Mirgor — Annual Report 2000

Mar 13, 2001

EJERCICIO ECONOMICO Nº 30 INICIADO EL 1º DE ENERO Y FINALIZADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000

MEMORIA

Señores Accionistas:

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias vigentes sometemos a vuestra consideración la documentación de los estados contables correspondiente al ejercicio económico N° 30 finalizado el 31 de diciembre de 2000.

Cuadro de situación en que se desarrolló la actividad del ejercicio.

La leve recuperación de la economía Argentina que se registró durante el cuarto trimestre del año 1999 fue afectada por el incremento de impuestos decidido por la nueva Administración del Gobierno del Presidente De la Rua.

Si bien la economía tuvo un ligero efecto de arrastre durante el primer trimestre del año, su impacto fue efímero y lentamente las expectativas de mejora que había generado el nuevo gobierno se fueron diluyendo durante los meses que siguieron.

Posteriormente, esta situación se fue agravando, producto de graves problemas políticos que llegaron a su punto más alto luego de la renuncia del Vicepresidente de la Nación, Carlos Alvarez. Fue así como la incertidumbre se apoderó de todos los agentes económicos, producto de señales de fuerte inestabilidad política y de las dudas sobre la posibilidad del país de cumplir con sus compromisos de pago de intereses y amortizaciones de su deuda externa.

El resultado de esta situación fue una caída del producto bruto, que continuó el largo período de recesión que vive la economía Argentina desde el tercer trimestre del año 1998.

La confianza del consumidor sufrió una baja pronunciada como consecuencia del incremento del desempleo, por una parte y por la incertidumbre de continuidad laboral de la población ocupada. Por otra parte la inversión se detuvo totalmente ante dichas señales, sumadas a las altas tasas de interés, como consecuencia del aumento del riesgo país.

Las importaciones siguieron el mismo sentido descendente de los demás componentes de la demanda agregada y sólo las exportaciones mostraron un interesante crecimiento, impulsadas por dos factores básicos, la recuperación de la economía brasileña por una lado y el aumento de los precios del petróleo por el otro.

Hacia fines de año el gobierno logró un acuerdo con el FMI que permitió conseguir un blindaje que asegura el cumplimiento de las obligaciones externas argentinas durante el año 2001, en el caso de no poder acceder a los mercados internacionales de deuda.

Este acuerdo se reflejó rápidamente en una disminución del riesgo país y generó algunas expectativas más favorables en los agentes económicos durante el mes de enero del año que se inicia.

Otros elementos adicionales como la continuidad de la recuperación de la economía brasileña, la baja de las tasas de interés en Estados Unidos, la mejora del precio de los productos agrícolas y la revaluación del Euro son factores que deberían ayudar a revertir el ciclo recesivo de la economía argentina. Esta recuperación se espera para la segunda parte del año y tiene un fuerte condicionamiento en la situación política, que se ve complicada para las elecciones a senadores que se llevarán a cabo en Octubre del corriente año.

Mercado Automotriz

La recuperación de los volúmenes de producción que se inició en Agosto del año 99, como resultado de los efectos del plan Canje tuvo su punto más alto en el mes de Marzo del año 2000.

A partir de ese momento la caída de la demanda interna se vio amortiguada por los incrementos de las exportaciones, como consecuencia de la recuperación de la economía brasileña, que vio crecer su demanda interna en más de un 17%, luego de la devaluación del año 99.

La producción automotríz total del período creció de 304.809 en el año 1999 a 339.632 en el año 2000, lo que representa un 11,4%, mientras la demanda interna pasó de 380.102 a 306.946 en el mismo período, representando una disminución del 19,2%. En cuanto a las exportaciones, las mismas aumentaron un 38%, pasando de 98.362 en el año 1999 a 135.760 en el año 2000. Las más afectadas por la recesión fueron las importaciones de vehículos con una baja del 24%, con lo que su participación en la demanda doméstica bajó del 43% al 39% en el año 2000.

El Plan Canje, que tuvo un fuerte impacto anticíclico, entre fines del año 99 y principios del año 2000 fue eliminado por el nuevo gobierno, “acusado” de ser un factor de alto costo fiscal, el que combinado con la situación macroeconómica descripta más arriba, contribuyeron para tener un efecto devastador sobre la demanda y la producción de los últimos meses del año 2000.

Si bien las terminales automotrices están reclamando al gobierno medidas que permitan bajar el costo impositivo de los autos, no se espera que se produzcan grandes novedades que permitan retornar a una situación como la del Plan Canje, pero sí se anunciaron algunas bajas de costos que ayudarán a mejorar la situación.

Las mayores expectativas del primer semestre están puestas en la continuidad de los pedidos de autos desde Brasil, esperándose la reactivación de la economía Argentina hacia la segunda parte del año.

Algunos anuncios importantes pueden ayudar a esta situación, como es la firma del acuerdo con México, lo que permitirá intercambiar 19.000 autos durante los próximos dos años. Los principales beneficiados de esta situación serán Volkswagen y General Motors, que ya tienen acuerdos con sus filiales de dicho país para exportar sus vehículos.

También es importante la posibilidad que tendrá la planta de González Catán de Daimler Chrysler Argentina de exportar 5.000 vehículos a países de extrazona que no pueden ser abastecidos desde la casa matriz en Alemania.

Por último es importante destacar la firma de la Decisión 70 del Mercosur, que fija las pautas definitivas para la transición del período Agosto 2000 hasta Diciembre 2005, antes de pasar a un régimen de mercado libre para los países que lo integran.

Para la Argentina, este acuerdo es muy importante porque determina reglas de juego claras, que demuestran la decisión del gobierno argentino de sostener el desarrollo de la industria automotriz a partir de fijar porcentajes de contenido mínimo de autopartes producidas en el país.

En estos días se está terminando de escribir la reglamentación que acompaña esta Decisión de Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay.

Actividad desarrollada por la Sociedad

El año 2000 comenzó en forma muy promisoria para la Compañía. Hacia el fin del primer semestre del año, las ventas en unidades se habían incrementado un 39% con respecto a las ventas del año anterior.

El efecto del Plan Canje se hacía sentir con toda intensidad en la producción de vehículos y el impacto de la suba de los impuestos todavía no había contrarrestado el resultado de este incentivo a la demanda de automóviles.

Para Mirgor, el Plan Canje mantuvo la tendencia iniciada a fines del año anterior, que fue la fuerte migración de ventas hacia los productos de menor valor agregado, es decir los sistemas para autos que no tienen aire acondicionado, lo cual tuvo efecto durante el año 1999 y el primer trimestre del 2000. Esta circunstancia amortiguó el impacto de la mayor venta de unidades descripta anteriormente, en los montos de venta y en los resultados de la Compañía.

La participación de estos productos en el mix de ventas de Mirgor pasó del 33% en el primer semestre de 1999 al 46% en el mismo período de 2000.

Sin embargo, el anuncio de la finalización del Plan, sumado al fuerte estado recesivo de la economía marcaron un punto de inflexión que llegó a su punto más bajo en el cuarto trimestre del año. Este hecho se vio agravado por la decisión de muchas de las fábricas de reducir sus inventarios de autos. Esto motivó que los clientes de Mirgor anticiparan las vacaciones y las complementaran con suspensiones que llevaron a que las del cuarto trimestre, comparadas con las del mismo período del año anterior mostraron una caída del 34,4%.

Pese a la situación descripta, la Compañía vendió 132.490 unidades, que, comparadas con las 130.942 unidades del año 1999 representaron un incremento del 1,2%.

El mix de ventas mostró un incremento de la participación de sistemas para autos sin aire acondicionado, pero el ritmo de crecimiento fue disminuyendo hacia finales del año, respaldando la teoría de que el Plan Canje incentiva las ventas de autos de menor equipamiento.

Durante el año 2000 se destacaron los hechos comerciales:

• 1er trimestre: Se iniciaron las ventas de sistemas para la Cherokee de Daimler-Chrysler Argentina y se obtuvo la orden de compra del condensador para el nuevo auto de GM en Brasil, el Celta.
• 2º trimestre: Se incorporaron los sistemas del Seat Córdoba, a la producción de Mirgor.
• 3er trimestre: Se obtuvieron las órdenes de compra del Jeep Grand Cherokee y del Mercedes Benz Sprinter, modelo 2001, que tiene la particularidad de ampliar los conjuntos que ya Mirgor abastecía para la versión anterior. Además, Volkswagen Argentina confirmó la orden de compra para el VW Derby, variante del modelo Polo que se prevé exportar a Mexico en 2001.
• 4º trimestre: No se produjeron novedades durante el período, si bien se estuvieron negociando algunas órdenes de compra de productos nuevos.

El crecimiento de ventas en unidades de la Compañía (1,2%), frente al crecimiento de la producción total de autos en el país ( 11,4%), es producto de que una gran cantidad de autos, cuya producción ha comenzado recientemente en el país y cuyos sistemas de climatización son importados por las fábricas con kits que provienen de sus casas matrices.

Esta situación, que en 2000 no permitió que Mirgor acompañara el crecimiento del mercado, sin embargo permite ver con optimismo el futuro, independientemente de la evolución de los volúmenes de producción, dado que se aumentará en el año 2001 la participación de la compañía en el mercado.

Es en este sentido que la empresa puede anunciar que en el mes de Diciembre recibió la carta de adjudicación del sistema de aire acondicionado del modelo Corsa de General Motors Argentina (las entregas se iniciarán en Mayo de 2001).

Además de la expansión de la producción hacia un modelo nuevo, la incorporación de un nuevo cliente a la base de Mirgor permite vislumbrar nuevas oportunidades de interrelación con la mayor productora de autos del mundo.

También, ya en el mes de enero de 2001, Volkswagen Argentina envió una carta de intención para que Mirgor comience a proveer los sistemas de climatización del modelo Gol, cuyos sistemas son actualmente importados.

Durante este año se procedió a la adquisición de las maquinarias de producción del Proyecto Nocolok.

En el aspecto industrial propiamente dicho se realizaron varios cambios que implicaron mejorar la eficiencia de las plantas, a saber:

• reconversión de embalajes de producto terminado a efectos de mejorar las condiciones de seguridad y productividad
• reordenamiento de los depósitos de materia prima en Tierra del Fuego, generando mayor espacio dentro de la planta industrial
• desarrollo de métodos y dispositivos en la planta de Pacheco para permitir la realización de reiterados y rápidos cambio de series durante de fabricación de los productos.

Análisis de los Estados Consolidados

# Resultado del ejercicio

Las ventas del período, fueron de miles de $ 73.497 representando una reducción del 5.3% con relación a las del ejercicio anterior ( miles de $ 77.613). Esto se produjo principalmente por el efecto que produjo sobre la producción de las terminales la incertidumbre sobre el futuro económico.

El resultado neto del ejercicio 2000 fue negativo, ascendiendo a miles de $ 800 (pérdida), representando un 1,09% sobre las ventas, el ejercicio 2000 no tuvo resultados extraordinarios, el ejercicio 1999 incluye un resultado extraordinario de miles de $ 1.155. Cabe destacar que el resultado del ejercicio 2000 se encuentra fundamentalmente influenciado en la suma de miles de $ 761 en concepto de gastos de reestructuración del personal, para adaptar la nómina a las circunstancias actuales del mercado.

El cálculo de EBITDA arroja una ganancia de miles de $ 4.549 para el ejercicio 2000, representando un 6,19% sobre ventas, mientras que para el ejercicio 1999 fue de miles de $ 5.205 (ganancia) y representó un 6,71% sobre ventas.

Los resultados financieros y por tenencia arrojaron una pérdida de miles de $ 2.303 que representan un 3,13% sobre ventas, no siendo significativa la diferencia con respecto al año anterior. Este resultado está altamente influenciado por el efecto negativo de la tenencia de los bienes de cambio por la baja de los tipos de cambio de las monedas europeas.

Los gastos de administración, miles de $ 7.003 representan el 9.53% con respecto a las ventas del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2000, porcentaje superior en un 0,5% sobre el ejercicio anterior, por efecto de la baja de las ventas, ya que se continuó con los grandes esfuerzos por mejorar el nivel de gastos.

Las operaciones con la empresa controlada se detallan en la Nota Nro 8 de los Estados Contables.

# Flujo de Fondos

Los fondos generados por las operaciones ordinarias consolidadas, netos de los cambios en activos y pasivos fueron para el ejercicio 2000 igual a $ 8.938, mientras que durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999 el flujo de fondos reflejo una aplicación por miles de $ 2.439. Durante el presente ejercicio se realizaron compras de bienes de uso por miles de $ 1.092, mientras que en el ejercicio anterior las compras fueron por miles de $ 3.179.

En cuanto a las aplicaciones de fondos, en el ejercicio 2000, no se tomaron nuevos préstamos a largo plazo, habiéndose cancelado deudas financieras por miles de $ 5.805, y se pagaron dividendos a loa accionistas por miles de $ 3.800

De esta manera Mirgor obtuvo, durante el año 2000, un flujo de fondos negativo de miles de $ 1.741, mientras que en el año 1999 dicho flujo fue de $ 6.504, también negativo.

# Situación Patrimonial

El patrimonio neto del ejercicio 2000, que asciende a la suma de miles $ 38.984, presenta una disminución del 10.55% con respecto al ejercicio 1999, en dicha disminución se encuentra comprendido el pago de dividendos en efectivo a los accionistas por miles de $ 3.800.

El índice de liquidez corriente del ejercicio 2000 fue igual a 1.63 mientras que en el ejercicio 1999, dicho ratio ascendía a 1.67; asimismo el índice de endeudamiento total respecto al patrimonio neto fue igual a 0.67 para el 2000 y 0.69 para 1999.

El total de activos consolidados que para el ejercicio 2000 fue igual a miles de $ 65.107 presenta respecto del ejercicio anterior una disminución del 11.6%.

Perspectivas Futuras

De acuerdo con los informes de analistas económicos, no se espera un crecimiento importante en la Argentina del año 2001. En particular, la primera parte del año debería seguir una tendencia similar a la del segundo semestre del año 2000. El crecimiento de Brasil es un factor que permite tener una alternativa que compense la lenta recuperación que podría tener la economía de nuestro país.

Por este motivo, nuestras proyecciones están basadas en una expectativa de producción de autos que sería igual a la del año 2000, donde la desaparición del Plan Canje se ve compensada por mayores exportaciones a Brasil, más las 19.000 unidades del acuerdo argentino - mexicano, para luego, durante el segundo semestre incorporar algo de crecimiento de la demanda interna.

Para Mirgor, el año 2001 comenzó con una mala noticia, como es la decisión de cierre de la planta de Córdoba de Daimler-Chrysler, donde se producían los Jeeps Cherokee y Grand Cherokee, para los cuales, ya Mirgor tenía las órdenes de compra. Sin embargo, el anuncio de exportaciones de 5.000 vehículos Sprinter a mercados no tradicionales de Mercedes Benz, debería compensar esta pérdida.

También, debería verse un aumento importante de la participación de mercado de Mirgor con la incorporación de los modelos Corsa y Gol hacia la segunda parte del año. En ambos casos, se espera además un impacto de las exportaciones de estos vehículos a Mexico, que se adicionan al ya previsto volumen del Derby.

La empresa tiene además algunas negociaciones en curso, que, de tener el resultado esperado, podrían traducirse en mayores ventas que impacten sobre el volumen del año 2001.

Propuesta del Directorio.

Distribución de Utilidades

Los Resultados no asignados al cierre del ejercicio presentan la siguiente información:

Conceptos	Miles $
Resultados no asignados al inicio del ejercicio	33.527
Resultado del ejercicio	(800)
Total al 31 de diciembre de 2000	32.727
Destinado a Reserva Legal	-
Saldo a disposición de la Asamblea de Accionistas	32.727

El Directorio deja a disposición de la Asamblea de Accionistas la decisión sobre la política de distribución de dividendos.

Agradecimiento.

El Directorio desea nuevamente expresar su profundo agradecimiento al personal directivo y a los empleados por el espíritu de colaboración demostrado durante el ejercicio, así como a proveedores y clientes por la confianza depositada en la empresa y el apoyo prestado.

9 de Marzo de 2001

Roberto G. Vázquez

Presidente