Modern Avenue Group Co., Ltd. — Management Reports 2012

May 30, 2012

广州卡奴迪路服饰股份有限公司 第二届董事会第六次会议文件

广州卡奴迪路服饰股份有限公司

2011 年度董事会工作报告

一、管理层讨论与分析

1、总体经营情况

2011 年，全球经济跌宕起伏，出现了较多变化。欧债危机持续升温，发达经 济体复苏乏力；发展中国家在外部需求萎缩、通胀加剧等不利条件下，经济增速 放缓。虽然外部经济环境不容乐观，但作为“十二五”的开局之年，中国经济仍 保持了平稳较快增长的势头，经济发展保持在预期区间，消费仍有较快的增长。

对于公司来说，2011 年是机遇与挑战并存的一年，对公司意义重大。在这一 年中公司通过首次股票公开发行审核，为公司未来发展提供更广阔的平台。公司 将借助资本市场这一平台，着力提升公司管理和运作水平，在营销网络建设、信 息化管理、产品设计开发等方面不断发展完善，推动公司整体发展更上一个台阶， 为企业未来经营目标的实现夯实基础。

2011 年公司在经营方面取得了显著成绩：2011 年度实现利润总额 146,856,687.61 元；净利润109,352,133.28 元，较2010 年度增长67.72%。2011 年度营业务收入461,468,743.26 元，较2010 年度增长36.91%。2011 年度营业 成本170,857,603.59 元，营业毛利290,611,139.67 元；综合毛利率62.98%， 比上年62.61%上升0.37%。

2011 年公司的经营情况具体如下：

在2010 年的基础上，公司2011 年主要在以下四个方面开展工作，并取得了 显著成绩：

（1）产品研发方面

公司在延续2010 年设计理念的同时，在2011 年也进行了突破创新。公司设 计部负责卡奴迪路（CANUDILO）品牌服饰的所有设计工作，以品牌定位为根本， 以市场为导向，紧跟国际、国内时尚潮流。2011 年公司设计部设计能力进一步 加强，2011 年完成确定设计的服饰款式为1,507 款；而经过订货会筛选，最终 上市服饰款式达到1,226 款，公司设计研发深受市场认可。公司的产品研发在 2011 年实现了以下几个新的转变：

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第一在产品企划方面。2011 年，公司产品企划工作进一步落实“先企划后 开发”、“再总结整合”，使产品设计工作更紧贴市场，同时提高开发效率和开发 的准确性。

第二在产品开发过程中的创新。在产品开发过程主打可视化的操作模式：与 客户进行沟通，并根据反馈的信息结合产品系列特点进行分析。采取此种开发模 式，从而降低产品开发过程中的主观随意性和不确定性，节约开发成本，提高市 场契合度。

产品开发理念的创新。针对2010 年度推出的新绅士主义开发理念，2011 年 度公司继续实现以下设计创新。针对商旅系列金牌、咖牌、银牌三大产品系列， 提出价值空间、生活空间、快乐空间与之相对应；让商旅精英感受三度空间。而 在假日系列产品定位上则推崇优雅时尚男士的风格，以“融”作为产品开发主题， 体现了假日系列的核心价值——“跨融”，突破传统，实现创新。

（2）营销方面

第一,营销渠道。公司在2011 年度，加大了营销渠道和网点的拓展力度。2011 年，公司增加30 家直营店，21 家加盟店。截至2011 年12 月31 日，公司门店 数达到318 家，其中直营店175 家，加盟店143 家。门店的增加，进一步促进了 公司业绩的增长。

第二,营销策略。通过对消费者需求的深入了解，就原有的目标客户群进一 步分类，对市场加深细分。根据客户群的年龄及消费偏好等因素，针对商旅系列 与假日系列进一步厘清自身定位，两个系列在管理与销售上独立运行，就不同系 列产品的客户实行针对性营销策略，从而在维持原有客户群的基础上，拓展新的 消费市场。

第三,营销终端管理。营销实践中逐步建立完善终端管理机制，除常规性的 终端店长述职，定期培训制度外，更在终端管理上采取了一定程度的创新。在培 训方式上实行南北大区培训，根据不同的地域推行不同的培训方式与内容，增强 培训效果。通过学习培训交流，统一终端店长思想，提高应对市场变化的能力。

在终端管理进行大胆尝试与突破。在终端营销方面实行大区管理，不断加强 对终端管理和指导监督的力度。定期对店铺和导购员的业务、业绩进行考核，采 取有效措施保证公司业绩持续增长。

通过设立助理店长、建立“大店长”负责制、营销中心督导制等制度，并将

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店长人才的培养、挖掘和储备情况作为营销管理部门的重要考核内容，建立起行 之有效的店长培养机制，形成了店长人才梯队。

（3）品牌推广方面

公司根据产品定位高端的特点，通过对目标客户群生活习惯的针对性分析， 并借鉴国际知名品牌营销宣传的经验，对产品进行推广宣传。

在2011 年公司进一步推进品牌形象的统一识别，对品牌内涵进行多方诠释， 与消费者进行品牌体验互动，提升品牌知名度与美誉度。主要进行了以下推广活 动：通过终端环境形象，对空间布局、橱窗广告、货品陈列、视觉环境等方面， 进行专门的设计和提升；通过聘请国际顶级名模演绎品牌形象；通过对VIP 客户 提供全面细致的个性化服务，如开展“新绅士，新时尚”VIP 活动促销，提升公 司产品形象和顾客忠诚度；同时还与时尚杂志合作、举办专题推广活动等来提升 品牌知名度。

（ 4）人力资源方面

公司坚持以人为本，不断加强人才梯队和团队建设。公司根据国家规定完善 相关规章制度，加强制度化管理，优化管理流程，提高基础工作水平，多渠道招 聘公司发展所需人才。

2011 年度公司重视“精鹰团队”的建设，“精鹰团队”成员由公司中20% 核心团队成员组成，是公司中职业化的表率和榜样，以个人言行和表现带动员工， 积极推动企业文化发展，为企业带来改变，带来创新，在公司运作中产生良好的 示范效应。

公司注重管理和销售人才培养和储备。公司与国内多家职业院校建立了长期 的人才培养合作关系，将公司的企业文化渗透到人才定向培养过程之中，为公司 门店拓展及管理运营储备了大批供应链管理、仓储管理、营销策划等方面的专业 人才。

（5）公司取得的荣誉

2011 年，通过卡奴迪路员工的共同努力，公司取得了一些荣誉与成就，具 体如下：

A、在2011 年公司获得了ISO9001 质量管理体系认证与 ISO14001 环境管理 体系认证；

B、公司在2011 年度“中国质量放心品牌（企业）”消费者投票调查大型公

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益活动中，荣获2011 年度消费者信赖的“中国质量500 强品牌”；

C、卡奴迪路（CANUDILO)品牌经中国保护消费者基金会推介获评为“保护消 费者权益315 信用品牌”；

D、荣获年度“重质量 守信用单位”称号。

2、公司主营业务及经营状况

（1）公司主营业务范围

公司经营范围为：研究、开发、设计：服装、服饰、服装原辅材料；销售： 服装、鞋、针纺织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、工艺品、木制品、电子设备、 日用百货、化妆品、文体用品；货物进出口、技术进出口；场地出租。

目前，公司主要从事自有品牌卡奴迪路（CANUDILO）高级男装服饰的研发设 计、品牌推广和零售管理，并代理销售国际一线品牌的服饰、箱包、皮具等产品。 公司产品分为商旅、假日两大系列，商旅系列服饰作为公司的经典产品系列，在 公司销售收入中占据主导；假日系列服饰不断发展，销售收入占比逐年增长。两 大系列产品在品牌定位及目标客户群上相互独立、互为补充，更好抢占高级商旅 男装市场。

（2）主要会计数据及财务指标变动情况及变动原因

单位：元

项目	2011 年度	2010 年度	本年比上年增减 （%）	2009 年度
营业总收入	461,468,743.26	337,067,587.36	36.91%	248,910,498.59
营业利润	143,030,452.51	86,802,777.53	64.78%	53,585,551.63
利润总额	146,856,687.61	87,781,023.12	67.30%	53,556,251.28
归属于母公司股东的 净利润	109,352,133.28	65,199,883.75	67.72%	40,135,596.62
扣除非经常性损益后 归属于发行人股东的 净利润	106,482,897.27	64,468,974.56	65.17%	40,293,253.72
经营活动产生的	108,779,299.70	76,256,626.31	42.65%	48,330,422.48

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现金流量净额
	2011 年末	2010 年末	本年比上年增 减（%）	2009 年末
资产总额	586,969,722.00	385,079,209.94	52.43%	281,692,518.59
负债总额	280,476,306.73	187,315,740.29	49.73%	148,879,682.70
归属于母公司股 东的所有者权益	306,493,415.27	197,763,469.65	54.98%	132,812,835.89
总股本（股）	75000000.00	75000000.00	0%	75000000.00

2011 年度公司实现营业收入4.61 亿元，同比增长36.91%，主要得益于公司 的门店数量继续保持增长，综合平均单店销售收入水平提高；

2011 年度公司营业利润达到1.43 亿元，同比增长64.78%，主要是因为销售 收入持续攀升；

2011 年末公司资产总额达到5.87 亿，同比增长52.43%，主要是因为公司盈 利能力不断增强，资本积累不断增加。同时也因为公司业务规模不断扩大，相应 增加商业银行信用额度和银行借款所致。

（3）主营业务收入分产品系列构成

公司主要产品分为自有品牌产品和代理品牌产品，其中自有品牌产品包括商 旅、假日两大系列。报告期内公司主营业务收入分产品系列构成如下：

产品类别	产品系列	2011年度	2011年度	2010年度	2010年度	2009年度	2009年度
		金额 （万元）	比例	金额 （万元）	比例	金额 （万元）	比例
自有品牌产品	商旅	34,700.18	75.20%	24,031.50	71.30%	19,620.51	78.83%
	假日	9,904.22	21.46%	7,420.11	22.02%	4,190.12	16.83%
	小计	44,604.40	96.66%	31,451.61	93.32%	23,810.63	95.66%
代理品牌产品	—	1,539.83	3.34%	2,252.51	6.68%	1,080.42	4.34%
合	计	46,144.23	100.00%	33,704.12	100.00%	24,891.05	100.00%

公司产品销售收入仍以自有品牌为主。2011 年公司自有品牌营业收入占比

依然高达96.66%，保证了公司自有品牌的控制地位。在保证自有品牌的控制地

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位下，公司仍坚持代理国际一线品牌，以更好地将公司打造成为国际化品牌零售 企业，提升品牌管理能力。

近年来，公司为适应市场需求，在商旅系列产品的基础上，成功推出假日系 列，使得公司自有品牌的产品系列更加丰富，为公司拓宽收入来源渠道垫定了基 础。

（4）主营业务收入分产品品类构成

公司主要产品按产品品类分为西装、衬衫、夹克风衣、T 恤、裤子、裘皮、 棉褛、皮具和饰品等九大类。报告期内公司主营业务收入分产品品类构成如下表 所示：

单位：万元

产品 类别	2011年度	2011年度	2010年度	2010年度	2009年度	2009年度
	金额	占比	金额	占比	金额	占比
T恤类	10,669.22	23.12%	8,229.87	24.42%	7,123.36	28.62%
裘皮类	9,699.29	21.02%	5,282.96	15.67%	3,390.16	13.62%
夹克风衣类	5,279.06	11.44%	4,336.99	12.87%	2,753.74	11.06%
裤子	6,418.19	13.91%	4,131.63	12.26%	2,905.57	11.67%
衬衫类	3,450.33	7.48%	2,515.95	7.46%	1,770.70	7.11%
棉褛	2,869.74	6.22%	2,458.73	7.30%	2,239.07	9.00%
西装类	3,559.24	7.71%	2,456.35	7.29%	1,675.75	6.73%
皮具	2,073.38	4.49%	1,268.81	3.76%	1,007.70	4.05%
饰品类	585.94	1.27%	770.34	2.29%	944.57	3.79%
自有品牌小计	44,604.40	96.66%	31,451.61	93.32%	23,810.63	95.66%
代理品牌小计	1,539.83	3.34%	2,252.51	6.68%	1,080.42	4.34%
合 计	46,144.23	100.00%	33,704.12	100.00%	24,891.05	100.00%

注：上表中产品品类以 2011 年度收入占比大小排序。

2011 年度，T 恤、裘皮类、夹克风衣产品的销售收入占主营业务收入的比例

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分别为23.12%、21.02%和11.44%，此三品类的销售占据着较高份额；同时裤子、 衬衫和西装等主流品类也取得了较快发展，相关品类的销售收入占主营业务收入 的比重逐年上升。

（5）主营业务收入区域构成

公司将产品销售确认地划分为东北、华北、华东、华中、西北、西南、华南 和港澳等八个地区分部，各地区的收入情况如下表所示：

单位：万元

地区	2011年度	2011年度	2010年度	2010年度	2009年度	2009年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
华东地区	10,649.12	23.08%	7,983.87	23.69%	6,359.96	25.55%
华南地区	7,052.74	15.28%	6,229.21	18.48%	5,442.41	21.86%
西南地区	6,163.75	13.36%	4,981.55	14.78%	3,276.99	13.17%
华中地区	5,954.16	12.90%	4,096.05	12.15%	2,837.02	11.40%
西北地区	4,191.55	9.08%	3,143.12	9.33%	1,224.08	4.92%
华北地区	6,260.12	13.57%	3,058.05	9.07%	2,838.49	11.40%
港澳地区	3,519.97	7.63%	2,898.75	8.60%	1,933.71	7.77%
东北地区	2,352.83	5.10%	1,313.52	3.90%	978.40	3.93%
合计	46,144.23	100.00%	33,704.12	100.00%	24,891.05	100.00%

公司致力于成为国内一流的高级男装品牌服饰零售企业，近年来，随着营销

网络布局的不断优化，各地区的收入水平日趋均衡。

（6）主营业务销售情况按门店类型构成情况分析

报告期内，公司主营业务收入分门店类型构成情况如下表所示：

单位：万元

门店类别	2011年度	2011年度	2010年度	2010年度	2009 年度	2009 年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
直营店	34,401.91	74.55%	26,099.28	77.44%	18,867.03	75.80%
加盟店	11,742.33	25.45%	7,604.84	22.56%	6,024.02	24.20%
合计	46,144.23	100.00%	33,704.12	100.00%	24,891.05	100.00%

公司作为高端品牌服饰零售企业，加强对终端渠道的控制能力是业务发展的

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关键。报告期内，公司的主营业务收入主要来源于直营店的销售，近三年，直营 店销售收入占主营业务收入的比例分别为75.80%、77.44%和74.55%。

报告期内公司的毛利来源按门店类别构成如下表所示：

单位：万元

门店类别	2011年度	2011年度	2010年度	2010年度	2009年度	2009年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
直营店	22,444.35	77.24%	16,480.19	78.09%	11,320.68	78.47%
加盟店	6,614.12	22.76%	4,623.45	21.91%	3,105.56	21.53%
合计	29,058.47	100.00%	21,103.64	100.00%	14,426.24	100.00%

报告期内公司的毛利主要来源于直营店的贡献，近三年，直营店贡献的毛利 额分别为11,320.68 万元、16,480.19 万元和22,444.35 万元，占公司总毛利额 的比例分别为78.47%、78.09%和77.24%。其主要原因在于：公司为了保证产品 及服务的高端品质，一直以来重视对营销终端的控制力，主要通过直营店组织产 品的销售。

（7）2011 年公司存货情况

截至2011年12月31日，公司的存货情况如下表所示：

单位：万元

项目	金额	比例
原材料	128.07	0.87%
低值易耗品	-	-
库存商品	11,173.40	76.04%
发出商品	1,267.43	8.63%
委托加工物资	2,124.31	14.46%
合计	14,693.22	100.00%

公司存货分为库存商品、发出商品、委托加工物资等大类。虽然存货余额较 大且占总资产的比例较高，但公司的库存商品90.52%以上库龄在一年以内，库 存商品库龄较短。而且公司产品定位相对高端，适销周期较长，同时产品毛利率 高，可变现值也相对较高。综上，公司的库存商品不存在滞销风险。

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（8）公司前五名客户及供应商情况

2011 年度公司向前五大客户销售情况与前五大供应商采购情况如下表：

2011 年度前5 名客户情况

2011 年度公司向前五大客户销售情况与前五大供应商采购情况如下表：	2011 年度公司向前五大客户销售情况与前五大供应商采购情况如下表：	2011 年度公司向前五大客户销售情况与前五大供应商采购情况如下表：	2011 年度公司向前五大客户销售情况与前五大供应商采购情况如下表：
2011 年度前5 名客户情况
序号	客户名称	金额（元）	占当期销售总额比例
1	成都仁和春天百货有限公司	17,763,121.90	3.85%
2	湖南友谊阿波罗商业股份有限公司	16,035,412.27	3.48%
3	广州友谊集团股份有限公司	15,834,363.98	3.43%
4	金鹰国际商贸集团（中国）有限公司	12,480,586.85	2.70%
5	银泰百货有限公司	8,815,341.73	1.91%
2011 年度前5 名供应商情况
序号	供应商名称	金额（元）	占采购总额比例
1	海宁市龙马皮业有限公司	18,110,743.59	8.42%
2	温州市名威实业有限公司	13,039,119.13	6.06%
3	广州创贤服装有限公司	9,114,929.69	4.24%
4	湖州琴尔诺针织制衣有限公司	7,586,264.41	3.53%
5	东莞市长安奥信制衣厂	7,003,419.59	3.25%

报告期内，公司前五名客户及供应商中不存在单个客户、供应商金额超过销

售收入总额达10%的情形，公司不存在过度依赖单一客户或供应商的情形。公司 前五名客户、供应商与公司不存在关联关系。公司董事、监事、高级管理人员、 核心技术人员、持股5%以上股东、实际控制人和其他关联方在主要客户、供应 商中不拥有直接和间接权益。

（9）报告期公司研发投入及相关知识产权情况

第一，设计、研发费用投入情况

公司注重产品的自主研发设计。报告期内，公司设计、研发费用投入情况如

下表：

下表：
项目	2011 年度	2010 年度	2009 年度
研发费用（万元）	361.17	390.75	329.24

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占营业收入比例 0.78% 1.16% 1.32%

公司研发费用低主要是因为公司设计团队采用先进的设计管理模式，以市场

为导向，通过订货会反馈的市场信息进行设计研发，从而提高设计准确性节约设 计研发成本。

第二，公司知识产权情况

截至2011 年12 月31 日，公司共取得115 项境内注册商标；38 项境外注册 商标；6 项外观设计专利。

（10）非经常性损益对公司盈利能力的影响分析

2011年公司的非经常性损益情况如下表所示：

单位：万元

2011年度	2010年度	2009年度
382.62	97.82	-16.50
2.61%	1.11%	-0.31%

2011 年度的非经常损益主要是公司本年度收到的“广州市支持企业‘走出

去’市级专项资金”24.00 万元、“广东省2010 年纺织企业‘走出去’专项资

金”127.24 万元和广东省“2011 企业‘走出去’资金专项资金” 234.60 万元。

3、资产周转能力分析

2011 年公司主要资产周转能力指标如下：

项目	2011 年度	2010 年度	2009 年度
应收账款周转率（次）	13.05	15.59	14.99
存货周转率（次）	1.38	1.40	1.40
总资产周转率（次）	0.95	1.01	1.01

注：应收账款周转率＝营业收入÷应收账款平均余额

存货周转率＝营业成本÷存货平均余额

总资产周转率＝营业收入÷总资产平均余额

2011年，公司的应收账款周转率为13.05次，与2010年相比保持相对稳定， 此得益于公司对直营店按月结算销售款、对优质加盟商给予一定信用期限的实际 情况相符。

2011年，公司的存货周转率为1.38次，与往年相比，大致持平。公司的存货

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周转率水平体现了公司作为以直营为主的高端服饰品牌零售企业，期末存货水平 相对较高的经营特点。

4、债务及偿债能力分析

（1）负债构成及其变动情况

报告期公司的负债构成如下：

单位：万元

项目 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 流动负债 27,866.59 99.35% 18,678.19 99.71% 14,887.97 100.00% 非流动负债 181.04 0.65% 53.39 0.29% - - 负债总额 28,047.63 100.00% 18,731.57 100.00% 14,887.97 100.00% 2009~2011年各年末，公司的负债总额逐年增加，主要原因在于公司业务快 速发展，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等相应增加。 （2）偿债能力分析 报告期内，公司的偿债能力指标如下表所示：	项目 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 流动负债 27,866.59 99.35% 18,678.19 99.71% 14,887.97 100.00% 非流动负债 181.04 0.65% 53.39 0.29% - - 负债总额 28,047.63 100.00% 18,731.57 100.00% 14,887.97 100.00% 2009~2011年各年末，公司的负债总额逐年增加，主要原因在于公司业务快 速发展，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等相应增加。 （2）偿债能力分析 报告期内，公司的偿债能力指标如下表所示：	项目 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 流动负债 27,866.59 99.35% 18,678.19 99.71% 14,887.97 100.00% 非流动负债 181.04 0.65% 53.39 0.29% - - 负债总额 28,047.63 100.00% 18,731.57 100.00% 14,887.97 100.00% 2009~2011年各年末，公司的负债总额逐年增加，主要原因在于公司业务快 速发展，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等相应增加。 （2）偿债能力分析 报告期内，公司的偿债能力指标如下表所示：	项目 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 金额 比例 金额 比例 金额 比例 流动负债 27,866.59 99.35% 18,678.19 99.71% 14,887.97 100.00% 非流动负债 181.04 0.65% 53.39 0.29% - - 负债总额 28,047.63 100.00% 18,731.57 100.00% 14,887.97 100.00% 2009~2011年各年末，公司的负债总额逐年增加，主要原因在于公司业务快 速发展，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等相应增加。 （2）偿债能力分析 报告期内，公司的偿债能力指标如下表所示：
财务指标	2011.12.31	2010.12.31	2009.12.31
流动比率（倍）	1.73	1.57	1.62
速动比率（倍）	1.21	1.02	1.10
资产负债率（母公司）	46.53%	47.28%	48.23%
财务指标	2011年度	2010年度	2009年度
息税折旧摊销前利润（万元）	16,777.94	11,030.71	6,783.34
利息保障倍数（倍）	45.30	32.09	29.04

• 注：除资产负债率指标系母公司口径外，上述其他指标均为合并报表口径上述财务指标计

算公式如下：

• 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%；

• 2、流动比率＝流动资产÷流动负债；

• 3、速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债；

• 4、息税折旧摊销前利润＝净利润＋所得税＋利息支出＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊

费用摊销；

• 5、利息保障倍数＝（利润总额＋利息费用+资本化利息支出）/（利息费用+资本化利息支

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出）。

报告期内，公司流动比率、速动比率保持在总体合理水平，资产流动性良好； 资产负债率水平适中，财务政策稳健，财务风险较小。

2009年~2011年，公司的息税折旧摊销前利润分别为6,783.34万元、 11,030.71万元和16,777.94万元，利息保障倍数分别为29.04倍、32.09倍和45.30 倍，呈逐年大幅增长趋势，表明公司的长期偿债能力逐年显著增强。

5、现金流构成情况

报告期内公司的现金流量情况如下表所示：

单位：万元

			单位：万元
项目	2011 年度	2010 年度	2009 年度
一、经营活动产生的现金流量：
经营活动现金流入	51,304.89	37,789.11	28,252.77
经营活动现金流出	40,426.96	30,163.45	23,419.73
经营活动产生的现金流量净额	10,877.93	7,625.66	4,833.04
二、投资活动产生的现金流量：
投资活动现金流入	-	4.66	-
投资活动现金流出	3,793.54	6,838.37	1,884.33
投资活动产生的现金流量净额	-3,793.54	-6,833.71	-1,884.33
三、筹资活动产生的现金流量：
筹资活动现金流入	8,000.00	15,500.00	5,300.00
筹资活动现金流出	6,378.95	15,070.35	4,172.99
筹资活动产生的现金流量净额	1,621.05	429.65	1,127.01
四、汇率变动对现金的影响	-38.01	-18.84	-1.61
五、现金及现金等价物净增加额	8,667.43	1,202.77	4,074.12

报告期内，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额基本匹配，表明公司 的收益质量良好。

公司投资活动产生的现金流量净额均为负值，主要原因在于公司正处于快速

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发展期，每年均存在大量的新设门店装修和基础设施的投入。

公司筹资活动产生的现金流量净额均为正值，主要原因在于：公司为应对业 务发展带来的资金需求，通过向银行短期借款解决流动资金需求。

二、公司2012 年的展望

（一）公司面临的市场竞争格局

2011 年中国奢侈品市场保持了25%-30%的高速增长，反映了以此为代表的高 端消费正在快速崛起。

2011 年四季度以来，消费市场面临整体压力。根据中华商业信息中心数据： 2011 年全国200 家百货商场中，一线市场服装零售额同比增长16%，增速不及二 三线市场；2012 年1-2 月全国50 家百货商场中，一线市场服装零售额同比下降 8.4%，下滑趋势明显。虽然2011 年第四季度以来增速放缓但高端消费增长的趋 势并未转变。其中高级男装市场测算容量约为600-800 亿元，未来5-10 年零售 额复合增速有望达15%-20%。高端市场注重产品品质、品牌文化及终端体验，精 细化管理更难、渠道资源更稀缺。

中国城镇化推进显著提升了居民人均收入，在此趋势下高端消费市场也得以 快速开启，持续增加的中国中产阶级数量正拉动高端市场快速崛起。据 Euromonitor 的资料，2008 年我国内地中产阶级人口约8550 万人，预计至2011 年可增至1.04 亿，年均增幅7%，而伴随城镇化的推进，上述增长趋势将不会发 生实质变化。

面对广阔的高级男装市场，公司在2012 年将会加大拓展渠道的力度，提升 品牌知名度，保持业绩平稳快速增长。

（二）对2012 年的经营计划

2012 年是公司上市后的第一年，于公司而言，既是机遇亦是挑战。机遇在 于资本市场将为公司品牌运作和经营方略提供更广阔的发展空间；挑战在于公司 的经营将要本着为投资者负责的态度进行，作为公众公司，公司未来发展不仅要 注重业绩提升，亦要重视企业社会责任的完善。

公司作为服饰品牌零售企业已积累了一定的品牌成功运营经验，2012 年将 继续致力于优化和完善公司的终端网络渠道建设，加强对零售终端的控制；同时 加大产品研发投入，以研发创新为手段，不断提升自身的品牌运营能力和核心竞

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争能力，提高客户的认同度；加强现代企业管理，通过信息化建设加快销售、财 务等信息共享速度，吸纳国际化管理人才、营销人才、物流人才，建立一套标准 化的管理流程，因此，2012 年公司将重点做好以下工作：

1、产品设计推广计划

（1）设计计划

公司将进一步升华卡奴迪路商旅、假日设计理念，结合自身的品牌定位，不 断丰富卡奴迪路服饰产品的结构，提升公司产品的差异化特质和定价能力：

A．收集市场信息，逐步完善市场信息调查系统，为本公司的设计师提供有 力的设计决策支持。

B.积极与代理的国际一线品牌著名设计师及国外著名机构交流，吸收国际最 前端的设计理念和流行资讯，并继续努力提高设计人员的专业素质，培育一支具 有国际水准的高级男装设计师团队。

（2）产品终端推广方面

公司在2012 年将着力建立五部联动机制，提高终端表现力。建立以设计、 生产、销售、装修、推广五部合力的联动机制，以提高卡奴迪路在终端的表现力。 使终端充分体现精致、简约、时尚的品牌风格，让终端店铺形象达到艺术与商业 的完美结合。

（3）品牌推广方面

2012 年，公司将有战略性地对品牌文化进行推广和实施，通过对品牌与文 化、品牌与品质、客户与气质、渠道与体验相互关系的精准把握，不断地加大对 卡奴迪路品牌美誉度的推广力度和提升终端店铺的环境形象，逐渐形成消费者对 卡奴迪路品牌的品位时尚和品质生活的追求。

2、营销网络建设计划

2012 年，公司将利用已登陆A 股资本市场的优势，利用资本市场的有利条 件，加大开设门店力度，提升店铺拓展能力。延续本公司的营销网络建设思路， 公司将通过本项目在全国范围内构造更为完整的、辐射能力更强的营销网络。一 方面，在优势地区扩充门店数量，通过重点加强核心商圈的旗舰店建设，提升公 司品牌形象，进一步巩固本公司现已获得的部分地区的市场优势；另一方面，加 快对尚未充分开发的重点城市的标准店建设，完善公司在重点城市的网络架构， 建立覆盖全国的多层次立体营销网络。

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公司还将进一步扩大平均门店面积，加大对门店装修和陈列的投入，满足不 断丰富的商旅、假日系列产品对展示空间的要求，有效提升单店效益，同时稳步 发展特许经营商，进一步提升品牌影响力。同时充分利用已有的品牌影响力，加 强品牌的宣传力度，继续扩大国内高端男士服饰市场的份额，并拓展国际市场。 继续致力于终端网络渠道建设，在高级百货、高档购物中心、主要机场、五星级 酒店及经济发达城市的核心商圈设立旗舰店和形象标准店，为消费者提供高品位 的消费体验。综上，公司将加强终端的营销创新与管理，实现经营业绩与去年相 比稳步增长。

3、加强公司内控计划

2012 年，在日常生产经营的各业务环节中，严格把控对外投资、购买和出 售资产、对外担保、关联交易、募集资金使用、信息披露事务等重大事项，完善 公司内部控制制度，使之能得到有效实施。

做好公司未来战略发展计划和财务预算等方案，完善企业管理制度，建立标 准化流程。加强内部管理，提高生产效率，降低成本费用。建立科学的组织结构、 管理体制和用工制度，采取激励与奖惩措施，严格执行岗位绩效考核，通过加强 管理达到提高生产效率，降低成本费用的目的。

同时，随着公司的发展，现有的组织架构将作出相应调整与改革。公司的组 织架构将以一部九个中心进行调整升级，以达到组织架构与公司发展相匹配的要 求。内部控制是一项长期工作，需要不断根据公司的实际发展情况和监管部门的 要求，不断加强对内部控制制度的完善和执行力度。

4、人才培养计划

引进、培养高层次的经营人才、管理人才和技术人才是企业创新发展的根本。 将进一步完善人才吸引、激励、发展的机制和管理体系。在保持原有的员工队伍 稳定的基础上，建立和加强聚集专业人才的平台，建立合理的录用制度，聘请行 业内的优秀人才，调动人才的积极性，寻求最适合企业发展的优秀人才，实现公 司员工能力的专业化。具体将做好以下工作：

继续推进员工职业发展通路、职业生涯规划及公司培训制度；做好人才储备 与核心人才培养工作；将“精鹰团队”和各部门骨干作为公司重点人才培养对象， 以期在公司运作中产生良好的示范效应。

5、 信息系统改进计划

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公司原有的信息管理系统是在以生产外包，直营销售和特许加盟相结合的经 营模式下，实现“连锁经营、集中管理、实时反应”的一个供应链资源整合平台。 而在2012 年，公司将在原有信息系统对消费者需求的记录和分析，对进店率、 成交率、客单价等的分析基础上，搭建更为完善与强大的信息管理系统平台，建 设包括：财务管理、采购库存管理、分销零售管理、商业智能等结构化数据部分 和KMS 知识管理系统的非结构化数据部分。

信息系统改进计划将提升市场信息的时效性、全面性及准确性，为企业在复 杂多变的市场环境下提供准确的决策依据，让信息技术手段成为企业战略决策的 重要数据支撑。

三、公司2011 年投资情况

报告期内，公司无对外股权投资的情况。

四、会计政策、会计估计变更或者重大差错更正的原因及影响

报告期内，公司执行新《企业会计准则》，未对会计政策和会计估计作出变 更，未出现重大差错更正情形。

五、董事会日常工作情况

（一）2011 年度董事会召开会议情况

报告期内董事会认真履行工作职责，审慎行使公司《章程》和股东大会赋予 的职权，结合公司经营需要，共召开4 次董事会会议，会议的通知、召开、表决 程序符合《公司法》、公司《章程》、《董事会议事规则》等各项法律、法规要 求，会议情况及决议内容如下：

1、第一届董事会第十次会议

2011 年5 月9 日召开了第一届董事会第十次会议，审议通过了《广州卡奴 迪路服饰股份有限公司总经理工作报告》、《广州卡奴迪路服饰股份有限公司董事 会工作报告》、《审计报告》、《广州卡奴迪路服饰股份有限公司2010 年度利润分 配预案》、《内部鉴证报告》、《广州卡奴迪路服饰股份有限公司2010 年度财务决 算报告》、《广州卡奴迪路服饰股份有限公司2011 年度财务预算报告》、《广州卡 奴迪路服饰股份有限公司关于向有关商业银行申请2011 年综合授信额度的议

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案》、《确认2010 年广州卡奴迪路服饰股份有限公司关联交易的议案》、《关于 <2011 年度日常关联交易购销框架协议>的议案》、《关于投资科学城土地工程建 设项目的议案》、《广州卡奴迪路服饰股份有限公司关于召开2010 年度股东大会 的议案》。

2、第一届董事会第十一次会议

2011 年11 月12 日召开了第一届董事会第十一次会议，审议通过了《关于 修订<广州卡奴迪路服饰股份有限公司章程（草案）>的议案》、《关于广州卡奴迪 路服饰股份有限公司股利分配事项的议案》、《关于设立广州卡奴迪路服饰股份有 限公司白云机场第一分公司的议案》。

3、第一届董事会第十二次会议

2011 年12 月5 日召开了第一届董事会第十二次会议，审议通过了《关于选 举广州卡奴迪路服饰股份有限公司第二届董事会成员的议案》、《关于召开广州卡 奴迪路服饰股份有限公司2011 年第二次临时股东大会的议案》。

4、第二届董事会第一次会议

2011 年12 月21 日召开了第二届董事会第一次会议，审议通过了《选举广 州卡奴迪路服饰股份有限公司第二届董事会董事长的议案》、《聘任广州卡奴迪路 服饰股份有限公司总经理的议案》、《聘任广州卡奴迪路服饰股份有限公司董事会 秘书的议案》、《聘任广州卡奴迪路服饰股份有限公司副总经理、财务总监的议 案》。

（二）董事会对股东大会决议的执行情况

报告期内，本公司董事会严格按照《公司章程》和《董事会议事规则》等的 规定和要求，认真执行了公司股东大会形成的决议，认真履行职责，落实了股东 大会的各项决议。

（三）董事会各委员会的履职情况

1、审计委员会

2011 年，公司董事会审计委员会依据《公司章程》、《审计委员会议事规则》、 《内部审计制度》等相关规定规范运作，对公司内部控制制度、外部审计、公司 财务状况和经营情况进行了监督、核查。主要开展以下工作：

1、审计部作为审计委员会下设的日常办事机构，在审计委员会的授权范围 内，行使审计监督权，依法检查公司会计帐目及其相关资产，对财务收支的真实

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性、合法性、有效性进行监督和评价，对公司的资金运作、资产利用情况及其他 财务运作情况进行分析评价，保证公司资产的真实和完整。通过审计工作的开展， 达到规避公司经营风险、提高公司经济效益的目的。

2、在年度审计工作中，对公司编制的年度财务报表进行审阅，认为财务会 计报表能够真实反映公司的财务状况和经营成果；在注册会计师出具初步审计结 果后，审计委员会再次审阅了公司财务报表，并不断与注册会计师进行沟通和交 流，就审计过程中发现的问题及时交换意见，真实、准确、完整地反映公司的财 务状况、现金流量和经营成果，确保审计的独立性和审计工作的如期完成。审计 委员会对广东正中珠江会计师事务所有限公司2011 年度审计工作进行了总结， 并给予客观的评价，向董事会提出续聘其为2012 年度审计机构的建议。

2、战略委员会

董事会下设的战略委员会根据《公司法》、《上市公司治理准则》、《董事会战 略委员会工作制度》及其它有关规定，积极履行职责。2011 年，战略委员会召 开会议，会议根据公司发展战略，对未来发展规划与目标进行讨论，并及时分析 市场状况作出相应调整，促进公司规避市场风险，有效利用公司资源。

经审核认为，认为公司所提出的发展战略规划，与公司的长远发展目标相符； 公司所作出的发展战略符合公司实际情况，对公司发展具有现实指导意义。

3、提名委员会

董事会下设的提名委员会根据《公司法》、《上市公司治理准则》、《公司章程》、 《董事会提名委员会工作制度》及其它有关规定，本着勤勉尽责的原则，2011 年度履行了自身的工作职责。2011 年主要负责对公司董事及高级管理人员的人 选，设定选择标准，根据公司内部程序进行选择，审查并提出建议，报董事会审 议，通过了《关于选举股份公司第二届董事会成员的议案》及高级管理人员的相 关聘任议案。

4、薪酬与考核委员会

董事会下设薪酬与考核委员会由3 名董事组成，2011 年，公司董事会薪酬 与考核委员会按照《公司章程》和《薪酬与考核委员会议事规则》的规定研究审 核了公司董事、监事、高级管理人员履职情况和所披露的薪酬情况。

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经审核认为：公司董事、监事、高级管理人员能够按照公司的管理要求，及 时完成本职工作，根据公司绩效考核结果取得年度报酬，发放程序及金额符合公 司相关薪酬管理制度。公司报告期内未实施股权激励计划。 六、 公司2011年度利润分配方案及未来股利分配政策

（一）2011 年度利润分配方案

根据广东正中珠江会计师事务所有限责任公司出具的标准无保留意见的审 计报告，公司2011 年度合并报表归属于母公司股东的净利润为109,352,133.28 元，根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，提取法定公积金8,220,247.48 元，可供分配利润为101,131,885.80 元。加以前年度未分配利润，2011 年度公 司可供股东分配利润为205,109,891.22 元。

综合公司发展状况和相关法规要求，公司2011 年度利润分配预案：不进行 利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

（二） 未来股利分配政策

根据《公司章程》（草案）修正案，本次发行上市后，公司的股利分配政策 如下：

1、股利分配原则和方式

公司按照股东持有的股份比例分配利润，可以采取现金股利、股票股利或法 律允许的其他方式分配股利。公司可以进行中期股利分配。

2、采用现金股利方式的条件及最低比例

在公司目前的盈利及现金流状况下，公司将优先实施积极的现金股利分配办 法。发行上市后的前三个会计年度，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年 实现的可供分配利润的百分之三十；发行上市三年后，公司可根据生产经营情况、 投资规划和长期发展的需要确定现金分红比例，但各年度以现金形式分配的利润 不少于当年实现的可供分配利润的百分之十。

3、采用股票股利方式的条件

公司可以根据各年度的盈利及现金流状况，在保证最低现金分红比例的前提 下，采用股票股利利润分配办法。

公司利润分配政策将注重全体股东的稳定投资回报，并有利于保护投资者的合法 权益；同时也建立了健全的股利分配决策机制，能够保证有效保护公众股东的合 法权益。

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七、其他需要披露的信息

（一）报告期内，公司未发生年报审计机构更换的情况。

（二）报告期内，公司指定的信息披露报纸为《中国证券报》、《上海证券 报》、《证券时报》、《证券日报》，公司指定的信息披露网站为巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）。

广州卡奴迪路服饰股份有限公司

董事会

2012 年5 月28 日

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