Mirgor — Regulatory Filings 2003

Mar 11, 2003

Acta de directorio N°301: En Buenos Aires, a los 10 días del mes de marzo de 2003 siendo las 14 horas se reúnen los señores directores de MIRGOR S.A.C.I.F.I.A. abajo firmantes y se abre la sesión con la presencia del representante de la comisión Fiscalizadora y se trata el siguiente orden del día:

1- Consideración y aprobación de la Memoria, Inventario y Estados contables correspondientes al ejercicio económico N°32 finalizado el 31 de diciembre de 2002. El señor Presidente expresa que se ha elevado al Directorio y a la comisión Fiscalizadora, con la debida anticipación el Inventario, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Origen y Aplicación de Fondos, las notas y Anexos del ejercicio económico N°32 finalizado el 31 de diciembre de 2002 y el Balance General consolidado y sus notas al 31 de diciembre de 2002. Los Estados Contables han sido preparados de acuerdo a lo dispuesto por la Resolución N° 368 y sus modificaciones de la Comisión Nacional de Valores, los que luego de ser considerados por los señores directores, se aprueban por unanimidad. El Señor Presidente da lectura al Proyecto de la MEMORIA que queda aprobada por unanimidad, con el texto que se asienta a continuación:

EJERCICIO ECONOMICO Nº 32 INICIADO EL 1º DE ENERO Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes sometemos a vuestra consideración la documentación de los estados contables correspondiente al ejercicio económico N° 32 finalizado el 31 de diciembre de 2002.

Cuadro de situación en que se desarrolló la actividad del ejercicio.

Argentina atravesó, en el año 2002 uno de los períodos más difíciles de su historia. La inestabilidad política del país deterioró todas las relaciones institucionales, y afectó a toda la Sociedad, sin distinciones. Los poderes del Estado estuvieron en conflicto permanente, hecho que se trasladó a todos los aspectos de la vida de sus habitantes.

La interrupción del gobierno electo en 1999 provocó enormes dudas sobre la legalidad constitucional de las autoridades que lo sucedieron, y que fueron las que decidieron anunciar la suspensión de pagos de las deudas del Estado y la posterior salida de la convertibilidad.

Las consecuencias de estos cambios en la economía se comenzaron a sentir apenas se inició el año, impactando a todas las relaciones contractuales y produciendo una fuerte transferencia de recursos entre los distintos agentes económicos. De esta manera se produjo un caos en todas las actividades ya que quedaron distorsionadas todas las bases de referencia de las empresas y las personas.

En este contexto, las expectativas de inflación, descontrol cambiario y desorden social fueron disminuyendo con el correr de los meses, pero esto no evitó que se profundizará el empobrecimiento de la población, en especial a las personas de menores recursos, ya que la devaluación impactó enormemente a los salarios reales.

El control monetario que se hizo desde el Banco Central tuvo el mérito de evitar caer en la hiperinflación, sin que esto haya causado una caída masiva de bancos, hecho que estaba dentro de las previsiones de muchos analistas.

La economía, en la última etapa del año mostró algunos síntomas de reactivación, vinculadas a la sustitución de importaciones, por una parte y a la comparación con el período de mayor caída de la actividad del año 2001.

El gobierno presentó como un gran éxito el acuerdo logrado con el Fondo Monetario Internacional, pero esto solo posterga la necesidad de hacer frente a los vencimientos del año 2003 y la mayor carga pasa para el gobierno que llegará el 25 de mayo. Además está cerrando las brechas financieras con un permanente aumento de impuestos, sin mostrar ahorros de ninguno tipo.

Mientras tanto quedan muchos temas por resolver: la renegociación de la deuda pública y privada, la terminación de los reclamos por la pesificación asimétrica, el corralón, los ajustes fiscales a realizar y otros.

Mercado Automotriz

Fue uno de los sectores más afectados por la crisis. El mercado doméstico sufrió la combinación de la caída del salario real de la población con la desaparición absoluta del crédito.

En este contexto, volvió a tener importancia en la venta el sistema de plan de ahorro, que fue el mecanismo utilizado para financiar las compras en la década del ´80 y había perdido relevancia en los ´90 por ser un sistema caro, comparado con el de la financiación tradicional.

Sin embargo, debido al riesgo de hiperinflación y la incertidumbre sobre la actualización de las cuotas, tampoco se logró un fuerte impacto en esta forma de comercialización. El resultado fue que la demanda doméstica se redujo a 82.345 autos, una cifra que nos vuelve 40 años para atrás en las estadísticas y que pudo ser mucho peor de no haberse autorizado el uso de Boden para la compra de autos, como único sistema de incentivo para la demanda doméstica.

Pese a los reiterados pedidos de apoyo a estas medidas, el Ministerio de Economía no fue sensible a los reclamos y no solo profundizó la crisis del sector sino que perjudicó sus posibilidades de recaudación, ya que cada auto adicional vendido en el país produce alrededor de un 40 % de impuestos adicionales sobre el valor del vehículo.

Si la recesión no fue mayor se debió a que la caída de las exportaciones fue del 20,7% respecto a las registradas en el año 2002.

Parece raro que luego de una devaluación del 260%, y de una mejora de los precios en dólares, las terminales no hayan podido aumentar sus ventas externas.

Es de destacar que la Argentina logró, sin embargo, cerrar acuerdos bilaterales con Chile y Mexico, que son fundamentales para poder sostener la exportación de autos en los próximos años.

Las causas que explican la caída se pueden resumir en:

1. La falta de un acuerdo con Brasil para cerrar la amenaza de las multas, impidió que muchas terminales pudieran sostener sus envíos a dicho país. Ante la imposibilidad de mantener una balanza equilibrada, las terminales brasileñas restringieron sus compras a sus socios en Argentina. Después de más de 2 años de discusiones, finalmente, en la segunda mitad del año, los gobiernos de ambos países acordaron un régimen de transición hasta el 31 de diciembre de 2005, que va en la dirección de liberalizar el comercio.
2. La apertura de nuevos mercados no se produce de un día para otro. Sobre todo teniendo en cuenta que la competencia es muy fuerte y muchos países tratan de ganar mercados para no depender exclusivamente de su mercado interno. Los resultados de las políticas comerciales se irán viendo con el paso del tiempo y luego de ganar la confianza de los consumidores de los nuevos destinos.
3. La oferta automotriz argentina se vuelve vieja en la medida en que no se lanzan nuevos modelos. Es indispensable que las casas matrices renueven su apuesta en nuestro país para permitir que sus filiales locales dispongan de autos modernos que mantengan la competitividad que requiere el esquema global.

La producción doméstica se redujo un 32,2% de 233.449 (excluido camiones) en 2001, a 158.189 en 2002. Aproximadamente, el 77% de estos vehículos se destinaron al mercado externo. El aumento de participación de la oferta exportable, dentro del total producido fue de más de 10 puntos porcentuales.

Actividad desarrollada por la Sociedad

Con el marco descripto más arriba, las primeras acciones de la empresa estuvieron orientadas a resolver una combinación de dificultades que se presentaban para evitar verse arrastrados por la tormenta que se desató en el país.

El desafío era continuar operando en un contexto de pérdida total de la confianza en el país por parte de los proveedores, las entidades financieras, los clientes; sumado a la distorsión de todas las variables económicas en un contexto de alta devaluación y riesgo de hiperinflación.

En este sentido, uno de los hechos que nos permitió reaccionar rápidamente fue que todo el management de la empresa había vivido muchas de estas experiencias en la década del ´80 como miembros de Mirgor.

En muy poco tiempo se logró definir con los clientes una pauta de actualización de precios a costos de reposición, que se hizo retroactiva al 1 de enero de 2002. Se utilizaron distintos métodos para realizar los ajustes, pero el resultado fue que se evitó una grave pérdida de capital de trabajo producto de los desfazajes que podían producirse entre la variación de los costos y su transferencia a los precios de venta.

Simultáneamente se actuó sobre los proveedores externos para convencerlos de que Mirgor continuaría cumpliendo todos sus compromisos. Algunos pagos se vieron retrasados ya que el Banco Central comenzó a restringir los pagos al exterior, ante el riesgo de incrementar la pérdida de reservas que superó los 20.000 millones de dólares entre 2001 y 2002. Los proveedores dieron su apoyo por la excelente performance de pagos que tuvo en toda su historia.

En algunos casos se pidió la ayuda de los clientes para explicar que la actividad continuaba y que ellos estaban respaldando las compras que Mirgor estaba realizando.

Con estas acciones, y pese a que se debió hacer grandes sacrificios para mantener el flujo de materiales, las entregas se pudieron cumplir sin cortes del abastecimiento. Este hecho fue destacado por muchos clientes, que apreciaron los esfuerzos que realizó la empresa en este sentido.

Desde el punto de vista de la estructura financiera hemos comenzado el ejercicio en un marco de incertidumbre generalizada, tal lo informado en los Estados Contables del año anterior. Con el correr del ejercicio y debido al apoyo recibido por la Entidades Financieras hoy podemos afirmar que el panorama se presenta diametralmente opuesto.

En este sentido, se acordó en forma exitosa la reestructuración de casi todos los pasivos financieros, obteniendo un mejor perfil de deuda con vencimientos que llegan al año 2007. A la fecha, se está cerrando la instrumentación formal de algunas de éstas líneas. Asimismo, queda pendiente aún acordar con el Banco General de Negocios, entidad que se encuentra en liquidación judicial.

Si bien durante el año 2002 se emitieron normas confusas y contradictorias por parte de las Entidades Regulatorias en materia de pesificación, la empresa logró que solo el 41% de su deuda inicial en dólares estadounidenses se mantuviera en dicha moneda.

Las ventas de Mirgor, en unidades del sistema de climatización para autos, cayeron un 24,3% respecto al año anterior, lo que muestra una reducción menor que la de la producción de autos.

La empresa vendió 35.839 sistemas de climatización para autos con aire acondicionado, frente a los 47.004 que había vendido en el año 2001. Esto representa una baja del 23,8%.

La venta de sistemas para autos sin aire acondicionado se redujo un 27%, pasando de 26.089 unidades en el año 2001, a 19.056 en 2002. Estas cifras muestran, también un aumento de 1 punto en la participación de las ventas de aire acondicionado en el total de Mirgor, sin considerar las exportaciones y los tableros, y que llegaron al 65% en 2002.

Un hecho relevante del ejercicio 2002 fue la incorporación desde enero de una nueva línea de productos, los tableros de instrumentos de Volkswagen Argentina. La producción del año 2002 alcanzó los 12.695 tableros, y es de destacar que desde que el cliente anunció su decisión de otorgar el contrato a Mirgor hasta que se puso en marcha la producción pasaron solo dos meses. Esto es muy importante porque la empresa mostró un gran poder de reacción, sobre todo teniendo en cuenta que el producto cuenta con una gran cantidad de elementos importados y que la devaluación puso en riesgo en varias oportunidades el abastecimiento de proveedores que tenían dudas sobre nuestra capacidad de pagar sus embarques.

También las exportaciones de condensadores tuvieron una suba importante, pasando de 50.126 unidades en 2001 a 69.888 en 2002. La devaluación del peso permitió una fuerte mejora de costos que fueron trasladadas a los precios ya que nuestro cliente en Brasil tenía propuestas locales que requerían una fuerte mejora de competitividad de nuestra parte para mantener el mercado que habíamos ganado con tanto esfuerzo.

El monto de ventas consolidadas de la compañía al cierre del ejercicio aumentaron en un 21.7%, esto es de $99.218.211 en el ejercicio 2001, a $120.772.630 en el ejercicio 2002.

Los hechos más relevantes, además de la incorporación de los tableros fueron:

1. El fuerte crecimiento de la actividad de Mirgor con General Motors, lo que hizo que este cliente pasara a ocupar el segundo puesto en el ranking de clientes de la empresa, a pesar de haber sido solo el segundo año de provisión. Gracias a las exportaciones que tuvo ésta empresa, los volúmenes de venta de Mirgor aumentaron un 285%.
2. La incorporación del Clío II a la lista de productos de la Compañía. El ingreso de este producto se demoró hasta el 3er trimestre del año. Esto permitió amortiguar la caída de las entregas a Renault, empresa que ha sufrido fuertemente la falta de una estrategia más agresiva de exportación de vehículos.
3. El lanzamiento del condensador del nuevo Fiesta, uno de los autos de mayor crecimiento en Brasil, luego de su inicio de producción a mediados del año 2002.

Su volúmen, junto al éxito del Celta de GM han permitido a Mirgor estar presente en los autos más modernos que se han lanzado en el país vecino.

1. La importante participación de los productos Mirgor en los VW Derby, que VWA exporta con gran éxito a Mexico y que, de acuerdo a las negociaciones que se han realizado continuará su vida hasta fines del año 2004, como mínimo.

De esta manera, y pese a la caída de las ventas del Polo en el mercado local, VWA se destaca como el mayor cliente de Mirgor y el que demanda los productos más complejos, ya que recibe sistemas de climatización que incluyen “Front ends” y tableros de instrumentos.

Junto a todos estos logros está la gestión que se continúa llevando a cabo en la Compañía a los efectos de mejorar día a día los standares de calidad, lo cual nos ha permitido revalidar el certificado de QS9000 y la precertificación de la ISO TS 16 949, además de expandirlo a la organización a través del programa de mejora denominado Gestión de Calidad de los procesos.

Análisis de los Estados Consolidados

(cifras expresadas en pesos del 31/12/2002)

# Resultado del ejercicio

Las ventas del período, fueron de miles de $ 120.773 representando un incremento del 21.7% con relación a las del ejercicio anterior ( miles de $ 99.218). Como comentáramos en los párrafos anteriores, la incorporación de nuevos equipos y las ventas de nuestros clientes al exterior significó para la compañía un importante impacto sobre la evolución de las ventas.

El resultado neto del ejercicio 2002 fue negativo, ascendiendo a miles de $ 12.748 (pérdida), representando un 10.6% sobre las ventas contra un resultado del ejercicio 2001 de miles de $ 12.153 (pérdida) el cual incluyó un resultado extraordinario de miles de $ 1.455 en concepto de gastos de reestructuración que se realizaron por el efecto del deterioro del mercado durante dicho año. Asimismo los resultados financieros y por tenencia arrojaron una pérdida de miles de $ 14.064, los cuales representan un 11.6% sobre ventas, representando un incremento con respecto al año anterior del 112.5%, este incremento se debe fundamentalmente al impacto del ajuste por inflación de los estados contables, cuyo monto ascendió a $ 17.998 (pérdida).

Los gastos de administración, miles de $ 8.508 representan el 7% con respecto a las ventas del presente ejercicio, gastos que disminuyeron en un 28.4% con respecto al ejercicio anterior, por efecto de las reestructuraciones realizadas durante el año anterior que permitieron mostrar los efectos durante este ejercicio.

Las operaciones con la empresa controlada se detallan en la Nota Nro 8 de los Estados Contables.

# Flujo de Fondos

Los fondos generados por las operaciones ordinarias consolidadas, netos de los cambios en activos y pasivos fueron para el ejercicio 2002 igual a miles de $ 5.692, mientras que durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2001 el flujo de fondos reflejo aplicaciones de fondos por miles de $ 34.742. Las compras de bienes de uso del presente ejercicio ascendieron a la suma de miles de $ 383 y las ventas de bienes de uso fueron por la suma de miles de $ 5.112, mientras que en el ejercicio anterior las compras fueron por miles de $ 1.983. Durante el presente ejercicio no hubo fondos generados u aplicados a operaciones extraordinarias, mientras que durante el ejercicio anterior las aplicaciones por estos fondos fueron de miles de $ 1.455.

En cuanto a los fondos de actividades financieras, durante el ejercicio 2002 se cancelaron prestamos por la suma de miles de $ 1.463, mientras que en el ejercicio 2001, se habían tomado préstamos por miles de $ 28.258 que fueron aplicados a la cancelación de pasivos comerciales.

Los flujos de fondos aquí descriptos generaron durante el año 2002 un aumento de caja de $ 8.948.929, frente a un flujo de fondos negativo de miles de $ 10.116 del ejercicio 2001.

# Situación Patrimonial

El patrimonio neto del ejercicio 2002, que asciende a la suma de miles $ 60.165, disminuyó con respecto al ejercicio 2001 en un 17.5%

El índice de liquidez corriente del ejercicio 2002 fue igual a 2.27 mientras que en el ejercicio 2001, dicho ratio ascendía a 1.38; asimismo el índice de endeudamiento total respecto al patrimonio neto fue igual a 0.77 para el 2002 y 0.60 para 2001.

El total de activos consolidados que para el ejercicio 2002 es igual a miles de $ 106.604 presenta respecto del ejercicio anterior una disminución del 8.8%.

Perspectivas Futuras

En el análisis del mercado del año 2003 hemos sido extremadamente cautos, en el sentido de esperar una situación similar a la del año 2002.

Si bien se están publicando algunos indicadores que intentar mostrar aumentos importantes en la actividad industrial, la realidad es que se presentan sectores que han logrado sustituir importaciones, luego de la devaluación.

La demanda doméstica de autos no tiene motivos para presentar mejoras importantes, en ausencia de incentivos que le permitan recuperar una parte de la actividad perdida. Las incertidumbres políticas y las fuertes subas de precios (se estima que desde la devaluación han aumentado un 120%) nos hacen ser pesimistas en cuanto a la posibilidad de una recuperación de la demanda en el mercado interno.

Sin embargo, la consolidación de los acuerdos con Chile, Mexico y Brasil deberían permitir mantener y hasta aumentar ligeramente la producción de las fábricas.

Mirgor se encuentra bien posicionado para mejorar su nivel de actividad, gracias a los productos que abastece para los autos que se exportan, agregando el año completo de actividad del Clio II.

En los últimos días, posteriores al cierre de ejercicio estamos recibiendo un aumento de pedidos de productos para Renault Kangoo, que iniciaría sus exportaciones a Mexico durante el corriente año.

Asimismo, están muy avanzadas las conversaciones con General Motors de Argentina para poder abastecer los sistemas de climatización del nuevo Corsa. Las estimaciones de producción de GM, para este vehículo, para el año 2003 son muy interesante y permitiría aumentar significativamente la participación de mercado de nuestra empresa.

De concretarse la incorporación de esta línea de productos, una recuperación de la demanda doméstica tendría un efecto muy importante sobre el nivel de actividad de la firma.

Propuesta del Directorio.

Distribución de Utilidades

Los Resultados no asignados al cierre del ejercicio presentan la siguiente información:

Conceptos	Miles $
Resultados no asignados al inicio del ejercicio	59.259
Resultado del ejercicio	(12.748)
Total al 31 de diciembre de 2002	46.511
Destinado a Reserva Legal	-
Saldo a disposición de la Asamblea de Accionistas	46.511

El Directorio deja a disposición de la Asamblea de Accionistas la decisión sobre la política de distribución de dividendos.

Agradecimiento.

El Directorio desea nuevamente expresar su profundo agradecimiento al personal directivo y a los empleados por el espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio, así como a proveedores y clientes por la confianza depositada en la empresa y el apoyo prestado.

10 de Marzo de 2003

Roberto G. Vázquez

Presidente

A continuación el Señor Presidente somete a consideración de los presentes la información requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Reseña informativa de los Estados Contables correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2002, preparada en cumplimiento de las disposiciones reglamentarias exigidas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, y la Comisión Nacional de Valores, la que se aprueba por unanimidad, disponiéndose su copia en el libro copiador de Inventarios, por lo que se omite su transcripción.

Se pasa a considerar el segundo punto del orden del día:

2- Informe de la Comisión Fiscalizadora: El doctor Adolfo Lázara, en representación de la comisión fiscalizadora, hace entrega del informe de la misma, del que se da lectura y cuyo texto será transcripto en el libro copiador de Inventario y Balance.

No habiendo más asuntos que tratar y siendo las 15:30 horas se levanta la sesión, se labra esta acta, se lee y encontrada de conformidad es firmada por el Señor Presidente, directores y representante de la Comisión Fiscalizadora presentes.

Roberto G. Vazquez

José Luis Caputo

Alejandro Carrera

Adolfo Lázara

Pablo Plesko