Mirgor — Management Reports 2005

Mar 11, 2005

Acta de directorio N°331: En Guayaquil 4301, La Tablada, Pcia. de Buenos Aires, a los 11 días del mes de marzo de 2005 siendo las 09.00 horas se reúnen los señores directores abajo firmantes de MIRGOR S.A.C.I.F.I.A., preside el acto el señor presidente, Lic. Roberto G. Vázquez, se abre la sesión con la presencia del representante de la comisión Fiscalizadora y se trata el siguiente orden del día:

1- Consideración y aprobación de la Memoria, Inventario y Estados contables correspondientes al ejercicio económico N°34 finalizado el 31 de diciembre de 2004. El señor Presidente toma la palabra y expresa que se ha elevado al Directorio y a la comisión Fiscalizadora, con la debida anticipación el Inventario, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, las notas y Anexos del ejercicio económico N°34 finalizado el 31 de diciembre de 2004 y el Balance General consolidado, Estado de Resultados consolidados, estado de flujo de efectivo consolidado y sus notas al 31 de diciembre de 2004, así como la reseña informativa y la información adicional requerida por el artículo 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Los Estados Contables han sido preparados de acuerdo a lo dispuesto por la Resolución N° 368 y sus modificaciones de la Comisión Nacional de Valores, los que luego de ser considerados, junto con toda la documentación referida, por los señores directores, se aprueban en su totalidad por unanimidad. El Señor Presidente da lectura al Proyecto de la MEMORIA que queda aprobada por unanimidad, con el texto que se asienta a continuación:

EJERCICIO ECONOMICO Nº 34 INICIADO EL 1º DE ENERO Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes sometemos a vuestra consideración la documentación de los estados contables correspondiente al ejercicio económico N° 34 finalizado el 31 de diciembre de 2004.

Cuadro de situación en que se desarrolló la actividad del ejercicio.

En el contexto de una economía mundial que creció a un ritmo extraordinario, la Argentina continuó la recuperación, luego de haber pasado más de 4 años de caídas que la llevaron a una de sus crisis históricas más profundas.

Los altos precios de los commodities y las bajas tasas de interés internacionales ayudaron a que la economía de nuestro país retomara una senda liderada por un interesante desarrollo de la inversión y las exportaciones.

Este hecho es importante en momentos en los que Argentina está cerrando el canje de deuda para poder salir del default.

El crecimiento de muchos sectores de la economía ha llevado a alcanzar los techos de capacidad productiva. Por este motivo, la continuidad de la evolución requiere de decisiones de inversión que permitan crecer por el lado de las cantidades y no por el de los precios.

Este factor es fundamental, ya que la expansión monetaria que vino haciendo el Banco Central para sostener el tipo de cambio nominal, más los incrementos de costos de algunas materias primas industriales generan temores sobre el comportamiento de los índices de precios y exigen un monitoreo muy fino para evitar que pasen de ser acomodamientos de precios relativos y se conviertan en espirales inflacionarias.

La mejora de la economía, con bajos índices de inflación y con una situación fiscal en la que el superávit excedió las expectativas ayudaron a que mejorara el frente financiero, con un incipiente desarrollo del crédito y con alargamientos en los plazos de los depósitos, a tasas menores, en muchos casos, que las de los mejores momentos de la convertibilidad.

En el caso del consumo, y relacionado con las actividades de la Compañía, merece destacarse el fuerte aumento de las ventas domésticas de bienes de consumo durable.

Tanto en autos como en artefactos para el hogar se registraron crecimientos importantes, producto de una mayor confianza de los consumidores y de algunos efectos adicionales como la postergación del pago del impuesto a las ganancias hacia fines del año.

El arrastre del crecimiento de 2004 y las condiciones iniciales de 2005 hacen que haya consenso entre los economistas que hablan de una continuidad en la tendencia de la economía, aunque a tasas decrecientes.

En este punto, se insiste mucho en la necesidad de seguir la evolución de la inversión, el comportamiento de los precios y la negociación final que tendrá el tema de las tarifas de los servicios públicos, que requieren una urgente solución para que las empresas puedan retomar sus planes de inversión en infraestructura.

Otro punto que necesita una definición, una vez levantado el default de la deuda pública Argentina, es el del rumbo que tomará la relación de Argentina con el Fondo Monetario Internacional.

Es indispensable que el cronograma de pagos con los organismos internacionales queden definidos para que el presupuesto nacional pueda servir como una herramienta para la toma de decisiones de los agentes económicos.

Es importante destacar que las expectativas de crecimiento para el año 2005 permitirán superar al PBI del año 98, sin embargo, todavía estaremos un 5% por debajo del Producto Bruto per cápita de ese mismo año a valores constantes.

Esta es una brecha que debemos cerrar rápidamente si queremos empezar a resolver los problemas de pobreza y desempleo que aún presenta nuestro país.

Industria automotriz

El sector volvió a ser el motor de crecimiento que arrastró a la economía de nuestro país durante muchos años de la década del ’90.

A pesar de estar lejos de los valores promedio de dicha década, y de estar muy por debajo del año ’98 que marcó el máximo histórico de producción, la industria tuvo un comportamiento muy bueno en relación a los 3 años precedentes.

El factor que tuvo el aumento más relevante fue el de la demanda. A partir de una demanda postergada en los años anteriores, que llevó la tasa de reposición a tasas muy exiguas, las ventas en el mercado doméstico alcanzaron las 311.960 unidades.

Es necesario destacar que esas ventas presentan un cambio muy importante en su composición, con relación a la registrada en el período de auge. La caída del poder adquisitivo del salario en términos de automóviles han llevado a una mayor participación de los autos pequeños y de bajo precio en la demanda total.

Las caracterísiticas que tiene la producción de autos en la región hizo que una gran proporción de estos vehículos provinieran de Brasil, ya que en los programas de especialización de la fábricas de ese país, sumados a los incentivos fiscales que se dieron durante toda la última parte de los años 90, llevaron a una gran concentración de la producción de baja gama en dicho país.

Es por eso que la participación de autos brasileños en el total de la demanda Argentina superó ampliamente los registros históricos, llegando al 65% de participación en nuestro mercado.

Esta situación no debería ser preocupante en el contexto de una genuina especialización productiva, en la cual la Argentina pueda complementar sus compras de autos de menor valor agregado con la exportación de autos medianos.

Lamentablemente, los atrasos en la renovación de los modelos fabricados en nuestro país, registrados entre 1999 y 2002, redujeron el atractivo de nuestra oferta en el mercado brasileño.

Por este motivo, Argentina solo penetró un 2,5% en el mercado vecino, muy por debajo del promedio de la década anterior.

La paradoja, entonces fue que México pasó a ser el principal destino de las exportaciones de autos argentinos, superando a nuestro socio del Mercosur en una relación de casi 1,5 a 1.

El total de exportaciones de Argentina fue de 146.426 unidades, una suba del 35% sobre los valores registrados en 2003.

Lo más significativo de esta cantidad es que más del 40% de las exportaciones de autos argentinos se destinan a otros mercados fuera de México y de Brasil.

En relación al comercio automotriz con Brasil, durante el año 2004, el gobierno argentino planteó la necesidad de revisar la agenda prevista para llegar al libre comercio.

El principal motivo fue que el desbalance comercial del sector mostraba el fracaso del plan de especialización y complementación entre los dos mayores socios del Mercosur.

Si bien el “flex” no superó los límites previstos en el último acuerdo, el desbalance y la baja penetración de los autos argentinos en Brasil, sumado a la lenta renovación de los modelos de producción argentina, no permitían ver claras las ventajas de la apertura definitiva.

Es de esperar que se pueda alcanzar un acuerdo que permita lograr los objetivos de mantener la industria en el país, ya que quedó demostrada la importancia de contar con sectores industriales multiplicadores cuando se necesita crear puestos de trabajo calificados.

El crecimiento de la producción de autos fue del 53,5%, siendo el sector industrial de mayor crecimiento del país. La incidencia de esta producción en el EMI fue del 15%, lo cual muestra la razón por la cual el Ministerio de Economía y la Secretaría de Industria aceptaron la propuesta del sector para crear el Foro de Competitividad de la Industria Automotriz.

Se espera que en los primeros meses del año 2005 se lograrán acuerdos sectoriales que permitan dar un impulso aun mayor a esta industria.

Por último, hay que destacar que las fábricas de autos cuentan con una importante capacidad instalada excedente. Lo que falta es que se invierta en nuevos modelos.

En respaldo de este objetivo, se han confirmado las inversiones en nuevos modelos de 3 fábricas (Peugeot, Toyota y Volkswagen), mientras que algunas otras terminales están avanzando fuertemente en la definición de sus estrategias de producción de las fábricas.

Estas decisiones arrastran a su vez inversiones por parte de los autopartistas que deben financiar los herramentales para la fabricación de piezas locales para nuevos modelos, sino que en muchos casos deben expandir sus líneas de producción y tomar más personal.

Actividades de la empresa

La recuperación de la producción automotriz se sintió fuertemente en las ventas de Mirgor. Las unidades vendidas fueron las más altas desde el año 2000, pero lo más importante es la consolidación de la empresa como líder en la provisión de sistemas de climatización para la industria terminal argentina.

En los últimos dos años, la Compañía logró aumentar en 10 puntos la participación de mercado en este segmento. Además se registró un fuerte crecimiento en la participación de aire acondicionado, pasando de una penetración del 62% a una del 67% en relación a la registrada el año anterior.

La participación de las ventas a General Motors muestran un fuerte crecimiento con respecto al ejercicio anterior. Esto es consecuencia de haber consolidado las ventas durante un año completo del Corsa II. Para GM, el mercado mexicano se ha transformado en un destino vital para su producción.

Otro crecimiento muy significativo fue el de Daimler Chrysler que continuó expandiendo sus mercados de exportación de la Sprinter. De acuerdo con los comentarios recibidos, la empresa debería sustituir a la planta de Stuttgart como proveedor de los mercados del grupo en el mundo.

También Renault tuvo una recuperación significativa de su producción. En este caso, si bien han abierto el mercado mexicano para el Kangoo, es importante destacar una recuperación de la participación de la marca en el mercado interno.

En el caso de Volkswagen, la producción de Polo se mantuvo bastante estable, pero el modelo Caddy tuvo un crecimiento respaldado en la expansión de las ventas externas.

Las ventas de sistemas de climatización para autos con aire acondicionado pasó de 41.451 unidades en el año 2003 a 74.837 unidades en el año 2004. Esta cantidad vendida es la mayor desde al año 1999.

Las ventas de sistemas para autos sin aire acondicionado fueron de 36.183 unidades frente a las 25.065 vendidas en 2003.

En el rubro tableros de instrumentos, las ventas crecieron un 24,9%, pasando de 17.739 unidades en 2003 a 22.149 en 2004.

Si bien durante el año se registró una mayor estabilidad de costos que en los dos años precedentes, las condiciones de crecimiento de la demanda mundial provocaron aumentos de costos de materias primas, los que sumados a la revaluación del euro frente al dólar, pudieron ser trasladados a los clientes.

En el rubro condensadores, la noticia más significativa del año fue la obtención de la órden de compra de Peugeot para el condensador 206 de producción en Palomar.

El volúmen de ventas mensual de los últimos dos meses del año fue de más de 2.500 unidades, a partir del éxito comercial que tiene este modelo en el mercado local.

Además de esto, en la planta de La Tablada se consolidó el proceso de soldadura para los enfriadores de aceite de Visteon.

Estos nuevos negocios, más el crecimiento de la demanda de Mirgor, llevaron a la planta a trabajar en 3 turnos durante este año.

Hacia fines de año se concretó la expansión de la Compañía, a través de nuestra controlada Interclima S.A., hacia un nuevo mercado que es el de refrigeración doméstica. En un plazo muy corto, la empresa pudo poner en marcha la planta de Río Grande, con un proceso de integración interesante. De esta manera, se amplía el dominio de la tecnología a la producción de conjuntos electrónicos. Esta nueva habilidad debería ser de utilidad para la creciente participación de la electrónica en la climatización de los automóviles. Si bien la producción comenzó en el mes de septiembre, la empresa produjo y vendió 17.463 unidades hasta fin de año.

Todo este incremento de actividad tuvo su soporte desde el área logística, la cual a través de los Acuerdos Logísticos firmados con los clientes, logró establecer un marco adecuado ante cada cambio de demanda, no interrumpiendo en ningun momento las entregas comprometidas con los mismos.

Así mismo para el año 2005 ya se están previendo mayores eficiencias a lograr gracias al estudio de variables logísticas en todos los procesos .

Ampliación memoria según D 677/2001

La Dirección de la compañía mantuvo la política vigente de remunerar a su personal sobre la base de salarios considerados de mercado, sin planes de opciones ni de otras variables. Esta misma política se aplica al Directorio, percibiendo remuneración aquel que cumple funciones ejecutivas en la Compañía y honorarios aprobados por la Asamblea a los Directores independientes.

Otro aspecto muy importante a destacar del ejercicio 2004 ha sido la consolidación de la posición financiera, cumpliendo los compromisos asumidos con los bancos luego de la entrada en default del país.

Análisis de los Estados Consolidados

(cifras expresadas a valores del 31/12/04)

# Resultado del ejercicio

Las ventas del ejercicio, fueron de miles de $ 201.623 representando un incremento del 75.8% con relación a las del ejercicio anterior ( miles de $ 114.705). En el párrafo referido a actividades de la compañía mencionamos el fuerte incremento de unidades vendidas y las nuevas actividades incorporadas por la compañia.

El resultado neto del ejercicio 2004 fue positivo, ascendiendo a miles de $ 7.060 (ganancia), representando un 3.5% sobre las ventas contra un resultado del ejercicio 2003 de miles de $ 2.907 (pérdida). Asimismo los resultados financieros y por tenencia arrojaron una pérdida de miles de $ 6.676, los cuales representan un 3.31% sobre ventas, representando un incremento con respecto al año anterior del 382%, debido principalmente a la constitución de diversas previsiones por desvalorización de rubros del activo.

Los gastos de administración, miles de $ 9.069 representan el 4.5% con respecto a las ventas del presente ejercicio, siendo que los correspondientes al ejercicio anterior ascendieron a la suma de miles de $ 7.970, y representaban un 6.95% sobre las ventas.

Las operaciones con la empresa controlada se detallan en la Nota Nro. 7 de los Estados Contables.

# Flujo de Fondos

Los fondos generados por las operaciones ordinarias consolidadas, netos de los cambios en activos y pasivos fueron para el ejercicio 2004 igual a miles de $ 4.913, mientras que durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 el flujo de fondos generó fondos por miles de $ 8.241. Las compras de bienes de uso del presente ejercicio ascendieron a la suma de miles de $ 1.803, mientras que en el ejercicio anterior las compras fueron por miles de $ 417. Durante el presente ejercicio no hubo fondos generados u aplicados a operaciones extraordinarias.

En cuanto a los fondos de actividades financieras, durante el ejercicio 2004 se cancelaron prestamos por la suma de miles de $ 15.659, mientras que en el ejercicio 2003, las cancelaciones fuero por miles de $ 8.056 de acuerdo a los convenios pactados oportunamente.

Los flujos de fondos aquí descriptos significaron un origen de fondos durante el año 2004 de miles de $ 3.891, frente a una aplicación de fondos durante el año 2003 de miles de $ 232.

# Situación Patrimonial

El patrimonio neto del ejercicio 2004, que asciende a la suma de miles $ 62.451, habiéndose incrementado con respecto al ejercicio 2003 en un 12.7%

El índice de liquidez corriente del ejercicio 2004 fue igual a 1.73 mientras que en el ejercicio 2003, dicho ratio ascendía a 2.04; asimismo el índice de inmovilización del capital fue igual a 0.21 para el 2004 y 0.32 para 2003.

El total de activos consolidados que para el ejercicio 2004 es igual a miles de $ 126.237 significa respecto del ejercicio anterior un incremento del 26.3%.

Perspectivas Futuras

Los economistas coinciden en proyectar una continuidad en el crecimiento, aunque a una menor tasa.

Si bien se presentan algunas dudas sobre la capacidad de la economía para seguir creciendo si no se acelera el ritmo de inversiones, la industria automotriz no prevee tener importantes restricciones.

Los analistas del sector, en base a los planes de las terminales, preveen una producción de entre 280.000 y 300.000 autos.

Volkswagen está ampliando sus mercados de exportación, a partir de la incorporación del mercado ruso para la Caddy. También han anunciado el aumento de la producción diaria, aun antes de incorporar el nuevo modelo derivado del Fox.

Renault proyecta una producción de 26.000 autos, frente a los 24.000 unidades producidas en 2004 y Daimler Chrysler estará tomando nuevos mercados, por lo que la producción estará aumentando también.

Asimismo, las ventas de condensadores incorporarán el volúmen del Peugeot 206 para todo el año.

La producción de equipos de aire acondicionado doméstico deberán alcanzar, al menos, las 30.000 unidades y también se preveen incorporar nuevos modelos más complejos.

Por último, la empresa ha estado trabajando en la posibilidad de ganar nuevos negocios de climatización que deberían concretarse en los próximos meses, aunque no tengan un efecto significativo sobre las ventas del año 2005.

Propuesta del Directorio.

Distribución de Utilidades

Los Resultados no asignados al cierre del ejercicio presentan la siguiente información:

Conceptos	Miles $
Resultados no asignados al inicio del ejercicio	55.391
Resultado del ejercicio	7.300
Total al 31 de diciembre de 2004	62.691
Destinado a Reserva Legal	-
Saldo a disposición de la Asamblea de Accionistas	62.691

El Directorio deja a disposición de la Asamblea de Accionistas la decisión sobre la política de distribución de dividendos.

Agradecimiento.

El Directorio desea nuevamente expresar su profundo agradecimiento al personal directivo y a los empleados por el espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio, así como a proveedores y clientes por la confianza depositada en la empresa y el apoyo prestado.

11 de Marzo de 2005

Roberto G. Vázquez

Presidente

Se pasa a considerar el segundo punto del orden del día:

2- Informe de la Comisión Fiscalizadora: El doctor Karén Grigorian, en representación de la Comisión Fiscalizadora, hace entrega del informe de la misma, del que se da lectura y cuyo texto será transcripto en el libro copiador de Inventario y Balance. Informe de Auditoria: se toma nota del mismo, cuyo texto será transcripto en el libro copiador de Inventario y Balance.

No habiendo más asuntos que tratar y siendo las 10:30 horas se levanta la sesión, se labra esta acta, se lee y encontrada de conformidad es firmada por el Señor Presidente, directores y representante de la Comisión Fiscalizadora presentes.

Roberto G. Vazquez

Sergio Velez

José Fara

Alejandro Carrera

Karén Grigorian