de emisión de gases de efecto invernadero para el período 2008-2012, asignando a GAS NATURAL FENOSA 47,6 millones de toneladas de CO2 que se distribuyen anualmente para los años 2008-2012 como sigue:

(mtCO2)	2008	2009	2010	2011	2012
Derechos de emisión asignados	2.884	11.138	10.930	11.362	11.319
	CONSULTION CONSULTION - FRIDAL CENION

A partir del ejercicio 2009 se incluyen los derechos de emisión asignados a UNION FENOSA.

En 2010 las emisiones totales de CO2 de las Centrales térmicas de carbón, fueloil y gas natural han sido de 9,9 millones de toneladas de CO2 (12,2 millones de toneladas de CO2 en 2009). Esta reducción está en línea con los objetivos de la iniciativa "MENOS GEI.

GAS NATURAL FENOSA adquiere derechos de emisión procedentes de Mecanismos de Desarrollo Limpio (MDL) y proyectos de Aplicación Conjunta (AC) a través de su participación en diversos fondos de carbono en los que tiene una inversión comprometida de aproximadamente 60 millones de euros. A estos hay que añadir la contratación bilateral de compra de derechos de emisión procedentes de proyectos primarios de distintos sectores. Asimismo, GAS NATURAL FENOSA ha registrado en Naciones Unidas ocho proyectos de MDL. Además, hay otros proyectos MDL para su validación en distintos grados de avance basados en la generación con fuentes renovables, la implantación de sistemas de cogeneración, la reducción de emisiones en redes de gas o en la sustitución de combustibles por otros menos intensivos en carbono.

Nota 35. Acontecimientos posteriores al cierre

El día 11 de enero de 2011 se realizó la primera emisión del Fondo de Titulización del Déficit del Sistema Eléctrico, por un importe aproximado de 2.000 millones de euros, siendo la fecha de desembolso el 25 de enero de 2011. Al ser el importe emitido por el referido Fondo inferior a la totalidad de los derechos de cobro sobre los que existe compromiso de cesión, la Sociedad Gestora del Fondo de Titulización ha aplicado un prorrateo entre los derechos de cobro cuyo compromiso de cesión le ha sido comunicado por los titulares iníciales. El importe que ha correspondido a Gas Natural SDG, S.A. después del prorrateo es de 224 millones de euros.

Con fecha 28 de enero de 2011, el Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. aprueba, por el sistema de cooptación, el nombramiento de D. Nemesio Fernandez-Cuesta Luca de Tena como Consejero dominical, a propuesta del Grupo Repsol YPF, en sustitución de D.

Fernando Ramirez Mazarredo, Consejero dominical nombrado a propuesta del Grupó Repsol • • YPF, que formó parte del Consejo de Administración hasta el 30 de diciembre de 2010.

De acuerdo con lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital, aprobada por el Real Decreto Legislativo 1/2010, a continuación se incluyen las comunicaciones de los nuevos Administradores en relación con las participaciones que tienen en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad que la Sociedad, así como los cargos o funciones que en ellas ejercen:

Administradores y cargo en otras Sociedades	Cargo en Gas Natural SDG.	Número de acciones y porcentaje
con analoga o complementaria actividad	SA	Gas Natural	Repsol YPF
D. Nemesio Fernández-Cuesta Luca de Tena	Vocal	1 (0,000)	11.368 (0,001)

ANEXO I. SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

Las sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal GAS NATURAL a 31 de diciembre de 2010 son las siguientes:

Gas Natural SDG, S.A.	Gas Natural Transporte SDG, S.L.
Aplicaciones y Proyectos Energéticos, S.A.	Fenosa Renovables, S.L.
Aplicaciones y Desarrollos Profesionales Nuevo Milenio, S.L. Gas Natural Wind 2, S.L.
Bóreas Eólica 2, S.A.	Gas Natural Wind 3, S.L.
Bis Distribución de Gas, S.A.	Gas Natural Wind 4, S.L.
Bis Suministro de Gas, S.L.	Fenosa Wind, S.L.
Bis Suministro de Gas SUR, S.L.	Gas Natural Wind Canarias, S.L.
Compañía Auxiliar de Industrias Vanas, S.A.	Gas Navarra, S.A.
Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A.	General de Edificios y Solares, S.L.
Cedifil Cored Wire, S.L.	Generación Peninsular, S.L.U.
Gas Natural Fenosa Telecomunicaciones, S.A.	Hidroeléctrica Nuestra Señora de la Soledad de Tendilla y Lupiana, S.L.U.
Distribuidora Eléctrica Navasírías, S.L.	Holding Gas Natural, S.A.
Electra de Abusejo, S.L.	Hotel de Naturaleza Tambre, S.L.
Electra de Jallas, S.A.	La Energia, S.A.
Gas Natural Andalucía, S.A.	La Propagadora del Gas, S.A.
Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A.	Lígnitos de Meirama, S.A.
Gas Natural Capital Markets, S.A.	M&D Energy Market, S.L.
Gas Natural Castilla-La Mancha, S.A.	M&D Generación1, S.L.
Gas Natural Castilla y León, S.A.	Operación y Mantenimiento Energy, S.A.
Gas Natural Cegas, S.A	Pizarras Mahide, S.L.
Gas Natural Comercial SDG, S.L.	Portal del Instalador, S.A.
Gas Natural Comercializadora, S.A.	Sagane, S.A.
Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.U.	Sociedad de Tratamiento Almazán, S.L.
Gas Natural Distribución Eléctrica, S.A.	Sociedad de Tratamiento Hornillos, S.L.
Gas Natural Distribución SDG, S.A.	Socoin Ingenieria y Construcción Industrial, S.L.U.
Gas Natural Electricidad SDG, S.A.	Tratamiento Cinca Medio, S.L.
Gas Natural Energy Canarias, S.L.	Unión Fenosa Comercial, S.L.
Gas Natural Exploración, S.L.	Unión Fenosa Distribución, S.A.U.
Gas Natural Informatica, S.A.	Unión Fenosa Financiación, S.A.
Gas Natural Internacional SDG, S.A.	Unión Fenosa Intemacional, S.A.
Gas Natural Rioja S.A.	Unión Fenosa Minería, S.A.
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.
Gas Natural S.U.R., SDG, S.A.	Unión Fenosa Redes de Telecomunicaciones, S.L.

GAS NATURAL SDG, S.A.

Las Cuentas Anuales - Balance de situación, Cuenta de pérdidas y ganancias, Estado de ingresos y gastos reconocidos, Estado total de cambios en el patrimonio neto, Estado de flujos de efectivo y Memoria - del ejercicio 2010 de Gas Natural SDG, S.A., que se contlenen en el presente documento, han sido formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad en sesión de 28 de enero de 2011 y se firman, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital.

D. Antonio Brufau Niubó D. Salvador Gabarró Serra Vicepresidente Presidente D. Ramón Adell Ramón D. Rafael Villaseca Marco Consejero Consejero Delegado 2_D_Enfique Alcántara-García Irazoqui D. Demetrio Carceller Arce Consejero -Consejero D. Nemesio Fernández-Cuesta D. Santiago Cobo Cobo Luca deTena Consejero Consejero D. Carlos Kinder Espinosa D. Felipe González Márquez Consejero Consejero

D. Miguel Valls Maseda Consejero

GAS NATURAL SDG, S.A. Informe 2010

Informe de Gestión a 31 de diciembre de 2010

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1. Evolución de los negocios

Las principales magnițudes de Gas Natural SDG, S.A. y su evolución en el ejercicio son.

	2010	2009	ర్థం
Importe neto de la cifra de negocios	4.438	3.052	45.4
Resultado del ejercicio	1.021	1.077	(5,2)
Fondos Propios	10.305	10.008	3.0

GAS NATURAL SDG, S.A., es una sociedad que desarrolla como actividad la generación de energía eléctrica y el negocio del gas, en consecuencia sus resultados provienen de esta actividad y de los dividendos de sus filiales, por lo que la información desglosada a continuación se refiere a GAS NATURAL FENOSA.

El Resultado neto atribuible a la sociedad dominante del ejercicio 2010 aumenta en un 0,5% respecto al del mismo periodo del año anterior y se sitúa en 1.201 millones de euros. La provisión adicional realízada por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach ha condicionado unos resultados, cuya evolución se ha visto apoyada por el inicio de la recuperación de la demanda energética en España, la aportación creciente de los negocios internacionales y los resultados por la enajenación de los activos de distribución de gas en la Comunidad de Madrid.

La provisión realizada, según la mejor estimación realizada con la información disponible sobre la evolución del contencioso con Sonatrach, las negociaciones en curso y los importes a repercutir, cubre adecuadamente los riesgos descritos tanto el período retroactivo como el período adicional hasta el 31 de diciembre de 2010.

GAS NATURAL FENOSA ha impugnado el laudo con Sonatrach ante el Tribunal Federal suizo quien concedió medidas cautelares quedando su ejecución suspendida hasta que el Tribunal decida sobre la impugnación presentada por GAS NATURAL FENOSA

El EBITDA consolidado del ejercicio alcanza los 4.477 millones de euros y aumenta un 14,1% respecto al del año anterior debido, en gran parte, a la no incorporación por integración global de Unión Fenosa hasta el 30 de abril de 2009. Estos resultados operativos han permitido compensar la provisión adicional realizada por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach, apoyados en el crecimiento de los resultados provenientes de las actividades reguladas, impulsados por la contribución creciente de estas actividades en el ámbito internacional, y por unos mayores niveles de eficiencia operativa en el ámbito nacional. Asimismo destacar la gestión de la cartera global de comercialización de energía en un contexto de significativa volatilidad, permitiendo estabilizar su contribución a los resultados.

Los resultados obtenidos en el contexto mencionado ponen en valor los fundamentales del modelo de negocio de GAS NATURAL FENOSA, basado en un adecuado equilibrio entre los negocios regulados y liberalizados en los mercados gasista y eléctrico, con una contribución creciente y diversificada de la presencia intemacional.

La creciente contribución de la actividad internacional de GAS NATURAL FENOSA, fundamentalmente a través de actividades reguladas o casi-reguladas en Latinoamérica permite mostrar la robustez del modelo de negocio, con una aportación del 28,84% del EBITDA.

La celeridad del proceso de desinversiones no estratégicas o comprometidas con la Comisión Nacional de la Competencia (CNC), permite normalizar progresivamente el nivel de endeudamiento, situándose en el 59,6% al 31 de diciembre de 2010.

Principales magnitudes económicas

	2010	2009	0/0
Importe neto de la cifra de negocios	19.630	14.873	32.0
EBITDA	4 477	3.923	14.1
Beneficios de explotación	2.893	2.445	18.3
Resultado atribuíble a accionistas de la soc. dominante	1.201	1.185	0,5

Inversiones	1.553	15.243
Deuda financiera neta (a 31/12)	19.102	20.916	(8.7)

Principales magnitudes físicas

Distribución de gas y electricidad:

	2010	2009	%

Distribución de gas (GWh):	411.556	402.692	2,2
Europa:	210.561	233.080	(9,7)
Ventas de gas a tarifa	2.741	3.000	(8,6)
ATR	207.820	230.080	(9,7)
Latinoamérica:	200.995	169.612	18,5
Ventas de gas a tarifa	128.141	107.197	19,5
ATR	72.854	62.415	16,7

Distribución de electricidad (GWh):	54.833	34.973	56,8
Europa:	36.831	22.919	60,7
Ventas de electricidad a tarifa	2.372	3,521	(32,6)
ATR	34.459	19.398	77,6
Latinoamérica:	18.002	12.054	49.3
Ventas de electricidad a tarifa	16.979	11.314	50,1
ATR	1.023	740	38,2
Puntos de suministro de distribución de gas, en miles (a	11.361	11.534	(1,5)
31/12):
Europa	5.696	6.112	(8,8)
Latinoamérica	5.665	5.422	3,7
Puntos de suministro de distribución de electricidad, en	9.436	8.663	8,9
miles (a 31/12):
Europa	4.535	4.505	0.7
Latinoamérica	4.901	4.158	17,9
TIEPI (minutos)	61	ਦਰ	3,4

gasNaturalson. 6.

Negocios energéticos:

	2010	2009	%
Energía eléctrica producida (GWH):	58.130	52.553	10,6
España:	38.338	28.728	33,5
Hidráulica	4.752	1.849	157,0
Nuclear	4.325	2.908	48,7
Carbón	772	741	4,2
Fuelóleo - gas	32	ব	700,0
Ciclos combinados	25.928	21.192	22,3
Renovables	2.529	2.034	24,3
Internacional:	19.792	23.825	(16,9)
Hidraulica	132	61	116,4
Ciclos combinados	17.985	22.638	(20,6)
Fuel	1.675	1.126	48,8

Capacidad de generación eléctrica (MW):	17.254	17.810	(3,1)
España:	14.637	13.410	9.1
Hidráulica	1.860	1.860
Nuclear	589	ടുക
Carbón	2.048	2.048
Fuelóleo - gas	617	617
Ciclos combinados	8.565	7.322	17.0
Renovables	તેરૂક	974	(1,6)
Internacional:	2.617	4.400	(40,5)
Hidráulica	33	33
Ciclos combinados	2.274	4.057	(43,9)
Fuel	310	310

Suministro de gas (GWh):	305.704	286.152	6,8
España	250.885	234.230	7,1
Resto	54.819	51.922	5,6
UF Gas(1):
Comercialización de gas en España (GWh)	59.518	34.854	70,8
Comercialización de gas Internacional (GWh)	27.774	10.785	157,5
Transporte de gas - EMPL (GWh)	109.792	109.230	0,5

asNatural.dg. s

2. Factores de riesgo ligados a la actividad de GAS NATURAL FENOSA

a) Incertidumbre del contexto macroeconómico

Durante los pasados meses, la economía y el sistema financiero global han experimentado un periodo de turbulencias significativas e incertidumbre, en particular una incertidumbre en los mercados financieros que comenzó en agosto de 2007 y que ha empeorado de forma sustancial desde septiembre de 2008. Esta incertidumbre ha impactado severamente en los niveles generales de liquidez, en la disponibilidad de crédito, así como en los términos y condiciones para disponer del mismo, lo que ha contribuido a incrementar la carga financiera de hogares y clientes industriales de GAS NATURAL FENOSA, reduciendo su capacidad de compra y afectando negativamente a su demanda.

GAS NATURAL FENOSA no puede predecir cuál será la tendencia del ciclo económico en los próximos años ni si se producirá un agravamiento aún mayor de la fase recesiva actual del ciclo económico global.

b) GAS NATURAL FENOSA puede no tener éxito en el desarrollo de su estrategia de negocio.

Dados los riesgos a los que está expuesto y las incertidumbres inherentes a su negocio, GAS NATURAL FENOSA no puede asegurar que pueda implementar con éxito su estrategia de negocio. El alcance y cumplimiento de sus objetivos estratégicos están sometidos, entre otros factores de riesgo a:

· La falta de incremento del número de puntos de suministro en Europa y Latinoamérica, debido a la imposibilidad de GAS NATURAL FENOSA de aumentar la red de distribución;
· El no incremento del número de clientes debido a la falta de éxito de las campañas de marketing destinadas a los consumidores del mercado liberalizado;
· La activación de las cláusulas táke or pay de los contratos de aprovisionamiento, lo que implicaría la obligación de pagar por un volumen de gas superior a las necesidades de GAS NATURAL FENOSA;
· La falta de éxito en la consolidación del negocio de generación de electricidad en España condicionado por los incentivos a tecnologías subvencionadas;
· La incapacidad de consolidar la estrategia del negocio de multiservicios o de aumentar el número de contratos multiproducto por cliente.

c) Riesgo regulatorio

GAS NATURAL FENOSA y sus sociedades filiales están obligadas a cumplir con la normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad. En especial, los negocios de distribución gasista y eléctrico responden a actividades reguladas en la mayor parte de los países en los que GAS NATURAL FENOSA realiza dicha actividad.

La normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad en los países en los que opera GAS NATURAL FENOSA está típicamente sujeta a revisión periódica por parte de las autoridades competentes. La introducción de las referidas modificaciones podría incidir en el actual esquema de retribución de las actividades reguladas, afectando de un modo adverso al negocio, beneficios, subvenciones y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

En caso de que los organismos públicos o privados que pudiera "correspender interpretaran o aplicaran de manera distinta al criterio de GAS NATURAL FENOSA la referida normativa, podría cuestionarse o recurrirse dicho cumplimiento y, de resultar probado cualquier incumplimiento, podría afectar de un modo material adverso al negocio, perspectivas, beneficios, subvenciones y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

SIVATUral sag

Nivel de competitividad en la comercialización en los mercados gasista y eléctrico.

GAS NATURAL FENOSA opera en un entorno muy competitivo respecto a su posicionamiento en los mercados gasista y eléctrico en los diferentes países en que tiene presencia. En particular los procesos de liberalización de los mercados energéticos tanto en España como en los mercados relevantes ha impactado negativamente en los niveles de márgenes así como en la cuota de mercado mantenida en la comercialización a cliente final, especialmente en el ámbito gasista. Deterioros adicionales de márgenes comerciales y cuota de mercado podría afectar de un modo adverso y significativo a la cifra de negocios y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

Ejecución de desinversiones

La Comisión Nacional de la Competencia (CNC), en virtud de resolución de su Consejo de fecha 11 de febrero de 2009, notificada a GAS NATURAL al día siguiente, decidió subordinar la aprobación de la operación de concentración económica consistente en la toma de control exclusivo de Unión Fenosa, S.A. por parte de Gas Natural SDG, S.A. al cumplimiento por ésta de determinados compromisos presentados por GAS NATURAL FENOSA. Por su parte, el vicepresidente segundo del Gobierno y Ministro de Economía y Hacienda, con fecha 17 de febrero de 2009, resolvió no elevar la decisión sobre la concentración al Conseio de Ministros, notificando dicha decisión a GAS NATURAL y a la CNC en esa misma fecha. Entre los mencionados compromisos pendientes destaca la desinversion de 2.000 MW de capacidad de generación de electricidad mediante tecnología de ciclos combinados, de los cuales GAS NATURAL FENOSA el 12 de iulio de 2010 acordó vender un grupo de 400MW de la Central de ciclo combinado de Plana del Vent a una subsidiaria española del Grupo Alpiq, otorgándole un derecho de uso exclusivo y operación del otro grupo de 400 MW durante un periodo de dos años, sobre el que podrá ejercer, al final de los mismos, un derecho de compra.

La venta de los activos requeridos está sujeta a la revisión por parte de la CNC, y los compromisos frente a la CNC pueden ser recurridos por los competidores de GAS NATURAL FENOSA y por otros terceros con interés legítimo. En caso de incumplimiento por parte de GAS NATURAL FENOSA, o en caso de que se produjese la venta de activos en términos desfavorables, podrían derivarse efectos materiales adversos para el negocio, las perspectivas, la situación financiera y sus resultados.

Dado que los importes brutos que se obtengan de cualquier venta dependerán de las condiciones de mercado imperantes, la competencia por los activos entre los compradores y otros factores, muchos de los cuales escapan al control de GAS NATURAL FENOSA, ésta no puede asegurar el importe de cualquier venta ni que el mismo alcance el valor de mercado estimado de dichos activos.

d) Riesgo operacional

Las actividades de GAS NATURAL FENOSA están expuestas a distintos riesgos operativos, tales como averías en la red de distribución, en las instalaciones de generación de electricidad y en los buques metaneros, explosiones, emisiones contaminantes, vertidos tóxicos, incendios, condiciones meteorológicas adversas, incumplímientos contractuales, sabotajes o accidentes en la red de distribución de gas o activos de generación de electricidad, así como otros desperfectos y supuestos de fuerza mayor que podrían tener como resultado daños personales y/o materiales, deterioros de las instalaciones o propiedades de GAS NATURAL FENOSA o la destrucción de las mismas. Acontecimientos como éstos, u otros de similar naturaleza, son impredecibles y pueden causar interrupciones en el suministro de gas y la generación de electricidad. En este tipo de situaciones, a pesar de existir las pertinentes coberturas a través de la contratación de seguros de nesgos, como seguros ante potenciales pérdidas de beneficio y daños materiales, la situación financiera y los resultados de GAS NATURAL FENOSA pueden verse afectados en la medida en que las pérdidas que se produzcan no estén aseguradas, la cobertura sea insuficiente, o se generen pérdidas económicas como consecuencia de limitaciones de cobertura o evolución al alza de franquicias, así como por potenciales encarecimientos de las primas satisfechas al mercado asegurador.

asivatural sog, 5.8.

Asimismo cabe mencionar que GAS NATURAL FENOSA podría ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones personales y/o otros daños causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposíción de dichas reclamaciones podría conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legíslación aplicable en aquellos países en los que GAS NATURAL FENOSA opera, lo que podría dar lugar, en la medida en que las pólizas de seguros de responsabilidad civil contratadas no cubran el importe de dichas indemnizaciones, a un efecto material adverso en el negocio, perspectivas, situación financiera y sus resultados.

e) Riesgos asociados a procedimientos, litigios y arbitrajes

El sector en el que opera GAS NATURAL FENOSA ha experimentado en los últimos años una tendencia a una mayor litigiosidad, como resultado de la volatilidad de los precios del petróleo y de la mayor competencia en el mercado liberalizado, entre otros factores. Actualmente, GAS NATURAL FENOSA y sus filiales son parte de diversos procedimientos judiciales, arbitrajes y actuaciones regulatorias. El resultado adverso en uno o más de dichos procedimientos (incluyendo cualquier acuerdo extrajudicial) podría traducirse en un efecto material adverso en el negocio, los resultados y la situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

En relación con la controversia que GAS NATURAL FENOSA mantenía con Sonatrach sobre la revisión de precio de los contratos de suministro de gas que recibe de Argelia a través del gasoducto Magreb-Europa, en agosto de 2010 se notificó el laudo que finalizaba el procedimiento arbitral. El tribunal arbitral decidió el derecho de Sonatrach a un incremento de precio a partir de 2007. Los efectos retroactivos máximos facturados por Sonatrach ascenderian a un importe de 1.970 millones de dólares para el período hasta julio de 2010. El laudo ha sido impugnado por GAS NATURAL FENOSA ante el Tribunal Federal de Suiza. Asimismo GAS NATURAL FENOSA ha solicitado la apertura del proceso de revisión de precio de dichos contratos para tener en cuenta los profundos cambios ya producidos, así como la situación actual de los mercados mundiales y, en especial, del español; todo ello tal como se prevé en los correspondientes contratos.

En noviembre de 2010 el Tribunal Federal de Suiza concedió una medida contelar en relación con el laudo dictado, de modo que queda suspendido hasta que dicho Tribunal decida sobre la impugnación presentada por GAS NATURAL FENOSA.

GAS NATURAL FENOSA y Sonatrach están manteniendo negociaciones sobre las revisiones de precio previstas en dichos contratos, de las que se espera un resultado beneficioso para ambas partes que zanje definitivamente la mencionada confroversia.

En el caso de que no prosperara ninguna de las medidas emprendidas en relación con el citado laudo, una parte del incremento de precios se repercutiría a determinados clientes, de acuerdo con los términos contractuales. En particular el Real Decreto Ley 6/2000, de 23 de junio establece en su artículo 15 la obligación para el titular del contrato de aprovisionamiento de gas natural procedente de Argelia y suministrado a través del gasoducto de Magreb-Europa de destinarlo preferentemente al suministro a tarifa. Por su parte, la normativa del sector de hidrocarburos establece un sistema económico integrado del sector de gas natural en el que entre otros aspectos establece que la actividad realizada para el suministro a tarifa se configura como una actividad regulada para la que se establece un mecanismo de compensaciones que cubren los costes de la materia prima, configurándose como un coste del sistema.

A 31 de diciembre de 2010, el Balance consolidado de GAS NATURAL FENÓSA incluye una provisión por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach, según la mejor estimación realizada con la información disponible a la fecha de formulación de las Cuentas anuales consolidadas sobre la evolución del contencioso, las negociaciones en curso y los importes a repercutir, que cubre adecuadamente los riesgos descritos tanto para el periodo retroactivo como para el periodo adicional hasta 31 de diciembre de 2010 y cuyo importe total no se detalla, de acuerdo con lo establecido en el párrafo 92 de la NIC 37, por considerar que puede perjudicar la posición de GAS NATURAL FENOSA.

f) Riesgos de precio del gas y electricidad.

GAS NATURAL FENOSA está expuesto a variaciones en los precios del crudo, del gas natural y de la electricidad.

Una parte importante de los gastos operativos de GAS NATURAL FENOSA está vinculada a la compra de gas natural y de gas natural licuado (GNL) para su comercialización en el mercado libre y suministro a mercados regulados. Igualmente sus plantas de ciclo combinado utilizan como combustible el gas natural.

Aunque los precios que GAS NATURAL FENÓSA aplica en la venta de gas a sus clientes se corresponden generalmente con los precios de mercado, en entornos de mucha volatilidad, las fluctuaciones de sus precios de venta pueden llegar a no reflejar de un modo proporcional las fluctuaciones del coste de la materia prima. Además de los costes asociados al negocio del gas, las subidas en los precios del gas natural podrían provocar un incremento de los costes de generación de electricidad, dado que las plantas de ciclo combinado de GAS NATURAL FENOSA utilizan como combustible el gas natural.

gasNatural.

regionales en los que opera y en ofros mercados competitivos. Como conseculencia, el negocio de venta al por mayor de gas natural está expuesto al riesgo de fluctuación de las materias primas y del precio de la electricidad.

Las variaciones en el precio de la materia prima podrían afectar de un modo adverso a los resultados de GAS NATURAL FENOSA, en la medida en que el aumento en los costes de generación no se recupere a través del precio de venta de la electricidad generada, o en general en el ámbito gasista no se consigue un grado de eficiencia en la gestión de la cartera comercial que permita la recuperación a través de la comercialización de las oscilaciones del escenario energético.

g) Riesgo de volumen de gas

La mayor parte de las compras de gas natural licuado (GNL) se realizan a través de contratos a largo plazo, que incluyen cláusulas conforme a las cuales GAS NATURAL FENOSA tiene la obligación de comprar anualmente deferminados volúmenes de gas (conocidas como cláusulas "take-or-pay"). Con arreglo a dichos contratos, a pesar de que GAS NATURAL FENOSA no necesíte adquirir el volumen de gas comprometido para un momento determinado, estará obligado contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con las cláusulas "take-or-pay".

Los mencionados contratos contienen unos volúmenes de gas que se corresponden con las necesidades estimadas de GAS NATURAL FENOSA. No obstante, las necesidades reales pueden ser inferiores a las previstas en el momento de suscripción de los contratos. En caso de producirse variaciones significativas en tales estimaciones, GAS NATURAL FENOSA estará obligado a adquirir un mayor volumen de gas del que efectivamente necesita o, en su defecto, a pagar por la cantidad de gas mínima comprometida, con independencia de que no adquiera el exceso sobre sus necesidades, lo que podría afectar de un modo adverso y significativo a los costes operativos de GAS NATURAL FENOSA.

h) Exigencias medioambientales

Las actividades de GAS NATURAL FENOSA están sometidas al cumplimiento de una normativa extensa en material de protección medioambiental.

GAS NATURAL FENOSA y sus sociedades filiales están sometidas al estricto cumplimiento de normativa extensa en materia de protección medioambiental que exige, entre otros aspectos, la elaboración de estudios de evaluación del impacto medioambiental, la obtención de las pertinentes autorizaciones, licencias y permisos, así como el cumplimiento de determinados requisitos. Entre otros:

· Que las autorizaciones y licencias ambientales podrían no ser otorgadas o ser revocadas por el incumplimiento de las condiciones que en ellas se impongan;
· Que el marco regulatorio o su interpretación por las autoridades podría sufir modificaciones o cambios, lo que podría provocar un aumento de los costes o plazos para poder cumplir con el nuevo marco regulatorio.

i) Riesgos de tipo de cambio y tipos de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos financieros que devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.

Por otro lado, GAS NATURAL FENOSA está expuesta a los riesgos ligados a las variaciones en los tipos de cambio de divisas. Dichas variaciones pueden afectar, entre otras cosas, a la deuda de GAS NATURAL FENOSA denominada en moneda distinta al euro, a fas operaciones que GAS NATURAL FENOSA realiza en otras divisas que generan ingresos denominados en otras divisas, así como al contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventas de materias primas denominados en moneda distinta al euro. Las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el euro y el dólar estadounidense, la divisa en la que las compras de gas realizadas por GAS NATURAL FENOSA están denominadas o a la que estan referenciadas, pueden afectar también a los resultados y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

A pesar de que GAS NATURAL FENOSA lleva a cabo políticas pro-activas de gestión de los anteriores riesgos con el objeto de minimizar su impacto en sus resultados, en algunos casos, estas políticas pueden resultar ineficaces para mitigar los efectos adversos inherentes a las fluctuaciones de los tipos de interes y en los tipos de cambio, pudiendo afectar de forma adversa y significativa a los resultados y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

j) Impacto de las condiciones meteorológicas

La demanda de electricidad y de gas natural está ligada al clima. Una parte importante del consumo de gas durante los meses de invierno depende de la producción de electricidad y de su uso como calefacción, mientras que durante los meses de verano el consumo depende de la producción de electricidad destinada a las instalaciones de aire acondicionado, fundamentalmente. Los ingresos y resultados de GAS NATURAL FENOSA derivados de las actividades de distribución y comercialización de gas natural podrían verse afectados de forma adversa en el caso de que se produjesen otoños templados o inviernos menos fríos. Igualmente la demanda de electricidad podría descender si se producen veranos menos calurosos debido a una menor demanda de aire acondicionado. Asimismo, el nivel de ocupación de las plantas de generación hidroeléctrica dependen del nivel de precipitaciones en donde se encuentren dichas instalaciones, pudiéndose ver afectado en épocas de sequía.

Los nuevos proyectos de GAS NATURAL FENOSA en el sector eléctrico están sometidos a diferentes factores que van más allá del control de GAS NATURAL FENÓSA, entre los cuales, cabe mencionar:

· Incrementos en el coste de generación, incluyendo los incrementos en el precio del combustible;
· Pérdida de competitividad con ofras tecnologías, por incremento relativo del coste de generación con gas natural;
· Una posible disminución de la tasa de crecimiento de consumo de electricidad debido a distintos factores, tales como condiciones económicas o la implementación de programas de ahorro de energía;
· Riesgos inherentes a la operación y mantenimiento de las plantas de generación;
· La creciente volatilídad de los precios causada por la liberalización del sector y por los cambios en el mercado;
· Una situación de sobre-capacidad de generación en los mercados en los que GAS NATURAL FENOSA es propietario de plantas de generación o tiene una participación en las mismas;
· La aparición de fuentes energéticas alternativas debido a las nuevas tecnologías y al creciente interés por las energías renovables y la cogeneración.

k) Exposición en Latinoamérica.

gasNaturalso

Una parte importante del resultado operativo de GAS NATURAL FENOSA es generado por sus filiales latinoamericanas. Las operaciones en Latinoamérica están expuestas a diferentes riesgos inherentes a la inversión en la región. Entre los factores de riesgo ligados a la inversión y negocio en Latinoamérica, cabe mencionar los siguientes:

· Importante influencia en la economía por parte de los gobiernos locales;
· Significativa fluctuación en la tasa de crecimiento económico;
· Altos niveles de inflación:
· Devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales;
· Controles o restricciones relatívos a la repatríación de ganancias;
· Entorno cambiante de los tipos de interés;
· Cambios en las políticas financieras, económicas y fiscales;
· Cambios inesperados en los marcos regulatorios;
· Tensiones sociales; e
· Inestabilidad política y macroeconómica.

GAS NATURAL FENOSA no puede predecir la forma en que afectaría cualquier empeoramiento futuro de la situación política y económica de Latinoamérica, o cualquier otro cambio en la legislación o normativa en los países en que opera.

3. Información artículo 116 bis de la Ley de Mercado de Valores

En cumplimiento con lo dispuesto en el artículo 116 bis de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, introducido por la Ley 6/2007, de 12 de abril, el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A. ha acordado, en su reunión del día 28 de enero de 2011, aprobar el presente Informe explicativo de las materias que, en cumplimiento del citado precepto, se han incluido en el Informe de Gestión correspondiente al ejercicio 2010.

a) La estructura del capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el porcentaje del capital social que represente:

Conforme a los artículos 5 y 6 de los Estatutos Sociales, el vigente capital social de Gas Natural SDG, S.A. es de NOVECIENTOS VEINTIUN MILLONES SETECIENTOS CINCUENTA Y SEIS MIL NOVEGIENTOS CINCUENTA Y UN EUROS (921.756.951.- Euros) y se encuentra íntegramente suscrito y desembolsado. El capital social está integrado por 921.756.951 acciones, de un (1) euro de valor nominal cada una de ellas, representadas por medio de anotaciones en cuenta y pertenecientes a una misma clase.

Todas las acciones tienen los mismos derechos políticos y económicos.

Asimismo, conforme al artículo 33, primer párrafo, de los Estatutos Sociales y al artículo 9, primer párrafo, del Reglamento de la Junta General, podrán asistir a la Junta General los accionistas que, de forma individualizada o agrupadamente con otros, sean titulares de 100 acciones, siempre que las tengan inscritas en el correspondiente registro contable con cinco días de antelación a su celebración, y se provean, en la forma prevista en la convocatoria, de la correspondiente tarjeta de asístencia, acreditativa del cumplimiento de los mencionados requisitos, que se

asivaturalson

expedirá con carácter nominativo por las entidades a las que. Jegalmente corresponda.

b) Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores:

No existen restricciones a la transmisibilidad de valores. Según el artículo 11 de los Estatutos Sociales de Gas Natural SDG, S.A. las acciones son transmisibles en la forma en que las disposiciones vigentes lo regulen. Todo ello sín perjuicio de la aplicación de determinadas normas, que se exponen a continuación.

Como entidad cotizada, la adquisición de participaciones significativas está sujeta a comunicación al emisor y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, conforme al artículo 53 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores, al artículo 23.1 del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre y Circular 2/2007 de 19 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que prevén como primer umbral de notificación el 3% de los derechos de voto.

También, en cuanto a sociedad cotizada y salvo la excepción contenida en la Disposición Adicional Primera del Real Decreto 1066/2007, la adquisición de un porcentaje igual o superior al 30% de los derechos de la Sociedad, determina la obligación de formular una Oferta Pública de Adquisición de Valores en los términos establecidos en el artículo 60 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores.

c) Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas:

Nombre o denominación social del Número de derechos de accionista	voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de volo
CAJA DE AHORROS Y
PENSIONES DE BARCELONA	200	337.740.277	36,641%
(LA CAIXA)
REPSOL-YPF, S.A.	217.363.341	59.255.920	30,010%
CAIXA D'ESTALVIS DE	14.932.463	0	1.620%
CATALUNYA, TARRAGONA I
MANRESA

Al cierre del ejercicio social de 2010, los accionistas con participaciones significativas eran los siguientes:

(*) A través de:

Nombre o denominación social del	A través de: Nombre o	Número de	% sobre el total
titular indirecto de la participación	denominación social del	derechos de	de derechos de
	titular directo de la	voto directos	voto
	participación (*)
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES	Criteria CaixaCorp, S.A.	337 740.277	36,641%
DE BARCELONA (LA CAIXA)
REPSOL YPF, S.A	Repsol Petróleo, S.A.	44.121.920	4,787%
REPSOL YPF, S.A	Repsol Exploración, S.A.	15.134.000	1.642%

d) Cualquier restricción al derecho de voto:

No existen restricciones al derecho de voto.

e) Los pactos parasociales:

La Sociedad tiene conocimiento de que los accionistas de referencia LA CAIXA y REPSOL-YPF, S.A. han suscrito los siguientes pactos parasociales:

Acuerdo de 11 de enero de 2000.
Novación de 16 de mayo de 2002.
-
Adenda de 20 de junío de 2003.

A partir de dichos pactos, LA CAIXA y REPSOL YPF, S.A. ostentan una posición de control conjunto sobre Gas Natural SDG, S.A. a efectos regulatorios y de competencia, disponiendo conjuntamente de una partícipación en la sociedad superior al 50% y habiendo designado entre ellas a más de la mitad de los miembros de su órgano de administración.

Con motivo de la tramitación del folleto de la oferta pública de adquisición de acciones de Unión Fenosa, S.A. que se presentó ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores el 3 de marzo de 2009 y fue aprobado el 18 de marzo de 2009, la referida Comisión indicó que los pactos anteriormente descritos, con el contenido que tienen desde la última novación ocurrida en el año 2003, incorporan los elementos de política común en la gestión, de influencia relevante en la sociedad y de regulación del derecho de voto que, de conformidad con la normativa actualmente en vigor, que recoge una modificación de la noción de concertación, fundamenta la presunción legal de concertación prevista en el artículo 5.1.b del Real Decreto 1066/2007. En consecuencia, de acuerdo con el criterio manifestado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la situación de control conjunto derivada de los pactos, que materialmente permanece inalterada, ha sido recalificada como situación de concertación por ambas entidades.

f) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la sociedad:

f.1. El nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración viene regulado en los articulos 41 y 42 de los Estatutos Sociales y 11 a 15 del Reglamento de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y sus Comisiones.

Consejo de Administración.

La administración de la Sociedad se confía al Consejo de Administración, que se compondrá de diez Consejeros como mínimo y veinte como máximo, reelegibles indefinidamente.
Corresponde a la Junta General la determinación de su número, así como el nombramiento y separación de Consejeros.
El cargo de Consejero es renunciable, revocable y reelegible.
Queda prohibido que ocupen cargos en la Sociedad y, en su caso, ejercerlos, a aquellas personas declaradas incompatibles en la medida y

condiciones fijadas por la Ley 12/1995, de 11 de mayo, así como las gue estén incursas en las prohibiciones del artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas u otras disposiciones legales. (art. 41 Estatutos Sociales)

Nombramiento de Consejeros

Los Consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración, de conformidad con las previsiones contenidas en la Ley de Sociedades Anónimas y en los Estatutos Sociales.
· El nombramiento habrá de recaer en personas que, además de cumplir los requisitos legales y estatutarios que el cargo exige, gocen de reconocido prestigio y posean los conocimientos y experiencia profesionales adecuados al ejercicio de sus funciones. Las propuestas de nombramiento de Consejeros que someta el Consejo de Administración a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas deberán estar precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de dicha Comisión habrá de motivar y dejar constancia en acta de las razones de su proceder.
El perfil profesional y biográfico actualizado de todos los Consejeros se hará público en la página web de la Compañía, además de otros Consejos de Administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, la indicación de la categoría de Consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de los Consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos, la fecha de su primer nombramiento como Consejero en la Sociedad, así como de los posteriores y las acciones de la Compañía y opciones sobre ellas, de las que sea titular. (art. 11 Reglamento Consejo)

Duración y cooptación.

La duración del cargo de Consejero será de tres años. Al término del plazo para el que fueron designados, los Consejeros podrán ser reelegidos.
A efectos de este artículo, se debe entender que el nombramiento caducará cuando, vencido el plazo, se haya celebrado la siguiente Junta, o haya transcurrido el término legal para la celebración de la siguiente Junta General Ordinaria.
Si durante el plazo para el que fueron nombrados los Administradores se produjesen vacantes, el Consejo podrá designar entre los accionistas las personas que hayan de ocuparlas hasta que se reúna la primera Junta General. (art. 42 Estatutos Sociales)
Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de tres años, pudiendo ser reelegidos. En ningún caso los Consejeros Externos Independientes permanecerán en su cargo como tales por un período superior a doce años. Los Consejeros designados por cooptación ejercerán su cargo hasta la fecha de reunión de la primera Junta General.(art. 13 Reglamento Consejo)

gas Natural solg, & ...

Designación de Consejeros Externos Independientes

No podrán ser propuestos o designados como Consejeros Externos Independientes quienes:

a) Hayan sido empleados o Consejeros Ejecutivos de sociedades del Grupo GAS NATURAL, salvo que hubieran transcurrido 3 o 5 años, respectivamente, desde el cese en esa relación.

b) Perciban de la Sociedad, o del Grupo GAS NATURAL, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de Consejero, salvo que no sea significativa.

No se tomarán en cuenta, a efectos de lo dispuesto en este apartado, fos dividendos ni los complementos de pensiones que reciba el Consejero en razón de su anterior relación profesional o laboral, siempre que tales complementos tengan carácter incondicional y, en consecuencia, la sociedad que los satisfaga no pueda de forma discrecional, sin que medie incumplimiento de obligaciones, suspender, modificar o revocar su devengo.

c) Sean, o hayan sido durante los últimos 3 años, socio del auditor externo o responsable del informe de auditoría, ya se trate de la auditoría durante dicho período de la Sociedad o de cualquier otra Sociedad del Grupo GAS NATURAL.

d) Sean Consejeros Ejecutivos o altos directivos de otra sociedad distinta en la que algún Consejero Ejecutivo o Alto Directivo de GAS NATURAL SDG, S.A. sea Consejero Externo.

e) Mantengan, o hayan mantenido durante el último año, una relación de negocios importante con la Sociedad o con cualquier Sociedad del Grupo GAS NATURAL, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, Consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

Se considerarán relaciones de negocios las de proveedor de bienes o servicios, incluidos los financieros, la de asesor o consultor.

f) Sean accionistas significativos, Consejeros Ejecutivos o altos directivos de una entidad que reciba, o haya recibido durante los últimos 3 años, donaciones significativas de alguna de las sociedades del Grupo GAS NATURAL.

No se considerarán incluidos en esta letra quienes sean meros patronos de una Fundación que reciba donaciones.

g) Sean cónyuges, personas ligadas por análoga relación de afectividad, o parientes hasta de segundo grado, de un Consejero Ejecutivo o Alto Directivo de la Sociedad.

h) No hayan sido propuestos, ya sea para su nombramiento o renovación, por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

i) Se encuentren, respecto a algún accionista significativo o representado en el Consejo, en alguno de los supuestos señalados en las letras a), e), f) o g) de este apartado. En el caso de la relación de parentesco señalada en la letra g), la limitación se aplicará no sólo respecto al accionista, sino también respecto a sus Consejeros Dominicales en la sociedad participada.

Los Consejeros Dominicales que pierdan tal condición "como consecuencia de la venta de su participación por el accionista al que representaban sólo podrán ser reelegidos como Consejeros Independientes cuando el accionista al que representaran hasta ese momento hubiera vendido la totalidad de sus acciones en la Sociedad.
Un Consejero que posea una participación accionarial en la Sociedad podrá tener la condición de Independiente, siempre que satisfaga todas las condiciones establecidas en este artículo y, además, su participación no sea significativa. (art. 12 Reglamento Consejo)

Reelección de Consejeros

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, encargada de evaluar la calidad del trabajo y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente, informará con carácter preceptivo sobre la propuesta de reelección de Consejeros que el Consejo de Administración decida presentar a la Junta General. (art 14 Reglamento Consejo)

Cese de los Consejeros

Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron nombrados y en todos los demás supuestos en que así proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el presente Reglamento.
Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguientes:
- a) Cuando los Consejeros Internos cesen en los puestos ejecutivos ajenos al Consejo a los que estuviese asociado su nombramiento como Consejero.
- b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición previstos en las leyes, Estatutos Sociales o en este Reglamento.
- c) Cuando infrinjan gravemente sus obligaciones como Consejeros, poniendo en riesgo los intereses de la Sociedad.
- d) Cuando desaparezca la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes, Ejecutivos o Dominicales.
Una vez producido el cese en el desempeño de su cargo, no podrá prestar servicios en una entidad competidora durante el plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligación o disminuya su duración.
Cuando un Consejero Independiente cese en el cargo con antelación a la terminación del mandato para el que fue elegido deberá explicar las razones en carta dirigida a los restantes Consejeros. El cese será comunicado como información relevante. (art. 15 Reglamento Consejo)
f.2 Por su parte, en cuanto a la modificación de los Estatutos Sociales debemos estar a los artículos 24, 32 y 68 de los Estatutos Sociales y 2 del Reglamento de la Junta General de Accionistas.

asivatural selg. s.a.

Junta General

Los accionistas constituidos en Junta General, debidamente convocada, decidirán por mayoría en los asuntos propios de la competencia de la Junta.
Todos los socios, incluso los disidentes y los que no hayan participado en la reunión, quedan sometidos a los acuerdos de la Junta General. (art. 24 Estatutos Sociales)

Acuerdos especiales y mayorías. Constitución

Para que la Junta General ordinana o extraordinaria, pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o la reducción del capital, la supresión o la limitación del derecho de suscripción preferente de nuevas acciones u obligaciones convertibles, así como la transformación, la fusión, la escisión o la cesión global de activo y pasivo, el traslado del domicilio al extranjero, y, en general, cualquier modificación de los Estatutos sociales, será necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas presentes o representados que posean, al menos, el cincuenta por ciento (50%) del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del veinticinco por ciento (25%) de dicho capítal. (art. 32 Estatutos Sociales).

Modificación de Estatutos

La modificación de los Estatutos deberá ser acordada por la Junta General y exige la concurrencia de los requisitos siguientes:

1) Que el Consejo de Administración o, en su caso, los accionistas autores de la propuesta formulen un informe escrito, con la justificación de la misma.

2) Que se expresen en la convocatoria, con la debida claridad, los extremos cuya modificación se propone, así como el derecho que corresponde a todos los accionistas de examinar, en el domicilio social, el texto integro de la modificación propuesta y el informe sobre la misma y el de pedir la entrega o el envío gratuito de dichos documentos.

3) Que el acuerdo sea adoptado por la Junta General, de conformidad con lo dispuesto en estos Estatutos.

4) En todo caso, el acuerdo se hará constar en escritura pública, que se inscribirá en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletín Oficial del mismo. (art. 68 Estatutos Sociales)

Competencias de la Junta General de accionistas

La Junta General de Accionistas, como máximo órgano de decisión de la Sociedad, tiene facultades para la adopción de toda clase de acuerdos referentes a la Sociedad y, en particular, le corresponde:

ﮯ Aprobar, en su caso, las cuentas anuales de la Sociedad y resolver sobre la aplicación del resultado, así como aprobar, en su caso, las cuentas anuales consolidadas.

asNatural sog

Nombrar y separar a los miembros del Consejo de = Administración, así como ratificar o revocar los nombramientos por cooptación efectuados por el propio Consejo y aprobar su gestión.
= Nombrar y, en su caso, reelegir a los Auditores de Cuentas.
Acordar la emisión de obligaciones, el aumento o reducción de IV. capital, la transformación, fusión, escisión o disolución de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los Estatutos Sociales.
V. social, conforme a lo previsto en el artículo 153.1.b) de la Ley de Sociedades Anónimas.
VI. Autorizar la adquisición derivativa de acciones propias de la Sociedad en los términos legalmente previstos.
VII. Otorgar al Consejo de Administración las facultades que, para casos no previstos, estime oportunas.
VIII. Decidir sobre los asuntos que le sean sometidos por acuerdo del Consejo de Administración.
IX. Decidir acerca de la aplicación de sistemas de retribución consistentes en la entrega de acciones o de derechos sobre ellas, así como de cualquier otro sistema de retribución que esté referenciado al valor de las acciones, con independencia de quién resulte ser beneficiario de tales sistemas de retribución.
X. Decidir lo procedente sobre todas aquellas cuestiones que no se determinen especialmente en los Estatutos y no sean de la exclusiva competencia del Consejo de Administración (art. 2 Reglamento Junta General)

g) Los poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones:

La Compañía ha otorgado en favor del Presidente del Consejo de Administración y del Consejero Delegado amplias facultades de representación y gestión, que les permiten atender los asuntos ordinarios de la Sociedad, exceptuando las indelegables que por Ley, Estatutos o Reglamentos corresponden a la Junta General, al Consejo de Administración o sus Comisiones.

Para la ejecución de determinados acuerdos que, por cuestiones diversas, requieren de un mandato específico, el Consejo de Administración o la Comisión Ejecutiva han otorgado poderes especiales en favor del Presidente, Vicepresidente o del Consejero Delegado, que se agotan, en un solo acto, con su ejercicio.

El Consejo de Administración de la Sociedad, por acuerdo de la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 20 de abril de 2010, fue autorizado para aumentar el capital social en CUATROCIENTOS SESENTA MILLONES OCHOCIENTOS SETENTA Y OCHO MIL CUATROCIENTOS SETENTA Y CINCO EUROS (460.878.475.- Euros) dentro del plazo de cinco años, mediante desembolso dinerario, en una o varias veces, en la oportunidad y cuantía que el mismo decida, emitiendo acciones ordinarias, prívilegiadas o rescatables, con voto o sín voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueva autorización de la Junta General, con la posibilidad de acordar en su caso la exclusión, total o parcial, del derecho de suscripción preferente, así como para modificar los artículos de 108. Estatutos Sociales que sea preciso por el aumento o aumentos de capital que realice en virtud de la indicada autorización, con previsión de suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 153.1.b) de la Ley de Sociedades Anonimas, dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordinana de 26 de junio de 2009.

El Consejo de Administración no ha hecho uso de la facultad otorgada por la Junta General celebrada el 20 de abril de 2010.

Asimismo, en la Junta General Ordinaria de 20 de abril de 2010, dejando sin efecto la autorización otorgada al Consejo por la Junta General Ordinaria de 26 de junio de 2009, se autorizó al propio Consejo de Administración para que, que en un plazo no superior a los cinco años pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, hasta un máximo del 10% del capital social o la cifra máxima que resulte de aplicación conforme a la normativa vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que estén totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que legalmente se establezca. El precio mínimo y máximo de adquísición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%. En el caso de que las acciones no cotizasen, el precio máximo y mínimo de adguisición se señalará entre una vez y media y dos veces el valor contable de las acciones, de acuerdo con el ultimo Balance consolidado auditado. El Consejo de Administración queda facultado para delegar la presente autorización en la persona o personas que crea conveniente. La presente autorización se entiende que es extensiva a la adquisición de acciones de la Sociedad por parte de Sociedades dominadas.

El Consejo de Administración no ha hecho uso de la facultad otorgada por la Junta General.

h) Los acuerdos significativos que haya celebrado la Sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la sociedad esté obligada legalmente a dar publicidad a esta información:

El Acuerdo de Actuación Industrial entre REPSOL YPF, S.A. y GAS NATURAL SDG, S.A. comunicado como hecho relevante a fravés de la Comisión Nacional del Mercado de Valores el 29 de abril de 2005 y el Acuerdo de Socios entre REPSOL YPF, S.A. y GAS NATURAL SDG, S.A. relativo a REPSOL-GAS NATURAL LNG, S.L. contemplan como causa de terminación el cambio en la estructura de control de cualquiera de las partes.

Del mismo modo, ciertos contratos de financiación prevén determinadas consecuencias, entre ellas la facultad de terminación, en caso de cambio de control.

i) Los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición:

El contrato del Consejero Delegado contiene una cláusula que establece una indemnización que triplica la compensación anual prevista para determinados

as Natural sch. 8.8.

supuestos de extinción de la relación y una indemnización equivalente a una anualidad de retribución por el pacto de no competencia post-contractual por un período de un año.

Adicionalmente existen acuerdos de indemnización con veintitrés Directivos, cuyos importes dan derecho a los mismos a percibir una indemnización mínima en determinados casos de extinción laboral de una anualidad. Asimismo, se establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia post-contractual (pacto de no concurrencia de actividades y pacto de no solicitación) por un período de dos años desde la finalización de la relación laboral.

4.

La información relativa a Medio ambiente se incluye en la Nota 34 de la Memoria.

5. Perspectivas futuro

GAS NATURAL FENOSA publicó el 27 de Julio de 2010 el nuevo Plan Estratégico 2010-2014, que ha sustituido al Plan Estratégico 2008-2012 de GAS NATURAL y al Plan Bigger de UNIÓN FENOSA.

Bajo el lema crecemos integrando mercados, los cuatro ejes básicos en los que se basa el nuevo Plan Estratégico son consolidar la posición actual de GAS NATURAL FENOSA en España y Latinoamérica, integrarse verticalmente en up y midstream, entrar en nuevos mercados replicando su modelo de negocio en España especialmente en mercados desarrollados de la Cuenca Atlántica y Mediterránea y, por último, hacer una apuesta de forma decidida por realizar un énfasis continuo en eficiencia.

Este Plan Estratégico permitirá situar a GAS NATURAL FENOSA como compañía líder mundial en distribución de gas, líder en eficiencia en la Península Ibérica y en Latinoamérica, tercera utility de la Península Ibérica, tercer operador mundial de GNL y tercer operador mundial de ciclos combinados.

La adquisición de Unión Fenosa, S.A. por parte de GAS NATURAL SDG, S.A. fue aprobada por el Consejo de la Comisión Nacional de la Competencia (CNC) en su reunión del 11 de febrero de 2009, sujeta a diversos compromisos. Desde entonces, GAS NATURAL FENOSA ha llevado a cabo diversas transacciones y acuerdos gracias a los cuales lograría el cumplimiento de la mayoría de los compromisos impuestos por la CNC:

· El 30 de abril de 2010 GAS NATURAL FENOSA firmó la venta de diferentes activos de distribución y comercialización de gas natural en la Comunidad Autónoma de Madrid.
· El 12 de julio de 2010 GAS NATURAL FENOSA llegó a un acuerdo de venta del ciclo combinado de Plana del Vent con una sociedad española del grupo energético suizo Alpig. Este acuerdo supone el primer paso del proceso de desinversión de capacidad de generación mediante ciclos combinados

zasivatural vog. są

comprometida con la CNC y en la que GAS NATURAL FENOSA continua trabajando.

Además de las desinversiones para cumplir los compromisos de la CNC, a lo largo del ejercicio 2010 se llegaron a diferentes acuerdos para ventas de otros activos:

· El 14 de abril de 2010 GAS NATURAL FENOSA anunció la finalización del proceso de colocación privada del 5% de Indra Sistemas, S.A. (INDRA) y su venta final.
· El 3 de junio de 2010 GAS NATURAL FENOSA completó la desinversión de parte de su negocio de generación de electricidad en México.
· En fecha 2 de agosto de 2010, GAS NATURAL FENOSA y Enel Green Power acordaron finalizar la colaboración en energías renovables que hasta ahora mantenían a través de Enel Unión Fenosa Renovables, S.A. (EUFER), sociedad en la que cada uno es accionista con un 50%. Tras la operación acordada, cada uno de los accionistas recibirá aproximadamente la mitad de los activos de EUFER. La operación fue aprobada en fecha 10 de noviembre de 2010 por las autoridades de competencia, estando pendiente la obtención de las autorizaciones regulatorias y administrativas requeridas.
· El 30 de noviembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA ejecutó la venta de determinados activos integrantes de la red de transporte de energía eléctrica a Red Eléctrica de España por 47 millones de euros.
· El 17 de diciembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA ejecutó la venta de su participación del 35% en Gas Aragón, S.A. a Endesa Gas, S.A.U.

La combinación entre GAS NATURAL y UNION FENOSA permitió la identificación de importantes sinergias operativas y fiscales. El 31 de julio de 2008 se comunicó la identificación de sinergias operativas por 300 millones de euros/año a partir de 2011.

A lo largo de 2009 se mejoraron estas estimaciones iníciales y las últimas previsiones anunciadas en Noviembre 2009 contemplan las siguientes sinergias:

350 millones de euros de sinergias operativas anuales, de las cuales 260 millones de euros serían ahorros de costes y 90 millones de euros ingresos por sinergias.
200 millones de euros de sinergias de CAPEX.

A lo largo de 2010 se mejoraron estas estimaciones y las últimas previsiones anunciadas en Noviembre de 2010 contemplan las siguientes sinergias:

475 millones de euros de sinergias operativas anuales, de las cuales 343 millones de euros serían ahorros de costes y 132 millones de euros ingresos por sinergias.
275 millones de euros de sinergias de CAPEX.

Se han realizado y puesto en marcha planes de acción detallados para alcanzar el objetivo de sinergias en 2011.

El crecimiento orgánico y la integración y aprovechamiento de sinergias operativas a partir de la integración de los activos de GAS NATURAL y UNION FENOSA, una gestión del riesgo equilibrada y moderada, una optimización del plan de inversiones conjunto, y una minoración del riesgo de ejecución de la estrategia de crecimiento del grupo resultante, debería generar valor para los accionistas de ambas compañías.

En cuanto a la disciplina financiera, GAS NATURAL FENOSA tiene como objetivo la optimización de su estructura financiera y el mantenimiento de un balance sólido. GAS NATURAL FENOSA está reduciendo su endeudamiento gracias a las desinversiones y a la generación de caja de los negocios y se prevé que el apalancamiento siga disminuyendo. Para optimizar la estructura financiera se llevaron a cabo en 2009 y 2010 varias emisiones de bonos por un importe total de 6.950 millones de euros. Asimismo, ya en enero de 2011 se ha cerrado una emisión de bonos en el mercado de capitales a seis años por un importe de 600 millones de euros. GAS NATURAL FENOSA seguirá acudiendo a los mercados financieros para continuar optimizando su estructura financiera.

6. Informe Anual de Gobierno Corporativo

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2010, tal y como requiere el artículo 526 de la Ley de Sociedades de Capital.

*************

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2010

C.I.F.: A-08015497

Denominación social: GAS NATURAL SDG, S.A.

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

gasNaturalsog. s

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A 1 Complete el sigulente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de voto
04/09/2009	921.756.951.00	921.756.951	921.756.951

Indiquen sI existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto cirectos	Número de derechos de voto indirectos(")	% sobre el total de derechos de voto
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	200	337.740.077	36,641
REPSOL YPF, S.A.	217.363.341	59.255.920	30.010
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	14.932.463	0	1.620

Nombre o denominación social	A través de: Nombre o	l Número de derechos % sobre el total de


Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto .
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	337.740.077	36,641
REPSOL YPF, S.A.	REPSOL EXPLORACION, S.A.	15.134.000	1،642
REPSOL YPF, S.A.	REPSOL PETROLEO, S.A.	44.121.920	4,787

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
GDF SUEZ, S.A.	10/09/2010	Se ha descendido del 3% del capital Social

A 3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON SALVADOR GABARRO SERRA	3.000	0	0,000
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	74.612	0	0.008
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	12.008	0	0,001
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	5.206	0	0,001
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	1.858	12.108	0,002
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	2.600	0	0.000
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	60	0	0,000
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	7.689	20.000	0,003
DON FELIPE GONZALEZ MARQUEZ	1.750	0	0.000
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	144	0	0.000
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	0	2.000	0.000

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	sobre el total 0% de derechos de voto
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	17.530	0,002
DON MIGUEL VALLS MASEDA	6.306	0,001
DON NARCIS SERRA SERRA	26	0.000
DON RAMON ADELL RAMON	100	0,000
DON SANTIAGO COBO COBO	630	0.000

LasNatural ...

0,018

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON ENRIQUE ALCANTARA- GARCIA IRAZOQUI	BUFETE ALCANTARA SLP	20.000	0.002
DÓN CARLOS LOSADA MARRODAN	DOÑA MERCEDES CAVESTANY DE DALMASES	12.108	0,001
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	DON JUAN ROSELL CODINACHS	2.000	0.000

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A 4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los A.4 morque, en ba ocificativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario.

Tipo de relación :

COM CON SOC

Breve descripción :

Elfere desemporiales, contraduales o societarias existentes entre La Calxa y Repsol YPF, S.A. se detallan en la Información elaborada por dichos Grupos. Asimismo, ver pacto parasocial apartado A.6.

Nombre o denominación social relacionados

REPSOL YPF, S.A.

caja de ahorros y pensiones de 3ARCELO:Na

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de Indole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad ylo su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

gas Naturalson a

Típo de relación : Comercial Breve descripción : Operaciones propias del giro o tráfico comercial.

Nombre o denominación social relacionados
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA
REPSOL YPF. S.A.
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afectan según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su ceso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

ടി

% de capital social afectado :

66.651

Breve descripción del pacto :

Acuerdo de 11 de entro de 2000, novación de 16 de mayo de 2002 y adendas de 13 de diciembre de 2002 y 20 de junio de 2003. () Repsol YPF y la Calxa preservarán en lodo momento los principios de transparencia, independencia y profesionalidad en la gestión de Gas Natural mediante el mantenimiento del control conjunto sobre dicha compañía. (i) El Consejo estará constituido por dieclaie (17) mlembros, clnco (5) nombrados a propuesta de Repsol YPF, clnco (5) más nombrados a propuesta de la Caixa, un (1) consejero en representación de Caixa Catalunya y sels (6) consejeros independlentes propuestos de manera conjunta por la Calxa y Repsol YPF. Repsol YPF y la Caixa votarían, además, a favor de los nombramientos propuestos por el otro. (lií) De entre los consejeros propuestos por cada una de las partes, la Caixa propondrá a quien haya de ostentar la condición de Presidente del Consejo y Repsol YPF al Consejero Delegado. Los consejeros de Repsol YPF y la Cabra votarlan a favor de los nombramientos propuestos por cada uno para estos cargos. (1v) La Comisión Ejecutiva estará compuesta por ocho (8) miembros, de los cuales tres (3) serán elegidos de entre los consejeros por Repsol YPF incluyendo al Consejero Delegado, tres (3) de entre los propuestos por la Caixa Incluyendo al Presidente y los otros dos (2) de entre los consejeros Independlentes. (v) Conforme a los principlos señalados en el apartado (1) anterior, las partes, de buena fe y atendiente al interés de Gas Natural, consensuarán, previamente a su somelmlento al Consejo de Administración el Plan estralégico de Gas Natural, que Incluirá todas las declsiones que alectan a las líneas fundamentales de la estralegia de la sociedad: su estructura organizativa, el presupvesto anual, las operaciones de concentración y la enajenación y la adquisición de activos que sean sustanciales en las líneas de desarrollo estratégico de Gas Natural.

Intervinientes del pacto parasocial

ast aturalsch, s.a.

REPSOL YPF, S.A.

CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

ટા

% de capital social afectado :

36.641

Breve descripción del concierto :

Breve description de 2000, novación de 16 de mayo de 2002 y adendas de 16 de diciembre de 2002 y una de uma parteloponia Acuerdo de 11 de chefi de 2001 hoto anterior, la Catxa y Repsol YPF, que por separado son titulares cada uno de una partelto colher com vitud de los pocos reicilidos en a pertas públicas de adquisición, ostentan una posición de control de control de portrol de control de control de control de Con de ontrol de comenilidad ver la venendo conjuntamente de una participación en la Socieda superior al 50% y Nalura electos regulatos y es vás de la mitad de los miembros del órgano de administración. De acuerdo con la normativa ndicilio deligilado entre cita a nueva a una acción concertada entre la Caixa y Repsol en Gas Natural.

Intervinientes acción concertada

CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA

% de capital social afactado :

30.010

Breve descripción del concierto :

Breve descripción del contierto l'
Acuerdo de 11 de enero de 2002 y adendas de 16 de mayo de 2002 y 20 de juno de una perfeinador Acuerdo de 11 de encio de 200, horquoir es 13 ocasa y Repsol YPF, que por separado son ititules da uno cellopación de contral polinto pobre vitud de los pacios relacios en la porto anterio no la contra una posición de control animito control animito sobre Gasperior al ENA os contro de conimidad on la nombre de el sisponiendo conjuntamente de una participación en la Socieda superior al 50% y Natura e electos regulatios y do competensionel de los miembros del órgano de administración. De acuerdo on la normativa nablello desigilado entre citab o mas acción concertada entre la Caixa y Repsol en Gas Natural.
actualmente en vigor, dichos pactos dan lugar a una acción concertada entre

	Intervinientes acción concertada
REPSOL YPF, S.A.

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indiquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identif(quela:

A. 8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de clerre del ejerciclo:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
		0.000

(*) A través de:

0 Total

Detalle las varíaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalía) (MInusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)

A 9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

La Junta General de Accionistas de 20 de abril de 2010, en su punto octavo del Orden del Día, acordó lo sigulente:

OCTAVO.- Autorización al Consejo de Administración para la adquisición derivaliva de la canam y esa los llugas consenta a consenta a per llova OCTAVO.- Audrizeción al Oblisojo do Remineration (Las Canados E. Junia General Corlinario de 36 de lunia de 2009 traves ou sociebades de Cricitor de Order La Sportado a anorización acordada por la Junta General Ordinaria de 26 de Junio de 2009.
Ilegalmente establecidos, dejando sin efec

Octavo 1.- Dejar sin efecto la autorización otorgada al Consejo de Administración por la Junta General celebrada el 26 de junio de 2009, para adquint a título oneroso acciones de la Sociedad.

Octavo 2.- Autorizar al Coneejo de Administración para que en un plazo no superior a líte máxima que reculla de apiiras que reculla de apiiras cuo reculla de apiirac Octavo 2. Autorzar al Consejo de Auministratori partito o la cifra máxima que resulta de aplicación a policación oneroso, en una o vallas veces, nosta un maximo de la Sociedad que esten totalmente des moderados.
conforme a la normativa vigente en el momento de adquisiones es medadose e conforme a la nombrid en en monone ed contridas directa o Indirectamente, sumandose al de las que ya posean la sin que nunca el valor nominar de las acones asquier otro que legalmente se establezca. El precio mínimo y

máximo de adquisición será el de coltzación en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas on ുന്നുള്ളിയില്ലായി മ്പി ខេត្ត ខេត más o en menos de un 5%. En el caso de que las acclones no colizasen, el precio máximo y mínimo de adquisèçión se señalará maso en necia y dos veces el valor contable de las acciones, de acuerdo con el último Balance consolidado auglitado. El onseio de Administración queda facultado para delegar la presente autorización en la personas que crear e conveniente, la presente autorización se entiende que es extensiva a la adquisición de acclones de la Sociedad por parte de socledades dominadas.

A. 10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

NO
Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal
Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:
NO
Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutaria	0

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

A. 11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

En su caso, explique las medidas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B. 1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	20
Numero minimo de consejeros	10

gasNaturalsch, s.s. :

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON SALVADOR GABARRO SERRA	PRESIDENTE	23/06/2003	26/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	VICEPRESIDENTE	16/06/1989	20/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	CONSEJERO DELEGADO	20/04/2005	21/05/2008	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	CONSEJERO	20/04/2005	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	CONSEJERO	16/12/2002	21/05/2008	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	CONSEJERO	21/05/2008	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	CONSEJERO	23/06/2003	26/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	CONSEJERO	27/06/1991	20/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON FELIPE GONZALEZ MARQUEZ	CONSEJERO	17/12/2010	17/12/2010	COOPTACIÓN
DON JUAN MARÍA NIN GĖNOVA	CONSEJERO	21/05/2008	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Tas Natural scia, 8.a. Procedimiento de élección 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
					ACCIONISTAS
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS		CONSEJERO	26/06/2009	28/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA		CONSEJERO	20/04/2010	20/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON MIGUEL VALLS MASEDA		CONSEJERO	20/04/2005	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON NARCIS SERRA SERRA	-	CONSEJERO	10/03/2009	10/03/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON RAMON ADELL RAMON	-	CONSEJERO	18/08/2010	18/06/2010	COOPTACIÓN
DON SANTIAGO COBO COBO		CONSEJERO	16/12/2002	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha de baja 26/02/2010
ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ	DOMINICAL
DON JAIME VEGA DE SEOANE AZPILICUETA	INDEPENDIENTE	18/06/2010
DON JOSE ARCAS ROMEU	INDEPENDIENTE	17/12/2010
DON FERNANDO RAMIREZ MAZARREDÓ	DOMINICAL	30/12/2010

B. 1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON SALVADOR GABARRO SERRA	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	PRESIDENTE
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CONSEJERO DELEGADO

Número total de consejeros ejecutivos
% total del consejo	12,500

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Nombre o denominación del acclonista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	-	REPSOL YPF, S.A.
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	REPSOL YPF, S.A.
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI		CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	REPSOL YPF, S.A.
DON NARCIS SERRA SERRA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA

Número total de consejeros dominicales

gasNaturalodo. 8.8.

% total del Consejo		\$50,000

	CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
	Nombre o denominación del consejero DON CARLOS LOSADA MARRODAN
Perfil	Director General de ESADE. Académico. Licenclado en Derecho y Doctor en Dirección y Administración de Empresas.
	Nombre o denominación del consejero DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA
Perfil	Abogado. Diplomado en Estudios Internacionales (1.E.P.). Diplomado en Derecho Comunitario (Colegío de Europa).
	Nombre o denominación del consejero DON FELIPE GONZALEZ MARQUEZ
Репті	Abogado. Presidente del Goblemo de España de 1982-1996.
	Nombre o denominación del consejero DON MIGUEL VALLS MASEDA
Perfil	Licenciado en Ciencias Económicas. Master por EADA y Diplomado en Dirección de Empresas por IESE.
	Nombre o denominación del consejero DON RAMON ADELL RAMON
Perfil	Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Barcelona.
	Nombre o denominación del consejero
Perfil	DON SANTIAGO COBO COBO Empresario. Diplomado en Alta Dirección de Empresas.

Número total de consejeros independientes	6
% total del consejo	37,500

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejeros - « e

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Nombre o denominación social del accionista CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA Justificación

Entidad de reconocido prestiglo

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya munque el no se nun atal es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubleran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado E. 1.5 malque el argul sencio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

	n
Nombre del consejero
	ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ
Motivo del cese
	Organización interna de REPSOL YPF, S.A.
Nombre del consejero
	DON FERNANDO RAMIREZ MAZARREDÓ
Motivo del case
	Motivos profesionales
Nombre del consejero
	DON JAIME VEGA DE SEOANE AZPILICUETA
Motivo del cese
	Motivos profesionales
Nombre del consejero
	DON JOSE ARCAS ROMEU
Motivo del cese
	Motivos personales

B. 1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegadois:

Nombre o denominación social consejero

gasNaturalova.

DON RAFAEL VILLASECA MARCO

Breve descripción

Tiene delegadas amplias facultades de representación y administración acordes con las características y necesidades del cargo de Consejero Delegado.

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	GAS NATURAL APROVISIONAMIENTOS SDG. SA	PRESIDENTE
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	REPSOL-GAS NATURAL LNG. S.L.	PRESIDENTE
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL-GAS NATURAL LNG. S.L.	CONSEJERO

B. 1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de B. 1.5 Dotale, en ou vaco, los vercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotízada	Cargo
DON SALVADOR GABARRO SERRA	CRITERIA CAIXACORP. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	REPSOL YPF. S.A.	PRESIDENTE
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	COMPAÑÍA LOGISTICA DE HIDROCARBUROS. CLH. S.A.	CONSEJERO
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	SACYR-VALLEHERMOSO. S.A.	CONSEJERO
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	SOCIEDAD ANONIMA DAMM	PRESIDENTE
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	REPSOL YPF. S.A.	CONSEJERO
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	CRITERIA CAIXACORP. S.A.	VICEPRESIDE NTE
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	CRITERIA CAIXACORP. S.A.	CONSEJERO
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL YPF. S.A.	SECRETARIO CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

gasNaturalsda. 8.8.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Codigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	ട
La definición de la estructura dei grupo de sociedades	ਟੀ
La política de gobierno corporativo	ടി
	ഗ
La política de responsabilidad social corporativa	ടി
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	NO
La política de control y gestión de riesgos, así como el segulmiento periódico de los sistemas internos de información y control	હા
La política de dívidendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites	રા

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	1.012
Retribucion Variable	1.423
Dietas	4.085
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre accionas y/o otros instrumentos financieros	0
Oros	3

TAFFI	6,523

	gasNaturalsdo. s.a.
Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Penslones: Aportaciones	262
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraídas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantías constituldas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de socledades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles de enros
Retribucion Fija	D
Retribucion Variable	0
Oletas	78
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Olros	0

78 Total

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	3.791	0
Externos Dominicales	1.683	78
Externos Independlentes	1.049	D
Otros Externos	0	0

Total	6.523	78

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros(en miles de euros)	6.601
l Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON MANUEL FERNÁNDEZ ÁLVAREZ	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MAYORISTAS DE ENERGIA
DON JOSE MARIA EGEA KRAUEL	DIRECTOR GENERAL DE PLANIFICACIÓN ENERGÉTICA
DON JOSE ANTONIO COUSO LOPEZ	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS REGULADOS DE ELECTRICIDAD
DON JOSE JAVIER FERNANDEZ MARTINEZ	DIRECTOR GENERAL DE GENERACIÓN
DON ANTONI PERIS MINGOT	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS REGULADOS DE GAS
DON SERGIO ARANDA MORENO	DIRECTOR GENERAL DE

	ZasNatural sog B.B. 0
Nombre o denominación social	Cargo .
	LATINOAMÉRICA
DON ANTONIO BASOLAS TENA	DIRECTOR GENERAL DE ESTRATEGIA Y DESARROLLO
DON ANTONIO GALLART GABAS	DIRECTOR GENERAL DE RECURSOS
DON JORDI GARCIA TABERNERO	DIRECTOR GENERAL DE COMUNICACIÓN Y GABINETE PRESIDENCIA
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONÓMICO-FINANCIERO
DON MANUEL GARCIA COBALEDA	DIRECTOR GENERAL DE SERVICIOS JURIDICOS
DON DANIEL LOPEZ JORDA	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MINORISTAS DE ENERGÍA

Remuneración total alta dírección (en miles de euros)

7.715

ടി

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados ylo aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios	13

	Consejo de Administración	Junta General
Organo que autoriza las cláusulas	NO	NO

¿ Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las citausulas estatutarias

as Maturalicg. 8.5.

El artículo 22 del Reglamento del Consejo de Administración establece lo siguiente:

'1 - El cargo de Consejero de GAS NATURAL SDG, S.A. será retribuido en la forma prevista en los Estatutos Sociales, a la vista del informe emitido por la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, según se prevé en el artículo 31 de este Reglamento.

La Comisión de Nombramlentos y Retribuciones propondrá al Consejo de Administración los criterios que estime adecuados para dar cumplimiento a los fines de este artículo, siendo competencia del proplo Consejo su aprobación así como la definitiva distribución de la suma global, dentro de los límites establecidos a este fin. Dentro de cada eJercicio el Consejo podrá acordar, con la periodicidad que estime oportuna, pagos a cuenta de las cantidades que correspondan a cada Consejero por el trabajo realizado en ese período.

2 - El Consejo deberá definir la política de retribudones a sus Consejeros, determinando (1) el imponentes fíjos, con desglose de los que correspondan a la participación en el Consejo y en sus Comlsiones y (1) los conceptos de carácter variable, en caso de haberlos, especificando su importancia relativa respecto de los fijos. Salvo motivos fundados, la retribución por medio de la entrega de acciones, opciones o Instrumentos referenciados al valor de la acción se circunscribirá a los ConseJeros Ejecutivos.

3 - La retribución de los Consejeros será transparente. La Memoria, como parte integrante de las Cuentas Anuales, contendrá cuanta información se estime oportuna sobre la retribución percibida por los miembros del Consejo de Administración. "

Complementando lo anterior, el artículo 31, en su Apartado 2, explicita: "La Comisión de Nombramientos y Retribuciones) tiene funciones de estudio y de propuesta sobre las siguientes materias: proponer los criterios de retribución de los Consejeros de la Sociedad, así como velar por la transparencia de las retribuciones ... .

Por su parte, el vigente articulo 44 de los Estatutos Sociales, en su nueva redacción, conforme a lo acordado en la Junta General de Accionistas de 23 de junio de 2003, Indica textualmente:

'La remuneración del Consejo de Administración consistirá en un 10% del beneficio anual como máximo, determinándose dentro de dicha límite, en proporción al número de Consejeros en ejercicio.

Dicha remuneración sólo podrá ser detralda de los beneficios Ilíquidos después de estar cublertas las reservas legales y estatutarias y de haber reconocido a las acciones ordinarias un dividendo no Inferior al 4 por clento de su valor nombrel.

El Consejo la distribuirá entre sus miembros según propio acuerdo.

Los Consejeros podrán ser remunerados adicionalmente con la entrega de la Sociedad, derechos de opción sobre acciones, o de otros valores que den derecho a la obtención de acciones, o mediante sistemas retributivos referenciados al valor de la cotización de las acciones. La aplicación de dichos sistemas deberá ser acordada por la Junta General, que determinará el valor de las acciones que se tome como referencia, el número de acclones a entregar a cada Consejero, el precio de ejercido de los derechos de opción el plazo de la duración del sistema que se acuerde y cuantas condiciones estime oportunas.

El Consejo de Administración podrá aplicar fórmulas de incentivo consistentes en la entrega de la Sociedad, de derechos de opción sobre las mismas, de otros valores que den derecho a la obtención de acciones, o referenciadas a la colización de las acciones para retribuir al personal de la Compañía o la parte del mismo que considere conveniente, cumpliendo siempre los requistlos establecidos en la Ley de Sociedades Anónimas, Ley de Mercado de Valores y demás normas aplicables a estos supuestos, en particular la previa aprobación de la Junta General cuando sea preceptiva.

Las percepciones previstas en este artículo serán compatibles e Independlentes de los sueldos, retribuciones, indemrizaciones, pensiones, opciones sobre acciones o compensaciones de cualquier clase establecidos con carácter general o singular para aquellos miembros del Consejo de Administración que cumplan funciones eJecutivas, cualqulera Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

que sea la naturaleza de su relación con la sociedad, ya laboral - común o especial de alta dirección - mercantil o de prestación de servicios, relaciones que serán compatibles con la condición de mlembro del Consejo de Administración .

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

ટા

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.	ടി
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus confratos.

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen
Conceptos retributivos de carácter variable	ടി
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	ടി
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	ടി

B. 1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

¿Ha utillzado asesoramiento externo?

ldentidad de los consulfores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros de Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sôciedad • ° cotízada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
DON SALVADOR GABARRO SERRA	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	REPSOL YPF, SA.	PRESIDENTE EJECUTIVO
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	REPSOL YPF, S.A.	CONSEJERO
don juan maría nin gÉnova	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	CONSEJERO
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL YPF, S.A.	SECRETARIO CONSEJERO

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos yo en entidades de su grupo:

B. 1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoclón de los Consejeros están regulados en los Antoches (c 41 y 42 de los Estatutos Sociales y en los artículos 11 al 14, 16 y 31 del Reglamento del Consejo de Administración.

1 .- Nombramiento, reelección o ratificación:

Es competenda de la Junta General el nombramlento de los Consejeros y la determinación de su número, dentro de los límites fijados por el artículo 41 de los Estatutos Sociales.

Si durante el plazo para el que fueron nombrados los Consejeros se produjeran vacantes, el Consejo podrá designar por el el darante or pazo par el que .
Sistema de cooptación, entra los accionistes, las personas que hayan de ocupartas hasta que se reúna la siguiente Junta General de accionistas.

No se requiere la cualidad de acclonista para ser nombrado Consejero, salvo en el caso de nombramiento por cooptación a que antes se ha hecho referencia.

No pueden ser designados Administradores los que se hallen en cualquiera de prohibición o Incompatibilidad

establecidos por la Ley.

El nombramiento habrá de receer en personas que, además de cumplir los requisitos legales y estatutarios que el cargencia e El nombraniento nable de reser en polos, conocimientos y experiencia profesionales adecuados al ejercicio de sus funciones.

asi atural sog. B.a

El nombramiento y reelección de Consejeros está sujeto a un procedimiento formal y transparente, con informe previo de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Todas las propuestas de nombramlento de Consejeros que someta el Consejo de Administración a la conta Ceneral y las l lodas las plopuestas de nombramento de leberán ser prevlamente informadas por la Comisión de mislón de motival de motiva decisiónes de Tiombramento per aparte de las recomendaciones de dicha Comisión habra es motivar la Nombrallentes y Neubleonias. Octa de sus razones. Los Consejeros afectados por propuesta de Rombraniento, razones de su procado y deja policación e intenenir en las dellberaciones y votaciones del Consejo o de sus Comlalones que traten de ellas.

De acuerdo con el Reglamento del Consejo, no podrán ser propuestos o deslgnados como Consejeros Externos Independlentes quienes:

a) Hayan sido empleados o Consejeros Ejecutivos de sociedades del Grupo GAS NATURAL, salvo que hubleran transcurrlo 3 o 5 años, respectivamente, desde el cese en esa relación.

o o anos, respectramente, aceso o Grupo GAS NATURAL, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de Consejero, salvo que no sea significativa.

remineración de Consejero, atrivo que so este apartado, los dividendos nl los complementos de pensiones que No se lunaran en ouona, a elsolo profesional o laboral, siempre que tales omplementos (engan caráctería con ma recida el Consecuencia, la sociedad que los satisfaga no pueda de forma discrecional, sin que medie froumplimlento de obligaciones, suspender, modificar o revocar su devengo.

o obligaciónes, suspencer, nouniou, o ce obas, socio del auditor externo o responsable del informe de auditoria, ya se trate de e) ocen, o nayan ocu ha Sociedad o de cualquier otra Sociedad del Grupo GAS NA TURAL.

la audiona obrante deno penodo de la Goodios de otra sociedad distinta en la que algún Consejero Ejecutivo o Alto Directivo de GAS NATURAL SOG, S.A. sea Consejero Externo.

de UAS NATORAL ODE, C. R. Sea denebo difimo año, una relación de negoclos Importante con la Sociedad o con cualquier e) Mantengan, o Tayan niante de unante propio o como accionista significativo, Consejero o albo directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

entidad que nizilendo o nobles nativos as de proveedor de blenes o servicios, Incluldos los financisros, la de asesor o consultor.

os redbor.
↑ Sean accionistas significativos, Consejeros Ejecutivos o altos directivos de una entidad durante los últimos 3 años, donaciones significativas de alguna de las sociedades del Grupo GAS NATURAL.

ulinios 5 anos, conadoneo ogriesta letra quienes sean meros patronos de una Fundación que reclba donaclones.

NO se consiberaran modios en colo nor aleción de afecilvidad, o parientes hasta de segundo grado, de un Consejero Ejecutivo o Alto Directivo de la Sociedad.

EJectivo o Allo Directivo de la Goleado.
h) No hayan sloo propuestos, ya sea para su nombramiento o renovación, on alguna de las cuguestos en alguna de las cuguestos en algun

n) ho nayan siou propuestos, ya se para o nombrezativo o representado en el Consejo, en alguno de ios supuestos sendados e l) Se encuentren, respecto a agar aostado. En el caso de la relación de parentesco serialada en la letra g), a limitación se la posicidad paricinada en las leras a), e), l'o grac este upara consejeros Dominceles domincales en la sociedad participada por el ascrionale por a la scrioipolítico por a la scrioipolít

aplicara no solo fissiesto al docimion, en la condición como consecuencia de la venta de su participación por el corincipación al que reserencias al que reserentar al que re EUS Onliniones que precelegidos como Consejeros Independientes cuando el accionista al que representaran hasta ese momento hubiera vendido la totalidad de sus acciones en la Sociedad.

nasta esa moniento nublicio a locacionarial en la Sociedad podrá tener la condición de Independlente, slempre que en ou nejor que poob ana peste artículo y, además, su participación no esa significityación no esa significativa.

sausiaga todas las Golaloones los tres (3) años, si bien los Consejeros cesantes pueden est reelegidos una veriodo pundo a doce La unacion del cargo de Genegolo en en manecerán en su cargo como tales por un periodo superlor a doce años.

Los Consejeros cesarán en su cargo por el transcurso del período para el que fueron nombrados en plia est modela LUs Consejeros cesarán en ed orga por al noneceses en en los demás supuestos en los demás supuestos en que así proceda. de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el Reglamento del Consejo de Administración.

Según el artlaulo 15.4 del Reglamento del Consejo de Administración, cuando un Consejero Independlente e contracto de la contracto de la contracto de la contracto de la contr Segun el attigado 16. Post Nogalo para el que fue elegido deberá explicar las razones en cara dirigida a l'os gestantes a c Consejeros. El cese será comunicado como información relevante.

B. 1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Además de los supuestos de incompatibilión legalmente establecidos, el artículo 15 del Reglamento del Consejo establece :

... 2.- Los Consejeros deberán poner su cargo a disposíción del Consejo de Administración y formalizar, al éste la considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando los Consejeros Internos cesen en los puestos ejecutivos ajenos al Consejo a los que estuviesa asociado su nombramiento como Consejero.

b) Guando se vean Incursos en alguno de los supuestos de Incompatibilidad o prohibición previstos en las leyes, Estatulos Sociales o en este Reglamento.

c) Cuando infrinjan gravemente sus obligaciones como Consejeros, poniendo en riesgo los Intereses de la Sociedad.

d) Cuando desapareza la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes, Ejecutivos o Dominicales.

3.- Una vez producido el cese en el desempeño de su cargo, no podrá prestar servicios en una entidad competidad competidor a urante el o: Una vos proces salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligadón o disminuya su duración.

B. 1.21 Explique si la función de primer eJecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En so caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

B. 1.22 ¿ Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo : Acuerdos societarios diversos.

Quorum
Artículos 47 Estalutos Sociales y 10 Reglamento del Consejo. Mitad más uno de sus componentes presentes o representados.	52.94
Tipo de mayoría	0%
Articulos 49 y 50 Estatutos Sociales y 10 Reglamento del Consejo. Mayoría absoluta de presentes o representados. Mayoría de 2/3 en caso de delegación de facultades.	52,94

zasNatural sdo. B.

B.1.23 Explique si existen requisitos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

B. 1 24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

B. 1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún limite a la edad de los consejeros:

Edad límita presidente	Edad límite consejero delegado	Edad limite consejero

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

	ટી
Número máximo de años de mandato		12

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

gasNatural.do.s

Vid. apartado F. Recomendación 15.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

ડા

Señale los principales procedimientos

El Reglamento del Conseja de Administración establece en el artículo 31,2 la obligación de Nombramentos y Retribuciones que ´... en la cobertura de nuevas vacantes se velará para que se utilicen procasos de selección que no a dolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, Incluyéndose, en las mismas condidones, entra los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.´

B. 1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

Según lo establecido en el artículo 47 de los Estatutos Sociales: "... Los Consejeros que no puedan asístir podrán delegar su representación en otro Consejero, sin que exista limite al número de representaciones que pueda ostentar cada Consejero. La representación habrá de conferirse por cualquier medio escrito, siendo válida también por telegrama, télex o telefax. '

Por otra parte, el art. 10.3 del Reglamento del Consejo indica: 'Cada Consejero podrá conferir su representación a otro Consejero, sin que esté limitado el número de representaciones que cada uno puede ostentar para la asistencia a lo consejo. La representación de los Consejeros ausentes podrá conferirse por cualquier medio documental escrito, siendo válleo e repreonidador do locaronico, télex o telefax dirigido a la Presidencia o a la Secretaría del Consejo con la suficiente antelación."

B. 1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo	11
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reunlones de la comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del comité de auditoría

	0 0 0 0 0 0 0 0
Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones	Fas Natural 10
Número de reuniones de la comisión de nombramlentos
Número de reunlones de la comisión de retribuciones	O

B. 1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejerciclo
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

ડા

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONÓMICO- FINANCIERO

B. 1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con selvedades en el informe de auditoría.

De acuerdo con el artículo 7 del Reglamento del Consejo: 11.-Una vez en su poder los Informes emltidos por la Sirección De ocurro con era y por la Comisión de Auditoria y Control, y tras las pertinentes aclaraciones, el Consejo de Ocentar a lormulará en téminos claros y precisos, que facillien la adecuada comprensión de su contenido, las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión, tanto Individuales como consolidados. El Consejo de Administración velará por que los Alicatos y el miome do Oscalela, de la situación financiera y de los resultados de la sociedad, conforme a lo previsto en la Ley.

2.- Salvo manifestación en contrario que expresamente se haga constar en Acta, se entenderá que antes de suscribir la E. Ouro nemico Anuales exigida por la Ley, el Consejo de Administración y cada uno de sus vocales, ha displesto lo lla información necesarla para la realización de este acto pudiendo hacer constar en su caso las salvedades que estime pertinentes.

3.- El Conselo de Administración procurará formular las cuentas de manera que no haya lugar a salvedades por partidel e e os novertas de la sociedad. No obstante, cuando el Consejo de Administración considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y alcance de la discrepancia."

El articulo 32 del Reglamento del Consejo regula las competencias y funciones del Comité de Auditoria y Control y entre otras, le asigna las relacionadas con el proceso de desarrollo de la Auditorfa de Cuentas.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramlento y cese

El artículo 26 del Reglamento del Consejo de Administración establece, en este sentido, lo siguiente:

´El Secretario del Consejo de Administración será nombrado y cesado por este uitimo, previo Informe de la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, y no necesitará ser Consejero. A él corresponde el ejercicio de las funciones que en dicha condición le atribuyen la legislación Mercantil y el presente Reglamento´

¿La Comisión de Nombramlentos informa del nombramiento?
¿La Comisión de Nombramientos Informa del cese?	હા
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	ટી
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	ટા

¿ Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

ટા

Observaciones

El artículo 26 del Reglamento del Consejo de Administración en su punto tercero establece lo siguiente:

El Secretario culdará en todo caso de la legalidad formal y material de las actuaciones del Consejo y garantizará que sus procedimientos y reglas de gobierno sean respetados y regularmente revisados.

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Según el art. 32.2 del Reglamento del Consejo, corresponde a la Comisión de Auditoria y Control mantenêr. Jas relaciones de ు ogli o r... ఆ le s auditores externos para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner ênvíkesøy Ja " « " ncoesanda obri lo ó usa celacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como muependencia de culoc y cualoquia en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de auditoría.

asilaturaliseda, a.a.

También, el Consejo de Administración está obligado por su propio Reglamento (art. 6.4) a mantener una relación directa con rambien, el conocio de dirección de la sociedad y con los Auditores. El carácter objetivo, profesional y continuo de esta relación respetará al máximo la independencia de los Auditores.

Los principlos que fundamentan la relación de la Compañía con analistas financieros y bancos de inversión están hasear pers Eos primiento que la non liscriminación, además de la existencia de interlocutores específicos y distintos para cada colectivo.

Aslmismo, la Compañía presta especial atención en no comprometer n' la Independencia de los analistas en analistas e conducto Asimilino, la Sompene prestados por los bancos de Inversión, de acuerdo con los códigos internos de conducta establecidos por ellos mismos y orlentados a la separación de sus servicios de análisls y de asesoramiento,

B. 1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

B. 1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distincos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por díchos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

S I

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los de audítoría (miles de euros)	1.727	120	1.847
Importe trabajos distintos de los de auditoría/Importe total facturado por la firma de auditoria (en%)	71,130	3,280	30,350

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B. 1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la El froo muque el la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	20	20

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoria/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	100.0	100.0

B. 1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social. tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación de la sociedad objeto	0% participación	Cargo o funciones
DON SALVADOR GABARRO SERRA	RED ELECTRICA CORPORACIÓN, S.A.	0,008
DON SALVADOR GABARRO SERRA	ENAGAS, S.A.	0,006
DON SALVADOR GABARRO SERRA	IBERDROLA, S.A.	0.001
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	REPSOL YPF, S.A.	0.017	PRESIDENTE EJECUTIVO
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	ENDESA, S.A.	0,000
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	IBERDROLA, S.A.	0,000
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	ENAGAS, S.A.	0,000
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	REPSOL YPF, S.A.	0,000
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	REPSOL YPF, S.A.	0,000	CONSEJERO
DON LUÍS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL YPF, S.A.	0,000	SECRETARIO CONSEJERO

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

ટા

Detalle dei procedimiento

Conforme dispone la normativa interna, los Consejeros tienen la facultad de proponer al Consejo, a través del Secretario y mediante comunicación dirigida al Presidente, la contratación con cargo a la Sociedad de los asesores externos (aseores fegales, contables, técnicos, financieros, comerciales o de cualquier otra índole) que consideren necesarios para los Intereses de la Sociedad con el fin de ser auxillados en el ejercicio de sus funciones cuando se trate de problemas concretos de cierto relieve y complejídad ligados al ejerciclo de su cargo. (art. 21.2 del Reglamento del Consejo y primer párra fo del 21.3).

El Consejo de Administración podrá vetar la apropuesta por su Innecesariedad, por su cuantía o blen por estimar que dicho asesoramiento puede ser prestado por expertos y técnicos de la propia Sociedad. (art. 21.3 del Reglamento del Consejo).

B. 1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesarla para preparar las reuniones de administración con tiempo suficiente:

ડા

Detalle del procedimiento

Según el artículo 9.2. del Reglamento del Consejo:

2.-La convocatoria de las sesiones ordinarias se reallzará por el Presidente, o por el Secretario por orden del Presidente, y se efectuará por cualquiera de los medios estatutariamente previstos, asimilándose a la carta la remisión de la documentación por correo electrónico, siempre que el Consejero receptor haya dado su dirección en dicho correo. La convocatoria inclulra el lugar de celebración y el orden del día de la misma y, se cursará, salvo casos excepcionales, con una antelación mínima de 48 horas a la celebración de la reunión. Con carácter previo a cada reunión, los Consejeros dispondrán de la Información y documentación consideradas convenientes o relevantes sobre los temas a tratar en el Consejo. Además, a los Consejeros se les entregará el acta de la sesión anterior, haya sido o no aprobada. ...

Será válida la constitución del Consejo, sin previa convocatoría, se hallan presentes o representados todos los Consejeros y aceptan por unanimidad la celebración del Consejo.

No obstante, según el artículo 2.3 del Reglamento del Consejo de Administración, cuando el acuerdo a adoptar sea la modificación del Reglamento del Consejo de Administración, el Presidente del Consejo de Administración, la Comisión de Auditoría y Control o un número de, al menos, cuatro Consejeros, podrán proponer al Consejo tales modificaciones, cuando concurran circunstancias que lo hagan, a su Juicio, conveniente o necesario, acompañando en tal caso una memoria justificativa de las causas y el alcance de la modificación que se propone. El Consejo deberá ser convocado mediante nolificación individual remitida a cada uno de los miembros con una antelación superior a los quínce días de la fecha de la reunlón.

Por otro lado, el artículo 21.1 y 3 del citado Reglamento, en relación al derecho de información de los Consejeros establece:

1 .- Los Consejeros tendrán acceso, a través del Presidente, y en su caso, del Secretario, a todos los servicios de la Sociedad y podrán recabar, con las más amplas facultades, la información y asesoramiento que precisen sobre cualquier

Detalle del procedimiento

sNaturalsegla

aspecto de la Sociedad. El derecho de información se extiende a las sociedades fillales y se canalizará a través del Presidente o del Secretario del Consejo de Administración o de las Comisiones correspondientes del Consejo, facilitándole directamente la información, ofreciendole los interlocutores apropiados o arbitrando cuantas medidas sean necesarias para el examen solicitado.

3.- Tanto la petición de acceso como la propuesta a que se refleren los números 1 y 2 de este artículo, deberán ser comunicadas al Presidente de la Sociedad a través del Secretario del Consejo.

Es práctica habltual remitir a los Consejeros, junto con la convocatoria de la reunión, toda aquella información que pueda resultarles útl para un más exacto conocimiento de los asuntos a tratar en la sesión del Consejo. En nuestra opinión la lnformación trastadada se considera completa y suficiente para conformar la opinión y criterio de los Consejeros.

Asímismo, durante la reunión y, con posterioridad a la misma, se proporciona a los Consejeros cuanta información o actaraciones estimen pertinentes en relación con los puntos incluidos en el Orden del Día, o que, sín estar includos, se trataron en la sesión.

B. 1.43 Indique y en su caso defalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ટા

Explique las reglas
El artículo 15.2 del Reglamento del Consejo de Administración establece, en este sentido, lo siguiente:
Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguientes:
a) Cuando los Consejeros Internos cesen en los puestos ejecutivos al Consejo a los que estuviese asociado su
nombramiento como Consejero. b) Cuando se vean Incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición previstos en las leyes, Estautos
Sociales o en este Reglamento. o) Cuendo infinien prayemente sus philgaciones como Conseieros, poniendo en riesgo los intereses de la Sociedad.

c) Cuando infrinjan gravemente sus ob d) Cuando desaparezca la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes, Ejecutivos o

Dominicales.

B. 1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

Decisión tomada	Explicación razonada

gasNatúraloga

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Nombre	Cargo	Tipologia
DON SALVADOR GABARRO SERRA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	VOCAL	DOMINICAL
DON CARLOS KINDER ESPINÓSA	VOCAL	DOMINICAL
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	VOCAL	DOMINICAL
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	VOCAL	INDEPENDIENTE
Don juan maría nin génova	VOCAL	DOMINICAL
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	VOCAL	EJECUTIVO

COMITÉ DE AUDITORIA

Normbre	Cardo	Tipologia
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	VOCAL	DOMINICAL

comisión de nombramientos y retribuciones

Nombre	Cargo	Tipologia
DON MIGUEL VALLS MASEDA	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE

Nombre	Cargo	Tipologia	Raal Ramic
I DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	VOCAL	DOMINICAL	1999.000
DON SANTIAGO COBO COBO	VOCAL	INDEPENDIENTE

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la Integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	ടി
Revisar perlódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los princlipales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	ടി
Velar por la Independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de esa servicio; reciblica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiena en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ਟ
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera aproplado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras Sl y contables, que adviertan en el seno de la empresa
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramlento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	રા
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	ഗ
Asegurar la independencia del auditor externo	ടി
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren	દા

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo

Denominación comisión

comisión de nombramientos y retribuciones

Breve descripción

COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES (artículo 31 del Reglamento del Consejo).

Funciones:

La Comisión tlene funciones de estudio y de propuesta al Consejo sobre las sigulentes materias:

Proponer los crierios de retribución de las Consejeros de la Sociedad, así como velar por fa transparencia de las retribuciones.

Proconer la política general de remuneración de los Directivos del Grupo GAS NATURAL.
Proponer la polico generalento, selección, carrera, promoción y despido de los milémbros. • integrantes del primer nivel de dirección, a fin de asegurar que el Grupo dispone, en todo momento, del personal de alta cualificación adecuado para la gestión de sus actividades.

do ana colanea y composición del Consejo de Administración, los criterios que deban informar la renovación estatutaria de los Consejeros, las aptitudes necesarias en los candidatos que de al conseccesar renovadori estando de los requisitos exigidos para cada categoría de Consejeros y el proceso de vacante, el Gumpinhonto es elevando al Consejo los oportunos informes cuando proceda. En la consifica nicorporador de niernos mismoso que se utilicen procesos de selección que no adolezcan de escontrilhos a otonololos que obstaculicen la selección de consejeras, Incluyéndose, en las mismas condiciones, entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

oandidatos, majore las transacciones que Impliquen o puedan implicar confilctos de Intereses y particularmente las transacciones con partes vinculadas que se sometan al Conselo.

Emitir Informe sobre los nombramlentos y ceses de los miembros del primer nivel de dirección.

Organización y Funcionamiento:

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones estará constitulda por un mínimo de tres y un máximo de clnog La Odmisión de Rombraniento y Nesia
Consejeros, designados por el Consejo de Administración de entre los Consejeros externos estados por el Gonogieros, acugnados por el 27 el 2015 miembros cesarán cuando lo hagan en su condición de Consejeros, cuando sus conferillos y apartes el Consejo o por el transcurso de tres años a partir de su nombramlento, pudiendo ser reelegídos.

nombramento, puelendo ber resilegros.
De entre los miembros de la Comisión, el Consejo de Administración de la misma, quier no la deministración DC entre los miemeros de la Comisión corresponderá a la secretaría del Consejo de Administración a la conidera tendra volo de calidad. La corecano de la Comesario para emitir los informes de su consideres de consideres. Eá Guillion de realina ouzha solicitud de dos de sus miembros y, al menos, cuatro veces a afin. Será necesano ao Tresidente o prova cenantelación mínima de dos días a la fecha senalada para la reunión, salvanto para l convocada por en recilente, son anie anos.
Causa especial Justificada. La convocatoria incluirá el Orden del Día Junto con la documentación relevante para el mejor desarrollo de la seslón. Las reuniones tendrán lugar normalmente en el domicilio social.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción pelon
COMISION EJECUTIVA (articulos 50 y 51 de los Estatutos Sociales y artículo 30 del Reglamento del Consejo):

1.1 .- Facultades.

El Consejo de Administración podrá designar de su seno una o más Comislones Ejecultus y nombrar uno o El Consejo de Alaminiorados y delegaries, con carácter temporal o permanente in la funciones, componencia de varios Consejeros Delegados y deleganos, cuerdo de la Junta General, fueran de la exclusiva competencia de ésta, o indelegables del Con-sejo.

Mediante acuerdo del Consejo de Administración de 20 de febrero de 1992 se le delegaron las siguientes facultades a la Comisión EJecutiva:

Organizar, dirigir, e Inspeccionar todos los servicios e instalaciones de la Compañía.
Nombrar, suspender y separar a los empleados y operarlos de la Compañía y señalar los sueldos, así como la garantía que hayan de dar los empleados que acuerde deban prestarla.
Sefialar las remuneraciones que deban satisfacerse por servicios extraordinarios.
Verificar arqueos de los fondos de la Sociedad.
Recibir, dirigir y contestar requerimientos e ínstar el levantamlento de actas de toda especle.
Librar, endosar, aceptar, cobrar y descontar letras de camblo y demás documentos de glro, formular cuentas de

resaca y requenr protestos por falta de aceptación o pago.

Seguir, abrir y cancelar en el Banco de España, en cualquier localidad, o en cualquier otro Banco, Caja de Ahorro o Establecimiento, cuentas corrientes y de crédito firmando al efecto talones, cheques, órdenes, pólízas y demás documentos; pedir y conformar o rechazar extractos y saldos de cuentas.
Efectuar pagos y cobros por cualquier título y cantidad incluso hacer efectivos libramlentos del Estado o de las Comunidades Autónomas, Provincia o Municipio, firmar recibos y cartas de pago.
Retirar de las Oficinas de Comunicaciones cartas, certificados, despachos, paquetes, giros y valorea declarados y de las Compañías ferroviarias, navieras y de transporte en general, Aduanas y Agencias, géneros y efectos remitidos, hacer protestas y reclamaciones, dejes de cuenta y abandono de mercancías.
Abrir, contestar y firmar la correspondencia y llevar los libros de comercio con arreglo a la Ley.
Contratar seguros de todas clases, firmando las pólizas y documentos correspondlentes y cobrando en su caso las indemnizaciones pertinentes.
Representar a la Sociedad en las quítas y espensiones de pagos, concursos, qulebras de sus deudores, asistir a las Juntas, nombrar síndicos y administradores, aceptar o rechazar las proposiciones del deudor y llevar todos los trámites hasta el término del procedimiento.

~ Comprar, vender, arrendar, retraer, permutar pura o condicionalmente, con precio confesado, aplazado o pagado al contado, toda clase de blenes muebles e inmuebles, derechos reales y personales, hacer declaraciones de edificación y plantación, deslindes, amojonamientos, agrupaciones y otorgar contratos de todas clases.

Constituir, aceptar, modificar, adquirir, enajenar, posponer y cancelar, total o parcialmente, antes o después de su vencimiento, háyase o no cumplido la obligación asegurada, hipotecas, prendas, prohibiciones y toda clase de limitaciones o garantías, así como servidumbres y demás derechos reales.
Constituir, fusionar, transformar, disolver y liquidar toda clase de Sociedades, Asociaciones, Agrupacíones de Interés Económico, Agrupaciones Europeas de Interés Económico y Uniones Temporales de Empresas, aslatir o intervenir en toda dase de Juntas, aportar a las Compañlas Mercantiles toda clase de blenes, recibiendo en pago las participaciones y cuotas, derechos o acciones que procedan y, en caso de disolución, el haber que corresponda.
Tomar parte en concursos y subastas, hacer propuestas y aceptar adjudicaciones.
Comprar, vender, canjear y pignorar valores y cobrar sus intereses, dividendos y amorizaciones.
Modificar, transferir, cancelar, retirar y constituir depósitos de efectivo o valores, provislorales o definitivos.
Concertar y disponer de créditos bancarios con garantía personal o con pignoración de valores, con Bancos, Cajas de Ahorro y Establecimientos de crédito, incluso el Banco de España, firmando las pólizas y documentos correspondientes.
Instar actas notariales de todas clases, promover y segulr expedientes de domínio y liberación de cargas; solicitar asientos en Registros de la Propiedad y Mercantiles.
Comparecer ante Centros y Organismos del Estado, de las Comunidades Autónomas, Provincia o Município, Jueces, Tribunales, Magistraturas, Fiscallas, Sindicatos, Delegaciones, Comités, Jurados y Comisiones y, en general, ante cualquier persona física o jurídica, pública o privada, y en ellos instar, seguír y terminar como actor, demandado o en cualquier otro concepto, toda clase de expedientes, juícios y procedimientos, civiles, penales, administrativos, contencioso-administrativos, gubernativos, laborales y fiscales, de todos los grados, jurisdicciones e instancias, elevando peticiones y ejerciendo acciones y excepciones en cualesquiera procedimientos, trámites y recursos, incluso el de casación y revisión y demás extraordinanos; prestar, cuando sa

requiera, la ratíficación personal, absolver posiciones y confesión en juício, bajo juramento decisorio.

Nombrar apoderados y asignaries las facultades pertinentes, tanto con carácter general como para un acto u ocasión determinados, así como revocar los poderas concedidos en todo momento.

Del mismo modo, el vigente artículo 5 del Reglamento del Consejo Indica que los acuerdos contemplados en los puntos quinto a octavo, décimo a decimotercero y decimosexto del propio artículo 5 pueden ser adoptados, indistintamente, por el Consejo de Administración o la Comisión Ejecutiva. Vid. artículo 5 del Reglamento del Consejo.

Aslmismo, el artículo 30.4 del Reglamento del Consejo Indica que será competencia específica de la Comleión Ejecutiva la del seguimiento continuo de la gestión del primer nivel de dirección de la Compañía, así como cualquier otra función que le corresponda conforme a los Estatutos o al presente Reglamento o la que le aslgne el Consejo de Administración.

1.2 .- Organización y funcionamiento:

La Comisión Ejecutiva estará compuesta por el Presidente del Consejo de Administración y por un máximo de otros siete Consejeros, pertenecientes a los grupos previstos en el artículo 3 del Reglamento, en la misma anos biolo Ocheojaros por vi requentá al voto favorable de al menos los dos tercíos de los miembros del Consejo con nombramlento vigente.

. Actuará como Presidente de la Comisión Elecutiva el Presidente del Conselo de Administración y desempeñará su secretaría el Secretario del Consejo, que podrá ser asistido por el Vicesecretario.

La ComIsión Ejecutiva se entenderá válidamente constituída cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mitad más uno de sus componentes.
Los miembros de la Comisión Ejecutiva cesarán cuando lo hagan en su condición de Consejero o Luzando así lo acuerde el Consejo. Las vacantes que se produzcan serán cubiertas a la mayor brevedad por el Consejo de Administración.
La Comlslón Ejecutiva celebrará sus sesiones ordinarias al menos con periodicidad mensual. El Secretario levantará acta de los acuerdos adoptados en la seslón, de los que se dará cuenta al sigulente pleno del ConseJo de Administración.
En aquellos casos en que, a juicio del Presídente o de la mayoría de la Comlsíón Jiernia, la importancia del asunto así lo aconsejara, los acuerdos adoptados por la Comisión se someterán a ratificación del pleno del Consejo.

Otro tanto será de aplicación en relación con aquellos asuntos que el Consejo hubiese remitido para su estudio a la Comislón Ejecutiva reservándose la última decisión sobre los mismos.

En cualquler otro caso, los acuerdos adoptados por la Comisión Ejecutiva serán válidos y vinculantes, sin necesidad de ratificación posterior por el pleno del Consejo.

Serán de aplicación a la Comisión Ejecutiva, en la medida en que puedan serlo, las disposiciones del Reglamento relativas al funcionamiento del Consejo de Administración.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

PERSIT Conselo).

Funciones:

Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestlones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia.
Propuesta al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Acclonistas de nombramiento de los auditores de cuentas externos a que se refiere el artículo 204 del texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por Real Decreto legislativo 1564/1989, de 22 de diciembre.
Supervisión de los servicios de auditoría interna, velando por su independencia y proponiendo, reelección y cese de su responsable. A tal efecto, el responsable de la función de auditoría Interna le presentará anualmente su plan de trabajo, le informará de las incidencias relevantes que se produzcan en su desarrollo y le someterá a final de ejercicio un informe sobre sus actividades.
Conocimiento y supervisión del proceso de elaboración de la información financiera, velando por la correcta aplicación de los principios contables y por la inclusión de todas las sociedades que deban inclulrse en el perímetro de consolidación.
Conocimiento y supervisión de los sistemas de control Interno y gestión de riesgos de la Sociedad, velando para que éstos Identifiquen los diferentes tipos de riesgo que afronta la Sociedad y las medidas previstas para mitlgarlos y para abordarios en caso de que se materialicen en un daño efectivo.
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramlento, reelección y sustitución de auditor externo, asl como las condiciones de su contratación.
Relaciones con los auditores externos para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la Independencia de éstos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquéllas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de auditoria.
Seguímiento del desarrollo de la audítoría anual.
Servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los auditores y evaluar los resultados de cada auditoría.
Revisión de la información sobre actividades y resultados de la Compañía que se elaboren períódicamente en cumplimlento de las normas vigentes en materia bursátil, asegurándose que se formulan siguiendo los mismos criterios contables que las cuentas anuales y velando por la transparencia y exactitud de la información.
Medidas que considere convenientes en la actividad de auditoría, sistema de control financiero Interior y cumplimiento de las normas legales en materia de información a los mercados y transparencia y exactitud de la misma.
Examinar el cumplimiento del Reglamento Interno de Conducta en los Mercados de Valores vigente en cada momento, del presente Reglamento y, en general, de las reglas de goblerno de la Sociedad y flacer las propuestas necesarias para su mejora.
Informar durante los tres primeros meses del año, y siempre que lo solicite el Consejo de Administración sobre el cumplimiento del presente Reglamento.
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sí se o establera y el p
onsidera apropiado, anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

Organización y funcionamiento:

La Comisión de Auditoria y Control estará constituida por un mínimo de tres y un máximo de clnos ConseJeros, designados por el Consejo de Administración de entre los Consejeros Externos, teniendo en cuenta los conocimlentos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos. Sus miembros cesarán ouando lo hagan en su condición de Consejeros, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración o por el transcurso del plazo de tres años a partir de su nombramiento, pudiendo ser reelegidos.

El Consejo de Administración elegirá al Presidente de la Comisión, quien no tendrá voto de calidad y que deberá ser sustituido según lo previsto en los Estatutos Sociales (art. 51 bis) y en la Ley, pudiendo ser reelegido una vez transcurrido el plazo de un año desde su cese. La secretaría de la Comisión corresponderá a la Secretaría del Consejo de Administración.

La Comlslón, convocada por su Presidente, se reunlrá, cuando sea necesarlo para la emisión de los informes que le competen o cuando lo estime conveniente su Presidente o lo soliciten dos de sus miembros y, al menos, cuatro veces al año. La convocatoria incluirá el Orden del Día junto con la documentación relevante para especió desarrollo de la sesión y deberá de ser hecha con una antelación mínima de dos días, salvo causa especiál justificada, por cualquier medio escrito. Las reuniones tendrán lugar normalmente en el domicillo social. La Comisión podrá invitar a sus reuniones a cualquier directivo o empleado que considere conveniente.

B.2.4 Indique las facultades de asescramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

asi Maruralizat song, a.s.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Ya detallado en apartado B.2.3 de este Informe.

Denominación comisión

comisión ejecutiva o delegada

Breve descripción

Ya detallado en apartado B.2.3 de este Informe.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORIA

Breve descripción

Ya detallado en apartado B.23 de este Informe.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará sl de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

No se han aprobado reglamentos propios de las Comisiones del Consejo. Su funcionamiento está regulado en el Reglamento de Organización y Funcionamlento del Consejo de Administración y sus Comisiones, que está disponible en la página web de la Compañía. Este Reglamento no ha sido modificado en el año 2010.

Cabe indicar que el Reglamento del Consejo de Administración se encuentra debidamente inscrito en el Registro Mercantil de Barcelona.

Denominación comisión

comisión ejecutiva o delegada

Breve descripción

No se han aprobado reglamentos propios de las Comisiones del Consejo. Su funcionamlento está regulado en el Reglamento de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y sus Comislones, que está disponible en la página web de la Compañía. Este Reglamento no ha sido modificado en el año 2010.

Cabe Indicar que el Reglamento del Consejo de Administración se encuentra debidamente Insorto en el Reglstro Mercantil de Rarcelona.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

No se han aprobado reglamentos propíos de las Comislones del Consejo. Su funcionamiento está regulado en el Reglamento de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y sus Comislones, que está disponible en la página web de la Compañía. Este Reglamento no ha sido modificado en el año 2010.

Cabe indicar que el Reglamento del Consejo de Administración se encuentra debidamente Inscrito en el Registo

Mercantil de Barcelona.

Por otro lado, la Comisión de Auditoría y Control elabora un Informe anual sobre sus propias actividades, que es puesto a disposición de los accionistas antes de la Junta General Ordinaria anual y se publica en la página web de la Compañía.

gasNaturalerig, s.a

B.2.6 Indique sl la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Conselo de los diferentes consejeros en función de su condición:

હા

C - OPERACIONES VINCULADAS

C. 1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, provio informe favorable del Comité de Auditoría o cualquler otro al que se hublera encomendado la función, las operaciones que la socledad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vínculadas:

હા

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de euros)
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros gastos	21.259
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Ingresos financieros	433
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros ingresas	688
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Confratos de gestión o colaboración	1.702.046
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financlación préstamos y aportaciones de	574.132

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	atural atural 12811 Importe (miles de euros » » »
			capital (prestatario)
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Garanías y avales recibidos	112500
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Gastos financieros	10.562
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Arrendamientos	2.499
CAJA DE AHORROS Y PENSÍONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuidos	261.528
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de activos materiales, intangibles u otros activos	175.507
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financlación: créditos y aportaciones de capital (prestamista)	452.826
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Prestación de servicios	21.766
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Arrendamientos	8.165
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuidos	219.092
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Compra de activos materiales, intangibles u otros activos	6.202
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Recepción de servicios	57.992
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de blenes (terminados o en curso)	479.279

				1 0 0 0 0
Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de · eugasivatural sa.
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Compra de blenes (terminados o en curso)	592.697
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de activos materiales, Intangibles u otros activos	27
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Ingresos financieros	5
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista)	40.208
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGÓNA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuldos	11.799
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Gastos financieros	158
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Contratos de gestion o colaboración	9
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SOG, S.A.	COMERCIAL	Otros gastos	111
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario)	50.987
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA ! MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Ingresos financieros	33
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Garanl¡as y avales reclidos	70.000
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Recepción de	8.530

				、第一
Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de The Ista, s.a. sombs
			servicios
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Compra de bienes (terminados o en curso)	142.475
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de blenes (terminados o en curso)	257.053
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuldos	36.870
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros gastos	129
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros ingresos	ใ
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Prestación de servícios	1.054

.....

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedades pereneccentes al mismo o. Por a cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA

ડા

Nombre o denominación social del consejero

DON ANTONIO BRUFAU NIUBO

Descripción de la situación de conflicto de interés
- oc la sitación de con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, pevil el lhforme El nos operación de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON CARLOS KINDER ESPINOSA

Descripción de la situación de conflicto de interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el informe EN les operablenos combramlentos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartado C.2.

gas Naturalodo. 8.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON DEMETRIO CARCELLER ARCE

Descripción de la situación de conflicto de interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI

Descripción de la situación de conflicto de interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el Informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada Implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero DON JOAN ROSELL LASTORTRAS

Descripción de la situación de conflicto de interés

Nombre o denominación social del consejero

DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA

Descripción de la situación de conflicto de interés

de la situación as con partes vinculadas que se han somelido a la aprobación del Consejo, previo el informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartedo C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA

Descripción de la situación de conflicto de Interés

de la situación de con partes vinculadas que se han somelido a la aprobación del Conselo, previo el informe En las operadionos isón de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada Implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON NARCIS SERRA SERRA

Descripción de la situación de conflicto de interés

ue la situación de comillo o que se han sometido a la aprobación del Consejo, pievio el informe En las opera la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada Implicada. Ver apartado C.2.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

1 .- CONSEJEROS:

Los confictos de interés están regulados en el artículo 16 del Reglamento del Consejo de Administración que contiene, al respecto, las sigulentes estipulaciones:

El Consejero deberá abstenerse de Intervenir en las dellberaciones y de votar en los asuntos en los que se halle directa o

indirectamente interesado y se plantee un conflicto de interés.

Se considerará que también existe interés del Consejero cuando el asunto afecte a un miembro de su farilles, o a una sociedad, entidad, o sus respectivos grupos, no perteneoientes al Grupo GAS NATURAL FENOSA, en la que desempeñe cargos o funciones de representación, dirección o asesoramiento, o tenga una participación significativa en su captal o haya sido propuesto por aquéllas como Consejero domínical en GAS NATURAL FENOSA.
Los Consejeros deberán revelar al Consejo las situaciones personales, las de sus familiares más allegados e incluso de las sociedades controladas por ellos relativas a participaciones, cargos y actividades, pactos de sindicación y, en general, cualquier hecho, sltuación o vínculo que pueda resultar relevante para su leal actuación como administrador de la sociedad. Asimismo, los Consejeros Dominicales deberán informar al Consejo de cualquier situación de interés entre la sociedad y el acclonista que propuso su nombramlento, o que pudlera comprometer su deber de lealtad.
EI Consejero no podrá realizar directamente transacciones profesionales o comerciales con la compañía o socledades de su grupo, a no ser que informe anticlpadamente de la situación de intereses, y el Consejo, prevo Inforne de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, apruebe la transacción. Tratándose de operaciones ordinarias, bastará la autorización generica de la línea de operaciones y de sus condiciones de ejecución. En todo caso, las siluaciones de conflicto de intereses en que se encuentren los administradores de la Sociedad serán objeto de Información en el Informe Anual de Gobierno Corporativo,
En su condición de representante leal de la Sociedad deberá informar a esta última de las acclones de la misma, de que sea titular, directamente o a través de sociedades en las que tenga una particlpación significativa, siguiendo el procedimiento y demás trámites que se establezcan sobre Inversión en acciones de GAS NATURAL SDG, S.A. y Sociedades partleipadas.
Las votaciones sobre las propuestas de nombramiento, reelección o cese de Consejeros serán serretas, y en ellas, así como en sus deliberaciones, deberán abstenerse de intervenir los Consejeros afectados.
El Coneejero deberá notificar a la Sociedad los cambios significativos en su situación profesional y los que afecter al carácter o condición en cuya virtud hubiera sido designado como Consejero.
El Consejero informará a la Socledad sobre cualquier tipo de reclamación judicial, administrativa o sobre hechos de Casinda lndole en los que se encuentre implicado que, por su importancia, pudieran incidir gravemente en la repulación de la Sociedad. El Consejo examinará la cuestión y adoptará las medidas que sean aconsejables en interés de la Sociedad con la urgencia requerida.
El Consejo de Administración procurará evitar en todo momento que los Consejeros Dominicales hagan uso de su posición para obtener ventajas patrimoniales sin contrapartida adecuada, en beneficio del les propuso para el cargo.

2.- CONSEJEROS Y DIRECTIVOS:

Por otra parte, el Código Interno de Conducta en materias relativas a los Mercados de Valores de Gas Natural SOG, S.A. r on porta por los martado 6, la Información que los Consejeros y directivos de la entidad deben facilitar en materia de conflictos de intereses:

6.1. Las personas incluidas en el ámbito subjetivo del presente Código interno de Conducta, estarán obligadas a comunicar al Secretarlo del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., acerca de los posibles conflictos de interés que ocurtuno ou ou nen el mente en las que tenga interés o con la titularidad de su patrimonio personal o famillar o con cualquier otra causa que interfiera en el ejercicio de las aclividades que son objeto de esta norma.

En caso de dudas sobre la existencia o no de un conflicio de Intereses, las personas obligadas de constribues de la constrialencia El 1600 de Gase o de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A. quien resolverá por escrito. El Secretario podrá eleva el asunto a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, cuando por su especial trascendencia lo considere conveniente.

Las personas afectadas por posibles conflicios de intereses deberán mantener actualizada la Información, dando cuenta de cualquier modificaclón o cese de las situaciónes previamente comunicadas.

6.2. Las personas afectadas deberán abstenerse ce participar en la adopción de cualquler quedar

aptir alledg. E

afectada por el conflicto de intereses con la Sociedad. ...

3 - ACCIONISTAS SIGNIFICATIVOS:

En relación a este apartado, el artículo 16, in fine, del Reglamento del Consejo establece:

A tal efecto, toda transacción directa o Indirecta entre la Sociedad y un accionista significativo deberá someterse a la aprobación del Consejo de Administración, previo dictamen de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones del Consejo, aprobador de verrarla desde el punto de vista de la igualdad de trato y de las condiciones de mercado. Los Consejeros Dominicales afectados deberán abstenerse de intervenir en las deliberaciones y votaciones del Consejo. Tratándose de Edifinicatio arcunarias, podrá otorgarse una autorización genérica de la línea de operaciones de la ejecución.

El artículo 31 del Reglamento del Consejo contempla entre las funciones encomendadas a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones la de informar al Consejo sobre las transacclones que Implicar confilctos de intereses y particularmente las transacciones con partes vinculadas que se sometan al Consejo.

Por último, el artículo 6.5 del referido Reglamento, Impone al Consejo de Administración la obligación de incluir en la Menorha Anual y en el Informe Anual de Goblerno Corporativo Información sobre las transacciones realizadas con acclonistas r liner y en el mumen global de las operaciones y naturaleza de las más relevantes), a fin de que los demás accionistas puedan conocer su alcance e importancia.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad de! Grupo en España?

Identifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D. 1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y evaluando los nesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfíl de cada tipo de riesgo.

La estrategla de GAS NATURAL FENOSA se basa en los principios básicos de crecimiento, integración, rentabilidad y calidad La asuíticos de CAG NY POR LE - La grupos de interés en los informes emitidos recurrentemente, tales como informes anuales, informes trimestrales de resultados e informes diversos de naturaleza estratégica.

Dicha estrategia abarca básicamente los ámbilos de exploración y producción de reservas de gas, aprovisionamiento y bona oco de gas, comercialización mayorísta y minorista de gas y electricidad, generación eléctrica y distribución de gas y electricidad.

Todo ello con presencia tanto en España como en diversos países de Europa, Áírica y América. Ello sltúa a GAS NATURAL FENOSA en un contexto sometido a factores de riesgo de diversa naturaleza inherentes a su actividad.

La política general de riesgos está orientada a la salvaguarda del patrimonio de GAS NATURAL FENOSA, concretada en los

siguientes aspectos:

· Expansión controlada de las actividades, garantizando el cumplimiento de los estándares de calidad.
Crecimiento rentable dentro de las pautas de riesgo establecidas por los Órganos de Gobierno.
Agilldad de respuesta frente a los cambios del entorno.
Alta profesionalidad de los Directivos y demás miembros de la organización.
Dinamización de los procesos de decisión.
FlexJbilidad de la estructura organizativa orientada a los objetlvos.
Estructura normativa orientada a garantizar el adecuado funcionamiento de los procesos críticos para GAS NATURAL FENOSA, permitlendo garantizar su eficiencia, eficacia y el control adecuado de los riesgos operaclonales.

GAS NATURAL FENOSA entiende que los riesgos que deben ser gestionados en mayor medida de forma proactiva son aquellos que, atendlendo a su severidad en caso de materializarse, pueden incidir negativamente en el cumplimiento de su Plan udellos que en su solidez financiera, a corto, medio y largo plazo. Aunque GAS NATURAL FENOSA realiza con prodencia y con la administración de sus negolos, muchos de los riesgos mencionados son Inherentes a la gestión de sus actividades, por lo que en ciertas ocasiones no están dentro de su control, no siendo factible prever y/o evltar sus consecuencias.

La dilatada experiencia de GAS NATURAL FENOSA en el entendimlento y control de rlesgos, se concreta en una gestión de los Eu viludad experionello. La gestión global del riesgo tlene como objetivo principal garantzar que los respos nás mierra es sean correctamente identificados, evaluados y gestionados por las distintas Unidades de Negocio. Todo ello con la rfinalidad de asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por GAS NATURAL FENOSA en el desarrollo de sus miliano de a congruente con el perfil global de riesgo objetivo. Dicho perfil de riesgo responde al nivel de incertidumbre que Negocios, són onigracine on el para la consecución de los objetivos anuales y estratégicos estableddos por sus Órganos de noblemo. El perfi de riesgo objetivo se plasma a través de diferentes límites de incertidumbre en función de la calegoría de riesgo relevante, aprobados por los Órganos de Gobierno pertinentes.

El seguimiento y evaluación de la exposición al riesgo bajo un enfoque integrado, permite funcionar como un soporte a la LI Seguliniento y evaludori de la opermitiendo oplimizar el blnomio riesgo - rentabilidad y garantizando en rado momento la consecución de los niveles de calidad creditió a onsistentes con el posicionamiento estratégico de GAS NATURAL FENOSA y comprometidos con sus grupos de Interés.

Mapa de Riesgos Corporativo de GAS NATURAL FENOSA

El proceso de identificación y evaluación de los riesgos de GAS NATURAL FENOSA es gobernado a través de Mapa de El proceso de identificación y evalualización de dicho Mapa es responsabilidad del Área Económico-Financiera en estrecha colaboración con el Área de Auditoría Interna y las Unidades de Negocio.

Éste es un instrumento orientado a la Identificación y evaluación de las principales categorías de riesgo a las que está afecta GAS NATURAL FENOSA, que de forma esquemática son:

a) Riesgo de negocio a.1) Precio a.2) Volumen a.3) Regulatorio a.4) Estratégico b) Riesgo financiero

b.1) Tipo de cambio ත.2) Tipo de Interés b.3) Líquidez

c) Riesgo de crédito c.1) Minorista c.2} Mayorista

d) Riesgo operacional d.1) Legal/Contractual d.2) Recursos Humanos d.3) Fraude റ്.4) Processos d.5) Sistemas de información

gasNaturaledg. B.A.

Con la confección del Mapa de Riesgos se pretende analizar la incidencia de las diversas categorías de riesgo dentro de cada uno de los procesos/actividades básicos de GAS NATURAL FENOSA. Para ello, se tiene en cuenta:

a) Posición en riesgo: Definición y características.

b) Varlables de impacto.
c) Severidad cualitativa y cuantitativa en caso de materialización del riesgo.
d) Probabilidad de ocurrencia.
e) Controles y mecanismos de mitlgación empleados y efectividad de los mismos.

Una vez definido dicho Mapa, es puesto en conocimiento del Comité de Riesgos, del Consejero Delegado y de la Comislón de Ona vez ucilino cidia nicipa, es periódicamente las directrices básicas de actuación en materia de riesos o nientadas a Aducida y Continión en aquellas actividades con un ríesgo residual con mayor incidencia para GAS NATURAL FENOSA.

Sistema Integral de Control y Gestión de Riesgos

GAS NATURAL FENOSA tiene establecido un Sistema Integral de Control y Gestión de Rlesgos que permile Identificar, evaluar e no vi o los riesgos a los que está expuesto. Los pllares básicos sobre los que descansa dicho sistema son:

a) Definición de política general y perfil de nesgo.
b) Dotación de recursos organizativos.
c) Políticas, procedimientos y normativa interna de Indole diversa.
d) Controles adecuados y metodologías de medición.
e) Infraestructura tecnológica y sistemas de información.

Dichos pilares son calibrados a través de un proceso de mejora continua, slendo su desempeño permanentenen e regulado de Diciros plates son calibrados a de los so al p. Órganos de Goblerno y Direcciones de GAS NA TURAL FENOSA, así como por el Área de Auditoría Interna.

En el ámbito normalivo destaca la Norma General de Rlesgos, cuyo objetivo principal es establecimiento de los pinclupión y anchión de los pincludión y anchión de los pinclud El el anibilo nomiativo destaba la nom parantizar la adecuada identificación, información, evalueción y gestión de la conte generales y patiaco de GAS NATURAL FENOSA. La Norma trata de asegurar que toda la Organización omprenda a diferencia de diferencia exposición a filesgo uer OAO NA rón la Pención y gestión de los rlesgos. A tal efecto se plantea una asignación de díferentes su responsables en la gestión, medición de límites para cada una de las categorías de riesgo tipificada.

El principio fundamental en el que se basa GAS NATURAL FENOSA para evaluar, mitiga o resulcir los pincipales desgues de la laglidad El pinicipio lundamentar en el que os actuaciones, con estricto y flel cumplimiento de la legalidad vigente.

Como parte integrante del Sistema Integral de Control y Gestión destaca, especialmente, la contribución de l'espo Conto miegrante del olscente del mismo es cuantificar en base recurrente y probabliística cuál es calesionados con Mecilon de Riego. El voj parte de cada uno de los negocios relevantes, ante factores de riesgo relacionados con la fluctuación de los precios de mercado.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (oprativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, físcales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

Riesgo materializado en el ejercicio

Los riesgos han evolucionado sin Impactos significativos en las cuentas anuales consolidadas.

Círcunstancias que lo han motivado

as que llo non mocidido en la materialización de los riesgos, responden a casulsticas exógenas, inherentes a las actividades desarrolladas por GAS NATURAL FENOSA.

225Naturalledg. 8.8.

Funcionamiento de los sistemas de control

Los sistemas de control interno han funcionado de manera adecurada.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

AREA AUDITORIA INTERNA

Descripción de funciones

de funciones
La misión principal del Área de Auditoría Interna es la de garantizar la supervisión y evaluación continua de la La mislor pinicipal del Arou de Arou de imbitos del Grupo GAS NATURAL FENOSA, aportando un entacia del Sistemático y riguroso para el seguimiento y mejora de los procesos y par la evaluación de los ríesgos y entroles operacionales asociados a los mismos. Todo ello orientado hacia el cumplimiento de los Objetivos controles "operacionales asociatos a locupa, así como a la asistencia a la Comisión de Audioría y Control y Estrategicas del Grupo Gas Natural en el cumplimiento de sus funciones en materia de gestión, de la Comislón, de al Primer Nivel de Dirección del Grapo São, el Área de Auditoría, en dependencia de la Comislón de la Comislón de control y gobierno corportano. E a su vez al Presidente y Consejero Delegado de GAS NATURA. FENOSA,
A Auditoría y Control y reportanto a ce Auditoría de Procesos y los Planes de Auditoría de Auditoría de Auditoría de elabora y ejecula el Priali Estrategios de nuellos riesgos operacionales alineada con las mejores próxicas de Socorrela acuerdo corrulla lifeloducigia de Talores Conceptual del Informe COSO (The Committe of Sponsoring goblerno corporanto basade en or mission) y tomando como punto de partida la tipología de los riesgos definidos en el Mapa de Riesgos Corporativo de GAS NATURAL FENOSA.

De acuerdo con la citada metodología, los riesgos operacionales asociados a los procesos son priorizados en la De acuerdo con la citada melodogia nova y grado de control. En función de los resultados en la permilan valoranos su includa, importanola reción orientado a implantar las medidas correctivas que permitan citada evaluación, se cidentificados con un Impacto potencial superior al riesgo toterable o aceptado establecido.

Por último, cabe señalar que las funciones y acividades del Área de Auditoría Interna quedan detaliadas en el Informe Anual de Actividades de la Comisión de Auditoría y Control.

Nombre de la comisión u órgano

AREA DE RECURSOS

Descripción de funciones

de lunciones
Tiene como responsabilidad gestionar de forma Inlegrada servicios comunes en materias como Telle Cono responsabilidad gescollar de l'ecnología, Calidad, Seguridad, Salud y Medioambiente. El papel desempenado por estas unidades es fundamental en la gestión y mitigación de riesgos de neturaleza operacional. En concreto:

gasNaturaledo. & A

La unidad de Sistemas de Información se responsabiliza de la gestión integral de Información a nivel Grupo, definiendo la estrategia y planificación tecnológica, asegurando las condiciones de calidad de servício, coste y seguridad requeridas por el Grupo. Destaca especialmente la unidad de Metodología, Políticas y Rlesgos, responsable de la definición de las metodologías, políticas, herramientas y mapas de riesgos de Sistemas.

La unidad de Compras se responsabiliza de la definición, planificación e implantación de las políticas de compras de bienes y servicios. También es responsable la gestión, licitación y contratación de proveedores, responsabilizandose de su homologación así como de la certificación de equipos y materiales.

La unidad de Ingenlería y Tecnología se responsabiliza del desarrollo e implantación de soluciones tecnológicas que meloren la eficiencia, calidad y seguridad de los procesos del Grupo.

La unidad de Calidad, Salud, Medloamblente y Servicios Generales es responsable de la planificación y gestlón de la calidad, seguridad, protección de la salud y el medioamblente. Asímismo gestiona la seguridad industrial, patrimonial y personal.

Nombre de la comisión u órgano

AREA ECONOMICO-FINANCIERA

Descripción de funciones

El Área Económico-Financiera asume las responsabilidades globales sobre los riesgos, finanzas, fiscalidad, contabilidad y administración, así control de gestión y las relaciones con inversores. La Unidad de Rlesgos es responsable de la determinación conceptual del riesgo inherente a los negocios del Grupo, así como de la evaluación del perfil de rlesgo global del Grupo y de su seguimiento. Desarrolla la normaliva, política y herramientas para la gestión y seguímiento del riesgo, así como la propuesta de niveles de autorización, responsabilidades y límites de operaciones. También es responsable de la evaluación de los nesgos potenciales de daños materiales, responsabilldad civil y pérdidas de beneficio, así como de la contrafación de los seguros industriales y de la flota de vehículos. Adicionalmente, realiza la gestión de siniestros.

La unidad de Finanzas es responsable de realizar la gestión financiera del Grupo a corto, medio y largo plazo, así como de proponer la política financiera del Grupo en términos de distribución de resultados, níveles de apalancamiento, criterios financieros sobre tipos de interés y estructura financiera de sociedades.

Nombre de la comisión u órgano

AREA PLANIFICACIÓN ENERGÉTICA

Descripción de funciones

A través de la Unidad de Balance se responsabiliza de consolidad el balsnce energético integrado del Grupo y proponer señales para la mejor asignación de la energía.

Nombre de la comisión u órgano

AREA SERVICIOS JURIDICOS

Descripción de funciones

El Área de Servicios Jurídicos es responsable de asesorar en los aspectos legales y gestiona los asuntos de naturaleza, civil, penal y administrativa en los diferentes ámbitos del Grupo. Destaca especialmente la Unidad de Compllance como responsable de mantener la vigilancia de la normativa legal que resulta de aplicación al Grupo así como de promover el buen gobierno corporativo. En este sentido la Unidad de Asuntos de Gobierno Corporativo, adscrita a Compliance, se responsabiliza de definir los aspectos básicos de Gobierno Corporativo en el ámbito Grupo, así como de colaborar en la elaboración de la normativa interna para reflejar estos aspectos y asegurar el cumplimiento de las Normas de Goblerno Coporativo.

Nombre de la comisión u órgano

comision de auditoria y control

Descripción de funciones

Las competencias de la Comisión de Auditoría y Control están establecidas en los Estatutos Sociales de la Sociedad y el Reglamento del Consejo de Administración. Entre éstas se encuentran las funciones de estudio, Informe, apoyo y propuesta al Consejo de Administración en sus cometidos de vigilancia, mediante la revisión pertódica del cumplimiento del proceso de elaboración de la información económica financiera, del proceso de identificación y evaluación de riesgos incluidos en el Mapa de Riesgos Corporativo, del Sistema de Control Interno y Normativo de la Sociedad (Normas, Leyes, Políticas, Códigos, Procedimientos Contables y de Control Interno, etc.), del proceso de auditoría de cuentas e independencia del Auditor Externo y del cumplimiento de las políticas establecidas en materia de Goblerno Corporativo. La Comisión también llene asignada la competencia de establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

En el Informe Anual de Actividades de la Comisión de Auditoria y Control se establecen, entre otros, las principales actividades de la Comisión durante el ejercicio 2010 relacionados con la revisión de los sistemas de control interno y gestión de riesgos de GAS NATURAL FENOSA.

Nombre de la comisión u órgano

COMISION EJECUTIVA

Descripción de funciones

La Comlsión Ejecutiva, en su condición de órgano delegado del Consejo de Administración, recabando asimismo en cada caso los informes y asesoramientos precisos, examina y autoriza todas las operaciones importantes que, blen por su habilual concurrencia en la Compañía o blen por su cuantía económica, no autoriza el Conselo. La Comisión Ejecutiva informa habitualmente al Consejo sobre las decisiones adoptadas instando, cuando procede, su ratificación o aprobación por el máximo Organo de Gobierno.

La Comisión Ejecutiva es asimismo la encargada de proponer al Consejo de Administración el Plan Estralégico, los Objetivos del Grupo y el Presupuesto Anual.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE CALIDAD

Descripción de funciones

Sus objetivos principales son los de proponer el Plan Estratégico de Calidad para su aprobación por parte de la Alta Dirección y, se responsabiliza de coordinar e Impulsar la implantación de lo establecido en el citado Plan en cada una de las unldades organizalivas afectadas, correspondiendo a éstas la responsabilidad final de la Implantación. Asimismo, a través de la Unidad de Calidad, Seguridad, Salud y Medioamblente y Servicios Generales informa sobre la evolución de las mediciones realizadas de forma recurrente y sistemática del grado de salisfacción de ios clientes de GAS NATURAL FENOSA y de la allneación entre los objetivos de calidad y los riesgos de negocio intrínsecos.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE DIRECCION

Descripción de funciones

El Comité de Dirección, formado por los primeros ejecutivos de la Compañía, concretamente por el Consejero Delegado, los Directores Generales y los restantes Directores que conforman la alta direcclón, según es de ver en el cuadro del apartado B.1.9. anterior, es el órgano que lleva a cabo la coordimación de las áreas de negocio y corporativas. Entre sus funciones principales están las de estudiar y proponer los Objetivos, el Plan Estratégico y el Presupuesto Anual, así como elevar a los máximos Órganos de Gobierno las propuestas de las actuaciones que puedan afectar a la consecución del Plan Estratégico de la Compañía.

Aslmismo, todos los miembros del Comité de Dirección participan en la confección del Mapa de Rlesgos Corporativo, a través de reuniones de trabajo en las que aportan su visión sobre las princlpales incertidumbres y eventuales ofectos en los negocios.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE PROTECCION DE DATOS

Descripción de funciones

Su objetivo es el de promover, coordinar e impulsar la implantación de las medidas organizativas y técnicas en todas las sociedades del Grupo, que garanticen la seguridad y confidencialidad de los datos de carácier personal proporcionados por clientes, proveedores o empliendo a su vez con lo estableddo en la Ley Orgánica de Protección de Datos de Carácter Personal y su Reglamento de Seguridad y asegurando la cobertura de los riesgos inherentes a su ámbito de actuación.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE REGULACION

Descripción de funciones

Su objetivo es la definición del desarrollo de la estrategia Integrada de regulación de GAS NATURAL FENOSA, garantizando que la incertidumbre asociada al ámbito regulatorío es gestionada adecuadamente.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE RIESGOS

Descripción de funciones

as lanciones
Cuenta con la misión de velar por la correcta determinación y revisión del perfil de riesgo objetivo de GAS Ouone Con Contrado que toda la Organización comprenda y acepte su responsabilidad en la ldentificación, evaluación y gestión de los riesgos más relevantes. El citado Comité cuenta como miembros permanentes con el Área Económico-Financiera, Área Planificación Energética, Área Negocios Mayoristas de Energía, Área Negocios Mínoristas de Energía y Área de Auditoría Interna. Adicionalmente corro miembros no permanentes para el tratamlento de casuísticas concretas, es susceptible de participar en el Comité el resto de permenos para
mlembros del Comité de Dirección de la estrategla en gestión de riesgos diseñada por parte del Comité se lleva a cabo por parte del Subcomité de Riesgos.

Nombre de la comislón u órgano

CONSEJERO DELEGADO

Descripción de funciones

de lanoieiro Delegado autoriza aquellas operaciones que, por su importe económico o naturaleza, se encuentran directamente sometidas a su competencia y le han sido propuestas por los Directores de la Compañía, con los informes necesarios. En el supuesto de que dichas operaciones superen los límites preestablecidos son minico novel Consejero Delegado a la Comisión Ejecutiva o al Consejo de Administración, según corresponda.

El Consejero Delegado, como función primordial y principal, tiene a su cargo la ejecución e instrumentación de los El vordos adoplados por el Consejo de Administración y la Comisión Ejecutiva, pudiendo apoderar para ello a los abecivos de la Compañía que en cada caso resulten más adecuados, atendiendo a la naturaleza e importancia del asunto.

Asimismo, es destacable la participación del Consejero Delegado en la cilscusión de las considentirsas Asmismo, es destaces la pos Corporativo. Dichas conclusiones permiten complementar y contextualizar la toma de decislones en términos del riesgo asumido por GAS NATURAL FENOSA.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Descripción de funciones

de lanciones
GAS NATURAL FENOSA viene practicando una política empresarlal en la que el análisis y casa trabaladas ciesgos constituyen un punto nuclear en los procesos de toma de decisión. Los sistemas de control establecidos en la gestión de riesgos se articulan en torno a los sigulentes niveles:

Consejo de Administración:

Corresponde al Consejo de Administración la realización de cuantos actos resulten necesarios para el oumplimlento del objeto social previsto en los Estatutos. El criterio que ha de presidir en todo momento es la ounpiniento de forma sostenida del valor de la empresa. Por y para ello será de su competencia la muximización de las orientaciones estratégicas y los objetivos económicos de GAS NATURAL FENOSA, la supervisión y verificación del cumpllmiento de la estrategia y objetivos por parte del primer nivel de dirección, superando el objeto e interés social. Todo ello asegurando la viabilidad futura de GAS NATURAL FENOSA así reopo au competitividad quedando el desarrollo de la actividad empresarial expresamente sometico a su control.

En el desempeño de sus funciones el Consejo de Administración establecerá cuantos sistemas de supervisión sean necesarios para garantizar el control de las decisiones de sus miembros.

Con el fin de llevar a cabo las funciones comentadas anterlormente, el Consejo de Administración cuenta con las sigulentes facultades, especialmente relevantes en el ámbito del control y la gestión de los riesgos.

Aprobación del Plan Estratégico de GAS NATURAL FENOSA, de los Presupuestos Anuales, del Plan de Financiación Anual y de la política de Inversiones y financiación.

Aprobación de la política de control y gestlón de riesgos y seguimiento periódico de los Indicadores y sistemas de control interno.

Aprobación de las políticas de goblemo corporativo y de responsabilidad social corporativa. Aprobación de la política en materia de dividendos y de autocartera.

Nombre de la comisión u órgano

SECRETARIA DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION

Descripción de funciones

En virtud del artículo 26 del Reglamento del Consejo de Administración, corresponde a la Secretaría del Consejo, a través del Secretarlo o, en su caso, Vicesecretario, auxiliar al Presidente en sus labores, promoviendo el fou h funcionamiento del Consejo, ocupándose, muy especialmente, de prestar a los Consejeros el asesoramlento y la ínformación necesarlas, de conservar la documentación social, así como de reflejar debidamente en los libros de actas el desarrollo de las sesiones y de dar fe de los acuerdos de los Órganos de Gobierno de la Sociedad.

La Secretaría del Consejo culdará en todo momento de la legalidad formal y material de las actuaciones del ca ocoreuna de Comisiones, garantizando que sus procedimientos y reglas de goblerno sean regularmente revisados, minimizando en consecuencia los riesgos societarlos existentes.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

Las actividades de GAS NATURAL FENOSA se ven condicionadas de forma significativa por la Incidencia de adversas Las acilindades de OAO NATORETER EN SEVERTICA y de Indole medioamblental en todos no países en que regulaciones relicitantes relocio. Con el objeto de garantizar el cumplimiento de dichas reguleciones, existe una atigandón de opera GAS NATORAL PEROD. Ona de las Unidades de Negocio, orientada a garantizan la observación ya al condodo D2 al Comlé respolitabilidade oportana voulatorios relevantes. Adicionalmente, y tal y como se ha descrito en el contie ao la loldad de ción de los con los con la materia medicambiental, en el Área de Recursos a través de la Unidad de la Unidad de la Unidor de os Kegalados Servicios Servicios Generales se encargan de controlar con visión gíobal e integrador a controlar de l' Calidad, Segundad, Ocilda y Indole regulatoria tratando de evitar la asunción de riesgos en dicho ambito (or ultino complimento de las exigulas en particular a través de la Unidad de Compliance como responsable y supervisor del cumplimiento de la normativa legal de aplicación para el Grupo.

E - JUNTA GENERAL

E. 1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

% de quórum distinto al establecido % de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos en art. 102 LSA para supuestos especiales del art. 103 generales 0 0 Quórum exigido en 1ª convocatoria 0 0 Quórum exigido en 2ª convocatoria

gasNatural edg. B.a.

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

1 1	It 1

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

Los derechos de los accionistas en reíación con las Juntas Generales son los que establece la Ley de Sociedades de Capltal y demás normativa legal aplicable:

Derecho de Información.
Derecho de asístencia.
Derecho de representación.
Derecho de voto.

En relación al derecho de asistencia, podrán asistir a la Junta General los acclonistas que, de forma individualsada o Ell registra en un conomia es de 100 acciones, siempre que las tengan inscritas en el correspondente de la la agrapadenente con cinco, es nelación, y se provean, en la forma prevista en la convocatoria, de la oomaso oon on on on or asistencia, acreditativa del cumplimiento de los menoionados requisitos que se expedita con carácter nominativo por las entidades a las que legalmente corresponda (artículo 33 de los Estatutos Sociales).

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

La medida adoptada más destacable es la aprobación por la propia Junta de su Reglamento, ya que, como se indica en su Ed inculto Reglamento constituye una referencia obligada para la mejor información de los accionistas sobre el ontenido de los acuerdos a adoptar y para su activa participación en las reuniones de las Juntas Gegera SNatural son 8.2.

El Reglamento fue aprobado por la Junta General Ordinaria celebrada el 14 de abril de 2004 y modificado en Junio de 2006.

Cabe destacar que tanto en los ejerciclos 2007 como 2008 se habilitó el voto electrónico en la página web de la Compañía, con la voluntad de alcanzar el mayor grado de cumplimiento de los postulados de Goblemo Corporativo. Sin embargo, debido a la apreciable desproporción entre la utilización efectiva de la herramienta (5 accionistas en 2007 y 7 accionistas en 2008) y el coste económico que supuso su implantación, tanto en los ejercicios 2009 como en el 2010 no se habilitó. En conclusión, es una realldad que, a fecha de hoy, la escasa utilización del voto electrónico no Justifica el coste esonómico que supone su implantación.

En un futuro si cambian las circunstancias, se analizará la conveniencia de su reposición.

Desde la lecha de la publicación de la convocaloría de la Junta General, la sociedad dará a conocer, a través de la página l'Aria el lexto de todas las propuestas de acuerdos formulados por el Consejo de Administración en relación con los puntos del Orden del Dia, salvo que, tratándose de propuestas para las que legal o estatutariamente no se exila su puesta a disposición de los accionistas desde la fecha de la convocatorla, el Consejo de Administración considere que concurre causa justificada para no hacerlo.

Asimismo, desde la fecha del anuncio de la convocatoría se incorporará a la página Web de la Sociedad, además, toda aquella información que se considere conveniente para facilitar la asistencia de los accionistas a la Junta y su activa partlopación en ella, Incluyendo:

(1) Información sobre el lugar donde vaya a celebrarse la Junta, describiendo en su caso la forma de acceso a la sela habillada al efecto.

(ii) Modelo de tarjeta de asistencia y del documento de delegación de voto, con indicación del procedimiento para la obtención de los originales.

(li) Descripción de los sistemas de delegación o de votación electrónica que puedan ser utilizados.

(in) loromación en su caso, sobre sistemas o procedimientos que faciliten el seguimlento de la Junta (traducción simullánea o difusión a través de medios audiovisuales).

Además, los accionistas podrán solicitar por escrito al Consejo de Administración, con anterforidad a la Junta Genera, los /comes o aclaraciones que estimen precisos acerca de los asuntos comprendidos en el Orden del DIA. El Consejo de Administración, salvo en los supuestos especialmente previstos (perjulclo para los intereses sociales, asuntos no comprendido en el Orden del Día, Información irrelevante o cuando así resulte de disposiciones legales o reglamentarias) está obligado a proporcionar dicha información.

Durante la celebración de la Junta, el Presidente invitará a los accionistas que deseen Interventr a que se Identifiquen ante e Secretario de la Mesa. Expuestos los informes que la presidencia considere oportunos y, en todo caso, antes de Aluras de Aluras de Aluras de Aluras de Al votación ocorelano de necesa migra el Orden del Día, se abrirá el turno de intervención de los accionistas. Durante el lurno de intervenciones los accionistas podrán verbalmente los informes o aclaraciones que estimen precisos la formal os intervolos del Orden del Día. Los Administradores, salvo los supuestos mencionados en el párrafo anterlor, o que lla información asuíntada no se encuentre disponible en el propio acto de la Junta, están obligados a dar la información solicitado Audioría información será facilitada por el Presidente, o en su caso, por indicación de éste, por el Presidente de la Comisión de Auditoria y Control, o de conislón del Consejo que sea competente por razón de la materia, el Secretario, un Administrador o, sl resultare conveniente, cualquier empleado o experto en la materia.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

ટા

Defalles las medidas

28 Natural ach

El Reglamento de la Junta General, que contiene un conjunto detallado de medidas para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la asamblea, puede consultarse en la página web de la sociedad.

Las medidas adoptadas más significativas son fas sigulentes:

Se publican mayor número de las Juntas Generales (ordinarias y extraordinarias) de los requeridos legalmente.
Se emiten tarjetas de asistencia para facilitar el voto de los acclonistas.
Pueden asistir a la Junta General los acclonistas que, de forma individualizada o agrupada con otros, sean titulares de un mínimo de 100 acciones, siempre que las tengan inscitas en el correspondiente registro contable con clico días de antelación a su celebración y se provean, en la forma prevista en la convocatoria, de la correspondiente tarjeta de asistenda acreditativa del cumplimiento de los mencionados requirá con carácter nomlnalivo por las entidades a las que legalmente corresponda.
Con carácter general, se facilita el acceso de los medios de comunicación a la Junta, al objeto de dar a conocer públicamente el desarrollo de la reunión y los acuerdos adoptados.
Asimismo, se dispone la grabación audiovisual de la Junta para su posterior difusión.
Para garantizar la seguridad de los asistentes y el buen orden en el desarrollo de la Junta General, se adoptan las medidas de vigilancia, protección y sistemas de control de acceso que resulter más adecuadas.
Con carácter general, se dispondrá, asimismo, de los medios necesarios para la traducción simultánes de las intervenciones en la Junta.
Con carácter previo a la celebración de la Junta y después de la publicación de su convocatoria, los accionistas que representen, al menos, el clnco por ciento del capital social, pueden solicitar que se publique un complemento a la convocatoria de la Junta incluyendo uno o más puntos en el Orden del Día. El ejercicio de este derecho debe hacersa mediante notíficación fehaciente que habrá de recibirse en el domicilio social dentro de los cinco días siguientes a la publicación de la convocatoria.
Los accionistas tienen derecho a Intervenir en la Junta General sollettando en sus intervenciones y aclaraciones que estimen precidente de la Junta, en ejercicio de sus facultades de ordenación del desarrollo de la misma, y sin perjuício de otras actuaciones,

(i) Podrá solicitar a los Intervinientes que aclaren cuestiones que no hayan sido comprendidas o no hayan quedado suficientemente explicadas durante la intervención.

(i) Podrá llamar al orden a los accionistas intervinientes para que circunsoriban su intervención a los asuntos propios de la Junta y se abstengan de realizar manifestaciones improcedentes o de ejercitar de un modo abusivo u obstruccionista su derecho.

(II) Podrá anunciar a los intervinientes que está próximo a concluír el tiempo de su intervención para que puedan ajustar su discurso y, si persisten en las conductas desortas en el epigrafe anterior, podrá refirarles el uso de la palabra; y (iv) Si considerase que su intervención altera o puede alterar el normal desarrollo de la reunión, podrá conminarles a que abandonen el local y, en su caso, adoptar las medidas necesarias para el cumplimiento de esta previsión.

Cabe destacar que, sin perjuicio de la posibilidad de formular un complemento a la convocatoría conforme al antoulo 97 de la LSA (actualmente 176 LSC) y propuestas de acuerdos al amparo del art. 100 de la LSA (actualmente 166 LSC) con anterioridad a la convocatoria de la Junta General, los accionistas pueden, durante el turno de intervenciones, formular propuestas de acuerdos a la Junta General sobre extremos del Orden del Día que legalmente no regulera su puesta a disposición de los accionistas en el momento de la convocatoria y sobre aquellos asuntos en relación a los cuales la Junta pueda deliberar sin estar Incluidos en el Orden del Día.

E 6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

No se ha modificado el Reglamento de la Junta General en el ejercicio 2010.

E 7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiera el presente informa:

Datos de asistencia
Fecha Junta General	% de presencia fisica	% en representación	% voto a distancia
			Voto electrónico	Otros	Total
20/04/2010	67,700	1.700	0.000	0.000	69,400

E.8 Indiqua brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refíere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

Durante el año 2010 GAS NATURAL SDG, S.A. ha celebrado una Junta General Ordinarla que se celebró el día 20 de abril de 2010. A continuación se resumen los acuerdos adoptados en la Junia, así como los porcentajes de votos respectivos, sobre el capital presente y representado.

JUNTA GENERAL ORDINARIA DE GAS NATURAL SDG, S.A. celebrada el 20 de abril de 2010.

PRIMERO - Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales y del Informe de Gestión de GAS NATURAL SDG, S.A. correspondientes al ejerciolo cerrado el 31 de diclembre de 2009.

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0004% Votos a favor: 99,9996%

SEGUNDO - Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales Consolidadas y del Informe de Gestión del Grupo Consolidado de GAS NATURAL SDG, S.A. correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diclembre de 2009.

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0004% Volos a favor: 99,9996%

TERCERO - Examen y aprobación, en su caso, de la propuesta de aplicación del resultado del ejerciclo 2009 y distribución de dividendos.

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0018% Votos a favor: 99,9982%

CUARTO - Examen y aprobación, en su caso, de la gestión del Consejo de Administración durante el ejercicio 2009.

gasNatural sog. s.a

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0023% Votos a favor: 99,9977%

QUINTO - Reelección de los auditores de cuentas de la Sociedad y de su Grupo Consolidado para el ejercicio 2010.

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0020% Votos a favor, 99,998%

SEXTO - Reelección, ratificación y, en su caso, nombramlento de miembros del Consejo de Administración.

Sexto 1 .- Reeleglr y, en su caso, nombrar Consejero de la Sociedario de tres (3) años, a DON ANTONIO BRUFAU NIUBÓ.

Votos en contra: 0,0015% Abstenciones: 0,0017% Votos a favor. 99,9968%

. Sexto 2.- Reelegir y, en su caso, nombrar Consejero de la Sociedad, por el plazo estatutario de tres (3) años, a DON ENRIQUE ALCÁNTARA-GARCÍA IRAZOQUI.

Votos en contra: 0,0007% Abstenciones: 0,0023% Votos a favor. 99,997%

Sexto 3.- Nombrar Consejero de la Sociedad, por el plazo estatutario de tres (3) años, a DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA.

Votos en contra: 0,0007% Abstenciones: 0,0023% Votos a favor. 99,997%

SÉPTIMO - Autorización al Consejo de Administración para la emisión de bonos, obligaciones o valores similares, simples o garantizados, no convertibles en acciones, así como partleipaciones preferentes, en la modalidad y cuantía que decida la Junta, de conformidad con la Ley, dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordinaria de 16 de mayo de 2007, así como autorización para que la Sociedad pueda garantizar las nuevas emislones de participaciones preferentes que efectien las filiales.

Votos en contra: 0,00007% Abstenciones: 0,0005% Votos a favor. 99,9994%

OCTAVO.- Autorización al Consejo de Administración para la adquisición derivativa de acciones propias, directamente o a travás de sociedades del Grupo de GAS NATURAL SDG, S.A., en los términos que acuerde la Junta General y con los límites legalmente establecidos, dejando sin efecto la autorización eordada por la Junta General Ordinarla de 26 de junio de 2009.

Votos en contra: 0,0010% Abstenclones: 0,0004% Votos a favor. 99,9986%

NOVENO.- Autorización al Consejo de Administración, conforme a lo dispuesto en el artículo 153.1.b) de la Ley de Sociedades Anónimas, para que, dentro del plazo máximo de claco (5) años, si lo estima conventente, pueda aumentar el capital social, hasta la canlidad máxima correspondiente al 50% del capital sociedad en la fecha de la autorización, con previslón de suscripción incompleta, emiliendo acciones ordinarias, privilegladas o reseatables, con voto o sln voto, con prima o sln

prima, en una o varias veces y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas, induyendo la facuitad de suprimir, en su caso, el derecho de suscripción preferente, dando nueva redacción al vigente artículo Transitorio de los Estatuto dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordinaria de 26 de junio de 2009.

Votos en contra: 0,0228% Abstenciones: 0,0003% Votos a favor: 99,9769%

DECIMO.- Dalegación de facultades para complementar, desarrollar, interpretar, subsenar y formalizar los acuerdos adoptados por la Junta General.

Votos en contra: 0,0001% Abstenciones: 0,0002% Votos a favor: 99,9997%

E.9 Indique si existe alguna restricción establezca un número minimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

ટા

Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

100

E. 10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

Conforme al artículo 34 de los Estatutos Sociales, todo accionista que tenga de asistencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona, que deberá ser accionista, con igual derecho de asistencia, dando cuenta a la sociedad de la representación conferida con 3 días de anticipación, cuando menos, a la fecha de la reunión.

La representación deberá conferirse por escrilo y con carácter especial para cada Junta, salvo lo dispuesto en atículo 187 de le Ley de Sociedades de Capital. La representación es siempre revocable. La asistencia personal a la Junta del representado tendrá valor de revocación.

Asimismo, el artículo 8 del Reglamento de la Junta General indica que el derecho de la Junta General será delegable en favor de otro accionista que tenga derecho de asistencia.

La representación debe conferirse por escrito o por medios de comunicación a distancia, como la correspondencia postal, la telefónica, el correo electrónico, el mensaje de telefonía móvil automálica o cualquler otra técnica o telemática admitida por la Sociedad a estos efectos.

La Socledad Informará en la página web corporativa y en aquellos otros medios que estime oportunos sobre el sistema de representación por medios a distancia y sobre las garantías que decida exigir respecto de la Identidad del accionista que otorga la representación y la seguridad del contenido de la comunicación a distancia. A tal electo, la Sociedad podrá exigir el uso de la firma electrónica reconocida o cualquier otro sistema que, a juicio del Consejo de Administración o del órgano o personas en quíén el Consejo delegue dicha facultad, se considere que reúne las suficientes garantías de seguridad,

Las personas físicas accionistas que no se hallen en pleno goce de sus derechos civilles y las personas jurídicas accionistas podrán ser representadas por quienes ejerzan su representación legal, debidamente acreditada.

No será válida nl efleaz la representación conferida a quian no pueda ostentaria con arregio a la Ley. La representación es

siempre revocable. La asistencia personal a la Junta General del representado tendrá valor de revocación.

En los casos en que los administradores de la Sociedad ostenten la representación de algún accionista, el documento en que conste la delegación deberá contener el orden del día de la Junta así como las instrucciones para el ejercio de voto. De no existir tales instrucciones, se entenderá el voto favorable a las propuestas del Consejo de Administración.

zasNatur

E. 11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

E. 12 Indigue la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

La totalidad de la Información requeritra en la página Web www.gasnaturalfenosa.com. Se accede al cortenido del Gobierno Corporativo, a través del apartado Información para Acclonistas e Inversores.

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supvesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que apliça la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

Que cuando cotcen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver opigrafes: C.4 y C.7

No Aplicable

Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales hasta ese momento por la propia sociedad, Incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del 22SNaturalsog, 3.5 objeto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumple

Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular.

a) Al nombramlento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de atículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafe: E.8

Cumple

Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los internediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epígrafo: E.4

Cumple

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guís por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad, y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar.

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular.

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
ii) La política de inversiones y financiación;
iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
iv) La política de gobierno corporativo;
v) La política de responsabilidad social corporativa;
vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento períódico de los sistemas Internos de información y control.

gasiNaturaluron. 8.8

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites. Ver epigrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14

li) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos. Ver epigrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

V) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paralsos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultaneamente las tres condiciones siguientes:

Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad

Se recomlenda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas provio Informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epígrafes: C.1 y C.6

Cumple Parcialmente

El grado de cumplimiento es muy elevado por lo que se expone a continuación:

Conforme al artículo 4 del Reglamento del Consejo de Administración:

'1 - Corresponde al Consejo de Administración de cuantos actos resulten necesarios para el cumpiimiento del objeto social previsto en los Estalutos. El criterio que ha de presidir en todo momento la acluación del Consejo de Administración es la maximización, de forma sostendo, del valor de la empresa. Será de su competencia, en particular:

Deternínar las orientaciones estratégicas y los objetivos económicos de la Sociedad y acondar, a propuesa de los miembros que Integran el primer nivel de dirección, las medidas oportunas para su logro.
Supervisar y verficar que los miembros que integran el primer nivel de dirección cumplen la estralogía y los objettvos macados v respetan el objeto e Interés social.
Asegurar la viabilidad futura de la Sociedad y su competitividad así como la existencia de una dirección y liderazgo adecuados, quedando el desarrollo de la actividad empresanal expresamente sometido a su control.
Aprobar los códigos de conducta de la Sociedad así como desarrollar las facultades previstas en el artículo 5 de este Reglamento.

En el desempeño de sus funciones, el Consejo de Administración, establecerá cuantos sistemas de supervisión sean necesarios para garantizar el control de las decisiones de sus miembros, su conformidad con el Interés social y el volar por los intereses de los accionistas minoritarlos.

2.- Al Consejo de Administración le corresponde la realización de cuantos actos de gestión, representación y control sean

necesarios o convenientes para la consecución del objeto y del fin social previstos en los Estatutos. Del cumplimiento de esta f obligación responderá ante la Junta General. La delegación de facultades a favor de uno o verios miembros del Consejo no priva a este último de la competencia reconocida por la Ley de Sociedades Anónimas y los Estatutos Sociales.

3.- El Consejo de Administración está facultado, dentro de los limites legales y estatutarios o de los expresamente establecidos en este Reglamento, para:

Proceder al nombramiento de uno o más Consejeros, en caso de vacantes, por el sistema de cooptación, hasta que se reúna la primera Junta General.
Aceptar, en su caso, la dimisión de Consejeros.
Designar y revocar al Presidente, Consejeros Delegados, Secretario y Viceseratario del Consejo de Administración.
Delegar funciones en cualqulera de sus mlembros, en los teminos establecidos por la Ley y los Estatutos, y su revocación.
Nombrar a los Consejeros que hayan de integrar las distintas Comisiones previstas en este Reglamento, y proceder a la revocación de sus mandatos.
Formular las cuentas anuales y el Informe de Gestión.
Presentar los Informes y propuestas de acuerdos que, conforme a lo previsto en la Ley y en los Estatutos, debe elabora el Consejo de Administración para el conocimiento y la aprobación, en su caso, por la Junta General, incluido el Informe Anual de Goblerno Corporativo.
Establecer los objetivos económicos de la Sociedad y aprobar, a propuesta del primer nivel de dirección, las estrateglias, planes y políticas destinadas al logro de aquélido a su control el cumplímiento de tales actividades. - Aprobar las adquisiciones y enajenaciones de aquellos activos de la Sociedad o de sus fillales que, por cualquler circunstancia,

resulten especialmente significativos.

Establecer su propia organización y funcionamiento así como el del primer nivel de dirección de la Sociedad y, en especial, modificar el presente Reglamento.
Ejercitar las facultades que la Junta General haya concedido al Consejo de Administración, que sólo podrá delegar si lo prevé de forma expresa el acuerdo de la Junta General, así como las restantes facultades que este Reglamento le olorga.
El Consejo de Administración es, asimismo, titular de la representación orgánica de la Sociedad en los términos legal y estatutariamente establecidos. La delegadón o atribución de tal poder de representación a favor de uno o varios Consejeros conlleva la obligación de estos últicar al Conselo cuantos actos realicen en ejocución de dicho poder y que excedan de la ordinaria administración.

5.- El Consejo de Administración evaluará períódicamente su propio funcionamiento, así como el funcionamiento de sus comisiones.

Del mismo modo, el artículo 5 de dicho Reglamento relativo a las facultades cuyo ejercicio se reserva expresamente el Consejo de Administración Indica:

'No obstante las facultades representalivas y de ejecución que los Estatutos otorgan al Presidente y a los Consejeros Delegados, así como los efectos que frente a terceros tengan los apoderamientos o delegaciones directamente conferidos por la Sociedad, será precisa, con respeto de la autonomía legal de los órganos de Goblemo de las sociedades del Grupo, una previa decisión del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., en los siguientes casos:

1 - Presentación a la Junta General Ordinaria de las Cuentas Anuales e Informe de Gestión, tanto las de GAS NATURAL SDG, S.A., como las consolidadas, así como de cualquier otra propuesta que deba proceder legalmente de los Administradores de la Sociedad.

2.- Aprobación del Plan Estratégico del Grupo, de los Presupuestos Anuales, del Plan de Financiación Anual y de la política de Inversiones y financiación.

3 .- Definición de la estructura societarla y de la estructura de delegaciones y apoderamlentos.

4 .- Aprobación de las políticas de gobierno corporativo y de responsabilidad social corporativa.

5 - Consitiución de nuevas sociedades o participación en las ya existentes, cuando suponga una Inversión superior a diez millones de euros que tenga carácier estable para el Grupo GAS NATURAL o sea ajena a la actividad principal de la Compañía.

6.- Aprobación de operaciones de fusión, esclalón, concentración o disolución, con o sín liquidación, en que esté interesada cualquiera de las Sociedades del Grupo GAS NATURAL, que tengan relevancia para el mismo. En todo caso, se

entenderá que tienen dicha relevancia las operaciones en que intervengan socios externibe al Grupo GAS NATURAL.

7 - Enajeración de participaciones en el capital de sociedades o de otros activos fijos por parte de cualquier Sociedad del Grupo GAS NATURAL que por su cuantía o naturaleza tengan relevancia para el mismo. En lodo caso se entenderá que lienen dicha relevancia las operaciones de cuantía superior a diez millones de euros.

8.- Aprobación de los proyectos de inversión a efectuar por cualquler Sociedad del Grupo GAS NATURAL que por su cuantía o naturaleza lengan relevancia para el mismo. En todo caso se entenderá que tlenen dicha relevancia las operaciones de cuanía superior a quínce millones de euros.

9.- Aprobación de los programas de emlsión y renovación de pagarés en serie, de obligaciones o de otros fítulos similares por GAS NATURAL SDG, S.A. o sus filiales mayoritariamente participadas o controladas.

10 .- Aprobación de operaciones financieras, a efectuar por cualquier Sociedad del Grupo GAS NATURAL, que por su cuantía o naluraleza tengan relevancia para el mismo y no estén incluidas en el Plan de Financiación Anual. En todo caso, se entenderá que tiene dicha relevancia cualquier colocación de excedentes a plazo superior a un año o financiación a cualquier lipo de plazo de cuantía superior a diez millones de euros.

Concesión de afianzamientos por parte de sociedades pertenecientes al Grupo GAS MATURAL para garantzar obligeclones de entidades no perteneclentes al mismo o que perteneciendo al mismo tengan socios externos.

12 - Ceslón de derechos sobre el nombre comercial y marcas, así como sobre patentes, tecnología y cualquier modellíad de propiedad Industrial que pertenezca a GAS NATURAL SDG, S.A. o Sociedades del Grupo y que tengan relevanca, 13 .- Aprobación o ratificación del nombramiento y cese de los miembros del primer nivel de dirección y de los administradores de las distintas sociedades pertenecientes al Grupo GAS NATURAL.

Aprobación del nombramlento y cese de los Patronos y cargos de la FUNDACIÓN GAS NATURAL, de los representantes personas físicas de GAS NATURAL SDG, S.A. en los supuestos en los que el cargo de administrador en otra sociedad, y de los administradores de las sociedades participadas no pertenecientes al Grupo GAS NATURAL, cuando la Compañía tenga la facultad de proponer su nombramiento.

15 - Constitución, inversión y supervisión de la gestión de planes de personal y cualquier orro compromiso con el mísmo que implique responsabilidades financieras a largo plazo de la Compañía.

16 - Celebración de acuerdos de carácter comercial, industrial o financiero de Importancia relevante o estratégica para el Grupo GAS NATURAL que supongan una modificación, cambio o revisión del Plan Estratégico o Presupuesto Anual vigentes.

17 · Aprobación de cualquíer transación relevante de la Sociedad con un accionista significativo, en los témiros del artículo 1 વิ

18 .- Aprobación de la información financlera que legalmente corresponda.

19 - Aprobación de la política de control y gestión de riesgos y segulmiento perfódico de los indicadores y sistemas internos de control.

20.- Aprobación de la política en materia de dividendos y de autocartera.

Los acuerdos contemplados en los puntos quinto a octavo, décimo a decimosexto pueden ser adoptados, indistintamente, por el Consejo de Administración o la Comisión Elecutiva.

El Presidente, ellos Consejero/s Delegado/s o el Secretario, ejecutarán los acuerdos que adopte el Consejo de Administración de conformidad con este artículo, notificarán la autorización o aprobación en los términos que procedan y cursarán les instrucciones de actuación que requiera lo acordado.

Consigulentemente con ello, existen deleminadas que por razones de urgencia, eficacia y operatividad han sido otorgadas indistintamente al Consejo de Administración y a la Comisión Ejecutiva.

Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Explique

En la actualldad, el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., dentro del mínimo de 10 mlembros y máximo de 20 miembros que establece el artículo 41 de los Estatutos Sociales, en virtud del acuerdo adoptado en la Junia General de Accionistas celebrada el 23 de junio de 2003, está formado por 17 mlembros. Dicho número excede en 2 de la Recomendación 9 del Código Unificado de Buen Gobierno, si bien entiende la Compañía que la dimensión ectual del Consejo es la adecuada y precisa para la correcta gestión de la Sociedad, sin que dicho número Impida, limite o restrinja, en modo alguno, un funcionamiento eficaz y participativo de dicho Organo de Gobiemo.

Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejor que ... » número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epigrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vinculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epígrafe: B.1.3

No Aplicable

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de índependientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trete de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epígrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Cumple

Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros. Ver epigrafe: B.1.3

Cumple

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también s expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea fgual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epigrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

Que cuando sea escaso o nulo el número de consejo explique los motivos y las iniciativos adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos Implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Cumple Parcialmente

El artículo 31 del Reglamento de Organización y funcionamiento del Consejo do Administración y sus Contisiones estableca que la Comisión de Nombramientos y retribuciones revisará las aptitudes necesarias en los cendidatos que deban cubir cada vacante, el cumplimiento de los requisitos para cada categoría de Consejeros y el proceso de incorporación de nuevos mlembros, elevando al Consejo los oportunos informes cuando proceda. En la osbertura de nuevas vacantes se velará para que se utilicen procesos de selección que no adolezcan de sesgos implicitos que obstaculloen la selección de consejeras, incluyéndose, en las mismas condiciones, entre los potenciales candidatos, mujeres que refinan el perfil profesional buscaco.

En la actualidad es nulo el número de Consejo, si bien históricamente GAS NATURAL SDG, S.A. había tenido Consejeras en el mismo. La Compañía en ningún caso ha limitado, vetado o restringido el posible nombramiento de un consejero por razón de su sexo, circunstancia que de por sí jamás ha sido tenida en cuenta.

Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo, Ver epígraťe: B.1.42

Cumpla

Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Ver epigrafe: 8.1.21

No Aplicable

Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espiriu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hublera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cose sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epigrafe: B.1.34

Cumple

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver opigrafe: B.1.29

Cumple

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en gl Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se conflera con instrucciones. Ver epígrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple

Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que la eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe, B.1.19

Cumple

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epigrafe: B.1.42

Cumple

Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en clrcunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epígrafe: B.1.41

Cumple

Que las sociedades establezcan un programa de orlentación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan fambién a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus conseieros.

Ver epigrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple Parcialmente

Dado el alto nivel de participación y aslencia a las sesiones de Gobierno por parte de los miembros de Consejo, la sociedad no ha establecido hasta la fecha reglas sobre el número de los que puedan formar parte dichos Consejeros, si bien y de forma expresa se establece en el articulo 18 del Reglamento del Consejo la obligación de no competencia.

as Natural obg. s.

Así, dica el artículo 18 del Reglamento del Consejo:

El Consejero no podrá desempeñar, por sí o por persona interpuesta, cargos de todo orden en las empress o sociedades competidoras de GAS NATURAL SDG S.A. o de cualquier empresa de su Grupo, ní tempoco prestar a favor de las mismas servicios de representación o de asesoramiento. Se entenderá que una sociedad es competidora de GAS NATURAL SDG S.A., cuando, directa o indrectamente, o a través de las sociedades de su Grupo, se dedique a cualquiera de las actividades Incluldas en el objeto social de ésta.

El Consejo de Administración, previo Informe de la Comisión de Nombramientos y de Retribuciones, podrá dispensar el cumplimiento de esta obligación, cuando existan causas justificadas y con ello no se afecte de manera negalva a los infereses sociales."

Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros Independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramlentos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epígrafe: 8.1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y:

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un periodo continuado superior a 12 años

Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes; A.2, A.3 y B.1.2

Cumple

Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes de cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarías similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteríores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de aperfura de juicio oral por alguno de los delitos sefialados en el artículo 124 de la Loy de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso fan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero confinúe en su cargo. Y que de todo el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver Aplgrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recornendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumpla

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, expligue las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuico de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafer B. 1.5

Cumple Parclaimente

La recomendación no se aplica a los Consejeros dominicales ni elecutivos por cuanto los mismos acceden al Consejo de forma distinta que los Consejeros (ndependentes. Los primeros tienen el origen de su nombramiento en una propuesta de un titular de participaciones significativas estables en el capital de la sociedad, los segundos acceden al Consejo de Administración en virud de sus competencias ejecutivas o funciones de primer nivel y los Consejeros Independientes son los designados en virtud de sus condiciones personales, siendo personas que puedan ejercitar sus funciones sin verse condicionados por relaciones con la Socionistas significativos o sus directivos. Por ello, sólo a estos Consejeros se les solicita

que, cuando por cualquier motivo cesen en su cargo antes de la finallzación de su mandato expliquen los mativos de su ceso al resto de Consejeros.

Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

l) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

gasi atural sog.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por elemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iil) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnízaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epigrare: B.1.15

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafes: A.3 y B.1.3

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No Aplicable

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan

simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compar circunstancias similares.

Cumple

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincaplé en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de como se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, sí hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epigrafe: 8.1.16

Explique

El articulo 44 de los Estatutos de Gas Natural SDG, S.A. ya establece un límite a la remuneración de los Consejeros. Dicho artículo señala que "la remuneración del Consejo de Administración consistirá en un 10% del beneficio anual como máximo, determinándose dentro de dicho límite, en proporción al número de Consejeros en ejercicio.

Dicha remuneradón sólo podrá ser detraída de los beneficios fíquidos después de estar cublertas las reservas legales y estatutarias y de haber reconocido a las acclones ordinarlas un dividendo no inferior al 4 por clento de su valor nominal.

Asimismo, en la Memoria se detallan las rebribuciones de los Consejeros para que los accionistas tengan plena conocimiento de las retribuciones de los Consejeros.

Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:
a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que inclulrá, en su caso:
- i) Las dletas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
- ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

Iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos; viii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el consejero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones obre acciones o cualquier otro Instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercício;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acclones afectas y el precio de ejercicio;

iii) Número de opciones pendlentes de ejercitar a final de año, con indicación de su preclo, fecha y demás requisitos de ejercicio;

zasNaturaledo.

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas.

c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple Parclaimente

En la memoria de las Cuentas Anuales se individualizan los importes devengados por los miembros del Consejo de Administración por su pertenencia a éste órgano de goblemo, a la Comisión Ejecutiva, a la Comisión de Auditoría y Control y a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la Socledad, indicándose de forma agregada el resto de retribuciones, con desglose de los diferentes conceptos retributivos.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Consejo.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.6

Cumple

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decislones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copla de las sesiones de la Comisión Delegada.

Explique

El Presidente del Consejo, a la vez Presidente de la Compañía, Informa a los miembros del Consejo de Administración de aquellos asuntos tratados en la Comisión que no tienen la condición de recurrentes, ordinarios o habiluales. Asimismo, cuando la Comisión Ejecutiva, en ejercicio pleno de sus competencias, entiende que determinado asunto sometido a su consideración por su importancia estratégica, cuanitativa debe ser Informado al Consejo de Administración o conocido por éste, lo eleva al mismo para la correspondiente toma de razón.

Qué el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comision, o dos comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiónes de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los mlembros del Consejo. Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple Parclaimente

Los Presidentes y miembros de las distintas Comisiones forman parte del Consejo de Administración y éstas, a su vez y en ejerciclo de sus competencias, formulan las distintas propuestas e informes que, posteriormente, son sometidos al mismo, motivo por el cual y al objeto de evitar la remislón duplicada, no se remlten las actas de las Comisiones. 45. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de las reglas de gobierno, oprocrativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

as Natural seg. s.a.

Cumple

Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoria o gestión de nesgos.

Cumple

Que las socledades cotizadas dispongan de una función de auditoría Interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trebajo; le Informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un Informe de actividades.

Cumple

Que la política de control y gestión de riesgos Identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los fiñancieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos Identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrafes: D

Cumple

Que corresponda al Comité de Auditoria:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verficar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularídades de potencial trascendencia,

especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa. 2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor extemo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negoclo del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

lil) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epígrafes: 8.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

Que el Comltó de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquíera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vínculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuída a otra Comisión de

las de supervisión y control.

Ver epigrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple

Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos - o de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Cumple

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

zasinatural

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarías en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planíficada.

c) Informar los nombramlentos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple Parclaimente

La única cuestión a considerar en este eplgrafe sería la relativa a la diversidad de género para la que la Comisión de Nombramientos y Retribudones tiene encomendada la mislón de revisar las aplitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, el cumpilmiento de los requisitos exigidos para cada categoría de Consejeros y el proceso de Incorporación de nuevos mlembros, elevando al Consejo los oportunos Informes cuando proceda. En la cobertura de nuevas vacantes se vela para que se utilicen procesos de selección que no adolezcan de sesgos implícilos que obstaculicen la selección de consejeras, Incluyéndose, en las mismas condiciones, entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado. Dicha obligación viene recogida en el artículo 31.2 del Reglamento del Consejo de Administración.

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comislón de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

Ver epígrafes: B.1.14 y B.2.3

Cumple

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especíalmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

gas Natural 60g. 828

Nota aclaratoria al apartado B.1.2

Don Femando Ramírez Mazarredo presentó, en fecha 30 de diclembre de 2010, su dimisión a los cargos de Consejoro del Consejo de Administración y vocal de la Comisión de Auditoría y Control.

Nota aclaratoria al apartado B.1.10

En relación con la política de retribuciones, es competencia de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en virtud del articulo 31.2 del Reglamento de Administración, proponer la política general de remuneración de los Altos Directivos del Grupo Gas Natural, correspondiendo su concreta ejecución al Presidente y Consejero Delegado de la Compañía.

Nota acfaratoria al apartado B.1.30

El número 11 reflejado en el cuadro superior, indica el número de inasistencias de los Consejeros en las 11 sesiones del Consejo de Administración celebradas durante el ejercicio 2010, conforme a la definición dada en el inciso final de este apartado.

Nota en relación al Código de Buenas Prácticas Tributarias.

En la sesión del Consejo de Administración de 17 de septlembre de 2010, se adoptó el acuerdo de adherirse al Código de Buenas Prácticas Tributarias, hablendosa Iniciado las actuaciones necesarias para la Implantación de su contento.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informa.

Definición vinculante de consejero independlente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficiativa o importante, habria determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

Fecha y firma:

Este informe anual de goblerno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha gas Naturalsog. s.a.

28/01/2011

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

GAS NATURAL SDG, S.A.

El Informe de Gestión del ejercicio 2010 de Gas Natural SDG, S.A., que se contienen en el presente documento, ha sido formulado por el Consejo de Administración de la Sociedad, en sesión de 28 de enero de 2011 y se firma, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital.

D. Felipe González Márquez Consejero

D. Carlos Kinder Espinosa Consejero

GAS NATURAL SDG, S.A. Y SUS SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de auditoría, Cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2010 e Informe de gestión consolidado del ejercicio 2010

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INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Señores Accionistas de Gas Natural SDG, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Gas Natural SDG, S.A. (la sociedad dominante) y sociedades dependientes (el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2010, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado consolidado de resultado global, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en diclia fecla. Como se indica en la Nota 3.1. de la memoria adjunta, los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales del Grupo, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, unediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2010, así como de los resultados consolidados de sus operaciones y de los flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2010 contiene las explicaciones que los Administradores de Gas Natural SDG, S.A. consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Gas Natural SDG, S.A. y sociedades dependientes.

Pricewaterhouse Coopers Auditores, S.L.

Manuel Valls Morató-Socio — Auditor de Cuentas

7 de febrero de 2011

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Edificio Caja de Madrid, Avda. Diagonal, 640, 08017 Barcelona T: +34 932 532 700 F: +34 934 059 032, www.pwc.com/es

GAS NATURAL FENOSA Informe 2010

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Balance de situación consolidado Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada Estado consolidado de resultado global Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado Estado de flujos de efectivo consolidado Memoria consolidada

GAS NATURAL FENOSA Balance de situación consolidado

(en millones de euros) • • • • • • • • •

		31.12.10 31.12.09 (1)	01.01.09 (1)
ACTIVO
	11.223	11.386	2.500
Inmovilizado intangible (Nota 5) Fondo de comercio	6.002	6.056	546
Otro inmovilizado intangible	5.221	5.330	1.954
Inmovilizado material (Nota 6)	23.206	23.370	8.923
Inversiones contabilizadas por el método de la participación (Nota 7)	105	141	42
Activos financieros no cornentes (Nota 8)	edd	670	2.820
Activo por impuesto difendo (Nota 21)	957	855	339
ACTIVO NO CORRIENTE	36.185	36.523	14.624
Activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 9)	707	1.694	5
	755	740	ടെറ
Existencias (Nota 10) Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (Nota 17)	4.592	4.232	2.785
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	3.946	3.452	2.370
Otros deudores	રેડવ	740	398
Activos por impuesto corriente	112	40	17
Otros activos financieros cornentes (Nota 8)	1.901	1.389	360
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (Nota 12)	1.203	588	249
ACTIVO CORRIENTE	9.158	8.644	3.959
TOTAL ACTIVO	45.343	45.167	18.583

PATRIMONIO NETO Y PAŠIVO
Capital	922	922	448
Prima de emisión	3.331	3.331
Reservas	6.106	5.675	5.158
Resultado del ejercicio atribuído a la sociedad dominante	1.201	1.195	1.057
Dividendo a cuenta	(324)	(324)	(215)
Ajustes por cambios de valor	148	(118)	(72)
Activos Financieros disponibles para la venta		19	5/
Operaciones de cobertura	(38)	(88)	(78)
Diferencias de conversión	187	(38)	(51)
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante	11.384	10.681	6.376
Intereses minoritarios	1.590	1.496	345
PATRIMONIO NETO (Nota 13)	12.974	12.177	6.721
Subvenciones (Nota 14)	657	520	424
Provisiones no corrientes (Nota 15)	2.865	1.881	625
Pasivos financieros no corrientes (Nota 16)	18.176	18.658	4.451
Deudas con entidades de crédito y obligaciones	17.805	18.222	4.449
Otros pasivos financieros	371	436	2
Pasivo por impuesto diferido (Nota 21)	2.704	2.700	526
Otros pasivos no corrientes (Nota 18)	1.040	1.077	706
PASIVO NO CORRIENTE	25.442	24.836	6.732
Pasivos vinculados con activos no cornentes mantenidos para la venta	350	484
(Nota 9)	127	128	146
Provisiones cornentes (Nota 15)	2.130	2.849	વેરવ
Pasivos financieros cornentes (Nota 16)	1.887	2.650	924
Deudas con entidades de crédito y obligaciones	243	199	10
Otros pasivos financieros	3.658	4.013	2.865
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 19)	3.005	3.322	2.345
Proveedores Otros acreedores	468	465	311
	185	226	209
Pasivos por impuesto corriente Otros pasivos corrientes (Nota 20)	662	680	1.185
PASIVO CORRIENTE	6.927	8.154	5.130
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	45.343	45.167	18.583

(1) Con fecha 1 de enero de 2010 GAS NATURAL FENOSA ha aplicado la CINIF 12 "Acuerdos de concesión de senvicios" de 2009 Con tecna Tre ellero de 2010 GAS NATORAL ENOSA na opilodo de Simil 12 Asocial o os novembro de 2009
forma reirospecilia, reaxpresando los Balances de situación consolidados a efectos comparativos (Nota 32).

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

GAS NATURAL FENOSA Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

(en millones de euros)

	2010	2009 (1)

Importe neto de la cifra de negocio (Nota 22)	19.630	14.873
Aprovisionamientos (Nota 23)	(12.970)	(9.133)
Otros ingresos de explotación (Nota 24)	258	200
Gastos de personal (Nota 25)	(798)	(600)
Otros gastos de explotación (Nota 26)	(1.912)	(1,594)
Amortización de inmovilizado (Notas 5 y 6)	(1.716)	(1.389)
Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras (Nota 14)	31	38
Otros resultados (Nota 27)	370	50
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN	2.893	2.445
Ingresos financieros	118	85
Gastos financieros	(1.165)	(825)
Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros	(6)	25
Diferencias de cambio	(6)	1
Resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	44	101
RESULTADO FINANCIERO (Nota 28)	(1.015)	(713)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación (Nota 7)	5	રેજે
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	1.883	1.791
Impuesto sobre beneficios (Nota 21)	(468)	(440)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS	1.415	1.351
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de mpuestos (Nota 9)		39
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	1.415	1.390
Atribuible a:
Sociedad dominante	1.201	1.195
Intereses minoritarios	214	1 ਰੋਣ
	1.415	1.390
Beneficio en euros por acción básico y diluido de actividades continuadas atribuible a los accionistas de la Socledad dominante (Nota 13)	1,30	1,45
Beneficio en euros por acción básico y diluido atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (Nota 13)	1,30	1,48

Con fecha 1 de enero de 2010 GAS NATURAL FENOSA ha apicado de concesión de servicios de tornesions (Nota 22) Odificia True Enero de 2010 GAS NATORE PERCER Ta Spicaso la Orini. Lista este comparalivos (Nota 32).
retrospectiva, reexpresando la Cuenta de pérdidas y ganancias consolid

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

gasNaturalrog. s.a.

GAS NATURAL FENOSA Estado consolidado de resultado global

(en millones de euros) * * * * * * * * * * *

	2010	2009
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	1.415	1.390
OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO	185	133
Por valoración de activos financieros disponibles para la venta	(20)	67
Por coberturas de flujo de efectivo	(82)	(123)
Diferencias de conversión	310	166
Por ganancias y pérdidas acfuariales y otros ajustes	(45)	30
Entidades valoradas por el método de la participación
Efecto impositivo	32	(8)
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS	જેટ	(36)
Por valoración de activos financieros disponibles para la venta	(4)	(101)
Por coberturas de flujo de efectivo	166	87
Diferencias de conversión	(18)	(12)
Efecto impositivo	(48)	(10)
OTRO RESULTADO GLOBAL DEL EJERCICIÓ	280	97
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO	1.695	1.487
Atribuible a:
Sociedad dominante	1.444	1.166
Intereses minoritarios	251	321

GAS NATURAL FENOSA

Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado (en millones de euros)

	Patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad
	Capital Social	Prima de emisión y Reservas	Resultado del ejercicio	Ajustes por cambios de valor	Subtotal	Intereses minoritarios	Total Patrimonio neto
Balance a 1.1.09	448	4.943	1.057	(72)	6.376	345	6.721
Resultado global total del ejercicio		17	1.195	(46)	1.166	321	1.487
Distribución de dividendos		285	(1.057)		(772)	(135)	(907)
Ampliación de capital (Nota 13)	474	3.445		=	3.919	(488)	3.431
Incremento/reducción por combinaciones de negocio (Nota 30)		14	-		14	1.946	1.960
Otras variaciones		(22)		1	(22)	(493)	(515)
Balance a 31.12.09	922	8.682	1.195	(118)	10.681	1.496	12.177
Resultado global total del ejercicio		(23)	1.201	266	1.444	251	1.695
Distribución de dividendos		465	(1.195)	-	(730)	(157)	(887)
Otras variaciones		(11)			(11)		(11) -
Balance a 31.12.10	922	9.113	1.201	148	11.384	1.590	12.974

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

GAS NATURAL FENOSA Estado de flujos de efectivo consolidado

(en millones de euros)

gasNatural ral sal.

	2010	2009 (4)
Resultado antes de impuestos	1.883	1.791
Ajustes del resultado:	2.857	2.094
Amortización del inmovilizado	1.716	1.404
Otros ajustes del resultado neto	1.141	each
Camblos en el capital corriente	(729)	(362)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:	(1.274)	(1.011)
Pago de intereses	(798)	(649)
Pagos por impuestos sobre beneficios	(476)	(362)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION (Nota 29)	2.737	2.512

Pagos por inversiones:	(2.333)	(16.154)
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio		(13.878)
Inmovilizado material e intangible	(1.545)	(1.792)
Otros activos financieros	(788)	(484)
Cobros por desinversiones:	2.216	2.068
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio	1.868	1.278
Inmovilizado material e intangible	84	26
Otros activos financieros	264	764
Otros flujos de efectivo de actividades de Inversión:	162	2711
Cobros de dividendos	5	67
Cobros de intereses	9	14
Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión (Nota 14)	148	190
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION	45	(13.815)
Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonio:		3.401
Emisión		3.401
Cobros/(pagos) por instrumentos de pasIvo financiero:	(1.272)	9.039
Emisión	11.375	21.510
Devolución y amortización	(12.647)	(12.471)
Pagos por dividendos	(828)	(756)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación	(69)	(54)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(2.199)	11.630

Efecto de las variaciones de los tipos de cambio	31	13
VARIACION DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES	614	340
Efectivo y equivalentes al inicio del ejercicio	ട് ജ്വ	249
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio	1.203	588

(1) Confecha 1 de enero de 2010 GAS NATURAL FENOSA ha aplicado la CINIF 12 *Acurdos de concesión de senvicios del ejercisio 2001 Con lectia T de anoro de 2010 GHS NATDIVE PENDER Ha Bpliodo la Orino 12 Acoloco de 1992 a efectos comparativos (Nota 32).

Las Notas 1 a 38 son parte integrante de estas Cuentas anuales consolidadas

GAS NATURAL SDG, S.A. Y SUS SOCIEDADES DEPENDIENTES

	INDICE MEMORIA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2010
	(1)
(2)	MARCO REGULATORIO ,,
	(3)
	3.1) Bases de presentación
	3.2) Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF
	3.3) Comparación de la información
	3.4) Políticas contables
	3.4.1) Consolidación
	3.4.2) Transacciones en moneda extranjera
	3.4.3) Inmovilizado intangible
	3.4.4) Inmovilizado material
	3.4.5) Pérdidas por deterioro de valor de los activos
	3.4.6) Activos y pasivos financieros 3.4.7) Derivados y otros instrumentos financieros
	3.4.8) Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas 35
	3.4.9) Existencias
	3.4.10) Capital social
	3.4.11) Beneficio por acción
	3.4.12) Participaciones preferentes
	3.4.13) Subvenciones e ingresos diferidos
	3.4.14) Provisiones por obligaciones con el personal
	3.4.15) Provisiones
	3.4.16) Arrendamientos
	3.4.17) Impuestos sobre beneficios
	3.4.18) Reconocimiento de ingresos y gastos y liquidaciones por actividades reguladas . 41
	3.4.19) Estado de flujos de efectivo
	3.4.20) Estimaciones e hipótesis contables significativas (4)
	(5)
	(6) NMOVILIZADO MATERIAL
(1)	INVERSIONES CONTABILIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN
(8)	ACTIVOS FINANCIEROS
	(9)
	(10) EXISTENCIAS
	(11) DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR
	(12) EFECTIVO Y ACTIVOS LIQUIDOS EQUIVALENTES
	(13) PATRIMONIO
	(14) SUBVENCIONES
	(15) PROVISIONES
	(16) DEUDA FINANCIERA
	(17) GESTION DEL RIESGO E INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
	(18) OTROS PASIVOS NO CORRIENTES (19) ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR
	(20) OTROS PASIVOS CORRIENTES
	(21) SITUACION FISCAL
	(22) IMPORTE NETO DE NEGOCIOS
	(23) APROVISIONAMENTOS
	(24) OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,
	(25) GASTOS DE PERSONAL
	(26) OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN
	(27) OTROS RESULTADOS
	(28) RESULTADO FINANCIERO NETO
	(29) EFECTIVO GENERADO EN LA OPERACIONES DE EXPLOTACIÓN
	(30) COMBINACIONES DE NEGOCIOS
	(31) NEGOCIOS CONJUNTOS
	(32)
	(33) INFORMACION DE LAS OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS (34) INFORMACIÓN SOBRE MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION
	Y COMITÉ DE DIRECCIÓN
	(35) COMPROMISOS Y PASIVOS CONTINGENTES
	(36) HONORARIOS AUDITORES DE CUENTAS
	(37) MEDIO AMBIENTE
	(38)
	ANEXO I SOCIEDADES DE GAS NATURAL FENOSA
	ANEXO II VARIACIONES EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN
	ANEXO III SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

gasNatural 4 --

NOTAS EXPLICATIVAS A LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE GAS NATURAL FENOSA DEL EJERCIČIO 2010

Información general Nota 1.

Gas Natural SDG, S.A. es una sociedad anónima constituida en 1.843 y que tiene su domicilio social en Plaça del Gas, número 1, de Barcelona.

Gas Natural SDG, S.A. y sus filiales (en adelante, GAS NATURAL FENOSA) es un grupo que tiene por objeto principal las actividades de exploración y producción, licuefacción, regasificación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización de gas, así como las actividades de generación, distribución y comercialización de electricidad.

La adquisición y fusión de Unión Fenosa, S.A. en el ejercicio 2009 supuso un avance significativo en el desarrollo de GAS NATURAL FENOSA y en su estrategia de convertirse en un Grupo integrado de gas y electricidad.

GAS NATURAL FENOSA opera principalmente en España y fuera del territorio español, especialmente en Latinoamérica, el resto de Europa (Francia, Italia y Moldavia) y Africa.

En la Nota 4 se incluye información financiera por segmentos de operación y sobre áreas geográficas.

En el Anexo I se relacionan las empresas participadas por GAS NATURAL FENOSA, así como su actividad, domicilio, patrimonio y resultados en la fecha de cierre.

Las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35. Las acciones de la participada Gas Natural BAN, S.A. cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (Argentina).

Nota 2. Marco Regulatorio

a) Regulación del sector del gas natural en España

Principales características del sector del gas natural en España

El Ministerio de Industria, Turismo y Comercio es el competente para la regulación de los sectores de gas y electricidad, mientras que la Comisión Nacional de Energía (en adelante CNE) es la autoridad regulatoria que tiene encomendadas las tareas de mantener y asegurar la competencia efectiva y el funcionamiento transparente de los sectores energéticos españoles. Las Consejerías correspondientes de las Comunidades Autónomas tienen competencias, tanto de desarrollo normativo, como de ejecución de la normativa.

sujetos que ejercen actívidades gasistas y, en todo caso, la suma de la participación de José. accionistas que ejerzan actividades en el sector del gas no puede superar el 40%.

A grandes rasgos, el sector gasista español tiene las siguientes características principales:

· Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el transporte (incluyendo la regasificación, el almacenamiento y el transporte en sentido estricto) y la distribución de gas natural, y las actividades no reguladas la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural realizado por las comercializadoras.
· El sector del gas natural es casi totalmente dependiente de los suministros exteriores de gas natural, que suponen casi el 99,9% del gas natural suministrado en España.
· Siguiendo las directrices establecidas por la normativa comunitaria (Directivas 2003/55/CE, de 26 de junio, y 98/30/CE, de 22 de junio), el suministro de gas natural en España está completamente liberalizado, todos los consumidores españoles son cualificados y pueden elegir libremente proveedor de gas natural desde el 1 de enero de 2003. El procedimiento liberalizador del sector se ha visto reforzado de forma sustancial con la desaparición desde el 1 de julio de 2008 del suministro regulado a tanifa por las empresas distribuidoras y la consiguiente obligación de todos los consumidores de participar en el mercado liberalizado (aunque como se indica más adelante se ha mantenido una tarifa de último recurso para los consumidores de menor volumen).

La regulación de las actividades de qas natural en España

Las actividades del sector del gas natural se clasifican en: 1) actividades reguladas: transporte (que incluye el almacenamiento, la regasificación y el transporte propiamente dicho) y la distribución de gas natural; y 2) actividades no reguladas: la producción, el aprovisionamiento y la comercialización de gas natural.

Actividades Reguladas

Las actividades reguladas se caracterizan por:

· Necesidad de autorización administrativa previa: La realización de las actividades reguladas requiere una autorización administrativa previa de carácter reglado, para cuya obtención el solicitante básicamente tiene que demostrar su capacidad legal, técnica y económica para el ejercicio de dicha actividad. Dicha autorización concede un monopolio legal para un determinado territorio.
· Remuneración establecida normativamente: Las directrices generales por las que se establece la remuneración de estas actividades se regulan en el Real Decreto 949/2001, mientras que la remuneración concreta a percibir se actualiza anualmente por medio de Orden ministerial.

El Real Decreto 949/2001 regula el acceso de los terceros a la red, determinando los sujetos con derecho de acceso, cómo realizar la solicitud, los plazos de la misma, las causas de denegación de acceso, así como los derechos y obligaciones de cada uno de los sujetos relacionados con dicho sistema. Los titulares de las redes de transporte y distribución tienen derecho a percibir unos peajes y cánones como compensación por dicho acceso, que se actualizan anualmente por Orden ministerial.

1.1. Transporte

La actividad de transporte comprende la regasificación, el almacenamiento y el transporte del gas en sentido estricto a traves de la red de transporte básica de gas de alta presión:

· Regasificación: El gas natural es importado a España vía gasoducto (en forma gaseosa) y via buques metaneros (en forma líquida, referido como gas natural licuado). La regasificación es la actividad que comprende la conversión del gas natural en estado líquido, almacenado en tanques criogénicos generalmente de las plantas de regasificación, al estado gaseoso y su introducción dentro de la red nacional de gasoductos.
· Transporte: una vez el gas natural es importado o producido y si es necesario, regasificado, se inyecta en forma gaseosa en la red de transporte de alta presión. La red de transporte atraviesa la mayoría de las regiones españolas y traslada el gas natural a los grandes consumidores, como las plantas de producción de electricidad y clientes industriales y los distribuidores locales.

La red de transporte es propiedad principalmente de Enagás, S.A., aunque otras empresas, entre ellas diversas participadas de GAS NATURAL FENOSA, tienen una pequeña proporción de la misma.

· Almacenamiento: las instalaciones de almacenamiento están compuçstas fundamentalmente por depósitos subterráneos, necesarios para asegurar que hay un suministro constante de gas natural que no se ve afectado por los cambios estacionales y otros picos en la demanda. Estas instalaciones sirven también para cumplir con la obligación establecida en el Real Decreto 1766/2007, de 28 de diciembre, de mantener unas existencias minimas de seguridad. Parte de las instalaciones de almacenamiento subterráneo están exentas de la obligación de permitir el acceso a terceros.

1.2. Distribución

El gas natural es transportado de la red de transporte de alta presión al consumidor final a través de la red de distribución de media y baja presión.

La Orden Ministerial ITC/3354/2010, de 28 de diciembre ha establecido la retribución de las actividades reguladas del sector gasista para 2011. En concreto, la retribución inicial reconocida a GAS NATURAL FENOSA para el ejercicio 2011 asciende a 1.098 millones de euros para las actividades de distribución y 31 millones de euros para las actividades de transporte.

Actividades no reguladas

2.1. Aprovisionamiento (importación de gas natural)

Considerando la escasa relevancia de la producción de gas natural en nuestro país, esta sección se va a centrar en el aprovisionamiento internacional del gas natural.

El aprovisionamiento de gas natural en España en su mayoría mediante operadores de gas como GAS NATURAL FENOSA a través de contratos a largo plazo con productores de gas. Dicho aprovisionamiento, aunque es una actividad no regulada, está sometida a dos tipos de limítaciones, cuyo objetivo consiste básicamente en asegurar la diversificación del suministro y la introducción de competencia en el mercado: 1) ningún país puede ser el origen de más del 60% del gas introducido en España, y 2) desde el 1 de enero de 2003 ningún sujeto o grupo empresarial podrá aportar en su conjunto gas natural para su consumo en España en una cuantía superior al 70% del consumo nacional, excluidos los autoconsumos.

2.2. Comercialización

Desde el 1 de julio de 2008, de conformidad con la Ley 12/2007 y su normativa de desarrollo, entre las que destacan el Real Decreto 1068/2007, de 27 de julio, y la Orden 2309/2007 de 30 de julio, el gas natural ha pasado a ser suministrado exclusivamente por los comercializadores, ha desaparecido el suministro a tarifa, que hasta entonces era realizado por las empresas distribuidoras, y se reconoce el derecho de los consumidores conectados a menos de 4 bar que no superan un determinado umbral de consumo (3 GWh, que se reducen a 2 GWh en julio 2009 y a 1 GWh en julio 2010) a ser suministrados a un precio máximo que se denomina tarifa de último recurso.

b) Regulación del sector del gas natural en Latinoamérica

En Brasil, Colombia y México existen marcos regulatorios y tarifarios estables que definen los procedimientos y trámites necesarios para la revisión periódica de tarifas y de márgenes de distribución. La revisión tarifaria se lleva a cabo con periodicidad quinquenal mediante la presentación ante los entes regulatorios correspondientes de los expedientes tarifarios.

En México, PEMEX es el operador dominante.

En Brasil, Petrobras es el operador dominante.

En Colombia, las autoridades han determinado que las empresas transportistas no podrán realizar de manera directa ninguna actividad de producción, comercialización o distribución (y viceversa). También se limita al 25% la participación accionarial que las empresas transportistas puedan tener en las empresas de producción, comercialización o distribución de gas (y viceversa).

En Argentina, como consecuencia de la crísis de 2001, se produjo una congelación y pesificación de las tarifas. Sin embargo, desde el año 2007 el Gobierno argentino está introduciendo de forma gradual un sistema estable de retribución de las distribuidoras

basado en la adecuada retribución de los activos. En este contexto, el 10 de octubre de 2008 el Gobierno argentino publicó un aumento tarifario de entre el 10% y el 30%, aplicable a Gas Natural BAN desde el 1 de septiembre de ese año a clientes residenciales e industriales y al gas natural vehicular.

c) Regulación del sector del gas natural en Italia

En Italia, la actividad de suministro de gas natural está completamente liberalizada desde el 1 de enero de 2003. Sin embargo, para los clientes residenciales (clientes que no superan un umbral de consumo de 2 Gwh al año) que no han optado por un nuevo suministrador, el precio de suministro de gas natural sigue siendo fijado por la Autorità per Energia Elettrica e il Gas (la Comisión Nacional de Energía italiana, AEEG). En cambio, para los clientes residenciales que hayan elegido un nuevo suministrador de gas natural en el mercado, la AEEG establece, sobre la base de los costes efectivos de servicio, precios de referencia que las empresas suministradoras, en el marco de las obligaciones de servicio público, tienen que incluir dentro de la propia oferta comercial.

En la Región de Sicilia, la liberalización de las actividades de suministro de gas natural ha sido implementada según modalidades y plazos distintos, habiendose completado el 1 de enero de 2010, fecha desde la cual todos los consumidores tienen libertad de elección del suministrador.

El suministro de gas natural solamente puede ser efectuado por parte de empresas que no desempeñen ninguna otra actividad en el sector del gas natural, salvo actividades de importación, exportación, producción y venta al por mayor. Existe igualmente una separación jurídica obligatoria del operador del sistema de distribución, así como unas limitaciones en los porcentajes máximos de aprovisionamiento y de comercialización para favorecer la competencia y la entrada de nuevos operadores.

d) Regulación del sector eléctrico en España

Principales características del sector eléctrico en España

La regulación del sector eléctrico en España tiene como marco de referencia la Ley 54/1997, de 27 de noviembre, del Sector Eléctrico, que ha sido reformada por la Ley 17/2007, de 4 de julio y por su prolija normativa de desarrollo, entre la que destaca el Real Decreto 1955/2000, de 1 de diciembre que regula las actividades de transporte, distribución, comercialización y suministro así como las autorizaciones administrativas, el Real Decreto 2019/1997, de 26 de diciembre, que regula el mercado de producción y el Real Decreto 661/2007, de 25 de mayo, que regula el régimen especial.

Asímismo, el Operador Técnico del Sistema, Red Eléctrica de España, S.A. (REE), tiene como función principal garantizar la continuidad y seguridad del suministro eléctrico y la

TasNaturality. BA

correcta coordinación del sistema de producción y transporte. En este sentido, hay que tener en cuenta que la Ley 17/2007 limita con carácter general la participación en REE a un máximo del 3% del capital social o los derechos de voto y al 1% en el caso de los sujetos que ejercen actividades en el sector eléctrico. Además, en todo caso, la suma de la participación de los accionistas que ejerzan actividades en el sector eléctrico no puede superar el 40%.

El sector eléctrico tiene las siguientes características principales:

· La electricidad consumida en España se produce mayoritariamente en el territorio nacional, ya que las interconexiones ínternacionales con Francia y Portugal tienen capacidad reducida.
· · Desde el 1 de julio de 2007 ha entrado en funcionamiento el Mercado Ibérico de la Energia Eléctrica (MIBEL) entre España y Portugal de forma efectiva, que ha supuesto la integración de los sistemas eléctricos de ambos países (aunque dicha integración todavía no es perfecta).
· El sistema eléctrico no ha sido autosuficiente en los últimos años, generándose un déficit anual, que han tenido que financiar las empresas eléctricas.

La regulación de las actividades del sector eléctrico en España

1. Actividades Reguladas

· · Necesidad de autorización administrativa previa: La realización de las actividades reguladas requiere una autorización administrativa previa de carácter reglado, para

cuya obtención el solicitante básicamente tiene que demostrar su capacidad legal, técnica y económica para el ejercicio de dicha actividad. Dicha autorización concede un monopolio legal para un determinado territorio.

· Remuneración establecida normativamente: Las directrices generales por las que se establece la remuneración de estas actividades se regulan por el Real Decreto 2819/1998, de 23 de diciembre, para el transporte, y por el Real Decreto 222/2008, de 15 de febrero, para la distribución, y pretenden asegurar una adecuada remuneración del ejercicio de dichas actividades y el desarrollo de las redes. La remuneración a percibir por el desempeño de estas actividades se actualiza anualmente por medio de Orden ministerial.

El marco regulatorio del sector eléctrico en España regula un procedimiento de líquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta de los costes de adquisición de electricidad y otros costes, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

· Sometímiento a obligaciones específicas: El ejercicio de las actividades reguladas está sometido a obligaciones específicas para permitir asegurar el desarrollo de la competencia en la fase de comercialización. Las dos obligaciones principales en este sentido consisten en permitir el acceso de terceros a las redes de transporte y distribución y la obligación de mantener separadas las actividades reguladas y las no reguladas.

El Real Decreto 1955/2000 regula el acceso de los terceros a la red, determinando los sujetos con derecho de acceso, cómo realizar la solicitud, los plazos de la misma, las causas de denegación de acceso, así como los derechos y obligaciones de cada uno de los sujetos relacionados con dicho sistema. Los titulares de las redes de transporte y distribución tienen derecho a percibir unos peajes como compensación por dicho acceso, que se actualizan anualmente por orden ministerial.

La normativa establece un deber de separación funcional, que implica no sólo una separación contable -con el fin de evitar los subsidios cruzados e incrementar la transparencia del cálculo de tarifas y peajes- y jurídica -por medio de sociedades separadas-, sino el deber de funcionamiento autónomo de las sociedades filiales reguladas respecto del resto de sociedades del grupo en que se integra.

1.1. Transporte

La retribución de la actividad de transporte se establece reglamentariamente, fijando una cuantía para cada sujeto que tiene en cuenta los costes acreditados de inversión, operación y mantenimiento de las instalaciones de cada empresa, más un incentivo a su disponibilidad.

1.2. Distribución

La distribución de energía eléctrica comprende todas aquellas actividades que tienen la función de hacer llegar la energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales. Hasta el 1 de julio de 2009 los distribuidores eran a la vez titulares de las instalaciones de distribución, gestores de la red de distribución y suministradores a tarifa de consumidores finales.

Sin embargo, a partir del 1 de julio de 2009 la actividad de las distribuidoras ha quedado restringida a la titularidad y gestión de las redes de distribución, siendo, en su caso, las comercializadoras de cada grupo las encargadas del suministro de último recurso, que se menciona en el apartado 2.2.

2. Actividades no reguladas

2.1. Generación de electricidad

El régimen especial está reservado para las plantas de hasta 50 MW de potencia instalada que utilizan energías renovables como fuente de energía, residuos y la cogeneración. En régimen ordinario producen el resto de plantas de generación de energía eléctrica, esto es, aquéllas que tienen una potencia superior a 50 MW y/o utilizan una fuente primaria distinta de las anteriores como energía nuclear o carbón.

La retribución de la actividad de generación en régimen ordinario se realiza con base en los precios del mercado de producción eléctrica. El Real Decreto 661/2007 establece un régimen económico especifico para las instalaciones de producción de energía eléctrica en régimen especial, que recoge unas tarifas, primas e incentivos específicos para cada tipo de tecnología (excepto para las instalaciones solares fotovoltaicas posteriores al 29 de septiembre de 2008).

Desde el año 2006 hasta el 1 de julio de 2009 la normativa estableció la obligación sobre generadores de minorar, de los ingresos de generación, el importe equivalente al valor de los derechos de emisión de gases de efecto invernadero asignados previa y gratuitamente.

El Real Decreto Ley 6/2009, de 30 de abril, estableció una serie de medidas encaminadas a solucionar el déficit tarifario, creando un fondo de titulización para el déficit de tarifa que

podrá disponer de la garantía del Estado, así como la implantación del "bono social" (bonificación en la tarifa eléctrica para consumidores domésticos que cumplan con determinadas características sociales, de consumo y poder adquisitivo, que será financiada por los generadores). Este Real Decreto Ley también contempla que la financiación de los costes de gestión de residuos radiactivos y del combustible gastado en las Centrales nucleares a partir de la constitución de ENRESA como entidad pública empresarial se realizará mediante el pago de una tasa directamente proporcional a la energía generada, por parte de las empresas titulares de las centrales en explotación.

Podrán cederse al Fondo de Titulización del Déficit del sistema:
- Los derechos de cobro generados durante el 2006 y 2008 y no cedidos a terceros hasta 10.000 millones de euros.
- Los derechos de cobro del déficit 2009 hasta 3.500 millones de euros.
- Los derechos de cobro del déficit 2010 a 2012 reconocidos cada año en la Orden Ministerial por la que se fijan las tarifas de acceso del año siguiente, momento a partir del cual los derechos podrán ser cedidos al Fondo de Titulización. Las diferencias entre los déficits de tarifas estimados y reales se liquidarán en el ejercicio en curso.
El Fondo deberá adquirir los derechos de cobro cuyo compromiso de cesión le haya sido comunicado por los titulares iniciales, en un plazo máximo de un año desde dicha comunicación siempre que no se produzcan supuestos excepcionales en los mercados.
Los tipos de interés de actualización que devengarán los importes pendientes de cobro serán:
- Derechos de cobro 2006 y 2008: Euribor a 3 meses.
- Derechos de cobro 2009: Euribor a 3 meses más un diferencial de 0,20 puntos porcentuales.

El 2 de octubre de 2010 se publicó el Real Decreto 1221 / 2010 por el que se modifica el RD 134/2010 que creó un mecanismo de restricciones por garantía de suministro de centrales de carbón autóctono, contemplándose un precio regulado para retribuír dicha energía.

El 24 de diciembre de 2010 se publicó en el BOE el Real Decreto-ley 14/2010, de 23 de diciembre, por el que se establecen medidas urgentes para la corrección del déficit tarifario del sector eléctrico, cuyos principales aspectos son los siguientes:

Las empresas financiarán el bono social hasta 2013 y asumirán el coste de las políticas de ahorro y eficiencia energética en el período 2011-2013.

Todas las empresas generadoras de electricidad, tanto del régimen ordinarío como , las de energias renovables y cogeneración, pagarán un peaje de 0,5 euros/MWh.
Se limita durante tres años las horas con derecho a prima de las plantas fotovoltaicas, al igual que ha ocurrido con otros sectores como el eólico y el termosolar.
Se modifican los límites máximos del déficit de tarifa en 2010, 2011 y 2012 para adecuarlo a las desviaciones y se mantiene en el año 2013 el punto en el que se alcanza la suficiencia tarifaria.

2.2. La comercialización de electricidad

Como se ha mencionado anteriormente, desde 1 de julio de 2009 los consumidores con potencia contratada superior a 10 Kw deben ser suministrados por un comercializador en el mercado libre, mientras que los que tienen una potencia igual o inferior a 10 Kw tienen la opción de continuar consumiendo bajo un sumínistro de precio regulado (tarifa de último recurso).

Para facilitar el cambio de comercializador, la Ley 12/2007 ordenó la creación de la "Oficina de Cambios de Suministrador, S.A. (OCSUM)" que está participada por los principales operadores gasistas y eléctricos.

Mediante sucesivas Órdenes Ministeriales se han regulado los criterios para el establecimiento de la tarifa de suministro de último recurso. De acuerdo con la legislación, la tarifa de último recurso deberá recoger todos los costes del suministro de forma aditiva, incluyendo los costes de producción de la energía, los peajes de acceso y los costes de comercialización. El coste de producción se determina a partir de los precios de los mercados a plazo y otros costes.

e) Regulación del sector de electricidad internacional
1. Generación

Los principales países en los que GAS NATURAL FENOSA está presente como generador son México y Puerto Rico.

El sector eléctrico de México está configurado por dos sociedades públicas que monopolizan el sector: Comisión Federal de Electricidad (CFE) y Luz y Fuerza del Centro. Ambas sociedades están verticalmente integradas en generación, transmisión y distribución. La Ley del Servicio Público de Energía Eléctrica en 1992, permitió la participación de la inversión privada en el sector de la generación de energía eléctrica en México bajo la figura del productor independiente o productor externo de energía, autoabastecimiento, cogeneración, importación y exportación. Los productores independientes, entre los que se encuentran diversas sociedades participadas de GAS NATURAL FENOSA, venden su energía de manera exclusiva a CFE, de acuerdo con contratos de compromiso de capacidad y energia asociada de largo plazo.

El sector eléctrico de Puerto Rico está controlado por la Autoridad de Energla Eléctrica (APEE • • • o Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA)), corporación pública y agencia gubernamental. Su misión es proveer el servicio de energía eléctrica a los clientes en la forma más eficiente, económica y segura, en armonía con el medio ambiente. Actualmente, produce, transmite y distribuye prácticamente toda la electricidad que se consume en Puerto Rico y se auto-regula en materia de tarifas y estándares de calidad de servicio. Existen generadores independientes que venden su energía a PREPA, entre los que se encuentra EcoEléctrica L.P., sociedad participada por GAS NATURAL FENOSA.

2. Distribución

En los países en los que GAS NATURAL FENOSA está presente como distribuidor, Colombia, Guatemala, Moldavia, Nicaragua y Panamá, la actividad de distribución está regulada. Las distribuidoras tienen la función de transportar la energía desde la red de transporte a los puntos de consumo de los clientes y además la función de suministrar energia, a tarifas reguladas, a los clientes regulados, los que por su nivel de consumo no pueden elegir suministrador. En cuanto a los clientes no regulados, que optan por comprar la energía a otro suministrador, deben pagar el peaje o tarifa regulada de distribución por el uso de las redes.

Las tarifas se ajustan periódicamente y de forma automática, para reflejar las variaciones del precio de compra de la energía y de la tanfa de transporte, así como la variación de los indicadores económicos.

En estos países existen marcos regulatorios y tarifarios estables que definen los procedimientos y trámites necesarios para la revisión periódica de tarifas y de márgenes de distribución. La revisión tarifaria se lleva a cabo con periodicidad entre cuatro y cinco años mediante la presentación ante los entes regulatorios correspondientes de los expedientes tarifarios.

Nota 3. Bases de presentación y políticas contables

3.1 Bases de presentación

Las Cuentas anuales consolidadas de GAS NATURAL FENOSA correspondientes al ejercicio 2009 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 20 de abril de 2010.

Las Cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2010, que han sido formuladas por el Consejo de Administración con fecha 28 de enero de 2011, se someterán, al igual que las de las sociedades participadas, a la aprobación de las respectivas Juntas Generales de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las Cuentas anuales consolidadas de GAS NATURAL FENOSA del ejercicio 2010 han sido preparadas a partir de los registros de contabilidad mantenidos por Gas Natural SDG, S.A. y el resto de sociedades integradas en el Grupo, de acuerdo con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en adelante "NIIF-UE"), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo.

Para la preparación de estas Cuentas anuales consolidadas se ha utilizado el enfoque del coste histórico, aunque modificado por los criterios de registro a valor razonable de los activos financieros disponibles para la venta, los instrumentos financieros derivados y las combinaciones de negocio.

zasNaturalschaters.

Estas Cuentas anuales consolidadas muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de GAS NATURAL FENOSA a 31 de diciembre de 2010, de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el estado consolidado de resultado global, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados, que se han producido en GAS NATURAL FENOSA en el ejercicio terminado en dicha fecha.

Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales consolidadas se muestran en millones de euros, salvo lo indicado expresamente en otra unidad.

3.2 Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF

Como consecuencia de la aprobación, publicación y entrada en vigor el 1 de enero de 2010 se han aplicado las siguientes NIIF y CINIIF:

NIIF 1 (Revisada), "Adopción por primera vez de las NIIF".
NIF 1 (Modificación), "Exenciones adicionales para entidades que adopten por primera vez las NIIF".
NIF 2 (Modificación), "Transacciones de grupo con pagos basados en acciones liquidadas en efectivo".
NIIF 3 (Revisada), "Combinaciones de negocios".
NIIF 5 (modificación), "Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas" (y correspondiente modificación de la NIIF 1 "Adopción por primera vez de las NIIF").
NIC 27 (Revisada), "Estados financieros consolidados y separados".
NIC 39 (modificación) "Partidas que pueden calificarse como cubiertas".
CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios".
CINIIF 15 "Acuerdos para la construcción de bienes inmuebles"
CINIJF 16 "Coberturas de la inversión neta de un negocio en el extranjero".
_ CINIIF 17 "Distribuciones a los propietarios de activos distintos al efectivo".
~ CINIIF 18 "Transferencia de activos procedentes de clientes".
Mejoras a las NIIF.

La aplicación de las anteriores normas, modificaciones e interpretaciones no ha supuesto ningún impacto significativo en las Cuentas anuales consolidadas, salvo por lo que respecta a la CINIIF 12, que se detalla en las Notas 3.3 y 32.

Durante el año 2010 se han publicado en el Diario Oficial de la Unión Europea las siguientes nuevas NIJF y CINIF con entrada en vigor para ejercicios iniciados el 1 de enero de 2011, que no han sido adoptadas anticipadamente:

NIIF 1 (modificación) "Adopción por primera vez de las NIIF". Exención limitada de los desgloses comparativos de la NIIF. 7.
NIF 7 (modificación). "Instrumentos financieros. Información a revelar". Desgloses -Transmisión de activos financieros.
NIC 24 (Revisada) "Transacciones a revelar sobre vinculadas"
NIC 32 (modificación) "Clasificación de emisiones de derechos"
CINIIF 14 (modificación) "Pagos anticipados. Requisitos mínimos de información".
CINIIF 19 "Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio".

Asimismo, se ha aprobado la NIF 9 "Instrumentos Financieros" que aun no ha sido adoptada por la Unión Europea.

Del análisis de estas nuevas normas contables e interpretaciones a apiicar en los ejerciĉiôŝŝ³°°² que se inicien a partir del 1 de enero de 2011, GAS NATURAL FENOSA no espera que su aplicación tenga efectos significativos sobre las Cuentas anuales consolídadas.

3.3 Comparación de la información

Como consecuencia de la adquisición de Unión Fenosa, S.A, desde el 30 de abril de 2009 (Nota 3.4.1.e) se consolidan por integración global Unión Fenosa, S.A. y sus sociedades filiales (en adelante UNIÓN FENOSA), por lo que la adquisición de UNIÓN FENOSA debe ser tenida en cuenta al comparar las cifras correspondientes a 31 de diciembre de 2010 con las correspondientes a 31 de diciembre de 2009. La Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el Estado consolidado de resultado global, el Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y el Estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio 2010 incorporan íntegramente las operaciones de UNIÓN FENOSA, mientras que los correspondientes al ejercicio 2009 incorporan las operaciones de UNIÓN FENOSA desde el 30 de abril de 2009 (Nota 30).

Asimismo, con fecha 1 de enero de 2010 GAS NATURAL FENOSA ha aplicado la CINIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" de forma retrospectiva, reexpresando, a efectos comparativos, el Balance de situación consolidado a 1 de enero de 2009 y 31 de diciembre de 2009, la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y el Estado de flujos de efectivo consolidado a 31 de diciembre de 2009 (Nota 32).

3.4 Políticas contables

Las principales políticas contables utilizadas para la elaboración de estas Cuentas anuales consolidadas han sido las siguientes:

3.4.1 Consolidación

a) Dependientes

Se consideran sociedades dependientes aquellas sobre las que GAS NATURAL FENOSA tiene poder para dirigir las políticas financieras y operativas, lo que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto ejercitables.

Para contabilizar la adquisición de dependientes se utiliza el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio, el valor razonable de cualquier contraprestación adicional que dependa de eventos futuros (siempre que sea probable y pueda valorarse con fiabilidad).

Los activos intangibles adquiridos mediante una combinación de negocios deben reconocerse separadamente del fondo de comercio si se cumplen los criterios de reconocimiento de activos, o sea, si son separables o tienen su origen en derechos legales o contractuales y cuando su valor razonable puede valorarse de manera fiable.

Los activos identificables adquiridos y los pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la transacción, se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición, con independencia del porcentaje de los intereses minoritarios.

El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de GAS NATURAL FENOSA en los activos netos identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si el coste de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la dependiente adquirida, se reconoce la diferencia directamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las dependientes se consolidan por el método de integración global a partir de la fecha en que se transfiere el control a GAS NATURAL FENOSA.

En el proceso de consolidación, se eliminan las transacciones, los saldos y las ganancias no En el proceso us concellados de GAS NATURAL FENOSA. Las pérdidas no realizadas rcalizado "Oftro" costiculares a un la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido.

La participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las Ea participación de los accionistas ním a detallada en los epigrafes de "hitereses sociodados deportalontos os procentos consolidado y de "Resultado atribuible a intereses minoritarios" en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

En relación con las adquisiciones de intereses minoritarios la diferencia entre el precio En relabion ou nue de activita, o en su caso, el resultado de su venta, se registra como transacciones patrimoniales.

Las opciones de venta otorgadas a accionistas minoritarios de sociedades dependientes en Eas opolones de venta etergado a acesso edades, se valoran al valor actual del importe a relaviori don participacio de ejercicio y se presentan en el epígrafe de "Otros pasivos no corrientes".

Negocios conjuntos b)

Se entiende por negocios conjuntos aquellos en los que existen acuerdos contractuales en oc cinicindo por nogolios ocificipan en sociedades, realizan operaciones o vinad de los cuallos des cualquier decisión estratégica, tanto financiera como operativa, esté sometida al consentimiento unánime de los participes.

Las participaciones en negocios conjuntos se integran por el método de consolidación Eas partelpacienco en he la agregación de saldos y las posteriores elimínaciones tienen lugar sólo en la proporción de la participación de GAS NATURAL FENOSA.

Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas y los activos que se controlan Eos dotros y paerros aosmen en el Balance de situación consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en oon ou natunaros se presentan en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de acuerdo a su propia naturaleza.

Asociadas C)

Asociadas son todas las entidades sobre las que GAS NATURAL FENOSA ejerce influencia significativa pero no tiene control que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.

Las inversiones en asociadas se contabilizan por el método de la participación. La Eas invensionos on acodazas a la adquisición de las adquisición de las asociadas se participación un la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, y su participación en los reconoce en la Suema de portado y gallando en función se resentas. Los porcentaio de movimentos partificas particios por las asociadas se eliminan en función del porcentaje de participación en éstas.

Perímetro de consolidación d)

En el Anexo I se incluyen las sociedades participadas directa e indirectamente por ®AB » • NATURAL FENOSA que han sido incluidas en el perímetro de consolidación.

En el Anexo II se incluyen las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en los ejercicios 2010 y 2009, siendo las más relevantes las siguientes:

Ejercicio 2010

En el ejercicio 2010 las principales variaciones producidas en el perímetro de consolidación corresponden a:

la enajenación de diversas sociedades de generación eléctrica por ciclos combinados en México (Nota 9).
la enajenación de diversas sociedades y activos de distribución y suministro de gas en Madrid (Nota 9).

Ejercicio 2009

En el ejercicio 2009 la mayor parte de las sociedades incorporadas al perímetro de consolidación corresponden a la adquisición de UNIÓN FENOSA (Notas 3.4.1.e y 30).

La salida de sociedades del perímetro de consolidación corresponde básicamente a:

la enajenación de la sociedad colombiana Empresa de Energía del Pacífico, S.A. (en adelante EPSA) (Nota 9).
la enajenación de diversas sociedades y activos de distribución y suministro de gas en Cantabria, Murcia y País Vasco (Nota 9).
Adquisición de Unión Fenosa, S.A. e)

A 31 de diciembre de 2008, Gas Natural SDG, S.A. poseía una participación del 14,7% sobre el capital social de Unión Fenosa, S.A. (9,99% adquirida al Grupo ACS de acuerdo al Contrato de compraventa de acciones suscrito el 30 de julio de 2008 y 4,7% adquirida a Caixanova de acuerdo al Contrato de compraventa de acciones suscrito el 12 de diciembre de 2008), todos ellos descritos en las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008, que se mantenía registrada en el epígrafe "Activos financieros disponibles para la venta" y cuyo coste total de adquisición ascendía a 2.457 millones de euros.

Por otro lado, Gas Natural SDG, S.A. mantenía diversos contratos de Equity Swap suscritos el 14 de agosto, el 24 de septiembre y el 3 de noviembre de 2008 por el 9,4% de los derechos de voto de Unión Fenosa, S.A., así como un contrato de compraventa de acciones a plazo suscrito con Caja Navarra el 24 de septiembre de 2008 por el 0,3% de los derechos de voto de Unión Fenosa, S.A., todos ellos descritos en las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008, considerándose como derivados financieros y registrados a 31 de diciembre de 2008 en el epígrafe de "Activos financieros valorados a valor razonable con cambios en resultados".

Durante el ejercicio 2009 los acuerdos suscritos y las transacciones realizadas para la adquisición de Unión Fenosa, S.A. fueron los siguientes:

Equity Swap suscrito con Société Générale, Sucursal en España

El 14 de enero de 2009, GAS NATURAL FENOSA firmó un nuevo contrato de Equity Swap, con la entidad financiera Société Générale, Sucursal en España, sobre 6.885.127 acciones de Unión Fenosa, S.A., representativas del 0,7% de sus derechos de voto, como subyacente. Este Equity Swap permitla a GAS NATURAL FENOSA liquidar la operación, bien por diferencias (Liquidación en efectivo), bien mediante entrega física de las acciones (Liquidación fisica), esto último sujeto a las autorizaciones necesarias para ello. La liquidación se podía realizar por diferencias, salvo que GAS NATURAL FENOSA notificara antes del 22 de abril de 2009 (26 días hábiles bursátiles antes de la fecha de vencimiento, fijada en el 29 de mayo de 2009), su intención de liquidar mediante entrega física de las acciones. GAS NATURAL FENOSA tenía la opción de terminar anticipadamente el Equity Swap, siempre que lo notificase en o antes del 22 de abril de 2009.

Oferta Pública de Adquisición de acciones

Dado que Gas Natural SDG, S.A. alcanzó un porcentaje de derechos de Unión Fenosa, S.A. del 50,0%, superior al 30,0%, quedó obligada a formular una Oferta Pública de Adquisición obligatoria (OPA) por la totalidad de los valores de Unión Fenosa, S.A. de los que no era titular, quedando mientras tanto limitados sus derechos políticos hasta el 30,0%, por lo que nombró 4 Consejeros de un total de 20 Consejeros en su Consejo de Administración.

Como consecuencia de la representación en el Consejo de Administración existía influencia significativa, por lo que a efectos contables, la participación en Unión Fenosa, S.A. tomó la consideración de participación en Sociedad asociada y se consolidó en el Grupo GAS NATURAL FENOSA por el método de la participación desde el 28 de febrero de 2009.

La OPA fue aprobada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el 18 de marzo, comunicando la CNMV el 21 de abril de 2009 el resultado positivo de la OPA, adquinendo Gas Natural SDG, S.A., como consecuencia de la liquidación, una participación adicional en Unión Fenosa, S.A. del 34,8% por un importe de 5.734 millones de euros. Durante el mes de abril de 2009, Gas Natural SDG, S.A. adquirió unas partícipaciones adicionales del 10,1%, como consecuencía de la liquidación de los mencionados contratos Equity Swap, así como del 0,3%, como consecuencia de la liquidación del mencionado contrato de compraventa a plazo suscrito con Caja Navarra, por un importe total de 1.722 millones de euros. Con todas estas adquisiciones, Gas Natural SDG, S.A. alcanzó una participación total del 95,2% del capital de Unión Fenosa, S.A. por un importe acumulado, incluyendo los costes de adquisición, de 15.799 millones de euros.

Como consecuencia de la culminación de todo este proceso, el 23 de abril de 2009 Gas Natural SDG, S.A. alcanzó la mayoría de Consejeros del Consejo de Administración de Unión Fenosa, S.A. y tomó control efectivo para dirigir las políticas financieras y de explotación, si bien, a efectos contables se utilizó el 30 de abril de 2009, por considerar la diferencia entre ambas fechas poco significativa. Desde esta última fecha, la participación sobre el capital de Unión Fenosa, S.A. toma la consideración de participación en Sociedad dependiente y se consolida en GAS NATURAL FENOSA por el método de integración global (Nota 30).

– Fusión por absorción

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de junio de 2009 aproblem proyecto de fusión por absorción entre Gas Natural SDG, S.A. (como Sociedad absorbente) y Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. (como Sociedades absorbidas) a través de la disolución sín liquidación de las Sociedades absorbidas, traspasándose en bloroe a la Sociedad absorbente la totalidad de su patrimonio (Nota 13). Esta operación de bloque a la ocelodad aber. Se la obtención de determinadas autorizaciones y al cumplimiento del plazo de oposición de acreedores. El proyecto formulado por los oumplimente ao: procedades absorbidas y de la Sociedad absorbente recogía las siguientes condiciones:

Considerar como Balances de fusión los cerrados a 31 de diciembre de 2008.
Determinar el 1 de mayo de 2009 como fecha a partir de la cual las operaciones de las Sociedades absorbidas se consideran realizadas a efectos contables por cuenta de la Sociedad absorbente.
Establecer que las nuevas acciones que emitiese Gas Natural SDG, S.A. darlían derecho a sus titulares a participar en las ganancias de Gas Natural SDG, S.A. a partir de la fecha en que se inscribiese la escritura de fusión en el Registro Mercantil.
Acoger la operación de fusión al Régimen Especial de Neutralidad fiscal establecido en el capítulo VIII del título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

Con fecha 1 de septiembre de 2009, una vez cumplidos los plazos legales y obtenidas todas las autorizaciones necesarias, la fusión quedó inscrita en el Registro Mercantil, siendo efectiva a partir de dicha fecha. Como consecuencia de las ecuaciones de canje aprobadas, y revisadas por un experto independiente, la Sociedad absorbente, Gas Natural SDG, S.A. y rovisado por a x appres cuyo valor razonable era de 375 millones de euros, de acuerdo con la cotízación a dicha fecha. Dado que las acciones recibidas corresponden a la participación minorítaria del 4,8% en la Sociedad dependiente Unión Fenosa, S.A. absorbida, esta transacción se trató contablemente como una adquisición de intereses ascerbiarios, cuyo valor ascendía a 488 millones de euros, por lo que la diferencia de 113 millones de euros respecto al valor razonable de las acciones entregadas se registró en el epígrafe de "Reservas" (Nota 13).

3.4.2 Transacciones en moneda extranjera

Las partidas incluidas en las Cuentas anuales consolidadas de cada una de las entidades de GAS NATURAL FENOSA se valoran utilizando la moneda del entomo económico principal en que la entidad opera. Las Cuentas anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda de presentación de GAS NATURAL FENOSA.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades de GAS NATURAL FENOSA (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria) que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación se convierten a la moneda de presentación como sigue:

Los activos y pasivos de cada Balance de situación presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha del balance.
Los ingresos y gastos de cada Cuenta de pérdidas y ganancias se convierten a los tipos de cambio medios mensuales, a menos que esta medida no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones.
Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen en el Estado consolidado de resultado global.

Los ajustes al fondo de comercio y al valor razonable que surgen en la adquisición de una entidad extranjera se tratan como activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio de cierre.

Los tipos de cambio respecto del euro (EUR) de las principales divisas de las sociedades de GAS NATURAL FENOSA a 31 de diciembre de 2010 y 2009 han sido los siguientes:

		31 de diciembre de 2010		31 de diciembre de 2009
	Tipo de Cierre	Tipo medio acumulado	Tipo de Clerre	Tipo medio acumulado
Dólar estadounidense (USD)	1,34	1,33	1,44	1,39
Peso Argentino (ARS)	5,29	5,16	5,45	5,18
Real Brasileño (BRL)	2,22	2,33	2,51	2,77
Peso Mejicano (MXN)	16.54	16.74	18.79	18,79
Peso Colombiano (COP)	2.557	2.516	2.945	2.990
Quetzal Guatemala (GTQ)	10,71	10,68	12,04	11,39
Córdoba Nicaragua (NIO)	29,24	28,32	30,02	28,39
Balboa Panamá (PAB)	1,34	1,33	1,44	1,39
Lel Moldavia (MDL)	16,23	16,39	17,72	15,51

3.4.3 Inmovilizado intangible

a) Fondo de comercio

El fondo de comercio representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en los activos netos identificables de la dependiente, controlada conjuntamente o asociada adquirida, en la fecha de adquisición. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de dependientes o controladas conjuntamente se incluye en inmovilizado intangible y el relacionado con adquisiciones de asociadas se incluye en inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación.

El fondo de comercio que se deriva de las adquisiciones realizadas antes del 1 de enero de 2004 se registra por el importe reconocido como tal en las Cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2003 preparadas bajo los principios contables españoles.

El fondo de comercio no se amortiza y se revisa anualmente para analizar las posibles pérdidas por deterioro de su valor, registrándose en el balance a su valor de coste menos las pérdidas por deterioro acumuladas.

Las pérdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.

Concesiones y similares b)

El epígrafe de "Concesiones y similares" recoge el coste de adquisición de las concesiones si se adquieren directamente a un organismo público o similar, o el valor razonable atribuido a la concesión correspondiente en caso de adquirirse como parte de una combinación de negocios. Dichos importes corresponden tanto a aquellas concesiones que se consideran activos intangibles, de acuerdo con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios", como las que no se consideran afectas a dicha interpretación.

Los activos de los acuerdos de concesión de servicios afectos a la mencionada CINIIF 12, aquellos en los que el concedente controla los servicios que GAS NATURAL FENOSA (operador) debe prestar y la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia del acuerdo, se incluyen en este epígrafe de acuerdo con el modelo contable de activo intangible en función de la naturaleza de los beneficios económicos a percibir por el operador.

Los activos incluidos en este epígrafe se amortizan linealmente en el período de duración de cada una de las concesiones, salvo en el caso del gasoducto Magreb-Europa que, para reflejar adecuadamente el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros, se basa en el volumen de gas transportado durante la vida del derecho de uso, lo que supone una amortización acumulada que no es menor que la que se obtendría al utilizar un método de amortización lineal.

Asimismo, las concesiones de distribución de energía eléctrica en España, adquiridas como parte de la combinación de negocios de UNIÓN FENOSA (Nota 30), no tienen límite legal ni de ningún otro tipo. En consecuencia, al tratarse de activos íntangibles de vida indefinida, no se amortizan, si bien se analiza su posible deterioro con periodicidad anual de acuerdo a lo descrito en la Nota 3.4.5.

Aplicaciones informáticas c)

Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.

Los costes de aplicaciones informáticas reconocidos como activos se amortizan linealmente en un período de cuatro años desde la entrada en explotación de la aplicación.

Gastos de investigación d)

Los gastos de investigación se reconocen como un gasto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando se incurren.

Otro inmovilizado intangible e)

En otro inmovilizado intangible principalmente se incluyen los siguientes conceptos:

El coste de la adquisición de los derechos de regasificación en las instalaciones de la sociedad participada EcoEléctrica L.P., Ltd. en Puerto Rico, que se amortiza linealmente hasta la fecha de extinción de los derechos (2025).

Los provectos de desarrollo adquiridos de nuevos parques de generación eólica para los • que aún no se ha iniciado su construcción, que se amortizarán, una vez puestos en funcionamiento linealmente durante su vida útil (20 años).
Los derechos de emisión de CO2 recibidos sin contraprestación se valoran por valor cero y los adquindos al coste de adquisición. En caso de que GAS NATURAL FENOSA no tenga los derechos suficientes para cumplir sus cuotas de emisión, se registra en el epígrafe de "Provisiones corrientes" el déficit valorado al coste de adquisición para derechos comprados y al valor razonable para los derechos pendientes de compra en la fecha de presentación de las Cuentas anuales consolidadas.
Los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como parte de una combinación de negocios, que se valor razonable y se amortizan linealmente en la duración de los mismos, que no difiere significativamente del patrón de consumo esperado.

No existen inmovilizados intangibles con una vida útil indefinida distintos del fondo de comercio y de las mencionadas concesiones de distribución de energía eléctrica en España.

3.4.4 Inmovilizado material

ସ) Coste

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al coste de producción o el valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinación de negocios.

Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2 a 6 años), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al coste directo de producción.

Se registra como inmovilizado material el gas no extraíble preciso para la explotación de los almacenamientos subterráneos de gas natural (gas colchón), amortizándose en el período de vida útil del almacenamiento subterráneo.

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren.

Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.

Los costes futuros a los que GAS NATURAL FENOSA deberá hacer frente en relación con el cierre de determinadas instalaciones se íncorporan al valor del activo por el valor actualizado, recogiendo la correspondiente provisión (Nota 3.4.15).

Los beneficios y pérdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables y son regístrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Amortización b)

Los activos se amortizan linealmente, durante su vida útil estimada o, en caso de ser menor, durante la duración de la concesión. Las vidas útiles estimadas son:

	Años de vida útil estimada
Construcciones	33-50
Buques para el transporte de gas natural licuado	25-30
Instalaciones técnicas (red de distribución y transporte de gas)	20-40
Instalaciones técnicas (centrales hidráulicas)	14-100
Instalaciones técnicas (centrales térmicas)	25-40
Instalaciones técnicas (plantas de ciclo combinado)	25
Instalaciones técnicas (centrales nucleares)	40
Instalaciones técnicas (parques eólicos)	20
Instalaciones técnicas (líneas de transporte eléctrico)	30-40
Instalaciones técnicas (red de distribución eléctrica)	18-40
Equipos informáticos	ঘ
Elementos de transporte	6
Olros elementos	3-20

En el cálculo de la dotación de la amortización de las Centrales hidráulicas se diferencian los distintos tipos de elementos que las integran, distinguiendo las inversiones en obra civil (cuyo plazo de amortización está en función del período de la concesión, o 100 años, en el caso de no existir concesión), el equipo electromecánico (40 años) y el resto del ínmovilizado (14 años), en cualquier caso atendiendo al uso de la central y con el límite máximo del plazo de la concesión (entre los años 2011 y 2060).

GAS NATURAL FENOSA amortiza sus Centrales nucleares en una vida útil de 40 años. Sin embargo, el permiso de explotación de estas instalaciones suele abarcar un período de 30 años desde su entrada en funcionamiento, sin que pueda solicitarse su renovación hasta un momento próximo a la finalización del mismo. No obstante, considerando el óptimo rendimiento de estas instalaciones, así como sus programas de mantenimiento, se considera que la renovación de dichos permisos podrá ser obtenida, al menos, hasta alcanzar el período de 40 años de vida útil.

Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada Balance de situación.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, debido, por ejemplo, a desplazamientos en la red de distribución, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 3.4.5).

Operaciones de exploración y producción C)

GAS NATURAL FENOSA registra las operaciones de exploración de gas y carbón de acuerdo con el método de exploración con éxito, cuyo tratamiento es el siguiente:

Costes de exploración

Los costes de exploración (gastos de geología y geofísica, costes asociados al mantenimiento de las reservas no probadas y otros costes relacionados), excluyendo los costes de perforación, se cargan a resultados en el momento en que se producen.

Si no se encuentran reservas probadas que justifiquen su desarrollo comercial, los costes de perforación inicialmente capitalizados son cargados en resultados. Sin embargo sí, como consecuencia de los sondeos de exploración, se encuentran reservas probadas, los costes son traspasados a Inversiones en zonas con reservas.

Inversiones en zonas con reservas

Los costes de adquisición de nuevos intereses en zonas con reservas, los costes de desarrollo para extracción, tratamiento y almacenaje, así como el valor actual estimado de los costes de abandono, se capitalizan y se amortizan a lo largo de la vida comercial estimada del yacimiento en función de la relación existente entre la producción del año y las reservas probadas al inicio del período de amortización.

A la fecha de cierre o siempre que haya un indicio de que pueda existir un deterioro en el valor de los activos, se compara el valor recuperable de los mismos con su valor neto contable.

3.4.5 Pérdidas por deterioro de valor de los activos

Los activos se revisan, para pérdidas por deterioro, siempre que algun suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable. Adicionalmente se revisa al menos anualmente para los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida indefinida.

Se reconoce en resultados una pérdida por deterioro por la diferencia entre el valor neto contable del activo y el importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable del activo menos los costes para la venta o su valor de uso.

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado. Al evaluar el valor de uso, los futuros flujos de efectivo estimados se calculan a su valor actual. A tal efecto, los activos y fondos de comercio se asignan a Unidades generadoras de efectivo (UGE). Estas unidades se han definido siguiendo los siguientes criterios:

Distribución de gas:
- Distribución de gas España: Se gestiona de forma conjunta el desarrollo, operación y mantenimiento de la red de distribución de gas.
- Distribución de gas Latinoamerica: Se considera que existe una UGE para cada país en el que se opera (Argentina, Brasil, Colombia y México), al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios.
- - Distribución de gas Resto: Corresponde a los activos de distribución de gas en Italia.

Distribución de electricidad:
- Distribución de electricidad España. Se gestiona de forma conjunta el desarrollo, operación y mantenimiento de la red de distribución de electricidad.
- Distribución de electricidad Latinoamérica. Se considera que existe una UGE para , cada país en el que se opera (Colombia, Guatemala, Nicaragua, Panamá), al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios
- Distribución de electricidad Resto. Corresponde a los activos de distribución de electricidad en Moldavia.
Electricidad:
- Electricidad España. El parque de generación de electricidad en España se gestiona de una forma conjunta y centralizada, en función de las condiciones del mercado.
- Electricidad Latinoamérica: Se considera que existe una UGE en cada país en el que se opera (Costa Rica, México, Puerto Rico, Panamá y República Dominicana), al existir en cada uno de ellos un parque de generación cuya consideración es similar a la de España.
- Electricidad Resto. Corresponde a Kenia.
Gas. Incluye las UGE de Infraestructuras de gas, de Aprovisíonamientos y comercialización y de Unión Fenosa Gas.
Otros. Incluye las UGE de yacimiento de carbón en Sudáfrica y de fibra óptica.

El importe recuperable se calcula como el mayor entre el valor razonable del activo menos los costes para la venta y su valor de uso por el procedimiento del descuento de los flujos de efectivo futuros. Los flujos de efectivo se han basado en el plan estratégico a cuatro años aprobado y publicado por GAS NATURAL FENOSA ampliado en un quinto año en función de las expectativas para el desarrollo del mercado de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles y de la experiencia histórica sobre la evolución de los precios y los volúmenes producidos. Los flujos de efectivo posteriores al período de cinco años se extrapolan utilizando los siguientes tipos de crecimiento estimado por UGE o Grupo de UGE que, en ningún caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el negocio en el que operan:

	Crecimiento 2010	Crecimiento 2009
Distribución de gas Latinoamérica	1.0%	1,0%
Distribución de gas Resto	1.0%	1.0%
Distribución de electricidad España	0.8%	0,8%
Distribución de electricidad Resto	1.8%	1.5%
Distribución de electricidad Latinoamérica	1.2% - 3.0%	1.2% -3.2%
Electricidad España	1.8%	1.8%
Electricidad Latinoamérica	1.9% - 4.9%	2,7% - 5,5%
Flectricidad Resto	4.5%	4.5%
Unión Fenosa Gas	2,0%	2,3%

Las tasas de descuento empleadas para calcular el valor recuperable de cadall'UGC de UGE son las siguientes:

	Tasas 2010	Tasas 2009
Distribución de gas Latinoamérica	11%-20%	11%-20%
Distribución de gas Resto	9.6%	9.6%
Distribución de electricidad España	8.4%	8.7%
Distribución de electricidad Resto	13,7%	13%
Distribución de electricidad Latinoamérica	9.4% - 23.0%	11%-20%
Electricidad España	8.9%	9%-10%
Electricidad Latinoaménca	8.6% - 16.2%	7,5%-16%
Electricidad Resto	7,7% -12,1%	9% -10%
Unión Fenosa Gas	11%	11%

Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento anteriores han sido:

Bono libre de riesgo: Bono a 10 años.
Prima de riesgo de mercado: Estimación de renta variable española a 10 años.
Beta desapalancada: Según media de cada sector en cada caso.
Swap de tipos de interés moneda local: Swap a 10 años.
Proporción patrimonio-deuda: Media sectorial.

Al margen de las tasas de descuento, los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas y que se basan en las previsiones sectoriales y la experiencia histórica son las siguientes:

Distribución de gas y electricidad España:
- Importe y crecimiento de la retribución aprobada por el regulador.
Distribución de gas y electricidad Latinoamérica y Resto
Evolución de las tarifas.
Coste de los combustibles.
Electricidad España:
- Electricidad producida y vendida al mercado, que está condicionada por la demanda del mercado y la cuota de participación en el mismo.
- Precio de la electricidad en el mercado ibérico.
- Coste de los combustibles y de los derechos de emisión de CO₂.
Electricidad Latinoamérica y Resto:
La generación de electricidad en Latinoamérica se realiza al amparo de contratos de compra de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a riesgos de fluctuación en función de variables de mercado.

Como resultado del proceso anterior, en los ejercicios 2010 y 2009, los valores recuperables de los activos de las UGE, calculados conforme al modelo anterior son, en todos los casos, superiores a los valores netos contables registrados en las presentes Cuentas anuales consolidadas, por lo que no se ha contabilizado deterioro de valor alguno. Asimismo, se estima que las variaciones razonablemente posibles que puedan sufrir las hipótesis clave en las que se ha basado la determinación del importe recuperable de las distintas UGE, no harlan variar las conclusiones obtenidas respecto de la valoración de los activos. Dicho análisis de sensibilidad se ha realizado considerando un incremento de 50 puntos-bassicos de las tasas de descuento empleadas en el caso base.

3.4.6 Activos y pasivos financieros

Inversiones financieras

Las adquisicíones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que GAS NATURAL FENOSA se compromete a adquirir o vender el activo, clasificándose a la adquisición en las siguientes categorías:

Créditos y cuentas a cobrar a)

Son activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo, y sobre los que no hay intención de negociar a corto plazo. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes.

Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el método de interés efectivo.

Se efectúan las correcciones de valor necesarias por deterioro de valor cuando existe evidencia objetiva de que no se cobrarán todos los importes que se adeudan. El importe de la provisión es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo.

b}

Son valores representativos de deuda con cobros fijos o determinables y vencimiento fijo que GAS NATURAL FENOSA tiene la intención efectiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Los criterios de valoración de estas inversiones son los mismos que para los créditos y cuentas a cobrar.

c) Activos fínancieros a valor razonable con cambios a resultados

Son activos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en esta categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos activos financieros se valoran, tanto en el momento inícial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

d)

Son los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio, no derivados, que no se clasifican en ninguna de las categorías anteriores.

Se reconocen por su valor razonable, las pérdidas y ganancias no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable se reconocen en el patrimonio neto. Cuando se venden o sufren pérdidas por deterioro del valor, los ajustes acumulados en la reserva por ajustes por valoración se incluyen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización. En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable

gas Natural schart

as Naturalsoo.

empleando técnicas de valoración que incluyen el uso de transacciones recientes "Entre partes interesadas y debidamente informadas, referencias a otros instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros descontados. En caso de que ninguna técnica mencionada pueda ser utilizada para fijar el valor razonable, se registran las inversiones a su coste de adquisición minorado por la pérdida por deterioro, en su caso.

Las valoraciones a valor razonable realizadas se clasifican utilizando una jerarquía de valor razonable que refleja la relevancía de las varíables utilizadas para llevar a cabo dichas valoraciones. Esta jerarquía consta de tres niveles:

Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotización de instrumentos idénticos en un mercado activo.
Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo.
Nivel 3: Valoraciones basadas en variables que no estén basadas en datos de mercado observables.

GAS NATURAL FENOSA ha suscrito contratos de cesión de cuentas durante el ejercicio 2010, que han sido considerados factoring sin recurso, al haber traspasado los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos financieros cedidos.

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos liquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito y otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de no más de tres meses desde la fecha de su adquisíción.

Deudas financieras

Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción que se hubieran incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante el periodo de amortización de la deuda financiera, utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más de doce meses desde la fecha del balance, o incluyan cláusulas de renovación tácita a ejercicio de GAS NATURAL FENÓSA.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto plazo que se valoran a valor razonable, no devengan explícitamente intereses y se registran por su valor nominal. Se consideran deudas no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

3.4.7 Derivados y otros instrumentos financieros

Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, Eos definados infancio mente a su valor razonable. El método para el reconocimiento de la recanodiandose obosonamento a ose clasifica el derivado como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.

Para cada operación de cobertura GAS NATURAL FENOSA documenta la relación entre el instrumento de cobertura y el elemento cubierto, la naturaleza del riesgo a cubrir y la instrunto de fosociala y en manto de cobertura. Adicionalmente, de forma periódica se revisan objetivos de la gestión de riesgos y la estrategia de cobertura.

Una cobertura se considera altamente eficaz cuando los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de los elementos objeto de cobertura se compensan con el cambio en los valor razonable o en los flujos de efectivo del instrumento de cobertura con una efectividad comprendida en un rango del 80% al 125%.

A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:

1. Derivados que califican para la contabilidad de coberturas

a)

Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las Eos cambios en el clasificarse como operaciones de cobertura del valor razonable, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, junto con cualquier cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.

b)

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados designados y calificados ca parto enconoma de flujos de efectivo se reconoce en el patrimonio neto. La ganancia o pérdida correspondiente a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el ejercicio en que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida.

c)

Su operativa contable es similar a la cobertura de flujos de efectivo. Las variaciones de valor de la parte efectiva del instrumento de cobertura se recogen en el Balance de situación consolidado en el eplgrafe "Diferencias de conversión". La pérdida o ganancia relativa a la bonoondado en el opigrare inmediatamente en el eplgrafe "Diferencias de cambio" de la parta de pérdidas y ganancias consolidada. El importe acumulado de la valoración odenta "de "persidas" y "galleria de conversión" se traspasa a la Cuenta de pérdidas y ganancias rogistidada, en la medida en que se enajena la inversión en el extranjero que las ha ocasionado.

2. Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura

Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar la contabilidad de cobertura. Los Olertos aonvel valor razonable de cualquier derivado que no califique para la contabilidad de comento en el varon en inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

3. Contratos de compra y venta de gas

En el curso normal de sus negocios GAS NATURAL FENOSA dispone de contratos de En el curso nomar de oue negoría de los casos incluyen cláusulas fake or pay, en compra y venta de gus que en la nisume la obligación de pagar el valor de la cantidad de virtud de las cualos en comprader as ano la reciba o no. Estos contratos se celebran y se gas contralada con maspendencia en frente a las necesidades de recepción o entrega física.
mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de manaciren oon el proposito do nase. FENOSA de acuerdo a las estimaciones periódicas de de gas provistas por cuyo seguimiento se efectúa de manera sistemática y que se compra y venta do gas, cayo esgan física. En consecuencia, se trata de contratos para "uso propio" y, por lo tanto, se encuentran fuera del alcance de la NIC 39.

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:

Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio.
En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el En el oado do 100 de normaco nándose en las condiciones de mercado a fecha de desodento de nojos de elementos no financieros, en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales Eos contabilizados separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y riesgos inherentes no están relacionados estrechamente con los instrumentos economicao y noogoo hiversimo implícitos y el conjunto no esté siendo contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

3.4.8 Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

GAS NATURAL FENOSA clasifica como activos mantenidos para la venta todos vos activos ONO NATORAL PENOSA Judense se han iniciado gestiones activas para su venta y se estima que la misma se llevará a cabo dentro de los doce meses siguíentes.

Adicionalmente, GAS NATURAL FENOSA considera actividades interrumpidas los Adronaimente, OAO - Azeradoras de efectivo o grupos de unidades generadoras de estadoras de oomponentos (ambado genera a negocio o una área geográfica de la explotación, que sea significativa y que pueda considerarse separada del resto, que se han vendido o se han sou significativa y que par vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como dispacito a enta. Asimismo, se consideran actividades ínterrumpidas aquellas entidades adquindas exclusivamente con la finalidad de revenderlas.

Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los costes necesaríos para su enajenación y no están sujetos a razonización, desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta.

Los activos no cornentes mantenidos para la venta se presentan en el Balance de situación Eos activos no comentos markentesos activos en un único epigrafe denominado "Activos no ocrientes mantenidos para la venta" y los pasivos también en un único epígulas oomontos "Pasivos vinculados a activos no corrientes mantenidos para la venta". Los deminitado única línea de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada denominada "Resultado

después de impuestos de actividades interrumpidas".

3.4.9 Existencias

Las existencias se valoran al menor entre el coste o su valor neto realizable. El coste se determina por el coste medio ponderado.

El coste de las existencias incluye el coste de las materias primas y aquellos costes El coste de las externido incluyo incluyendose también los incluyéndose también los incurridos al trasladar las existencias a su ubicación actual.

El combustible nuclear se valora en base a los costes realmente incurridos en la adquisición El combustible nuclou se velera en 2005 e os sumo del combustible nuclear se imputa a resultados en función de la capacidad energética consumida.

El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, El valor neto realizable de el procta aplicables. Para el caso de las materias primas se menos 10s 60000 vandolos de venta e los productos terminados a los que se incorpora es superior al coste de producción de los mismos.

Capital social 3.4.10

El capital social está representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como menores reservas.

Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.

Beneficio por acción 3.4.11

El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado El benonolo per es Sociedad Dominante y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el número medio de acciones de la Sociedad Dominante en poder del Grupo.

El beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado El periodo por acolon alfaras os calca ajustado por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el número medio ponderado ponderado acciones ordinarias en círculación durante el período, ajustado por el promedio ponderado acciones ordinarias en circalidas si se convirtieran todas las acciones de "las "acciones "Cramanas de la Sociedad. A estos efectos se considerad onamanas potencialos en accienzo el período o en el momento de la emisión de las que la vonversion tiene fagar el estas se hubiesen puesto en circulación durante el propio
acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto de seciences provinto acciones ordinaliao potencialos, via ampliación de capital o emisión de acciones prevista el beneficio básico por acción y el beneficio por acción diluido son coincidentes.

El beneficio por acción básico de actividades interrumpidas se calcula como el cociente El penciolo por acción bación de aperaciones inferrumpidas neto de impuestos entro of resolidado de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, y el numero modio de acciones de la Sociedad Dominante en poder del Grupo.

Participaciones preferentes 3.4.12

Las emisíones de participaciones preferentes se consideran instrumentos de patrimonio si y sólo si:

No incluyen la obligación contractual de recompra por parte del enisor, en ro inolayon la congueso. Se ena determinados o determinables, o un derecho del tenedor a exigir su rescate y
El pago de intereses resulta discrecional para el emisor.

En el caso de emisiones de participaciones preferentes realizadas desde una sociedad filial En el Galo de Cimiliones anteriores, el importe recibido se clasifica en el Balance de situación consolidado dentro del epígrafe de "Intereses minoritarios".

3.4.13

En este epígrafe se incluyen básicamente:

Las subvenciones oficiales recibidas, correspondientes principalmente a los Convenios con Comunidades Autónomas para la gasificación o electificación de Ounvenios ou obmanidados Rasistas o eléctricas, para las que GAS NATURAL manolpios y etras mos condiciones establecidas y que se valoran por el importe concedido.
Ingresos recibidos para la construcción de instalaciones de conexibil a la red de mgrobo 100121800 pue se registran por el efectivo recibido, así como cesiones recibidas de dichas instalaciones, que se registran por su valor razonable, obiones rochinado a efectivo, como las instalaciones, se reciben en al contrapartida a un servicio continuo de acceso a la red durante la vida de las contrapartida a an cermiento está de acuerdo con lo establecido en la CINIIF 18 inolicada por GAS NATURAL FENOSA desde el 1 de enero de 2010, y no ha dado lugar a ningún impacto respecto el criterio aplicado antes de su entrada en vigor.
Ingresos recibidos por desplazamiento de red a cargo de terceros

Los ingresos imputados en el epígrafe de "Subvenciones" se reconocen en resultados de Eoo ingloso imparados en al epojo util del activo correspondiente, compensando de esta forma el gasto por la dotación de la amortización.

En caso de sustitución del activo correspondiente, los ingresos por desplazamientos de red En caso de Justicolon del astro esesultados por el importe del valor neto contáble de los a targo do tercoros es morte restante se reconoce en resultados de forma sistemática en función de la vida útil del activo correspondiente.

3.4.14

a)
Planes de aportación definida

Gas Natural SDG, S.A., junto con otras empresas del Grupo, es promotora de un plan de Oas Natural ODO, O.M., Jano esta, de sistema de empleo, que es de aportación definida pera la jubilación y de prestación definida para las denominadas contingencias de riesgo.

zasNaturalsug. s.

Por otro lado, existen varios colectivos de empleados procedentes de Unión Fenosa, es al r or or otro fador vanos colosi non en sa Distribución, S.A. beneficíarios de un plan Onion Fonosa de promoción conjunta, de sistema de empleo, que es de aportación definida de ponolonos de promeses ción definida para las denominadas contingencias de riesgo.

Como consecuencia de la operación de fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Oomo ochoodonola de la (Nota 3.4.1.e), Gas Natural SDG, S.A. tiene la condición de promotor de ambos planes de pensiones.

La normativa vigente establece que un promotor solo puede promover un plan de pensiones d del sistema de empleo. Con objeto de cumplir dicha normativa, GAS NATURAL FENOSA uer sistema do omproví. Os nos planes mencionados. En el caso de no ser posible in ser posible esta infogración, la Subdirección General de Planes y Fondos de Pensiones podría instar la dicila inicgración la Ousunostión Dones de pensiones y la constitución de unos nuevo, sin nque este hecho pudiera tener impacto alguno para Gas Natural SDG, S.A. como promotor de los planes, ya que su obligación se limita a las aportaciones antes indicadas.

Adicionalmente, existe un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el Aucionalmente, oxioco un por compromete a realizar unas aportaciones a una póliza de la co cual GAS NATORAL FENSOR Colectivo una rentabilidad del 125% del IPC de las seguros, garantizando -a cione -el cione -oTodos los riesgos están transferidos a la compañía de seguros, ya que ésta incluso asegura la garantía indicada anteriormente.

Las aportaciones realizadas han sido registradas en el epígrafe de "Gastos de personal" de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Planes de prestación definida

Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con elación con el r ara deciminados ociocirros oxietos de jubílación, fallecimiento e invalidez, de acuerdo pago de complomontos por pensiones entidad y que han sido exteriorizados en el caso de con las prostacionos acordización de contratos de seguro de primas únicas conforme al Real Espana mocializado la manada octubre por el que se aprueba el Reglamento sobre la instrumentación de los compromisos por pensiones de las empresas.

El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el váca a la plan El pasivo reconodido rospecto de los penos el valor razonable de los activos afectos al plan,
la obligación en la fecha del balance menos el valor razonable de los consectos la obligación en la locha del paraservicios pasados. La obligación por prestaciones de la cidad junto con ajustes por obotes por sovreste por con el método con el método de la unidad se calcula anualmente por valor actual de la obligación se determina descontando los flujos de efectivo proyoctada. El valor actual de interés de bonos denominados en la moneda en les de los de ciccivo futuros ocimiento a lip y con plazos de vencimiento similares a los de las correspondientes obligaciones.

GAS NATURAL FENOSA se ha acogido a la posibilidad consistente en el reconocimiento GAO NATOTO LENOON de na Leos ictuariales que surgen por cambios en las hipótesis.
Integro de las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por confederan el que courres miegro de las perdicas y sentre las hipótesis y la realidad en el período en el que ocurren directamente en patrimonio en el epígrafe de "Reservas".

Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (en el epígrafe de "Gastos de personal"), a no ser que los cambios ganariolas consendada (SF or Sparantes a la continuidad de los empleados en servicio en a plan de período de tiempo específico (período de consolidación). En este caso, los costes para un penduo de liempo sepsoniza (l. según el método lineal durante el período de por "Servicios" pacado" de actualizar las obligaciones de personal y el rendimiento

previsto de los activos del plan se registran en el epígrafe de "Resultado financiero".» «

b)

Algunas compañías de GAS NATURAL FENOSA ofrecen prestaciones posteriores a la /iganao oompanias do derecho a este tipo de prestaciones normalmente está jubliación a la permanencia del empleado en la empresa hasta su jubilación y durante un mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan minho la vida laboral de los empleados de acuerdo con un método contable similar al de durante la vida laborar de prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales los planos de penelenco en las hipótesis actuariales se cargan o abonan en el epigrafe de "Reservas".

Indemnizaciones C)

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el de 1600mar eu "Sentrato" a cambio de esas prestaciones. GAS NATURAL FENOSA omprodus estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en roconoce a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea pochalidad de retirada, con provisión en aquellas situacion en aquellas situaciones en nue GAS NATURAL FENOSA ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados, una vez solicitada por ellos.

Provisiones 3.4.15

Se reconocen las provisiones cuando GAS NATURAL FENOSA tiene una obligación Se reconicon las proverence o como resultado de sucesos pasados, hay más probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrario; y el importe se ha estimado de forma fiable. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras.

Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligación a la fecha del balance, según la mejor estimación disponible.

GAS NATURAL FENOSA tiene la obligación de desmantelar determinadas instalaciones al oro torrela útil, así como de llevar a cabo la restauración medioambiental del emplazamiento donde éstas se ubican. Para tal fin se registra en el inmovilizado material el l omplazantente condo con que supondrá realizar dichas tareas que, en el caso de las nucleares, abarcan hasta el momento en el que la entidad pública empresarial ENRESA se hace cargo del desmantelamiento y gestión de los residuos, con contrapartida en provisiones para riesgos. Esta estimación se revisa anualmente de forma que la provisión provisionos para noogo. Lota costes futuros aumentando o disminuyendo el valor del rentivo. La variación de la provisión originada por su actualización financiera se registra con cargo al epigrafe de "Gastos financieros".

En el caso que GAS NATURAL FENOSA no tenga los derechos de emisión de COsuficientes para cumplir sus cuotas de emisión, se registra en provisiones el déficit valorado sunochos pera sumpir comprados y el valor razonable para los derechos pendientes de compra.

Arrendamientos 3.4.16

Los arrendamientos en los que el arrendatario tiene sustancialmente todos los riesgos y las Eos anondanientos en 100 que era el los activos se clasifican como arrendamientos e ventajao "Genvadao" de 12 propro del contrato al menor entre el valor razonable del activo y linanoleros. Os los noces por el arrendamiento incluida, en su caso, la opción de compra. el valor de los pagos per el en en en en entre la reducción de la deuda y la carga por la carga por ligata odua pago per un chuna. Es obtenga un tipo de interés constante sobre la deuda pendiente linanciera, de forma que se secenga a info a prendamiento, neta de la carga financiera, a de unfortiza. En el pasivo del Balance de situación consolidado. La parte de inferés de la se recondos en el parto de Lucitos de pérdidas y ganancias consolidada durante el prisés pariódicos período de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interes periódico periodo de ngonola del amortizar a cada período. El inmovilizado material odificante obbio la acuandamiento financiero se amortiza durante la vida útil del activo.

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y Eos arrendamentos en 100 año ad se clasifican como arrendamientos operativos. Ess pagos ventajas donvados do la menhabberativo se cargan en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

GAS NATURAL FENOSA mantiene contratos de compromiso de capacidad de generación y compraventa de energía eléctrica para sus Centrales de ciclo combinado en México y Puerto compraventa de onergia orecinda per obtiene como cargo fijo de capacidad propodemionto rido. Ona parto de 100 hos estos contratos se clasifican como arrendamientos garaniza la diopombilidad de la Silos de capacidad se reconocen de forma lineal en cada operativos, por lo que los con es con independencia del calendario de facturación acordado, ejerolos del pensado del contrato, con in telos y beneficios sobre los activos ya que:

Al finalizar el plazo del arrendamiento el arrendador (GAS NATURAL FENOSA) sigue manteniendo la propiedad del activo.
El arrendatario no tiene derecho a exigir una prórroga en el plazo del arrendamiento.
El arrendatario no dispone de opción de compra alguna.
El riesgo de la operación recae sobre el arrendador.
El cargo fijo por capacidad puede llegar a ser cero en los períodos en los que la disponibilidad de la Central esté por debajo de la garantizada. Si el incumplimiento fuera prolongado, podría llegar a cancelar el contrato.
El valor actual de los cargos por capacidad es inferior al coste de construcción de la Central.
El arrendador tiene derecho a vender energía a terceros por la parte de la capacidad instalada que supera la comprometida en contrato.

3.4.17 Impuesto sobre beneficios

Los impuestos diferidos se registran por comparación de las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes contables en las Cuentas anuales consolidadas utilizando los tipos impositivos que se espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Por los beneficios no distribuidos de las filiales no se reconocen impuestos diferidos cuando GAS NATURAL FENOSA puede controlar la reversión de las diferencias temporales y sea probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.

Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio se contabilizan también con cargo o abono a patrimonio.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

3.4.18 - Reconocimiento de ingresos y gastos y liquidaciones por actividades reguladas

General a)

Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos y se eliminan las transacciones entre compañías de GAS NATURAL FENOSA.

b)

En la Nota 2 se describen los aspectos fundamentales de las regulaciones del sector gasista que son de aplicación.

El marco regulatorio del sector del gas natural en España regula un procedimiento de liquidaciones para la redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta, de forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

La retribución de la actividad regulada de distribución de gas se calcula y registra como ingreso en función de la actualización de la retribución del ejercicio anterior, del incremento medio de consumidores y de la energía vehiculada según se establece en la Orden Ministerial que la determina cada año y se ajusta con los datos reales.

La retribución de la actividad regulada de transporte de gas se registra como ingreso por el

importe asignado en la Orden Ministerial que la determina cada año.

La Orden Ministerial de 28 de octubre de 2002 por la que se regulan los procedimientos de liguidación de las actividades reguladas de gas establece que las desviaciones que se nigulación - de fación del procedimiento de liquidaciones entre los ingresos pergan ao maniño e plas retribuciones acreditadas cada año, serán tenidas en nctos inquieres comitos peajes y cánones de los dos años siguientes. A la fecha odonta en el calcalo de la couentas anuales consolidadas no se ha publicado la liquidación de formaldor do setao 99, pero sí se han tenido en cuenta la desviación provisional de denhilito de calcular los peajes y cánones del ejercicio 2010. No se espera diono ojeroloro a abjere definitivas se deriven diferencias significativas con respecto a las estimaciones realizadas.

La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de último recurso, como estitimo Ea ulfa de ingroceso incluje en miperadizado, ya que tanto el comercializador de último ventes rounda el comercializador libre se consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado.

Los intercambios de gas que no tengan un valor distinto y no conlleven costes que Eos intercambilos de valor no se consideran transacciones que producen ingresos ordinarios y no se incluyen, por tanto, en la cifra de ingresos.

Se reconoce como ingreso la mejor estimación del gas y servicios suministrados que se encuentran pendientes de facturar.

En la Nota 2 se describen los aspectos fundamentales de las regulaciones del sector eléctrico que son de aplicación.

El marco regulatorio del sector eléctrico en España regula un procedimiento de liquidaciones Ermanos rogulatorio en es las empresas del sector de la facturación obtenida neta, de forma pue cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.

La retribución de las actividades reguladas de transporte y distribución eléctrica se registran como ingresos por el importe asignado en la Orden Ministerial que la determina cada año.

A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas no se han publicado las liquídaciones definitivas de los ejercicios 2007 a 2009, pero no se espera que de las liquidaciones definitivas se deriven diferencias significativas con respecto a las estimaciones realizadas.

En los ejercicios 2006 a 2010, dado que los ingresos recaudados por las empresas del En 100 ejereicilos 2000 a 2010, suficientes para retribuir las diferentes actividades y costes del sistema, las propias empresas, entre las que se encuentra Gas Natural SDG, oblos del bietoma, no projeda Unión Fenosa Generación, S.A., se han visto obligadas a financiar dicho déficit de ingresos, existiendo el derecho a percibir su reintegro, de acuerdo con la legislación vigente.

Durante el ejercicio 2008 se subastó la totalidad del déficit del ejercicio 2007 habiendose recibido tanto el principal financiado como los intereses del período. En cuanto al déficit de roulolas canto el principal marco en la legislación en vigor (Nota 2), la recuperación de las aportaciones que no se hayan cedido a terceros se realizará la 156aporación de titulización, de los derechos de cobro. Dada la previsión, de

as Natural sogle s.a.

acuerdo con la legislación en vigor, de que las cesiones se produzcan en un período inférior a un año, el importe a recuperar estimado se ha registrado en el epígrafe "Otros activos financieros corrientes" del Balance de situación consolidado.

La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de electricidad de último recurso como de las ventas realizadas en el mercado liberalizado, ya que tanto el comercializador de último recurso como el comercializador libre se consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado. En consecuencia, se registran por el importe total las ventas y las compras de energla. No obstante, las compras y ventas de energía al pool realizadas por las empresas de generación y comercialización del Grupo realizadas en el mismo tramo horario se eliminan en el proceso de consolidación.

Se reconoce como ingreso la mejor estimación de la electricidad y servicios suministrados que se encuentran pendientes de facturar.

ರ) Otros ingresos

En la contabilización de los ingresos derivados de los contratos de prestación de servicios se utiliza el método del porcentaje de realización en el que cuando los ingresos pueden ser estimados de forma fiable, éstos son registrados en función del grado de avance en la ejecución del contrato a la fecha de cierre, calculado como la proporción que representan los costes incurridos a la fecha sobre la estimación de los costes necesarios para la ejecución del contrato.

Si los ingresos del contrato no pueden ser estimados de forma fiable, los costes (y su ingreso correspondiente) se registran en el perfodo en el que se incurren siempre que los primeros sean recuperables. No se registra el margen del contrato hasta el momento en que se tiene certeza del mismo, en base a la planificación de costes e ingresos.

En el caso de que los costes totales superen los ingresos del contrato, dicha pérdida se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el cobro.

Estado de flujos de efectivo 3.4.19

El estado de flujos de efectivo consolidado ha sido elaborado utilizando el método indirecto, y en el mismo se utilizan las siguientes expresiones con el significado que a continuación se indica:

a) actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios del Grupo, así como otras activídades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.

b) actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

c) actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotacion.

3.4.20

La preparación de las Cuentas anuales consolidadas requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Se relacionan a continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:

a) Fondo de comercio e inmovilizados intangibles de vida indefinida

El fondo de comercio y los inmovilizados intangibles de vida indefinida se someten a pruebas de deterioro anualmente.

El valor recuperable estimado de las UGE aplicado a las pruebas de deterioro ha sido determinado a partir de los flujos de efectivo descontados basados en los presupuestos aprobados de GAS NATURAL FENOSA.

b) Provisiones

Como norma general se registran los pasivos cuando es probable que una obligación dé Uomo noma generar es rugal. FENOSA realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a impuestos sobre beneficios, obligaciones contractuales, litigios pendientes, costes futuros para el desmantelamiento y cierre de oeteminadas instalación de terrenos u otros pasivos. Dichas estimaciones están sujetas a interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos.

Por otro lado, el cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores a la jubilación, requiere la aplicación de varias nipótesis. GAS NATURAL FENOSA estima al cierre de cada ejercicio la provisión necesaria nara hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hipótesis ovedes dar como resultado diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las puccon dar como rocantas arrera valoración del pasivo por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficiarios en su período de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la tasa de descuento utilizada. Además, las pinos, la cobertura de la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.

c) Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios de mercado a la fecha de balance. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los activos financieros es el precio corriente comprador.

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas de valoración. GAS NATURAL FENOSA utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas del balance. Para determinar el valor razonable del resto de instrumentos financieros se utilizan otras técnicas, como flujos de efectivo descontados inctramentos minarer a mas permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados. El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a plazo cotizados en el mercado en la fecha del balance. El valor razonable de los derivados de precios de commodities se determina usando las curvas futuras de precios cotizados en el mercado en la fecha de

as Naturalso

balance.

Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de información financiera se estima descontando los mianoloro a una contractuales futuros de interés corriente del mercado del que puede disponer GAS NATURAL FENOSA para instrumentos financieros similares.

d) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos por el suministro de energía son reconocidos cuando el bien ha sido entregado al cliente en base a las lecturas periódicas del contador e incluyen el devengo estimado por el valor del bien consumido desde la fecha de la lectura del contador hasta el cierre del período. El consumo diario estimado se deriva de los perfiles históricos de cliente ajustados estacionalmente y demás factores que pueden medirse y que afectan al consumo. Históricamente, no se ha realizado ningún ajuste material correspondiente a los importes registrados como ingresos no facturados y no se espera tenerlos en el futuro.

La regulación sectoríal estableció hasta 30 de junio de 2009 la obligación de minorar de los ingresos de generación el importe equivalente a los derechos de emisión de CO2 asignados ingroso de generación en a aplicación de esta normativa no supuso para GAS NATURAL FENOSA el registro de importes significativos con respecto a las estimaciones realizadas.

Determinadas magnitudes del sistema eléctrico, incluyendo las correspondientes a otras empresas que permiten estimar la liquidación global del sistema eléctrico que deberá ompresadarse en las correspondientes liguidaciones defínitivas, podría afectar a la maceminación del importe correspondiente al déficit de las liquidaciones de las actividades reguladas eléctricas en España.

e) Impuesto sobre beneficios y activos por impuesto diferido

El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativas de El calculo de gaste por en en en en GAS NATURAL FENOSA. La determinación de desenlaces esperados respecto a controversias y litigios pendientes, requiere la realización de estimaciones y juicios significativos. GAS NATURAL FENOSA evalúa la recuperabilidad de conhabionos y juroso en base a las estimaciones de resultados fiscales fiscales fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los períodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.

Vidas útiles del inmovilizado material ಗಿ

El tratamiento contable de la inversión en inmovilizado material conlleva la realización de estimaciones para determinar la vida útil de las mismas a los efectos de su ambitización, como para determinar el valor razonable a la fecha de adquisición, en el caso de activos adquiridos en combinaciones de negocios.

La determinación de las vidas útiles requiere de estimaciones respecto al nivel de utilización de los activos, así como a la evolución tecnológica esperada. Las hipótesis respecto al nivel de utilización, marco tecnológico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el momento y la naturaleza de futuros eventos son difíciles de prever.

zasNaturalso

Nota 4.

Información por segmentos a)

Los segmentos de operación de GAS NATURAL FENOSA son:

Distribución de gas. Engloba el negocio regulado de distribución de gas en España, Latinoamérica y Resto (Italia).

El negocio de distribución de gas en España incluye la actividad regulada de distribución de gas, los servicios de acceso de terceros a la red, además de las actividades conexas con la distribución.

La distribución en Latinoamérica (Argentina, Brasil, Colombia y México) incluye la actividad regulada de distribución de gas y las ventas a clientes a precios regulados.

La distribución de gas en Resto (Italia) consiste en la distribución regulada de distribución y comercialización de gas.

Distribución de electrícidad. Engloba el negocio regulado de distribución de energía eléctrica en España, Latinoamérica y Resto (Moldavia).

El negocio de distribución de electricídad en España incluye la actividad regulada de distribución de electricidad, las actuaciones de servicios de red y otras actuaciones asociadas al acceso de terceros a la red de distribución. Desde el 1 de Julio de 2009, deja de existir la denominada tarifa integral con la creación de las comercializadoras de último recurso.

El negocio de distribución de electricidad en Latinoamérica corresponde a la actividad requlada de distribución de electricidad y ventas a clientes a precios regulados en Colombia, Guatemala, Nicaragua y Panamá.

El negocio de distribución de electricidad en Moldavia consiste en la distribución regulada de electricidad y comercialización a tarifa de la misma en el ámbito del pals.

Electricidad. Incluye la generación de electricidad en España, en Latinoamérica (en Costa Rica, México, Puerto Rico, Panamá y República Dominicana) y resto (Kenia).

El negocio de Electricidad en España incluye las actividades de generación de electricidad mediante Centrales de ciclo combinado, térmicas, nucleares, hidráulicas, cogeneración y parques de generación eólica, el suministro de electricidad en mercados mayorístas y la comercialización mayorísta y minorista de electricidad en el mercado liberalizado español (incluyendo el suministro de último recurso a partir del 1 de julio de 2009).

Gas. Incluye la actividad derivada de las infraestructuras de gas, la actividad de aprovisionamiento y comercialización y de Unión Fenosa Gas.

El negocio de infraestructuras incluye las actividades de exploración y de producción de gas desde el momento de su extracción hasta el proceso de licuefacción. También recoge las actividades de la cadena de valor de Gas Natural Licuado (GNL) desde su salida de los países exportadores (plantas de

licuefacción) hasta los puntos de entrada de los mercados finales, incluyendo ef -transporte marítimo del GNL y el proceso de regasificación. También incluye la operación del gasoducto Magreb-Europa.

El negocio de Aprovísionamiento y Comercialización incluye las actividades de aprovisionamiento y comercialización de gas natural a clientes mayoristas y minorístas del mercado liberalizado español, además del suministro de productos y servicios relacionados con la comercialización minorista. Asimismo, incluyen las ventas de gas natural a clientes fuera de España.

El negocio de Unión Fenosa Gas incluye las actividades de licuefacción en Damietta (Egipto), de transporte marítimo, de regasificación en Sagunto y de aprovisionamiento y comercialización de gas, gestionadas de manera conjunta con otro socio.

Otros. Incluye la explotación del yacimiento de carbón de la sociedad Kangra , Coal (Proprietary), Ltd en Sudáfrica, las actividades relacionadas con fibra óptica y el resto de las actividades ajenas a la energía.

Los resultados e inversiones por segmentos para los períodos de referencia son los siguientes:

Información financiera por segmentos – Cuenta de pérdidas y ganancias

		Distribución de gas				Distribución de Electricidad				Electricidad				ઉત્તક			Otros
2010	España	atino- América	Resto	Tota	España	Latino- América	Resto	Total	España	Latino- América	Resto	Total	Infraes- Aprov. V tructuras	Comerc.	GAS UF	Total		TOTAL
INCN segmentos	.289	2645	210	4.154	884	2,200	188	3.272	5.420	વેટવ	વેદ	6.470	264	7.678	849	8.791	చ్చిన	23.271
NCN entre segmentos	127			(127)	55)	(2)		(57)	(1.144)	(8)	-	(1.152)	(179)	(1.525)	(રહેર)	(2.069)	(236)	(3.641)
NCN consalidado	1.172	2.645	210	4.027	829	2.198	188	3.215	4.276	વ્યવસ	88	5.318	85	8.153	484	8.722	348	19.630
EBITDA (1)	વેને ર	635	70	1.620	845	390	27	1.062	974	263	ાર	1.252	191	57	224	472	71	4477
Otros resultados																	370	370
Amortización de inmovilizado	(289)	12)	(22)	(423)	(213)	(89)	(5)	(307)	(537)	(105)	(8)	(648)	(50)	(14)	(148)	(210)	(128)	1-746)
Dotación a provisiones			(B	(13)	(12)	(124)	(1)	(137)	(રવ)	(4)		(54)		(31)		(34)	(3)	(238)
Resultado de explotación	826	516	47	1-184	420	177	21	દ્વાર	387	154	0	650	141	12	78	231	310	2.893
Resultado financiero nelo																		(1.015)
Resultado metodo participación																		5
esultado antes de Impuestos																		1.883
sobresto sobre beneficios																		(488)
Resultado d. impuestos de act.continuadas																		1.415
Resultado d. Impuestos de act nterrumpldas
Resultado del elerciclo																		1.445

		Distribución de gas				Distribución de Electricidad				Electricidad				Gas			Otros
2009	España	Latino- América	Resto	Total	España	Latino- América	Resto	Total	España	Latino- América	Resto	Total	tructuras Infraes-	Aprov. V Comerc.	GAS UF	Total		TOTAL
INCN segmentos	1.380	1.959	183	3.502	523	1.231	109	1.863	3.476	aza	42	4,447	276	6.853	348	7.477	425	17.714
NCN entre segmentos	(169)	(10)		(179)	(312)	(2)		(314)	(489)			(489)	(173)	(1.461)	(65)	(1.699)	(160)	(2.841)
NCN consolidado	1.181	1.949	183	3.323	21	1228	109	1.546	2.987	828	42	3.958	103	5.382	283	5.778	265	14.873
EBITDA (1)	927	510	ಳಿಕೆ	1.485	385	236	18	637	806	242	ব	1.052	181	388	122	୧୫୫	50	3.923
Otros resultados																	50	50
Amortizacion de inmovilizado	(315)	(92)	(21)	(428)	18)	(dd)	(s)	(167)	(360)	(183)	(2)	(525)	(48)	(1)	(70)	(129)	(140)	(1-389)
Dotación a provisiones		1	(2	10)	(5)	(67)		(71)	(14)	(1		(15)		(46)		(48)	ਤੇ	(139)
Resullado de explotación	૯૫ ર	407	ર્ટ	1.047	262	125	12	399	432	78	2	512	133	339	52	524	(37)	2.445
Resultado financiero neto													-					(713)
Resultado método participación																	ર્ડર્	28
Resultado antes de impuestos																		1.791
puesto sobre beneficios																		(440)
Resultado d. impuestos de act.continuadas																		1.351
Resultado d. Impuestos de act. nerrumpidas																		39
Resultado del ejercicio																		1.390

(1) E EBTDA se cabula con e l'Resultador se leagues de "Orce es libritazione inntilizzoin e inmilizzoin e inmilizzoin e inntizacion e ineziones partises no le dieste antibas destacan, entre otras, las provisiones a las ya realizadas hasta la fecha, por los riesgos derivados del contencioso con Sonatracio (Nota 35).

ntormacion niñanciera por segmentos - Activos. Pasivos e Inversiones

		Distribución de gas				Distribución de Electricidad				Electricidad				Gas			Otros
2010	España	Latino- América	Resto	Tota	España	América Latino.	Resto	Total	España	Latino- América	Resto	Tota	tructuras Infraes-	Comerc. Aprov.	GAS JF	Tota		TOTAL
Activos ( 7	4.192	2 825		640 7.457	4. 959	2.294	128	7.381	11,308	1.738	115	13.161	1.025	2.472	2.293	5.790	1.913	35.702
inversiones método de la participación									29			29			ର୍ବର	61	10	105
Pasivos (2)	65	532		11 3691	560	(845)	21.	1-396)	azala	201)	(20)	1.160)	(66)	2.896)	ી ને રો	2.877	.571)	(8.363)
nversion / Combinaciones de negocio (3)	221	08	38	367	313	137	16	466	361	ਕਰੋ	2	512	22	19	26	67	131	1.543

		Distribución de gas				Distribución de Electricidad				Electricidad				Gas			Otros
03	España	Launo- América	Resto	1088	España	América Latino-	Resto	lota	España	Latino- América	Resto	Total	tructuras Infraes-	Comerc. Aprov.	GAS UF	Tota		TOTAL
SOATC	.197	2 236	537	6.970	5-408	873	138	7.419	11,667	1,750	ଚିତ୍ର	13.613	1,055	2.470	2.287	5.052	1.894	35.648
versiones método de la participación	32											10			70		29	141
asivos (2)	ਦਿੱਲੀ	12	(69)	(1.241)	રેક્ટર	827	ેને રોજો	.507	540)	(303)	(23)	aee	(60)	(2.810)	122	2.792	1.546	7-952
version / Combinaciones de negoclo (3)	358	102	35	498	236	78	C	323	629	147	13	789	143	18	15	178	13.457	15,243

(1) Los Activos por segments consident (incluyents innvilizato material, inmvilizato internitis, designados cono convocation de larseasones convocales fruias, cleudores y efectio y otros neditos). Extuyen is salds deudores on la Hacienda Pública, tos ativos financems y is cerivatos cara negodación o cobentura de préstamos. Los activos no considerados ascienden a 9.641 millones de 2010 (9.519 millones de euros a 31 de diciembre 2009, (2) Los Pasivos or segmentos en pasivos de estinados designados com operaciones de cobetura para torescoines fuluras). Excluyen concerco forma (nuras). Excluyen contexto Poblica aceedora, deuda manoires portugales. Los pasinos no considerados assisten a 24.005 millenes de euros a dicientos de euros a dicientos de anos a dicientos de anos a diciembre de 2009).

(3) La inversión Incluye el inmovilizado Intangible (Nota 5) y el inmovilizado materíal (Nota 6).

0000 gasNaturaledo.

b) Información por áreas geográficas

El domicilio de GAS NATURAL FENOSA, donde reside la operativa principal, está ubicado en España. Las áreas de operaciones abarcan principalmente el resto de Europa (Italia, Francia y Moldavia), Latinoamérica, África y otros.

El importe neto de la cifra de negocio de GAS NATURAL FENOSA asignado según el país de destino se detalla en el cuadro siguiente:

	2010	2009
España	11.772	9.381
Resto de Europa	1.192	860
Latinoamérica	5.954	4.243
Africa y otros	712	389
Total	19.630	14.873

Los activos de GAS NATURAL FENOSA, que incluyen los activos de explotación según descripción anterior y las inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación asignados, según la ubicación de los mismos son los siguientes:

	A 31.12.10	A 31.12.09
España	27.556	28.271
Resto de Europa	683	851
Latinoamérica	6.508	5. asa
Africa v otros	1.050	698
Total	35.807	35.789

Las inversiones en inmovilizados materiales e intangibles de GAS NATURAL FENOSA asignadas según la ubicación de los activos son:

	A 31.12.10	A 31.12.09
España	1.047	1 440
Resto de Europa	57	44
Latinoamérica	400	329
Africa y otros	За	60
rotal	1.543	1.873

Inmovilizado intangible Nota 5.

El movimiento producido en los ejercicios 2010 y 2009 (reexpresando los saldos por la aplicación de la CINIIF 12) en el inmovilizado intangible es el siguiente:

	Concessones y similares	Aplicaciones informáticas	Otro inmov IIzado Intangible	Subtotal	Fondo de comercio	Total
Coste bruto	2.428	434	271	3.133	E48	3.679
Fondo de amortización	(869)	(280)	(30)	(1.179)		(1.179)
Valor neto contable a 1.1.09 (1)	1,559	154	241	1.954	546	2.500
Inversión	રૂપ્ર	75	38	152	5	157
Desinversión		(6)	(133)	(139)		(139)
Dotación a la amortización	(92)	(75)	(47)	(214)		(214)
Diferencias de conversión	197	2	(в)	191	1	192
Combinaciones de negocio y otros (Nota 30)	818	38	2.454	3.310	5.670	8.980
Reclasificaciones y otros (2)	70	2	4	76	(166)	(ad)
Valor neto contable a 31.12.09 (1)	2.691	190	2.549	5.330	6.056	11.386
Coste bruto	3.614	561	2.620	6.795	8,058	12.851
Fondo de amorización	(1.023)	(371)	(71)	(1.465)		(1.465)
Valor neto contable a 1.1.10 (1)	2.591	190	2.549	5.330	6.056	11.388
Inversion	42	76	31	149		149
Desinversion	(1)		(56)	(57)		(57)
Dotación a la amortización	(112)	(70)	(139)	(321)		(321)
Diferencias de conversion	154	3	2	159	20	173
Combinaciones de negocio y otros (Nota 30)
Reclasificaciones y otros (3)	57	4	{100)	(39)	(74)	(113)
Valor neto contable a 31.12.10	2.731	203	2-287	5.221	6,007	11.223
Coste bruto	3.902	588	2.521	7.011	8.002	13.013
Fondo de amortización	(1.171)	(385)	(234)	(1.790)		(1.790)
Valor neto contable a 31.12.10	2.731	203	2.287	5.221	6.002	11-223

(1) Saldos reexpresados a 1 de enero de 2009 y a 31 de diciembre de 2009 por la apitación de la CINIFE 12 (Nota 32).

(1) Saldos reexpesados a 1 de lieto de 2003 y a 1 te nicionel de 16 millones de euros, que estables (2) licuye la disminicion de la parte de londo ve contensidad de londo de comercia de los sociedades asunado a los acivos de circulos de México a "Activos no comentes mantenidos para la venta" por importe de 89 millones de euros (Nota 9).

os euros (Nota a).
(3) Incluye principalmente traspasos de desarrollo de generación edilica al epigrale "nmovillado material en 21 millones de euros (3) ficilye pincopenhe iraspasos de proyectos de desarrolo el generonomias por in venta" por importe de 71 millones de euros (Nota 9).

En el epígrafe "Concesiones y similares" se incluye el valor de las concesiones que se consideran activos intangibles de acuerdo con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" (Nota 32) por un importe neto de 1.592 millones de euros (1.450 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

También se incluye la concesión del gasoducto Magreb-Europa, mediante el cual GAS NATURAL FENÓSA utiliza en exclusiva el gasoducto de transporte hasta 2021 (renovable) y tiene la obligación de mantener y mejorar, en lo necesario, dicho gasoducto. El valor neto contable asciende a 327 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (325 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

También se incluyen las concesiones de distribución eléctrica adquiridas como consecuencia de la combinación de negocios de UNIÓN FENOSA por un importe de 802 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (813 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), de los que 684 millones de euros corresponden a concesiones de distribución eléctrica en España que tienen una vida útil indefinida (Nota 30) y el resto corresponden a concesiones de distribución eléctrica en Latinoamérica.

El epígrafe "Otro inmovilizado intangible" incluye principalmente:

Proyectos en desarrollo para parques de generación eólica que ascienden a 34 r loyotos en dosanello para para para para es euros a 31. de diciembre de 2009)
El coste de la adquisición de los derechos de regasificación en exclusiva en . El cooco do la cienden a 58 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (57 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).
Los derechos de emisión de CO2 adquiridos por 44 millones de euros (69 . millones de euros a 31 de diciembre de 2009).
Otro inmovilizado intangible adquirido como consecuencia de la combinación de . Otro Millonizado intengiblo a aquiron importe de 2.073 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (2.199 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), que dicione de 2016 (2.700 millere aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales (Nota 30).

Se presenta a continuación un resumen de la asignación del fondo de comercio por UGE o Grupos de UGE:

	31 de diciembre de 2010
	Distribución de gas	Distribución electricidad	Electricidad	Unión Fenosa Gas	Otros	Total
España		1 133	2.948	891	-	4.972
Latinoamérica	81	206	534			821
Resto	143	14	16		36	209
	224	1.353	3.498	891	36	6.002
			31 de diciembre de 2009
	Distribución de gas	Distribución electricidad	Electricidad	Unión Fenosa Gas	Otros	Total
España		1.133	3.015	891	-	5.039
Latinoamérica	74	205	529			808
Resto	143	15	16		રૂસ	209
	217	1.353	3.560	891	35	8.056

Las pruebas de deterioro se han realizado el 31 de diciembre de 2010 y 2009. Del Eas probas do astenoro e comercio realizado no se dedujo que fuera probable que surgiese ningún deterioro en un período futuro (Nota 3.4.5).

El inmovilizado intangible incluye, a 31 de diciembre de 2010, elementos en uso totalmente amortizados por un importe de 304 millones de euros.

Inmovilizado material Nota 6.

El movimiento durante los ejercicios 2010 y 2009 (reexpresando los saldos por la aplicación de la CINIIF 12) en las diferentes cuentas de inmovilizado material y de aphodori de la commentaciones acumuladas y provisiones ha sido el siguiente:

	Terronos y constructiones	Instalacionas lécnicas de gas	Instalacionas técnicas do generación alectrica	Instalaciones técnicas de transporte y distribución ouctrica	Buques transporte de ਉਬਰ	Ouro Inmovillzado	Inmovilizado en curso	Total
Coste bruto	248	7.701	3.430		433	566	763	13.141
Fondo de amorización	(71)	(3.310)	(488)		(BB)	(283)		(4.218)
Valor neto contable a 1.1.09 (1)	177	4.391	2.942		367	283	7633	8.923
Inversion	g	385	72	36	83	71	1.065	1.721
Desinversion	(33)	(୧୦)	(11)	(13)		(2)	(5)	(114)
Dotación a la amonización	(13)	(382)	(508)	(171)	(21)	(114)		(1.190)
Diferencias de conversión	(3)	(17)	(75)	(16)		(5)	(22)	(138)
Combinaciones de negocio (Nota 30)	333	525	8.536	5.294	146	546	1.430	16.810
Reclasificaciones y otros (2)	43	(462)	(1.208)	165		48	(1.228)	(2,642)
Valor neto contable a 31.12.09 (1)	643	4.410	9.747	5-295	575	827	2.003	23.370
Coste bruto	678	7.740	10.142	5.314	661	1.086	2.003	27.525
Fondo de amortización	(66)	(3.330)	(385)	(19)	(88)	(259)		(4.165)
Valor neto contable a 1.1.10 (1)	513	4.410	9.747	5,295	575	827	2.003	23.370
Inversion	27	248	78	182		45	814	1.394
Desinversion	(4)	(5)	(14)	(8)			(38)	(દિવે)
Dotación a la amortización	(18)	(355)	(670)	(263)	(24)	(75)		(1.395)
Diferencias de conversión	16	107	115	148		25	50	461
Combinaciones de negocio (Nota 30)
Reclasificaciones y otros (3)	26	19	ි පිරිබ	301		(7)	(1.894)	(રંદર્દ)
Valor neto contable a 31.12.10	660	4.424	10.255	6.664	ਦਵਾ	845	937	23.206
Coste bruto	871	8.228	11.412	8.101	862	1.171	937	29.183
Fondo de amonización	(111)	(3.805)	(1.157)	(437)	(111)	(356)		(5.977)
Valor neto contable a 31.12.10	ടെയ	4.424	10.255	5.664	દર્શન	815	937	23.206

(1) Saldos reexpresados a 1 de enero de 2009 y a 31 de dicientore de 2009 por la apicación de la ClNIF 12 (Nota 32).
1982 millones de (1) Selos realpresados a 1 aciuntes mantenidos para la venta "poi importe de 2.253 millones de (2) Se lincidyen (raspasos al opigraro "Associo no activos vendidos en el ejercicio 2009 (Nota 9).
euros, de los que 1.079 millones de euros corresponden a activos vendidos euros, de los que 1.07 miliones de caros correntes mantentidos para la vental piscricia 2010 (Nota 0) (5) de lindigen daspasos ar opigiones de euros corresponden a activos vendidos en el ejercicio 2010 (Nota 9).

Los gastos financieros activados en el ejercicio 2010 en proyectos de inmovilizado Eus gueros infancioros ascienden a 47 millones de euros (59 millones de euros en odifico de contar financieros capitalizados en el ejercicio 2010 representan el 4,5% 2000). E09 gastes financieros por endeudamiento neto (7,3% para el ejercicio dono, La tasa media de capitalización durante los ejercicios 2010 y 2009 ha ascendido a 2,7% y 4,4% respectivamente.

En el epígrafe de "Buques transporte de gas" se incluye el valor actual, en el momento En el epigiaro de Dos pagos comprometidos para el fletamento de 6 buques do la Luscio. Los 2 buques han sido contratados conjuntamente con el Grupo metanoros (as los causa han sido contratados por el negocio conjunto Unión Fenosa Gas) en régimen de arrendamiento financiero (Nota 17). En 2009 se adquirió un buque de 138.000 metros cúbicos de capacidad a través de un contrato en régimen de arrendamiento financiero con una duración de 20 años, ampliable por períodos an enauniente minersión a que representa una inversión conjunta de 142 millones de

Vatur diféç, BA

euros correspondiente al valor actual de los pagos comprometidos por Repsor ადგ (50%) y GAS NATURAL FENOSA (50%).

En el epígrafe de "Instalaciones técnicas de generación eléctrica" se incluyen las islas de or encia de las Centrales de ciclo combinado de Palos de la Frontera y Sagunto adquiridas en régimen de arrendamiento financiero (Nota 16).

En el epígrafe de "Otro inmovilizado" se recoge a 31 de diciembre de 2010 el valor neto contable de Inversiones en zonas con reservas por 411 millones de euros (373 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), entre las que se incluye las inversiones en el yacimiento de carbón de la sociedad Kangra Coal (Proprietary), Ltd en Sudáfrica adquirdas en la combinación de negocios de UNIÓN FENOSA y Costes de exploración por 73 millones de euros (56 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

El inmovilizado en curso a 31 de diciembre de 2010 incluye básicamente inversiones realizadas en:

Los parques de generación eólica en construcción, por un importe total de 149 millones de euros.
Inversiones recurrentes para la planificación y desarrollo de la red de distribución de gas por 103 millones de euros y electricidad por 231 millones de euros.

En 2010 se ha iniciado la operación de las Centrales de ciclo combinado de Málaga, Puerto de Barcelona y Norte Durango (México).

En 2009 se puso en servicio la planta desulfuradora de la Central térmica de Narcea III y la operación comercial por la reconversión de la Central térmica de Meirama.

El inmovilizado material incluye, a 31 de diciembre de 2010, elementos en uso totalmente amortizados por un importe de 940 miliones de euros.

Es política de GAS NATURAL FENOSA contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos de inmovilizado material.

GAS NATURAL FENOSA mantiene a 31 de diciembre de 2010 compromisos de inversión por 426 millones de euros, básicamente por la construcción de parques eólicos y por los proyectos de infraestructuras de gas.

A 31 de diciembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA no disponía de inmuebles de inversión de valor significativo.

Nota 7.

El movimiento en los ejercicios 2010 y 2009 de las inversiones contabilizadas por el método de la participación es el siguiente:

2010	. 2009
141	42
	5.825
	2.457
	(8.269)
	429
5	રેત્વે સ્વિ
	42
(5)	(1)
(37)	(443)
105	141

Ejercicio 2010

Con fecha 17 de diciembre de 2010 se materializó la venta del 35% de Gas Aragón, S.A. por importe de 75 millones de euros, habiendo generado una plusvalía antes de impuestos de 40 millones de euros (Nota 28).

Ejercicio 2009

La inversión del ejercicio 2009 corresponde a la adquisición a ACS del 35,3% adicional de participación en UNIÓN FENOSA y a su incorporación desde el 28 de febrero de 2009 por el método de la participación junto con la participación previa del 14,7% traspasada desde el epígrafe "Activos financieros disponibles para la venta", una vez cancelados los ajustes de valoración para dejarla valorada por el valor total de coste histórico (Notas 3.4.1.e y 8). Consecuencia de las adquisiciones adicionales posteriores, desde el 30 de abril de 2009 pasó a consolidarse por integración global (Nota 3.4.1.e). La aportación de UNIÓN FENOSA por su consolidación por el método de la participación ascendió en el ejercicio 2009 a 46 millones de euros.

Con fecha 2 de julio de 2009 se materializó la venta del 13,0% de Indra Sistemas, S.A. por importe de 321 millones de euros habiendo sido clasificado el 5,0% restante por importe de 123 millones de euros como "Activo financiero disponible para la venta" (Nota 8), sin impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, dado que el valor de venta de dicha participación se corresponde con el valor razonable a la fecha de adguisición de UNIÓN FENOSA (Nota 28).La participación en el resultado del ejercicio aportado por Indra Sistemas, S.A. ascendió a 5 millones de euros.

En el Anexo I se relacionan todas las empresas asociadas participadas por GAS NATURAL FENOSA.

El porcentaje en los resultados de las principales sociedades asociadas, ninguna de las cuales cotiza en bolsa, y sus activos (incluyendo un fondo de comercio de 17 millones de euros consecuencia de la combinación de negocios de UNIÓN FENOSA) y pasivos agregados son los siguientes:

	Pals	Activo	Pasivo	Ingreso	Resultado.	Participación
						2000000000
2010
Bluemobility Systems, S.L.	España	1				20,0%
Enervent, S.A.	España	5	2	1		26,0%
Ensafeca Holding Empresarial, S.L. (1)	España	2		-		18,5%
Gas Aragón, S.A. (3)	España			9	3
Kromschroeder, S.A.	España	7	2	ర్		42,5%
Sistemas Energéticos La Muela, S.A.	España	2	-	1		20,0%
Sistemas Energéticos Mas Garullo, S.A. (1)	España	2	1	1		18.0%
Sociedade Galega do Medio Ambiente, S.A.	España	116	97	41	(2)	49.0%
Subgrupo Eufer (1)	España	அ	র্ব		1	9,0-22,5%
Subgrupo Union Fenosa Gas (1/2)	España/Omán	117	ਦੇਸ਼	27	3	3,7-10,5%
Torre Marenostrum, S.L.	España	33	25	3		45.0%
2009
Enervent, S.A.	España	5	3	1		26,0%
Ensafeca Holding Empresarial, S.L. (1)	España	2				18,5%
Gas Aragón, S.A.	España	ರೆ 8	22	11	4	35.0%
Kromschroeder, S.A.	España	7	2	ნ		42,5%
Sistemas Energéticos La Muela, S.A.	España	2		1		20,0%
Sistemas Energéticos Mas Garullo, S.A. (1)	España	2	1	1		18,0%
Sociedade Galega do Medio Ambiente, S.A.	España	121	100			49.0%
Subgrupo Eufer (1)	España	18	8	7	1	9,0-22,5%
Subgrupo Unión Fenosa Gas (1/2)	España/Oman	125	62	38	3	3,7-11,8%
Torre Marenostrum, S.L.	España	34	25	3		45,0%

ron o mulidada por el método de la participación a pesar de que el porcentaje de participación se sitúa por debajo del 20%, ya que GAS NATURAL FENOSA tiene una representación significativa en su gestión.

2014, a que los loven corones en les opresentador or a seconomia
^ Incluye las paricipacies ascriados ascriador or a secondo.

Activos financieros Nota 8.

El detalle de los activos financieros, excluyendo los incluidos en los epígrafes "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" (Nota 11) y "Efectivos y otros activos líquidos equivalentes" (Nota 12), a 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresando los saldos por la aplicación de la CINIIF 12), clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:

A 31 diciembre 2010	Disponibles para la venta	Préstamos y partidas a cobrar	Inversiones mantenidas hasta el vencimlento	Derivados de cobertura	liota
Instrumentos de patrimonio	90	1		-	90
Derivados (Nota 17)
Otros activos financieros	-	203	-	1	604
Activos financieros no corrlentes	இர	803	1		694
Otros activos financieros		1.901			1.901
Activos financieros corrlentes		1.901			1.901
Total	90	2.504		-	2.595

gasNaturalso

A 31 diclembre 2009	Disponibles para la venta	Préstamos y partidas a cobrar	Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	Derivados de cobertura	Total
Instrumentos de patrimonio	219		44	1	219
Derivados (Nota 17)			-	15
Otros activos financieros	1	449			450
Activos financieros no corrientes	219	449			670
Otros activos financieros		1.388			1.389
Activos financieros corrientes	-	1.388			1.389
Total (1)	219	1 837	2		2.059

(1) Saldos reexpresados a 1 de enero de 2009 y a 31 de diciembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

Activos financieros disponibles para la venta

El movimiento en los ejercicios 2010 y 2009 de los activos financieros disponibles para la venta en función del método empleado para el cálculo de su valor razonable es el siguiente:

		2010				2009
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total	Nivel 1	Nivel 2 Nivel 3		Total
A 1 de Enero	141		78	219	2.571		23	2.599
Aumentos			4	प
Traspaso a/de asociadas					(2.334)			(2.334)
Desinversiones	(127)		-	(127)	(261)		(3)	(264)
Combinaciones de negocios					101		51	152
Ajuste a valor razonable	(14)			(14)	60			60
Diferencias de conversión			11	11	2		ತ	5
Traspasos y otros			(3)	(3)	2		(1)
A 31 de Diclembre	l		90	90	141		78	219

Ejercicio 2010

Durante el ejercicio 2010 la principal variación del epígrafe "Activos financieros disponibles para la venta" se produce como consecuencia de la venta en abril 2010 de la participación del 5% en Indra Sistemas, S.A. por un importe total de 127 millones de euros, que ha generado un beneficio antes de impuestos de 4 millones de euros, reduciendo las reservas de Ajustes por cambios de valor (Nota 28).

Ejercicio 2009

Las principales variaciones del epígrafe "Activos financieros disponibles para la venta" son las siguientes:

El traspaso de la inversión en UNIÓN FENOSA, una vez cancelados los ajustes de valoración para dejarla valorada por el valor total de coste histórico, por un importe de 2.457 millones de euros al epígrafe de "Inversiones contabilizadas por el método de la participación" como consecuencia de su consolidación desde el 28 de febrero de 2009 (Nota 7).

Las ventas parciales en los meses de mayo y julio de 2009 de la participación del 1% • de Isagen S.A. E.S.P. por parte de UNIÓN FENOSA por un importe total de 63 millones de euros, sin impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada dado que el valor de venta de dicha participación se corresponde con el valor razonable a la fecha de adquisición de UNIÓN FENOSA (Nota 30).
La venta en mayo de 2009 de la participación del 1% en Red Eléctrica Corporación, S.A. por parte de UNIÓN FENOSA por un importe total de 43 millones de euros, sin impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, dado que el valor de venta de dicha participación se corresponde con el valor razonable a la fecha de adquisición de UNIÓN FENOSA (Nota 30).
La venta en junio de 2009 de la participación del 5% de Enagás, S.A. por parte de Gas Natural SDG, S.A., por un importe total de 155 millones de euros, que generó un beneficio antes de impuestos de 101 millones de euros, reduciendo las reservas de Ajustes por cambios de valor (Nota 28).
El traspaso en junio de 2009 del 5% de la participación en Indra Sistemas, S.A. como activo financiero disponible para la venta (Nota 7), siendo el valor de la misma de acuerdo al valor de cotización a 31 de diciembre de 2009 de 141 millones de euros.

Préstamos y partidas a cobrar

	A 31.12.10	A 31.12.09 (1)
Créditos comerciales	182	108
Fianzas y depósitos	158	125
Deudores ingresos capacidad	17	14
Otros creditos	248	202
Prestamos y partidas a cobrar no corrientes	603	449
Créditos comerciales	56	বাৰ
Déficit de tarifa	1.747	1.267
Dividendo a cobrar	2	3
Otros creditos	કેસ	74
Préstamos y partidas a cobrar corrientes	1.901	1.388
Intel	2504	1.837

La composición a 31 de diciembre de 2010 y 2009 se muestra a continuación:

(1) Saldos reexpresados a 1 de enero de 2009 y a 31 de diciembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

El desglose por vencimientos a diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

Vencimientos	A 31.12.10	A 31.12.09
Antes de 1 año	1.897	1.388
Entre 1 año y 5 años	313	252
Más de 5 años	294	197
Total	2.504	1.837

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.

En el epígrafe de "Créditos comerciales" se incluyen, principalmente, créditos por la venta de instalaciones de gas y electricidad. Los tipos de interés correspondientes (entre 7,75% y 9% para créditos entre 1 a 5 años) se ajustan a los tipos de interés del mercado para préstamos de dicha clase y duración.

En el epígrafe "Fianzas y depósitos" se incluye fundamentalmente los importes recibidos de los clientes en el momento de la contratación como garantía del

suministro de energia y que, de acuerdo con la legislación que así lo establece, han sido depositados en las Administraciones Públicas competentes.

La financiación del déficit de las liquidaciones de las actividades reguladas de electricidad se incluye en el epígrafe "Otros activos financieros corrientes", de acuerdo a que, en base a la legislación vigente, existe el derecho a percibir su reintegro sin que se encuentre sujeto a factores contingentes futuros y se prevé su recuperación en un plazo inferior a doce meses. A 31 de diciembre 2010 GAS NATURAL FENOSA mantiene un derecho de cobro por dicho déficit por importe de 1.747 millones de euros correspondientes al ejercicio 2006 (207 millones de euros), al ejercicio 2008 (482 millones de euros) , al ejercicio 2009 (570 millones de euros) y al ejercicio 2010 (488 millones de euros). Estos activos devengan intereses a tipos de mercado (Nota 2).

En el epígrafe "Deudores ingresos capacidad" se recogen los ingresos pendientes de facturar reconocidos por la línealización en el período de vigencia del contrato de compromiso de capacidad de generación en Puerto Rico.

Se incluye en el epígrafe "Otros créditos" el valor de las concesiones que se consideran activos financieros de acuerdo con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" (Nota 32).

Se incluye en el epígrafe "Otros créditos no corrientes" y " Otros créditos corrientes" el valor actual de fos importes diferidos pendientes de cobro de la venta de las participaciones mencionada en la Nota 18 a Chemo España, S.L. por importe de 18 millones de dólares estadounidenses, con vencimientos entre 2011 y 2013.

Derivados de cobertura

Las variables en las que se basan la valoración de los derivados de cobertura recogidos en este epígrafe son observables en un mercado activo (Nivel 2).

En la Nota 17 se recoge el detalle de los instrumentos financieros derivados.

Nota 9. Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

El desglose por naturaleza de los activos como mantenidas para la venta y de los pasivos vinculados es el siguiente:

			31 de diciembre de 2010				31 de diciembre de 2009
	Distribución de (1) gas España	Electricidad España (2)	Latinoamérica (3) Electricidad	Total	Distribución de qas España (1)	Electricidad España (2)	Latinoamérica (3) Electricidad		Total
nmovilizado intangible								ਰੇ	91
nmovilizado material		રજ		587	274			900	1.174
Activos financieros no corrientes								45	52
Activo por impuesto diferido								e8	69
ACTIVO NO CORRIENTE		667	1	667	282			1.104	-386
Existencias								18	20
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		22		22	88			102	190
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		17		17				ਰੇਲ	ਰੇਡ
ACTIVO CORRIENTE		40		40	ao			218	308
TOTAL ACTIVO	A	707	-	707	372			1.322	.694
Subvenciones					23				23
								28	29
Provisiones no comentes		12		12
Pasivos financieros no cornentes		34		34				162	174
Pasivo por impuesto diferido		ದ		6				186	189
Otros pasivos no cornentes PASIVO NO CORRIENTE		49		49	ਤਰ			379	418
Provisiones cornentes
Pasivos financieros corrientes		262		262	-			C
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		રેક		રેક	29			28	57
Otros pasivos cornentes
PASIVO CORRIENTE		301		301	29			37	66
TOTAL PASIVO		350		350	eg			416	484
(1) Activos diversos municipios Comunidad Autónoma de Madrid.

(2) Incluye Grupo Ciclo Combinado de Plana del Vent y activos eólicos a ceder a Enel Green Power.
(3) Activos Generación eléctrica México.

La aportación al resultado global total consolidado de los mencionados activos no es significativa.

Se describen a continuación las principales variaciones en los activos y pasivos mantenidos para la venta:

Activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta en el ejercicio 2010

En fecha 12 de julio de 2010, GAS NATURAL FENOSA acordó con el Grupo Alpiq la venta de un grupo de 400MW de la Central de ciclo combinado de Plana del Vent por un importe total de 200 millones de euros. Además Alpiq dispondrá de un derecho de uso exclusivo y operación del otro grupo de 400 MW durante un período de dos años, sobre el que podrá ejercer, al final de los mismos, un derecho de compra por un total de 195 millones de euros, importe que se corresponde con el representativo valor de mercado de dicho derecho. Esta operación se enmarca en el cumplimiento de los compromisos adquiridos por GAS NATURAL FENOSA con la Comisión Nacional de la Competencia para la compra de UNIÓN FENOSA y se encuentra sujeta a la obtención de las autorizaciones pertinentes. Desde 30 de junio de 2010 los activos del grupo para el que se ha acordado su venta se han considerado como activos no corrientes mantenidos para la venta.

De acuerdo con lo establecido en la Disposición Transitoria Novena de la Ley 17/2007 de 4 de julio, que modifica la Ley 54/97 del Sector Eléctrico, por el que se obliga a las sociedades distribuídoras a vender sus redes e instalaciones de transporte de electricidad, en fecha 23 de julio de 2010 Unión Fenosa Distribución, S.A.U y Red Eléctrica de España, S.A.U llegaron a un acuerdo para la venta de activos de transporte de electricidad sujeta a las correspondientes autorizaciones administrativas. Desde esta fecha estos activos se han considerado como activos no corrientes mantenidos para la venta. Una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones, la venta se ha realizado el 30 de noviembre de 2010 por un importe total de 47 millones de euros, generando una plusvalía antes de impuestos de 5 millones de euros (Nota 27).

En fecha 2 de agosto de 2010, GAS NATURAL FENOSA y Enel Green Power han acordado finalizar la colaboración en energías renovables que hasta ahora mantenían a través de Enel Unión Fenosa Renovables, S.A. (EUFER), sociedad en la que cada uno es accionista con un 50%. Tras la operación acordada, cada uno de los accionistas recibírá aproximadamente la mitad de los activos de EUFER. La operación fue aprobada en fecha 10 de noviembre de 2010 por las autoridades de competencia, estando pendiente la obtención de las autorizaciones regulatorias y adminístrativas requeridas. La parte de los activos y pasivos que figuran en el Balance de situación consolidado de GAS NATURAL FENOSA que serán cedidos a Enel Green Power se han considerado como activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta.

Activos y pasivos clasificados como mantenidos para la venta en el ejercicio 2009

En fecha 20 de julio de 2009, GAS NATURAL FENOSA acordó con Naturgas Energía Grupo, S.A. y determinadas entidades de su grupo la venta de la rama de actividad de distribución de gas en la Comunidad Autónoma de Cantabria y en la Región de Murcia, la rama de actividad de suministro de gas natural y electricidad a clientes domésticocomerciales y PYMES y la rama de actividad de prestación de servicios comunes en dichas zonas, así como las redes de distribución de alta presión en Cantabria, Pals Vasco y Asturias. Esta operación se realizó en el marco del plan de actuaciones aprobado por la Comisión Nacional de Competencia en relación con la adquisición de Unión Fenosa (Nota 3.4.1.e y Nota 34) y se encontraba sujeta a la aprobación por parte de las autoridades regulatorias y de competencia. Desde esta fecha estos activos se consideraron como activos no corrientes mantenidos para la venta. Una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones, la venta se realizó el 31 de diciembre

de 2009 por un importe de 330 millones de euros, generando una plusvalía antes de impuestos de 50 millones de euros (Nota 27).

En fecha 19 de diciembre de 2009, GAS NATURAL FENOSA acordó con Morgan Stanley Infraestructura y Galp Energia SGPS y determinadas entidades de sus grupos la venta de la rama de distribución de gas natural en 38 municipios de la Comunidad Autónoma de Madrid, la rama de actividad de suministro de gas natural y electricidad a clientes doméstico-comerciales y pymes y la rama de actividad de prestación de servicios comunes en dichas zonas. Esta operación se realizó en el marco del plan de actuaciones aprobado por la Comisión Nacional de Competencia en la relación con la adquisición de UNIÓN FENOSA (Nota 3.4.1.e. y Nota 34). Desde la fecha del acuerdo, estos activos se consideraron como activos no corrientes mantenidos para la venta. Una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones, la venta se ha realizado el 30 de abril de 2010 por un importe de 800 millones de euros, generando una plusvalla antes de impuestos de 380 millones de euros, incluída en el epígrafe de "Otros resultados" en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 27).

En fecha 24 de diciembre de 2009, GAS NATURAL FENOSA acordó con Mitsui Group y Tokyo Gas Company la desinversión de las sociedades de generación eléctrica por ciclos combinados de México Anahuac (Río Bravo II), Lomas del Real (Río Bravo III), Vallehermoso (Río Bravo IV), Electricidad Aguila Altamira y Saltillo, con una capacidad de generación total de 2.233 MW, y el Gasoducto del Rlo. Tras obtener la aprobación por parte de las autoridades mexicanas, la venta se completó el 3 de junio de 2010. Mediante este acuerdo Mitsui Group y Tokio Gas Company alcanzó una participación del 76% a través de una ampliación de capital que diluyó la participación de GAS NATURAL FENOSA y posteriormente, se ejerció una opción de compra del 24% del capital restante. Desde la fecha del acuerdo estos activos se consideraron como activos no corrientes mantenidos para la venta. Una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones, la transmisión del control del 100% de las sociedades se realizó el 3 de junio de 2010 por un importe de 1.012 millones de euros, generando una minusvalla antes de impuestos de 4 millones de euros, incluida en el epígrafe de "Otros resultados" en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 27).

Operaciones interrumpidas

En fecha 17 de octubre de 2009, GAS NATURAL FENOSA acordó con Colener, S.A.S., Inversiones Argos S.A. y Banca de Inversión Bancolombia S.A.- Corporación Financiera la venta de su participación del 63,8% en la compañía colombiana Empresa de Energía del Pacífico, S.A. (EPSA). Esta venta estaba sujeta a la autorización de la Superínteridencia Financiera de Colombia para el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquísición de Acciones por el 66,1% de las acciones de EPSA. Desde esta fecha estos activos se consideraron como activos no corrientes mantenidos para la venta. Una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones, la venta se realizó el 9 de diciembre de 2009 por un importe de 690 millones de euros, generando una plusvalía antes de impuestos de 11 millones de euros.

Los activos y pasivos asociados de EPSA se consideraron actividades interrumpidas a 31 de diciembre de 2009, dado que son componentes que representan una línea de negocio significativa (Electricidad en Colombia). El resto de los activos no corries y pasivos asociados mantenidos para la venta, tanto del ejercicio 2010 como 2009, no representan una línea de negocio o área geográfica significativa de operaciones, por lo que no se han considerado actividades interrumpidas.

Los desgloses por naturaleza del epígrafe "Resultado del período procedente de Eco "cograciones interrumpidas neto de impuestos" de la Cuenta de pérdidas y ganancias intermedia consolidada y los flujos de efectivo del Estado de flujos de efectivo intermedio consolidado, correspondientes a EPSA son los siguientes:

		31 de diclembre de 2010 31 de diciembre de 2009 (1)

Importe neto de la cifra de negocio		188
Aprovisionamientos		(80)
Otros ingresos de explotación		2
Gastos de personal		(3)
Otros gastos de explotación		(2)
Amortización de inmovilizado		(15)
RESULTADO DE EXPLOTACION		84
Ingresos financieros		12
Gastos financieros	-	(10)
RESULTADO FINANCIERO		2
Resultado por venta		11
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		97
		(28)
Impuesto sobre beneficios
RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS		39

	31 de diciembre de 2010 31 de diclembre de 2009 (1)
Flujos de efectivo de las actividades de explotación	46
Flujos de efectivo de actividades de inversión	59
Fluios de efectivo de las actividades de financiación	(06)

(1) Corresponde al perfodo desde 30 de abril de 2009 (fecha de adquisición de UNIÓN FENOSA) hasta 9 de diciembre de 2009 (fecha de venta de EPSA).

Nota 10. Existencias

El desglose de las existencias es el siguiente:

	A 31.12.10 -	A 31.12.09
Gas natural y gas natural licuado	414	360
Carbón y fuel-oil	234	241
Combustible nuclear	52	ಳಿಕ
Materiales y otras existencias	55	91
Total	755	740

Las existencias de gas incluyen básicamente las existencias en los almacenamientos subterráneos, en tránsito marítimo, en plantas y en gasoductos.

Nota 11. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composición de este epígrafe es la siguiente:

	A 31.12.10	A 31.12.09 (t)
Clientes	4.267	3.576
Cuentas a cobrar de empresas vinculadas (Nota 33)	62	84
Provisión por depreciación de deudores	(383)	(208)
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	3.946	3.452
Administraciones públicas	208	121
Pagos anticipados	46	46
Instrumentos financieros derivados (Nota 17)	વેરે	30
Deudores varios	187	543
Otros deudores	534	740
Activo por impuesto cornente	112	40
Jotal	4.597	4.232

(1) Saldos reexpresados a 1 de enero de 2009 y a 31 de diciembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

El movimiento de la provisión por depreciación de deudores es el siguiente:

	2010	2009
A 1 de enero	(208)	(183)
Dotación neta del ejercicio Bajas Diferencias de conversión y otros	(238) 98 (35)	(138) 116 (3)
A 31 de diciembre	(383)	(208)

Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su vencimiento en un período medio de 25 días.

Nota 12. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes al efectivo incluye:

A 31.12.10	A 31.12.09
824	435
296	25
83	129
1-203	589

Las inversiones a corto plazo son muy líquidas (menos de 10 días) y con un tipo de interés efectivo ponderado de 1,6% en diciembre de 2010 (2,1% en diciembre de 2009).

Los tipos de interés efectivos medios ponderados de las inversiones a corto plazo son:

España y Resto de Europa: 0,8% en 2010 y 0,6% en 2009.
Internacional: 2,5% en 2010 y 5,1% en 2009.

Nota 13. Patrimonio

Los principales componentes del Patrimonio se detallan en los siguientes apartados:

Capital social y Prima de emisión

Las variaciones durante los ejercicios 2010 y 2009 del número de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de emisión han sido las siguientes:

	Número de acciones (en miles) Capital social		Prima de emisión	Total
A 1 de enero de 2009	447.776	448		448
Ampliación de capital	473.981	474	3.331	3.805
- en efectivo	447.778	448	2.983	3.431
- en canje	26.205	26	348	374
A 31 de diciembre de 2009	921.757	922	3.331	4.253
Vanaciones	1
A 31 de diciembre de 2010	921.757	922	3.331	4.253

La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 10 de marzo de 2009 acordó aumentar el capital social reconociendo el derecho de suscripción preferente de los accionistas en 448 millones de euros mediante la emisión y puesta en circulación de 447.776.028 nuevas acciones ordinarias a un tipo de emisión de 7,82 euros por acción (correspondiendo 1 euro a valor nominal y 6,82 euros de prima de emisión), por lo que el importe efectivo total del aumento de capital ascendió a 3.502 millones de euros. A este importe deben minorarse los costes de emisión de las nuevas acciones que ascendieron a 101 millones de euros (71 millones de euros netos de impuestos), por lo que la ampliación de capital neta ascendió a 3.431 millones de euros (448 millones de euros en Capital social y 2.983 millones de euros en Prima de emisión). La ampliación de capital fue suscrita y desembolsada en su totalidad e inscrita en el Registro Mercantil en fecha 2 de abril de 2009 y las acciones representativas de la misma están admitidas a negociación en Bolsa desde el 3 de abril de 2009.

Tal y como se indica en la Nota 3.4.1.e, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 26 de junio de 2009 aprobó el proyecto de fusión por absorción entre Gas Natural SDG, S.A. (como Sociedad absorbente) y Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación S.A. (como Sociedades absorbidas). Como consecuencia de la ecuación de canje aprobada, y revisada por un experto independiente, de 3 acciones de Gas Natural SDG, S.A. por cada 5 acciones de Unión Fenosa S.A., se acordó una ampliación de capital social por importe de 26.204.895 euros mediante la emisión de de 26.204.895 nuevas acciones de 1 euro de valor nominal cada una, de la misma clase y serie que las restantes en circulación. La suscripción de estas acciones quedó reservada a los titulares de acciones de Unión Fenosa, S.A. sin derecho de suscripción preferente a favor de los accionistas de Gas Natural SDG, S.A. Con fecha 1 de septiembre de 2009, una vez cumplidos los plazos legales y obtenidas todas las autorizaciones necesarias, la fusión quedó inscrita en el Registro Mercantil, siendo ésta efectiva a partir de dicha fecha. El registro de las acciones emitidas a valor razonable de acuerdo con la cotización a fecha de emisión ascendió a 375 millones de euros (26 millones de euros en capital social y 348 millones de euros en prima de emisión, neto de los costes de emisión de acciones). Dado que las acciones recibidas correspondían a la participación minoritaria del 4,8% en la Sociedad dependiente

Unión Fenosa, S.A. absorbida, esta transacción se trató contablemente como una adquisición de intereses minoritarios, cuyo valor ascendía a 488 millones de euros, por lo que la diferencia de 113 millones de euros respecto al valor razonable de las acciones entregadas se registró en el epígrafe de "Reservas" (ver linea de "Ampliación de capital" del Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio 2009).

Por acuerdo de la Junta General Ordinaría de Accionistas del 20 de abril de 2010, el Consejo de Administración fue autorizado para que en un plazo no superior a los dierio jo meses pudiera adquirir a título oneroso, en una o varias veces, hasta un dicione mosos para pocial, acciones de la Sociedad que estén totalmente maximo usadas. Igualmente dicha Junta General Ordinaria de Accionistas autorizó al Consejo de Administración para que, dentro del plazo máximo de cinco años pueda aumentar el capital social, hasta la cantidad máxima correspondiente al 50% del capital social de la Sociedad en la fecha de la autorización.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la Prima de emisión para ampliar capítal y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Durante los ejercicios 2010 y 2009 no se han realizado transacciones con acciones propias.

De acuerdo a la información pública disponible, las participaciones más relevantes en BC acacido a la información partico particiembre de 2010 son fas siguientes:

	Participación en el capltal social %
- Grupo "la Caixa" (Criteria CaixaCorp, S.A.)	36.6
- Grupo Repsol YPF	30.0
- Catalunya Caixa	1.6

La totalidad de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35.

La cotización al fin del ejercicio 2010 de las acciones de Gas Natural SDG, S.A. se situó en 11,49 euros (15,09 euros a 31 de diciembre de 2009).

Reservas

El epígrafe de Reservas incluye las siguientes reservas:

	2010	2009
Reserva legal	185	ao an
Reserva estatutaria	89	68
Reserva de revalorización RD 7/96	225	225
Reserva de fondo de comercio	179
Reserva voluntaria y otras reservas	5.428	5.292
	6.106	5.675

Reserva legal

Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una ciffra igual al r or lo dispuceto en la sia que represente, como mínimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.

Reserva estatutaria

En virtud de los Estatutos Sociales de Gas Natural SDG, S.A., el 2% del beneficio neto En virtad de 100 Estatuto estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.

Reserva de revalorización

La Reserva de revalorización puede destinarse a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación del capital social o a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la elompro que la parte correspondiente a la amortización contabilizada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Reserva por Fondo de comercio

De acuerdo con el artículo 273 de la Ley de Sociedades de Capital, Gas Natural SDG, S.A. debe dotar una reserva indisponible equivalente al fondo de comercio que aparezca en el activo de su balance, destinando por lo menos una cifra que represente aparezadel importe del fondo de comercio. Si no existiera beneficio, o éste fuera insuficiente, se podrá emplear la Prima de emisión o Reservas de libre disposición.

Ganancias por acción

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atibuible a Eue ganenolas de la Sociedad dominante entre el número medio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el año.

	A 31.12.10	A 31.12.09
Beneficio atribulble a accionistas de la Sociedad dominante	1.201	1.195
Número medio ponderado de acciones ordinañas en circulación (millones)	922	809
Ganancias por acción de las actividades continuadas (en euros):
- Basicas	1.30	1.45
- Diluidas	1,30	1.45
Ganancias por acción de las actividades discontinuadas (en euros):
- Básicas		0.03
- Diluidas		0.03

Para el cálculo del número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación del r ara el oziodio del hamero mos emitidas en las ampliaciones de capitaciones de capital ejereiro 2000 es nan de la ampliación de capital con derechos preferentes de suscripción de 447.776.028 acciones realizadas.

La Sociedad no tiene emisiones de instrumentos financieros que puedan diluir el beneficio por acción.

Dividendos

A continuación se detallan los pagos de divídendos efectuados durante los ejercicios 2010 y 2009:

	31/12/2010		31/12/2009
	% sobre Nominal	Euros por acción	Importe (1)	% sobre Nominal	Euros por accíón	Importe (2)
Acciones ordinarias	79%	0,79	730	98%	0,98	663
Resto de acciones (sin voto, rescatables, etc.)
Dividendos totales pagados	79%	0,79	730	98%	0,98	663
a) Dividendos con cargo a resultados	79%	0,79	730	88%	0.88	573
b) Dividendos con cargo a				10%	0.10	ದಿರ
reservas o prima de emislón c) Dividendos en especie

(1) Incluye el pago del dividendo a cuenta de 0,35 euros por un importe total de 324 millones de 2010, u el dividendo (1) milloye el pogo dor aniento de 2009 y pagado el día 8 de enero de 2010 y el dividendo oe euros acondado cr 21 de Noviembro do 2009 por un importe total de 406 millones de euros
complementario del ejercicio 2009 de 0,44 euros por acción por e acordado el 20 de abril de 2010 y pagado el día 1 de julio de 2010.

(2) Incluye el pago del dividendo a cuenta de 0,48 euros por amporte total de 215 millones el como el (2) mudye el pago del alindendo a oblica de 2008 y pagado el día 8 de enero de 2009, así como el de "Eros acordado" el 25 de Noveiho o 1,40 euros por acción por un importe total de 365 millones de dividendo compleniento de ojeralis de 0,10 euros por acción por un importe total de 90 millones de euros acordado el 26 de junio de 2009, pagados el día 3 de julio de 2009.

El Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. acordó, en su reunión del 26 er ochiojo de nemmo distribuir un dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2010 de 0,35 euros por acción, por un importe total de 324 millones de euros, a pagar a partir del día 7 de enero de 2011.

La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaría para proceder a su pago de acuerdo con los requisitos establecidos en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable provisional de la Sociedad formulado por los Administradores a 26 de noviembre de 2010 es el siguiente:

Resultado después de impuestos		657
Reservas a dotar		(192)
Cantidad máxima distribuïble		465
Previsión de pago del dividendo a cuenta		324
Liquidez de tesorería	115
Líneas de crédito no dispuestas	8.394
Liquidez total		9.509

Base de reparto
Pérdidas y ganancias	1.021
Distribución
A Reserva estatutaria	ಗ
A Reserva por Fondo de Comercio	179
A Reserva voluntaria	102
A Dividendo	324
A Remanente	413

La propuesta de aplicación del resultado formulada por el Consejo de Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago de un dividendo de 324 millones de euros (importe equivalente a la cantidad distribuida a cuenta del dividendo del ejercicio 2010, a satisfacer a partir del día 7 de enero de 2011), así como un aumento de capital liberado, mediante la emisión de nuevas acciones ordinarias por un valor de mercado de referencia máximo de 413 millones de euros. Este aumento de capital ofrecería a los accionistas la posibilidad de recibir acciones ordinarias de Gas Natural SDG, S.A. en lugar del que hubiera sido el pago, en julio del 2011, del divídendo complementario del ejercicio 2010, y contempla el establecímiento por Gas Natural SDG, S.A. de mecanismos para garantizar que aquellos accionistas que así lo prefieran puedan percibir el importe en efectivo.

Intereses minoritarios

Como consecuencia de la combinación de negocios de UNIÓN FENOSA se incorporó en el ejercicio 2009 el valor de la participación de sus intereses minoritarios (Nota 30).

En el ejercicio 2005 la sociedad Unión Fenosa Preferentes, S.A. realizó una emisión de acciones preferentes por importe nominal de 750 millones de euros, que se contabilizó en el epígrafe "Intereses minoritarios", que se incorpora como consecuencia de la adquisición de UNIÓN FENOSA. Las principales características son:

Dividendo: variable y no acumulativo; hasta el 30 de Junio de 2015 será el Euribor a tres meses más un diferencial de 0,65%; a partir de dicha fecha, será el Euribor a tres meses más un diferencial del 1,65%.
Pago de dividendo: se pagará por trimestres naturales vencídos, condicionado a la existencia de beneficio distribuible de GAS NATURAL FENOSA,

considerando como tal el menor entre el beneficio neto declarado "de GAS -NATURAL FENOSA y el beneficio neto de Gas Natural SDG, S.A. como garante.

Plazo: perpetuas, con opción para el emisor de amortizar en todo o en parte las participaciones con fecha posterior al 30 de junio de 2015. En caso de amortización se efectuará por su valor nominal.
Retribución: el pago del dividendo será preferente y no acumulativo y está
rtotribuien. Or pago del 21. de beneficio distribuible de Gas Natural SDG, S.A. y al pago de dividendo a sus accionistas ordinarios. El emisor tendrá la opción pero no la obligación de abonar a los titulares de las participaciones una remuneración en especie mediante el incremento del valor nominal de las participaciones preferentes
Derechos políticos: no tienen.

Subvenciones Nota 14.

El detalle y los movimientos producidos en subvenciones de capital y otros ingresos diferidos durante los ejercicios 2010 y 2009 (reexpresando los saldos por la aplicación de la CINIIF 12) han sido los siguientes:

	Subvenciones Oficiales	Ingresos por acometidas	Ingresos por desplazamlento de red con cargo a terceros	Otros	Tota
A 1.01.09 (1)	ਰੇਤੇ	189	117	25	424
	ಕಿರಿ	25	31	33	179
Importe recibido Aplicaciones a resultados	(8)	(15)	(11)	(3)	(38)
Diferencias de conversión	(2)			(2)	(4)
I raspasos y otros	4)	(7)	(26)	(4)	(41)
A 31.12.09 (1)	163	192	111	49	520
Importe recibido	37	108	16	11	172
Aplicaciones a resultados	(6)	(13)	(11)	(1)	(31)
Diferencias de conversión	6
Traspasos y otros	(45)	60	1	(27)	(11)
A 31 2.10	160	347	117	33	657

(1) Corresponde a los Importes reexpresados de acuerdo a los Balances de situeción consolidados incluidos para los ejerciclos 2008 y 2009 (Nota 32).

En el ejercicio 2009 la línea de "Traspasos y otros" incluía la desinversión realizada en los activos de distribución de gas de Murcia y Cantabria y el traspaso al epígrafe de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" de los mencionados activos de distribución de gas de Madrid (Nota 9).

Nota 15. Provisiones

El detalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es:

	A 31.12.10	A 31.12.09
Provisiones por obligaciones con el personal	698	645
Otras provisiones	2.167	1.236
Provisiones no corrientes	2.865	1.881
Provisiones corrientes	127	128
Total	2.997	2.009

Provisiones por obligaciones con el personal

A continuación se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

	Pensiones y otras obilgaciones similares	Otras obligaciones con el personal	Total

A 1.1.09	ਵਰ		ਵਰ
Combinaciones de negocios	622	45	667
Dotaciones con cargo a resultados	43		43
Pagos en el ejercicio	(54)	(45)	(99)
Diferencias de conversión	18		18
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	(30)		(30)
Traspasos y otras aplicaciones	(23)		(23)
A 31.12.09	645		645
Dotaciones con cargo a resultados	47		47
Pagos en el ejercicio	(75)		(75)
Diferencias de conversión	37		37
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio	45		45
Traspasos y otras aplicaciones	(1)		(1)
A 31.12.10	698		898

Pensiones y otras obligaciones similares

El desglose de las provisiones para pensiones por país es el siguiente:

Desglose por país	A 31.12.10	A 31.12.09	A 1.1.09
España (1)	362	389	33
Colombia (2)	268	222
Brasil (3)	57	25	33
Resto	11	ರಿ	ന
Total	698	દિવેટ	દેવે

1) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en España

La mayor parte de los compromisos post-empleo de GAS NATURAL FENOSA en España consisten en la aportación de cantidades definidas a planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2009, GAS NATURAL FENOSA tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:

gasNatural

Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a determinados colectivos.
Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestación definida con el personal pasivo del antiguo Grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del personal activo.
Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de determinados empleados.
Subsidio de gas para personal activo y pasivo.
Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.
Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes de jubilación anticipada.
Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el momento de acceso a la jubilación ordinaria.
Asistencia sanitaria y otras prestaciones.

2) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en Colombia

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 existen los siguientes compromisos para determinados empleados de la sociedad colombiana Electrificadora del Caribe, S.A. E.S.P:

Compromisos por pensiones causadas para el personal pasivo.
Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.
Asistencia sanitaria y otras ayudas post jubilación.

3) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en Brasil

A 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009, GAS NATURAL FENOSA tiene en vigor las siguientes prestaciones para determinados empleados en Brasil:

Plan de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral, con cobertura para la jubilación, fallecimiento durante el trabajo y pensiones por discapacidad y cantidades globales.
Plan de asistencia sanitaria posterior a la relación laboral.
Otros planes de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral que garantiza pensiones temporales, pensiones de vida y cantidades globales dependiendo de los años de servicio.

El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares, desglosado por países, reconocidas en el Balance de situación consolidado, así como el movimiento del valor actual de las obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

		2010			2009 0
	España	Colombia	Brasil	España	Colombia	Brasi
Valor actual de las obligaciones
A 1 de Enero	1.204	222	117	191		95
Combinaciones de negocios				1.045	246
Coste del servicio del ejercicio	4		2	5
Coste de intereses	ਦੇ ਪ	21	19	45	20	12
Ganancias y pérdidas actuariales	(4)	26	36	(13)	(日)	(7)
Beneficios pagados	(97)	(34)	(13)	(દિવે)	(19)	(10)
Traspasos	40				(23)
Diferencias de conversión		33	10		7	27
Otros	(1)
A 31 de Diciembre	1.200	288	171	1.204	222	117
Valor razonable activos del plan
A 1 de Enero	815		92	158		62
Combinaciones de negocios				675
Rendimiento esperado	37		17	31		8
Aportaciones	36		ﻠﺴ	11		2
Ganancias y pérdidas actuanales	7		7	(10)		11
Prestaciones pagadas	(97)		(10)	(50)		(7)
Traspasos	40
Diferencias de conversión			7			16
A 31 de Diciembre	838		114	815	-	92
Provisiones para pensiones y
obligaciones simllares	362	268	57	389	222	25

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, para todos los planes de prestación definida mencionados anteriormente son las siguientes:

	2010			2009
	España	Colombia Brasil España Colombia				Brasil
Coste de servicio del ejercicio	র্ব		2	S
Coste de interases	દવે	21	19	વેટ	20	12
Rendimiento esperado de los activos del
olan	(37)		(17)	(31)		(8)
Cargo total en Cuenta de pérdidas y
ganancías	21	21	ব	19	20	ব

El movimiento en el pasivo reconocido en el Balance de situación consolidado es el siguiente:

	2010			2009
	España	Colombia	Brasil		España Colombia	Brasil
A 1 de Enero	339	222	25	33		33
Combinaciones de negocios				370	246
Dotación a pérdidas y ganancias	21	21	ব	19	20	ব
Contribuciones pagadas	(37)	(34)	(4)	(30)	(19)	(5)
Variaciones reconocidas en patrimonio	(10)	26	29	(3)	(a)	(18)
Traspasos					(23)
Diferencias de conversión		33	ന			11
Otros	(1)
A 31 de Diciembre	362	268	57	389	222	25

gasNaturalson. a. 3

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en patrimonio es negativo en 49 millones de euros para el ejereicio 2010. (España: 3 millones de euros en positivo, Colombia: 35 millones de euros en negativo y Brasil: 17 millones de euros en negativo).

Las principales categorías de los activos del plan, expresadas en porcentaje sobre el valor razonable total de los activos son las siguientes:

% sobre total		2010			2009
	España				Colombia Brasil España Colombia Brasil
Títulos		l	10,7%			- 10.7%
Bonos	100%	1	84.0%	94.6%		84.0%
Inmuebles y otros activos			5,3% - - -	5.4%		5.3%

El rendimiento real sobre los activos del plan durante el ejercicio 2010, correspondiente a España y Brasil, ha sido de 54 millones de euros (39 millones de euros en 2009).

Las hipótesis actuariales fueron las siguientes:

	A 31.12.10			A 31.12.09
	España	Colombia Brasil		España	Colombia	Brasil
Tipo de descuento (1)	2.5 a 5%	8%	6.8%	2.3% a 5%	8.4%	10.8%
Rendimiento esperado activos plan (1)	2.5 a 5%	8%	6.8%	2.3% a 5%	8.4%	10.8%
Incrementos futuros en salario (1)	3%	2,7%	6.6%	3.0%	3.0%	6,5%
Incrementos futuros en pensión (1)	2.5%	2.7%	0%	2.5%	3.0%	0.0%
Tipo de inflación (1)	2.5%	2,7%	4.5%	2.5%	3.0%	4.5%
Tabla de mortalidad	PERMF 2000	RV08			AT83PERMF 2000 ISS 1980/89	AT-83
(1) anual

Estas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus convenios colectivos.

El siguiente cuadro recoge el efecto de una variación de un 1% en el tipo de inflación, de un 1% en la tasa de descuento y de un 1% en el coste de la asistencia sanitaria sobre las provisiones y costes actuariales:

	Inflación + 1%	Descuento +1%	Asistencia sanitaria +1%
Valor actual de las obligaciones	102	(148)	11
Valor razonable activos del plan		(70)
Provisión para pensiones	102	(78)	11
Coste de servicio del elercicio		(1)
Coste de intereses		6
Rendimiento esperado de los activos del plan		4

Otras obligaciones con el personal

Algunas sociedades de UNIÓN FENOSA tenían suscritos contratos con parte del personal directivo y consejeros que se podían extinguir bajo determinadas circunstancias, por lo que dichas sociedades reconocieron una provisión para hacer frente a los costes derivados de las indemnizaciones contractuales y compensaciones retributivas por la extinción de estos contratos. Como consecuencia de la combinación de negocios de UNIÓN FENOSA se incorporó el valor de la provisión existente en la fecha de la combinación por un importe de 45 millones de euros, que fueron satisfechos íntegramente con posterioridad, durante el ejercicio 2009.

asNaturatoo.

Otras provisiones corrientes y no corrientes

	2010		2009
	Provisiones no cornentes	Provisiones correntes	Provisiones no corrientes	Provisiones corrientes
A 1 de enero	1.236	128	266	146
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados:
- Dotaciones	767	9	207	10
- Reversiones	(38)	(4)	(32)	(33)
Pagos	(୧୧)	(42)	(56)	(125)
Combinaciones de negocio			611	ਰੇਤੇ
Diferencias de conversión	17	4		(1)
Traspasos y otros	251	32	(સ્વ)	38
A 31 de diciembre	2-167	127	1.236	128

El movimiento de las provisiones corrientes y no corrientes es el siguiente:

Se incluyen en este epígrafe las provisiones constituidas para hacer frente a obligaciones derivadas principalmente de reclamaciones fiscales, litigios y arbitrajes. La información sobre la naturaleza de las disputas con terceros y la posición de la entidad para cada una de ellas se detalla en el apartado de "Litigios y arbitrajes" de la Nota 35.

Adicionalmente se incluyen las provisiones para hacer frente a obligaciones derivadas del desmantelamiento, restauración y otros costes relacionados con las instalaciones, básicamente de generación eléctrica, por un importe de 318 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (250 millones de euros en 2009).

También se incluye en provisiones corrientes el exceso de emisiones de CO2 sobre los derechos asignados por un importe de 5 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (41 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

En relación con las provisiones no corrientes, dadas las características de los riesgos incluidos, no es posible determinar un calendario razonable de las fechas de pago.

Nota 16. Deuda financiera

La composición de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es la siguiente:

	A 31.12.10	A 31.12.09
Emisiones de obligaciones y otros valores negoclables	7.488	5.386
Deuda financiera con entidades de crédito	10.242	12.648
Instrumentos financieros derivados	75	188
Otros pasivos financieros	371	436
Deuda financiera no corriente	18.176	18.658
Emisiones de obligaciones y otros valores negoclables	631	1.711
Deuda financiera con entidades de crédito	1.195	923
Instrumentos financieros denvados	61	16
Otros pasivos financieros	243	199
Deuda financiera corriente	2.130	2.849
Total	20.306	21.607

El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:

				gasNaturalodo. 8
		Valor contable		Valor razonable
		A 31.12.10 A 31.12.09 A 31.12.10		A=31.12.09
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	7.488	5.386	7.199	5.567
Deuda Financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros	10.613	13.084	10.705	13.137

El valor razonable de deudas con tipos de interés fijos se estima sobre la base de los flujos de caja descontados sobre los plazos restantes de dicha deuda. Los tipos de descuento se determinaron sobre los tipos de mercado disponibles a 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009 sobre deuda financiera con características de vencimiento y crédito símilares. Estas valoraciones están basadas en la cotización de instrumentos financieros similares en un mercado activo ó en datos observables de un mercado activo (Nivel 2).

El movimiento de la deuda financiera ha sido el siguiente:

	2010	2009
A 1 de Enero	21.507	5.335
Combinaciones de negocio		7.322
Aumento de deuda financiera	11.477	21.510
Disminución de deuda financiera	(12.980)	(12.736)
Diferencias de conversión	302	26
A 31 de Diciembre	20.306	21.507

Las siguientes tablas describen la deuda financiera por instrumento a 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diclembre de 2009 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derívados.

		2016
	2011	2012	2013	2014	2016	sigulentes	Total
A 31 de diclembre de 2010:
Emisión de obligaciones y otros valores negociables
Fija	ਦਵ2	551	307	1.907	કરે	4.087	8.064
Variable	રેર					-	55
Bancos Institucionales y otras entidades financiaras
Flja	112	123	123	121	117	509	1.105
Variable	39	118	15	71	ਉਰੇ	431	771
Bancos comerciales y otros pasivos financieros
Fila	302	384	1.213	172	1.508	868	4.227
Variabla	1.060	1.128	1.535	31	1.959	371	6.084
Total fija	978	1.038	1.643	2.200	2.275	5.264	13.396
Total variable	1,154	1.244	1.550	102	2.058	802	6.910
Total	2.130	2.282	3.193	2.302	4.333	6,066	20.306

	2000000000	: gasNaturalsog. sp. 00000000

						2016
	2010	2011	2012	2013	2014	sigulentes	Total
A 31 de diciembre de 2009:
Emisión de obligaciones y otros valores negociables
rija	885		રેરિકે		2.000	2.284	6.784
Variable	702	18		ട് കാ			1.313
Bancos institucionales y otras entidades financieras
Fija	88	73	118	114	117	814	1.324
Variable	ಲ್ಲೊಕ್ಕಳಿಗೆ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಮಾರ್ಕಾರಿ ಮಾಡಿ ಮಾರ್ಕಾರಿ ಮಾಡಿ ಮಾರ್ಕಾರಿ ಮಾಡಿ ಮಾರ್ಕಾರಿ	29	25	32	7	197	359
Bancos comerciales y otros pasivos financieros
Fija	330	4.518	822	રવ	90	631	6.445
Variable	675	1.614	585	3.171	149	88	6.282
Total fija	1.403	4.591	1.445	168	2.207	3.739	13.553
Total variable	1.446	1.861	610	3.796	156	285	7.954
Total	2.849	6.252	2.055	3.964	2.363	4.024	21.507

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, la clasificación entre tipo fijo y tipo variable sería: a tipo fijo 9.955 millones de euros en 2010 (7.930 millones de euros en 2009) y a tipo variable 10.215 millones de euros en 2010 (13.373 millones de euros en 2009).

Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta nominada por monedas a 31 de diciembre de 2010 y a 31 de diciembre de 2009 y su calendarío de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

	2011	2012	2013	2014	2016	2016 y siguientes	Total
A 31 de diciembre de 2010:
Deuda denominada en euros	1.331	1.647	2.877	2.131	3.946	4.797	16.729
Deuda denominada en moneda extranjera:
Dolar estadounidense	249	305	381	109	297	677	2.018
Peso mejicano	165	81	47				303
Real brasileño	173	ક્ક	28	9	43	58	367
Peso colombiano	171	163	79	41	41	56	551
Peso argentino	26	7					33
Resto	15	13	73	12	6	186	305
Total	2.130	2.282	3.485	2.302	4.333	5.774	20.306

	2010	2011	2012	2013	2014	2015 y sigulentes	Total
A 31 de diclembre de 2009:
Deuda denominada en euros	2.152	5.752	1.355	3.538	2.194	3.310	18.301
Deuda denominada en moneda extranjera:
Dolar estadounidense	352	270	393	384	105	519	2.023
Peso mellcano	5	08	80				183
Real brasileño	147	20	117	42	રેરિકેટર્સ્વિક		388
Peso colombiano	145	ર્વે 3	110		1		349
Peso argentino	25	19					44
Resto	23					ન તેર	218
Total	2.849	6.252	2.055	3.964	2.363	4.024	21.507

La deuda financiera en euros ha soportado a 31 de diciembre de 2010 un fipo de interés efectivo medio del 3,99% (3,32% a 31 diciembre de 2009) y la deuda financiera• en moneda extranjera ha soportado un tipo de interés efectivo medio del 5,29% (7,10% a 31 de diciembre de 2009), incluyendo los instrumentos derivados asignados a cada transacción.

A 31 de diciembre de 2010, GAS NATURAL FENOSA tiene líneas de crédito por una cantidad total 4.935 millones de euros (4.427 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), de las cuales 3.573 millones de euros no están dispuestas (3.443 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

A continuación se describen los instrumentos de financiación más relevantes:

Emisión de obligaciones y otros valores negociables

En el ejercicio 2010 y en el ejercicio 2009 la evolución de las emisiones de los valores representativos de la deuda ha sido el siguiente:

	A 1.1.2010	Emislones	Recompras o reembolsos	Ajustes por Upo de camblo v otros	A 31.12.2010
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requendo el registro de un folleto informativo	6-439	3,680	(2.650)	35	7.484
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requerido el registro de un folleto informativo	ട		(ર)
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea	623	15	(25)	(8)	635
Total	7.097	3.676	2.880)	27	8.119

	A 1.1.2009	Emisiones	Recompras o reembolsos	Combinaciones de negoclo	Ajustes por tipo de cambio v otros	A 31.12.2009
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requerido el registro de un folleto informativo	754	5.945	(1.612)	1.252		6.439
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requerido el registro de un folleto informativo				ട		ਦ
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea	28	41	(θ)	731	(138)	653
Total	782	5.986	(1.521)	1.988	(138)	7,097

Programa ECP

En marzo de 2001, GAS NATURAL FENOSA suscribió un programa de Euro Commercial Paper (ECP) en virtud del cual se podía emitir hasta un principal total de 1.000 millones de euros o su equivalente en divisas alternativas. El 23 de marzo de 2010 se ha formalizado la firma de un programa Euro Commercial Paper (ECP) por un importe de 1.000 millones de euros siendo el emisor Unión Fenosa Finance BV. A 31 de diciembre de 2010 la cantidad dispuesta de dicho programa era de 357 millones de euros, siendo el disponible 643 millones de euros.

Programa Pagarés

En julio de 2009, GAS NATURAL FENOSA suscribió un Programa de Pagarés en virtud del cual se podía emitir hasta un principal total de 2.000 millones de euros , sı bien en Julio de 2010 se minoró dicho importe máximo hasta los 1.000 millones de

euros. A 31 de diciembre de 2010 las emisiones vivas bajo al citad ascendían a 118 millones de euros.

Adicionalmente, no queda ningún saldo vivo bajo el Programa de Pagarés de Unión Fenosa S.A. ya vencido (250 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Programa EMTN

En 1999, GAS NATURAL FENOSA estableció un programa de European Medium Term Notes (EMTN) a medio plazo en virtud del cual se podía emitir hasta un principal total de 2.000 millones de euros. Dicho programa se amplió el 27 de diciembre de 2007 hasta 4.000 millones de euros, el 2 de diciembre de 2008 se amplió adicionalmente hasta 8.000 millones de euros y el 15 de diciembre de 2009 se amplió nuevamente hasta 10.000 millones de euros. En fecha 14 de enero de 2010 GAS NATURAL FENOSA cerró tres emisiones de bonos, al amparo de dicho programa, en tres tramos en el euromercado con vencimiento a cinco, ocho y diez años, por un importe de 650, 700 y 850 millones de euros respectivamente. A 31 de diciembre de 2010 estaba dispuesto un principal total de 6.950 millones de euros (5.275 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), siendo el importe pendiente de utilización 3.050 millones de euros. El detalle del saldo nominal emitido es el siguiente:

	Nominal	Vencimiento	Cupón	Emisor
	500	2012	3.12%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	2.000	2014	5.25%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	1.000	2016	4.37%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	500	2019	6.37%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	750	2021	5,12%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	850	2020	4.50%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	650	2015	3.37%	Gas Natural Capital Markets S.A.
	700	2018	4.12%	Gas Natural Capital Markets S.A.
Total	6.950

Participaciones Preferentes

En mayo de 2003, Unión Fenosa Financial Services USA, Llc., emitió por un importe nominal de 609 millones de euros participaciones preferentes con las siguientes características:

Dividendo: variable y no acumulativo; hasta el 20 de mayo de 2013 será el Euribor a tres meses más un diferencial de 0,25% con un máximo del 7% y un mínimo de 4,25%; a partir de dicha fecha, será el Euribor a tres meses más un diferencial del 4%.
Plazo: perpetuas, con opción para el emisor de amortizar de forma anticipada total o parcialmente las participaciones a partir del 20 de mayo de 2013. En caso de amortización se efectuará por su valor nominal.
Retribución: el pago del dividendo será preferente y no acumulativo y está condicionado a la obtención de beneficios consolidados o al pago de dividendo a las acciones ordinarias.
Derechos políticos: no tienen.

Obligaciones Negociables

Gas Natural BAN, S.A. (Argentina) mantiene en el mercado local una emisión de su programa de Obligaciones Negociables por importe de 19 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (44 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Por su parte, la Sociedad del Grupo, Empresa de Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S.A, ubicada en Panamá formalizó durante el mes de Mayo de 2010 una emisión de Valores Comerciales Negociables de hasta 50 millones USD. El importe dispuesto a 31 de diciembre de 2010 era de 15 millones de euros.

Deuda financiera con entidades de crédito

Deuda con entidades de crédito europeas (bancos comerciales / institucionales)

A 31 de diciembre de 2010, la deuda financiera con entidades de crédito incluye otros préstamos bancarios bilaterales por un importe de 2.437 millones de euros y líneas de crédito dispuestas por 1.003 millones de euros (414 millones de euros a 31 de diciembre 2009). Además, la Sociedad mantiene deudas contraídas con el Instituto de Crédito Oficial (ICO) por un importe total de 593 millones de euros formalizadas mediante préstamos con vencimiento máximo 2018, así como con una línea de crédito firmada en diciembre 2005 con un límite de 125 millones de euros, estando dispuesta a 31 de diciembre de 2010 en 100 millones de euros.

A 31 de diciembre de 2009, estas deudas correspondían a la financiación para la adquisición de Unión Fenosa, S.A. (ver apartado al respecto), al préstamo sindicado "Club Deal" por 600 millones de euros con vencimiento en 2011, a un préstamo con el ICO y BEI por 768 millones de euros y a préstamos bilaterales por un importe de 785 millones de euros.

Deuda con entidades de crédito en Latinoamérica (bancos comerciales / institucionales)

A 31 de diciembre de 2010, la deuda en Latinoamérica ascendió a 1.617 millones de euros (1.309 millones de euros a 31 de diciembre 2009) con diversas entidades financieras. El desglose geográfico de estas deudas es el siguiente: México: 522 millones de euros (394 millones de euros a 31 de diciembre 2009), Colombia: 551 millones de euros (349 millones de euros a 31 de diciembre 2009), Brasil: 367 millones de euros (389 millones de euros a 31 de diciembre 2009), Argentina: 13 millones de euros (43 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), Panamá: 96 millones de euros (113 millones de euros a 31 de diciembre de 2009), Guatemala: 63 millones de euros (57 millones de euros a 31 de diciembre de 2009) y Nicaragua: 5 millones de euros (7 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Del total de la deuda de Latinoamérica a 31 de diciembre de 2010 el 80% de la deuda corresponde a financiación con bancos comerciales y el restante 20% a deuda con bancos institucionales (BNDES, BEI, ICO, etc.).

A 31 de diciembre de 2010, la deuda asociada con la planta de ciclo combinado y la planta de regasificación en Puerto Rico asciende a 167 millones de euros (167 millones de euros a 31 de diciembre 2009), incluyendo 11 millones de euros en líneas de créditos dispuestas (10 millones de euros a 31 de diciembre 2009). La mayor parte de esta deuda vence en 2012 y siguientes.

Operadoras de parques de generación eólica (bancos comerciales)

A 31 de diciembre de 2010, las sociedades operadoras de parques eólicos mantenlan 83 millones de euros de deuda pendientes, principalmente en relación con la financiación de proyectos (94 millones de euros a 31 de diciembre 2009). La mayor parte de esta deuda vence en 2012 y siguientes.

Enel Unión Fenosa Renovables (bancos comerciales)

A 31 de diciembre de 2010, las sociedades pertenecientes a Enel Unión Fenosa Renovables (EUFER) mantenían 274 millones de deuda principalmente por la financiación de parques eólicos a través de financiación bancaria tradicional y financiación de proyectos. La mayor parte de esta deuda vence en 2012 y siguientes. En el caso de considerar la deuda financiera vínculada a los activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 9), el saldo sería 548 millones de euros (574 millones de euros a 31 de diciembre 2009).

Unión Fenosa Gas (bancos comerciales / institucionales)

A 31 de diciembre de 2010, las sociedades pertenecientes a Unión Fenosa Gas mantenían 389 millones de euros de deuda pendientes (376 millones de euros a 31 de diciembre 2009), principalmente por la financiación otorgada en dólares estadounidenses por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) para la financiación de la planta de licuefacción de gas natural en el puerto de Damietta (Egipto) por 156 millones de euros (147 millones de euros a 31 de diciembre 2009) y por un préstamo concedido en dólares estadounidenses por veintidós entidades financieras por 233 millones de euros (229 millones de euros a 31 de diciembre 2009). La mayor parte de esta deuda vence en el año 2.015 y siguientes.

Deudas con entidades de crédito otros países (bancos comerciales)

A 31 de diciembre de 2010, la deuda con entidades de crédito de otros países asciende a 12 millones de euros (16 millones de euros a 31 de diciembre 2009) y pertenecen básicamente a las áreas geográficas de Moldavia y Kenia.

Financiación de la adquisición de Unión Fenosa, S.A.

Con fecha 7 de agosto de 2008, GAS NATURAL FENOSA suscribió un contrato de financiación con diversas entidades financieras por un importe máximo de 19.000 millones de euros a un tipo de interés referenciado al EURIBOR más un margen variable en función del tramo y de la calificación crediticia de GAS NATURAL FENOSA.

Durante 2008 se realizaron disposiciones por 1.675 millones de euros y cancelaciones parciales por un importe de 740 millones de euros, quedando un importe disponible de 16.585 millones de euros.

Durante el ejercicio 2009 se realizaron diversas disposiciones por 15.692 millónes de euros tanto para la adquisición de participaciones de UNIÓN FENOSA como para la a refinanciación de deuda y cancelaciones parciales por 893 millones de euros, quedando, por tanto, totalmente dispuesto. Adicionalmente se amortizaron anticipadamente por 9.857 millones de euros con los fondos obtenidos de la ampliación de capital efectuada por Gas Natural SDG, S.A., por las emisiones de bonos y por las desinversiones de activos, con lo que el importe del préstamo a 31 de diciembre de 2009 era de 7.510 millones de euros.

Como consecuencia de las operaciones financieras mencionadas firmadas en 2010, junto con el cobro por la venta de generación en México y de distribución de gas en la Comunidad Autónoma de Madrid, en fecha 2 de junio de 2010 se canceló la financiación de la adquisición de UNIÓN FENOSA.

Por otra parte, determinados proyectos de inversión, incluidos en el detalle de renovables, Enel Unión Fenosa Renovables y Uníón Fenosa Gas, han sido financiados de manera específica mediante préstamos que incluyen la pignoración de las acciones de dichos proyectos. El saldo vivo de este tipo de préstamos, a 31 de diciembre de 2010 asciende a 376 millones de euros (978 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Otros pasivos financieros

En el enígrafe "Otros pasivos financieros" se incluyen básicamente los contratos de arrendamientos financieros con entidades de crédito correspondientes a las islas de potencia de las Centrales de ciclo combinado de Palos de la Frontera y Sagunto, con una vigencia de 10 años, firmados respectivamente en los ejercicios 2005 y 2007.

El detalle de los pagos mínimos por los contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:

	A 31.12.10			A 31.12.09
	Valor nominal	Descuento	Valor actual	Valor nominal	Descuento	Valor actual
Menos de 1 año	91	(4)	87	72	(4)	68
Entre 1 y 5 años	321	(43)	278	329	(46)	283
Más de 5 años	88	(21)	67	184	(40)	144
lotal	500	(68)	432	585	(90)	495

Nota 17. Gestión del riesgo e Instrumentos financieros derivados

La gestión del riesgo

Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identíficados, evaluados y gestionados.
Segregación a nivel operativo de las funciones de gestión del riesgo.
Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por GAS NATURAL FENOSA en el desarrollo de sus negocios sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo.
Asegurar la adecuada determinación y revisión del perfíl de riesgo por parte del Comité de Riesgos, proponiendo límites globales por categoría de riesgo, y su asignación entre las Unidades de Negocio.

gasNaturalso

Riesgo de tipo de interés

GAS NATURAL FENOSA utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés cambiando deuda a interés variable por deuda a tipo fijo. Adicionalmente hay que considerar las permutas financieras contratadas para mitigar el riesgo de una operación específica de financiación en yenes que no se han considerado como instrumento de cobertura.

La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2010 y 2009, una vez consideradas las coberturas a través de los derivados contratados, es la siguiente:

	A 31.12.2010	A 31.12.2009
Tipo de interés fijo	13.396	13.553
Tipo de interés variable	6.910	7.954
Total	20.306	21.507

La tasa de interés variable está sujeta principalmente a las oscilaciones del EURIBOR, el LIBOR y los tipos referenciados de México, Brasil, Colombia y Argentina.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación de los tipos de interés es la siguiente:

	Incremento/descenso en el tipo	Efecto en el resultado	Efecto en el patrimonio
	de interés (puntos básicos)	antes de impuestos	antes de impuestos
2010	+50	(35)	15
	-50	35	(15)
2009	+50	(41)	45
	-50	ব 1	(45)

Riesgo de tipo de cambio

Las vañaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:

Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de materias primas denominados en moneda distinta a la moneda local o funcional.
Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.
Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio neto aportado y resultados.

Para mitigar estos riesgos GAS NATURAL FENOSA financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en moneda local. Asimismo, intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa, así como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas diferentes del euro

Para las posíciones abiertas los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de considerarse necesario, mediante la contratación de permutas

asi atural sop.

financieras y seguros de cambio dentro de los límites aprobados de instrumentos, de cobertura.

La divisa diferente del euro en que más opera GAS NATURAL FENÓSA es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) de GAS NATURAL FENOSA a una variación del 5% (incremento y decremento) del tipo de cambio del dólar frente al euro es la siguiente:

		2010	2009
Efecto en el resultado antes de impuestos	+5%	l	3
	- 5%	1	(3)
Efecto en el patrimonio antes de impuestos	+5%	11	33
	- 5%	(12)	(36)

Riesgo de precio de commodities

Una parte importante de los gastos de explotación de GAS NATURAL FENOSA están vínculados a la compra de gas para su suministro a clientes o para la generación de energía eléctrica en las plantas de ciclo combinado. Por tanto, GAS NATURAL FENOSA se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio de gas, cuya determinación está sujeta básicamente a los precios del crudo y sus derivados. Adicionalmente, en el negocio de generación de electricidad, GAS NATURAL FENOSA se encuentra expuesto al riesgo de variación de los derechos de emisión de CO2 y del precio de venta de electricidad.

La exposición a estos riesgos se gestiona y mitiga a través del seguimiento de la posición respecto a dichos commodities, tratando de equilibrar las obligaciones de compra y suministro y la diversificación y gestión de los contratos de suministro. Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo razonables, contratando ocasionalmente derivados para reducir la exposición al riesgo de precio, designándose generalmente como instrumentos de cobertura.

En las operaciones de trading de electricidad realizadas por GAS NATURAL FENOSA, el riesgo es poco significativo debido al reducido volumen de dichas operaciones y a los límites establecidos, tanto en importe como en vencimiento temporal.

La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Ajustes por cambios de valor) a la variación del valor razonable de los derivados contratados para cubrir el precio de commodities, es la siguiente:

	Incremento/descenso en el	Efecto en el resultado	. W 100 . W Efecto en el
	precio de compra de gas	antes de impuestos	patrimonio antes de
			impuestos
2010	+10%		(12)
	-10%		12
2009	+10%		(1)
	-10%		1

	Incremento/descenso en el	Efecto en el resultado	Efecto en el
	precio de venta electricidad	antes de impuestos	patrimonio antes de
			impuestos
2010	+10%		4
	-10%		(4)
2009	+10%		2
	-10%		(2)

	ncremento/descenso en el	Efecto en el resultado	Efecto en el
	precio de los derechos de emisión de CO2	antes de impuestos	patrimonio antes de impuestos
2010	+10%	1	1
	-10%	(1)	(1)
2009	+10%		3
	-10%		(3)

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito derivado del fallo de una contraparte está controlado a través de políticas que asegurar que las ventas al por mayor de productos se efectúen a clientes con un historial de crédito adecuado, respecto a los cuales se establecen los correspondientes análisis de solvencia y en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito.

Los principales tipos de garantías que se negocian son avales, fianzas y depósitos. A 31 de diciembre de 2010, GAS NATURAL FENOSA había recibido garantías por 14 millones de euros para cubrir el riesgo de clientes industriales de gran consumo (18 millones de euros a 31 de diciembre de 2009). Durante el ejercicio 2010, se han ejecutado avales por importes inferiores a 1 millón de euros (1 millón de euros a 31 de diciembre de 2009).

Asimismo, los importes de deudas comerciales se reflejan en el Balance de situación consolidado netos de provisiones de insolvencias (Nota 11), estimadas por GAS NATURAL FENOSA en función de la antigüedad de la deuda y la experiencia de ejercicios anteriores conforme a la previa segregación de carteras de clientes y del entorno económico actual.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009, GAS NATURAL FENOSA no tenía concentraciones significativas de riesgo de crédito.

Para mitigar el riesgo de crédito derivado de posiciones financieras, la contratación de derivados y la colocación de excedentes de tesorería se realiza en bancos e

instituciones financieras de alta solvencia de acuerdo con la calificación crediticia de Moody's y S&P.

Igualmente, la gran mayoría de las cuentas por cobrar no vencidas ni provisionadas tienen una elevada calidad crediticia de acuerdo con las valoraciones de GAS NATURAL FENOSA, basadas en el análisis de solvencia y de los hábitos de pago de cada cliente.

El análisis de antigüedad de los activos financieros en mora pero no considerados deteriorados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

A 31.12.2010	A 31.12.2009
268	ಕಿರಿ
77	प
6	11
351	145

Los activos financieros deteriorados están desglosados en la Nota 11.

Riesgo de liquidez

GAS NATURAL FENOSA mantiene unas políticas de liguidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos, diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.

A 31 de diciembre de 2010, las disponibilidades de liquidez alcanzan los 9.352 millones de euros, considerando el efectivo y otros activos líguidos equivalentes por un importe de 1.203 millones de euros (Nota 12) y los derivados financieros de activo por un importe de 1 millón de euros (Nota 8), la financiación bancaria y líneas de crédito disponíbles por 3.573 millones de euros (Nota 16) y la capacidad para emitir deuda no utilizada por un importe de 4.575 millones de euros (Nota 16).

El detalle de los vencimientos de los pasivos financieros existentes a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

	2011	2017	2013	2014	2015	2016 siguientes	Tota
A 31 de diciembre de 2010
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(3.658)						(3.658)
Prestamos y otras deudas financieras	(2.895)	(2.987)	(4.097)	(2.801)	(4.713)	(7.323)	(24.816)
Derivados financieros	(66)	(18)	(a)	(6)	(8)	65	(42)
Olros pasivos	(87)	(61)	(157)	157)	(58)	(820)	(1.218)
Total (1)	(6.686)	(3.066)	(4.263)	(2.864)	(4.777)	(8.078)	(29.734)

	2010	2011	2012	2013	2014	2015 y siguientes	0000000 Total
A 31 de diclembre de 2009
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(4.013)						(4.013)
Préstamos y otras deudas financieras	(3.537)	(6.781)	(2.515)	(4.387)	(2.660)	(5.749)	(25.629)
Denvados financieros	(100)	(50)	(10)	C	(7)	(उत्)	(209)
Otros pasivos	(89)	(65)	(રેન્ઝ)	(147)	(સ્ટર)	(875)	(1.270)
Total {1}	(7.719)	(6.896)	(2.584)	(4.541)	(2.722)	(6.659)	(31.121)

(1) Los importes incluidos son los flujos de caja contractuales sin descontar, por lo que difieren de los importes incluidos en el Balance de situación consolidado y en la Nota 16.

Gestión del capital

El principal objetivo de la gestión del capital de GAS NATURAL FENOSA es asegurar una estructura financiera que optimice el coste de capital manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.

GAS NATURAL FENOSA considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener en el largo plazo, tras la adquisición de UNION FENOSA, un nivel de apalancamiento de alrededor del 50% a largo plazo y un rating A.

Tras la operación de adquisición de UNIÓN FENOSA las agencias de rating finalizaron la revisión con implicación negativa en sus calificaciones confirmando los ratings en línea con los objetivos previstos en el proceso de adquisición.

La clasificación crediticia de la deuda de GAS NATURAL FENOSA a largo plazo es la siguiente:

	2010	2009
Moody's	Baa2	Baa2
Standard & Poor's	BBB	BBB+
Fitch	A-	H-

El ratio de apalancamiento es el síguiente:

	2010	2009
Deuda financiera neta:	19.102	20.916
Deuda financiera no corriente (Nota 16)	18.176	18.658
Deuda financiera comente (Nota 16)	2.130	2.849
Efectivo y otros medios equivalentes (Nota 12)	(1.203)	(588)
Derivados (Nota 17)	(1)	(1)
Imposiciones financieras (Nota 8)		(1)
Patrimonio neto:	12.974	12.177
De los accionistas de la sociedad dominante (Nota 13)	11.384	10.681
De intereses minoritarios	1.590	1.496
Analancamiento (Deuda financiera neta / (Deuda financiera peta + Patrimonio nato))	59.6%	63.2%

En el caso de considerar la deuda financiera neta vinculada a los activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 9), el saldo de la deuda financiera neta ascendería a 19.359 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 20.824 millones de euros a 31 de diciembre de 2009.

zasNatural sch

Instrumentos financieros derivados

El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:

	A 31.12.10		A 31.12.09
	Activo	Pasivo	Activo	Pasivo
Instrumentos financieros derivados de cobertura		રેણે	1	163
Cobertura flujos de efectivo
- Tipo de interés		56		162
Cobertura valor razonable
- Tipo de interés y tipo de cambio			1
- Típo de interés				1
Otros instrumentos financieros		19		25
- Tipo de interés y tipo de cambio		19		25

Instrumentos financieros derivados no corrientes		75	1	188

Instrumentos financieros derivados de cobertura	ರಿಗ	71	30	42
Cobertura flujos de efectivo
- Tipo de interés		રવ		11
- Tipo de cambio	7	1	ნ	ব
- Precio de commodities	7	16	7	19
Cobertura valor razonable
- Tipo de interés y tipo de cambio				1
- Tipo de cambio	77		17	5
- Precio de commodities				2

Otros Instrumentos financieros	2	11		4
- Precio de commodities	2	4		4
- Tipo de interés		7
- Equity swap
Instrumentos financieros derivados corrientes	93	82	30	46
Total	03	157	31	234

Se incluyen en el epígrafe de "Otros instrumentos financieros" los derivados no designados contablemente de cobertura.

El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los instrumentos financieros derivados es el siguiente:

	2010		2009
	Resultado explotación	Resultado financiero	Resultado explotación	Resultado financlero
Cobertura flujos de efectivo	(39)	(127)	15	(102)
Cobertura valor razonable	32	(3)	(3)	(14)
Otros	(2)	(11)	(11)	24
Total	(a)	(141)		(92)

El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2010 y 2009; • • ° ° El detaile de los metramentos lindrioleros aonvalers nocionales es el siguiente:

	Valor Razonable	31.12.10 Valor Noclonal (en millones de euros)
		2011	2012	2013 2014		2015	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS:
Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	(સ્ક્ર)	2.580	206	15	8	ব	25	2.838
Permutas financieras (USD)	(43)	20	193	24	25	24	182	448
Permutas financieras (MXN)		16	16	16				48
Permutas financieras (ARS)		9						9
Collars (EUR)	(1)	4	13	2	3	2	2	26
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO:
Cobertura de flujos de efectivo:
Seguro de cambio (USD)	6	270	4					274
Cobertura de valor razonable:
Permutas financieras (BRL)		5	2
Seguros de cambio (BRL)		32						32
Seguros de cambio (USD)	77	1.156						1.156
Seguro de cambio (DHN)		7						7
COBERTURA DE COMMODITIES:
Cobertura de ilujos de efectivo:
Derivados precios de commodities (EUR)	(3)	175						175
Derivados precios de commodities (USD)	(୧)	85						85
OTROS:
Opciones commodities (USD)	(2)	2						2
Permuta financiera (JPY)	(18)						220	220
Permuta financiera (EUR)	(7)	105						105
Collar (EUR)		17						17
Derivados precios de commodities (EUR)		2						2
TOTAL	(64)	4.485	434	57	36	30	409	5,451

					31.12.09
	Valor				Valor Nocional
	Razonable					(en millones de euros)
		2010	2011	2012	2013	2014	Posteriores	Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS:
Cobertura de flujos de efectivo:
Permutas financieras (EUR)	(141)	2.209	2.586	212	21	14	124	5.166
Permutas financleras (USD)	(29)	ਕਰ	19	179	22	23	173	465
Permutas financieras (ARS)		6						6
Collars (EUR)	(1)	ర్	4	13	3	3	3	32
Cobertura de valor razonable:
Permutas financieras (EUR)	(1)	4	5	3	3	25		40
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIÓ:
Cobertura de flujos de efectivo:
Seguro de cambio (USD)	2	2.290		4				2.294
Cobenura de valor razonable:
Permutas financieras (BRL)		5	5	2				12
Seguros de cambio (USD)	10	રૂર્વ સ્વર્સ						238
Seguro de cambio (DHN)		5						5
COBERTURA DE COMMODITIES:
Cobertura de flujos de efectivo:
Derivados precios de commodities (EUR)	(10)	147						147
Derivados precios de commodities (USD)	(2)	35						35
Cobertura de valor razonable:
Derivados precios de commodities (USD)	(2)	4						4
OTROS:
Permuta financiera (JPY)	(25)						278	278
Derivados precios de commodities (USD)	(3)	8						8
Derivados precios de commodities (EUR)	(1)
TOTAL	(203)	6.306	2.619	413	49	65	678	9.030

Nota 18. Otros pasivos no corrientes

La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2010 y 2009 se muestra a continuación:

A 31.12.10	A 31.12.09
582	578
55	70
212	197
191	232
1.040	1.077

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en los conceptos incluidos en este epígrafe de "Otros pasivos no corrientes".

(1) Deuda por contratos de arrendamiento financiero

En 2003, GAS NATURAL FENOSA adquirió dos buques para el transporte de gas En 2000, OAO 10 N 01 o capacidad de 276.000 m³ a través de contratos de time-charter con una duración de 20 años, con vencimiento en 2023.

En julio de 2004 Unión Fenosa Gas adquirió dos buques para el transporte de GAS En juno de 200 Ponter Ponou Gao ano capacidades de 138.000 m³ y 140.500 m³ a través de contratos de time-charter con una duración de 25 años, ampliable hasta 30 años.

En diciembre de 2007 se adquirió un buque de 138.000 m² a través de un ႏoogram a amallatan En diciombro de 25 años y vencimiento en 2032, ampljable por períodos consecutivos de 5 años, y que representa una inversión conjunta de 1602 penodos conespondiente al valor actual de los pagos comprometidos por Repsol YPF (50%) y GAS NATURAL FENOSA (50%).

En 2009 se adquirió un buque de 138.000 m² de capacidad a través de un contrato de l time-charter con una duración de 25 años, ampliable por períodos consecutivos de 5 tific charter con ana canema inversión conjunta de 142 millones de euros anos, y que 16procente - al de los pagos comprometidos por Repsol YPF (50%) y GAS NATURAL FENOSA (50%).

El detalle de los pagos mínimos por estos contratos de arrendamiento financiero son los siguientes:

		A 31.12.10			A 31.12.09
	Valor nominal	Descuento	Valor actual	Valor nominal	Descuento	Valor actual
Menos de 1 año	57	(3)	54	55	(3)	52
Entre 1 y 5 años	227	(42)	185	221	(43)	178
Más de 5 años	820	(423)	397	874	(474)	400
Total	1.104	(468)	636	1.150	(520)	630

La Deuda por contratos de arrendamiento financiero ha soportado a 31 de diciembre El 2010 un tipo de interés efectivo medio del 6,7% (6,6% a 31 diciembre de 2009).

(2) Deuda ingresos capacidad

Recoge los ingresos facturados por capacidad de generación eléctrica, pendientes de reconocer en ingresos, por la linealización de los mismos en el período de vigencia de los contratos de compromiso de capacidad en México.

Otros pasivos (3)

Se incluye la obligación de recompra de las acciones preferentes de Buenergia Gas & oc frolayo la obligación del 47,5% de EcoEléctrica, L.P.), que está participada r owel (EU) (Selectua VENOSA y en un 5% por una filial del Grupo General en un ob por SAO KATrojet Finance XI (PFXI). PFXI es, además, titular de las Elcorro, denemnada - ejes en mais que le otorgan un derecho preferente sobre los docionos provedad y que deberán ser recompradas por Buenergia, en la medida en que la sociedad reparta beneficios, conforme al siguiente calendario:

	Millones de dólares estadounidenses
	14
2011 (1) 2012	દ
2013	6
Total	26

(1) Incluye la parte a corto plazo de Otros pasivos corrientes (Nota 19).

También se incluye el compromiso de compra sín prima otorgado a Sinca Inbursa, S.A. rambien 00 mora). El 22 de septiembre de 2008 se vendió el 15% de Gas Natural México, S.A. de C.V. y Sistemas de Administración, S.A. de C.V. a Inbursa, por 761 millones de pesos mejicanos (49 millones de euros), acordándose un compromiso de 2012 millones sobre estas acciones. Inbursa podrá ofrecer hasta el 22 de mayo de 2013 todas las acciones que tenga en ese momento a GAS NATURAL FENOSA quien tendrá la obligación de adquirirlas. El precio de adquisición será determinado por el tendra la valoración a mercado de cada acción, en base a los resultados de las

participadas, o el capital invertido actualizado por intereses financieros. Çorgo့ consecuencia de dicho compromiso esta venta se registró como un pago aplazado, os lo que sigue asignándose a la Sociedad dominante el mencionado porcentaje. El pasivo registrado al 31 de diciembre de 2010 asciende a 917 millones de pesos pasivo Teglotrado ar e- de ensos mejicanos a 31 de diciembre de 2009) y equivale al valor actual del importe a reembolsar.

También se incluye el compromiso de compra sin prima otorgado a Chemo España, S.L. El 16 diciembre de 2008 se vendió a Chemo España, S.L. el 28% de Invergas, S.A. El 10 alciembre do Argentina, S.A., lo que supone una participación en Gas Natural BAN, S.A., Natural Energy, S.A. y Natural Servicios, S.A. del 19,6%, por 56 nullones de dólares estadounidenses (38 millones de euros) mediante un cobro inicial millones de dólares y el resto en cobros diferidos (Nota 8), acordándose un de 20,0 miliones do ao ana acciones. Chemo España, S.L. podrá ofrecer durante el mes de septiembre de 2013 todas las acciones que tenga en ese momento a GAS NATURAL FENOSA quien tendrá la obligación de adquirirlas. El precio de adquísición será determinado por el capital invertido. Como consecuencia de dicho compromiso esta venta se registró como un pago aplazado, por lo que siguen asignandose a la Sociedad dominante los mencionados porcentajes. El pasivo asignandoso a la coniciembre de 2010 asciende a 53 millones de dólares regionado "ar el "Co millones de dólares estadounidenses a 31 de diciembre de 2009) y equivale al valor actual del importe a reembolsar.

Nota 19. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

	A 31.12.10	A 31.12.09
Acreedores comerciales	2 928	3.232
Acreedores comerciales empresas vinculadas (Nota 32)	36	62
Acreedores comerciales empresas asociadas	ব ব	28
Proveedores	3.005	3.322
Administraciones públicas	357	354
Instrumentos financieros derivados (Nota 17)	22	30
Remuneraciones pendientes de pago	89	81
Otros acreedores	468	465
Pasivos por impuesto corriente	185	226
lotal	3.658	4.013

El detalle a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

Información sobre los aplazamientos de pagos efectuados a proveedores. D.A 3ª "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio

El importe del saldo pendiente de pago a proveedores por operaciones comerciaies, que a 31 de diciembre de 2010 acumula un aplazamiento superior al plazo máximo que a o pago establecido en la Ley 15/2010 de 5 de julio, por la que se establecen las medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, asciende a 1 millón de euros del total del saldo pendiente de pago a proveedores por operaciones comerciales.

as Naturale

Natura

Nota 20. Otros pasivos corrientes

	A 31.12.10	A 31.12.09
Dividendo a pagar	351	374
Gastos devengados y no pagados	154	108
Pasivo por arrendamiento financiero (Nota 18)	54	52
Otros pasivos	103	146
Total	662	680

El detalle a 31 de diciembre de 2010 y 2009 es el siguiente:

Situación fiscal Nota 21.

Con fecha 1 de septiembre de 2009 se inscribió en el Registro Mercantil la fusión por absorción de las sociedades Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A (Nota 3.4.1.e). La extinción de Unión Fenosa S.A. por absorción de Gas Natural SDG, S.A. determinó la extinción del Grupo Fiscal de Unión Fenosa y la incorporación al Grupo Gas Natural de las sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal extinguido. Esta operación de fusión se acogió al Régimen Especial de neutralidad fiscal establecido en el Capítulo VIII del Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades. Los Balances de fusión y demás información requerida por el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades se presentan en las Cuentas anuales indivíduales. El Grupo Consolidado Fiscal para el ejercicio 2010 se indica en el Anexo III.

Otras sociedades residentes en España y que no están integradas en el Grupo Fiscal tributan de forma individualizada.

Por otra parte, diversas sociedades del Grupo en Italia tributan también en régimen de consolidación fiscal.

El resto de sociedades de GAS NATURAL FENOSA tributan, en cada uno de los países en que operan, aplicando el tipo de gravamen vigente en el Impuesto sobre beneficios al resultado del ejercicio. En algunos países se registran impuestos adicionales como la Ganancia Mínima Presunta que, generalmente, son recuperables en los diez ejercicios siguíentes, o bien, impuestos sustitutivos como el Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU) que grava la corriente de efectivo y cuyos pagos no son recuperables en futuras bases positivas del impuesto sobre beneficios.

La conciliación entre la tasa impositiva aplicable y la tasa efectiva y la composición del Ea donemacionera o lo eneficios para los ejercicios 2010 y 2009 es la siguiente:

	2010	0%	2009	0%
Resultado antes de impuestos	1.833		1.791
Impuesto teórico	585	30,0	537	30,0
Tipos impositivos sociedades extranjeras	(За)	(2,1)	(35)	(2,0)
Deducciones fiscales por reinversión	(53)	(2,8)	(23)	(1,3)
Otras deducciones fiscales	(8)	(0,4)	(15)	(0,8)
Efecto beneficios netos Integros método participación	(1)	(0.1)	(18)	(1,0)
Diferencias impositivas ejercicio anterior y otros	A	0.2	(6)	(0,3)
lmpuesto sobre beneficios	463	24,9	440	24,6
Desglose del gasto corriente/diferido:
Impuesto corriente	370		308
Impuesto diferido	ರಿ8		132
Imouesto sobre beneficios	468		440

Las deducciones fiscales por reinversión de beneficios extraordinarios de ejercicio 2010 corresponden básicamente a la enajenación de los activos de distribución de gas 2010 och esponden bacioamento en cumplimiento de disposiciones de la la
en la Comunidad de Madrid, realizada en cumplimiento de la la on la Comanidera de la competencia (Nota 9), así como a la transmisión de la participación del 35% de Gas Aragón, S.A. (Nota 7).

Las deducciones fiscales por reinversión de beneficios extraordinarios del ejercicio 2009 corresponden básicamente a la enajenación realizada de la participación del el 2005 consoponado Lan Lando y de diversas sociedades y activos de distribución y suministro de gas (Nota 9), realizadas en cumplimiento de disposiciones de la normativa de defensa de la competencia.

Las rentas acogidas a la deducción por reinversión de beneficios extrac Euo Tentas asogrado a 12 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre provida en en en citivos en que se han materializado en ejercicios pasados se detallan en las cuentas anuales de los correspondientes ejercicios. El detalle detalian en fao odentis anciales siguientes:

Año Venta	Importe obtenido de la venta	Importe reinvertido
2005	3.074	3.074
2006	323	323
2007	1.439	1.439
2008	304	304
2009	485	485
2010	882	882
Total	6.507	6.507

La reinversión se ha realizado en elementos patrimoniales del inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo sido efectuada tanto por la propia Sociedad como aonviduaso Sochomitous, nos Grupo Fiscal en virtud de lo dispuesto en el artículo 75 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del apartado "Qurgo.
resultado global del ejercicio" del Estado consolidado de resultado global e siguiente:

	A 31.12.10				A 31.12.09
	Bruto	Efecto Impositivo	Neto	Bruto	Efecto Impositivo	Neto
	(24)		(17)	(34)	(4)	(38)
Valoración activos financieros disponibles venta	74	(21)	53	(36)	13	(23)
Coberturas de flujos de efectivo	291	(14)	277	1 ਦਿਖੇ	(18)	135
Diferencias de conversión	(45)	12	(33)	30	(8)	22
Ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
Entidades valoradas por el método de la participación Treal	296	16)	280	115	(18)	97

El detalle de los impuestos diferidos es el siguiente:

	A 31.12.10	A 31.12.09
Activos por impuestos diferidos
	857	041
- No corrientes		15
- Corrientes	957	વર્ષદ
Total
Pasivos por impuestos diferidos
- No corrientes	(2.704)	(2.700)
- Corrientes
otal	(2.704)	(2.700)

Impuestos diferidos netos	(1.747)	(1.744)

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos es la siguiente:

Impuestos diferidos de activo	Provisiones obligaciones con el personal	Oras provisiones	Creditos riscales	Diferencias amortización	Valoración activos e instrumentos financiems	Otros	Total
A 1.1.09	22	63	43	78	68	85	339
Creación/ (reversión)	(33)	(63)	(54)	12	-	41	(97)
Combinaciones de negocio	248	310	ਰੇਵ	62	5	105	826
Movimientos ligados ajustes patrimonlo	(3)			-	(22)	-	(25)
Diferencias de conversión	2	3	(1)	9	-	3	16
Oros	4	(21)	(33)	(୧୫)	-	15	(103)
A 31.12.09	240	282	51	93	દન	2729	886

Creación/ (reversión)	(38)	(49)	(ર)	(33)	16	67	(42)
Combinaciones de negocio						1
Movimientos ligados ajustes patrimonio	12				(18)	-	(7)
Diferencias de conversión	5	20	4	19	1	3	52
Otros	9	(4)	ટેલ	33	3	(ea)	(2)
A 31.12.10	228	259	76	112	62	230	967

Impuestos diferidos de pasívo	Diforencias amorización	Plusvallas diforidas	Vxkcración combinación de negocios	Valorición activos a Instrumentos financieros	Orros	A 45 0 Tatal
A 1.1.09	142	123	193	42	26	626
Creación/ (reversión)	13	13	(17)		26	રૂને
Combinaciones de negocio	284	27	2.102	11	122	2.546
Movimientos Ilgados ajustes patrimonio				(30)		(30)
Diferencias de conversión	(4)		12		(8)
Oros	(177)		(207)		7	(377)
A 31.12.09	258	183	2.083	23	173	2700
Creación/ (reversión)	5	88	(72)	(15)	70	રેણ
Combinaciones de negocio
Movimientos Ilgados ajustes patrimonio				(5)	L	(ર)
Diferencias de conversión	18		2		5	25
Ourse	15		(35)	3	(55)	(72)
A 31.12.10	296	231	1.978	6	193	2.704

El movimiento en los ejercicios 2010 y 2009 de las líneas de "Otros" recoge básicamente el traspaso a los epígrafes de "Activos no corrientes mantenidos para la venta" y "Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta" (Nota a).

Como consecuencia de la mencionada operación de fusión en las Notas 3.4.1.e y 13 surgió una diferencia de fusión entre el precio de adquísición de la participación en Unión Fenosa, S.A. y los fondos propios de la misma, determinado en el momento de la transmisión patrimonial, la cual, de conformidad con el artículo 89 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, se debe imputar fiscalmente, en primer lugar a los bienes y derechos adquiridos, y la parte de la diferencia no imputada, será fiscalmente deducible, con el límite anual máximo de la veinteava parte de su importe, siempre que se cumplan las condiciones establecidas en las letras a) y b) del mencionado precepto. En el apartado de "Valoración de combinación de b) negocios" del epígrafe de "Pasivo por impuestos diferidos" figura registrado el efecto fiscal de la parte de las revalorizaciones de los activos netos adquiridos en el proceso de combinación de UNIÓN FENOSA que se estima que no tendrá efectos fiscales, así como el importe de deducción fiscal aplicada de la diferencia de fusión no asignada a activos netos adquiridos.

A 31 de diciembre de 2010 los créditos fiscales pendientes de registrar ascendían a 25 millones de euros (20 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

En el ejercicio 2010 han finalizado las actuaciones inspectoras ante Gas Natural SDG, En el Gas Natural Internacional SDG, S.A. para el Impuesto sobre Sociedades (2003 a 2005) y otros impuestos (2004 y 2005) sin que se haya puesto de manifiesto ningún a 2006) y cara mo salvo por lo que se refiere a las liquidaciones sobre la deducción aopote elgrimente e exportación y que no han tenido impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias al estar integramente provisionada (Nota 35). El Grupo Fiscal de Gas Natural tiene abiertos a inspección los ejercicios comprendidos entre los años 2006 y 2010 para los impuestos que le son de aplicación y las sociedades procedentes del Grupo Fiscal de Unión Fenosa tienen abiertos a inspección los ejercicios 2002 y siguientes para el Impuesto de sociedades y 2006 y siguientes para los impuestos que le son de aplicación.

La información sobre las principales actuaciones administrativas con trascendencia Ecal, y la posición de la entidad para cada una de ellas se detalla en el apartado de "Litigios y arbitrajes" de la Nota 35.

Nota 22. Importe neto de la cifra de negocios

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercício 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009 (1)
Ventas de gas y acceso a redes de distribución	10.033	8.350
Ventas de electricidad y acceso a redes de distribución	8.103	5.216
Alquiler de instalaciones, mantenimiento y servicios de gestión	1.333	1.236
Otras ventas	161	71
Total	19.630	14.873

(1) Saldos reexpresados a 31 de diciembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

Nota 23. Aprovisionamientos

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercício 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009
Compras de energia	11.079	7.718
Servicio acceso a redes de distribución	1.448	920
Otras compras y variación de existencias	443	495
Total	12.970	9.133

Nota 24. Otros ingresos de explotación

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009 (1)
Otros ingresos de gestión	251	198
Subvenciones de explotación
lota	258	200

(1) Saldos reexpresados a 31 de diciembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

Nota 25. Gastos de personal

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidades de la ejercicio 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009
Sueldos y salarios	643	501
Costes Seguridad Social	125	103
Planes de aportación definida	33	28
Planes de prestación definida	ട്	5
Trabajos realizados para el inmovilizado del grupo	(82)	(102)
	73	65
Ofros	798	600
Total

El número medio de empleados de GAS NATURAL FENOSA durante el ejercicio 2010 ha sido de 17.773 y en 2009 de 15.354.

De acuerdo con lo establecido en la Ley Orgánica 3/2007, de 22 de marzo, para la igualdad efectiva de mujeres y hombres, publicada en el BOE de 23 de marzo de lgoo7, El número de empleados de GAS NATURAL FENOSA al término del ejercicio 2010 distribuido por categorías, géneros y áreas geográficas es el siguiente:

	2010		2009
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Directivos	821	224	80a	221
Mandos intermedios	2.311	534	2.686	621
Técnicos especializados	2.554	1.392	2.471	1.347
Puestos operativos	7.141	2.370	7.540	2.619
rotal	12.827	4.520	13.506	4.808
			2010	2009
			8.243	8.712
España Resto de Europa			1.566	1.612
Latinoamérica			6.406	6.919
			1.132	1.071
Resto Total			17.347	18.314

Nota 26. Otros gastos de explotación

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercício 2010 y 2009 es el siguiente:

2010	2009 (1)
438	344
316	255
184	218
261	189
67	રિસ
86	74
238	138
322	323
1,912	1.594

(1) Saldos reexpresados a 31 de diclembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

En el mes de noviembre de 2009 se dictó el laudo arbitral sobre la terminación del contrato relativo al proyecto integrado Gassi Touil. El Tribunal Arbitral declaró cerminado el citado conforme a sus cláusulas, sin obligar a ninguna de las partes a indemnizar a la otra como consecuencia de dicha terminación. El laudo partes a machinizato comprase la participación de GAS NATURAL FENOSA y Repsol en la sociedad conjunta encargada de la licuefacción en el proyecto

SNaturas sog, B.A.

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Gassi Touil pagando un precio igual a la tesorería. El laudo no contemplaba la restitución de las inversiones por lo que GAS NATURAL FENOSA dió de baja "Jos rcéditos asociados por 60 millones de euros con contrapartida al epigrafe de "Otros gastos de explotación" de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Otros resultados Nota 27.

En el ejercicio 2010 corresponde básicamente a la plusvalía obtenida en la En or ojercido 2010 sociedades y activos de distribución y suministro de gas en enajendonon es arrorsa e 380 millones de euros (Nota 9) y a la plusvalía obtenida en la enajenación de activos de transporte de electricidad por un importe de 5 millones de euros (Nota 9).

También incluye la minusvalía obtenida en la enajenación de activos de generación eléctrica de México por un importe de 4 millones de euros (Nota 9).

En el ejercicio 2009 correspondía a la plusvalía obtenida en la enajenación de diversas sociedades y activos de distribución y suministro de gas en Cantabria, Murcia y País Vasco por un importe de 50 millones de euros (Nota 9).

Nota 28. Resultado financiero neto

El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009 (1)
Dividendos	4	12
	ದಿಗ	52
Intereses Otros	60	21
Total ingresos financieros	118	85
Coste de la deuda financlera	(924)	(810)
Gastos por intereses de pensiones	(40)	(38)
Otros gastos financieros	(201)	(77)
Total gastos financieros	(1.165)	(925)
	(6)	25
Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros derivados (Nota 17)	(6)	1
Diferencias de cambio netas Resultado por enajenaciones de Instrumentos financieros	44	101
Resultado financiero neto	(1.015)	(713)

(1) Saldos reexpresados a 31 de diciembre de 2009 por la aplicación de la CINIIF 12 (Nota 32).

En el epígrafe de "Otros gastos financieros" se incluye, en el ejercicio 2010, un importe En el epigiaro de euros correspondiente al reconocimiento en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de las comisiones del crédito para la adquisición de UNIÓN y ganancias concellacion pendientes de imputación a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, como consecuencia de la cancelación de dicho crédito. En el ejercicio 2009 se incluían 42 millones de euros por este concepto.

as Naturallschack, ILA

En el epígrafe de "Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros " En el "Opigralo" de "Vanacición 2009 básicamente el efecto de los contratos de dentados en la Nota 8, por un resultado positivo de 35 millones de euros.

Los resultados por enajenación de instrumentos financieros del ejercicio 2010 corresponden a la plusvalla por la venta de la participación del 35% de la sociedad con espondon a la pravalla per la villones de euros y por la venta de la participación Gas Aragon, O.A. (Nota +/ poistemas, S.A. por 4 millones de euros (Nota 8).

Los resultados por enajenación de instrumentos financieros del ejercicio 2009 Eco Tesalidado por Chajonesar la venta de la participación del 5% de la sociedad Enagás, S.A. (Nota 8).

Nota 29. Efectivo generado en las operaciones de explotación

La composición del efectivo generado en las operaciones de explotación de 2010 y 2009 es el siguiente:

	2010	2009
Resultado antes de Impuestos	1.883	1.791
Ajustes del resultado:	2.857	2.094
Amortización del inmovilizado (Nota 5 y 6)	1.716	1 404
Otros ajustes del resultado neto:	1.141	690
Resultado financiero (Nota 28)	1.015	713
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos (Nota 9)		39
Resultado entidades valoradas método participación (Nota 7)	(5)	(୧୨)
Imputación subvenciones a resultados (Nota 14)	(31)	(38)
Otros resultados (Nota 27)	(370)	(50)
Variación neta Provisiones (Nota 15)	532	34
Otros ajustes		દા
Camblos en el capital corriente (excluyendo los efectos de cambios	(729)	(362)
en el perímetro y diferencias de conversión):
Existencias	(11)	80
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(373)	534
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(345)	(888)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:	(1.274)	(1.011)
Pago de intereses	(798)	(649)
Pagos por impuestos sobre beneficios	(476)	(362)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION	2.737	2.512

Nota 30. Combinaciones de negocios

Ejercicio 2010

Durante el ejercicio 2010, GAS NATURAL FENOSA no ha llevado a cabo Edrante el espocios significativas. La asignación definitiva del precio de ocmbinación de nogosto al valor razonable de sus activos, pasivos y pasivos contingentes ha sido culminada en abril de 2010. Dicha asignación coincide con la utilizada en la elaboración de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010.

Ejercicio 2009

Tal y como se indica en la Nota 3.4.1.e, el control de UNIÓN FENOSA se ha obtenido Tal y como se infla cer la Nota el in lo, el contro se aplicó lo indicado en la NIFF 3
en diversas adquisiciones, por lo que para su registro se aplicó lo indicado el costo en unersas auquilidiones, por le ques realizadas por etapas. De este modo, el coste para fas combinación es la suma de los costes de las transacciones individuales y lotal de la combinación os la cama s correspondiente a la adquisición del 95,2% del c ascendio a 10.105 milionos do cares el focko de comercio se calculó por diferencia capital social de Ghiorre Choca, en el valor razonable de los activos identificables y entre el coste y la partificación en en esta transacción. La diferencia de primera pasivos existentes en la tocha de los fondos de comercio calculados en cada
consolidación la constituye la suma de los fondos de toma de control consolidación la Gonomayo la cama illones de euros. En la fecha de control, compra parciar y acelenco a ese entabilizaron como una revalorización en reservas y ascendieron a un total de 14 millones de euros.

El detalle de los activos netos adquiridos al 30 de abril de 2009 y el fondo de comercio es el siguiente:

Precio de compra:	15.733
Coste de adquisición	66
Gastos de adquísición	15.799
Total precio de compra	10.129
Valor razonable de los activos netos adquiridos
Fondo de comercio (Nota 5)	5.670

	Valor razonable Valor en libros
		219
Fondo de comercio	3.310	238
Otro Inmovilizado intangible	16.883	12.822
Inmovilizado material	1.446	1.479
Activos financieros no corrientes	826	811
Activo por impuesto diferido	3.583	3 283
Otros activos corrientes	213	213
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes
TOTAL ACTIVOS	26.261	19.365
Intereses minoritarios	1.458	1.258
Subvenciones		872
Pasivos financieros no corrientes	5.573	5.600
Otros pasivos no corrientes	1.742	1.586
Pasivos por impuestos diferidos	2.546	572
Otros pasivos corrientes	4.311	4.283
TOTAL PASIVOS	15.630	14.171
Activos netos adquiridos	10.631	5.194
Variaciones patrimoniales hasta la fecha de control	(14)
Intereses minoritarios	(488)
Valor razonable de los activos netos adquiridos	10.129
Precio de compra	15.799
Efectivo y otros medios liquidos equivalentes en la filial	213
adquirida Preclo de compra neto	15.586

El importe del resultado neto consolidado del período aportado desde la fecha de El importe de resultado neto consencias non escendido a 396 millones de euros. Si la

adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2009, el incremento del importe něto " ade la cifra de negocios consolidado y de resultado consolidado del período hubiera sido 2.223 millones de euros y 161 millones de euros, respectivamente.

La contabilización de esta combinación de negocios se determinó de manera Ea contabilización de aprobación de las Cuentas anuales consolidadas de 2009 aún no se había finalizado la valoración de los activos adquiridos y pasivos asumidos y que aún no había finalizado el plazo de doce meses desde la adquisición de UNIÓN FENOSA establecido por la NIIF 3. En este proceso de valoración provisional se han utilizado expertos independientes que han aplicado criterios de valoración generalmente aceptados.

Como consecuencia del proceso de asignación del precio de compra, y en relación con el valor en libros de UNIÓN FENOSA a la fecha de la compra, los principales activos y pasivos identificados a valor razonable son los siguientes:

Inmovilizado intangible correspondiente básicamente a las concesiones de distribución de energía eléctrica en España y en Latinoamérica, a los derechos de emisión de CO2 a los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales (Nota 5).
Inmovilizado material correspondiente a Centrales de ciclo combinado, Centrales nucleares, Centrales hidráulicas, Centrales térmicas, parques de generación eólica, redes de distribución eléctríca, yacimientos de carbón y otras instalaciones (Nota 6).
Pasivos por impuestos diferidos correspondientes a las revalorizaciones mencionadas anteriormente por la parte que se estima que finalmente serán fiscalmente no deducibles (Nota 21).

El fondo de comercio provisional resultante de esta combinación de negocios es atribuíble a la alta rentabilidad del negocio adquirido y a los beneficios y sinergias que atificable a la ano renaccenencia de la adquisición e integración en GAS NATURAL FENOSA.

Nota 31. Negocios conjuntos

GAS NATURAL FENOSA participa en diferentes negocios conjuntos que cumplen las condiciones indicadas en la nota 3.4.1.b) y que se detallan en el Anexo .. Las participaciones relevantes en negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2010 y 2009 son las siguientes:

	2010	2009		2010	2008
			Eléctrica Conquense, S.A.	46,4%	46,4%
Barras Eléctricas Galaico Asturianas, S.A.	44.9% 45.0%	44.9% 45.0%	Eléctrica Conquense Distribución,	46.4%	46.4%
Barras Eléctricas Generación, S.L.			S A.
Centrales Nucleares Almaraz-Trillo, A.I.E	19,3%	19.3%	Gas Natural West Africa, S.L.	40.0%	40.0%
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Almaraz	11,3%	11.3%	Nueva Generadora del Sur, S.A.	50.0%	50,0%
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Trillo	34.5%	34.5%	Repsol - Gas Natural LNG, S.L.	50.0%	50,0%
Comunidad de Bienes Central Térmica de Aceca	50.0%	50.0%	Subgrupo EUFER	50.0%	50,0%
Comunidad de Blenes Central Térmica de Anllares	66.7%	68.7%	Subgrupo Unión Fenosa Gas	50.0%	50.0%
EcoEléctrica Holding Ltd y dependientes	50,0%	50,0%

La aportación de las participaciones en negocios conjuntos de activos, pasivos, ingresos y resultados de GAS NATURAL FENOSA es la siguiente:

	A 31.12.10	A 31.12.09
Activos no correntes	4.810	5.328
	1.006	440
Activos corrientes	5.816	5.768
Activos
Pasivos no corrientes	1.655	2.054
Pasivos corrientes	વેવડ	485
Pasivos	2.648	2.539
Activos netos	3.168	3.229
	2010	2009
	1.159	837
Ingresos	1.131	769
Gastos Beneficios después de impuestos	28	୧୫

No existen pasivos contingentes de las particípaciones en negocios conjuntos. En la información sobre compromisos contractuales de la Nota 34 se incluyen los inermacións para la compra de gas de Unión Fenosa Gas y EcoEléctrica LP de 11.353 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 (10.540 millones de euros a 31 de diclembre de 2009), los compromisos para la compra de combustible nuclear por ao atalembres de euros a 31 de diciembre de 2010 (47 millones de euros a 31 de diciembre de 2009) y los compromisos de pago de arrendamientos operativos por los buques de transporte de gas de Unión Fenosa Gas por importe de 91 millones de los baques de diciembre de 2010 (97 millones de euros a 31 de diciembre de 2009).

Nota 32. Acuerdos de concesión de servicios

GAS NATURAL FENOSA gestiona diversas concesiones que contienen disposiciones para la construcción, operación y mantenimiento de instalaciones, así como obligaciones de conexión y de suministro de energía durante el periodo de concesión, de acuerdo con la normativa de aplicación (Nota 2). A continuación se detalla el periodo restante hasta su caducidad de las concesiones que no tienen carácter indefinido:

Empresa	Actividad	Pals	Periodo de Concesión	Periodo restante inicial

Gas Natural BAN, S.A.	Distribución de gas	Argentina	35 (promogables 10)	17
Companhia Distribuldora de Gás do Río de Janeiro, S.A. Ceg Rio, S.A. y Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A.	Distribución de gas	Brasi	30 (promogables 20/30)	17-20
Gas Natural, S.A. ESP, Gas Natural del Oriente S.A. ESP, Gas Natural Cundiboyacense S.A. ESP y Gas Natural del Cesar S.A. ESP.	Distribución de gas	Colombia	15-50	4-37
Unión Fenosa Generadora La Joya, S.A.y Unión Fenosa Generadora Torito, S.A.	Generación de electricidad	Costa Rica	20	12-20
Gas Natural SDG, S.A. y Generación Peninsular, S.L.	Generación hidráulica de electricidad	España	14-100	2-53
Distribuidora de Electricidad de Occidente, S.A., Distribuidora de Electricidad de Oriente, S.A. y Redes Eléctricas de Centroamérica, S.A.	Distribución de electricidad	Guatemala	50	28-47
	Distribución de gas	lta la	11-30	1-28
Gas Natural Distribuzione SpA y Cilento Reti Gas, SRL
Gas Natural México S.A. de C.V.y ComercialIzadora Metrogas S.A. de C.V.	Distribución de gas	México	30 (prorrogables 15)	17-28
Red Union Fenosa, S.A.	Distribución de electricidad	Moldavia	25(promogable)	15
Distribuidora de Electricidad del Norte, S.A. y Distribuidora de Electricidad del Sur, S.A.	Distribución de alectricidad	Nicaragua	30	20
Empresa Distribuldora de Electricidad Metro Oeste, S.A. y Empresa Distribuídora de Electricidad Chiriquí, S.A.	Distribución de electricidad	Panamá	15	3

Como se indica en la Nota 3.3, con fecha de 1 de enero de 2010 GAS NATURAL FENOSA ha aplicado la CINIJF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" de forma retrospectiva, reexpresando los estados financieros del ejercicio 2009 a efectos comparativos, considerando que es de aplicación el modelo de activo intangible básicamente a las actividades de distribución de gas en Argentina, Brasil e Italia y el modelo de activo financiero a la actividad de generación eléctrica de Costa Rica.

Las concesiones de las Centrales hidráulicas en España se encuentran fuera del alcance de la CINIF 12, entre otras razones como consecuencia de que los precios de venta de energía se fijan en el mercado. El resto de concesiones del ámbito internacional se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12 como consecuencia de que el concedente no controla la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia del acuerdo. En estas concesiones se continúan registrando los activos en el epígrafe de "Inmovilizado material".

Como consecuencia de su aplicación al ámbito mencionado, en el Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2009 se ha realizado una reclasificación desde el epígrafe de "Inmovilizado material" a "Inmovilizado inmaterial" por 1.247 millones de euros ( 1.065 millones a 1 de enero de 2009) y a "Activo financiero no corriente" por 66 millones de euros, así como una reclasificación desde el epígrafe de "Subvenciones" a una minoración del epígrafe de "Inmovilizado inmaterial" por 185 millones de euros ( 182 millones de euros a 1 de enero de 2009). Por otro lado, en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2009 se han reconocido

gasNaturalyd. 8.1.

ingresos y costes incurridos en la fase de construcción por 76 millones de euros en los epígrafes de "Otros gastos de explotación" y "Otros ingresos de explotación" y se ha realizado una reclasificación desde el epígrafe de "Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras" al epigrafe de "Amortización de inmovilizado" por 8 millones de euros. También se han reclasificado al epígrafe de "Ingresos financieros", un importe de 6 millones de euros procedentes del epigrafe de "Importe neto de la cifra de negocios" y 3 millones de euros del epígrafe de "Amortización de inmovilizado". En el ejercicio 2010 se han reconocido ingresos y costes incurridos en la fase de construcción por 71 millones de euros en los epígrafes de "Otros ingresos de explotación" y "Otros gastos de explotación".

A continuación se presentan los impactos consecuencia de la primera aplicación de la CINIIF 12 "Acuerdos de Concesión de Servicios" sobre el Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2009 y 1 de enero de 2009 y la Cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2009.

	31.12.09	Aplicación
	reexpresado	CINIIF 12	31.12.09
ACTIVO
Inmovilizado intangible	11.386	1.062	10.324
Inmovilizado materia!	23.370	(1.313)	24.683
Inversiones contabilizadas por el método de la participación	141		141
Activos financieros no corrientes	670	કિસ્	604
Activo por impuesto diferido	ଚିରିତ		956
ACTIVO NO CORRIENTE	36.523	(185)	36.708
Activos no corrientes mantenidos para la venta	1.694		1.694
Existencias	740		740
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	4.232	(2)	4.234
Otros activos financieros corrientes	1.389	2	1.387
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	ട് ജര		ಕಿಳಿದ
ACTIVO CORRIENTE	8.644		8.644
TOTAL ACTIVO	45.167	(185)	45.352
PATRIMONIO NETO Y PASÍVO
PATRIMONIO NETO	12.177		12.177
Subvenciones	520	(185)	705
Provisiones no corrientes	1.881		1.881
Pasivos financieros no corrientes	18.658		18.658
Pasivo por impuesto diferido	2.700		2.700
Otros pasivos no corrientes	1.077		1.077
PASIVO NO CORRIENTE	24.836	(185)	25.021
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta	484		484
Provisiones corrientes	128		128
Pasivos financieros corrientes	2.849		2.849
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	4.013		4.013
Otros pasivos comentes	680		680
PASIVO CORRIENTE	8.154		8.154
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	45.167	(185)	45.352

	01.01.09	Aplicación
	reexpresado	CINIIF 12	01.01.09
ACTIVO
Inmovilizado intangible	2.500	883	1.617
Inmovilizado material	8.923	(1.065)	9.988
Inversiones contabilizadas por el método de la participación	42		42
Activos financieros no corrientes	2.820		2.820
Activo por impuesto diferido	339		339
ACTIVO NO CORRIENTE	14.624	(182)	14.806
Activos no cornentes mantenidos para la venta	5		5
Existencias (Nota 10)	580		560
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (Nota 17)	2.785		2.785
Otros activos financieros cornentes (Nota 8)	380		360
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (Nota 12)	249		249
ACTIVO CORRIENTE	3.959		3.959
TOTAL ACTIVO	18.583	(182)	18.765
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
PATRIMONIO NETO	6.721		6.721
Subvenciones	424	(182)	606
Provisiones no corrientes	625		625
Pasivos financieros no comentes	4.451		4.451
Pasivo por impuesto diferido	526		526
Otros pasivos no cornentes	706		706
PASIVO NO CORRIENTE	6.732	(182)	6.914
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para
la venta Provisiones corrientes	146		146
Pasivos financieros corrientes	934		934
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	2.865		2.865
Otros pasivos corrientes	1.185		1.185
PASIVO CORRIENTE	5.130		5.130
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	18.583	(182)	18.765

. BasNaturalwa sa.

	2009 reexpresado	Aplicación CINIIF 12	2009

Importe neto de la cifra de negocio	14.873	(e)	14.879
Aprovisionamientos	(9.133)		(9.133)
Otros ingresos de explotación	200	76	124
Gastos de personal	(600)		(600)
Otros gastos de explotación	(1.594)	(76)	(1.518)
Amortización de inmovilizado	(1.389)	11	(1.400)
Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras	38	(8)	46
Otros resultados	50		50
RESULTADO DE EXPLOTACION	2.445	(3)	2.448
RESULTADO FINANCIERO	(713)	3	(716)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación	દેત્વે		59
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	1.791		1.791
Impuesto sobre beneficios	(440)		(440)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS	1.351		1.351
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos	39		39
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	1.390	0	1.390

Nota 33. Información de las operaciones con partes vinculadas

A los efectos de información de este apartado se consideran partes vinculadas las siguientes:

Los accionistas significativos de GAS NATURAL FENOSA, entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido la facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.

Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de GAS NATURAL FENOSA son Criteria CaixaCorp, S.A., y en consecuencia el Grupo Caixa d´Estalvis i Pensions de Barcelona (Grupo "la Caixa"), el Grupo Repsol YPF y Catalunya Caixa.

Hasta el 9 de septiembre de 2010 también se considera accionista significativo al Grupo Gaz de France Suez (Grupo GDF Suez). En esta fecha, el Grupo GDF Suez vendió, mediante un proceso de colocación privada, el 5,01% de participación en el capital social de Gas Natural SDG, S.A.

Los administradores y directivos de la sociedad y su familia cercana. El término "administrador" sígnifica un miembro del Consejo de Administración y el término "directivo" significa un miembro del Comité de Dirección. Las operaciones realizadas con administradores y directivos se detallan en la Nota 34.
Las operaciones realizadas entre sociedades o entidades del Grupo forman parte del

aturallog, a.s.

tráfico habitual. El importe de los saldos y transacciones no eliminados en el processo tranos nabitual. El importe do lou outilos y transacciones con partés •• vinculadas se han cerrado en condiciones de mercado.

Los importes agregados de operaciones con accionistas significativos son los siguientes:

601V
Gastos e Ingresos (en miles de euros)	Grupo "la Calxa"	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF- Suez (")	Catalunya Caixa
Gastos financieros	10.562			1 ਦੇ ਉ
Arrendamientos (1)	2.499	9.279
Recepción de servicios		57.992	8 530
Compra de bienes (terminados o en curso)		592.697	142.475
Otros gastos (2)	21.259		129	111
Total gastos	34.320	658.988	151.134	267
Ingresos financieros	433	5		33
Arrendamientos		1.114
Prestación de servicios		21.786	1.054
Venta de bienes (terminados o en curso)	1	479.279	257.053
Oros ingresos	688
Tata Americar	1 424	502.164	258.108	33

SAAA

Otras transacciones (en milles de euros)	Grupo "la Calxa"	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF- Suez (")	Catalunya Calxa
Compra de activos materiales, intangibles u otros activos		8 202
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) (3)	452.826			40.208
Venta de activos materiales, intangibles u otros activos (4)	175.507	27
Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario) (5)	574.132			50.987
Garantias y avales prestados Garantias y avales recibidos	112.500			70.000
Dividendos y otros beneficios distribuidos	261,528	219.092	36.670	11.799
Otras operaciones (6)	1.702 046			9

Deudores y acreedores comerciales (en mlles de euros)	Grupo "la Calxa"	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF-Suez	Catalunya Calxa
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		62.400
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		35.600

2009
Gastos e Ingresos (en miles de euros)	Grupo "la Calxa"	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF- Suez (-)	Catalunya Caixa
Gastos financieros	14.563			518
Arrendamientos (1)	3.344	7.439
Recepción de servicios	243	47.253	39.083
Compra de bienes (terminados o en curso)		524.056	347.782
Otros gastos (2)	25.299	A	125	98
Total gastos	43.449	-18.762	386.990	816
Ingresos financieros	2.223			2
Arendamientos		493		-
Prestación de servicios	1	30.858	18.060
Venta de bienes (terminados o en curso)		365.409	590.163
Otros ingresas	2.231
Total Ingresos	4.454	396.758	608.223	2

atural solg, s.s

Otras transacciones (en milles de euros)	Grupo "la Calxa"	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF- Suez (*)	Catalunya Calxa
Compra de activos materiales, intangibles u otros activos		1.265	256
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capítal (prestamista) (3)	222.845			83
Venta de activos materiales, Intangibles u otros activos (4)		1
Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario) (5)	1 845.724	1.080.140	302.472	107.404
Garantias y avales prestados Garantías y avales recibidos	164.102	1		80.000
Dividendos y otros beneficios distribuidos	248.482	204.616	55,623	13.853
Otras operaciones (8)	3.099.712	1		10.504

Deudores y acreedores comerciales (en miles de euros)	Grupo Repsol YPF	Grupo GDF-Suez
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	8.400	78.093
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	21.000	31,032

(") Hasta 9 de septiembre de 2010.

(1) Las operaciones con el Grupo "la Caixa" corresponden básicamente a los servicios de renting de vehículos y el mantenimiento de los mismos, registrados como arrendamientos operativos de acuerdo a las características de los contratos.
(2) Incluye aportaciones a planes de pensiones, seguros colectivos, seguros de vida y otros gastos.
(3) Incluye tesorería e inversiones financieras.
(4) Incluye básicamente la cesión de cuentas (operaciones de factoring sin recurso) con el Grupo "la Caixa".
(5) A 31 de diciembre de 2010 las líneas de crédito contratadas con el Grupo "la Caixa" ascendían a 483.936 miles de euros (221.776 miles de euros a 31 de diciembre de 2009), de las que se habían dispuesto 36.316 miles de euros (27.463 miles de euros a 31 de diciembre de 2009). Adicionalmente, el Grupo "la Caixa" mantiene participaciones en créditos sindicados de 300.000 miles de euros (505.337 miles de euros a 31 de diciembre de 2009) y otros préstamos por un importe de 237.816 miles de euros. A 31 de diciembre de 2010 las líneas de crédito contratadas con Catalunya Caixa ascendían a 100.000 miles de euros (100.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2009), de las que se no se había dispuesto ningún importe (95.793 miles de euros a 31 de diciembre de 2009) y otros préstamos por un importe de 50.987 miles de euros.

En relación con la ampliación de capital en efectivo realizada en abril de 2009 por Gas Natural SDG, S.A., el Grupo "la Caixa" desembolsó un importe de 1.312.924 miles de euros correspondiente a su parte proporcional en el capital de la sociedad.

(6) A 31 de diciembre de 2010 se incluyen en el apartado de "Otras operaciones" con el Grupo "la Caixa" 1.249.800 miles de euros correspondientes a coberturas de tipo de cambio (2.451.815 miles de euros a 31 de diciembre de 2009) y 452.246 miles de euros correspondientes a coberturas de tipos de interés (647.897 miles de euros a 31 de diciembre de 2009). En este mismo apartado se incluyen con Catalunya Caixa 9 miles de euros correspondientes a

coberturas de tipos de interés (10.504 miles de euros a 31 de diciembre de l 2009).

Nota 34. Información sobre miembros del Consejo de Administración y Comité de Dirección

Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración

De acuerdo con lo dispuesto en los Estatutos Sociales, la Sociedad podrá destinar en cada ejercicio a retribuir a los miembros del Consejo de Administración una cantidad equivalente al 10% del beneficio líquido, que sólo podrá ser detraído después de estar cubiertas las atenciones de la reserva legal y aquellas otras que fuesen obligatorias y, de haberse reconocido a los accionistas, al menos, un dividendo del 4% de su valor nominal.

El detalle de las remuneraciones recibidas por los miembros del Consejo de Administración, en miles de euros, es el siguiente:

	2010	2009
Concepto retributivo		1.258
Retribución fija	1.012 1.423	1.113
Retribución variable		4.834
Dietas	4.163 ਤਾ	3
Oros		7.208
Total	6.601
Otros beneficios Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones	282	414 રેકે
Primas de seguros de vida Total otros beneficios	262	447

En el ejercicio 2009 se incluye en el apartado "Retribución fija" tanto el importe percibido por miembros del Consejo de Administración que han desempeñado responsabilidades ejecutivas en Gas Natural SDG, S.A. como el correspondiente a las responsabilidades ejecutivas en Unión Fenosa, S.A..

Se incluye en el apartado de "Dietas" tanto el importe correspondiente a la pertenencia al Consejo de Administración de Gas Natural SDG, S.A. y a las distintas Comisiones del mismo, como las correspondientes al Consejo de otras sociedades participadas dor miles de euros (749 miles de euros en 2009, que incluían básicamente los importes percibidos por pertenencia al Consejo de Administración de Unión Fenosa, S.A.).

El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Gas Natural Enificio de rengues en Consejo de Administración, Comisión Ejecutiva (CE), Comisión de Auditoría y Control (CAyC) y Comisión de Nombramientos y Retribuciones (CNyR), ascendió a 4.085 miles de euros (4.085 miles de euros en el ejercicio 2009), según el siguiente detalle expresado en euros:

	Cargo	Consejo	CE	CAVC	CNYR	lota
D. Salvador Gabarro Serra	Presidente	550.000	550.000			1.100.000
	Vicepresidente	126.500	126.500		12.650	265.650
D. Antonio Brufau Niubó		126.500	126.500			253.000
D. Rafael Villaseca Marco	Cons. Delegado					128.500
D. Enrique Alcantara-García Irazoqui	Vocal	126,500
D. Carlos Kinder Espinosa	Vocal	128,500	126 500	12 650		265.650
D. Juan Maria Nin Genova	Vacal	126.500	126.500			253.000
D. Juan Rosell Lastoriras	Vocal	126.500				126.500
D. Demetrio Carceller Arce	Voca	128.500	126,500			253.000
D. Enrique Locutura Rupérez (1)	Vocal	23.000				23.000
D. Fernando Ramírez Mazarredo	Vocal	128.500	-	12.850		139.150
D. Luis Suarez de Lezo Manulla(1)	Vocal	103.500				103.500
D. Narcis Serra Serra	Vocal	126.500				126.500
D. Ramón Adell Ramón (2)	Vocal	57,500				57.500
D. Jose Arcas Romeu (3)	Vocal	115.000			12.650	127.650
D. Santiago Cobo Cobo	Vocal	128.600	69.000			195.500
D. Felipe Gonzalez Marquez (3)	Vocal	11.500				11.500
D. Emiliano López Achurra	Voca	126.500	57.500			184.000
D. Carlos Losada Marrodan	Vocal	126.500	126,500			258.000
D. Miguel Valls Maseda	Vocal	126.500		12.650	12.650	151.800
D. Jaime Vega de Seoane Azpilicueta (z)	Vocal	000 58.000				69.000
		2 574 000	1 435.500	37.950	37.950	4.085.400

(1) Locutura Ruperez.

(2) D. Ramon Adell Ramón (orma parte del Consejo de Administración desde el 18/8/2010 en sustitución de D. Jalme Vega de Seoane Azpilicueta

D. Felipe González Márquez forma parte del Consejo de Administración desde el 17/12/2010 en sustitución de D. José Arcas (3) Romeu.

Se incluye en el apartado "Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones", las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos.

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

El contrato del Consejero Delegado contiene una cláusula que establece una indemnización que triplica la compensación anual prevista para determinados supuestos de extinción de la relación y una índemnización equivalente a una anualidad de retribución por el pacto de no competencia post-contractual por un período de un año.

Operaciones con Administradores

Se informa tanto de la participación en el capital como de los cargos que ostentan los administradores en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad, al que constituye el objeto social de GAS NATURAL FENOSA.

ﺔ ﺍﻟﻤ
	gasNaturalson s.a.
	Port Partico Corpo

Administradores y cargo en otras Sociedades	Cargo вп	Número de acciones y porcentaja an:
con análoga o complemontaria actividad	Gas Natural SDC, SA	Gas Natural	Enagas	Repsol YPF	Endesa	Red Electrica	gerdrola
D. Salvador Gabarró Serra	Presidente	3.000 (0.000)	14.371 (0,008)			10.502 (0.008)	74.358 (0,001)
Vioepresidente 1º do "la Cabca" Consejero de Criteña CalxaCorp. S.A.
D. Antonio Brufau Niubo	Vicepresidento	74.612 (0.008)		205.621 (0,017) 108.240 (0,008) (1)
Presidente de Repsol YPF, S.A. Presidente de YPF, S.A.
D. Rafael Villaseca Marco	Consellero	12.008 (0.001)	356 (0,000)	646 (0.000)	1000 (0,000)		2814 (0.000)
Presidente de Repsol-Gas Natural LNG, S.L. Presidenta do GN Aprovisionamientos SDG,
0. Juan Maria Nin Genova	Vocal	144 (0,000)		242 (0,000)
Vicoprosidente de Criteria CalxaCorp. S.A. Consejero de Repsol YPF, S.A. Diroctor General de "La Caixa"
D. Santlago Cobo Cobo	Vocal	630 (0.000)		500 (0,000)
D. Canos Losada Marrodan	Vocal	1.856 (0,000) 12.108 (0.001) (1)		1.098 (0.000) (1)
D. Luis Suérez de Lozo Manulla	Vocal	17,530 (0,002) 664 (0,000) നു		1.688 (0.000) 3.88 (0,000) (1)			385 (0,000) (1)
Secretario General y Conselero de Repsol YPF, S.A. Consejero de YPF, S.A. Conselero de Repsol - Gas Natural LNG. S.L. Vicepresidente de la Fundación Repsol Miembro de la Comisión de Medigamblente y Energla du la Camara de Comercia Internacional (ICC)
D. Carlos Kinder Espinosa	Vocal	5.208 (0,001)
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui	Vocal	7.809 (0.001) 20.000 (0.002) (1)					7.459 (0.000)
D. Narcis Serra Serra	Vocal	28 (0,000)
D. Emillano Lopez Achurra	VOCBI	1.010 (0,000)
D. Miguel Valls Maseda	Vocal	6.308 (0,001)
D. Folipa González Márquez	Vocal	1.760 (0,000)
D. Juan Rosell Lastonras	Vocal	2000 (0.000) (1)
Consejero de Critaria CalxaCorp, S.A.
D. Demelho Carcellor Arce	Vocal	2.800 (0,000)
D. Ramon Adell Ramon	Vocal	100 (0,000)

Número do acciones poseídas por parsonas vínculadas (1)

Retribuciones al Comité de Dirección

El detalle de las remuneraciones recibidas por los miembros del Comité de Dirección, excluyendo el Consejero Delegado que se incluye en el apartado de Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración, en miles de euros, es el siguiente:

	2010	2009
Concepto retributivo
Retribución fija	4.210	3.407
Retribución variable	3.441	2.516
Otros	64	રેડી
Total	7.715	5.976
Otros beneficios
Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones	1.745	1.458
Primas de seguros de vída		57
Total otros beneficios	1.745	1.615

A efectos de comparar las cifras del ejercicio 2010 con las del ejercicio 2009 hay que tener en cuenta que, como consecuencia del proceso de adquisición e integración de

UNIÓN FENOSA, el Comité de Dirección, excluyendo al Consejero Delegado ha pasado de 10 a 12 miembros en 2009.

Se incluyen en el apartado "Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones", las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos.

Los miembros del Comité de Dirección de la Sociedad no han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas ni tienen concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar. Durante el ejercicio 2010 las indemnizaciones percibidas por extinción de contrato y otros conceptos han ascendido a 1.853 miles de euros.

Operaciones con Administradores y directivos

Los Administradores y directivos no han llevado a cabo, durante los ejercicios 2010 y 2009, operaciones vinculadas ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales de mercado con las sociedad o con las sociedades del Grupo.

Nota 35. Compromisos y pasivos contingentes

Garantias

A 31 de diciembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA tenía prestados avales ante terceros derivados de sus actividades por importe de 1.104 millones de euros.

Por otro lado, también tenía concedidos avales financieros por un total de 568 millones de euros, de los cuales 270 millones de euros corresponderían a la garantía del cumplimiento de las obligaciones de préstamos recibidos por sociedades participadas.

GAS NATURAL FENOSA estima que los pasivos no previstos a 31 de diciembre de 2010, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales prestados, no serían significativos.

gasNaturalog. 8.

Compromisos contractuales

	A 31 de diciembre de 2010
Compra	Total		2011 2012	2013	2014	2015	y sigulentes
Obligaciones por arrendamientos operativos (1)	733	72	72	ਥੇਤ	47	47	449
Obligaciones por compras de gas natural (2)	76.868	7.339	7.541	7.359	8.733	5.212	42.684
Obligaciones por compras combustible nuclear	ರಿ ರಿ	23	28
Obligaciones por transporte de gas natural (3)	4.047	247	288	289	291	254	2.880
Compromisos de inversion (4)	426	405	21
Total obligaciones contractuales	82.123	8.086	7.946	7.894	7.071	5.513	45.813

Las siguientes tablas presentan los compromisos contractuales de compra y de venta • a 31 de diciembre de 2010:

Venta	Total						2011 2012 2013 2013 2014 2015 y sigulentes
	4.880	260	227	235	228	217	3.713
Obligaciones por cesión capacidad ciclos combinados (5) Obligaciones por ventas de gas natural (6)	24.040		3.676 3.752 3.699 3.537			1.342	8.034
Total obligaciones contractuales	28.920		3.936 3.979 3.934 3.765 1.65 1.669				11.747

1) Refleja básicamente los pagos previstos de arrendamiento operativo de los tres buques para el transporte de gas natural licuado, que finalizan en el período 2011-2012 y los costes operativos asociados a los contratos de fletamento de buques en régimen de arrendamiento financiero indicados en la Nota 18. También se incluye el alquiler del edificio "Torre del Gas" propiedad de Torre Marenostrum, S.L., para el que GAS NATURAL FENOSA tiene un contrato de arrendamiento operativo sin opción de compra por un período de diez años a partir de marzo de 2006, prorrogable a valor de mercado por períodos sucesívos de tres años, con carácter potestativo de GAS NATURAL FENOSA y con carácter obligatorio para Torre Marenostrum, S.L.
2) Refleja básicamente los compromisos a largo plazo para comprar gas natural bajo los contratos de suministro de gas con cláusulas take or pay negociados y mantenidos para "uso propio" (Nota 3.4.7.3). Normalmente dichos contratos tienen un plazo de 20 a 25 años, una cantidad mínima de gas a comprar y mecanismos de revisión de precios indexados a precios internacionales de gas natural y precios regulados de gas natural en los países de destino. Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2010.
3) Refleja los compromisos a largo plazo (de 20 a 25 años) de transporte de gas calculados en base a los precios a 31 de diciembre de 2010.
4) Refleja básicamente los compromisos de inversión de proyectos de upstream y la construcción de la red de conexión de la planta de regasificación en Trieste (Italia).
5) Refleja los compromisos según los contratos a largo plazo (25 años) de compromiso de capacidad de generación eléctrica en Puerto Rico y México, clasificados como arrendamientos operativos (Nota 3.4.16). Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los precios a 31 de diciembre 2010.
6) Refleja los compromisos a largo plazo para vender gas natural bajo los contratos de ventas de gas con clausulas take or pay negociados y mantenidos para "uso propio" (Nota 3.4.7.3). Se han calculado en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2010.

Litigios y arbītrajes

gasNatural sog. 8.8

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas los principales litigios o arbitrajes en los que GAS NATURAL FENOSA es parte son los siguientes:

Contrato de suministro de gas con Sonatrach

En relación con la controversia que GAS NATURAL FENOSA mantenía con Sonatrach sobre la revisión de precio de los contratos de suministro de gas que recibe de Argelía a través del gasoducto Magreb - Europa, en agosto de 2010 se notificó el laudo que finalizaba el procedimiento arbitral. El tribunal arbitral decidió el derecho de Sonatrach a un incremento de precio a partir de 2007. Los efectos retroactivos máximos facturados por Sonatrach ascenderían a un importe de 1.970 millones de dólares para el período hasta julio de 2010. El laudo ha sido impugnado por GAS NATURAL FENOSA ante el Tribunal Federal de Suiza. Asimismo GAS NATURAL FENOSA ha solicitado la apertura del proceso de revisión de dichos contratos para tener en cuenta los profundos cambios ya producidos, así como la situación actual de los mercados mundiales y, en especial, del español; todo ello tal como se prevé en los correspondientes contratos.

GAS NATURAL FENOSA y Sonatrach están manteniendo negociaciones sobre las revisiones de precio previstas en dichos contratos, de las que se espera un resulfado benefícioso para ambas partes que zanje definitivamente la mencionada controversia.

En el caso de que no prosperara ninguna de las medidas emprendidas en relación con el citado laudo una parte del incremento de precios se repercutiría a determinados clientes, de acuerdo con los términos contractuales. En particular el Real Decreto Ley 6/2000, de 23 de junio establece en su artículo 15 la obligación para el titular del contrato de aprovisionamiento de gas natural procedente de Argelia y suministrado a través del gasoducto de El Magreb de destinarlo preferentemente al suministro a tarifa.

A 31 de diciembre de 2010, el Balance consolidado de GAS NATURAL FENOSA incluye una provisión por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach, según la mejor estimación realizada con la información disponible a la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas sobre la evolución del contencioso, las negociaciones en curso y los importes a repercufir, que cubre adecuadamente los riesgos descritos tanto para el período retroactivo como para el período adicional hasta 31 de diciembre de 2010 y cuyo importe total no se detalla, de acuerdo con lo establecido en el párrafo 92 de la NIC 37, por considerar que puede perjudicar seriamente la posición de GAS NATURAL FENOSA.

Reclamaciones fiscales en España

Como consecuencia de distintos procesos de inspección, en cuanto a los ejercicios fiscales de 1998 a 2005, la Inspección ha venido cuestionando la procedencia de la deducción por actividades de exportación aplicada por GAS NATURAL FENOSA, habiéndose firmado las actas en disconformidad, estando actualmente recurridas ante el Tribunal Económico Administrativo Central, la Audiencia Nacional y el Tribunal Supremo. El importe total, incluyendo intereses, acumulado a 31 de diciembre de 2010 objeto de dichas actas asciende a un total de 319 millones de euros, que está íntegramente provisionado.

Reclamaciones fiscales en Argentina

Las autondades fiscales argentinas han realizado distintas reclamaciones fiscales cuyo importe total, incluyendo intereses, asciende a 244 millones de pesos argentinos (46 millones de euros) en relación con el tratamiento fiscal de las ganancias de capital en el período comprendido entre 1993 y 2001, derivadas de la transferencia de redes de dístribución por parte de terceros a la Sociedad del Grupo Gas Natural BAN, S.A. Todas las reclamaciones han sido impugnadas y se estima obtener un resultado final positivo de dichas impugnaciones. Así la Cámara Nacional de Apelaciones dictó, en el ejercicio 2007, un fallo para el período 1993-1997 por el que ordena dejar sin efecto la Resolución Determinativa de Oficio por la cual la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) reclamó el impuesto supuestamente adeudado, confirmando además la no aplicación de multas. El fallo de la Cámara ha sido apelado ante la Corte Suprema de Justicia.

Reclamaciones fiscales en Brasil

En septiembre de 2005 la Administración Tributaria de Río de Janeiro dejó sin efecto el reconocimiento que había admitido previamente en abril de 2003 para la compensación de los créditos por las contribuciones sobre ventas PIS y COFINS pagadas por la sociedad del Grupo Companhia Distribuidora de Gás do Rio de Janeiro - CEG. La instancia administrativa confirmó dicha resolución en marzo de 2007, por lo que la sociedad interpuso el recurso ante la jurisdicción contencioso-administrativa (Justicia Federal do Rio de Janeiro), que está en trámite. Postenormente, se ha notificado el 26 de enero de 2009 una acción civil pública contra CEG por los mismos hechos. GAS NATURAL FENOSA considera, junto con los asesores legales de la compañía, que las actuaciones mencionadas no tienen fundamento por lo que no se considera probable la pérdida de estas acciones judiciales. El importe total de esta cuota tributaria cuestionada, actualizado al 31 de diciembre de 2010, asciende a 331 millones de reales brasileños (148 millones de euros).

Reclamación contra Edemet - Edechi (Panamá)

En diciembre de 2010 se notificó la sentencia de primera instancia por la que se condenaba a las Sociedades del Grupo Edemet y a Edechi a indemnizar al demandante en el importe que determinen los péritos y con un máximo de 84 millones de dólares (63 millones de euros). Edemet, Edechi y el demandante han apelado dicha sentencia. Los pretendidos daños se derivarían de un concurso para comprar energía en bloque que convocó la Autoridad se los Servicios Públicos y que fue adjudicado al demandante quien finalmente no fue capaz de cumplir con el contrato por no presentar las garantías exigidas en el pliego.

Defensa de la Competencia

Las autoridades de Defensa de la Competencia mantienen abiertos principalmente en España diversos expedientes sancionadores por posible infracción de la normativa de la Competencia.

GAS NATURAL FENOSA considera que las provisiones registradas en estas Cuentas anuales consolidadas cubren adecuadamente los riesgos descritos en esta Nota, por lo que no se espera que de los mismos se desprendan pasívos adicionales a los registrados.

Otros aspectos

De acuerdo con los compromisos propuestos y aceptados por la Comisión Nacional de la Competencia (CNC), como consecuencia de la adquisición de UNIÓN FENOSA, GAS NATURAL FENOSA debía vender 2.000 MW de capacidad de generación de electricidad por Centrales de ciclo combinado. En fecha 12 de julio de 2010 se ha llegado a un acuerdo de venta con el Grupo Alpiq (Nota 9) en el marco del cumplimiento de estos compromisos. A 31 de diciembre de 2010, se están realizando las actuaciones generales relativas al proceso de identificación del resto de activos para llevar a cabo los pasos previos necesarios para que los activos objeto de desinversión operen de forma autónoma.

Nota 36. Honorarios auditores de cuentas

Los honorarios devengados en miles de euros por las distintas sociedades que utilizan la marca PricewaterhouseCoopers son:

	Miles de euros
	2009 2010
Servicios de auditoría y relacionados con la auditoría	4.986 4.235
Otros servicios	1.294 1.847
Total honorarios	6.280 6.082

Adicionalmente, en el ejercicio 2010, otras firmas auditoras han prestado a diversas sociedades del Grupo los siguientes servicios:

	Miles de euros
2010	2009
351	346
37	37
388	383

Nota 37. Medio Ambiente

Actuaciones ambientales

Las principales líneas de actuación de GAS NATURAL FENOSA, a lo largo de 2010, se enmarcaron dentro de los valores ambientales corporativos. Estas actuaciones se han orientado fundamentalmente a garantizar el cumplimiento de la legislación, con un riguroso control ambiental de las actividades e instalaciones.

Se siguieron adoptando medidas para compatibilizar el desarrollo energético con la protección del medio ambiente. Se ha reducido el impacto ambiental de nuestras actividades y se ha impulsado la mejora continua mediante la actualización y revisión de la gestión ambiental, involucrando a nuestros proveedores y fomentando en nuestros clientes el uso responsable de la energía.

GAS NATURAL FENOSA tiene certificada, conforme a la Norma UNE-EN ISO 14001 de gestión ambiental, 12.444 MW de generación eléctrica, el 89% de su potencia instalada de generación eléctrica total. Además, tiene certificada la gestión ambiental de la planta de licuefacción de Damietta (Egipto), la distribución de electricidad de España y Panamá, la distribución y comercialización de gas de España y México, Unión Fenosa Gas, Metragaz (Marruecos), y los principales centros de trabajo de la compañía. Todas estas instalaciones son auditadas anualmente, tanto internamente como externamente.

Por otro lado, siguen adheridas al sistema europeo EMAS las Centrales térmicas de carbón, la Central térmica de Sabón, las Centrales de ciclos combinados de Palos de la Frontera y de Nueva Generadora del Sur, S.A. y el Sector Hidráulico de Tambre-Ulla en Galicia.

Adicionalmente, GAS NATURAL FENOSA ha realizado desembolsos ambientales relacionados con la prevención de la contaminación, la protección atmosférica, gestión del agua, gestión de los residuos y la calidad de suelos y la elaboración de estudios de impacto ambiental y planes de vigilancia ambiental.

Todas estas actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2010 han alcanzado un total de 71 millones de euros, de los que 40 millones de euros corresponden a inversiones ambientales y 31 millones de euros a gastos incurridos en la gestión ambiental. En el Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2010 se recogen inversiones medioambientales acumuladas por 997 millones de euros, amortizadas en 185 millones de euros.

Las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter medioambiental en las que pudiera incurrir GAS NATURAL FENOSA están mecuadamente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas.

Emisiones

El Consejo de Mínistros aprobó, con fecha 14 de noviembre de 2007, la asignación El Gonogo de Minibiloo de emisión de gases de efecto invernadero para el período 2008-2012, resultando para GAS NATURAL FENOSA una asignación de 49,1 millones de toneladas, según el siguiente detalle:

(mtCO2)	2008 - -	2009 (*) = = =	2010	2011	2012
Derechos de emisión asignados	2.884	11.447 11 PE BER PARTIC PRODUCTION CONTRACT CONTRACT CARACTER CARA CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CARA CONTACT CARA CONTAC			11 701

(") A partir del ejercicio 2009 se incluyen los derechos de emisión asignados a UNIÓN FENOSA.

En 2010 las emisiones totales de CO2 de las Centrales térmicas del Grupo han sido de 10,5 millones de toneladas de CO2 (12,2 millones de toneladas de CO2 en 2009). Esta reducción está en línea con los objetivos de la iniciativa "MENOS GEI".

GAS NATURAL FENOSA adquiere derechos de emisión procedentes de Mecanismos de Desarrollo Limpio (MDL) y proyectos de Aplicación Conjunta (AC) a través de su particípación en diversos fondos de carbono en los que tiene una inversión comprometida de aproximadamente 60 millones de euros. A estos hay que añadir la contratación bilateral de compra de derechos de emisión procedentes de proyectos primarios de distintos sectores. Asimismo, GAS NATURAL FENOSA ha registrado en Naciones Unidas ocho proyectos de MDL. Además, hay otros proyectos MDL para su validación en distintos grados de avance basados en la generación con fuentes renovables, la implantación de sistemas de cogeneración, la reducción de emisiones en redes de gas o en la sustitución de combustibles por otros menos intensivos en carbono.

Acontecimientos posteriores al cierre Nota 38.

El día 11 de enero de 2011 se realizó la primera emisión del Fondo de Titulización del Déficit del Sistema Eléctrico, por un importe aproximado de 2.000 millones de euros, siendo la fecha de desembolso el 25 de enero de 2011. Al ser el importe emitido por el referido Fondo inferior a la totalidad de los derechos de cobro sobre los que existe compromiso de cesión, la Sociedad Gestora del Fondo de Títulización ha aplicado un prorrateo entre los derechos de cobro cuyo compromiso de cesión le haya sido comunicado por los titulares iniciales. El importe que ha correspondido a GAS NATURAL FENOSA después del prorrateo es de 224 millones de euros.

En fecha 26 de enero de 2011 GAS NATURAL FENOSA realizó una emisión de bonos en locha 25 acado a un plazo de seis años, por un importe de 600 millores de euros con vencimiento a seis años. La operación se fijó con un cupón anual del 5,625% y un precio de emisión de los nuevos bonos del 99,652% de su valor nominal. La emisión se realizó dentro del programa Euro Medium Term Notes (EMTN), que la compañía renovó el pasado mes de noviembre.

Con fecha 28 de enero de 2010, el Consejo de Administración de Gas Natural SDG, ° « S.A. aprueba, por el sistema de cooptación, el nombramiento de D. Nemesio Fernandez-Cuesta Luca de Tena como Consejero dominical, a propuesta del Grupo Repsol YPF, en sustitución de D. Fernando Ramírez Mazarredo, Consejero dominical nombrado a propuesta del Grupo Repsol YPF, que formó parte del Consejo de Administración hasta el 30 de diciembre de 2010.

Administradores y cargo en otras Sociedades con	Cargo en Gas	Número de acciones y porcentaje
análoga o complementaria actividad	Natural SDG. S.A.	Gas Natural Fenosa	Repsol YPF
D. Nemesio Femández-Cuesta Luca de Tena	Vocal	1 (0,000)	11.368 (0.001)

ANEXO I SOCIEDADES DE GAS NATURAL FENOSA

Sociedades dependientes

							Patrimonio neto "
			Método	% de
			de	Participación			Resultados	Dividendo
Sacledad	Pals	Actividad	Consolidación	Total	Capital	Reservas	2010	a cuenta
Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A.	España	Aprovisionamiento de gas	I G	100.0		। ਰੇ	48
Sagane, S.A.	España	Aprovisionamiento de gas	I.G.	100,0	ರಿನ	ನಿರ	(40)
Comercializadora Gualemalteca Mayorista de Electricidad, S.A.	Gualemala	Comercialización de electricidad	I.G	100.0	-
Energla Empresarial de la Costa, S.A., E.S.P.	Colombia	Comercialización de electricidad	.G	81.3	>	ડે	ਟ	-
Energía Social de la Costa S.A. E.S.P.	Colombla	Comercialización de electricidad	I.G.	81.3	ਟ	(2)	(7)	-
Cetraro Distribuzione Gas, S.R.L.	Sister	Comercialización de gas	I.G.	80.0
Gas Natural Europe, S.A.S.	Francia	Comercialización de gas	ઉ	100,0	-	చి	(5)	I
Gas Natural Vendita Italia, SpA	lta ia	Comercialización de gas	I.G.	100.0	ਟ	L	ల
Natural Energy, S.A. (1)	Argentina	Comercialización de gas	ા ઉં.	100,0	-	-	ਟ	-
BIS Suministro de Gas Sur, S.L.	España	Comercialización de gas y electricidad	G	100.0	-
BIS Suministro de Gas, S.L.	España	Comercialización de gas y electricidad	I.G.	100.0	-
Gas Natural Comercial SDG, S.L.	España	Comercialización de gas y electricidad	ા ઉ	100.0	A	ರಿ	ਪੇ ਕੇ
Gas Natural Comercializadora, S.A.	España	Comercialización de gas y electricidad	I G	100.0	ਟ	31	57
Gas Natural S.U.R. SDG, S.A.	España	de gas y electricidad Comercializacion	I,G	100,0	ટ	S
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	España	de gas y electricidad Comercialización	I.G.	100.0	ਟ	17	(28)
Unión Fenosa Comercial, S.L.	España	de gas y electricidad Comercialización	ા ઉ	100.0	10	101	190	(150)
Distribuidora de Electricidad de Occidente, S.A.	Guatemala	Distribución de electricidad	I.G.	80.8	8		12
Distribuidora de Electricidad de Onente, S.A.	Guatemala	Distribución de electricidad	I.G.	92.8	14	(3)	1	D 0
Distribuidora de Electricidad del Norte, S.A.	Nicaragua	Distribución de electricidad	ા ઉં.	88.3	74	(42)	ಷ
Distribuídora de Electricidad del Sur, S.A.	Nicaragua	Distribución de electricidad	ા ઉ	89.7	80	(54)
Distribuidora Eléctrica Navasfrias, S.L.	España	Distribución de electricidad	I G.	100.0	દે
								12

299 22 રૂવ રૂક ਟ 12 19 25 30 10 રૂક 10 103 9 1 રૂપર 11 ತಿ 23 S 39 21 (1) ರಿ (છ) (151) 30 168 79 (88) S 869 19 12 223 10 (130) દક 73 118 (85) 4 1 1.814 (195) (6) ﺎ 1 40 (1) (3) 33 471 370 0 ક્ષ્ફે દ ટર્સ 33 ર્ડને ર 27 9 833 212 12 128 ट 41 18 6 9 ਟ 71 1 064

Gas Nalural Rioja, S.A.	España	Distribución de gas	I.G.	87.5	દ	రి	ה	-
Gas Natural Transporte SDG, S.L.	España	Distribución de gas	li G.	100,0	15	વસ્ત	10
Gas Natural, S.A. ESP	Colombia	Distribución de gas	IG.	59,1	11	િવે	96
Gas Navarra, S.A.	España	Distribución de gas	IG.	90,0	b	27	ପି
Berrybank development Ply, Lid	Australia	Energla	I.G.	91.4
Crookwell development Pty, Ltd	Australia	Energia	I.G.	91,4	లో	ﺎ	-
Hawkesdale development Pty, Ltd	Australia	Energia	I.G.	81,4	ﺎ
Ryan Corner development Pty, Ltd	Australia	Energia	IG.	91,4	ਟ
Gas Natural Exploración, S.L.	España	Exploración y producción hidrocarburos	I.G.	100.0	6	(5)
Petroleum Oil & Gas España, S.A.	España	Exploración y producción hidrocarburos	I.G.	100.0	4	વર્ષ	(3)
Clover Financial and Treasury Services, Ltd.	lrlanda	Financiera	I.G	100,0		720	46	(62)
Gas Natural Capital Markets, S.A.	España	Financiera	I.G.	100.0			1
Gas Natural Finance, BV	Holanda	Financiera	I G	100.0
Gas Natural International, Ltd.	Irlanda	Financiera	ા હે.	100,0	9	ರಿ		(7)
Ufacex UK Holdings, Ltd.	Relno Unido	Financiera	I G.	100,0	40	(19)	ి
Unión Fenosa Finance B.V.	Paises Bajos	Financiera	I.G.	100.0
Unión Fenosa Financiación S.A.	España	Financiera	IG.	100,0	ﺎ	ಟ	(2)
Unión Fenosa Financial Services USA, LIc.	Estados Unidos	Financiera	IG.	100,0
Unión Fenosa Preferentes, S.A.	España	Financiera	ા ઉં.	100.0		731	15	(11)
Aplicaciones y Proyectos energéticos, S.A.	España	Generación de Electricidad	ા ઉ	100,0			-
Boreas Eólica 2, S.A.	España	Generación de Electricidad	I.G.	aa B	రా	S	ਟ	-
Controladora del Golfo, S.A. de C.V.	México	ectricidad Generación de El	IG.	100.0	32	(81)	(ત્ત)
Corporación Eólica de Zaragoza, S.L.	España	Generación de Electricidad	ા ઉ	88.0	દ
Dawn Energy - Produção de Energia, Unipessoal Loa.	Portugal	Generación de Electricidad	ા ઉ	100,0
Energy Way Produçao de Energía Lda	Portugal	eciricidad Generación de El	I.G.	100,0	-			00
Fenosa Wind , S.L.	España	ectricidad Generación de El	ા ઉ	100.0
Fenosa Renovables, S.L.U.	España	Generación de Electricidad	I.G.	100,0
Fuerza y Energía BII Kioxo, S.A. DE C.V.	Mexico	Generación de Electricidad	I.G.	100,0	38	(11)

España México Mexico México México
Generación de Electricidad Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad Generación de Electricidad
Generación de Electricidad
Generación de Electricidad

gasNatural.co.si ਹੈ ਸੀਟੀ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਦੇ ਸਾਰੇ ਵਿੱਚ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਿੱਚ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਿੱਚ ਹੋ ਗਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇ

lispanogalalca de Extracciones, S.L.	España	Minerla	I.G.	100.0
Cangra Coal (Proprietary), Ltd.	Sudafrica	Mineria	I.G.	70.0		eB	ર્વ રે
ignitos de Meirama. S.A.	España	Minerla	I.G	100.0	23	15	ਟ
Pizarras Mahide, S.L.	España	Mineria	I.G.	100.0
Unión Fenosa Minería, S.A.	España	Mineria	I.G.	100.0	ﺎ ﺎ	175	ঠ
Gas Natural Rigassificazione Italia, S.P.A.	talia	Regasificación de gas	ાં ઉં.	100.0	1 1		(1)
Natural Re. S.A.	Luxemburgo	Seguros	l G	100,0	C	21	ರಿ
Administración de Servicios de Energía México, SA. de CV	México	Servicias	I.G.	86.8			l
Administración y Servicios ECAP, S.A. de C.V.	Mexico	Servicios	ાં ઉ	100.0	1
Almar Cos, S.A.	Costa Rica	Servicios	I.G.	100.0
Arte Contemporáneo y Energía, A.I.E.	España	Serviclos	IG	100.0
Cedifil Cored Wire, S.L.	España	Servicios	G	જેકે ર	7		ﺎ
Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A.	España	Servicios	I.G.	વેજ ર	€	8
Energla y Confort Administración de Personal, S.A. de C.V.	México	Sericlos	I.G.	87.0
Gas Natural Servicios Colombia Ltda.	Calombia	Servicios	G -	100.0		2	(2)
Gas Natural Servicios Integrales, S.A.S.	Colombia	Servicios	IG	100.0
Gas Natural Servicios, S.A. de C.V.	Mexico	Servicios	I.G.	86.8	8	ਟ	1
Gas Natural Serviços, S.A.	Brasil	Servicios	I.G.	100.0	১	P	(1)
General de Edificios y Solares, S.L.	España	Servicios	I.G.	100.0	રૂવ	54	ర్
nversiones Hermil), S.A.	Rep. Dominicana	Servicios	ા ઉ	100.0
Natural Servicios, S.A. (1)	Argentina	Servicios	G	100.0	ਟ	(1)
Sistemas de Administración y Servicios, S.A. de Serviconfort Colombia, S.A.	Colombia	Servicios	I.G.	100.0
C.V. (1)	Mexico	Servicios	I.G.	87,0
Unión Fenosa Generación México, S.A. de C.V.	México	Servicios	G 1	100.0
Gas Natural Informática. S.A.	España	Servicios Profesionales	I.G	100.0	20	(1)	8
M&D Energy Market, S.L.U.	España	Servicios Profesionales	I G	100.0
Operación y Mantenimiento Energy Costa Rica, S A.	Costa Rica	Servicios Profesionales	I.G.	100.0			-
Operación y Mantenimiento Energy Madagascar, SARLIU.	Madagascar	Servicios Profesionales	I.G.	100.0			1

gasNaturalari ្រី 25

Unión Fenosa Renovables Limitada (Chile)	Chile	Sociedad de cartera	.G.	100,0	0
Union Fenosa Intemacional, S.A.	España	Sociedad de cartera	LG.	100.0	174	212	118
Unión Fenosa International B.V.	Palses Balos	Sociedad de cartera	.G.	100.0		17
Unión Fenosa México, B.V.	Palses Balos	Sociedad de cartera	G	100.0	128	155		(1)
Unión Fenosa México, S.A. de C.V.	México	Socledad de cartera	.G	100.0	321	(188)	(3)
Unión Fenosa Mineria B.V.	Palses Balos	Sociedad de cartera	I.G.	100,0		143	9	ു
Unión Fenosa South Africa Coal (Proprietary), ETD	Sudáfrica	Sociedad de cartera	ું ઉ	100.0		52	ન દ	(6)
Unión Fenosa Wind Australia Pty, Ltd.	Australia	Sociedad de cartera	G	91,4		ત્વ
Gas Natural Fenosa Telecomunicaciones. S.A.	España	Telecomunicaciones	G	100.0	21	26	22
Unión Fenosa Redes de Telecomunicación, S.A. (Colombia)	Colombla	Telecomunicaciones	.G	87,8		6
Unión Fenosa Redes de Telecomunicación, S.A. (Guatemala)	Gualemala	Telecomunicaciones	IG	100.0		0	C
Unión Fenosa Redes de Telecomunicación, S.A. (Nicaragua)	Nicaragua	Telecomunicaciones	.G	100.0
Unión Fenosa Rodes de Telecomunicación, S.A. (Panama)	Panama	Telecomunicaciones	G	90,2	ਟ	C	3
Europe Maghreb Pipeline, Ltd.	Relno Unido	Transporte de gas	.G.	72,6		144	158	(43)
Metragaz, S.A.	Maruecos	Transporte de gas	G	72.3	ડ

^) El porcartaje de participadon es el cualdad legal y el corespondiente al compronis de resontra de resontra de resolunes por los por los por los por los por la Nora 18, también se asignan a la Sociedad dominante.

						Patrimonio neto®
			Melodo	% de
			de	Participación			Resultados	Dividendo
Sociedad	Pals	Actividad	Consolidacion	Total	Capital	Reservas	2010	a cuenta
Repsol-Gas Natural LNG. S.L.	España	Aprovisionamiento y transporte	P	50.0	ਟ	I
Central Térmica La Torrecilla, S.A.	España	Cogeneración	P	50.0			(1)
CH4 Energía S.A. de C.V.	Mexico	Comercialización de gas y transporte	P	43,4	ﺮ	P	C	(20)
Transnatural S.R.L. de C.V.	Mexico	Comercialización de gas y transporte	ರ	.4 વ ૩	10	(31)	(6)
Albidona Distribuzione Gas, S.R.L.	ltalla	Distribución de gas	P	60.0	-
Cilento Reti Gas, S.R.L.	Italia	Distribución de gas	I.P	60.0	P	-
Gas Natural Vehicular del Norte Asociación en Participación	Mexico	Distribución de gas	P	44.3	ﺎ
Gas Natural West Africa. S.L.	España	Exploración y producción hidrocarburos	P	40,0	14	(2)	(8)
Palencia 3 Investigación Desarrollo y Explotación, S.L.	España	Exploración y producción hidrocarburos	IP	37.0
Gas Directo, S.A.	España	હિંદુ	IP	30,0	1	ಟ	(2)
Gasilica, S.A.	España	Gas	I.P	45.0	ਨ	8	ਟ
Infraestructura de Gas SA	España	Gas	P	S 42			19	(11)
Nueva Electricidad del Gas, S.A.U.	España	Gas	P	50.0	6	(3)	(2)
Palawan Sulu Sea Gas, Inc.	Filipinas	Gas	lib	50,0		10
Planta de Regasificación de Sagunto, S.A.	España	Gas	P	25.0	ঠ	S	18	(12)
Segas Services, S.A.E.	Egipto	Gas	IP	39,7
Spanish Egiptian Gas Company, S.A.E.	Eglpto	Gas	P	40.0	રૂર્સ્ક	খ	28
Unión Fenosa Gas Exploración y Producción. S.A.	España	Gas	l.P	50.0	-		(1)
Unión Fenosa Gas Comercializadora, S.A.	España	Gas	I.P	50.0	ਟ	ﺮ	રેક	(23)
Unión Fenosa Gas Infraestructures, B.V.	Holanda	Gas	I.P	50.0		S
Unión Fenosa Gas, S.A.	España	Gas	lib	50.0	ਤੇ ਤੇ	464	210	(171)
Alas Capital & Gas Natural S.A.	España	Generación de Electricidad	I.P	40.0
Andaluza de Energía Solar Cuarta, S.L.	España	Generación de Electricidad	I.P	30.4			1
Andaluza de Energía Solar Primera, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	P 30.	=	=	-
Andaluza de Energía Solar Quinta, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	30.0			I
Andaluza de Energla Solar Tercera, S.L.	España	Generación de Electricidad	I.P	30.0

Sociedades de control conjunto

gasNatural.oo.
.

Aprovechamlentos Eléctricos, S.A.	España	Generación de Electricidad	IP	રુપે ૦
Aridos Energlas Especiales, S.L.	España	Generación de Electricidad	l P	20,5			ਟ	(2)
Azucarera Energías, S.A.	España	Generación de Electricidad	d	20,0		ਟ	(1)
Barbao, S.A.	España	Generación de Electricidad	d	50.0
Barras Eléctricas Galaico Asturianas, S.A.	España	Generación de Electricidad	d	44.8	9 ﺎ	ર્દિક
Barras Eléctricas Generación, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	44.9		C		-
Bolro Energia, S.A.	España	Generación de Electricidad	I.P	20.0	ﺎ	0	ਟ
Centrales Nucleares Almaraz-Trillo. A.I.E.	España	Generación de Electricidad	1.P	19.3
Cogeneración del Noroeste, S.L.	España	Generación de Electricidad	d	20.0	u	-	S
Depuración, destilación y reciclale, S.L.	España	Generación de Electricidad	l.P	20.0			1	(1)
Desarrollo de Energias Renovables de la Rioja, S.A.	España	Generación de Electricidad	l P	38,3	17	C	9
Desarrollo de Energias Renovables de Navarra, S.A.	España	Generación de Electricidad	I.P	50.0	10	29	14
EcoEléctrica. L.P.	Puerto Rico	Generación de Electricidad	P	9 47.
Electrica Conquense, S.A.	España	Generación de Electricidad	l.P	46.4	ల్	ర	ી સ
Enel Unión Fenosa Renovables, S.A.	España	Generación de Electricidad	I.P	50.0	ਤੇ ਤੇ	127	22
Energía Termosolar de los Monegros, S.L.	España	Generación de Electricidad	d	45,0	L
Energías Ambientales de Novo. S.A.	España	Generación de Electricidad	ರ	18.7	1	L
Energias Ambientales de Somozas, S.A.	España	Generación de Electricidad	0	ക 22		ਟ
Energías Ambientales de Vimianzo, S.A.	España	Generación de Electricidad	I.P	16,7	S	ਨ	ਟ
Energlas Ambientales, S.A.	España	Generación de Electricidad	IP	16.7	9 ﺎ	V
Energías Eólicas de Fuerteventura, S.L.	España	Generación de Electricidad	P	50.0
Energías Eólicas de Lanzarote, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	50.0
Energias Especiales Alcoholeras, S.A.	España	Generación de Electricidad	P	41,2		(2)	2
Energlas Especiales Alto Ulla, S.A.	España	Generación de Electricidad	.P	50.0	10	-	(11)
Energías Especiales Andalucia, S.L.	España	Generación de Electricidad	d	9 42.	ﺎ
Energías Especiales de Careón, S.A.	España	Generación de Electricidad	d	S 38.	l		1
Energias Especiales de Extremadura, S.L.	España	Generación de Electricidad	d	39.2	I
Energias Especiales de Gata, S.L.	España	Generación de Electricidad	P	50.0
Energias Especiales de Padul, S.L.U.	España	Generación de Electricidad	p	50.0
Energias Especiales del Blerzo, S.A.	España	Generación de Electricidad	P	25.0	ਟ		N
Energías Especiales Espina, S.L.U.	España	Generación de Electricidad	l P	O 50.	ਟ
Energias Especiales Montes Castellanos, S.L.U.	España	Generación de Electricidad	d	50.0	1		(2)
Energias Especiales Montes de Andalucía, S.L.	España	Generación de Electricidad	LP	50.0			-

gasNaturalog ... : ้อยู่ในปี พ.ศ. 2521 เ

																													S
1
D																								చ	ﺎ	ದ		10	ਨ	(7)
ਟ																					-		ਨ	g	ﺎ	ਟ		8	P	ટેન
L				€																			ಳು 1	3	ਟ	ల		10	9	ક્કિ
50.0	40.0	50.0	50,0	50.0	50.0	50.0	49.0	80.0	80.0	60.0	60,0	80,0	60.0	80.0	0000	60.0	60.0	60.0	60.0	80.0	50.0	50.0	50.0	50.0	33,1	33.3	25.0	50.0	49.0	50.0	60.0	25,1
I.P.	P	ರ -	0	ਹ	I.P	I.P	I.P	I.P	IP	I.P	l.P	I.P	I.P	I.P	I.P	I.P	I.P	I.P	I.P	I.P	IP	I.P	IP	I.P	l b	I.P	l'P	IP	1.8	I.P		I.P
Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Electricidad Generación de	Electricidad Generación de	Electricidad Generación de	Electricidad Generación de	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad	Generación de Electricidad
España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España	Portugal	España	España	España	España	España	España	España	España	España	España
Energias Especiales Noroeste, S.A.U.	Energias Especiales Peña Armada, S.A.	Energias Especiales Santa Barbara, S.L.	Energias Especiales Valencianas, S.L.	Energías Renovables Montes de San Sebaslíán, S.L.	Eólica del Cordal de Montouto, S.L.	Eólica Galaico Asturiana, S.A.	Edlicos Singulares 2005, S.A.	Eólica Tramuntana 12, S.L.	Eólica Tramuntana 13, S.L.	Eolica Tramuntana 14, S.L.	Eólica Tramuntana 15, S.L.	Eólica Tramuntana 18, S.L.	Eólica Tramuntana 21, S.L.	Editca Tramuntana 22, S.L.	Eólica Tramuntana 23, S.L.	Eólica Tramuntana 24, S.L.	Eólica Tramuntana 71, S.L.	Eólica Tramuntana 72, S.L.	Eólica Tramuntana 73, S.L.	Edica Tramuntana, S.L	Eufer Operación, S.L.	Eufer Energlas Especiais de Portugal, Unipessoal Lda	Eufer Renovables Ibéricas 2004, S.A.	Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L.	Los Castrios, S.A.	Molínos de la Rioja, S.A.	Molínos de Linares, S.A.	Molinos del Cidacos, S.A.	Montoulo 2000, S.A.	Nueva Generadora del Sur, S.A.	O Novo Aquilón, S.L.	Parque Eólico Belmonte, S.A.

gasNaturalsoza

Parque Eólico Cabo Vilano, S.L.	España	Generación de Electricidad	P	50.0			(14)
Parque Eólloo de Capelada, A.I.E.	España	Generación de Electricidad	P	25.0	9
Parque Eólico de Corullón. S.L.	España	Generación de Electricidad	P	50.0		1
Parque Edito de San Andrés, S.A.	España	Generación de Electricidad	P	41.0			3
Parque Eólico Malpica, S.A.	España	Generación de Electricidad	LP	17.7		-
Parque Eólico Montes de las Navas, S.A.	España	Generación de Electricidad	I.P	10.0		ਟ	రా
Parque Eolico Sierra del Merengue, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	25.0		4
Parques Eólicos 2008-2012, S.L.	España	Generación de Electricidad	IP	54.0		-
Pnus Enerôlica, S.L.	España	Generación de Electricidad	P	50.0
Promociones Energélicas del Bierzo, S.L.	España	Generación de Electricidad	b	50.0			1
Proyectos Universitarios Energías Renovables. S.L.	España	Generación de Electricidad	l P	16.7
Punta de las Olas Eólica Marina, S.L.	España	Generación de Electricidad	I.P	50.0
Punta de Lens Eólica Marina, S.L.	España	Generación de Electricidad	ర్ల	50.0
Sistemas Energéticos Mañón Ortiqueira, S.A.	España	Generación de Electricidad	l P	48.0	ਟ	S
Societat Eòlica de l'Enderrocada. S.A.	España	Generación de Electricidad	d	13.3	9
Toledo PV. A.E.I.E.	España	Generación de Electricidad	P	33,3	1
Ufelys, S.L.	España	Generación de Electricidad	.P	20,0
Vientos del Noraeste. S.A.	España	Generación de Electricidad	P	49.9	9		(3)
Ghesa Ingeniena y Tecnologia, S.A.	España	Servicios Profesionales	P	41.2	9	16	5
EcoEléctrica Holding, Ltd.	(. Cayman	Sociedad de cartera	I.P	47,5	63	20
EcoEléctrica Limited	l. Cayman	Sociedad de cartera	18	47.5	63	19	ਉਰ	(12)
Alliance, S.A.	Nicaragua	Telecomunicaciones	P	49.9
Biogás Doña Juana, S.A. ESP	Colombia	Tratamiento y aprovechamiento del blogás	P	48.8	ਟ

			% de
			Participación
Nombre	País	Actividad	Total
Boqueron	España	Exploración y producción	4,5%
Casablanca	España	Exploración y producción	9.5%
Chipiron	España	Exploración y producción	2.0%
Montanazo	España	Exploración y producción	17.1%
Morcin - 1	España	Exploracion	20%
Villaviclosa	España	Exploración	70%
Bezana / Beguenzo	España	Exploracion	60%
Murcia-Siroco	España	Exploración	40.0%
Rodaballo	España	Exploración y producción	4.0%
Sastao Knutsen	España	Transporte de gas natural licuado	50,0%
Ibérica Knutsen	España	Transporte de gas natural licuado	50.0%
Comunidad de bienes Central Nuclear de Trillo (Grupo I)	España	Generación electrica	34.5%
Comunidad de blenes Central Nuclear de Almaraz (Grupo I y II)	España	Generación electrica	11.8%
Comunidad de bianes Central Térmica de Anllares	España	Generación eléctrica	86.7%
Comunidad de blenes Centra! Térmica de Aceca	España	Generación electrica	50.0%
Gassi-Chergui	Argelia	Exploración	30.0%
Tanger Lamache	Mamiecos	Exploración	40.0%

Activos y operaciones controladas conjuntamente

Sociedades asociadas

. .

							Parlinonio neto
			Método	% de
			de	Parlicipación			Resultados Dividendo
Sociedad	País	Actividad	Consolldación	1019	Capital Reservas		2010	a cuenta
Kromschroeder, S.A.	España	Contadores	P.E	42.5		10
Enenasa, S.A.	España	Energia	P.E	22.5
Energlas de Villarubla, S.L.	España	Energia	P.E	10.0
Solavento Galicia, S.A.	España	Energla	P.E.	8.0
Tirmadrid, S.A.	España	Energia	E 0	0 8.
Qalhat LNG S.A.O.C.	Omán	Gas	P.E.	3.7	રેસ	18
Regasificadora del Noroeste, S.A.	España	Gas	b.E	10,5	48
Enervem, S.A.	España	Generación de Electricidad	P.E	26,0		9
Sistemas Energéticos La Muela, S.A.	España	Generación de Electricidad	.E D	20.0	C
Sistemas Energéticos Mas Garullo, S.A.	España	Generación de Electricidad	E 0	18.0	ਟ	C
Sociedad Gallega do Medio Ambiente, S.A.	España	Gestión residuos	P.E.	49.0	32		p
Ensafeca Holding Empresanal, S.L.	España	Holding	P.E	5 18.	8	C	১
Torre Marenostrum, S.L.	España	Inmobiliaria	P.E	45.0	S	13	C
Bluemobility System, S.L.	España	Servicios	P.E.	20.0				I
Oficina de cambios de suministrador SA,	España	Servicios	P.E	28.0

gasNaturals

ANEXO II VARIACIONES EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en ខ្លី! ឡូឡូទូទីទីនោះជានឿង 2010 fueron las siguientes:

			% de derechos de voto	% 68 de voto	derechos « : . Metado de Integración
Denominación de la entidad	Categoría de la	Fecha efectiva de la operación	adquíridos ldados do baja	tras la operación	tras la operación
	operación
Gas Natural Servicios Integrales, S.A.S	Constitución	10 de marzo	100%	100%	Global
Electrificadora del Caribe, S.A. E.S.P	Adquisición	31 de marzo	4,1%	85,4%	Global
Madrileña Red de Gas, S.A.	Enajenación	30 de abril	100%
Madrileña Suministro de Gas SUR 2010, S.L.	Enajenación	30 de abril	100%
Madrileña Suministro Gas 2010, S.L.	Enajenación	30 de abril	100%
Madrileña Servicios Comunes, S.L.	Enajenación	30 de abril	100%
Central Anahuac, S.A. de C.V.	Enajenación	25 de mayo	100%
Central Lomas del Real, S.A. de C.V.	Enajenación	25 de mayo	100%
Central Vallehermoso S.A. de C.V.	Enajenación	25 de mayo	100%
Central Saltillo, S.A. de C.V.	Enajenación	25 de mayo	100%
Electricidad Aguila Altamíra, S.A. de C.V.	Enajenación	25 de mayo	100%
Gasoducto del Rio, S.A. de C.V.	Enajenación	25 de mayo	100%
Compañía Mexicana de Gerencia y Operación, S.A. de C.V.	Enalenación	25 de mayo	100%
Palencia 3 Investigación Desarrollo y	Constitución	24 de junio	37%	37%	Proporcional
Explotación, S.L. Hispano Galaica de Extracciones, S.L.	Constitución	30 de junio	100%	100%	Global
Eólica Tramuntana, S.L.	Constitución	5 de jullo	80%	60%	Proporcional
Energía Termosolar los Monegros, S.L.	Adquisición	14 de julio	40%	45%	Proporcional
Sistema Eléctrico de conexión Valcaire, S.L.	Constitución	17 de julio	10,6%	10,6%	Proporcional
Hotel Naturaleza Tambre, S.L.	Liquidación	19 de julio	100%
M&D Generación 1, S.L.U.	Constitución	21 de julio	100%	100%	Global
M&D Energy Market, S.L.U.	Constitución	21 de julio	100%	100%	Global
	Adquisición	30 de julio	25%	50%	Proporcional
Promociones Energéticas del Bierzo, S.L.	Adquisición	14 de septiembre	16%	62%	Global
Gas Natural del Cesar, S.A. ESP	Constitución	21 de septiembre	91%	91,4%	Global
Berrybank Development Ply Ltd	Constitución	13 de octubre	60%	60%	Proporcional
Cilento Reti Gas, S.r.l.		18 de octubre	80%	91,4%	Global
Unión Fenosa Wind Australia PtY, Ltd	Adquisición Adquisición	18 de octubre	80%	91,4%	Global
Crookwell Developmet PtY, Ltd	Adquisición	18 de octubre	80%	91,4%	Global
Hawkesdale Development Ply Ltd		18 de octubre	80%	91,4%	Global
Ryan Corner Development Pty Ltd	Adquisición	28 de octubre	100%
Limeisa International Coal, B.V.	Liquidación	2 de noviembre	100%
Portal del Instalador, S.A.	Liquidación		60%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 12, S.L.	Constitución	3 de diciembre 3 de diciembre	60%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 13, S.L.	Constitución			60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 14, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 15, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 16, S.L.	Constitución	3 de diciembre	80%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 21, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 22, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60% 60%	60%	Proporcional
Eólíca Tramuntana 23, S.L.	Constitución	3 de diciembre		60%
Eólica Tramuntana 24, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60% 60%	60%	Proporcional Proporcional
Eólica Tramuntana 71, S.L.	Constitución	3 de diciembre		60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 72, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60%	60%	Proporcional
Eólica Tramuntana 73, S.L.	Constitución	3 de diciembre	60%		Global
BIS Distribución de Gas, S.A.	Constitución	3 de diciembre	100% 100%	100% 100%	Global
BIS Suministro de Gas, S.A	Constitución	3 de diciembre			Global
815 Suministro de Gas SUR, S.A	Constitución	3 de diciembre	100%	100%
Bluemobility System, S.L.	Constitución	15 de diciembre	20%	20%	Participación
Molinos de Valdebezana, S.A.	Adquisición	17 de diciembre	60%	100%	Global
Gas Aragón, S.A.	Enajenación	17 de diciembre	35%
Unión Fenosa Distribución Colombia, BV	Liquidacion	21 de diciembre	100%
ElectroCosta Mipymes de Energía, S.A. ESP	Liquidación	28 de diciembre	100%
UTE GNS-Dalkia Energla y Servicios	Liquidación	31 de diciembre	50%

Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el effectivaturalia.
2009 fueron las siguientes: 2009 fueron las siguientes:

	Categoria de la	Fecha efectiva	% de derechos de voto adquiridos /dados de	% de derechos de voto tras la	Método de Integración tras la
Denominación de la entidad	operación	de la operación	ba) a	operación	operación
A.E.Hospital Universitario Trias Pujol	Liquidación	1 de enero	50%
Gas Natural S.U.R. SDG, S.A.	Constitución	6 de abril	100%	100%	Global
GEM Distribución Gas 1, S.A.	Constitución	28 de abril	100%	100%	Global
Eólicos Singulares 2005, S.A.	Adquisición	30 de abril	49%	49%	Proporcional
UNION FENOSA	Adquisición	30 de abril	80,5%	95,2%	Global
Punta de Lens Eólica Marina, S.L.	Adquísición	1 de mayo	50%	50%	Proporcional
Punta de las Olas Eólica Marina, S.L.	Adquisición	1 de mayo	50%	50%	Proporcional
Andaluza de Energía Solar Primera, S.L.	Adquisición	1 de mayo	30,4%	30,4%	Proporcional
Andaluza de Energía Solar Tercera, S.L.	Adquisición	1 de mayo	30,4%	30,4%	Proporcional
Andaluza de Energía Solar Cuarta, S.L.	Adquisición	1 de mayo	30,4%	30,4%	Proporcional
Andaluza de Energía Solar Quinta, S.L.	Adquisición	1 de mayo	30,4%	30,4%	Proporcional
Energías Especiales de Andalucía, S.L.	Enajenación	1 de mayo	10%	40%	Proporcional
GN Wind 6, S.L.	Enajenación	25 de mayo	40%	60%	Global
Distribuidora de Electricidad de Norte, S.A.	Adquisicion	1 de junio	2,5%	87,7%	Global
Distribuidora de Electricidad de Sur, S.A.	Adquisición	1 de Junio	2,7%	89%	Global
Cedifil Cored Wired, S.L.	Constitución	1 de Junio	98.5%	98,5% 100%	Global Global
Gas Energía Suministro Sur, S.L.	Constitución	11 de Junio	100% 100%	100%	Global
Gas Energía Suministro, S.L.	Constitución	11 de junio	100%	100%	Global
Gas Energía Servicios Comunes, S.L.	Constitución	11 de junio	100%
Unión Fenosa Centro de Tesorería, S.L.	Liquidación	25 de Junio	50%	50%	Proporcional
Energías Especiales de Portugal, U.Ltda.	Constitución	26 de junio 1 de julio	0%	64%	Global
Empresa de Energia del Pacífico, S.A.E.	Adquísición	1 de jullo	1%	55%	Global
Compañía de Electricidad de Tulua S.A.	Adquisición			5%
Indra Sistemas, S.A.	Enajenación Constitución	2 de julio 3 de jullo	13% 100%	100%	Global
GEM Suministro SUR 2, S.L.	Constitución	3 de julio	100%	100%	Global
GEM Suministro GAS 2, S.L. GEM Servicios Comunes 2, S.L.	Constitución	3 de Jullo	100%	100%	Global
	Adquisición	15 de julio	6%	70%	Global
Kangra Coal, S.A.	Constitución	20 de julio	60%	60%	Proporcional
Albidona Distribuzione Gas SRL Planificación e Inversión estratégica, S.A.	Disolución	20 de julio	61%
UNION FENOSA	Adquisición	1 de septiembre	4,8%	100%	Global
Energías Especiales de Paduí, S.L.U.	Constitución	8 de septiembre	50%	50%	Proporcional
Distribuidora de Electricidad de Norte, S.A.	Adquisición	8 de octubre	1,0%	87,7%	Global
Distribuídora de Electrícidad de Sur, S.A.	Adquisición	8 de octubre	1,0%	90,0%	Global
Unión Fenosa Colombia, S.A.	Enajenación	1 de novlembre	100%
Compañía de Electricidad de Tulua S.A.	Enajenación	7 de diciembre	55,1%
Empresa de Energía del Pacífico S.A.	Enajenación	9 de diciembre	63,8%
Gas Energía Suministro Sur, S.L.	Enajenación	31 de diciembre	100%
Gas Energia Suministro, S.L.	Enajenación	31 de diciembre	100%
Gas Energia Servicios Comunes, S.L.	Enajenación	31 de diclembre	100%
Gas Natural Cantabria S.A.	Enajenación	31 de diciembre	100%
Gas Natural Murcia S.A.	Enajenación	31 de diciembre	100%
Unión Fenosa Emisiones, S.A.	Liquidación	31 de diciembre	100%
Unión Fenosa Uninver, S.L.	Liquidación	31 de diciembre	100%

ANEXO III SOCIEDADES DEL GRUPO FISCAL GAS NATURAL

Las sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal Gas Natural son las siguientes:

Gas Natural SDG, S.A.	Gas Natural Transporte SDG, S.L.
Aplicaciones y Proyectos Energéticos, S.A.	Fenosa Renovables, S.L.
Aplicaciones y Desarrollos Profesionales Nuevo Milenio, S.L. Gas Natural Wind 2, S.L.
Boreas Eólica 2, S.A.	Gas Natural Wind 3, S.L.
Bis Distribución de Gas, S.A.	Gas Natural Wind 4, S.L.
Bis Suministro de Gas, S.L.	Fenosa Wind, S.L.
Bis Suministro de Gas SUR, S.L.	Gas Natural Wind Canarias, S.L.
Compañía Auxiliar de Industrias Varias, S.A.	Gas Navarra, S.A.
Compañía Española de Industrias Electroquímicas, S.A.	General de Edificios y Solares, S.L.
Cedifil Cored Wire, S.L.	Generación Peninsular, S.L.
Gas Natural Fenosa Telecomunicaciones, S.A.	Hidroreléctrica Nuestra Señora de la Soledad de Tendilla
Distribuidora Eléctrica Navastrías, S.L.	y Lupiana, S.L. Holding Gas Natural, S.A.
Electra de Abusejo, S.L.	Hotel de Naturaleza Tambre, S.L.
Electra de Jallas, S.A.	La Energla, S.A.
Gas Natural Andalucia, S.A.	La Propagadora del Gas, S.A.
Gas Natural Aprovisionamientos SDG, S.A.	Lignitos de Meirama, S.A.
Gas Natural Capital Markets, S.A.	M&D Energy Market, S.L.
Gas Natural Castilla La-Mancha, S.A.	M&D Generación1, S.L.
Gas Natural Castilla y León, S.A.	Operación y Mantenimiento Energy, S.A.
Gas Natural Cegas, S.A	Pizarras Mahide, S.L.
Gas Natural Comercial SDG, S.L.	Portal del Instalador, S.A.
Gas Natural Comercializadora, S.A.	Sagane, S.A.
Gas Natural Fenosa Renovables, S.L.	Sociedad de Tratamiento Almazán, S.L.
Gas Natural Distribución Eléctrica, S.A.	Sociedad de Tratamiento Homillos, S.L.
Gas Natural Distribución SDG, S.A.	Socoin Ingeniería y Construcción Industrial, S.L.
Gas Natural Electricidad SDG, S.A.	Tratamiento Cinca Medio, S.L.
Gas Natural Energy Canadas, S.L.	Unión Fenosa Comercial, S.L.
Gas Natural Exploración, S.L.	Unión Fenosa Distribución, S.A.
Gas Natural Informática, S.A.	Unión Fenosa Financiación, S.A.
Gas Natural Internacional SDG, S.A.	Unión Fenosa Internacional, S.A.
Gas Natural Rioja S.A.	Unión Fenosa Mineria, S.A.
Gas Natural Servicios SDG, S.A.	Unión Fenosa Preferentes, S.A.
Gas Natural S.U.R. SDG, S.A.	Unión Fenosa Redes de Telecomunicación, S.L.

GRUPO GAS NATURAL

Las Cuentas Anuales Consolidadas - Balance de situación consolidado, Cuenta de cas Ouchtas y ganancias consolidada, Estado consolidado de resultados global, Estado de perandas y gananolidado, Estado de flujos de efectivo consolidado y Memoria consolidada - ejercicio 2010 de Gas Natural SDG, S.A. y Sociedades Mentona Consolidada Dependicinies, que os sociedad Gas Natural SDG, S.A. en sesión de 28 de Oonsejo de Administración, a continuación, de conformidad por todos los encio - de - 2011 - 1 - 2017 - 10 - 11 - 10 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 1

D. Antonio Brufau Niubó D. Salvador Gabarro Serra Vicepresidente Presidente D. Ramón Adell Ramón ( De Rafael Villaseca Marco Consejero Consejero Delegado D. Dematrio Carceller Arce D. Enrique Alcantara-García trazoqui Consejero Consejero D. Nemesio Fernández-Cuesta D. Santiago Cobo Cobo Luca deTena Consejero Consejero D. Carlos Kinder Espinosa D. Felipe González Márquez Consejero Consejero

D. Emiliano López Achurra Consejero

D. Carlos Losada Marrodán Consejero

D, Juan María Nin Génova Consejero

D. Juan Rosell Kastortras
Consejero

D. Narcís Serra Serra Consejero

D Luís Suarez de Lezo Mantilla Consejero

D. Miguel Valls Maseda Consejero

GAS NATURAL FENOSA

Informe de Gestión consolidado

1. Evolución de los negocios

Análisis del ejercicio 2010

El Resultado neto atribuible a la sociedad dominante del ejercicio 2010 aumenta en un 0,5% respecto al del mismo período del año anterior y se sitúa en 1.201 millones de euros. La provisión adicional realizada por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach ha condicionado unos resultados, cuya evolución se ha visto apoyada por el inicio de la recuperación de la demanda energética en España, la aportación creciente de los negocios internacionales y los resultados por la enajenación de los activos de distribución de gas en la Comunidad de Madrid.

El EBITDA consolidado del ejercicio alcanza los 4.477 millones de euros y aumenta un 14,1% respecto al del año anterior debido, en gran parte, a la no incorporación por integración global de Unión Fenosa hasta el 30 de abril de 2009. Estos resultados operativos han permitido compensar la provisión adicional realizada por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach, apoyados en el crecimiento de los resultados provenientes de las actividades reguladas, impulsados por la contribución creciente de estas actividades en el ámbito internacional, y por unos mayores niveles de eficiencia operativa en el ámbito nacional. Asímismo destacar la gestión de la cartera global de comercialización de energía en un contexto de significativa volatilidad, permitiendo estabilizar su contribución a los resultados.

Principales magnítudes económicas

	2010	2009	క
Importe neto de la cifra de negocios	19.630	14.873	32,0
EBITDA	4.477	3.923	14,1
Beneficios de explotación	2.893	2.445	18.3
Resultado atribuíble a accionistas de la soc. dominante	1.201	1.195	0,5

Inversiones	1.553	15.243
Deuda financiera neta (a 31/12)	19.102	20.916	(8,7)

Principales magnitudes físicas

Distribución de gas y electricidad:

	2010	2009	0%
Distribución de gas (GWh):	411.556	402.692	2,2
Europa:	210.561	233.080	(9,7)
Ventas de gas a tarifa	2.741	3.000	(8,6)
ATR	207.820	230.080	(9,7)
Latinoamérica:	200.995	169.612	18,5
Ventas de gas a tarifa	128.141	107.197	19,5
ATR	72.854	62.415	16,7

Distribución de electricidad (GWh):	54.833	34.973	56,8
Europa:	36.831	22.919	60.7
Ventas de electricidad a tarifa	2,372	3.521	(32,6)
ATR	34.459	19.398	77,6
Latinoamérica:	18.002	12.054	49,3
Ventas de electricidad a tarifa	16.979	11.314	50,1
ATR	1.023	740	38,2
Puntos de suministro de distribución de gas, en miles (a	11.361	11.534	(1,5)
31/12):
Europa	5.696	6.112	(6,8)
Latinoaménca	5.665	5.422	4,5
Puntos de suministro de distribución de electricidad, en miles {a 31/12):	9.436	9.144	3.2
Europa	4 535	4.505	0,7
Latinoamérica	4.901	4.639	5,6
TIEPI (minutos)	61	59	3,4

Negocios energéticos:

			Car 201
	2010	2009	%
Energía eléctrica producida (GWH):	58.130	52.553	10,6
España:	38.338	28.728	33,5
Hidráulica	4.752	1.849	157,0
Nuclear	4.325	2.908	48,7
Carbón	772	741	4,2
Fuelóleo - gas	32	ব	700,0
Ciclos combinados	25.928	21.192	22,3
Renovables	2.529	2.034	24,3
Intemacional:	19.792	23.825	(16,9)
Hidráulica	132	61	116,4
Ciclos combinados	17.985	22.638	(20,6)
Fuel	1.675	1.126	48.8

Capacidad de generación eléctrica (MW):	17.254	17.810	(3,1)
España:	14.637	13.410	9.1
Hidráulica	1.860	1.860
Nuclear	589	ടങ്ങു
Carbón	2.048	2.048
Fuelóleo - gas	617	617
Ciclos combinados	8.565	7.322	17,0
Renovables	ರಿಕೆಳಿ	974	(1,6)
Intemacional:	2.617	4.400	(40,5)
Hidráulica	33	33
Ciclos combinados	2.274	4.057	(43.9)
Fuel	310	310
Suministro de gas (GWh):	305.704	286.152	6,8
España	250.885	234.230	7,1
Resto	54.819	51.922	5,6
UF Gas(1):
Comercialización de gas en España (GWh)	59.518	34.854	70.8
Comercialización de gas Internacional (GWh)	27.774	10.785	157,5
Transporte de gas - EMPL (GWh)	109.792	109.230	0.5

Análisis de resultados consolidado

La adquisición de UNION FENOSA y su incorporación por integración global a los resultados consolidados desde el 30 de abril de 2009 da lugar a significativas variaciones en la comparación con el año anterior y no permite el oportuno análisis de la evolución de los negocios de GAS NATURAL FENOSA.

⁽¹⁾ Magnitudes al 100%.

lmporte neto de la cifra de negocios

	2010	%s/total	2009	%s/total	% 2010/2009
			3.502	23,5	18.6
Distribución de gas	4.154	21,2
España	1.299	6,6	1.360	9,1	(4,5)
Latinoamérica	2.645	13,5	1.959	13,2	35,0
Resto	210	1,1	183	1,2	14,8
Distribución de electricidad	3.272	16,7	1.863	12,5	76,5
España	884	4,5	રેટરો	3,5	69,0
Latinoaménca	2.200	11,2	1.231	8,3	78,7
Resto	188	1,0	109	0,7	72,5
Electricidad	6.470	33,0	4.447	28.8	45,5
España	5.420	27,6	3.476	23,4	55,9
Latinoaménca	954	4,9	929	6,2	2,7
Resto	86	0,5	42	0,3	128,6
Gas	8.791	44,8	7.477	50,3	17,6
Infraestructuras	264	1,3	276	1,9	(4,3)
Aprovisionamiento y Comercialización	7.678	39,1	6.853	46.1	12,0
UF Gas	849	4,3	348	2,3	144,0
Otras actividades	584	3,0	425	2,9	37,4
Ajustes de consolidación	(3.641)	(18,5)	(2.841)	(19.1)	28,2
Total	19.630	100,0	14.873	100,0	32,0

El importe neto de la cifra de negocios de 2010 asciende a 19.630 millones de euros y registra un incremento del 32,0% respecto al del año anterior, principalmente por la incorporación de UNION FENOSA desde el 30 de abril de 2009 en el ejercicio anterior y desde el 1 de enero de 2010 en el ejercicio 2010.

EBITDA (1)

	2010	%s/total	2009	%s/total	% 2010/2009
Distribución de gas	1.620	36.2	1.485	37,9	9.1
España	815	20.4	827	23,6	(1,3)
Latinoamérica	્લેરડી	14,2	510	13.0	24,5
Resto	70	1,6	48	1,2	45,8
Distribución de electricidad	1.062	23,7	637	16,2	68,7
España	645	14.4	385	8,8	67,5
Latinoamérica	390	8.7	236	6,0	65,3
Resto	27	0,6	18	0,4	68,8
Electricidad	1.252	28,0	1.052	26,8	19,0
España	974	21,8	806	20,5	20,8
Latinoamérica	263	5,9	242	6,2	8,7
Resto	15	0.3	प	0,1
Gas	472	10,5	୧୫୨	17,8	(32,5)
Infraestructuras	191	4,3	181	4,6	5,5
Aprovisionamiento y Comercialización	57	1,3	396	10,1	(85,6)
UF Gas	224	5,0	122	3,1	83,6
Otras actividades	71	1,6	50	1,3	42,0
Total	4.477	100,0	3.923	100,0	14,1

(1)

El EBITDA consolidado del ejercicio 2010 alcanza los 4.477 millones de euros, con un aumento del 14,1% respecto al del año anterior, debido principalmente a la incorporación de UNION FENOSA en año completo respecto al ejercicio anterior.

Las actividades de distribución de gas y electricidad, en España e internacional, representan un 59,9% del EBITDA de GAS NATURAL FENOSA.

La mayor contribución corresponde a la actividad de electricidad en España con un 21,8% del EBITDA consolidado.

La partida Otros resultados recoge las plusvalías netas de las desinversiones realizadas en el período y corresponden, fundamentalmente, a la venta de los puntos de distribución de gas en la Comunidad de Madrid.

Resultado de explotación

	2010	%s/total	2009	%s/total	% 2010/2009
Distribución de gas	1.184	40.9	1.047	42,8	13.1
España	626	21,6	615	25,2	1,8
Latinoamérica	516	17,8	407	16,6	26.8
Resto	42	1,5	25	1,0	68.0
Distribución de electricidad	618	21,4	3 දින	16,3	54,9
España	420	14,5	262	10.7	60,3
Latinoamérica	177	6,1	125	5,1	41,6
Resto	21	0,7	12	0,5	75,0
Electricidad	550	19,0	512	20,9	7,4
España	387	13,4	432	17,7	(10,4)
Latinoamérica	154	5,3	78	3,2	97,4
Resto	റ	0,3	2	0.1	350.0
Gas	231	8,0	524	21,4	(55.9)
Infraestructuras	141	4,9	133	5.4	6,0
Aprovisionamiento y Comercialización	12	0,4	339	13,9	(96,5)
UF Gas	78	2,7	52	2,1	50,0
Otras actividades	310	10,7	(37)	(1,5)
Total	2.893	100,0	2.445	100,0	18,3

Las dotaciones a amortizaciones aumentan un 23,5% mientras que las dotaciones a provisiones aumentan de 139 millones de euros a 238 millones de euros, de forma que el beneficio operativo se sitúa en 2.893 millones de euros, con un crecimiento del 18,3%.

Resultado financiero

El coste de la deuda financiera en 2010 es de 924 millones de euros, superior al del año anterior debido al incremento de la deuda bruta media consecuencia de la deuda financiera contraída para la adquisición de UNION FENOSA y a la incorporación al perímetro de consolidación de la citada sociedad y su grupo de sociedades.

El ejercicio 2010 incluye un importe de 103 millones de euros correspondiente al reconocimiento en la cuenta de resultados consolidada de las comisiones del crédito para la adquisición de UNION FENOSA, que estaban pendientes de imputación a la cuenta de pérdidas y ganancias, como consecuencia de la cancelación de dicho crédito. En el ejercicio 2009 se incluyen 42 millones de euros por este concepto.

Los resultados por enajenación de instrumentos financieros en el año en curso corresponden a la venta del 5% en Indra Sistemas y de la participación del 35% de la sociedad Gas Aragón, mientras que en 2009 corresponden a la venta de la participación del 5% en Enagás.

Resultado de entidades valoradas por el método de la participación

atural soa.

El resultado correspondiente a la participación en resultados en empresas asociadas en el ejercicio 2010 es de 5 millones de euros frente a 59 millones de euros en el ejercicio 2009. En este capítulo se incluye en el perlodo anterior la aportación de UNIÓN FENOSA por su consolidación por el método de la participación desde el 28 de febrero de 2009 al 30 de abril de 2009 por importe de 46 millones de euros.

Impuesto sobre beneficios

GAS NATURAL FENOSA tributa en España en el régimen de consolidación fiscal, teniendo la consideración de sujeto pasivo el grupo fiscal, determinando su base imponible por la agregación de las bases imponibles de las sociedades integrantes del Grupo. Con fecha 1 de septiembre de 2009 como consecuencia de la inscripción en el Registro Mercantil de la fusión de Gas Natural SDG, S.A. con Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A. se produjo la extinción del Grupo Fiscal de Unión Fenosa y la incorporación al Grupo GAS NATURAL de las sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal extinguido. Esta operación de fusión se acogió al Régimen Especial de neutralidad fiscal establecido en el Capítulo VIII del Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

El resto de sociedades residentes en España que no forman parte del Régimen Especial tributan de forma independiente y las no residentes tributan en cada uno de los países en que operan, aplicándose el tipo de gravamen vigente en el impuesto sobre sociedades (o impuesto equivalente) sobre los beneficios del período.

La tasa efectiva del ejercicio 2010 ha ascendido al 24,9%. La diferencia entre la tasa impositiva teórica y la tasa impositiva efectiva corresponde, básicamente, a la consideración de deducciones fiscales por la reinversión de beneficios extraordinarios de la transmisión de los activos de distribución de gas en la Comunidad de Madrid, realizada en cumplimiento de disposiciones de la normativa de defensa de la competencia, así como a la aplicación de distintos regimenes de tributación de sociedades cuya actividad se desarrolla en otras jurisdicciones.

La tasa efectiva en 2009 ascendió al 24,6%, como consecuencia de la consideración de deducciones fiscales por la reinversión de los beneficios extraordinarios de la transmisión de la participación del 5% de Enagás realizada en cumplimiento de disposiciones de la normativa de defensa de la competencia, así como a la aplicación de distintos regímenes de tributación de sociedades cuya actividad se desarrolla en otras jurisdicciones y al efecto de los resultados netos integrados por el método de la participación.

Intereses minoritarios

Las principales partidas que componen este capítulo corresponden a los resultados de la participación de los minorítarios en EMPL, en el subgrupo de sociedades participadas en Gas Natural ESP (Colombia), a las sociedades de distribución de gas en Brasil, a Electricidad Chiriqui y Electricidad Metro Oeste (Panamá) y a la compañía Kangra Coal (Sudáfrica).

El resultado atribuido a los intereses minoritarios en el ejercicio 2010 asciende a 214 millones de euros, con un aumento de 19 millones de euros respecto al del año anterior.

Inversiones

El desglose de las inversiones por naturaleza es el siguiente:

	2010	2009	శా
Inversiones materiales Inversiones en activos intangibles Inversiones financieras	1.394 149 10	1.721 152 13.370	-19.0 -2.0
Total inversiones	1.553	15.243

Como consecuencia de la aplicación de la CINIIF 12, las inversiones realizadas en Argentina, Brasil e Italia se presentan en activo intangible.

Las inversiones materiales e inmateriales del ejercicio alcanzan los 1.543 millones de euros, con un descenso del 17,6% respecto a las del mismo período del año anterior, debido fundamentalmente a la finalización del programa de construcción de centrales de ciclo combinado.

Las inversiones financieras en el ejercicio 2009 por importe de 13.370 millones de euros corresponden fundamentalmente a la adquisición del 80,5% de UNION FENOSA.

El detalle por actividades de las inversiones materiales e inmateriales es el siguiente:

	2010	2009	్థల్ల
	367	498	(26,3)
Distribución de gas:	221	358	(38,3)
España	108	105	2.9
Latinoamérica		35	8,6
Resto	38
Distribución de electricidad:	466	323	44,3
España	313	236	32,6
Latinoaménca	137	78	75,6
Resto	16	9	77,8
Electricidad:	ર્સ રેટિ	779	(34,3)
España	381	620	(41,8)
Latinoamérica	149	146	2.1
Resto	2	13	(84,6)
Gas:	67	176	(81.9)
Infraestructuras	22	143	(84,6)
Aprovisionamiento y Comercialización	19	18	5,8
UF Gas	26	15	73,3
Otras actividades	131	97	35.1

Total inversiones materiales e inmateriales	1.543	1.873	(17,6)

GAS NATURAL FENOSA destina el 23,4% de sus inversiones a la actividad de electricidad en España y un 21,3 % a la distribución de electricidad en España.

Los principales proyectos de inversión en el ejercicio 2010 son la finalización de las centrales de ciclo combinado de Málaga y Puerto de Barcelona y el desarrollo de proyectos de parques de generación eólica.

El 14,3% de las inversiones en el período corresponde a la actividad de distribución de gas en España lo que permite continuar con un considerable ritmo de captación de nuevos puntos de suministro, a pesar de la ralentización de la economía en el país.

Análisis de resultados por segmentos

La adquisición de UNION FENOSA y su incorporación por integración global a los resulfados . Ea acquilidados desde el 30 de abril de 2009 da lugar a significativas variaciones en la comparación con el año anterior.

Distribución gas España

El negocio en España incluye la actividad retribuida de distribución de gas, los ATR (servicios de acceso de terceros a la red) y el transporte secundario, así como las actividades no retribuidas de distribución (alquiler de contadores, acometidas a clientes, etc.).

Resultados

	2010	2009	0/0
Importe neto de la cifra de negocios Aprovisionamientos Gastos de personal, neto Otros gastos/ingresos	1.299 (18) (67) (299)	1.360 (49) (62) (322)	(4,5) (63,3) 8.1 (7,1)
EBITDA	815	927	(1,3)
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(289)	(315) 3	(8,3)
Beneficios de explotación	626	615	1,8

El importe neto de la cifra de negocios de la actividad de distribución de gas en España alcanza los 1.299 millones de euros, con un descenso del 4,5%. Ello es debido a la venta en diciembre de 2009 de los activos de Cantabria, Murcia, Asturias, País Vasco y los vendidos en abril de 2010 en la Comunidad de Madrid. Descontando este efecto, el importe neto de la cifra de negocios de la actividad de gas ha aumentado un 3,3% en relación con el mismo período del año anterior.

El EBITDA del ejercicio 2010 se sitúa en 915 millones de euros, 12 millones de euros por debajo del año anterior, debido igualmente, a la venta de los activos antes mencionados con un impacto en el EBITDA de 67 millones de euros. Descontando este efecto, el EBITDA se situaría en 55 millones de euros por encima del año anterior, gracias al incremento de la retribución regulada.

Principales magnitudes

Las principales magnitudes en la actividad de distribución de gas en España han sido las siguientes:

	2010	2009	8
Ventas - ATR (GWh)	207.174	229.585	(8,8)
Red de distribución (Km)	44.931	47.597	(5,6)
Incremento de puntos de suministro, en miles	84	101	(16,8)
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	5.274	5.698	(7,4)

as Natural sog, sa

Las ventas de la actividad regulada de gas en España, que agrupa los servicios de acceso de terceros a la red (ATR) de distribución de gas y de transporte secundario, ascienderiº a terceros a la Tod (ATTX) de alcunesos. Este descenso se debe a la venta de los activos de 2011.174 Ovir on alsocitios de asco y Comunidad de Madrid, que una vez descontados Suntabria, Marola, Astana, 19%, provocado por el aumento del consumo en el mercado oupone un crosimiento año climático frío y una ligera recuperación del consumo industrial.

GAS NATURAL FENOSA continúa con la expansión de su red de distribución que se ORO NATORO E 1 ENOSA - Serianias doce meses y alcanza 33 nuevos municipios en 2010.
Incrementa en 1.152 km en los últimos doce meses y alcanos en 10.90 un 16.8% informa incircinia en 1.102 km orriso alime en 84.000 en el año 2010, un 16,8% inferior El numero de partos do cantifica por el impacto de la crisis económica, si bien se aprecia una ar mismo ponodo dol ans antener a de 2010. Ambos efectos sin considerar las desinversiones antes comentadas.

A cierre del ejercicio 2010 la red de distribución de gas alcanza los 44.931km, con un 7.44 A olerro del 5,6%, y el número de puntos de suministro alcanza los 5.274.000, un 7,4% infenor.

En el marco del plan de actuaciones aprobado por la Comisión Nacional de la Competencia En el marco del pron de actación e compra de Unión Fenosa, GAS NATURAL FENOSA se comprometió a desinvertir determinados activos de distribución de gas.

En este sentido, el 31 de diciembre de 2009, se materializó la venta de los activos de l En Este Gentido, el of da presión en la Comunidad Autónoma de Cantabria (Gas Natural dismboon de gas en baja prese Murcia (Gas Natural Murcia SDG), que engloban 2.611 km de redes de distribución en baja presión y 256.000 puntos de suministro, que suponen 3.500 de redes de alonibación Bribaja proces distribución de alta presión en la Principado.
GWh anuales de gas, la mayor parte de las redes distribución de alta presión unhistoria Ovviraniaies de gas, la mayer parte e, con un total de 489 km de redes, que vehicular 7.500 mais no venicular v ae Asianas, Sankaria y ó como la actividad de comercialización doméstica y de pequeñas y medianas empresas de gas, electricidad y servicios en dichas comunidades, que suman modianas "Smprocas" 30 4.000 de electricidad y 67.000 contratos de servicios energéticos.

Asimismo, con fecha 31 de marzo de 2010 se realizó la escisión de los activos de distribución Asimismo, con locia o recina la sociedad denominada Madrileña Red de Gas, de acuerdo de los manolpios de Mache a ibnes aprobado por la Comisión Nacional de la Competencia con el maros del plan de adeución de UNION FENOSA, materializándose el 30 de abril de labril de 30 (ONO) en relacion con la diquisión de gas en baja presión correspondidente a 38 2010 la Venta do activos anos anos comunidad Autónoma de Madrid, que corresponde al traspaso de minipiso encados uministro y 3.491 km de redes de distribución de baja presión.

El 29 de diciembre de 2010 se publicó la Orden ITC/3354/2010 que establece los peajes y es El 20 de diciombio de 2005 a las instalaciones gasistas para el año 2011 y se canones acobiados al asoco as creativos a la retribución de las actividades reguladas del acidalizan octorminados aspectore el sistema de cálculo de la retribución de distribución poro 2011 con scuerdo a la modificación del año antenor con la actualización de la retribución para 2011 con acacido a la modificación corancida a GAS NATURAL FENOSA para el ejercicio 2011 asciende a 1.098 millones de euros.

En relación al transporte secundario, la retribución reconocida a GAS NATURAL FENOSA para el año 2011 alcanza los 31 millones de euros.

Distribución gas Latinoamérica

Corresponde a la actividad de distribución de gas en Argentina, Brasil, Colombia y México.

	2010	2009	0/0
Importe neto de la cifra de negocios Aprovisionamientos Gastos de personal, neto	2.645 (1.748) (81) (181)	1.959 (1.217) (67) (165)	35,0 43,6 20,9 9,7
Otros gastos/ingresos EBTOA	635	510	24,5
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(112) (7)	(92) (11)	21,7 (36,4)
Beneficios de explotación	516	407	26,8

Los resultados de la distribución de gas en Latinoamérica en el ejercicio 2010 comparados Los losalidados de la distribuien ao genera una evolución favorable por el desempeño de los negocios y por la evolución de las divisas.

El importe neto de la cifra de negocios alcanza los 2.645 millones de euros y registra un aumento del 35,0%, por el aumento de las ventas y por la evolución cambiaria.

El EBITDA alcanza los 635 millones de euros, con un aumento del 24,5% respetion a medio El EDTTDA alocida los oso milierevolución de las monedas locales que se revalúan en media 2000, viendoso la monsiderar los efectos del tipo de cambio, el EBITDA crece un 6,6%.

Destaca la aportación de Brasil y Colombia representando entre ambos países el 79,2% del total de EBITDA.

Principales magnitudes

A continuación se muestran las principales magnitudes físicas del negocio de distribución de gas en Latinoamérica:

	2010	2009	0%
Ventas actividad de gas (GWh): Ventas de gas a tarifa ATR	200.995 128.141 72.854	169.612 107.197 62.415	18,5 19.5 16.7
Red de distribución (Km)	64.492	62.315	3,5
Incremento de puntos de suministro, en miles	243	169	43,8
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	5.665	5.422	4,5

Las principales magnitudes físicas por países en 2010 son las siguientes:

	Argentina	Brasil	Colombla	México	Total
Ventas actividad de gas (GWh):	74.621	64.212	16.160	46.002	200.995
Incremento vs.2009 (%)	9.7	50,5	0.5	7.4	18.5
Red de distribución	23.005	6.006	19.010	16.471	64.492
Incremento vs 31/12/2009 (km)	269	74	1.559	275	2.177
Puntos de suministro, en miles (a	1.458	817	2.183	1.207	ર સ્વિક
Incremento vs. 31/12/2009, en miles	33	15	152	43	243

En el ejercicio 2010 la cifra de puntos de suministro de distribución de gas alcanza los 5.665.000. Se mantienen las elevadas tasas de crecimiento interanual con un incremento de 243.000 puntos de suministro, destacando Colombia con un aumento de 152.000 puntos de suministro, superando la cifra de 2 millones de clientes, por los mayores niveles de captación en la zona de Bogotá y el Altiplano Cundiboyacense.

Las ventas de la actividad de gas en Latinoamérica, que agrupa las ventas de gas y los servicios de acceso de terceros a la red (ATR), ascienden a 200.995 GWh con un incremento del 18,5% respecto a las ventas registradas en el mismo perfodo del año anterior. Este incremento se produce básicamente en el mercado industrial y el suministro a plantas de generación eléctrica en Brasil.

La red de distribución de gas se incrementa en 2.177 km en los últimos 12 meses, alcanzando los 64.492 km a finales de diciembre de 2010, con un crecimiento del 3,5%.

Cabe destacar los siguientes aspectos en relación con la actividad en el área:

En Argentina se continúa en negociación con la Administración para la aplicación de un nuevo marco tarifario.
· En Brasil se han incrementado las ventas en el sector industrial y de generación, éste último motivado por el aumento de demanda originada por el calor intenso que se está produciendo en la región sudeste y sur del país.
En Colombia se incrementa el número de vehículos convertidos a gas natural un 5,5% pasando de 117.872 vehículos a diciembre de 2009 a 124.301 vehículos a diciembre de 2010. Se incorpora al perímetro del negocio en el país, la sociedad Gas Nacer, sociedad distribuidora y comercializadora de gas con presencia en 22 municipios y con 50.000 clientes.
Con fecha del 8 de febrero de 2010 Comercializadora Metrogas (Sociedad de Distribuidora en México DF), mediante publicación en el Diario Oficial de la Federación, da a conocer las listas de las tarifas autorizadas donde se reconoce un incremento del 30,5% para el tercer período quinquenal y que entrarán en vigor a partir del 15 de febrero de 2010.

Adicionalmente, en la misma fecha se han aprobado para todas las distribuidoras de Gas Natural México, la recuperación vía tarifa de distribución del precio de la cobertura de gas, 11% adicional sobre la tarifa de distribución y para las distribuidoras de Monterrey, Nuevo Laredo, Saltillo y Toluca, el porcentaje de pérdidas vía tarifa de distribución supone un 4% adicional.

Distribución gas resto (Italia)

El negocio en Italia incluye además las ventas de gas a tarifa.

Resultados

	2010	2009	0/2
	210	183	14,8
lmporte neto de la cifra de negocios	(103)	(ନିର୍)	7,3
Aprovisionamientos	(15)	(15)
Gastos de personal, neto	(22)	(24)	(8,3)
Otros gastos/ingresos
EBITDA	70	48	45,8
	(22)	(21)	4,8
Dotación a la amortización	(6)	(2)	200,0
Dotación a provisiones
Beneficios de explotación	42	25	68.0

Las operaciones de distribución de gas en Italia representan una contribución al EBITDA de 70 millones de euros, con un aumento del 45,8% respecto al año anterior.

La mejora del EBITDA está asociada a la mejora de la remuneración de la actividad regulada Ea mojora de Lerros Cola e 19 millones de euros, que incluye 3 millones de euros relativos al 2009, conforme a la Resolución del Regulador de noviembre de 2010.

El 28 de diciembre de 2010 Gas Natural Distribuzione Italia, a través de la sociedad El 20 de Gibiento Reti Gas Srl, ha adquirido activos en los municipios de Saprí y Camerota controlada Gilento Kell São En Región Campania en el Sur-Oeste de Italia. El empozanos de 10. Pronicipios con un potencial de 50.000 puntos de suministro.

En el último trimestre de 2010 se está comercializando gas en el país de los contratos de GAS NATIVO AL FENOSA y se ha regasificado en la planta de Panigaglia dos buques de gas natural licuado por un total de 880 GWh.

Principales magnitudes

	2010	2009	%
Ventas actividad de gas (GWh): Ventas de gas a tarifa ATR	3.387 2.741 646	3.495 2.974 521	(3,1) (7,8) 24,0
Red de distribución (Km)	5.840	5.645	3,6
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	422	414	1,9

GAS NATURAL FENOSA en Italia alcanza la cifra de 422.000 puntos de suministro en el negocio de distribución de gas, aumentando así, respecto al 31 de diciembre de 2009, un 1,9% el número de puntos de suministro.

La actividad de distribución de gas alcanza los 3.387 GWh, con una disminución del 3,1% Ea actividad de distibuon de geraido fundamentalmente a las diferentes condiciones meteorológicas.

La red de distribución se incrementa en 204 km y alcanza los 5.849 km al 31 de diciembre dec 2010.

Distribución electricidad España

El negocio en España incluye la actividad regulada de distribución de electricidad y las actuaciones de servicios de red con los clientes, principalmente los derechos de conexión y enganche, medida de los consumos y otras actuaciones asociadas al acceso de terceros a la red de distribución del ámbito de GAS NATURAL FENOSA.

Destacar que, desde el 1 de julio de 2009, dejó de existir la denominada tarifa integral con la creación de las comercializadoras de último recurso, por lo que desde esa fecha no se ereader de las de electricidad desde la actividad de distribución de electricidad en España.

Resultados

	2010	2009	ಲಿ
Importe neto de la cifra de negocios	884	523	69.0
Aprovisionamientos Gastos de personal, neto Otros gastos/ingresos	(108) (131)	(71) (67)	52.1 95,5
EBITDA	દિવેટ	385	67,5
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(213) (12)	(118) (5)	80.5 140.0
Beneficios de explotación	420	262	60,3

El 29 de Diciembre de 2010 se publica en el BOE la Orden ITC/3353/2010, por la que se er 20 de Dillombre de acceso a partir del 1 de Enero de 2011 y las tarifas y primas a las instalaciones del régimen especial.

En la citada Orden se publican los valores definitivos de la retribución a la actividad de distribución referente a los años 2009 y 2010 que, hasta la fecha, tenía la consideración de nrovisionales. Asimismo, se establece la previsión de dicha retribución para el año 2011. En conceto, la retribución inicial reconocida a GAS NATURAL FENOSA para el ejercicio 2011 ocificie, la rotindades de euros para las actividades de distribución y 51 millones de euros para las actividades de transporte.

La mencionada revisión conlleva a la contabilización en 2010 de la actualización relativa a la retribución del ejercicio 2009, aproximadamente 35 millones de euros superior a la contabilizada en su momento. Esta circunstancia, unida a las mejoras de eficiencia que contabilizado en el negocio regulado ha permitido alcanzar un EBITDA de 645 roillones de euros que supone un incremento del 67,5% respecto al del año anterior, 11,8% en términos homogéneos.

La comparación del importe neto de la cifra de negocios respecto al año anterior está condicionada por contemplar en el año 2009 sólo los meses de mayo a diciembre, frente a los doce meses del año 2010.

	2010	2009	్దా
Ventas actividad de electricidad (GWh): Venta de electricidad a tarifa ATR	34.465 ് 34.459	21.435 2.037 19-398	60.8 (99,7) 77,6
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	3.719	3.698	0,6
TIEPI (minutos)	61	ട്‌ക	3,4

El ejercicio 2009 había marcado un récord en los valores relativos a la calidad del servicio, medida como Tiempo de Interrupción Equivalente de la Potencia Instalada (TIEPI), medida "Somo" nombo" a onte superior a los 59 minutos (excluidos los factores de fuerza mayor). Estos valores se continúan manteniendo durante el ejercicio 2010 que ha finalizado con un valor de 61 minutos.

En relación con la calidad, hay que resaltar el compromiso por parte GAS NATURAL FENOSA y prueba de ello son los planes inversores y las actuaciones de operación y mantenímiento de las instalaciones que, de forma continua, se ponen en marcha en los distintos ámbitos geográficos de GAS NATURAL FENOSA. En este sentido, resaltar que el distritos ambitos gosgranses ao minutos respecto al valor del 2006 y que se posiciona entre uno de los mejores valores del sector.

Los puntos de suministro de electricidad experimentan un ligero incemento en el ejericio 2010 de 0,6%. La energía suministrada registra un aumento del 60,8%, que en términos homogéneos considerando igual período para el año 2009, supone un aumento del 4,1%. La venta de electricidad a tarifa en 2010 corresponde a regularizaciones ya que, desde Julio 2009, sólo se suministra energía a tarifa de acceso (ATR).

Distribución electricidad Latinoamérica

Corresponde a la actividad regulada de distribución de electricidad en Colombia, Guatemala, Nicaragua y Panamá.

Resultados

	2010	2009	0%
Importe neto de la cifra de negocios Aprovisionamientos Gastos de personal, neto Otros gastos/ingresos	2.200 (1.580) (54) (178)	1.231 (861) (31) (103)	78.7 83,5 74,2 70,9
EBITDA	390	236	65,3
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(88) (124)	(44) (67)	102,3 85,1
Beneficios de explotación	177	125	41,6

El EBITDA de la actividad de distribución de electricidad en Latinoamérica registra un crecimiento del 65,3% respecto al mismo período del año anterior, que en términos encomiento del 30,00 los siendo relevante el aumento de las ventas por los nomogeneso acconación
importantes incrementos en la región y la apreciación del peso colombiano. Sin considerar el efecto por tipo de cambio este indicador aumentaría un 4,8% respect ejercicio anterior.

El negocio de distribución de Colombia aporta 227 millones de euros con un crecimiento significativo debido a la extensión extraordinaria del período del fenómeno meteorológico El Niño y al inicio de la recuperación de la economía colombiana donde el sector industrial ha comenzado a dar muestras de mayor actividad.

El EBITDA de las distribuidoras de Centroamérica alcanza 163 millones de euros, con un incremento de demanda registrado en toda la región del 6,6%, compensando los altos precios de compra de energla por el aumento en los precios del combustible cuyos valores medios se han incrementado un 20% y el encarecimiento en el coste de las pérdidas no reconocidas.

El aumento de provisiones se debe fundamentalmente al aumento de la facturación registrado en las zonas carenciadas y de difícil gestión en la distribución de electricidad en Colombia y a la incorporación de las sociedades de UNIÓN FENOSA.

Principales magnitudes

	2010	2009	్ద
Ventas actividad de electricidad (GWh): l arifa	18.002 16.979 1.023	12.054 11.314 740	49,3 50,1 38,2
ATR Puntos de suministro, en miles (a 31/12)_	4.901	4.639	5,6

Las ventas de actividad de electricidad alcanzan los 18.002 GWh con un crecimiento del 49,3% y la cifra de clientes registra un aumento del 5,6% siendo relevante el importante crecimiento en Colombia debido a la actualización de censos en barrios desfavorecidos así como en Nicaragua por la mayor efectividad de las campañas de contratación.

Las principales magnitudes físicas por países en 2010 son las siguientes:

	Colombia	Guatemala	Nicaraqua	Panama	Total
Ventas actividad de electricidad	10.099	1.934	2.424	3.545	18.002
Incremento vs. 2009 (%)	45.0	57,4	55.2	54,3	49.3
Puntos de suministro, en miles	2.198	1.422	808	473	4.901
Incremento vs. 31/12/2009, en miles	104	50	88	19	261
Indice de pérdidas de red (%)	18,0 --	17.0	21,8	9.8

El incremento de la demanda de energía en los países del área de Centroamérica ha sido del 5,7% destacando el área de Panamá con valores del 6,1% debido a las altas temperaturas y a la percepción por parte de los clientes de una tarifa inferior considerando, en términos homogéneos, el ejercicio 2009 completo en lugar del período mayo a diciembre.

Los indicadores operativos básicos del negocio, índice de pérdidas e índice de cobro se sitúan en valores relativamente estables al año anterior dado el retraso sufrido en el inicio de los planes de reducción de pérdidas y actividades de corte y recaudo.

Distribución electricidad resto (Moldavia)

El negocio en Moldavia consiste en la distribución regulada de electricidad y comercialización a tarifa de la misma en el ámbito de la capital y zonas del centro y sur del país.

Resultados

	2010	2009	%
Importe neto de la cifra de negocios	188	109	72.5
Aprovisionamientos	(143)	(82)	74,4
Gastos de personal, neto	(7)	(5)	40,0
Otros gastos/ingresos	(11)	(6)	83,3

EBITDA	27	16	68,8
Dotación a la amortización	(5)	(5)
Dotación a provisiones	(1)	1	200,0
Beneficios de explotación	21	12	75,0

El marco regulatorio vigente en Moldavia, con reconocimiento explícito del plan inversor y de las actuaciones de operación y mantenimiento de las instalaciones, conjuntamente con los resultados positivos logrados con las mejoras de eficiencia energética de la red de distribución permite mejorar el margen de electricidad en el entorno del 18% en moneda local respecto al del año anterior, en términos homogéneos.

Asimismo, los proyectos encaminados a la mejora de los procesos operativos, tanto en lo referente a las actuaciones en el ámbito de la gestión de las instalaciones como en el marco de la gestión comercial de los clientes, están permitiendo obtener mejoras significativas de la eficiencia, medida en términos de gastos operativos/margen de electricidad, que en valores en moneda local (aislados los efectos del tipo de cambio) mejora en casi 4 puntos porcentuales, en términos homogéneos.

Lo comentado anteriormente ha posibilitado un aumento del casi el 21% en el EBITDA, en terminos de moneda local que, considerado el efecto del tipo de cambio, supone un aumento del 12,5%, respecto al del año anterior, en términos homogéneos.

Estas comparaciones están realizadas en términos homogéneos, considerando el ejercicio 2009 completo en lugar de considerar únicamente el período Mayo a Diciembre integrado globalmente en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2009.

Principales magnitudes

	2010	2009	్దా
Ventas actividad de electricidad (GWh): Venta de electricidad a tarifa ATR	2,366 2.366 1	1.484 1.484	59,4 59.4
Puntos de suministro, en miles (a 31/12)	816	807	1.1

En un contexto de ralentización económica, la demanda de energía en Moldavia registra, en términos homogéneos, un crecimiento del 3,4%, respecto a la del año anterior, y la base de clientes aumenta un 1,1%. Estos crecimientos se ven, por otra parte, consolidados desde la perspectiva de impacto en resultados en la medida que el índice de pérdidas de energía en la

red continúa mejorando, situándose ya en valores del orden del 14% y los índices de cobro se posicionan en valores entorno al 100%.

El buen comportamiento de los parámetros operativos más significativos y el hecho de que los valores de calidad del suministro se sitúan en las cifras esperadas están permitiendo la solidez de los resultados alcanzados.

Electricidad España

El negocio de Electricidad en España incluye las actividades de generación de electricidad de España, la comercialización mayorista y minorista de electricidad en el mercado liberalizado español, el suministro de electricidad a tarifa de último recurso así como el frading de electricidad en mercados mayoristas.

Resultados

	2010	2009	1/0
Importe neto de la cifra de negocios	5.420	3.476	55.9
Aprovisionamientos	(3.909)	(2.317)	68,7
Gastos de personal, neto	(130)	(82)	51,2
Otros gastos/ingresos	(407)	(267)	52,4

EBITDA	974	806	20,8
Dotación a la amortízación	(537)	(380)	49.2
Dotación a provísiones	(20)	(14)	257,1
Beneficios de explotación	387	432	(10.4)

El importe neto de la cifra de negocios de la actividad en el ejercicio 2010 alcanza los 5.420 millones de euros, superior en un 55,9% a la cifra del año anterior, debido fundamentalmente a la incorporación de UNIÓN FENOSA.

En términos de EBITDA los resultados obtenidos en el año 2010 se elevan a 974 millones de euros, un 20,8% superior a la cifra del año anterior condicionado por los motivos anteriormente citados.

En el entorno nacional, la demanda eléctrica peninsular aumenta un 3,4% respecto al pasado año. Corregido el incremento de los efectos de laboralidad y temperatura, la demanda crece un 2.9%, volviendo a la tendencia de incremento de la demanda iniciada el primer semestre del año, tras la importante caída registrada durante el año 2009.

La generación neta nacional de electricidad presenta en valores acumulados un incremento del 3.6%. El saldo fisico de intercambios internacionales se mantiene exportador, aunque disminuye 6,4 puntos en el trimestre respecto del año anterior. En 2010 el aumento es del 2,9%, con más de 8,3 TWh exportados.

La generación en Régimen Especial presenta en el conjunto del año 2010 una bajada de tres puntos y se sitúa en el 13,8%. A pesar de ello, el Régimen Especial en conjunto mantiene el 34.8% de la cobertura de la demanda peninsular en el ejercicio 2010, tres puntos más que en 2009.

Sín embargo, la generación en Régimen Ordinario presenta en valores acumulados del año una disminución del 0,7%.

La energía hidroeléctrica producible registrada en 2010 presenta una probabilidad de ser superada (PSS), respecto del producible medio histórico, del 15%, es decir, estadísticamente», " solo 15 de cada 100 años presentarían características más húmedas que el año actual.

La generación nuclear aumenta en el año un 17,1%, cifra que se ve afectada por el desplazamiento de las revisiones.

El aumento de la demanda en el ejercicio 2010, con 8,7 TWh más que en 2009, es apenas una cuarta parte de los 34 TWh que suman los aumentos de generación con régimen especial, hidráulica y nuclear motivados respectivamente por aumentos de potencia, hidraulicidad y menores mantenimientos respecto al mismo período del año anterior. Con ello, el hueco térmico presenta una disminución de 12 puntos respecto a 2009 compuesta básicamente por el carbón y ciclos combinados, que han asumido a la baja el ajuste entre demanda y generación.

La generación con carbón sufre una disminución del 34,8% respecto a 2009, año que a su vez ya presentó una importante reducción, del 27% respecto a 2008.

La generación ordinaria con fuelóleo disminuye un 12,2% en el año, no obstante, su aportación a la cobertura de la demanda apenas supera el medio punto.

Los ciclos combinados disminuyen su producción un 17,3% en valores acumulados, con una cobertura de la demanda del 24,4%, seis puntos menos que en 2009.

En el ejercicio 2010 la mayor presión ejercida por la hidraulicidad, con aumento de la producción, y también el aumento de la contribución del Régimen Especial, especialmente la eólica, no han sido capaces de contrarrestar el efecto del aumento de los precios de las materias primas y por ende de los costes de producción, por lo que los precios han mantenido la senda alcista y se sitúan en los 45,0 €/MVh a final de año, superando en varios días los 50 EMWh y alcanzando en concreto lo 57,2 €/MWh el pasado 1 de diciembre, el máximo valor diario del año.

El precio medio ponderado acumulado del mercado diario es de 38,0 €/MWh al final del año, cifra que en media es prácticamente igual a la del año 2009.

Con referencia a la evolución de otras commodities, el Brent ha pasado a colizar a 86,46 \$/bbl, en el cuarto trimestre de 2010. El API 2, principal indicador del coste del carbón en Europa, aumenta a 108,64 \$/t en el cuarto trimestre de 2010, mientras que la cotización de los derechos de CO2 (EUAs en Bluenext) se sitúa en 14,74 €/t (vencimiento en el año en curso).

Las principales magnitudes en la actividad de electricidad de GAS NATURAL FENOSA en España son las siguientes:

	2010	2009	%
Capacidad de generación eléctrica (MW):	14.637	13.410	9.1
Régimen Ordinario:	13.679	12.436	10,0
Hidráulica	1.860	1.860
Nuclear	588	589
Carbón	2.048	2.048
Fueloleo-gas	617	617
Cíclos combinados	8.565	7.322	17,0
Régimen Especial:	958	974	(1,6)
Energía eléctrica producida (GWh):	38.338	28.728	33,5
Régimen Ordinario:	35.809	26.694	34,1
Hidráulica	4.752	1.849	157,0
Nuclear	4.325	2.908	48,7
Carbón	772	741	4,2
Fueloleo-gas	32	য	700.0
Ciclos combinados	25.928	21.192	22,3
Régimen Especial:	2.529	2.034	24,3
Ventas de electricidad (GWh):	40.559	26.520	52,9
Mercado liberalizado	30.179	17.297	74,5
TUR/Regulado	10.380	9.223	12,5

La producción eléctrica peninsular de GAS NATURAL FENOSA fue de 38.338 GWh durante 2010, un 33,5% superior a la de 2009. Teniendo en cuenta valores homogéneos de 2009, supondría un aumento del 1,4%. De esa cifra, 35.809 GWh corresponden a la generación en Régimen Ordinario, con un aumento del 34,1%, siendo en términos homogéneos un aumento del 0,7%. La generación en Régimen Especial, que ha alcanzado la cifra de 2.529 GWh, presenta un incremento del 24,3% (12,1% en términos homogéneos), y una reducción del 1,6% en la potencia instalada, que en términos homogéneos supone un incremento del 2,0%.

La producción hidráulica realizada en el año alcanza 4.752 GWh, con un íncremento del 157,0%, que considerando cifras homogéneas ascendería al 40,3%, como consecuencia de las características hidrológicas del comienzo de año. El año que comenzó húmedo en el primer semestre, y que en el tercer trimestre pasó a ser medio desde el punto de vista hidrológico, finaliza como medio, con un 38% de PSS (probabilidad de que el producible registrado sea superado, conforme a la serie histórica del producible medio). El nivel de reservas de energía en las cuencas de GAS NATURAL FENOSA se sitúa en el 49% de llenado.

La producción nuclear aumenta en el conjunto del año un 48,7%, que en términos homogéneos supone un incremento del 7,9% por el efecto del desplazamiento de las paradas programadas.

El grueso de las centrales térmicas de carbón y de fuelóleo finaliza el 2010 con un aumento de la producción con carbón del 4,2% y un aumento de la producción con fuel del 700%, poco significativo dado su escasa aportación al total.

La generación de electricidad con ciclos combinados durante 2010 asciende a 25.928 OWE, un 22,3% superior respecto al año anterior, pero en términos homogéneos supone una disminución del 1,0%, frente a la disminución nacional del 17,3%. Este hecho pone en valor la ventaja operativa de los ciclos combinados de GAS NATURAL FENOSA.

En el último trimestre de 2010 entraron en explotación comercial los dos grupos de ciclo combinado de Puerto de Barcelona, con una potencia bruta de 412,6 MW el grupo 1 y 426,1 MW el grupo 2 que unido a la entrada en operación del ciclo combinado de Málaga de 409 MW en julio de 2010 hacen que la potencia instalada en Régimen Ordinario en GAS NATURAL FENOSA sea de 13.679 MW, un 10,0% más que en 2009.

La cuota de mercado acumulada a 31 de diciembre de 2010 de GAS NATURAL FENOSA en generación de electricidad en Régimen Ordinario se sitúa en el 20,2%, ligeramente por encima de la del año pasado.

En comercialización de electricidad, incluyendo la comercialización en mercado liberalizado y la comercialización de último recurso (TUR), las ventas presentan un aumento del 52,9% en el año, que en términos homogéneos supone un descenso del 1,5% respecto a las del año anterior.

En 2010 las emisiones totales de CO2 de las centrales térmicas y ciclo combinado afectadas por la normativa que regula el régimen del comercio de emisiones de gases de efecto invernadero han sido de 9,8 millones de toneladas de CO2. GAS NATURAL FENOSA ha realizado las adquisiciones de derechos de emisión necesarias para cubrir el déficit de derechos a través de su participación tanto en el mercado secundario como en proyectos primarios y fondos de carbono, realizando una gestión integral de cobertura de derechos de emisión de CO2 para el período 2008-2012 y post Kyoto.

En la actividad de trading en el mercado Ibérico de electricidad se han negociado a lo largo de 2010 más de 15.000 GWh.

En los mercados eléctricos francés y alemán, la actividad asociada a trading de energía durante 2010 se ha desarrollado a través de distintos mecanismos de mercado, como son la originación a través de la participación en subastas Virtual Power Plants (VPP), la venta de energía en subastas de pérdidas para los distribuidores en Francia o la compraventa en los mercados organizados y OTC, gestionando en total un volumen superior a 3.000 GWh.

A través de las interconexiones eléctricas España-Francia y Alemania-Francia, se ha optimizado y diversificado la posición eléctrica de GAS NATURAL FENOSA, participando en los mercados organizados de dichos países y contratando capacidad de intercambio en subastas a corto y medio plazo, negociando un volumen de 300 GWh en 2010.

Electricidad Latinoamérica

Este negocio agrupa los activos de generación en México, Puerto Rico, Panamá y República Dominicana

Actualmente, los activos en operación en México son la central de Hermosillo de 270 MW y la central de Naco Nogales de 300 MW en el estado de Sonora; la Central de Tuxpan III y IV de 1.000 MW en el estado de Veracruz; y la central de Saltillo, de 248 MW, situada en el estado de Coahuila; y la Central de Norte Durango de 450 MW en el estado de Durango también al noroeste del país.

El 24 de diciembre de 2009 GAS NATURAL FENOSA alcanzó un acuerdo con Mitsuño, Co. y Tokio Gas Co. para la desinversión de parte de su negocio de generación de electricidaden » » México. Esta operación se encuentra dentro del plan de desinversiones que permite alcanzar una exposición más equilibrada en el mercado mexicano. La operación se completó el 3 de junio de 2010.

Las plantas enajenadas son la Central Anahuac, Central Lomas del Real, Central de Valle Hermoso, Electricidad Águila de Altamira, Central de Saltillo, Gasoducto del Río, así como la Compañía Mexicana de Gerencia y Operación, esto supone una desinversión de 2.233 MW de capacidad instalada.

Con fecha 17 de octubre de 2009 GAS NATURAL FENOSA suscribió con Colener, Inversiones Argos y Banca de Inversión Bancolombia Corporación Financiera, un preacuerdo bursátil encaminado a la venta de la participación indirecta en la sociedad colombiana Empresa de Energía de Pacífico (EPSA). El 9 de diciembre de 2009 la Bolsa de Valores de Colombia efectuó la adjudicación de las acciones completándose la operación. Esta desinversión supone 950 MW de potencia insfalada.

Resultados

	2010	2009	%
Importe neto de la cifra de negocios	ರ್ಕಿಗ	829	27
Aprovisionamientos	(607)	(600)	1,2
Gastos de personal, neto	(19)	(14)	35,7
Otros gastos/ingresos	(65)	(73)	(11,0)
8 EBOTDA	263	242	8,7
Dotación a la amortización	(105)	(163)	(35,6)
Dotación a provisiones	(4)	(1)	300,0
Beneficios de explotación	154	78	97,4

El EBITDA del período alcanza los 263 millones de euros, un 8,7% superior al del año anterior, debido a la incorporación de México, República Dominicana y Panamá de sólo ocho meses de 2009 (mayo a diciembre). Descontando en 2009 la venta de los negocios vendidos de Colombia y México, el EBITDA aumenta un 20,1%, debido principalmente a la entrada en operación comercial de la central de Norte Durango, así como el buen rendimiento técnico del resto de centrales del área. Sin considerar el efecto por tipo de cambio, el EBITDA crece un 19,0%.

Panamá aporta un mayor EBITDA, en un 61,7% superior al del año anterior, debido a la producción de las centrales térmicas despachadas por el operador con el fin de gestionar el agua de los embalses del país.

El EBITDA de las centrales de Puerto Rico y República Dominicana tiene un crecimiento de un 9,5% y un 24,9% respectivamente debido a los mayores precios de venta y al mayor despacho contratado.

Ha finalizado la construcción de la central de cíclo combinado de Norte, en el estado de Durango, siguiendo la planíficación programada. Esta central de 450 MW, se adjudicó el 6 de marzo de 2007 y tras realizar el primer encendido (First Fíring) de la turbina de gas el 23 de febrero de 2010, la primera sincronización el 28 de marzo y realizar las pruebas de eficiencia (Performance Test) entró en operación comercial el pasado 7 de agosto de 2010.

Las principales magnítudes en la actividad son las siguientes:

	2010	2009	0/0
Capacidad de generación eléctrica (MW): Mexico Puerto Rico (CC) Panamá (hidráulica y térmica) Republica dominicana (fuel)	2.505 2.020 254 33 198	4.288 3-803 254 33 198	(41,6) (46,9)
Energía eléctrica producida (GWh): Mexico Puerto Rico (CC) Panamá (hidraulica y térmica) Republica dominicana (fuel)	18.147 16.182 1.803 132 1.030	23.471 20.921 1.717 81 772	(18.4) (22,7) 5.0 116.4 33,4

La energía generada en el año ha sido de 19.147 GWh, con un factor de carga del 75,4% y una disponibilidad de 92,9%.

Electricidad resto (Kenia)

Incluye la generación de electricidad en Kenia.

La entrada en operación comercial en el tercer trimestre de 2009 de 52 MW, correspondientes a siete motores de fuelóleo en Kenia, ha incrementado notablemente la producción de electricidad.

Resultados

	2010	2009	0/0

Importe neto de la cifra de negoclos	ે છે રે	42	128,6
Aprovisionamientos	(71)	(33)	115,2
	(2)	(1)	100.0
Gastos de personal, neto	(8)	(4)	100,0
Otros gastos/ingresos
EBIDA	15	4	275,0
Dotación a la amortización	(6)	(2)	200.0
Dotación a provisiones	-
Beneficios de explotación	9	2	350.0

El EBITDA, alcanza los 15 millones de euros en el año 2010, con un crecimiento de 11 millones de euros respecto al mismo período del año antenor. Considerando el ejercicio 2009 completo, el incremento del EBITDA alcanzaría los 9 millones de euros, como consecuencia del incremento de capacidad ya comentado y del alto nivel de disponibilidad durante este período (91,4%) como indicador determinante de los ingresos por capacidad.

Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

	2010	2009	%
Capacidad de generación eléctrica (MW):	112	112
Energía eléctrica producida (GWh):	645	354	82,2

En el presente año, la producción con fuel en Kenia se ha incrementado un 82,2% especto al En el presente ano, la production con last circa con con con con con monto se de co pendo de mayo a unicimbre del ano anterror, asonomico. Este aumento se debe
reduciría a un 36,9% si consideráramos el ejercicio completo anterior. Este antraron reducirá a un 30,0% 31 ocholderantes en el tercer trimestre de 2009, en el que entraron a la alipilación de la capacidad de la praila Shectoria en produción se ha visto afectada
en operación comercial 52 MW adicionales. No obstante, primeras moseo del eño, hech en operación conternar oz hivias en el país durante los primeros meses del año, hecho que provoca que haya altos índices de producción hidráulica.

Infraestructuras

Este negocio incluye el desarrollo de los proyectos integrados de gas natural licuado (GNL), la Este riegoció incluye el desarrollo de proyectos meg.
exploración, desarrollo y producción de hidrocarburos, la gestión del transporte marítimo y la operación del gasoducto del Magreb-Europa.

Resultados

	2010	2009	0/0
Importe neto de la cifra de negoclos Aprovisionamientos Gastos de personal, neto Otros gastos/ingresos	264 (12) (6) (55)	276 (37) (7) (51)	(4,3) (67,6) (14,3) 7,8
EBITDA	191	181	5,5
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(50)	(48)	(4,2)
Beneficios de explotación	141	133	6.0

El importe neto de la cifra de negocios de la actividad de infraestructuras alcanza los 264 millones de euros, con un descenso del 4,3%.

El EBITDA de 2010 alcanza los 191 millones de euros, un 5,5% superior al del año anterior. El EDTTOA de 2010 alcanza 100 10 milleres es carres ingresos de transporte internacional Este aumento se debe principante a que no maj en margen en la actividad y la contencion de gastos so compensen parvanos.
de transporte marítimo motivado por un mayor nivel de ocupación de la flota destinada a tráfico propio, lo que implica un menor nivel de subfletamento.

Las principales magnitudes en la actividad de transporte internacional de gas son las e son las e son siguientes:

	2010	2009	్యాల
Transporte de gas-EMPL (GWh):	109.792	109.230	0.5
Portugal-Marruecos	29.052	28.705	1.2
GAS NATURAL FENOSA	80.740	80.525	0.3

La actividad de transporte de gas desarrollada en Marruecos a través de las sociedades EMPL y Metragaz ha representado un volumen total de 109.792 GWh, cifra similar a la del mismo período del año anterior. De esta cifra, 80.740 GWh han sido transportados para GAS miliono pensus a través de la sociedad Sagane y 29.052 GWh para Portugal y Marruecos.

Por otro lado, y en relación a las actividades de exploración y producción de gas, en el provecto de Tánger-Larache (Marruecos), donde GAS NATURAL FENOSA participa con un proyo to vanger zanacinia sismica de una campaña sísmica durante el segundo trimestre de 2770, se ha efectuado su procesado y posterior análisis como paso previo a las actuaciones de perforación previstas para el año 2011.

En lo que respecta al proyecto integrado que GAS NATURAL FENOSA está llevando a cabo en lo que respecta al projecta a projectamente con Repsol con un 20%, han proseguido las tareas en Angola, donas participa estijantanos II así como diversos estudios de Geología y Geoffsica en la zona de Garoupa.

Por otro lado, se ha continuado con la información pública, contestación de alegaciones y preparación de estudios de impacto ambiental de los cinco proyectos que conforman las proparación as exploración, producción y almacenamiento que GAS NATURAL FENOSA acidadies de oxploradion, production en el área del Valle del Guadalquivir. El 30 de tione proviero roalizar en rovo la Declaración de Impacto Medioambiental en el primero de los septiembre de 2010 es obraro la 2015 de noviembre de 2010 la Junta de Andalucía emitió la entos projector i octeriminicada para dicho proyecto, paso previo a la aprobación del mismo por el Ministerio de Industria Turismo y Comercio.

Los proyectos de GAS NATURAL FENOSA de desarrollo de dos terminales de regasificación eo proyeccios a - Zaule y Taranto) continúan avanzando en la tramitación y aprobación de los en llana ( meeto - Laure y rara. El proyecto de la terminal de Trieste — Zaule obtuvo en enero uncrontos pormisos nossivo de Bienes y Actividades Culturales (MiBAC) y, en iulio de 2009, el Decreto de Aprobación Medioambiental que culmina el proceso de julio de 2000, or Docroional. En el caso del proyecto de Taranto, continúa el proceso de autorizaciones de acuerdo a lo establecido en la normativa italiana. Se espera finalizar el proceso de permitting de Trieste y obtener a lo largo de 2011 la Autorización Única para la construcción de la planta.

Ambos proyectos son on-shore, están ubicados en la zona portuaria de los municipios, tienen una capacidad de regasificación prevista de 8 bcm/año y representan unas inversiones de alrededor de 500 millones de euros por terminal. El desarrollo de estas infraestructuras contribuirá a la diversificación de las fuentes de aprovisionamiento de gas natural del país y a dar continuidad al suministro de esta energía, uno de los objetivos de la política energética del gobierno de Italia.

Aprovisionamiento y Comercialización

Este negocio agrupa las actividades de aprovisionamiento y comercialización de "gas (mayorista y minorista) tanto en España como en el exterior y la comercialización de otros productos y servicios relacionados con la comercialización minorista en España, y la comercialización de gas a tarifa de último recurso en España.

Resultados

	2010	2009	0/0
Importe neto de la cifra de negocios Aprovísionamientos Gastos de personal, neto Otros gastos/ingresos	7.678 (7.345) (64) (212)	6.853 (6.044) (82) (351)	12,0 21,5 3,2 (39,6)
EBITDA	57	396	(85,6)
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(14) (31)	(11) (45)	27,3 (32,6)
Beneficios de explotación	12	339	(96,5)

Se incluyen en el ejercicio 2010 el efecto neto de diversas partidas no recurrentes por importe de 305 millones de euros, entre las que destaca, entre otras, la provisión adicional a la ya realizada hasta la fecha por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach.

El importe neto de la cifra de negocios alcanza los 7.678 millones de euros, lo que supone un incremento del 12,0% respecto al del año anterior. El EBITDA de 2010 registra unos resultados de 57 millones de euros, con una disminución del 85,6% respecto al del año anterior, debido fundamentalmente a las partidas no recurrentes comentadas y a un diferente mix de mercados de venta en el año, condicionados en el ámbito de la comercialización minorista por el ajuste de nivel de precios aportado por la tarifa de último recurso.

Adicionalmente se ve afectado por las desinversiones realizadas en diciembre de 2009 en la Comunidad Autónoma de Cantabria (Gas Natural Cantabria SDG) y en la Región de Murcia (Gas Natural Murcia SDG), así como por las ventas realizadas, en abril de 2010, de diferentes activos de comercialización de gas natural en la Comunidad Autónoma de Madrid.

La diversificación de la cartera de commodíties así como la gestión conjunta del riesgo de commodity y dólar han contribuido a mitigar el descenso en el EBITDA en un contexto de significativa volatilidad en los mercados energéticos y de divisa.

Principales magnitudes

Las principales magnitudes en la actividad de aprovisionamiento y comercialización son las siguientes:

	2010	2009	్ధా
Suministro de gas (GWh):	305.704	286.152	6.8
España:	250.885	234.230	7.1
Comercialización GAS NATURAL FENOSA111	184.744	182.299	1,3
Aprovisionamiento a terceros	66.141	51.931	27.4
nternacional:	54.819	51.922	5.6
Francia	21.122	15.627	35.2
Resto	33.697	36.295	(7,2)

asNatural

			gasNaturalso a
Contratos mantenimiento (a 31/12)	1.520.758	2.125.270	(28,4)
Contratos por cliente (a 31/12)	1,32	1.39	(5,0)

(1) No incluye operaciones de intercambio con empresas energéticas.

(1)No libar en literamis de increambio con el mercado gasista español alcanza los
La comercialización de GAS NATURAL FENOSA en el mercado gastalmento por Ea Comercializadon de OAS K. N. 11,3% respecto a la del año anterio, fundamentalmente por los ventos 10-11-2 Oven ou an admonto esidenciales e industriales mientras que las ventas un mayor consumo de gara cilontes combinados se mantienen. Por otro lado el para generación de cicenciado en el mercado español alcanza los 66.141 GWh, con un aumento del 27,4%.

Con objeto de garantizar sus exportaciones de gas con origen en España y desino Portugal, Con objeto de garantizar ous experiadores de los gasoductos Campomaior (sureste) y Valença do Minho (norte).

Gas Natural Europe (filial francesa de comercialización) ya cuenta con sus primeros clientes es Gas Natural Luxemburgo, que representan una cartera contratada de más de 200 millones de arimeros en Beigica y Laxembergo, que recientemente ha abierto sus dos pimeras kvir ano para ordica y Luxemburgo con el objetivo de lanzar las actividades de sucursales en Delgioa y Euxombargo osta estudiando también entrar a medio plazo en otros comercadización de gas en barando sus servicios en una relación de asesoramiento mercados centrocuropeos Dacantaja de contar con un sumínistro energético diversificado y seguro.

lgualmente, la filial francesa, que comercializa gas natural en el mercado francés desde el año lgualmente, la linar ranocida, que comercializa genera ambitos, que van desde 2005, donde actualmono odonia osiras, papeleras, etc.) hasta autoridades y del empresa en escer madona. Nicina comercial en Toulouse con el ánimo de aumentar y expandir el negocio en el sur de Francia.

Asimismo, desde la sede de París GAS NATURAL FENOSA coordina la reactivación de la se Asimillo, Gesue la Seco en Italia, donde la empresa ha conseguido sumar nuevos clientes.
Assimilad mayorista de gas en Italia, donde la enseguido sumar propinsible proprisis acilindad mayonota de gao on necado Italiano es de 2.200 GWh all año y también suministra La cartera contralada en el morodus italiano caso en la actividad minorista de la filial Gas Natural Vendita.

En el marco de su desarrollo europeo, GAS NATURAL FENOSA ha sido la primera empresa En el marco de su docarollo baropes, bris gasista belga de Zeebrugge y que, por lo tanto,
española que entra a formar parte del hub gasista belga entransesiones a paraciones esparola que chira a formar parto de la posibilidad de realizar operaciones de con tience capacidad para operar en eso par, así como comercializar gas en el mercado industrial, tal y como ahora acaba de iniciar.

GAS NATURAL FENOSA continúa impulsando el desarrollo en España de alternativas OAO NATORO (ENGO). Commento en el sector público como privado. GAS encigalicas en el transperta en el uso del gas natural para vehículos (GNV), línea de NATDIÑAL I LINOO F CS Uxporta en el caso de gas
negocio que ya tiene desarrollada en países de Latinoamérica e Italia, donde el uso del gas natural para automoción está muy arraigado.

GAS NATURAL FENOSA ofrece la gestión completa del proyecto de construcción de la v estación de carga (inversión económica y posterior mantenimiento y gestión) y el suministro estación de barga (inversión os nomena de esta forma la máxima disponibilidad de las instalaciones. GAS NATURAL FENOSA tiene instaladas 17 estaciones de suministro, instalaciones. ONO (N. consumo total de 299 GWh, además de contar con 5 clientes ceirándo el ano con un conodino tota.
Cenando el ano con un marcha que supondrán un incremento en el consumo potencial del 69 GWh/año.

En el año 2010 se han conseguido importantes avances en el plan de expansión en en En el ano 2010 de nan voncular en España, destacando la puesta en marcha de la níteva, mercido del gus notarar vonbarar ordamente, 400 autobuses de la Empresa Municipal de estadori para la nota de aproxines de Sanchinarro (Macid). Esta r ransportes de Madria (Que es ministro de gas natural vehicular, tanto por el instalación es la mas grando de compresión. Además, se calcula que su utilización
volumen de flota como por la capacidad de compresión. A la colo pitróges e de cost vulancir de nota como per la capazanias de 54 toneladas de óxidos de nitrógen y de casi sopondra una leadolon chaar de emtribuirá a atenuar el problema de la calidad del aire en la ciudad de la Madrid.

Asimismo, GAS NATURAL FENOSA está trabajando en el desarrollo de actuaciones que Asimismo, OAO 10 17 07 rreional de la energía en el ámbito de la movilidad.
fomenten la eficiencia energética y el uso racional de la Marilia el EENOCA firmá de fomenten la choienda unorgened y el asviembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA firmó un En este sentido, el padado mes as neastrosua para colaborar en proyectos de l'+D con el Convonio con la empresa Sentos hibridos con gas natural comprimido (GNC) y venículos objetivo de desarrollar Venosios Thina NATURAL FENOSA es el desarrollo de motores que encontos. Ora moa de trasajo atural licuado (GNL) en vehículos de recorridos interurbanos de larga duración.

En el ámbito de la eficiencia energética en los mercados residencial, terciario en lustrial, EN el umbito do fa unicia ensigo esarrollando proyectos, participando activamente en la a GAS NATORAL PENOSA na oggieso escarretico. En este sentido ha firmado convenios con promocion de la cindenola y al anono entre en estaurantes, servicios y comercio en Tenerife, Las Palmas de lectiones y asociaciónes de restaurade crear un marco de cooperación para el desarrollo Oran Oanana y Mulaga den el objetivo energética, como principio básico de gestión de la energía entre sus asociados.

En el año 2010 GAS NATURAL FENOSA lanzó una nueva modalidad de servicios de alcance En erano 2010 OX (21.7 NATE) servicio correctivo de mantenimiento eléctrico al objeto de nacional, "Ocriniciosito, "dir vienos de valor añadido para la cartera de clientes. El servicio es inoreman el ponello do cerrello aivel de prestaciones y ha tenido una buena aceptación entre los clientes alcanzando en 2010 los 22.000 contratos.

GAS NATURAL FENOSA continúa apostando por la incorporación de funcionalidades y de ONS NATORAL FENGON ochinas aportunas el año 2010, 3,5 millones de transacciones accanos on la en la en lotal de 740.000 clientes registrados en la oficina virtual.

También en 2010 GAS NATURAL FENOSA ha iniciado la comercialización de lodos sus sus Tambier en 2010 ONO NATER (2) LE ) EN en riorio nacional y ha incrementado la actividad productos y servicios en teado residencial triplicando el número de clientes que han vuelto a GAS NATURAL FENOSA respecto al 2009.

Por último, GAS NATURAL FENOSA ha llegado a la cifra de 1.520.758 contralos de r or ultimo, Oxe 10.11.2016 hombre de gas para los clientes domésticos (en mayo de manonimiento de includionero y de 144.207 contratos correspondientes a municipios de l 2010 Se Tealizo Ta docimente do propia de operaciones con 149 empresas asociadas y Mauno), desarrollante un sistema de movilidad online, que ha permitido incementar las coneciadas mediante an biblioma de la compresa en el servicio de la compañía mejor valorado por nuestros clientes.

UF Gas

Este negocio agrupa las actividades de aprovisionamiento y comercialización de gas Este negolo ugrapa las com las infraestructuras de licuefacción en Damietta (Egipto), de regasificación de Sagunto y la gestión de la flota de buques.

Resultados

UF Gas está participada al 50% por GAS NATURAL FENOSA y se incorpora a los resultados consolidados por integración proporcional.

	2010	2009	%
Importe neto de la cifra de negocios Aprovisionamientos Gastos de personal, neto Otros gastos/ingresos	840 (580) (12) (33)	348 (208) (8) (10)	144.0 178,8 50.0 230,0
EBITDA	224	122	83,6
Dotación a la amortización Dotación a provisiones	(148)	(70)	108,6
Beneficios de explotación	78	52	50.0

El EBITDA acumulado para el año 2010 registra unos resultados de 224 millones de euros, El EDITDA acunidiado pura el año anteñor debido a la incorporación en 2009 sólo del 17% Con un aumento de 60,0% respocte al aminos homogéneos supone un aumento del 4,7%,
período de mayo a diciembre. En téminos homogéneos estan unhajo de la penodo de mayo a diciembre. En tendo en la segunda mitad de año. Esta ventaja del projecto en l gracias al impulso oconomiso registrazo la incremento de los volúmenes de venta en el segundo semestre na eldo políbio por encima de gas un 14% por encima de los valores mercado españo, situanoo linaimento fao vonable, gracias a los elevados valores alcanzados tanto por el Brent como en el pool y en el carbón.

Principales magnitudes

Las principales magnitudes en la actividad de UF Gas son las siguientes:

	2010	2009	0/0
Comercialización de gas España (GWh)	59.518	34.854	70,8
Comercialización de gas Intemacional (GWh)_	27.774	10.785	157,5
Licuefacción (GWh)	35.851	31.385	14,2
Regasificación (GWh)	56.092	53.735	4.4

El gas suministrado en el año 2010 ha aumentado un 70,8% y alcanza un volumen de 59.518 h El gas summistrado en orano 2016 ha em incremento del 14%, respecto al mismo período Gvvi. En terminos nomogonoos un meles combinados han amentados han amentado un del ano anteno. Eas ventas a alentos muentras que las ventas a las comercializadoras disminuyeron un 1,8%.

Adicionalmente, se ha gestionado una energía de 27.774 GWh en operaciones de ventas internacionales.

El gas adquirido en los contratos a largo plazo con Egipto y Omán ha cubierto, en el período, El gas auquindo en los ocitiratos a largo pisos español, siendo necesario adquirir el 25,7% del gas total en otros origenes.

Las infraestructuras principales del negocio de gas (licuefacción, transporte marítiitos y " Las infracciracia principido sus parámetros operativos normales de disponibilidad y eficiencia en línea con el mismo período del año anterior.

La planta de licuefacción de Damietta (Egipto) concluyó a finales de julio de 2010 hos trabajos La planta de libueración de Bannetta (Egipto Josefonosos (Major Inspection) conforme a la relacionados con la primera gran paradirao iniciencia desde principios de agosto de 2010.

El número de barcos cargados ha sido de 39, de los cuales 23 correspondieron a UF Gas y el resto a otros operadores.

La planta de regasificación de Sagunto produjo 56.092 GWh, que corresponden a la descarga Eu planta de logadillador. Le fueron para UF Gas (28.930 GWh, un 51,6% del total).

En mayo de 2010 la planta de regasificación de Sagunto ha culminado con éxito el izado de la En mayo de 2010 la plana de regarinesmento de gas natural licuado (GNL). La puesta en cupula de este nuevo tanque está prevista para el primer trimestre de 2012 y permitirá añadir una capacidad de 150.000 m³.

Sagunto recibió el 6 de septiembre de 2010, por primera vez desde su entrada en operación Sagunto recibio el o de obpilombro de clase Q-Max, uno de los más grandes del comercial en 2000, la nogada ao an meccedencia qatarí ha descargado en Sagunto casi las muna. El buque de haolonalidad y procuera de na capacidad para transporta toralidad de su capaolada de Oriz. En en ministrar en 80% más de carga respecto a los metaneros convencionales y consumen un 40% menos de energía.

Esta operación supone la mayor descarga de GNL que se ha realizado en España hasta el Esta operación dapone la mayer desealla de atraque preparado para recibir metaneros de clase Q-Max, aunque hasta el momento no había recibido ninguno.

2. Factores de riesgo ligados a la actividad de GAS NATURAL FENOSA

a) Incertidumbre del contexto macroeconómico

Durante los pasados meses, la economía y el sistema financiero global han exprimentado un los Durante los pasados modos, la socientia, en particular una incertidumbre en los forma perfodo de tanononolas organizó en agosto de 2007 y que ha empeorado de forma mercados infancieros que comenas ensiguias en impactado severamente en los términos y sustancial desde sopilombro en la disponibilidad de crédito, así como en los términos y niveles generales de liquido, esmo, lo que ha contribuido a incrementar la carga financiera de sensidad de condiciones para diopener acientes , CAS NATURAL FENOSA, reduciendo su capacidad de compra y afectando negativamente a su demanda.

GAS NATURAL FENOSA no puede predecir cuál será la tendencia del ciclo económico en los OAO NATORAL LENDORADO aún agravamiento aún mayor de la fase recesiva actual del ciclo económico global.

b) GAS NATURAL FENOSA puede no tener éxito en el desarrollo de su estrategia de negocio.

Dados los nesgos a los que está expuesto y las incertidumbres inherentes a su negocio, GAS Dados los noegos a los queda implementar con éxito su estrategia de NATORAL I ENOON TIO puede aosgarar que estratégicos están sometidos, entre otros factores de riesgo a:

· La falta de incremento del número de puntos de suministro en Europa y Latinoamérica, Ea falla de interneiro de nario no norte en SNATURAL FENOSA de aumentar la red de dístribución;
o o a iniposibilirada es es clientes debido a la falta de éxito de las campañas de marketing destinadas a los consumidores del mercado liberalizado;
· La activación de las cláusulas take or pay de los contratos de aprovisionamiento, lo que implicaría la obligación de pagar por un volumen de gas superior a las necesidades de GAS NATURAL FENOSA;
La falta de éxito en la consolidación del negocio de generación de electricidad en España condicionado por los incentivos a tecnologías subvencionadas;
· La incapacidad de consolidar la estrategia del negocio de multiservicios o de aumentar el e número de contratos multiproducto por cliente.

Riesgo regulatorio C)

GAS NATURAL FENOSA y sus sociedades filiales están obligadas a cumplir con la normativa ORO NATORTE PENGON y ous consistantes y de electricidad. En especial, los negocios de los legar apilodere a tos colectrico responden a actividades reguladas en la mayor parte de los países en los que GÁS NATURAL FENOSA realiza dicha actividad.

La normativa legal aplicable a los sectores de gas natural y de electricidad en los palses en Ea normativa regar aplisable d'FES COSA está tipicamente sujeta a revisión periódica por parte los que opera OXO NATOTO en ENOST de las referidas modificaciones podrficaciones podría incidir ac las actoridades competentes non las actividades reguladas, afectando de un modo en el actuar ocquenta de foins subvenciones y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

En caso de que los organismos públicos o privados que pudiera corresponder interpretaran o El vodo de que los engarinta al criterio de GAS NATURAL FENOSA la referida normaliva, aphodran do manera dicho cumplimiento y, de resultar probado cualquier podifa cacsitorial o rocamies en modo material adverso al negocio, perspectivas, incampilliones y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

Nivel de competitividad en la comercialización en los mercados gasista y eléctrico.

GAS NATURAL FENOSA opera en un entorno muy competitivo respecto a su ORO YU Crole - Lifere - Liferentes gasista y eléctrico en los diferentes países en que tiene posicionamiento en los mercades gacista je aciones de los mercados energéticos tanto en los pivolos do presentia. En partidian los proceeevantes ha impactado negativamente en los niveles de España Gomo en la cuota de mercado mantenida en la comercialización a ciente final, margenos del come en la come de .Deterioros adicionales de márgenes comeciales y cuota especialmente en en en ambilo gado adverso y significativo a la cifra de negocios y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

Ejecución de desinversiones

La Comisión Nacional de la Competencia (CNC), en virtud de resolución de su Consejo de Ea Oomisión Nacionar do la Gompeciesa (en Joreja en 1972).
fecha 11 de febrero de 2009, notificada a GAS NATURAL al día siguiente, de contri lecifa 11 de lebrero de 2006, kombadantración económica consistente en la toma de control la aprobación de la operador do concerte de Gas Natural SDG, S.A. al cumplimiento por ésta exordo do entorresentados por GAS NATURAL FENOSA. Por su parte, el de ucteminados Somprentisos prosova Ministro de Economia y Hacienda, con fecha 17 de Miciatro viosproduconto cogando vo elevar la decisión sobre la concentración al Consejo de Ministros, lebrero de 2000, rodomo no sistema a cista en esa misma fecha. Entre los nomicando diona desinientes destaca la desinversión de 2.000 MW de capacidad Micholoniados compromisos por lemes tecnología de ciclos combinados , de los cuales GAS de generadion de Grocinolade modianos contrasses
NATURAL FENOSA el 12 de julio de 2010 acordó vender un grupo de 400MW de la Central de ciclo combinado de Plana del Vent a una subsidiaria española del Grupo. Alpiq, de cicio Combinado de Flana del Vent a del otro grupo de 400 MW durante un
otorgándole un derecho de uso exclusivo y operación de los mismos, un derecho de otorgandole un derecho de dos excludivo y operación sol en los mismos, un derecho de compra.

La venta de los activos requeridos está sujeta a la revisión por parte de la CNC, y los La Venta de TOS activos Tequendos cola competidores de GAS NATURAL.
compromisos frente a la CNC pueden ser recurridos por los competiciente nos porto, do compromisos fiente a la ONO paoden sos legítimos por parte de provinciento por parte de PENOSA y por otros terostos con interes la venta de activos en férminos en férminos GAS NATONAL Y ENOON, O en Saco Ee que no eniales adversos para el negocio, las perspectivas, la sítuación financiera y sus resultados.

Dado que los importes brutos que se obtengan de cualquier venta de las Dado que los importes brakos que os societaria por los activos entre los compradores y
condiciones de mercado imperantes, la competencia por los ante NATURAL FENOSA, esta est conficiones de mercado imporantes, la competencia de GAS NATURAL FENOSA, ésta no otios facibres, muchos de los oualos social al sona el mismo alcance el valor de mercado estimado de dichos activos.

d) Riesgo operacional

Las actividades de GAS NATURAL FENOSA están expuestas a distintos riesgos operativos, Las actividades de ONO NATON LE LES neciologión, en las instalaciones de generación de vodidos tales como avenas en la Tou ao ciona acon, explosiones contaminantes, vertidos, electificado y en los baques meteorológicas adversas, incumplimientos contractuales, toxicos, incendios, obnulción de gas o activos de gas o activos de generación de partigos trens sabutajes o acoldentos en la rea esta en supuestos de fuerza mayor que podían tener electionad, así como otros de personales, deterioros de las instalaciones o como resultado danos personales y/o materialos) cáso mismas. Acontecimientos propedades de GAO NATETO LENOZA o na moredecibles y pueden causar interrupciones en pose como estus, u orros de similor naturaleza, con minidad. En este tipo de situaciones, a pesan ern el summistro de gas y la generadión de seguros de riesgos, como de existir las pertirences cobeneficio y daños materiales, la situación financiera y
seguros ante potenciales pérdidas de beneficio y daños materiales en la los seguros ante porchelaros porcheas de brendes a la medida en la medida en que las
los resultados de GAS NATURAL FENOSA pueden verse afectados en la medicionte en en groporos los resultados de OAO NATORALE LEN es vegarradas, la cobertura sea insuficiente, o se generen peridas que se produzan no esten aosgaracas, la vos de cobertura o evolución al alza de a peruluas economicas cono conococonia are imientos de las primas satisfechas al mercado asegurador.

Asimismo cabe mencionar que GAS NATURAL FENOSA podría ser objeto de relamaciones Asimismo cabe inencionar que Orto to reron ales vío otros daños causados en el desarrollo de responsabilidades. La interposición de dichas reclamaciones podría conllevar el c orumano de Sus acificaciones con arregio a la legislación aplicable en aquellos países en los que
pago de indemnizaciones con arreglo a la legislación apartido en que los pól pago de indeminización os con anogro a medida en que las medida en que las pólizas de las pólizas de l GAS NATONAL | ENOON opora, lo que poena autoro el importe de dichas indemnizaciones, por est seguros de responsabilidad en el negocio, perspectivas, situación financiera y sus resultados.

e) Riesgos asociados a procedimientos, litigios y arbitrajes

El sector en el que opera GAS NATURAL FENOSA ha experimentado en los últimos años El sector en el que opera ONO forta en como resultado de la volatilidad de los precios del con una lendencia a una mayor migrosida, comercado liberalizado, entre otros factores.
petróleo y de la mayor competencia en el mercado diversas procediminantes petroleo y de la mayor ocimpetensia en parte de diversos procedimientos Actualmente, OAO NATOTO (e 7 El resultado adverso en uno o más de dicinos judiciales, arbitrajos y actuación e rogarchas. En la consimilar traducirse en un efecto

material adverso en el negocio, los resultados y la situación financiera de GAS NATURÁL'^ FENOSA.

En relación con la controversia que GAS NATURAL FENOSA mantenía con Sonatrach sobre la revisión de precio de los contratos de suministro de gas que recibe de Argelia a través del gasoducto Magreb-Europa, en agosto de 2010 se notificó el laudo que finalizaba el procedimiento arbitral. El tribunal arbitral decidió el derecho de Sonatrach a un incremento de precio a partir de 2007. Los efectos retroactivos máximos facturados por Sonatrach procenderían a un importe de 1.970 millones de dólares para el período hasta julio de 2010. El asocial aido impugnado por GAS NATURAL FENOSA ante el Tribunal Federal de Suíza. Asimismo GAS NATURAL FENOSA ha solicitado la apertura del proceso de revisión de Aconhemo enhos contratos para tener en cuenta los profundos cambios ya producidos, así como la situación actual de los mercados mundiales y, en especial, del español; todo ello tal como se prevé en los correspondientes contratos.

A 31 de diciembre de 2010, el Balarice consolidado de GAS NATURAL FENOSA incluye una provisión por los riesgos derivados del contencioso con Sonatrach, según la mejor estimación realizada con la información disponible a la fecha de formulación de las Cuentas anuales consolidadas sobre la evolución del contencioso, las negociaciones en curso y los importes a repercutir, que cubre adecuadamente los riesgos descritos tanto para el período retroactivo como para el período adicional hasta 31 de diciembre de 2010 y cuyo importe total no se detalla, de acuerdo con lo establecido en el párrafo 92 de la NIC 37, por considerar que puede perjudicar la posición de GAS NATURAL FENÓSA.

f) Riesgos de precio del gas y electricidad.

GAS NATURAL FENOSA está expuesto a variaciones en los precios del crudo, del gas natural y de la electricidad.

Aunque los precios que GAS NATURAL FENOSA aplica en la venta de gas a sus clientes se corresponden generalmente con los precios de mercado, en entornos de mucha volatilidad,

las fluctuaciones de sus precios de venta pueden llegar a no reflejar de un modo proporcional las fluctuaciones del coste de la materia prima. Además de los costes asociados al negocio del gas, las subidas en los precios del gas natural podrían provocar un incremento de los • • • costes de generación de electricidad, dado que las plantas de ciclo combinado de GAS NATURAL FENOSA utilizan como combustible el gas natural.

El negocio de GAS NATURAL FENOSA incluye, entre otras actividades, la venta al por mayor de gas natural a generadores eléctricos y a otros clientes. Con respecto a tales operaciones, los ingresos y resultados de GAS NATURAL FENOSA suelen depender en gran medida, de los precios de mercado imperantes en los mercados regionales en los que opera y en otros mercados competitivos. Como consecuencia, el negocio de venta al por mayor de gas natural está expuesto al riesgo de fluctuación de las materias primas y del precio de la electricidad.

g) Riesgo de volumen de gas

La mayor parte de las compras de gas natural y gas natural licuado (GNL) se realizan a través de contratos a largo plazo, que incluyen cláusulas conforme a las cuales GAS NATURAL FENOSA tiene la obligación de comprar anualmente determinados volúmenes de gas (conocidas como cláusulas "take-or-pay"). Con arreglo a dichos contratos, a pesar de que GAS NATURAL FENOSA no necesite adquirir el volumen de gas comprometido para un momento determinado, estará obligado contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con las cláusulas "take-or-pay".

h) Exigencias medioambientales

Las actividades de GAS NATURAL FENOSA están sometidas al cumplimiento de una normativa extensa en material de protección medioambiental.

· Que las autorizaciones y licencias ambientales podrían no ser otorgadas o ser revocadas por el incumplimiento de las condiciones que en ellas se impongan;
· Que el marco regulatorio o su interpretación por las autoridades podría sufrir modificaciones o cambios, lo que podría provocar un aumento de los costes o plazos para poder cumplir con el nuevo marco regulatorio.

i) Riesgos de tipo de cambio y tipos de interés

Por otro lado, GAS NATURAL FENOSA está expuesta a los nesgos ligados a las variaciones en los tipos de cambio de divisas. Dichas variaciones pueden afectar, entre otras cosas, a la deuda de GAS NATURAL FENOSA denominada en moneda distinta al euro, a las operaciones que GAS NATURAL FENOSA realiza en otras divisas que generan ingresos denominados en otras divisas, así como al contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventas de materias primas denominados en moneda distinta al euro. Las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el euro y el dólar estadounidense, la divisa en la que las compras de gas realizadas por GAS NATURAL FENOSA están denominadas o a la que están referenciadas, pueden afectar también a los resultados y situación financiera de GAS NATURAL FENOSA.

A pesar de que GAS NATURAL FENOSA lleva a cabo políticas pro-activas de gestión de los anteriores riesgos con el objeto de minimizar su impacto en sus resultados, en algunos casos, estas políticas pueden resultar ineficaces para mitigar los efectos adversos inherentes a las fluctuaciones de los tipos de interés y en los tipos de cambio, pudiendo afectar de forma adversa y significativa a los resultados y situación financiera de GAS NATURAL FENÓSA.

j) Impacto de las condiciones meteorológicas

La demanda de electricidad y de gas natural está ligada al clima. Una parte importante del consumo de gas durante los meses de invierno depende de la producción de electricidad y de su uso como calefacción, mientras que durante los meses de verano el consumo depende de la producción de electricidad destinada a las instalaciones de aire acondicionado, fundamentalmente. Los ingresos y resultados de GAS NATURAL FENOSA derivados de las actividades de distribución y comercialización de gas natural podrían verse afectados de forma adversa en el caso de que se produjesen otoños templados o inviernos menos fríos. lgualmente la demanda de electricidad podría descender si se producen veranos menos calurosos debido a una menor demanda de aire acondicionado. Asimismo, el nivel de ocupación de las plantas de generación hidroeléctrica dependen del nivel de precipitaciones en donde se encuentren dichas instalaciones, pudiéndose ver afectado en épocas de sequía.

Los nuevos proyectos de GAS NATURAL FENOSA en el sector eléctrico están sometidos a diferentes factores que van más allá del control de GAS NATURAL FENOSA, entre los cuales, cabe mencionar:

Incrementos en el coste de generación, incluyendo los incrementos en el precio del combustible;
· Pérdida de competitividad con otras tecnologías, por incremento relativo del coste de generación con gas natural;
Una posible disminución de la tasa de crecimiento de consumo de electricidad debido a distintos factores, tales como condiciones económicas o la implementación de programas de ahorro de energía;
Riesgos inherentes a la operación y mantenimiento de las plantas de generación;
· La creciente volatilidad de los precios causada por la liberalización del sector y por los cambios en el mercado;
· Una situación de sobre-capacidad de generación en lo mercados en los que GAS NATURAL FENOSA es propietario de plantas de generación o tiene una participación en las mismas;

· La aparíción de fuentes energéticas alternativas debido a las nuevas tecnologías y al creciente interés por las energías renovables y la cogeneración.

k) Exposición en Latinoamérica.

Una parte importante del resultado operativo de GAS NATURAL FENOSA es generado por Ona parte importanto do rosanas operaciones en Latinoamérica están expuestas a diferentes sus miales fatinoamonoando. En la región. Entre los factores de riesgo ligados a la inversión y negocio en Latinoamérica, cabe mencionar los siguientes:

· Importante influencia en la economía por parte de los gobiernos locales;
· Significativa fluctuación en la tasa de crecimiento económico;
· Altos niveles de inflación;
· Devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales;
· Controles o restncciones relativos a la repatriación de ganancias;
· Entorno cambiante de los tipos de interés;
· Cambios en las políticas financieras, económicas y fiscales;
· Cambios inesperados en los marcos regulatorios;
· Tensiones sociales; e
Inestabilidad política y macroeconómica.

GAS NATURAL FENOSA no puede predecir la forma en que afectaría cualquier OAO TVTORE - ENOOA ituación política y económica de Latinoamérica, o cualquier otro cambio en la legislación o normativa en los países en que opera.

3. Información artículo 116bis de la Ley de Mercado de Valores

En cumplimiento con lo dispuesto en el articulo 116 bis de la Ley 24/1988, de 28 ajulio, del Consile, de Concelo, de En camplimento con la Ley 6/2007, de 12 de abril, el 12 de abril, el Consejo de consejo Mercado de Valero, mirroados por S.A. ha acordado, en su reunión del día 28 de enero
Administración de GAS NATURAL SDG, S.A. ha acordado, en su reunión de difacional de Administración de O/O N/TOTAL OD S), circuias que, en cumplimiento del de 2011, aprobar el procento informe de Gestión correspondiente al ejercicio 2010.

a) La estructura del capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado a) La estructura del odpitar, infordado 103 valar de acciones y, para cada clasera de laseral que comunitano, con indiodor, on sa savo, as no confiera y el porcentaje del capital social que represente:

Conforme a los artículos 5 y 6 de los Estatutos Sociales, el vigente capital social de Gas Comome a los anticulos o yo conso necessional million million (consection of the of the con Nalurar - GDS, - C.A. - 00 - CIENTOS CINCUENTA Y UN EUROS (921.756.951.- Euros) ONODENTA POLIO ME No suscito y desembolsado. El capital social está integrado por y se encuentra integramento casono y sobre a manal cada una de ellas, representadas por medio de anotaciones en cuenta y pertenecientes a una misma clase.

Todas las acciones tienen los mismos derechos políticos y económicos.

Asimismo, conforme al artículo 33, primer párrafo, de los Estatutos Sociales y al antículo 9, Asimismo, conformo di articulo os, por parta General, podrán asistir a la Junta General los pinher parrano, de forma individualizada o agrupadamente con otros, sean titulares de 100 acciones, siempre que las tengan inscritas en el correspondiente registro con cinco non un contrio do acciones, siempre que lao tengan mosimo en la forma prevista en la convocatoria, de amercianados dias de anteladori a ou ocionalism, y es presidentiva del cumplimiento de los mencionados la conespondicito tarjota de aciecter nominativo por las entidades a las que legalmente corresponda.

b) Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores:

No existen restricciones a la transmisibilidad de valores. Según el artículo 11 de los Estatuloss -No existen restriorionos a NDG, S.A. las acciones son transmisibles en la forma en que las ociales os eus nutarar lo regulen. Todo ello sin perjuicio de la aplicación de deferminadas normas, que se exponen a continuación.

Como entidad cotizada, la adquisición de participaciones significativas está sujeta a oombrentiado oblizado, la aquisión Nacional del Mercado de Valores, conforme al oomanio aciente a Ley 24/1988 del Mercado de Valores, al articulo 23.1 del Real Decreto anicalo BD de la 20, combre y Circular 2/2007 de 19 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que prevén como primer umbral de notificación el 3% de los derechos de voto.

También, en cuanto a sociedad cotizada y salvo la excepción contenida en la Disposición rdinblon, en suanto a coal Decreto 1066/2007, la adquisición de un porcentaje igual o Aulonar 1 mmora 20% de la Sociedad, determina la obligación de formina la obligación de formular Superior al 30% de 105 de 105 de Valores en los términos establecidos en el artículo 60 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores.

c) Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas:

Al cierre del ejercicio social de 2010, los accionistas con participaciones significativas eran los siguientes:

	Número de derechos	Número de derechos	% sobre el total de
Nombre o denominación social del accionista	de voto directos	de voto indirectos (*)	derechos de voto
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE
BARCELONA (LA CAIXA)	200	337.740.277	36,641%

REPSOL-YPF. S.A.	217.363.341	59.255.920	30.010%
CAIXA D'ESTALVIS DE CATALUNYA,	14.932.463		1,620%
TARRAGONA I MANRESA.

(*) A través de:

Nombre o denominación social del	A través de: Nombre o	Número de derechos	% sobre al total de
titular indirecto de la participación	denominación social del titular	de voto directos	derechos de voto
	directo de la participación (*)
CAJA DE AHORROS Y	Criteria CaixaCorp, S.A.	337.740.277	36.641%
PENSIONES DE BARCELONA (LA
CAIXA)
REPSOL YPF, S.A	Repsol Petróleo, S.A.	44.121.920	4.787%
REPSOL YPF, S.A	Repsol Exploración, S.A.	15.134.000	1.642%

d) Cualquier restricción al derecho de voto:

No existen restricciones al derecho de voto.

e) Los pactos parasociales:

La Sociedad tiene conocimiento de que los accionistas de referencia LA CAIXA y REPSOL-YPF, S.A. han suscrito los siguientes pactos parasociales:

Acuerdo de 11 de enero de 2000.
Novación de 16 de mayo de 2002.
Adenda de 16 de diciembre de 2002.
Adenda de 20 de junio de 2003.

A partir de dichos pactos, LA CAIXA y REPSOL YPF, S.A. ostentan una posición de control A partir de Grenos pactos, EN SARA y a efectos regulatorios y de competencia, disponiendo, designado conjunto soble Oas Natural CDO, en a la sociedad superior al 50% y habiendo designado conjuntamento de ana partupalos miembros de su órgano de administración.

Con motivo de la tramitación del folleto de la oferta pública de acciones de Velsio de Velerso el 3 Coli motivo de la trainitation del Nelsional del Mercado de Valores el 300 los est Union Fenosa, S.A. que se presonto ante la comidento de 2009, la referida Comisión indico que los de marzó de 2003 y fue aprobado el 10 ao nois en la última novación ocurrida
pactos anteriormente descritos, con el contenido que tienen desde la última novación de influenc pacios antenomente deseñtos, con el conten las quin en la gestión, de influencia en el ano 2005, incorporan los elementos de voto que, de confomidad con las relevante en la sociedad y de regulación de la noción de la noción de concertación,
normativa actualmente en vigor, que recoge una modificación ade una contentado nomanea actualmente en vigor, que roege on artículo 5.1.b del Real Decreto
fundamenta la presunción legal de concertación prevista en el artículo 5.1.b de Real Deciencia lundamenta la prosunoion logar de consociones de criterio manifestado por la Comisión Nacional robol2007. En consecuentia, de control conjunto derivada de los pactos, que del Mercado de Valores, fa situación de contrer es como situación de concertación por ambas entidades.

f) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la sociedad:

f.1. El nombramiento y sustitución de los miembros de administración vienes El nombramento y Sustitución de tel mistatutos Sociales y 11 a 15 del Reglamento regulado en 100 antronomiento del Consejo de Administración y sus Comisiones.

Consejo de Administración.

La administración de la Sociedad se confía al Consejo de Administración, que se La acimilistración do la Sobioda Do onínimo y veinte como máximo, reelegibles indefinidamente.
Corresponde a la Junta General la determinación de su número, así como el nombramiento y separación de Consejeros.
El cargo de Consejero es renunciable, revocable y reelegible.
Queda prohibido que ocupen cargos en la Sociedad y, en su caso, ejercerlos, as Queda prombido que ocapen sargos en la medida y condiciones fijadas por la Ley 12/1995, de 11 de mayo, así como las que estén incursas en las la Ley 12 1055, do 11 de maye a Ley de Sociedades Anónimas u otras disposiciones legales. (art. 41 Estatutos Sociales)

Nombramiento de Consejeros

Los Consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración, de conformidad con las previsiones contenidas en la Ley de , Sociedades Anónimas y en los Estatutos Sociales.
El nombramiento habrá de recaer en personas que, además de cumplir los requisitos legales y estatutarios que el cargo exige, gocen de reconocido prestigio y posean los conocimientos y experiencia profesionales adecuados al ejercicio de y pocean los consemropuestas de nombramiento de Consejeros que someta el Consejo de Administración a la consideración de la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte dicho órgano en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas deberán estar precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de dicha Comisión habrá de motivar y dejar constancia en acta de las razones de su proceder.
El perfil profesional y biográfico actualizado de todos los Consejeros se hará público en la página web de la Compañía, además de otros Consejos de pablico or la pagina a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, la indicación de la categoria de Consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de los Consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos, la fecha de su primer nombramiento como Consejero en la Sociedad, así como de los posteriores y las acciones de la Compañía y opciones sobre ellas, de las que sea titular. (art. 11 Reglamento Consejo)

Duración y cooptación.

La duración del cargo de Consejero será de tres años. Al término del plazo para el que fueron designados, los Consejeros podrán ser reelegidos.
A efectos de este articulo, se debe entender que el nombramiento caducará cuando, vencido el plazo, se haya celebrado la siguiente Junta, o haya transcurrido el término legal para la celebración de la siguiente Junta General Ordinaria.
Si durante el plazo para el que fueron nombrados los Administradores se produjesen vacantes, el Consejo podrá designar entre los accionistas las personas que hayan de ocuparlas hasta que se reúna la primera Junta General. (art. 42 Estatutos Sociales)
Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de tres años, pudiendo ser reelegidos. En ningún caso los Consejeros Externos Independientes permanecerán en su cargo como tales por un perlodo superior a doce años. Los Consejeros designados por cooptación ejercerán su cargo hasta la fecha de reunión de la primera Junta General.(art. 13 Reglamento Consejo)

Designación de Consejeros Externos Independientes

No podrán ser propuestos o designados como Consejeros Externos Independientes quienes:

a) Hayan sido empleados o Consejeros Ejecutivos de sociedades del Grupo GAS NATURAL, salvo que hubieran transcurrido 3 o 5 años, respectivamente, desde el cese en esa relación.

b) Perciban de la Sociedad, o del Grupo GAS NATURAL, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de Consejero, salvo que no sea significativa.

Pasivatural

No se tomarán en cuenta, a efectos de lo dispuesto en este apartados en la contrallere dividendos ni los complementos de pensiones que reciba el Consejero en razón de su anterior relación profesional o laboral, siempre que tales complementos, tengan carácter incondicional y, en consecuencia, la sociedad que los satisfaga no pueda de forma discrecional, sin que medie incumplimiento de oblígaciones, suspender, modificar o revocar su devengo.

c) Sean, o hayan sido durante los últímos 3 años, socio del auditor externo o responsable del informe de auditoría, ya se trate de la auditoría durante dicho período de la Sociedad o de cualquier otra Sociedad del Grupo GAS NATURAL.

d) Sean Consejeros Ejecutivos o altos directivos de otra sociedad distinta en la que algún Consejero Ejecutivo o Alto Directivo de GAS NATURAL SDG, S.A. sea Consejero Externo.

Se considerarán relaciones de negocios las de proveedor de bienes o servicios, incluidos los financieros, la de asesor o consultor.

No se considerarán incluídos en esta letra quienes sean meros patronos de una Fundación que reciba donaciones.

g) Sean cónyuges, personas ligadas por análoga relación de afectividad, o parientes hasta de segundo grado, de un Consejero Ejecutivo o Alto Directivo de la Sociedad.

h) No hayan sido propuestos, ya sea para su nombramiento o renovación, por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

i) Se encuentren, respecto a algún accionista significativo o representado en el Consejo, en alguno de los supuestos señalados en las letras a), e), f) o g) de este apartado. En el caso de la relación de parentesco señalada en la letra g), la limítación se aplicará no sólo respecto al accionista, sino también respecto a sus Consejeros Dominicales en la sociedad participada.

Los Consejeros Dominicales que pierdan tal condición como consecuencia de la venta de su participación por el accionista al que representaban sólo podrán ser reelegidos como Consejeros Independientes cuando el accionísta al que representaran hasta ese momento hubiera vendido la totalidad de sus acciones en la Sociedad.
Un Consejero que posea una particípación accionaríal en la Sociedad podrá tener la condición de Independiente, siempre que satisfaga todas las condiciones establecidas en este artículo y, además, su participación no sea significativa. (art. 12 Reglamento Consejo)

Reelección de Consejeros

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, encargada de evaluar la calidad del trabajo y la dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente, informará con carácter preceptivo sobre la propuesta de reelección de Consejeros que el Consejo de Administración decida presentar a la Junta General. (art 14 Reglamento Consejo)

Cese de los Consejeros

Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron nombrados y en todos los demás supuestos en que así proceda, de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el presente Reglamento.
Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguientes:
- a) Cuando los Consejeros Internos cesen en los puestos ejecutivos ajenos al Consejo a los que estuviese asociado su nombramiento como Consejero.
- b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición previstos en las leyes, Estatutos Sociales o en este Reglamento.
- c) Cuando infrinjan gravemente sus obligaciones como Consejeros, poniendo en riesgo los intereses de la Sociedad.
- d) Cuando desaparezca la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes, Ejecutivos o Dominicales.
Una vez producido el cese en el desempeño de su cargo, no podrá prestar servicios en una entidad competidora durante el plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligación o disminuya su duración.
Cuando un Consejero Independiente cese en el cargo con antelación a la terminación del mandato para el que fue elegido deberá explicar las razones en carta dirigida a los restantes Consejeros. El cese será comunicado como información relevante. (art. 15 Reglamento Consejo)

f.2 Por su parte, en cuanto a la modificación de los Estatutos Sociales debemos estar a los artículos 24, 32 y 68 de los Estatutos Sociales y 2 del Reglamento de la Junta General de Accionistas.

Junta General.

Los accionistas constituidos en Junta General, debidamente convocada, decidirán por mayoría en los asuntos propios de la competencia de la Junta.
Todos los socios, incluso los disidentes y los que no hayan participado en la reunión, quedan sometidos a los acuerdos de la Junta General. (art. 24 Estatutos Sociales)

Acuerdos especiales y mayorías. Constitución.

Para que la Junta General ordinaria o extraordinaría, pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o la reducción del capital, la supresión o la limitación del derecho de suscripción preferente de nuevas acciones u obligaciones convertibles, así como la transformación, la fusión, la escisión o la cesión global de activo y pasivo, el traslado del domicilio al extranjero, y, en general, cualquier modificación de los Estatutos sociales, será necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas presentes o representados que posean, al menos, el cincuenta por ciento (50%) del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del veinticinco por ciento (25%) de dicho capital. (art. 32 Estatutos Sociales).

Modificación de Estatutos.

La modificación de los Estatutos deberá ser acordada por la Junta General y exige la concurrencia de los requisitos siguientes:

asivaturalog, s

1) Que el Consejo de Administración o, en su caso, los accionistas autores, de la propuesta formulen un informe escrito, con la justificación de la misma.

3) Que el acuerdo sea adoptado por la Junta General, de conformidad con lo dispuesto en estos Estatutos.

4) En todo caso, el acuerdo se hará constar en escritura pública, que se inscribirá en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletín Oficial del mismo. (art. 68 Estatutos Sociales)

Competencias de la Junta General de accionistas.

La Junta General de Accionistas, como máximo órgano de decisión de la Sociedad, tiene facultades para la adopción de toda clase de acuerdos referentes a la Sociedad y, en particular, le corresponde:
- Aprobar, en su caso, las cuentas anuales de la Sociedad y resolver sobre la aplicación del resultado, así como aprobar, en su caso, las cuentas anuales consolidadas.
- Nombrar y separar a los miembros del Consejo de Administración, así = como ratificar o revocar los nombramientos por cooptación efectuados por el propio Consejo y aprobar su gestión.
- Nombrar y, en su caso, reelegir a los Auditores de Cuentas. =
- IV. la transformación, fusión, escisión o disolución de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los Estatutos Sociales.
- Autorizar al Consejo de Administración para aumentar el capital social, v. conforme a lo previsto en el artículo 153.1.b) de la Ley de Sociedades Anónimas.
- VI. Autorizar la adquisición derivativa de acciones propias de la Sociedad en los términos legalmente previstos.
- VII. Otorgar al Consejo de Administración las facultades que, para casos no previstos, estime oportunas.
- Decidir sobre los asuntos que le sean sometidos por acuerdo del VIII. Consejo de Administración.
- Decidir acerca de la aplicación de sistemas de retribución consistentes X. en la entrega de acciones o de derechos sobre ellas, así como de cualquier otro sistema de retribución que esté referenciado al valor de las acciones, con independencia de quién resulte ser beneficiario de tales sistemas de retribución.
- Decidir lo procedente sobre todas aquellas cuestiones que no se x determinen especialmente en los Estatutos y no sean de la exclusiva competencia del Consejo de Administración.(art. 2 Reglamento Junta General)

g) Los poderes de los miembros del Consejo de Admínistración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones:

La Compañía ha otorgado en favor del Presidente del Consejo de Administración y del Consejero Delegado amplias facultades de representación y gestión, que les permiteri e tender los asuntos ordinarios de la Sociedad, exceptuando las indelegables que por Ley, Estatuilos o e Reglamentos corresponden a la Junta General, al Consejo de Administración o sus Comisiones.

El Consejo de Administración de la Sociedad, por acuerdo de la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 20 de abril de 2010, fue autorizado para aumentar el capital social en CUATROCIENTOS SESENTA MILLONES OCHOCIENTOS SETENTA Y OCHO MIL CUATROCIENTOS SETENTA Y CINCO EUROS (460.878.475.- Euros) dentro del plazo de cinco años, mediante desembolso dinerario, en una o varias veces, en la oportunidad y cuantía que el mismo decida, emitiendo acciones ordinarias, privilegiadas o rescatables, con voto o sin voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueva autorización de la Junta General, con la posibilidad de acordar en su caso la exclusión, total o parcial, del derecho de suscripción preferente, así como para modificar los artículos de los Estatutos Sociales que sea preciso por el aumento o aumentos de capital que realice en virtud de la indicada autorización, con previsión de suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 153.1.b) de la Ley de Sociedades Anónimas, dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordinaria de 26 de junio de 2009.

El Consejo de Administración no ha hecho uso de la facultad otorgada por la Junta General celebrada el 20 de abril de 2010.

Asimismo, en la Junta General Ordinaria de 20 de abril de 2010, dejando sin efecto la autorización otorgada al Consejo por la Junta General Ordinaria de 26 de junio de 2009, se autorizó al propio Consejo de Administración para que, que en un plazo no superior a los cinco años pueda adquinr a título oneroso, en una o varias veces, hasta un máximo del 10% del capital social o la cifra máxima que resulte de aplicación conforme a la normativa vigente en el momento de adquisición, acciones de la Sociedad que estén totalmente desembolsadas, sín que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente, sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que legalmente se establezca. El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%. En el caso de que las acciones no cotizasen, el precio máximo y mínimo de adquisición se señalará entre una vez y media y dos veces el valor contable de las acciones, de acuerdo con el último Balance consolidado auditado. El Consejo de Administración queda facultado para delegar la presente autorización en la persona o personas que crea conveniente. La presente autorización se entiende que es extensiva a la adquisición de acciones de la Sociedad por parte de Sociedades dominadas.

El Consejo de Administración no ha hecho uso de la facultad otorgada por la Junta General.

El Acuerdo de Actuación Industrial entre REPSOL YPF, S.A. y GAS NATURAL SDG, S.A. comunicado como hecho relevante a través de la Comisión Nacional del Mercado de Valores el 29 de abril de 2005 y el Acuerdo de Socios entre REPSOL YPF, S.A. y GAS NATURAL

SIMULE I

SDG, S.A. relativo a REPSOL-GAS NATURAL LNG, S.L. contemplan como ca terminación el cambio en la estructura de control de cualquiera de las partes.

Del mismo modo, ciertos contratos de financiación prevén determinadas consecuencias, entre ellas la facultad de terminación, en caso de cambio de control.

4. Medio ambiente y actividades de innovación tecnológica

La información relativa a Medio ambiente se incluye en la Nota 37 de la Memoria.

GAS NATURAL FENOSA destina una parte importante de sus recursos y de sus esfuerzos a las actividades de l+D+i, tratando de buscar una optimización de los recursos, de desarrollar nuevas tecnologías y de mantenerse al corriente de los avances tecnológicos en los sectores en los que opera.

GAS NATURAL FENOSA participa en organizaciones sectoriales y empresariales nacionales e internacionales. La colaboración en instituciones de este tipo ayuda a la Sociedad a permanecer a la vanguardia del conocimiento sectorial y le permite ser identificada como referente en sus distintos ámbitos de actuación.

Perspectivas futuro 5.

GAS NATURAL FENOSA publicó el 27 de Julio de 2010 el nuevo Plan Estratégico 2010-2014, que ha sustituido al Plan Estratégico 2008-2012 de GAS NATURAL y al Plan Bigger de UNIÓN FENOSA.

Bajo el lema 'crecemos integrando mercados', los cuatro ejes básicos en los que se basa el nuevo Plan Estratégico son consolidar la posición actual de GAS NATURAL FENOSA en España y Latinoamérica, integrarse verticalmente en up y midstream, entrar en nuevos mercados replicando su modelo de negocio en España especialmente en mercados desarrollados de la Cuenca Allantica y Mediterránea y, por ultimo, hacer una apuesta de forma decidida por realizar un énfasis continuo en eficiencia.

Este Plan Estratégico permitirá situar a GAS NATURAL FENOSA como compañía líder mundial en distribución de gas, líder en eficiencia en la Península Ibérica y en Latinoamérica, tercera utility de la Península lbérica, tercer operador mundial de GNL y tercer operador mundial de ciclos combinados.

La adquisición de Unión Fenosa, S.A. por parte de Gas Natural SDG, S.A. fue aprobada por e Consejo de la Comisión Nacional de la Competencia (CNC) en su reunión del 11 de febrero de 2009, sujeta a diversos compromisos. Desde entonces, GAS NATURAL FENOSA ha llevado a cabo diversas transacciones y acuerdos gracias a los cuales lograría el cumplimiento de la mayoría de los compromisos impuestos por la CNC:

· El 30 de abril de 2010 GAS NATURAL FENOSA firmó la venta de diferentes activos de distribución y comercialización de gas natural en la Comunidad Autónoma de Madrid.
· El 12 de julio de 2010 GAS NATURAL FENOSA llegó a un acuerdo de venta del ciclo combinado de Plana del Vent con una sociedad española del grupo energético suizo Alpig. Este acuerdo supone el primer paso del proceso de desinversión de capacidad de generación mediante ciclos combinados comprometida con la CNC y en la que GAS NATURAL FENOSA continúa trabajando.

Además de las desinversiones para cumplir los compromisos de la CNC, a lo largo del ejercicio 2010 se llegaron a diferentes acuerdos para ventas de otros activos:

· El 14 de abril de 2010 GAS NATURAL FENOSA anunció la finalización del proceso de colocación privada del 5% de Indra Sistemas, S.A. (INDRA) y su venta final.
· El 3 de junio de 2010 GAS NATURAL FENOSA completó la desinversión de parte de su negocio de generación de electricidad en México.
· · En fecha 2 de agosto de 2010, GAS NATURAL FENOSA y Enel Green Power acordaron finalizar la colaboración en energías renovables que hasta ahora mantenían a través de Enel Unión Fenosa Renovables, S.A. (EUFER), sociedad en la que cada uno es accionista con un 50%. Tras la operación acordada, cada uno de los accionistas recibirá aproximadamente la mitad de los activos de EUFER. La operación fue aprobada en fecha 10 de noviembre de 2010 por las autoridades de competencia, estando pendiente la obtención de las autorizaciones regulatorias y administrativas requeridas.
· El 30 de noviembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA ejecutó la venta de deferminados activos integrantes de la red de transporte de energía eléctrica a Red Eléctrica de España por 47 millones de euros.
· El 17 de diciembre de 2010 GAS NATURAL FENOSA ejecutó la venta de su participación del 35% en Gas Aragón, S.A. a Endesa Gas, S.A.U. El importe de la venta ha ascendido a 75 millones de euros, siendo las plusvalías brutas de alrededor de 40 millones de euros.

A lo largo de 2009 se mejoraron estas estimaciones iníciales y las últimas previsiones anunciadas en Noviembre 2009 contemplan las siguientes sinergías:

350 millones de euros de sinergias operativas anuales, de las cuales 260 millones de euros serían ahorros de costes y 90 millones de euros ingresos por sinergias.
200 millones de euros de sinergias de CAPEX.

A lo largo de 2010 se mejoraron estas estimaciones y las últimas previsiones anunciadas en Noviembre de 2010 contemplan las siguientes sinergias:

475 millones de euros de sinergias operativas anuales, de las cuales 343 millones de euros serían ahorros de costes y 132 millones de euros ingresos por sinergias.
275 millones de euros de sinergias de CAPEX.

Se han realizado y puesto en marcha planes de acción detallados para alcanzar el objegas lianturaller sinergias en 2011.

6. Informe Anual de Gobierno Corporativo

************

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2010

C.I.F.: A-08015497

Denominación social: GAS NATURAL SDG, S.A.

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las Instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A. 1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la socledad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de volo
04/09/2009	921.756.951,00	921.756.951	921.756.951

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

A 2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto Indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	200	337.740.077	36,641
REPSOL YPF, S.A.	217.363.341	59.255.920	30.010
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGÓNA I MANRESA	14.932.463	0	1.620

Nombre o denominación social	A través de: Nombre o	Número da derechos % sobre el total de


Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto e a
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	337.740.077	38,641
REPSOL YPF, S.A.	REPSOL EXPLORACION, S.A.	15.134.000	1,642
REPSOL YPF, S.A.	REPSOL PETROLEO, S.A.	44.121.920	4,787

Indique los movimlentos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
GDF SUEZ. S.A.	10/09/2010	Se ha descendido del 3% del capital Social

A 3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Adminístración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto dírectos	Número de derechos da voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON SALVADOR GABARRO SERRA	3.000	0	0,000
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	74.612	0	0.008
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	12.006	0	0,001
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	5.206	0	0.001
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	1.856	12.108	0,002
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	2.600	0	0.000
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	60	0	0,000
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	7.869	20.000	0,003
DON FELIPE GONZALEZ MARQUEZ	1.750	0	0,000
Don juan maría nin génova	144	0	0,000
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	0	2.000	0,000

229 Natural och, sa

Nombre o denominación social del consejero	Número de darechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	17.530	0	0.002
DON MIGUEL VALLS MASEDA	લ ૩૦૯	D	0.001
DON NARCIS SERRA SERRA	26	0	0,000
DON RAMON ADELL RAMON	100	0	0.000
DON SANTIAGO COBO COBO	630	0	0,000

Nombre o denominación social del titular Indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON ENRIQUE ALCANTARA- GARCIA IRAZOQUI	BUFETE ALCANTARA SLP	20.000	0,002
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	DOÑA MERCEDES CAVESTANY DE DALMASES	12.108	0.001
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	DON JUAN ROSELL CODINACHS	2.000	0.000

	% total de derechos de voto en poder del consefo de administración		0.018

Complete los slguientes cuadros sobre los miembros del Consajo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acclones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de Indole femiliar, comercial, contractual o societaria que existan entre los Attulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación :

COM CON SOC

Breve descripción :

Elfeve descripción :
Las relaciones comerclales o societarias existentes entre La Caixa y Repsol YPF, S.A. se detallan en la información elaborada por dichos Grupos. Asimismo, ver pacto parasocial apartado A.6.

Nombre o denominación social relacionados

A 5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan sntra los titulares de participaciones significativas, y la socledad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del gro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación : Comercial Breve descripción : Operaciones propias del giro o tráfico comercial.

Nombre o denominación social relacionados
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA
REPSOL YPF, S.A.
CAIXA O ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art 112 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

ડા

% de capítal social afectado :

66.651

Breve descripción del pacto :

Acuerdo de 11 de enero de 2000, novación de 16 de mayo de 2002 y adendas de 16 de diclembre de 2002 y 20 de junio de 2003. (1) Repsol YPF y la Caixa preservarán en todo momento los principios de transparencia, Independencia y profesionalidad en la gestión de Gas Natural mediante el mantenimiento del control conjunto sobre dicha compañía. (i) El Consejo estará constituído por diecisle (17) miembros, cinco (5) nombrados a propuesta de Repsol YPF, cinco (5) más nombrados a propuesta de la Caíxa, un (1) consejero en reprasentación de Caixa Catalunya y seis (6) consejeros Independientes propuestos de manera conjunta por la Calxa y Repsol YPF. Repsol YPF y la Caixa votarian, además, a favor de los nombramientos propuestos por el otro. (iii) De entre los consejeros propuestos por cada una de las partes, la Caixa propondrá a quien haya de ostentar la condición de Presidente del Consejo y Repsol YPF al Consejero Delegado. Los consejeros de Repsol YPF y la Caixa votarian a favor de los nombramlentos propuestos por cada uno pera estos cargos. (Iv) La Comisión Ejecutiva estará compuesta por ocio (8) miembros, de los cuales tres (3) serán elegidos de entre los consejeros propuestos por Repsol YPF incluyendo al Conselero Delegado, tres (3) de entre los propuestos por la Caixa incluyendo al Presidente y los otros dos (2) de entre los consejeros Independientes. (v) Conforme a Iss principios señalados en el apartado (1) anterior, las partes, de buena fe y atendiendo exclusivamente al interés de Gas Natural, consensuarán, prevismento a al Consejo de Administración el Plan estratégico de Gas Naturá todas las decisiones que afectan a las líneas fundamentales de la estrategra de la sociedad: su estructura organizativa, el presupuesto anual, les operaciones de concentración y la enajenación y la adquisiolón de activos que sean sustanciales en las líneas de desarrollo estratégico de Gas Natural.

intervinientes del pacto parasocial	eas Naturalsog. 8.8.
REPSOL YPF, S.A.
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA

lndique si la sociedad conoce la existencia de acclones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

ડા

% de capital social afectado :

36.641

Breve descripción del concierto :

Breve descipción de loncero i

Acuerdo de 11 de enero de 2000, novación de 16 de mayo de 2002 y adendas de 16 de dicientífican a són una de una de una de una de una entinie Acuerdo de 1 recentras 200, hovis a 12 - 1 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 vitido de los pados recircos on v penso Entras públicas de adquisición, ostentan una posición de control control control color de control a la Control colo contro a l ue conformado con la nombrira de originale de una participación en la Socledad superior al Socieda superior al Soleda superio con lo propalida en la permalig Nalura a electos regios y un politica, esperientes.
habiendo designado entre ellas a más de la miembros del órgano de administración. De acuedo con la normativa nabiento deligilado entre ches a una acción concertada entre la Caixa y Repsol en Gas Natural.

Intervinientes acción concertada

CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA

% de capital social afectado :

30.010

Breve descripción del conclerto :

Bieve descripción del concello de 16 de mayo de 2002 y adendas de 16 de dioiembre de 2002 y 20 y luna de 2002. En la por liginadó Acuerdo de 11 de enero de 200, horación de 10 de nejre 2012 e 12 de por separado son titulates de uno de una parteiros pobre los parteiros pobre vitod de los pados relanos en el parte anieno, lo estanten una poslón de control onicol onimito sobre Gastol opigunto sobre control de contio de conientialers de oranears de oranes penticipado en la Sociedado en la Sociedad superio al GO% y Natura a electos legalenos y de ompatental, Liberto de administración. De acuerdo on la normativa
habiendo designado entre ellas a más de la miembros del órgano de ao Con V nabiento desigilado entre onas es las estada entre la Caka y Repsol en Gas Natural.
actualmente en vigor, díchos pacios dan lugar a una acción concertada entre la Cas Natur

Intervinientes acción concertada

REPSOL YPF, SA.

En el caso de que durante el ejerciclo se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

gasNaturalsda. s.

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerca o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

A 8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejerciclo:

Número da acciones directas	Número de acciones indirectas (")	% total sobre capital social
		0.000

(*) A través de:

0 Total

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalía) (Minusvalía) de las acciones proplas enajenadas durante el periodo (miles de euros)

A 9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

La Junta General de Accionistas de 20 de abril de 2010, en su punto octavo del Orden del Día, acordó lo siguiente:

OCTAVO.- Autorización al Consejo de Administración para la adquisición de acciones propies, directamente o a OGTAVO. Adicinzación of Ocholo de Xeminos de ADG, S.A., en los téminos que acuerde la Junia de 1000 traves os soleoades de Crizio de Crización acordada por la Junta General Ordinaria de 26 de Junio de 2009.

Octavo 1.- Dejar sin efecto la autorización otorgada al Consejo de Administración por la Junta General celebrada el 26 de Junio de 2009, para adquirir a título oneroso acciones de la Sociedad.

Octavo 2.- Autorizar al Consejo de Administración para que en un plazo no superíor a los cinco años possues de collección Ociavo 2. Adunizar al Onojo 60 Alanzional no 10% del capital suscrito o la clifa máximo que resulte de aplicador uneroso, en una o venes voso, neces en monento de la Socledad que estén totalmente des mós de las que nos possos la omionia el nombrid ngene on Primentones adquiridas directa o Indirectamente, sumándose al de las que ya posean la an que nonias el valor nominar do 12º 2000.
Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito o cualquler otro que legalmente se establezca. El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas con June 2000 contribuía con Julia Caliente en a más o en menos de un 5%. En el caso de que las acclones no cotizasen, el precio máximo y mínimo de adquislejón se señalará mas de in rollo de un o xi en el cable de las acolones, de acuerdo con el último Balance consolidado ayotidado ayotidado ayo lla co ente ana ve y moda y 20 voca (acultado para delegar la presente autorización en la persona o personas que crear Oonsojo de Nemmoración que es extende que es extensiva a la adquisición de acciones de la Sociedad por parte de la sociedades dominadas.

A 10 Indique, en su caso, las restricciones legáles y estatutarlas al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal

indique si existen restricciones estatutarías al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción
estatutaria

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

A.11 Incique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

En su caso, explique las medidas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restrícciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B. 1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	20

Número mínimo de consejeros	10

B.1.2 Complete el sigulente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON SALVADOR GABARRO SERRA	PRESIDENTE	23/08/2003	26/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	VICEPRESIDENTE	16/06/1989	20/04/2010	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	CONSEJERO DELEGADO	20/04/2005	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	CONSEJERO	20/04/2005	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	CONSEJERO	16/12/2002	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	CONSEJERO	21/05/2008	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	CONSEJERO	23/06/2003	26/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	CONSEJERO	27/06/1991	20/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON FELIPE GONZALEZ MARQUEZ	CONSEJERO	17/12/2010	17/12/2010	COOPTACIÓN
DON JUAN MARÍA NÍN GÉNOVA	CONSEJERO	21/05/2008	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el conselo	F. Primer nombram	F. Utimo nombram	asivatural scia Procedimiento de êlección 00 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
					ACCIONISTAS
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS		CONSEJERO	26/06/2009	26/06/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA		CONSEJERO	20/04/2010	20/04/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON MIGUEL VALLS MASEDA	-	CONSEJERO	20/04/2005	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON NARCIS SERRA SERRA		CONSEJERO	10/03/2009	10/03/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON RAMON ADELL RAMON	l	CONSEJERO	18/06/2010	18/06/2010	COOPTACIÓN
DON SANTIAGO COBO сово		CONSEJERO	16/12/2002	21/05/2008	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

indique los ceses que se hayan producido durante el peñodo en el Conselo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha do bala
ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ	DOMINICAL	26/02/2010
DON JAIME VEGA DE SEOANE AZPILICUETA	INDEPENDIENTE	18/06/2010
DON JOSE ARCAS ROMEU	INDEPENDIENTE	17/12/2010
DON FERNANDO RAMIREZ MAZARREDO	DOMINICAL	30/12/2010

B. 1.3 Completa los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

consejeros Ejecutivos

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON SALVADOR GABARRO SERRA	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	PRESIDENTE
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CONSEJERO DELEGADO

Número total de consejeros ejecutivos
% total del consejo	12,500

consejeros externos dominicales

Nombre o denominación del conselero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramlento
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO		REPSOL YPF, S.A.
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	REPSOL YPF, S.A.
DON ENRIQUE ALCANTARA-GARCIA IRAZOQUI	-	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CRITERIA CAIXACORP, S.A.
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	REPSOL YPF, S.A.
DON NARCIS SERRA SERRA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA

Número total de consejeros dominicales
----------------------------------------	--

% total del Consejo

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES Nombre o denominación del consejero DON CARLOS LOSADA MARRODAN Perfil DIrector General de ESADE. Académico. Licenciado en Derecho y Doctor en Direcclón y Administración de Empresas. Nombre o denominación del consejero DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA Perfli Abogado. DIplomado en Estudios Internacionales (I.E.P.). Diplomado en Derecho Comunitario (Colegio de Europa). Nombre o denominación del consejero DON FELIPE GONZALEZ MARQUEZ Perfil Abogado. Presidente del Goblerno de España de 1982-1996. Nombre o denominación del consejero DON MIGUEL VALLS MASEDA Perfil Lícenciado en Cienclas Económicas. Master por EADA y Diplomado en Dirección de Empresas por IESE. Nombre o denominación del consejero DON RAMON ADELL RAMON പ്രേം Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Barcelona. Nombre o denomínación del consejero DON SANTIAGO COBO COBO Perfil Empresario. Diplomado en Alta Dirección de Empresas. ರಿ

50,000

Número total de consejeros Independientes 37,500 % total del consejo

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independlentes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

gasNatural.

indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada coñesejeros • « « «

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Nombre o denominación social del accionista CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA Justlficación

Entidad de reconocido prestigio

Indique si no se han atendido peticlones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya merticle es igual o superlor a la de otros a cuya instencia se hubleran designado consejeros dominícales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, se el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, expilque a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

ടി Nombre del consejero ENRIQUE LOCUTURA RUPEREZ Motivo del cese Organización Intema de REPSOL YPF, S.A. Nombre del consejero DON FERNANDO RAMIREZ MAZARREDO Motivo del cese Motivos profesionales Nombre del consejero DON JAIME VEGA DE SEOANE AZPILICUETA Motivo del cese Motivos profesionales Nombre del consejero DON JOSE ARCAS ROMEU Motivo del cese Motivos personales

B. 1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social consejero

DON RAFAEL VILLASECA MARCO

Breve descripción

pcion
Tiene delegadas amplias facultades de representación y administración acordes con las características y necesidades del cargo de Consejero Delegado.

B. 1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	GAS NATURAL APROVISIONAMIENTOS SDG. SA	PRESIDENTE
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	REPSOL-GAS NATURAL LNG. S.L.	PRESIDENTE
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL-GAS NATURAL LNG. S.L.	CONSEJERO

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Acministresión de B. Lo Detalle, en su caso, los onisejero de celores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DON SALVADOR GABARRO SERRA	CRITERIA CAIXACORP. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO BRUFAŬ NIUBO	REPSOL YPF. S.A.	PRESIDENTE
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	COMPAÑÍA LOGISTICA DE HIDROCARBURÓS. CLH. S.A.	CONSEJERO
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	SACYR-VALLEHERMOSO. S.A.	CONSEJERO
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	SOCIEDAD ANONIMA DAMM	PRESIDENTE
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	REPSOL YPF, S.A.	CONSEJERO
don juan maria nin gënova	CRITERIA CAIXACORP. S.A.	VICEPRESIDE NTE
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	CONSEJERO
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL YPF, S.A.	SECRETARIO CONSEJERO

E, 1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de los que puedan formar parte sus consejeros:

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B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Codigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de Inversiones y financiación	ഗ
La definición de la estructura del grupo de sociedades	ടി
La política de gobierno corporativo	ടി
La política de responsabilidad social corporativa	ഗ
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	ટા
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	NO
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de Información y control	દી
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus limites	ടി

B.1.11 Complete los siguíentes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el eJerciclo:

a) En la socledad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles de enros
Retribucion Filja	1.012
Retribucton Varlable	1.423
Dielas	4.085
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros Instrumentos financieros	0
Otros	3

Total	ട് പ്രാ

	0 000 0
Otros Beneficios	Datos en miles the . euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Penslones: Aportaciones	262
Fondos y Planes de Penslones: Obligaciones contraldas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituldas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles de enros
Retribucion Filja	O
Retribucion Variable	0
Dietas	78
Atenciones Estatutarias	0
Opclones sobre acciones y/o otros Instrumentos financieros	0
Otros	0

0
0

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraldas	0
Primas de seguros de vída	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Elecutivos	3.791	0
Externos Dominicales	1.683	78
Externos Independlentes	1.049	0
Otros Externos	D	0

Total	6.523	78

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros (en miles de euros)	6.801
l Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)	0.6

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON MANUEL FERNÁNDEZ ÁLVAREZ	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MAYORISTAS DE ENERGIA
DON JOSE MARIA EGEA KRAUEL	DIRECTOR GENERAL DE PLANIFICACIÓN ENERGÉTICA
DON JOSE ANTONIO COUSO LOPEZ	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS REGULADOS DE ELECTRICIDAD
DON JOSE JAVIER FERNANDEZ MARTINEZ	DIRECTOR GENERAL DE GENERACIÓN
DON ANTONI PERIS MINGOT	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS REGULADOS DE GAS
DON SERGIO ARANDA MORENO	DIRECTOR GENERAL DE

	gas Natural son, B.B.
Nombre o denominación social	Cargo .
	LATINOAMÉRICA
DON ANTONIO BASOLAS TENA	DIRECTOR GENERAL DE ESTRATEGIA Y DESARROLLO
DON ANTONIO GALLART GABAS	DIRECTOR GENERAL DE RECURSOS
DON JORDI GARCIA TABERNERO	DIRECTOR GENERAL DE COMUNICACIÓN Y GABINETE PRESIDENCIA
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONÓMICO-FINANCIERO
DON MANUEL GARCIA COBALEDA	DIRECTOR GENERAL DE SERVICIOS JURIDICOS
DON DANIEL LOPEZ JORDA	DIRECTOR GENERAL DE NEGOCIOS MINORISTAS DE ENERGIA

000 -

7.715

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de gerantía o blindie, para casos de despido o cambios E. 1. 13 loentifique de forma agregada si existen biecibio siecuivos, de la sociedad o de su
de control a favor de los mlembros de la alta dirección incluyendo por los écono de control a favor de los memoros de la alta circular. Marginal
grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados ylo aprobados por los órganos de la sociedad o de s grupo:

Número de beneficiarios		13
	Consejo de Administración	Junta General
Organo que autoriza las cláusulas	NO	NO
¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?		ટા

B. 1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas
estatutarlas

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cifeusulas estatutarias

El artículo 22 del Reglamento del Consejo de Administración establece lo siguiente:

'1 - El cargo de Consejero de GAS NATURAL SDG, S.A. será retribuído en la forma prevista en los Estátulos Sociales, a la T.-El Catógo de Consejero de Cria Tarrello Mombramientos y Retribuciones, según se prevé en el artículo 31 de esta Reglamento.

La Comisión de Nombramientos y Retribudones propondrá al Consejo de Administración los criterios que estima Lá Comision de Nonibrantes y Routedonia proponia del propo Conselo a del proplo Conselo asía forma de adecidados para dar unhimiento a los mos as serios de los límites establecidos a este fin. Dentro de los contrados de los contrados de los contrados que como la deimiliora discribution de la santa giosa, con la periodicidad que estime oportuna, pagos a cuenta de las cantidades que correspondan a cada Consejero por el trabajo realizado en ese período.

2 - El Consejo deberá definir la política de retribuciones a sus Consejeros, deteminando () el limporte de los componentes de Z - El Consejo debera de inin i a participación en el Consejo y en sus Consejo y en sus Consectos de de mps, con de solos de los que con caponado a la pensipello en el con el milios fijos, Salvo motivos fundados,
carácter variable, en caso de haberlos, especificando su import caracel vanable, en caso de nabello, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción se circunscribirá a los Consejeros EJecutivos.

3 - La relibución de los Coneejeros será transparente. La Memoria, como parte integrante de las Cuentas Anueles, S.- La rembución de los oblisojeros bola nansperianos de la retribución percibida por los miembros del Consejo de Administración.

Complementando lo anterlor, el artículo 31, en su Apartado 2, explicita: La Comisión de vitibles de Compenientando io antenor, en antoulo o ropuesta sobre las siguientes materias: proponer los criterios de Rétibuciónes) nelle lunciones de la Sociedad, asl como velar por la transparencia de las retribuciones ... .
retribución de los Consejeros de la Sociedad, asl como velar por

Por su parte, el vigente artículo 44 de los Estatutos Socieles, en su nueva redacción, conforme a lo acordado en la Junta General de Accionistas de 23 de junio de 2003, Indica textualmente:

La remuneración del Consejo de Administración consistirá en un 10% del beneficio anual como máximo, determinándose dentro de dicho límite, en proporción al número de Consejeros en ejerciclo.

Dicha remuneración sólo podrá ser detraida de los beneficios líquidos después de estar cublertas las seserres legales y Dicha remuneración solo puína es recinarias un dividendo no inferlor al 4 por cíento de su valor nominal.

El Consejo la distribuirá entre sus miembros según proplo acuerdo.

Los Consejeros podrán ser remunerados adicionalmente con la entrega de la Sociedad, de opolín LOS Consejeros pouran ser lemenados aziecinamento a la obtención de accilones refibulivos preciliados por sectibulivos considera por segmendo sofre acciones, o de otros values que en berente la concentra de en manera de résen as norma de por la Junta
referenciados al valor de la coltadón de las acciones. La aplic referenciados al valor de las acciones que se tome com com referencia, en numero de acciones a entegar a ostances y exante Genera, que deleminara el valor de las dusilios que co la mo acide la duración del sistema que se acuerde y ouantas condiciones estime oportunas.

El Consejo de Administración podrá aplicar fórmulas de Incentivo consistantes en la entrega de acciones de la Sociedad S El Consejo de Administración poda apixor nombres que den de els de dención de acciones, o referenciadas a covidare conveniente de defechos de opcion soble las michies, as se se se se se consider mismo que considere considere convenientes.
In coltzación de las acciones pera retribuir al personal de l la coltación de las actiones para renous. Le la Sociedades Anónimas, Ley de Mercado de Valves y demás culiniento siempre los requirilos dellencios en probación de la Junta General cuando sea proceptiva.

Las percepciones previstas en este artículo serán compatibles e independientes de los sueldos, retribuciones, Las percepciones previsias en este antidio orian compansaciones de cualquier de cualquier de sen carber muemilizaciónes, persiones, opera consejo de Administración que cumplan funciones eJecutivas, cuaiquiera Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las clábegul estatutarias

EasNatural odo. Be

que sea la naturaleza de su relación con la sociedad, ya laboral - común o especial de alta dirección - mercantll o de que Gu la natualiza de correlar compatibles con la condición de miembro del Consejo de Administración i

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las sigulentes decislones.

ડા

l A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.	ડા
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus l funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.	SI

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

lmporte de los componentes fljos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	ടി
Conceptos retributivos de carácter variable	ટી
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	ഗ
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	દા

B. 1.16 Indique si el Consejo somele a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un Informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercício y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribudones en el ejerciclo. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Refribuciones y sí han utilizado asesoramiento externo, la Identídad de los consultores externos que lo hayan prestado.

› Ha utilizado asesoramiento externo?
---------------------------------------	--

ldentidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, milembros de la Salado de 1 B.1.17 Inolidé, en su caso, la toritoca de iso mortes an estenten participaciones significativas en la "sociedade" e " cotizada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
DON SALVADOR GABARRO SERRA	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	REPSOL YPF, S.A.	PRESIDENTE EJECUTIVO
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	REPSOL YPF, S.A.	CONSEJERO
don juan marla nin génova	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON JUAN ROSELL LASTORTRAS	CRITERIA CAIXACORP, S.A.	CONSEJERO
DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA	REPSOL YPF, S.A.	SECRETARIO CONSEJERO

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epigrafe enterior, de los enterior, de los entrende Delane, en su caso, las folaciones fores accionistas significativos ylo en entidades de su grupo:

B. 1. 18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramlento, reelección, evaluación y remoción de los conseleros. Detalle B. I. 19 molque los procedifiliones a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Los procedimlentos de nombraniento, realuación y remoción de los Consejeros están regulados en los antos anos antos anos anos de Administración. Los procedimientos de nombramento, restoción, proficialento del Consejo de Administración.
41 y 42 de los Estatutos Sociales y en los artículos 11 al 14, 10 y 31 del Regiamen

1 .- Nombramiento, reelección o ratificación:

Es compelencia de la Junta General el nombramiento de los Consejeros y la deleminación de su número, dentro de los límites fijados por el artículo 41 de los Estatutos Socialas.

Si durante el plazo para el que fueron nombrados los Consejeros se produjeran vacantes, el Consejo por absignar por el Si durante el plazo para el que luefon nontriales tos consejorios hasta que se reúna la siguiente Junta General de accionistas.

No se requiere la cualidad de accionista para ser nombrado Consejero, salvo en el caso de nombramiento por cooptación a que antes se ha hecho referencia.

No pueden ser designados Administradores los que se halten en cualquiera de prohibición o Incompatibilidad

establecidos por la Ley.

El nombramiento habrá de recaer en personas que, además de cumplír los requisitos legales y estalularios que el cargo esta e a c El nombraniento nebia de reder on percencia por experiencia profesionales adecuados al ejerciclo de sus funciones.

El nombramiento y reelectón de Consajeros está sufeto a un procedimiento formal y transparente, con Informe previo de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Todas las propuestas de nombramlento de Consejeros que someta el Consejo de Admínistración a la Junta General y las rocisión es propeso los mombrento que adopte, deberán ser previamente Informadas por la Comisión de de notra novembronos, Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones de dicta Comisión habra de motivar las Nombrantes y recebenos en acta de sus razones. Los Consejens afectados por propuestas de nombranho, rizanto do co procear y ely...
relección o cesa se abstendrán de asistir e interventr en las deliberaciones y votaciones que traten de ellas.

De acuerdo con el Reglamento del Consejo, no podrán ser propuestos como Consejeros Externos Independientes qulenes:

a) Hayan sido empleados o Consejaros Ejecutivos de sociedades del Grupo GAS NATURAL, salvo que hubleran transsurrido 3 o 5 años, respectivamente, desde el cese en esa relación.

o enciban de la Socledad, o del Grupo GAS NATURAL, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de Consejero, salvo que no sea significativa.

No se tomarán en cuenta, a electos de lo dispuesto en este apartado, los dividendos ní los compiementos de pensiones que rto es tonaren en con con los no monos relación profesional o laboraí, siempre que tales complementos tengan carter ricondicional y, en consecuencia, la sociedad que los satisfaga no pueda de forma discrecional, sín que medie incumplímiento de obligaciones, suspender, modificar o revocar su devengo.

de obligodo. Subernos, mesmonos, socio del audilor externo o responsable del finorme de auditoria, ya se trate de co fa auditoría durante dicho período de la Socledad o de cualquíer otra Sociedad del Grupo GAS NATURAL.

la adulto dialie dialio portues de otra sociedad distinta en la que algún Consejero EJecutivo o Alto Directivo de GAS NATURAL SDG, S.A. sea Conselero Externo.

de con la lo lo lo lo lo con con via relación de negocios Importante con la Socledad o con cualquier o, maneraliza, e a 7
Sociedad del Grupo GAS NATURAL, ya sea en nombre proplo o como accionista significativo, Consejero de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

entrado que negocios las de proveedor de bienes o servicios, incluldos los financieros, la de asesor o consultor.

os nea novo istas significativos, Consejeros EJecutivos o altos directivos de una entidad que recibido duranhe los últimos 3 años, donaciones significativas de alguna de las sociedades del Grupo GAS NATURAL.

ellinho o en esta letra quienes sean meros patronos de una Fundación que reciba donacion que reciba donaciones.

No so consierrari nasteos en esta por análoga relación de afectividad, o parlentes hasta de segundo grado, de un Consejero EJecutivo o Alto Directivo de la Sociedad.

ejodarro y has en en el nombramlento o renovación, por la Comisión de Nombramientos y Relibuciones.

n) no tiliyon dido propiedo, je sua primera significalivo o representado en el Consejo, en alguno de los suples de sidados en las letras a), e), f) o g) de este apartado. En el caso de la relación de parentesco señalada en la letra g), la limitación se aplicará no sólo respecto al accionista, sino (ambién respecto a sus Consejeros Dominicales en la sociedad partloipada.

epinara no con resperan tal condición como consecuencia de la venta de su participación por el accionera a gue representaban sólo podrán ser reelegidos como Consejeros Incependientes cuando el acclonista al que representaran hasta ese momento hubiera vendido la totalidad de sus acclones en la Sociedad.

na cos inome posea una participación acclonarial en la Sociedad podrá tener la condición de Independlente, slempre que satisfaga todas las condiciones establecidas en este artículo y, además, su participación no sea significativa.

ea duración del cargo de Consejero será de tres (3) años, sl blen los Consejeros cesantes pueden ser neelegidos una o varias veces. En ningún caso los Consejeros Independlentes permanecerán en su cargo como tales por un periodo superfor a doce años.

Los Consejeros cesarán en su cargo por el transcurso del período para el que fueron nombrados, salvo reelección y uando lo decida la Junta General en uso de las atribuciones que ostenta. Asimismo, cesarán en los dernás supuestos en que asl proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el Reglamento del Consejo de Administración.

B. 1.20 Indique los supuestos en ios que están obligados a dimitir los consejeros.

Además de los supuestos de Incompatibiliáad o prohibición legalmente establecidos, el artículo 15 del Reglamento del Consejo establece:

... 2.- Los Consejaros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, al éste lo considera conventente, la correspondiente dimisión en los casos sígulentes:

a) Cuando los Consejeros internos cesen en los puestos ejecutivos ajenos al Consejo a los que estuviese asociado su nombramiento como Consejero.

b) Cuando se vean Incursos en alguno de los supuestos de Incompatibilidad o prohibición prevístos en las leyes, Estatutos Sociales o en esta Reglamento.

c) Cuando Infrinjan gravemente sus obligaciones como Consejeros, poniendo en riesgo los intereses de la Sociedad.

d) Cuando desaparezca la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes.

3.- Una vez producido el cese en el desempeño de su cargo, no podrá presentadora durante el S.- Dra vez poutocio el 650 en el docimiente esta obligación la dispense de esta obligación o disminuya su duración.
plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administrac

B. 1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Conseio. En sua super (rino B. L.2 i Expilido si la former ej ocealizados para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Indique y en su caso expllque si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes mondo y en su caso capilado el se nen estado de nuevos puntos en el orden del día, para concrillar y la considerado de para soncial la convobatoria de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

B. 1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Indique como se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo :

Асие

rdos societarios diversos.		2251 varuli di son a.a.
Quórum		000000000
Antoulos 47 Estatutos Sociales y 10 Reglamento del Consejo. Mitad más uno de sus componentes presentes o representados.	52,94
Tipo de mayoría	ల్లి

Artículos 49 y 50 Estatutos Sociales y 10 Reglamento del Consejo. Mayoría absoluta de presentes o 52,94 representados. Mayoría de 2/3 en caso de delegación de facultades.

B.1.23 Expliçue si existen requisitos específicos, distintos de los consejeros, para ser nombrado presidente.

B. 1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

B. 1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los conseleros:

Edad límite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero

B.1.26 Indique si !os estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

હા

Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explíque los motivos y las inliciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

Vid. apartado F. Recomendación 15.

En particular, indique sl la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los Ell partidaler, no adolezcan de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

Señale los principales procedimientos

El Reglamento del Consejo de Administración establece en el articulo 31.2 la obligación de Nombramlentos de colonios que no El Neglantento del Oneojs de Xamiliador esta velará para que se utilioen procesos de selección que no y Reubuciónes que ... en la copenara es incentra es consejeras, Incluyéndose, en las mismas condidones, entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado. T

B. 1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

Según lo establecido en el artícuío 47 de los Estatutos Sociales: ´... Los Consejeros que no puedan a segundo conselecto code Conselecto code Conselecto cola Conselecto cola Seguir la establecido en el animero de representaciones que pueda ostantar cada consejero. La
representación en otro Consejero, sin que exista límite al número de l'éleva tel representación en ouro Gonsejero, un que excello, slendo válida también por felegrama, lélex o telefax.

Por otra parte, el art. 10.3 del Reglamento del Consejo Indica: 'Cada Consejero podrá conferir su representación a oltr Por utra parte, el an. 10.5 del Rogiante est sonta internes que cada uno puede osenta para a la consejo. La segle vidido el Consejero, sin que este inhiliado di represencializar por cualquier medio de conto, sendo válló el conselo, en la cuflo el representabilitat de los Golosjoro a la Presidencia o a la Secretaría del Consejo con la suficiente antelación. ´

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejerciento: E. 1.20 mulque el nombre de 1.2 m.

Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del conse]o	1
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comislones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada	10
Número de reuniones del comité de auditoria	6

B. 1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenldo el Consejo de Administración durante in consectorio son l'administra o. 1.30 moque o numero que el computo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejerciclo	11

% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	5,882

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Conselo están previamente cortificadas:

ડા

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON CARLOS JAVIER ALVAREZ FERNANDEZ	DIRECTOR GENERAL ECONÓMICO- FINANCIERO

B.1.32 Explique, sí los hublera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para estan por estados en al E. F.Jz Expique, el tos nuevara, los mesar en la Junta General con savedades en el informe de auditoria.

De acuerdo con el artículo 7 del Reglamento del Consejo: ´1.-Una vez en su poder los informes emlicios por la Dreselo de De acuerdo con el antibio 7 del Neglanto del Seriences de perimentes aclaraciones el Consejo de Cunsejo de Cunata General Economico Pillancia y por la Golilion la Adecuada omprensión de su ontensión de su ontendo, las Cuentas
Administración formulará en términos claros y precisos, que f Administración iombiados y prodeso, que las novelos. El Consejo de Administración velar por que los por ue los por ue a Anuales y el miome os Gesilor, tano muevoades como con con con con la sociedad, conforme a lo previsto en la Ley.

2.- Salvo manifestación en contrario que expresamente se necesar en Acta, e entenderá que antes de eus veszibir la pi Z - Salvo Manibalación en Contrario que axprocensió de Administración y cada uno de sus vocales, la dispuesto a dispuesto a colectiones que estima formulación de las Cuentas Anglia por a La Loy, or Sollogo Do Minor Constar en su caso las selvedades que estime pertinentes.

3.- El Consejo de Administración procurará formular las cuentas de manera que no haya fugar a realedes por parte del citieria 3 - El Consejo de Auninistación procerar formaca. Le Consejo de Administración considere que debe mantener su oribrio,

gasNaturaledo ba.

explicará públicamente el contenido y alcance de la discrepancia.

El atliculo 32 del Reglamento del Consejo regula las competencias y tunciones del Comité de Auditoría y Control y soltre otras, El articulo en con regizas con el proceso de desarrollo de la Auditoría de Cuentas.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

B.1.34 Explique los procedimlentos de nombramlento y cesse del Secretarlo del Consejo, indicano si su B. 1.54 Explique 105 proculinientos de 16.04
nombramlento y cese han sido Informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

El artículo 26 del Reglamento del Consejo de Administración establece, en este sentido, lo sigulente:

El Secretaria del Consejo de Administración será nombrado y cesado por este último, previo informe a comislón de El Sevelano de Nembres y no necesitará ser Consejero. A él corresponde el ejerciclo de las funciones que en dicta condición le atribuyen la legislación Mercantil y el presente Reglamento '

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	ടി
	ਫੀ
¿La Comisión de Nombramientos Informa del cese?
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	ഗ
	ടി
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?

¿ Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especíal, por las recomendaciones de buen gobiemo?

ടി

Observaciones

El artículo 28 del Reglamento del Consejo de Administración en su punto tercero establece lo siguiente:

El Secretario cuidará en todo caso de la legalldad formal y material de las actuaciones del Consejo y garantizará que sus procedimientos y reglas de goblemo sean respetados y regularmento revisados.

B. 1.35 Indique, si los hublera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Según el art. 32.2 del Reglamento del Consejo, corresponde a la Comisión de Auditoria y Control mantellerias relaciones de la Ca Según el at. 32.2 del Regialleno del Consejo, conseperado a la commento de puedan ponte en el pueden ponte en estances por po necesarias con los audiores externos pero reubrinhen. En el proceso de la audiloría de la audioría de la audioría lidependencia de asiós y cualesquera oras rolas loras loras y en las normas técnicas de auditoría.

aquéllas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de

asNatural ods. s.a.

Tamblén, el Consejo de Administración está obligado por su propio Reglamento (arc 6.4) a maner una relación directa on l Tímbien, el Consajo de Auninistración esta balgado per ou propo regional de continuo de la continuo de la portinuo de la esta relación respetará al máximo la independencia de los Auditores.

Los principios que fundamentan la relación de la Compañía con analistas inanciscos y bancos de inversión están basedos en la Los phocidos que fundanente na relación os la ocificano de interiocia de interioculores específicos y distintos para cada colectivo.

Asimismo, la Compañía presta especial atención en no comprometer al la nodorendencia de los andistas. Asimismo, la Compania presta espendi utensión en los con estadosos nos costigos internes de conductares de conducta linanceros a lespeció de los servicios procesos procesos pervicios de análisle y de asesoramlento.

B.1.36 Indique sI durante el ejercício la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubleran existido desacuerdos con el auditor sallente, explique el contenido de los mismos:

B.1.37 Indique sl la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad vo su grupo distinco de los contrologios v al propriojo por al proprejo B. 1.37 muque si la firma de daditore recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarlos facturados a la sociedad y/o su grupo:

ડા

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los de auditoria (miles de euros)	1.727	120	1.847
lmporte trabajos distintos de los de auditoria/importe total facturado por la firma de auditoría (en%)	71.130	3,280	30,350

B. 1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta com exploración co E. I. 56 muque si en informo de Saciones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B. 1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoria initerrumpla realizando la E. 1.39 indique el nomero de la filma ecosun la linigue el porcentale que representa el
auditoría de las cuentas anuales de la sociedad yo su grupo. Asimismo tedel de gêne auditoria de las cuentas anuales de la societado y e os grap.

número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	20		20

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoria/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	100,0	100.0

B.1.40 Indique las participaciones de los mlembros del Consejo de la sociedod en la copital del que constituya el obleto social B.1.40 Indique las participaciónies de los miementario del que constituya el objeto social, as pola, por los carac entidades que tengan el mismo, analogo o complenentano gonero a arra sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denomínación social del conselero	Denominación de la sociedad objeto	0% participación	Cargo o funciones
DON SALVADOR GABARRO SERRA	RED ELECTRICA CORPORACION, S.A.	0,008	-
DON SALVADOR GABARRO SERRA	ENAGAS, S.A.	0,006	-
DON SALVADOR GABARRO SERRA	IBERDROLA, S.A.	0.001	--
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	REPSOL YPF, S.A.	0,017	PRESIDENTE FJECUTIVO
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	ENDESA, S.A.	0,000	-
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	IBERDROLA, S.A.	0,000
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	ENAGAS, S.A.	0,000
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	REPSOL YPF, SA.	0,000
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	REPSOL YPF, S.A.	0.000	CONSEJERO
DON LUIS SUAREZ DE LEŽO MANTILLA	REPSOL YPF, S.A.	0,000	SECRETARIO CONSEJERO

B.1.41 Indique y an su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

ડા

Detalle del procedimiento

Conforme dispone la normativa Inlema, los Consejeros tlenen la facultad de proponer al Conselo, a través del Secretario (asesons Conforme dispone la normativa interna, los Consegents and Societad de los sessores externes (asesores
mediante comunicación dirigida al Presidente, ia contratación que consid mediante comunicación dirigida al Presidente, la con udion o de cunsideren necessarios para los legales, contables, technos, manoleros, conforatio o el ejercicio de sus funciones cuando se trato de l'onseig v intereses de la Sociedad con el 111 de ser aballacos en crop. (at. 21.2 del Reglamento del Consejo y primer párraío del 21.3).

El Consejo de Administración podrá vetar la aprobadón de la propuesta por su unnecesariodad, jar 21 del El Consejo de Administración podra vezar a apropulor es la propia Socledad. (art. 21.3 del Reglamento del Consejo).

B.1.42 Indique y en su caso detalla si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la conter con la B. 1.42 indique y en su caso uetalia si bilito de presectinio.
Información necesarla para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente.

ડા

Detalle del procedimiento

Según el artículo 9.2. del Reglamento del Consejo:

2.-La convocatoria de las sasiones ordinará por el Presidente, o por el Secretario por orden 2. La convocatoria de las sesiónes ordifical per el en el concellos a similándose a la cara la remisión en dirección en dicto ormeo. La del Presidente, y se electuara por cualquera de los incensios nava de su dirección en dicto comes. La con capación en dicio comes. La proponales, con de la documentadon por correu electurillo, siempro que o lí a de la misma , se cursará, salvo casos excepcionales, con convocatoria linciura e l'ugar de celebración y el ciuden de la cola cela reunión, los consejeros
una antelación mínima de 48 horas a la celebración de la reunión. Con carác una artelación millina de 48 horas a la celebración de la relavantes sobre los temsa a tratar en el

dispondrán de la información y documentación consideradas convenientes c dispondran de la información y obcullentablen coneico. Les entregarior, haya sido o no aprobada. ...
Consejo. Además, a los Consejeros se les entregará el acta de la sesión

Será válida la constitución del ConseJo, slo previa convocatoría, si se hallan presentes o representados todos los Consejeros y aceptan por unanimidad la celebración del Consejo.

No obstante, según el artículo 2.3 del Reglamento del Consejo de Adopio a adopto a adopia esa la coministración, la Cominitarión, la Cominitar No obstante, segun el articulo 2.3 del Reglanento del Consejo de Administración, la Considente de la Consión de modificación del Regilinento del Xeninos, cuatro Consejo de l'onsejo tal Consejo false modificaclones, Auditoria y Control o un numero de, a menos, conventente o necesario, ecompañando en tal caso una cuando concuran circunsiancias que lo nager, a ac juno, com viro esta consejo deberá ser convocado
memora justificativa de las causas y el alcance de la modificación quecie memora justificativa de las causas y el alianos de la modificial de la proposita a la ministra la la ministra de la la
mediante notíficación individual remitida a cada uno d fecha de la reunión.

Por otro lado, el artículo 21.1 y 3 del citado Reglamento, en relación al derecho de los Consejeros establece :

1 - Los Conseleros tendrán acceso, a través del Presidente, y en su caso, del Secretario, a todos los servicios de la 1 - Los Consejeros lenoran acceso, a travea del Proclanter) y en 22 de considento que precisen sobre cualquier

Detaile del procedimiento

gasNaturalsco, s.s

aspecto de la Socledad. El deracho de Información se extiende a las sociedades fillales y se canalizará a través del Residente o del Secretario del Consejo de Administración o de las Comisiones correspondientes del Consejo, facilitándole directemente la información, ofreclendole los interiocutores apropiados o arbitrando cuantas medidas para el examen solicitado.

3 - Tanto la petición de acceso como la propuesta a que se refieren los números 1 y 2 de este artículo, deberán ser oomunicadas al Presidente de la Sociedad a través del Secretario del Consejo.

Es práctica habitual remitir a los Consejeros, Justo con la convocatoria de la reunlón, toda aquella información que pueda resultarles útil para un más exacto conociniento de los asuntos a tratar en la sesión del Consejo. En nuestra oplitón la información trasladada se considera completa y suficiente para conformar la opinión y criterio de los Consejeros.

Asimismo, durante la reunión y, con posterioridad a la misma, se proporciona a los Consejeros cuanta información o aciaraciones estimen pertinentes en relación con los puntos incluldos en el Orden del Día, o que, sin estar Induidos, se trataron en la seslón.

B.1.43 Indíque y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ടി

Explique las reglas
El artículo 15,2 del Reglamento del Consejo de Administración establece, en este sentido, lo siguíente:
Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguiemes:
a) Cuando los Consejeros Internos cesen en los puestos ejenos al Consejo a los que estuviesa asociado su nombramiento como Consejero.
b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición previstos en las leyes, Estatutos
Sociales o en este Regiamento,
c) Cuando Infinjan gravemente sus obligaciones como Consejeros, poniendo en riesgo los interesos de la Sociedad.
d) Cuando desaparezca la causa por la que fueron nombrados como Consejeros Independientes, Ejecutivos o Dominicales

B. 1.44 Indique sl algún mlembro del ConseJo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de Julcio oral, por alguno de los delitos señalados en el aríículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmalva explique de forma razonada la decislón tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

NO		0 0 gasNatural 00
Decisión tomada	Explicación razonada

8.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Nombre	Cargo	Tipologia
DON SALVADOR GABARRO SERRA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	VOCAL	DOMINICAL
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	VOCAL	DOMINICAL
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON DEMETRIO CARCELLER ARCE	VOCAL	DOMINICAL
DON EMILIANO LOPEZ ACHURRA	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA	VOCAL	DOMINICAL
DON RAFAEL VILLASECA MARCO	VOČAL	EJECUTIVO

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Tipologla
DON CARLOS LOSADA MARRODAN	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON CARLOS KINDER ESPINOSA	VOCAL	DOMINICAL

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tlpologia
DON MIGUEL VALLS MASEDA	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE

		gasNaturalso
Nombre	Cargo	Tipologia
DON ANTONIO BRUFAU NIUBO	VOCAL	DOMINICAL
DON SANTIAGO COBO COBO	VOCAL	INDEPENDIENTE

0000-

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoria las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la Integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	ടി
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	ടി
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoria Interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información perfódica sobre sus actividades; y verificar que la alfa dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ടി
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sl se considera apropiado anónima, las liregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	ટા
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	ടി
Reclbir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	ഗ
Asegurar la independencia del auditor externo	ടി
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren	ടി

B.2.3 Reallce una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilldades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

peron
COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES (artículo 31 del Reglamento del Consejo).

Functones:

La Comisión tiene funciones de estudio y de propuesta al Consejo sobre las siguientes materias:

Proponer los criterios de retribución de los Consejeros de la Sociedad, así como velar por la transparencia de las retribuciones.

gasNaturalsto. s.a.

Proponer la política general de remuneración de los Directivos del Grupo GAS NATURAL.
Proponer la política gonitiento, selección, carrera, promoción y despldo de los miembreso - ropones nas urievanoso lorección, a fin de asegurar que el Grupo dispone, en todo momento, del personal de alta cualificación adecuado para la gestión de sus actividades.

ue alla cualmeasian uccesado posición del Consejo de Administración, los criterios que deban laformar la - Revisal la estatutaria y consejeros, las aptitudes necesarias en los candidatos que de el consencia rellovación estandiana de los regulsitos exigidos para cada categoría de Consejeros y el proceso de la proceso de la cobador vincorporación de nuevos miembros, elevando al Consejo los oportunos informes cuando proceda. En la cobentura incolpiación de nuevos micmbres, ele se utilicen procesos de selección que no adviezcan de segas implícios de nievas rubarkou os rolla per consejeras, incluyéndose, en las mismas condiciones, entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

candidatos, majeres que rezhar el permiliar en principen o puedan Implicar confilctos de Interesses y partícularmente las transacciones con partes vinculadas que se sometan al Consejo.

lar cunodoseros compramientos y ceses de los mlembros del primer nivel de dirección.
- Emitr informe sobre los nombramientos y ceses de los mlembros del primer nivel de dire

Organización y Funcionamiento:

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones estará constitulda por un mínimo de tres y un máximo de cinco La Contision de Nombramentos y (carbecisco estas los Consejeros Externos, tenhando presentes expendes Oblisejeros, acoentaso por el estable no aparte no condición de Consejeros, cuando lo no consejeros, cuando a an sus consejo particios y epiliados. Es ministración o por el transcurso del plazo de tres años a partir de su nombramiento, pudlendo ser reelegidos.

nombramento, publenco de la Comisión
De entre los miembros de la Comisión, el Consejo de Administración el en la de de Amisma, quien no De enle los miembres de la Comisión comesponderá a la secretaría del Consejo de Administración lendid volo de canador da convenio para emitir los Informes de su competencia o lo considere necesarlo su Presidente o previa solicitud de dos de sus miembros y, al menos, cuatro veces al año. Será llectesano de 1 residento o provincia estano a la fecha señalada para a recha señalada para a reunión, salva l convocada por el Producitor on animita el Orden del Día Junto con la documentación relevante para el mejor desarrollo de la sesión. Las reuniones tendrán lugar normalmente en el domicilio socíal.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción pero!!
COMISION EJECUTIVA (artículos 50 y 51 de los Estatutos Sociales y artículo 30 del Reglamento del Consejo):

1.1 .- Facultades.

El Consejo de Administración podrá designar de su seno una o más Comislones Ejeculivas y nombrar uno o El Consejo do AuninfoRidion portual de 3
varios Consejeros Delegaries, con carácter lemporal o permanente, todas o parte de las (11)os parte de las (11)os el vanos voltogeros pologados y eleganse, no Junta General, fueran de la exclusiva competencia de ésta, o indelegables del Con-sejo.

MedIante acuerdo del Consejo de Administración de 20 de febrero de 1992 se le delegaron las siguientes facultades a la Comisión Ejecutiva:

Organizar, dirigir, e Inspeccionar todos los servicios e Instalaciones de la Compañía.
Nombrar, suspender y separar a los empleados y operarlos de la Compañía y señalar los sueldos, así como la garantía que hayan de dar los empleados que acuerde deban prestaria.
Señalar las remuneraciones que deban satisfacerse por servidos extraordinarios.
Verificar arqueos de los fondos de la Socledad.
Recibir, dirigir y contestar requerimientos a intimas e Instar el levantamiento de actas de toda especie.
Llbrar, endosar, aceptar, cobrar y desoontar letras de camblo y demás documentos de glro, formular cuentas de

resaca y requerir protestos por falta de aceptación o pago.

Segulr, abrir y cancelar en el Banco de España, en cualquier localidad, o en cualquier otro Banco, Caja de Ahorro o Establecimiento, cuentas corrientes y de crédito firmando al efecto talones, cheques, ordenes, pólízas y demás documentos; pedir y conformar o rechazar extractos y saldos de cuentas.
Efectuar pagos y cobros por cualquier (fitulo y cantidad Incluso hacer efectivos Ilbramientos del Estado o de las Comunidades Autónomas, Provincia o Municipio, firmar recibos y cartas de pago,
Retrar de las Oficinas de Comunicaciones cartas, certificados, despachos, paqueles, glros y valores declarados y de las Compañías ferroviarias y de transporte en general, Aduanas y Agencias, géneros y efectos remitidos, hacer protestas y reclamaciones, dejes de cuenta y abandono de mercancias.
Abrir, contestar y firmar la correspondencia y llevar los llbros de comercio con arreglo a la Ley.
Contratar seguros de todas clases, firmando las pólizas y documentos correspondientes y cobrando en su caso las indemnizaciones pertinentes.
Representar a la Socledad en las quitas y esperas, suspensiones de pagos, concursos, qulebras de sus deudores, asistir a las Juntas, nombrar síndicos y administradores, aceptar o rechazar las proposiciones del deudor y llevar todos los trámites hasta el término del procedimiento.
Comprar, vender, arrendar, retraer, permutar pura o condicionalmente, con precio confesado, aplazado o pagado al contado, toda clase de blenes muebles e inmuebles, derechos reales y personales, hacer declaraciones de edificación y plantación, deslindes, amojonamientos, agrupaciones y olorgar contratos de todas clases.
Constituir, aceptar, modificar, adquirlr, enajenar, posponer y cancelar, total o parcialmente, antes o después de su vencimiento, háyase o no cumplido la obligación asegurada, hipotecas, prohibiciones y toda clase de limitaciones o garantías, así como servidumbres y demás derechos reales.
Constituir, fusionar, transformar, disolver y liquidar toda clase de Sociedades, Asociaciones, Agrupaciones de Interés Económico, Agrupaciones Europeas de Interés Económico y Uniones Temporales de Empresas, asistir o intervenir en toda clase de Juntas, aportar a las Compañías Mercantiles toda clase de bienes, recibienco en pago las participaciones y cuotas, derechos o acciones que procedan y, en caso de disolución, el haber que corresponda.
Tomar parte en concursos y subastas, hacer propuestas y aceptar adjudicaciones.
Comprar, vendar, canjear y plgnorar valores y cobrar sus intereses, dividendos y amortizaciones
Modificar, transferir, cancelar, retirar y constituír depósitos de efecilvo o valores, provisionales o definitivos,
Concertar y disponer de créditos bancarios con garantía personal o con plgnoración de velores, con Bancos, Cajas de Ahorro y Establecimientos de crédito, incluso el Banco de España, firmando las póllzas y documentos oorrespondientes.
Instar actas notarlales de todas clases, promover y seguir expedientes de dominio y liberación de cargas; solicitar asíentos en Registros de la Propiedad y Mercantiles.
Comparecer ante Centros y Organismos del Estado, de las Comunidades Autónomas, Província o Municipio, Jueces, Tribunales, Maglstraturas, Fiscalías, Sindicatos, Delegadones, Comités, Jurados y Comlsiones y, en general, ante cualquier persona fisica o Jurídica, pública o privada, y en ellos instar, seguir y terminar como actor, demandado o en cualquier otro concepto, toda class de expedientes, juícios y procedimientos, civiles, penales, administralivos, contencioso-administrativos, gubernativos, laborales y fiscales, de todos los grados, jurisdicciones e instancias, elevando peticiones y ejerolendo acclones y excepciones en cualesquiera procedimientos, trámites y recursos, incluso el de casación y revisión y demás extraordinarios; prestar, cuando se

zasNaturalscig. e.s.

Nombrar apoderados y aslgrarles las facultades pertinentes, tanto con carácter general como para un acto u ocasión determinados, así como revocar los poderes concedidos en todo momento.

Del mismo modo, el vigerte artículo 5 del Reglamento del Consejo indica que los acuerdos contemplados en los puntos quinto a octavo, décimo a decimotercero y decimosexto del propio artículo 5 pueden ser adoptados, lndistintamente, por el Consejo de Administración o la Comisión Ejecutiva. Vid. artículo 5 del Reglamento del Conseja.

Aslmismo, el artículo 30.4 del Reglamento del Consejo Indica que será competencia espectfica de la Comisión riannella del seguimiento continuo de la gestión del primer nivel de dirección de la Compañía, así como cualquier otra función que le corresponda conforme a los Estatutos o al presente Regiamento o la que le asigne el Consejo de Administración.

1.2.- Organización y funcionamiento:

La Comisión Ejecutiva estará compuesta por el Presidente del Consejo de Administración y por un máximo de otros slete Consejeros, perteneclentes a los grupos previstos en el artículo 3 del Reglamento, en la mlema proporción existente en el Consejo de Administración. La deslgnación de los miembros de la Comislón Ejecutiva requerírá el voto favorable de al menos los dos tercíos de los miembros del Consejo con nombramiento vlgente.
Actuará como Presidente de la Comisión Ejecutiva el Presidente del Consejo de Administración y desempeñará su secretaría el Secretario del Consejo, que podrá ser asistido por el Vicesecretario.
La Comisión Ejecutiva se entenderá válidamente constituída cuando concurran a la reunión, presentes o representados, la mitad más uno de sus componentes.
Los miembros de la Comisión Ejecutiva cesarán cuando lo hagan en su condición de Consejero o cuando así lo acuerde el Consejo. Las vacantes que se produzcan serán cublertas a la mayor brevedad por el Consejo de Administración.
La Comlslón Ejeculiva celebrará sus sesiones ordinarias al menos con periodicidad mensual. El Secretario levantará acta de los aouerdos adoptados en la seslón, de los que se dará cuenta al siguiente pleno del Consejo de Administración.
En aquellos casos en que, a juício del Presidente o de la mayoría de la Comisión Ejecutiva, la importancia del asunto así lo aconsejara, los acuerdos adoplados por la Comisión se someterán a ratificación del pieno del Consejo.

Otro tanto será de aplicación en relación con aquellos asuntos que el Consejo hublese remiddo pera su estudio a la Comisión Ejecutiva reservándose la última decisión sobre los mismos.

En cualquier otro caso, los acuerdos adoptados por la Comislón Elecutiva serán válidos y vinculantes, sin necesidad de ratificación posterior por el pleno del Consejo.

Serán de aplicación a la Comisión Ejecutiva, en la medida en que puedan serlo, las disposiciones del Reglamento relativas al funcionamiento del Consejo de Administración.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORIA

Breve descripción

COMISION DE AUDITORÍA Y CONTROL (atículos 51 Bis de los Estatutos Sociales y 32 del Reglamento del Conselo).

Funclones:

Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestlones que en ella planteen materías de su competencia.
Propuesta al Consejo de Administración para su somellmiento a la Junta General de Accionistas de nombramiento de los auditores de cuentas externos a que se reflere el artículo 204 del texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, aprobado por Real Decreto legislativo 1564/1989, de 22 de diclembre.
Supervlsión de los servicios de auditoría interna, velando por su independencia y proponiendo el nombraniento, reelección y ceso de su responsable de la función de la función de auditoría interna la presentará anualmente su plan de trabajo, le Informará de las incidencias relevantes que se produzcan en su desarrollo y le someterá a final de ejercicio un Informe sobre sus actividades.
Conocimiento y supervisión del proceso de elaboración de la información financiera, velando por la correcta aplicación de los principlos contables y por la inclusión de todas las socledades que deban incluirse en el perímetro de consolidación.
Conocimiento y supervisión de los sistemas de control Interno y gestión de riesgos de la Sociedad, velando para que éstos Identifiquen los diferentes tipos de riesgo que afronta la Sociedad y fas medidas previstas para mitlgarlos y para abordarlos en caso de que se materialicen en un daño efectivo.
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramlento, reelección y sustitución de auditor externo, asl como las condiciones de su contratación.
Relaciones con los auditores externos para recibir Información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquéllas otras comunicaciones previstas en la leglslación de auditoría de cuentas y en las nomas técnicas de auditoría.
Seguimiento del desarrollo de la auditoria anual.
Servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los auditores y evaluar los resultados de cada auditoria.
Revisión de la información sobre actividades y resultados de la Compañía que se elaboren períódicamente en cumplimiento de las normas vigentes en matería bursátil, asegurándose que se formulan siguiendo los mismos criterios contables que las cuentas anuales y velando por la transparencia y exactitud de la información.
Medidas que considere convenientes en la activídad de auditoría, sístema de control financiero interior y cumplimiento de las normas legales en materia de información a los mercados y transparencia y exacitud de la misma.
Examinar el cumplImlento del Reglamento Interno de Conducta an Ios Mercedos de Valores vigente en cada momento, del presente Reglamento y, en general, de las reglas de goblerno de la Sociedad y facer las propuestas necesarias para su mejora.
Informar durante los tres primeros meses del año, y slempre que lo solicite el Consejo de Administración sobre el cumplimiento del presente Reglamento.
Establecer y supervísar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sl se considera apropiado, anonima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

Organización y funcionamiento:

La Comisión de Auditoria y Control estará constituida por un mínimo de tres y un máximo de clico Consejeros, designados por el Consejo de Administración de entre los Consejeros Externos, teniendo en cuenta los conocimientos y experiencia en materla de contabilidad, auditoría y gestión de ríesgos. Sus miembros cesarán cuando lo hagan en su condición de Consejeros, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración o por el franscurso del plazo de tres años a partir de su nombramiento, pudlendo ser reelegidos.

El Consejo de Administración elegirá al Presidente de la Comislón, quien no tendrá voto de calidad y que deberá ser susúltuldo según lo previsto en los Estatutos Sociales (art. 51 bis) y en la Ley, pudlendo ser reelegido una vez transcurído el plazo de un año desde su case. La secretaría de la Comisión corresponderá a la Secretaría del Conselo de Administración.

La Comlsíón, convocada por su Presidente, se reunirá, cuando sea necesario para la emisión de los informes que le competen o cuando lo estime conveniente su Prosidente o lo soliciten dos de sus miembros y, al menos, cuato veces al año. La convocatoria Incluirá el Orden del Dia Junto con la documentación relevante para el mejor desarrollo de la seslón y deberá de ser hecha con una antelación mínima de dos días, salvo causa especial justificada, por cualquler medio escrito. Las reuniones tendrán lugar normalmente en el domicillo social. La Comisión podrá invitar a sus reunlones a cualquler directivo o empleado que considera conveniente.

22SNaturalsda, 4.2

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Ya defallado en apartado B.2.3 de este Informe.

Denominación comisión

COMISIÓN FJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Ya detallado en apartado B.23 de este Informe.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Ya defallado en apartado B.2.3 de este Informe.

B.2.5 Indique, en su caso, la axistencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponíbles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún Informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

No se han aprobado reglamentos propios de las Comisiones del Consejo. Su funcionamiento está regulado en el Reglamento de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y sus Comisiones, que está disponible en la página web de la Compañía. Este Reglamento no ha sido modificado en el año 2010.

Cabe Indicar que el Reglamento del Consejo de Administración se encuentra debidamente insorto en el Registro Mercantil de Barcelona.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Brave descripción

No se han aprobado reglamentos propios de las Comislones del Consejo. Su funcionamiento está regulado en el Reglamento de Organización y Funclonamiento del Consejo de Administración y sus Comisiones, que está disponible en la página web de la Compañía. Este Reglamento no ha sido modificado en el año 2010.

Cabe indicar que el Reglamento del Consejo de Administración se encuentra debidamente Inscrito en el Registro Mercantil de Barcelona.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

No se han aprobado reglamentos propios de las Comisiones del Consejo. Su funcionamiento astá regulado en el Reglamento de Organización y Funcionamiento del Consejo de Administración y sus Comisiones, que está disponible en la página web de la Compañía. Este Reglamento no ha sido modificado en el año 2010.

Cabe Indicar que el Reglamento del Consejo de Administración se encuentra debidamente inscrito en el Registro

Marcantil de Barcelona.

Por otro lado, la Comisión de Auditoría y Control elabora un Informe anual sobre sus propias actividades, que es puesto a disposición de los accionistas antes de la Jumb General Ordinaría anual y se publica en la página web de la Compañía.

zasNaturalog sa.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la partlcipación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

હા

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale sl el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquler otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la socledad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de enros)
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros gastos	21.259
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Ingresos financieros	433
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otras ingresos	688
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Confratos de gestión o colaboración	1.702.046
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de	574.132

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	gasiyatural son, EA Importe (miles de euros)。。。
			capítal (prestatario)
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Garanlas y avales reolbidos	112.500
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Gastos financieros	10.562
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Arrendamientos	2 499
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuldos	261.528
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de activos materiales, intanglibles u otros activos	175.507
CAJA DE AHORROS Y PENSIONES DE BARCELONA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financiación: créditos y	452.826
			aportaciones de capital (prestam(sta)	1. 17
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Prestación de servicios	21.766
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Arrendamientos	8.165
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuidos	219.092
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Compra de activos materiales, Intangibles u otros activos	6.202
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Recepción de servicios	57.992
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de blenes (terminados o en antes)	479.279

				0000000000
Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de eugasivaturallerg, s.a.
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Compra de blenes (terminados o en curso)	592.697
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de activos materiales, intangibles u otros activos	27
REPSOL YPF, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Ingresos financieros	5
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista)	40,208
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuídos	11.799
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Gastos financleros	156
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Contratos de gestión o colaboración	9
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros gastos	111
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Acuerdos de financiación préstamos y aportaciones de capital (prestatario)	50.987
CAIXA D ESTALVIS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Ingresos financieros	રૂઝ
CAIXA D ESTALVÍS DE CATALUNYA, TARRAGONA I MANRESA	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Garanljas y avales recibidos	70.000
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Recepción de	8.530

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de CITY CO
			servicios
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Compra de blenes (terminados o en curso)	142.475
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Venta de blenes (terminados o en curso)	257.053
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Dividendos y otros beneficios distribuidos	38.870
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros gastos	129
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Otros Ingresos	1
GDF SUEZ, S.A.	GAS NATURAL SDG, S.A.	COMERCIAL	Prestación do servicios	1.054

4000000

C 3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones realizadas por la sociedad con otras sociedades perfeneclentes al mismo grupo, slempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual da la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administraclón se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA

ડા Nombre o denominación social del consejero DON ANTONIO BRUFAU NIUBO

Descripción de la situación de conflicto de interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, prevío el informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON CARLOS KINDER ESPIÑOSA

Descripción de la situación de conflicto de interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el Informe favorable de la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o

gas Natura

Nombre o denominación social del consejero

DON DEMETRIO CARCELLER ARCE

Descripción de la situación de conflicto de interés

Nombre o denominación social del consejero

don enrique alcantara-garcia Irazoqui

Descripción de la situación de conflicto de Interés

as na cización nes con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el informe favorable de la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, se han absenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON JOAN ROSELL LASTORTRAS Descripción de la situación de conflicto de Interés

Nombra o denominación social del consejero

DON JUAN MARÍA NIN GÉNOVA

Descripción de la situación de conflicto de Interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el informe favorable de la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, se han abstanido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada implicáda. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA

Descripción de la situación de conflicto de Interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometído a la aprobación del Consejo, previo el Informe favorable de la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, se han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Conseleros que representaban a la parte vinculada implicada. Ver apartado C.2.

Nombre o denominación social del consejero

DON NARCIS SERRA SERRA

Descripción de la situación de conflicto de interés

En las operaciones con partes vinculadas que se han sometido a la aprobación del Consejo, previo el informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, so han abstenido de votar, en cada caso, aquel o aquellos Consejeros que representaban a la parte vinculada Implicada. Ver apartado C.2.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para defectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

1 .- CONSEJEROS:

Los confiletos de Interés están regulados en el artículo 16 del Regiamento del Consejo de Administración que contiene, al respecto, las sígulentes estipulaciones:

El Consejero deberá abstenerse de intervenir en las delíberaciones y de votar en los que se halle directa o

indirectamente interesado y se plantes un conflicto de interés.

Se considerará que también existe interés del Consejero cuando el asunto afecte a un miembro de su framilija, o a una sociedad, entidad, o sus respectivos grupos, no pertenecientes al Grupo GAS NATURAL FENOSA, en la que desempene cargos o funciones de representación, dirección o asesoramiento, o tenga una participación significativa en su capítal o haya sido propuesto por aquéllas como Consejero dominical en GAS NATURAL FENOSA.
Los Consejeros deberán revelar al Consejo las situaciones personales, las de sus famillares más allegados e incluso de las socledades controladas por ellos relativas a participaciones, cargos y actividades, pactos de sindicación y, en general, cualquier hecho, situación o vínculo que pueda resultar relevante para su leal actuación como administrador de la sociedad. Asimismo, los Consejeros Dominicales deberán informar al Consejo de cualquier situación de interés entre la sociedad y el accionista que propuso su nombramlento, o que pudiera comprometer su deber de lealtad.
El Consejero no podrá realizar directa o indirectamente transacciones profesionales o comerciales con la compañía o sociedades de su grupo, a no ser que informe anticipadamente de la siltuación de intereses, y el Consejo, previo Informe de la Comisión de Nombramlentos y Retribuciones, apruebe la transacción. Tratándose de operaciones ordinarias, bastará la autortzación genérica de la línea de operaciones y de sus condiciones de ejecución. En todo caso, las situaciones de conficto de Intereses en que se encuentren los administradores de la Sociedad serán objeto de Informe Anual de Goblemo Corporativo.
En su condición de representante leal de la Sociedad deberá Informar a esta última de las acclones de la mísma, de que sea titular, directamente o a través de sociedades en las que tenga una paticipación significativa, siguiendo el procedimiento y demás tramites que se establezcan sobre Inversión en acciones de GAS NATURAL SDG, S.A. y Sociedades partligadas.
Las votaciones sobre las propuestas de nombramiento, reelección o cese de Consejeros serán secretas, y en ellas, así como en sus deliberaciones, deberán abstenerse de intervenir los Consejeros afectados.
El Consejero deberá notificar a la Sociedad los cambios significativos en su sítuación profesional y los que afecter al carácter o condición en cuýa virtud hubiera sido designado como Consejero.
El Consejero Informará a la Sociedad sobre cualquier tipo de reclamación Judicial, administrativa o sobre hechos de cualquier índole en los que se encuentre Implicado que, por su importancia, pudieran inclóir gravemente en la repulación de la Sociedad, El Consejo examinará la cuestión y adoptará las medicias que sean aconsejables en interés de la Sociedad con la urgencia requerida.
El Consejo de Administración procurará evitar en todo momento que los Consejeros Domínicales hagan uso de su posición para obtener ventajas patrimonlales sín contrapartida adecuada, en beneficio del acclonista que les propuso para el cargo.

2.- CONSEJEROS Y DIRECTIVOS:

Por otra parte, el Código Interno de Conducta en materias relativas a los Marcados de Valores de Gas Nálural SDG, S.A. dispone, en su apartado 6, la Información que los Consejeros y directivos de la entidad deben facilitar en materia de confilicos de intereses:

6.1. Las personas incluidas en el ámbito subjetto del presente Código interno de Conducta, estarán obligadas a comunicar al Secretario del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., acerca de los posibles conflictos de interés que puedan surgir con las relaciones societarías en las que tenga interés o con la tituaridad de su patrimonlo personal o famillar o con cualquler ofra causa que interfiera en el ejercicio de las actividades que son objeto de esta norma.

En caso de dudas sobre la existencia o no de un conflicto de intereses, las personas obligadas deberán consultario al Secretario del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A. quian resolverá por escrito. El Secretario podrá elevar el asunto a la Comisión de Nombranientos y Retribuciones, cuando por su especial trascendencia lo considere conveniente.

Las personas afectadas por posibles confictos de interses deberán mantener actualizada la información, dando cuenta de cualquier modificación o cese de las situaciones previamente comunicadas.

6.2. Las personas afectadas deberán abstenerse de participar en la adopción de cualquier quedar

afectada por el conflicto de intereses con la Sociedad. ...

3.- ACCIONISTAS SIGNIFICATIVOS:

En relación a esta apartado, el artículo 16, in fina, del Reglamento del Consejo establece:

A tal efecto, toda transacción directa o Indirecta entre la Sociedad y un accionista significativo deberá someterse a la aprobación del Conselo de Administración, previo dictamen de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones del Conselo, que habra de valorarla desde el punto de vista de la Igualdad de trato y de las condiciones de mercado, Los Consejeros Dominicales afectados deberán abstenerso de interventr en las deliberaciones y votaciones de l Bominouso en libro .
operaciones ordinarlas, podrá otorgarse una autorización generica de la línea de operaciones de la ejecuclón.

El artículo 31 del Reglamento del Consejo contempla entre las funciones encomendadas a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones la de informar al Consejo sobre las transacciones que implicar confilótos de intereses y particularmente las transacciones con partes vinculadas que se sometan al Consejo.

Por último, el artículo 6,5 del referido Regiamento, impone al Consejo de Administración la obligación de incluir en la Memoria Anual y en el Informe Anual de Gobierno Corporativo Información sobre las transacciones realizadas con acclonistas significativos (volumen global de las operaciones y naturaleza de las más relevantes), a fin de que los demás acolonistas puedan conocer su alcanco e importancia.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

ldentifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D. 1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad ylo su grupo, detallando y evaluando los riesgos cublertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfíl de cada tipo de riesgo.

La estrategia de GAS NATURAL FENOSA se basa en los principios básicos de crecimiento, integración, rentabilldad y calidad transmitldos de forma reiterada a sus grupos de informes enilidos recurrentemente, tales como informes anuales, ínformes trimestrales de resultados e informes diversos de naturaleza estratégica.

Dicha estrategia abarca básicamente los ambitos de exploración de reservas de gas, aprovislonamlento y transporte de gas, comercialización mayorista de gas y electricidad, generación eléctrica y distribución de gas y electricidad.

Todo ello con presencia tanto en España como en diversos países de Europa, África y América. Ello sitúa a GAS NATURAL FENOSA en un contaxto sometido a factores de riesgo de diversa naturaleza inherentes a su actividad.

La polífica general de riesgos está orientada a la salvaguarda del patrimonio de GAS NATURAL FENOSA, concretada en los

siguientes aspectos:

Expansión controlada de las actividades, garantizando el cumplimiento de los estándares de calidad.
Crecimiento rentable dentro de las pautas de rissgo establecidas por los Órganos de Gobiamo.
Aglildad de respuesta frente a los cambios del entorno.
Alta profesionalidad de los Directivos y demás miembros de la organización.
Dínamización de los procesos de decisión.
Flexibillidad de la estructura organizativa orientada a los objetivos.
Estuctura normativa orientada a garantzar el adecuado funcionamiento de los procesos críticos para GAS NATURAL FENOSA, permitiendo garantizar su eficacla y el control adecuado de los riesgos operacionales.

GAS NATURAL FENOSA entiende que los rlesgos que deben ser gestionados en mayor medida de forma proactiva son aquéllos que, atendiendo a su severldad en caso de materializarse, pueden incidir negativamente en el cumplimento de su Plan Estratégico ylo en su solidez financiera, a corto, medio y largo plazo. Aunque GAS NATURAL FENOSA realiza con prudencia y diligencia la administración de sus negoclos, muchos de los riesgos mencionados son inherentes a la gestión de sus actividades, por lo que en ciertas ocasiones no están dentro de su control, no siendo factible prever y/o evitar sus consecuencias.

La dilatada experiencia de GAS NATURAL FENOSA en el entendimiento y control de riesgos, se concreta en una gestión de los mismos bajo un enfoque Integrado. La gestión global del riesgo tiene como objetivo principal gerantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados por las distintas Unidades da Negocio. Todo ello con la finalidad de asegurar que el nivel de exposición al resgo asumido por GAS NATURAL FENOSA en el desarrollo de sus Negoclos, sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo. Dicho perfil de riesgo responde al nivel de incertidumbre que necesariamente debe asumirse para la consecución de los objetivos anuales y estratáglios por sus Órganos de Goblemo. El perfil de resgo objetivo se plasma a través de diferentes límites de incertidumbre en función de la categoría de riesgo relevante, aprobados por los Organos de Goblerno pertinentes.

El seguimlento y evaluación de la exposición al riesgo bajo un enfoque integrado, permite funcionar como un soporta a la eliclencia en la toma de decisiones permillendo optimizar el binomio riesgo - rentabilldad y garantizando en cada momento la oonsecución de los niveles de calidad consistentes con el posicionamiento estratégico de GAS NATURAL FENOSA y comprometidos con sus grupos de interés.

Mapa de Riesgos Corporativo de GAS NATURAL FENOSA

El proceso de identificación y evaluación de los niesgos de GAS NATURAL FENOSA es gobernado a través del Mapa de Riesgos Corporativo. La confección y actualización de dicho Mapa es responsabilidad del Área Económico-Financiera en estrecha colaboración con el Área de Auditoría (nterna y las Unidades de Negocio.

Éste es un instrumento orientado a la identficación y evaluación de las principales categorías de riesgo a las que está afecta GAS NATURAL FENOSA, que de forma esquemática son:

a) Riesgo da negocio a.1) Precio a.2) Volumen a.3) Regulatorio a.4) Estratégico b) Riesgo financiero b.1) Tipo de camblo

b.2) Tlpo de Interés b.3) Liquidez

c) Riesgo de crédito c.1) Minorista c.2) Mayorista

d) Riesgo operacional d.1) Legal/Contractual d.2) Recursos Humanos d.3) Fraude d.4) Processos d.5) Sistemas de Información

Con la confección del Mapa de Rlesgos se pretende analizar la incidencia de las diversas categorías de riesgo dentro de cada uno de los procesos/actividades básicos de GAS NATURAL FENOSA. Para ello, se tiene an cuenta:

a) Posición en riesgo: Definición y características.

b) Variables de Impacto.
c) Severidad cualitativa y cuantitativa en caso de materialización del riesgo.
d) Probablildad de ocurrencia.
e) Controles y mecanismos de mitigación empleados y efectividad de los mismos.

Una vez definido dicho Mapa, es puesto en conocimiento del Comité de Riesgos, del Consejero Delegado y de la Comislón de Univez delinio dicio Maper es pecolo en venoundas de actuación en materia de riesos o riendos a colonidos a Adilioria y Obition, obabletinesco personal con un resgo residual con mayor Incidencia para GAS NATURAL FENOSA.

Sistema Integral de Control y Gestión de Riesgos

GAS NATURAL FENOSA tiene establecido un Sistema Integral de Control y Gestión de Riesgos que permite Identificar, evaluar y controlar los riesgos a los que está expuesto. Los pilares básicos sobre los que descansa dicho sistema son:

a) Definición de política general y perfil de ríesgo.
b) Dotación de recursos organizativos.
c) Políticas, procedimientos y normativa interna de indole diversa.
d) Controles adecuados y metodologías de medición.
e) Infraestructura tecnológica y sistemas de Información.

Dichos pilares son calibrados a través de un proceso de mejora continua, siendo su desempeño permanente negulado de Bechos pilares con califerentes Comisiones, Órganos de Gobierno y Direcciones de GAS NATURAL FENOSA, así como por el Área de Auditoría Interna.

En el ámbito normativo destaca la Norma General de Rlesgos, cuyo objellvo principal es el establecimiento de los principios En eraliste nombrilento para garantizar la adecuada identificación, información, evaluación y gestión de la generales y pastado as comperiento pero gan.
exposición al riesgo del GAS NATURAL FENOSA. La Noma trata de asegurar que toda la Organización comprenda Vicares de Vicares experion a nossa en la identificación, evaluación y gestión de los riesgos. A tal efecto se plantea una asignación de diferentes responsables en la gestión, medición de límites para cada una de las categorías de riesgo típifloadas.

El principlo fundamental en el que se basa GAS NATURAL FENOSA para evaluar, miligar o reducir los principales riesgos El principio tancemento en lodas sus actuaciones, con estricto y fel cumplimento de la legalidad vigente.

Como parte integrante del Sistema Integral de Control y Gestión destaca, especialmente, la contribución del Sistema de Conto provincia en la programa es cuantificar en base recurrente y probabilística cuál es la postaión de riesgo Modifica de Negarro de los negoclos relevantes, ante factores de riesgo relacionados con la fluctuación de los precios de mercado.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operátivos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscalas...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

Riesgo materializado en el ejercicio

Los riesgos han evolucionado significativos en las cuentas anuales consolídadas.

Circunstancias que lo han motivado

as que no normou neco inherentes a las actividades desarrolladas por GAS NATURAL FENOSA.

Funcionamiento de los sistemas de control

Los sistemas de control interno han funcionado de manera adecuada.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de goblemo encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

AREA AUDITORIA INTERNA

Descripción de funciones

de la miciones
La misión principal del Área de Auditoría Interna es la de garantízar la supervisión y evaluación con la continua de la e a mision principe. La 1992 de 1992 de ambitos del Grupo GAS NATURAL FENOSA, aportando un entada uel Sistema de Ochaer miemo eguimiento y mejora de los procesos y para la evaluación de los Chiellos controles operacionales asociados a los mismos. Todo ello orientado hacla el cumpilmiento de los Chiefiros Comisión del Grupo GAS NATURAL FENOSA, así como a la asistencia a la Comisión de Auditoria y Control y Esilategicos del Grupo ONO NATO Correllent en el cumplimiento de sus funciones en materia de gestión, al Philier Nivel de Diracison del Crapo Cas National de Auditoría Interna, en dependencia de la Comislón de la Comislón de Cambión de CENCE A esimor y goliemo corporatro y a su vez al Presidente y Consejero Delegado de GAS NATURAL FENOSA, Auditoría y ositior y reperiance de Auditoría de Procesos y los Planes de Auditoría Interna Anual, de elabora y cijesala of Pierrestos.
acuerdo con una metodología de valoración de los riesgos operacionales alineado de para los processos de action on militaciones de lei Marco Conceptual del Informe COSO (The Committee of Sponsoring goblemo osportarro basesa y Commission) y tomando como punto de partida la tipología de los riesgos definidos en el Mapa de Rlesgos Corporativo de GAS NATURAL FENOSA.

De acuerdo con la citada metodología, los riesgos operacionales asociados a los procesos son prínizados de acoerdo vor la visita mortancia relativa y grado de control. En función de los resultados obtendos en la valularia su meladina inferentera reserción orientado a implantar las medidas correctivas que permitan citado evaluales identificados con un impacto potencial superlor al rlesgo tolerable o aceptado establecido.

Por último, cabe señalar que las funciones y actividades del Área de Auditoría Interna quedan detalladas en el Informe Anual de Actividades de la Comisión de Auditoría y Control.

Nombre de la comisión u órgano

AREA DE RECURSOS

Descripción de funciones

ae funciones
Tlene como responsabilidad gestlonar de forma Integrada servicios comunes en materias como riente construction de la contra y Tecnología, Calldad, Segurldad, Salud y Medioambiente. El papel desempeñado por estas unidades es fundamental en la gestión y miligación de rlesgos de naturaleza operacional. En concreto:

gasNatural.g. Le.

La unidad de Sistemas de Información se responsabiliza de la gestión Integral de Información a nível Grupo, definiendo la estrategia y planificación tecnológica, asegurando las condiciones de calidad de servicio, coste y seguridad requeridas por el Grupo. Destaca especialmente la unidad de Metodología, Políticas y Rlesgos, responsable de la definición de las metodologías, políticas, herramientas y mapas de riesgos de Sistemas.

La unidad de Compras sa responsabiliza de la definición, planificación de las políticas de compras de bienes y servicios. Tamblén es responsable la gestión, licitación y contratación de proveedores, responsabillzándose de su homologación así como de la certificación de equipos y materiales.

La unidad de Ingeniaría y Tecnología se responsabillza del desarrollo e Impiantación de soluciones tecnológicas que mejoren la eficiencia, calidad y seguridad de los procesos del Grupo.

La unidad de Calldad, Salud, Medloamblerte y Servicios Generales es responsable de la planificaclón y gestión de la calidad, segundad, protección de la salud y el medioambiente. Asimismo gestiona la seguridad Industrial, patrimonial y personal.

Nombre de la comisión u órgano

AREA ECONOMICO-FINANCIERA

Descripción de funciones

El Área Económico-Financiera asume las responsabilidades globales sobre los rlesgos, finanzas, fiscalidad, contabilidad y administración, así como el control de gestión y las relaciones con inversores. La Unidad de Riesgos es responsable de la detarminación conceptual del riesgo Inherente a los negocios del Grupo, así como de la evaluación del perfil de riesgo global del Grupo y de su segulmiento. Desarrolla la normaliva, política y herramlentas para la gestión y seguimlento del riesgo, así como la propuesta de niveles de autorización, responsabilidades y límitas de operaciones. También es responsable de la evaluación de los riesgos potenciales de daños materiales, responsabilldad civil y pérdidas de beneficio, así como de la contratación de los seguros Industriales y da la flota de vehículos. Adícionalmente, realiza la gestión de siniestros.

La unIdad de Finanzas es responsable de realizar la gestión financiera del Grupo a corto, medio y largo piazo, así como de proponer la política financlera del Grupo en términos de distribución de resultados, niveles de apalancamiento, criterios financleros sobre tipos de Interés y estructura financiera de sociedades.

Nombre de la comisión u órgano

AREA PLANIFICACIÓN ENERGETICA

Descripción de funciones

A través de la Unidad de Balance se responsabiliza de consolidad el balance energético Integrado del Grupo y proponer señales para la mejor asignación de la energía.

Nombre de la comisión u órgano

AREA SERVICIOS JURIDICOS

Descripción de funciones

El Área de Servicios Jurídicos es responsable de asesorar en los aspectos legales y gestiona los asuntos de naturaleza, clvíl, penal y administraliva en los diferentes ámbitos del Grupo. Destaca especialmente la Unicad de Compliance como responsable de mantener la vigilancia de la normativa de aplicación al Grupo así como de promover el buen goblerno corporativo. En este sentido la Unidad de Asuntos de Goblerno Corporativo, adscrita a Compliance, se responsabiliza de definir los aspectos básicos de Goblemo Corporativo en el ámbilo Grupo, así como de colaborar en la elaboración de la normativa Interna para reflejar estos aspectos y asegurar el cumplimiento de las Normas de Goblerno Coporativo.

Nombre de la comisión u órgano

COMÍSION DE AUDITORIA Y CONTROL

Descripción de funciones

Las competencias de la Comisión de Auditoría y Control están establecidas en los Estatutos Sociales de la Sociedad y el Reglamento del Consejo de Administración. Entre éstas se encuentran las funciones de l'estibilio, ínforma, apoyo y propuesta al Consejo de Administración en sus cometidos de vigliancia, mediante la revisión periódica del cumplimiento del proceso de elaboración de la Información económica financiera, del proceso de ldentificación y evaluación de riesgos Incluídos en el Mapa de Rlesgos Corporativo, del Sistema de Control Interno y Normativo de la Sociedad (Normas, Leyes, Políticas, Códigos, Procedimientos Contables y de Control Interno, etc.), del proceso de auditoría de cuentas e independencia del Auditor Externo y del cumplimiento de las políticas establecidas en materia de Gobierno Corporativo. La Comisión tiene asignada la competencia de estableoar y supervisar un mecanita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera aproplado, anónima, las irregulandades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

En el Informe Anual de Actividades de la Comisión de Auditoría y Control se establecen, entre otros, las principales actividades de la Comisión durante el ejercicio 2010 relacionados con la revisión de los sistemas de control Interno y gestión de riesgos de GAS NATURAL FENOSA.

Nombre de la comisión u órgano

COMISION EJECUTIVA

Descripción de funciones

La Comlsión Elecutiva, en su condición de órgano delegado del Consejo de Administración, recabando aslmismo en cada caso los informes y asesoramientos precisos, examina y autoriza todas las operaciones importantes que, blen por su habitual concurrencia en la Compañía o bieri por su cuantía económica, no autoriza el Consejo. La Comislón Ejecutiva Informa habitualmente al Consejo sobre las decisiones adoptadas Instando, cuando procede, su ratificación o aprobación por el máximo Órgano de Gobierno.

La Comisión Ejecutiva es aslmismo la encargada de proponer al Consejo de Administración el Plan Estratégico, los Objetívos del Grupo y el Presupuesto Anual.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE CALIDAD

Descripción de funciones

Sus objetivos principales son los de proponer el Plan Estratégioo de Calidad para su aprobación por parte de la Alta Dírección y, se responsabiliza de coordinar e impulsar la implantación de lo establecido en el cliado Plan en cada una de las unldades organizativas afectadas, correspondiendo a éstas la responsabilidad final de la implantación. Asimismo, a través de la Unlóad de Calidad, Seguridad, Salud y Medioambiente y Servicios Generales informa sobre la evolución de las mediciones realizadas de forma recurrente y sistemática del grado de sallsfacción de los cllentes do GAS NATURAL FENOSA y de la allneación entre los objetivos de calidad y los riesgos de negocio intrínsecos.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE DIRECCION

Descripción de funciones

El Comité de Dirección, formado por los primeros ejecutivos de la Compañía, concretamente por el Consejero Delegado, los Directores Generales y los restantes Directores que conforman la alta dirección, según es de ver en el cuadro del apartado B.1.9. anterior, es el órgano que lleva a cabo la coordinación de las áreas de negocio y corporativas. Entre sus funciones princípales están las de estudiar y proponer los Objettvos, el Plan Estratégico y el Presupuesto Anual, así como elevar a los máximos Órganos de Gobierno las propuestas de las actuaciones que puedan afectar a la consecución del Plan Estratégico de la Compañía.

Asimismo, lodos los miembros del Comité de Dirección participan en la confección del Mapa de Riesgos Corporativo, a través de reunlones de trabajo en las que aportan su visión sobre las principales incertidumbres y eventuales efectos en los negocios.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE PROTECCION DE DATOS

Descripción de funciones

Su objetivo es el de promover, coordinar e impulsar la Implantación de las medidas organizativas y técnicas en todas las sociedades del Grupo, que garanticen la seguridad y confidencialidad de los datos de carácter personal proporcionados por cllentes, proveedores o emplendo a su vez con lo establecido en la Ley Orgánica de Protección de Datos de Carácter Personal y su Regiamento de Seguridad y asegurando la cobertura de los riesgos Inherentes a su ámbito de actuación.

zasi vatural sch. 8.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE REGULACION

Descripción de funciones

Su objetivo es la definidón del desarrollo de la estrategía Integrada de regulación de GAS NATURAL FENOSA, garantizando que la Incertidumbre asociada al ámbito regulatorio es gestionada adecuadamente.

Nombre de la comisión u órgano

COMITE DE RIESGOS

Descripción de funciones

Cuenta con la misión de velar por la correcta determinación y revisión del perfil de riesgo objetivo de GAS NATURAL FENOSA, asegurando que toda la Organización comprenda y acepte su responsabilidad en la ldentificación, evaluación y gestlón de los riesgos más relevantes. El citado Comité cuenta como mlembros permanentes con el Área Económico-Financiera, Área Planificación Energética, Área Negocios Mayorístas de Energía, Área Negocíos Minoristas de Energía y Área de Auditoría Interna. Adicionalmente como mlembros no permanentes para el tratamiento de casuísticas concretas, es susceptible de participar en el Comitá el resto de miembros del Comité de Dirección. La aplicación de la estrategla en gestión de riesgos diseñada por parte del Comité se lleva a cabo por parte del Subcomité de Rlesgos.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJERO DELEGADO

Descripción de funciones

El Consejero Delegado autoriza aquellas operaciones que, por su importe económico o naturaleza, se encuentran directamente sometídas a su competencia y la han sido propuestas por los Directores de la Compañía, con los Informes necesarlos. En el supuesto de que dichas operaciones superen los límites preesfablecidos son sometldas por el Consejero Delegado a la Comisión Ejecutiva o al Consejo de Administración, según corresponda.

El Consejero Delegado, como función primordial y prihclpal, tlene a su cargo la ejecuclón e Instrumentación de los acuerdos adoptados por el Consejo de Administración y la Comisión Ejecutiva, pudlendo apoderar para ello a los Directivos de la Compañía que en cada caso resulten más adecuados, atendlendo a la naturaleza e Importancia del asunto.

Asimismo, es destacable la participación del Consejero Delegado en la discusión de las conclusiones más relevantes del Mapa de Rlesgos Corporativo. Dichas conclusiones permiten complementar y contextualizar la toma de decisiones en términos del riesgo asumido por GAS NATURAL FENOSA.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Descripción de funciones

GAS NATURAL FENOSA viene practicando una política empresaríal en la que el análisis y la gestión de los riesgos constituyen un punto nuclaar en los procesos de toma de decisión. Los sistemas de control establecidos en la gestlón de riesgos se articulan en torno a los sigulentes niveles:

Consejo de Administración:

Corresponde al Consejo de Administración la reallzación de cuantos actos resulten necesarios para el cumplimiento del objeto social previsto en los Estatutos. El criterio que ha de presidir en todo momento es la maxImización de forma sostenída del valor de la empresa. Por y para ello será de su competencia la determinación de las orlentaciones estratégicas y los objetivos económicos de GAS NATURAL FENOSA, la

supervisión y verificación del cumplimiento de la estrategia y objetivos por parte de dirección, a baperribion y relato e interés social. Todo ello asegurando la viabilidad futura de GAS NATURAC FEMOSA así como su competitividad quedando el desarrollo de la actividad empresarial expresamente sometido a su control.

En el desempeño de sus funciones el Consejo de Administración establecerá cuantos sistemas de supervisión sean necesarios para garantizar el control de las decisiones de sus miembros.

Con el fin de llevar a cabo las funciones comentadas anteriormente, el Consejo de Administración cuenta con las sigulantes facultades, especialmente relevantes en el ámbito del control y la gestión de los riesgos.

Aprobación del Plan Estratégico de GAS NATURAL FENOSA, de los Presupuestos Anuales, del Plan de Financiación Anual y de la política de Inversiones y financiación.

Aprobación de la política de control y gestión de riesgos y seguimiento periódico de los Indicadores y sistemas de control Interno.

Aprobación de las políticas de goblemo corporativo y de responsabilidad social corporativa. Aprobación de la política en materia de dividendos y de autocartera.

Nombre de la comisión u órgano

SECRETARIA DEL CONSEJO DE ADMINISTRACION

Descripción de funciones

En virtud del artículo 26 del Reglamento del Consejo de Administración, corresponde a la Secretaría del Consejo, a través del Secretario o, en su caso, Vicesecretario, auxillar al Presidente en sus labores, promoviendo el buen funcionamiento del Consejo, ocupándoso, muy especialmente, de prestar a los Consejeros el asesoramiento y la información necesarias, de conservar la documentación social, así como de reflejar debitámente en los libros de actas el desarrollo de las sesiones y de dar fe de los acuerdos de Goblemo de la Sociedad.

La Secretaría del Consejo culdará en todo momento de la legalidad formal y material de las actuaciones del Consejo y demás Comisiones, garantizando que sus procedimientos y reglas de gobierno sean regularmente revisados, minimizando en consecuencia los nasgos societarios existentes.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectar a su sociedad y/o a su grupo.

Las actividades de GAS NATURAL FENOSA se ven condicionadas de forma significativa por la incidencia de las diversas regulaciones relevantes relacionadas con la actividad gasista, eléctrica y de índole medioambiental en todos los países en que rogara GAS NATURAL FENOSA. Con el objeto de garantzar el cumplimlento de dichas regulaciones, existe una asignación de opera en la viro es oportuna dentro de cada una de las Unidades de Negoolo, orientada a garantizar la observación y reoponidentidades operientes. Adicionalmente, y tal y como se ha descrito en el apartado D3, el Comité de Regulación apoyándose especialmente en materia medicambiental, en el Área de Recursos a través de la Unlad de e Nogar en la providad, Salud y Medioambiente y Servicios Generales se encargan de controlar el m cumplimiento de las exigencias de indole regulatoria tratando de evítar la asunción de riesgos en dicho ámbito. Por último reiterar la función de Servicios Jurídicos en particular a través de la Unídad de Compliance como responsable y supervisor del cumplimiento de la normativa legal de aplicación para el Grupo.

E - JUNTA GENERAL

E. 1 Indique y en su caso detalle s) existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	% de quórum distinto al establecido en art, 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos especiales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	D	0
Quórum exigido en 2ª convocatoria	0	0

asi atural sog sa.

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

Los derechos de los accionistas en relación con las Juntas Generales son los que establece la Ley de Sociedades de Capital y demás normativa lega! aplicable:

Derecho de Información.
Derecho de asistencia.
Derecho de representación.
Derecho de voto.

En relación al derecho de asistencia, podrán asistir a la Junta General los acclonistas que, de forma Individualizada o agrupadamente con otros, sean titulares de 100 acclones, siempre que las tengan Inscritas en el correspondiente registo contable con clnco días de antelación a su celebración, y se provean, en la forma prevista en la convocatoria, de la correspondlente tarjeta de aslstencia, acreditativa del cumplimiento de los mencionados requistios que se expedirá con carácter nominativo por las entidades a las que legalmente corresponda (artículo 33 de los Estatulos Sociales).

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fornentar la participación de los acclonistas en las Juntas generales.

La medida adoptada más destacable es la aprobación por la propla Junta de su Reglamento, ya que, como se Indica en su introducción, dicho Reglamento constituye una referencia obligada para la mejor información de los accionistas sobre el

contenido de los acuerdos a adoptar y para su activa participación en las reuniones de las Juntas Gefera

El Reglamento fue eprobado por la Junta General Ordharla celebrada el 14 de abril de 2004 y modificado en Junio de 2006.

Cabe destacar que tanto en los ejercios 2007 como 2008 se habilitó el volo electrónico en la página web de la Compañía, con la voluntad de alcanzar el mayor grado de cumplimiento de Goblemo Corporativo. Sin embargo, debido a fa apreciable desproporción entre la utilización efectiva de la herramlenta (5 accionistas en 2008) y el coste económico que supuso su implantación, tanto en los ejercicios 2009 como en el 2010 no se habilitó. En conclusión, es una realidad que, a fecha de hoy, la escasa utilización del voto electrónico no justifica el coste excepte su Implantación.

En un futuro si cambian las circunstancias, se analizará la conveniencia de su reposición.

Desde la fecha de la publicación de la convocatoría de la Junta General, la sociedad dará a conocer, a través de la págína Véb, el texto de todas las proprestas de acuerdos formulados por el Consejo de Administración en relación con los puntos del Orden del Día, salvo que, tratándose de propuestas para las que legal o astatutariamente no se exija su puesta a disposición de los accionistas desde la fecha de la convocatorta, el Consejo de Administración considere que concurre cause justificada para no hacerlo.

Aalmismo, desde la fecha del anuncio de la convocatoria se Incorporará a la Sociedad, además, toda aquella Información que se considere conveniente para facilitar la asistencia de los accionistas a la Junta y su adiva participación en ella, Incluvendo;

(1) Información sobre el lugar donde vaya a calebrarse la junta, desafblendo en su caso la forma de acceso a la sala habilitada al efecto.

(il) Modelo de tafeta de asistencia y del documento de delegación del procedimiento para la oblención de los originales.

(II) Descripción de los sistemas de delegación o de votación electrónica que puedan ser utilizados.

(iv) Información, en su caso, sobre sistemas o procedimientos que faciliten el segulmiento de la Junia (traducción simullánea o difusión a través de medios audiovisuales).

Además, los accionistas podran solicitar por escrito al Consejo de Administración, con anterioridad a la Junta General, los informes o aclaraciones que estimen precisos acerca de los asuníos comprendidos en el Orden del Día. El Consejo de Administración, salvo en los supuestos especialmente previstos (perfuicio para los Interesssociales, asuntos no comprendidos en el Orden del Día, Información (rrelevante o cuando así resulle de disposiciones legales o reglamentarias) está obligado a proporcionar dicha información.

Durante la celebración de la Junta, el Presidente invitará a los accionistas que deseen intervenir a que se identifiquen ante el Secrelario de la Masa. Expuestos los Informes que la presidencia considere oportunos y, en todo caso, antes de la votación sobre los asuntos incluidos en el Orden del Día, se abrírá el turno de intervención de los accionistas. Durante el turno de intervenciones los accionistas podrán verbalmente los informes o aclaraciones que estimen precisos acerca de los asuntos del Orden del Día. Los Administradores, salvo los supuestos mencionados en el párrafo anterior, o que la información solicitada no se encuentre disponible en el propio acto de la Junta, están obligados a dar la información solleltada. Dicha Información será facilitada por el Presidente, o en su caso, por el Presidente de la Comisión de Audioría y Control, o de otra Comisión del Consejo que sea competente por razón de la materia, el Secretario, un Administrador o, si resultare conveniente, cualquier empleado o experto en la matería.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con al cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

ટી

Detalles las medidas

235 Natural sch. 8.0.

El Reglamento de la Junta General, que contlene un conjunto detallado de medidas para garantizar la Independencia y buen funcionamiento de la asamblea, pueda consultarse en la página web de la sociedad.

Las medidas adoptadas más significativas son las siguientes:

Se publican mayor número de anuncios de las Juntas Generales (ordinarias) de los requeridos legalmente.
Se emiten tarjetas de asístencia para facilitar el voto de los accionistas.
Pueden asletír a la Junta General los acclonistas que, de forma Individualizada o agrupada con otros, sean litulares de un mínimo de 100 acciones, siempre que las tengan Inscitas en el correspondiente registro contable con dinos días de antelación a su celebración y se provean, en la forma prevista en la convocatoria, de la correspondiente tarjeta de asistencia acreditativa del cumplimiento de los mencionados requisitos, que se expedirá con carácter nominativo por las entidades a las que legalmenta corresponda.
Con carácter general, se facilita el acceso de los medios de comunicación a la Junta, al objeto de dar a conocer públicamente e! desarrollo de la reunión y los acuerdos adoptados.
Asimismo, se dispone la grabación audiovisual de la Junta para su posterior difuslón.
Para garantizar la seguridad de los asistentes y el buen orden en el desarrollo de la Junta General, se adoptan las medidas de vigilancia, protección y sistemas de control de acceso que resulten más adecuadas.
Con carácter general, se dispondrá, asimismo, de los medios necesarios para la traducción simultánea de las intervenciones en la Junta.
Con carácter previo a la celebración de la Junta y después de la publicación de su convocatoria, los accionistas que representen, al menos, el cinco por clento del capital social, pueden solicitar que se publique un complemento a la convocatoria de la Junta Incluyendo uno o más puntos en el Orden del Día. El ejercicio de este derecho debe hacerse mediante notificación fehaciente que habrá de recibirse en el domicillo social dentro de los cinco días sigulentes a la publicación de la convocatoria.
Los acclonistas tienen derecho a intervenir en la Junta General sollidítando en sus Intervenciones y acíaraciones que estimen precisas y el Presidente de la Junta, en ejercicio de sus facultades de ordenación del desarrollo de la misma, y sin perjuicio de otras actuaciones,

(1) Podrá solicitar a los infervinientes que actaren cuestiones que no hayan sido comprendidas o no hayan quedado suficientemente explicadas durante la intervención.

(ii) Podrá llamar al orden a los acclonistas Intervinientes para que circunscriban su intervención a los asuntos propíos de la Junta y se abstengan de realizar manifestaciones improcedentes o de ejercitar de un modo abuslvo u obstruccionista su derecho.

(ii) Podrá anunciar a los Intervinientes que está próximo a concluír el tiempo de su intervención para que puedan ajustar su discurso y, si persisten en las conductas descritas en el epígrafe antertor, podrá retirarles el uso de la palabra; y (iv) Si considerase que su intervención altera o puede alterar el normal desarrolío de la reunión, podrá conminaries a que abandonen el local y, en su caso, adoptar las medidas necesarías para el cumplimiento de esta previsión.

Cabe destacar que, sin perjulcia de la posibilidad de formular un complemento a la convocatoria conforme al artículo 97 de la LSA (actualmente 176 LSC) y propuestas de acuerdos al amparo del art. 100 de la LSA (actualmente 168 LSC) con anterioridad a la convocatoria de la Junta General, los accionistas pueden, durante el turno de intervenciones, formular propuestas de acuerdos a la Junta General sobre extremos del Orden del Día que legalmente no requiera su puesta a disposición de los acclonistas en el momento de la convocatoría y sobre aquellos asuntos en relación a los cuales la Junta pueda deliberar sín estar incluídos en el Orden del Día.

zasNaturaledo

E.8 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

No se ha modificado el Regiamento de la Junta General en el ejercicio 2010.

E.7 Indique los datos de aslstencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente Informa:

Datos de asistencia
Fecha Junta General	% de presencia fisica	% en	% voto a distancia
		representación	Voto electrónico	Otros	Total
20/04/2010	67,700	1,700	0,000	0,000	69.400

E. 8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se reflere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

Durante el año 2010 GAS NATURAL SDG, S.A. ha celebrado una Junta General Ordinaria que se celebró el día 20 de abril de 2010. A continuación se resumen los acuerdos adoptados en la Junta, así como los porcentales de votos respectivos, sobre el capítal presente y representado.

JUNTA GENERAL ORDINARIA DE GAS NATURAL SDG, S.A. celebrada el 20 de abril de 2010.

PRIMERO - Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales y del Informe de Gestión de GAS NATURAL SDG, S.A. correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2009.

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0004% Votos a favor. 99,9996%

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0004% Votos a favor: 99,9996%

TERCERO.- Examen y aprobación, en su caso, de la propuesta de aplicación del resultado de lejerciclo 2009 y distribución de dividendos.

Votos en contra: 0% Abstenclones: 0,0018% Votos a favor. 99,9982%

CUARTO.- Examen y aprobación, en su caso, de la gestión del Consejo de Administración durante el ejercido 2009.

gasNatural mo. s =

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0023% Votos a favor: 99,9977%

QUINTO.- Reelección de los auditores de cuentas de la Sociedad y de su Grupo Consolidado para el ejercicio 2010.

Votos en contra: 0% Abstenciones: 0,0020% Votos a favor. 99,998%

SEXTO.- Reelección, ratificación y, en su caso, nombramlento de miembros del Consejo de Administración.

Sexto 1 .- Reelegir y, en su caso, nombrar Consejaro de la Sociedad, por el píazo estabitarís de tres (3) años, a DON ANTONIO BRUFAU NIUBÓ.

Votos en contra: 0,0015% Abstanciones: 0,0017% Votos a favor. 99,9968%

Sexto 2 - Reelegir y, en su caso, nombrar Consejero de la Sociedad, por el plazo estatuíario de tres (3) años, a DON ENRIQUE ALCÁNTARA-GARCÍA IRAZOQUI.

Votos en contra: 0,0007% Abstenciones: 0,0023% Votos a favor: 99,997%

Sexto 3.- .Nombrar Consejero de la Sociedad, por el plazo estatutario de tres (3) años, a DON LUIS SUAREZ DE LEZO MANTILLA.

Votos en contra: 0,0007% Abstenciones: 0,0023% Votos a favor. 99,997%

SÉPTIMO.- Autorización al Consejo de Administración para la emisión de bonos, obligaciones o valores similares, simples o garantzados, no convertibles en acciones, así como participaciones preferentes, en la modalidad y quantía que decida la Jonta de conformidad con la Ley, dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordinaría de 18 de mayo de 2007, así como autorización para que la Sociedad pueda garantizar las nuevas emisiones de participaciones preferentes que efectien las filiales.

Votos en contra: 0,00007% Abstenclones: 0,0005% Votos a favor. 99,9994%

OCTAVO.- Autorización al Consejo de Administración para la adquisición derivativa de acciones propias, directamente o a través de sociedades del Grupo de GAS NATURAL SDG, S.A., en los términos que acuerda la Junta General y con los línitas legalmente establecidos, dejando sin efecto la autorización aordada por la Junta General Ordinaria de 26 de junio de 2009.

Votos en contra: 0,0010% Abstenclones: 0,0004% Votos a favor. 99,9986%

NOVENO.- Autorización al Consejo de Administración, conforme a lo dispuesto en el artículo 153.1.b) de la Ley de Sociedades Anónimas, para que, centro del plazo máximo de claco (5) años, el lo estima conventer el capital social, hasta la cantidad máxima correspondiente al 50% del capital social de la Socledad en la fecha de la autorización, con previslón de suscripción Incompleta, emltiendo acclones ordinarias, privlleglades o rescatables, con voto o sín

prima, en una o varias veces y en la oportunidad y cuantía que considere adecuadas, incluyendo la facultad de suprimir, en suprimir, en suprimir, en suprimir, en suprimir, e caso, el derecho de suscripción preferente, dando nueva redacción al vigente artículo Transitorio de los b dejando sin efecto la autorización acordada por la Junta General Ordinaría de 26 de junio de 2009,

Votos en contra: 0,0228% Abstenciones: 0,0003% Votos a favor. 99,9769%

DÉCIMO.- Delegación de facultades para complementar, desarollar, interpretar, subsanar y formalizar los acuerdos adoptados por la Junta General.

Votos en contra: 0,0001% Abstenciones: 0,0002% Votos a favor. 99,9997%

E.9 Indique si existe alguna restricción establezca un número minimo de acclones necesarias para asistir a la Junta General.

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100 Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

E. 10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

Conforme al artículo 34 de los Estatutos Sociales, todo accionista que tenga derecho de asístencia podrá hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona, que deberá ser acclonista, con igual derecho de asistencia, dando cuenta a la sociedad de la representación confenda con 3 días de anticipación, cuando menos, a la fecha de la reunión.

La representación deberá conferise por escrito y con carácter especial para cada Junta, salvo lo dispuesto en afficulo 187 de le Ley de Sociedados de Capítal. La representación es siempre revocable. La asístencia personal a la Junta del regresentado tendrá valor de revocación.

Asimismo, el artículo 8 del Reglamento de la Junta General indica que el derecho de asistencia a la Junta General será delegable en favor de otro acclonista que tenga derecho de asistencia.

La representación debe confertre por escito o por medios de comunicación a distancia, como la correspondencia postal, la telefónica, el correo electrónico, el mensaje de telefonía móvil automálica o cualquier otra técnica de comunicación electrónica o telemática admitida por la Sociedad a estos efectos.

La Socledad Informará en la página web corporallva y en aquellos otros medios que estime oportunos sobre el sistema de representación por medios a distancia y sobre las garantías que decida exigir respecto de la identidad del accionista que otorga la representación y la seguridad del contenido de la comunicación a distancia. A tal efecio, la Sociedad podrá exigir el uso de la firma electrónica reconocida o cualquier otro sistema que, a julcío del Consejo de Administración o del órgano o personas en quién el Conselo delegue dicha facultad, se considere que reune las suficientes garantías de seguridad.

Las personas físicas accionistas que no se hallen en plono goce de sus derechos civiles y las personas Jurídicas acclonistas podrán ser representadas por quienes ejerzan su representación legal, debidamente acreditada.

No será válida ni eficaz la representación conferida a quen no pueda ostentarla con arreglo a fa Ley. La representación es

siempre revocable. La asistencia personal a la Junta General del representado tendrá valor de revocadón.

En los casos en que los administradores de la Sociedad ostenten la representación de algún accionista, el documento en que conste la delegación deberá contener el orden del día de la Junta así como las Instrucciones para el ejerciclo del derecho de voto. De no existir tales instrucciones, se entenderá el voto favorable a las propuestas del Consejo de Administración.

E 11 Indique s! Ja compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

E. 12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

La totalidad de la Información requerida en la página Web www.gasnaturalienosa.com. Se accede al contentido del Gobierno Corporativo, a través del apartado Información para Accionistas e Inversores.

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen goblerno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o ciferios, que aplica la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades colzadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitír un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en al mercado.

Ver epígrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epigrafes; C.4 y C. 7

No Aplicable

Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Acclonistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotzadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esencladas hasta ese momento por la propia sociedad, Incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación en la m zasivatural sog. s.a. obleto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluída la información a que se reflere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumpla

Que en la Junta General se votan separademente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los acclonistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramlento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma Individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafo: R.8

Cumpla

Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarlos financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epigrafe: E.4

Cumple

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de citterio, disponse el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacar máximo, de forma sostenída, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de Interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus oblígaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su acitidad; y observe aquellos principios adícionales de responsabilidad socíal que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar.

a) Las políticas y estrateglas generales de la sociedad, y en particular.

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestlón y presupuesto anuales,
ii) La política de inversiones y financiación;
iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
iv) La política de gobierno corporativo;
v) La política de responsabilidad social corporativa;
vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vil) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas Intemos de información y control.

vili) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites. Ver epigrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ajecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14

il) La rettibución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

Ver epigrafe: B.1.14

iií) La Información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer publica pariódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que. por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domicilladas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos físcales, así como cualesquíera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejídad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vínculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en vitud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realleen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúa como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supera el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Conselo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aguel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ní delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Ver epigrafes: C.l y C.6

Cumple Parcialmente

El grado de cumplimiento es muy elevado por lo que se expone a continuación:

Conforme al artículo 4 del Reglamento del Conseio de Administración:

'1.- Corresponda al Consejo de Administración de cuantos ados resulter necesarios para el cumplimiento del objeto social previsto en los Estatutos. El criterio que ha de presidir en todo momento la actuación del Consejo de Administración es la maximización, de forma sostenida, del valor de la empresa. Será de su compelencia, en particular:

Delerminar las orientaciones estratégicas y los objetivos económicos de la Sociedad y acordar, a propuesta de los míembros que Integran el primer nivel de dirección, las medidas oportunas para su logro.
Supervisar y verficar que los miembros que integran el primer nivel de dirección cumplen la estrategía y los objetivos marcados y respetan el objeto e interés social.
Asegurar la viabilidad futura de la Sociedad y su competitividad así como la existencia de una dirección y liderazgo adecuados, quedando el desarrollo de la actividad empresarial expresamente sometido a su control.
Aprobar los códigos de conducta de la Sociedad así como desarrollar las facultades previstas en el artículo 5 de este Reglamento.

En el desempeño de sua funciones, el Consejo de Administración, establecerá cuantos sistemas de supervisión sean necesarios para garantizar el control de las decisiones de sus miembros, su conformidad con el interés social y el velar por los Intereses de los acclonistas minoritarios.

2.- Al Consejo de Administración le corresponde la realización de cuantos actos de gestión, representador, y control sean necasaríos o convenientes para la consecución del objeto y del fin social previstos en los Estatutos. Del cumplimiento de esta obligación responderá ante la Junta General. La delegación de facultades a favor de uno o varios mlembros del Consejo no priva a este último de la competencia reconocida por la Ley de Sociedades Anónimas y los Estatutos.

3 - El Consejo de Administración está facultado, dentro de los linites legales y estatutarios o de los expresamente establecidos en este Reglamento, para:

Proceder al nombramiento de uno o más Consejeros, en caso de vacantes, por el sistema de cooplación, hasta que se reúna la primera Junta General.
Aceptar, en su caso, la dimisión de Consejeros.
Designar y revocar al Presidente, Consejoros Delegados, Secretario y Vicesecretario del Consejo de Administración.
Delegar funciones en cualquiera de sus miembros, en los términos establecidos por la Ley y los Estatutos, y su revocación.
Nombrar a los Consejeros que hayan de integrar las distintas Comislones provistas en este Reglamento, y proceder a la revocación de sus mandatos.
Formular las cuentas anuales y el Informe de Gestión.
Presentar los Informes y propuestas de acuerdos que, conforme a lo previsto en la Ley y en los Estátulos, debe elaborar el Consejo de Administración para el conocimiento y la aprobación, en su caso, por la Junta General, incluído el Informe Anual de Gobierno Corporativo.
Establecer los objetivos económicos de la Socledad y aprobar, a propuesta del primer nivel de dirección, las estrateglas, planes y políticas destinadas al logro de aquéllos, quedando sometido a su control el cumplimento de tales actividades.

– Aprobar las adquisiciones y enajenaciones de a Sociedad o de sus filales que, por cualquier circunstancia, resulten especialmente significativos.

Establecar su propia organización y funcionamiento así como el del primer nivel de dirección de la Sociedad y, en especial, modificar el presente Reglamento.
Ejercitar las fecultades que la Junta General haya concedido al Consejo de Administración, que sólo podrá delegar si lo prevé de forma expresa el acuerdo de la Junta General, así como las restantes facultades que este Reglamento le olorga.

4.- El Conselo de Administración es, asímismo, titular de la representación orgánica de la Sociedad en los términos legal y estatutarlamente establecidos. La delegación o atribución de tal poder de representación a favor de uno o varios Consejeros conlleva la obligación de estos últicar al Consejo cuantos actos realicen en ejecuclón de dicho poder y que excedan de la ordinaria administración.

5.- El Consejo de Administración evaluará pertódicamente su propio funcionamiento, así como el funcionamiento de sus comisiones."

Del mismo modo, el artículo 5 de dicho Reglamento relativo a las facultades cuyo elerciclo se reserva expresamente al Consejo de Administración Indica:

´No obstante las facultades representativas y de ejecución que los Estatutos otorgan al Presídente y a los Conseleros Delegados, así como los efectos que frente a terceros lengan los apoderamientos o delegaciones directamente conferidos por la Socledad, será precisa, con respeto de la autonomía legal de los órganos de las sociedades del Grupo, una previa decisión del Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., en los siguientes casos:

1 - Presentación a la Junta General Ordinaría de las Cuentas Anuales e Iníorne de Gestión, tanto las de GAS NATURAL SDG, S.A., como las consolidadas, así como de cualquler otra propuesta que deba proceder legalmente de la Sociedad.

2.- Aprobación del Plan Estratégico del Grupo, de los Presupuestos Anuales, del Plan de Financiación Anual y de la política de Inversiones y financiación.

3.- Definición de la estructura societaria y de la estructura de delegaciones y apoderamientos.

4.- Aprobación de las políticas de goblerno corporativo y de responsabilidad social corporativa.

5 - Constitución de nuevas sociedades o participación en las ya existentes, cuando suponga una Inversión superior a diez millones de euros que tenga carácter estable para el Grupo GAS NATURAL o sea ajens a la actividad principal de la Compañía.

B.- Aprobación de operaciones de fuslón, escisión, concentración a disolución, con o sín liquidación, en que esté Interesada cualquiera de las Sociedades del Grupo GAS NATURAL, que tengan relevancia para al mismo. En todo caso, se

entenderá que tienen dicha relevancia las operaciones en que Intervengan sociedades con socios externõeral Grupo GAS NATURAL.

7 - Enajenación de participaciones en el capital de sociedades o de otros activos fijos por parts de cualquier Sociedad del Grupo GAS NATURAL que por su cuantía o naturaleza tengan relevancia para el mismo. En todo caso se entenderá que tienen dicha relevancia las operaciones de cuantía superior a diez millones de euros.

8.- Aprobación de los proyectos de inversión a efectuar por cualquier Sociedad del Grupo GAS NATURAL que por su cuantía o naturaleza tengan relevancia para el mismo. En todo caso se entenderá que tienen dicha relevancia las operaciones de cuantía superior a quince millones de euros.

9.- Aprobación de los programas de emisión y renovación de pagarés en serie, de obligaciones o de otros títulos similares por GAS NATURAL SDG, S.A. o sus fillales mayoritariamente participadas o controlladas.

10.- Aprobación de operaciones financieras, a efectuar por cualquier Socledad del Grupo GAS NATURAL, que por su cuantía o naturaleza tengan relevancia para el mismo y no estén incluidas en el Plan de Financiación Anual. En todo caso, se entenderá que tlene dicha relevancia cualquier colocación de excedentes a plazo supeñor a un año o financiación a cualquier lipo de plazo de cuantía superior a diez millones de euros.

11.- Concesión de afianzamientos por parte de sociedades pertenecientes al Grupo GAS NATURAL para garantizar obligaciones de entidades no pertaneclentes al mismo o que perteneciendo al mismo tengan socios externos.

12.- Cesión de derechos sobre el nombre comercial y marcas, así como sobre patentes, tecnología y cualidad de propledad Industrial que pertenezca a GAS NATURAL SDG, S.A. o Socledades del Grupo y que tengan relevancia económica. 13. Aprobación o ratificación del nombramiento y cese de los miembros del primer nivel de dirección y de los administradores de las distintas sociedades pertenecientes al Grupo GAS NATURAL.

14.- Aprobación del nombramiento y cese de la FUNDACIÓN GAS NATURAL, de los representantes personas físicas de GAS NATURAL SDG, S.A. en los supuestos en los que el cargo de administrador en otra sociecad, y de los administradores de las sociedades participadas no pertenecientes al Grupo GAS NATURAL, cuando la Compañía tenga la facultad de proponer su nombramlento.

15.- Constitución, inversión y supervisión de la gestión de planes de personal y cualquier otro compromiso con el mismo que implique responsabilidades financieras a largo plazo de la Compañía.

17 - Aprobación de cualquíer transacción relevante de la Sociedad con un acclonista significativo, en los términos del artículo 19.

Aprobación de la Información financiera que legalmente corresponda.

19 - Aprobación de la política de control y gestlón de riesgos y seguimlento periódico de los indicadores y sistemas internos de control.

20.- Aprobación de la política en materla de dividendos y de autocartera.

Los acuerdos contemplados en los puntos quinto a octavo, décimo a decimosexto pueden ser adoptados, indístintamente, por el Consejo de Administración o la Comisión Ejecutiva.

El Presidente, ellos Consejero/s Del Secretario, ejecutarán los acuerdos que adopte el Consejo de Adrimistración de conformidad con este artículo, notificarán la autorización o aprobación en los términos que procedan y cursarán las instrucciones de actuación que requiera lo acordado."

Consigulentemente con ello, existen determinadas que por razones de urgencia, efcacia y operatividad han sloc otorgadas indistintamente al Consejo de Administración y a la Comisión Elecutiva.

Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconselable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafer B.1.1

Explique

En la actualidad, el Consejo de Administración de GAS NATURAL SDG, S.A., dentro del mínimo de 10 miembros y máximo de 20 mlembros que establece el artículo 41 de los Estatutos Sociales, en virtud del acuerdo adoptado en la Junta General de Accionistas celebrada el 23 de Junio de 2003, está formado por 17 miembros. Dicho número excede en 2 de la Recomendación 9 del Código Unificado de Buen Gobierno, al bien entiende la Compañía que la dimensión actual del Consejo es la adecuada y precisa para la correcta gestión de la Sociedad, sín que dicho número implda, limite o restrinja, en modo alguno, un funcionamiento eficaz y participatívo de dicho Órgano de Gobierno.

gasNatural.co. sp

Que los consejeros externos dominicales e indapendientes constituyen una amplia mayoría del Consející) que eá « número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, tenienda la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Vor epigrafes: A.2, A.3, 8.1.3 y B.1.14

Cumple

Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independlente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vinculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epigrafe: B.1.3

No Aplicable

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de Independientes refleja la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejoros dominicalas y el resto del capítal.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tangan vínculos entre sí.

Ver epigrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Cumple

Que el número de consejeros Independlentes represente al menos un terclo del total de consejeros. Ver epigrafe; B. 1. 3

Cumple

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informs Anual de Gobierno Corporativo, previa verficación por la Comisión de Nombramlentos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancía de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubleran atendido, en su caso, peticlones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya partleipación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epigrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

Que cuando sea escaso o nulo el número de consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantas:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos Implicitos que obstaculican la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, a Incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfi profesional buscado.

Cumple Parcialmente

El artículo 31 del Reglamento de Organización y funcionamiento del Consejo de Administración y sus Comisiones establece que la Comisión de Nombramlentos y retribuciones revisará las aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, el cumplimiento de los requistos exigidos para cada categoría de Consejeros y el proceso de lnosrporación de nuevos miembros, elevando al Consejo los oportunos informes cuando proceda. En la cobertura de nuevas vacantes se velará para que se utilicen procesos de selección que no adolezcan de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de consejeras, lncluyéndose, en las mismas condiciones, entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

En la actualidad es nuio el número de Consejo, si blen históricamente GAS NATURAL SDG, S.A. había tenlído Consejeras en el mismo. La Compañía en ningún caso ha limitado, vetado o restringido el posible nombraniento de un consejero por razón de su sexo, circunstancia que de por sí jamás ha sido tenida en cuenta.

Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficipación a participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre forma de posición y expresión de opinión; y organico y coordine con los presidentes de las Comisionas relevantes la evaluación perfódica del Consejo, est como, en su caso, la del Consejero Delogado o primer eJecutivo.

Ver epigrafs: B.1.42

Cumple

Que, cuando el Prosidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicítar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Conselo de su Presidente.

Ver epígrafe: 8.1.21

No Aplicable

Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se aJusten a la letra y al espíriu da las Leyes y sus reglamentos, Incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Regiamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contentàss en este Código Unificado que la compañía hublera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparclalldad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramlentos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Var apigrafe: B.1.34

Cumple

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, slgulendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: B.1.29

Cumpla

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucción as " Ver epigrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple

Que cuando los consejeros o el Secretario manfiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales procupaciones no queden resueitas en el Consejo, a petición de quien las hublera manifestado se dejo constancia de ellas en el acta.

Cumple

Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficlencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partlendo del Informe que la eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partlendo del Informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe: B.1.19

Cumple

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secreterio del Conselo. Ver opigrafe: B.1.42

Cumple

Que todos los consejaros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejerciclo de aste derecho, que en circunstancias especiales podrá Incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epígrafe: B.1.41

Cumple

Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conoclinientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

Que las sociedades exllan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necessríos para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros Informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por sí pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan regias sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver opigrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple Parcialmente

Dado el allo nivel de participación y asistencia a las sesiones de Goblemo por parte de los mlembros de Consejo, la sociedad no ha establecido hasta la fecha reglas sobre el número de los que puedan formar parte dichos Consejeros, si blen y de forma expresa se establece en el artículo 18 del Reglamento del Consejo la obligación de no competencia.

Así, dice el artículo 18 del Reglamento del Consejo:

"El Consejero no podrá desempeñar, por sí o por persona Interpuesta, cargos de todo orden en las empresas o sociedades competidoras de GAS NATURAL SDG S.A. o de cualquier empresa de su Grupo, ni tampoco prestar a favor de las mismas servicios de representación o de asesoramiento. Se entenderá que una sociedad es competidora de GAS NATURAL SDG, S.A., cuando, directa o indirectamente, o a través de las sociedades de su Grupo, se dedique a cualquiera de las actividades incluidas en el objeto social de ésta.

El Consejo de Administración, previo informe de la Comisión de Nombramientos y de Retribuciones, podrá dispensar el cumplimiento de esta obligación, cuando existan causas justificadas y con ello no se afecte de manera negativa a los intereses sociales."

Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Acclonistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independlentes.

b) Previo informe de la Comislón de Nombramlentos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la sigulente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un perfodo continuado superior a 12 años.

Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que fambién lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes : A. 2, A. 3 y B. 1.2

Cumple

Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiere antes ged cumplimlento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreclada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos, En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hublera incumplido los deberes Inherentes a su cargo o Incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisloión, fuslones u otras operaciones societarias similares que supongan un camblo en la estructura de capital de la sociedad cuando tales camblos en la estructura del Consejo vengan propiciados por el citerio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a Informar y, en su caso, dimitr en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como Imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que sí un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de Julcio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vísta de sus círcunstancias concretas, decida sl proceda o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serlas reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, sl optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación sigulente.

Esta Recomendación alcanza tamblén al Secretarío del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sín perjulco de que dicho cesa se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Goblerno Corporativo.

Ver epigrafe; B.1.5

Cumple Parcialmente

La recomendación no se aplica a los Consejeros dominicales ni ejecutivos por cuanto los mismos acceden al Consejo de forma distinta que los Consejeros Independientes. Los primeros tienen el origen de su nombramento en una propuesta de un titular de participaciones significativas estables en el capital de la sociedad, los segundos acceden al Consejo de Administración en virtud de sus competencias ejecutivas o funciones de primer nivel y los Consejeros Independientes son los designados en virtud de sus condiciones personales, siendo personas que puedan ejercitar sus funciones sin verse condicionados por relaciones con la Sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos. Por ello, sólo a estos Consejeros se les solicita

que, cuando por cualquier motivo cesen en su cargo antes de la finallzación de su mandato expliquen los mojivos de su cesa al resto de Consejeros.

Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las sigulentes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dletas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyondo, en particular,

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

casiatural:

il) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acclones o cualquler componente variable;

ili) Parámetros fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

lv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros eJecutivos, entre las que se Incluirán:

i) Duración;

II) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o

. blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Var epigrafe: B.1.15

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones varíables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de provisión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acclones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafos: A.3 y B.1.3

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exlja; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumpla

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el Informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No Aplicable

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas lnoorporen las cautelas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con al desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan

simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la com circunstancias similares.

Cumpla

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un Informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dícho informe so ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquler otra forma que la sociedad considere conveniente

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestlones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincaplé en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejerciclo pasado al que se reflera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, sl hublera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epígrafe: B.1.16

Explique

El artículo 44 de los Estatutos de Gas Natural SDG, S.A. ya establece un límite a la remuneradón de los Consejeros. Dicho artículo señala que "la remuneración del Consejo de Administración consistirá en un 10% del beneficio anual como máximo, determinándose dentro de dicho límite, en proporción al número de Consejeros en ejercicio.

Dicha remuneración sólo podrá ser delralda de los beneficios líquidos después de estar cublertas las reservas legales y estatutarias y de haber reconocido a las acciones ordinarlas un dividendo no inferior al 4 por clento de su valor nomínel. E

Asímismo, en la Memoria se detallan las retribuciones de los Consejeros para que los accionistas tengan pleno conocimiento de las retribuciones de los Consejeros.

Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:
a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:
- i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
- ii) La remuneración adicional como presidente o mlembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

lv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolláados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

ví) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos, vili) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omlsión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales per el consefero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ií) Número de opclones ejercidas durante el año, con indicación del número de acclones afectas y el precio de ejercicio;

as Natural odo. 6-

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejerciclo de opciones ya concedidas. c) ejecutívos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple Parcialmente

de las Cuentas Anuales se Individuallzan los importes devengados por los miembros de Consejo de En la Menona de las Odenias Tindelos es Marco Comisión Ejecultira, a la Comisión de Auditoria y Control y a Administración por su periencia a cose es grigans es groma agregada el resto de retribuciones, con desglose de los diferentes conceptos retributivos.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comislón Delegada"), la estructura de 42. Que bundo exiéro es morte es consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Consajo.

Ver aplgrafes: B.2.1 y B.2.6

Cumpla

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las declsiones adoptadas por la 40. Galegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

Explique

El Presidente del Consejo, a la vez Presidente de la Comisión Ejecutiva de la Compañía, informa a los mientos estilentes e El Presidente del Conselo, a la VE Produción que no tienen la condición de recurrentes, ordinalios o con os Kurlimstration de aquenos acentra, en ejercicio pleno de sus competencias, entiende que delerminado asunto nabidas. Asimano, batilia la con libro el calitativa o cualitativa o cualitativa debe ser Informado al Consejo de bemendo a su conocido por éste, lo eleva al mismo para la correspondiente toma de razón.

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

elodo de vellores de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiónes de Guo las logias 25 compren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las sigulentes:

Nombritorios y vienbros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, apútudes y a) del el Consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y expendidad de los cuentes en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, da su actividad y responder del trabajo reallzado;

roopbillar est trabajo com by de alenco estilencia

anterior se entiende sin perjucio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los mlembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

o) Que con roblem.
d) Que puedan recabar ases ramlento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

renciones.
A que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los mlembros del Consejo. Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple Parcialmente

Los Presidentes y mlembros de las distintas Comlslones forman parte del Consejo de Administración y essestitito en miem Los Plesidentes y milimbio de la distintas propuestas a informes que, posteriormente, son sometidos al mismo, ejericio de sua competentials, formezar de dizantes de disanta ción duplicada, no se remiten las actas de las Comisiones.

motivo por el cual y al objeto de evitar la remisló 45. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos Internos de conducta y de las reglas de gobleñas gorporativo se atribuya a la Comisión de Auditoria, a la Comisión de Nombramlentos, o, si existleran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobiemo Corporativo.

Cumple

Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

Que las socledades cotizadas dispongan de una función de auditoría intema que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por al buen funcionamiento de los sístemas de información y control interno.

Cumple

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las Incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejerciclo un informe de actividades.

Cumple

Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, financieros, legales, reputacionales... ) a los que se enfrenta la sociadad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas provistas para mitigar el impacto de los rlesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de Información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluldos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epígrafes: D

Cumple

Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de Información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la Integridad de la Información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolldación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacla de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelecclón y cese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información perfódica sobre sus actividades; y verficar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera aproplado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia,

especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa. 2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del enditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verficar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el camblo de auditor y lo acompaño de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegura de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negoció del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

ill) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubleran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilídad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.1.35, 8.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

Que el Comité de Auditoría Informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los sigulantes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas internedias se formulan con los mismos críterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domicilladas en países o territorios que tengan la consideración de paralsos físcales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudleran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epígrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple

Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombremientos -o de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Cumpla

gasNatural og, s.a.

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las sigulentes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Conselo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver opigrafo: B.2.3

Cumple Parcialmente

La única cuestión a considerar en este epigrafe sería la relativa a la diversidad de género para la que la Comisión de Nombramientos y Retribudones liene encomendada la misión de revisar las aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, el cumplimiento de los requisitos exigidos para cada categoría de Consejeros y el proceso de Incorporación de nuevos miembros, elevando al Consejo los oportunos Informes cuando proceda. En la obertura de nuevas vacantes se vela para que se utilicen procesos de selección qua no adolezcan de sesgos impllícilos que obstaculloen la selección de consejeras, Incluyéndose, en las mismas condiciones, entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfí profesional buscado. Dícha obligación viena recogida en el artículo 31.2 del Reglamento del Consejo de Adinin'stración.

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los conseferos ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

l) La política de retribución de los consejeros y altos dírectivos;
li) La retribución individual de los consejeros
iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. Ver epigrafes: B.1.14 y B.2.3

Cumple

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERES

gasNaturalsca.

Si considera que existe algún principio o aspecto reletivo a las prácticas de gobierno corporativo aplibado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, menclone y explique su contenido.

Nota aclaratoria al apartado B.1 2

Don Femando Ramírez Mazarredo presentó, en fecha 30 de diciembre de 2010, su dimislón a los cargos de Consejero del Consejo de Administración y vocal de la Comislón de Auditoría y Control.

Nota actaratoria al apartado B.1.10

En relación con la política de retribuciones, es competencia de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en virtud del artículo 31.2 del Reglamento de Administración, proponer la política general de remuneración de los Altos Directivos del Grupo Gas Natural, concreta ejecución al Presidente y Consejero Delegado de la Compañía.

Nota acfaratoria al apartado 8.1.30

El número 11 reflejado en el cuadro superlor, indica el número de inasistencias de los Consejeros en las 11 seslones del Consejo de Administración celebradas durante el ejercicio 2010, conforme a la definición dada en el Incloso final de este apartado.

Nota en relación al Código de Buenas Prácticas Tributarias.

En la sesión del Consejo de Administración de 17 de septlembre de 2010, se adoptó el acuerdo de adherirsa al Código de Buenas Prácticas Tributarias, hableto las actuaciones necesarias para la Implantación de su contenido.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier ofra información o matiz, relacionados con los anterioras apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterallvos.

En concreto, indique sl la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella Información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informa.

Definición vinculante de consejero independlente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficiantemente significativa o importante, habria determinado que el consejero no pudiera ser considerado como Independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

Fecha y firma:

Este informe anuel de gobiemo corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sudeda en su audonale paras

28/01/2011

Indique sí ha habido Consejoros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

GRUPO GAS NATURAL

El Informe de Gestión consolidado del ejercicio 2010 de Gas Natural SDG, S.A. y Sociedades Dependientes, que se contienen en el presente documento, ha sido formulado por el Consejo de Administración de la Sociedad Gas Natural SDG, S.A. en sesión de 28 de enero de 2011 y se firma, a continuación, de conformidad por todos los Administradores, en cumplimiento del artículo 253 de la Ley de Sociedades de Capital.

D. Antonio Brufau Nubó D. Salvador Gabarró Serra Presidente Vicepresidente (DRatael Villaseca Marco D. Ramón Adell Ramón Consejero Delegado Consejero -D. Ehrique Aleántara-García Irazoqui-D. Demetrio Carceller Arce Consejero Consejero -D. Nemesio Fernández-Cuesta D. Santiago Cobo Cobo Consejero Luca deTena Consejero D. Carlos Kinder Espinosa D. Felipe González Márquez Consejero Consejero

D. Emiliano López Achurra Consejero

D. Carlos Losada Marrodán Consejero

D. Juan María Nin Génova Consejero

D. Juan Rosell Lastortras Consejero

D. Narcís Serra Serra Consejero

D. Miguel Valls Maseda Consejero

AI Terminal

Naturgy Energy Group S.A.

1863_10-k_2011-02-25_402bea57-44d8-4d40-b2f1-469dda071542.pdf

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE GAS NATURAL SDG, S.A. SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2010

CERTIFFCO:

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

GAS NATURAL SDG, S.A.

CUENTAS ANUALES

BALANCE DE SITUACIÓN DE GAS NATURAL SDG, S.A. S. S. (en millones de euros)

BALANCE DE SITUACIÓN DE GAS NATURAL SDG, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANACIAS DE GAS NATURAL SDG, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE GAS NATURAL SDG, S.A.

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE GAS NATURAL SDG, S.A.

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(en millones de euros)

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE GAS NATURAL SDG, S.A. S

GAS NATURAL SDG, S.A.

CUENTAS ANUALES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO 2010

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DE GAS NATURAL SDG, S.A. DEL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010

Nota 1. Información general

Nota 2. Marco Regulatorio

Principales características del sector del gas natural en España

La regulación de las actividades de gas natural en España

1.1. Transporte

1.2. Distribución

2. Actividades no reguladas

2.1. Aprovisionamiento (importación de gas natural)

2.2. Comercialización

b) Regulación del sector eléctrico en España

Principales características del sector eléctrico en España

La regulación de las actividades del sector eléctrico en España

1.1. Transporte

1.2. Distribución

2. Actividades no reguladas

2.1. Generación de electricidad

2.2. La comercialización de electricidad

Nota 3. Bases de presentación

Nota 4. Comparación de la información

Nota 5. Adquisición de Unión Fenosa, S.A. y fusión por absorción de Unión Fenosa, S.A. y Unión Fenosa Generación, S.A.

Nota 6. Políticas contables

6.1 Inmovilizado intangible

Fondo de Comercio a)

6.2 Inmovilizado material

6.3 Pérdidas por deterioro del valor de los activos

6.4 Activos y pasivos financieros

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Inversiones financieras

c) Activos financieros a valor razonable con cambios en la Cuenta de pérdidas y ganancias

e) Efectivo y otros líquidos equivalentes

Deudas financieras

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

6.5 Derivados financieros y cobertura contable

6.6 Activos no corrientes mantenidos para la venta

6.7 Existencias

6.8 Capital social

6.9 Beneficio por acción

6.10 Subvenciones

6.11 Provisiones por obligaciones con el personal

b) Otras obligaciones posteriores a la jubilación

c) Indemnizaciones

6.12 Provisiones

6.13 Arrendamientos

6.14 Impuesto sobre beneficios

6.15 Reconocimiento de ingresos y liquidaciones por actividades reguladas

a) General

d) Otros ingresos

6.16 Transacciones en moneda extranjera

6.17 Transacciones entre partes vinculadas

6.18 Negocios conjuntos

6.19 Combinaciones de negocios

6.20 Estado de flujos de efectivo

6.21 Estimaciones e hipótesis contables significativas

Nota 7. Inmovilizado intangible

Nota 8. Inmovilizado material

Nota 9. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Nota 10. Inversiones financieras

Activos financieros disponibles para la venta

Préstamos y partidas a cobrar

Nota 11. Activos no corrientes mantenidos para la venta