Mediobanca — AGM Information 2016

Oct 28, 2016

Assemblea degli azionisti

Risultati annuali al 30 Giugno 2016

Milano, 28 ottobre 2016

Agenda

• Sezione 1. Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016
• Sezione 2. Conclusione Piano 2014-2016
• Sezione 3. Risultati consolidati trimestre concluso al 30 Settembre 2016
• Sezione 4. Andamento del titolo

2016: un altro anno di risultati positivi nonostante il difficile contesto

Crescita degli impieghi con una migliorata qualità degli attivi ed elevati indici di copertura

Consolidamento dei ricavi ai massimi livelli raggiunti nonostante 3 trimestri su 4 siano stati segnati da significative turbolenze dei mercati

Crescita del margine di interesse (+6%) unicum tra le banche italiane

Crescita del margine operativo (+11%)

Cessione di partecipazioni azionarie per €300mln

Crescita dell'utile netto, nonostante ~€100mln di costi di "sistema"

Consolidamento degli elevati indici di capitale e di redditività

Ottimi risultati nell'ambito degli Stress Test 2016 impatto dello scenario «avverso» limitato a 94bps, CET1 a 11,46%¹

Ricavi stabili a €2.047mln Margine operativo a €736mln (+11%) Risultato netto a €605mln (+2%) ROTE al 7,4%

Impieghi: CIB +4%; RCB +9% Att.deteriorate lorde: -10% Indice di copertura al 54% Texas ratio al 16%

CET1 phase-in al 12,1% CET1 fully-phased al 12,6% EPS a €0,69 (+2%) DPS a €0,27 (+8%)

¹ Stress test BCE: nello scenario "avverso" l'indice CET1 transitorio passa da 12,40% (Dic.15) a 11,46% (Dic.18)

MB: posizionamento e DNA distintivo nel contesto delle banche EU

I risultati menzionati sono stati ottenuti grazie a

Un modello di business sostenibile e redditizio focalizzato su tre business bancari specializzati e diversificati in grado di generare profitto anche in un contesto di bassa crescita economica e tassi di interesse (mai così) bassi

Qualità degli attivi distintiva (Texas: 16%) rispetto alla media EU, senza pari tra le banche ITA

Indici di capitale robusti CET1 fully loaded sempre superiore al 12% su tutti i periodi ed in ogni scenario regolamentare

Indice di leva (leverage) elevato: 10%

Basso indicatore costi / ricavi: 44%

Redditività (ROTE¹) > 7%

Crescita degli impieghi in tutte le divisioni

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

• Esercizio 2016: impieghi in crescita del 5% (a €34,6mld) in tutte le divisioni:
• CIB: +4%, senza rinunciare ad un cauto approccio al rischio
• Consumer: +9% a margini e redditività inalterata
• Retail: +9% grazie al rinnovato slancio del mercato dei mutui
• Leasing: -10%, ancora in fase di ottimizzazione
• 3YCAGR: +1% in un contesto economico molto difficile per quanto riguarda i finanziamenti corporate
• Il contributo dell'RCB passa dal 40% all'attuale 48%

Evoluzione impieghi per divisione (€mld)

MB, unica tra le banche ITA per incidenza e dinamica delle attività deteriorate

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Att.deteriorate: MB vs banche ITA (% su impieghi, indice di copertura)

Mediobanca: indice di copertura per divisione (%)

• Att.deteriorate (% su impieghi): per MB stabili al ~3% negli ultimi 3 anni, 1/3 rispetto alle banche ITA (~10%)
• Copertura att.deteriorate: in crescita al 54% per MB, al 46% per le banche ITA
• Indici di copertura in crescita in tutte le divisioni

1) Dati a giugno 2016 per Mediobanca, a dicembre 2015 per le banche ITA (Fonte: Banca d'Italia)

Provvista: crescita dei volumi e costo in riduzione

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Evoluzione della provvista per prodotto (€mld)

Costo medio della provvista (p.b. vs Eur3M)

• Esercizio 2016: provvista di gruppo di nuovo in crescita (+8%) dopo 2 anni di riduzione
• Provvista di gruppo ottimizzata in termini di volumi e composizione (~45% obbligazioni, ~25% CheBanca!, ~30% da BCE/banche/altro)
• Costo della provvista in calo per tutti i prodotti

Ricavi: ai massimi storici, efficace diversificazione delle attività

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Evoluzione dei ricavi di gruppo (€mln)

• L'esercizio 2016, che consolida i risultati del 2015, si attesta ai livelli più alti di sempre (> €2mld) nonostante 3 trimestri su 4 siano stati segnati da shock dei mercati (crisi cinese nel 3T15, timori sulla solidità delle banche italiane nel 1T16, Brexit nel 2T16)
• Sviluppo di medio termine particolarmente apprezzabile: 3YCAGR +8% grazie alla crescita del margine di interesse (3YCAGR: +5%) ed alla tenuta delle commissioni
• I risultati illustrati sono merito dell'efficace processo di diversificazione corporate:retail

Significativa crescita del margine di interesse (>€1,2mld) grazie al Consumer

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Evoluzione del margine di interesse (€mln)

Evoluzione del margine di interesse: MB

^{555 629 694 784} 142 141 139 149 288 273 251 215 Giu-13 Giu-14 Giu-15 Giu-16 Consumer Retail Altro CIB 1.028 1.087 1.143 1.207 3Y CAGR: +5% +6% Consumer 3YCAGR +12% +13% +7% -14% vs banche ITA¹ ed EU² (ribasato a 100) 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 Mediobanca Banche ITA Banche EU

• Esercizio 2016: margine di interesse in crescita (+6%) per il quarto anno consecutivo; Consumer (+13%) propulsore della crescita di gruppo
• MB unica nel panorama italiano per crescita del margine di interesse, sia nel breve che nel medio periodo
• Margine di interesse in crescita del 5% negli ultimi 3 anni, nonostante tassi mai così bassi, grazie alla straordinaria performance del credito al consumo (3Y CAGR: +12%)

1) Banche ITA: 10 banche italiane coperte da MB Securities

2) Banche EU: 30 maggiori banche, fonte Bloomberg

Commissioni stabili a livello di Gruppo e CIB, WM in crescita

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Evoluzione commissioni di gruppo (€mln)

Evoluzione commissioni CIB (€mln)

• Esercizio 2016: commissioni in calo del 5% a €450mln con un contributo crescente (€43mln) dagli AUM (+57% A/A) raddoppiati in 2 anni. Consumer penalizzato da una crescente regolamentazione sul cross selling, CIB stabile in un mercato senza crescita¹
• 3YCAGR: +3% a livello di gruppo e +5% nel CIB, a conferma della solidità del modello di business
• AUM: contributo destinato a crescere con il consolidamento di Barclays (atteso nel mese di settembre 2016)
• 1) Fonte: McKinsey.Global Banking Revenues Pool in EU, imprese con fatturato >€250mln, invariato a €80mld negli ultimi 3 anni

Wealth Management rafforzato per dimensione e contributo commissionale

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Evoluzione delle masse WM per divisione (€mld)

• Negli ultimi 3 anni le masse (AUM/AUA) del gruppo sono più che duplicate (da € 16mld a €35mld) sia grazie alla crescita interna (+€8mld) che alle acquisizioni (Cairn e Barclays¹: +€11mld)
• Incidenza commissioni da WM¹² al 35% delle commissioni di gruppo, ora maggiormente diversificate, stabili e prevedibili

1) Consolidamento di Barclays previsto in settembre 2016

2) Somma di CheBanca!, Barclays, Cairn Capital e Private banking

Costo del rischio in calo, coperture in crescita, Texas ratio al 16%

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Attività deteriorate, inadempienze probabili, sofferenze

€mln	Giu.15	Mar.16	Giu.16
Attività deteriorate	1.152	1.055	1.017
Att.det./CT1 (Texas)	16%	14%	16%
Att.det./impieghi	3,5%	3,0%	2,9%
Indice di copertura att. det.²	53%	54%	54%
Inadempienze probabili	798	740	711
Inad.prob./impieghi	2.4%	2.1%	2.1%
Indice di copertura inad.prob.	49%	47%	48%
Sofferenze1	259	248	255
Sofferenze/impieghi	0.8%	0.7%	0.7%
Indice di copertura sofferenze²	66%	69%	67%
Indice di copertura bonis	0.8%	0.9%	1.0%

• Costo del rischio in calo (a 124p.b. nell'esercizio 2016) e indici di copertura in aumento (attività deteriorate 54%, inadempienze probabili 48%, sofferenze 67%, In Bonis 1%)
• Rettifiche di gruppo a €419mln, -21% A/A
• 1) Include ~€70mln di sofferenze acquistate da Creditech presso terzi

2) Creditech esclusa

Margine operativo 2016 in crescita dell'11%

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Evoluzione margine operativo 2016 di gruppo¹ (€mln)

• RCB RCB Margine operativo 2016: €736mln (+11%) grazie alla crescita dei ricavi e alla riduzione delle rettifiche su crediti
• CIB I proventi di tesoreria scontano il basso livello di proventi da cessioni FI
• €104mln di "costi di sistema" (€86mln al Fondo di Risoluzione e €6mln al Fondo di Garanzia) compensati dai proventi da cessioni

Stress test: Mediobanca tra le migliori nel panorama europeo

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

Indice CET1 phase-in al 2015 (%), al 2018 (%) e differenza partendo dal 2015 (p.b.)

Campione EBA¹ (MB esclusa)	Dic.15	Delta Dic.18 avv.-Dic.15	Scenario avverso Dic.18	SREP
Mediobanca	12,40%	-94	11,46%	8,75%
Intesa San Paolo	12,98%	-274	10,24%	9,50%
Banco Popolare	13,15%	-410	9,05%	9,55%
UBI	12,08%	-323	8,85%	9,25%
Unicredit	10,59%	-347	7,12%	10,75%
MPS	12,01%	-1.423	-2,23%	10,75%
1a Meno impattata – DNB Bank Group (N)	14,31%	-1	14,30%
2 a Meno impattata – Powszechna Kasa Polki (P)	13,27%	-182	11,45%
Media GERMANIA	17,2%	-537	11,8%
Media FRANCIA	11,8%	-294	8,8%
Media SPAGNA	12,6%	-400	8,6%

1) Campione EBA: lo stress test è stato realizzato su un campione di 51 banche, selezionate sulla base di una soglia minima di attivo di EUR 30mld, tale da coprire circa il 70% dei sistemi bancari nazionali nell'Eurozone, in ogni Stato membro EU non‐Eurozone e in Norvegia. Di tali 51 banche, 37 sono direttamente vigilate dalla Banca Centrale Europea (BCE)

ROTE di gruppo in crescita e maggiore del 7%

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB			Sezione 1
		Giu-13	Giu-14	Giu-15	Giu-16
Gruppo	ROTE	Neg.	6,4%	7,2%	7,4%
	CET1	11,7%	11,1%	12,0%	12,1%
CIB	ROAC¹	8%	6%	8%	5%
RCB	ROAC¹	5%	5%	11%	17%
di cui Consumer	ROAC¹	10%	9%	15%	20%
di cui Retail	ROAC¹	neg.	neg.	neg.	5%
PI	ROAC¹	46%	36%	24%	18%

1) Calcolato sulla base di un'allocazione di capitale (K = 8%) sugli RWA medi. RWA calcolati interamente con metodi Standard. Sono esclusi proventi/perdite da cessioni/svalutazioni di AFS e partite non ricorrenti; aliquota fiscale applicata normalizzata: 33%

Remunerazione degli azionisti: DPS a €0,27 (+8%)

Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016 – Gruppo MB Sezione 1

€	Giugno 14	Giugno 15	Giugno 16	D 16/15
EPS	0,54	0,68	0,69	+2%
Cash DPS	0,15	0,25	0,27	+8%
BVPS	9,0	9,9	9,9	-
Totale dividendo pagato	127mln	213mln	231mln	+8%
Numero di azioni	861mln	867mln	871mln	-
Payout	27%	36%	38%	+2pp
Risultato netto di gruppo	465mln	590mln	605mln	+2%
Utile non distribuito	338mln	377mln	374mln	-1%
CET1 ratio	11,1%	12,0%	12,1%	+0,1pp
Rendimento	2,5%	2,8%	4,7%	+1,9pp
Prezzo1€	6,1	8,9	5,7	-36%

1) Prezzo: media 30gg ante approvazione dei risultati annuali

Agenda

Sezione 1. Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016

Sezione 2. Conclusione Piano 2014-2016

• Sezione 3. Risultati consolidati trimestre concluso al 30 Settembre 2016
• Sezione 4. Andamento del titolo

Mediobanca mission

assorbimento di capitale

Conclusione Piano 2014-2016 Sezione 2

Il gruppo Mediobanca si era posto l'obiettivo di evolvere verso un modello di banca:

più semplice e quindi meglio valutabile

focalizzato su tre attività bancarie altamente specializzate ed in crescita

con una redditività sostenibile nel lungo periodo

tramite:

Investimenti in attività bancarie, principalmente a base commissionale e basso

Riduzione dell'esposizione azionaria e ottimizzazione dell'uso del capitale

3

Maggior rendimento dell'attivo, a parità di rischio e qualità dell'attivo

Piano 13-16: visione strategica realizzata, pur in uno scenario più difficile

Linee guida strategiche Piano13-16 per divisione

Conclusione Piano 2014-2016 Sezione 2

CORPORATE & INVESTING BANKING PRINCIPAL INVESTING

Confermata la validità del modello di business orientato al cliente e altamente specializzato

Consolidata la leadership in Italia, potenziata la presenza nel Sud Europa

Crescita dei ricavi e della redditività

CONSUMER BANKING - COMPASS RETAIL BANKING: CHEBANCA!

Gestione della leadership con un approccio orientato al valore

ROAC a doppia cifra (15%-20%)

Contributo crescente nell'ambito del gruppo

Reimpiego del capitale dalle partecipazioni ai business bancari

Eliminazione della volatilità su EPS/DPS connessa alla valutazione delle azioni AFS

Riduzione dell'esposizione verso AG

Focus sul wealth management

Stabile fonte di provvista per il gruppo

Definitivamente in utile

Agenda

• Sezione 1. Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016
• Sezione 2. Conclusione Piano 2014-2016
• Sezione 3. Risultati consolidati trimestre concluso al 30 Settembre 2016

Messaggi chiave del IT17

Risultati consolidati trimestre concluso al 30 Settembre 2016		Sezione 3
Robusta crescita organica …
Margine di interesse in crescita costante		Ulteriore miglioramento della qualità dell'attivo	Margine operativo a doppia cifra
… e consolidamento delle acquisizioni (Barclays Italia e Cairn Capital) Rigore nelle acquisizioni: principali punti di attenzione
Aumento delle commissioni, in valore assoluto Incremento dei ricavi e per composizione
Riduzione del profilo di rischio in termini di qualità dell'attivo e diversificazione delle attività			Protezione degli indici di capitale del Gruppo

Consolidamento delle nuove acquisizioni in aggiunta a solidi risultati trimestrali

Risultati consolidati trimestre concluso al 30 Settembre 2016 Sezione 3

Impieghi al più alto livello mai raggiunto (36,6mld, +6% T/T) grazie al consolidamento di Barclays alla fine di agosto (2,5mld)

Margine di interesse in crescita (+4% T/T, 3% PF¹) con margini stabili e selettivo approccio al rischio immutato

Crescita del margine operativo (+16% A/A, +27% T/T) interamente organica

Ulteriore miglioramento della, già ottima, qualità dell'attivo (att.det. /impieghi stabili al 2,9%, costo del rischio in calo a 98pb)

Attività di rischio ponderate stabili ulteriori ottimizzazioni assorbono le nuove attività di Barclays

Risultato netto a €271mln +11% A/A, 67% T/T	Continuano le cessioni di partecipazioni €110mln di proventi dalla cessione dell'1,3% di Atlantia
Ulteriore miglioramento del business mix contribuzione patrimoniale del retail al 56%	CET1 stabile al 12,1%

Agenda

• Sezione 1. Risultati consolidati annuali al 30 Giugno 2016
• Sezione 2. Conclusione Piano 2014-2016
• Sezione 3. Risultati consolidati trimestre concluso al 30 Settembre 2016

Sezione 4. Andamento del titolo

Andamento del titolo Mediobanca

Andamento del titolo MB Sezione 4

Quotazioni del titolo MB e degli indici delle banche italiane ed europee (30/06/2015 - 26/10/2016)

In un anno costellato di turbolenze sui mercati finanziari, tra cui non ultimo l'esito del referendum inglese di giugno (c.d. «Brexit»), la performance del titolo MB evidenzia andamento significativamente superiore alle banche italiane, in linea con le banche europee.

1. Prezzo al 26/10/2015

	30/06/13	30/06/14	30/06/15	30/06/16	Oggi1
Prezzo (€)	4.0	7.3	8.8	5.2	6,9
Capitalizzazione (€mln)	3,445	6,271	7,627	4,490	5.993
Utile per azioni (€)	neg.	0.54	0.68	0.69
Dividendo per azione (€)	-	0.15	0.25	0.27
Patr. netto per azione (€)	8.1	8.6	9.4	9.4

Mediobanca: valutazione del titolo

Andamento del titolo MB Sezione 3

MB: target price e patrimonio per azione Mediobanca: raccomandazioni brokers

Valori per azione	€
Target price medio	7,7
Minimo	6,5
Massimo	9,2
Patrimonio netto per azione	9,8

P/Patrimonio netto tangibile per azione 2016 Prezzo / utile netto per azione 2017

P/PN tangibile per azione	multiplo
Mediobanca	0,7x
Banche Italiane	0,5x
Banche Europee	1,0x

Fonte: stime di consensus per MB, stime MB Securities per le altre banche. Prezzi al 27/10/2016

Raccomandazioni	Numero
Numero brokers	13
Buy	8
Hold	5
Sell	-

P/UN per azione	multiplo
Mediobanca	9,3x
Banche Italiane	8,2x
Banche Europee	10,8x

Assemblea degli azionisti

Risultati annuali al 30 Giugno 2016

Milano, 28 ottobre 2016

Disclaimer

Attestazione del bilancio di esercizio

Si dichiara, ai sensi del comma 2 art. 154 bis D.Lgs. 58/98, che l'informativa contabile contenuta nel presente documento corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili della Società.

Il Dirigente preposto alla redazione

dei documenti contabili societari

Massimo Bertolini

Contatti

Gruppo Mediobanca Investor Relations

Piazzetta Cuccia 1, 20121 Milan, Italy

Jessica Spina	Tel. no. (0039) 02-8829.860
Luisa Demaria	Tel. no. (0039) 02-8829.647
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