Montebalito S.A. — Annual Report 2008

May 7, 2009

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES A EFECTOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTICULO 8.A.b) DEL REAL DECRETO 1362/2007, DE 19 DE OCTUBRE, POR EL QUE SE DESARROLLA LA LEY 24/1988, DE 28 DE JULIO, DEL MERCADO DE VALORES

El Consejo de Administración de Montebalito, S.A., en su reunión celebrada el 27 de marzo de 2009, declara que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas e individuales han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Montebalito, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de Montebalito, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto.

En su conformidad,

"Cartera Meridional, S.A." D. Alberto Barreras Barreras DNI nº 00702754-N

D. Joaquín Serrano Alfonso DNI nº Q1411539-Y

D. Julian Núñez Olías DNI nº 00207785-A

D. Miquel A. García Aquiló DNI nº 31152327-T

D. Rodolfo Núñez Ruano DNI nº 42.047.658-R

Da Paula Yruegas Segura DNI nº 51429392-N +

Do Ana Belen Barreras Ruano DNI nº 273446165-Q

"Velazquez s/Properties, S.L." D. Antonio L/ Angulo Morales DNI nº 50715307-A

"Varissa Inverpromo, S.L." Ø. Juan A. Acedo Fernández DNI nº 50173148-M

MONTEBALITO, S.A.

2

1

1

1

I

I

1

ﮯ

1

ﮯ

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

1

8

I

1

1

1

I

I

20

12

I

1

1

1

T

1

.

CUENTAS ANUALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 e INFORME DE GESTION (Junto con el informe de auditores)

INDICE

I - INFORME DE LOS AUDITORES

II - CUENTAS ANUALES AL 31.12.08

• Balance de situación
• Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
• Estado de flujos de efectivo.
• Estado de cambios en el Patrimonio Neto
• Memoria

1

1

1

I

The first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the f

1

1

1

1

2

1

III - INFORME DE GESTION

I - INFORME DE LOS AUDITORES

I

I

1

I

I

I

1

1

I

용하

I

1

1

1

1

I

1

1

I

I

I

1

I

I

1

I

I

1

I

1

1

1

Horwath Auditores España Edif. Alfredo Mahou, planta 18 Plza. Manuel Gómez Moreno, 2 28020 Madrid España

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES léfono: +34 91 451 70 30

A los Accionistas de MONTEBALITO, S.A.

Fax: + 34 91 399 06 41 horwathmad@horwathspain.com www.horwathspain.com www.horwath.com

• 1. Hemos auditado las cuentas anuales de MONTEBALITO, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2008, la cuenta de resultados, el estado de flujos de efectivo, el estado de cambios en el patrimonio neto y la memoria de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado. Excepto por la salvedades mencionadas en los párrafos 3 y 4, nuestro trabajo se ha realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
• 1. Las cuentas anuales adjuntas del ejercicio 2008 son las primeras que MONTEBALITO, S.A. prepara aplicando el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007. En este sentido, de acuerdo con la Disposición Transitoria Cuarta 2, apartado 1 del citado Plan, se han considerado las presentes cuentas anuales como cuentas anuales iníciales, por lo que no se incluyen cifras comparativas. En la nota de la memoria "Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables" se incluye el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales aprobadas del ejercicio 2007 que fueron formuladas aplicando el Plan General de Contabilidad vigente en dicho ejercicio junto con una explicación de las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales, así como la cuantificación del impacto que produce esta variación de criterios contables en el patrimonio neto al 1 de Enero de 2008, fecha de transición. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2008. Con fecha 21 de Abril de 2008 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2007, formuladas conforme a los principios y normas contables vigentes en dicho ejercicio, en el que expresamos una opinión favorable.
• 1. No hemos dispuesto de cuentas anuales auditadas de las sociedades Montebalito German Fund, Gmbh, Montebalito Development, Gmbh, Montebalito Asset Management, Gmbh, Talia Development One, S.R.L., Talia Development Two, S.R.L., Talia Development Three, S.R.L., Teltos Developments, S.L.U. correspondientes al ejercicio 2008. Por lo tanto, no podemos concluir si el valor contable de las participaciones financieras de la sociedad en las compañías antes mencionadas cumple con principios y normas contables generalmente aceptados, aun cuando los inmuebles que componen los activos a de estas sociedades han sido tasados a 31 de diciembre de 2008 por sociedades de tasación independientes recogiéndose en los estados financieros de cada una de ellas estos activos a valor razonable.

Horwath

• 1. A la fecha de emisión de este informe, no hemos recibido documentación soporte adecuada sobre la determinación de los costes de transferencia de las operaciones realizadas con las empresas del grupo y vinculadas tal y como prevé la legislación española al respecto (Art. 16 TRLIS). Por los motivos antes descritos no ha sido posible verificar la adecuada valoración de dichas operaciones y por tanto si se pudiera poner de manifiesto ajustes necesarios sobre los mismos en el caso de inspección por las autoridades fiscales.
• 1. Tal y como se comenta en la Memoria Adjunta, las cuentas anuales no han sido firmadas por un Consejero de la Sociedad D. Rodolfo Núñez Ruano por encontrarse ausente a la fecha de su formulación
• 1. En nuestra opinión, excepto por los efectos de aquellos ajustes que podrían haberse considerado necesarios si hubiéramos podido verificar las cuentas anuales de las sociedades del grupo detalladas en el párrafo 3 y por los ajustes que podrían haberse considerado de disponer la documentación mencionada en el párrafo 4, las cuentas anuales del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de MONTEBALITO, S.A. al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados.
• 1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Horwath Auditores España, S.L.

José Manuel Gredilla Bastos Socio Madrid, 21 de Abril de 2009

II - CUENTAS ANUALES

I

.

.

.

I

I

I

.

I

I

I

MONTEBALITO, S.A.

Memoria correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2008

ﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ

I

I

Uds .: Euros		PAGTUAL P. P. ANTERIOR
ACTIVO MONTEBALITO, S.A.	31/12/2008

ACTIVO NO CORRIENTE A 2008 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100	NOTAS	99.355.939	23 A 3 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4
Inmovilizado intangible:	7	7.830
a) Fondo de comercio
b) Otro inmovilizado intangible	7	7.830
Inmovilizado material	5	23.610.426
Inversiones inmobiliarias	6	3.616.167
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación
Activos financieros no corrientes	9.3	65.999.532
Activos por impuesto diferido	13	6.076.824
Otros activos no corrientes	9	45.158

B) Activo corriente		41.938.638 11.12
Activos no corrientes manteriidos para la venta
Existencias	10	7.956.815
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar:	11	26.834.664
a) Clientes por ventas y prestaciones de servicios		50.290
b) Otros deudores	11	26.252.244
c) Activos por impuesto corriente	13	532.130
Otros activos financieros corrientes	9.3	6.814.231
Otros activos corrientes		220.069
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		112.859

TOTAL ACTIVO (A + B)

141.294.577

C

I

1

I

I

I

1

I

I

I

.

.

.

.

제

.

.

.

.

.

.

I

I

2

2

.

일

일

제

.

1

F

I

Uds.: Euros

1

0

B

1

I

1

1

1

E

B

B

1

B

I

I

L

I

I

I

I

I

1

P

1

I

P

I

I

1

1

1

P

1

1

PASIVO Y PATRIMONIO NETO MONTEBALITO, S.A.

P. ACTUAL	P. ANTERIOF
31/12/2008	31/12/2007

NOTAS	77.380.308
	77.380.308
9.5	15.000.000
વે રે	15.000.000
વે છે. ક	55.552.397
9.5	24.335.905
9.5	(3.866.505
	(713.759)
	(12.927.729)
		77.380.308 - 104 - 0

B) PASIVO NO CORRIENTE	The Research Microsoft of the	21.047.424
Subvenciones
Provisiones a largo plazo	15	2.544.183
Deudas a largo plazo:		18.503.241
a) Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables	9.2	17.489.058
b) Otros pasivos financieros		1.014.182
Pasivos por impuesto diferido
Otros pasivos no corrientes

C) PASIVO CORRIENTE 喷头头		42.866.845
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta
Provisiones a corto plazo
Deudas a corto plazo:		15.701.980
a) Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables	9.2	15.691.938
b) Otros pasivos financieros	9.2	10.042
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar:	11	27.143.732
a) Proveedores		600
b) Otros acreedores	11	27.143.132
c) Pasivos por impuesto corriente
Periodificaciones a corto plazo		21.133

141.294.577 166.66 1141 10 TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C )

Uds.: Miles de euros

.

I

I

1

1

100 million and the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of the many of th

1

1

1

1

1

1

100 million and the property of the program and the property of the program and the production of the first of the first of the first of the first of the first of the first o

I

I

I

I

I

I

I

I

1

1

1

1

1

I

I

I

I

1

I

CUENTA DE RESULTADOS GRUPO MONTEBALITO

P. ACTUAL	P. ANTERIOR
31/12/2008	31/12/2007

NOTAS

b

Importe neto de la cifra de negocios	14	94.878
+/-) Variación de existencias de productos terrninados y en curso de fabricación
Trabajos realizados por la empresa para su activo
Aprovisionamientos
Otros ingresos de explotación	14	782.103
Gastos de personal	14	(୧୧୦:392)
Otros gastos de explotación	14	(1.243.223)
Amorlización del inmovilizado	5,6,7	(187.819)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
+/-) Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado	5	(612.588)
Otros resultados +/-)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		1.827.045)
Ingresos financieros	14	3.735.987
Gastos financieros	14	(2.601.776)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros	9	(13.860.000)
Diferencias de cambio
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	9	(5.308.627)
RESULTADO FINANCIERO		18.034.417
Resultado de eritidades valoradas por el método de la participación
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		19.861.462
Impuesto sobre beneficios	13	6.933.733
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		12.927 729

P. ACTUAL	P. ANTERIOR
31/12/2008	31/12/2007

Uds.: Miles de euros

1

.

I

.

F

.

.

.

.

I

1

1

.

1

1

1

.

.

1

1

1

F

1

1

1

F

1

1

.

1

I

I

1

1

INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

A) RESULTADO DEL EJERCICIO (de la cuenta de pérdidas y ganancias)	(12.927.729)

	INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO:	(687.596)
	1. Por valoración de instrumentos financieros:
	a) Activos financieros disponibles para la venta
	b) Otros ingresos/(gastos)
2.	Por coberturas de flujos de efectivo	(982.280)
	3.
	4.
	5.
6.	Efecto impositivo	294 684

	TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS:
	Por valoración de instrumentos financieros:
	a) Activos financieros disponibles para la venta
	b) Otros ingresos/(gastos)
	2.
ﺔ،	Subvenciones, donaciones y legados recibidos
	4. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
	Efecto impositivo

TOTAL INGRESOS/(GASTOS) RECONOCIDOS (A + B + C)	(13.615.325)
-------------------------------------------------	--------------	--

Estado de cambios en el patrimonio neto 31 de diciembre de 2008 Montebalito S.A. a

.

1

0

0

1

Uds .: Miles de euros

Fondas nronio

CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL GRUPO MONTEBALITO PERIODO 2008	Capital	Prima de Emisión		Acciones Propias	Dividendo a cuenta	Resultado del ejercicio	instrumentos de patrimonio neto Otros	cambios de valor Ajustes por	egados recibidos Subvenciones donaciones v	Minoritarios Intereses	Total Patrimonio neto
aldo final al 01/01/2008	0.000 15.0		55.674.933 - 12.33 - 12.33 - 12.33 - 12.	(3.631.190)			ﮨﮯ ﻣﯿﮟ			ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ	91 383 097
uste por cambios de criterio contable
uste bor errores
aldo inicial ajustado	15.000.000	55.674.933	24.339.354	(3.631.190)							91.383.097
Total ingresos/ (gastos) reconocidos			(687,596)			(12.927.729)					(13.615.325)
O peraciones con socios o propietarios		(122.537)	(29.612)	(235.315)							(387.463)
Aumentos/ (Reducciones) de capital
Conversión de pasivos financieros en patrimonio neto
Distribución de dividendos
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias (netas)			(29.612)	(235.315)							(264.927)
Incrementos/ (Reducciones) por combinaciones de negocios
Otras operaciones con socios o propietarios		(122.537)									(122,537
Otras variaciones de patrimonio neto
Pagos basados en instrumentos de patrimonio
Traspasos entre partidas de patrimonio neto
Otras variaciones
1 2000 1 21 11 12 11 2 1000 -				19 11 100 000 000 12 12 12 15 201 15 12 12 205 300 1 11 11 11 11 11 11 1 11 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1							17 2017 2017 200 209

Estado de Flujos de Efectivo de Montebalito S.A. 31 de diciembre de 2008

	Uds .: Euros ESTADOS FLUJOS DE EFECTVO MONTEBALITO	P. ACTUAL 31/12/2008	P. ANTERIOR 31/12/2007
A)	FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (1 + 2 + 3 + 4)	(4.170.580)
1.	Resultado antes de Impuestos	(19.861.462)
2.	Ajustes del resultado:	18.221.459
(+)	Amortización del inmovilizado	187.042
(+)	Deterioros Inmovilizado material	612.588
	(+/-) Otros alustes del resultado (netos)	18.034.417
	3. Cambios en el capital corriente	(251.618)
	4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:	(2.278.959)
(-)	Pagos de intereses	(2.601.776)
(-)	Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
(+)	Cobros de dividendos
(+)	Cobros de intereses	322.817
	(+/-) Cobros/(Pagos) por impuesto sobre beneficios
	(+/-) Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación
	B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (1 + 2 + 3)	20,336.784
1.	Pagos por inversiones:	(14.842.107)
(-)	Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio
(-)	Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias	(14.842.107)
(-)	Otros activos financieros
(-)	Otros activos
	2. Cobros por desinversiones:	34.481.654
	Emprono do aruna, pengindos vunidados do

	(+) Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio
	(+) Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias
	(+) Otros activos financieros	34.481.654
(+)	Otros activos
	3. Otros flujos de efectivo de actividades de inversión	697.237
	(+) Cobros de dividendos	697.237
	(+) Cobros de intereses

	C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION (1 + 2 + 3 + 4)	(16.812.205)
	1. Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio:
(+)	Emisión
	Amortización
	Adquisición
(+)	Enajenación
	2. Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:	(14.603.205)
(+)	Emisión	9.600.000
	Devolución y amortización	(24.203.205)
	3. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio	(2.209.000)
	4. Otros flujos de efectivo de actividades de financiación
	Pagos de intereses
	(+/-) Otros cobros/(pagos) de actividades de financiación

D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBID - CAMBIO

E) AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A + B + C + D)

(646.002)

F) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERÍODO

G) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERÍODO (E + F)

112.859

758.861

1

1

1

1

1

1

1

1

1

I

1

I

1

I

1

100

100

1

1

1

100

I

1

1

I

I

Nota 1.

La sociedad Montebalito S.A. (antes Cartemar S.A.) fue constituida el 5 de Septiembre de 1972 siendo su objeto social principal la adquisición, tenencia, disfrute, administración en general de valores mobiliarios. Este Objeto social fue modificado por escritura pública ante el Notario Don José García -Noblejas y García-Noblejas con fecha 20 de Junio de 1979, siendo actualmente su actividad principal la de promoción inmobiliaria.

La Asamblea de Accionistas celebrada el 23 de junio de 2005 aprobó ampliar el objeto social de la Sociedad a la promoción y el desarrollo de negocios en el sector energético, especialmente la construcción y explotación de instalaciones de producción de energía eléctrica utilizando la cogeneración o energía renovables.

El domicilio social inicial fue modificado por escritura pública y el actual se halla en el "Edificio Vives", calle General Vives, 23-25 en Las Palmas de Gran Canaria.

Montebalito, S.A., es la Sociedad Dominante del Grupo Montebalito, que integra a diversas sociedades con una gestión y accionariado comunes.

Montebalito, S.A., forma parte del Grupo Cartera Meridional, que integra un conjunto de sociedades con una gestión y accionariado comunes, siendo Cartera Meridional, S.A., la Sociedad Dominante del mismo.

La Entidad es Sociedad Dominante del Grupo denominado Grupo Montebalito y deposita las cuentas anuales consolidadas en el Registro Mercantil de Madrid. Las últimas cuentas anuales formuladas han sido las correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2007.

La Entidad es Sociedad dominada del Grupo denominado Grupo Cartera Meridional. La Sociedad Dominante es Cartera Meridional tiene su residencia en Madrid y deposita la cuentas anuales consolidadas en el Registro Mercantil de Madrid. Las últimas Cuentas Anuales formuladas han sido las correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2007.

Estos estados financieros se presentan en euros por ser ésta la moneda del entorno económico principal en el que opera la Sociedad.

Nota 2.

Imagen fiel.

Las cuentas anuales del ejercicio 2008 adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad, y se presentan de acuerdo con el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad y las disposiciones legales en materia contable obligatorias, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio.

No existen razones excepcionales por las que, para mostrar la imagen fiel, no se hayan aplicado disposiciones legales en materia contable.

Las cuentas anuales del ejercicio 2008 han sido formuladas por el Consejo de Administración y se someterán a la aprobación de la Junta General de Accionistas/Socios, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna.

Principios contables.

Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas.

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad del Consejo de Administración de la Sociedad.

En las cuentas anuales del ejercicio 2008 se han utilizado estimaciones realizadas por el Consejo de Administración de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

• La valoración de los activos y fondos de comercio para determinar la existencia de pérdidas por deterioro de los mismos.

• Las hipótesis empleadas en el cálculo del valor actuarial de pasivos.

• La vida útil de los activos materiales e intangibles.
• Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros.
• La probabilidad de ocurrencia y el importe de los pasivos indeterminados o contingentes.

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible sobre los hechos analizados a la fecha de formulación de estas cuentas anuales, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo que se haría de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas de pérdidas y ganancias futuras.

Importancia relativa y prudencia valorativa.

La Sociedad aplica todas las normas contables en función de importancia relativa y toma en consideración el principio de prudencia valorativa el cual, no teniendo carácter preferencial sobre los demás principios, se utiliza para formar criterio en relación con las estimaciones contables.

Principio de empresa en funcionamiento.

En la aplicación de los criterios contables se sigue el principio de empresa en funcionamiento. Se considera que la gestión de la empresa tiene prácticamente una duración ilimitada. En consecuencia, la aplicación de los principios contables no irá encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su enajenación global o parcial ni el importe resultante en caso de liquidación.

Comparación de la información y aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables.

Las cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio 2008 han sido las primeras elaboradas de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre. Esta normativa supone, con respecto a las cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio anterior:

• Cambios en las políticas contables, criterios de valoración y forma de presentación de los estados financieros que forman parte de las cuentas anuales.

• La incorporación a las cuentas anuales de dos nuevos estados financieros: el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo.

• Un incremento significativo en la información facilitada en la memoria de las cuentas anuales.

A los efectos de la obligación establecida en el artículo 35.6 del Código de Comercio y a los efectos derivados de la aplicación del principio de uniformidad y del requisito de comparabilidad, las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2008 se consideran como cuentas anuales iniciales, por lo que no es obligatorio reflejar cifras comparativas.

Sin perjuicio de lo anterior, a continuación se presenta la información exigida por la Disposición adicional única y la Disposición transitoria cuarta del Plan General de Contabilidad, referida a:

El balance y la cuenta de pérdidas y ganancias correspondientes al ejercicio 2007 fueron elaborados conforme a las normas establecidas en el Real Decreto 1643/1990, de 20 de diciembre.

Balance de situación al 31 de diciembre de 2007 conforme al Real Decreto 1643/1990

	2007
Concepto
B) INMOVILIZADO	80.427.117
l. Gastos de establecimiento	1.131.727
II. Inmovilizaciones inmateriales	7.341.995
1. Gastos de investigación y desarrollo	165.850
4. Derechos s/ bienes en régimen arrendam fro.	7.296.000
5. Aplicaciones informáticas	5.520
9. Amortizaciones	(125.375)
III. Inmovilizaciones materiales	7.765.872
1. Terrenos y construcciones	7.530.899
2. Instalaciones técnicas y maquinaria	0
3. Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	372.914
4. Anticipos/inmovilizaciones materiales	0
5. Otro inmovilizado	19.028
6. Provisiones	O
7. Amortizaciones	(156.969)
IV. Inmovilizaciones financieras	62.356.352
1. Participaciones en empresas del grupo	61.999.533
5. Cartera de valores a largo plazo	342.000
7. Depósitos/fianzas const largo plazo	14.818
V. Acciones Propias	1.831.171
1. Acciones Propias	3.631.190
2. Provisiones	(1.800.019)
D) ACTIVO CIRCULANTE	86.126.656
II. Existencias	7.956.815
2. Materias primas y otros aprovisionamiento	O
3. Productos en curso y semiterminados	7.956.815
6. Anticipos	0
III. Deudores	22.045.314
1. Clientes por ventas y prest. servicios	78.516
2. Empresas del grupo, deudores	18.423.739
3. Empresas asociadas, deudores	1.919
4. Deudores varios	1.445.765
5. Personal	O
6. Anticipos a proveedores	415.024
7. Administraciones públicas	3.135.681
8. Provisiones	(1.455.329)
IV. Inversiones financieras temporales	50.890.215
5. Cartera de valores a corto plazo	57.513.805
7. Depósitos/fianzas constituidos a c/plazo	79.977
8. Provisiones	(6.703.567)
VI. Tesorería	758.861
VII. Ajustes por periodificación y partidas pendientes	4.475.451
TOTAL ACTIVO ( A + B + C + D )	166.553.773
TOTAL GENERAL	166.553.773

1

1

1

1

1

1

1

1

1

I

1

I

1

1

E

I

I

I

I

I

I

1

I

I

I

L

I

1

1

	LUU /
Concepto
A) FONDOS PROPIOS	102.981.195
I. Capital suscrito	15.000.000
II. Prima de emisión	64.516.088
IV. Reservas	24.178.866
1. Reserva legal	2.000.000
2. Reservas para acciones propias	3.631.190
5. Otras reservas	6.600.302
6. R.I.C.	11.947.374
V. Resultados de ejercicios anteriores	0
1. Remanente	O
2. Resultados negativos ejercicios ante	O
VII. Dividendo a cuenta entregado en el ejerc	0
VII. Pérdidas y ganancias	(713.759)
C) PROVISIONES PARA RIEGOS Y GASTOS	2.544.183
2. Provisiones para impuestos	1.487.050
3. Otras provisiones	1.057.133
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO	11.095.620
II. Deudas con entidades de crédito	11.094.057
1. Deudas a l/plazo con entidades de crédito	11.094.057
IV. Otros acreedores	1.563
3. Fianzas/depósitos recibidos l/plazo	1.563
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO	49.932.775
II. Deudas con entidades de crédito	36.690.144
1. Préstamos y otras deudas	36.690.144
III. Deudas emp. grupo y asociadas corto plaz	11.791.272
1. Deudas con empresas del grupo	11.791.272
IV. Acreedores comerciales	146.721
1. Anticipos recibidos por pedidos	0
2. Deudas por compras o prestación serv	146.721
3. Deudas representadas por efectos a p	0
V. Otras deudas no comerciales	747.089
1. Administraciones públicas	700.497
3. Otras deudas	1
4. Remuneraciones pendientes de pago	46.341
5. Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo	250
VI. Ajustes por periodificación y partidas pendientes	557.549
TOTAL PASIVO ( A+ B + C + D + E + F )	166.553.773
TOTAL GENERAL	166.553.773

.....

Cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2007 conforme al Real Decreto 1643/1990

1

1

1

1

I

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

=

I

I

1

1

1

1

I

I

I

I

I

1

I

DEBE

Concepto	2007
A) GASTOS	16.323.601
Aprovisionamientos:	34.975
Consumo de mercaderías
Consumo de mat. primas y mat. consum	34.975
Gastos de personal	1.008.751
Sueldos, salarios y asimilados	853.494
Cargas sociales	155.257
Dotaciones amortizaciones de inmovilizad	457.323
Variación de las provisiones de tráfico	(309.752)
Variación otras provisiones de tráfi	(309.752)
Otros gastos de explotación	2.257.392
Servicios exteriores	2.211.221
Otros tributos	46.170
Gastos financieros y gastos asimilados	6.150.085
Por deudas terceros y gastos asimila	1.703.576
Pérdidas de inversiones financieras	4.446.509
Variac. provisiones de inversiones finan	8.078.209
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	0
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	o
Variación provisiones de inmovilizado	O
Pérdidas inmovil. inmat, material, carte	O
Gastos extraordinarios	13.386
Gastos y pérdidas de otros ejercicios	O
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	6.937.568
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	O
Impuesto sobre sociedades (Beneficios)	(1.366.768)
RESULTADOS DEL EJERCICIO (BENEFICIOS)	0
HABER
Concepto	2007
B) INGRESOS	15.609.842
lmporte neto de la cifra de negocios	1.022.320
Prestaciones de servicios	1.022.320
Otros ingresos de explotación	595.445
Ingresos accesorios y gestión corrie	595.445
Devolución y rappels sobre ventas	(13.717)
Devolución de ventas	(13.717)
PERDIDAS DE EXPLOTACION	1.844.641
Ingresos valores negoc. y cred. act. Inm	3.532.172
De empresas del grupo	2.000.000
De empresas tuera del grupo	1.532.172
Otros intereses e ingresos asimilados	3.522.669
Otros intereses	26.867
Beneficios en inversiones financiera	3.495.801
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	7.173.454
PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	9.018.094
Benef. enajen. inmovil. inmat., mat. y	6.892.394
Benef. operaciones c/acciones y obligaci	57.902
Ingresos extraordinarios	658
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	O
PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOS	2.080.526
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES (pérdidas)
RESULTADOS DEL EJERCICIO (PĒRDIDAS)	713.758

La conciliación entre el Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 (fecha de transición al Nuevo Plan General de Contabilidad) elaborado conforme al Plan General de Contabilidad de 1990 y el Patrimonio neto a esa misma fecha elaborado de acuerdo con las nuevas normas contables establecidas en el Real Decreto 1514/2007, se muestra a continuación:

Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 según PGC (1990) (*)	102.981.195
------------------------------------------------------------	-------------

lmpactos de la transición al Nuevo Plan General de Contabilidad

Ajuste Acuerdo devolución prima de emisión	(8.841.155)
Ajuste errores contables	(57.296)
Ajuste deudas con entidades de crédito	(157)
Ajuste Saldos Bancos	(60.898)
Ajuste amortizaciones	3.759
Ajuste valor cartera renta variable	731.032
Gastos Ampliación capital	(1.131.727)
Anulación Gastos de investig y desarrollo y otros act intangibles 2007	(68.550)
Ajuste depreciación acciones propias año 2007	1.800.019
Reclasificación Acciones propias de Activo a Patrimonio Neto	(3.631.190)
lmpuesto de sociedades primera aplicación	(399.232)
Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 según NPGC	91.383.097

(*) Obtenido de las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2007, preparadas de acuerdo con principios y normas de contabilidad aplicables en dicha fecha.

La explicación de estos impactos por transición al Nuevo Plan General de Contabilidad es la siguiente:

• Devolución prima de emisión: Con fecha 14 de diciembre de 2007, el Consejo de administración autorizó la distribución con cargo a prima de emisión la cantidad de 0,60 euros por acción. Por ello, al considerar que un pasivo financiero es cualquier pasivo que presenta una obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad y no fuese o pudiese ser liquidado con los instrumentos de patrimonio propio del emisor, y que la existencia de una restricción, sobre la capacidad de la entidad para satisfacer un obligación contractual de la entidad ni el derecho contractual del tenedor del instrumento financiero. Por ello, se ha reconocido un pasivo financiero, reduciendo los fondos propios de la entidad por importe de 8.841.155 euros una vez deducido las acciones propias.

• Ajuste valor cartera de renta variable: Se ha procedido a valorar dichos activos financieros a su valor razonable tomando éste como su valor de cotización en los mercados secundarios.

• Gastos de Ampliación de capital: Se ha procedido a llevar los gastos de ampliación de capital neteado de amortización.

• Ajuste depreciación acciones propias: En el ejercicio 2007 se reconoció depreciación por los instrumentos de patrimonio propio de 1.800.019 euros. Al considerarse como pasivos se procede a su regularización.

Agrupación de partidas.

En el supuesto de existir partidas que han sido objeto de agrupación en el balance, en la cuenta de pérdidas y ganancias, en el estado de cambios en el patrimonio neto o en el estado de flujos de efectivo, la desagregación figura en otros apartados de la memoria.

Elementos recogidos en varias partidas.

Los elementos del patrimonio que están registrados en dos o más partidas del balance, se explican, en el caso de existir, en los correspondientes apartados de la memoria.

Cambios en criterios contables.

Solamente se han modificado durante el presente ejercicio los criterios contables y normas de valoración a las cuales ha obligado la aplicación del nuevo Plan General de Contabilidad. Los aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables se han detallado anteriormente.

Corrección de errores.

Las correcciones de errores que se han registrado han sido explicadas anteriormente en la transición al nuevo plan contable.

Nota 3. -Distribución de resultados

1. Propuesta de aplicación del resultado.

La propuesta de aplicación del resultado del ejercicio formulada por el Consejo de Administración de la Sociedad es la siguiente:

Base de reparto

Total	(12.927.729)
A Compensación de pérdidas de ejercicios anteriores	(12.927.729)
A Dividendos
A Reservas Voluntarias
A Reservas Especiales
A Reserva Legal
Aplicación
Resultado del ejercicio	(12.927.729)

2. Limitaciones para la distribución de dividendos.

La Sociedad está obligada a destinar el 10% de los beneficios del ejercicio a la constitución de la reserva legal, hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva, mientras no supere el límite del 20% del capital social, no es distribuible a los accionistas.

Nota 4.

El Consejo de Administración utiliza, para la redacción de esta memoria, diversos términos que consideran conveniente definir.

a) Normas de registro y valoración: son los criterios específicos que se utilizan para contabilizar y mantener el valor en libros de los activos y pasivos de la Sociedad.

b) Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos, en su caso, las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.

c) Actividades de explotación: actividades típicas de la Sociedad, así como otras actividades que no pueden ser clasificadas como de inversión o financiación.

d) Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

e) Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos de carácter financiero.

f) entre partes interesadas y debidamente informadas que realicen una transacción en condiciones de independencia mutua. Con carácter general se calculará por referencia a un valor fiable de mercado.

g) Valor actual: es el valor presente de los flujos de efectivo a recibir o pagar, actualizados a un tipo de descuento adecuado.

h) Valor en uso: es el valor actual de los flujos de efectivo futuros esperados de un activo o de la unidad generadora de efectivo (UGE) a la que está vinculado.

i) flujos de efectivo que son, en buena medida, independientes de los derivados de otros activos o grupos de activos.

i) Clasificación entre corriente: En el balance adjunto, los saldos se clasifican en no corrientes y corrientes. Los corrientes comprenden aquellos saldos que la sociedad espera vender, consumir, desembolsar o realizar en el transcurso del ciclo normal de explotación. Aquellos otros que no correspondan con esta clasificación se consideran no corrientes.

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales para el ejercicio 2008, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

1. Inmovilizado intangible.

El inmovilizado intangible se reconoce inicialmente por su coste de adquisición y, posteriormente, se valora a su coste, minorado por la correspondiente amortización acumulada (calculada en función de su vida útil) y de las pérdidas por deterioro que, en su caso, haya experimentado. Los activos intangibles con vida útil indefinida no se amortizan, pero se someten, al menos una vez al año, al test de deterioro.

La Sociedad reconoce contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizándose como contrapartida el epígrafe "Pérdidas netas por deterioro" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las repercusiones de las pérdidas por deterioro registradas en ejercicios anteriores son similares a los activos materiales y se explican posteriormente. En el presente ejercicio no se han reconocido "Pérdidas netas por deterioro" derivadas de los activos intangibles.

a) Aplicaciones informáticas.

Corresponde a los costes de adquisición y desarrollo incurridos en relación con los sistemas informáticos básicos para la gestión de la Sociedad. Los gastos de personal propio que ha trabajado en el desarrollo de las aplicaciones informáticas se incluyen como mayor coste de las mismas, con abono al epigrafe "Trabajos realizados por la empresa para su activo" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza linealmente en un periodo de 5 años desde la entrada en explotación de cada aplicación.

Los costes de mantenimiento de los sistemas informáticos se imputan a resultados del ejercicio en el momento en que se incurren.

Deterioro de valor de inmovilizado intangible. b)

En la fecha de cada balance de situación o siempre que existan indicios de pérdidas de valor, la Sociedad revisa los importes en libros de sus activos intangibles para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo por sí mismo que sean independientes de otros activos, la Sociedad calculará el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el valor en มรด.

Para estimar el valor en uso, la Sociedad prepara las previsiones de flujos de caja futuros antes de impuestos a partir de los presupuestos más recientes aprobados por El Consejo de Administración de la Sociedad. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y gastos de las unidades generadoras de efectivo utilizando la experiencia del pasado y las expectativas futuras. Estas previsiones cubren los próximos 5 años, estimándose los flujos para los años futuros aplicando tasas de crecimiento razonables que, en ningún caso, son crecientes ni superan las tasas de crecimiento de los años anteriores.

Al evaluar el valor de uso, los futuros flujos de efectivos estimados se descuentan a su valor actual utilizando un tipo de interés de mercado sin riesgo, ajustados por los riesgos específicos del activo que o se han tenido en cuenta al estimar los futuros flujos de efectivo.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe recuperable. Para ello se reconoce el importe de la pérdida por deterioro de valor como gasto y se distribuye entre los activos que forman la unidad, reduciendo en primer lugar el fondo de comercio, si existiera, y, a continuación, el resto de los activos de la unidad prorrateados en función de su importe en libros.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generado de efectivo) en ejercicios anteriores. Inmediatamente se reconoce una reversión de una pérdida por deterioro de valor como ingreso.

En el ejercicio 2008 la Sociedad no ha registrado pérdidas por deterioro del inmovilizado intangible.

2. Inmovilizado material.

El inmovilizado material se valora según su coste de adquisición. Este precio incluye además del importe facturado por el vendedor, todos los gastos adicionales que se han producido hasta su puesta en condiciones de funcionamiento, incluyendo los gastos financieros cuando el período de producción e instalación es superior al año. También forma parte del precio de adquisición, la estimación inicial del valor actual de las obligaciones asumidas del desmantelamiento o retiro y otras asociadas al activo, tales como costes de rehabilitación, cuando estas obligaciones dan lugar al registro de provisiones. Durante el presente ejercicio no se han activado importes por este concepto.

La política de la empresa para los trabajos efectuados por la misma para su propio inmovilizado material se contabilizan por el precio de producción, que se valora teniendo en cuenta el coste de los materiales incorporados más los demás gastos directos necesarios para la producción del bien, así como el porcentaje proporcional de los costes y gastos indirectos derivados del proceso de producción.

Las sustituciones o renovaciones de elemento completos, los costes de ampliación, modernización o mejora que aumentan la vida útil del bien, su productividad, o su capacidad económica, se contabilizan como mayor importe del inmovilizado material, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados.

Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados, siguiendo el principio de devengo, como coste del ejercicio en que se incurren.

La amortización se calcula, aplicando el método lineal, sobre el coste de adquisición de los activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que asientan los edificios y otras construcciones tienen una vida útil indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias y, básicamente, equivalen a los porcentajes de amortización determinados en función de los años de vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos, de acuerdo con el siguiente detalle:

	Años de vida útil estimada
Construcciones	2%
Instalaciones técnicas y maquinaria	10%
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10%
Elementos de transportes	12%

El Consejo de Administración de la Sociedad considera que el valor contable de los activos no supera el valor recuperable de los mismos.

El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el beneficio de la venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Deterioro de valor de inmovilizado material.

En la fecha de cada balance de situación o siempre que existan indicios de valor, la Sociedad revisa los importes en libros de sus activos materiales para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo por sí mismo que sean independientes de otros activos, la Sociedad calculará el importe recuperable de la Unidad Generadora de Efectivo a la que pertenece el activo.

El importe recuperable es el valor superior entre el valor razonable menos el coste de venta y el valor en uso.

Para estimar el valor en uso, la Sociedad prepara las previsiones de flujos de caja futuros antes de impuestos a partir de los presupuestos más recientes aprobados por El Consejo de Administración de la Sociedad. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y gastos de las Unidades Generadoras de Efectivo utilizando la experiencia del pasado y las expectativas futuras.

Al evaluar el valor de uso, los futuros flujos de efectivos estimados se descuentan a su valor actual utilizando un tipo de interés de mercado sin riesgo, ajustados por los riesgos específicos del activo que nos se han tenido en cuenta al estimar los futuros flujos de efectivo.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una Unidad Generadora de Efectivo) es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (Unidad Generadora de Efectivo) se reduce a su importe recuperable. Para ello se reconoce el importe de la pérdida por deterioro de valor como gasto y se distribuye entre los activos que forman la unidad, reduciendo en primer lugar el fondo de comercio, si existiera, y, a continuación, el resto de los activos de la unidad prorrateados en función de su importe en libros.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (Unidad Generadora de Efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (Unidad Generado de Efectivo) en ejercicios anteriores. Inmediatamente se reconoce una reversión de una pérdida por deterioro de valor como ingreso.

En el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 la Sociedad ha registrado pérdidas por deterioro del inmovilizado material por importe de 612.588 euros

Activación de grandes reparaciones y costes de retiro y rehabilitación.

La Sociedad no tiene compromisos de desmantelamiento, retiro o rehabilitación para sus bienes de activo. Por ello no se han contabilizado en los activos valores para la cobertura de tales obligaciones de futuro.

Inversiones inmobiliarias. 3.

La Sociedad cuenta con bienes que han sido considerados como inversiones inmobiliarias y por lo tanto han sido incluidos en la correspondiente partida del balance.

El criterio para calificar los terrenos y construcciones inmobiliarias ha sido la de obtención de rentas a través del alquiler o bien para obtener plusvalías en su venta.

Para la valoración de las inversiones inmobiliarias se utiliza los criterios del inmovilizado material para los terrenos y construcciones, siendo los siguientes:

· Los solares sin edificar se valoran por su precio de adquisición más los gastos de acondicionamiento, como cierres, movimiento de tierras, obras de saneamiento y drenaje, los de derribo de construcciones cuando sea necesario para poder efectuar obras de nueva planta, los gastos de inspección y levantamiento de planos cuando se efectúen con carácter previo a su adquisición, así como, la estimación inicial del valor actual de las obligaciones presentes derivadas de los costes de rehabilitación del solar.

Las construcciones se valoran por su precio de adquisición o coste de producción incluidas aquellas instalaciones y elementos que tienen carácter de permanencia, por las tasas inherentes a la construcción y los honorarios facultativos de proyecto y dirección de obra.

El movimiento de dicha partida ha sido el siguiente:

এ Arrendamientos.

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

La normativa vigente establece que el coste de los bienes arrendados se contabilizará en el balance de situación según la naturaleza del bien objeto del contrato y, simultáneamente, un pasivo por el mismo importe. Este importe será el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual al inicio del arrendamiento de las cantidades mínimas acordadas, incluida la opción de compra, cuando no existan dudas razonables que se va a ejercitar dicha opción. No se incluirán en su cálculo las cuotas de carácter contingente, el coste de los servicios y los impuestos repercutibles por el arrendador.

Los activos registrados por este tipo de operaciones se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de los activos materiales, atendiendo a su naturaleza.

Los contratos de arrendamiento financiero han sido incorporados directamente como activo de la Sociedad y se hace figurar en el pasivo la deuda existente con el acreedor. Los intereses se incorporan directamente como gastos a medida que se van liquidando las cuotas correspondientes.

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien, permanecen en el arrendador.

Cuando la Sociedad actúa como arrendatario, los gastos del arrendamiento se cargan linealmente a la cuenta de pérdidas y ganancias en función de los acuerdos y de la vida del contrato.

ப Instrumentos financieros.

1. Los activos financieros se reconocen en el balance de situación cuando se lleva a cabo su adquisición y se registran inicialmente a su valor razonable, incluyendo en general los costes de la operación.

a) Préstamos y partidas a cobrar

Los saldos de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar se mantienen por los saldos nominales pactados o contratados, excepto en el caso de vencimientos superiores a los doce meses, en cuyo caso se procede a aplicar el valor razonable siempre que no tengan tipo de interés pactado. En estos casos el valor por el que figuran es el valor actual financiero de cada caso y los intereses se aplicarán contablemente en función del tiempo. Solamente será aplicable el criterio de aplicar el valor razonable a un saldo con vencimiento inferior al año, cuando el efecto de contabilizarlo de ese modo, al cierre del ejercicio, fuere significativo y relevante.

Como criterio general, al menos al cierre del ejercicio, la Entidad procede a revisar detalladamente todos los saldos para determinar si el valor cobrable se ha deteriorado como consecuencia de cambios de cotización, problemas de cobrabilidad u oras circunstancias. En esos casos, las diferencias se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

En los casos de renegociación de las deudas que, de otro modo, estarían vencidas, se aplican los criterios antes señalados considerando como período de cobro el que va desde la generación de la deuda hasta la fecha de cobro renegociada.

b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento.

Activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo vencimiento está fijado y sobre los cuales la Sociedad manifiesta su intención de mantenerlos hasta su vencimiento. Estas inversiones se valoran posteriormente a su coste amortizado y los intereses devengados en el periodo, se calculan aplicando el método del tipo de interés efectivo.

Activos financieros mantenidos para negociar. c)

Activos cuya adquisición se origina con el propósito de venderlos en el corto plazo. Su valoración se realiza por su valor razonable sin deducir los costes de transacción en que se pudiera incurrir en su enajenación, y los cambios en dicho valor razonable se imputan directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

d) Inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Las inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas, se valoran inicialmente por su coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción.

Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad procede a evaluar si ha existido deterioro de valor de las inversiones. Las correcciones valorativas por deterioro y en su caso la reversión, se llevan como gasto o ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La corrección por deterioro se aplicará siempre que exista evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable. Se entiende por valor recuperable, el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, calculados bien mediante la estimación de los que se espera recibir como consecuencia del reparto de dividendos realizados por la empresa participada y de la enajenación o baja en cuentas de la inversión misma, bien mediante la estimación de su participación en los flujos de efectivo que se espera que sean generados por la empresa participada. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se tomará en consideración el patrimonio neto de la Entidad participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración.

Los pasivos financieros y los instrumentos de patrimonio se clasifican conforme al contenido de los acuerdos contractuales pactados y teniendo en cuenta el fondo económico. Un instrumento de patrimonio es un contrato que representa una participación residual en el patrimonio del grupo una vez deducidos todos sus pasivos.

1. costes incurridos en la transacción. En ejercicios posteriores se valorarán de acuerdo con su coste amortizado, empleado para ello el tipo de interés efectivo.

a) Débitos y partidas a pagar

Los préstamos, obligaciones y similares se registran por el importe recibido, neto de costes incurridos en la transacción. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes de transacción, se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias según el criterio del devengo utilizando el método del interés efectivo. El importe devengado y no liquidado se añade al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el período en que se producen.

Las cuentas a pagar se registran inicialmente a su coste de mercado y posteriormente son valoradas al valor amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectivo.

b) Pasivos financieros mantenidos para negociar

Los derivados de cobertura se valoran por su valor de mercado a la fecha de contratación. Las variaciones posteriores en el valor de mercado de los derivados de cobertura de valor razonable de activos o pasivos son reconocidos en el balance de situación

La pérdida o ganancia en el instrumento de cobertura, así como la pérdida o ganancia producida en el activo o pasivo cubierto, se registran, en el caso de ser significativas, en la cuenta de pérdidas y ganancias.

c) Instrumentos de patrimonio propio

En el supuesto que la Sociedad realice cualquier tipo de transacción con sus propios instrumentos de patrimonio, el importe de estos instrumentos se registrará en el patrimonio neto, como una variación de los fondos propios y en ningún caso se reconocerán como activos financieros de la empresa ni se registrará resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los gastos de estas operaciones, se registrarán directamente contra el patrimonio neto como menores

reservas. Pero los gastos derivados de una transacción de patrimonio propio, de la que se haya desistido o se haya abandonado se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias.

6. Coberturas contables.

La Sociedad mantiene, a la fecha de presentación de las cuentas anuales, las siguientes coberturas:

a) Sobre los tipos de interés variable en contratos de préstamo. Para algunos contratos de préstamo a interés variable, se dispone de cobertura que permite asegurar dichos tipos. Los costes diferenciales y otras cuotas por dichos contratos se cargan, según criterio de devengo, en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La parte de la ganancia o la pérdida del instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz, se reconocerá transitoriamente en el patrimonio neto al mismo que se reconoce un activo o pasivo financiero.

7. Existencias.

Se valoran al precio de adquisición o coste de producción. El coste adquisición es el importe facturado por el proveedor, deducidos los descuentos y los intereses incorporados al nominal de los débitos más los gastos adicionales para que las existencias se encuentren ubicados para su venta: transportes, aranceles, seguros y otros atribuibles a la adquisición. En cuanto al coste de producción, las existencias se valoran añadiendo al coste de adquisición, los costes directamente imputables al producto.

La Sociedad utiliza el coste medio ponderado para la asignación de valor a las existencias.

Los impuestos indirectos que gravan las existencias sólo se incorporan al precio de adquisición o coste de producción cuando no son recuperables directamente de la Hacienda Pública.

En cuanto a las existencias que necesitan un periodo superior al año para ser vendidas, se incorporan los gastos financieros en los términos previstos en la norma sobre inmovilizado material. Los anticipos a proveedores a cuenta de suministros futuros de existencias se valoran por su coste.

La valoración de los productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se reduce a su posible valor de realización.

Cuando el valor neto realizable de las existencias es inferior a su precio de adquisición o a su coste de producción, se efectúan las oportunas correcciones valorativas reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Si dejan de existir las circunstancias que causaron la corrección del valor de las existencias, el importe de la corrección es objeto de reversión reconociéndolo como un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias.

8. Transacciones en moneda extranjera.

La conversión en moneda nacional de los créditos expresados en moneda extranjera (divisas distintas del euro) se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación, valorándose al cierre del ejercicio de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento.

Las diferencias de cambio que se producen como consecuencia de la valoración al cierre del ejercicio de los débitos y créditos en moneda extranjera se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

9. Impuesto sobre beneficios.

El gasto por Impuesto sobre beneficios del ejercicio, se calcula mediante la suma del impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio y después de aplicar las deducciones que fiscalmente son admisibles, más la variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, proceden de las diferencias temporarias definidas como los importes que se prevén pagaderos o recuperables en el futuro y que derivan de la diferencia entre el valor en libros de los activos y su base fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducción fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liguidarlos.

Los activos por impuestos diferidos, identificados con diferencias temporarias solo se reconocen en el caso de que se considere probable que la Sociedad vaya a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos y no procedan del reconocimiento inicial de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable.

Al cierre del ejercicio se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

10. Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.

Las ventas de bienes se reconocen cuando se han transferido al comprador todos los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad de los bienes.

Los ingresos ordinarios asociados a la prestación de servicios se reconocen igualmente considerando el grado de realización de la prestación a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.

Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio financiero temporal, en función del principal pendiente de cobro y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que iguala exactamente los futuros recibos en efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero con el importe en libros neto de dicho activo.

11. Provisiones y contingencias.

Al tiempo de formular las cuentas anuales, los Administradores diferencian entre:

Provisiones. Pasivos que cubren obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como a) consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales de probable materialización para la Sociedad, cuyo importe y momento de cancelación son indeterminados. Dichos saldos se registran por el valor actual del importe más probable que se estima que la Sociedad tendrá que desembolsar para cancelar la obligación.

b) Pasivos contingentes posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales de la Sociedad recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que es probable que se tenga que atender la obligación. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos de la normativa contable.

Las provisiones que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las consecuencias del suceso que las origina y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable, se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas, procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

12. Elementos patrimoniales de naturaleza medio-ambiental.

Al cierre del ejercicio, la Sociedad tiene diversos elementos en su activo cuyo fin es ayudar a proteger el medioambiente. El criterio de activación sigue los procedimientes a la activación de los otros elementos del inmovilizado material. Por otra parte los gastos de gestión interna o de contratos externos, relacionados con actividades de protección del medioambiente, se llevan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

13. Criterios empleados para el registro y valoración de gastos de personal.

a) Indemnizaciones por despido.

De acuerdo con la normativa laboral vigente, existe la obligación de indemnizar a aquellos empleados que sean despedidos sin causa justificada. No existen razones objetivas que hagan necesarias la contabilización de una provisión por este concepto.

b) Planes de pensiones.

La Sociedad no tiene ni gestiona un plan específico de pensiones de jubilación para sus empleados, estando todas las obligaciones al respecto cubiertas por el sistema de la Seguridad Social del Estado.

14. Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio.

La Sociedad cuenta con una cartera de acciones con la finalidad de proceder al pago en concepto de premio de resultados por la gestión para determinadas personas de la plantilla.

Las acciones adquiridas, se presentan en el balance como menos patrimonio propio y en su momento se asignarán, si se cumplen las clausulas contractuales firmadas, a los definitivos titulares con la contrapartida de los correspondientes gastos de personal. Contabilidad.

15. Operaciones entre empresas del grupo.

En el supuesto de existir, las operaciones entre empresas del mismo grupo, con independencia del grado

de vinculación, se contabilizan de acuerdo con las normas generales. Los elementos objeto de las transacciones que se realicen se contabilizarán en el momento inicial por su valor razonable. La valoración posterior se realiza de acuerdo con lo previsto en las normas particulares para las cuentas que corresponda.

Esta norma de valoración afecta a las partes vinculadas que se explicitan en la Norma de registro y valoración 13ª del Plan General de Contabilidad. En este sentido:

a) relación de control, directa o indirecta, análoga a la prevista en el artículo 42 del Código de Comercio, o cuando las empresas estén controladas por cualquier medio por una o varias personas jurídicas que actúen conjuntamente o se hallen bajo dirección única por acuerdos o cláusulas estatutarias.

b) en el sentido señalado, la empresa o las personas físicas dominantes, ejerzan sobre esa empresa asociada una influencia significativa, tal como se desarrolla detenidamente en la citada Norma de registro y valoración 13ª.

c) ejercer directa o indirectamente o en virtud de pactos o acuerdos entre accionistas o partícipes, el control sobre otra o una influencia significativa en la toma de decisiones financieras y de explotación de la otra, tal como se detalla detenidamente en la Norma de registro y valoración 15ª.

Nota 5. Inmovilizado material

1.

La composición y el movimiento habido durante el ejercicio 2008 en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y correcciones valorativas por deterioro acumuladas han sido los siguientes:

	INMOVILZADO MATERIAL (euros)
	01 de enero de 2008	Altas	Bajas	31 de diciembre de 2008
Coste
Terrenos y construcciones	11.247.860	148.420		11.396.280
instalaciones técnicas	112.333	285.742	(3.900)	394.175
Mobiliario	5.645	86.476		92.121
Equipos proceso de información	4.902	4.282	(1.153)	8.031
Otro inmovilizado	O	2.039		2.039
Inmovilizado en curso	3.856	12.457.547		12.461.402
Total Coste Ma		11.374.595 12.984.506 (5.053) 24.354.048
Amortizaciones Acumuladas
Terrenos y construcciones	(24.397)	(62.319)		(86.716)
Instalaciones técnicas	(543)	(33.908)	624	(33.827)
Mobiliario		(7.697)		(7.697)
Equipos proceso de información	(୧୮୦)	(1.856)	153	(2.362)
Otro inmovilizado		(430)		(430)
Inmovilizado en curso				O
Total Amortizaciones Acumuladas		(25.599) (106.211) ===	A 2007 88 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8	LITERE FROCKS
Deterioro de inmovilizado material
Terrenos y construcciones		(612.588)		(612.588)
Total Deterioros		0 - 612.588)		0 (612.588)
Neto 15		11.348.996 12.265.707 (4.276) 23.610.426

Dentro de los terrenos y construcciones se incluyen seis terrenos en el Molar (Madrid) por importe de 3.397 miles de euros y las oficinas de María de Molina situadas en Madrid por importe de 7.409 miles de euros de los que 4.253 miles de euros corresponden al terreno. Por lo que respecta a Instalaciones ténicas y otro inmovilizado, éstas se corresponden con las incorporadas a la oficina de Madrid.

Por lo que respecta al inmovilizado en curso, éste se corresponde con un leasing de un parque fotovoltaico situado en La Carolina (Jaén) por importe de 12.457 miles de euros.

Sobre los inmovilizados materiales existe dos Leasing inmobiliario cuyo saldo pendiente a 31 de diciembre de 2008 asciende a 5,5 millones sobre las oficinas de Madrid y 9,6 millones sobre el parque fotovoltaico de La Carolina.

La depreciación se corresponde con la disminución de valor de los terrenos de "El Mola" por importe de 612 miles de euros.

La empresa dispone de diversos activos, adquiridos a través de operaciones de arrendamiento financiero, como son las oficinas de María de Molina y el parque fotovoltaico de La Carolina, por las cuales como es normal en este tipo de operaciones se encuentran sujetos, respecto de la titularidad final, al ejercicio de las opciones de compra que se han determinado. En general dichas opciones de compra, suponen importes poco relevantes si se consideran en relación con el conjunto de la adquisición y sobre las cuales existe el interés de ejecutarlas en su momento.

Las vidas útiles que se han considerado a los efectos de calcular las amortizaciones del ejercicio son las siguientes para las cuentas del inmovilizado material:

	Años vida útil estimada
Construcciones y edificios	50
Instalaciones técnicas	10
Maquinaria	10
Utillaje	7
Otras instalaciones	10
Mobiliario	10
Equipos para procesos de información	ব
Elementos de transporte	5
Otro inmovilizado material	5

No existen bienes totalmente amortizados al 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Los principales retiros de inmovilizado material se corresponden con ventas de equipos informáticos y bajas por no realización de proyectos en instalaciones técnicas.

Política de seguros.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. La administración revisa anualmente, o cuando alguna circunstancia lo hace necesario, las coberturas y los riesgos cubiertos y se acuerdan los importes que razonablemente se deben cubrir para el año siguiente.

Nota 6. Inversiones inmobiliarias

1. Movimientos del epígrafe

La composición y el movimiento habido durante el ejercicio 2008 en las diferentes cuentas de inversiones inmobiliarias y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y correcciones valorativas por deterioro acumuladas han sido los siguientes:

	INMUEBLES DE INVERSION (euros)
	Or de enero de 2008	Altas	31 de diciembre de Bajas 2008
Coste
Terrenos	1.066.410		1.066.410
Construcciones	2.781.208		2.781.208
Total Coste	3.847 618		0 3.847.618
Amortizaciones Acumuladas
Construcciones	(150.125)	(81.325)	(231.450)
Total Amortizaciones Acumuladas	(150.125)	(81.325)	(231.450)
Neto	3.697.493	(81,325)	3.616.167

En este epígrafe están incluidas 8 villas que se mantienen en régimen de alquiler y situadas en el pueblo de Tauro (Gran Canaria).

Sobre dichos inmuebles recaen cargas financieras por importe de 3.046 miles de euros.

Las vidas útiles que se han considerado a los efectos de calcular las amortizaciones del ejercicio son las siguientes, para las cuentas de Inversiones Inmobiliarias:

Años vida útil estimada

Construcciones y edificios Otro inmovilizado material

50 Entre 5 y 10 años

No existen bienes totalmente amortizados al 31 de diciembre de 2008.

	Ingresos y gastos derivados Inmuebles de Inversión
	30008	(miles de euros) 2007
Inmuebles Villas de Tauro	57
Total ingresos Villas de Tauro	157 (4)
Total gastos Total ingresos netos	12

Emplazamiento	Inversiones Inmobiliarias (miles de euros)	Superficie sobre rasante lm
Inmuebles	2008 2007	12007 2008
Canarias	3.616 3 506	6.261 6751

Tipologia	% sobre superficie
Inmuebles
Servicios Hoteleros	100,00%
	100 00%

Política de seguros.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. La administración revisa anualmente, o cuando alguna circunstancia lo hace necesario, las coberturas y los riesgos cubiertos y se acuerdan los importes que razonablemente se deben cubrir para el año siguiente.

Las vidas útiles que se han considerado a los efectos de calcular las amortizaciones del ejercicio son las siguientes, para las cuentas de Inversiones Inmobiliarias:

	Años vida
	útil estimada
Construcciones y edificios	50
Otro inmovilizado material	Entre 5 y 10 años

Nota 7. Inmovilizado intangible.

1. Análisis del movimiento durante el ejercicio.

La composición y el movimiento habido durante el ejercicio 2008 en las diferentes cuentas del inmovilizado intangible y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y correcciones valorativas por deterioro acumuladas han sido los siguientes:

	INMOVILZADO INTANGIBLE (euros)
	01 de enero de 2008	Altas	Balas	31 de diciembre de 2008
Coste
Aplicaciones informaticas	10.538	335		10.873
Total Coste	10.538	13:55		0 No 10.873
Amortizaciones Acumuladas
Aplicaciones informaticas	(2.760)	(283)		(3.043)
Total Amortizaciones Acumuladas	27,60	(283)		(3.043)
Neto		597

Los elementos que se encuentran dentro de la partida de inmovilizados intangibles se corresponden con programas informáticos y con los trabajos realizados para la página web de la sociedad.

Las vidas útiles que se han considerado a los efectos de calcular las amortizaciones del ejercicio son las siguientes para las cuentas del inmovilizado intangible:

Aplicaciones informáticas

4

No existe ningún elemento del inmovilizado intangible totalmente amortizado.

Nota 8. Arrendamientos y otras operaciones de naturaleza similar.

• 8.1. Arrendamientos financieros.
• 1. Los arrendadores informarán de:
• a) Conciliación entre la inversión bruta total.

Conciliación entre el importe total de los contratos de arrendamientos al principio y al b) final del ejercicio.

c) Descripción general de los acuerdos significativos.

Ingresos financieros no devengados y el criterio de distribución del componente d) financiero de la operación.

• e) Importe de las cuotas contingentes reconocidas.
• f) La corrección de valor por deterioro
• 1. Los arrendamientos informarán de:
• Para cada clase de activos, el importe por el que se ha reconocido inicialmente. a)
• b) Conciliación entre el importe total de los pagos futuros mínimos por arrendamiento.
• c) El importe de las cuotas contingentes reconocidas como gasto del ejercicio.
• d) Importe total de los pagos futuros mínimos que se esperan recibir.
• e) Descripción general de los acuerdos significativos.

Los activos de la empresa incluyen bienes adquiridos a través de contratos de arrendamiento financiero. Los valores de los activos que se encuentran en éstas circunstancias son los siguientes:

(euros)
Valor contable	Amortización Acumulada	Deterioro Acumulado	Valor Neto futuros	Pagos pendientes	Importe opcion de 233 compra
4.253.651			4.253.651	4.087.125	35.082
3.042.349	(84.857)		2.957.492	1.447.257	12.423
12.000.000			12.000.000	9.600.000	87.490

Los valores iníciales por los cuales han sido reconocidos y se han activado los bienes han sido por el menor entre el valor razonable y el valor actual.

. Pagos futuros pendientes.

Descripción Terrenos Construcciones Inmovilizado en curso

Los pagos futuros pendientes tienen sus vencimientos en los siguientes plazos:

Hasta un año (12 meses)	516.337
Entre uno y cinco años	4.173.459
Más de cinco años	10.444.586
Total	15.134.382

No existen cuotas contingentes que hayan sido cargadas a la cuenta de pérdidas y ganancias durante el ejercicio.

No existen acuerdos por subarriendos financieros no cancelables que vayan a generar ingresos futuros.

8.2. Arrendamientos operativos.

• 1. Los arrendamientos informarán de:
• a) lmporte total de cobros futuros mínimos del arrendamiento.
• b) Descripción general de los bienes y de los acuerdos.
• c) Importe de las cuotas contingentes.
• 1. Los arrendamientos informarán de:
• a) Importe total de pagos futuros mínimos.
• b) lmporte total de pagos futuros mínimos que se esperan recibir, al cierre del ejercicio.
• C) Cuotas de arrendamientos y subarrendamientos operativos reconocidos.
  • Descripción general de los acuerdos significativos.

La Sociedad tiene arrendado a terceros el 50% de las oficinas de María de Molina en régimen de arrendamiento operativo por una duración de tres años a partir del 1 de junio de 2008 prorrogables a 2 años más

Los cobros futuros mínimos de dicho contrato de arrendamiento es de 439.930 euros hasta el 1 de junio de 2011.

Nota 9. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Este apartado se presenta en cumplimiento del Punto 9 de la Sección del Contenido de la Memoria del R.D. 1514/07. Dada la amplitud de ese Punto así como la poca aplicabilidad de los apartados que incluye a la realidad de la Entidad, se presenta una síntesis de algunos apartados.

9.1 Activos financieros (salvo inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas)

La empresa reconoce como activos financieros cualquier activo que sea un instrumento de patrimonio de otra empresa o suponga un derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero, o a intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones potencialmente favorables.

Dentro de éste apartado de la Memoria no se incluyen los deudores comerciales y cuentas a cobrar, que se presentan en el epígrafe 3 del Activo Corriente.

Seguidamente se presenta el cuadro de variaciones.

Activos financieros no corrientes (euros) Valores representativos de deuda Créditos derivados y otros Instrumentos de patrimonio 2008 - 2008 - 2007 1007 2008 2008 2008 2007 2007 2007 100 2008 2007 Activos a valor razonable mantenidos para negociar y cotros con vambio en pérdidas y ganancias Inversiones mantenidas hasta el vencimiento Préstamos y partidas a cobrar 45.158 Activos Disponibles para la venta Derivados de Cobertura Total States Call College Comments of Concerner Color Collection Collection Collection Comments Comments Comments Comments of Concession Comments Comments of Concession Comme

	Activos financieros corrientes (euros)
	Instrumentos de patrimonio	Valores representativos de deuda	Créditos derivados y otros
		100 11 11 18 25 Economic 2008	2008
Activos a valor razonable mantenidos para negociar
y cotros con vambio en pérdidas y ganancias	4.340.000	155.259
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento			2.260.937
Préstamos y partidas a cobrar			58.035
Activos Disponibles para la venta
Derivados de Cobertura
		的一次的

a.- Activos financieros valorados a valor razonable.

En este apartado se incluyen las inversiones de la sociedad en valores admitidos a cotización. El

detalle de los mismos es el siguiente:

	CASTER CAL		COMP34S		VENTAS		EXISTER OF A FREE
VALOR	No. THE OS	VALOR COSTE							M THULOS NALOR COSTE Nº TIUCOS VALOR COSTE Nº TITULOS NATOR COSTE B.O.PENEWS 2008	VARIACION VALOR 2008	RESULTADO TOTAL
BANCO PASTOR	970.000	14.580.500	l		970.000	14.580.500			1.040.296		1.040.296
BANCO SABADELL	920.000	7.150.957	0		920.000	7 120 057		0	748.104	=	1748.104
at	20.000	1,379,782	0		20.000	1,379,782	0	0	િસ્તું ટેટલે		ਨਿਰੋਰ ਟੈਟਰ
REALA	3.775.000	23,578,660	D		925 000	2 822 136	2,800.000	17.723.524	1.847.848	13.860.000	15.707.848
SACYR	140.000	4.696.072	D		140.000	4.696.072		01	1.256.704		1.256.704
BANCO POPULAR	400.000	2 482 656	-		400.000	2 4 82 PSF		0	11.617		11.617
BRCH	50.000	642.178	C		20.000	642.178			104.500		104 500
SUMA VALORES		STARTIST		្រីក្រុង			2.975.000 - 39.790.281 - 2.800.000 - 39.790.281		(5,308,627)	13.860.000	19 168 627

El valor razonable de este tipo de instrumentos se corresponden con 2.800.000 títulos de Realia con un valor de cotización de 4.340.000 euros y unas minusvalías acumuladas de 13.383.524 euros. El resultado de la variación del ejercicio 2008 es de 13.860.000 euros.

Existen instrumentos para negociar correspondiente a REPOS de obligaciones el Estado con una valoración de 155.259 euros.

b.- Inversiones mantenidas hasta su vencimiento.

Las inversiones mantenidas hasta su vencimiento, con un importe de 2.260.937 euros, se corresponden con IPF´s a 1 año.

c.- Préstamos y otras partidas a cobrar

Se corresponden con fianzas constituidas por importe de 45.158 euros a largo plazo y con 58.035 euros a corto plazo.

9.2 Pasivos Financieros (salvo inversiones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas).

La empresa reconoce como pasivos financieros cualquier obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad o de intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente desfavorables para la entidad. También reconoce un pasivo financiero cuando existe un contrato que sea o pueda ser liquidado utilizando los instrumentos de patrimonio propio de la entidad.

Dentro de éste apartado de la Memoria no se incluyen los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar que se presentan en el epígrafe 5 del Pasivo Corriente.

Seguidamente se presenta el cuadro de variaciones.

Estado de Flujos de Efectivo de Montebalito S.A. 31 de diciembre de 2008

1 11 2015.701.980 11 11 15 15 10 1 15 10 1 1 1 10 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

0,75

3,00

	Pasivos financieros no corrientes (euros)
	Débitos y partidas a pagar	Créditos derivados y otros
	2008 2007	8008 2007
Deudas con entidades de crédito	17.489.058
Otros pasivos financieros	31.903
Derivados de Cobertura		982.280
Total	17.520.961	982.280
	Activos financieros corrientes (euros)
	Débitos y partidas a pagar	Créditos derivados y otros
	2008 2007	2008 2007
Deudas con entidades de crédito	15.691.938
Otros pasivos financieros	10.042
Derivados de Cobertura

El desglose de las deudas con entidades de crédito es como sigue:

Total College of the provin

			IMPORTE	Corto Plazo LARGO PLAZO
Financiación corriente			15.000.000	15,000,000
BANCAJA	Euribor 3 meses + 0,75%	31/07/2011	15.000.000	15.000.000
Financiación Inmuebles			8,580,996	44 17:36:5	:
CAJA DE CANARIAS	3,00%	largo plazo	1.828.993	93.495	1.735.498
CAJA DE CANARIAS	3,75%	largo plazo	1.217.397	82.119	1.135.278
LA CAIXA LEASING	Euribor 12 meses + 1%	13/09/2022	5.534.607	267.202	5.267.405
Financiación fotovoltaica			9.600.000	249.174	10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 % 10 %
BANCAJA	6,56%	29/05/2023	9.600.000	249.123	9.350.877
Total			33.180.996	15.691.938	17.489.058
Financiación corriente
						Euribor 3
BANCAJA						0,7
Financiación Inmuebles
CAJA DE CANARIAS						3,0

CAJA DE CANARIAS	3,75
LA CAIXA LEASING	Euribor 12 n
Financiación fotovoltaica
BANCAJA	6,5€

El detalle por vencimientos dentro de los próximos cinco ejercicio es el siguiente:

1

100

1

1

1

1

1

1

1

2

1000

1

1

1

7

1

	Miles de euros
	2000 - Role Fal
2008
2009	782.197
2010	1.016.822
2011	16.080.052
2012	1.147.239
2013	1.218.629
Más de 5 años	12.936.057
liotal	CE 90 996

Con respecto a los derivados de cobertura de flujos de efectivo el desglose es el siguiente:

						(miles de euros)
BANCO	TIPO DE DERIVAD	TIPO DE alakes and		2008 /	2009	2010	2011	2012	RESTO
LA CAIXA	ાં જિટ	4,64%	5.534						5.534
BANCAJA	ાંતર ર	4,71%	15.000				15.000
			20 524 1				15.000		ની જેવી સ

Las variaciones de valor razonable de dichos swaps son los siguientes:

SINAPS	NOCIONAL (miles de euros)	VALOR MERCADO 2008	VALOR MERCADO 2007	DIFERENCIA EN PATRIMON O NETO
SANTANDER (*)	3.448		(7)	1
SANTANDER (*)	717		(6)	6
BARCLAYS (*)	5.000		(2)	2
LA CAIXA	5.201	(374)	(108)	(266)
BANCAJA	15.000	(608)	(153)	(455)
TOTAL	29,366	(982)	(276)	(706)

(*) Dichos derivados han sido cancelados

9.3 Empresas del grupo y asociadas

Se detalla a continuación la información sobre las empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

El saldo de las participaciones en empresas del Grupo y Saciadas asciende 65.999.532,37 euros. Dicha participación se desglosa en:

Datos de las empresas:

Sociedades Asociadas:

7885

SOCIEDAD	DOMICILIO	IMPORTE ARTICIPACION directa o	participación indirecta	SOCIEDAD MATRIX	CAPITAL (en euros)	CITIVIDAD PRINCIPA
Meriodinal Solar, S.L.	Madrid	10	50%	Montebalito Energías Renovables, S.L.		6.003.500 Promotora Parques Fotov

Sociedades del Grupo:

SOCIEDAD	DOMICILIO	IMPORTE PARTICIPACIÓN	00 participación SOCIEDAD MATRIZ directa o .	CAPITAL (en ACTIVIDAD PRINCIPAL euros)
HOTELES BALITO, S.A.	Gran Canaria	100.000	100% Montebalito, S.A.	1.482.500 Hotelera
ALTOS DE BALITO I, S.L.	Gran Canaria	4.000	100% Montebalito, S.A.	28.000 Promotora/Inmobiliaria
ALTOS BALITO II, S.L.	Gran Canaria	4.000	100% Montebalito, S.A.	30.000 Promotora/Inmobiliaria
MERIDIONAL CANARIAS, S.A.	Gran Canaria	12.303.922	100% Montebalito, S.A.	12.000.000 Inmobiliaria
FOTOVOLTAICA FUERTEVENTURA, S.L.	Gran Canaria	80.000	100% Montebalito, S.A.	80.000 Promotora/Inmobiliaria
MERIDIONAL EUROPA, S.L. MONTEBALITO ENERGIAS RENOVABLES, S.L.	Madrid Madrid	43.903.600 604.000	100% Montebalito, S.A. 100% Montebalito, S.A.	20.000.000 Inmobiliaria 604.000 Energias Renovables
MONTEBALITO GERMAN FUND GMBH	Berlin	5.000.000	100% Meridional Europa, S.L. 12.000.000 Inmobiliaria
RENOVABLES FUTURA, S.L.	Vigo	4.000.000	100% Montebalito, S.A.	4.000.000 Energias Renovables

Dichas sociedades no cotizan en Bolsa.

Correcciones valorativas por deterioro:

No existen correcciones valorativas y por deterioro en las participaciones

9.4 - Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

Las actividades de la Entidad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de crédito, de liquidez, de mercado, de tipo de cambio, de tipo de interés y de precio. La gestión intenta minimizar los riesgos citados, buscando el equilibrio entre la posibilidad de minimizarlos y el coste derivado de eventuales actuaciones para ello.

a) Riesgo de crédito

Es bien sabido que el riesgo de crédito es vigente para cualquier organización y a pesar de que se puedan mantener los máximos elementos de control, siempre es posible que surjan dificultades con algunas operaciones. Paralelamente no siempre es factible operar con un aseguramiento total de las operaciones de crédito, bien por los mecanismos de los aseguradores o bien por el coste de dicho sistema.

La Entidad no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Por otra parte se mantienen políticas para que las ventas se realicen con clientes con un historial de crédito adecuado.

b) Riesgo de liquidez

Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de suficiente efectivo y valores negociables y la disponibilidad de financiación con facilidades de crédito. Dado el carácter dinámico de las posiciones bancarias, la administración de la Entidad tiene como objetivo intentar conseguir la máxima flexibilidad en la disponibilidad de líneas de crédito.

c) Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio viene afectado por la evolución de la moneda, en el momento en que se deben realizar operaciones en moneda distinta del euro. Cuando las operaciones son de importes relevantes, el mecanismo que se intenta es el de asegurar las operaciones a realizar.

En cualquier caso la Entidad no ha realizado operaciones significativas, durante el ejercicio, de inversiones, compras o ventas en monedas distintas del euro.

d) Riesgo de tipo de interés

El riesgo del tipo de interés puede afectar al cálculo del valor actual de los flujos futuros de efectivo para la determinación del valor razonable, así como a los costes financieros por la financiación de las operaciones comerciales y de los préstamos y créditos a tipo variable o bien que deban ser renovados. La variabilidad del tipo de interés radica en la coyuntura económica europea, pero también la mundial.

Para la administración de la Entidad, por la dimensión de la misma, lo mismo que suele ocurrir con las medianas y pequeñas empresas, se intenta gestionar los costes financieros a tipos de interés fijos para evitar la variabilidad del mercado.

Montebalito utiliza operaciones de cobertura para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés. El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados.

La estructura de riesgo financiero a 31 de diciembre de 2008 diferenciando entre riesgo diferenciado a tipo de interés fijo o protegido y riesgo referenciado a tipo de interés variable, es la siguiente:

	miles de euros
	2008	2007
A tipo de interés fijo o protegido	20.534.607
A tipo de interés variable	12.646.389
Endeudamiento	33.180.996
% Tipo Fijo / Total Deuda	61,89%

e) Riesgo de precio

Las operaciones de la Entidad están sujetas al riesgo del precio de coste de las adquisiciones y a las posibilidades de mantener unos precios de venta en el mercado que sean razonablemente adecuados, tanto para mantener controlados los costes como para disponer de unas posibilidades aceptables para resultar competitivos en el mercado.

Evidentemente, el peso de la tendencia del mercado es importante y de difícil control por parte de la Entidad. En este sentido la Entidad intenta mantener la máxima información de los precios de aprovisionamientos y de ventas con la finalidad de adelantar compras y prever la estrategia comercial de las ventas con el tiempo suficiente.

Por otra parte, se está observando, en la actualidad, una tendencia negativa en los mercados en los cuales la Entidad está operando y la administración está analizando los presupuestos y estrategias previstas para el próximo ejercicio con la finalidad de estar preparados ante eventuales cambios en precios, ventas o márgenes.

9.5. Fondos Propios

Capital y Prima de emisión

A 31 de diciembre de 2008 el Capital Social de Montebalito, S.A. asciende a 15.000.000 euros y está representado por 15.000.000 acciones de 1 euros de valor nominal totalmente suscritas y desembolsados. Estas 15.000.000 de acciones están admitidas a cotización en las Bolsas Españolas.

El único accionista con una participación superior al 10 por ciento es Cartera Meridional, S.A. que de forma directa es titular de 1.277.078 acciones y de forma indirecta de 6.356.320 acciones, lo que supone un total de 7.633.398 de acciones, representativas del 50,88 % del capital.

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite la utilización del saldo de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo. La prima de emisión a 31 de diciembre de 2008 asciende a 55.552.396,50 euros. En el ejercicio 2007 se autorizó la distribución con cargo a prima de emisión la cantidad de 0,60 euros por acción. En el ejercicio 2008 se amplió la devolución de prima de emisión por importe de 0,01 euros por acción. De estas cantidades queda pendiente de pago la cantidad de 0,44 euros por acción lo que corresponde a cuyo pago queda aplazado hasta el día 15 de noviembre de 2008.

Acciones propias

El movimiento de las acciones propias en el ejercicio 2008 ha sido el siguiente:

	Euros
	2007		ENTRADAS		SALIDAS		2008
						Nº ACCIONES COSTE MEDIO Nº ACCIONES COSTE Nº ACCIONES COSTE MEDIO Nº ACCIONES COSTE MEDIO
MONTEBALITO	268.552				3.631.174	63.563	302.850 - -	3.866.505

El valor de cotización a cierre de 2008 se situaba en 4,80 euros con un valor de mercado de 1.453.680 euros por lo que se tienen una minusvalías por acciones propias de 2.412.825 euros.

Participaciones en el capital

La participación que superan el 10% del capital de Montebalito se corresponden con Cartera Meridional, directamente o por medio de sus filiales, de un porcentaje igual o superior al 10% es la siguiente:

Nº DE PARTICIPACIONES
CARTERA MERIDIONAL	1.277.078
LUXCATERA	4.780.000
TRANSPESCA	248.695
MONTEBALITO	302.650
MERIDIONAL EUROPA	14.800
GESTION DE NEGOCIOS ARGOS	600.800
METAINVERSION	394.075
METAMBIENTE	5.300
	7.623 398

Nota 10. Existencias.

La composición de las existencias al 31 de diciembre de 2008 es la siguiente:

	Euros)
Terrenos	7.956.815
REAT SE	7.956 815

Dichos terrenos se corresponden con 19 parcelas ubicadas en el Municipio de Mogán. Dichas parcelas están como garantía de la póliza de crédito de 15 millones de euros.

A fecha de cierre del ejercicio no existen correcciones valorativas por deterioro.

No existen compromisos firmes de compra y venta, ni contratos de futuro o de opciones sobre las existencias.

Nota 11. Deudores y acreedores comerciales

El epígrafe "Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar" incluye los siguientes conceptos:

	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
		(euros)
	2008
Deudas con empresas del grupo y asocidas a c/p	17.038.126
Clientes por ventas y prestaciones de servicios.	50.290
Clientes, empresas del grupo y asociadas.	6.156.898
Deudores varios.	1.673.847
Personal.	1.673
Activos por impuesto corriente.	532.130
Otros créditos con las AdministracionesPúblicas.	1.381.701
1000	26.834.664

El epígrafe "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" incluye los siguientes conceptos:

		Acreedores comerciales y otras cuentas a
		pagar
		(euros)
	2008	2007
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.	20.249.452	O
Proveedores.	600	O
Proveedores, empresas del grupo y asociadas.	O	0
Acreedores varios.	6.802.708	O
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	O	O
Pasivos por impuesto corriente.	O	O
Otras deudas con las Administraciones Públicas.	90.973	O
Anticipos de clientes.	O
	27.143.787

Los acreedores varios se corresponden, principalmente, con la obligación de pago de la prima de emisión correspondiente al año 2008 por importe de 6.753.881 euros.

Nota 12.

No se han producido, durante el ejercicio, operaciones significativas en moneda extranjera, ni se mantienen elementos relevantes en el activo o el pasivo que se encuentren denominadas en moneda extranjera.

Nota 13. Situación fiscal

Montebalito junto con sus filiales españolas tributa en régimen de consolidación fiscal siendo Montebalito la cebecera de Grupo.

La Sociedad mantenía al 31 de diciembre de 2008 los siguientes saldos con las Administraciones Públicas:

	2008			2007
		Activos fiscales		Pasivos Fiscales		Activos fiscales		Pasivos Fiscales
	Corrientes	Diferidos	Corrientes	Diferidos			Corrientes Diferidos Corrientes	Diferidos
Otras deudas con las Administraciones Públicas.	1.381.701		90.973
Retenciones y pagos a cta
IVA/IGIC deudor	1.381.701
IVA/IGIC acreedor
Hda. Pca Acreedora Por IRPF			80.199
Seguridad Social			10.774
Otros
Saldos por impuestos corrientes	532.130
IS 2007	386.984
IS 2008	145.145
mpuesto sobre beneficios diferido	6.076.824
lotal	7.990.654		90.973

1. Impuesto sobre Sociedades.

El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en base al resultado contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del citado impuesto. La conciliación del resultado contable antes de impuestos correspondiente al ejercicio 2008 con la base imponible prevista del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

	Cuenta de Pérdidas y Ganancias		Ingresos y gastos imputados directamente contra el
			patrimonio
Saldo de ingresos y gastos	(19.861.462)		(982 280)
	Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
Diferencias de primera aplicación		. Of	2.53 1051	200 276
Ingresos por primera aplicación	O	O	2.531.051	O
Cartera Negociacion a V.R.			731.032
Provisión acciones Propias			1.800.019
Gastos por primera aplicación	0	O	0	(1.200.276)
Gastos Ampliacion de capital				(1.131.727)
Gastos Primer establecimiento				(68.550)
Diferencias permanentes	5 112
Gastos no deducibles	5.112
Diferencias temporarias
Provisión acciones Propias
Base Imponible previa	(19.856.350)		348.495
Compensacion B.I. Negativas
Base Imponible	19.856.350			328.495
Guota	5,956,905		(104-548)
Deducción doble Imposición	704 586
Eliminación de activos por impuestos diferidos	ל המחיר לא
Cuota liquida lin		6 0 0 2 2 2 2 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1	(104,548)

a) %. La evolución de este tipo medio ponderado está influenciada por la utilización de las bases imponibles de ejercicios anteriores y oras deducciones o mecanismos de ajuste que surgen de la normativa fiscal, aunque el tipo impositivo no hayan variado.

b) producir diferencias tributarias, en ese impuesto, que dan lugar a la existencia de un impuesto diferido o de un impuesto anticipado. Tales cuentas figuran en la contabilidad de las empresas. En nuestro caso, los saldos son los siguientes:

	(euros)
	Activos por Impuestos DIFERIDOS		PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS
	2008 로 접목	2008	20107	20133
Pérdidas a compensar	525.027	6.097.678	0	0
Bonificaciones Pendientes de deducir por insuficiencia cuota	573.978	704.586	0	0
Valoración swap	0	294.684	0	0
Neto impuestos sociedades consolidación fiscal	0	(2.119.128)	0	0
Acciones propias	562.448	(562.448)	0	0
total	1.66 17.57	4,415,372
	6107 5 3,24

La Administración de la Sociedad considera que de acuerdo con sus estimaciones para los próximos años, los resultados futuros permitirán recuperar la totalidad de dicho crédito fiscal activado.

c) Los ejercicios abiertos a inspección comprenden los cuatro últimos ejercicios. Las declaraciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta su prescripción o su aceptación por las autoridades fiscales y, con independencia de que la legislación fiscal es susceptible a interpretaciones. El Consejo de Administración estiman que cualquier pasivo fiscal adicional que pudiera ponerse de manifiesto, como consecuencia de una eventual inspección, no tendrá un efecto significativo en las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

2. Otros tributos

En la contabilidad existe una provisión por importe de 1.487.049,77 euros correspondiente a un acta incoada por la Administración tributaria sobre el impuesto de sociedades del ejercicio 2003 y 2004.

Nota 14.

Cifra de negocios y otros ingresos

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad en el ejercicio 2008 es la siguiente:

		euros
lmporte neto cifra de negocios	2008	2007
Alquileres	94.878

Dichos ingresos se corresponden con los alquileres del 50% de las oficinas de María de Molina.

		euros
Otros ingresos	2008	2007
Repercusión de costes empresas del Grupo	782.103
lotal	782.103

Dichos ingresos se corresponden con la repercusión de costes por la utilización de personal, oficinas, etc. que asume Montebalito y que luego se refacturan a las sociedades en función de un porcentaje estimado por la sociedad.

Gastos de personal

La composición de los Gastos de personal es la siguiente:

		euros
Gastos de personal	2008	2007
Sueldos y Salarios	533.037
Indemnizaciones		2.250
Seguridad Social a cargo de la empresa		112.301
Otros gastos sociales		12.808
Total I		660 895

Otros gastos de explotación

El detalle por conceptos de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2008 es la siguiente:

	euros
Otros gastos de explotación	2008	2007
Arrendamientos y cánones	15.265
Reparación y conservación	34.990
Servicios Profesionales	626.241
De los que personal externo	193.865
De los que consejo de Administración	222.558
Primas de seguros	14.610
Servicios Bancarios y similares	79.505
Publicidad y relaciones públicas	42.620
Suministros	149.376
Otros servicios	133.592
De los que Comunidad de propietarios	59.855
Total	1.096.199

Además dentro de esta partida se incluyen los siguientes conceptos:

Estado de Flujos de Efectivo de Montebalito S.A. 31 de diciembre de 2008

	euros
Otros gastos de explotación	2008	2007
Otros tributos	41.822
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales	105.202
1019	人人才能会 小儿

Ingresos y gastos financieros

El detalle por conceptos de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2008 es la siguiente:

		euros
Ingresos Financieros	2008	2007
Dividendos empresas del grupo	2.000.000
Dividendos otras empresas	697.237
Intereses empresas del grupo	715.418
Intereses bancarios	322.817
	3755 472

	euros
Gastos Financieros	2008	2007
Intereses empresas del grupo	719.277
Intereses bancarios	1.882.499
1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1	# 601 776

Nota 15. Provisiones y contingencias.

El detalle y el movimiento de las provisiones es como sigue:

Provisiones y contingencias

Provisiones a largo plazo	Saldo a 01-01- 2008	Altas	Bajas	Otros ajustes Saldo 31-12-2008
Otras provisiones
Provisión para impuestos	1.507.352			1.507.352
Provisión para otras responsabilidades	1.036.831			1.036.831

Las provisiones para impuestos se corresponden por unas actas incoadas por Hacienda sobre el impuesto de sociedades del ejercicio 2003, 2004 y 2005.

Las provisiones para otras responsabilidades se corresponden, principalmente, con un litigio sobre la cancelación de un contrato sobre unos televisores instalados por un proveedor en los apartoteles que fueron propiedad de Montebalito. Dicho litigio está aún pendiente

Nota 16.

La Sociedad cuenta con los siguientes activos relacionados con el inmovilizado material cuya finalidad es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente:

Inversión según la naturaleza p	Precio de adquisición o coste de producción	acumulada	Amortización Correcciones valorativas	Valor neto contable
Construcciones fotovoltaica	12.457.547

Dicha inversión se ha realizado íntegramente en el ejercicio 2008. Las inversiones más significativas realizadas durante el ejercicio por razones medioambientales ha sido la construcción del parque fotovoltaico de la Carolina.

Nota 17. Retribuciones a largo plazo al personal

La Sociedad no ha otorgado en el ejercicio retribuciones a largo plazo al personal de aportación o prestación definida con las siguientes características:

Nota 18. Transacciones con pagos basados en instrumentos de patrimonio.

No existen acuerdos que impliquen pagos basados en instrumentos de patrimonio propios para el ejericicio 2008. Existen pagos pendientes sobre devolución de prima de emisión por importe de 6.753.881 euros pendientes del ejercicio 2007.

Nota 19. Subvenciones, donaciones y legados

La Sociedad no ha recibido y por lo tanto no ha contabilizado subvenciones o legados de ningún tipo.

Nota 20. Combinaciones de negocios

La Sociedad, el día 27 de junio de 2008, ha procedido a la compra de participaciones de la sociedad Renovables Futura, S.L. a la sociedad Metainversión, S.A. (sociedad del Grupo Cartera Meridional) por importe de 4.000.000 de euros. Dicha sociedad se dedica a la promoción de techos solares. El valor de dicha sociedad incluido los ingresos a fecha 27 de junio de 2008 era de 3.731.534 euros. El capital social de dicha sociedad es de 4.000.000 de euros.

Nota 21. Negocios conjuntos

La Sociedad participa a través de su filial Montebalito Energías Renovables al 50%, con la sociedad Invercartera Energía sociedad filial de Caixa Catalunya, en la sociedad Meridional Solar, S.L. dedicada a la promoción de parques fotovoltaicos. Dicha sociedad se explota y controla conjuntamente.

Nota 22. Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones interrumpidas.

Operaciones interrumpidas

La Sociedad no mantiene ningún activo ni operaciones de estas características, al cierre del ejercicio.

Activos no corrientes mantenidos para la venta

La Sociedad no mantiene ningún activo ni operaciones de estas características, al cierre del ejercicio.

Nota 23. Hechos posteriores.

En relación con la necesidad de informar de los hechos posteriores al cierre del ejercicio, la Dirección de la Sociedad manifiesta lo siguiente:

El día 24 de febrero de 2009 se procedió a ampliar capital en la sociedad Montebalito Energías Renovables por importe de 4.396.000 euros vía aportación de la sociedad Renovables Futura, S.L. por importe de 3.821.628 euros que correspondía a su valor teórico y el resto mediante reducción de deuda por importe de 574.372 euros. Por lo que la participación de Montebalito en la sociedad Montebalito Energías Renovables se sitúa en 5.000.000 de euros que equivale al capital social de la misma.

El día 30 de marzo de 2009 cesó Antonio González Cabellos como Vicepresidente y Consejero de Montebalito, S.A. siendo nombrado Director del Área Inmobiliaria del Grupo Montebalito, S.A.

Nota 24. Operaciones con partes vinculadas.

El movimiento habido durante el ejercicio 2008 en las diferentes cuentas que componen este capítulo del balance de situación adjunto ha sido el siguiente:

	Saldo a 01-01- 2008	Altas	Bajas	Otros ajustes	Saldo 31-12- 2008
Participaciones a l/p en partes vinculadas
Coste	61.999.533	4.000.000			65.999.533
Desembolsos pendientes
Deterioros
Valores repesentativos de deudas
Coste
Desembolsos pendientes
Deterioros
Cuenta corriente con empresas del grupo y asociadas (neto)	1.018.465	(4.229.791)		0	(3.211.326)
Saldo deudor	12.809.738	4.228.389			17.038.127
Saldo Acreedor	(11.791.272)	(8.458.180)		0	(20.249.452)

Instrumentos de Patrimonio.

El detalle del movimiento habido durante el ejercicio 2008 en este epígrafe y los deterioros sobre dichos instrumentos, junto con los porcentajes de participación que Montebalito tiene a dicha fecha, son los siguientes:

	Participación Saldo a 01 de directa enero de 2008	Altas	Bajas	Saldo a 31 de diciembre de 2008
100%	0	4.000.000		4.000.000

Renovables Futura, S.L.

El detalle de los fondos propios de la Sociedad a dicha fecha es el siguiente:

					Resultado de Beneficios/Pé
		Domicilio Capital Social Social Reservas		ejercicios	rdidas del	lota
				Anteriores	elericio
Renovables Futura, S.L.	Vigo	4.000.000	(34.000)	(175.374)	24.863	3.815.490

Datos obtenidos de los últimos estados financieros disponibles.

Cuenta Corriente con empresas del grupo y asociadas.

Estos saldos se derivan básicamente de préstamos a las sociedades para la consecución de sus inversiones.

El detalle por Sociedad del saldo de las cuentas corrientes con empresas del grupo y asociadas se muestra a continuación:

EMPRESA	IMPORTE (euros)
Empresas del Grupo
CARTERA MERIDIONAL	(1.709.303)
MONTEBALITO GERMAN FUND	100.000
HOTELES BALITO, S.A.	(87.309)
FOTOVOLTAICA DE FUERTEV	(62.187)
MERIDIONAL EUROPA, S.A.	(11.338.229)
MERIDIONAL CANARIAS, S.A.	(5.474.170)
ALTOS DE BALITO I, S.L.	(3.469)
ALTOS DE BALITO II, S.L	(3.471)
Fotoventura i	(18)
FOTOVENTURA II	(18)
FOTOVENTURA III	(18)
FOTOVENTURA IV	(18)
FOTOVENTURA V	(18)
FOTOVENTURA VI	(18)
FOTOVENTURA VII	(18)
FOTOVENTURA VIII	(18)
FOTOVENTURA IX	(18)
FOTOVENTURA X	(18)
FOTOVENTURA XI	(18)
FOTOVENTURA XII	(18)
FOTOVENTURA XIII	(18)
FOTOVENTURA XIV	(18)
FOTOVENTURA XV	(18)
FOTOVENTURA XVI	(18)
FOTOVENTURA XVII	(18)
FOTOVENTURA XVIII	(18)
FOTOVENTURA XIX	(18)
FOTOVENTURA XX	(18)
AGRICOLA MAJORERAS, S.A.	(146.159)
MONTEBALITO ENERGIAS RENOVABLES SL	16.522.574
MONTEILLUNUM, S.L.	48.072
MONTEBALITO DEVELOPMENT GmbH	(1.247.213)
VASARI DESARROLLOS ENERGETICOS S.L.	160.710
Empresas asociadas
MERIDIONAL SOLAR	eae
PARQUE FOTOV PUEBLA 15	494
PARQUE FOTOV PUEBLA MATER	428
BARGAS SOLAR MATER	27.580
THE CARACT CONTRACT CALL CALL CONTRACT CONTRACT CONTRACT CALL CONTRACT CONTRACT CONTRACT CALL CONTRACT CONTRACT CONTRACT CONTRACT CALL CALL CONTRACT CALL CALL CALL CALL CALL	(3.211.325)

Transacciones con empresas del grupo y asociadas.

El detalle de las principales transacciones realizadas en empresas del grupo durante el ejercicio 2008 ha sido:

	(Euros)
	Refacturación Prestación de activos		Gastos de servicios financieros	Ingresos financieros
Meridional Europa, S.L.		205.429	346.012	2.000.000
Meridional Canarias, S.A.			291.165
Montebalito Energías Renovables, S.L.		576.674		705.493
Hoteles Balito, S.A.				9.925
SCI Faisanderie				ਟ 15
Villabrázaro Solar, S.L.	3.638.996
	3.638.996 !		782.103 689 A 37 2 59 38

Los ingresos financieros se corresponden con 2.000.000 de euros por dividendos y 705.493 de euros por intereses de préstamos otorgados. Los gastos financieros se corresponden con intereses de préstamos recibidos por dichas sociedades.

La refacturación de activos se corresponde con la compra de paneles fotovoltaicos para el parque de Villabrázaro por cuenta de la sociedad Villabrázaro Solar, S.L. por temas comerciales. Montebalito refacturó a coste dichos activos.

b) Las percepciones devengadas en el curso del ejercicio por los miembros del personal de alta dirección y los miembros del órgano de administración, de cualesquiera clase y cualquiera que sea su causa, incluidos los sueldos, salarios de los que adicionalmente desarrollan funciones como directivos ha ascendido a:

	Organo de Admon.		Alta dirección
	Año actual	Anterior	Año actual	Anterior
Percepciones devengadas por todos los conceptos	289.518	489.403	172.686	160.000
Indemnizaciones por cese			20.000
	289.518 ===	489.403 ===	192.686	160.000

c) Participaciones, cargos y funciones

De acuerdo con lo previsto en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, se informa que la participación de los Administradores en otras empresas distintas cuyo objeto social es idéntico, análogo o complementario al desarrollado por nuestra Entidad, así como los cargos, funciones y actividades desempeñadas se detallan seguidamente:

Nombre	Entidad	% Participación	Cargo desempeñado
Julián Nuñez Olías	UICESA Obras y Construcciones		Consejero

Nota 25. Otra información

Plantilla de personal

Personas empleadas en el ejercicio 2008. El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio 2008 por categorías profesionales y la distribución por sexos y categorías profesionales al término del ejercicio son los siguientes:

Categoria Profesional	Plantilla Media	Plantilla a 31-12-2008
		Hombres	Mujeres	Total
Personal Directivo	ന	3		3
Técnicos	6	4	2	6
Administrativos	ഗ	1	2	3
Total	14	8	4	12

Los miembros del Consejo de Administración al 31 de diciembre de 2008 son 8 hombres y 2 mujeres.

Honorarios de auditoría

Durante el ejercicio cerrado los auditores de cuentas de la Sociedad han devengado honorarios por importe de 17.325 euros,

Otros negocios y acuerdos que no figuren en otros puntos de la Memoria

La Entidad no tiene acuerdos, de naturaleza o propósitos diversos, que no figuren en el balance y sobre los que no se haya prestado la información correspondiente en alguna de las notas de esta Memoria, cuyo posible impacto financiero sea relevante y que fueren necesarios para determinar la posición financiera de la Entidad.

Entidades bajo una unidad de decisión

Se entiende que existen entidades bajo una unidad de decisión, domiciliadas en España, en los términos previstos en el punto 24.5 del contenido de la memoria del Real decreto 1514/07, de aprobación del Plan General de Contabilidad, cuando están controladas por cualquier medio por una o varias personas físicas o jurídicas, no obligadas a consolidar, que actúan conjuntamente, o porque se hallan bajo dirección única por acuerdos o cláusulas estatutarias.

La Entidad no se encuentra ni en la situación de entidad controlada, ni en la situación de sociedad con mayor activo de un conjunto de sociedades sometidas a unidad de decisión.

Nota 26. Información segmentada.

100

100

100

1

1

100

1

1

La distribución de la cifra de negocios correspondiente a las actividades ordinarias de la Sociedad por mercados geográficos es la siguiente:

Mercados geográficos	Año actual	Anterior
España	94.878
Resto de Europa
Resto del mundo
Importe Ventas Netas	94.878	O

La Dirección de la Sociedad considera que no es representar una segmentación más amplia de los datos que se han incluido, como consecuencia de las características poco diferenciadas de las actividades y los mercados.

Informe de Gestión

Evolución de los negocios

El grupo Montebalito ha proseguido consolidando su presencia en el sector de las energías renovables y más concretamente en el sector fotovoltaico. De hecho el 88% de la cifra del Grupo ya proviene de este sector.

La desinversión que se ha hecho en el sector inmobiliario se ha concretado en la venta de la promotora inmobiliaria Meridional Perennes por parte de su filial Meridional Europa, S.L.. A su vez se ha comprado la sociedad Renovables Futura, S.L dedicada a la instalación de parques fotovoltaicos en cubiertas.

Adicionalmente el Grupo Montebalito se ha desprendido de la mayor parte de su cartera de valores a excepción de 2,8 millones de títulos de Realia. Aunque esta venta ha ocasionado pérdidas en la cuenta de resultados el deterioro económico hubiera sido mayor de continuar manteniendo dicha posición.

Cuenta de Resultados Montebalito, S.A. a 31 de diciembre de 2008 (Euros)
	2008
Importe neto cifra de negocio	94.878
Margen Bruto	876.981
EBITDA (Resultado de Explotación - Amortiz. - Deteriores - Intereses)
EBIT (EBIDTDA + Amortiz + Deterioros)	-1.827.045
Resultado antes de Impuestos	-19.861.462
Resultado después de impuestos	-12.927.729
Amortizaciones y Deterioros	-14.660.407
Cash Flow	-646.002

La cifra de negocio del 2009 se corresponde con los alquileres de las oficinas de María de Molina y los arrendamientos de María de Molina.

Estructura Financiera

MAGNITUDES FINANCIERAS (Euros)
Estructura Financiera	2008
FONDOS PROPIOS	77.380.308
ENDEUDAMIENTO BANCARIO NETO	26.253.906
Créditos	33.180.996
Cartera de valores pignoradas e imposiciones a plazo	6.814.231
Tesorería	112.859
Rentabilidad
ROE (beneficio neto/Capitales Propios)	-16,71%

Las deudas con entidades financieras ascienden a 33,18 millones de euros que representa un 33% de los fondos propios.

Acciones propias

En el ejercicio 2008 la sociedad tiene en su poder 302.850 acciones propias con un valor de coste de 3.866.505 euros, lo que supone un 2,02% del capital social

En el ejercicio 2008 la sociedad ha adquirido 39.084 acciones propias y ha vendido 4.786 acciones.

Retribución al accionista

El Consejo de Administración de la sociedad decidió abonar en concepto de devolución de prima de emisión la cantidad de 2 céntimos de euro por acción, cantidad que se hizo efectiva el pasado 15 de febrero aplazándose el pago de 44 céntimos de euro restantes para el 15 de noviembre de 2009 incluyéndose este punto en la próxima Junta de Accionistas. Hasta la fecha de este documento se ha devuelto prima de emisión por importe de 0,17 euros por acción de los 0,46 céntimos aprobados para el 2008.

Madrid a 28 de abril de 2008

"Cartera Meridional, S.A." D. Alberto Barreras Barreras DNI nº 00702754-N

Dª Paula Yruegas Segura DNI nº 54 429392-N

Dª Aña Belén Barreras Ruano DNI K® 273446165-Q

D. Joaquín Serrano Alfonso DNI ոº 01411539-Y

D. Julian Núñez Olías DNI ոº 00207785-A

"Velazquez´s Properties, S.L." D. Antonio Y. Angulo Morales DNknº 50715307-P

Larisa Inverpromo/ D/Juan A. Acedo Pernández
DNI nº 50173248-M D. Miguel A. García Agulló DNI ոº 31152327-T

D. Rodolfo Nuñez Ruano DNI: nº 42047658R

Montebalito, S.A. Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 2008 (Junto con el informe de auditores)

INDICE

Nº Página

I - INFORME DE LOS AUDITORES

II - CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

• Balance de situación consolidado
• Cuenta de resultados consolidadas
• Estado de flujos de efectivo consolidado
• Estado en el cambio de patrimonio neto consolidado
• Notas a los estados financieros consolidados (memoria consolidada)
• III INFORME DE GESTION CONSOLIDADO

I - INFORME DE LOS AUDITORES

I

I

1

.

I

I

I

L

I

I

I

I

I

I

I

.

I

I

I

.

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

1

1

Horwath Auditores España Edif. Alfredo Mahou, planta 18 Plza. Manuel Gómez Moreno, 2 28020 Madrid España Teléfono: +34 91 451 70 30 Fax: + 34 91 399 06 41 horwathmad@horwathspain.com www.horwathspain.com .horwath.com

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los accionistas de MONTEBALITO S.A.

• 1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de MONTEBALITO, S.A. y de sus sociedades dependientes que componen el Grupo Montebalito, que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008, la cuenta de resultados, el estado de flujos de efectivo consolidado, el estado de patrimonio neto consolidado y las notas a los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad del Consejo de Administración de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado. Excepto por la salvedades mencionadas en los párrafos 3 y 4, el trabajo se ha realizado de acuerdo con las normas de auditoria generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
• 1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance consolidado, de la cuenta de resultados consolidada, del estado de flujos consolidado, el estado de patrimonio neto consolidado y de las notas a los estados financieros consolidados además de las cifras del ejercicio 2008, las correspondientes al ejercicio anterior. Con fecha 21 de Abril de 2008 emitimos nuestro informe de auditoria acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007, formuladas conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea, en el que expresamos una opinión favorable.
• 1. No hemos dispuesto de cuentas anuales auditadas de las sociedades Montebalito German Fund, Gmbh, Montebalito Development, Gmbh, Montebalito Asset Management, Gmbh, Talia Development One, S.R.L., Talia Development Two, S.R.L., Talia Development Three, S.R.L., Teltos Developments, S.L.U. correspondientes al ejercicio 2008. Por lo tanto, no podemos concluir si el valor contable de las participaciones financieras de la sociedad en las compañías antes mencionadas cumple con principios y normas contables generalmente aceptados, aun cuando los inmuebles que componen los activos a de estas sociedades han sido tasados a 31 de diciembre de 2008 por sociedades de tasación independientes recogiéndose en los estados financieros de cada una de ellas estos activos a valor razonable.

• 1. A la fecha de emisión de este informe, no hemos recibido documentación soporte adecuada sobre la determinación de los costes de transferencia de las operaciones realizadas con las empresas del grupo y vinculadas tal y como prevé la legislación española al respecto (Art. 16 TRLIS). Por los motivos antes descritos no ha sido posible verificar la adecuada valoración de dichas operaciones y por tanto si se pudiera poner de manifiesto ajustes necesarios sobre los mismos en el caso de inspección por las autoridades fiscales.
• 1. Tal y como se comenta en la Memoria Adjunta, las cuentas anuales no han sido firmadas por un Consejero de la Sociedad D. Rodolfo Núñez Ruano por encontrarse ausente a la fecha de su formulación
• 1. En nuestra opinión, excepto por los efectos de aquellos ajustes que podrían haberse considerado necesarios si hubiéramos podido verificar las cuentas anuales de las sociedades del grupo detalladas en el párrafo 3 y por los ajustes que podrían haberse considerado de disponer la documentación mencionada en el párrafo 4, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de MONTEBALITO, S.A. y de las sociedades que componen el Grupo Montebalito al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de sus flujos de efectivo consolidados y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior, que han sido incorporado a las cuentas anuales consolidadas del eiercicio 2008 a efectos comparativos.
• 1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo Montebalito, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables auditados del Grupo Montebalito.

Horwath Auditores España, S.L.

José Manuel Gredilla Bastos

Madrid, 21 de abril de 2009.

II - CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

1

D

D

.

I

D

I

.

I

I

I

I

I

I

I

.

I

=

I

I

=

I

D

1

1

1

1

1

I

I

1

1

Uds.: Miles de euros

9

I

8

I

1

8

ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ

1

1

1

ﺪ

1

1

1

1

I

8

1

I

ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

8

1

8

1

1

ﮯ

1

I

I

8

1

8

I

ACTIVO GRUPO MONTEBALITO

P. ACTUAL	P. ANTERIOR
31/12/2008	31/12/2007

A) ACTIVO NO CORRIENTE	NOTAS I	80.046	- 3 - 54.233
Inmovilizado intangible:	8	10
a) Fondo de comercio
b) Otro inmovilizado intangible	8	10
Inmovilizado material	9	14.704	13.135
Inversiones inmobiliarias	10	53.752	40.033
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación
Activos financieros no corrientes	11	4.315	494
Activos por impuesto diferido	23	7.264	રેટર્સ
Otros activos no corrientes

B) ACTIVO CORRIENTE BOOK OF THE CONSELLE			122.248 2 2 2 209.229
Activos no corrientes mantenidos para la venta	11		14.597
Existencias	12	91.408	83.168
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar:	13	19.685	35.077
a) Clientes por ventas y prestaciones de servicios	13	8.55	10.211
b) Otros deudores	13	10.576	16.813
c) Activos por impuesto corriente	23	ર્ જિટ	8.053
Otros activos financieros corrientes	14	7.446	61.387
Otros activos corrientes	15	1.431	4.903
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	16	2.278	10.097

TOTAL ACTIVO (A + B)

202.294 294 294 263.461

Uds.: Miles de euros	P. ACTUAL P. ANTERIOR
PASIVO Y PATRIMONIO NETO GRUPO MONTEBALITO		31/12/2008 31/12/2007

8

I

1

1

la

I

페

8

8

T

I

I

I

I

.

I

8

8

I

I

I

I

.

.

I

I

I

비

트 홈페

I

I

1

NOTAS	80.043	98.018
17	80.043	98.018
17	15.000	15.000
17	15.000	15.000
17	55.552	54.327
17	27.430	28.205
18	(3.978)	(2.498)
	(714)
	(13.247)	2.984
		98.018
		80.043 80.043

B) PASIVO NO CORRIENTE 1 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 3 - 41.245 - 41.245 - 38.185
Subvenciones
Provisiones a largo plazo	19	2.592	2.592
Deudas a largo plazo:	20	34.372	32.016
a) Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables	20	32.179	31.515
b) Otros pasivos financieros	21	2.194	501
Pasivos por impuesto diferido	23	2.879	3.575
Otros pasivos no corrientes		1.402

C) PASIVO CORRIENTE THE PROPERTY CONSTITUTION CONSULT The starter with the state of the state of the states of the states		81.006	177 258
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta			8.368
Provisiones a corto plazo
Deudas a corto plazo:	20	62.686	81.808
a) Deudas con entidades de crédito y obligaciones u otros valores negociables	20	62.175	81.808
b) Otros pasivos financieros	21	511
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar:	22	18.128	34.845
a) Proveedores	22	2.974	13.675
b) Otros acreedores	22	14.691	15.456
c) Pasivos por impuesto corriente	23	463	5.714
Periodificaciones a corto plazo		191	2.237

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A + B + C ) 263.461

	Uds .: Miles de euros		P. ACTUAL	P. ANTERIOR
	CUENTA DE RESULTADOS GRUPO MONTEBALITO		31/12/2008	31/12/2007
		NOTAS
	Importe neto de la cifra de negocios	24	44.475	28.737
	Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación	25	16.721	32.064
(+)	Trabajos realizados por la empresa para su activo
	Aprovisionamientos	26	(47.267)	(38.571
(+	Otros ingresos de explotación	27	1.171	908
-	Gastos de personal	28	(1.812)	(1.770)
	Otros gastos de explotación	29	(6.282)	(4.183)
	Amortización del inmovilizado	8,9	(151	(1.065
	Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras
	Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado	30	(1.640	(1.691
(+/-)	Otros resultados
	RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		5.214	14.420
+	Ingresos financieros	31	1.916	1.98
	Gastos financieros	32	(4.724)	(3.625
	Variación de valor razonable en instrumentos financieros	33,14	(13.860)	(9.266)
	Diferencias de cambio	34	(246)	(778
	Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	35,14	(6.954)	(316)
	RESULTADO FINANCIERO		(24.168)	11.998
	(+/-) Resultado de entidades valoradas por el método de la participación
	RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		(18.954)	2.43
(+/-)	Impuesto sobre beneficios	23	5.708	253
	RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS	,在第	(13.247)	74984
	+/-) Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
	RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO		(13.247)	2.984
	a) Resultado atribuido a la entidad dominante		(13.247)	2.984
	b) Resultado atribuido a intereses minoritarios
	BENEFICIO POR ACCIÓN
	Básico		-0,88	0,20
	Diluido		-0,88	0,20

BENEFICIC
Básico	-0,88	0.20
Diluido	-0.88	0.20

F

I

8

I

I

I

1

I

I

I

1

I

I

I

I

I

I

I

E

F

I

1

1

1

I

E

1

I

I

I

I

100

1000

1

	P. ACTUAL	P. ANTERIOR
Uds .: Miles de euros	31/12/2008	3112/2007
INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS GRUPO MONTEBALITO
RESULTADO DEL EJERCICIO (de la cuenta de pérdidas y ganancias) A)	(13.247)	2.984
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO: n	(1.162)	(945)
Por valoración de instrumentos financieros: -
a) Activos financieros disponibles para la venta
b) Olros ingresos/(gastos)
2.	(1.661)
ﺪ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ Subvenciones, donaciones y legados recibidos
বা Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
న్, Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto		(1.350
6. Efecto impositivo	498	405
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS: 0)
Por valoración de instrumentos financieros: 1.
a) Activos finaricieros disporibles para la venta
b) Otros ingresos/(gastos)
2. Por coberturas de flujos de efectivo
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
4. Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
5. Efecto impositivo

D

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

I

F

I

I

I

I

I

I

1

I

TOTAL INGRESOS/(GASTOS) RECONOCIDOS (A + B + C)

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto a 31 de diciembre de 2007 y 2006.

.

Uds .: Miles de euros			Fondos propios
CAMBIÓS EN EL PATRIMONIÓ NETO DEL GRUPO MONTEBALITO PERIODO 2007	Capita	Prima de emisión v Reservas	particip. en patrimonio Acciones y propias	Dividendo a cuenta	Resultado del ejercicio	patrimonio neto Otros	instrumentos de cambios de valor Ajustes por	legados recibidos Subvenciones donaciones y	Minoritarios ntereses	Total Patrimonio neto
Saldo final al 01/01/2007	10 1100	56.870							4.342	7 1 24 2
Ajuste por cambios de criterio contable
Ajuste por errores		(230)								(230)
Saldo inicial ajustado	10.000	56.640							4.342	70.982
Total ingresos/ (gastos) reconocidos		(ਰੇਵੇਟ)			2.984					2.039
Operaciones con socios o propietarios	5.000	26.837	(2.498)						(4.342)	24.997
Aumentos/ (Reducciones) de capital	5.000	45.000								50.000
Conversión de pasivos financieros en patrimonio neto
Distribución de dividendos		(18.208)								(18.208)
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias (netas)		પેટ	(2.498)							(2.453)
Incrementos/ (Reducciones) por combinaciones de negocios									(4.342)	(4.342)
Otras operaciones con socios o propietarios
Otras variaciones de patrimonio neto
Pagos basados en instrumentos de patrimonio
Traspasos entre partidas de patrimonio neto
Otras variaciones
Saldo final al 31/12/2007	15.000		82.532 - 2 - 2 - 2 - (2.498)		2 2 984	12		0 : 1		98.018

Estado de Cambias en el Patrimonio Neto a 31 de diciembre de 2008 y 2007.

를 통해 볼 때 를 들 때

l

를

.

UUS. WILLS UE EUI US			rondos propios
CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL GRUPO MONTEBALITO PERIODO 2008	Capital	Prima de emisión particip. en v Reservas	Acciones y patrimonio	Resultado del ejercicio	Otros	instrumentos de cambios de valor Ajustes por	legados recibidos Subvenciones donaciones y	Total Patrimonio neto
			propias		patrimonio neto
Saldo inicial 01/01/2008	15,000	85 516	(2.498)				,在一个人的	98.018
Ajuste por cambios de criterio contable		(386)	(1.133)					(1.529)
uste por errores		(1.825)						(1.825)
Saldo inicial ajustado	15.000	83.295	(3.631)					94.664
Total ingresos/ (gastos) reconocidos		(1.162)		(13.247)				(14.409)
Operaciones con socios o propietarios		175	(347)					(172)
Aumentos/ (Reducciones) de capital
Conversión de pasivos financieros en patrimonio neto
Distribución de dividendos
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias (netas)		(30)	(347)					(377
Incrementos/ (Reducciones) por combinaciones de negocios		205						205
Otras operaciones con socios o propietarios
Otras variaciones de patrimonio neto
Pagos basados en instrumentos de patrimonio
Traspasos entre partidas de patrimonio neto
Otras variaciones
Saldo final al 31/12/2008	15.000	82.308	3.978	(13.247)	ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ	0	ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ	80.083 0 - 2 - 2

Uds .: Miles de euros	P. ACTUAL	P. ANTERIOR
ESTADOS FLUJOS DE EFECTVO GRUPO MONTEBALITO	31/12/2008	31/12/2007
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION (1 + 2 + 3 + 4)	(22.780)	(54.553)
Resultado antes de impuestos 1.	(13.247	2.984
2. Ajustes del resultado:	4.093	61
Amortización del inmovilizado (+)	156	1.065
(+/-) Otros ajustes del resultado (netos)	3.937	(1.004)
3. Cambios en el capital corriente	(13.376)	(50.548)
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:	(250)	(7.050)
Pagos de intereses (-)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio (-)
Cobros de dividendos (+)
Cobros de intereses (+)
(+/-) Cobros/(Pagos) por impuesto sobre beneficios	(250)	(7.047
(+/-) Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación		(3)
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (1 +2 + 3)	44,844	(17 34 34 17 30 30 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Pagos por inversiones: 1.	(8.999)	(78.804)
(-) Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio		(6.000)
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias (-)	(2.268)	(72.804)
Otros activos financieros (-)	(2.568)
Otros activos (-)	(4.163)
2. Cobros por desinversiones:	52.404	59.100
(+) Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio	3.600
(+) Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobilianas	362	59.100
Otros activos financieros (+)	48.442
(+) Otros activos
3. Otros flujos de efectivo de actividades de inversión	1.439	1.987
Cobros de dividendos (+)	787	1.824
(+) Cobros de intereses	652	163
(+/-) Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION (1 + 2 + 3 + 4)
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio: 1.	(29,866)	7.994 45.019
Emisión (+)		48.650
Amortización (-)
(-) Adquisición
(+) Enajenación		(3.631)
2. Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: (+) Emisión	(22.945)	45.969 75.960
	30.845
Devolución y amortización (-)	(53.790)	(29.991)
3. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio	(2.209)	(9.370)
4. Otros flujos de efectivo de actividades de financiación	(4.712)	(3.624)
(-) Pagos de intereses	(4.712)	(3.624)
(+/-) Otros cobros/(pagos) de actividades de financiación
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
E) AUMENTO/(DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A + B + C + D)	(7.802)	5.724
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO	10.098	4.374
	2.296	10.098
G) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO (E + F)

I

L

L

I

I

Actividad del Grupo Montebalito

Montebalito, S.A., sus sociedades filiales y participadas constituyen un Grupo integrado por empresas (en adelante Grupo Montebalito) que desarrollan su actividad en el sector inmobiliario, agrícola, turístico y de la energía como se detalla en el Anexo I.

Montebalito, S.A. (en adelante la Sociedad Dominante), fue constituida mediante Escritura Pública el 3 de septiembre de 1972. Su domicilio social está situado en Las Palmas de Gran Canaria, calle General Vives, 23-25.

Montebalito, S.A., como Sociedad Dominante tiene como objeto social el siguiente:

"Constituye su objeto social:

1.- La promoción de toda clase de actividades inmobiliarias y la promoción, explotación, construcción y compraventa, por sí o por medio de terceros y por cuenta propia o ajena y bajo cualquier título, de solares, terrenos o inmuebles destinados a viviendas, apartamentos turísticos, locales industriales o de negocio, hoteles y moteles, residencias, chalets, urbanizaciones, fincas rústicas, pecuarias, o forestales y cualquier otra.

2 .- La promoción y el desarrollo de negocios en el sector energético, especialmente la construcción y explotación de instalaciones de producción de energía eléctrica utilizando la cogeneración, u otras instalaciones basadas en energía renovables, como fotovoltaica, eólica o tratamiento de residuos, así como cualquier otro negocio relacionado con tales fuentes de energía y su distribución.

Las actividades enumeradas podrán ser también ser desarrolladas por la sociedad, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la participación de otras sociedades con objeto análogo."

2.- Bases de presentación de los Estados Financieros Consolidados

a) Bases de presentación

El Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo del 19 de julio de 2002, nos comenta que todas las sociedades que se rijan por el Derecho de un estado miembro de la Unión Europea, y cuyos títulos valores coticen en un mercado regulado de alguno de los Estados que la conforman, deben presentar sus cuentas consolidadas correspondientes a los ejercicios que se iniciaron a partir del 1 de enero de 2005 conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera que hayan sido previamente adoptadas por la Unión Europea.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Montebalito, S.A. del ejercicio 2008, que se han obtenido a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad Dominante y por las restantes entidades integradas en el Grupo Montebalito, han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad Dominante en reunión de su Consejo de Administración celebrada el día 28 de marzo de 2008, de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera por la Unión Europea, aplicando los principios de consolidación, políticas contables y criterios de valoración descritos en la nota 4, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo al 31 de

diciembre de 2008 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo, consolidados, que se han producido en el ejercicio 2008.

b) Cambio de criterios contables y errores contables

En el ejercicio 2007 el Grupo Montebalito decidió cambiar el criterio de registro contable para sus inversiones inmobiliarias, de coste a valor razonable. Dicho cambio de criterio se efectuó con el objetivo de facilitar la comparabilidad con el resto de las sociedades inmobiliarias cotizadas, que utilizan mayoritariamente el criterio de valor razonable, y al entender que dicho método refleja de forma más veraz el valor del patrimonio del Grupo.

A continuación se detallan los ajustes de las partidas de Balance y Cuenta de Resultados del ejercicio 2007 a fin de ser comparados con las partidas del ejercicio 2008.

b.1.- Prima de emisión.

Con fecha 14 de diciembre de 2007 la Junta General de Accionistas autorizó la distribución con cargo a prima de emisión la cantidad de 0,60 euros por acción durante y a lo largo del ejercicio 2008 a razón de 0,15 euros por acción con periodicidad trimestral, delegando en el Consejo las fechas concretas de pago.

Según la NIC 32 en su párrafo 11, 16 y 19.a indica que "un pasivo financiero es cualquier pasivo que presenta una obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad y no fuese o pudiese ser liquidado con los instrumentos de patrimonio propio del emisor", y que "la existencia de una restricción, sobre la capacidad de la entidad para satisfacer una obligación contractual no anulará la obligación contractual de la entidad ni el derecho contractual del tenedor del instrumento financiero".

Por ello, la entidad, en el ejercicio 2007 ha ajustado el valor de la prima de emisión en 8.838 miles de euros pasando, por tanto, de 63.166 miles de euros a 54.327 miles de euros aumentando la partida de Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar a c/p por el mismo importe (pasivo financiero).

b.2.- Periodificaciones a corto plazo y Deudas a corto plazo.

Eliminación de los intereses diferidos del Leasing de la Caixa, por cambios en criterio contable, por importe de 2.804 miles de euros disminuyendo la partida de periodificaciones a corto plazo en dicha cantidad. Las deudas a l/p disminuyen en 2.484 miles de euros y las deudas a c/p disminuyen en 320 miles de euros.

b.3.- Reclasificación de los activos fotovoltaicos a existencias.

Puesto que la operativa del Grupo, referente a los activos fotovoltaicos, es la promoción y posterior venta de parques fotovoltaicos (aunque antes de dicha venta los mantenga en explotación) se ha procedido a reclasificar dichos activos de la partida de Inmovilizado material a Existencias. Si en el periodo estimado de venta (6 meses) la entidad no hubiera vendido dichos parques estos serían reclasificados como inmovilizado material amortizándolos. En la venta de estos activos se reconoce como "importe neto de cifra de negocio" por la suma del

precio de las acciones más el importe de la deuda neta afecta a dichos activos al tiempo que se dan de baja las existencias con cargo al epígrafe variación de existencias.

La reclasificación de dichos activos ha supuesto disminuir el inmovilizado material por importe de 38.571 miles de euros y aumentar la partida de existencias por el mismo importe así como aumentar la partida de variación de existencias y aumentar los costes por aprovisionamientos por dicho importe.

b.4.- Reclasificación de deudas a I/p como c/p por aquellos pasivos que financian existencias.

Se ha procedido ha reclasificar las deudas con entidades de crédito de l/p a c/p de aquellos pasivos que financian existencias con un periodo de realización inferior al año. La misma ha supuesto disminuir la partida de deudas con entidades de crédito a l/p por un importe de 5.394 miles de euros (correspondiente a la promoción de viviendas) y de 32.254 miles de euros correspondiente a la financiación de parques fotovoltaicos al tiempo que se aumenta la partida de las deudas con entidades de crédito a c/p en 37.648 miles de euros.

b.5.- Reclasificación de inmuebles de inversión a inmovilizado material.

En el ejercicio 2007 se declaró como inmuebles de inversión la Finca situada en Fuerteventura y los terrenos de El Molar. El Grupo ha determinado que dichos activos, en la actualidad, no cumple los requisitos como para clasificarlos como inmuebles de inversión procediendo así a su reclasificación ya que el fin al que van a ser destinados no es para la obtención de rentas vía arrendamiento o para obtener plusvalías sino para destinarlos fotovoltaicos. Esta reclasificación no tiene efectos en los resultados del ejercicio 2007 ya que estaban valorados a coste por considerarse terrenos. El importe de dicha reclasificación asciende a 5.187 miles de euros. Dicha reclasificación se ha realizado ya que dichos activos no tienen la

A continuación se detalla un Balance a cierre del ejercicio 2007 con los ajustes realizados a fin de poder ser comparado con el ejercicio 2008:

	31/12/2007	AIUSTES	31/12/2007
ACTIVO (miles de euros)			AJUSTADO
A) ACTIVO NO CORRIENTE	92.803	(38.571)	54.759
I. Inmovilizado intangible.
II. Inmovilizado material.	46.519	(33.384)	13.135
III. Inversiones inmobiliarias.	45.220	(5.187)	40.033
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo.
V. Inversiones financieras a largo plazo.	494		494
VI. Activos por impuestos diferidos.	રેટિટ		રેટર્ટ
VII. Otros activos no corrientes	15		15
B) ACTIVO CORRIENTE	178.463	35.767	209.230
l. Activos no corrientes mantenidos para la venta.	14.597		14.597
II. Existencias.	44.597	38.571	83.168
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.	35.077		35.077
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo.			0
V. Inversiones financieras a corto plazo.	61.388		61.388
VI. Periodificaciones a corto plazo y otros activos.	7.707	(2.804)	4.903
VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.	10.097		10.097
TOTAL ACTIVO (A+B)	266.266	(2.804)	263,461

1

I

I

L

I

I

I

I

.

I

I

I

1

1

1

I

I

I

I

r

I

I

I

I

I

1

1

I

I

I

제

1

1

			31/12/2007
PATRIMONIO NETO Y PASIVO (miles de euros)	31/12/2007	AJUSTES	AJUSTADO
A) PATRIMONIO NETO	106.857	(8.838)	98.018
A-1) Fondos propios.	106.857	(8.838)	98.018
I. Capital.	15.000		15.000
II. Prima de emisión.	63.166	(8.838)	54.327
III. Reservas.	28.205		28.205
IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias).	(2.498)		(2.498)
V. Resultados de ejercicios anteriores.
VI. Otras aportaciones de socios.	0
VII. Resultado del ejercicio.	2.984		2.984
VIII. (Dividendo a cuenta).
IX. Otros instrumentos de patrimonio neto.	0
A-4) Socios externos	0
B) PASIVO NO CORRIENTE	78 3 3	(40.132)	38735
I. Provisiones a largo plazo.	2.592		2.592
II. Deudas a largo plazo.	72.149	(40.132)	32.016
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo.
IV. Pasivos por impuesto diferido.	3.575		3.575
V. Periodificaciones a largo plazo y otros pasivos no corrientes		0
C) PASIVO CORRIENTE	81 089	46 1 66	127, 258
l. Pasivos no corrientes vinculados con activos mantenidos para la venta	8.368		8.368
Il. Provisiones a corto plazo.
III. Deudas a corto plazo.	44.480	37.328	81.808
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar,	26.003	8.838	34.844
VI. Periodificaciones a corto plazo y otros pasivos corrientes	2.237		2.237

Moneda funcional c)

Las presentes cuentas anuales se presentan en euros por ser ésta la moneda del entorno económico principal en el que opera el Grupo. Existen filiales cuya moneda funcional es distinta a la del euro procediéndose, para su conversión, del siguiente modo:

1.- Los activos y pasivos de cada uno de los balances presentados, se convertirán al tipo de cambio de cierre en la fecha del correspondiente balance;

2.- Los ingresos y gastos de cada una de las cuentas de resultados, se convertiran a los tipos de cambio en la fecha de cada transacción; y

3.- todas las diferencias de cambio que se produzcan como resultado de lo anterior, se reconocerán como un componente separado del patrimonio neto.

Las diferencias de cambio surgidas en una partida monetaria que forme parte de la inversión neta en un negocio en el extranjero de la entidad, se reconocerá en el resultado del ejercicio de los estados financieros separados de la sociedad que informa. En los estados financieros que contengan al negocio en el extranjero, esas diferencias de cambio se reconocerán inicialmente como un componente del patrimonio neto. Y posteriormente se reconocerá en el resultado cuando se enajene.

Transacciones en moneda extranjera:

Una transacción en moneda extranjera es toda transacción cuyo importe se denomina o exige su liquidación, en una moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad.

En cada fecha de balance:

1.- Las partidas monetarias en moneda extranjera se convertirán utilizando el tipo de cambio de cierre.

2 .- Las partidas no monetarias en moneda extranjera que se valoren a términos de coste, reconvertirán utilizando el tipo de cambio en la fecha de la transacción.

3.- Las partidas no monetarias en moneda extranjera que se valoren a valor razonable, se convertirán utilizando los tipos de cambio de la fecha en que se determine este valor razonable.

Las diferencias de cambio que surjan al liquidar las partidas monetarias se reconocerán en el resultado del ejercicio en el que se produzcan.

c) Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante.

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Dirección del Grupo para cuantificar, algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

• La valoración de activos y fondos de comercio para determinar la existencia de pérdidas por deterioro de los mismos.
• La vida útil de los activos materiales.
• Las hipótesis empleadas para el cálculo del valor razonable de los instrumentos financieros.
• La probabilidad de ocurrencia y el importe de los pasivos de importe indeterminado o contingentes.

A pesar de que estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible en la fecha de formulación de estas cuentas anuales sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo que se haría de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en las correspondientes cuentas anuales consolidadas futuras.

d) Principios de consolidación

La consolidación se ha realizado por el método de integración global para aquellas sociedades sobre la que se tiene un dominio efectivo por tener la mayoría de votos en sus órganos de representación y decisión y por el método proporcional se han consolidado aquellas sociedades gestionadas conjuntamente con terceros.

Son sociedades dependientes aquellas en las que la sociedad dominante controla la mayoría de los derechos de voto o, sin darse esta situación, tiene facultad para dirigir las políticas financieras y operativas de las mismas.

La consolidación de las operaciones de la sociedad dominante y de las sociedades dependientes consolidadas se ha efectuado siguiendo los siguientes principios básicos:

d.1 En la fecha de adquisición, los activos, pasivos y pasivos contingentes de la sociedad filial son registrados a su valor razonable en dicha fecha. En el caso de que exista una diferencia positiva entre el coste de adquisición de la sociedad filial y el valor razonable de los activos y pasivos de la misma, correspondientes a la participación de la matriz, esta diferencia es registrada como fondo de comercio. En el caso de que la diferencia sea negativa, ésta se registra con abono a la Cuenta de Resultados Consolidada.

d.2 El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas por integración global se presenta, respectivamente, en los epígrafes "Patrimonio neto - De Accionistas Minoritarios" del Balance de Situación Consolidado y "Resultado del ejercicio de Accionistas Minoritarios" de la Cuenta de Resultados Consolidada.

d.3 Existen sociedades extranjeras filiales con moneda distinta del euro. En particular, las sociedades rumanas Talia 1, 2 y 3 dependientes de Meridional Europa, S.L. cuya moneda funcional es el Ron.

d.4 Todos los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas por integración global se han eliminado en el proceso de consolidación.

e) Variaciones del perímetro de consolidación

Las variaciones habidas en el perímetro de consolidación del Grupo Montebalito durante los ejercicios 2008 y 2007 han sido las siguientes:

Entradas al perímetro de consolidación

En el ejercicio 2007 se ha producido las siguientes entradas en el perímetro de Consolidación:

Sociedades Asociadas:

1

SOCIEDAD	DOM CHO	% PARTICIPACION	SOCIED ADIMATRIZ	CAPITAL en euros	ACTIVIDAD PRINCIPAL
Parque Fotov. Puebla Montalbán Mater	Madrid		50% Montebalito Energías Renovables, S.L.		4.000 Gestora de Parque Fotov
Parque Fotov Puebla Montalbán 15, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	2.000	Energias Renovables
Herencia Solar Meridional Mater	Madrid		50% Montebalito Energías Renovables, S.L.		4.000 Gestora de Parque Fotov
Bargas Solar Meridional Mater	Madrid		50% Montebalito Energias Renovables, S.L.		4.000 Gestora de Parque Fotov
Abenojar Solar Meridional Mater	Madrid		50% Montebalito Energías Renovables, S.L.		4.000 Gestora de Parque Fotov

Sociedades del Grupo:

SOCIEDAO	DOMICILIO	% PARTICIPACION	SOCIED AD MATRIZ	CAPITAL (en euros)	ACTIVIDAD PRINCIPAL
Herencia Solar Meridional 23 a 44, S.L	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	88.000	Energias Renovables
Abenójar Solar Meridional 26 a 50, S.L	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	100.000	Energías Renovables
Bargas Solar 26 a 50, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	100.000	Energias Renovables
Parque Fotov Puebla Montalbán 8 a 14, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	28.000	Energías Renovables
Parque Fotov Puebla Montalbán 8 a 14, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	2.000	Energias Renovables
Talia Developments One, S.R.L.	Rumania		100% Meridional Europa, S.L.	30.000	Promotora/Inmobiliaria
Montebalito German Fund GMBH	Alemania		100% Montebalito, S.A.	1.000.000	Inmobiliaria
Teltos Developments SRL	Bulgaria		100% Meridional Europa, S.L.	2.556	Promotora/Inmobiliaria
Montebalito Developments GMBH	Alemania		100% Meridional Europa, S.L.	3.000.000	Inmobiliaria
Montebalito Asset Management GMBH	Alemania		100% Meridional Europa, S.L.	50.000	Inmobiliaria
Talia Developments Two, S.R.L.	Rumania		100% Meridional Europa, S.L.	1.000	Promotora/Inmobiliaria
Talia Developments Three, S.R.L.	Rumania		100% Meridional Europa, S.L.	1.000	Promotora/Inmobiliaria

Sociedades del Grupo:

SOCIEDAD	DOMICILIO	% PARTICIPACION	SOCIEDAD MATRIZ	CAPITAL (en euros)	ACTIVIDAD PRINCIPAL
Herencia Solar Meridional 23 a 44, S.L	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	88.000	Energias Renovables
Abenójar Solar Meridional 26 a 50, S.L	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	100.000	Energías Renovables
Bargas Solar 26 a 50, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	100.000	Energías Renovables
Parque Fotov Puebla Montalban 8 a 14, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	28.000	Energias Renovables
Parque Fotov Puebla Montalbán 8 a 14, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.	2.000	Energias Renovables
Talia Developments One, S.R.L.	Rumania	100% Meridional Europa, S.L.		30.000	Promotora/Inmobiliaria
Montebalito German Fund GMBH	Alemania	100% Montebalito, S.A.		1.000.000	Inmobiliana
Teltos Developments SRL	Bulgaria	100% Meridional Europa, S.L.		2.556	Promotora/Inmobiliaria
Montebalito Developments GMBH	Alemania	100% Meridional Europa, S.L.		3.000.000	Inmobiliana
Montebalito Asset Management GMBH	Alemania	100% Meridional Europa, S.L.		50.000	Inmobiliaria
Talia Developments Two, S.R.L.	Rumania	100% Meridional Europa, S.L.		1.000	Promotora/Inmobiliaria

En el ejercicio 2008 se ha producido las siguientes entradas en el perímetro de Consolidación:

SOCIEDAD	DOMICILIO	% PARTICIPACION	SOCIEDAD MATRIZ	CAPITAL (en miles suros	ACTIVIDAD PRINCIPAL
MONTEILLUNUM, S.A.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L		120 Energías Renovables
VASARI DESARROLLOS ENERGETICOS, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L		72 Energías Renovables
FOTOVOLTAICA LA JORQUERA I A IX, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.		57 Energías Renovables
VILLABRAZARO SOLAR, S.L.	Madrid		100% Montebalito Energías Renovables, S.L		3 Energias Renovables
VILLABRAZARO SOLAR 1 A 50, 5.L.	Madrid		100% Montebalito Energias Renovables, S.L.		150 Energias Renovables
RENOVABLES FUTURA, S.L.	Madrid		100% Montebalito, S.A.		4.000 Energias Renovables
LA MOA SOLAR FOTOVOLTAICA, S.L.	Madrid		100% Montebalito, S.A.		4 Energías Renovables

Salidas del perímetro de consolidación

En el ejercicio 2007 no se ha producido ninguna salida en el perímetro de consolidación.

En el ejercicio 2008 se ha producido las siguientes bajas en el perímetro de Consolidación:

SOCIEDAD	CATEGORIA	FOR A FECTIVA	% VOTOS DADOS DE BAJA		BENEFICIO / PERDIDA (miles de euros)
SAS MERIDIONAL PYRENNEES	DEPENDIENTE	26/06/2008		100	1.600
HERENCIA SOLAR MERIDIONAL 23 A 44, S.L.	DEPENDIENTE	28/07/2008		100	2.713
ABENQJAR SOLAR MERIDIONAL 26 A 50, S.L.	DEPENDIENTE	28/07/2008		100	2.873
ABENOJAR SOLAR MATER, S.L.	DEPENDIENTE	28/07/2008		50	376
HERENCIA SOLAR MATER, S.L.	DEPENDIENTE	28/07/2008		50	274
SCI Faisanderie	DEPENDIENTE	31/11/2008		100	-498

Las variaciones más significativas corresponden a las siguientes operaciones:

20 de febrero de 2008 se constituye la sociedad Monteillunum, S.A. con un Capital Social de 120.000 euros. El Capital Social lo suscribe por completo Montebalito Energías Renovables, S.L.. La actividad de esta sociedad es la fabricación y ensamblaje de paneles fotovoltaicos.

Con fecha 30 de abril de 2008 se adquiere el Subgrupo Vasari Desarrollos Energéticos, S.L. por importe de 1.052.686,27 euros. Dicha compra de participaciones la suscribe totalmente Montebalito Energías Renovables, S.L. Vasari Desarrollos Energéticos, S.L. es la matriz de las sociedades Fotovoltaica La Jorquera I a XIX, S.L. y posee todas las participaciones de éstas excepto una que está en poder de Montebalito Energías Renovables, S.L. La actividad de estas sociedades es la generación de electricidad fotovoltaica por la creación de un parque fotovoltaico situado en el término municipal de La Carolina (Jaén).

El 9 de mayo de 2008 se adquiere las participaciones de la sociedad Villabrázaro Solar, S.L. por un importe de 3.500.000 euros. La actividad de esta sociedad es la generación de electricidad fotovoltaica por la creación de un parque fotovoltaico situado en el término municipal de Villabrázaro (Zamora).

El 9 de mayo de 2007 se constituyen las 50 sociedades dependientes de Villabrázaro Solar por un capital de 3.005,06 euros cada una. El capital fue suscrito totalmente por Villabrázaro Solar, S.L. Estas sociedades son las que ostentan las licencias de producción de electricidad del parque fotovoltaico situado en el término municipal de Villabrázaro (Zamora).

El día 28 de junio de 2008 se adquiere el subgrupo Renovables Futura, S.L. por importe de 4.000.000 de euros a la sociedad Metainversión (sociedad del grupo Cartera Meridional, S.A.). A su vez Renovables Futura es propietaria del 100% de las participaciones de La Moa Solar Fotovoltaica, S.L. La actividad de estas sociedades es la producción de electricidad fotovoltaica sobre techos solares.

El 28 de junio de 2008 se procede a la venta de las participaciones de la sociedad SAS Meridional Pyrennes por parte de la sociedad Meridional Europa, S.L. a la sociedad Metainversión (sociedad del grupo Cartera Meridional). Esta sociedad estás dedicada a la promoción de viviendas de lujo en Biarritz.

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2008 se ha procedido a ampliar capital de la sociedad Montebalito Energías Renovables por importe de 4.396.000 de euros hasta alcanzar los 5.000.000 de euros. Dicha ampliación la ha suscrito completamente Montebalito, S.A. mediante aportación del subgrupo Renovables Futura por su valor teórico que resulta del último Balance cerrado a 31 de diciembre de 2008 por importe de 3.821.628 euros y 574.372 euros como compensación de créditos a favor de la sociedad matriz. Con esta operación Renovables Futura deja de pertenecer directamente de Montebalito, S.A. a depender indirectamente a través de Montebalito Energías Renovables, S.L.

El 16 de febrero de 2009 se ha procedido a amplíar capital de la sociedad La Moa Fotovoltaica, S.L. por importe de 176.000 euros mediante capitalización de créditos otorgados por Renovables Futura, S,.L.hasta alcanzar la cifra de 180.000 euros.

El 28 de diciembre de 2008 se liquidó la sociedad Faissanderie.

3.- Distribución del resultado de la Sociedad Dominante

La propuesta de distribución de beneficios formulada por los Administradores de la Sociedad Dominante y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Euros
	2008	2007
Bases de Reparto
Resultado del Ejercicio	(12.927.729)	(713.759)
Aplicación
A Reserva Legal
A Reserva de Inversión en Canarias
A Reservas Voluntarias
A Dividendos
A Negativos de Ejercicios Anteriores	(12.927.729)	(713.759)

4.- Normas de Valoración

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las Cuentas Anuales Consolidadas adjuntas han sido las siguientes:

a) Inmovilizado material

El inmovilizado material se halla valorado por su coste, neto de su correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que haya experimentado.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias siguiendo el principio del devengo.

Los intereses y otras cargas financieras incurridos durante el periodo de construcción del inmovilizado material se consideran como mayor coste del inmovilizado en curso.

Los activos en construcción destinados a la producción, a fines administrativos, o a otros fines aún por determinar, se registran a su precio de coste, deduciendo las pérdidas por deterioros de valor reconocidas. La amortización de este tipo de activos comienza cuando los activos están listos para el uso para el que fueron concebidos.

Los activos, distintos de las inversiones inmobiliarias, mantenidos en virtud de arrendamientos financieros se amortizan en sus vidas útiles previstas siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad o, cuando éstas son más cortas, durante el plazo del arrendamiento pertinente.

Con ocasión de cada cierre contable, las sociedades consolidadas analizan si existen indicios, tanto internos como externos, de que el valor neto de los elementos de su activo material excede de su correspondiente importe recuperable, en cuyo caso, reducen el valor en libros del activo de que se trate hasta su importe recuperable y ajustan los cargos futuros en concepto de amortización en proporción a su valor en libros ajustado y a su nueva vida útil remanente, en el caso de ser necesaria una reestimación de la misma.

De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de un activo material, las entidades consolidadas registran la reversión de la pérdida por deterioro contabilizada en periodos anteriores y ajustan, en consecuencia, los cargos futuros en concepto de amortización. En ningún caso, la reversión de la pérdida por deterioro de unos activos puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquél que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores.

El inmovilizado material se amortiza linealmente, repartiendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

	COEFICIENTE
Inmuebles	2%
Instalaciones técnicas y maquinaria	10%
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10%
Elementos de transporte	14%
Equipos para proceso de información	12%

b) Inmuebles de inversión

Este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto recoge todas las propiedades de inversión alquiladas o que esté previsto alquilar en régimen de arrendamiento operativo.

Las inversiones inmobiliarias se presentan a su valor razonable a la fecha de cierre del ejercicio y no son objeto de amortización anual. Corresponden a los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de los elementos de inversiones inmobiliarias entendiendo como tal el precio al cual estarían dispuestas dos partes bien informadas a realizar una transacción. Dicho valor razonable se determina tomando como valores de referencia las tasaciones realizadas por expertos independientes anualmente, de forma que al cierre del ejercicio el valor razonable indicado refleja las condiciones de mercado de los elementos de propiedades de inversión a dicha fecha. Los beneficios o pérdidas derivadas de variaciones en el valor razonable de los inmuebles de inversión se incluyen en los resultados del periodo en que surjan. Durante el periodo de ejecución de obras, el activo no se revaloriza y únicamente se capitalizan los costes de ejecución y gastos financieros. En el momento que dicho activo entra en explotación se registra a valor razonable.

En el ejercicio 2008 la metodología utilizada para determinar el valor razonable de las inversiones inmobiliarias del Grupo han sido, fundamentalmente, por descuento de flujos de caja, que consiste en capitalizar las rentas netas de cada inmueble y actualizar los flujos futuros, aplicando tasas de descuento de mercado además de tomar, también, como referencia la localización del inmueble y los precios de venta para inmuebles de misma categoría. Los inmuebles se valoran de forma individual.

Las tasaciones de los inmuebles ubicados en España y Francia han sido realizadas por TINSA y los situados en Alemania han sido realizadas por GUTACHTEN.

Bienes en régimen de arrendamiento financiero

Los derechos de uso y de opción de compra derivados de la utilización de inmovilizaciones materiales considerados en régimen de arrendamiento financiero se registran por el valor de contado del bien en el momento de la adquisición, clasificándose según la naturaleza del bien afecto al contrato cuando los términos del arrendamiento se transfieran significativamente al Grupo todos los riesgos y ventajas de la propiedad del bien. Al 31 de diciembre de 2008, la totalidad de dichos derechos corresponden a bienes para uso propio, y en consecuencia, se valoran a precio de adquisición.

En el epígrafe "Acreedores por arrendamientos financieros", corrientes y no corrientes, del balance consolidado se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento a su valor actual, es decir, minorando los gastos financieros. El gasto financiero de la operación se registra en la cuenta de resultados con un criterio financiero.

El resto de arrendamientos se consideran como arrendamientos operativos y se registran como gasto en base a su devengo anual.

c) Activos no corrientes mantenidos para la venta

En este apartado se recogen el valor de partidas individuales que forman parte de una unidad de negocio que se pretende enajenar cuya venta es altamente probable que tenga lugar, en las condiciones en las que tales activos se encuentren actualmente, en el plazo de un año a contar desde la fecha a la que se refieren estas cuentas anuales consolidadas. Por tanto, la recuperación del valor de estas partidas previsiblemente tendrá lugar a través del precio que se obtenga en su enajenación. Concretamente, los activos inmobiliarios u otros no corrientes recibidos por las entidades consolidadas para la satisfacción, total o parcial, de las obligaciones de pago frente a ellas de sus deudores se consideran "Activos no corrientes en venta", salvo que las entidades consolidadas hayan decidido hacer uso continuado de estos activos.

Los activos no corrientes en venta se valoran, generalmente, por el menor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y su valor en libros, calculado en la fecha de su asignación a esta categoría. Los activos no corrientes en venta no se amortizan mientras permanezcan en esta categoría.

d) Deterioro del valor de los activos materiales y activos intangibles y existencias

En la fecha de cada cierre de ejercicio, el Grupo Montebalito revisa los importes en libros de sus activos materiales e intangibles para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable de activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de fondos que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generador de efectivo a la que pertenece el activo.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros de activo se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado

de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo en ejercicios anteriores y se reconoce en el resultado del ejercicio.

e) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que las condiciones de los mismos transfieran sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de la propiedad al arrendatario. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamientos financieros

Se consideran operaciones de arrendamiento financiero, por tanto, aquellas en la que los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien objeto del arrendamiento se transfieren al arrendatario, quien, habitualmente, tiene la opción de adquirirlo al finalizar el contrato en las condiciones acordadas al formalizarse la operación.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, presentan los activos que está adquiriendo según la naturaleza del bien objeto del contrato y, al mismo tiempo, un pasivo por el mismo importe. Estos activos se amortizan, si son inmovilizaciones materiales.

Los ingresos y gastos financieros con origen en estos contratos se abonan y se cargan, respectivamente, a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de forma que el rendimiento se mantenga constante a lo largo de la vida del contrato.

Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien, los tiene el arrendador.

Los ingresos procedentes de los contratos de arrendamiento, cuando las entidades consolidadas actúan como arrendadoras, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, los gastos del arrendamiento incluyendo incentivos concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incentivo para formalizar un arrendamiento operativo también se distribuyen linealmente a lo largo de la duración del arrendamiento.

f) Instrumentos financieros

f.1. Activos financieros

El Grupo clasifica sus inversiones financieras, ya sean permanentes o temporales en cuatro categorías:

Inversiones a mantener hasta su vencimiento: aquellas que el Grupo Montebalito tiene intención y capacidad de conservar hasta su extinción, y que también son contabilizadas a su coste amortizado.

• Activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados: incluye la cartera de negociación y aquellos activos financieros que se gestionan y evalúan según el criterio de valor razonable. Figuran en el Balance de Situación Consolidado por su valor razonable y las fluctuaciones se registran en la Cuenta de Resultados Consolidada.
• Préstamos y cuentas a cobrar: Se registran a su coste amortizado, correspondiente éste, básicamente, al efectivo entregado, menos las devoluciones del principal efectuadas, más los intereses devengados no cobrados en el caso de préstamos, y al valor actual de la contraprestación realizada en el caso de cuentas por cobrar.
• Instrumentos derivados: En este caso son coberturas de flujos de efectivo, ya que se está cubriendo la exposición a la variación de los flujos de efectivo que se atribuye a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo previamente reconocido como la totalidad o algunos de los pagos futuros de interés de una deuda a interés variable. En este caso se contabilizará de la forma siguiente; (i) la parte de la pérdida o ganancia del instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz se reconocerá directamente en el patrimonio neto, a través del estado de cambios de patrimonio neto; y (ii) la parte ineficaz de la pérdida o ganancia del instrumento de cobertura se reconocerá en el resultado del ejercicio.

Las compras y ventas de activos financieros instrumentadas mediante contratos convencionales se contabilizan utilizando el método de la fecha de negociación.

f.2. Pasivos financieros y patrimonio neto

Los pasivos financieros y los instrumentos de capital se clasifican conforme al contenido de los acuerdos pactados.

Los principales pasivos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo son pasivos financieros a vencimiento que se valoran a su coste amortizado

Los instrumentos de capital se registran generalmente por el efectivo recibido, neto de los costes incurridos en la transacción.

Los préstamos bancarios y descubiertos bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costes directos de emisión. Los gastos financieros se contabilizan según el criterio de devengo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada utilizando el método de interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el periodo en que se produzcan.

Los acreedores comerciales no devengan interés y se registran por su valor nominal.

a) Existencias

Este epígrafe del Balance de situación recoge los activos que las entidades consolidadas:

1.- Mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.

2.- Tienen en proceso de producción, construcción o desarrollo con dicha actividad.

1. • Prevén consumirlos en el proceso de producción o en la prestación de servicios.

Se consideran existencias los terrenos y demás propiedades que se mantienen para su venta o para su integración en una promoción inmobiliaria.

Terrenos y solares

Destinados a promociones inmobiliarias. Se valoran a su precio de adquisición, incrementado por los costes de las obras de urbanización, si los hubiere, los gastos relacionados con la compra (Impuesto den Transmisiones Patrimoniales, gastos de Registro, etc.) y los gastos financieros incurridos en el periodo de ejecución de las obras de urbanización, o el de mercado en supuesto que éste fuese inferior.

Promociones en curso y promociones construidas(inmobiliarias y fotovoltaicas)

Los trabajos en curso, así como los edificios ya finalizados se valoran al coste de producción que incluye el coste de los materiales y trabajo de contratistas incorporado, mano de obra, los gastos directos de producción en los que se haya incurrido, así como la parte que razonablemente corresponde de los costes indirectamente imputables a tales partidas.

Las sociedades del Grupo siguen el criterio de transferir los costes acumulados de "Obra en curso de construcción" a "Inmuebles terminados" correspondientes a aquellas promociones, o parte de las mismas, para las que la construcción esté terminada.

El coste de las obras en curso y terminadas se reduce a su valor neto de realización dotando, en su caso, la provisión por depreciación correspondiente.

Para los parques fotovoltaicos, si en el periodo estimado de venta (6 meses) la entidad no hubiera vendido dichos parques estos serían reclasificados como inmovilizado material amortizándolos ya que son activos propiedad del Grupo que se destinan a la producción de energía. En la venta de estos activos se reconoce como "importe neto de cifra de negocio" por la suma del precio de las acciones más el importe de la deuda neta afecta a dichos activos al tiempo que se dan de baja las existencias con cargo al epígrafe variación de existencias.

h) Deudores comerciales

Las cuentas de deudores comerciales no devengan interés y se registran a su valor nominal reducido, en su caso, por las provisiones correspondientes para los importes irrecuperables estimados.

i) Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

El efectivo y equivalentes de efectivo reconocidos en el balance consolidado comprenden el efectivo en caja y en banco, depósitos a la vista y otras inversiones de gran liquidez con vencimiento a un plazo inferior a tres meses. Estas partidas se registran a su coste histórico, que no difiere, significativamente, de su valor de realización.

A los efectos del estado de flujos de efectivo consolidado, el saldo de efectivo y equivalentes definido en el párrafo anterior, se presenta neto de descubiertos bancarios si los hubiera.

j) Anticipos de clientes

El importe de las entregas a cuenta de clientes, recibido antes del reconocimiento de la venta de los inmuebles, se registra en la cuenta de "Anticipos de clientes" dentro del epígrafe "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" del pasivo del balance de situación al cierre del ejercicio.

k) Provisiones

Las obligaciones existentes a la fecha del Balance de Situación Consolidado surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para el Grupo cuyo importe y momento de cancelación son indeterminados se registran en el Balance de Situación Consolidado como provisiones por el valor actual del importe más probable que se estima que el Grupo tendrá que desembolsar para cancelar la obligación.

Las provisiones se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible en la fecha de la formulación de cuentas sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y se vuelven a estimar con ocasión de cada cierre contable.

l) Activos y pasivos corrientes

El Grupo ha optado por presentar los activos y pasivos corrientes de acuerdo con el curso normal de la explotación de la empresa. Un pasivo se clasificará como corriente cuando:

1.- Se espera liquidar en el ciclo normal de la explotación de la entidad.

2.- Se mantenga fundamentalmente para negociación.

3.- Deba liquidarse dentro del periodo de doce meses desde la fecha del Balance; o

4.- La entidad no tenga el derecho incondicional para aplazar la cancelación del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha de Balance.

m) Fondo de comercio

El fondo de comercio generado en la consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre la participación del Grupo en el valor razonable de los activos y pasivos identificables de una sociedad dependiente en la fecha de adquisición.

La valoración de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de control de la sociedad, revisándose la misma en el plazo máximo de un año a partir de la fecha de adquisición. Hasta que se determina de forma definitiva el valor razonable de los activos y pasivos, la diferencia entre el precio de adquisición y el valor contable de la sociedad adquirida se registra de forma provisional como fondo de comercio.

Los fondos de comercio contabilizados en el ejercicio 2005 y 2007 han sido corregidos en su valoración cargando su importe a resultados (actualmente en reservas el ejercicio 2005).

n) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo.

Concretamente, los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad menos descuentos, IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.

Por lo que se refiere a las ventas de promociones inmobiliarias, las sociedades del grupo siguen el criterio de reconocer las ventas y el coste de las mismas cuando se han entregado los inmuebles y la propiedad de éstos ha sido transferida.

Los ingresos por alquileres se registran en función de su devengo. Los costes iniciales de los contratos de arrendamiento, dado su valor no significativo, se cargan en el ejercicio de su devengo.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se reconocen cuando se reciben.

En la venta de los activos fotovoltaicos se reconoce como "importe neto de cifra de negocio" la suma del precio de las acciones más el importe de la deuda neta afecta a dichos activos al tiempo que se dan de baja las existencias con cargo al epígrafe variación de existencias.

o) Costes por intereses

Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de promociones inmobiliarias o inversiones inmobiliarias, que son activos que necesariamente precisan un periodo de tiempo sustancial para estar preparados para su uso o venta previstos, se añaden al coste de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta. Los demás costes por intereses se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

p) Impuesto sobre las ganancias

El gasto por el Impuesto sobre las ganancias se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, excepto cuando sea consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo supuesto, el impuesto sobre beneficios también se registra en el patrimonio neto.

El gasto por impuesto representa la suma del gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio y los activos y pasivos por impuestos diferidos. No se contabilizan los créditos fiscales por bases imponibles de filiales con resultados negativos que, por otro lado, no son importes significativos.

El gasto por impuestos sobre beneficios del ejercicio se calcula a partir de la base imponible del ejercicio. La base imponible difiere del resultado neto presentado en la cuenta de resultados porque excluye partidas de ingresos o gastos que son gravables o deducibles en otros ejercicios y excluye además partidas que no lo son. El pasivo del grupo en concepto de impuestos corrientes se calcula utilizando tipos fiscales del 30%.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén pagaderos o recuperables en las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos en los estados financieros y las bases imponibles correspondientes utilizadas en el cálculo de la ganancia fiscal, y se contabilizan utilizando el método del pasivo en el balance de situación y se cuantifican aplicando a la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporales imponibles derivadas de inversiones en sociedades dependientes. No obstante lo anterior: (i) los activos por impuestos diferidos solo se reconocen en el caso que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales con las que poder hacerlos efectivos, y (ii) en ningún caso, se registran impuestos diferidos con origen en los fondos de comercio aflorados en una combinación de negocios.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes.

Según la Ley 35/2006, de 28 de noviembre de 2006, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, ha rebajado el tipo general del Impuesto de Sociedades del 35% al 32,5% en 2007 y al 30% a partir del ejercicio 2008. El Grupo Montebalito ha rebajado sus activos y pasivos por impuestos diferidos al 30% al considerar que los inmuebles a los que se encuentran sujetos estos activos y pasivos por impuestos diferidos (por plusvalías generadas en la consolidación) se mantienen en el ejercicio 2008

El Grupo Montebalito y sus sociedades dependientes forman grupo de consolidación fiscal.

q) Dividendos

El dividendo propuesto por el Consejo de Administración de Montebalito, S.A. a su Junta General de Accionistas no se deduce del patrimonio neto hasta que sea definitivamente aprobado por ésta.

r) Acciones de la sociedad dominante

La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante propiedad de entidades consolidadas se presenta minorando el patrimonio neto. Al 31 de diciembre de 2008 la sociedad mantiene 317.000 acciones propias valoradas a un precio de coste de 3.978 miles de euros. El valor de mercado de dichas acciones propias es de 1.521 miles de euros. A 31 de diciembre de 2007 la sociedad mantenía 268.552 acciones propias con un valor de coste de 3.631 miles de euros y cuyo precio en los mercados secundarios es de 2.497 miles de euros y

5.- Estado de flujos de efectivo

En los estados de flujos de efectivo, preparados de acuerdo al modelo indirecto o de conciliación con el resultado del ejercicio, se utilizan las siguientes expresiones en el sentido que figura a continuación:

• • Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo o de otros medios equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones en valores de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
• Actividades de explotación: son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios del Grupo, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación, e incluyen las actividades que generan las operaciones con las inversiones financieras a corto plazo.
• Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos de carácter financiero.

6.- Beneficio por acción

6.1. Beneficio básico por acción

El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo (después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante el ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo.

El cálculo del beneficio por acción correspondiente a los años 2008 y 2007 se ha llevado a cabo de acuerdo con el siguiente detalle:

Euros	2008	2007 2007	Euros	2008	2007
Resultado neto del ejercicio Número medio ponderado de			(13.246.627)
acciones en circulación		14.712.223	Nº de acciones	14.683.000	15.000.000
Beneficio básico por nº medio ponderado de acciones	11.00	出典版三	Beneficio básico por acción	-0190	1 20

6.2. Beneficio diluido por acción

El Grupo no ha realizado ningún tipo de operación ni ha utilizado ningún instrumento que provoque un efecto dilutivo. El beneficio diluido por acción coincide con el beneficio básico por acción.

7.- Información por segmentos

a) Criterios de segmentación

La información por segmentos se estructura, en primer lugar, en función de las distintas líneas de negocio del Grupo, y en segundo lugar, siguiendo una distribución geográfica.

Segmentos principales de negocio

Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura organizativa del Grupo Montebalito en vigor al cierre del ejercicio 2008.

En el ejercicio 2008 el Grupo Montebalito centró sus actividades en las siguientes grandes líneas de negocio, que constituyen la base sobre la que el Grupo presenta la información relativa a sus segmentos principales:

1.-. Patrimonio en renta: Alquileres y prestación de servicios de activos en renta.

2.-. Promoción Inmobiliaria: Promoción y venta de viviendas, locales, desuelo y otros. En este apartado se encuentran las promociones en Biarritz (Francia) y en Canarias.

3.-. Energías Renovables: Promoción de Parques Fotovoltaicos y gestión, explotación y mantenimiento de los mismos.

4.-. Actividad Hotelera : Promoción de Parques Fotovoltaicos y gestión, explotación y mantenimiento de los mismos.

4 .-. Gestión de Tesorería y otros: Inversiones financieras, ingresos y gastos que no pueden ser atribuidos específicamente a ninguna línea de carácter operativo o que son el resultado de decisiones que afectan globalmente a varias líneas de negocio.

Segmentos secundarios: geográficos

La actividad del grupo se centra fundamentalmente en España y, en particular en la Comunidad Canaria, aunque el Grupo Montebalito desarrolla actividades en otros países europeos, particularmente, en Francia, Rumanía y Alemania.

b) Bases y metodología de la información por segmentos de negocio

Cada sociedad del Grupo se dedica, básicamente, a un segmento del negocio. La información por segmentos que se expone se basa en la información contable de dichas sociedades. Se ha mantenido la misma estructura de la cuenta de resultados al ofrecer la información por segmentos de negocio. Los activos y pasivos de los segmentos son los directamente relacionados con la explotación del mismo, más los que le puedan ser directamente atribuibles.

La afectación de cada sociedad se presenta en el siguiente esquema:

Sociedad		Area de Negocio					Mercado
	Promoción Inmobiliaria	Patrimonio en Renta	Gestion Hotelera	Energias Renovables	Gestion Tesorería y otros .	España	Europa Occidental	Europa del Este
Montebalito, S.A.	V	V			V	V
Meridional Canarias, S.A.	V					V
Altos de Balito I, S.A.					V	V
Altos de Balito II, S.L.					V	V
Hoteles Balito, S.A.			V			V
Meridional Europa SL					V	V
Montebalito Energías Renovables, S.L.				V		V
Meridional Solar, S.L.				V		V
SCI Consortium 132 Haussman		V					V
Agricola Majorera, S.A.					V	V
Fotovoltaica Fuerteventura, S.L.				V		V
Fotoventura I-XX, S.L.				V		V
Talia Developments One, S.R.L.	V							V
Montebalito German Fund GMBH		V					V
Teltos Developments SRL	V							V
Montebalito Developments GMBH		V					V
Montebalito Asset Management GMBH		V					V
Talia Developments Two, S.R.L.	V							V
Talia Developments Three, S.R.L.	V							V
Bargas Solar 26-50, S.L.				V		V
Parque Fotovoltaica Puebla Montalbán 7-15, S.L.				V		V
Bargas Solar Mater, S.L.				V		V
Parque Fotovoltaica Puebla Montalbán Mater,
S.L.				V		V
Renovables Futura, S.L.				V		V
La Moa Solar Fotovoltaica, S.L.				V		V
Villabrázaro Solar, S.L.				V		V
Villabrázaro Solar 1 a 50, S.L.				V		V
Vasari Desarrollos Energéticos, S.L.				V		V
Fotovoltaica La Jorquera 1 a 19, S.L.				V		V

No existen ventas entre segmentos.

Información por segmentos principales

1

I

I

1

I

1

1

=

1

I

1

1

1

1

1

1

1

F

.

I

=

=

I

1

I

I

1

I

I

1

1

1

1

Ud. Miles de euros

1

1

D

8

I

8

9

I

8

8

1

P

1

I

I

1

8

I

T

I

1

L

8

8

8

I

I

I

189

1

8

CUENTA DE RESULTADOS POR SEGMENTOS	AREA RENOVABLES		AREA PROMOCION INMOBILIARIA		PATRIMONIO EN RENTA		GESTION HOTELERA		AREA TESORERIA Y	OTROS		TOTAL
	2008		2007 2008 2008 2007		2008 2008 1			2008 2007 2008 2008 2007			2008	2007 -
IMPORTE NETO CIFRA DE NEGOCIOS	39.383	0	(301	9.873	2.941	14.104	1.885	1.622	0	0	43.908	25.600
AJUSTE INVERS INMOBILIARIA		0	0	0	ਟਿੰਗ	3.366	0	0	0	0	ਟਿੰਗ	3.366
OLBOS INGRESOS	1.138	ਰੇਮੇਰੇ	0	0	31	0	0	0	0	0	1.170	ਰੇਹਰੇ
GASTOS VINCULADOS	0	0	0	0	(862)	(ae0)	(1.708)	(944)	0	0	(2.570)	(1.905)
COSTE DE VENTAS	(32.335)	0	(226)	(6.507)	0	0	0	0	0	0	(32.561)	(6.507)
MARGEN BRUTO	8.186	908 E	1527	3.366	2.680	16.510	177	678		. 0	10.516	21.463
GASTOS DE PERSONAL	(127)	0	(200)	(224)	(264)	(371)	(582)	(415)	(୧3)	(760)	(1.812)	(1.770)
OTROS GASTOS DE EXPLOTACION	(215)	(394)	(274)	(436)	(464)	(706)	0	0	(744)	(1.423)	(1.697)	(2.958)
TOTAL FRICTURA	7.844	515		1001 1 - 2.706	1.952 F	ા જિલ્લાર ક	(406)	263 2	1383	20-2-183	7.007 1	16.734
INGRESOS FINANCIEROS	101	0	32	46	603	113	28	28	1.152	1.824	1.916	2.011
GASTOS FINANCIEROS	(193)	(17)	(1.064)	(311)	(1.440)	(1.828)	5)	5)	(2.021)	(1.469)	(4.723)	(3.630)
RESULTADOS POR VENTA	231	0	1.600	0	0	0	0	0	(6.954)	(316)	(5.123)	(316)
VARIACION VALOR RAZONABLE	0	0	0	0	0	0	0	0	(13.860)	(8.838)	13.860	(8.838)
DIFERENCIAS DE CAMBIO	0	0	(546)	(778)	0	0	0	0	0	0	(546)	(778)
TOTAL R. FINANCIERO	5 3 8 138			19711.0421	183711	107151	73				23 = (211683) = (8.799) (22.336) (11.55)
CASH FLOW II	7.983	498	1979)	1.664	車買取に	13.709	382		2861 (23.066) = 10.983 = 10.983 = 10.9888			5 125
AMORTIZACIONES	(1)	(24)	(37)	(38)	(2)	(2.683)	2	0	(110)	C	(151)	(2.745)
PROVISIONES	(1.166)	0	(632)	0	(1.675)	(7)	0	0	0	0	(3.473)
RDO ANTES DE IMPUESTOS	6.816 -	474	116481		1.625 - 1567	11:00	(884)	735	是老师的!	10.038	113.954
IMPUESTO SOCIEDADES	(2.096)	(154)	ટેક્ટર	(ਤਰਰ)	32	(1.100)	115	(ਰੇਤ)	7.072	2.263	5.708	517
RDO, DESPUES DE IMPUESTOS	4770		320 - 320 - 1.063 C		1.226 - 1.226 - 1.	9.928 - 1	(269) - 1269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269) - (269)		193 (16.104) 8 (8.720) [13.246]			9 948
SOCIOS EXTERNOS	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
RESULTADOS EJERCICIO EN CURSO	4.720	320	(1.063)	1.226	(530)	9.928	(269)		193 (16.104)		8.720 (13.247)	2.948

Ud. Miles de euros	ENERGIAS				PATRIMONIO EN		GESTION		GEST ON DE
	RENOVABLES		PROMOCION		RENTA		HOTELERA		TESORERIA Y		TOTAL
	2008	2007		2008 2007	2008 =2007 =1		2008 1 2007		2008	2007 13	2008	2007
OTRA INFORMACION
Adiciones de activos fijos variaciones de perímetro	ਰੇਤੇ										ਰੇਤੇ	0
Adiciones de activos fijos	1.497				371		3		540		2.411	0
Baja de Activos fijos neto de amortizaciones	ਉਤੇ										ਰੇਤੇ	0
Amortización Acumulada			151	151	615	1.107	2		144	29	912	1.287
Pérdidas acumuladas por deterioro de activos fijos											0	0
Pérdidas por deterioro reconocidas en cuenta de resultados	(1.136)		(140)		(2.195)						(3.471)	0
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
Activos no corrientes (*)	6.257		5.435	863	45.056	37.708	4.668	5.818	18.630		9.842 80.045	54.232
Activos corrientes (*)	61.439	53.780	49.307	61.683	14.434	29.685	649	379	(3.580)		63.702 122.248	209.229
Participaciones en empresas asociadas											0
Activo Total Consolidado							67.696 53.781 54.741 62.546 59.489 67.399 5.317 6.197 15.150 73.544 202.294.263.461
PASIVO
Pasivos no corrientes (*)	1.448	0	16.597	8.782	23.118	16.178	2.876	3.075	(2.793)	10.150		41.245 38.185
Pasivos corrientes (*)	34.173	39.321	13.140	5.839	1.102	22.622	304	258	32.287	59.218	81.005	127.258
Pasivo total consolidado		202291	10 10 10 1 1 671 1 200			- 20 800	-2 190 12		2 222 20 402 60 269 127 251 165 442

(1) En el ejercico 2007 ha habido pasivos a Vo que se ha redasificado a cíp del mismo modo que se han necesificado activos no corientes
Ver nota 2. b "Cambio de criterio y e

0

Información de segmentos secundarios

El cuadro siguiente muestra el desglose de determinados saldos consolidados del Grupo de acuerdo con la distribución geográfica de las entidades que los originan:

	INGRESOS TOTALES (miles ACTIVOS TOTALES (miles de euros)		de euros)		ADICIONESTAL NMOVILIZADO MATERIA (miles de euros)
	2008	2007	2008 - 4	2007	2008 1	1000
España (*)	42.433	18 ਵਿੱਚ	145.740	193.394	2.133	7.988
Francia	974	7.531	14.597	23.543
Alemania	2.239	3.555	30.986	32.932	371	26.245
Rumania			10.377	11.040
Bulgaria			3	2.552
Total	4 45.646 201645		200 703	263,461	2500	13 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15

(*) En el ejercicio 2007 se han regularizado los activos fotovoltaicos de inmovilzado material a existencias. Dicha regularización asciende a 38.571 miles de euros, según se indicó en los cambios de criterio contable

8- Inmovilizaciones inmateriales

El movimiento habido en este capítulo del Balance de Situación consolidado en los ejercicios 2008 y 2007 ha sido el siguiente:

				INMOVILZADO INMATERIALES (miles de euros)
2006 编	Altas	Bajas Bajas - - - 2007		Altas por ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ incorporación al Altas Grupo		Bajas	2008
Coste
Aplicaciones informaticas			0	ਰੇਤੇ	ાર	(ਰੇਤ)	15
Total Coste						(a3) in
Amortizaciones Acumuladas
Aplicaciones informaticas			0		(4)		4
Total Amortizaciones Acumuladas							1 15
Neto	0					િદ્ય

9- Inmovilizaciones materiales

El movimiento habido en este capítulo del Balance de Situación consolidado en los ejercicios 2008 y 2007 ha sido el siguiente:

.

라 대

de los ejercicios cerradas a 31 de diciembre de 2008 y 2007 Cuentas Anuales Cansolidadas del Grupo Montebalito

2						INMOVILZADO MATERIALES (miles de euros)
	2006	Altas	inversion	nmuebles a de inmuebles d Ajuste de Reclasificación inversion (*)	Reclasificación existencias (*				ajas	diciones en e Grupo
Coste
Terrenos				5.171			5.171	1.558			6.729
Inmovilizado en curso		38.572			(38.571)
Inmuebles para uso propio	489	7.296					7.785	113			7.898
Instalaciones Técnicas y Mobiliario y otros	197	ਪ੍ਰਸ਼		રેરડ		87	904	789	6		1.68
Anticipos inmovilizado Total Coste	636	【 46.		5.733							6.34
Amortizaciones Acumuladas
Inmuebles para uso propio	(38)	LE		(78)			(JE3)	89			(221
Instalaciones Técnicas y Mobiliario y otros	(82)	91	14	468			(573	(86)			(୧୮୮
Total Amortizaciones Acumuladas		23
Deterioros
Terrenos								736			736
Total Deterioros											136
Ne To	566	45 €

(") in el ejecció 2007 se ha novitado naterial a esiseras, aí com is terrens de "I Mai" y los activos a binca Majore. Dica registración assente a 38.57 miles e eurospar のアイデントには、1000円の1000円の1000円の1000円です。 2000円以上には、1000円以上には、1000円以上、1000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 las existencias y 5.187 miles de euros para el resto, según se indicó en los cambios de criterio contable. En el ejercicio 2007 se ha realizado el traspaso de inmovilizado en curso a existencias del coste de los parques fotovoltaicos que se detallan:

	Euros
	COSTES PARQUES
SOCIEDAD	12201917
ABENOJAR	14.424.935
HERENCIA	12.303.896
BARGAS	11.494.480
PUEBLA	348.674
Total	1011118 1988 115

El motivo de esta reclasificación ha sido considerar que la forma de proceder con dichos parques en la promoción y posterior venta de los mismos, por lo que deberían considerarse existencias, siempre y cuando el periodo de venta desde que el parque se ha terminado no exceda de los 6 meses estimado por el Grupo para la venta de estos parques. En caso contrario, dichos parques serían considerados como inmovilizado material ya que los explotaría el Grupo al ser propiedad suya.

Además, se han reclasificado como inmovilizado material tanto los terrenos de "El Molar" como los activos fijos asociados a la Finca Agrícola Majorera que habían sido clasificados como inmuebles de inversión. Dicho reclasificación ha supuesto incrementar el inmovilizado material en 5.187 miles de euros.

En el mismo ejercicio de 2008 se ha adquirido un terreno en la localidad de Hellín con un proyecto de construcción de una fábrica de ensamblaje de cédulas fotovoltaicas por importe de 1,7 millones de euros.

En el ejercicio 2007 se adquirieron, mediante leasing, las oficinas de María de Molina en Madrid por importe de 7,29 millones de euros. En el ejercicio 2009 se han realizado las reformas del mismo ascendiendo, aproximadamente a 400 miles de euros.

En el ejercicio 2008 se ha dotado provisión por deterioro de los terrenos de "El Molar" por importe de 612 miles de euros y de "Hellín" por importe de 124 miles de euros ya que la tasación de los mismos estaban por debajo del coste.

Al 31 de diciembre de 2008 no existían compromisos firmes de compra o venta de inmovilizado material.

Dentro de la partida de inmovilizado material se encuentra las oficinas de María de Molina. El 50% de estas oficinas se encuentran arrendadas a un tercero. Sin embargo, el 50% del valor de las mismas no se ha clasificado a inmuebles de inversión debido a que no pueden ser vendidas separadamente por un problema con la división horizontal.

No hay activos materiales sujetos a restricciones de titularidad o pignorados como garantía de pasivos.

Montebalito y las sociedades filiales tienen formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a los que están sujetos los diversos elementos del inmovilizado, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

El Grupo Montebalito ha revisado los importes en libros de sus activos materiales y ha determinado que no existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor además de las contabilizadas.

El valor de tasación de los inmuebles para uso propio es la siguiente:

Inmovilizado Material	Euros
Elemento	Caste	Amortización	Valor Neto Contable	Tasación (*)	Plusvalia/Mi nusvalia
Oficinas General Vives	488.776	(59.866)	428.910	510.894	81.984
Oficinas Maria de Molina 39 (Madrid)	7.409.000	(118.684)	7.290.316	8.685.256	1.394.940
Finca Agrícola Majorera	1.220.651	(78.480)	1.142.171	1.387.312	245.141
Terrenos El Molar	3.986.865		3.986.865	3.374.277	(612.588)
Terrenos Hellín	1.523.080		1.523.080	1.399.997	(123.083)
Total	14.628.372		(257.030) == 14.371.342	15.357.736	986,394

(*) Dicha tasación ha sido realizada por TINSA con fecha 31 de diciembre de 2008

Sobre los inmovilizados materiales del Grupo existe un Leasing inmobiliario cuyo saldo pendiente a 31 de diciembre de 2008 asciende a 5,5 millones de euros sobre las oficinas de María de Molina en Madrid.

No existen elementos totalmente amortizados.

1

1

de los ejercicios cerrodos a 31 de diciembre de 2008 y 2007 Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Montebalito

1

10- Inmuebles de Inversión.

El detalle de los inmuebles de inversión es como sigue:

(*) En el ejercico 2007 se han egularizado los terrens de "El Mola" y los activos a la finca Agricola Majoren. 5.187 miles de citerio contable.

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

En el ejercicio 2007 el Grupo Montebalito tomó como valor de sus inmuebles de inversión su valor razonable siendo éste el de tasación. Las plusvalías anteriores al ejercicio 2007 se reconocieron en reservas, mientras que las plusvalías generadas durante el ejercicio 2007 se reconocen en los resultados del ejercicio neto de su efecto impositivo.

Con todo esto los ajustes de valor de los inmuebles de inversión del ejercicio 2006 han sido de 4.501.643 euros reconocidos en reservas. Estas plusvalías se corresponden con:

Por lo que se refieren a los traspasos por importe de -114 miles de euros, éstos se corresponden con 3,93 millones de euros al traspaso de existencias a inmovilizado de las naves industriales destinadas a alquiler y un local y 4 viviendas a alquiler y por -3,85 millones de euros los correspondientes a los terrenos de "El Molar" adquiridos en 2006 por importe de 2,06 millones de euros y los activos fijos asociados a la Finca Agrícola Majorera que habían sido clasificados como inmuebles de inversión por importe de 1,2 millones de euros.

El traspaso de existencias a inversión se realizó a coste reflejando plusvalías anteriores al 2007 en ajustes a valor razonable de 2006 por lo que respecta a las viviendas y locales de Eurocan. Dichos inmuebles son:

	Miles de euros
Elemento	Amortización Costel	Valor Neto Contable
Naves Miller	3.080	3.080
Viviendas y locales Eurocan	821	851
	PRORE	3 28 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

Referente a las altas en inmuebles de inversión hay que destacar que en el ejercicio 2007 se adquirieron 6 edificios en Berlín por importe de 26.245.274,56 euros.

En el mismo ejercicio 2007 se produce la venta del Edificio Faisanderie ubicado en París por importe de 22.000.000 euros. El valor razonable a 31 de diciembre de 2006 era de 20.967.945 euros. Dicho inmueble se encontraba sin inquilinos desde inicio del año 2007. El año de compra de este inmueble fue el 2006.

En el ejercicio 2008 se ha producido el traspaso de Activos disponibles para la venta del inmueble ubicado en Paris Haussman 132 por permanecer en el activo de la sociedad por periodo superior al año desde la puesta en venta del mismo. Dicho activo se ha incorporado por 14,59 millones de euros aunque su tasación está por encima. Sin embargo el Grupo Ha considerado que dicho valor se encuentra por encima de las ofertas que se están recibiendo.

El Grupo Montebalito ha revisado los importes en libros de sus inmuebles de inversión y ha determinado que no existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor por encima de las que se han registrado.

A continuación se detallan los ingresos derivados de las rentas y los gastos directos de explotación provenientes de las inversiones inmobiliarias propiedad de las entidades consolidadas:

	Ingresos/Gastos derivados
	Inmuebles de Inversión
	(miles de euros)
	1800 31	201000
Inmuebles
Complejo Balito Beach		1.646
Villas de Tauro	57
Eurocan	23
Naves Miller	179
SCI Consortium 116 Haussmann (Edif. 116)		821
SCI Consortium 116 Haussmann (Edif. 132)	974	845
SCI Consortium II Faisanderie		298
Edificios Alemania	2.296	577
Total ingresos	3.329	4.187
Complejo Balito Beach (*)		(944)
Villas de Tauro	(4)
Eurocan	(8)
Naves Miller	(21)
SCI Consortium 116 Haussmann (Edif. 116)		(351)
SCI Consortium 116 Haussmann (Edif. 132)	(132)	(83)
SCI Consortium II Faisanderie		(335)
Edificios Alemania	(697)	(192)
Total gastos	(862)	(1.905)
Total ingresos netos	74667	2.282

(*) Con la venta de dichos inmuebles los datos no se incluyen en el esquema

El detalle de las inversiones inmobiliarias del Grupo Montebalito, al 31 de diciembre de 2008 y 2007, según su emplazamiento, es el siguiente:

Emplazamiento	Inversiones Inmobiliarias (miles de euros)		Superficie sobre rasante (m´)
	2003	2007	2008	2007
Inmuebles
Canarias	9.110	10.708	6.261	6.261
París (*)	14.597		1.882
Berlin	30.046	29.110	19.837	19.837
Sofal	68753	: 上海: 上一:	153388	230 0 0 3 3

(*) En el ejercicio 2007 estaban clasificados como Activos disponibles para la venta

1

ﻨﻴ

100

1

La tipología de los edificios se presenta en el siguiente esquema:

Tipologia		% sobre superficie
	2003
Inmuebles
Servicios Hoteleros	13,09%	14,03%
Viviendas	49,78%	53,22%
Oficinas	22,06%	17,15%
Locales comerciales	6,88%	6,80%
Naves Industriales	8,21%	8,80%
小会八日旅 愛		ANDIBMORE A

		m
	Viviendas	Oficinas	Locales	Naves Industriales	Servicios Hoteleros	Superficie Total
Eurocan	303					303
Naves Miller				2.296		2.296
Villas de Tauro					3.662	3.662
Haussman	38	1 ਦੌਰੇ ਦ	148			1.882
Edificios Berlin	13.586	4.475	1.776			19.837
	13.927	6. 8. 1	1.924	2 296	3.662	27.980

Sobre los inmuebles de inversión del Grupo existen hipotecas cuyo saldo pendiente a 31 de diciembre de 2008 asciende a 27.313 miles de euros. Sobre bienes situados en España 5.295 miles de euros, sobre bienes situados en Berlín 13.971 miles de euros y sobre bienes situados en París 8.047 miles de euros.

El valor razonable de las inversiones inmobiliarias, calculado en función de las tasaciones realizadas a 31 de diciembre de 2008 por los expertos independientes que se indican más adelante, se expone a continuación:

Miles de euros
Elemento	valor de	valor de tasación 2008 tasación 2007	Diferenc
Villas de Tauro	4.637	6.130	(1.493)
Naves Miller	3.084	3.080	4
Eurocan	1.357	1.498	(141)
Haussman 132 (*)	15.733	15.096	637
Dessauer Str. 28	8.200	8.137	ર્દિક
Korsorer Str.23	3.600	3.515	8 રે
Kastenien Alle 29/30	6.400	6.076	324
Shonhauser Alle 115	3.350	3.743	(393)
Shildhorn Str. 71	4.500	4.232	268
Menzel Str. 31/32	3. ਰੋਕੇਓ	3.407	ਟੋਡਰੇ
lotal	548:57	54,914	57

(*) En los saldos contables se ha tomado como valor el de su traspaso desde Activo Disponible para la venta 14.597 miles de euros

Las tasaciones han sido realizadas por TINSA para los inmuebles situados en España y Francia.

Las tasaciones han sido realizadas por GUTACHTEN para los inmuebles situados en Berlin

Las tasaciones han sido realizadas por José María Casado del toro para los inmuebles situados en Gran Canarias

En el ejercicio 2008 se ha dotado provisión por deterioro de los inmuebles de inversión por importe de 1.634 miles de euros correspondientes a los inmuebles Villas de Tauro y Eurocan.

11- Activos financieros no corrientes.

El detalle del epígrafe es el siguiente:

	Activos financieros no corrientes
	(miles de euros)
Deudas con empresas del Grupo	1.393
IPF´s a largo plazo	2.922	152
Obligaciones Cabildo Canarias		342
	Alle & Res

En el ejercicio 2008 se han liberado las Obligaciones del Cabildo de Canarias que estaban como garantía de las obligaciones fiscales del Impuesto de Sociedades del ejercicio 2003 por RIC al haber cumplido con las obligaciones de inversión hasta el ejercicio 2008.

En el ejercicio 2008 se ha invertido la cantidad de 2.805 miles de euros en IPF´s como garantía de avales prestados en la venta de los parques fotovoltaicos de Herencia y Abenójar para garantizar la producción de los mismos en los próximos dos años.

Las deudas con empresas del Grupo se corresponde con el 50% del préstamo otorgado por Montebalito Energías Renovables a Meridional Solar para la constitución de los depósitos (IPF´s) como garantía de los avales mencionados anteriormente.

El desglose por tipo de activos es el siguiente:

	Instrumentos de patrimonio	Valores representativos de deuda	Créditos derivados y otros
		2008 2007 2007 2007 2008 2008 2008 2007 2	2008 == = 20.07
Activos a valor razonable mantenidos para negociar
y cotros con vambio en pérdidas y ganancias
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento		494	2.922
Préstamos y partidas a cobrar			1.393
Activos Disponibles para la venta
Derivados de Cobertura
		494 and and the state of the state of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first for the first	1000 - 1000 5

Activos no corrientes mantenidos para la venta.

En este apartado se incluyen aquellos activos que la Sociedad tiene intención de vender en un plazo no superior a un año. Estos activos fueron clasificados como tal en 2006 hasta 2007. En el ejercicio 2008 se ha procedido a su reclasificación como inmuebles de inversión el edificio Haussman 132 ya que han transcurrido dos años desde su clasificación sin que se haya producido su venta y no habiendo acuerdos de venta en firme. El valor contable de dicho activo era de 14.597 miles de euros valor que se ha tomado para clasificarlo como inmueble de inversión.

12.- Existencias.

1

1

1

I

1

1

1

1

L

1

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2008 y 2007 es la siguiente:

		Existencias
		Miles de euros
	2008	80107
Terrenos	23.733	23.449
Inmuebles terminados	8.381	1.523
Inmuebles en construcción	11.109	19.624
Proyectos Fotovoltaicos en curso	19.136	38.572
Proyectos Fotovoltaicos terminados	29.049
101	91.408	: 一 一 一 : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : :

En el ejercicio 2007, según se comentó en el apartado de cambios en criterios contables, se ha procedido a reclasificar la cifra de inversión en parques fotovoltaicos de inmovilizado en curso a existencias por importe de 38.572 miles de euros. Dicha reclasificación se correspondía con:

	Euros
	COSTES PARQUES
SOCIEDAD	2007
ABENOJAR	14.424.935
HERENCIA	12.303.896
BARGAS	11.494.480
PUEBLA	348.674
Rotal	38.571.985

La distribución geográfica de las existencias es la siguiente:

		Distribución geográfica de las Existencias
		Miles de euros
	2008	CACIO 77
Rumanía (*)	9.922	10.553
Francia		7.248
Canarias	33.301	26.795
Península	48.185	38.572
Jaén	12.592
Zamora	18.109
Navarra	498
Toledo	16.678	11.842
Ciudad Real		26.730
Vigo	308
Stotal	91.408	33168

(*) La disminucuón de las existencias en Rumanía se debe a la devaluación de la moneda RON respecto al Euro

Para determinar si ha habido deterioro de las existencias, el Grupo ha realizado tasaciones sobre dichos activos. Las mismas han sido realizadas con fecha 31 de diciembre de 2008 y son las siguientes:

Existencias		Miles de euros
		lasación o	Plusvalia /
Elemento	Coste	estimaciones	Minusvalla
		de valor
RUMANIA
1 .- Terrenos Sisesti		4.962	3.174
Servan Boda	1.788	6.715	652
	6.063
2 .- Inmuebles en construcción Residenz		2.924	853
	2.071
ISLAS CANARIAS
1 .- Terrenos
Balito	9.128	17.799	8.671
Suerte de la cruz	214	214	O
San Agustin	6.541	8.600	2.059
2. - Inmuebles en construcción
San Fernando	9.038	10.859	1.821
3 .- Inmuebles Construidos
Siete Palmas	6.825	9.194	2.369
Caideros	283	283	O
Garajes Secretario Artiles	321	321	O
Eurocan	713	921	208
Caserones	238	238	O
PENINSULA
1.- Parques Fotovoltaicos Terminados (*)
Bargas	16.149	18.170	2.021
La Carolina	12.592	14.352	1.760
2.- Cubiertas Solares terminadas (*)
La Moa	308	853	545
3.- Parques Fotovoltaicos en curso (*)
Villabrázaro	18.078	20.114	2.036
Puebla de Montalban	ਦੇ 29
Ablitas	261
Sitrama	31
Fontella	237
Total	91.408	THE STS	26 milli

(*) Los valores han sido de las propuestas de venta de los mismos

Las tasaciones de las existencias han sido realizadas por TINSA en lo que respecta a las ubicadas en Península y Canarias (excepto referente al negocio fotovoltaico) y por BREZA GABRIELA las ubicadas en Rumanía. Dichas tasaciones están realizadas entre las fechas de 25 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2008.

Las tasaciones sobre las obras en curso hacen referencia al valor neto realizable, es decir, tomando como precio de venta estimado el valor de tasación de obra terminada y como coste de venta el coste de reposición estimado hasta finalización de obra.

No se ha realizado tasación alguna sobre determinados existencias aunque se estima que el valor de tasación está por encima de su valor de coste por comparación a los terrenos que ya están tasados y tienen la misma ubicación.

Los valores de mercado de los parques fotovoltaicos han sido estimados por la sociedad tomando como referencia las ofertas de venta sobre dichos parques neteado del coste de reposición de los mismos.

La tipología de las existencias de las obras en curso y promociones construidas de las sociedades del Grupo a 31 de diciembre de 2008 y 2007 corresponde a edificios de primera vivienda junto a los productos vinculados, en su caso, a dichas promociones, tales como plazas de garaje y locales comerciales.

Durante el año 2008, Montebalito continuó el desarrollo de la línea de negocio de Energías Renovables mediante la creación de dos parques fotovoltaicos en Villabrázaro y La Carolina por una potencia equivalente a 7 MW además de terminar los parques de Herencia, Bargas, Abenojar y Puebla de Montalbán de 15,4MW. En este mismo ejercicio se han vendido dos parques de una potencia equivalente a 9,4MW. En el primer trimestre del ejericicio 2009 se espera la venta del parque de Bargas de 5,5 MW.

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 existen activos en existencias en garantía de diversos préstamos hipotecarios y promotores, vinculados a promociones en curso, cuyos saldos a 31 de diciembre de 2008 y 2007 ascienden a 24.992 y 17.220 miles de euros, respectivamente. Los proyectos fotovoltaicos están financiados con Project Financials por importe de 21.844 miles de euros en 2008 y 32.254 miles de euros en 2007 (ver nota 20).

Existencias		Miles de euros
Elemento	Costes	laño	Más de un ano
Sisesti	1.788	1.788	O
Servan Boda	6.063		6.063
Residenz	2.071		2.071
Balito	9.128		9.128
Suerte de la cruz	214		214
San Agustin	6.541		6.541
San Fernando	9.038	4.519	4.519
Siete Palmas	6.825	5.788	1.037
Caideros	283		283
Garajes Secretario Artiles	321		321
Eurocan	713		713
Caserones	238		238
Bargas	16.149	16.149	O
La Carolina	12.592	12.592	O
La Moa	308	308	O
Villabrázaro	18.078	18.078	0
Puebla de Montalban	529		529
Ablitas	261		261
Sitrama	31		31
Fontella	237		237
Total	91.408	58 274	32.186

A continuación se detalla una estimación a fecha de cierre de 2008 sobre el periodo de realización de las existencias:

13- Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar.

El epígrafe "Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar" incluye los siguientes conceptos:

	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
	(miles de euros)
	2008	2007
Deudas con empresas del grupo y asocidas a c/p	280	4.438
Clientes por ventas y prestaciones de servicios.	8.525	10.211
Clientes, empresas del grupo y asociadas.	954	784
Deudores varios.	3.756	1.904
Personal.	4	1
Activos por impuesto corriente.	585	8.913
Otros créditos con las AdministracionesPúblicas.	5.582	8.825
	19.685

En el ejercicio 2007 el saldo con empresas del Grupo se corresponde con el saldo a favor de Montebalito, S.A. como consecuencia de la venta de los 136 Bungalows a la sociedad Portobalito, S.A. Dicho saldo se encuentra totalmente saldado. En el ejercicio 2008 dicho saldo se corresponde con el 50% deudas entre las sociedades generadoras de energía y Meridional Solar.

El saldo de clientes, empresas del grupo y asociadas, se corresponde con el 50% de la facturación pendiente de cobro por la promoción del parque de Bargas por parte de Meridional Solar.

Los clientes por ventas y prestación de servicios a la fecha de balance de situación incluyen los importes a cobrar procedentes de:

	Clientes por ventas y prestación servivios
	(miles de euros)
Ventas de promociones inmobiliarias	7.786
Servicios hoteleros	304
Operación y mantenimiento de parques fotovoltaicos	247
Otros	188

Los saldos de "deudores varios" se corresponden, principalmente, con anticipos a proveedores para la compra de paneles fotovoltaicos y para la construcción del parque de Villabrázaro por importe de 1.552 miles de euros. Además en esta partida se incluyen el saldo que el Grupo Montebalito adelantó a Urbas Guadahermosa para la gestión de licencias de parques fotovoltaicos por importe total incluido de 1.672 miles. Dicho saldo tiene en la actualidad doble garantía, por un lado se han constituido tres hipotecas sobre tres terrenos en el término municipal de Vadeaveruelo sobre la totalidad de la deuda además de tener la opción de compra de los derechos de construcción de parques fotovoltaicos hasta una potencia equivalente a 7,5 MW en la que Montebalito obtiene un porcentaje de los beneficios. El Grupo Montebalito tiene dotada una provisión por importe de 1.648.110 euros, principalmente, por importes irrecuperables que, se estiman, en ese mismo importe. Estos saldos dudosos se refieren, sobre todo, a la actividad de explotación hotelera.

Los Administradores consideran que el importe en libros de las cuentas de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar figura por su valor razonable.

14- Otros activos financieros corrientes

1

1

1

1

1

1

1

1000

Status of Cattle Career of Catalogical Concession of Catalogical Concessional Concessional Concessional Concessional Concessional Concessional Concessional Concessional Conce

1

El desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, es el siguiente:

		Otros activos financieros
		corrientes
	(miles de euros)
	2008	2101077
Activos de renta variable	4.340	61.387
Valores representativos de deuda	155
IPF´s a corto plazo	2.799
Fianzas y otros	152
Total otros activos financieros corrientes	7.446	STATE SEV

La cartera de renta variable se corresponde con 2.800.000 acciones de Realia. En este ejercicio el Grupo Montebalito ha vendido gran parte de las inversiones, en renta variable. Los valores representativos de deuda se corresponden con Repos de Obligaciones del Estado. Los IPF´s a corto plazo se han constituido como garantía de avales prestados tanto por la construcción de parques fotovoltaicos como garantías de posibles contingencias fiscales en Francia. El detalle de estos depósitos es el siguiente:

ENTIDAD	mporte (miles de euros)	avales prestados
Spiritu Santo		1.736 contingencia por Impuesto Sociedades Francía	2.000
Bancaja		525 Construcción Parque La Carolina	2.009
Barclays		538 Construcción Parques otovoltaicos y líneas de evacuación	2.000
	2.799

de los ejercicios cerradas a 31 de diciembre de 2008 y 2007 Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Montebalito

1

1

1

1

1

1

1

대

Los movimientos de la cartera de valores en el ejercicio 2008 se presenta en el siguiente esquema:

												BENEFICIOS/PERDID
		2007		COMPRAS		VENTAS	2008			BENEFICIOS/PERDIDAS POR VENTAS (miles de euros)		POR VARIACION DE
												VALOR
	No TITULOS			Nº TITULOS VALOR COSTE fem	ਸ ਨੂੰ	TITULOS (en VALOR COSTE (en	Nº TITULOS (en VALOR COSTE (en		SOBRE ACTIVOS	BAJAS VARIAC VALOR
ENTIDAD		VALOR COSTE (en							VALORADOS A	RECONOCIDAS EN	RESULTADO	BENEFICIOS / PERDIDAS
	(en miles)	miles de euros)	(en miles)	miles de euros)	miles)	miles de euros)	miles)	miles de euros)	COSTE	RESERVAS	TOTAL	(miles de euros)
BANCO PASTOR	1.000	15.011	120	1.13	1.120	16.143			(5.366)	4.351	(1.015)
BANCO SABADELI	1.120	8.658			1.120	8.658			(1.288)	ਤੇ ਰੋਰੇ	(929)
FCC		1.380			ਹੈ	1.380			(୧୮.1	352	(300)
REALIA	4.326	27.483			1.526	9.759	2.800	17.724	(2.808)	(162)	(2.969)	(13.860)
SACYR	140	4.696			140	4.696			2.229	972	(1.257)
BANCO POPULAR	400	5.486			400	5.486			(817)	806	(12
BSCH	8T	2.315			187	2.315			147	(451)	(304)
METAVALOR		1.036				1.036			863	1.073	(210
SUMA VALORES

A continuación se detalla el saldo de la cartera de valores a 31 de diciembre de 2008:

La cartera de valores tiene asociado una póliza de crédito por importe de 15 millones de euros. Puesto que la cartera de valores no garantiza el valor de los pasivos, el Grupo ha puesto como garantía las parcelas ubicadas en Mogán (Gran Canaria).

El desglose por tipo de activos es el siguiente:

	Instrumentos de patrimonio		Valores representativos de deuda	Créditos derivados y otros
	2008	24.17	2007 BODY BREAD BRE	2008 2017 న్నారు. సా.శ
Activos a valor razonable mantenidos para negociar	4.340	61.387
y cotros con vambio en pérdidas y ganancias
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento			155	2.799
Préstamos y partidas a cobrar				152
Activos Disponibles para la venta
Derivados de Cobertura
	18 2 2 3 1	61 37		24.50

15- Otros activos corrientes

El saldo de esta partida en los ejercicios 2008 y 2007 se compone de las siguientes partidas:

	Otros activos corrientes
	(miles de euros)
	2003	2007
Periodificaciones	1.035	1.108
Ingresos electricidad (Bargas)	808
Periodificaciones Fee de Gestión		375
Intereses pagados por anticipado	128	733
Gastos anticipados	gg
Otros	397	2.179
Saldo Urbas Guadahermosa (*)		1.564
Saldo con socios y administradores (*)		52
Total otros activos financieros corrientes	1.437	4.903
1* Fetne caldos han cido reclacificanos a nartidae do otros deudores y caldos

tos saldos han sido reclasificados a partidas de otros deudores con empresas del Grupo y asociadas

16- Efectivo y otros activos líquidos

El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos" equivalentes incluye la tesorería del Grupo como el saldo de caja y bancos y depósitos bancarios a corto plazo.

17- Capital y Reservas

Capital y Prima de emisión

A 31 de diciembre de 2008 el Capital Social de Montebalito, S.A. asciende a 15.000.000 euros y está representado por 15.000.000 acciones de 1 euros de valor nominal totalmente suscritas y

desembolsados. Estas 15.000.000 de acciones están admitidas a cotización en las Bolsas Españolas.

El único accionista con una participación superior al 10 por ciento es Cartera Meridional, S.A. que de forma directa es titular de 1.277.078 acciones y de forma indirecta de 6.356.320 acciones, lo que supone un total de 7.633.398 de acciones, representativas del 50,88 % del capital.

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para la ampliación de capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo. La prima de emisión a 31 de diciembre de 2008 asciende a 55.552.396,50 euros. En el ejercicio 2007 se autorizó la distribución con cargo a prima de emisión la cantidad de 0,60 euros por acción. En el ejercicio 2008 se amplió la devolución de prima de emisión por importe de 0,01 euros por acción. De estas cantidades queda pendiente de pago la cantidad de 0,44 euros por acción lo que corresponde a cuyo pago queda aplazado hasta el día 15 de noviembre de 2008.

Reserva Legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, cada año debe destinarse el 10% del beneficio del ejercicio a dotar la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que excede del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. A 31 de diciembre de 2007, la Sociedad Dominante del Grupo tiene dotada la reserva legal en un importe de 2.000.000 euros.

Reserva de Inversión en Canarias

Según establece la Ley 19/1994 que regula su tratamiento, las sociedades tendrán derecho a la reducción de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades de las cantidades de sus beneficios que, con relación a su establecimientos situados en Canarias, destinen a la Reserva para Inversiones en Canarias. Los activos en los que se materialice la Reserva para Inversiones en Canarias deben permanecer en la Sociedad durante un período de 5 años, o durante la vida útil si esta fuese inferior, para los casos de inversión en activos fijos. Esta reserva se considera indisponible mientras dure el periodo de permanencia necesaria de la materialización.

El importe de estas reservas a 31 de diciembre de 2006, asciende a 4.200.678 euros y surge de la aplicación del resultado correspondiente al ejercicio 2003. Al 31 de diciembre de 2007 se ha asignado un importe de 7.746.696 euros para dicha reserva por lo que la reserva de inversión en Canarias asciende a 11.947.374 euros. Los compromisos de inversión, por tanto, vencen el 31 de diciembre de 2007 y de 2011.

Reservas voluntarias

Al 31 de diciembre de 2008 existen reservas voluntarias de libre disposición por importe de 21.238 miles de euros euros.

Reservas en sociedades consolidadas

El desglose de las reservas en sociedades consolidadas es el siguiente:

	Miles de Euros
	RESERVAS EN SOCIEDADES CONSOLIDADAS
SOLEDAD	2003	PAGIONAS
MERIDIONAL EUROPA, S.L.	(4.679)	(360)
SCI FAISANDERIE	O	106
SCI CONSORTIUM 116 HAUSMANN	1.793	301
SAS MERIDIONAL PYRENNES		(153)
HOTELES BALITO, S.L.	(64)	(38)
ALTOS BALITO I, S.L.	(0)	(1)
ALTOS BALITO II, S.L.	(0)	(1)
MERIDIONAL CANARIAS, S.L.	5.317	2.847
AGRICOLA MAJORERA, S.A.	(141)	(128)
FOTOVOLTAICA FUERTEVENTURA, S.L.	(3)	(1)
FOTOVENTURA I-XX, S.L.	(10)	(7)
MONTEBALITO ENERGIAS RENOVABLES	1.184	(67)
MERIDIONAL SOLAR, S.L.	(299)	(47)
BARGAS 26-50, S.L.	(25)
BARGAS MATER, S.L.	(0)
PARQUE FOTOVOLTAICO PUEBLA DE MONTALBAN 7-14, S.L.	(5)
PARQUE FOTOVOLTAICO PUEBLA DE MONTALBAN 15, S.L.	(1)
PARQUE FOTOVOLTAICO PUEBLA DE MONTALBAN MATER, S.L.	(0)
MONTEBALITO GERMAN FUND	1.790
MONTEBALITO ASSET MANAGEMENT	(1)
MONTEBALITO DEVELOPMENT	(7)
TALIA 1 DEVELOPMENT	(୧୮୫)
TALIA 2 DEVELOPMENT
TALIA 3 DEVELOPMENT
Trotal

18.- Acciones propias en cartera

Al 31 de diciembre de 2008 Montebalito, S.A. y la sociedad Meridional Europa han adquirido 302.850 y 14.800 acciones de la sociedad Montebalito, S.A. respectivamente. El movimiento de dichas acciones propias ha sido:

	Euros
		2007	ENTRADAS		SALIDAS		2008
						Nº ACCIONES COSTEMEDIO Nº ACCIONES COSTE Nº ACCIONES COSTE MEDIO Nº ACCIONES COSTEMEDIO
MONTEBALITO		268.552				63.563		317.650

A cierre de ejercicio el valor de las acciones de Montebalito estaba cotizando a 4,80 euros con un valor de mercado de 1.524.720 euros.

La pérdida procedente de la venta de estas acciones ha sido de 29.579,97 euros.

19.- Provisiones a largo plazo

El movimiento habido en las cuentas de provisiones a largo plazo en los ejercicios 2008 y 2007 es el siguiente:

Descripción	Otras provisiones
Saldo a 31 de diciembre de 2007	2 - 3 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2
Anulaciones	(48)
Dotaciones
Saldo a 31 de diciembre de 2008	7 - 5 4 4 -

En dichos saldos están recogidas provisiones por actas incoadas por el Impuesto de sociedades de los ejercicios fiscales correspondientes a 2003 y 2004 por importe de 1.487 miles de euros. Además existen provisiones por importe de 976 miles de euros por litigios correspondientes a la actividad hotelera ya que un proveedor exige una indemnización por el no cumplimiento de un contrato referente a televisores de pago utilizados en las habitaciones.

20.- Deudas con entidades de crédito

Al 31 de diciembre de 2008 el Grupo mantiene las siguientes deudas con entidades de crédito:

				(Miles de euros)
ENTIDAD	TIPO DE INTERES	VENCIMIENTO	IMPORTE	CORTO PLAZO	LARGO PLAZO
Financiación corriente			15.000	15.000
BANCAJA	Euribor 3 meses + 0,75%	31/07/2011	15.000	15.000
Financiación Inmuebles			37.995	1,038	31937
CAJA DE CANARIAS	3,00%	largo plazo	1.816	90	1.726
CAIA DE CANARIAS	3,75%	largo plazo	1.229	79	1.150
CREDIT FRONCIER	3,30%	30/09/2020	8.047		8.047
HYPOVEREINSBANK	5,95%	30/06/2017	2.675	60	2.615
HYPOVEREINSBANK	5,92%	30/06/2017	ਰੇਟੋ0	10	940
HYPOVEREINSBANK	5,85%	30/06/2017	2.722	85	2.637
HYPOVEREINSBANK	5,97%	30/06/2017	1.834	54	1.780
HYPOVEREINSBANK	5,40%	31/10/2017	1.520	21	1.499
HYPOVEREINSBANK	5,41%	31/10/2017	3.072	100	2.963
HYPOVEREINSBANK	5,60%	30/04/2018	1.200	6	1.194
BBVA	Euribor 3 meses + 0,70%	31/08/2023	1.784	184	1.601
BANESTO	Euribor 3 meses + 0,35%	01/10/2015	లు న	74	238
LA CAIXA LEASING	euribor 12 meses + 1%	13/09/2022	5.534	267	5.267
Financiación fotovoltaica			74 844	24.844
CAIXA CATALUNYA	5,81%	31/12/2026	12.199	12.199
CAIXA CATALUNYA	5,81%	31/12/2026	45	45
BANCAJA	6,56%	29/05/2023	9.600	9.600
Financiación promoción			24.377	24.37
BBVA	Euribor 3 meses + 0,50%	30/05/2009	5.200	5.200
BBVA	Euribor 3 meses + 0,50%	01/08/2040	10.421	10.421
BSCH	Euribor 1 año + 0,20%	11/02/2036	225	225
BANESTO	Euribor 3 meses + 0,35%	01/10/2015	ਟੈਂਡ	23
LA CAIXA	Euribor 1 mes + 0,40%	30/09/2039	8.018	8.018
10 3			947 F	同意志!	: 最 上一篇:

Los créditos por financiación corriente son pólizas de crédito que financian la cartera de valores. Las garantías de la póliza de 15 millones de euros son la cartera de valores de Realia y los solares ubicados en Mogán propiedad de Montebalito, S.A.

El resto de deudas con entidades de crédito están garantizadas por los propios inmuebles o parques fotovoltaicos a los cuales está financiado.

El Grupo Montebalito clasifica como corto plazo a aquellos pasivos cuyo plazo de vencimiento es inferior al año y aquellos cuyo periodo de realización de los activos que está financiado es inferior al año, dichos activos se corresponden con los parques fotovoltaicos y promociones terminadas cuyo plazo de venta se estima es inferior al año.

En el ejercicio 2008 se han realizado pagos por amortización y devolución de préstamos por importe de 53.790 miles de euros. Estas cancelaciones provienen tanto pólizas de crédito de la cartera de valores por importe de 29.000 miles de euros como de cancelación de los préstamos asociados a los parques fotovoltaicos por importe de 24.790 miles de euros y se han adquirido préstamos por importe neto de 30.845 miles de euros, principalmente del área inmobiliaria y de energías renovables.

El detalle por vencimientos dentro de los próximos cinco ejercicio es el siguiente:

	Miles de euros
	2008	2007
2008		44.287
2009 (*)	48.242	13.816
2010	5.046	4.667
2011	16:664	4.667
2012	1.511	4.667
2013	1.600
Más de 5 años	21.152	52.200
Total	94 251	124,304

(*) En el ejercicio 2009 se incorpora tanto los créditos que vencen en dicho año como la estimación de amortización por venta de activos asociados a dichos préstamos

En 2008 se cancelan las pólizas de crédito que financian la cartera por importe de 29.000 miles de euros. En 2009 existe un préstamo de 5.218 miles de euros correspondiente al préstamo sobre suelo edificable que a la finalización del mismo se renueva con un préstamo promotor.

21.- Otros pasivos financieros a corto y largo plazo

El detalle de estas partidas es como sigue:

	Descripción	Importe (miles de euros)
Otros pasivos financieros a l/p
Fianzas recibidas a l/p		32
Derivados (IRS)		2.162
Total otros pasivos financieros a l/p		7 - 3 - 1
Otros pasivos financieros a c/p
Fianzas recibidas a c/p		102
Partidas pendientes de tesoreria		309
Otras partidas		100
Total otros pasivos financieros a c/p		F & La Re

Las fianzas recibidas a l/p se corresponden la fianza recibida por el alquiler del 50% de las oficinas de María de Molina.

Las fianzas recibidas a c/p se corresponden con fianzas para las reservas en la compra de viviendas.

Las partidas pendientes de tesorería se corresponden partidas devengadas en 2008 pendientes de pago en 2009.

El detalle por tipo de pasivos es el siguiente:

	Instrumentos de patrimonio	Valores representativos de deuda	Créditos derivados y otros
	2007 2008	2008 # 2007	2008
Activos a valor razonable mantenidos para negociar
y cotros con vambio en pérdidas y ganancias
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
Préstamos y partidas a pagar			543
Pasivos sobre Activos Disponibles para la venta				8.368
Derivados de Cobertura			2.162	501
120 23			7 105	88.359

21 .a. Política de gestión de riesgos.

El Grupo Montebalito está expuesto a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición de concentración y supervisión. Uno de estos riesgos es el de "tipos de interés".

El objetivo de de la gestión de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de las deudas que permita minimizar el coste de la deuda en un horizonte plurianual con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados.

Se establece una concentración bancaria con objeto de negociar y minimizar el tipo de interés, además de cuidar los plazos de vencimientos de los créditos con el fin de minimizar las variaciones en los tipos de interés a largo plazo. Con objeto de eliminar la incertidumbre sobre el comportamiento y evolución futura de los tipos de interés, el Grupo tiene contratado instrumentos de cobertura (Interest Rate Swap), que se mantienen en la actualidad. Las características de dichos derivados es la siguiente:

			(miles de euros)
BANCO	TIPO DE DERIVADO	TIPO DE INTERES Filio	NOCIONAL	2008 2008	2009 - 1		2010		RESTO
LA CAIXA	ાજરી	4,64%	5 534						2534
BANCAJA	ાજરી	4,71%	15.000				15.000		0
HYPOVEREINSBANK	ાજરી	4,41%	2.635						2.635
HYPOVEREINSBANK	ાજરી	4,85%	3.019						3 มิโน
HYPOVEREINSBANK	ાજરી	4,97%	1.806						1.806
HYPOVEREINSBANK	ાજરી	4,40%	1.500						1.500
HYPOVEREINSBANK	ાજરી	4,95%	2.672						2.672
HYPOVEREINSBANK	ાજરી	4,58%	1.200						1.200
			33368				一篇:真人的		11:365

Estas operaciones consisten en que la entidad financiera paga un tipo de interés variable Euribor fijado al inicio de cada periodo anual y el cliente paga un tipo de interés fijo.

Los derivados de La Caixa se corresponde con la cobertura del Leasing de las oficinas de María de Molina y su vencimiento es hasta el año 2022.

Por lo que respecta a los derivados de la entidad Hypoverinsbank, éstos se corresponden con la cobertura de cada uno de los préstamos de los edificios de Berlin. El vencimiento de dichos swaps oscilan entre los años 2017 y 2018.

SWAPS	NOCIONAL (miles de euros)	VALOR MERCADO 2008	VALOR MERCADO 2007	DIFERENCIALEN PATRIMONIO NETO
SANTANDER (*)	3.448		(7)	7
SANTANDER (*)	717		(6)	6
BARCLAYS (*)	5.000		(2)	2
LA CAIXA	5.201	(374)	(108)	(266)
BANCAJA	15.000	(608)	(153)	(455)
HYPO	3.004	(280)	(90)	(189)
НҮРО	3.494	(306)	(12)	(294)
HYPO	2.665	(200)	(123)	(77)
HYPO	1.450	(103)		(103)
HYPO	1.801	(188)		(188)
HYPO	1.200	(103)		(103)
FOIFFIL		(2162)	1500	11,661

El valor razonable de los instrumentos de cobertura a 31 de diciembre de 2008 es como sigue:

La caída tan agresiva en los tipos de interés ha provocado que la cobertura sobre los préstamos, a los que están asociados estos derivados, nos genere un pasivo financiero por los flujos de efectivo esperados hasta el vencimiento del préstamo. Dicha valoración se refleja en patrimonio neto de su efecto fiscal ya que se consideran como eficaces ya que dichos instrumentos de cobertura tienen las mismas características, en plazo y en nocional, que la partida cubierta, que son las bases para medir los intereses.

22.- Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El saldo de esta partida se corresponde con:

		Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (miles de euros) 20000
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.	1.734	0
Proveedores.	2.974	15.257
Proveedores, empresas del grupo y asociadas.	1.158	0
Acreedores varios.	10.079	0
Personal (remuneraciones pendientes de pago)	53	O
Pasivos por impuesto corriente.	463	O
Otras deudas con las Administraciones Públicas.	344	10.747
Anticipos de clientes.	1.322
8 80 12	家庭 事 出版 日本	2010 102

El saldo de la partida de proveedores se corresponde, principalmente, con saldos pendientes de pago con proveedores de los parques de Villabrázaro 2,2 millones de euros, de Bargas 270 mil euros de Bargas, de las promociones de Canarias 157 miles de euros.

Proveedores empresas del Grupo y Asociadas se corresponde con el 50% del saldo pendiente de cobro por parte de Meridional Solar de las sociedades generadoras por la promoción del parque de Bargas.

Las deudas con empresas del grupo se corresponde con la deuda mantenida con Cartera Meridional por importe de 1.709 miles de euros.

El saldo de acreedores varios se corresponde con:

	Acreedores varios
	(miles de euros)
Accionistas por devolución de Prima de emisión	6.753
Pago pendiente acciones Villabrazaro	2.314
Pago Pendiente acciones La Carolina	432
Otros acreedores act renovables	88
Acreedores Actividad promoción	350
Acreedores Actividad Hotelera	57
Otros acreedores	85
Bota

Los anticipos de clientes se corresponden, principalmente con los anticipos dados para la compra de viviendas.

23. Administraciones Públicas y situación fiscal

Los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas a 31 de diciembre de 2008 y 2007 son los siguientes:

	2008				2007
	Activos fiscales		Pasivos Fiscales		Activos fiscales		Pasivos Fiscales
	Corrientes	Diferidos	Cornentes	Diferidos	Corrientes	Diferidos	Cornentes	Diferidos
Otras deudas con las Administraciones Publicas.	15.581				2320		3.875
Retenciones y pagos a cta	35		110
IVA/IGIC deudor	5.546				8.329
IVA/IGIC acreedor			187				3.654
Hda. Pca Acreedora Por IRPF			14		વેવી ત		182
Seguridad Social			31				33
Ofros					46		6
Saldos por impuestos corrientes	584		ਸਟੇਡ		8917
IS 2007	ਕੰਤਰੇ				8.912		6.871
ાડ 2008	ીવટે		463
mpuesto sobre beneficios diferido		1953				દિવેલ
	6.165	7,263	806	1375	11 11 51	રેટરી	10.746	3.57

I

ﻤﺎ ﻳ

	Euros
	ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS				PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS
	2004	2005 - 2005	2006 - 11 -	2007 = = 2008 = 2008 = 2007		2004	2005 - 10. 2	2008	2007	2008
Inmovilizado Inmateria	76	45	(25)	1.256	1.352	0	0	0	0
Inversiones Inmobiliarias	0	0	0	0	0	0	3.012	4.366	491	(1.034)
lnversiones financieras	0	0	0	0	0	195	5.330	(1.394)	[2.569]	(2.162)
Ajuste tondo de comercio Francia Inmobiliarias Francia	D	0	0	D	0	0	1.745	0	0	0
Ajuste Fondo Comercio Meridional Canarias	0	J	0	0	0	0	1.014	0	0	0
Derivados de cobertura	0	66	7	429	1.661	0	D	0	0	0
Deducciones pendientes de compensar	0	0	0	1.913	2.347	0	D	0	0	0
Créditos por pérdidas a compensar	0	0	0	1.750	16.040	0	0	0	0	0
1012	10	11	19	5.348	18.695	ਦੇ	11,102	2472	PAGE	13 195
Tipo 30%	23	3	15	1.604	5.608	239	3.330	892	(623)	ਰੇਟੋਰ
	B	1		1.604	5,608	239	13 330	01	623	の
	のお得ない		,并示					2818

En el ejercicio 2006 y 2007 se ha procedido al ajuste de los activos y pasivos por impuestos diferidos con arreglo a la nueva Ley del Impuesto sobre la Renta que rebaja el tipo impositivo por Impuesto de Sociedades del 35% al 32,5% en 2007 y al 30% en 2008.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios 2008 y 2007 del Grupo Montebalito con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, es como sigue:

	Euros
	2008	7月11日7
Resultado consolidado del Grupo Montebalito	(18.954.292)	245 1007
Diferencias permanentes	680.991	316.007
Otras		19.665.166
Corrección monetaria venta hotel		(1.025.212)
Ajustes por RIC	1.639.755	(2.015.400)
Resultado contable ajustado	(16.633.546)	11: 家庭最新版
Impuesto calculado a la tasa impositiva	(4.990.064)	5,999,499
Deducciones
Deducciones de ejercicios anteriores
Deducciones cuota ejercicio en curso
Por doble imposición dividendos	(717.600)	(6.374.088)
Deducción formación		(1.650)
Inversión activos fijos
Gasto devengado por Impuesto de Sociedades	(5.707.664)	(376.239)
Ajuste tipo impositivos		(177.233)
Gasto devengado por impuesto de Sociedades ajustado al tipo impositivo	(5.707.664)	(553.472)

Durante el ejercicio 2005 las autoridades fiscales levantaron actas de inspección a la Sociedad Dominante para los ejercicios 2002 y 2003, por importe de 264.346 euros y 741.158 euros, respectivamente, en relación con el Impuesto sociedades. En opinión de los Administradores de la Sociedad Dominante los criterios adoptados por la Inspección suponen una interpretación extremadamente restrictiva en relación con el tratamiento, principalmente, de la provisión contabilizada al edificio Balito Beach en el año 2002 y diferencia de criterios en la aplicación de ingresos y gastos en el año 2003. Asimismo, el Grupo ha contabilizado las Actas de inspección por Impuesto sobre Sociedades en la filial Meridional Canarias, S.A. (antes SACAR, S.A.) por importe de 515.577 euros correspondiente a ejercicios anteriores, que en el año 2007 ya han sido liquidadas y pagadas dichas multas.

Por la aplicación de manera estricta del principio de prudencia, se ha considerado adecuado contabilizar estos pasivos. La Sociedad Dominante considera que tiene suficiente base jurídica para no aceptar dichas actas e iniciar los trámites para hacer valer su derecho y el mantenimiento del criterio que aplicó el Grupo en el momento en que se registraron las operaciones.

La totalidad de los importes de estas actas, excepto la parte referida a sanciones y los intereses devengados, han sido registrados como pasivos de ejercicios anteriores ajustándose la cuenta de reservas.

La sociedad dominante, en virtud de lo establecido en la legislación fiscal vigente en cada momento, asumió unos compromisos de reinversión derivados del diferimiento de la tributación de determinadas plusvalías cuyos años de generación e importes se detallan a continuación.

Euros
Año de generación		Renta diferida Importe reinvertido	limite inversión
2003	4.200.678	3.836.931
2006	7.746.696
2007			363.069
2008	(1.639.755)
2010			6.107.619
Total	10.307.619	3.836.931	6.470.688

La reinversión del ejercicio 2003 se materializó en la compra de las ocho villas de Tauro por un importe de 3.837 miles de euros.

Para el ejericio 2009 no se va a reinvertir la cantidad de 1.639.755 euros por lo que en el ejercicio 2008 se produce un ajuste positivo en bas eimponible por dicho importe por incumplimiento.

Las obligaciones derivadas del disfrute de los beneficios fiscales establecidos en la Ley 19/1994, referentes a las dotaciones efectivamente realizadas a la "Reserva de Inversión en Canarias" con cargo a los resultados obtenidos en el ejercicio 2003 y 2006 podrán materializarse hasta el 31 de diciembre de 2007 y 2010, respectivamente.

El Grupo no ha acreditado deducciones por inversión en medidas para reducir el impacto medioambiental.

24. Importe neto de la cifra de negocios

El importe neto de la cifra de negocios según áreas de actividad y región es como sigue:

,

AREA	IMPORTE (miles de euros)
Area Renovables
Ingresos por Generación Electricidad	927
Venta parques fotovoltaicos Herencia y Abenojar	37.831
Venta paneles sobre techo	624
Subtotal:	39.382
Área Inmobiliaria
Alquileres:
Meridional Canarias	202
Meridional Europa	2.648
Francia	974
Alemania	1.674
Montebalito (Madrid)	94
Subtotal:	2.944
Area Promoción:
Meridional Canarias	ਟਰੇ
Subtotal:	Fa
Área Hotelera
Hoteles Balito	1.884
Subtotal:	7884
Ajustes valor inversiones Inmobiliarias
Alemania	565
Canarias	4
Subtotal:	569
Devolución de ventas promociones
Promociones Canarias	(ਤੇ ਟੈਰ)
Subtota	1359
Total	44.475

25.- Variación de existencias y productos en curso o terminados

El detalle de la variación de existencias a 31 de diciembre de 2008 es como sigue:

EXISTENCIAS	2007	altas	bajas	Diferencias de	Cambio de	2008
				cambio	perimetro
Area Renovables
Parques Fotovoltaicos
Bargas	11.494	4.655				16.149
Abenójar	14.425	2.972	(17.397)			0
Herencia	12.304	2.634	(14.938)			0
Villabrázaro		18.078				18.078
La Carolina		12.592				12.592
Puebla	350	179				ਟ 29
Otros		ਟੋਤਰੇ				529
Techos Solares						0
La Moa					ਤੇਰੇ	ਤੇਕੇ
Área Promoción:						0
Canarias	27.032	6.494	(226)			33.300
Rumanía	10.148	1.148		(1.375)		9.921
Francia	7.416				(7.416)	0
otalia	83.169		49.781 === 22.561 ============================================================================================================================================================	1687511	5 2017/07/	91 407

26.- Otros aprovisionamientos

Este punto está en relación con el punto anterior. Según el anterior esquema el incremento de la inversión en activos ha sido de 49.281 miles de euros de los que prácticamente el 96% se corresponde con certificaciones de obra y compra de materiales. El detalle de los mismos es como sigue:

					(miles de euros)
Aprovisionamientos	Herencia		Abenojar Bargas	Villabrázaro	La Carolina	SanFernando	Siete Palmas	Residenz	TOTAL
EPC	2.634	2.972	તે સિંડેટ						10.261
Leasing Parque La Carolina					12.458				12,458
Certificaciones de Obra				7.147		3.941	1.064	1.148	13.300
Paneles				6.407					6.407
Inversores				1.024					1.024
Officis						124	। ਰੇਤੇ		317
Licendas				3.500					3.500
	2,634 L	2,972 F	11, 2015	18.078	42458 P	4 065	11 - 1	148	47,267

27.- Otros ingresos de explotación

En esta partida se recogen los ingresos correspondientes a la venta de licencias del parque de La Carolina por importe de 1.003 miles de euros y el 50% de los ingresos por operación y mantenimiento de los parques de Herencia y Abenójar por importe de 136 miles de euros.

28.- Gastos de personal y plantilla media

El Grupo Montebalito tiene, a fecha de diciembre de 2008 y por sociedades, el siguiente número de empleados:

a.- Hoteles Balito: 20 empleados. A lo largo del ejercicio la sociedad ha rotado la cantidad de 50 empleados según datos de la asesoría laboral.

b.- Montebalito: 10 empleados. En este ejercicio se han contratado a 7 empleados tanto para el área de administración (3 personas) como para el área de Renovables (4 personas) y ha causado baja 1 persona.

c.- Meridional Europa: 2 empleados. Ha habido una disminución neta de 2 persona

e.- Meridional Canarias: 6 personas.

f.- Montebalito Asset Management: 1 persona contratada este año.

	Importe (miles de euros)
Gastos de personal	2008	2007
a) Sueldos, salarios y asimilados.	1.419	1.441
b) Cargas sociales.	393	329
NE STATE	12:40)	颜色地缘园

El número total de personas empleadas en las distintas sociedades que componen el Grupo a finales de los ejercicios 2008 y 2007 ha sido de 52 y 59 personas, respectivamente. La distribución por categorías es la siguiente y el número medio de empleados se detalla a continuación:

	Nº medio de empleados
	24008	2007
Directivos	4	5,25
Personal Administrativo	13,5	8,5
Arquitecto	2	2
Comerciales	1
Personal Agricola	1	1
Oficios relacionados con la hostelería	27	35,26
		一定 第8章

29.- Otros gastos de explotación

El desglose de los gastos de explotación a 31 de diciembre de 2008 y 2007 se corresponde con:

		Importe (miles de euros)
CONCEPTO	2008	2007
Arrendamientos y Cánones	1.434	551
Reparación y conservación	588	512
Servicios Profesionales	1.520	1.286
Primas de seguros	124	ਰੇਰੇ
Servicios banacarios	281	320
Publicidad y Relaciones Públicas	84	ਦਰ
Suministros	295	256
Otros servicios	670	634
Tributos	456	454
Pérdidas, deterioro y variación provisiones por operac. comerc.	821	O
Otros gastos de gestión		2
Total	64415	4 133

Por lo que corresponde a los arrendamientos, El Grupo Montebalito a través de su filial Hoteles Balito, S.A., tiene concedida la gestión del negocio hotelero en Canarias a cambio de un alquiler que asciende a 1.350.000 euros anuales. Las características de dicho arrendamiento son las siguientes:

30.1. Características del contrato

1.- Duración del contrato: 4 años hasta 31 de diciembre de 2011.

2 .- Rentas comprometidas: (incluyendo revisiones de IPC previstas en miles de euros)

2009	2010	2011
1.350	1.399	1.449

2.a. Hasta un año: 1.350 miles de euros.

2.b. Entre uno y cinco años: 2.848 miles de euros.

3.- Compromisos:

3.1. Montebalito, S.A. se compromete a no vender su paquete accionarial de Hoteles Balito, S.A. sin haber fijado o avalado bancariamente las rentas que faltasen por pagar hasta la finalización del contrato.

3.2. Hoteles Balito, S.A. deberá mantener en buen estado de conservación los activos arrendados efectuando en su caso las reposiciones de averías y desperfectos además de reponer aquellos elementos del activo fijo que hayan cumplido su periodo de vida útil.

3.3. En caso de resolución de contrato por causa no imputable a la arrendadora, la parte arrendataria no podrá desarrollar en el término municipal del inmueble, una industria de análogas características a la que es objeto del contrato, durante el plazo de un año a contar desde la fecha del desalojo efectivo, salvo autorización expresa de la arrendadora.

30.- Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado

En este epígrafe se incluyen aquellos producidas por el deterioro de valor de los inmovilizados tanto inmaterial, material como de los inmuebles de inversión. Los deterioros producidos son los siguientes:

	Importe (miles de euros)
	2008	2007
Deterio de inmuebles de inversión	1 (1 68 2)
Furocan	(141)
Villas de Tauro	(1.541)
Deterio de Inmovillizado material	(776)
Terreno el Molar	(613)
Terreno Hellín	(123)
Otros deterioros	(40)
Perdidas Enajenación Inimovilizado	11106	直属器
Fondos de Comercio La Carolina	(1.106)
Deterioro Fondo de Comercio Meridional Europa		(1.691)
Ganancias por venta inmovilziado financiero	1,925
Venta SAS Meridional Pyrennes	1.600
Venta sociedad Herencia Mater (50%)	137
Venta sociedad Abenojar Mater (50%)	188
Trotal	(864)	11 - 5 - 1

En la compra de la sociedad Vasari Desarrollos Energéticos generó un Fondo de Comercio de 1.106 miles de euros que correspondían al coste de las licencias de dicho parque. Al vender dichas licencias a la entidad que nos financió el parque mediante Leasing dicho fondo de comercio se cancela con el beneficio generado en la venta de dichas licencias. En el año 2007 se procede a regularizar el fondo de comercio generado en la compra del 15% de la sociedad Meridional Europa a la sociedad Metainversión, sociedad del Grupo Cartera Meridional.

31.- Ingresos Financieros

El detalle de los ingresos financieros es como sigue:

	Importe (miles de euros)
	2008	2007
Dividendos	785	1.824
Intereses	648	163
Beneficios por liquidación de sociedades	483
地址 用户 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -	4 01 0	家庭 : 行 : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : : :

Los beneficios por liquidación de sociedades se corresponde con los importes recuperados en la liquidación de la sociedad SCI Faissanderie, una vez descontado el coste de la participación en la sociedad y las deudas pendientes. Dicha sociedad era la propietaria del edificio ubicado en París en la calle Haussman y que fue vendido en el ejercicio 2007.

32.- Gastos Financieros

El detalle de gastos financieros es como sigue:

	Importe (miles de euros)
Concepto	2008	2007
Intereses pólizas de crédito	1.474	1.468
Intereses leasing	267
Intereses créditos hipotecarios y promotores	2.751	2.106
Otros (avales, créditos documentarios, etc)	232	51
TECHNOLOGI	1 1 2 3 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8	C November

El Grupo Montebalito ha capitalizado, en el ejercicio 2008, costes por intereses por importe de 2.073 miles de euros de los que 564 miles de euros corresponden a promociones de viviendas y 1.508 miles de euros corresponden a la construcción de parques fotovoltaicos. La tasa de capitalización se ha realizado individualizada por cada crédito aplicando el tipo de interés sobre la base de capital dispuesto y por el nº de días de cada disposición a fecha de cierre.

El Grupo Montebalito deja de capitalizar los intereses en aquellos activos en que se suspende o interrumpen las actividades de promoción o inmovilización del activo.

La capitalización de los costes finaliza en el momento en que se hayan completado todas las actividades necesarias para preparar el activo.

33.- Variación de valor razonable de los instrumentos financieros

(Ver nota 14)

En este apartado se incluye las variaciones de valor de las inversiones en renta variable en poder del Grupo. Las pérdidas de valor razonable reconocidas en resultados del Grupo se corresponden con la variación de valor de 2.800.000 acciones de Realia y que ascienden a 13.600 miles de euros. En el ejercicio 2007 las pérdidas fueron de 8.837 miles de euros.

34.- Diferencias de cambio

Las diferencias de cambio que se reflejan en este epígrafe se refieren a las diferencias de valor en los préstamos entre Meridional Europa y Talia 1. El saldo acumulado es de 1.283 miles de euros y que afecte en resultados de 2008 ha sido de 546 miles de euros.

35.- Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros.

(Ver nota 14)

En este apartado se incluye los resultados por ventas de las inversiones en renta variable valoradas a valor razonable. Las pérdidas por venta en el ejercicio 2008 han sido 6.954 miles de euros. En el ejercicio 2007 dichas pérdidas fueron de 316 miles de euros.

36.- Aportación al resultado consolidado.

En este apartado se detallan el resultado aportado por cada una de las sociedades que integran el Grupo Montebalito a 31 de diciembre de 2008 diferenciando entre las que consolidad por integración global de aquellas que consolidan por integración proporcional.

	2008		2007
	Resultado	Resultado	Resultado	Resultado
	atribuido a	atribuido a	atribuido a	atribuido a
	r	socios	1200	socios
	dominante	externos	dominante	externos
Integración global
Meridional Canarias, S.A.	(1.000)		2.410
Agrícola Majorera, S.A.	(367)		(14)
Altos Balito I, S.L.	(0)		(0)
Altos Balito II, S.L.	(0)		(0)
Hoteles Balito, S.A.	(311)		625
Fotovoltaica Fuerteventura, S.L.	(0)		(2)
Fotoventura I-XX, S.L.	(6)		(3)
Meridional Europa, S.L.	(150)		(6.057)
SCI CONSORTIUM 116 HAUSSMANN	268		14.678
SCI CONSORTIUM II FAISANDERIE			383
SAS MERIDIONAL PYRENEES			(ਰੇ)
Montebalito Energías Renovables, S.L.	2.983		459
Talia Development One	(336)		(580)
Talia Development Two	(35)		(0)
Talia Development Three	(24)		(0)
Teltos Development	(8)		(2)
Montebalito German Gund	541		1.790
Montebalito Asset	(45)		(1)
Montebalito Development	36		(7)
Herencia Solar Meridional 23-44			(27)
Bargas Solar Meridional 26-50	460		(25)
Abenojar Solar Meridional 26-50			(26)
Parque Fotovoltaico Puebla 8-14	(12)		(5)
Vasari Desarrollos Energéticos	614
Fotovoltaica La jorquera 1 a 19	29
Villabrázaro Solar, S.L.	(24)
Villabrázaro Solar 1 a 50, S.L.	(6)
Monteillunum, S.A.	(୧୧)
Renovables Futura, S.L.	25
La Moa Fotovoltaica, S.L.	ട
Integración proporcional
Meridional Solar, S.L.	(531)		92
Herencia Solar Meridional Mater			(0)
Bargas Solar Meridional Mater	(8)		(0)
Abenojar Solar Meridional Mater			(0)
Parque Fotovoltaico Puebla Mater	(0)		(0)
Parque Fotovoltaico Puebla 15	(1)		(1)
Total Total	A OC 33		13.677

37. Saldos y transacciones con empresas del grupo y asociadas

El saldo que el Grupo con empresas del grupo y asociadas a 31 de diciembre de 2008 es el siguiente:

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.

		(miles de euros)
	SALDO DEUDOR		SALDO ACREEDOR
	2008	2007	2008	2007
Empresas del Grupo
Portobalito, S.A.	1	4.437	19	ਟਤੋ
Metainversión, S.A.				14
Altos Balito III, S.L.
Cartera Meridional, S.A.			1.709	10
Bargas Solar 26 a 50, S.L.	3
Total Empresas del Grupo	4	4.437	博多好
Empresas Asociadas
Meridional Solar, S.L.	240	784	5
Bargas 1 a 25, S.L.	3
Parque Fotocoltaico Puebla Montalbán 1 a 7, S.L.	4
Parque Fotocoltaico Puebla Montalbán Mater, S.L.	0
Parque Fotocoltaico Puebla Montalbán 15, S.L.	14
Bargas Solar Mater, S.L.	14
Total Empresas Asociadas	24/5	134
Total	79	5 8 44 4	13788

El saldo con Portobalito, S.A. que mantenía el Grupo a 31 de diciembre de 2007 se correspondía con la deuda pendiente por la venta de los 136 Bungalows del complejo Balito Beach. Dicho saldo fue totalmente liquidado.

El saldo que mantiene el Grupo con Cartera Meridional se corresponde con un préstamo concedido a Montebalito, S.A. con duración de un año, prorrogable, y que devenga un tipo de interés de euribor más 1 punto. El resto de deudas se corresponden con anticipo sobre facturas.

El Grupo mantiene un saldo con socios y administradores la cantidad de 51.148,89 euros cantidad reconocida en otros deudores.

Clientes y proveedores empresas del Grupo y asociadas
		(miles de euros)
	CLENTES	PROVEEDORES
	2008 - 1 2007	2008 2007
Empresas del Grupo
Total Empresas del Grupo
Empresas Asociadas
Meridional Solar, S.L.		1.158
Bargas 1 a 25, S.L.	ਰੇਟੋ ਕੇ ਉੱਤੇ ਸੀ। ਉਟੇ ਕੇ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਿੰਘ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਹ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿ
Total Empresas Asociadas	954	1,158
Total	954	1.158

Dichos saldos se corresponden con el 50% de las facturas pendientes de pago a la promotora Meridional Solar, S.L. Dichos saldos se cancelan en el ejercicio 2009.

38. Información legal del Consejo de Administración

Transparencia relativa a las participaciones y actividades de los miembros del Consejo de Administración.

De conformidad con lo establecido en el art. 127 ter.4 de Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1998, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social del Grupo Montebalito en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

Titular	Sociedad partida Actividad Participación Funciones
José Alberto Barreras Barreras	Cartera	Inmobiliaria
(Representante físico)	Meridional, S.A.

Asimismo, y de acuerdo con el artículo mencionado anteriormente, a continuación se indican las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de Actividad al que constituye el objeto social del Grupo Montebalito, en las que los miembros del Consejo de Administración realizan, al 31 de diciembre de 2007, actividades por cuenta ajena:

Nombre	Sociedad	Actividad
Julián Núñez Olías	UICESA	Constructora Consejero

Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración

El importe de sueldos, y otras retribuciones de cualquier clase devengados en el curso de los ejercicios 2006 y 2005 a los miembros de los órganos de administración de las Sociedades del Grupo ascendieron a:

	Euros
Sueldos	66. ਰੋਟੋਰ	301.680
Retribución variable	222.557	187.722
	289 516	489.403

Por tipología de consejeros:

	Euros
1100	19888
Ejecutivos	96.930	376.680
Externos dominicales	79.950	48.000
Externos independientes	112.638	64.722
Total	239 - 11 -	489 403

39. Honorarios por servicios prestados por los auditores de cuentas

Los honorarios relativos a servicios de auditoria prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo MONTEBALITO por el auditor, con independencia del momento de su facturación, han ascendido a 117.756 euros en 2008 y 64.500 en 2007. Los auditores no han prestado ningún otro tipo de servicio profesional distinto al de auditoria.

40. Información sobre medioambiente

La Sociedades del Grupo en el ejercicio de su actividad habitual tienen en cuenta en la realización de sus proyectos e inversiones, como un aspecto a destacar, el impacto medioambiental de los mismos.

En el ejercicio 2008 el Grupo ha invertido en la creación de parques fotovoltaicos el importe de 49.281 miles de euros.

Las Sociedades del Grupo no estiman que existan riesgos ni contingencias, ni estima que existan responsabilidades relacionadas con actuaciones medioambientales, por lo que no se ha dotado provisión alguna por este concepto.

Del mismo modo no se han recibido subvenciones de naturaleza medioambiental ni se han producido ingresos como consecuencia de actividades relacionadas con el medioambiente.

1. Evaluación de los objetivos, políticas y procesos que sigue el Grupo para gestionar el capital.

La estructura de capital del Grupo incluye, deuda, que a su vez está constituida por los préstamos y facilidades crediticias detalladas en la nota 21, caja y activos líquidos y fondos propios, que incluye capital, reservas y beneficios no distribuidos.

El objetivo del Grupo es conseguir no sobrepasar el 60% en el ratio Endeudamiento Financiero Neto/Fondos propios. Actualmente, dicho ratio está en torno al 113% de los que dicho un 23% de dicho endeudamiento se corresponde a los préstamos de los parques fotovoltaicos (dicha deuda se cancela en la venta de los mismos). Respecto al ratio endeudamiento financiero/GAV (incluidas plusvalías no reflejadas en Balance) es de un 41,17%.

El Grupo gestiona su capital para asegurar que las compañías del Grupo serán capaces de continuar como negocios rentables a la vez que maximizan el retorno de los accionistas a través del equilibrio óptimo de la deuda y fondos propios.

La estrategia del conjunto del Grupo en el ejercicio 2007 ha estado centrada en la diversificación tanto geográfica, con la adquisición de activos en Europa del Este como en la diversificación sectorial creando actividades nuevas dentro del Grupo como es el de las energías renovables.

El Area financiera, responsable de la gestión de riesgos financieros, revisa la estructura de capital trimestralmente, así como el ratio de Deuda neta sobre GAV.

El coste de capital así como los riesgos asociados a cada clase de capital son considerados por el Comité de Inversiones del Grupo, en el que participa entre otros el Director Financiero, a la

hora de evaluar, para su aprobación o rechazo, las inversiones propuestas por las Áreas de Negocio.

El Grupo está expuesto a determinados riesgos, definidos en la nota 32, que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión de los mismos.

Los principios básicos definidos por el Grupo en el establecimiento de su política de gestión de los riesgos más significativos son los siguientes:

1.- Cumplir con todo el sistema normativo del Grupo

2 .- Los negocios y áreas corporativas establecen para cada mercado en el que operan su predisposición al riesgo de forma coherente con la estrategia definida.

3.- Los negocios y áreas corporativas establecen los controles de gestión de riesgos necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos del Grupo.

1. Exposición al riesgo.

El Grupo Montebalito distingue dos tipo de riesgos financieros principales.

Riesgo de liquidez: se refiere al riesgo de la eventual incapacidad del Grupo para hacer frente a los pagos ya comprometidos, y/o los compromisos derivados de nuevas inversiones.

Riesgo de mercado:

1.- Riesgo de tipos de interés: se refiere al impacto que pueda registrar la cuenta d resultados en su epígrafe de gastos financieros como consecuencia de un alza de los tipos de interés.

2.- Riesgos de inflación: se refiere al impacto que puede registrar la cuenta de resultados en su epígrafe de ingresos por rentas como consecuencia de una variación de la tasa de inflación a la que están indexadas gran parte de esta línea de ingresos.

3.- Riesgo de crédito: se refiere al impacto que puede tener en la cuenta de pérdidas y ganancias el fallido de las cuentas a cobrar.

4.- Riesgo de tipo de cambio: se refiere al impacto que puede tener en la cuenta de pérdidas y ganancias las variaciones en el tipo de cambio.

5.- Riesgo de cambios de tarifa producción energía eléctrica: se refiere a los cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias por variaciones en el precio de la energía.

6.- Riesgo volatilidad valores de negociación: se refiere al impacto que puede tener en la cuenta de pérdidas y ganancias las variaciones de valor de las inversiones en renta variable.

Riesgo de liquidez

Las necesidades de financiación previstas para el ejercicio 2009 y, sobre todo, en la inversión de parques fotovoltaicos se encuentran actualmente vinculadas a las decisiones de las entidades financieras de conceder financiación. Para continuar con las inversiones en este tipo de energías, uno de los objetivos del Grupo es deshacerse de aquellos activos inmobiliarios que no forman parte del proyecto fotovoltaico y la desinversión de los parques fotovoltaicos ya construidos y de esta manera conseguir liquidez y poder financiar los proyectos.

El Grupo determina las necesidades de tesorería con horizonte de 12 meses con detalle mensual y quincenal y actualización también mensual, elaborado a partir de los presupuestos de tesorería de cada Área de negocio.

Con esto el Grupo determina las necesidades de tesorería en importe y tiempo, y se planifican las nuevas necesidades de financiación.

Las necesidades de financiación generadas por operaciones de inversión se estructuran y diseñan en función de la vida de la misma.

Adicionalmente, se está buscando pólizas de crédito cuyas garantías son las devoluciones de IVA cubrir necesidades imprevistas con carácter inmediato o bien para utilizarlas a modo de financiación puente durante la negociación de otro instrumento de endeudamiento financiero más acorde.

Riesgo de mercado

Riesgo de tipo de interés.

Las variaciones de tipo de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devenguen un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. El riesgo producido por la variación del precio del dinero se gestiona mediante la contratación de instrumentos financieros derivados que tienen la función de cubrir al Grupo de dichos riesgos.

El Grupo Montebalito utiliza operaciones de cobertura para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés. El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados.

Dependiendo de las estimaciones del Grupo y de los objetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones de cobertura mediante contratación de derivados que mitiguen la fluctuación de los tipos de interés. En la nota 21 se desglosan los contratos de cobertura de tipos de interés del Grupo.

La estructura de riesgo financiero a 31 de diciembre de 2007 y 2008 diferenciando entre riesgo diferenciado a tipo de interés fijo o protegido y riesgo referenciado a tipo de interés variable, es la siguiente:

	miles de euros
	2008	2007
A tipo de interés fijo o protegido	34.507	44.367
A tipo de interés variable	59.709	79.859
Endeudamiento	94.216	124.226
% Tipo Fijo / Total Deuda	36,63%	35,71%

Teniendo en cuenta las condiciones contractuales de las financiaciones existentes al 31 de diciembre de 2008 y la cartera de instrumentos derivados de cobertura existente a la misma fecha, una subida de la curva de tipos de interés del 1% tendría un impacto negativo en cuenta de resultados de 753 miles de euros. Por el contrario, un descenso de la curva de tipos de interés del 1%, tendría un impacto positivo en cuenta de resultados de 737 miles de euros.

La sensibilidad del resultado del Grupo Montebalito a la variación del tipo de interés en un 1%, antes de impuestos, y sin considerar los instrumentos de derivados contratados por el Grupo, sería de un importe aproximado de 1.160 miles de euros.

Riesgo de inflación

El Grupo Montebalito no toma medidas para este tipo de riesgos.

Riesgo de crédito

El Grupo Montebalito no tiene riesgo de crédito significativo ya que el cobro a sus clientes de promociones y otros negocios inmobiliarios está garantizado por el bien transmitido.

Por lo que respecta a la actividad de patrimonio en renta, la concentración del riesgo de clientes no es relevante en el ejercicio 2008 y, prácticamente, todos los contratos contemplan el pago por anticipado a mes vencido de las rentas.

En la venta de inversiones inmobiliarias y otras, prácticamente, no se han concedido aplazamiento en los pagos excepto en la venta de los situados en Canarias.

El retraimiento de la demanda de viviendas unido al exceso de oferta y, en especial a la crisis financiera internacional, que ha ocasionado un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a las misma, pueden provocar problemas financieros a las sociedades del Grupo afectas a esta actividad. El Grupo Montebalito entiende que su relativa menor exposición al producto residencial, la calidad de sus inversiones y el tipo de inversiones a realizar, sobre todo, en las inversiones en energías renovables permitirán financiar adecuadamente sus operaciones.

Riesgo de tipo de cambio

Las inversiones realizadas en Rumania, país fuera de la zona euro, han tenido como consecuencia una variaciones de tipos de cambio acumulado de 1,2 millones de euros de pérdidas al no estar cubierto sobre este tipo de variaciones.

Riesqo de cambios de tarifa en la producción de energía eléctrica

El cambio en la legislación sobre tarifas en la producción de energías renovables, ha provocado una reducción de la prima superior a la que inicialmente estaba prevista, por lo que la rentabilidad de los parques fotovoltaicos se ha visto afectada a la baja.

Riesqo volatilidad valores de neqociación

Las variaciones de valor de los activos para negociación, en poder del Grupo puede afectar a la tesorería de la sociedad y a las decisiones de inversiones futuras. Debido a la actual crisis bursátil el Grupo se ha visto bastante afectado por el volumen de activos que mantenía en su poder afectando de manera negativa a su tesorería ya que el Grupo no estaba cubierto sobre este tipo de Riesgos. El Grupo ha tomado la decisión de deshacerse de este tipo de activos y concentrarse en la actividad real del Grupo aún a costa de perder liquidez ya que se espera que esta situación no vaya a cambiar.

El Grupo Montebalito decidió vender casi toda la cartera de valores que mantenía por el riesgo que suponía la crisis bursátil que de haber seguido con ella habría supuesto un problema importante de liquidez. Aún así el Grupo ha tenido unas pérdidas muy fuertes que han mermado de manera importante la cuenta de resultados del Grupo.

43. Hechos posteriores

En relación con la necesidad de informar de los hechos posteriores al cierre del ejercicio, la Dirección de la Sociedad manifiesta lo siguiente:

El día 24 de febrero de 2009 se procedió a ampliar capital en la sociedad Montebalito Energías Renovables por importe de 4.396.000 euros vía aportación de la sociedad Renovables Futura, S.L. por importe de 3.821.628 euros que correspondía a su valor teórico y el resto mediante reducción de deuda por importe de 574.372 euros. Por lo que la participación de Montebalito en la sociedad Montebalito Energías Renovables se sitúa en 5.000.000 de euros que equivale al capital social de la misma.

Por esto último hay un cambio en la titularidad de la sociedad Renovables Futura dejando Montebalito, S.A. de ser titular directo de la misma y serlo de manera indirecta a través de Montebalito Energías Renovables.

16 de febrero de 2009 se amplió capital de la sociedad La Moa Fotovoltaica por importe de 176.000 euros por compensación de créditos de su matriz Renovables Futura, S.L.

El día 30 de marzo de 2009 cesó Antonio González Cabellos como Vicepresidente y Consejero de Montebalito, S.A. siendo nombrado Director del Área Inmobiliaria del Grupo Montebalito, SA

Se está procediendo, en el ejercicio 2009, a regularizar los fondos propios de las sociedades que tienen una situación irregular, como pueden ser fondos propios negativos. En el Anexo 1 se especifica la situación patrimonial de todas las sociedades que forman parte del grupo Montehalito

Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo Montebalito de los ejercicias cerrados o 31 de diciembre de 2008 y 2007

ANEXO I					Euros 63
Sociedad	Actividad	Método de Consolidación	% Participación	Coste neto en libros de la sociedad	Accionista	Augu ores
			Directa Indirecta
Agricola Majorera, S.A.	Agricola	Global	100%		395.586 Meridional Canarias, S.A.	Horwath Auditores
Fotovoltaica Fuerteventura, S.L.	Energias Renovables	Global	100%		75.832 Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Fotoventura I-XX, S.L.	Energias Renovables	Global	100%		60.633 Fotovoltaica Fuerteventura, S.L.	Horwath Auditores
Montebalito Energias Renovables, S.L.	Energias Renovables	Globa	100%		5.109.323 Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Villabrázaro Solar, S.L.	Energias Renovables	Global	100%		[22.214] Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Villavrazaro Solar 1 a 50, S.L.	Energias Renovables	Global	100%		130.993 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Vasari Desarrollos Energéticos, S.L.	Energias Renovables	Global	100%		663.046 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Fotovoltaica La Jorquera 1 a 19, S.L.	Energias Renovables	Goba	100%		76.911 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Monteillunum, S.A.	Energias Renovables	Globa	100%		19.700 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
SCI CONSORTIUM 116 HAUSSMANN	Inmobiliaria	Global	100%		483.314 Meridional Europa, S.L.
Altos Balito I, S.L.	Inmobiliaria y Promotora	Global	100%		2.543 Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Altos Balito II, S.L.	Inmobiliaria y Promotora	Global	100%		2.543 Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Meridional Europa, S.L.	Inmobiliaria y Promotora	Global	100%		40.460.662 Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Meridional Canarias, S.A.	Promotora	Global	100%		15.141.307 Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Hoteles Balito, S.A.	Servicios Hoteleros	Globa	100%		[258.370] Montebalito, S.A.	Horwath Auditores
Bargas Solar Meridional 26-50	Energias Renovables	Global	100%		1.773.478 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Parque Fotovoltaico Puebla 8-14	Energias Renovables	Global	100%		10.475 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Montebalito German Gund	Inmobiliaria	Global	42% 28%		13.720.150 Montebalito, S.A./Meridional Europa, S.L.
Montebalito Asset	Inmobiliaria	Globa	100%		3.735 Meridional Europa, S.L.
Montebalito Development	Inmobiliaria	Goba	100%		3.025.497 Meridional Europa, S.L.
Talia Development 1	Promotora	Globa	100%		[2.043.749] Meridional Europa, S.L.
Talia Development 2	Promotora	Goba	100%		(34.786) Meridional Europa, S.L.
Talia Development 3	Promotora	Globa	100%		[23.961] Meridional Europa, S.L.
Teltos Development	Promotora	Globa	100%		7.935 Meridional Europa, S.L.
Meridional Solar, S.L.	Energias Renovables	Proporcional	50		2.637.377 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores
Bargas Solar Meridional Mater	Energias Renovables	Proporcional	50		(5.926) Meridional Solar, S.L.	Horwath Auditores
Parque Fotovoltaico Puebla Mater	Energias Renovables	Proporcional	50%		1.442 Meridional Solar, S.L.	Horwath Auditores
Parque Fotovoltaico Puebla 15	Energias Renovables	Proporcional	20%		333 Montebalito Energias Renovables, S.L.	Horwath Auditores

1

1

I

1

1

1

1

1

F

1

1

1

1

1

1

1

I

1

B

F

F

I

I

F

1

1

F

1

E

F

I

I

E

I

Informe de Gestión

Balance de situación consolidado

En el conjunto del año el balance ha experimentado un decremento del 23,22% pasando de 266,26 millones de euros en 2007 a 202.294 millones de euros correspondientes al cierre del año 2008. A continuación se detallan las variaciones más significativas partida.

Activo no corriente

El saldo al 31 de diciembre de esta partida alcanza los 80.046 millones de euros lo que representa un incremento absoluto de 25,8 millones de euros y un porcentaje de incremento del 47,60% sobre el ejercicio anterior, de acuerdo con el siguiente desglose:

Inmovilizado material

Esta partida ha cerrado el año con un saldo de 14,70 millones de euros con un incremento de 11,94 % sobre el año anterior como consecuencia de la inversión realizada en Hellín para la construcción de una planta de ensamblaje de componentes de cédulas fotovoltaicas.

Inmuebles de inversión

La variación experimentada en el ejercicio 2007 de un 34,27% está motivada por la reclasificación del inmueble de Haussman por importe de 14.597 miles de euros.

Activos por impuestos diferidos

Ha experimentado un incremento de casi 6,7 millones de euros correspondientes, en su mayor parte, a las pérdidas soportadas sobre todo en valores de renta variable.

Activos corrientes

Al 31 de diciembre esta partida alcanza un saldo de 160,64 millones de euros lo que supone un incremento de 77,55% con respecto al año anterior. Este crecimiento se ha correspondido con las variaciones experimentadas por las siguientes partidas:

Existencias

Las existencias han aumentado un 9,91% lo que supone un aumento absoluto de 8.240 miles de euros. Este incremento se debe fundamentalmente a las actividades de promoción de:

• · Meridional Canarias, S.A.: por la terminación de las obras de San Fernando de Maspalomas y Siete Palmas por importe de 6.268 miles de euros.
• · Rumanía: El incremento de inversión en viviendas ha sido de 1.148 miles de euros sin contar con el efecto negativo del tipo de cambio.
• · Renovables: El saldo neto de las ventas de Abenojar y Herencia con las nuevas inversiones en La Carolina y Villabrázaro, unido a las inversiones pendientes en Bargas a supuesto que estas existencias aumenten en 9.304 miles de euros.

En el ejercicio 2007 se procedió a la venta de la sociedad SAS Meridional Pyrenees lo que ha provocado que se saque del Balance 7.416 miles de euros en inversiones en viviendas.

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Se ha producido un decremento de un 43,88 % pasando de 35.077 miles de euros a 19.685 en 2007 a 19.685 miles de euros en 2008. La mayor parte de de estas deudas se corresponden con créditos con la Administración Pública que supone 5,5 millones de euros, prácticamente en devoluciones de IVA, 8,3 millones de euros por deudores de la promoción de Siete Palmas por importe de 8,3 millones de euros y 3,6 millones de euros por anticipos a proveedores de parques fotovoltaicos.

Otros activos financieros corrientes

Se ha producido una disminución de un 87,87% principalmente por la reducción de la cartera de valores por importe de 54.628 miles de euros y la depreciación de las mismas por importe de 13.860 miles de euros. Actualmente, el Grupo posee 2.800.000 acciones de la sociedad Realia con un valor de mercado de 4.340 miles de euros. Se han constituido IPF´S por importe de 2.799 miles de euros.

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes

Se ha producido una disminución de la tesorería del Grupo por importe de 7,8 millones de euros, principalmente por las inversiones realizadas en Parques Fotovoltaicos.

Pasivo y Patrimonio Neto

Patrimonio Neto

El saldo al 31 de diciembre de esta partida alcanza los 80.043 miles de euros lo que representa una disminución absoluta de 17.975 miles de euros sobre el ejercicio anterior, de acuerdo con el siguiente desglose:

Capital

Tras la ampliación de capital del año 2006 el capital social queda constituido en 15 millones de euros.

Prima de emisión

El aumento de la prima de emisión se corresponde con la reclasificación de los gastos de ampliación de capital por importe de 1.350 miles de euros a reservas que se habían llevado a menor prima de emisión cuando se amplió capital en Montebalito. El resto de ajuste se debe a las compras de acciones propias que hacen que el pago a los accionistas por la devolución de prima de emisión disminuyan.

Reservas

Se ha producido una disminución en las reservas por importe de 775 miles de euros motivado principalmente de la reclasificación explicada anteriormente de los gastos de ampliación de capital y la incorporación de las reservas de consolidación.

Reserva Legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, cada año debe destinarse el 10% del beneficio del ejercicio a dotar la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que excede del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. A 31 de diciembre de 2007, la Sociedad Dominante del Grupo tiene dotada la reserva legal en un importe de 2.000.000 euros.

Reserva de Inversión en Canarias

Según establece la Ley 19/1994 que regula su tratamiento, las sociedades tendrán derecho a la reducción de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades de las cantidades de sus beneficios que, con relación a su establecimientos situados en Canarias, destinen a la Reserva para Inversiones en Canarias. Los activos en los que se materialice la Reserva para Inversiones en Canarias deben permanecer en la Sociedad durante un período de 5 años, o durante la vida útil si esta fuese inferior, para los casos de inversión en activos fijos. Esta reserva se considera indisponible mientras dure el periodo de permanencia necesaria de la materialización.

El importe de estas reservas a 31 de diciembre de 2006, asciende a 4.200.678 euros y surge de la aplicación del resultado correspondiente al ejercicio 2003. Al 31 de diciembre de 2007 se ha asignado un importe de 7.746.696 euros para dicha reserva por lo que la reserva de inversión en Canarias asciende a 11.947.374 euros. Los compromisos de inversión, por tanto, vencen el 31 de diciembre de 2011.

Reservas voluntarias

Al 31 de diciembre de 2006 existen reservas voluntarias de libre disposición por importe de 11.805.017 euros.

Acciones Propias

La sociedad Montebalito, S.A. mantiene en autocartera 317.640 acciones por un valor de mercado, a cierre de 2008, de 1.524.720 euros y un valor de coste de 3.978.252 euros.

Pasivo no corriente

El saldo al 31 de diciembre de esta partida alcanza los 41,2 millones de euros millones de euros lo que representa un incremento absoluto de 3,06 millones de euros lo que supone un porcentaje de incremento del 8,01% sobre el ejercicio anterior, de acuerdo con el siguiente desglose:

Deudas con entidades de crédito

El año se cierra con un incremento del 2,11%, hasta 32,17 millones de euros frente a los 31,5 millones de euros con los que se cerró el ejercicio 2007. El incremento fundamental se debe a

la deuda originada por el Project Finance para la construcción del parque de Bargas y La Carolina y los créditos concedidos en las inversiones de inmuebles en Alemania.

Otros pasivos financieros

Esta partida ha experimentado un incremento en torno al 337,86%, hasta 2,19 millones de euros derivado por el ajuste del valor razonable de los derivados financieros que posee el Grupo

Pasivos por impuestos diferidos

A lo largo del año ha experimentado una reducción de su saldo del 19,48% hasta reflejar un saldo final de 2,8 millones de euros, este saldo recoge, principalmente los impuestos diferidos correspondientes a las plusvalías de los inmuebles de inversión.

Provisiones

El saldo de provisiones se mantiene con respecto al ejercicio 2007. dichas provisiones se corresponden con 1.487.050 euros correspondientes a unas Actas de Inspección de Hacienda por el Impuesto de Sociedades de los ejercicios 2003, 2004 y 2005, y Además existen provisiones por importe de 976 miles de euros por litigios correspondientes a la actividad hotelera ya que un proveedor exige una indemnización por el no cumplimiento de un contrato referente a televisores de pago utilizados en las habitaciones.

Pasivo corriente

El ejercicio 2008 se ha cerrado con un decremento de estos pasivos del -36,34%, alcanzando un importe al 31 de diciembre de 81 millones de euros lo que supone un decremento absoluto de 46,25 millones de euros, de acuerdo con el siguiente desglose:

Deudas con entidades de crédito

La venta de los parques fotovoltaicos de Abenojar y Herencia, la cancelación de créditos asociados a la cartera de valores y así como la venta de las participaciones de la sociedad SAS Meridional Pyrennes han provocado dicha disminución. El saldo neto del incremento de las deudas con entidades de crédito por la inversión en los parques de Bargas y La Carolina, así como por el incremento de la inversión en las promociones de Canarias y las disminuciones por la venta de la cartera de valores y la venta de parques ha sido de -19.633 miles de euros.

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

A lo largo del año estas cuentas han experimentado una disminución de 47,97% con respecto al ejercicio 2007 lo que supone una disminución bruta de 16.717 miles de euros. Los acreedores se corresponden, principalmente, con la deuda por devolución de prima de emisión por, saldos pendientes de pago por la compra de las acciones de Villabrázaro y La Carolina

Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada

Ingresos promoción inmobiliaria

En el ejercicio 2008 no ha habido prácticamente ventas de promociones. En el ejercicio 2009 se terminan las obra de San Fernando y Siete Palmas así como las viviendas existentes en Rumanía.

Ingresos por renta de patrimonio

En el conjunto del año se han visto reducidos dichos ingresos en un 29,73% hasta alcanzar la cifra de 2.941 millones de euros. Dicha reducción se debe a las rentas de Francia ya que en el ejercicio 2007 se procede a la venta pero que estuviern generando ingresos hasta septiembre de 2007.

Ingresos por venta de inmuebles de inversión

Como ya hemos comentado anteriormente, en el año 2007 se llevó a cabo una tres desinversiones, la venta de 136 Bungalows y las ventas en Paris de los edificios Haussman 116 y Faisanderie. El resultado de las ventas netas del coste de inmovilizado ha sido de 6,7 millones de euros. En el 2008 no se ha producido venta alguna

Ingresos por ventas de parques fotovoltaicos

En el año 2008 se ha procedido a la venta de dos parques fotovoltaicos de Herencia y Abenojar que han producido unos resultados netos de 7.048 miles de euros.

Gastos de personal y otras cargas sociales

Los gastos de personal han aumentado un 2,40% con respecto al ejercicio 2007 motivado por el incremento del personal técnico del Grupo.

Servicios exteriores y otros gastos

El crecimiento del saldo de esta cuenta se ha elevado en el año 2008 un 50,19% como consecuencia de la incorporación de nuevas actividades de negocio. La mayoría de estos gastos de activan a existencias.

Resultado de Explotación

El resultado de explotación se ha reducido con respecto al ejercicio 2008 en un 63,87% ya que en dicho ejercicio se produjo la venta de tres inmuebles (Haussman, Faisanderie y 136 Bungalows) y se realizaron ventas de promociones de viviendas. En el ejercicio 2008 sólo se ha procedido a la venta de 2 parques fotovoltaicos.

Ingresos financieros

Han experimentado un decremento del 3,55% respecto del año anterior. Este decremento se debe a la venta de la cartera de renta variable y por contrapartida una disminución de los dividendos. Esta caída de dichos rendimientos han sido paliados por la constitución de IPF´s

Gastos financieros

Estos gastos se han incrementado por el mayor nivel de endeudamiento en parques fotovoltaicos. El aumento de dichos gastos ha sido de 30,32%.

Diferencias de cambio

Se producen por la diferencias de tipo de cambio en las inversiones del Grupo en Rumanía país fuera de la zona euro.

Beneficio por enajenación de instrumentos financieros

El Grupo ha tenido como norma invertir la tesorería sobrante en renta variable. Las fuertes caídas de los valores invertidos por el Grupo han hecho que se reduzcan estos beneficios en un 2100,76% con respecto al año anterior.

Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable

Esta partida acumula un saldo negativo por importe de 13,86 millones de euros lo que supone un 49,58% inferior al ejercicio anterior. La explicación viene a colación con lo que se ha explicado en el punto anterior.

Resultado por variaciones de valor de inmuebles de inversión

El Grupo Montebalito, S.A. ha tomado como valor de sus inmuebles de inversión su valor razonable, entiendo éste, el de tasación. Esta valoraciópn sólo se ha aplicado a aquellos inmuebles que están generando rentas por alquiler y a los afectados por la actividad hotelera. Sin embargo, no se ha aplicado a aquellos inmuebles propiedad de del Grupo en fase de construcción y afectos a una actividad económica o aquellos utilizados para uso propio (oficinas propias). Dichas valoraciones han supuesto una caída de un 132% pasando de unos resultados en 2007 de 3,3 millones de euros a -1,1millones de euros en 2009.

Beneficio antes de impuestos

Por todo lo explicado anteriormente los beneficios antes de impuestos han caído un 879,69% con respecto al ejercicio 2007 hasta los -18,9 millones de euros.

Beneficio por acción

Alcanza un ratio -0,88 euros por acción un -543,92% menos que el año anterior.

Evolución de los negocios

El grupo Montebalito ha proseguido consolidando su presencia en el sector de las energías renovables y más concretamente en el sector fotovoltaico. De hecho el 88% de la cifra de negocio ya proviene de este sector.

La desinversión que se ha hecho en el sector inmobiliario se ha concretado en la venta de la promotora inmobiliaria Meridional Pyrennes. A su vez se ha comprado la sociedad Renovables Futura, S.L dedicada a la instalación de parques fotovoltaicos en cubiertas.

Adicionalmente el Grupo Montebalito se ha desprendido de la mayor parte de su cartera de valores a excepción de 2,8 millones de títulos de Realia. Aunque esta venta ha ocasionado pérdidas en la cuenta de resultados el deterioro económico hubiera sido mayor de continuar manteniendo dicha posición.

Cuenta de Resultados consolidada del Grupo Montebalito a 31 de diciembre (Miles de euros)
	2008	2007	Variacion
lmporte neto cifra de negocio	44.475	28.966	53,54%
Margen Bruto	5.214	21.297	-75,52%
EBITDA (Resultado de Explotación - Amortiz. - Deteriores - Intereses)	7.005	16.734	-58,14%
EBIT (EBIDTDA + Amortiz + Deterioros)	-16.147	13.982	-215,48%
Resultado antes de Impuestos	-18.954	2.431	-879,69%
Resultado después de impuestos	-13.247	2.984	-543,92%
Amortizaciones y Deterioros	-15.652	-2.752	468,73%
Cash Flow	-7.802	5.183	-250,53%

La cifra de negocio del 2009 asciende a 44.475 miles de euros que representa un 53,54% de incremento sobre el periodo anterior con el siguiente detalle.

Los dos parques que se encuentran totalmente terminados y funcionando al 100% son los de Bargas de 5,2Mwp y el de La Carolina de 2,08Mwp. Siguiendo la política del grupo se encuentran en un proceso avanzado de venta.

En el área inmobiliaria los hechos más destacados han sido:

• Aprobación final del comité técnico del ayuntamiento de Bucarest del proyecto de Serban Boda.
• Entrega de llaves e inicio de la comercialización de los apartamentos de Residenz (Rumania).

• Se obtiene la cédula de habitabilidad de la promoción Vista Parque en las Palmas de Gran Canaria

• Se alcanza el 80% de la promoción Elite también de Las Palmas de Gran Canaria.El área de renovables se convierte en la más rentable de la sociedad aportando un resultado después de impuestos de 4.836m de euros que representa un 12% sobre la cifra de negocios. El ROE de los fondos invertidos en la construcción de los parques es superior al 50%.

El área de promoción inmobiliaria se ha visto afectada por la crisis del sector. De hecho no sólo no se ha devengado ningún ingreso en el ejercicio si no que se han producido anulaciones de ventas en las promociones de Canarias que llevan a registrar una cifra de negocio negativa por importe de 301 miles de euros. El retraso en la finalización de las promociones impide registrar el importe de las ventas en firme; estas ventas y el beneficio asociado se registrarán en el primer trimestre del año 2009.

Los costes están en línea de lo esperado a excepción de la dotación por depreciación de la moneda rumana que asciende 778 miles de euros.

Los inmuebles de inversión obtienen unos ingresos elevados coherentes con el alto nivel de ocupación de los edificios, al estar los gastos en los niveles esperados de no ser por la depreciación sufrida en los inmuebles de inversión ubicados en las islas Canarias que asciende a 1,5 millones de euros y a la dotación por depreciación de los swaps contratados por importe de 1,6 millones de euros.

La actividad hotelera ha incrementado sus ingresos en un 16% por la entrada en funcionamiento de nuevas habitaciones, sin embargo, no se ha logrado la ocupación prevista al bajar el nivel de ocupación provocado por la crisis financiera. Así se ha pasado del break even obtenido el año anterior a unas pérdidas de 269 miles de euros. La gestión de la línea de negocio ha puesto en marcha planes para incrementar esa tasa de ocupación sobre todo en la época estival.

Por último la gestión de la cartera de valores ha producido una pérdida de 22 millones de euros por la bajada generalizada del valor de los títulos admitidos a cotización, aunque como se ha dicho al principio las pérdidas hubieran sido mayores de haber permanecido en poder de Montebalito los títulos que componían la cartera de valores de 2007.

MAGNITUDES FINANCIERAS (Miles de euros)
Estructura Financiera	2008	2007 - 12:57	% Variacion
FONDOS PROPIOS	80.043	98.018	-18,34%
ENDEUDAMIENTO BANCARIO NETO	80.717	50.208	60,77%
Créditos Hipotecarios Subrogables	27.234	20.872	30,48%
Créditos Hipotecarios	24.707	19.036	29,79%
Financiación Parques Fotovoltaicos	21.845	32.254	-32,27%
Leasing	5.567	5.817	-4,30%
Pólizas de Crédito	15.000	43.713	-65,69%
Avales	2 699
Cartera de valores pignoradas o garantias de préstamos	11.340	61.387	-81,53%
Imposiciones a plazo	ਦੇ ਦੇ ਉਹੇ
Tesoreria	2.296	10.097	-77,26%
Rentabilidad
ROE (beneficio neto/Capitales Propios)	-19,32%	3,04%	-735,53%

Estructura Financiera

Las deudas con entidades financieras ascienden a 84,5M€ que representa una disminución de 37,2M€ con respecto al 31 de diciembre de 2007. En el ejercicio 2008 se han realizado pagos por amortizaciones parciales o totales por importe de 48.905 miles de euros, principalmente, procedente de la cancelación de préstamos asociados a los parques fotovoltaicos como por la cancelación de pólizas de crédito asociadas a la cartera de renta variable.

Se ha producido un incremento del endeudamiento bancario neto, respecto del ejercicio anterior, del 60% motivado por un incremento de los créditos que financian las promociones de viviendas y por la falta de venta de las mismas que no permiten la subrogación sobre dichos créditos.

Por lo que respecta a los créditos hipotecarios el aumento es del 29,79% si bien es cierto que a finales del ejercicio 2007 se había producido la venta de 136 Bungalows en Canarias y el edificio de Haussman 132 que hizo que disminuyera la deuda. En el ejercicio 2008 se han contratado 3 créditos hipotecarios por la adquisición de tres edificios en Berlín.

Otra de las causas por las que el endeudamiento neto ha aumentado ha sido por la crisis bursátil que han hecho disminuir el valor de los instrumentos de renta variable que garantizaban dichos pasivos.

	2008	2007	% Variación
Promoción Residencial
Ventas	(301)	9.873	-103,05%
Coste de ventas	(ટર)	(6.507)	-99,15%
Patrimonio el tre solid
Ingresos por alquiler	2.945	2.564	14,86%
Ingresos Brutos Por ventas		59.100	-100,00%
Ingresos Negocio Hotelero	1.885	1.622	16,16%
Energías Renovables
Ingresos por generación de energía	927
Ingresos por ventas de plantas	38.448
Otros ingresos	1.412	908	55,51%

Retribución al accionista

El Consejo de Administración de la sociedad decidió abonar en concepto de devolución de prima de emisión la cantidad de 2 céntimos de euro por acción, cantidad que se hizo efectiva el pasado 15 de febrero aplazándose el pago de 44 céntimos de euro restantes para el 15 de noviembre de 2009 incluyéndose este punto en la próxima Junta de Accionistas. Hasta la fecha de este documento se ha devuelto prima de emisión por importe de 0,17 euros por acción de los 0,46 céntimos aprobados para el 2008.

SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Datos identificativos del emisor C.I.F. A-28294700

Denominación Social: MONTEBALITO, S.A.

Domicilio Social: C/ General Vives, 23-25 35007 Las Palmas de Gran Canaria ESPAÑA

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

1. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

1.1. Capital social de la sociedad

El capital social de la compañía a fecha 31 de diciembre de 2008 continúa siendo, tras la última ampliación de capital realizada en el 2007, el de 15.000.000 Euros, dividido en 15.000.000 de acciones de un euro de valor nominal cada una, siendo todas ellas de la misma clase y con iguales derechos políticos y económicos.

1.2.

Nombre o denominación social del accionista mayoritario: "CARTERA MERIDIONAL, S.A."

Número de acciones: [7.623.398]

• directas, [1.277.078]

• indirectas, [6.343.320], distribuidas entre las siguientes filiales:

• 1. Gestión de Negocios Argos, 600.800
• 1. Transpesca 248.695
• 1. Luxcartera, 4.780.000
• 1. Montebalito, 302.650
• 1. Meridional Europa, S.L. 14.800
• 1. Metainversión 394.075
• 1. Metambiente 5.300

Participación total sobre el capital social: 50,82 %

1.3.

No ha existido movimiento significativo alguno que evidencie un cambio en la estructura accionarial importante durante el último año 2008.

1.4.

La sociedad Cartera Meridional, S.A., Presidente del Consejo de Administración y representada por D. Alberto Barreras Barreras, es titular directo de 1.277.078 acciones, resultando ser el accionista mayoritario de la Compañía.

Hay aprobado un nuevo Plan de Opciones sobre Acciones a favor de los miembros del Consejo de Administración, del Equipo Directivo y colaboradores relevantes de la Sociedad, facultándose al propio Consejo para establecer las condiciones y reglamentación de la adjudicación y distribución a los beneficiarios dentro del primer trimestre del año 2008.

1.5. Relaciones entre Accionistas Relevantes

Las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria existentes entre los titulares de participaciones significativas se concretan en que la Sociedad Cartera Meridional, S.A. es la sociedad matriz del grupo al que pertenece Montebalito, S.A., así como la sociedad Gestión de Negocios Argos, S.A., filial al 100 % de Cartera Meridional, S.A.

1.6. Pactos parasociales entre accionistas

No hay constancia de la existencia de ningún tipo de pacto parasocial entre los accionistas de la Sociedad.

1.7. Personas físicas o jurídicas que puedan ejercer el control

La única persona, física o jurídica, que puede ejercer el control sobre la Sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores continúa siendo la Sociedad "Cartera Meridional, S.A.", puesto que resulta ser la persona jurídica accionista con un porcentaje mayoritario.

1.8. Movimientos de la autocartera

Las variaciones experimentadas a lo largo del año 2008 en la cuenta de autocartera han sido los siguientes:

	Euros
		2007	ENTRADAS			SALIDAS	2008
						VALOR
MONTEBALITO		268.552				63.563	317.650 3.978.252

La pérdida obtenida por la venta de autocartera en el ejercicio 2008 ha sido de 29.579,97 euros.

A cierre de ejercicio el valor de cotización de las acciones de Montebalito estaba en 4,80 euros, con un valor de mercado de 1.524.720 euros lo que supone una minusvalía de 2.453.532 euros.

1.10. Autorizaciones para operaciones con acciones propias

Mediante la Junta General Ordinaria celebrada el 24 de junio de 2008 se procedió a otorgar un nuevo plazo de 18 meses a contar desde la fecha de la propia Junta General de Accionistas, a la autorización al Consejo de Administración de la Sociedad para la adquisición derivativa de acciones propias, directamente o a través de sociedades, y hasta una cifra equivalente a un máximo de 5 % del capital.

1.11. Restricciones especiales al ejercicio de los derechos de votos

Al cierre del ejercicio no existía ninguna limitación, legal o estatutaria, al ejercicio de los derechos políticos de las acciones emitidas.

2. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

21 CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

2.1.1. Número máximo y mínimo de consejeros

Número máximo de consejeros: 15 Número mínimo de consejeros: 7

El número determinado por la Junta General es el de 10 Consejeros.

2.1.2. Composición del Consejo de Administración

Cartera Meridional, S.A., representada por D. Alberto Barreras Barreras, en calidad de Presidente del Consejo desde el 14 de diciembre de 2007, fecha en que fue nombrado por Junta General de Accionistas.

D. Antonio González Cabellos es Consejero desde el día 23 de junio de 2005, fecha en la que fue nombrado por la Junta General de Accionistas, en enero de 2007 fue nombrado por el Consejo de Administración de la Sociedad como Consejero Delegado y Vicepresidente del mismo.

Dña. Paula Yruegas Segura, es Consejera desde el día 23 de octubre de 2006, fecha en la que fue nombrada por la Junta General de Accionistas.

D. Julián Núñez Olías, es Consejero desde el día 23 de octubre de 2006, fecha en la que fue nombrado por la Junta General de Accionistas.

D. Joaquín Serrano Alfonso, Consejero desde el día 14 de junio de 2007, fecha en que fue nombrado por la Junta General de Accionistas.

D. Miguel Angel García-Agulló Fernández, Consejero desde el día 14 de junio de 2007, fecha en que fue nombrado por la Junta General de Accionistas.

Dª Ana Belén Barreras Ruano, Consejero desde el día 14 de junio de 2007, fecha en que fue nombrado por la Junta General de Accionistas.

Velázquez's Properties, S.L., representada por D. Antonio Luis Angulo Morales, Consejero desde el día 17 de diciembre de 2007.

D. Rodolfo Núñez Ruano, Consejero desde el día 24 de junio de 2008, fecha en que fue nombrado por Junta General de Accionistas.

Larissa Inverpromo, S.L., Consejero desde el día 17 de diciembre de 2008, fecha en que fue nombrado en seno del Consejo de Administración por cooptación, y representada por D. Juan Antonio Acedo Fernández.

Número total de consejeros:

Los ceses producidos durante el ejercicio 2008 han sido los Consejeros "Biarritz Properties, S.L.", representada por D. Luis Aguirregomezcorta Semprún, en junio de 2008, y la de "Inalcuba, S.L.", representada por D. Ildefonso Couceiro Molina y por Don Juan Antonio Acedo Fernández, el 21 de noviembre de 2008.

Secretario no Consejero: D. Pedro Solache Guerras

2.1.3. Condición de los Consejeros

CONSEJEROS EJECUTIVOS a)

D. Antonio González Cabellos, Vicepresidente y Consejero Delegado desde enero del 2007.

ﺘ CONSEJEROS EXTERNOS DOMININCALES

Cartera Meridional, S.A.

Dª Paula Yruegas Segura

Dª. Ana Belén Barreras Ruano

D. Miguel Angel García-Agulló Fernández

Velázquez's Properties, S.L.

Larisa Inverpromo, S.L.

c)

D. Julián Núñez Olías

D. Rodolfo Núñez Ruano

D. Joaquín Serrano Alfonso

d) OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

No existen Consejeros de este perfil al 31 de diciembre 2008.

Siguiendo con la actitud ya adquirida y llevada a lo largo de todo el 2007 por parte del Consejo de Administración de la Sociedad se ha llevado a cabo también durante este año 2008 una actividad tendente a la adecuación del mismo al Código de Buen Gobierno (Código Conthe).

2.1.4. Distribución de acuerdo con el Reglamento del Consejo

El Reglamento del Consejo en su artículo 8º establece que:

"…procurará que en su composición los Consejeros externos o no ejecutivos representen una amplia mayoría sobre los consejeros ejecutivos, y que éstos representen el mínimo necesario teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de los Consejeros ejecutivos en el capital social."

Así como que:

"...dentro del grupo mayoritario de los Consejeros externos se integren los titulares o los representantes de los titulares de participaciones significativas estables en el capital de la Compañía (Consejeros dominicales) así como profesionales de reconocido prestigio (Consejeros independientes), y que la proporción entre unos y otros refleje la propia existente entre el capital de la sociedad representado por los dominicales y el resto de capital."

2.1.5. Facultades delegadas en el Consejero Delegado y Vicepresidente

D. Antonio González Cabellos tiene delegadas todas las facultades excepto las indelegables, en su calidad de Consejero Delegado de la Comisión Ejecutiva, para la ejecución de todos sus acuerdos.

D. Antonio González Cabellos, asume también el cargo de Vicepresidente del Consejo, otorgándosele todas las facultades y funciones inherentes al cargo de Presidente en caso de ausencia del mismo

2.1.6. Cargos de Administradores o Directivos en otras sociedades del grupo

D. Antonio Luis Angulo Morales es Administrador Único de Montebalito Energías Renovables, S.L., Consejero de "Meridional Europa, S.L." en su calidad de representante físico de la sociedad "Altos de Balito I, S.L." y Consejero de "Meridional Solar, S.L.", como representante físico de la sociedad "Montebalito Energías Renovables, S.L.", asimismo resulta ser el Administrador Único de la sociedad "Vasari Desarrollos Energéticos, S.L.", Administrador Único de la sociedad "Villabrázaro Solar, S.L." y Administrador Único de la sociedad "Renovables Futura, S.L".

D. Antonio González Cabellos es Consejero y Presidente de "Meridional Europa, S.L.", en calidad de representante físico de la sociedad "Montebalito, S.A."

D. José Alberto Barreras Barreras es Administrador Único de la sociedad "Meridional Canarias, S.A.".

Dª. Ana Belén Barreras Ruano es Vicepresidente del Consejo de Administración de Cartera Meridional, S.A., así como Consejera en las sociedades "Metainversión, S.A." y "Pescanova, S.A."

2.1.7. Consejeros miembros de otros consejos de administración

D. Julián Núñez Olías, Consejero de la Sociedad "Uicesa Obras y Construcciones"

D. Miguel Ángel García-Agulló, Consejero de la sociedad "Forsitia Desarrollos, S.L." y de la sociedad "Ailanto Inversiones, S.L."

D. Joaquín Serrano Alfonso, Presidente de la "Asociación Mutualista de Ingeniería Civil", de "Amic Seguros Generales, S.A.", "Amic Parque de Santander" y de "Gen" (y otras).

2.1.8. Remuneración devengada por el consejo durante el ejercicio

a) En la sociedad matriz

Concepto retributivo

66.959,94 euros
222.557,76 euros

Total: 289.517,70 euros

Otros beneficios

Anticipos
Créditos concedidos
Fondos y planes de pensiones
- Aportaciones
- Obligaciones contraídas
Primas de seguros de vida
Garantías constituidas

Mediante Junta General Ordinaria de 24 de junio de 2008 se procedió a ratificar la decisión del Consejo adoptada el 7 de marzo de 2007, en la elaboración y determinación de las condiciones generales de aplicación de un Plan de entrega de Opciones sobre acciones de la Sociedad, otorgando un derecho de opción a favor de los miembros del Consejo de Administración, así como de colaboradores y Directivos de la Sociedad, por un plazo de vencimiento de 2 años y al precio de 15 euros por acción.

b) En otras sociedades del grupo

Los Consejeros de la Sociedad no reciben ningún otro tipo de remuneración por su pertenencia a otros consejos de administración de otras sociedades del grupo, ni por el desempeño de funciones de alta dirección de las mismas.

c) Remuneración total por tipología de consejero

Tipología de consejero
Ejecutivos

Por sociedad

Por grupo

96.929,94 €

NO

Externos dominicales	79.950,00 €
Externos independientes	112.637,76 €
Otros externos
Total	289.517,70 €

c) Remuneración total respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros	289.517,70 €
Beneficio atribuido a la sociedad dominante

2.1.9. Miembros de la alta dirección no consejeros ejecutivos

D. Juan A. Alonso Hernández Director General Canarias		126.435,44 €
D. Federico López Esquivel	Director Area Inmobiliaria	66.250,85 €

2.1.10. Cláusulas de garantía o blindaje de la alta dirección

Número de beneficiarios:	1
Organo que autoriza las cláusulas:	Consejo de Administración Junta General	NO NO

¿Se informó a la Junta General sobre las cláusulas?

2.1.11. Proceso para el establecimiento de la remuneración del Consejo

La remuneración de los miembros del Consejo de Administración se fíja por la Junta General, de acuerdo con las disposiciones estatutarias, dependiendo una parte significativa de los resultados obtenidos por la Compañía y a la vista de lo que haya informado la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

2.1.12. Miembros del Consejo que ostentan participaciones significativas

Cartera Meridional, S.A., Presidente del Consejo de Administración, resulta ser al mismo tiempo el accionista mayoritario de la Compañía.

Las relaciones relevantes de otros miembros del Consejo con accionistas significativos se concretan en los vínculos familiares tanto de Dña. Paula Yruegas Segura como de Dña. Ana Belén Barreras Ruano con el accionista mayoritario "Cartera Meridional, S.A.".

2.1.18. Modificaciones introducidas en el Reglamento del Consejo de Administración

No ha habido durante el 2008 modificación alguna al Reglamento del Consejo de Administración ya aprobado en el año 2007.

2.1.18. Procedimientos para la renovación del Consejo

Serán llevados a cabo por la Junta General o por el propio Consejo, así como por cooptación, siempre de acuerdo con las previsiones contenidas en los Estatutos Sociales y en la Ley de Sociedades Anónimas.

En cualquier caso todo nombramiento de nuevo Consejero estará precedido por la consiguiente propuesta hecha por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Asimismo, corresponde a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones informar de las reelecciones de los miembros del Consejo, procurando que los Consejeros Externos no permanezcan como miembros de las mismas Comisiones del Consejo.

Cuando el Consejo se aparte de las recomendaciones hechas por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, tendrá que motivar las razones de su proceder y dejar constancia de las mismas mediante Acta.

En todo caso habrá que estar a lo que dispone el Reglamento del Consejo de Administración en relación con la elección y nombramiento de los miembros integrantes del mismo.

2.1.18. Supuestos para la dimisión de Consejeros

Los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros son:

• 1 .- Cuando alcancen la edad limite estatutaria.
• 2.- Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como consejero.
• Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición 3 . legal o estatutariamente previstos.
• 4.- Cuando su permanencia en el consejo pueda poner en riesgo los intereses de la compañía o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados.

2.1.18. Existencia de mayorías reforzadas

Los acuerdos en el Consejo de Administración se adoptan por mayoría simple y siempre que se haya constituido debidamente la sesión con la presentación de un quórum de, al menos, la mitad más uno de sus miembros.

No existe la exigencia de mayorías reforzadas para la toma de ninguna decisión por parte del Consejo de Administración, sea cual sea la materia a la que hagan referencia.

2.1.17. Requisitos específicos para el nombramiento de Presidente

El nombramiento del Presidente del Consejo no exige requisito alguno que sea distinto de los establecidos para la elección de cualquiera de los Consejeros miembros del mismo.

2.1.18. Voto de calidad del Presidente

El Presidente del Consejo de Administración no dispone del voto de calidad.

2.1.19. Procesos formales para la Delegación de Voto en Consejeros.

Se podrá delegar el voto por los Consejeros a través de los procedimientos normales: tanto por escrito como por mandato verbal con su correspondiente ratificación posterior.

No existe establecido ningún procedimiento específico en el Reglamento del Consejo para la validez de la delegación del voto por los Consejeros.

2.1.20. Número de reuniones mantenidas por el Consejo de Administración.

Durante el pasado ejercicio 2008, las reuniones mantenidas por el Consejo han sido 8 distribuidas a lo largo de los cuatro trimestres que comprenden el mismo, estando presente en todas ellas el Presidente del Consejo.

2.1.21. Certificación de cuentas

Las cuentas anuales cerradas a 31 de diciembre de 2008, individuales y consolidadas, no/si han sido certificadas antes de ser formuladas por el Consejo de la Sociedad.

2.1.22. Mecanismos para evitar salvedades en el Informe de Auditoria

Los mecanismos establecidos por el Consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría, se fundamentan en el hecho de que la Comisión de Auditoría revisa previamente las cuentas de la Compañía, vigila el cumplimiento de la normativa legal y la correcta aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Asimismo, informa sobre las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por la dirección, otorgando total claridad y transparencia a los procedimientos a seguir por la Compañía para la formulación de sus cuentas, y posterior presentación a la Junta.

2.1.23. Mecanismos para la transmisión de la Información Financiera

Para conseguir una difusión equitativa y simétrica de la información financiera a los mercados de valores, la Comisión de Auditoría lleva a cabo una revisión exhaustiva de los folletos de emisión, así como de la información financiera periódica que debe suministrar el Consejo de Administración a los mercados y a sus órganos de supervisión.

2.1.24. Condición del Secretario del Consejo

El Secretario del Consejo no tiene la condición de Consejero

2.1.25. Mecanismos establecidos para preservar la independencia

Las medidas adoptadas para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación se sustentan en el estricto cumplimiento de las normativas legales y del seguimiento de las recomendaciones de los órganos supervisores.

2.1.26. Trabajos realizados por la Firma de Auditoría

Durante el año 2008, los únicos trabajos realizados y efectivamente facturados por la firma de auditoría han sido los correspondientes al informe de auditoría del ejercicio 2007, elaborado para la Sociedad durante el primer trimestre del año.

2.1.27. Número de años del contrato de Auditoria

Segundo año consecutivo de duración del contrato con la firma de Auditoría para la elaboración de informe de cuentas anuales de la Compañía.

• Años auditados actual auditor: 3
• Total número de años auditados: 24 años
• · Porcentaje que representa el actual auditor: 12,5 %

2.1.28. Participación de los miembros del Consejo de Administración en Sociedades Análogas

Cartera Meridional, S.A. controla la sociedad "Velazquez's Properties, S.L." miembro del Consejo de Administración de la Compañía.

2.1.29. Asesoramiento externo de los Consejeros

No se ha previsto ningún procedimiento para que los Consejeros puedan contar con asesoramiento externo en aquellas materias sobre las que tengan que pronunciarse, aunque podrán solicitar dicha asistencia al Presidente en el momento en que lo consideren necesario.

2.1.30. Información de los Consejeros

Las reuniones del Consejo de Administración deben comunicarse con, al menos, cinco días de antelación, incluirá el orden del día y se acompañará la información relevante, para que los Consejeros puedan contar con el tiempo necesario para el estudio de los distintos puntos sobre los que se va a debatir y preparar correctamente la reunión.

2.1.31. Seguro de Responsabilidad Civil

El Consejo de Administración y personal directivo de la Compañía dispone desde el día 19 de noviembre de 2007 de un seguro de Responsabilidad Civil, contratado con la entidad aseguradora Mapfre, y que a lo largo del ejercicio anterior ha permanecido vigente en todas sus coberturas.

2.2.

2.2.1. Órganos de Administración

Órgano	Nº de miembros
Consejo de Administración	10
Comisión Ejecutiva	ব
Comisión de Auditoria	3
Comisión de Nombramientos y Retribuciones	3

2.2.2. Comisiones del Consejo de Administración

A 31 de diciembre de 2008 las comisiones estaban compuestas por los siguientes miembros:

COMISIÓN EJECUTIVA:

Cartera Meridional, S.A.

Presidente

D. Antonio González Cabellos	Vocal
Velázquez´s Properties, S.L.	Vocal
Larissa Inverpromo, S.L.	Vocal

El Secretario será elegido por la propia Comisión de entre sus miembros.

COMISIÓN DE AUDITORÍA:

D. Joaquín Serrano Alfonso	Presidente
D. Julián Núñez Olías	Vocal
Dª. Ana Belén Barreras Ruano	Vocal

El Secretario será elegido por la propia Comisión de entre sus miembros.

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

D. Julián Núñez Olías	Presidente
D. Joaquín Serrano Alfonso	Vocal
D. Miguel A. García Agulló Fernández	Vocal

El Secretario será elegido por la propia Comisión de entre sus miembros

2.2.3. Reglas de Funcionamiento y Organización y Responsabilidades

Funciones de la Comisión Ejecutiva:

• · Facultades decisorias generales.
• · Estudio de asuntos puntuales remitidos por el Consejo.
• · Delegación permanente de todas las facultades del Consejo, excepto las indelegables.
• · Los acuerdos importantes, y si la mayoría de miembros lo considera oportuno, se someterán a la ratificación del Consejo.

Funciones de la Comisión de Auditoria:

• · Proponer la designación de auditores, las condiciones de la contratación y en su caso, la revocación.
• · Revisar las cuentas de la compañía, vigilar el cumplimiento de la normativa legal y la correcta aplicación de los principios contables.
• · Servir de cauce de comunicación entre el Consejo y el auditor.
• · Comprobar la adecuación de los sistemas internos de control.
• · Supervisar el cumplimiento del contrato de auditoría.
• · Revisar los folletos de emisión y la información financiera periódica a los mercados y órganos de supervisión.

Funciones de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

• Formular y revisar los criterios a seguir en la composición del Consejo y selección de candidatos.
• Elevar al Consejo propuestas de nombramiento o reelección de consejeros
• Proponer al Consejo los miembros de las comisiones
• Proponer al Consejo la cuantía de la remuneración del órgano de administración
• · Velar por la transparencia de las retribuciones
• Informar la contratación de los miembros de Alta Dirección
• Informar sobre los conflictos de interés.
• · Examinar el cumplimiento del Reglamento Interno de Conducta en los Mercados de valores y las reglas de gobierno de la compañía.

2.2.4. Facultades de Asesoramiento, Consulta y Delegaciones

Comisión Ejecutiva:

Sus acuerdos serán válidos y vinculantes sin necesidad de ser posteriormente ratificados por el Consejo de Administración, motivo por el cual se encuentra obligada a informar a éste último de todos los asuntos tratados y las decisiones adoptadas.

En aquellos casos en que, a juicio de la mayoría de los miembros de la Comisión Ejecutiva, la importancia del asunto así lo aconseje, los acuerdos adoptados por la Comisión se someterán a la ratificación del Consejo.

Comisión de Auditoria:

Las reuniones estarán asistidas por el equipo directivo o el personal que fuese requerido para ello y en su caso, se puede solicitar la asistencia del auditor de cuentas, evaluará la eficiencia y el cumplimiento de las reglas y procedimientos de la Compañía y preparará la información que el Consejo deba formular y aprobar.

Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

En sus reuniones buscará elevar propuestas que permitan mejorar las reglas de gobierno de la Compañía, recibir la información y las sugerencias del Presidente, miembros del Consejo, directivos o accionistas y emitir los informes oportunos a esos efectos.

2.2.5. Reglamentos de las Comisiones

Los Consejeros y Altos Directivos tienen la obligación de conocer, cumplir y hacer cumplir el Reglamento del Consejo.

Asimismo, el Consejo velará para que en el domicilio social de la Compañía existan ejemplares del Reglamento a disposición de los accionistas y del público en general, para así facilitar su difusión y publicidad.

2.2.6. Actividad de las Comisiones

Nº de reuniones celebradas durante el año 2008 por cada una de las Comisiones:

Comisión Ejecutiva
Comisión Auditoría
Comisión de Nombramientos y Retribuciones

2.2.7. Decisiones adoptadas por la Comisión Ejecutiva

Cabe destacar, entre las numerosas decisiones adoptadas en el seno de la Comisión Ejecutiva, las siguientes:

• · Delegación de facultades en miembros de la Comisión.
• Establecimiento del organigrama empresarial.
• · Acuerdos sobre la evolución y distribución de Tesorería.
• · Decisiones a tomar en las relaciones con la Prensa y CNMV.
• · Proponer y establecer las fechas de los siguientes Consejos de Administración, así como la preparación de las Juntas de Accionistas.
• Ratificación de decisiones adoptadas por el Presidente de la Compañía, o de filiales pertenecientes al Grupo.
• Propuesta y materialización de decisiones a adoptar por el Consejo de Administración de la sociedad.
• · Autorización de Inversiones, tanto en el área de la Compañía dedicada a las Energías Renovables, como al área de patrimonio inmobiliario.
• · Acuerdos sobre las negociaciones a llevar a cabo con empresas deudoras de la Sociedad.

La Comisión Ejecutiva al tener funciones claramente organizativas, de control y gestión de la Compañía se ve a la continua celebración de reuniones tendentes a informar, clarificar y aprobar todas aquellas decisiones relativas al desarrollo y expansión tanto del plan de negocio como del propio funcionamiento de la Sociedad.

Ha resultado ser durante el año 2008, tal y como viene resultando ser en estos últimos años, un instrumento relevante y clarificador en el desempeño de las actividades decisorias de la Compañía, sirviendo como vehículo de toma de decisiones en cuanto a gestión y dirección de la sociedad.

3. Operaciones Vinculadas

3.1. Detalle de operaciones Relevantes con Accionistas Significativos

Compraventa de fecha 27 de junio de 2008 del total de las participaciones que la sociedad "Metainversión, S.A." ostentaba en la mercantil "Renovables Futura, S.L.", pasando así Montebalito, S.A. a ser el Socio Unico de la referida sociedad.

Con fecha 27 de junio de 2008 se procedió a la compraventa por parte de "Meridional Europa, S.L.", filial 100 % de Montebalito, S.A., a la sociedad "Metainversión, S.A.", accionista significativo, del total de las participaciones que ostentaba en la mercantil "Meridional Pyrenees, SpAS", por un total de 3.600.000 euros.

3.2. Detalle de Operaciones Relevantes con Administradores o Directivos

A lo largo del ejercicio 2008 no se han llevado a cabo operaciones relevantes de carácter personal con los Administradores o Directivos.

3.3. Detalle de Operaciones Relevantes con otras Sociedades Vinculadas

Con fecha 27 de junio de 2008 Montebalito, S.A. adquirió el 100% de la sociedad "Renovables Futura, S.L." por importe de 4.000.000 Euros a la sociedad "Metainversión, S.A." (sociedad del Grupo Cartera Meridional), pasando así por tanto a ser la titular al 100 % de la sociedad adquirida.

3.4. Posibles Conflictos de Interés

A lo largo del ejercicio 2008 no ha existido ningún supuesto de conflicto de interés en el que hubiese podido encontrarse alguno de los Consejeros de la Sociedad, preservando así la independencia y buen hacer de todos ellos en su poder de decisión de gestión y control de la Compañía.

La sociedad desarrolla actuaciones en el ámbito de control y gestión de riesgos, lo que aporta una valoración adecuada significativa en este aspecto. Para ello, se han establecido sistemas que permiten identificar, evaluar, gestionar y controlar los riesgos que afectan al negocio.

3.5. Mecanismos establecidos para detectar y resolver posibles conflictos de interés

Se someten para su aprobación al pleno del Consejo todas las operaciones que pudieran dar lugar a cualquier tipo de conflicto de interés, y especialmente, dada la composición del capital, aquellas operaciones en las que pudieran participar, directa o indirectamente, sociedades controladas por Cartera Meridional, S.A., Sociedad dominante del Grupo.

Asimismo, todas las operaciones susceptibles de generar una posible situación de riesgo son debidamente informadas por la Comisión de Auditoría, principalmente desde la incorporación a la misma de Consejeros independientes, y a fin de evitar los ya mencionados posibles conflictos.

4. Sistemas de Control de Riesgos

4.1. Política de Riesgos de la Sociedad Montebalito, S.A.

La Sociedad desarrolla actuaciones en el ámbito de control y gestión de riesgos, lo que aporta una valoración adecuada de los mismos.

Para ello, se han establecido sistemas que permiten identificar, evaluar, gestionar y controlar los riesgos que afectan al negocio.

4.2. Sistemas de Control

Actualmente el Grupo Montebalito está llevando a cabo, mediante asesoría externalizada, un programa de seguros mediante el cual se va dedicando cada vez con más esfuerzo la apuesta en firme por una reordenación de contratos de seguros que aporte valor, tanto en el aspecto de cobertura de riesgos como en el económico.

El Grupo Montebalito se encuentra sometido a diversos riesgos inherentes a las diferentes actividades que en la actualidad realiza, riesgo que pueden sufrir pérdidas y disminuciones de negocio. El objetivo actual es realizar un diseño de coberturas que se adapten a las necesidades actuales de la Compañía, así como una auditoría completa de los contratos actuales en vigor, para confeccionar el programa que el Consejo de Administración de la Compañía, consciente de la importante de este aspecto, desea para esta parcela financiera del Grupo.

Contrato de Mediación de Seguros

Una consultoría, con más de 20 años de experiencia en el sector, y un referente nacional en la actividad de mediación se compromete a desarrollar todas sus capacidades para que los riesgos relevantes de todas las actividades y negocios del Grupo Montebalito se encuentren adecuadamente identificados, medidos, gestionados y controlados, y además de se establece, mediante la política de control y gestión de riesgos del Grupo Montebalito, los mecanismos y principios básicos para una adecuada gestión del riesgo con un nivel que permita:

• 1. Alcanzar los objetivos de coberturas de riesgos anuales
• 1. Aportar el máximo nivel de garantías a los intereses asegurados.
• 1. Proteger los resultados y reputación del Grupo Montebalito
• 1. Defender los intereses de los accionistas, clientes, otros grupos interesados en la marcha de la Compañía y de la sociedad en general
• 1. Garantizar la estabilidad empresarial y la solidez financiera en lo que la parcela de Seguros de Empresa significa.

La pauta de trabajo se desarrolla bajo unas premisas claras y básicas:

INTEGRAR la visión del riesgo, definirlo y aplicar el producto más adaptable a su necesidad de coberturas.

GARANTIZAR la correcta utilización de los instrumentos disponibles para la cobertura de riesgos y su registro de acuerdo a lo exigido en la normativa aplicable.

INFORMAR periódicamente con transparencia sobre los riesgos del Grupo Montebalito y el funcionamiento de los mismos para prever posibles desviaciones de actividades o variaciones financieras en los diversos negocios de la Compañía, manteniendo canales adecuados para favorecer la comunicación.

ACTUAR en todo momento al amparo de la legislación vigente, de la normativa interna de la Compañía y de los valores establecidos por el Grupo Montebalito.

Evolución de riesgos y contratos

El Grupo Montebalito, llevando a cabo una migración clara de orientación de negocio desde las operaciones propiamente inmobiliarias hasta las energías renovables, precisa en la actualidad de una orientación profesional para llevar a cabo dicho traspaso de actividades, además de suponer un claro enfoque financiero, al recortar gastos en primas contratadas.

Toda la reordenación de cartera de seguros, tras su estudio y análisis, finalizará durante el primer semestre de 2010, momento en el cual se realizará un estudio comparativo de la situación anterior y la final, con el fin de examinar el resultado de todas las acciones que se están llevando a cabo.

Los sistemas de control de riesgos se definen de acuerdo a cuatro aspectos:

• 1.- Evaluación de riesgos.
• 2.- Organización y responsabilidades para su gestión.
• 3.- Riesgos controlables.
• 4.- Control de riesgos y coberturas.

La sociedad controla y gestiona los riesgos en los diversos niveles de supervisión, control y gestión.

1.- El Consejo de Administración ejerce la responsabilidad de supervisar el sistema de control interno asociado a los riesgos relevantes de la sociedad.

2.- El Comité de Auditoria ejerce, autorizado por el Consejo de Administración en el ejercicio de sus funciones, la función de supervisión de los riesgos y evaluación de la calidad y validez de los resultados y situación patrimonial.

3 - Sistemas de control y gestión de riesgos en el grupo. El Consejo de Administración, a partir de la evaluación de los riesgos operativos supervisados por el Comité de Auditoria llevará a cabo el control y la gestión de los mismos de acuerdo a la estrategia definida por el Consejo. Dicho órgano gestiona, a su vez, las coberturas necesarias para la limitación de los efectos de dichos riesgos en la situación patrimonial y de resultados de Montebalito, S.A.

Se han establecido los mecanismos necesarios para controlar y gestionar los riesgos de acuerdo al modelo universal de evaluación que considera cualquier tipología.

Por su carácter universal y dinámico, el sistema permite una gestión continua de los riesgos que afectan a la sociedad posibilitando la adaptación a los caminos en el entorno, la revisión de sus objetivos y estrategias, así como las actualizaciones de su proceso de monitorización y supervisión.

La gestión integral de riesgos permite adecuar el equilibrio rentabilidad/riesgo, reduciendo el efecto del mismo en los resultados y permitiendo la aplicación del plan estratégico.

4.3. Materialización de Riesgos

En las operaciones corporativas en las que alguna sociedad del Grupo muestra su posible interés, ha supuesto la contratación de un asesor externo que ha velado por la rectitud y transparencia del proceso, lo que ha evitado posibles situaciones de conflicto de interés entre las dos partes en la transacción o negocio acordado.

4.4. Órganos de Control y Supervisión de los Dispositivos de Control de Riesgos

Corresponde a la Comisión de Auditoria, según se explica en el punto 4.2. anterior, con el lógico apoyo del auditor externo.

5. Junta General

5.1. Quórum de constitución

La Junta General quedará válidamente constituida en primera convocatoria con el 25 % del capital suscrito, presente o representado. En segunda convocatoria, no hay limitación para su válida constitución.

5.2. Régimen de adopción de acuerdos

Para acuerdos sobre emisión de obligaciones, aumento o reducción de capital, transformación, fusión, escisión y, en general, cualquier modificación de estatutos, será necesaria la concurrencia de las dos terceras partes del capital suscrito. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del 50% de dicho capital.

Cuando concurran accionistas que representen menos de las dos terceras partes del capital suscrito, los acuerdos del párrafo anterior se adoptaran validamente sólo con el voto de los dos tercios del capital presente o representado en la Junta.

5.3. Derechos de los Accionistas relacionados con las Juntas Generales

Los principales son los derechos de asistencia, información y representación recogidos todos y cada uno en el Reglamento de la Junta General, y siempre de acuerdo con lo establecido a ese respecto en la Ley de Sociedades Anónimas.

5.4. Medidas adoptadas para favorecer la Participación

Por parte de la Compañía se intenta dar la máxima difusión a las convocatorias de las Juntas de Accionistas y de toda la documentación societaria.

Se ha fijado un número mínimo de acciones para poder acudir a la Junta General señalado en 25 acciones, poniendo a disposición del accionista toda la información societaria necesaria, tanto en soporte físico como a través de la página web corporativa y en la publicidad debida de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

5.5. Coincidencia del Presidente de la Junta con el Presidente del Consejo de Administración

Las Juntas Generales celebradas por la Sociedad habitualmente vienen a estar presididas por el Presidente del Consejo de Administración.

5.6. Datos de Asistencia a las Juntas de Accionistas celebradas

a) Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 24 de junio:

Total capital social presente	0%
Total capital social válidamente representado	51,87 %
Total capital social presente y válidamente representado	51,87 %
Capital social total de "Montebalito, S.A."
11 000 000

Porcentaje total de capital social asistente a la Junta

51,87 %

5.7. Acuerdos adoptados y porcentajes de votos

a) La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 24 de junio, adoptó por unanimidad los siguientes acuerdos:

• Aprobar las cuentas anuales Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Memoria -, el Informe de gestión y la Propuesta de aplicación del resultado.
• · Aplicar el resultado negativo obtenido de la siguiente manera:
  • •
• · Declarar las vacantes producidas por renuncia de los Consejeros, que se aceptan.
• · Nombrar nuevos Consejeros de la sociedad, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, a los siguientes señores:

1.- Don Rodolfo Núñez Ruano, mayor de edad, vecino de Santa Cruz de Tenerife, como persona de reconocido prestigio en el mundo financiero Canario, donde fue Presidente de la Caja de Ahorros de Tenerife, Miembro de la Cámara de Comercio tinerfeña como Vicepresidente, y miembro del Consejo de Administración de relevantes compañías de las islas canarias.

• · Informar sobre el cumplimiento del Plan de Opciones a Consejeros y Directivos de la Sociedad, dando lectura el Secretario del Plan de Opciones en vigor a favor de Consejeros y Directivos del grupo.
• · Autorizar la emisión en una o varias veces, de obligaciones convertibles en acciones.
• · Autorizar al Consejo por un nuevo plazo de 18 meses, para tomar en prenda, adquirir directa o indirectamente acciones propias, mediante su compra en un mercado secundario oficial y por un precio no inferior al de su valor nominal, ni superior a su valor de cotización al tiempo de su adquisición, sin que en ningún momento el valor nominal de las acciones adquiridas conjuntamente con las tomadas en prenda pueda exceder del 5 % del capital social.
• · Delegar en el Consejo de Administración para que proceda a fijar, completar, desarrollar y modificar los acuerdos adoptados por la presente Junta General.

5.8. Políticas de Delegación de Voto

Se da la más amplia libertad en cuanto a delegación de voto para favorecer la mayor participación de los accionistas en la vida societaria.

De esta forma además de la asistencia personal, existe la posibilidad del voto por correo, delegación del voto, tanto a otros accionistas como al propio Consejo y está prevista la incorporación del procedimiento mediante comunicación electrónica y firma electrónica.

5.9. Acceso al contenido de Gobierno Corporativo en Internet

Toda la documentación corporativa relevante se pone a disposición de todos los accionistas y del mercado en general en la sección de accionistas dentro de la página web de la Compañía www.montebalito.com

6. Grado de seguimiento de las Recomendaciones de Gobierno Corporativo

La Compañía durante todo el ejercicio 2008, continuando con la actividad iniciada ya en el ejercicio anterior de 2007, ha venido realizando todo tipo de actuaciones, tendentes a su adaptación al Código de Buen Gobierno aprobado, incluyendo en las redacciones de sus Reglamentos de funcionamiento, tanto para el Consejo de Administración como para la Junta General de Accionistas, las recomendaciones establecidas en el referido Código.

Asimismo ha modificado el número y tipo de Consejeros miembros del Consejo de Administración, consiguiendo su máxima adaptación a lo establecido para ello.

Aunando esfuerzos la Compañía ha logrado mejorar considerablemente su gestión en el Gobierno Corporativo, continuando en esa misma línea para los años venideros.

Madrid a 28 de abril de 2008

"Cartera Meridional, S.A." D. Alberto Barreras Barreras DNI nº 00702754-N

De Paula Yruegas Segura DNI nº 51420392-N

Dª Ana Celén Barreras Ruano DNI nº 273446165-Q

"Velazquez s Properties, S.L." D. Antonio L. Angulo Morales DNI ne 50715307-P

"Larisa Inverpromoj D/Juan A. Acedo Pernández DNI nº 50173148-M

D. Joaquín Serrano Alfonso DNI ոº 01411539-Y

მ. Julian Núñez Olías DNI ոº 00207785-A

D. Miguel A. García Agulló DNI ոº 31152327-T

D. Rodolfo Nuñez Ruano DNI: nº 42047658R