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Moso Power Supply Technology Co.,Ltd. — Capital/Financing Update 2016
Jan 4, 2016
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Capital/Financing Update
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茂硕电源科技股份有限公司 非公开发行 A 股股票募集资金运用 可行性分析报告 （二次修订稿）
二〇一五年十二月
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释 义
本预案中，除非文义载明，以下简称具有如下含义：
| 公司、本公司、发行人、 茂硕电源 |
指 | 茂硕电源科技股份有限公司 |
|---|---|---|
| 本次发行、本次非公开 发行 |
指 | 本公司拟以非公开发行方式，向顾永德、秦传君、 方吉槟、罗宏健、肖明及陈曦等不超过10名的特 定对象发行股票之行为 |
| 本预案 | 指 | 茂硕电源科技股份有限公司非公开发行股票预案 |
| 本协议、股份认购协议 | 指 | 上市公司与各认购对象分别签署的《附条件生效 的非公开发行股份认购协议》 |
| 定价基准日 | 指 | 茂硕电源第三届董事会2015 年第六次临时会议 决议公告日 |
| 募集资金 | 指 | 本次发行所募集的资金 |
| 中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
| A股 | 指 | 每股面值人民币1.00元、以人民币认购交易的本 公司人民币普通股 |
| MW | 指 | 兆瓦，功率单位，1MW=1,000,000W |
| GW | 指 | 吉瓦，功率单位，1GW=1,000MW |
| 元、万元 | 指 | 人民币元、人民币万元 |
注：本预案中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，这些差异是由于四舍 五入造成的。
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1
一、募集资金使用计划
本次非公开发行股票的募集资金总额不超过 63,223.68 万元，扣除发行费用 后的募集资金净额计划投资于以下项目：
| 序号 | 项目名称 | 投资总额（万元） | 募集资金投入金额（万元） |
|---|---|---|---|
| 1 | 江西萍乡15MW光伏发电项目 | 12,136.16 | 12,128.76 |
| 2 | 江西新余湖陂村15MW光伏发电项目 | 12,000 | 12,000 |
| 3 | 江西新余何家边20MW光伏发电项目 | 16,000 | 16,000 |
| 4 | 江西新余罗家边20MW光伏发电项目 | 16,000 | 16,000 |
| 5 | 补充流动资金项目 | — | 7,094.92 |
| 合 计 | 63,223.68 |
在募集资金到位前，如本公司已使用银行贷款和自有资金进行了部分募集资 金投资项目的投资运作，在本次非公开发行股票募集资金到位后，本公司将按照 《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》等相关中国法律法规规定 的程序对该部分资金予以置换。实际募集资金数额不足以满足募集资金投资项目 的需要，不足部分将由本公司自筹解决。
本公司董事会可以根据股东大会的授权，按照项目的实际需求对上述项目的 募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
二、本次募集资金投资项目的可行性分析
本次非公开发行募集资金主要投资于公司江西萍乡 15MW 光伏发电项目、 江西新余湖陂村 15MW 光伏发电项目、江西新余何家边 20MW 光伏发电项目、 江西新余罗家边 20MW 光伏发电项目及补充公司流动资金，本次募集资金的可 行性分析如下：
（一）项目实施的必要性
1 、合理开发利用光能资源，符合能源产业发展方向
我国政府一直非常重视新能源和可再生能源的开发利用。在党的十四届五中
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2
全会上通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和 2010 年 远景目标的建议》要求“积极发展新能源，改善能源结构”。1998 年 1 月 1 日实 施的《中华人民共和国节约能源法》明确提出“国家鼓励开发利用新能源和可再 生能源”。国家计委、国家科委、国家经贸委制定的《1996～2010 年新能源和可 再生能源发展纲要》则进一步明确，要按照社会主义市场经济的要求，加快新能 源和可再生能源的发展和产业建设步伐。2005 年 2 月 28 日中国人大通过的自 2006 年 1 月 1 日开始实施的《可再生能源法》要求中国的发电企业必须用可再 生能源（主要是太阳能和风能）生产一定比例的电力。在国家发改委 2015 年 4 月所作的《可再生能源发展“十二五”规划中》再次强调了发展可再生能源技术， 规模化开发新能源，对优化我国能源结构，促进能源可持续发展具有重要意义。
太阳能作为最有发展潜力的新能源，是一种取之不尽、用之不竭的天然能源， 而新余拥有非常丰富的太阳能资源亟待开发。该地气候多晴天，日照时数长，是 太阳能丰富的地区。太阳能资源对环境无任何污染，是满足可持续发展需求的理 想能源之一。目前太阳能的广泛利用，可以说是一种永续利用、对环境影响极小 的能源，不论是现在或是未来，开发利用太阳能资源，可以减少对化石能源的依 赖以致达到替代部分化石燃料的目标，这对开发区经济发展、改善环境和满足人 民生活用电要求，将会起到重要的作用。
2 、实现公司战略发展目标的需要
基于公司在各类电源产品尤其是光伏逆变器领域等方面的积累，以及新能源 产业良好的政策环境与市场前景，公司将新能源产业尤其是光伏发电产业作为公 司未来的重要业务发展方向。2014 年公司通过与海宁市诺耶科华太阳能电力工 程有限公司合资设立海宁茂硕诺华能源有限公司投资建设 15MW 光伏电站项目， 正式进入太阳能光伏发电领域，该项目于 2014 年年底实现并网发电。随着未来 公司光伏电站的陆续建设及并网运营，公司运营的光伏电站规模将不断扩大，占 公司营业收入的比重将不断提高，公司主营业务结构将进一步得到完善。
3 、补充流动资金的必要性
（1）优化资本结构，降低财务风险
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3
公司最近三年的主要资本结构及偿债能力指标如下：
| 项目 | 2015 年9 月30 日/ 2015 年1-9 月 |
2014 年12 月31 日/ 2014 年度 |
2013 年12 月31 日/ 2013 年度 |
2012 年12 月31 日/ 2012 年度 |
|---|---|---|---|---|
| 资产总额（万元） | 166,729.51 | 116,185.30 | 103,365.03 | 91,711.56 |
| 负债总额（万元） | 69,169.72 | 44,697.83 | 34,134.06 | 23,365.85 |
| 资产负债率(%) | 41.49 | 38.47 | 33.02 | 25.48 |
| 流动比率 | 1.40 | 1.57 | 2.38 | 3.51 |
| 速动比率 | 1.18 | 1.38 | 2.10 | 3.14 |
根据上表，公司最近三年及一期的资产负债率分别 25.48%、33.02%、38.74% 和 41.49%，资产负债率呈现上升趋势。截至 2015 年 9 月 30 日，公司负债总额 69,169.72 万元，资产负债率达到 41.49%，公司流动比率和速动比率分别为 1.40 和 1.18。随着公司业务不断发展和持续资金投入，公司自有资金将不足，银行借 款将持续上升，预计未来资产负债率将进一步上升，流动比率和速动比率将进一 步下降。本次非公开发行股票完成后，募集资金总额为 63,223.68 万元，不考虑 发行费用，按照 2015 年 9 月 30 日的财务数据测算，公司归属于母公司所有者权 益将增加 63,223.68 万元，合并报表口径的资产负债率将降低至 30.38%，流动比 率和速动比率将上升至 2.33 和 2.11，公司财务状况将得到较大改善，抗风险能 力将进一步提升。
（2）提升资本实力，为公司传统电源业务发展提供资金支持，同时助力公 司业务发展新方向，优化主营业务布局
①IPO 募投项目达产后，传统电源业务产能提升导致资金需求进一步提高
公司 IPO 募投项目“惠州茂硕能源科技有限公司电源驱动生产项目”已于 2014 年底完工，并逐步投产。随着产能的扩大，公司在传统电源业务上的资金 需求会进一步提高。
②为 FPC 板块业务的发展提供资金支持
公司于 2014 年通过发行股份及支付现金的方式购买方正达 55%股权，进入 FPC 领域，2015 年 4 月完成了相应的股权交割及股份登记手续。方正达在 LED 节能照明专用 FPC 领域中具有领先的行业地位，根据重组盈利预测承诺，方正 达未来三年（2015 年-2017 年）的承诺净利润分别为 4,354.20 万元、5,225.07 万
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4
元和 5,399.74 万元，对应的营业收入分别为 29,943.03 万元、38,720.97 万元、和 44,223.15 万元，营业收入的持续增长对流动资金提出了更高的需求。
③提供光伏电站运营所需流动资金，助力光伏电站建设
光伏发电是具有发展潜力的朝阳产业，也是具有战略意义的新兴产业，发展 太阳能光伏产业是我国保障能源供应、建设低碳社会、推动经济结构调整、培育 战略性新兴产业的重要方向。2014 年公司通过与海宁市诺耶科华太阳能电力工 程有限公司合资设立海宁茂硕诺华能源有限公司投资建设 15MW 光伏电站项目， 正式进入太阳能光伏发电领域，并于 2014 年年底实现并网发电。未来三年，公 司将通过自建和外延并购的方式使光伏发电装机容量达到 300-500MW。随着公 司未来光伏发电项目的逐步实施，装机容量的进一步扩大，公司的资金需求也将 逐步增加。
（二）项目实施的可行性
1、太阳能光伏发电行业具有广阔的发展前景
从短期来看，国务院发布的《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》指出， 到 2015 年中国光伏发电总装机容量要达到 35GW。2013 年至 2015 年年均新增 光伏的装机容量将达到 10GW 以上。2014 年 6 月 23 日，时任国家发展改革委副 主任、国家能源局局长吴新雄在全国“十三五”能源规划工作会议上表示：到 2020 年光伏发电装机达到 100GW 以上。光伏发电业务前景广阔，市场增量空间 较大。
我国能源消费结构中煤炭能源所占比重约为 68%，太阳能等清洁能源占比较 低，能源消费结构不合理，在未来节能减排的压力之下，太阳能等新能源将会对 传统能源进行逐步替代。2012 年 7 月 9 日，国务院印发了《“十二五”国家战略 性新兴产业发展规划》将新能源产业列为重点发展的七大战略性新兴产业之一， 提出要加快发展技术成熟、市场竞争力强的核能、风能、太阳能光伏和热利用、 页岩气、生物发电、地热和地温能、沼气等新能源。到 2015 年，新能源占能源 消费总量的比例提高到 4.5%，减少二氧化碳年排放量 4 亿吨以上。
在全球范围内，近年来，太阳能光伏行业呈现出高速发展的势头，根据欧洲
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光伏产业协会（EPIA）统计数据，2000 年以来全球太阳能光伏新增装机容量年 均复合增长率超过 50%。虽然太阳能光伏新能源取得了较快发展，但仍然处于较 小规模，未来发展空间仍然巨大。根据统计，当前全球能源消耗结构中，可再生 能源占比仅约 18%，其中太阳能与风能占比仅约 0.40%。
光伏发电业务前景广阔，市场增量空间较大，且已经成为我国重要的战略性 新兴产业，大力推进光伏发电应用对优化能源结构、保障能源安全、改善生态环 境、转变城乡用能方式具有重大战略意义。
- 2、行业成本下降，高收益驱动太阳能光伏发电装机增长
太阳能电池组件是太阳能光伏发电的核心设备，太阳能电池组件的购置成本 约占屋顶分布式太阳能光伏发电项目建设成本的 50%。2000 年至 2012 年间，随 着技术进步及太阳能光伏产业的规模化生产与应用，除 2004 年至 2007 年因多晶 硅稀缺导致成本上涨外，太阳能电池组件价格不断下降。自 2008 年以来，国内 光伏装机成本持续快速下降，装机成本由 2009 年的 20 元/W 下降至 2013 年的 8.5 元/W。2013 年年初太阳能电池组件价格有所反弹，但并未改变光伏发电成本 逐步下降的总体趋势。成本的快速下降使得电站投资收益率持续上升，进而驱动 国内光伏装机快速增长，有助于太阳能光伏发电项目的推广和普及。
- 3、公司具备光伏发电项目建设、运营的能力和经验
2014 年 4 月，公司与海宁市诺耶科华太阳能电力工程有限公司合资设立海 宁茂硕诺华能源有限公司，主要从事分布式光伏发电项目的设计、安装建设以及 运营管理，公司自此正式进入光伏发电领域。公司在投资、建设、运营太阳能光 伏发电项目过程中，不断引进、培养技术骨干，已经拥有一批专业的光伏电站开 发、建设、运营团队，并建立了一套规范的光伏电站的开发、建设和运营的制度， 积累了相当的光伏电站运营经验，公司已具备了规模实施光伏电站建设及运营的 基本条件。
- 4、实际控制人增持，提升公司投资价值
本次非公开发行股票，公司实际控制人和董事、监事和高级管理人员等计划 通过认购本次非公开发行股票的方式向公司注入现金，表明了公司实际控制人及
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董事、监事、高级管理人员等对公司未来发展的前景抱有信心，同时也对公司未 来发展提供了资金支持，有利于优化公司治理结构，提升公司投资价值，进而实 现公司股东利益的最大化，切实维护公司中小股东的利益。
三、本次募集资金投资项目的基本情况
1 、江西萍乡 15MW 光伏发电项目
（1）项目基本情况
公司拟在萍乡市安源区高坑镇茶园村建设 15MW 光伏并网电站项目，计划 于 2015 年实施并投产。本项目总投资额为 12,136.16 万元，拟使用募集资金投入 额为 12,128.76 万元。本项目由下属控股公司萍乡茂硕新能源科技有限公司实施， 拟由本公司通过内部借款的方式投入。
（2）光伏系统总体方案设计及发电量预测
①光伏系统总体方案设计
本工程建设规模为 15MW，全部采用多晶硅电池组件，电站共设 15 个 1MW 的子方阵。每 1,000kW 太阳电池经直流配电单元与 2 台 500kW 逆变器构成一个 光伏发电单元，每个光伏发电单元经逆变器将直流电转换为低压交流电，再经 1 台 1,000kVA 双分裂绕组升压变压器将逆变器输出交流电压进行升压。
综合考虑发电量要求，全部组件以最佳倾角支架方式安装，组件阵列方位角 正南。
②发电量预测
本工程 25 年总发电量约为 32,924.04 万 kWh，25 年平均发电约 1,316.96 万 kWh。
（3）固定资产投资概算
工程施工期为 6 个月，资金来源：长期借款。
本项目静态总投资 11,706.54 万元，工程动态总投资 12,136.16 万元，单位千 瓦静态投资 7,804.36 元/KW，单位千瓦动态投资 8,090.77 元/kW。具体如下：
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| 序 号 |
项目名称 | 设备购置费 | 建安工程 费 |
其他费用 | 合计 | 占总投资 比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一 | 施工辅助工程 | 211.00 | 211.00 | 1.74 | ||
| 1 | 施工交通工程 | 100.00 | ||||
| 2 | 施工供电工程 | 40.00 | ||||
| 3 | 施工供水工程 | 21.00 | ||||
| 4 | 其他施工辅助工 程 |
50.00 | ||||
| 二 | 设备及安装工程 | 7,900.32 | 1,389.64 | 9,289.97 | 76.55 | |
| 1 | 发电设备及安装 工程 |
7,359.84 | 857.71 | 8,217.55 | ||
| 2 | 升压变压站设备 及安装工程 |
153.40 | 319.72 | 473.12 | ||
| 3 | 控制保护设备及 安装工程 |
367.08 | 16.80 | 383.88 | ||
| 4 | 其他设备及安装 工程 |
20.00 | 195.42 | 215.42 | ||
| 三 | 建筑工程 | 1,104.17 | 1,104.17 | 9.10 | ||
| 1 | 发电设备基础 | 821.89 | 821.89 | |||
| 2 | 升压变电站工程 | 108.00 | ||||
| 3 | 房屋建筑工程 | 102.25 | ||||
| 4 | 交通工程 | 52.04 | ||||
| 5 | 其他工程 | 20.00 | 20.00 | |||
| 四 | 其他费用 | 875.99 | 875.99 | 7.22 | ||
| 1 | 项目建设管理费 | 359.52 | ||||
| 2 | 生产准备费 | 141.88 | ||||
| 3 | 勘察设计费 | 40.00 | ||||
| 4 | 其他费用 | 334.59 | ||||
| 五 | 基本预备费 | 225.40 | 1.86 | |||
| 建设投资（一～ 五）部分合计 |
11,706.54 | |||||
| 六 | 建设期利息 | 429.62 | 3.54 | |||
| 429.62 | ||||||
| 工程总投资 | 12,136.16 | 100.00 | ||||
| 工程静态总投资 | 11,706.54 | |||||
| 工程动态总投资 | 12,136.16 | |||||
| 单位千瓦静态投 资(元/kW) |
7,804.36 |
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8
| 单位千瓦动态投 资(元/kW) |
8,090.77 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
（4）项目经济效益评价
①发电收入预测
本项目作为独立核算的并网发电项目，其发电收入按经营期平均上网电价和 上网发电量计算。《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，明确 对光伏电站实行分区域的标杆上网电价政策。根据各地太阳能资源条件和建设成 本，将全国分为三类资源区，分别执行每千瓦时 0.9 元、0.95 元、1 元的电价标 准。江西省处在Ⅲ类资源区，享受 1 元/千瓦时电价。赣府厅字[2014]56 号江西 省人民政府办公厅《关于印发加快推进全省光伏发电应用工作方案的通知》建成 投产并通过验收的光伏发电项目按发电量每度电给予 0.2 元补贴，补贴期 20 年。 所以前 20 年电价：1.2 元/度。后 5 年电价：0.4396 元/度。
②发电成本预测
发电成本主要包括折旧费、维修费、职工工资及福利费、材料费、保险费、 摊销费、利息支出及其他费用。发电经营成本为不包括折旧摊销费和利息支出的 全部费用。借款偿还期为 15 年，借款利率 7.08%；项目的固定资产折旧按 20 年 计，残值率为 5%；项目运营期内维修费用按 33.12 元/kW、材料费按 8.4 元/kW 计算，首年职工年工资福利合计为 24.58 万元，每五年递增 5%。
③主要经济指标
经测算，本项目的经济可行性明显，财务回报较高，若将来国家、地方的补 贴政策等因素变化，则项目收益率也会相应的变化。项目完成投产后，预计各指 标如下表所示：
| 序 号 |
名称 | 单位 | 数值 |
|---|---|---|---|
| 1 | 规模 | MWp | 15 |
| 2 | 年发电量 | 万kW·h | 1,316.96 |
| 3 | 总投资 | 万元 | 12,136.16 |
| 4 | 建设期利息 | 万元 | 429.62 |
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| 5 | 年平均销售收入 | 万元 | 1,212.63 |
|---|---|---|---|
| 6 | 总成本费用 | 万元 | 24,389.48 |
| 7 | 增值税总额 | 万元 | 3,916.65 |
| 8 | 达产年均发电利润 | 万元 | 258.17 |
| 9 | 投资回收期(税前) | 年 | 9.26 |
| 10 | 投资回收期(税后) | 年 | 9.97 |
| 11 | 贷款偿还期 | 年 | 15.00 |
| 12 | 项目投资财务内部收益率（税前） | % | 8.60 |
| 13 | 项目投资财务内部收益率（税后） | % | 7.51 |
根据国家发改委 2015 年 12 月 22 日发布的《关于完善陆上风电光伏发电上 网标杆电价政策的通知》（发改价格[2015]3044 号）规定，实行陆上风电、光伏 发电上网标杆电价随发展规模逐步降低的价格政策，光伏发电先确定 2016 年标 杆电价，2017 年以后的价格另行制定，江西省处在Ⅲ类资源区，标杆电价由 1 元/千瓦时下调至 0.98 元/千瓦时。2016 年以前备案并纳入年度规模管理的光伏发 电项目但于 2016 年 6 月 30 日以前仍未全部投运的，执行 2016 年上网标杆电价。 本项目已于 2016 年以前备案并纳入年度规模管理，但如果本项目未能于 2016 年 6 月 30 日以前全部投运，将执行 2016 年上网标杆电价，即 0.98 元/千瓦时。 经测算，假设 2016 年及补贴期内以后年度执行 0.98 元/千瓦时的标杆电价，本项 目投资财务内部收益率（税前）降为 8.49%，投资财务内部收益率（税后）降为 7.41%。
（5）项目报批事项及进展情况
本项目已与萍乡市安源区高坑镇茶园村民委员会签订了《农村土地租赁合 同》，于 2015 年 2 月 16 日取得萍乡市发展和改革委员会“萍发改能源字[2015]59 号”《关于同意萍乡茂硕新能源科技有限公司安源区高坑镇 40MW 光伏发电项目 备案的通知》，并于 2015 年 8 月 11 日取得萍乡市发展和改革委员会“萍发改能源 字[2015]320 号《关于同意萍乡茂硕新能源科技有限公司安源区高坑镇” 40MW 光 伏发电项目建设内容变更的通知》。2015 年 9 月 8 日，该项目环境影响报告表取 得萍乡市环境保护局出具的同意批复意见。
2 、江西新余湖陂村 15MW 光伏发电项目
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（1）项目基本情况
公司拟在新余市渝水区观巢镇湖陂村建设 15MW 光伏并网电站项目，计划 于 2015 年实施并投产。本项目总投资额为 12,000 万元，拟使用募集资金投入额 为 12,000 万元。本项目由下属控股公司新余茂硕新能源科技有限公司实施，拟 由本公司通过内部借款的方式投入。
本工程位于渝水区观巢镇湖陂村，全部采用固定式支架安装，使用面积约 600 亩经济林。本工程属于大型光伏电站，包括太阳能光伏发电系统及相应的配 套设施，本项目全部上网，可以充分利用当地的太阳能资源，改善江西省新余市 能源结构。
油茶是世界四大木本油料植物之一，为我国原产乡土树种，在新余市已有 2000 多年栽培历史。由于它具有适应性强、生长快、结果早、盛果期长、收益 大、用途广、又不与粮棉争地等特点，被称为红壤丘陵低山上的“铁杆庄稼”，新 余市历来重视油茶产业的发展。油茶种植产业与光伏发电互补项目，是将太阳能 发电、油茶种植结合，一方面太阳能光伏系统架设在油茶种植地之上，直接低成 本发电，不额外占用土地；另一方面充分最大化利用。形成“上面发电、下面种 植、科学开发、综合利用”的“林光互补”建设模式，综合利用空间资源发展新能 源。
项目采取“公司+基地”模式进行运作，公司负责提供种苗、技术、收购和前 期基础条件建设，雇佣农户负责生产管理和采收，采收前的管理和技术，聘请技 术人员等。
（2）光伏系统总体方案设计及发电量预测
①光伏系统总体方案设计
本工程建设规模为 15MW，全部采用多晶硅电池组件，电站共设 15 个 1MW 的光伏发电单元。每 1MW 太阳电池组件与两台 500kW 逆变器构成一个光伏发 电单元，每个光伏发电单元经逆变器将直流电转换为低压交流电，通过 1 台 1,000kVA 双分裂升压变压器将逆变器输出交流电压进行升压。
综合考虑发电量要求，全部组件以最佳倾角支架方式安装，组件阵列方位角
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正南。
②发电量预测
本工程 25 年总发电量约为 35,255.06 万 kWh，25 年平均发电量约 1,410.20 万 kWh。
（3）固定资产投资概算
工程施工期为 6 个月，资金来源：长期借款。
本项目静态总投资 11,582.89 万元，工程动态总投资 12,007.97 万元，单位 千瓦静态投资 7,721.92 元/KW，单位千瓦动态投资 8,005.31 元/KW。具体如下：
| 序号 | 项目名称 | 设备购置费 | 建安工程费 | 其他费用 | 合计 | 占总投资 比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一 | 施工辅助工程 | 78.00 | 78.00 | 0.65 | ||
| 1 | 施工交通工程 | 12.00 | ||||
| 2 | 施工供电工程 | 40.00 | ||||
| 3 | 施工供水工程 | 22.00 | ||||
| 4 | 其他施工辅助工程 | 4.00 | ||||
| 二 | 设备及安装工程 | 8,520.04 | 1,343.88 | 9,863.91 | 82.14 | |
| 1 | 发电设备及安装工程 | 7,446.58 | 1,140.48 | 8,587.06 | ||
| 2 | 升压变压站设备及安装 工程 |
489.60 | 76.95 | 566.55 | ||
| 3 | 控制保护设备及安装工 程 |
548.86 | 19.55 | 568.41 | ||
| 4 | 其他设备及安装工程 | 35.00 | 106.90 | 141.90 | ||
| 三 | 建筑工程 | 1,042.82 | 1,042.82 | 8.68 | ||
| 1 | 发电设备基础 | 847.57 | 847.57 | |||
| 2 | 升压变电站工程 | 100.00 | ||||
| 3 | 房屋建筑工程 | 47.00 | ||||
| 4 | 交通工程 | 28.25 | ||||
| 5 | 其他工程 | 20.00 | 20.00 | |||
| 四 | 其他费用 | 372.57 | 372.57 | 3.10 | ||
| 1 | 项目建设管理费 | 202.15 | ||||
| 2 | 生产准备费 | 87.52 | ||||
| 3 | 勘察设计费 | 60.00 |
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12
| 4 | 其他费用 | 22.90 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 五 | 基本预备费 | 225.59 | 1.87 | |||
| 建设投资（一～五）部分 合计 |
11,582.89 | |||||
| 六 | 建设期利息 | 425.08 | 4.00 | |||
| 425.08 | ||||||
| 工程总投资 | 12,007.97 | 100.00 | ||||
| 工程静态总投资 | 11,582.89 | |||||
| 工程动态总投资 | 12,007.97 | |||||
| 单位千瓦静态投资(元 /kW) |
7,721.92 | |||||
| 单位千瓦动态投资(元 /kW) |
8,005.31 |
（4）项目经济效益评价
①发电收入预测
本项目作为独立核算的并网发电项目，其发电收入按经营期平均上网电价和 上网发电量计算。《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，明确 对光伏电站实行分区域的标杆上网电价政策。根据各地太阳能资源条件和建设成 本，将全国分为三类资源区，分别执行每千瓦时 0.9 元、0.95 元、1 元的电价标 准。江西省处在Ⅲ类资源区，享受 1 元/千瓦时电价。赣府厅字[2014]56 号江西 省人民政府办公厅《关于印发加快推进全省光伏发电应用工作方案的通知》建成 投产并通过验收的光伏发电项目按发电量每度电给予 0.2 元补贴，补贴期 20 年。 新余市补贴 0.1 元，补贴期 6 年。用电电价： 根据当地政策， 本项目前 6 年上 网电价为 1.3 元/kWh(含税），7-20 年上网电价为 1.2 元/kWh(含税），后 5 年上网 电价为 0.4396 元/kWh(含税）。
②发电成本预测
发电成本主要包括折旧费、维修费、职工工资及福利费、材料费、保险费、 摊销费、利息支出及其他费用。发电经营成本为不包括折旧摊销费和利息支出的 全部费用。借款偿还期为 15 年，借款利率 7.08%；项目的固定资产折旧按 20 年 计，残值率为 5%；项目运营期内维修费用按 33.12 元/kW、材料费按 8.4 元/kW 计算，首年职工年工资福利合计为 24.58 万元，每五年递增 5%。
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13
③种植净收入预测
种植计划前五年享受政府补贴，补贴为 500 元/亩，项目运营期前五年种植 补贴收入为 30 万元/年；种植计划第五年油茶产量按 18 斤每亩计算，油茶净收 入按 45 元每斤计算，当年种植收入及补贴总额为 78.6 万元；第六年油茶达产， 产量按 50 斤每亩计算，种植净收入为 135 万元。
④主要经济指标
经测算，本项目的经济可行性明显，财务回报较高，若将来国家、地方的补 贴政策等因素变化，则项目收益率也会相应的变化。项目完成投产后，预计各指 标如下表所示：
| 序号 | 名称 | 单位 | 数值 |
|---|---|---|---|
| 1 | 规模 | MWp | 15 |
| 2 | 年发电量 | 万kW·h | 1,410.20 |
| 3 | 总投资 | 万元 | 12,007.97 |
| 4 | 建设期利息 | 万元 | 425.08 |
| 5 | 年平均销售收入 | 万元 | 1,424.62 |
| 6 | 总成本费用 | 万元 | 25,069.51 |
| 7 | 增值税总额 | 万元 | 4,315.19 |
| 8 | 达产年均发电利润 | 万元 | 439.49 |
| 9 | 投资回收期(税前) | 年 | 8.35 |
| 10 | 投资回收期(税后) | 年 | 8.70 |
| 11 | 贷款偿还期 | 年 | 15.00 |
| 12 | 项目投资财务内部收益率（税前） | % | 11.30 |
| 13 | 项目投资财务内部收益率（税后） | % | 9.99 |
根据国家发改委 2015 年 12 月 22 日发布的《关于完善陆上风电光伏发电上 网标杆电价政策的通知》（发改价格[2015]3044 号）规定，实行陆上风电、光伏 发电上网标杆电价随发展规模逐步降低的价格政策，光伏发电先确定 2016 年标 杆电价，2017 年以后的价格另行制定，江西省处在Ⅲ类资源区，标杆电价由 1 元/千瓦时下调至 0.98 元/千瓦时。2016 年以前备案并纳入年度规模管理的光伏发 电项目但于 2016 年 6 月 30 日以前仍未全部投运的，执行 2016 年上网标杆电价。 本项目已于 2016 年以前备案并纳入年度规模管理，但如果本项目未能于 2016 年 6 月 30 日以前全部投运，将执行 2016 年上网标杆电价，即 0.98 元/千瓦时。
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14
经测算，假设 2016 年及补贴期内以后年度执行 0.98 元/千瓦时的标杆电价，本项 目投资财务内部收益率（税前）降为 11.03%，投资财务内部收益率（税后）降 为 9.74%。
（5）项目报批事项及进展情况
本项目已与江西宏晨生态农业旅游发展有限公司签订了《农村土地租赁合 同》，并于 2015 年 7 月 13 日取得新余市发展和改革委员会“余发改能源字 [2015]227 号”《关于同意新余茂硕新能源科技有限公司 15MW 林光互补光伏发 电项目备案的通知》，于 2015 年 9 月 7 日取得新余市环境保护局“余环审字 [2015]88 号”《市环保局关于新余茂硕新能源科技有限公司 15 兆瓦林光互补光伏 发电项目环境影响报告表的批复》。
3 、江西新余何家边 20MW 光伏发电项目
（1）项目基本情况
公司拟在新余市渝水区下村镇何家边建设 20MW 光伏并网电站项目，计划 于 2015 年实施并投产。本项目总投资额为 16,000 万元，拟使用募集资金投入额 为 16,000 万元。本项目由下属控股公司新余茂硕新能源科技有限公司实施，拟 由本公司通过内部借款的方式投入。
本工程位于渝水区下村镇何家边村，全部采用固定式支架安装，使用面积约 650 亩经济林。本工程属于大型光伏电站，包括太阳能光伏发电系统及相应的配 套设施，本项目全部上网，可以充分利用当地的太阳能资源，改善江西省新余市 能源结构。该项目亦采用“上面发电、下面种植、科学开发、综合利用”的“林光 互补”建设模式，综合利用空间资源发展新能源。
项目采取“公司+基地”模式进行运作，公司负责提供种苗、技术、收购和前 期基础条件建设，雇佣农户负责生产管理和采收，采收前的管理和技术，聘请技 术人员等。
（2）光伏系统总体方案设计及发电量预测
①光伏系统总体方案设计
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本工程建设规模为 20MW，全部采用多晶硅电池组件，电站共设 20 个 1MW 的光伏发电单元。每 1MW 太阳电池组件与两台 500kW 逆变器构成一个光伏发 电单元，每个光伏发电单元经逆变器将直流电转换为低压交流电，通过 1 台 1,000kVA 双分裂绕组升压变压器将逆变器输出交流电压进行升压。
综合考虑发电量要求，全部组件以最佳倾角支架方式安装，组件阵列方位角 正南。
②发电量预测
本工程 25 年总发电量约为 47,006.74 万 kWh，25 年平均发电量约 1,880.27 万 kWh。
（3）固定资产投资概算
工程施工期为 6 个月，资金来源：长期借款。
本项目静态总投资 15,470.72 万元，工程动态总投资 16,038.48 万元，单位千 瓦静态投资 7,735.36 元/KW，单位千瓦动态投资 8,019.24 元/KW。具体如下：
| 序号 | 项目名称 | 设备购置费 | 建安工程费 | 其他费用 | 合计 | 占总投资 比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一 | 施工辅助工程 | 112.00 | 112.00 | 0.70 | ||
| 1 | 施工交通工程 | 20.00 | ||||
| 2 | 施工供电工程 | 40.00 | ||||
| 3 | 施工供水工程 | 22.00 | ||||
| 4 | 其他施工辅助工程 | 30.00 | ||||
| 二 | 设备及安装工程 | 11,476.03 | 1,571.35 | 13,047.38 | 81.35 | |
| 1 | 发电设备及安装工程 | 10,145.69 | 1,350.88 | 11,496.56 | ||
| 2 | 升压变压站设备及安 装工程 |
548.28 | 77.90 | 626.18 | ||
| 3 | 控制保护设备及安装 工程 |
747.07 | 24.95 | 772.02 | ||
| 4 | 其他设备及安装工程 | 35.00 | 117.62 | 152.62 | ||
| 三 | 建筑工程 | 1,522.60 | 1,522.60 | 9.49 | ||
| 1 | 发电设备基础 | 1,316.60 | 1,316.60 | |||
| 2 | 升压变电站工程 | 100.00 |
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16
| 3 | 房屋建筑工程 | 55.00 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 交通工程 | 31.00 | ||||
| 5 | 其他工程 | 20.00 | 20.00 | |||
| 四 | 其他费用 | 487.60 | 487.60 | 3.04 | ||
| 1 | 项目建设管理费 | 266.36 | ||||
| 2 | 生产准备费 | 115.36 | ||||
| 3 | 勘察设计费 | 80.00 | ||||
| 4 | 其他费用 | 25.87 | ||||
| 五 | 基本预备费 | 301.15 | 1.88 | |||
| 建设投资（一～五） 部分合计 |
15,470.72 | |||||
| 六 | 建设期利息 | 567.76 | 3.54 | |||
| 565.18 | ||||||
| 工程总投资 | 16,038.48 | 100.00 | ||||
| 工程静态总投资 | 15,470.72 | |||||
| 工程动态总投资 | 16,038.48 | |||||
| 单位千瓦静态投资(元 /kW) |
7,735.36 | |||||
| 单位千瓦动态投资(元 /kW) |
8,019.24 |
（4）项目经济效益评价
①发电收入预测
本项目作为独立核算的并网发电项目，其发电收入按经营期平均上网电价和 上网发电量计算。《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，明确 对光伏电站实行分区域的标杆上网电价政策。根据各地太阳能资源条件和建设成 本，将全国分为三类资源区，分别执行每千瓦时 0.9 元、0.95 元、1 元的电价标 准。江西省处在Ⅲ类资源区，享受 1 元/千瓦时电价。赣府厅字[2014]56 号江西 省人民政府办公厅《关于印发加快推进全省光伏发电应用工作方案的通知》建成 投产并通过验收的光伏发电项目按发电量每度电给予 0.2 元补贴，补贴期 20 年。 新余市补贴 0.1 元，补贴期 6 年。用电电价： 根据当地政策， 本项目前 6 年上 网电价为 1.3 元/kWh(含税），7-20 年上网电价为 1.2 元/kWh(含税），后 5 年上网 电价为 0.4396 元/kWh(含税）。
②发电成本预测
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17
发电成本主要包括折旧费、维修费、职工工资及福利费、材料费、保险费、 摊销费、利息支出及其他费用。发电经营成本为不包括折旧摊销费和利息支出的 全部费用。借款偿还期为 15 年，借款利率 7.08%；项目的固定资产折旧按 20 年 计，残值率为 5%；项目运营期内维修费用按 33.12 元/kW、材料费按 8.4 元/kW 计算，首年职工年工资福利合计为 24.58 万元，每五年递增 5%。
③种植净收入预测
种植计划前五年享受政府补贴，补贴为 500 元/亩，项目运营期前五年种植 补贴收入为 32.5 万元/年；种植计划第五年油茶产量按 18 斤每亩计算，油茶净收 入按 45 元每斤计算，当年种植收入及补贴总额为 85.15 万元；第六年油茶达产， 产量按 50 斤每亩计算，种植净收入为 146.25 万元。
④主要经济指标
经测算，本项目的经济可行性明显，财务回报较高，若将来国家、地方的补 贴政策等因素变化，则项目收益率也会相应的变化。项目完成投产后，预计各指 标如下表所示：
| 序号 | 名称 | 单位 | 数值 |
|---|---|---|---|
| 1 | 规模 | MWp | 20 |
| 2 | 年发电量 | 万kW·h | 1,880.27 |
| 3 | 总投资 | 万元 | 16,038.48 |
| 4 | 建设期利息 | 万元 | 567.76 |
| 5 | 年平均销售收入 | 万元 | 1,870.51 |
| 6 | 总成本费用 | 万元 | 3,3078.41 |
| 7 | 增值税总额 | 万元 | 5,736.75 |
| 8 | 达产年均发电利润 | 万元 | 573.03 |
| 9 | 投资回收期(税前) | 年 | 7.51 |
| 10 | 投资回收期(税后) | 年 | 8.06 |
| 11 | 贷款偿还期 | 年 | 15.00 |
| 12 | 项目投资财务内部收益率（税前） | % | 11.20 |
| 13 | 项目投资财务内部收益率（税后） | % | 9.90 |
根据国家发改委 2015 年 12 月 22 日发布的《关于完善陆上风电光伏发电上 网标杆电价政策的通知》（发改价格[2015]3044 号）规定，实行陆上风电、光伏
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发电上网标杆电价随发展规模逐步降低的价格政策，光伏发电先确定 2016 年标 杆电价，2017 年以后的价格另行制定，江西省处在Ⅲ类资源区，标杆电价由 1 元/千瓦时下调至 0.98 元/千瓦时。2016 年以前备案并纳入年度规模管理的光伏发 电项目但于 2016 年 6 月 30 日以前仍未全部投运的，执行 2016 年上网标杆电价。 本项目已于 2016 年以前备案并纳入年度规模管理，但如果本项目未能于 2016 年 6 月 30 日以前全部投运，将执行 2016 年上网标杆电价，即 0.98 元/千瓦时。 经测算，假设 2016 年及补贴期内以后年度执行 0.98 元/千瓦时的标杆电价，本项 目投资财务内部收益率（税前）降为 10.93%，投资财务内部收益率（税后）降 为 9.66%。
（5）项目报批事项及进展情况
本项目已与新余市东江农产品销售中心签订了《农村土地租赁合同》，并于 2015 年 6 月 10 日取得新余市发展和改革委员会“余发改能源字[2015]174 号”《关 于同意新余茂硕新能源科技有限公司下村镇何家边 20MW 光伏发电项目备案的 通知》，于 2015 年 8 月 17 日取得新余市环境保护局“余环审字[2015]80 号”《市 环保局关于新余茂硕新能源科技有限公司下村镇何家边 20 兆瓦光伏发电项目环 境影响报告表的批复》。
4 、江西新余罗家边 20MW 光伏发电项目
（1）项目基本情况
公司拟在新余市渝水区下村镇罗家边村建设 20MW 光伏并网电站项目，计 划于 2015 年实施并投产。本项目总投资额为 16,000 万元，拟使用募集资金投入 额为 16,000 万元。本项目拟通过全部借款的方式，由下属控股公司新余茂硕新 能源科技有限公司实施。
（2）光伏系统总体方案设计及发电量预测
①光伏系统总体方案设计
本工程建设规模为 20MW，全部采用多晶硅电池组件，电站共设 20 个 1MW 的子方阵。每 500kW 太阳电池经一台直流柜与一台 500kW 逆变器构成一个光伏 发电单元，每个光伏发电单元经 500kW 逆变器将直流电转换为低压交流电，两
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19
个光伏发电单元经 1 台 1,000kVA 双分裂绕组升压变压器将逆变器输出交流电压 进行升压。
综合考虑发电量要求，全部组件以最佳倾角支架方式安装，组件阵列方位角 正南。
②发电量预测
本工程 25 年总发电量约为 47006.74 万 kWh，25 年平均发电约 1880.27 万 kWh。
（3）固定资产投资概算
工程施工期为 6 个月，资金来源：长期借款。
本项目静态总投资 16,016.30 万元，工程动态总投资 16,604.08 万元。具体如 下：
| 序 号 |
项目名称 | 设备购置费 | 建安工程 费 |
其他费用 | 合计 | 占总投资 比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一 | 施工辅助工程 | 112.00 | 112.00 | 0.67 | ||
| 1 | 施工交通工程 | 20.00 | ||||
| 2 | 施工供电工程 | 40.00 | ||||
| 3 | 施工供水工程 | 22.00 | ||||
| 4 | 其他施工辅助 工程 |
30.00 | ||||
| 二 | 设备及安装工 程 |
11,385.93 | 2,385.86 | 13,771.79 | 82.94 | |
| 1 | 发电设备及安 装工程 |
10,055.58 | 2,165.39 | 12,220.97 | ||
| 2 | 升压变压站设 备及安装工程 |
548.28 | 77.90 | 626.18 | ||
| 3 | 控制保护设备 及安装工程 |
747.07 | 24.95 | 772.02 | ||
| 4 | 其他设备及安 装工程 |
35.00 | 117.62 | 152.62 | ||
| 三 | 建筑工程 | 1,302.87 | 1,302.87 | 7.85 | ||
| 1 | 发电设备基础 | 1,096.87 | 1,096.87 | |||
| 2 | 升压变电站工 程 |
100.00 |
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| 3 | 房屋建筑工程 | 55.00 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 交通工程 | 31.00 | ||||
| 5 | 其他工程 | 20.00 | 20.00 | |||
| 四 | 其他费用 | 517.79 | 517.79 | 3.12 | ||
| 1 | 项目建设管理 费 |
294.61 | ||||
| 2 | 生产准备费 | 125.81 | ||||
| 3 | 勘察设计费 | 80.00 | ||||
| 4 | 其他费用 | 17.37 | ||||
| 五 | 基本预备费 | 311.85 | 1.88 | |||
| 建设投资（一～ 五）部分合计 |
16,016.30 | |||||
| 六 | 建设期利息 | 587.78 | 3.54 | |||
| 587.78 | ||||||
| 工程总投资 | 16,604.08 | 100.00 | ||||
| 工程静态总投 资 |
16,016.30 | |||||
| 工程动态总投 资 |
16,604.08 | |||||
| 单位千瓦静态 投资(元/kW) |
8,008.15 | |||||
| 单位千瓦动态 投资(元/kW) |
8,302.04 |
（4）项目经济效益评价
①发电收入预测
本项目作为独立核算的并网发电项目，其发电收入按经营期平均上网电价和 上网发电量计算。《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》明确 对光伏电站实行分区域的标杆上网电价政策。根据各地太阳能资源条件和建设成 本，将全国分为三类资源区，分别执行每千瓦时 0.9 元、0.95 元、1 元的电价标 准。江西省处在Ⅲ类资源区，享受 1 元/千瓦时电价。赣府厅字[2014]56 号江西 省人民政府办公厅《关于印发加快推进全省光伏发电应用工作方案的通知》建成 投产并通过验收的光伏发电项目按发电量每度电给予 0.2 元补贴，补贴期 20 年。 新余市补贴 0.1 元，补贴期 6 年。用电电价： 根据当地政策， 本项目前 6 年上 网电价为 1.3 元/kWh(含税），7-20 年上网电价为 1.2 元/kWh(含税），后 5 年上网
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21
电价为 0.4396 元/kWh(含税）。
②发电成本预测
发电成本主要包括折旧费、维修费、职工工资及福利费、材料费、保险费、 摊销费、利息支出及其他费用。发电经营成本为不包括折旧摊销费和利息支出的 全部费用。借款偿还期为 15 年，借款利率 7.08%；项目的固定资产折旧按 20 年 计，残值率为 5%；项目运营期内维修费用按 33.12 元/kW、材料费按 8.4 元/kW 计算，首年职工年工资福利合计为 24.58 万元，每五年递增 5%。
③种植净收入预测
种植计划前五年享受政府补贴，补贴为 500 元/亩，项目运营期前五年种植 补贴收入为 30.15 万元/年；种植计划第五年油茶产量按 18 斤每亩计算，油茶净 收入按 45 元每斤计算，当年种植收入及补贴总额为 78.993 万元；第六年油茶达 产，产量按 50 斤每亩计算，种植净收入为 135.675 万元。
④主要经济指标
经测算，本项目的经济可行性明显，财务回报较高，若将来国家、地方的补 贴政策等因素变化，则项目收益率也会相应的变化。项目完成投产后，预计各指 标如下表所示：
| 序号 | 名称 | 单位 | 数值 |
|---|---|---|---|
| 1 | 规模 | MWp | 20 |
| 2 | 年发电量 | 万kW·h | 1,880.27 |
| 3 | 总投资 | 万元 | 16,604.08 |
| 4 | 建设期利息 | 万元 | 587.78 |
| 5 | 年平均销售收入 | 万元 | 1,880.17 |
| 6 | 总成本费用 | 万元 | 33,743.10 |
| 7 | 增值税总额 | 万元 | 5,749.84 |
| 8 | 达产年均发电利润 | 万元 | 537.26 |
| 9 | 投资回收期(税前) | 年 | 7.78 |
| 10 | 投资回收期(税后) | 年 | 8.36 |
| 11 | 贷款偿还期 | 年 | 15.00 |
| 12 | 项目投资财务内部收益率（税前） | % | 10.77 |
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13 项目投资财务内部收益率（税后） % 9.51
根据国家发改委 2015 年 12 月 22 日发布的《关于完善陆上风电光伏发电上 网标杆电价政策的通知》（发改价格[2015]3044 号）规定，实行陆上风电、光伏 发电上网标杆电价随发展规模逐步降低的价格政策，光伏发电先确定 2016 年标 杆电价，2017 年以后的价格另行制定，江西省处在Ⅲ类资源区，标杆电价由 1 元/千瓦时下调至 0.98 元/千瓦时。2016 年以前备案并纳入年度规模管理的光伏发 电项目但于 2016 年 6 月 30 日以前仍未全部投运的，执行 2016 年上网标杆电价。 本项目已于 2016 年以前备案并纳入年度规模管理，但如果本项目未能于 2016 年 6 月 30 日以前全部投运，将执行 2016 年上网标杆电价，即 0.98 元/千瓦时。 经测算，假设 2016 年及补贴期内以后年度执行 0.98 元/千瓦时的标杆电价，本项 目投资财务内部收益率（税前）降为 10.51%，投资财务内部收益率（税后）降 为 9.27%。
（5）项目报批事项及进展情况
本项目已与新余市渝水区下村镇罗家边村民委员会签订了《农村土地租赁合 同》，于 2015 年 5 月 19 日取得新余市发展和改革委员会“余发改能源字[2015]135 号”《关于同意新余茂硕新能源科技有限公司下村镇罗家边 20MW 光伏发电项目 备案的通知》，于 2015 年 7 月 20 日取得新余市环境保护局“余环审字[2015]61 号” 《市环保局关于渝水区下村镇罗家边村 20MW 光伏地面电站环境影响报告表的 批复》。
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23
（此页无正文，为《茂硕电源科技股份有限公司非公开发行 A 股股票募集资金 运用可行性分析报告（二次修订稿）》之盖章页）
茂硕电源科技股份有限公司董事会
2015 年 12 月 31 日
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