Metrovacesa S.A.

Investor Presentation • Feb 19, 2025

Resultados FY2024

19 de febrero, 2025

Isla Natura, Palmas Altas (Sevilla)

Aviso legal

Esta Presentación no constituye ni forma parte de ninguna oferta de venta, o invitación a comprar o a suscribir, o solicitud de oferta de compra o suscripción, de las acciones de Metrovacesa, S.A. ("Metrovacesa"). Esta Presentación, así como la información incluida en ella, no constituye ni forma parte de (i) ningún contrato o compromiso de compra o suscripción de acciones de acuerdo con la Ley del Mercado de Valores ni (ii) una oferta de compra, venta o intercambio de acciones ni una solicitud de cualquier tipo de derechos de voto en la jurisdicción de España, Reino Unido, EEUU o cualquier otra. Por "Presentación" se entiende: este documento y cualquier parte o contenido de este documento; cualquier presentación oral, sesión de preguntas y respuestas y material escrito o en audio tratado o distribuido durante la reunión relativa a la Presentación o que guarde cualquier vínculo con la Presentación. La Presentación y la información contenida en la Presentación no podrán ser reproducidas, usadas, distribuidas o publicadas, en su totalidad o en parte, en ningún supuesto, salvo en lo que respecta a la información extraída de la Presentación y utilizada para la elaboración de informes de analistas de conformidad con la normativa aplicable. El incumplimiento de este deber puede suponer una infracción de la legislación aplicable en materia de mercado de valores y de su infracción se pueden derivar responsabilidades civiles, administrativas o penales. Además de información relativa a hechos históricos, esta Presentación puede incluir proyecciones futuras sobre las ventas y resultados de Metrovacesa y sobre otras materias como la industria, la estrategia de negocios, objetivos y expectativas relativas a su posición de mercado, operaciones futuras, márgenes, rentabilidad, inversiones de capital, recursos propios y otra información operativa y financiera. Las proyecciones futuras incluyen afirmaciones relativas a los planes, objetivos, metas, estrategias, eventos futuros o desempeño, y suposiciones subyacentes y otras afirmaciones que no son declaraciones sobre hechos históricos. Las palabras "prever", "esperar", "anticipar", "estimar", "considerar", "podrá", y demás expresiones similares pueden identificar proyecciones futuras. Otras proyecciones futuras pueden identificarse con base en el contexto en el que se realizan. Las proyecciones futuras se basan en diversas hipótesis y asunciones relativas a la estrategia de negocios de Metrovacesa, presente y futura, así como en el entorno en el que Metrovacesa espera operar en el futuro. Las proyecciones futuras incluyen e implican riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores materiales, que pueden afectar a los resultados reales y al desempeño de Metrovacesa o de la industria. Por tanto, el resultado y el desempeño real pueden ser materialmente diferentes de aquellos expresados o implícitos en estas proyecciones. Ninguna de las proyecciones futuras, expectativas o perspectivas incluidas en esta Presentación deberá considerarse como una previsión o promesa. Tampoco deberá entenderse que las proyecciones futuras implican manifestación, promesa o garantía alguna sobre la corrección o exhaustividad de las asunciones o hipótesis en las que se basan las referidas proyecciones futuras, expectativas, estimaciones o previsiones o, en el caso de las asunciones, de su completa inclusión en la Presentación. Numerosos factores podrían ocasionar que el resultado, rendimiento o desempeño real de Metrovacesa fuese materialmente diferente de cualquier resultado, rendimiento o desempeño futuro incluido de manera expresa o implícita en cualquiera de las referidas proyecciones futuras. En caso de materializarse alguno o varios de los referidos riesgos o incertidumbres, o en caso de que las asunciones resulten incorrectas, los resultados reales pueden ser materialmente diferentes de los descritos, anticipados, esperados o proyectados en la Presentación. Por tanto, el receptor de esta presentación no deberá depositar una confianza indebida en estas proyecciones futuras y su capacidad de predecir resultados futuros. Los analistas, agentes de valores e inversores, presentes y futuros, deberán operar con base en su propio criterio en cuanto a la idoneidad y adecuación de los valores en cuanto la consecución de sus objetivos particulares, habiendo tomado en consideración lo indicado en el presente aviso y la información pública disponible y habiendo recibido todo el asesoramiento profesional, o de cualquier otra categoría, considerado necesario o meramente conveniente en estas circunstancias, sin haber dependido únicamente en la información contenida en la Presentación. La difusión de esta Presentación no constituye asesoramiento o recomendación alguna por parte de Metrovacesa para comprar, vender u operar con acciones de Metrovacesa o con cualquier otro valor. Los analistas, agentes de valores e inversores deben tener en cuenta que las estimaciones, proyecciones y previsiones no garantizan el rendimiento, desempeño, resultado, precio, márgenes, tipos de cambio y otros hechos relacionados con Metrovacesa que estén sujetos a riesgos, incertidumbres u otras variables que no se encuentren bajo el control de Metrovacesa, de tal forma que los resultados futuros y el desempeño real podría ser materialmente diferente al previsto, proyectado y estimado. La información incluida en esta Presentación, que no pretende ser exhaustiva, no ha sido verificada por un tercero independiente y no será objeto de actualización. La información de la Presentación, incluidas las proyecciones futuras, se refiere a la fecha de este documento y no implica garantía alguna en relación con los resultados futuros. Metrovacesa renuncia expresamente a cualquier obligación o compromiso de difundir cualquier actualización o revisión de la información, incluyendo datos financieros y proyecciones futuras. En este sentido, Metrovacesa no distribuirá públicamente ninguna revisión que pueda afectar a la información contenida en la Presentación que se derive de cambios en las expectativas, hechos, condiciones o circunstancias en los que se basen las proyecciones futuras o de cualquier otro cambio ocurrido en la fecha de la Presentación o tras la misma. Los datos relativos a la industria, al mercado y a la posición competitiva de Metrovacesa contenidos en esta Presentación que no se atribuyan a una fuente específica han sido extraídos de los análisis o estimaciones realizados por Metrovacesa y no han sido verificados de forma independiente. Además, la Presentación puede incluir información relativa a otras sociedades que operan en el mismo sector e industria. Esta información proviene de fuentes públicas y Metrovacesa no otorga ninguna manifestación o garantía, expresa o implícitamente, ni asume responsabilidad alguna por la exactitud, la integridad o la verificación de los referidos datos. Determinada información financiera y estadística contenida en la Presentación está sujeta a ajustes de redondeo. Por consiguiente, cualquier discrepancia entre el total y la suma de los importes reflejados se debe al referido redondeo. Algunos de los indicadores de gestión financiera y operativa incluidos en esta Presentación no han sido sometidos a auditoría financiera o a verificación por parte de un tercero independiente. Además, determinadas cifras de la Presentación, que tampoco han sido objeto de auditoría financiera, son cifras proforma. Metrovacesa y sus empleados, directivos, consejeros, asesores, representantes, agentes o afiliados no asumen ninguna responsabilidad (por culpa o negligencia, directa o indirecta, contractual o extracontractual) por los daños y perjuicios que puedan derivarse del uso de esta Presentación o de su contenido o que, en cualquier caso, se encuentren relacionados con esta Presentación. La información incluida en esta Presentación no constituye asesoramiento legal, contable, regulatorio, fiscal, financiero o de cualquier otra categoría. La referida información no ha sido elaborada tomando en consideración las necesidades o situaciones particulares ni los objetivos de inversión, legales, contables, regulatorios, fiscales o financieros de los receptores de la información. Los receptores son los únicos encargados y responsables de formar su propio criterio y de alcanzar sus propias opiniones y conclusiones con respecto a estas materias y al mercado, así como de llevar a cabo una valoración independiente de la información. Los receptores son los únicos encargados y responsables de buscar asesoramiento profesional independiente en relación con la información contenida en la Presentación y con cualquier actuación realizada con base en la referida información. Ninguna persona asume responsabilidad alguna por la referida información o por las acciones realizadas por algún receptor o alguno de sus consejeros, directivos, empleados, agentes o asociados con base en la referida información. 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Agenda

Tabla de contenidos

• Hechos destacados 1.
• Evolución de negocio 2.
• Situación financiera 3.
• Comentarios finales 4.

Anexos

Ponentes

Juan Carlos Calvo Desarrollo Corp. & IR

Ábora rénder (Adeje, Tenerife)

1. Hechos destacados

Hechos destacados

2. Evolución de negocio

Principales datos operativos

a 31 de diciembre, 2024

Notas:

(1) Definida como preventas acumuladas (contratos y reservas) menos entregas

• (2) PMV: Precio medio de venta
• (3) Incluye unidades con construcción finalizada
• (4) Preventas en el periodo, netas de rescisiones

Mercado de vivienda español

El desequilibrio entre oferta y demanda impulsa las tendencias del mercado

Fuerte demanda de viviendas:

Aceleración en 2S, impulsado por menores tipos de interés del BCE (fuente: INE; BdE)

Precios de vivienda continúan al alza:

La obra nueva sigue superando a la segunda mano (fuente: INE)

Desequilibrio entre oferta y demanda:

Nuevas viviendas iniciadas cubren sólo c. 50% de los nuevos hogares proyectados (proyección INE 2024-39) (fuente: INE, MITMA)

• Los fundamentales del mercado de la vivienda están bien soportados por la demografía y el crecimiento macro, y se están acelerando con las bajadas de tipos de interés
• Sin embargo, la brecha de la oferta persiste, creando demanda insatisfecha y descontento social, especialmente en el segmento de vivienda asequible. El principal cuello de botella es la falta de suelo finalista, y para resolverlo son necesarios unos procesos de transformación de suelo más ágiles, plazos de licencias más cortos y una mayor colaboración público-privada

Entregas promoción residencial

Alcanzamos las c. 2.000 viviendas entregadas en FY24, después de un fuerte 4T

Ingresos de promoción residencial

Márgenes estables

• Objetivo alcanzado antes de tiempo • Fuerte 4T con +1.200 viviendas,

algunas entregadas antes de lo previsto

• Margen bruto de 22,1% en FY24

• Perspectiva positiva para los márgenes en los próximos años, por mix de producto y mayor PMV

BTR

en Sevilla • 88 unidades en 1T y 90 en 4T

9.

Isla Natura, Palmas Altas – Sevilla

Ejemplo de la capacidad de MVC para desarrollar nuevos barrios

Isla Natura, Palmas Altas – dic-24

❑ Isla Natura, el mayor proyecto residencial de MVC, ya está abierto para los residentes

• Un nuevo barrio en Sevilla, enteramente diseñado y desarrollado por Metrovacesa
• Inicio de entregas en 6 proyectos: 337 nuevas familias ya disfrutan de su nuevo barrio, con +500 adicionales en 2025
• Un total de 23 proyectos activos (+1.500 viviendas), con hueco para 6 más (+300 viviendas)
• Prueba de la capacidad de MVC para contribuir al crecimiento sostenible e inclusivo de las ciudades, que podríamos replicar en otros grandes suelos en gestión (como Los Cerros, Seda-Papelera o Vinival)

	nº	nº
Estatus dic-24	proyectos	viviendas
En diseño	3	166
En comercialización	14	964
De las cuales, en construcción	13	918
Entrega iniciada	6	373
De las cuales, entregadas en 2024		337
Total activas	23	1,503
Futuros lanzamientos	6	348

Proyectos con entregas en 2024

Kilimanjaro Mulhacén Montblanc

Villas del Volga Villas del Nilo

10.

Preventas

Continúa el crecimiento y con precios más altos

1.836 1.929 FY23 FY24 591,4 660,0 PMV 322k€ 342k€ Nº unidades m€

Preventas netas en el periodo

Preventas netas por trimestre (nº unidades)

1T23 2T23 3T23 4T23 1T24 2T24 3T24 4T24

• Capturando el crecimiento de la demanda en preventas: incremento del +12% en euros y del +5% en unidades
• Con precios medios más altos: 342k€/ud en nuevas preventas (+6%)
• Preventas 4T24: 411 unidades con un PMV de 363k€
• Gestionando el equilibrio entre precio y volumen: durante 2S, hemos priorizado precio sobre volumen dados nuestros sólidos ratios de cobertura para 2025-2027

Ratio de absorción neta (1) En línea con nuestra media histórica

Notas:

1. (1) Calculado como preventas netas mensuales divididas por el número promedio de uds. en comercialización, incluidas las uds. vendidas y no vendidas. Alternativamente, calculado sólo sobre unidades sin vender, sería 5.8% /

PVM por trimestre (k€/ud)

(2) Clientes no comunitarios ni residentes representan c. 4% del total / (3) Calculado como la mediana del número de años necesarios para pagar una vivienda (precio de la vivienda entre los ingresos brutos anuales del hogar)

Actividad operativa

Alta visibilidad en la cartera de preventas y en construcción

Cartera de preventas 3.265 unidades

• 1.158m€ en futuros ingresos, con un precio medio de venta (PMV) de 355k€/ud
• Fuerte visibilidad de entregas futuras, soportadas por sólidos ratios de cobertura
• Alto nivel de compromiso del cliente, con un 82% formalizadas en contratos con anticipos (>10% depositado)

Cobertura preventas 2025-2027E (% entregas esperadas)

En construcción 4.143 unidades

• Incluye 510 unidades terminadas pendientes de entrega a 31 de diciembre
• Inicio de construcción de 1.622 unidades en FY24

Cobertura de inicios de construcción 2025-2027E (% entregas esperadas)

En comercialización 5.733 unidades

• Ingresos potenciales de 2.127m€ (PMV de 371k€/ud)
• De las cuales el 57% ya están prevendidas
• Más 1,9k unidades activas en fase de diseño, para iniciar comercialización próximamente

Mix geográfico de comercialización (% unidades)

12.

Actividad de suelo

Activos en toda la cadena de valor del suelo: gestión, venta e inversión

• Principal fuente de suelo para los lanzamientos de los próximos años
• Desde 2018 a 2024: >2,7k unidades transformadas a finalistas
• Próximos 3 años: >6,0k unidades que se convertirán en finalistas en varios mercados clave

Los Cerros, Madrid (2.600 uds)

Vinival, Valencia (860 uds)

Seda-Papelera, Barcelona (1.800 uds)

Benimaclet, Valencia (470 uds)

Las Térmicas, Barcelona (440 uds)

Gestión de suelo Ventas de suelo

• Desglose de ingresos: 33% de suelo residencial y 67% de activos comerciales
• Crecimiento de la cartera de contratos privados: 98,5m€(1) a dic-24 (+140% vs. dic-23)
• Optimización gradual de la cartera de suelo: 455m€ en ingresos en 2018-2024 por ventas de suelos no estratégicos y activos comerciales

& desarrollos comerciales Compras de suelo(2) 787 unidades compradas 62,4m€ inversión comprometida

• Salida de caja en FY24: 53,2m€, el resto se desembolsará en 2025-26
• Focalizadas en suelos finalistas en ubicaciones con demanda sólida (675 unidades ya lanzadas)

Adeje, Tenerife (130 uds)

Cruzcampo, Sevilla (195 uds)

Valdecarros, Madrid (104 uds)

13.

Notas:

(1) Cartera de ventas firmadas en contrato privado a 31 de diciembre de 2024, con pagos parciales ya cobrados, que se formalizarán entre 2025 y 2026 / (2) Incluye compras bajo contrato privado pendientes de formalizar

Cartera terciaria

Generación de valor a través de ventas y JVs

❑ ORIA Campus: actualización

• 2 JVs firmadas con VITA: capex estimado de 155m€ en Madrid(2)
  • ✓ Firmado en octubre 2024 – JV para desarrollar un proyecto flex living (519 hab. y 22.000m² ): construcción iniciada en 4T, con finalización estimada en 2027
  • ✓ Firmado en 2023 – JV para desarrollar una residencia de estudiantes (585 hab. y 20.100m² ): a finalizar en 2026
• 2 edificios adicionales: 40.000m² y 6.000m²
  • ✓ Conversaciones en curso con potenciales interesados

❑ Cartera terciaria: avance en la estrategia de monetización

• Estrategia: monetizar la cartera terciaria a través de ventas de suelo, proyectos llave en mano o joint-ventures, caso por caso
• Progreso en 2018-2024:
  • ✓ 301m€ en ingresos por ventas de activos en el periodo
  • ✓ Reducción del 45% del tamaño de la cartera
  • ✓ La cartera actual incluye activos en venta con contratos privados (15%)

14.

Notas: (1) Cartera de ventas firmadas en contrato privado a 31 de diciembre de 2024, con pagos parciales ya cobrados, que se formalizarán entre 2025 y 2026 / (2) Oria Innovation Campus, ubicado en Avenida Cardenal Herrera Oria (Madrid), al lado de la antigua fábrica de Clesa

ESG

Fomentamos la vivienda sostenible a partir de un modelo de negocio responsable

S

G

en tramitación para la obtención de certificados de sostenibilidad

con evaluación de impacto ambiental y Potencial Calentamiento Global (PCG) mediante Análisis de Ciclo de Vida (ACV)

con procesos de control de gestión de residuos que permitan la valorización de al menos el 70% de los residuos generados en las obras

Lanzamiento de la VIII Edición del Programa de Talento Joven, apostando por la diversidad generacional

Reconocimiento como una de las 100 mejores empresas para trabajar por la revista "Actualidad Económica"

Fomento de la cohesión social y participación ciudadana en una planificación sostenible e inclusiva del territorio a través del desarrollo urbano sostenible

Actualización del mapa de riesgos corporativos considerando los riesgos ESG identificados en el análisis de doble materialidad realizado por la compañía

Diseño e implementación de un Control Interno de la Información de Sostenibilidad, con la selección de estándares materiales para la compañía

Refinanciación del préstamo corporativo conforme a los Principios de Prestamos Vinculados a la Sostenibilidad de la Loan Market Association

Principales logros de 2024 Nuevo plan estratégico: ESG27

• Hemos actualizado nuestra Estrategia de Sostenibilidad General para el horizonte temporal 2025-2027, que responde a la necesidad de seguir avanzando hacia una construcción más sostenible, descarbonizada e inclusiva
• Objetivo: consolidar la posición de Metrovacesa como un promotor sostenible y responsable, acompañando activamente al nuevo marco regulatorio ESG, integrando la sostenibilidad en todos los procesos estratégicos y operativos

Líneas estratégicas
Neutralidad y adaptación climática
Sostenibilidad en las promociones de viviendas
Bienestar de los clientes
Cuidado del talento propio para el éxito del negocio
Promotor social y contribuidor al desarrollo social
Promoción, protección y aseguramiento de los DDHH
Seguridad, salud y bienestar
Gobierno corporativo responsable y ética en los negocios
Extensión de la sostenibilidad a proveedores y contratistas
Innovación y ciberseguridad
Gestión de la reputación y posicionamiento ESG

3. Situación financiera

Cuenta de resultados

Resumen

m€	FY 2023	FY 2024	% a/a
Ingresos	586,5	657,8	+12,2%
Promoción residencial	502,4	588,0
Venta de suelo y otros	84,1	69,7
Margen Bruto	127,6	128,0	+0,3%
Promoción residencial	110,7	129,8
% margen bruto promoción resid.	22,0%	22,1%
Venta de suelo y otros	17,0	(1,8)
Margen Neto	104,2	102,5	-1,6%
% margen neto	17,7%	15,6%
EBITDA	74,2	73,4	-1,1%
% margen EBITDA	12,7%	11,2%
Var. de valor & provisiones(1)	(60,2)	(22,6)
Rdo. financiero y pta. equivalencia	(30,5)	(26,4)
Rdo. antes de impuestos	(16,5)	24,5	n.m.
Resultado neto	(20,8)	15,9	n.m.
Rdo. recurrente antes de impuestos(3)	31,6	48,8	+54,4%

Ingresos récord 657,8m€ (+12%)

EBITDA de promoción(2) de 75,2m€ vs 57,2m€

Beneficio neto positivo 15,9m€

Resultado recurrente 48,8m€ (3) (+54%)

Notas:

(1) Basado en valoraciones externas. Incluye provisiones y amortizaciones. Caída en el valor de los activos principalmente en los activos del segmento terciario / (2) EBITDA excluyendo la contribución de ventas de suelo y otros ingresos (3) Resultado recurrente antes de impuestos: excluyendo las variaciones en el valor de los activos y la contribución de ventas de suelo y otros ingresos

Cashflow Resumen

Notes:

Cashflow operativo bruto (m€)

1H 2023

(1) Componente de suelo en el coste de viviendas entregadas, que representa monetización del suelo / (2) Caja procedente de ventas de suelo, no incluida en el EBITDA

Deude Neta

Refinanciada recientemente, asegurando la sostenibilidad financiera

Detalle deuda neta

m€ Dic. 2023		Dic. 2024	Composición deuda bruta				Evolución deuda neta y ratio LTV
Préstamo promotor	119,7	104,7		% total	Coste	Vencim.	400		13,8%	13,1%
			Préstamo promotor	26%	5,5%(2)	-	350	9,4%
Deuda corporativa	320,7	293,3	Préstamo sindicado	54%	6,5%	2029	300 250
Deuda financiera bruta	440,5	398,0	Bono MARF	8%	3,9%	2026	200
Caja no restringida	108,2	84,2	Pagarés	11%	3,6%	C/P	150		332,2	313,8
Deuda financiera neta	332,2	313,8	Líneas de crédito	2%	5,2%	C/P	100 50	226,8
Caja restringida(1)	124,0	102,2	Total	100%	5,7%		0	dic.-22	dic.-23	dic.-24
% LTV	13,8%	13,1%							Deuda neta (m€)	LTV (%)

Composición deuda bruta

	% total	Coste	Vencim.
Préstamo promotor	26%	5,5%(2)	-
Préstamo sindicado	54%	6,5%	2029
Bono MARF	8%	3,9%	2026
Pagarés	11%	3,6%	C/P
Líneas de crédito	2%	5,2%	C/P
Total	100%	5,7%

❑ Estructura financiera sólida y diversificada

• % LTV conservador de 13,1% (por debajo del rango 15-20%)
• Fuerte posición de tesorería: 186m€, de los cuales 102m€ son restringidos, con 71m€ adicionales de deuda corporativa no dispuesta
• Buen acceso a fuentes variadas de capital, con condiciones competitivas

❑ Préstamo corporativo refinanciado hasta oct-29

• Incremento del límite a 276m€ (+65m vs. préstamo anterior)
• Plazo ampliado hasta oct-2029 (vs. 2026 anteriormente)
• Confianza renovada por parte de las instituciones financieras en la fortaleza operativa y financiera de MVC

-8%

-3%

2%

7%

12%

17%

Valoración activos

NAV de 13,25€/acción, +4,6%

• GAV por segmento: 84% residencial y 16% terciario
• Crecimiento de valor de +4,7% en términos LFL
• Crecimiento por segmento: positivo en residencial (+6,8% LFL) y caída en terciario (-4,6% LFL)

• Crecimiento del NAV por acción +4,6% vs dic-23, ajustado por el dividendo pagado (0,69€/acc.)

• NAV bruto total de 2.009m€ (NAV neto 1.913m€)

Alma F2 rénder (Granada)

4. Comentarios finales

Comentarios finales

Un 2024 exitoso y perspectivas positivas para 2025

• ✓ Alcanzamos el objetivo de c. 2.000 entregas antes de los esperado con ingresos récord y resultado neto positivo
• ✓ Dividendo de mayo a decidir en marzo, con la convocatoria de la JGA
• ✓ Alta visibilidad para 2025, con coberturas de preventas sólidas y un mayor dinamismo en el mercado de suelo

Previsión para 2025: >150m€ de CF Op. Bruto

• ✓ Mayor contribución en el Cashflow Operativo Bruto por parte de las dos líneas de negocio
  • Crecimiento en los ingresos de promoción residencial, con mejora de márgenes
  • Mayores ventas de suelo, basadas en una fuerte cartera de contratos privados

Foco en nuestras líneas estratégicas clave

• ✓ Desarrollo residencial como nuestra línea de negocio clave, con c. 2.000 unidades anuales, en propiedad al 100%
• ✓ Gestión y venta de suelo para optimizar el tamaño y la calidad de la cartera
• ✓ Segmento terciario: desinversión progresiva vía ventas de suelo y desarrollo de proyectos

Cuenta de Resultados

	m€	2023	2024	a/a
A	Ingresos totales	586,5	657,8	+12,2%
	Promoción residencial	502,4	588,0	+17,0%
	Ventas de suelo & otros ingresos	84,1	69,7	-17,1%
	Total coste de ventas	(458,8)	(529,7)
	Promoción residencial	(391,7)	(458,2)
	Ventas de suelo & otros ingresos	(67,1)	(71,5)
	Margen bruto	127,6	128,0	+0,3%
B	Margen bruto promoción	110,7	129,8
	% margen bruto promoción	22,0%	22,1%
	Margen bruto ventas de suelo & otros ingr.	17,0	(1,8)
	Gastos comerciales y otros costes operativos	(23,4)	(25,6)
	Margen neto	104,2	102,5	-1,6%
C	Sueldos y salarios	(18,9)	(18,9)
C	Otros gastos generales	(11,1)	(10,1)
D	EBITDA	74,2	73,4	-1,1%
E	Var. valor activos y deterioros (1)	(60,2)	(22,6)
	Resultado financiero neto	(24,7)	(25,7)
	Puesta en equivalencia	(5,8)	(0,7)
	Resultado antes de impuestos	(16,5)	24,5	n.m.
	Impuesto de sociedades	(4,3)	(8,6)
F	Resultado neto	(20,8)	15,9	n.m.
	Rdo. recurrente antes de impuestos (3)	31,6	48,8	+54,4%

Comentarios

• A – Crecimiento de ingresos totales a 657,8m€ (+12,2%), impulsado por entregas de viviendas
• B – Margen bruto de promoción estable (22,1%)
• C – Costes de estructura totales de 29,0m€, caída del 3% a/a, equivalente al 4,4% sobre total ingresos
• D – EBITDA de promoción (2) (excl. ventas de suelo) de 75,2m€ (+31% a/a), con un margen de +12,8% (vs. 11,4% en 2023)
• E – Deterioros de 22,6m€ por variaciones en el valor de los activos y provisiones en FY24, comparado con 17,0m€ en 1S24 y 60,2m€ en FY23
• F – Vuelta al beneficio positivo de 15,9m€ y resultado recurrente de 48,8m€, excluyendo ventas de suelo y cambios de valor

Notas:

(1) Basado en valoraciones externas. Incluye provisiones y amortizaciones. Caída en el valor de los activos principalmente en los activos del segmento terciario / (2) EBITDA excluyendo la contribución de ventas de suelo y otros ingresos (3) Resultado recurrente antes de impuestos: excluyendo las variaciones en el valor de los activos y la contribución de ventas de suelo y otros ingresos

Balance de situación

m€	dic-23	dic-24
Inversiones inmobiliarias	238,9	240,2
Otros activos no corrientes	156,7	147,8
Total activos no corrientes	395,6	388,1
Existencias	1.826,0	1.739,9
Suelo	822,3	763,4
WIP & producto terminado	1,003,6	976,5
Caja	196,3	186,4
Otros activos corrientes	114,8	99,1
Total activos corrientes	2.137,1	2.025,4
Total activos	2.532,7	2.413,5
Provisiones	14,5	7,5
Deuda con entidades de crédito	233,6	248,5
Otros pasivos no corrientes	43,8	54,1
Total pasivos no corrientes	292,0	310,1
Provisiones	31,1	35,6
Deuda con entidades de crédito	204,8	145,6
Otros pasivos corrientes	319,5	325,3
Total pasivos corrientes	555,4	506,6
Patrimonio neto	1,685,3	1,596,9
Total pasivos	2.532,7	2.413,5

Residencial Kilimanjaro (Palmas Altas, Sevilla)

Cashflow Thalassa (Alicante)

m€	FY 2023	FY 2024
+ EBITDA	74,2	73,4 1H 2023
- Gastos financieros netos pagados	(19,6)	(24,1)
- Impuestos pagados	2,7	-
+ Monetización del suelo:
Suelo en entregas residenciales (1)	122,1	98,2
Caja de ventas de suelo (2)	42,3	52,1
- Compras de suelo	(90,2)	(53,2)
= Cashflow operativo bruto (A)	131,6	146,5
- Capex de urbanización	(48,6)	(38,3)
- Capex de obra en curso	(421,8)	(409,7)
+ COGS de entregas (ex suelo)	269,6	360,0
+/- Otro capital circulante y resto	63,9	64,5
= Cashflow relativo a promociones en curso (B)	(137,0)	(23,5)
= Cashflow total (A) + (B)	(5,4)	123,1
- Dividendo pagado	(100,0)	(104,6)
= Variación deuda neta	(105,4)	18,5

Valoración de cartera & NAV

Cálculos en detalle

Cálculo del NAV (Net Asset Value), €/acc.

m€	dic-23	dic-24
Fondos propios	1.685,3	1.596,9
+/- Plusvalías implícitas	280,2	343,7
Otros ajustes (1) +/-	56,5	68,7
= NAV bruto	2.022,0	2.009,3
Impuestos s/ ganancias (2) +/-	(70,0)	(85,9)
+/- Otros ajustes	(8,3)	(10,7)
= NAV neto	1.943,7	1.912,6
Número de acciones (m)	151,7	151,7
NAV por acción (€)	13,33	13,25
NNAV por acción (€)	12,81	12,61

Desglose de la cartera, GAV en m€

Notas:

(1) Principalmente BINs fuera de balance / (2) 25% de las plusvalías implícitas / (3) Excluye 104 unidades de la compra de Valdecarros, bajo contrato privado pendiente de escriturar a dic-24, que ya han sido lanzadas

Cartera de suelo Resumen

Distribución geográfica de la cartera (1):

• La cartera de suelo proporciona visibilidad sobre lanzamientos de futuros proyectos
• Mix geográfico en las ubicaciones clave:
  • ✓ Ubicaciones con demanda sólida y escasez de suelo finalista
  • ✓ 78% del valor de la cartera de suelo en las top-6 provincias
• El suelo en gestión también se concentra en las provincias clave

Distribución del GAV por provincia:

Provincia	Total	Residencial	Terciario
Madrid	26%	23%	43%
Barcelona	16%	12%	39%
Málaga	15%	18%	-
Sevilla	11%	13%	-
Valencia	7%	9%	-
Cádiz	3%	3%	5%
Alicante	3%	4%	-
Canarias	3%	3%	-
A Coruña	2%	3%	-
Baleares	2%	1%	8%
Resto	11%	12%	5%
Total	100%	100%	100%

Perfil clientes

Ubicación, precio, edad, motivación de compra y financiación(1)

29.

Notas:

(1) A 31 de diciembre de 2024 / (2) Clientes no comunitarios ni residentes representan c. 4% del total / (3) Calculado como la mediana del número de años necesarios para pagar una vivienda (precio de la vivienda entre los ingresos brutos anuales del hogar) / (4) Hipoteca media solicitada por aquellos clientes que la solicitan (medida como % sobre el precio de la vivienda)

Datos operativos

Evolución de los principales datos operativos

Nº unidades	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	Principales cifras 2018-2024
Preventas en el periodo	888	1.511	1.037	2.093	1.837	1.836	1.929	Uds totales lanzadas 13.991	Uds totales entregadas 6.411
Cartera de preventas (uds) Cartera de preventas (m€)	909 271	2.131 597	2.568 744	3.033 850	3.171 990	3.332 1.084	3.265 1.158	Ingr. Totales promoc. resi 1.608m€	Ingresos totales suelo 455m€
Promociones activas (nº prom.)	102	136	125	138	150	122	115	Margen bruto promoción resi (%)	PMV (k€/ud) entregas
Unidades activas	5.565	7.962	7.382	7.561	7.947	8.009	7.619	22,1	294
Unidades en comercialización	3.840	5.378	5.440	5.555	6.235	6.385	5.733	18,5	211
Unidades en construcción	1.329	3.383	3.550	4.007	4.101	4.517	4.143	FY19 FY24	FY18 FY24

Nota / Definiciones: Preventas: número de reservas y contratos firmados en un periodo de tiempo, neto de cancelaciones; Cartera de ventas: saldo de preventas acumuladas, menos entregas a una fecha determinada; Unidades en comercialización: número total de unidades de las promociones en comercialización, incluyendo vendidas y pendientes de venta; Unidades activas: unidades de promociones lanzadas internamente, incluyendo algunas ya en comercialización, y otros en fase de diseño (previo a la comercialización)

38,8

27,6

FY18 FY24

30.

Agenda corporativa en 2025

Calendario (tentativo)
Junta General de Accionistas	28 de abril
Evolución de negocio 1T25	29 de abril
Presentación resultados 1S25	23 de julio
Evolución de negocio 9M25	29 de octubre

Lyra (Valencia)