Max Stock Ltd. — Interim / Quarterly Report 2025

Nov 19, 2025

מקס סטוק בע״מ

תמצית דוחות כספיים ליום 30 בספטמבר 2025

מקס סטוק במספרים

תשעה חודשים ראשונים 2025

n1,074M

הכנסות

₪104.3M

רווח נקי

7.1%

שיעור הגידול בהכנסות

14%

גידול ברווח בסיסי למניה

4.1%

שיעור הגידול במכר חנויות זהות

₪0.67

רווח כסיסי למניה

n110M

דיבידנד שהוכרז ושולם

66.1K

שטחי מסחר נטו של סניפים בבעלות

סניפים כפריסה ארצים

תוכן עניינים

• י פרק א' עדכון לפרק תיאור עסקי החברה
• פרק ב'דוח הדירקטוריון על מצב ענייני
  החברה ליום 30 בספטמבר,
  2025
• פרק ג'
  דוחות כספיים ביניים מאוחדים
  של החברה ליום 30
  בספטמבר, 2025

• פרק ד'

  הצהרות הנהלה על הדיווח
  הכספי ועל הגילוי ליום 30
  בספטמבר, 2025

פרק א'

עדכון לפרק תיאור עסקי החברה

שינויים וחידושים אשר אירעו בעסקי החברה בתקופת הדוח ולאחריה בעניינים שיש לתארם בדוח התקופתי

בדוח זה, המונחים הבאים משמעם:

"החברה" – מקס סטוק בעיימ.

Mini כאן קונים בכיף" ויי Mini ירשת מקס" או או הרשת" – רשת חנויות ידיסקאונטי תחת השם "Max" המופעלת על ידי החברה באמצעות חברות בנות וזכיינים.

"דוח כספי" - הדוח הכספי המאוחד של החברה ליום 30 בספטמבר. 2025.

יידוח תקופתי" - דוייח שנתי של החברה לשנת 2024 אשר פורסם ביום 19 במרץ, 2025 (מסי אסמכתא 2025-10-18892).

1. עדכון לסעיף 1.3 לדוח התקופתי - פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה

1.1. עדכון לסעיף 1.3.1 – כללי

נכון למועד הדוח ולמועד פרסומו, מונה הרשת 63 סניפים.

בתקופת הדוח, בחודש פברואר 2025, פתחה הרשת סניף חדש בבעלות בעיר גדרה, ובחודש מרץ 2025 נפתח סניף חדש בזיכיון בעיר רחובות. ביום 31 במרץ 2025, סגרה הרשת את הסניף בגוש עציון.

בתקופת הדוח, בחודש מאי 2025, שב לפעילות סניף החברה בקרית שמונה, המופעל על ידי זכיין, לאחר שנסגר עם פרוץ מלחמת ״חרבות ברזל״.

בסוף חודש אוגוסט 2025, נסגר סניף יימיני מקסיי בזיכיון בשפרעם.

1.1.1. פורטוגל

• 1.1.1.1. חנויות בתקופת הדוח, בסוף חודש אפריל, נסגרה החנות בבראגה, והרשת לא מפעילה עוד חנויות בפורטוגל. כמו כן, בחודש יולי 2025 מסרה 10 Max ולא מפעילה עוד חנויות בפורטוגל. כמו כן, בחודש יולי 2025 מסרה הנכס, ובסל (ייחברת הבתיי), את החנות שנסגרה במטוזיניוש לידי בעלי הנכון ובחודש אוקטובר 2025 מסרה את החנות שנסגרה בבראגה לשוכר חלופי. נכון למועד הדוח, חברת הבת סיימה את כלל ההתקשרויות שלה עם בעלי נכסים.
• 1.1.1.2. עובדים במהלך החודשים מאי ויוני 2025, וכחלק מהליך סגירת הפעילות בפורטוגל, השלימה החברה הליכי פיטורים קולקטיביים לעובדי חברת הבת, ובחודש אוגוסט 2025 סיימה את ההתקשרות עם המנכ״ל. מנהל הכספים של חברת הבת יסיים את תפקידו בסוף שנת 2025.
• לטובת השלמת הפעולות הדרושות לסגירת הפעילות בפורטוגל, לטובת השלמת העולות בסך לטובת השלמת בסך של עד 700 אלף אירו (״המימון נוסף על ידי בעלי המניות בסך של עד 700 אלף אירו (״המימון

auהנוסף של כ - 600 אלף אירו מתוך המימון הנוסף. נכון למועד פרסום הדוח, הועבר סך של כ

1.2. עדכון לסעיף 1.3.3 – מבנה ההחזקות של הקבוצה

ביום 30 ביוני 2025, מכרה בעלת השליטה, מוס הולדקו בעיימ, 7,792,208 מניות רגילות של החברה, בעסקה מחוץ לבורסה, במחיר של 1,540 אגי למניה.

לאחר מכירה זו, ונכון למועד פרסום הדוח, מחזיקה מוס הולדקו סך של 31,558,386 מניות רגילות של החברה, בשיעור של 22.60% מהון המניות של החברה.

לפרטים נוספים, ראה דיווח מיידי של החברה מיום 30 ביוני 2025 (אסמכתא מסי 2025-01-046787, הנכלל בזאת על דרך ההפניה.

2. עדכון סעיף 1.5 לדוח התקופתי – השקעות בהון החברה ועסקאות במניותיה

• 2.1. לפרטים בדבר מכירה מחוץ לבורסה של בעלת השליטה בחברה, מוס הולדקו, ראו סעיף לעיל.
• 2.2. ביום 28 באוגוסט 2025, הודיעה חברת Ibex Israel Fund LLLP, כי מכרה 2025. מניות של החברה בעסקה מחוץ לבורסה, במחיר של 1900 אגי למניה. בעקבות מכירה זו, חדלה להיות בעלת ענייו בחברה.
• 2.3. לפרטים נוספים, ראה דיווח מיידי של החברה מיום 28 באוגוסט 2025 (אסמכתא מסי 2.5-01-065118), הנכלל בזאת על דרך ההפניה.
• 2.4. ביום 28 באוגוסט 2025, הודיעה מגדל אחזקות ביטוח ופיננסים בעיימ (חשבונות ביטוח חיים משתתף ברווחים), כי רכשה 4,973,833 מניות של החברה, בעסקה שבוצעה מחוץ לבורסה, במחיר של 1,910 אג׳ למניה.

לפרטים נוספים, ראה דיווח מיידי של החברה מיום 28 באוגוסט 2025 (אסמכתא מסי 2025 ברטים נוספים, ראה דיווח מיידי של החברה מיום 28 באוגוסט 2025 (אסמכתא מסי 2025-01-065116).

3. עדכון סעיף 1.6 לדוח התקופתי – חלוקת דיבידנדים

• 1. בהמשך לדיווח מיידי של החברה בדבר אישור חלוקת דיבידנדים מיום 19 במרץ 2025. והדיווח המתקן מיום 20 במרץ 2025 (אסמכתאות מסי 2015-01-018126 ו 2025-01-018666, ביום 27 באפריל 2025 שילמה החברה דיבידנדים בסך כולל של 70 מיליון שייח.
• 1. בהמשך לדיווח המיידי של החברה בדבר אישור חלוקת דיבידנדים מיום 14 באוגוסט 2025. לאסמכתא מסי 2025-01-060408), ביום 9 בספטמבר, 2025, שילמה החברה דיבידנדים בסד כולל של כ- 40 מיליוו שייח.

4. עדכון לסעיף 1.14 לדוח התקופתי – פילוח הכנסות ורווחיות מוצרים

ביום	לתקופה שהסתיימה
31.12.2024	30.9.2024	30.9.2025
	נתונים כללים
37	37	37	מספר סניפים בבעלות
65,181	65,181	66,104	שטח מסחר נטו (מייר)
1,923	1,974	2,118	סניפים	הון
109	99	149	מרלוייג	אנושי
114	110	119	הנהלה ומטה

ביום	לתקופה שהסתיימה
31.12.2024	30.9.2024	30.9.2025
(היית)	ת הפעילות (באלפי ש
8,897	5,755	7,959	עלויות קבועות*	עלות המכר
766,225	578,649	598,943	עלויות משתנות
60,687	45,280	45,969	**קבועות	דמי
483	227	863	משתנות	שכירות
17,097	13,707	14,661	השקעות הוניות בסניפים
184,340	138,135	148,326	סהייכ הוצאות שכר המיוחסות לפעילות הקמעונאית

ת
19,958	20,190	20,950	הכנסות למייר ***
9.9%	9%	4.1%	שיעור השינוי בהכנסות מחנויות זהות (%)

י הוצאות פחת נכסי זכות שימוש של המרלוייגים.

לפרטים בדבר שינוי במדדים הפיננסיים והתפעוליים של החברה בתקופת הדיווח, ראו סעיף 7 לדוח הדירקטוריון.

5. עדכון לסעיף 1.21 – הון אנושי

5.1. עדכון לסעיף 1.21.4 - שינויים מהותיים שחלו במצבת עובדי ההנהלה הבכירה בחברה ועל קבוצת נושאי המשרה בה

ביום 4 בספטמבר 2025, הודיע מר ניר דגן, המשנה למנכ״ל והבכיר האחראי על תחום הכספים בחברה, על סיום תפקידו בחברה ביום 31 בדצמבר 2025.

לפרטים נוספים, ראה דיווח מיידי של החברה מיום 7 בספטמבר 2025 (אסמכתא מסי 2025-01-067223), הנכלל בזאת על דרך ההפניה.

ביום 18 בנובמבר 2025, אישר דירקטוריון החברה את מינויה של גבי פז עוז כסמנכ״לית הכספים בחברה החל מיום 1 בדצמבר 2025. דיווח מיידי מתאים בדבר המינוי יפורסם בסמוך למועד פרסום דוח זה.

.5.2 עדכון לסעיף 1.21.6 – תיאור תכניות תגמול לעובדים

ביום 18 בספטמבר 2025, אישרה האסיפה הכללית של בעלי המניות בחברה מדיניות תגמול מעודכנת לנושאי המשרה בחברה, לאחר אישור וועדת התגמול ודירקטוריון החברה, שתהיה בתוקף למשך שלוש שנים החל ממועד אישור האסיפה הכללית כאמור.

לנוסח מדיניות התגמול הנוכחית, ראו דוח זימון האסיפה הכללית של בעלי המניות מיום 10 בספטמבר 2025 (מס׳ אסמכתא: 2025-01-068613) המצורף בזאת בדרך של הפניה.

^** הוצאות פחת נכסי זכות שימוש של הסניפים בבעלות.

^*** הנתונים הרבעוניים מנורמלים לשנה.

פרק ב׳

דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה ליום 30 בספטמבר, 2025

מקס סטוק בע"מ

דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה לתקופה של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר, 2025

דירקטוריון מקס סטוק בע"מ )"החברה"( מתכבד בזאת להגיש את דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה לתקופ ה של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימ ה ביום 30 בספטמבר, 2025 )"תקופת הדוח"(, בהתאם לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל1970- )"התקנות"(.

היקפו של דוח דירקטוריון זה הינו מצומצם והוא נערך תחת ההנחה שבפני קוראיו מצוי דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר, 2024 ) "דוח הדירקטוריון השנתי"(, אשר פורסם ביום 19 במרס, ,2025 במסגרת הדוח התקופתי של החברה לשנת 2024 )מספר אסמכתא: 2025-01-018092( )"הדוח התקופתי"(

החברה משתתפת באבלן הכבד של משפחות הנרצחים, חיילי צה"ל וכוחות הביטחון שנפלו במלחמת "חרבות ברזל", ומייחלת להחלמתם ושיקומם של הפצועים, ולשובם בשלום של כל חיילי צה"ל לביתם, כמו כן, החברה מביעה תקווה להשבתם של החטופים החללים.

א. הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה

.1 תיאור עסקי החברה

• 1.1 החברה התאגדה בישראל כחברה פרטית ביום 16 בדצמבר, ,2004 תחת שמה הנוכחי. ביום 17 בנובמבר, ,2015 שונה שמה לשם "מקס הנהלה ישראל בע"מ" וביום 10 במרס, ,2020 שונה שמה שוב והיא חזרה לשמה הנוכחי – מקס סטוק בע"מ.
• 1.2 מיום הקמתה ונכון למועד פרסום דוח זה, החברה עוסקת במסחר קמעונאי באמצעות הפעלת רשת חנויות 'דיסקאונט' תחת השם "Max - כאן קונים בכיף" ו-"מיני מקס" למגוון רחב של מוצרים לבית, במחירים אטרקטיביים ובפריסה ארצית )"רשת מקס " או "הרשת "(. נכון למועד הדוח ולמועד פרסום הדוח, החברה מפעילה 63 סניפים בכל רחבי הארץ, מקריית שמונה ועד אילת, המופעלים ברובם )37( באמצעות חברות בנות )"סניפים בבעלות"(, והיתר באמצעות זכיינים.
• 1.3 לפרטים נוספים בקשר עם פעילות החברה ותיאור התפתחות עסקיה, ראו סעיף 1.3 לדוח התקופתי.

.2 תיאור הסביבה העסקית והמגמות העסקיות של החברה

2.1 בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 המשיכה החברה ביישום עקבי של אסטרטגיית הצמיחה שלה על ידי הרחבת פריסת הרשת, ובכלל זה חנכה סניף חדש )המופעל על ידי חברת בת( בגדרה וסניף נוסף בזכיינות ברחובות. ביום 31 במרס, ,2025 סגרה החברה סניף )אשר הופעל על ידי חברת בת( בגוש עציון וזאת בעקבות תוצאות הסניף וביום 31 באוגוסט,2025, סגרה החברה סניף )אשר הופעל על ידי זכיין( בשפרעם.

• 2.2 ברבעון השלישי לשנת 2025 גדל מחזור ההכנסות של החברה בכ-7% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכר חנויות זהות SSS¹ בשיעור של כ-5% ומפתיחת סניפים חדשים. הגידול במכר חנויות זהות נבע בעיקר מגידול בסל הממוצע, מגידול במספר הלקוחות המבקרים בסניפים ומגידול במכר חנויות זהות נבע בעיקר מגידול בסל הממוצע, מגידול במספר הלקוחות המבקרים בסניפים ומגידול במכר עונתי לעומת התקופה המקבילה אשתקד. כמו כן, הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכירות לזכיינים בעקבות הגידול בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים (מגמה שהתאפשרה בזכות המרלו״ג החדש. לפרטים נוספים אודות פעילות המרלו״ג החדש, ראו סעיף 1.19.2 לפרק א׳ לדוח התקופתי).
• 2.3 הגידול במכר חנויות זהות SSS בתקופה שהחלה ביום 1 ביולי, 2025, והסתיימה לאחר תקופת הדוח ביום 5.3 הגידול במכר חנויות זהות SSS בתקופה שהחלה ביום 1 ביולי, 2025, והסתיימה לאחר תקופה הינו כ-31 באוקטובר, 2025, אשר כללה בתוכה את השפעת חגי תשרי, לעומת הגידול בסל הממוצע, הגידול במספר 5.4% (נתונים לא סקורים ולא מבוקרים), אשר משקף בעיקר את הגידול בסל המקבילה אשתקד.
• 2.4 בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 גדל מחזור ההכנסות של החברה בכ-7.1% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכר חנויות זהות SSS בשיעור של כ-4.1% ומפתיחת סניפים חדשים. הגידול במכר חנויות זהות SSS נבע בעיקר מגידול בסל הממוצע, מגידול במספר הלקוחות המבקרים בסניפים ומגידול במכר עונתי לעומת התקופה המקבילה אשתקד. כמו כן, הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכירות לזכיינים בעקבות הגידול בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים (מגמה שהתאפשרה בזכות המרלוי׳ג החדש).
• בהשוואה SSS להלן טבלה מסכמת של שיעורי השינוי במכר חנויות זהות SSS (נתונים לא סקורים ולא מבוקרים) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד:

לתקופה של עשרה	לתקופה של ארבעה	לתקופה של תשעה	לתקופה של שלושה
חודשים שהסתיימה	חודשים שהסתיימה	חודשים שהסתיימה	חודשים שהסתיימה
ביום 31 באוקטובר,	ביום 31 באוקטובר,	ביום 30 בספטמבר,	ביום 30 בספטמבר,
2025	2025	2025	2025
4.4%	5.4%	4.1%	5%	בהשוואה לתקופה מקבילה בשנת 2024

2.6 במקביל המשיכה החברה לפעול לסגירת פעילות רשת חנויות מקס סטוק בפורטוגל. בסוף חודש אפריל 2025 נסגרה החנות בבראגה והחברה לא מפעילה עוד חנויות בפורטוגל. במהלך תקופת הדוח ולאחריה המשיכה החברה בהליך סגירת הפעילות ונכון למועד פרסום הדוח, החברה סיימה את התקשרויותיה עם בעלי הנכסים. להערכת החברה, הליך סגירת הפעילות והשלמתו יימשך עד לתום שנת 2025. השפעת הפעילות על ה-EBITDA המתואם² בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025, אשר כללה הפעלת סניף אחד, הייתה הפסד של כ-3,601 אלפי ש״ח הנובע בעיקר מהוצאות שכר ושכירות. נכון למועד פרסום הדוח, החברה מעריכה, כי לסגירת הפעילות בפורטוגל אין השפעה מהותית על הפעילות העסקית של החברה.

^- Same Store Sales נתון המשקף את היקף המכירות של הרשת בחנויות בבעלות שפתוחות שנה קלנדרית אחת לפחות ומשווה בין המכירות של החנויות בתקופה האמורה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. לפרטים נוספים ראו סעיף 7.1 להלן.

ב EBITDA מתואם – EBITDA בנטרול השפעת תקן 16 והוצאות בגין תשלום מבוסס מניות שהוכרו בתקופת הדוח. לפרטים נוספים ראה סעיף 7 להלן.

האמור לעיל בקשר עם הערכות החברה ביחס למועד סגירת הפעילות והשפעת הסגירה על הפעילות העסקית של החברה מהווה מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח1968- )"חוק ניירות ערך"(, אשר עשויות שלא להתממש או להתממש באופן שונה מהאמור לעיל, וזאת, בין היתר, לאור הצורך בהסכמות ומעורבות של גורמים שלישיים שאינם קשורים לחברה.

לפרטים נוספים בדבר מדדים פיננסיים ותפעוליים של החברה לתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימו ביום 30 בספטמבר, ,2025 ראו סעיף 7 להלן.

2.7 השפעת מלחמת "חרבות ברזל" על פעילות החברה

ביום 7 באוקטובר, ,2023 פרצה מלחמת "חרבות ברזל" )"המלחמה" או "מלחמת חרבות ברזל"( במדינת ישראל, לאחר מתקפת הפתע של ארגון הטרור חמאס מרצועת עזה על יישובי הנגב המערבי. בהמשך, התפתחה גם לחימה בגבולה הצפוני של המדינה.

ביום 27 בנובמבר, ,2024 נכנסה לתוקף הפסקת אש בין ישראל ולבנון.

במהלך חודש יוני 2025 פתחה ישראל במבצע "עם כלביא" אשר כלל לחימה עצימה מול איראן ונמשך 12 ימים. במהלך המבצע הוכרז מצב מיוחד בעורף ונסגר המרחב האווירי של ישראל. לאורך המבצע שמרה החברה על רציפות עסקית, לרבות בשרשרת האספקה ובפתיחה כמעט מלאה של סניפי החברה.

ביום 9 באוקטובר, ,2025 נכנסה לתוקף הפסקת האש בין מדינת ישראל לארגון הטרור חמאס, להפסקת הלחימה ברצועת עזה ולשחרור כל החטופים. בעקבות הפסקת האש, ביום 28 באוקטובר, ,2025 הוסר המצב המיוחד בעורף בדרום הארץ אשר היה בתוקף מתחילת המלחמה. המשמעות היא חזרה לשגרה מלאה, כולל ביטול הגבלות על תנועה, התקהלויות, פעילות מוסדות חינוך ועוד.

השפעה על חנויות החברה

נכון למועד פרסום דוח זה, כל סניפי החברה פתוחים באופן מלא ופועלים כסדרם כולל סניף החברה בקרית שמונה )המופעל על ידי זכיין( אשר נפתח מחדש בתחילת חודש מאי .2025

השפעה על שרשרת האספקה

למלחמת חרבות ברזל השפעה גם על שרשראות אספקת סחורות למשק הישראלי. להערכת החברה, אין לשינויים בשרשראות האספקה השפעה מהותית על פעילות החברה.

בהקשר זה, יצוין, כי בעקבות השפעת המלחמה על נתיבי השייט מהמזרח לישראל, נרשמה התייקרות ותנודתיות בעלויות ההובלה הימית כאשר נכון למועד פרסום הדוח, מחירי ההובלה הימית התמתנו וכמעט חזרו לרמתם ערב המלחמה. בנוסף, התארך משך הגעת חלק מהמשלוחים של החברה מהמזרח לישראל בכ- 21-30 ימים. החברה מעריכה כי התארכות זמן המשלוח ותנודתיות עלויות ההובלה הימית אינן משפיעות באופן מהותי על תוצאות החברה, בין היתר, לאור העובדה שבעת התיכנון השוטף של הזמנת המלאים על ידי החברה, נלקח טווח ביטחון רחב בלוחות הזמנים.

פרט לכך, אין השפעות נוספות עקב המלחמה על שרשרת האספקה והעלויות כאמור.

חידוש המלחמה וסיום הפסקת האש עלול לגרור השלכות נרחבות נוספות על תחומים ענפיים רבים ואזורים גאוגרפיים שונים במדינה. כמו כן, התנודות הפוטנציאליות במחירי הסחורות, שערי מטבע חוץ, זמינות חומרים, זמינות כח אדם, שירותים מקומיים וגישה למשאבים מקומיים עלולות להשפיע על ישויות אשר פעילותן העיקרית היא עם או בישראל.

יצוין כי אף שבמועד פרסום הדוח מתקיימת הפסקת אש בצפון ובדרום הארץ, אין ודאות באשר להמשכה, והסיכון לחידוש הלחימה נותר בעינו. אין ביכולתה של החברה להעריך באופן מהימן את היקף ההשפעה העתידית של המלחמה והשלכותיה המאקרו-כלכליות על מדינת ישראל וכפועל יוצא, על היקף פעילותה של החברה, בין היתר לאור התנודתיות החריפה בשווקים, חוסר הוודאות בדבר יציבות הביטחון, משך תקופת השיקום, השפעותיה של המלחמה על תחומי הפעילות של החברה וכן, ביחס לצעדים נוספים שעשויים להינקט על ידי הממשלה. דירקטוריון החברה והנהלתה ממשיכים לבחון באופן שוטף את ב יצועי החברה, לרבות היקף המכירות, יכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה בהגיע מועד פרעונן, מצבת כח האדם וגיוסי מילואים, ולבצע את ההתאמות הנדרשות בהתאם להתפתחויות.

הערכות החברה בדבר ההשפעות וההשלכות האפשריות של המלחמה כמפורט לעיל על פעילותה, עסקיה ותוצאותיה של החברה, הינן בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך. הערכות אלו מבוססות, בין היתר, על המידע הקיים בחברה למועד פרסום הדוח. לפיכך, אין כל ודאות כי הערכות כאמור, כולן או חלקן, אכן יתממשו והן עשויות להיות שונות, לרבות באופן מהותי מהמתואר לעיל, כתוצאה מגורמים שונים ובכלל זה, אי הוודאות ששוררת סביב אופייה ומשכה של המלחמה, התפתחות והתרחבות המלחמה בחזיתות נוספות, לרבות סיום הפסקת האש בצפון והסלמה מול איראן, שעלולות להוביל למלחמה אזורית ו/או סיום הפסקת האש וחידוש הלחימה ברצועת עזה, והשלכותיה על תחומים שונים במשק, לרבות על כלכלת ישראל ויחסי הסחר של ישראל עם מדינות העולם, מצב המשק בישראל, דירוג האשראי של ישראל וכן כתוצאה מהשפעתם של גורמי סיכון של החברה כמפורט בסעיף 1.31 בחלק א' לדוח התקופתי.

2.8 השפעת תנודות בשערי החליפין

החברה רוכשת את מרבית מוצריה מספקים בחו"ל במטבע חוץ )בעיקר בדולר ארה"ב( ומוכרת את מוצריה במחירים הנקובים בשקלים, ובהתאם לכך חשופה לתנודות בשערי חליפין של מטבעות חוץ. לשם צמצום השפעת התנודות בשערי החליפין על תוצאות החברה ועל מנת להבטיח שערי חליפין ידועים מראש, החברה מבצעת עסקאות הגנה מעת לעת, לפי שיקול דעת ההנהלה ובהתאם לצרכיה.

במהלך תקופת הדוח חלה ירידה בשער החליפין של הדולר כאשר הירידה המשמעותית ביותר חלה במהלך הרבעון השני עם סיום מבצע "עם כלביא". ירידת שער החליפין כאמור סייעה לגידול בשיעור הרווח הגולמי בתקופת הדוח לעומת שיעור הרווח הגולמי בתקופה המקבילה אשתקד מחד ומנגד בעקבות ירידה זו רשמה החברה הוצאות מימון בגין שערוך עסקאות הגנה עתידיות בהתאם לשער החליפין של הדולר למועד הדוח.

הוצאות המימון שנרשמו בעקבות שערוך עסקאות ההגנה העתידיות הקיימות לחברה למועד הדוח אינן משקפות את התועלת העתידית שתהיה לחברה מרכישת דולר בשער חליפין נמוך בפועל, אשר ישמש לתשלום לספקים עבור המלאי שיירכש ויסייע להוזיל את עלותו. באם שער החליפין של הדולר יעלה בתקופות הבאות, הוצאות המימון שרשמה החברה בגין שערוך עסקאות ההגנה העתידיות יוקטנו ואף ייתכן ויוכרו הכנסות מימון בגין שערוך עסקאות ההגנה )הכל כתלות בשער החליפין של הדולר למועד הדוח(, כמו כן, במצב כזה, החברה תרכוש מלאי בהתאם לשער החליפין אותו הבטיחה באמצעות עסקאות ההגנה וכך תסייע להוזיל את עלות המלאי.

לפרטים נוספים אודות השפעת ירידת שער החליפין על הרווח הגולמי ועל הוצאות המימון, ראו סעיף 5 להלן. לפרטים נוספים בדבר תנודות בשערי החליפין, ראו סעיף 1.8.4 לפרק א' לדוח התקופתי.

.3 אירועים מהותיים בתקופת הדוח ולאחריו

• 3.1 חלוקת דיבידנד ראו ביאור 5ב לדוחות הכספיים המאוחדים של החברה ליום 30 בספטמבר, 2025 )"הדוחות הכספיים המאוחדים"(.
• 3.2 חלוקת דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה ראו ביאור 5ג לדוחות הכספיים המאוחדים.
• 3.3 לפרטים בדבר העסקת מר אליעד מקס, בנו של אורי מקס, מבעלי השליטה בחברה, ראו ביאור 5)ה()2( לדוחות הכספיים המאוחדים וכן דיווח מיידי מיום 14 באוגוסט, 2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-060413(.
• 3.4 לפרטים נוספים בקשר עם שינויים מהותיים שחלו במצבת עובדי ההנהלה הבכירה בחברה ועל קבוצת נושאי המשרה בה, ראו סעיף 5.1 לפרק א' )עדכון לפרק תיאור עסקי החברה( המצורף לדוח זה.
• 3.5 ביום 18 בספטמבר, ,2025 אישרה האסיפה הכללית של החברה, בין היתר, את הארכת הסכם שירותי הניהול עם מוס הולדקו בע"מ )מבעלי השליטה(, את מדיניות התגמול המעודכנת לנושאי משרה בחברה ואת הארכת תוקפם של כתבי השיפוי והפטור לנושאי המשרה והדירקטורים, לפרטים נוספים ראו דיוו ח מיידי מיום 18 בספטמבר, 2025 )אסמכתא: 2025-01-070744(.

לפרטים נוספים אודות אירועים מהותיים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי, ראו ביאור 5 לדוחות הכספיים המאוחדים.

4. המצב הכספי

ליום 31 בדצמבר	ספטמבר	ליום 30 ב
2024	2024	2025
	אלפי ש״ח
112,858	109,922	121,854	לקוחות
240,645	221,419	191,242	מלאי
108,105	103,426	140,063	נכסים שוטפים אחרים
824,427	820,614	864,229	נכסים שאינם שוטפים
1,286,035	1,255,381	1,317,388	סה"כ נכסים
148,567	187,843	157,991	התחייבויות לספקים ולנותני שירותים
145,813	133,927	161,450	התחייבויות שוטפות אחרות
715,055	687,015	741,938	התחייבויות שאינן שוטפות
276,600	246,596	256,009	סהייכ הון עצמי
1,286,035	1,255,381	1,317,388	סה"כ התחייבויות והון

נכסים

• 4.1 לקוחות יתרת הלקוחות ליום 30 בספטמבר, 2025, הסתכמה לכ-121,854 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-112,858 אלפי ש״ח ליום 31 בדצמבר, 2024. הגידול נובע מעליה בהיקף הפעילות של החברה.
• 240,645 שייח, לעומת סך של כ-240,645 מלאי יתרת המלאי ליום 30 בספטמבר, 2025, הסתכמה לכ-191,242 אלפי שייח, לעומת סך של כ-2026 אלפי שייח ליום 31 בדצמבר, 2024.
• 4.3 נכסים שוטפים אחרים יתרת הנכסים השוטפים האחרים ליום 30 בספטמבר, 2025, הסתכמה לכ-140,063 נכסים שוטפים אחרים שוטפים אלפי שייח, לעומת סך של כ-108,105 אלפי שייח ליום 31 בדצמבר, 2024. עיקר הגידול מיוחס לסעיף מזומנים ושווי מזומנים, כתוצאה מגידול במזומן בגין פעילותה השוטפת של החברה, שקוזז בחלקו מחלוקת דיבידנד בסד של 110,005 אלפי שייח לבעלי מניות החברה במהלך התקופה.
• 4.4 נכסים שאינם שוטפים יתרת הנכסים שאינם שוטפים ליום 30 בספטמבר, 2025, הסתכמה לכ-864,229 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-824,427 אלפי ש״ח ליום 31 בדצמבר, 2024. עיקר הגידול מיוחס לנכסי זכות שימוש ערור סויפים חדשים של הרשת.

התחייבויות

• 4.5 התחייבויות לספקים ולנותני שירותים יתרת ההתחייבויות לספקים ולנותני שירותים ליום 30 בספטמבר, 2025. הסתכמה לכ-157,991 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-148,567 אלפי ש״ח ליום 31 בדצמבר, 2024.
• 4.6 התחייבויות שוטפות אחרות יתרת ההתחייבויות השוטפות האחרות ליום 30 בספטמבר, 2025, הסתכמה לכ-161,450 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-145,813 אלפי ש״ח ליום 31 בדצמבר, 2024. עיקר הגידול נובע מהתחייבויות בגין הפרשות לעסקאות הגנה על רקע ירידת שער החליפין של הדולר למועד הדוח.
• -4.7 התחייבויות שאינן שוטפות יתרת ההתחייבויות שאינן שוטפות ליום 30 בספטמבר, 2025, הסתכמה לכ-אלפי שייח, לעומת סך של כ-715,055 אלפי שייח ליום 31 בדצמבר, 2024. עיקר הגידול מיוחס 741,938

לתוספת התחייבויות בגין חכירה אשר הוכרו במהלך התקופה בגין סניפים חדשים של הרשת ובגין הארכת חוזים קיימים. מנגד, חל קיטון בהתחייבויות בגין הלוואות לזמן ארוך מתאגידים בנקאיים.

הון עצמי

4.8 ההון העצמי ליום 30 בספטמבר, ,2025 הסתכם לסך של כ256,009- אלפי ש"ח, לעומת סך של כ276,600- אלפי ש"ח ליום 31 בדצמבר, .2024 עיקר הקיטון נובע בעיקר מחלוקת דיבידנד לבעלי מניות החברה בסך של 110,005 אלפי ש"ח ומחלוקת דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בסך של כ13,551- אלפי ש"ח. הקיטון קוזז ברובו על ידי גידול בסך של כ 104,285- אלפי ש"ח הנובע מרווחי החברה לתקופה.

5. תוצאות הפעילות

5.1 להלן ריכוז תוצאות הפעילות לפי רבעונים (באלפי ש"ח):

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר

399,106 222,121 176,985 88,916	% מהמחזור 44.3%	373,055 218,917 154,138	% מהמחזור
222,121 176,985 88,916	44.3%	218,917
176,985 88,916	44.3%
176,985 88,916	44.3%
		,	41.3%
		83,485
18,080		15,802
(1,228)		-
476		3,609
70,741	17.7%	51,242	13.7%
(2,001)		(2,698)
13,798
58,944	14.8%	45,547	12.2%
14,025		11,285
44,919	11.3%	34,262	9.2%
40,818		31,277
4,101		,
44,919			-
741 01) 798 744 025 719 818 101	70,7 (2,0 13,7 58,9 14,0 44,9	17.7% (2,0 13,7 14.8% 58,9 14,0 11.3% 40,8 4,1	51,242 17.7% 70,7 (2,698) (2,0 8,393 13,7 45,547 14.8% 58,9 11,285 14,0 34,262 11.3% 44,9 31,277 40,8 2,985 4,1

5.1.1 הכנסות

הכנסות החברה ברבעון השלישי לשנת 2025 גדלו בכ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו לסך של כ-399,106 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-373,055 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד. הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכר חנויות זהות SSS בשיעור של כ-5% ומפתיחת סניפים חדשים. הגידול במכר חנויות זהות נבע בעיקר מגידול בסל הממוצע, מגידול במספר הלקוחות המבקרים בסניפים ומגידול במכר עונתי לעומת התקופה המקבילה אשתקד. כמו כן, הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכירות לזכיינים בעקבות הגידול בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים (מגמה שהתאפשרה בזכות המרלוייג החדש).

5.1.2 רווח גולמי

שיעור הרווח הגולמי ברבעון השלישי לשנת 2025 עמד על כ-44.3% ממחזור המכירות, לעומת כ-41.3% בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח הגולמי ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכם לסך של כ-176,985 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-154,138 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ-14.8%. העלייה בשיעור הרווח הגולמי ברבעון השלישי לשנת 2025 לעומת שיעור הרווח הגולמי ברבעון המקביל אשתקד נובעת מהמשך שיפור בתנאי הסחר ובזכות עלייה בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים (מגמה שהתאפשרה בזכות המרלו״ג החדש), לצד ירידה בשער החליפין של הדולר וירידה בעלויות השילוח.

5.1.3 הוצאות מכירה ושיווק

הוצאות מכירה ושיווק הסתכמו ברבעון השלישי לשנת 2025 לסך של כ 88,916- אלפי ש"ח, כ22.3%- ממחזור המכירות, לעומת סך של כ 83,485- אלפי ש"ח בתקופה ה מקבילה אשתקד, כ22.4%- ממחזור המכירות.

5.1.4 הוצאות הנהלה וכלליות

הוצאות הנהלה וכלליות הסתכמו ברבעון השלישי לשנת 2025 לסך של כ18,080- אלפי ש"ח, כ4.5%- ממחזור המכירות, לעומת סך של כ- 15,802 אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, כ- 4.2% ממחזור המכירות.העלייה בסכום ההוצאות נבעה בעיקר מגידול בהוצאות שכר עבודה ומחשוב.

5.1.5 הכנסות אחרות

הכנסות אחרות הסתכמו ברבעון השלישי לשנת 2025 לסך של כ- 1,228 אלפי ש"ח. עיקר ההכנסות ברבעון מיוחסות לגריעת התחייבות בגין חוזה חכירה בפורטוגל.

5.1.6 הוצאות אחרות

הוצאות אחרות הסתכמו ברבעון השלישי לשנת 2025 לסך של כ476- אלפי ש"ח, לעומת הוצאות אחרות בסך של כ3,609- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. עיקר ההוצאות ברבעון הנוכחי וברבעון המקביל אשתקד מיוחסות לסיום הפעילות בפורטוגל.

5.1.7 הכנסות מימון

הכנסות המימון ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 2,001 אלפי ש"ח, לעומת הכנסות המימון ב סך של כ2,698- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הקיטון בהכנסות המימון בתקופת הדיווח לעומת התקופה המקבילה אשתקד נבע מירידה בהכנסות מהפרשי שער אשר קוזז בחלקו מעלייה בהכנסות הריבית על יתרות זכות בבנקים.

5.1.8 הוצאות מימון

הוצאות המימון ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ13,798- אלפי ש"ח, לעומת הוצאות ה מימון בסך של כ8,393- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול בהוצאות המימון בתקופת הדיווח לעומת התקופה המקבילה אשתקד נבע בעיקרו מהפסד בגין שערוך עסקאות הגנה על הדולר למספר רבעונים קדימה בסכום של כ4,621- אלפי ש"ח בעקבות הירידה בשער החליפין של הדולר למועד הדוח )ירידה אשר תרמה לשיפור ברווחיות הגולמית(, וגידול בהתחייבויות בגין חכירה בעקבות נכסים חדשים והגדלת התחייבויות בנכסים קיימים.

5.1.9 רווח נקי

שיעור הרווח הנקי ברבעון השלישי לשנת 2025 עמד על כ11.3%- ממחזור המכירות, לעומת כ 9.2%- בתקופה המקבילה אשתקד. העלייה בשיעור הרווח הנקי נובעת בעיקר מגידול בשיעור הרווחיות הגולמית כאמור לעיל בקיזוז גידול בשיעור הוצאות המימון, נטו ממחזור המכירות. הרווח הנקי ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכם לסך של כ- 44,919 אלפי ש"ח, לעומת סך של כ34,262- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ .31.1%-

5.2 להלן ריכוז תוצאות הפעילות לפי תקופות (באלפי ש"ח):

לשנה שהסתיימה ביום לתקופה של תשעה חודשים 31 בדצמבר שהסתיימה ביום 30 בספטמבר % % % 2024 מהמחזור 2024 2025 מהמחזור מהמחזור 1.074,467 1,331,219 1,003,134 הכנסות ממכירות 775,122 584,404 606,902 עלות המכירות 556,097 418,730 467,565 41.8% 41.7% 43.5% רווח גולמי הוצאות מכירה 306,564 231,226 243,946 ושיווק הוצאות הנהלה 60,765 45.726 49.110 וכלליות (248)(1.767)הכנסות אחרות 4.795 3,818 4,503 הוצאות אחרות רווח תפעולי 13.8% 183,973 13.8% 138,208 16.0% 171,773 (7.873)(6,334)(8,163)הכנסות מימון 22,232 42,196 הוצאות מימון 31,311 רווח לפני מסים על 160,535 122,310 137,740 12.1% 12.2% 12.8% ההכנסה 39,399 מסים על ההכנסה 30,000 33,455 104,285 9.1% 121,136 92,310 9.7% רווח נקי 9.2% רווח נקי המיוחס ל: בעלי המניות של 83,003 108,763 94,116 החברה זכויות שאינן מקנות 10,169 שליטה 12,373 9,307 121,136 92,310 104,285

5.2.1 הכנסות

הכנסות החברה בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ-1,074,467 אלפי ש״ח, לעומת סך של כ-1,003,134 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ-7.1%. הגידול במחזור המכירות מיוחס לגידול במכר חנויות זהות SSS של כ-4.1% ולפתיחת סניפים חדשים. הגידול במכר חנויות זהות פספר מגידול במכר חנויות זהות מגידול במספר הלקוחות המבקרים בסניפים ומגידול במכר עונתי לעומת התקופה המקבילה אשתקד. כמו כן, הצמיחה בהכנסות נבעה מעלייה במכירות לזכיינים בעקבות הגידול בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים (מגמה שהתאפשרה בזכות המרלו״ג החדש).

5.2.2 רווח גולמי

שיעור הרווח הגולמי בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 עמד על כ-43.5% ממחזור המכירות, לעומת כ-41.7% בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח הגולמי בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכם לסך של כ-418,730 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 חל גידול של כ-11.6% ברווח הגולמי אשר מיוחס לגידול בהיקף הפעילות של החברה.

העלייה בשיעור הרווח הגולמי בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 לעומת שיעור הרווח הגולמי בתקופה המקבילה אשתקד נובעת מהמשך שיפור בתנאי הסחר ובזכות עלייה בשיעור מכר המוצרים המיובאים באופן ישיר על ידי החברה מתוך כלל המוצרים הנמכרים בסניפים )מגמה שהתאפשרה בזכות המרלו"ג החדש(, לצד ירידה בשער החליפין של הדולר וירידה בעלויות השילוח.

5.2.3 הוצאות מכירה ושיווק

הוצאות מכירה ושיווק הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 לסך של כ243,946- אלפי ש"ח, כ22.7%- ממחזור המכירות, לעומת סך של כ- 231,226 אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, כ 23.1%- ממחזור המכירות. שיעור הוצאות מכירה ושיווק מהמכר בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 ירד בכ0.4%- לעומת שיעורן של הוצאות אלו מהמכר בתקופה המקבילה אשתקד. עיקר הירידה נובעת מסגירת הפעילות בפורטוגל.

5.2.4 הוצאות הנהלה וכלליות

הוצאות הנהלה וכלליות הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 לסך של כ- 49,441 אלפי ש"ח, כ4.6%- ממחזור המכירות, לעומת סך של כ45,726- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, כ4.6%- ממחזור המכירות. העלייה האבסולוטית בסכום ההוצאות נבעה בעיקר מגידול בהוצאות שכר עבודה ומחשוב.

5.2.5 הכנסות אחרות

הכנסות אחרות הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים ל שנת 2025 לסך של כ1,767- אלפי ש"ח, לעומת הכנסות אחרות בסך של כ248- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות בתקופת הדוח ובתקופה המקבילה אשתקד מיוחסות בעיקרן לרווח מגריעת חוזה בגין חכירה.

5.2.6 הוצאות אחרות

הוצאות אחרות הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים ל שנת 2025 לסך של כ- 4,503 אלפי ש"ח, לעומת הוצאות אחרות בסך של כ3,818- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. ההוצאות בתקופת הדוח מיוחסות להתחייבות בגין שכירות בסניף גוש עציון ולהפסד הון מגריעת רכוש קבוע אשר חלקו נובע מסגירת מרלו"ג האשל וחלקו מסיום הפעילות בפורטוגל.

5.2.7 הכנסות מימון

הכנסות המימון בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ8,163- אלפי ש"ח, לעומת הכנסות מימון בסך של כ- 6,334 אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול בהכנסות המימון בתקופת הדיווח לעומת התקופה המקבילה אשתקד נבע מהכנסות הפרשי שער וריבית על יתרות זכות בבנקים בתקופה אשר קוזז בחלקו באמצעות רווח בגין עסקאות הגנה על הדולר בתקופה המקבילה אשתקד.

5.2.8 הוצאות מימון

הוצאות המימון בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ42,196- אלפי ש"ח, לעומת הוצאות מימון בסך של כ- 22,232 אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. הגידול בהוצאות המימון בתקופת הדיווח לעומת התקופה המקבילה אשתקד נבע בעיקרו מהפסד בגין שערוך עסקאות הגנה על הדולר למספר רבעונים קדימה בסכום של כ15,541- אלפי ש "ח בעקבות הירידה בשער החליפין של הדולר למועד הדוח )ירידה אשר תרמה לשיפור ברווחיות הגולמית(, וגידול בהתחייבויות בגין חכירה בעקבות נכסים חדשים והגדלת התחייבויות בנכסים קיימים.

5.2.9 רווח נקי

שיעור הרווח הנקי בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 עמד על כ9.7%- ממחזור המכירות, לעומת כ9.2%- בתקופה המקבילה אשתקד. העלייה בשיעור הרווח הנקי נובעת בעיקר מגידול בשיעור הרווחיות הגולמית כאמור לעיל, בקיזוז גידול בשיעור הוצאות המימון, נטו ממחזור המכירות. הרווח ה נקי בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכם לסך של כ104,285- אלפי ש"ח, לעומת סך של כ92,310- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ- .13%

6. נזילות

	לתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר		חודשים ע	של שלושה צהסתיימה בספטמבר	לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר
	2025	2024	2025	2024	2024
			אלפי ש״ח
תזרים מזומנים שנבע מפעילות שוטפת	231,882	132,253	99,219	27,681	132,266
תזרים מזומנים ששימש לפעילות השקעה	(23,630)	(36,529)	(6,854)	(12,793)	(44,153)
תזרים מזומנים ששימש לפעילות מימון	(184,689)	(137,355)	(64,242)	(22,214)	(119,795)
השפעת תנודות שער חליפין על יתרות מזומנים ושווי מזומנים	10	19	(7)	21	(26)
עליה (ירידה) במזומנים ושווי מזומנים	23,573	(41,612)	28,116	(7,305)	(31,708)

6.1 תזרים מזומנים מפעילות שוטפת

מזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ-231,882 אלפי שייח לעומת מזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת בסך של כ-132,253 אלפי שייח בתקופה המקבילה אשתקד. עיקר הגידול בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת מיוחס למימוש מלאי בתקופת הדיווח אל מול רכישות מלאי בתקופה המקבילה אשתקד ומגידול ברווח הנקי לתקופה.

מזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ-99,219 אלפי ש״ח לעומת סך של כ-27,681 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד. עיקר הגידול בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת מיוחס למימוש מלאי בתקופת הדיווח אל מול רכישות מלאי בתקופה המקבילה אשתקד ומגידול ברווח הנקי לתקופה.

6.2 תזרים מזומנים מפעילות השקעה

מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ-23,630 אלפי ש״ח לעומת מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה בסך של כ-36,529 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד. הקיטון נובע בעיקרו מרכישת רכוש קבוע עבור המרכז הלוגיסטי החדש של החברה בתקופה המקבילה אשתקד.

מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ-6,854 אלפי ש״ח לעומת מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה בסך של כ-12,793 אלפי ש״ח בתקופה המקבילה אשתקד. הקיטון נובע בעיקרו מרכישת רכוש קבוע עבור המרכז הלוגיסטי החדש של החברה בתקופה המקבילה אשתקד.

6.3 תזרים מזומנים מפעילות מימון

מזומנים נטו ששימשו לפעילות מימון בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ- 184,689 אלפי ש"ח לעומת סך של כ- 137,355 אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. השינוי בעיקרו נובע מתשלום דיבידנד גבוה יותר לבעלי מניות החברה ותשלומים גבוהים יותר בגין חכירה בתשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

מזומנים נטו ששימשו לפעילות מימון ברבעון השלישי לשנת 2025 הסתכמו לסך של כ64,242- אלפי ש"ח לעומת סך של כ22,214- אלפי ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד. השינוי בעיקרו נובע מתשלום דיבידנד לבעלי מניות החברה ברבעון השלישי לשנת 2025 לעומת הרבעון המקביל אשתקד בו לא שולם דיבידנד לבעלי מניות החברה.

.7 מדדים פיננסיים ותפעוליים )KPIs )

7.1 למועד פרסום דוח זה, הנהלת החברה נעזרת במספר מדדי ביצוע תפעוליים ופיננסיים שאינם מבוססים על כללי החשבונאות המקובלים, לאומדן, מעקב, והצגת הביצועים התפעוליים והכספיים של החברה. מדדים אלה, אשר נכללים בדוחות להנהלה ובמצגת למשקיעים אשר מוגשת במקביל לדוח זה, אינם מהווים תחליף למידע הכלול בדוחות הכספיים של החברה. להלן פירוט המדדים:

של לתקופה שנה מה שהסתיי ביום 31 בדצמבר	ם ה חודשי של שלוש לתקופה מה שהסתיי ר בספטמב ביום 30		ם ה חודשי של תשע לתקופה מה שהסתיי ספטמבר ביום 30		מדד
2024	2024	2025	2024	2025
9.9%	9.2%	5.0%	9.0%	4.1%	ב- ינוי שיעור הש 3 Same Store Sales
)0.4%(	)1.4%(	3.8%	)0.8%(	3.0%	ינוי שיעור הש – הממוצע 33 בסל לות חנות בבע
1%	0.7%	3.9%	0.5%	3.4%	ינוי בסל3 שיעור הש – חנויות הממוצע SSS זהות
)1.2%(	)2.0%(	9.4%	)2.1%(	7.2%	ינוי בסל3 שיעור הש – חנות הממוצע בזכיינות
277,458	79,182	93,132	207,060	243,756	באלפי ( EBITDA ש"ח(
190,804	56,515	69,293	144,269	173,747	מתואם EBITDA "ח( )באלפי ש

³ שיעור השינוי הינו מול התקופה המקבילה אשתקד .

דד טרות המ פירוט מ	בים שוב / רכי דרך החי
		המדד
ימית" מעין תזר דיקציה " הווה אינ , אשר מ מדד נפוץ	פחת בנטרול פעולי, רווח ת	EBITDA
טרול חברה, בנ פת של ה ות השוט ות הפעיל של תוצא	/הכנסות והוצאות והפחתות
ועים ת של איר ה, השפעו הון החבר של מבנה השפעות	אחרות.
חברה, עסקי ה במהלך חריגים ים או חד פעמי
המימון. המיסים ו והשפעות
של EBITDA ת היא הצג מדד זה שימוש ב מטרת ה	קן 16 השפעת ת בנטרול EBITDA	EBITDA
הוצאות תקן 16 ו ל יישום שפעות ש נטרול ה החברה ב	וסס לום מב בגין תש והוצאות	מתואם
הדוח. בתקופת שהוכרו ס מניות ום מבוס בגין תשל	ופת הדוח וכרו בתק מניות שה
EBITDA לבין ווח נקי בין ר ההתאמה לפירוט
הבא. לה בעמוד ראו בטב מתואם,
קופה ביחס לת צג כאחוז ך כלל מו אשר בדר נתון זה,	חנויות כירות מ שינוי ב מ שיעור ה	Same Store
שיעור מדוד את החברה ל להנהלת מאפשר הקודמת,	תקופה תוחות ל חברה הפ בבעלות ה	Sales
נויות בנטרול ח תקופה(, כל שנה ) מכירות ב השינוי ב	ומעלה. קלנדרית של שנה
הלת מציג להנ שנה, וכך ל פחות מ תקופה ש שנפתחו ב
ללא בעסקים ל השינוי הימנה ש תמונה מ החברה
שנת סו וסיימו רם התבס נויות שט נובעת מח ההטיה ה
לאה. פעילות מ
ה ביחס ה תמונ ת החבר י הנהל מציג בפנ מדד זה,	קבלת מנה המת ינוי בין ה שיעור הש	שינוי שיעור ה
ח ן מלקו צע הפדיו ה בממו ו היריד העליה א לשיעור	מספר סקאות ב סך כל הע מחלוקת	וצע בסל הממ
החברה להנהלת מאפשר וכך יה אחת, אחד בקנ	דיווח תקופת ה ת במשך העסקאו
ת ה והגדל הקני ון היקפי ם לאבח ל דרכי לחשוב ע	לה או וח מקבי קופת דיו לעומת ת
שיווק. אמצעי ה	קודמת.

7.2 להלן פירוט ההתאמות בין ה רווח הנקי לבין ה-EBITDA וה-EBITDA המתואם של החברה )באלפי ש"ח(:

לשנה מה שהסתיי ביום 31 בדצמבר	ה של שלוש מה ביום ר	לתקופה שהסתיי חודשים בספטמב 30	ה של תשע מה ביום ר בספטמב	לתקופה שהסתיי חודשים 30
2024	2024	2025	2024	2025
121,136	34,262	44,919	92,310	104,285	רווח נקי
39,399	11,285	14,025	30,000	33,455	מס הוצאות
23,438	5,695	11,797	15,898	34,033	ו מימון, נט הוצאות
88,690	24,331	23,143	65,282	69,247	חתות פחת והפ
4,795	3,609	)752(	3,570	2,736	הכנסות( הוצאות ) טו אחרות, נ
277,458	79,182	93,132	207,060	243,756	EBITDA
				4	מתואם EBITDA ל- התאמות
86,842 ) (	) 22,707 (	) 23,862 (	) 62,940 (	) 70,083 (	IFRS קן 16 השפעת ת
188	40	23	149	74	בוסס תשלום מ הוצאות מניות
190,804	56,515	69,293	144,269	173,747	מתואם EBITDA

EBITDA ⁴ מתואם – ראה סעיף 7.1 לעיל.

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

7.3 השפעת תקן דיווח כספי בינלאומי 16 – חכירות

להלן פירוט השפעת יישום תקן IFRS 16 על דוח רווח והפסד של החברה לתקופה של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 בספטמבר, 2025, לתקופה מקבילה אשתקד ולשנת 2024 (באלפי שייח) :

2024	שנת	תשעה חודשים ראשונים 2024			תשעה ו ראשוני	_
הנתונים בנטרול השפעת יישום תקן IFRS 16	הנתונים כפי שהוצגו בדוח הכספי	הנתונים בנטרול השפעת יישום תקן IFRS 16	הנתונים כפי שהוצגו בדוח הכספי	הנתונים בנטרול השפעת יישום תקן IFRS 16	הנתונים כפי שהוצגו בדוח הכספי	_
170,054	183,973	129,664	138,208	153,393	171,773	רווח תפעולי הוצאות
(4,373)	23,438	(4,097)	15,898	9,814	34,033	(הכנסות) מימון, נטו רווח לפני מסים
174,427	160,535	133,761	122,310	143,579	137,740	על ההכנסה
42,594	39,399	32,634	30,000	34,798	33,455	מסים על ההכנסה
131,833	121,136	101,127	92,310	108,781	104,285	רווח נקי
190,616	277,458	144,120	207,060	173,673	243,756	EBITDA
					.
		ישי 2024	רבעון של	ישי 2025	רבעון שלי	_
		הנתונים בנטרול השפעת יישום תקן IFRS 16	הנתונים כפי שהוצגו בדוח הכספי	הנתונים בנטרול השפעת יישום תקן IFRS 16	הנתונים כפי שהוצגו בדוח הכספי	_
		50,292	51,242	63,581	70,741	רווח תפעולי הוצאות
		(1,961)	5,695	3,379	11,797	(הכנסות) מימון, נטו
		52,253	45,547	60,202	58,944	רווח לפני מסים על ההכנסה
		12,828 39,425	11,285 34,262	14,314 45,888	14,025 44,919	מסים על ההכנסה רווח נקי
		56,475	79,182	69,270	93,132	EBITDA

.8 מקורות המימון

8.1 החברה מממנת את פעילותה בעיקר מפעילות שוטפת ואשראי מתאגידים בנקאיים.

8.2 אשראי בנקאי

יתרת האשראי מתאגידים בנקאיים )כולל חלויות שוטפות( שהועמד לחברה נכון ליום 30 בספטמבר, ,2025 הסתכמה בסך של כ- 33,424 אלפי ש"ח, זאת בהשוואה ליום 30 בספטמבר, ,2024 אשר הסתכמה בסך של כ- 14,573 אלפי ש"ח. הגידול ביתרת האשראי מתאגידים בנקאיים נובע בעיקר מנטילת הלוואות על ידי החברה לצורך הקמת המרלו"ג המרכזי ופתיחת סניפים חדשים אשר קוזז בחלקו באמצעות פירעון מוקדם של הלוואות בידי החברה במהלך הרבעון האחרון לשנת 2024 בסך של כ250- אלפי ש"ח ובמהלך תשעת החודשים הראשונים לשנת 2025 בסך של כ4,401- אלפי ש"ח.

8.3 אשראי לקוחות ואשראי ספקים

לא חלו שינויים מהותיים בימי האשראי שקיבלה החברה מספקיה ובימי האשראי שנתנה החברה ללקוחותיה ביחס למתואר בדוח הדירקטוריון השנתי.

8.4 ניהול סיכונים פיננסים

למידע נוסף אודות ניהול סיכונים פיננסים של החברה ראו סעיף 16ד לדוחות הכספיים השנתיים.

הדירקטוריון וההנהלה מביעים את הערכתם הרבה לעובדי מקס סטוק ומנהליה.

		2025 בנובמבר, 18
ס אורי מק	הן זהבית כ
מנכ"ל	רקטוריון יו"ר הדי

נספח א' לדוח הדירקטוריון - מאזן הצמדה ליום 30 בספטמבר, 2025 (אלפי ש"ח)

סה"כ	אירו	דולר	ש"ח (*)
				נכסים שוטפים
120,722	805	3,825	116,092	מזומנים ושווי מזומנים
121,854	-	, -	121,854	לקוחות
4,460	-	-	4,460	מיסים שוטפים לקבל
14,881	286	-	14,595	חייבים ויתרות חובה
191,242	-	-	191,242	מלאי
453,159	1,091	3,825	448,243	- 7.
+55,157			440,243
				נכסים לא שוטפים
2,474	2 474	_	_	נכטים לא סוטבים הלוואה לזמן ארוך
	2,474	_	134,033
134,033	_	-		רכוש קבוע, נטו
708,631	-	-	708,631	נכסי זכות שימוש
19,091			19,091	מסים נדחים
864,229	2,474		861,755
1,317,388	3,565	3,825	1,309,998
				התחייבויות שוטפות
12,921	-	-	12,921	אשראי מתאגידים בנקאיים
66,940	666	-	66,274	התחייבויות בגין חכירה
157,991	373	27,850	129,768	התחייבויות לספקים ולנותני שירותים
2,101	-	· -	2,101	מיסים שוטפים לשלם
12,312	-	12,312	, =	נגזרים פיננסים
67,176	481	, -	66,695	זכאים ויתרות זכות
319,441	1,520	40,162	277,759
				התחייבויות לא שוטפות
20,503	-	-	20,503	הלוואות מתאגידים בנקאיים
2,474	2,474	-	, -	הלוואות מבעל מניות של חברת בת
715,664	866	-	714,798	התחייבויות בגין חכירה
3,297	-	-	3,297	התחייבויות בשל הטבות לעובדים
741,938	3,340		738,598
, ,2,,,,			,,,,,,,
				הון
253,967	-	-	253,967	הון המיוחס לבעלי מניות החברה
2,042	-	-	2,042	זכויות שאינן מקנות שליטה
256,009			256,009	סהייכ הון
				,
1,317,388	4,860	40,162	1,272,366
	-,,500

הנתונים דלעיל מייצגים את מאזן ההצמדה הכולל של החברה. הטיפול בחשיפת מט״ח נעשה באזור ישראל, כיוון שהפרשי השער בה הם אלה שמשפיעים על הוצאות/הכנסות המימון בדוח רווח והפסד.

(*) למדד המחירים לצרכן אין השפעה מהותית על תוצאות הפעילות של החברה.

פרק ג׳

דוחות כספיים ביניים מאוחדים של החברה ליום 30 בספטמבר, 2025

מקס סטוק בע"מ

דוחות כספיים ביניים מאוחדים ליום 30 בספטמבר , 2025

בלתי מבוקרים

מקס סטוק בע"מ

דוחות כספיים ביניים מאוחדים ליום 30 בספטמבר, 2025

בלתי מבוקרים

תוכן העניינים

	עמוד
מאוחדים ים ביניים חות כספי סקירת דו	2
הכספי על המצב מאוחדים ציתיים דוחות תמ	3
ל אחר ורווח כול או הפסד על הרווח מאוחדים ציתיים דוחות תמ	4
ים בהון על השינוי מאוחדים ם תמציתיי דוחות	5-7
ם י המזומני על תזרימ מאוחדים ם תמציתיי דוחות	8-9
אוחדים ביניים מ ספיים דוחות הכ באורים ל	10-14

דוח סקירה של רואה החשבון המבקר לבעלי המניות של מקס סטוק בע"מ

מבוא

סקרנו את המידע הכספי המצורף של מקס סטוק בע"מ (להלן - החברה) והחברות הבנות (להלן - הקבוצה), הכולל את הדוח התמציתי המאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל התמציתי המאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר, השינויים המאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר, השינויים בהון ותזרימי המזומנים לתקופות של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך. הדירקטוריון וההנהלה אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי לתקופות ביניים אלה בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 34 - "דיווח כספי לתקופות ביניים", וכן הם אחראים לעריכת מידע כספי לתקופות ביניים אלה לפי פרק די של תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התשייל-1970. אחריותנו היא להביע מסקנה על מידע כספי לתקופות ביניים אלה בהתבסס על סקירתנו.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה (ישראל) 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל - ייסקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישותיי. סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישום נוהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים, ומיישום נוהלי סקירה אנליטיים ואחרים. מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנייל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי IAS 34.

בנוסף לאמור בפסקה הקודמת, בהתבסס על סקירתנו, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ״ל אינו ממלא, מכל הבחינות המהותיות, אחר הוראות הגילוי לפי פרק ד׳ של תקנות ניירות ערך (דוחות תקופתיים ומיידיים), התש״ל-1970

בכבוד רב,

קוסט פורר גבאי את קסירר רואי חשבון חיפה, 18 בנובמבר, 2025

	ליום 30 2025	ר בספטמב 2024	בדצמבר ליום 31 2024
		קר בלתי מבו	מבוקר
		ח אלפי ש"
טפים נכסים שו
נים שווי מזומ מזומנים ו	120,722	87,245	97,149
לקוחות	121,854	109,922	112,858
בל טפים לק מיסים שו	4,460	1,078	1,036
ה תרות חוב חייבים וי	14,881	13,400	8,899
ננסיים נגזרים פי	-	1,703	1,021
מלאי	191,242	221,419	240,645
	453,159	434,767	461,608
שוטפים נכסים לא
ך לזמן ארו הלוואות	2,474	2,544	2,326
ע, נטו רכוש קבו	134,033	126,667	128,103
טו שימוש, נ נכסי זכות	708,631	674,541	676,837
חים, נטו מסים נד	19,091	16,862	17,161
	864,229	820,614	824,427
	1,317,388	1,255,381	1,286,035
ת ות שוטפו התחייבוי
בנקאיים תאגידים אשראי מ	12,921	7,845	17,657
כירה ות בגין ח התחייבוי	66,940	66,028	65,217
שירותים ם ולנותני ות לספקי התחייבוי	157,991	187,843	148,567
לם טפים לש מיסים שו	2,101	5,988	2,894
ננסיים נגזרים פי	12,312	-	-
ת תרות זכו זכאים וי	67,176	54,066	60,045
	319,441	321,770	294,380
טפות ות לא שו התחייבוי
ם ם בנקאיי מתאגידי הלוואות	20,503	6,728	29,439
רת בת ות של חב מבעל מני הלוואות	2,474	2,544	2,326
כירה ות בגין ח התחייבוי	715,664	674,846	679,940
בדים טבות לעו ות בשל ה התחייבוי	3,297	2,897	3,350
	741,938	687,015	715,055
הון
חברה מניות ה חס לבעלי הון המיו	253,967	244,089	270,941
ת שליטה אינן מקנו זכויות ש	2,042	2,507	5,659
סה"כ הון	256,009	246,596	276,600
	1,317,388	1,255,381	1,286,035
2025 בנובמבר, 18
ים ות הכספי שור הדוח תאריך אי	ן זהבית כה טוריון יו"ר דירק	ס אורי מק ומנכ"ל דירקטור	ניר דגן כ"ל משנה למנ

סתיימה לשנה שה ביום	ם ה חודשי מה	של שלוש לתקופה שהסתיי	ה של תשע מה שהסתיי	לתקופה חודשים
בדצמבר 31	ר בספטמב	ביום 30	ר בספטמב	ביום 30
2024	2024	2025	2024	2025
מבוקר	קר	בלתי מבו	קר	בלתי מבו
	יה( ח נקי למנ	נתוני רוו ח )למעט	אלפי ש"
1,331,219	373,055	399,106	1,003,134	1,074,467	מכירות הכנסות מ
775,122	218,917	222,121	584,404	606,902	ירות עלות המכ
556,097	154,138	176,985	418,730	467,565	גולמי רווח
306,564	83,485	88,916	231,226	243,946	יווק מכירה וש הוצאות
60,765	15,802	18,080	45,726	49,110	ליות נהלה וכל הוצאות ה
-	-	)1,228(	)248(	)1,767(	אחרות הכנסות
4,795	3,609	476	3,818	4,503	אחרות הוצאות
183,973	51,242	70,741	138,208	171,773	ולי רווח תפע
)7,873(	)2,698(	)2,001(	)6,334(	)8,163(	ימון הכנסות מ
31,311	8,393	13,798	22,232	42,196	מימון הוצאות
160,535	45,547	58,944	122,310	137,740	ההכנסה מסים על רווח לפני
39,399	11,285	14,025	30,000	33,455	ההכנסה מסים על
121,136	34,262	44,919	92,310	104,285	רווח נקי
					: כולל אחר סד( רווח )הפ
					ן לאחר מכ גו מחדש שלא יסוו סכומים הפסד: לרווח או ה כנית הטב דש של תו דידה מח הפסד ממ
)72(	-	-	-	-	מוגדרת
					מחדש מסווגים או שסווגו סכומים תנאים בהתקיים הפסד או לרווח : ספציפיים
973	)482(	431	)515(	)333(	וחות מתרגום ד הנובעות התאמות ת חוץ ל פעילויו כספיים ש
122,037	33,780	45,350	91,795	103,952	ח כולל סה"כ רוו
					מיוחס ל: רווח נקי
108,763	31,277	40,818	83,003	94,116	חברה יות של ה בעלי המנ
12,373	2,985	4,101	9,307	10,169	ת שליטה אינן מקנו זכויות ש
121,136	34,262	44,919	92,310	104,285
					וחס ל: ח כולל מי סה"כ רוו
109,430	30,916	41,142	82,617	93,867	חברה יות של ה בעלי המנ
12,607	2,864	4,208	9,178	10,085	ת שליטה אינן מקנו זכויות ש
122,037	33,780	45,350	91,795	103,952
					ת עלי המניו מיוחס לב למניה ה רווח נקי ( ה )בש"ח של החבר
0.78	0.22	0.29	0.59	0.67	בסיסי נקי רווח
0.78	0.22	0.29	0.59	0.67	מדולל רווח נקי

					יות החברה	יוחס לבעלי מני	מי
				קרן בגין מדידה	קרן בגין	התאמות הנובעות מתרגום
סה"כ הון	זכויות שאינן מקנות שליטה	סה״כ	יתרת רווח	מחדש של תוכניות להטבה מוגדרת	עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	דוחות כספיים של פעילויות חוץ	מניות באוצר	קרן בגין תשלום מבוסס מניות	פרמיה על מניות	ון המניות	a
11112 110	,,,,,,,		*****		בלתי מבו		,2,111			277 27277	,,
					אלפי ש׳						_
276,600	5,659	270,941	235,675	(388)	(10,620)	712	(19,900)	13,815	51,647	(*)	יתרה ליום 1 בינואר, 2025 (מבוקר)
104,285	10,169	94,116	94,116	-	-	-	-	-	-		- רווח נקי
(333)	(84)	(249)	-	-	-	(249)	-	-	-		- הפסד כולל אחר
(1,061)	(151)	(910)	-	-	(910)	-	-		-		רכישת זכויות שאינן מקנות שליטה
74	-	74	-	-	-	-	-	74	-		עלות תשלום מבוסס מניות
(110 005)	-	(110 005)	(110 005)	-	-	-	-	(1,917)	1,917		מימוש כתבי אופציה
(110,005) (13,551)		(110,005)	(110,005)	-	-	_	_	-	_		דיבידנד לבעלי מניות החברה דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
(13,331)	(13,551)										יביונו לבעלי זכויוונ שאינן מקנוונ שליטוז
256,009	2,042	253,967	219,786	(388)	(11,530)	463	(19,900)	11,972	53,564	(*)	יתרה ליום 30 בספטמבר, 2025
					ניות החברה	ויוחס לבעלי מו	מ				_
	זכויות שאינן מקנות			קרן בגין מדידה מחדש של תוכניות להטבה	קרן בגין עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות	התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות	מניות	קרן בגין תשלום מבוסס	פרמיה
סה"כ הון	שליטה	סה"כ	יתרת רווח	מוגדרת	שליטה	חוץ	באוצר	מניות	על מניות	ן המניות	הח
					בלתי מבו				,
228,846	7,144	221,702	186,912	(325)	אלפי שי (10,241)	(18)	(19,900)	16,238	49,036	(*)	יתרה ליום 1 בינואר, 2024 (מבוקר)
,	,	,	,	(525)			(2),,,,,,	20,200	,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,	• ,	,
92,310 (515)	9,307 (129)	83,003 (386)	83,003	-	-	(386)	_	-	-		רווח נקי הפסד כולל אחר -
(1,441)	(1,062)	(379)	-	_	(379)	(366)	_	-	_		- הפטד כוכל אחו רכישת זכויות שאינן מקנות שליטה -
149	(1,002)	149	-	_	(3/7)	-	_	149	_		ו כישונ זכויות שאינן מקנות שליטוז עלות תשלום מבוסס מניות
	-		-	-	-	-	-	(2,424)	2,424		מימוש כתבי אופציה
(60,000)	-	(60,000)	(60,000)	-	-	-	-		-		דיבידנד לבעלי מניות החברה
(12,753)	(12,753)									_	- דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
246,596	2,507	244,089	209,915	(325)	(10,620)	(404)	(19,900)	13,963	51,460	(*)	יתרה ליום 30 בספטמבר, 2024

^(*) היתרה קטנה מ-1 אלפי שייח.

					ניות החברה		מיו
סה"כ הון	זכויות שאינן מקנות שליטה שליטה	סה״כ	יתרת רווח	קרן בגין מדידה מחדש של תוכניות להטבה מוגדרת	קרן בגין עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שלים	התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ	מניות באוצר	קרן בגין תשלום מבוסס מניות	פרמיה על מניות	הון המניות
					בלתי מב אלפי ש
255,950	2,233	253,717	218,973	(388)	(10,620)	139	(19,900)	13,117	52,396	(*) -	יתרה ליום 1 ביולי,2025
44,919	4,101	40,818	40,818	_	_	_	_	_	_	_	רווח נקי
431	107	324	-	-	-	324	-	_	_	_	רוות כולל אחר
(1,061)	(151)	(910)	-	-	(910)	-	-	-	-	-	רכישת זכויות שאינן מקנות שליטה
23	-	23	-	-	-	-	-	23	-	-	עלות תשלום מבוסס מניות
-	-	-	-	-	-	-	-	(1,168)	1,168	-	מימוש כתבי אופציה
(40,005)	-	(40,005)	(40,005)	-	-	-	-	-	-	-	דיבידנד לבעלי מניות החברה
(4,248)	(4,248)								-		דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
256,009	2,042	253,967	219,786	(388)	(11,530)	463	(19,900)	11,972	53,564	(*) -	יתרה ליום 30 בספטמבר, 2025
					ניות החברה		מיו
סה"כ הון	זכויות שאינן מקנות שליטה שליטה	סה״כ	יתרת רווח	קרן בגין מדידה מחדש של תוכניות להטבה מוגדרת	קרן בגין עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ	מניות באוצר	קרן בגין תשלום מבוסס מניות	פרמיה על מניות	הון המניות
-			·		בלתי מב						· ·
			150 (55		אלפי ש'	(45.	(10.000:	11.00=
214,575	1,442	213,133	178,638	(325)	(10,620)	(43)	(19,900)	14,847	50,536	(*) -	יתרה ליום 1 ביולי, 2024
34,262	2,985	31,277	31,277	-	-	-	-	-	-	-	רווח נקי
(482)	(121)	(361)	-	-	-	(361)	-	-	-	-	הפסד כולל אחר
40	-	40	-	-	-	-	-	40	-	-	עלות תשלום מבוסס מניות
- (1,799)	(1,799)	-	-	-	-	-	-	(924) -	924 -	-	מימוש כתבי אופציה דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
246,596	2,507	244,089	209,915	(325)	(10,620)	(404)	(19,900)	13,963	51,460	(*) -	יתרה ליום 30 בספטמבר, 2024

(*) היתרה קטנה מ-1 אלפי שייח. הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים המאוחדים.

					מניות החברה	מיוחס לבעלי ו
סה"כ הון	זכויות שאינן מקנות שליטה	סה״כ	יתרת רווח	קרן בגין מדידה מחדש של תוכניות להטבה מוגדרת	קרן בגין עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה	התאמות הנובעות מתרגום דוחות כספיים של פעילויות חוץ	מניות באוצר	קרן בגין תשלום מבוסס מניות	פרמיה על מניות	הון המניות
					מבוקר	•
				Ų	אלפי ש״
228,846	7,144	221,702	186,912	(325)	(10,241)	(18)	(19,900)	16,238	49,036	(*) -	יתרה ליום 1 בינואר, 2024
121,136	12,373	108,763	108,763	-	-	-	_	_	_	-	רווח נקי
901	234	667	-	(63)	-	730	_	-	_	-	רווח כולל אחר
(1,441)	(1,062)	(379)	-	• -	(379)	-	-	-	-	-	רכישת זכויות שאינן מקנות שליטה
188		188	-	-	-	-	-	188	-	-	עלות תשלום מבוסס מניות
-	-	-	-	-	-	-	-	(2,611)	2,611	-	מימוש כתבי אופציה
(60,000)	-	(60,000)	(60,000)	-	-	-		. ,	· -	-	דיבידנד לבעלי מניות החברה
(13,030)	(13,030)										דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה
276,600	5,659	270,941	235,675	(388)	(10,620)	712	(19,900)	13,815	51,647	(*) -	יתרה ליום 31 בדצמבר, 2024

^(*) היתרה קטנה מ-1 אלפי שייח. הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים ביניים המאוחדים.

דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים

לשנה מה שהסתיי	ם ה חודשי	של שלוש לתקופה	ה של תשע	לתקופה
ביום בדצמבר 31	מה ר בספטמב	שהסתיי ביום 30	מה שהסתיי ר בספטמב	חודשים ביום 30
2024	2024	2025	2024	2025
מבוקר	קר	בלתי מבו	קר	בלתי מבו
		ש"ח אלפי
					שוטפת מפעילות מזומנים תזרימי
121,136	34,262	44,919	92,310	104,285	רווח נקי
					ימי ג את תזר כדי להצי הדרושות התאמות
11,130	)6,581(	54,300	39,943	127,597	( שוטפת )א מפעילות המזומנים
132,266	27,681	99,219	132,253	231,882	שוטפת ת ו מפעילו נטו שנבע מזומנים
					שקעה פעילות ה זומנים מ תזרימי מ
)43,970(	)12,581(	)6,913(	)36,103(	)24,137(	וש קבוע רכישת רכ
237	-	10	212	655	וש קבוע מימוש רכ תמורה מ
)420(	)212(	49	)638(	)148(	ך לזמן ארו הלוואות
)44,153(	)12,793(	)6,854(	)36,529(	)23,630(	עה לות השק משו לפעי נטו ששי מזומנים
					ימון פעילות מ זומנים מ תזרימי מ
34,911 )22,220(	- )5,284(	- )3,485(	4,889 )20,132(	- )13,088(	מן ארוך קאיים לז אגידים בנ ואות מת קבלת הלו ם ם בנקאיי מתאגידי מן ארוך וואות לז פירעון הל
5,022	433	-	433	-	נקאיים אגידים ב ן קצר מת ואות לזמ קבלת הלו
)3,639(	-	)249(	)3,639(	)582(	בנקאיים תאגידים מן קצר מ וואות לז פירעון הל
)59,562(	)15,154(	)15,546(	)43,374(	)46,167(	רה בגין חכי תשלומים פירעון
1,464	)410(	352	)38(	)235(	י מניות ואה מבעל רעון( הלו קבלת )פי
)2,741(	-	)1,061(	)2,741(	)1,061(	שליטה ן מקנות ויות שאינ רכישת זכ
					מקנות ות שאינן בעלי זכוי ששולם ל דיבידנד
)13,030(	)1,799(	)4,248(	)12,753(	)13,551(	שליטה
)60,000(	-	)40,005(	)60,000(	)110,005(	ת החברה בעלי מניו ששולם ל דיבידנד
)119,795(	)22,214(	)64,242(	)137,355(	)184,689(	לות מימון משו לפעי נטו ששי מזומנים
					ם ת מזומני ן על יתרו ער חליפי תנודות ש השפעת
)26(	21	)7(	19	10	מנים ושווי מזו
)31,708(	)7,305(	28,116	)41,612(	23,573	מנים ושווי מזו במזומנים )ירידה( עליה
128,857	94,550	92,606	128,857	97,149	התקופה לתחילת י מזומנים מנים ושוו יתרת מזו
97,149	87,245	120,722	87,245	120,722	ם לסוף וי מזומני מנים ושו יתרת מזו התקופה

דוחות תמציתיים מאוחדים על תזרימי המזומנים

לשנה מה שהסתיי	ם ה חודשי של שלוש	לתקופה	ה של תשע	לתקופה
ביום	מה	שהסתיי	מה שהסתיי	חודשים
בדצמבר 31	ר בספטמב	ביום 30	ר בספטמב	ביום 30
2024	2024	2025	2024	2025
מבוקר	קר	בלתי מבו	קר	בלתי מבו
		ש"ח אלפי
					ת תזרימי י להציג א רושות כד אמות הד )א( הת
					: ת שוטפת ם מפעילו המזומני
					ד: ווח והפס לסעיפי ר התאמות
88,690	24,331	23,143	65,282	69,247	חתות פחת והפ
25,175	4,396	9,963	18,317	20,700	ו מימון, נט הוצאות
3,340	3,609	)1,688(	3,361	)2,227(	ירה ת חוזי חכ ח( מגריע הפסד )רוו
)1,737(	1,299	1,834	)2,419(	13,333	נסיים גזרים פינ הוגן של נ יה( בשווי ירידה )על
188	40	23	149	74	ס מניות לום מבוס עלות תש
381	-	)53(	-	)53(	בדים, נטו טבות לעו ת בשל ה תחייבויו שינוי בה
39,399	11,285	14,025	30,000	33,455	הכנסה מיסים על
1,455	-	)27(	209	2,317	ח( הון הפסד )רוו
156,891	44,960	47,220	114,899	136,846
					יבויות: וש והתחי סעיפי רכ שינויים ב
)13,647(	)16,237(	)18,251(	)10,711(	)8,996(	וחות עליה בלק
3,366	)1,749(	)5,185(	)1,052(	)5,961(	ת חובה ים ויתרו יה( בחייב ירידה )על
)96,146(	)46,139(	11,353	)76,716(	49,450	י יה( במלא ירידה )על
10,080	23,445	33,289	49,291	9,421	רותים לנותני שי לספקים ו חייבויות עליה בהת
3,473	1,459	)2,755(	1,879	)2,140(	פיננסיים ש נגזרים ם( ממימו )תשלומי תקבולים
15,496	5,683	10,157	9,453	7,186	ות זכות אים ויתר עליה בזכ
)77,378(	)33,538(	28,608	)27,856(	48,960
					: שנה עבור במהלך ה ששולמו מזומנים
)28,648(	)5,854(	)7,208(	)20,196(	)18,559(	ולמה, נטו ריבית שש
)39,735(	)12,149(	)14,320(	)26,904(	)39,650(	ו שולמו, נט מיסים ש
					ם צגת תזרי רושות לה אמות הד סה"כ הת
11,130	)6,581(	54,300	39,943	127,597	שוטפת מפעילות מזומנים
					במזומן : שאינה מהותית פעילות )ב(
173,976	14,031	12,474	145,989	89,856	ת בגין התחייבו ימוש כנגד ס זכות ש הכרה בנכ חכירה
)21,603(	)4,914(	-	)14,492(	)4,133(	בות בגין גד התחיי שימוש כנ נכס זכות גריעה של חכירה

באור 1: כללי

א. תיאור כללי של הקבוצה ופעילותה

מקס סטוק בעיימ (ייהחברהיי) התאגדה בישראל כחברה פרטית ביום 16 בדצמבר, 2004. ביום 17 בנובמבר, 2015, שונה שמה למקס סטוק בעיימ חזרה. ביום 14 שונה שמה למקס סטוק בעיימ חזרה. ביום 14 בספטמבר, 2020, הוצעו לראשונה מניותיה של החברה לציבור בדרך של הצעת מכר למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב בעיימ על פי תשקיף הצעת מכר ותשקיף מדף והחברה הפכה לחברה ציבורית.

מיום הקמתה החברה עוסקת במסחר קמעונאי באמצעות הפעלת רשת חנויות ידיסקאונטי תחת השם "Max - כאן קונים בכיף" ו-" מיני מקס " למגוון רחב של מוצרים לבית, במחירים אטרקטיביים ובפריסה ארצית. החברה מפעילה סניפים בכל רחבי הארץ באמצעות חברות בנות וזכיינים.

ב. דוחות כספיים אלה נערכו במתכונת מתומצתת ליום 30 בספטמבר, 2025, ולתקופה של תשעה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך ("דוחות כספיים ביניים מאוחדים"). יש לעיין בדוחות אלה בהקשר לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים של החברה ליום 31 בדצמבר, 2024, ולשנה שהסתיימה באותו תאריך ולביאורים אשר נלוו אליהם ("הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים").

ג. השפעת מלחמת ייחרבות ברזליי על פעילות הקבוצה

ביום 7 באוקטובר, 2023, פרצה מלחמת חרבות ברזל (ייהמלחמהיי או יימלחמת חרבות ברזליי) במדינת ישראל, לאחר מתקפת הפתע של ארגון הטרור חמאס מרצועת עזה על יישובי הנגב המערבי. בהמשך, התפתחה גם לחימה בגבולה הצפוני של המדינה.

ביום 27 בנובמבר, 2024, נכנסה לתוקף הפסקת אש בין ישראל ולבנון.

במהלך חודש יוני 2025 פתחה ישראל במבצע ייעם כלביאיי אשר כלל לחימה עצימה מול איראן ונמשך 12 ימים. במהלך המבצע הוכרז מצב מיוחד בעורף ונסגר המרחב האווירי של ישראל. לאורך המבצע שמרה החברה על רציפות עסקית, לרבות בשרשרת האספקה ובפתיחה כמעט מלאה של סניפי החברה.

במהלך חודש אוקטובר 2025 נכנסה לתוקף הפסקת אש ברצועת עזה והוסר המצב המיוחד בעורף בדרום הארץ.

השפעה על חנויות החברה

נכון למועד פרסום דוח זה, כל סניפי החברה פתוחים באופן מלא ופועלים כסדרם כולל סניף החברה בקרית שמונה (המופעל על ידי זכייו) אשר נפתח מחדש בתחילת חודש מאי 2025.

השפעה על שרשרת האספקה

למלחמת חרבות ברזל השפעה גם על שרשראות אספקת סחורות למשק הישראלי. להערכת החברה, אין לשינויים בשרשראות האספקה השפעה מהותית על פעילות החברה.

בהקשר זה, יצוין, כי בעקבות השפעת המלחמה על נתיבי השייט מהמזרח לישראל, נרשמה התייקרות ותנודתיות בעלויות ההובלה הימית כאשר נכון למועד פרסום הדוח, מחירי ההובלה הימית התמתנו וכמעט חזרו לרמתם ערב בעלויות ההובלה הימית לישראל בכ-21-30 ימים. החברה המלחמה. בנוסף, התארך משך הגעת חלק מהמשלוחים של החברה מהמזרח לישראל בכ-21-30 ימים. החברה מעריכה כי התארכות זמן המשלוח ותנודתיות עלויות ההובלה הימית אינן משפיעות באופן מהותי על תוצאות החברה, בין היתר, לאור העובדה שבעת התיכנון השוטף של הזמנת המלאים על ידי החברה, נלקח טווח ביטחון רחב בלוחות הזמנים.

פרט לכך, אין השפעות נוספות עקב המלחמה על שרשרת האספקה והעלויות כאמור.

הימשכות המלחמה עלולה לגרור השלכות נרחבות נוספות על תחומים ענפיים רבים ואזורים גאוגרפיים שונים במדינה. כמו כן, התנודות הפוטנציאליות במחירי הסחורות, שערי מטבע חוץ, זמינות חומרים, זמינות כח אדם, שירותים מקומיים וגישה למשאבים מקומיים עלולות להשפיע על ישויות אשר פעילותן העיקרית היא עם או בישראל.

באור 1: כללי (המשד)

ג. השפעת מלחמת ייחרבות ברזליי על פעילות הקבוצה (המשך)

יצוין כי אין ביכולתה של החברה להעריך באופן מהימן את היקף ההשפעה העתידית של המלחמה והשלכותיה המאקרו-כלכליות על מדינת ישראל וכפועל יוצא, על היקף פעילותה של החברה, בין היתר לאור התנודתיות החריפה בשווקים, חוסר הוודאות בדבר משך זמן הלחימה, עוצמתה, היקפה, השפעותיה של המלחמה על תחומי הפעילות של החברה וכן, ביחס לצעדים נוספים שיינקטו על ידי הממשלה. דירקטוריון החברה והנהלתה ממשיכים לבחון באופן הדוק את ביצועי החברה בעת המלחמה, לרבות היקף המכירות, יכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה בהגיע מועד פרעונו, מצבת כח האדם וגיוסי מילואים, ולבצע את ההתאמות הנדרשות.

באור 2: עיקרי המדיניות החשבונאית

מתכונת העריכה של הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים

הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים ערוכים בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 דיווח כספי לתקופות ביניים, וכן בהתאם להוראות הגילוי לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערד (דוחות תקופתיים ומיידיים). התשייל-1970.

המדיניות החשבונאית אשר יושמה בעריכת הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים עקבית לזו שיושמה בעריכת הדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים.

באור 3: גילוי לתקני IFRS חדשים בתקופה שלפני יישומם

תקו דיווח כספי בינלאומי 18, הצגה וגילוי בדוחות כספיים

בחודש אפריל 2024 פרסם המוסד הבינלאומי לתקינה בחשבונאות (IASB) את תקן דיווח כספי בינלאומי 18 (IFRS 18), $\kappa$ בחודש אפריל 2024 פרסם המוסד הבינלאומי 1 (IAS 1), $\kappa$ הצגה וגילוי בדוחות כספיים (" $\kappa$ ויהתקן החדש") אשר מחליף את תקן חשבונאות בינלאומי 1 (IAS 1), $\kappa$ הצגת דוחות כספיים (" $\kappa$ IAS 1").

מטרת התקן החדש הינה לשפר את יכולת ההשוואה והשקיפות בדוחות הכספיים.

התקן החדש יכלול דרישות קיימות של IAS 1 ודרישות חדשות להצגה בדוח רווח או הפסד לרבות הצגת סכומים וסיכומי משנה אשר נדרשים בהתאם לתקן החדש, מתן גילוי על מדדי ביצוע המוגדרים על ידי ההנהלה (performance measures) ודרישות חדשות להקבצה ופיצול של מידע פיננסי.

התקן החדש אינו משנה את הוראות ההכרה והמדידה של פריטים בדוחות הכספיים. עם זאת, מאחר ופריטים בדוח רווח או הפסד יצטרכו להיות מסווגים לאחת מחמש קטגוריות (פעילות תפעולית, פעילות השקעה, פעילות מימון, מסים על הכנסה ופעילות שהופסקה) הוא עשוי לשנות את הרווח התפעולי של הישות. כמו כן, פרסום התקן החדש גרם לתיקונים בהיקף מצומצם לתקני חשבונאות נוספים אשר ביניהם IAS 7, דוח על תזרימי מזומנים ו-IAS 34, דיווח כספי לתקופות ביניים.

התקן החדש ייושם למפרע החל מתקופות שנתיות המתחילות ביום 1 בינואר, 2027, או לאחריו. יישום מוקדם אפשרי תוך מתן גילוי החל מהתקופה המתחילה ביום 1 בינואר, 2025.

החברה בוחנת את השפעת התקן החדש, לרבות השפעת התיקונים לתקני חשבונאות נוספים כתוצאה מהתקן החדש, על הדוחות הכספיים המאוחדים.

באור 4: מכירות

שהסתיימה ביום בדצמבר 31	טינטרוווו טים זתיימה בספטמבר		של תשעה אהסתיימה בספטמבר	חודשים ע
2024	2024	2025	2024	2025
מבוקר	י מבוקר	בלתי	מבוקר	בלתי
		אלפי ש״ח
1,218,197	343,089	365,703	920,698	976,578	הכנסות ממכירות חנויות בבעלות
92,692	24,714	27,992	67,099	82,115	הכנסות ממכירות לזכיינים
1,310,889	367,803	393,695	987,797	1,058,693	סהייכ הכנסות ממכירות (2)
20,330	5,252	5,411	15,337	15,774	הכנסות מעמלות (1)
1,331,219	373,055	399,106	1,003,134	1,074,467	סה"כ הכנסות

⁽¹⁾ סוגי העמלות שנכללות בהכנסות מעמלות הן: עמלות מחזור מזכיינים, עמלות קניות מספקים מקומיים שמיוחסות לקניות שבוצעו על ידי זכיינים ועמלות ״חנות בתוך חנות״.

: אודות הכנסות מקטגוריות מוצרי החברה העיקריות (2)

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר	פלושה חודשים תיימה בספטמבר	שהס	של תשעה והסתיימה מספטמבר	חודשים ש
2024	2024	2025	2024	2025
מבוקר	מבוקר	בלתי	מבוקר	בלתי
		אלפי ש״ח			· ·
113,319	72,185	75,507	100,646	102,673	ציוד משרדי ולבית הספר
163,446	45,289	44,452	127,348	132,927	צעצועים ומוצרי פעוטות
					כלים חד פעמיים, מוצרי מסיבות וכלי
189,318	48,986	56,607	138,520	155,947	אחסון
359,272	96,200	96,525	274,223	289,434	עולם הבית
485,534	105,143	120,604	347,060	377,712	אחרים
1,310,889	367,803	393,695	987,797	1,058,693

באור 5: אירועים מהותיים במהלך ולאחר תקופת הדיווח

א. עדכון תלויות

• בהמשך לאמור בביאורים 15א ו-15ב לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, בקשר עם תביעת החברה נגד זכיינים לשעבר בשדרות ובבת ים בגין הפרת הסכמי זיכיון, התביעה שכנגד וכן התובענה לאכיפת מנגנון היפרדות בהסכם בעלי מניות בחברה בשליטה בגין הפרת חובת הסודיות ואי התחרות של אחד מבעלי המניות (שהינו בעל מניות בזכיינים), סיכומי תשובה מאוחדים על ידי החברה הוגשו ביום 9 ביוני, 2025, והחברה ממתינה לקבלת פסק דין. להערכת החברה ובהתבסס על חוות הדעת של יועציה המשפטיים של החברה, לא ניתן להעריך את החשיפה הכספית הריאלית לחברה, שכן מדובר בהכרעה על פי נטלים והתרשמות בית המשפט מעדויות הצדדים.
• בהמשך לאמור בביאור 15ג לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, בקשר עם בקשה לאישור תובענה ייצוגית נגד שתי חברות בנות בגין הפרה לכאורה של חוק התקשורת (בזק ושידורים), התשמייב-1982, וחוק הגנת הפרטיות, תשמייא-1981, ביום 3 באוגוסט, 2025, אושר הסדר הסתלקות בתיק בהתאם להסכמות הצדדים בתשלום גמול למבקש הייצוגי ושכייט עו"ד בסך כולל של 25,000 שייח. התיק נסגר.

באור 5: אירועים מהותיים במהלך ולאחר תקופת הדיווח (המשך)

ביום 26 ביוני, 2025, הוגשה תובענה ובצידה בקשה לאישור התובענה כייצוגית בסך של 2.5 מיליון ש״ח נגד ספק של החברה, החברה ו-7 נתבעות נוספות להן הספק מספק מוצרים מתכלים אותם הוא מייבא, ולטענת המבקשים המוצרים המתכלים אינם תואמים את אופן הצגתם כמוצרים מתכלים, ובכך הפרו לכאורה, בין היתר, את חוק הגנת הצרכן התשמ״א-1981, חוק עוולות מסחריות התשנ״ט-1999 וחוק למניעת מגעים סביבתיים (תביעות אזרחיות), התשנ״ב-1992. בהתאם להוראות ההסכם בין החברה לבין הספק, הספק נטל את מלוא האחריות על ניהול התובענה. על החברה ויתר הנתבעים להגיש תשובה לבקשה עד ליום 26 בנובמבר, 2025. דיון קדם משפט נקבע ליום 10 במרץ, 2026. להערכת יועציה המשפטיים של החברה ושל הספק, סיכויי הבקשה להתקבל נמוכים מסיכוייה להידחות.

ב. דיבידנד שהוכרז

• ביום 18 במרס, 2025, אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בסך של 0.5017681 ש״ח למניה ובסך כולל של כ-70,000 אלפי ש״ח, אשר שולם ביום 27 באפריל, 2025.
• ביום 13 באוגוסט, 2025, אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בסך של 0.2865976 ש"ח למניה ובסך כולל של כ-40,005 אלפי ש"ח, אשר שולם ביום 9 בספטמבר, 2025.

ג. הכרזה על חלוקות דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה

בתקופת הדוח הוכרזו ושולמו חלוקות דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בחברות בנות של החברה בסך של כ-13.551 אלפי ש״ח.

לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי ונכון למועד אישור הדוחות הכספיים, הוכרזו ושולמו חלוקות דיבידנד לבעלי זכויות שאינן מקנות שליטה בחברות בנות של החברה בסך של כ-354 אלפי ש״ח.

ד. הקמת רשת חנויות מקס סטוק בפורטוגל

בהמשך למתואר בביאור 15 לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, בקשר להקמת רשת חנויות מקס סטוק בפורטוגל, ליום 30 בספטמבר, 2025, העמידה החברה הלוואה בסך של כ-2,474 אלפי ש״ח לשותף המקומי בגין חלקו במימון החברה המשותפת.

כמו כן, לטובת השלמת הפעולות הדרושות לסגירת הפעילות בפורטוגל, בחודש יוני 2025 אושר מימון נוסף על ידי בעלי המניות בסך של עד 700 אלף אירו. נכון למועד אישור הדוחות הכספיים, מימון החברה המשותפת עומד על סך של כ-5.6 מיליון אירו אשר אושרו סך הכל במסגרת המימון הראשוני בהתאם לתכנית העסקית של החברה המשותפת ובמסגרת המימון הנוסף לטובת השלמת הפעולות לסגירת הפעילות.

מבלי לגרוע מן האמור לעיל, החברה מעריכה, נכון למועד פרסום הדוח, כי לסגירת הפעילות בפורטוגל אין השפעה מהותית על הפעילות העסקית של החברה.

ז. עסקאות עם צדדים קשורים

• בחודש יולי 2025 התקשרה החברה בהסכם שכירות עם צד שלישי המחזיק בנכס נדל"ן לצורך פעילות סניף חדש של הרשת. בעל השליטה בחברה מחזיק ב-50% מהון המניות של הצד השלישי. דמי השכירות ויתר תנאי החוזה בהתאם למקובל בשוק.
• בימים 10 ו-13 באוגוסט, 2025, אישרו ועדת הביקורת (בשבתה כועדת התגמול) ודירקטוריון החברה, בהתאמה, בהתאם להוראות סעיף 1ב(א)(4) לתקנות החברות (הקלות בעסקאות עם בעלי ענין), תש"ס-2000, את העסקת בנו של בעל השליטה בחברה, מר אורי מקס, בחברת בת. העסקת בנו של מר מקס בחברה הבת הינה לפי התנאים המקובלים בחברה ובסכומים שאינם מהותיים, אשר אינם עולים על השכר החודשי הממוצע במשק, והינם סבירים בהתחשב בהיקף ההעסקה (שאינו צפוי להיות במשרה מלאה), באופן התפקיד ובכישוריו.
• 1. בהמשך למתואר בביאור 28(ג)(1)(ב) לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, בימים 10 ו-13 באוגוסט, 2025, ועדת הביקורת (בשבתה כועדת התגמול) ודירקטוריון החברה, בהתאמה, אישרו והמליצו לאסיפת בעלי המניות של החברה לאשר את הארכת התקשרות החברה בהסכם שירותי ניהול וייעוץ עם חברה בעלת שליטה, לתקופה נוספת של שלוש שנים, החל מיום 14 בספטמבר, 2025, בתנאים זהים לאלו של ההסכם הקיים בין החברה לחברה בעלת השליטה.

באור 5: אירועים מהותיים במהלך ולאחר תקופת הדיווח (המשך)

• בהמשך למתואר בביאור 28(ג)(1)(ב) לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, בקשר להתקשרות החברה לקבלת שירותי ייעוץ וניהול עם חברה שהינה מבעלי השליטה בחברה, ביום 18 בספטמבר, 2025, אושרה באסיפה הכללית הארכת התקשרות החברה בהסכם שירותי ניהול וייעוץ, לפיו מעמידה מוס הולדקו בע"מ, חברה בעלת שליטה, שירותי ניהול וייעוץ לתקופה נוספת של שלוש שנים, החל מיום 14 בספטמבר, 2025, בתנאים זהים לאלו של ההסכם הקיים בין החברה למוס הולדקו בע"מ אשר היה בתוקף עד ליום ה-14 בספטמבר, 2025.
• 1. בהמשך למתואר בביאור 28(ג)(13) לדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, בקשר להתקשרות החברה עם מבטחים בארץ ובחו״ל בפוליסה לביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה בחברה ובחברות הבנות שלה, הוארכו פוליסות ביטוח אחריות דירקטורים ונושאי משרה של החברה לתקופה נוספת של 12 חודשים, עד ליום 12 בספטמבר, 2025, בהתאם לאישור ועדת התגמול של החברה מיום 10 בספטמבר, 2025.

פרק ד׳

הצהרות הנהלה על הדיווח הכספי ועל הגילוי ליום 30 בספטמבר, 2025

מצורף בזאת דוח רבעון שלישי של שנת 2025 בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי תקנה 38ג)א( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים( התש"ל:1970-

ההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון של מקס סטוק בע"מ )"החברה"(, אחראית לקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בחברה.

לעניין זה, נושאי המשרה נכון ליום 30 בספטמבר, 2025 הם:

• .1 אורי מקס, מנכ"ל ודירקטור ;
• .2 שלמה כהן, משנה למנכ"ל;
• .3 ניר דגן, משנה למנכ"ל והבכיר האחראי על תחום הכספים;
• .4 יפעת ניר-כץ, סמנכ"לית, יועצת משפטית ראשית ומזכירת החברה;
• .5 אליק קפלן, סמנכ"ל שרשרת אספקה ולוגיסטיקה;
  • .6 אופיר אדרי, סמנכ"ל רשת החנויות;
  • .7 שחר קניזו, סמנכ"ל הסחר;

בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בחברה, אשר תוכננו בידי המנהל הכללי ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם, או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, בפיקוח דירקטוריון החברה ואשר נועדו לספק ביטחון סביר בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין, ולהבטיח כי מידע שהחברה נדרשת לגלות בדוחות שהיא מפרסמת על פי הוראות הדין נאסף, מעובד, מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת הקבועים בדין.

הבקרה הפנימית כוללת, בין השאר, בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהחברה נדרשת לגלותו כאמור, נצבר ומועבר להנהלת החברה, לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים, בהתייחס לדרישת הגילוי.

בשל המגבלות המבניות שלה, בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה.

בדוח הרבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אשר צורף לדוח הרבעוני לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני, 2025 )להלן - הדוח הרבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון(, העריכו הדירקטוריון וההנהלה את הבקרה הפנימית בחברה; בהתבסס על הערכה זו, הדירקטוריון והנהלת החברה הגיעו למסקנה כי הבקרה כאמור ליום 30 ביוני, ,2025 היא אפקטיבית.

עד למועד הדוח, לא הובא לידיעת הדירקטוריון וההנהלה כל אירוע או עניין שיש בהם כדי לשנות את הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית, כפי שהובאה במסגרת הדוח הרבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון.

למועד הדוח, בהתבסס על הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית בדוח הרבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון, ובהתבסס על מידע שהובא לידיעת ההנהלה והדירקטוריון כאמור לעיל, הבקרה הפנימית היא אפקטיבית.

הצהרות מנהלים

הצהרת מנהל כללי לפי תקנה 38ג)ד()1( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל- :1970

אני, אורי מקס, מצהיר כי:

• )1( בחנתי את הדוח הרבעוני של מקס סטוק בע"מ )"החברה"( לרבעון השלישי של שנת 2025 )"הדוחות"(;
• )2( לפי ידיעתי, הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
• )3( לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של החברה לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
• )4( גיליתי לרואה החשבון המבקר של החברה, לדירקטוריון, ולוועדת הביקורת של דירקטוריון החברה, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
• א . את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתה של החברה לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן-
• ב . כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;
• )5( אני, לבד או יחד עם אחרים בחברה:
• א . קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות חברות מאוחדות שלה כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע ,2010- מובא לידיעתי על ידי אחרים בחברה ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן-
• ב . קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחנו, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים;
• ג . לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח האחרון )הדוח הרבעוני ליום 30 ביוני, 2025( לבין מועד דוח זה, אשר יש בו כדי לשנות את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של החברה.

	דין. על פי כל דם אחר, יות כל א או מאחר אחריותי י לגרוע מ ר לעיל כד אין באמו
ס, מנכ"ל אורי מק	בנובמבר, 18 תאריך:
ודירקטור	2025

הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לפי תקנה 38ג)ד()2( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל:1970-

אני, ניר דגן, מצהיר כי:

• )1( בחנתי את הדוחות הכספיים ביניים ואת המידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת ביניים של מקס סטוק בע"מ )"החברה"( לרבעון השלישי של שנת 2025 )" הדוחות" או "הדוחות לתקופת הביניים"(;
• )2( לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
• )3( לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של החברה לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
  • )4( גיליתי לרואה החשבון המבקר של החברה, לדירקטוריון ולוועדת הביקורת של דירקטוריון החברה, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
• א . את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ביניים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתה של החברה לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן-
• ב . כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנהל הכללי או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;
• )5( אני, לבד או יחד עם אחרים בחברה:
• א . קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה, לרבות חברות מאוחדות שלה כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע- ,2010 מובא לידיעתי על ידי אחרים בחברה ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן
• ב . קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם של בקרות ונהלים תחת פיקוחי, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים;
• ג. לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח האחרון )הדוח הרבעוני ליום 30 ביוני, 2025( לבין מועד דוח זה, המתייחס לדוחות הכספיים ביניים ולכל מידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, אשר יש בו כדי לשנות, להערכתי את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של החברה.

	דין. על פי כל דם אחר, יות כל א או מאחר אחריותי י לגרוע מ ר לעיל כד אין באמו
ר "ל והבכי שנה למנכ ניר דגן, מ		2025 בנובמבר, 18 תאריך:

האחראי על תחום הכספים

maxstock.co.il