Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft AG — Management Reports 2012

Sep 9, 2012

UMSICHTIGES RISIKOMANAGEMENT IN UNSICHEREN ZEITEN

Torsten Jeworrek

Monte Carlo, 9. September 2012

Makroökonomischer Ausblick

Globale Wirtschaftsentwicklung verlangsamt, nur geringfügige Verbesserungen erwartet – hohe Unsicherheit

Langfristig niedrige Zinsen belasten Geschäftsmodell der Versicherer

Auswirkungen auf die Erst- und Rückversicherung

• Seit Mitte 2011 sind Nominalzinsen weiter stark gesunken, historisch niedriges Niveau für "sichere Häfen"

• Moderate Inflation für die nächsten Jahre erwartet – dennoch kein Ausgleich für anhaltend niedrige Nominalzinsen in vielen sicheren Häfen" (über die gesamte "sicheren Zinserwartungskurve)

• Realzinsen bereits negativ, steigende Inflation würde noch stärker belasten

• Plötzlicher Anstieg der Nominalzinsen würde g Bilanzen schwer treffen:
• Eigenkapital der Rückversicherer stieg in den vergangenen fünf Quartalen um 11 7% während Zinsen für Staatsanleihenum rund 180 BP sanken
• Hauptursache für Eigenkapitalanstieg: verbessertes Anlageergebnis (inkl. unrealisierter Gewinne) durch gestiegene Anleihepreise
• Im Falle einer weiteren Eskalation der Krise auch Deflation möglich

Umsichtiges Risikomanagement muss mögliche Szenarien berücksichti gen…

		B h i b e s c r e n g u	W hr he in a sc i t -l ic h ke	f / A i k E t- s r n g e n a r s u w u u R ü k i h c v e r s c e r u n g	R i i k l l s o e v e
n e d d l u h c s s t a a t S S	Z h l a n g s u f ä h i k i t u n g e S t t / v o n a a e n S h l d c e n u h i t t s c n e	I l  n s o v e n z v o n S t t a a e n R i  e g e r u n g e n ß b h l i e s c e e n S f h l d h i t t ü c e n s c n r u i h S l i h t t r e a a s a n e e n	R i i k s o i s z e n a r o	S k E i f l f G V d h t a r e r n u s s a u u u r c  i l f i i A b h i b t t t m e r s g e s c r e u n g v o n A l i h i h ä h W ä h n e e n n s c w c e r e n r u n g e n R f i i k t k ö t k  e n a n z e r u n g s o s e n n n e n s a r f f t i A l l i l s e g e n s a e n e n e r ; u z M k i l h i h h l t t t a r e n e m e r n c a u s g e s c o s s e n ö S H h h d b l t b i e r e c a e n e a s n g, a. e  u v. K d i d V ö t- r e u n e r m g e n s h d i h s c a e n v e r s c e r u n g e n
	A i d s e n a n e r u b h d r e c e n e r E u r o z o n e	A i i l t t t  u s r e n z e n e r M i l i d d ö l l i t g e e r o e r v g e A f l ö d u s u n g g e r W ä h i r n g s n o n u u f W i d i ü h e e r e n r n g  u t i l n a o n a e r W ä h i r u n g e n n t t a u s g e r e e n e n S t t a a e n	R i i k s o i s z e n a r o	He f t ig Ve fu de e rw er ng en a n n  Ka i lm är k ög l ic h ( ke ta te ta p n m s r A ir ku f W ir ha f Er d ts t, t- us w ng en a u c s un R üc kv ic he ) er s ru ng f Re du k t io de üg ba Ka i ta ls  n s ve r re n p ög l ic h / s hr fe de Ka i ta lp f fe m c um p n p u r du h A bs hr i bu de t ive rc c e ng en o r n eg a Ka i la la bn iss ta p n g ee rg e e W ie de in f ü hr l " te  re un g ne ue r " a r W ä hr k ön G h ä f be ie b te ts tr un g en n es c ( Sc be in tr äc h t ig B. I T, ha de e en z. n ) be be i tu ar ng R is i ko te ig de W hs l ku s en r ec e rs e 

…wobei einige Szenarien bereits Realität sind

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		B h i b e s c r e u n g	W in- l hr he a sc ic h ke i t	f A i k E t- d u s w r u n g e n a u r s u n R ü k i h c v e r s c e r u n g	R i i k l l s o e v e
n e s n n i Z	N i d i e r g e Z i n s e n	A h l d t  n a e n e s N i d i i f l d i e r g n s m e n z u f " i h H ä s c e r e n e n "	B i t e r e s R l i t ä t e a	A fw tu A le i he e r ng o n n n  u v G in In in t t  e r g e re ve s m e n g ew ne a u s Ne la a n g e n u H ö he M k is i ko M t  re s a r r u m a rg e n zu , d ie ve r ne n Le b He fo d G ie t  e n: ra u s r e ru ng w e g e n a ra n n
n o i t a l f n I	N i t e g a v e R l e a i n s e n z	f I l t i ü b t i t d i n a o n e r s e g e  i l Z i i n o m n a e n n s e n n i i L ä d e n g g e n n e r n	B i t e r e s R l i t ä t e a	ö S H he ha d b la tu t i lw is re c e n e s ng n u r e e e  du h In t t in l ic he rc ve s m e n g ew ne a u s g e g n, b i la la fe d d v. a. e ng u n e m u n ka i t l in t ive G G h h ä ä f f t t p a e ns m e e s s c c
	H h o e I f l i t n a o n	M i t t l- b i l f i t i  e s a n g r s g f h l t d I l t i a n a e n e n a o n	R i i k s o i s e n a r o z	D k f U tz d G in ru c au m s a n ew n e g e n  u w du ie Na h fra t re z r e r c g e H ö he S h ä d in la la fe d  re c e n v. a. ng u n e m f f ä f Ha t l ic h t h t p g e s c
	f D l t i e a o n	S f i k d I l t i n e n e r n a o n s  0 % ü t t b r a e u n e r e r i l ä e n e n n g g e r e n Z i t e r a u m	R i i k s o i s e n a r o z	Ü b ka i t ä t im E V -M k t e r p az a r  M ö l ic he He b fu In lv tu  g ra s ng e n, s o e nz e n, Ko l i d ie ns o ru ng f e S D k in ln t B. Kr d i t ru c au ze e p a r e n, e  z

Geschäftsmodell muss anhaltender Unberechenbarkeit gerecht werden – Umgang mit Unsicherheit ist Erfolgsfaktor

Optionen zur Risikominderung

Tief verankertes umfassendes Risikomanagement

Klare Definition von Risikoappetit und Produktstrategien

Vorbereitung von Notfallplänen für das operative GeschäftReaktion auf

Feinabstimmung von Investitionen und Verbindlichkeiten beim Kapitalanlagemanagement

To do: Anpassung der UW-Strategie und schnelle operativer Ebene

Maßnahmen zur Risikominderung ermöglichen frühzeitiges Erkennen von Herausforderungen aber auch Chancen für Herausforderungen, Geschäftsmodell

Anpassung der Underwriting-Strategie

Anpassung der Underwriting-Strategie reduziert negative Auswirkungen

2 define risk appetite and product strategy (exemplary) Risikoappetit und Produktstrategien (Beispiele)

Überprüfung der Strategie nach Segmenten und Risikoappetit Überprüfung

• Definition von Strategien mit spezifischem Risikopotenzial, z.B. Kredit, Finanzinstitute…
• Leben: Modifizierung von Sparprodukten und Garantien
• Schaden/Unfall: Definition des Risikoappetits bei reserveintensivem Geschäft Risikoappetits

Anpassung der Underwriting-Grundsätze an hohe Inflation

• Bewertung der Auswirkungen auf unterschiedliche Sparten (z.B. Reserveintensität, Schadenabwicklung, Duration …)
• T d ransparenz er E i xpon erung und Ei hät d kü fti I fl ti i ik d Einschätzung des zukünftigen Infl ationsrisikos

Anpassung von Modellen und Parametern

• Überprüfung der Kapitalintensität, z.B. wegen höherer Reserven oder Kontrahentenrisikos
• Bewertung der Vertragsbedingungen, z.B. Depots, Währungsklauseln

Festlegung der Retrozessionsstrategie

• Prüfung der Möglichkeit, Reserverisiken zu transferieren
• Vermehrte Ablösung von Verträgen

Notfallplanung

Schnelles Handeln auf operativer Ebene mindert ökonomische Risiken

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( ) d N f f i l l l i k d i V b d i d f i E ( b B l i i l ) 2 t t t t t t t t t o a p a n u n g u n g u e o r e r e u n g a u o p e r a v e r e n e e s p e e e n e r s a p p e e a n p r o u c s r a e g y e x e m p a r y	
f G G S S S A l d A i k t t- d t b n a y s e e r u s w r u n g e n a u r r u u p p p p e e n n e e g g m m e e n n u n p a r e n e e n e -, , f S b h ä i i h l i h i t t a n g g v o m w r s c a c e n z e n a r o
E i i h i T k f f ü K i l l i ( B i h t t t t t t n r c n g e n e r a s o r c e r a p a a n a g e n s r a e g e s r a e g s c e u z S k i d P f i l l V i d i ü b i l t t t t r u u r e r u n g e s o r e e u e s e r m e u n g e n e r e r p r o p o r o n a e n , G ) i h t d H i t k t e w c u n g e s e m a m a r s
S f f k i L i i d i ä l ü d N l l t t t t t t r r e r e q s p a n n g r e n o a u u u u
E i i h i I T T k f ( B E i f ü h W ä h t n r c u n g e n e r a s o r c e z n r u n g g n e u e r r u n g g e n - , , A i k f R h l d B i h f l i h ) t t u s w r u n g e n a u e c n u n g s e g u n g u n e r c s p c e n
" U W B d E i i k i i h L ä d t : e g r e n z u n g e r x p o n e r u n g n r s c e n n e r n "
U W B l i i h R i i k d i l F k i U h t t t e e r n g p o s c e r s e n n s o a e r a o r e n e n r e n : w u u z w u
Ü f U W b ü d W ä h k l l i V t t t : e r p r u n g e r r u n g s a u s e n n e r r a g s e x e n
…
O f f t i V b i t b h t H d l ä h i k i t i V i h h ä t d b i p e r a e o r e r e n g e a r a n n g s g e m e r s c e r n g s g e s c n e m v u w u u u

Kapitalmanagement auch bei sehr risikoreichen Szenarien

Kernbotschaften

Versicherungswirtschaft muss Erträge im Kerngeschäft erwirtschaften

Kernbotschaften

Ökonomisches Umfeld bleibt herausfordernd, v.a. aufgrund von Niedrigzinsumfeld und Volatilität der Kapitalmärkte

Daher bleibt Wertschöpfung im Kerngeschäft oberstes Gebot − keine Alternative zu technisch adäquatem Underwriting

Eigenkapitalbasis der Rückversicherer derzeit künstlich erhöht ⁻ plötzlicher Anstieg der Nominalzinsen hätte starken Einfluss auf Bilanzen

Erst- und Rückversicherer müssen derzeit alle Möglichkeiten ausschöpfen, um Wert zu schaffen, z.B. über Markt- und Produktstrategie, Preis- und Vertragsgestaltung, diszipliniertes Kapitalanlagemanagement

Diese Präsentation enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf derzeitigen Annahmen und Prognosen der Unternehmensleitung von Munich Re beruhen beruhen. Bekannte und unbekannte Risiken, Ungewissheiten und andere Faktoren können dazu führen, dass die tatsächliche Entwicklung, insbesondere die Ergebnisse, die Finanzlage und die Geschäfte unserer Gesellschaft wesentlich von den hier gemachten zukunftsgerichteten Aussagen abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, diese zukunftsgerichteten Aussagen zu aktualisieren oder sie an künftige Ereignisse oder Ent ickl ngen an passen an zukünftige Entwicklungen anzupassen.