Mirgor — Audit Report / Information 2003

Mar 10, 2004

SOCIEDAD ANÓNIMA, COMERCIAL, INDUSTRIAL, FINANCIERA, INMOBILIARIA Y AGROPECUARIA.

EINSTEIN 1111 – RIO GRANDE

TIERRA DEL FUEGO

ESTADOS CONTABLES POR EL EJERCICIO INICIADO

EL 1º DE ENERO Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

CONJUNTAMENTE CON EL INFORME DE AUDITORIA

Y DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

ACTA DE COMISIÓN FISCALIZADORA N° 77

En la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, a los 10 días del mes de marzo de 2004, siendo las 10:00 horas, se reúnen los miembros de la Comisión Fiscalizadora de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria, que firman al pie de la presente, con el objeto de establecer la forma en que se suscribirá la documentación referida a los estados contables por el ejercicio finalizado el31 de diciembre de 2003 y aprobar el informe de esta Comisión sobre los mismos, el que se transcribe a continuación:

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial,

Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria:

En nuestro carácter de síndicos integrantes de la Comisión Fiscalizadora de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria, de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5° del artículo 294 de la Ley de Sociedades Comerciales, hemos examinado los documentos detallados en el párrafo I siguiente. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos basado en el trabajo que se menciona en el párrafo II.

1. DOCUMENTOS EXAMINADOS
2. estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2003;
3. Estado de resultados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
4. Estado de evolución del patrimonio neto por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
5. Estado de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
6. Notas 1 a 14 y anexos A, B, C, E, F, G, H e I;
7. Inventario al 31 de diciembre de 2003;
8. Memoria del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
9. Reseña Informativa del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
10. Información requerida por el art.68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
11. Estado de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de 2003;
12. Estado de resultados consolidado por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
13. Estado de flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003;
14. Notas 1 y 2 a los estados contables consolidados.
15. alcance deL EXAMEN

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina e incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables.

Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en conjunto. Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo nos brinda una base razonable para fundamentar nuestro informe.

Asimismo, con relación a la memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, hemos verificado que contiene la información requerida por el artículo 66 de la Ley de Sociedades Comerciales y el decreto 677/01, y en lo que es materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

Se deja expresa constancia que se ha dado cumplimiento a las disposiciones del artículo 294 de la ley de Sociedades Comerciales.

1. ACLARACIONES PREVIAS

a) Tal como se indica en la Nota 10 a los estados contables mencionados en el apartado 1., la Sociedad y su sociedad controlada poseen créditos fiscales y créditos con el Estado cuyas posibilidades de recuperabilidad se encuentran afectadas por la crisis económica referida en dicha nota, y podría verse afectada por la forma en que el Estado Argentino reestructure su deuda pública. En consecuencia, a la fecha del presente informe no es posible determinar la forma y el momento en que tales créditos serán cancelados por el Estado Argentino.

b) Tal como se indica en la Nota 1 a los estados contables adjuntos, y de acuerdo con las normas del organismo de control societario, la Sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados entre 1° de marzo y el 30 de septiembre de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. De haberse reconocido los efectos de dichas variaciones, (a) la pérdida por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 hubiera disminuido y los restantes componentes del patrimonio neto hubieran disminuido en su conjunto en aproximadamente $ 740.000 y (b) los saldos de los rubros al 31 de diciembre de 2002 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer dichos efectos.

c) La Sociedad ha preparado sus estados contables al 31 de diciembre de 2003 considerando los cambios de criterios de medición requeridos por las nuevas normas contables indicadas en la Nota 1.b) a los estados contables adjuntos afectando los resultados no asignados al inicio de dicho ejercicio tal como se describe en la Nota 14 a dichos estados contables. Al mismo tiempo y tal como se describe en la Nota 1.c) a los estados contables adjuntos, la Dirección de la Sociedad computó los efectos antes mencionados sobre la situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002, y cargó la totalidad del efecto acumulado del cambio a los resultados dicho ejercicio, cuando hubiera correspondido asignar una parte de tal efecto a los resultados acumulados al inicio de dicho ejercicio, lo cual afecta los importes incluidos en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002.

DICTAMEN

1. Basados en el examen efectuado, en nuestra opinión, sujeto al efecto de los ajustes que podrían haberse requerido de conocerse la resolución de la incertidumbre mencionada en el párrafo III.a), y excepto por la falta de reexpresión de los estados contables al 31 de diciembre de 2002 y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 de acuerdo con lo mencionado en el párrafo III.b), los estados contables mencionados en el párrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria y la situación patrimonial consolidada de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria con su sociedad controlada al 31 de diciembre de 2003, y los respectivos resultados de sus operaciones y los flujos de su efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Asimismo, en nuestra opinión, excepto por los cambios de criterios de medición mencionados en el párrafo III.c), con los cuales estamos de acuerdo, dichas normas fueron aplicadas sobre bases uniformes
2. En relación con la memoria del Directorio, no tenemos observaciones que formular en materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del Directorio.
3. Los estados contables adjuntos y el correspondiente inventario surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, con las aclaraciones que surgen de la nota 9 a los estados contables adjuntos, encontrándose asentados en el libro Inventarios y Balances, y excepto por lo mencionado en el párrafo III.c) han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
4. En cumplimento de lo dispuesto por la Resolución General N°340 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:
5. El contador dictaminante que emitió su informe de auditoría sobre los estados contables mencionados en el primer párrafo manifiesta haber aplicado las normas de auditoría vigentes, que comprenden los requisitos de independencia y,
6. Dicho profesional ha emitido salvedades con relación a la aplicación de las normas contables profesionales que contemplan la evaluación de las políticas contables de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

10 de marzo de 2004

Toma la palabra el Dr.Santos Sarnari quien propone que toda la documentación relacionada con dichos estados sea firmada por el Dr. Adolfo Lázara en representación del órgano fiscalizador. El Dr.Santos Sarnari también informa que de acuerdo al análisis practicado sobre la información contable de la empresa, considera que se ha cumplido con las obligaciones previstas por la Ley de Sociedades Comerciales y el Estatuto y la Resolución Técnica Nro. 15 de la F.A.C.P.C.E.

Luego de un breve comentario las mociones son aprobadas por unanimidad por lo que no habiendo más temas que tratar se levanta la reunión siendo las 11:00 hs.

Dr. Adolfo Lázara	Dr. Gabriel Casella	Dr. Santos O. Sarnari

INFORME DE LOS AUDITORES

A los Señores Presidente y Directores de

Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera,

Inmobiliaria y Agropecuaria

1. Hemos auditado los estados de situación patrimonial adjuntos de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas. Asimismo hemos auditado los estados de situación patrimonial consolidados adjuntos de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria y su sociedad controlada al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujo de efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, que se exponen como información complementaria. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los mencionados estados contables basada en nuestras auditorías.

2. Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces y errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, la evidencia respaldatoria de la información expuesta en los estados contables, así como evaluar las normas contables utilizadas, las estimaciones significativas efectuadas por la Dirección de la Sociedad y la presentación de los estados contables tomados en su conjunto. Consideramos que nuestras auditorías nos brindan una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

3. En nuestro informe de fecha 10 de marzo de 2003, nuestra opinión sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2002 incluyó: (a) una salvedad indeterminada por los efectos que eventualmente podrían derivarse del proceso de negociación e instrumentación final de los acuerdos con las entidades financieras acreedoras de la Sociedad, y (b) una salvedad determinada por la falta de reconocimiento de la provisión por el impuesto a las ganancias de la sociedad controlada Interclima Sociedad Anónima tal como se explica en la nota 1 a los estados contables adjuntos. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, se resolvió la incertidumbre mencionada en (a) habiendo la Sociedad completado el proceso de negociación e instrumentación de los acuerdos con las entidades financieras; por otra parte, la Sociedad ha considerado la contingencia mencionada en (b), en la valuación de su inversión en la sociedad controlada, registrando el efecto al 31 de diciembre de 2002 como una modificación de los resultados no asignados a esa fecha, ajustando asimismo los estados contables por el ejercicio terminado en esa fecha. Consecuentemente, nuestra opinión sobre los estados contables al 31 de diciembre de 2002, como lo expresamos en este informe, no incluye las calificaciones antes mencionadas.

4. Tal como se indica en la Nota 10 a los estados contables mencionados en el apartado 1., la Sociedad y su sociedad controlada poseen créditos fiscales y créditos con el Estado cuyas posibilidades de recuperabilidad se encuentran afectadas por la crisis económica referida en dicha nota, y podría verse afectada por la forma en que el Estado Argentino reestructure su deuda pública. En consecuencia, a la fecha del presente informe no es posible determinar la forma y el momento en que tales créditos serán cancelados por el Estado Argentino.

5. Tal como se indica en la Nota 1 a los estados contables adjuntos, y de acuerdo con las normas del organismo de control societario, la Sociedad no ha reconocido contablemente los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda originados entre 1° de marzo y el 30 de septiembre de 2003, lo cual es requerido por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. De haberse reconocido los efectos de dichas variaciones, (a) la pérdida por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 hubiera disminuido y los restantes componentes del patrimonio neto hubieran disminuido en su conjunto en aproximadamente $ 740.000 y (b) los saldos de los rubros al 31 de diciembre de 2002 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer dichos efectos.

6. La Sociedad ha preparado sus estados contables al 31 de diciembre de 2003 considerando los cambios de criterios de medición requeridos por las nuevas normas contables indicadas en la Nota 1.b) a los estados contables adjuntos afectando los resultados no asignados al inicio de dicho ejercicio tal como se describe en la Nota 14 a dichos estados contables. Al mismo tiempo y tal como se describe en la Nota 1.c) a los estados contables adjuntos, la Dirección de la Sociedad computó los efectos antes mencionados sobre la situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002, y cargó la totalidad del efecto acumulado del cambio a los resultados de dicho ejercicio, cuando hubiera correspondido asignar una parte de tal efecto a los resultados acumulados al inicio de dicho ejercicio, lo cual afecta los importes incluidos en los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002.

7. En nuestra opinión, sujeto al efecto de los ajustes que podrían haberse requerido de conocerse la resolución de la incertidumbre mencionada en el párrafo 4, y excepto por la falta de (i) reexpresión de los estados contables al 31 de diciembre de 2002 y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 de acuerdo con lo mencionado en el párrafo 5. (b) y 5. (a), respectivamente y (ii) modificación de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 a fin de segregar el efecto acumulado al inicio de dicho ejercicio por los cambios de criterio mencionados en el párrafo 6, los estados contables mencionados en el párrafo 1. presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria y la situación patrimonial consolidada de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria con su sociedad controlada al 31 de diciembre de 2003 y 2002, y los respectivos resultados de sus operaciones y los flujos de su efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina. Asimismo, en nuestra opinión, excepto por los cambios de criterios de medición mencionados en el párrafo 6, con los cuales estamos de acuerdo, dichas normas fueron aplicadas sobre bases uniformes.

8. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

9. Los estados contables mencionados en el párrafo 1. se encuentran asentados en el libro Inventarios y Balances y, excepto por lo mencionado en el párrafo 7 (ii) han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.

10. Los estados contables de Mirgor Sociedad Anónima, Comercial, Industrial, Financiera, Inmobiliaria y Agropecuaria surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes, excepto por lo indicado en la nota 9 a los estados contables adjuntos, y de acuerdo con las condiciones establecidas en la Disposición N° 1000/00 de la Inspección General de Justicia de Tierra del Fuego de fecha 13 de diciembre de 2000.
11. La información contenida en los puntos 2. y 3. de la “Reseña Informativa por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003” y en los puntos 3, 4 y 5 de las “Notas Complementarias a los estados contables al 31 de diciembre de 2003 requeridas por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires”, presentada por la Sociedad para cumplimentar las normas de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, surge de los estados contables al 31 de diciembre de 2003 y 2002 adjuntos y al 31 de diciembre de 2001, 2000 y 1999 (luego de dar efecto a la reexpresión en moneda constante hasta el 28 de febrero de 2003 tal como se detalla en la nota 1.a) a los estados contables adjuntos), que no se incluyen en el documento adjunto, sobre los cuales emitimos nuestros informes de fechas 8 de marzo de 2002, 9 de marzo de 2001 y 9 de marzo de 2000, respectivamente, a los cuales nos remitimos y que deben ser leídos con este informe conjuntamente. La información correspondiente a los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2001, 2000 y 1999 no fue modificada por la Dirección de la Sociedad para incorporar los cambios en los criterios de medición mencionados en el párrafo 6, ni para reflejar la reexpresión requerida por las normas contables profesionales mencionada en el párrafo 5.
12. Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003, hemos facturado honorarios por servicios de auditoría prestados a la emisora, que representan el 100% del total facturado a la emisora por todo concepto, el 75% del total de servicios de auditoría facturados a la emisora, a la controlante y controlada y, el 75% del total facturado a la emisora, a la controlante y controlada por todo concepto.
13. Al 31 de diciembre de 2003, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 216.507, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

10 de Marzo de 2004

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. - R.A.P.U. T° I F° 13
Adolfo Lázara (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° LXIX F° 174

DIRECTORIO

MIRGOR S.A.C.I.F.I.A.

PRESIDENTE

Lic. Roberto Gustavo Vázquez

VICEPRESIDENTE

Sr. José Luis Caputo

DIRECTORES TITULARES

Sr. Pablo Plesko

Sr. André Gold

Sr. Alejandro Carrera

DIRECTORES SUPLENTES

Dr. Diego García Villanueva

Sr. Bernard Clapaud

Sr. Jean Francois Vingre

Sr. Eduardo Garcia Terán

Sr. Jorge Antonio Caputo

COMISIÓN FISCALIZADORA

Síndicos Titulares

Dr. Aldo Carugati

Dr. Adolfo Lázara

Dr. Santos Oscar Sarnari

Síndicos Suplentes

Dr.Pablo Moreno

Dr.Gabriel Casella

Dr.Enrique Crespi

Sociedad no adherida al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición obligatoria

EJERCICIO ECONOMICO Nº 33 INICIADO EL 1º DE ENERO Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes sometemos a vuestra consideración la documentación de los estados contables correspondiente al ejercicio económico N° 33 finalizado el 31 de diciembre de 2003.

Cuadro de situación en que se desarrolló la actividad del ejercicio.

La noticia más importante del año finalizado hace 70 días fue la del retorno de la economía argentina a una senda de crecimiento, luego de muchos trimestres consecutivos de caída, desde fines del año 98.

La cifra anunciada por el Ministerio de Economía no alcanzó para compensar la fuerte disminución del Producto Bruto Interno del mencionado período que tuvo su punto más bajo entre el primero y el segundo trimestre del año 2002, inmediatamente después de la decisión de declarar el default y salir del sistema de convertibilidad.

Algunas de las decisiones que se tomaron a mitad del año 2002 tuvieron un impacto directo en el resultado de la gestión económica de este último ejercicio, a lo que deben agregarse las condiciones que se registran en la economía mundial como los aumentos de los precios de las materias primas y los commodities, las bajas tasas de interés y el crecimiento de algunas regiones del mundo que contribuyen en la misma dirección.

El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, si bien ha sido de corto plazo, fijó las metas fiscales para el gobierno del Dr. Duhalde y luego fueron continuadas por el presidente Kirchner, luego de asumir su mandato en el mes de mayo.

Para los agentes económicos, la continuidad del Dr. Lavagna al frente del Ministerio de Economía resultó una ratificación de las políticas seguidas por el gobierno anterior con relación a la priorización de las políticas que evitaron los riesgos de hiperinflación que amenazaron a la economía argentina en la primera parte del año 2002.

En este sentido resultó de gran importancia la tarea que llevó adelante el Banco Central, que se convirtió en casi el único demandante del exceso de divisas originadas en el fuerte superávit comercial. En ausencia de pagos de la deuda externa y con unas expectativas favorables que evitaban los riesgos de huida de capitales al exterior, la expansión de la Base Monetaria que debió hacer el Banco Central para comprar el exceso de dólares y sostener el tipo de cambio pudo ser absorbido por la demanda de dinero doméstica. De esta manera las tasas de interés fueron cayendo, siguiendo la misma tendencia que tuvieron en los mercados mundiales.

Este dato es importante para explicar las perspectivas que creemos que tiene la demanda de automóviles en el mercado local, en ausencia de presiones inflacionarias significativas y con expectativas favorables para los próximos meses.

Otro factor que tiene importancia en los resultados que muestra la economía argentina es el crecimiento que han tenido algunas regiones del mundo: China, Estados Unidos, Japón (luego de muchos años de recesión). También se espera que Brasil retome un camino de crecimiento, luego de haber pasado por algunas crisis resultantes de haber implementado algunas reformas estructurales.

Todos estos factores determinan un potencial de crecimiento de las ventas externas de Argentina. Lamentablemente, el gran crecimiento del último año se está dando sobre productos que se ven favorecidos por los hechos descriptos más arriba, pero sin derramarse sobre actividades industriales que contienen mayor valor agregado y que son las que permiten impulsar el crecimiento del empleo.

Pese a todos los hechos positivos que se han destacado, el Gobierno no ha avanzado en la resolución de algunos problemas que se detallaron en nuestra memoria anterior. El problema del default argentino y la dura posición que plantea el Gobierno es un factor que agrega incertidumbre al futuro del país.

Asimismo la inminencia de una ley laboral que genera dudas acerca de su capacidad para generar nuevos puestos de trabajo.

La falta de una agenda clara para tratar las reformas estructurales, como la ley de Coparticipación Federal o la resolución de los conflictos de tarifas con las empresas privatizadas son datos que toman los inversores para evaluar nuevos negocios en un país que tiene una urgente necesidad de dar respuesta a muchos miles de personas que no encuentran un trabajo que les permita mantener una vida digna.

Industria automotriz

Algunos de los factores descriptos en el capítulo anterior son los que permiten explicar la recuperación que tuvo la demanda de vehículos en Argentina en el año 2003.

La demanda de autos había sufrido una caída tan violenta en 2002 que para encontrar cifras similares de ventas, había que retroceder más de 40 años.

Es por ese motivo que, en porcentaje, la demanda tuvo un aumento del 88,4% con relación a las 82.245 unidades vendidas en 2002. Sin embargo, los 155.125 autos vendidos en el último año, representan solamente el 50% de los que se vendieron durante la década del 90.

Existen muchas explicaciones, pero la más importante es la relacionada con la caída del ingreso real per cápita, hecho que no prevé modificaciones significativas en los próximos años.

Pese a lo expresado, se han presentado estudios económicos de distintos investigadores que muestran que en el contexto de crecimiento que se estima para la economía en los próximos dos años, la demanda automotriz podría superar las 200.000 unidades durante el año recientemente iniciado. Las cifras de ventas publicadas en los últimos días están proyectando una venta de 40.000 para el primer bimestre del año en curso.

En el escenario descripto se están produciendo algunos cambios importantes en la composición de la demanda y en las características de compra de los consumidores.

En este último punto merece destacarse que durante el año pasado las ventas tuvieron un crecimiento sin la existencia del crédito prendario que caracterizó a los años 90 como factor de expansión del mercado.

El retorno de los planes de ahorro, la aparición de sistemas alternativos de financiamiento y el desatesoramiento de las personas que no encontraban incentivos en los rendimientos de las inversiones financieras y que empezaban a tener mayor confianza en la marcha de la economía, fueron los impulsores de la demanda.

Recién hacia fines de año se observaron algunas ofertas de Bancos para financiar compras de bienes durables a tasas más razonables.

El primer punto al que nos referimos en el párrafo anterior es el relacionado con el perfil de la demanda. La industria automotriz argentina preparó sus plantas para producir modelos de gama media con la idea de complementar con Brasil la producción ya que ese país haría de autos de menor tamaño.

La combinación de la caída del ingreso real de la población argentina y la recesión que afectó al mercado brasileño durante los años 2002 y 2003 impactaron directamente en las cifras de producción argentina.

Por lo expuesto existió una gran diferencia entre las cifras de crecimiento de la demanda, arriba mencionadas y el crecimiento de la producción que alcanzó al 6,2 %.

La participación de autos importados en la composición de la demanda interna fue del 58%, una cifra que superó todas las referencias históricas en el mercado argentino.

Las importaciones desde Brasil fueron las más favorecidas dado que el perfil de la demanda se inclinó fuertemente hacia los autos compactos de menores precios en los cuales se especializó nuestro socio del Mercosur.

La producción de autos fue de 169.622 unidades frente a las 159.401 unidades producidas en 2002. Esta cifra de producción apenas representa el 50% de lo producido en el promedio de la década anterior.

En este punto también hay un hecho que destacar. Por primera vez desde que Argentina se convirtió en una país exportador de autos, el primer destino de sus ventas externas no fue Brasil. La mencionada recesión de ese país hizo que Mexico lo superara, siendo Brasil y Chile los otros mercados a los cuales se dirigió la mayoría de la producción argentina (88,6% entre los 3 países).

La participación de las exportaciones en el total de la producción fue de 63,7%, mientras que el año anterior había sido del 77%.

Entre las distintas fábricas se produjeron variaciones significativas en su participación de mercado, en especial se destaca la caída de la producción de Ford con relación al año 2002.

Esto permitió a General Motors pasar a ser el mayor fabricante de autos del país con 45.166 unidades.

Actividades de la empresa

El liderazgo de General Motors en el mercado de producción es un hecho de gran relevancia cuando se analiza la evolución de los negocios de Mirgor.

Tal como fue anunciado en el tercer trimestre del año, la empresa finalizó el acuerdo de provisión de los sistemas de climatización del Nuevo Corsa, logrando así la concreción de un objetivo que había fijado la Dirección de la Empresa durante el año 2001.

Desde el punto de vista de la negociación con los clientes se vivió un año de menores tensiones que las del año anterior dado que las pautas de variación de precios se habían fijado oportunamente y la estabilidad que tuvieron los costos entre marzo y septiembre nos permitieron concentrar los esfuerzos en analizar propuestas de productividad y economías que ayudaran a ganar competitividad a los clientes. Prueba de ello es el haber logrado importantes avances en la definición de especificaciones logísticas que son acordadas mediante la confección de Protocolos Logísticos que regulan dicha actividad.

En relación a los precios, se dio el curioso hecho de que en moneda local los precios sufrieron reducciones, siguiendo la revaluación del peso que pasó de $3,38 del último día hábil de 2002 a $2,935 del 30 de diciembre de 2003. Esta baja de precios siguió la relación directa con la baja de costos de los productos que Mirgor debe importar.

Si bien las ventas totales muestran una reducción respecto al año anterior como consecuencia de lo referido en el párrafo anterior, en unidades de climatización subieron un 21,2%, respecto al año anterior, cifra que superó ampliamente al incremento registrado en la producción automotriz total.

Hay dos aspectos muy importantes que explicitar con respecto a las variaciones que se produjeron en las ventas de unidades de Mirgor:

1) el incremento de las ventas se produce, principalmente por el aumento de participación de mercado que tuvo la empresa, pasando de un 32% en 2002 a 39,9% en 2003.

2) tal vez más importante que el primero es que las ventas a General Motors del modelo Nuevo Corsa se concretaron a partir de septiembre de 2003, con lo que se puede inferir que aunque los volúmenes de producción de autos se mantuvieran constantes, las ventas de Mirgor tienen un potencial de crecimiento muy importante para el año 2004.

La empresa vendió 41.451 sistemas de climatización para autos con aire acondicionado, frente a los 35.839 que había vendido en el año 2002. Esto representa una suba del 15,7%.

La venta de sistemas para autos sin aire acondicionado aumentó un 31,5%, pasando de 19.056 unidades en el año 2002, a 25.065 en 2003. Si bien estas cifras están mostrando un aumento de la participación de las ventas de sistemas para autos sin aire acondicionado en el total de Mirgor, que llegaron al 62% en 2003, es importante aclarar que la incorporación del Nuevo Corsa agrega ventas de modelos sin aire, mientras que en las ventas con aire, el ingreso del Nuevo Corsa ha servido para compensar la cancelación del proyecto Xsara exportado a Uruguay.

En el rubro tableros de instrumentos, el crecimiento de las unidades vendidas fue del 39,7%, gracias al fuerte programa de exportaciones de Volkswagen Argentina a Mexico. Las ventas del año 2003 alcanzaron los 17.739 tableros frente a las 12.695 unidades vendidas en el año anterior.

También las exportaciones de condensadores tuvieron una suba importante, pasando de 69.888 unidades en 2002 a 102.388 en 2003, lo que representa un aumento del 46.5%.

La gran mejora de competitividad que logró la planta durante el año anterior sirvió de base para que nuestro principal cliente, Valeo Térmico Motor de Brasil concretara más pedidos.

La empresa se vio beneficiada por el éxito comercial que tuvieron en ese país los modelos Nuevo Fiesta y Eco-Sport.

La planta tuvo que trabajar en muchas oportunidades al tope de su capacidad para hacer frente a los incrementos de pedidos, así como para prepararse para la incorporación de un nuevo producto, los enfriadores de aire para turbo, cuyo volumen estimado es de 17.000 unidades al año y que si bien comenzaron a producirse a fines de 2003, estará en producción completa durante el año 2004.

Pese a lo expresado más arriba, las ventas de Mirgor en moneda local se redujeron un 5,5% en relación a las contabilizadas en el año 2002.

La modificación del monto de ventas de P$ 117,6 millones en 2002 a 111,1 en el año fiscal concluido el 31 de diciembre de 2003 está explicada por distintos motivos que aquí se explican:

1. Los productos vendidos por la empresa tienen un alto contenido de materiales que se compran en el exterior. La revaluación de la moneda argentina se tradujo en una baja en los precios de venta y en los costos de la compañía, tal cual lo acordado con todos los clientes. El impacto de esta variación en los precios se estima en un efecto de caída de las ventas del orden del 16%.
2. Otro factor que contribuyó a la baja de los valores de facturación fue el del cambio de mix de productos. El ejemplo más importante se registró en las exportaciones de condensadores, donde se sustituyeron las ventas de condensadores para el vehículo Celta y fueron reemplazadas por los del Nuevo Fiesta, un producto de menor valor. El resultado en la facturación se calcula en una caída del 8%.
3. Las cantidades vendidas fueron mayores en todos los clientes, siendo la de Renault la de mayor recuperación del período. Debe tenerse en cuenta que este cliente ha perdido la gran significación que tuvo en la década pasada y aun se encuentra muy lejos del liderazgo que tuvo en esa época. El aumento de las cantidades vendidas hizo aumentar las ventas en un 22% con relación al año anterior.
4. Por último, se registraron algunas bajas de precios, acompañadas de bajas de costos en productos donde la devaluación del euro permitió cambiar las fuentes de provisión, pasándose al abastecimiento desde proveedores argentinos. Este elemento se estima que afectó los montos de ventas en 3,3%.

Desde el punto de vista de la actividad interna de la empresa el año 2003 ha sido altamente dedicado a consolidar herramientas y procedimientos orientados al Sistema de Calidad.

Cabe destacar que a pesar de las variaciones de programas de las Terminales Automotrices no se ha producido ningún quiebre de entregas a los Clientes y se ha respondido a todas las demandas sin inconvenientes. Demostración de ello es que hemos sido reconocidos por Renault de Argentina como el “Mejor Proveedor en Logística del año 2003”. Hemos recibido dicho Premio en oportunidad de celebrarse en Renault la Semana de la Calidad.

Asimismo hemos certificado nuestro sistema de calidad tanto para Mirgor como para su controlada Interclima según las especificaciones de la ISO / TS 16 949: 1999 que es válida para todos nuestros clientes.

Ampliación memoria según D 677/2001

En el año 2003 se obtuvieron mejores resultados que el anterior aunque no alcanzaron para revertir el resultado final desfavorable. Por tal motivo la Dirección de la compañía mantuvo la política vigente de remunerar a su personal sobre la base de salarios considerados de mercado, sin planes de opciones ni de otras variables. Esta misma política se aplica al Directorio, percibiendo remuneración aquel que cumple funciones ejecutivas en la Compañía y honorarios aprobados por la Asamblea a los Directores independientes.

Otro aspecto muy importante a destacar del ejercicio 2003 ha sido que luego de negociaciones con las entidades financieras, se logro concretar los acuerdos financieros respecto de todos los préstamos que la compañia mantenía al momento de la salida del régimen de convertibilidad, los cuales han sido renegociados con ventajosas condiciones sin interferir en la marcha de la empresa. La deuda financiera disminuyó considerablemente producto de las cancelaciones efectuadas.

Para el próximo ejercicio la compañía prevé algunas necesidades de capital de trabajo producto del mayor volumen de negocios y la incorporación de nuevas líneas de productos que requieren algunas inversiones en equipamiento e incremento de niveles de stock.

Análisis de los Estados Consolidados

(cifras expresadas a valores del 31/12/03)

# Resultado del ejercicio

Las ventas del ejercicio, fueron de miles de $ 114.705 representando una disminución del 5.96% con relación a las del ejercicio anterior ( miles de $ 121.981). En el párrafo referido a actividades de la compañía aclaramos con relación a este tema el impacto del tipo de cambio y la evolución de las ventas en unidades.

El resultado neto del ejercicio 2003 fue negativo, ascendiendo a miles de $ 2.907 (pérdida), representando un 2.53% sobre las ventas contra un resultado del ejercicio 2002 de miles de $ 15.155 (pérdida). Asimismo los resultados financieros y por tenencia arrojaron una pérdida de miles de $ 994, los cuales representan un 0.87% sobre ventas, representando una diminución con respecto al año anterior del 93.8%, debido fundamentalmente a la normalización del tipo de cambio y la discontinuación de la aplicación del ajuste por inflación desde el 28 de febrero de 2003.

Los gastos de administración, miles de $ 7.970 representan el 7% con respecto a las ventas del presente ejercicio, manteniéndose en igual proporción que el año anterior, aun cuando disminuyeron en un 7% con respecto al ejercicio anterior.

Las operaciones con la empresa controlada se detallan en la Nota Nro. 7 de los Estados Contables.

# Flujo de Fondos

Los fondos generados por las operaciones ordinarias consolidadas, netos de los cambios en activos y pasivos fueron para el ejercicio 2003 igual a miles de $ 8.229, mientras que durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002 el flujo de fondos generó fondos por miles de $ 10.885. Las compras de bienes de uso del presente ejercicio ascendieron a la suma de miles de $ 405, mientras que en el ejercicio anterior las compras fueron por miles de $ 396. Durante el presente ejercicio no hubo fondos generados u aplicados a operaciones extraordinarias.

En cuanto a los fondos de actividades financieras, durante el ejercicio 2003 se cancelaron prestamos por la suma de miles de $ 8.056, mientras que en el ejercicio 2002, las cancelaciones fuero por miles de $ 1.473 como comentáramos en los párrafos anteriores por los acuerdos con los bancos.

Los flujos de fondos aquí descriptos significaron una aplicación de fondos durante el año 2003 de miles de $ 232, frente a un flujo de fondos positivo del ejercicio 2002 de miles de $ 9.015.

# Situación Patrimonial

El patrimonio neto del ejercicio 2003, que asciende a la suma de miles $ 55.391, disminuyó con respecto al ejercicio 2002 en un 5%

El índice de liquidez corriente del ejercicio 2003 fue igual a 2.04 mientras que en el ejercicio 2002, dicho ratio ascendía a 2.21; asimismo el índice de inmovilización del capital fue igual a 0.32 para el 2003 y 0.37 para 2002.

El total de activos consolidados que para el ejercicio 2003 es igual a miles de $ 99.940 presenta respecto del ejercicio anterior una disminución del 5.1%.

Perspectivas Futuras

El primer elemento para destacar es el hecho de que Interclima haya obtenido la autorización de las autoridades de la Secretaría de Industria para concretar una sustitución de productos en la vieja planta de intercambiadores de calor de Tierra del Fuego, sin actividad significativa desde el año 2001.

Desde entonces, la Dirección de la empresa había estado evaluando alternativas para recuperar la actividad.

Con respecto a Mirgor la posibilidad de contar durante todo el año con los pedidos de General Motors permiten proyectar una interesante mejora de las ventas de la empresa.

También se está esperando una leve mejora en la demanda doméstica. Si bien el crecimiento más importante está registrándose en la venta de autos de origen importado, existe un potencial para que los autos producidos en el país permitan un incremento de las ventas de Mirgor.

La mejora de la economía brasileña permite respaldar esta situación, a partir de dos efectos, la mejora en la exportación de algunos modelos a ese país, como también la sustitución de exportaciones de Brasil a México, en particular en el caso de General Motors.

Los negocios de la planta de condensadores estarán aumentando por los nuevos productos incorporados y además se está negociando un nuevo pedido que podría estar concretado durante el primer trimestre del año 2004.

En el rubro climatización automotriz, Mirgor debería estar alcanzando una participación de más del 40%. La empresa está a la expectativa de anuncios de renovación de los modelos producidos por sus clientes, en especial de Renault y Volkswagen.

Mientras eso ocurre se está evaluando distintas alternativas que podrían presentarse en el mercado.

Propuesta del Directorio.

Distribución de Utilidades

Los Resultados no asignados al cierre del ejercicio presentan la siguiente información:

Conceptos	Miles $
Resultados no asignados al inicio del ejercicio	44.543
Resultado del ejercicio	(2.907)
Total al 31 de diciembre de 2003	41.636
Destinado a Reserva Legal	-
Saldo a disposición de la Asamblea de Accionistas	41.636

El Directorio deja a disposición de la Asamblea de Accionistas la decisión sobre la política de distribución de dividendos.

Agradecimiento.

El Directorio desea nuevamente expresar su profundo agradecimiento al personal directivo y a los empleados por el espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio, así como a proveedores y clientes por la confianza depositada en la empresa y el apoyo prestado.

10 de Marzo de 2004

Roberto G. Vázquez

Presidente

DOMICILIO LEGAL: Einstein 1111 – Río Grande – Tierra del Fuego.

Actividad Principal de la Sociedad: Manufactura de acondicionadores de aire para rodados.

Fecha de Inscripción en el Registro Público de Comercio:

• Del estatuto social: 1º de junio de 1971.
• De la última reforma del estatuto: 22 de agosto de 1997.

Fecha de finalización del plazo de duración: 31 de mayo de 2070.

EJERCICIO ECONOMICO Nº33, INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2003

RESEÑA INFORMATIVA

Por el ejercicio finalizado el 31 de DICIEMBRE de 2003

(Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1).

1. BREVE COMENTARIO SOBRE ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD EN EL EJERCICIO.

El resultado del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2003 arrojó una pérdida de $ 2.907.227, representando un 2.53% sobre las ventas del ejercicio, frente a una pérdida de $ 15.155.221 del año anterior que representó un 12.42% sobre ventas, principalmente por la estabilización de la economía y los logros de la compañía en cuanto a su competitividad .

Durante el año 2003 se fueron consolidando los cambios económicos que plantearon las decisiones del gobierno durante el año 2002 y que fueron a su vez ratificadas por las nuevas autoridades nacionales, que en una señal muy importante para los agentes económicos mantuvieron la continuidad del Ministro de Economía.

Si bien hay hechos importantes durante este periodo, no es menos cierto que aun quedan muchas cuestiones por resolver, como ser la nueva reforma de la Ley Laboral, definición sobre reformas estructurales, conflictos con las empresas privatizadas por el tema tarifas y otras cuestiones cuya resolución plantearía mayor certidumbre sobre el camino a tomar por nuestro país.

En cuanto a nuestra industria en particular el año 2003 mostró una recuperación, pero aún muy por debajo de niveles anteriores. Esta recuperación esta relacionada con un incremento de la demanda interna con respecto al año anterior pero también por un hecho muy importante que es el incremento de las exportaciones, y no a Brasil, sino a México y Chile.

Comparativamente con el año anterior éste fue un año con menores sobresaltos producto de haber fijado en su momento pautas de variación de precios y haberse estabilizado los aspectos referidos a los costos, permitiendo de ese modo poder concentrar los esfuerzos de la compañía en mejorar la productividad, la calidad y logística de nuestros productos.

Aspectos muy importantes a destacar de este ejercicio son los que refieren al aumento de la participación de mercado de los productos Mirgor y la incorporación de nuevos productos de la línea General Motors en la segunda mitad del año, cuyo impacto se sentirá plenamente en el próximo ejercicio.

1. ESTRUCTURA PATRIMONIAL (cifras correspondientes a los estados consolidados y expresadas en pesos – ver Nota 1)

1. ESTRUCTURA DE RESULTADOS. (cifras correspondientes a los estados consolidados y expresadas en pesos– ver Nota 1)

1. DATOS ESTADÍSTICOS (1)

1. A partir del presente ejercicio se exponen las unidades vendidas por ICSA como dato estadístico.
2. Incluye aquella relacionada con Interclima S.A.
3. No se incluyen las unidades vendidas entre las compañías.
4. INDICES

1. PERSPECTIVAS

Para el próximo ejercicio la compañía proyecta el incremento de volumen de ventas a General Motors como consecuencia del acuerdo firmado a fines del 2003 que dio inicio a las entregas de equipos en ese período. Con respecto a las otras terminales, especialmente Renault y Volkswagen, se está a la expectativa del anuncio de la renovación de los modelos producidos en la actualidad.

Por otro lado las expectativas de la mejora en la demanda interna de autos producidos en el país, nos permite considerar el incremento de las ventas en general de nuestros equipos por una mayor demanda de las terminales en su totalidad.

Con respecto a nuestra controlada Interclima S.A. también hay expectativas de incremento de sus negocios, tanto por la incorporación a su producción de nuevos productos cuya concreción se espera para el 1er trimestre del 2004, como por la recuperación de la actividad en su planta de Río Grande como consecuencia de la obtención de la autorización para la Sustitución de productos obtenida de la Secretaría de Industria.

Buenos Aires, 10 de marzo de 2004.

ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONOMICO Nº33 INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2003 Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

Domicilio legal: Einstein 1111 – Río Grande – Tierra del Fuego.

Actividad principal: Manufactura de acondicionadores de aire para rodados.

Fecha de Inscripción en el registro Público de Comercio:

• Del estatuto social: 1º de junio de 1971.
• De la primera reforma del estatuto: 1º de julio de 1994.
• De la última reforma del estatuto: 22 de agosto de 1997.

Número de registro en la Inspección General de Justicia (I.G.J.) 40.071

Fecha de vencimiento del Estatuto: 13 de abril de 2070.

Sociedad Controlante: Se expone en Nota 6 a los estados contables básicos.

Composición del capital: Ver nota 3 a los estados contables básicos.

Sociedad no adherida al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria.

20.000.000 de acciones ordinarias de valor nominal $0,10 c/u. Suscripto, integrado, emitido e inscripto en el Registro Público de Comercio.	PESOS
2.000.000

Información complementaria

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1

Información complementaria

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos –– ver Nota 1

Información complementaria

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

• Expresados en pesos – ver Nota 1

Información complementaria

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

Información complementaria

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1

Información complementaria

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1 a los estados individuales

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1. Normas contables aplicables.

Los estados contables al 31 de Diciembre de 2003 y 2002 han sido preparados de acuerdo con los lineamientos de la Resolución General Nro. 368 y sus modificatorias, de la Comisión Nacional de Valores, las que se encuadran dentro de las normas contables profesionales vigentes, con las restricciones y ampliaciones establecidas en la Resolución 434 que modificó el Anexo I al libro N° 7 “ Régimen Informativo ” de dicha resolución y la discontinuación de los efectos en el cambio del poder adquisitivo de la moneda establecidos en la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores tal como se indica en la nota 1 a los estados contables básicos.

b) Síntesis de los criterios de valuación y exposición:

Los criterios de valuación y exposición de los estados contables consolidados son similares a los expuestos en la nota 1 a los estados contables básicos, excepto por la valuación de las inversiones en sociedades controladas que en los presentes estados han sido incorporados línea por línea siguiendo los criterios de la resolución técnica Nro. 4 de la FACPCE, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica N° 19 también de la FACPCE, y con las eliminaciones que correspondiere.

c) Bases de Consolidación:

Siguiendo el procedimiento establecido en la Resolución Técnica Nº4 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, modificada por la Resolución Técnica N° 19, MIRGOR S.A.C.I.F.I.A ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de Diciembre de 2003 y 31 de Diciembre de 2002, según corresponda, con los de su controlada Interclima Sociedad Anónima, en la que posee los votos necesarios para formar la voluntad social.

Los datos que reflejan el control societario son los siguientes:

		% de participación en el capital
Sociedad controlada		Ordinario y en votos posibles al		Fecha de cierre del ejercicio
		31/12/2003
Interclima Sociedad Anónima		99,9667		31/12/03

Información complementaria

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1 a los estados individuales

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - Continuación

d) Estados Contables Utilizados en la Consolidación

Para la preparación de los estados consolidados al 31 de Diciembre de 2003 y 2002, se utilizaron los estados contables de Interclima Sociedad Anónima que al 31 de Diciembre de 2003 y 2002 cuentan con la auditoría de Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. y de Henry Martin, Lisdero y Asociados, respectivamente, los que han emitido los correspondientes informes de auditoría con salvedades determinadas e indeterminadas de fecha 10 de marzo de 2004 y con salvedades determinadas e indeterminadas de fecha 10 de marzo de 2003.

e) Evolución de activos significativos:

31-12-03 31-12-02

1. Bienes de Uso: $ $

Saldo al inicio 27.485.464 38.586.113

Altas 417.225 530.342

Bajas (neto de amortizaciones) (11.811) (6.395.002)

Amortizaciones (5.068.787) (5.235.989)

Saldo al cierre 22.822.091 27.485.464

1. Bienes Intangibles

Saldo al inicio 366.168 774.116

Amortizaciones (333.265) (407.948)

Saldo al cierre 32.903 366.168

Información complementaria

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1 a los estados individuales

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

Información complementaria

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1 a los estados individuales

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS – Continuación

Información complementaria

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1 a los estados individuales

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS – Continuación

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos - ver Nota 1.a)

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

• Expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

1. Reexpresión en moneda homogénea.

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

Los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002 reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo con lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores. Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. De haberse reconocido los efectos de dichas variaciones, en el poder adquisitivo de la moneda al 30 de Septiembre de 2003, (a) la pérdida por el ejercicio finalizado al 31 de Diciembre de 2003 hubiera disminuido en aproximadamente $ 743.353 y (b) los rubros presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer los efectos. Los efectos de no haber reconocido dichas variaciones sobre el estado de situación patrimonial no han sido significativos.

b) Nuevas Normas Contables aplicadas en la preparación y presentación de los estados contables

La Comisión Nacional de Valores (CNV) emitió con fecha 14 de enero de 2003, la Resolución General N° 434 según la cual adopta, con ciertas excepciones y con vigencia obligatoria para ejercicios que se inicien a partir del 1° de enero de 2003, las nuevas normas contables aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) (Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con las modificaciones incorporadas por las Resoluciones C.D. Nros. 238/01, 243,01, 261/01, 262/01, 187/02 y M.D. 32/02 del CPCECABA).

Dichas normas contables incorporaron cambios en los criterios de medición del patrimonio neto y en la determinación de los resultados, así como nuevos requerimientos en materia de exposición. Los cambios que pueden resultar de mayor relevancia para la Sociedad incluyen la determinación del valor actual de sus créditos fiscales, la cuantificación del impuesto a las ganancias por el método de lo

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

diferido, las restricciones en cuanto al reconocimiento de activos intangibles y otros aspectos en materia de revelación como ser utilidades por acción, tal como se explica en cada uno de los rubros pertinentes.

Los efectos de los cambios de normas contables al comienzo de su primer ejercicio de aplicación han sido registrados en forma retroactiva, es decir que se han afectado los Resultados de Ejercicios Anteriores tal como se indica en la nota 14.

c) Comparatividad

Los saldos al 31 de diciembre de 2002 presentados con propósitos comparativos, surgen de reexpresar los importes de los estados contables a dichas fechas en moneda del 28 de febrero de 2003, siguiendo la metodología descripta en el ítem a). Dichos estados contables comparativos fueron modificados dando efecto a al aplicación del nuevo marco normativo mencionado en la presente nota e incluyen los efectos de los ajustes mencionados en Nota 14. Cabe consignar que si bien las nuevas normas profesionales requieren readecuar la exposición de los estados contables presentados con propósitos comparativos a los nuevos criterios contables adoptados, la Dirección de la Sociedad atendiendo a un concepto de practicidad, oportunidad y equilibrio entre costos y beneficios decidió computar los efectos antes mencionados sobre la situación patrimonial al 31 de diciembre de 2002, sin considerar el impacto de las nuevas normas para la determinación de los resultados del ejercicio terminado en esa fecha.

Por lo comentado en el párrafo anterior, el estado de resultados se encuentra afectado en cuanto a su comparabilidad.

d) Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados en la preparación de los estados contables fueron los siguientes:

• Caja y bancos, inversiones corrientes, créditos por ventas, otros créditos y pasivos:
• En moneda nacional: a su valor nominal al cierre, incluyéndose de corresponder, los intereses devengados explícitos o implícitos a dichas fechas, según corresponda, los cuales han sido determinados mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos siguiendo los criterios establecidos en la Resolución de MD N° 32/02 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, teniendo en cuenta las presentes circunstancias económicas en razón de

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES

las características actuales del mercado financiero, por lo cual se ha considerado la tasa de interés de la financiación obtenida por la empresa.

• En moneda extranjera: a su valor nominal en moneda extranjera más los intereses explícitos o implícitos devengados al cierre, convertidos a los tipos de cambio vigentes a dichas fechas para la liquidación de estas operaciones. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados del período o ejercicio, según corresponda.
• Otros créditos y deudas en moneda nacional (excepto saldos por impuesto diferido): han sido valuados a su valor estimado descontado de la suma a cobrar o a pagar considerando los criterios establecidos en la Resolución de MD N° 32/02 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en virtud de lo mencionado en el primer párrafo (Caja y Bancos, Créditos por ventas, Otros Créditos y Pasivos).
• Riesgo crediticio: la Sociedad en el curso habitual de sus negocios otorga crédito a clientes, entre los cuales se incluyen terminales automotrices, los cuales representan aproximadamente el 99% del total de los ingresos por ventas de la compañía. La Sociedad realiza permanentemente evaluaciones crediticias de la capacidad financiera de sus clientes, para reducir el riesgo potencial de pérdidas significativas por incobrabilidad.
• Instrumentos financieros: la Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados. Los saldos a cobrar y a pagar derivados de sus habituales operaciones comerciales y financieras se encuentran valuados según lo indicado en los párrafos anteriores, los cuales en opinión de la gerencia de MIRGOR no difieren de su valor corriente.
• Bienes de cambio:
• Las materias primas (incluyendo aquellas en tránsito) fueron valuadas a sus valores de reposición al cierre considerando los precios de contado para los volúmenes habituales de compra. Asimismo, los bienes importados se valúan al costo de reposición considerando el tipo de cambio vigente al cierre.
• Los productos elaborados fueron valuados a su costo de reproducción de contado al cierre con límite en su valor neto de realización.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - Continuación

• Participaciones Permanentes en Sociedades:
• Sociedades Art. 33 – Ley 19.550: a su valor patrimonial proporcional de acuerdo con lo establecido por la Resolución Técnica Nro. 5 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, con las modificaciones introducidas por la Resolución Técnica N° 19, el que fue calculado en base a los estados contables al 31 de Diciembre de 2003 de Interclima S.A., sobre los cuales han sido auditados por Pistrelli, Henry Martin, y Asociados S.R.L., habiéndose emitido sobre ellos un informe de auditoria con salvedades determinadas e indeterminadas de fecha 10 de marzo de 2004.

Por otra parte, en la determinación del valor proporcional fueron considerados los ajustes necesarios para adaptar los criterios de valuación de la sociedad controlada a los de la Sociedad, entre los que se pudieron asignar el mayor valor del mercado de los bienes de uso de la controlada respecto del valor de libros, que se incluyó como valor de la inversión.

El resultado por la participación en la Sociedad controlada se incluye en línea separada en el estado de resultados. (Ver apartado b) Impuesto a las ganancias – Impuesto a las ganancias mínimas presuntas.)

• Bienes de Uso

Los bienes de uso se encuentran valuados a su costo reexpresado hasta el 28 de Febrero de 2003 de acuerdo con lo mencionado en la nota 1.a), menos las correspondientes amortizaciones acumuladas. Las amortizaciones se calculan aplicando tasas constantes calculadas en base a la vida útil estimada de los respectivos bienes. Como parte integrante de este rubro se incluyen aquellos bienes destinados a la locación.

El valor residual contable de los bienes de uso se revisa para verificar si sufrió alguna desvalorización cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indican que el valor registrado puede no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los

valores de libro superasen el monto recuperable estimado, los activos o las actividades generadoras de fondos se reducen hasta llegar al monto recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una primera comparación con los flujos de fondos estimados futuros sin descontar. En el caso que el valor de los flujos de fondos fuera mayor que su valor neto de realización e inferior al valor residual contable, se efectúa una nueva comparación con el flujo descontado y el valor neto de realización para determinar cual es el valor recuperable de los bienes de uso y determinar la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder. Las pérdidas y recuperos por desvalorización se reconocen en el estado de resultados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - Continuación

• Activos Intangibles

Hasta el 31 de Diciembre de 2002 los Gastos de investigación y desarrollo y Licencias vinculadas a nuevos productos, se incluían dentro del rubro de la referencia habiendo sido valuados a su costo de reposición reexpresado hasta el 28 de Febrero de 2003 de acuerdo con lo mencionado en la nota 1.a), menos las correspondientes amortizaciones acumuladas. Estos importes se amortizan aplicando tasas constantes para extinguir dichos valores en un período de tres años a partir del lanzamiento al mercado de los nuevos productos, los cuales serán amortizados en función de la alternativa a) 2. establecida en la sección 8.2.3. de la Resolución Técnica N° 17, es decir por el plazo de vida útil remanente.

A partir de la vigencia de las nuevas Resoluciones Técnicas, mencionadas en el apartado b) de la presente nota 1. los Gastos de Investigación y Desarrollo se imputarán a los resultados del período en el que se incurran.

• Previsiones:
• Deducidas del activo:

a) Para deudores incobrables: se han constituido para regularizar y adecuar la valuación de los créditos por ventas, sobre una base de análisis individual de aquellos que prestan índices de incobrabilidad.

b) Desvalorización de bienes de cambio: se ha calculado teniendo en cuenta el valor recuperable de los ítems deteriorados, obsoletos o de lento movimiento.

• Cuentas de patrimonio neto:
• Se encuentran reexpresadas hasta el 28 de Febrero de 2003 de acuerdo con el método descripto en el apartado a) de la presente nota, excepto la cuenta “Capital Social – Valor Nominal ”, la cual se ha mantenido por su valor de origen. El ajuste derivado de su reexpresión en moneda del 31 de agosto de 1995 y del 28 de Febrero de 2003 se expone en la cuenta “Ajuste del Capital Social”.
• Cuentas del estado de resultados

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - Continuación

• Las cuentas de resultados correspondientes al periodo comprendido entre el 01 de enero y el 28 de febrero de 2003 se encuentran actualizadas hasta este último momento. Los movimientos entre el 01 de marzo y el 31 de diciembre de 2003 se encuentran expresados en moneda nominal.
• Los resultados de inversiones permanentes fueron calculados de acuerdo con el método del valor patrimonial proporcional, aplicando el porcentaje de participación de la Sociedad sobre los resultados de la controlada, correspondientes al mismo período de tiempo que el de la Sociedad y deduciendo los resultados no transcendidos a terceros. Asimismo se incluyen en este concepto los ajustes necesarios para adaptar los criterios de valuación de la sociedad mencionada, a los de la controlada.
• Los resultados financieros y por tenencia incluyen tanto las diferencias de cambio, como así también el resultado por tenencia de bienes de cambio, los intereses y los resultados por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda.
• Se procedió a segregar los componentes financieros contenidos en la cuentas de resultado.

• Impuesto a las Ganancias – Impuesto a las ganancias mínimas presuntas.

• Situación de MIRGOR S.A.

En el presente ejercicio no se constituyó una provisión por el impuesto a las ganancias, debido a que el resultado fiscal arrojó quebranto calculado de acuerdo con las normas vigentes.

A partir del presente ejercicio y como consecuencia de la puesta en vigencia de las nuevas normas contables referidas en el apartado b) de la presente nota, el impuesto a las ganancias se contabiliza siguiendo el método diferido del pasivo, por todas las diferencias temporarias existentes a la fecha del balance general entre las bases imponibles del activo y pasivo y sus montos registrados en los presentes estados contables, tal como lo establece la Resolución Técnica N° 17 de la FACPCE.

El activo por impuesto a las ganancias diferido se reconoce cuando existan diferencias que disminuyan los impuestos futuros y quebrantos acumulados de ejercicios anteriores que no fueron utilizados, en la medida en que sea probable la existencia de ganancia impositiva disponible para poder utilizar contra ellas. El valor de libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa cada vez que se preparan los estados contables y se reduce en la medida en que ya no haya probabilidad de que exista suficiente ganancia imponible contra la cual se pueda utilizar la totalidad o una parte del activo por impuesto a las ganancias diferido.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - Continuación

De acuerdo con las normas del organismo de control los activos y pasivos por impuesto a las ganancias diferido son valuados a su valor nominal y cuantificados a las tasas que se espera que se apliquen al período en que se realice el activo o se cancele el pasivo considerando las normas legales sancionadas hasta la fecha de los estados contables y se exponen en el activo o pasivo no corriente, según corresponda. Las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, establecen que los saldos de impuesto diferido deben ser valuados a su valor descontado utilizando tasas de mercado vigentes al cierre del período o ejercicio. Teniendo en cuenta lo indicado en el siguiente párrafo el efecto de dicho descuento sobre el patrimonio neto al 31 de diciembre de 2003 y el resultado por el ejercicio finalizado en esa fecha no ha sido significativo en relación a los presentes estados contables.

Considerando que la empresa cuenta con quebrantos impositivos por la suma de $ 9.485.675, existe un activo por impuesto diferido de $ 3.319.986, el que ha sido desvalorizado en un 100% teniendo en cuenta las dificultades del mercado actual que asegure la probabilidad de la recuperación del activo en cuestión con ganancias sujetas al impuesto. Tales impuestos diferidos tienen las siguientes fechas de prescripción:

Año de Origen Monto de Quebranto Impuesto Diferido Año de Prescripción

1998 256.985 89.945 2003

1999 (38.614) (13.515)

2000 323.527 113.234 2005

2001 119.008 41.653 2006

2002 9.853.317 3.448.661 2007

2003 (previsión) (1.028.548) (359.992)

Totales 9.485.675 3.319.986

En el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2003, el importe determinado en concepto de impuesto a la ganancia mínima presunta fue superior al impuesto a las ganancias. En consecuencia el valor de la provisión asciende a $ 471.264, la cual fue registrada con contrapartidas en los créditos fiscales no corrientes.

1. Situación en la controlada ICSA

Interclima S.A. no ha provisionado monto alguno en carácter de impuesto a las ganancias, por entender que están dadas las

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• Cifras expresadas en pesos – ver Nota 1.a)

NOTA 1 – BASE DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES - Continuación

condiciones macroeconómicas de la Argentina para practicar el Ajuste por Inflación Impositivo, previsto en la ley del gravamen.

La Empresa confeccionó y presentó la declaración jurada correspondiente al gravamen por el período fiscal 2002, conteniendo dicho ajuste, lo cual llevó a determinar un quebranto aproximado de $5.200.000.

De no practicarse el ajuste por inflación impositivo, la Empresa hubiera determinado por el ejercicio 2002, un impuesto a las ganancias, de aproximadamente $ 384.342, (luego del cómputo de quebrantos de períodos anteriores), y de $ 792.813 por el ejercicio 2003.

Interclima S.A. interpuso un recurso ante el Poder Judicial a los efectos de contar con la protección jurisdiccional correspondiente, al entender que debido a la alta inflación que afectó al ejercicio 2002 debe dejarse sin efecto el artículo 39 de la ley Nº 24.073 del año 1992, que estableció el índice aplicable para el ajuste por inflación impositivo en el valor de 1.00 (uno) y suspendió en los hechos tal ajuste en la base imponible, incorporado a la legislación en un contexto económico totalmente distinto al del ejercicio 2002. En consecuencia, dicho pasivo ($ 1.177.155) no ha sido registrado en los estados contables al 31 de Diciembre de 2003, sin embargo, a

partir del presente ejercicio la empresa consideró para la valuación de la inversión dicha contingencia. Teniendo en cuenta que se trata de un cambio de criterio de medición, dicho menor valor al inicio del ejercicio ($ 384.342) fue considerado como un Ajuste de Resultados de Ejercicios Anteriores ( ver Nota 14).

Con fecha 17 de Julio de 2003, el juez que entiende en la causa hizo lugar a la medida cautelar solicitada por la Compañía ordenando al Estado Nacional que se abstenga de iniciar cualquier procedimiento administrativo o judicial, de efectuar cualquier clase de reclamo, intimación o denuncia así como de aplicar cualquier sanción fundado en la supuesta prohibición del ajuste por inflación.

• Estado de flujo de efectivo

De acuerdo con lo previsto en la Resolución Técnica Nº 19 de la FACPCE, se incluye como estado básico el Estado de Flujo de Efectivo. La Sociedad preparó dicho estado de acuerdo con el método indirecto, partiendo del resultado neto y sumándole o deduciéndole, según corresponda, aquellas partidas que intervinieron en su determinación pero que no afectaron los fondos y los cambios en activos y pasivos, como así también los flujos netos de efectivo “generados por” o “utilizados en” las actividades de “inversión” y de “financiación”. La Sociedad ha considerado como concepto de “efectivo” al, efectivo más las inversiones de rápida conversión en efectivo (colocaciones originales menores a tres meses de plazo).

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• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS – Continuación

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS – Continuación

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 2 – COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS – Continuación

NOTA 3 – ESTADO DE CAPITALES – PATRIMONIO NETO

1. Estado de Capitales

De acuerdo con lo dispuesto por la modificación al estatuto de la Sociedad, aprobado por la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del 27 de mayo de 1994, el capital de la Sociedad se incrementó de 3,20 a 2.000.000-

El mismo está representado por 20.000.000 de acciones ordinarias escriturales, de valor nominal 0,10 y se encuentra totalmente inscripto, suscripto e integrado.

Las acciones de la Sociedad fueron convertidas en tres clases, como se detalla a continuación:

Clase de acciones	Votos

Clase “A” Con derecho a tres (3) votos c/u.

Clase “B” Con derecho a tres (3) votos c/u.

Clase “C” Con derecho a un (1) voto c/u.

Cada una de las acciones Clases A, B y C tienen los mismos derechos para el cobro de dividendos.

La estructura del capital al 31 de Diciembre de 2003 y 31 de Dcieimbre de 2002, era la siguiente:

Clase de acciones	Cantidad

Clase “A” 5.200.000

Clase “B” 5.200.000

Clase “C” 9.600.000

TOTAL	20.000.000

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 3 – ESTADO DE CAPITALES – PATRIMONIO NETO - Continuación

1. Otras reservas – para futuros dividendos.

Se incluye en este rubro las decisiones de las Asambleas de Accionistas del 24 de mayo de 1995, del 22 de mayo de 1998 y 29 de abril de 1999, las que aprobaron la constitución de una reserva para futuros dividendos de 18.784.406, 7.693.924 y 8.353.403, respectivamente; quedando a disposición del Directorio para que éste, de considerarlo oportuno, la afectara al pago de Dividendos en efectivo. Con fecha 14 de julio de 1995, 12 de mayo de 1998, 12 de julio de 1999, 13 de diciembre de 1999, el 18 de julio de 2000 y el 15 de diciembre de 2000, el Directorio aprobó los pagos de 9.368.077, de 9.342.622, de 3.846.962, de 3.846.962, de 4.176.701 y de 4.176.701 respectivamente.

NOTA 4 – REGIMEN IMPOSITIVO

Por los bienes y actividades desarrolladas en la Provincia de Tierra del Fuego la Sociedad se encuadra en los siguientes Regímenes:

• De promoción Industrial, establecido por la Ley Nacional Nº19.640 del año 1972, por desarrollar actividades en la Provincia de Tierra del Fuego. En tal sentido, la Sociedad goza de ciertos beneficios impositivos y aduaneros hasta el año 2013, que incluyen:

a) Impuesto a las Ganancias: Mediante el Decreto Nº1395/94 el Poder Ejecutivo Nacional estableció que, a partir del 1º de septiembre de 1994, debe atribuirse como renta exenta del impuesto a las ganancias (cuya alícuota actual es del 35%) por las utilidades imputables a esa Provincia, el 85% (ver efecto del Decreto 615/97) del precio de venta al cliente.

b) Impuesto al valor agregado (IVA): las ventas de la Sociedad están gravadas por el IVA a la tasa del 21% a partir de abril de 1995, que es cobrado a los clientes de Mirgor S.A.C.I.F.I.A.

El Decreto Nº1395/94 dispuso que el crédito fiscal presunto, computable a partir del 1º de septiembre de 1994, equivale al que resulte de aplicar la tasa del gravamen sobre el 61,11% (ver efecto del Decreto 615/97) del precio neto de venta al cliente. Por lo tanto, la obligación tributaria se redujo al 8% del mismo a partir de abril de 1995.

c) Por medio de la Ley Nº23.697 el Gobierno Nacional suspendió los beneficios tributarios durante los años 1989 y 1990. Como resultado de ello, la Sociedad efectuó pagos en concepto de Impuesto a los Capitales e Impuesto al Valor Agregado que, de acuerdo con la citada Ley, les serían reembolsados a través de bonos de crédito fiscal.

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• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 4 – REGIMEN IMPOSITIVO – Continuación

La Resolución General Nº3838/94 de la Dirección General Impositiva reglamentó la forma para obtener los señalados bonos (certificados de crédito fiscal), la Sociedad contabilizó oportunamente dichos créditos por 1.511.787,90 (valor histórico sin reexpresar), en virtud de la diferencia surgida entre el importe originalmente contabilizado y la suma solicitada con fecha 27 de junio de 1995 de acuerdo con las normas de valuación de dicha resolución.

Con fecha 17 de septiembre de 1996 la Dirección General Impositiva notificó del dictamen en el cual reconoció un monto superior a favor de la Sociedad (2.194.141,99) (valor histórico sin reexpresar) como consecuencia de la aplicación en la actualización de un índice del mes anterior al utilizado por la Sociedad en la presentación original. Asimismo con respecto a la devolución de IVA – Proveedores queda registrado un crédito por 148.853,37 (valor histórico sin reexpresar) a ser tramitado por el régimen de recupero de IVA por exportación.

Teniendo en consideración que el 2 de mayo de 1996, el Ministerio de Economía y Obras y Servicios Públicos emitió la Resolución Nº580/96, y que se trata de créditos anteriores al 1º de abril de 1991, la Sociedad decidió registrar el crédito reconocido al valor de cotización, vigente al cierre de cada período, de los Bonos de Consolidación de Deuda emitidos de conformidad con la Ley 23.982 y sus disposiciones reglamentarias.

Con fecha 19 de mayo de 1997, la Sociedad fue notificada por parte de la DGI de la conformidad provisoria del monto indicado en los apartados anteriores.

d) Derechos aduaneros (que para la Sociedad resulta aproximadamente el 15%) y la tasa de estadística (equivalente al 3%): de todos los insumos importados empleados para sus operaciones en Tierra del Fuego que por los beneficios otorgados por la Ley 19.640 no son abonados.

e) El ahorro obtenido por la Sociedad por los conceptos señalados en los apartados b) y d) son los siguientes:

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• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 4 – REGIMEN IMPOSITIVO – Continuación

Si bien la localización en la Provincia de Tierra del Fuego implica para la Sociedad gozar de los beneficios promocionales descriptos en los párrafos anteriores, tal situación origina por otra parte, incurrir en mayores costos tales como: salarios, comunicaciones, fletes, alquileres, viajes, etc.

El Decreto Nº615/97 de fecha 7 de julio de 1997, modificatorio del Decreto Nº1395/94 restituyó ciertos beneficios impositivos otorgados al amparo de la Ley de Promoción Industrial. En virtud de dicho decreto, el crédito fiscal presunto computable a partir del 1º de agosto de 1997, en el Impuesto al Valor Agregado equivale al que resulte de aplicar la tasa del gravamen (vigente al momento de la venta) sobre el precio neto de la venta al cliente. Asimismo, modificó el criterio en el impuesto a las Ganancias, dado que las ventas realizadas desde la Pcia. de Tierra del Fuego al Territorio Continental de la Nación gozan de la exención del 100% del impuesto previsto en el inciso a) del Art. 4º de la Ley 19.640.

Los beneficios derivados de la presente nota no requieren para la sociedad el cumplimiento de compromisos adicionales, excepto la realización de las actividades pertinentes en Tierra del Fuego.

Con relación a los reintegros a cobrar en moneda nacional por exportaciones realizadas del continente a la Isla de Tierra del Fuego, debido a demoras en el pago por parte del Estado Nacional, la sociedad presentó una serie de solicitudes para el cobro de los mismos ante la Dirección General de Aduanas (Sección Regímenes Promocionales). A la fecha de emisión de los presentes Estados Contables, si bien se dictaron resoluciones denegatorias en las etapas administrativas, los asesores legales de la Sociedad entienden que las operaciones se realizaron dentro del marco de la ley 19640 y por ende les corresponde la percepción de los reintegros que la normativa vigente prescribe. Dichas resoluciones denegatorias fueron impugnadas por lo cual las actuaciones se encuentran dentro de la Dirección de Legal y Técnica Aduanera a los efectos de producir dictamen.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 4 – REGIMEN IMPOSITIVO – Continuación

• De competitividad, establecido por el Decreto Nacional N° 730/01 a los efectos de mejorar la competitividad y la generación de empleo en el país. Los principales beneficios que se establecieron para las empresas adheridas se detallan a continuación:

• Exención total del impuesto sobre los intereses pagados y el costo financiero del endeudamiento empresario;

• Exención total del impuesto a la ganancia mínima presunta;
• Cómputo como crédito fiscal en el impuesto al valor agregado de los montos abonados en concepto de contribuciones patronales sobre la nómina salarial con destino al Sistema Unico de Seguridad Social ( SUSS).

Los beneficios indicados en a) tienen vigencia a partir del 31 de Agosto de 2001, los señalados en b) y c) a partir del 1° de Julio de 2001. En los casos a) y b) el goce de los beneficios finalizaron el 30 de Junio de 2003; y el señalado en c) finalizó el 30 de Noviembre de 2001.

NOTA 5 – CLIENTES SIGNIFICATIVOS Y ACUERDOS DE LICENCIA

Por los períodos finalizados al 31 de Diciembre de 2003 y 2002, las ventas de la Sociedad a sus clientes más significativos fueron las siguientes:

Volkswagen Argentina S.A. General Motors Argentina. Renault Argentina S.A. Mercedez Benz Peugeot Citroen Argentina S.A		2003		2002
50% 17% 16% 7% 7%	44% 16% 8% 5% 6%

Una significativa parte de los productos de la Sociedad son realizados bajo acuerdos de licencia con Valeo Thermique Habilitacle.

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• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 6 – SOCIEDAD CONTROLANTE

Sociedad Controlante: II Tevere S.A.

Domicilio legal: Paseo Colon 221, Piso 2 – Capital

Actividad principal: Inversora en acciones de otras sociedades.

Porcentaje de votos: 76,47%

Porcentaje de acciones: 52%

Con fecha 15 de julio de 1996 quedó concretada la transferencia del 40% de las acciones de II Tevere S.A. a favor de Valeo Climatisation, quien en forma indirecta participa del 20,8% del capital de MIRGOR S.A.C.I.F.I.A. y del 30,59% de los votos. El 6 de marzo de 1998, se concretó la transferencia del 10% de las acciones de II Tevere S.A. a favor de Valeo Climatisation; por lo cual la participación en MIRGOR S.A.C.I.F.I.A. se incrementó al 26%.

NOTA 7 – OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY Nº19.550

En el transcurso del los ejercicios finalizados el 31 de Diciembre de 2003 y 2002, la Sociedad ha realizado operaciones de compras de mercaderías y otras operaciones con su controlada por (3.134.436) y (765.852) respectivamente. –

Con fecha 20 de agosto de 1998, el Directorio de la Sociedad, decidió efectuar un aporte irrevocable para futuros aumentos de capital, por la suma de 3.000.000, en INTERCLIMA S.A., a través de parte de la deuda que dicha compañía mantenía con la Sociedad.

Asimismo con fecha 29 de noviembre de 1999 el Directorio de la Sociedad decidió efectuar otro aporte irrevocable para futuros aumentos de capital, por la suma de 4.500.000, en INTERCLIMA S.A., a través de la deuda que dicha compañía mantenía con la Sociedad.

Al 31 de Diciembre de 2003 y al 31 de Diciembre de 2002 los saldos a favor de MIRGOR y/o INTERCLIMA S.A. ascendían a:

Anticipos a Proveedores – Corriente Otras Deudas – Corrientes Otras Deudas – No CorrientesTOTAL	2003		2002
0 (1.167.343) (3.000.000)	49.476 (1.304.812) 0
(4.167.343)	(1.255.336)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 8 – RETENCIÓN DE IMPUESTO A LAS GANACIAS SOBRE DIVIDENDOS

Cuando se configure el pago de dividendos en exceso de la ganancia gravada conforme a las disposiciones de la ley de Impuesto a las Ganancias, se deberá retener con carácter de pago único y definitivo, el 35% sobre el referido excedente. En función del artículo sin número siguiente al artículo 69 de la mencionada Ley, la Sociedad no se encuentra obligada a efectuar retención alguna por este concepto.

NOTA 9 - LIBROS RUBRICADOS

Se detallan a continuación los libros con fecha de rúbrica posterior al de las operaciones respectivas:

NOTA 10 – ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS SIGNIFICATIVOS RECIENTES

A partir de comienzos de diciembre de 2001, las autoridades nacionales implementaron diversas medidas de carácter monetario y de control de cambios, que comprendían principalmente la restricción a la libre disponibilidad de los fondos depositados en las entidades bancarias y la imposibilidad práctica de realizar transferencias de fondos al exterior, con excepciones vinculadas al comercio exterior y otras transacciones autorizadas, las cuales se encuentran en algunos casos sujetas a la previa aprobación del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Posteriormente, el Gobierno declaró el incumplimiento del pago de los servicios de la deuda externa y, el 6 de enero de 2002, el Congreso Nacional sancionó la ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario que implicó un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento y la modificación de la ley de convertibilidad vigente

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 10 – ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS SIGNIFICATIVOS RECIENTES - Continuación

desde marzo de 1991, y que faculta al Poder Ejecutivo, entre otros aspectos, a sancionar medidas adicionales de carácter monetario, financiero y cambiario conducentes a superar la actual crisis económica en el mediano plazo.

El Decreto N° 71/2002 del Poder Ejecutivo y la Comunicación “A” 3425 y sus modificatorias, del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”), establecieron un mercado de cambios “oficial”, básicamente para exportaciones y ciertas importaciones y obligaciones financieras y otro “libre” para el resto de las operaciones. La paridad del mercado “oficial” fue establecida en 1,40 por dólar y la cotización del mercado “libre” al cierre del primer día de reapertura del mercado cambiario (11 de enero de 2002), que había estado suspendido desde el 23 de diciembre de 2001, osciló entre 1,60 y 1,70 pesos por cada dólar, tipo vendedor.

Posteriormente, se emitieron diversas normas, que introdujeron modificaciones adicionales a la nueva normativa vigente, entre las que cabe mencionar: la unificación del mercado cambiario en un mercado “libre”, la pesificación de los depósitos en dólares mantenidos en instituciones financieras del país al tipo de cambio de 1,40 pesos por cada dólar, y de todas las obligaciones expresadas en dicha moneda, contraídas al 6 de enero de 2002 en el país, al tipo de cambio de 1 peso por cada dólar, la pesificación de las tarifas de los servicios públicos anteriormente pactadas en dólares y su posterior renegociación caso por caso, la autorización previa del BCRA para realizar ciertas transferencias al exterior por servicios de capital e intereses, la suspensión de los despidos sin justa causa que vencerá a principios de 2003 y la suspensión de las causales de disolución por pérdida del capital social y reducción obligatoria del mismo establecidas en la Ley de Sociedades Comerciales.

Teniendo en cuenta los comentarios vertidos en los párrafos anteriores, la Empresa y su controlada mantienen créditos fiscales, reintegros a cobrar y otros créditos contra el Estado por la suma de $ 8,3 millones expuestos en el activo no corriente cuya recuperación futura depende tanto de las probabilidades del Estado Nacional en revertir la declaración de falta de pago de su deuda, así como también de la generación de ingresos sujeto a impuestos, los cuales se encuentran afectados por el marco de incertidumbre del Mercado Argentino en general; al mismo tiempo, la compañía carece de elementos de juicio para determinar la forma y el momento de cobro de tales créditos.

NOTA 11 – PRÉSTAMOS BANCARIOS – RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

La Sociedad mantiene préstamos bancarios con el Citibank N.A. por la suma de U$S 840.000, a un plazo de 28 meses con pago de intereses conforme la tasa LIBOR más un 6% en forma mensual, con el Banco Francés BBVA por la suma de U$S 1.000.000 a pagar en 14 cuotas mensuales con un interés de tasa LIBOR a 30 días más 500bp y con el banco BNP por la suma de U$S 2.700.000 y $ 1.998.500 a pagar en cuatro cuotas anuales y once cuotas trimestrales respectivamente, con un interés de libor a 180 días más 6% y baibor más 4%.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 11 – PRÉSTAMOS BANCARIOS – RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES - Continuación

La contratación de estos préstamos implica para la Sociedad el cumplimiento de ciertas condiciones y requisitos, especialmente aquellas referidas al mantenimiento de ciertas ecuaciones en sus estados contables medidos en forma trimestral, destacándose entre ellas las destinadas a medir la relación entre algunos pasivos y los intereses pagados, como así también el mantenimiento de limites en el endeudamiento contraído por la Compañía, que en el caso del préstamo con el Citibank N.A., el que no puede superar la suma de U$S 25 millones. Por otra parte la Compañía se comprometió a no distribuir dividendos durante la vigencia del préstamo y a no realizar cancelaciones anuales al B.N.P. mayores al 25% del total de la deuda que la

sociedad posee con dicha entidad al momento de la reestructuración. Asimismo, en otras líneas de crédito la Sociedad ha asumido otros compromisos habituales para este tipo de reestructuración.

NOTA 12 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La alícuota de impuesto a las ganancias aplicable no ha tenido variaciones en el período bajo consideración.

La conciliación de los gastos por impuesto a las ganancias aplicable a las ganancias por actividades operativas antes de impuesto a las ganancias a la alícuota legal con el gasto por impuesto a las ganancias a la alícuota efectiva de impuesto a las ganancias por el ejercicio finalizado el 31 de Diciembre de 2003 fue la siguiente:

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTA 12 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS – Continuación

La evolución de las diferencias temporarias es la siguiente:

ACTIVO DIFERIDO 31.12.02 (471.185)

Impacto por cambio de participación de la actividad gravada (1.030.796)

ACTIVO DIFERIDO 31.12.02 actualizado (1.501.981)

Diferencias temporarias convertidas a diferencias permanentes 270.737

Variaciones de diferencias temporarias (327.504)

ACTIVO DIFERIDO 31.12.03 (1.558.748)

Desvalorización 1.558.748

Activos Diferidos corrientes -

El activo diferido al cierre se encuentra conformado por los siguientes conceptos:

Previsión desvalorización Bienes de Cambio (1.958.728)

Previsión para incobrables ( 23.283)

Diferencias de cambio activable 423.263

(1.558.748)

NOTA 13 –UTILIDAD POR ACCIÓN

Las utilidades por acción (básica y diluida) se calculan dividiendo el resultado neto del ejercicio asignable a las acciones ordinarias por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el mismo ejercicio. No se han producido operaciones que involucren acciones ordinarias o posibles acciones ordinarias desde la fecha de la emisión de la información y hasta la finalización de estos estados contables.

NOTA 14 –MODIFICACIÓN DE RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Durante el presente período y como consecuencia de la aplicación de las nuevas normas contables vigentes a partir del 1 de enero de 2003, tal como se indica en la nota 1b), la Sociedad ha registrado dicho impacto en los resultados acumulados al 31 de Diciembre de 2002.

El impacto total ascendió a $ 1.928.327 pérdida y se relaciona en su mayoría con la valuación de los créditos y deudas al valor actual neto del importe a cobrar o a pagar según corresponda y con el reconocimiento de débitos a proveedores. A dicho importe corresponde adicionarle la suma de $ 384.214 por el ajuste indicado en la nota 1.b.

ANEXO “A”

COMPOSICIÓN Y EVOLUCIÓN DE BIENES DE USO POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO”B”

COMPOSICIÓN Y EVOLUCIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES POR EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “C”

ACCIONES, DEBENTURES, OTROS TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE Y PARTICIPACIÓN EN SOCIEDAD POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “E”

EVOLUCIÓN DE PREVISIONES POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “F”

COSTO DE VENTAS POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “G”

½

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “G”

2/2

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA POR EL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR.

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “H”

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL APARTADO I INCISO b) DEL ART. 64 DE LA LEY NRO. 19.550 CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

• Expresados en pesos – ver Nota 1.a)

ANEXO “I”

1/6

APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

ANEXO “I”

2/6

APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

ANEXO “I”

3/6

APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

ANEXO “I”

4/6

APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

ANEXO “I”

5/6

APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

ANEXO “I”

6/6

APERTURA DE CRÉDITOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

• Cifras expresadas en pesos - ver Nota 1.a)

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 REQUERIDAS POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES.

1. Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimiento o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones: ver nota 4 a los Estados Contables.

2. En el ejercicio comprendido entre el 1° de enero y el 31 de Diciembre de 2003 se incremento la producción debido a las exportaciones fuera del Mercosur y la incorporación de nuevos productos tanto en la empresa como en su controlada y la mejora en los niveles de competitividad y logistica.

3. Clasificación de saldos de créditos y deudas:

SALDOS DE CRÉDITOS:

1. De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro primeros trimestres y para cada año previo: (Ver Anexo ”I”)
2. Sin plazo establecido a la vista (Ver Anexo “I”)
3. A vencer, con subtotales para uno de los primeros cuatro trimestres y para cada año siguiente: (Ver Anexo “I”)

SALDOS DE DEUDAS:

1. De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro primeros trimestres y para cada año previo: (Ver Anexo “I”)
2. Sin plazo establecido a la vista: (Ver Anexo “I”)
3. A vencer, con subtotales para uno de los primeros cuatro trimestres y para cada año siguiente: (Ver Anexo “I”)
4. Clasificación de los créditos y deudas, dando a conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento:

SALDOS DE CRÉDITOS

1. Cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie: Ver Nota 2 y Anexos “G”, de moneda extranjera, e “I”, no hay créditos en especies.
2. Saldos sujetos a cláusulas de ajuste: (Ver Anexo “I”)
3. Créditos que devengan intereses: (Ver Anexo “I”)

SALDOS DE DEUDAS:

1. Cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie: Ver Nota 2 y “Anexo G” de moneda extranjera, no hay deudas en especies.
2. Saldos sujetos a cláusulas de ajuste: (Ver Anexo “I”)

3. Saldos que devengan intereses:

4. Deudas comerciales: Proveedores del exterior: Ver Nota 2, “Anexo G” de moneda extranjera y “Anexo I” (deudas que devengan interés)

5. Préstamos: Ver Nota 2, “Anexo G” de moneda extranjera y “Anexo I” (deudas que devengan interés)

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 REQUERIDAS POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES.

1. La Sociedad MIRGOR S.A.C.I.F.I.A. posee el 99,9667% del capital y de los votos de la Sociedad INTERCLIMA S.A. según lo expuesto en Nota 1 y Anexo “C”.

SALDOS DE CRÉDITOS:

1. De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro primeros trimestres y para cada año previo: no existen.
2. Sin plazo establecido a la vista: no existen.
3. A vencer, con subtotales para cada uno de los primeros cuatro trimestres y para el año siguiente: no existen

SALDOS DE DEUDAS:

1. De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro primeros trimestres y para cada año previo: no existen.
2. Sin plazo establecido a la vista: 4.167.343.-
3. A vencer, con subtotales para cada uno de los primeros cuatro trimestres y para cada año siguiente: no existen
4. No existen créditos por ventas o préstamos contra directores o síndicos, ni con sus parientes hasta el segundo grado inclusive.
5. Inventario físico de los bienes de cambio: Anualmente, se toma inventario físico de la totalidad de los bienes de cambio de la Sociedad. Durante el transcurso del ejercicio se toman inventarios rotativos en las distintas plantas y depósitos. Se efectuaron las previsiones correspondientes para las existencias fuera de uso o sujetas a retrabajos o inmovilizadas.
6. Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar los bienes de cambio, bienes de uso y otros activos significativos: Ver Nota 1 a los Estados Contables.

En caso de Bienes de Cambio, se han utilizado:

• Materias Primas: En función de cotizaciones o listas de precios de proveedores vigentes al 31 de Diciembre de 2003 y precios convenidos sobre órdenes de compras colocadas, pendientes de recepción, considerando los precios al contado para los volúmenes habituales de compra.

• Productos Terminados: En función a su costo de reproducción al cierre del período – Ver Nota 1 a los Estados Contables.

• No existen bienes de uso revaluados técnicamente.

• No existen bienes de uso sin usar por obsoletos.
• No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31º de la Ley Nº19.550.
• Los “valores recuperables” de bienes de cambio y de bienes de uso se detallan a continuación:

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 REQUERIDAS POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES.

En el caso de Bienes de Cambio, se han utilizado:

• Materias Primas: en función de cotizaciones o listas de precios de proveedores vigentes al 31 de Diciembre de 2003 y precios convenidos sobre órdenes de compras colocadas, pendientes de recepción, considerando los precios de contado para los volúmenes habituales de compra..
• Productos Terminados: en función a su valor neto de realización calculado en base a los precios de venta netos de gastos directos de comercialización.

En el caso de los Bienes de uso se ha considerado su posible valor de utilización económica en base al flujo de negocios esperado.

1. Seguros que cubren bienes tangibles:

2. Bienes asegurados:

Automotores:

• Riesgo Cubierto: Responsabilidad civil hacia terceros no transportados (daños materiales) Responsabilidad civil hacia terceros transportados y no transportados (daños corporales) hasta la suma máxima por acontecimiento de $ 10.000.000, daños al vehículo, daños totales por accidente y daños totales y parciales por incendio. Robo y/o Hurto, daños totales y parciales.

Técnico equipos de computación, telecomunicaciones y otros:

• Riesgo Cubierto: Incendio, rayo y/o explosión. Robo y cualquier daño súbito o imprevisto, con adicionales sobre tensión.
• Monto asegurado: $ 700.000. -

Transporte Terrestre de partes, componentes y repuestos para Equipos de aire acondicionado. Dentro del territorio de la República Argentina.

• Riesgo Cubierto: Todo riesgo con franquicia y eximición de responsabilidad al transportista.
• Monto Asegurado: Hasta un máximo por viaje $ 600.000.

Transporte Marítimo de partes, componentes y repuestos para Equipos de aire acondicionado:

• Riesgo Cubierto: Todo riesgo de daño o pérdida, ratería, guerra y huelga. Incluye extensión terrestre hasta depósito.
• Monto asegurado: Hasta un máximo promedio por viaje $ 600.000.

Combinado Industrial.

• Riesgo Cubierto: incendio, robo, responsabilidad civil, remoción de escombros, etc. Incluye edificios, stock, maquinarias, contenido general y RC comprensiva.

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 REQUERIDAS POR EL ART. 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES.

• Monto asegurado:

Stock incendio: $ 46.000.000 por todas las localizaciones.

Edificios y Contenido General:: $ 39.555.000 por todas las localizaciones.

Remoción de escombros: $ 1.500.000 por todas las localizaciones.

Responsabilidad civil: $ 6.000.000 por todas las localizaciones.

b) Ver valores contables en Anexo “A” y Nota 1 a los Estados Contables.

1. Los saldos de previsiones efectuadas por la Sociedad, se detallan en el Anexo “E”.

Los elementos considerados a efectos del calculo de las citadas previsiones se detallan a continuación:

Previsión para deudores incobrables: En función a un análisis individual de los Deudores por ventas, se previsionaron aquellos de difícil cobrabilidad.

Previsión para desvalorización de inventarios: Ver Nota 1 a los Estados Contables.

Previsión para contingencia financiera: ver nota 11 a los estados contables.

1. No existen situaciones contingentes a la fecha de los estados contables, por importes significativos, cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.
2. No existe tramitación de adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones dirigida a su capitalización.
3. No existen dividendos acumulados impagos de acciones preferidas.
4. Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de restricciones a la distribución de los resultados no asignados, incluyendo las que se originan por la afectación de la reserva legal para absorber pérdidas finales y aún están pendientes de reintegro: Ver nota 11.