Mediaset Espana Comunicacion S.A.

Earnings Release • Feb 27, 2020

RESULTADOS 2019

Enero – Diciembre 2019

Madrid – 27 Febrero 2020

CONTENIDOS

• 1. Resultados Financieros y Operativos
• 1. Indicadores KPI
  2. 2.1 Consumo Televisivo
  3. 2.2 Cuota de Audiencia
  4. 2.3 Mix de Contenidos
  5. 2.4 Compañias participadas
  6. 2.5 Internet
• 1. Cuenta de Resultados
• 1. Inversiones
• 1. Balance
• 1. Cash Flow
• 1. Dividendos y Programa compra acciones propias (2005-2019)
• 1. Hechos posteriores al cierre del periodo
• 1. Definición de MARs
• 1. Contacto

Conference Call / Web cast details

27 Febrero 2020 a las 10:00 CET (09:00 horario UK)

España:	+34 91 41 46 280
UK:	+44 (0) 207 192 8000
USA:	+1 631 510 7495
Pin Code:	8327937

Puedes conectar con la webcast a traves de este link: https://edge.media-server.com/mmc/p/yeoxyhk4

O en nuestra página web: http://www.mediaset.es/inversores/es/

1. RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS

mill. EUR	4T2019	4T2018	Var (%)	2019	2018	Var (%)
Total ingresos netos	285,5	285,1	0,1%	946,2	981,6	(3,6%)
Total costes operativos	(205,4)	(204,8)	0,3%	(662,3)	(707,6)	(6,4%)
EBITDA (1)	80,1	80,3	(0,3%)	284,0	274,0	3,6%
Margen EBITDA	28,0%	28,2%		30,0%	27,9%
EBIT	74,7	75,2	(0,7%)	264,9	256,9	3,1%
Margen EBIT	26,2%	26,4%		28,0%	26,2%
Beneficio Neto	54,7	53,4	2,5%	211,7	200,3	5,7%
BPA (2)	0,17	0,16		0,68	0,61
Free Cash-Flow				186,71	223,40	(16,4%)
Deuda Neta				(30,21)	167,82	-

(1) EBITDA Incluye el consumo de derechos TV

(2) Se excluyen las acciones de autocartera 31.12

• Según cifras de Infoadex, el mercado Audiovisual (TV+Digital) en 2019 asciende a €3.429,6 millones, frente a €3.444,6 millones de 2018 (-0,4%). El mercado publicitario de televisión en 2019 alcanza €2.002,8 millones (-5,8%) y el mercado publicitario de Display and Video* , €1.426,8 millones (+8,3%). Mediaset España, según las cifras anteriores, habría obtenido una cuota del 26,3% en el mercado audiovisual y del 43,4% en el mercado televisivo.
• El Total de Ingresos Netos en 2019, asciende a €946,2 frente a los €981,6 millones del 2018.
• Mediaset España's obtiene un EBITDA en 2019 de €284.0 millones (+3,6%) lo que supone un margen EBITDA del 30,0%, su mejor margen en los últimos once años.
• El Beneficio Neto del año asciende a €211.7 millones, un incremento del 5,7% en comparación con el mismo periodo 2018 (€200,3 millones).
• La deuda neta de Mediaset España a cierre 2019, es de €30,2 millones y registra un Free Cash Flow, en el periodo de €186,7 millones.
• Mediaset España distribuyó un dividendo en 2019 de (€0,315/share), €100,0 millones en total. Se abonó el día 30 de abril 2019 y supuso un payout del 50% del resultado neto consolidado 2018 de la compañía.
• Mediaset España lidera audiencias en 2019 y anota un 28.9% de cuota y un 30.7% de target comercial, ambas en total individuos/ total día.
• En 2019, Mediaset España registró un promedio mensual de 16.1 millones de visitantes únicos en internet y 398.2 millones de videos streamed. (Fuente: ComScore, multiplataforma).
• Mediaset España llevó a cabo un programa de recompra de acciones propias por un total de 14.269.072 acciones. La compañía tiene al cierre de año en autocartera 14.269.073 acciones.
• Mediaset España adquirió una participación del 5,5% en Prosieben, un total de 12.815.000 acciones.
• A 31 de Diciembre 2019, el proyecto Media For Europe, la fusión de Mediaset España y Mediaset Spa, se encuentra bajo medidas cautelares dictadas por el juzgado de Madrid a petición de un accionista minoritario.

* Infoadex Restated 2018 Digital Ad Revs.

2. INDICADORES KPI

2.1 CONSUMO TELEVISIVO

El promedio del consumo de televisión, por persona/día, 4 años+, en 2019, asciende a 222 minutos, 12 minutos inferior al consumo del mismo periodo del pasado año, a pesar de lo cual, el consumo de televisión mantiene niveles elevados, de los más altos dentro de las principales economías europeas. Este consumo no incluye el consumo televisivo en dispositivos como PCs, Tablets, etc..

El consumo lineal* en el periodo, ascendió a 215 minutos en total individuos/ total día, lo que supone el 96,8% del consumo TV total (222 minutos persona/día).

El consumo No lineal/ Diferido asciende a 7 minutos, que representa el 3,2% del total del consumo TV.

El promedio diario de espectadores televisión, en 2019, asciende a 6,7 millones.

* Linear: Incluye el consumo de invitados, que es el consumo de espectadores que no son residentes habituales en el hogar donde se encuentran realizando el visionado televisivo. Se mide desde marzo 2017. ** No Linear-Diferido: es el consumo dentro de los 7 días siguientes a la primera emisión en televisión.

217

223

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233

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239

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2.2 CUOTA DE AUDIENCIA

		FY 2019		FY 2018
		Total	Target			Total
		Individuos	Comercial			Individuos
MEDIASET ESPAÑA
	Total Day	28,9%	30,7%			28,8%
	Prime Time	28,4%	29,1%			29,1%
TELECINCO
	Total Day	14,8%	14,1%			14,1%
	Prime Time	14,8%	13,6%			15,0%
CUATRO
	Total Day	5,3%	6,4%			6,0%
	Prime Time	5,8%	7,0%			6,2%
DIVINITY
	Total Day	1,9%	2,3%			2,0%
	Prime Time	1,6%	1,8%			1,9%
BOING
	Total Day	1,1%	0,8%			1,3%
	Prime Time	0,9%	0,7%			1,1%
ENERGY
	Total Day	2,4%	2,9%			1,9%
	Prime Time	2,1%	2,2%			1,8%
BE MAD tv
	Total Day	0,5%	0,7%			0,6%
	Prime Time	0,5%	0,7%			0,5%
FDF
	Total Day	2,8%	3,5%			2,9%
	Prime Time	2,7%	3,1%			2,7%

Mediaset España es el Grupo audiovisual más visto en 2019, manteniendo este liderazgo desde su formación en 2011. Ha obtenido en el año una audiencia del 28,9% en total individuos/total dia, lo que supone un incremento de +0,1 pp vs 2018, en un entorno muy exigente debido a la emisión del Mundial de Futbol 2018. En Prime Time registra una audiencia del 28,4% vs 29,1% del 2018, y mantiene su liderazgo en esta franja por sexto año consecutivo.

Mediaset España también lidera en Target Comercial con una cuota del 30,7% en total individuos/total día, con una ventaja de 3,0 pp sobre su inmediato competidor (27,7%). En Prime Time, la audiencia asciende al 28,4% (vs 29,1% de 2018) y obtiene una ventaja de 2,1 pp sobre su directo competidor (26,3%).

Mediaset España sigue siendo, en 2019, el grupo de comunicación preferido por el grupo de edad 13-24 años, donde lidera con una cuota del 33,6%.

El canal Telecinco ha liderado las audiencias de las cadenas comerciales en los últimos 20 años.

Ha tenido un excelente comportamiento en 2019 donde ha liderado los 12 meses del año, registrando una audiencia del 14,8% en total individuos/total día, un muy buen resultado, +0,7 pp, en comparación con 2018 todo ello a pesar de la retransmisión del Mundial de Futbol 2018. En la franja de Prime Time, el canal Telecinco obtiene una audiencia del 14,8%, lo que supone una ventaja de 2,9pp frente a su directo competidor.

Algunos de los programas de mayor éxito en el año en el canal, han sido: "Supervivientes: Perdidos en Honduras" que registró un 33,7% de audiencia y 3,5 millones de espectadores, lo que le sitúa como el programa de entretenimiento más visto de la televisión en 2019, "Gran Hermano VIP" con un 32,5% de share y 3,3 millones de espectadores y "Got Talent" que se anota un 20,6% de share y 2,3 millones de espectadores.

Las series de ficción local también han registrado buenos datos de audiencia, como son "Señoras del (h)AMPA" que obtiene un 20,9% de share y casi 3 millones de espectadores, "La que se avecina" con un 18,8% de share y 2,5 millones de espectadores, y "Brigada Costa del Sol" con un 10,2% de audiencia y 1,3 millones de espectadores, entre otras series de ficción local, lo que pone de manifiesto el éxito y relevancia de la ficcion local.

Como parte de la parrilla de programación del canal Telecinco cabe destacar la emisión de varios eventos deportivos, entre los que podemos destacar: Mundial de Baloncesto 2019, final de la Copa de la Reina entre Atletico Madrid- Real Sociedad y Eurocopa Sub 21 de futbol. También las carreras de Moto GP de Argentina y Valencia fueron retransmitidas en el periodo.

El canal Cuatro ha obtenido una audiencia en 2019 en total individuos/total día de 5,3% y un 6,4% de en target comercial. En Prime Time la audiencia asciende al 5,8% y el target comercial alcanza el 7,0%. Cuatro es el canal de televisión que mejor convierte a target comercial.

El conjunto de la audiencia de los canales de nueva generación, Divinity, Boing, Energy, Be Mad y FDF, en 2019, asciende a 8,7%, en Total Día, y obtienen un Target Comercial del 10,2%. El detalle de la audiencia de los distintos canales, en sus targets, ha sido la siguiente: FDF en su target de 13-24 años registra una audiencia del 7,7% y para el grupo 25-34 años del 4,9 %. Divinity tiene una audiencia en su target de mujeres 16-44 del 3,2%, Energy en su target de hombres 25-54 años consigue un registro del 2,4 % y Boing, el canal infantil, en su target de 4 a 12 años, casi multiplica por casi diez su audiencia y alcanza una cuota del 10,6% en su target. Be Mad, obtiene una audiencia en su target de hombres 25-34 del 0,8%.

2.3 MIX DE CONTENIDOS

En 2019, la producción propia supone el 51,5% del total de las horas de emisión de Mediaset España, un incremento de 1,6 pp en comparación con el mismo periodo 2018 (49,9%). La producción ajena, por su parte representa el 48,5% del total de las horas de emisión. La distribución de las horas de emisión, producción propia y ajena, en 2019, ha sido la siguiente:

Source: Kantar Media

Los dos canales principales del Grupo, Telecinco y Cuatro, que suman el 20,1% de la audiencia (69,6% de la audiencia del Grupo), han dedicado en conjunto en 2019, el 85,9% de sus horas de emisión a la producción propia, +4,0pp en comparación con el 2018 (81.9%).

Del resto de canales del Grupo, Cuatro, Bemad y Energy son los que presentan un mayor cambio en el mix en el periodo respecto de 2018. Cuatro dedica el 74,3% de sus horas de emisión a la producción propia, un incremento de 7.0pp mientras que Be Mad, por otro lado, incrementa sus horas de emisión de producción propia hasta el 82,6%, +14.1 pp. Energy por su parte reduce las horas de emisión de producción propia hasta el 4,5% (-7,6 pp).

2.4 COMPAÑIAS DE PRODUCCION ASOCIADAS Y PARTICIPADAS

Mediaset España ha reforzado su negocio de distribución de contenidos con la creación de Producciones Audiovisuales Mediterraneo, una compañía que aglutina las inversiones del Grupo en las distintas empresas productoras en las que participa, con el objetivo de maximizar la venta de contenidos.

A 31 de diciembre 2019, las compañías asociadas del Grupo, son las siguientes: Producciones Mandarina (30,0%), Alea media (40,0%), Melodía Producciones (40.0%), La Fábrica de la Tele (30,0%), Alma Producciones (30,0%), Unicorn (30,0%) y Bulldog (30,0%).

Por otro lado, las compañías participadas, en el mismo periodo son: Telecinco Cinema (100%) producción de cine, Megamedia TV (65,0%) y Supersport (62,5%), ambas compañías especializadas en contenidos nativos y servicios digitales donde se ha incrementado la participación en 2019 desde el 30% de finales de 2018, y El Desmarque (60%), site editorial especializado en contenidos deportivos adquirido por Mediaset España en el primer trimestre 2019.

Por último, Mediaset España adquirió en Noviembre 2019, una participación del 5,5% en Prosieben, Broadcaster alemán.

2.5 INTERNET

En 2019, el consumo de video por internet alcanza los 34.7 minutes por persona/día en total individuos, lo que representa el 13,6% del consumo audiovisual medio diario, (256 minutos/persona/día, de los cuales 222 minutos persona/día corresponden al consumo televisivo). Mediaset España en 2019 obtiene un promedio mensual de usuarios únicos 16,1 millones (+37,4% vs 2018) y un promedio mensual de 398,2 millones de videos streamed, casi duplicando la cifra del pasado año (205,9 millones videos/mes).

(Fuente: Comscore datos multiplataforma & datos compañía)

	Espectadores Únicos (000)	Paginas Vistas (millones) (1)	Videos (000)	Minutos de consumo (millones)
Diciembre 2019	17.701	350,2	510.514	1.117
Noviembre 2019	16.505	327,8	502.925	1.128
Octubre 2019	16.618	329,7	511.786	1.111
septiembre 2019	17.612	327,3	369.463	931
agosto 2019	16.573	239,5	212.388	622
julio 2019	16.740	262,0	362.204	759
junio 2019	17.266	266,2	464.916	915,4
mayo 2019	16.668	300,3	515.956	1.249
abril 2019	16.049	362,2	347.869	1.151
marzo 2019	15.306	362,9	376.550	1.195
febrero 2019	12.820	256,1	324.908	1.020
enero 2019	13.708	264,7	278.883	1.083

Fuente: Comscore. Todos los datos multiplataforma.

En 2019, el Grupo Mediaset España ha consolidado su posición en el negocio digital obteniendo cifras record tanto en video streamed como en usuarios únicos. En relación al consumo digital de video, Mediaset España refuerza su liderazgo registrando 4,8 billones de videos streamed en el año, casi el doble que en 2018 según datos de ComsCore. El Grupo ocupa la tercera posición en el ranking general de España de consumo de video tan solo por detrás de Google y Vevo. En cuanto a los usuarios únicos, Mediaset España registra a finales de 2019 17,7 millones, una cifra record que supone un incremento del 51,3% respecto de diciembre 2018.

En cuanto a los sites del Grupo Mediaset España, hay que destacar el excelente comportamiento de Telecinco.es con 926 millones de videos streamed, +70% respecto de 2018. A finales de julio 2019, Mediaset España lanzó Mitele Plus, una nueva oferta de la plataforma OTT de Mediaset España de contenidos sin publicidad que incluye eventos deportivos, programas en directo y bajo demanda, La Liga española Santander de futbol y Champion League. La oferta también incluye contenidos exclusivos como series de ficción, canales 24 horas de los realities en emisión, previews asi como diferentes formatos de Mediaset España muy populares en el mercado. En 2019 la oferta de Mitele Plus contaba con un paquete básico por €2,50/mes así como un paquete Premium, de hasta €35/mes que incluía La Liga Santander de futbol asi como la Champion League. A finales de 2019, Mitele Plus contaba con casi 124.000 suscriptores.

Por otro lado, las Apps del Grupo cuentan con 5 millones de descargas acumuladas a 31 de diciembre 2019. Mitele se sitúa a la cabeza de las descargas con 3,8 millones, seguida de Gran Hermano con 920.000.

(Fuente: Omniture & Comscore )

En conjunto, el negocio Digital de Mediaset España en el año ha tenido un comportamiento excepcional, consiguiendo incrementar su cobertura, al tiempo que ha incrementado el engagement con sus usuarios.

3. CUENTA DE RESULTADOS

mill. EUR	4T2019	4T2018	Var (%)	2019	2018	Var (%)
Ingresos Brutos Publicidad	272,5	276,5	(1,4%)	916,5	963,6	(4,9%)
Medios Propios	268,3	271,3	(1,1%)	901,8	943,8	(4,5%)
Medios Ajenos	4,1	5,2	(20,1%)	14,7	19,7	(25,6%)
Comisiones	(12,5)	(12,3)	1,4%	(40,0)	(42,1)	(5,1%)
Ingresos Netos Publicidad	260,0	264,2	(1,6%)	876,5	921,4	(4,9%)
Otros Ingresos	25,5	21,0	21,7%	69,7	60,1	16,0%
Total Ingresos Netos	285,5	285,1	0,1%	946,2	981,6	(3,6%)
Consumo de derechos	(55,5)	(66,4)	(16,5%)	(135,9)	(153,1)	(11,3%)
Costes de personal	(33,1)	(31,2)	6,1%	(121,5)	(107,8)	12,7%
Otros costes operativos	(116,9)	(107,2)	9,0%	(404,9)	(446,7)	(9,4%)
Total Costes	(205,4)	(204,8)	0,3%	(662,3)	(707,6)	(6,4%)
EBITDA	80,1	80,3	(0,3%)	284,0	274,0	3,6%
Margen EBITDA	28,0%	28,2%		30,0%	27,9%
Otras amortizaciones, provisiones	(3,2)	(3,1)	1,2%	(10,9)	(9,1)	19,8%
Amortización PPA	(2,2)	(2,0)	9,6%	(8,2)	(8,0)	2,4%
EBIT	74,7	75,2	(0,7%)	264,9	256,9	3,1%
Margen EBIT	26,2%	26,4%		28,0%	26,2%
Rdo. Participadas y Dep. Activos Fin.	0,6	(0,5)	-	5,9	10,3	-
Resultado Financiero	(0,1)	(1,4)	-	(0,2)	(1,6)	-
Beneficio antes de impuestos	75,2	73,3	2,6%	270,6	265,6	1,9%
Impuesto de Sociedades	(19,6)	(19,9)	(1,3%)	(56,8)	(65,3)	(12,9%)
Minoritarios	(0,8)	0,0	-	(2,0)	0,0	-
Beneficio Neto	54,7	53,4	2,5%	211,7	200,3	5,7%
Margen Beneficio Neto	19,2%	18,7%		22,4%	20,4%
BPA (sin incluir acciones autocartera)	0,17	0,16		0,68	0,61

El mercado publicitario audiovisual (TV + Digital: Display+Video), en 2019, según datos Infoadex, alcanza los €3.429,6 millones, casi plano en comparación con 2018 (€3.444,6 millones).

Infoadex estima que el mercado publicitario convencional en 2019 alcanzó €2.002,8 millones un descenso del 5.8 en comparación con 2018 mientras que el mercado publicitario Digital Display+Video* alcanza los €1.426,8 millones, un incremento del 8,3% en comparación con el pasado año (€1.317,4 millones).

Según estas cifras, Mediaset España tendría una cuota de mercado publicitario TV del 43,4%, +0,1pp vs 2018, a pesar de la difícil comparativa con el Mundial de Futbol 2018, lo que supone una ventaja de 270 pb frente a su inmediato competidor. Mediaset España anota en 2019, una cuota del mercado audiovisual del 26,3% (vs 27,4% en 2018* ).

^* Infoadex Restated 2018 Digital Ad Revs.

Los Ingresos Brutos Publicitarios 2019 alcanzan los €916,5 millones frente a los €963,6 millones de 2018, debido a la marcha del mercado publicitario TV y a la compleja comparativa con el Mundial de futbol 2018 que emitió Mediaset España en su totalidad. El desglose de los citados ingresos es el siguiente:

• Los ingresos brutos de publicidad de medios propios, incluyen los ingresos publicitarios de internet, teletexto y los 7 canales en abierto que el grupo gestiona: TELECINCO, CUATRO, FACTORIA DE FICCION, BOING, DIVINITY, ENERGY y BE MAD. El total de estos ingresos, en 2019 asciende a €901,8 millones, una disminución del 4,5% respecto del mismo periodo 2018 (€943,8 millones).
• Los ingresos brutos de publicidad de medios ajenos, incluyen, entre otros, la venta de publicidad del canal en abierto Gol. En 2019 las ventas ascendieron a €14,7 millones, en comparación con los €19,7 millones de 2018 (-25,6%). La diferencia en ingresos se debe al menor número de contratos en 2019 que se ha reducido respecto del año anterior.

Las Comisiones en 2019, ascienden a €40,0 millones, y representa un 4,4% de los ingresos brutos publicitarios. Los Ingresos Netos, tras las comisiones, ascienden a €876.5 millones en comparación con los €921,4 millones de 2018 (-4,9%).

La línea de Otros Ingresos incluye los ingresos de: actividad cinematográfica, Internet, venta de derechos y desde julio los ingresos por los servicios al canal del Real Madrid y desde agosto, se incluyen los ingresos de las suscripciones a Mitele Plus (la plataforma OTT de Mediaset España). En 2019, Otros Ingresos ascienden a €69.7 millones, frente a los €60,1 millones de 2018, +16,0%. Esta variación se debe al buen comportamiento de las suscripciones de Mitele Plus, cerca de 124.000, así como el excelente comportamiento de las ventas de contenidos de Mediterraneo. En cuanto a los estrenos de cine, en 2019 hubo dos: "Lo dejo cuando quiera" (febrero) y "Si yo fuera rico" (noviembre), frente a los cuatro estrenos de 2018. Los dos títulos estrenados en 2019 registran 3,9 millones de espectadores y un box office de €22,8 millones, frente a los €32,3 millones de los cuatro estrenos de 2018.

Ingresos Totales 2019 ascienden a €946,2 millones frente a los €981,6 millones de 2018 (-3,6%).

En el cuarto trimestre 2019 ha habido un buen comportamiento en los Ingresos Netos Totales (+0,1%), con una buena marcha de los ingresos publicitarios netos, -1,6%, dentro de un contexto de mercado publicitario TV complejo, y un resultado excelente en la línea de otros ingresos, +21,7%.

Costes Totales en 2019 ascienden a €662.3 millones, vs €707.6 millones de 2018 (-6,4%).

En el cuarto trimestre 2019, Mediaset España ha conseguido mantener sus costes planos (+0,3%) vs 2018, lo que ha sido posible por el mayor consumo de los canales del Grupo, que se traduce en mejores audiencias y permite un mayor control de costes.

Mediaset España obtiene un EBITDA en 2019 de €284,0 millones, lo que representa un margen EBITDA de 30,0%, un incremento de 2,1pp vs 2018. EBIT asciende a €264,9 millones, que supone un margen del 28,0% (+1,8pp vs 2018). Se trata de los mejores márgenes de Mediaset España desde 2008 y supone el séptimo año consecutivo de incremento de márgenes del Grupo.

Beneficio antes de impuestos asciende €270.6 millones, e incluye un earn out del contrato con Telefónica tras la venta a ésta última de la participación de Mediaset España en DTS, en 2014.

Mediaset España ha incrementado su Beneficio Neto hasta €211,7 millones, +5,7% vs €200,3 millones de 2018 lo que supone EPS de €0,68/acción (+10,5% vs 2018).

4. CAPEX

mill. EUR	2019	2018	Var (%)
Derechos Ajena	91,5	91,6	(0,1%)
Derechos Ficcion	55,5	36,4	52,4%
Co-Produccion/Distributcon	26,1	11,2	-
Activos fijos	11,0	10,0	10,0%
Total Capex	184,1	149,2	23,4%

La cifra de Inversiones Netas de 2019 asciende a €184.1 millones, en comparación con los €149.2 millones del mismo periodo del año anterior, +23,4%.

En el año el Grupo ha invertido un total de €91,5 millones en derechos de ajena, manteniendo la inversión en línea con el 2018 (-0,1%).

La inversión en Ficcion local alcanzó €5,5 millones por una mayor actividad de producción que incluye series producidas para la primera emisión a un tercero, como es el caso de El Pueblo, en Amazon.

Por otro lado, la inversión en Co-Produccion/ Distribucion, alcanzó en el año €26,1 millones, doblando los niveles de inversión de 2018 (€11,2 millones), por la producción realizada de cine donde se prevén cuatro estrenos en 2020.

La inversión en activos fijos asciende a €11,0 millones.

5. BALANCE

mill. EUR	Diciembre 2019	Diciembre 2018
Inmovilizado	758,0	557,3
- Inm. Financiero	520,2	312,6
- Otro Inmovilizado	237,8	244,8
Derechos y Anticipos	170,8	138,3
- Terceros	83,3	82,8
- Ficción	58,5	40,0
- Coproducción / Distribución	29,0	15,5
Impuesto Anticipado	70,0	79,6
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE	998,8	775,2
Activo corriente	293,8	253,1
Activo financiero y tesorería	130,6	167,9
TOTAL ACTIVO CORRIENTE	424,4	421,0
TOTAL ACTIVO	1.423,1	1.196,2
FONDOS PROPIOS	0,0 915,8	1,0 904,8
Provisiones	11,1	8,9
Pasivos por impuesto diferido	38,4	28,3
Pasivo financiero no corriente	186,5	0,0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE	236,1	37,3
Acreedores corrientes	270,4	254,1
Pasivo financiero corrientes	0,9	0,0
TOTAL PASIVO CORRIENTE	271,3	254,1
TOTAL PASIVO	1.423,1	1.196,2

Mediaset España presenta un balance sólido, así como un buen ratio de liquidez que a cierre 2019 es de 1,6x.

6. CASH FLOW

Mediaset España obtiene un Free cash flow operativo en 2019 de €186,7 millones y una posición neta de deuda, al final del periodo, de €30,2 millones. Esta se alcanza tras el abono de un dividendo por importe total de €100,0 millones, el programa de recompra de acciones propias, llevado a cabo por importe de €94,6 millones. La cifra de Inversiones/Desinversiones financieras asciende a €190,4 millones, e incluye además de la participación del 5,5% en Prosieben, las participaciones adquiridas en El Desmarque, Megamedia TV y Supersport. El citado importe también incluye los costes financieros de las citadas adquisiciones.

mill. EUR	2019	2018	Var (M€)
Beneficio Neto antes de minoritarios	213,8	200,3	13,4
Consumo de Derechos y Amortizaciones: Consumo Derechos Amortizaciones	157,5 135,9 21,6	173,0 153,1 19,9	(15,6) (17,2) 1,7
Provisiones	(1,2)	(1,6)	0,4
Otros	23,9	27,8	(3,9)
CASH FLOW OPERATIVO	394,0	399,6	(5,6)
Inversión en Derechos	(173,1)	(139,2)	(33,9)
Inversiones, otras	(11,0)	(10,0)	(1,0)
Variación Fondo de Maniobra	(23,1)	(27,0)	3,8
CASH FLOW LIBRE OPERATIVO	186,7	223,4	(36,7)
Compra acc. Propias	(94,6)	0,0	(94,6)
Movimientos Patrimonio	0,9	0,1	0,7
Inversiones/Desinversones financieras	(190,4)	4,1	(194,5)
Dividendos cobrados	1,7	2,4	(0,7)
Pago de Dividendos	(100,0)	(197,5)	97,5
Variación Neta de Tesorería	(195,7)	32,5	(228,2)
Posición Financiera Neta Inicial (*)	165,5	135,3	30,2
POSICIÓN FINANCIERA NETA FINAL	(30,2)	167,8	(198,0)

(*) Ajustada por la primera aplicación de la NIIF16 a inicio del período

Mediaset España's obtiene en 2019, una tasa de conversión a caja del 65,7%, cash flow libre operativo (€186.7 millones) y EBITDA (€284,0 millones).

7. DIVIDENDOS Y PROGRAMAS DE AUTOCARTERA

Desde su salida a bolsa, Mediaset España ha repartido un dividendo* en el periodo 2005-2019 de €2.237,0 millones y completado planes de recompra de acciones propias por valor de €822,9 millones. Una remuneración total de €3.059,8 millones.

(€ million) *Criterio fecha pago dividendo.

8. EVENTOS POSTERIORES A LA FINALIZACION DEL TRIMESTRE

En la Junta Extraordinaria de Accionistas de Mediaset España, de 5 de febrero 2020, se aprueba la propuesta de modificación de los estatutos de Media for Europe.

El 17 de febrero 2020 la Audiencia provincial de Madrid desestima el recurso de Mediaset España para la suspensión de las medidas cautelares dictadas sobre los acuerdos adoptados en Junta extraordinaria de accionistas de 4 de Septiembre 2019.

9. DEFINICION DE MARs

La información financiera del Grupo Mediaset España contiene magnitudes de acuerdo a la normativa contable vigente, asi como otras elaboradas según el modelo de reporting del Grupo Mediaset España, llamadas Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR).Estas medidas se consideran magnitudes complementarias respecto a las que se presentan de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Las MAR's son importantes para los usuarios de la información financiera porque son las medidas que utiliza la Dirección de Mediaset España para evaluar el rendimiento financiero, los flujos de efectivo, la situación financiera o la toma de decisiones operativas y estratégicas. Su finalidad es impulsar la publicación de información financiera transparente, imparcial y comparable para permitir a los usuarios un mejor entendimiento de su posición financiera y resultados.

INGRESOS NETOS

Recoge los ingresos totales del Grupo netos de descuentos y rappels.

EBITDA AJUSTADO

El EBITDA ("Earnings before Interest, Tax, Depreciation and Amortization") es un indicador que mide el margen de explotación de la empresas antes de deducir los intereses, impuestos, deterioros, y amortizaciones. Se parten de los Beneficios de explotación a los que se le suman las dotaciones a la amortización de los inmovilizados material e intangible, así como las variaciones de provisiones del circulante. Por lo específico del negocio, el consumo de derechos audiovisuales, queda dentro de los gastos de explotación aunque su tratamiento contable sean amortizaciones de propiedad intelectual.

FLUJO LIBRE DE CAJA OPERATIVO

El Flujo Libre de Caja mide la generación de recursos monetarios correspondientes a las actividades de explotación y de inversión, y se utiliza para evaluar los fondos disponibles para pagas de dividendos a los accionistas o para actividades futuras de inversión.

CAJA GENERADA

Corresponde con la Tesorería procedente de las actividades operativas y de inversión que una vez deducidos tanto los pagos por dividendos, intereses de la financiación y por la autocartera determina la variación financiera del Grupo.

LIQUIDEZ O POSICION FINANCIERA NETA

El Grupo mide la liquidez o Posición Financiera Neta como la suma del "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" de otros activos financieros corrientes y las líneas de crédito a corto y largo plazo dispuestas al final del periodo que corresponden a créditos concedidos por entidades financieras con plazos, importe y resto de condiciones acordadas en contrato. Los epígrafes anteriores se refieren a los saldos de cada fecha de cierre anual.

INVERSIONES NETAS

Estas MAR's son utilizadas por la Dirección del Grupo para medir el esfuerzo inversor de cada periodo, y se corresponde con aquellas inversiones de explotación realizadas por el mismo netas de las desinversiones. Incluye el correspondiente a los negocios conjuntos y a otras sociedades gestionadas operativamente como tales.

RATIO DE COBERTURA

El ratio de Cobertura de Liquidez activo / pasivo se calcula como la división del Activo Corriente entre el Pasivo Corriente, y se utiliza para determinar el número de veces que el Grupo podría afrontar los vencimientos de deuda comercial a corto plazo con la deuda pendiente de cobro y la liquidez actual.

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