Share Issue/Capital Change • Jan 21, 2025
Share Issue/Capital Change
Open in ViewerOpens in native device viewer
Dünya Varlık Yönetim A.Ş. 21/01/2025
Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesine dayanılarak Marbaş Menkul Değerler A.Ş. tarafından, İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin, Dünya Varlık Yönetim A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin değerlendirme raporu olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir öneri ya da teklif içermemektedir. Yatırımcılar, halka arza ilişkin izahnameyi inceleyerek kararlarını vermelidirler. HALKA ARZ HAKKINDA ÖZET BİLGİ
| Halka Arz Fiyatı | 38,44 TL |
|||
|---|---|---|---|---|
| Halka Arz Şekli | Sermaye Artırımı ve Ortak Satışı | |||
| Sabit Fiyat ile Talep Toplama ve En iyi Gayret | ||||
| Halka Arz Yöntemi | Aracılığı | |||
| Halka Arz Dağıtım Yöntemi | Eşit Dağıtım | |||
| Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye | 185.000.008 | |||
| Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye | 217.600.008 | |||
| Halka Arz Miktarı Toplam Nominal | 65.200.000 | |||
| Sermaye Artırımı | 32.600.000 | |||
| Ortak Satışı | 32.600.000 | |||
| Ek Satış | 13.040.000 | |||
| Halka Arz Büyüklüğü | 3.007.545.600 | |||
| Halka Açıklık Oranı (Ek Satış Dahil) |
%35,96 | |||
| Tahsisat Grupları: | ||||
| Yurt İçi Bireysel Yatırımcılara | 45.640.000 (%70) | |||
| Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılara | 13.040.000 (%20) | |||
| Yurt Dışı Kurumsal Yatırımcılara | 6.520.000 (%10) | |||
| Halka Arz Tarihleri |
22-23-24 Ocak 2025 | |||
| BIST İşlem Kodu | DNYVA | |||
| Halka Arza İlişkin Taahhütler | Şirket, halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca herhangi bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımı yapmayacağını, bu şekilde dolaşımdaki pay miktarını artırmayacağını, yeni bir satış veya halka arz yapılmasına yönelik karar almayacağını, Ortaklar, halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca herhangi bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımı kararlarında olumlu oy kullanmayacağını sahip olunan ve halka arza konu olmayan Şirket paylarının dolaşımdaki pay miktarının artmasında yol açacak şekilde satışa ve/veya halka arza konu etmeyeceklerini taahhüt etmiştir. |
Faaliyetlerine 2008 yılında başladı. Varlık yönetim şirketleri, BDDK'dan temin edilen kuruluş iznine istinaden kurulan ve BDDK'nın düzenlediği faaliyet iznine bağlı olarak faaliyet gösteren şirketlerdir. Varlık yönetim şirketlerinin ana faaliyet konuları; bankalar ve diğer finansal kurumların tahsili gecikmiş alacaklarının satın alınması, bu alacakların öncelikle müşterilerle iletişime kurarak sulhen/anlaşma yolu ile tahsilat sağlanması, müşterinin ödeme gücüne göre alternatif ödeme planlarının geliştirmesi ve buna istinaden borçluların tekrar finansal sisteme kazandırmasıdır. Dünya Varlık Yönetimi A.Ş., BDDK'nın 19.03.2020 tarih ve 8959 sayılı kararı kapsamında düzenlenen faaliyet iznine dayalı olarak, Bankacılık Kanunu'nun 143. maddesi ile VYŞ Yönetmeliği ve diğer uygulanabilir mevzuat uyarınca lisanslı bir "varlık yönetim şirketi" olarak faaliyet göstermektedir. Dünya Varlık, başta bankaların bireysel, KOBI, ticari, kurumsal segmentlerindeki teminatlı ve teminatsız tüm kredi portföyleri olmak üzere, tüm finansal kuruluş alacak portföylerine yatırım yapan ve tahsilat süreçlerini yöneten bir Varlık Yönetim Şirketi'dir. Öncelikle müşterilerle iletişim kurarak sulhen/anlaşma yolu ile tahsilat sağlanması ve müşterinin ödeme gücüne göre alternatif ödeme planlarının geliştirmesini amaçlayan Şirket, sulhen çözümü kısa vadede mümkün olmayan alacaklar için hukuki işlemleri Türkiye genelinde icra dairelerinde anlaşmalı hukuk büroları aracılığıyla yürütmektedir. Varlık yönetim şirketleri, Kaynak Kuruluşlar olan TMSF'nin, yurt içi ve yurt dışında yerleşik bankaların, özel finans kurumlarının, diğer mali kurumların ve kredi sigortası veren sigorta şirketlerinin söz konusu hizmetlerinden doğan alacakları ve diğer varlıkları satın alabilirler ve satabilirler. Varlık yönetim şirketleri ayrıca söz konusu alacakların ve diğer varlıkların tahsilatı, yeniden yapılandırılması veya üçüncü kişilere devri konularında aracılık ve danışmanlık ile diğer şirketlere kurumsal ve finansal yeniden yapılandırma alanlarında da danışmanlık hizmeti verebilirler.
2022 öncesinde VYŞ'lerin kuruluşlarını takip eden 5 yıllık süreyle VYŞ'lerin yaptıkları işlemler, bazı vergi ve harçlardan istisna tutulmuştu. Söz konusu "kuruluşu takip eden 5 yıllık süre" koşuluna yönelik Gelir idaresi Başkanlığı'ınca yeni kurulan bir şirket tarafından devralınan varlık yönetim şirketleri için vergi istisnasının 5 yıl süre ile yeniden başlaması uygun görülmüştür. Söz konusu istisnadan yararlanmak için sektördeki varlık yönetim şirketleri 5 yıllık süreler itibarıyla, BDDK onayıyla yeni varlık yönetim şirketleri kurmuş ve yine BDDK onayıyla birleşmeler gerçekleştirmiştir. Bu düzenleme uyarınca söz konusu dönemde, vergi avantajının sürdürülebilmesi için her 5 yılda aynı ortaklık yapısı ile yeni varlık yönetim şirketleri kurulup, BDDK onayının alınması ve faaliyete geçmesi sonrasında aynı grubun bir önceki şirketi ile birleştirilmesi yöntemi sektörde benimsenmiştir. Lehman Ali ine., Lehman Brothers lntemational (Europe), Messel Nominees Ltd, Lehman Brothers Nominees Ltd ve LB Holdings lntermediate 1 Ltd tarafından 01.02.2008 tarihinde "LBT Varlık Yönetim A.Ş." unvanlı bir varlık yönetim şirketi kurulmuştur. LBT Varlık'ın 5 yıllık vergi ve harç istisna süresinin dolacak olması nedeniyle söz konusu dönemde sektörde sıkça görülen şekilde 2013'te kurulan Turkasset Varlık Yönetim A.Ş., BDDK izniyle 12.06.2014 tarihinde birleşme yoluyla LBT Varlık'ı devralmıştır. 2014'te Turkasset, Şirket'in iş stratejisinde anahtar bir kilometre taşı haline gelecek olan, uzlaşma yolu ile tahsilat yapma üzerine daha fazla odaklanmayı içeren yeni bir strateji ortaya koymuştur. 30.06.2016 tarihinde Turkasset, Artı Varlık Yönetim A.Ş. ve Atlas Varlık Yönetim A.Ş.'nin tüm TGA portföyünü satın almıştır. Tüm TGA portföyünün satın alınmasının ardından, 29.09.2016 tarihinde, Turkasset, BDDK'nın kararı ile kuruluş izni doğrultusunda "Atlas Varlık Yönetim A.Ş." unvanı ile 18.09.2015 tarihinde 10.000.000 TL kuruluş sermayesi ile varlık yönetim şirketi olarak faaliyet göstermek üzere kurulan Hayat Varlık'ın (21.11.2016 tarihinde, "Atlas Varlık Yönetim A.Ş." olan ticaret unvanı, "Hayat Varlık Yönetim A.Ş." olarak değiştirilmiştir.) sermayesini temsil eden payların %99,99'unu devralmıştır. Turkasset'in 5 yıllık vergi ve harç istisna süresinin dolacak olması nedeniyle Hayat Varlık, 17.03.2017 tarihinde, BDDK'nın kararı ile Turkasset'i tüm aktif ve pasifleri ile birlikte birleşme yoluyla
devralmıştır. Birleşme işlemi sonucunda Turkasset tasfiyesiz infisah yoluyla sona ermiş ve Hayat Varlık varlığını sürdüren şirket olarak kalmıştır. 2016'da Hayat Varlık, borç tahsilatına müşteri odaklılığın getirilmesi alanındaki önde gelen uygulamaları öne çıkaran bir Harvard Business School vaka çalışmasına konu edilen ilk varlık yönetim şirketi olmuştur. Dünya Varlık ise, BDDK'nın kararı ile kuruluş izni verilmesini takiben, 30.05.2019 tarihinde 20.000.000 TL'lik ödenmiş sermaye ile kurulmuş, 19.03.2020 tarihinde faaliyet izni almıştır. Şirket'in asıl kuruluş amacı 18.09.2015 tarihinde kurulmuş olan Hayat Varlık'ın devamı yıllarda bu vergi avantajını sürdürmesidir. Dolayısıyla, Şirket'in ana kurucu ortağı (%99,5) olan Hayat Varlık'ın 5 yıllık vergi ve harç istisna süresinin dolacak olması sebebiyle Şirket ile birleşme işlemi yapılmıştır. Dolayısıyla Dünya Varlık, Hayat Varlık'ın devamı niteliğinde faaliyetlerini sürdürmek amacıyla kurulmuş ve birleşme işlemini gerçekleştirmiştir .
| Ortağın Unvanı | Grubu | Halka Arz Öncesi | Halka Arz Sonrası | ||
|---|---|---|---|---|---|
| TL | % | TL | % | ||
| Vector Holdings S.a.r.l | B | 92.742.588 | 50,13 | 52.702.098 | 24,22 |
| Vector Investments Holding S.a.r.l |
A | 40.561.252 | 21,93 | 40.561.252 | 18,64 |
| B | 28.998.764 | 15,68 | 28.998.764 | 13,33 | |
| European Bank for Renconstruction and Development |
A | 5.688.751 | 3,08 | 5.688.751 | 2,61 |
| B | 17.008.653 | 9,19 | 11.409.143 | 5,24 | |
| Halka Açık Kısım |
B | - | - | 78.240.000 | 35,96 |
| Sermaye | 185.000.008 | 100,0 | 217.600.008 | 100,0 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu'nda, pay başına değerin belirlenmesinde İndirgenmiş İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) ve Çarpan Analizi yöntemlerine yer verilmiştir.
Şirket'in değerlemesinde İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) ve Çarpan Analizi yöntemleri eşit ağırlıklandırılmış olup, Şirket'in ortalama halka arz öncesi özsermaye değeri 8.888.000.000 TL olarak hesaplanmıştır. Buna göre, çıkarılmış sermayesi 185.00.008 TL olan Şirket'in halka arz pay başına değeri %20,00 iskonto ile 38,44 TL olarak hesaplanmıştır.
| Dünya Varlık - Değerleme Özeti |
Özsermaye Değeri (mTL) | Ağırlık (%) |
|---|---|---|
| İNA | 9.625 | 50 |
| Çarpan Analizi |
||
| BIST Bankacılık Dışı Finans | 6.669 | 10 |
| Yurtdışı Benzerler | 7.888 | 10 |
| Yurtiçi Benzerler | 8.734 | 30 |
| Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri | 8.888 |
| Değerleme Sonucu | (TL) |
|---|---|
| Nominal Sermaye Tutarı | 185.000.008 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 8.888.000.000 |
| Halka Arz Öncesi Pay Başına Değer | 48,05 |
| Halka Arz İskontosu | %20,00 |
| Halka Arz Pay Fiyatı | 38,44 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
| (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 30.09.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 94.088.000 | 236.199.000 | 175.129.000 | 91.741.000 |
| Finansal Yatırım | - | 41.625.000 | 15.000 | 15.000 |
| Türev Finansal Varlıklar | 1.390.000 | 170.000 | - | - |
| Krediler | 1.224.666.000 | 1.384.302.000 | 2.921.067.000 | 5.310.426.000 |
| Satış Amaçlı Duran Varlık | 6.419.000 | 4.578.000 | 3.921.000 | 4.810.000 |
| Maddi Duran Varlıklar | 38.529.000 | 69.224.000 | 69.963.000 | 61.830.000 |
| Maddi Olmayan Duran Var. | 9.232.000 | 12.338.000 | 21.237.000 | 25.861.000 |
| Diğer Aktifler | 21.099.000 | 33.668.000 | 18.909.000 | 110.911.000 |
| Aktifler | 1.395.423.000 | 1.782.104.000 | 3.210.241.000 | 5.605.594.000 |
| Alınan Krediler | 375.636.000 | 528.082.000 | 359.025.000 | 896.548.000 |
| Tahvil/Bono | 215.094.000 | 50.364.000 | 400.824.000 | 1.501.868.000 |
| Kiralama Yük. | 23.149.000 | 36.510.000 | 39.108.000 | 37.620.000 |
| Karşılıklar | 11.103.000 | 28.069.000 | 57.290.000 | 72.171.000 |
| Cari Vergi Borcu | 5.690.000 | 45.572.000 | 105.903.000 | 64.146.000 |
| Ert. Vergi Borcu | 117 .358.000 | 162.220.000 | 333.308.000 | 462.232.000 |
| Diğer Yükümlülükler | 24.171.000 | 47.294.000 | 51.793.000 | 81.355.000 |
| Yükümlülükler | 772.201.000 | 898.111.000 | 1.347.251.000 | 3.115.940.000 |
| Özkaynaklar | 623.222.000 | 883.993.000 | 1.862.990.000 | 2.489.654.000 |
| Pasifler | 1.395.423.000 | 1.782.104.000 | 3.210.241.000 | 5.605.594.000 |
| (TL) | 2021 | 2022 | 2023 | 2023/09 | 2024/09 |
|---|---|---|---|---|---|
| Faiz Gelirleri | 379.599.000 | 818.190.000 | 2.309.516.000 | 1.618.467.000 | 2.313.571.000 |
| Net Faiz Geliri | 254.432.000 | 693.618.000 | 2.095.788.000 | 1.491.674.000 | 1.758.252.000 |
| Brüt Faaliyet Karı | 167.434.000 | 534.819.000 | 1.824.224.000 | 1.296.467.000 | 1.409.710.000 |
| Net Kar | 62.539.000 | 266.520.000 | 986.333.000 | 710.403.000 | 636.001.000 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
Burada yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir. Marbaş Menkul Değerler A.Ş. tarafından, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu bilgiler, belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte ve bu yönde herhangi bir şekilde taahhüt veya garantimiz bulunmamaktadır. Bu itibarla bu sayfalarda yer alan ve hiç bir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan hususlar hakkında herhangi bir sorumluluğumuz bulunmamaktadır. Marbaş Menkul Değerler A.Ş. olarak Fiyat Tespit Raporunda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıtmış olduğu varsayımı altında ayrıca mali ve hukuki bir inceleme yapmamış bulunuyoruz. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Marbaş Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.