Mirgor — Annual Report 2006

Mar 12, 2007

Acta de directorio N°354: En Guayaquil 4301, La Tablada, Pcia. de Buenos Aires, a los 09 días del mes de marzo de 2007 siendo las 12.45 horas se reúnen los señores directores abajo firmantes de MIRGOR S.A.C.I.F.I.A., preside el acto el señor presidente, Lic. Roberto G. Vázquez, se abre la sesión con la presencia del representante de la comisión Fiscalizadora y se trata el siguiente orden del día:

1- Consideración y aprobación de la Memoria, Inventario y Estados contables correspondientes al ejercicio económico N°36 finalizado el 31 de diciembre de 2006. El señor Presidente toma la palabra y expresa que se ha elevado al Directorio y a la comisión Fiscalizadora, con la debida anticipación el Inventario, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, las notas y Anexos del ejercicio económico N°36 finalizado el 31 de diciembre de 2006 y el Balance General consolidado, Estado de Resultados consolidados, estado de flujo de efectivo consolidado y sus notas al 31 de diciembre de 2006, así como la reseña informativa y la información adicional requerida por el artículo 68 del reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Los Estados Contables han sido preparados de acuerdo a lo dispuesto por la Resolución N° 368 y sus modificaciones de la Comisión Nacional de Valores, los que luego de ser considerados, junto con toda la documentación referida, por los señores directores, se aprueban en su totalidad por unanimidad. El Señor Presidente da lectura al Proyecto de la MEMORIA que queda aprobada por unanimidad, con el texto que se asienta a continuación:

EJERCICIO ECONOMICO Nº 36 INICIADO EL 1º DE ENERO Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes sometemos a vuestra consideración la documentación de los estados contables correspondiente al ejercicio económico N° 36 finalizado el 31 de diciembre de 2006.

Cuadro de situación en que se desarrolló la actividad del ejercicio.

La actividad de la empresa registró un interesante crecimiento de sus dos negocios más importantes, la climatización automotriz y la climatización residencial.

Justamente, estos dos sectores, el automotriz y el de consumo de bienes durables, tuvieron un crecimiento excepcional en el período y ayudaron a que la economía argentina mantuviera las notables tasas de crecimiento de su producto bruto interno.

En ambos sectores se registraron situaciones parecidas, la mejora del poder adquisitivo del salario, la caída de precios relativos de los autos y de los bienes durables y el consumo postergado, originado en el período de la crisis, ayudó al fuerte crecimiento del mercado doméstico.

En el caso de los autos, también se está recogiendo el resultado del lanzamiento de vehículos modernos, asignados en exclusividad a las plantas radicadas en nuestro país, lo que ayuda a que las exportaciones de unidades terminadas tengan un nuevo impulso, acompañando al crecimiento del mercado interno.

Estas altas tasas convivieron durante el ejercicio con fuertes presiones en ambos extremos de la cadena productiva. Por un lado se registraron fuertes incrementos de costos en las materias primas, relacionadas con dos factores: uno externo debido al crecimiento global de las economías mundiales y la fuerte demanda que esto ocasiona. Del lado interno, las inversiones no han acompañando la expansión de la economía y en muchos casos se registran condiciones tales que condicionan los mercados que siguen “tirando”.

También debe destacarse la cuestión salarial como un factor de impacto sobre los costos del sector. Todas las negociaciones de los gremios, en especial las de los relacionados con el sector automotriz, han tenido como característica la de reclamar recomposiciones por encima de los índices de inflación.

Esta situación reduce la competitividad de las empresas de este sector tan globalizado, lo que produce fuertes discusiones comerciales con los clientes.

La duda que persiste es si la economía argentina será capaz de incentivar la inversión y las búsqueda de productividad, para sostener las tasas de crecimiento que nuestro país necesita para reducir los niveles de pobreza y exclusión que registra.

La industria automotriz

Se convirtió en la gran “estrella” del crecimiento industrial del país. Teniendo en cuenta que su participación el PB Industrial es de alrededor de 10%, el crecimiento de la producción del 35% (en unidades) impulsó las tasas de crecimiento globales de la economía.

La producción logró la tercera cifra más alta de la historia con 432.101 vehículos, a solo un 6% de su máximo nivel registrado en el año 1998. El crecimiento, con relación a 2005, fue del 35,1%.

Las exportaciones y las importaciones superaron sus máximos anteriores, mientras que la demanda doméstica quedó en el segundo puesto de su historia.

El crecimiento de las exportaciones está directamente relacionado con la maduración de la producción de autos que fueron lanzados después de la devaluación del año 2002, y la consolidación de otros modelos que fueron designados por las casas matrices de las terminales para ser producidos en nuestro país y así poder atender sus demandas externas. Los casos más conocidos son los del Polo de Volkswagen y el Sprinter de Daimler Chrysler.

La exportación de vehículos, con 236.789 unidades, representó el 54,8% de la producción. Esto permite confirmar que nuestra industria está consolidando un definido patrón de especialización que permite pensar en un horizonte más sustentable frente a una crisis de la demanda doméstica.

Sin embargo, esta orientación trae como consecuencia la inevitable necesidad de mantener una competitividad de largo plazo que excede el argumento del tipo de cambio “competitivo” que muchos analistas y empresarios reclaman.

La demanda doméstica creció a una tasa menor que la producción, 14,4%.

Lo más destacable de este crecimiento fue que la demanda de autos producidos localmente creció a una tasa mayor, logrando pasar de una participación del 35,6% al 40,9% en el último año.

Teniendo en cuenta que los autos producidos localmente corresponden, en general, a segmentos de más alta gama, se concluye que ha aumentado el poder de compra en el mercado doméstico.

Los analistas del sector estiman que todavía existe espacio para seguir creciendo y una de las causas que utilizan para explicar el fenómeno es que todavía no se ve un crecimiento de la participación de las ventas a crédito.

Mientras tanto, existen fuertes presunciones de que la producción y la demanda lograrán alcanzar (y tal vez superar) la ansiada meta de las 500.000 unidades, mientras las terminales siguen analizando nuevos proyectos para sus fábricas.

Algunos de estos proyectos ya se han anunciado o se encuentran en vías de ejecución como los casos del acuerdo Fiat-Tata o del lanzamiento para el mercado de exportación de la nueva Sprinter de Daimler-Chrysler.

Otros proyectos están siendo analizados y no han sido confirmados por parte de las terminales locales.

Actividades de la empresa

En 2006, las ventas de Mirgor en el mercado de terminales crecieron a una tasa mayor que la de la producción de autos. En 2005 las ventas no habían acompañado el ritmo de crecimiento. Ahora, los nuevos productos de Mirgor van tomando mayor preponderancia en el mix de ventas de la Compañía.

Las ventas de sistemas de climatización pasaron de 123.165 unidades vendidas en 2005 a 206.222 unidades vendidas en 2005, lo que representa un crecimiento del 67,4%.

Como se puede ver en el detalle que se acompaña más abajo, los modelos lanzados en los últimos dos años son los que tienen las mayores tasas de crecimiento.

También debe señalarse que estos modelos alcanzan volúmenes de producción y ventas que permiten trabajar fuertemente en competitividad a través de inversiones y de estudio de los procesos productivos.

La empresa ha comenzado a prepararse para ello y ha invertido fuertemente en la adecuación de sus plantas industriales para hacer frente a los nuevos niveles de actividad que requiere la industria. Además de la ampliación de las plantas fabriles en Río Grande, Mirgor ha instalado la planta de armado y provisión Justo a Tiempo de ruedas en el predio de General Motors, significando adicionalmente una nueva tecnología de fabricacion. Dicha planta logró la certificación ISO 9001: 2000 e ISO/TS 16 949:2002, así como la certificación QSB de General Motors.

Las ventas de la empresa tuvieron un crecimiento del 96,9%, pasando de P$289 millones a P$ 569 millones, cifra que, tomada en dólares, representa el mayor nivel de ventas de la historia de la Compañía.

La incorporación de la línea de climatización residencial de Interclima tuvo un impacto importante en este nivel de actividad. En el año 2006 esta rama del negocio alcanzó un 36% de participación en la cifra consolidada de ventas de Mirgor.

En el rubro automotriz, las ventas consolidadas crecieron un 65%, aproximadamente, como consecuencia de la mayor producción de autos, la mayor participación de mercado de la Compañía y la mayor proporción de penetración de los sistemas para autos con aire acondicionado que pasaron del 74% al 84%. Este porcentaje se asemeja a los que existen en los países más desarrollados.

Los productos automotrices de Mirgor e Interclima (condensadores) se encuentran en más del 50% de los autos que fabrican en el país.

	APERTURA DE LAS VENTAS A TERMINALES (En unidades)
	2006		2005		DIF
Totales	206,106		123,069		83,037	67.5%
VIEJOS MODELOS
SPRINTER	18,849	9.1%	17,439	14.2%	1,410	8.1%
CORSA I	31,161	15.1%	22,411	18.2%	8,750	39.0%
PARTNER	15,790	7.7%	12,959	10.5%	2,831	21.8%
KANGOO	18,451	9.0%	13,043	10.6%	5,408	41.5%
MEGANE	12,458	6.0%	6,635	5.4%	5,823	87.8%
POLO	10,655	5.2%	20,937	17.0%	-10,282	-49.1%
CADDY	3,813	1.9%	5,002	4.1%	-1,189	-23.8%
Subtotal	111,177	53.9%	98,426	80.0%	12,751	13.0%
NUEVOS MODELOS
CORSA II	8,656	4.2%	11,200	9.1%	-2,544	-22.7%
CLIO	21,013	10.2%	10,999	8.9%	10,014	91.0%
307	32,345	15.7%	2,372			1263.6%
SURAN	32,765	15.9%	72			45406.9%
CITROEN C4	150		0
Subtotal	94,929	46.1%	24,643	20.0%	7,470	285.2%

Las ventas de condensadores de Interclima continuaron la tendencia que habían iniciado durante el año anterior en lo que respecta a los destinos de la producción. La mayor demanda proveniente de Mirgor, sumada al crecimiento de los requerimientos de Peugeot para su 206 obligó a reducir los envíos al exterior.

Esta situación se debería profundizar durante el año 2007 ya que Interclima logró aprobar los desarrollos de nuevos productos. Durante el año comenzará a producir los condensadores del Corsa I y del Citroen C4 para proveerlos a Mirgor y en el año 2008 lanzará la producción de un condensador de nueva tecnología para el Peugeot 206.

Como se explicó más arriba, el mayor crecimiento en las actividades de la Compañía se registró en el rubro Aire Acondicionado Residencial, para lo cual la compañía amplió la capacidad de producción e incorporó nuevas líneas de productos

Las unidades vendidas pasaron de 61.425 en 2005 a 179.536 en 2006, lo que representó un 192% de incremento.

Igual que en el caso de la actividad automotriz, el crecimiento se debe a una mayor demanda pero también responde a un fuerte crecimiento en la participación de mercado gracias al lanzamiento de nuevos productos que tuvieron una buena aceptación en los clientes.

Adicionalmente se desarrolla una nueva tecnología de ensayos de sistemas de aire acondicionado en banco, lo cual le permitirá a la compañía ofrecer el servicio de ensayos como una nueva actividad.

Ampliación memoria según D 677/2001

En lo que respecta a la política de remuneraciones al personal, la Dirección de la compañía mantuvo la política vigente de remunerar sobre la base de salarios considerados de mercado, teniendo en consideración la formación, capacidad y experiencia, incluyendo dentro de las mismas las evaluaciones de desempeño y acciones asociadas al cumplimiento de objetivos, sin planes de opciones ni de otras variables. Esta misma política se aplica al Directorio, percibiendo remuneración aquel que desempeña funciones técnico-administrativas en la Compañía y honorarios aprobados por la Asamblea de accionistas a los Directores independientes.

La compañía en sus aspectos financieros, viene demostrando solvencia y solidez en todos estos años, habiendo cumplido absolutamente con todos sus compromisos. La importante obra de ampliación de las plantas fabriles se ha financiado con capital externo con el fin de no afectar el giro normal de los negocios. Así mismo el aumento de actividad, como los desarrollos encarados en este ejercicio han sido soportados con financiación propia.

Desde el punto de vista de control interno de la Sociedad, la misma posee procedimientos y sistemas de control que le permiten analizar y evaluar periódicamente el funcionamiento de la misma dentro de las pautas básicas de control interno, por otra parte nuestros auditores externos también periódicamente verifican el adecuado funcionamiento de los sistemas de control interno.

Análisis de los Estados Consolidados

(cifras expresadas a valores del 31/12/06)

# Resultado del ejercicio

Las ventas del ejercicio, fueron de miles de $ 566.315 representando un incremento del 96% con relación a las del ejercicio anterior (miles de $ 288.935). El incremento de volumen en ambas actividades, automotriz y residencial, ha sido muy importante para este ejercicio.

El resultado neto del ejercicio 2006 fue positivo, ascendiendo a miles de $ 40.002 (ganancia), representando un 7.1% sobre las ventas contra un resultado del ejercicio 2005 de miles de $ 19.723 (ganancia). Asimismo los resultados financieros y por tenencia arrojaron una ganancia de miles de $ 563, los cuales representan un 0.1% sobre ventas, siendo que en ejercicio 2005 arrojaron una pérdida de miles de $ 6.844, donde representaron un 2.4% sobre ventas,

Los gastos de administración, miles de $ 22.069 representan el 3.9% con respecto a las ventas del presente ejercicio, manteniendo los niveles relativos del ejercicio anterior, donde los gastos ascendieron a la suma de miles de $ 11.334.

Las operaciones con la empresa controlada se detallan en la Nota Nro. 6 de los Estados Contables.

# Flujo de Fondos

Los fondos generados por las operaciones ordinarias consolidadas, netos de los cambios en activos y pasivos fueron para el ejercicio 2006 igual a miles de $ 7.631, mientras que durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005 el flujo de fondos generó fondos por miles de $ 14.811. Las compras de bienes de uso del presente ejercicio ascendieron a la suma de miles de $ 20.912, las inversiones no corrientes ascendieron a la suma de miles de $ 8.051, mientras que en el ejercicio anterior las compras de bienes de uso fueron por miles de $ 2.291. Durante el presente ejercicio no hubo fondos generados u aplicados a operaciones extraordinarias.

En cuanto a los fondos de actividades financieras, durante el ejercicio 2006 se cancelaron prestamos por la suma de miles de $ 38.017, mientras que en el ejercicio 2005, las cancelaciones fueron por miles de $ 19.224 de acuerdo a los convenios pactados oportunamente, el flujo neto de actividades financieras representó una generación de fondos de miles de $ 21.298, frente a una utilización de fondos de miles de $ 11.224 del ejercicio 2005.

Los flujos de fondos aquí descriptos significaron una aplicación de fondos durante el año 2006 de miles de $ 5, frente a la generación de fondos del ejercicio 2005 de miles de $ 1.350.

# Situación Patrimonial

El patrimonio neto del ejercicio 2006, que asciende a la suma de miles $ 122.415, habiéndose incrementado con respecto al ejercicio 2005 en un 48.5%

El índice de liquidez corriente del ejercicio 2006 fue igual a 1.43 mientras que en el ejercicio 2005, dicho ratio ascendía a 1.59; asimismo el índice de inmovilización del capital fue igual a 0.17 para el 2006 y 0.13 para 2005.

El total de activos consolidados que para el ejercicio 2006 es igual a miles de $ 304.891 significa respecto del ejercicio anterior un incremento del 62.3%.

Perspectivas Futuras

Las proyecciones que hemos recibido de los distintos clientes en los mercados principales de la Empresa muestran una evolución favorable para el año que se inicia.

Naturalmente las tasas de crecimiento serán mucho menores a medida que los mercados y los clientes comienzan a alcanzar su potencial.

En estos primeros meses, Mirgor ya comenzó con la producción de los sistemas de climatización del Citroen C4, cuya producción nacional será presentada durante el primer semestre de 2007.

También se obtuvo la nominación de le Compañía para la provisión de los sistemas de climatización de la nueva Sprinter de Daimler Chrysler, cuya producción se inicia para Mirgor en el mes de junio de este año.

Está en plena ejecución la ampliación de la planta de Tierra del Fuego y se continua el trabajo de adecuación de la organización a los niveles de actividad que solicitan los clientes.

Sin embargo, y pese a que la actividad se presenta estable o con un ligero crecimiento, existen algunos problemas que complican esta situación.

El primero de ellos es el relacionado con la fuerte presión al que están sometidos todos los autopartistas en relación a la necesidad de presentar programas de competitividad que reduzcan los precios de venta.

En este punto se plantea un contexto de enorme competencia entre las marcas en el mercado local (teniendo en cuenta los productos importados y nacionales), sumado a la imposibilidad de trasladar mayores costos en los vehículos que se exportan.

Es importante tener en cuenta que al llegar al entorno de las 500.000 unidades, el mercado argentino pasa a tener otra visibilidad para las casas matrices de las terminales y esto hace que las filiales locales tengan mayores demandas para obtener rentabilidad.

El segundo aspecto que preocupa es el que se relaciona con los incrementos de costos internos. No solamente se están volviendo a abrir las negociaciones con los sindicatos, con pedidos que no están acordes con la realidad de los mercados, sino que además comienzan a moverse los costos de otros elementos que hasta ahora no estaban presentes. El caso más significativo es del de la electricidad.

En muchos casos se están registrando aumentos que son retroactivos y que será imposible trasladar a los clientes.

También se han producido en lo que va del año aumentos en las materias primas provistas por las empresas locales.

En este contexto y con controles por parte del Gobierno para evitar traslados a los precios, el aspecto comercial pone en seria duda la posibilidad de mantener a las empresas en condiciones de rentabilidad que permita, cuanto menos poder reinvertir utilidades en la empresa y así poder acompañar los crecientes requerimientos del mercado.

Las perspectivas para el aire acondicionado residencial continúan siendo favorables. Se espera que el mercado siga creciendo. El gran desafío será mantener los volúmenes actuales de fabricación con nuestros clientes dado que varias cadenas comerciales están recibiendo aprobación para fabricar por su cuenta en Tierra del Fuego y esto podría reducir los volúmenes de producción de las empresas hoy establecidas.

Propuesta del Directorio.

Distribución de Utilidades

Los Resultados no asignados al cierre del ejercicio presentan la siguiente información:

Conceptos	Miles $
Resultados no asignados al inicio del ejercicio	68.659
Resultado del ejercicio	40.002
Total al 31 de diciembre de 2006	108.661
Destinado a Reserva Legal	-
Saldo a disposición de la Asamblea de Accionistas	108.661

El Directorio deja a disposición de la Asamblea de Accionistas la decisión sobre la política de distribución de dividendos.

Agradecimiento.

El Directorio desea nuevamente expresar su profundo agradecimiento al personal directivo y a los empleados la colaboración brindada durante el ejercicio, así como a proveedores y clientes por la confianza depositada en la empresa y el apoyo prestado, todo lo cual a hecho posible alcanzar los resultados obtenidos.

09 de Marzo de 2007

Roberto G. Vázquez

Presidente

Se pasa a considerar el segundo punto del orden del día:

2- Informe de la Comisión Fiscalizadora: El doctor Julio Cueto Rua, en representación de la Comisión Fiscalizadora, hace entrega del informe de la misma, del que se da lectura y cuyo texto será transcripto en el libro copiador de Inventario y Balance. Informe de Auditoria: se toma nota del mismo, cuyo texto será transcripto en el libro copiador de Inventario y Balance.

No habiendo más asuntos que tratar y siendo las 13:30 horas se levanta la sesión, se labra esta acta, se lee y encontrada de conformidad es firmada por el Señor Presidente, directores y representante de la Comisión Fiscalizadora presentes.

Roberto G. Vazquez

José Fara

Alejandro Carrera

Julio Cueto Rua