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Maroc Telecom — Earnings Release 2025
Feb 13, 2025
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Earnings Release
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COMMUNIQUÉ DE PRESSE
maroc telecom
Rabat, le 13 février 2026
RÉSULTATS CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2025
Des réalisations en ligne avec les objectifs annoncés :
- Croissance de la base clients du Groupe de 3,6% à près de 77 millions de clients portée par la croissance des Filiales Moov Africa ;
- Progression du chiffre d'affaires du Groupe à +1,4%, soutenue par la performance de des filiales Moov Africa (+5,3%) ;
- Au Maroc, reprise de la Data Mobile à +5,1% et poursuite de la performance des revenus de la Data Fixe à 4,4%, tirée par l'expansion du parc FTTH à +35% ;
- Marge D'EBITDA / chiffre d'affaires maintenue au-dessus de 50% ;
- Résultat Net Part du Groupe à près de 7 Milliards de dirhams, intégrant les recettes exceptionnelles liées à l'accord avec Wana Corporate sur le dégroupage ;
- Investissements du Groupe (hors fréquences et licences) à 25,6% des revenus à fin 2025, en ligne avec l'objectif annoncé pour le déploiement de la 5G au Maroc ;
- Dette Nette maîtrisée à 0,9x l'EBITDA.
Proposition de distribution de 3,5 milliards de dirhams de dividendes, soit 4,00 dirhams par action.
Perspectives du Groupe Maroc Telecom pour l'année 2026 à périmètre et change constants :
- Croissance du Chiffre d'affaires et de l'EBITDA ;
- CAPEX hors fréquences et licences d'environ 25% des revenus.
Sur l'exercice 2025, le Groupe Maroc Telecom a confirmé la solidité de son modèle et sa capacité d'exécution dans un environnement concurrentiel et macroéconomique exigeant, sur l'ensemble de ses marchés de présence. Le Groupe clôture l'année en ligne avec ses objectifs opérationnels et financiers, attestant de la robustesse de ses fondamentaux.
La poursuite d'une gestion rigoureuse des coûts et d'une discipline financière stricte a permis de préserver des marges élevées et une forte génération de cash, tout en maintenant un niveau d'investissement soutenu. Les initiatives de transformation digitale, d'innovation et le développement des usages data ont contribué à la croissance des revenus, portée par le haut débit Mobile et le FTTH.
L'année 2025 marque une étape stratégique importante avec le règlement du dossier relatif au dégroupage avec la mise en place des Joint-Ventures UniFiber et UniTower et le lancement commercial de la 5G au Maroc, ouvrant de nouvelles perspectives de création de valeur à moyen et long terme. Ces réalisations confirment la pertinence de la politique d'investissement du Groupe dans ses infrastructures réseau, tant sur le marché domestique qu'à l'international, et renforcent sa stratégie fondée sur la qualité de service, l'excellence opérationnelle et la croissance durable.
- Maintien d'un taux de change constant MAD/Ouguiya/Franc CFA
Résultats consolidés ajustés* du Groupe
| (IFRS en millions MAD) | T4 2024 | T4 2025 | Variation | Variation à change constant (t) | 12M 2024 | 12M 2025 | Variation | Variation à change constant (t) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 9 238 | 9 398 | 1,7% | 2,1% | 36 704 | 36 681 | -0,1% | 1,4% |
| EBITDA | 4 972 | 4 802 | -3,4% | -3,1% | 19 188 | 18 493 | -3,6% | -2,4% |
| Marge (%) | 53,8% | 51,1% | -2,7 pt | -2,7pt | 52,3% | 50,4% | -1,9 pt | -2,0 pt |
| EBITA | 3 173 | 2 815 | -11,3% | -10,9% | 6 053 | 13 547 | 123,8% | 125,9% |
| EBITA ajusté | 3 173 | 2 815 | -11,3% | -10,9% | 12 092 | 11 547 | -4,5% | -3,5% |
| Marge (%) | 34,3% | 30,0% | -4,4 pt | -4,4 pt | 32,9% | 31,5% | -1,5 pt | -1,6 pt |
| Résultat Net Part du Groupe | 1 470 | 1 339 | -8,9% | -8,7% | 1 792 | 6 969 | 288,8% | 290,7% |
| Résultat Net ajusté Part du Groupe | 1 470 | 1 446 | -1,6% | 0,7% | 5 938 | 5 649 | -4,9% | -4,3% |
| Marge (%) | 15,9% | 15,4% | -0,5 pt | -0,2 pt | 16,2% | 15,4% | -0,8 pt | -0,9 pt |
| CAPEX(2) | 5 904 | 3 885 | -34,2% | -33,8% | 11 164 | 10 894 | -2,4% | -1,0% |
| Dont fréquences et licences | 3 527 | 783 | 3 549 | 1 511 | ||||
| CAPEX (hors fréquences et licences)/CA | 25,7% | 33,0% | 7,3 pt | 7,9 pt | 20,8% | 25,6% | 4,8 pt | 4,8 pt |
| CFFO | 1 354 | 1 506 | 11,2% | 11,9% | 9 101 | 8 022 | -11,9% | -11,0% |
| dont paiement de licences | 1 818 | 1 392 | 1 840 | 3 034 | ||||
| Dette Nette | 22 436 | 17 610 | 21,5% | 20,2% | 22 436 | 17 610 | 21,5% | 20,2% |
| Dette Nette/EBITDA(3) | 1,1x | 0,9x | 1,1x | 0,9x |
*Les ajustements des indicateurs financiers sont détaillés dans l'annexe 1.
Parc
A fin 2025, le parc du groupe Maroc Telecom s'établit à près de 77 millions de clients, en hausse de 3,6% sur un an, tiré essentiellement par la croissance du parc des filiales Moov Africa (+5,1%) alors que la base client au Maroc atteignant reste stable à 22 millions de clients.
Chiffre d'affaires
Le Groupe Maroc Telecom réalise en 2025 un chiffre d'affaires(4) de 36,7 milliards de dirhams, en hausse de 1,4%(1) par rapport à 2024. Cette évolution reflète la croissance des activités à l'International (+5,3%(1)) combinée à la résilience des activités au Maroc.
Sur le seul quatrième trimestre, le chiffre d'affaires du Groupe affiche une progression de 2,1%(1), portée par la performance des filiales Moov Africa (+4,1%(1)) et la légère croissance des revenus au Maroc (+0,4%).
Résultat opérationnel avant amortissements
A fin 2025, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) consolidé du Groupe Maroc Telecom s'établit à 18 493 millions de dirhams, en baisse de 2,4%(1) sur l'année tirée par la baisse au Maroc (-6,6%) en partie compensée par la croissance de l'EBITDA dans les filiales Moov Africa (+3,4%(1)).
3
Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel (EBITA)⁽⁵⁾ consolidé du Groupe à fin 2025 ressort 13 547 millions de dirhams, en forte hausse par rapport à la même période de 2024, marquée par la résolution du litige opposant Maroc Telecom à l'opérateur Wana.
Hors impact de la rétrocession des 2 milliards de dirhams relative à la résolution du litige avec Wana Corporate, l'EBITA ajusté du Groupe s'éleverait à 11 547 millions de dirhams, en baisse de 3,5%⁽¹⁾.
Résultat Net Part du Groupe
Le Résultat Net Part du Groupe atteint 6 969 millions de dirhams à fin décembre 2025, en forte hausse en comparaison à l'année 2024 qui avait été marquée par le règlement de 6,368 milliards de dirhams au profit de Wana Corporate.
Hors les recettes exceptionnelles liées à l'accord avec Wana Corporate sur le dégroupage, le Résultat Net ajusté Part du Groupe ressort à 5 649 millions de dirhams à fin décembre 2025 en baisse de 4,3%⁽¹⁾.
Investissements
Les investissements⁽²⁾ hors fréquences et licences représentent 25,6% du chiffre d'affaires, en ligne avec l'objectif annoncé sur l'année, et impactés par le lancement de la 5G au Maroc.
Cash Flow
A fin 2025, les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO)⁽⁶⁾ baissent de 11,0%⁽¹⁾ par rapport à fin 2024, pour atteindre 8 022 millions de dirhams. Cette évolution s'explique par l'accroissement des investissements qui intègrent notamment le prix de la licence 5G au Maroc et le renouvellement de licences dans les filiales Moov Africa avec un impact cash de 3,0 milliards de dirhams.
Au 31 décembre 2025, la dette nette⁽⁷⁾ consolidée du Groupe Maroc Telecom représente 0,9 fois⁽³⁾ l'EBITDA annuel du Groupe.
Dividende
Le Conseil d'Administration de Maroc Telecom proposera à la prochaine Assemblée Générale des actionnaires, la distribution d'un dividende de 4,00 dirhams par action, représentant un montant global de 3,5 milliards de dirhams.
Fait marquant
En novembre 2025, Maroc Telecom, franchit une nouvelle étape majeure dans le développement numérique du Royaume avec l'opérationnalisation de la 5G.
Le Conseil d'Administration de Maroc Telecom, réuni le 5 décembre 2025, a procédé à la cooptation de Madame Lamia LEMKECHER en qualité de membre du Conseil d'Administration et du Comité d'Audit, en remplacement de Monsieur Luis ENRIQUEZ, pour la durée restant à courir du mandat de ce dernier, soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée Générale Ordinaire appelée à statuer sur les comptes de l'exercice clos au 31 décembre 2030.
Perspectives du Groupe Maroc Telecom pour l'année 2026
Sur la base des évolutions récentes du marché et dans la mesure où aucun nouvel événement exceptionnel majeur ne viendrait perturber l'activité du Groupe, Maroc Telecom prévoit pour l'année 2026, à périmètre et change constants :
- Croissance du chiffre d'affaires et de l'EBITDA ;
- CAPEX d'environ 25% du chiffre d'affaires, hors fréquences et licences.
4
Revue des activités du Groupe
Les ajustements des indicateurs financiers « Maroc » et « International » sont détaillés dans l'annexe 1.
Maroc
| (IFRS en millions MAD) | T4 2024 | T4 2025 | Variation | 12M 2024 | 12M 2025 | Variation |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 4 716 | 4 737 | 0,4% | 19 148 | 18 692 | -2,4% |
| EBITDA | 2 860 | 2 665 | -6,8% | 11 082 | 10 348 | -6,6% |
| Marge (%) | 60,7% | 56,3% | -4,4 pt | 57,9% | 55,4% | -2,5 pt |
| EBITA | 2 034 | 1 712 | -15,8% | 1 737 | 9 392 | NS |
| EBITA ajusté | 2 034 | 1 712 | -15,8% | 7 776 | 7 392 | -4,9% |
| Marge (%) | 43,1% | 36,1% | -7,0 pt | 40,6% | 39,5% | -1,1 pt |
| CAPEX(2) | 859 | 2 049 | 138,5% | 3 198 | 5 425 | 69,7% |
| Dont fréquences et licences | 0 | 750 | 0 | 800 | ||
| CAPEX (hors fréquences et licences)/CA | 18,2% | 27,4% | 9,2 pt | 16,7% | 24,7% | 8,0 pt |
| CFFO | 2 210 | 966 | -56,3% | 7 309 | 5 612 | -23,2% |
| dont paiement de licences | 0 | 750 | 0 | 800 | ||
| Dette Nette | 13 085 | 5 837 | 55,4% | 13 085 | 5 837 | 55,4% |
| Dette Nette/EBITDA(3) | 1,1x | 0,6x | 1,1x | 0,6x |
A fin décembre 2025, les activités au Maroc ont généré un chiffre d'affaires de 18 692 millions de dirhams, en baisse de 2,4% par rapport à 2024.
Sur le dernier trimestre, le revenu au Maroc s'améliore de 0,4% porté par une bonne dynamique de la Data Mobile et la Data Fixe qui compense le recul des activités du Mobile.
À fin 2025, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) s'élève à 10 348 millions de dirhams, en baisse de 6,6% par rapport à 2024. Le taux de marge d'EBITDA se maintient au niveau élevé de 55,4%.
Le résultat opérationnel (EBITA)(5) atteint 9 392 millions de dirhams, en forte hausse sur un an et représente 50,2% du chiffre d'affaires. Hors l'impact du montant de la rétrocession relative au litige avec Wana Corporate, l'EBITA ajusté enregistre une baisse de 4,9% pour atteindre 7 392 millions de dirhams.
Sur l'année 2025, les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO)(6) baissent de 23,2% pour s'établir à 5 612 millions de dirhams incluant le paiement de 800 millions de dirhams correspondant à la licence 5G et au réaménagement du spectre associé au Maroc.
5
• Filiales Moov Africa
| (IFRS en millions MAD) | T4 2024 | T4 2025 | Variation | Variation à change constant (1) | 12M 2024 | 12M 2025 | Variation | Variation à change constant (1) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 4 796 | 4 957 | 3,4% | 4,1% | 18 706 | 19 150 | 2,4% | 5,3% |
| EBITDA | 2 112 | 2 137 | 1,2% | 2,0% | 8 106 | 8 145 | 0,5% | 3,4% |
| Marge (%) | 44,0% | 43,1% | -0,9 pt | -0,9 pt | 43,3% | 42,5% | -0,8 pt | -0,8 pt |
| EBITA | 1 139 | 1 103 | -3,2% | -2,1% | 4 316 | 4 155 | -3,7% | -0,8% |
| Marge (%) | 23,7% | 22,2% | -1,5 pt | -1,4 pt | 23,1% | 21,7% | -1,4 pt | -1,3 pt |
| CAPEX(2) | 5 045 | 1 836 | -63,6% | -63,1% | 7 966 | 5 469 | -31,4% | -29,4% |
| Dont fréquences et licences | 3 527 | 33 | 3 549 | 711 | ||||
| CAPEX (hors fréquences et licences)/CA | 31,6% | 36,4% | 4,7 pt | 5,9 pt | 23,6% | 24,8% | 1,2 pt | 1,2 pt |
| CFFO | -855 | 540 | 163,1% | 164,3% | 1 792 | 2 410 | 34,5% | 38,8% |
| dont paiement de licences | 1 818 | 642 | 1 840 | 2 234 | ||||
| Dette Nette | 10 826 | 12 126 | 12,0% | 14,7% | 10 826 | 12 126 | 12,0% | 14,7% |
| Dette Nette/EBITDA(3) | 1,2x | 1,5x | 1,3x | 1,5x |
Les activités du Groupe à l'International enregistrent un chiffre d'affaires de 19 150 millions de dirhams, en hausse de 5,3% (1). Cette évolution est attribuable principalement par la progression continue de la Data Fixe et Mobile ainsi que des services Mobile Money. Retraité de l'impact de la baisse des tarifs de terminaisons d'appel, le chiffre d'affaires est en hausse de 5,5% (1).
Sur l'année 2025, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) s'établit à 8 145 millions de dirhams, en hausse de 3,4% (1), grâce à l'amélioration du chiffre d'affaires. Le taux de marge d'EBITDA s'établit à 42,5%, en légère baisse sur un an.
Le résultat opérationnel (EBITA) (5) s'établit à 4 155 millions de dirhams, en légère baisse (-0,8%) (1).
Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) (6) augmentent de 38,8% (1) pour atteindre 2 410 millions de dirhams malgré le paiement de 2,2 milliards de dirhams pour le renouvellement des licences dans les pays de présences.
Indicateurs opérationnels
Maroc
| Unité | 31/12/2024 | 31/12/2025 | Variation | |
|---|---|---|---|---|
| Mobile | ||||
| Parc(8) | (000) | 19 148 | 19 188 | 0,2% |
| Dont Internet 3G/4G/5G+(9) | (000) | 10 963 | 10 984 | 0,2% |
| Fixe | ||||
| Lignes Fixe | (000) | 1 650 | 1 644 | -0,3% |
| Accès Haut Débit(11) | (000) | 1 450 | 1 419 | -2,1% |
Filiales Moov Africa
| Unité | 31/12/2024 | 31/12/2025 | Variation | |
|---|---|---|---|---|
| Mobile | ||||
| Parc(8) | (000) | 51 191 | 53 939 | |
| Mauritanie | 2 507 | 2 660 | 6,1% | |
| Burkina Faso* | 6 839 | 7 296 | 6,7% | |
| Gabon | 1 616 | 1 609 | -0,4% | |
| Mali | 8 236 | 7 147 | -13,2% | |
| Côte d'Ivoire | 11 947 | 13 403 | 12,2% | |
| Bénin | 5 830 | 5 300 | -9,1% | |
| Togo | 3 133 | 4 011 | 28,0% | |
| Niger | 3 875 | 4 547 | 17,4% | |
| Centrafrique | 256 | 346 | 34,9% | |
| Tchad | 6 953 | 7 619 | 9,6% | |
| Fixe | ||||
| Parc | (000) | 407 | 299 | |
| Mauritanie | 15 | 7 | -49,9% | |
| Burkina Faso | 69 | 71 | 2,5% | |
| Gabon | 67 | 76 | 13,9% | |
| Mali | 256 | 144 | -43,6% | |
| Haut Débit Fixe | ||||
| Parc (11) | (000) | 298 | 319 | |
| Mauritanie | 39 | 59 | 52,0% | |
| Burkina Faso* | 46 | 59 | 28,3% | |
| Gabon | 65 | 75 | 15,5% | |
| Mali | 116 | 66 | -43,6% | |
| Côte d'Ivoire | 33 | 59 | 80,7% | |
| Tchad | - | 3 | NS |
- Nous avons retraité les données 2024 et 2025 du parc Mobile et Haut débit Fixe de l'Onatel suite à un changement dans le calcul de la base client actif de la filiale
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Notes :
(1) Maintien d'un taux de change constant MAD/Ouguiya/ Franc CFA.
(2) Les CAPEX correspondent aux acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles comptabilisées sur la période.
(3) Le ratio dette nette/EBITDA exclut l'impact de la norme IFRS16, et tient compte de l'annualisation de l'EBITDA.
(4) Maroc Telecom consolide dans ses comptes la société Casanet ainsi que les filiales Moov Africa en Mauritanie, Burkina Faso, Gabon, Mali, Côte d'Ivoire, Bénin, Togo, Niger, Centrafrique, et Tchad. Depuis le T4 2025, le Groupe consolide dans ses comptes la sociétés MT Cash, et applique la méthode de mise en équivalence pour les coentreprises Uni Tower et Uni Fiber.
(5) L'EBITA correspond au résultat opérationnel avant les amortissements des actifs incorporels liés aux regroupements d'entreprises, les dépréciations des écarts d'acquisition et autres actifs incorporels liés aux regroupements d'entreprises et les autres produits et charges liés aux opérations d'investissements financiers et aux opérations avec les actionnaires (sauf lorsqu'elles sont directement comptabilisées en capitaux propres).
(6) Le CFFO comprend les flux nets de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant impôts, tels que présentés dans le tableau des flux de trésorerie, ainsi que les dividendes reçus des sociétés mises en équivalence et des participations non consolidées. Il comprend aussi les investissements industriels nets, qui correspondent aux sorties nettes de trésorerie liée aux acquisitions et cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles.
(7) Emprunts et autres passifs courants et non courants moins Trésorerie (et équivalents de trésorerie) y compris le cash bloqué pour emprunts bancaires.
(8) Le parc actif est constitué des clients prépayés, ayant émis ou reçu un appel voix (hors appel en provenance de l'ERPT concerné ou de ses Centres de Relations Clients) ou émis un SMS/MMS ou ayant fait usage des services Data (hors échanges de données techniques avec le réseau de l'ERPT concerné) durant les trois derniers mois, et des clients postpayés non résiliés.
(9) Le parc actif de l'Internet Mobile 3G, 4G+ et 5G inclut les détenteurs d'un contrat d'abonnement postpayé (couplé ou non avec une offre voix) et les détenteurs d'une souscription de type prépayé au service Internet ayant effectué au moins une recharge durant les trois derniers mois ou dont le crédit est valide et qui ont utilisé le service durant cette période.
(10) L'ARPU se définit comme le chiffre d'affaires (généré par les appels entrants et sortants et par les services de données) net des promotions, hors roaming et ventes d'équipement, divisé par le parc moyen de la période. Il s'agit ici de l'ARPU mixte des segments prépayé et postpayé.
(11) Le parc Haut Débit inclut les accès ADSL, FTTH et les liaisons louées.
Avertissement Important :
Déclarations prospectives. Le présent communiqué de presse contient des déclarations et éléments de nature prévisionnelle relatifs à la situation financière, aux résultats des opérations, à la stratégie et aux perspectives de Maroc Telecom ainsi qu'aux impacts de certaines opérations. Même si Maroc Telecom estime que ces déclarations prospectives reposent sur des hypothèses raisonnables, elles ne constituent pas des garanties quant à la performance future de la société. Les résultats effectifs peuvent être très différents des déclarations prospectives en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes connus ou inconnus, dont la plupart sont hors de notre contrôle, notamment les risques décrits dans les documents publics déposés par Maroc Telecom auprès de l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (www.ammc.ma) et de l'Autorité des Marchés Financiers (www.amf-france.org), également disponibles en langue française sur notre site (www.iam.ma). Le présent communiqué de presse contient des informations prospectives qui ne peuvent s'apprécier qu'au jour de sa diffusion. Maroc Telecom ne prend aucun engagement de compléter, mettre à jour ou modifier ces déclarations prospectives en raison d'une information nouvelle, d'un événement futur ou de tout autre raison, sous réserve de la réglementation applicable notamment les articles 2.19 et suivants de la circulaire de l'Autorité Marocaine du Marché des Capitaux et 223-1 et suivants du règlement général de l'Autorité des Marchés Financiers.
Maroc Telecom est un opérateur global de télécommunications au Maroc, leader sur l'ensemble de ses segments d'activités, Fixe, Mobile et Internet. Il s'est développé à l'international et est aujourd'hui présent dans onze pays en Afrique. Maroc Telecom est coté simultanément à Casablanca et à Paris et ses actionnaires de référence sont la Société de Participation dans les Télécommunications (SPT)* (53%) et le Royaume du Maroc (22%).
- SPT est une société de droit marocain contrôlée par Etisalat.
Contacts
| Relations investisseurs | Relations presse |
|---|---|
| [email protected] | [email protected] |
Annexe 1 : Passage des indicateurs financiers ajustés aux indicateurs financiers publiés
L'EBITDA ajusté, l'EBITA ajusté, le Résultat Net ajusté Part du Groupe et le CFFO ajusté, sont des indicateurs à caractère non strictement comptable et doivent être considérés comme des informations complémentaires. Ils illustrent mieux les performances du Groupe en excluant les éléments exceptionnels.
| (en millions MAD) | 2024 | 2025 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maroc | Filiales | Groupe | Maroc | Filiales | Groupe | |
| EBITDA | 11 082 | 8 106 | 19 188 | 10 348 | 8 145 | 18 493 |
| EBITA ajusté | 7 776 | 4 316 | 12 092 | 7 392 | 4 155 | 11 547 |
| Litige Wana Corporate | -6 039 | -6 039 | 2 000 | 2 000 | ||
| EBITA publié | 1 737 | 4 316 | 6 053 | 9 392 | 4 155 | 13 547 |
| Résultat Net ajusté Part du Groupe | 5 938 | 5 649 | ||||
| Litige Wana Corporate | -4 146 | 1 320 | ||||
| Résultat Net publié Part du Groupe | 1 792 | 6 969 | ||||
| CFFO | 7 309 | 1 792 | 9 101 | 5 612 | 2 410 | 8 022 |
Annexe 2 : Impact de la norme IFRS 16
À fin décembre 2025, les impacts de l'application de la norme IFRS16 sur les principaux indicateurs de Maroc Telecom se présentent comme suit :
| (en millions MAD) | 2024 | 2025 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maroc | Filiales | Groupe | Maroc | Filiales | Groupe | |
| EBITDA | 277 | 305 | 583 | 280 | 310 | 590 |
| EBITA ajusté | 11 | 44 | 55 | 44 | 50 | 94 |
| Résultat Net ajusté Part du Groupe | -22 | -0,6 | ||||
| CFFO | 277 | 305 | 583 | 280 | 310 | 590 |
| Dette Nette | 883 | 843 | 1 725 | 868 | 807 | 1 675 |
État de la situation financière consolidée
| ACTIF (en millions MAD) | 31/12/2024 | 31/12/2025 |
|---|---|---|
| Goodwill | 8 969 | 9 094 |
| Autres immobilisations incorporelles | 10 295 | 11 654 |
| Immobilisations corporelles | 31 228 | 34 178 |
| Droits d'utilisation de l'actif | 1 578 | 1 593 |
| Titres mis en équivalence | 0 | 549 |
| Actifs financiers non courants | 2 858 | 3 201 |
| Impôts différés actifs | 357 | 374 |
| Actifs non courants | 55 285 | 60 643 |
| Stocks | 323 | 451 |
| Créances d'exploitation et autres | 12 698 | 12 554 |
| Actifs financiers à court terme | 89 | 198 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 1 979 | 1 966 |
| Actifs disponibles à la vente | 0 | 0 |
| Actifs courants | 15 089 | 15 168 |
| TOTAL ACTIF | 70 374 | 75 811 |
| PASSIF (en millions MAD) | 31/12/2024 | 31/12/2025 |
| Capital | 5 275 | 5 275 |
| Réserves consolidées | 7 832 | 8 235 |
| Résultats consolidés de l'exercice | 1 801 | 6 968 |
| Capitaux propres - part du groupe | 14 908 | 20 478 |
| Intérêts minoritaires | 3 794 | 4 307 |
| Capitaux propres | 18 702 | 24 785 |
| Provisions non courantes | 684 | 712 |
| Emprunts et autres passifs financiers à long terme | 5 630 | 10 449 |
| Impôts différés passifs | 92 | 811 |
| Autres passifs non courants | 0 | 0 |
| Passifs non courants | 6 406 | 11 972 |
| Dettes d'exploitation | 24 835 | 26 575 |
| Passifs d'impôts exigibles | 767 | 2 444 |
| Provisions courantes | 852 | 881 |
| Emprunts et autres passifs financiers à court terme | 18 812 | 9 154 |
| Passifs courants | 45 266 | 39 054 |
| TOTAL PASSIF | 70 374 | 75 811 |
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État de résultat global consolidé
| (En millions MAD) | 31/12/2024 | 31/12/2025 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 36 699 | 36 681 |
| Achats consommés | -4 903 | -4 781 |
| Charges de personnel | -2 957 | -3 044 |
| Impôts et taxes | -3 616 | -3 855 |
| Autres produits et charges opérationnels* | -12 288 | -3 743 |
| Dotations nettes aux amortissements, dépréciations et aux provisions | -6 873 | -7 711 |
| Résultat opérationnel | 6 062 | 13 547 |
| Autres produits et charges des activités ordinaires | 0 | 0 |
| Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence | 0 | -1 |
| Résultat des activités ordinaires | 6 062 | 13 546 |
| Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie | 59 | 65 |
| Coût de l'endettement financier brut | -1 074 | -1 053 |
| Coût de l'endettement financier net | -1 015 | -988 |
| Autres produits et charges financiers | -96 | -25 |
| Résultat financier | -1 111 | -1 013 |
| Charges d'impôt | -2 291 | -4 610 |
| Résultat net | 2 660 | 7 923 |
| Écart de change résultant des activités à l'étranger | -427 | 151 |
| Autres produits et charges | 20 | -17 |
| Résultat global total de la période | 2 252 | 8 058 |
| Résultat net | 2 660 | 7 923 |
| Part du groupe | 1 801 | 6 968 |
| Intérêts minoritaires | 859 | 955 |
| Résultat par action | 31/12/2024 | 31/12/2025 |
| --- | --- | --- |
| Résultat net - Part du groupe (en millions MAD) | 1 801 | 6 968 |
| Nombre d'actions au 31 décembre | 879 095 340 | 879 095 340 |
| Résultat net par action (en MAD) | 2,05 | 7,93 |
| Résultat net dilué par action (en MAD) | 2,05 | 7,93 |
- Les autres produits et charges opérationnels ressortent à -3 743 MMAD en 2025. À titre de comparaison, l'exercice 2024 avait été exceptionnellement affecté par le litige opposant Maroc Télécom à l'opérateur Wana Corporate, pour un montant de 6,4 milliards de dirhams. L'amélioration des autres produits et charges opérationnels se sont améliorés grâce à la rétrocession d'une partie de l'indemnisation liée à ce litige à hauteur de 2 milliards de dirhams
Tableau des flux de trésorerie consolidés
| (En millions MAD) | 31/12/2024 | 31/12/2025 |
|---|---|---|
| Résultat opérationnel | 6 062 | 13 547 |
| Amortissements et autres retraitements | 6 869 | 7 730 |
| Marge brute d'autofinancement | 12 931 | 21 277 |
| Autres éléments de la variation nette du besoin du fonds de roulement | 1 288 | -1 452 |
| Flux nets de trésorerie provenant des activités d'exploitation avant Impôts | 14 219 | 19 825 |
| Impôts payés | -2 621 | -1 326 |
| Flux nets de trésorerie provenant des activités d'exploitation (a) | 11 598 | 18 499 |
| Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles | -11 663 | -9 404 |
| Acquisitions de sociétés consolidées, nettes de la trésorerie acquise | 0 | 0 |
| Acquisitions de titres mis en équivalence | 0 | -550 |
| Augmentation des actifs financiers | -242 | -271 |
| Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles | 4 | 22 |
| Diminution des actifs financiers | 22 | 159 |
| Dividendes reçus de participations non consolidées | 2 | 1 |
| Flux nets de trésorerie affectés aux activités d'investissement (b) | -11 877 | -10 043 |
| Augmentation de capital | 0 | 0 |
| Dividendes versés aux actionnaires | -3 691 | -1 257 |
| Dividendes versés par les filiales à leurs actionnaires minoritaires | -831 | -746 |
| Opérations sur les capitaux propres (c) | -4 521 | -2 003 |
| Mise en place d'emprunts et augmentation des autres passifs financiers à long terme | 2 501 | 6 191 |
| Remboursement d'emprunts et diminution des autres passifs financiers à long terme | 0 | 0 |
| Mise en place d'emprunts et augmentation des autres passifs financiers à court terme | 6 501 | 7 569 |
| Remboursement d'emprunts et diminution des autres passifs financiers à court terme | -2 338 | -19 095 |
| Variation des passifs financiers à court terme | 0 | 0 |
| Intérêts nets payés (Cash uniquement) | -821 | -1 112 |
| Autres éléments cash liés aux activités de financement | -30 | -24 |
| Opérations sur les emprunts et autres passifs financiers (d) | 5 813 | -6 471 |
| Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (e) = (c) + (d) | 1 292 | -8 473 |
| Effet de change (f) | -46 | 4 |
| Total des flux de trésorerie (a) + (b) + (e) + (f) | 966 | -14 |
| Trésorerie et équivalent de trésorerie début de période | 1 013 | 1 979 |
| Trésorerie et équivalent de trésorerie fin de période | 1 979 | 1 966 |
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