Mapfre S.A. — Audit Report / Information 2014

Feb 13, 2015

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Informe de Auditoría Independiente

MAPFRE, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014

Einst & Young, S.L. Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid

Tel 932 365 456 Fax 915 727 300 といってい

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de MAPFRE, S.A.:

Informe sobre las cuentas anuales

Hemos auditado las cuentas anuales adjuntas de MAPFRE, S.A., que comprenden el balance a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los administradores en relación con las cuentas anuales

Los administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de MAPFRE, S.A., de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, que se identifica en la nota 2.b) de la memoria adjunta, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas, basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España. Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de la entidad de las cuentas anuales, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de MAPFRE, S.A. a 31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la sociedad.

Miembro ejerciente: ERNST & YOUNG, S.L.

ABO 2015 Nº 0 01/15/00176 SFLO CORPORATIVE) 96,00 EUR

o a corres a a a e a r r r a social ida en el
articulo 44 del terro reformida de la la v de Au-Jítona de Cuentas , a os Ad-Ilturina de Cuentos, apintrado pos
al Derreto Legislatur. 1/2011, de 1 vin jari .
1 - 1 - e - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

11 de febrero de 2015

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Altredo Martínez Cabra

CUENTAS ANUALES

INFORME DE GESTIÓN

EJERCICIO 2014

CUENTAS ANUALES

EJERCICIO 2014

Balance de situación Cuenta de pérdidas y ganancias Estado de cambio en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Memoria

2

BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

ACTIVO	Notas de la	2014	2013
ACTIVO NO CORRIENTE	Memoria	8.573.932	8.570.074
A) I. Inmovilizado intangible		6.159	3.487
5. Aplicaciones informáticas	6	8.159	3.487
II. Inmovilizado material	ર્ષ	15.172	15.048
1. Terrenos y construcciones		12.885	13.074
2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		2.287	1.974
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	8	8.524.634	8.527.056
1. Instrumentos de patrimonio		8.519.234	8.519.856
2. Créditos a empresas	18	5.400	7.200
V. Inversiones financieras a largo plazo	8	5.861	6.242
1. Instrumentos de patrimonio		2	2
2. Créditos a terceros		499	781
5. Otros activos financieros		32	88
6. Otras inversiones		5.328	5.361
VI. Activos por impuesto diferido	12	22.106	18-241
B} ACTIVO CORRIENTE		786.958	743.632
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		57.952	106.723
1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios	8	75	17
3. Deudores varios	8	562	122
4. Personal		501	1.103
5. Activos por impuesto corriente	12	56.814	105.173
6. Otros créditos con las Administraciones Públicas	12		308
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo		392.148	544.291
2. Créditos a empres as	18	316.773	440.489
Otros activos financieros 5.		75.375	103.802
VI. Periodificaciones a corto plazo		5.774	10.797
VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		331.084	81.821
1. Tesorería		11.044	81.821
2. Otros activos líquidos equivalentes		320.040
TOTAL ACTIVO (A+B)		9.360.890	9.313.706

Miles de euros

BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

	PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Notas de la	2014	2013
	PATRIMONIO NETO	Memoria	6.979.454	7.059.265
A) A-1)	FONDOS PROPIOS		6.979.454	7.059.265
L	Capital		307-955	307.956
1.	Capital escriturado	9	307.955	307.955
"	Prima de emislón	9	3.338.720	3.338.720
	Reservas		2.823.154	2.823.154
1.		9	61.591	81.591
2.	Legal y estatutarias		2.761.563	2.761.563
	Otras reservas			396.556
V.	Resultados de ejercicios anteriores		343.072	396.556
1.	Remanente		343.072
	VII. Resultado del ejercicio	3	351.326	346.858
	VII. (Dividendo a cuenta)	3	(184.773)	(153.978)
B)	PASIVO NO CORRIENTE		1.262.901	2.095.484
	Provisiones a largo plazo		21.114	16.534
1.	Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	14	16.385	11.332
4.	Otras provisiones	14	4.729	5.202
II.	Doudas a largo plazo		685.456	1.580.908
1.	Obligaciones y otros valores negociables	10	580.606	1.578.358
5.	Otros pasivos financieros	8	4.850	2.550
	Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	8	656.227	497.917
IV.	Pasivos por impuesto diferido	12	104	125
C)	PASIVO CORRIENTE		1.118.535	158.957
all.	Deudas a corto plazo		1.019.928	21.382
1.	Obilgaciones y otros valores negociables	8,10	1.019.892	21.332
2.	Deudas con entidades de crédito	8
5.	Otros pasivos financieros	8	રૂક	50
	IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	18	65.451	112.684
>	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		33.156	24.891
1.	Proveedores	8	0	3
3.	Acreedores varios	8	12.785	8.025
	4. Personal (remuneraciones pendlentes de pago)		6.771	6.619
	5. Pasivos por Impuesto corriente		26	25
6.	Otras deudas con las Administraciones Públicas		13.574	10.218
	TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)		9.360.890	9.313.706

Miles de euros

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	Notas de la Memorla	2014	2013
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negoclos		475.652	459.828
Dividendos e Intereses empresas del grupo y asociados		475.652	459.828
Dividendos	8,18	462.821	441.583
Intereses	8,18	12.831	18.245
Otros Ingresos de explotación		74.771	68.603
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	18	74.771	68.603
Gastos de personal		(57.416)	(46.858)
Sueldos, salarios y asimilados		(36.926)	(30.518)
Cargas sociales	13	(15.711)	(12.154)
Provisiones	14	(4.779)	(4.188)
Otros gastos de explotación		(58.284)	(54.961)
Servicios exteriores ●		(58.260)	(54.912)
Tributos •		(24)	(49)
Amortización del inmovilizado	5,6	(1.894)	(2.001)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado		2
Deterioro de empresas del grupo y asociadas	8		(6.300)
Otros resultados		(458)	(10)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		432.373	418.301
Ingresos financleros		4.514	2.032
De valores negoclables y otros instrumentos financieros		4.514	2.032
De terceros	8	4.514	2.032
Gastos financieros		(127.030)	(125.460)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	8,18	(27.526)	(23.480)
Por deudas con terceros	8	(99.292)	(101.784)
Por actualización de provisiones	8	(212)	(216)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		(2.653)	6.960
Cartera de negociación y otros	8	(2.653)	6.960
Diferencias de camblo	8	(23)	(38)
Deterioro y resultado por enajenación de Instrumentos financieros	8		(1.507)
Deterloro y perdida •			450
Resultado por enajenación y otros			(1.957)
RESULTADO FINANCIERO		(125,192)	(118.013)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		307.181	300.288
im puesto sobre beneficios	12	44.145	46.570
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES		351.326	346.858
CONTINUADAS
OPERACIONES INTERRUMPIDAS
Resultado del ejerciclo procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
RESULTADO DEL EJERCICIO		351.323	346.858
Miles de euros
5

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

A) ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	Notas de la Memoria	2014	2013
A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias	3	351.326	346.858
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
I. Por valoración instrumentos financieros
1. Activos financieros disponibles para la venta	****	44.44
2. Otros ingresos/gastos
IV. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
VII. Efecto Impositivo		***
B} Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto (I+N+V1)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
VIII. Por valoración de instrumentos financieros.
1. Activos financieros disponibles para la venta.
XIII. Efecto impositivo.		44
C) Total transferencias a la cuenta de pércildas y ganancias (VIII+XIII)		ﻓﻨﻴﻪ
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A+B+C) BATT AND ALL CLOSE CLECK		351.326	346.858

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

b)ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

	Capital				(Acciones y participaqiones Reservas	Rosultado de ejercialos	Otras aportaciones	Resultado del	(Dividendo a	Otros Instrumentos	Ajustes por cambio de	Subvenciones, donaciones y	TOTAL
CONCEPTO	Es oriturado	No exigido	Prima de emistón		propias en patrimonio)	anteriores	de socios	ejerololo	cuenta)	de patrimonio neto	valor	legados realbida s
SALDO AJUSTADO, INICIO DE ANO 2013	307,955	44	3,338.720	2,837,950	-	331.879	t	405.452	(123,182)	ਿੱ	-	t	7,098.774
Total ingresos y gastos reconocidos	1	-	-	-		-	-	346.858	-	t		-	346.858
Aumentos de capital	-	-	1	1	44	ﻟ			-	ﻠﺴﺎ	-		t
4. (-) Distribución de dividendos		-	-	--	-	P	-	(215.569)	(153.978)	1	I	-	(369,547)
4 bis . Distribución de resultado	્ર	-	-		-	66.701	-	(189.883)	123.182	-	ﻠﯿﭙﺎ	-	-
a. Reducciones de patrimonio neto resultante lde una combinación de negocios.	-	-	-	-	1	-	t	-	1	ﺨﻔﺎ	ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ	-	-
Ill Otras Vartaciones del patrimonio neto, (Nota 8)	-	-	-	(14.796)	-	(2.024)	-	-	1	-	-	**	(16.820)
SALDO RNAL DEL AND 2013	307,955	-	3,338,720	2,823.154		386 Ree		346.858	(153.978)		40	t	7.059.265
Ajustes por errores 2013	-	-	-	l	-	-		-	-	-		-	++
SALDO AJUSTADO, INICIO DE ANO 2014	307.955	-	3.338.720	2,823,154		396.556	-	348.858	(153.978)	-			7.059,265
Total ingresos y gastos reconocidos	-			-			-	351.326	-	-	-	-	351,326
1. Aumentos de capital.	*			-	-	-	-	t	asal	-	---	ww
4. (--) Distribución de dividendos	-	-	-		-	-	ﺑﻬ	(246.364)	(184.773)	1	-	4	(431.137)
4. bistribución de resultado	-	-	-		+	(53.484)	1	(100.494)	153.978	1	ﺳﻌ	-
16. Reducciones de patrimonio neto resultante ide una combinación de negocios.	-	-	-	-	**		-	દન	. 1	-	ﺗﻘﺘ	ﻤﻨﺎ
Illi Otras Varlaciones del patrimonio neto (Nota B)	**	ast		바랍	-	1	-	-	-	-	ﺑﺖ	-
BER DE THE SELE ANO 2014	307,955	t	3,338,720	2.823.154		343,072		351.326	(184.773)			-	6,979,454

7

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

Notas de la FLUOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		2014	2013
	Memoria
1. Resultado del ejercicio antes de im puestos		307.181	300.288
2. Ajustes del resultado.		4.545	3.748
a) Amortización del Inmovillzado.	5,6	1.894	2,001
b) Correcciones valorativas por deterioro (+/- )	8		6.750
e) Resultados por bajas y enajenaciones del Inmovilizado (+/-)		(2)
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+1-)			1.957
g) Ingresos financieros (-)	8	(4.514)	(2.032)
h) Gastos financieros (+)	18	127.030	125.480
i) Diferencias de cambio (+/-)	18	23	38
i) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+1-)		2.853	(8.960)
k) Otros ingresos y gastos		(122.539)	(123,466)
3. Camblos en el capital corrlente.		143.429	39.934
b) Deudores y otras cuentas a cobrer (+/-)		48.912	(37.272)
c) Otros activos corrientes (+1-)		31.078	(157.873)
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-)		43.143	48.724
e) Otros pasivos corrientes (+/-)		951.312	(158.016)
f) Otros activos y pasivos no corrientes		(931.016)	344.171
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación		(34.378)	(41.939)
a) Pagos por intereses (-)		(94.282)	(138.113)
b) Cobros por dividendos (+)		462.821	441.579
c) Cobros por Intereses (+)		14.185	18.549
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios(+/-)		72.431	18.955
e) Otros pagos (cobro) (-1+)		(489,633)	(385.909)
6. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)		420,777	302.031
FLUOS DE FFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
6. Pagos por inversiones (-)		(12.024)	(182.043)
a) Empresas del grupo y asociadas	8	(12.024)	(80.043)
c) Inmovillzado material
h) Otros activos	8		(122.000)
7. Cobros por desinversiones (+)		137.948	204.773
e) Otros activos financieros	8	137.948	204.773
6. Flujos de efectivo de las actividades de Inversión (7+6)		125.924	27.730
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIA CION
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+)	9
10. Cobros y pagos por Instrumentos de pasivo financiero		131.644	21.986
a) Emisión
1. Obligaciones y otros valores negociables (+)
2. Deudas con entidades de crédito (+)			228.551
3. Deudas con entidades del grupo y asociadas. (+)		147.045	299.415
b) Devolución y amortización de
1. Obligaciones y otros valores negociables (-)
2. Doudas con entidades de crédito (-)	8		(228.551)
3. Deudas con entidades del grupo y asociadas. (-)		(15.401)	(277.429)
11. Pagos por dividendos y rem uneraciones de otros instrumentos de		(429.082)	(362.351)
patrim onlo
a) Dividendos (-)		(429.082)	(362,351)
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (4/-9/10-11)		(287 438)	(340.366)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
AUMENTO / DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUAVALENTES (4)-64-84-64-12-41-0)		249.263	(15.604)
Esectivo o equivalentes al comlenzo del ejerciclo		81.821	97.426
Electivo o equivalentes al final del ejerciclo		331.084	81.821

Miles de euros

MEMORIA

EJERCICIO 2014

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

MAPFRE, S.A., (en adelante la Sociedad) es una sociedad anónima que tiene como actividad príncipal la inversión de sus fondos en activos mobiliarios e inmobiliarios.

El ámbito de actuación de la Sociedad es todo el territorio nacional.

El domicilio social se encuentra en Majadahonda, Ctra. de Pozuelo, 52. La Sociedad es la entidad matriz del GRUPO MAPFRE, integrado por MAPFRE, S.A. y diversas sociedades con actividad en los sectores asegurador, mobiliario, financiero y de servicios.

La Sociedad es filial de CARTERA MAPFRE, S.L., Sociedad Unipersonal, con domicílio en Carretera de Pozuelo nº 52, Majadahonda (Madrid), cuyas cuentas anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014 serán formulados con fecha 26 de marzo de 2015 por su Consejo de Administración, y se depositarán en el Registro Mercantil de Madrid.

La entidad dominante última es FUNDACIÓN MAPFRE, entidad sin ánimo de lucro domiciliada en Madrid, Paseo de Recoletos 23, cuyas cuentas anuales consolidadas serán depositadas en el Registro Mercantil de Madrid, remitiendo una copia de las mismas al Registro de Fundaciones.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

IMAGEN FIEL a)

La imagen fiel del patrimonio, situación financiera y resultados, así como la veracidad de los flujos incorporados en el estado de flujos de efectivo resulta de la aplicación de las disposiciones legales en materia contable, sin que, a juicio de los Administradores, sea necesario incluir informaciones complementarias.

b) PRINCIPIOS CONTABLES

Las cuentas anuales se han preparado de acuerdo al Plan G aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre y m a través del Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, legislación mercantil aplicable.

c) ASPECTOS CRÍTICOS DE LA VALORACIÓN Y ESTIMACIÓN DE LA INCERTIDUMBRE

En la preparación de las cuentas anuales se han utilizado juicios y estimaciones basados en hipótesis sobre el futuro e incertidumbres que básicamente se refieren al deterioro del valor de los activos, activos por impuestos diferidos, provisiones y activos y pasivos contingentes.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un periodo determinado, su efecto se aplicaría en ese periodo, y, en su caso, en los sucesivos.

d) COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

No existen causas que impidan la comparación de las cuentas anuales del ejercício con las del precedente.

e) CORRECCIONES DE ERRORES

No se han detectado errores significativos en las cuentas anuales de la Sociedad de ejercicios anteriores.

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

El Consejo de Administración de la Sociedad ha propuesto para su aprobación por la Junta General de accionistas la siguiente distribución de resultados y remanente:

BASES DE REPARTO	IM PORTE
Pérdidas y Ganancias	351.326.395,51
Remanente	343.072.285,21
TOTAL	694,398.680,72
DISTRIBUCIÓN	IMPORTE
A dividendos	431.137.458,22
A remanente	263.261.222,50
TOTAL	694.398.680,72

Datos en euros

La distribución de dividendos prevista en el reparto de los resultados y comprenente cumple con los requisitos y limitaciones establecidos en la normativa legal y en logo iales.

Durante el ejercicio la Sociedad ha repartido dividendos a cuenta por importe total de 184.773.196,38 euros (153.977.663,65 euros en 2013), que se presenta en el patrimonio neto del balance dentro del epígrafe "Dividendo a cuenta".

Se reproduce a contínuación el estado de liquidez formulado por el Consejo de Administración para la distribución del dividendo a cuenta.

	FECHA DEL ACUERDO
CONCEPTO	04 de noviem bre de 2014
Tesorería disponible en la fecha del acuerdo	368.946
Aumentos de tesorería previstos a un año	2.113.600
(+) Por operaciones de cobro corrientes previstas	568.600
(+) Por operaciones financieras previstas	1.545.000
Dism Inuciones de tesorería previstas a un año	(1.261.656)
(-) Por operaciones de pago corrientes previstas	(49.000)
(-) Por operaciones financieras previstas	(1.212.656)
Tesorería disponible a un año	1.218.890

Miles de euros

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Se reflejan a continuación las normas de registro y valoración aplicadas:

Inmovilizado a)

Intangible

Los activos registrados en el inmovilizado intangible cumplen con el criterio de identificabilidad, y se presentan minorados por la amortización acumulada y por las posibles pérdidas derivadas del deterioro del valor.

Son valorados por el precio de adquisición o coste de producción y la amortización se calcula de forma sistemática en función de su vida útil, con un plazo máximo de cinco años.

Material

Los bienes incluidos en el inmovilizado material se valoran por su coste, ya sea éste el precio de adquisición o el coste de producción incluyendo los impuestos indirectos que no sean directamente recuperables de la Hacienda Pública y minorados por la amortización acumulada y las pérdidas por deterioro de valor. La amortización se caraca megalmente de acuerdo con la vida útil estimada.

Los costes de renovación, ampliación o mejora de los bienes del inmovilizado material son incorporados como mayor valor del bien cuando suponen un aumento de capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil.

Deterioro

Al cierre de cada ejercicio la Sociedad evalúa si existen indicios de que los elementos del activo puedan haber sufrido una pérdida de valor. Si tales indicios existen se estima el valor recuperable del activo.

Las correcciones valorativas por deterioro así como su reversión de los elementos del activo, se reconocen como un gasto o ingreso respectivamente en la cuenta de pérdidas y ganancias, en la partida "Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado".

Si el valor en libros excede del importe recuperable se reconoce una pérdida por el exceso, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable.

Si se produce un incremento en el valor recuperable de un activo distinto del fondo de comercio se revierte la pérdida por deterioro reconocida previamente, incrementando el valor en libros del activo hasta su valor recuperable. Este incremento nunca excede del valor en libros neto de amortización que estaría registrado de no haberse reconocido la pérdida por deterioro en años anteriores. La reversión se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, a menos que el activo haya sido revalorizado anteriormente contra "Ajustes por cambios de valor", en cuyo caso la reversión se trata como incremento de la revaloración. Después de esta reversión el gasto de amortización se ajusta en los siguientes periodos.

b) Arrendamientos operativos

La Sociedad clasifica como operativos los contratos de arrendamiento que mantiene, dado que el arrendador no ha transmitido sustancialmente al arrendatario todos los riesgos y beneficios de la propiedad. Los ingresos o gastos originados por los arrendamientos operativos se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias durante la vida del contrato siguiendo el principio del devengo.

c) Instrumentos financieros

ACTIVOS FINANCIEROS

Se clasifican como activos financieros aquellos que corresponden a dinero en efectivo, instrumentos de patrimonio de otra empresa, o supongan un derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero, o cualquier intercambio de instrumentos financieros en condiciones favorables.

Los activos financieros se clasifican en:

Préstamos y partidas a cobrar

Se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones comerciales y no comerciales.

Tras su reconocimiento inicial por su valor razonable, se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

En el caso de créditos por operaciones comerciales y otras partidas como anticipos, créditos al personal, o dividendos a cobrar, con vencimiento no superior a un año sín tipo de interés contractual se valoran por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo, tanto en el reconocimiento inicial como en la valoración posterior, salvo que exista deterioro.

Se estima que existe deterioro cuando haya una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que puedan venir motivados por la insolvencia del deudor.

Las correcciones valorativas por deterioro, y en su caso su reversión, se realizan al cierre del ejercicio reconociendo un gasto o ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Activos financieros mantenidos para negociar

Se clasifican en esta categoría los instrumentos financieros derivados que no suponen contrato de garantía financiera ni se hayan designado como instrumento de cobertura.

El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan a valor razonable, sin deducir los costes de transacción. Los cambios producidos en el valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se reconocen inicialmente y se valoran al coste, deducido en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

En las aportaciones no dinerarias a una empresa del Grupo, el aportante valora la inversión recibida por el valor contable de los elementos patrimoniales entregados en las cuentas anuales consolidadas cerradas más recientes del Grupo. La diferencia que pudiera existir entre el valor contable de la inversión aportada y el valor por el que se contabiliza la participación recibida se reconoce en una cuenta de reservas siempre que el elemento patrimonial entregado pueda calificarse como un negocio. En el caso de que no pueda calificarse como tal, la diferencia se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando se asigna un valor por baja del balance u otro motivo, se aplica el método del coste medio ponderado para grupos homogéneos.

En el caso de la venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuye el valor contable de los respectivos activos.

Al cierre del ejercicio cuando existe evidencia objetiva de que el valor en libros de la inversión no es recuperable, se realizan las correcciones valorativas necesarias.

El importe de la corrección valorativa corresponde a la diferencia entre el valor en libros de la inversión y el importe recuperable, siendo este último el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión.

Las correcciones valorativas por deterioro, y en su caso su reversión, se registran como un gasto o ingreso del ejercicio en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo está integrado por la caja y los depósitos bancarios a la vista, y los equivalentes de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios de valor.

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros,

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo, y los dividendos cuando se declara el derecho a recibirlo.

A estos efectos, en la valoración inicial de los activos financieros se registran de forma independiente, atendiendo a su vencimiento, el importe de los intereses explicitos devengados y no vencidos y los dividendos acordados en el momento de su adquisición.

Asímismo, cuando los dividendos distribuidos proceden de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición, porque se han distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada desde la adquisición, no se reconocen como ingreso y minoran el valor contable de la inversión.

Baja de activos financieros

Los activos financieros se dan de baja cuando han expirado los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero o cuando se transfieren.

Cuando un activo financiero se da de baja, la diferencia entre la contraprestación recibida neta de los costes de transacción atribuibles y el valor en libros del activo financiero, más cualquier importe acumulado reconocido directamente en patrimonio neto, determina la ganancia o pérdida producida y forma parte del resultado del ejercicio.

PASIVOS FINANCIEROS

Se registran como pasivos financieros aquellos instrumentos emitidos, incurridos o asumidos, que suponen para la Sociedad una obligación contractual directa o indirecta atendiendo a su realidad económica, de entregar efectivo u otro activo financiero o intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones desfavorables.

Los pasivos financieros se clasifican en:

Débitos y partidas a pagar

Corresponden a débitos por operaciones comerciales y no comerciales.

Tras su reconocimiento inicial por su valor razonable (precio de la transacción), se valoran por su coste amortizado, y los intereses se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

En el caso de los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y sin un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, tanto la valoración inicial como posterior se realiza por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Pasivos financieros mantenidos para negociar

Se clasifican en esta categoría los instrumentos financieros derivados que no son un contrato de garantía ni han sido asignados como instrumentos de cobertura.

El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan a valor razonable, sin deducir los gastos de transacción en que pueda incurrir en su enajenación. Los cambios producidos en el valor razonable se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Las opciones de venta sobre la participación mantenida por el socio minoritario en una sociedad dependiente, cuando el adquirente no tiene acceso a los beneficios económicos asociados a las acciones sujetas a la opción, se registra, tanto en el momento inicial, como posteriormente, por su valor razonable.

Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros se dan de baja cuando se ha extinguido la obligación inherente a los mismos. También los pasivos financieros propios adquiridos se darán de baja, aun cuando sea con la intención de recolocarlos en el futuro.

Si se produce un intercambio de instrumentos de deuda que tienen condiciones sustancialmente diferentes, se registra la baja del pasivo original y se y el nuevo pasivo.

La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero o de la parte del mismo que se ha dado de baja y la contraprestación pagada incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se recoge cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que tiene lugar.

En caso de producirse un intercambio de instrumentos de deuda que no tienen condiciones sustancialmente diferentes, el pasivo original no se da de baja del balance registrando las comisiones pagadas como un ajuste de su valor contable.

d) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a euros aplicando el tipo de cambio existente en la fecha de la transacción.

Al cierre del ejercicio los saldos correspondientes a partidas monetarias denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio del euro a dicha fecha, imputándose todas las diferencias de cambio en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto para los activos financieros monetarios clasificados como disponibles para la venta en los que diferencias de cambio distintas a las producidas sobre el coste amortizado se reconocen directamente en el patrimonio neto.

Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de la transacción. Cuando se determina el patrimonio neto de una empresa participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de valoración, se aplica el tipo de cambio de cierre al patrimonio neto y a las plusvalias tácitas existentes a esa fecha.

Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de determinación del valor razonable, reconociendo las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración en el patrimonio neto o en resultados dependiendo de la naturaleza de la partida.

e) Impuestos sobre beneficios

El impuesto sobre el beneficio tiene la consideración de gasto del ejercicio, figurando como tal en la cuenta de pérdidas y ganancias, y comprende tanto la carga fiscal por el impuesto corriente como el efecto correspondiente al movimiento de los impuestos diferidos.

No obstante, el impuesto sobre beneficios relacionado con partidas cuyas modificaciones en su valoración se reconocen directamente en patrimonio neto se imputa en patrimonio y no en la cuenta de pérdidas y ganancias, recogiéndose los cambios de valoración en dichas partidas netos de efecto impositivo.

Los impuestos diferidos se registran para las diferencias existentes en la fecha del balance entre la base fiscal de los activos y sus valores contables. Se considera como base fiscal de un elemento patrimonial el importe atribuido al mismo a efectos fiscales.

El efecto impositivo de las diferencias temporarias se incluyes diferencias temporarias imponibles en los correspondientes epigrafes impuesto

diferido" y "Pasivos por impuesto diferido", salvo en su caso para las excepciones previstas en la normativa vigente.

La Sociedad reconoce los activos por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias deducibles, créditos fiscales no utilizados y bases imponibles negativas pendientes de compensar, en la medida en que resulte probable que la Sociedad o el Grupo fiscal disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos, y reconoce un pasivo por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias imponibles. Los activos y pasivos diferidos se valoran según los tipos de gravamen esperados en los ejercicios de su reversión.

f) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se valoran según dispone el Plan General de Contabilidad.

Los ingresos por prestación de servicios son reconocidos cuando el resultado de la transacción es estimado con fiabilidad, considerando para ello el porcentaje de realización del servicio en la fecha de cierre del ejercicio.

En el caso que el resultado de una transacción por prestación de servicios no pueda ser estimado de forma fiable, se reconocen ingresos sólo en la cuantía en que los gastos reconocidos se consideren recuperables.

Dada la actividad de la Sociedad, los dividendos y otros ingresos devengados procedentes de la financiación concedida a sociedades participadas forman parte del concepto "Importe neto de la cifra de negocios", por lo que conforme a lo establecido por el ICAC, se registran en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias.

g) Provisiones y contingencias

Las provisiones son reconocidas cuando se tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado y se estima probable una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros.

Se valoran en la fecha del cierre del ejercicio por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes surgidos con motivo de la actualización de la provisión como gasto financiero según se devengan.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de su percepción, no supone una minoración de la deuda reconociéndose el derecho de cobro en el activo cuyo importe no excederá del importe de la obligación registrada contablemente.

h) Gastos de personal

Los gastos de personal se contabilizan, siguiendo el principio de en función de los servicios prestados por los empleados.

Las indemnizaciones por cese se reconocen como un gasto cuando se produce la rescisión del vínculo laboral antes de la fecha de retiro.

Las retribuciones a largo plazo están integradas por:

Planes de aportación definida

Son planes de prestación post-empleo, en los cuales la entidad afectada realiza contribuciones de carácter predeterminado a una entidad vinculada y no tiene obligación legal ni implícita de realizar contribuciones adicionales si la entidad separada no pudiera atender los compromisos asumidos.

Planes de prestación definida

Son planes de prestación post-empleo diferentes de los planes de aportación definida.

El pasivo reconocido en balance por planes de prestación definida es igual al valor actual de la retribución comprometida en la fecha de balance, menos el valor razonable de los activos afectos a los compromisos con los que se liquidarán las obligaciones.

Las pérdidas y ganancias actuariales se registran directamente en el patrimonio neto.

Las obligaciones por planes de prestación definida corresponden a personal pasivo.

Otras retribuciones a largo plazo

Se registran otras retribuciones a largo plazo correspondientes al premio de antigüedad o permanencia en la empresa, que sigue los principios anteriormente descritos, a excepción del coste de los servicios pasados, que se reconoce de forma inmediata, reconociéndose, asimismo, como contrapartida un pasivo a favor del empleado registrado en el epígrafe "Provisiones a largo plazo".

Adicionalmente, en el ejercicio 2013 se aprobó un plan de incentivos a medio plazo para determinados miembros del equipo directivo de MAPFRE de carácter extraordinario, no consolidable y plurianual que se extiende desde el 1 de enero de 2013 hasta el 31 de marzo de 2016. El abono de los incentivos está supeditado al cumplimiento de determinados objetivos corporativos y específicos, así como al mantenimiento de la relación laboral hasta la fecha de finalización del Plan. Al cierre de cada ejercicio se realiza una valoración del cumplimiento de los objetivos registrando el importe devengado en la cuenta de resultados con abono a una cuenta de provisiones a largo plazo.

Pagos basados en acciones i)

El Grupo MAPFRE tiene concedidos a algunos de sus directivos en España un plan de incentivos referenciados al valor de la acción de MAPFRE S.A.

Los pagos basados en acciones liquidados en efectivo se valoran en e momento inicial de la transacción siguiendo un método de valoración de opciones y la jefformación de la valoración a resultados se realiza dentro de la partida gastos de nte e

periodo de tiempo establecido como requisito de permanencia del empleado para su ejercicio, reconociendo como contrapartida un pasivo a favor del empleado.

Al cierre de cada ejercicio se valora el pasivo a su valor razonable imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias cualquier cambio de valoración ocurrida en el ejercicio. Este plan es revocable por estar sujeto a la permanencia del directivo en el Grupo.

j) Transacciones entre partes vinculadas

Las transacciones con partes vinculadas se realizan en condiciones de mercado y son registradas según las normas de valoración anteriormente detalladas.

5. INMOVILIZADO MATERIAL

En el cuadro siguiente se detallan los movimientos de este epigrafe producidos en los dos últimos ejercicios:

PARTIDAS	SALDO INICIAL		ENTRADAS		SALIDAS		SALDO FINAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Terrenos y construcciones	13.448	14.049			-	(602)	13.448	13.448
Instalaciones técnicas y otros	3.111	2.656	719	528	(32)	(73)	3.798	3.111
TOTAL COSTE	16.559	16.705	719	529	(32)	(675)	17.246	16.559
Amortización acumulada	(1.511)	(1.005)	(583)	(526)	20	20	(2.074)	(1.511)
TOTAL NETO 1811 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	15.048	15.700	136	37	(12)	(655)	15.172	15.048

Las principales entradas producidas en ambos ejercicios corresponden a los desembolsos realizados por las mejoras de inmovilizado material.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se calcula linealmente en función de su vida útil, a continuación se detallan los coeficientes de amortización aplicados por grupos de elementos:

GRUPOS DE ELEMENTOS	% DE AMORTIZACIÓN
Edificios	2
Elementos de transporte	18
Mobillario e instalaciones	10
Equipos para proceso de información	25

No hay elementos del inmovilizado material adquiridos a empresas del Grupo o asociadas en los dos últimos ejercicios.

No existen elementos de inmovilizado material situados fuera del territorio es

Al cierre de los dos últimos ejercicios no existen bienes en uso totalmento

6. INMOVILIZADO INTANGIBLE

En el cuadro siguiente se detallan los movimientos de este epígrafe producidos en los dos últimos ejercicios:

PARTIDAS		SALDO INCIAL		ENTRADAS		SALIDAS		SALDO FINAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Aplicaciones Informaticas	7.921	5.839	3.983	2.100	***	(18)	11.904	7.921
TOTAL COSTE	7.921	5.839	3.983	2.100	as po	(18)	11.904	7.921
Amortización acumulada	(4.434)	(2.959)	(1.311)	(1.475)		ﻟﻨﺴﺎ	(5.745)	(4.434)
TOTAL NETO	3.487	2.880	2.672	625	ale-bas	(18)	6.159	3.487

Miles de euros

Las principales entradas producidas en ambos ejercicios corresponden a los desembolsos realizados por el desarrollo de las aplicaciones informáticas actuales y a la compra de nuevas licencias.

Las principales salidas producidas en el ejercicio 2013 correspondieron a la baja de bienes por su amortización.

El coeficiente anual de amortización es del 25 por 100.

No existe inmovilizado intangible fuera del territorio español.

Al cierre de los dos últimos ejercicios no existen bienes en uso totalmente amortizados.

7. ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

Arrendamiento operativo

La Sociedad es arrendataria de arrendamientos operativos sobre un edificio, cuyo contrato tiene duración de un año, prorrogable por anualidades completas si ninguna de las partes manifiesta a la otra su voluntad de resolverlo con una antelación de dos meses. No hay restricción alguna para el arrendatario respecto a la contratación de estos arrendamientos.

Los pagos mínimos futuros a realizar hasta su vencimiento en come epto-de arm ndamientos operativos no cancelables son de 1.896.913 euros, calculados a e de 2014. (1.789.916 euros calculados a 31 de diciembre de 2013).

Los gastos por arrendamiento registrados en los ejercicios 2014 y 2013 ascienden a 1.878.132 euros y a 1.754.820 euros, respectivamente.

8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se refleja el valor en libros de los activos financieros registrados en los dos últimos ejercicios

Activos financieros

				A.- Instrumentos financieros a largo plazo
Class	Instrumentos de patrimonio		Valores representativos de deuda		Créditos derivados y Otros		Total
Categoria	2014	2018	2014	2013	2014	2013	2014	2018
Préstamos, partidas a cobrar y otos activos	2	2	1	-	11,259	13.440	11 281	13.442
TOTAL A	2	2	4	-	11.289	13.440	11.281	13.442
				B.- Instrumentos financieros a corto plazo
Class	Instrumentos de patrimonto		Valores representativos de douda		Créditos darivados y Otros		Total
Categoria	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Prestarros, partidas a cobrar y otros activos	-	B		1	383 288	દર્વનું દર્શક	383.288	545.533
TOTAL B	We	1	bear	44	383,286	646,533	393.286	645.633
TOTAL A + B ------------	2	2	5	. I	404,646	658.973	404.547	568,876

Pasivos financieros

A continuación se detalla el valor en libros de los pasivos financieros correspondiente a los dos últimos ejercicios.

				A.- Instrumentos financieros a largo plazo
Gizs.o	Daudas con entidades de Crédito		Obligaciones y otros valores negociables		Derivados y Otros		Total
Categoria	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Débitos y partidas a pagar	4	1	809.089	1.878.358	657,396	499.374	1,238.002	2,077.732
Pasivos a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias:
Olros		1			3.681	1.093	3,681	1.093
TOTAL A	1		580.608	1.678.358	661.077	500,487	1.241.683	2.078.825
				B .- Instrumentos financieros a corto plazo
Class	Deudas con entidades de Crédito		Obligaciones y otros valores negoclables		Derivados y Otros		Total
Categoria	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Dábilos y partidas a pagar	n d	-	1.018.892	21,332	85,043	127.381	1.104.936	148.713
Pasivos a velor razonebla con cambios en pérdidas y ganancias:
Otros	-					**	19.9	**
TOTAL B			1.019.892	21.332	85.043	127.381	1.104.935	148.713
TOTAL A + B		-	1.800.498	1.589.690	748.120		827,8825 33 839.349.648	2.227.538
Miles de euros						177

La variación producida durante el ejercicio 2014 en el valor razonable de los pasivos con cambios en pérdidas y ganancias ha sido de 2.588 miles de euros (6.960 miles de euros en 2013), siendo el importe acumulado de la variación del valor razonable en el ejercicio 2014 de 2.126 miles de euros (462 miles de euros en 2013).

A continuación se detallan los límites de las líneas de crédito a 31 de diciembre de los dos últimos ejercicios.

Banco	Vencimiento	Limite		Dispuesto
		2014	2013	2014	2013
BANCO SANTANDER BBVA	11.12.2019 28.06.2018	1.000.000	750.000
Total		1.000.000	750.000

Miles de euros

Banco Santander y BBVA son los bancos agentes de las líneas de créditos descritas, que son créditos sindicados con otras entidades.

Con fecha 11 de diciembre de 2014 se canceló anticipadamente el crédito sindicado del BBVA de 750.000 miles de euros.

No existen intereses devengados y no vencidos de los créditos al cierre de los dos últimos ejercicios. Todos los créditos devengan un interés referenciado a variables de mercado.

El detalle de los vencimientos en los últimos ejercicios de los instrumentos financieros, sin tener en cuenta el descuento financiero, es el siguiente:

Ejercicio 2014

PARTIDAS	Vencimiento en
	2015	2016	2017	2018	2019	Posteriores	final
Activos Financieros
Olras inversiones	637	1.800	1.800	1.800	-	5,859	11.898
Total Activos Financieros	637	1.800	1.800	1.800	40	5.850	11.896
Pasívos Financieros
Obligaciones y otros valores negociables	1.085.500	34.250	612.700				1.732.450
Otros pasivos financieros	12.821	291.239	3.988	267.069	182 885	235	758.017
Total Pasivos Financieros	1.098.321	325,489	616,888	267.069	182,665	235	2,490,467

Miles de euros

Ejercicio 2013

PARTIDAS	Vencimiento en
	2014	2015	2018	2017	2018	Posteriores	final
Activos Financieros
Otras inversiones	139	1.800	1.800	1.800	1.800	6.240	13.579
Total Activos Financieros	139	1.800	1.800	1.800	1.800	6.240	13.579
Pasivos Financieros
Obligaciones y otros valores negociables	85.500	1.085.500	34.250	612.700	t	-	1.817.950
Otros pasivos financieros	8.398	330	268.494	307	229,923	1.043	508.495
Total Pasivos Financieros	93.898	1.085.830	302.744	813.007	229.923	1.043	2.328.445

Miles de euros

Información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto

El siguiente cuadro refleja la información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto de los instrumentos financieros de los últimos ejercicios:

	Ingresos o gastos		Deterioro
PARTIDAS		financieros		Pérdida registrada	Ganancias por reversión
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Activos financieros
Instrumentos de patrimonio	462.821	441.583	(370)	(6.300)	370	44
Créditos	12.831	18.245			-
Cartera de negociación y otras	(2.653)	6.980		t		-
Otros activos financieros	4.514	2.032			1	450
Diferencias de cambio	(23)	(38)				450
Subtotal	477.490	468.782	(370)	(6.300)	370	460
Pasivos financieros
Deudas con empresas del grupo	(27.526)	(23.480)		-		-
Deudas con terceros	(99.292)	(101.764)		-	1	***
Por actualización de provisiones	(212)	(218)		-	-	-
Subtotal	(127.030)	(125.460)	ret ***		-	**
TOTAL ABSer do OUROO	350.460	343.322	(370) (8.300)		370	450

Las pérdidas y ganancias registradas por instrumentos de patrimonio corresponden a movimientos de correcciones valorativas en empresas del Grupo y asociadas y en la cafera disponible para la venta según el siguiente detalle:

De nom Inación	(Deterioro) Reversión ejercicio 2014	(Deterioro) Reversión ejercicio 2013
MA PFRE INMUEBLES	(370)	(8.020)
MA QUA VIT INMUEBLES	370	(280)
IBESER		450
TOTAL	1	(5.850)

Miles de euros

Los dividendos y otros ingresos devengados procedentes de la financiación concedida a sociedades participadas forman parte del concepto "Importe neto de la cifra de negocios", tal y como se establece en la nota 4.h).

Empresas del Grupo y asociadas

En el Anexo 1 de la memoria se incluye el detalle de las sociedades del Grupo y asociadas con participación directa en los dos últimos ejercicios.

Los resultados de todas las sociedades incluidas en el anexo mencionado corresponden en su totalidad a operaciones continuadas.

En cumplimiento del artículo 155 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, se han efectuado, en su caso, a las sociedades participadas las notificaciones correspondientes.

La principal operación realizada en los dos últimos ejercicios con empresas del Grupo y asociadas fue la siguiente:

Con fecha 6 de septiembre de 2013 y con objeto de la reordenación del negocio de seguros en Portugal, se produjo una reducción de capital de MAPFRE INTERNACIONAL con devolución de aportaciones en especie, entregando a MAPFRE, S.A. acciones de MAPFRE FAMILIAR. El efecto de esta operación, al tratarse de operaciones realizadas entre empresas del Grupo, supuso un cargo en reservas por importe de 14.796 miles de euros.

Riesgo de instrumentos financieros

Los riesgos de crédito y de mercado se gestionan de forma centralizada a través del Area de Inversiones del GRUPO MAPFRE, quien aplica una política prudente de inversiones para mitigar la exposición a este tipo de nesgos.

La gestión de la liquidez es realizada por la Sociedad quien mantiene saldos de activos corrientes, así como líneas de crédito, suficientes para cubrir cualquier eventualidad derivada de sus obligaciones, y cuenta con el apoyo del Grupo para operaciones de financiación en caso de ser necesario disponer de liquidez adicional.

No existen importes significativos en los dos últimos ejercicios relativos financieros expuestos al riego de tipo de interés.

En el siguiente cuadro se detalla la información significativa de los dos últimos ejercicios relativa al nivel de exposición al riesgo de tipo de interés de los pasivos financieros:

	lmporta del pasivo expuesto al rissgo
Concepto	Tipo de Interes		Vator razonable		No expuesto al rieago		Total
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2018
Emisión de obligaciones y otros valores segodiables	1.600.498	1.599.690	t	1	1400	40	1.600.498	1,699,690
Otros pasivos financieros	3.681	1.093	1 169	1.507	8	-	4.850	2.600
Total Bd Rate do a versale	1.804.179	1.600.783	1.169	1.607	**	-	1.805.340	1.602.290

Todos los importes correspondientes a los activos y pasivos financieros están denominados en euros, a excepción de 13.988 miles de euros (14.331 miles de euros en 2013) que están denominados en dólares.

No existen valores de renta fija en mora al cierre de los dos últimos ejercicios,

9. FONDOS PROPIOS

CAPITAL SUSCRITO

Capital social

El capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2014 y 2013 está representado por 3.079.553.273 acciones de 0.10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos.

Todas las acciones representativas del capital social de la Sociedad están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona.

La Junta General de accionistas con fecha 9 de marzo de 2013, autorizó a los administradores de la Sociedad la ampliación de capital hasta un máximo de 153.977.663,65 euros, equivalente al 50 por 100 del capital social en ese momento. Dicha autorización se extiende por un periodo de cinco años. Asimismo, se autorizo administradores la emisión de obligaciones o valores de renta fija de najbraloz convertibles o no convertibles, por un importe máximo de 2.000 millones de eu

CARTERA MAPFRE participa en el 67,70 por 100 del capítal a 31 de diciembre de 2014 y 2013. En el ejercicio 2013 BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS TENEDORA DE ACCIONES participaba en el 3 por 100 del capital.

Los gastos derivados de ampliaciones de capital se registran directamente como menor importe de reservas, salvo que se haya desistido o abandonado la transacción en cuyo caso se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

PRIMA DE EMISIÓN

Esta reserva es de libre disposición y corresponde a las dotaciones efectuadas como consecuencia de las ampliaciones de capital, que se detallan a continuación.

FECHA	TIPO DE LA EMISIÓN	IMPORTE
Junio de 1985	200%	વેરિક
Octubre de 1985	300%	4.015
Enero de 1986	600%	11.040
Junio de 1986	600%	2.428
Enero de 2007	3.192%	3.320.281
TOTAL	3.338.720

Miles de euros

RESERVA LEGAL

La reserva legal, cuyo importe al cierre de los dos últimos ejercicios ascendía a 61.591.065 euros, no es distribuible a los accionistas, salvo en caso de liquidación de la Sociedad, y sólo puede utilizarse para compensar eventuales pérdidas.

OTRAS RESTRICCIONES SOBRE LA DISPONIBILIDAD DE RESERVAS

En el epígrafe de "Reservas" se incluye la reserva por redenominación del capital a euros que, conforme al artículo 28 de la Ley 46/1998, es indisponible.

RESERVAS VOLUNTARIAS Y RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES PENDIENTES DE APLICACIÓN

Las reservas incluidas en el epígrafe de reservas voluntarias y los resultados de ejercicios anteriores pendientes de aplicación son de libre disposición.

10. OBLIGACIONES NO CONVERTIBLES

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el saldo de esta cuenta recoge el nominal de las obligaciones emitidas por la Sociedad, cuyos términos y condiciones más relevantes se describen a continuación.

1 .- Emisión noviembre 2012

• · Naturaleza de la emisión: obligaciones simples representadas por anotaciones en cuenta.
• Importe total: 1.000 millones de euros.
• Número de títulos: 10.000.
• Nominal de los títulos: 100.000 euros.
• Fecha de la emisión: 16 de noviembre de 2012.
• Plazo de la emisión: 3 años.
• Vencimiento: 16 de noviembre de 2015.
• Amortización: Única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
• · Listado: Mercado AIAF de renta fija.
• · Cupón: 5,125 por 100 fijo anual, pagadero en los aniversarios de la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento final inclusive.
• · Rating de la emisión: BBB+ (Standard & Poor's).

El importe del pasivo registrado al cierre del ejercicio asciende a 998.559.555 euros, (996.989.023 euros en 2013).

El vencimiento de estas obligaciones en noviembre 2015 ha hecho que en 2014 se traspase el importe del pasivo no corriente como pasivo corriente en el epígrafe de "Deudas a corto plazo", lo que ha dado lugar a un fondo de maniobra negativo por importe de 331.577 miles de euros. Para atender el pago de estas obligaciones a su vencimiento, la sociedad mantiene una línea de crédito por importe de 1.000 millones de euros (nota 8), no dispuesta al cierre del ejercicio 2014 y cuya disposición restablecería el fondo de maniobra negativo.

2.- Emisión Julio 2007

• · Naturaleza de la emisión: obligaciones subordinadas representadas mediante anotaciones en cuenta.
• Importe total: 700 millones de euros.
• Número de títulos: 14.000.
• Nominal de los títulos: 50.000 euros.
• Fecha de emisión: 24 de julio de 2007.
• · Vencimiento: 24 de julio de 2037 .
• · Primera opción de amortización: 24 de julio de 2017.

• · Amortización en casos especiales: por reforma o modificación en la normativa fiscal, por falta de computabilidad como recursos propios del emisor y por cambio de tratamiento otorgado por las Agencias de Calificación Crediticia.
• · Intereses desde la emisión hasta la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: 5,921 por 100 anual, pagadero el 24 de julio de cada año.
• · Intereses desde la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: tipo variable igual al euribor a 3 meses más 2,05 por 100, pagadero trimestralmente.
• · Diferimiento de intereses: el emisor, a su discreción, podrá diferir el pago de los intereses si éste excediese el beneficio distribuible y si el emisor no hubiese realizado ningún pago ni hubiese amortizado o recomprado cualquier clase de capital o de valores emitidos con el mismo rango o de rango inferior a las obligaciones.
• · Liquidación de los intereses diferidos: el emisor estará obligado a pagar los intereses diferidos cuando reanude el pago regular de los intereses sobre las obligaciones, amortice anticipadamente las obligaciones o realice pagos o recompras de cualquier clase de capital o de valores emitidos con rango inferior a las obligaciones.
• Orden de prelación: subordinadas a todos los acreedores ordinarios, entendidos como todos aquellos que por orden de prelación se sitúen por delante de los acreedores subordinados en caso de liquidación del emisor.
• Mercado de cotización: AIAF. .
• Derecho: Español.
• · Rating de la emisión: BBB- (Standard & Poor's).

El importe del pasivo registrado al cierre del ejercicio asciende a 580.605.597 euros (581.368.870 euros en 2013).

Durante los dos últimos ejercicios no se han adquirido títulos en el mercado.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 los intereses devengados pendientes de vencimiento por la emisión de obligaciones ascienden a 21.332.202 euros; 6.318.493 euros corresponden a la emisión de noviembre 2012 y 15.013.709 euros corresponden a la emisión de julio 2007, y se recogen en el epígrafe de "Obligaciones y otros valores negociables" del pasivo corriente.

11. MONEDA EXTRANJERA

No existen al cierre de los dos últimos ejercicios importes significativos de activo y pasivo denominados en moneda extranjera.

12. SITUACIÓN FISCAL

Desde el ejercicio 1985 la Sociedad está incluida a efectos del Impuesto sobre Sociedades en el Grupo Fiscal número 9/85, integrado por la Sociedad y aquéllas de sus sociedades filiales que cumplen los requisitos para acogerse a dicho régimen de tributación.

En 2014 forman parte del Grupo Fiscal número 9/85 las siguientes sociedades:

MAPFRE S.A.; MAPFRE RE, COMPAÑÍA INTERNACIONAL DE REASEGUROS, S.A.; MAPFRE INMUEBLES, S.G.A.; DESARROLLOS URBANOS CIC, S.A.; SERVICIOS INMOBILIARIOS MAPFRE, S.A.; MAPFRE ASISTENCIA, CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.; IBEROASISTENCIA, S.A.; IBEROASISTENCIA INTERNACIONAL, S.A.; IBEROASISTENCIA CONSULTING DE SOLUCIONES Y TECNOLOGIAS, S.A.; MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.; MAPFRE SOFT, S.A.; MAPFRE AMÉRICA, S.A.; MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA; MAPFRE INVERSION S.V.S.A.; MAPFRE INVERSIÓN DOS S.G.I.I.C.S.A .; MAPFRE VIDA PENSIONES S.G.F.P. S.A; CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES, MAPFRE VIDA, S.A.; GESTIÓN MODA SHOPPING, S.A.; MIRACETI, S.A.; MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑÍA DE SEGURÓS Y REASEGUROS, S.A.; MULTISERVICAR, S.A.; MULTISERVICIOS MAPFRE, S.A.; SERVICIOS DE PERITACIÓN MAPFRE, S.A.; MAPFRE TECH, S.A.; POLICLINICOS SALUD 4; MAPFRE GLOBAL RISKS S.A.; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS; SERVIFINANZAS, S.A; MAPFRE VIDEO Y COMUNICACIÓN, S.A.; CENTRO DE EXPERIMENTACIÓN Y SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A. ; CLUB MAPFRE, S.A.; ITSEMAP SERVICIOS TECNOLÓGICOS MAPFRE, S.A.; MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.; MAPFRE MULTICENTRO DEL AUTOMÓVIL, S.A .; MAPFRE RENTING DE VEHÍCULOS, S.A; INMOBILIARIA MAPINVER, S.A.; VERTI ASEGURADORA CIA DE SEGUROS Y REASEGUROS,S.A.; CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS, S.A.; MEDISEMAP AGENCIA DE SEGUROS, S.L.; BUSINESS LAB VENTURES.

A continuación se detalla la conciliación del resultado contable con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades de los dos últimos ejercicios.

CONCILIA CIÓN DEL RESULTADO CONTABLE CON LA BASE IM PONIBLE DEL IM PUESTO SOBRE SOCIEDADES
Concepto	Cuenta de pérdidas y ganancias			Ingresos y gastos im putados directamente a patrim onlo	TOTAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Saldo de Ingresos y gastos del ejercicio	351.326	346.858		-	351.326	346.868
lmpuesto s/ sociedades	(44.145)	(46.570)	3	**	(44.145)	(48.570)
Diferencias permanentes	6.028	853	1	(1)	8.028	852
Diferencias temporarias :
con origen en el efercicio	9.755	14.479			9.785	14.479
- con origen en ejercicios anteriores	(1.585)	(303)			(1.585)	(303)
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores			2	-
Base im ponible individual (resultado fiscal)	321.397	315.317	0	(1)	321.397	315.318
Diferencias permanentes por consolidación fiscal	(462.821)	(441.583)	WE		(462.821)	(441.583)
Base imponible individual después de consolidación	(141.424)	(126.266)	0	(1)	1149 42	(128.267)
Miles de suros

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2014 son los siguientes:

El importe de los aumentos por diferencias permanentes en la cuenta de pérdidas y ganancias se corresponde con los gastos que no son deducibles fiscalmente, en concepto de seguros colectivos del personal, indemnizaciones por ceses laborales y aportaciones realizadas a Programas de apoyo a acontecimientos de excepcional interés público acogidos a la Ley 49/2002.

Los aumentos por diferencias temporarias con origen en el ejercicio corresponden, básicamente, a gastos que tienen la consideración de fiscalmente no deducibles en concepto de compromisos por pensiones y retribuciones a medio plazo del personal, correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas), registrados contablemente así como, a la no deducibilidad del 30% de la amortización de activos del inmovilizado material e intangible dotada en el ejercicio.

Las disminuciones por diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores, en la cuenta de pérdidas y ganancias obedecen, básicamente, a la deducibilidad de las primas abonadas en ejercicios anteriores para cubrir compromisos por pensiones, al haberse producido el pago de las prestaciones y a la reversión de provisiones por pagos basados en acciones que no fueron deducibles en el ejercicio en que fueron registrados los correspondientes gastos.

Las diferencias permanentes de consolidación fiscal recogen la eliminación de los dividendos percibidos de Sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal 9/85.

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2013 son los siguientes:

El importe de los aumentos por diferencias permanentes en la cuenta de pérdidas y ganancias se corresponde con los gastos que no son deducibles fiscalmente. El importe de las disminuciones en ingresos y gastos imputados directamente a patrimonio se corresponden con los gastos de ampliaciones de capital.

Los aumentos por diferencias temporarías con origen en el ejercicio corresponden, básicamente, a gastos que tienen la consideración de fiscalmente no deducibles en concepto de compromisos por pensiones y retribuciones a medio plazo del personal y correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas), registrados contablemente.

Las disminuciones por diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores, en la cuenta de pérdidas y ganancias obedecen, básicamente, a la deducibilidad de las primas abonadas en ejercicios anteriores, para cubrir compromisos por pensiones, al haberse producido el pago de las prestaciones y a la reversión de provisiones por pagos basados en acciones que no fueron deducibles en el ejercicio en que fueron registrados los correspondientes gastos.

Las diferencias permanentes de consolidación fiscal recogen la eliminación de los dividendos percibidos de Sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal 9/85.

A continuación se detallan, para el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2014 y 2013, los principales componentes del gasto por impuesto sobre beneficios de operaciones continuadas y la conciliación entre el gasto por Impuesto sobre beneficios y el producto de multiplicar el resultado contable por el tipo impositivo aplicable.

Concepto	Im porte
	2014	2013
Gasto por im puesto
Resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	307.181	300.288
30% del resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	(92.154)	(90.088)
Efecto fiscal de las diferencias permanentes	(1.808)	(256)
Diferencias permanentes por consolidación fiscal	138.846	132.475
Incentivos fiscales del ejercicio	3.177	481
Total (gasto)/ Ingreao por impuesto corriente con origen en el ejerciclo	48.081	42.594
Gasto por impuesto corriente con origen en ejercicios anteriores	484	3.978
Regularizacion diferencias temporarias Ley 27/2014 (Disposiciones Generales)	(4.400)
(Gasto)/Ingreso por Impuesto de operaciones continuadaa	44.146	46.570
Im puesto sobre beneficios a (pagar)/cobrar	44.145	46.570
Retenciones y pagos a cuenta	42	148
Diferencias temporarias	(2.457)	(4.253)
Efecto fiscal de gastos de ampliación de capital imputados a patrimonio	+	1
Créditos e incentivos fiscales registrados en ejercicios anteriores y aplicados en este	3.946	(3.976)
Impuesto sobre beneficios operaciones interrumpidas
Impuesto sobre beneficios a (pagar)/cobrar neto	45.576	38.490
Miles de euros

En el cuadro siguiente se incluyen las cantidades deducidas fiscalmente en los dos últimos ejercicios en concepto de la corrección de valor de las participaciones en empresas del grupo y asociadas, la diferencia en el ejercicio de los fondos propios de las mismas, y el pendiente de reversión fiscal.

Sociedad	Im porte fiscal deducible		Diferenolas FFPP (Inicio / fin de ejerciolo)		Recuperaciones		lm portes pendlentes
	2014	Ferciclos anteriores	2014	2013	2014	Elerciclos anterlores	de recuperar
MAPFRE INMUSLES		18.862	(731)	(1.654)	- 40		18.862
Total	WW		(731)	(1.664)			18.862
Miles de ouros						15 g	140000

La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto de Sociedades establece la reducción del tipo impositivo general (30 por 100) en dos puntos porcentuales para el año 2015 (28 por 100) y tres puntos porcentuales para el año 2016, año este último en el que quedará fijado en el 25 por 100.

Este cambio impositivo, además de afectar al cálculo del Impuesto de Sociedades de ejercicios futuros, ha afectado en el ejercicio 2014 a la valoración de los activos y pasivos fiscales los cuales han sido calculados según los tipos de gravamen esperados en el momento de la realización.

Los impuestos diferidos registrados en ejercicios anteriores han sido recalculados teniendo en cuenta los nuevos tipos impositivos registrando su efecto en resultados o patrimonio neto dependiendo de la partida de la que procedan.

La imputación a resultados por la disminución de los activos por impuestos diferidos se ha realizado con cargo a la cuenta "Ajustes negativos por imposición sobre beneficios" y la disminución de los pasivos por impuestos diferidos con abono a la cuenta "Ajustes positivos en la imposición sobre beneficios". En caso de imputación de los ajustes a patrimonio neto, estos se han realizado con cargo o abono a la cuenta "Ajustes por cambio de valor", según corresponda. El efecto de dichos ajustes ha supuesto un cargo en el gasto por impuesto sobre sociedades de 4.421 miles de euros.

En los cuadros siguientes se desglosa el detalle de movimientos para el ejercicio 2014 y 2013 del epígrafe de activos por impuestos diferidos, diferenciando el importe de los mismos relativos a partidas cargadas o abonadas directamente contra el patrimonio neto.

Concepto	Saldo Procedentes de		Bajas	Saldo
	Inicial	Resultados Patrimonlo		Final
Activos
Compromisos con el personal	4.998	1.051		(1.145)	4.904
Deterioro instrumentos de patrimonio	9.491	5.788	-	(2.635)	12.624
Otros conceptos	3.752	1.891	1	(1.065)	4.578
Total	18.241	8.710	als lap	(4.845)	22.106

Ejercicio 2014

Miles de Auros

Ejercicio 2013

Concepto	Saldo Procedentes de		Bajas	Saldo
	In Iclai	Resultados	Patrim onlo		Final
Activos
Compromisos con el personal	4.068	1.020	-	(90)	4.998
Deterioro instrumentos de patrimonio	8.492	1.890	1	(891)	9.491
Otros conceptos	2.099	1.653		***	3.752
Total	14.659	4.563		129818.	18.241

Miles de euros

lgualmente se desglosan a continuación el detalle de movimientos para el ejercicio 2014 y 2013 del epígrafe de pasivos por impuestos diferidos, diferenciando el importe de los mismos relativos a partidas cargadas directamente como patrimonio neto en el ejercicio.

Ejercicio 2014

	Saldo inicial	Procecentes de			Saldo Final
Concepto		Resultados	Patrimonio	Bajas
Pas Ivos Benefício por ventas de instrumentos de patrimonio	125			(21)	104
TOTAL	125	40 14	: I	(21)	104

Miles de euros

Ejercicio 2013

	Saldo inicial	Procecentes de		Bajas	Saldo Final
Concepto		Resultados	Patrimonio
Pasivos
Beneficio por ventas de instrumentos	324			(199)	125
de patrimonio
TOTAL	324		model	(199)	125
RETRICAL ALL ARRICA

No existen bases imponibles negativas de ejercicios anteriores pendientes de compensación. El detalle de los incentivos fiscales de la Sociedad para los dos últimos ejercicios es el siguiente:

Ejercicio 2014

Modalldad	Elerciclo al que corresponden	lm porte apilcado en el e je reiclo	lm porte pendlente de apilcación	Im porte no registrado	Plazo para su aplicación
Deducción por doble imposición	2014	138.846	bear	10 The
Otros	2014	3.177		44
TOTAL		142.023	40	4 .

Milles de euros

Ejercicio 2013

Modalldad	Fercicio al que corresponden	lm porte aplicado en el elerciclo	lm porte pendlente de aplicación	Importe no registrado	Plazo para su aplicación
Deducción por doble imposición	2013	132.475	-	-
Otros	2013	461	1.49	Andre	450 130
TOTAL		132,936	600 900	-
Miles de euros				1 3 100	and

Durante el ejercicio 2011 la Sociedad aplicó deducción por reinversión de beneficios extraordinarios por importe de 2.175.741 euros a que se refiere el Art. 42 del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por Real Decreto-Ley 4/2004, de 5 de marzo, sobre una base de 18.131.178 euros. El compromiso por reinversión fue totalmente cubierto en el ejercicio mediante inversiones efectuadas por el Grupo Fiscal 9/85.

En el ejercicio 2002 la Sociedad se acogió al régimen transitorio de reinversión de beneficios extraordinarios previsto en la Disposición Transitoria Tercera de la Ley 24/2001 de Medidas Fiscales, Administrativas y de Orden Local por importe de 95.843.000 euros, generando una deducción de 16.293.000 euros aplicada en el Impuesto de Sociedades de 2001.

La liquidación consolidada del Grupo Fiscal 9/85 correspondiente al ejercicio 2014 arroja un importe a cobrar de 55.669.298 euros, registrado en el activo de la Sociedad (4.075.763 euros en 2013).

Como consecuencia de su reparto entre las sociedades del Grupo, la Sociedad tiene registrados en los dos últimos ejercicios los siguientes créditos y débitos frente a las sociedades dominadas del Grupo Fiscal 9/85:

		IM PORTE
SOCIEDAD		CREDITO	DEBTO
	2014	2013	2014	2018
MAPFRE VIDA PENSIONES S.G.F.P. S.A	481	ഉയര
MAFFRE INVERSION S.V.S.A.	3.820	2.951
MAPFREINVERSION DOS S.G.I.I.C.S.A.	140	28
MAPFREVIDA, SA.DE SEG.Y REASEG.SOBRE LA VIDA HUMANA			30.805	7.726
CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES, MAFFREVIDA, S.A.	17	5
MRACETI, S.A.	61	70	1
MAPFREFAMILIAR, CIA. DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.	29.633	52.426	1
IBEROA SISTENCIA INTERNANCIONAL	1	1
MULTISERVICIOS MAFRE S.A.	139	145
POLICLINICOS SALUD 4			1.680	1.693
MAPFRE GESTION DE FLOTAS, S.A			40	18
CLUB MAPFRE, S.A.	14			2
MAPFRE GLOBAL RISKS S.A.	4.821	3.482		are
SERVIFINANZAS, S.A		1	1
SERVICIOS DE PERITACION MAPFRE S.A.		87	227
CENTRO DE EXPERIMEN. Y SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A.			52	2
MAPFREINTERNACIONAL, S.A.			7.847	8.301
MAFFRE ASISTENCIA, CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.	જિરેર			764
IBEROA SIS. CONSULTING DE SOLUCIONES Y TECNOLOGIAS, S.A			299	40
IBEROA SISTENCIA, S.A.			37	52
MAPFRE INMUEBLES, S.G.A.			2.523	6.088
SERVICIOS INMOBILIARIOS MAFFRE, S.A.			26	44
DESARROLLOS URBANOS CIC, S.A.			1.163	1.294
MAFFRERE COMPANIA INTERNACIONAL DE REASEGUROS , S.A.	6.525	11.182
MAPFREAMERICA, S.A.	-		3.799	8,090
MAPFRESOFT, S.A.			411	844
VERTIA SEGURADORA CIA DE SEGUROS Y REASEGUROS Y REASEGUROS, S.A.			13.052	10.291
CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS, S.A.			2
GESTION MODA SHOPPING, S.A.		5	8
TISEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS MAPFRE S.A.			81	6
MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.			3	4
MAPFRETECH	378			294
MAFFRE MULTICENTRO DE AUTOMOVIL, S.A.
MEDISEVAP AGENCIA DE SEGUROS, S.L.	12	17
MAFFRE VIDEO Y COMUNICACION, S.A.	311	125
BUSINESS LAB VENTURES			1	73
MULTISERVICAR, S.A.			1	28
MAFFRE SEGUROS DE EMPRESAS	4.778	8.436
INMOBILIARIA MAPINVER				1.301
TOTAL	52.064	79.467	82.058	45.053

Miles de euros

La suma del importe total a devolver en 2014 por la Hacienda Pública y el neto de los créditos y débitos antes mencionados, corresponde al importe a cobrar por la Sociedad, que asciende a 45.676.015 euros (38.489.979 euros en el 2013).

A la fecha de cierre del ejercicio 2014 las sociedades del Grupo Fiscal nº 9/85 han acordado saldar todas las cantidades pendientes de liquidar a las sociedades participadas en el Grupo consolidado, por la asignación interna a las mismas de la eliminación deteriono fiscal deducido por sus socios, a los efectos del reparto de la cuota del Impuesto sobre des

consolidado. El importe abonado por Mapfre S.A. por este concepto asciende a 5.568 Milles de euros.

En el cuadro siguiente se desglosa el detalle de las eliminaciones en consolidación fiscal de la sociedad en los dos últimos ejercicios.

Diferencias permanentes	Sople dad	Eardiclo
		2014	2013
· Dividendos empresas del Grupo	MAFFRE RE COMPAÑA INTERNA CIONAL DE REASEGUROS , S.A. MAFFRE INTERNACIONAL S.A. MAFFRE FAMILIAR, COMPAÑA DE SEGUROS Y REA SEGUROS, S.A. MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	73,385 88,477 185.014 44.998	78.674 75,000 119.999 61.889
	MAFFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA MAPFRE ASISTENCIA, S.A.	24,978	37.985 7.000
	MAFFRE AMERICA, S.A. MAFFRE SEGUROS DE EMPRESA S	35,987 2	60.944 2
Total Diferencias permanentes			441.583

Drefencias Temporarias	Soojedad	Eeroiclo
		2014 2013
Deterioro Empresas del Grupo	MAPFRE INVIJEBLES, S.G.A.	1	1
Total Diferencias Temporarias	80	**

En el cuadro siguiente se desglosa el detalle de los importes pendientes de revertir como consecuencia de las eliminaciones por diferencia temporaria de la sociedad en el Grupo Fiscal.

Concepto	Sooledad Compradora	Im porte	Ele rotolo de la eliminaolon
· Venta acciones
MAPFRE SOFT	MAFFREAMERICA, S.A.	{2}	2.003
musini	MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	(82)	2,004
MAFFRE CAUCIÓN Y CREDITO	MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	10.251	2.006
MAFFRE SERVICIOS DE INFORMAT.	MAPFRE NIERNET. S.A.	1 219	2.010
MAPTRE INMUEBLES, S.G.A.	MAFFRE AMERICA CAUCIÓN Y CREDITO	(103)	2.010
MAFFREINMUEBLES, S.G.A.	MAFFREFA MILIAR, COMPAÑA DE SEGUROS Y REA SEGUROS Y REA SEGUROS, S.A.	(1.784)	2.010
MAPFRE INNUBLES, S.G.A.	MAFFRE GLOBAL RISKS, S.A.	(184)	2.010
MAFFRE INNUEBLES, S.G.A.	MAFFRE SEGUROS DE EMPRESA S	(ਰਜ਼ਲ)	2.010
MAPFRE INNUEBLES, S.G.A.	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA	(251)	2.010
MAPFRE INMUBBLES, S. G.A.	MAFFRE FAMILIAR, COMPAÑA DE SEGUROS Y REA SEGUROS Y REA SEGUROS, S.A.	(687)	2.011
MAPFRE INMUBLES, S G.A.	MAFFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA FUMANA	(છે)	2.011
MAFFRE INMUEBLES, S.G.A.	MAFFRE SEGUROS DE EMPRESAS	(371)	2.011
	Total	6.952

No se han producido, en ninguno de los últimos ejercicios, reversión de las eliminaciones por diferencias temporarias.

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes impuestos no podrán considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.

36

Comprobaciones tributarias

Como resultado de las actuaciones iniciadas con fecha 17 de febrero de 2012.respecto del Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal 9/85 por los ejercicios 2007 a 2009, que afectaron a MAPFRE S.A., como entidad dominante, así como a las entidades dominadas MAPFRE ASISTENCIA COMPAÑIA INTERNACIONAL DEL REASEGURO (ejercicios 2007-2009), MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A. (ejercicios 2008 y 2009), MAPFRE VIDA S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS (ejercicios 2008 y 2009) y MAPFRE FAMILIAR CIA DE SEGUROS Y REASEGUROS (ejercicios 2008 y 2009), y por el resto de impuestos a los que las citadas sociedades estaban sometidas por los ejercicios 2008 y 2009 se firmaron Actas de Conformidad en concepto de "Impuesto sobre el Valor Añadido" y "Retenciones por rendimientos del trabajo", ejercicios 2008 y 2009, por importe total de 448 miles de euros, cuyas liquidaciones se encuentran pagadas al cierre del ejercicio 2014.

En relación con las actuaciones inspectoras relativas al Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal de los ejercicios 2007 a 2009, se ha firmado un acta de disconformidad por importe de 5.497 miles de euros, por discrepancias sobre la deducción aplicada por el Grupo Fiscal en concepto de Investigación y Desarrollo e Innovación Tecnológica generada por varias sociedades dominadas, pero que no afecta a MAPFRE S.A. La liquidación derivada del acta se encuentra recurrida ante el Tribunal Económico-Administrativo Central, sin que al cierre del ejercicio se haya notificado la puesta de manifiesto del expediente para formular alegaciones.

Por tanto, a 31 de diciembre de 2014 la Sociedad tiene abiertos a inspección todos los impuestos a que está sometida por los ejercicios 2011 a 2014, así como el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2010. En opinión de los asesores de la Sociedad, la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales que afecten de forma significativa a la posición financiera de la Sociedad a 31 de diciembre de 2014, es remota.

Operaciones de reestructuración empresarial

Con fecha 6 de septiembre de 2013, se realizó la operación de escisión financiera del 100% de las acciones de SEGUROS GERAIS que pertenecían a MAPFRE INTERNACIONAL y fueron transmitidas a MAPFRE FAMILIAR, siendo MAPFRE S.A. socio único de las entidades intervinientes en la operación.

Dicha operación, se acogió al Régimen Especial del Capítulo VII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

El 22 de febrero 2011 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE VIDA mediante la aportación no dineraria de las Sociedades CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS y UNIÓN DUERÓ COMPAÑA DE SEGURÓS VIDA, S.A., operación acogida al Régimen Especial del Capítulo VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

· Valor contable de las acciones de CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. y UNIÓN DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS VIDA, S.A., aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE VIDA: 206.472.122 miles de euros.

El 6 de junio de 2011 se realizó una ampliación de capital en MAQUAVIT INMUEBLES mediante la aportación de la participación de la Sociedad MAPFRE QUAVITAE, operación que se acogió al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto legislativo 4/2004, facilita la siguiente información:

· Valor contable de las acciones de MAPFRE QUAVITAE, aportadas en la ampliación de capital de MAQUAVIT INMUEBLE: 20.695.539 euros.

Hasta el 2008 se realizaron las siguientes operaciones de fusión, acogidas todas el Régimen Fiscal Especial del Capítulo VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades:

• · Fusión por absorción de MAPFRE-CAJAMADRID HOLDING DE ENTIDADES ASEGURADORAS, S.A. por parte de MAPFRE, S.A. En las cuentas anuales del ejercicio 2008 se incluyó como anexo el último balance cerrado por la sociedad absorbida.
• · Fusión por absorción de MAPFRE AUTOMÓVILES, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A., MAPFRE CAJA SALUD, COMPAÑÍA DE SEGUROS , S.A. y MAPFRE GUANARTEME , COMPAÑÍA DE SEGUROS DE CANARIAS, S.A., por parte de MAPFRE SEGUROS GENERALES, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. (sociedad que cambia su denominación social por la de MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.).
• · Fusión por absorción de MAPFRE AGROPECUARIA, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. por MAPFRE EMPRESAS, COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.).
• · Fusión por absorción de MAPFRE AMÉRICA VIDA, S.A. por MAPFRE AMÉRICA, S.A.

En 2008 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de la Sociedad GENEL SIGORTA, operación que se acogió al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004 aulente información:

· Valor contable de las acciones de GENEL SIGORTA aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 282.042.108 euros.

En 2007 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de las Sociedades MAPFRE SEGUROS GERAIS, CATTOLICA y MAPFRE USA, operación que se acogió al Régimen Especial del Capítulo VII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, facilita la siguiente información:

· Valor contable de las acciones de SEGUROS GERAIS, CATTOLICA y MAPFRE USA aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 116.500.282,68 euros.

En 2006 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de la participación de la Sociedad en MIDDLE SEA y MAPFRE ASIAN INSURANCE CORPORATION, operación que se acogió al Régimen Especial del Capítulo VII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efectos de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

• · Valor contable de las acciones de MIDDLE SEA y MAPFRE ASIAN INSURANCE CORPORATION aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 27.830.737,43 euros.
• · Valor por el que la sociedad ha contabilizado las acciones de MAPFRE INTERNACIÓNAL recibidas en la ampliación de capital: 28.599.997,35 euros.

En la memoria del ejercicio 2006 figura la información relativa a esta operación.

Con fecha 31 de enero de 2003 tuvo lugar una ampliación de capital de MAPFRE RE en la que la Sociedad aportó el inmueble de Paseo de Recoletos nº 25 de Madrid que, a su vez, le había sido transmitido en la cesión global de activos y pasivos de INCALBARSA, formalizada el 27 de diciembre de 2000. Ambas operaciones fueron acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

Dicho inmueble tenía un valor contable en el momento de la aportación de 11.868.822,10 euros y una amortización acumulada de 1.567.104,37 euros.

Como consecuencia de la aportación no dineraria en la referida ampliación de capital, la Sociedad recibió acciones de MAPRE RE por importe de 30.000.000 euros.

En la memoria del ejercicio 2003 figura la información relativa a esta operación.

En el ejercicio 2001 la Sociedad realizó operaciones de canje de valores acceptares Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislati

A efectos de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

• · Valor contable de 455.054 acciones de MAPFRE SEGUROS GENERALES, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A., aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE-CAJA MADRID, Holding de Entidades Aseguradoras, S.A.: 4.045.896,15 euros.
• · Valor por el que la Sociedad contabilizó las 4.946.766 acciones recibidas de MAPFRE CAJA MADRID, Holding de Entidades Aseguradoras, S.A. en la referida ampliación de capital: 4.045.896,15 euros.

En la memoria del ejercicio 2001 figura la información relativa a estas operaciones.

En el ejercicio 2000 la Sociedad realizó operaciones acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004, por la aportación de acciones de MAPFRE VIDA, Sociedad Anónima de Seguros y Reaseguros sobre la Vida Humana, S.A., MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO, Compañía de Seguros de Reaseguros, S.A., y MAPFRE SEGUROS GENERALES, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A. a una ampliación de capital de MAPFRE-CAJA MADRID Holding de Entidades Aseguradoras, S.A..

Asimismo, en el ejercicio 2000 se formalizó la cesión global de activos y pasivos de INCALBARSA, S.A. a favor del accionista único, CORPORACIÓN MAPFRE, S.A., operación también acogida al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

En la Memoria del ejercicio 2000 figura la información relativa a estas operaciones.

Grupo de Sociedades IVA

En 2014 forman parte del Grupo Fiscal número IVA 87/10 las siguientes entidades:

MAPFRE, S.A.; MAPFRE AMÉRICA S.A .; MAPFRE INTERNACIONAL S.A.; MAPFRE RE COMPAÑÍA DE REASEGUROS S.A.; MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; MAPFRE VIDA S.A.; MAPFRE GLOBAL RISKS S.A.; MAPFRE SEGUROS EMPRESAS COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; MAPFRE ASISTENCIA CIA INTERNACIONAL DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; MAPFRE-CAJA MADRID VIDA S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS; CCM VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; BANKINTER VIDA SOCIEDAD DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; UNIÓN DUERO VIDA S.A.; DUERO PENSIONES ENTIDAD GESTORA DE FONDOS DE PENSIONES; VERTI ASEGURADORA COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A; CATALUNYACAIXA VIDA S.A.; CATALUNYACAIXA ASSURANCE GENERALES S.A.; MAPFRE TECH S.A; SOLUNION SEGUROS DE CRÉDITO S.A.; MAPFRE SOFT S.A. Y BANKINTER SEGUROS S.A.; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DE VALORES, S.A. Y SOLUNION SERVICIOS DE CRÉDITO, S.L..

MAPFRE, S.A.

13. INGRESOS Y GASTOS

El siguiente cuadro refleja las cargas sociales de la Sociedad en los dos últimos ejercicios:

DETALLE DE CARGAS SOCIALES	IMPORTE
	2014	2013
Seguridad Social	4.737	4.121
Aportaciones para pensiones	4.137	3.679
Otras cargas sociales	6.837	4.354
TOTAL	15.711	12.154

Miles de euro

14. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS

El cuadro siguiente refleja el movimiento producido en las provisiones reconocidas en el balance durante los dos últimos ejercicios.

PARTIDA	SALDO INCIAL		AUMENTOS		DISMINUCIONES		SALDO FINAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Obilgaciones por prestaciones a largo piazo al personal	11.332	5.072	5,634	6.260	(481)	1	16.385	11.332
Otras provisiones	8.202	5.068	02	320	(565)	(184)	4.729	5.202
TOTAL	18.634	10.138	6,626	8.880 1	(1.048)	(184)	21.114	16.534

Miles de euros

A 31 de diciembre de 2014 la partida "Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal" incluye:

• · Planes de prestación definida que se encuentran exteriorizados, detallados en la nota 16 de la Memoria, por importe de 4.960 miles de euros (5.072 miles de euros en 2013).
• · Plan de incentivos a medio plazo detallados en la norma de valoración "Gastos de personal" por importe de 8.967 miles de euros (4.188 miles de euros en 2013).
• · Premio de permanencia detallado en la nota "Gastos de personal" por importe de 2.458 miles de euros (2.072 miles de euros en 2013).

La partida "Otras provisiones" de los ejercicios 2014 y 2013 recoge el importe en los compromisos asumidos en la venta del 51 por 100 de las acciones ASSECURACIONI.

Al cierre de los dos últimos ejercicios, y hasta la formulación de las cuentas anuales no se tenía evidencia de la existencia de activos y pasivos contingentes por importes significativos.

15. INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE

La Sociedad no ha mantenido durante los dos últimos ejercicios ninguna partida de naturaleza medioambiental que pudiera ser significativa e incluida bajo mención específica en las presentes cuentas anuales.

16. RETRIBUCIONES A LARGO PLAZO AL PERSONAL

Los planes de aportación y prestación definidas vigentes son valorados conforme a lo detallado en la descripción de las normas de registro y valoración.

El importe correspondiente al gasto por planes de aportación definida ha ascendido a 4.137 miles de euros en 2013 (3.679 miles de euros en 2013).

Los planes de prestación definida son aquellos en los que la prestación se fijó en función de los sueldos finales, con prestación en forma de renta vitalicia, revisable según el Indice de precios al consumo (I.P.C) anual. Comprenden en su totalidad a personal pasivo.

Las obligaciones por planes de prestación definida se encuentran exteriorizadas integramente mediante pólizas suscritas con MAPFRE VIDA.

A continuación se detalla la conciliación del valor actual de la obligación derivada de los planes de prestación definida en los dos últimos ejercicios:

2014	2013
5.072	5.072
i	----
212	216
13	22
(238)	(235)
(aa)	金平 商品
4.960	5.072

En el siguiente cuadro se detalla la conciliación del saldo inicial y final de los derechos de reembolso de los dos últimos ejercicios, cuyo valor se corresponde con la provisión matemática de las pólizas de exteriorización.

Concepto	2014	2013
Valor derecho de reembolso a 1 de enero	5.072	5.0772
· Rendimiento esperado de los activos afectos	212	216
· Aportaciones efectuadas por el empleador
· Pérdidas y ganancias actuariales	13	22
· Prestaciones pagadas.	(238)	(235)
Liquidaciones
· Otros conceptos	(ਰੂਮ)	(3)
Valor derecho de reembolso a 31 de diciembre	4.960	5.072

Miles de euros

Las principales hipótesis actuariales utilizadas a la fecha de cierre de los dos últimos ejercicios han sido las tablas de supervivencia PERM/F-2000 y el I.P.C. anual de un 3 por 100 en ambos ejercicios, siendo las tasas de descuento y el rendimiento esperado de los activos afectos idénticos al tratarse de productos con casamientos de flujos.

17. TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

La Junta General Extraordinaria de MAPFRE S.A., celebrada el 4 de julio de 2007, aprobó el plan de incentivos referenciados al valor de las acciones para directivos del GRUPO MAPFRE que se detalla a continuación:

· · Fórmula: Se concede a cada partícipe el derecho a percibir en efectivo la cuantía resultante de multiplicar el número de acciones de MAPFRE, S.A. asignadas teóricamente, por la diferencia entre la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles de los 30 días hábiles anteriores a la fecha de comunicación del ejercicio y la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles correspondientes a los 30 días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de inclusión en el plan.

No obstante, en el colectivo inicial de partícipes esta referencia se ha sustituido por la cotización de cierre del día 31 de diciembre de 2006, que fue de 3,42 euros por acción.

Ejercicio del derecho es ejercitable en un 30 por 100 como mágica en la mes de enero del cuarto año, en un 30 por 100 como máximo durante el faços de enei séptimo año y el resto durante el mes de enero del décimo año. Topos

concedidos deberán ejercerse como fecha límite el último día del tercer periodo mencionado.

El número de acciones de referencia tenidas en cuenta a efectos del cálculo de la refribución ha ascendido a 1.900.584 acciones en 2014 (2.192.982 acciones en 2013), cuyo precio de ejercicio es de 3,42 euros por acción.

En el ejercicio 2014 se ha producido una baja, no produciéndose movimiento alguno en el ejercicio 2013.

Para obtener el valor razonable de las opciones otorgadas se ha aplicado un modelo de valoración basado en árboles binomiales, considerando los siguientes parámetros:

• · Como tipo de interés sin riesgo se ha considerado el tipo cupón cero derivado de la curva de tipos IRS (Interest Rate Swap) del euro al plazo de vencimiento de la opción.
• · Como rentabilidad por dividendos se ha considerado la que resultaba de los dividendos pagados con cargo al último ejercicio cerrado (2013) y la cotización al cierre del ejercicio 2014.
• · Como volatilidad del activo subyacente se ha tomado la que resulta del comportamiento de la cotización de la acción de MAPFRE, S.A. durante el ejercicio 2014.

En función de los anteriores parámetros, el citado sistema retributivo es valorado y reconocido en la cuenta de resultados conforme a lo indicado en la Nota 4.i) de la memoria.

Los gastos de personal registrados en la cuenta de resultados por este concepto ascienden a (330) miles de euros en 2014 (320 miles de euros en 2013), registrándose la contrapartida en el pasivo.

Con objeto de cubrir el gasto de las entidades del GRUPO MAPFRE por este concepto a la fecha del ejercicio de derecho, se contrataron durante el ejercicio 2008 dos equity swap sobre 8.625.733 acciones y 219.297 acciones, con un precio de ejercicio de 3,2397 y 2,6657 euros, respectivamente. Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 el valor de mercado de dichos equity swap, por importe de 3.648 y 995 miles de euros, se recoge en "Otros pasivos financieros", incluyendo en la cuenta de resultados la variación del ejercicio.

El importe total en libros de los pasivos registrados al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 en relación con el plan de incentivos referenciado al valor de la acción asciende a 239 y 569 miles de euros, respectivamente (siendo el valor intrínseco nulo a 31 de diciembre de 2014).

Al cierre del ejercicio no se ha ejercido ningún derecho por lo que la totalidad de los derechos se ejercerán en el mes de enero de 2017.

18. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

A continuación se detallan las principales operaciones efectuadas con partes vinculadas en los dos últimos ejercicios.

Gastos e ingresos	Empresas del grupo		Otras partes vinculadas		TOTAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
1) Gastos financieros	27.526	(23.480)	-	-	27.528	(23.480)
4) Arrendamientos	(3.011)	(2.798)	844	-	(3.011)	(2.798)
9) Otros gastos	(4.917)	(4.663)	t	-	(4.917)	(4.663)
GASTOS	19.598	(30.841)	P		19.598	(30.841)
10) Ingresos financieros	12.831	18.245	-		12.831	18.245
13) Dividendos recibidos	462,821	441.588		4	462.821	441.583
15) Prestación de servicios	74.771	68.603			74.771	68.603
INGRESOS	550,423	628.431			550,423	628.431

Miles de ouros

Otras transacciones	Empresas del grupo		Otras partes vinculadas		TOTAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Compra de activos materiales, intangibles y otros activos.	MARY	1	1	-	1	444
Acuerdos de financiación: Créditos y aportaciones de capital.	12.000	60	-	(388,855)	12.000	(398.795)
Amortización o cancelación de créditos.	(137.948)	(195.032)	-	883.850	(137.948)	688.818
Acuerdos de financiación: Prestamos y aportaciones de capital.	(147.045)	(254.415)	-	(45,000)	(147.045)	(299.415)
Amortización o cancelación de préstamos.	15.401	232.429	+	45.000	15.401	277.429
Dividendos y otros beneficios distribuildos, 14 140 do 411000		-	292.026	243.722	292.025	243.722

Durante los dos últimos ejercicios no se han realizado aportaciones de capital en empresas del Grupo y asociadas.

Concepto	Activos		Pas ivos
	2014	2013	2014	2013
Préstamos	322.114	447.541	606.699	488.000
Intereses de préstamo	59	148	49.528	9.917
Grupo Fiscal	52.064	79.467	62.058	112.012
Otros conceptos	23.311	24.335	3.303	672
TOTAL	397.548	551.491	721.678	610.601

El siguiente cuadro recoge el importe de los saldos pendientes con empresas del Grupo al cierre de los dos últimos ejercicios:

Miles de euros

Las transacciones con partes vinculadas son relacionadas con el tráfico normal de la empresa y han sido realizadas según condiciones de mercado.

En el cuadro siguiente se detalla la retribución en los dos últimos ejercicios del personal clave de la dirección (entendiéndose como tal los miembros del Consejo de Administración):

CONCEPTO		IMPORTE
	2014	2013
Retribuciones a corto piazo
Sueldos	4.265	3.308
Asignaciones filas	862	1.053
Dietas	553	795
Seguros de vida	ക്കു	77
Otros conceptos	32	39
Pagos basados en acciones	(183)	192
TOTAL	5.635	5.465

Miles de euros

La retribución básica de los Consejeros Externos consiste en una asignación fija anual por la pertenencia al Consejo de Administración, cuyo importe ha sido, en los dos últimos ejercicios, de 47,003 euros. Dicha cantidad se incrementa en un 50 por 100 en el caso de las personas que ocupan cargos en el seno del propio Consejo o presiden una Comisión o Comité Delegado, sin que quepan incrementos acumulativos cuando una misma persona ocupa varios cargos.

Además tienen establecido un Seguro de Vida para caso de muerte con un capital asegurado de 150.253 euros, y disfrutan de algunas ventajas reconocidas al personal, como el seguro de enfermedad.

Los Consejeros Externos que son miembros de Comités Delegados percibieron, además, una dieta por asistencia a las reuniones, cuya cuantía ha sido, en los dos últimos ejercicios, de 4.700 euros por asistencia a Comisión Delegada y de 4.113 euros por asistencia a Comités. En el ejercicio 2015 se suprimen dichas dietas, sustituyéndose por una asignación fija por pertenencia a dichos órganos delegados.

Los Consejeros Ejecutivos perciben las retribuciones establecidas en sus contratos, que incluyen sueldo fijo, incentivos de cuantía variable vinculados a los resultados, seguros de vida e invalidez, y otras compensaciones establecidas con carácter general para el personal de la Entidad; además existen complementos de pensiones materializados en planes de aportación definida para caso de jubilación, exteriorizados a través de un seguro de Vida, todo ello dentro de la política retributiva establecida por el Grupo para sus Altos Directivos, sean o no consejeros. Como aportación a planes de aportación definida se han registrado como gasto del ejercicio 1.364 miles de euros (1.571 miles de euros en 2013). Por otra parte en el ejercicio 2014 se han devengado otras remuneraciones que corresponden a conceptos no recurrentes por importe de 4,29 millones de euros.

En concepto de premio de permanencia se han devengado gastos por importe de 7 miles de euros en el ejercicio 2014 (11 miles de euros en 2013).

Asimismo, en el presente ejercicio y en el marco de la política retributiva para Directivos, en concepto de incentivos a medio plazo, se han devengado gastos por importe de 1.400 miles de euros. (1.683 miles de euros en 2013), cuyo importe total se liquidará, en caso de alcanzarse los objetivos establecidos, en 2016. El importe pendiente de pago estimado por este concepto al cierre del ejercicio asciende a 2.800 miles de euros

Los Consejeros Ejecutivos han percibido hasta el mes de febrero una dieta por asistencia a la Comisión Delegada de 4.700 euros en los dos últimos ejercicios.

Las remuneraciones básicas de los Consejeros Externos son aprobadas por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración, y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribución de los Consejeros Ejecutivos, las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comisiones y Comités Delegados y la asignación fija por Presidencia de los Consejos son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité, dentro del marco estatutario y, en su caso, de la política de remuneraciones aprobada por la Junta General

Los administradores de la Sociedad no han realizado durante el ejercicio ninguna operación con la propia Sociedad ni con cualquier otra empresa del Grupo ajena al tráfico ordinario de las sociedades ni fuera de las condiciones normales de mercado.

En el siguiente cuadro se detallan las acciones de MAPFRE, S.A. que a 31 de diciembre de 2014 poseían los administradores de la Sociedad con cargo vigente a dicha fecha.

ADMINISTRADOR	Número de acciones de MAPFRE, S.A.
D. Antonio Huertas Mejlas	253.185
D. Esteban Tejera Montalvo	23
D. Francisco Vallejo Vallejo	155.000
D. Antonio Núñez Tovar	305.330
D. Ignacio Baeza Gómez	173.875
D. Rafael Beca Borrego	457.807
D. Rafael Casas Gutiérrez	82.231
D. Rafael Fontoira Suris	23
D. Luis Hernando de Larramendi y Martínez	13.627
D. Luis Iturbe Sanz de Madrid	34.816
D. Andrés Jiménez Herradón	23.452
D. Alberto Manzano Martos	90.154
D. Rafael Márquez Osorio	69.804
D. Antonio Miguel-Romero de Olano	32.567
Dª. Catalina Miñarro Brugarolas	1.510
D. Alfonso Rebuelta Badlas	44.346
D. Matlas Salvá Benassar	819.598

A cierre del ejercicio no se han producido situaciones de conflicto, directo o indirecto, de los administradores con el interés de la Sociedad.

19. OTRA INFORMACIÓN

En el siguiente cuadro se detalla el número medio de empleados en los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo.

CONCEPTO	2014		2013
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros	ব		4
Dirección	85	33	80	રૂક
Administrativos	20	61	24	રક
Otros	86	89	70	81
TOTAL	195	183	178	174

No existen diferencias significativas entre la plantilla media y la existente al cierre de los dos últimos ejercicios.

Las retribuciones devengadas por la Sociedad a favor de los Auditores Externos en el ejercicio 2014 por los servicios de auditoría de cuentas anuales y la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio ascienden a 663.734 euros (664.328 euros en 2013), habiéndose devengado también por servicios relacionados con la auditoría de cuentas 323.300 euros (162.900 euros en 2013) y por otros servicios 104.970 euros (99.750 euros en 2013), cifras que se considera no comprometen la independencia de los auditores.

Se detallan a continuación las características de los pagos realizados a los proveedores en los dos últimos ejercicios.

CONCEPTO	2014		2013
	Importe	%	lm porte	%
Dentro del plazo minimo legal	63.037	100	63,396	100
Resto	49-47	****	444	-
Total pagos del ejerciclo	63.037	100	63.398	100
Miles de euros
Plazo medio ponderado excedido de pagos (dias)	1	***	bage	-
Aplazamientos que a la fecha del cierre sobrepasan el plazo máximo legal	-		44,800	1

El periodo medio de pago a proveedores del ejercicio es de 20 días.

MAPFRE, S.A.

Ejercicio 2014

2 (1 Portify

				PARTICIPACIÓN						Otras	Resultado Ejercicio			(Deterloro)
Denominación	Forma Juridica	Do micilio	Actividad	ಳಿ		Derechos de voto		Capital	Reservas	partidas del	Resultado	Otros	Valor en libros	Reversion	acumulado	Deterioro Dividendos recibidos
				Directa	Indirecta	Directo	Indirecto			patrimonic neto	Explotación	resultados		efereicia
MAPFRE TECH	SA	Crta.Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Informalica	0.9744	98,9266	0,9744	98,9266	10.032	(7.850)	-	(387)	451	82	-		ﻠﻌﻬﺎ
M APFRE América	SA.	Crta.Pozuelo, 52 M ajadahonda - 28222 M adrid	Holding	99,2172	0,0001	99,2172	0,0001	804.132	2313.269	(778.861)	270,664	(1295)	1988854	-	ﺖ	35,967
MAPFRE Re Cla. de Reaseguros	SA	Paseo de Recoletos, 25 28004 M adrid	Reaseguros	915288	0,0003	915288	0,0003	223.99	639.826	173.904	41523	-	375 595		-	73,385
MAPPRE Asistencia, Cla intemacional de Seguros y Resseguros	SA.	Sor Angela de la Cruz, 6 28020 M adrid	Saguros y Reaseguros	99,9970	0,0030	99,9970	0,0030	108.176	18565	(28,795)	29.62	(8.533)	11.912	-	**
M APFRE Internacional	SA.	Paseo de Recoletos, 25 28004 M adrid	Holding	100,0000	0,0000	100,0000	0,0000	1656.924	403 208	178.305	105.071	(70,980)	2.055,987	-	-	98.477
MAPFRE inmuebles (")	S.G.A.	Crta Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Inmo biliana	9,9977	89,9940	9,8877	89,9940	825.842	(338.050)		(790)	(4.453)	56.778	(370)	50,220
Maquavit Inmuebles (")	S.L.	Cria Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Inmo biliaria	56,8432	-	56,8432		45.438	(1878)	-	(542)	1189	24 459	370	280	-
M apfre Vida	SA	Crta.Pozuelo, 52 M ajsdahonda - 26222 M adrid	Seguros y Reaseguros	99,9087	-	99,9087		80.242	1. 191097	229,258	80.066	64,841	1132,904	-	-	24 978
ancy investment	SA.	Avda. 18 de Julio , 841 Montevideo ((Uruguay)	Financiera	00,0000	-	100,0000	-	14,529	& 275	(8.871)	-	1666	3,599	ﻪ ﻳ	40
MAPFRE Consultores de Seguros y Reaseguros	SA.	Paseo de Recoletos, 25 28004 M adrid	Servicios de Asso ramient o y de Gestión	50,0000	49,9997	50,0000	49,9997	20	77	-	11	(B)	81	-	-	-
MAPFRE Inversion	SA.	Cria Pozuelo, 50 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Sociedad de Valores	0,0009	99,9078	0,0000	99,9078	33.055	190.529	17.395	42.383	(7.558)	2	-	-	-
MAPFRE Inversión DOS 10 2017 2017	SA.	Crta.Pozuelo, 50 M ajadaho nds - 28222 M adrid	Gesto ra de institucio nes de Inversion colectiva	0,0147	99,894	0.047	99,894	2,043	33,940	4.171	2,503	(549)	2	f		-
1 FREFREFamiliar મુસ્ત ક	SA.	Crta Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Seguros y Reaseguros	99,9993		89,9993	-	471585	853,489	360,988	208,971	7.097	3,050,935	-	2	135,014
NAPFREGRA Rok ર જિલ્લ 2097 . 43 1999	SA.	Crta Pozuelo , 52 M ajadeho nda - 28222 M adrid	Seguros	99,9994	0,0000	99,9994	0,000€	20.32	548,045	10 ATO	20.641	(3.317)	529.058	t	l.	44.998

MAPFRE, S.A.

Ejercicio 2014

Denominación		Comicilio		PARTICIPACIÓN						Otras	Resultado Ejercicto			(Deterloro)
	Forma Juridica		Actividad			Derechos de voto		Capital	Reservas	partidas del	Resultado	Otros	Valor en libros	Reversion		Deterloro Dividendos acumulado recibidos
				Directa	Indirecta	Directo	Indirecto			patrimonio neto	Explotación	resultados		sjerciclo
MAPFRE Seguros de Empresa	SA	Crta Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Seguros	0,003	99,897	0,003	99,997	19.900	255925	81544	715-8	(1287)	p		1	2
Clube Mapfre do Brasil	LTDA	Avda. dos Autonomistas, 701Vila- Yara -- Osasco SP CEP 08020-000(Brasil)	Asesona	0,334	98,8953	0,3314	98,8953	\$1830	14.337	(50.15)	2.658	8,000	88	, ﺻﻔ	ﻀﻪ	-
Centro Internacional de Formación de Directivos	SA.	Cria. Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Formación	00	t	00	-	28	p	1	(5)	2	92	. ﺍ	-	-
Total													8,58228	t	50,500
Otras inversiones													ਉ
Total Inversiones empresas grupo y aso cladas													8.5 9.234

Ninguna de las sociedades cotiza en Bolsa.

(*) Importe recuperable determinado en base al valor razonable de los activos y pasivos de la sociedad.

Ejercicio 2013

		Domiellio	Actividad	PARTICIPACIÓN						Otras partidas	Resultado Ejercicio			(Deterioro)
Denominactón	Forma Juri dica			Directa	% Indirecta	Directo	Derechos de voto Indirecto	Capital	Reservas	del patrimonio	Resultado Explotación	Otros resultados	Valor on ilbros	Reversion ejerciclo	Deterioro . acumulado	Dividendos recibidos
		Crta Pozuelo, 52								neto
MAPFRE TECH	SA.	M ajadahonda - 28222 M adrid	Informatica	0,9744	98,9265	0,9744	98,9268	10.032	(5.628)	-	245	(227)	82	-	-
MAPFRE América	SA.	Crta Pozuelo, 52 M ajadahonda - 28222 M adrid	Holding	99,2172	0,0001	99,2172	0,0001	604. 182	1940 500	(682,958)	269,348	8.599	1 138.654	t	-	60.944
MAPFRE Re Cia de Reaseguros	SA.	Paseo de Recoletos, 25 28004 M adrid	Reaseguros	915288	0,0003	845288	0,0003	223,918	66.012	84048	108,807	ﻟﻤﻢ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍ	375.695	-	-	78,674
M APFRE Asistencia, Cia internacional de Seguros y Reaseguros	SA.	Sor Angela de la Cruz, 6 28020 M adrid	Seguros y Reasoguros	99,9970	0,0030	99,9970	0,0030	08,76	21870	(39.407)	36.453	(2.704)	40.82	-	44	7.000
MAPFRE Internacional	SA	Paseo de Recoletos, 25 28004 Madrid	Holding	100,0000	0,0000	00,0000	0,0000	1656.924	386.080	(78.073)	28.287	(2.258)	2.055.987		-	75.000
M A P FRE Inmuebles (*)	S.G.A.	Crta Pozuelo, 52 M ajadahonda - 28222 M adrid	Inmobillaria	9,9977	89,9932	9,9977	2888888	825.642	(3 9.543)	ﻬﻤﻪ	(8.682)	(9.888)	57.148	(6.020)	49.850	ﻟ
M aquevit Inmuebles (")	ടിപ	Crta Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Inmo biliarta	58,8400		56,8400	-	45.436	(1470)	l	(452)	44	24.089	(280)	650	-
M apfre Vida	SA.	Avda. General Perôn, 40 28020 M adrid	Seguros y Reaseguros	89,9073	-	99,9073	-	60242	1 26.386	75.539	33.30	61.32	132,879	ﺴ	l	37,965
Fancy Livestment	SA,	Avda. B de Julio , 841 M ontevideo ((Uruguay)	Financiera	100,0000		00,0000	l	15212	1502	(6.563)	-	2331	14.247	ಳ	-
MAPFRE Consultores de Seguros y Reaseguros	SA.	Paseo de Recoletos, 25 2804 Madrid	Servicios de Asesoramjent o y de Gestión	50,0000	49,9897	50,0000	49,9097	120	ક્ત	-	(15)	11	ઉત્ત	r	1
MAPFRE Inversión	SA.	Crta Pozuelo, 50 M ajadahonda - 28222 M adrid	Sociedad de Valores	0,0009	99,9064	0,0009	99,9084	33,055	83,349	10.779	30.793	1883	2	.→	ﺴﺘﻌ
MAPFRE Inversión DOS	SA.	Crta.Pozuelo, 50 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Gestora de Instituciones de inversion colectiva	0,0447	99,8926	0,0147	88,8828	2,043	34. 193	2.220	952	17	2	-	-
25	SA.	Crta. Pozuelo, 52 M ajadahonda - 28222 M adrid	Seguros y Reaseguros	38,8883	-	99,9993	--	471565	893 832	74.683	149.64	5.300	3.050.935	ﻤﺴﺎ	ﺸﺘﻪ،	19,999
197 人的 PFRE Glabel Risk and 1993 r	SA.	Crta Pozuelo, 52 M ajadahonda - 28222 M adrid	Seguros	39,9394	0,0006	99,9994	0,0006	20.132	472.868	39,632	22,811	(1824)	529,058	ﻟﻤﺴ	-	61999

MAPFRE, S.A.

Ejercicio 2013

Denominación	Forma Juridica	Domicilio	Actividad	PARTICIPACIÓN					Otras	Rasultado Ejercicio			(Deterioro)
				17		Derechos de voto		Capital	Reservas	partidas del	Resultado	Otros	Valor en libros	/Reversion	acumulado recibidos	Deterioro Dividendos
				Directa	Indirecta	Directo	Indirecto			patrimonio neto	Explotación	resultados		ejercicio
MAPFRE Seguros de Empresa	S.A.	Crta.Pozuelo, 52 M ajadahonda - 28222 M adrid	Seguros	0,003	99,997	0,003	89,997	19.900	225.345	29.523	75.848	322	12			2
Clube Mapfre do Brasil	LTDA	Avda. dos Autonomistas, 701Vila- Yara-Osasco SP CEP 06020-000(Brasil)	Asesoria	0,3314	98,8953	0,3314	98,8953	151830	2.637	(51047)	1042	10,853	ସ୍ଥ	-	1	1
Centro Internacional de Formación de Directivos	SA.	Crta. Pozuelo, 52 M ajadaho nda - 28222 M adrid	Formación	00	1	8		128	B	100	(1)	-	92	!	400	-
Total													8,58,851	(6.300)	50.500
Otras inversiones													દ
Total inversiones empresas grupo y asociadas													8.59.856

Ninguna de las sociedades cotiza en Bolsa.

(*) Importe recuperable determinado en base al valor razonable de los activos y pasivos de la sociedad.

INFORME DE GESTIÓN INDIVIDUAL

EJERCICIO 2014

MAPFRE, S.A. INFORME DE GESTIÓN INDIVIDUAL 2014

En un año tan complejo como el 2014, las filiales de MAPFRE, S.A. han tenido un ejercicio muy satisfactorio. Sus primas emitidas y aceptadas han ascendido a 22.400,9 millones de euros, con incremento del 2,6 por 100. Los ingresos totales por operaciones han alcanzado la cifra de 27.215,5 millones de euros, incluyendo 849,3 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones.

Magnitudes básicas

Son destacables las magnitudes de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias siguientes:

• · Los ingresos por dividendos de empresas del Grupo han ascendido a 462,8 millones de euros, lo que representa un aumento del 4,8 por 100 respecto al ejercicio anterior.
• · Los gastos de explotación han ascendido a 117,6 millones de euros, lo que supone un incremento del 13,3 por 100 respecto al ejercicio 2013.
• · Los ingresos financieros han ascendido a 4,5 millones de euros, frente a los 2,0 millones alcanzados en 2013.
• · Los gastos financieros han ascendido a 127,0 millones de euros, lo que representa un aumento del 1,2 por 100 respecto al ejercicio precedente.

• · Durante el ejercicio no se han dotado provisiones por deterioro de las participaciones en empresas del Grupo y asociadas (6,3 millones de euros del ejercicio 2013).
• · Con todo ello los beneficios antes de impuestos ascienden a 307,2 millones de euros, que representa un aumento del 2,3 por 100 respecto al ejercicio precedente.
• · El ingreso por impuesto sobre sociedades del ejercicio 2014 asciende a 44,1 millones de euros, frente a 46,6 del ejercicio 2013.
• · Los beneficios después de impuestos alcanzan la cifra de 351,3 millones de euros, lo que supone un aumento del 1,3 por 100 respecto al ejercicio anterior.

Respecto a las magnitudes de Balance, son destacables las siguientes:

· Los fondos propios de MAPFRE, S.A. ascienden a 6.979,5 millones de euros, con una disminución de 79,8 millones de euros (1,1 por 100) respecto a los del ejercicio pasado, como consecuencia del beneficio del ejercicio y de los dividendos pagados durante el año, que han ascendido a 246,3 millones de euros el complementario del ejercicio 2013 y a 184,8 millones de euros el dividendo a cuenta de los resultados del propio ejercicio.

· Los activos totales ascienden a 9.360,9 millones de euros, de los cuales corresponden a inversiones en empresas del Grupo y asociadas a largo y corto plazo 8.524,6 y 392,1 millones de euros, respectivamente.

Principales actividades

Las principales variaciones en las fuentes de financiación de la Sociedad durante el ejercicio 2014 han sido las siguientes:

• ~ Préstamos con empresas del Grupo por importe de 147,0 millones de euros con vencimiento en marzo de 2019.
• Apertura de un crédito sindicado por importe de 1.000 millones de euros con vencimiento en diciembre de 2019. Al cierre del ejercicio la sociedad no tiene importes dispuestos.
• Cancelación anticipada del crédito sindicado por importe de 750,0 millones de euros.

No existen Deudas con entidades de crédito y el saldo de las Obligaciones se mantiene con respecto al ejercicio precedente

Inversiones en empresas del Grupo

No se han producido durante el ejercicio inversiones y desinversiones en empresas del Grupo.

MAPFRE y sus accionistas

Entre los objetivos estratégicos establecidos por MAPFRE para el trienio 2014-2016, se encuentra en primer lugar la creación de valor sostenible para el accionista, buscando el crecimiento rentable, una adecuada gestión del balance, y el desarrollo de los negocios estratégicos.

En este sentido, en el año 2014 MAPFRE ha logrado:

• · incrementar su volumen de negocio;
• aumentar significativamente el beneficio y los dividendos;
• · avanzar en el proceso de globalización, mediante el acuerdo alcanzado para el inicio de actividades de seguro directo en Italia y Alemanía.

El comportamiento como empresa cotizada a favor del desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos es reconocido con la inclusión desde el año 2006 en los índices FTSE4Good y FTSE4Good Ibex

Canales de relación con los accionistas

En relación con las actuaciones llevadas a cabo en 2014 para desarrollar los canales de comunicación con los accionistas, cabe destacar lo siguiente:

· El servicio telefónico de accionistas (en el número gratuito 900 10 35 33) ha atendido más de 900 consultas, relacionadas principalmente con la evolución de la acción, Junta General, pago de dividendos e información financiera.

* En la sección "Accionistas e Inversores" de la página web corporativa se han incluido vínculos específicos que han facilitado el acceso a documentación de especial importancia para el accionista, como la Junta General.

El Foro Electrónico de Accionistas, constituido en el año 2011, ha vuelto a estar operativo para la Junta General del día 14 de marzo de 2014.

* Se han distribuido dos boletines con información semestral sobre los resultados, las actividades más relevantes y la evolución del precio de la acción de la Sociedad.

Estos canales de comunicación han permitido identificar las principales preocupaciones de los accionistas, que se detallan en el siguiente cuadro:

La acción de MAPFRE

En el siguiente cuadro se muestra la información básica relativa a la acción de MAPFRE al cierre del ejercicio 2014:

	Número de acciones en 3.079.553.273, totalmente suscritas e íntegramente
circulación	desembolsadas.
Valor nominal de cada 0,1 euros.
acción
Tipo de acción	Ordinaria, representada por anotación en cuenta.
	Todas las acciones en circulación tienen los mismos
	derechos políticos y económicos.
Mercados	en los que Bolsas de Madrid y de Barcelona (Mercado
cotiza	Continuo).
Principales Indices	IBEX 35; l
	bursátiles en los que se = Dow Jones Stoxx Insurance;
incluye la acción	MSCI Spain;
	- FTSE All-World Developed Europe;
	- FTSE4Good y FTSE4Good IBEX2
Código ISIN	ES0124244E34

Composición de la base de accionistas

Al cierre del ejercicio 2014 la Sociedad contaba con un total de 247.975 accionistas, de los que 244.623 tenían residencia en España con una participación individual inferior al 0,10 por 100 del capital. La FUNDACIÓN MAPFRE, mediante su participación directa e indirecta, era titular del 67,8 por 100 del capital social; los inversores españoles con participación superior al 0,1 por 100 representaban el 1,1 por 100. En cuanto a los accionistas con residencia en otros países, el 17,8 por 100 correspondía a inversores con participación superior al 0,1 por 100, y el 1,6 por 100 al resto.

1 Indices que evalúan el comportamiento de las empresas en función de sus acti desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos.

En el siguiente cuadro se muestra el desglose del accionariado por países:

PAIS	0/0
España	80,55
Estados Unidos	2,88
Alemania	1,78
Reino Unido	1,42
Países Nórdicos	1,22
Francia	1,15
Países Bajos	0,33
Suiza	0,26
Canadá	0,17
Italia	0,09
Andorra	0,08
Portugal	0,07
Irlanda	0,07
Brasil	0,07
Austria	0,04
Japón	0,03
Hong Kong	0,02
Australia	0,01
Sin identificar	9,77

Valor y rentabilidad de la acción

Entre los principales compromisos de MAPFRE se encuentran la generación de valor y la adecuada remuneración a sus accionistas. Por ello, el Consejo de Administración ha acordado abonar un dividendo activo a cuenta de los resultados del ejercicio 2014 de 0,06 euros por acción, elevando el dividendo total pagado en el año a 0,14 euros por acción, con incremento del 16,7 por 100 respecto al año anterior. El desembolso total en 2014 en concepto de dividendos ha ascendido a 431,1 millones de euros. Debe destacarse que, desde que se inició la actual crisis económica y financiera en 2007, MAPFRE ha aumentado el importe destinado a dividendos en un 72,2 por 100.

El dividendo que se propone a la Junta General como dividendo complementario del ejercicio 2014 es de 0,08 euros brutos por acción.

La evolución del dividendo y de la rentabilidad por dividendos, calculada en base al precio medio de la acción, han sido las siguientes:

	2014	2013	2012	2011	2010
DIVIDENDO (euros)	0.14	0,12	0.12	0.15	0.15
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO	4.7%	4.4%	6.1%	5.9%	8.3%

En el siguiente cuadro puede apreciarse el comportamiento de la acción de MAPFRE en los últimos cinco años, comparado con el de los dos principales índices de referencia (el selectivo IBEX 35 y el sectorial Dow Jones Stoxx Insurance):

	1 AÑO	3 AÑOS	5 AÑOS
MAPFRE	-9,6%	14,6%	-3.9%
DJ Stoxx Insurance	9,8%	88,0%	65.5%
JBEX 35	3,7%	20,0%	-13.9%

En el mismo periodo, el beneficio por acción (BPA) de MAPFRE ha tenido el siguiente comportamiento:

	2014	2013	2012	2011	2010
BPA (euros)	0,27	0.26	0.22	0,32	0.31
INCREMENTO	3.8%	18,2% -	-31,3%	3,2%	-6,1%

Información pública

La información sobre la evolución de los negocios y las actividades más relevantes de la Sociedad se pone a disposición del público inversor mediante la publicación regular de los siguientes documentos:

Frecuencia	Tipo de información
Anual	- Informes anuales individual y consolidado
	- Valor intrínseco del negocio de Vida y Ahorro
	Trimestral Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
	- Presentaciones de resultados

Comunicación con los mercados financieros

La comunicación con los mercados financieros se desarrolla principalmente a través de los siguientes canales:

• Depósito previo en los registros de la CNMV de toda la información publicada, que puede consultarse a través de la página web de la Comisión.
• Publicación de la información en el apartado de la página web corporativa (www.mapfre.com) dedicado a los accionistas.
• Distribución por correo electrónico a una base de datos de más de 400 analistas e inversores institucionales previamente registrados.
• * Reuniones con analistas financieros e inversores institucionales, en España y en el extranjero.

Las reuniones presenciales y las teleconferencias dirigidas a presentar los resultados de cada trimestre se retransmiten en directo a travégade "Thte ("webcasts") para facilitar el acceso del público a la compañía. E se han realizado cinco retransmisiones de este tipo.

Relaciones con inversores

En el año 2014 se ha desarrollado una intensa actividad de comunicación con analistas financieros, accionistas e inversores institucionales. Entre los principales asuntos comentados destacan las perspectivas macroeconómicas en los países en los que opera el Grupo, la recuperación del volumen de negocio en España como consecuencia de la mejora en la actividad económica, la evolución de los resultados del ejercicio por áreas de negocio, la tendencia esperada de los próximos dividendos, y el proceso de adaptación a los requerimientos establecidos por Solvencia II.

La actividad de comunicación se ha reforzado para informar a los mercados financieros sobre el acuerdo de adquisición de las operaciones de DIRECT LINE en Alemania e Italia, anunciada en septiembre de 2014.

En el siguiente cuadro se muestra la actividad de comunicación con los mercados financieros llevada a cabo en el año 2014:

Presentaciones de resultados	4
Teleconferencias	5
Reuniones con analistas e inversores institucionales españoles	105
Reuniones con analistas e inversores institucionales de otros países	362
Participación en foros de inversores institucionales	9

Desde el año 2001 MAPFRE participa activamente en la junta directiva de la Asociación Española para las Relaciones con Inversores (AERI).

Datos bursátiles

Durante el ejercicio 2014 las acciones de MAPFRE S.A. han cotizado 255 dlas en el Mercado Continuo, con un índice de frecuencia del 100 por 100. Se han contratado 2.986.558.095 títulos, frente a 2.480.589.582 en el ejercicio anterior, con aumento del 20,4 por 100. El valor efectivo de estas transacciones ha ascendido a 8.813,8 millones de euros, frente a 6.695,9 millones de euros en 2013, con aumento del 31,6 por 100.

A finales de 2014, 10 bancos de negocios españoles e internacionales recomendaban "comprar" las acciones de la Sociedad, frente a 6 recomendaciones de "mantener" y 4 de "vender".

Otra información

Control interno

MAPFRE ha continuado trabajando en la aplicación de las normas, procedimientos y directrices principales que deben llevarse a cabo para mantener la presencia y funcionamiento de todos los componentes que integran el Sistema de Control Interno (Ambiente de Control, Planes Estratégicos, Gestión de Riesgos, Actividades de Control, Información y Comunicación, y Supervisión) en las entidades del Grupo.

Con motivo de los cambios organizativos producidos en MAPFRE, y en aplicación de las Directrices de Sistema de Gobierno emitidas por el supervisor europeo de seguros (EIOPA) como preparación a la entrada en vigor de la normativa de Solvencia II, durante 2014 se han abordado los trabajos de revisión y adecuación de la Política de Control Interno y las pautas de modelo de gobierno que facilita su aplicación.

Respecto al componente de Gestión de Riesgos, se ha continuado trabajando en la elaboración trimestral del modelo de capital por factores fijos así como en la preparación del GRUPO MAPFRE a la futura regulación europea de solvencia (Solvencia II) mediante la elaboración de la "Fórmula Estándar" y del "Stress Test" propuesto por EIOPA. Igualmente se ha promovido de manera coordinada en las Unidades de Negocio la valoración de riesgos operacionales, la evaluación de controles y el establecimiento de medidas correctoras, en su caso.

Asimismo, se ha actualizado el procedimiento referido a la elaboración del Cuestionario Trimestral de Controles Internos de la Información Financiera en todas las entidades y Unidades de Negocio del Grupo. Este procedingento de evidencia documental de los controles ejecutados durante el forc elaboración financiera, lo que proporciona la seguridad razonable e

decisiones y la presentación de resultados, a la vez que se constituye como el canal de comunicación interno para compartir información relevante correspondiente a la elaboración de la información financiera.

En cuanto al componente de Supervisión, las entidades de seguros y servicios de los 22 principales países donde MAPFRE tiene presencia han informado sobre el grado de desarrollo de su Sistema de Control Interno, facilitando la evaluación de la adecuación, suficiencia y eficacia de los elementos del mismo por los equipos de Auditoría Interna.

Seguridad y medio ambiente

Durante 2014, se han continuado desarrollando actuaciones destinadas a homogeneizar y optimizar el nivel de protección de nuestros activos corporativos, contribuyendo a lograr unas operaciones más sostenibles y buscando afianzar la confianza depositada en MAPFRE por los diferentes grupos de interés.

Desde el punto de vista de Gobierno de la Función, y persiguiendo la mejora continua, se ha llevado a cabo una actualización tanto del Plan Director de Seguridad y Medio Ambiente (PDSMA), que constituye el marco estratégico de la Función, como de las políticas que lo desarrollan (Seguridad Corporativa, Continuidad de Negocio y Medioambiental), adaptando todos estos elementos al planteamiento estratégico de MAPFRE, a sus valores y principios institucionales, al marco regulatorio vigente y al entorno socio-económico.

Se ha continuado consolidando el proceso de optimización de estructuras operativas iniciado en 2013 en las distintas regiones, habiéndose avanzado en la constitución de los Comités de Seguridad y Medio Ambiente en las Unidades de Negocios centralizadas, y en los territorios.

En lo relativo a la protección global del patrimonio tangible e intangible de la compañía, en 2014 se ha conseguido la monitorización global de los eventos e incidentes de CiberSeguridad registrados en los principales Procesamiento de Datos corporativos, a través de un servicio pe detección y respuesta prestado centralizadamente por el C

MAPFRE. Las capacidades de MAPFRE en términos de CiberSeguridad han sido puestas a prueba en los CiberEjercicios 2014 (Cyber-Ex 2014), organizados por los Ministerios de Industria e Interior de España, orientados a evaluar la capacidad de las principales empresas de ámbito nacional ante el escenario de un ataque cibernético. El resultado obteriido por MAPFRE en los mismos puede considerarse como muy positivo.

En lo relativo a la protección de las instalaciones y de las personas ubicadas en ellas, se ha realizado un notable avance en materia de normalización de criterios y homogeneización de sistemas, habiéndose iniciado las actuaciones necesarias para obtener niveles homogéneos a escala global en términos de protección contra incendios y gestión de emergencias.

En virtud de nuestra visión de cultura de seguridad y protección basada en las personas, se ha continuado apostando por la formación y concienciación de los empleados. En este aspecto, se han elaborado contenidos homogéneos (aplicables a la totalidad de negocios y áreas geográficas) y se ha trabajado en la implantación de herramientas de divulgación de alcance global.

Con objeto de contribuir a la sostenibilidad de las operaciones y mostrando el compromiso de MAPFRE con la sociedad, se ha continuado colaborando en la lucha contra el fraude, tanto apoyando la respuesta a peticiones de información realizadas por las fuerzas y cuerpos de seguridad, como desarrollando escenarios de detección y alerta temprana de situaciones anómalas a través de soluciones tecnológicas de seguridad (lucha tecnológica).

Se ha finalizado el Plan de Continuidad de Negocio (PCN) del Área de Prestaciones y Proveedores de MAPFRE IBERIA, ampliando de esta manera las actuaciones destinadas a respaldar los servicios a los clientes en esta región en caso de contingencia grave. De manera adicional, en 2014 se ha finalizado el desarrollo de los Planes de Continuidad de Negocio en MAPFRE USA y MAPFRE MÉXICO.

En el capítulo de reconocimientos externos, cabe destacar la concesión a MAPFRE, por parte de la Guardia Civil, del primer premio Duque de Ahumada a la Excelencia en Seguridad Corporativa, por "la capacidad de la empresa para innovar y ser pionera en el diseño e implantación de un modelo de seguridad corporativa de carácter integral y global (...) que afronta de manera coordinada la actuación frente al cada día mayor conjunto de amenazas a la seguridad de la empresa".

Recursos Humanos

En el siguiente cuadro se detalla el número medio de empleados al cierre de los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo.

		2014	2013
Concepto	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros	4		4	1
Directivos	85	ਤਤ	80	રૂટ
Administrativos	20	el	24	58
Otros	86	89	70	81
TOTAL	195	183	178	174

Auditoría Externa

Las cuentas anuales de MAPFRE, S.A. correspondientes al ejercicio 2014 han sido auditadas por la firma Ernst & Young. Las retribuciones devengadas por la Sociedad a favor de los Auditores Externos en el ejercicio 2014 por los servicios de auditoría de cuentas anuales y la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio ascienden a 663.734 euros (664.328 euros en 2013), habiéndose devengado también por servicios relacionados con la auditoría de cuentas 323.300 euros (162.900 euros en 2013) y por otros servicios 104.970 euros (99.750 euros en 2013), cifras que se considera no compro la independencia de los auditores.

Organos de gobierno

En la reunión de la Junta General de Accionistas celebrada el 14 de marzo de 2014 se reeligió a D. Antonio Huertas Mejías, D. Francisco Vallejo Vallejo, D. Rafael Beca Borrego, D. Rafael Fontoira Suris, D. Andrés Jiménez Herradón, D. Rafael Márquez Osorio, D.ª Francisca Martín Tabernero, D.ª Catalina Miñarro Brugarolas y D. Matías Salvá Bennasar.

Con fecha 24 de abril y 18 de junio de 2014 respectivamente D.ª Francisca Martín Tabernero y D. Esteban Pedrayes Larraurí presentaron su dimisión como miembros del Consejo de Administración, en cumplimiento de las normas contenidas en el Código de Buen Gobierno.

A lo largo del año 2015 vencerá el mandato de D. Antonio Núñez Tovar, D. Luis Hernando de Larramendi Martínez, D. Alberto Manzano Martos, D. Antonio Miguel-Romero de Olano y D. Alfonso Rebuelta Badías. Se propone la reelección de la totalidad de los consejeros mencionados. Dichas propuestas cuentan con el informe favorable del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Asimismo, a lo largo del ejercicio 2015 vencerá el mandato de D. Georg Daschner, quien fue designado por el procedimiento de cooptación en 2015. El Comité de Nombramientos y Retribuciones ha propuesto su reelección como consejero.

Perspectivas

Las previsiones de crecimiento mundial para el año 2015 del 3,5 por 100, según el Fondo Monetario Internacional, muestran una leve aceleración respecto el año 2014, que cerrará cerca del 3,3 por 100. La cifra del 2014 es tres décimas inferior a la esperada hace doce meses, confirmando que e de la recuperación mundial está siendo inferior a la previsión inicial,

Estas perspectivas para el año 2015 se pueden explicar por las favorables expectativas de crecimiento para las economías avanzadas de un 2,4 por 100 (medio punto más que en 2014) y del 4,3 por 100 en las economías emergentes y en desarrollo. La Eurozona previsiblemente crecerá en torno al 1,2 por 100, tras un modesto 0,8 por 100 en el 2014. Se espera que el año 2015 sea el primero tras el estallido de la crisis en el que las cuatro principales economías del Area Euro muestren un crecimiento positivo, mostrando España las mejores perspectivas de crecimiento. Por otro lado, la caída de los precios del petróleo incidirá a la baja en los niveles de precios y favorecerá el crecimiento por la reducción de los costes de producción y por la mejora de la balanza exterior.

Los mayores riesgos para el ejercicio 2015 son los geopolíticos (Oriente Medio y las tensiones internacionales fruto del conflicto Ucrania y Rusia); los episodios de deflación en la Eurozona unidos a crecimiento muy cercano a cero; un endurecimiento prematuro de la política monetaria norteamericana; o una desaceleración mayor de la esperada en China y en otras economías como Japón, Brasil o Rusia.

Las políticas monetarias de las principales economías muestran situaciones divergentes. La Reserva Federal norteamericana, tras finalizar en el año 2014 su política de expansión monetaria, acometerá sus primeras decisiones de normalización de los tipos de interés. En cambio, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Japón seguirán aplicando unas políticas monetarias muy laxas. El BCE mantendrá los tipos de interés muy bajos en el Area Euro por un período prolongado y aplicará la política de expansión cuantitativa aprobada buscando acercar la tasa de inflación al objetivo del 2 por 100.

España, tras abandonar el período recesivo en el año 2014 creciendo un 1,4 por 100, en el 2015 mostrará una aceleración del ritmo de crecimiento hasta el 2 por 100. Aunque, probablemente, el sector exterior seguirá contribuyendo al crecimiento en los próximos trimestres, la mejora en el crecimiento se a un peso creciente de la demanda interna ya que tanto el consum como la inversión van a incrementar su contribución. La mayor comuna buena evolución del empleo y cierta mejora en las condiciones finano

las causas que explican esta positiva evolución de la demanda interna. A pesar de las mejoras, España continúa enfrentándose a un escenario frágil caracterizado por un gran volumen de deuda (pública y privada), una elevada tasa de paro y una debilidad de sus principales socios comerciales.

Los países emergentes y en desarrollo crecerán en torno al 4,3 por 100 en el año 2015, en línea con la tasa estimada en el ejercicio 2014 (4,4 por 100). El crecimiento previsiblemente se mantendrá en niveles elevados en Asia (con aceleración en India hasta el 6,3 por 100 y ligera desaceleración en China) y México. Por otro lado, Rusia experimentará un notable descenso en su actividad económica y Brasil mostrará un crecimiento reducido.

El crecimiento de los países emergentes y en desarrollo se basará tanto en la expansión de la demanda interna, como en el previsible incremento de sus exportaciones. La caída de los precios del petróleo, sin duda beneficioso para las economías enérgicamente dependientes, puede tener efectos perjudiciales para los equilibrios fiscales de algunos países emergentes productores de petróleo.

Los órganos de gobierno de MAPFRE consideran que, en el contexto económico nacional e internacional anteriormente descrito, el Grupo tiene la capacidad de seguir creciendo y remunerando adecuadamente a sus accionistas, gracias a:

• La creciente diversificación internacional de sus actividades.
• La recuperación económica en España.
• El fuerte potencial de crecimiento del negocio y de los acuerdos de colaboración.
• Sus extensas redes agenciales y de bancaseguros, y el desarrollo de canales de distribución alternativos.
• La gestión prudente de sus riesgos.
• Su fortaleza financiera.

Las Cuentas Anuales Individuales de MAPFRE, S.A., contenidas en las páginas 1 a 53 precedentes y el Informe de gestión individual contenido en las páginas 54 a 72 precedentes, correspondientes al ejercicio 2014, visadas todas ellas por el Secretario del Consejo, han sido formuladas por el Consejo de administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las mencionadas cuentas han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. Asímismo, el Informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución de los resultados y de la posición de la Bociedad e informa ampliamente, junto con la memoria, de los riesgosme Anceltidumbresma- Tos que se enfrentan.

D. Luis Iturbe Sanz de Madrid D. Antonio Huertas Mettas Presidente Vocal D. Esteban Ten D. Andrés Jamense Merradón Montalvo D. Esteban Tenera
Vicepresidente Al· Vocal D. Francisco Vallejo Vallejo D. Alberto Manzano Martps Vicepresidenta 2.º Vocal D, Rafael Marquez Osorio D, Antonio Núñez Tovar Nicepresidente 3º Vocal D. Ignacio Baeza Gómez
Vicepresidente 4º D. Antonio Miguel-Romero de Olano Vocal D. Rafael Beca Borrego Dº . Catalina Minarro Brugarolas vocal vocal Dª. Adriana Casademont i Ruhi D. Alfonso Rebuelta Badías Vocal Vocal D. Matias Salva Benna sar D. Rafael Casas Que ferrez rodat Vocal D. Rafael Fontoira Suris D. Angel Luis Dávila Bermejo Vocal Secretario no Consejero D. Luis Hernando de Larramendi Martinez Vocal

Informe de Auditoría Independiente

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014

Ernst & Young, S.I Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso. 1 28020 Madrid

Fel. 902 365 456 Fax 915 727 300 ey.com

INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los accionistas de MAPFRE, S.A .:

Informe sobre las cuentas anuales consolidadas

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas adjuntas de MAPFRE, S.A. (la sociedad dominante) y sociedades dependientes (el Grupo), que comprenden el balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2014, la cuenta de resultados global consolidada, el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto, el estado consolidado de flujos de efectivo y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

Responsabilidad de los administradores en relación con las cuentas anuales consolidadas

Los administradores de la sociedad dominante son responsables de formular las cuentas anuales consolidadas adjuntas de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados consolidados de MAPFRE, S.A. y sociedades dependientes, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo en España, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales consolidadas libres de incorrección material, debida a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las cuentas anuales consolidadas adjuntas, basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España Dicha normativa exige que cumplamos los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales consolidadas están libres de incorrecciones materiales.

Una auditoría requiere la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en las cuentas anuales consolidadas. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales consolidadas, debida a fraude o error. Al efectuar dichas valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno relevante para la formulación por parte de los administradores de la sociedad dominante de las cuentas anuales consolidadas, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección, así como la evaluación de la presentación de las cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adiuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de MAPFRE, S.A. y sociedades dependientes a 31 de diciembre de 2014, así como de sus resultados consolidados y flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación en España.

Informe sobre otros requerimientos iegales y regiamentarios

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2014 contiene las explicaciones que los administradores de la sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2014. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de MAPFRE, S.A. y sociedades dependientes.

Miembro ejerciente:
ERNST & YOUNG, S.L.

Año 2015 Ne SELLO CORPURATIVO 96,00 EUR

o • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • articulo 44 del texto refundado de Auditoria de Cuentas aprobado por
al Dacreto Legislazivo ( /2013, de Legado
P = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = = ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Alfredo Martínez Cabra

11 de febrero de 2015

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

E

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

EJERCICIO 2014

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

EJERCICIO 2014

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

EJERCICIO 2014

• A) Balance de situación consolidado
• B) Cuenta de resultados global consolidada
• c) Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
• D) Estado consolidado de flujos de efectivo
• E) Información financiera por segmentos operativos
• F) Información financiera por áreas geográficas
• G) Memoria consolidada

A) BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

ACTIVO	Notas	2014	2013
A) ACTIVOS INTANGIBLES	6.1	4.076,82	3.897.96
l. Fondo de comercio	6.1	2.030,48	1.928,43
II. Otros activos intangibles	6.1	2.046,34	1.969,53
B) INMOVILIZADO MATERIAL	6.2	1.469,46	1.408,18
1. Inmuebles de uso propio	6.2	1.165,66	1.081,97
II. Otro inmovilizado material	6.2	303,80	326,21
C) INVERSIONES		44.231,62	35.904,73
I. Inversiones inmobiliarias	6.2	1.226,29	1.248.89
II. Inversiones financieras
Cartera a vencimiento 1.	6.4	2.358,38	2.118,43
Cartera disponible para la venta 2.	6.4	36.089,47	28.808,11
3. Cartera de negociación	6.4	3.503,56	2.906,53
III. Inversiones contabilizadas aplicando el método de participación	3.1	233,65	181,98
IV. Depósitos constituidos por reaseguro aceptado		472,99	343,27
V. Otras inversiones		347,28	287,52
D) INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSION	6.5	2.087,20	2.225,27
E) EXISTENCIAS	6.6	77,45	77,59
F) PARTICIPACIÓN DEL REASEGURO EN LAS PROVISIONES TÉCNICAS	6.14	3.367,17	3.046,53
G) ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	6.21	2.023,33	1.305,07
H) CRÉDITOS	6.7	6.596,56	5.822,39
I. Créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro	6.7	4,028,58	3.479,57
II. Créditos por operaciones de reaseguro	6.7	945,32	882,55
III. Créditos fiscales			182,72
1. Impuesto sobre beneficios a cobrar Otros créditos fiscales 2.	6.21	114,51 65,74	83,31
IV. Créditos sociales y otros	6.7	1.442,41	1.194,24
V. Accionistas por desembolsos exigidos
I) TESORERÍA	6.9	1.188,60	1.162.78
J) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	5.11	1.950,47	1.677,41
K) OTROS ACTIVOS		153,75	297,70
L) ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	6.10	8,44	0,14
TOTAL ACTIVO		67.231,87	56.825,75

Datos en millones de euros

A) BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	2014	2013
A) PATRIMONIO NETO	6.11	11.469,42	9.893,67
I. Capital desembolsado	6.11	307,95	307,95
II. Prima de emisión	6.11	1.506.73	1.506,73
III. Reservas		6.423,76	5.937,87
IV. Dividendo a cuenta		(184,78)	(153,98)
V. Acciones propias
VI. Resultado del ejercicio atribuíble a la Sociedad dominante	4.1	845,13	790,47
VII. Otros instrumentos de patrimonio neto		1
VIII. Ajustes por cambios de valor	6.11	890,37	224,24
IX. Diferencias de conversión	6.23	(636,47)	(779,77)
Patrimonio atribuido a los accionistas de la Sociedad dominante		9.152,69	7.833,51
Intereses minoritarios		2.316,73	2.080,16
B) PASIVOS SUBORDINADOS	6.12	595,62	596,38
C) PROVISIONES TÉCNICAS	6.14	44.357,65	36.517,36
I. Provisiones para primas no consumidas y para riesgos en curso	6.14	7.654,02	7.031,30
II. Provisión de seguros de vida	6.14	27.384,88	21.018,09
III. Provisión para prestaciones	6.14	8.579,37	7.800,22
IV. Otras provisiones técnicas	6.14	739,38	667,75
D) PROVISIONES TECNICAS RELATIVAS AL SEGURO DE VIDA CUANDO EL RIESGO DE LA INVERSION LO ASUMEN LOS TOMADORES	6.14	2-087 ,20	2.225,27
E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	6.15	688,29	646,78
F) DEPOSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROGEDIDO	6.16	58,08	83,93
G) PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	6.21	2.662,27	1.740,81
H) DEUDAS	6.17	5.034,35	4.862,65
1. Emisión de obligaciones y otros valores negociables	6.13	1.004.88	1.003,31
II. Deudas con entidades de crédito	6.13	187,69	125,50
III. Otros pasivos financieros	6.13	306,39	67,19
IV. Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro	6.17	877,60	793,25
V. Deudas por operaciones de reaseguro	6.17	1.096,09	1.106,79
VI. Deudas fiscales
1. Impuesto sobre beneficios a pagar	8.21	188,14	158,52
2. Otras deudas fiscales		364,27	357,17
VII. Otras deudas	6.17	1.009,29	1.250,92
I) AJUSTES POR PERIODIFICACION		278,99	258,90
J) PASIVOS ASOCIADOS A ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO		67.231,833	56.825,75

Datos en millones de euros

B) Cuenta de Resultados Global Consolidada de los ejercicios finalizados a 31 de diciembre de 2014 Y 2013

B.1) CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA

CONCEPTO	Notas	2014	2013
I. INGRESOS NEGOCIÓ ASEGURADOR
1. Primas imputadas al ejerciclo, netas
a) Primas emilidas seguro directo	7-A.2	19.491,16	18,914,91
b) Primas reaseguro aceptado	7.A.2	2,909,71	2.920,64
c) Primas reaseguro cedido	6.20	(2.867,41)	(3.047,06)
d) Vañación de las provisiones para primas y riesgos en curso, netas
Seguro directo	8,14	(831,28)	(860,27)
Reaseguro aceptado	6.14	(181,49)	(37,42)
Reasaguro cedido 2. Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia	8.20	17,48 5,59	111,21 1,88
3. Ingresos de las inversiones
a) De explotación	8.18	2,488,10	2,444,63
b) De patrimonio	6.18	261,71	263,48
4. Plusvallas no realizadas en las inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el
nesgo de la Inversión	6.5	128,79	123,70
5. Otros Ingresos técnicos		44,31	70,51
6. Otros ingresos no lécnicos		38,11	135,96
7. Diferencias positivas de cambio	6,23	481,28	379,49
8. Reversión de la provision por detertoro de activos	6.8	16.02	11,43
TOTAL INGRESOS NEGOGIO ASEGURADOR		21.882,48	21.433,09
II. GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR
1. Siniestralidad del ejercicio, neta
a) Prestaciones pagadas y variación de la provisión para prestaciones, neta Seguro directo	5.14	(12.212,73)	(11,587,19)
Reaseguro aceptado	5.14	(1.672,85)	(1.705,77)
Reuseguro cedido	8.20	1.441,84	1.217,64
b) Gastos imputables a las prestaciones	5.14	(775,85)	(735,18)
2. Varlación de otras provisiones técnicas, netas	5.14	(813,41)	(389,15)
3. Participación en beneficios y extomos		(85,96)	(85,85)
4. Gastos de explotación netos	6,19
a) Gastos de adquisición		(4.321,58)	(4.134,61)
b) Gastos de administración		(784,88)	(1.020,94)
c) Comisiones y participación en el reaseguro	6.20	410,47	400,88
5, Participación en perdidas de sociedades puestras en equivalencia		(0,35)	(26,88)
6. Gastos de las Inversiones
a) De explotación	6.18	(507,45)	(793,63)
b) De patrimonio y de cuentas financieras	6.18	(42,12)	(14,75)
7. Minusvallas no realizadas en las inversiones por cuertia de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión	રે.ક	(24,38)	(7,01)
B. Otros gastos técnicos		(107,74)	(125,85)
9. Otros gastos no tecnicos		(102,84)	(B4,3B)
10. Diferencias negativas de cambio	6.23	(417,80)	(343,33)
11, Dotación a la provisión por deterioro de activos	6.8	(34,90)	(264,46)
TOTAL. GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR		(19.832,61)	(19.740,48)
RESULTADO DEL NEGOCIO ASEGURADOR		2.049,97	1.692,61
111. OTRAS ACTIVIDADES
1. Ingresos de explotación		454,97	638,70
2. Gastos de explotación	8.19	(478,43)	(543,16)
3. Ingresos financieros netos
a) Ingresos financieros	6.18 6.18	78,69 (138,26)	73,67 (132,48)
b) Gastos financieros 4. Resultados de participaciones minoritarias
a) Participación en baneficios de sociedades puestas en equivalencia		3,27	1,23
b) Participación en perdidas de sociedades puestas en equivalencia		(0,01)	(0,01)
5. Reversión provisión deterioro de activos	6.8	8,60	11,44
6, Dotación provisión deferioro de activos	6.8	(79,27)	(32,85)
7. Resullado de la enajeración de activos no corrientes clasificados como manteridos para la verta no
incluidos en las actividades interrumpidas
RESULTADO DE OTRAS ACTIVIDADES		(152,44)	(85,46)
IV. RESULTADO POR REEXPRESION DE ESTADOS FINANCIEROS	3,2	(73,48)	(43,26)
V. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS		1,824,05	1.663,91
VI. INfluesto SOBRE GENERCIOS DE OPERACIONES CONTINUADAS	6.21	(500,11)	(372,44)
VII. RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS		1.323,94	1.191,47 1,65)
VII, RESULTADO DESPUES DE IMPUESTOS DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS IX. RESULTADO DEL EJERCICIO	8.10	(0,49) 1,323,45	1.189,82
1. Airibuible a interesés minoritarios		478,32	398,35
2. Atribuible a la Sociedad dominante	4.1	845,13	790,47

Banaficio por acción (euros)
Básico		0,26
Dituido		0.28
	િયા	1,20

B.2) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CONSOLIDADO_

CONCEPTO	NOTAS		IMPORTE BRUTO		IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS		ATRIBUIBLE A INTERESES MINORITARIOS	ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE
		2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO		1.823,56	1.562,26	(500,11)	(372,44)	478,32	399,35	845,13	790,47
B} OTROS INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS		1.095,62	(568,79)	(224,90)	(86,42)	81,29	(237,11)	808,43	(418,10)
1. Activos financieros disponibles para la venta	6.4	3.786,40	1.254,21	(842,76)	(382,10)	497,81	163,23	2,346,04	708,88
a) Ganancias (Pérdidas) por valoración		3.941.95	1.324,85	(882'88)	(410,04)
b) Importes transferidos a la cuenta de resultados		(178,07)	(97,04)	50,50	30,83
Olras reclasificaciones 6		22,52	26,40	2,64	(2,89)
2. Diferencias de conversión	6.23	158,56	(837,64)	(0,18)	0,15	16,08	(256,35)	143,30	(681,14)
a) Gananolas (Pérdidas) por valoración		181,78	(832,00)	(0,18)	0,16
b) importes transferidos a la cuenta de resultados		(0,48)	(0,68)		li
o) Otras reclasificaciones		(2,73)	(4,98)	-	-
3. Contabilidad tácita		(2.853,52)	(985,67)	717,89	295,59	(451,28)	(143,76)	(1.684,25)	(546,22)
Ganancias (Pérdidas) por valoración a)	8.14	(2.897,14)	(1.011,41)	728,80	303,42
a lmportes transferidos a la cuenta de resultados		43,62	26,10	(10,81)	(7,83)
c) Olras recissificaciunes		+	(0,26)
4. Entidades valoradas por el método de la participación		4,02	2,14	-	(0,01)	0,10	(0,05)	3,92	2,16
a) Ganandias (Pérdidus) por valoración		3,21	1,83	1	(0,01)
b) importes transferidos a la cuenta de resultados				-	1
Oiras reclasificaciones 0)		0,81	0,21	ﻬﺎ	1
6. Otros Ingresos y gastos reconocidos		0,16	0,07	0,04	(0,05)	{0,22}	(0,18)	0,42	0,20
TOTALES		2.918,18	995,47	(725,01)	(468,88)	839,61	162,24	1.654,68	374,37

Todas las partidas incluidas en el Estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado son susceptibles de ser reclasificadas a la cuenta de resultados consolidada de acuerdo con las NIIF.

					PATRIMONIO NETO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE FONDOS PROPIOS					TOTAL
CONCEPTO		CAPITAL SOCIAL	PRIMA DE EMISION	RESERVAS	DIVIDENDO A CUENTA	RESULTADO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE	AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR	DIFERENCIAS BE CONVERSION	INTERESES MINORITARIOS	PATRIMONIO NETO
SALDO INICIAL A 1 DE ENERO DE 2013		307,86	1,508,73	5,692,72	(123,18)	658,89	69,20	(488,63)	2.326,83	10.138,31
1. Ajusto da curribios de critario contable		1						20
2. Ajusta por errores		-	-		, k	1	-	-
SALDO INICIAL AJUSTADO		307,85	1.808,73	8.692,72	(123,18)	665,69	68,20	(188,63)	2.326,83	10.136,31
I, TOTAL INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS				-	ﻬﻢ	780,47	185,04	(681,14)	162,24	638,81
II. OPERACIONES CON ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE Y MINORITARIOS		ﻪ ﻳ		(230,01)	(183,98)	4P		No	(426,48)	(812,47)
1. Aumentos (Reducciones) de Capilal		.I			-	1	-	-
2 Distribución de dividendos	42	ﺎﻧ	-	(215,57)	(153,98)	1		-	(428,57)	(798.12)
3. Incrementos (Reducciones) por combinaciones do negocios		-	1	(1,32)	+		-	2		(7,32)
A. Otras operaciones con scalonistas de la Seciadad dominante y minorfistios		4	-	(7,12)	i		4	1	0,00	(7,03)
EL OTRAS VARIACIONES DE PATRIMONIO NETO		-		576,18	123,18	(686,68)	-	-	0,57	33,22
1. Traspasos entra partidas de paírimonio naio			.	542,51	123,18	(665,89)		++		-
Olres variacionas 2	3.2	1		32,65			1		0,57	33,22
SALDO FINAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2013		307,98	1.508,73	5,937,87	(163,98)	780,47	224,24	(178,70)	2.080,16	8.893,67
SALDO INICIAL. A 1 DE ENERO DE 2014		307,86	1.508,73	6,937,87	(163,98)	790.47	224,24	(119,77)	2.080,16	9.893,67
1. Ajusta de cambios de crilerio contable		-		-			-
2, Ajusta por emores							-	44	は
SALDO INICIAL AJUSTADO		307,98	1.506,73	8,937,87	(153,98)	790,47	224,24	(776,77)	2.080,18	9,893,87
I. TOTAL INGRESOS {GASTOS} RECONOCIDOS		-				845,13	888,13	143,30	538,81	2,194,17
II. OPERACIONES CON ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD Dominante v rincestarios		-	t	(282,28)	(1B4,77)	1	-		(251,97)	(699,02)
1. Aumentos (Reducolones) da Capital		-	2			1	-
2. Triatribución de dividendos	4.2	-	-	(246,36)	(184,77)				(389,34)	(790,47)
3. Incrementos (Reducciones) por combinaciones de negocios	6.26				-	*	-	-	123,47	123,47
4. Olras operacionas con accionistas de la Sociedad dorninante y minorësi jos		-	1.	(15,92)	*	1		1	(16,10)	(32,02)
III. OTRAS VARIACIONES DE PATRIMONIO NETO		t	-	748,17	153,97	(790,47 )	-	-	(31,07)	80,80
1. Traspasos entre partidas da palimento neco				638,50	153,97	(780,47)	్లి.	4
2. Otras variaciones	32	-		111,67				+	(31,07)	80,80
SALDO FINAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2014		307,95	1.508,73	6,423,76	(184,78)	846,13	890,37	(838,47)	2.316.73	11.489,42

CONCEPTO	NOTAS	2014	2013
1. Actividad aseguradora:		1,297,85	1.168,89
Cobros en efectivo de la actividad aseguradora		23.902,73	24.241,36
Pagos en efectivo de la actividad aseguradora		(22.604,88)	(23.072,47)
2. Otras actividades de explotación:		(359,37)	57,69
		592,34	777,52
Cobros en efectivo de otras actividades de explotación			(719,83)
Pagos en efectivo de otras actividades de explotación		(951,71)	(813,68)
3. Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios		(626,08)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		312,40	413,00
1. Cobros de actividades de Inversión:		15.552,65	16.043,97
Inmovilizado material		37,40	49,43
Inversiones inmobiliarias		39,03	43,91
Inmovillzado Intangible		6,08	12,40
Instrumentos financieros		13.808,88	14.435,91
Participaciones		231,18	110,31
Entidades dependlentes y otras unidades de negocio		100,72	1,80
Intereses cobrados		1.181,55	1.147,42
Dividendos cobrados		41,91	108,43
Otros cobros relacionados con actividades de inversión		98,12	133,36
2. Pagos de actividades de Inversión:		(14.622,81)	(14.934,64)
Inmovilizado material		(49,04)	(97,41)
Inversiones inmobiliarias		(77,59)	(60,76)
Inmovilizado Intangible		(187,90)	(131,97)
Instrumentos financieros		(13.888,99)	(14.087,77)
Participaciones		(286,98)	(338,30)
Entidades dependientes y otras unidades de negocio	6.9	(113,77)	(140,72)
Otros pagos relacionados con actividades de Inversión		(37,34)	(67,71)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION		930,04	1.109,33
1. Cobros de actividades de financiación		81,06	389,48
Pasivos subordinados
Cobros por emisión de instrumentos de patrimonio y ampliación de capítal		ﺖ ﺍ	5,64
Enajenación de valores propios
Otros cobros relacionados con actividades de financiación		91,08	383,84
2. Pagos de actividades de financiación		(1.222,09)	(1.561,51)
Dividendos y donaciones pagadas		(807,89)	(911,82)
Intereses pagados		(119,52)	(117,72)
Pasivos subordinados			(8,50)
Pagos por devolución de aportaciones a los accionistas		-
Adquisición de valores propios		-
Otros pagos relacionados con actividades de financiación		(294,88)	(523,47)
		(1.131,03)	(1.172,03)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Diferencias de conversión en los fiujos y saldos de efectivo		(85,59)	(205,56)
INCREMENTO (DISMINUCION) NETO DE EFECTIVO		25,82	144,74
SALDO (NICÍAL DE EFECTIVO		1.162,78	1.018,04
SALDO FINAL DE EFECTIVO		1.188,60	1.162,78

D) ESTADO CONSOLIDADO DE EFECTIVO DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

E) INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS - BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEIMBRE DE 2014 Y 2013

				SEGURO DIRECTO			REASEGURO		OTRAS ACTIVIDADES		AJUSTES DE		TOTAL
ACTIVO		VIDA		AUTOS		OTROS NO VIDA					CONSOLIDACION
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
A) ACTIVOS INTANGIBLES	1.956.04	1.865,45	351,02	335,75	480,01	509,48	10,78	8,60	1.306,62	1.189,62	(17,83)	0,00	4.076,82	3.897,96
I. Fondo de comercio	854,08	625,19	64,62	64,16	81,14	146,58			1.239,11	1.093,58	(18,75)	(1,05)	2,030,48	1.928,43
II. Otros actives intangibles	1.301.58	1.230,26	298,10	271,59	368,87	381,80	10.78	8,60	87,51	98,000	1,12	1,12	2.046,34	1.969,53
B) INMOVILIZADO MATERIAL	83,75	90,08	825,91	557,09	453,78	356,03	37,87	31,74	252,71	284,31	109,41	88,96	1.469,46	1.408,18
1. Inmuebles de uso propio	54,93	82,53	438,56	481,31	361,20	283,27	23,08	20,85	184,05	185.10	106,84	88,98	1,185,88	1,081,97
II. Otro inmovilizado material	28,85	27,56	89,35	95,78	82,68	92,81	14,79	10,88	78,88	89,21	(0.43)	-	303,80	326,21
C) INVERSIONES	30.085,13	24,095,44	7.044.85	6.435,65	6.628,51	9.442,27	4.475,07	3.308,81	18.805.31	12.458,72	(19.817,25)	(19.831,86)	44.231,62	35,904,73
i. Inversiones inmobil larias	322,23	304,88	204,51	220,70	104,88	108,70	5,42	5,69	703,58	722,41	(114,33)	(108,80)	1,228,29	1 248,89
11. inversiones financieras
1. Cartera a vencimi ento	1,874,85	1.421,19	222,71 :	388.38	411,11	209,03	0.54	0.18	49.17	5,15		(5,50)	2,358,38	2118.43
2. Cartera disponible pare la venta	24.917.87	18.045.02	3.819.17	3.852,83	3,504,33	2,882,88	3.810,50	2.699,57	237,69	321.19	(0,09)	28,74	36.089.47	28,808,11
3, Cartera de negocia ción	1.888,82	1.848,85	887,85	387,58	578.11	795,81	40,06	39,45	304,71	52,81	4,31	4.03	3,503,58	2,906,53
III. Inversiones contabilizadas aplicando el método de participación	1,44	1,44	-	-	33,49	103,47	5,20	6.48	102.73	27,80	90,78	52,81	233,65	191.98
IV. Depositos constituidos por reaseguro soept ado	-		0.04	0.01	3,22	20,49	552,95	410,50	36,55	3,31	(119,78)	(91,04)	472.99	343,27
V. Otras inversiones	1.290,22	1.778,95	2,110,57	1.498,05	993,37	5.254.11	280,40	144,666	15.370,87	11,324,05	(19.878,15)	(19,710,30)	347,28	287,52
D) INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN	2.087,20	2,225,27			ﻬﻀﺎ	-		44			-	-	2087,20	2.225,27
E) EXISTENCIAS		-	ﮩ	-	ﺐ	-		-	77,45	79,26		(1,87)	77,45	77,59
F) PARTICIPACION DEL REASEGURO EN LAS PROVISIONES TÉCNICAS	234,54	241.01	183,95	168,37	2,770,78	3.020.91	1.621,58	840,80	-		(1.443,64)	(1.255,56)	3.367,17	3.048,53
G) ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	1.558,78	733,38	180,90	226,35	223,28	310,22	31.66	24,20	120,76	135,40	(92,05)	(128,48)	2,023,33	1.305,07
H CREDITOS	1.526,50	982,56	2.256,87.	2048,10	2,254,70	2.497.01	795,71	472,53	472,82	470,88	(709,04)	(548,47)	6.696,56	5,822,39
I. Creditos por operaciones de siguro directo y cosseguro	778,79	483,46	1.712,95	1.413,04	1,538,84	1.603.07	-		-			-	4,028,58	3.479.57
II. Créditos por operaci ones de reas eguro.	158.34	43,44	92,76	184,88	353,43	481,52	682.45	381,37		-	(321,86)	(208,58)	845,32	882,55
III. Créditos fiscales	16,93	30,04	15,80	35,03	27,31	48,37	27,87	18,28	92,54	138,95		(5,54)	180,25	266.03
V. Créditos sociales y otros	574,44	444.72	434,36	415.15	335,12	364,05	105,59	72.88	380,28	331,71	(387,38)	(434,27)	1.442.41	1,194,24
V. Accionistas por desem bolsos exigidos	4	-			-	-		ﺖ	-	-	1	-	-
	357,24	270,37	366,54	274,83	410,95	689,82	216,75	197,24	497,11	280.04	(659,99)	(609,52)	1.188,60	1.162,78
J) AJUSTES POSTERIODIFICACIÓN	557,04	360,70	574,48	426,78	815,04	738,84	195,67	137,86	23,92	25,89	(15,66)	(12,48)	1,950,47	1.677,41
of Beach	13,80	177,60	77,87	62,10	89,52	94,48	18,52	8.40	38,66	116,50	(142,32)	{161,36}	153,76	297,70
LAS NO SERIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA Y DE A CENVIDADES INTERRUM PIDAS	0.05	0,08	0,07	0,05	0.05	0,04	-		9,26	1		+	9,44	0,14
PATAL ACTIVO SOR SEGMENTOS	38.470.10	31.031.91	11.571.24	10.688.07	12.905.61	17.638.08	7.401,57	5.027.85	19,674,52	15.018,20	(22,792,17)	(22.458,36)	67.231,87	66.825,78

DHOT 86 The Cas de euros

ELINFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS - BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

				SEGURO DIRECTO				REASEGURO		OTRAS ACTIVIDADES		AJUSTES DE CONSOLIDACIÓN		TOTAL
	PASIVO Y PATRIMONIO NETO		VIDA	AUTOS		OTROS NO VIDA
		2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2018	2014	2013	2014	2013	2014	2013
	A) PATRIMONIO NETO	4,492,25	4.504,62	4.494,00	4.220,39	3.898,72	7 437 24	1.719,78	1.171,98	18,125,31	11.749,35	(19.280,65)	(19.189,92)	11.469,42	9,893,67
	l. Capital desembolsado	1,268,93	1.688,80	1.354,97	1.133,85	2.047.48	4,228,18	335,95	319,77	6,355,17	3 886 69	(11,054,53)	(10.818,34)	307.95	307,85
	II. Prima de amisión	279,72	328,58	178,08	182,23	216,96	298,25	245,48	220,63	3.335.92	3.275,31	(2.749,41)	(2.798,26)	1,506,73	1.508,74
	III. Reservas	2,087,62	1.976.93	2,742,14	2,966,89	2,081 ,52	3,775,58	855,43	580,44	8,309,08	4,802,97	(7.832,01)	(8.164,88)	6,423,76	6.937.85
	IV. Dividendo a cuenta	(168,29)	(183,18)	(78,68)	(87,03)	(124,95)	(200,59)	(110,57)	(85,95)	(214,75)	(191,78)	512.38	604,56	(184,78)	(153,97)
	V. Acciones propias	(0,85)	(0,68)	(0,77)	(0,74)	(2,72)	(2,71)	-	-		1	4.14	4,13	4	. -
	VI. Resultado del ejercicio atribuible a la sociedad dominante	184,59	170,85	174.08	18128	377,86	334,18	212.42	124,65	388,01	341.45	(509,93)	(371,90)	845.13	790.47
	VII. Otros instrumentos de patrimonio neto	-	-	-	w	-	44	-		0,35	0,34	(0.35)	(0,34)	-
	VIII. Ajustes por cambios de vaior	347.17	109,55	133,15	29,27	329,80	76,48	188,01	49,18	21,50	26,72	(129,35)	(દર્શ તથ)	890,37	224.24
	IX. Diferencias de conversión	(337,02)	(363,45)	(28,65)	(203,47)	(1.084,40)	(1.077,88)	(18,83)	(43,48)	(68,272	(78,68)	881.65	B88,18	(638,47)	(779,77)
	Patrimonio atribuido a los zacionistas de la Sociedad dominante	3,672,17	3,717,39	4.473.40	4,212,26	3.841,63	7.429,47	1,707,89	1.185,28	18.135,04	11,730,72	(20,577,44)	(20.421,59)	9.152,69	7.833,51
	Intereses minoritarios	820,08	787,23	20,80	8,13	37,09	7.77	11,80	6,73	(8,73)	18,63	1.416,79	1.231,87	2316,73	2,080,16
	B) PASIVOS SUBORDINADOS		-	-			-	-		598,62	596,38		-	595,62	596,38
	C) PROVISIONES TÉCNICAS	28,292,03	21.939,00	5,612,97	6,056,79	7,088,27	7.487,54	4.815,48	3.295.11			(1.449,10)	(1,281,18)	44.357,65	35.517,35
	Provisiones para primas no consumidas y para riesgos en curso	68,77	61,01	3,269,23	2.871,60	3,033,37	3,277,84	1.807.80	1.283,82		-	(325,15)	(483,07)	7.664,02	7,031,30
	Provisión para seguros de vida	26.932.43	20.728,72	0,88	D,85	110,14	39,32	368,08	267,33		-	(18,63)	(16,13)	27,384,88	21.018.09
	Provisión para prestaciones	1,209,21	1.081,18	2337,55	2.180,41	3.290,33	3.574.77	2.849.60	1,743,88		-	(907,32)	(780,01)	8,579,37	7,800,22
	Otras provisiones tecnicas	81,52	70,08	5,33	3,93	652,43	595,71	-			-		(1,87)	739,38	557.75
	DI PROVISIONES TÉCNICAS RELATIVAS AL SEGÚRO DE VIDA CUANDO EL RIESGO DE LA INVERSION LO ASUMEN LOS TOMADORES	2.087,20	225,27	-		16	1		-		-	1		2.087.20	2.225,27
	E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	330,70	130,48	208,99	220,21	135,98	302,29	છે,લ્હ્	5,24	108,01	37,96	(104,05)	(103,38)	688,29	848,78
	F) DEPOSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CECIDO Y RETROGEDIDO	20,43	32,00	4,68	3,76	81.15	65,04	52,71	64,50	20,81	16,38	(91,68)	(87,73)	58,08	83,83
	G) PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	1,831,83	1.078,80	289,90	240,18	274,64	323,77	88,78	20,71	86,85	63,16	(7,83)	13,00	2.582,27	1.740,81
	H) DEUDAS	1,291,89	1.115,99	880,97	789,99	1,344,54	1.880,08	638,52	420,20	2.744,12	2.487,18	(1,862,79)	(1,810,80)	5,034,35	4,882,65
	I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables	-	-	-		-			-	1,004,88	1,003,31	-	-	1,004,88	1,003,31
	II. Deudas con enfidades de crédito	4,52	1,97	38,35	25,09	16,34	6,37	18,24	8,98	113,24	88,00	-	-	187,59	125,50
	III. Otros pasivos financieros	272,18	26,29	1,57	0,17	2,33	5,18	1,35	-	દક્ષર, કપ	538.16	(680,92)	(500,61)	306,39	87.18
10 1120	ides por aperaciones de seguro directo y cosseguro	342.00	406.22	ક્તુકે,30	358,222	(18,16)	28,81	(7,84)		0		-		677,80	793,25
	V. Dostigos queraciones de reaseguro	122,88	44,64	(31,43)	62,71	836,53	945,07	481,30	263,13	20	-	(313,19)	(208,66)	1.098.09	1,106,79
		172,31	45,72	60.45	35,07	163,68	384,69	20,98	19,13	146,81	44,69	(12,00)	(13,51)	552,41	515,69
		377,83	592,25	252,73	288,73	341,94	508,08	124.19	130,98	789,26	817,94	(876,68)	(1,088,02)	1,009,29	1.250,92
	ANIS 21 OR PERIO OFFICACION	23,57	4,87	71,75	58,75	115,21	142,02	71,63	60,10	12,80	7,80	(16,07)	(12,44)	278,99	258,80
	11 PARTE ASOCIADOS A ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO Y NIENIDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS		-						-			-
	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO POR SEGMENTOS	38.470.10	31.031.91	11.571.24	10,568.07	12,908,81	17,638,08	7,401,57	5,027 85	19.874.52	15.018,20	(22,792,17)	(22.458.35)	67,231,87	58.825.75

ELIBEORMACIERA POR BERMENTOS - CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA DE LOS EUROCICOS EKHALLADOS A 31 DE DICIENSED DE 2013

	SEGURO Unicita			REASEGURO
CONCEPTO		VIDA		AUTOS		OTROS NO VIDA		OTRAS ACTIVIDADES		AJUSTES DE CONSOLIDACIÓN		TOTAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2015	2014	2013	2014	2013
1. Inciries os negocio asegurador
1. Primas Imputadas al ejercicio, netas
a) Primas unitidas seguro directo	5,485,13	5.129,13	6731,20	8.498.32	7,284,83	7,287,48	-		ル	ﺖ			19,491,18	18,914,91
b) Primas reaseguro aceptado	3,04	2,88	23,72	18.97	30.37	783.25	4.722.24	3.840.49	-		(1,870,58)	(1.725,03)	2909,71	2.820,84
c) Primas reaseguro cedido	(208,93)	(279,19)	(302,75)	(317.80)	(2.480,38)	(2.875,65)	(1.745,83)	(1.199,45)	-		1.870,58	1,725,03	Q.867,41)	(3,047,08)
d) Varfación de las provisiones para primas y riesgos en curso, neszas
Segura directo	(383,74)	(427,83)	(283,06)	(204,11)	(222,01)	(228,23)							(831,28)	(880,27)
Reasouro aceptado	0,522	(0,35)	(2,37)	(0,46)	(1,15)	(57,64)	(218,88)	18.35			60.36	1,66	(161,48)	(37,42)
Reaseguro cedido	(1,58)	0,000	8,52	13,18	ಲ್ಲೇನ	103,52	4,49	(4,68)			(60,39)	(1,68)	17,48	111,21
2. Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia	0,45	0,23					0,08				5,08	1,85	8.59	1,86
3. Ingrasos de las inversiones
De explotación	1,594,01	1.434.21	332,83	347,63	378.68	528.41	183,42	153,19		F	(20,84)	(18.81)	2.468.10	2.444.63
De patrimonio	58,27	50,57	68,58	101,87	78,79	230,87	43,14	18,38			(59,20)	(135,75)	261,71	283,48
4. Plusvallas no realizacias en las inversiones por aueria de tomadores de seguros de vida que asumen el nesgo de la invarsión	156.83	148.11							1		(28,04)	(22,41)	128,79	123,70
5. Otros Ingresos tecnicos	15,88	24,57	13,18	19,88	20,000	28,26	0,04			-	(5,42)	(3,20)	44,31	70,81
6. Otros ingresos no teanious	1,41	64,24	૫,45	79,00	121.37	85,18	222	1.91		-				135,98
7. Diferencias positivas de cambio	3,74	3,58	28,60	18,69	43,03	63,97	385,81	303,27			(87,34)	(85,23)	38,11 481,28	370,49
B. Reversion the la proyiston por doteriore de relivos	0.13	0,25	7,00	4.19	59.44	22.58		0.07			(43,15)	(45,59)	16,42	11.43
TOTAL INGRESOS NEGOCIO ASEGURADOR	6.670.80	8.14921	8.888.25	8.579.94	6.407.63	-5.862.79	3.376.71	3,130,53	-	-	(238.81)	(289,38)	21,882,48	21.433.05
II. GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR
1. Sintestralidad del ejercicio, neta
e) Prostaciones pagadas y variación de la provisión para prestaciones, nota
Sequro directo	(4.018,54)	(3.883,57)	(4.950.45)	(4.245,04)	(3.843,74)	(3.477 28)				-		ﺏ،	(12.212,73)	(11,587,19)
Reaseguro aceptado	(1,34)	(1,22)	(21,50)	(18,16)	(9,38)	(328,68)	(2.663,43)	(2288,81)			1,022,80	939,10	(1 672,85)	(1.705,77)
Resseguro cedido	135,95	185,87	220,05	ನಾಗಿಸುವ	1.248,30	1.171,88	882,34	684.43			(1.022,80)	(939,10)	1.441,64	1,217,84
b) Gestos imputables a las prestaciones	(49,28)	(22,45)	(364,23)	(357,27)	(245,82)	(253,37)	(85,81)	(76,37)			(33,71)	(25,71)
2. Variación de otras provisiones técnicas, netas	(552,49)	(330,49)	(0,50)	0,09	(60,42)	(50,20)		(2,55)		1			(775,85) (613.41)	(735,15) (389,15)
3. Participación en beneficios y extornos	(59,15)	(59,04)	(1,98)	(0,27)	(4,65)	(2,24)	(0,20)	(4,30)					(85,98)	(65.85)
4. Gastos de explotación netos
a) Gastos de adquisidion	(813.48)	(733,36)	(1.401.18)	(1 228.95)	(1.411,25)	(1.578,34)	(1.018,08)	(858,32)			420,37	360,38	(4.321,56)	(4 134,81)
b) Gestus de administración	(138,32)	(220,46)	(340,81)	(415,56)	(287,84)	(352,75)	(42.42)	(28,88)			231	(2,31)	(784,88)	(1.020.94)
o) Comisiones y participación en el reaseguro	58,65	68,26	45,54	45,56	353.91	382,40	310,04	218,65			(357,87)	(280.41)	410.47	400.88
5. Participación en perdidas da sociedades puestas en equivalencia	(0.37)	(1,31)						(0,41)			0,02	(25,16)	(0,35)	(28,88)
E. Gestov da ints levertioner
a) Do explotación	(290,68)	(432,63)	(78,18)	(125,90)	(112,73)	(180,85)	(28,27)	(49,20)		-	(1,58)	(5,25)	(507.45)	(793,83)
b) De patrimonio y de cuentas financieras	(17,55)	(32,44)	(9,58)	(14,75)	(17,18)	(28,28)	(1,84)	(7,23)			3,81	7,93	(42,12)	(74,75)
7. Minusvallas no realizadas en las inversiones por cuerta de tomadores da	(24,38)	(7,01)					1.
seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión													(24,38)	(7.01)
8. Ciros gastos tichious	08.57	(૧૯,52)	(9,15)	(25,78)	(85,01)	(84,17)	(15,07)	(2,68)			8,08	5,28	(107,74)	(125,85)
9. Otros gastos no técnicos	(38,05)	(2,79)	(0,57)	(89,09)	(150,23)	(72,13)	(4,50)	(3,73)			88,51	83,38	(102,84)	(84,38)
10. Diferencias negativas de cambio	(4,81)	(2,07)	(8,28)	(4,35)	(18.04)	(48,45)	(388,72)	(287,48)					(417,80)	(343,33)
11. Dotación a la provisión par deturioro de activos	(2.95)	(172,27)	(8,29)	(24.02)	40.55	(289,39)	(2,88)	(4,06)			20,58	272,30	(34,90)	(284 48)
TOTAL GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR	(5:937,12)	(2.2.7.20)	(8,325.05)	(6.265.27)	્લ્વે સ્વિક, 423	45 2014 25	(3.074,42)	(2.940,84)	-	-	150,50	330,39	(19.332.51)	(19,740,48)
RESULTADO DEL HEGOCIÓ ASTEGURADOR III. OTRAS ACTIVOADES	753,68	001,80	341,20	34.67	14 - 24	645,44	302.29	189.69	-	ﻟﺴ	(88.41)	41.01	2.049.97	1,692.61
1. Ingresos de explotación	-
2. Gastos de soplotación									1.138,95	1.170.41	(883,88)	(833,71)	454,97	\$36,70
3. Ingresos thanderos netos									(1,034,89)	(1.037 21)	356,48	494,08	478,43)	(543,15)
e) Ingresos financieros							-			414.09
b) Gestos financieros									464,92	(172,43)	(388,23)	(340,42)	78,69	73,67
4. Resultado de participaciones minoritarios									(184,55)		43,29	39,05	(138,28)	(132.48)
a) Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia							-		-		3,27
b) Participación en perdidas de sociedades puestas en equivalencia											(0.01)	1,23 (0.01)	3:27 (0,01)	1,23 (0,01)
Reversion provisión deterioro de ectivos									182,51	11,44	(155,91)		6.60	11,44
Comeción provisión deterioro de setivos							-		(210,44)	(110,52)	131,17	77,87	(78,27)	(32,85)
estiga gesultado de la enajemación de activos no comentes clasificados como
sneenldos para le ventu no incluidos en los actividades internumpicars FADO DE OTRAS ACTIVIDADES							-
							ﻣﻨﻬﻪ	-	344,50	275,78	(491,94)	(381,23)	{{\$2,44}	(BS:45)
Cos Cesul Tado por REEXPRESSIón de Estados FINANCIEROS.	(0,08)	(0.58)	(3),42)	(1999)	(35,143	(25,41)			10,24)	(0.27)			(73.48)	(43,25)
V. RESULTADO ANTES MPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS	733,00	501,222	303,78	297 BB	728,07	620.03	302.29	180.089	339,26	275.54	(580,35)	32052	1.824.05	1,583,91
SE SE MPUESTO GOBRE BENUFICIOS DE OPERACIONES CONTINUADAS	(215,07)	(20.70)	(27,55)	(87,93)	(224,81)	(205,49)	Carres	25.269	59,81	99,14	54.74	(58,12)	(500,11)	(372,44)
RESULTADO DESPUÈS DE IMPUESTOS DE OFERACIONES CONTINUADA	377.03	480,52	208.23	209714	501.23	414.54	225.08	134,35	389,07	336,99	(125,64)	(378,34)	1-323,84	1,181,57
MIL RESULTADO DESPUÉS DE MIPUESTOS DE ACTIVIDADES INTERRUMPIO II. RESULTADO DEL EJERCICIO									10,407	(1,55)			(0)49)	(1.65)
	517,83	480 42	206.23	209.75	601,25	414,54	225.08	134.35	598.50	329,00	(525,61)	(378.34)	1:323.45	1.189.82
1. Atribuible a intereses minoritarios	323.24	309,67	32,15	18.49	123.40	80,38	12,84	9,70	2,57	(12,45)	(15,68)	(6.44)	478,32	399,35
2. Almbulble a la Seciented darnische	184.69	170,85	174.08	191,20	377,88	334,16	212,42	124.85	398.04	પ્લાન કર્ક	(508 BB)	1371,801	845,13	790,47

F) INFORMACIÓN FINANCIERA POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

1. INGRESOS ORDINARIOS CONSOLIDADOS DE CLIENTES EXTERNOS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

Area geográfica	2014	2013
I. España	7.452,01	7.514.25
II. Estados Unidos de América	1.993.24	1.859.81
III. Brasil	5.672,42	5.362,69
IV. Venezuela	1.063,63	1.056,98
V. Méjico	896.79	821,07
VI. Colombia	673,80	821.94
VII. Argentina	371.77	461,00
VIII. Turqula	639,14	695,03
IX. Chile	393,07	388,12
X. Otros palses	3.699,96	3.391,36
TOTAL	22.855,83	22.372,25

Datos en millones de euros

Se consideran ingresos ordinarios las primas de seguro directo y reaseguro aceptado, así como los ingresos de explotación de las actividades no aseguradoras.

2. ACTIVOS NO CORRIENTES A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013

Area geográfica	2014	2013
l. España	2.673,58	2.896.13
II. Estados Unidos de América	351.76	283,92
III, Brasil	1.005,91	922,52
IV. Venezuela	273,53	221.19
V. Méjico	93,18	91.40
VI. Colombia	26,76	27.15
VII. Argentina	46.57	39,23
VIII. Turqula	83,67	65.10
IX. Chile	47.71	39,54
X. Otros países	499,59	400.90
TOTAL	5.102,26	4.987,08

Datos en miliones de euros

En activos no corientes se incluye otro inmovilizado intangible, inmovilizado material, inversiones inmobiliarias, existencias, créditos fiscales, créditos sociales y otros activos y activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta y de actividades interrumpida

Ningún cliente aporta individualmente más del 10 por 100 de los ingresos Grupo.

MEMORIA CONSOLIDADA G)

1. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA ENTIDAD Y SU ACTIVIDAD

MAPFRE, S.A. (en adelante "la Sociedad dominante") es una sociedad anónima cuyas acciones cotizan en Bolsa, que es matriz de un conjunto de sociedades dependientes dedicadas a las actividades de seguros en sus diferentes ramos tanto de Vida como de No Vida, finanzas, inversión mobiliaria y de servicios.

MAPFRE, S.A. es filial de CARTERA MAPFRE, S.L. Sociedad Unipersonal (en adelante CARTERA MAPFRE) controlada al 100 por 100 por FUNDACIÓN MAPFRE.

El ámbito de actuación de la Sociedad dominante y sus filiales (en adelante "MAPFRE", "el Grupo" o "GRUPO MAPFRE") comprende el territorio español, países del Espacio Económico Europeo y terceros países.

La Sociedad dominante fue constituida en España y su domicilio social se encuentra en Majadahonda (Madrid), Carretera de Pozuelo 52.

Desde el 1 de enero de 2014 las actividades del GRUPO MAPFRE se estructuran a través de cuatro Unidades de Negocio: Seguros, Asistencia (asistencia, servicios y riesgos especiales), Global Risks (riesgos globales) y Reaseguro; tres Areas Territoriales: IBERIA, LATAM e INTERNACIONAL; y siete Áreas Regionales: IBERIA (España y Portugal), LATAM NORTE (México, República Dominicana, Panamá, El Salvador, Nicaragua, Costa Rica, Honduras y Guatemala), LATAM SUR (Colombia, Venezuela, Ecuador, Perú, Chile, Argentina, Uruguay y Paraguay), BRASIL, NORTE AMÉRICA (Estados Unidos, Puerto Rico y Canadá), EMEA (Europa, Medio Oriente y Africa) y APAC (Asia-Pacífico).

Las Unidades de Negoción de la Unidad de Reaseguro, se organizan siguiendo la estructura regional del Grupo.

Las Áreas Regionales constituyen unidades geográficas de planificación, soporte y supervisión de las Unidades de Negocio de Seguros y Servicios en la región.

Por otra parte, existen nueve Áreas Corporativas Globales (Financiera, Inversiones, Recursos Humanos, Medios y Coordinación Institucional, Soporte a Negocio, Auditoría Interna, Estrategia y Desarrollo, Secretaría General y Asuntos Legales, y Negocio y Clientes) que tienen competencias globales para todas las empresas del Grupo en el mundo.

El GRUPO MAPFRE mantiene redes propias de distribución con oficinas en los países en los que opera, que compatibiliza con la utilización de otros canales de distribución. Además cuenta con la colaboración de Mediadores, profesionales de la distribución de seguros, que con diferentes posiciones (Delegados, Agentes y Corredores) desempeñan un papel relevante en la comercialización de operaciones y atención a los asegurados.

La capacidad de distribución del Grupo se completa con acuerdos de distribución suscritos con diferentes entidades, especialmente los de bancaseguros.

Las sociedades dependientes tienen adaptada su estructura interna y sistem ón a las pecullaridades de los mercados en que operan.

Las cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración el 10 de febrero de 2015. Se prevé que las mismas sean aprobadas por la Junta General de Accionistas. La normativa española contempla la posibilidad de modificar las cuentas anuales consolidadas en el caso de que éstas no fueran aprobadas por dicho órgano de carácter soberano.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES GONSOLIDADAS

2.1. BASES DE PRESENTACIÓN

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF), habiéndose efectuado por todas las entidades los ajustes de homogeneización necesarios a estos efectos.

Las cuentas anuales consolidadas han sido preparadas sobre la base del modelo de coste, excepto para los activos financieros disponibles para la venta, para los activos financieros de negociación y para instrumentos derivados, que han sido registrados por su valor razonable.

No se han aplicado de forma anticipada normas e interpretaciones que habiendo sido aprobadas por la Comisión Europea no hubieran entrado en vigor a la fecha de cierre del ejercicio 2014; si bien su adopción anticipada no habría tenido efecto sobre la situación financiera y los resultados del Grupo.

2.2. INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS

El apartado E) de las cuentas anuales consolidadas recoge la información financiera por segmentos.

El Consejo de Administración de la Sociedad dominante ha identificado los siguientes segmentos principales por actividades de negocio:

• . Seguro directo Vida
• u Seguro directo Autos
• L Seguro directo Otros No Vida
• 내 Reaseguro aceptado Vida y No Vida
• 트 Otras actividades

Los ingresos y gastos de los cuatro primeros segmentos son los correspondientes a la actividad aseguradora de Vida, No Vida y a la actividad reaseguradora, y los incluidos en el segmento "Otras actividades" son los correspondientes a qestión de activos mobiliarios y servicios médicos, de asistencia, funerarios, tecnológicos, etc.

Para la identificación de los segmentos operativos se han considerado las principales actividades y ramos de seguro propios de la gestión del Grupo, atendiendo asimismo a los umbrales cuantitativos establecidos en la normativa. Las transacciones realizadas entre los segmentos se realizan a valor razonable y son eliminadas en el proceso de consolidación.

2.3 INFORMACIÓN FINANCIERA POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

El apartado F) de las cuentas anuales consolidadas recoge la información financiera por áreas geográficas.

Las áreas geográficas establecidas son: España, Estados Unidos de América, Brasil, Venezuela, Méjico, Colombia, Argentina, Turquía, Chile y Otros países.

2.4. CAMBIOS EN POLÍTICAS CONTABLES, CAMBIOS EN ESTIMACIONES Y ERRORES

En los ejercicios 2014 y 2013 no se han producido cambios en políticas contables, estimaciones o errores de carácter significativo que pudieran haber tenido efecto sobre la posición financiera o los resultados del Grupo.

2.5. COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

No existen causas que impidan la comparación de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio con las del precedente.

La adopción de las nuevas Normas e Interpretaciones aplícables a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2013 (modificaciones de la NIIF 7, NIC 12) y del 1 de enero de 2014 (revisión de la NIC 28 y modificación de la NIC 32) no ha tenido efecto sobre la situación financiera y los resultados del Grupo. Adicionalmente, la NIIF 12 "Revelación de participaciones en otras entidades" y la NIIF 13 "Valoración del valor razonable", con entrada en vigor el 1 de enero de 2014 y 2013, respectivamente, no han tenido impacto en la situación financiera y en los resultados del Grupo, sí bien han supuesto desgloses adicionales que se ofrecen conforme a lo requerido en las diferentes notas de la memoria consolidada. La NIIF 10 "Estados financieros consolidados" y NIF 11 "Acuerdos conjuntos", con entrada en vigor el 1 de enero de 2014, que introducen novedades relativas, entre otras, a la definición de control y métodos de consolidación a utilizar, respectivamente, han supuesto que cuatro sociedades consolidadas por integración global en el ejercicio 2013, participadas de FUNESPAÑA, S.A., han pasado a incluírse por puesta en equivalencia en el presente ejercicio, resultando un descenso de los activos, pasivos e intereses minoritarios de 43,94; 12,34 y 31,60 millones de euros, respectivamente, siendo nulo su efecto en el resultado atribuible a la Sociedad dominante. Como consecuencia de que estos efectos no son significativos, la información comparativa de 2013 no ha sido reexpresada en estas cuentas anuales.

El Grupo adoptará, a su entrada en vigor, aquellas normas, modificaciones e interpretaciones que sean de aplicación. Se estima que la aplicación inicial de las mismas no tendrá un impacto significativo sobre la situación financiera o los resultados del Grupo.

2.6. CAMBIOS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

En el Anexo 1 figuran identificadas las sociedades que se han incorporado en los ejercicios 2014 y 2013 al perímetro de consolidación, junto con sus datos patrimoniales y resultados. Asimismo, en el Anexo 1 se detallan el resto de cambios producidos en el perímetro de consolidación.

Los efectos sobre el patrimonio neto atribuible a la Sociedad dominante por cambios en los dos últimos ejercícios en la propiedad de sociedades dependientes que no dan lug érdida de control no han sido significativos (en Anexo 1 se recogen dichos cambios),

El resultado producido en el ejercicio derivado de la pérdida de control en sociedades dependientes no es relevante (en Anexo 1 se detallan las citadas pérdidas de control).

El efecto global sobre el patrimonio, la situación financiera y los resultados del grupo consolidable en los ejercicios 2014 y 2013 de otros cambios en el perfmetro de consolidación respecto al ejercicio precedente se describe en las notas correspondientes de la memoria consolidada.

2.7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas bajo NIIF el Consejo de Administración de la Sociedad dominante ha realizado juicios y estimaciones basados en hipótesis sobre el futuro y sobre incertidumbres que básicamente se refieren a:

• · Las pérdidas por deterioro de determinados activos.
• · El cálculo de provisiones para riesgos y gastos.
• · El cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones post-empleo.
• · La vida útil de los activos intangibles y de los elementos del inmovilizado material.
• · El valor razonable de determinados activos no cotizados.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un período determinado, su efecto se aplicaría en ese período y, en su caso, en los sucesivos.

1. CONSOLIDACIÓN

3.1. SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y ACUERDOS CONJUNTOS

La identificación de las sociedades dependientes, asociadas y acuerdos conjuntos incluidos en la consolidación se detalla en el cuadro de participaciones que forma parte de la memoría consolidada como Anexo 1.

En dicho anexo se indican los acuerdos conjuntos que han sido incluidos en la consolidación con indicación del método de integración.

La configuración de las sociedades como dependientes viene determinada por poseer la Sociedad dominante poder sobre la entidad participada, estar expuesta o tener derecho a unos rendimientos variables y tener capacidad de influir en dichos rendimientos a través del poder que ejerce en las mismas. Las sociedades dependientes se consolidan a partir de la fecha en la que el Grupo obtiene el control, y se excluyen de la consolidación en la cual cesa el mismo, incluyéndose por tanto los resultados referidos a la parte del ejercicio económico durante lo suarias entidades han pertenecido al Grupo.

Entidades asociadas son aquellas en las que la Sociedad dominante ejerce influencia significativa y que no son ni dependientes ni acuerdos coniuntos.

Se entiende por influencia significativa el poder de intervenir en las decisiones sobre políticas financieras y de explotación de la empresa participada, pero sin llegar a tener control o control conjunto sobre estas políticas, presumiéndose que se ejerce influencia significativa cuando se posee, ya sea directa o indirectamente a través de sus dependientes, al menos el 20 por 100 de los derechos de voto de la empresa participada.

Las participaciones en entidades asociadas se consolidan por el método de la participación, incluyéndose en el valor de las participaciones el fondo de comercio neto identificado a la fecha de adquisición.

Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o superior al valor contable de la participación en la misma, incluida cualquier cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo no registra pérdidas adicionales, a no ser que se haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la asociada.

Para determinar si una sociedad participada es dependiente o asociada se han tenido en consideración la finalidad y diseño de la participada con el fin de determinar las actividades relevantes, el modo en el que se toman las decisiones sobre dichas actividades, quien tiene la capacidad actual de dirigir esas actividades y quien recibe los rendimientos de ellas. También se han tenido en cuenta los derechos potenciales de voto poseídos y que sean ejercitables como las opciones de compra sobre acciones, instrumentos de deuda convertibles en acciones u otros instrumentos que den a la Sociedad dominante la posibilidad de incrementar sus derechos de voto.

Existe un acuerdo conjunto cuando dos o más partícipes emprenden una actividad económica sujeta a un control compartido y regulado mediante un acuerdo contractual.

El acuerdo conjunto se clasifica como negocio conjunto cuando las partes ostentan derechos sobre los activos netos del acuerdo, reconociéndose su participación en las cuentas anuales consolidadas mediante el método de la participación.

Cuando el acuerdo conjunto otorga a la partes derechos sobre los activos y tiene obligaciones por sus pasivos se clasifica como operación conjunta, y su participación se reconoce en las cuentas anuales consolidadas utilizando el método de integración proporcional.

En aquellas Sociedades dependientes en las que se dispone del 50 por 100 o menos de los derechos económicos, la consideración como entidad dependiente se basa en lo establecido en los acuerdos de accionistas, que pueden presentar la siguiente casuística:

• La administración de las sociedades se lleva a cabo por un Consejo de Administración responsable de la estrategia operativa y financiera de las mismas, así como de su administración y gestión, tutelando las políticas financieras y de explotación. En estos casos el Consejo de Administración está integrado por un número par de miembros siendo en todos los casos el Presidente nombrado a propuesta de MAPFRE y teniendo éste voto de calidad, contando de esta forma con el control de la sociedad.
• · · Se otorga a MAPFRE el poder de nombrar y revocar al CEO, Director Financiero, Director Actuarial, y otro personal clave para la dirección y control de la socieda

• Se establecen derechos políticos no coincidentes con los derechos económicos, que suponen para MAPFRE la mayoría de los derechos de voto de la Asamblea General. Adicionalmente, en estos casos el Consejo de Administración está compuesto de forma paritaria, y en el caso de empate, uno de los Consejeros designados a propuesta de MAPFRE tiene voto de calidad.

Los estados financieros de las sociedades dependientes, asociadas y acuerdos conjuntos utilizados para la consolidación corresponden al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre de 2014 y 2013.

3.2. CONVERSIÓN DE CUENTAS ANUALES DE SOCIEDADES EXTRANJERAS INCLUIDAS EN LA CONSOLIDACIÓN

La moneda funcional y de presentación del GRUPO MAPFRE es el euro, por lo que los saldos y operaciones de las sociedades del Grupo cuya moneda funcional es distinta del euro son convertidos a euros utilizando el procedimiento de tipo de cambio de cierre.

Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación del procedimiento anterior, así como aquellas surgidas de la conversión de préstamos y otros instrumentos en moneda extranjera de cobertura de las inversiones en negocios extranjeros, se presentan como un componente separado en el "Estado de ingresos y gastos reconocidos" y se recogen en el patrimonio en la cuenta "Diferencias de conversión", deducida la parte de dicha diferencia que corresponde a Intereses Minoritarios.

El fondo de comercio y los aiustes al valor razonable de los activos y pasivos que han surgido en la adquisición de las sociedades del Grupo cuya moneda de presentación es distinta al euro se tratan como activos y pasivos del negocio en el extranjero, expresándose en la moneda funcional del negocio en el extranjero y convirtiéndose a tipo de cambio de cierre.

Los estados financieros de las sociedades domicilladas en países con alta tasa de inflación o economías hiperinflacionarias, se ajustan o reexpresan por los efectos de los cambios en los precios antes de su conversión a euros. Los ajustes por inflación se efectuan siguiendo lo establecido en la norma internacional 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias". Para los ejercicios 2014 y 2013 únicamente se ha considerado como país con economía hiperinflacionaria Venezuela.

En la cuenta de resultados consolidada la pérdida derivada de la posición monetaria neta figura en un epigrafe independiente, cuyo importe en los ejercicios 2014 y 2013 asciende a 73,48 y 43,25 millones de euros, respectivamente. La mencionada reexpresión monetaria ha supuesto un incremento de 142,57 y 104,67 millones de euros en el patrimonio neto del Grupo a 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente.

Ajustes al saldo inicial

Las columnas de ajustes al saldo inicial que figuran en los diferentes cuadros de la memoria consolidada recogen las variaciones habidas como consecuencia de la aplicación de distinto tipo de cambio de conversión para el caso de datos de filiales en el exterior.

Las variaciones en las provisiones técnicas que figuran en la cuenta de res s consolidada difieren de las que se obtienen por diferencia de los saldos del balance g del ejercicio actual y precedente, como consecuencia de la aplicación de distinto tipo, conversión para el caso de filiales en el exterior.

4. GANANCIAS POR ACCIÓN Y DIVIDENDOS

4.1. GANANCIAS POR ACCIÓN

Se adjunta a continuación el cálculo de las ganancias básicas por acción que es coincidente con las ganancias diluidas por acción al no existir ninguna acción ordinaria potencial:

Concepto	2014	2013
Beneficio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (millones de euros) Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (millonas)	845,13 3.079.55	790,47 3.079.55
Ganancias básicas por acción (euros)	0,27	0,26

4.2. DIVIDENDOS

El detalle de los dividendos de la Sociedad dominante de los últimos ejercicios es el siguiente:

	Dividendo total		Dividendo por acción (en euros)
Concepto	(en millones de suros)
	2013 2014		2014	2013
Dividendo a cuenta Dividendo complementario	184,78 246,36	153.98 248,36 .	0.06 0.08	0,05 0,08
TOTAL	431,14	400,34	0,14	0,13

El dividendo total del ejercicio 2014 ha sido propuesto por el Consejo de Administración y se encuentra pendiente de aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas.

Esta distribución de dividendos prevista cumple con los requisitos y limitaciones establecidos en la normativa legal y en los estatutos sociales.

Durante el ejercicio 2014 la Sociedad dominante ha repartido un dividendo a cuenta por importe total de 184.773.196,38 euros, que se presenta en el patrimonio neto dentro del epigrafe "Dividendo a cuenta". Se reproduce a continuación el estado de liquidez formulado por el Consejo de Administración para la distribución.

Concepto	Fecha del acuerdo 04-11-2014
Tesorería disponible en la fecha del acuerdo	366,95
Aumentos de tesorería previstos a un año	2.113,60
(+) Por operaciones de cobro corrientes previstas (+) Por operaciones financieras	568,60 1.545.00
Disminuciones de tesorería previstas a un año	(1.261,66)
(-) Por operaciones de pago corrientes previstas (-) Por operaciones financieras previstas	(49,00) (1.212,66)
Tesorería disponible a un año	1.218,89

Por otro lado, el importe total de las donaciones pagadas en 2014 y 2013 han ascendido a 7,12 millones de euros en cada ejercicio.

5. POLÍTICAS CONTABLES

Se indican a continuación las políticas contables aplicadas en relación con las siguientes partidas:

5.1. ACTIVOS INTANGIBLES

FONDO DE COMERCIO

Fondo de comercio de fusión

El fondo de comercio de fusión representa el exceso del coste satisfecho en una combinación de negocios sobre el valor razonable de los activos y pasivos identificables en la fecha de fusión.

Diferencias de consolidación

Fondo de comercio de consolidación

El fondo de comercio de consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en el neto patrimonial de la entidad dependiente en la fecha de adquisición, excepto para las adquisiciones realizadas antes del 1 de enero de 2004, que corresponde al fondo de comercio neto de amortización registrado conforme a la normativa española de aplicación en dicha fecha. En el caso de adquisiciones de participaciones de la entidad dependiente a socios minoritarios posteriores a la inicial, la Sociedad dominante reconoce el mencionado exceso como menor importe de reservas.

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Diferencia negativa de consolidación

En el supuesto de que el valor de los activos identificables adquiridos menos el de los pasivos asumidos fuese superior al coste de la adquisición, dicha diferencia se contabiliza como un ingreso en la cuenta de resultados consolidada.

Deterioro del fondo de comercio

Tras su reconocimiento inicial y asignación a una unidad generadora de efectivo, se evalúa al menos anualmente la posíble pérdida de su valor. Cuando el valor recuperable de dicha unidad generadora de efectivo es inferior al valor neto contable de la misma, se reconoce la pérdida de valor correspondiente de forma inmediata en la cuenta de resultados consolidada, sin que, con carácter general, se asigne pérdida alguna a los activos que individualmente no han experimentado deterioro.

OTROS ACTIVOS INTAÑGIBLES

Activos intangibles procedentes de una adquisición independiente

Los activos intangibles adquiridos a terceros en una transacción de mercado son valorados a coste. Si su vida útil es finita se amortizan en función de la misma, y en caso de vida útil indefinida se realizan al menos anualmente pruebas de deterioro de valor.

Activos intangibles generados internamente

Los gastos de investigación se reconocen directamente en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren. Los gastos de desarrollo se registran como activo cuando se puede asegurar razonablemente su probabilidad, fiabilidad y futura recuperabilidad, y se valoran por los desembolsos efectuados.

Los gastos de desarrollo activados son amortizados durante el periodo en el que se espera obtener ingresos o rendimientos, sin perjuicio de la valoración que se pudiera realizar si se produjera un posible deterioro.

5.2. COMBINACIONES DE NEGOCIO

La Sociedad dominante identifica una combinación de negocio cuando en una transacción los activos adquiridos y los pasivos asumidos constituyen un negocio. Las combinaciones son contabilizadas mediante la aplicación del método de adquisición.

En la fecha de adquisición, que se corresponde con el momento en el que se obtiene el control de la entidad o negocio adquirido, se reconoce de forma separada el fondo de comercio, los activos identificables adquiridos, los pasivos asumidos y cualquier participación no dominante en la adquirida.

El fondo de comercio representa el exceso del coste, incluidos pagos aplazados, ya sean ciertos o contingentes, sobre el importe neto en la fecha de adquisición de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos. Conforme a lo dispuesto en la NIIF 3, el Grupo ha optado por no incrementar el fondo de comercio en la parte correspondiente a socios externos.

Inicialmente los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos se valoran por su valor razonable en la fecha de adquisición. Los costes relacionados con la adquisición en los que incurre el adquirente se registran como gasto del ejercicio en el que se producen, excepto, en su caso, los costes relativos a la emisión de deudas o acciones.

Con posterioridad, la entidad adquirente valora los activos adquiridos, pasivos asumidos e instrumentos de patrimonio emitidos en la combinación de negocios según las normas de valoración aplicables a dichas partidas según su naturaleza.

En el caso de combinaciones de negocios realizadas por etapas, en la fecha en que se obtiene el control de la participación, la Sociedad dominante valora nuevamente sus participaciones en el patrimonio de la adquirida, previamente mantenidas por su valor razonable en la fecha de adquisición, y cualquier beneficio o pérdida que surja en ese momento se reconoce en la cuenta de resultados consolidada. Asimismo, si existiesen ajustes por cambios de valor pendientes de imputación al resultado del eiercicio, se transfieren a la cuenta de resultados consolidada.

Cuando a la fecha de cierre del ejercicio no se puede concluir el proceso de valoración necesario para aplicar el método de adquisición, las cuentas anuales se elaboran utilizando datos provisionales. Estos valores son ajustados en el periodo necesario para completar la contabilización inicial, no siendo este periodo superior a un año desde la fecha de adquisición.

Una vez completada la contabilización de las combinaciones de negocio, las modificaciones de los pagos contingentes se registran, para aquellas combinaciones realizadas a partir del 1 de enero de 2010, en la cuenta de resultados consolidada, y para las realizadas con anterioridad a dicha fecha como variación del coste de la combinación de negocios.

5.3. INMOVILIZADO MATERIAL E INVERSIONES INMOBILIARIAS

El inmovilizado material y las inversiones inmobiliarias están valorados a su coste de adquisición menos su amortización acumulada y, en su caso, las pérdidas acumuladas por deterioro.

Los costes posteriores a su adquisición se reconocen como activo sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con ellos reviertan en el Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de gastos por reparación y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados consolidada durante el ejercicio en que se incurren.

La amortización de los elementos del inmovilizado material e inversiones inmobiliarias se calcula linealmente sobre el valor de coste del activo menos su valor residual y menos el valor de los terrenos en base a los siguientes períodos de vida útil de cada uno de los bienes:

GRUPO DE ELEMENTOS	AÑOS	COEFICIENTE ANUAL
Edificios y otras construcciones	50-25	2%4%
Elementos de transporte	6,25	16%
Mobiliario	10	10%
Instalaciones	18,6-10	6%-10%
Equipos para procesos de información	4	25%

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan y ajustan si es necesario en la fecha de cierre de cada ejercicio.

Los elementos del inmovilizado material o de las inversiones inmobiliarias se dan de baja de contabilidad cuando se enajenan o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros derivados del uso continuado de los mismos. Las ganancias o pérdidas procedentes de la baja se incluyen en la cuenta de resultados consolidada.

5.4. ARRENDAMIENTOS

Arrendamiento financiero

Los arrendamientos que transfieren al arrendatario todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del bien alquilado se clasifican como arrendamientos financieros. El arrendatario registra en su activo el bien valorado por su valor razonable o, si es inferior, por el valor actual de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir un tipo de interés constante sobre el saldo pendiente de la deuda.

Los costes financieros se cargan en la cuenta de resultados consolidada.

Los activos por arrendamiento financiero se amortizan durante la vida útil del bien arrendado.

Arrendamiento operativo

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de resultada sobre una base lineal durante el período del arrendamiento.

5.5. INVERSIONES FINANCIERAS

Reconocimiento

Los activos financieros negociados en mercados secundarios de valores se reconocen con carácter general en la fecha de liquidación.

Clasificación

Las inversiones financieras se clasifican en las siguientes carteras:

Cartera a vencimiento

En esta categoría se incluyen los valores sobre los que se tiene la intención y la capacidad financiera demostrada de conservarlos hasta su vencimiento.

Cartera disponible para la venta

Esta cartera incluye valores representativos de deuda no calificados como "Cartera a vencimiento" o "Cartera de negociación" y los instrumentos de capital de entidades que no sean dependientes, asociadas o acuerdos conjuntos y que no se hayan incluido en la "Cartera de negociación".

Cartera de negociación

Esta cartera incluye los activos financieros originados o adquiridos con el objetivo de realizarlos a corto plazo, que forman parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente para la que hay evidencia de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo.

También forman parte de esta cartera los instrumentos derivados no asignados a una operación de cobertura y aquellos activos financieros híbridos valorados Integramente por su valor razonable.

En los activos financieros hibridos, que incluyen simultáneamente un contrato principal y un derivado financiero, se segregan ambos componentes y se tratan de manera independiente a efectos de su clasificación y valoración. Excepcionalmente cuando dicha segregación no es posible, los activos financieros híbridos se valoran por su valor razonable.

Valoración

En su reconocimiento inicial en balance, todas las inversiones financieras que forman parte de las carteras anteriormente enumeradas son reconocidas por el valor razonable de la contraprestación entregada más, en el caso de inversiones financieras que no se clasifiquen en la "Cartera de negociación", los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a su adquisición.

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Tras el reconocimiento inicial las inversiones financieras se valoran por su valor razonable, sin deducir ningún coste de transacción en que se pudiese incurrir por su venta o cualquier forma de disposición, con las siguientes excepciones:

a) Las inversiones financieras incluidas en la "Cartera a vencimiento", que se valoran por su coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor inicial de un instrumento financiero a la totalidad de sus flujos de efectivo estimados por todos los conceptos a lo largo de su vida remanente.

b) Los activos financieros que son instrumentos de capital cuyo valor razonable no puede ser estimado de manera fiable, así como los derivados que tienen como activo subyacente a dichos instrumentos y se liguidan entregando los mismos, que se valoran al coste.

El valor razonable de las inversiones financieras, incluidos financieros clasificados en la "Cartera de negociación", es el precio que se recibiría por la venta de un activo financiero o se pagaría por transferir un pasivo financiero mediante una transacción ordenada entre participantes en el mercado en la fecha de valoración (Precio cotizado - Nivel 1). Cuando se carece del mencionado precio cotizado el valor razonable se determina, en el caso de que existan datos observables de mercado, actualizando los flujos financieros futuros, incluido el valor de reembolso, a tasas equivalentes a los tipos de interés de los swaps en euros, incrementados o disminuidos en el diferencial derivado de la calidad crediticia del emisor y homogeneizados en función de la calidad del emisor y plazo de vencimiento (Nivel 2). En el caso de que no se disponga de datos observables de mercado, se utilizan otras técnicas de valoración en las que alguna de las variables significativas no está basada en datos de mercado (Nivel 3). En este caso el método más utilizado es la solicitud de una valoración a una entidad financiera independiente.

El valor en libros de las inversiones financieras es corrogido con cargo a la cuenta de resultados consolidada cuando existe evidencia objetiva de que ha ocurrido un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo futuros o en cualquier otra circunstancia que evidenciara que el coste de la inversión del instrumento financiero no es recuperable. El importe de las pérdidas por deterioro es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de sus flujos de efectivo futuros estimados.

En el caso de los valores de renta fija en los que existe mora en los intereses y/o principal, se procede a estimar la pérdida potencial en función de la situación del emisor. En el resto de valores de renta fija se realiza un análisis basado en su calificación crediticia y en el grado de solvencia de las emisiones, procediéndose a registrar el deterioro si se considera que el riesgo de impago es probable.

En el caso de los instrumentos de patrimonio se lleva a cabo un análisis individual de las inversiones a efectos de determinar la existencia o no de deterioro en las mismas. Adicionalmente, se considera que existe indicio de deterioro cuando el valor de mercado presenta un descenso prolongado (18 meses) o significativo (40 por 100) respecto a su coste.

El importe de las pérdidas estimadas por deterioro se reconoce en la cuenta de resultados consolidada, incluida además cualquier minoración del valor razonable de las inversiones reconocida previamente en "Ajustes por cambios de valor".

En el caso de las permutas financieras de intercambios de flujos se reconocen las cantidades devengadas por las operaciones principales, contabilizando el importe resultante de los flujos en los epígrafes "Otros pasivos financieros" o "Créditos sociales y otros", según corresponda.

5.6. INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN

Las inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión se encuentran materializadas en valores de renta fija, valores de renta variable y fondos de inversión que son valorados al precio de adquisición a la suscripción o compra. El referido precio de adquisición se ajusta como mayor o menor valor de la inversión, según corresponda, en función de su valor razonable al cierre del ejercicio, que se determina de la siguiente forma:

• · Valores de renta variable: por su valor de cotización (Nivel 1).
• · Valores de renta fija: cuando existe una cotización representativa se aplica dicha cotización (Nivel 1), y cuando se carece de esa cotización o no es suficientemente representativa, el valor razonable se determina actualizando los flujos futuros, incluido el valor de reembolso (Nivel 2).
• · Participaciones en fondos de inversión: se valoran por su valor liquidativo (Nivel 1).

Las revalorizaciones y depreciaciones de estos activos se contabilizan como ingreso o gasto en la cuenta de resultados consolidada del segmento seguro directo Vida.

5.7. DETERIORO DE OTROS ACTIVOS

Al cierre de cada ejercicio el Grupo evalúa si existen indicios de que los elementos del activo puedan haber sufrido una pérdida de valor. Si tales indicios existen se estima el valor recuperable del activo.

En el caso de los activos que no se encuentran en condiciones de uso y de los activos intangibles con vida útil indefinida la estimación del valor recuperable es realizada con independencia de la existencia o no de indicios de deterioro.

Si el valor en libros excede del importe recuperable se reconoce una pérdida por este exceso, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable.

Si se produce un incremento en el valor recuperable de un activo distinto de comercio se revierte la pérdida por deterioro reconocida previamente, incrementando el valor en libros del activo hasta su valor recuperable. Este incremento nunca excede del valor en libros neto de amortización que se hubiera registrado de no haberse reconocido la pérdida por deterioro en años anteriores. La reversión se reconoce en la cuenta de resultados consolidada, a menos que el activo haya sido revalorizado anteriormente contra "Ajustes por cambios de valor", en cuyo caso la reversión se trata como un incremento de la revalorización. Después de esta reversión el gasto de amortización se ajusta en los siguientes perfodos.

5.8. EXISTENCIAS

Las existencias se valoran al menor valor entre su coste de adquisición o producción y su valor neto de realización.

El coste de adquisición incluye los gastos directamente atribuibles a la compra, así como una asignación de gastos generales en los que se ha incurrido para la transformación de las existencias y los gastos financieros en los que se ha incurrido para la adquisición de las mismas.

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal de la explotación, menos los costes estimados para terminar su producción y los necesarios para llevar a cabo la venta.

5.9. CRÉDITOS

La valoración de estos activos se realiza con carácter general al coste amortizado calculado conforme al método del tipo de interés efectivo, deduciéndose en su caso las provisiones por pérdidas debidas a deterioros del valor puestos de manifiesto.

Cuando se trata de créditos con vencimiento superior a un año sin que las partes hayan pactado expresamente el interés aplicable, los créditos se descuentan tomando como interés financiero implicito el vigente en el mercado para títulos de Deuda Pública de igual o similar plazo que el vencimiento de los creditos, sin perjuicio de considerar la prima de riesgo correspondiente.

Para los casos en que existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro, se ha constituído la correspondiente provisión por el importe que se estima no será recuperable. Dicho importe equivale a la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, descontados al tipo de interés efectivo original del activo financiero. El importe de la pérdida se reconoce en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio.

La pérdida por deterioro correspondiente a las primas pendientes de cobro se calcula separadamente para cada ramo o riesgo, se presenta en la cuenta de resultados consolidada como menor Importe de las primas emitidas y está constituida por la parte de la prima de tarifa devengada en el ejercicio que, previsiblemente y de acuerdo con la experiencia de años anteriores, no vaya a ser cobrada, teniendo en cuenta la incidencia del reaseguro.

El deterioro se reconoce en la cuenta de resultados consolidada globalmente en función de la antigüedad de los recibos pendientes de cobro en base a la experiencia y la antigüedad de los recibos, o individualmente cuando las circunstancias y situación de los mismos así lo requieren.

Los créditos por recobros de siniestros se activan sólo cuando su realización se considera garantizada.

5.10. TESORERÍA

La tesorería está compuesta por el efectivo y los equivalentes de efectivo.

El efectivo está integrado por la caja y los depósitos bancarios a la vista.

Los equivalentes de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en valor.

5.11. AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN

En el epigrafe "Ajustes por periodificación" del activo se incluyen básicamente las comisiones y otros gastos de adquisición correspondientes a las primas devengadas que son imputables at perfodo comprendido entre la fecha de cierre y el término de cobertura de los contratos, correspondiendo los gastos imputados a resultados a los realmente soportados en el período, con el límite establecido en las bases técnicas.

De forma paralela, en el epigrafe "Ajustes por periodificación" del pasivo se incluyen los importes de las comisiones y otros gastos de adquisición del reaseguro cedido que quepa imputar al ejercicio o ejercicios siguientes de acuerdo con el período de cobertura de las pólizas cedidas.

5.12. ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA SU VENTA Y PASIVOS ASOCIADOS

Los activos mantenidos para su venta se valoran, en su caso, al menor importe entre su valor en libros y su valor razonable minorado por los costes de venta, entendiendo como tales aquellos costes marginales directamente atribuibles a la enajenación, excluidos, en su caso, los costes financieros y el gasto por impuesto sobre beneficios.

Los activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta no se amortizan.

Las pérdidas por el deterioro de su valor en libros se reconocen en la cuenta de resultados consolidada. Del mismo modo, cuando se produce una recuperación del valor éste se reconoce en la cuenta de resultados consolidada hasta un importe igual al de las pérdidas por deterioro anterjormente reconocidas.

5.13. PASIVOS FINANCIEROS Y SUBORDINADOS

En su reconocimiento inicial en el balance los pasivos financieros y los pasivos subordinados se registran por su valor razonable. Tras su reconocimiento inicial dichos pasivos se valoran por su coste amortizado, excepto los saldos acreedores derivados de las operaciones de permuta financiera, que se valoran conforme a lo detallado en la Nota 5.5 Inversiones financieras.

Cuando los pasivos financieros y los pasivos subordinados se dan de baja del balance la diferencia entre el valor en libros de los mismos y la contraprestación entregada se reconoce en la cuenta de resultados consolidada.

Las opciones de venta sobre la participación mantenida por los socios minontarios en sociedades dependientes, cuando el adquirente no tiene acceso a los beneficios económicos asociados a las acciones sujetas a la opción, se registran tanto en el momento inicial, como posteriormente, por su valor razonable, contabilizando las posteriores diferencias en las valoraciones en la cuenta de resultados consolidada.

5.14. OPERACIONES DE SEGUROS

A) PRIMAS

Seguro directo

Las primas del negocio No Vida y de contratos anuales renovables de Vida son reconocidas como íngreso a lo largo del período de vigencia de los contratos, en función del tiempo transcurrido. La periodificación de las primas se realiza mediante la dotación de la provisión para primas no consumidas.

Las primas del negocio de Vida a largo plazo, tanto a prima única como prima periódica, se reconocen cuando surge el derecho de cobro por parte del emisor del contrato.

Reaseguro cedido

Las primas correspondientes al reaseguro cedido se registran en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo.

Reaseguro aceptado y retrocedido

Las primas correspondientes al reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes.

Las operaciones de reaseguro retrocedido se registran con los mismos criterios que el reaseguro aceptado, y en función de los contratos de retrocesión suscritos.

Coaseguro

Las operaciones de coaseguro se registran en función de las cuentas recibidas de la compañía abridora y de la participación en los contratos suscritos.

B) PROVISIONES TÉCNICAS

A continuación se detallan las principales hipótesis y métodos utilizados en la constitución de las provisiones.

a) Seguro directo de entidades pertenecientes al Espacio Económico Europeo

Provisión para primas no consumidas

La provisión para primas no consumidas se calcula póliza, y refleja la prima de tarifa devengada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros, deducido el recargo de seguridad.

Provisión para riesgos en curso

La provisión para riesgos en curso se calcula ramo a ramo, y complementa a la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejar la valoración de riesgos y gastos a cubrir que correspondan al período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.

Para el ramo de automóviles, el cálculo de esta provisión se ha efectuado considerando el conjunto de garantías cubiertas con los productos comercializados por las distintas sociedades.

Provisión de seguros de Vida

· En los seguros de Vida cuyo período de cobertura es igual o inferior al año, la provisión para primas no consumidas se calcula póliza a póliza, y refleja la prima de tarifa devengada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros.

En los casos en que sea insuficiente esta provisión, se calcula la provisión para riesgos en curso de forma complementaria para cubrir la valoración de riesgos y gastos a cubrir que se corresponda con el período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre del ejercicio.

· En los seguros sobre la vida cuyo período de cobertura es superior al año, se ha calculado la provisión matemática póliza a póliza como diferencia enfre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las sociedades dependientes que operan en este ramo, y las del tomador o asegurado. La base de cálculo es la prima de inventario devengada en el ejercicio, constituida por la prima pura más el recargo para gastos de administración, ambos determinados utilizando las mejores estimaciones acerca de mortalidad, morbilidad, rendimiento de inversiones y gastos de administración en el momento de emisión de los contratos, detallado en las bases técnicas de los productos y modalidades correspondientes y permaneciendo invariables a lo largo de la vida del contrato, salvo que se ponga de manifiesto su insuficiencia, en cuyo caso se modificaría el cálculo de la provisión matemática.

Las pólizas suscritas que tienen cláusula de participación en beneficios en vigor al cierre de cada ejercicio participan, proporcionalmente a sus provisiones matemáticas o resultados técnicos y en función de lo específicamente recogido en cada contrato, en los rendimientos netos obtenidos por las inversiones afectas a la cobertura de dichas provisiones. El importe de estas participaciones se registra como mayor importe de las provisiones técnicas.

· Dentro de este epígrafe del balance de situación consolidado se recoge igualmente la provisión para participación en beneficios y para extornos. Esta provisión recoge el importe de los beneficios devengados a favor de los tomadores, asegurados o beneficiarios y el de las primas que proceda restituir a los tomadores o asegurados.

Provisión para prestaciones

Representa las valoraciones estimadas de las obligaciones pendientes derivadas de los siniestros ocurridos con anterioridad a la fecha de cierre del ejercicio, deducidos los pagos a cuenta realizados. Incluye las valoraciones de los siniestros pendientes de liguidación o pago y pendientes de declaración, así como de los gastos internos y externos de liquidación de siniestros; en el Seguro de Vida se incluyen adicionalmente los vencimientos y rescates pendientes de pago. En las entidades españolas su cálculo se efectúa incluyendo en su caso provisiones adicionales para desviaciones en las valoraciones de siniestros de larga tramitación.

Otras provisiones técnicas

La provisión más relevante incluida en este epígrafe es la "Provisión del Seguro de Decesos", que se calcula póliza a póliza como diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las sociedades dependientes que operan en este ramo y las del tomador o asegurado.

Para determinadas carteras, la provisión del Seguro de Decesos se calcula utilizando métodos basados en la capitalización colectiva, realizándose una actualización financiero actuarial de flujos de primas y siniestros esperados hasta la extinción del colectivo.

Provisiones técnicas relativas al seguro de vida cuando el riesgo de la inversión lo asumen los tomadores de seguros

Las provisiones de los seguros de Vida en los que contractualmente se ha estipulado que el riesgo de la inversión será soportado integramente por el tomador, se han calculado póliza a póliza y se valoran en función de los activos especificamente afectos para determinar el valor de los derechos.

b) Seguro directo de entidades no pertenecientes al Espacio Económico Europeo

Las provisiones técnicas se calculan de acuerdo con los criterios locales de cada país, excepto en aquellos casos en los que la utilización de los mismos hubiera supuesto la distorsión de la imagen fiel que deben mostrar los estados financieros, en cuyo caso se han adaptado a los criterios de la Sociedad dominante.

Las provisiones de seguros de Vida se han calculado utilizando las hipótesis operativas, tablas de mortalidad y tipo de interés técnico usuales del sector en los respectivos países.

C) Reaseguro cedido

Las provisiones técnicas por las cesiones a reaseguradores se presentan en el activo del balance, y se calculan en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo.

d) Reaseguro aceptado

Provisión para primas no consumidas

Las operaciones de reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes. Si al efectuar el cierre contable no se dispone de la última cuenta de la cedente, el saldo del resto de cuentas recibidas se considera como provisión para primas no consumidas de cuentas no cerradas, al objeto de no reconocer resultados en la contabilización de dichas cuentas. Si excepcionalmente estas provisiones de cuentas no cerradas estuvieran afectadas negativamente por la contabilización de pagos de siniestros de gran importancia, al ser una pérdida cierta con imposibilidad de compensación por movimientos de cuentas no cerradas, la provisión se ajusta por el importe que corresponda,

Cuando se dispone de la última cuenta e informe de siniestros pendientes, se procede a la cancelación de las provisiones de cuentas no cerradas, dotándose las provisiones para primas no consumidas en función de la información enviada por la cedente, efectuando la periodificación contrato a contrato. En su defecto, se contabiliza como provisión para primas no consumidas el importe del depósito de primas retenido por este concepto, y en última instancia se utiliza un método global de periodificación de la prima.

Los gastos de adquisición comunicados por las cedentes son objeto de periodificación, incluyéndose en el epígrafe "Ajustes por periodificación" del activo del balance de situación consolidado, correspondiendo estos gastos con los realmente soportados en el período. Cuando las cedentes no comunican los importes de adquisición, se periodifican riesgo a riesgo para el reaseguro proporcional facultativo y de forma global para el resto de negocio proporcional.

Provisión para riesgos en curso

Se calcula ramo a ramo, y complementa a la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejar la valoración de riesgos y gastos a cubrir que correspondan al período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.

Provisión para prestaciones

Las provisiones para prestaciones se dotan por los importes comunicados por la cedente o en su defecto por los depósitos retenidos, e incluyen provisiones complementarias para siniestros ocurridos y no comunicados así como para desviaciones de los existentes en función de la propia experiencia.

e) Reaseguro retrocedido

Las operaciones de reaseguro retrocedido y sus correspondientes provisiones técnicas se registran con los mismos criterios del reaseguro aceptado, y en función de los contratos de retrocesión suscritos.

f) - Prueba de adecuación de los pasivos

Las provisiones técnicas registradas son regularmente sujetas a una prueba de razonabilidad al objeto de determinar su suficiencia sobre la base de proyecciones de todos los flujos de caja futuros de los contratos en vigor. Si como consecuencia de esta prueba se pone de manifiesto que las provisiones son insuficientes, son ajustadas con cargo a resultados del ejercicio.

Contabilidad tácita a)

Con el fin de atenuar las asimetrías contables como consecuencia de la aplicación de métodos de valoración diferentes para activos y pasivos, las NIIF permiten la denominada "Contabilidad tácita", de tal forma que las pérdidas o ganancias en los activos afectos se reconocen en la valoración de las provisiones técnicas, hasta el límite de los importes asumidos por el tomador del seguro.

C)OTROS ACTIVOS Y PASIVOS DERIVADOS DE LOS CONTRATOS DE SEGURO Y REASEGURO

a) Componentes de depósito en contratos de seguro

Algunos contratos de seguro de Vida contienen tanto un componente de seguro como un componente de depósito. Ambos componentes no se valoran separadamente, dado que se reconocen todos los derechos y obligaciones derivados del componente de depósito.

b) Derivados implícitos en contratos de seguro

Algunos contratos de seguro de Vida contienen derivados implícitos consistentes fundamentalmente en valores de rescate y valores al vencimiento garantizados. Los derivados implícitos no se valoran separadamente del contrato de seguro principal dado que los mismos cumplen las condiciones para ser calificados como contratos de seguro, siendo valorado el valor intrínseco de los mismos implícitamente de forma conjunta con el contrato principal de acuerdo con la NIIF 4.

c) Contratos de seguro adquiridos en combinaciones de negocios o cesiones de cartera

Los contratos de seguro adquiridos en una combinación de negocios o en cesiones de carteras se reconocen en el balance de la siguiente manera:

• C.1) Se contabilizan los pasivos derivados de los contratos de seguro de acuerdo con la NIIF 4,
• C.2) Se contabiliza un activo intangible, que representa la diferencia entre:
  • El valor razonable de los derechos adquiridos y del resto de las obligaciones contractuales asumidas y,
  • El importe descrito en el apartado C.1) anterior

Este activo intangible se amortiza en función del mantenimiento de las pólizas en vigor en el momento de la compra y de la generación futura de beneficios de las mismas.

d) Activación de comisiones y gastos de adquísición

Las comisiones y gastos de adquisición directamente relacionados con la venta de nueva producción no se activan en ningún caso, contabilizándose en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren.

D) SINIESTRALIDAD

El coste estimado de los siniestros, tanto del negocio de Vida como de No Vida, es reconocido en función de la fecha de ocurrencia de los mismos, registrándose todos los gastos necesarios a incurrir hasta la liquidación del siniestro.

Para aquellos siniestros ocurridos antes de cada cierre económico pero no comunicados se reconoce como gasto la mejor estimación de su coste en base a la experiencia histórica, por medio de la provisión para prestaciones pendientes de declaración.

Los pagos de los siniestros se realizan con cargo a la provisión reconocida previamente.

Los siniestros correspondientes al reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes.

Los siniestros correspondientes al reaseguro cedido y retrocedido se registran en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo y reaseguro aceptado, respectivamente.

E)HIPÓTESIS MÁS SIGNIFICATIVAS Y OTRAS FUENTES DE ESTIMACIÓN DE INCERTIDUMBRES

Con respecto a los activos, pasivos e ingresos y gastos derivados de contratos de seguro, como norma general, se utilizan las hipótesis que sirvieron de base para la emisión de dichos contratos, y que se encuentran especificadas en las bases técnicas.

Con carácter general las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un periodo determinado, su efecto se aplicaría en ese periodo y en su caso en los sucesivos.

La principal hipótesis está basada en el comportamiento y desarrollo de los siniestros, utilizándose la frecuencia y costes de los mismos de los últimos ejercicios. Asimismo, se tienen en cuenta en las estimaciones hipótesis sobre los tipos de interés y de cambio de divisas, retrasos en el pago de siniestros y cualquier otro factor externo que pudiera afectar a las estimaciones.

En el caso de los pasivos las hipótesis están basadas en la mejor estimación posible en el momento de la emisión de los contratos. No obstante, en el caso de que se pusiera de manifiesto una insuficiencia demostrada, se constituirían las provisiones necesarias para cubrirla.

En el cálculo de las provisiones técnicas no se utilizan técnicas de descuento para la valoración de los flujos futuros, a excepción de las provisiones matemáticas en el negocio de Vida y las provisiones de decesos del Seguro Directo.

A lo largo del ejercicio no se han producido modificaciones significativas en las hipótesis utilizadas para valorar los pasivos derivados de contratos de seguros.

F) DETERIORO

Cuando existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro de los activos derivados de contratos de seguro y reaseguro, se aplica el criterio general de valoración indicado en la Nota 5.9. Créditos.

5.15. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

Las provisiones son reconocidas cuando se tiene una obligación presente (ya sea legal o implicita) como resultado de un suceso pasado y se puede hacer una estimación flable del importe de la obligación.

Si se espera con alta probabilidad que parte o la totalidad de una provisión sea reembolsada, el reembolso se reconoce como un activo separado.

5.16. DEUDAS

La valoración de las partidas incluidas en el epígrafe "Deudas" se realiza con carácter general al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Cuando se trata de deudas con vencimiento superior a un año sin que las partes hayan pactado expresamente el interés aplicable, las deudas se descuentan tomando como interés financiero implicito el vigente en el mercado para títulos de igual o similar plazo que el vencimiento de las mismas, sin perjuicio de considerar la prima de riesgo correspondiente.

5.17. CRITERIO GENERAL DE INGRESOS Y GASTOS

El principio general de reconocimiento de ingresos y gastos es el criterio de devengo, según el cual la imputación de ingresos y gastos se hace en función de la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

5.18. RETRIBUCIONES A LOS EMPLEADOS

Las retribuciones a los empleados pueden ser a corto plazo, prestaciones post-empleo, indemnizaciones por cese, pagos basados en acciones y otras a largo plazo.

a) Retribuciones a corto plazo

Se contabilizan en función de los servicios prestados por los empleados en base al devengo.

b) Prestaciones post-empleo

Están integradas fundamentalmente por los planes de aportación definida y de prestación definida.

Planes de aportación definida

Son planes de prestaciones post-empleo, en los cuales la entidad afectada realiza contribuciones de carácter predeterminado a una entidad separada (ya sea una entidad vinculada o una entidad externa al Grupo), y no tiene obligación legal ni implicita de realizar contribuciones an el caso de que exista una insuficiencia de activos para atender las prestaciones. La obligación se limita a la aportación que se acuerda entregar a un fondo, y el importe de las prestaciones a recibir por los empleados está determinado por las aportaciones más el rendimiento obtenido por las inversiones en que se haya materializado el fondo.

Planes de prestación definida

Son planes de prestaciones post-empleo diferentes de los planes de aportación definida.

El pasivo reconocido en el balance por planes de prestación definida, registrado en el epígrafe correspondiente a provisiones matemáticas, es igual al valor actual de la obligación por prestaciones definidas en la fecha de balance menos, en su caso, el valor razonable de los activos afectos al plan.

La obligación por prestación definida se determina separadamente para cada plan utilizando el método de valoración actuarial de la unidad de crédito proyectada.

Las pérdidas y ganancias actuariales se registran en cuentas de patrimonio neto.

Las obligaciones por planes de prestación definida que permanecen en balance corresponden exclusivamente a personal pasivo.

c) Indemnizaciones por cese

Las indemnizaciones por cese se reconocen como un pasivo y como un gasto cuando existe un compromiso demostrable de rescisión del vínculo laboral antes de la fecha normal de relíro del empleado, o cuando existe una oferta para incentivar la rescisión voluntaria de los contratos.

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Pagos basados en acciones

El GRUPO MAPFRE tiene concedido a alguno de sus directivos en España, un plan de incentivos referenciado al valor de la Sociedad dominante. Dicho plan se valora en el momento inicial de su otorgamiento siguiendo un método de valoración de opciones. La imputación de la valoración a resultados se realiza dentro de la partida gastos de personal durante el periodo de tiempo establecido como requisito de permanencia del empleado para su ejercicio, reconociendo como contrapartida un pasivo a favor del empleado.

Cada año se realiza una reestimación de la valoración inicial reconociendo en el resultado del ejercicio la parte relativa a dicho ejercicio y la parte derivada de dicha reestimación correspondiente a ejercicios anteriores.

Este plan es revocable por estar sujeto a la permanencia del directivo en el Grupo.

d) Otras retribuciones a largo plazo

El registro contable de otras retribuciones a largo plazo distintas de las descritas en párrafos precedentes, en concreto el premio de antigüedad o permanencia en la empresa, sigue los principios descritos anteriormente, a excepción del coste de los servicios pasados, que se reconoce de forma inmediata, registrandose asimismo como contrapartida en el epigrafe "Provisiones para riesgos y gastos".

Adicionalmente, en el ejercicio 2013 se aprobo un plan de incentivos a medio plazo para determinados miembros del equipo directivo del Grupo, de carácter extraordinario, no consolidable y plurianual que se extenderá desde el 1 de enero de 2013 hasta el 31 de marzo de 2016. El abono de los incentivos está supeditado al cumplimiento de determinados objetivos corporativos y específicos, así como al mantenimiento de la relación laboral hasta la fecha de finalización del plan. Al cierre de cada ejercicio se realiza una valoración del cumplimiento de los objetivos, registrando el importe devengado en el ejercicio en la cuenta de resultados con abono a una cuenta de provisiones:

5.19. INGRESOS Y GASTOS DE LAS INVERSIONES

Los ingresos y gastos de las inversiones se clasifican entre explotación y patrimonio en función del origen de las mismas, ya se encuentren afectas a la cobertura de provisiones técnicas o se trate de la materialización de los fondos propios, respectivamente.

Los ingresos y gastos de las inversiones financieras se registran según la cartera en la que se encuentren clasificadas, siguiendo los siguientes criterios:

a) Cartera de negociación

Los cambios de valor razonable se registran directamente en la cuenta de resultados consolidada distinguiendo entre la parte atribuible a los rendimientos, que se registra como intereses o en su caso como dividendos, y la parte que se registra como resultados realizados y no realizados.

b) Cartera a vencimiento

Los cambios de valor razonable se reconocen cuando el instrumer enajena y cuando se produce su deterioro.

C) Cartera disponible para la venta

Los cambios de valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto de la entidad hasta que se produce la baja del balance del activo financiero o se registra deterioro, situaciones en las que se registran en la cuenta de resultados consolidada.

En todos los casos los intereses de los instrumentos financieros se registran en la cuenta de resultados consolidada aplicando el método del tipo de interés efectivo.

5.20. RECLASIFICACIÓN DE GASTOS POR NATURALEZA A DESTINO E IMPUTACIÓN A SEGMENTOS DE ACTIVIDAD

Los criterios seguidos para la reclasificación de gastos por destino están basados, principalmente, en la función desempeñada por cada uno de los empleados, distribuyendo su coste directo e indirecto de acuerdo con dicha función.

Para los gastos no relacionados directa o indirectamente con el personal se efectúan estudios individualizados, imputándose al destino de acuerdo a la función desempeñada por dichos gastos.

Los destinos establecidos son los siguientes:

• Gastos imputables a las prestaciones .
• . Gastos imputables a las inversiones
• . Otros gastos técnicos
• Otros gastos no técnicos .
• . Gastos de adquisición
• Gastos de administración .
• . Gastos de explotación de otras actividades

Los gastos se han imputado a los siguientes segmentos en función del negocio que los ha originado:

• Seguro directo Vida .
• Seguro directo Autos
• Seguro directo Otros No Vida
• Reaseguro aceptado Vida y No Vida
• Otras actividades

5.21. TRANSACCIONES Y SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

Las transacciones en moneda extranjera, con excepción de las operaciones de reaseguro, se convierten a la moneda funcional de cada sociedad del Grupo aplicando el tipo de cambio existente en la fecha de la transacción.

Las operaciones de reaseguro en moneda extranjera se registran al tipo de cambio establecido al inicio de cada uno de los trimestres del ejercicio. Posteriormente, al cierre de cada trimestre, se tratan todas ellas como si fueran una sola operación, convirtiéndose al tipo de cambio vigente en ese momento y recogiéndose la diferencia que se produce en la cuenta de resultados consolidada.

Al cierre del ejercicio los saldos existentes denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio de la moneda funcional a dicha fecha, imputándose a la cuenta de resultados consolidada todas las diferencias de cambio, excepto las que se imputan directamente a "Diferencias de conversión", que son las procedentes de las particas monetarias que forman parte de la inversión neta en un negocio extranjero y de las no monetarias valoradas a valor razonable cuyos cambios de valoración se reconozcan directamente en el patrimonio neto.

5.22. IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS

El impuesto sobre beneficios tiene la consideración de gasto del ejercicio, figurando como tal en la cuenta de resultados consolidada, y comprende tanto la carga fiscal por el impuesto corriente como el efecto correspondiente al movimiento de los impuestos diferidos.

Para su determinación se sigue el método del balance, según el cual se registran los correspondientes activos y pasivos por impuestos diferidos necesarios para corregir el efecto de las diferencias temporarias, que son aquellas diferencias que existen entre el importe en libros de un activo o de un pasivo y el que constituye la valoración fiscal de los mismos.

Asimismo, los activos y pasivos diferidos a largo plazo se han valorado según los tipos que van a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos.

Las diferencias temporarias pueden ser "Diferencias temporarias imponibles", que son las que dan lugar a un mayor pago de impuestos en el futuro y que, con carácter general, suponen el reconocimiento de un pasivo por impuestos diferidos; o bien "Diferencias temporarias deducibles", que son las que dan lugar a un menor pago de impuestos en el futuro y, en la medida que sea recuperable, al registro de un activo por impuestos diferidos.

Por otra parte, el impuesto sobre beneficios relacionado con partidas cuyas modificaciones en su valoración se reconocen directamente en patrimonio neto se imputa en patrimonio y no en la cuenta de resultados consolidada, recogléndose los cambios de valoración en dichas partidas netas del efecto impositivo.

6. DESGLOSES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

6.1. ACTIVOS INTANGIBLES

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

Concepto	Saldo (nicial	Ajustos al saldo infelal	Cambios en el perimetro	Entradas o dotaciones	Salidas, bajas o reducciones	Saido final
COSTE FONDO DE COMERCIO	2.247,47	90,10	18,69	0,48	(3,74)	2.353,00
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES Gastos de adquisición de cartera	1.936.83	24,38	81,01	5,75		2.057,97
Aplicaciones Informáticas	619.15	5,08	0,82	180,01	(8,98)	778,08
Otros	281,51	5,70	(99,19)	49,61	(44,83)	192,70
TOTAL COSTE	5.084,96	125,24	11,33	215,86	(55,85)	5.381,73
AMORTIZACIÓN ACUMULADA OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	(374,69)	(5,64)	-	(85,25)	-	(465,58)
Aplicaciones informáticas	(303,55)	(6,67)	0,26	(74,73)	5,54	(378,16)
Otros	(102,76)	3,74	65,83	(17,67)	1,51	(49,35)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(781,00)	(7,57)	86,09	(177,65)	7,06	(693,08)
DETERIORO FONDO DE COMERCIO OTROS ACTIVOS INTANQIDLES	(319,04)	6,65	PP	(10,13)	-	(322,52)
Gastos de adquisición de cartera	(86,92)	(2,35)	-	-	-	(89,27)
Aplicaciones Informáticas			-	-	-
Otros	(0,04)	-	-	-	-	(0,04)
TOTAL DETERIORO	(406,00)	4,30	-	(10,13)	-	(411,83)
TOTAL FONDO DE COMERCIO	1.928,43	86,75	48,69	(8,65)	(3,74)	2.030,48
TOTAL OTROS ACTIVOS INTANGIBLES	1.969,53	25,22	58,73	37,72	(44,86)	2.046,34
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES	3.697,96	121,97	77,42	28,07	(48,60)	4.078,82

Los importes reflejados como cambios en el perímetro en el ejercicio 2014 proceden principalmente de la adquisición de ASEVAL (Nota 6.25) y de la inclusión por puesta en equivalencia de las participadas de FUNESPAÑA, S.A. que en el ejercicio anterior se consolidaron por integración global (Nota 2.5).

Ejercicio 2013

Concepto	Saldo inicial	Ajustes al saldo inicial	Camblos en el perimetro	Entradas o dotaciones	Salldas, bajas o reducciones	Saldo final
COSTE FONDO DE COMERCIO	2.331,63	(83,92)	4,81	5,81	(0,89)	2.247.47
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES Gastos de adquisición de cartera	2.183,52	(246,69)		44	-	1.936,83
Aplicaciones informáticas	519,07	2,38	0,28	121,33	(23,91)	618.15
Otros	241,82	(10,43)	0,34	77,95	(28,17)	281,51
TOTAL COSTE	5.276,04	(348,66)	6,43	205,09	(62,94)	5.084,98
AMORTIZACIÓN ACUMULADA OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	(309,92)	30,08		(84,85)	1	(374,69)
Aplicaciones informáticas	(256,40)	(1,05)	(0,27)	(59,59)	13,76	(303,55)
Otros	(94,53)	4,02	(0,12)	(12,58)	0,45	(102,78)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(880,86)	33,06	(0,39)	(167,02)	14,21	(781,00)
DETERIORO FONDO DE COMERCIO OTROS ACTIVOS INTANGIBLES	(185,48)	1,84	1	(135,40)	-	(319,04) (86,92)
Gastos de adquisición de cartera Aplicaciones informáticas	(17,58)		- -	(89,34)	- -
Otros	(1,77)	1,73	1	1	1	(0,04)
TOTAL DETERIORO	(204,83)	3,67	-	(204,74)	-	(408,00)
TOTAL FONDO DE COMERCIO	2.148,16	(92,08)	4,81	(129,59)	(0,86)	1.928,43
TOTAL OTROS ACTIVOS INTANQIBLES	2.264,21	(219,98)	0,23	(37,08)	(37,87)	1.989,53
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES	4.410,38	(312,04)	5,04	(168,67)	(36,73)	3.897,98

Los importes reflejados como cambios en el perímetro del ejercicio 2013 proceden principalmente de la adquisición por FUNESPAÑA, S.A. de las sociedades HIJOS DE LUIS SANTOS, S.L. y FUNERARIAS REUNIDAS DEL BIERZO, S.A.

Los deterioros de fondo de comercio proceden de CATALUNYACAIXA VIDA y CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS, y los de gastos de adquisición de cartera de CATALUNYACAIXA VIDA y ASEGURADORA MUNDIAL, conforme se describe en apartados siguientes de esta Nota.

En 2014 y 2013 los austes al saldo inicial de fondo de comercio y gastos de adquisición de cartera proceden principalmente de diferencias de cambio en los activos en moneda extranjera (principalmente de MAPFRE USA; GENEL SIGORTA; BB MAPFRE SH1 y MAPFRE BB SH2).

Activos intangibles de vida útil definida

· Gastos de adquisición de cartera

Los gastos de adquisición de cartera se amortizan durante la vida de las carteras, en un plazo máximo de 30 años, y en función del mantenimiento de las mismas.

· Otros activos intangibles

A continuación se detalla la vida útil y coeficiente de amortización utilizados para los principales activos, en los que se ha seguido para todos los casos un método lineal de amortización.

Grupo de elementos	Vida útil (años)	Coeficiente de amortización (anual)
Aplicaciones Informáticas	4	25%
Derechos de uso de concesiones Administrativas	57	1.75%

La amortización de activos intangibles con vida útil definida ha sido registrada en la cuenta de gastos por naturaleza "Dotaciones a la amortización".

Activos intangibles de vida útil indefinida

La vida útil de los siguientes activos intangibles es considerada indefinida, ya que se espera que dichos activos contribuirán a la obtención de ingresos futuros para el Grupo de forma ilimitada:

Elemento	Valor en Ilbros
	31/12/2014	31/12/2013
Fondo de comercio de consolidación Fondo de comercio de fusión	1.975.32 55.16	1.861.05 67,38

En los cuadros siguientes se detalla información sobre las unidades generadoras de efectivo a las que se encuentran asignados los distintos fondos de comercio y gastos de adquisición de cartera, así como el valor en libros de los mismos y, en su caso, el importe del deterioro y la amortización en los últimos ejercicios.

Fondos de comercio .

		brigorte bruto en origura		Saido	ඩියා දියා 2010		Saldo	Eferciclo 2014		Saido
Unidati generadora de efezilvo	Actividad y Area geográfica	MIT Jerson Cit moneria uriginal	Maneda	34,12,2012	Altast (Sullas)	Delerioro nelo del perlodo	31,12.2013	Allant (batas)	Deterioro nels del periodo	31,12,2014
Expira de comerciale de conservationides						ો			1	212,67
MAPFRE VIDA	Seguros de Vids (España)	258,40	EUR	212,57	-	*	212,57 40.17		1	40,17
MAPFRE QLOBAL RISK GRUPO CORPORATIVO LINL	Beguros de Empresas	40,76	EUR	40,17		-	22,57	4 0,20		22,83
BRIKELL FINANCIAL SERVICES	Seguros No Vida (Mexico)	407,533	UXN	23,74	(1,17)		13,45	1,80	-	15,28
	Askiloncia en viaje (U.S.A.)	19,58	USD EUR	14,08 11,08	(0,61)	- 1	11,08			11,06
MARKE WARRANTY BS MAPFRE SH1	Externion de Garantia	11,40			(13,84)		67,54	0.77	4	68,31
MAPFRE BB SH2	Seguros de Vida (Brasil)	220,01 350,29	BRI BRL	81,38 129,58	(22,03)	1	107.53	1,23	4	108,76
ABRAXAS	Seguros No Vide (Brasil) Ashtenois on viaje (Reino Unido)	11,20	GBP	13,80	(0,28)	6	13.51	0,00		14,46
GENEL SIGORTA		158,83	TRY	66,59	(13,82)	-	52,97	2,40	-	55,37
BANKINTER VIDA	Seguros (Turquia) Seguros do Vida (España)	160,45	EUR	160,48		t	160,45	Ti.		160,45
CCM VIDA Y PENSIONES	Seguros de Vida y Panslonas (España)	20,51	EUR	30,81	A	-	80,01	(9,17)	-	51,34
Mapp Ke USA	Segures No Vida (U.S.A.)	882,40	USD	688,79	(28,85)		639,84	88,90		726,80
DUERO VIDA	Seguros da Vida (España)	70,12	EUR	70,12			70,12		P	70,12
DUERO PENSIONES	Gastora de formos de pensiones (España)	13,38	EUR	13.38			18,36	-		13,38
ASEGURADORA MUNDIAL	Seguros (Cantroamarica)	8,88	PAB	0,82	(0,29)		8.53	0,89	-	7.42
CATALUNYAQADKA VIDA	Seguros da Vida (Españu)	364,85	EUR	275,60		(198,99)	178,61		-	178,61
							39,88		-	39,68
CATALUNYACADA ASSEGURANCEB QENERALS	Saguros gemarales (Españo)	07,82	EUR	78,29		(38,41)				39,47
INSURANCE AND GO	Seguros (Reina Unido)	30,72	GBP	37,87	(0.79)	1	38,83	2,59	- -	20,48
CENTURY AUTOMOTIVE	Saguros y reasaguros (U.S.A)	30,35	USD	23,01	0,999	1	22,02	(1,54)		12.48
Bankinter SEGUROS GENERALES	Segurae No Vita (España)	12.72	EUR	12,72	(0.25)	-	12,45			18,69
ASEVAL - LAIETANA VIDA	Seguros de Vida (España)	18,69	EUR				-	18,69		17,88
FUNESPAÑA	Sarvicios instruction (España)	17,88	EUR	17,88		-	17,83	6,45	- (0,077	39,51
Circa	l'			32,000	(0,00)		31,10
TOTAL PONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN				2.090,19	(83,74)	(126,40)	1,881,05	114,34	(0.07)	4.976.32
ligerik, de commerció de lusión,
ASEICA	Asistancia sanilaria (Canarias)	12,73	EUR	12.73	(2,87)		10,00	a	(10,05)
GRUPO FUNEBPAÑA	Barricking American (Epithe)	37,00	EUR	37,00	400	-	41,09	(2,64)		38,45
Olros				16,23		=	16,23	0.48		16,71
Total. Fondo de comercio de Fusion				88,99	1,42		67,28	(2,18)	(10,08)	88,18
TOTAl. FORDO DE COMERCIO				2.148.18	(84,53)	(138,40)	4,528,63	112, IB	(10,13)	2.030,48
Fondo da comercia de enfidades esociadas y mulligirupo
IBERICAR	Bervicios (España)	11,55	EUR	5,47		(5,47)		-
PT Arutansi Heka Dara ARTA Tex	Seguro в (indonesia)	391 102,00	IDR	-	23,33		23,33	2,61	4	25,84
SOLUNION SEQUROS DE CREDITO, S.A.	Seguros (Españo)	12,87	8311		12,87		12,87			12,87
Olros				12,50	10,12)	(0.24)	12,20	(3,78)	Q13	6,57
TOTAL FONDO DE COMENCIO DE EN TIDARAS ASCRIADAS Y KULTIGRUPO (METODO DE LA РАЯТСФАСЮН) (1)				18,03	36,08	(5,71)	48,40	(1,18)	0,13	47,28

(*) El fordo de comercio relaciones de asociadas y multgrupo se mulyo como mayor valor de las Inversiones contabilizadas bajo el mélodo de la
participación.

· Gastos de adquisición de cartera

			tuparta bruto en allgan	Balda	Ejereicle 2017		Baldo	Elereicio 2014		Saldo
Unidari generadora de efectivo	Actividad y Area gaográfica	Milliones en moneda original	Monoda	31.12.2012	Alles! (bajas)	Amoriizzalón y delerloro del periodo	31.12.2013	Altas! (bajas)	Amortización y nelerioro del periodo	31.12.2014
BANKINTER VIDA	Beguros de Vida (España)	131,23	EUR	104,81	1	(6,43)	99,38	-	(6,71)	83,67
CCM VIDA Y PENSIONES	Seguros de Vida y Pansiones (España)	82.55	EUR	68,12	**	(4,64)	81,48	-	(4,60)	58,58
MAPFRE USA	Seguros No Vida (USA)	48.28	USD	15,08	(1.58)	(1,71)	12.69	1,73	(2.49)	11,03
DUERO VIDA	Seguros da Vida (España)	44.48	EUR	39,28	1	(2,34)	38.94	t	(2,24)	34,70
DUERO PENSIONES	Gestona de fordos de pensiones (Españo)	13.84	EUR	12,67		(0.70)	11.97	1	(0,74)	11,23
CATALUNYACARA VIDA	Seguros de Vida (España)	348 B4	EUR	236.55	44	(84,67)	171,98	1	(12,69)	159,20
BB MAPFRE SH1	Seguros de Vala (Brasil)	3 365,28	છાસ	1,190,53	ત કર્યુ છે. કેવી	(48,77)	844,82	12.17	142,021	815,07
MAPFRE BB SHZ	Seguros No Vida (Hrasfi)	238,21	BRU	90.28	(14,45)	(7,78)	68,05	1,03	(5,84)	63,24
GENEL SIGORTA	Beguros (Turqula)	02.40	TRY	24,08	(4,65)	(2,61)	16.00	1,46	(2,02)	15.44
ASEGURADORA MUNDIAL	Seguros (Centroambrios)	44,17	PAB	21,74	(0.17)	(21,57)	-	-
ABSVAI - LAIETANA VIDA	Seguros de Vida (España)	69,59	EUR			M	-	91,01	(3,22)	87,78
MAPPRE PINISTERRE	Seguros No Vida (Espuns)	67,94	EUR	53,70	-	(2,70)	50.01		(2.73)	46.18
Office	-				-		-	5,75	(0.05)	5,70
TOTAL GASTOS DE ADQUISION DE CARTERA				1868,02	(217,58)	(183,21)	4,475,22		STATE FE BE 2018 2018	1,503,12

El valor en líbros, neto del posible deterioro de cada uno de los fondos de comercio y gastos de adquisición de cartera descritos en los cuadros anteriores, es igual o inferior al importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que se encuentran asignados. En el siguiente cuadro se refleja el valor recuperable de las principales unidades generadoras de efectivo al cierre de los dos últimos ejercicios:

Unidad generadora de efectivo		Valor de contraste	Valor recuperable
	2014	2013	2014	2013
MAPFRE VIDA	1.726.28	1.537,52	3.509.37	3.879.11
BB MAPFRE SH1	439.71	350,74	3.005.08	1.910,96
MAPFRE BB SH2	336,18	197,20	577,08	251.37
BANKINTER VIDA	214,76	223,22	307,82	272,98
CCM VIDA Y PENSIONES	138.74	138,48	175,02	158,35
MAPFRE USA	1.800.09	1.515.74	2.052.15	1.961.07
CATALUNYA CAIXA VIDA	366,29	367,24	404,74	367,24
DUERO VIDA	119,95	108,87	131,95	113.39
MAPFRE GENEL SIGORTA	282,69	249,28	295,52	263.57

Datos en millones de euros

Para el cálculo del valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo se tiene en cuenta el grado de desarrollo económia en la economía en la que opera, así como el grado de desarrollo del sector asegurador, medido por el peso del mismo en el Producto Interior Bruto del país, y otras variables como cuota de mercado, previsiones de evolución de la red comercial, experiencia histórica de MAPFRE en los mercados en los que las unidades generadoras de efectivo tienen presencia, etc.

Son también consideradas las variables de tasa de descuento (ke) y tasa de crecimiento a perpetuidad (g) que, con carácter general, responden a las siguientes definiciones:

• 1) Tasa de descuento (ke) = Tasa libre de riesgo del país + (3 * Prima de riesgo del mercado de renta variable).
• 2) Tasa de crecimiento a perpetuidad (g): considerando para su cálculo la previsión de inflación a largo plazo del Fondo Monetario Internacional.

La tasa de riesgo de país, con carácter general, se corresponde con la rentabilidad efectiva de los Bonos del Estado a 10 años en moneda y de emisión local del país en el que opera la unidad generadora de efectivo, incrementada en la prima de riesgo del mercado de acciones estimada para el sector asegurador. La prima de riesgo de mercado del sector asegurador se calcula modulando la prima genérica del mercado de acciones por el coeficiente Beta de entidades aseguradoras cotizadas comparables del ámbito regional en el que opera la unidad generadora de efectivo.

La tasa libre de riesgo aplicada oscila entre 1,76 por 100 y 11,42 por 100 re 3,02 por 100 y 13,09 por 100 en 2013.

Como complemento para la estimación de las tasas de descuento (ke) y crecimiento a perpetuidad (g) aplicables a las diferentes unidades generadoras de efectivo objeto de análisis, se utilizan previsiones externas de Organismos Internacionales y de otras entidades de referencia en el ámbito de la valoración de empresas.

Las tasas de descuento aplicables a los flujos de efectivo descontados en el cálculo del valor recuperable de las principales unidades generadoras de efectivo han sido las siguientes:

	Tasa de descuento
Unidad generadora de efectivo	2014	2013
MAPFRE USA	8,40%	8,20%
MAPFRE VIDA, BANKINTER VIDA, CCM VIDA Y PENSIONES, DUERO VIDA, DUERO PENSIONES y CATALUNYACAIXA VIDA	9.59%	10,36%
MAPFRE GLOBAL RISKS y CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS	6.76%	8.58%
BB MAPFRE SH1	15.19%	17.40%
MAPFRE BB SH2	18.87%	18.66%
GENEL SIGORTA	13,56%	13,72%

Las estimaciones de tasas de crecimiento a perpetuidad (g) aplicables a las diferentes unidades generadoras de efectivo parten de las previsiones de inflación a largo plazo incluidas en el "World Economic Outlook Database" del Fondo Monetario Internacional, siendo para los mercados en los que operan las principales unidades generadoras de efectivo:

País	Previsión de inflación a largo plazo
España	1,12%
Estados Unidos	2.05%
Turqula	6,17%
Brasil	4,54%

Tomando en consideración las variables anteriormente descritas, las tasas de crecimiento a perpetuidad fijadas para los mercados donde operan las principales unidades generadoras de efectivo son:

País	Tasa de crecimiento a perpetuídad (g)
España	1,12%
Estados Unidos	2,05%
Turqula	6,67%
Brasil	5,04%

Por otra parte, cada entidad del Grupo analiza al menos anualmente las hipótesis utilizadas en la estimación de los flujos de efectivo futuros y actualiza los mismos en función de los resultados reales y la experiencia pasada. Las proyecciones de flujos de efectivo correspondientes a los cinco primeros ejercicios consideran tasas de crecimiento basadas en la experiencia histórica, mientras que en los años siguientes se calcula el valor residual, estableciéndose una renta perpetua basada en los flujos de efectivo del último periodo de las estimaciones, con una tasa de crecimiento a perpetuidad conforme a lo descrito anteriormente.

Ante variaciones razonables de cualquiera de las hipótesis clave, no cabe esperar que el valor en libros sea superior al valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo.

En concreto, los estudios realizados para las principales unidades generadoras de efectivo analizadas arrojan los siguientes rangos de sensibilidad ante variaciones de las hipótesis clave:

• · El incremento de 1 punto porcentual en la tasa de descuento aplicable a cada unidad generadora de efectivo implicaría minoraciones de los valores recuperables de entre el 7,19 y el 12,20 por 100 en el ejercicio 2014, y entre el 7,90 y el 13,00 por 100 en el ejercicio 2013; lo que en ningún caso supone una calda de esta magnitud por debajo del valor atribuido en libros a cada una de ellas.
• · La reducción de 0,25 puntos porcentuales en la tasa de crecimiento a perpetuidad aplicable a cada unidad generadora de efectivo implicaría minoraciones del valor recuperable de entre el 0,97 y el 2,08 por 100 en el ejercicio 2014, y entre el 1,10 y 2,70 por 100 en el ejercicio 2013; lo que tampoco supone en ningún caso una caída de esta magnitud por debajo del valor atribuido en libros a cada una de ellas.

En el caso de que en el proceso de análisis del posible deterioro del fondo de comercio se obtuviera un valor recuperable inferior al valor en libros, se realiza individualizado de aquellas hipótesis clave que hubieran dado lugar a dicha situación, calculando su efecto. No obstante, no se presentan riesgos significativos asociados a variaciones razonables de las hipótesis claves.

La pérdida por deterioro de 10,13 millones de euros en el ejercicio 2014 representa el registro de la diferencia entre el importe en libros y el valor recuperable principalmente de la unidad generadora de efectivo ASEICA según se detectó en la evaluación realizada del importe recuperable. Las principales causas que originaron la pérdida de valor recuperable fueron la caída de márgenes en la actividad de asistencia sanitaria en las islas Canarias. En el ejercicio 2013 la pérdida por deterioro ascendió a 135,40 millones de euros, procedente de la diferencia entre el importe en libros y el valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo CATALUNYACAIXA VIDA y CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS; como consecuencia de las condiciones de los mercados y la estimación de flujos esperados.

6.2. INMOVILIZADO MATERIAL E INVERSIONES INMOBILIARIAS

Inmovilizado material

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes al saldo iniclal	Cambios en al perimeiro	Entradas o dotaclones	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final	Valor de mercado
Cosin INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y blenes naturales	110,43	5,70		35,08	(12,48)	138,75	130,65
Edificios y otras construcciones	1,201,54	34,03	(41,76)	86,87	(35,82)	1,244,86	1.186,89
OTRO INMOVE IZADO MATERIAL
Elemanios da transports	48,83	0,02	(2,88)	6.73	(7,47)	46,35	18,80
Mobilarlo a mistalaciones	443,18	4.41	(10,37)	60,87	(16,95)	481,25	221,21
Otro Inmovilizado meterial	228,37	18,63	0,71	25,17	(16,23)	252,85	92,11
Anticipos e inmovillzaciones en curso	87,14	0,01	0,22	16,17	(71,50)	12,04	8,81
TOTAL COSTE	2,097,60	60,80	(દર, ઘર)	230,99	{160,43)	2.174,90	1.659,37
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE USO PROPIO	(215,23)	(4,20)	19,92	(22,24)	13,29	(208,48)
OTRO INMOVELIZADO MATERIAL	(458,08)	(18,68)	12,52	(51,80)	29,988	(484,09)	**
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA							.
	(871,31)	(22,88)	32,44	(74,04)	43,25	(692,55)
DETERIORO
IMMUEBLES DE USO PROPIO
Tarrenos y titenes naturales	4		1			8	-
Edificios y otras consirucciones	(14.77)	(0.01)	1	(0,11)	5,40	(8,48)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	(0.17)	0.01	-	(0,01)	0,02	(0,15)
Mobillario e instalacionas	(0,31)			(0,01)		(0,32)	ﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬ
Otro Inmoviezado makariki	(2,03)	(0,11)	(0.35)		0.39	(2,93)	1
TOTAL DETERIORO	(18,11)	(0.11)	(0,35)	(0,13)	5,81	(12,89)	1
TOTAL INMUEBLES DE USO PROPIO	1.081,97	36,82	(21,84)	89,60	(29,59)	1.166,66	1.317,54
TOTAL OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	328,21	2,28	(0,13)	57,22	(81,78)	303,80	341,83
TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL	1.400,18	37,80	(21,87)	168,82	(111,37)	1.489.48	1.859,37

Los importes reflejados como cambios en el perímetro proceden principalmente de la inclusión por puesta en equivalencia en el ejercicio 2014 de las participadas de FUNESPAÑA, S.A. que en el ejercicio anterior se consolidaron por integración global (Nota 2.5).

Ejercicio 2013

Concepto	Saldo Inicial	Alustes al saldo Inicial	Camblos en el perimetro	Entradas o dotacionas	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final	Valor de mercado
COSTE INNUEBLES DE USO PROPIO
Forcents y things translay	118,90	(3,65)		10,07	(14,89)	110.43	137,47
Edifícios y otras construcciones	1.214,67	(21,32)	(1,81)	56,62	(46,52)	1,201,54	1,219,80
otro Inmovilizado Material
Elemanios de transporte	57,23	(3,61)	0,43	ર છેર	(11,07)	48,93	14,24
Mobillario e Instalaciones	450,11	(12,63)	0,71	30,85	(25,85)	443.19	172,44
Olro inmovilizado malarial	242,07	(28,10)	(3,77)	33,87	(17,70)	228,37	78,88
Antilojpos e Inmovilizaciones en curso	29,24	(0,05)	0,51	41,32	(3,88)	87,14	65,84
TOTAL COSTE	2.112,22	(69,36)	(3,83)	178,58	(118,81)	2.097,60	1,685,57
AMORTIZACION ACUMULADA
INMUEBLES DE USO PROPIO	(188,28)	2,81	(0,23)	(28,50)	8.98	(215,23)	ﺬﻩ
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	(488,14)	33,45	(1,25)	(65.31)	45.17	(458,08)	-
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(688,43)	38,28	(1,48)	(84,81)	52,15	(671,31)	ﺒﻨﮯ ﻧ
DETERIORO
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y hieges naturales			t		-	-	-1
Edificios y oltas construcciones	(7,18)	0,04	t	(7,65)	3	(14,77)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	0.05	(0,01)	t	(0.11)	-	(0,17)
Matsierin e instalaciones .	(0,10)	(0.14)	44	(0,07)		(0,31)	1
Otro inmovilizado material	(3,81)	0.77	1	(0,02)	-	(2,66)
TOTAL DETERIORO	(10,92)	0,66	1	17,85)	-	(18,11)	-
TOTAL INMUEBLES DE USO PROPIO	1.128,12	(22,12)	(2,04)	32,44	(54,43)	1.081,97	1.357,07
TOTAL OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	308,75	(10,32)	(3,37)	46,48	(13,33)	328,21	328,50
TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL	1.434,87	(32,44)	(6,41)	78,92	(67,78)	1.408,18	1.688,57

Las principales salidas por cambios en el perímetro proceden de Provitae, sociedad controlada conjuntamente que desde el ejercicio 2013 se reconoce mediante el método de la participación.

Las entradas en "Otro inmovilizado material" proceden principalmente de la construcción de un nuevo centro de proceso de datos en Alcalá de Henares.

Inversiones inmobiliarias

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

Cancepto	Saldo Inicial	Ajustes al saldo Inicial	Camblos en el permetro	Entradas o dotaciones	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final	Valor de mercado
COSTE INMUEBLES DE INVERSION
Terrenos y blenes naturales	858,08	(25,03)	0,03	0,08	44	631,12	943,25
Edificiou y ofres constructiones	1.024,54	14,43	15,57	25,35	(32,50)	1.047.39	951,94
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS	81,03	(0,01)	1	3,54		84,68	88,34
TOTAL COSTE	1.761,63	(10,61)	15,60	28,95	(32,60)	1.763,07	1.983,53
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE INVERSION	(284,67)	3,59	(2,38)	(22,78)	5,65	(280,38)
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS	3,60	-		(0,10)	No	3.50	1
TOTAL AMORTZACION ACUMULADA	(261,07)	3,59	(2,38)	(22,88)	5,85	(276,88)
DETERIORO
INMUEBLES DE INVERSION
Terrenos y bienes naturales	(199,21)	0.01	-	(1,64)	-	(200,04)	1
Edificios y otras construccionas	(52,46)	1,92	(0,24)	{11,89}	3,62	(59,05)	-
Total deterioro	(251,67)	1,93	(0,24)	(13,53)	3,62	(259,89)
TOTAL INVERSIONES INMOBILIARIAS	1.248,89	(5,09)	12,98	(7,48)	(23,03)	1.228,29	1,983,53

Los importes reflejados como cambios en el perímetro en el ejercicio 2014 proceden de la adquisición de LAIETANA VIDA (Nota 6.25).

Fjercicio 2013

Concepto	Saldo Inicial	Alustes al saldo Infola)	Camblos en el parimetro	Entradas o dotaciones	Salidas, bajas o reducciones	Saldo final	Valor de mercado
COSTE INMUEBLES DE INVERSION
Terrenos y blanes naturales							E88,08
Edificios y otras construcciones	656,18	(4,77)	-	4,82	0,83	888,05	1.384,88
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS	1.028,72	(9,87)	-	23,89	(18,20)	1.024,54 81,03
	79,90	(0,05)	-	1,18	1		64,55
TOTAL COSTE	1.783,80	(14,69)	-	29,89	(17,37)	1.761,83	2.037,49
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE INVERSION	(248,54)	0,78	t	(16,81)	ﻌﻠﻬ	(284,67)	-
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS	(1,48)	5,17	L	(0,09)		3,60	*
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(250,02)	5,95	-	(17,00)	-	(261,07)	4
DETERIORO
INMUEBLES DE INVERSION
Terrenos y bienes naturales	(197,88)	1	1	(2,15)	0,62	(199,21)
Edificios y ciras construcciones	(28,87)	0,24	-	(34,63)	11,80	(52,46)
TOTAL DETERIORO
	(227,55)	0,24	-	(36,78)	12,42	(251,67)
TOTAL INVERSIONES INMOBILIARIAS Dates an en licens to crime	1.286,23	(8,50)		(23,88)	(4,95)	1.24B.B9	2.037,49

Las entradas de deterioro en ambos ejercicios se corresponden con las pérdi das como consecuencia de las valoraciones realizadas.

La pérdida por deterioro del ejercicio se encuentra registrada en la cuenta "Dotación a la provisión por deterioro de activos" y la reversión en la de "Reversión de la provisión por deterioro de activos" de la cuenta de resultados consolidada.

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias y de los inmuebles de uso propio se corresponde básicamente con el valor de tasación determinado por una entidad tasadora independiente autorizada que utiliza técnicas de valoración en función de variables observables de mercado (Nivel 2). Los métodos de valoración generalmente utilizados corresponden al método del coste, el método de comparación, el método de actualización de rentas y el método residual abreviado, dependiendo de las características del inmueble a valorar.

Por otra parte, la mayoría de los inmuebles se encuentran afectos a cobertura de provisiones técnicas y las tasaciones se realizan con carácter periódico, conforme a lo establecido por los organismos supervisores de la actividad aseguradora para revisión de la valoración.

Los ingresos y gastos derivados de inversiones inmobiliarias del ejercicio 2014 y 2013 se detallan en el siguiente cuadro:

	Inversiones de
Concepto	Explotación		Patrimonio		Otras actividades		Total
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Ingresos de las inversiones inmobiliarias
Por alquilleres	47,74	35,81	2,88	2,71	15,09	17,86	65,71	56,18
Otros	0,38	0,54	0,28	7,05	1,49	0,15	2,15	7,74
Ganancias por realizaciones	18,93	18,03	1,24	8,30	3,11	7,63	23,28	34,96
Total Ingrosos de las luversiones inmobiliarias	87,05	64,38	4,40	19,06	18,69	25,44	91,14	98,88
Gastos de las inversiones inmobiliarias
Gastos operativos directos	23,03	24,70	5,01	5,34	5	-	28,04	30,04
Olros gastos	6,89	11.98		-	8,35	10,67	15,24	22,65
Párdidas por realizaciones	7,03	5,64	0,16	0,77	0,48	0,65	7,65	7,08
Total gastos de las inversiones Inmobiliarias	36,96	42,32	6,17	8,11	8,81	11,32	50,93	59,75

6.3. ARRENDAMIENTOS

El Grupo ha arrendado los siguientes elementos mediante contratos de arrendamiento operativo:

Tipo de activo	Valor neto contable		Duración máxima de los contratos (años)		Años máximos transcurridos
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Inversiones inmobiliarias	707,95	707,41	25	25	18	18

Los cobros futuros mínimos a 31 de diciembre de los dos últimos ejercicios a recibir en concepto de arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:

Concepto	2014	2013
Menos de un año Más de un año pero menos de cinco Más de cinco años	39,84 124,24 87,63	47,33 133,60 131,50
TOTAL	251,71	312,43

Datos en millones de uros

No hay cuotas contingentes registradas como ingreso en los ejercicios 2014 y 2013.

El Grupo es arrendatario de arrendamientos operativos sobre inmuebles y otro inmovilizado material.

Estos arrendamientos tienen una duración media de 5 años, sin cláusulas de renovación estipuladas en los contratos. No hay restricción alguna para el arrendatario respecto a la contratación de estos arrendamientos.

Los pagos mínimos futuros a pagar en concepto de arrendamientos operativos no cancelables a 31 de diciembre son los siguientes:

Concepto	2014	2013
Menos de un año Más de un año pero menos de cinco Más de cinco años	20,36 78,78 109,06	25,05 109,41 138,64
TOTAL	208,20	273,10

Datos en millones de uros

No hay cuotas contingentes registradas como gasto en los ejercicios 2014 y 2013.

6.4. INVERSIONES FINANCIERAS

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 la composición de las inversiones financieras es la siguiente:

		Valor contable
Concepto	2014	2013
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta flja	2.341,69	1.997,17
Otras Inversionas	16,69	121,20
TOTAL CARTERA A VENCIMIENTO	2.358,38	2.118,43
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Acciones	1.192.59	1.132,85
Renta fija	34.072.51	26.936,12
Fondos de inversión	768,53	637.35
Otros	55,84	101,79
TOTAL CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA	38.089,47	28.808,11
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Derivados (no cobertura):
Permutas financieras swaps	425,94	235,95
Opciones	3,25	6,05
Otras Inversiones:
Acclones	184,49	184,44
Renta fija	2.598,15	2.266,71
Fondos de inversión	288,67	210.77
Otros	5,06	2,61
TOTAL CARTERA DE NEGOCIACIÓN	3.503,56	2.906,53

Las valoraciones a valor razonable de las inversiones financieras incluidas en la cartera disponible para la venta y en la cartera de negociación se han clasificado según los niveles de las variables empleadas en su valoración:

• Nivel 1. Valor de cotización: Precio cotizado en mercados activos sin ajustar.
• Nivel 2. Datos observables: Precios cotizados en mercados activos para instrumentos similares al que se valora u otras técnicas de valoración en las que todas las variables significativas están basadas en datos de mercado observables. La valoración se realiza mediante la utilización de un modelo en el que se realiza un descuento de flujos futuros a partir de una curva de tipos con dos componentes principales:
  • · Curva swap cupón cero de la moneda en la que esté denominada la emisión, y que es considerada como mejor aproximación al tipo de interés sin riesgo.

• · Diferencial del riesgo adicional, que será el diferencial adicionado a la curva swap cupón cero que refleje los riesgos inherentes a la emisión valorada, tales como: Riesgo de crédito, lliquidez y Opcionalidad.
• Nivel 3. Otras valoraciones: Variables específicas para cada caso, si bien los activos financieros de este nivel suponen un 0,16 por 100 del total de la cartera valorada a valor razonable. A estos efectos se puede distinguir entre:
  • · Activos de renta variable, en los que en general se estima el valor de realización en base a las características individuales del activo.
  • · Activos de renta fija con estructuras complejas de flujos futuros (tipos de interés referenciados a variables financieras, con "caps" y/o "floors") y con una o varias amortizaciones anticipadas, y en las que el emisor no tiene emisiones similares en el mercado o emisiones no cotizadas de un emisor sin emisiones similares. En estos casos, la valoración se realiza normalmente solicitando a un tercero una valoración de referencia.

Cambios en las variables observables utilizadas en las valoraciones individuales mencionadas no modificarían de forma significativa el valor razonable obtenido.

El proceso de valoración de los activos financieros consta de:

• a) En el momento de la adquisición de un activo se decide la cartera a la que se asigna (a vencimiento, disponible para la venta o de negociación), en función de las características de los pasivos a los que se va a asignar y de la legislación contable y de seguros local e internacional.
• b) En función de la naturaleza contable de las carteras se realiza la valoración. No obstante, para todos los activos se realiza al menos mensualmente una valoración de mercado, siendo los métodos de valoración los descritos anteriormente: precio de cotización en mercados activos (Nivel 1); en base a datos observables en los mercados, como precios de cotización para activos similares, descuento de flujos en función de la curva de tipos del emisor, etc. (Nivel 2), y mediante valoraciones específicas no basadas en variables de mercado (Nivel 3).
• c) Las valoraciones son realizadas directamente por las entidades del Grupo, aunque en algunos países la valoración la realiza una entidad financiera independiente conforme a las exigencias de la normativa local.

La política de valoración se decide en los Comités de inversión y/o Comités de riesgo y se revisa con una periodicidad no inferior al trimestre.

Además, un análisis global del valor de las inversiones, plusvalías y minusvalías es realizado mensualmente por la Comisión Delegada de MAPFRE S.A.

Con respecto a la sensibilidad de la valor razonable, cambios en las variables no observables utilizadas en las valoraciones individuales mencionadas no modificaría de forma significativa el valor razonable obtenido.

A partir de unos procesos de control y verificación de cotizaciones periódicos, se pueden decidir transferencias entre Niveles:

• 1. Si la fuente de cotización de un activo deja de ser representativa, se pasa del Nivel 1 al Nivel 2.
• 1. Se transfieren activos desde los Nivel 1 en caso de verificarse una fuente de cotización razonable.
• 1. Se transfieren activos hacia el Nivel 3 cuando dejan de disponerse de datos observables en los mercados.

Cartera a vencimiento

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera a vencimiento a 31 de diciembre de 2014 v 2013:

				Valor razonable								Dateriaro
Concepto		Valor contable		Nivei 1. Valor de collración			Nivel 2. Datos observahies		Nivel 3. Obras valoraciones		ingresos por intereses		Pérdida registrada		Gananelas par reveralón
		2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
	Renta fija Otras invarsiones	2.341 .69 18,69	1,887,17 121,28	2,148,15 1,03	1.812.38 116,68	178.30 0.69	84.50 1	66 14,63	4,37	229.11 6.31	214.28 1.85	-	2 1	- 1	1
	TOTAL	2.358 .38	2.118,43 F	2.149.18 2.020,05		178,89	84,50	14,83 1	4,37 1	234,42	216,14 F		46.	1	.

En relación con los activos financieros de la cartera a vencimiento clasificados en el Nivel 3, en el ejercicio 2014 pasan de 4,37 a 14,83 millones de euros como consecuencia de la adquisición de "Otras inversiones" por importe de 10,46 millones de euros.

Cartera disponible para la venta

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera disponible para la venta a 31 de diciembre de 2014 y 2013:

			Valor contable (Valer razonable)	Deterioro
Concepto	Nivel 1. Valor de e citzación		Nivel 2. Datos observables		Nivel 1. Otras valoraciones		Total		Portida registrada		Gananelas por reversion
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2018
Acciones	1.103,89	841,35	71,73	76,73	10.97	115.77	1.182.69	1.132.85	(84,49)	(4,27)	t	0,12
Renta Ma	28,974,14	22.698.30	5,054,32	4.022.67	44.05	217.25	34.072.51	28,838,12	(2,45)	18.77	**	0,02
Fondos de Inversión	768,48	635,16	1,72	-	0,33	2,20	768,53	637.35	10,877	(7,63)		B
Otros	28,28	89,00	29,60	16,51	0,08	17,28	65,84	101,79	(0.34)	8	-	-
TOTAL	30.870,79	24.341.80	5.157.27	4.113.81	61,41	352,50	36.069.47	28.808,11	(68,16)	(18,67)	i	0.14

Los ajustes de valoración de las inversiones en cartera ascienden a 5.056,21 y 1.269,81 millones de euros a 31 de diciembre de 2014 y 2013 respectivamente, que han sido registrados netos del efecto impositivo en patrimonio.

Los traspasos a la cuenta de resultados consolidada de los ajustes de valoración de las inversiones en cartera de ejercicios anteriores, realizados durante los ejercicios 2014 y 2013, ascienden a un importe de 178,07 y 97,04 millones de euros respectivamente.

No se han producido transferencias de activos entre los Niveles 1 y 2 (Valor de cotización a Datos observables).

No se han producido variaciones en las técnicas de valoración de los Niveles 2 y 3 (Datos observables y Otras valoraciones).

A continuación se presenta una conciliación de los saldos de apertura con los saldos de cierre del ejercicio para los activos financieros de la cartera disponible para la venta clasificados en el Nivel 3:

Cartera dieponible para la venta	Instrumentos de patrimonio y fondos de inversión			Valores representativos de deuda	Otros activos financieros		Total
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Saldo inicial	1 17,97	110,46	217,25	68,81	17,28	-	352,50	178,97
Compras	16,97		32,40	2,32	-	17,28	49,37	19,60
Ventas	(1,87)	(0,36)	(40,76)	(70,65)	3	-	(42,63)	(70,84)
Transferencia desde Nivel 1 o 2		2,21	2,13	215,98		ﮯ	2,13	218,17
Transferencia a Nivel 1 62	(116,77)	-	(73,74)	-	4.0	-	(189,51)
Amortizaciones	t	-	(82,74)	(0,88)	(17,30)	-	(110,04)	(0,88)
Pérdidas y ganencias	1	1	(0.11)			8	(0,11)
Olros	1	5,68	(0,38)	1,88	0.08	-	(0,30)	7,66
Saldo final	17,30	117,97	44,05	217,25	0,08	17,28	81,41	352,60

Las transferencias producidas a cierre del ejercicio desde el Nivel 3 se deben a la inversión en acciones de SOCIETA CATTOLICA DI ASSICURAZIONE-SOCIETÀ COOPERATIVA y a diversos títulos de renta fija que han pasado a valorarse por su cotización.

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 los análisis de deterioro realizados para cada valor de las carteras de renta variable concluyeron que no existía deterioro, ni indicio de deterioro, en ninguna de las inversiones valoradas a su valor de cotización en Bolsa, al no concurrir las situaciones objetivas que lo determinan, esto es, descenso significativo del valor de mercado (igual o superior al 40 por 100 respecto a su coste) o durante un periodo prolongado (superior a 18 meses), excepto en las acciones de SOCIETA CATTOLICA DI ASSICURAZIONE-SOCIETA COOPERATIVA, para las que se ha dotado en el ejercicio 2014 una provisión por importe de 64,49 millones de euros.

En los ejercicios 2014 y 2013 no se han realizado dotaciones por deterioro por importe significativo de inversiones en activos no cotizados analizados de forma individualizada.

Al cierre del ejercicio 2014, el Grupo tiene activos de renta fija en garantía entregada cuyo valor de mercado asciende a 290,65 millones de euros por operaciones de permuta financiera (2,57 millones de euros en el ejercicio 2013). Dichos activos financieros se encuentran clasificados en la cartera disponible para la venta. A cierre del ejercicio los activos recibidos en garantía ascienden a 346,04 millones de euros (167,60 millones de euros en el ejercicio 2013). En ambos casos la garantía vence diariamente, momento en el que se constituye una nueva garantía, se m la existente o se cancela la garantía definitivamente.

Cartera de negociación

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera de negociación a 31 de diciembre de 2014 у 2013:

	Valor contable (Valor razonable)
Concepto	Nivel 1. Valor de Cotización		Nivel 2. Datos observables		Nivel 3, Otras valoraciones		Total
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Derivados (no cobertura) Permutas financieras swaps	1,45	-	424,49	235,95	-	S	425,94	235,95
Opciones	3,25	0,05	-	1	**	1	3,25	6,05
TOTAL DERIVADOS (NO COBERTURA)	4,70	6,05	424,49	235,96	mp	-	429,19	242,00
Otras Inversiones
Acciones	183,19	183,24	1	-	1,30	1,20	184,48	184,44
Renta fija	2.480,33	2.157,96	135,82	108,72	1	0,03	2.596,15	2.268,71
Fondos de inversión	288,46	210,38	0,21	0,39	-		288,87	210,77
Otros	5,08	2,61		1	4	8	5,08	2,61
TOTAL OTRAS INVERSIONES	2.937,04	2.554.19	136,03	109,11	1,30	1,23	3,074,37	2.664,53
TOTAL CARTERA DE NEGOCIACIÓN	2.941,74	2.660,24	660,62	345,08	1,30	1,23	3.503,56	2.908,53

El detalle de las plusvalías imputadas a resultados, y de los resultados registrados por deterioros reconocidos o revertidos en los ejercicios 2014 y 2013 se detallan a continuación:

		Plusvallas (minusvalias) imputadas a resultad os
Concepto	No realizadas	Realizadas
	2014	2013	2014	2013
Derivados (no co bertura)
Permutas financieras sw aps	108,64	(58,48)	3,66	(0,22)
Opciones			44
TOTAL DERIVADOS (NO COBERTURA)	108,64	(66,48)	3,68	(0,22)
Otras Inversion es
Acciones	0,74	20,25	0,00	3,62
Renta fija	52,92	8,23	34,68	5,48
Fondos de inversión	15,51	19,64	3,68	5,94
Otros	(0,04)	(1,12)	(0,79)	0,27
TOTAL OTRAS INVERSIONES	69,13	47,00	38,23	16,31
TOTAL CARTERA DE NEGOCIACIÓN	177,77	(9,48)	41,91	16,09

A continuación se presenta una conciliación de los saldos de apertura con los saldos de cierre del ejercicio para los activos financieros de la cartera de negociación clasificados en el Nivel 3:

Cartera de negociación	Instrumentos de patrimonio y fondos de Inversión	Valores representativos de deuda	Otros activos financieros	Total
Saldo inicial	1,20	0,03	t	1,23
Compras	1	-	I
Ventas
Transferencia desde Nivel 1 ó 2		Image
Transferencia a Nivel 1 ó 2				4.6
Amortizaciones		(0,03)		(0,03)
Pérdidas y ganancias	0,10	1		0,10
Otros		1	-
Saldo final	1,30	1		1,30

Datos en millones de nuro

No se han producido durante el ejercicio transferencias a/desde el Nivel 3.

Los principales instrumentos derivados corresponden a permutas financieras de flujos ciertos o predeterminados, en las que una entídad del Grupo asume la obligación de pagar ciertos importes fijos o predeterminados que son denominados normalmente en euros. A cierre del ejercicio por este concepto figura registrado en la cartera de negociación un importe de 425,94 millones de euros a cierre del ejercicio 2014 (235,95 millones de euros en 2013).

Otro tipo de derivados, aunque de menor relevancia, son las opciones compradas, que otorgyan cobertura económica a operaciones de seguros de ahorro en las que se garantiza a los asegurados una determinada rentabilidad condición de la cotización de algún activo financiero, divisa o Índice bursátil, cuyo importe a cierre del ejercicio 2014 es de 3,25 millones de euros (6,05 millones de euros en 2013).

En la Nota 7 "Gestión de riesgos" se desglosa el vencimiento de los valores de renta fija.

6.5. INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión a 31 de diciembre de 2014 y 2013:

		Valor confable (valor razonable)									Resultados
Concepto			[ Nivel 1, Valor de collzación Mivel 2. Detos observatales Nivel 3. Otras valoracionos !				Total		No realizatios		Realizados
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Acclones Renta Ma Parlicipacionas an fondos de Inversión	29,63 848,69 391,82	23.63 \$28.79 101,44	3 789,14 57,22	I 911.13 500,38	- I	** - 1	29,63 1.608.83 448.84	23,53 1.539,82 ક્કર્ન કર્યું છેટ	(0.68) 12.21 28,86	4,52 32.72 79,05	1.78 81,50 0.84	0,22 - 0.18
TOTAL	1,270,84	753.76	B16,38	1.474,64	1		2.087.20	2.225.27	40,51	116,29	83.90	6:45

6.6. EXISTENCIAS

En los siguientes cuadros se muestra el detalle de los movimientos del epígrafe de existencias de los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

Concepta	Saldo Inicial	Ajustes al saldo inicial	Cambios en el parmatro	Entradas	Salldas	Deterloro (Dotaclón)/ Reversión	Baldo Final
Solares	46,44	I	40	44	-	0,89	47,33
Promociones y obras en curso	23,54	-	44	t	-	1	23,54
Productos terminados	1,94	0,06	t	(0,61)	0.64	(U.U.U)	1,92
Materias Primas	6,67		1	2,50	(3,57)	0,06	4,68
TOTAL	77,69	0.08	1	1,89	. (3,03)	0,94	77,45

Ejercicio 2013

Concepto	Ssido Inicial	Ajustes al saldo Inicial	Camblos en el perímeiro	Entradas	Salldas	Deterioro (Dotación) Reversión	Saldo Final
Sciares	50.03	-	1	A	1	(3,69)	46,44
Promociones y obras en curso	23,54	-	t	1	1	-	23,54
Productos teminados	2,36	(0,16)		2,22	(1,51)	(0,97)	1,94
Materias Primas	6,49	0.06		0,79	(0,63)	(0,04)	8,67
TOTAL	81,42	(0,10)	44	3.01	(2,14)	(4,60)	77,69

En los ejercicios 2014 y 2013 no se han capitalizado costes por intereses.

6.7. CRÉDITOS

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de créditos a 31 de diciembre de 2014 y 2013; así como las pérdidas por deterioro y las ganancias por reversiones de éste registradas en los dos últimos ejercicios:

	Importe bruto Deterioro				Deferioro
Concepto					Saldo neto en balance		Pérdidas registradas		Ganancias por revorsión
	2014	2018	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Créditos por oparaciones de seguro directo y coaseguro	4.107,37	3.649.32	(78,79)	(69,75)	4,028,58	3.479.57	(8,34)	(12,13)	6,81	12,20
Créditos por operaciones de reaseguro	953.04	888,41	(7,72)	(3,88)	945,32	882,55	(2,88)	-		0,07
Crápitos fiscales	180,25	266.03		And	180.26	266,03	2		1
Créditos sociales y otros	1,458,88	1.208,19	(16,45)	(13,95)	1.442.41	1.194.24	(10,88)	(5,99)	8.51	8,83
TOTAL	8.899,52	5.909,95	(102,96)	(87,66)	6.698,56	6,822,39	(21,90)	(18,12)	16,12	19,10

En la partida "Créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro" se incluyen primas pendientes de cobro de tomadores de seguros y mediadores, y en la partida "Créditos por operaciones de reaseguro" aquellos saldos pendientes derivados de operaciones de reaseguro cedido, retrocedido y aceptado.

A continuación se presenta el desglose del epígrafe "Créditos sociales y otros" a cierre de los dos últimos ejercicios:

Créditos sociales y otros	Importe
	2014	2013
Deudores por ventas o prestación de servicios	265.11	156.86
Créditos por recobro de siniestros (Incluidos convenios de colaboración con otras aseguradoras)	90,98	99,16
Anticipos sobre pólizas (seguros de Vida)	22,18	24,62
Depósitos judiciales Créditos con Organismos Públicos Saldos a cobrar al personal	433,94 10,41 29,45	398,10 12,15 34,69
Derivados Otros deudores	590,34	1,61 487,05
TOTAL	1.442,41	1.194,24

El cálculo, y en su caso el reconocimiento, del deterioro se realiza según se detalla en la política contable 5.9 "Créditos" de la presente memoria.

Los saldos incluidos en el epígrafe de créditos no devengan intereses y con carácter general su liquidación se produce en el ejercicio siguiente.

6.8 DETERIORO DE ACTIVOS

En los cuadros siguientes se detalla el deterioro de activos en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

Deterioro en:	Saldo Inicial	Ajustes al	Cambios en el		Registro en resultados		Saldo
		saldo inicial	perimetro	Dotación	Reducción	Baja del activo	final
Activos Intangibles	408,00	(4,30)	t	10,13			411,83
Fondo de comercio 12	319,04	(6,85)	-	10,13	-	ﻨﻪ	322,52
Otros activos intengibles IL	88,86	2,35	-	-	-	ಕ	89,31
Inmovilizado material	18,11	0,11	0,35	0,13	(6,63)	(0,28)	12,89
Inmuebles de uso proplo -	14,77	0,01	-	0,11	(5,40)	ﺘﺤ	8,49
Otro Inmovilizado material ﺎ ﺍﻟﻤ	3,34	0,10	0,35	0,02	(0,13)	(0,28)	3,40
Inversiones	425,10	(30,49)	0,14	79,91	0,07	(5,98)	468,77
Inversiones innobiliarias 1	261,87	(1.93)	0,24	13,53	(1,80)	(1,82)	269,89
H Inversiones financieras - Cartera a vencimiento
· Cartera disponible para la venta	- 169,89			68, 15	1. :	(3,57)	- 189,81
- Cartera de negociación	4	(34,38)	(0,10)	-	-	4	-----
II. Inversiones contabilizadas aplicando al método de participación	13,74	5,80	-	(1,39)	0,82	1	19,07
IV. Depósitos constituidos por reaseguro aceptado			44	-		-
V. Otras inversiones		1		(0,38)	0,85	(0,57)
Existencias	84,85	-		2,10	(1,44)	(1,80)	83,91
Cráditos	87,68	16,45	-	21,80	(16,12)	(5,83)	102,98
l. Créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro	69,75	12,37		8,34	(6,61)	(2,08)	78,79
Il. Créditos par operaciones de reaseguro	3,68	2,11	-	2,68	1	(0,83)	7,72
III, Créditos fiscales		-	4	-
IV. Créditos sociales y otros	13,85	0,97	-	10,88	(8,51)	0,16	16,45
Otros aotivos	1,50	(0,01)	l				1.49
TOTAL DETERIORO	1.023,12	(19,24)	0,49	114,17	(23,02)	(13,57)	1.081,86

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Ejercicio 2013

		Ajustes al	Camblos en al		Registro en resultados		Saldo
Deterloro en:	Saido Intelai	saldo Inicial	perimetro	Dotación	Reducción	Baja del activo	final
Activos intengibles	204,83	(3,57)	-	204,74	ﭧ	-	408,00
Fondo de comercio L	185,40	(1,84)	-	135,40	ﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬ	-	319,04
Oiros activos intangibies ت	19,36	(1,73)	-	69,34	-	1.	88,88
Inmovilizado material	10,92	(0,88)	-	7,85	-	-	18,11
Inmueblas da uso propio	7,18	(0,04)	-	7,65	-		14,77
ﮯ Otro Inmovilizado material	3,78	(0,62)	ﻟﻌﺼﺮ	0,20	-	-	3,34
Inversiones	428,37	0,95	0,05	60,36	(2,07)	(80,58)	425,10
Inversiones inmobiliarias -	227,65	(0,24)		38,78	(0,12)	(12,30)	251,67
II. Inversiones linencleras
- Cartera a vencimianto	1	-		4	-		1
- Cartera disponible para la venta	178,82	9,82	0,06	18,87	(0,14}	(47,53)	158,89
- Cartera de negoclación		***					1
III. Inversiones contabilizadas aplicando el método de participación	8,12	(0,09)	-	5,71	-	್ಕೆ	13,74
IV. Depositos constituidos por reaseguro aceptado					-		-
V. Otras inversiones	11,88	(8,54)	-	(0,80)	(1,81)	(0,73)
Existencias	74,94	5,31	-	8,30	(1,70)	-	84,85
Créditos	93,67	4,19	0,01	18,12	(18,10)	(9,33)	87,58
I. Créditos por operaciones de seguro directo y coasaguro	74,50	4,22	-	12,13	(12,20)	(8,80)	89,75
II. Creditos por operaciones de reaseguro	3,47	0,48	-	-	(0,07)	-	3,86
III. Créditos fiscales			1				-
IV, Creditos sociales y otros	15,70	(0,49)	0,01	5,99	(8,83)	(0,43)	13,05
Otros activos	5,18	0,01	(3,63)	(0,08)	(0,00)	4	1,50
TOTAL DETERIORO	815,91	8,23	(3,57)	297,31	(22,87)	(89,89)	1.023,12

6.9. TESORERÍA

Se han realizado a lo largo de los ejercicios 2014 y 2013 desembolsos por inversiones en empresas del Grupo, correspondiendo las más significativas a las adquisiciones siguientes:

			Detalles de la adquisición
Sociedad adquiriente	Sociedad	Porcentaĵo	Actividad	Importa desembolsado
Elerciclo 2014
MAPFRE VIDA	LAIETANA VIDA	51,00%	Seguros de Vida	4.07
MAPFRE VIDA	ASEGURADORA VALENCIANA DE SEGUROS Y REASEGUROS (ASEVAL)	51,00%	Seguros de Vida	84,43
MAPFRE FAMILIAR	LAIETANA SEGUROS GENERALES	100,00%	Segumos No Vida	4,50
MAPFRE FAMILIAR	FUNESPAÑA, S.A.	17,20%	Seguros Funerarios	23,77
Elercicio 2013 MAPFRE, S.A. MAPFRE INTERNACIONAL	MAPFRE AMÉRICA PT ASURANSI BINA DANA, ARTA TBK	20,00%	Holding de entidades de seguros Seguros No Vida (Indonesia)	122,00 32,11

Las inversiones descritas se han financiado con fondos propios. El importe desembolsado por MAPFRE, S.A. en 2013 corresponde al importe aplazado de la adquisición realizada en 2012 de la participación en MAPFRE AMÉRICA.

No existen transacciones no monetarias significativas relacionadas con actividades de inversión y financiación excluidas del estado de flujos de efectivo.

6.10. ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA, PASIVOS ASOCIADOS Y ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS

Las principales clases de activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta y de actividades interrumpidas, así como los pasivos asociados a los mismos a 31 de diciembre de 2014 y 2013 son los siguientes:

Concepto		Activos no cordentus clasificados como mantonidos para in vehin	Acilvidades interrumpidas		Total
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Activos
Actives Intangibles	1	-	-	t	-
Inmovilizado material	8,26	=	4		9,26
Inversiones	-		-		-
Creditos	1	0.08	+	-	-	0,08
Tesoraria	L	-	œ	-	P
Obros notivas	0.18	-	-	0,08	0,18	0,06
Total activos	9,44	0,08	-	0,08	9,44	0,14
Pasivos asociados
Provisiones lecnicas		1		-
Provisiones para riesgos y gastos	-				1
Doudas	3				-
Total pasivos	1	-	1	t	**
Datos en millemes de suros

6.11. PATRIMONIO NETO

Capital social

El capital social se registra por el valor nominal de las acciones desembolsadas o cuyo desembolso haya sido exigido.

El capital social de la Sociedad dominante a 31 de diciembre de 2014 y 2013 está representado por 3.079.553.273 acciones de 0,10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos.

La Junta General de Accionistas con fecha 9 de marzo de 2013, autorizó a los administradores de la Sociedad dominante la ampliación de capital hasta un máximo de 153.977.663,65 euros, equivalente al 50 por 100 del capital social en ese momento. Dicha autorización se extiende por un periodo de cinco años. Asimismo, se autorizó a los administradores la emisión de obligaciones o valores de renta fija de naturaleza análoga, convertibles o no convertibles, por un importe máximo de 2.000 millones de euros.

CARTERA MAPFRE participa en el 67,70 por 100 del capital a 31 de diciembre de 2014 y 2013.

Todas las acciones representativas del capital social de la Sociedad dominante están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona.

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 ninguna de las sociedades del Grupo posee acciones de la Sociedad dominante.

. Ajustes por cambios de valor

Recoge aquellas reservas patrimoniales puestas de manifiesto como consecuencia de los ingresos y gastos reconocidos en cada ejercicio que conforme a lo establecido en la normativa contable internacional deben tener reflejo directo en las cuentas de patrimonio neto del Grupo.

En el siguiente cuadro se presenta la naturaleza de los "Ajustes por cambio de valor" reflejados en dicho epígrafe del Patrimonio neto al cierre de los dos últimos ejercicios:

Concepto	Importe
	2014	2013
Renta Fila
Plusvallas	3.828,81	1.240,24
Minusvallas	(793,82)	(522,16)
Renta Variable y Fondos de Inversión
Plusvalias	161,85	124,94
Minusvalles	(25,49)	(19,71)
Contabilidad tealta	(2,269,71)	(585,46)
Otros ajustes	(9,27)	(13,61)
TOTAL	890,37

Restricciones sobre la disponibilidad de reservas

• En el epígrafe "Reservas" se incluye la reserva legal de la Sociedad dominante, por importe de 61,59 millones de euros a 31 de diciembre de 2014 y 2013, que no es distribuible a los accionistas salvo en caso de liquidación de misma y que sólo puede utilizarse para compensar eventuales pérdidas.

La misma restricción es aplicable a las reservas legales constituidas por las filiales y reflejadas en sus balances.

• Asimismo, en dicho epígrafe se incluye también la reserva por redenominación del capital social a euros de carácter indisponible por importe de 0,15 millones de euros, conforme a lo dispuesto en el artículo 28 de la Ley 46/1998.
• No existen otras restricciones a la disponibilidad de las reservas por importe significativo.

Gestión del capital

El Grupo dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de Negocio de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. Tanto la estimación de riesgos, como la asignación de capital a cada una de las Unidades se detalla en la Nota 7 de la memoria "GESTIÓN DE RIESGOS".

Por otra parte las partidas integrantes del patrimonio propio no comprometido del Grupo se adecuan a lo exigido por la normativa vigente.

El importe del margen de solvencia del Grupo de los ejercicios 2014 y 2013 es de 10.349,40 y 9.344,54 millones de euros respectivamente, cifras éstas que superan la cuantía mínima exigida (que asciende a 3.996,39 y 3.790,98 millones de euros respectivamente) en 2,59 veces en el ejercicio 2014 y en 2.46 veces en 2013.

6.12. PASIVOS SUBORDINADOS

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el saldo de esta cuenta recoge el coste amortizado de las obligaciones subordinadas emitidas por la Sociedad dominante, neto del correspondiente a los titulos comprados en el mercado. Los términos y condiciones más relevantes de la emisión se describen a continuación:

• · Naturaleza de la emisión: obligaciones subordinadas representadas mediante anotaciones en cuenta.
• · Importe nominal: 700 millones de euros.
• Número de títulos: 14.000.
• · Nominal de los títulos: 50.000 euros.
• · Fecha de emisión: 24 de juíio de 2007.

• · Vencimiento: 24 de julio de 2037.
• · Primera opción de amortización: 24 de julio de 2017.
• · Amortización en casos especiales: por reforma o modificación en la normativa fiscal, por falta de computabilidad como recursos propios del emisor y por cambio de tratamiento otorgado por las Agencias de Calificación Crediticia.
• · Intereses desde la emisión hasta la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: 5,921 por 100 anual, pagadero el 24 de julio de cada año.
• · Intereses desde la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: tipo variable igual al euribor a 3 meses más 2,05 por 100, pagadero trimestralmente.
• · Diferimiento de intereses: el emisor, a su discreción, podrá diferir el pago de los intereses si éste excediese el beneficio distribuible y si el emisor no hubiese realizado ningún pago ni hubiese amortizado o recomprado cualquier clase de capital o de valores emitidos con el mismo rango o de rango inferior a las obligaciones.
• · Liquidación de los intereses diferidos: el emisor estará obligado a pagar los intereses diferidos cuando reanude el pago regular de los intereses sobre las obligaciones, amortice anticipadamente las obligaciones o realice pagos o recompras de cualquier clase de capital o de valores emitidos con rango inferior a las obligaciones.
• · Orderí de prelación: subordinadas a todos los acreedores ordinarios, entendidos como todos aquellos que por orden de prelación se sitúen por delante de los acreedores subordinados en caso de liquidación del emlsor.
• · Mercado de cotización: AIAF
• · Derecho: Español.
• · Rating de la emisión: BBB- (Standard & Poor's).

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el número total de títulos comprados en el mercado en ejercicios anteriores asciende a 2.431.

Los intereses devengados pendientes de pago a 31 de diciembre de 2014 y 2013 ascienden a 15,01 millones de euros. A 31 de diciembre de 2014 y 2013 los títulos cotizan al 107,77 por 100 y al 102,05 por 100 de su valor nominal respectivamente.

6.13. PASIVOS FINANCIEROS

El cuadro siguiente recoge el detalle del valor razonable de los pasivos financieros:

	Valor en libros		Valor razonable
Concepto	2014	2013	2014	2013
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	1.004.88	1.003,31	1.039,04	1,062,09
Deudas con entidades de crédito	187,69	125.50	187,70	124,53
Otros pasivos financieros	308,39	67,19	306.39	67.13
TOTAL	1.498,96	1.196,00	1.633,13	1.253.75

El valor razonable de la Emisión de obligaciones y otros valores negociables se corresponde con el valor de cotización al cierre del ejercicio (Nivel 1).

Emisión de obligaciones y otros valores negociables

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 el saldo de esta cuenta recoge el coste amortizado de las obligaciones simples emitidas por MAPFRE, S.A.. Los términos y condiciones más relevantes de la emisión se describen a continuación:

• · Naturaleza de la emisión: obligaciones simples representadas mediante anotaciones en cuenta.
• . Importe total: 1.000 millones de euros.
• . Número de títulos: 10.000.
• Nominal de los títulos: 100.000 euros. .
• Fecha de la emisión: 16 de noviembre de 2012. .
• . Plazo de la emisión: 3 años.
• . Vencimiento: 16 de noviembre de 2015.
• . Amortización: única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
• . Listado: Mercado AlAF de renta fija.
• · Cupón: 5,125 por 100 fijo anual, pagadero en los aniversarios de la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento final inclusive.
• · Rating de la emisión: BBB+(Standard & Poor's),

Los intereses devengados pendientes de pago a 31 de diciembre de 201 6,32 millones de euros.

Deudas con entidades de crédito

Las deudas con entidades de crédito presentan el siguiente detalle a 31 de diciembre de 2014 y 2013:

Clase de deuda	Valor en libros		Tipo de interés medio %		Garantlas otorgadas
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Arrendamiento financiero	0,72	2,09	**	7,30	800
Créditos	73,93	68,02	5,50	6,31	1
Préstamos	43,69	7,58	0,33	1	1
Otros	69,35	47,81	0,80	3,00
TOTAL	187,69	125,50	**	1		ﻀ

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 existen las siguientes líneas de crédito:

Banco	Vencimiento	Limite		Dispuesto
		2014	2013	2014	2013
Santander BBVA	11.12.2019 28.06.2018	1.000,00	- 750,00		L
TOTAL		1.000,00	750,00	-	-

Banco de Santander y BBVA son los bancos agentes de las líneas de crédito descritas, que son créditos sindicados con otras entidades. El correspondiente a BBVA ha sido cancelado anticipadamente el 11 de diciembre de 2014. Ambos créditos devengan un interés referenciado a variables de mercado,

Otros pasivos financieros

En el epígrafe "Otros pasivos financieros" se incluye el importe de obligaciones a pagar de naturaleza financiera no incluidas en otras partidas. En el cuadro siguiente se presenta su desglose a 31 de diciembre de 2014 y 2013:

	Importe
Otros pasivos financieros	2014	2013
Pasivos financieros mantenidos para negociar	258,55	0,04
Otros pasivos financieros valorados a valor razonable con cambios en PyG	5,37	4,87
Derivados de Cobertura
Derivados por operaciones de activos (equity swap)	3,65	0,99
Resto de pasivos financieros	38,82	61,29
TOTAL	306,39	67,19
Datos en millones de euros	费 4

El incremento en el ejercicio 2014 de los Pasivos financieros mantenidos para negociar procede principalmente de la incorporación de nuevas sociedades al perímetro de consolidación.

6.14. PROVISIONES TÉCNICAS

1. Detalle de la composición del saldo de provisiones técnicas

En el siguiente cuadro se presenta la composición del saldo de cada una de las provisiones técnicas que figuran en el balance de los dos últimos ejercicios.

		Seguro directo		Reaseguro aceptado	Reaseguro cedido y retrocedido
Concepto	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Provisiones para primas no consumidas y para riesgos en curso No Vida
1.1 Provisión para primes no consumidas	6.289,28	5.867,66	1.315,04	1.153,31	1,299,26	1.191,87
1.2 Prosistón para riesgos en curso	49,70	10,04	1	0,29	-
Provisiones de seguros de Vída
2.1 Provisiones pera primes no consumidas y para riesgos en curso
21.1. Provisión para primas no consumidas	1,409,00	1.045,85	260,51	190,50	18,85	18.53
21.2 Provisión para riesgos en ourso	116,38	0,67		-
2.2 Provisiones maternálicas	25.512,43	19.714,96	88,56	66,31	53,08	48,89
	. .
Provisiones para prestaciones
3.1 Pendientes de liquidación o pago	5,578,94	5.028,43	1.658,90	1.484,73	1.693,17	1.51273
3.2 Siniestros ocurridos pero no dediarados (1BNR)	1.082,89	1.045,83	130, 13	131,64	280,52	221,85
3.3 Para grastos internos de liquidación de siniestros	124,30	103,60	4,21	200	11,80	5,19
Otras provisiones técnicas
4.1 Decesos	61284	ട്ടാറ്റാ	-	-	-
4.2 Resto	126,54	117,25	1	ﺒﻴﻬ	10,52	17.47
1917	40.902,30	33.487,69	3.456,35	3,023,77	3.367.17	3.046,53

2.

2.1. Provisiones para primas no consumidas, para riesgos en curso, para prestaciones, para participación en beneficios y otras provisiones técnicas

A) SEGURO DIRECTO Y REASEGURO ACEPTADO

Ejercicio 2014

Saldo Inicial	Ajustes al saldo nicia	Camblos en el perimetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
7.020.97	80.68	0,35	9.982.49	(9,440,15)	7,804,32
10,33	28,94	- 1	29,80	(19,17)	49,70
1,238,15	4,42	17,11	2,115,22	(1.703,39)	1,669,51
0.67	1	t	116.40	(0.69)	118,38
19.781.27	48,25	2.439,37	6,018,19	(2.686,09)	25,598,89
1,075,15	48,17	59.42	914,32	(956,90)	1,140,16
5.105.71	28,78	1	5.798,82	(5.287,34)	5,645,97
1,619,36	4,04	-	2.632,25	(2.382,41)	1.793,24
687,75	(22,12)	0,12	723,38	(829,75)	739,38
36.517,36	201,14	2.616,37	28,210,67	(23.087,89)	44.357.65
	2,1 Provisiones para primas no consumidas y para riesgos

Ejercicio 2013

Concepto	Saldo Inicial	Alustes al saldo Inicial	Camblos en el perimetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisiones para primas no consumidas y para nesgos en sursa No Vida
1.1 Provisión para primas no consumidas	7.264.87	(742,62)	(30,22)	7.408,00	(6,877,06)	7.020,97
1.2 Provisión para riesgos en curso	10,28	(0,03)	-	10,34	(10,26)	10,33
Provisiones de seguros de Vida
2.1 Provisiones para primas no consumidas y para riesgos en curso
2 1.1. Provisión para primas no consumidas	901,70	(33,79)	-	1,246,88	(878,74)	1,236,15
2.1.2. Provisión para riesgos en curso	0,26	(0,02)		0,69	(0,26)	0,87
2.2 Provisiones matemáticas	19.004.39	(127,52)	PV	3.713,03	(2.808,63)	19.781,27
Provisiones para presincionas
3.1 Seguro directo Vida	987,79	(52,76)	-	1.081.19	(941,07)	1.075,15
3.2 Seguro directo No Vida	5,472,31	(378,93)	(48,08)	5,120,01	(5.059,59)	5.105,71
3,3 Reaseguro acaptado	1,658,89	(4,76)	(0,66)	2.491,92	(2.528,03)	1,619,36
Otras provisiones técnicas	630,97	(4,85)	(2,78)	667,75	(823,34)	687,75
TOTAL	35.931.48	(1.345,28)	(81,75)	21.737.91	(19.724,98)	36.517,36

B) REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

Ejercicio 2014

Concepto	Saldo inicial	Ajustes al saldo inicial	Cambios en el perimetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisión para primas no consumidas	1.191,87	88.65	0,26	2.254.80	(2,237,32)	1.299,26
Provisión para seguros de Vida	87,42	(16,20)	1,87	51,37	(32,58)	71,91
Provisión para prestaciones	1.769,77	28.01	5,66	2.368,98	(2,186,93)	1,985,49
Otras provisiones técnicas	17,47	(8,45)	94	10,05	(7,55)	10,52
TOTAL	3.046,53	92.01	7,79	4.885,20	(4.464,38)	3,367,17

Ejercicio 2013

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes al saido inicial	Camblos en el perimetro	Dotacionas	Aplicaciones	Saldo final
Provisión para primas no consumidas	1.179,30	(98,64)	-	1.581,72	(1.470,51)	1.191,87
Provisión para seguros de Vida	78,30	(26,12)	1	97.46	(82,22)	87,42
Provisión para prestaciones	1.990.17	(150,49)	17	2.871,21	(2.741,12)	1.769.77
Otras provisiones técnicas	28,07	(9,74)	1	12,14	(13,00)	17,47
TOTAL	3.275,84	(284,99)	ા	4.362,53	(4.308,85)	3.046,53

2.2. Provisiones matemáticas

	Seguro directo y reaseguro aceptado		Reaseguro cedido y retrocedido
Concepto	2014	2013	2014	2013
Provisión matemática al comienzo del ejercicio	19.781,27	19.004.39	48,89	49,10
Afustes al saldo Inicial	48,25	(127,52)	(13,54)	(9,52)
Entrada en el perimelro (saldo provisión a facha de incorporación)	2.439,37		1,51
Primas	2.339.63	2.002,17	13,16	8 35
Intereses técnicos	722,33	675,79	PP
Atribución de participación en beneficios	25,74	16,54	(0,05)	(0.05)
Pagos/cobros de sinlestros	(2.688,09)	(2.808,63)	(0,75)	(0,51)
Test de adecuación de provisiones	1	45	-
Ajustes por contabilidad tácita	2.897,14	1.011,41	-	-
Otros	33,35	8,12	3,84	0,52
Salida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)	-	-	1
Provisión matemática al cierre dei eferciclo	25,598,99	19.781,27	53,06	48,89

2.3. Provisión de decesos

	Seguro directo y reaseguro aceptado
Concepto	2014	2013
Provisión al comienzo del ejerciclo	550,50	501,77
Ajustes al saldo inicial	8,10	(0,33)
Entrada en el perimetro (saldo provisión a fecha incorporación)	2
Primas	60,95	52,80
Intereses técnicos	13,12	11,99
Pagos de siniestros	(8,17)	(2,52)
Test de adecuación de provisiones		-
Otros	(12,66)	(13,21)
Salida del perimetro (saldo provisión a la fecha de salida)		-
Provisión al cierre del ejerciclo	612,84	550,50

3. Otra información

3.1. Provisiones técnicas relativas al seguro de Vida cuando el riesgo de la inversión lo asumen los tomadores

	Seguro directo y reaseguro aceptado
Concepto	2014	2013
Provisión al comienzo del ejercicio	2.225,27	2.044.53
Ajustes al saldo inicial	2.44	(117,54)
Entrada en el perimetro (saldo provisión a fecha de Incorporación)	57,78	*
Primas	444,71	636,93
Pago de siniestros	(595,72)	(421,75)
Cambios en la valoración de los activos	135,39	130,15
Otros	(182,67)	(47,05)
Salida del perimetro (saldo provisión a la fecha de salida)	-	APR
Provisión al cierre del ejercicio	2.087,20	2.225,27

3.2. Provisión para riesgos en curso

La dotación de la provisión para riesgos en curso se ha efectuado por las entidades aseguradoras del Grupo según los criterios expuestos en la Nota 5.14.

3.3. Información relativa al Seguro de Vida

No ha sido necesaria la dotación de una provisión adicional a los seguros de vida por insuficiencia de rentabilidad.

A continuación se detallan las características de las principales modalidades del Seguro de Vida comercializadas en 2014 y 2013 por las sociedades del Grupo. En algunas de las modalidades que se presentan a continuación figuran las tablas GKM80, que son utilizadas en todos los casos para productos exclusivamente con componente de riesgo.

· Condiciones técnicas de MAPFRE VIDA

Modalldades	Cobertura	Tablas	Interés técnico
Contratos individuales de rentas de prima única: · Supervivencia sin participación en beneficios y con contraseguro	(1)	GKMF-95	4,036% (2)
Contratos individuales, a prima única sin participación en beneficios:
- Vida con contraseguro a prima única	(3)	GKME-95	4,013% (2)
- Unlt link	(4)	PASEM 2010 HOMBRES	(ર)
Contratos colectivos de rentas de prima única:
· Supervivencia sin participación en beneficios y sin contraseguro
· Rentas exteriorización	(1)	PERM/F-2000 P/C	4,71% (2)
· Colectivos de rentas	(1)	PERM/F-2000 P/C	3,49% (2)

as en millanes de eu

• (1) Rentas de supervivencia temporales y vitalicias.
• (2) Los tipos de interés que se aplican son variables conforme a la Nota Técnica, ajustándose a lo establecido en el R.D. 2486/1998 por el que se aprueba el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados y en la Orden EHA-3598-2008. Se facilita por tanto el interés medio ponderado de la modalidad.
• (3) En caso de supervivencia del asegurado al vencimiento del contrato, se hará efectivo el pago del capital garantizado al vencimiento. Si la jubilación se produce en otra fecha anterior o se produce alguna de las siguientes contingencias:
  • Desempleo de larga duración.
  • Enfermedad grave.
  • Invalidez permanente total o superior.

Dependencia severa y gran dependencia.

Se hará efectivo el pago del 100 por 100 de las provisiones matemáticas correspondientes al capital garantizado, valoradas por el valor de mercado de los activos correspondientes en los términos establecidos en el contrato.

En caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital constituido por la suma de las primas netas satisfechas hasta el momento del fallecimiento del asegurado, capitalizadas al interés técnico por años completos transcurridos.

• (4) Se contemplan las siguientes garantías:
  • · Supervivencia: Si el asegurado vive en la fecha de vencimiento de la póliza, los beneficiarios de la misma percibirán un importe igual al resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de vencimiento del seguro.
  • · Fallecimiento: Si el asegurado fallece con anterioridad a la fecha de vencimiento, los beneficiarios de la póliza percibirán un capital obtenido como suma de:
    • El resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de comunicación del siniestro.
    • Un capital adicional por importe del 5 por 100 de la prima única, con el límite de 30.000 euros.
• (5) Modalidades unit link en las que el tomador asume el riesgo de la inversión, vinculada a mercado en función de las unidades de cuenta asignadas a la póliza.

				Participación en beneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	interés técniao	Importe	Forma de distribución
Contratos individuales, a prima única sin participación en beneficios:
- Seguros mixtos	<1)	GRMF-95	3,81%	-	4
- Seguros mixlos	(2)	GKM/F-95 y 55% PASEM 2010 HOMBRES	3,46%	ﺮﻳﺔ	4
Contratos colectivos, plurfanual y riesgos complementerios con participación en beneficios técnica:
- Seguros de riesgos	(3)	GKM/F-85 (2)	2,00%	26,39	(8)
- Seguros de rentas	(3)	GRM/F-95 y PERMIF2000	3,28%	-
Contratos colectivos, a prime única sin participación en beneficios:		GRM/F-95 y
- Seguros de rentas	(4)	PERMIF 2000 P	3,60%	-	t

· Condiciones técnicas de BANKIA MAPFRE VIDA

(1) El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, se garaf alución de la prima más el mínimo entre el 3 por 100 de la prima y 6.010,12 euros.

• (2) El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, el importe garantizado dependerá de la opción elegida por el tomador: la prima más el minimo entre el 5 por 100 de la prima y 6.010 euros, el 85 por 100 de la prima o el 75 por 100 de la prima. Con la posibilidad de revisión del tipo de interés técnico a 3, 5 ó 10 años.
• (3) Seguro colectivo pluríanual que garantiza el pago de rentas a los beneficiarios designados en caso de que se produzca cualquiera de las siguientes contingencias: fallecimiento, invalidez absoluta y permanente, incapacidad total o gran invalidez del asegurado.
• (4) Seguro colectivo que garantiza el pago de rentas derivadas de las prestaciones contempladas en el plan de pensiones de empleados de Bankia.
• (5) Tablas: GKM/F-95 para la garantía de fallecimiento, tasas de la Orden Ministerial del 77 para las garantías de invalidez absoluta y permanente e incapacidad total y tasas de experiencia propia para la garantía de gran invalidez.
• (6) Participación técnica anticipada. Se calcula conjuntamente para el grupo de pólizas que cubren compromisos idénticos, y se distribuye entre las que tengan el mismo signo como resultado. Cerrado el ejercicio se procede a regularizar la diferencia entre la suma anticipada y el importe finalmente resultante.

Modzlidades	Cobertura	Tablas	intarás técnico	Participación en baneficios
				Importe	Forma de distribución
Contratos individuales, a prima perfodica con participación en beneficios: - Seguros mixtos (Y044+Y047)	(1)	(2)	0,50%	0,32	(3)
Contratos individuales, a prima periódicalinica sin participación en beneficios: ·· Seguros mixtos (YO584Y059)	(4)	(5)	0,70% - 3,45% (6)	ﻀ
Contratos individuales, a prima única sin participación en beneficios: · Supervivancia con contraseguro deprimas (Y089) Datos an millower die sunde	0	(8)	0,50% - 5,25% (6)		t

Condiciones técnicas de CATALUNYACAIXA VIDA

• (1) El plan de ahorro garantizado y el plan futuro son productos de ahorro/jubilación, con capital garantizado al vencimiento del contrato si el asegurado vive y prestación en caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del contrato. Además de la revalorización al tipo técnico, se incrementa la provisión matemática con un tipo de interés adicional, que se comunica al asegurado al inicio de cada semestre natural. En caso de fallecimiento del asegurado se garantiza un capital adicional a la provisión matemática.
• (2) Se aplica la tabla GK-80 hasta el 31 de diciembre de 2008, GK95 hasta el 20 de diciembre de 2012 y PASEM 2010 unisex a partir de dicha fecha.

La distribución de la participación en beneficios se instrumenta vía a provisión matemática.

• (4) El plan de previsión asegurado es un producto de seguros a largo plazo donde la garantía principal es la jubilación. Disfruta del mismo trato fiscal que los planes de pensiones, lo que supone la existencia de traspasos entre los instrumentos mencionados.
• (5) Se aplica la tabla GK-95 hasta el 20 de diciembre de 2012 y PASEM 2010 unisex a partir de esta fecha
• (6) El tipo de interés garantizado depende de la fecha de efecto de la prima.
• (7) Rentas de supervivencia vitalicias, con un capital asegurado en caso de muerte para la modalidad variable.
• (8) Se aplica GR-95 hasta 20 de diciembre de 2012 y GR-95 unisex a partir de esta fecha.

· Condiciones técnicas de BANKINTER VIDA

Modalidades	Cobertura	Tablas	interés técnico
Contratos individuales, a prima única, sin participación en beneficios:
- Seguros con contraseguro	(4)	GK95/PASEM 2010	2,54% (5)
- Seguros mixtos	(1)	GR95	3,29% (2)
- Seguros mixtos	(3)	GRM80/GK85	(7)
- Seguros mixtos	(3)	GK95/PASEM 2010	(7)
Contratos individuales, a prima periódica, sin participación en beneficios:
- Seguros de muerte	(6)	GK80/GK95/PASEM 2010	1,92%

• (1) En caso de vida se garantiza un capital a vencimiento. En caso de fallecimiento se garantiza el pago de la prima inicial capitalizada más un capital adicional.
• (2) Dentro de la duración del seguro, por plazos de rentabilidad garantizada, un tipo de interés técnico fijo para cada póliza/plazo o una rentabilidad indexada al comportamiento de determinados índices o activos.
• (3) En caso de fallecimiento se garantiza el pago de provisión matemática más un capital adicional.
• (4) Seguros de rentas con contraseguro, cuando ocurre el fallecimiento del asegurado, el capital que recibe el beneficiario es la prima más un porcentaje adicional.
• (5) Para la duración vitalicia de la póliza existen compromisos de tipo de interés para plazos de 3, 5 o 10 años. Al vencimiento del plazo se renueva con un interés mínimo garantizado.
• (6) Seguros de vida riesgo, anuales renovables o a plazo, con capitales fijos a variables y capitales en caso de fallecimiento y/o invalidez absoluta y perma lecimiento accidental y adelanto de capital en caso de graves enfermedades,

Modalidades	Cobertura		Interés técnico	Participación en beneficios
		Tablas		Importe	Forma de distribución
Contratos a prima periódica con participación en baneficios:
- Seguros mixlos CE04	(1)	GRMF-95	2,00%	0,11	(2)
- Seguros mixios PPA	(3)	GKMF-95/PASEM	1,50%	0,55	(2)
- Seguros mixtos AC02	(4)	GKMF-80/PASEM	1,75%	0,40	(2)
- Seguros mixtos CE05	(1)	PER 2000	2,00%	0,04	(2)
- Seguros mixtos CE08	(1)	PER 2000	1,00%		(2)
Coniralos colectivos de tratamiento individual, a prima única sin participación en haneficias;
· Supervivencia PVI1	{6}	GRMF-85JPASEM	3,71%		be
- Seguros mixios UL11	(6)	PASEM VARONES	C	1	-
- Seguros mixtos UL12	(6)	PASEM VARONES	(0	ﻬ	1
- Supervivenaia RFE1	(8)	GRM/F-95/PER2000	4,45%	-	-

· Condiciones técnicas de CCM VIDA Y PENSIONES

• (1) Seguro de vida-ahorro a medio-largo plazo, cuya finalidad es la de constituir un fondo mediante aportaciones períódicas del cliente más una rentabilidad fija garantizada y una rentabilidad adicional variable que se fija semestralmente (participación en beneficios). Al vencimiento es posible recuperar el fondo en forma de renta o de una sola vez. Las rentas pueden establecerse libremente como vitalicias o temporales, pero teniendo en cuenta siempre que son "rentas actuariales", es decir, se perciben mientras viva el asegurado; en el momento de fallecer éste se extinguen. Si la prestación al vencimiento del seguro es en forma de capital, el asegurado percibe el 100 por 100 del saldo total acumulado. Adicionalmente, en caso de fallecimiento del asegurado antes del vencimiento incorpora un seguro mínimo de 600 euros, existiendo la posibilidad de contratar el seguro complementario de fallecimiento que asegura el capital garantizado al vencimiento con el límite máximo de 60.000 euros. Si bien para la modalidad CEO6 el seguro mínimo se establece en 1.200 euros y el capital máximo en 100.000 euros.
• (2) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada como aportación extraordinaria, que se imputa a principio de cada ejercicio. Para la modalidad CEO6 no se cuantifica participación en beneficios, estableciéndose un esquema de tipo mínimo más un exceso de tipo revisable semestralmente.
• (3) Se trata de un seguro de vida-ahorro cuyas prestaciones se reciben en el momento de la jubilación, o en el momento de producirse las demás contingencias previstas en la legislación aplicable, y con idénticas ventajas fiscales que los planes de pensiones individuales.
• (4) Seguro de vida-ahorro a medio-largo plazo, cuya finalidad es la de constituir un fondo mediante aportaciones periódicas del cliente más una rentabilidad fija garantizada y una rentabilidad adicional variable que se fija semestralmente ("participación en benefícios"). Al vencimiento se recupera en forma de capital. Adicionalmente incorpora un seguro para caso de fallecimiento del asegurado cuya cuantía es el 10 por 100 de la provisión matemática con el límite de 6.000 euros, de tal forma que el beneficiario percibe la totalidad del saldo acumulado más el importe del seguro a la fecha de fallecimiento.
• (5) Renta vitalicia constante, pagadera por periodos mientras el asegurado viva, cuyo importe podrá variar tras cada revisión del tipo de interés, de acuerdo con la periodicidad establecida por el cliente. En caso de fallecimiento del asegurado se paga a los beneficiarios establecidos en la póliza un capital equivalente al 102 por 100 de la prima ino de interés que se establece como modalidad casada a los activos afectos.

MAPFRE. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

• (6) Seguro ahorro-inversión a prima única en el que el tomador asume el riesgo de la inversión. Si el asegurado vive en la fecha de vencimiento de la póliza, los beneficiarios de la misma perciben un importe que coincide con el resultado del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de vencimiento del seguro. Si el asegurado fallece con anterioridad a la fecha de vencimiento, los beneficiarios de la póliza perciben un capital obtenido por la suma de:
  • El resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de comunicación del siniestro.
  • Un capital adicional por importe del 1 por 100 de la prima única. En todo caso, este capital adicional no será superior al máximo establecido de 10.000 euros.

Adicionalmente, si el asegurado fallece por accidente con anterioridad al vencimiento, los beneficiarios de la póliza perciben un capital asegurado equivalente al 49 por 100 de la prima única. En todo caso, no será superior al máximo establecido fijado en 50.000 euros.

• (7) Seguros de vida unit-link.
• (8) Rentas de supervivencia temporales y vitalicias correspondientes a las prestaciones definidas del plan de pensiones de los empleados de Caja de Ahorros de Castilla La Mancha.
• Condiciones técnicas de ASEGURADORA VALENCIANA DE SEGUROS Y REASEGUROS (ASEVAL)

Modalidades	Cobertura	Tablas utilizadas	Interés técnico	Participación en beneficios
Riesgo
- Cafa Vida	(2)	GKMF80/GKMF95/PASEM	t	NO
- Seguro Financiación	(2)	GKMF80/GKMF95/PASEM	t	NO
Aharro
- Cavalsegur CS	(1)	GKMF80/GKMF95/PASEM (3)	1%-4,5%	NO
- Pequeplan	(1)	GKMF80/GKMF95/PASEM (3)	1%-4.5%	NO
- PAS	(1)	GKMF80/GKMF95/PASEM (3)	1% - 1,75%	NO
Rentas Vitalicias inmediatas	(1)	GRMF95	3% - 5%	NO
Rentas Aseguradas	(1)	GRMF80/PERMF2000P	2% - 6%	SI/NO
Seguros colectivos para la instrumentación de compromisos por pensiones	(1)	GR-95/PERMF2000P	2% - 6,03%	NO

• (1) Supervivencia y fallecimiento.
• (2) Fallecimiento.
• (3) Las tablas utilizadas corresponden al capital adicional de fallecimiento.

Condiciones técnicas de sociedades dependientes de MAPFRE AMERICA

Las sociedades de vida dependientes de MAPFRE AMERICA operan en sus respectivos mercados con contratos tanto individuales como colectivos, de primas periódicas y úniças a participación en beneficios. Las coberturas de los contratos varían en función de las congigentes de g s mercados en los que operan, que incluyen seguros de vida y de fallecimiento, m vitalicias, decesos y sepelio, etc.

En las sociedades brasileñas COMPANHIA DE SEGUROS ALIANÇA DO BRASIL y MAPFRE VIDA se comercializan productos de vida riesgo (vinculados y no vinculados). Se detallan a continuación las características de las principales modalidades comercializadas en 2014 y 2013.

Modalidad	Prima	Tipo da Cobertura	Tablas de mortalitad	Caral de distribution
Ouro Vida	Mercuel	Muerte natural o accidantal, indemnización muerte por accidente, invalidez permanente total o parcial por accidente, indemnización nemanents total tutal tras ententiodind	AT-49	Canal bancarlo
Ouro vida ravisado	Mermal	Muerte malural o acoldental, indemnización muerte por accidente, invalidaz permanente fotal o parcial por eccidente, indementzación permanente lolal por enfermedad	AT-49	Canal bancarlo
Ouro vidu 2000	Mensual	Muerte nutural o accidental, indemnización muerte por rocidents, incapacidad permanente total o parcial por accidente, enformedad crónica	AT-83	Canal bangario
Ouro vida grupo especial	Mensum	Muerte nalural o accidantal, incapacidad permanente lotal o parcial por accidente	AT-83	Canal bancerio
BB seguro vida mulhar	Mansual	Mueris natural o accidental	AT-83	Canal bancarlo
BB sequro vida	Merrsual	Moade notural o gecifacial	AT-83	Canal bancarlo
Ouro vida estilo	Mensual	Muerte nalural o accidental, enfermedad crónica, incapacidad permanente lotal o parcial por accidente	AT-83	Canal bancario
Seguro de vida - Banoo Popular do Brass	Semestral	Muerta mahral o posidential.	AT-83	Canal bancarlo
Otros productos de vide en grupo	Mensuel, bimestral, Irimostral, semestral anual, unico	Muerte natural o accidental, indemnización muerte por accidente, invalidaz parmanente total o parcial por accidante	AT-48 AT-83	Canal bancarlo. carredor
Presismista Mensual, unica		Muerte nalural o nocidentel, invalkiez permanenie	AT-83	Canal hancarlo

En la Sociedad MAPFRE COLOMBIA VIDA se comercializan productos de vida riesgo y ahorro, detallándose a continuación las características de las principales modalidades comercializadas en 2014 y 2013.

Modalltad	Prima . .	Cobertura	Tables	Canal do distribución
Panslones Loy 100	Unica	Supervivancia y fallacimiento	Colombia de mortalizad de ranfistos mascullums/lemenhos- bahia entomblara de mortalidad de inválidos	Red propia
Previstoruzi de Irralidar y supervivancia	Mermor	Fallecimiento, Invelidez, Incapacitiad temporal y 2100000 Umarato	Colombia de mortalidad de randetas masculinee/lameninos- labla colombiana de mortalidad de isvélidos	Red propla
Riesgros laborales	Mansual	Fallegimismio, invalldez, Incapacidad temporat, Incepacidad permunento paratel, euxillo funurario y gastos asistenciales	Colorabia do morialidad de rendeme musculinos/lamentos- table exilombiana de mortalidad de inválidos	Internediation, corredores y Red propla

La distribución de la participación en beneficios de algunos seguros de fallecimiento y mixtos está instrumentada en seguros de capital diferido con reembolso de reservas a prima única.

En la sociedad MAPFRE TEPEYAC se comercializan productos de vida riesgo y ahorro, detallándose a continuación las características de las principales modalidades comercializadas en 2014 y 2013.

Modalidad	Prima	Cobertura	Tablas	Canal da distribución
Ordinarios	Prima neta nivelada	Pago de la suma aseguradora contratada	EM 62-87, EM 62-89, CNSF-2000 (	Carial bancario, corroduces, Red a agenglal, resto
Temporales	Prima neta nivelada	Pago de la suma aseguradora contratada y la muerte ocurra durante el periodo de cobertura	EM 62-87, EM6 CNSF-2	9 9 9 9 3 6 6 1 - D 3 3 6 6 10 corredore Trancial c
Dotales mixtos	Prima neta nivelada	Pago de la suma asegurada contratada, ya sea a la muerte durante el plazo o al vencimiento	EM 62-87 Res B2-89 CNSF Corp.	Sanal banka corpedores, agencial, th
			్రా D

3.4. Evolución de la siniestralidad

A continuación se informa de la evolución de la siniestralidad del seguro directo No Vida desde el año de ocurrencia de los siniestros hasta el cierre de los ejercicios 2014 y 2013; así como el detalle por año de ocurrencia de la provisión para prestaciones de dicho seguro al cierre de los ejercicios citados.

Ejercicio 2014

Afto de							Evolución del costa de iniestros en los años siguiantes al da ocarrenale
cherrancia cle tos riniestros	Cancepto	ASSO US Therestereix	1 afto desperte	2 after den polis	I apos cerpula	li shoe despulli	fi after despuls	Caffins afterperis	7 360 к першин	\$ giga flespries	ਤੇ ਜਾਣਕ ਕੰਮਾਲ ਦੀ	1634 1859 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11 11
	Provision pentiales	4.816,48	2,282,52	1.513,21	1.021,64	873,56	445,83	313,20	238,60	180,36	123,55	110,30
2004 y anterfores	Pages and statustic this	19.273,01	21.286.04	21.839,56	22.342,46	22.652,40	22,818,23	22,908,24	22.862,97	22.994,26	23.032,94	23,071,40
	Total doste	23.889,49	23,558,56	23,452,77	23.384,10	23.325,96	23,264,88	23,221,44	23.191,57	23,184,62	23.158,49	23,181,70
	Provised framatin	2,224,40	833,00	536,67	349,13	210,12	155,40	111,40	125,73	71,40	50,43
2006	Pages acumulados	3.104,74	4.177.81	4.449,31	4,644,27	4.757,19	4,839,87	4,868,41	4.886,05	4,697,04	4.905,87
	TOTAL COSTH	5,328,14	5,110,Bl	4,884,98	4.993,40	4,967,31	4.995.27	4,979,81	5,011,78	4.988,44	4,958,30
	Parvisión pandlenie	2,317,60	982,13	558,27	337,42	228,24	149,42	104,41	81,07	53,68
2006	ಿತಲ್ಲವಿ ಪದವಿಗಾವೆಡಿದೆಂದ	3.343,17	4,477,18	4.809,18	4,988,31	5.122,30	5,184,60	5.218,53	5,243,14	5,267,65
	Total Coste	5.080,77	6.459,31	5,387,45	6,325,73	5,350,54	6,334,02	8.322.94	8,324,21	5.311,31
	Provision purchante	2,676,31	1.007,55	638,03	377,41	284,73	202,31	1 59,58	117,08
2007	Parise accitentialians	3.729,57	5,035,75	5,339,80	6,504,77	6,698,43	8,770,92	5.801.57	5.638,62
	TOTAL COSTE	6,405,88	8,043,30	5.078,83	5,972,18	5,983,18	5,973,23	5.881,15	5,955,88
	Fro Vision passios in	2,834,88	1.036,65	583,22	383,88	287,80	224,47	174,93
2008	Pages accessfully	4,214,37	5.565,72	5.888,36	8,104,76	6,175,10	8,234,11	8,273,88
	Fragg Trick	8.849,05	6,602,37	6,471,58	6,408,61	6.462,80	B,458,58	8,448,51
	Frantida pendiente	2,469,70	834,63	581,65	377,01	231,33	159,97
2009	Pogos actorialistias	4.523,21	5,814,84	8.064,55	6,222,98	6,303,42	6.384,13
	TOTAL COSTE	6,992,91	6,649,47	6,646,20	8,800,00	6,534,75	6,524,10
	Provisión propositions	2.815,43	1.048,50	633,61	375,29	247,81
2010	Partos sessings des	5,238,93	8,792,48	7,085,74	7.335,24	7,446,89
	TOTAL COSTE	8.052,38	7.835,86	7.699,35	7.710,53	7.694,50
	Partition porchardo	2,249,57	749,14	470,41	297,21
2011	Pages assembedge	5.148,54	6.438,52	6.653,06	8.777,38
	TO TAL QOSTE	7.398,11	7.187,68	7.123,46	7,074,69
	Porsiales possódala	2.562,94	832,12	458 ඳින
2012	Pagos scieniitados	4.831,47	6,238,89	6,495,35
	TOTAL CONTE	7.384.41	7,089,01	6,852,01
	Provisión pendlenio	2.603,41	846,23
2013	Pages acums as tope	5.109,56	6,632,28
	Total (1981)	7.712,87	7,477,51
	Provision parshania	3.032.81
2014	soprimentos sourcelos	5,810,08
	TOTAL COSTE	8.642,97
Dalma en mifletinen de euros

31 de diciembre de 2014

Concente	Afig de coursencia
	2014	2013	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2008	2005	2004 y antastores	Total
Provisión para prestaciones seguro directo No Vida	3,032,81	045,23	456,68	297,21	247,61	159,97	174,83	117.08	53,689	60,43	110,30	6,845,97
Dalos en millorias de auroz 1980

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Ejercicio 2013

Año de		Aho tie		Evolución del coste de los sintesiros en los años siguientes al da courrencia
ocurancia de los strestron	Concepto	courrencia	1 año daspués	2 aftos después	3 aftes después	4 años después	5 años después	6 años después	7 años después f	8 años después		9 altos después fikke do a seuputêr
	Provisiós pondienie	3,582,65	1,750,78	1.143,43	809,79	574,38	403,85	285,88	228,25	183,22	138,00	98,58
2003 y anterlores	Pague mountandiscion.	15.045,48	16.754.70	17,341,82	17,658,60	17,886,34	18.035,11	18,103,09	18.155,69	18.192,61	18.222,11	18,247,11
	Toyal Coste	18,638,11	18.505,48	18.485,25	18.468,39	18.459,70	18.438,96	18.388.95	18.382,14	18.365,83	18.358,11	18.345,67
	Passiola parada nu	1.845,72	771,87	481,81	333,92	195,01	122,43	79,72	84,32	38,28	27,39
2004	Pages acumulados	2,587,27	3.522,41	3,759,32	3.892,00	3,990,34	4,037,22	4,082,98	4,078,87	4,081,35	4.102,39
	Total Coste	4.412,99	4.294,08	4.251,23	4.226,92	4.185,35	4.189,85	4.142,70	4.143,19	4.127,64	4.129,78
	Provinies parcheste	2,181,59	914,09	528,31	344,21	207,30	154,18	110,81	124,81	71,15
2005	Pogon acum Fades	3.028,78	4.131,00	4.408,12	4,598,21	4.707,46	4,787,34	4.828,63	4.846,16	4.857 46
	TOYAL QOBTE	6,208,36	8.045,09	4.932,43	4.940,42	4.914,76	4.851 ,52	4.939,44	4.970,97	4,928,61
	Provinión pentilania	2.272,88	881,588	548,84	331,56	225,70	148,14	103,65	80,78
2000	Pargos anuminatios	3.258,14	4.424,87	4.767,10	4,945,05	6.077,80	5,140,01	5,173,57	5.197,82
	TETAL COSTE	5.631,10	6.386,45	6.313,84	6.276,81	5.303,60	5.288,16	8.277,22	8,278,80
	Provision portuitente	2.625,40	888, 18	629,24	371,89	282,58	201,45	159,33
2007	Pages scrimalgular	3,627,76	5.007,34	5.337,61	5,802,80	5,700,00	5,770,31	5,800,60
	TOTAL COSTE	8.251,18	4,993,82	5.985,85	6,974,89	5.982,58	6.971,76	6.959,93
	Provisión pendlerie	2,686,97	1.020,98	574,05	380,68	285,47	223,50
2008	Pages ecunsiados	4.093,46	5,525,83	5.876,08	8,081 ,88	8.161,04	6,220,87
	TOTAL COSTE	6.879,42	8.646,91	6.449,13	6.442,32	6.446,51	6.444,37
	Prevision porchario	2,421,11	804,77	469,08	289,87	228,85
2009	Papers scurressor	4.423,95	5,809,63	8.095,78	6,259,01	8,339,91
	TOTAL COSTE	0.845,08	8,614,40	6.564,84	6.848,68	6,688,66
	Parvision perulente	2.752,88	1.041,78	803,04	353,75
2010	Sports Schurts Suder	6,137,87	8,774,26	7.138.00	7.418,51
	TOTAL COSTE	7.890,58	7.786,02	7.741,01	7.772,26
	Providen provincie	2,161,17	888,29	435,32
2011	Pagos soumulados	5.005,38	8,411,80	8,714,08
	TOTAL COSTE	7.186,55	7-098,09	7.149,41
	Provisión persilants	2.503,46	792,29
2012	Pagua artification and a	4,755,52	8,344,77
	IDTAL COSTE	7.258,97	7.137,06
	Provision pendlers	2.838,89
2013	Pagoa scuritulados	8,348,27
	TITAL, COSTE	7.983,26
Dalos an millones de curos

31 de diciembre de 2013

Consepto		సంగ్రామం లేదా బాలబు గ్రామంలోనూ ఉన్నాయి. ప్రాథమిక
	2013	2012	2011	2010	2009	2008	2007	2008	2005	2004	2003 y anterioras	Total
Provisión para presiaciones seguro directo No Vida	2 836,69	792.29	435.32 1		353,75 228,65 228,65 223,50 223,50		159.33	80,78	71,18 1 1	27.39	88.68	5,105,71
Daton en rillicitus de echna

El porcentaje imputable al reaseguro cedido de la siniestralidad recogida en los cuadros anteriores asciende de forma global a un 17,83 por 100 y a un 17,43 por 100 en los ejercicios 2014 y 2013 respectivamente.

No se aporta la información relativa a la evolución de la siniestralidad por año de ocurrencia del reaseguro aceptado ya que con carácter general las compañías cedentes siguen métodos de contabilización distintos al método del año de ocurrencia. Conforme a los estudios realizados para el reaseguro aceptado el grado de suficiencia de las provisiones técnicas es adecuado.

6.15. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

En los cuadros siguientes se detallan los movimientos de las provisiones para riesgos y gastos en los dos últimos ejercicios.

Ejercicio 2014

					Entradas	Salidas
Concepto	Saldo Inicial	Ajustes al saldo inicial	Camblos en el perimetro		Aumento de valor por descuento	Provisiones aplicadus	Provisiones revertidas	Saldo final
Provisión para tributos	313,62	4,35	1	17,72	18,72	(1,74)	(0.17)	352,50
Provisión para pagos por conventos de liquidación	10,78	1,38	6	32,36	0,16	(31,58)		13.10
Provisiones por reestructuración	65,51	*	44	0,03	-	(19,48)	(8,20)	27,85
Otras provisiones por compromisos con el personal	69,42	8,48	0,03	58,68	0,17	(30,31)	(1,68)	104,79
Otras provisiones	197,45	(12,50)	0,47	25,68	10,58	(29,52)	(2,09)	190,05
TOTAL	648,78	1,71	0,50	134,45	29,83	(112,64)	(12,14)	888,29

Ejercicio 2013

					Entradas	Salidas
Concepto	Saido Inicial	Ajustes al saldo inicial	Camblos en el perimetro	Provisiones doladas	Aumento de valor por descuento	Provisiones aplicadas	Provisiones revertidas	Saldo final
Provisión para tributos	643,20	(109,34)	4	58,32	50,02	(325,57)	(1,01)	313,62
Provisión para pagos por conventos de liquidación	11,80	(0,07)	1	21,73	440	(22,48)		10,78
Provisiones por reestructuración	23,04	+4	1	43,25		(10,78)	-	55,51
Otras provisiones por compromisos con el personal	127,17	(22,09)	be	84,43	1,78	(120,83)	(1,25)	69,42
Olras provisiones	249,01	(14,98)		70,53	16,80	(117,98)	(5,77)	197.45
TOTAL	1.054,02	(146,48)		276,26	68,41	(597,42)	(8,03)	848,78

En las provisiones para riesgos y gastos se incluyen los importes estimados de deudas tributarias, pagos por convenio de liquidación, reestructuración, incentivos al personal y otras derivadas de las actividades y riesgos inherentes a las mismas de las sociedades que integran el Grupo, cuya liquidación se realizará en próximos ejercicios.

La estimación del importe provisionado o del momento temporal en que se van a liquidar las provisiones se ven afectados por incertidumbres sobre la resolución de recursos interpuestos y evolución de otros parámetros. No ha sido necesaria la realización de hipótesis acerca de acontecimientos futuros para determinar el valor de la provisión.

Provisión para tributos

El epígrafe "Provisión para tributos" incluye a 31 de diciembre de 2014 y 2013 pasivos fiscales por importe de 309,05 y 287,74 millones de euros, respectivamente, relativos a las contingencias fiscales que las entidades brasileñas mantienen con la administración tributaria de dicho país, pendientes de decisión por parte del Tribunal Supremo Brasileño. Estas contingencias se refieren a los tributos denominados COFINS (Contribución fiscal destinada a la financiación de la seguridad social) por importe de 302,79 millones de euros (281,73 millones de euros a 31 de diciembre de 2013) y el Programa de Integración Social (PIS) por importe de 6,26 milliones de euros (6,01 millones de euros a 31 de diciembre de 2013). El origen de dichas contingencias se encuentra en la diferente interpretación de la norma que mantiene el Gobierno brasileño y el sector empresarial respecto a la procedencia de la aplicación de dichos tributos sobre la facturación de las entidades.

El importe de provisiones aplicadas durante el ejercicio 2013 recogió, entre otros conceptos, el pago de PIS y COFINS, por importe de 224,86 millones de euros, efectuado por dos de las entidades aseguradoras brasileñas del Grupo en el marco del acuerdo transaccional propuesto por el Gobierno brasileño, por el que estas sociedades liquidaron integramente la contingencia por dichos tributos hasta el 31 de diciembre de 2012, con un descuento del 100 por 100 sobre los intereses, recargos y sanciones. La provisión aplicada, por importe de 273,87 millones de euros, recogía estos conceptos, por lo que la aceptación de la propuesta del Gobierno brasileño generó en el ejercicio 2013 un resultado positivo por la diferencia con el pago realizado. Además, dicha aceptación tuvo un efecto fiscal positivo (ver Nota 6.21), con lo que el efecto total de la misma en resultados del ejercicio 2013 ascendió a 112,08 millones de euros.

Otras provisiones

En "Otras provisiones" se recogen, entre otros, los pagos contingentes derivados de las combinaciones de negocio realizadas en eiercicios anteriores, por importe de 78,42 y 76,63 millones de euros a 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente, habiendose liberado en el ejercicio 2013 pagos contingentes por importe de 73,5 millones de euros.

6.16. DEPÓSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

Los depósitos por reaseguro cedido y retrocedido constituyen garantías entregadas a los reaseguradores en función de los contratos de cobertura de reaseguro firmados dentro de las prácticas habituales del negocio, devengan intereses a pagar y el período medio de renovación es generalmente trimestral. La liguidación de los citados intereses se realiza de forma trimestral.

6.17. DEUDAS

Los saldos incluidos en los epígrafes de deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro, por operaciones de reaseguro, deudas fiscales y otras deudas no devengan intereses a pagar y con carácter general su liquidación se realizará en el ejercicio siguiente.

6.18. INGRESOS Y GASTOS DE LAS INVERSIONES

El detalle de los ingresos y gastos de las inversiones para los ejercicios 2014 y 2013 se muestra a continuación:

Ingresos de las inversiones

			legresos de las Inversiones de:			Ingresos financieros de Otras	Total
Concepto		Explotación		Patrimonio		activitiadas
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
INGRESOS POR INTERESEB, DIVIDENDOS Y SIMILARES investones intributions .
Alquilleres	47,74	35,81	2,88	2.71	15,09	17,88	86,71	58,18
Olros	0,38	0,64	0,28	7,05	1,48	0.15	2.15	7,74
Ingresos procedentes de la cartera a vencimiento
Renta fija	227,23	214,05	1,03	0.20	0,65	0.04	229,11	214,29
Olras inversiones	4,78	1,28	0,53	0,89	0,02	-	5,31	1,85
ingrasos procadentes de la cartera disponible para la venta	1,301,02	1,257,58	88,88	148,82	5,78	7,38	1,403,74	1.411,58
Ingresos procedantes de la cartera de negociación	281,88	327,78	0,59	1,48	0,35	3,00	282,80	333,21
Olros rendimientos linenciaros	122,33	173,52	B6,40	14,26	17,55	20,68	225,28	208,44
TOTAL INGRESOS	1.986,12	2.010,52	167,67	172,89	41,11	49,86	2,213,90	2-233,29
GANANCIAS REALIZADAS Y NO REALIZADAS
Gallandias natas realizadas!
Inversiones inmobillarias	18,93	18,03	1,24	9,30	3,11	7,83	23,28	34,98
inversiones financieras cartera a vencimiento	9,44	4,78	0,03		8,27	1	15,74	4,78
inversiones financieras cartera disponible para la venta	243,15	353,49	70,81	52,33	0,83	3,14	314.79	408,86
Inversiones financieras cartera da negociación	22,41	10,01	0.18	0,48	23,79	13,01	48,38	23,48
Offica	3,68	0,57	0,15	25,74	-	*	3,81	28,31
Gunancias no realizadas
incremento del valor razonable de la cartera de negociación y servegidos on derivados	178,62	45,39	1,63	2,76	1,81	0,01	179,70	48,15
Olras	8,77	1,64	-	0,01	0.07	44	8,84	1,85
TOTAL GANANCIAS	482,98	434,11	74,04	ao es	36,68	23,79	592,60	548,49
TOTAL INGRESOS DE LAS INVERSIONES	2.488,10	2.444,63	261,71	283,48	78,89	73,67	2.806,60	2.781.78

Gastos de las inversiones

			Galton de las inversiones de:		Gastos finanolaros de Otras		Total
Concepto	Expintactor			Patisnonio		actividades
	ટીનને	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2019
GASTOS FINANCIEROS Mentalones intrightlantes
Gastos operativos directos	23,03	24,70	6,01	6,34	-	8	28,04	30,04
Otros gastos	ઉં, કેળ	11,89	4	-	0,38	10,87	18,24	22,85
Gastos procedentes de le carlera a vancimianto
Rents fla	40,26	48,09	0,33	1.01	4	0.11	40,59	47,21
Otras inversiones	1.34	M	-		0,01	-	1,35
Gastos procedentee de la cartera disponible para la venta	139,65	133,04	26,33	33,63		M	165,98	168,87
Gastos procedentes de la cartera de negociación	151,09	165, 15	0,97	1,13	. -	0,27	162,00	168,55
Olrus gasios financieros	71,41	81,83	2,10	8,68	114,18	107,76	187.67	200,26
TOTAL GASTOS	433,87	472,78	34,74	50,79	122,52	118,80	890,93	642,38
PERDIDAS REALIZADAS Y NO REALIZADAS Perdidas netas realizadas
Inversiones trenoblianas	7,03	5,64	0.16	0.77	0,46	0,000	7,85	7.08
envorsiones financieras cartera a vancirilento	0,04	1			2		0,04	1
mvarsiones financieras cartera disponible para le venta	37,41	231,23	8,80	23,11		277	44,31	267,11
Inversionas financieras cartera de negoclación	1,64	0,65	0,03		2,60	7,84	4,47	8,39
Otras	26,72	25,18	0,22	0,08	281	2,30	29,76	27,57
Perdidas no realizadas Disminución del valor rezonable de la cartera de negoclación y pérdidas en denvados	0,23	87,83	-	-	1,76	-	1,89	57,53
Otras	0.51	0,80	0,07	=	8,11	0,12	8,699	0.72
TOTAL PERDIDAS	73,78	320,84	7,38	23,98	18,74	13,68	06,00	368,48
TOTAL GASTOS DE LAS INVERSIONES	507 AB	783,63	42,12	74,75	139,26	132,48	687,83	1.000 88

Los gastos procedentes de las carteras de inversión tienen su origen principalmente en los contratos de permuta financiera relacionados con operaciones de seguro.

6.19. GASTOS DE EXPLOTACIÓN

A continuación se desglosan para los últimos ejercicios los gastos de explotación netos por destino.

			Seguro Directo				Otras		Alustes da		Total
Concepto	VIDA		NO VIDA		Reaseguro		Actividades		Consollucion
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
I, Gestos de adquisición	(913,48)	(733,36)	(2.812.41)	(2.803.29)	(1.016.06)	(858,32)		-	420,37	360,36	(4.321,56)	(4.134,61)
II. Gastos do admininarlen	(136,32)	(220,46)	(608,46)	(768,31)	(42,42)	(29,88)	1	M	2,31	(2,31)	(784,88)	(1.020,94)
Ell. Comislones y participadones reaseguro cadido y retrocedido	58,85	68,26	399.45	408,36	310,04	216,65	. Ne	t	(357,67)	(290,41)	410,47	400,86
IV, Gastos de explotación de otras activitiades	t	-	-	-	-	1	(1.034.88)	(1.037,21)	558.46	494,06	(476,43)	(543,15)
TOTAL	(880,83)	(887,58)	(3,021,41)	(3,163,24)	(748,44)	(771,53)	(1.034,89)	(1,037,21)	623,27	581,70	(5.172,40)	(5,297,84)

Atendiendo a su naturaleza, se refleja a continuación el total de los gastos de personal y gastos por dotación a las amortizaciones en los dos últimos ejercicios.

	Importe
Concepto	2014	2013
Gastos de personal	1.601,23	1.513,28
Dotaciones a las amortizaciones	274.57	275,83
TOTAL	1.875,80	1.789,11

Datos en millones de euros

En el siguiente cuadro se ofrece el desglose de las dotaciones a las amortizaciones por segmentos de actividad:

	Importe
Concepto	2014	2013
Seguro directo
a) Vida	73,58	80,09
b) Autos	69,10	64,47
c) Otros No Vida	92,38	88,29
Reaseguro	6,94	8,35
Otras actividades	32,57	36,63
TOTAL	274,57	275,83

Datos en millones de euros

6.20. RESULTADO DEL REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

El resultado por las operaciones de reaseguro cedido y retrocedido de los ejercicios 2014 y 2013 se muestra a continuación:

	No vida		Vida		Total
Concepto	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Primas	(2.599,18)	(2.713,04)	(268,23)	(334,02)	(2.867,41)	(3.047,06)
Variación del la provisión para primas no consumidas y para riesgos en curso	22,00	117,49	(4,52)	(6,28)	17,48	111,21
Prestaciones pagadas y variación de la provisión para prestaciones	1.281.24	995,28	160,60	222,36	1.441,84	1.217,64
Variación de la provisión matemática y de otras provisiones técnicas	4,67	--	7,74	8,84	12,41	8,84
Participación del reaseguro en comislones y gastos	322,09	315,25	88,38	85,61	410,47	400,86
Resultado del reaseguro cedido y retrocedido Oneno on willtanine all helpled	(969,18)	(1.285,02)	(16,03)	(23,49)	(985,21)	(1.308,51)

6.21. SITUACIÓN FISCAL

Régimen de consolidación fiscal

Impuesto sobre beneficios

Desde el ejercicio 1985 parte de las sociedadas con domicilio social en España están incluidas a efectos del Impuesto sobre Sociedades en el Grupo Fiscal número 9/85, integrado por la Sociedad dominante y aquellas de sus entidades filiales que cumplen los requisitos para acogerse a dicho régimen de tributación. Las entidades filiales que en 2014 forman parte de dicho Grupo Fiscal están detalladas en el Anexo 1 de esta memoria.

Impuesto sobre el valor añadido .

Desde el ejercicio 2010, y a efectos del Impuesto sobre el Valor Añadido, parte de las sociedades consolidadas con domicilio social en España están incluidas en el Grupo de entidades IVA 87/10, constituido por MAPFRE S.A. como sociedad dominante y aquellas de sus sociedades dominadas que en su día acordaron integrarse en el citado Grupo. Las entidades filiales que en 2014 forman parte de dicho Grupo están detalladas en el Anexo 1 de esta memoria.

Componentes del gasto por impuesto sobre beneficios y conciliación del resultado contable con el gasto por impuesto de operaciones continuadas

A continuación se detallan, para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2014 y 2013, los príncipales componentes del gasto por impuesto sobre beneficios de operaciones continuadas y la conciliación entre el gasto por impuesto sobre beneficios y el producto de multiplicar el resultado contable por el tipo impositivo aplicable. El Grupo ha efectuado la conciliación agregando las conciliaciones hechas por separado utilizando las tasas nacionales de cada uno de los países.

	Importe
Concepto	Elerciclo 2014	Ejerciclo 2013
Gasto por impuesto
Resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	1.824.05	1.583.91
30% del resultado antes de impuestos de operaciones conlinuadas	547,22	469,17
Efecto fiscal de las diferencias permanentes	(50,43)	(83,46)
Incentivo fiscal del elerciclo	(18,59)	(14,76)
Efecto fiscal por tipos imposilivos distintos al 30%	3,80	4,02
Total gasto por impuesto corriente con origen en el ejercicio	482.00	374,97
Gasto por impuesto corriente con origen en ejercicios anteriores	14,98	(2,53)
Créditos de parlodos anteriores previamente no reconocidos por bases imponíbles negativas, deducciones pendientes de aplicar o diferencias temporarias	3.15
TOTAL GASTO POR IMPUESTO DE OPERACIONES CONTINUADAS	500.11	372,44
Impuesto sobre beneficios a pagar
Retenciones y pagos a cuenta	(480,23)	(407,43)
Diferencias temporarias	80,42	18,54
Créditos e incentivos fiscales registrados en ejercicios anteriores y aplicados en ésle	(8,87)	(7,78)
Impuesto sobre beneficios de operaciones interrumpidas		0,03
TOTAL IMPUESTOR SORRE BENEFICIOS A PAGAR (COBRAR) NETO Datas on millange da pillar	73,63	(24,20)

Las deducciones por doble imposición no se han considerado en el cuadro anterior, por proceder mayoritariamente de dividendos cobrados de filiales eliminados en el proceso de consolidación.

Las diferencias permanentes negativas del ejercicio 2013 proceden principalmente de los beneficios fiscales derivados del acuerdo transaccional propuesto por el Gobierno brasileño en relación con la liquidación de los tributos PIS y COFINS detallada en la Nota 6.15 Provisiones para riesgos y gastos.

En lo que respecta a las sociedades españolas, la normativa actual ha establecido la reducción del tipo impositivo general (30 por 100) en cinco puntos porcentuales en los dos próximos años. Este cambio impositivo ha afectado en el ejercicio 2014 a la valoración de los activos y pasivos físcales futuros, los cuales han sido calculados según los tipos de gravamen esperados en el momento de la realización. Los impuestos diferidos en ejercicios anteriores han sido recalculados teniendo en cuenta los nuevos tipos impositivos, registrando su efecto en resultados o patrimonio neto dependiendo de la partida de la que procedan.

Activos por impuestos diferidos

En los siguientes cuadros se desglosa el detalle de movimientos para los ejercicios 2014 y 2013 del epígrafe de activos por impuestos diferidos, desglosándose el importe de los mismos relativos a partidas cargadas o abonadas directamente a cuentas de patrimonio neto en cada uno de los dos ejercicios.

Ejercicio 2014

Concepto	Ajustes al Saldo inicial	Cambios en el	Procedentes de
		saldo Inicial perimetro		Resultados	Patrimonio	Bajas	Saldo final
Diferencia de valoración de inversiones linancieras	244,12	1,78	0.22	-	33,49	(2,89)	278,82
Diferencia de valoración de provísiones matemálicas por contabilitied tacila	415,77	=	95,28	1	705,79	(75,24)	1.141,58
Diferencia de valoración de la provisión del seguro de decesos	5.10		-	0,29	1	(2,98)	2,41
Créditos fiscales por bases imponibles negalivas	20,43	(0,24)	-	0,20	8	(4,87)	15,81
Créditos por Incentivos fiscales	1,93	1	1	18,59		(18,38)	2.14
Complementos da pansiones y otros compromisos con el personal	104,31	0.13	F	4.79	t	(5,81)	103,32
Provisiones para primas pendlantes de cobro	11,34	0,23	8	6,46	t	(8,64)	11,39
Provisiones para responsabilidades y olras	131.18	(3,06)	2,69	17,777		(27,29)	121,26
Provisiones técnicas	72,72	8,89	-	(0,68)	1	(18,92)	68,11
Créditos fiscales derivados de PIS , COFINS y REFIS (Nota 9.15)	223,99	2,62	. Aprilian	(1,38)	-	1	225.25
Olros conceptos	74,21	0,89	0,04	31,50	+	(49.10)	57 84
TOTAL 1999 an millione an annon	4.305.07	12,34	98,21	77,76	739,28	(209,32)	2.023,33

Ejercicio 2013

Concepto	Ajustos al Saldo inclai saldo inicial		Cambios en el	Procedentes de
				perimetro	Resultados	Patrimonio	Bajas
Diferencia de valoración de inversiones linancieras	478,47	(1,14)	1	(7,89)	(161,87)	(83,65)	244,12
Diferencia de valoración de provisiones matemálicas por contabilidad inclu	190,31	1	1	(0.44)	255,33	(28,43)	415,77
Diferencia de valoración de la provisión del seguro de decesos	8,12	s	-	1	-	(0,02)	5,10
Cráditos fiscales por bases imponibles negalivas	25,38	(4,03)	-	6,84	4	(7,73)	20,43
Créallos por incentivos fiscales	0,05	-	1	14,7B	-	(12,88)	1,93
Compiementos de pensiones y otros compramisos con al parsonal	102,15	(1,28)	6	4,37	t	(0,93)	104,31
Provisiones para primes pendlentes de cobro	11,51	(0.16)	4	7,30	1	(7,31)	11,34
Provisionas para responsabilidades y otras	108,48	(2,20)	45	62,777		(35,88)	131,15
Provisión técnica para prestaciones	78,11	(3,29)	-	(0.10)	t	2	72,72
Créditos fiscales derivados de PI8 , COFING (Nola 8.15)	05,77	(18,28)	l	80,17	1	t	159,88
Olms consciplos	144.94	(18,94)	1	16,41	-	(5,87)	138,54
TOTAL	1.238,27	(46,36)	-	184,38	83,46	(163,70)	1.305,07

El importe de los activos por impuestos diferidos de las sociedades consolidadas por integración global, como consecuencia de las bases imponibles negativas pendientes de aplicar y de las diferencias temporarias deducibles acumuladas a 31 de diciembre de 2014 y 2013, asciende a 2.033,70 y 1.316,33 millones de euros, respectivamente.

Del importe total de los impuestos diferidos activos, se han recogido en el balanc situación y en 2014 y cuentas de patrimonio neto o de resultados 2.023,33 millones de euros a 31 1.305,07 millones de euros a 31 de diciembre de 2013.

El resto de activos por impuestos diferidos acumulados a 31 de diciembre de 2014 y 2013, y que ascienden a 10,37 y 11,26 millones de euros respectivamente, no se han contabilizado en aplicación de los criterios que establecen las NIIF.

Pasivos por impuestos diferidos

En los siguientes cuadros se muestra el detalle de movimientos del epígrafe de pasivos por impuestos diferidos para los ejercicios 2014 y 2013:

Ejercicio 2014

	Saldo Inicial	Ajustes al	Camblos en el	Procedentes de			Saldo final
Concepto		aaldo inicief	perimetro	Resultados	Patrimonto	Bajas
Diferencia de valoración de inversiones financiaras	793,98	(0,10)	115,52	(50,50)	1.026,74	(85,62)	1.800,02
Diferencia de valoración de provisiones matemáticas por contabilidad tácita:	17,50	ﺼﻠﻬﺎ	7,83	10,91	(23,11)	(0,60)	12,33
Provisión de estabilización y catastrófica	265,89	0,81	t	19,77	-	(29,45)	257,02
Gastos de adquisición de cartera y otros gastos de adquisición	830,95	4,51	27,30	(20,22)	L	(114,00)	527,84
Otros ingresos y gastos reconocidos	25,44	1	t	1	0,04	(6,20)	19.28
Otros	7,05	0.44	1	38.49	-	t	45,98
TOTAL	1.740,81	5,68	150,45	(1,65)	1.003,67	(236,77)	2.662,27

Ejercicio 2013

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes al saido Infcial	Camblos en el perimetro	Procedentes de			Saldo final
				Resultados	Patrimonio	Bajas
Diferencia de valoración de Inversiones financieras	814,53	(1,30)		(38,62)	251,08	(31,79)	793,98
Diferencia de valoración de provisiones matematicas por contabilidad tácita.	67,85	P	-	7,38	(48,08)	(8,65)	17,50
Provisión de estabilización y catastrófica	280,13	(4,22)		17,18	**	(27,20)	285,89
Gasios de adquisición de cartera y otros gastos de adquisición	787,81	(71,51)		(24,63)	1	(30,62)	830,95
Otros ingresos y gastos reconocidos	26,32	(0,05)		2,14	(0,05)	(2,92)	25,44
Otros	26,63	(9,76)	-	20,03		(30,75)	7,05
TOTAL	1.773,07	(86,84)		(15,41)	202,92	(132,93)	1.740,81

La totalidad del importe de los pasivos por impuestos diferidos de las sociedades por integración global como consecuencia de las diferencias imponibles acumuladas a 31 de diciembre de 2014 y 2013 se ha registrado en los balances de situación a dichas fechas.

Bases imponibles negativas

Ejerciclo de Aplicadas en el elercicio generación 2014		Importe basss Imponibles negativas			Activo por impuesto diferido
			Pendlentes de aplicar		Importe contabilizado		Importe no contabilizado
		2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
2005	0,36	5,38	11,04	11,40	0,94	2,93	2,74	0,49
2008	-	2,00	0,07	0,07	0,02	0,02		-
2007		12,88	0,22	0,22	0,02	0,02	0,03	0,05
2008	7,78		16,38	24,14	1,78	6,20	1,45	1,04
2009			1,81	1,81	0.18	0,18	0,28	0,38
2010	ﻟﻤﻜﺮ ﺍﻟﻤﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺴﻠﺴﻞ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﺴﻠﺴﻠﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘ	2,39	1,78	1,78	0,31	0,10	0,14	0,43
2011		3,10	8,15	9,15	0,84	1,52	1,92	1,23
2012	3,97	***	22,36	26,33	3,53	6,70	1,36	1,20
2013	3,70		24,15	27,85	5,14	2,76	1,13	6,44
2014	1	-	17,95	-	3,07	.	1,32
Total	16,79	26,75	104,81	102,75	16,61	20,43	10,37	11,26

El desglose de las bases imponibles negativas pendientes de compensar en las sociedades consolidadas por integración global al cierre de los dos últimos ejercicios es el siguiente:

Los activos contabilizados por impuestos diferidos por bases imponibles negativas pendientes de compensación en las sociedades consolidadas se corresponden con bases imponibles negativas generadas como consecuencia de hechos no habituales en la gestión y es probable que se disponga de beneficios fiscales futuros contra los que aplicarlas. Los procedentes de sociedades españolas han sido ajustados a 31 de diciembre de 2014 para valorarios conforme a los nuevos tipos impositivos vigentes en el ejercicio previsto de aplicación (28% en 2015 y 25% en ejercicios siguientes).

Incentivos fiscales

El detalle de los incentivos fiscales de las sociedadas por integración global para los ejercicios 2014 y 2013 es el siguiente:

Modalidad	Importe aplicado en el ejercicio Importe pendiente de aplicación				lmporte no registrado
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Deducción por doble Imposición	72.52	60,68	SPACE			1
Creación de empleo y otros	18,38	12,88	2,14	1,93		-
Total	90,90	73.56	2,14	1,93

Datos en millones de euros

Comprobaciones tributarias

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes impuestos no podrán considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción (para las sociedades españolas cuatro años),

Como resultado de las actuaciones iniciadas con fecha 17 de febrero de 2012 respecto del Impuesto sobre Sociedades del Grupo Fiscal 9/85 por los ejercicios 2007 a 2009, que han afectado a MAPFRE, S.A., como entidad dominante, así como a las entídades dominadas MAPFRE ASISTENCIA, COMPANIA INTERNACIONAL DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. (ejercicios 2007-2009), MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A. (ejercicios 2008 y 2009), MAPFRE VIDA S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMAÑA (ejercicios 2008 y 2009) y MAPFRE FAMILIAR COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. se ha firmado un acta de disconformidad por importe de 5,54 millones de euros en relación con la deducción por gastos de investigación y desarrollo e innovación tecnológica cuya liquidación se encuentra recurrida ante el Tribunal Economico-Administrativo Central.

Se han incoado igualmente Actas de disconformidad en concepto de "Retenciones por rendimientos del trabajo" ejercicios 2008 y 2009, por importe total de 0,49 millones de euros, así como en concepto de "Retenciones sobre rendimientos del capital mobiliario" ejercicios 2008 y 2009, por importe de 5,38 millenes de euros, que afectan a MAPFRE VIDA y MAPFRE FAMILIAR, cuyas liquidaciones se encuentran recurridas ante el Tribunal Económico-Administrativo Central.

Adicionalmente se han firmado Actas de Conformidad en concepto de "Impuesto sobre el Valor Añadido" ejercicios 2008 y 2009, por importe total de 0,14 millones de euros, que afectan fundamentalmente a MAPFRE VIDA, y en concepto de "Retenciones por rendimientos del trabajo" ejercicios 2008 y 2009, por importe total de 1,19 millones de euros, que afectan a MAPFRE S.A., MAPFRE VIDA y MAPFRE FAMILIAR, cuyas liquidaciones se encuentran pagadas a la fecha de cierre del ejercicio. Adicionalmente se ha firmado un acta de conformidad respecto del Impuesto sobre el Valor Añadido de MAPFRE ASISTENCIA de los ejercicios 2008 y 2009 de la que ha resultado una devolución de 1,35 Millones de euros.

En 2014 se han iniciado actuaciones inspectoras de alcance limitado en MAPFRE FAMILIAR y MAPFRE VIDA que afectan a retenciones sobre rendimientos del capital mobiliario de los ejercicios 2010 a 2013, relativos a determinados seguros de riesgo y ahorro, que siguen desarrollándose a la fecha de cierre del ejercicio 2014.

Por tanto, a 31 de diciembre de 2014 las Sociedades consolidadas tiene abiertos a inspección todos los impuestos a que están sometidas por los ejercicios 2011 a 2014, así como el Impuesto sobre Sociedades y retenciones a cuenta de rendimientos del capital mobiliario del ejercicio 2010 de MAPFRE FAMILIAR y MAPFRE VIDA.

Los importes más significativos de las actas de inspección fiscal incoadas en ejercicios anteriores al GRUPO MAPFRE corresponden al Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 1999, 2000 y 2001 de MAPFRE FAMILIAR, por importe de 2,70 millones de euros y de MAPFRE VIDA, por importe de 2,00 millones de euros. Las liquidaciones derivadas de las actas se encuentran recurridas ante la Audiencia Nacional y el Tribunal Supremo, respectivamente, estando pendiente la resolución definitiva de los procedimientos.

En opinión de los asesores de las Sociedades consolidadas, la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales que afecten de forma significativa a la posición financiera de las Sociedades consolidadas a 31 de diciembre de 2014 es remota.

6.22 RETRIBUCIONES A LOS EMPLEADOS Y PASIVOS ASOCIADOS

Gastos de personal

El desglose del gasto de personal de los últimos ejercicios se muestra en el siguiente cuadro:

		Importe
Concepto	2014	2013
Retribuciones a corto plazo Sueldos y salarios Seguridad social Otras retribuciones	1.089,69 230,85 217,14	972.11 226,68 232,81
Prestaciones post-empleo Compromisos de aportación definida Compromisos de prestación definida Otras retribuciones a largo plazo Indemnizaciones por cese Pagos basados en acciones	19.65 4,07 20,82 20,37 (1,36)	10,91 2,98 18,64 48,28 0,89
TOTAL	1.601,23	1.513,28

Principales prestaciones y otros beneficios post-empleo

A) Descripción de los planes de prestación definida vigentes

Los principales planes de prestación definida que existen en el Grupo se encuentran instrumentados a través de seguro, que son valorados conforme a lo detallado en la descripción de las políticas contables, y son aquellos en los que la prestación se fija en función de los sueldos finales, con prestación en forma de renta vitalicia, revisable según el indice de precios, al consumo (I.P.C.) anual.

B) Importes reconocidos en Balance

Por una parte, existen obligaciones por planes de prestación definida cuyo importe asciende a 31 de diciembre de 2014 y 2013 a 53,28 y 60,37 millones de euros respectivamente, exteriorizadas íntegramente mediante pólizas suscritas con MAPFRE VIDA, por lo que no se han reconocido activos afectos a estos planes y el pasivo reconocido en el balance de situación consolidado se encuentra registrado en el epígrafe "Provisión de seguros de vida".

Adicionalmente, existen obligaciones por compromisos por pensiones exteriorizados con pólizas de seguros afectas cuyo importe a 31 de diciembre de 2014 y 2013 asciende a 13,80 y 14,22 millones de euros respectivamente, importe coincidente con el valor del activo afecto al play

Conciliación del valor actual de la obligación

A continuación se detalla la conciliación del valor actual de la obligación derivada de los planes de prestación definida en los dos últimos ejercicios:

Concepto	2014	2013
VALOR ACTUAL OBLIGACIÓN A 1 DE ENERO	74,69	74,98
Coste de los servicios del ejerciclo corriente	t	1
Coste por intereses	2,78	3,08
Aportaciones efectuadas por los participantes	4	Chaire
Pérdidas y ganancias actuariales	0,84	0,98
Modificaciones por variaciones en el tipo de cambio		-
Prestaciones pagadas	(4,10)	(4,38)
Coste de los servicios pasados
Combinaciones de negocios
Reducciones	-
Liquidaciones	1
Otros conceptos	(7,03)	(0,07)
VALOR ACTUAL A 31 DE DICIEMBRE	67,08	74,59

Conciliación del saldo inicial y final de los activos afectos al plan y derechos de reembolso

En el siguiente cuadro se detalla la conciliación del saldo inicial y final de los activos afectos al plan y derechos de reembolso de los dos últimos ejercicios.

Concepto	2014	2013
VALOR ACTIVOS AFECTOS AL PLAN Y DERECHOS DE REEMBOLSO A 1 DE ENERO	74,59	74,96
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	2,78	3,08
Pérdidas y ganancias actuariales	0,84	0,88
Modificaciones por variaciones en el tipo de cambio	-	-
Aportaciones efectuadas por el empleador
Aportaciones efectuadas por los participantes	1
Prestaciones pagadas	(4,10)	(4,36)
Otros conceptos	(7,03)	(0,07)
VALOR ACTIVOS AFECTOS AL PLAN Y DERECHO DE REEMBOLSO A 31 DE DICIEMBRE	67,08	74,59

Los activos asignados a las pólizas mencionadas anteriormente corresponden a instrumentos de patrimonio y de deuda cuya valoración está determinada prácticamente en su totalidad mediante precios cotizados en mercados activos.

C)

En el cuadro siguiente se detallan los importes reconocidos en la cuenta de resultados consolidada de los ejercicios 2014 y 2013.

2014	2013
-
2,78	3,08
(2,78)	(3,08)
ﺒﻪ
44
**
1
-

Rendimiento D)

La tasa de rendimiento esperado se determina en función del tipo de interés garantizado en las pólizas de seguros afectas.

El rendimiento real de los activos al plan, así como de las inversiones afectas a la cobertura de las provisiones matemáticas, ha ascendido en 2014 y 2013 a 2,78 y 3,08 millones de euros respectivamente.

E) Hipótesís

Las hipótesis actuariales principales usadas a la fecha de cierre de los dos últimos ejercicios han sido las siguientes: tablas de supervivencia PERM/F-2000, IPC anual de un 3 por 100 en ambos ejercicios, siendo las tasas de descuento y el rendimiento esperado de los activos afectos idénticos al tratarse de productos con casamiento de flujos.

F) Estimaciones

No se estima realizar aportaciones a los planes de prestación definida en el ejercicio 2015.

Pagos basados en acciones

La Junta General Extraordinaria de la Sociedad dominante, celebrada el 4 de julio de 2007, aprobó el plan de incentivos referenciados al valor de las acciones para directivos del Grupo que se detalla a continuación:

• Fórmula: Se concede a cada partícipe el derecho a percibir en efectivo la cuantía resultante de multiplicar el número de acciones de MAPFRE, S.A. asignadas teóricamente, por la diferencia entre la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles de los 30 días hábiles anteriores a la fecha de comunicación del ejercicio y la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles correspondientes a los 30 días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de inclusión en el colectivo inicial de partícipes esta referencia se fijó en la cotización de cierre del día 31 de diciembre de 2006, que fue de 3,42 euros por acción.
• Ejercicio del derecho: El derecho es ejercitable en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del cuarto año, en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del séptimo año y el resto durante el mes de enero del décimo año. Todos los derechos concedidos deberán ejercerse como fecha límite el último día del tercer periodo mencionado.

El número de acciones de referencia tenidas en cuenta a efectos del cálculo de la retribución ha ascendido a 6.432.749 acciones (6.871.346 en 2013), cuyo precio de ejercicio es el ya mencionado de 3,42 euros por acción.

Durante el ejercicio 2014 se han producido dos bajas y en el ejercicio 2013 se produjeron tres bajas.

Para obtener el valor razonable de las opciones otorgadas se ha aplicado un modelo de valoración basado en árboles binomiales, considerando los siguientes parámetros:

• · Como tipo de interés sin riesgo se ha considerado el tipo cupón cero derivado de la curva de tipos IRS (Interest Rate Swap) del euro al plazo de vencimiento de la opción.
• · Como rentabilidad por dividendos se ha considerado la que resultaba de los dividendos pagados con cargo al último ejercicio cerrado (2013) y la cotización al cierre del ejercicio 2014.
• · Como volatilidad del activo subyacente se ha tomado la que resulta del comportamiento de la cotización de la acción de MAPFRE durante el ejercicio 2014.

En función de los anteriores parámetros, el citado sistema retributivo es valorado y reconocido en la cuenta de resultados conforme a lo indicado en la Nota 5.18 de la memoria. Los gastos de personal registrados en la cuenta de resultados por este concepto en 2014 y 2013 ascienden a (1,36) y 0,89 millones de euros, respectivamente, registrándose la contrapartida en el pasivo.

El importe total en libros de los pasivos registrados al cierre del ejercicio 2014 y 2013 en relación con el plan de incentivos referenciado al valor de la acción asciende a 0,81 y 2,17 millones de euros, respectivamente (siendo el valor intrínseco nulo a ambas fecha).

Al cierre del ejercicio no se ha ejercido ningún derecho, por lo que el 100 por 100 de los mismos se ejercerán en su caso en el mes de enero de 2017.

Con objeto de cubrir el gasto por este concepto a la fecha de ejercicio del derecho, se contrataron durante el ejercicio 2008 dos equity swap sobre 8.625.733 acciones y 219.297 ag con un precio de ejercicio de 3,2397 y 2,6657 euros, respectivamente. Al cierre del ejercial 13 el valor de mercado neto de dichos equity swap, por importe de 3,65 y 0,99 ĝimilon ros, respectivamente, se recoge en "Otros pasivos financieros", incluyéndose en la c COS consolidada la variación del ejercicio.

Número de empleados

A continuación de detalla el número medio de empleados de los últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo, y su distribución por áreas geográficas.

	Directivos				Administrativos			Comerciales				Resto				Total
Segmento geografico		Hom bres		Mujeres		Hombres		Mujeres		Horabres		Hujeres		Hombres	Mujeres			Hombres	2017 11:49
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2018	2014	2018	2014	2013	2014	2015	2014	2015	2014	2015	2014	2013
España	779	808	32.1	307	466	503	478	437	848	1.644	727	904	3222	2632	2.600	2,443	8.418	8.460	8.193	8,140
Estados Unidos ds América	235	243	231	200	45	724	1.395	ા ઉત્	124	48	178	78	545	388	728	490	1.355	1.380	2 625	2.471
Gresti	358	368	317	288	1845	1,278	3 948	2784	444	462	538	591	289	526	ા સ્વ	060	2.764	2.020	4.855	800
MARCO	167	78	118	131	183	170	145	111	231	248	281	323	621	524	്കു	345	1.091	1.120	883	000
anazuala	લક	73	52	64	281	283	387	397	103	103	218	237	156	121	142	84	577	584	779	781
Colombla	84	72	44	ਦੇ ਉ	122	એ	177	83	182	189	312	271	200	228	238	251	601	580	770	871
Argentina	80	20	48	8	ાજ	231	25	402	205	238	133	200	295	256	107	83	731	801	800	760
Turqula	65	39	23	28	199	79	237	110	88	72	121	97	120	108	149	141	470	296	638	375
Chile	44	48	24	28	65	77	108	112	50	ક્વ	114	08	10	88	81	71	287	204	324	317
Oros paties	374	448	234	273	.0723	979	1.381	1.328	720	729	788	787	1.125	1.038	1.087	832	3.248	3 192	3.479	3.300
Total mintere media da empleados	2.209	2.384	1.418	4.500	4.579	4.400	8,438	2.486	3.105	3,783	8.428	3.567	8,820	5.769	8,771	5,808	18.512	16.359	20,051	18.337

6.23. RESULTADOS NETOS POR DIFERENCIAS DE CAMBIO

Las diferencias de cambio positivas diferentes a las procedentes de los instrumentos financieros valorados a valor razonable imputadas a la cuenta de resultados consolidada ascienden a 461,28 y 379,49 millones de euros en los ejercicios 2014 y 2013 respectivamente.

Las diferencias de cambio negativas diferentes a las procedentes de los instrumentos financieros valorados a valor razonable imputadas a la cuenta de resultados consolidada ascienden a 417,80 y 343,33 millones de euros en los ejercicios 2014 y 2013 respectivamente.

A continuación se presenta la conciliación de las diferencias de cambio reconocidas en patrimonio al inicio y al final del ejercicio en 2014 y 2013.

		Importe
Descripción	2014	2013
DIFERENCIAS DE CAMBIO AL INICIO DEL EJERCICIO	(779,77)	(198,63)
Diferencia neta de cambio por valoración de partidas no monetarias Diferencia neta de cambio por conversión de estados financieros	3,82 139,48	(4,59) (576,55)
DIFERENCIAS DE CAMBIO AL CIERRE DEL EJERCICIO	(636,47)	(779,77)

A 31 de diciembre de 2013 las diferencias de cambio netas derivadas de la conversión a euros de los estados financieros de aquellas entidades del Grupo cuya moneda funcional no es el euro son:

				Diferencias de conversión
Sociedad/Subgrupo	Area geográfica		Positivas	Negativas		Neto
		2014	2013	2014	2013	2014	2013
Sociedades consolidadas por Integración qlobal:
MAPFRE RE	Europa, América y resto del mundo	23,89	47,80	(10,80)	(34,75)	13,29	13,05
MAPFRE AMÉRICA	América	39,00	15,71	(810,22)	(686,29)	(771,22)	(670,58)
MAPFRE INTERNACIONAL	Europa, América y resto del mundo	312,75	99,20	(158,66)	(174,73)	156,09	(76,53)
OTROS		14,39	3,91	(46,97)	(48,86)	(32,58)	(44,95)
Sociedades puestas en equivalencia		2	+	1	P	1
TOTAL		390,03	166,82	(1.024,45)	(944,63)	(634,42)	(778,01)

6.24. ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES

Al cierre de los ejercicios 2014 y 2013 y hasta la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas no se tiene evidencia de la existencia de activos y pasivos contingentes por importes significativos.

6.25. COMBINACIONES DE NEGOCIO

Ejecutadas durante los ejercicios 2014 y 2013

Durante el ejercicio 2014 se han adquirido diversas participaciones accionariales, siendo las más significativas las participaciones en ASEGURADORA VALENCIANA DE SEGUROS Y REASEGUROS (ASEVAL), LAIETANA VIDA y LAIETANA SEGUROS GENERALES, constituyendo ASEVAL y LAIETANA VIDA una única unidad generadora de efectivo. Durante el ejercicio 2013 no se ejecutaron combinaciones de negocio por importe significativo. El valor razonable de los activos y pasívos identificables de las participaciones adquiridas en el ejercicio 2014 son los siguientes:

			MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
--	--	--	----------------------------------------

	Ejerciclo 2014
Concepto	ASEVAL-LAIETANA VIDA	LAIETANA SEGUROS GENERALES
ACTIVO
Gastos de adquisición de cartera	81.01
Inversiones	2.960.48	4.00
Activos por impuestos diferidos	98,19	0,02
Créditos	11,26	0.05
Tesorería	85,23	0,89
Otros activos	17,84	0,03
TOTAL ACTIVO	3.264.01	4.79
PASIVO
Provisiones técnicas	2,574,13	0,02
Pasivos por impuestos diferidos	150,45
Deudas	284,74	0,04
Otros pasivos	2.70	0,02
TOTAL PASIVO	3.012,02	0,08
Valor razonable de los activos netos	251,99	4,71
Participación adquirida	51%	100%
Valor razonable del porcentaje de activos netos adguíridos	128.51	4,71
Diferencia de primera consolidación	18,69	(0,21)
Coste de adquisición	147,20	4,50

Los valores razonables detallados anteriormente difierers de los valores en los libros de las entidades antes de la combinación, principalmente por los gastos de adquisición de cartera y sus correspondientes pasivos por impuestos diferidos, no registrados en sus libros. Asimismo, los citados valores razonables han sido asignados de forma provisional por encontrarse en estudio la adecuada identificación y determinación de dicho valor.

El coste de adquisición de las combinaciones recoge, en su caso, el importe de los pagos aplazados.

Los gasfos directamente atribuibles a las combinaciones, en concepto de honorarios de profesionales independientes, abogados y asesoría financiera, por importe total de 1,52 millones de euros, han sido contabilizados como gastos en la cuenta de resultados consolidada.

La fecha de incorporación al grupo consolidable de las anteriores participaciones ha sido el 1 de noviembre de 2014; habiendo contribuido con 17,97 millones de euros a las primas del Grupo y con (1,29) millones de euros al resultado neto atribuible a la Sociedad dominante. Si las combinaciones hubieran tenido lugar a principio de año, habrían contribuido con 130,55 millones de euros a las primas del Grupo y con 15,28 millones de euros al resultado neto atribuible a la Sociedad dominante.

Las combinaciones de negocio de coste no significativo llevadas a cabo dura 2014 y 2013 se relacionan en Anexo 1.

Combinaciones de negocio en proceso de ejecución

El pasado 24 de septiembre de 2014 MAPFRE INTERNACIONAL S.A. alcanzó un acuerdo para la adquisición del 100 por 100 de las acciones representativas de DIRECT LINE VERSICHERUNG AKTIENGESELLSCHAFT (Línea Directa Alemania) y de DIRECT LINE INSURANCE S.p.A. (Línea Directa Italia), por un precio de 550,00 millones de euros.

Se prevé que el cierre de la compraventa, que está condicionado a la obtención de las correspondientes autorizaciones administrativas, tendrá lugar durante las próximas semanas.

6.26. TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

La totalidad de las transacciones con partes vinculadas han sido realizadas en condiciones de mercado.

Operaciones con empresas del Grupo

A continuación se detallan las operaciones efectuadas entre empresas del Grupo, cuyo efecto en resultados es nulo por haber sido eliminadas en el proceso de consolidación:

Concepto	2014	2013
Servicios recibidos/prestados y otros gastos/ingresos	617.87	599,37
Gastos/ingresos de inversiones inmobiliarias Gastos/ingresos de inversiones y cuentas financieras	24,28 48,13	12,47 45,24
Dividendos distilbuluus Professor med anot prices in a for assemmen	1.637.30	1.491.44

Operaciones de reaseguro y coaseguro

A continuación se detallan las operaciones de reaseguro efectuadas entre empresas del Grupo, eliminadas en el proceso de consolidación:

2014	2013
1.870,56	1.739,88
902,91	1.032,59
55,70	(2,28)
361,52	296,610 RE.
	i

En los cuadros siguientes se detallan los saldos con reaseguradoras y cedentes, depósitos constituidos y provisiones técnicas por operaciones de reaseguro con empresas del Grupo eliminados en el proceso de consolidación.

Concepto	2014	2013
Créditos y deudas	308,24	202,71
Depósitos	83,22	87,73
Provisiones técnicas	1.428,71	1.249,03
Poster a and with comer blis accessed

Información relativa a entidades dependientes

En el siguiente cuadro se reflejan los dividendos distribuidos por entidades dependientes con participaciones no dominantes relevantes:

Entidad dependlente		Resultado atribuíble
	Participación Dominante		Participación No Dominante		a participación no dominante
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
BB MAPFRE SH1 PARTICIPAÇOES, S.A.	67,90	110,91	203,60	332,56	262,84	166,94
BANKIA MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	53,67	25,88	51,57	24,85	34,27	29,28
CATALUNYACAIXA VIDA S.A. D'ASSEGURANCES I	30,89	16,97	30,69	16,97	25,72	20,64
BANKINTER SEGUROS DE VIDA, S.A.	26,54	16,07	26,54	16,07	17,38	16,22
CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES, S.A.	12,38	7,28	15,38	7,28	821	8,74
UNIÓN DEL DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA, S.A.	11,05	5,60	11,05	5,60	7,81	7,77
MAPFRE RE COMPAÑÍA DE REASEGUROS, S.A.	73,38	78,67	6,79	7,28	11,57	8,91

A continuación se detallan las principales magnitudes correspondientes a entidades dependientes y negocios conjuntos relevantes relacionados con la actividad aseguradora:

Balance de situación

Entidad	Inversiones		Creditos		Total activo		Patrimonio neto		Provisiones Tearlaus
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2012	2014	2013
Dependlents
MAPFRE VIDA SOCIEDAD ANONMA DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA	13.062.70	11.251,38	254,89	253,30	16,139,68	12 870.31	1,247,58	998.13	11,802,02	10 273.21
EANKIA MAPFRE VIDA, 8.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	B 773,78	4.899.63	15,70	8,33	8352.77	6 390,70	301.71	311,18	6.487,67	4,614,67
MAPFRE FAMILIAR COMPAÑA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.	4.030,35	3.749.84	782.69	680,13	5,788,78	5,638,82	2 092.77	1,765,91	3.080,20	3,083,45
MAPFRE RE COMPAÑA DE REASEGUROB. S.A.	3,650,07	3.066.55	275,68	206,35	4,717.11	4,198,36	1 137,62	075,51	3,147,05	2,871,68
COMPANHIA DE SEGUROS ALIANCADO ERASIL, & A	1,428,05	1.083.80	1 095,31	817,80	3,226,37	2 489.40	439,71	348,77	1.973.80	1,470,01
Happer of OBAL FIESKS	870,222	888,16	318,78	307,48	2 848.40	2 588,15	ਦੇਣੇ ਲਈ ਲਈ	493.65	1,827,22	1.729,52
MAPERE SEGUROR GERAIS S A	722.83	890,07	778.40	00/888	2 843,39	2 138,13	646,80	581,71	1.665.58	1,178,37
Subtobal Deputifiente »	29.841.98	26.808,31	3,481,41	2.875,68	40,716,47	35.309,87	8.426,28	6.482,113	28.983,55	25,218,81
Negozio Confinio
BOLUNION SEGUROS DE CREDITO S.A.	98,07	64,18	65,14	81,28	350.18	427.41	118.05	112,38	184,92	191.13
Bubtotal Nagocios Conjuntos	08,07	84,18	58,14	81,28	338,18	427,41	115.05		181,92	154,13

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuenta de resultados .

		Ingresses			Resultados
Enfidad	Del nagoelo asegurador		Tolulas		Def nagocio asegurador		De las operaciones		De la cuents global
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Depandisnte
MAPFRE VIDA SOCIEDAD ANQUINA DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA	2.104.13	2,222,78	2 139.45	2,247,10	174.78	81,27	187,42	84,59	178,92	118,78
BANKIA MAPFRE VIDA, 8 A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	876,35	828,73	709,65	870,37	99,70	85,20	80,88	BB,BB	B5,84	84,67
MAPFRE FAMILIAR COMPAÑA DE REGUROS Y REASECUROS S A	3,608,00	3 888,48	3.888,65	3,898,53	355,56	283.13	241,00	204,08	618,87	323,62
MAPFRE RE COMPAÑIA DE REASEGUROS, 8.A.	2,490,32	2 568,89	3 762,73	3,697.12	182,33	147,48	138,62	105,23	248,11	125,55
companhia de SEGUROS ALIANÇADO BRASIL, S.A	1.683,38	1,237,84	2 309,42	2 000,65	620,70	425,07	411,999	294,80	410,88	282.64
MAPFRE GLOBAL RISKS	390,05	408,01	1 138,29	1,231,46	102.22	105,88	87,01	83,38	111,59	100,46
MAPFRE SEGUROS GERAIS & A	1,598,77	1.332.10	2.084.13	1,728,80	32,78	31,82	21,09	81,07	22,23	79.01
Subtotal Depandlentes	12.450,52	12.082.91	18.010,52	16,273,92	1,578,02	1.188,95	1.135,89	932,81	1.682,32	1.122.63
Negocio Conjunto
BOLUNION SEGUROS DE CREDITO S.A.	22,50	29,53	160,81	184.07	8.44	(19,10)	3,40	(14,27)	4,08	(15,58)
Bublotzi Negocias Conjuntos	22,80	29,53	160,61	164,07	8,44	(19,10)	3,48	(14,27)	4,06	(15,59)

Se detalla a continuación las principales magnitudes correspondientes a entidades dependientes y negocios conjuntos relevantes relacionados con la actividad no aseguradora:

. Balance de situación

Entidad		Activos correntes		Total activos		Patrimonio neto		Pasivos correntes
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Dependlente
BRICKELL FINANCIAL SERVICES MOTOR CLUB INC.	26,53	20,98	28,24	23.75	9,85	8.59	8,69	6,51
CENTURY AUTOMOTIVE SERVICES COMPANY	11,57	8,28	169,74	130,00	3,88	3,22	16,27	12,74
STANCELANA, S.A.	35.62	49.81	192,82	232,73	88,41	93,87	85,03	85.91
MAPFRE INVERSION SOCIEDAD DE VALORES S.A.	54,32	89,13	209,67	221,69	178,40	165,32	22,71	45,50
Total Dependientes	127,04	188,20	600,47	808,17	288,52	270,80	132,70	160,88

· Cuenta de resultados

		Ingresos	Resultados
Entidad			De las operaciones			De la cuenta global
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Dependiente
BRICKELL FINANCIAL SERVICES MOTOR CLUB INC.	107,58	86,58	0,08	1,05	0,08	1,05
CENTURY AUTOMOTIVE SERVICES COMPANY	99,85	80.95	1,22	1,79	0,80	2,86
FUNESPAÑA, S.A.	88,64	149,11	3,73	-0,30	3,68	-0,23
MAPFRE INVERSION SOCIEDAD DE VALORES S.A.	87,16	86,03	33,49	31,78	36,64	35,96
Total Dependientes	383,23	412,67	38,62	34,32	41,20	39,64

Datos en millones de euro

Información relativa a acuerdos conjuntos

Durante los ejercicios 2014 y 2013 MAPFRE GLOBAL RISKS no recibió de SOLUNION importes en concepto de dividendos.

El coste y el valor razonable de la participación en el negocio conjunto SOLUNION a cierre del ejercicio es de 46,12 y 56,19 millones de euros, respectivamente.

En el siguiente cuadro se refleja la información complementaria correspondiente a los negocios conjuntos:

Efectivo y equivalentes de		Pasivos Financieros		Amortización		Intereses				Gastos o Ingresos por Impuesto sobre
Negocio Conjunto		efectivo					Ingresos		Gastos		ganancias
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
SOLUNIÓN SEGUROS DE CREDITO S.A.	15,89	33.54	-		2.69	1,92	2.03	3,83	1,30	0,94	(4,23)	8,69
TOTAL	15,89	33,54	-	1	2,89	1.82	2,03	3,83	1,30	0,94	(4,23)	8,69

Información relativa a entidades asociadas

La información correspondiente a las principales magnitudes de las entidades asociadas se refleja en el Anexo 1 de la memoria.

Remuneraciones del personal clave de la dirección

En el cuadro siguiente se detalla la retribución percibida en los dos últimos ejercicios por el personal clave de la dirección (entendiéndose como tal los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante):

	Importe
Concepto	2014	2013
Retribuciones a corto plazo Sueldos	5,84	4,66
Asignaciones fijas	1.73	1,99
Dietas Seguros de vida	0,74 0,12	1,02 0,10
Otros conceptos Retribuciones post-empleo	0,04	0,05
Aportación definida	2.11	2,30
Premio de permanencia Pagos basados en acciones	0,01 (0,41)	0,01 0,29
TOTAL	10,18	10,42

La retribución básica de los conseieros externos consiste en una asignación fija anual por la pertenencia al Consejo de Administración, cuyo importe fue de 47.003 euros en 2014 y en 2013. Dicha cantidad se incrementa en un 50 por 100 en el caso de las personas que ocupan cargos en el seno del propio Consejo o presiden una Comisión o Comité Delegado, sin que quepan incrementos acumulativos cuando una misma persona ocupa varios cargos.

Además tienen establecido un Seguro de Vida para caso de muerte, con un capital asegurado de 150.253 euros, y disfrutan de algunas de las ventajas reconocidas al personal, como el seguro de enfermedad.

Los consejeros externos que son miembros de Comités Delegados percibieron, además, una dieta por asistencia a las reuniones, cuya cuantía fue de 4.700 euros en 2014 y en 2013 por asistencia a Comisión Delegada; y de 4.113 euros en 2014 y en 2013 por asistencia a otros Comités. En el ejercicio 2015 se suprimen dichas dietas, sustituyendose por una asignación fija por pertenencia a dichos órganos delegados.

Los consejeros ejecutivos (entendiéndose como tales tanto los ejecutivos de la propia entidad como los que desempeñan funciones ejecutivas en otras entidades del GRUPO MAPFRE) perciben las retribuciones establecidas en sus contratos, que incluyen sueldo fijo, incentivos de cuantía variable vinculados a los resultados, seguros de vida e invalidez y otras compensaciones establecidas con carácter general para el personal de la Entidad; además existen complementos de pensiones para caso de jubilación, exteriorizados a través de un seguro de vida, todo ello dentro de la política retributiva establecida por el Grupo para sus Altos Directivos, sean o no consejeros. Los consejeros ejecutivos no perciben las retribuciones asignadas a los consejeros externos, salvo en su caso una retribución fija como presidentes de Consejo Territorial y hasta el mes de febrero una dieta por asistencia a la Comisión Delegada, cuvo importe ha ascendido en 2014 y 2013 a 4.700 euros. Por otra parte en el ejercicio 2014 se han devengado otras remuneraciones que corresponden a conceptos no recurrentes por importe de 4,29 millones de euros.

Asimismo, en el presente ejercio y en el marco de la política retributiva para directivos, se han devengado gastos en concepto de incentivos a medio plazo por importe de 2,08 millones de euros (2,37 millones de euros en 2013).

A continuación se detallan los importes estimados pendientes de pago al personal clave de la dirección a 31 de diciembre de los dos últimos ejercicios:

		Importe
Concepto	2014	2013
Pagos basados en acciones	0,21	0,62
Premio de permanencia	0,02	0,01
Incentivos a medio plazo	4,17	2,37
TOTAL	4,40	3,00

Datos en millones de r

La remuneración básica de los consejeros externos es aprobada por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración, y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. El importe de la retribución contractual de los consejeros ejecutivos, las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comités Delegados y la asignación fija por presidencia de los Consejos Territoriales son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité, dentro del marco estatuario y, en su caso, de la política de remuneraciones aprobada por la Junta General.

1. GESTIÓN DE RIESGOS

Marco de Gobierno

El Reglamento del Consejo de Administración de MAPFRE, S.A. y sus Órganos Delegados incluye funciones y responsabilidades de los Órganos de Gobierno de MAPFRE y sus Comisiones y Comités Delegados relacionadas con el Sistema de Gestión de Riesgos.

Además, cuenta con el Comité Director de Solvencia II que define, estructura y coordina las funciones clave de las distintas Sociedades en relación con la gestión de riesgos.

MAPFRE ha adoptado para la gestión de los riesgos el modelo de las tres líneas de defensa, que contempla que:

• a) Los gestores de la primera línea de defensa asumen los riesgos y poseen los controles.
• b) El Sistema de Control Interno y las áreas de la segunda línea de defensa realizan una supervisión independiente de las actividades de gestión de riesgos de la primera línea de defensa, en el marco de las políticas y límites establecidos por el Consejo de Administración.
• c) Auditoría Interna, como tercera línea de defensa aporta una garantía independiente de la adecuación y eficacia del Sistema de Control Interno y de otros elementos del Sistema de Gobierno Corporativo.

En este marco, MAPFRE presenta una estructura compuesta por Áreas que, en sus respectivos ámbitos de competencia, ejecutan actividades de supervisión de los riesgos asumidos de forma independiente.

Las Áreas definidas se corresponden con:

• Area Actuarial, encargada de la elaboración de los cálculos matemáticos, actuariales, estadisticos y financieros que permiten determinar las tanfas, las provisiones técnicas y, en estrecha colaboración con el Area de Gestión de Riesgos, la modelización del riesgo en que se basa el cálculo de los requisitos de capital en las entidades aseguradoras, que contribuyen a la consecución del resultado técnico previsto y a alcanzar los niveles deseados de solvencia.
• riesgo de cumplimiento de las actividades desarrolladas por el Grupo.
• Área de Control Interno, encargada de que el Sistema de Control Interno establecido funcione de forma adecuada en el entorno de MAPFRE y de que se cumplan los procedimientos establecidos. Respecto del Riesgo Operacional, se responsabiliza de la definición de las estrategias, los procesos y los procedimientos de información necesarios para identificar, medir, vigilar, gestionar y notificar de forma continua los riesgos a los que, a nivel individual y agregado, están o puedan estar expuestas las sociedades del Grupo.
• • · La supervisión y el control de la eficacia del Sistema de Gestión de Riesgos del GRUPO MAPFRE.
  • La identificación y medición de riesgos.
  • El cálculo del nivel de solvencia.
  • · La vigilancia y notificación de la exposición a riesgos.
• Área de Seguridad y Medio Ambiente, responsable de prevenir la aparición y miligar los riesgos de seguridad que puedan provocar daños al Grupo, perturbando, limitando o reduciendo la capacidad productiva, financiera o de negocio: así como los que puedan dificuitar el cumplimiento de los compromisos sociales y medicambientales, de los objetivos y estrategia de negocio o lo dispuesto por la normativa vigente.
• Area de Auditoría Interna, que proporciona una evaluación independiente de:
  • · La adecuación, suficiencia y eficacia de los elementos del Sistema de Control Interno.
  • El Sistema de Gestión de Riesgos.
  • · La adecuación y eficacia del Sistema de Gobierno del Grupo previsto en la Directiva de Solvencia II.

La estructura anteriormente reflejada satisface los requerimientos en materia de gobernanza del sistema de gestión de riesgos establecido por la Directiva de Solvencia II.

Objetivos, políticas y procesos de gestión del riesgo,

MAPFRE dispone de un Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos. Los diferentes tipos de riesgo se han agrupado en cuatro áreas o categorías como se detalla a continuación:

- Riesgos Financieros y de Crédito	Incluye los riesgos de tipo de interés, de liquidez, de tipo de cambio, de mercado y de crédito.
- Riesgos de la Actividad Aseguradora	Agrupa, de forma separada para Vida y No Vida, los riesgos de suficiencia de primas, de suficiencia de provisiones técnicas y de reaseguro.
- Riesgos O peracionales	Incluye veintitrés tipos de riesgos agrupados en las siguiente s áreas: actuarial, jurídica, tecnología, personal, colabo radores, procedimiento s, información, fraude, mercado y bienes materiales.
- Riesgos Estra tégicos y de Gobierno Corporativo	Incluye los riesgos de ética em presarial y de buen goblemo corporativo, de estructura organizativa, de allanzas, fusiones y adquisiciones, derivados del en torno regulador y, finalmente, el de competencia.

Los Órganos de Gobierno reciben con periodicidad trimestral información relativa a la cuantificación de los principales riesgos a los que está expuesto el Grupo y de los recursos de capital disponibles para hacer frente a ellos. Dicha cuantificación se realiza de acuerdo con:

• · Los requerimientos legales vigentes;
• Un modelo estándar de factores fijos; y
• Modelos propios, en aquellas sociedades que disponen de ellos.

El capital asignado se fija con carácter general de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejercicio siguiente, y se revisa periódicamente a lo largo del año en función de la evolución de los riesgos.

Ciertas sociedades requieren un nivel de capitalización superior, en términos relativos, a la media del Grupo, bien porque operan en distintos países con requerimientos legales diferentes, o bien porque están sometidas a requerimientos de solvencia financiera superiores al resto de las entidades del Grupo para desarrollar su actividad. En esos casos la Comisión Delegada de MAPFRE fija el nivel de capitalización de forma individualizada.

Riesgos Financieros y de Crédito

MAPFRE mitiga su exposición a este tipo de riesgos mediante una política pr siones caracterizada por una elevada proporción de valores de renta fija de grado de

En la gestión de las carteras de inversión se distingue entre tres tipos de carteras:

• o Las que buscan una inmunización estricta de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros. Dentro de este grupo se incluyen las carteras que cubren pólizas de unit-link compuestas por los activos cuyo riesgo asumen los asegurados.
• o Las que buscan superar la rentabilidad comprometida y obtener la mayor rentabilidad para los asegurados dentro de los parámetros de prudencia, como las carteras con participación en beneficios.
• o Las carteras con gestión libre, en las que se realiza una gestión activa y sólo condicionada por las normas legales y las limitaciones internas del riesgo.

Dentro del primer grupo las carteras inmunizadas minimizan el riesgo de tipo de interés, y las carteras que cubren las pólizas de unit link están integradas por los instrumentos financieros cuyo riesgo asumen los asegurados. En el resto se asume un cierto grado de riesgo de mercado, de acuerdo con lo expuesto a continuación:

• La variable de gestión del riesgo de tipo de interés es la duración modificada, que está condicionada a los límites establecidos en el Plan de Inversiones aprobado por el Consejo de Administración de MAPFRE, S.A. para las empresas con gestión libre, así como la duración modificada de los pasivos en el caso de que existan compromisos a largo plazo con los asegurados.
• La exposición al riesgo de tipo de cambio se minimiza en el caso de los pasivos aseguradores, pudiendo admitirse una exposición a este riesgo no superior a un porcentaje fijo establecido en el Plan de Inversiones anual por motivos meramente de gestión de inversiones.
• Las inversiones en acciones están sujetas a un límite máximo de la cartera de inversiones.
• Las limitaciones de riesgo están establecidas en términos cuantitativos medidos con base en variables fácilmente observables. No obstante, también se realiza un análisis del riesgo en términos probabilísticos en función de las volatilidades y correlaciones históricas.

Respecto al riesgo de crédito, la política de MAPFRE se basa en aplicar criterios de prudencia en base a la solvencia del emisor, y buscando un elevado grado de correspondencia geográfica entre los emisores de los activos y los compromisos. Las inversiones en renta fija y renta variable están sujetas a límites por emisor.

Riesgos de la Actividad Aseguradora

La organización de MAPFRE, especializada en los distintos tipos de negocio, requiere la concesíón de un grado de autonomía en la gestión de su negocio, y particularmente la suscripción de riesgos y la determinación de las tarifas, así como la indemnización de servicio en caso de siniestro.

La suficiencia de las primas es un elemento de especial importancia ción está apoyada por aplicaciones informáticas específicas.

El tratamiento de las prestaciones, así como la suficiencia de las provisiones, son principios básicos de la gestión aseguradora. Las provisiones técnicas son estimadas por los equipos actuariales de las distintas sociedades y en determinados casos se someten también a revisión por parte de expertos independientes. La preponderancia del negocio personal de daños en MAPFRE, con una gran rapidez de liquidación de siniestros, así como la escasa importancia de riesgos asegurados de largo desarrollo en el tiempo, tales como asbestos o responsabilidad profesional, son elementos mitigadores de este tipo de riesgo.

La presencia de MAPFRE en países con elevada posibilidad de ocurrencia de catástrofes (terremoto, huracanes, etc.) requiere un especial tratamiento de este tipo de riesgos. Las sociedades que están expuestas a este tipo de riesgos disponen de informes especializados de exposición catastrófica, generalmente realizados por expertos independientes, que estiman el alcance de las pérdidas en caso de courrencia de un evento catastrófico. La suscripción de los riesgos catastróficos se realiza en base a esta información y al capital económico del que dispone la compañía que los suscribe. En su caso, la exposición patrimonial a este tipo de riesgos se mitiga mediante la contratación de coberturas reaseguradoras específicas.

En este aspecto, es importante destacar la contribución de MAPFRE RE, que aporta a la gestión del Grupo su larga experiencia en el mercado de riesgos catastróficos. Dicha entidad anualmente determina la capacidad catastrófica global que asigna a cada territorio, y establece las capacidades máximas de suscripción por riesgo y evento. Además, cuenta con protecciones de programas de retrocesión de riesgos para la cobertura de desviaciones o incrementos de la siniestralidad catastrófica en los diferentes territorios.

La política de MAPFRE en relación con el riesgo reasegurador es ceder negocio a reaseguradoras de probada capacidad financiera (con carácter general aquellas con clasificación de solvancia financiera de Standard & Poor's no inferior a A, y excepcionalmente con otras reaseguradoras previo análisis interno que demuestren la disposición de un nivel de solvencia equivalente a la clasificación anteriormente indicada o entreguen garantías adecuadas).

Riesgos Operacionales

La identificación y evaluación de Riesgos Operacionales y de Procesos de Negocio se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en MAPFRE a través de la cual se confeccionan los Mapas de Riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos riesgos.

Asimismo, Riskm@yo se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos) y de las medidas correctoras establecidas para mitigar o reducir los riesgos y/o mejorar el entorno de control.

El modelo de gestión de riesgo operacional se basa en un análisis dinámico por procesos de la sociedad, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte: Desarrollo de productos, Emisión, Siniestros / Prestaciones, Gestión administrativa, Actividades comerciales, Recursos humanos, Comisiones, Coaseguro / Reaseguro, Provisiones técnicas, Inversiones, Sistemas tecnológicos y Atención al cliente.

Riesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo

Los principios éticos aplicados a la gestión empresarial han sido una constante en MAPFRE y forman parte de sus estatutos y de su quehacer diario. Para normalizar esta cultura empresarial, y cumplir con los requerimientos legales de gobierno y transparencia en la gestión, los Organos de Dirección de MAPFRE aprobaron en 2008 una versión revisada del Código de Buen Gobierno, en vigor desde 1999. La aplicación estricta de los principios de Buen Gobierno Corporativo es considerada en MAPFRE como la actuación más eficaz para mitigar este tipo de riesgos.

A) RIESGO DE SEGURO

1. Sensibilidad al riesgo de seguro

Este análisis de sensibilidad mide el efecto en el capital de las fluctuaciones al alza y a la baja de los factores condicionantes del riesgo de seguro (número de riesgos asegurados, valor de la prima media, frecuencia y coste siniestral). Una medida de sensibilidad al riesgo de seguro de No Vida es el efecto que tendría en el resultado del ejercicio y, consecuentemente en el patrimonio neto, la variación de un punto porcentual del ratio combinado. En el cuadro siguiente se muestra este efecto junto con el índice de volatilidad de dicho ratio, calculado en función de la desviación típica del mismo en un horizonte temporal de cinco años:

Unidades de Negoclo	Efecto en los resultados de una variación del 1% del ratio combinado	Indice de volatilidad del
	2014	2013	ratio combinado
Seguros · Iberia
Empresas -	3,96	3,88	3,20%
Familiar -	24,99	22,95	2,40%
· Latam · Internacional	31,55 17,30	37,21 13,93	2,00% 1,90%
Reaseguro Asistencia Global Risks	11,56 5,77 2,34	12,85 5,66 2,01	2,40% 1,50% 6,40%
CONSOLIDADO	96,01	100.78	0,50%

Para la actividad de Vida, el nivel de sensibilidad se mide en función del valor implícito (también llamado valor intrínseco), que ha sido calculado de acuerdo con los principios y metodología establecidos en el denominado "European Embedded Value". El valor implícito se obtiene añadiendo al patrimonio neto ajustado el valor actual de los beneficios futuros de la cartera gestionada (Vida y gestión de sustrayendo del mismo el valor temporal de las opciones y garantías finalicieras adas a los tomadores y el coste del capital regulatorio requerido.

La metodología para el cálculo del valor implícito está basada en la evaluación de cada uno de los componentes de riesgo del negocio de manera aislada y diferenciando entre la cartera existente y el nuevo negocio captado en el año. Los distintos componentes del valor implícito se han calculado de la siguiente forma:

• · Patrimonio neto ajustado: se calcula ajustando el patrimonio neto contable por las plusvalías y minusvalías no registradas, y disminuyendo su valor por el importe del fondo de comercio, los gastos diferidos y los dividendos y donaciones aprobados y pendientes de pago.
• · Valor actual de los beneficios futuros de la cartera existente: se calcula descontando a valor actual a la fecha de valoración, en base a tasas de interés de la curva euroswap, los beneficios futuros después de impuestos de la cartera de pólizas e incluyendo una estimación del valor intrínseco de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores.
• · Valor temporal de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores: es la variación en el coste de dichas opciones y garantías que puede resultar de las potenciales modificaciones que puedan producirse en las prestaciones a favor de los tomadores a lo largo de la vida de la póliza. Su estimación se realiza mediante simulación de escenarios económicos consistentes con distintas situaciones de los mercados.
• · Coste del capital requerido: es una estimación que incluye el capital necesario para cubrir riesgos financieros y no financieros. En línea con las prácticas de mercado, el coste del capital usado en el cálculo del valor implícito a 31 de diciembre de 2013 se calcula aplicando un porcentaje fijo del 4 por 100 a la cuantía mínima exigida para el margen de solvencia.

Asimismo, las principales hipótesis utilizadas han sido:

• · Tasas de descuento y de reinversión: basadas en la curva de tipos "euroswap" cupón cero a fin de año.
• · Gastos de mantenimiento: basados en un estudio interno e indexados con una inflación del 2,5 por 100.
• · Variables técnicas (comisiones, mortalidad, invalidez, rescates, rotaciones y rendimiento de los activos financieros existentes): basados en los datos y la experiencia propia de la entidad.
• · Tasa impositiva: La vigente en cada mercado,

En el cuadro siguiente se detalla la composición del valor implícito del negocio de MAPFRE VIDA y sus sociedades dependientes al cierre de los ejercicios 2013 y 2012 (las cifras de 2014 no están disponibles a la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas).

Concepto	2013	2012	% de variación
Patrimonio neto ajustado	1.135.60	870.10	30,51%
Valor presente de los beneficios futuros	1.955,40	2.098,20	-6.81%
Valor presente de opciones y garantias otorgadas a tomadores	(54,60)	(105,80)	-48,39%
Coste del capital regulatorio requerido	(244,90)	(257,80)	-4,93%
TOTAL VALOR IMPLÍCITO	2.791,60	2.604,90	7,16%

Las variables a las que más sensibilidad muestra el valor implícito en 2013 son las siguientes:

• · Un aumento de 25 puntos básicos en la probabilidad del incumplimiento (default) de la cartera de renta fija, que ocasionaría una reducción en el valor implícito de 164.80 millones de euros.
• · Un aumento de 100 puntos básicos en los tipos de interés, que ocasionaría una reducción en el valor implícito de 104,20 millones de euros en la cartera existente y 10,10 millones de euros en el nuevo negocio.
• · Una reducción de la caída de cartera en un 10%, que ocasionaría un aumento en el valor implícito de 139,10 millones de euros en la cartera existente y 23,30 millones de euros en el nuevo negocio.

Las entidades de Seguros que operan en el ramo de Vida en las Áreas Territoriales de Latam e Internacional lo hacen fundamentalmente en modalidades de riesgo.

2. Concentraciones del riesgo de seguro

El Grupo cuenta con un elevado grado de diversificación de su riesgo de seguro al operar en la práctica totalidad de los ramos en España y contar con una amplia presencia en los mercados internacionales.

El Grupo aplica un sistema de procedimientos y límites que le permiten controlar el nivel de concentración del riesgo de seguro.

Es una práctica habitual el uso de contratos de reaseguro como elemento miligador del riesgo de seguro derivado de concentraciones o acumulaciones de garantías superiores a los niveles máximos de aceptación.

2.a) Importe de primas por riesgo

En los cuadros siguientes se muestra el desglose de las primas emitidas del seguro directo y el reaseguro aceptado clasificadas en función del tipo de negocio suscrito para los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

	Reaseguro aceptado				Seguro directo
Concapto	Vida	No Vida				Otros riasgos
		Riesgo catastrófico	Olros riesgos	Total	Riesgo catastrófico	Vida	No Vida		Total
							Autos	Otros
Primas emilidas seguro directo	1	20		a	188.76	5.489.08	8,727,28	7,108,07	19.491.16
Primss reaseguro aceptado	522,44	709.83	1,877,84	2.909,71	1	14	. .	3	4

Ejercicio 2013

	Reaseguro aceptado				Seguro directo
Concepto			No Vida			Otros nesgos
	Vida	Resgo catastrófico		Total Otros riesgos	Riesgo catastrófico	Vida	No Vida		Total
							Autos	Otros
Primas emllidas seguro directo	1			-	131,57	6.129,14	6.498,32	7,155,88	18,914,91
Primas reaseguro acapiado	425,71	390,72	2.104,21	2,920,84	4.5	-	-	bedie	-

2.b) Importe de primas por segmentos operativos y áreas geográficas

En los cuadros siguientes se muestra el desglose de las primas emitidas del seguro directo y reaseguro aceptado por segmentos operativos y áreas geográficas de los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2014

Area geográfica		Seguro directo		Total
	Vida	Autos	Otros No Vida	Reaseguro
España	2.621,01	2.032,13	2.474,25	100,26	7.227,65
Estados Unidos de América	4,84	1.301,96	608,31	311,72	2.226,85
Brasll	1.972,25	1.775,19	1.657,21	238,04	6.640,69
Méjico	132.47	264,93	371,23	113,10	881,73
Venezuela	9,34	498,33	466.37	84,62	1.058,66
Colombia	288,04	56,99	242,94	81,70	669,87
Argentina	23,84	129,77	88,53	107,01	360,15
Turqula	4,38	261,68	252,05	110,49	628,80
Chile	2,95	42,65	288,13	76,98	390,71
Otros palses	409,94	382,56	893,90	1.629,76	3.316,16
TOTAL	5.469,06	6.746,21	7.333,92	2.851,68	22.400,87

Ejercicio 2013

		Seguro directo
Area gaográfica	Vida	Autos	Otros No Vida	Reaseguro	Total
España	2.510.78	2.056,28	2.464.92	183,68	7.215,64
Estados Unidos de América	3,85	1.249,48	560,11	346,38	2.159,82
Brasi	1.899,80	1.895,85	1.640,44	264,07	5.320,16
Mélico	110.75	255,75	327,10	111,72	805,32
Venezuela	9,88	432,89	520,55	91,10	1.054.40
Colombia	401,47	51,80	260,66	101,31	815,24
Argentina	35,46	149,23	137,85	125,44	447,98
Turquia	4,46	280,24	246,46	111,09	642,25
Chila	2,96	42,01	272,22	67,44	384,63
Otros países	349,75	284,82	857,13	1.498.41	2,990,11
TOTAL	5.129,14	6.498,33	7.287,44	2.920,64	21.835,66

2.c) Importe de primas por monedas

En el cuadro siguiente se muestra el desglose por monedas de las primas emitidas del seguro directo para los dos últimos ejercicios.

Moneda Euros Dólar USA	Ejercicio
	2014	2013
	7.583,46	7.313,74
	2.547,06	2.626,12
Real brasileño	5.404,65	5.036,08
Peso mexicano	600,80	520,73
Peso argentino	253,13	322,54
Bolívar venezolano	957.94	942,56
Lira turca	436,52	464,31
Peso colombiano	587,38	703,68
Peso chileno	313,73	317,18
Libra esterlina	200,13	256,02
Otras monedas	606,36	411,96
TOTAL	19.491,16	18.914,92

3. Siniestralidad

En la nota 6.14 de la memoria "Provisiones Técnicas" en su apartado 3.4 se ofrece información sobre la evolución de la siniestralidad.

RIESGO DE CRÉDITO B)

1. Riesgo de crédito derivado de contratos de reaseguro

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de los créditos frente a reaseguradores en los dos últimos ejercicios:

	Valor contable
Reaseguro cedido y retrocedido	2014	2013
Provisión para seguros de Vida	71,91	67,42
Provisión para prestaciones	1.985.49	1.769,77
Otras provisiones técnicas	10,52	17,46
Créditos por operaciones de reaseguro cedido y retrocedido	488.01	389,82
Deudas por operaciones de reaseguro cadido y retrocedido	(695,81)	(631,18)
TOTAL POSICIÓN NETA	1.860,12	1.813,29

Datos en millones de euros

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de los créditos frente a reaseguradores en base al nivel de solvencia financiera:

	Valor contable
Calificación	2014	2013
AAA	2,49	6,41
AA	459,10	521,77
A	801,33	710,42
вве	414,77	217,63
BB o menor	41,83	33,95
Sin calificación	140,60	123,11
TOTAL POSICIÓN NETA	1.860,12	1.613,29

Datos en millones

En el cuadro siguiente se detalla el tipo y la cuantía de las garantías otorgadas por los reaseguradores en los dos últimos ejercicios:

	Importe
Tipo de garantía	2014	2013
Cartas de crédito	1,02	2,19
Garantías	-	ﺖ
Pignoración de activos	ﻠﺔ	1
Otras garantias	258,63	210,77
TOTAL	257,65	212,96

Los saldos correspondientes a los créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro ascienden a 4.028,58 y 3.479,57 millones de euros a 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente. La pérdida estimada por su deterioro se refleja en la cuenta de resultados conforme a lo señalado en la política contable 5.9.

2. Riesgo de crédito derivado de otros instrumentos financieros

A continuación se muestra el desglose de la cartera de valores de renta fija y de la tesorería en base a la calificación crediticia de los emisores de valores de renta fija y de las entidades financieras, respectivamente, para los dos últimos ejercicios:

	Valor contable
Calificación oreditiola de BROSSICING SOF	Cartera a vencimiento		Cartera disponible para la venta		Cartera de negoclación		Tesoreria
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
AAA	1.801,52	1.891.02	2.266.97	1.859.54	1,717,05	1.283.76	82,76	70,87
AA	167,68	157 68	3.461.48	2,705,57	100,67	151.48	98,04	104,59
A	35,78	34,98	3,761,97	3.817,62	197,85	130,71	108,11	201,60
вав	231,39	80,67	22.927.53	17,559,33	505,53	450,65	286.63	237,10
BB o manor	21,89	23,31	1,408,45	724,28	13.75	51,36	497,10	387,33
Sin calificación	83,46	9,51	246,11	169,80	61,30	193,77	137,86	181,29
TOTAL	2.341,69	1.997,17	34.072.51	26.936,12	2.596,15	2.268.71	1.188,80	1.182,78

3. Valores de renta fija en mora

A 31 de diciembre de 2014 y 2013 no existen valores de renta fija en mora por importes significativos.

বঁ Créditos

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de créditos a 31 de diciembre de 2014 y 2013, así como las pérdidas por deterioro, las ganancias por reversiones de éste registradas, y el importe de las garantías recibidas en los dos últimos ejercicios:

	Saldo austo on balance			Deterlaro
Concepto				Pérditias registradas	Ganancias por reversión		Garantias recibidas.
	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Créditos por operaciones de seguro directo y coasemiro	4,028,68	3,479,57	(8,34)	(12,13)	6,61	12,20	19,71	19,85
Crédito por operaciones de reaseguro	846,32	882,55	(2,68)	-	-	0.07	1	-
Creditos fiscales	180,25	266.03	-	-	be	-	**	1
Creditos sociales y otros	1.442.41	1.194.24	(10,88)	(2,89)	0,51	6,83	-	1
TOTAL	6.686,58	6.822,38	(21,90)	(18,12)	16,12	19,10	19,71	19,55

C) RIESGO DE LIQUIDEZ

En lo que respecta al riesgo de liguidez. la política del Grupo se ha basado en mantener saldos en tesorería por importes suficientes para cubrir con holgura los compromisos derivados de sus obligaciones con los asegurados y los acreedores. Así, a 31 de diciembre de 2014 el saldo en efectivo y on otros activos líquidos equivalentes ascendía a 1.188,60 millones de euros (1.162,78 millones de euros en el año anterior) equivalente al 2,76 por 100 del total de inversiones financieras y tesorería. Por otra parte, y en lo que respecta a los seguros de Vida y Ahorro. la política de inversiones aplicada de casamiento de vencimientos de las inversiones con las obligaciones contraídas en los contratos de seguros reduce el riesgo de liquidez a largo plazo. Adicionalmente, la mayor parte de las inversiones en renta fija tienen grado de inversión y son negociables en mercados organizados, lo que otorga una gran capacidad de actuación ante potenciales tensiones de liquidez.

Los activos con vencimiento superior a un año se detallan en el apartado "Riesgo de tipo de interés".

Por último, el bajo nivel de endeudamiento de MAPFRE en relación con sus fondos propios permite disponer de liguidez adicional a través de operaciones de financiación. La Sociedad dominante tiene además contratado un crédito sindicado no dispuesto, que puede usarse a discreción del Grupo. En la Nota 6.13 Pasivos financieros se ofrece información relativa a las deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros del Grupo.

1. Riesgo de liquidez derivado de contratos de seguros

A continuación se detalla el calendario estimado de los desembolsos correspondientes a los pasivos de seguros registrados a 31 de diciembre de 2014 y 2013. En el caso de las provisiones de seguros de Vida se presentan los importes sin actualizar.

Ejercicio 2014

	Salidas de efectivo estimadas en los años
Concepto	2015	2016	2017	2018	2019	2020 a 2024	Posteriores	Saldo final
Provisión de seguros de Vida	3.609.43	2,408,52	2,030,28	1,929,20	1.686.31	8.531,94	11.586.03	29.781.72
Provisión para prestaciones	4,938,83	1.581.08	684.45	354.40	274,24	629,32	117,05	6.579,37
Otras provísiones técnicas	133,39	25.00	25,41	25,89	26,40	128,74	374,55	739,38
Deurias por operaciones de seguro directo y coaseguro	834,03	23,00	6,94	4,00	3,20	5,88	1,54	877,80
Deudas por operaciones de reaseguro	1,053,87	39,26	0,74	0.58	0.48	0,95	0,13	1.088.09
TOTAL	10.589,66	4.076,86	2.746,83	2.314,05	1.990,63	7.296,84	12.079,30	41.074,18

Ejercicio 2013

Concepto	Salidas de efectivo estimadas en los aftos
	2014	2015	2016	2017	2018	2019 a 2023	Posterlores	Saldo final
Provisión de seguros de Vida Provisión para prestaciones	3.315,12 4.690,88	1,971,37 1,205,61	1.799.21 508,50	1.677.52 378,27	1,808,18 266,34	6,874,88 528,43	10.214.58 222,19	26,460,88 7,800,22
Otras provisiones técnicas	110,43	26,01	24,94	24,78	25,15	122.29	334.13	687,73
Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro	755,52	12,11	6,67	5,14	3,70	8,07	2.03	783,24
Deudas por operaciones de onnessed	1,098,61	3.01	2,23	1,34	1,01	2,36	0,23	1.108.79
TOTAL 77 chiles high articles and the sexecute	8.988.56	3.218,11	2.341,56	2.087,05	1.904,38	8.636,03	10.773.18	38.828,84

2. Riesgo de liguidez derivado de pasivos subordinados y pasivos financieros

El detalle en los dos últimos ejercicios del vencimiento de los desembolsos, sin tener en cuenta el descuento financiero, correspondientes a los pasivos subordinados y financieros es el siguiente:

Ejercicio 2014

Concepto	Vencimiento en:
	2015	2016	2017	2018	2019	Posteriores	Total
Pasivos subordinados	34,25	34.26	612,70		44	-	681,20
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	1.051.25	3	-	44	104	0,03	1.051,28
Deudas con entidades de crédito	98,10	29,37	27,32	13,94	12,31	7,13	188,17
Otros pasivos financieros	26,91	3,16	10,61	3,03	0.53	4,72	47,96
TOTAL	1,209,51	66,78	650,83	16,97	12.84	11,88	1,988,61

Ejercicio 2013

Concepto	Vencimiento en:
	2014	2016	2018	2017	2018	Posteriores	Total
Pasivos subordinaring	34,25	34.25	34,26	812,70	**	+	715,45
Emisión da obligaciones y otros valores negoclables	51,25	1.051,25	14	3		2	1.102,50
Deudas con entidades de crédito	80,95	10,61	8,34	7,51	8.88	14,50	128,77
Otros pasivos financieros	38,83	5,10	6,18	8,98	11,26	7,04	78,39
TOTAL	206,28	1.101,21	47,77	630,19	18,12	21,54	2.025,11

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D) RIESGO DE MERCADO

El Area de Inversiones del Grupo realiza periódicamente distintos análisis de sensibilidad del valor de la cartera de inversiones al riesgo de mercado. Entre otros, los indicadores que se utilizan de forma habitual son la duración modificada para valores de renta fija y el VaR, o valor en riesgo, para renta variable.

1. Riesgo de tipo de interés

En los cuadros siguientes se detalla la información significativa de los dos últimos ejercicios relativa al nivel de exposición al riesgo de tipo de interés de los activos y pasivos financieros:

Cartera		lmporte del activo expuesto al riesgo de tipo de interés en valor razonable
	Tipo de Interés filo		No expuesto al riesgo		Total
	2014	2013	2014	2013 2014	2013
A vencimiento	2.106.66	1.971,01	251.72	147,42	2.358,38	2.118.43
Disponible para la venta	32.803.15	25.862,43	3.286.32	2.945.68	36.089.47	28.808.11
De negociación	3.276.71	2.220,77	224,85	685,76	3.503.58	2.906.53
TOTAL	38.188,52	30.054.21	3.762,89	3.778,86	41.951.41	33.833.07

Dentro de los activos a tipo de interés fijo se incluyen las carteras inmunizadas, por importe de 15.361,60 y 12.750,70 millones de euros a 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente; que reducen el riesgo de tipo de interés.

	lmporte del pasivo expuesto al riesgo de tipo de interés en valor razonable
Concepto	Tipo de Interés fijo		No expuesto al riesgo		Total
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Pasivos subordinados	595.62	596,38	-	-	595,62	596,38
Emislón de obligaciones y otros valores negociables	1.004.88	1.003,31	-	1	1.004,88	1.003.31
Deudas con entidades de crédito	57,61	66,15	130,08	28,35	187,69	125,50
Otros pasívos financieros	43,13	61,70	283,26	5,49	306,39	67.19
TOTAL	1.701.24	1.727,54	393,34	84,84	2.094,58	1.792,38

En los siguientes cuadros se muestra el desglose, para los ejercicios 2014 y 2013, de las inversiones financieras por vencimiento, tipo de interés medio y duración modificada.

			Venolmiento a:
Concepto	Saldo finel	1	2	3	4	ਨ	Posteriores o	Tipo de Interés media %	Duración modificada %
		afto	años	aftos	aftos	Ahos	sin vencimiento
CARTERA A VENCIMENTO
Renta lika Otras inversiones	2,341,69	422,93	157,89	219,82	193,77	96,04	1,281,44	2,08 -	1,15
	16,69	11.04		w	1	1	6,65
TOTAL CARTERA A VENCIMIENTO	2,358,38	433,97	157,69	218,82	193,77	88.04	1.257,09	-	F
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Renta Illa	34,072,51	2,458,18	2.843.13	2,073,75	2,680,03	1,937,99	22,281,43	4,47	7,81
Olrus Invaralones	55,84	27.64	-	-	t	4	28,19		0,22
TOTAL CARTERA DISPONIBLE PARA LA
VENTA	34,126,36	2.483.83	2.843,13	2,073,76	2.680,03	1,937,99	22,308,62	-	-
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Pornulas fannisistes steares.	426,94	(229,45)	(229,46)	(220,38)	(88,02)	(65,36)	1.238.61	0,77	4,09
Opciones	3,25	2,00		1,25
Renta Ola	2,596,15	1.388.10	245,19	158,84	227,35	65,72	512,95	4,00	7.87
TOTAL CARTERA DE NEGOCIACIÓN	3,026,34	1.188,65	16,73	(80,29)	159,33	0,38	1.781,56	1

31 de diciembre de 2014

31 de diciembre de 2013

		Vencimiento a:
Concepto	Saldo final	1 ਬਹਿਧ	2 влов	3 affos	4 affos	8 Anos	Posteriores o sin venalmiersin	Tipo de interés suadia %	Duración modificada %
CARTERA A VENCIMIENTO Rents file Otras inversionas	1.997,17 121,26	315,71 50,51	144,51 58,83	123,83 3.71	176,98 4,16	1 88,93 t	1.049,21 6,25	7.84 1,84	P 1,12
TOTAL CARTERA A VENCIMIENTO	2.118,43	386,22	201,14	127,64	181,14	188,83	1,065,48	-	-
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA Renta fija Otras Inversiones	28,936,12 101,79	1.454.53 87.86	2,208,95 0.04	2.468,50 -	1.783,33 0,02	2,576,35 B	18.436,47 33,87	6,19 1	7,39
TOTAL CARTERA DISPONIELE PARA LA VENTA	27.037,81	1.522,39	2,208,99	2,466,50	1.793,35	2.576,35	16.470,34	1	-
CARTERA DE NEGOCIACIÓN Parmulas financieras swapa Opclones Rente lija	236,62 6,05 2.289,85	(238,96) 5,38 723,89	(224,73) 344,73	(223,43) - 324,17	(215,69) - 141,84	(57,09) 0.89 182,06	1,195,52 400 652,95	1,09 44 0,08	9,32
TOTAL CARTERA DE NEGOCIACIÓN	2.51 1,32	490,29	120,00	100,74	(73,85)	125,66	1.745.47	-	ﻔﻰ

La duración modificada refleja la sensibilidad del valor de los activos a los movimientos en los tipos de interés y representa una aproximación de la variación porcentual que experimentaría el valor de los activos financieros por cada punto porcentual (100 p.b.) de variación de los tipos de interés.

Los saldos incluidos en el epígrafe "Créditos" del activo del balance y en las cuentas de "Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro", "Deudas por operaciones de reaseguro", "Deudas fiscales" y "Otras deudas" del pasivo del balance no devengan intereses, y con carácter general su liquidación se produce en el ejercicio siguiente. Los pasivos con vencimiento superior a un año se detallan en el apartado "Riesgo de liquidez derivado de pasivos subordinados y pasivos financieros".

2. Riesgo de tipo de cambio

En el siguiente cuadro se detalla el desglose de los activos y pasivos atendiendo a las monedas en que están denominados al cierre de los dos últimos ejercicios.

	Activo		Pasivo			Total Neto
Moneda	2014	2013	2014	2013	2014	2013
Euros	44.369.26	37.527.22	37.438,97	31.406.20	6.930,29	8.120,93
Dólar USA	6.479,54	5.387,89	4,195,81	3.377,11	2.283,73	2.010.78
Peso mexicano	954,76	825,70	875,74	747,68	79,02	78,04
Real brasileno	9.375.61	7.922,83	7.724,60	6.499,16	1.651,01	1.423,65
Lira turca	871 49	750,88	612,22	517.87	259,27	233,01
Peso chileno	702,87	827.03	707,14	841,08	(4,47)	(14,03)
Bollvar venezolano	829,05	837,39	539,17	573,43	289,88	263,96
Peso argentino	276,45	212,01	361,98	314,38	(85,51)	(102,37)
Peso colomblano	1.245,05	1.152,87	1.308,08	1.224.64	(83,01)	(71,77)
Libra esterlina	383,95	107,52	308,55	87,37	74,40	40,15
Dolar canadlanse	45,04	44,86	18,23	26,43	26,81	18,43
Peso filiplno	115,54	94,59	98,79	80,80	16,75	13,79
Sol peruano	671,23	513,70	805,80	478,20	65,63	35,51
Otras monedas	912,23	821,26	968,81	977,66	(54,38)	(156,41)
TOTAL	67,231,87	56.825,76	65.782,45	46.932,08	11.469,42	9.893,67

La sensibilidad del patrimonio del Grupo a variaciones en los tipos de cambio respecto al euro de las diferentes monedas en las que están nominados los activos, viene determinada por el importe total neto descrito en el cuadro anterior, deducido el importe de las partidas no monetarias. Del mismo modo, el efecto en los resultados futuros del Grupo de dichas variaciones en los tipos de cambio lo determina el volumen de resultados obtenidos en cada moneda. A este respecto, se desglosa en Anexo 1 el resultado obtenido por cada sociedad del Grupo y el país en el que se localizan sus operaciones.

3. Riesgo bursátil

El VaR o valor en riesgo (máxima variación esperada en un horizonte temporal de un año y para un nivel de confianza del 99 por 100) de los valores de renta variable y fondos de inversión expuestos al riesgo bursátil, asciende al 31 de diciembre de 2014 y 2013 a 332,39 y 392,70 millones de euros, respectivamente.

4. Riesgo inmobiliario

El Grupo dispone de un patrimonio en inmuebles que representa aproximadamente el 4,91 por 100 del total de inversiones y tesorería, del que aproximadamente un 48,73 por 100 está destinado a oficinas propias. Dicho patrimonio cumple la doble función de ser soporte administrativo y de ventas, así como generador de ingresos por inversiones y elemento de diversificación de las inversiones. El desglose de dicho patrimonio inmobiliario se muestra en el cuadro siguiente:

	Valor neto contable		Vator de mercado
Concepto	2014	2013	2014	2013
Inversiones inmobiliarias Inmuebles de uso propio	1.226.29 1.165,66	1.248.89 1.081.97	1.983,53 1.317.54	2,037,49 1.357,07
TOTAL	2.391,95	2,330,86	3.301,07	3,394,56

Las plusvalías no realizadas compensarían una caída del precio de los inmuebles equivalente aproximadamente al 27,54 por 100 del valor de mercado de los mismos.

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

8. OTRA INFORMACIÓN

8.1. INFORMACIÓN RELACIONADA CON EL ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN

Los administradores de la Sociedad dominante no han realizado durante el ejercicio ninguna operación con la propia Sociedad ni con cualquier otra empresa del Grupo ajena al tráfico ordinario de las sociedades ni fuera de las condiciones normales de mercado.

En el siguiente cuadro se detallan las acciones de MAPFRE, S.A. que a 31 de diciembre de 2014 poseían los administradores de la Sociedad dominante con cargo vigente a dicha fecha.

ADMINISTRADOR	Número de acciones de MAPFRE, S.A.
D. Antonio Huertas Mejías	253.185
D. Esteban Tejera Montalvo	23
D. Francisco Vallejo Vallejo	155.000
D. Antonio Núñez Tovar	305.330
D. Ignacio Baeza Gómez	173.875
D. Rafael Beca Borrego	457.807
D. Rafael Casas Gutiérrez	82.231
D. Rafael Fontoira Suris	23
D. Luis Hemando de Larramendi Martínez	13.627
D. Luis Iturbe Sanz de Madrid	34.816
D. Andrés Jiménez Herradón	23.452
D. Alberto Manzano Martos	90.154
D. Rafael Márquez Osorio	69.804
D. Antonio Miguel-Romero de Olano	32.567
Dª. Catalina Miñarro Brugarolas	1.510
D. Alfonso Rebuelta Badías	44.346
D. Matías Salvá Benassar	819.598

A cierre del ejercicio no se han producido situaciones de conflicto, direg recto, de los administradores con el interés del Grupo.

8.2. HONORARIOS DEVENGADOS POR AUDITORES

Las cuentas anuales de la Sociedad dominante y de las principales entidades que integran el Grupo correspondientes al ejercicio 2014 han sido auditadas por la firma Ernst & Young, a excepción principalmente de las filiales que forman parte del Subgrupo BB-MAPFRE (Brasil), cuyo auditor es KPMG.

Las retribuciones devengadas a favor de los auditores externos en el mencionado ejercicio por los servicios correspondientes a la auditoría de cuentas anuales y a la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio, ascienden a 9.228.593 euros (8.420.338 euros en 2013), de los que 7.985.258 euros (8.310.484 euros en 2013) corresponden al auditor principal. También se han devengado por el auditor principal 557.879 euros (264.787 euros en 2013) por servicios relacionados con la auditoría de cuentas, y 1.220.466 euros (528.563 euros en 2013) por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen su independencia.

8.3. INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

Las entidades del Grupo no mantienen en los dos últimos ejercicios ninguna partida de naturaleza medioambiental que pudiera ser significativa e incluida bajo mención específica en las presentes cuentas anuales consolidadas.

8.4. INFORMACIÓN SOBRE APLAZAMIENTOS DE PAGO EFECTUADOS A PROVEEDORES

Se detallan a continuación las características de los pagos realizados por las sociedades españolas del Grupo consolidadas por integración global a los proveedores en los ejercicios 2014 y 2013.

	Importe			%
Concepto	2014	2013	2014	2013
Pagos realizados dentro del plazo minimo legal	1.212.08	1.330,87	96,72	85,89
Resto de pagos realizados	41,08	57,08	3,28	4,11
Total pagos del efercicio	1.253, 16	1.387,73	100,00	100,00
Plazo medio ponderado excedido de pagos (dias)	49,18	38,34	1
Aplazamientos que a fecha de cierre sobrepasan el plazo máximo legal	0,80	2,24	-

El periodo medio de pago a proveedores durante el ejercicio ha sido de 8,42 días.

				Participación en el capital					Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fisca efectiva	Actividad	Titula	Porcentale		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
					2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
SEGURO ESPAÑA
	FAMILIAR
MAPFRE FAMILIAR COMPAÑIA DE SEGUROS	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.		30,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE SA	99,9993	99,9993 5.788,748		5,536,817	2.092.771	1.785.914	3.866.854	3.898.53	241.003	204.081	(A)	(A)
Y REASEGUROS S.A.	(Madrid) España	(1)(2)
MAPFRE GESTIÓN DE FLOTAS, S.A.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda. (Madrid) España	30.00% Financiera (1)		= MAPFRE FAMILIAR MAPFRE SA	99,9833 0.0167	99,9833 0,0167	4,072	7.278	3,468	3,663	5,579	9,880	(188)	15	(A)	(A)
CLUB MAPFRE, S.A.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Servicios	MAPFRE FAMILIAR	99,9875	99,9875	6.080	6,120	3,797	3 400	13,615	16,159	173	84	(A)	(A)
	(Madrid) España	(1)		· MAPFRE GESTION DE FLOTAS, S.A.	0,0125	0,0125							106	646
CENTRO DE EXPERIMENTACIÓN Y	Ctra, Valladolid, km 1	30,00%	Investigación, formación	MAPFRE FAMILIAR	99,9982	99,9982	18.053	17.755	16.402	16.193	12.431	13.210			(A)	(A)
SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A.	(Avila) España	(1)	y asesoramiento	= MAPFRE SA	0,0018	0,0018		13.160	14,513	12,902	3.122	4.832	1.384	(45)	(A)	(A)
MAPFRE MULTICENTRO DEL AUTOMOVIL, S.A.	Crta, De Pampiona a Zaragoza Poligono Ind. Cordovilla	30.00% (1)	Servicios de asesoramiento y asistencia	MAPFRE FAMILIAR	99,9900	89.9900	14,815
CATALUNYA CAIXA ASSEGURANCES GENERALS	(Navarra) España C/ Roure nº6y8 Pol.Ind.Más Mateu		30,00% Seguros y reaseguros	MAPERE FAMILIAR	50,0100	50,0100	48.781	49,425	16.956	19.316	45.907	44.176	6.088	4.865	(A)	(A)
S.A D'ASSEGURANCES I REASSEGURANCES	El Prat de Llobregat (Barcelona) España	(2)
BERICAR, SOCIEDAD IBERICA DEL AUTOMOVIL, S.A.	Ctra, Pozuelo, 52. Majadahonda. (Madrid) España	30.00% Servicios		MAPFRE FAMILIAR	50,0000	50,0000	246.816	260.946	61,227	60.373	472.722	308.292	(187)	(38.026)	(C)	(C)
AUTOMOCIÓN PENINSULAR INMUEBLES, S.A.	Cira. Pozuelo, 52. Majadahonda. (Madrid) España		30,00% Inmobiliaria	MAPFRE FAMILIAR		50,0000		12	-	11					(H)	ତ୍ର
VERTI ASEGURADORA, COMPAÑÍA DE SEGUROS	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Seguros y reaseguros	= MAPFRE FAMILIAR	99,9991	99,9991	218.336	148,710	111.779	78.051	78.454	48.411	(24.712)	(24.735)	(A)	(A)
Y REASEGUROS, S.A.	(Madrid) España	(1)(2)		CLUB MAPFRE	0,0009	0,0009
BUSINESS LAB VENTURES, S.A.	C/ Manuel Silvela, 15	30,00%	Servicios asesoramiento	MAPFRE FAMILIAR		100,0000		ECA		(89)		St		(193)	(H)	(A)
DISEÑO URBANO, S.L.	(Madrid) España Avda. Juan XXIII 64	(1)	Agente urbanizador	* MAPFRE FAMILIAR	50,0000	50,0000	1.670	1.669	(232)	(228)					(C)	(C)
ESPACIOS AVANZADOS DEL MEDITERRANEO, S.L.	(Valencia) España C/Siete s/nº, Alboraya	30,00%	Construcción y promoción	J MAPFRE FAMILIAR	22,4992	22.4992	2.647	2.682	873	761	67		38	(2)	(C)	(C)
	(Valencia) España		inmuebles
SERVICIOS COMERCIALES Y ENERGÉTICOS DE BENIDORM, S.L.	Avda. Juan XXIII 64 (Valencia) España	30,00%	Desarrollo y explotación de parques eólicos	MAPFRE FAMILIAR	50,0000	50,0000	217	217	216	216		-			(C)	(C)
RASTREATOR.COM LTD	C/Juan Hurtado de Mendoza, 17 28036 (Madrid) España		Comparador online de precios MAPFRE FAMILIAR de seguros		25,0000	25,0000								-	(C)	(C)
MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROS	Paseo de Recoletos, 25	30,00%	Servicios de asesora-	MAPFRE FAMILIAR	50,0000	50,0000	255	231	201	197	184	140		(4)	(A)	(A)
Y REASEGUROS, S.A.	(Madrid) España	(1)	miento y de gestión	· MAPFRE SA	50,0000	50,0000
MULTISERVICIOS MAPFRE MULTIMAP, S.A.	Ctra. Pozuelo, 50. Majadahonda (Madrid) España	30 00% (1)	Servicios asesoramiento y contratación para reformas	MAPFRE FAMILIAR POLICLINICO SALUD 4, S.A.	97,5000 2,5000	97.5000 2,5000	7.922	7.998	7.135	7.053	39.647	36.851	1.210	1.178	(A)	(A)
FINLOG-ALUGUER E COMERCIO DE	Rua Oscar da Silva 2243-2263 -	20,00%	v meioras de bienes Arrendamiento de vehiculos	MAPFRE FAMILIAR	50,0000	50,0000	14.301	84,577	18.987	14.015	70.472	68,203	4.139	1.143	(C)	(C)
AUTOMOVEIS, S.A.	Leça da Palmeira, Matosinhos (Portugal)							131.872	75,915	74.852	13,253	12.100	1.825	1.300	(A)	(A)
FUNESPAÑA, S.A.	C/Suff. 4 (Almeria) España	30,00%	Servicios funerarios	= MAPFRE FAMILIAR	81,0027	63,7998	135.942
EMPRESA MIXTA SERVICIOS FUNERARIOS MADRID, S.A.	C/ Salvador de Madariaga, 11 Edif. B - 3ª Plta Madrid		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	49,0000	49,0000	61.207	60.381	51.921	50.879	45,310	44.654	762	(1.246)	(C)	(A)
POMPAS FUNEBRES DOMINGO, SL.	C/ Mercaderes, 5 Bajo Tortosa (Tarragona)		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	75,0000	75,0000	1.854	1.687	રુવન	818	1.096	1.020	80	11	(A)	(A)
SERVICIOS FUNERARIOS FUNEMADRID, S.A. (En 2013 EUROPEA DE FINANZAS Y C.S.E., S.A.)	C/ Castelló, 66 1º Pitz Madrid		30,00% Servicios funeranos	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	17.164	17.054	9.715	8.84	5.175	4.754	747	380	(A)	(A)
CEMENTERIO JARDIN DE ALCALA DE HENARES, S.A.	Carretera de Pastrana,Km 3 Alcala de Henares (Madrid)		30.00% Servicios funerarios	EUROPEA DE FINANZAS Y C.S.E., S.A.	49,0000	49,0000	10.028	9.695	8,486	8.225	2,524	2.073	530	269	(C)	(A)
SERVICIOS FUNERARIOS ALCALA-TORREJON, S.A.	C/ Mayor 83		30,00% Servicios funerarios	EUROPEA DE FINANZAS Y C.S.E., S.A.	100,0000	65,2100	1.922	1.801	1.280	1.322	1,958	1.785	371	(21)	(A)	(A)
EMPRESA MIXTA SERVEIS MUNICIPALS DE TARRAGONA, S.L	Alcala de Henares (Madrid) Carretera Villa de Valencia, 2	30,00%	Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	49,0000	49,0000	3,213	3.503	2.251	2.493	3,176	3.371	796	1.037	(C)	(A)
STOTTIAL BEKEMBER ERIS DE TARRAGONA, S.L.	Tarragona Carretera del Cementerio, SAN	30.00%	Servicios funerarios	EMPRESA MIXTA SERVEIS MUNICIPALS	50,0000	50,0000	592	626	210	262	538	544	(38)	29	(C)	(A)
FUNERARIA PEDROLA PEDROLA	Tarragona C/ Castelló, 66 1º Plia	30.00%	Servicios funerarios	DE TARRAGONA, S.L. FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	468	466	258	236	433	446	26		(A)	(A)
11	Madrid C/ Castelló, 66 1ª Pita		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	5.828	5.884	61	28	893	780	27	(171)	(A)	(A)
3 11	Madrid Alameda del Patrocinio, 12		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	198	167	(408)	(374)		249	(37)	(376)	(A)	(A)
CEMENTERIO PARTIE ANDUJAR, S.L.	Málaga Camino del Cementerio. 4	30.00%	Servicios funeranos	FUNESPAÑA, S.A.	60.0000	60,0000	1.534	366	399	185	221	178	23	29	(A)	(A)

O

(1)

( )

Tom - 2017

【】

()

Andujar (Jaén)

Pontevedra

RESAS MORTUORIAS PONTEVEDRESAS, S.A.

(Fusionada en 2014 con FUNESPAÑA, S.A.)

C/A Estrada, 11 Bajo

0

0

0

• 100,000 - 10 - 100,000 - 1 - 1 - 704 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 1

128

30,00% Servicios funerarios

0

(C) (A) (A) (A)

(A) (A) (A) (A) (A)

(A) (A) (A)

(A)

				Participación en el capital					Datos clerre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fiscal	Actividad	Titular	Porcentais			Activos						Patrimonio neto			Método o procedimiento Resultado del ejercicio Ingresos
		efectiva			2014	2018	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	201:	2014	2013
SNBIERZO, S.L.	Camino de Pedralba (P. Ind. Camponaraya)		30,00% Servicios funerarios	FUNESPANA, S.A.	67,4600	67.4801	2.70	2.68	2.584	2.56	375	34	56	(25)	(A)	(A)
FUNETXEA, S.L	Camponaraya (León) Avda Cervantes, 51 Basauri (Vizcaya)		30,00% Servicios funeranos	FUNESPAÑA. S.A.	100,0000	100,0000	5.571	7.247	48	1,984	2.346	376	(29)	700	(A)	(A)
FUNERARIA SARRIA S.A	Algortako Etorbidea, 69		30,00% Servicios funeranos	FUNETXEA, S.L.	0.0000	100,0000		1.442		1.031		1.560		(22)	(H)	(A)
Fusionada en 2014 con FUNETXEA, S.L.)	Getxo (Vizcaya)		30,00% Servicios funerarios	= FUNESPAÑA, S.A.	70.0000	70,0000	3.691	3.750	1.241	1.567	2.028	1.649	(12)	(48)	(A)	(A)
SERVICIOS FUNERARIOS DE ZARAGOZA, S.L.	C/ Castelló, 66 1º Pita Madrid															(A)
FUNERARIA ZETA ORBITAL, S.L.	C/ Bacones, SN		30,00% Servicios funerarios	SERVICIOS FUNERARIOS DE ZARAGOZA, S.L.	-	100.0000		216		(20)		રેણ		(7)	(H)
Fusionada en 2014 con SERVICIOS FUNERARIOS DE ZARAGOZA, S.L.) (Alagón) Zaragoza FUNERARIA VALLE DEL EBRO, S.L.	Avenida de Goya, 56	30.00%	Servicios funeranos	SERVICIOS FUNERARIOS DE ZARAGOZA, S.L.		100,0000		463		370				(50)	(H)
Fusionada en 2014 con SERVICIOS FUNERARIOS DE ZARAGOZA, S.L.) (Torres de Berellen) Zaragoza
GAB MANAGEMENT & CONSULTING, S.R.L.	C/ Coso, 66 2ªC Zaragoza		30,00% Sociedad de cartera	FUNESPAÑA, 8.A.	77,6000	77,6000	1.185	1.392	1.181	1.375				33	(A)
KEGYELET TEMETKEZESI SZOLGALAT	Joseph Krt. 49		30,00% Servicios funerarios	= FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	185	121	(3)	(390)	642	625	(61)	(22)	(A)
	Budapest (Hungria)							1.108	669	835			(87)	(153)	(A)
TANATORIUM ZRT	Joseph Krt, 49 Budapest (Hungria)		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	1.077
SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARIA, S.A.	C/ Castelló, 66 1º Plta		30.00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	8.593	8.769	4 435	847	3,519	2.372	669	838	(A)
SERVICIOS FUNERARIOS EL CARMEN. S.A.	Madrid C/ Castelló, 66 1º Plta		30.00% Servicios funerarios	SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARIA, S.A.		100,0000		4.339		2.882		1.413		594	(H)
(Fusionada en 2014 con SERVICIOS Y GESTION FUNERARIA, S.A)	Madrid
FUNERARIA GIMENO, S.A.	C/ Cadiz. 65		30,00% Servicios funerarios	SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARIA, S.A.	100,0000	100,0000	28	195	(290)	(277)	246	253	(12)	237	(A)
FUNERARIA SANTO ROSTRO, S.A.	Valencia C/ Castelló, 66 1º Plta		30,00% Servicios funerarios	SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARIA, S.A.		100,0000		296		139		88		(25)	(H)
(Fusionada en 2014 con SERVICIOS Y GESTION FUNERARIA, S.A)	Madrid													334
TANATORI ALACANT, S.A.	C/ Castelló, 66 1º Plta Madrid		30,00% Servicios funerarios	· SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARIA, S.A.		100,0000				(2.758)		145			(H)
(Fusionada en 2014 con SERVICIOS Y GESTION FUNERARIA, S.A) TANATORI BENIDORM, S.L.	C/ Castelló, 66 1ª Plta		30,00% Servicios funerarios	· SERVICIOS Y GESTION FUNERARIA, S.A.	100,0000	100,0000	11			(3)					(A)
	Madrid									18				(1)	(H)
TANATORIO DE ARANJUEZ, S.L. (Fusionada en 2014 con SERVICIOS Y GESTION FUNERARIA, S.A)	C/Castelló, 66 1º Plta Madrid		30,00% Servicios funeranos	SERVICIOS Y GESTION FUNERARIA, S.A.		100,0000		ਪਰ
TANATORI LA DAMA D'ELX, S.L.	C/ Apareguda, 2		30.00% Servicios funerarios	SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARÍA, S.A.	97	97,1400	97	195	(97)	(3)			(97		(A)
	El Campello (Alicante) Avenida de los martires, 3		30.00% Servicios funeranos	· SERVICIOS Y GESTIÓN FUNERARIA, S.A.	50,0000	50,0000	198	193	168	169		16			(C)
ZACARIAS NUÑO, S.L.	Sta. Cruz de Mudela (C.Real)
INICIATIVAS ALCAESAR, S.L.	C / Viena, 2 1ª A		30.00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	64,9200	64,9200	5.337	3.900	1.900	2.044	3.368	2.986	478	638	(A)
ALCAESAR FUNERHERVAS, S.L.	Cáceres C / Viena, 2 1ª A		30,00% Servicios funeranios	INICIATIVAS ALCAESAR S.L.	100,0000	100,0000	463	449	102	67	234	229	28	18	(A)
	Cáceres							750	320	229	ર્દ રહ	480	90	73	(A)
ALCAESAR FUNERCORIA, S.L.	C / Viena, 2 1º A Cáceres		30,00% Servicios funerarios	INICIATIVAS ALCAESAR, S.L.	100,0000	100,0000	1.018
ALCAESAR FUNERPLASENCIA, S.L.	C/ Trujillo, SN Nave 4		30,00% Servicios funeranos	INICIATIVAS ALCAESAR, S.L.	50,0000	50,0000	316	304	263	235	443	540	15	30	(c)
FUNERTRUJILLO, S.L.	Plasencia (Cáceres) C / Viena, 2 1º A		30,00% Servicios funerarios	INICIATIVAS ALCAESAR, S.L.	100,0000	100,0000	820	796	348	322	336	290	27	(20)	(A)
	Caceres
SERVICIOS FUNERARIOS NUESTRA SEÑORA DE LA LUZ, S.L.	Carretera de Alcantara, 12		30,00% Servicios funeranos	INICIATIVAS ALCAESAR, S.L.	30,0000	30,0000	744	684	344	261	185	121	70	22	(C)
SALZILLO SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.	Arroyo de la Luz (Caceres) C / Historiador Juan Torres Fontes, S/N		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	76,0000	76,0000	2.034	2.106	424	£13	813	933	(66)	(76)	(A)
	Murcia							245		227		212		(7)	(H)
FUNERARIA CRESPO, S.L. (Fusionada en 2014 con FUNESPAÑA, S.A.)	C/Bautista Riera, 19 Bajo Burjassot (Valencia)		30.00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.		100,0000
OE MENA SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.	Carretera de Pozuelo , 50		30,00% Servicios funeranos	FUNESPAÑA, S.A.	70,0000	70,0000	811	626	599	496	929	640	179	76	(A)
	Majadahonda (Madrid)						4.584	4,395	4.232	3.803	3.567	2.722	837	408	(A)
TANATORIO SAN ALBERTO, S.A.	C/ Ermitagaña 2 Pamplona (Navarra)		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000
FUNEGRUP S.L.	C/ Amparo Iturbi, 32		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.		100,0000		159		152		48		(12)	(H)
Fusionada - 2014 por FUNESPAÑA, S.A.)	Valencia			= FUNESPAÑA, S.A.	50,0000	50,0000	122	117	ਰੋਹੈ	97	195	208		10	(C)
GITEN BLA BLA AND AN SE. SIL	Avenida de Ramon y Cajal, S/N Dos Hermanas (Sevilla)		30,00% Servicios funeranos
SABELO ALVAREZ MAY A, S.A.	Carretera Avila - Valladiolid Km 08		30,00% Servicios funerarios	= FUNESPAÑA, S.A.	50,0000	50,0000	2.364	2.323	1.187	1.053	952	864	97	32	(C)
ARIOS DIST HERVION, S.L.	Avila Alameda de Recalde 10		30,00% Servicios funeranos	FUNESPAÑA, S.A.	50.0000	50,0000	82	153	71	90	301	502	64	82	ರೈ
33.	Bilbag
	Avenida Hermanos Bou, 251		30,00% Servicios funeranos	FUNESPAÑA, S.A.	50,0000	50,0000	2,628	1.810	1.183	1.239	1.849	1.834	90	147	(C)
SERVICIOS FUNEBAL CARIDAD, S.L.	Castellór Carretera Sanlucar - Trebuiena Km 1.5		30,00% Senvicios funeranos	= FUNESPAÑA, S.A.	50,0000	50,0000	1.305	1.362	1.246	1.246	411	473	66	93	(C)
Anda Aladia	Sanlucar de Barrameda (Cádiz)

of the

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The State Sports of Concern Comparis

1 12 11

				Participación en el capital					Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fiscal	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
		efectiva			2014	2012	2014	2013	2014	2012	2014	2013	2014	2013	2014	2013
ANATORIO DE ECIJA, S.L.	C / Camino del Valle Ecija (Sevilla)		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	25,0000	25,0000	3,108	3.109	1 460	1.388	524	480			(C)	(C)
TANATORIO Y CEMENTERIO DE SANLUCAR, S.L.	Carretera Sanlucar - Trebujena Km 1,5 Sanlucar de Barrameda (Cádiz)		30.00% Servicios funeranos	· SERVICIOS FUNERARIOS LA CARIDAD, S.L.	75,0000	75.0000	6,383	6,552	967	844	667	695	109	87	(C)	(C)
TANATORIO SE-30 SEVILLA, S.L.	C/ San Juan Bosco, 58 Zaragoza		30,00% Servicios funeranos	FUNESPAÑA, SA	10,0000	10,0000	14,208	13,949	6.585	5,857	2,050	2.204	888	800	(C)	(C)
NUEVOS SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.	Avenida Hermanos Bou, 251 Castellor	30,00%	Servicios funerarios	NUEVO TANATORIO, S.L.	50,0000	50,0000	175	139	63	38	83	57	11	12	(C)	(C)
ALL FUNERAL SERVICES, S.L.	C/ Castelló, 66 1º Pita Madrid		30.00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	100,0000	100,0000	10.075	8,802	1,238	1.151	64,221	61,205	1.166	1.079	(A)	(A)
FUNESPAÑA CHILE, S.A.	Santiago de Chile (Chile)		30,00% Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A.	50,0000	50,0000									(8)	(B)
FUNEUROPEA CHILE, S.A.	Santiago de Chille (Chile)		30,00% Asistencia Familiar	FUNESPAÑA, S.A.	50,0000	50,0000									(B)	(B)
HIJOS DE LUIS SANTOS, S.L. (Fusionada en 2014 con FUNESPAÑA, S.A.)	Plaza Julio Lazúrtegui, 8, 1º Ponferrada (León)	30.00%	Sociedad de cartera	FUNESPAÑA, S.A.		100,0000		130		130				85	(H)	(F)(A)
FUNERARIAS REUNIDAS EL BIERZO, S.A.	Avda de Astorga, s/n, Edificio Tanatorio "La Encina"	30.00%	Servicios funerarios	FUNESPAÑA, S.A. HIJOS DE SAN LUIS	91,3000	66,0000 34 0000	3.673	3.758	2.239	2.070	2.646	2.752	394	475	(A)	(F)(A)
MULTISERVICAR	Ponferrada (León) Ctra. Pozuelo, 50	30.00%	Servicios de tecnología	MAPFRE FAMILIAR	100,0000	100,0000	7.138	6.228	6.246	5.196	6.886	6.790	654	461	(A)	(A)
MEDISEMAP, AGENCIA DE SEGUROS, S.L.	Majadahonda (Madrid) Ctra. Pozuelo, 52	(1) 30,00%	e innovación del automóvi Agencia de seguros	MAPFRE FAMILIAR	33,3334	33,3334	833	794	364	269	4.475	3.835	95	112	(A)	(A
	Majadahonda (Madrid)	(1)		MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS MAPFRE VIDA	33,3333 33,3333	33,3333 33,3333					20 464	15,912	5.425	(4.177)		(A)
POLICLINICO SALUD 4, S.A.	C/ Castello 56 (Madrid) España	{1)	30,00% Servicios médicos	MAPFRE FAMILIAR	100,0000	100,0000	42,685	31,010	24,366	8.842	5.478		1.615	748		(A)
MAPFRE VIDEO Y COMUNICACIÓN S.A	Ctra, Pozuelo, 50. Majadahonda (Madrid) España	30,00% (1)	Gestión de activos	MAPFRE VIDA · MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	25,0000 25,0000	25,0000 25,0000	116.054	106.545	68.741	67.125		2.789
BANKINTER SEGUROS GENERALES, S.A.	Paseo de la Castellana, 29		30,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE FAMILIAR MAPFRE FAMILIAR	50,0000 25.1000	50,0000 25,1000	13.216	10.628	10.346	10.601	3.559	197	(437)	76	(A)	(A)
AUDATEX ESPAÑA, S.A.	Madrid Av de Barajas, 34	(2) 30.00%	Peritación daños automóviles	ª MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS MAPFRE FAMILIAR	25,0000 12,5000	25,0000 12,5000	6.108	5.392	6.108	5.392	19.174	19,926	5.240	6.124	(C)	(C)
	Parque Empresarial Omega 28108 Alcobendas (Madrid)
ONLINE SHOPPING CLUB EUROPE, S.L.	Adolfo Pérez Esquivel, 3 28232 Parque empresarial Las Rozas		30,00% Venta y Marketing por Internet y teléfono	MAPFRE FAMILIAR	49,9000	49,9000	466	466	135	135						(C)
TECNOLOGIAS DE LA INFORMACION Y REDES PARA LAS ENTIDADES ASEGURADORAS, S.A	C/ García Paredes, 55 Madrid		29,19% Servicios de proceso de datos MAPFRE FAMILIAR telemáticos y red		16.3618	16.3618	49,934	46,428	25.526	23.636						(F)(C)
MAPFRE SEGUROS GERAIS S.A.	Rua Castilho, 52 Lisboa (Portugal)	25,00%	Seguros y reaseguros	MAPFRE FAMILIAR MAPFRE GLOBAL RISKS	99.9994 0,0006	99,9994 0.0006	230.542	209,574	79.135	70.276	103.624	94.584	(3.166)	98		(A)
MAPFRE PORTUGAL SEGUROS DE VIDA S.A.	Rua Castilho, 52 Lisboa (Portugal)		25,00% Seguros	MAPFRE SEGUROS GERAIS	100,0000	100.0000	300.358	241,363	33,923	22,710	86,409	61.192	1.469	600		(A)
LAIFTANA SEGUROS GENERALES	Avenida Lluis Companys, 44-60 08302 Mataró (Barcelona)		Seguros	MAPFRE FAMILIAR	100,0000		268.799		33,552		1,676		(176)
	VIDA													94,590
MAPFRE VIDA SOCIEDAD ANÓNIMA DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA	Carretera de Pozuelo, 50. 28222 (Majadahonda) Madrid	(1)(2)	30,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE SA	99 9087		99,9073 15.139.682	12.970.312	1.247.583	998.134	2.139.445	2.247.096	167.423			(A)
CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES	Carretera de Pozuelo, 50	30,00%	Consultoria	MAPFRE VIDA	99,9339	99,9339	800	697	748	646	298	218	102	55		(A)
MAPFRE VIDA S.A.	28222 (Majadahonda) Madrid	(1)		MAPFRE SA	0,0661 99,8215	0,0861 99.8215	1.100	1.193	773	794	1.263	1.345	(22)	33		(A)
GESTION MODA SHOPPING S.A.	Avda.General Perón 40 (Madrid) España	30.00% (1)	Gestión de centros comerciales	= MAPFRE VIDA · MAPFRE SA	0,1785	0,1785
MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DE VALORES S.A.	Carretera de Pozuelo, 50-1, M-4. 2º Planta	30.00%	Sociedad de Valores	MAPFRE VIDA	99,9991	99,9991	209.674	221.686	176.401	165.323	87.163	86.025	33.488	31.781	(A)	(A)
	Módulo Sur. (28222) Majadahonda	(1)(2)		MAPFRE SA	0,0009	0,0009
MAPFRE INVERSIÓN DOS SOCIEDAD GESTORA	Carretera de Pozuelo, 50-1, M-4. 2ª Planta	30.00%	Gestora de instituciones de	MAPFRE INVERSION	99,9853	99,9853	50.382	47.712	42.108	39,425	31,717	27.590	1.954	869		(A)
DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA S.A.	Módulo Norte. (28222) Majadahonda	(1)	inversión colectiva	MAPFRE SA	0.0147	0.0147
MAPFRE VIDA PENSIONES, ENTIDAD GESTORA	Carretera de Pozuelo, 50-1, M-4. 2º Planta	30,00%	Administración de fondos	MAPFRE INVERSION	99,9971	99,9971	77.028	75.443	73.767	71.612	28,366	29.494	4.156	3.570		(A)
DE FONDOS DE PENSIONES S.A.	Módulo Norte. (28222) Majadahonda	(1)	de pensiones	MAPFRE SA	0.0029	0.0029
UNIÓN DEL DUERO COMPAÑA DE SECI	Pª de la Castellana, 167 (Madrid) España	(2)	30,00% Seguros	= MAPFRE VIDA	50,0000	50,0000	770.945	859.110	63.169	50.72	117.522	120.125	15,607	15.534		(A)
DE SERSION LE SIDE IDEA GESTORA CE FONDOS DE PENSIONES A	P® de la Castellana, 167	30,00%	Administración de fondos	MAPFRE VIDA	50,0000	50,0000	9.763	9,092	8.651	8.147	8.352	7.855	1.175	1.055		(A)
	(Madrid) España Ctra. Pozuelo, 50	(2) 30,00%	de pensiones Seguro	MAPFRE VIDA	51,0000		51,0000 6.352.770	5.390.699	301,710	311,154	709,648	670.374	69,864	59.689	(A)	(A)
BANKIA MAPFRE VIDA, S.A. DE SE SUROS Y REASEGUROS (En 2013 MAPERE CANA MADRES VIDA, 8 A.) CATALUN ACADA VDA SA. D'E GURANCES	28222 (Majadahonda) Madrid Calle Roure, 6 - 8; Poligono Mas Mateu	(2) 30,00%	Seguros	= MAPFRE VIDA	50,0000		50,0000 2,354,141	2.171.867	257.911	263,801	668,736	519,360	51,402	41.233	(A)	(A)
I REASSE CURA TO'S MIRACETI SA-	Prat del Llobregat (Barcelona) España Carretera de Pozuelo, 50	(2) 30,00%	Inmobiliaria	MAPFRE VIDA	99,9991	99.9991	40,865	39,525	39,919	38,721	1.159	1,575	333	561	(A)	(A)
	(28222) Majadahonda Avda, Bruselas, 12	(1)	30,00% Seguros	J MAPFRE SA MAPFRE VIDA	0.0009 50,0000	0.0009	50,0000 313,638	414,417	35,006	48,027	195.500	252.877	34.732	32,408	(A) (A) (C) (C) (A) (A) (G)(A) (A) (A) (A) (A) (A) (A) (A) (A)	(A)
Conda Alamos Claimos De Viu SA	(Alcohendae) Eenglie	171

0 - 1

্

10 10 10 10 10 1

਼ (

Callerial Corporation of Comer

e

				Participación en el capital					Datos clerre ejercicio (miles de euros)
Denominació	Domicillo	Tasa fisca	Actividad	Titular	Porcentale		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Metodo o procedimiento
		efectiva			2014	2011	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014
CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA	C/ Careteria, 5	30,00%	Seguros	MAPFRE VIDA	50.0000	50.0000	1.112.597	1,041,063	43,753	54,493	290,736	192.746	18.405	17.457	(A)
Y PENSIONES, S.A.	(Cuenca) España	(2)
AIR TANA VIDA	Avda Lluis Companys, 44-60	-	Seguros	MAPFRE VIDA	51,0000		268,799	- -	33,552		3.013		(176)		(G)(A)
	08302 Mataró (Barcelona)
ASEGURADORA VALENCIANA DE SEGUROS Y REASEGUROS	Plaza de la Legión Española, 8	-	Seguros	MAPFRE VIDA	51,0000		2.964.715		165.358		52,914		(2.348)	. .	(G)(A)
(ASEVAL)	48010 Valencia
	EMPRESAS
MAPFRE SEGUROS DE EMPRESA	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.		30,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE GLOBAL RISKS	99,9970	99,9970 1.791.706		1.780,304	464,922	390.693	725,497	740.340	67.892	69.425	(A)
	(Madrid) España	(1)(2)		mapfre sa	0,0030	0,0030				467	3.670	4.224	(894)	189	(A)
SERVICIOS DE PERITACIÓN MAPFRE S.A.	C/ Manuel Silvela, 15		30,00% Investigación, formación	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	96,0000	96,0000	808	1,522	(425)
	(Madrid) España	(1)	y asesoramiento	MAPFRE GLOBAL RISKS	4,0000 20,2600	4,0000		442.057	12.574	12.052		-			(C)
AGROSEGURO	C/ Gobelas, 23	35,68%	Actividades de agente y	■ MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS		20,0700	428.172
	Madrid (España)		corredores de seguros
SEGURO INTERNACIONAL
	MAPFRE AMÉRICA														(A)
MAPFRE AMERICA S A	Ctra, Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00% Holding		T MAPFRE SA	99,2172		99,2172 1.541.088	1,545,882	1,505,799	1,437,400	240,470	131.375	104,650	(8.358)
	(Madrid) España	(1)(2)		MAPFRE FAMILIAR	0.0001	0,0001
		ARGENTINA
MAPFRE ARGENTINA HOLDING S.A.	Avda. Juana Manso, 205 C	30,90% Holding		MAPFRE AMERICA	99,9999	100,0000	77.374	668 899	37.060	47,975	(507)	3.323	(4.767)	(8.289)	(A)
	1107CBE Puerto Madero
	Buenos Aires (Argentina)											295,960	2.190	(27.355)	(A)
MAPFRE ARGENTINA SEGUROS S.A.	Avda. Juana Manso, 205 C	32,55% Seguros		MAPFRE ARGENTINA HOLDING	99,9988	99,9988 307.881		282.568	53.135	36,538	244,912
	1107CBE Puerto Madero
	Buenos Aires (Argentina)								31	37	3,998	5.911	183	(149)	(A)
CLUB MAPFRE ARGENTINA	Avda. Juana Manso, 205 C		Prestación de servicios	MAPFRE ARGENTINA HOLDING MAPFRE ARGENTINA VIDA	97,0000 3.0000	96,0747 3,9253	871	1,254
	1107CBE Puerto Madero
	Buenos Aires (Argentina)						31,935	33.801	1.246	718	35.700	53.141	581	(2.477)	(A)
MAPFRE ARGENTINA SEGUROS DE VIDA S.A.	Avda. Juana Manso, 205 C	35,00% Seguros		· MAPFRE AMÉRICA MAPFRE ARGENTINA HOLDING	64,0000 36,0000	84,0000 36,0000
	1107CBE Puerto Madero
	Buenos Aires (Argentina)			MAPFRE ARGENTINA SEGUROS	60,6400	65,0187	8.809	7.448	4.492	3.336	11.612	12,937	1.478	1.481	(A)
CESVI ARGENTINA, S.A.	Calle 9 y 17. Parque Ind.Pilar-		43,16% Investigación, formación y asesoramiento
	Buenos Aires (Argentina)
		BRASIL			100,0000		100,0000 2.643,392	2.138.125	646,898	561.706	2.084.129	1.728.799	21,086	81.074	(A)
MAPFRE SEGUROS GERAIS S.A.	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.	40,00% Seguros		MAPFRE BB SH2 PARTICIPAÇOES, S.A.
	Andar Brooklin
	Sao Paolo, (Brasil)		40.00% Administración de	MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA	100,0000	100,0000 15.657		13.876	12.320	11,265	2,972	3.060	117	(1.539)	(A)
MAPFRE VERA CRUZ CONSULTORIA TECNICA	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16. Andar Brooklin		fondos
E ADMINISTRAÇAO DE FUNDOS LTDA.								505,180	583.211	501,997	351.680	226.817	349,585	222.034	(A)
	Sao Paulo (Brasil
BB MAPFRE SH1 PARTICIPAÇOES, S.A.	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.		1,66% Holding	MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇOES, S.A.	25,0100(*)	25,0100(*) 584.141
	Andar Brooklin
	Sao Paulo (Brasil)							16,503	4,693	4.769	6,733	5.099	1.152	538	(A)
MAPFRE CAPITALIZAÇAO	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.		40,22% Capitalización	MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇOES, S.A.	100,0000	100,0000	23.873
	Andar Brooklin
VIDA SEGURADORA	Sao Paulo (Brasil)		40,00% Seguro de vida	· BB MAPFRE SH1 PARTICIPAÇOES	-	100,0000	-	133.010		39,161		114,674		28.375	(H)
	Rua Araujo Porto Alegre, 36 3
(Fusionada en 2014 con MAFRE VIDA, S.A.)	Andar, Rio de Janeiro (Brasil)	33.82%	Servicios de asistencia	MAPFRE SEGUROS GERAIS, S.A.	100,0000	100,0000	2.608	1.985	683	761	42	51	(89)	(383)	(A)
MAPFRE ASSISTENCIA, S.A.	Avd.Mamoré 989, 3ª Andar Allphaville Centro Industrial e Empresarial
	Baruen, Sao Paulo (Brasil)
	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.		40,00% Holding	MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇOES, S.A.	50,0000(*)	50,0000(*)	709.740	619.738	709.257	619.723	86.804	28.076	85.467	27,589	(A)
MAPFRE BB SH2 PARTICIPAÇOES, S.A.	Andar Brooklin
	Sac Paulo (Brasil)
APFRE BRASH BARTICIPACOES, S.A.	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.		0,15% Holding	MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA	7,2653		7,2653 1.175.830	1.161.758	1.073.356	1.070.811	87,893	125.272	70,398	111,602	(A)
	Andar Brooklin			MAPFRE AMERICA	91,6570	91,6570
Close. Pope	Sao Paulo (Brasil)			FANCY INVESTIMENT, S.A.	1,0777	1,0777
APFRE AFFINITY SEGURADO	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.		29,30% Seguros	MAPFRE SEGUROS GERAIS, S.A.	ooo	100,0000		339,835		135.452		274.186		12.249	(H)
TH MAPFRE SE SUROS GERAIS S.A.) ionada e	Andar Brooklin
	Sao Paulo (Brasil
	Rua Amador Aguiar, 700-City		33,03% Investigación, formación	· MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA	100,0000	100,0000	6.745	6.101	5.113	4.352	8.527	8.378	737	443	(A)
CESVI BROSIL SE DENTRO DE SE FRIMENTAÇAO E SEGURANCA VA BIK	Empresarial - Sao Paulo (Brasil)		y asesoramiento
APFRE HOLDING DO BRASE	Avda, dos Autonomistas, 701		3,57% Holding	MAPFRE AMERICA	98,7993	98,7993	117,504	110,428	114.471	107,645	6,333	5.438	5,798	4.947	(A)
	Vila- Yara-Osasco SP CEP			# MAPFRE SA	0,3314	0 3314
	06020-000(Brasil)			= FANCY INVESTIMENT, S.A.	0.8693	0.8693
VIMIENTO DE TECNICAS PARA	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.		40,00% Administración de nesgos	MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA	-	100,0000		1.539		804		262		(604)	(H)
TRANSFÉRENCIAS ES ADMINISTRAÇAO DE RISCOS LTDA. (Fusionada en 2014 con MAPFRE VERA CRUZ CONSULTORIA	Andar Brooklin Sao Paulo (Brasil)

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				Participación en el capital					Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fiscal	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
		efectiva			2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014
MAPFRE VIDA S.A.	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.	40,00% Seguros		BB MAPFRE SH1 PARTICIPAÇOES S.A.	100,0000	100.0000	363,349	241,783	133,550	110,718	268.664	204,416	13,462	19.558	(A)
	Andar Brooklin
	Sao Paulo (Brasil)
MAPFRE DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS E	Avd.Naçoes Unidas, 11711 16.	39,28%	Distribuidora de títulos	· MAPFRE INVESTIMENTOS E	99.9900	99,9900	15.351	14.012	9.526	9.089	17,987	18.398	4.234	4.118	(A)
VALORES MOBILIARIOS, S.A.	Andar Brooklin		y valores mobiliarios	PARTICIPACOES, S.A.
	Sao Paulo (Brasil)			MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA MAPFRE BRASIL PARTICIPACOES, S.A.	0.0100 100 0000	0,0100 100,0000	771.471	731.030	24.074	22.824	235,948	193,260	102	1.626	(A)
MAPFRE PREVIDENCIA S A	Avda.Mª Coelho Aguiar 215	40,42% Seguros
MAPFRE SEGURADORA DE CRÉDITO A	Avda Mª Coelho Aguiar 215	37,77% Seguros		· MAPFRE BRASIL PARTICIPACOES, S.A.	100,0000	100,0000	5.657	5,535	5.463	5.105	520	806	311	402	(A)
LA EXPORTACIÓN S.A.	Sao Paulo (Brasil)
MAPFRE INVESTIMENTOS E PARTICIPAÇOES, S.A.	Avd.Naçoes Unidas, 11711 17.		2,75% Holding Insurance	MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA	100,0000	100.0000.	30 683	26.077	30,302	25,865	4.516	7.788	4.304	7.560	(A)
	Andar Brooklin
	Sao Paulo (Brasil)							337.751	52.592	57,803	249.697	261,967	20,409	29,434	(A)
ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS, S.A.	R.Manuel da Nobrega, 12809. Andar, Rio de Janeiro (Brasil)	38,33% Seguros		MAPFRE BB SH2 PARTICIPAÇOES, S.A.	100,0000	100,0000 391.043
	Sao Paulo (Brasil)
BRASIL VEICULOS COMPANHIA DE SEGUROS, S.A.	R.Senador Dantas, 105 29 parte, 30 e 31	31,04%	Seguros	MAPFRE BB SH2 PARTICIPACOES, S.A.	100,0000		100,0000 832.152	745.863	125,816	134,626	719.170	663,184	47,677	32,639	(A)
	Andares
COMPANHIA DE SEGUROS ALIANÇA DO BRASIL, S.A.	R.Senador Dantas, 105 29 parte, 30 e 31	30,65%	Seguros	BB MAPFRE SH1 PARTICIPACPES S.A.	100,0000		100,0000 3.225.368	2.489.404	439.710	346.766	2309425	2.000.546	411,989	294,800	(A)
	Andares
MAPFRE ADMINISTRAÇOES DE CONSORCIO S.A.	Avenida das Nações Unidas, 12.495		34,45% Administração de grupos de	MAPFRE INVESTIMENTOS	100 0000	100,0000	11.515	5.718	11.054	5306	2.918	500	(3.761)	(1.645)	(A)
	11º andar - São Paulo-SP		consorcios	E PARTICIPAÇOES, S.A. · MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA	100,0000	99 9900	5.011	2.226	4.855	2.206	210	145	(660)	દર	(A)
MAPFRE SAUDE LTDA	Avenida das Nações Unidas, 12.495 São Paulo-SP		24,24% Servicios de salud	DETECTAR DESENVOLVIMIENTO DE		0.0100
				TECNICAS PARA TRANSFÉRENCIAS
				ES ADMINISTRAÇAO DE RISCOS LTDA
PROTENSEG CORRETORA DE SEGUROS LTDA	Avenida da Nações Unidas, 12.495 11º andar		Intermediación de seguros en	· MAPFRE VERA CRUZ CONSULTORIA	100,0000		138		69		ਦੇਖੋ ਦੇ ਪੰਜਾਬ ਦੇ ਵੱਖ ਕੇ ਇੱਕ ਸਿੰਘ ਦੇ ਵੱਖ ਕਿ ਇੱਕ ਸਿੰਘ ਦੇ ਵੱਖ ਕਿ ਇੱਕ ਸਿੰਘ ਦੇ ਵੱਖ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ		46		(A)
	12.495 11° andar		todos los ramos	TECNICA E ADMINIST.
	Sao Paulo (Brasil)			MAPFRE HOLDING DO BRASIL LTDA		10.0000
				· DETECTAR DESENVOLVIMIENTO DE TECNICAS PARA TRANSFÈRENCIAS		90,0000
				ES ADMINISTRAÇAO DE RISCOS LTDA
		CENTROAMÉRICA
MAPFRE TENEDORA DE ACC, S.A.	Costa del Este, diagonal al Business Park,		Seguros	MAPFRE AMERICA CENTRAL, S.A.	100.0000	100,0000	47.205	38,561	31.497	27.103	1.540	2.280	855	345	(A)
	Panamá (Panamá)
MAPFRE AMERICA CENTRAL S.A	Costa del Este, diagonal al Business Park	l	Holding	MAPFRE AMÉRICA	100,0000	100,0000	190,890	168,461	186.718	168,238	2612	4.531	2.612	4.531	(A)
	Panamá (Panamá)									9.874	52.571	40.639	2.661	1.993	(A)
MAPFRE HONDURAS	Avenida Berlín y Calle Viena, piso 7		10,23% Seguros	MAPFRE TENEDORA DE ACC, S.A. · MAPFRE AMERICA CENTRAL, S.A.	73,0000 25,0780	73,0000 25,0780	58.372	48.522	13.277
	Lomas del Guijarro Sur Edificio Plaza Azul Tegucigalpa, M.D.C. (Honduras)
MAPFRE PANAMA	Costa del Este, diagonal al Business Park		5,18% Seguros	MAPFRE AMERICA CENTRAL, S.A.	89,2800		99.2800 246.238	194.428	68.985	58,762	142,226	130.813	9.574	9,344	(A)
	Panama (Panamá)
MAPFRE LA CENTRO AMERICANA S.A	Alameda Roosevelt, 31-07		25,12% Seguros	· MAPFRE AMERICA CENTRAL, S.A.	72,9201	72,9201	59.346	53.022	13.992	11.792	48,334	46.761	311	116	(A)
	San Salvador (El Salvador)
INMOBILIARIA AMERICANA SA	Alameda Roosevelt, 31-07		48,63% Inmobiliaria	MAPFRE AMERICA CENTRAL, S.A.	78.8960	78,8960	6,434	5,446	6.331	5,383	639	491	200	રેણ	(A)
	San Salvador (El Salvador)							19,858	9.187	8.441	20,422	13,835	(258)	(181)	(A)
MAPFRE COSTA RICA	Barrio Tournon, Edificio Alvasa, 2do, Piso		Seguros	MAPFRE TENEDORA DE ACC, S.A.	100,0000	100,0000	29,016
	Diagonal al Periodico La República en interseción con Ctra de Guapiles (Ruta 32)
	San José (Costa Rica)
MAPFRE GUATEMALA	5a Avenida 5-55 Zona 14 Europlaza		37,42% Seguros	MAPFRE TENEDORA DE ACC, S.A.	100,0000	100,0000	43.952	37,116	12.449	9.775	38,724	35.423	1.888	2.199	(A)
	Europlaza Torre 4 Nivel 16 y PH.														(A)
	Ciudad de Guatemala (Guatemala)
MAPFRE NICARAGUA	Edificio Invercasa, 1er. Piso		16,35% Seguros	MAPFRE TENEDORA DE ACC, S.A.	100,0000	100,0000	14.326	12.065	7.284	6.146	10.925	9.784	749	678
	Managua (Nicaragua)
		CHILE											18	(983)
	Isidoro Goyenechea 3520 p 16		3,60% Holding	MAPFRE AMERICA	89,9954	89,8954	47,674	42,588	47,674	42,588		(874)			(A)
	Las Condes			INVERSIONES MAPFRE CHILE	0,0046	0,0046
	Santiago de Chile (Chile)		Sociedad de inversiones	MAPFRE CHILE SEGUROS	100,0000	100,0000	8,595	7.661	8,599	7.661	-	24			(A)
RICA A	Isidoro Goyenechea 3520 p 16
RIAS GENERALES S.A.)	Las Condes Santiago de Chile (Chile)
	Isidoro Goyenechea 3520 p 16		18,08% Seguros	· MAPFRE CHILE SEGUROS	81,4200	81,4200	511 555	479.202	49,584	50,049	317.112	318,178	1,907	8.340	(A)
GENERALES DE CHILES	Las Condes			MAPFRE CHILE ASESORIAS, S.A.	18,5800	18,5800
	Santiago de Chile (Chile)											-	1
	Isidoro Goyenechea 3520 p 16 Las Condes		- Holding	MAPFRE AMERICA	100,0000		100,0000 5.301	4.737	5.259	4.695				(29)	(A)

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1000 - 100 - 100 - 100 -

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		Tasa fisca		Participación en el capital						Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicillo	efectiva	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
MARFRE COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA DE CHILE					2014	201	2014	2013	2014	201	201	201	2014	201	2014	2013
	Isidoro Goyenechea 3520 p 16 Las Condes	11,04%	Seguros	MAPFRE CHILE VIDA	100,0000	100,0000	52,702	50,676	5.747	5.275	8.047	7.600	463	618	(A)	(A)
	Santiago de Chile (Chile)
INVERSIONES MAPFRE CHILE LIMITADA	C/Teatinos 280	15,37%	Inmobiliaria	MAPFRE AMERICA	100,0000	100,0000	28.20	27,680	27.419	26,994	2.786	2.826	1.948
	Santiago de Chile (Chile)													1.805	(A)	(A)
		COLOMBIA
MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIA S.A.	Carrera, 14, nº 96-34	24,10% Seguros		MAPFRE AMERICA	94,2731	94,2731	376,699	348.616	57.100	54.849	248.300	265.235	6.479	7.985	(A)	(A)
	Santa Fé de Bogotá (Colombia)			APOINT	5,7209	5,7209
CREDIMAPFRE	Carrera, 14, nº 96-34	34,30%	Inmobiliaria financiera	GESTIMAP	5,0854	5,0854	9.143	8.358	4.250	4.748	1.236	1.815	(81) .	510	(A)	(A)
	Santa Fé de Bogotá (Colombia)			· MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIA	94,9144	94,9144
GESTIMAP S.A.	Carrera, 14, nº 96-34		Información sobre	· MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIA	3,6976	3,6976									(A)	(A)
	Santa Fé de Bogotá (Colombia)		repuestos de vehiculos	CREDIMAPFRE	3,9854	3,9854
				SOLUNION COLOMBIA SEGUROS DE CREDITO, S.A	0,0001	0,0001
				· MAPFRE COLOMBIA VIDA S.A.	92,3168	92,3168
AUTOMOTORES CAPITAL LTDA	Carrera, 14, nº 96-34			CESVI COLOMBIA, S.A. CREDIMAPFRE	0,0001	0,0001
	Santa Fé de Bogotá (Colombia)		Reparación, compra y venta de vehiculos		100,0000	100,0000									(B)	(B)
MAPFRE COLOMBIA VIDA S.A.	Carrera, 14, nº 96-34	13,15% Seguros		MAPFRE AMERICA	94,3541	94,3541	917.085	845,157	59.034	55.125	397.494	494,553	4.941	25.291
	Santa Fé de Bogotá (Colombia)			APOINT	5,6459	5,6459									(A)	(A)
CESVI COLOMBIA, S.A.	Carrera 87, Num. 15-87	33,00%	Investigación, formación	MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIA	3,5500	3,5500	4.451	4,657	3.803	4.114	3,755	4,299	-	13	(A)	(A)
	Santa Fé de Bogotá(Colombia)		v asesoramiento	MAPFRE COLOMBIA VIDA	62,3309	62,3309
MAPFRE SERVICIOS EXEQUIALES SAS	Carrera, 14, nº 96-34	33,00%	Prestación de servicios	CREDIMAPFRE	100,0000	100,0000	1.809	93	1.021	70	7.900		1.036	(125)	(A)	(F)(A)
	Santa Fé de Bogota (Colombia)		asistenciales
		ECUADOR
MAPFRE ATLAS COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A.	Kennedy e Norte, Justino Cornejo	15,40% Seguros		MAPFRE AMERICA	60,0000	60,0000	55.690	42.959	10.071	8.922	47.961	45,367	427	1.246	(A)	(A)
	y Avda, Luis Orrantia. Edificio
	Torres Atlas Guayaquil (Ecuador)
		MEXICO
MAPFRE TEPEYAC S.A.	Avenida Paseo de la Reforma 243	30,32% Seguros		MAPFRE AMERICA	55,6602	55,6602	999.926	869.190	204.115	194.952	791.736	728.843	18.160	24.238	(A)	(A)
	Colonia Cuauhtémoc Delegación Cuauhtémoc			· GRUPO CORPORATIVO LML	44,3398	44,3398
GRUPO CORPORATIVO LML S.A. DE C.V.	México, Distrito Federal C.P. 06500
	Avenida Paseo de la Reforma 243	30,00% Holding		= MAPFRE AMERICA	100,0000	100,0000	29 302	28.978	29.302	28,978		11.015	(8)	11.412	(A)	(A)
	Colonia Cuauhtémoc Delegación Cuauhtémoc México, Distrito Federal C.P. 06500
UNIDAD MÓVIL DE DIAGNÓSTICO S.A.	Colonia Cuauhtémoc Delegación Cuauhtémoc
	México, Distrito Federal C.P. 06500		20,63% Servicios médicos	m MAPFRE TEPEYAC	99,9982	99,9982	3.501	2.664	1.422	1.898	32	43	235	રૂકર	(A)	(A)
ASSET DEFENSA LEGAL MEXICANA S.A. DE C.V.	Avenida Paseo de la Reforma 243		44,46% Asesoria juridica	MAPFRE TEPEYAC	78,8145	78,8145	1.05	1.022	663	591	11		ee	88	(A)	(A)
	Colonia Cuauhtemoc Delegación Cuauhtemoc
	México, Distrito Federal C.P. 06500
TEPEYAC INC.	109 Este San Ysidro Blvd No. 65		30,00% Seguros de autos turistas	MAPFRE TEPEYAC	100,0000	100,0000	રેક	42	દર્શ્વ	42			17		(A)	(A)
	San Isidro California, EEUU
TEPEYAC ASESORES	Avenida Passo de la Reforma 243		30,00% Administración fondos	MAPFRE AMÉRICA	51,0000	51,0000	415	411	415	411		53	(1)	ਤਰ	(A)	(A)
	Colonia Cuauhtémoc Delegación Cuauhtémoc			■ MAPFRE TEPEYAC	16,0000	16,0000
	México, Distrito Federal C.P. 06500
MAPFRE SERVICIOS MEXICANOS	Avenida Paseo de la Reforma 243	2,04%	Servicios agentes con	· MAPFRE TEPEYAC	99,9900	99,9900	22	22	19	17					(A)	(A)
	Colonia Cuauhtemoc Delegación Cuauhtemoc México, Distrito Federal C.P. 06500		cédula provisional
CESVI MEXICO, S.A.	Calle 1 Sur No. 101 Parque Industrial Toluca 2000			MAPFRE TEPEYAC				7.774								(D)
	Toluca México, Estado de México	30,00%	Centro de investigación		13,9500	13,9500	5.928		5.151	6.988	6.121	8.507	(447)	2.302	(D)
MAPFRE FIANZAS S.A.	Avenida Paseo de la Reforma 243		24,29% Seguros	MAPFRE TEPEYAC	100,0000	100,0000	15.433	13.092	5.601	4.776	9.888	7.433	759	714	(A)	(A)
	Colonia Cuauhtémoc Delegación Cuauhtémoc
	México, Distrito Federal C.P. 06500
		PARAGUAY
A PANIA DE SEGUROS SA PERCERAL	Av Mariscal López, 910		12,51% Seguros	MAPFRE AMERICA	89,5400	89,5400	82,920	78.120	40.763	32,467	68.640	62,471	7,472	6,889	(A)	(A)
	Asunción (Paraguay)
		PERU
MAPFRE PERMOOMPAÑIA DE BE UROS	Av.Veintiocho de Julio, 873		30,08% Seguros y reaseguros	MAPFRE AMERICA	99,2900	99,2900	400,342	336.089	68,905	53.263	225,878	236,880	12.780	9.486	(A)	(A)
Y REASE JUR 18	Miraflores- Lima 18 (Peru)
DA DA PRESE E BA DE SALUD APFRE RERS	Av.Veintiocho de Julio, 873		33,78% Atención médica	· MAPFRE AMERICA	98,5900	98,5900	7.549	7.767	2.212	2.739	24.884	22.913	783	1.361	(A)	(A)
	Miraflores- Lima 18 (Perú)			MAPFRE PERU CIA. SEGUROS Y REASEGUROS	1.4100	1.4100
APFRE PERÚ VIDA, COMP SE SEGUROS, S.A.	Av.Veintiocho de Julio, 873		30,00% Seguros	MAPFRE AMERICA	67,2725	87,2725	322.440	227.877	54.063	38.093	120.158	122.870	16.098	10.320	(A)	(A)
	Miraflores- Lima 18 (Peru)
	Av.Veintiocho de Julio, 873		30,00% Servicios funeranos	MAPFRE PERÚ VIDA	100,0000	100,0000	5.192	5,503	1,674	4.649	10.077	8.480	839	412	(A)	(A)
	Miraflores- Lima 18 (Perú)

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				Participación en el capital						Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fiscal efectiva	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		ngresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
					2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
MAPFRE PRAICO CORPORATION		PUERTO RICO		MAPFRE AMERICA										9,488		(A)
	Urb. Tres Monjitas Industrial 297 Avda.Carlos Chardón Hato Rey	0,01%	Holding		100,0000	100,0000	206.112	178.549	208.492	175,644	12,820	14.295	6.538		(A)
	San Juan (Puerto Rico)
MAPFRE PRAICO INSURANCE COMPANY	Urb. Tres Monjitas Industrial 297	36,49% Seguros		MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	373.029	325.696	148.854	122,881	195.187	222,918	13,675	13.888		(A)
	Avda,Carlos Chardón Hato Rey														(A)
	San Juan (Puerto Rico)
MAPFRE PREFERRED RISK INSURANCE COMPANY	Urb, Tres Monjitas Industrial 297				100,0000		85,809	71,520	26,288	21,545	39.189	34.150	1.356	1.910	(A)
	Avda.Carlos Chardón Hato Rey					100,0000
	San Juan (Puerto Rico)
MAPFRE PAN AMERICAN INSURANCE COMPANY	Urb. Tres Monjitas Industrial 297			MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	13.474	12.844	8.670	7.800	2.378	2.789	246	123	(A)
	Avda.Carlos Chardón Hato Rey
	San Juan (Puerto Rico)
MAPFRE INSURANCE AGENCY OF PUERTO RICO, INC.	Urb. Tres Monjitas Industrial 297			MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	1.958	1.739	763	561	-		116	74	(A)
	Avda.Carlos Chardón Hato Rey
	San Juan (Puerto Rico)
MAPFRE FINANCE OF PUERTO RICO CORP	Urb. Tres Monjitas Industrial 297			MAPFRE PRAICO CORPORATION	100.0000	100,0000	4.881	3.827	3.167	2.672	433	426	121	133	(A)
	Avda.Carlos Chardón Hato Rey		44,99% Seguros MAPFRE PRAICO INSURANCE 5,69% Seguros 35,62% Mediación de seguros 32,81% Financiera -0,35% Seguros y Reaseguros 5,88% Contratos de Garantia Extendida y Protección contra robos 0.00% Taller REPÚBLICA DOMINICANA MAPFRE AMERICA Holding l 20,02% Seguros MAPFRE DOMINICANA - Financiación polízas URUGUAY MAPFRE AMERICA Holding
	San Juan (Puerto Rico)
MAPFRE LIFE INSURANCE COMPANY	Urb. Tres Monjitas Industrial 297			■ MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	71.445	57.575	28.320	25.081	90.342	69.800	(1.769)	477	(A)
	Avda.Carlos Chardón Hato Rey
	San Juan (Puerto Rico)
AUTO GUARD INC.	Urb. Tres Monjitas Industrial 297			MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	16.561	14.953	627	(193)	1.585	2.521	601	320	(A)
	Avda.Carlos Chardón Hato Rey
	San Juan (Puerto Rico)
MULTISERVICAR INC	Calle Celestial Esq. Joaquina			MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	8.884	8.478	1.001	1.273	1.190	702	(410)	(971)	(A)
	Bo. Cangrejo Arriba
	Carolina (Puerto Rico)
MAPFRE DOMINICANA & A	Ave Abraham Linooln, 952 esq.				99,9991	99.9991 27.114		18 112	27.105	18.108	4921		4,910
	José Amado Soler														(A)
	Ensanche Piantini, Santo Domingo
	(República Dominicana)
MAPFRE BHD COMPAÑÍA DE SEGUROS, 8 A	Ave Abraham Lincoln, 952 esq.				51,0000	51,0000 181.758		96.744	40.531	30.992	96.863	91,284	9.762	8.137	(A)
	José Amado Soler
	Ensanche Piantini, Santo Domingo
	(República Dominicana)
CREDI PRIMAS, S.A.	Ave Abraham Lincoln, 952 esq.			E MAPFRE BHD COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A.	100,0000	100,0000	1.526	1,522	150	177	135	144	(41)	(37)	(A)
	José Amado Soler
	Ensanche Piantini, Santo Domingo
	(República Dominicana)
APOINT S.A.	Col. 993 Piso 3				100,0000	100,0000	5.892	5.203	5.713	5.045			(16)	(14)	(A)
	Montevideo (Uruguay)
									14,787	12,328	92.250	82,999	1.235	1.331	(A)
	Avda. 18 de Julio, 988	29,92% Seguros		MAPFRE AMERICA	100,0000	100,0000 121,332		85.510
	Montevideo (Uruguay)
		VENEZUELA
	Avenida Francisco de Miranda, Torre Financiera		12,97% Seguros y reaseguros	= MAPFRE AMERICA	89,5159		99,5159 848,838	1.003.008	474,682	462,946	1.062.900	1.063 455	69.437	80,651	(A)
	Caracas, piso 14,
	Urbanización La Castellana, Chacao, Estado
	Miranda
	Avenida Francisco de Miranda, Torre Financiera	t	Educación	· MAPFRE LA SEGURIDAD	100,0000	100,0000	58	88	10	20	123	120	(12)	(6)	(A)
	Caracas, piso 14,
	Urbanización La Castellana, Chacao, Estado
47	Miranda
	Avenida Francisco de Miranda, Torre Financiera		34,00% Financiación de pólizas	MAPFRE LA SEGURIDAD	100,0000		100,0000 150.259	145,596	100.060	123.021	61.637	52,953	(25,134)	(27,874)	(A)
	Caracas, piso 14,
	Urbanización La Castellana, Chacao, Estado
MAPFRE LA URUGUAYA S.A. MAPFRE LA SEGURIDAD S.A. CEFOPROSEG C.A. ബ്രു INVERSORA SECURAD C.A	Miranda
8A 15	Avenida Francisco de Miranda, Torre Financiera		Prestación de servicios	a MAPFRE LA SEGURIDAD	100,0000	100,0000	115	167	102	154	26	31	(62)	(63)	(A)
	Caracas, piso 14,
	Urbanización La Castellana, Chacao, Estado
	Miranda
	Avenida Francisco de Miranda, Torre Financiera		Taller vehiculos	■ MAPFRE LA SEGURIDAD	100,0000	99 7000	867	977	582	850	2.234	1.855	(313)	(541)	(A)
200 (ARCHITACHIZ MALISERVICAR, C.A.	Caracas, piso 14, Urbanización La Castellana, Chacao, Estado

10 - 10 - 10 - 10 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1

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ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿಗಳು ಬಾರ್ಯ ಸಾಮಾನ್ಯ ಸಂಗರದ ಮ

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				Participación en el capital						Datos clerre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicillo	Tasa fisca efectiva	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
AMA-ASISTENCIA MEDICA ADMINISTRADA, C.A.	Avenida Francisco de Miranda, Torre Financiera Caracas, piso 12,		Servicios de salud	MAPFRE AMERICA	2014 99,7000	201: 99.7000	2014 170	2013 29	2014 87	2013 29	2014 348	2013	2014 71	2012	2014 (A)	2013 (F)(A)
	Urbanización La Castellana, Chacao del Estado Miranda.
	INTERNACIONAL
MAPFRE INTERNACIONAL S.A.	Carretera de Pozuelo, 52	30,00% Holding		E MAPFRE SA	100,0000		100,0000 2,057,435	2,085,621	2.019.225	2.035.440	156.174	131.327	95.170	79.003	(A)
	Majadahonda (Madrid)	(1)(2)														(A)
TÜRKIYE GENEL SIGORTA, S.A.	Yenişehir Mah. Irmak Cad. No:11 34435 Salipazari Istanbul (Tuquia)	20,00% Seguros		MAPFRE INTERNACIONAL	99,7450	99,7450	714.621	605.013	213.960	186.661	542.640	590,385	18.931	33.240	(A)	(A)
GENEL YASAM SIGORTA, A.S.	Yenişehir Mah. İrmak Cad. No:11 K.3 34435 Salipazari Istanbul (Tuquia)		20,00% Seguros	GENEL SIGORTA	100,0000	100,0000	18,004	23.740	8.449	14.058	6.225	6.981	1.305	1.308	(A)	(A)
GENEL SERVIS YEDEK PARÇA DAGITIM TICARET ANONIM SIRKET	Çevreyolu Caddesi No.2		20,00% Taller de Vehiculos	GENEL SIGORTA	51,0000	51,0000	1.812	1.637	711	661	1.954	2.585	378	494	(A)	(A)
MIDDLESEA INSURANCE P.L.C.	34020 Bayrampaşa - İstanbul ( Turqula) Middle Sea House		35,00% Seguros	· MAPFRE INTERNACIONAL	54,5627	54,5627	83,789	84.890	22.961	22.250	39,005	36,661	4.068
MAPFRE INSULAR INSURANCE CORPORATION	Floriana JTL, 16 (Malta)													5.236	(A)	(A)
	Acacia Ave Mandrigal Business Park Ayala		30,00% Seguros	= MAPFRE INTERNACIONAL	74,9384	74,9384	109.991	89.545	29.332	25.580	40.820	38.648	1.623	387	(A)	(A)
MAPFRE INSURANCE COMPANY OF FLORIDA	Alabarg, MuntiniupaCity (Filipinas) 5959 Blue Lagoon Drive, Suite 400,		40,00% Seguros	COMMERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	67.448	56.586	32.882	28.055
MAPFRE INSURANCE COMPANY	Miami (E.E.U.U)										32.728	31.119	497	2.227	(A)	(A)
	100 Campus Drive New Jersey 07932-2007 (E.E.U.U.))		40,00% Seguros y reaseguros	COMMERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	51.122	38.851	23.097	15.327	26,582	24.962	469	(193)	(A)	(A)
MAPFRE INTERMEDIARIES	5959 Blue Lagoon Drive, Suite 400, Miami (E.E.U.U)		40,00% Servicios	COMMERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	419	289	375	264			ಕ್ಕೊ	49	(A)	(A)
MAPFRE USA CORPORATION INC	211 Main Street, Webster, MA 01570 (EE.UU.)		40,00% Holding	MAPFRE INTERNACIONAL	100,0000		100,0000 1.166.664	1.159.260	1.161.877	1.146.095	167,680	181,982	166.482	175.332	(A)	(A)
THE COMMERCE INSURANCE COMPANY	211 Main Street, Webster, MA 01570 (EE.UU.)		40,00% Seguros	MAPFRE USA CORPORATION	100,0000		100,0000 2.204.546	1.938.082	736.397	728.387	1.316.059	1.257.566	44.548	69.904	(A)	(A)
THE CITATION INSURANCE COMPANY	211 Main Street, Webster,		40,00% Seguros	MAPFRE USA CORPORATION	100,0000	100,0000	199.596	175.369	81.371	72.806	117.327	111.492	3.723	5.359	(A)	(A)
ACIC HOLDINGS COMPANY, INC.	MA 01570 (EE.UU.) 215 Main Street, Webster,		40,00% Holding	MAPFRE USA CORPORATION	95,0000	95,0000	206.047	192,973	205,967	189.319	15.545	18.144	15.541	16.142	(A)	(A)
AMERICAN COMMERCE INSURANCE COMPANY	MA 01570 (EE.UU.) 3590 Twin Creeks Drive,		40,00% Seguros	ACIC HOLDINGS	100,0000	100,0000	257.772	220.927	99.270	90.727	142.263	135,769	3.141
MM REAL ESTATE, LLC	Columbus, OH 43204 (EE,UU.)													3.189	(A)	(A)
	Blue Lagoon, Drive Suite, 200 Miami (E.E.U.U)		40,00% Inmobilliana	COMMERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	9,317	8.060	9.237	8.205	647	759	(77)	(22)	(A)	(A)
THE COMMERCE WEST INSURANCE COMPANY	4301 Haclenda Drive, Suite 200, Pleasanton, CA 94588 (EE.UU.)		40,00% Seguros	ACIC HOLDINGS	100,0000	100,0000	128,941	108.292	52,944	46,714	74.591	70.585	2.978	2.729	(A)	(A)
MAPFRE INSURANCE COMPANY OF NEW YORK	20 Main Street Hempstead, NY 11550 (EE.UU)		40,00% Seguros	ACIC HOLDINGS	100,0000	100,0000	112,973	94.190	48.779	42.272	61.905	58.765	1.921	1.914	(A)	(A)
BIGELOW & OLD WORCESTER, LLC	211 Main Street, Webster,		40,00% Inmobiliana	COMMERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	1.552	1.403	1.529	1.383	-		(38)	(26)	(A)	(A)
BFC HOLDING CORPORATION	MA 01570 (EEUU) 211 Main Street, Webster,		40,00% Servicios financieros	· MAPFRE USA CORPORATION	100,0000	100,0000	269	141	215	100	143	121	83	79	(A)	(A)
(En 2013 BAY FINANCE HOLDING COMPANY) INSPOP USA, LLC	MA 01570 (EE.UU.) 201 Conocourse Boulevard Suite 200		40,00% Informatica	* MAPFRE USA CORPORATION	11,0000	10,0000	68.408	32,325	68.408
MAPFRE LIFE INSURANCE CO,	Glen Allen, Virginia 23059									32.325		-	(2.220)	(4.075)	(C)	(C)
	211 Main Street, Webster, MA 01570 (EE.UU.)	-	Seguros	MAPFRE USA CORPORATION	100,0000		25.445	u a	24,914			. .	(412)		(G)(A)	a m
M.S.V. LIFE P.L.C.	Middle Sea House Floriana FRN 9010 (Malta)		35,00% Seguros	MIDDLESEA INSURANCE P.L.C.	50,0000		50,0000 1.561.737	1.372.114	149.515	134.962	278.282	208.993	10.530	9.925	(A)	(A)
BEE INSURANCE MANAGEMENT LTD	4th Floor Development House st Anne Street Floriana FRN 9010 (Malta)		35,00% Servicios de asesoramiento y de gestión	MIDDLESEA INSURANCE P.L.C.	100,0000	100,0000	2.589	2.538	2.542	2.501	587	537	86	58	(A)	(A)
GROWTH INVESTMENTS LIMITED	Pjazza Papa Giovanni XXIII, Floriana,	l	Prestación se servicios de	MS.V. LIFE P.L.C.	100,0000	100,0000	856	736	597	630	રકેવ	626	67	122	(A)	(F)(A)
PT ASURANSI BINA DANA ARTA TBK	FRN 1420, Malta Plaza ABDA 27 Th floor Jl. Jer		Inversión	MAPFRE INTERNACIONA	20,0000	20,0000	175,359	130.850	72.387	46.647	91.464	86.951	10.583	11.644	(ವಿ)	(E)(C)
Cha. Total AA NEGO SES GLOBALES	Sudirman Kav. 59; JAKARTE 12190 {Indonesia}
1 MAPFRE GLO	GLOBAL RISKS
	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda. (Madrid) España		30,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE SA MAPFRE FAMILIAR	99,9994 0,0006		99,9994 2,848,404	2,588.151	559,989	493.646	1.138.290	1,231,451	87.910	93.346	(A)	(A)
TSEMAP SERVICIO TITCNOLOGICO MAPFRE, S.A.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.	(1)(2) 30,00%	Servicios tecnológicos	■ MAPFRE GLOBAL RISKS	60,0000	0,0006 60,0000	2.200	3.479	2.054	2.843	2.146	1.997	991	(3)	(A)	(A)
	(Madrid) España	(1)		MAPFRE RE MAPFRE SA	39,9752	39,9752
	Porfirio Diaz, 102 Col.Nochebuena	28,00%	Servicios tecnológicos	ITSEMAP SERVICIOS TECNOLÓGICOS	0,0248	0,0248 99,9998	-	976	-	635	370	1.326	(11)	70	(H)	(A)
SEMAP PORTUGAL, LTDA	México D.F. (Mexico)			ITSEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS
	Rua Castillo, 52 Lisboa (Portugal)		31,50% Servicios tecnológicos		-	99,9857		754		403	308	630	-	28	(H)	(A)

ﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍﻟﻤﺴﺘﺸﻔﻰ ﺍ

1 - 1

		Tass fisca		Participación en el capital						Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilie	efectivs	Actividad	Titular	Porcentale		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
					2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014
TSEMAP CHILE, S.A.	Apoquindo, 4499 Santigo (Chile)	-	Servicios tecnológicos	ITSEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS	75.0000	75.0000	35	38	39	38					(A)
TSEMAP BRASIL, LTDA				· MAPFRE CHILE REASEGUROS	25,0000	25,0000
	Rua Sao Carlos do Pinhal, 696 Sao Paulo (Brasil)	31,00%	Servicios tecnológicos	ITSEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS MAPFRE RE DO BRASIL		99.9792 0.0208		1.260		1.081	923	1.979	11	48	(H)
SERVIFINANZAS, S.A. SOCIEDAD UNIPERSONAL	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00% Financiera		MAPFRE GLOBAL RISKS	100,0000	100,0000	628	୧28	628	૧૯૨૨		11	3		(A)
	(Madrid) España	(1)
INDUSTRIAL RE S.A.	23 Avenue Monterey	30,00%	Reaseguros	MAPFRE GLOBAL RISKS	100,0000	100,0000	40.344	37,033	25,893	24,462	3.434	3.026	277	1.882	(A)
	L-2163 Luxembourg
	SOLUNION
SOLUNION SEGUROS DE CREDITO SA	Avda.General Perón,40		30,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE GLOBAL RISKS	50.0000	50,0000 350,052		382,391	113,232	110.059	125.093	134,999	2.010	(11,791)	(E)
SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO ST.U.	(Madrid) España Avda.General Perón 40. 3ª Planta	(2) 30,00%			100,0000	100.0000		9.239	2847		17 588
	(Madrid) España	(2)	Servicios	SOLUNION SEGUROS DE CREDITO S.A.			9.27			1 451		11,637	1.349	(2.719)	(E)
SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO ARGENTINA, S.A	Cornentes 299, 2ª piso (C1043AAC)	35,00% Servicios		SOLUNION SEGUROS DE CREDITO S.A.	95,0000	95.0000	699	514	385	360	600	400	78	8	(E)
	Buenos Aires (Argentina)			SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO S.L.U.	5.0000	5.0000
MAPFRE AMÉRICA CAUCIÓN S.A.	Avda General Perón 40	30,00% Holding		SOLUNION SEGUROS DE CREDITO S.A.	81,3100	100,0000	16,038	12.784	15,510	12.731	2.778	130	1.216	(582)	(E)
	(Madrid) España			EULER HERMES ACI HOLDING LLC	18,6900
SOLUNION CHILE SEGUROS DE CREDITO, S.A (En 2013 MAPFRE GARANTIAS Y CRÉDITO,S.A.)	Isidora Goyenechea,3520 piso 17	18,00% Seguros		· MAPFRE AMERICA CAUCIÓN Y CRÉDITO	51.8310	99,9923	21,491	16,329	6.003	3.773	4,677	4.073	(1.146)	(861)	(E)
	Los condes, 7550071 Santiago, Chile			SOLUNION COLOMBIA SEGUROS DE CREDITO, S.A	0.0040	0.0077
				EULER HERMES ACI HOLDING LLC · SOLUNION CHILE SERVICIOS DE CREDITO, LTDA	36,3200 11,8450
SOLUNION COLOMBIA SEGUROS DE CREDITO, S.A.	Calle 7 sur 42-70	33,00% Seguros		· MAPFRE AMÉRICA CAUCIÓN Y CRÉDITO	94.8936	94 8936	34,517	36,228	9.643	9.480	12.793	11.461	1.337	831	(E)
(En 2013 COMPAÑÍA DE SEGUROS DE CREDITOS COMERCIALES)	Medellin (Colombia)			SOLUNION SEGUROS DE CREDITO, S.A.	4.7872	4.7872
				· SOLUNION MEXICO SEGUROS DE CREDITO, S.A.	0,1064	0,1064
				SOLUNION CHILE SEGUROS DE CREDITO S.A.	0,1064	0,1064
				SOLUMION SERVICIOS DE CREDITO ST.U	0.1064	0,1064
SOLUNION MEXICO SEGUROS DE CREDITO, S.A.	Torre Planco, Manano Escobedo 476	30,00% Seguros		MAPFRE AMERICA CAUCIÓN Y CRÉDITO	100,0000	99,9800	40.418	5.647	9.592	2.726	15.409	886	134	255	(E)
(En 2013 MAPFRE SEGUROS DE CRÉDITO S.A.)	piso 15. Colonia Nueva Anzures			MAPFRE TEPEYAC		0.0200
EULER HERMES ACI HOLDING LLC	C.P. 11590 Mexico D.F., Mexica
(En 2013 ACI HOLDING USA)	800 Red Brook Boulevard Owings Mills		Holding	SOLUNION SEGUROS DE CREDITO S.A.	100,0000	100,0000	5.751	5.751	5.751	5.751					(E)
EULER HERMES SEGUROS CHILE	Maryland 21117, USA Isidora Goyenechea,3520 piso 17		Seguros	EULER HERMES ACI HOLDING LLC		75,4100		6.036		3.336
(Fusionada en 2014 con SOLUNION CHILE SEGUROS DE CREDITO S.A) Los condes, 7550071 Santago, Chile				SOLUNION CHILE SERVICIOS		24,5900									(H)
SOLUNION CHILE SERVICIOS DE CREDITO, LTDA,	Isidora Goyenechea,3520 piso 17		Servicios	EULER HERMES ACI HOLDING LLC	99.3300	99,3300	1.411	1.490	1.223	1.153	1.042		217		(E)
(En 2013 SOLUNION CHILE SERVICIOS)	Los condes, 7550071 Santiago, Chile			SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO S LU	0.8700	0,6700
SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO DE COLOMBIALTDA	Calle 7 sur 42-70		Servicios	EULER HERMES ACI HOLDING LLC	98,3333	98,3333	1.158	1.315	789	853	1.052		190		(E)
(En 2013 SOLUNION COLOMBIA SERVICIOS)	Medellin (Colombia)			SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO S.L.U.	1,6667	1,6667
EULER HERMES SEGURO DE CREDITO, S.A.	Torre Planco, Mariano Escobedo 476		Seguros	EULER HERMES ACI HOLDING LLC		100,0000		29.187		7.366					(H)
(En 2013 EULER HERMES SEGUROS MEJICO)	piso 15. Colonia Nueva Anzures
(Fusionada en 2014 con SOLUNION MEXICO SEGUROS DE CREDITO, S.A. C.P. 11580 Mexico D.F., Mexico
SOLUNION MEXICO SERVICIOS, S.A. DE C.V. En 2013 SOLUNION MEJICO SERVICIOS)	Torre Planco, Mariano Escobedo 476 piso 15. Colonia Nueva Anzures		Servicios	EULER HERMES ACI HOLDING LLC = SOLUNION SERVICIOS DE CREDITO S.L.U.	100,0000	99,9980 0.0020	1.393	744	320	139	3.805		153		(E)
	C.P. 11590 Mexico D.F., Mexico
	REASEGURO
MAPFRE RE COMPAÑIA DE REASEGUROS, S.A.	Paseo de Recoletos, 25		30,00% Reaseguros	MAPFRE SA	91,5288		91,5288 4.717.110	4.198.358	1.137.623	975,514	3.762.730	3.597.123	136.623	105.23	(A)
	(Madrid) España	(1)(2)		MAPFRE FAMILIAR	0.0003	0.0003
CIAR INVESTMENT	45, Rue de Trèves		34.00% Gestora Inmobiliana	= MAPFRE RE	99.9900	0058 68	9.713	9 952	8.617	8.876	493	797	74	399	(A)
	Bruselas (Bélgica)			MAPFRE INTERNACIONAL	0 0100	0 0100
MAPFRE CHILE REASEGUROS, S.A.	Avda Apoquindo, 4499	20,00% Holding		MAPFRE RE	100,0000	99,9932	139.877	126,726	44.849	41.047	21.194	8,343	1.191	1.067	(A)
INVERSIONES IBERICAS, L.T.D.A.	Santiago de Chile (Chile			INVERSIONES IBERICAS MAPFRE RE		0.0082
(Liquidada en 2014)	Avda Apoquindo, 4499 Santiago de Chile (Chile		20,00% Financiera e inmobiliaria	MAPFRE CHILE REASEGUROS		99,8899 0.0101		14,859		14.859		325		325	(H)
CAJA REASEGURADORA DE CHILE S.A.	Avda Apoquindo, 4499		20,00% Reaseguros	· MAPFRE CHILE REASEGUROS	99.8467	99.8467	100.596	79,971	13.598	13.670	17.896	3.609	786	583	(A)
	Santiago de Chile (Chile)
INMOBILIARIA COSTA DE MONTEMAR, S.A.	Avda Apoquindo, 4499		20,00% Inmobillaria	MAPFRE CHILE REASEGUROS	31.4400	31,4400	20,043	20.043	20.02	20.021		88		(835)	(B)
	Santiago de Chile (Chile)
CRARGENTING PAT	Bouchard 547 piso 14		35,00% Servicios de asesoria	· MAPFRE CHILE REASEGUROS	99,9960	99,9960	71	125	54	95					(A)
IAPERE RE QO BRASIL CO PAÑIA DE REASEGUROS	Buenos Aires (Argentina)
	Rua Olimpiadas 242,5° andar conjunto		15,00% Seguros y reaseguros	MAPFRE RE	99,9999	89,9999	202.255	208,539	40.99	36,380	121,008	118.922	6.228	3.59	(A)
*				BRASIL ASSISTENCIA	0.0001	0.0001 9999999		53	47	23
	52 Vila Olimpia; Sao Paulo (Brasil)				89 0000		47								(B)
	Rua Olimpiadas 242,5º andar,conjunto		15,00% Actividades de representacion MAPFRE RE
	52 Vila Olimpia; Sao Paulo (Brasil)			MAPFRE RE DO BRASIL ** MAPFRE CHILE REASEGIROS	0.0001	0.000						1.698		E4
	Napoleón 3096 Santiago (Chile) Napoleón 3096 Santiago (Chile)		20,00% Inmobiliaria	MAPFRE CHILE REASEGIROS		31,2900 31.2000		710 670		(117) 150		755		(156)	(H)
UPFREARE ES RITORIO BE REPRESENTACION COMPANIA DO REASE GUROS ADMINISTRADORA DE SOLED TEDADES S.A. COMERCIAL Y TUS MO NTE FIGUEROA ALCORTA, S.A.	Bouchard 547 piso 14		20,00% Inmobiliaria 35,00% Inmobiliaria	MAPFRE RE	89,9985	99,9985									(H) (B)
CA 98 FOR RESIDE INMOBILIARIA TIRILLUCA S.A.	B. Aires (Argentina)

్ రాష్ట్ర

න රැසියා හා රැගි බව සිට පුරුණු දින අවස්ථාව අවස්ථාව ප්‍රධාන අ

୍ତ – ବ୍ର – ବ୍ର –

()

1000

ಿ ಮಾರಿಕೆ

136 - 136

				Participación en el capital					Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicillo	Tasa fiscal efectiva	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
					2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	201:	2014	2013	2014	2013
MAPFRE MANDATOS Y SERVICIOS, SA	Bouchard 547 piso 14	35,00%	Servicios	MAPFRE RE	95,0000	95,0000	36	54	36	50				(4)	(в)	(B)
REINSURANCE MANAGAMENT INC.	B. Aires (Argentina) 100 Campus Drive	35,00% Servicios		MAPFRE ARGENTINA HOLDING = MAPFRE RE	5,0000 100,0000	5,0000 100,0000	888	750	17	15		2.389	-		(A)	(A)
	07832 New Jersey (E.E.U.U.)
	ASISTENCIA
MAPFRE ASISTENCIA COMPAÑÍA INTERNACIONAL	Ctra, Pozuelo, 52 Majadahonda	30,00%	Seguros y reaseguros	MAPFRE SA	99,9970	99,9970	674,774	619,775	241.901	215,200	608.775	603,470	25.109	26.487	(ਖੇ	(A)
DE SEGUROS Y REASEGUROS, SA	(Madrid) España	(1)(2)		MAPFRE FAMILIAR	0,0030	0,0030
BERO ASISTENCIA, S.A.	Avda. Liberdade, 40 Lisboa (Portugal)	27,50%	Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	1.586	907	483	379	1.708	1.638	183	86	(A)	(A)
BRASIL ASSISTENCIA S/A	Ed.Crystal Tower,		34,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	89,9990	09,9990	24.375	16.614	4.993	8.229	43.351	44.482	(2.685)	3.064	(A)	(A)
	Alameda Mamore 989. Alphaville Sao Paulo (Brasil)
MAPFRE WARRANTY BRASIL LTDA	Ed.Crystal Tower,		34,00% Asistencia en viaje	BRASIL ASSISTENCIA	89,9900	99,9800	2,361	2.005	દર્શકે	(323)	514	702	(310)	(504)	(A)	(A)
	Alameda Mamore 989. Alphaville
	Sao Paulo (Brasil)
AFRIQUE ASSISTANCE, S.A.	16, Rue Dr.Alphonse Laverning,		35,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	49,0000	49,0000	3.937	4.022	2.235	2.128	2.458	2.563	413	646	(A)	(A)
VENEASISTENCIA, S.A.	1002 ( Tunez ) Avda.de! Libertador Torre Maracaibo			· MAPFRE ASISTENCIA			12.869	14.420	3,938	3,283	5.676	3.174	1.634			(A)
	Caracas (Venezuela)		34,00% Asistencia en viaje	= MAPFRE RE	99,9980 0,0020	99,9980 0,0020								(116)	(A)
ANDIASISTENCIA COMPAÑÍA DE ASISTENCIA	Carrera, 11, Nº 93 - B - 09		38,50% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	94,8999	94,8999	10.808	11.163	329	2.661	19.523	20.207	(2.008)	1.036	(A)	(A)
DE LOS ANDES, SA	Bogotá (Colombia)			IBEROASISTENCIA	5,0977	5,0977
FEDERAL ASSIST Co.	7300 Corporate Center Drive,		37,60% Asistencia en viajo	MAPFRE ASSISTANCE USA INC.	100,0000	100,0000	24,842	15.392	7.542	4.571	21.570	25.345	2.194	2.120	(A)	(A)
	Suite 601 Miami
IBEROASISTENCIA, ARGENTINA S.A.	Florida 33126 (E.E.U.U.) Tucuman, 744 B. Aires (Argentina)		35,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,9999	පිහි මිශ්‍රී ලිපි මිශ්‍රී ලංකාවේ පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි	10.660	7.629	1.973	1.295	19,495	22.015	(1.725)	(973)	(A)	(A)
				IBEROASISTENCIA	0.0001	0.0001
SUR ASISTENCIA, S.A.	Av.Apoquindo 4499		17,50% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,0000	99,0000	6.853	6.567	814	2.387	9.427	10.684	(1.287)	185	(A)	(A)
	Santiago de Chile (Chile)			IBEROASISTENCIA	1,0000	1,0000
IBEROASISTENCIA, S.A.	Ctra, Pozuelo, 52 Majadahonda	30,00%	Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,9300	99,9300	13.332	10.646	2.323	1.958	5.335	5.994	દવેડ	29	(A)	(A)
IRELAND ASSIST. LTD	(Madrid) España 22-26 Prospect Hill Galway (Inanda)	(1) 12,50%	Asistencia en viaje	MAPFRE FAMILIAR MAPFRE ASISTENCIA	0 0700 100,0000	0,0700 100,0000	2.612	1.899	1.915	1.655	1.338	1.260	260	294	(A)	(A)
GULF ASSIST, B.S.C.	Manama Centre Building	-	Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	74,6250	74,6250	4.534	4.690	2.977	2.893	4.434	4.267	(130)	637	(A)	(A)
	Manama (Barhrain)
INSURE AND GO	Maitland House, Warrior Square,		28,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	13.278	14.950	8.223	6.975	38.645	39.994	838	3.963	(A)	(A)
	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,
INSURE AND GO AUSTRALIA	(Reino Unido) SWAAB Attorneys, Level 1, 20 Hunter Street,	28,00%	Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	1.039	3.202	(3.632)	(2.189)	5.000	2.895	(1.370)	(1.585)	(A)	(A)
	Sydney, NSW 2000
	(Australia)
TRAVEL CLAIMS SERVICES LIMITED	Maitland House, Warrior Square,		28,00% Asistencia en viaje	INSURANCE AND GO	100,0000	100,0000	1.039	1.823	1.088	825	2.655	3.301	60	180	(A)	(A)
	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,
INSURE AND GO AUSTRALASIA	(Reino Unido) Mailland House, Warrior Square,		28,00% Asistencia en viaje	INSURANCE AND GO	100,0000	100,0000	-								(A)	(A)
	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,
	(Reino Unido)
CIG SERVICES LIMITES	Maitland House, Warrior Square,		28,00% Asistencia en viaje	INSURANCE AND GO	100,0000	100,0000	-								(A)	(A)
	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,
FRANCE ASSIST	(Reino Unido)			= MAPFRE WARRANTY	100,0000	100,0000	365	369	308	229	328	313	ರಿ 2	97	(A)	(A)
	55, Rue Raspail Levallois Perret (Francia)		34,33% Asistencia en viaje
EUROSOS ASSISTANCE, S.A.	282 Messogion Avenue 155,62		35,00%	IBEROASISTENCIA	0,5000	0,5000	2.562	3.582	380	8	2.069	3.051	372	374	(A)	(A)
	Neo Psichico. Atenas (Grecia)			MAPFRE ASISTENCIA	99,5000	99,5000
CARIBE ASISTENCIA, 8.A.	Avda. Tiradentes Esq.Pres. Gonzalez.		25,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	75,5100	75,5100	2.692	2.064	1.332	1.176	2.422	2.244	303	307	(A)	(A)
	Edif.La Cumbre. Ens. Naco.Domingo
	(República Dominicana) Avda.Doce de Octubre, 1942		25,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	94,5400	94,5400	5.179	3.189	1.347	793	12.191	10,477	(૨૭)	447	(A)	(A)
	Quito (Ecuador)			ANDIASISTENCIA	5,4600	5,4600
CONSULTING DE SOLUCIO	Ctra, Pozuelo, 52 Majadahonda		30,00% Consultoria	MAPFRE ASISTENCIA	99,9259	99,9259	28.143	22,888	7.858	7.238	6.470	5,565	639	794	(A)	(A)
TECNOLOGIAS SIAM, SA	(Madrid) España	(1)		IBEROASISTENCIA	0,0741	0,0741
SISTI - To	Tarata 160-9ª -Miraflores	30,00%	Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA IBEROASISTENCIA	99,8839 0,1361	99,8839 0,1361	1.874	1.814	(22)	୧୧୧	1.475	1.521	(591)	151	(A)	(A)
BEROAS STECH INTERNA	Lima (Perú) Ctra, Pozuelo, 52 Majadahonda	30,00%	Agencia de viajes	MAPFRE ASISTENCIA	99,7600	99,7600	4,683	4 681	4.668	4.665		5	3	17	(A)	(A)
	(Madrid) España	(1)		IBEROASISTENCIA	0,2400	0,2400
Colline (Madrid)	Ctra, Pozuelo, 52 Majadahonda	30,00%	Mayonsta de viajes	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	14	15	(228)	(227)		-	(1)	(1)	(A)	(A)
	(Madrid) España
MEXICO ASISTIENCIA, S.A.	Porfidio Diaz, 100 Col.Nochebuena		30,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,9998	09,9988	22,068	16.219	7.957	6.500	45.071	41,228	4.112	3.349	(A)	(A)

the state of the state of the states

			Participación en el capital
Denominación		Tasa fiscal Domicilio Actividad						Datos cierre ejercicio (miles de euros) Activos
		efectiva		Titular		Porcentaje			Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
ALLMAP ASSIST GESELLSCHAFT FUR	Im Rosengarten, 256 61118		30,00% Asistencia en viaje	· MAPFRE ASISTENCIA	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
BEISTANDSLEISTUNGEN MBH	Bal Vilbel (Alemania)			IBEROASISTENCIA	99,9500 0,0500	99,9500 0 0500	150	254	48	48					(A)	(A)
PANAMA ASISTENCIA, S.A.	Calle 50 local 9 D, piso 9 Panamá, Bella Vista (Panamá)		30,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	76,0000	78.7800	2.824	1.91'	823	541	4.795	5,229	(18)	70	(A)	(A)
TUR ASSIST, LTD.	Hakki Yeten Caddesi Dogu is Merkezi 17/2 (Turqula)		30,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA IBEROASISTENCIA	91,6667 8 3333	91,6667	8,248	7.139	өзө	1.408	24.686	50.574	(285)	674	(A)	(A)
URUGUAY ASISTENCIA,S A,	Rincón, 487 of 810		30,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	94,8165	8,3333 94,8165	7.468	5,993	2.004	1.417	15.077	11,395	773	850	(A)	(A)
ASISTENCIA BOLIVIANA, SA	Montevideo (Uruguay) Celso Castedo Barba, 39 Centro		25,00% Asistencia en viaje	IBEROASISTENCIA MAPFRE ASISTENCIA	5,1835 99,4600	5.1835 99,4600		-	(151)	(133)	-
COSTA RICA ASISTENCIA	Santa Cruz (Bolivia) Sabana Norte rest Chicote 100	30,00%													(A)	(A)
	mN 25 E 200 N 25 E San José (Costa Rica)		Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000									(A)	(A)
QUETZAL ASISTENCIA, S.A.	Diagonal 6, zona 10 Ed.internaciones,		Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,9920	99,9920	1.003	770	447	350	2.293	2.217	201	171	(A)	(A)
EL SALVADOR ASISTENCIA, S.A.	Of. 301 (Guatemala) Centro Finarc Gigarte Torre B		25,00% Asistencia en viaje	■ MAPFRE ASISTENCIA	99,9900	0068,88	754	420	(10)	(148)	561	459	(188)	(144)	(A)	(A)
	3º nivel sobre Alameda Roosvell San Salvador (El Salvador)			IBEROASISTENCIA	0,0100	0,0100
LLC MAPFRE WARRANTY	Denisovskiy Pereulok 26		20,00% Asistencia en viaje	· MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100.0000	1.846	1.126	(334)	(275)	1.725	596	(225)	(515)	(A)	(A)
NICASSIT, S.A.	105005, Moscu (Rusia) Colonial Los Robles,		30,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	357	167	100	(13)	588	452	101	(30)	(A)	(A)
BENELUX ASSIST, S.A.	Managua, (Nicaragua) Rue de Treves, 45		34,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	51,0000	51,0000	5.262	2.898	2.888
MAPFRE WARRANTY S.P.A.	Bruxelles, (Bélgica)									2.686	13.019	8.734	204	32	(A)	(A)
	Strada Trossi 10/A 13030 Verone (Italia)		37,25% Extensión de garantía	MAPFRE ASISTENCIA IBEROASISTENCIA	99,9900 0.0100	99,9900 0,0100	28.951	24.867	1.998	5,245	34.065	17.662	(1.083)	1,967	(A)	(A)
ALLIANCE OPTIMALE, S.L.R.	Zac de la Donniere, 8 69970 Marennes (Francia)		33,00% Garantia de vehiculos	MAPFRE WARRANTY	100,0000	100,0000	429	544	214	93	787	706	136	16	(A)	(A)
MAPFRE WARRANTIES	Route des Trois Cantons 11 I- 18399 Windhoj (Luxemburgo)		Garantia de vehiculos	MAPFRE WARRANTY	100,0000	100,0000		17	(39)	(29)	5	10	(10)	(4)	(A)	(A)
NORASIST, INC D/B/A ROAD CANADA	1930 Yonge S.T. Suite 1028 Toronto,		30,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	1.060	1.288	173	538	4.525	4.783	(79)	91	(A)	(A)
BRICKELL FINANCIAL SERVICES MOTOR CLUB INC.	Ontario M4S IZ4 (Canadá) 7300 Corporate Center Drive, Suite 601 Miami		37,30% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	28.239	23.754	9.849	8.595	107.582	86.585	84	1.054	(A)	(A)
ROAD CHINA ASSISTANCE Co, LTD	Florida 33126 (E.E.U.U.)
	Jianguolu Chaoyang District, Beijing, PR (China)		30,00% Asistencia en viaje	= MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	39,304	24,489	1.087	117	43.007	34.819	888	408	(A)	(A)
MAPFRE ABRAXAS SOFTWARE, LTD	9, Blenheim Court Beaufort Park Almondsbury, Bristol BS32 4NE (Reino Unido)		28,00% Pérdidas pecunarias	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	6.577	8016	5013	1.410	162	214	129	185	(A)	(A)
ABRAXAS INSURANCE	9, Blenheim Court Beaufort Park Almondsbury, Bristol BS32 4NE (Reino Unido)		28,00% Perdidas pecunarias	■ MAPFRE ABRAXAS	100,0000	100,0000	5.590	10,170	2.004	1.149	11,045	12,658	628	352	(A)	(A)
MAPFRE WARRANTY UK LIMITED	9, Blenheim Court Beaufort Park		28,00% Perdidas pecunarias	= MAPFRE ABRAXAS	100,0000	100,0000	628	477	155	91	159	134	27	34	A	(A)
	Almondsbury, Bristol BS32 4NE (Reino Unido)
HOME 3	One Glas Wharf, Bristol BS2 0ZX		Asistencia domicilio	= MAPFRE ABRAXAS	50,0000	50.0000	1.492	715	(2.278)	(3.235)	266	2.584	(565)	(1.317)	(C)	(C)
CENTRO INTERNACIONAL DE SERVICIOS Y ASISTENCIA, S.A.	Edificio Biotec Plaza Local 010 Ruta 8 Km 17,500 Montevideo (Uruguay)	30,00%	Call Center	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	593	151	(18)	170	1.061	1.218	(297	22	(A)	(A)
INDIA ROADSIDE ASSISTANCE PRIVATE LIMITED	4th Floor Dinasty Business Park Building Andheri Kurta Road Munbai		34,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA IBEROASISTENCIA	99,6300 0,3700	99,6300 0.3700	3.657	3.183	674	786	2.907	2.072	(313)	(100)	A	(A)
ARABA ASSIST FOR LOGISTIC SERVICES	Maharashtra (India) Wafi Al-Tal Street; Al-Otoum Commercial complex,		25,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	2.090	1.019	849	230			દેવ	86
	Bldg no. 98. 4th floor, office no. (405)										1.654	433			(A)	(A)
OADSIDE ASSIST ALGERIE SPA	Amman (Jordania) 57, Rue des Freres Adessalami		40,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA
	3eme étage. Vieux Kouba.			IBEROASISTENCIA	60,3000 0,4000	60,3000 0,4000	6.292	5.291	2.636	2.566	4.693	3.772	1.124	1.148	(A)	(A)
	Alger (Argelia) 19713 26 July St. Mohandseen 2ª Floor			IBEROCONSULTING	0,3000	0,3000
	Giza (Egipto)		20,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA IBEROASISTENCIA	98,0000 1,0000	98,0000 1,0000	1.958	1.360	712	513	2.010	3.220	147	376	(A)	(A)
	Shohadaa El-Sahtt, Nuffleyeen		35,00% Asistencia en viaje	BEROCONSULTING MAPFRE ASISTENCIA	1,0000 51,0000	1,0000 51,0000	વેદ	81	(63)	(54)					(A)	(A)
RE ASISTENCIA CIMITED	P.o. Box 72166 Tripoli, (Libia) RM 1101-02 8 Jordan Road
	Yaumatel, Kowloon - Hong Kong		35,00% Asistencia y riesgos especiales	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	2448	1.425	1.439	859	1.211	1.105	422	215	(A)	(A)
	4F, Nº69, Jilin RD -Zhongshan Dist Taipel City 104 - Tawan		40,69% Asistencia y nesgos especiales	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	336	499	(264)	49	64	45			(A)	(A)
MIDDLESEA ASSIST LIMITED	18ª, Europa Centre Floriana, FRN 1400, Malta		16,50% Asistencia y	· MAPFRE ASISTENCIA	51,0000	51,0000	800	673	599	523	1.101	999	88	30	(A)	(A)
			riesgos especiales	MIDDLESEA INSURANCE P.L.C.	49.0000	49,0000

a ma of the consideration of the formal of the formal

ಿರುವ ಸಂಸ್ಕಾರ ಸಂಕರ್ಕಾರ ಕಾರ್ಯಾರಿಕೆ

1 2

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: :

				Participación en el capital	Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fiscal efectiva	Actividad	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
					2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013	2014	2013
MAPFRE WARRANTY JAPAN KABUSHIKI KAISHA	1-6-1 Roppongi Minato-Ku, (Tokio)		17,00% Asistencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	2.107	1.752	(626)	(117)	-		(526)	(1.008)	(A)	(A)
INSURE & GO INSURANCE SERVICES USA CORP.	7300 Corporate Center Drive, Ste 601 Miami, FL 33126		37,60% Asistencia en viaje	MAPFRE ASSISTANCE USA INC.	100,0000	100,0000	1.598	466	(છેરત)	(40)	ટરૂર	235	(572)	(325)	(A)	(A)
MAPFRE ASSISTANCE USA INC.	7300 Corporate Center Drive Miami FL 33026	40,00%	Holding	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	28,104	24.788	27,221	24.240	-	-	(288)	(131)	(A)	(A)
CENTURY AUTOMOTIVE SERVICES COMPANY	10555 Montgomery Blvd. Bldg. 2 Suite 120 Albuquerque, NM 87111	40,00%	Riesgos especiales	MAPFRE ASSISTANCE USA INC	100,0000	100,0000 169,742		130.002	3.861	3,221	13,837	13.837	1.218	1,788	(A)	(A)
OTRAS ACTIVIDADES
	INMOBILIARIA
MAPFRE INMUEBLES, S.G.A.	Ctra, Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Inmobiliaria	MAPFRE FAMILIAR	50,1551	50,1544	758.780	820,374	490.735	498.176	23,413	29.634	(7.444)	(16.715)	(A)	(A)
	(Madrid) España	{1}		MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	26,6876	26,6876
				mapFRE SA	9,9977	9,9977
				MAPFRE VIDA	7,0279	7,0279 6,1302
				MAPFRE GLOBAL RISKS MAPFRE FAMILIAR	6,1302 10,0000	10,0000	75.590	81.337	57.131	74.591	9	16	(30)	(24)	(C)	(C)
INMO ALEMANIA GESTIÓN DE ACTIVOS	Pso. De la Castellana, 24		Inmobiliaria	MAPFRE GLOBAL RISKS	10,0000	10,0000
NMOBILIARIOS, S.L.	(Madrid) España	30,00%	Promoción Inmobiliaria	MAPFRE INMUEBLES	99,9216	99,9216	75.477	86.112	(40.189)	(37.475)	-	(e)	(2.714)	(3.019)	(A)	(A)
DESARROLLOS URBANOS CIC. S.A.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda. (Madrid) España	(1)		mAPFRE SA	0,0784	0,0784
SERVICIOS INMOBILIARIOS MAPFRE S.A.	Cira. Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Servicios inmobiliarios	· MAPFRE INMUEBLES	99,9000	99,9000	793	645	378	382	1.223	1.482	54	62	(A)
	(Madrid) España	{1)		DESARROLLOS URBANOS	0,1000	0,1000
INMOBILIARIA MAPINVER S.A.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Promoción Inmobiliaria	MAPFRE INMUEBLES	100,0000	100,0000	5.087	8.588	(9.759)	(10.738)	3.688	-	880	(3.036)	(A)
	(Madrid) España	(1)
MAQUAVIT INMUEBLES, S.L.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.		Inmobiliana	MAPFRE SA	56,8432	56,8400	55.091	57.228	45.902	45.303	2.941	2.628	599	(298)	(A)
	(Madrid) España OTRAS
PROVITAE CENTROS ASISTENCIALES S.L.	C/ Fuencarral, 123 (Madrid) España	30,00%	Servicios tercera edad	MAQUAVIT INMUEBLES, S.L.	50,0000	50,0000	8.308	8.266	6.466	6.484			(17)	(15)	(C)
BIOINGIENERIA ARAGONESA, S.L.	C/ Monasterio de las Huelgas, nº 2 Nave 6 P.I. Alcalde Caballero		30,00% Tecnología para mayores	MAPFRE FAMILIAR MAQUAVIT INMUEBLES, S.L.	40,0000 60,0000	40,0000 60,0000	102	135	(2.955)	(2.908)	13	177	(47)	(184)	(A)
	50014 Zaragoza (ESPAÑA)							14.440	14.554	14,437	1.027	903	1,017	889	(A)
FANCY INVESTMENT S.A.	Avda. 18 de Julio, 841 Montevideo (Uruguay)	-	Holding	= MAPFRE SA	100,0000	100,0000	14.556
CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN	Ctra, Nacional 1, km 32,500	30,00%	Formación	■ MAPFRE SA	100,0000	100,0000	137	140	137	140			(3)	(1)	(A)
DE DIRECTIVOS S.A.	(San Agustín de Guadalix) España	(1)
MAPFRE TECH	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Informatica	= MAPFRE FAMILIAR	78 5064	78,5064	68.190	54,808	2.266	4 522	239.880	230,062		18	(A)
	(Madrid) España	(1)(2)		MAPFRE GLOBAL RISKS	2,0626	2,0626
				· MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	0,7727	0,7727
				MAPFRE VIDA	14,6805	14,6805
				■ MAPFRE RE	1,0000	1,0000
				MAPFRE ASISTENCIA	1,9681 0,0192	1,9681 0,0192
				= MAPFRE AMERICA MAPFRE INVERSIÓN	0,0160	0,0160
				· MAPFRE SA	0 9744	0,9744
MAPFRE SOFT S.A.	Ctra, Pozuelo, 52. Majadahonda.	30,00%	Informática	MAPFRE AMÉRICA	99,9991	99,9991	8.894	5,260	1.757	2.759	13.581	8 686	8	4	(A)
	(Madrid) España	(1)		MAPFRE FAMILIAR	0,0009	0,0009
MÉTODO O PROCEDIMIENTO DE CONSOLIDACIÓN		GRUPO FISCAL			(*) MAPFRE posee la mayoría de los derechos de voto de la Asamblea General
(A) Sociedades dependientes consolidadas por integración global			(1) Sociedad que forma parte del Grupo Fiscal número 9/85
(B) Sociedades dependientes excluidas de la consolidación			(2) Sociedad que forma parte del Grupo de entidades IVA 87/10
(C) Sociedades asociadas y participadas puestas en equivalencia
(D) Sociedades asociadas y participadas excluidas de la consolidación
(E) Negocios conjuntos consolidados por integración proporcional
(F) Sociedados que se incorporan en el ejercicio 2013 al perimetro de la consolidación
sciedades que se nosmo ano el ejercicio 2014 al perimetro de la consolidación ociedades que sales con el ejercicio 2014 del perimetro de la consolidación
112
리닝

0

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ರಂದಿಗೆ ಮಾರ್ ಅವರ ಕಾರ್ಯ ಸಂಸ್ಕಾರ ಮಾಡಿ ಮಾಡಿ ಎಂದು ಸರ್ಕಾರ ಕಾರ್ಯ ಸಂ

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

MAPFRE, S.A.

EJERCICIO 2014

El contenido del Informe de Gestión Consolidado que se presenta a continuación ha sido elaborado siguiendo las recomendaciones de la "Guía para la elaboración del informe de gestión de las entidades cotizadas" publicado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

SITUACIÓN DE LA ENTIDAD

ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

MAPFRE es una multinacional que desarrolla principalmente actividades aseguradoras y reaseguradoras, operando en un total de 49 países a través de 259 sociedades.

La matriz del Grupo es la sociedad holding MAPFRE, S.A., cuyas acciones cotizan en las Bolsas de Madrid y Barcelona, y forma parte de los índices IBEX 35, Dow Jones Stoxx Insurance, MSCI Spain, FTSE All-World Developed Europe Index, FTSE4Good y FTSE4Good IBEX.

MAPFRE, S.A. es filial de CARTERA MAPFRE, S.L. Sociedad Unipersonal controlada al 100 por 100 por FUNDACIÓN MAPFRE.

Desde el 1 de enero de 2014 las actividades empresariales del Grupo se han desarrollado a través de la nueva estructura organizativa integrada por cuatro Unidades de Negocio (Seguros; Asistencia, Servicios y Riesgos Especiales; Global Risks; y Reaseguro); tres Areas Territoriales (IBERIA, LATAM, e INTERNACIONAL); y siete Areas Regionales (IBERIA (España y Portugal), BRASIL, LATAM NORTE, LATAM SUR, NORTEAMÉRICA, EMEA (Europa, Medio Oriente y África) y APAC (Asia-Pacífico)).

La actividad de las distintas Unidades de Negocio se ha completado con la de las Areas Corporativas Globales (Financiera, Inversiones, Recursos Humanos, Medios y Coordinación Institucional, Soporte a Negocio, Auditoría Interna, Estrategia y Desarrollo, Secretaría General y Asuntos Legales, y Negocio y Clientes), que tienen competencias globales para todas las empresas de MAPFRE en el mundo en funciones de desarrollo, implementación y seguimiento de las políticas corporativas globales, regionales y locales.

La pertenencia de las distintas sociedades de MAPFRE a un grupo empresarial implica, sin perjuicio de la autonomía jurídica de aquéllas, su integración de hecho en una estructura orgánica que regula su interrelación, la coordinación de sus actividades, y la supervisión de las sociedades que ocupan una posición dependiente por las que tienen una posición dominante, y en último tég la entidad matriz.

El Consejo de Administración de MAPFRE, S.A. es el órgano superior de dirección y supervisión del conjunto del Grupo. Cuenta con una Comisión Delegada que actúa con todas sus facultades, excepto aquellas legalmente indelegables, y tres Comités Delegados (Auditoría, Nombramientos y Retribuciones, y Cumplimiento).

El Comité Ejecutivo es el órgano que, por encargo del Consejo de Administración, ejerce la supervisión directa de la gestión de las Unidades de Negocio y coordina las diferentes Áreas y Unidades del Grupo. Asimismo, el Comité Global de Negocios, que informa regularmente al Comité Ejecutivo, es el encargado de analizar el desarrollo de los negocios aseguradores y de servicios del Grupo a nivel mundial, el cumplimiento de los planes establecidos, y proponer acciones de corrección o mejora de los mismos.

La gestión, coordinación y supervisión de la actividad de las Unidades y Áreas se ha llevado a cabo, según su respectivo ámbito de actuación, por los Comités de Dirección Locales, Regionales y de las Unidades de Negocio, así como por el Comité Ejecutivo.

Cada una de las Sociedades Filiales cuenta con sus propios órganos de gobierno, cuya estructura y complejidad dependen de la importancia de su actividad, y en su caso de las disposiciones legales que les sean aplicables. Normalmente tienen un Consejo de Administración, además de una Comisión Directiva cuando la importancia de su actividad así lo requiere, órganos que son sustituidos por dos Administradores en las sociedades instrumentales o de reducida dimensión.

Con el fin de continuar avanzando en dotar a la organización de una estructura acorde a su dimensión global y a la realidad actual del GRUPO MAPFRE, se han aprobado nuevos cambios en la estructura directiva del Grupo, con efectos desde el 1 de enero de 2015, que permitirá a la compañía seguir avanzando en el cumplimiento de los objetivos marcados, diversificando mejor el portafolio de productos y dedicando los recursos profesionales adecuados para el análisis exigente y riguroso de las oportunidades de negocio y de los riesgos asumidos.

Se acompaña el nuevo organigrama del Grupo que estará vigente desde el 1 de enero de 2015.

FUNCIONAMIENTO

Durante el ejercicio 2014 las actividades del Grupo se han desarrollado a través de sus Unidades de Negocio (Seguros; Asistencia, Servicios y Riesgos Especiales; Global Risks y Reaseguro) que se organizan geográficamente siguiendo la estructura de Areas Territoriales y Regionales a excepción de la Unidad de Negocio de Reaseguro.

El Área Territorial IBERIA coincide con el Área Regional IBERIA, que está integrada por España y Portugal. El Área Territorial LATAM se subdivide en las Areas Regionales de BRASIL, LATAM NORTE (Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Nicaragua, Panamá y República Dominicana) y LATAM SUR (Argentina, Colombia, Chile, Ecuador, Paraguay, Perú, Uruguay y Venezuela). El Área Territorial INTERNACIONAL está formada por las Areas Regionales de NORTEAMÉRICA (Canadá, Estados Unidos y Puerto Rico), EMEA (agrupa las operaciones en Europa -excepto España y Portugal-, Medio Oriente y África) y APAC (Australia, China, Filipinas, Hong Kong, India, Indonesia, Japón y Taiwán).

La red de distribución de MAPFRE es la mayor del sector asegurador en España y una de las mayores de un grupo financiero en América Latina. MAPFRE apuesta de forma decidida por mantener en los países en los que opera sus redes propias, que son compatibles con el resto de canales de distribución. La orientación al cliente, la oferta global de productos, y la adaptación a las particularidades jurídicas y comerciales de cada uno de los mercados en que está presente son algunas de las claves del éxito de su modelo.

OFICINAS	12 24	2008
IBERIA
Directas y Delegadas	3.149	3.185
Bancaseguros	3.861	3.273
Subtotal IBERIA	7.010	6.458
LATAM
Directas y Delegadas	2.087	2.086
Bancaseguros	5.623	5.503
Subtotal LATAM	7.710	7.589
INTERNACIONAL
Directas y Delegadas	288	275
Subtotal INTERNACIONAL	288	275
TOTAL OFICINAS	15.008	14.372

La red global de distribución de MAPFRE estaba constituida a finales de 2014 por 15.008 oficinas. A continuación se detalla su composición:

A cierre del ejercicio destaca la presencia de MAPFRE en España con 3.069 oficinas, Brasil con 931 oficinas, y México con 431 oficinas.

Durante el año 2014 más de 79.000 mediadores, incluyendo agentes, delegados y corredores, han colaborado en la distribución de productos. La siguiente tabla muestra la composición de este colectivo:

RED COMERCIAL		:
BERIA
Agentes	10.999	11.149
Delegados	2.697	2.618
Corredores	5.038	3.710
Subtotal IBERIA	18.734	17.4777
LATAM
Agentes	12.599	11.318
Delegados	6.161	4.585
Corredores	33.459	26.763
Subtotal LATAM	52.219	42.666
INTERNACIONAL
Agentes	6.742	6.430
Delegados	197	95
Corredores	1.397	1.539
Subtota! INTERNACIONAL	8.336	8.064
TOTAL RED COMERCIAL	79.289	68.207

Las redes propias de MAPFRE se complementan con la capacidad de distribución que aportan los acuerdos con diferentes entidades, y en especial los de bancaseguros (BANKIA, BANKINTER, BANCO CASTILLA-LA MANCHA ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------CAJA ESPANA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA -como sucesor del negocio bancario y parabancario de CAJA DUERO-, CATALUNYA BANC como sucesor del negocio bancario y parabancano de CAIXA CATALUNYA, CAIXA D'ESTAVILS DE TARRAGONA y CAIXA D'ESTAVILS DE MANRESA-, BANCO DO BRASIL, BHD LEON y BANK OF VALLETTA, entre otros). Durante el año 2014, MAPFRE distribuyó sus productos a través de 9.484 oficinas de bancaseguros (de las que 3.861 se sitúan en España, 5.493 en Brasil y 130 en República Dominicana). Asimismo, MAPFRE tiene un total de 2.364 acuerdos de distribución, entre los que destacan los que mantiene con entidades financieras (200), concesionarios de automóviles (2.043), y centros comerciales y empresas de servicios (89).

En la actividad de seguros, MAPFRE lidera el mercado español, con un de mercado del 15,15 por 100 en el negocio de No Vida y el 10,64 po

el negocio de Vida. Además, es la décima aseguradora en Europa, y está implantada en todos los países de América Latina -región en la que es el segundo grupo asegurador y el líder en Seguros No Vida, con una cuota de mercado del 7,1 por 100 (según las cifras del ejercicio 2013, últimas disponibles)-. Asimismo, la reaseguradora del Grupo (MAPFRE RE) se encuentra entre las 15 primeras entidades en el ranking del reaseguro mundial y en la actividad de Asistencia, MAPFRE es la tercera compañía mundial del sector.

EVOLUCIÓN Y RESULTADOS DE LOS NEGOCIOS

Contexto económico

A lo largo del año 2014 fue arraigando un clima de mayor estabilidad en los mercados financieros internacionales, lo que se tradujo en nuevas reducciones tanto en los costes de financiación como en las primas de riesgo y la volatilidad. Esta evolución, sin embargo, no estuvo exenta de episodios de tensión como el protagonizado por las economías emergentes en la primera parte del año, el vinculado a la escalada de las tensiones geopolíticas en Ucrania, Siria e Irak o los asociados a la desconfianza sobre el crecimiento económico mundial, especialmente en la Zona Euro, y los temores deflacionistas, que se acentuaron tras el desplome de los precios del crudo. Pese a ello, la economía mundial se mantuvo en la senda de la recuperación, respaldada tanto por el mayor dinamismo de algunas economías avanzadas, entre las que sobresalieron EE.UU. y Reino Unido, así como por la moderación de la consolidación fiscal y unas políticas monetarias sumamente acomodaticias.

La economía norteamericana se contrajo durante el primer trimestre al recibir el impacto negativo de factores transitorios, tales como una climatología adversa y la corrección de existencias. La actividad repuntó con vigor a partir del segundo trimestre, intensificándose la mejora de las condiciones del mercado laboral y del sector inmobiliario, lo que situó a la economía norteamericana como el motor del crecimiento mundial. Consecuentemente, la Reserva Federal inició la fase de retirada de estímulos no convencionales, ejecutando un calendario de recortes mensuales en su programa de compra de activos hasta su extinción en el último trimestre del año, si bien la política monetaria mantuvo su orientación expansiva.

En Japón, el patrón de crecimiento del primer semestre se vio afectado por el aumento del impuesto sobre el consumo que tuvo lugar en el mes de abril y que contribuyó a impulsar la actividad en el primer trimestre a expensas segundo, acentuando el estancamiento económico en los meses posteri

Las medidas de estímulo, como la ampliación de su programa de compra de activos o la aceleración en el ritmo anual de expansión de la base monetaria, no pudieron evitar que la economía entrara en recesión técnica en el tercer trimestre, lo que desencadenó la convocatoria de elecciones anticipadas y dejó en suspenso la nueva subida del impuesto sobre el consumo prevista para octubre de 2015.

En Europa, la recuperación económica perdió impulso a partir de los meses de verano. El contexto de desaceleración global pesó sobre el sector exportador al tiempo que las sanciones económicas, aplicadas bilateralmente durante el conflicto con Rusia sobre Ucrania hicieron mella, en mayor medida, en Alemania y las economías del núcleo de Europa. A pesar de un cierto grado flexibilización, la exigencia de Alemania de continuar avanzando con las reformas estructurales y los ajustes fiscales frenó la aplicación de planes de estímulo vigorosos. En la recta final del año se aprobó el Fondo Europeo de Inversiones Estratégicas, diseñado por la Comisión Europea con el objetivo de alentar inversiones en infraestructuras de transporte y energéticas, principalmente, durante el periodo 2016-2018, por un importe máximo de 315.000 millones de euros.

En respuesta a las perspectivas de baja inflación, debilitamiento económico y atonía de la evolución monetaria y crediticia, y con el objetivo de mejorar el mecanismo de transmisión de la política monetaria, el Banco Central Europeo (BCE) decidió adoptar una combinación de medidas monetarias expansivas que incluyeron, entre otras, la rebaja en 20 puntos básicos, hasta el 0,05 por 100 el tipo de interés de las operaciones principales de financiación, la extensión de las subastas ordinarias de liquidez ilimitada a una semana y a tres meses al menos hasta diciembre 2016 y la implanfación de un programa de compra de activos.

En el sector bancario comenzaron a aplicarse los nuevos estándares prudenciales de solvencia acordados por el Comité de Basilea (Basilea III), cuyos objetivos fundamentales son aumentar los requerimientos de recursos propios de las entidades y mejorar la calidad de los mismos. Por otro lado, en el último trimestre tuvo lugar la entrada en vigor del Mecanismo Unico de Supervisión y la asunción de responsabilidades de supervisión directas por parte del BCE, realizándose, previamente, una evaluación del sistema bancario de la Zona Euro (130 entidades analizadas) en los que la banca española se destacó con unos resultados muy favorables.

España se mostró como una de las economías más dinámicas de la Zona Euro con una tasa de crecimiento del PIB en el entorno del 2 por 100 interanual en el cuarto trimestre y próxima al 1,4 por 100 para el conjunto del 2014, según avance publicado por el Banco de España. La evolución económico mas favorable se reflejó en aumento del empleo, que mostró un ritmo de

interanual positivo por primera vez desde 2007. Según la encuesta de población activa del cuarto trimestre, en el conjunto del ejercicio se crearon 433.900 puestos de trabajo, en tanto que el desempleo descendió un 8,1 por 100. Esta positiva evolución vino acompañada, además, de un cierto fortalecimiento de la situación económica y financiera del sector privado no financiero.

En los mercados emergentes, la inestabilidad fue la nota dominante al comienzo del año cuando los Bancos Centrales de países como Turquía, India, Sudáfrica, Argentina e incluso Brasil, decidieron subir los tipos de interés para hacer frente a los efectos de la crisis cambiaria de Argentina que provocó fuertes depreciaciones en sus monedas, caídas bursátiles y salidas de capitales que fueron remitiendo conforme avanzó el ejercicio. En China, la calda de las exportaciones como consecuencia del menor nivel global de intercambios comerciales así como el proceso de transformación de su modelo económico, otorgando un mayor peso a la demanda interna, ocasionaron una pérdida de inercia cíclica que exigió medidas encaminadas a apuntalar la actividad, entre ellas el primer recorte de tipos de interés desde el año 2012, 40 puntos básicos hasta el 5,6 por 100 en el tipo de préstamos a un año y 25 puntos básicos hasta el 2,75 por 100 en el de depósitos al mismo plazo.

Los precios de las materias primas se vieron afectados por las expectativas de un debilitamiento de la demanda ante el menor crecimiento en China y otros países, así como por la postura de los países exportadores de mantener el ritmo de producción. El precio del petróleo experimentó un sensible descenso a partir del verano, que se materializó en un recorte anual del 50 por 100 en la cotización del Brent hasta los niveles de 2009, menos de 57 dólares el barril.

En esta situación, se produjo un descenso generalizado de los tipos de interés de las deudas soberanas alcanzándose niveles históricamente bajos en los países de la Zona Euro. En España, la rentabilidad de la deuda pública a diez años se situó por debajo de la cota del 1.7 por 100 en la última parte del año, reduciéndose el diferencial con la deuda pública alemana hasta el entorno de los 110 puntos básicos. También disminuyeron las primas de riesgo crediticio de los valores de renta fija emitidos por las sociedades financieras y no financieras. En EE.UU. y el Reino Unido, economías más adelantadas en el ciclo, las rentabilidades de la deuda a largo plazo también retrocedieron, aunque de forma menos acusada.

Los mercados bursátiles evolucionaron, en general, de forma positiva arropados por el entorno de menor aversión al riesgo, suave recuperación, políticas expansivas de los Bancos Centrales y búsqueda de retorno a la vista de la reducida rentabilidad de los bonos. Los índices de los desarrollados se destacaron positivamente, alcanzándose máximos la en el caso del Dax alemán (+2,6 por 100), el SMI suizo (+9,5 por 100) {{

500 norteamericano (+11,4 por 100), donde el creciente dinamismo económico estuvo respaldado por la mayor solidez del mercado de trabajo y del sector inmobiliario. El lbex (+3,6 por 100) se mantuvo dentro de un movimiento lateral, aupado por la mejora de la competitividad derivada del severo ajuste económico pero afectado por las tendencias deflacionistas y el entorno de débil crecimiento en Europa. En Japón (Nikkei +7 por 100), las sucesivas medidas de estímulo se vieron frustradas por la debilidad de la demanda interna y el retraso en las reformas estructurales. Por otro lado, la marcha de las Bolsas emergentes estuvo liderada por los índices asiáticos así como por los de aquellos países cuyas economías se beneficiaron de la caída de los precios del crudo como fue el caso de Turquía (+26 por 100) o la India (+30 por 100).

En el mercado de divisas, la tibieza de la actividad económica y las expectativas de relajación monetaria adicional en la Zona Euro, en conjunción con las mejores perspectivas de la economía norteamericana, presionaron la cotización del euro a la baja lo que se tradujo en una depreciación del 12 por 100 en relación al dólar en el año. Frente al resto de las principales divisas, la pérdida de valor del euro osciló entre el 2 por 100 y el 7 por 100, con la salvedad del yen japonés contra el que la moneda europea se mantuvo estable. Pero el verdadero protagonista del mercado fue el rublo que se hundió un 60 por 100 en el intercambio contra el euro, reflejando la contracción económica originada por las sanciones económicas y la severa corrección de los precios del petróleo.

En definitiva, durante el año 2014 se consolidó la estabilización de los mercados financieros si bien la recuperación de la economía real mostró un perfil regional desigual con periodos de fragilidad.

Evolución de los mercados aseguradores

Mercado español

De acuerdo con las primeras estimaciones, en 2014 el volumen total de las primas de seguro directo emitidas ha ascendido a 55.343 millones de euros, con el siguiente desglose por ramos:

Ramos	2014	2013	% Var. 14/13
Vida	24.799	25.510	-2,8%
No Vida	30.544	30.301	0.8%
Total Seguro Directo	55.343	55.811	-0,8%

Cifras en millones de euros

1 Fuente: ICEA.

Los seguros No Vida representan el 55,2 por 100 del volumen total de primas. El ramo de Automóviles sigue siendo el de mayor volumen, y la variación en el año 2014 se puede considerar un punto de inflexión respecto al ritmo de los decrecimientos de años anteriores. En este sentido, se observa cómo la recuperación en el nivel de actividad económica en España ha supuesto un impulso a la contratación de este tipo de seguro.

En el siguiente cuadro se presenta el desglose por ramos del volumen total estimado de las primas de los seguros No Vida, y su variación respecto al ejercicio anterior:

Ramos	2014	2013	% Var. 14/13
Automóviles	9.882	10.021	-1.4%
Salud	7.175	6.937	3,4%
Multirriesgos	6.546	6.537	0.1%
Resto de ramos No Vida	6.941	6.806	2.0%
Total No Vida	30.544	30.301	0.8%

Cifras en millones de euros

Con base a los datos al cierre del mes de septiembre, la rentabilidad técnica se mantiene en niveles similares a los del ejercicio anterior. En este sentido, se puede observar que el empeoramiento en el ramo de Automóviles, se ha visto compensado por las mejoras en Multirriesgos y Salud.

En el siguiente cuadro se presenta la evolución del ratio combinado, que mide el resultado técnico calculado sobre prima imputada neta de reaseguro:

	lota	Automóviles		Multimesgos		salud
Concepto		30.09.14 30.09.13 30.09.14 30.09.13 30.09.13 30.09.13 30.09.13
Siniestralidad		71,1% 71,3% 78,2% 77,3% 60,0% 60,0% 61,5% 82,3% 83,6%
Gastos		22,2% 22,0% 20,0%		19,4% 30,1%} 30,6% 11,6% 11,6% 11,3%
Ratio combinado 93,3% 98,2% 98,2% 90,1% 92,1% 93,9% 94,9%

El volumen de ahorro gestionado por seguros de Vida, representado por las provisiones técnicas, ha alcanzado los 164.197 millones de euros, con incremento del 1,6 por 100 respecto al ejercicio anterior.

El siguiente cuadro refleja la evolución de los patrimonios gestionados por seguros de Vida, fondos de inversión y fondos de pensiones, y sus respectivas variaciones respecto al ejercicio anterior:

Concepto	2014	2013	% Var. 14/13
Seguros de Vida	164.197	161.651	1.6%
Fondos de Inversión	194.844	153.834	26,7%
Fondos de Pensiones	99.285	92.715	7.1%
Total	458.326	408,200	12,3%

Cifras en millones de euros

Destaca el crecimiento de los fondos de inversión, que han registrado su segundo mejor año de la historia en términos de aportaciones netas.

Mercados iberoamericanos2

En el siguiente cuadro se muestra la variación de los volúmenes de primas emitidas de los principales mercados iberoamericanos de seguros, de acuerdo con la información más reciente disponible:

País	recha	No Vida	Vide	103
Argentina	30/06/2014	33.4%	40.5%	37.0%
Brasil	30/09/2014	21.4%	5.4%	15.6%
Chile	30/09/2014	1.4%	-1,8%	-0.7%
Colombia	30/09/2014	7.7%	-8,6%	-1.0%
México	30/09/2014	0.8%	6,2%	3,2%
Perú	30/09/2014	8.1%	25,2%	13.0%
Puerto Rico	30/09/2014	-9.3%	16,8%	-6.8%
Venezuela	30/09/2014	n.d.	n.d.	58,8%

Durante el ejercicio se han observado las siguientes tendencias:

• Los mercados aseguradores de la región, continúan manteniendo cierta independencia de la actividad económica subyacente. Aun así, se observa en general una ralentización comparando con años anteriores, debido a la desaceleración económica experimentada por prácticamente todos los países. Los elevados crecimientos nominales en algunos mercados reflejan altos niveles de inflación.
• El seguro de No Vida ha demostrado un buen tono, a pesar del alto nivel de competencia, especialmente reseñable en el ramo de Automóviles.
• El seguro de Vida, aunque presenta una cierta desaceleración frente al ejercicio anterior por efecto de la ralentización económica, mantiene unos crecimientos elevados, gracias a los mayores niveles de ahorro y al

² Los datos relativos a los mercados iberoamericanos proceden de los organismos de supervisión asociaciones sectoriales de cada país, así como de las entidades MAPFRE que operan en ellos.

³ Las variaciones porcentuales se han calculado con base en la información más reciente de pals.

desarrollo de los sistemas de pensiones. De especial mención es la desaceleración en Colombia, que es debida a la exteriorización de los compromisos por pensiones el año anterior - operaciones que no se han repetido este año - y que resultó un fuerte crecimiento en el año 2013.

Otros mercados

En los EE.UU., con base en estimaciones de mercado al mes de septiembre, se aprecian niveles de crecimiento del seguro de No Vida similares a los del ejercicio anterior, situándose en el 4,4 por 100 y que responde principalmente a subidas de precios, tanto en productos para particulares como para empresas. Los seguros de Vida han experimentado un crecimiento del 2,4 por 100, motivado por un aumento en la venta de rentas vitalicias. El segmento de Salud ha registrado un crecimiento del 15,5 por 100, reflejando un incremento de la demanda y las subidas de precios para enfrentar el aumento de costes médicos.

En Turquía con cifras al cierre de septiembre 2014 el mercado de seguros presenta un crecimiento total del 6,2 por 100 lo que representa una importante desaceleración con respecto al mismo período del año anterior. El seguro de Automóviles, el principal componente del seguro de No Vida con un peso del 46,7 por 100 del total primas No Vida presenta un crecimiento del 0,7 por 100 como consecuencia de la caída de más del 25 por 100 en las ventas de autos por la desaceleración económica y las medidas tomadas por las autoridades encaminadas a la contención del consumo privado.

Mercado de reaseguro

El mercado de reaseguro por tercer año consecutivo ha obtenido unos resultados positivos y un reforzamiento de sus balances, incluso después del pago de dividendos y de retornar, en algunos casos, capital a los accionistas.

Esta positiva situación, debida principalmente a la ausencia de grandes catástrofes durante estos tres últimos años, encubre elementos como la continua reducción de precios y el deterioro de las condiciones de los contratos de reaseguro, la progresiva reducción de la tasa de interés y la presión del capital alternativo que, utilizando varias fórmulas, ha entrado en el mercado.

Con objeto de mantener un rendimiento razonable algunos reaseguradores han diversificado sus inversiones hacia activos de mayor riesgo y plazos de maduración más largos. Simultáneamente, se consolida la tendencia de las aseguradoras globales y multinacionales más grandes de incrementar sus retenciones y de centralizar en la matriz la compra de coberturas multinacionales, lo que resta primas al mercado.

Consecuente con lo anterior, el ratio combinado, excluidas grandes y la liberación de reservas de años anteriores, ha aumentad

resultado técnico, a lo que hay que añadir la reducción del ratio de ingresos financieros, lo que se traduce en una reducción acelerada del margen, que quedará más expuesto a la ocurrencia de una gran catástrofe.

Ingresos por operaciones y fondos gestionados

Las primas emitidas y aceptadas por el conjunto de las Áreas Territoriales y la Unidad de Negocio de Reaseguro que integran el Grupo han ascendido en el ejercicio 2014 a 23.917,7 millones de euros, con incremento del 3,1 por 100. Las primas consolidadas han sumado 22.400,9 millones de euros, con incremento del 2,6 por 100. Los ingresos totales por operaciones han alcanzado la cifra de 27.216 millones de euros, incluyendo 849,3 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones. Los ingresos mencionados se distribuyen por tipos de actividad como se detalla en el siguiente cuadro:

	2014	2013	% 14/13
Primas emitidas y aceptadas	22.400,9	21.835,6	2,6%
Ingresos financieros	3.405.4	3.288,1	3,6%
Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	560,4	765,6	26,8%
Subtotal ingresos consolidados	26.366,7	25.889,3	1,8%
Aportaciones brutas a fondos de pensiones17	849.3	677,0	25,5%
TOTAL INGRESOS POR OPERACIONES	27.216,0	28.568,3	2,4%

Cifras en millones de euros

(1) Incluyo MAPFRE INVERSIÓN, CATALUNYACAIXA, BANKINTER VIDA, CCM VIDA Y PENSIONES y DUERO PENSIONES.

Los ingresos consolidados del año 2014 presentan cifras superiores en un 1,8 por 100 a las del año anterior y recogen:

• el crecimiento de la cifra de primas en la mayoría de las líneas de negocio y países, destacando la aportación significativa del seguro de Vida y el regreso de España a la senda del crecimiento; y
• los mayores ingresos financieros procedentes de Brasil, LATAM SUR y MAPFRE RE

El siguiente cuadro refleja la evolución de fondos gestionados en productos de Vida y Ahorro:

	2014	2013	% 14/13
Provisiones técnicas de Vida(1)	30.615.1	24.391,9	25.5%
Fondos de pensiones	5.788.8	5.372.2	7.8%
Fondos de inversión y carteras gestionadas	4.413.6	3.850,0	14.6%
TOTAL	40.817,5	33.614.1	21,4%

Cifras en millones de euros

(1) Incluye todas las provisiones técnicas de las compañías de seguros de Vida y las provisiones de seguros de VIda de las entidades aseguradoras multirramo.

La variación en el importe de los patrimonios gestionados procede principalmente del negocio en España y Latinoamérica y recoge el crecimiento del negocio de Vida, la recuperación en el valor de mercado de las inversiones y el crecimiento de la captación en fondos de inversión y de pensiones. Asimismo, en el año 2014 se han incorporado las provisiones técnicas provenientes de ASEVAL y LAIETANA VIDA.

Sin el efecto de los ajustes por el cambio del valor de mercado de los activos que respaldan las provisiones técnicas del seguro de Vida, los fondos gestionados habrían aumentado en un 13,6 por 100.

Información por Áreas Territoriales

IBERIA

···Las primas emitidas y aceptadas por el conjunto de las aseguradoras de este Area Territorial han alcanzado la cifra de 7.455,7 millones de euros, con incremento del 1,5 por 100, de acuerdo con el siguiente detalle por países:

	2014	2013	% 14/13
IBERIA	7.455,7	7.346,2	1,5%
ESPAÑA	7.256,2	7.179,1	1,1%
PORTUGAL	199,5	167,2	19,3%

Cifras en millones de euros

La variación de las cifras de primas recoge:

" en el seguro de No Vida, el regreso a la senda de crecimiento en todos los principales ramos, destacando la recuperación del segure Automóviles. El seguro de Empresas ha mantenido un volumen emisión prácticamente estable, a pesar de la intensa competer

• · el incremento del seguro de Vida-Ahorro, impulsado por la significativa aportación del canal bancaseguros, en especial BANKIA (nuevo acuerdo de distribución vigente desde el 1 de febrero), CATALUNYA CAIXA y CCM, y el muy buen desempeño en Portugal.
• " la incorporación del negocio proveniente de ASEVAL, LAIETANA VIDA y LAIETANA SEGUROS GENERALES desde el 1 de noviembre, que ha aportado primas por 18 millones de euros.

Las nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones han ascendido a 849,3 millones de euros, con incremento del 25,5 por 100.

En el cuadro siguiente se muestra el detalle de las primas emitidas y aceptadas en España en los distintos ramos en 2014 y 2013, junto con las cuotas de mercado (provisionales en el caso de 2014):

				Cuotas de mercado(1)
	2014	2013	% Var.	2014	2013
Automóviles	2.033,0	2.056,4	-1,1%	20,6%	20,5%
Salud	426,5	399,8	6,7%	5,9%	5,8%
Otros No Vida(2)	2.175,7	2.212,1	-1,6%	16,1%	16,3%
TOTAL NO VIDA	4.635,2	4.668,3	-0,7%	15,2%	15,3%
Vida Riesgo	380.0	379,3	0,2%
Vida Ahorro	2.148,2	2.048,8	4,9%
TOTAL VIDA	2.528,2	2.428,1	4,1%	10,6%	9,6%
Accidentes (3)	92,8	82,7	12,2%
TOTAL	7.256,2	7.179,1	1,1%	13,1%	12,7%

Cifras en millones de euros

(1) Cuotas de mercado basadas en los datos publicados por ICEA, donde sólo se consideran las primas emitidas. Se incluyen las primas de MAPFRE GLOBAL RISKS y de MAPFRE ASISTENCIA.

(2) A efectos comparativos, se han incluido en "Otros no Vida" en el ejercicio 2013 las primas emitidas y aceptadas en España por MAPFRE GLOBAL RISKS y MAPFRE ASISTENCIA.

(3) A efectos del cálculo de las cuotas de mercado, las primas de Accidentes están incluidas en "Otros no Vida".

Las sociedades dedicadas a la intermediación bursátil y a la gestión de fondos de inversión y de pensiones, integradas en MAPFRE INVERSIÓN, han obtenido un volumen de patrimonios de fondos de inversión gestionadas de 3.533,5 millones de euros, lo que supone un inc

16,7 por 100; y los activos de fondos de pensiones han alcanzado la cifra de 1.902,1 millones de euros, con un incremento del 13 por 100.

LATAM

Las primas emitidas y aceptadas por el conjunto de las aseguradoras gestionadas por este Área Territorial han alcanzado la cifra de 9.627,6 millones de euros, con incremento del 3,8 por 100. A continuación, se muestran las cifras correspondientes a las Áreas Regionales y a los principales países:

	2014	2013(1)	% 14/13
BRASIL	5.553,1	5.195,1	6,9%
LATAM SUR	2.863,4	2.985,8	-4.1%
de los que:
COLOMBIA	612,8	744,4	-17,7%
VENEZUELA	1.023,2	1.004,8	1,8%
ARGENTINA	307,1	371,7	-17,4%
CHILE	322,6	327,2	-1,4%
PERÜ	349,7	324,6	7,7%
LATAM NORTE	1.211,1	1.091,2	11,0%
de los que:
MEXICO	805,0	727,3	10,7%

Cifras en millones de euros

(1) GLOBAL RISKS y MAPFRE ASISTENCIA.

En relación a las cifras desglosadas en el cuadro anterior, cabe destacar lo siguiente:

• en Brasil el notable aumento del volumen de negocio, impulsado principalmente por el seguro de Vida, gracias a la venta de productos ligados a préstamos, y por las ventas de seguros Agropecuarios, Riesgos Industriales y Automóviles en el ramo de No Vida.

• en Colombia, reducción en la cifra de primas, procedente principalmente del seguro de Vida como consecuencia de la caída en las vega rentas vitalicias, que se ha visto parcialmente mitigada po comportamiento del seguro de No Vida.

• en Venezuela, notable desarrollo del seguro de Automóviles, que ha compensado crecimientos por debajo de la inflación en el resto de los ramos.

• en Argentina, crecimiento significativo en el ramo de Automóviles, que ha compensado en parte el efecto de la fuerte depreciación del peso contra el euro (-32,6 por 100).
• en Chile, buen desempeño en el ramo de Automóviles, que ha permitido absorber en gran medida el efecto de la depreciación del peso frente al euro (-12 por 100).
• en Perú, crecimientos significativos en los negocios de Vida, Automóviles y Salud-Accidentes.
• en México, crecimiento de la cifra de primas, pese a la devaluación del peso frente al euro (-4 por 100), impulsado principalmente por los ramos de Automóviles, Vida y Salud.

De acuerdo con las cifras del ejercicio 2013, últimas disponibles, MAPFRE se mantiene en el primer puesto del ranking de los seguros No Vida en lberoamérica, con una cuota de mercado del orden del 9,5 por 100 en los países y territorios en que opera.

En el cuadro siguiente se muestran las cuotas de mercado en el seguro directo No Vida en los distintos principales países:

Pals	Ranking	Cuotas de Mercado 17
Brasil		15,5%
Puerto Rico	1	14,5%
Perú	3	15,4%
Chile	র্ব	10,8%
Venezuela	5	7,6%
Colombia	6	6,9%
Mexico	5	5,2%
Argentina	9	3,0%

(1)Cifras de acuerdo con los últimos datos disponibies para cada mercado.

INTERNACIONAL

Las primas emitidas y aceptadas por el conjunto de las aseguradoras de este Área Territorial han alcanzado la cifra de 3.491,1 millones de euros, con incremento del 4,8 por 100. A continuación, se muestran las cifras correspondientes a las Areas Regionales y a los principales países:

	2014	2013(1)	% 14/13
NORTEAMÉRICA	2.105,1	2.014.0	4,5%
de los que:
ESTADOS UNIDOS	1.796,0	1.717,4	4,6%
PUERTO RICO	308,9	296,5	4,2%
EMEA	1.285,3	1.230,6	4,4%
de los que:
TURQUIA	572,6	576,7	-0,7%
MALTA	189,3	138,6	36,6%
APAC	100,7	86,3	16,7%
de los que:
CHINA	41,7	36,0	15,8%
FILIPINAS	39,3	37,3	5.4%

Cifras en millones de euros

(1) A efectos comparativos, se han incluido en el ejercicio 2013 las primas emitidas y aceptadas por MAPFRE GLOBAL RISKS y MAPFRE ASISTENCIA.

En relación a las cifras desglosadas en el cuadro anterior, cabe destacar lo siguiente:

• en Estados Unidos, el incremento de la cifra de primas, impulsado por los ramos de Automóviles y Hogar.
• en Puerto Rico, el aumento de las primas, como consecuencia del crecimiento del ramo de Salud-Accidentes, a pesar de la salida del negocio de Medicare en el primer trimestre de 2013.
• en Turquía, cifra de primas prácticamente estable, pese a la depreciación de la lira contra el euro, gracias al buen desempeño de los ramos de Incendios y Automóviles y del negocio de Asistencia.
• en Malta, notable aumento de la cifra de primas, impulsado por el negocio de Vida, con un fuerte aumento de las ventas de seguros con participación en beneficios, y de Automóviles, gracias al lanzamiento de nuevos productos y la expansión de la red propia.
• en Filipinas, incremento en la cifra de primas, pese a la depreciación del peso contra el euro (-2,7 por 100), impulsado por Automóviles y el negocio de Global Risks.

MAPFRE RE

En el negocio de reaseguro aceptado, MAPFRE RE y sus filiales han contabilizado primas por importe consolidado de 3.343,3 millones de euros (3.253,7 millones en 2013), con incremento del 2,8 por 100, procedente de nuevo negocio en el ramo de Vida.

Resultados

El beneficio neto atribuible a la sociedad matriz (deducidos socios externos) ha alcanzado la cifra de 845,1 millones de euros, con incremento del 6,9 por 100. En el siguiente cuadro se presenta el origen y composición del resultado:

	2014	2013	%14/13
SEGURO Y REASEGURO DE NO VIDA
Primas emitidas y aceptadas	16.409,4	16.277.7	0,8%
Primas imputadas netas de reaseguro cedido y retrocedido	13.227,4	13.229,4	0.0%
Siniestralidad neta y variación de otras provisiones técnicas	-8.994,5	-8.888,5	1,4%
Gastos de explotación netos de reaseguro	-3.618,1	-3.790,7	-4,8%
Otros ingresos y gastos técnicos	-51,9	-60,8	-14,8%
Resultado Técnico	662,9	509,4	10,5%
Ingresos financieros netos y otros no técnicos	769,2	684,3	12,4%
Resultado del negocio de No Vida	6.1.332.1	- 193,7	11,6%
SEGURO Y REASEGURO DE VIDA
Primas em itidas y aceptadas	5.991,5	5.557,8	7,8%
Primas imputadas netas de reaseguro cedido y retrocedido	5,230,8	4.772,6	9,8%
Siniestralidad neta y variación de otras provisiones técnicas	-4.838,5	-4.331,1	11,7%
Gastos de explotación netos de reaseguro	-1.143,8	-1.029,8	11.1%
Otros ingresos y gastos técnicos	-11,6	5,4
Resultado Técnico	-763,1	-582,9	30,9%
Ingresos financieros netos y otros no técnicos	1.376,5	965,1	42,6%
Plusvallas (minusvalias) no realiz en inversiones Unit Linked	104,4	116,7	-10,5%
Resultado del negócio de Vida ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ : 1998年	717,84	19 498,97	- 43,9%
OTRAS ACTIVIDADES
Ingresos de explotación	455,0	536,7	-15,2%
Gastos de explotación	-478,4	-543,1	-12,3%
Otros ingresos y gastos	-131,1	-79,0	65,9%
Resultado de las Otras Actividades Cali	. - 162,6	ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ -85.42	78,6%
Resultado por reexpresión de estados financieros	-73,5	-43,3	69,7%
Beneficio antes de impuestos	1.823,9	1.563,9	16,6%
lmpuesto sobre beneficios	-500,0	-372,4	34,3%
Beneficio después de impuestos	1.323,9	1.191,5	11,1%
Resultado después de impuestos de actividades interrumpidas	-0.5	-1,7	-70,6%
Resultado del ejercicio	1.323,4	1.189,8	11,2%
Resultado atribuible a socios externos	-478,3	-399,3	19,8%
Resultado atribulble a la Sociedad dominante	845,17	790,6	16,9%
Citras en millones de euros

El desglose del beneficio por Áreas Regionales se muestra a continuación:

ÁREA REGIONAL	2014
IBERIA	431,8
BRASIL	143,5
LATAM SUR	93,6
NORTEAMÉRICA	70,2
EMEA	56,5
LATAM NORTE	59,1
APAC	6,9
TOTAL AREAS REGIONALES	861,6
MAPFRE RE	141,5
HOLDINGS Y ELIMINACIONES	-158,0
TOTAL	845,1

Cifras en millones de euros

Balance

En el cuadro siguiente se presenta el balance consolidado:

	2014	2013
Fondo de comercio	2.030,5	1.928,4
Otros activos intangibles	2.046,3	1.989,5
Otro inmovilizado material	303.8	326,2
Tesorería	1.188,6	1.162,8
Inversiones e inmuebles	47.484,5	39.212,0
Participación del reaseguro en las provisiones técnicas	3.367,2	3.046,5
Operaciones de seguro y reaseguro	4.973,9	4.362.1
Impuestos diferidos	2.023,3	1.305,1
Otros activos	3.813,8	3.513,2
TOTAL ACTIVO	67.231.9	56.825.8
Fondos Propios	9.152,7	7.833,5
Socios externos	2.316,7	2.060,2
Deuda financiera y subordinada	1.788,2	1.725,2
Provisiones técnicas	46.444,9	38.742,6
- Provisiones de Seguros de Vida(1)	29.472,1	23.243,4
- Otras provisiones técnicas	16.972,8	15.499,2
Provisiones para riesgos y gastos	688,3	646,8
Operaciones de seguro y reaseguro	1.973,7	1.900,0
Impuestos diferidos	2.662,3	1.740,8
Otros pasivos	2.205, 1	2.176,7
TOTAL PASIVO	67.231.9	56,825.8

Cifras en millones de euros

1) Incluye unit-linked.

Los activos totales gestionados, incluyendo los fondos de inversión y fondos de pensiones, ascendían a 77.434,3 millones de euros (66.048 millones de euros al cierre de 2013), con incremento del 17,2 por 100.

PRINCIPALES ACTIVIDADES DEL EJERCICIO

Adquisiciones, proyectos y enajenaciones

En el ejercicio se han llevado a cabo las siguientes operaciones:

■ Nuevo acuerdo global de bancaseguros con BANKIA.

En enero se anunció el acuerdo por el que MAPFRE pasó a convertirse en el proveedor exclusivo de seguros de Vida y No Vida de BANKIA y por el que ésta, a partir del 1 de febrero, empezó a distribuir en toda su red comercial los productos de MAPFRE.

El acuerdo supone la reestructuración del negocio de bancaseguros a través de unos nuevos acuerdos de distribución en los ramos de Vida y No Vida con el operador de bancaseguros, BANKIA MEDIACIÓN, así como la aportación a la actual sociedad conjunta de seguros de Vida de BANKIA y MAPFRE del negocio de ASEVAL y LAIETANA VIDA.

· Adquisición de las filiales de DIRECT LINE en Italia y Alemania.

Con fecha 25 de septiembre se anunció el acuerdo con la compañía aseguradora británica DIRECT LINE GROUP por el que MAPFRE adquirirá sus filiales de seguro de Automóviles en Italia y Alemania por 550 millones de euros.

Esta operación se enmarca en la apuesta decidida de MAPFRE por el seguro directo online, y le permite reforzar su presencia en el continente europeo.

* Incremento de la participación de MAPFRE FAMILIAR en FUNESPAÑA, S.A.

El 29 de diciembre se anunció el aumento de la participación de MAPFRE FAMILIAR en FUNESPAÑA, S.A. en aproximadamente un 17,2 por 100, pasando a tener alrededor de un 81 por 100 de los derechos de voto.

MAPFRE FAMILIAR tiene intención de formular una oferta pública de adquisición para la exclusión de la totalidad de las acciones de FUNESPAÑA, S.A. de las Bolsas de Valores españolas en las que cotiza.

Inversiones

La gestión de las inversiones mobiliarias ha continuado marcada por de prudencia, tanto en lo referente al riesgo de crédito como a fluctuación de los mercados bursátiles.

En este sentido se puede observar que las inversiones en renta fija con calificación crediticia de grado de inversión, representan más del 95 por 100, y los bonos con calificación de AA o superior siguen representando el 25 por 100. Por otro lado, los bonos con calificación BBB han incrementado su peso relativo en medio punto porcentual, lo que se explica en gran medida por el incremento en el valor de los bonos emitidos por residentes en España y por el incremento de posiciones en bonos emitidos por el Reino de España.

Respecto al riesgo bursátil, las posiciones en renta variable se situaban ligeramente por encima del 8 por 100 del conjunto de las carteras en cuya política de inversión se contemplan estos activos.

También hay que destacar el incremento en las inversiones financieras de las entidades situadas fuera de la Zona Euro, debido a la depreciación del euro frente a algunas divisas en el año 2014, destacando el dólar norteamericano, moneda que se ha apreciado un 12 por 100 respecto al euro.

El riesgo de tipos de interés de las carteras de seguros de Vida se mantiene en niveles reducidos. Más de dos terceras partes de las carteras de seguros de Vida, distintas de las que cubren pólizas de unit link, están compuestas por activos de renta fija y operaciones de permuta financiera, que permiten un elevado grado de cobertura de los flujos futuros derivados de las pólizas de ahorro. En las carteras no inmunizadas afectas a los ramos de No Vida, se ha mantenido la duración modificada en niveles relativamente estables a lo largo del año, con diferencias regionales en función de la evolución de las expectativas sobre los tipos de interés de cada país.

La estrategia inmobiliaria en 2014 se ha focalizado en las desinversiones de activos no estratégicos, como locales comerciales y oficinas de pequeño metraje, provenientes de la red y de empresas filiales. La cartera de viviendas remanente es mínima, con 13 viviendas en arrendamiento.

El mercado patrimonial ha experimentado una bajada de tipos de capitalización, con la consiguiente subida de valor en los edificios arrendados. La promoción inmobiliaria sigue careciendo de una financiación accesible, y ello repercute en la falta de liquidez de los suelos y su valor, si bien se percibe un movimiento al alza con promotores que compran con fondos propios.

Fuera de España se ha invertido y/o alquilado edificios de uso propio, vendiendo algunos activos y adecuando los nuevos edificios corporativos a las necesidades de negocio. Están en ejecución el edificio sede de MAPFRE GENEL SIGORTA en Estambul, la rehabilitación del edificio en Malta, y se han iniciado los trabajos en la futura sede en Asuncion (Paraguay). Asimismo, se ha alquilado una nueva sede para la actividad del call center en l Unido).

Durante el ejercicio se han vendido 57 inmuebles no significativos (locales, oficinas, naves, viviendas, etc...) por importe total de 13,7 millones de euros con un beneficio de 4.5 millones de euros. En la actividad de arrendamientos, en el año destacan los alquileres de 3.300 m² en Santa Cruz de Tenerife, 2.200 m² en Torre MAPFRE en Barcelona, y 4.000 m² en la Torre Reforma de México.

El saldo contable de las inversiones inmobiliarias al cierre del ejercicio (2.392 millones de euros) representaba el 4,9 por 100 de las inversiones totales. De dicho saldo, 1.165,7 millones de euros (48,7 por 100) corresponden a inmuebles de uso propio, y el 51,3 por 100 restante (1.226,3 millones de euros) a inmuebles destinados al alquiler o venta. A cierre del ejercicio el índice de ocupación de los inmuebles en renta ascendía al 85,5 por 100.

Control Interno

MAPFRE ha continuado trabajando en la aplicación de las normas, procedimientos y directrices principales que deben llevarse a cabo para mantener la presencia y funcionamiento de todos los componentes que integran el Sistema de Control Interno (Ambiente de Control, Planes Estratégicos, Gestión de Riesgos, Actividades de Control, Información y Comunicación, y Supervisión) en las entidades del Grupo.

Con motivo de los cambios organizativos producidos en MAPFRE, y en aplicación de las Directrices de Sistema de Gobierno emitidas por el supervisor europeo de seguros (ElOPA) como preparación a la entrada en vigor de la normativa de Solvencia II, durante 2014 se han abordado los trabajos de revisión y adecuación de la Política de Control Interno y las pautas de modelo de gobierno que facilita su aplicación.

Respecto al componente de Gestión de Riesgos, se ha continuado trabajando en la elaboración trimestral del modelo de capital por factores fijos así como en la preparación del GRUPO MAPFRE a la futura regulación europea de solvencia (Solvencia II) mediante la elaboración de la "Fórmula Estándar" y del "Stress Test" propuesto por EIOPA. Igualmente se ha promovido de manera coordinada en las Unidades de Negocio la valoración de riesgos operacionales, la evaluación de controles y el establecimiento de medidas correctoras, en su caso.

Asimismo, se ha actualizado el procedimiento referido a la elaboración del Cuestionario Trimestral de Controles Internos de la Información Financiera en todas las entidades y Unidades de Negocio del Grupo. Este procediming por evidencia documental de los controles ejecutados durante el elaboración financiera, lo que proporciona la seguridad razonable en

decisiones y la presentación de resultados, a la vez que se constituye como el canal de comunicación interno para compartir información relevante correspondiente a la elaboración de la información financiera.

En cuanto al componente de Supervisión, las entidades de seguros y servicios de los 22 principales países donde MAPFRE tiene presencia han informado sobre el grado de desarrollo de su Sistema de Control Interno, facilitando la evaluación de la adecuación, suficiencia y eficacia de los elementos del mismo por los equipos de Auditoría Interna.

Auditoría Interna

Desde el 1 de enero de 2014, y como consecuencia de la adaptación a la nueva estructura de MAPFRE, la Sociedad y sus filiales disponen de cinco Servicios de Auditoría Interna ubicados en España, uno de los cuales es específico para Tecnologías de la Información y los cuatro restantes dan servicio al Área Territorial IBERIA, al Área Territorial LATAM, al Área Territorial INTERNACIÓNAL y a las Unidades de Negocio de Reaseguro, Asistencia y Global Risks. Adicionalmente se cuenta con 15 Unidades de Auditoría Interna ubicadas en el exterior, que están repartidas entre las distintas Areas Regionales de MAPFRE, y una Unidad de Auditoría Continua transversal que da servicio a todas las entidades de MAPFRE.

Los equipos de auditoría interna de MAPFRE están coordinados y supervisados por la Dirección General de Auditoría Interna del Grupo, que desde comienzos de 2014 ha creado una Oficina de Calidad y Procedimientos con competencias globales.

Durante el ejercicio 2014 se han realizado 1.068 trabajos de auditoría interna, de los que 96 corresponden a auditorías específicas de Tecnologías de la Información. Del total de trabajos realizados, 367 han estado relacionados con el Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIIF). Además, se han dedicado 15.008 horas a la formación de los auditores internos, lo que representa un ratio de 91 horas por auditor y año.

La Dirección General de Auditoría Interna ha revisado los Informes de Gestión y las Cuentas Anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2014, los informes que se presentan trimestralmente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y la información económica de carácter relevante que se presenta a los altos órganos de gobierno de MAPFRE. De todas estas actuaciones se da cuenta regularmente al Comité de Auditoría.

Soporte a Negocio

De acuerdo con el Documento Marco de Reestructuración de MAPFRE, a partir del 1 de Enero de 2014 se crea el Area Corporativa de Soporte a Negocio, integrada por las Direcciones Corporativas de Negocio Digital (anteriormente denominada Negocio Directo), Operaciones (de nueva creación) y Tecnología y Procesos.

A lo largo del ejercício 2014 las actividades de este Area han estado alineadas con la estrategia de la compañía, detallándose a continuación las más relevantes:

Negocio Digital

Las actividades más relevantes de esta Dirección Corporativa han sido:

• La mejora de las técnicas de venta y gestión digital de clientes en Estados Unidos e inicio de las ventas digitales en México, Colombia, Brasil y Portugal.
• El soporte a MAPFRE ASISTENCIA en el inicio de las operaciones de venta de seguros de viaje en Francia y en el inicio de la colaboración con PICC Life en China, para la venta de seguros de viaje utilizando la experiencia y tecnología de MAPFRE.
• El asesoramiento en la adquisición de las aseguradoras de DIRECT LINE GROUP en Italia y Alemania, ambas con marcado carácter digital.
• El inicio de los trabajos de implementación de operaciones específicas de venta digital en las Regionales de Norteamérica y de Asía-Pacífico (APAC).

Operaciones

Esta Dirección Corporativa, de nueva creación y de ámbito global, es responsable de los procesos de atención y servicio al cliente, así como los servicios compartidos de back office. A lo largo del ejercicio se han realizado actividades relevantes, entre las que destacan:

• La puesta en marcha del "Plan Director de Contact Center 2014-2016", cuyo principal objetivo es mejorar su eficiencia y productividad.
• La implantación de los proyectos de e-Commerce Autos en México y Colombia, alcanzando un alto grado de estandarización y reutilización de los componentes del modelo de negocio.
• La coordinación y el desarrollo de la segunda fase de la iniciativa corporativa Proveedores como Embajadores de Marca.

Tecnología y procesos

Acorde con el ámbito global de actuación de esta Dirección Corporativa, se han alcanzado los siguientes hitos:

• Definición y aprobación de la Plataforma Tecnológica Corporativa (PTC), entendida como el conjunto de soluciones a aplicar en cada uno de los procesos de negocio y de TI de MAPFRE en todo el mundo.
• Una vez finalizada la construcción del Centro de Procesos de Datos (CPD) Corporativo de Alcalá de Henares que mejorará la disponibilidad del servicio informático al negocio y la seguridad de la información, está muy avanzada la migración de los sistemas a este CPD, estimándose su finalización al término del primer trimestre de 2015.
• Cumplimiento del presupuesto establecido a nivel mundial, alcanzándose los objetivos previstos.

Las principales actividades por ámbito territorial son las siguientes:

IBERIA

Ampliación de procesos de los grandes sistemas tecnológicos, entre los que destacan los nuevos sistemas de Emisión y Prestaciones y el Programa Evoluciona para el negocio de Vida; arranque de la iniciativa que proporcionará una nueva plataforma de Gestión Completa del negocio de Salud; despliegue en la Red Agencial del Sistema Comercial de Anulaciones; y puesta en marcha de la herramienta que proporciona información relevante del cliente consolidado para todos los canales de contacto.

Conexión e integración de las plataformas de mercado de corredores y operadores de bancaseguros; adaptación de los sistemas para dar cumplimiento a los acuerdos de MAPFRE, destacando BANKIA y ARVAL; e integración de la infraestructura tecnológica de Portugal con el resto de la región.

LATAM

Latam Norte

En esta región destacan los proyectos de: implantación SAP, SegurViaje, TronWeb (Costa Rica y Guatemala), Gestión de Pólizas Regionales de Salud, definición del Modelo de Gestión por Procesos Regional y Modelo de Gestión Documental Regional. En República Dominicana se ha migrado la infraestructura al CPD Corporativo (Espacio MAPFRE).

Latam Sur

Se ha producido un gran paso en la evolución de TronWeb en pequeños de la región. Se ha optimizado el uso de las infra

destacando que Colombia, Ecuador, Perú y Chile han migrado sus infraestructuras al CPD Corporativo (Espacio MAPFRE). Tres de los países de la región disponen de la infraestructura corporativa de Contact Center,

Brasil

Integración y automatización de los procesos de administración, finanzas y controller para cuatro empresas del Grupo, utilizando la herramienta SAP.

Simplificación de la solución para la cotización y contratación de los productos Hogar, Empresarial y "Fianza Locaticia", proporcionando una mejor experiencia del cliente y robusteciendo la arquitectura técnica de la aplicación

lmplementación de las herramientas de Gestión de Talleres y Agenda automática de Siniestros, al objeto de mejorar la eficiencia del proceso.

INTERNACIONAL

Emea

Se ha colaborado en la defirición del nuevo Portal Comercial de MAPFRE GENEL SIGORTA / YASAM (Turquía); se han implantado Corner Stone y Success Factors en Turquía y Malta, y la nueva versión del ramo Salud individuales de MIDDLESEA INSURANCE (Malta) en Tronweb; se ha iniciado el proyecto de implantación de Newtron en MAPFRE GENEL SIGORTA, una de las soluciones más relevantes de la Plataforma Tecnológica Corporativa de MAPFRE.

Norteamérica

Se ha migrado la cartera de Autos del antiguo sistema Diamond a TronWeb, así como la implantación de Automóviles en Pennsylvania y Florida y de Hogar en Perinsylvania y Arizona, en TronWeb.

En líneas comerciales, se ha implantado para California y Puerto Rico sobre CoverAll-TronWeb, incluyendo Autos, Propiedad, Monolíneas, paquete Multirriesgo y Responsabilidad Civil.

En el negocio de Vida se ha implantado Simplified Term Life en los estados de Massachusetts, Pennsylvania, Ohio y Washington.

Y se ha integrado la infraestructura de ROAD CANADA y ROAD AMÉRICA en el CPD Corporativo de Miami (Espacio MAPFRE).

Apac

Implantación en China de una solución para la gestión de la relación con el cliente (CRM). Este sistema permite automatizar procesos, mejorar el conocimiento de cliente y la calidad del servicio.

Seguridad

Durante 2014, se han continuado desarrollando actuaciones destinadas a homogeneizar y optimizar el nivel de protección de nuestros activos corporativos, contribuyendo a lograr unas operaciones más sostenibles y buscando afianzar la confianza depositada en MAPFRE por los diferentes grupos de interés.

Desde el punto de vista de Gobierno del Area de Seguridad y Medioambiente, y persiguiendo la mejora continua, se ha llevado a cabo una actualización tanto del Plan Director de Seguridad y Medio Ambiente (PDSMA), que constituye el marco estratégico del Área, como de las políticas que lo desarrollan (Seguridad Corporativa, Continuidad de Negocio y Medioambiental), adaptando todos estos elementos al planteamiento estratégico de MAPFRE, a sus valores y principios institucionales, al marco regulatorio vigente y al entorno socioeconómico.

Se ha continuado consolidando el proceso de optimización de estructuras operativas iniciado en 2013 en las distintas regiones, habiéndose avanzado en la constitución de los Comités de Seguridad y Medio Ambiente en las Unidades de Negocios centralizadas, y en los territorios.

En lo relativo a la protección global del patrimonio tangible de la compañía, en 2014 se ha conseguido la monitorización global de los eventos e incidentes de CiberSeguridad registrados en los principales Centros de Procesamiento de Datos corporativos, a través de un servicio permanente de detección y respuesta prestado centralizadamente por el CCG-CERT de MAPFRE. Las capacidades de MAPFRE en términos de CiberSeguridad han sido puestas a prueba en los CiberEjercicios 2014 (Cyber-Ex 2014), organizados por los Ministerios de Industria e Interior de España, orientados a evaluar la capacidad de las principales empresas de ámbito nacional ante el escenario de un ataque cibernético. El resultado obtenido por MAPFRE en los mismos puede considerarse como muy positivo.

En lo relativo a la protección de las instalaciones y de las personas ubicadas en ellas, se ha realizado un notable avance en materia de normalización de criterios y homogeneización de sistemas, habiéndose iniciado las actuaciones necesarias para obtener niveles homogéneos a escala global en términos de protección contra incendios y gestión de emergencias.

En virtud de nuestra visión de cultura de seguridad y protección basada en las personas, se ha continuado apostando por la formación y concienciación de los empleados. En este aspecto, se han elaborado contenidos homogéneos (aplicables a la totalidad de negocios y áreas geográficas) y se ha trabaja la implantación de herramientas de divulgación de alcance global.

Con objeto de contribuir a la sostenibilidad de las operaciones y mostrando el compromiso de MAPFRE con la sociedad, se ha continuado colaborando en la lucha contra el fraude, tanto apoyando la respuesta a peticiones de información realizadas por las fuerzas y cuerpos de seguridad, como desarrollando escenarios de detección y alerta temprana de situaciones anómalas a través de soluciones tecnológicas de seguridad (lucha tecnológica).

Se ha finalizado el Plan de Continuidad de Negocio (PCN) del Area de Prestaciones y Proveedores de MAPFRE IBERIA, ampliando de esta manera las actuaciones destinadas a respaldar los servicios a los clientes en esta región en caso de contingencia grave. De manera adicional, en 2014 se ha finalizado el desarrollo de los Planes de Continuidad de Negocio en MAPFRE USA y MAPFRE MEXICO.

En el capítulo de reconocimientos externos, cabe destacar la concesión a MAPFRE en España, por parte de la Guardia Civil, del primer premio Duque de Ahumada a la Excelencia en Seguridad Corporativa, por "la capacidad de la empresa para innovar y ser pionera en el diseño e implantación de un modelo de seguridad corporativa de carácter integral y global (...) que afronta de manera coordinada la actuación frente al cada día mayor conjunto de amenazas a la seguridad de la empresa".

Comunicación

A lo largo de 2014, el Grupo ha continuado con la labor de divulgación de su estrategia, los valores corporativos, la cultura, los proyectos y las actividades de MAPFRE en todos sus ámbitos de actuación, con el fin de contribuir a la mejora permanente de su reputación entre sus principales destinatarios: la sociedad y la propia organización.

Además, se ha puesto en marcha en tres países una plataforma corporativa de medición de todas las actividades de comunicación que se llevan a cabo.

En 2014 merecen destacarse las siguientes actuaciones:

Comunicación externa

• · Celebración de 331 entrevistas con medios de comunicación, difusión de 336 notas de prensa, atención de 891 solicitudes de información sobre MAPFRE por parte de periodistas, y organización de 88 eventos.
• · Actualización permanente de la Sala de Prensa.
• · Gestión de la comunicación corporativa a través del perfil de Twitter PrensaMAPFRE, espacio para la atención de los medios de comunicación en Internet, que cuenta con más de 4.755 seguidores

· Edición de un blog corporativo para compartir con la sociedad información sobre el mundo del seguro y otros temas relacionados, como la innovación, la bolsa y las finanzas, el automóvil o la Responsabilidad Social Corporativa, entre otros, que ha recibido a lo largo del año un total de 17.494 visitas.

Comunicación interna

• · Divulgación de 1.182 noticias a través de MAPFRE Hoy, zona específicamente diseñada para la difusión de información interna de la empresa, que lee semanalmente alrededor de 12.000 empleados y delegados.
• · Lanzamiento del nuevo modelo de revista corporativa EL MUNDO DE MAPFRE, en sus versiones digital e impresa, del que se han editado 4 números y un separata especial sobre la Junta General de Accionistas. La versión digital se publica en los tres idiomas corporativos (español, inglés y portugués).

Publicidad y Marca

En 2014 se ha lanzado una nueva campaña de publicidad para difundir y reforzar el posicionamiento de la entidad como "La Aseguradora Global de Confianza". Con su línea creativa homogénea y reconocible en las sucesivas oleadas de Marca y de productos (Autos, Salud, Vida y Pensiones) y la visibilidad de los patrocinios deportivos (Tenis, Vela y Motociclismo) se ha asegurado una presencia permanente de la Marca durante todo el ejercicio tanto en medios convencionales, especialmente en televisión, como en los digitales.

El efecto de esta actividad en España se recoge, una vez más, en el estudio sectorial de Imagen de Marca (Encuesta de ICEA, 2ª ola 2014) que refleja un conocimiento espontáneo de la Marca MAPFRE por parte del 83 por 100 de la población, un conocimiento sugerido del 99 por 100 y un recuerdo publicitario de nuestras campañas del 84 por 100 de los encuestados.

Desde octubre de 2014, como programa global y corporativo de referencia por su dimensión internacional, cabe destacar la condición de patrocinador principal del equipo español en la Volvo Ocean Race. Este patrocinio de carácter estratégico se extenderá también durante 2015 y reporta beneficios de notoriedad y conteriidos de Marca, relaciones públicas y negocio.

Esta competición genera interés alrededor del mundo y sólo las noticias publicadas en la prensa digital a nivel internacional durante el último trigense de 2014 han aparecido en más de 5.50 artículos que han supuesto grá 6.752 millones de impresiones referidas al barco MAPFRE, trans

valores muy afines a los de nuestra Marca: compromiso, trabajo en equipo, tecnología, confianza y espíritu de superación.

Desde su inicio y durante la primera etapa, la Vuelta al Mundo a Vela ha generado cerca de dos mil espacios de televisión, con una duración superior a las 500 horas de emisión y llegando a una audiencia cercana a los 325 millones de personas. La repercusión televisiva durante la primera etapa (hasta 19 de noviembre) se extiende a más de 80 países entre los que, por hora de cobertura y audiencias, cabe destacar Estados Unidos, China, España y Reino Unido. La Marca MAPFRE fue la tercera más vista durante esta primera etapa.

INDICADORES FUNDAMENTALES

Margen de solvencia

El margen de solvencia refleja la suficiencia del patrimonio propio no comprometido para cubrir las exigencias mínimas requeridas por la regulación.

El importe del margen de solvencia del Grupo de los ejercicios 2014 y 2013 es de 10.349,40 y 9.344,54 millones de euros respectivamente, cifras éstas que superan la cuantía mínima exigida (que asciende a 3.996,40 y 3.790,98 millones de euros, respectivamente) en 2,59 veces en el ejercicio 2014 y 2,46 veces en 2013.

Rentabilidad sobre fondos propios (ROE)

El índice de rentabilidad (ROE), representado por la proporción entre el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz (deducida la participación de socios externos) y sus fondos propios medios, se ha situado en el 10 por 100 (10,1 por 100 en 2013).

Esta evolución recoge:

• · El incremento del beneficio neto, impulsado por el crecimiento del negocio, la estabilidad del ratio combinado y la fortaleza de los resultados financieros.
• · El crecimiento de los fondos propiciado por los resultados del ejercicio, el fuerte aumento del valor de la cartera de inversiones en España, derivado de la caída en la prima de riesgo, y el efecto positivo de las diferencias de conversión.

Ratios de gestión

El ratio combinado mide la incidencia de los costes de gestión y de la siniestralidad de un ejercicio sobre las primas del mismo. En el año 2014 este ratio se sitúa en el 95,7 por 100, lo que supone una mejora respecto al ejercicio anterior, gracias a una disminución significativa del ratio de gastos en Brasil y el reaseguro.

En el cuadro siguiente se recoge la evolución de los principales ratios de gestión:

	GASTOS(1)		SINIESTRALIDAD (2)		COMBINADO (3)
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
IBERIA	21,1%	20,6%	74,0%	72,0%	95,1%	92,6%
LATAM NORTE	35,4%	31.1%	59,6%	63,3%	95,0%	94,4%
LATAM SUR	33.3%	32,4%	65,5%	67,3%	98,8%	99,7%
BRASIL	32,9%	39,1%	60,2%	56,7%	93,1%	95,8%
EMEA	27,1%	30,3%	68.4%	69.4%	95.5%	99,7%
NORTE AMÉRICA	27,6%	27,6%	74,4%	72,8%	102,0%	100,4%
APAC	27,5%	31.0%	65,3%	72,0%	92,8%	103,0%
MAPFRE RE	28,6%	31.4%	64.5%	65,1%	93,1%	96,5%
MAPFRE, S.A.	27,7%	29,1%	68,0%	67,0%	95,7%	96,1%

(1) (Gastos de explotación netos de reaseguro + participación en beneficios y extornos - otros ingresos técnicos + otros gastos técnicos) / Primas Imputadas netas de reaseguro. Cifras relativas al seguro No Vida.

(2) (Siniestralidad del ejercicio neta de reaseguro + variación de otras provisiones técnicas) / Primas imputadas netas de reaseguro. Cifras relativas al seguro No Vida.

(3) Ratio combinado = Ratio de gastos + Ratio de siniestralidad. Cifras relativas al seguro No Vida.

CUESTIONES RELATIVAS AL MEDIOAMBIENTE Y AL PERSONAL

Medio Ambiente

Una de las actuaciones que permiten a MAPFRE generar confianza en sus grupos de interés es la promoción de la creación de un entorno sostenible en el que desarrollar su actividad. Durante 2014, el Grupo ha asumido nuevos compromisos mediante la modificación y actualización de su Política Medioambiental Corporativa, definiendo nuevas directrices ante aspectos ambientales que no habían sido contemplados anteriormente, como, entre otros, la gestión del cambio climático y la preservación de la biodiversig

Entre los citados compromisos, destaca la reciente aprobación del Plan Estratégico de Eficiencia Energética y Cambio Climático, de carácter corporativo, que define diversas líneas de actuación a corto, medio y largo plazo, destinadas a lograr reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 20 por 100 en 2020 (con respecto a datos de 2013).

En lo relativo a la dimensión ambiental, MAPFRE se ha focalizado en mostrar, de manera transparente, el desempeño de aspectos ambientales considerados materiales tanto a nivel interno como por los grupos de interés, así como en reforzar el compromiso global que la empresa ha adquirido en esta dimensión. Para ello, el modelo estratégico de gestión ambiental y energética (SIGMAYE) ha continuado su expansión internacional, obteniendo nuevas certificaciones conforme a la ISO 14001 en las entidades de Brasil y México, las cuales se unen a las de Colombia y Puerto Rico y a los 23 edificios sede con Certificados ISO 14001, y 6 con Certificados ISO 50001 de gestión energética, ubicados en España.

Además, MAPFRE también ha contribuido a la protección del medio ambiente a través de sus productos y servicios, mediante la adecuada gestión de riesgos medioambientales en los procesos de suscripción y asistencia técnica de sus pólizas de seguro, la incorporación de criterios ambientales en los procesos de compras corporativas, así como por la comercialización de productos y servicios que favorecen la protección ambiental y el ahorro de recursos.

El compromiso corporativo de MAPFRE con el medio ambiente y la sostenibilidad, se hace patente como signatario del "Climate Disclosure Project" (CDP) y de los "Principios para la Sostenibilidad en Seguros" de Naciones Unidas, así como por la participación como integrante del Grupo de Crecimiento Verde, constituido recientemente por el Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente, y que tiene como objeto impulsar políticas hacia una economía baja en carbono.

El Informe Corporativo de Responsabilidad Social contiene amplia información sobre la política y las actuaciones del Grupo en relación al medio ambiente.

Personal

El siguiente cuadro refleja la situación de la plantilla al cierre del ejercicio 2014, comparada con la del ejercicio precedente.

	NÚMERO
CATEGORIAS	ESPANA		OTROS PAÍSES		TOTAL
	2014	2013	2014	2013	2014	2013
DIRECTIVOS	491	472	1.009	920	1.500	1.392
JEFES	1.167	1.153	2.864	3.206	4.031	4.359
TECNICOS	6.257	6.094	7.946	8.998	14.203	15.092
ADMINISTRATIVOS	2.743	2.784	14.576	12.653	17.319	15.437
TOTAL	10.658	10.503	26.395	25.777	37.053	36.280

MAPFRE promueve un entorno laboral basado en un ambiente de confianza y compromiso mutuo, que permita el desarrollo profesional y personal de todos sus empleados, y sea estable y seguro, libre de ofensas, explotación de cualquier naturaleza, intimidación, acoso y discriminación.

Además, cuenta con un Código Etico y de Conducta, de obligado cumplimiento para todas las personas que integran MAPFRE, con independencia de su actividad o ubicación geográfica. Este código, al que se puede acceder tanto a través de la intranet como de la web corporativa, establece un canal de consultas y denuncias a disposición de los empleados,

El Grupo tiene definidos criterios de selección que se integran en una política de aplicación global que promueve la igualdad de oportunidades, garantiza la objetividad y la no discriminación en todos los procesos. Se han homogeneizado las herramientas y pruebas de selección que se utilizan en todo el mundo para incorporar a cada puesto el candidato que tenga el perfil más adecuado.

Existe también el compromiso de incluir en la plantilla personas con discapacidad promoviendo su desarrollo profesional, personal y calidad de vida. Durante el año 2014 se ha iniciado el desarrollo del Programa Global de Discapacidad, con su implantación en 22 países.

En España, el Grupo tiene un protocolo para facilitar el cumplimiento de la cuota de reserva para personas con discapacidad establecida en la normativa legal, y en cumplimiento de las medidas alternativas previstas en dicha normativa se han realizado en 2014 donaciones y suscrito confrativa prestación de servicios o adquisición de bienes con centros especia

empleo por importe de 416.619 euros y con fundaciones por importe de 968.904 euros.

La formación de los empleados es clave para MAPFRE, por lo que se garantiza aquella que sea necesaria para el adecuado desarrollo de las funciones profesionales, e incrementar su polivalencia y empleabilidad en las diferentes áreas. Para ello, cuenta con planes de carrera y de desarrollo profesional, una política global de movilidad, y un modelo global de formación que se desarrolla a través de la Universidad Corporativa.

En el año 2014 se han invertido 15,9 millones de euros en formación, cifra que representa el 1 por 100 del importe de las retribuciones. El incremento de la inversión en formación en los últimos tres años ha sido del 21,6 por 100.

MAPFRE ha asumido en su Código Ético y de Conducta el compromiso de proporcionar entornos de trabajo seguros y saludables, garantizando el derecho de las personas a la protección de su salud e integridad, más allá del propio entorno laboral e implicando a la familia del empleado. Asimismo, en el año 2014 se ha definido el modelo de empresa saludable basado en las directrices de organismos internacionales, como la Organización Mundial de la Salud y la Red Europea de Seguridad y Salud en el Trabajo.

Con objeto de promover el desarrollo profesional y personal de los empleados cuenta con una política activa y estructurada en materia de conciliación, que facilita el equilibrio entre el ámbito laboral y personal de los empleados e incrementa la satisfacción y el compromiso con la empresa.

Por otro fado, el voluntariado se consolida como uno de los programas corporativos con mayor repercusión permitiendo canalizar el espíritu solidario de los grupos de interés de MAPFRE, destacando los empleados como los mayores participantes a través de actividades sociales coordinadas por la empresa y teniendo relevancia las iniciativas propuestas por los trabajadores.

MAPFRE cuenta con 2.462 voluntarios en todo el mundo y con un Programa Global de voluntariado que establece las líneas básicas para el desarrollo de Planes Locales.

Durante el año 2014 con objeto de evaluar el clima laboral del Grupo se han realizado encuestas en algunos de los principales países donde MAPFRE está presente como la realizada por Great Place To Work (GPTW) que mide la satisfacción y compromiso de los empleados, realizada en 27 países y que ha contado con la participación de 22.324 empleados.

En el apartado "MAPFRE y sus empleados" del Informe de Responsabilidad Social se incluye amplia información sobre la Política de Recursos Humanos del Grupo y sus actividades.

LIQUIDEZ Y RECURSOS DE CAPITAL

Liquidez

Las inversiones y fondos líquidos tenían a 31 de diciembre de 2014 un valor contable de 48.673,1 millones de euros, con incremento del 20,6 por 100 respecto al año anterior. En el siguiente cuadro se muestran su detalle y distribución porcentual:

	% sobre		% sobre
	2014	total	2013	total
Inversiones sin riesgo	3.275,8	6,7%	3.388,1	8,4%
- Tesorería	1.188.6	2,4%	1.162,8	2,9%
- Inversiones por cuenta tomadores de seguros	2.087,2	4,2%	2.225,3	5,5%
Inversiones inmobiliarias	2.392,0	4,9%	2.330,9	5,8%
- Inmuebles de uso propio	1.165.7	2,4%	1.082,0	2,7%
- Resto de inversiones inmobiliarias	1.226,3	2,5%	1.248,9	3,1%
Inversiones financieras	41.951,4	86,2%	33.833,1	83,8%
- Acciones	1.377,1	2,8%	1.317,3	3,3%
- Renta fija	39.010.4	80,1%	31.200,0	77,3%
- Fondos de inversión	1.057,2	2,2%	848,1	2,1%
- Otras inversiones financieras	506,7	1,0%	467,7	1,2%
Otras inversiones	1.053,9	2,2%	822,7	2,0%
- Inversiones en participadas	233,6	0,5%	192,0	0,5%
- Depósitos por reaseguro aceptado	473,0	1,0%	343,3	0,9%
- Derivados de cobertura	0,0	0,0%	0,0	0,0%
- Otras	347,3	0,7%	287,4	0,7%
TOTAL GENERAL	48.673,1	100,0%	40.374,8	100,0%

Cifras en miliones de euros

Las inversiones inmobiliarias figuran reflejadas en el cuadro anterior sin incluir las plusvalías tácitas existentes, que al cierre del ejercicio ascendían a 909,1 millones de euros según valoración de expertos independientes.

Operaciones de financiación

Las principales variaciones en las fuentes de financiación del Grupo durante el ejercicio 2014 han sido las siguientes:

• formalización de un nuevo crédito sindicado del tipo "revolving credit facility" por 1.000 millones de euros, con vencimiento en diciembre 2019.
• cancelación del crédito sindicado del tipo "revolving credit facility" de 750 millones existente con vencimiento en junio 2018.

En conjunto, el saldo de la deuda financiera y subordinada del Grupo en cifras consolidadas ha experimentado un aumento neto de 63 millones de eur ejercicio.

Como parte de la adquisición del 50 por 100 de las divisiones aseguradoras y de pensiones de CATALUNYACAIXA, dicha entidad concedió al Grupo una financiación que, a cierre de 2014, asciende a 59,1 millones de euros.

Los pagos por intereses derivados de las deudas con entidades financieras y de las obligaciones en circulación han ascendido a 99,1 millones de euros (100,6 millones de euros en 2013), con una disminución del 1,5 por 100.

Recursos de capital

El patrimonio neto consolidado ha alcanzado la cifra de 11.469,4 millones de euros, frente a 9.893,7 millones de euros en 2013. De la citada cantidad, 2.316,7 millones de euros corresponden a la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades filiales. Los fondos propios consolidados por acción representaban 2,97 euros al final de 2014 (2,54 euros a 31.12.2013).

En el siguiente cuadro se muestra la variación del patrimonio neto durante el ejercicio:

	Fondos	Intereses
	Propios	Minoritarios	2014	2013
SALDO A 31/12 DEL EJERCICIO ANTERIOR	7.833,5	2000,2	3:392	10 36.
Ingresos y gastos reconocidos directamente en patrimonio neto
Por inversiones disponibles para la venta	2.348,0	497,6	2.843.6	872.1
Por diferencias de conversión	143,3	15,1	158,4	-837,5
Por aplicación de contabilidad tácita a provisiones	-1.684.3	-451,3	-2.135,6	-690.0
Otros	4,3	-0,1	4,2	2,3
TOTAL	809,3	61,3	870,6	-653,1
Resultado del período	845,1	478,3	1.323,4	1.189,8
Distribución del resultado del ejercicio anterior	-246,4	-281.1	-527,5	-581.1
Dividendo a cuenta del ejercicio actual	-184.8	-78,2	-263,0	-217,0
Otros cambios en el patrimonio neto	96.0	76.2	172,2	18,8
SALDO AL FINAL DEL PERÍODO	9.152,7 *	2.316,7	11.469,4	9.893,7

Lifras en millones de euros

La evolución del patrimonio neto recoge:

• el resultado del ejercicio;
• el fuerte aumento del valor de la cartera en España derivada de la caída en la prima de riesgo, absorbido en buena medida por la contabilidad tácita:
• el efecto positivo de la revalorización del dólar estadounidense, principalmente, que ha permitido compensar el efecto negativo de la aplicación de la tasa de cambio SICAD 1 para el bolívar venezolano, a partir de junio 2014;
• el dividendo complementario aprobado por la Junta General de Accionistas y abonado en el mes de junio, así como los dividendos pagados por las filiales con socios externos;
• el dividendo a cuenta de MAPFRE, S.A. pagado en diciembre, y los dividendos a cuenta repartidos por las filiales con socios externos.
• la incorporación de ASEVAL, LAIETANA VIDA y LAIETANA SEGUROS GENERALES con fecha de efecto 1 de noviembre de 2014.

Análisis de operaciones contractuales y operaciones fuera de balance

A cierre del ejercicio MAPFRE tiene formalizados los siguientes acuerdos para el desarrollo y distribución de productos aseguradores en España con diferentes entidades, algunas de las cuales han sido objeto, o están inmersas, en procesos de reestructuración bancaria:

· Acuerdo con BANKIA, S.A. en relación con la alianza estratégica iniciada en 1998 con su antecesora CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID, que ha sido reformulada en 2014 mediante un nuevo acuerdo que permite distribuir en exclusiva seguros de Vida y de No Vida de MAPFRE por la totalidad de la red comercial de BANKIA (en adelante el "Acuerdo") y continuar con la participación conjunta en MAPFRE-CAJA MADRID VIDA dedicada a la comercialización del seguro de Vida a través de dicha red comercial. El Acuerdo alcanzado entre MAPFRE y BANKIA supone la reestructuración del negocio de bancaseguros e incluye un contrato de "assurbanking" mediante el que MAPFRE distribuirá productos financieros de BANKIA por su red.

Asimismo, el Acuerdo supone la adquisición del 51 por 100 de las acciones de ASEVAL y LAIETANA VIDA y del 100 por 100 de las acciones de LAIETANA GENERALES, por un precio conjunto j millones de euros.

El valor económico final del Acuerdo dependerá del grado de cumplimiento futuro del plan de negocio acordado.

Acuerdo con BANCO CASTILLA-LA MANCHA, S.A. (como sucesor del negocio bancario y parabancario de CAJA CASTILLA-LA MANCHA) para la distribución en exclusiva de seguros personales y planes de pensiones de la sociedad conjunta CCM VIDA Y PENSIONES (de la que MAPFRE es propietaria del 50 por 100) a través de la red de dicha entidad.

El precio de adquisición de las acciones fue de 112 millones de euros al contado, más unas cantidades adicionales a abonar en el año 2012 y en 2021. En 2012, se abonaron a CAJA DE AHORROS CASTILLA LA MANCHA (actualmente BANCO CASTILLA-LA MANCHA) la cantidad de 4,5 millones de euros, mientras que en 2021 se abonará un importe de 14 millones de euros.

· Acuerdo con BANKINTER, S.A. para la distribución en exclusiva de seguros de Vida y Accidentes y planes de la sociedad conjunta BANKINTER SEGUROS DE VIDA (de la que MAPFRE es propietaria del 50 por 100) a través de la red de dicho banco.

El precio de adquisición de las acciones fue de 197,2 millones de euros al contado, más dos pagos de 20 millones de euros más intereses cada uno que se harán efectivos, según el grado de cumplimiento del Plan de Negocio convenido, en el quinto y décimo año de la vigencia del mismo. En 2012, al cumplirse el Plan de Negocio, se procedió al primer pago adicional previsto, por importe de 24,2 millones de euros.

· Acuerdo con BANKINTER, S.A. para la distribución en exclusiva de seguros generales y seguros de empresas (excepto los seguros de Automóviles, Asistencia en viaje y Hogar) de la sociedad conjunta BANKINTER SEGUROS GENERALES (de la que MAPFRE es propietaria del 50,1 por 100) a través de la red de dicho banco.

El precio de adquisición de las acciones fue de 12 millones de euros (adicional al pago de tres millones de euros por la compraventa de acciones de 27 de Diciembre de 2011), más un precio adicional de tres millones de euros, en caso de cumplimiento del 100 por 100 del "Plan de Negocio Diciembre 2012" al finalizar el año 2015.

· Acuerdo con BANCO DE CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, S.A. (como sucesor del negocio bancario y parabancario de CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES, SALAMANCA Y SORIA, CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD que a su vez había sucedido a CAJA DE AHORROS DE SALAMANCA Y SORRE DUERO)) para la distribución en exclusiva de seguros

Accidentes y planes de pensiones de las sociedades conjuntas UNIÓN DEL DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA (DUERO VIDA) y DUERO PENSIONES ENTIDAD GESTORA DE FONDOS DE PENSIONES (DUERO PENSIONES) (de las que MAPFRE es propietaria del 50 por 100) a través de la red de dicha entidad.

El precio de adquisición de las acciones fue de 105 millones de euros al contado, más un pago por importe máximo de 25 millones de euros, según el grado de cumplimiento del Plan de Negocio convenido en el periodo 2008-2014.

· Acuerdo con CATALUNYA BANC, S.A. (como sucesor del negocio bancario y parabancario de CAIXA CATALUNYA, CAIXA D'ESTAVILS DE TARRAGONA y CAIXA D`ESTAVILS DE MANRESA) para la distribución en exclusiva de seguros de Vida y Accidentes, seguros Diversos y planes de pensiones de las sociedades conjuntas ASCAT VIDA, ASCAT SEGUROS GENERALES, CAIXA TARRAGONA VIDA, y CAIXA MANRESA VIDA (de las que MAPFRE es propietaria del 50 por 100) a través de la red de dicho banco.

El precio conjunto garantizado de la operación asciende a 549,6 millones de euros a pagar en distintos plazos hasta 2015 así como posibles pagos adicionales posteriores condicionados al grado de cumplimiento de los planes de negocio acordados.

Asimismo, MAPFRE tiene firmados con sus socios acuerdos de accionistas en términos habituales en el derecho de los negocios, que incluyen entre sus cláusulas prohibiciones de transmisión de acciones durante ciertos periodos y opciones de salida ante deferminados eventos (por ejemplo, incumplimiento del plan de negocio, cambio de control, bloqueo societario o incumplimiento contractual grave, etc.).

Por otra parte, MAPFRE tiene formalizado un acuerdo con BANCO DO BRASIL para el desarrollo y distribución de productos aseguradores en Brasil de las sociedades BANCO DO BRASIL-MAPFRE, para el negocio de Vida y Agrario, y MAPFRE-BANCO DO BRASIL, para los negocios de Autos y Seguros Generales; y un acuerdo con EULER HERMES para el desarrollo del negocio de seguros de crédito a través de la sociedad conjunta SOLUNION, Seguros de Crédito y Reaseguro, S.A. (de la que MAPFRE es propietaria del 50 por 100).

Por último, los accionistas minoritarios de las filiales MAPFRE AMÉRICA y MAPFRE RE tienen una opción de venta sobre sus acciones en esas entidades.

En caso de ejercicio, MAPFRE o una entidad del GRUPO MAF adquirir las acciones del accionista minoritario interesado en ver

de compra de las acciones de MAPFRE AMÉRICA y MAPFRE RE será el que resulte de aplicar las fórmulas acordadas previamente en cada caso. A 31 de diciembre 2014, teniendo en cuenta las variables incluidas en las fórmulas citadas, el compromiso asumido por MAPFRE en caso de ejercicio de todas las opciones referidas, ascendería a un importe total aproximado de 129,4 millones de euros.

PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES

El grupo consolidable de entidades aseguradoras dispone de un Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos.

Riesgos Operativos

Riesgo regulatorio

La legislación relativa a servicios de seguros o financieros aplicables actualmente a la Sociedad o a sus filiales puede cambiar y producir, eventualmente, un efecto negativo en la evolución del negocio o en la rentabilidad del mismo. Las filiales aseguradoras son objeto de regulación especial en los países en los que operan. Las autoridades supervisoras tienen un amplio control administrativo sobre diversos aspectos del negocio asegurador. Este control puede afectar al importe de las primas, las prácticas de marketing y de venta, la distribución de beneficios entre los tomadores de los seguros y los accionistas, la publicidad, los contratos de licencias, los modelos de pólizas, la solvencia, los requisitos de capital y las inversiones permitidas. Entre otras manifestaciones de su capacidad de control, las autoridades supervisoras podrían prohibir que se excluyeran determinados riesgos de las coberturas aseguradas, como por ejemplo, los riesgos derivados de actos terroristas.

Los cambios en las normas tributarias pueden afectar a las ventajas de algunos de los productos de la Sociedad o de sus filiales que actualmente gozan de un tratamiento fiscal favorable.

Riesgo operacional

La Sociedad está expuesta al riesgo operacional, que se define como el riesgo de sufrir pérdidas debido a la inadecuación o a fallos en los procesos, el personal o los sistemas internos o bien a caus acontecimientos externos.

MAPFRE cuenta con sistemas para el seguimiento y el control del riesgo operacional. Sin embargo, la posibilidad de sufrir pérdidas por este tipo de riesgo que, por su propia naturaleza, es difícil de prever y cuantificar, no puede ser excluida.

La identificación y evaluación de riesgos operacionales se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en el Grupo, a través de la cual se confeccionan los mapas de riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos riesgos. Asimismo, Riskm@p se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos).

Concentraciones de clientes

El Grupo cuenta con un elevado grado de diversificación de su riesgo de seguro al operar en la práctica totalidad de los ramos y contar con una amplia presencia en los mercados internacionales, y aplica un sistema de procedimientos y límites que le permiten controlar el nivel de concentración del riesgo de seguro.

Es una práctica habitual el uso de contratos de reaseguro como elemento mitigador del riesgo de seguro derivado de concentraciones o acumulaciones de garantías superiores a los niveles máximos de aceptación.

Riesgos Financieros

- Riesgos de mercado y de tipo de interés

Las fluctuaciones en los precios de mercados pueden reducir el valor o los ingresos de la cartera de inversiones, circunstancia que podría tener un efecto negativo en la situación financiera y en los resultados consolidados.

La selección prudente de activos financieros de características adecuadas para cubrir las obligaciones asumidas es la medida principal mediante la cual se mitigan los posibles efectos adversos de las variaciones en los precios de mercado. En la gestión de las carteras de inversión se distingue entre las que buscan un casamiento de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y aquellas en las que se realiza una gestión activa. En las primeras se minimizan los riesgos de tipo de interés y otros riesgos de variación de precios, mientras que en las segundas se asume un cierto grado de riesgo de mercado.

La mayor parte de las inversiones está representada por valores de renta fija, que suponían un 93 por 100 del total de la cartera de inversiones financieras en 2014 (92 por 100 en 2013). El precio de mercado de estos valores puede fluctuar como consecuencia de variaciones en el nivel de los tipos de interés (riesgo de tipo de interés). Según se ha indicado, la exposición a este tipo de riesgo se rnitiga mediante la búsqueda de un adecuado nivel de casamiento entre activos y pasivos. El precio de mercado de los valores de renta fija puede fluctuar también por variaciones en la percepción del nivel de solvencia de sus emisores (riesgo de "spread"). El tratamiento de este tipo de riesgo se explica a continuación en el apartado "Riesgo de Crédito".

Las inversiones en valores de renta variable y en fondos de inversión tienen un peso limitado en el balance, suponiendo aproximadamente un 5,8 por 100 de las inversiones financieras totales en 2014 (6,4 por 100 en 2013).

La demanda de productos vinculados a los valores de renta fija, tales como los fondos de pensiones que invierten en ese tipo de activos, puede disminuir cuando los mercados de renta variable evolucionan favorablemente y aumentar cuando los mercados de renta variable se debilitan. La demanda de productos de inversión vinculados a los valores de renta variable, tales como los fondos de inversión que invierten en ese tipo de activos, puede aumentar cuando los mercados de renta variable evolucionan favorablemente, y normalmente es menor cuando la tendencia de dichos mercados es bajista.

Las fluctuaciones en los rendimientos de los valores de renta variable influyen asimismo en el comportamiento de los consumidores, lo que puede afectar especialmente a los negocios de seguro de Vida y de gestión de activos de la Sociedad.

Los ingresos por las operaciones de seguro de Vida y gestión de activos de MAPFRE están directamente relacionados con el valor de los activos gestionados, por lo que una caída en los mercados podría afectar negativamente a estos ingresos.

Riesgo de tipo de cambio

Las fluctuaciones en el valor del euro en relación con otras monedas han afectado en el pasado y afectarán en el futuro al valor del activo y del pasivo de MAPFRE y, por consiguiente, a su patrimonio neto, así como a los resultados operativos y al flujo de caja. Las diferencias de conversión registradas han supuesto el reconocimiento de un resultado positivo fondos propios de 143,3 millones de euros en 2014 (pérdidas en l propios de 581,14 millones de euros en 2013).

Asimismo, mientras la mayoría de los Gobiernos de los países en los que MAPFRE opera no ha impuesto prohibiciones a la repatriación de dividendos o a las desinversiones de capital, es posible que en el futuro se establezcan políticas de control de cambio restrictivas. No se ha contratado ningún instrumento de cobertura de tipos de interés o tipos de cambio.

En lo que concierne a las provisiones técnicas originadas por operaciones en el exterior, el Grupo aplica generalmente una política de inversión en activos denominados en la misma moneda en la que se han adquirido los compromisos con los asegurados.

Riesgo de crédito

Los rendimientos de las inversiones son también sensibles a los cambios en las condiciones económicas generales, incluyendo las variaciones en la valoración crediticia general de los emisores de valores de deuda. Por ejemplo, el valor de un instrumento de renta fija puede verse reducido por cambios en la calificación crediticia ("rating") o por la eventual insolvencia de su emisor. Existen riesgos de naturaleza análoga en las exposiciones frente a contrapartes aseguradoras, reaseguradoras y bancarias.

La exposición al riesgo de crédito se mitiga mediante la selección prudente de los emisores de valores y las contrapartes en base a su solvencia; el mantenimiento de un adecuado nivel de diversificación; y la obtención, en su caso, de garantías, colaterales y otras coberturas.

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se gestiona principalmente manteniendo saldos en tesorería por importes suficientes para cubrir cualquier eventualidad derivada de las obligaciones frente a los asegurados y los acreedores. Así, a 31 de diciembre de 2014 el saldo de tesorería ascendía a 1.188,6 millones de euros (1.162,8 millones de euros en el año anterior) equivalente al 2,4 por 100 del total de inversiones y fondos líquidos (2,9 por 100 en 2013). Por otra parte, y en lo que respecta a los seguros de Vida y Ahorro, la política de inversiones aplicada preferentemente consiste en el casamiento de vencimientos de las inversiones con las obligaciones contraídas en los contratos de seguros, a fin de mitigar la exposición a este tipo de riesgo. Adicionalmente, la mayor parte de las inversiones en renta fija tienen grado de inversión y son negociables en mercados organizados, lo que otorga una gran capacidad de actuación ante potenciales tensiones de liquidez. Por último, existen líneas de crégi bancarias para cubrir desfases temporales de tesorería.

Información adicional

En la nota 7. "Gestión de riesgos" de la Memoria consolidada se incluye información detallada sobre los distintos tipos de riesgos que afectan al Grupo.

INFORMACIÓN SOBRE LA EVOLUCIÓN PREVISIBLE

Perspectivas del entorno

Las previsiones de crecimiento mundial para el año 2015 del 3,5 por 100, según el Fondo Monetario Internacional, muestran una leve aceleración respecto el año 2014, que cerrará cerca del 3,3 por 100. La cifra del 2014 es tres décimas inferior a la esperada hace doce meses, confirmando que el ritmo de la recuperación mundial está siendo inferior a la previsión inicial.

Estas perspectivas para el año 2015 se pueden explicar por las favorables expectativas de crecimiento para las economías avanzadas de un 2,4 por 100 (medio punto más que en 2014) y del 4,3 por 100 en las economías emergentes y en desarrollo. La Eurozona previsiblemente crecerá en torno al 1,2 por 100, tras un modesto 0,8 por 100 en el 2014. Se espera que el año 2015 sea el primero tras el estallido de la crisis en el que las cuatro principales economías del Área Euro muestren un crecimiento positivo, mostrando España las mejores perspectivas de crecimiento. Por otro lado, la caída de los precios del petróleo incidirá a la baja en los niveles de precios y favorecerá el crecimiento por la reducción de los costes de producción y por la mejora de la balanza exterior.

Los mayores riesgos para el ejercicio 2015 son los geopolíticos (Oriente Medio y las tensiones internacionales fruto del conflicto Ucrania y Rusia); los episodios de deflación en la Eurozona unidos a crecimiento muy cercano a cero; un endurecimiento prematuro de la política monetaria norteamericana; o una desaceleración mayor de la esperada en China y en otras economías como Japón, Brasil o Rusia.

Las políticas monetarias de las principales economías muestran situaciones divergentes. La Reserva Federal norteamericana, tras finalizar en el año 2014 su política de expansión monetaria, acometerá sus primeras decisiones de normalización de los tipos de interés. En cambio, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Japón seguirán aplicando unas políticas monetarias muy laxas. El BCE mantendrá los tipos de interés muy bajos en el Area Euro por un período prolongado y aplicará la política de expansión cuantitativa aprobada buscando acercar la tasa de inflación al objetivo del 2 por 100.

España, tras abandonar el período recesivo en el año 2014 creciendo, por 100, en el 2015 mostrará una aceleración del ritmo de crecimiento

2 por 100. Aunque, probablemente, el sector exterior seguirá contribuyendo al crecimiento en los próximos trimestres, la mejora en el crecimiento se apoya en un peso creciente de la demanda interna ya que tanto el consumo privado como la inversión van a incrementar su contribución. La mayor confianza, la buena evolución del empleo y cierta mejora en las condiciones financieras son las causas que explican esta positiva evolución de la demanda interna. A pesar de las mejoras, España continúa enfrentándose a un escenario frágil caracterizado por un gran volumen de deuda (pública y privada), una elevada tasa de paro y una debilidad de sus principales socios comerciales.

Los países emergentes y en desarrollo crecerán en torno al 4,3 por 100 en el año 2015, en línea con la tasa estimada en el ejercicio 2014 (4,4 por 100). El crecimiento previsiblemente se mantendrá en niveles elevados en Asia (con aceleración en India hasta el 6,3 por 100 y ligera desaceleración en China) y México. Por otro lado, Rusia experimentará un notable descenso en su actividad económica y Brasil mostrará un crecimiento reducido.

El crecimiento de los países emergentes y en desarrollo se basará tanto en la expansión de la demanda interna, como en el previsible incremento de sus exportaciones. La caída de los precios del petróleo, sin duda beneficioso para las economías enérgicamente dependientes, puede tener efectos perjudiciales para los equilibrios fiscales de algunos países emergentes productores de petróleo.

Los órganos de gobierno de MAPFRE consideran que, en el contexto económico nacional e internacional anteriormente descrito, el Grupo tiene la capacidad de seguir creciendo y remunerando adecuadamente a sus accionistas, gracias a:

• La creciente diversificación internacional de sus actividades.
• La recuperación económica en España.
• El fuerte potencial de crecimiento del negocio y de los acuerdos de colaboración.
• Sus extensas redes agenciales y de bancaseguros, y el desarrollo de canales de distribución alternativos.
• La gestión prudente de sus riesgos.
• Su fortaleza financiera.

187

Planificación Estratégica

Durante el 2014, la compañía ha seguido ejecutando con éxito el plan estratégico que definió para el periodo 2013-2017. Se han realizado avances significativos en orientación al cliente con la definición de modelos de relación específicos para cada tipo de cliente; también en el modelo de gestión y de relación con proveedores y en el desarrollo de productos y servicios innovadores y diferenciadores; así como mejoras en el control del gasto con la implantación de procedimientos y medidas que permitan la reducción de costes y el aprovechamiento de sinergias.

En el mes de agosto de 2014, se dio inicio a un proceso de revisión y ajuste de dicha estrategia para el siguiente ciclo 2015-2020, que concluyó con la actualización del plan estratégico para dicho periodo.

En este proceso de reflexión estratégica se ratificó la visión, misión y valores aprobados en el Consejo de Administración del 21 de diciembre del año 2012. En la actualización del marco estratégico participaron los máximos representantes de las Áreas Territoriales y Regiones, Unidades de Negocio y Areas Corporativas creadas a partir de la nueva estructura organizativa que comenzó a implementarse el 1 de enero de 2014.

Tras esta reflexión, MAPFRE ha definido líneas de actuación centradas en continuar con la transformación de la compañía en su orientación al cliente, en crecer de forma rentable a través de una operativa excelente y una adecuada gestión de los riesgos y en desarrollar la base de un talento humano comprometido y con las habilidades necesarias para conseguir el reto de ser la Aseguradora Global de Confianza.

Adicionalmente, se han aprobado los Planes Estratégicos para el periodo 2015-2017 de cada una de las Regiones y Unidades de Negocio. Los Planes Estratégicos se han elaborado siguiendo los objetivos de crecimiento, orientación al cliente, eficiencia, rentabilidad y solvencia financiera, establecidos en el marco de la Estrategia Corporativa del Grupo.

ACTIVIDADES DE I+D+i

Uno de los objetivos del Grupo es ofrecer a los clientes una gama completa de productos y servicios para la prevención y cobertura de sus riesgos personales y empresariales, y para solucionar sus necesidades de ahorro y previsión personal y familiar.

Por esta razón, MAPFRE ha definido un Modelo de Innovación enfocado a desarrollar propuestas de valor dirigidas al cliente, modelo que quiere impresa el crecimiento orgánico desplegando proyectos que generen un económico tangible.

A la hora de hablar de Proyectos de Innovación, el nuevo modelo de MAPFRE distingue tres tipos de iniciativas dependiendo de quiénes sean los protagonistas o impulsores de las mismas:

• · Por un lado, Proyectos Locales, aquellos que surgen a nivel país o Unidad de Negocio. Estas iniciativas están pensadas para ser implementadas en el ámbito local y con sus propios recursos, aunque siempre se contempla el potencial de exportación que pueda tener la idea para llevarla a otros territorios.
• · Proyectos Globales y Regionales que corresponden a los que teniendo su origen a nivel de país o Unidad de Negocio, se identifican claramente como susceptibles de ser aplicados en otros países o, incluso, a nivel global en todo MAPFRE. La Plataforma de Innovación Corporativa (PIC) presta ayuda para el desarrollo y la implementación local de este tipo de proyectos.
• · Están además los Proyectos Corporativos, que son los que tienen su origen en la corporación y son desarrollados con ayuda de la PIC.

En este nuevo modelo juega un papel fundamental la nueva estructura "Comunidad MAPFRE de Innovación", que, entre otras funciones, identificará los retos estratégicos de negocio que deben ser abordados desde la innovación y ofrecerá apoyo metodológico y herramientas para el desarrollo de proyectos en este ámbito de actuación.

En relación sobre las actuaciones en materia de l+D+i realizadas, MAPFRE ha lanzado 51 productos y servicios aseguradores en 2014. Además, mantiene en cartera 13 productos y servicios relacionados con el medio ambiente, y 16 productos y servicios destinados a colectivos con niveles de ingresos limitados

Asimismo, las entidades del Grupo trabajan de forma permanente para conseguir elevados niveles de calidad en el servicio que prestan a sus asegurados y clientes especialmente para la rápida eficaz y equitativa atención en la líquidación de los siniestros, y de servicio. Una de las herramientas que ayudan a conseguir este objetivo son las certificaciones de calidad, que exigen mantener elevados estándares en el servicio de los clientes, y constituyen una garantía para éstos.

A continuación se detallan las principales certificaciones de calidad del Grupo:

PAÍS	CERTIFICACIONES
Argentina, Bahréin, Chile, Colombia, China, Ecuador, España, Filipinas, Italia, México, Turquía y Venezuela	ISO 9001:2008
Brasil	Sello de ética PROBRARE - ISO 9001:2008
Nicaragua, Túnez y Venezuela	- ISO 9001:2009
Portugal	- Selo de Qualidade APCC (2014)

Además, MAPFRE cuenta con el CENTRO DE INVESTIGACIÓN Y SEGURIDAD VIAL MAPFRE (CESVIMAP), con presencia en Argentina, España, Brasil, Colombia, Francia y México, que investiga sobre técnicas de reparación de vehículos accidentados y forma a personal técnico en la reparación y valoración de daños materiales en automóviles. Además, en España, a través de CESVI RECAMBIOS, se trabaja en la gestión de los vehículos fuera de uso, para reducir el impacto ambiental derivado del fin de la vida útil de los mismos, y facilita el tratamiento no contaminante así como para recuperar piezas, compuestos y materiales para nuevos usos.

Por otro lado, a través de la compañía de ingeniería ITSEMAP, SERVICIOS TECNOLÓGICOS MAPFRE, con presencia en Brasil, España, México y Portugal, se realizan proyectos de seguridad y de prevención en instalaciones industriales, y de asistencia técnica en la gestión de los riesgos medioambientales industriales en el ámbito de clientes globales.

A través del "Centro Competencia Business Analytics y Arquitectura Bl" de MAPFRE se han desarrollado 53 proyectos durante 2014 que, en su gran mayoría, mejoran los procesos internos permitiendo desarrollar propuestas de valor dirigidas al cliente. Por su relevancia, cabe citar el proyecto Modelo de Información Comercial (INFOCOM), solución presupuestaria de MAPFRE ASISTENCIA, que da servicio a 46 países y que funciona como un cloud, y el Plan Director para MAPFRE VIDA que ha implantado el modelo de cartera que incorpora dos nuevas soluciones (técnica y prestaciones) integradas en los sistemas de información de Vida, y que facilitan el análisis de la cartera, mediante ratios técnicos e indicadores de prestaciones, agilizando con ello la disponibilidad de la información para la rápida actuación y toma de decisiones.

ADQUISICIÓN Y ENAJENACIÓN DE ACCIONES PROPIAS

El Código de Buen Gobierno, a través del Reglamento Interno de Conducta Relativo a los Valores Cotizados emitidos por MAPFRE, regula las actuaciones relativas a transacciones con acciones de la propia Sociedad ("Autocartera").

Con carácter general, las transacciones sobre acciones de la Sociedad se realizarán, en su caso, siempre dentro del ámbito de autorización concedida por la Junta General de Accionistas, respetando los principios de imparcialidad y buena fe exigibles a las entidades emisoras, y no responderán a un propósito de intervención en el libre proceso de formación de precios en el mercado o al favorecimiento de accionistas o inversores determinados de MAPFRE.

El Consejo de Administración de la Sociedad es el órgano encargado de impartir las instrucciones necesarias para evitar que las decisiones de inversión o desinversión puedan verse influidas por el conocimiento de información privilegiada.

Las transacciones sobre acciones de la Sociedad pueden responder a las siguientes razones:

• a) Transacciones ordinarias, con la finalidad de facilitar liquidez a las acciones o reducir las fluctuaciones de la cotización.
• b) Ejecución de planes de adquisición o enajenación de acciones, así como transacciones singulares cuyo volumen sea significativo y que no respondan a la finalidad indicada en el apartado a) anterior, según los acuerdos adoptados al efecto por el Consejo de Administración.

En los dos últimos ejercicios la Sociedad no ha realizado operaciones con acciones propias, y al cierre de los dos últimos ejercicios no existía saldo alguno en autocartera.

OTRA INFORMACIÓN RELEVANTE

Información bursátil

En el siguiente cuadro se muestra la información básica relativa a la acción de MAPFRE al cierre del ejercicio 2014:

Número de acciones en circulación	3.079.553.273, totalmente suscritas e Integramente desembolsadas.
Valor nominal de cada acción	0,1 euros.
Tipo de acción	Ordinaria, representada por anotación en cuenta. Todas las acciones en circulación tienen los mismos derechos políticos y económicos.
Mercados en los que cotiza	Bolsas de Madrid y de Barcelona (Mercado Continuo).
Principales Indices	IBEX 35; -
bursátiles en los que se	Dow Jones Stoxx Insurance; -
incluye la acción	MSCI Spain; entery
	FTSE All-World Developed Europe;
	FTSE4Good (7) y FTSE4Good IBEX\7
Código ISIN	ES0124244E34

(7 Índices que evalúan el comportamiento de las empresas en función de sus actuaciones a favor del desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos.

Al cierre del ejercicio 2014 la Sociedad contaba con un total de 247.975 accionistas, de los que 244.623 tenían residencia en España con una participación individual inferior al 0,10 por 100 del capital. La FUNDACIÓN MAPFRE, mediante su participación directa e indirecta, era titular del 67,8 por 100 del capital social; los inversores españoles con participación superior al 0,1 por 100 representaban el 1,1 por 100. En cuanto a los accionistas con residencia en otros países, el 17,8 por 100 correspondía a inversores con participación superior al 0,1 por 100, y el 1,6 por 100 al resto.

En el siguiente cuadro puede apreciarse el comportamiento de la acción de MAPFRE en los últimos cinco años, comparado con el de los dos principales índices de referencia (el selectivo IBEX 35 y el sectorial Dow Jones Stoxx Insurance):

		1 AÑO 3 AÑOS	5 AÑOS
MAPFRE	-9,6%	14,6%	-3,9%
DJ Stoxx Insurance	9,8%	88.0%	65,5%
IBEX 35	3,7%	20,0%	-13,9%

En el mismo periodo, el beneficio por acción (BPA) de MAPFRE ha tenido el siguiente comportamiento:

	2014	2013	2012	2011	2010
BPA (euros)	0.27	0.26	0,22	0,32	0.31
INCREMENTO	3.8%	18,2%	-31,3%	3.2%	-6.1%

Durante el ejercicio 2014 las acciones de MAPFRE S.A. han cotizado 255 días en el Mercado Continuo, con un índice de frecuencia del 100 por 100. Se han contratado 2.986.558.095 títulos, frente a 2.480.589.582 en el ejercicio anterior, con aumento del 20,4 por 100. El valor efectivo de estas transacciones ha ascendido a 8.813,8 millones de euros, frente a 6.695,9 millones de euros en 2013, con aumento del 31,6 por 100.

A finales de 2014, diez bancos de negocios españoles e internacionales recomendaban "comprar" las acciones de la Sociedad, frente a seis recomendaciones de "mantener" y cuatro de "vender".

Política de dividendos

Uno de los principales objetivos de MAPFRE es la generación de valor y la adecuada remuneración al accionista. Por ello, en octubre el Consejo de Administración acordó abonar un dividendo activo a cuenta de los resultados del ejercicio 2014 de 0,06 euros por acción, situando el dividendo total pagado en el año en 0,14 euros por acción.

El desembolso total en 2014 en concepto de dividendos ha ascendido a 431,1 millones de euros, con un incremento del 16,7 por 100 sobre el ejercicio anterior. Debe destacarse que, desde que se inició la actual crisis económica y financiera en 2007, MAPFRE ha aumentado el importe destinado a dividendos en un 72,2 por 100.

El dividendo total propuesto con cargo a los resultados del año 2014 se eleva a 0,14 euros brutos por acción, que incluye el dividendo activo complementario de 0,08 euros brutos por acción que se propone a la Junta General. Este dividendo supone un ratio de "pay out" (porcentaje del resultado neto que se distribuye como dividendo) del 51 por. 100.

La evolución del dividendo y de la rentabilidad por dividendos, calculada en base al precio medio de la acción, han sido las siguientes:

	2014	2013	2012	2011	2010
DIVIDENDO (euros)	0.14	0.12	0,12	0,15	0.15
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO	4.7%	4.4%	6,1%	5.9%	6.3%

Calificación crediticia (Rating)

Las principales agencias otorgan calificaciones a MAPFRE y a sus filiales. Dichas agencias se han seleccionado en base a su presencia internacional, relevancia para el sector asegurador y los mercados de capitales, así como por su nivel de experiencia. En el marco del proceso de análisis y revisión del perfil de riesgo de crédito del Grupo, se mantienen reuniones anuales en las que cada agencia recibe información de las unidades de negocio y el Grupo, tanto operativa como financiera.

A continuación se detallan las calificaciones crediticias otorgadas por las principales agencias de calificación a cierre de los dos últimos ejercicios:

	Standard & Poor's
ENTIDAD	2014	2013
MAPFRE S.A.	BBB+	BBB-
(Rating de emisor de deuda)	Perspectiva estable	En revisión
MAPFRE S.A.	BBB-	BB
(Deuda subordinada €700 MM)	Perspectiva estable
MAPFRE GLOBAL RISKS	A	BBB+
(Rating de fortaleza financiera)	Perspectiva estable	En revisión
MAPFRE RE	A	BBB+
(Rating de fortaleza financiera)	Perspectiva estable	En revisión

	A.M. Best
ENTIDAD	2014	2013
MAPFRE RE	A	A
(Rating de fortaleza financiera)	Perspectiva estable	Perspectiva negativa
MAPFRE GLOBAL RISKS	A	A
(Rating de fortaleza financiera)	Perspectiva estable	Perspectiva negativa

ENTIDAD	Moody's
	2014	2013
MAPFRE GLOBAL RISKS	Baa1	Baa2
(Rating de fortaleza financiera)	Perspectiva positiva	Perspectiva estable
MAPFRE ASISTENCIA	Baa1	Baa2
(Rating de fortaleza financiera)	Perspectiva positiva	Perspectiva estable

Con fecha 20 de febrero, la agencia Standard & Poor's anunció que, tras la revisión llevada a cabo con su nueva metodología sobre calificaciones por encima del rating del país de referencia para el emisor, elevó la calificación crediticia de emisor de MAPFRE, S.A. a "BB" con perspectiva estable, y la calificación de fortaleza financiera de MAPFRE RE y MAPFRE GLOBAL RISKS a "A -" con perspectiva estable. Posteriormente, el día 30 de mayo la agencia hizo público que como consecuencia de la revisión al alza de la calificación crediticia de España, elevó la calificación crediticia de emisor de MAPFRE, S.A. a "BBB+", y la calificación de fortaleza financiera de MAPFRE RE y MAPFRE GLOBAL RISKS a "A", en ambos casos con perspectiva estable.

Contribución económica a la sociedad

El ejercicio de la actividad aseguradora genera un valor económico directo a través del constante flujo de transacciones realizadas (cobro de primas, pago de prestaciones, gestión de las inversiones), que incide en diferentes aspectos relacionados con el desarrollo económico y social del entorno en el que opera la entidad.

Se ofrecen a continuación datos sobre la contribución económica de MAPFRE a la sociedad.

Concepto	2014	2013	%14/13
Prestaciones pagadas (1)	13.885,6	13.293,0	4,5%
Pago a proveedores (2)	4.259,3	4.087,0	4,2%
Subtotal actividad	18.144,9	17.380,0	4,4%
Dividendos	431.1	369.6	16,7%
Subtotal accionistas	431,1	369,6	16,7%
directo Pago neto a a Agencia Tributaria española	556.4	548,8	1,4%
Seguridad Social	230,9	226,7	1,9%
Subtotal AA.PP	787,3	775,5	1000

Sueldos y Salarios	1.089,7	972,1	12.1%
Beneficios sociales (3)	196.0	175,4	11,7%
Subtotal empleados	1.285.7	1.147,5	12,0%
Total	20.649,0	19.672,6	5,0%

Datos en millones de euros

• (1) Prestaciones pagadas seguro directo y reaseguro aceptado.
• (2) Importe facturado a entidades de seguros.
• (3) Seguros de vida y salud, sistemas de previsión social, descuentos en seguros, premios de permanencia y natalidad, ayuda escolar para hijos y préstamos.

Por otro lado, en el ejercicio de la actividad aseguradora la entidad adquiere compromisos con los asegurados a cambio de la gestión de recursos que son invertidos en activos, fundamentalmente financieros.

A continuación se reflejan datos relativos a la entidad como inversor institucional.

Concepto	2014	2013	%14/13
TOTAL INVERSIONES	48.673.1	40.374,8	20,6%
Inversiones financieras	41.951.4	33.833,1	24,0%
Renta fija	39.010.4	31.200,0	25.0%
- Emitida por gobiernos	27.017.6	21.640,0	24.9%
- Otros títulos de renta fija	11.992.8	9.560.0	25,4%
Otras inversiones financieras	2.941.0	2.633.1	11,7%
Inversiones inmobiliarias	1,226,3	1.248,9	-1,8%
Otras inversiones	5.495,4	5,292,8	3,8%

Datos en millones de euros

Concepto		2014	2013
FONDOS GESTIONADOS TERCEROS (4)	DE	40.817,5	33.614,1	21,4%

Datos en millones de euros

(4) Provisiones técnicas de Vida, fondos de pensiones, fondos de inversión y catteras gestionadas,

INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO

A continuación se presenta el Informe Anual de Gobierno Corporativo de la Sociedad según lo dispuesto en el artículo 49.4 del Código de Comercio, conforme a la redacción realizada por la Ley 16/2007.

ANEXO I

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DEL EJERCICIO DE REFERENCIA

C.I.F.

A08055741

DENOMINACIÓN SOCIAL

MAPFRE, S.A.

DOMICILIO SOCIAL

MAJADAHONDA (MADRID), CARRETERA DE POZUELO NÚMERO 52

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

A ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

ડા

Fecha de última modificación	Capital social (€)	Número de acciones
01/07/2011	307.955.327.30	3.079.553.273	3.079.553.273

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

口

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, excluidos los consejeros:

ਕ No

Nombre o denominación social del accionista	Número de	Número de	% sobre el total
	derechos de	derechos de	de derechos
	voto directos	voto indirectos	de voto
FUNDACIÓN MAPFRE		2.087.803.659	67.80%

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto
FUNDACIÓN MAPFRE	INSTITUTO TECNOLOGICO DE SEGURIDAD MAPFRE, S.A.	652.755
FUNDACIÓN MAPFRE	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL	2.084.906.327
FUNDACIÓN MAPFRE	FUNDACIÓN CANARIA MAPFRE GUANARTEME	2.244.577

lndique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del Consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos	% sobre el tota de derechos de voto
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	34.816	0	0,00%
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	305.330	0	0,01%
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	23	0	0.00%
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	23.452	0	0.00%
DON RAFAEL MARQUEZ OSORIO	69.804	0	0,00%
DON ALFONSO REBUELTA BADIAS	44.346	0	0.00%
DOÑA CATALINA MIÑARRO BRUGAROLAS	1.510	0	0,00%
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO VALLEJO	155.000	0	0,01%
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	90.154	0	0.00%
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	23	0	0,00%
DON RAFAEL CASAS GUTIERREZ	82.231		0.00% . 99 St
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	173.875	ું છે	0,01%
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	13.604	23	ളു,00% C
		-810	િક 20

Nombre o denominación social del Consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos	% sobre el total de derechos de voto
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	253.185	O	0.01%
DOÑA ADRIANA CASADEMONT RUHI	0	0	0.00%
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	400.000	419 598	0,03%
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	30.325	2.242	0.00%
DON RAFAEL BECA BORREGO	0	457.807	0,02%

Nombre o denominación social del titular Indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	OTROS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	23
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	OTROS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	419.598
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	OTROS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	2.242
DON RAFAEL BECA BORREGO	OTROS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD	457.807

l % total de derechos de voto en poder del consejo de administración

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad

• A.4 Indique, en su caso, las relaciones de indole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:
• A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:
• A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parascciales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:
  • ទា No

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente:

કા

No X

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acclones concertadas, indíquelo expresamente:

No se ha producido ninguna modificación o ruptura de pactos o acciones concertadas.

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

	ડા X	No 1
			C Child
		Nombre o denominación social
FUNDACIÓN MAPFRE			的
100 - 14 Prev
		200

Observaciones

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)
		0.00%

(*) A través de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias.

El Consejo de Administración cuenta con autorización vigente de la Junta General para que la Sociedad pueda aumentar el capital social, en una o varias vecas, hasta un máximo de 153.977.663,65 euros, equivalente al 50% del captal. La duración de la autorización es de cinco años a contar desde la fecha del acuerdo, adoptado el 9 de marzo de 2013.

El Consejo de Administración cuenta con autorización vigente de la Junta General para que la Societad pueda proceder, directamente o a través de sociedades filiales, a la adquisición derivativa de acciones propias, con sujeción a los siguientes lintites y requisitos:

a) Modalidades: adquisición por titulo de compraventa, o por cualquier otro acto ínter vivos a título oneroso, de acciones ilbres de toda carga y gravamen.

b) Número máximo de acciones a adquirir acciones cuyo nominal, sumado al de las que ya posean la Sociedad y sus fillales, no exceda del 10% del capítal social de MAPFRE, S.A.

c) Precio mínimo y máximo de adquisición: 90% y 110%, respectivamente, de su valor de cotizadón en la fecha de adquisición.

d) Duración de la autorización: cinco años a contar desde la fecha del acuerdo, adoptado el 9 de marzo de 2013.

A. 10 Indique si existe cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

No IX

A.11 Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

SI

No [X]

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

A.12 Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario.

ട്

SI

No

En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

B JUNTA GENERAL

• B.1 Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general.
  • Si 177 No 12
• B.2 Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:

si 汉 No

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSC,

	Mayoria reforzada distinta a la establecida en el articulo 201.2 LSC para los supuestos del 194.1 LSC	Otros supuestos de mayoría reforzada
% establecido por la entidad para la adopción de acuerdos	0.00%	50.01%

Describa las diferencias

La Ley de Sociedades de Captal en su artículo 201 establece que para la adopción de los acuerdos a que se reflere el articulo 194, si el capital presente o representado supera el 50 por ciento bastará con que el acuerdo se adopte por mayoría absoluta. Sin embergo, se requenta el voto favorable de los dos tarcios del capital presentado en la junta cuando en segunda convocatoria concurran accionistas que represanten el 25 por clento o más del capítal suscrito con derecho de voto sin alcanzar el cincuenta por clento.

En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del 25 por ciento de dicho capital.

De conformidad con lo previsto en el artículo 25 de los Estatutos Sociales, para la modificación de los preceptos establicos en el Tltulo IV "Protección del Interés General de la Sociedad" (artículos 25 a 30) es necesario el acuerdo adoptado con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social en Junta General Extraordinaria convocada al efecto.

B.3 Indique las normas aplicables a la modificación de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos .

No hay especialidades distintas a las establecidas en la legislación vigente para la modificación de la sociedad, salvo para la modificación de los artículos 25º a 30º (Titulo IV- Protección del Interés General de la Sociedad). Como consta en el apartado B.2 anterior, es necesario el acuerdo adoptado con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social en Junta General Extraordinaria convocada al efecto.

Asimismo, de conformidad con lo previsto en el Reglamento de la Junte General de Accionistas de MAPFRE, S.A. y en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE, en el caso de cualquier modificación de los estatutos sociales se votará separadamente cada anticulo o grupo de articulos que sean sustancialmente independientes.

B.4 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los del ejercicio anterior:

	Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia	% en	% voto a distancia		Total
general	fisica	representación	Voto electrónico	Otros
09/03/2013	0,17%	80,59%	0.00%	3.09%	83.85%
14/03/2014	0.14%	76,23%	0.00%	3,48%	79,85%

B.5 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de accio para asistir a la junta general:

	sí X	No
Número de acclones necesarlas para asistir a la junta general			1.500

• B.6 Indique si se ha acordado que determinadas decisiones que entrañen una modificación estructural de la socledad ("filialización", compra-venta de activos operativos esenciales, operaciones equivalentes a la liguidación de la sociedad ...) deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes Mercantiles.
  • sı
• B.7 Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad.

El acceso es el siguiente: www.mapfre.com

Información Corporativa del Grupo MAPFRE/Accionistas e Inversores.

C | ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

• C.1 Consejo de administración
  • C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales:

Número máximo de consejeros	24
Número mínimo de consejeros

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:

Nombre o denominación social del conselero	Representante	F Primer Cargo en nombram el consejo		F Último nombram	Procedimiento de elección
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID		CONSEJERO	08/03/2004	10/03/2012	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR		VICEPRESIDENTE 30	05/03/2011	05/03/2011	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO		VICEPRESIDENTE 10	08/03/2008	10/03/2012	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN		CONSEJERO	29/12/2006	14/03/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON RAFAEL MARQUEZ OSORIO		CONSEJERO	29/12/2006	29/12/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ANTONIO MIGUEL- ROMERO DE OLANO		CONSEJERO	17/04/1999	05/03/2011	ACUERDO JUNTA GENERAL DE CALONUSTAS
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR		CONSEJERO	29/12/2006	14/03/2019	Acuerto Nunta ENERAL DE Asonis Br
				న్నారి	0

Nombre o denominación social del conseiero	Representante	Cargo en el consejo	F Primer nombram	F Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON ALFONSO REBUELTA BADIAS		CONSEJERO	17/04/1999	05/03/2011	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA CATALINA MINARRO BRUGAROLAS		CONSEJERO	30/10/2013	14/03/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON RAFAEL BECA BORREGO		CONSEJERO	29/12/2006	29/12/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO		VICEPRESIDENTE 20	29/12/2006	14/03/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ALBERTO MANZANO MARTOS		CONSEJERO	28/05/1987	05/03/2011	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON RAFAEL FONTOIRA suris		CONSEJERO	29/12/2006	14/03/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DONA ADRIANA CASADEMONT RUHI		CONSEJERO	09/03/2013	09/03/2013	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON RAFAEL CASAS GUTIERREZ		CONSEJERO	09/03/2013	09/03/2013	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ		VICEPRESIDENTE 40	08/03/2008	10/03/2012	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ		CONSEJERO	17/04/1999	05/03/2011	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS		PRESIDENTE	29/12/2006	14/03/2014	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

Indique los ceses que se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

Nombre o denominación social del consejero	Condición de conselero en el momento de cese	Fecha de baja
DONA FRANCISCA MARTIN TABERNERO	Independlente	24/04/2014
DON ESTEBAN PEDRAYES LARRAURI	Ejecutivo	18/06/2014

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denominación social del consejero	Comisión que ha informado su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE 3°
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE 1º
DON RAFAEL CASAS GUTIERREZ	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CONSEJERO STAL, .

Nombre o denominación social del conselero	Comisión que ha informado su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad VICEPRESIDENTE 4º
Dón IGNACIO BAEZA GÓMEZ	COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	PRESIDENTE

Número total de consejeros ejecutivos
% sobre el total del consejo	27,78%

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación social del consejero	Comisión que ha informado su nombram ento	Nombre o denominación del acclonista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL
DON RAFAEL MARQUEZ OSORIO	COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL
DON ALFONSO REBUELTA BADIAS	COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO VALLEJO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL

Número total de consejeros dominicales
% sobre el total del consejo	38,89%

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero:

DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID

Perfil:

I.ICENCIADO EN DERECHO. CONSEJERO DE LA BOLSA DE MADRID HASTA 2003. DIRECTIVO DE BBVA HASTA 2002.

Nombre o denominación del consejero:

DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR

Perfil:

ABOGADO DE PROFESIÓN. HA SIDO JEFE ASESORIA JURÍDICA Y DELE DO DE LA MUTUA ASSA DICIEMBRE BALEAR Y ASESOR JURÍDICO DE PREVISIÓN BALEAR Y DE SU FUNDA 2009.

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA CATALINA MIÑARRO BRUGAROLAS

Perfil.

ABOGADO DEL ESTADO ANTE LA AUDIENCIA NACIONAL. LICENCIADA EN DERECHO.

Nombre o denominación del consejero:

DON RAFAEL BECA BORREGO

Perfil:

PERITO MERCANTIL. PRESIDENTE DE DISTINTAS ENTIDADES INMOBILIARIAS Y DE EXPLOTACIÓN AGRÍCOLA.

Nombre o denominación del consejero:

DON RAFAEL FONTOIRA SURIS

Perfil:

ARQUITECTO SUPERIOR. ARQUITECTO JEFE DE LA XUNTA DE GALICIA DURANTE 30 AÑOS. VOCAL COMISIÓN PATRIMONIO HISTÓRICO ARTÍSTICO.

Nombre o denominación del consejero:

DOÑA ADRIANA CASADEMONT I RUHÍ

Perfil:

LICENCIADA EN CIENCIAS EMPRESARIALES POR LA UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE BARCELONA, DIPLOMADA EN COMUNICACIÓN Y RELACIONES PÚBLICAS POR LA UNIVERSITAT DE GIRONA Y MASTER EN MARKETING ESTRATÉGICO POR ESADE. OCUPA DISTINTOS ALTOS CARGOS DE REPRESENTACIÓN Y DIRECTIVOS EN ENTIDADES DEL SECTOR AGROALIMENTARIO Y EN INSTITUCIONES EDUCATIVAS.

Número total de consejeros independientes
% total del consejo	33,33%

Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

D. Matlas Salvá Bennasar / Presidente del Consejo Territorial de MAPFRE Baleares / La retribu concepto no tiene relevancia para comprometer su independencia

D. Adriana Casademont i Ruhí / Vocal del Consejo Territorial de MAPFRE Cataluña / La retribución percibida por dicho concepto no tiene relevancia para comprometer su independencia

D. Rafael Fontoira Surís / Presidente del Consejo Territorial de MAPFRE Noroeste / La retribución percibida por dicho concepto no tiene relevancia para comprometer su independencia

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas:

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras durante los últimos 4 ejercicios, así como el carácter de tales consejeras:

	Número de consejeras			% sobre el total de conséjeros de cada tipología
	Elerciclo 2014	Ejercício 2013	Elerciclo 2012	Elerciclo 2011	Eferciclo 2014	Elerciclo 2013	Elerciclo 2012	Ejerciclo 2011
Ejecutiva	0	0	0	0	0,00%	0.00%	0.00%	0.00%
Dominical	0	0	0	0	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
Independlente	2	3			33,33%	42,86%	16,67%	16,60%
Otras Externas	0	0	0	0	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%
Total:	2	3			11,11%	15,00%	4.55%	4.55%

C.1.5 Explique las medidas que, en su caso, se hubiesen adoptado para procurar incluir en el consejo de administración un número de mujeres que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres.

Explicación de las medidas El Código de Buen Gobierno y el Reglamento del Consejo de Administración de MAPFRE establecen expresamente que el Comité de Nombramientos y Retribuciones debe formular sus propuestas velando para que se tomen en consideración personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y capacidades necesarias para el cargo, y para que el procedimiento de selección de los candidatos no adolezca de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de personas de uno u otro sexo.

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado:

Explicación de las medidas

El Comité de Nombramientos y Retribuciones dabe velar para que se tome en consideración a personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y capacidad necesarias para el cargo.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

El nombramiento de nuevos consejeros depende, en gran medida, de la aparición de vacantes en el seno del Consejo, lo que no sucede frecuentemente. Durante el ejercicio 2013 fueron nombradas dos consejeras independígati one Adriana Casademont | Ruhí y Dofía Catalina Miñarro Brugarolas), ambas a propuesta del Comité de Nombre inner Aslmismo, la Sra. Miñarro es vocal de la Comisión Delegada y del Comité de Auditoria y la Sra. C nombrada en 2015 vocal del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

C.1.7 Explique la forma de representación en el consejo de los accionistas con participaciones significativas.

Los accionistas con participaciones significativas (ver apartado A.2 del presente Informe) tienen designados consejeros dominicales en el Consejo de Administración de la Sociedad. El detalle de los consejeros externos dominicales se proporciona en el apartado C.1.3 anterior.

C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital:

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubleran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

C. 1.9 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero:

DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO

Motivo del cese:

Renuncia a su cargo en el Consejo en cumplimiento de lo previsto en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE por haber alcanzado la edad máxima prevista en el mismo.

Explicó los motivos de su renuncia verbalmente al Consejo de Administración en pleno y mediante carta dirigida al Presidente.

Nombre del consejero:

DON ESTEBAN PEDRAYES LARRAURI

Motivo del cese:

Renuncia a su cargo en el Consejo en cumplimiento de lo previsto en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE por haber cesado en las funciones ejecutivas que venía desempeñando.

Explicó los motivos de su renuncia mediante carta dirigida al Presidente.

• C.1.10 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:
• C.1.11 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social Cargo de la entidad del grupo
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	MAPFRE INVERSION. SOCIEDAD DE VALORES. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	MAPFRE INMUEBLES. S.A.	ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	MAPFRE AMERICA. S.A.	VICEPRESIDENTE 1º
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS	ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO
DON ANDRES JIMENEZ HERRADÓN	BB MAPFRE SH2 PARTICIPAÇÕES. S.A.	CONSEJERO
DON ANDRES JÍMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE BB SH1 PARTICIPAÇOES, S.A.	CONSEJERO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	CONSEJERO
DON RAFAEL MARQUEZ OSORIO	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	MAPFRE ASISTENCIA. CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS Y REASEGUROS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON MATIAS SALVÀ BENNASAR	MAPFRE SEGUROS GERAIS	CONSEJERO
DON MATIAS SALVA BENNASAR	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON MATIAS SALVA BENNASAR	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE RE, COMPAÑIA DE REASEGUROS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ALFONSO REBUELTA BADIAS	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ALFONSO REBUELTA BADIAS	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE INTERNACIONAL. S.A	CONSFIERO
DON RAFAEL BECA BORREGO	MAPFRE AMERICA, S.A.	VICEPRESIDENTE 2ª
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	VICEPRESIDENTE 2ª
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASE GUROS	CONSEJERO
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	VICEPRESIDENTE 20
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE INTERNACIONAL. S.A.	CONSEJERO
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS, S.A.	CONSEJERO
DON RAFAEL. FONTOIRA SURIS B	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	CONSEJERO
DON RAFAEL CASAS GUTIERREZ	MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	CONSEJERO
DON RAFAEL CASAS GUTIERREZ	MAPFRE AMERICA, S.A.	PRESIDENTE
DON RAFAEL CASAS GUTIERREZ	MAPFRE ASISTENCIA. CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS Y REASEGUROS. S.A.	CONSEJE

D

的

Nombre o denominación social del conselero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON RAFAEL CASAS GUTIÉRREZ	MAPFRE RE, S.A.	CONSEJERO
DON RAFAEL CASAS GUTIFRREZ	MAPFRE INVERSION, SOCIEDAD DE VALORES, S.A.	CONSEJERO
DON RAFAEL CASAS GUTIFRREZ	MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	MAPFRE INTERNACIONAL. S.A.	VICEPRESIDENTE 1º
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS	VICEPRESIDENTE 2ª
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO
DOÑA ADRIANA CASADEMONT I RUHI	MAPFRE ASISTENCIA, S.A.	CONSEJERA
DON RAFAEL CASAS GUTIÉRREZ	BB MAPFRE SH2 PARTICIPAÇOES. SA.	CONSEJERO
DON RAFAEL CASAS GUTIFRREZ	MAPFRE BB SH1 PARTICIPAÇÕES. S.A.	CONSFJERO
DOÑA CATALINA MIÑARRO BRUGAROLAS	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS, SA.	CONSEJERA

• C.1.12 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del consejo de administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:
• C. 1. 13 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

C.1.14 Señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el consejo en pleno se ha reservado aprobar:

	8	No
La política de inversiones y financiación	X
La definición de la estructura del grupo de sociedades	X
La política de goblemo corporativo	X
La política de responsabilidad social corporativa	x
El plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	X
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	x
La política de control y gostión de riesgos, así como el segulmiento periódico de los sistemas internos de Información y control	X
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus limites	X

13

C.1.15 Indique la remuneración global del consejo de administración:

Remuneración del consejo de administración (milles de euros)	12.313
lmporte de la remuneración global que corresponde a los derechos acumulados por los consejeros en materia de pensiones (milles de euros)	9.740
Remuneración global del consejo de administración (miles de euros)	22.053

C.1.16 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON JOSE MANUEL INCHAUSTI PEREZ	DIRECTOR GENERAL DE TECNOLOGIAS Y PROCEDIMIENTOS
don ángel luis dávila bermejo	SECRETARIO GENERAL - DIRECTOR GENERAL DE ASUNTOS LEGALES
DON JOSÉ MANUEL MURIES NAVARRO	DIRECTOR GENERAL DE AUDITORIA INTERNA
DON MIGUEL ANGEL ALMAZÁN MANZANO	DIRECTOR GENERAL DE INVERSIONES
DON ALBERTO BERGES ROJO	DIRECTOR GENERAL ADJUNTO DE NEGOCIOS Y CLIENTES

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)

2.316

C.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del consejo que sean, a su vez, miembros del consejo de administración de sociedades de accionistas significativos ylo en entídades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social del acclonista significativo	Cargo
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	CARTERA MAPFRE. S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	CARTERA MAPFRE. S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	CARTERA MAPFRE. S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	CARTERA MAPFRE. S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL	PRESIDENTE

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del consejo de administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

C.1.18 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

sı

No X

C.1.19 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Las personas a quienes se ofrezca el cargo de consejero de MAPFRE, S.A. o de una sociedad filial deberán hacer una Declaración Previa, veraz y completa, de sus circunstancias personales, famillares, profesionales o empresariales perfinentes, con especial Indicación de aquéllas que pudieran implicar causa de incompatibilidad de aquerto con las leyes, los estatutos sociales y las previsiones del Código de Buen Gobierno de MAPFRE, o una situações de intereses. Dicha declaración se efectuará en los modelos que a tal efecto tenga establecidos MAPFRE, itación expresa de las normas contenidas en el capítulo de dicho Código relativo a los derechos y q

Las personas que desempeñen el cargo de consejero deben tener reconocida honorabilidad en su actividad profesional y comercial, así como la necesaria cualificación o experiencia profesionales, en los mismos términos exigidos por las leyes para las entidades financieras o aseguradoras sometidas a supervisión de la Administración Pública.

En especial, no pueden ser miembros del Consejo de Administración quienes tengan participaciones accionariales significativas en entidades pertenecientes a grupos financieros diferentes del integrado por la Sociedad y sus sociedades dependientes, ni quienes sean consejeros, directivos o empleados de tales entidades o actien al servicio o por cuenta de las mismas, salvo que sean designados a propuesta del propio Consejo de Administración y sin que, en conjunto, puedan representar más del veinte por ciento del número total de consejeros.

• La formulación de candidaturas para la designación o reelección de Consejeros Independientes deberá estar precedida de la correspondiente propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Las propuestas de reelección de dichos consejeros se sujetarán a un proceso del que necesarlamente formará parte un Informe emitido por dicho Comité, en el que se evaluarán la calidad del trabajo realizado y la dedicación al cargo que han tenido durante su mandato precedente los cargos cuya reelección se propone.

• La formulación de candidaturas para la designación de consejeros dominicales deberá estar precedida de la oportuna propuesta del accionista que respalde su designación, y de un informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones respecto a la idoneidad del candidato propuesto.

No obstante, el Comité de Nombramientos y Retribuciones podrá también proponer por iniciativa propia la designeción de Consejeros Dominicales, cuando considere que su participación en el Consejo es conveniente para la Sociedad.

• La formulación de candidaturas para la designación de Consejeros Ejecutivos, así como para la designación del Secretario, deberá estar precedida de la oportuna propuesta del Presidente del Consejo de Administración - o de quien en su caso ejerza la máxima responsabilidad ejecutiva- y del correspondiente Informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Cuando se trate de la reelección de un consejero que sea titular de un cargo en el seno del Consejo, dicho informe incluirá la evaluación del desempeño de dicho cargo, para que el Consejo pueda pronunciarse respecto a su continuidad en el mismo.

El Consejo de Administración no propondrá a la Junta General el cese de ningún consejero independlente antes del cumpilmiento del plazo para el que haya sido elegido, salvo que exista una causa que lo justifique, apreciada por el Consejo de Administración previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. En particular, se entenderá Justificada la propuesta de cese, cuando:

• El consejero haya incumplido los deberes inherentes al cargo, haya dejado de cumplir alguno de los requisitos establecidos en el Código Unificado de la Comisión Nacional del Mercado de Valores para los consejeros independientes, o haya quedado incurso en una situación Insalvable de conflicto de intereses conforme a lo establecido en el Título IV del Código de Buen Gobiemo de MAPFRE.

• Se produzcan cambios en la estructura accionarial de la Sociedad que impliquen una reducción del número de consejeros independientes, con arreglo a los criterios establecidos en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE.

C. 1.20 Indique si el consejo de administración ha procedido durante el ejercicio a realizar una evaluación de su actividad.

ડા ×	No
---------	----

En su caso, explique en qué medida la autoevaluación ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones
La autoevaluación no ha dado lugar a cambios importantes.

C.1.21 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

De conformidad con lo establecido en los estatutos sociales, en el Reglamento del Consejo y en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE todos los miembros del Consejo de Administración casarán a la edad de 70 años. El Presidente y los Vicepresidentes que desempeñen funciones ejecutivas, los Consejeros Delegados y el Secretario del Consejo cesarán en dichos cargos a los 65 años, o en la fecha anterior prevista en sus respectivos contratos, pero podrán conthuar siendo miembros del Consejo sin funciones ejecutivas por un máximo de cinco años mismas condiciones que los consejeros externos dominicales.

Los Consejeros deberán poner a disposición del Consejo de Administración todos sus cargos malus los de desempefien en las Comisiones y Comités Delegados, y formalizar las correspondientes dimisiones si e stración lo selo de Adh considerase conveniente, en los siguientes casos:

a) Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como miembros de dichos órganos de gobierno.

b) Cuando queden incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

c) Cuando resulten procesados -o se dicte contra ellos auto de juicio oral- por un hecho presuntamente delicitivo, o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.

d) Cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Cumplimiento por haber infringido sus obligaciones como consejeros.

e) Cuando resulten afectados por hechos o circunstancias por las que su permanencia en dichos órganos de gobiemo pueda perjudicar al crédito y reputación de la Entidad, o poner en riesgo sus intereses.

f) Cuando desaparezcan las razones -si expresamente las hublere- por las que fueron nombrados.

La puesta a disposición de tales cargos se formalizará mediante carta difigida al Presidente del Consejo de la entidad que corresponda, con envio de copia de la misma al Presidente del GRUPO MAPFRE.

Los Consejeros Ejecutivos que casen en sus funciones ejecutivas, podrán continuar siendo miembros en el Consejo de Administración de la entidad en las mismas condiciones que los Consejeros Externos Dominicales por un máximo de cinco años desde el cese en tales funciones ejecutivas o desde su nombramiento como Consejero si fuera posterior.

Los Consejeros que en el momento de su nombramiento no desempeñen cargo o funciones en la Sociedad, o en otra entidad de su Grupo, no podrán acceder al desempeño de las mismas, salvo que renuncien previamente a su cargo de Consejero, sin perjuicio de que posteriormente sigan siendo elegibles para tal cargo.

Los Consejaros Dominicales deberán, además, presentar su dimisión cuando el accionista que los designó venda su participación accionarial.

Cuando un acclonista reduzca su participación accionarial, los Consejeros Dominicales designados por él deberán dimitir en el número que proporcionalmente corresponda.

Los Consejeros Independientes de MAPFRE, adernás, deberán presentar su dimisión cuando complan doce afos de permanencia ininterrumpida en el cargo.

C.1.22 Indique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del consejo. En su caso, explique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

ટી X	No
	Medidas para limitar riesgos
	considera que no existe riesgo de concentración excesiva de poder por el carácter colegiado de las decisiones, iniciadas los órganos delegados del Consejo, y la participación de los principales altos ejectivos en el Consejo de Administración.
dinara de la sociented v oue filiologi (vor onligento ( 2 /1)	r otra parte, el Presidente del Consejo no goza de delegación permanente de facultades a su favor, recayendo dicra legación en la Comisión Delegada, órgano colegiado encargado de la alta dirección y supervisión permanente de la gestión

Además, el Consejo de Administración ha nombrado en 2015 un Consejero Coordinador aspecialmente facultado para, entre otros, dirigir la evaluación del Presidente del Consejo.

Indique y, en su caso explique, si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el consejo de administración

C. 1.23 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

× કા

No

En su caso, describa las diferencias.

Se ei P de or

		Descripción de las diferencias
	miembros del Consejo de Administración.	La enajenación de participaciones en sociedades filiales, cuando implique la pendición de accionista mayoritario o del control directo o indirecto sobre las mismas, requiere estatutariamente el voto favorable de tres cuaras partes de los
	nombrado presidente del consejo de administración.	C.1.24 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser
	કા	No 1×1
	C.1.25 Indique si el presidente tiene voto de calidad:
	× ટી	No
		Materias en las que existe voto de calidad
	partes de los miembros del Consejo de Administración.	Con carácter general el voto del Presidente es dirimente en caso de empate. No obstante, tal como se indica en el epigrafe C. 1.23, la enajenación de participaciones en sociedades filiales, cuando implique la pérdición de accionista mayoritario o dei control directo sobre las mismas, requiere estatutariamente el volo favorable de tres cuartas
consejeros:		C.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los
	કા X	No
	Edad límite presidente: 65 años
	Edad límite consejero delegado: 65 años
	Edad límite consejero: 70 años
		C.1.27 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los

அ No (X)

C.1.28 Indique si los estatutos o el reglamento de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido obligatoriedad de delegar en un consejero de la misma tipología. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

No existen normas especificas en el ejercicio 2014 para la delegación de votos en el Consejo de Administración. No obstante, de conformidad con lo establecido en el articulo 529 quater.2 de la Ley de Sociedades de Capital, los consejeros no ejecutivos solo podrán delegar en otro no ejecutivo.

C.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.

Número de reuniones del consejo
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Comisión	Nº de Reuniones
COMISIÓN DELEGADA	13
COMITÉ DE AUDITORÍA	g
COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES
COMITÉ DE CUMPLIMIENTO

C.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio con la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas:

Asistencias de los consejeros
% de asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	100,00%

C.1:31 Indique si están proviamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su aprobación:

ಪುರುಷರಾಗಿ ಸಾಮಾನ್ಯ ಪ್ರಸಿದ್ದ ಪ್ರಸಿದ್ಧ ಮತ್ತು		No (
-------------------------------------------	--	------	--

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	VICEPRESIDENTE PRIMERO
DON JOSE MANUEL MURIES NAVARRO	DIRECTOR GENERAL DE AUDITORIA INTERNA
DON CARLOS BARAHONA TORRIJOS	SUBDIRECTOR GENERAL DE CONTROL E INFORMACIÓN ECONÓMICA

C.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría.

La entidad nunca ha presentado las cuentas con salvedades en el Informe de auditoria.

La entidad cuenta con las Direcciones Generales Financiera, de Asuntos Legales y de Auditoría Interna, que supervisan las cuentas anuales en sus distintos aspectos, así como con el Comité de Auditoria de MAPFRE, constituido al efecto como órgano delegado del Consejo y con facultades de supervisión en la materia desde el ejercicio 2000.

Según establece el Código de Buen Goblemo de MAPFRE, el Consejo de Administración procurará formular siempre las cuentas anuales de manera tal que no haya lugar a reservas o salvedades por parte del Auditor Externo. No obstante, cuando el Conselo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contentio y el alcance de las discrepancias que hayan dado lugar a dichas reservas o salvedades.

C.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

No X

C.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del secretario del consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la comisión de nombramientos y aprobados por el pleno del consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

De conformidad con lo establecido en el artículo 529 octies de la Ley de Sociedades de Capital, corresponde al Consejo de Administración el nombramiento y cese del Secretario, previo Informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

	ડા	No
¿La comisión de nombramientos Informa del nombramiento?	4
¿La comisión de nombramientos informa del cese?	X
¿El consejo en pieno aprueba el nombramiento?
¿El consejo en pleno aprueba el cese?	X

¿ Tiene el secretario del consejo encomendada la función de velar, de forma especial, por el seguimiento de las recomendaciones de buen gobierno?

કા	No []
Observaciones

No hay observaciones.

C.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de los auditores externos, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Adicionalmente a lo establecido en las disposiciones legales, la Sociedad ha decidido proponer voluntariamente el cumplimiento de una serle de directrices generales que, de forma clara y precisa, velen por la consecución y el manterimiento de la necesaria independencia de los auditores externos respocto a la misma, tal y como se propugna en el Código de Buen Goblerno de MAPFRE, que establece para sus Consejos de Administración los sigulentes citerios en las relaciones con los auditores externos:

Las relaciones del Consejo de Administración con los Auditores Externos de la Sociedad se encauzarán a través del Cornité de Auditoria.

El Consejo de Administración se abstendrá de contratar a aquellas firmas de auditoria que perciban o vayan a percibir anualmente del Grupo MAPFRE honorarios cuya cuantíla por todos los conceptos sea supertor al 5% de sus ingresos totales anuales.

El Consejo de Administración Informará en la documentación pública anual de los honorarios globales que han setlefecho la Sociedad y su Grupo consolidado a la firma auditora por servicios distintos de la auditoría.

Sín perfuicio de las facultades y funciones del Comité de Auditoria especificados en los estatutos y en el Reglamento del Consejo de Administración de la entidad, éste será informado, al menos semestralmente, de todos los servicios prestados por el auditor externo y sus correspondientes honorarios.

Asimismo, el Comité de Auditoría evaluará anualmente al Auditor de Cuentas, el alcance de la auditoría, asl como la independencia del auditor externo considerando si la calidad de los controles de auditoría son adecuados y los servicios prestados diferentes al de Auditoria de Cuentas son compatibles con el manterlimiento de la independencia del auditor.

De conformidad con lo previsto en el Reglamento interno de Conducta sobres cofizados emtidos por la Sociedad. en el que se detallan los procedimientos relativos a la difusión de la información relevante, a los analistas financieros no se les facilita ninguna información que no sea pública.

C. 1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Si ﻟــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ No |X1

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

C.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

sı X No

	Sociedad Grupo		Total
lmporte de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros)		428.270 1.778.345 2.206.615
lmporte trabajos distintos de los de auditoría / Importe total facturado por la firma de auditoría (en %)	39.20%		20,50% 22,60%

C. 1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el presidente del comité de auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

SI |||

C.1.39 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, Indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoria sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad Grupo
Número de ejercicios ininterrumpidos	25	25
Nº de ejerciclos auditados por la firma actual de auditoría / Nº de ejercicios que la sociedad ha sido auditada (en %)	100.00%	100,00%

C.1.40 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

SI	×	No
		Detalle el procedimiento
De conformidad con lo establecido en el Código de Buen Goblemo de MAPFRE y con el fin de ser auxillados en el ejercicio de sus funciones, los consejeros pueden solicitar la contratación de asesoramiento externo con cargo se den circunstancias especiales que así lo justifiquen. El encargo ha de versar necesariamente sobre problemas concretos de especial relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del cargo.
Administración, si se acredita:			La decisión de contratar ha de ser comunicada al Presidente de la Sociedad y puede ser vetada por el Consejo de
a) Que no es precisa para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los consejeros.
			b) Que su coste no es razonable, a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la compañía.

Sociedad. c) Que la asistencia técnica que recaba puede ser dispensada adecuadamente por experto

C.1.41 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

ટી ×	No
Detalle el procedimiento
La documentación debe enviarse con carácter general con tres días completos de antelación como minimo.

Este aspecto es objeto de análisis específico por parte del Consejo de la Sociedad en su sesión anual de autoevaluación, que recibe el informe del Comité de Cumplimiento encargado a su vez de controlar la efectividad del procedimiento previsto.

C.1.42 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

Explique las reglas
	Consejo lo considerase conveniente, en los siguientes casos:				Los Consejeros deberán poner a disposición del Consejo de Administración todos sus cargos, tanto el de consejero como los que desempeñen en las Comisiones y Comités Delegados del mismo, y formalizar las correspondientes dimisiones, si el
de goblemo.					- Cuando casen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento de dichos organos
					- Cuando queden incursos en alguno de los supuestos de Incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
					- Cuando resulten procesados -o se dicte contra de juicio ora- por un hecho presuntamente dellicito, o seen objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.
conseleros.					- Cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Cumplimiano por haber infringido sus obligaciones como
			perjudicar al crédito o reputación de la Sociedad, o poner en riesgo sus intereses.		- Cuando resulten afectados por hechos o circunstancia por las que su permanencia en dichos órganos de gobierno pueda
				- Cuando desaparezcan las razones -si expresamente las hublere- por las que fueron nombrados.

• C.1.43 resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:
  • No કા -

Indique si el consejo de administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo o, en su caso, exponga las actuaciones realizadas por el consejo de administración hasta la fecha del presente informe o que tenga previsto realizar.

C.1.44 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

No existen acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyen en caso de camblo de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.

C. 1.45 Identifique de forma agregada e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisíción u otro tipo de operaciones.

Número de beneficiarios: 0

Tipo de beneficiario:

[Descripción tipo de beneficiarios]

Descripción del Acuerdo:

Los contratos de los Consejeros Ejecutivos establecen la finalización de todas sus relaciones con MAPFRE, incluyendo la relación laboral en suspenso, el primer día de enero del año siguiente a aquél en que el Consejero cumpla la edad de 60 años, salvo prórrogas anuales a iniciativa de la empresa hasta, como máximo, la fecha en que el directivo cumpla 65 años.

En el momento en el que se extinga efectivamente la relación entre el Consejero y la Sociedad por haber alcanzado éste la edad de 60 años, la Sociedad está obligada a abonar al Consejero una cuantía equivalente al resultado de multiplicar la cantidad de 750 euros constantes del año 2003 por el número de meses que resten hasta la fecha en que el consejero cumpla 65 años.

No existen cláusulas relativas a primas de contratación, pactos o acuerdos de no concurrencia, exclusividad, permanencia y no competencia post contractual.

En cuanto a las eventuales indemnizaciones por cese a iniciativa de la Sociedad, salvo que exista causa que justifique un despido procedente, el Consejero Ejecutivo tendrá derecho a percibir una indemnización de igual cuantía a la prevista en el artículo 56.1.a) del Estatuto de los Trabajadores. El plazo de presviso es de tres meses.

No existen previsiones específicas en los contratos laborales ní en los de alta dirección para el supuesto de que la relación llegue a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

La dedicación al cargo será exclusiva e incompatible con cualquiera otra actividad retribuida. Se considerarán comprendidas entre sus obligaciones la prestación de servicios a otras empresas del Grupo MAPFRE o la colaboración con las mismas o con otras entidades con las que aquéllas mantengan relaciones de colaboración, cuando sea requerido para ello, sin remuneración adicional.

Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

	Consejo de administración	Junta general
Organo que autoriza las cláusulas		No

			Si No
l ¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas?			S

C.2 Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus mlembros y la proporción de consejeros dominicales e independientes que las integran:

COMISIÓN DELEGADA

Nombre	Cargo	Tipología
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	PRESIDENTE	Elecutivo
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	VICEPRESIDENTE	Elecutivo
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	VICEPRESIDENTE	Dominical
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	VOCAL	Ejecutivo
DON RAFAEL CASAS GUTIFRREZ	VOCAL	Ejecutivo
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	VOCAL	Dominical
DON RAFAEL MARQUEZ OSORIO	VOCAL	Dominical
DOÑA CATALINA MIÑARRO BRUGAROLAS	VOCAL	Independlente
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	VOCAL	Ejecutivo

% de consejeros ejecutivos	56,00%
% de consejeros dominicales	33.00%
% de consejeros Independientes	11,00%
% de otros externos	0.00%

comité de auditoría

Nombre	Cargo	Tipologia
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	PRESIDENTE	Independiente
don andrés Jiménez HERRADÓN	VOCAL	Dominical
DOÑA CATALINA MIÑARRO BRUGAROLAS	VOCAL	Independlente

% de consejeros ejecutivos	0.00%
% de consejeros dominicales	33.00%
% de consejeros independientes	67,00%
% de otros externos	0.00%

COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	PRESIDENTE	Elecutivo
DON ANTONIO NUNEZ TOVAR	VICEPRESIDENTE	Elecutivo
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	VICEPRESIDENTE	Dominical
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTINEZ	VOCAL	Dominical
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	VOCAL	Independlente
DON ALFONSO REBUELTA BADIAS	VOCAL	Dominical
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	VOCAL	Independiente

% de consejeros ejecutivos	29,00%
% de consejeros dominicales	43.00%
% de consejeros Independientes	29.00%
% de otros externos	0,00%

comité de cumplimiento

Nombre	The Comment Cargo Anglogia
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	PRESIDENTE	152
DON RAFAEL BECA BORREGO	VOCAL	ನಿ	Scheece frente
			199

Nombre	Cargo	Tipologia
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	VOCAL	Independiente
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	VOCAL	Independiente
DON ANTONIO MIGUEL-ROMERO DE OLANO	VOCAL	Dominical

% de consejeros ejecutivos	0.00%
% de consejeros dominicales	40,00%
% de consejeros independientes	60,00%
% de otros externos	0,00%

C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración durante los últimos cuatro ejercicios:

	Número de consejeras
	Ejercicio 2014		Ejercício 2013		Ejercicio 2012		Elerciclo 2011
	Número	%	Número	0/	Número	%	Número	%
COMISIÓN DELEGADA		11,11%	0	0.00%	O	0.00%	D	0.00%
COMITE DE AUDITORIA		25,00%	2	40.00%		25,00%		20,00%
COMITE DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES		20,00%	0	0,00%	O	0,00%	0	0,00%
COMITE DE CUMPLIMIENTO	0	0.00%	O	0.00%	0	0,00%	0	0,00%

C.2.3 Señale si corresponden al comité de auditoría las siguientes funciones:

	Si	No
Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la Información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	X
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestlón de riesgos, para que los principales riesgos se Identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	X
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, rese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verficar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus Informes	X
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sí se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	X
Elevar al consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	X
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la aíta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	X
Asegurar la independencia del auditor externo	X

C.2.4 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DELEGADA

Breve descripción

La Comisión Delegada es el órgano delegado del Consejo de Administración para la alta dirección y la g permanente de la gestión ordinaria de la sociedad y sus filiales en sus aspectos estratégicos y operaliza de las decisiones que sean necesarias para su adecuado funcionamiento. Tiene capacidad de decisi con delegación expresa a su favor de todas las facultades que corresponden al Consejo de Adminis

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sean indelegables por imperativo legal o, en su caso, por previsión expresa en los Estatutos Sociales o en el Reglamento del Conseio.

Estará Integrada por un máximo de doce miembros, todos ellos componentes del Consejo de Administración. Su Presidente, Vicapresidente Primero y Segundo y Secrelario serán con carácter nato los de dicho Consejo, que nombrará a los vocales hasta completar un máximo de doce miembros y podrá nombrar también un Vicesecretario sin derecho a voto.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

E! Comité de Auditoria está integrado por un máximo de siete miembros, que serán designados por el Consejo de Administración teniendo en cuenta los conocimientos, experiencia y aptitudes de los consejeros, especialmente en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos. Su Presidente será un consejero Independiente y, la mayoría de sus miembros consejeros no ejeculivos. Será Secretario de este Corillé el del Consejo de Administración. Dicho Comité tendrá las siguientes competencias:

a) Informar a la Junta General sobre las cuestiones que se planteen en su seno en materia de su competencia.

b) Supervisar la eficacia del control interno de la sociedad, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, así como discutir con los auditores de cuentas o sociedades de auditoría las debilldades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoria.

c) Supervisar el proceso de elaboración y presentación de la información financiera regulada.

d) Proponer al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Acclonistas el nombramiento de los auditores de cuentas o sociedades de auditoria, de acuerdo con la normativa aplicable a la entidad.

e) Establecer las oportunas relaciones con los auditores de cuentas o sociedades de auditoria para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos, para su examen por el Comité, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoria de cuentas y en las normas de auditoria. En todo caso, deberán recibir anualmente de los auditores de cuentas o sociedades de auditoria la confirmación escrita de su independencia frente a la entidad o entidades vinculadas a ésta directa o indirectamente, así como la Información de cualquier class prestados a estas entidades por los citados auditores o sociedades, o por las personas o entidades a éstos de acueró con lo dispuesto en la legislación vigente sobre auditoría de cuentas.

f) Emitir anualmente, con carácter previo a la emisión del informe de auditoria de cuentas, un informe en el que se expresará una opinión sobre la independencia de los auditores de cuentas o sociedades de auditoria. Este informe deberá pronunciarse, en todo caso, sobre la prestación de los servicios adicionales a que hace referencia el apartado anterior.

Denominación comisión

COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para el desarrollo cordinado de la pollica de deslgnación y retribución que deba aplicarse a los Altos Cargos de Representación y de Dirección de MAPFRE, sin perjuicio de las facultades que legal y estatutariamente corresponden a los órganos de representación y dirección de la propia Sociedad.

El Comité de Nombramiantos y Retribuciones está integrado por un máximo de siete miembros, en su mayoría vocales no elecutivos.

Denominación comisión

COMITÉ DE CUMPLIMIENTO

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para supervisar la correcta aplicación de las normas de buen gobierno que deben regir en la sociedad.

Estas funciones se ejercitan sin perjuicio de las facultades que legal y estatutariamente correspondan a los órganos de representación y dirección de la propia Sociedad.

Víglia la aplicación de las normas de buen gobierno establecidas en cada momento y propone, en su caso, las medidas de mejora que procedan y la actualización de las citadas normas, cuando así corresponda.

El Comité de Cumplimiento está integrado por cuatro miembros, todos ellos vocales no ejecutivos. Su presidente es, con carácter nato, el Vicepresidente Segundo del Consejo de Administración.

El Comité puede designar un secretario de actas, elegido de entre los componentes de la Dirección G Legales de MAPFRE.

C.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMISIÓN DELEGADA

Breve descripción

La Comisión Delegada está regulada en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Está regulado en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

El Comité de Auditoría hace público desde el ejercicio 2005 un informe anual de sus actividades, que se pone a disposición de los accionistas con ocasión de la Junta General Ordinaria.

Denominación comisión

COMITÉ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Está previsto en los estatutos sociales y está regulado en el Regiamento del Consejo de Administración.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

Desde 2008 se hace público un Informe anual sobre la política de retribuciones de la entidad, que se somete a votación, con carácter consultivo y como punto independiente del orden del día, en la Junta General Ordinaria.

Denominación comisión

COMITÉ DE CUMPLIMIENTO

Breve descripción

Está previsto en los estatutos sociales y está regulado en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

C.2.6 Indique si la composición de la comisión delegada o ejecutiva refleja la participación en el consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

×

En caso negativo, explique la composición de su comisión delegada o ejecutiva

La Comisión Delegada, dada su condición de ógano de goblerno ejecutivo, está compuesta mayoritariamente por conseleros ejecutivos y externos dominicales. Durante el ejercicio 2014 ha sido nombrada una consejera Independiente, D. Catalina Miñarro Brugarolas, a propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

D | OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

કા

D.1 Identifique al órgano competente y explique, en su caso, el procedimiento para la aprobación de operaciones con partes vinculadas e intragrupo.

Las operaciones que la sociedad o sus fillales realican con consejeros, accionistas significativos o representados en el Consejo o con personas vinculadas a ellos deben ser sometidas, con carácter previo, a la aprobación del Consejo de Administración. En todo caso, las operaciones vinculadas se realizan en condiciones de mercado.

Explique si se ha delegado la aprobación de operaciones con partes vinculadas, indicando, en su caso, el órgano o personas en quien se ha delegado.

Ver respuesta al punto anterior.

D.2 Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los acclonistas significativos de la sociedad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de euros)
CARTERA MAPFRE. S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL	MAPFRE, S.A.	Societaria	Dividendos y otros beneficios distribuidos	292.025
FUNDACIÓN MAPFRE	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	Contractual	Otras	2.758
FUNDACIÓN MAPFRE	MAPFRE VIDA, S.A.	Contractual	Ofras	1.466
FUNDACIÓN MAPFRE	MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	Contractual	Otras	465
FUNDACIÓN MAPFRE	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS, S.A.	Contractua	Otras	898
FUNDACIÓN MAPFRE	MAPFRE RE, S.A.	Contractua	Otras	1.127
FUNDACIÓN MAPFRE	MAPFRE ASISTENCIA, S.A.	Contractual	Ofras	405

• D.3 Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:
• D.4 Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con otras entidades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones.

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

D.5 Indique el importe de las operaciones realizadas con otras partes vinculadas.

0 (en miles de Euros).

D.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad ylo su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Todos los consejeros y directivos deben hacer una Declaración Previa en el momento de su nombramie Además deben actualizarla periódicamente y siempre que surja una situación potencial de conflicto.

Asimismo, el Código de Buen Gobierno de MAPFRE y el Reglamento Interno de Conducta regulan las obligaciones especiales en el ámbito de potenciales situaciones de conflictos de interés.

El Consejo de Administración tiene reservada la decisión sobre estas cuestiones, provio examen del Comté de Nombrantos y Retribuciones de MAPFRE, en su caso. Existe un procediniento especial para la adopción de acuerdos sobre materias en las que exista un potencial conflicto de Interés con algún consejero afectado debe abstenerse de asistir e intervenir en estas decisiones.

D.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

1
---

ldentifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

S

Sociedad filial cotizada

FUNESPAÑA, S.A.

Indique si han definido públicamente con precisión las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

No

sı No [

Defina las eventuales relaciones de negocio entre la sociedad matriz y la sociedad fillal cotizada, y entre ésta y las demás empresas del grupo

Las relaciones de negocio con FUNESPAÑA, S.A. y su grupo se corresponden, principalmente, a los servicios de tramlación de seguros de deceso que ésta y su filial All Funeral Services, S.A. prestan a MAPFRE FAMILIAR, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A., entidad filial de Mapfre, S.A.

ldentifique los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses entre la filial cotizada y las demás empresas del grupo:

Mecanismos para resotver los eventuales conflictos de interés

El acuerdo Marco de Relación entre MAPFRE y FUNESPAÑA prevé deberes de abstención para aquellos cargos ejecultvos en el Grupo MAPFRE o el Grupo FUNESPAÑA que formen parte del órgano de administración de otra entidad del otro grupo. Asimismo, es de aplicación lo previsto en cuanto a conflictos de interés en el Reglamento Interno de Conducta relativo a los valores cotizados emitidos por MAPFRE

E | SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1 Explique el alcance del Sistema de Gestión de Riesgos de la sociedad.

El grupo consolidable de entidades aseguradoras disoción de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negoción del nivel de riesgo a los oblefivos estratégicos establecidos. Los diferentes tipos de nesgo se han agrupado en cuatro áreas o categorias como se detalla a continuación:

-Riesgos Operacionales: Incluye velnilités tipos de riesgos agrupados en las siguientes áreas: actuarial, jurdica, tecnología, personal, colaboradores, procedimientos, información, fraude, mercado y bienes materiales.

-Riesgos Financieros y de Crédito: Incluye los riesgos de tipo de interés, de ligo de cambio, de mercado y de crédito.

-Riesgos de la Actividad Aseguradora: Agrupa, de forma separada para Vida y No Vida, los riesgos de suficiencia de primas, de suficiencia de provisiones técnicas y de reaseguro.

-Rlesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo: Incluye los riesgos de élica empresarial y de buen gobierno corporalivo, de estructura organizativa, de alianzas, fuskones y adquisiciones, derivados del entorno regulador, incluidos los riesgos fiscales y, finalmente, el de competencia.

Los Órganos de Gobierno reciben con periodicidad trimestral información relativa a la cuantificación de los los que está expuesto el Grupo y de los recursos de capital disponibles para hacer frente a ellos. Dicha cuantific rdo con:

28

-Los requerimientos legales vigentes;

-Un modelo estándar de factores fijos: v

-Modelos propios, en aquellas sociedades que disponen de ellos.

E.2 Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Gestión de Riesgos.

El Reglamento del Consejo de Administración de MAPFRE incluye funciones y responsabilidades de los Órganos de Goblerno de MAPFRE y su Comisión y Comités Delegados relacionadas con el Sistema de Gestión de Riesgos.

Además, MAPFRE cuenta con el Comité Director de Solvencia II que define, estructura y coordina las funciones clave de las distintas sociedades en relación con la gestión de riesgos.

E.3 Señale los principales riesgos que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.

1. Riesgos Financieros y de Crédito

MAPFRE miltiga su exposición a este tipo de riesgos mediante una política prudente de inversiones caracterizada por una elevada proporción de valores de renta fija de grado de Inversión.

En la gestión de las carteras de inversión se distingue entre tres tipos de carteras:

-Las que buscan una inmunización estricta de las obligaciones de los contratos de seguros. Dentro de este grupo se incluyen ias carteras que cubren pólizas de unit-link compuestas por los activos cuyo riesgo asumen los asegurados.

-Las que buscan superar la rentabilidad comprometida y obtener la mayor rentabilidad para los parámeros de prudencia, como las carteras con participación en beneficios.

-Las carteras con gestión libre, en las que se realiza una gestión activa y sólo condicionada por las normas legales y de las limitaciones internas del riesgo.

Dentro del primer grupo las cateras intrimizan el riesgo de tipo de interés, y las cateras que cubren las pólizas de unit link están integradas por los instrumentos cuyo nesgo asumen los asegurados. En el resto se asume un cierto grado de riesgo de mercado, de acuerdo con lo expuesto a continuación:

-La varlable de gestión del nesgo de tipo de Interés es la duración modificada que está condicionada a los limites establecidos en el Plan de Inversiones, aprobado por el Consejo de Administración de MAPFRE, S.A. para las empresas con gestión libre y por la duración modificada de los pasivos en el caso de que existan compromisos a largo plazo con los asegurados

-La exposición al riesgo de tipo de cambio se minimiza en el caso de los pasivos aseguradores, pudlendo admitirse una exposición a este riesgo no superior a un porcentaje fijo establecido en el Plan de Inversiones anual, por motivos meramente de gestión de Inversiones.

-Las Inversiones en acciones están sujetas a un limite máximo de la cartera de inversiones.

-Las limitaciones de riesgo están establecidas en téminos cuantitativos medidos fácilmente observables. No obstante, también se realiza un análisis del riesgo en términos probabilisticos en función de las volatilidades y correlaciones históricas.

Respecto al riesgo de crédito, la política de MAPFRE se basa en aplicar atlerios de prudencia en base a la solvencia del emisor y buscando un elevado grado de correspondencia geográfica entre los emisores de los activos y los compromisos. Las invarsiones en renta fija y renta variable están sujetas a límites por emisor.

2. Riesgos de la Actividad Aseguradora

La organización de MAPFRE, especializada en los distintos tipos de negocio, requiere la concesión de un grado de autonomía en la gestión de su negocio, y particularmente la suscripción de riesgos y la determinación de las tartías, así como la indemnización o prestación de servicio en caso de siniestro.

La suficiencia de las primas es un elemento de especial Importancia y su determinación está apoyada por aplicaciones informáticas específicas.

El tratamiento de las prestaciones, así como la suficiencia de las provisiones, son principios básícos de la gestión aseguradora. Las provisiones técnicas son estimadas por los equipos actuariales de las distintas sociedades y en determinados casos se someten también a revisión por parte de expertos independientes. La preponderancia del negocio personal de daños en MAPFRE, con una gran rapidez de liquidación de sinlestros, así como la escasa importancia de ingo desarrollo en el tiempo, tales cono asbesos o responsabilidad profesional, son elementos mitigadores de este tipo de nesgo.

as to the st La presencia de MAPFRE en países con elevada posibilidad de ocurrencia de catástrofes (terremoto, huraca e un especial tratamiento de este tipo de riesgos. Las sociedades que están expuestas a este tipo de riesgos a por l especializados de exposición catastrófica, generalmente realizados por expertos independientes, que esti erdidas en caso de ocurrencia de un evento catastrófico. La suscripción de los riesgos catastróficos se realiza en y a

capital económico del que dispone la compañía que los suscribe. En su caso, la exposición patrimonial a este tipo de resgos se miliga mediante la contratación de coberturas reaseguradoras específicas.

En este aspecto, es importante destacar la contribución de MAPFRE RE, que aporta a la gestión del Grupo su larga experiencia en el rnercado de riesgos catastróficos. Dicha entidad anualmente determina la capacidad catastrófica global que asigna a cada territorio, y establece las capacidades máximas de suscripción por riesco y evento. Además, cuenta con protecciones de relrocesión de riesgos para la cobertura de desviaciones o incrementos de la siniestralidad catastrófica en los diferentes territorios,

La política de MAPFRE en relación con el nesegurador es ceder negocio a reaseguradores de probada capacidad financiera (con carácter general aquellas con clasificación de solvencia financiera de Standard & Poor's no Inferior a A, y excepcionalmente con otras reaseguradoras previo análisis interno que demuestren la disposición de un nivel de solvencia equivalente a la clasificación anteriormente indicada o entreguen garantías adecuadas).

[LA INFORMACIÓN DE ESTE APARTADO CONTINÚA EN EL APARTADO H.1 DE ESTE INFORME]

E.4 Identifique si la entidad cuenta con un nivel de tolerancia al riesgo.

El GRUPO MAPFRE tiene como objetivo en su gestión de riesgos el manterimiento de un nivel de capitalización para atender al cumplimiento de sus obligaciones acorde con un rating "AA" o equivalente.

El capital asignado se fija con carácter general de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejerciclo siguiente, y se revisa periódicamente a lo largo del año en función de la evolución de los riesgos.

Clertas sociedades requieren un nivel de capitalización superior al que se obtlene de la norma general artes descrita, blen porque operan en distintos paises con requermientos, o blen porque están sometidas a requerimientos de solvencia financiera al contar con un rating. En esos casos, la Comisión Delegada de MAPFRE fija el nivel de capitalización de forma Individualizada.

E.5 Indique qué riesgos se han materializado durante el ejercicio.

Los principales riesgos financieros mateñalizados en el ejercicio han sido los siguientes:

-La apreciación del euro, principalmente frente al dólar y a la lira turca, que ha reducido las tasas de crecimiento de las primas y los beneficios consolidados.

-El deterioro del valor de la participación en el capital de SOCIETÀ CATTOLICA DI ASSICURAZIONE, por Importe de 64,5 millones de euros antes de impuestos.

En cuanto a riesgos de la actividad aseguradora, en el ejercicio 2014 hay que mencionar:

-El terremoto de Igulque en Chila.

-El huracán "Odile" en México.

-El impacto de la climatología adversa en Estados Unidos.

E.6 Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad.

MAPFRE ha adoptado para la gestión de los riesgos el modelo de las tres lineas de defensa que contempla que:

a)Los gestores de la "primera línea de defensa" asumen los riesgos y poseen los controles.

b)El Sistema de Control Interno y las áreas de la "segunda línea de defensa" realizan una supervisión independiente de las actividades de gestión de riesgos de la primera linea de defensa, en el marco de las políticas y limites establecidos por el Consejo de Administración.

c)Auditoria Interna, como "tercera linea de defensa" aporta una garantía independiente de la adecuación y eficacia del Sistema de Control Interno y de otros elementos del Sistema de Goblerno Corporativo.

En este marco, MAPFRE presenta una estructura com actividades, en sus respectivos ámbitos de competenda, relativas a la supervisión, de forma independiente, de los riesgos asumidos.

Las Áreas definidas se corresponden con:

Area Actuarial, encargada de la elaboración de los cálculos matemáticos, actuariales, estadísticos y fitrancieros ermiten determinar las tarifas, las provisiones técnicas y la modelización del riesgo en que se basa el cálculo de los requisitos de los requisitos de los requisitos de los requisitos de los re tidades aseguradoras, en estrecha colaboración con el Área de Gestión de Riesgos, y que contribuyen a la conse previsto y a alcanzar los niveles deseados de solvencia.

-Area de Cumplimiento, que identifica, valora, realiza el seguimiento e informa de la exposición al riesgo de cumplimiento de las actividades desarrolladas por el Grupo.

Área de Control Interno que se encara de que el Sistema de Control Interno establecido funcione de forma adecuada en entomo de MAPFRE y de que se cumplan los procedimientos establecidos. Respecto del Riesgo Operacional, se responsabiliza de la definidon de las estrategias, los procesos y los procedimientos de información necesarios para identificar, medir, vigilar, gestionar y notficar de forma continua los riesgos a los que, a nivel individual y agregado, están o puedan estar expuestas del Grupo.

-Área de Gestión de Riesgos que se responsabiliza de:

4 La supervisión y el control de la eficacia del Sistema de Gestión de Riesgos del GRUPO MAPFRE.

·La identificación v medición de riesgos.

·El cálculo del nivel de solvencia.

·La vigilancia y notificación de la exposición a riesgos.

-Frea de Seguridad y Medio Ambiente, responsable de prevenir la aparición y mitigar los riegos de seguridad que puedan provocar daños al Grupo perturbando o reduciendo la capacidad productiva, financiera o de negocio; así como los que puedan dificultar el cumplimiento de los compromisos sociales y medioambientales, de los objetivos y estrategia de negocio o lo dispuesto por la normativa vigente.

-Area de Auditoría Interna que proporciona una evaluación independiente de:

·La adecuación, suficiencia y eficacia de los elementos del Sistema de Control Interno.

·El Sistema de Gestión de Riesgos.

•La adecuación y el desempeño de las funciones claves incluidas en el Sistema de Goblemo previsto en la Dreciva de Solvencia II.

La estructura anteriormente reflejada sattsface los requerimientos en materia de gestión de riesgos establecido por la Directiva de Solvencia II.

La Secretaría General del Grupo es el órgano responsable de emitir instrucciones y velar por el cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a la sociedad y al grupo.

F | SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

F.1 Entorno de control de la entidad

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1. Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

El Sistema de Control Interno de MAPFRE es un conjunto de procesos, continuos en el tiempo, responsabilidad del Consejo de Administración, de la Alta Dirección y del resto de personal de MAPFRE, según recoge la Política de Control Interno del Grupo aprobada por el Consejo de Administración en el año 2010.

El Consejo de Administración delega la gestión ordinaria en la Comisión Delegada y en la Alta Dirección, y se reserva la aprobación de las políticas de control y gestión de nesgos, y la aprobación tanto del segulmiento periódico de los sistemas Intemos de Información y control como la información financiera que debe hacer pública por su condición de entidad colizada.

El Comité Ejecutivo es el órgano que, por encargo de Administración, ejerce la supervisión directa de la gestión de las Unidades de Negocio y coordina las diferentes Areas, excepto Auditoría Interna, y Unidades del Grupo.

Por otro lado, el Comité de Auditoría, en su calidad de Órgano Delegado del Consejo de Admínistración, tiene en relación con los sistemas de información y control interno competencias, entre otras, la de supervisar el proceso de elaboración y la Integridad de la información financiera relativa a la Sociedad y al Grupo, revisando el cumplimiento de la normativa aplicable, la adecuada dellmilación de los permetros de consolidación, y la correcta aplicación de los critarios contables; y ge le loentifiquen, revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales gestionen y den a conocer adecuadamente.

El Estatuto de Auditoría Interna, actualizado y aprobado por el Comité de Auditoria y el Consejo de Administración en el año 2013, incluye las principales actividades de supervisión del Sistema de cantrol Interno que realiza el Comité de Auditoría a través del Área Corporativa Global de Auditoría Intema, que se reflejan en el apartado 5,1 del presente documento.

F.1.2. Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos:

· Departamentos ylo mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (i) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (ii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad.

El Código de Buen Gobierno establece para el Grupo las estructuras; societaria y empresarial; operativa y funcional; de supervisión y coordinación, así como los altos cargos de representación y dirección.

El Consejo de Administración revisa y autoriza la estructura organizativa del Grupo, y aprueba las líneas de responsabilidad y autoridad en función de la estructura organizativa definida.

La distribución de funciones y definición de ámbitos de actividad/autoridad se realiza conforme al "Modelo de organización de puestos de trabajo y estructura" elaborado por la Dirección de Administración y aprobado por la Dirección General de Recursos Humanos, y que es de aplicación a todas las empresas del Grupo.

La organización de puestos define y analiza los puestos de trabajo desde un punto de vista funcional, englobando el conjunto de puestos que existen en MAPFRE.

Por otro lado, la estructura organizativa corresponde a la representación formal de la organización del Grupo según la definición de la misma realizada por los Órganos de Dirección.

La concordancia entre la organización de puestos y la estructura es necesaria, ya que relaciona las funciones, roles y responsabilidades entre sí para el adecuado desarrollo del negoclo.

Respecto a las políticas y normas contables al Grupo, éstas son establecidas por el Área Financiera que es la responsable de la coordinación entre las distintas Unidades de Negccio y Áreas Corporativas Globales en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera consolidada.

Código de conducta, frgano de aprobación, grado de difusión, principios y valores Incluidos (Indicando si hay menciones especificas al registro de operacion de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones.

El Código Ético y de Conducta fue aprobado en el año 2009 por la Comisión Delegado del Conselo de Administración). El mismo se insoira en los principios Institucionales y empresariales contenidos en el Código de Buen Goblerno y tiene por objeto reflejar los valores corporativos y los principios básicos que deben guiar la actuación de MAPFRE y de las personas que la integran.

Durante los años 2009 y 2010 se llevaron a cabo campañas de comunicación del Código a todos los empleados, y desde entonces está a disposición de los mismos en la intranet o portal interno.

El Código establece principios concretos de obligatorio cumplimiento para todos los empleados, aplicables al tratamiento de la Información financiera del Grupo para preservar la confidencialidad, integridad y disponibilidad de la misma de acuerdo con la política de seguridad de la Información de MAPFRE. Asimismo, establece la responsabilidad para todos los empleados de que la información que se facilite sea precisa, clara y veraz.

Para garantizar la aplicación del Código así como la supervisión y el control de su cumplimiento, se constituyó el Comité de Ética como órgano encargado de velar por su cumplimiento y analizar y resolver las denuncias que por su íncumplimiento se presenten. Cualquier empleado que tenga dudas sobre la aplicación del Código, o que observa una situación que pudiera suponer incumplimiento o vulneración de los principios y normas éticas o de conducta, lo comunica al Comité de Ética que actúa en el ámbito de sus funciones consultivas o resolviendo las denuncias que se puedan plantear por incumplimiento del Código.

Anualmente el Comité de Ética Informa a la Comisión Delegada de la actividad realizada en el ejercicio.

En el año 2011 comenzó el curso el Código Ético y de Conducta para suscribir el mismo, cuyo alcance son todos los empleados del Grupo. Hasta el 31 de diciembre de 2014 han realizado dicho curso 14.214 empleados en el mundo, y existe un plan a tres años para la matriculación del resto de los empleados del Grupo.

• Canal de denuncias, que permita la comunicación al comité de auditoría de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades gregulares en la organización, informando en su caso si éste es de naturaleza confidencial.

El Canal de Denuncias Financieras y Contables, permite a los empleados del Grupo comunicar al Comité de Auditoria, de forma confidencial, las irregularidades de potencial trancieras y contables que adviertan a través de un buzón electrónico, y alternativamente a través de correspondencia escrita a una dirección predelerminada.

Las normas de funcionamiento del Canal de Denuncias Financieras y Contables del Grupo MAPFRE, aprobadas por el Comité de Auditoria en el año 2011, se encuentran publicadas en la intranet o portal Interno del Grupo. El Comlté de Auditoria, como destinatario de las denuncias, resuelve las mismas dándoles en cada caso el tratamlento que estima oportuno. Para el adecuado cumplimiento de su función cuenta con la asistencia de la Secretaría General y de la Dirección General de Auditoría Interna.

En aquellos casos de denuncias relativas a filiales del Grupo que obligatoriamente disponen de un canal de denuncias propio, el Comité de Auditoría y el órgano competente de la filial actúan coordinadamente en la tramitación y resolución de las denuncias recibidas.

Las partes intervinientes en el Canal cuentan con controles de acceso restringido a la información, y la confidencialidad de la identidad del denunciante queda garantizada mediante la recogida de los datos de carácter personal facilitados según los requisitos marcados por la legislación vigente en materia de protección de datos.

Con perlodicidad anual la Secretaría General elabora un informe, cuyo destinatarlo es el Comité de Auditoría, en el que se refleja la actividad del Canal así como el resultado final de las denuncias efectuadas.

· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIF, que cubran al menos, normas contables, auditoria, control interno y gestión de nesaos.

MAPFRE reûne todos sus programas formativos en un único espacio, la Universidad Corporativa, que nace con el objetivo de compartir conocimiento y desarrollar a sus más de 37,000 empleados en el mundo. Esta Universidad ha sido diseñada para promover un nuevo entorno de aprendizaje a nivel giobal. La Universidad se despllega a través de una estructura de diferentes campus presenciales y un único sampus virtual eCampus MAPFRE, que permite el desarrollo glocal de distintas iniciativas de formación.

La Universidad se compone de diferentes Escuelas de Conocimiento.

Entre las escuelas, durante el año 2014 se ha lanzado la Escuela de Finanzas, que tiene por objetivo proporcionar a todos los empleados de todas las areas financieras los concelmientos necesarios para una adecuada gestión financiera y de rieszos, gestión clave en el crecimiento de MAPFRE. Los pillares sobre los contentios formativos de esta escuela son:

·Gestión de Riesgos ·Control de Gestión, Administración y Contabilidad ·Finanzas Corporativas ·Inversiones

Durante el año 2014 se han desarrollado en España diferentes programes de finanzas, riesgos y control interno que han supuesto un total de 37.600 horas de formación para 4.486 asistencias.

Con respecto a esta formación, a nivel global, en 2014 destacan las "Jomadas de Riesgo Operacional" dirigidas a responsables de gestlón de riesgos y a gestores de Riskm@p, la herramienta de riesgo operacional de MAPFRE, en las que han participado 38 empleados de 20 países. Los objetivos de estas jornadas han sido:

•Profundizar en los aspectos básicos de la valoración de los riesgos operacionales y de los procesos y en la evaluación de la efectividad de los controles internos que realizan los empleados de las distintas entidades, actuaciones que se llevaron a cabo en 2014 con posterioridad a las jornadas formativas.

•Poner en común las prácticas desarrolladas y las herramientas empleadas por las distintas entidades de MAPFRE en los procesos de gestión de riesgos.

•Proporcionar Información sobre los cambios metodológicos y las nuevas funcionalidades de la herramienta Riskm@p.

En la modalidad de formación e-learning, cabe mencionar el curso sobre "Normas de control interno", de realización obligatoria para todos los empleados del Grupo, que en 2014 ha supuesto 4.207 inscripciones con 4.207 horas de formación. En los últimos sels años, el total de las Inscripciones realizadas en este curso entre empleadores ha ascendido a 34.792 con 34.792 horas de formación.

Tamblén se ha lanzado en 2014 la Escuela de Auditoría cuvo objetivo es aportar a todos los profesionales de las áreas de auditoria de MAPFRE en el mundo, los concimientos necesarios para el desarrollo de la función de auditoría interna, así como compartir las herramientas de gestión establecidas y las mejores prácticas.

Como parte de la Escuela de Auditoría cabe destacar grandes bloques de contenidos formativos como son el de "Gestlón financiera-aseguradora para auditores internos" y el de "Gestión de riesgos para auditores internos".

En 2014 se realizó un seminario de formación para auditores internos en el que participaron 60 empleados de MAPFRE en España y Portugal. En estas jornadas se trataron, entre otros, temas relacionados con la informació englinences v el control interno.

Adicionalmente, en el mes de junio se llevó a cabo un seminario de formación específico par logias de la Información (TI) del Grupo en el que han participado 23 empleados procedentes de nueve Brasil.

Colombia, El Salvador, España, México, Perú, Puerto Rico y USA), En estas jornadas se habió del control interno de TI, de la metodología utilizada en los trabajos de auditoría y se propusieron mejoras a la misma.

Respecto a la elaboración de la Información financiera la Secretaría General y el Ároa Financiera ha emitido circulares de Instrucciones que recogen la actualización de la normativa aplicable. Asimismo, los responsables de las direcciones financieras cuentan con modelos especificos e instrucciones concretas para elaborar la información financiera, a través del Manual de Consolldación (que incluye nomas y políticas contables de aplicación) y los Modelos de Cuentas que se actualizan anualmente,

F.2 Evaluación de riesgos de la información financiera

Informe, al menos, de:

F.2.1. Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:

· Sí el proceso existe y está documentado.

MAPFRE dispone de un Slstema de Gestión de Rlesgos (SGR) basado en la gestión integrada de los procesos de negocio y soporte, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos. Los diferentes tipos de riesgo se han agrupado en cuatro áreas o categorías como se detalla en el cuadro que se acompaña en el apartado H.1 de este Informe.

El SGR implantado en MAPFRE es de aplicación a las entidades del Grupo de acuerdo a la normativa interna emitida para cada una de las anteriores categorías de riesgos.

Sí el proceso cubre la totalidad de objetivos de la Información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

La identificación de los riesgos que afectan a la fiabilidad de la información financiera se materializa en la evaluación y control de los riesgos operacionales y de procesos de negocio, pues éstos son los que cubren los objetívos de existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones.

Cada riesgo está vinculado, en su caso, al epígrafe de los estados financieros que se vería impactado en caso que el potencial riesgo se materializase, siendo los principales epigrafes: primas, provisiones, rendimientos financieros, gastos de adquisición, gastos de administración y gastos de prestaciones.

La gestión de los nesgos operacionales y de procesos de negocio, se realiza por todas las entidades del Grupo, tanto en España como en el exterior, a través de la aplicación Informática Riskm@p, desarrollada internamente en MAPFRE. El modelo de gestión se basa en un análisis dinámico por procesos, que consiste en que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan a los procesos de negocio y de soporte, así como a las principales magnitudes económicas mediante la cuestionarios de valoración de riesgos.

• La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial.

El Manual de Consolidación de MAPFRE elaborado por el Área Financiera describe el proceso de identificación del perímetro de consolidación, actualizándose este último mensualmente.

· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, financieros, legales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros.

Como se recoga en el apartado 2.1 anterior, el Sistema de Gestión de Riesgos de MAPFRE tiene en cuenta las tipologías de riesgo operativos, tecnológicos, financioros, legales, reputacionales y medioambientales, así como los riesgos propios de la actividad aseguradora y reaseguradora.

Concretamente, respecto a la categoría "Riesgos Operacionales y de Procesos de Negocio" s uye los rlesgos derivados de fallos o inadecuaciones de sistemas, personas, procesos internos o eva dos que se han agrupado en las áreas actuarial, jurídica, tecnología, personal, colaboradores, proce n. fraude. mercado y bienes materiales.

· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso.

El Comité de Auditoría, en relación con los sistemas de información y control interno, tiene como competencias, entre otras, revisar perfódicamente los sistemas de control interno y los sistemas de identificación y gestión de riescos. La revisión del Sistema de Control Interno y del Sistema de Gestión de Riesgos se realiza, al menos, anualmente.

F.3 Actividades de control

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los júcios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes.

Los informes financieros relativos a las cuentas anuales, e información semestral elaborados por el Aroa Financiera, son presentados al Comité de Auditoría, y posteriormente se presentan al Consejo de Administración.

En el caso de las cuentas anuales individuales y consolidadas tanto el Director General de Auditoría interna certifican la exactitud e integridad de las mismas ante Consejo de Administración.

El calendario de clerre elaborado por la Subdirección General de Coordinación Contable del Mario del proceso de consolidación y elaboración de las cuentas anuales y sus controles marcando las fechas línite de cumplimiento.

Las diferentes entidades del Grupo reportan, a través de los responsables asignados, la información financiera que el Área Financiera consolida para elaborar los informes. En el proceso de consolidación existen controles que permiton detectar errores que pueden afectar de modo material a los estados financieros.

Asimismo, en el proceso de control de riesgos, se elaboran manuales y otra documentación descriptiva en los que se recogen los procedimientos, las actividades e intervinientes en las mismas, y se ldentifican los riesgos asociados y los controles que los mitlgan, incluyendo los relativos a riesgos de fraude y del proceso de cierre contable.

Respecto a los juicios y estimaciones, el Conselo de Administración los realiza basandose en hipótesis sobre el futuro y sobre incertidumbres que básicamente se refleren a las pérdidas por determinados activos; el cálculo de provislones para riesgos y gastos; la vida útil de los activos intangibles y de los elementos del inmovillzado material; y el valor razonable de determinados activos no cotizados.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas se recogen en las Instrucciones de cierre contable, son revisadas de forma periódica, y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de la revisión se producen cambios de estimación en un periodo delerminado, su efeco se aplica en ese periodo, y, en su caso, en los sucesivos.

Cabe resaltar la implementación de un procedimientado en un cuestionario trimestral que, mediante un sistema ágil y sencillo, tiene como finalidad dejar evidencia escrita de los controles ejecutados en el proceso de elaboración de la información financiera que todas las compañías aseguradoras de MAPFRE realizan en los cierres trimestrales y anuales.

F.3.2. Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

La Subdirección General de Seguridad y Medio Ambiente, dependiente del Area de Medios y Coordinación Institucional, actúa directamente sobre la normativa relacionada con la segundad de la información.

En partlcular, las medidas establecidas se concretan en un Sistema Documental de la Información (SDSI) o Cuerpo Normativo de Seguridad de la Información, orgarizado según los objetivos marcados en el nridad de la Información (PSI) aprobado por la Comisión Directiva en el año 2004.

Los controles y procedimientos de seguridad establecidos sobre los sistemas de información son de tres tipos: preventivos, informativos y reactivos, que se traducen en la publicación de normas, la monitorización de medidas y controles implantados.

De este modo, en el Cuerpo Normativo de Seguridad de la Información se establecen, entre otros aspectos: el mantenimiento de un control de los sistemas de información, mediante procedimientos de permitan identificar los recursos y la información contenida en los mismos; la vertficación de la identidad de los usuarios que los usan; y la utilización de contraseñas siguiendo los criterios de robustez indicados en el propio cuerpo normalivo, que contribuye entre otros al mantenimiento de la adecuada segregación de funciones.

A su vez, como desarrollo de las obligaciones establecidas en el Cuerpo Normativo de Seguridad, se dispone de un Centro de Control General que monitoriza la actividad en los Sistemas de Información del Grupo y es el órgano encargado de responder ante los eventuales incidentes de seguridad que pudieran producirse.

Asímismo, la Subdirección General de Seguridad y Medio Ambiente establece anualmente un Plan de revisiones de seguridad encaminado a verficar los controles de seguridad implantados y el descubrimiento de vulnerabilidades en los sistemas de información.

Tanto la política como las normas y este Cuerpo Normativo de Seguridad de la Información se encuentran publicados en el portal interno a fin de facilitar a todos los empleados el acceso a las mismas.

Además, el Grupo cuenta con una Política, un Marco de Goblerno y una Metodología de Continuidad del Negocio que delfinen el marco y las acciones necesarias para garantizar el correcto funcionamiento de la operativa ante la materialización de un incidente de alto impacto, de forma que se reduzça al mínimo el daño producido,

El Área Corporativa Global de Auditoría Interna verifica anualmente el adecuado funcionamiento del Sistema de Control Interno de los principales Sistemas Informáticos cuyo alcance son los controles generales de tecnología de la Información (T), el entomo de control de TI, y los controles de aplicación.

F.3.3. Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Todos los servicios subcontratados a terceros se materializan mediante contratos especificos, siendo la supervisión directa de los proveedores ejercida por las Unidades o Áreas contratantes.

La selección de los proveedores se realiza con citterios objetivos, en los que se valoran factores como la calidad, el precio, la infraestructura con la que cuentan, el reconocimiento en el mercado, así como la pertenencia al colectivo de colaboradores de alguna de las entidades del Grupo, y su historial en la calidad del servicio prestado a las mismas.

El cumplimiento de la normativa vigente en los diferentes palses, así como la implantación de medidas de seguridad cuando procede, son requisitos indispensables para su elección. Otros factores que se valoran de forma posítiva son el tiempo de respuesta, el servicio postventa, la cobertura geográfica, y el valor añadido que pueda aportar.

Actualmente, se encuentra en desarrollo por el Área de Medios y Coordinación Institucional un Plan Global de Compras y Contratación de Servicios que Incluye entre otros aquellos que se identifican con posible impacto financiero.

En el desarrollo de dicho Plan la Comisión Delegada celebrada el 27 de junio de 2013 aprobó la Norma de Compras que contiene los principios y criterios básicos para la contratación de blenes y servicios de todas las empresas del Grupo con independencia de su ubicación geográfica y el tipo de negocio,

En el año 2013, se puso en marcha para España el cuestlonario de evaluación de todos los proveedores, tanto nuevos como existentes, con objeto de disponer el mismo cumplimentado de manera gradual y poder realizar una valoración de cada proveedor.

Aslmismo, a lo largo de 2014 se ha elaborado un formulario para valoración del cuestionarlo, que permite evaluar la idoneidad o no de incluir al proveedor en la base de datos de proveedores potenciales, así como asignar para qué categorias de contratación es válido dicho proveedor.

La Incorporación del cuestlonario de evaluación y calalogación se está realizando en la plataforma tecnológica de gestión de las contrataciones SAP-SRM y SAP-SLC dentro del módulo habilitado para ello.

También se encuentra en desarrollo por el Área de Medios y Coordinación Institucional, un plan para habilitar el "Portal del Proveedor" que permila el intercambio de documentos para los procesos de compras (licitaclones y pedidos), así como habilitar a través de la misma plataforma de manera electrónica la cumplimentación del cuestionario de evaluación y catalogación por parte de los propios proveedores.

Tanto el cuestionario de evaluación como el portal del proveedor estarán listos a partir del mes de enero de 2015.

Asimismo, se ha elaborado documentación específica para que los proveedores conozcan con cl relación y tengan la máxima transparencia en sus operaciones.

La implantación progresiva de dicho Plan para todo el Grupo se está materializando según í

F.4 Información y comunicación

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.4.1. Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

La Subdirección General de Coordinación Contable, dependiente del Área Corporativa Global Financiera, incluye, entre otras, la función de mantener actualizadas las políticas y normativa contable que afecta a la Información financiora del Grupo, y la de resolver consultas y conflictos derivados de la interpretación de las mismas.

Asimismo, mantiene una estrecha y fluida releción con las direcciones financieras de las distintas entidades y con las Áreas Corporativas Globales, a quien comunica los procedimientos y normas contables formalmente establecidas.

Las filiales del Grupo reciben la comunicación de los procedimientos y normas aplicables a través de las entidades caboeras de los Subgrupos, que son las que reciben directamente las instrucciones desde la Subdirección General de Coordinación Contable.

Desde la Subdirección General de Coordinación Contable se mantienen actualizados los Modelos de Cuentas Anuales Individuales y consolidadas aplicables a las distintas entidades del Grupo que incluyen las políticas conlables y los desgloses de Información a presentar. La Subdirección General de Control e Información Económica del Área Financiera concreta las instrucciones sobre políticas y desgloses para elaboración de la información consolidada del Grupo a través del Manual de Consolidación.

Al menos una vez al año, y dentro del último trimestre del ejercicio, se revisan los Modelos de Cuentas Anuales y el Manual de Consolidación notificando las modificaciones a las partes afectadas. No obstante, cuando se producen variaciones que afectan a intervalos de tiempo inferiores al periodo anual, estas modificaciones se transmiten de forma inmediata.

F.4.2. Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIF.

Desde el año 2010, la gestión de la información financiera del GRUPO MAPFRE se realiza a través de la aplicación corporativa de consolidación, herramienta que constituye una base de datos centralizada (repositorio común y único de datos). Esta aplicación ha sido programada para la ejecución automática de aslentos de consolidación y de controles del proceso, lo que asegura para todos los asientos automáticos la aplicación homogénea de los criterios recogidos en el Manual de Consolidación y minimiza la probabilidad de errores.

Dentro del proceso de elaboración de la información financiera, las cédulas de consolidación constituyen el medio de comunicación de la Información necesaria en el proceso de consolidación o en la elaboración de los estados financieros consolidados. Al menos anualmente se realiza la revisión y actualización de las mismas.

En base a la información contenida en las cédulas de consolidación y siguiendo el Modelo de Cuentas elaborado por la Subdirección General de Coordinación Contable, la Subdirección General de Control e Información Económica prepara las cuentas anuales consolidadas y resto de estados financieros.

La Subdirección General de Coordinación Contable se encarga de la preparación del Informe relativo al SCIFF. Para ello identifica aquellas áreas involucradas en el proceso de elaboración financiera, a las que transmite las instrucciones para cumplimentar dicho informe y de las que solicita, al menos con periodicidad anual, la actualización de la documentación soporte que avalen las actuaciones llevadas a cabo.

F.5 Supervisión del funcionamiento del sistema

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

F.5.1. Las actividades de supervisión del SCIFF realizadas por el comité de como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga ent cias la de

apoyo al comité en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resulfados, si la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

MAPFRE S.A. cuenta con un Área Corporativa Global de Auditoria Interna formada en el año 2014 por 5 Servicios de Auditoria Interna ubicados en España (Seguros Latam; Seguros Internacional; Reaseguro, Asistencia y Global Rlsks; y Tecnologias de la Información) una Unidad de Auditoría Interna Continua en España y 15 Unidades de Auditoría Interna en el exterior que son plenamente independientes y revisan la adecuación y correcto funcionamiento de los procesos del Grupo, así como del Sistema de Control Interno.

La estructura del Área Corpotativa Global de Auditoría Interna de MAPFRE, S.A. depende directamente del Consejo de Administración de MAPFRE S.A. a través del Cornité de Auditoría (Organo Delegado del Consejo) y del Presidente Ejectivo del Grupo.

Asimismo, los Directores de los Servicios y Unidades de Auditoría dependen del Director General de Auditoría Interna.

El Comité de Auditoria supervisa la siguiente Información:

«El informe de gestión y cuentas anuales individuales y consolidadas de MAPFRE S.A. y sus sociedades dependientes.

•El Informe de la revisión limitada sobre los estados financieros Intermedios consolidados de MAPFRE S.A. correspondientes al período intermedio finalizado a 30 de junio de cada elercicio.

·La información que trimestralmente MAPFRE S.A. remite a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Previamente, esta Información económico-financiera es revisada por la Dirección General de Auditoría Interna que emite un informe en el que se resalta que la elaboración de los estados financieros intermedios de MAPFRE S.A. se ha realizado aplicando los mismos criterios que para las cuentas anuales y que éstos son razonables, objetivos y comprobables.

•La Información elaborada por MAPFRE S.A. para inversores y analizada y analizada por el Comité de Auditoría antes de su publicación.

Además, el Comité de Auditoria aprueba el Plan de Auditoría Interna anual y realiza un seguimiento del mismo con carácter trimestral.

El Plan de Auditoría recoge aquellos trabajos de supervisión que el Área Corporativa Global de Auditoria Interna realizará durante el ejercicio, cuya elaboración y suficiencia se establecen en función de riesgos identificados, solicitudes reclidas y la propia experiencia. La gestión del Plan se realiza de manera homogénea desde una plataforma tecnológica única para el Grupo que permite el tratamiento de la información conforme a niveles de acceso según las responsabilidades establecidas.

En el Estatuto de Auditoría Interna se establece que el Área de Auditoría Interna tiene en exclusividad, entre otras, las siguientes funciones:

-Evaluar la flabilldad e Integridad de la Información contable y consolidada y consolidada y otra información de carácier económico elaborada por MAPFRE, S.A., sus Sociedades Dependientes, Unidades de Negocio, Areas Territoriales, Áreas Reglonales y Áreas Corporativas Globales; así como la veliciencia y aplicación de los principios y normativa contable v legal.

-Supervisar la adecuación y eficacia del Sistema de Control Interno y de otros elementos del Sistema de Goblemo, labor que se centra en:

·Evaluar la adecuación, suficiencia y eficacia de los elementos del Sistema de Control Interno.

•Evaluar el Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de los procesos de negocio y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos del GRUPO MAPFRE.

•Evaluar la adecuación y el desempeño de las funciones de goblemo incluidas en el Sistema de Goblemo previstas en la Directiva de Solvencia II.

«Contribuir al buen goblerno corporativo la verificación del cumplimiento de les normas establecidas en el Cádigo de Buen Goblerno de MAPFRE.

La evaluación y valoración del Sistema de Control Interno de MAPFRE por parte de la Dirección General de Auditoría Interna sigue una metodología basada en variables como son la revisión del control interno de TI, las valoraciones de auditorias realizadas en el año y el cumplimiento de recomendaciones, que previamente aprueba el Comulé de Auditoría, y cuyo resultado queda reflejado en un informe sobre la efectividad de los procedimientos Control Interno. Cuendo procede, se realizan recomendaciones individualizadas a la entidad para mejorar el Sistema de Control Interno, sobre las que el Comité de Auditoria realiza un sequimiento de su cumplimiento.

Con carácter anual, el Comité de Auditoría calebra una reunión monográfica sobre control interno, en la que se analizan las evaluaciones y recomendaciones que el Área de Auditoria Interna haya emitido sobre el Sistema de Contro los que se encuentran incluidos el SCIIF), así como los Informes de Control Interno que se aprueban Administración de las diferentes entidades del Grupo,

El Área de Auditoría Interna verifica el funcionamiento de Control Interno de los principales Sistemas Informáticos tal y como se indica en el apartado 3.2 anterior.

Adicionalmente, se realiza desde la Dirección General de Auditoría Interna un análisis de los trabajos realizados a lo largo del año por auditoria interna y su repercusión en los estados financieros.

Asimismo, el auditor externo, como parte de sus procedimientos de auditoría realizados para validar las cuentas anuales emite un memorándum de recomendaciones en su visita interina que se presenta al Comité de Auditoria.

F.5.2. Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y al comité de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les havan sido encomendados. Asímismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

La comunicación con el auditor externo es muy frecuente y fluida en el GRUPO MAPFRE. Tanto al comienzo, a lo largo y al finalizar el trabajo de revisión de la entidad por parte de los auditores externos, se mantenen reuniones de planificación, segulmiento y coordinación a las que asisten los auditores externos, los auditores internos, la Secretaría General, la Subdirección General de Coordinación Contables de las áreas de contabilidad, administración u otras áreas afectadas. Asimismo, al cierre del trabajo se mantene una reunión con el Director General de Audioría interna para poner de manifiesto los resultados y conclusiones detectados en el mismo. Se dispone de planes de acción con el objetivo de corregir o mitigar las debilidades observadas, que incorporan las respuestas elaboradas por la Dirección a las recomendaciones planteadas por los auditores externos; estos planes se presentan al Comité de Auditor externo asiste al Comité de Auditoría cuando se tratan temas relacionados con la revisión de las cuentas anuales y semestrales, la revisión prellminar de las mismas, así como por otros temas que en su momento se requiera.

F.6 Otra información relevante

No existe otra información relevante respecto del SCIF que no haya sido incluida en el presente Informe.

F.7 Informe del auditor externo

Informe de

F.7.1. Si la información del SCIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería Incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

La información correspondiente al SCIF ha sido sometida a revisión por el auditor externo, cuyo informe se adjunta como anexo.

G | GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno.

En el caso de que alguna recomendación no se siga parcialmente, se deberá Incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.

1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos, a queda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de ca ocledad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes: A.10, B.1, B.2, C.1.23 y C.1.24.

Cumple	X

Explique

• 1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:
  2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;
  3. b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse.

/er epigrafes: D.4 y D.7

1

Cumple X		Cumple parcialmente		Explique	No aplicable
----------	--	---------------------	--	----------	--------------

• 1. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la junta general de accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las sigulentes:
  2. a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o Incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;
  3. b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;
  4. c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Ver epigrafe: B.6

Cumple	× ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
--------	-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	--

Cumple parclaimente | |

Explique

1. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la junta general, incluida la información a que se refiere la recomendación 27 se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la junta.

Cumple [X]

Explique [

1. Que en la junta general se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Cumple parcialmente

1. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Cumple R

Explique

1. Que el consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple IXI

Cumple parcialmente | |

or sus

41

• 1. Que el consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:
  2. a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;

• il) La política de inversiones y financiación;
• III) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
• iv) La política de gobierno corporativo;
• v} La política de responsabilidad social corporativa;
• vl} La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;
• vil) La política de control y gestión de riesgos, así como el segulmiento periódico de los sistemas internos de Información y control.

vii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epigrafes: C.1.14, C.1.16 y E.2

b) Las siguientes decisiones :

• i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

• li) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la ref funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

• iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

• iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la junta general;
• v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del comité de auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hublera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la comisión delegada, con posterior ratificación por el consejo en pleno.

Ver epigrafes; D.1 y D.6

Cumple [X]

Cumple parcialmente [

Explique

1. Que el consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros.

Ver epigrafe: C.1.2

Cumple

风 Explique

El elevado número de entidades que componen el Grupo MAPFRE y su carácter multinacional, con presencia en los cinco continentes, junto con su relevancia económica y empresarial justifican el número del Consejo, que resulta adecuado para un funcionamiento eficaz y participativo.

No obstante, en los últimos 4 años el tamaño del Consejo de Administración se ha reducido en un 25%, pasando de 24 a 18 mlortores.

1. Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuesario en cuesario en consejolejídad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutiva oltal de la sociedad.

Ver epigrafes: A.3 y C.1.3.
Cumple X		Cumple parcialmente		Explique

1. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

• 1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes acclonariales de elevado valor absoluto.
• 2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralldad de accionistas representados en el consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epigrafes: A.2, A.3 y C.1.3

Cumple |X

Explique

1. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros.

Ver epigrafe: C.1.3

网 Cumple

Explique

1. Que el carácter de cada consejero se explique por el consejo ante la junta general de Accionístas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Ver epigrafes: C.1.3 y C.1.8

Cumple |X

Cumple parclaimente

Explique

43

• 1. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, la comisión de nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:
  2. a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;
  3. b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epigrafes: C.1.2, C.1.4, C.1.5, C.1.6, C.2.2 y C.2.4.

Cumple X]		Cumple parcialmente		Explique		No aplicable
------------	--	---------------------	--	----------	--	--------------	--	--

1. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del conselo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las comisiones relevantes la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del consejero delegado o primer ejecutivo.

Ver epigrafes: C.1.19 y C.1 41

Cumple X		Cumple parcialmente		Explique
-----------	--	---------------------	--	----------

1. Que, cuando el presidente del consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el consejo de su presidente.

Ver epigrafe: C.1.22

Cumple	Cumple parcialmente X	Explique	No aplicable

De conformidad con el articulo 18 de los estatutos, todos los consejeros pueden solicitar la inclusión de punto del dia por lo que cualquiera de ellos está facultado para trasladar al Consejo de Administración sus preocupaciones.

La convocatoria de una reunión pueden solicitaria tres consejeros, cualquiera que sea su tipología.

De conformidad con el Código de Buen Gobierno de MAPFRE, el Consejo evaluará anualmente la actuación del Presidente y, en su caso, del máximo responsable ejecutivo, si fuese diferente, con base en el informe que le formule al efecto el Combranientos y Retribuciones. Le corresponde al Vicepresidente externo de la entidad dirigir dicha evaluación del Presidente por el Consejo de Administración.

No obstante, el Consejo de Administractón, en su reunión celebrada el día 22 de enero de 2015, acordó designar al Consejero Independiente D. Rafael Beca Borego Consejero Coordinador del Consejo de Administración, estando especialmente facultado para solicitar la convocatoria del Consejo de Administración o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, condinar y reunir a los Consejeros no ejecutivos y dirigir, en su caso, la evaluación del Consejo de Administración.

• 1. Que el secretario del consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del consejo:
  2. a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores:
  3. b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la junta, del consejo y demás que tenga la compañía;
  4. c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del secretario, su nombramiento y cese sean informados por la comisión de nombramientos y aprobados por el pleno del consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el reglamento del consejo.

Ver epigrafe: C.1.34

Cumple × Cumple parcialmente

1. Que el consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: C.1.29
	Cumple	181	Cumple parcialmente		Explique
con instrucciones.			19. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera
Ver epigrafes: C.1.28, C.1.29 y C.1.30
	Cumple	124	Cumple parcialmente		Explique
			20. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.
Cumple	XI		Cumple parcialmente	Explique	No aplicable
21. Que el consejo en pleno evalúe una vez al año:
a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del conseĵo;
b) Partiendo del informe que le eleve la comisión de nombramientos, el desempeño de sus funciones por el presidente del consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;
			c) El funcionamiento de sus comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.
Ver epigrafes: C.1.19 y C.1.20
	Cumple	X	Cumple parcialmente		Explique
consejo.			22. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del consejo. Y que, salvo que los estatutos o el reglamento del consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al presidente o al secretario del
Ver epigrafe: C.1.41
		Cumple	×	Explique

1. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa.

Ver epigrafe: C.1.40

Cumple	Explique

1. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple [X]

Cumple parcialmente

Explique [

• 1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:
  2. a) Que los consejeros Informen a la comisión de nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;
  3. b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epigrafes: C.1.12, C.1.13 y C.1.13 y C.1.17

Cumple	X
--------	---

Cumple parcialmente

Explique

• 1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el consejo a la junta general de accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el consejo:
  2. a) A propuesta de la comisión de nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Prevlo informe de la comisión de nombramientos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epigrafe: C.1.3

Cumple ×

Cumple parcialmente

• Explique
• 1. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

• b) Otros consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;
• c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

• d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;
• e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple X	Cumple parclalmente	Explique

1. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes: A.2 , A.3 y C.1.2

Cumple

Cumple parcialmente

Explique

1. Que el consejo de administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo previo informe de la comisión de nombramiertos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la Orden ECC/461/2013.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 11.

Ver eplgrafes: C.1.2, C.1.9, C.1.19 y C.1.27

Cumple 区 Explique

1. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital, el consejo examine el caso tan pronto como sea posible v. a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo el consejo dé cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafes: C.1.42, C.1.43

Cumple

Cumple parcialmente

Explique

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interes, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en a consejo.

Y que cuando el consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al secretario del consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

32. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.
Ver epigrafe: C.1.9
No aplicable Cumple parcialmente X Explique Cumple
La Sra. Martín Tabernero cesó con motivo de haber alcanzado la edad limito establecida en el Reglamento del Consejo de Administración de MAPFRE. Explicó verbalmente al Consejo reunido en pleno el motivo de su cese y remitió con posterioridad carta de cese al Presidente del Consejo de Administración.
El Sr. Pedrayes Larrauri remilió una cata dirigida al Presidente del Consejo de Administración comunica al cargo de consejero, por haber cesado en las funciones ejecutivas que venla ejerciendo, de conformidad con lo previsto en el Reglamento del Consejo de Administración de MAPFRE.
33. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.
Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.
No aplicable X Cumple Cumple parcialmente
34. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.
No aplicable Cumple
35. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.
No aplicable Cumple X Explique
36. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.
XI No aplicable Cumple Explique

1. Que cuando exista comisión delegada o ejecutiva (en adelante, "comisión delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio consejo y su secretario sea el del consejo.

Ver epigrafes: C.2.1 y C.2.6
	Cumple		Cumple parcialmente X	Explique	No aplicable
			La entidad tiene su propio criterio, como un órgano delegado de marcado carácter ejecutivo, con presencia de los máximos directivos de las entidades principales del Grupo, así como de tres consejeros externos dominicales y de uno independiente,
		carácter nato, de la Comisión Delegada.	Por otra parte, según los Estatutos Sociales y el Reglamento de MAPFRE, el Secretario del Consejo será el Secretario, con
			38. Que el consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión delegada y que todos los miembros del consejo reciban copia de las sesiones

la comisión delegada y que todos los miembros del consejo reciban copía de las actas de las sesiones
de la comisión delegada.

Cumple X Explique	No aplicable
--------------------------	--------------	--	--

1. Que el consejo de administración constituya en su seno, además del comité de auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una comisión, o dos comisiones separadas, de nombramientos y retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del comité de auditoría y de la comisión o comisiones de nombramientos y retribuciones figuren en el reglamento del consejo, e incluyan las siguientes:

• a) Que el consejo designe los miembros de estas comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comislón; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;
• b) Que dichas comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la comisión.
• c) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
• d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.
• e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del consejo.

Ver epigrafes: C.2.1 y C.2.4

Cumple

Cumple parcialmente (X)

Se cumple toda la recomendación salvo los apartados b) y c) en relación con el Cornité de Nombramientos y Retribuciones. Dicho órgano cuenta con dos Consejeros ejecutivos de un total de siete miembros y su Presidente es, actualmente, el del Consejo de Administración. Se considera que la amplia mayoría de corsejeros externos garantiza la independencia del Comité.

Asimismo se estima conveniente que el Comité sea presidido por el máximo responsable ejecultvo del Grupo para garantzar la adecuada coordinación del Comité con el equipo directivo. No obstante, el Código de Buen Gobierno de MAPFRE establece normas por las que los miembros ejecutivos deberán abstenerse de participar en las deliberaciones relativas a cuestiones que les afecten personalmente.

No obstante, el Consejo de Administración en su reunión celebrada el día 22 de enero de 2015, acordó designar una nueva composición del Comité de Nombrantes y Retribuciones compuesta exclusivamente por consejeros externos, dos de los cuales, son Independientes. El Presidente es uno de los consejeros independientes.

1. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de goblemo corporativo se atribuya a la comisión de auditoría, a la comisión de nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de cumplimiento o gobierno corporativo.

Ver epigrafes: C.2.3 y C.2.4

Cumple 181

Explique

1. Que los miembros del comité de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen tenlendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple X

1. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del comité de auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Ver epigrafe: C.2.3

Cumple 187

Explique
----------

1. Que el responsable de la función de auditoría interna presente al comité de auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple X		Cumple parcialmente		Explique
------------	--	---------------------	--	----------	--

• 1. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:
  2. a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, Incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;
  3. b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;
  4. c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;
  5. d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para copital questionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera des oalance

Ver epigrafe: E

Cumple XI		Cumple parcialmente		Explique
------------	--	---------------------	--	----------	--

1. Que corresponda al comité de auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

• a) Que los principales riesgos identificados como consecuencia de la supervisión de la eficacia del control Interno de la sociedad y la auditoría interna, en su caso, se gestionen y den a conocer adecuadamente.
• b) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; reciblr información periódica sobre sus actividades; y verficar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus Informes.
• c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.
• 2º En relación con el auditor externo;
  • a) Reclbir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que ía alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.
  • b) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:
    • l) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el camblo de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor sallente y, si hubieran existido, de su contenido.

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las clrcunstancias que la hubleran motivado.

Ver epigrafes: C.1.36, C.2.3, C.2.4 y E.2

Cumple	× ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
--------	-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	--

Cumole parcialmente

Explique

• 1. Que el comité de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.
  2. Cumple
• 1. Que el comité de auditoría informe al consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:
  2. a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El comité debiera asegurarse de que las cuentas Intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.
  3. b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de proposito os cial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de par así

como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe prevlo haya sido atribuida a otra comisión de las de supervisión y control.

Ver epígrafes: C.2.3 y C.2.4

Cumple 因 Cumple parcialmente [ Explique 48. Que el consejo de administración procure presentar la junta general sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el presidente del comité de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades. Ver epigrafe: C.1.38 Cumple X Cumple parcialmente { } Explique 49. Que la mayoría de los miembros de la comisión de nombramientos -o de nombramientos y retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes. Ver epigrafe: C.2.1 No aplicable Cumple Explique ਕਿ La entidad tiene su propio citerio respecto de la composición adecuada del Combramientos y Retribuciones (ver detalle eplgrafe C.2.1. de este Informe y recomendación 39). Adicionalmente, el número de consejeros independientes son miembros del Comité (2 de un total de 7) es proporcional al número total de consejeros Independientes en el órgano de administración (6 de un total de 18).

La nueva composición del Comité de Nombramientos y Retribuciones acordada por el Consejo de Administración en su reunión calcurada el día 22 de enero de 2015 cumple con los requisitos establecidos en el artículo 529 quindecies de la Ley de Sociedades de Capital que exige que este compuesto exclusivamente por consejeros externos y que al menos dos de ellos sean independientes.

• 1. Que correspondan a la comisión de nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:
  2. a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.
  3. b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.
  4. c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al consejo.
  5. d) Informar al consejo sobre las cuestiones de diversidad de géne Recomendación 14 de este Código.

en la 52

ver epigrare: G.2.4
Cumple parcialmente X Cumple Explique No aplicable
51. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.
Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.
X No aplicable Cumple parcialmente Explique
52. Que corresponda a la comisión de retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:
a) Proponer al consejo de administración:
í) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
il) La retribución individual de los consejeros ejecultivos y las demás condiciones de sus contratos.
iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos dírectivos.
b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
Ver epigrafes: C.2.4
X Cumple parcialmente No aplicable Cumple Explique
53. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.
X Cumple No aplicable Explique
H OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente.

1. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la estado a en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté de figada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

1. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión.

CONTINUACIÓN APARTADO E.3:

3.Riesgos Operacionales

La identificación y evaluación de Rlesgos Operacionales y de Procesos de Negocio se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en MAPFRE a través de la cual se confeccionan los Mapas de Riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos riesgos.

Asimismo, Riskm@p se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos) y de las medidas correctoras establecidas para mitigar o reducir los riesgos y/o mejorar el entorno de control.

El modelo de gestión de riesgo operacional se basa en un análisis dinámico por processos de la sociedad, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte: Desarrollo de productos, Emisión, Siniestros / Prestaciones, Gestión administrativa, Actividades comerciales, Recursos humanos, Comlsiones, Coaseguro / Reaseguro, Provisiones técnicas, Inversiones, Sistemas tecnológicos y Atención al cliente.

1. Riesgos Estratégicos y de Goblemo Corporativo

Los principios éticos aplicados a la gestión empresarial han sido una constante en MAPFRE y forman parte de sus estatutos y de su quehacer diario. Para normalizar esta cultura empresarial y actualizar los requerimientos legales de goblerno y transparencia en la geslón, los Órganos de Dirección de MAPFRE aprobaron en 2008 una versión revisada del Código de Buen Gobierno, en vigor desde 1999. La aplicación estricta de los principios de Buen Gobierno Corporativo es considerada en MAPFRE como la actuación más eficaz para mitigar este tipo de riesgos.

4 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4 1 4

Se adjunta como anexo la tabla indicada en el apartado F.2.1. del presente informe.

La entidad está adherida (desde el 22 de julio de 2010) y cumple con el contenido del Código de Buenas Prácticas Tributarias aprobado y promovido por el Foro de Grandes Empresas y la Agencia Tributaria Española.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 10/02/2015.

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

U

No IX

lipo de Riesgo	Descripción - Carried	Se Proceso	Frequencia de actualización
Riesgos Financieros	Incluye los riesgos de: > Tipo de Interés V Liquidez イ Tipo de cambio V Mercado V Crédito	Cuantificación del riesgo	Trimestral
Riesgos de la Actividad Aseguradora	Agrupa, de forma separada para Vida y No Vida, los riesgos de: V Suficiencia de primas > Suficiencia de provisiones técnicas V Reaseguro
Riesgos Operacionales y de procesos de negocio	Incluye los riesgos derivados de fallos o lnadecuaciones de sistemas, personas, procesos internos o eventos externos. Los mismos han sido agrupados en 10 áreas de riesgo (Actuarial, Juridica, Tecnología, Personal, Colaboradores, Procedimientos, Información, Fraude, Mercado y Bienes materiales)	Evaluación control y (engloba la valoración de riesgos, identificación de controles intemos. evaluación del grado de efectividad de ાઈક controles y establecimiento də medidas correctoras).	Identificación: continua Evaluación: bienal
Riesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo	Incluye los nesgos de: V Etica empresarial y de buen gobiemo corporativo V Estructura organizativa > Allanzas, fusiones y adquisiciones V Derivados del entorno regulador V Competencia	ldentificación, mitigación y evaluación de impacto	Continua

MAPFRE, S.A.

Informe de auditor referido a la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIIF)" correspondiente al ejercicio 2014

Eins! & Young, S ... Torr : Prasse Plato Pable Ruiz Picasso, I 28020 Marind

Al Par ses as -28. 115/27 300 Evid His

Informe de auditor referido a la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIF)" de MAPFRE, S.A. correspondiente al ejercicio 2014

A los Administradores,

De acuerdo con la solicitud del Consejo de Administración de MAPFRE, S.A. (en adelante la Sociedad) y con nuestra carta propuesta de fecha 19 de diciembre de 2014, hemos aplicado determinados procedimientos sobre la "Información relativa al SCIIF" adjunta incluida en el apartado F del Informe Anual de Gobierno Corporativo de MAPFRE, S.A. correspondiente al ejercicio 2014, en el que se resumen los procedimientos de control interno de la Sociedad en relación a la información financiera anual.

El Consejo de Administración es responsable de adoptar las medidas oportunas para garantizar razonablemente la implantación, mantenimiento y supervisión de un adecuado sistema de control interno así como del desarrollo de mejoras de dicho sistema y de la preparación y establecimiento del contenido de la Información relativa al SCIIF adjunta.

En este sentido, hay que tener en cuenta que, con independencia de la calidad del diseño y operatividad del sistema de control interno adoptado por la Sociedad en relación a la información financiera anual, éste sólo puede permitir una seguridad razonable, pero no absoluta, en relación con los objetivos que persigue, debido a las limitaciones inherentes a todo sistema de control interno.

En el curso de nuestro trabajo de auditoría de las cuentas anuales y conforme a las Normas Técnicas de Auditoría, nuestra evaluación del control interno de MAPFRE, S.A. y sus sociedades dependientes (en adelante Grupo MAPFRE) ha tenido como único propósito el permitirnos establecer el alcance, la naturaleza y el momento de realización de los procedimientos de auditoría de las cuentas anuales del Grupo MAPFRE. Por consiguiente, nuestra evaluación del control interno, realizada a efectos de dicha auditoría de cuentas, no ha tenido la extensión suficiente para permitirnos emitir una opinión específica sobre la eficacia de dicho control interno sobre la información financiera anual regulada.

A los efectos de la emisión de este informe, hemos aplicado exclusivamente los procedimientos específicos descritos a continuación e indicados en la Guía de Actuación sobre el informe del auditor referido a la información relativa al Sistema de Control Interno sobre la información financiera de las entidades cotizadas, publicadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores en su página web, que establece el trabajo a realizar, el alcance mínimo del mismo, así como el contenido de este informe. Como el trabajo resultante de dichos procedimientos tiene, en cualquier caso, un alcance reducido y sustancialmente menor que el de una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno, no expresamos una opinión sobre la efectividad del mismo, ni sobre su diseño y su eficacia operativa, en relación a la información financiera anual de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2014 que se describe en la Información relativa al SCIIF adjunta. En consecuencia, si hubiéramos aplicado procedimientos adicionales a los determinados por la citada Guía o realizado una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno en relación a la información financiera anual regulada, se podrían haber puesto de manifiesto otros hechos o aspectos sobre los que les habríamos informado.

Asimismo, dado que este trabajo especial no constituye una auditoría de cuentas ni se encuentra sometido al Texto Refundido de la Ley de Auditoría de Cuentas, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2011, de 1 de julio, no expresamos una opinión de auditoría en los términos previstos en la citada normativa.

Se relacionan a continuación los procedimientos aplicados:

• 1. Lectura y entendimiento de la información preparada por la Sociedad en relación con el SCIIF información de desglose incluida en el Informe de Gestión y evaluación de si dicha información aborda la totalidad de la información requerida que seguirá el contenido mínimo descrito en el apartado F, relativo a la descripción del SCIF, del modelo de lAGC según se establece en la Circular nº 5/2013 de la CNMV de fecha 12 de junio de 2013.
• 1. Preguntas al personal encargado de la elaboración de la información detallada en el punto 1 anterior con el fin de: (i) obtener un entendimiento del proceso seguido en su elaboración; (ii) obtener información que permita evaluar si la terminología utilizada se ajusta a las definiciones del marco de referencia; (iii) obtener información sobre si los procedimientos de control descritos están implantados y en funcionamiento en el Grupo MAPFRE.
• 1. Revisión de la documentación explicativa soporte de la información detallada en el punto 1 anterior, y que comprenderá, principalmente, aquella directamente puesta a disposición de los responsables de formular la información descriptiva del SCIIF. En este sentido, dicha documentación incluye informes preparados por la función de auditoría interna, alta dirección y otros especialistas internos o externos en sus funciones de soporte al comité de auditoría.
• 1. Comparación de la información detallada en el punto 1 anterior con el conocimiento del SCIF de la Sociedad obtenido como resultado de la aplicación de los procedimientos realizados en el marco de los trabajos de la auditoría de cuentas anuales.
• 1. Lectura de actas de reuniones del consejo de administración, comité de auditoría y otras comisiones de la Sociedad a los efectos de evaluar la consistencia entre los asuntos en ellas abordados en relación al SCIF y la información detallada en el punto 1 anterior.
• 1. Obtención de la carta de manifestaciones relativa al trabajo realizado adecuadamente firmada por los responsables de la preparación y formulación de la información detallada en el punto 1 anterior.

Como resultado de los procedimientos aplicados sobre la Información relativa al SCIF no se han puesto de manifiesto inconsistencias o incidencias que puedan afectar a la misma.

Este informe ha sido preparado exclusivamente en el contexto de los requerimientos establecidos por la Ley 24/1988, de 28 de julio del Mercado de Valores, modificada por la Ley 2/2011, de 4 de marzo de Economía Sostenible y por la Circular nº 5/2013 de la CNMV de fecha 12 de junio de 2013 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores a los efectos de la descripción del SCIF en los Informes Anuales de Gobierno Corporativo.

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Vier V

Alfredo Martínez Cabra

11 de febrero de 2015

Las Cuentas Anuales Consolidadas de MAPRE, S.A., contenidas en las páginas 1 a 139 precedentes y el Informe de gestión consolidado contenido en las páginas 140 a 256 precedentes, correspondientes al ejercicio 2014, visadas todas ellas por el Secretario del Consejo, han sido formuladas por el Consejo de 2015. Los administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las mencionadas cuentas han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la
situación financiera y de los resultados de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto. Asimismo, el Informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y de los resultados y de la postición de los sociedad y del Grupo e informa ampiamente, junto con la
memoria, de los fiesgos e incertidumbres a los que se entrentan.

D. Antonio Huertas Meifas Presidente	D. Luis Iturbe Sanz de Madrid Vocal
D. Esteban Televal Montalvo	D. Andrés Jimenes Herradón
Vicepresidente	Vocal .
D. Francisco Wallejo Vallej Vicepresidente 2°	D. Alberto Manzano Martos Vocal
p. Antonio Nañez Tovar	D. Rafael Marcuez Osorio
icepresidente a .	Vocal
D. Ignacio Bajeza Gómez Vicepresidente 4°	D. Antonio Miguel-Romero de Olano Vocal
D. Rafael Beca Borrego	Dª. Catalina Miñarro/ Brugarolas
Voeal	Vocal
Dª. Adriana Chandamont i Ruhi Vocal	D. Alforiso Rebuelta Badjas Vocal
D. Rafael Gasas Gifterre	D. Matfan Salva Rammadar
Vocal	Vocal
D. Rafael Fontoira Suris Vocal	D. Angel Luis Davila Bermejo Secretario no Consejero
D. Luis Hernando de Larramendi Martínez
Vocal