Share Issue/Capital Change • Jan 27, 2025
Share Issue/Capital Change
Open in ViewerOpens in native device viewer
Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesine dayanılarak Marbaş Menkul Değerler A.Ş. tarafından, İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin, Birleşim Grup Enerji Yatırımları A.Ş. Fiyat Tespit Raporuna ilişkin değerlendirme raporu olup, yatırımcıların pay alım satımına ilişkin herhangi bir öneri ya da teklif içermemektedir. Yatırımcılar, halka arza ilişkin izahnameyi inceleyerek kararlarını vermelidirler.
| Sermaye Artırımı ve Ortak Satışı Halka Arz Şekli Sabit Fiyat ile Talep Toplama ve En iyi Gayret Halka Arz Yöntemi Aracılığı Eşit Dağıtım Halka Arz Dağıtım Yöntemi Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye 500.000.000 Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye 577.000.000 Halka Arz Miktarı Toplam Nominal 115.500.000 77.000.000 Sermaye Artırımı Ortak Satışı 38.500.000 - Ek Satış 1.402.170.000 Halka Arz Büyüklüğü %20,02 Halka Açıklık Oranı Tahsisat Grupları: 57.750.000 (%50) Yurt İçi Bireysel Yatırımcılara 46.200.000 (%40) Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılara 11.550.000 (%10) Yurt Dışı Kurumsal Yatırımcılara 28-29-30 Ocak Halka Arz Tarihleri BIGEN BIST İşlem Kodu herhangi bedelli ve/veya bedelsiz veya halka arz yapılmasına yönelik almayacağını, Ortaklar, halka arz payların Borsa'da işlem Halka Arza İlişkin Taahhütler bedelli ve/veya bedelsiz sermaye paylarının dolaşımdaki pay halka arza konu etmeyeceklerini etmiştir. |
Halka Arz Fiyatı | 12,14 TL |
||
|---|---|---|---|---|
| Şirket, halka arz edilen payların Borsa'da işlem görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca sermaye artırımı yapmayacağını, bu şekilde dolaşımdaki pay miktarını artırmayacağını, yeni bir satış karar edilen görmeye başlamasından itibaren 1 yıl boyunca herhangi artırımı kararlarında olumlu oy kullanmayacağını sahip olunan ve halka arza konu olmayan Şirket miktarının artmasında yol açacak şekilde satışa ve/veya taahhüt |
Şirket, Ersipahi Makina Sanayi A.Ş. unvanıyla 13.09.1978 tarihinde kurulmuştur. Şirket'in faaliyet konusu, enerji sektöründe güneş, rüzgar, gelgit, dalga, hidroelektrik, hidrojen, biyokütle ve jeotermal ısı gibi yenilenebilir kaynaklara dayalı elektrik üretimi ve ARGE ile benzeri faaliyetlerde bulunan şirketler kurulması; bu tür faaliyetlerde bulunan şirketlere yatırım yapılması, iştirak edilmesi, ortak olunması; danışmanlık hizmeti verilmesi; yenilenebilir kaynaklara dayalı elektrik enerjisi üretim tesisleri kurulması; üretilen elektrik enerjisinin ve kapasitenin her türlü müşteriye satılması, elektrik enerjisi üretimi sırasında ortaya çıkacak her türlü yan ürünün değerlendirilmesi, satışı ve pazarlanması; yurt içinde ve yurt dışında faaliyet gösteren güneş, rüzgar, biyokütle, jeotermal, hidrolik, hidrojen, dalga enerjilerinde faaliyet gösteren enerji santrallerinin imalatının yapılması; elektrik enerjisi ya da kapasitesinin ve bunların finansal ürünlerinin ticaretinin yapılması; uluslararası enterkonneksiyon şartı oluşmuş ülkelere veya bu ülkelerden elektrik enerjisi ihracatı veya ithalatı faaliyetlerinde bulunmak; yurt içinde ve yurt dışında bulunan elektrikli araçlar için şarj istasyonları kurulması, kiralanması ve işletilmesi; yenilenebilir kaynaklardan üretilen elektrik enerjisinin depolanması için üniteler ve tesisler kurulması, kiralanması, işletilmesi, geliştirilmesi ve bunların dağıtım sistemlerine bağlanması şeklindedir. Şirket, hali hazırda bağlı ortaklıklarının sahip olduğu Güneş Enerjisi Santralleri (GES) ile elektrik üretimi ve satışı gerçekleştirmektedir. işbu rapor tarihi itibarıyla Şirket bir adet Rüzgar Enerjisi Santrali (RES) üretim lisansına sahip bir şirketin %100 hissesinin sahibidir. Söz konusu RES'in yatırımı tamamlanmış olup 2025 yılı Ocak ayı içerisinde elektrik satışına başlanması hedeflenmektedir. Şirket bu minvalde yenilenebilir enerji alanındaki yatırımlarını arttırmayı hedeflemektedir. Bunun yanısıra Şirket, Birleşim Başakşehir Akaryakıt ve Petrol Ürünleri Pazarlama A.Ş. unvanlı bağlı ortaklığı aracılığıyla akaryakıt satış işletmesine sahip olup akaryakıt satışı yapmaktadır. Şirket'in hali hazırda toplam doğrudan ve dolaylı olarak 18 adet bağlı ortaklığı bulunmaktadır. Bu şirketlerden 16 tanesi elektrik enerjisi üretimi (15 tanesi GES üretimi, 1 tanesi RES üretim lisansına sahip) ile iştigal etmekte olup bir tanesi de akaryakıt satışı ile iştigal etmektedir. Bunlara ek olarak bir tanesi de lisanssız GES santrallerini bünyesinde bulunduran çatı şirkettir. Şirket'in lisanslı elektrik üretimi yapan 3 adet ve lisanssız elektrik üretimi yapan 12 adet bağlı ortaklığı bünyesinde izlenen ve konsolide finansal tablolarının en önemli unsuru olan enerji santralleri YEKDEM'e tabi olup, elektrik enerjisi üretimi yapan bu santrallerin ürettiği elektriği 10 yıl boyunca USD cinsinden satma hakkı bulunmaktadır. Şirket'in doğrudan ve dolaylı bağlı ortaklıklarının mevcut durum itibarıyla güneş enerjisi santrali toplam kurulu gücü (DC)103,3 MWp'dir.
| Ortağın Unvanı |
Grubu | Halka Arz Öncesi | Halka Arz Sonrası | ||
|---|---|---|---|---|---|
| TL | % | TL | % | ||
| Mesut ALTAN | A | 42.500.000 | 8,50 | 42.500.000 | 7,37 |
| B | 207.500.000 | 41,50 | 188.250.000 | 32,63 | |
| İdris ÇAKIR | A | 42.500.000 | 8,50 | 42.500.000 | 7,37 |
| B | 207.500.000 | 41,50 | 188.250.000 | 32,63 | |
| Halka Açık Kısım |
B | - | - | 115.500.000 | 20,02 |
| Sermaye | 500.000.000 | 100,0 | 577.000.000 | 100,0 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu'nda, pay başına değerin belirlenmesinde İndirgenmiş İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) ve Çarpan Analizi yöntemlerine yer verilmiştir.
Şirket'in değerlemesinde İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) ve Çarpan Analizi yöntemleri eşit ağırlıklandırılmış olup, Şirket'in ortalama halka arz öncesi özsermaye değeri 214.600.000 USD olarak hesaplanmıştır. Buna göre, çıkarılmışsermayesi 500.000.000TL olan Şirket'in halka arz pay başına değeri %20,00 iskonto ile 12,14 TL olarak hesaplanmıştır.
| BIGEN - Değerleme Özeti |
Özsermaye Değeri (mUSD) | Ağırlık (%) |
|---|---|---|
| İNA | 198,0 | 50 |
| Çarpan Analizi | ||
| Yurt Dışı Benzerler | 198,8 | 25 |
| BİST Benzer | 263,7 | 25 |
| Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri | 214,6 |
| Değerleme Sonucu | |
|---|---|
| Nominal Sermaye Tutarı | 500.000.000 TL |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 214.600.000 USD |
| Halka Arz İskontosu | %20,00 |
| 02.01.2025 Tarihli USD/TL | 35,34 |
| Halka Arz Pay Fiyatı | 12,14 TL |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
| (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 30.09.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 44.564.788 | 40.554.847 | 176.249.206 | 284.585.099 |
| Ticari Alacaklar | 3.154.143 | 13.199.967 | 57.716.315 | 128.827.858 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 1.039.799 | 54.943.502 | 24.881.196 | 61.730.525 |
| Diğer Dönen Varlıklar | 24.732.876 | 4.845.633 | 4.745.014 | 17.984.685 |
| Toplam Dönen Varlıklar | 81.156.087 | 117.985.419 | 273.802.082 | 502.427.752 |
| Maddi Duran Varlıklar | 1.041.076.583 | 1.453.572.161 | 3.494.667.667 | 4.156.005.861 |
| Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 68.941.536 | 134.712.100 | 301.839.667 | 344.150.619 |
| Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller | 23.487.675 | 4.380.693 | - | - |
| Toplam Duran Varlıklar | 1.133.848.357 | 1.592.999.164 | 3.798.252.666 | 4.526.898.522 |
| Aktifler | 1.215.004.424 | 1.710.984.583 | 4.072.054.748 | 5.029.326.274 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 6.800.000 | 536.912 | 568.370 | - |
| Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli | 79.653.536 | 166.982.588 | 561.112.295 | 712.814.083 |
| Kısımları | ||||
| Ticari Borçlar | 31.964.800 | 34.858.565 | 26.789.447 | 102.712.143 |
| Diğer Borçlar | 345.285.765 | 592.280.764 | 273.849.076 | 266.608.795 |
| Toplam Kısa Vadeli Yükümlülükler | 468.506.694 | 805.366.173 | 935.315.088 | 1.158.184.456 |
| Uzun Vadeli Borçlanmalar | 514.209.372 | 584.358.413 | 1.632.782.579 | 1.962.219.558 |
| Ertelenen Vergi Yükümlülükleri | 55.861.578 | 80.027.924 | 2.920.986 | - |
| Toplam Uzun Vadeli Yükümlülükler | 570.104.430 | 6\$4.495.375 | 1.636.047.508 | 1.962.728.068 |
| Özkaynaklar | 176.393.300 | 241.123.035 | 1.455.390.539 | 1.908.413.750 |
| Pasifler | 1.215.004.424 | 1.710.984.583 | 4.072.054.748 | 5.029.326.274 |
| (TL) | 2021 | 2022 | 2023 | 2023/09 | 2024/09 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat | 92.476.590 | 376.504.554 | 607.655.840 | 415.685.442 | 844.650.302 |
| Brüt Kar | 46.539.477 | 139.854.955 | 233.083.678 | 184.243.804 | 321.215.405 |
| FAVÖK | 50.824.617 | 187.373.300 | 309.355.531 | 230.614.946 | 431.570.487 |
| Vergi Öncesi Kar | 105.602.521 | 242.938.458 | 814.101.416 | 382.526.280 | 212.339.965 |
| Net Kar | 99.187.443 | 233.945.270 | 776.505.228 | \$53.368.231 | 215.352.818 |
Kaynak: Fiyat Tespit Raporu
Burada yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilerek derlenmiştir. Marbaş Menkul Değerler A.Ş. tarafından, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu bilgiler, belli bir getirinin sağlanmasına yönelik olarak verilmemekte ve bu yönde herhangi bir şekilde taahhüt veya garantimiz bulunmamaktadır. Bu itibarla bu sayfalarda yer alan ve hiç bir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan hususlar hakkında herhangi bir sorumluluğumuz bulunmamaktadır. Marbaş Menkul Değerler A.Ş. olarak Fiyat Tespit Raporunda yer alan verilerin gerçeği tam olarak yansıtmış olduğu varsayımı altında ayrıca mali ve hukuki bir inceleme yapmamış bulunuyoruz. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Marbaş Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.