C N M
Registro de Auditorias
Emisores

Informe de Auditoría

MAPFRE, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2011

Ell ERNST & YOUNG

$\omega^{\prime}$

$\sim$ $e^{-\mu \omega t}$

$\gamma = \frac{2}{3}$ j.

Frnst & Young, S.L. Torro Dicacco Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid

Tel.: 902 365 456 Fax: 915 727 300 www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de MAPFRE, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de MAPFRE, S.A. (la Sociedad) que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2011, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la Sociedad, de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad (que se identifica en la Nota 2.a) de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que reguiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de MAPFRE, S.A. al 31 de diciembre de 2011, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2011 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente. ERNST & YOUNG, S.L.

Año 2012 Nº 01/12/00111 COPIA GRATUITA ..........................

Este informe está sujeto a la tasaaplicable establecida en laLey 44/2002 de 22 de noviembre. . . . . . . . . . . . ...........

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Alfredo Martínez Cabra

9 de febrero de 2012

Domicilio Social: Pf. Pablo Ruiz Picasso, 1, 28020 Madrid Inscrita en el Registro Mercantil de Magrid aTomo 12749, Libro C, Folio 215, Sección 8*, Hoja M-23123, Inscripción 116, C.I.F. B-78970506

CUENTAS ANUALES

INFORME DE GESTIÓN

EJERCICIO 2011

$\begin{smallmatrix} \cdot \end{smallmatrix}$

CUENTAS ANUALES

EJERCICIO 2011

Balance de situación Cuenta de pérdidas y ganancias Estado de cambio en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Memoria

$\mathcal{D}^{\nabla}$

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

ACTIVO	Notas de la	2011	2010
	Memoria
A) ACTIVO NO CORRIENTE		8,578.894	8.451.726
I. Inmovilizado intangible		2.588	3.045
5. Aplicaciones informáticas	6	2,588	3.045
II. Inmovilizado material		14.633	862
1. Terrenos y construcciones	5	13.187
2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	5	1.446	862
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largoplazo		8.540.278	8.389.112
1. Instrumentos de patrimonio	8	8.528.378	8.163.128
2. Créditos a empresas	8,19	11.900	225.984
V. Inversiones financieras a largo plazo		5.401	5.383
1. Instrumentos de patrimonio	8		2
2. Créditos a terceros	8	40	79
3. Otros activos financieros	8	275	231
4. Otras inversiones	8	5.084	5.071
VI. Activos por impuesto diferido	12	15.994	53.324
B) ACTIVO CORRIENTE		776.196	710.475
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		49.391	875
3. Deudores varios		786	45
4. Personal		949	631
5. Activos por impuesto corriente	12	31,578	171
6. Otros créditos con las Administraciones Públicas	12	16.078	28
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a cortoplazo		636.796	687.115
2. Créditos a empresas	19	559.357	498.516
5. Otros activos financieros		77.439	188.599
V. Inversiones financieras a corto plazo		73.933	9.630
4. Denvados	8, 10		8.730
5. Otros activos financieros	8	73.933	900
VI. Periodificaciones a corto plazo		4.469	5.673
VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		11.607	7.182
1. Tesorería		11.607	7.182
TOTAL ACTIVO (A+B)		9.355.090	9.162.201

Mieles de Euros

$\sqrt{L}$

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

	Notas de la	2011
PASIVO	Memoria		2010
A) PATRIMONIO NETO		7.065.161	7.028.865
A-1) FONDOS PROPIOS		7.065.161	7.028.865
I. Capital		307.955	301.215
1. Capital escriturado	9	307.955	301.215
II. Prima de emisión	9	3.338.720	3.338.720
III. Reservas		2.840.243	2.675.715
1. Legal y estatutarias	9	61.591	60,243
2. Otras reservas		2.778.652	2.615.472
V. Resultados de ejercicios anteriores		472.242	562.127
1. Remanente		472.242	562.127
VII. Resultado del ejercicio	3	321.570	361.939
VIII. (Dividendo a cuenta)	3	(215.569)	(210.851)
B) PASIVO NO CORRIENTE		1.788.744	1.687.254
I. Provisiones a largo plazo		10.318	70.530
1. Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	14	5.084	5.071
4. Otras provisiones	14	5.234	65.459
II. Deudas a largo plazo		1.578.113	1.305.639
1. Obligaciones y otros valores negociables	8	584.335	594.765
2. Deudas con entidades de crédito	8	985.000	701.000
5. Otros pasivos financieros	8	8.778	9.874
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	19	199.989	311.085
IV. Pasivos por impuesto diferido	12	324
C) PASIVO CORRIENTE		501.185	446.082
III. Deudas a corto plazo		237.585	299.346
1. Obligaciones y otros valores negociables	8, 10	15.054	298.976
2. Deudas con entidades de crédito	8	534	298
5. Otros pasivos financieros	8	221.997	72
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	19	242.913	37.631
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		20.687	109.105
1. Proveedores		12	356
3. Acreedores varios		6.676	3.531
4. Personal (remuneraciones pendientes de pago)		4.401	4,882
5. Pasivos por impuesto corriente		26	34.076
6. Otras deudas con las Administraciones Públicas		9.572	66.260
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)		9,355.090	9.162.201

Miles de Euros

$\sim$

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\sim$ .

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	Notas de la	2011	2010
	Memoria
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios		405,360	488.464
Dividendos e intereses empresas del grupo y asociados		405.360	488.464
Dividendos	8, 19	390.868	480.202
Intereses	8, 19	14.492	8.262
Otros ingresos de explotación		53.068	64.121
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	19	53.068	64.121
Gastos de personal		(37.536)	(51.272)
Sueldos, salarios y asimilados		(24.326)	(31.122)
Cargas sociales	13	(13.210)	(20.150)
Otros gastos de explotación		(50.774)	(37.007)
Servicios exteriores		(50.755)	(37.007)
Tributos		(19)
Amortización del inmovilizado	5, 6	(1.266)	(929)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado.		(26)
Deterioro de empresas del grupo y asociadas	8	6.755	(77.320)
Otros resultados		(2)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		375.579	386.062
Ingresos financieros		10.243	10.993
De valores negociables y otros instrumentos financieros		10.243	10.993
De terceros	8	10.243	10.993
Gastos financieros		(70.789)	(79.473)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	8, 19	(13.707)	(14.111)
Por deudas con terceros$\bullet$	8	(56.866)	(65.147)
Por actualización de provisiones	8	(216)	(215)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		(3.402)	(7.217)
Cartera de negociación y otros٠	8	(3.402)	(7.217)
Diferencias de cambio	8	20	7
Resultado por enajenación de instrumentos financieros	8	666	(2.039)
RESULTADO FINANCIERO		(63.262)	(77.729)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		312.317	308.333
Impuesto sobre beneficios	12	9.253	53.606
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DEOPERACIONES CONTINUADAS		321.570	361.939
OPERACIONES INTERRUMPIDASResultado del ejercicio procedente de operacionesinterrumpidas neto de impuestos
RESULTADO DEL EJERCICIO		321.570	361.939

Miles de Euros

ą ‰ 25.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE 2011 Y 2010

A) ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

$\alpha = \frac{1}{2} \pi$

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	Notas de laMemoria	2011	2010
A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias	3	321.570	361.939
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonioneto
I. Por valoración instrumentos financieros.
1. Activos financieros disponibles para la venta.
2. Operaciones de cobertura
IV. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes
V. Efecto impositivo
B) Total ingresos y gastos imputados directamente en elpatrimonio neto (I+II+III+IV+V)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y gananciasVI. Por valoración de instrumentos financieros.
1. Activos financieros disponibles para la venta.
IX. Efecto impositivo.
C) Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A+B+C)		321.570	361.939

Miles de Euros

MAPFRESA

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

$\frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{1}{2} \frac{$

$\cdot$

$\mathcal{F}_{\mathcal{A}}$

$\overline{\phantom{a}}$

$\hat{\beta}$ .

$\hat{\mathcal{L}}{\text{c}}(\mathbf{Y})$ , $\hat{\mathcal{L}}{\text{c}}(\mathbf{Y})$

$\ddot{\phantom{0}}$

CONCEPTO		Capital	Prima deemisión	Reservas	Acciones ypropias enparticipa-ciones	de ejerciciosResultadoanteriores	aportacionesde sociosOtras	Resultadoejercicio횽	Dividendoa cuenta)	instrumentospatrimonioOtros음	Ajustescambloă	donacionesy legadosSubven-ciones,	TOTAL
	Escriturado	No exigido			patrimonio)					neto	de valor	recibidos
SALRO AJUSTADO, INICIO DEL AÑO 2010	292.271	ı	3,338,720	2.506.854	ı	302.814	I,	693.569	(200.439)	ł	I.	1	6.933.789
$\frac{1}{2} \int \frac{\partial \phi}{\partial t} \left[ \frac{\partial \phi}{\partial x} \right] \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial z} \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{\partial x} \frac{\partial \phi}{\partial y} \frac{\partial \phi}{$	I	ı	ı	I	ı	ı	ı	361,939	ı	1	1	ŀ	361.939
entos de captal.	8.944	ı	I	169.244	ı	I	$\mathbf{I}$	$\overline{\phantom{a}}$	ł	I	ì	I	178.188
Distribución de dividendos	1	ı	ı	ı	ı	ŀ	ŀ	[233.617]	(210.851)	ı	ŧ	ł	(444.668)
Vistribistrigudión de resultado	$\mathsf{I}$	ï	ı	I	ı	259.313	I	(459.752)	200.439	I	I	ł	ŀ
Reducciones de patrimonio neto resultantede una combinación de negocios.ဖ	ţ	ı	ı	ľ	ı	I	i	ł	ŧ	ı	ı	ŧ	H
III. Otras Variaciones del patrimonio neto.	ı	I	ł	(383)	1	ł	п	ı	ı	ı	ı	ı	(383)
SALDO FINAL DEL ANO 2010	301.215	ı	3.338.720	2.675.715	ı	562.127	Ţ	361.939	(210.851)	ı	ł	I	7.028.865
II. Ajustes por errores 2010	$\begin{array}{c} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0$	ı	1	I	ł	I	ı	ı	ı	ı	ï	1	H
SALDO AJUSTADO, INICIO DEL AÑO 2011	301.215	1	3.338.720	2.675.715	ï	562127	÷	361.939	(210.851)	÷	H	ł	7.028.865
I. Total ingresos y gastos reconocidos	ı	ı	ı	ı	ı	ŀ	ı	321.570	ï	i	I	ı	321.570
1. Aumentos de capital.	6.740	ı	ł	159,382	ł	÷	Ţ	$\mathbf{I}$	$\frac{1}{2}$	1	I	t	166,122
(-) Distribución de dividendos4	ı	ı	t		ı	ı	1	(240.973)	(215.569)	I	ı	J	(456.542)
bis. Distribución de resultado$\ddot{ }$	ł	ı	1	I	ł	(89.385)	I	(120.966)	210.851	Ŧ	I	ı	I
Reducciones de patrimonio nelo resultantede una combinación de negocios.ó	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı	ı
III. Otras Variaciones del patrimonio neto.	J	1	1	5.146	I	I	I	1	ł	I	÷	J.	5.146
SALDO FINAL DEL AÑO 2011	307.955	ı	3.338.720	2.840.243	1	472.242	ł	321.570	(215.569)	1	ı	÷	7.065.161
Miles de Euros

$\ddot{\cdot}$

$\mathcal{L}(\mathcal{L})$ .

$\mathcal{L}^{(1)}$

$\sim$ $\sim$

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\mathcal{A}$

$\begin{aligned} \mathcal{H}^{(1)}{\text{max}} &= \mathcal{H}^{(1)}{\text{max}} \ \mathcal{H}^{(2)}{\text{max}} &= \mathcal{H}^{(2)}{\text{max}} \ \mathcal{H}^{(1)}{\text{max}} &= \mathcal{H}^{(2)}{\text{max}} \ \mathcal{H}^{(2)}{\text{max}} &= \mathcal{H}^{(2)}{\text{max}} \ \mathcal{H}^{(1)}{\text{max}} &= \mathcal{H}^{(1)}{\text{max}} \ \mathcal{H}^{(2)}{\text{max}} &= \mathcal{H}^{(1)}{\text{max}} \ \mathcal{H}^{(1)}_{$

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	Notas dela	2011	2010
	Memoria
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos		312.317	308.333
2. Ajustes del resultado.		(2.747)	308.333
a) Amortización del inmovilizado.	5, 6	1.266	929
b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-)	8	(6.755)	77.320
e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-).		26
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-).	8	(666)	2.039
g) Ingresos financieros (-)	19	(10.243)	(10.993)
h) Gastos financieros (+)	19	70.789	79.473
i) Diferencias de cambio (+/-)		(20)	(7)
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-)		3.402	7.217
k) Otros ingresos y gastos		(60.546)	(464.311)
3. Cambios en el capital corriente.		309.571
b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-)		(81.519)	14.395
c) Otros activos corrientes (+/-)		(311.522)	(50.544)
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-)		(68.434)	(163.790)
e) Otros pasivos corrientes (+/-)		132.467
f) Otros activos y pasívos no corrientes		284.371	199.939
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.		287.645	489.222
a) Pagos por intereses (-)		(56.935)	(49.771)
b) Cobros por dividendos (+)		317.776	526.322
c) Cobros por intereses (+)		13.785	10.310
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios(+/-)		33.003	32.787
e) Otros pagos (cobro) (-/+)		(19.984)	(30.426)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)		287.644	489.222
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6. Pagos por inversiones (-)		(455.048)	(596.982)
a) Empresas del grupo y asociadas	8	(254.825)	(596.982)
b) Inmovilizado material		(11.623)
g) Otros activos	8	(188.600)
7. Cobros por desinversiones (+)		407.224	316.928
a) Empresas del grupo y asocladas	8	407.224	316.928
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7+6)		(47.824)	(280.054)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio		166.127	177.368
a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+)	9	166.127	177.368
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero		54.936	63,750
a) Emisión
2. Deudas con entidades de crédito (-)		1.072.251	642.627
3. Deudas con entidades del grupo y asociadas. (-)		70.000
b) Devolución y amortización de
1. Obligaciones y otros valores negociables -		(280.820)
2. Deudas con entidades de crédito (-)	8	(788.251)	(558.483)
3. Deudas con entidades del grupo y asociadas. (-)		(18.244)	(20.394)
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio		(456.458)	(444.043)
a) Dividendos (-)		(456.458)	(444.043)
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9/10-11)		(235.395)	(202.925)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
AUMENTO / DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/-D)		4.425	6.243
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		7.182	939
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		11.607	7.182

Miles de Euros

MEMORIA

EJERCICIO 2011

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

MAPFRE, S.A., (en adelante la Sociedad) es una sociedad anónima que tiene como actividad principal la inversión de sus fondos en activos mobiliarios e inmobiliarios.

El ámbito de actuación de la Sociedad es todo el territorio nacional.

El domicilio social se encuentra en Madrid, Paseo de Recoletos, 25. La Sociedad es la entidad matriz del GRUPO MAPFRE, integrado por MAPFRE, S.A. y diversas sociedades con actividad en los sectores asegurador, mobiliario, financiero, inmobiliario y de servicios.

La Sociedad es filial de CARTERA MAPFRE, S.L., Sociedad Unipersonal, (en adelante CARTERA MAPFRE), entidad dominante última en los términos previstos en el artículo 42 del Código de Comercio con domicilio en Ctra. De Pozuelo Nº 52, 28222 Majadahonda (Madrid), cuyas cuentas anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2011 serán formuladas con fecha 28 de marzo de 2012 por su Consejo de Administración, y se depositarán en el Registro Mercantil de Madrid.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

a) IMAGEN FIEL

La imagen fiel del patrimonio, situación financiera y resultados, así como la veracidad de los flujos incorporados en el estado de flujos de efectivo resulta de la aplicación de las disposiciones legales en materia contable, sin que, a juicio de los Administradores, resulte necesario incluir informaciones complementarias; se han aplicado los Principios Contables Básicos admitidos con carácter general.

b) PRINCIPIOS CONTABLES

Las cuentas anuales se han preparado de acuerdo al Plan General de Contabilidad, aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre y modificado posteriormente a través del Real Decreto 1159/2010, de 17 de septiembre, así como el resto de la legislación mercantil aplicable.

c) ASPECTOS CRÍTICOS DE LA VALORACIÓN Y ESTIMACIÓN DE LA INCERTIDUMBRE

En la preparación de las cuentas anuales se han utilizado juicios y estimaciones basados en hipótesis sobre el futuro e incertidumbres que básicamente se refieren al deterioro del valor de los activos, activos por impuestos diferidos, provisiones y activos y pasivos contingentes.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecução e estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un periodo de estimado, su esco se aplicaría en ese periodo y, en su caso, en los sucesivos.

d) COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

No existen causas que impidan la comparación de las cuentas anuales del ejercicio con las del precedente.

e) CORRECCIONES DE ERRORES

No se han detectado errores en las cuentas de la Sociedad de ejercicios anteriores.

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

El Consejo de Administración de la Sociedad ha propuesto para su aprobación por la Junta General de accionistas la siquiente distribución de resultados y remanente:

BASES DE REPARTO	IMPORTES
Pérdidas y Ganancias	321.570.311,35
Remanente	472.242.122,54
TOTAL	793.812.433,89
DISTRIBUCIÓN	IMPORTES
A dividendos	461.932.990,95
A remanente	331,879.442,94
TOTAL	793.812.433,89

Datos en euros

La distribución de dividendos prevista en esta propuesta cumple con los requisitos y limitaciones establecidos en la normativa legal y en los estatutos sociales.

Durante el ejercicio 2011 la Sociedad ha repartido un dividendo a cuenta por importe de 215.568.729,11 euros (210.850.804,57 euros en 2010), que se presenta en el pasivo dentro del epígrafe "Dividendo a cuenta".

Se reproduce a continuación el estado de liquidez formulado por el Consejo de Administración para la distribución del dividendo a cuenta.

CONCEPTO	FECHA DEL ACUERDO26 de octubre de 2011
Tesorería disponible en la fecha del acuerdo	5.528
Aumentos de tesorería previstos a un año	750.421
(+) Por operaciones de cobro comentes previstas	436.121
(+) Por operaciones financieras previstas	314.300
Disminuciones de tesorería previstas a un año	(305.429)
(-) Por operaciones de pago corrientes previstas	(16.000)
(-) Por operaciones financieras previstas	(289.429)
Tesorería disponible a un año	450.520

Miles de euros

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Se indican a continuación los criterios contables aplicados en relación con las siguientes partidas:

a) Inmovilizado intangible

Los activos registrados en el inmovilizado intangible cumplen con el criterio de identificabilidad, y se presentan minorados por la amortización acumulada y por las posibles pérdidas derivadas del deterioro del valor.

La amortización se calcula de forma sistemática en función de su vida útil, con un plazo máximo de cinco años.

b) Inmovilizado material

Los bienes incluidos en el inmovilizado material se valoran por su precio de coste, ya sea éste el precio de adquisición o el coste de producción incluyendo los impuestos indirectos que no sean directamente recuperables de la Hacienda Pública y minorados por la amortización acumulada y las pérdidas por detenoro de valor. La amortización se calcula linealmente de acuerdo con la vida útil estimada.

c) Arrendamientos operativos

La Sociedad clasifica como operativos los contratos de arrendamiento que mantiene dado que el arrendador no ha transmitido sustancialmente a la Sociedad todos los riesgos y beneficios de la propiedad. Los gastos originales por los arrendamientos operativos se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias durante la vida del contrato siguiendo el principio del devengo.

d) Instrumentos financieros

ACTIVOS FINANCIEROS

Se califican como activos financieros aquellos que corresponden a dinero en efectivo, instrumento de patrimonio de otra empresa, o suponga un derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero, o cualquier intercambio de instrumentos financieros en condiciones favorables.

Los activos financieros se clasifican en:

Préstamos y partidas a cobrar

Se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones comerciales y no comerciales.

Tras su reconocimiento inicial por su valor razonable, se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

En el caso de créditos por operaciones comerciales y otras partidas como anticipos, créditos al personal, o dividendos a cobrar, con vencimiento no superior a un año sin tipo de interés contractual se valoran por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo, tanto en el reconocimiento inicial como en la valoración posterior, salvo que exista deterioro.

s Re Las correcciones valorativas por deterioro, y en su caso su reversión, se realizan al cierre del ejercicio reconociendo un gásto ngresò, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. ξ

Activos financieros mantenidos para negociar

Se clasifican en esta categoría los instrumentos financieros derivados que no suponen contrato de garantía financiera ni se hayan designado como instrumento de cobertura.

El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan a valor razonable, sin deducir los costes de transacción. Los cambios producidos en el valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se reconocen inicialmente y se valoran al coste, deducido en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

En las aportaciones no dinerarias a una empresa del Grupo, el aportante valora la inversión recibida por el valor contable de los elementos patrimoniales entregados en las cuentas anuales consolidadas cerradas más recientes del Grupo. La diferencia que pudiera existir entre el valor contable de la inversión aportada y el valor por el que se contabiliza la participación recibida se reconoce en una cuenta de reservas siempre que el elemento patrimonial entregado pueda calificarse como un negocio. En el caso de que no pueda calificarse como tal, la diferencia se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando se asigna un valor por baja del balance u otro motivo, se aplica el método del coste medio ponderado para grupos homogéneos.

En el caso de la venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuye el valor contable de los respectivos activos.

Al cierre del ejercicio, cuando existe evidencia objetiva de que el valor en libros de la inversión no es recuperable, se realizan las correcciones valorativas necesarias.

El importe de la corrección valorativa corresponde con la diferencia entre el valor en libros de la inversión y el importe recuperable, siendo este último el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión.

Las correcciones valorativas por deterioro, y en su caso su reversión, se registran como un ingreso o gasto del ejercicio en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Activos financieros disponibles para la venta

Incluye los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas no clasificados en ninguna de las otras categorías de activos financieros.

El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan por su valor razonable, más los derechos preferentes de suscripción adquiridos, sin deducir los costes de transacción en que puedan incurrir en su enajenación.

Los cambios producidos en el valor razonable se registran directamente en el patrimonio neto hasta que el activo cause baja en el balance o se deteriore, momento en que el importe así reconocido se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

不可以了! Las correcciones valorativas por deterioro del valor y las pérdidas y ganancias que resultan por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera se registran en la cuenta de perdidas y anancias. También se registran en la cuenta de

coletos, 25 - 2003

pérdidas y ganancias el importe de los intereses calculados según el método del tipo de interés efectivo, y de los dividendos devengados.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no se puede determinar con fiabilidad se valoran por su coste menos el importe acumulado por correcciones valorativas por deterioro de valor.

Cuando se asigna un valor a estos activos por baja del balance u otro motivo se aplica el método del valor medio ponderado por grupos homogéneos.

En caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares, el importe de los derechos disminuve el valor contable de los respectivos activos.

Al menos al cierre del ejercicio se efectúan las correcciones valorativas necesarias, siempre que exista evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero disponible para la venta se ha deteriorado, cuyo importe se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión de la corrección valorativa se abonará a la cuenta de pérdidas y ganancias a excepción de la correspondiente a los instrumentos de patrimonio, cuya recuperación se registra directamente contra patrimonio neto.

Efectivo y otros activos equivalentes

El efectivo está integrado por la caja y los depósitos bancarios a la vista, y los equivalentes de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios de valor.

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo, y los dividendos cuando se declara el derecho a recibirlo.

A estos efectos, en la valoración inicial de los activos financieros se registran de forma independiente, atendiendo a su vencimiento, el importe de los intereses explícitos devengados y no vencidos y los dividendos acordados en el momento de su adquisición.

Asimismo, cuando los dividendos distribuidos proceden de resultados generados con anteriondad a la fecha de adquisición, porque se han distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada desde la adquisición, no se reconocen como ingreso y minoran el valor contable de la inversión.

Baja de activos financieros

Los activos financieros se dan de baja cuando han expirado los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero o cuando se transfieren.

Cuando un activo financiero se da de baja, la diferencia entre la contraprestación recibida neta de los costes de transacción atribuibles y el valor en libros del activo financiero, más cualquier importe acumulado reconocido directamente en patrimonio neto, determina la ganancia o pérdida producida y forma parte del resultado del ejercicio.

PASIVOS FINANCIEROS

Se registran como pasivos financieros aguellos instrumentos emitidos, incurridos o asumidos, que suponen para la Sociedad una obligación contractual directa o indirecta atendiendo a su realidad económica, de entregar efectivo u otro activo financiero o intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones desfavorables.

Los pasivos financieros se clasifican en:

Débitos y partidas a pagar

Corresponden a débitos por operaciones comerciales y no comerciales.

Tras su reconocimiento inicial por su valor razonable (precio de la transacción), se valoran por su coste amortizado, y los intereses se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de ínterés efectivo.

En el caso de los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y sin un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, tanto la valoración inicial como posterior se realiza por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Pasivos financieros mantenidos para negociar

Se clasifican en esta categoría los instrumentos financieros denvados que no suponen un contrato de garantía ni han sido asignados como instrumento de cobertura.

El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan a valor razonable, sin deducir los gastos de transacción en que pueda incurrir en su enajenación. Los cambios producidos en el valor razonable se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Las opciones de venta sobre la participación mantenida por el socio minoritario en una sociedad dependiente, cuando el adquirente no tiene acceso a los beneficios económicos asociados a las acciones sujetas a la opción, se registra, tanto en el momento inicial, como posteriormente, por su valor razonable.

Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros se dan de baja cuando se ha extinguido la obligación inherente a los mismos. También los pasivos financieros propios adquiridos se darán de baja, aún cuando sea con la intención de recolocarlos en el futuro.

Si se produce un intercambio de instrumentos de deuda que tienen condiciones sustancialmente diferentes, se registra la baja del pasivo original y se reconoce el nuevo pasivo.

La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero o de la parte del mismo que se ha dado de baja y la contraprestación pagada incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se recoge cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que tiene lugar.

En caso de producirse un intercambio de instrumentos de deuda que no tienen condiciones sustancialmente diferentes, el pasivo original no se da de baja del balance registrando las comisiones pagadas como un ajuste dessu valor contable.

e) Deterioro de activos

Al cierre de cada ejercicio la Sociedad evalúa si existen indicios de que los elementos del activo puedan haber sufrido una pérdida de valor. Si tales indicios existen se estima el valor recuperable del activo.

Si el valor en libros excede del importe recuperable, se reconoce una pérdida por este exceso reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable.

Si se produce un incremento en el valor recuperable de un activo distinto del fondo de comercio se revierte la pérdida por deterioro reconocida previamente, incrementando el valor en libros del activo hasta su valor recuperable. Este incremento nunca excede del valor en libros neto de amortización que estaría registrado de no haberse reconocido la pérdida por deterioro en años anteriores. La reversión se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, a menos que el activo haya sido revalorizado anteriormente contra "Ajustes por cambios de valor", en cuyo caso la reversión se trata como un incremento de la revalorización. Después de esta reversión el gasto de amortización se ajusta en los siguientes periodos.

En el caso de préstamos y partidas a cobrar de inversiones mantenidas hasta el vencimiento, se estima que existe deterioro cuando haya una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que puedan venir motivados por la insolvencia del deudor.

f) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a euros aplicando el tipo de cambio existente en la fecha de la transacción.

Al cierre del ejercicio los saldos correspondientes a partidas monetarias denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio del euro a dicha fecha, imputándose todas las diferencias de cambio en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto para los activos financieros monetarios clasificados como disponibles para la venta en los que diferencias distintas a las producidas por variaciones en el tipo de cambio no resultantes de la variación de su coste amortizado se reconocen en el patrimonio neto.

Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de la transacción. Cuando se determina el patrimonio neto de una empresa participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de valoración, se aplica el tipo de cambio de cierre al patrimonio neto y a las plusvalías tácitas existentes a esa fecha.

Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de determinación del valor razonable, reconociendo las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración en el patrimonio neto o en resultados dependiendo de la naturaleza de la partida.

g) Impuestos sobre beneficios

El impuesto sobre beneficios tiene la consideración de gasto del ejercicio, figurando como tal en la cuenta de pérdidas y ganancias, y comprende tanto la carga fiscal por el impuesto corriente como el efecto correspondiente al movimiento de los impuestos diferidos.

No obstante, el impuesto sobre beneficios relacionado con partidas cuyas modificaciones en su valoración se reconocen directamente en patrimonio neto se imputa en patrimonio y no en la cuenta de pérdidas y ganancias, recogiéndose los cambios de valoración en dichas partidas frietos del efecto impositivo.

Wos impuestos diferidos se registran, para las diferencias temporarias existentes en la fecha del dalance entre la base fiscal de los activos y pasivos y sus valores contables. Se considera domo base fiscal de un elemento patrimoniar el importe atribuido al mismo a efectos fiscales. $\frac{\partial f_{\mathcal{O}}}{\partial s}$ , 25 - $\frac{\partial f_{\mathcal{O}}}{\partial s}$

El efecto impositivo de las diferencias temporarias se incluye para todas las diferencias temporarias imponibles en los correspondientes epígrafes de "Activos por impuesto diferido" y "Pasivos por impuesto diferido", salvo en su caso para las excepciones previstas en la normativa vigente.

La Sociedad reconoce los activos por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias deducibles, créditos fiscales no utilizados y bases imponibles negativas pendientes de compensar, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos, y reconoce un pasivo por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias imponibles.

Los activos y pasivos diferidos se valoran según los tipos de gravamen esperados en los ejercicios de su reversión.

h) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se valoran según dispone el Plan General de Contabilidad.

Los ingresos por prestación de servicios son reconocidos cuando el resultado de la transacción es estimado con fiabilidad, considerando para ello el porcentaje de realización del servicio en la fecha de cierre del ejercicio.

En el caso que el resultado de una transacción por prestación de servicios no pueda ser estimado de forma fiable, se reconocen ingresos sólo en la cuantía en que los gastos reconocidos se consideren recuperables.

Dada la actividad de la Sociedad, los dividendos y otros ingresos devengados procedentes de la financiación concedida a sociedades participadas forman parte del concepto "Importe neto" de la cifra de negocios", por lo que conforme a lo establecido por el ICAC, se registran en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias.

i) Provisiones y contingencias

Las provisiones son reconocidas cuando se tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado y se estima probable una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros.

Se valoran en la fecha del cierre del ejercicio por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes surgidos con motivo de la actualización de la provisión como gasto financiero según se devengan.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de su percepción, no supone una minoración de la deuda reconociéndose el derecho de cobro en el activo cuyo importe no excederá del importe de la obligación registrada contablemente.

j) Gastos de personal

Los gastos de personal se contabilizan, siguiendo el principio del devengo en función de los servicios prestados por los empleados.

Las retribuciones a largo plazo están integradas por planes de aportación definida y de prestación definida.

Planes de aportación definida

Son planes de prestación post-empleo, en los cuales la entidad afectada realiza contribuciones de carácter predeterminado a una entidad separada (ya sea a una entidad vinculada o una entidad externa al Grupo) y no tiene obligación legal ni implícita de realizar contribuciones adicionales si la entidad separada no pudiera atender los compromisos asumidos.

Planes de prestación definida

Son planes de prestación post-empleo diferentes de los planes de aportación definida.

El pasivo reconocido en balance por planes de prestación definida es igual al valor actual de la retribución comprometida en la fecha de balance. Asimismo, al estar exteriorizados los planes mediante una póliza de seguro con una entidad del Grupo, se reconoce en el activo el valor de los derechos de reembolso de dicha póliza.

Las obligaciones por planes de prestación definida que permanecen en balance corresponden exclusivamente a personal pasivo.

k) Pagos basados en acciones

Los pagos basados en acciones liguidados en efectivo se valoran en el momento inicial de la transacción siguiendo un método de valoración de opciones. La imputación de la valoración a resultados se realiza dentro de la partida gastos de personal durante el periodo de tiempo establecido como requisito de permanencia del empleado para su ejercicio, reconociendo como contrapartida un pasivo a favor del empleado.

Al cierre de cada ejercicio se valora el pasivo a su valor razonable imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias cualquier cambio de valoración ocurrida en el ejercicio.

I) Transacciones entre partes vinculadas

Las transacciones realizadas con partes vinculadas se realizan en condiciones de mercado y son registradas según las normas de valoración anteriormente detalladas.

5. INMOVILIZADO MATERIAL

En el cuadro siguiente se detallan los movimientos de este epígrafe producidos en los dos últimos ejercicios:

PARTIDAS	SALDOINICIAL		ENTRADAS		SALIDAS			SALDOFINAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Terrenos y construccionesInstalaciones técnicas yotros	1.967	$\overline{\phantom{a}}$1.813	13.1871.151	154	(1, 140)	--	13.1871.978	1.967
TOTAL COSTE	1.967	1.813	14,338	154	(1.140)	-	15.165	1.967
Amortización acumulada	(1.105)	(883)	(224)	(222)	797	$\overline{\phantom{0}}$	(532)	(1.105)
TOTAL NETO	862	930	14.114	(68)	(343)	-	14.633	862

Miles de Euros

Las entradas producidas en el ejercicio 2011 en la partida "Terrenos y construcciones" corresponden a la compra a MAPFRE FAMILIAR, del edificio Palacete Oriol, edificio anexo y jardines, situado en la Crta. Monte del Pilar s.n., Madrid, así como a su rehabilitación.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se calcula linealmente en función de su vida útil, a continuación se detallan los coeficientes de amortización aplicados por grupos de elementos:

GRUPOS DE ELEMENTOS	% DE AMORTIZACIÓN
Edificios	2
Elementos de transporte	16
Mobiliario e instalaciones	10
Equipos para proceso de información	25

En el siguiente cuadro se reflejan los elementos del inmovilizado material adquiridos a empresas del Grupo o asociadas en los dos últimos ejercicios.

ELEMENTOS	2011	2010
Terrenos y construcciones	9.587

Miles de Euros

No existen elementos de inmovilizado material situados fuera del territorio español.

Al cierre de los dos últimos ejercicios no existen bienes en uso totalmente amortizados.

6. INMOVILIZADO INTANGIBLE

En el cuadro siguiente se detallan los movimientos de este epígrafe producidos en los dos últimos ejercicios:

PARTIDAS	SALDOINICIAL		ENTRADAS		SALIDAS			SALDOFINAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Aplicaciones informáticas	4.915	3.173	587	1.742	(1.136)	-	4.366	4.915
TOTAL COSTE	4.915	3.173	587	1.742	(1.136)	$\overline{\phantom{a}}$	4.366	4.915
Amortización acumulada	(1.870)	(1.163)	(1.043)	(707)	1.135	$\overline{\phantom{a}}$	(1.778)	(1.870)
TOTAL NETO	3.045	2.010	(456)	1,035	(1)	$\overline{\phantom{0}}$	2.588	3.045

Miles de Euros

Las principales entradas producidas en el ejercicio 2011 corresponden a los desembolsos realizados por el desarrollo de las aplicaciones informáticas actuales y a la compra de nuevas licencias.

Las principales salidas producidas en el ejercicio 2011 corresponden a la baja de bienes por su amortización.

Las principales entradas producidas en el ejercicio 2010 corresponden, básicamente, a los desembolsos realizados por la compra de la aplicación informática para auditoría interna.

El coeficiente anual de amortización es del 25 %.

No existe inmovilizado intangible fuera del territorio español.

Al cierre de los dos últimos ejercicios no existen bienes totalmente amortizados.

7. ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

Arrendamiento operativo

La Sociedad es arrendataria de arrendamientos operativos sobre un edificio, cuyo contrato vence el 28 de febrero de 2014 sin cláusulas de renovación estipuladas en el contrato. No hay restricción alguna para el arrendatario respecto a la contratación de estos arrendamientos.

Los pagos mínimos futuros a pagar hasta su vencimiento en concepto de arrendamientos operativos no cancelables son de 1.322.184 euros para los ejercicios 2012 y 2013, respectivamente y 220.364 euros para el ejercicio 2014.

Los pagos mínimos futuros a pagar al cierre del ejercicio 2010 eran de 423.124 euros.

Los gastos por arrendamiento registrados en los ejercicios 2011 y 2010 ascienden a 2.528.000 euros y 2.323.941 euros respectivamente.

8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se refleja el valor en libros de los activos financieros registrados en los dos últimos ejercicios:

Activos financieros

		A .- Instrumentos financieros a largo plazo
Clase		Instrumentos depatrimonio		Valoresrepresentativos dedeuda	Créditos derivadosy Otros			Total
Categoría	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Préstamos, partidas a cobrar yotros activos					5.401	5.383	5.401	5.383
TOTAL A	--				5.401	5.383	5.401	5.383
		B.- Instrumentos financieros a corto plazo
Clase		Instrumentos depatrimonio		Valoresrepresentativos dedeuda	Créditos derivadosy Otros			Total
Categoría	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Activos a valor razonable concambios en pérdidas yganancias:
Mantenidos para negociar		--		$\sim$		8.730		8.730
Préstamos, partidas a cobrar yotros activos					73.933	900	73.933	900
TOTAL A	-				73.933	9.630	73.933	9.630

TOTAL A + B		-			79.334	15.013	79.334	15.013

Miles de Euros

La partida de "Préstamos, partidas a cobrar y otros activos" del ejercicio 2011 corresponde a los dividendos a cuenta pendientes de cobrar de MAPFRE FAMILIAR y MAPFRE GLOBAL RISKS por importes de 57.419 y 16.514 miles de euros respectivamente.

La variación producida durante el ejercicio 2011 en el valor razonable de los activos financieros con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias ha sido de (3.402) miles de euros, (7.217) miles de euros en 2010. El activo financiero venció en julio 2011, siendo el importe acumulado de la variación del valor razonable a la fecha de cancelación de 8.629 miles de euros y 8.730 miles de euros en el 2010.

Pasivos financieros

A continuación se detalla el valor en libros de los pasivos financieros correspondiente a los dos últimos ejercicios.

A.- Instrumentos financieros a largo plazo
ClaseCategoría		Deudas conentidades de crédito		Obligaciones y otrosvalores negociables		Derivados y Otros		Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Débitos y partidas a pagar	985.000	701.000	584.335	594.765	1.963	1.998	1.571.298	1.297.763
Pasivos a valor razonable concambios en pérdidas y ganancias;
Mantenidos para negociar					6.815	7.876	6.815	7.876
TOTAL A	985,000	701.000	584.335	594.765	8.778	9.874	1.578.113	1.305.639
B.- Instrumentos financieros a corto plazo

Clase		Deudas conentidades de crédito		Obligaciones y otrosvalores negociables		Derivados y Otros		Total
Categoría	2.011	2.010	2.011	2.010	2.011	2.010	2.011	2.010
Débitos y partidas a pagar	534	298	15.054	298,976	221.997	72	237.585	299.346
Pasivos a valor razonable concambios en pérdidas y ganancias:
Mantenidos para negociar	-
TOTAL A	534	298	15.054	298.976	221.997	72	237.585	299.346

Miles de Euros

Dentro del epígrafe "Derivados y Otros" en la categoría "Débitos y partidas a pagar" está registrada la obligación de compra de acciones de filiales de la Sociedad cuyo importe asciende a 31 de diciembre de 2011 a 221.052 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 se incluye en el epígrafe de Deudas con entidades de crédito el importe dispuesto de diversas líneas de crédito, según el detalle siguiente:

				Dispuesto
Banco	Vencimiento	Límite	2011	2010

Société Générale	18.06.2014	500.000	500,000	500,000
Bankia	21.05.2013	500.000	485.000	201.000
Bankia	03.04.2012	64.000	$\overline{\phantom{a}}$
Total			985,000	701.000

Los intereses devengados y no vencidos de los créditos al cierre del ejercicio 2011 y 2010 son de 534 y 298 miles de euros Tödos los créditos devengan un interés variable referenciado al Euribor.

El detalle de los vencimientos en los dos últimos ejercicios de los instrumentos financieros, sintener en cuenta el descuento financiero, es el siguiente:

Ejercicio 2011

				Vencimiento en			Saldo
PARTIDAS	2012	2013	2014	2015	2016	Posteriores	final
Activos Financieros
Créditos a terceros$\hat{\phantom{a}}$	--		--		٠	40	40
Otros activos financieros ydenvados	73.933				مسد		73.933
Otras inversiones	-					5.361	5.361
Total Activos Financieros	73.933	--	∽	--	--	5.401	79.334
Pasivos Financieros
Obligaciones y otros valores۰.negociables	34,341	34.341	34.341	34,341	34.341	614.342	786.047
Deudas con entidades de٠crédito	9.307	494.308	504.700				1.008.315
Otros pasivos financieros$\blacksquare$	222.374	356	320	330	348	7.047	230.775
Total Pasivos Financieros.	266.022	529.005	539.361	34.671	34.689	621.389	2.025.137

Miles de Euros

Ejercicio 2010

				Vencimiento en			Saldo
PARTIDAS	2011	2012	2013	2014	2015	Posteriores	final
Activos Financieros
Créditos a tercerosΞ.						79	79
Otros activos financieros yderivados	9.630						9.630
Otras inversiones		-		$\overline{\phantom{0}}$		5.304	5.304
Total Activos Financieros	9.630					5.383	15.013
Pasivos Financieros
Obligaciones y otros valoresnegociables	326,471	34.916	34.916	34,916	34.916	659,532	1,125,667
Deudas con entidades de$\overline{\phantom{a}}$crédito	8.244	8,244	209.244	504.700			730.432
Otros pasivos financieros$\qquad \qquad -$	72	336	305	267	276	8.690	9.946
Total Pasivos Financieros	334.787	43.496	244.465	539,883	35.192	668.222	1.866.045

Miles de Euros

$\overline{\mathbb{R}}$

Información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto

El siguiente cuadro refleja la información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto de los instrumentos financieros de los últimos ejercicios:

	Ingresos ogastos			Deterioro
PARTIDAS	financieros		Pérdida			Ganancias por
				registrada	reversión
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Activos financieros
Instrumentos de patrimonio	390.868	480.202	(10.705)	(77.320)	17.460
Créditos	14.492	8.262
Cartera de negociación y otras	(3.402)	(7.217)
Otros activos financieros	10.243	10.993
Diferencias de cambio	20	7
Subtotal	412.221	492,247	(10.705)	(77.320)	17.460
Pasivos financieros
Deudas con empresas del grupo	(13.707)	(14.111)
Deudas con terceros	(56.866)	(65.147)
Por actualización de provisiones	(216)	(215)	--
Subtotal	(70.789)	(79.473)	-	--
TOTAL	341,432	412.774	(10.705)	(77.320)	17.460

Miles de Euros

Las pérdidas y ganancias registradas por instrumentos de patrimonio corresponden a movimientos de correcciones valorativas en empresas del Grupo y asociadas según el siguiente detalle:

Denominación	(Deterioro)/Reversiónejercicio 2011	(Deterioro)/Reversiónejercicio 2010
MAPFRE INMUEBLES	17,460	(11.260)
Maquavit Inmuebles	(4.220)
Duero Pensiones gestora F. Pensiones		(870)
MAPFRE QUAVITAE	--	(2.350)
Banco Serv. Finan. Caja Madrid-MAPFRE	(6.485)	(57.380)
Caja Castilla la Mancha Vida y Pensiones		(5.460)
I TOTAL-	6.755	(77.320)
Miles de Euros

Los dividendos y otros ingresos devengados procedentes de la financiación concedida a sociedades participadas forman parte del concepto "Importe neto de la cifra de negocios", tal y como se establece en la nota 4.h).

Empresas del grupo y asociadas

En el Anexo 1 de la memoria se incluye el detalle de las sociedades del Grupo y asociadas en los dos últimos ejercicios.

Los resultados de todas las sociedades incluidas en el anexo mencionado corresponden en su totalidad a operaciones continuadas.

En cumplimiento del artículo 155 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, se han efectuado, en su caso, a las sociedades participadas las notificaciones correspondientes.

El resultado producido en el ejercicio derivado de la enajenación de inversiones en empresas del Grupo y asociadas ha sido de 666 miles de euros en 2011 (2.039) miles de euros en 2010.

Las principales adquisiciones y ventas realizadas en los dos últimos ejercicios de inversiones en empresas del Grupo y asociadas han sido las siguientes:

Con fecha 22 de febrero de 2011 se elevó a público la escritura de ampliación de capital de MAPFRE VIDA por importe de 6.597 miles de euros con una prima de emisión de 212.939 miles de euros, suscrita íntegramente por MAPFRE S.A. mediante aportación no dineraria de un conjunto de activos y pasivos, consistentes en las acciones de CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS y UNIÓN DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS VIDA, representativas del 50 por 100 de sus respectivos capitales sociales, y la deuda que MAPFRE, S.A. tenia con dichas entidades. MAPFRE S.A. valoró la participación en MAPFRE VIDA por el valor contable de los elementos patrimoniales entregados en las cuentas anuales consolidadas al cierre del ejercicio 2010 por un importe de 217.163 miles de euros. La diferencia entre el valor contable de la inversión aportada y el valor por el que se contabilizó la participación recibida asciende a 8.791 miles de euros, importe reconocido en el epígrafe del pasivo "Otras reservas".

El 13 de mayo de 2011 la Sociedad adquirió el 12,5 por 100 que el BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS poseía en MAPFRE INTERNACIONAL, por un precio de 317.122 miles de euros, entregando como contraprestación la participación del 49 por 100 que poseía del BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-MAPFRE (BSF) valorada en 128.522 miles de euros y efectivo por importe de 188.600 miles de euros por diferencia de valor entre las valoraciones de ambas participaciones.

Con fecha 6 de junio de 2011 se elevó a público la escritura de ampliación de capital de MAQUAVIT INMUEBLES. MAPFRE, S.A. acudió a dicha ampliación mediante aportación no dineraria de109.471 acciones nominativas de MAPFRE QUAVITAE, por un valor contable de 23.696 miles de euros. La participación en MAQUAVIT INMUEBLES fue valorada por el valor contable de los elementos patrimoniales entregados en las cuentas consolidadas al cierre del mes de mayo de 2011 por un importe de 20.051 miles de euros. La diferencia entre el valor contable de la inversión aportada y el valor por el que se contabilizó la participación recibida, (3.645) miles de euros, ha sido reconocida en el epígrafe del pasivo "Otras reservas". Adicionalmente con fecha 11 de octubre de 2011 la Sociedad compró 489.222 acciones de

MAQUAVIT INMUEBLES a MAPFRE FAMILIAR por un importe de 4.685 miles de euros.

El 23 de noviembre de 2011 la Sociedad vendió 129.021 acciones de MAPFRE INMUEBLES, S.G.A. a sociedades del Grupo por un importe de 5.025 miles de euros.

En el ejercicio 2010 no se realizaron adquisiciones ni ventas de inversiones en empresas del Grupo y asociadas significativas.

Riesgo de instrumentos financieros

Los riesgos de crédito y de mercado se gestionan de forma centralizada a través del Área de Inversiones del GRUPO MAPFRE, quien aplica una política prudente de inversiones para mitigar la exposición a este tipo de riesgos.

La gestión de la liquidez es realizada por la Sociedad quien mantiene saldos suficientes para cubrir cualquier eventualidad derivada de sus obligaciones, y cuenta con el apoyo del Grupo para operaciones de financiación en caso de ser necesario disponer de liquidez adicional.

En los cuadros siguientes se detalla la información significativa de los dos últimos ejercicios relativa al nivel de exposición al riesgo de tipo de interés de los activos y pasivos financieros:

				Importe del activo expuesto al riesgo
Cartera		Tipo deInterés		Valor razonable	riesgo	No expuesto al		Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Inversiones financieras en empresasdel grupo, y asociadas a largo plazo	--	$\overline{\phantom{a}}$	8.540.278	8.389.112	∸		8.540.278	8.389.112
Inversiones financieras a largo plazo	-	$\overline{\phantom{a}}$	5.401	5.383	-		5.401	5.383
Total	-	--	8.545.879	8.394.495	--	∽	8.545.679	8.394.495

Miles de Euros

				Importe del pasivo expuesto al riesgo
Concepto		Tipo deinterés		Valor razonable		No expuesto alriesgo		Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Emisión de obligaciones y otrosvalores negociables	599.389	893.741		$\overline{\phantom{0}}$	--	-	599.389	893.741
Deudas con entidades de crédito	985.534	701.298	--			--	985.534	701.298
Otros pasivos financieros	9.723	9.946	221.052	-	-		230,775	9.946
Total	1.594.646	1.604.985	221.052	701.298	--	$\overline{\phantom{a}}$	1.815.698	1.604.985

Miles de Euros

Todos los importes correspondientes a los activos y pasivos financieros están representados en euros a excepción de 15.086 miles de euros (15.270 miles de euros en 2010) que están representados en dólares.

No existen valores de renta fija en mora al cierre de los dos últimos ejercicios.

9. FONDOS PROPIOS

CAPITAL SUSCRITO

Capital social

El capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2011 está representado por 3.079.553.273 acciones (3.012.154.351 acciones a 31 de diciembre 2010) de 0.10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos.

Todas las acciones representativas del capital social de la sociedad están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona.

Como parte de la opción dada a los accionistas de la Sociedad de reinvertir el dividendo acordado en acciones de MAPFRE, se han elevado a público las siguientes ampliaciones de capital:

Ejercicio 2011:

Con fecha 28 de junio de 2011 se llevó a cabo una ampliación de capital mediante la emisión de 67.398.922 nuevas acciones ordinarias de 0,10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.466 por 100, es decir, a 2,466 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 2,366 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

Ejercicio 2010:

Con fecha 23 de junio de 2010 se llevó a cabo una ampliación de capital mediante la emisión de 89.444.572 nuevas acciones ordinarias de 0.10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.008 por 100, es decir, a 2,008 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 1,908 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

La Junta General de accionistas con fecha 8 de marzo de 2008, autorizó a los administradores de la Sociedad la ampliación de capital hasta un máximo de 113.766.208,15 euros, equivalente al 50 por 100 del capital social en ese momento. Dicha autorización se extiende por un periodo de cinco años.

CARTERA MAPFRE participa en el 64,61 por 100 y el 64,40 por 100, del capital a 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente y BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS en el 14,99 por 100 y 14,96 por 100 a 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente.

Los gastos derivados de ampliaciones de capital se registran directamente como menor importe de reservas, salvo que se haya desistido o abandonado la transacción en cuyo caso se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Con fecha 8 de febrero de 2010 la Sociedad compró 700.336 acciones propias, por un importe de 1.981.178 euros, dichas acciones fueron vendidas en el propio ejercicio,

registrando, contra patrimonio, una pérdida de 384.070 euros.

PRIMA DE EMISIÓN

Esta reserva es de libre disposición y corresponde a las dotaciones efectuadas como consecuencia de las ampliaciones de capital, que se detallan a continuación.

FECHA	TIPO DE LA EMISIÓN	IMPORTE

Junio de 1985	200%	956
Octubre de 1985	300%	4.015
Enero de 1986	600%	11.040
Junio de 1986	600%	2,428
Enero 2007	3.192%	3.320.281

	TOTAL	3.338.720

Miles de Euros

RESERVA LEGAL

La reserva legal, cuyo importe al cierre del ejercicio 2011 ascendía a 61.591.065 euros (60.243.087 euros en 2010), no es distribuible a los accionistas, salvo en caso de liquidación de la Sociedad, y sólo puede utilizarse para compensar eventuales pérdidas.

RESERVAS VOLUNTARIAS Y RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES PENDIENTES DE APLICACIÓN

Las reservas incluidas en el epígrafe de reservas voluntarias y los resultados de ejercicios anteriores pendientes de aplicación son de libre disposición.

RESTRICCIONES SOBRE LA DISPONIBILIDAD DE RESERVAS

En el epígrafe de "Reservas" se incluyen la reserva por redenominación del capital a euros que, conforme al artículo 28 de la Ley 46/1998, esta reserva es indisponible.

10. OBLIGACIONES NO CONVERTIBLES

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 el saldo de esta cuenta recoge el nominal de las obligaciones emitidas por la Sociedad, cuyos términos y condiciones más relevantes se describen a continuación.

1.- Emisión Julio 2001

Naturaleza de la emisión: obligaciones simples representadas por anotaciones en cuenta.
Importe total: 275 millones de euros.
Número de títulos: 2.750.

Nominal de los títulos: 100,000 euros.

Fecha de la emisión: 12 de julio de 2001.
Plazo de la emisión: 10 años.
Vencimiento: 12 de julio de 2011. $\bullet$
Amortización: Única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor. $\bullet$
Listado: Mercado AIAF de renta fija. ۰
Cupón: 6,02 por 100 fijo anual, pagadero en los aniversarios de la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento final inclusive.
Rating de la emisión: AA- (Standard & Poor's).

El importe recibido por la Sociedad a la emisión fue minorado en un 0.375 por 100 sobre el importe nominal de la misma, en concepto de comisión de las entidades directoras y aseguradoras y forma parte del coste amortizado, dicha emisión fue amortizada íntegramente a su vencimiento el 12 de julio de 2011.

El 28 de febrero de 2002 se acordó una permuta de tipo de interés sobre el importe total de la emisión, reestructurada el 23 de junio de 2003 y en virtud de la cual la Sociedad ha recibido anualmente un importe equivalente al 6,02 por 100 hasta el vencimiento final de la emisión y se obligó al pago del euribor a 6 meses más el 1,62 por 100 desde esta fecha hasta el vencimiento final, con el límite máximo del 6,02 por 100 anual. Con fecha 12 de julio de 2011 venció dicha permuta. siendo su valor razonable al cierre del 2010 de 8.729.940 euros.

2.- Emisión Julio 2007

Naturaleza de la emisión: obligaciones subordinadas representadas mediante anotaciones en cuenta.
Importe total: 700 millones de euros.
Número de títulos: 14.000.
Nominal de los títulos: 50.000 euros. $\bullet$
Fecha de emisión: 24 de julio de 2007. $\bullet$
Vencimiento: 24 de julio de 2037. $\bullet$
Primera opción de amortización: 24 de julio de 2017. $\bullet$
Amortización en casos especiales: por reforma o modificación en la normativa fiscal, por $\bullet$ falta de computabilidad como recursos propios del emisor y por cambio de tratamiento otorgado por las Agencias de Calificación Crediticia.
Intereses desde la emisión hasta la fecha de ejercicio de la primera opción de $\bullet$ amortización: 5,921% anual, pagadero el 24 de julio de cada año.
Intereses desde la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: tipo variable igual al euribor a 3 meses más 2,05 %, pagadero trimestralmente.
Diferimiento de intereses: el emisor, a su discreción, podrá diferir el pago de los intereses si éste excediese el beneficio distribuible y si el emisor no hubiese realizado ningún pago ni hubiese amortizado o recomprado cualquier clase de capital o de valores emitidos con el mismo rango o de rango inferior a las obligaciones.

Liquidación de los intereses diferidos: el emisor estará obligado a pagar los intereses diferidos cuando reanude el pago regular de los intereses sobre las obligaciones, amortice anticipadamente las obligaciones o realice pagos o recompras de cualquier clase de capital o de valores emitidos con rango inferior a las obligaciones.

Orden de prelación: subordinadas à todos los acreedores ordinarios, entendidos como todos aquellos que por ordem de prelación se sitúen por delante de los acreedores subordinados en caso de liquidáción del emisor.

Mercado de cotización: AIAF.
Derecho: Español.
Rating de la emisión: A- (Standard & Poor's).

Durante el ejercicio de 2011 se compraron en el mercado 194 títulos, por importe nominal de 9.700.000 euros, que han generado un beneficio antes de impuesto de 3.849.515 euros.

A 31 de diciembre de 2011 los intereses devengados pendientes de vencimiento por la emisión de obligaciones de julio de 2007 ascienden a 15.053.940 euros (23.106.964 euros en 2010 que correspondía a las dos emisiones de obligaciones), y se recogen en el epígrafe de "Obligaciones y otros valores negociables" del pasivo,

11. MONEDA EXTRANJERA

No existen al cierre de los dos últimos ejercicios importes significativos de elementos de activo y pasivo denominados en moneda extraniera.

12. SITUACIÓN FISCAL

Desde el ejercicio 1985 la Sociedad está incluida a efectos del Impuesto sobre Sociedades en el Grupo Fiscal número 9/85, integrado por la Sociedad y aquéllas de sus sociedades filiales que cumplen los requisitos para acogerse a dicho régimen de tributación.

En 2011 forman parte del Grupo Fiscal número 9/85 las siguientes sociedades:

MAPFRE S.A.; MAPFRE RE, COMPAÑÍA INTERNACIONAL DE REASEGUROS, S.A.; MAPFRE INMUEBLES, S.G.A.; DESARROLLOS URBANOS CIC, S.A.; SERVICIOS INMOBILIARIOS MAPFRE, S.A.; MAPFRE ASISTENCIA, CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.; IBEROASISTENCIA, S.A.; IBEROASISTENCIA INTERNACIONAL, S.A.; IBEROASISTENCIA CONSULTING DE SOLUCIONES Y TECNOLOGÍAS, S.A.; MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.; MAPFRE SOFT, S.A.; MAPFRE AMÉRICA, S.A.; MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA; MAPFRE INVERSIÓN S.V.S.A.; MAPFRE INVERSIÓN DOS S.G.I.I.C.S.A.; MAPFRE VIDA PENSIONES S.G.F.P. S.A; CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES, MAPFRE VIDA, S.A.; GESTIÓN MODA SHOPPING, S.A.; MIRACETI, S.A.; MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.; MULTISERVICAR, S.A.; MULTISERVICIOS MAPFRE, S.A.; SERVICIOS DE PERITACIÓN MAPFRE, S.A.; MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO, COMPAÑÍA INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.; MAPFRE SERVICIOS DE CAUCIÓN Y CRÉDITO, S.A.; MAPFRE AMÉRICA CAUCIÓN Y CRÉDITO; MAPFRE INTERNET, S.A.; POLICLÍNICOS SALUD 4; MAPFRE GLOBAL RISKS S.A.; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS; SERVIFINANZAS, S.A; MAPFRE VIDEO Y COMUNICACIÓN, S.A.; CENTRO DE EXPERIMENTACIÓN Y SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A.; CLUB MAPFRE, S.A.; LAURIA 5 CORREDURÍA DE SEGUROS, S.L.; ITSEMAP SERVICIOS TECNOLÓGICOS MAPFRE, S.A.; MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.; MAPFRE MULTICENTRO DEL AUTOMÓVIL, S.A.; MAPFRE RENTING DE VEHÍCULOS, S.A; SERVICIOS AUXILIARES MVA, S.A.; MVA ASISTENCIA, S.A.; VERTI ASEGURADORA CIA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.; CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS, S.A.; MEDISEMAP AGENCIA DE SEGUROS, S.L.; BUSINESS LAB VENTURES.

A continuación se detalla la conciliación del resultado contable con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades de los dos últimos ejercicios.

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO CONTABLE CON LA BASE IMPONIBLE DEL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES
Concepto	Cuenta de pérdidas yganancias			Ingresos y gastosimputados directamente apatrimonio	TOTAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Saldo de ingresos y gastosdel ejercicio	321.570	361.939			321.570	361.939
Impuesto s/ sociedades	(9.253)	(53.606)			(9.253)	(53.606)
Diferencias permanentes	18.412	305	(121)	(2.023)	18.291	(1.718)
Diferencias temporarias :
con origen en el ejercicio	345	55.272			345	55.272
con origen en ejerciciosanteriores	(92.813)	749			(92.813)	749
Compensación de basesimponibles negativas deejercicios anteriores
Base imponible individual(resultado fiscal)	238,261	364.659	(121)	(2.023)	238.140	362.636
Diferencias permanentes porconsolidación fiscal	(390.868)	(480.194)			(390.868)	(480.194)
Base imponible individualdespués de consolidación	(152.607)	(115.535)	(121)	(2.023)	(152.728)	(117.558)

Miles de Euros

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2011 son los siguientes:

El importe de los aumentos por diferencias permanentes se corresponde con la imputación de la plusvalía fiscal por la venta del edificio de Recoletos 25 (Madrid) fuera del Grupo Fiscal 9/85. El importe de las disminuciones en ingresos y gastos imputados directamente a patrimonio se corresponde con los gastos de ampliaciones de capital.

Los aumentos por diferencias temporarias con origen en el ejercicio corresponden, básicamente, a gastos que tienen la consideración de fiscalmente no deducibles en concepto de compromisos por pensiones, provisiones por pagos basados en acciones y correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas), registrados contablemente.

Los disminuciones por diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores, en la cuenta de pérdidas y ganancias obedecen, básicamente, a las correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas) que no fueron deducibles en el ejercicio en el que fueron dotadas, a los compromisos por pensiones que no fueron deducibles en el ejercicio en que fueron registrados los correspondientes gastos y a la pérdida fiscal por la venta del Banco Servicios Financieros Caja Madrid-MAPFRE.

Las diferencias permanentes de consolidación fiscal recogen la eliminación de los dividendos percibidos de Sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal 9/85.

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2010 son los siguientes:

El importe de los aumentos por diferencias permanentes en la cuenta de pérdidas y ganancias se corresponde con los gastos que no son deducibles fiscalmente, minorados por la exención de los dividendos recibidos de sociedades extranjeras. El importe de las disminuciones en ingresos y gastos imputados directamente a patrimonio se corresponden con los gastos de ampliaciones de capital.

Los aumentos por diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores, en la cuenta de pérdidas y ganancias obedecen, básicamente, a las correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas) y compromisos por pensiones que no fueron deducibles en el ejercicio en que fueron registrados los correspondientes gastos.

Las diferencias permanentes de consolidación fiscal recogen la eliminación de los dividendos percibidos de Sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal 9/85.

A continuación se detallan, para el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2011 y 2010, los principales componentes del gasto por impuesto sobre beneficios de operaciones continuadas y la conciliación entre el gasto por Impuesto sobre beneficios y el producto de multiplicar el resultado contable por el tipo impositivo aplicable.

	Importe
Concepto	2011	2010
Gasto por impuesto
Resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	312.317	308.333
30% del resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	(93.695)	(92.500)
Efecto fiscal de las diferencias permanentes	(5.524)	(91)
Diferencias permanentes por consolidación fiscal	117,260	144.058
Incentivos fiscales del ejercicio	3.837	50
Total (gasto)/ ingreso por impuesto corriente con origen en el ejercicio	21.878	51.517
Gasto por Impuesto corriente con origen en ejercicios anteriores	(12.625)	2.089
Beneficios de períodos anteriores previamente no reconocidos por la utilización debases imponibles negativas o deducciones pendientes de aplicar	--	-
(Gasto)/ingreso por impuesto de operaciones continuadas	9.253	53.606
Impuesto sobre beneficios a (pagar)/cobrar	9.253	53.606
Retenciones y pagos a cuenta	110	52
Diferencias temporarias	27.740	(17.419)
Efecto fiscal de gastos de ampliación de capital imputados a patrimonio	36	607
Créditos e incentivos fiscales registrados en ejercicios anteriores y aplicados en estey otros ajustes	11.109	(2.089)
Impuesto sobre beneficios operaciones interrumpidas		--
Impuesto sobre beneficios a (pagar)/cobrar netoCharles Community Community	48.248	34.757

liles de Euros

En el cuadro siguiente se incluyen las cantidades deducidas hasta el cierre del ejercicio anterior y en el ejercicio actual, así como la diferencia en los ejercicios 2011 y 2010 de los últimos fondos propios facilitados por cada entidad participada.

Sociedad		Importe fiscaldeducible		Diferencias FFPP(inicio / fin deejercicio)		Recuperaciones	Importespendlentes de
	2011	Ejerciciosanteriores	2011	2010	2011	Ejerciciosanteriores	recuperar
MAPFRE QUAVITAE		7.050		(1.623)	7.050	$-$
MAPFRE INMUEBLES	5.725		(5.725)	61.526	--	22.375	5.725
MAQUAVIT INMUEBLES			14.427
BANCO SERVICIOSFINANCIEROS CAJAMADRID-MAPFRE		63.750		(32.441)	63.750
DUERO PENSIONES gestoraF. pensiones				(237)
CAJA CASTILLA LAMANCHA Vida y Pensiones				5.684
Total	5.725	70.800	8.702	32.909	70.800	22.375	5.725

Miles de Euros

En los cuadros siguientes se desglosa el detalle de movimientos para el ejercicio 2011 y 2010 del epígrafe de activos por impuestos diferidos, diferenciando el importe de los mismos relativos a partidas cargadas o abonadas directamente contra el patrimonio neto.

Ejercicio 2011

Concepto	Saldo	Procedentes de		Bajas	Saldo
	Inicial	Resultados	Patrimonio		Final
Activos
Compromisos con el personal	2.902	439			3.341
Deterioro instrumentos de patrimonio	48.783	(28.315)		(9.914)	10.554
Otros conceptos	1.639	460		-	2.099
Total	53.324	27.416		(9.914)	15.994

Miles de Euros

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo		Procedentes de	Bajas	Saldo
	Inicial	Resultados	Patrimonio		Final
Activos
Compromisos con el personal	4.978	3.605		(5.681)	2.902
Deterioro instrumentos de patrimonio	38.683	18.927		(8.827)	48.783
Otros conceptosぬくにっ	1.787Ta	611	$\overline{\phantom{a}}$	(759)	1.639
AND DTotal	45.448	23,143		(15.267)	53,324
Miles de Euros핗Page	20Macino

os, 25 - 5

Igualmente se desglosan a continuación el detalle de movimientos para el ejercicio 2011 del epígrafe de pasivos por impuestos diferidos, diferenciando el importe de los mismos relativos a partidas cargadas y abonadas directamente como patrimonio neto en el ejercicio.

Ejercicio 2011

Concepto	Saldo		Procedentes de	Bajas	Saldo
	Inicial	Resultados	Patrimonio		Final
Pasivos
Beneficio por venta de instrumentos de patrimonio	--	324	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	324
Total	$\sim$	324	--	$\overline{\phantom{a}}$	324

Miles de Euros

No existieron pasivos por impuestos diferidos en el ejercicio 2010.

No existen bases imponibles negativas de ejercicios anteriores pendientes de compensación. El detalle de los incentivos fiscales de la Sociedad para los dos últimos ejercicios es el siguiente:

Ejercicio 2011

Modalidad	Ejercicio al quecorresponden	Importeaplicado en elejercicio	Importependiente deaplicación	Importe noregistrado	Plazo para suaplicación
Deducción por doble imposición	2011	117.260	۔ ر	--
Otros	2011	3.837	--	--	$\rightarrow$
TOTAL$- - - -$- -		121.097	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$

Miles de Euros

Durante el ejercicio 2011 la Sociedad ha aplicado deducción por reinversión de beneficios extraordinarios por importe de 2.175.741 euros a que se refiere el Art. 42 del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por Real Decreto-Ley 4/2004, de 5 de marzo, sobre una base de 18.131.178 euros. El compromiso por reinversión ha sido totalmente cubierto en el ejercicio mediante inversiones efectuadas por el Grupo Fiscal 9/85.

Ejercicio 2010

Modalidad	Ejercicio al quecorresponden	Importeaplicado en elejercicio	Importependiente deaplicación	Importe noregistrado	Plazo para suaplicación
Deducción por doble imposición	2010	144.058	$\overline{\phantom{a}}$
Otros	2010	50	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$
TOTAL		144.108	--	$\overline{\phantom{a}}$

Miles de Euros

En el ejercicio 2002 la Sociedad se acogió al régimen transitorio de reinversión de beneficios extraordinarios previsto en la Disposición Transitoria Tercera de la Ley 24/2001 de Medidas Fiscales, Administrativas y de Orden Local por importe de 95.843.000 euros, generando una deducción de 16.293.000 euros aplicada en el Impuesto de Sociedades de 2001.

La liquidación consolidada del Grupo Fiscal 9/85 correspondiente al ejercicio 2011 arroja unimporte a cobrar de 31.577.92 euros, tegistrado en el activo de la Sociedad (34.049.804 euros à pagar en 2010 reģištradu en Jel pasivo de la Sociedad).

$\ddot{\phantom{a}}$ .

Como consecuencia de su reparto entre las sociedades del Grupo, la Sociedad tiene registrados en los dos últimos ejercicios los siguientes créditos y débitos frente a las sociedades dominadas del Grupo Fiscal 9/85:

		IMPORTE
SOCIEDAD		CRÉDITO		DÉBITO
	2011	2010	2011	2010
MAPFRE VIDA PENSIONES S.G.F.P. S.A.	472	603
$\cdot$MAPFRE INVERSIÓN S.V.S.A.	6.258	5.610
MAPFRE INVERSIÓN DOS S.G.I.I.C.S.A.	257	267	-	-
MAPFRE VIDA, S.A.DE SEG.Y REASEG.SOBRE LA VIDA HUMANA, S.A.	$\overline{\phantom{0}}$	2.662	5.401	$\qquad \qquad -$
CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES, MAPFRE VIDA, S.A.	11	13	$\overline{\phantom{0}}$	ł
MIRACETI, S.A.	145	164	$\overline{\phantom{0}}$	-
MAPFRE FAMILIAR, CÍA. DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.	47.438	55.082
GESTORA DE ACTIVOS FUNERARIOS, S.A.		u,	$\overline{\phantom{0}}$	26
MULTISERVICIOS MAPFRE, S.A.	296	280	−−	-
MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO, CIA. INTER.DE SEG. Y REASEG, S.A.	$\overline{\phantom{0}}$	-	664	421
MAPFRE AMÉRICA CAUCIÓN Y CRÉDITO, S.A.	$\qquad \qquad -$	$\overline{\phantom{0}}$	110	89
POLICLÍNICOS SALUD 4	$\bullet,\bullet$	$\overline{\phantom{m}}$	1.447	2.469
SERVICIOS AUXILIARES MVA, S.A.	-	$\qquad \qquad \blacksquare$	15	24
LAURIA 5 CORREDURÍA DE SEGUROS, S.L.	2	2	$\overline{\phantom{0}}$
MVA ASISTENCIA, S.A.	--	Ξ.	45	з
MAPFRE RENTING DE VEHÍCULOS, S.A	÷.	9	43
CLUB MAPFRE, S.A.	235	114	۰.	-
MAPFRE GLOBAL RISKS S.A.	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$	126	226
SERVIFINANZAS, S.A.	i,	2	$\overline{\phantom{0}}$
MAPFRE SERVICIOS DE PREVENCIÓN, S.L.	-	$\qquad \qquad$	-	28
SERVICIOS DE PERITACIÓN MAPFRE, S.A.	21		1	101
CENTRO DE EXPERIMEN. Y SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A.	185	168	-	$\overline{\phantom{a}}$
MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.	-	-	15.189	22.593
MAPFRE ASISTENCIA, CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.	-	$\overline{\phantom{a}}$	1,476	1.214
IBEROASIS.CONSULTING DE SOLUCIONES Y TECNOLOGÍAS, S.A.	⊷	16	159
IBEROASISTENCIA, S.A.	-	-	149	112
MAPFRE INMUEBLES, S.G.A.	-	--	8.903	6.562
SERVICIOS INMOBILIARIOS MAPFRE, S.A.	-	$\overline{\phantom{a}}$	31	14
DESARROLLOS URBANOS CIC, S.A.	-	7	718	$\qquad \qquad -$
MAPFRE RE, COMPANÍA INTERNACIONAL DE REASEGUROS, S.A.	217	26.614	⊷	-
MAPFRE AMÉRICA, S.A.	358		ŀ	32
MAPFRE SOFT, S.A.	┅	-	832	609
VERTI ASEGURADORA CIA DE SEGUROS Y REASEGUROS.S.A.	$\overline{ }$	$\overline{\phantom{m}}$	15.688	2.644
SALZILLO SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.	--			9
MAPFRE SERVICIOS DE CAUCIÓN Y CRÉDITO, S:A			16	-
CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS, S.A.। २००२ म	--	-	1	5

			IMPORTE
SOCIEDAD	CRÉDITO			DÉBITO
	2011	2010	2011	2010
GESTIÓN MODA SHOPPING, S.A.	4	17	--
ITSEMAP SERVICIOS TECNOLÓGICOS MAPFRE, S.A.	1			3
MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.		12	2
MAPFRE INTERNET, S.A.			10	12
MAPFRE MULTICENTRO DEL AUTOMÓVIL, S.A.			183	252
MEDISEMAP AGENCIA DE SEGUROS, S.L.	35
MAPFRE VIDEO Y COMUNICACIÓN, S.A.	249			37
BUSINESS LAB VENTURES (M.F.Servicios Digitales en 2010)			214	129
MULTISERVICAR, S.A.			2	35
MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	11.931	14.814
FUNERARIA CRESPO			21
TOTAL	68.115	106.456	51,445	37.649

Miles de Euros

La suma del importe total a devolver en 2011 por la Hacienda Pública y el neto de los créditos y débitos antes mencionados, corresponde al importe a cobrar por la Sociedad, que asciende a 48.247.861 euros y a pagar en el ejercicio 2010 de (34.756.990) euros.

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes impuestos no podrán considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. A 31 de diciembre de 2011 la Sociedad tiene abiertos a inspección todos los impuestos a que está sometida por los ejercicios 2008 a 2011, así como el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2007. En opinión de los asesores de la Sociedad, la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales que afecten de forma significativa a la posición financiera de la Sociedad al 31 de diciembre del 2011 es remota.

Durante el ejercicio 2011, y una vez finalizados los correspondientes procedimientos, MAPFRE S.A. en su calidad de sociedad dominante del Grupo Fiscal 9/85, ha procedido al pago de las liquidaciones practicadas en concepto de Impuesto de Sociedades 1989 a 1993 y 1994 a 1997. La mayor parte de las liquidaciones pagadas se corresponden con diferencias temporales que generan un crédito fiscal a favor del GRUPO por importe de 16.049 miles de euros.

El 22 de febrero 2011 se ha realizado una ampliación de capital en MAPFRE VIDA mediante la aportación no dineraria de las Sociedades CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS y UNIÓN DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS VIDA, S.A., operación acogida al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

Valor contable de las acciones de CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. y UNIÓN DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS VIDA, S.A., aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE VIDA: 206.472.122 miles de euros.

El 6 de junio de 2011 se realizó una ampliación de capital en MAQUAVIT INMUEBLES mediante la aportación de la participación de la Sociedad MAPFRE QUAVITAE, operación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto legislativo 4/2004, facilita la siguiente información.

Valor contable de las acciones de MAPFRE QUAVITAE, aportadas en la ampliación de capital de MAQUAVIT INMUEBLE: 20.695.539 euros.

Hasta el 2008 se realizaron las siguientes operaciones de fusión, acogidas todas ellas al Régimen Fiscal Especial del Capítulo VIII Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades:

Fusión por absorción de MAPFRE-CAJAMADRID HOLDING DE ENTIDADES ASEGURADORAS, S.A. por parte de MAPFRE, S.A. Se acompaña como anexo a la memoria el último balance cerrado por la sociedad absorbida.
Fusión por absorción de MAPFRE AUTOMÓVILES, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A., MAPFRE CAJASALUD, COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. y MAPFRE GUANARTEME, COMPAÑÍA DE SEGUROS DE CANARIAS, S.A., por parte de MAPFRE SEGUROS GENERALES, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. (sociedad que cambia su denominación social por la de MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.).
Fusión por absorción de MAPFRE AGROPECUARIA, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. por MAPFRE EMPRESAS, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.).
Fusión por absorción de MAPFRE AMÉRICA VIDA, S.A. por MAPFRE AMÉRICA, S.A.

En 2008 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de la Sociedad GENEL SIGORTA, operación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, facilita la siguiente información:

Valor contable de las acciones de GENEL SIGORTA aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 282.042.108 euros.

En 2007 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de las Sociedades MAPFRE SEGUROS GERAIS, CATTOLICA y MAPFRE USA, operación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, facilita la siguiente información:

Valor contable de las acciones de SEGUROS GERAIS, CATTOLICA y MAPFRE USA aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 116.500.282,68 euros.

En 2006 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de la participación de la participación de la participación de la participación de la participación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Titulo VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efectos de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

Valor contable de las acciones de MIDDLE SEA y MAPFRE ASIAN INSURANCE CORPORATION aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 27.830.737.43 euros.
Valor por el que la sociedad ha contabilizado las acciones de MAPFRE INTERNACIONAL recibidas en la ampliación de capital: 28.599.997,35 euros.

En la memoria del ejercicio 2006 figura la información relativa a esta operación.

Con fecha 31 de enero de 2003 tuvo lugar una ampliación de capital de MAPFRE RE en la que la Sociedad aportó el inmueble de Paseo de Recoletos nº 25 de Madrid que, a su vez, le había sido transmitido en la cesión global de activos y pasivos de INCALBARSA, formalizada el 27 de diciembre de 2000. Ambas operaciones están acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

Dicho inmueble tenía un valor contable en el momento de la aportación de 11.868.822,10 euros y una amortización acumulada de 1,567,104,37 euros.

Como consecuencia de la aportación no dineraria en la referida ampliación de capital, la Sociedad recibió acciones de MAPRE RE por importe de 30.000.000 euros.

En la memoria del ejercicio 2003 figura la información relativa a esta operación.

En el ejercicio 2001 la Sociedad realizó operaciones de canje de valores acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efectos de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

Valor contable de 455.054 acciones de MAPFRE SEGUROS GENERALES, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A., aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE-CAJA MADRID, Holding de Entidades Aseguradoras, S.A.: 4.045.896,15 euros.
Valor por el que la Sociedad contabilizó las 4.946.766 acciones recibidas de MAPFRE $\bullet$ CAJA MADRID, Holding de Entidades Aseguradoras, S.A. en la referida ampliación de capital: 4.045.896.15 euros.

En la memoria del ejercicio 2001 figura la información relativa a estas operaciones.

En el ejercicio 2000 la Sociedad realizó operaciones acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004, por la aportación de acciones de MAPFRE VIDA, Sociedad Anónima de Seguros y Reaseguros sobre la Vida Humana, S.A., MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO, Compañía de Seguros de Reaseguros, S.A., y MAPFRE SEGUROS GENERALES, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A. a una ampliación de capital de MAPFRE-CAJA MADRID Holding de Entidades Aseguradoras, S.A..

Asimismo, en el ejercicio 2000 se formalizó la cesión global de activos y pasivos de INCALBARSA, S.A. a favor del accionista único, CORPORACIÓN MAPFRE, S.A., operación también acogida al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

En la Memoria del ejercició 2000 figura la información relativa a estas operaciones.

En 2011 forman parte del Grupo Fiscal número IVA 87/10 las siguientes entidades:

MAPFRE, S.A.; MAPFRE AMÉRICA S.A.; MAPFRE INTERNACIONAL S.A.; MAPFRE RE COMPAÑÍA DE REASEGUROS S.A.; MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; MAPFRE VIDA S.A.; MAPFRE GLOBAL RISKS S.A.; MAPFRE SEGUROS EMPRESAS COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.: MAPFRE ASISTENCIA CIA INTERNACIONAL DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.: MAPFRE-CAJA MADRID VIDA S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS; CCM VIDA Y PENSIONES DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; BANKINTER VIDA SOCIEDAD DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; UNIÓN DUERO VIDA S.A.; DUERO PENSIONES ENTIDAD GESTORA DE FONDOS DE PENSIONES; VERTI ASEGURADORA COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.; ASCAT VIDA, S.A DE SEGUROS Y REASEGUROS; ASCAT SEGUROS GENERALES SA DE SEGUROS Y REASEGUROS; CAIXA TARRAGONA VIDA SA DE ASURANCE Y REASURANCES; CAIXA MANRESA VIDA SA COMPAÑÍA DE ASEGURANCES.

13. INGRESOS Y GASTOS

El siguiente cuadro refleja las cargas sociales de la Sociedad en los dos últimos ejercicios:

DETALLE DE CARGAS SOCIALES		IMPORTE
	2011	2010
Seguridad Social	3.541	3.438
Aportaciones para pensiones	2.294	9.258
Otras cargas sociales	7.375	7.454
TOTAL	13.210	20.150

Miles de Euros

14. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS

El cuadro siguiente refleja el movimiento producido en las provisiones reconocidas en el balance durante los dos últimos ejercicios.

PARTIDA	SALDO INICIAL		DOTACIONES			APLICACIONES	SALDO FINAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	5.071	5.058	235	302	(222)	(289)	5.084	5.071
Otras provisiones	65.459	66.048	298	2.492	(60.523)	(3.081)	5.234	65.459
TOTAL	70.530	71.106	533	2.794	(60.745)	(3.370)	10.318	70.530

Miles de Euros

Otras provisiones recogen el importe estimado de los compromisos asumidos en la venta del 51 por 100 de las acciones de Progress Assecurazioni.

El importe de las aplicaciones del epígrafe "Otras provisiones" corresponde a la cancelación de la deuda aplazada de las sociedades aportadas en la ampliación de capital no dineraria de MAPFRE VIDA comentada en la nota 8 Empresas del Grupo y asociadas".

25-78000

Al cierre de los dos últimos ejercicios y hasta la fecha de la formulación de las cuentas anuales no se tenía evidencia de la existencia de activos y pasivos contingentes por importes significativos.

15. INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE

La Sociedad no ha mantenido durante los dos últimos ejercicio ninguna partida de naturaleza medioambiental que pudiera ser significativa e incluida bajo mención específica en las presentes cuentas anuales.

16. RETRIBUCIONES A LARGO PLAZO AL PERSONAL

Los planes de aportación y prestación definidas vigentes son valorados conforme a lo detallado en la descripción de las normas de registro y valoración.

El importe correspondiente al gasto por planes de pensiones ha ascendido a 2.294 miles de euros en 2011 (9.258 miles de euros en 2010).

Los planes de prestación definida son aquellos en los que la prestación se fijó en función de los sueldos finales, con prestación en forma de renta vitalicia, revisable según el índice de precios al consumo (I.P.C) anual.

a) Importes reconocidos en balance

Las obligaciones por planes de prestación definida se encuentran exteriorizadas íntegramente mediante pólizas suscritas con MAPFRE VIDA.

A continuación se detalla la conciliación del valor actual de la obligación derivada de los planes de prestación definida en los dos últimos ejercicios:

Concepto	2011	2010
Valor actual obligación a 1 de enero	5.071	5.058
Coste de los servicios del ejercicio corriente.	--	--
Coste por intereses.	216	215
Pérdidas y ganancias actuariales.$\blacksquare$	19	18
Prestaciones pagadas	(222)	(216)
Liquidaciones	--	--
Otros conceptos		(4)
Valor actual obligación a 31 de diciembre	5.084	5.071

Miles de Euros

En el siguiente cuadro se detalla la conciliación del saldo inicial y final de los derechos de reembolso de los dos últimos ejercicios, cuyo valor se corresponde con la provisión matemática de las pólizas de exteriorización.

Concepto	2011	2010
Valor derecho de reembolso a 1 de enero	5.071	5.127
Rendimiento esperado de los activos afectos.	216	215
Aportaciones efectuadas por el empleador.п	$\mathbf{r}$
Prestaciones pagadas.п	(222)	(216)
Liquidacionesп
Otros conceptosп	19	(55)
Valor derecho de reembolso a 31 de diciembre	5.084	5.071

Miles de Euros

b) Hipótesis

Las hipótesis actuariales principales usadas a la fecha de balance para los dos últimos ejercicios han sido las siguientes:

Concepto	2011	2010
HIPOTESIS DEMOGRAFICAS
Tablas de mortalidad
Tablas de supervivencia	PERM/F-2000	PERM/F-2000
HIPOTESIS FINANCIERAS
Tasa de descuento	4,25%	4,25%
I.P.C. anual medio	3%	3%
Incremento salarial anual medio
Rendimiento esperado de los activos afectos / derecho dereembolso	4,25%	4.25%

17. TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

La Junta General Extraordinaria de MAPFRE S.A., celebrada el 4 de julio de 2007, aprobó el plan de incentivos referenciados al valor de las acciones para directivos del GRUPO MAPFRE que se detalla a continuación:

Fórmula: Se concede a cada partícipe el derecho a percibir en efectivo la cuantía resultante de multiplicar el número de acciones de MAPFRE, S.A. asignadas teóricamente, por la diferencia entre la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles de los 30 días hábiles anteriores a la fecha de comunicación del ejercicio y la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles correspondientes a los 30 días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de inclusión en el plan.

No obstante, en el colectivo inicial de partícipes esta referencia se ha sustituido por la cotización de cierre del día 31 de diciembre de 2006, que fue de 3,42 euros por acción.

Ejercicio del derecho. El derecho será ejercitable en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del cuarto año, en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del séptimo año y el resto durante el mes de enero del décimo año. Todos los derechos concedidos deberán ejercerse como fecha límite el último día del tercer periodo mencionado.

El número de acciones de referencia tenidas en cuenta a efectos del cálculo de la retribución ha ascendido, en 2011 y 2010 a 1.461.988 acciones, cuyo precio de ejercicio es de 3,42 euros por acción.

En el ejercicio 2011 no se han producido bajas, y en el ejercicio 2010 se produjo una baja.

Para obtener el valor razonable de las opciones otorgadas se ha aplicado un modelo de valoración basado en árboles binomiales, considerando los siguientes parámetros:

Como tipo de interés sin riesgo se ha considerado el tipo cupón cero derivado de la curva de tipos IRS (Interest Rate Swap) del euro al plazo de vencimiento de la opción.
Como rentabilidad por dividendos se ha considerado la que resultaba de los dividendos pagados con cargo al último ejercicio cerrado (2010) y la cotización al cierre del ejercicio 2011.
Como volatilidad del activo subyacente se ha tomado la que resulta del comportamiento de la cotización de la acción de MAPFRE, S.A. durante el ejercicio 2011.

En función de los anteriores parámetros, el citado sistema retributivo es valorado y reconocido en la cuenta de resultados conforme a lo indicado en la Nota 4.k) de la memoria. Los gastos de personal registrados en la cuenta de resultados por este concepto ascienden a 85 miles de euros (537 miles de euros en 2010), minorando el pasivo constituido por el citado importe.

Con objeto de cubrir el gasto de las entidades del GRUPO MAPFRE por este concepto a la fecha del ejercicio de derecho, se contrataron durante el ejercicio 2008 dos equity swap sobre 8.625.733 acciones y 219.297 acciones, con un precio de ejercicio de 3,2397 y 2,6657 euros, respectivamente. Al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 el valor de mercado de dichos equity swap se recoge en "Otros pasivos financieros", con cargo a la cuenta de resultados.

19. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

A continuación se detallan las principales operaciones efectuadas con partes vinculadas en los dos últimos ejercicios.

Gastos e ingresos		Empresas del grupo (*)	Otras partes vinculadas			TOTAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
1) Gastos financieros	(13.707)	(14.111)	(1.036)	(1.271)	(14.743)	(15.382)
4) Arrendamientos	(2.528)	(2.325)			(2.528)	(2.325)
8) Pérdidas por enajenación deactivos		(3.258)		⊷		(3.258)
9) Otros gastos	(3.657)	(3.123)			(3.657)	(3.123)
GASTOS	(19.892)	(22.817)	(1.036)	(1.271)	(20.928)	(24.088)
10) Ingresos financieros	14.492	8.262	177	230	14.669	8.492
13) Dividendos recibidos	390.868	480.202		--	390.868	480.202
15) Prestación de servicios	53.068	64.121			53.068	64.121
17) Beneficios por enajenación deactivos	666	1.219			666	1.219
INGRESOS	459.094	553.804	177	230	459.271	554.034

Miles de Euros

Otras transacciones	Empresas del grupoy asociadas (*)		Otras partesvinculadas		TOTAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Compra de activos materiales.intangibles u otros activos	16.308	(29)	317.122		333.430	(29)
- Acuerdos de financiación: Créditos yaportaciones de capital	187.146	617.347	(1.072.251)	(642.368)	(885.105)	(25.021)
Amortización o cancelación de créditos	(385.121)	(302.973)	788.251	458.224	403.130	155.251
Venta de activos materiales,intangibles u otros activos	(5.025)	(13.955)	(128.522)		(133.547)	(13.955)
Garantía y avales prestados		$\bullet$
Dividendos y otros beneficiosdistribuidos$Milach , dm$ Eugen			362.864	352.440	362.864

Miles de Euros

(*) Entidades incluidas en el Anexo 1.

En el cuadro siguiente se detallan las aportaciones de capital realizadas durante los ejercicios 2011 y 2010 en empresas del Grupo y asociadas.

Sociedad		N° de accionessuscritas	Valor nominal			Importe		Precio por acción
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
MAPFREASISTENCIA	$-$	2:099:937$\sum_{i=1}^n$	--	12.643	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	12.643	-	6,020
Miles de Euros		i RoنهتميSTATISTICS

liles de Euros
----------------	--

1990 (A.S. 1990)

El siguiente cuadro recoge el importe de los saldos pendientes con empresas del Grupo al cierre de los dos últimos elercicios:

Concepto	Activos		Pasivos
	2011	2010	2011	2010
Préstamos	570.891	724.374	342.468	285.875
Intereses de préstamo	140	126	32.714	25.210
Dividendos	73.933	900	$\mathbf{m}$
Grupo Fiscal	69.164	161.992	67.605	37.631
Otros conceptos	8.501	26.607	115	-
TOTAL	722.629	913.999	442.902	348.716

Miles de Euros

Las transacciones con partes vinculadas son relacionadas con el tráfico normal de la empresa y han sido realizadas según condiciones de mercado.

En el cuadro siguiente se detalla la retribución percibida en los dos últimos ejercicios por el personal clave de la Dirección (entendiéndose como tal los miembros del Consejo de Administración, de la Comisión Directiva y de los Comités Delegados de la Sociedad):

CONCEPTO		IMPORTE
	2011	2010
Retribuciones a corto plazo	5.770	6.308
Sueldos	3.369	3.918
Asignaciones fijas	1.063	1.022
Dietas	740	614
Seguros de vida	102	108
Otros conceptos	496	646
Pagos basados en acciones	34	(243)
TOTAL	5.804	6.065

Miles de Euros

La retribución básica de los consejeros externos consiste en una asignación fija anual por la pertenencia al Consejo de Administración, cuyo importe ha sido de 44.388 euros 2011 y de 43.948 en el 2010. Dicha cantidad se incrementa en un 50 por 100 en el caso de las personas que ocupan el cargo de Presidente o Vicepresidente del Consejo de Administración o presiden una Comisión o Comité Delegado, sin que quepan incrementos acumulativos cuando una misma persona ocupa varios cargos. Además tiene establecido un Seguro de Vida para caso de muerte con un capital asegurado de 150.253 euros, y disfrutan de algunas ventajas reconocidas al personal, como el seguro de enfermedad.

Los consejeros externos que son miembros de Comisiones o Comités Delegados perciben, además, una dieta por asistencia a las reuniones, cuya cuantía ha sido en 2011 de 4.439 euros y en 2010 de 4.395 euros por asistencia a Comisión Delegada y 3.885 euros en 2011 y de 3.846 euros en 2010 por asistencia a Comités.

Los consejeros ejecutivos: (entendiéndose como tales tanto los ejecutivos de la propia entidad como los que desempeñars funciones ejecutivas en otras entidades del GRUPO MAPFRE) perciben las refribuciones establecidas en sus contratos, que incluyen sueldo fijo, incentivos de cuantía variable vinculados a los resultados, seguros de vida e invalidez, y otras compensaciones establecidas con caracter general para el personal de la Entidad; además

existen complementos de pensiones materializados en planes de aportación definida para caso de jubilación, exteriorizados a través de un seguro de vida, todo ello dentro de la política retributiva establecida por el Grupo para sus Altos Directivos, sean o no consejeros. Como aportación a planes de aportación definida se han registrado como gasto del ejercicio 605 miles de euros (3.807 miles de euros en 2010). Con independencia de ello, en el ejercicio 2011 se han devengado otros gastos por indemnizaciones y otros conceptos no recurrentes por importe de 4,480 miles de euros (4,540 miles de euros en 2010).

Las remuneraciones básicas de los Consejeros Externos son aprobadas por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración, y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. La retribución de los Consejeros Ejecutivos, las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comisiones y Comité Delegados y la asignación fija, por Presidencia de los Consejos Territoriales son aprobadas por el Consejo de Administración. previo informe del citado Comité.

Los administradores de la Sociedad no han realizado durante el ejercicio ninguna operación con la propia Sociedad ni con cualquier otra empresa del Grupo ajena al tráfico ordinario de las sociedades ni fuera de las condiciones normales de mercado.

Los administradores de la Sociedad con cargo vigente al cierre del ejercicio no poseían a dicha fecha participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al de la misma, ni han realizado por cuenta propia o ajena, el mismo análogo o complementario género de actividad al del objeto social de las sociedades del Grupo, con las excepciones que se detallan a continuación:

ADMINISTRADOR	Sociedad	Número acciones/participaciones	CargolFunc!ón
	BBVA	7.496
	Banco Santander	9.585
D. Alberto ManzanoMartos	CAIXABANK	18.666	-
	MUENCHENERRUECKVER AG	717	-
	BANKIA	26.666
D. Antonio Miguel-	BSCH	1.387
Romero Olano	BBV	2.304
D. Francisco Vallejo	Banco Urquijo,SBP, S.A.		Presidente
Vallejo	Compañía Española deSeguros de Crédito a laExportación, S. A. (CESCE)		Consejero
D. Filomeno Mira Candel	ALLIANZ	400
	MUNCHENER	300

En el siguiente cuadro se detallan las acciones de MAPFRE, S.A. que a 31 de diciembre de 2011 poseían los administradores de la Sociedad con cargo vigente a dicha fecha, así como los órganos de administración de entidades del GRUPO MAPFRE de los que a la misma fecha eran miembros.

ADMINISTRADOR	GRUPO MAPFRE
	Entidades en las que forman parte del órgano deadministración	Número de acciones deMAPFRE, S.A.
D. José Manuel MartínezMartinez	---	226.011
D. Ignacio BaezaGómez	MAPFRE VIDA; MAPFRE VIDA PENSIONES, E.G.F.P.; MAPFREFAMILIAR: MAPFRE INVERSIÓN DOS S.G.I.I.C.; MAPFREINTERNACIONAL; CATALUNYACAIXA VIDA; CATALUNYACAIXAASSEGURANCES GENERALS.	79.675
D. Rafael BecaBorrego	MAPFRE AMERICA.	457.807
D. Rodrigo de Rato y Figaredo		50
D. Rafael FontoiraSuris	MAPFRE INMUEBLES SGA: MAPFRE VIDA.	23.
D. Santiago Gayarre Bermejo	MAPFRE VIDA; MAPFRE-PARAGUAY; MAPFRE SEGUROS DEEMPRESAS.	7.402
D. Luis Hernando deLarramendi y Martínez	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL.	13.202
D. Antonio HuertasMejías	MAPFRE FAMILIAR: MAPFRE INTERNACIONAL: MAPFREVIDA; MAPFRE INTERNET; MAPFRE INFORMATICA, A.I.E.;MAPFRE INMUEBLES SGA.	181.385
D. Luis Iturbe Sanz deMadrid	MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DE VALORES.	34.816
D. Andrés Jiménez Herradón	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE FAMILIAR.	23.452
D. Alberto Manzano Martos	MAPFREAMÉRICA:MAPFREFAMILIAR:MAPFREINTERNACIONAL.	90.154
D. Rafael Márquez Osorio	MAPFRE AMÉRICA.	69.804
D a . M a . Francisca MartínTabernero	MAPFRE VIDA: DUERO PENSIONES EGFP; UNIÓN DELDUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA.	23
D. Antonio Miguel-Romero deOlano	VIDA;MAPFREMAPFRE INMUEBLES SGA: MAPFREASISTENCIA; MAPFRE GLOBAL RISKS.	32.567
D. Filomeno Mira Candel	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL.	154.141
D. Alfonso Rebuelta Badías	MAPFRE AMÉRICA: MAPFRE GLOBAL RISKS; MAPFREINTERNACIONAL.	44.346
D. Francisco Ruiz Risueño	MAPFRE VIDA, MAPFRE RE; MAPFRE FAMILIAR; CCM VIDA YPENSIONES.	73
D. Matias Salvá Benassar	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE RE; MAPFRE GLOBAL RISKS;MAPFRE SEGUROS GERAIS.	735.110
D. Esteban TejeraMontalvo	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE VIDA;MAPFRE GLOBAL RISKS: MAPFRE ASISTENCIA; MAPFRECAUCIÓN Y CRÉDITO; MAPFRE INTERNACIONAL; MAPFREINVERSIÓN SOCIEDAD DE VALORES; MAPFRE USACORPORATION.	23
D. Antonio Núñez Tovar	AMÉRICA;ASISTENCIA:MAPFRE.MAPFRECENTROINTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS; MAPFREFAMILIAR.; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS.	258.930
D. Francisco VallejoValleio	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS.	105.000

20. OTRA INFORMACIÓN

En el siguiente cuadro se detalla el número medio de empleados en los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo.

CONCEPTO	2011			2010
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros				$\overline{\phantom{a}}$
Directivos	39	3615		14
Administrativos	18	62	21	70
Otros	93	92	91	82
TOTAL	154	169	152	166

No existen diferencias significativas entre la plantilla media y la existente al cierre del ejercicio.

Las retribuciones devengadas por la Sociedad a favor de los Auditores Externos en el ejercicio 2011 por los servicios de auditoría de cuentas anuales y la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio ascienden a 666.699 euros (674.122 euros en 2010), habiéndose devengado también 102.883 euros (88.921 euros en 2010) por otros servicios complementarios prestados, cifra que se considera no compromete la independencia de los auditores.

Se detallan a continuación las características de los pagos realizados a los proveedores en el ejercicio 2011.

	2011
Importe	$\frac{1}{2}$
52.113	100
$\overline{\phantom{a}}$
52.113	100

Miles de euros

Plazo medio ponderado excedido de pagos (días)

Aplazamientos que a la fecha sobrepasan el plazo máximo legal		del	cierre l
Baller de enver

Miles de euros

Al cierre del ejercicio 2010 no existían aplazamientos de pagos a acreedores comerciales que superaran el plazo legalmente establecido.

Ejercicio 2011															↽Anexo
					PARTICIPACIÓN					Oliras		Resultado		(Deterioro)
Denominación	JuridicaForma	Domicilio	Actividad	s.		Derechos	de volo	Capital	Reservas	partidas delpatrimonioneto	ResultadoEjerciclo	ResultadoExplotación	Valor enlibros	Reversión	Deterioroacumulado	Dividendosrecipidos	$\sim$ $\sigma$
				Directa	Indirecta	Directo	Indirecto				(م.م)	$\mathbf{z}$		ejercicio
MAPFRE Internet	s.A.	Majadahonda - 28222Cita.Pozuelo, 52Madrid	Informálica	1,0000	96,8982	1,0000	38,8982	9.042	(5.723)	$\ddagger$	$\frac{1}{11}$	т	S	1	ł	П	$\blacksquare$
MAPFRE América	$\mathcal{S}$	Majedahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Holding	88,8621	0.0001	888821	0,0001	604.182	1.186.965	(87.276)	304.471	т	1.145.706	ı	ł.	ł
MAPFRE Re Cia. deReaseguros	بُهِ	Paseo de Recoletos,25 28004 Madrid	Reaseguros	91,5288	0,0003	91,5288	0,0003	23,916	639.811	(94.686)	78.594	т	375.595	ŧ	J.	44.295
⁄ntemacional de Seguros∿ReasegnosMAPEREASSIPRIA, Cia∳`Reaseguros	نہو	Sor Angela de laCruz, 6 28020Madrid	Seguros yReaseguros	99,9970	0,0030	99,9970	0,0030	96.176	60.314	(6.246)	23,426	2.356	98.913	ł	ŧ	ŧ
៓៵៷៱៲ ៲ ៲ ៲ ៑៲ឨៜ៲៲៶៶៝៝៝៝៲៰៲៶៰៰៲៰៑៲៰៲៸៸៸	ندآن	Paseo de Recoletos,25 28004 Madrid	Holding	100,0000	0,0000	100,000	0,0000	1.844.095	315.394	87,053	93,082	(6.860)	2,129.628	t	t	15.342	$\mathbb{R}^3$$\cdot$ .
WARFRE Inpudibles	S.G.A.	General Perón, 3928020 Madrid	Inmobiliaria	9,9977	89,9914	9,9977	89,9914	825.642	(161.099)	ł	(10.984)	(6.357)	85.478	19.291	21.519(")	żJ,
Maquavit Inmuebles	5L	Majadahonda - 28222Crta.Pozueło, 52Madrid	Inmobiliaria	56,8400	I	56,8400	I	45.436	(5.115)	ı	3.682	(444)	20,519	(4.220)	$4220$ (*)	ł
MAPFRE Vida	برو	Avda. General Perón,40 28020 Madrid	Seguros yReaseguros	99,8891	ł.	39,8891	ł	60.242	1.024.844	(131.576)	81.071	52.026	1.132.842	$\mathbf{1}$	f.	ł
Fancy Investment	S.A.	Avda.18 de Julio,841 Montevideo((Uruguay)	Financiera	$\frac{8}{2}$	T	$\frac{8}{2}$	I	15.212	(2.330)	(2.948)	2,400	ı	14.697	ı	÷	H
MAPFRE Consultores deSeguros y Reaseguros	$\tilde{s}$ .	Paseo de Recoletos,25 28004 Madrid	AsesoramlentoServicios dey de Gestión	8	49,9997	8	49,9997	120	ຘ	ł	Ø	15	2	f.	÷,	g
MAPFRE Inversion	S.A.	Avda. General Perón,40 26020 Madrid	Sociedad deValores	0,0009	99,8882	0,0009	99,8882	33,055	166.758	2.648	(2.544)	30.540	$\sim$	ł	т	ł.
MAPFRE Inversion DOS	s.A.	Avda, General Perón,40 28020 Madrid	institucionesde InversiónGestora decolectiva	0,0147	99,8744	ì	ı	2.043	32.202	1,109	8	478	$\sim$	ł	T	T
MAPFRE Familiar	S.A.	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Seguros yReaseguros	99,9993	I.	99.9993	ı	449.231	657 757	(121.852)	343.678	27.608	2.992.090	J.	1	281.629
MAPFRE Global Risks	$\mathbf{S}$ .	Majadahonda - 28222MadridCrta.Pozuelo, 52	Seguros	99,9976	0,0006	99,9976	0,0006	20.132	407.032	(63.912)	117.249	$\widehat{5}$	529.048	J.	ł	49,542

æ.

$\gamma$ , $\gamma$

CONTAINER S.A.

ひ

Miles de Euros

$\ddot{\phantom{0}}$

	Elercicio 2011															Anexo 1
						PARTICIPACIÓN					Otras	Resultado			(Deterioro)
	Denominación	FormaJuridica	Domicilio	Actividad		Ş.		Derechoe de voto	Capital	Reservas	partidas delpatrimonioneto	ResultadoEjerciclo(A.5)	ResultadoExplotación	Valor enlibros	Reversion	Deterioroacumulado	Dividendosrecibidos
					Directa	Indirecta	Directo	Indirecto					(A.1)		ejercicio
	MAPFRE Seguros deEmpresa	S.A.	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Seguros	0,003	99,9952	0,003	99,9952	19,900	238.794	(46.381)	93.091	I	12	I	ı	4
	MAPLUX ReinsuranceAPLCompany	Ê	E-Building ImmuebleC6 Parc de ActiviteSydrall MunsbanchLuxemburgo	Reaseguros	ğ	I	ģ	ı	2.754	761	ţ	ţ	$\begin{array}{c} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0pt}{2.5ex} \rule{0$	3.205	I	I	ĪI
25	isere opperati- 3ĝ.D	LTDA	Vila-Yara-OsascoAutonomistas, 701SP CEP 06020-000(Brasil)Avda, dos	Asesoria	0,5143	88,4051	0,5143	88,4051	53.471	76.043	t	1.812	I	86	ł	I	I
	رتی دیکرانجام انگلین استفاده انجامFermación de Directivos	ζ.	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Formación	300	I	S0L	t	303	(131)	I	2	€	92	I	ı	ı
	Total													8.528.066	15.071	25.739
	Otras inversiones													$\frac{312}{2}$
	Total inversiones empresasgrupo y asociadas													8,528.378
	į

MAPFRESA

Miles de Euros

Ninguna de las sociedades cotiza en Bolsa.

(*) Importe recuperable determinado en base al valor razonable de los activos y pasivos de la sociedad.

$\mathcal{O}(2\pi)$ is a second $\mathcal{O}(2\pi)$

$\ddot{\phantom{a}}$

MAPFRE S.A.

Ejercicio 2010															Anexo 1
					PARTICIPACIÓN							Resultado		(Deterlora)
Denominación	FormaJurídica	Domiclilo	Actividad	÷		Derechos	de volo	Capital	Reservas	partidas delpatrimonioOfrais	ResultadoEjerciclo	ResultadoExplotación	Valor enlibros	Reversion	Deterioraacumulado	Dividendosrecibidos	$\cdot$
				Directa	Indirecta	Directo	Indirecto			neio	$\tilde{A}$	$\tilde{A}$		ejarciclo			$\mathcal{F}(\mathcal{A})$
MAPFRE Internet	S.A.	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Informatica	1,0000	98,8982	1,0000	98,8982	9.042	(5.838)	ı	249	(141)	႙ၟ	ł	ł	п	$\sim$ $\sim$
MAPFRE América	به.ه	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Holding	88,8621	0,0001	88,8621	0,0001	604.182	1.029.058	(23.062)	214.647	(62)	924.654	t	ł	ł.
MAPFRE Re Cia. deReasegurgs	S.A.	Paseo de Recoletos,25 28004 Madrid	Reaseguros	915288	0,0003	91,5288	0,0003	223.916	689.940	(65,507)	124.203	۰	375.595	ł	H.	50.245	$\frac{1}{2}$
WAPPRE Asištencia, CiaInternacional de Seguros… essessituresy Réaseguros$\overline{\mathcal{I}{S{\mathcal{O}{S{\mathcal{C}}}}}}$	Ś.	Sor Angela de laCruz, 6 28020Madrid	Seguros yReaseguros	99,9970	0,0030	99,9970	0,0030	96.176	67.685	(7.805)	21.605	(1.008)	98.913	$\mathbf{1}$ .	$\mathbf{I}$	6.000	$\sim$ $^{\circ}$٠
MAPFRE) plernacionalMAPFRE) plernacional$\overline{25}$	Ś.	Paseo de Recoletos,25 28004 Madrid	Holding	87,5000	I.	87,5000	1	1.844.095	352.315	83,490	110.386	(7.357)	1.812.506	÷	ı	49.938	$\gamma$ .
MAPFRE Influences	S.G.A.	General Peron, 3928020 Madrid	Inmobiliaria	9,8696	90,1198	9,8696	90,1198	875.646	(181.615)	T	(16.593)	(5.779)	71.213	(11.260)	40.810 (*)	1
Unión del Duero, Cia Seg,y Vida	بجي	Pº de la Castellana,167 28046 Madrid	Seguros	50,0000	J.	50,0000	I	27.158	25,112	(4.881)	12.398	H	108.354	ł	ł	4.543
Duero Pensiones gestoraF. Pensiones	.د	Pº de la Castellana,167 28046 Madrid	PensionesGestora F.	50,0000	ı	50,0000	т	5.385	2.810	(143)	68	349	21.345	(670)	ezo	491
MAPFRE Vida	$\frac{1}{\sqrt{2}}$	Avda, General Perón,40 28020 Madrid	Seguros yReaseguros	1689 66	$\mathbf{I}$	99,8891	I	53,646	691.396	(73.722)	73.589	47.528	915.638	ł	I	49.746
Fancy Investment	Ś.	Avda.18 de Julio,841 Montevideo(Unguay)	Financlera	$\frac{8}{2}$	J.	$\frac{8}{1}$	I	15.212	(5.601)	1.063	1.378	f	14.697	T	T	$\mathbf{I}$
MAPFRE Consultores deSeguros y Reaseguros	$\tilde{\Omega}$	Paseo de Recoletos,25 28004 Madrid	Asesoramientoy de GestiónServicios de	8	19,9997	ន	49,9997	$^{120}$	138	t	(13)	F	6	T	I	goe
MAPFRE Quavitae	Ś.A.	C/ Francisco deRojas,8 28010 Madrid	asistencialesServicios	46,0733	10,765	46,0733	10,765	57,120	(11.207)	532	2.585	(1.719)	23.696	(2.350)	11.520	$\mathbf{I}$
MAPFRE Inversion	S.A.	Avda. General Perón,40 28020 Madrid	Sociedad deValores	0,0009	99,8882	0,0009	99,8882	33.055	155.427	3,852	(7.567)	40.458	$\sim$	ł	ł	ŧ
MAPFRE Inversion DOS	$\ddot{s}$ .	Avda. General Perón,40 28020 Madrid	institucionesde InversiónGestora decolectiva	0,0147	0,0009	f.	ſ	2.043	30.530	1.002	(408)	2,080	$\mathbf{\tilde{c}}$	ł	ı	ı
MAPFRE Familiar	s.	Majadahonda - 28222MadridCrta.Pozuelo, 52	ReasegurosSeguros y	99,9993	I.	99,9993	1	449.231	953.607	(45.780)	407.944	4.824	2.992.090	ł.	т	261.451

Miles de Euros

		$\ddot{\phantom{0}}$
		Dividendosracibidos		51.095	5.779	I	J	ł	ŧ	$\mathbf{1}$
۳Anexo		Deterioroacumulado		f	5.460	ı	ł	I	174,750	ı	233.410
	(Deteriora)	Reversión	ejercicio	ı	(5.460)	$\mathbf{I}$	I	ŧ	(57.380)	ł	77.320
		Valor enIlibros		529.048	136.507	₽	3,205	86	135.010	S	8.162.816	$\frac{2}{5}$	8.163.128
		ResultadoExplotación	ίΨ)	(3.404)	838	(2.706)	ł	I	ł	(14)
	Resultado	ResultadoEjerciclo	(۸.6	117.300	13,996	97.229	(151)	2.302	(117.177)	c
	Otraspartidas del	patrimonionelo		(34, 135)	(7.322)	(20.694)	23	(16.319)	(62.088)	ı
		Reservas		459.259	32.116	155,507	208	(8.654)	12.761	(130)
		Capital		20.132	28.903	19.900	2.754	42.530	452.958	303
		de voto	Indirecto	0,006	ı	99,9952	ı	88,4051	ı	ı
	PARTICIPACIÓN	Derechos	Directo	99,9976	3	0,003	ã	0,5143	48,9684	ã0
		×,	Indirecta	0,0006	1	99,9952	I	88,4051	I	1
			Directa	99,9976	8	0,003	Sol	0,5143	48,9684	$\frac{1}{2}$
		Actividad		Seguros	Seguros	Seguros	Reaseguros	Asesoria	Bancaria	Formación
		Domicilio		Majadahonda - 28222Crta, Pozuelo, 52Madrid	5 16002 Cuenca,C/ Carreleria,España	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	E-Building InmuebleC6 Parc de ActivileSydrall MunsbanchLuxemburgo	Vila-Yara-OsascoAutonomistas, 701SP CEP 06020-000(Brasil)Avda. dos	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid	Majadahonda - 28222Crta.Pozuelo, 52Madrid
		FormaJuridica		s A	S.A.	S.A.	СL	LTDA	S.A.	بر3
Ejercicio 2010		Denominación		MAPFRE Global Risks	Cala Castilla la ManchaVigad Pensions	MAPERE Seguide deFimpresaC	MAPLUX ReligginanceiranKCompany3	Clube Mapfre do Brasil	Banco Serv. Finan. CajaMadrid-MAPFRE	Centro Internacional deFormación de Directivos	Tolal	Otras inversiones	Total inversiones empresasgrupo y asociadas
						Coletos 25	2900

$\epsilon$ .

MAPFRE S.A.

Ŷ,

Miles de Euros

Ninguna de las sociedades cotiza en Bolsa.

(*) Importe recuperable determinado en base al valor razonable de los activos y pasivos de la sociedad.

INFORME DE GESTIÓN INDIVIDUAL

EJERCICIO 2011

MAPFRE, S.A. INFORME DE GESTIÓN INDIVIDUAL 2011

En un año tan complejo como el 2011, las filiales de MAPFRE, S.A. han tenido nuevamente un excelente ejercicio. Sus primas emitidas y aceptadas han ascendido a 20.843,3 millones de euros, con incremento del 14,9 por 100. Los ingresos totales por operaciones han alcanzado la cifra de 24.358,0 millones de euros, incluyendo 827,7 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones.

Magnitudes básicas

Son destacables las magnitudes de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias siguientes:

Los ingresos por dividendos de empresas del Grupo han ascendido a 390,9 millones de euros, lo que representa un descenso del 18,6 por 100 respecto al ejercicio anterior.
Los gastos de explotación han ascendido a 89,6 millones de euros, lo que supone un incremento del 0,4 por 100 respecto al ejercicio 2010.
Los ingresos financieros han ascendido a 10.2 millones de euros, frente a los 11,0 millones alcanzados en 2010.
Los gastos financieros han ascendido a 70,8 millones de euros, lo que representa un descenso del 10,9 por 100 respecto al ejercicio precedente, como consecuencia de un limitado descenso del endeudamiento y del cambio en la estructura del mismo, habiéndose amortizado a su vencimiento la emisión de obligaciones de 275 millones de euros emitida en el ejercicio 2001, y siendo sustitujda por tinanciación bancaria, de coste inferior.
Durante el ejercicio se han liberado provisiones por deterioro de las participaciones en empresas del Grupo y asociadas dotadas en ejercicios anteriores por importe de 6,8 millones de euros, frente a los 77,3 millones de euros dotados en el ejercicio 2010, procedentes principalmente de la participación del 49,0 por 100 en el BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-MAPFRE, que ha sido vendida durante el ejercicio 2011.
Con todo ello los beneficios antes de impuestos ascienden a 312,3 millones de euros, que representa un incremento del 1,3 por 100 respecto al ejercicio precedente.
El ingreso por impuesto sobre sociedades del ejercicio 2011 asciende a 9,3 $\bullet$ millones de euros, frente a 53,6 del ejercicio 2010; descenso motivado por la imposibilidad de recuperar ciertas diferencias temporarias de ejercicios anteriores, como consecuencia de la venta en 2011 de la participación en BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-MAPFRE.
Los beneficios después de impuestos alcanzan la cifra de 321,6 millones de euros, lo que supone un descenso del 11,2 por 100 respecto al ejercicio anterior.

Respecto a las magnitudes de Balance, son destacables las siguientes:

• Los fondos propios de MAPFRE, S.A. ascienden a 7.065,2 millones de euros, con incremento de 36,3 millones de euros (0,5 por 100) respecto a los del ejercicio pasado, como consecuencia del beneficio del ejercicio, de la ampliación de capital de 166,1 millones de euros de junio 2011 y de los dividendos pagados durante el año, que han ascendido a 241,0 millones de euros el complementario del ejercicio 2010 y a 215,6 millones de euros el dividendo a cuenta de los resultados del propio ejercicio.

Los activos totales ascienden a 9.355.1 millones de euros, de los cuales corresponden a inversiones en empresas del Grupo y asociadas a largo y corto plazo 8.540,3 y 636,8 millones de euros, respectivamente; cuyo incremento respecto al ejercicio anterior se debe principalmente a la adquisición de la participación del 12,5 por 100 de MAPFRE INTERNACIONAL que estaba en poder de socios externos.

Principales actividades

Ampliaciones de capital y otras operaciones de financiación

Las principales variaciones en las fuentes de financiación de la Sociedad durante el ejercicio 2011 han sido las siguientes:

Una ampliación de capital con derecho de suscripción preferente, por importe total de 166,2 millones1 de euros, en ejecución del plan de reinversión del dividendo aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad. En esta ampliación se han emitido 67.398.922 nuevas acciones, con lo que el número de acciones en circulación se ha elevado hasta 3.079.553.273.
Amortización al vencimiento de las obligaciones simples (senior) emitidas en 2001 por importe de 275 millones de euros.
Disposición de 284 millones de euros con cargo a líneas de crédito entre las que se incluye el préstamo sindicado del tipo "revolving credit facility" por importe de 500 millones de euros con vencimiento en 2013, contratado en 2010.

Antes de tasas y gastos

En conjunto, el saldo de las Obligaciones y Deudas con entidades de crédito a corto y largo plazo ha experimentado un descenso neto de 10,1 millones de euros en el ejercicio.

Inversiones en empresas del Grupo

Durante el ejercicio la Sociedad ha realizado los siguientes desembolsos por inversiones en sociedades participadas:

• Adquisición a CAJA MADRID CIBELES del 12,5 por 100 de la participación que dicha entidad poseía en MAPFRE INTERNACIONAL. Esta adquisición se enmarca en un acuerdo firmado el 1 de abril de 2011 por el que la Sociedad transmitió a la citada entidad el 48,97 por 100 de la participación en BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-MAPFRE.

La cantidad en que ambas partes cifraron la diferencia entre el valor de mercado de las participaciones accionariales transmitidas asciende a 188,6 millones de euros.

El acuerdo mantiene la alianza estratégica que ambos grupos alcanzaron en el año 1998, continuando la colaboración recíproca de sus redes de distribución.

Adquisición a MAPFRE FAMILIAR del 10,76 por 100 de la participación que dicha filial poseía en MAQUAVIT INMUEBLES, S.L., por importe de 4,7 millones de euros. Con esta adquisición, la participación de la Sociedad en MAQUAVIT INMUEBLES, S.L. asciende al 56,84 por 100.

Por otra parte, durante el ejercicio se han vendido acciones de MAPFRE INMUEBLES a diversas filiales, por un precio de venta total de 3,9 millones de euros. Después de estas ventas y de la posterior reducción de capital de MAPFRE INMUEBLES, la participación de la Sociedad en esta filial asciende al

9,9977 por 100.

MAPFRE y sus accionistas

La actuación de MAPFRE con sus accionistas está basada en la gestión socialmente responsable del negocio y en la generación de valor mediante la incorporación de nuevas fuentes de crecimiento empresarial y la diversificación de los resultados.

El comportamiento como empresa cotizada a favor del desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos ha sido reconocido con la inclusión en los principales índices de sostenibilidad seguidos por los mercados financieros. Así, MAPFRE forma parte desde 2006 de los índices FTSE4Good y FTSE4Good Ibex, y en 2010 se incorporó a Dow Jones Sustainability World y Dow Jones Sustainability Europe.

Canales de relación con los accionistas

En relación con las actuaciones llevadas a cabo en 2011 para desarrollar los canales de comunicación con los accionistas, cabe destacar lo siguiente:

· El servicio telefónico de accionistas (902 024 004) ha atendido más de 4.100 consultas, relacionadas principalmente con la Junta General, pago de dividendos, evolución de la acción e información financiera.
La sección "Accionistas e Inversores" de la página web corporativa incluye vínculos específicos que facilitan el acceso a documentación de especial importancia para el accionista, como la Junta General y el Plan de reinversión de dividendos. Además, de acuerdo con la modificación introducida el 1 de julio de 2010 en la Ley del Mercado de Valores, se ha constituido el Foro Electrónico de Accionistas con motivo de la Junta General que tuvo lugar el día 5 de marzo de 2011.

· Se han distribuido dos boletines con información semestral sobre los resultados, las actividades más relevantes y la evolución del precio de la acción de la Sociedad.

Estos canales de comunicación han permitido identificar las principales preocupaciones de los accionistas, que se detallan en el siguiente cuadro:

40%

Junta General deAccionistas	$\overline{\phantom{a}}$
Dividendos			36%
La Acción		11%
Información Financiera		9%
Información generalsobre MAPFRE	3%
Gobierno Corporativo yResponsabilidad Social	1%

La acción de MAPFRE

En el siguiente cuadro se muestra la información básica relativa a la acción de MAPFRE al cierre del ejercicio 2011:

circulación	Número de acciones en $3.079.553.273$ , totalmente suscritas e integramentedesembolsadas.
Valor nominal de cada 0,1 euros.acción
Tipo de acción	Ordinaria, representada por anotación en cuenta.Todas las acciones en circulación tienen los mismosderechos políticos y económicos.
Mercadoslosenquecotiza	Bolsas de Madrid y de Barcelona(Mercado)Continuo).
Indices bursátiles en losque se incluye la acción	IBEX 35:$\overline{\phantom{a}}$- Dow Jones Stoxx Insurance;MSCI Spain (y, en consecuencia, los demásíndices MSCI en los que se incluyen empresas deseguros y españolas);FTSE All-World Developed Europe Index;- FTSE4Good 2 y FTSE4Good IBEX 1DJSI World 1 y DJSI Europe 1
Código ISIN	ES0124244E34

Composición de la base de accionistas

Al cierre del ejercicio 2011 la Sociedad contaba con un total de 340.662 accionistas, de los que 336.165 tenían residencia en España con una participación individual inferior al 0,10 por 100 del capital. La FUNDACIÓN MAPFRE, mediante su participación directa e indirecta, era titular del 64,65 por 100 del capital social; los inversores españoles con participación superior al 0,1 por 100 representaban el 15,1 por 100. En cuanto a los accionistas con

2 Índices que evalúan el comportamiento de las empresas en función de sus actuaciones a favor del desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos.

residencia en otros países, el 11,5 por 100 correspondía a inversores con participación superior al 0,1 por 100, y el 1,5 por 100 al resto. En el siguiente cuadro se muestra el desglose del accionariado por países:

PAS	%
España	87,0
Reino Unido	3,5
Estados Unidos	2,4
Alemania	0,9
Países Nórdicos	0,7
Canadá	0,5
Francia	0,5
Suiza	0,3
Países Bajos	0,2
Sin identificar	4,0

En el ejercicio 2007 se aprobó la aplicación de un plan de incentivos referenciados al valor de las acciones, como fórmula retributiva para altos directivos de la sociedad y sus filiales. Al cierre del ejercicio 2011 el plan alcanza a un total de 35 personas, a quienes se han asignado un total de 8.260.235 acciones teóricas, equivalentes al 0,27 por 100 del capital.

Valor y rentabilidad de la acción

Uno de los principales objetivos de MAPFRE es la generación de valor y la remuneración al accionista. En el siguiente cuadro puede apreciarse el comportamiento de la acción de MAPFRE en los últimos cinco años, comparado con el de los dos principales índices de referencia (el selectivo IBEX 35 y el sectorial Dow Jones Stoxx Insurance):

	1 AÑO	3 AÑOS	5 AÑOS
MAPFRE	18,1%	2,3%	$-28.2%$
DJ Stoxx Insurance	$-13.7%$	$-0.9%$	$-53,4%$
IBEX 35	$-13.1%$	$-6.8%$	$-39,4%$
一定体。

En el mismo periodo, el beneficio por acción (BPA) de MAPFRE ha tenido el siguiente comportamiento:

	2011	2010	2009	2008	2007
BPA (euros)	0.32	0.31	0.33	0.33	0.32
INCREMENTO	3.2%	$-6.1%$	$---$	$3.1%$	14.3%

La evolución del dividendo y de la rentabilidad por dividendos, calculada en base al precio medio de la acción, han sido las siguientes:

	2011	2010	2009	2008	2007
DIVIDENDO (euros)	0.15	0.15	0.15	0.14	0.11
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO	5.9%	6.3%	6.3%	4.7%	3.1%

El beneficio por acción y el dividendo por acción se han calculado usando un factor de ajuste y el número promedio ponderado de acciones, de conformidad con lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 33, para tomar en cuenta el efecto de la ampliación de capital realizada en 2011.

El dividendo a cuenta pagado en diciembre de 2011 ha sido de 0,07 euros brutos por acción; y el que se propone a la Junta General como dividendo complementario es de 0,08 euros brutos por acción. El desembolso total en 2011 en concepto de dividendos ha ascendido a 456,5 millones de euros, con incremento del 2,7 por 100 respecto a 2010. Así mismo, debe destacarse que, desde que se inició la actual crisis económica y financiera en 2007, MAPFRE ha aumentado el importe destinado a dividendos en un 82,4 por 100.

El Consejo de Administración, en su reunión del día 5 de marzo de 2011, acordó ofrecer a los accionistas la posibilidad de reinvertir el dividendo complementario del ejercicio 2010 en acciones nuevas de la compañía, procedentes de la ampliación de capital diseñada y acordada específicamente a ese efecto. Se suscribieron en conjunto 67.398.922 acciones nuevas, emitidas en una ampliación dè capital de 166,2 millones de euros, que

comenzaron a cotizar el día 11 de julio de 2011. El dividendo a cuenta de 2011 se ha abonado en efectivo a todos los accionistas.

Información pública

La información sobre la evolución de los negocios y las actividades más relevantes de la Sociedad se pone a disposición del público inversor mediante la publicación regular de los siguientes documentos:

Frecuencia	Tipo de información

Anual $-$ Informes anuales individual $\gamma$ consolidado
- Valor intrínseco del negocio de Vida y Ahorro
Trimestral - Informes de acuerdo con los formatos exigidos por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
- Presentaciones de resultados

Comunicación con los mercados finacieros

La comunicación con los mercados financieros se desarrolla principalmente a través de los siguientes canales:

Depósito previo en los registros de la CNMV de toda la información publicada, que puede consultarse a través de la página web de la Comisión.
· Publicación de la información en el apartado de la página web corporativa de MAPFRE (www.mapfre.com) dedicado a los accionistas. Los documentos publicados en esta página web se pueden consultar tanto en castellano como en inglés.
Distribución por correo electrónico a una base de datos de más de 400 analistas e inversores institucionales previamente registrados.

Las reuniones presenciales y las teleconferencias dirigidas a presentar los resultados de cada trimestre se retransmiten en directo a través de Internet ("webcasts") para facilitar el acceso del público a la compañía. En el año 2011 se han realizado seis retransmisiones de este tipo.

Relaciones con inversores

En el siguiente cuadro se muestra la actividad de comunicación con los mercados financieros llevada a cabo en el año 2011:

Presentaciones de resultados
Teleconferencias
Reuniones con analistas e inversores institucionales españoles	98
Reuniones con analistas e inversores institucionales de otros países	293
Participación en foros de inversores institucionales

Desde el año 2001 MAPFRE participa activamente en la junta directiva de la Asociación Española para las Relaciones con Inversores (AERI).

Datos bursátiles

Durante el ejercicio 2011 las acciones de MAPFRE S.A. han cotizado 252 días en el Mercado Continuo, con un índice de frecuencia del 100 por 100. Se han contratado 2.414.468.276 títulos, frente a 1.995.987.043 en el ejercicio anterior, con aumento del 21 por 100. El valor efectivo de estas transacciones ha ascendido a 6.169,7 millones de euros, frente a 4.779,4 millones de euros en 2010, con aumento del 29,1 por 100.

A finales de 2011, 7 bancos de negocios españoles e internacionales recomendaban "comprar" las acciones de la Sociedad, frente a 10 recomendaciones de "mantener" y 7 de "vender".

Otra información

Control interno

El Sistema de Control Interno de MAPFRE facilita la identificación y prevención de los riesgos potenciales que puedan afectar a la consecución de los objetivos de la entidad, y genera valor añadido para el Grupo en la medida en la que permite mejorar su gestión, la eficacia y eficiencia de los procesos, la confianza en los registros contables y financieros, y la ejecución eficiente del Plan Estratégico.

Durante el ejercicio 2011 se ha continuado avanzando en el desarrollo de los diferentes componentes del Sistema de Control Interno: Ambiente de Control, Planes Estratégicos, Gestión de Riesgos, Actividades de Control, Información y Comunicación, y Supervisión, prestando especial atención al Sistema de Control Interno de la Información Financiera.

Dado que uno de los principios básicos del Sistema de Control Interno es la responsabilidad de todos los empleados en esta materia, se han intensificado las acciones de formación para el desarrollo profesional y capacitación de los directivos y empleados del Grupo, y las iniciativas para divulgar las principales políticas y normativas internas a través de la intranet, publicándose las normas de funcionamiento del Canal de Denuncias Financieras y Contables del GRUPO MAPFRE que entraron en vigor el 1 de junio.

Asimismo, se ha continuado trabajando en la Gestión de Riesgos, tanto mediante la elaboración trimestral del modelo de capital por factores fijos como, a través de Riskmap, en la realización de los Mapas de Riesgo, la concreción de medidas correctoras para la mitigación o reducción de los distintos riesgos detectados y la identificación de las actividades de control desarrolladas en los principales procesos.

Seguridad y medio ambiente

A lo largo de 2011, MAPFRE ha continuado trabajando en la protección de sus activos corporativos, con un enfoque basado en una prudente gestión de los riesgos y en la optimización de la relación inversión/protección.

En este ejercicio se ha aprobado el nuevo Plan Director de Seguridad y Medio Ambiente, como respuesta al nuevo escenario de amenazas globales y alineado con la definición de las nuevas estructuras corporativas y operativas del Grupo. Este Plan Director constituye el marco estratégico para el desarrollo de la Función de Seguridad y Medio Ambiente Corporativa en MAPFRE.

La vocación corporativa de liderazgo continúa plasmándose en el modelo de seguridad integral de MAPFRE, cuya consolidación y expansión al ámbito internacional ha continuado a lo largo del ejercicio.

El modelo definido y la puesta en marcha e implantación operativa en el Centro de Control General (CCG) sitúan a MAPFRE en la vanguardia de la práctica de seguridad. El Centro de Control General (CCG) ha ingresado en 2011 en 3 de las asociaciones internacionales más prestigiosas en materia de seguridad y respuesta ante incidentes:

European Network Information Security Agency (ENISA).
Forum of Incident and Response Security Teams (FIRST).
Trans-European Research and Education Networking Association (TERENA).

Este hito sitúa a MAPFRE como la primera aseguradora a nivel mundial en ingresar en las citadas asociaciones, reforzando el compromiso de MAPFRE con la protección de su información, así como la de sus clientes y "stakeholders", permitiéndole además mejorar su capacidad de lucha contra el fraude, en cualquiera de sus manifestaciones.

Asimismo, se ha continuado avanzando a buen ritmo en la optimización de los mecanismos y procedimientos de respuesta ante incidentes de alto impacto con el fin de minimizar su repercusión en la operativa del negocio. Para ello, se está desplegando el Modelo Corporativo de Continuidad de Negocio en todas las Unidades y Entidades del Grupo.

En el área medioambiental, MAPFRE ha añadido a su compromiso de trasparencia el respaldo a programas de difusión mundial como el Carbon Disclosure Project, del que se ha hecho signatario.

Se ha extendido el Sistema de Gestión Ambiental (SGA) a la totalidad de los talleres de MAPFRE en España, habiéndose logrado su certificación conforme a la norma ISO 14001; se ha adecuado el Sistema de Gestión Energética a la recién aparecida norma UNE/EN/ISO 50001, conforme a la cual ya se han certificado la sede corporativa de Majadahonda y la Torre MAPFRE de Barcelona; y se ha continuado avanzando en el Plan de Acción Medioambiental para entidades internacionales.

Recursos Humanos

En el siguiente cuadro se detalla el número medio de empleados al cierre de los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo.

Concepto		2011	2010
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros	4		4
Directivos	39	15	36	14
Administrativos	18	62	21	70
Otros	93	92	91	82
TOTAL	154	169	152	166

Auditoría Externa

Las cuentas anuales de MAPFRE, S.A. correspondientes al ejercicio 2011 han sido auditadas por la firma Ernst & Young. Las retribuciones devengadas por la Sociedad a favor de los Auditores Externos en el ejercicio 2011 por los servicios de auditoría de cuentas anuales y la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio ascienden a 666.699 euros (674.122 euros en 2010), habiéndose devengado también 102.883 euros (88.921 euros en 2010) por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen la independencia de los auditores.

Órganos de gobierno

Con fecha 5 de marzo de 2011 la Junta General de accionistas acordó la designación de D. Antonio Núñez Tovar como nuevo vocal del Consejo de Administración

Con fecha 6 de abril y 29 de diciembre de 2011 respectivamente D. Manuel Jesús Lagares Calvo y D. Sebastián Homet Duprá presentaron su dimisión como miembros del Consejo de Administración en cumplimiento de las normas contenidas en el Código de Buen Gobierno.

En la reunión del Consejo de Administración celebrada el 21 de diciembre de 2011 se designó a D. Antonio Huertas Mejías como nuevo Presidente tras la próxima Junta General Ordinaria, en sustitución de D. José Manuel Martínez Martínez.

A lo largo del año 2012 corresponde cesar por cumplimiento del plazo para el que fueron elegidos a los consejeros D. Ignacio Baeza Gómez, D. Luis Iturbe Sanz de Madrid, D. José Antonio Moral Santín y D. Esteban Tejera Montalvo.

Se propone la reelección de la totalidad de los consejeros mencionados. Dichas propuestas cuentan con el informe favorable del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Perspectivas

Las estimaciones sobre la actividad económica mundial para el ejercicio 2012 son de mantenimiento en el ritmo de crecimiento, aunque las últimas revisiones de los principales organismos supranacionales muestran una tendencia a pronosticar una ligera desaceleración. Esta tendencia es especialmente importante con respecto la Unión Europea en la cual se está esperando una tasa de crecimiento inferior a la del año 2011.

El crecimiento del Área Euro seguirá lastrado principalmente por el proceso de ajuste fiscal, la delicada situación de las instituciones financieras y las dudas sobre la capacidad de algunas economías del Área Euro de financiarse y hacer frente a sus compromisos. En general, la situación económica continuará lastrada por la falta de confianza y credibilidad.

Para recuperar credibilidad, se está produciendo un fuerte ajuste fiscal que se está ejecutando prácticamente de forma simultánea en todos los países del euro. El otro lado de la moneda de esta política es que este ajuste está afectando al crecimiento

Las instituciones financieras europeas, en un entorno de bajo crecimiento y de falta de confianza, tendrán que hacer frente a desafíos como un incremento de las tasas de morosidad, niveles de financiación caros en los mercados de capitales, necesidad de mejorar su solvencia, reducción de apalancamiento y, en países como España, continuar con el proceso de saneamiento de sus carteras y restructuración del sistema. Los bancos de los países denominados periféricos seguirán enfrentándose a la feroz competencia por la captación de liquidez que les plantean sus respectivos Tesoros, pese al proceso, ya señalado, de consolidación fiscal.

recursos a través de los canales tradicionales: depósitos, mercados de capitales o mercado interbancario. El Banco Central Europeo, manteniendo su independencia, intervendrá en los mercados de deuda pública comprando bonos con el objetivo de mantener bajos los tipos de interés de sus bonos soberanos, con la condición del compromiso de consolidación fiscal.

Durante el año 2012, los gobiernos del Área Euro probablemente frenarán el ritmo de ajuste fiscal ya que, de lo contrario, se estaría generando un círculo vicioso en el cual el bajo crecimiento provoca un incremento de los déficits debido a una caída de la recaudación y a un incremento de los gastos sociales.

Los gobiernos y los bancos deberían tomar medidas que permitan mejorar la confianza entre las instituciones financieras y facilitar el fortalecimiento de los bancos con el objetivo de que puedan dar créditos apoyando una recuperación de la demanda interna.

Creemos que las dudas acentuadas en la última parte del año 2011 sobre la supervivencia del euro y sobre la capacidad de los países denominados periféricos para hacer frente al servicio de su deuda, se irán disipando a lo largo del año.

Los órganos de gobierno de MAPFRE consideran que, en el contexto económico nacional e internacional anteriormente descrito, el Grupo tiene la capacidad de seguir creciendo y remunerando adecuadamente a sus accionistas, gracias a:

La creciente diversificación internacional de sus actividades.
Los fuertes potenciales de crecimiento de las nuevas adquisiciones y acuerdos de colaboración.
La consolidación de las redes agenciales y de bancaseguros, y el desarrollo de canales de distribución alternativos.

La gestión prudente de sus riesgos. Su fortaleza financia 68

Las Cuentas Anuales Individuales de MAPFRE, S.A., contenidas en las páginas 1 a 50 precedentes y el Informe de gestión individual contenido en las páginas 51 a 68 precedentes, correspondientes al ejercicio 2011, firmadas todas ellas por el Secretario y visadas por el Presidente del Consejo, han sido formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día 8 de febrero de 2012. Los administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, lasmencionadas cuentas han sido elaboradas con arreglo a los principios decontabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de lasitu de gestión incluye un análisis fiel de la evolución de los resultados y de la posicion de la Sociedad e informa ampliamente, junto con la memoria, de losriesgos e inquitidumbres a los que se enfrentan.

D. José Manue Martínez Martínez	D. Rafael Márquez Osorio
Presidente $\overline{\phantom{a}}$	Vocal
D. Andrés Jiménez Herradón	D*. Francisca, Martin Tabernero
Vicepresidente	Vocal
×D. Francisco Ruiz Risueno⋋Vicepresidente 2°	D. Antonio Miguel-Romero de OlanoVocal
D. Antonio Huerbes Mejiás	D. Filómeno Mira Candel
Vicepresidente $3\sum$	Vocal
D. Ignacio Baeza Gomez	D. José Antonio Moral Santín
Vocal	Vocal
D. Rafael Beca Borrego$\vee$ oca $\swarrow$	1 W .D. Antonio Núñez TovarVocal
D. Rafael Fontoira guris	D. Rodrigo de Rato y Figaredø \ \
Vocal	Vocal
D. Santiago Gavarre Bermejo	D. AlforspiRebuelCa Badías /
Vocal	Vocal
D. Luis Hexnando de Larramendi MartínezVocal	D. Matias Salvá sennasarĄVocal
D. Luis Ityrbe Sanz De Madrid	D. Esteban Tejera Montalvo
Vocal	Vocal
D. Alberto Manzano Martos	D. Franciscovalle o Vallejo
Vocal	Vocal

D. Ángel Luis Dávila Bermejo Secretario no Consejero

Informe de Auditoría

$\overline{\Delta}$

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2011

Ell ERNST & YOUNG

JI ERNST & YOUNG

$\cdot$

Ernst & Young, S.L. Torro Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid Tel.: 902 365 456 Fax: 915 727 300 www.ev.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de MAPFRE, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de MAPFRE, S.A. (la Sociedad dominante) y Sociedades dependientes (el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011, y la cuenta de resultados global consolidada, el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto, el estado consolidado de flujos de efectivo y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Como se indica en la nota 2.1 de la memoria consolidad adjunta, los administradores de la Sociedad dominante son responsables de la formulación de las cuentas anuales del Grupo, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de MAPFRE, S.A. y Sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2011, así como de los resultados consolidados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación.

Sin que afecte a nuestra opinión de auditoría, llamamos la atención al respecto de lo señalado en las notas 6.4 y 6.15 de la memoria consolidada adjunta, en que se desglosan las exposiciones en Deuda Pública Soberana al 31 de diciembre de 2011, y las provisiones dotadas para cubrir la inestabilidad actual de los mercados financieros, respectivamente.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2011 contiene las explicaciones que los administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de MAPFRE, S.A. y Sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente: ERNST & YOUNG, S.L.

Año 2012 Nº 01/12/00104 COPIA GRATUITA

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Este informe está sujeto a la tasa Este informe esta sujeto a la tasaaplicable establecida en laLey 44/2002 de 22 de noviembre. ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

$\mathcal{N}_{\mathcal{A}}$ $\vee$ $\mathcal{T}$ $\mathbf{I}$

Alfredo Martínez Cabra

9 de febrero de 2012

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

EJERCICIO 2011

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

EJERCICIO 2011

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

EJERCICIO 2011

A) Balance de situación consolidado
B) Cuenta de resultados global consolidada
c) Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
D) Estado consolidado de flujos de efectivo
E) Información financiera por segmentos operativos
F) Información financiera por áreas geográficas
G) Memoria consolidada

$\ddot{\phantom{a}}$

A) BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\frac{1}{2} \sum_{i=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n} \frac{1}{2} \sum_{j=1}^{n$

ACTIVO	Notas	2011	2010
A) ACTIVOS INTANGIBLES	6.1	4.716,52	3.156,03
I. Fondo de comercio	6.1	2.266,41	2.258,39
II. Otros activos intangibles	6.1	2,450,11	897,64
B) INMOVILIZADO MATERIAL	6.2	1.441,98	1.400,93
I. Inmuebles de uso propio	6.2	1.060,02	1.001,66
II. Otro inmovilizado material	6.2	381,96	399,27
C) INVERSIONES		33.758,38	30.988,77
I. Inversiones inmobiliarias	6.2	1.443.13	1.467,14
II. Inversiones financieras
1. Cartera a vencimiento	6.4	1,766,97	1.108,70
2. Cartera disponible para la venta	6.4	26.888,45	26.392,10
3. Cartera de negociación	6.4	2.998,64	1.177.90
III. Inversiones contabilizadas aplicando el método de participación	3.1	130,44	400,26
IV. Depósitos constituidos por reaseguro aceptado		256,96	234,00
V. Otras inversiones		273,79	208.67
D) INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDAQUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN	6.5	1.878,65	1.716,73
E) EXISTENCIAS	6.6	123,62	129,77
F) PARTICIPACIÓN DEL REASEGURO EN LAS PROVISIONESTÉCNICAS	6.14	3.305,34	3.092,60
G) ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	6.21	1.264,25	969,90
H) CRÉDITOS	6,7	5.376,88	4.133,11
I. Créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro	6.7	3.266,70	2.732,80
II. Créditos por operaciones de reaseguro	6.7	711,00	718,66
∥III. Créditos fiscales
1. Impuesto sobre beneficios a cobrar	6.21	126,50	28,67
2. Otros créditos fiscales		69,60	187,38
IV. Créditos sociales y otros	6.7	1.203,08	465,60
V. Accionistas por desembolsos exigidos			1.497,41
I) TESORERÍA	6.9	1.254,35
J) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	5.12	1.574,17	1.347,43
K) OTROS ACTIVOS		150,23	146,82
L) ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOSPARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	6.10	11,28	92.81
TOTAL ACTIVO		54.855,65	48.672,31

$\bar{z}$

A) BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\mathcal{L}^{\text{max}}_{\text{max}}$

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	2011	2010
A) PATRIMONIO NETO	6.11	9.726,62	7.795,81
I. Capital desembolsado	6.11	307,95	301,21
II. Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta	6.11	6.161.17	5.501.12
III. Acciones propias
IV. Resultado del ejercicio atribuíble a la Sociedad dominante	4.1	962.96	933,54
V. Otros instrumentos de patrimonio neto
VI. Ajustes por cambios de valor		(399, 60)	(260, 37)
IVII. Diferencias de conversión	6.23	10,42	66,38
Patrimonio atribuido a los accionistas de la Sociedad dominante		7.042,90	6.541,88
Intereses minoritarios		2.683,72	1.253,93
B) PASIVOS SUBORDINADOS	6.12	607,90	610,07
C) PROVISIONES TÉCNICAS	6.14	34.572,67	31.745.16
l. Provisiones para primas no consumidas y para nesgos en curso	6.14	7.074,66	5.895.78
II. Provisión de seguros de vida	6.14	18.623,31	17.933,03
III. Provisión para prestaciones	6.14	8.286.36	7.347.64
IV. Otras provisiones tecnicas	6.14	588,34	568,71
D) PROVISIONES TÉCNICAS RELATIVAS AL SEGURO DE VIDA CUANDO ELRIESGO DE LA INVERSIÓN LO ASUMEN LOS TOMADORES	6.14	1.878,65	1,716,73
E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	6.15	1.153,31	713,22
F) DEPÓSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO	6.16	129,79	107,48
G) PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	6.21	1.730.83	1.096.31
HI DEUDAS	6.17	4.774,40	4.575.29
I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables	6.13	153,71	433,50
II. Deudas con entidades de crédito	6.13	1.153,37	1.078,56
III. Otros pasivos financieros	6.13	392,82	252.14
IV. Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro	6.17	831,02	695,74
V. Deudas por operaciones de reaseguro	6.17	687.89	695,81
VI. Deudas fiscales
1. Impuesto sobre beneficios a pagar	6.21	249,00	128,30
2. Otras deudas fiscales		321,42	334,38
∦VII. Otras deudas	6.17	985,17	956,86
I) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	5.12	281,39	291.36
J) PASIVOS ASOCIADOS A ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMOMANTENIDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	6.10	0,09	30,88
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO		54.855,65	48.672,31

Datos en millones de euros

$\mathcal{L}$

B) CUENTA DE RESULTADOS GLOBAL CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\mathcal{A}$

B.1) GUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA

CONCEPTO	Notas	2011	2010
I. INGRESOS NEGOCIO ASEGURADOR
1. Primas imputadas al ejercicio, netas
a) Primas emitidas seguro directo	7.2	17.283,85	14.974,32
b) Primas reasegure acaptado	72	2.316,39	1,998,81
c) Primas reaseguro cedido	6.20	(2.140, 00)	(1.795, 10)
d) Variación de las provisiones para primas y riesgos en curso, netas			(220.95)
Seguro directoReaseguro aceplado	0.140.14	(365, 97)(71, 97)	(162, 05)
Reaseguro cedido	6.20	71.67	35,94
2. Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia		4.12	10,52
3, Ingresos de las inversiones
a) De explotación	5.18	2.303,32	2,018.41
b) De patrimonio	6.18	301,40	207,27
4. Plusvalías de las inversiones por cuenta de tornadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la	$e_{\cdot}$ S	129.72	93.55
inversión		289.64	49,74
5. Otros ingresos lécnicas		76,51	57,66
6. Otros ingresos no técnicos7. Diferencias positivas de cambio -	8.23	307,68	461,96
8. Reversión de la provisión por deterioro de activos	6.8	2,89	6,30
TOTAL INGRESOS NEGOCIO ASEGURADOR		20.508,35	17.786,38
II, GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR
1. Siniestralidad dei ejercicio, neta
a) Prestaciones pagadas y variación de la provisión para prestaciones, neta
Seguro directo	5.15	(11, 449, 24)	(11.024, 07)
Reaseguro aceplado	5.15	(1.890, 33)	(1.595, 06)
Reaseguro cedido	5.20	1.414,53	2.017,33
b) Gastos imputables a las prestaciones	5.16	(676, 98)	(597, 77)
2. Variación de otras provisiones técnicas, netas	5.15	(476, 67)	(313,69)
3. Participación en beneficios y extornos		(60, 52)	(51, 25)
4. Gastos de explotación netos	6.10
a) Gastos de adquisición		(3.609, 13)	(2.953, 49)
b) Gastos de administración		(761, 29)	(603, 62)
c) Corrisiones y participación en el reaseguro	6.20	295,17	238,44
5. Participación en perdidas de sociedades puestras en equivalencia		(8, 16)	(15,89)
6. Gastos de las inversiones
a) De explotación	6.18	(016, 10)	(470.59)
b) De patrimonio y de cuentas financieras	0.18	(90, 47)	(89, 14)
7. Minusvelles en las inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el neago dela inversión	0.5	(113,53)	(95, 27)
8. Otros gastos técnicos		(117, 50)	(86.86)
9. Otros gastos no técnicos		(80, 44)	(95, 13)
10. Diferencias negativas de cambio	6.23	(302, 92)	(422, 27)
11. Dotación a la provisión por deterioro de activos	6.8	(232, 77)	(21, 31)
TOTAL GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR		(18, 734, 65)	${16.130, 56}$
RESULTADO DEL NEGOCIO ASEGURADOR		1.723,70	1.505,82
III. OTRAS ACTIVIDADES
1. ingrasos de explotación		412,23	438.18
2. Gastos de explotación	6.19	(383, 51)	(418, 10)
3. Ingresos financieros netos
a) ingresos financieros	6.18	96,67	39.89
b) Gastos financieros	6.18	(119, 72)	(119,79)
4. Resultados de participaciones minoritarias
a) Participación en banaficios de sociedades puestas en equivalencia		0,03	0,35
b) Participación en percidas de sociedades puestas en equivalencia		(1,07)	(57.31)
5. Reversión provisión deterioro de activos	6.8	5,89	55,87
6. Dotación provisión deterioro de activos	6.8	(78, 43)	(98, 80)
7. Resultado de la enajenación de activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta noincluidos en las actividades interrumpidas
RESULTADO DE OTRAS ACTIVIDADES		(67, 91)	{159,71}
IV. RESULTADO POR REEXPRESIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS	3.2	(18, 85)	(14,07)
		1,836,94	1.431,04
Y. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS
VI. IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS DE OPERACIONES CONTINUADAS	6.21	(414, 83)	(367, 44)
VII. RESULTADO DESPUÉS OE IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS		1.222,11	1,063,00
VIII. RESULTADO OESPUÉS DE IMPUESTOS DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS	6.10	(2,35)	0,08
IX, RESULTADO DEL EJERCICID		1.219,76	1.063,66
1. Atribuible a intereses minoritanos		(256, 80)	(130, 12)
2. Atribuible a la Sociedad dominante
	4,1	962,96	933,54
Datos en millones de euros

7 R E

$\epsilon$

MAPFRE, S.A. Y.SOCIEDADES DEPENDIENTES

$\bar{z}$

B.2) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CONSOLIDADO

CONCEPTO		IMPORTE BRUTO		IMPUESTO SOBREBENEFICIOS		ATRIBUIBLE A INTERESESMINORITARIOS		ATRIBUIBLE A LASOCIEDAD DOMINANTE
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	1.634,59	1.431,10	(414, 83)	(367, 44)	(256, 80)	(130, 12)	962,96	933,54
B) OTROS INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS	(299,44)	(385, 99)	81.73	154.13	22,52	7.47	(195,19)	(224, 39)
1. Activos financieros disponibles para la venta	(462, 66)	(1.497.91)	147,82	424.63	(4, 15)	206.52	(319,00)	(866, 76)
a) Ganancias (Pérdidas) por valoración	(574.63)	(1.468, 15)	172,67	444.99
b) importes transferidos a la cuenta de perdidas yganancias	102.21	38.16	(32, 21)	(20, 36)
c) Otras reclasificaciones	9,76	(67, 92)	7.36
2. Diferencias de conversión	(79, 08)	232,47	0.01	(0, 87)	23,11	(35, 57)	(55, 96)	196,03
a) Ganancias (Perdidas) por valoración	(80,08)	233.25	0.02	(0, 87)
b) Importes transferidos a la cuenta de pérdidas yganancias	0.01
c) Otras reclasificaciones	0.99	(0.78)	(0, 01)	-
3. Contabilidad tacita	247,16	334,12	(78, 68)	(250, 16)	1,30	(157, 97)	169,78	425,99
a) Ganancias (Pérdidas) por valoración	276.56	828.45	(82, 97)	(248, 46)
b) Importes transferidos a la cuenta de pérdidas yganancias	(27, 07)	5.67	8.12	(1,70)
c) Otras reclasificaciones	(2,33)	$\ddot{\phantom{1}}$	(3,83)	--
4. Entidades valoradas por el método de laparticipación	(5.49)	21.19	12.62	(12, 22)	2,73	(2.32)	9.66	6.15
8) Ganancias (Pérdidas) por valoración	(35.94)	21,20	12,62	(12, 22)
b) Importes transferidos a la cuenta de pérdidas yganancias	24,33	--	۰.
c) Otras reclasificaciones	6,12	(0, 01)	.,
5. Otros ingresos y gastos reconocidos	0,63	24,14	(0, 04)	(7, 25)	(0, 46)	(2,69)	0,13	14, 20
TOTALES$ -$	1.335,15	1,045,11	(333, 10)	${213, 31}$	(234, 28)	(122, 65)	767,77	709,15

atos en millones de euros

$\bigcap$

$\mathcal{A}$

$\bar{\mathcal{E}}$

C) ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

			PATRIMONIO NETO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE
		FONDOS PROPIOS		AJUSTES POR
CONCEPTO	CAPITALSOCIAL	PRIMA DEEMISIÓN,RESERVAS YDIVIDENDO ACUENTA	RESULTADOATRIBUIDO A LASOCIEDADDOMINANTE	CAMBIOS DEVALOR YDIFERENCIAS DECONVERSIÓN	INTERESESMINORITARIOS	TOTALPATIMONIO NETO
SALDO INICIAL A 1 DE ENERO DE 2010	292,26	4.916.18	926.86	30,40	928.06	7.093.75
1. Ajuste de cambios de criterio contable					4
2. Ajuste por errores	--			-
SALDO INICIAL AJUSTADO	292,26	4,916.18	926,85	30.40	928,06	7.093.75
1. TOTAL INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	-	933,54	(224, 39)	122,65	331,80
II. OPERACIONES CON ACCIONISTAS DE LA SOCIEDADDOMINANTE Y MINORITARIOS	8,95	(279, 20)			199,29	(70, 96)
1. Aumentos (Reducciones) de Capital (Nota 5.11)	8.95	169.24	-			178.19
2. Distribución de dividendos (Nota 4.2)		(444.67)			(40.63)	(485, 30)
3. Incrementos (Reducciones) por combinaciones denegocios					260,58	260,58
4. Otras operaciones con accionistas de la Sociedaddominante y minoritarios		(3,77)		-	(20.66)	(24, 43)
III. OTRAS VARIACIONES DE PATRIMONIO NETO		854, 14	(926, 85)	-	3,93	(58, 78)
1. Traspasos entre partidas de patrimonio neto	÷	926,85	(926, 85)		-
2. Otras variaciones (Notas 3.2 y 6.13)		(62, 71)	-	-	3.93	(58, 78)
SALDO FINAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2010	301.21	5.501.12	333,54	(193,99)	1.253.93	7.795.81

SALDO INICIAL A 1 DE ENERO DE 2011	301,21	5,501,12	933,54	(193, 99)	1.253,93	7.795,81
1. Ajuste de cambios de criterio contable
2. Ajuste por errores			⊶
SALDO INICIAL AJUSTADO	301,21	5,501.12	933,54	(193, 99)	1.253,93	7,795,81
I. TOTAL INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS			982.96	(195, 19)	214,28	1.002,05
II. OPERACIONES CON ACCIONISTAS DE LA SOCIEDADDOMINANTE Y MINORITARIOS	6,74	(273, 49)			1.208,62	941, 37
1. Aumentos (Reducciones) de Capital (Nota 6.11)	6,74	159,38				186,12
2. Distribución de dividendos (Nals 4.2)		(456, 54)			(54, 12)	(510, 66)
3. Incrementos (Reducciones) por combinaciones denegocios		30,35			1.746,57	1.776.92
4. Otras operaciones con accionistas de la Sociedaddominante y minoritarios		(6, 68)	-		(443,83)	(490, 51)
IIL OTRAS VARIACIONES DE PATRIMONIO NETO		933,54	(933, 54)		(13, 11)	(13, 11)
1. Traspasos entre partidas de patrimonio nelo		933,54	(933, 54)
2. Otras variaciones					(13, 11)	(13, 11)
SALDO FINAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2011	307,95	6.161,17	962.96	(389, 16)	2.683,72	9.726,62

$\bar{z}$

DI ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

CONCEPTOS	2011	2010
1. Actividad aseguradora;	1.128.37	1.038,46
Cobros en efectivo de la actividad aseguradora	21.194.75	17.035,86
Pagos en efectivo de la actividad aseguradora	(20.065, 88)	(15.997, 40)
2. Otras actividades de explotación:	218,77	15,72
Cobros en efectivo de otras actividades de explotación	735,34	400,36
Pagos en efectivo de otras actividades de explotación	(516, 57)	(384, 64)
3. Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios	(684, 32)	(348, 30)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
	663,32	705,88
1. Cobros de actividades de inversión:	13,929.62	10.126,59
Inmovilizado material	85,99	17,67
Inversiones inmobilianas	148,04	174,10
Inmovilizado intangible	0,32	4,03
Instrumentos financieros	12.158,94	7.306,57
Participaciones	84,20	67,42
Entidades dependientes y otras unidades de negocio	117,61	401,87
Intereses cobrados	1.086,91	994.50
Dividendos cobrados	150,96	134,38
Otros cobros relacionados con actividades de inversión	96.65	1.026.05
2. Pagos de actividades de Inversión:	(14.326, 76)	(9.807, 05)
Inmovilizado material	(128, 11)	(137, 88)
Inversiones inmobillarias	(14, 42)	(52, 01)
Inmovilizado intangible	(101, 92)	(100, 28)
Instrumentos financieros	(13.413.81)	(7.561, 14)
Participaciones	(317,06)	(195, 10)
Entidades dependientes y otras unidades de negocio	(267, 81)	(631, 87)
Otros pagos relacionados con actividades de inversión	(83, 63)	(1.128, 77)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(397, 14)	319,54
1. Cobros de actividades de financiación	1.538,43	897,15
Pasivos subordinados
Cobros por emisión de instrumentos de patrimonio y ampliación de capital	172.03	211.13
Enajenación de valores propios		1,60
Otros cobros relacionados con actividades de financiación	1.366.40	684,42
2. Pagos de actividades de financiación	(2.009, 47)	(1.315, 19)
Dividendos de los accionistas	(526, 91)	(510, 46)
Intereses pagados	(80, 81)	(95, 34)
Pasivos subordinados	(5,82)	÷
Pagos por devolución de aportaciones a los accionistas
Adquisición de valores propios		(1, 96)
Otros pagos relecionados con actividades de financiación	(1.393, 93)	(707,41)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(471, 04)	(418, 04)
Diferencias de conversión en los flujos y saldos de efectivo	(38, 20)	28,96
INCREMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO	(243,06)	636,34
SALDO INICIAL DE EFECTIVO	1.497,41	861,07
SALDO FINAL DE EFECTIVO	1.254,35	1.497,41
Datos en millones de euros

MAPPRE S.A. Y. SOCIEDADES DEPENDIENTES

$\mathcal{L}$ is información financiera por segmentos - balance de situación consolidado a 11 de diciembre de 2011 y 2010 $\mathcal{L}$

					SEGURO DIRECTO			REASEGURO		OTRAS ACTIVIDADES		AJUSTES DE CONSOLIDACION		TOTAL
	ACTIVO	VIDA			AUTOS	OTROS NO VIDA
		2011	2010	2011	2010	2011	2010	S	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
	A) ACTIVOS INTANGIBLES	2.891,10	1.010,32	1.066,82	894,46	713,11	335,34	7.37	6,06	358,76	58,8R	(140, 84)	(8,06)	4.716,52	3.155,03
	I. Fondo de comercio	928,63	877,52	843,70	737,04	313,93	269,06			338,50	362,67	(158, 35)	(8.79)	2.286,41	2.258,30
	II. Olros activos inlangibles	1.762,87	652,80	243,12	157,42	399,18	65,39	7,37	5,06	20,26	18,23	17,51	(0, 20)	2.450,11	B97,64
	B) INMOVILIZADO MATERIAL	118,91	37,44	589,64	682,09	382,56	357,16	24,89	51,81	247,03	242,46	79,05	68,16	1.441,96	1.400,83
	I. Inmusbles de uso propio	91,20	72,78	487,30	449,66	291,78	264,51	14,98	43,86	114,72	102,69	79,05	88,16	1,060,02	1.001,66
	II. Otro inmovilizado material	28,72	24,67	122,24	132,43	94.7B	82,65	ã	9.75	132,31	139,77	I	î	381,98	398,27
	C) INVERSIONES	23.010,61	19,823,84	6.418,11	6.070,34	11,537,64	7.245,49	2.848.17	2.633.52	12.366,32	12.474.94	22.530,37)	(17.259.36)	33.768,38	20,888,77
	I. Inversiones (nmobiliarias	264,47	202,82	226,52	218,48	134,52	128,50	6,46	34,89	915.59	88,68	(104, 42)	(106, 23)	1443,13	1.467,14
	II. Inversiones financieras
	1. Certera a vencimiento	776,43	586,25	418,85	211,04	582,90	318,13	្អ	1.28	10,90	23,73	(30.30)	(30, 73)	1.766,97	1.108,70
	2 Cartora disponible para la venia	17.009,61	17.226,72	1.065,04	3.878,61	1.177.18	2.006.39	2.234,02	2.062,32	382,70	324.56	(20.98)	(00, 47)	26.888,45	16.392,10
	3. Carlers de negociación	1.635,46	404,41	415,13	213,8B	913.50	417,70	31,80	43,27	2,66	8,70	(0, 26)	(0, 12)	2.988,64	1.177,00
	III. Inversiones contabilizadas aplicando al mátodo de perticipación	1,44	S.39	ı	7,42	32.54	24,52	9.08	13,71	ţ	(20.56)	87,40	369,76	130,44	400,28
	IV. Depósilos constituidos por resseguro aceptado		ı	0,07	0,08	15,40	12,99	345.63	334,75			(104.14)	(113, 82)	256,90	234,00
	V. Clms inversionss	3.273.11	1.309,25	1.302,50	1.539,83	6.781,50	3.377.26	219,08	143,30	11.046.27	11.151.80	(22348, 67)	(17.312, 77)	273,78	208,87
	D) INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROSDE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN	1.878,68	1.718,73	ı	ı	÷	ī	ı	ı	1		T.	ı	1,878,85	1.716,73
	E) EXISTENCIAS	t		ı	t	t,	ı	I		123,76	128, 77	(61.13)	t	123,62	17.877
	F) PARTICIPACION DEL REASEGURO EN LA PROVISIONES TÉGNICAS	201,47	132,15	342,02	332,76	1.104,61	3.116,36	FD'686	966.48	ı	ı.	(1.332,00)	(1.45.16)	3,306,34	3.092,60
	-Q ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	672,81	534,45	242,87	216,24	276,33	181,88	46.87	34,10	70,45	58,116	(45,08)	(51, B)	1.264,25	96,80
	Recitentos	808,14	505,02	1.962,79	1,286,49	2.352,67	2.113,16	376,34	ना भ	436,54	282,35	559,70)	(391, 84)	5.376,88	4.133,11
TARCOLOGIES	on person of operations are sensioned with the consequence	420,21	356,34	1373,83	1,118,20	1,468,86	1,258,20	ı		I		t		3286,70	2.732,80
	par opsraciones de reaseguro.Créathair	56,88	33,08	70,86	62,80	405,87	460,74	310,23	299.71	J	ţ	(155.84)	(127.73)	711,00	718,66
25	ISCALESEarly Crédited	19,80	75,94	46,20	9,01	48,95	44,28	17,75	18,48	60,88	68,34	0,83	$\ddot{\phantom{a}}$	196,10	216,05
1800A APON	V. Crádios sociales y otros	305,45	39,66	470,21	108,42	427.99	349,87	28,36	19,75	375,96	214.01	(404,89)	(264, 11)	203,08	485,80
	edippistas por desembolsos exigidos₿	$\mathbf{I}$		ı	ı	ı		ı	1	ı	ı	$\begin{array}{c} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{$	$\begin{array}{c} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{$	ı	í
	THE SORERIA	512,26	631,34	269,31	383,43	44,31	448,20	174.40	161,71	187,59	212,34	314,12)	(319, 62)	1,254,35	1,487,41
	J) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	207,B1	178,38	5.5,34	463,57	647,42	629,71	161,24	169.77	16,42	10,03	(14.06)	(50.6)	1,574,17	1.347,43
	K) OTROS ACTIVOS	84,41	16,09	G.	40,97	134,65	43,87	15,04	2.32	106,22	241,54	195, 72	(196, 97)	180,23	146,82
	LI ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LAVENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS			100	24,75	0,02	ţ			11,19	82,56		(14, 50)	11,28	92,81
	TOTAL ACTIVO POR SEGMENTOS	30.194,27	25.166,74	11,474,50	10,274,10	19.894,12	14.371,15	4.643,36	4.365.51	13.902,37	14.131,03	(25.052.97)	(19.636, 25)	54,856,85	48.672,31

Datos en millones de euros

$\ddot{\mathbf{c}}$

MAPFRE S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

E) INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS - BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 21 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

$\ddot{\phantom{0}}$

					SEGURO DIRECTO			REASEGURO		DIRAS ALTIMIDADES		AJUSTES DE CONSOLIDACIÓN		TOTAL
	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	уши		Soum		OTROS NO VIDA
		ã	2010	T.Fet	2418	2011	2010	Tast	2010	줄	2010	ä	ă	1011	24 TA
	AI PATRIMONIO METO	6.2.10.72	3.030,57	4.964.36	4,613,68	2.691,32	8010814	MA SA	977,02	10:813,86	11.004.26	(22.059,28)	16.260.77	1,728,82	7.796,81
	Capital desemborado	1,771,92	581,85	1.178.80	614,31	4,859.81	1.907.83	310,54	ma,m	1.470,09	3.486,52	(1.065.01)	(8.884,17)	307,95	301,27
	II. Punki de emisión, reservas y dividendo a cuenta	1000,68	1.973,88	1.241.49	1.091,54	1.090.TT	2.132,57	680,03	591.23	7.111,51	7.073.06	(11.362.61)	(9.363,09)	8.101,17	5.501.12
	III. Accionas propias	16,411		10,81	t	(3,1D)	$\mathbf{I}$	ł	ľ	(0.0)	$\overline{\phantom{a}}$	4,23	ı	$\overline{\phantom{a}}$
	V. Resultado del ejerceco stribuicie e la sociedad dominante	302,58	210,10	301,30	398,65	454,48	427,45	90,09	132,52	330,06	446,03	(518, 14)	(681, 11)	962,98	833.54
	V. Otros vistrumentos de paldinonio nelo	ı				$\begin{array}{c} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{2ex} \rule{0pt}{$		J	I	a.z	ı	(0.26)	ł	ţ	1
	VI. Ajustes por cambios de wabr	(iad.sa)	IN AI	209,22	260,26	(153, 56)	(138, 85)	(100, 67)	(71,58)	10,51	6,03	(198.85)	(196, 07)	(389, 18)	(183,80)
	Paltimonio alribudo a los accionistas de la Sociedad deminante	1,011,42	1711.78	avinter	1.668,66	1142,11	4.408,20	98,89	H6,84	19.822, 24	מקוונות	13.168.14	(17.124, 44)	7.042,90	8.841,88
	Intereses minonlaries	1,208,30	an.ne	25,38	47,02	14.21	21,86	å,	10,08	(B,48)	(8) - 41	1,109,26	863,47	2.683,72	1,263,93
	By PASIVOS SUBORDINADOS	ŝ		1,62		88'8			۱	699,18	610,07		۱	607, RD	410,47
	C) PROVISIONES TÉCNICAS	11.374,83	1,200,44	1.099,26	4.883.87	1.164,66	7.340,80	3,281,73	2.976,36	ł	t	(1.329,61)	(1.452.74)	34.672,87	31,745,16
	Provisions para surves no constitute y para ripegos so curso	99, 82	23,33	3.915,64	2.449,80	1.281,60	2.818,51	cc'ezz t	1.279,50	ţ		(454.82)	(425,44)	7.074,56	5,885,78
	Provision para seguios de vida	18.404.84	380,85	1,08	63,81	3,50	122,35	200,90	174,88			(12, 81)	(12,76)	16.823.31	17,800,03
	Provisión para prestaciones	610,02	88,916	2 161.02	2.087,82	(325,5)	4115,00	1,830,75	1.544,04			(961.00)	(1.014, 13)	6.286,36	7.347,64
	Otras provisionas lácricas	63,34	47,28	ុះ	۹Á	628,81	484,31	0,76	26,06			(0.88)	(0.37)	500,34	568.71
	DI PROVISIONES TÉCNICAS RELATIVAS AL SEGURO DE VIDA CUANDO EL RIESGO DE LAINVERSION LO ASUMEN LOS TOMADORES	1.870.01	1,716.73	ı	t	ł	J		$\pmb{\cdot}$	J	I	ğ	t	1.878,66	1716,73
	EL PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	481,33	363,96	316,71	171.27	14.64	140,61	2,74	ą	芸術	16,16	(13.68)	(70, 95)	1.163,31	713,22
	F) DEPÓSITOS RÉCIBIDOS POR REASEGUNO GENDO Y RETROGEDIDO	n ar	30, IT	å,	10,71	101,55	100,84	P.A.	78,82	1,22	ţ	(104, 14)	(111,82)	129,78	107.48
명중	6) PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIOOS	1.124.74	SM, N	117.88	131,18	116,74	228,84	š	ř	80,48	41.X6	6,84	Ş	1730,83	1.086,31
	PAR DEUDAS	1.010.16	1,067,79	1787	707.88	1.356,08	1.951,56	218,64	34,62	2.267.16	2,355,48	(1.642, 21)	(1.731,84)	1.774,40	4.676,28
Repolse 25-	mierón de obligaciones y otros valores negociablesF	I	t	ţ	ı	15371	149.83	ı	$\mathsf I$	1	283,67	$\mathbf 1$	J.	$\frac{7}{3}$	433,50
	Thudas con entitlades de crédito	7,82	a, ag	45,40	31,54	19,80	32,88	Ĭ.	1	1.040,07	1.009,68	$\mathsf I$	$\pmb{\downarrow}$	163.3	1070,54
	Registrace pasivos financiaras	162.22	245.13	۹,	$\tilde{c}$	îl di	$\frac{3}{4}$	5	ă,	400.37	335. TG	179,381	(aa.aa)	192,82	262.14
Demonstration	onfoasoo A operip ontoer en seunpervido tod sepnag $\hat{f}_{\text{M}}$ $\downarrow$	181,37	117,97	338.91	277.81	138,77	7,88,89	$\mathbf{I}$	I	1	î	(0,03)	ı	831,02	896,74
$\frac{1}{2}$	omosses on seriors redo inditernog in	a, ra	32.16	53.11	78, 18	522,89	568,20	162,88	141,95	$\mathsf{I}$	I	155,731	(127,89)	567,89	88,81
	VI. Deudas fiocales	an se	68.10	83	26,05	177.87	227.24	20,04	20,46	40.83	132,80	(12, 51)	(13, 70)	570,47	463,88
	VII. Olras daudas	585.50	689.95	289.25	295,38	491,38	671,31	34,45	65.17	706.09	593,78	(1.182.50)	(1.258,71)	985,17	950,00
	I) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	5,48	7,50	45,80	Į	141.40	149,BB	43,18	14,12	7,43	ă	(11.02)	(6,86)	281,38	281,36
	J) PASIVOS ASOCIADOS A AUTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMOMANTENDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	ı	ı	ı	ţ,			ı	ı	g.	30,68	ţ	$\mathbf{I}$	D 2 G3	震网
	TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO POR SEGMENTOS	10,194.27	6,111,74	11.474,60	10.274,10	19.694,12	14.371,18	4.643,38	1,365,61	13.902.37	14,131,06	(26.062,97)	(19.636, 26)	64.818,65	48.672,31
	Datos en millones de curos

$\vdots$

$\overline{\tau}$

$\ddot{\phantom{a}}$

$\overline{\phantom{a}}$

$\hat{\mathcal{L}}$

$\ddot{\phantom{0}}$

$\frac{1}{2}$

$\overline{\phantom{a}}$

njepas a a "Konidage defendentes"Binformación dimnisiem, per essabentos - cilgita de segui node consolidada de los ejercios finalizados a xi de dicimine de XII-Y 2012

			SEGURO DIRECTO				REASEGURD		DTAAB ACTIVIDADES		AJUSTES DE COMBOLIDACIÓN		TOTAL
CONGEPTO	Š		AUTO3		AUN ON SORIO
	2011	2a1s	2861	2010	$\frac{1}{8}$	2010	F	Ĭ	ä	2018	i	3010	ä	2610
I. INGRESOS NEGOGIO ASEGURADOR1 Primas imputadas al ejercicio, nelas
a) Primae amitidae eeguns dwecto	168.31	1,020,41
b) Primas reaseguro aceptato			5.678.2713.88	5.111.87 - 11.78	0.048,27548,2312.000,00)	(140.64)18,9001.540.64)	2.978,35 197.28)	12,808.2712,808.27			1264.16	(1.181.75)(1.181.75)	17,269,852,316,30(2,140,00)	14.974.32 Lees.al L.795.10)
o) Plimai reassigno certific	(2015)	(181, 24)	(2)2.76	(166, 68)				(267.89)
and the common proves primitive primitive of plants and carrier common commonBegure durato	185.44)												(366.97)
Road Nune aceptado		ଅଧିଅଧିକ ଅ	្មីភូមិភូមិ	(115,82)다음11,82	(275.80)(57.84)	ונקנאןתאוואמברנ	គ្គធ្នូខេត្តខេត្ត						$(7)$ .97)	128.95)(182.95)36.94
Reasonguro counto	ទី				70.83			(127.76)(d. 11			1948)(84.81)1.81		$\frac{5}{4}$
2. Participation on beneficient were pueded as puestion on equivalently				7.52		릙		0,28				53218291829		10.52
1. Ingresos de las inversiones
Пе вкрыласияDe patienens	114.91111.48	194.2919.93	241.67112.67	318,48181,56	421.88153.88	370.35183.88	127.3220.04	88.02110.48			(10.06)(10.06)	(27.01)(78.06)	0.123.32301.40	2016.41287.27
4. Plus with an las inversement our country of temperatures are segment de with que	143.62	100,78									(ad.cr)	(13.23)	120,72	83,56
presented all epache de la membre.
B Otras Ingreson no Microsa5. Ottos ingresos técricos	246.44		17.60ar as								(27,18)(111,23)	(24.28)Cost post
7 Disconction positives de cambio	38.673.63	$\begin{array}{r} 12.42 \ 3.343 \ 13.54 \ 0.74 \ \hline 0.74 \ 0.214.28 \end{array}$		432333482885	$\begin{array}{c}\n 7.3 \ 7.4 \ 8.8 \ 9.8 \ 12.5\n \end{array}$	$\frac{45,36}{12,47}$	ទី ទី ខ្លីខ្លី	1.200.20					259,6476.51307,08	48,3667,66461,66
8. Reversión de la provisión por delensió de adivosTOTAL INORESOS NEGOCIO ASEGURADOR	$\frac{8}{2}$		$4,78$$4,82$$6,889,17$			28,88,82		š					$\frac{3}{2}$	8,30
							2.484.44	2.206,00			$\frac{325}{28}$	$\frac{(24,04)}{(278,10)}$	20,508.35	$7 7ac 38
II. GASTOS MEGOCIO ASEGURADOR1. SimaskabGad del ulenticio, nella
a) Prostection page des yeniscon di la prostition para prostections, nela
Sopiec directo	(10000)	1.624.94)	(8271.03)1945 19481948 19491949 1940	338,4818,3318,334,5328,534,5338,631	(3.608,46)(434,82)	11.2361.4360.23 25 2612.23 26	Gʻo	51.721.721.73					(11 448,24)(1 880,33)	(11 DR4 OF)80,908 180,17,39
Reavoyase acupado							(2.000,22)661,10(15.97)				64.12) 64.12)	$7.641,14$(1.041,13)
Raseguro cudato					1.197,33(204,40)			881.07					1414.63(878,88)	(507, 77)
to) Gaston insulables a Ma presidence of								(62.83)			3,63	7.80	(470, 87)	GB CLC)
2. Variación de otras provincias identesa, nába3. Parlecter en leneficion y externo	1 1 1 3 41 8 9 9 91 8 9 9 8	គ្រុះខេត្តខេត្ត			(41.46)(बार)		(1.38)25,39	(≋i(0,84)				(0.14)	(ceren)	(61.25)
4 Goskes de explotación nelos
a) Gaslos da adquisición	(683.87)		(1.072,00)	(864.62)(238.62)				(888,000)			244 31	240.40	3.609.13
b) Gastoe de aoministración	(127,84)70.02		(207,08)25,18		1.485,88)(304,78)288,44		(701.03)(704.41)100.76	(23,27)145, 16			4,45	10,20(229,41)	(761.29)
c) Converse y participación an el cese puro		03.28(13.89)(13.89)(0.49)		3		(1.718,09)(248,23)254,03(31,14)					(236 20)		296.17	(283.4)(603.42)23.44(15.69)
a. Participation in participation as a result of every present of Participationd. Gastos de las invarsiones								(3.13)			ie. Ie)	$\frac{1}{2}$	6.16
a) De explotación	lagʻidh	(318,16)	(80, 61)	(81,18)	(62.22)	(66,88)	(20,00)	(2013)			68.70	Ş	(618.10)	(470 M)
b) De paldinonio y de cuonias imancieras	ler	(32,26)	(11.1)	(21,88)	(42.48)	(48,74)	(10, 10)	(1.67)			17,42	11.14	(54.04)	(60.14)
Please ably ab gougles who portions are shown to percent and the seller small is	(113.63)	(2790)											(13.53)	is 27
asumen al mango de la inversióna Ditue garias lácimos	113,88)												117,60)
8. Olvos gastos no tácnicos			និទ្ធិភូមិដូ		ಗಿಗೂಬ(ಜಾಖ್ಯ(ಜಾಖ್ಯ	(104, 12)(104, 12)(104, 70)	$(1,53)$$(6.74)$$(201,55)$	12.41)13.6913.7.69			20.0660.69	ងកម្មកម្ម		88,88)(88,13)(422,27)
10. Diletenciae negativas de carado	tarisLara	$(12.8)$$(25.8)$$(35.8)$$(35.8)$$(35.8)$$(4.8)$$(13.7)$		$\begin{array}{r} 717 \ 731 \ 831 \ 1126 \ 1098 \ 1098 \ 1126 \ 136 \ 136 \ 14 \ 15 \ 16 \ 18 \ 19 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10 \ 10$									(80.44)(302.02)
11 Dotación a la provisión por deterioro de activos	124.121				(22.09)						(57.94)	ļå	[232, 77]	(21.31)
RESULTADO DEL NEGIOLO ASEGURADORTOTAL GASTOS NEGOGIO ASEGURADOR	$rac{6.817.83}{681.43}$		$\begin{array}{r} (16.64) \ (16.64) \ (5.656.46) \end{array}$		(6.218, 27)823.50	$\frac{(16,79)}{14,02,29}$	$\frac{(12,08)}{12,364,51}$	(2.005, 60)200,000			(149.53)158,74	172.831105,17	18.784.851723.70	(18.180.66)1,605.62
DTRAS ACTIVIDADES
1. Ingresas de explotación				$\leftarrow$					815.13(826.14)	981.19(962.42)	1803.40)411,829	(523.01)	$\frac{1}{2}$(12.51)	433.18(418.10)
Ganizie dis explotación												134.32
1 Ingresse financierae netoss) trignana da fonenciar de											(380,27)	(44.14)	re er
b) Ganice first prove									492.84(141.81)	(144,03)CD, (44	SS-15	្ថិ	(118.72)	naSaidh
4. Readlaste de participaciones meccionas
at Participación en la sebelación de sebelación musulmental en la produzional de la				1 1 1 1							0.D3	6,36	នុទ្ធិ	ltreigh8.36
b) Perudipación en pérdutas de sociedades puestas en equivalenciaE. Ravamuán provisión defencia da activas								.	38,69	67,88	(1.07)(32,85)	(67.31)	ã	18 ac
6. Dolación provesón deleituro de activos		.	$\ddot{i}$			.			(170.42)	(127.83)	97.99	$\frac{1}{2}$	(70.43)	Cine and
7. Resultado de la anajenación de activos no corrientes ciasilicados como mantenidos						$\overline{\phantom{a}}$
para la venta no includos en las actividades interrumpidas.RESULTADO DE OTRAS ACTIVIDADES									$\frac{1}{2}$	260.07	(362.00)		(67.01)	(168,71)
IV. RESULTADO POR REEXPRESIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS	I		(9.60)		Ê				ခြ			$\frac{1}{2}$	(18,86)
RESULTADO ANTES IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADASż,	$\frac{38.8}{11.78}$	$\begin{array}{c}\n\text{a} \ \text{b} \ \text{c} \ \text{d}\n\end{array}$	324.10	551,86	814.82	58.72	134,31	200.08	$rac{36}{10}$	$\frac{1}{3}$	$\frac{3}{10}$		1,836,04	$\frac{155}{143144}$
VI. IMPĪJESTO SOBRE BENEVICINOS DE OFERACIONES GONTINJADAS.VII. RESULTADO DESPUÉS DE MPUESTOS DE OPERACIONES GONTINJADAS			(18, 03)	(13, 50)		(138.23)					$rac{1}{(16.04)}$	$\frac{(16.45)}{(36.47)}$	GRIFLE )	1387.44
VIII, RESULTADO DESPUÉS DE INPUESTOS DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS			306.17	418.07	673,04	115.49	$\frac{1}{3} \frac{1}{3} \frac{1}{3} \frac{1}{3} \frac{1}{3} \frac{1}{3} \frac{1}{3}$	$\frac{1}{3}$	(2.25)324.04			ã	$\frac{1222.11}{(2.36)}$	i gas ar
IX. RESULTADO DEL EJERCIO	108.40		305.17	läst	673,04					酮	(643.97)	(881.45)	1219.76	1,063,08
1. Akilxuble a Interesee minoritarios	(181,84)302,56	$\frac{28}{(95,10)}$	(3.07)	$(19,62)$398, 55	(110.65)	$\frac{1}{2}$	(6.07)	(10.9T)	$rac{18}{37}$			34	$\frac{1}{260,80}$	(130.12)
2. Altitudule a le Sociedad dominanteDalos en miliones de curea			301.30		461.48			132,62	330,00	448,07	(518.14)	(881.11	BOZ 500	$\frac{5}{3}$

$2.12$ r. Pilbe.

$\frac{12}{2}$

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES F) INFORMACIÓN FINANCIERA POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

1. INGRESOS ORDINARIOS CONSOLIDADOS DE CLIENTES EXTERNOS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

Area geográfica	2011	2010
I. España	8.708,85	8.662,57
II. Estados Unidos de América	1.887,28	1.894,31
III. Brasil	3.725,99	2.151,97
IV. Méjico	738,50	524,96
V. Venezuela	718,44	406,06
VI. Colombia	578,91	438,74
VII. Argentina	547,40	506,17
VIII. Turquía	394,75	358,07
IX. Chile	362,01	248,34
X. Otros países	2.350,34	2.220,12
Total	20.012,47	17.411,31

Datos en millones de euros

Se consideran ingresos ordinarios las primas de seguro directo y reaseguro aceptado, así como los ingresos de explotación de las actividades no aseguradoras.

2. ACTIVOS NO CORRIENTES A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

Area geográfica	2011	2010
I. España	2.869,38	3.134,33
II. Estados Unidos de América	235,85	212,36
III. Brasil	997,95	226,06
IV. Méjico	70,84	86.61
V. Venezuela	179,56	72,37
VI. Colombia	28,07	23,76
VII. Argentina	61,81	41,57
VIII. Turquia	38,26	44.13
IX. Chile	61,05	63,60
X. Otros países	333,46	218,93
Total	4.876.23	4.123.72

Datos en millones de euros

Ningún cliente aporta individualmente más del 10 por 100 de los ingresos ordinarios del Grupo.

G) MEMORIA CONSOLIDADA

1. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA ENTIDAD Y SU ACTIVIDAD

MAPFRE, S.A. (en adelante "la Sociedad dominante" o "MAPFRE") es una sociedad anónima cuyas acciones cotizan en Bolsa, que es matriz de un conjunto de sociedades dependientes dedicadas a las actividades de seguros en sus diferentes ramos tanto de Vida como de No Vida, finanzas, inversión mobiliaria e inmobiliaria y de servicios.

MAPFRE, S.A. es filial de CARTERA MAPFRE, S.L. Sociedad Unipersonal (en adelante CARTERA MAPFRE) controlada al 100 por 100 por FUNDACIÓN MAPFRE.

El ámbito de actuación de la Sociedad dominante y sus filiales (en adelante "el Grupo" o "GRUPO MAPFRE") comprende el territorio español, países del Espacio Económico Europeo y terceros países.

La Sociedad dominante fue constituida en España y su domicilio social se encuentra en Madrid, Paseo de Recoletos, 25.

Las actividades del GRUPO MAPFRE se estructuran a través de tres grandes Divisiones Operativas: Seguro Directo España, Seguro Directo Internacional y Negocios Globales, que se corresponden con cado uno de los sectores de negocio diferenciados e integran las Unidades y Sociedades del Grupo.

Las Divisiones cuentan con estructuras operativas, y complementan sus actividades con las de las Áreas Corporativas del Grupo (Secretaría General, Auditoría Interna, Recursos y Medios, Área Financiera, Inversiones, y Tecnologías y Procedimientos) que realizan, según su respectivo ámbito de competencia, tareas de apoyo y coordinación en aquellos aspectos en que se considera necesaria una política común o gestión de servicios compartidos.

El GRUPO MAPFRE mantiene redes propias de distribución con oficinas en los países en los que opera, que compatibiliza con la utilización de otros canales de distribución. Además cuenta con la colaboración de Mediadores, profesionales de la distribución de seguros, que con diferentes posiciones (Delegados, Agentes y Corredores) desempeñan un papel relevante en la comercialización de operaciones y atención a los asegurados.

La capacidad de distribución del Grupo se completa con acuerdos de distribución suscritos con diferentes entidades, especialmente los de bancaseguros.

Las sociedades dependientes tienen adaptada su estructura interna y sistemas de distribución a las peculiaridades de los mercados en que operan.

Las cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración el 8 de febrero de 2012. Se prevé que las mismas sean aprobadas por la Junta General de Accionistas. La normativa española contempla la posibilidad de modificar las cuentas anuales consolidadas en el caso de que éstas no fueran aprobadas por dicho órgano de carácter soberano.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

2.1. BASES DE PRESENTACIÓN

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF), habiéndose efectuado por todas las entidades los ajustes de homogeneización necesarios a estos efectos.

Las cuentas anuales consolidadas han sido preparadas sobre la base del modelo de coste, excepto para los activos financieros disponibles para la venta, para los activos financieros de negociación y para instrumentos derivados, que han sido registrados por su valor razonable.

No se han aplicado de forma anticipada normas e interpretaciones que habiendo sido aprobadas por la Comisión Europea no han entrado en vigor a la fecha de cierre del ejercicio 2011; si bien su adopción anticipada no habría tenido efecto sobre la situación financiera y los resultados del Grupo.

2.2. INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS

El apartado E) de las cuentas anuales consolidadas recoge la información financiera por segmentos.

La Sociedad dominante ha identificado los siguientes segmentos operativos:

Seguro directo Vida $\blacksquare$
Seguro directo Autos $\blacksquare$
$\blacksquare$ Seguro directo Otros No Vida
Reaseguro aceptado Vida y No Vida
Otras actividades

Los ingresos y gastos de los cuatro primeros segmentos son los correspondientes a la actividad aseguradora de Vida, No Vida y a la actividad reaseguradora, y los incluidos en el segmento "Otras actividades" son los correspondientes a servicios inmobiliarios, gestión de activos mobiliarios e inmobiliarios, servicios de atención a la tercera edad, asistencia, etc.

Para la identificación de los segmentos operativos se han considerado las principales actividades y ramos de seguro propios de la gestión del Grupo, atendiendo asimismo a los umbrales cuantitativos establecidos en la normativa.

En el Informe de Gestión Consolidado se detalla información adicional sobre la evolución y características del negocio.

2.3 INFORMACIÓN FINANCIERA POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

El apartado F) de las cuentas anuales consolidadas recoge la información financiera por áreas geográficas.

Las áreas geográficas establecidas son: España, Estados Unidos de América, Brasil, Méjico, Venezuela, Colombia, Argentina, Turguía, Chile y Otros países.

2.4. CAMBIOS EN POLÍTICAS CONTABLES, CAMBIOS EN ESTIMACIONES Y ERRORES

La aplicación de las nuevas Normas e interpretaciones aplicables a partir del 1 de enero de 2011 no ha tenido efectos sobre las políticas contables, la posición financiera o los resultados del Grupo.

2.5. COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

No existen causas que impidan la comparación de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio con las del precedente.

Las modificaciones introducidas en la NIC 24, correspondiente a los desgloses sobre partes vinculadas, y en la NIC 32 relativa a la clasificación de las emisiones de derechos, de aplicación a partir del 1 de enero de 2011, así como el resto de interpretaciones y mejoras de las normas realizadas en el presente ejercicio, no han tenido efecto sobre la posición financiera o los resultados del Grupo.

2.6. CAMBIOS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

En el Anexo 1 figuran identificadas las sociedades que se han incorporado en los ejercicios 2011 y 2010 al perímetro de consolidación, junto con sus datos patrimoniales y resultados. Asimismo, en el Anexo 1 se detallan el resto de cambios producidos en el perímetro de consolidación.

El efecto global de estos cambios sobre el patrimonio, la situación financiera y los resultados del grupo consolidable en los ejercicios 2011 y 2010 respecto al precedente se describe en las notas correspondientes de la memoria consolidada.

2.7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas bajo NIIF el Consejo de Administración de la Sociedad dominante ha realizado juicios y estimaciones basados en hipótesis sobre el futuro y sobre incertidumbres que básicamente se refieren a:

Las pérdidas por deterioro de determinados activos.
$\bullet$ El cálculo de provisiones para riesgos y gastos.
El cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones post-empleo. $\bullet$
La vida útil de los activos intangibles y de los elementos del inmovilizado material.
El valor razonable de determinados activos no cotizados.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un período determinado, su efecto se aplicaría en ese período y, en su caso, en los sucesivos.

3. CONSOLIDACIÓN

3.1. SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

La identificación de las sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos incluidos en la consolidación se detalla en el cuadro de participaciones que forma parte de la memoria consolidada como Anexo 1. En dicho anexo se indican los negocios conjuntos que han sido incluidos en la consolidación por el método de integración proporcional.

La configuración de las sociedades como dependientes viene determinada por poseer la Sociedad dominante la mayoría de los derechos de voto directamente o a través de filiales, o aún no poseyendo la mitad de los citados derechos si la Sociedad dominante posee la capacidad de dirigir las políticas financieras y de explotación de las citadas sociedades con el fin de obtener beneficios en sus actividades. Las sociedades dependientes se consolidan a partir de la fecha en la que el Grupo obtiene el control, y se excluyen de la consolidación en la fecha en la cual cesa el mismo, incluyéndose por tanto los resultados referidos a la parte del ejercicio económico durante la cual las entidades han pertenecido al Grupo.

Entidades asociadas son aquellas en las que la Sociedad dominante ejerce influencia significativa y que no son ni dependientes ni negocios conjuntos.

Se entiende por influencia significativa el poder de intervenir en las decisiones sobre políticas financieras y de explotación de la empresa participada, pero sin llegar a tener control o control conjunto sobre estas políticas, presumiéndose que se ejerce influencia significativa cuando se posee, ya sea directa o indirectamente a través de sus dependientes, al menos el 20 por 100 de los derechos de voto de la empresa participada.

Las participaciones en entidades asociadas se consolidan por el método de la participación, incluyéndose en el valor de las participaciones el fondo de comercio neto identificado a la fecha de adquisición.

Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o superior al valor contable de la participación en la misma, incluida cualquier cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo no registra pérdidas adicionales, a no ser que se haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la asociada.

Para determinar si una sociedad participada es dependiente o asociada se han tenido en consideración tanto los derechos potenciales de voto poseídos y que sean ejercitables como las opciones de compra sobre acciones, instrumentos de deuda convertibles en acciones u otros instrumentos que den a la Sociedad dominante la posibilidad de incrementar sus derechos de voto.

Existe un negocio conjunto cuando dos o más partícipes emprenden una actividad económica sujeta a un control compartido y regulado mediante un acuerdo contractual.

Se exceptúan de la consideración de sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos las inversiones realizadas por fondos de inversión y entidades similares.

Los estados financieros de las sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos utilizadas para la consolidación corresponden al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre de 2011 y 2010.

3.2. CONVERSIÓN DE CUENTAS ANUALES DE SOCIEDADES EXTRANJERAS INCLUIDAS EN LA CONSOLIDACIÓN

La moneda funcional y de presentación del GRUPO MAPFRE es el euro, por lo que los saldos y operaciones de las sociedades del Grupo cuya moneda funcional es distinta del euro son convertidos a euros utilizando el procedimiento de tipo de cambio de cierre.

Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación del procedimiento anterior, así como aquellas surgidas de la conversión de préstamos y otros instrumentos en moneda extranjera de cobertura de las inversiones en negocios extranjeros, se presentan como un componente separado en el "Estado de ingresos y gastos reconocidos" y se recogen en el patrimonio en la cuenta "Ajustes por cambios de valor", deducida la parte de dicha diferencia que corresponde a Intereses Minoritarios.

El fondo de comercio y los ajustes al valor razonable de los activos y pasivos que han surgido en la adquisición de las sociedades del Grupo cuya moneda de presentación es distinta al euro se tratan como activos y pasivos del negocio en el extranjero, expresándose en la moneda funcional del negocio en el extraniero y convirtiéndose a tipo de cambio de cierre.

Los estados financieros de las sociedades domiciliadas en países con alta tasa de inflación o economías hiperinflacionarias, se ajustan o reexpresan por los efectos de los cambios en los precios antes de su conversión a euros. Los ajustes por inflación se efectúan siguiendo en la norma internacional 29 "Información financiera en economías lo establecido hiperinflacionarias". Para los ejercicios 2011 y 2010 únicamente se ha considerado como país con economía hiperinflacionaria Venezuela.

En la cuenta de resultados consolidada la pérdida derivada de la posición monetaria neta figura en un epígrafe independiente, cuyo importe en los ejercicios 2011 y 2010 asciende a 18,85 y 15,07 millones de euros, respectivamente. La mencionada reexpresión ha supuesto un incremento de 37,26 y 24,86 millones de euros en el patrimonio neto del Grupo a 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente.

Ajustes al saldo inicial

Las columnas de ajustes al saldo inicial que figuran en los diferentes cuadros de la memoria consolidada recogen las variaciones habidas como consecuencia de la aplicación de distinto tipo de cambio de conversión para el caso de datos de filiales en el exterior.

Las variaciones en las provisiones técnicas que figuran en la cuenta de resultados consolidada difieren de las que se obtienen por diferencia de los saldos del balance consolidado del ejercicio actual y precedente, como consecuencia de la aplicación de distinto tipo de cambio de conversión para el caso de filiales en el exterior.

4. GANANCIAS POR ACCIÓN Y DIVIDENDOS

4.1. GANANCIAS POR ACCIÓN

Se adjunta a continuación el cálculo de las ganancias básicas por acción que es coincidente con las ganancias diluidas por acción al no existir ninguna acción ordinaria potencial:

Concepto	2011	2010
Beneficio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (millones deeuros)Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (millones)	962.963.048.46	933.542.976.84
Ganancias básicas por acción (euros)	0,32	0,31

El número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación de los ejercicios 2011 y 2010 se ve afectado por las ampliaciones de capital de dichos ejercicios descritas en la Nota 6.11.

4.2. DIVIDENDOS

El detalle de los dividendos de la Sociedad dominante de los dos últimos ejercicios es el siguiente:

Concepto		Dividendo total(en millones de euros)	Dividendo por acción	(en euros)
	2011	2010	2011	2010
Dividendo a cuentaDividendo complementario	215,57246.36	210,85240,97	0,070,08	0,070,08
Total	461,93	451,82	0,15	0,15

El dividendo total del ejercicio 2011 ha sido propuesto por el Consejo de Administración y se encuentra pendiente de aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas.

Esta distribución de dividendos prevista cumple con los requisitos y limitaciones establecidos en la normativa legal y en los estatutos sociales.

Durante el ejercicio 2011 la Sociedad dominante ha repartido un dividendo a cuenta por importe total de 215.568.729,11 euros, que se presenta en el patrimonio neto dentro del epígrafe "Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta". Se reproduce a continuación el estado de liquidez formulado por el Consejo de Administración para la distribución.

Concepto	Fecha del acuerdo26-10-2011
Tesorería disponible en la fecha del acuerdo	5,53
Aumentos de tesorería previstos a un año	750,42
(+) Por operaciones de cobro corrientes previstas	436,12
(+) Por operaciones financieras	314,30
Disminuciones de tesorería previstas a un año	(305, 43)
(-) Por operaciones de pago corrientes previstas	(16,00)
(-) Por operaciones financieras previstas	(289, 43)
Tesorería disponible a un año	450,52

Datos en millongs de euros

5. POLÍTICAS CONTABLES

Se indican a continuación las políticas contables aplicadas en relación con las siguientes partidas:

5.1. ACTIVOS INTANGIBLES

FONDO DE COMERCIO

Fondo de comercio de fusión

El fondo de comercio de fusión representa el exceso del coste satisfecho en una combinación de negocios sobre el valor razonable de los activos y pasivos identificables en la fecha de fusión.

Diferencias de consolidación

Fondo de comercio de consolidación

El fondo de comercio de consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en el neto patrimonial de la entidad dependiente en la fecha de adquisición, excepto para las adquisiciones realizadas antes del 1 de enero de 2004, que corresponde al fondo de comercio neto de amortización registrado conforme a la normativa española de aplicación en dicha fecha. En el caso de adquisiciones de participaciones de la entidad dependiente a socios minoritarios posteriores a la inicial, la Sociedad dominante reconoce el mencionado exceso como menor importe de reservas.

Diferencia negativa de consolidación

En el supuesto de que el valor de los activos identificables adquiridos menos el de los pasivos asumidos fuese superior al coste de la adquisición, dicha diferencia se contabiliza como un ingreso en la cuenta de resultados consolidada.

Deterioro del fondo de comercio

Tras su reconocimiento inicial y asignación a una unidad generadora de efectivo, se evalúa al menos anualmente la posible pérdida de su valor. Cuando el valor recuperable de dicha unidad generadora de efectivo es inferior al valor neto contable de la misma, se reconoce la pérdida de valor de forma inmediata en la cuenta de resultados consolidada, sin que con carácter general se asigne pérdida alguna a los activos que individualmente no han experimentado deterioro.

OTROS ACTIVOS INTANGIBLES

Activos intangibles procedentes de una adquisición independiente

Los activos intangibles adquindos a terceros en una transacción de mercado son valorados a coste. Si su vida útil es finita se amortizan en función de la misma, y en caso de vida útil indefinida se realizan al menos anualmente pruebas de deterioro de valor.

Activos intangibles generados internamente

Los gastos de investigación se reconocen directamente en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren. Los gastos de desarrollo se registran como activo cuando se puede asegurar razonablemente su probabilidad, fiabilidad y futura recuperabilidad, y se valoran por los desembolsos efectuados.

Los gastos de desarrollo activados son amortizados durante el penodo en el que se espera obtener ingresos o rendimientos, sin perjuicio de la valoración que se pudiera realizar si se produjera un posible deterioro.

Activos intangibles adquiridos mediante intercambio de activos

Los activos intangibles adquindos son reconocidos generalmente por el valor razonable del bien entregado.

5.2. COMBINACIONES DE NEGOCIO

La Sociedad dominante identifica una combinación de negocio cuando en una transacción los activos adquiridos y los pasivos asumidos constituyen un negocio. Las combinaciones son contabilizadas mediante la aplicación del método de adquisición.

En la fecha de adquisición, que se corresponde con el momento en el que se obtiene el control de la entidad o negocio adquirido, se reconoce de forma separada el fondo de comercio, los activos identificables adquiridos, los pasivos asumidos y cualquier participación no dominante en la adquirida.

El fondo de comercio representa el exceso que la contraprestación transferida supone sobre el importe neto en la fecha de adquisición de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos. Conforme a lo dispuesto en la NIIF 3, el Grupo ha optado por no incrementar el fondo de comercio en la parte correspondiente a socios externos.

Inicialmente los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos se valoran por su valor razonable en la fecha de adquisición. Los costes relacionados con la adquisición en los que incurre el adquirente se registran como gasto del ejercicio en el que se producen, excepto, en su caso, los costes relativos a la emisión de deudas o acciones.

Con posterioridad, la entidad adquirente valora los activos adquiridos, pasivos asumidos e instrumentos de patrimonio emitidos en la combinación de negocios según las normas de valoración aplicables a dichas partidas según su naturaleza.

En el caso de combinaciones de negocios realizadas por etapas, en la fecha en que se obtiene el control de la participación, la Sociedad dominante valora nuevamente sus participaciones en el patrimonio de la adquirida, previamente mantenidas por su valor razonable en la fecha de adquisición, y cualquier beneficio o pérdida que surja en ese momento se reconoce en la cuenta de resultados consolidada. Asimismo, si existiesen ajustes por cambios de valor pendientes de imputación al resultado del ejercicio, se transfieren a la cuenta de resultados consolidada.

Una vez completada la contabilización de las combinaciones de negocio, las modificaciones de los pagos contingentes se registran, para aquellas combinaciones realizadas a partir del 1 de enero de 2010, en la cuenta de resultados consolidada, y para las realizadas con anterioridad a dicha fecha como variación del fondo de comercio.

5.3. INMOVILIZADO MATERIAL E INVERSIONES INMOBILIARIAS

El inmovilizado material y las inversiones inmobiliarias están valorados a su coste de adquisición menos su amortización acumulada y, en su caso, las pérdidas acumuladas por deterioro.

Los costes posteriores a su adquisición se reconocen como activo sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con ellos reviertan en el Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de gastos por reparación y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados consolidada durante el ejercicio en que se incurren.

La amortización de los elementos del inmovilizado material e inversiones inmobiliarias se calcula linealmente sobre el valor de coste del activo menos su valor residual y menos el valor de los terrenos en base a los siguientes períodos de vida útil de cada uno de los bienes:

GRUPO DE ELEMENTOS	AÑOS	COEFICIENTEANUAL
Edificios y otras construcciones	$50 - 25$	$2% - 4%$
Elementos de transporteMobiliario	6,2510	16%10%
InstalacionesEquipos para procesos de información	16.6-10	6%-10%25%

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan y ajustan si es necesario en la fecha de cierre de cada ejercicio.

Los elementos del inmovilizado material o de las inversiones inmobiliarias se dan de baja de contabilidad cuando se enajenan o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros derivados del uso continuado de los mismos. Las ganancias o pérdidas procedentes de la baja se incluyen en la cuenta de resultados consolidada.

5.4. ARRENDAMIENTOS

Arrendamiento financiero

Los arrendamientos que transfieren al arrendatario todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del bien alquitado se clasifican como arrendamientos financieros. El arrendatario registra en su activo el bien valorado por su valor razonable o, si es inferior, por el valor actual de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir un tipo de interés constante sobre el saldo pendiente de la deuda.

Los costes financieros se cargan en la cuenta de resultados consolidada.

Los activos por arrendamiento financiero se amortizan durante la vida útil del bien arrendado.

Arrendamiento operativo

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de resultados consolidada sobre una base lineal durante el período del arrendamiento.

5.5. INVERSIONES FINANCIERAS

Reconocimiento

Los activos financieros negociados en mercados secundarios de valores se reconocen con carácter general en la fecha de liquidación.

Clasificación

Las inversiones financieras se clasifican en las siguientes carteras:

Cartera a vencimiento

En esta categoría se incluyen los valores sobre los que se tiene la intención y la capacidad financiera demostrada de conservarlos hasta su vencimiento.

Cartera disponible para la venta

Esta cartera incluye valores representativos de deuda no calificados como "Cartera a vencimiento" o "Cartera de negociación" y los instrumentos de capital de entidades que no sean dependientes, asociadas o negocios conjuntos y que no se hayan incluido en la "Cartera de negociación".

Cartera de negociación

Esta cartera incluye los activos financieros originados o adquiridos con el objetivo de realizarlos a corto plazo, que forman parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente para la que hay evidencia de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo.

También forman parte de esta cartera los instrumentos derivados no asignados a una operación de cobertura y aquellos activos financieros híbridos valorados íntegramente por su valor razonable.

En los activos financieros híbridos, que incluyen simultáneamente un contrato principal y un derivado financiero, se segregan ambos componentes y se tratan de manera independiente a efectos de su clasificación y valoración. Excepcionalmente cuando dicha segregación no es posible, los activos financieros híbridos se valoran por su valor razonable.

Valoración

En su reconocimiento inicial en balance todas las inversiones financieras que forman parte de las carteras anteriormente enumeradas son reconocidas por el valor razonable de la contraprestación entregada más, en el caso de inversiones financieras que no se clasifiquen en la "Cartera de negociación", los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a su adquisición.

Tras el reconocimiento inicial las inversiones financieras se valoran por su valor razonable, sin deducir ningún coste de transacción en que se pudiese incurrir por su venta o cualquier forma de disposición, con las siguientes excepciones:

Las inversiones financieras incluidas en la "Cartera a vencimiento", que se valoran a) por su coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor inicial de un instrumento financiero a la totalidad de sus flujos de efectivo estimados por todos los conceptos a lo largo de su vida remanente.

b) Los activos financieros que son instrumentos de capital cuyo valor razonable no puede ser estimado de manera fiable, así como los derivados que tienen como activo subyacente a dichos instrumentos y se liquidan entregando los mismos, que se valoran al coste.

El valor razonable de las inversiones financieras es el precio que se pagaría por ellas en un mercado organizado y transparente ("Precio de cotización" o "Valor de mercado"). Cuando se carece del mencionado valor de mercado, el valor razonable se determina, en el caso de que existan datos observables de mercado, actualizando los flujos financieros futuros, incluido el valor de reembolso, a tasas equivalentes a los tipos de interés de los swaps en euros, incrementados o disminuidos en el diferencial derivado de la calidad crediticia del emisor y homogeneizados en función de la calidad del emisor y plazo de vencimiento. En el caso de que no se disponga de datos observables de mercado, se utilizan otras técnicas de valoración en las que alguna de las variables significativas no está basada en datos de mercado.

Se toma como valor razonable de los derivados financieros incluidos en la "Cartera de negociación" su valor de cotización diario o el valor actual de los flujos de caja futuros si se carece de ésta.

El valor en libros de las inversiones financieras es corregido con cargo a la cuenta de resultados consolidada cuando existe evidencia objetiva de que ha ocurrido un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo futuros o en cualquier otra circunstancia que evidenciara que el coste de la inversión de un instrumento de patrimonio no es recuperable. La evidencia objetiva del deterioro se determina individualmente para todo tipo de instrumentos financieros.

El importe de las pérdidas por deterioro es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de sus flujos de efectivo futuros estimados. En el caso de los instrumentos de patrimonio se lleva a cabo un análisis individual de las inversiones a efectos de determinar la existencia o no de deterioro en las mismas. Adicionalmente, se considera que existe indicio de deterioro cuando el valor de mercado presenta un descenso prolongado (18 meses) o significativo (40 por 100) respecto a su coste. El importe de las pérdidas estimadas por deterioro se reconoce en la cuenta de resultados consolidada, incluida además cualquier minoración del valor razonable de las inversiones reconocida previamente en "Ajustes por cambios de valor".

En el caso de las permutas financieras de intercambios de flujos se reconocen las cantidades devengadas por las operaciones principales, contabilizando el importe resultante de los flujos en los epígrafes "Otros pasivos financieros" o "Créditos sociales y otros", según corresponda.

5.6. OPERACIONES DE COBERTURA

Los derivados de cobertura se registran, según proceda de acuerdo a su valoración, en los epígrafes de "Otras inversiones" u "Otros pasivos financieros".

Se consideran derivados de cobertura aquellos que eliminan eficazmente los riesgos de variaciones en valor razonable, alteraciones en los flujos de efectivo o en variaciones en el valor de la inversión neta en negocios en el extranjero.

Los derivados de cobertura son valorados por su valor razonable.

Coberturas del valor razonable

La ganancia o pérdida que surge al valorar tanto el instrumento de cobertura como el elemento cubierto se reconoce en la cuenta de resultados consolidada en todos los casos.

5.7. INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN

Las inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión se encuentran materializadas en títulos de renta fija y en participaciones en fondos de inversión, y se valoran al precio de adquisición a la suscripción o compra. El referido precio de adquisición se ajusta como mayor o menor valor de la inversión, según corresponda, en función de su valor liquidativo al cierre del ejercicio. Las revalorizaciones y depreciaciones de estos activos se contabilizan como ingreso o gasto en la cuenta de resultados consolidada del segmento seguro directo Vida.

5.8. DETERIORO DE ACTIVOS

Al cierre de cada ejercicio el Grupo evalúa si existen indicios de que los elementos del activo puedan haber sufrido una pérdida de valor. Si tales indicios existen se estima el valor recuperable del activo.

En el caso de los activos que no se encuentran en condiciones de uso y de los activos intangibles con vida útil indefinida la estimación del valor recuperable es realizada con independencia de la existencia o no de indicios de deterioro.

Si el valor en libros excede del importe recuperable se reconoce una pérdida por este exceso, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable.

Si se produce un incremento en el valor recuperable de un activo distinto del fondo de comercio se revierte la pérdida por deterioro reconocida previamente, incrementando el valor en libros del activo hasta su valor recuperable. Este incremento nunca excede del valor en libros neto de amortización que se hubiera registrado de no haberse reconocido la pérdida por deterioro en años anteriores. La reversión se reconoce en la cuenta de resultados consolidada, a menos que el activo haya sido revalorizado anteriormente contra "Ajustes por cambios de valor", en cuyo caso la reversión se trata como un incremento de la revalorización. Después de esta reversión el gasto de amortización se ajusta en los siguientes períodos.

5.9. EXISTENCIAS

Las existencias se valoran al menor valor entre su coste de adquisición o producción y su valor neto de realización.

El coste de adquisición incluye los gastos directamente atribuibles a la compra, así como una asignación de gastos generales en los que se ha incurrido para la transformación de las existencias y los gastos financieros en los que se ha incurrido para la adquisición de las mismas.

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables necesarios para su venta.

5.10. CRÉDITOS

La valoración de estos activos se realiza con carácter general al coste amortizado calculado conforme al método del tipo de interés efectivo, deduciéndose en su caso las provisiones por pérdidas debidas a deterioros del valor puestos de manifiesto.

Cuando se trata de créditos con vencimiento superior a un año sin que las partes hayan pactado expresamente el interés aplicable, los créditos se descuentan tomando como interés financiero implícito el vigente en el mercado para títulos de Deuda Pública de igual o similar plazo que el vencimiento de los créditos, sin perjuicio de considerar la prima de riesgo correspondiente.

Para los casos en que existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro, se ha constituido la correspondiente provisión por el importe que se estima no será recuperable. Dicho importe equivale a la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, descontados al tipo de interés efectivo original del activo financiero. El importe de la pérdida se reconoce en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio.

La pérdida por deterioro correspondiente a las primas pendientes de cobro se calcula separadamente para cada ramo o riesgo, se presenta en la cuenta de resultados consolidada como menor importe de las primas emitidas y está constituida por la parte de la prima de tarifa devengada en el ejercicio que, previsiblemente y de acuerdo con la experiencia de años anteriores, no vaya a ser cobrada, teniendo en cuenta la incidencia del reaseguro.

El deterioro se reconoce en la cuenta de resultados consolidada globalmente en función de la antigüedad de los recibos pendientes de cobro, o individualmente cuando las circunstancias y situación de los recibos así lo requieren.

Los créditos por recobros de siniestros se activan sólo cuando su realización se considera garantizada.

5.11. TESORERÍA

La tesorería está compuesta por el efectivo y los equivalentes de efectivo.

El efectivo está integrado por la caja y los depósitos bancarios a la vista.

Los equivalentes de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en valor.

5.12, AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN

En el epígrafe "Ajustes por periodificación" del activo se incluyen básicamente las comisiones y otros gastos de adquisición correspondientes a las primas devengadas que son imputables al período comprendido entre la fecha de cierre y el término de cobertura de los contratos, correspondiendo los gastos imputados a resultados a los realmente soportados en el período, con el límite establecido en las bases técnicas.

De forma paralela, en el epígrafe "Ajustes por periodificación" del pasivo se incluyen los importes de las comisiones y otros gastos de adquisición del reaseguro cedido que quepa imputar al ejercicio o ejercicios siguientes de acuerdo con el período de cobertura de las pólizas cedidas.

5.13. ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA SU VENTA Y PASIVOS ASOCIADOS

Los activos mantenidos para su venta se valoran, en su caso, al menor importe entre su valor en libros y su valor razonable minorado por los costes de venta, entendiendo como tales aquellos costes marginales directamente atribuibles a la enajenación, excluidos, en su caso, los costes financieros y el gasto por impuesto sobre beneficios.

Los activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta no se amortizan.

Las pérdidas por el deterioro de su valor en libros se reconocen en la cuenta de resultados consolidada. Del mismo modo, cuando se produce una recuperación del valor éste se reconoce en la cuenta de resultados consolidada hasta un importe igual al de las pérdidas por deterioro anteriormente reconocidas.

5.14, PASIVOS FINANCIEROS Y SUBORDINADOS

En su reconocimiento inicial en el balance los pasivos financieros y los pasivos subordinados se registran por su valor razonable. Tras su reconocimiento inicial dichos pasivos se valoran por su coste amortizado, excepto los designados como partidas cubiertas o como instrumentos de cobertura contable, que siguen los criterios y reglas establecidos en la Nota 5.6 de operaciones de cobertura.

Cuando los pasivos financieros y los pasivos subordinados se dan de baja del balance la diferencia entre el valor en libros de los mismos y la contraprestación entregada se reconoce en la cuenta de resultados consolidada.

Las opciones de venta sobre la participación mantenida por los socios minoritarios en sociedades dependientes, cuando el adquiriente no tiene acceso a los beneficios económicos asociados a las acciones sujetas a la opción, se registran tanto en el momento inicial, como posteriormente, por su valor razonable, contabilizando las posteriores diferencias en las valoraciones en la cuenta de pérdidas y ganancias.

5.15. OPERACIONES DE SEGUROS

A) PRIMAS

Seguro directo

Las primas del negocio No Vida y de contratos anuales renovables de Vida son reconocidas como ingreso a lo largo del período de vigencia de los contratos, en función del tiempo transcurrido. La periodificación de las primas se realiza mediante la dotación de la provisión para primas no consumidas.

Las primas del negocio de Vida a largo plazo, tanto a prima única como prima periódica, se reconocen cuando surge el derecho de cobro por parte del emisor del contrato.

Reaseguro cedido

Las primas correspondientes al reaseguro cedido se registran en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo.

Reaseguro aceptado y retrocedido

Las primas correspondientes al reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes.

Las operaciones de reaseguro retrocedido se registran con los mismos criterios que el reaseguro aceptado, y en función de los contratos de retrocesión suscritos.

Coaseguro

Las operaciones de coaseguro se registran en función de las cuentas recibidas de la compañía abridora y de la participación en los contratos suscritos.

PROVISIONES TÉCNICAS B)

A continuación se detallan las principales hipótesis y métodos utilizados en la constitución de las provisiones.

$a)$ Seguro directo de entidades pertenecientes al Espacio Económico Europeo

Provisión para primas no consumidas

La provisión para primas no consumidas se calcula póliza a póliza, y refleia la prima de tarifa devengada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros, deducido el recargo de segundad.

Provisión para riesgos en curso

La provisión para riesgos en curso se calcula ramo a ramo, y complementa a la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejár la valoración de riesgos y gastos a cubrir que correspondan al período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.

Para el ramo de automóviles, el cálculo de esta provisión se ha efectuado considerando el conjunto de garantías cubiertas con los productos comercializados por las distintas sociedades.

Provisión de seguros de Vida

En los seguros de Vida cuyo período de cobertura es igual o inferior al año, la provisión para primas no consumidas se calcula póliza a póliza, y refleja la prima de tarifa devengada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros.

En los casos en que sea insuficiente esta provisión, se calcula la provisión para riesgos en curso de forma complementaria para cubrir la valoración de riesgos y gastos a cubrir que se corresponda con el período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre del ejercicio.

En los seguros sobre la vida cuyo período de cobertura es superior al año, se ha calculado la provisión matemática póliza a póliza como diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las sociedades dependientes que operan en este ramo, y las del tomador o asegurado. La base de cálculo es la prima de inventario devengada en el ejercicio, constituida por la prima pura más el recargo para gastos de administración, ambos determinados utilizando las mejores estimaciones acerca de mortalidad, morbilidad, rendimiento de inversiones y gastos de administración en el momento de emisión de los contratos, detallado en las bases técnicas de los productos y modalidades correspondientes y permaneciendo invariables a lo largo de la vida del contrato salvo que se ponga de manifiesto su insuficiencia, en cuyo caso se modificaría el cálculo de la provisión matemática

Las pólizas suscritas que tienen cláusula de participación en beneficios en vigor al cierre de cada ejercicio participan, proporcionalmente a sus provisiones matemáticas o resultados técnicos y en función de lo específicamente recogido en cada contrato, en los rendimientos netos obtenidos por las inversiones afectas a la cobertura de dichas provisiones. El importe de estas participaciones se registra como mayor importe de las provisiones técnicas.

Dentro de este epígrafe del balance de situación consolidado se recoge igualmente la provisión para participación en beneficios y para extornos. Esta provisión recoge el importe de los beneficios devengados a favor de los tomadores, asegurados o beneficiarios y el de las primas que proceda restituir a los tomadores o asegurados.

Provisión para prestaciones

Representa las valoraciones estimadas de las obligaciones pendientes derivadas de los siniestros ocurridos con anterioridad a la fecha de cierre del ejercicio, deducidos los pagos a cuenta realizados. Incluye las valoraciones de los siniestros pendientes de liquidación o pago y pendientes de declaración, así como de los gastos internos y externos de liquidación de siniestros; en el Seguro de Vida se incluyen adicionalmente los vencimientos y rescates pendientes de pago. En las entidades españolas su cálculo se efectúa incluyendo en su caso provisiones adicionales para desviaciones en las valoraciones de siniestros de larga tramitación.

Otras provisiones técnicas

La provisión más relevante incluida en este epígrafe es la provisión del Seguro de Decesos, que se calcula póliza a póliza como diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las sociedades dependientes que operan en este ramo y las del tomador o asegurado.

Para determinadas carteras, la provisión del Seguro de Decesos se calcula utilizando métodos basados en la capitalización colectiva, realizándose una actualización financiero - actuarial de flujos de primas y siniestros esperados proyectados hasta la extinción del colectivo.

Provisiones técnicas relativas al seguro de vida cuando el riesgo de la inversión lo asumen los tomadores de seguros

Las provisiones de los seguros de Vida en los que contractualmente se ha estipulado que el riesgo de la inversión será soportado íntegramente por el tomador, se han calculado póliza a póliza y se valoran en función de los activos específicamente afectos para determinar el valor de los derechos.

b) Seguro directo de entidades no pertenecientes al Espacio Económico Europeo

Las provisiones técnicas se calculan de acuerdo con los criterios locales de cada país, excepto en aquellos casos en los que la utilización de los mismos hubiera supuesto la distorsión de la imagen fiel que deben mostrar los estados financieros, en cuyo caso se han adaptado a los criterios de la Sociedad dominante.

Las provisiones de seguros de Vida se han calculado utilizando las hipótesis operativas, tablas de mortalidad y tipo de interés técnico usuales del sector en los respectivos países.

c) Reaseguro cedido

Las provisiones técnicas por las cesiones a reaseguradores se presentan en el activo del balance, y se calculan en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo.

d) Reaseguro aceptado

Provisión para primas no consumidas

Las operaciones de reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes. Si al efectuar el cierre contable no se dispone de la última cuenta de la cedente, el saldo del resto de cuentas recibidas se considera como provisión para primas no consumidas de cuentas no cerradas, al objeto de no reconocer resultados en la contabilización de dichas cuentas. Si excepcionalmente estas provisiones de cuentas no cerradas estuvieran afectadas negativamente por la contabilización de pagos de siniestros de gran importancia, al ser una pérdida cierta con imposibilidad de compensación por movimientos de cuentas no cerradas, la provisión se ajusta por el importe que corresponda.

Cuando se dispone de la última cuenta e informe de siniestros pendientes, se procede a la cancelación de las provisiones de cuentas no cerradas, dotándose las provisiones para primas no consumidas en función de la información enviada por la cedente, efectuando la periodificación contrato a contrato. En su defecto, se contabiliza como provisión para primas no consumidas el importe del depósito de primas retenido por este concepto, y en última instancia se utiliza un método global de periodificación de la prima.

Los gastos de adquisición comunicados por las cedentes son objeto de periodificación, incluyéndose en el epígrafe "Ajustes por periodificación" del activo del balance de situación consolidado, correspondiendo estos gastos con los realmente soportados en el período. Cuando las cedentes no comunican los importes de gastos de adquisición, se periodifican riesgo a riesgo para el reaseguro proporcional facultativo y de forma global para el resto de negocio proporcional.

Provisión para riesgos en curso

Se calcula ramo a ramo, y complementa a la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejar la valoración de riesgos y gastos a cubrir que correspondan al período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.

Provisión para prestaciones

Las provisiones para prestaciones se dotan por los importes comunicados por la cedente o en su defecto por los depósitos retenidos, e incluyen provisiones complementarias para siniestros ocurridos y no comunicados así como para desviaciones de los existentes en función de la propia experiencia.

e) Reaseguro retrocedido

Las operaciones de reaseguro retrocedido y sus correspondientes provisiones técnicas se registran con los mismos criterios del reaseguro aceptado, y en función de los contratos de retrocesión suscritos.

$\mathbf{f}$ Prueba de adecuación de los pasivos

Las provisiones técnicas registradas son regularmente sujetas a una prueba de razonabilidad al objeto de determinar su suficiencia sobre la base de proyecciones de todos los flujos de caja futuros de los contratos en vigor. Si como consecuencia de esta prueba se pone de manifiesto que las provisiones son insuficientes, son ajustadas con cargo a resultados del ejercicio.

$g)$ Contabilidad tácita

Con el fin de atenuar las asimetrías contables como consecuencia de la aplicación de métodos de valoración diferentes para activos y pasivos, las NIIF permiten la denominada "Contabilidad tácita", de tal forma que las pérdidas o ganancias en los activos afectos se reconocen en la valoración de las provisiones técnicas, hasta el límite de los importes asumidos por el tomador del seguro.

OTROS ACTIVOS Y PASIVOS DERIVADOS DE LOS CONTRATOS DE SEGURO $C)$ Y REASEGURO

a) Componentes de depósito en contratos de seguro

Algunos contratos de seguro de Vida contienen tanto un componente de seguro como un componente de depósito. Ambos componentes no se valoran separadamente, dado que se reconocen todos los derechos y obligaciones derivados del componente de depósito.

b) Derivados implícitos en contratos de seguro

Algunos contratos de seguro de Vida contienen derivados implícitos consistentes fundamentalmente en valores de rescate y valores al vencimiento garantizados. Los derivados implícitos no se valoran separadamente del contrato de seguro principal dado que los mismos cumplen las condiciones para ser calificados como contratos de seguro, siendo valorado el valor intrínseco de los mismos implícitamente de forma conjunta con el contrato principal de acuerdo con la NIIF 4.

c) Contratos de seguro adquiridos en combinaciones de negocios o cesiones de cartera

Los contratos de seguro adquiridos en una combinación de negocios o en cesiones de carteras se reconocen en el balance de la siguiente manera:

a) Se contabilizan los pasivos derivados de los contratos de seguro de acuerdo con la NIIF 4.
b) Se contabiliza un activo intangible, que representa la diferencia entre:
- El valor razonable de los derechos adquiridos y del resto de las obligaciones contractuales asumidas y,
- El importe descrito en el apartado a) anterior

Este activo intangible se amortiza en función del mantenimiento de las pólizas en vigor en el momento de la compra y de la generación futura de beneficios de las mismas.

d) Activación de comisiones y gastos de adquisición

Las comisiones y gastos de adquisición directamente relacionados con la venta de nueva producción no se activan en ningún caso, contabilizándose en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren.

D) SINIESTRALIDAD

El coste estimado de los siniestros, tanto del negocio de Vida como de No Vida, es reconocido en función de la fecha de ocurrencia de los mismos, registrándose todos los gastos necesarios a incurrir hasta la liquidación del siniestro.

Para aquellos siniestros ocurridos antes de cada cierre económico pero no comunicados se reconoce como gasto la mejor estimación de su coste en base a la experiencia histórica, por medio de la provisión para prestaciones pendientes de declaración.

Los pagos de los siniestros se realizan con cargo a la provisión reconocida previamente.

Los siniestros correspondientes al reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes.

Los siniestros correspondientes al reaseguro cedido y retrocedido se registran en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo y reaseguro aceptado, respectivamente.

E) HIPÓTESIS MÁS SIGNIFICATIVAS Y OTRAS FUENTES DE ESTIMACIÓN DE INCERTIDUMBRES

Con respecto a los activos, pasivos e ingresos y gastos derivados de contratos de seguro, como norma general, se utilizan las hipótesis que sirvieron de base para la emisión de dichos contratos, y que se encuentran especificadas en las bases técnicas.

Con carácter general las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un periodo determinado, su efecto se aplicaría en ese período y en su caso en los sucesivos.

La principal hipótesis está basada en el comportamiento y desarrollo de los siniestros, utilizándose la frecuencia y costes de los mismos de los últimos ejercicios. Asimismo, se tienen en cuenta en las estimaciones hipótesis sobre los tipos de interés y de cambio de divisas, retrasos en el pago de siniestros y cualquier otro factor externo que pudiera afectar a las estimaciones.

En el caso de los pasivos las hipótesis están basadas en la mejor estimación posible en el momento de la emisión de los contratos. No obstante, en el caso de que se pusiera de manifiesto una insuficiencia demostrada, se constituirían las provisiones necesarias para cubrirla.

En el cálculo de las provisiones técnicas no se utilizan técnicas de descuento para la valoración de los flujos futuros, a excepción de las provisiones matemáticas en el negocio de Vida y las provisiones de decesos del Seguro Directo.

A lo largo del ejercicio no se han producido modificaciones significativas en las hipótesis utilizadas para valorar los pasivos derivados de contratos de seguros.

F) DETERIORO

Cuando existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro de los activos derivados de contratos de seguro y reaseguro, se aplica el criterio general de valoración indicado en la Nota 5.10. Créditos.

5.16. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

Las provisiones son reconocidas cuando se tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado y se puede-hacer una estimación fiable del importe de la obligación.

Si se espera que parte o la totalidad de una provisión sea reembolsada, el reembolso se reconoce como un activo separado.

5.17. DEUDAS

La valoración de las partidas incluidas en el epígrafe "Deudas" se realiza con carácter general al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Cuando se trata de deudas con vencimiento superior a un año sin que las partes hayan pactado expresamente el interés aplicable, las deudas se descuentan tomando como interés financiero implícito el vigente en el mercado para títulos de deuda pública de joual o similar plazo que el vencimiento de las mismas, sin perjuicio de considerar la prima de riesgo correspondiente.

5.18. CRITERIO GENERAL DE INGRESOS Y GASTOS

El principio general de reconocimiento de ingresos y gastos es el criterio de devengo, según el cual la imputación de ingresos y gastos se hace en función de la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la cornente monetaria o financiera derivada de ellos.

5.19. RETRIBUCIONES A LOS EMPLEADOS

Las retribuciones a los empleados pueden ser a corto plazo, prestaciones post-empleo, indemnizaciones por cese, pagos basados en acciones y otras a largo plazo.

$a)$ Retribuciones a corto plazo

Se contabilizan en función de los servicios prestados por los empleados en base al devengo.

b) Prestaciones post-empleo

Están integradas fundamentalmente por los planes de aportación definida y de prestación definida.

Planes de aportación definida

Son planes de prestaciones post-empleo, en los cuales la entidad afectada realiza contribuciones de carácter predeterminado a una entidad separada (ya sea una entidad vinculada o una entidad externa al Grupo), y no tiene obligación legal ni implícita de realizar contribuciones adicionales en el caso de que exista una insuficiencia de activos para atender las prestaciones. La obligación se limita a la aportación que se acuerda entregar a un fondo, y el importe de las prestaciones a recibir por los empleados está determinado por las aportaciones realizadas más el rendimiento obtenido por las inversiones en que se haya materializado el fondo.

Planes de prestación definida

Son planes de prestaciones post-empleo diferentes de los planes de aportación definida.

El pasivo reconocido en el balance por planes de pensiones de prestación definida. registrado en el epígrafe correspondiente a provisiones matemáticas, es igual al valor actual de la obligación por prestaciones definidas en la fecha de balance menos, en su caso, el valor razonable de los activos afectos al plan.

La obligación por prestación definida se determina separadamente para cada plan utilizando el método de valoración actuarial de la unidad de crédito proyectada.

Las pérdidas y ganancias actuanales surgidas son cargadas o abonadas en la cuenta de resultados consolidada en el ejercicio en que se manifiestan.

Las obligaciones por planes de prestación definida que permanecen en balance corresponden exclusivamente a personal pasivo.

C) Indemnizaciones por cese

Las indemnizaciones por cese se reconocen como un pasivo y como un gasto cuando existe un compromiso demostrable de rescisión del vínculo laboral antes de la fecha normal de retiro del empleado, o cuando existe una oferta para incentivar la rescisión voluntaria de los contratos.

$\mathbf{d}$ Pagos basados en acciones

Los pagos basados en acciones liquidados en efectivo se valoran en el momento inicial de su otorgamiento siguiendo un método de valoración de opciones. La imputación de la valoración a resultados se realiza dentro de la partida gastos de personal durante el periodo de tiempo establecido como requisito de permanencia del empleado para su ejercicio, reconociendo como contrapartida un pasivo a favor del empleado.

Cada año se realiza una reestimación de la valoración inicial reconociendo en el resultado del ejercicio la parte relativa a dicho ejercicio y la parte derivada de dicha reestimación correspondiente a ejercicios anteriores.

Este plan es revocable por estar sujeto a la permanencia del directivo en el Grupo.

e) Otras retribuciones a largo plazo

El registro contable de otras retribuciones a largo plazo distintas de las descritas en párrafos precedentes sigue los principios descritos anteriormente, a excepción del coste de los servicios pasados, que se reconoce de forma inmediata.

5.20. INGRESOS Y GASTOS DE LAS INVERSIONES

Los ingresos y gastos de las inversiones se clasifican entre explotación y patrimonio en función del origen de las mismas, ya se encuentren afectas a la cobertura de provisiones técnicas o se trate de la materialización de los fondos propios, respectivamente.

Los ingresos y gastos de las inversiones financieras se registran según la cartera en la que se encuentren clasificadas, siguiendo los siguientes criterios:

a) Cartera de negociación

Los cambios de valor razonable se registran directamente en la cuenta de resultados consolidada distinguiendo entre la parte atribuible a los rendimientos, que se registra como intereses o en su caso como dividendos, y la parte que se registra como resultados realizados y no realizados.

b) Cartera a vencimiento

Los cambios de valor razonable se reconocen cuando el instrumento financiero se enajena y cuando se produce su deterioro.

c) Cartera disponible para la venta

Los cambios de valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto de la entidad hasta que se produce la baja del balance del activo financiero o se registra deterioro, situaciones en las que se registran en la cuenta de resultados consolidada.

En todos los casos los intereses de los instrumentos financieros se registran en la cuenta de resultados consolidada aplicando el método del tipo de interés efectivo.

$5.21.$ RECLASIFICACIÓN DE GASTOS POR NATURALEZA A DESTINO Е IMPUTACIÓN A SEGMENTOS OPERATIVOS

Los criterios seguidos para la reclasificación de gastos por destino están basados, principalmente, en la función desempeñada por cada uno de los empleados, distribuyendo su coste directo e indirecto de acuerdo con dicha función.

Para los gastos no relacionados directa o indirectamente con el personal se efectúan estudios individualizados, imputándose al destino de acuerdo a la función desempeñada por dichos gastos.

Los destinos establecidos son los siguientes:

Gastos imputables a las prestaciones
Gastos imputables a las inversiones

Otros gastos técnicos
Otros gastos no técnicos
Gastos de adquisición
Gastos de administración
Gastos de explotación de otras actividades

Los gastos se han imputado a los siguientes segmentos en función del negocio que los ha originado:

Seguro directo Vida
Seguro directo Autos
Seguro directo Otros No Vida
Reaseguro aceptado Vida y No Vida
Otras actividades

5.22. TRANSACCIONES Y SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

Las transacciones en moneda extranjera, con excepción de las operaciones de reaseguro, se convierten a la moneda funcional de cada sociedad del Grupo aplicando el tipo de cambio existente en la fecha de la transacción.

Las operaciones de reaseguro en moneda extranjera se registran al tipo de cambio establecido al inicio de cada uno de los trimestres del ejercicio. Posteriormente, al cierre de cada trimestre, se tratan todas ellas como si fueran una sola operación, convirtiéndose al tipo de cambio vigente en ese momento y recogiéndose la diferencia que se produce en la cuenta de resultados consolidada.

Al cierre del ejercicio los saldos existentes denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio de la moneda funcional a dicha fecha, imputándose a la cuenta de resultados consolidada todas las diferencias de cambio, excepto las que se imputan directamente a "Ajustes por cambios de valor", que son las procedentes de las partidas monetarias que forman parte de la inversión neta en un negocio extranjero y de las no monetarias valoradas a valor razonable cuyos cambios de valoración se reconozcan directamente en el patrimonio neto.

5.23. IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS

El impuesto sobre beneficios tiene la consideración de gasto del ejercicio, figurando como tal en la cuenta de resultados consolidada, y comprende tanto la carga fiscal por el impuesto corriente como el efecto correspondiente al movimiento de los impuestos diferidos.

Para su determinación se sigue el método del balance, según el cual se registran los correspondientes activos y pasivos por impuestos diferidos necesarios para corregir el efecto de las diferencias temporarias, que son aquellas diferencias que existen entre el importe en libros de un activo o de un pasivo y el que constituye la valoración fiscal de los mismos.

Asimismo, los activos y pasivos diferidos a largo plazo se han valorado según los tipos que van a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos.

Las diferencias temporarias pueden ser "Diferencias temporarias imponibles", que son las que dan lugar a un mayor pago de impuestos en el futuro y que, con carácter general, suponen el reconocimiento de un pasivo por impuestos diferidos; o bien "Diferencias temporarias deducibles", que son las que dan lugar a un menor pago de impuestos en el futuro y, en la medida que sea recuperable, al registro de un activo por impuestos diferidos.

Por otra parte, el impuesto sobre beneficios relacionado con partidas cuyas modificaciones en su valoración se reconocen directamente en patrimonio neto se imputa en patrimonio y no en la cuenta de resultados consolidada, recogiéndose los cambios de valoración en dichas partidas netas del efecto impositivo.

6. DESGLOSES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

6.1. ACTIVOS INTANGIBLES

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2011

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes al saldoinicial	Cambios en elperimetro	Entradas odotaclones	Salidas, bajas oreducciones	Saido final
COSTE
FONDO DE COMERCIO	2.306.59	(3,53)	133.95	0.40	(94, 10)	2.343.31
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	761.23	(2,01)	1.574.83	-	(0, 16)	2.333.89
Aplicaciones informaticas	328.92	(1.43)	8,81	87.54	(9, 46)	414.38
Otros	84,93	1,20	45,99	32,18	(21, 68)	142,62
TOTAL COSTE	3,481,67	(5, 77)	1.763.58	120,12	(125, 40)	5.234,20
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	(70, 02)	14,47	-	(135,06)	0,05	(190, 56)
Aplicaciones informáticas	(183, 29)	1,17	(7, 88)	(42.47)	7.47	(225.00)
Otros	(22, 23)	0,43	0,17	(2,06)	0,20	(23.49)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(275, 54)	16,07	(7, 71)	(179, 59)	7,72	(439, 05)
DETERIORO
FONDO DE COMERCIO	(48, 20)	1.52	67.72	(97, 94)		(76, 90)
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	-	$\overline{\phantom{a}}$
Aplicaciones informáticas	(0,03)	$\overline{\phantom{a}}$			0.03	$\blacksquare$
Otros	(1.87)	0, 14				(1.73)
TOTAL DETERIORO	(50, 10)	1.66	67,72	(97, 94)	0,03	(78, 63)
TOTAL FONDO DE COMERCIO	2.256,39	(2,01)	201,67	(97, 54)	(94, 10)	2.266.41
TOTAL OTROS ACTIVOS INTANGIBLES	897,64	13,97	1.621,92	(59, 87)	(23, 55)	2.450,11
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES	3.156,03	11,96	1,823,59	(157, 41)	(117, 65)	4.716,52

Datos en millones de euros

Los importes reflejados como cambios en el perímetro del ejercicio 2011 proceden principalmente de la salida del perímetro de MAPFRE NOSSA CAIXA y de las adquisiciones de participaciones en las entidades BB ALIANÇA PARTICIPAÇOES, S.A., y BB ALIANÇA REV. PARTICIPAÇOES, S.A., como parte del acuerdo con BANCO DO BRASIL, cuyos fondos de comercio ascienden a 109,50 y 124,66 millones de euros, respectivamente; y cuyos gastos de adquisición de cartera a 1.471,54 y 103,29 millones de euros, respectivamente.

Las bajas de fondo de comercio proceden de la asignación final del precio de compra de las participaciones en CATALUNYACAIXA VIDA. S.A. D'ASSEGURANCES $\mathbf{I}$ REASSEGURANCES (en adelante CATALUNYACAIXA VIDA), CAIXA TARRAGONA VIDA, S.A. D'ASSEGURANCES I REASSEGURANCES (en adelante CAIXA TARRAGONA VIDA) y CAIXA MANRESA VIDA COMPANYA D'ASSEGURANCES (en adelante CAIXA MANRESA VIDA).

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios en elperímetro	Entradas odotaciones	Salides, bajaso reducciones	Saldo final
COSTE
FONDO DE COMERCIO	1.682,60	67,52	572.03		(15, 56)	2,306.59
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	364,13	40.02	357.08	$\qquad \qquad \blacksquare$		761,23
Aplicaciones informáticas	262.03	25.04	8.06	36,76	(2, 97)	328.92
Otros	47.99
		4,29	3,85	49,42	(20, 62)	84,93
TOTAL COSTE	2.356.75	136,87	941.02	86,18	(39, 15)	3.481,67

AMORTIZACIÓN ACUMULADA
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	(42, 75)	(2, 72)	(0, 81)	(23, 74)	-4	(70, 02)
Aplicaciones informáticas	(136, 28)	(16, 41)	(4.72)	(29.87)	3.99	(183, 29)
Otros	(17, 89)	(3, 64)	(1,38)	(1, 97)	2.65	(22, 23)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(196, 92)	(22, 77)	(6, 91)	(55, 58)	6,84	(275, 54)

DETERIORO
FONDO DE COMERCIO	(38, 75)	0.58	۰.	(10,03)	-	(48, 20)
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera
Aplicaciones informáticas	-			(0.03)		(0,03)
Otros	(0, 04)	$\overline{\phantom{0}}$		(1,83)		(1,87)

TOTAL DETERIORO	(38, 79)	0,58	.	(11, 89)	٠.	(50, 10)
TOTAL FONDO DE COMERCIO	1.643.85	68,10	572,03	(10, 03)	(15, 58)	2.258,39
TOTAL OTROS ACTIVOS INTANGIBLES	477,19	46,58	362,08	28,74	(16, 95)	897,64
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES	2.121,04	114,68	934,11	18,71	(32, 51)	3.158,03

Datos en millones de euros

Los importes reflejados como cambios en el perímetro del ejercicio 2010 proceden principalmente de las adquisiciones de participaciones en las entidades CATALUNYACAIXA VIDA, CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS S.A. D'ASSEGURANCES I REASSEGURANCES (en adelante CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS), CAIXA TARRAGONA VIDA, CAIXA MANRESA VIDA e INSURE AND GO, cuyos fondos de comercio ascendieron a 337,94; 97,62; 54,57; 40,12 y 31,30 millones de euros, respectivamente; y los gastos de adquisición de cartera de CATALUNYACAIXA VIDA y CAIXA MANRESA VIDA a 328,36 y 23,49 millones de euros, respectivamente.

Las bajas de fondo de comercio proceden de la asignación final del precio de compra de la participación en ASEGURADORA MUNDIAL.

Los ajustes al saldo inicial de fondo de comercio proceden principalmente de diferencias de cambio en los fondos de comercio en moneda extraniera (COMMERCE, GENEL SIGORTA, MAPFRE NOSSA CAIXA VIDA E PREVIDENCIA, S.A.) y otros de menor importe.

Los gastos de adquisición de cartera se amortizan durante la vida de las carteras, en un plazo máximo de 30 años, y en función del mantenimiento de las mismas.

A continuación se detalla la vida útil y coeficiente de amortización utilizados para los siguientes activos intangibles en los que se ha seguido para todos los casos un método lineal de amortización.

Grupo de elementos	Vida útil(años)	Coeficiente de amortización(anual)
Aplicaciones informáticas		25%
Derechos de uso de concesionesAdministrativas	57	1.75%

La amortización de activos intangibles con vida útil definida ha sido registrada en la cuenta de gastos por naturaleza "Dotaciones a la amortización".

La vida útil de los siguientes activos intangibles es considerada indefinida ya que se espera que dichos activos contribuirán a la obtención de ingresos futuros para el Grupo de forma ilimitada:

Elemento		Valor en libros
	31/12/2011	31/12/2010
Fondo de comercio de consolidaciónFondo de comercio de fusión	2.149,54116,87	2.142,11116,28

En el cuadro siguiente se detalla información sobre las unidades generadoras de efectivo a las que se encuentran asignados los distintos fondos de comercio, así como el valor enlibros de los mismos y, en su caso, el importe del deterioro en los últimos ejercicios.

				Ejercicio 2010			Ejercicio 2011
CONCEPTO	Unidad generadora deefectivo	Saldo31.12.2009	Altes/(hajas)	Deteriaroneto deiperiodo	Saldo31.12.2010	Altas/(bajas)	Deterioroneto delperiodo	Saldo31,12,2011

Fondo de comercio de consolidaciónMAPFRE VIDA
	Seguro de Vida (España)	212,57			212,57	-		212,57
MAPFRE GLOBAL RISKSGRUPO CORPORATIVO LML	Seguro de empresas	40,17	۰	٠	40,17			40,17
	Seguro No Vkla (México)	22,26	3,20	÷	25,46	(2,86)		22,60
BRICKELL FINANCIAL SERVICES	Asistencia en viaje (U.S.A.)	17.65	1,38	٠	19,03	(4.69)		14.34
MAPFRE WARRANTY	Extensión de Garantía	11,08	▃	۰	11,08			11,08
MAPFRE NOSSA CAIXA	Seguros de Vida (Brasil)	88,50	11,72	٠	100,22	(100, 22)		-
BB ALIANÇA PARTICIPAÇOES, S.A.	Seguros de Vida (Brasil)	$\overline{\phantom{0}}$	-	۰	-	109,50		109,50
BB ALIANCA REV. PARTICIPAÇÕES, S.A.	Seguros No Vida (Brasil)	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	٠	$\overline{\phantom{0}}$	124,56	۰	124,66
ABRAXAS	Asistencia en Viaje (ReinoUnido)	18,62	0.53	(0,66)	16,49	(3,01)	4	13,48
GENEL SIGORTA	Seguros (Turquíe)	72,79	3,00		75,79	(11,60)		64,19
BANKINTER VIDA	Seguros de Vida (España)	160,45	-	$\blacksquare$	160,45	$\overline{\phantom{0}}$	ىم	160,45
CCM VIDA Y PENSIONES	SegurosdeVidayPensiones (España)	90.51		٠	90,51		م	90,51
COMMERCEt	Seguros No Vida (U.S.A.)	612,53	47.86	٠	660,39	21,58		691,97
DUERO VIDA	Seguros de Vida (España)	70,12	$\overline{\phantom{0}}$	۰.	70,12	-	$\overline{\phantom{0}}$	70,12
DUERO PENSIONES	Gestora de fondos depensiones (España)	13,36	$\rightarrow$	н.	13,38		$\overline{a}$	13,38
ASEGURADORA MUNDIAL	Seguros (Centroemérica)	21,48	(14, 74)		6,72	0.23		5,95
CATALUNYACAIXA VIDA	Seguros de Vida (España)	-	337,94	٠	337.94	(77, 83)		260,11
CATALUNYACAIXAASSEGURANCESGENERALS	Seguros generales (España)		97,62	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	97,62		--	97,62
CAIXA TARRAGONA VIDA	Seguros de Vida (España)	-	54,57	-	54,57	(7, 78)	$\overline{\phantom{0}}$	46,79
CAIXA MANRESA VIDA	Seguros de Vida (España)	$\overline{\phantom{0}}$	40,12	-	40,12	(7,58)	$\overline{\phantom{0}}$	32.54
INSURE AND GO	Seguros (Reino Unido)	44	31,30		31,30	5,50		36,80
Otros		75.68	10,31	(7, 81)	78,18	(9, 77)	(28, 70)	39,71
Total fondo de comercio de consolidación		1.525.77	624,81	(8, 47)	2.142,11	38.13	(28.70)	2.149,54

Fondo de comercio de fusión
MAPFRE FINISTERRE	Seguros de decesos(España)	87,93		-	87.93	-	-	87,93
ASEICA	Asistencia sanitaria(Canarias)	12,73		٠	12,73			12.73
Otros		17,42	(0, 82)	(0, 96)	15,62	0,59	ш,	16,21
Total fondo de comercio de fusión		118,08	(0, 82)	(0, 98)	116,28	0.59	-	116,87
Total fondo de comercio		1.643,85	623,99	(9, 45)	2.258,39	36,72	(28, 70)	2.266,41

Fondo de comercio de entidades asociadas
IBERICAR	Servicios (España)	10,29	-		10,29	1,26	$\overline{\phantom{0}}$	11,55
FUNESPAÑA	Serviciosfunerarios(España)	2.06	3,47	$\overline{\phantom{0}}$	5,53	2,74	۰	8,27
Otros	٠	5,33	$\overline{\phantom{a}}$	(1, 40)	3,93	2,99	٠	6,92
Total fondo de comercio de entidades asociadas (método de la participación)		17,68	3,47	(1, 40)	19,75	6,99		26,74
(

Datos en millones de euros

(*) El fondo de cornercio relacionado con adquisiciones de asociadas se incluye como mayor valor de las inversiones contabilizadas bajo el método de la participación.

El valor en libros neto del posible deterioro de cada uno de los fondos de comercio descritos es igual o inferior al importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que se encuentra asignado, que se ha determinado según su valor de uso calculado a partir de las proyecciones de flujos de efectivo.

La tasa de descuento aplicada a dichas proyecciones está basada en los tipos de interés del mercado geográfico en el que opera cada unidad generadora de efectivo que oscila, después de impuestos, entre 3,69 por 100 y 7,64 por 100 en 2011 y entre 3,82 por 100 y 11,75 por 100 en 2010, y a los que se ha añadido una prima de riesgo en función del tipo de actividad de la misma.

La tasa de descuento resultante aplicada en los casos más significativos ha sido la siguiente:

Fondo de comercio		Tasa de descuentodespués de impuestos
	2011	2010

COMMERCE	6,13%	6,97%
MAPFRE VIDA, BANKINTER VIDA, CCM VIDA YPENSIONES, DUERO VIDA Y DUERO PENSIONES.CATALUNYACAIXA VIDA, CATALUNYACAIXAASSEGURANCES GENERALS, CAIXA TARRAGONAVIDA y CAIXA MANRESA VIDA	8.12%	7.32%
MAPFRE GLOBAL RISKS	7,19%	8,32%
MAPFRE NOSSA CAIXA	12,80%	16,75%
MAPFRE FINISTERRE	$9.00%$	$9.00%$
GENEL SIGORTA	12.64%	11,69%

Las proyecciones correspondientes a los cinco primeros ejercicios consideran tasas de crecimiento de los flujos basadas en la experiencia histórica, mientras que en los años siguientes se consideran flujos constantes.

Cualquier cambio razonablemente posible en las hipótesis clave consideradas, no daría lugar a la existencia de deterioros de los fondos de comercio por importe significativo.

$\mathcal{L}$

6.2. INMOVILIZADO MATERIAL E INVERSIONES INMOBILIARIAS

Inmovilizado material

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios: $\mathcal{L}$

Ejercicio 2011

$\bar{z}$

Concepto	Saido inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios en elperimetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajaso reducciones	Saldo final	Valor demercado

COSTE
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales	109.09	18.57	3.74	27,78	(33, 50)	125,68	187,85
Edificios y otras construcciones	1,048,02	26.29	(7, 10)	111,78	(61, 83)	1.119,16	1.468,83
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	214,09	4,29	(2, 44)	55,79	(80, 86)	190,87	110,67
Mobiliario e instalaciones	417.81	5.34	(1, 21)	28,25	(20.70)	429,49	187,47
Otro inmovilizado material 2	194,45	9,03	12.66	34,73	(27.49)	223,43	76,25
Anticipos e inmovilizaciones en curso	2,23	0,09	(0.74)	7,15	(0.37)	8,36	8,36
TOTAL COSTE	1,985,89	65,66	4,91	265,48	(224, 75)	2.096,99	2.037,43
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE USO PROPIO	(152, 85)	(16, 63)	(0, 15)	(15, 23)	4,64	(180, 22)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	(426, 04)	(14.31)	(2,00)	(126, 14)	101,41	(467, 08)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(578, 89)	(30, 94)	(2, 15)	(141, 37)	106.05	(647, 30)	$\overline{\phantom{a}}$
DETERIORO
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales
Edificios y otras construcciones	(2,60)	0,26		(2, 26)		(4,60)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	-			(0,63)		(0, 63)
Mobiliario e instalaciones	(0, 07)					(0, 07)
Otro inmovilizado material	(3, 20)	(0, 22)			1,01	(2,41)
TOTAL DETERIORO	(5, 87)	0,04	$\rightarrow$	(2,89)	1,01	(7, 71)	$\overline{\phantom{0}}$
TOTAL INMUEBLES DE USO PROPIO	1.001,66	30,49	(3, 51)	122,07	(90,89)	1.060,02	1.654,68
TOTAL OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	399.27	4,27	6,27	(0, 35)	(27,00)	381,96	382,75
TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL	1,400.93	34,76	2,76	121,22	(117, 89)	1.441,98	2.037,43

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajasoreducciones	Saldo final	Valor demercado
COSTE
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales	133,23	15.75	0.68	0.89	(41, 46)	109.09	148.25
Edificios y otras construcciones	1.048.69	61,20	5.18	61.57	(128, 62)	1.048,02	1,548,05
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	251,15	2.82	0.47	48,87	(89, 22)	214,09	130,73
Mobillario e instalaciones	426,45	6,31	1.93	16.57	(33, 45)	417.81	213,91
Otro inmovilizado material	203,16	$\overline{a}$	5,93	25,71	(40, 35)	194,45	76,01
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1,39	(0,03)		2,18	(1, 31)	2,23	2,14

TOTAL COSTE	2.064,.07	86,05	14.19	155,79	(334, 41)	1.985,69	2.119,09

AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE USO PROPIO	(124, 15)	(11, 39)	(1, 49)	(26, 01)	10,19	(152, 85)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	(394, 42)	(3,62)	(7, 30)	(75, 49)	54,79	(426, 04)

TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(518, 57)	(15, 01)	(8, 79)	(101, 50)	64,98	(578, 89)	$\qquad \qquad -$

DETERIORO
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales
Edificios y otras construcciones	(2, 22)	0,18		(0,56)		(2,60)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	(1, 92)	-		(0.80)	2.72
Mobiliario e instalaciones	(1,76)	1,69				(0,07)
Otro inmovilizado material	(3, 41)	0,21				(3,20)

TOTAL DETERIORO	(9, 31)	2,08	∸∙	(1, 38)	2,72	(5, 87)
TOTAL INMUEBLES DE USO PROPIO	1.055,55	65.74	4,37	35,89	(159, 89)	1.001,66	1.698,30
TOTAL OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	480,64	7,38	1,03	17,04	(106, 82)	399,27	422,79
TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL	1.536,19	73,12	5,40	52,93	(266, 71)	1.400,93	2.119,09

Datos en millones de euros

El coste del inmovilizado material totalmente amortizado a 31 de diciembre de 2011 y 2010 asciende a 110,45 y 107,73 millones de euros respectivamente.

El importe de las pérdidas por deterioro asciende a 2,89 y 1,36 y millones de euros para los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente, y el de las reversiones a 1,01 y 2,72 millones de euros. Estos importes se encuentran recogidos en los epígrafes "Dotación a la provisión por deterioro de activos" y "Reversión de la provisión por deterioro de activos" de la cuenta de resultados consolidada.

Inversiones inmobiliarias

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2011

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes alsaldo Inicial	Cambios en elperimetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajasa reducciones	Saldo final	Valor demercado
COSTE
INMUEBLES DE INVERSIÓN
Terrenos y bienes naturales	672,79	2,15	$\overline{\phantom{a}}$	2.35	(22,00)	655.29	698.59
Edificios y otras construcciones	1.092.83	15,81	16.28	21,85	(79, 50)	1.067.27	1.336,95
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS			64.06	1,41	(2,01)	63,46	62,68

TOTAL COSTE	1.765.62	17.96	80.34	25,61	(103, 51)	1.786.02	2098,22
AMORTIZACIÓN ACUMULADAINMUEBLES DE INVERSIÓN	(223,76)	(3, 49)	2,11	(20, 12)	9,27	(235, 99)
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS			(0.59)	(0, 64)	0.45	(0,78)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(223, 76)	(3, 49)	1,52	(20.76)	9,72	(236, 77)	—
DETERIOROINMUEBLES DE INVERSIÓN
Terrenos y bienes naturales	(59, 92)	-	-	(17, 20)	$\overline{\phantom{0}}$	(77, 12)
Edificios y otras construcciones	(14,80)	(0, 39)		(14.02)	0,21	(29, 00)
TOTAL DETERIORO	(74, 72)	(0, 39)	$\overline{\phantom{a}}$	(31, 22)	0,21	(106, 12)	L
TOTAL INVERSIONES INMOBILIARIAS	1.467.14	14,08	81,86	(26, 37)	(93, 58)	1.443, 13	2.098,22

tos en millones de euros

$\alpha = 1$

$\sqrt{ }$

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios en elperimetro	Entradas odotaciones	Saildas, bajaso reducciones	Saldo final	Valor demercado

COSTE
INMUEBLES DE INVERSIÓN
Terrenos y bienes naturales	118,14	(1.74)	9,12	548.45	(1, 18)	872.79	850,67
Edificios y otras construcciones	957.29	15.86	17,90	144.94	(43.16)	1.092,83	1.340,26

OTAL COSTE	1.075,43	14,12	27,02	693,39	(44, 34)	1.766,62	2.190,93
AMORTIZACIÓN ACUMULADAINMUEBLES DE INVERSIÓN	(206, 73)	(5, 13)	(0,30)	(19, 37)	7.77	(223, 76)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(206, 73)	(5, 13)	(0, 30)	(19.37)	7,77	(223.76)
DETERIOROINMUEBLES DE INVERSIÓNTerrenos y bienes naturalesEdificios y otras construcciones	-(10, 27)	$\overline{\phantom{a}}$(1, 10)	$\overline{\phantom{0}}$-	(60, 23)(3, 43)	0.31-	(59.92)(14, 80)
TOTAL DETERIORO	(10, 27)	(1, 10)	.	(63, 66)	0.31	(74, 72)	$\overline{\phantom{0}}$
TOTAL INVERSIONES INMOBILIARIAS	858,43	7,89	26,72	610.36	(36, 26)	1.487.14	2.190,93

Datos en millones de euros

Las principales adiciones del ejercicio 2010 proceden de traspasos desde la cuenta de existencias, por importe de 574,87 millones de euros, como consecuencia de la transformación de MAPFRE INMUEBLES en una Sociedad de Gestión de Activos.

La baja más relevante del ejercicio 2010, por importe de 25,60 millones de euros, corresponde a la venta a terceros del edificio situado en la avenida de General Perón, 38 de Madrid, que ha generado una ganancia por realización de 87,90 millones de euros.

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias se corresponde con el valor de tasación determinado por entidad tasadora independiente autorizada.

La pérdida por deterioro del ejercicio se encuentra registrada en la cuenta "Dotación a la provisión por deterioro de activos" y la reversión en la de "Reversión de la provisión por deterioro de activos" y la reversión en la de "Reversión de la provisión por

Los ingresos y gastos derivados de inversiones inmobiliarias del ejercicio 2011 y 2010 se detallan en el siguiente cuadro.

	Inversiones de
Concepto	Explotación		Patrimonio		Otras actividades		Totai
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Ingresos de las inversiones inmobiliarias
Por algulleres	42.75	61,18	1,53	3,80	14,97	1,71	59.25	66,69
Otros	0,11				1,61		1,72	$\overline{\phantom{a}}$
Ganancias por realizaciones	32,81	84,81	1,05	7,15	32,77		66.63	91,96

Total ingresos de las inversiones inmobiliarias	75,67	145,99	2.58	10,95	49,35	1,71	127 60	158,65

Gastos de las inversiones inmobiliarias
Gastos operativos directos	25,90	40,67	0.68	1,47	$\overline{\phantom{0}}$		26.58	42,14
Otros gastos	11,97	11,44	5.12	3,34	9.88	3,57	26,97	18,35
Perdidas por realizaciones	3,23	3,30	1,22	0,91	4,04	--	8.49	4.21

Total gastos de las inversiones inmobiliarias	41,10	55,41	7,02	5,72	13.92	3,57	62.04	64,70

Datos en miliones de euros

6.3. ARRENDAMIENTOS

El Grupo ha arrendado los siguientes elementos mediante contratos de arrendamiento operativo:

Tipo de activo		Valor neto contable		Duración máximade los contratos(años)	Años máximostranscurridos
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Inversiones inmobiliarias	802.28	854.27	25	25	16	15

Los cobros futuros mínimos a 31 de diciembre de los dos últimos ejercicios a recibir en concepto de arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:

Concepto	2011	2010
Menos de un año	56,53	58,17
Más de un año pero menos de cinco	173,42	175,40
Más de cinco años	182,16	116,02
Total	412,11	349,59

Datos en millones de euros

El Grupo es arrendatario de arrendamientos operativos sobre inmuebles y otro inmovilizado material.

Estos arrendamientos tienen una duración media de 5 años, sin cláusulas de renovación estipuladas en los contratos. No hay restricción alguna para el arrendatario respecto a la contratación de estos arrendamientos.

Los pagos máximos futuros a pagar en concepto de arrendamientos operativos no cancelables a 31 de diciembre son los siguientes:

Concepto	2011	2010
Menos de un añoMás de un año pero menos de cincoMás de cinco años	29,51105,91105.76	24,7498,43
Total	241,18	123,17

Datos en millones de euros

No hay cuotas contingentes registradas como gasto en los ejercicios 2011 y 2010.

6.4. INVERSIONES FINANCIERAS

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 la composición de las inversiones financieras es la siguiente:

		Valor contable
Concepto	2011	2010
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta fija	1.763.25	1.070,92
Otras inversiones	3,72	37,78
Total cartera a vencimiento	1.766,97	1.108,70
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Acciones	1.021,53	730,56
Renta fija.	25.170,40	24.732,74
Fondos de inversión	479,96	544,88
Otros	216,56	383,92
Total cartera disponible para la venta	26.888,45	26.392,10
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Derivados (no cobertura):
Permutas financieras swaps	73,41	0,53
Opciones	11,13	12,66
Otras inversiones:
Acciones	112,87	211,63
Renta fija	2.330,66	891,87
Fondos de inversión	470,57	41,04
Otros		20,17
Total cartera de negociación	2.998,64	1.177,90

$\bigcap$

Cartera a vencimiento

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera a vencimiento a 31 de diciembre de 2011 y 2010:

		Valor contable							Deterioro
Concepto		(coste amortizado)		Valor razonable		Ingresos por intereses		Pérdida registrada		Ganancias porreversión
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Renta fila	1.763,25	1.070,92	1.763.50	1.067,93	201,40	159,58	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	--
Otras inversiones	3,72	37,78	3,32	35,34	9.95	77,29	--	$-4$	$\cdots$	$\qquad \qquad \cdots$

Total	1.766,97	1.108.70	1,766,82	1.103,27	211,35	236,87	--	-	-	$\bullet\bullet$

Datos en millones de euros

Cartera disponible para la venta

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera disponible para la venta a 31 de diciembre de 2011 y 2010:

				Valor de mercado(vslor contable)				Total valor contable		Deterioro
Concepto		Valor deCotización		Datosobservables	valoraciones	Otras		(valor razonable)	Pérdidaregistrada		Ganancias porreversión
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Acciones	903.48	614,34	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	118,05	116,22	1.021.53	730,56	(0,67)	(32,51)	1,92	0,97
Re⊓ta fija	23.167,42	23.104.78	1.720.37	1.592.44	282.61	35,52	25.170.40	24.732.74	(119,37)	(3,21)	0.93	4,33
Fondos deInversión	479,96	544,88	$\overline{\phantom{0}}$	-		$\overline{\phantom{a}}$	479,96	544,88	$\overline{\phantom{0}}$		--	-
Otros	117,58	263,64	97,43	119,08	1,55	1,20	216,56	383,92		(0, 83)	$\qquad \qquad$	-

Total	24,668,44	24.527.64	1.817,80	1.711,52	402,21	152,94	26.888,45	26.392,10	(120, 04)	(36, 35)	2,85	5,30

Datos en miliones de euros

En la columna "Otras valoraciones" del ejercicio 2011 se han incluido 251,60 millones de euros correspondientes a la inversión en bonos emitidos por la República griega, que en el ejercicio precedente estaban valorados por su valor de cotización. El mencionado valor contable representa aproximadamente el 50% de su valor nominal.

En el epígrafe de Renta fija se incluyen valores emitidos por los gobiernos que se detallan a continuación:

Renta fija emitida por gobiernos	Importe
España	8.430,30
Brasil	2.458,60
Estados Unidos	727,40
Italia	719,30
Irlanda	413,10
Portugal	369.50
Grecia	251,60
Otros países	2.395,10
Totalستنبذ والاستقصادا المساوي ومفصلا	15.764,90

Los ajustes de valoración de las inversiones en cartera ascienden a (1.402,50) y (939,84) millones de euros a 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, que han sido registrados netos del efecto impositivo en patrimonio.

Los traspasos a la cuenta de resultados consolidada de los ajustes de valoración de las inversiones en cartera de ejercicios anteriores, realizados durante los ejercicios 2011 y 2010, ascienden a un importe de (102.21) y (38.16) millones de euros respectivamente.

Cartera de negociación

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera de negociación a 31 de diciembre de 2011 y 2010:

			Valor de mercado(valor contable)					Total valor Contable		Plusvalías (minusvalías) imputadas a	resultados
Concepto		Valor deCotización		Datosobservables		Otrasvaloraciones		(valor razonable)		No realizadas		Realizadas
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Derivados (no cobertura)
Permutas financierasswaps	73,41	0,53	-	-	$\bullet\bullet$	۰.	73,41	0.53	79,97	30,42	(0, 78)	٠
Opciones	11,13	12,66	-	÷	$\overline{\phantom{m}}$	$\bullet,\bullet$	11,13	12,66		0.02	0.04	0,01
Total derivados (nocobertural	84,54	13,19	--	۰.	۰.	-4	84,54	13.19	79,97	30,44	(0, 74)	0,01
Otras inversiones
Acciones	112.87	211.63	$\overline{\phantom{a}}$	۰.	$\overline{\phantom{m}}$	$\overline{a}$	112,87	211.63	$\overline{\phantom{a}}$	(2,00)	(2, 46)	$\overline{\phantom{a}}$
Renta fija	2.330,66	891,87	⊶	$\overline{\phantom{a}}$	$-1$	$\bullet\bullet$	2.330.66	891,87	0.31	(18, 93)	30.07	(0, 22)
Fondos de inversión	470,57	41,04	-	$\overline{\phantom{a}}$	-	--	470,57	41,04	۰.	٠	1.22	0,06
Otros	н.	20,17		$\overline{\phantom{0}}$	$\bullet\bullet$	--	$\overline{\phantom{a}}$	20,17	$\overline{\phantom{m}}$	-	1,88	$\overline{\phantom{a}}$
Total otras inversiones	2.914,10	1.164,71	۰.	۰.	$\sim$ $\sim$	۰.	2.914,10	1.164,71	0,31	(20, 93)	30,71	(0, 16)
Total cartera denegociación	2.998,64	1.177.90	--			--	2.998,64	1.177.90	30,28	9,51	29.97	(0, 15)

6.5. INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN

$\sim 10^{-10}$ km

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión a 31 de diciembre de 2011 y 2010:

					Resultados
Concepto		Valor contable(valor razonable)	No realizados			Realizados
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Acciones	17,79	ļ	(3,21)	$\bullet\to$		-
Renta fija	616,63	672,44		(7, 83)	3,93	$-$
Participaciones en fondos de inversión	1.244,23	1.044.29	(41, 10)	6,62	56,57	(0, 51)
Total	1.878,65	1,716,73	(44, 31)	(1,21)	60,50	(0, 51)

Datos en millones de euros

6.6. EXISTENCIAS

En los siguientes cuadros se muestra el detalle de los movimientos del epígrafe de existencias de los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2011

Conceptos	Saldoinicial	Ajustesal saidoinicial	Cambiosen elperimetro	Entradas	Salidas	Deterioro(Dotación)/Reversión	Saldofinat
Solares	108 53	(2, 19)	--	--	--	(7, 71)	98.63
Promociones y obras en curso	15.72	--	5.26	1,07	--		22.05
Productos terminados	0,52	2,78	(0,53)	22.62	(21, 45)	(1,36)	2,58
Materias primas	5.00	0,48	(5, 12)	0.37	(0, 37)	$\overline{\phantom{a}}$	0,36
Total	129.77	1,07	(0, 39)	24,06	(21, 82)	(9,07)	123,62

Datos en millones de euros

Ejercicio 2010

Conceptos	Saidoinicial	Aiustesal saldoinicial	Cambiosen elperímetro	Entradas	Salidas	Deterioro(Dotación)/Reversión	Saldofinal
Solares	536,60	—	--	1,46	(464, 60)	35,07	108,53
Edificaciones terminadas	31.81		--	2.83	(37, 62)	2.98
Productos terminados	0.52	-		--	--	--	0.52
Promociones y obras en curso	80,74	$\overline{\phantom{a}}$	--	3.15	(75, 10)	6.93	15,72
Materias primas	5.25	$\overline{\phantom{a}}$	-	0.27	(0,52)	$\overline{\phantom{a}}$	5,00
Total	654.92	--	--	7,71	(577, 84)	44.98	129.77

Las salidas del ejercicio 2010 recogen 574,87 millones de euros de traspasos a inversiones inmobiliarias como consecuencia de la transformación de MAPFRE INMUEBLES en una Sociedad de Gestión de Activos.

Las entradas del ejercicio 2010 corresponden a las adquisiciones de suelo y desarrollo de promociones realizadas por MAPFRE INMUEBLES en el ejercicio de su actividad hasta su transformación.

El importe de los costes por intereses capitalizados en los ejercicios 2011 y 2010 ha sido de 0,89 y 2,81 millones de euros, respectivamente. La tasa de capitalización utilizada en los ejercicios 2011 y 2010 para determinar los costes por intereses susceptibles de ser capitalizados ha sido del 2,00 y 2,83 por 100, respectivamente.

6.7. CRÉDITOS

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de créditos a 31 de diciembre de 2011 y 2010; así como las pérdidas por deterioro y las ganancias por reversiones de éste registradas en los dos últimos ejercicios.

						Saldo neto en			Deterioro
Concepto		Importe bruto		Deterioro		balance		Pérdidasregistradas		Ganancias porreversión
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Créditos por operacionesde seguro directo ycoaseguro	3.320.81	2.793.61	(54, 11)	(60, 81)	3.266.70	2.732.80	(5, 56)	(2, 14)	2,61	4,99
Créditos por operacionesde reaseguro	714.73	720,42	(3,73)	(1,76)	711.00	718.66	(1,62)	$\ddot{}$	--	0,12
Créditos fiscales	196.10	216.05		$\overline{\phantom{0}}$	196.10	216.05
Créditos sociales y otros	1.221.70	470.42	(18, 62)	(4,82)	1.203.08	465,60	(2, 97)	(4,71)	2,08	3,75
Total	5.453.34	4.200.50	(76, 46)	(67, 39)	5.376,88	4.133.11	(10, 15)	(6, 85)	4,69	8,86

Datos en millones de euros

Los saldos incluidos en el epígrafe de créditos no devengan intereses y con carácter general su liquidación se produce en el ejercicio siguiente.

6.8 DETERIORO DE ACTIVOS

En los cuadros siguientes se detalla el deterioro de activos en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2011

$\cdot$

Deterioro en:	Saldoinicial	Ajustesal saldo	Cambiosen el		Registro en resultados	Baja delactivo	Saldofinal
		inicial	perímetro	Dotación	Reducción
Activos intangibles	50,10	(1,66)	(67, 72)	97,94	(0,02)	(0, 01)	78,63

Fondo de comercio۱.	48,20	(1, 52)	(67, 72)	97,94			76,90
II. Otros activos intangibles	1,90	(0, 14)			(0, 02)	(0,01)	1,73

Inmovilizado material	5,87	(0, 04)	44	2,89	(1, 01)	$\sim$	7,71

Inmuebles de uso propioI.	2,60	(0, 26)		2.23			4,57
Otro inmovilizado material11.	3,27	0,22		0,66	(1, 01)	--	3,14

Inversiones	175,59	(15, 67)	(47, 17)	191,15	(3,06)	(10, 79)	290,05

Inversiones inmobiliarias۱.	74,72	0,75	⊶	31,22	(0, 21)	(0, 36)	106,12
II. Inversiones financieras
– Cartera a vencimiento			(5, 45)				(5, 45)
- Cartera disponible para laventa	84,20	(16, 42)	0,03	120,04	(2, 85)	(10, 43)	174,57
- Cartera de negociación	2,29		--				2,29
III. Inversiones contabilizadasaplicando el método departicipación	$\overline{\phantom{a}}$	$-$	(39, 89)	39,89
IV. Depósitos constituidos porreaseguro aceptado	--
V. Otras inversiones	14,38		(1,86)			--	12,52
Existencias	14,27	(12, 77)	$\overline{\phantom{a}}$	9,07	۰.	(0, 11)	10,46
Créditos	67,39	8,97	7,23	10,15	(4, 69)	(12, 58)	76,47

I. Créditos por operaciones deseguro directo y coaseguro	60,81	0,09	2,84	5,56	(2,61)	(12, 58)	54,11
II. Créditos por operaciones dereaseguro	1,76	0,27	0,09	1,62			3,74
III. Créditos fiscales				÷
IV. Créditos sociales y otros	4,82	8,61	4,30	2,97	(2,08)	٠.	18,62

Otros activos	0,01	--	8,66		۰.		8,67
Total deterioro	313,23	(21, 17)	(99, 00)	311,20	(8,78)	(23, 49)	471,99

Datos en millones de euros

Ejercicio 2010

$\bar{z}$

Deterioro en:	Saldoinicial	Ajustesal saldoinicial	Cambiosen el		Registro en resultados	Baja delactivo	Saldofinal
			perímetro	Dotación	Reducción
Activos intangibles	38,79	(0, 58)	щ.	11,89	ш.		50,10

Fondo de comercioI.	38 75	(0,58)		10,03			48,20
II. Otros activos intangibles	0,04			1,86			1,90

Inmovilizado material	9,31	(2,08)	۰.	1,36	(2, 72)	↔	5,87

Inmuebles de uso propioI.	2.22	(0, 18)		0,56			2,60
Otro inmovilizado materialII.	7,09	(1, 90)		0,80	(2, 72)		3,27

Inversiones	90,84	4,98	14,65	100,01	(5, 61)	(29, 28)	175,59

1. Inversiones inmobiliarias	10,27	1,10		63.66	(0, 31)		74,72
II. Inversiones financieras
-Cartera a vencimiento	3,40			--		(3, 40)
- Cartera disponible para laventa	72,57	3,88	0,27	36,35	(5,30)	(23, 57)	84,20
- Cartera de negociación	2,29					۰.	2,29
III. Inversiones contabilizadasaplicando el método departicipación	2.31					(2, 31)
IV. Depósitos constituidos porreaseguro aceptado
V. Otras inversiones			14,38				14,38

Existencias	59,44	(0, 19)	$\overline{\phantom{a}}$		(44, 98)	ц,	14,27
Créditos	54,46	15,40	$\overline{\phantom{a}}$	6,85	(8, 86)	(0, 46)	67,39

I. Créditos por operaciones deseguro directo y coaseguro	49,79	14,33		2,14	(4,99)	(0, 46)	60,81
II. Créditos por operaciones dereaseguro	1,44	0,44			(0, 12)		1,76
III. Créditos fiscales				--
IV. Créditos sociales y otros	3,23	0,63		4,71	(3,75)		4,82

Otros activos	0,01		-−	۰.	--	₩	0,01
Total deterioro	252,85	17,53	14,65	120,11	(62, 17)	(29, 74)	313,23

$\sim$ $\sim$

$\mathcal{L}(\mathcal{A})=\mathcal{L}(\mathcal{A})$ . In the $\mathcal{L}(\mathcal{A})$

Datos en millones de euros

$\cdot$

6.9. TESORERÍA

Se han realizado a lo largo de los ejercicios 2011 y 2010 desembolsos por inversiones en empresas del Grupo, correspondiendo las más significativas a las adquisiciones siguientes:

			Detalles de la adquisición
Sociedad adquiriente	Sociedad	Porcentaje	Actividad	Importedesembolsado
Ejercicio 2011MAPFRE, S.A.	MAPFRE INTERNACIONAL	12,50%	Holding de entidades de seguros	188,60
Ejercicio 2010MAPFRE VIDAMAPFRE FAMILIARMAPFRE VIDAMAPFRE VIDAMAPFRE ASISTENCIAMAPFRE INTERNACIONAL	CATALUNYACAIXA VIDACATALUNYACAIXAASSEGURANCESGENERALSCAIXA TARRAGONA VIDACAIXA MANRESA VIDAINSURE AND GOGENEL SIGORTA	50,00%50.01%50,00%50,00%100,00%9.75%	Seguros de Vida - EspañaSeguros Generales - EspañaSeguros de Vida - EspañaSeguros de Vida - EspañaSeguros - Reino UnidoSeguros - Turquía	210.00359720.0021,0031.3035.21

Datos en millones de euros

Las inversiones del ejercicio 2011 se han financiado con fondos propios. Las del ejercicio 2010 se financiaron con el excedente de tesorería disponible, la disposición de líneas de crédito y, en el caso de las operaciones de seguros de vida y generales en España, mediante financiación concedida por las entidades financieras vendedoras.

No existen transacciones no monetarias significativas relacionadas con actividades de inversión y financiación excluidas del estado de flujos de efectivo.

6.10. ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA, PASIVOS ASOCIADOS Y ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS

Las principales clases de activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta y de actividades interrumpidas, así como los pasivos asociados a los mismos a 31 de diciembre de 2011 y 2010 son los siguientes:

Concepto		Activos nocorrientesclasificados comomantenidos parala venta		Actividadesinterrumpidas		Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Activos
Activos intangibles		$\overline{a}$	--	5.84		5,84
Inmovilizado material	1,45	31.01	8.85	25,58	10,30	56,59
Otros activos	0.98			30,38	0,98	30,38

Total activos	2,43	31,01	8,85	61,80	11,28	92,81
Pasivos asociados	0.09	0.96	--	29.92	0,09	30,88

Datos en millones de euros

Los activos y pasivos descritos corresponden al segmento de "Otras actividades", y en el ejercicio 2010 procedían principalmente de la actividad de servicios a la tercera edad desarrollada por MAPFRE QUAVITAE, vendida a terceros en julio de 2011.

Se prevé que la venta de los activos no corrientes mantenidos para la venta se materialice antes de 12 meses, estimándose que no se producirán pérdidas significativas en su realización.

Durante los ejercicios 2011 y 2010 los activos descritos han generado unos ingresos totales de 0,06 y 148,41 millones de euros, respectivamente, y unos resultados netos de (2,35) y 0,06 millones de euros, respectivamente. Los flujos netos de efectivo generados en dichos periodos por los citados activos han ascendido a (0,25) y (2,54) millones de euros, respectivamente.

6.11, PATRIMONIO NETO

Capital social

El capital social se registra por el valor nominal de las acciones desembolsadas o cuyo desembolso haya sido exigido.

El capital social de la Sociedad dominante a 31 de diciembre de 2011 está representado por 3.079.553.273 acciones (3.012.154.351 acciones a 31 de diciembre de 2010) de 0,10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos.

CARTERA MAPFRE participa en el 64,61 por 100 y 64,40 por 100 del capital a 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente: BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A. en el 14,99 por 100 a 31 de diciembre de 2011 y CAJA MADRID CIBELES, S.A. en el 14,96 por 100 a 31 de diciembre de 2010.

Todas las acciones representativas del capital social de la Sociedad dominante están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona.

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 ninguna de las sociedades del Grupo posee acciones de la Sociedad dominante.

Ampliaciones de capital llevadas a cabo en los ejercicios 2010 y 2011

Los gastos de ampliación de capital, por importe, neto del efecto impositivo, de 0,08 y 1,42 millones de euros en 2011 y 2010 respectivamente, se deducen del epígrafe "Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta".

Como parte de la opción dada a los accionistas de la Sociedad dominante de reinvertir el dividendo cobrado en acciones de MAPFRE, se han llevado a cabo las siguientes ampliaciones de capital:

a) 23 de junio de 2010

Emisión de 89.444.572 nuevas acciones ordinarias de 0.10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.008 por 100, es decir, a 2.008 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 1,908 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

b) 28 de junio de 2011

Emisión de 67.398.922 nuevas acciones ordinarias de 0.10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.466 por 100, es decir a 2.466 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 2,366 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

Ajustes por cambios de valor

Recoge aquellas reservas patrimoniales puestas de manifiesto como consecuencia de los ingresos y gastos reconocidos en cada ejercicio que conforme a lo establecido en las NIIF deben tener reflejo directo en las cuentas de patrimonio neto del Grupo.

Restricciones sobre la disponibilidad de reservas

En el epígrafe "Prima de emisión y reservas" se incluye la reserva legal, por importe de 61.59 y 60.24 millones de euros a 31 de diciembre de 2011 y 2010 respectivamente, que no es distribuible a los accionistas salvo en caso de liquidación de la Sociedad dominante y que sólo puede utilizarse para compensar eventuales pérdidas.

La misma restricción es aplicable a las reservas legales constituidas por las filiales y reflejadas en sus balances.

Asimismo, en dicho epígrafe se incluye también la reserva por redenominación del capital social a euros de carácter indisponible por importe de 0,15 millones de euros, conforme a lo dispuesto en el artículo 28 de la Ley 46/1998.
No existen otras restricciones a la disponibilidad de las reservas por importe significativo.

Gestión del capital

MAPFRE dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. Tanto la estimación de riesgos, como la asignación de capital a cada una de las unidades se detalla en la Nota 7 de la memoria "GESTIÓN DE RIESGOS".

Por otra parte las partidas integrantes del patrimonio propio no comprometido del Grupo se adecuan a lo exigido por la normativa vigente,

El importe del margen de solvencia del Grupo de los ejercicios 2011 y 2010 es de 9.936,81 y 8.281,30 millones de euros respectivamente, cifras éstas que superan la cuantía mínima exigida (que asciende a 3.460,25 y 2.898,77 millones de euros respectivamente) en 2,87 veces en el ejercicio 2011 y en 2,86 veces en 2010.

6.12. PASIVOS SUBORDINADOS

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 el saldo de esta cuenta recoge principalmente el coste amortizado de las obligaciones subordinadas emitidas por la Sociedad dominante, neto del correspondiente a los títulos comprados en el mercado. Los términos y condiciones más relevantes de la emisión se describen a continuación.

· Naturaleza de la emisión: obligaciones subordinadas representadas mediante anotaciones en cuenta.
Importe nominal: 700 millones de euros.
· Número de títulos: 14.000.
Nominal de los títulos: 50.000 euros.
· Fecha de emisión: 24 de julio de 2007.
Vencimiento: 24 de julio de 2037.
· Primera opción de amortización: 24 de julio de 2017.
· Amortización en casos especiales: por reforma o modificación en la normativa fiscal, por falta de computabilidad como recursos propios del emisor y por cambio de tratamiento otorgado por las Agencias de Calificación Crediticia.
· Intereses desde la emisión hasta la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: 5,921 por 100 anual, pagadero el 24 de julio de cada año.
· Intereses desde la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: tipo variable igual al euribor a 3 meses más 2,05 por 100, pagadero trimestralmente.
· Diferimiento de intereses: el emisor, a su discreción, podrá diferir el pago de los intereses si éste excediese el beneficio distribuible y si el emisor no hubiese realizado ningún pago ni hubiese amortizado o recomprado cualquier clase de capital o de valores emitidos con el mismo rango o de rango inferior a las obligaciones.
· Liquidación de los intereses diferidos: el emisor estará obligado a pagar los intereses diferidos cuando reanude el pago regular de los intereses sobre las obligaciones, amortice anticipadamente las obligaciones o realice pagos o recompras de cualquier clase de capital o de valores emitidos con rango inferior a las obligaciones.
· Orden de prelación: subordinadas a todos los acreedores ordinarios, entendidos como todos aquellos que por orden de prelación se sitúen por delante de los acreedores subordinados en caso de liquidación del emisor.
· Mercado de cotización: AIAF
Derecho: Español.
· Rating de la emisión: A- (Standard & Poor's).

Durante el ejercicio 2011 se compraron en el mercado 194 títulos por importe nominal de 9,70 millones de euros, que generaron un beneficio antes de impuestos de 3,85 millones de euros. A 31 de diciembre de 2011 y 2010 el número total de títulos comprados en el mercado asciende a 2.400 y 2.206, respectivamente.

Los intereses devengados pendientes de pago a 31 de diciembre de 2011 y 2010 ascienden a 15,05 y 15,31 millones de euros, respectivamente. El valor razonable de los pasivos subordinados no difiere significativamente de su valor contable a 31 de diciembre de 2011.

6.13. PASIVOS FINANCIEROS

El cuadro siguiente recoge el detalle del valor razonable de los pasivos financieros:

Concepto		Valor en libros		Valor razonable
	2011	2010	2011	2010

Emisión de obligaciones y otros valores negociables	153,71	433.50	157,42	444.98
Deudas con entidades de crédito	1.153.37	1.078.56	1.155.18	1.078,56
Otros pasivos financieros	392.82	252.14	378.78	252.14

Total	1.699,90	1.764.20	1.691,38	1.775,68

Emisión de obligaciones y otros valores negociables

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 el saldo de esta cuenta recoge el coste amortizado de las obligaciones simples emitidas por COMMERCE, neto del correspondiente a los títulos comprados en el mercado. A 31 de diciembre de 2010 recogía también el coste amortizado de las obligaciones simples emitidas por MAPFRE, S.A. Los términos y condiciones más relevantes de ambas emisiones se describen a continuación:

a) COMMERCE

Naturaleza de la emisión: obligaciones simples.
Importe total: 300 millones de dólares estadounidenses.
Número de títulos: 300.000.
Nominal de los títulos: 1.000 dólares estadounidenses.
Fecha de la emisión: 9 de diciembre 2003
Plazo de la emisión: 10 años.
Vencimiento: 9 de diciembre 2013.
Amortización: única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
Listado: TRACE (Trade Reporting and Compliance Engine™)
Cupón: 5,95% fijo semestral, pagadero en los días 9 de junio y 9 de diciembre.
Rating de la emisión: Moody's Baa2; S & P BBB; Fitch A-.

b) MAPFRE, S.A.

Naturaleza de la emisión; obligaciones simples representadas mediante anotaciones en cuenta.
Importe total: 275 millones de euros.
Número de títulos: 2.750.
Nominal de los títulos: 100.000 euros.
Fecha de la emisión: 12 julio de 2001.
Plazo de la emisión: 10 años.
Vencimiento: 12 de julio de 2011.
Amortización: única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
Listado: Mercado AIAF de renta fija.
Cupón: 6,02% fijo anual, pagadero en los aniversarios de la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento final inclusive.
$\bullet$ Rating de la emisión: AA-(Standard & Poor's).

Las obligaciones fueron amortizadas integramente a su vencimiento el 12 de julio de 2011.

Los intereses devengados pendientes de pago a 31 de diciembre de 2010 ascendieron a 7,80 millones de euros.

El 28 de febrero de 2002 se acordó una permuta de tipo de interés sobre el importe total de la emisión, reestructurada el 23 de junio de 2003 y en virtud de la cual la Sociedad dominante recibía anualmente un importe equivalente al 6,02% hasta el vencimiento final de la emisión y se obligaba al pago del Euribor a 6 meses más el 1,62%, con el límite máximo del 6,02% anual. Esta permuta, cuya cobertura no era eficaz, se contabilizaba en la cuenta de "Otras Inversiones" por su valor razonable, que ascendió a 8,73 millones de euros a 31 de diciembre de 2010.

Deudas con entidades de crédito

Las deudas con entidades de crédito presentan el siguiente detalle a 31 de diciembre de 2011 y 2010:

Clase de deuda	Valor en libros			Tipo de interésmedio		Garantíasotorgadas
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Arrendamiento financieroCréditos	4.601.015,04	2.16811,79	6.72%2,30%	13,54%1,24%	----
Préstamos	24,85	236,78	8,02%	4,56%	--	--
Otros	108.88	27.83	3.00%	7.00%	--
Total	1.153,37	1.078,56	$\overline{\phantom{a}}$	--		--

Datos en miliones de euros

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 se incluye en el epígrafe de créditos el importe dispuesto de diversas líneas de crédito, siendo el detalle de las principales el siguiente:

Banco	Vencimiento		Límite		Dispuesto
		2011	2010	2011	2010

Socièté Générale	18.06.2014	500.00	500,00	500.00	500,00
Bankia	21.05.2013	500,00	500,00	485,00	201,00
Bankia	03.04.2012	64.00	64.00	--	$\overline{\phantom{a}}$

Total		1.064.00	1.064,00	985,00	701,00

Datos en millones de euros

Société Générale y Bankia son los bancos agentes de las dos primeras líneas de crédito descritas, que son créditos sindicados con otras entidades. Todos los créditos devengan un interés variable referenciado al Euribor.

Otros pasivos financieros

En "Otros pasivos financieros" se incluye el importe de obligaciones a pagar de naturaleza financiera no incluidas en otras partidas, siendo destacables las siguientes:

Permutas de tipo de interés vinculadas a operaciones de seguros de Vida, por importe de 102,77 millones de euros a 31 de diciembre de 2010. En el ejercicio 2011 se presentan en la cartera de negociación del activo por presentar saldo deudor.
Obligaciones derivadas de varias opciones de venta sobre participaciones mantenidas por socios minoritarios en sociedades dependientes, por importe de 305,31 millones de euros y 82,13 millones de euros a 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente.

6.14. PROVISIONES TÉCNICAS

1. Detalle de la composición del saldo de provisiones técnicas

En el siguiente cuadro se presenta la composición del saldo de cada una de las provisiones técnicas que figuran en el balance de los dos últimos ejercicios.

Concepto		Seguro directo	Reaseguro aceptado		Reaseguro cedido yretrocedido
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Provisiones para primas no consumidas y para riesgos encurso No Vida1.1 Provisión para primas no consumidas1.2. Provisión para riesgos en curso	6.049.868.63	4.897.698.92	1.015.280.89	988.250.92	1.064,71	974,67
Provisiones de seguros de Vida2.1 Provisiones para primas no consumidas y para riesgosen curso2.1.1. Provisión para primas no consumidas2.1.2. Provisión para riesgos en curso2.2. Provisiones matemáticas2.3. Provisiones para participación en beneficios	352,970.5418.084,58	375,900.2317.359.4136,99	121,4163.81	95.0865,42	23,9650.990,25	33.0113.60
Provisiones para prestaciones3.1. Pendientes de liquidación o pago3.2. Siniestros ocurridos pero no declarados (IBNR)3.3. Para gastos internos de liquidación de siniestrosOtras provisiones técnicas	5.387,381.076,49125,28	5.017.731.002,28112,26	1.635.1158,643,46	1.158.4055,431,54	1.962.12163,6315.98	1.894,98149,0613,21
4.1. Decesos	471.01	444,46
4.2. Resto	116,59	98,20	0.74	26,05	23,70	14,07
Total$1.133 - 1.00$	31.673,33	29.354,07	2.899,34	2.391.09	3.305.34	3.092,60

Movimiento de cada una de las provisiones técnicas $2.$

2.1. Provisiones para primas no consumidas, para riesgos en curso, paraprestaciones,paraparticipaciónentbeneficios yotrasprovisionestécnicas $\overline{a}$

A) SEGURO DIRECTO Y REASEGURO ACEPTADO

Ejercicio 2011

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perimetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisiones para primas no consumidas y parariesgos en curso No Vida
1.1 Provisión para primas no consumidas	5.885.94	84,10	471.92	6.925.43	(6.302, 25)	7.065.14
1.2 Provisión para riesgos en curso	9.84	(0,02)	(0,65)	8,87	(9,82)	9,52
Provisiones de sequros de Vida2.1 Provisiones para primas no consumidas ypara riesgos en curso
2.1.1. Provisión para primas no consumidas	470,98	34,12	153,88	322,67	(507, 27)	474,38
2.1.2. Provisión para riesgos en curso	0.23			0,54	(0, 23)	0,54
2.2 Provisiones matemáticas	17.424,83	118.67	1.341,40	3.326,46	(4.062, 97)	18.148.39
2.3 Provisión para participación en beneficios	36.99	0.03			(37, 02)
Provisiones para prestaciones
3.1 Seguro directo Vida	614,88	5.79	95.30	715,75	(621, 48)	810.24
3.2 Seguro directo No Vida	5.517.39	32.26	158.16	6.221,94	(6.150, 84)	5.778.91
3.3 Reaseguro aceptado	1.215,37	(0, 17)	2,45	2.740.32	(2.260, 76)	1.697.21
Otras provisiones técnicas	568,71	16,24	(2, 42)	587,93	(582, 12)	588,34
TOTAL	31.745,16	291.03	2.221,33	20.849,91	(20.534, 76)	34.572,67

Datos en millones de euros

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perimetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisiones para primas no consumidas y parariesgos en curso No Vida
1.1 Provisión para primas no consumidas	5.615.81	76,40	9.25	5.932.30	(5.747, 82)	5.885,94
1.2 Provisión para riesgos en curso	9,96	0,13	6,58	6.33	(13, 16)	9.84
Provisiones de seguros de Vida
2.1 Provisiones para primas no consumidas ypara nesgos en curso
2.1.1. Provisión para primas no consumidas	227,39	24.97	4.97	551,07	(337, 42)	470.98
2.1.2. Provisión para riesgos en curso	0,53		-	0,23	(0, 53)	0,23
2.2 Provisiones matemáticas	16.193.42	108,83	2.778.16	2.408.60	(4.064, 18)	17.424,83
2.3 Provisión para participación en beneficios	33,45	(0, 81)	0,34	35.09	(31,08)	36,99
Provisiones para prestaciones
3.1 Seguro directo Vida	414,15	1,28	61.97	608,56	(471, 08)	614.88
3.2 Seguro directo No Vida	5.026.39	186,13	38,13	5.434.77	(5.168, 03)	5.517,39
3.3 Reaseguro aceptado	942,18	12.57	0.32	1.215,35	(955,05)	1.215,37
Otras provisiones técnicas	505,18	31,50	0,19	523,84	(492,00)	568,71
TOTAL	28.963.46	441.00	2.899.91	16.716.14	(17.280, 35)	31.745.16

B) REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

Concepto	Saldoinicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisión para primas noconsumidas	974,67	(0,65)	19.02	1.328.35	(1.256.68)	1.064,71
Provisión para seguros de Vida	46,61	10.13	5,87	89.28	(76, 69)	75.20
Provisión para prestaciones	2.057.25	(9,23)	27.93	2.280.49	(2.214,71)	2.141.73
Otras provisiones técnicas	14.07	15.45	-	19.23	(25, 05)	23,70
TOTAL	3.092,60	15.70	52,82	3.717,35	(3.573, 13)	3,305,34

Ejercicio 2011

Datos en millones de euros

Ejercicio 2010

Concepto	Saldoinicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final

Provisión para primas noconsumidas	830,30	101,01	7,42	970,50	(934, 56)	974,67
Provisión para seguros de Vida	154.46	14,87	3.53	47.02	(173.27)	46,61
Provisión para prestaciones	1.497,84	113,37	11,81	2.115,30	(1.681, 07)	2.057,25
Otras provisiones técnicas	1,52		0,47	14.07	(1, 99)	14,07
TOTAL	2,484,12	229,25	23,23	3,146.89	(2.790, 89)	3.092,60

Datos en millones de euros

2.2. Provisiones matemáticas

Concepto		Seguro directo yreaseguro aceptado	Reaseguro cedido yretrocedido
	2011	2010	2011	2010
Provisión matemática al comienzo del ejercicio	17.424,83	16.193,42	13,60	47,29
Ajustes al saldo inicial	118,67	108,83	0.80	1,93
Entrada en el perímetro (saldo provisión a fecha deincorporación)	1.520,98	2.778.16	3,34
Primas	2.837.86	2.059.81	25.32	14.36
Intereses técnicos	445.33	331.39
Atribución de participación en beneficios	19.06	14,80	--
Pagos/cobros de siniestros	(3.786.41)	(3.138, 44)	(4, 14)	(1,57)
Test de adecuación de provisiones	2,37	2,60
Ajustes por contabilidad tácita	(276,56)	(828, 45)	-	(15, 99)
Otros	21,84	(97,29)	12.06	(32, 42)
Salida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)	(179, 58)
Provisión matemática al cierre del ejercicio	18,148,39	17.424,83	50,99	13,60

2.3. Provisión de decesos

Concepto		Seguro directo yreaseguroaceptado
	2011	2010
Provisión al comienzo del ejercicio	444,46	405,16
Ajustes al saldo inicialEntrada en el perímetro (saldo provisión a fecha incorporación)PrimasIntereses técnicosPagos de siniestrosTest de adecuación de provisionesOtrosSalida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)	122.5420,15(85, 20)(30, 94)	118,4418,74(81, 57)(16, 31)
Provisión al cierre del ejercicio	471.01	444.46

Datos en millones de euros

3. Otra información

3.1. Provisiones técnicas relativas al seguro de Vida cuando el riesgo de la inversión lo asumen los tomadores

Concepto		Seguro directo yreaseguro aceptado
	2011	2010
Provisión al comienzo del ejercicio	1.716,73	798,68
Ajustes al saldo inicial	(3,37)	77,07
Entrada en el perímetro (saldo provisión a fecha de incorporación)	66,03	4,25
PrimasPago de siniestros	451,40(371,76)	1.052,75(253,70)
Cambios en la valoración de los activos	22.63	32,48
Otros	(3,01)	5.20
Salida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)
Provisión al cierre del ejercicio	1.878,65	1.716,73

Datos en millones de euros

$3.2.$ Provisión para riesgos en curso

La dotación de la provisión para riesgos en curso se ha efectuado por las entidades aseguradoras del Grupo según los criterios expuestos en la Nota 5.15.

$3.3.$ Información relativa al Seguro de Vida

No ha sido necesaria la dotación de una provisión adicional a los seguros de vida por insuficiencia de rentabilidad.

A continuación se detallan las características de las principales modalidades del Seguro de Vida comercializadas en 2011 y 2010 por las sociedades del Grupo. En algunas de las modalidades que se presentan a continuación figuran las tablas GKM80, que son utilizadas en todos lo casos para productos exclusivamente con componente de riesgo.

Condiciones técnicas de MAPFRE VIDA

Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico		Participación enbeneficios
				Importe	Forma dedistribución
Contratos individuales, a prima periódica conparticipación en beneficios:
- Seguros mixtos a prima periódica	(1)	GK-95	5,32%	1.13	(5)
- Vida con contraseguro a prima periódica	(2)	GK-95	4,48%	1,64	(5)
Contratos individuales, a prima única sinparticipación en beneficios:
- Supervivencia con o sin contraseguro deprimas	(3)	GR-95/GK-95 (6)	4,19% (4)
- Vida a prima única	(7)	GK-95	$3,81%$ (4)
- Vida con contraseguro a prima única-PPA	(8)	GK-95	4,08% (4)
Colectivos riesgo renovable:
- Fallecimiento	(9)	GK-95	$2,59%$ (4)	24,81	(10)
Contratos colectivos de rentas de prima única:
· Supervivencia con participación en beneficioscon y sin contraseguro	(3)	PERM/F-2000 P/C	$5,17%$ (4)	--	(11)
· Supervivencia sin participación en beneficioscon y sin contraseguro	(3)	PERM/F-2000 P/C	4,54% (4)

Datos en millones de euros

(1) En caso de vida se garantiza un capital al vencimiento, más las revalorizaciones de capital asignadas vía participación en beneficios. En caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital constituido por la suma de las primas netas satisfechas hasta el momento del fallecimiento del asegurado, capitalizadas al interés técnico (según

productos) por años completos transcurridos, más las primas netas previstas desde el momento del fallecimiento hasta el yencimiento del contrato. Se garantiza, además, la provisión matemática de los "bonos" asignados en la participación en beneficios.

(2) En caso de vida se garantiza un capital al vencimiento, más las revalorizaciones de capital asignadas vía participación en beneficios. En caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital constituido por la suma de las primas netas satisfechas hasta el momento del fallecimiento del asegurado, capitalizadas al interés técnico (según productos) por años completos transcurridos. Se garantiza, además, la provisión matemática de los "bonos" asignados en la participación en beneficios.
(3) Rentas de supervivencia temporales y vitalicias.
(4) Los tipos de interés que se aplican son variables conforme a la Nota Técnica, ajustándose a lo establecido en el R.D. 2486/1998 por el que se aprueba el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados y en la Orden EHA-3598-2008.
(5) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada en seguros de capital diferido con reembolso de reservas a prima única.
(6) Para las rentas con contraseguro de primas superior a la prima única pagada se aplica la tabla de cálculo GK-95, mientras que para las rentas sin contraseguro de primas o con contraseguro inferior a la prima única pagada se utiliza como tabla de cálculo la GR-95.
(7) En caso de supervivencia del asegurado en la fecha establecida en las condiciones particulares, se paga el capital asegurado para esta garantía. En el supuesto de fallecimiento del asegurado, se paga el importe del capital asegurado para esta garantía a los beneficiarios designados de acuerdo con lo pactado en la póliza.
(8) En caso de supervivencia del asegurado al vencimiento del contrato, se hará efectivo el pago del capital garantizado al vencimiento. Si la jubilación se produce en otra fecha anterior o se produce alguna de las siguientes contingencias:
- Desempleo de larga duración.
- Enfermedad grave.
- Invalidez permanente total o superior.
- Dependencia severa y gran dependencia.

Se hará efectivo el pago del 100% de las provisiones matemáticas correspondientes al capital garantizado, valoradas por el valor de mercado de los activos correspondientes en los términos establecidos en el contrato.

En caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital constituido por la suma de las primas netas satisfechas hasta el momento del fallecimiento del asegurado, capitalizadas al interés técnico por años completos transcurridos.

(9) Seguros temporales renovables anuales, en caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital y/o renta.

(10) Participación en beneficios técnica (por la baja siniestralidad), abonada en la emisión de recibos.
(11) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada en seguros de renta diferida sin reembolso de reservas.

Condiciones técnicas de MAPFRE-CAJA MADRID VIDA $\bullet$

					Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico	Importe	Forma de
					distribución
Contratos individuales, a primaúnica sin participación enbeneficios:
- Seguros mixtos	(1)	GRM/F-95	4,25%
- Seguros mixtos	(2)	GRM/F-95	3,56%
- Seguros mixtos	(3)	GKM/F-95	2,77%
- Seguros mixtos	(4)	GKM/F-95	3,45%
- Seguros mixtos	(5)	GKM/F-95	(14)
Contratos colectivos, plurianual yriesgos complementarios conparticipación en beneficiostécnica:
- Seguros de riesgos	(6)	GK-95 (12)	2,00%	29,99	(15)
- Seguros de rentas	(6)	GR-95 y PER-95	3,56%
- Seguros de riesgos	(7)	GKM/F-95 (13)	2,00%	0,20	(16)

Contratos colectivos, a primaúnica con participación enbeneficios:
- Seguros de rentas	(8)	GR-95 y PERM 2000	2,46%	0,97	(17)
Contratos colectivos, a primaúnica sin participación enbeneficios:
- Seguros de rentas	(9)	GRM/F-95	2,10%
- Seguros de rentas	(10)	GRM/F-95	5,44%

Contratos individuales,pluriariuales y riesgoscomplementarios con y sinparticipación en beneficiostécnica:
- Seguros de riesgos con PB	(11)	GKM/F-95 (13)	2,00%	1,19	(16)
- Seguros de riesgos sin PB	(11)		2,00%
		GKM/F-95 (13) FFFE
Datos en millones de euros

(1) El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, se garantiza la devolución de la prima más el mínimo entre el 2 por 100 de la prima y 1.202,02 euros.
(2) El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, se garantiza la devolución de la prima más el mínimo entre el 3 por 100 de la prima y 6.010,12 euros.
(3) El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, el importe garantizado dependerá de la opción elegida por el tomador: la prima más el mínimo entre el 3 por 100 de la prima y 6.010 euros. Con la posibilidad de revisión del tipo de interés técnico a 3,5 ó 10 años.
(4) El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, el importe garantizado dependerá de la opción elegida por el tomador: la prima más el mínimo entre el 5 por 100 de la prima y 6.010 euros, el 85 por 100 de la prima o el 75 por 100 de la prima.
(5) En este seguro el tomador asume el riesgo de la inversión, una vez deducidos los gastos de gestión y los costes de los capitales en riesgo asegurados, los fondos aportados se vincularán a partes alícuotas (unidades de cuentas) de una cartera de activos financieros pertenecientes al asegurador, perfectamente identificada y afecta a esta modalidad de seguro. En consecuencia, los derechos económicos del seguro vendrán determinados en todo momento por el valor de mercado de las unidades de cuenta de la cartera de activos financieros asignadas a la póliza.
(6) Seguro colectivo plurianual que garantiza el pago de rentas a los beneficiarios designados en caso de que se produzca cualquiera de las siguientes contingencias: fallecimiento, invalidez absoluta y permanente, incapacidad total o gran invalidez del asegurado.
$(7)$ Seguro colectivo plurianual que garantiza el pago de capitales a los beneficiarios designados en caso de que se produzca cualquiera de las siguientes contingencias: fallecimiento, invalidez absoluta y permanente, incapacidad total del asegurado.
Seguro de vida colectivo de rentas de planes de pensiones por el que, a cambio de $(3)$ una prima única por parte del tomador del seguro, el asegurador se obliga al pago de una renta del tipo seleccionado por el tomador: vitalicia o temporal, cierta, constantes o variables, etc.

$(9)$ Seguro colectivo que garantiza el pago de rentas temporales hasta que el asegurado cumpla los 64 años.
(10) Seguro colectivo que instrumenta compromisos por pensiones y garantiza el pago de una renta para la prestación de jubilación, invalidez, orfandad y viudedad.
(11) Seguro individual plurianual que garantiza el pago de capitales a los beneficiarios designados en caso de que se produzca cualquiera de las siguientes contingencias: fallecimiento, invalidez absoluta y permanente, incapacidad total del asegurado.
(12) Tablas: GK-95 para la garantía de fallecimiento, tasas de la Orden Ministerial del 77 para las garantías de invalidez absoluta y permanente e incapacidad total y tasas de experiencia propia para la garantía de gran invalidez.
(13) Tablas: GK-95 para la garantía de fallecimiento, tasas de la Orden Ministerial del 77 para las garantías de invalidez absoluta y permanente e incapacidad total.
(14) En la cobertura de ahorro no tiene tipo de interés, al ser un producto de tipo unit-linked. En la cobertura de fallecimiento, el tipo de interés técnico utilizado es el 2 por 100.
(15) Participación técnica anticipada. Se calcula conjuntamente para el grupo de pólizas que cubren compromisos idénticos, y se distribuye entre las que tengan el mismo signo como resultado. Cerrado el ejercicio se procederá a regularizar la diferencia entre la suma anticipada y el importe finalmente resultante.
(16) Participación técnica se calcula conjuntamente para el grupo de pólizas que cubren compromisos idénticos, y se distribuye entre las que tengan el mismo signo como resultado.
(17) Participación técnico financiera que se distribuye entre los asegurados en proporción a la media ponderada de sus provisiones matemáticas durante el ejercicio.

			Interés técnico		Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	(medio ponderado)	Importe	Forma dedistribución
Contratos individuales, a primaperiódica con participación enbeneficios:
- Seguros mixtos (Y044+Y047)	(1)	(2)	0,50%	0,20	(3)
Contratos individuales, a primaperiódica/única sín participaciónen beneficios:
- Seguros mixtos (Y058+Y059)	(4)	GK-95	$1,75% - 3,50%$ (5)
Contratos individuales, a primaúnica sin participación enbeneficios:
Supervivencia concontraseguro de primas (Y069)	(6)	GR-95	1,45% - 5,00% (5)
Seguros mixtos (Y072+Y073)	(7)	GK-95	(8)

Condiciones técnicas de CATALUNYACAIXA VIDA

$(1)$ El plan de ahorro garantizado y el plan futuro son productos de ahorro/jubilación, con capital garantizado al vencimiento del contrato si el asegurado vive y prestación en caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del contrato. Además de la revalorización al tipo técnico, se incrementa la provisión matemática con un tipo de interés adicional, que se comunica al asegurado al inicio de cada semestre natural. En caso de fallecimiento del asegurado se garantiza un capital adicional a la provisión matemática.
$(2)$ Se aplica la tabla GK-80 hasta el 31/12/2008 y GK95 a partir de dicha fecha.
$(3)$ La distribución de la participación en beneficios se instrumenta vía incremento de la provisión matemática.
$(4)$ El plan de previsión asegurado es un producto de seguros a largo plazo donde la garantía principal es la jubilación. Disfruta del mismo trato fiscal que los planes de traspasos entre los instrumentos pensiones, lo que supone la existencia de mencionados.

$(5)$ El tipo de interés garantizado depende de la fecha de efecto de la prima.
$(6)$ Rentas de supervivencia vitalicias, con un capital asegurado en caso de muerte para la modalidad variable.
$(7)$ El ahorro disponibilidad y el ahorro rendimiento son seguros de ahorro a prima única de duración determinada en el que el riesgo de la inversión es asumido por el tomador. La prima satisfecha se vincula a unidades de cuenta de la cartera de inversiones vinculada a cada producto. En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del contrato se garantiza un capital adicional al valor acumulado del fondo.
$(8)$ Seguros de vida unit link.

Condiciones técnicas de BANKINTER VIDA

Modalidades	Coberturas	Tablas	Interés técnico
Contratos Individuales, a prima única, sin participación enbeneficios seguros con contraseguro	(1)	GK 95	$3,1%(2)$
Contratos Individuales, a prima única, sin participación enbeneficios seguros mixtos	(3)	GKM80 / GK 95	(5)
Contratos Individuales, a prima única, sin participación enbeneficios seguros mixtos	(3)	GK 95	(5)
Contratos Individuales, a prima penódica, sin participación enbeneficios seguros de muerte	(4)	GK 80 / GK 95	2.12%

$(1)$ En los seguros de rentas con contraseguro, cuando ocurra el fallecimiento del asegurado, el capital que recibe el beneficiario será la prima más un porcentaje adicional.
$(2)$ Para la duración vitalicia de la póliza existen compromisos de tipo de interés para plazos de 3, 5 o 10 años. Al vencimiento del plazo se renueva con un interés mínimo garantizado.
En caso de fallecimiento se garantiza el pago de provisión matemática más un capital $(3)$ adicional.
$(4)$ Seguros de vida riesgo, anuales renovables o a plazo, con capitales fijos o variables y capitales en caso de fallecimiento y/o invalidez absoluta y permanente, fallecimiento accidental y adelanto de capital en caso de graves enfermedades.
$(5)$ No tiene tipo de interés garantizado al ser un producto de unit link.

					Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico	Importe	Forma dedistribucion
Contratos colectivos de tratamientoindividual, a prima periódica conparticipación en beneficios:
- Seguros mixtos CE04- Seguros mixtos PPA- Seguros mixtos AC02	(1)(3)(4)	GRM/F-95GKM/F-95GKM/F-80	2.00%1,50%1,75%	0,810,930,72	(2)(2)(2)
Contratos colectivos de tratamientoindividual, a prima única sinparticipación en beneficios:
- Supervivencia PVI1- Seguros mixtos UL02	(5)(6)	GRM/F-95GKM/F-95	3,91%(7)
- Seguros mixtos UL03- Supervivencia RFE1	(6)(8)	GKM/F-95GRM/F-95	(7)4.54%

Condiciones técnicas de CCM VIDA Y PENSIONES

(1) Seguro de vida-ahorro a medio-largo plazo, cuya finalidad es la de constituir un fondo mediante aportaciónes penódicas del cliente más una rentabilidad fija garantizada y una rentabilidad adicional variable que se fila semestralmente (participación en beneficios). Al vencimiento es posible recuperar el fondo en forma de renta o de una sola vez. Las rentas pueden establecerse libremente como vitalicias o temporales, pero teniendo en cuenta siempre que son "rentas actuariales", es decir, se perciben mientras viva el asegurado; en el momento de fallecer éste se extinguen. Si la prestación al vencimiento del seguro es en forma de capital, el asegurado percibe el 100 por 100 del saldo total acumulado. Adicionalmente, en caso de fallecimiento del asegurado antes del vencimiento incorpora un seguro mínimo de 600 euros, existiendo la posibilidad de contratar el seguro complementario de fallecimiento que asegura el capital garantizado al vencimiento con el límite máximo de 60.000 euros.
(2) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada como aportación extraordinaria, que se imputa a principio de cada ejercicio.
(3) Se trata de un seguro de vida-ahorro cuyas prestaciones se reciben en el momento de la jubilación, o en el momento de producirse las demás contingencias previstas en la legislación aplicable, y con idénticas ventajas fiscales que los planes de pensiones individuales.

(4) Seguro de vida-ahorro a medio-largo plazo, cuya finalidad es la de constituir un fondo mediante aportaciones periódicas del cliente más una rentabilidad fija garantizada y una rentabilidad adicional variable que se fija semestralmente ("participación en beneficios"). Al vencimiento se recupera en forma de capital. Adicionalmente incorpora un seguro para caso de fallecimiento del asegurado cuya cuantía es el 10 por 100 de la provisión matemática con el límite de 6.000 euros, de tal forma que el beneficiario percibe la totalidad del saldo acumulado más el importe del seguro a la fecha de fallecimiento.
(5) Renta vitalicia constante, pagadera por periodos vencidos mientras el asegurado viva, cuyo importe podrá variar tras cada revisión del tipo de interés, de acuerdo con la periodicidad establecida por el cliente. En caso de fallecimiento del asegurado se pagará a los beneficiarios establecidos en la póliza un capital equivalente al 102 por 100 de la prima pagada, el tipo de interés que se establece como modalidad casada a los activos afectos.
(6) Seguro ahorro-inversión a prima única en el que el tomador asume el riesgo de la inversión. Si el asegurado vive en la fecha de vencimiento de la póliza, los beneficiarios de la póliza percibirán un importe que coincidirá con el resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de vencimiento del seguro. Si el asegurado fallece con antenoridad a la fecha de vencimiento, los beneficiarios de la póliza percibirán un capital obtenido por la suma de:
- Un importe que coincidirá con el resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de comunicación del síniestro.
- Un capital adicional por importe del 1 por 100 de la prima única. En todo caso, este capital adicional no será superior al máximo establecido de 10.000 euros.

Adicionalmente, si el asegurado fallece por accidente con anterioridad al vencimiento, los beneficianos de la póliza percibirán un capital asegurado que será el 49 por 100 de la prima única. En todo caso, no será superior al máximo establecido fijado en 50.000 euros.

(7) Seguros de vida unit-link.
(8) Rentas de supervivencia temporales y vitalicias correspondientes a las prestaciones definidas del plan de pensiones de los empleados de Caia de Ahorros de Castilla La Mancha.

Participación en beneficios Modalidades Tablas Cobertura Interés técnico $F$ orma de Importe distribución Seguro individual, de fallecimiento $(1), (2), (3), (4), (5), (6)$ a prima periódica, sin participación GKMF-95 2.00% $y(7)$ en beneficios Seguro individual, mixto a prima periódica, sin participación en $(8)$ $y(9)$ GKMF-80 4,50% beneficios Seguro individual, mixto a prima participación en periódica, sin $(8)$ y $(9)$ GKMF-95 2,70% - 2,75% (20) $\overline{a}$ $\overline{a}$ beneficios Seguro individual, mixto a prima $(10), (11), (12)$ periódica, con participación en GRM-95 2,00% $0.38$ $(22)$ $y(13)$ beneficios Seguro individual, de supervivencia a prima única, sin $(14)$ y $(15)$ GRMF-95 2,10% - 4,40% (20) participación en beneficios Seguro individual, mixto a prima periódica, sin participación en GKMF-95 3,50% - 3,55% (20) $(16)$ y $(17)$ beneficios Seguro individual a prima única, el tomador asume el riesgo de $(18)$ y $(19)$ GKMF-95 $(21)$ $\overline{\phantom{0}}$ inversión

Condiciones técnicas de DUERO VIDA

Datos en millones de euros

$(1)$ Muerte por cualquier causa: Se garantiza el pago del capital garantizado al ocurrir el fallecimiento del asegurado, si ocurriese dentro del periodo previsto en la póliza.
$(2)$ Incapacidad profesional total y permanente: Se garantiza el pago del capital garantizado en el supuesto de que el asegurado resulte afectado por una invalidez profesional total y permanente por siniestro ocurrido durante la vigencia de la póliza y declarada la invalidez en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.
$(3)$ Invalidez absoluta y permanente: Se garantiza el pago del capital garantizado en el supuesto de que el asegurado resulte afectado por una invalidez absoluta y permanente por siniestro ocurrido durante la vigencia de la póliza y declarada la invalidez en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.
$(4)$ Muerte por accidente: Se garantiza el pago del capital adicional al del seguro principal en el supuesto de que el asegurado fallezca a causa de un accidente ocurrido durante la vigencia de la póliza y siempre que la muerte se produzca en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.
Muerte por accidente de circulación: se garantiza el pago del capital adicional e $(5)$ igual al del seguro complementario de muerte por accidente ocurrido durante la

vigencia de la póliza y siempre que la muerte se produzca en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.

$(6)$ Enfermedades graves: El asegurado percibirá el capital establecido en las condiciones particulares de la póliza cuando él mismo o cualquiera de sus hijos (natural o legalmente adoptados) y con edades comprendidas entre 2 y 16 años sea diagnosticado de alguna de las enfermedades o haya sufrido alguna de las intervenciones cubiertas, siempre y cuando dicho diagnóstico o intervención sean realizados por un médico legalmente autorizado.
$(7)$ Servicios médicos nacionales e internacionales: Se garantiza a los usuarios la prestación de los servicios médicos cubiertos siempre que los referidos servicios sean solicitados durante el periodo de vigencia del contrato.
$(8)$ Supervivencia: En caso de supervivencia del asegurado al vencimiento del contrato. el saldo total acumulado a esa fecha.
$(9)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del seguro, el saldo total acumulado constituido a la fecha del fallecimiento más un capital adicional que siempre estará definido en las condiciones particulares o certificado individual de seguro.
$(10)$ Supervivencia: El capital final garantizado establecido en las condiciones particulares, al término del seguro, si el asegurado vive en dicha fecha, más las revalonzaciones que hubieran podido corresponderle en aplicación de la cláusula de participación en beneficios.
$(11)$ Fallecimiento del asegurado: Se garantiza el pago al tomador del seguro un capital equivalente al importe de las primas satisfechas por el tomador, excluidas las pagadas, si fuese el caso, por la aseguradora según el apartado (13), hasta ese momento, siempre que dicho fallecimiento ocurra durante la vigencia de la póliza.
$(12)$ Fallecimiento del tomador: en caso de fallecimiento del tomador con anterioridad al vencimiento del seguro, el asegurador adquiere la obligación de mantener íntegros los valores garantizados por el contrato como si la prima o primas devengadas desde dicho fallecimiento hasta el vencimiento del seguro hubiesen sido satisfechas.
$(13)$ Invalidez absoluta y permanente del tomador: en caso de invalidez absoluta y permanente del tomador con anterioridad al vencimiento del seguro, el asegurador adquiere la obligación de eximir al tomador del pago de las primas sucesivas del seguro, sin perjuicio de mantener íntegros los valores garantizados por contrato como si la prima o primas dispensadas hubiesen sido satisfechas.
$(14)$ Supervivencia: En caso de supervivencia del asegurado, éste percibirá una renta vitalicia en las fechas, forma de pago y cuantías establecidas en las condiciones particulares del contrato.
$(15)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del seguro, el asegurador pagará al beneficiario indicado el capital establecido por este concepto en las condiciones particulares a la fecha del fallecimiento del asegurado.
$(16)$ Supervivencia: Cuando el asegurado acceda a la jubilación, el asegurador se compromete a satisfacer al beneficiario el saldo total acumulado a esa fecha.

$(17)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del seguro, el asegurador pagará al beneficiario el saldo total acumulado a la fecha de fallecimiento del asegurado más un capital adicional. El capital adicional será el 10 por 100 del saldo total acumulado al final del mes anterior al fallecimiento con un mínimo de 1.000 euros y un máximo de 10.000 euros.
$(18)$ Supervivencia: Si el asegurado vive en la fecha de vencimiento percibirá un importe que coincidirá con el resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de vencimiento del seguro.
$(19)$ Fallecimiento: Si el asegurado fallece con anterioridad a la fecha de vencimiento del seguro, los beneficiarios de la póliza percibirán un capital obtenido como suma del resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de comunicación del siniestro, más un capital adicional por importe del 5 por 100 de la prima única, con el límite de 30,000.00 euros
$(20)$ Los tipos de interés que se aplican son variables conforme a la Nota Técnica, ajustándose a lo establecido en el R.D.2486/1998 por el que se aprueba el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados y en la Orden EHA-3598-2008.
$(21)$ Seguro de vida unit link en el que el tomador asume el riesgo de la inversión
$(22)$ Incremento de la prestación asegurada.

Condiciones técnicas de MAPFRE AMÉRICA

Las sociedades de vida del grupo MAPFRE AMÉRICA operan en sus respectivos mercados con contratos tanto individuales como colectivos, de primas periódicas y únicas y con y sin participación en beneficios. Las coberturas de los contratos varían en función de las condiciones de los mercados en los que operan, que incluyen seguros de vida y de fallecimiento, mixtos, de rentas vitalicias, decesos y sepelio, etc.

En la sociedad brasileña VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA el tipo de interés técnico con el que opera alcanza un máximo del 6 por 100. Para algunos contratos de los denominados planos de previdencia, existe la cláusula de "Excedente financiero", en virtud de la cual se calcula la distribución de una parte de los rendimientos obtenidos por los activos asignados a los contratos y se constituye una reserva técnica con dicha denominación.

En las sociedades MAPFRE CHILE VIDA y MAPFRE PERÚ VIDA se venden seguros de rentas vitalicias a un interés técnico que oscila en función de las condiciones del mercado, aunque calculados mediante técnicas de casamiento de flujos financieros que aseguran la rentabilidad a largo plazo de la operación.

En la Sociedad MAPFRE COLOMBIA VIDA la distribución de la participación en beneficios de algunos seguros de fallecimiento y mixtos está instrumentada en seguros de capital diferido con reembolso de reservas a prima única.

3.4. Evolución de la siniestralidad

A continuación se informa de la evolución de la siniestralidad del seguro directo No Vida desde el año de ocurrencia de los siniestros hasta el cierre de los ejercicios 2011 y 2010; así como el detalle por año de ocurrencia de la provisión para prestaciones de dicho seguro al cierre de los ejercicios citados.

Ejercicio 2011

Arlo de						Evolución del coste de los síniestros en los años siguientes al de ocurrencia
ocurrenci	Concepto									8 años	9 anos	Más de 9
a de lossinlestros		Año deocurrencia	1 añodespués	2 añosdespuée	3 añosdespués	4 añosdespuée	5 anosdespués	6 añosdespués	7 añosdespués	después	después	después
2001 y	Provisión pendiente	2.409.03	1.250.11	798.25	552.82	426,11	341.48	300.16	248,43	187.50	152.22	135,29
anteriores	Pagos acumulados	9.992,84	11.105,96		11.517,12 11.751,86	11.910,34	12.001,95	12.057,51	12.120,33	12.149,05	12.174,86	12.182,06
	Total costs	12.401,87	12.356,07	12.315.37	12.304,68	12.336,45	12.343,43	12.357,67	12.368,76	12.336,55	12.327,08	12.317,35
	Provisión pendiente	1.406,75	557,37	336.96	220,29	160,77	99,55	78,12	48,59	31,48	24.40
2002	Pagos acumulados	2.170,93	2.974,39	3.188,24	3.298,76	3.363,90	3.413,50	3.455,88	3.467,34	3.475,33	3.484,07
	Total costa	3.577,68	3 531,76	3.525.20	3.519.05	3.524,67	3.513.05	3.534,00	3,515,93	3.506,81	3.508.47
	Provisión pendiente	1.723,29	660,21	386,66	268,50	176,28	132,26	81,90	55,60	53,64
2003	Pagos acumulados	2.533,83	3.497,86	3.753.41	3.867,51	3.947.57	4.011,90	4.037,11	4.055,72	4.065,62
	Total coste	4.257,12	4.158,07	4.140,07	4.136,01	4.123,85	4.144,16	4.119,01	4.111,32	4.119,26
2004	Provisión pendiente	1.869,28	766,89	480,48	324, 35	190,68	118,45	80.79	66,06
	Pagos acumulados	2.692,75	3.675,48	3.918,31	4.054,38	4.160,47	4.208,21	4.234.58	4.252,13
	Total coste	4.562,03	4.442,37	4.398,79	4.378,73	4,351,15	4.326,66	4.315,37	4,318,19
	Provisión pendiente	2.275,38	928,73	545,61	360,63	212,33	168,61	177,12
2005	Pagos acumulados	3.204,18	4.379,07	4.661,00	4.867,06	4.962,54	5.064,49	5.083,02
	Total coate	5.479.56	5.307,80	5.206,61	5.227,69	5.174,87	5.233,10	5.260,14
2006	Provisión pendiente	2.326,98	981,02	559,56	332,45	244,16	166,10
	Pagos acumulados	3.339.05	4.561,60	4.930,95	5.116,29	5.252,56	5.318,70
	Total costs	5.666,03	5.542,62	5.490,51	5.448,74	5.496,72	5.484,80
2007	Provisión pendiente	2.662,44	1.007,30	630.90	403.49	310,79
	Pagos acumulados	3.669,72	5.118,04	5.481.99	5.758,64	5.867,68
	Total coste	6.332,16	6.125,34	6.112,89	6.162,13	6.178,47
	Provisión pendiente	2.755,03	1.056,59	624,87	411,19
2008	Pagos acumulados	4.220,84	5.876,41	6.277,92	6.485,71
	Total coste	6.975,87	6.933,00	6.902,79	6.896.90
2009	Provisión pendiente	2.534,00	883,13	540,83
	Pagos acumulados	4.708.66	6.201,82	6.521,84
	Total coste	7.242,66	7.084,95	7.062,66
	Provisión pendiente	3,009.99	1.207,52
2010	Pagos ecumulados	5.485,57	7.153,34
	Tatal coste	8.495,56	8.360,86
2011	Provisión pendiente	2.685,96
	Pagos acumulados	5.480.41
	Total coste	8, 166, 37
	Datos en millones de euros

31 de diciembre de 2011

							Año de ocurrencia
Concepto	2011	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	2002	2001 yanteriores	Total
Provisión para prestacionesseguro directo No Vida	2.685.96	.207.52	540,83	411.19	310.79	166,10	177.12CONTRACTOR.	66.06	53,64	24.40	135,29	5.778,91

Ejercicio 2010

$\sim$

$\bar{z}$

$\bar{\mathcal{A}}$

Afia de								Evolución del coate de los siniestros en los años siguientes al de ocurrencia
ocurrencia de lossiniestros	Concepto	Año deocurrencia	1 añodespués	2 añosdespués	3 añosdespués	4 añosdespués	5 añosdespués	6 añosdespués	7 añosdespués	8 añosdespués	9 anosdespués	Más de 9después
	Provisión pendiente	2.229,29	851.18	564.47	404.79	319.76	259.47	235,67	214,40	161,18	130,84	130.70
2000 yanteriores	Pagos acumulados	8,377,41	8.626,32	8.916,11	9.065,91	9.192,95	9.256,08	9.278,13	9.323,73	9.354,86	9.426,13	9.448,27
	Total coste	10,606,70	9.477,50	9.480,58	9,470,70	9.512,71	9.515,55	9.513,80	9.538,13	9.516,04	9.556,97	9.578,97
	Provisión pendiente	1.183,98	505,29	303,02	197,34	145,51	107,97	85,00	67,20	51,02	49,82
2001	Fagos acumulados	1.938,98	2.609,45	2.796.42	2.898,86	2.952,00	2.987,90	3.015.46	3.041,10	3.047,94	3.050,62
	Total coate	3.122,96	3.114,74	3.099,44	3.096,20	3.097.51	3.095,87	3.100,46	3.108,30	3.098,96	3.100,44
	Pravisión pendiente	1.399,79	551,90	334,39	219,51	160,63	99,78	78,70	49,17	31,97
2002	Pagos acumulados	2.211,46	3.016,38	3.226,30	3.337.18	3.401,33	3,450,66	3.486,49	3.495,35	3.501,95
	Total costa	3.611,25	3.568,28	3.560.69	3.556,69	3.561,96	3.550,44	3.565,19	3.544.52	3.533,92
	Provisión pendiente	1.703,93	655,25	385,38	266,54	176,08	132.74	83,69	57,22
2003	Pagos acumulados	2.569,09	3.529,75	3.783.63	3.895.76	3.974.95	4.032,83	4.057.20	4.069,35
	Total coste	4.273,02	4.185,00	4.169,01	4.162.30	4.151,03	4.165,57	4.140.89	4.126,57
2004	Provisión pendiente	1.853,10	761,40	473,86	321.74	188.84	121,93	82,55
	Pagos acumulados	2.720,69	3.699,24	3.940,99	4.074,99	4.178,00	4.258,38	4.247,67
	Total coste	4.573,79	4.460,64	4.414,85	4.396,73	4.366,84	4 380,31	4.330,22
2005	Provisión pendiente	2.173.12	894,51	526,13	344,79	196,34	146,51
	Pagos acumulados	3.104.95	4.224,70	4.489.12	4.693.80	4.880.51	4.884,82
	Total coste	5.278,07	5.119,21	5.015,25	5.038.59	5.076,85	5.031,33
2006	Provision pendiente	2.222,76	943,69	608,14	319,64	235,50
	Pagos acumulados	3.236,37	4.354,17	4,636,44	4.980,09	5.007,48
	Total costs	5.459,13	5.297,86	5.244,58	5.299,73	5.242,98
2007	Provisión pendiente	2.529.08	970.02	608,84	389.11
	Pagos acumulados	3.613,84	4.953,31	5.396,85	5.537,31
	Total costs	6.142,92	5.923,33	6.005,69	5.926,42
2006	Provisión pendiente	2.614.05	1.015,19	609,46
	Pagos acumulados	4.174,99	5.708,90	5.999.59
	Total coste	6,789,04	6.724,09	6.609.05
2009	Pravisión pendiente	2.390.02	861,37
	Pagos acumulados	4.671.16	5.835,36
	Total costs	7.061,18	6.696,73
2010	Provisión pendiente	2.923,18
	Pagos acumulados	5.120,73
	Total costs	8.043.91
	Datos en millones de euros

31 de diciembre de 2010

$\cdot$

							Año de ocurrencia
Concepto	2010	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	2002	2001	2000 yanteriores	Total
Provisión para prestacionesseguro directo No Vida	2.923.18	861.37	609.46	389.11	235.50	46,51	82.55	57.22	31,97	49.82	130,70	5.517,39
Datos en millones de euros

$\bar{z}$

El porcentaje imputable al reaseguro cedido de la siniestralidad recogida en los cuadros anteriores asciende de forma global a un 16,04 por 100 y a un 25,47 por 100 en los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente.

No se aporta la información relativa a la evolución de la siniestralidad por año de ocurrencia del reaseguro aceptado ya que con carácter general las compañías cedentes siguen métodos de contabilización distintos al método del año de ocurrencia. Conforme a los estudios realizados para el reaseguro aceptado el grado de suficiencia de las provisiones técnicas es adecuado.

6.15. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

En los cuadros siguientes se detallan los movimientos de las provisiones para riesgos y gastos en los dos últimos ejercicios.

Ejercicio 2011

					Entradas		Salidas
Concepto	Saldo inicial	Alustes alsaldoinicial	Cambios enel perímetro	Provisionesdotadas	Aumento devalor pordescuento	Provisionesaplicadas	Provisionesrevertidas	Saldo final
Provisión para tributos	250.22	36.29	274.18	107.39		(1, 82)	-	666.26
Provisión para pagospor convenios dellquidación	20.05	0,06		7,58		(14,06)		13,63
Provisiones porreestructuración	9.28	$\ddot{\phantom{1}}$		11.04		(9,62)	(0, 01)	10.69
Otras provisiones porcompramisos con elpersonal	70.13	19,38	(0,04)	22.66	0, 12	(13,01)	(0, 54)	98,70
Otras provisiones	363.54	14.16		79.71	1,62	(95,00)		364.03
Total	713,22	69,89	274,14	228,38	1,74	(133, 51)	(0, 55)	1.153,31

Datos en millones de euros

Ejercicio 2010

						Entradas		Salidas
Concepto	Saldo Inicial	Ajustes alsaldoinicial	Traspasos	Cambios enel perimetro	Provisionesdotadas	Aumento devalor pordescuento	Provisionesaplicadas	Provisionesrevertidas	Saldo final

Provisión para tributos	139.74	0,37	61.30	$\overline{a}$	68.34		(19,53)	$\overline{\phantom{0}}$	250,22
Provisión para pagospor convenios deliquidación	21,08		$\qquad \qquad$		0.29		(1, 32)	$\overline{\phantom{a}}$	20,05
Provisiones porreestructuración	13,08	--	$\overline{\phantom{0}}$		10.85	0,50	(15, 15)	٠	9.28
Otras provisiones porcompromisos con elpersonal	69.39	3,21	$\qquad \qquad$		3,74	$\overline{\phantom{0}}$	(6,21)	$\ddot{\phantom{0}}$	70,13
Otras provisiones	161,66	0,74	(61,30)	235.33	29.23	8.68	(10, 54)	(0, 26)	363.54

Total	404,95	4.32	$\overline{\phantom{a}}$	235,33	112,45	9,18	(52, 75)	(0, 26)	713,22

En las provisiones para riesgos y gastos se incluyen los importes estimados de deudas tributarias, pagos por convenio de liquidación, reestructuración, incentivos al personal y otras derivadas de las actividades y riesgos inherentes a las mismas de las sociedades que integran el Grupo, cuva liguidación se realizará en próximos ejercicios. Además, en otras provisiones se recogen los conceptos siguientes:

Pagos contingentes derivados de las combinaciones de negocio realizadas en 2011 y ejercicios antenores, por importe de 262,78 y 346,13 millones de euros a 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente.
Provisión dotada en el ejercicio 2011 para cubrir posibles pérdidas derivadas de la inestabilidad actual de los mercados financieros, por importe, neto de impuestos y socios externos, de 55,80 millones de euros.

La estimación del importe provisionado o del momento temporal en que se van a liquidar las provisiones se ven afectados por incertidumbres sobre la resolución de recursos interpuestos y evolución de otros parámetros. No ha sido necesaria la realización de hipótesis acerca de acontecimientos futuros para determinar el valor de la provisión.

6.16. DEPÓSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

Los depósitos por reaseguro cedido y retrocedido constituyen garantías entregadas a los reaseguradores en función de los contratos de cobertura de reaseguro firmados dentro de las prácticas habituales del negocio, devengan intereses a pagar y el período medio de renovación es generalmente trimestral. La liquidación de los citados intereses se realiza de forma trimestral.

6.17. DEUDAS

Los saldos incluidos en los epígrafes de deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro, por operaciones de reaseguro, deudas fiscales y otras deudas no devengan intereses a pagar y con carácter general su liquidación se realizará en el ejercicio siguiente.

6.18. INGRESOS Y GASTOS DE LAS INVERSIONES

El detalle de los ingresos y gastos de las inversiones para los ejercicios 2011 y 2010 se muestra a continuación:

Ingresos de las inversiones

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

Concepto		ingresos de las inversiones de:				Ingresos financierosde Otras actividades		Total
		Explotación		Patrimonio
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

INGRESOS POR INTERESES, DIVIDENDOS Y SIMILARES
Inversiones inmobiliarias
Alguileres	42,75	61,18	1,53	3,80	14.97	1,71	59,25	66,69
Otros	0,11				1,61		1,72
Ingresos procedentes de la cartera a vencimiento
Renta fija	169,84	121,63	31.56	37,82	$\overline{\phantom{0}}$	0,13	201,40	159.58
Otras inversiones	7.81	45,05	2,11	31.99	0.03	0.25	9.95	77,29
Ingresos procedentes de la cartera disponible para la venta	1.272.49	1.105.49	152,25	89,08	11.16	8.14	1.435,90	1.202.71
Ingresos procedentes de la cartera de negocisción	352,36	260,41	47,10	35,17			399,46	295.58
Otros rendimientos financieros	72,78	77,42	19,09	21,32	18,29	22,45	110,16	121,19

Total ingresos	1.918,14	1.671,18	253,64	219,18	46,06	32,68	2,217,84	1.923,04

GANANCIAS REALIZADAS Y NO REALIZADAS
Ganancias netas realizadas:
Inversiones inmobiliarias	32.81	84.81	1,05	7.15	32.77		66.63	91,96
Inversiones financieras cartera a vencimiento	0.41	$\overline{a}$					0,41
Inversiones financieras cartera disponible para la venta	228,48	225,91	16,77	40,74	11,77	7,20	257,02	273,85
Inversiones financieras cartera de negociación	36,77	0.50	--	0.09			36,77	0,59
Otras	6,00	0,55	29,64	0.04	5.84	0.01	41,48	0,60
Ganancias no realizadas:
Incremento del valor razonable de la cartera denegociación y beneficios en derivados	79,99	32.01	0,30				80,29	32,01
Otras	0,72	1.45	-	0.07	0.23		0.95	1,52

Total ganancias	385,18	345,23	47.76	48,09	50,61	7,21	483,55	400,53
Total ingresos de las inversiones	2.303.32	2.016,41	301,40	267,27	96,67	39,89	2.701,39	2.323,57

Gastos de las inversiones

Concepto		Gastos de las inversiones de:				Gastos financieros deOtras actividades		Total
	Explotación			Patrimonio
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

GASTOS FINANCIEROS
Inversiones inmobiliarias
Gastos operativos directos	25,90	40.67	0.68	1,47			26,58	42.14
Otros gastos	11,97	11,44	5,12	3,34	9,88	3,57	26,97	18,35
Gastos procedentes de la cartera a vencimiento
Renta fija	37,18	3,54	7.03	0,74		0,06	44.21	4,34
Otras inversiones	0,05		0,06				0,11
Gastos procedentes de la cartera disponible para la venta	88,38	84,10	43.08	43,13	0.35	0,05	131,81	127.28
Gastos procedentes de la cartera de negociación	151,07	129,37	3,24	0,23			154,31	129,60
Otros gastos financieros	96,87	42,59	20,50	19,19	100.11	115,03	217,48	176,81

Total gastos	411,42	311.71	79,71	68,10	110,34	118.71	601,47	498,52

PÉRDIDAS REALIZADAS Y NO REALIZADAS
Pérdidas netas realizadas
Inversiones inmobilianas	3,23	3.30	1.22	0.91	4,04		8,49	4,21
Inversiones financieras cartera a vencimiento	0.03						0.03
Inversiones financieras cartera disponíble para la venta	157,18	131.44	8,25	19,26	5,14	1,08	170,57	151,78
Inversiones financieras cartera de negociación	3,62	0.63	0,10	0,26	0,01		3.73	0,89
Otras	32,88	0.43	1.04	0,61	0,19		34.11	1,04
Pérdidas no realizadas
Disminución del valor razonable de la cartera denegociación y perdidas en derivados	0,01	23,08					0,01	23,08
Otras	7,73		0.15				7.88

Total pérdidas	204,68	158,88	10,76	21,04	9,38	1,08	224,82	181,00
Total gastos de las inversiones	616,10	470,59	90,47	89,14	119,72	119,79	826,29	679,52

Datos en millones de euros

Los gastos procedentes de las carteras de inversión tienen su origen principalmente en loscontratos de permuta financiera relacionados con operaciones de seguro.

6.19. GASTOS DE EXPLOTACIÓN

A continuación se detallan los gastos de personal y los gastos por dotación a las amortizaciones en los dos últimos ejercicios.

Concepto	Importe
	2011	2010
Gastos de personal	1.319,57	1.388,38
Dotaciones a las amortizaciones	341,72	176,45
Total	1.661,29	1.564,83

Datos en millones de euros

$\sim$

En el siguiente cuadro se ofrece el desglose de las dotaciones a las amortizaciones por segmentos operativos:

		Importe
Concepto	2011	2010

Seguro directo
a) Vida	136,09	24,77
b) Automóviles	86,89	53,70
c) Otros	63,35	41,74

Reaseguro
a) Vida	0,24	0,77
b) No Vida	5,35	5,28

Otras actividades	49,80	50,19

Total	341,72	176,45

6.20. RESULTADO DEL REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

El resultado por las operaciones de reaseguro cedido y retrocedido de los ejercicios 2011 y 2010 se muestra a continuación:

Concepto		No vida	Vida			Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Primas	(1.797, 90)	(1.516, 28)	(343,00)	(278, 82)	(2.140.90)	(1.795, 10)
Variación del la provisión para primas noconsumidas y para riesgos en curso	47,54	32,45	24.13	3,49	71,67	35,94
Prestaciones pagadas y variación de laprovisión para prestaciones	1.235,98	1.872.28	178,55	145.05	1.414,53	2.017,33
Variación de la provisión matemática y deotras provisiones técnicas	⊷	14,71	21,18	4,38	21,18	19,09
Participación del reaseguro en comisiones ygastos	195.55	158,29	99,62	80.15	295,17	238,44

Resultado del reaseguro cedido yretrocedido	(318, 83)	561,45	(19,52)	(45, 75)	(338, 35)	515,70

Datos en millones de euros

6.21. SITUACIÓN FISCAL

Régimen de consolidación fiscal

Impuesto sobre beneficios

Desde el ejercicio 1985 parte de las sociedades consolidadas con domicilio social en España están incluidas a efectos del Impuesto sobre Sociedades en el Grupo Fiscal número 9/85, integrado por la Sociedad dominante y aquellas de sus entidades filiales que cumplen los requisitos para acogerse a dicho régimen de tributación. Las entidades filiales que en 2011 forman parte de dicho Grupo Fiscal están detalladas en el Anexo 1 de esta memoria.

Impuesto sobre el valor añadido

Desde el ejercicio 2010, y a efectos del Impuesto sobre el Valor Añadido, parte de las sociedades consolidadas con domicilio social en España están incluidas en el Grupo de entidades IVA 87/10, constituido por MAPFRE S.A. como sociedad dominante y aquellas de sus sociedades dominadas que en su día acordaron integrarse en el citado Grupo. Las entidades filiales que en 2011 forman parte de dicho Grupo están detalladas en el Anexo 1 de esta memoria.

Componentes del gasto por impuesto sobre beneficios y conciliación del resultado contable con el gasto por impuesto de operaciones continuadas

A continuación se detallan, para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2011 y 2010, los principales componentes del gasto por impuesto sobre beneficios de operaciones continuadas y la conciliación entre el gasto por impuesto sobre beneficios y el producto de multiplicar el resultado contable por el tipo impositivo aplicable. El Grupo ha efectuado la conciliación agregando las conciliaciones hechas por separado utilizando las tasas nacionales de cada uno de los países.

Concepto		Importe
	Ejercicio 2011	Ejercicio 2010

Gasto por impuesto
Resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	1.636.94	1.431.04
30% del resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	491.08	429.31
Efecto fiscal de las diferencias permanentes	15,02	(5, 34)
Incentivo fiscal del ejercicio	(14, 32)	(28, 71)
Efecto fiscal por tipos impositivos distintos al 30%	(57, 84)	(3,02)
Total gasto por impuesto corriente con origen en el ejercicio	433.94	392.24
Gasto por impuesto corriente con origen en ejercicios anteriores	(16,00)	0.56
Créditos de períodos anteriores previamente no reconocidos por basesimponibles negativas, deducciones pendientes de aplicar o diferenciastemporarias	(3, 11)	(25, 36)
Total gasto por impuesto de operaciones continuadas	414,83	367.44
Impuesto sobre beneficios a pagar
Retenciones y pagos a cuenta	(210, 40)	(220,64)
Diferencias temporarias	(74, 19)	(46, 07)
Créditos e incentivos fiscales registrados en ejercicios anteriores yaplicados en éste	(6, 92)
Impuesto sobre beneficios de operaciones interrumpidas	(0,82)	(1,10)
Impuesto sobre beneficios a pagar neto	122.50	99.63

Datos en millones de euros

Las deducciones por doble imposición no se han considerado en el cuadro anterior, por proceder mayoritariamente de dividendos cobrados de filiales eliminados en el proceso de consolidación.

Activos por impuestos diferidos

En los siguientes cuadros se desglosa el detalle de movimientos para los ejercicios 2011 y 2010 del epígrafe de activos por impuestos diferidos, desglosándose el importe de los mismos relativos a partidas cargadas o abonadas directamente a cuentas de patrimonio neto en cada uno de los dos ejercicios.

Ejercicio 2011

	Saldo	Ajustes al	Cambios	Procedentes de
Concepto	inicial	saldoinicial	en elperímetro	Resultados	Patrimonio	Bajas	Saldo final
Diferencia de valoración deinversiones financierasDiferencia de valoración deprovisiones matemáticas:	503,83	25,41	0.87	(43, 22)	272,98	(64, 87)	695,00
Por adaptación a nuevas$\bullet$tablas· Por contabilidad tácita	2.2873,00		0,46	(0,68)	(39,53)	(12,90)	1,6021,03
Diferencia de valoración de laprovisión del seguro de decesos	5.21			(0.09)		н.,	5.12
Créditos fiscales por basesimponibles negativas	31.67		11,22	9,51		(19,61)	32.79
Créditos por incentivos fiscales	6,92			14.32		(18, 36)	2,88
Complementos de pensiones yotros compromisos con elpersonal	85,57		10,53	3.01		(4, 17)	94.94
Provisiones para primaspendientes de cobro	15,49		(0,62)	7,40		(15, 86)	6.41
Provisiones pararesponsabilidades y otras	58,72	1.97	--	23.46		(12, 19)	71.96
Provisión técnica paraprestaciones	84,33	2.63		(1,60)			85.36
Otros conceptos	102,88	3,80	93,14	55.22		(7, 88)	247.16
Total	969,90	33,81	115,60	67,33	233,45	(155, 84)	1.264,25

Ejercicio 2010

	Saldo	Ajustes al	Cambios		Procedentes de
Concepto	inicial	saldoinicial	en elperímetro	Resultados	Patrimonio	Bajas	Saldo final
Diferencia de valoración deinversiones financierasDiferencia de valoración de	197,55	4,84		(12,09)	326.05	(12, 52)	503.83
provisiones matemáticas:· Por adaptación a nuevastablas	2.79	ч.		(0,51)			2.28
· Por contabilidad tácita	188,26			(0, 93)	(113, 52)	(0.81)	73,00
Diferencia de valoración de laprovisión del seguro de decesos	5,21					۰.	5,21
Créditos fiscales por basesimponibles negativas	21,54	0.62	3,50	25.36	۰.	(19, 35)	31.67
Créditos por incentivos fiscales				28.71		(21, 79)	6,92
Complementos de pensiones yotros compromisos con elpersonal	84.37			3,79		(2,59)	85,57
Provisiones para primaspendientes de cobro	12,91	0.04		4,90		(2,36)	15,49
Ventas de promocionesinmobiliarias pendientes deentrega	0,02	--		7,44		(7, 42)	0.04
Provisiones pararesponsabilidades y otras	49,85	0.07	۰.	18.31		(9,51)	58.72
Provisión técnica paraprestaciones	94.94	5,29	--	4.84		(20, 74)	84,33
Otros conceptos	54,39	9,67	--	44.56		(5,78)	102,84
Total	711,83	20,53	3.50	124.38	212,53	(102, 87)	969,90

Datos en millones de euros

El importe de los activos por impuestos diferidos de las sociedades consolidadas por integración global, como consecuencia de las bases imponibles negativas pendientes de aplicar y de las diferencias temporarias deducibles acumuladas a 31 de diciembre de 2011 y 2010, asciende a 1.272,67 y 981,42 millones de euros, respectivamente.

Del importe total de los impuestos diferidos activos, se han recogido en el balance de situación y en cuentas de patrimonio neto o de resultados 1.264,25 millones de euros a 31 de diciembre de 2011 y 969,90 millones de euros a 31 de diciembre de 2010.

El resto de activos por impuestos diferidos acumulados a 31 de diciembre de 2011 y 2010, y que ascienden a 8,42 y 11,52 millones de euros respectivamente, no se han contabilizado en aplicación de los criterios que establecen las NIIF.

Pasivos por impuestos diferidos

En los siguientes cuadros se muestra el detalle de movimientos del epígrafe de pasivos por impuestos diferidos para los ejercicios 2011 y 2010:

Ejercicio 2011

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes al	Cambios en el		Procedentes de
		saldo inicial	perimetro	Resultados	Patrimonio	Bajas	Saido final
Diferencia de valoración deinversiones financieras	347,79	1,08	13.99	(11, 01)	92,95	(38.60)	406.00
Diferencia de valoración deprovisiones maternáticas porcontabilidad tácita.	145.36	0,89	7.32	(8, 12)	47.27	(19, 88)	172,84
Provisión de estabilización ycatastrofica	198,78	(16, 56)		139.39		(72, 54)	249,07
Gastos de adquisición decartera y otros gastos deadquisición	305,21	1.34	591,91	(23.58)	-	$\rightarrow$	874,88
Diferencias de cambio enpartidas no monetarias	10,00	-	(4,59)	$\overline{\phantom{0}}$	(0,08)	$\qquad \qquad$	5.33
Otros ingresos y gastosreconocidos	7,25	-	15.32	-	0,04	(0, 54)	22,07
Otros	81,92	-	0.97	21.01		(103, 26)	0.64
Total	1.096,31	(13, 25)	624.92	117,69	140.18	(235, 02)	1.730,83

tos en millones de euros

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes al	Cambios en el		Procedentes de	Bajas	Saldo final
		saldo inicial	perimetro	Resultados	Patrimonio

Diferencia de veloración deinversiones financieras	442.77	24.44	--	8,27	(118, 94)	(8, 75)	347.79
Diferencia de valoración deprovisiones matemáticas porcontabilidad tecita.	24.91
		$\overline{\phantom{0}}$	$\ddot{\phantom{a}}$	0,77	134,94	(15, 26)	145,36
Provisión de estabilización ycatastrofica	160,47	11,46	--	26,85			198,78
Gastos de adquisición decartera y otros gastos deadquisición	187,69	17,76	106.88	(7, 12)			305,21
Diferencias de cambio enpartidas no monetarias	4,76	$\qquad \qquad$	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$	5,24	$\overline{\phantom{0}}$	10,00
Otros ingresos y gastosreconocídos	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$		$\overline{\phantom{0}}$	7,25	-	7,25
Otros	49.65	2.41	-	87,61		(57, 75)	81,92
Total	870,25	56,07	106,88	116,38	28,49	(81, 76)	1,096,31

Datos en millones de euros

La totalidad del importe de los pasivos por impuestos diferidos de las sociedades consolidadas por integración global como consecuencia de las diferencias temporarias imponibles acumuladas a 31 de diciembre de 2011 y 2010 se ha registrado en los balances de situación a dichas fechas.

Bases imponibles negativas

El desglose de las bases imponibles negativas pendientes de compensar en las sociedades consolidadas por integración global al cierre de los dos últimos ejercicios es el siguiente:

$\sim 10^{-1}$ .

	Plazo para		Importe bases imponibles negativas					Activo por Impuesto diferido
Elerciclo degeneracion	su		Aplicadas en el ejercicio		Pendientes de aplicar	Importe contabilizado		Importe no contabilizado
	aplicación	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

2005	2020	4,64	13.08	22.23	26,87	3.59	5.61	3,08	2,45
2006	2021	3,58	3.69	4.03	7,61	0.99	1.87	0.22	0.41
2007	2022	٠	1,60	0.22	0.22	0.02		0.05	0.07
2008	2023	31.29	36,00	43.51	74.80	13,05	17,57	$\overline{\phantom{a}}$	4.87
2009	2024	13,87	10.13	6,85	20.72	1.62	4.85	0.44	1,37
2010	2025	11.98		1.78	13.76	0.10	1.77	0.43	2.35
2011	2026			58.72		13,42		4.20

Total		65,36	64,50	137,34	143,98	32,79	31,67	3,42	11,52

Datos en millones de euros

Los activos contabilizados por impuestos diferidos por bases imponibles negativas pendientes de compensación en las sociedades consolidadas se corresponden con bases imponibles negativas generadas como consecuencia de hechos no habituales en la gestión y es probable que se disponga de beneficios fiscales futuros contra los que aplicarlas.

Incentivos fiscales

El detalle de los incentivos fiscales de las sociedades consolidadas por integración global para los ejercicios 2011 y 2010 es el siguiente:

Modalidad		Importe apilcado en elejercicio		Imparte pendiente deaplicación		importe no registrado	Plazo para3U
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	apilcación
Deducción por doble imposiciónCreación de empleo y otros	24,3018.36	48,6921,79	-2,88	3,686,92	$\overline{\phantom{0}}$$\overline{\phantom{0}}$	-$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{a}}$2021
Total	42.66	70,48	2,88	10,60	-

Comprobaciones tributarias

A 31 de diciembre de 2011 las sociedades consolidadas por integración global tienen abiertos a inspección todos los impuestos a los que están sometidas correspondientes al plazo máximo de prescripción en cada uno de los países en los que operan. En opinión de los asesores del Grupo la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales que afecten de forma significativa a la posición financiera de las sociedades consolidadas a 31 de diciembre de 2011 es remota.

El importe más importante de las actas de inspección fiscal del GRUPO MAPFRE corresponde al impuesto sobre sociedades del ejercicio 2001 por importe de 2 millones de euros. Las liquidaciones derivadas de las actas se encuentran recurridas ante la Audiencia Nacional y ante el TEAC, estando pendiente la resolución final de los procedimientos. En opinión de los asesores del Grupo la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales significativos no contabilizados por este concepto es remota.

Durante el ejercicio 2011 y una vez finalizados los correspondientes procedimientos se ha procedido al pago de las liquidaciones practicadas al Grupo 9/85 en concepto de impuesto sobre sociedades de los ejercicios 1989 a 1993 y 1994 a 1997. La mayor parte de las liquidaciones pagadas se corresponde con diferencias temporales que generan un crédito a favor del Grupo.

6.22 RETRIBUCIONES A LOS EMPLEADOS Y PASIVOS ASOCIADOS

Gastos de personal

El desglose del gasto de personal de los dos últimos ejercicios se muestra en el siguiente cuadro:

		Importe
Concepto	2011	2010

Retribuciones a corto plazo
Sueldos y salarios	901.63	935,81
Seguridad social	192,79	249,62
Otras retribuciones	190,32	156,48
Prestaciones post-empleo
Compromisos de aportación definida	10.98	28.02
Compromisos de prestación definida	مد
Otras retribuciones a largo plazo	0.07	0.07
Indemnizaciones por cese	23.30	20,68
Pagos basados en acciones	0,48	(2,30)
Total	1.319,57	1.388,38

Prestaciones y otros beneficios post-empleo

$A$ Descripción de los planes de prestación definida vigentes

Los planes de prestación definida vigentes, todos ellos instrumentados a través de pólizas de seguro, son valorados conforme a lo detallado en la descripción de las políticas contables, y son aquellos en los que la prestación se fija en función de los sueldos finales, con prestación en forma de renta vitalicia, revisable según el índice de precios al consumo $(I.P.C.)$ anual.

B) Importes reconocidos en Balance

Por una parte, existen obligaciones por planes de prestación definida cuyo importe asciende a 31 de diciembre de 2011 y 2010 a 61,42 y 62,46 millones de euros respectivamente, exteriorizadas íntegramente mediante pólizas suscritas con MAPFRE VIDA, por lo que no se han reconocido activos afectos a estos planes.

Adicionalmente, existen obligaciones por compromisos por pensiones exteriorizados con pólizas de seguros afectas cuyo importe a 31 de diciembre de 2011 y 2010 asciende a 14,26 y 14,27 millones de euros respectivamente.

Conciliación del valor actual de la obligación

A continuación se detalla la conciliación del valor actual de la obligación derivada de los planes de prestación definida en los dos últimos ejercicios:

Concepto	2011	2010
Valor actual obligación a 1 de enero	76,73	78,95
Coste de los servicios del ejercicio corrienteCoste por intereses	3,17	3,18
Aportaciones efectuadas por los participantesPérdidas y ganancias actuariales	0,01	0.65
Modificaciones por variaciones en el tipo de cambioPrestaciones pagadas	(4,23)	(4, 73)
Coste de los servicios pasados
Combinaciones de negociosReducciones
LiquidacionesOtros conceptos		(1, 32)
Valor actual a 31 de diciembre	75,68	76,73

Conciliación del saldo inicial y final de los activos afectos al plan y derechos de reembolso

En el siguiente cuadro se detalla la conciliación del saldo inicial y final de los activos afectos al plan y derechos de reembolso de los dos últimos ejercicios.

Concepto	2011	2010
Valor activos afectos al plan y derechos de reembolso a 1 de enero	76,73	79.20
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	3.17	3,18
Pérdidas y ganancias actuariales	0.01	0.65
Modificaciones por variaciones en el tipo de cambio
Aportaciones efectuadas por el empleador
Aportaciones efectuadas por los participantes
Prestaciones pagadas	(4,23)	(4,73)
Otros conceptos		(1,57)
Valor activos afectos al plan y derechos de reembolso a 31 dediciembre	75,68	76,73

Oatos en millones de euros

$C)$ Importes reconocidos en la cuenta de resultados consolidada

En el cuadro siguiente se detallan los importes reconocidos en la cuenta de resultados consolidada de los ejercicios 2011 y 2010.

Concepto	2011	2010
Coste de los servicios del ejercicio corriente
Coste por intereses	3.17	3,18
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	(3, 17)	(3, 18)
Pérdidas y ganancias actuariales
Coste de los servicios pasados reconocidos en el ejercicio
Otros conceptos		0.24
Total gasto reconocido en la cuenta de resultados		0.24

100

D) Rendimiento

La tasa de rendimiento esperado se determina en función del tipo de interés garantizado en las pólizas de seguros afectas.

El rendimiento real de los activos afectos al plan, así como de las inversiones afectas a la cobertura de las provisiones matemáticas, ha ascendido en 2011 y 2010 a 3,17 y 3,18 millones de euros respectivamente.

Hipótesis E)

Las hipótesis actuariales principales usadas a la fecha de cierre de los dos últimos ejercicios han sido las siguientes:

2011	2010



PERM/F-2000	PERM/F-2000

4,25%	4.25%

3%	3%
4,25%	4,25%
	--

$F$ ) Estimaciones

No se estima realizar aportaciones a los planes de prestación definida en el ejercicio 2012.

Pagos basados en acciones

La Junta General Extraordinaria de la Sociedad dominante, celebrada el 4 de julio de 2007, aprobó el plan de incentivos referenciados al valor de las acciones para directivos del Grupo MAPFRE que se detalla a continuación:

Ĭ. Fórmula: Se concede a cada partícipe el derecho a percibir en efectivo la cuantía resultante de multiplicar el número de acciones de MAPFRE, S.A. asignadas teóricamente, por la diferencia entre la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles de los 30 días hábiles anteriores a la fecha de comunicación del ejercicio y la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles correspondientes a los 30 días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de inclusión en el plan. No obstante en el colectivo inicial de partícipes esta referencia se sustituyó por la cotización de cierre del día 31 de diciembre de 2006, que fue de 3,42 euros por acción.

Ejercicio del derecho: El derecho es ejercitable en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del cuarto año, en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del séptimo año y el resto durante el mes de enero del décimo año. Todos los derechos concedidos deberán ejercerse como fecha límite el último día del tercer periodo mencionado.

El número de acciones de referencia tenidas en cuenta a efectos del cálculo de la retribución ha ascendido a 8.260.235 acciones, cuyo precio de ejercicio es el ya mencionado de 3,42 euros por acción.

Durante el ejercicio 2010 se produjo una baja al no cumplirse el requisito de permanencia en la entidad hasta la fecha del ejercicio de la opción, previsto en la fórmula del plan.

Para obtener el valor razonable de las opciones otorgadas se ha aplicado un modelo de valoración basado en árboles binomiales, considerando los siguientes parámetros:

Como tipo de interés sin riesgo se ha considerado el tipo cupón cero derivado de la curva de tipos IRS (Interest Rate Swap) del euro al plazo de vencimiento de la opción.
Como rentabilidad por dividendos se ha considerado la que resultaba de los dividendos pagados con cargo al último ejercicio cerrado (2010) y la cotización al cierre del ejercicio 2011.
Como volatilidad del activo subyacente se ha tomado la que resulta del comportamiento de la cotización de la acción de MAPFRE durante el ejercicio 2011.

En función de los anteriores parámetros, el citado sistema retributivo es valorado y reconocido en la cuenta de resultados conforme a lo indicado en la Nota 5.19 de la memoria. Los gastos de personal registrados en la cuenta de resultados por este concepto en 2011 y 2010 ascienden a 0,48 y (2,30) millones de euros, respectivamente, registrándose la contrapartida en el pasivo.

Con objeto de cubrir el gasto por este concepto a la fecha de ejercicio del derecho, se contrataron durante el ejercicio 2008 dos equity swap sobre 8.625.733 acciones y 219.297 acciones, con un precio de ejercicio de 3,2397 y 2,6657 euros, respectivamente. Al cierre del ejercicio 2011 y 2010 el valor de mercado de dichos equity swap, por importe de 6,82 y 7,88 millones de euros, respectivamente, se recoge en "Otros pasivos financieros", incluyéndose en la cuenta de resultados consolidada la variación del ejercicio.

102

Número de empleados

A continuación de detalla el número medio de empleados de los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo, y su distribución por áreas geográficas.

Area		Directivos				Administrativos				Comerciales					Otros				Total
geográfica	Hombres			Mujeres		Hombres		Mujeres		Hombres		Mujeres		Hombres		Mujeres		Hombres		Mujeres
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

España	806	1.158	279	421	561	1.105	1.573	6.263	1.745	.357	936	728	2.623	2.474	2.491	2.635	5.735	6.094	5.279	10.047
Estados Unidos de America	102	239	62	240	497	547	1.618	1.588	45	72	121	97	593	388	648	471	1.237	1.246	2.449	2.396
Brasil	319	213	195	107	652	362	1,560	781	289	268	485	419	610	621	541	524	1.870	1.464	2.781	.831
Méjico	217	130	127	64	162	164	127	117	137	132	243	246	491	616	317	356	1.007	1.042	814	783
Venezuela	107	68	95	54	316	245	589	431	ė	39	17	83	163	249	117	241	595	601	818	809
Colombia	81	88	74	46	68	81	87	91	34	31	119	121	229	250	232	235	412	430	512	493
Argentina	232	149	87	49	234	325	511	535	296	316	237	232	432	532	339	329	1.244	.322	.174	.145
Turquía	66	47	30	26	54	61	145	136	54	47	74	55	87	73	90	83	261	228	339	300
Chile	57	35	31	17	128	123	247	340	52	54	92	95	95	117	77	84	332	329	447	536
Otros países	412	792	233	515	779	682	1.063	1.018	497	408	509	386	1.107	539	892	268	2.795	2.401	2.897	2.207
Total número medio deempleados	2.399	2,899	1.213	1,539	3.451	3.675	7.520	11,300	3.158	2,724	2,833	2.482	6.480	5.859	5.744	5.246	15.488	15.157	17,310	20,547

6.23. RESULTADOS NETOS POR DIFERENCIAS DE CAMBIO

Las diferencias de cambio positivas diferentes a las procedentes de los instrumentos financieros valorados a valor razonable imputadas a la cuenta de resultados consolidada ascienden a 307,68 y 461,96 millones de euros en los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente.

Las diferencias de cambio negativas diferentes a las procedentes de los instrumentos financieros valorados a valor razonable imputadas a la cuenta de resultados consolidada ascienden a 302,92 y 422,27 millones de euros en los ejercicios 2011 y 2010 respectivamente.

A continuación se presenta la conciliación de las diferencias de cambio reconocidas en patrimonio al inicio y al final del ejercicio en 2011 y 2010.

		importe
Descripción	2011	2010
Diferencias de cambio al inicio del ejercicio	66,38	(129, 65)
Diferencia neta de cambio por valoración de partidas no monetariasDiferencia neta de cambio por conversión de estados financieros	1,02(56, 98)	5,12190,91
Diferencias de cambio al cierre del ejercicio	10,42	66,38

$103$

A 31 de diciembre de 2011 y de 2010 las diferencias de cambio netas derivadas de la conversión a euros de los estados financieros de aquellas entidades del Grupo cuya moneda funcional no es el euro son:

					Diferencias de conversión
Sociedad/Subgrupo	Área geográfica	Positivas			Negativas		Neto
		2011	2010	2011	2010	2011	2010
Sociedades consolidadas porintegración global:
MAPFRE RE	Europa, América yresto del mundo	7,59	1,13	(22, 38)	(8, 87)	(14, 79)	(7, 74)
MAPFRE AMÉRICA	América	13,49	79,05	(77.29)	(82, 45)	(63, 80)	(3, 40)
MAPFRE INTERNACIONAL	Europa, América yresto del mundo	210.31	131,95	(112, 11)	(53,08)	98,20	78.87
OTROS	--	3,46	1,32	(18,50)	(7, 50)	(15,04)	(6, 18)
Sociedades puestas enequivalencia		--
Total		234.85	213,45	(230, 28)	(151, 90)	4,57	61,55

Datos en millones de euros

6.24. ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES

Al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 y hasta la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas no se tiene evidencia de la existencia de activos y pasivos contingentes por importes significativos.

6.25. COMBINACIONES DE NEGOCIO

Ejecutadas durante los ejercicios 2011 y 2010

Durante los ejercicios 2011 y 2010 se han adquirido diversas participaciones accionariales, siendo las más significativas las participaciones en BB ALIANCA PARTICIPACOES, S.A. y BB ALIANÇA REV. PARTICIPAÇOES, S.A., ambas como parte de la ejecución de la alianza estratégica acordada con BANCO DO BRASIL; y MIDDLESEA INSURANCE, P.L.C., todas ellas en 2011; y CATALUNYACAIXA VIDA, CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS, CAIXA TARRAGONA VIDA, CAIXA MANRESA VIDA e INSURE AND GO en 2010. El valor razonable de los activos y pasivos identificables de las participaciones adquiridas en estas sociedades son los siguientes:

104

Concepto		Ejerciclo 2011				Ejerciclo 2010
	BB ALIANÇAPARTICIPAÇÕESS.A.	BB ALIANÇAREV.PARTICIPACOESS.A.	MODLESEAINSURANCE PLC.	CATALUNYACADIAASSEGURANCESGENERALS	CATALLINYACAIXAVDA	CAIXATARRAGONAVIDA	CAIXAMANRESA VIDA	INSUREAND GO
ACTIVO
Gastos de adquisición decartera	1.471,54	103.29	$\sim$		328,36	۰.	23,49	-
Otros activos intangibles	201,49	28,49	43,06	0,43	0.04	-	0,44	2,30
Inmovilizado material	9,25	1,84	3.26	--	0.08	-	--	0,30
Inversiones	869.82	427,51	1.028,92	24,66	2.462.98	4.20	42.51
Créditos	364,08	481.66	15,02	7.20	196.26	0,48	1.81	1.90
Tesorería	12,37	2,18	103,30	1,11	247,29	3,70	36,22	2,53
Otros activos	483.78	150,28	38,49	10.69	13,59	1.34	0,73	8.77

TOTAL ACTIVO	3.412.33	1.195.25	1.232.05	44.09	3.248,60	9.72	105.20	15.80
PASIVO
Provisiones técnicas	621,85	604,35	1.086.09	19,08	2,603.89	1.66	65,62
Deudas	155.63	98,44	15,42	6,72	16,16	0,97	1,10	15,80
Otros pasivos	759,25$\lambda$	173,04	21,86	1,93	164,72	0.04	7,77	-

TOTAL PASIVO	1.536.73	875,83	1.123.37	27.73	2.784,77	2.67	74.49	15,80
Valer razonabledelesactivoa netos	1.875,60	319,42	108,68	16,36	463,83	7.05	30.71	٠
Participación adquirida	25,01%	50,00%	54,56%	50,01%	50,00%	50,00%	50,00%	100,00%
Valorrazonabledelporcentaje de activos netosadquiridos	469.09	159,71	59,29	8,18	231.92	3.53	15,36
Diferenciadeprimeraconsolidación	109.50	124.66	(13,09)	97.62	260,10	46,79	32.53	36,80
Coste de adquisición	578,59	284,37	46,20	105,80	492,02	50,32	47.89	36,80

Datos en millones de euros

Los valores razonables detallados anteriormente difieren de los valores en los libros de las entidades antes de la combinación, principalmente por los gastos de adquisición de cartera, no registrados en sus libros.

El coste de adquisición de las combinaciones recoge, en su caso, el importe de los pagos aplazados.

Los gastos directamente atribuíbles a las combinaciones de los ejercicios 2011 y 2010, en concepto de honorarios de profesionales independientes, abogados y asesoría financiera, por importe total de 1,95 y 2,42 millones de euros, respectivamente, han sido contabilizados como gastos en la cuenta de resultados consolidada.

La fecha de incorporación al perímetro de consolidación de las participaciones en BB ALIANÇA PARTICIPAÇOES, S.A. y BB ALIANÇA REV. PARTICIPAÇOES, S.A. ha sido el 31 de mayo de 2011, en MIDDLESEA INSURANCE P.L.C. el 29 de julio de 2011; y el de las participaciones adquiridas en 2010 el 30 de septiembre, habiendo contribuido en dichos ejercicios con 1.276,66 y 195,46 millones de euros a las primas del Grupo y con 44.82 y 9.09 millones de euros al beneficio neto, respectivamente. Si las combinaciones hubieran tenido lugar a principio de año, habrían contribuido con 2.204,64 y 853,18 millones de euros a las primas del Grupo y con 75,73 y 24,86 millones de euros al beneficio neto, respectivamente.

Otras combinaciones de negocio de inferior coste ejecutadas durante el ejercicio 2011 han sido ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS, S.A., BRASIL VEICULOS COMPANHIA DE SEGUROS, S.A., COMPANHIA DE SEGUROS ALIANÇA DO BRASIL, S.A., FUNEGRUP, MIDDLESEA INSURANCE PLC y MAPFRE SERVICIOS MEXICANOS; y durante el ejercicio 2010 fueron NUEVO TANATORIO, S.L., FUNERARIA CRESPO, TANATORIO SAN ALBERTO y FINIBANCO VIDA (ver Anexo 1).

6.26. TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

La totalidad de las transacciones con partes vinculadas han sido realizadas en condiciones de mercado.

Operaciones con empresas del Grupo

A continuación se detallan las operaciones efectuadas entre empresas del Grupo, cuyo efecto en resultados es nulo por haber sido eliminadas en el proceso de consolidación:

Concepto		Gastos		Ingresos
	2011	2010	2011	2010

Servicios recibidos/prestados y otros gastos/ingresos	536,94	501,45	557,89	518,48
Gastos/ingresos de inversiones inmobiliarias	16,98	18,31	13,23	19,84
Gastos/ingresos de inversiones y cuentas financieras	25,21	21,01	30, 14	22,09
Dividendos distribuídos			723.79	905.58

Total	579,13	540.77	1.325,05	1.465.99

Datos en millones de euros

Operaciones de reaseguro y coaseguro

A continuación se detallan las operaciones de reaseguro y coaseguro efectuadas entre empresas del Grupo consolidable, eliminadas en el proceso de consolidación:

		Importe
Concepto	2011	2010

Primas cedidas/aceptadas	1.308,55	1.234,81
Prestaciones	766,43	790,31
Variación de provisiones técnicas	(189, 02)	282,01
Comisiones	247,69	243,43

Datos en millones de euros

En los cuadros siguientes se detallan los saldos con reaseguradoras y cedentes, depósitos constituidos y provisiones técnicas por operaciones de reaseguro con empresas del Grupo consolidable eliminados en el proceso de consolidación.

Concepto		Reaseguro aceptado		Reaseguro cedido
	2011	2010	2011	2010
Créditos y deudasDepósitosProvisiones técnicas	(151, 90)104,14(1.317, 84)	(126, 72)113,82(1.437, 41)	151,90(104, 14)1.317,84	126,72(113, 82)1.437,41
Total	(1.365, 60)	(1.450, 31)	1.365,60	1.450,31

Remuneraciones del personal clave de la dirección

En el cuadro siguiente se detalla la retribución percibida en los dos últimos ejercicios por el personal clave de la dirección (entendiéndose como tal los miembros del Consejo de Administración, de la Comisión Delegada y de los Comités Delegados de la Sociedad dominante):

	Importe
Concepto	2011	2010

Retribuciones a corto plazo
Sueldos	5,67	6,46
Asignaciones fijas	2,34	2,16
Dietas	0,98	0,85
Seguros de vida	0,13	0, 13
Otros conceptos	0,51	0.06
Retribuciones post-empleo
Aportación definida	1,74	9,57
Pagos basados en acciones	0,11	(0, 57)

Total	11,48	18,66

Datos en millones de euros

La retribución básica de los consejeros externos consiste en una asignación fija anual por la pertenencia al Consejo de Administración, cuyo importe fue de 44.388 euros en 2011 y de 43.948 en 2010. Dicha cantidad se incrementa en un 50 por 100 en el caso de las personas que ocupan el cargo de Presidente o Vicepresidente del Consejo de Administración o presiden una Comisión o Comité Delegado, sin que quepan incrementos acumulativos cuando una misma persona ocupa varios cargos.

Además tienen establecido un Seguro de Vida para caso de muerte, con un capital asegurado de 150.253 euros, y disfrutan de algunas de las ventajas reconocidas al personal, como el seguro de enfermedad.

Los consejeros externos que son miembros de Comisiones o Comités Delegados perciben, además, una dieta por asistencia a las reuniones, cuya cuantía fue de 4.439 euros en 2011 y de 4.395 en 2010 por asistencia a Comisión Delegada; y de 3.885 euros en 2011 y de 3.846 en 2010 por asistencia a otros Cornités.

$108$

Los consejeros ejecutivos (entendiéndose como tales tanto los ejecutivos de la propia entidad como los que desempeñan funciones ejecutivas en otras entidades del GRUPO MAPFRE) perciben las retribuciones establecidas en sus contratos, que incluyen sueldo fijo, incentivos de cuantía variable vinculados a los resultados, seguros de vida e invalidez y otras compensaciones establecidas con carácter general para el personal de la Entidad; además existen complementos de pensiones para caso de jubilación, exteriorizados a través de un seguro de vida, todo ello dentro de la política retributiva establecida por el Grupo para sus Altos Directivos, sean o no consejeros.

Los consejeros ejecutivos perciben una dieta por asistencia a la Comisión Delegada cuyo importe ha ascendido en 2011 a 4.439 euros y en 2010 a 4.395 euros, así como, en su caso, una retribución fija como Presidentes de Consejo Territorial. En el ejercicio 2010 se devengaron gastos por indemnizaciones por importe de 4,48 millones de euros.

La remuneración básica de los consejeros externos es aprobada por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración, y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. El importe de la retribución contractual de los consejeros ejecutivos, las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comisiones y Comités Delegados y la asignación fija por presidencia de los Consejos Territoriales son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité.

7. GESTIÓN DE RIESGOS

Objetivos, políticas y procesos de gestión del riesgo

MAPFRE dispone de un Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos. Los diferentes tipos de riesgo se han agrupado en cuatro áreas o categorías como se detalla a continuación:

Riesgos Operacionales		Incluye veintitrés tipos de riesgos agrupadosen las siguientes áreas: actuarial, jurídica,personal, colaboradores,tecnología,procedimientos, información, fraude, mercadoy bienes materiales.
Riesgos Financieros	✓	Incluye los riesgos de tipo de interés, deliquidez, de tipo de cambio, de mercado y decrédito.
RiesgosdeActividadlaAseguradora	✓	Agrupa, de forma separada para Vida y NoVida, los riesgos de suficiencia de primas, desuficiencia de provisiones técnicasde lreaseguro.
Riesgos Estratégicosde٧Gobierno Corporativo	Y.	Incluye los riesgos de ética empresarial y debuen gobierno corporativo, de estructuraorganizativa, de alianzas, fusionesadquisiciones, derivados del entorno reguladory, finalmente, el de competencia.

Centralización del Sistema de Gestión de Riesgos

La estructura de MAPFRE está basada en Unidades y Sociedades Operativas con un alto grado de autonomía en su gestión. Los órganos de gobierno y dirección del Grupo aprueban las líneas de actuación de las Unidades y Sociedades en materia de gestión de riesgos, y supervisan de forma permanente a través de indicadores y ratios su exposición al riesgo. Además, existen instrucciones generales de actuación para mitigar la exposición al riesgo, tales como niveles máximos de inversión en renta variable o clasificación crediticia de reaseguradores.

El Área Financiera, a través de la Dirección de Riesgos, coordina las actividades relacionadas con la cuantificación de riesgos y, en particular, la implantación de modelos propios de capital económico en las Unidades Operativas y los análisis de impacto cuantitativo de la futura normativa de Solvencia II.

Las Unidades Operativas disponen de un Coordinador de Riesgos, con dependencia de la Dirección de Administración, para la implantación de las políticas y gestión de riesgos en cada unidad. La coordinación de actividades para la implantación de Modelos de Cuantificación de Riesgos se realiza a través del Comité de Riesgos. El grado de avance de los proyectos y otros aspectos significativos son informados a la Alta Dirección de MAPFRE a través del Comité de Auditoría.

En términos generales las decisiones de suscripción de riesgos asegurables y coberturas de reaseguro están altamente descentralizadas en las Unidades. Los aspectos relacionados con el Riesgo Operacional son tutelados de forma centralizada aunque su implantación y monitorización está delegada en las Unidades. La gestión de los riesgos estratégicos y de gobierno corporativo está altamente centralizada. Los riesgos financieros se gestionan de forma centralizada a través del Área de Inversiones del Grupo.

Estimación de Riesgos y Capitales

MAPFRE dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. La estimación de riesgos se realiza a través de un modelo estándar de factores fijos que cuantifica riesgos financieros, riesgos de crédito y riesgos de la actividad aseguradora. Además, el nivel de capital asignado a cada Unidad no podrá nunca ser inferior al capital mínimo legal requerido en cada momento, más un margen del 10 por 100.

El capital asignado se fija con carácter general de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejercicio siguiente, y se revisa periódicamente a lo largo del año en función de la evolución de los riesgos.

Ciertas Unidades requieren un nivel de capitalización superior al que se obtiene de la norma general antes descrita, bien porque operan en países con requerimientos legales diferentes, o bien porque están sometidas a requerimientos de solvencia financiera más elevados al contar con un "rating". En esos casos, la Comisión Delegada de MAPFRE fija el nivel de capitalización de forma individualizada.

Riesgos Operacionales

La identificación y evaluación de Riesgos Operacionales se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en MAPFRE, a través de la cual se confeccionan los mapas de riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos riesgos.

Asimismo, Riskm@p se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos).

El modelo de gestión del riesgo operacional se basa en un análisis dinámico por procesos de la Unidad, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte: Desarrollo de productos, Emisión, Siniestros / Prestaciones, Gestión administrativa, Actividades comerciales, Recursos humanos, Comisiones, Coaseguro / Reaseguro, Provisiones técnicas, Inversiones, Sistemas tecnológicos y Atención al cliente.

Riesgos Financieros

MAPFRE mitiga su exposición a este tipo de riesgos mediante una política prudente de inversiones caracterizada por una elevada proporción de valores de renta fija de alta calidad en la cartera.

En la gestión de las carteras de inversión se distingue entre las que buscan un casamiento de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y aquellas en las que se realiza una gestión activa. En las primeras se minimizan los riesgos de tipo de interés y otros riesgos de variación de precios, mientras que en las segundas se asume un cierto grado de riesgo de mercado, de acuerdo con lo expuesto a continuación:

En las carteras que no cubren compromisos pasivos a largo plazo, la variable de gestión del riesgo de tipo de interés es la duración modificada.
La exposición al riesgo de tipo de cambio se minimiza en el caso de los pasivos aseguradores, pudiendo admitir una exposición a este tipo de riesgo no superior a un porcentaje fijo sobre el exceso de los activos aptos para la cobertura.
Las inversiones en acciones están sujetas a un límite máximo de la cartera de inversiones.
Las limitaciones de riesgo están establecidas en términos cuantitativos medidos con base en variables fácilmente observables. No obstante, también se realiza un análisis del riesgo en términos probabilísticos en función de las volatilidades y correlaciones históricas.

Respecto al riesgo de crédito, la política de MAPFRE se basa en el mantenimiento de una cartera diversificada compuesta por valores seleccionados prudentemente en base a la solvencia del emisor.

Las inversiones en renta fija y renta variable están sujetas a límites de concentración por emisor.

Riesgos de la Actividad Aseguradora

La organización de MAPFRE, basada en Unidades y Sociedades especializadas en los distintos tipos de negocio, requiere la concesión a las mismas de un grado significativo de autonomía en la gestión de su negocio, y particularmente en la suscripción de riesgos y la determinación de las tanfas, así como la indemnización o prestación de servicio en caso de siniestro. La suficiencia de las primas es un elemento de especial importancia y su determinación está apovada por aplicaciones informáticas específicas.

El tratamiento de las prestaciones, así como la suficiencia de las provisiones, son principios básicos de la gestión aseguradora. Las provisiones técnicas son estimadas por los equipos actuariales de las distintas Unidades y Sociedades y en determinados casos se somete también a revisión por parte de expertos independientes. La preponderancia del negocio personal de daños en MAPFRE, con una gran rapidez de liquidación de siniestros, así como la escasa importancia de riesgos asegurados de largo desarrollo en el tiempo, tales como asbestos o responsabilidad profesional, son elementos mitigadores de este tipo de riesgo.

La presencia de MAPFRE en países con elevada posibilidad de ocurrencia de catástrofes (terremoto, huracanes, etc.) requiere un especial tratamiento de este tipo de riesgos. Las Unidades y Sociedades que están expuestas a este tipo de riesgos, fundamentalmente MAPFRE AMÉRICA, MAPFRE INTERNACIONAL y MAPFRE RE, disponen de informes especializados de exposición catastrófica, generalmente realizados por expertos independientes, que estiman el alcance de las pérdidas en caso de ocurrencia de un evento catastrófico. La suscripción de los riesgos catastróficos se realiza en base a esta información y al capital económico del que dispone la compañía que los suscribe. En su caso, la exposición patrimonial a este tipo de riesgos se mitiga mediante la contratación de coberturas reaseguradoras específicas. En este aspecto, es importante destacar la contribución de MAPFRE RE, que aporta a la gestión del Grupo su larga experiencia en el mercado de riesgos catastróficos. Dicha entidad anualmente determina la capacidad catastrófica global que asigna a cada territorio, y establece las capacidades máximas de suscripción por riesgo y evento. Además, cuenta con protecciones de programas de retrocesión de riesgos para la cobertura de desviaciones o incrementos de la siniestralidad catastrófica en los diferentes territorios.

La política de MAPFRE en relación con el riesgo reasegurador es ceder negocio a reaseguradores de probada capacidad financiera (clasificación de solvencia financiera de Standard & Poor's no inferior a A).

Riesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo

Los principios éticos aplicados a la gestión empresarial han sido una constante en MAPFRE y forman parte de sus estatutos y de su quehacer diario. Para normalizar esta cultura empresarial, y cumplir con los requerimientos legales de gobierno y transparencia en la gestión, los Órganos de Dirección de MAPFRE aprobaron en 2008 una versión revisada del Código de Buen Gobierno, en vigor desde 1999. La aplicación estricta de los principios de Buen Gobierno Corporativo es considerada en MAPFRE como la actuación más eficaz para mitigar este tipo de riesgos.

A) RIESGO DE SEGURO

$\mathbf{1}$ . Sensibilidad al riesgo de seguro

Este análisis de sensibilidad mide el efecto en el capital de las fluctuaciones al alza y a la baja de los factores condicionantes del riesgo de seguro (número de riesgos asegurados, valor de la prima media, frecuencia y coste siniestral). Una medida de sensibilidad al riesgo de seguro de No Vida es el efecto que tendría en el resultado del ejercicio y, consecuentemente en el patrimonio neto, la variación de un punto porcentual del ratio combinado. En el cuadro siguiente se muestra este efecto junto con el índice de volatilidad de dicho ratio, calculado en función de la desviación típica del mismo en un horizonte temporal de cinco años:

Concepto		Efecto en losresultados de unavariación del 1%del ratiocombinado	Índice devolatilidad delratio combinado
	2011	2010
Seguro Directo EspañaEmpresasFamiliar	3,6928,78	3,7229,26	3,6%0,8%
Seguro Directo InternacionalAméricaInternacional	30,3011.26	18,8911.16	1,0%2,6%
Negocios GlobalesReaseguroAsistenciaGlobal Risks	11,283,411,98	9,092,461,70	2,8%0,6%4,3%
Consolidado	92,08	80,88	1,4%

Datos en millones de euros

Para la actividad de Vida, el nivel de sensibilidad se mide en función del valor implícito (también llamado valor intrínseco), que ha sido calculado de acuerdo con los principios y metodología establecidos en el denominado "European" Embedded Value". El valor implícito se obtiene añadiendo al patrimonio neto ajustado el valor actual de los beneficios futuros de la cartera gestionada (Vida y gestión de fondos) y sustrayendo del mismo el valor temporal de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores y el coste del capital regulatorio reguerido.

La metodología para el cálculo del valor implícito está basada en la evaluación de cada uno de los componentes de riesgo del negocio de manera aislada y diferenciando entre la cartera existente y el nuevo negocio captado en el año. Los distintos componentes del valor implícito se han calculado de la siguiente forma:

Patrimonio neto ajustado: se calcula ajustando el patrimonio neto contable medido de acuerdo con el Plan Contable de Entidades Aseguradoras por las plusvalías y minusvalías no registradas, y disminuvendo su valor por el importe del fondo de comercio, los gastos diferidos y los dividendos y donaciones aprobados y pendientes de pago.
Valor actual de los beneficios futuros de la cartera existente: se calcula descontando a valor actual a la fecha de valoración en base a tasas sin riesgo los beneficios futuros después de impuestos de la cartera de pólizas e incluyendo una estimación del valor intrínseco de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores.
Valor temporal de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores: es la variación en el coste de dichas opciones y garantías que puede resultar de las potenciales modificaciones que puedan producirse en las prestaciones a favor de los tomadores a lo largo de la vida de la póliza. Su estimación se realiza mediante simulación de escenarios económicos consistentes con distintas situaciones de los mercados.
Coste del capital requerido: es una estimación del coste del capital requerido, incluyendo el necesario para cubrir riesgos financieros y no financieros. En línea con las prácticas de mercado, el coste del capital usado en el cálculo del valor implícito a 31 de diciembre de 2010 se ha medido aplicando un tipo fijo del 4 por 100 a la cuantía mínima exigida para el margen de solvencia.

Asimismo, las principales hipótesis utilizadas han sido:

· Tasas de descuento y de reinversión: basadas en la curva de tipos "euroswap" cupón cero a fin de año.
· Gastos de mantenimiento: basados en un estudio interno e indexados con una inflación del 2,5 por 100.
Variables técnicas (comisiones, mortalidad, invalidez, rescates, rotaciones y rendimiento de los activos financieros existentes): basados en los datos y la experiencia propia de la entidad.
· Tasa impositiva: 30 por 100.

En el cuadro siguiente se detalla la composición del valor implícito al cierre de los ejercicios 2010 y 2009 (las cifras de 2011 no están disponibles a la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas). Los datos del ejercicio 2010 recogen el negocio de CATALUNYACAIXA VIDA, mientras que el de MAPFRE VERACRUZ VIDA no se recoge en ninguno de los dos ejercicios.

Concepto	2010	2009	% devariación
Patrimonio neto ajustado	777,4	700,2	11,0%
Valor presente de los beneficiosfuturos	1.984.9	1.718.7	15,5%
Valor presente de opciones ygarantías otorgadas a tomadores	(44,1)	(37,3)	18.2%
Coste del capital regulatoriorequerido	(227,7)	(202, 9)	12.2%
Total valor implícito	2.490,5	2.178,7	14,3%

Datos en millones de euros

Las variables a las que más sensibilidad muestra el valor implícito en 2010 son las siguientes:

· Un aumento de 25 puntos básicos en la probabilidad del incumplimiento (default) de la cartera de renta fija ocasionaría una reducción en el valor implícito de 205,1 millones de euros.
· Un aumento de 100 puntos básicos en los tipos de interés, que ocasionaría una reducción en el valor implícito de 91.9 millones de euros en la cartera existente y 16,6 millones de euros en el nuevo negocio.
Una reducción de la caída de cartera en un 10%, que ocasionaría un $\bullet$ aumento en el valor implícito de 131,7 millones de euros en la cartera existente y 26,5 millones de euros en el nuevo negocio.

Las entidades de Seguro Directo Internacional que operan en el ramo de Vida, distintas de MAPFRE VERACRUZ, lo hacen fundamentalmente en modalidades de riesgo, si bien sus volúmenes hasta el ejercicio 2010 no eran significativos.

$\overline{2}$ . Concentraciones del riesgo de seguro

MAPFRE cuenta con un elevado grado de diversificación de su riesgo de seguro al operar en la práctica totalidad de los ramos en España y contar con una amplia presencia en los mercados internacionales.

El Grupo aplica un sistema de procedimientos y límites que le permiten controlar el nivel de concentración del riesgo de seguro.

Es una práctica habitual el uso de contratos de reaseguro como elemento mitigador del riesgo de seguro derivado de concentraciones o acumulaciones de garantías superiores a los niveles máximos de aceptación.

2.a) Importe de primas por riesgo

En los cuadros siguientes se muestra el desglose de las primas emitidas del seguro directo y el reaseguro aceptado clasificadas en función del tipo de negocio suscrito para los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2011

			Reaseguro aceptado				Seguro directo
Concepto		No Vida					Otros riesgos
	Vida	Riesgo	Otros	Total	Riesgocatastrófico	Vida		No Vida	Total
		catastrófico	riesgos				Autos	Otros
Primas emitidasseguro directoPrimas reaseguroaceptado	$\overline{\phantom{a}}$369.33	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$447.34	$\overline{\phantom{0}}$.499.72	$- -$2.316.39	83,95-	4.758.31$\overline{\phantom{a}}$	5.576,27-	6.865,32$\overline{\phantom{a}}$	17.283,85$\overline{\phantom{a}}$

Datos en miliones de euros

Ejercicio 2010

			Reaseguro aceptado				Seguro directo
Concepto		No Vida					Otros riesgos
	Vida	Riesgo	Otros	Total	Riesgocatastrófico	Vida		No Vida	Total
		catastrófico	riesgos				Autos	Otros
Primas emitidasseguro directoPrimas reaseguroaceptado	$\sim$284,77	--385,32	1.328.72	$- -$.998.81	67.66-	3.920,41	5.111,67	5.874,58$- -$	14.974,32

117

2.b) Importe de primas por segmentos operativos y áreas geográficas

En los cuadros siguientes se muestra el desglose de las primas emitidas del seguro directo y reaseguro aceptado por segmentos operativos y áreas geográficas de los dos últimos ejercicios.

Ejercicio 2011

		Seguro directo
Área geográfica	Vida	Autos	Otros NoVida	Reaseguro	Total
España	3.200,18	2.364,85	2.782,31	112,61	8.459,95
Estados Unidos de America	$\overline{\phantom{0}}$	1.182,68	528,89	145,60	1.857,17
Brasil	986,39	1.190,73	1.442,77	99,93	3.719.82
Méjico	81,05	182,53	375,55	83,67	722,80
Venezuela	5,77	245,06	389,20	78,00	718,03
Colombia	244,51	50,92	195,28	83,11	573,82
Argentina	25,88	92,68	340.68	80,86	540,10
Turquía	5,14	117,69	157.22	73,74	353,79
Chile	4,22	35,46	239,68	75,49	354,85
Otros países	205,17	127,63	825,08	1.142,03	2.299,91
TotalDatoe en millange de ouzon	4.758,31	5.590,23	7.276,66	1.975,04	19.600,24

s en millones de euros

Ejercicio 2010

		Seguro directo
Área geográfica	Vida	Autos	Otros NoVida	Reaseguro	Total
España	2.719.59	2.367,35	2.965,77	71,54	8.124.25
Estados Unidos de América	—	1.209,28	512.65	137.40	1.859,33
Brasil	694,72	792,57	657,59	30,32	2.175,20
Mėjico	77,15	133,50	255,97	124,43	591,05
Venezuela	5,45	234,68	379,53	99,73	719,39
Colombia	208,66	45,17	135,67	68,87	458,37
Argentina	27,92	109,85	320,85	62,85	521,47
Turquía	6,44	108,83	147,75	64.41	327.43
Chile	3,65	31,27	184,63	63,40	282,95
Otros países	176,83	90,93	615,64	1.030,29	1.913,69
Total	3.920,41	5.123,43	6.176,05	1.753,24	16.973,13

2.c) Importe de primas por monedas

En el cuadro siguiente se muestra el desglose por monedas de las primas emitidas del seguro directo para los dos últimos ejercicios.

Moneda		Ejercicio
	2011	2010
Euros	8.462.50	7,956,42
Dólar USA	1.979.29	2,023,10
Real brasileño	3.561,33	2.115.15
Peso mexicano	547.13	496,45
Peso argentino	457,92	458,62
Bolívar venezolano	640.03	619,66
Lira turca	238.58	230,13
Peso colombiano	459.50	389,49
Peso chileno	279.36	219,54
Libra esterlina	178,50	98,57
Otras monedas	479.71	367,19
Total	17.283,85	14.974.32

Datos en millones de euros

3. Siniestralidad

En la nota 6.14 de la memoria "Provisiones Técnicas" en su apartado 3.4 se ofrece información sobre la evolución de la siniestralidad.

$\oint$

B) RIESGO DE CRÉDITO

$1.$ Riesgo de crédito derivado de contratos de reaseguro

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de los créditos frente a reaseguradores en los dos últimos ejercicios:

			Valor contable
	Reaseguro cedido y retrocedido	2011	2010

	Provisión para seguros de Vida	75,20	46.61
	Provisión para prestaciones	2.141,73	2.057,25
	Otras provisiones técnicas	23,70	14,07
٠$\bullet$	Créditos por operaciones de reasegurocedido y retrocedidoDeudas por operaciones de reaseguro	339.84	251.28
	cedido y retrocedido	(679, 41)	(450,14)
	Total posición neta	1.901,06	1.919,07

Datos en millones de euros

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de los créditos frente a reaseguradores en base al nivel de solvencia financiera:

	Valor contable
Calificación	2011	2010
AAA	6,06	30,32
AA	531,92	746,48
А	1.024,17	730,76
BBB	147,98	171,81
BB o menor	13,78	20,59
Sin calificación	177,15	219,11
Total posición neta	1,901,06	1.919,07

		Importe
Tipo de garantía	2011	2010
Cartas de crédito	2,75	3,73
Garantías	119,63	37,33
Pignoración de activos
Otras garantías	298,99	411,83
Total	421,37	452,89

En el cuadro siguiente se detalla el tipo y la cuantía de las garantías otorgadas por los reaseguradores en los dos últimos ejercicios:

Los saldos correspondientes a los créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro ascienden a 3.266,70 y 2.732,80 millones de euros a 31 de diciembre de 2011 y 2010, respectivamente. La pérdida estimada por su deterioro se refleja en la cuenta de resultados conforme a lo señalado en la política contable 5.10.

$2.$ Riesgo de crédito derivado de otros instrumentos financieros

A continuación se muestra el desglose de la cartera de valores de renta fija y de la tesorería en base a la calificación crediticia de los emisores de valores de renta fija y de las entidades financieras, respectivamente, para los dos últimos ejercicios:

					Valor contable
Calificacióncrediticiade los		Cartera a vencimiento		Cartera disponible para laventa		Cartera de negociación		Tesorería
emisores	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

AAA	1.297,03	785,48	3.784.51	5.325,80	1.414.90	631,15	211,38	235,21
AA	177,72	48,42	14.003,87	11,479,56	225,42	37,41	92,23	298,86
A	57,00	46,69	3.819.44	6.220.51	473,33	63.26	428.29	774,77
BBB	87,38	60,31	2.212,50	1.068,07	105.22	48,47	277.78	64,82
68 a menar	63,38	58,87	1.258,65	526,83	96.65	47,13	44.79	62,46
Sin calificación	80,74	71.15	91,43	111.97	15,16	64.45	199.88	61,29
Total	1.763.25	1.070.92	25.170,40	24.732.74	2.330.66	891.87	1.254.35	1.497.41

$3l$ Valores de renta fija en mora

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 no existen valores de renta fija en mora por importes significativos.

4. Créditos

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de créditos a 31 de diciembre de 2011 y 2010, así como las pérdidas por deterioro, las ganancias por reversiones de éste registradas, y el importe de las garantías recibidas en los dos últimos ejercicios:

		Saldo neto en		Deterioro
Concepto		balance	Perdidas registradas			Ganancias porreversión		Garantías recibidas
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Créditospor operacionesde seguro directo y
coaseguro	3.266.70	2.732.80	(5,56)	(2, 14)	2,61	4,99	17,20	37,28
Crédito por operaciones de reaseguro	711.00	718,66	(1,62)	-		0,12	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$
Créditos fiscales	196,10	216.05		-	$\overline{\phantom{0}}$	--		$\blacksquare$
Créditos sociales y otros	1.203.08	465,60	(2, 97)	(4, 71)	2,08	3,75	٠	-

Total$\overline{\cdots}$.	5.376.88	4.133.11	(10, 15)	(6, 85)	4,59	3,86	17,20	37,28

Datos en millones de euros

$C)$ RIESGO DE LIQUIDEZ

En lo que respecta al riesgo de liguidez, la política de MAPFRE se ha basado en mantener saldos en tesorería por importes suficientes para cubrir cualquier eventualidad derivada de sus obligaciones con los asegurados y los acreedores. Así, a 31 de diciembre de 2011 el saldo en efectivo y en otros activos líquidos equivalentes ascendía a 1.254,35 millones de euros (1.497,41 millones de euros en el año anterior) equivalente al 3,81 por 100 del total de inversiones financieras y tesorería. Por otra parte, y en lo que respecta a los seguros de vida y ahorro, la política de inversiones aplicada preferentemente consiste en el casamiento de vencimientos de las inversiones con las obligaciones contraídas en los contratos de seguros, a fin de mitigar la exposición a este tipo de riesgo. Adicionalmente, la mayor parte de las inversiones en renta fija son de elevada calificación crediticia y negociables en mercados organizados, lo que otorga una gran capacidad de actuación ante potenciales tensiones de liquidez.

Los activos con vencimiento superior a un año se detallan en el apartado "Riesgo de tipo de interés".

MAPFRE S.A. tiene además líneas de crédito contratadas no todas íntegramerite dispuestas, que pueden usarse a discreción del Grupo.

$1.$ Riesgo de liquidez derivado de contratos de seguros

A continuación se detalla el calendario estimado de los desembolsos correspondientes a los pasivos de seguros registrados a 31 de diciembre de 2011 y 2010, sin tener en cuenta el descuento financiero en el caso de las provisiones de seguros de Vida.

Ejercicio 2011

				Salidas de efectivo estimadas en los años
Concepto	2012	2013	2014	2015	2016	2017 a2021	Posteriores	Saldo final

Provisión de seguros de Vida	2.592,18	1.779,21	1.797.21	1.735,60	1.482,52	5,977,32	11,131,02	26.495,06
Provisión para prestaciones	4.696.58	1.512.34	692.76	412,27	285,98	549.00	137,43	8.286,36
Otras provisiones técnicas	105,66	15,29	14,66	13,96	14,12	62,14	362,51	588,34
Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro	812,08	5,81	3,44	2,98	2,01	3,86	0,84	831,02
Deudas por operaciones de reaseguro	670.15	5,35	3,64	2,69	1,96	3,62	0,48	687,89

Total	8.876,65	3.318.00	2.511.71	2,167,50	1.786,59	6.595.94	11.632,28	36.888,67

Datos en millones de euros

Ejercicio 2010

Concepto				Salidas de efectivo estimadas en los años
	2011	2012	2013	2014	2015	2016 a2020	Posteriores	Saldo final

Provisión de seguros de Vida	2.432,84	1.687.19	1.500,66	1.564,68	1.373,77	5.896,59	8.667,85	23.123,58
Provisión para prestaciones	4.154,75	1.123,56	538,41	309.22	150,67	224,21	846,82	7.347,64
Otras provisiones técnicas	112,63	14,22	13,56	12,75	12,92	57,18	345,45	568,71
Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro	685,93	9,81	$\overline{\phantom{0}}$	-	--		$\overline{\phantom{a}}$	695,74
Deudas por operaciones de reaseguro	692,33	3,43	0,05		$\overline{\phantom{0}}$			695,81

Total	8.209,98	2.819,48	1.930,68	1,710,03	1.278.84	4.499,48	6,792,44	27.240,93

Datos en millones de euros

$2.$ Riesgo de liquidez derivado de pasivos subordinados y pasivos financieros

El detalle en los dos últimos ejercicios del vencimiento de los desembolsos, sin tener en cuenta el descuento financiero, correspondientes a los pasivos subordinados y financieros es el siguiente:

Ejercicio 2011

				Vencimiento en:			Total
Concepto	2012	2013	2014	2015	2016	Posteriores

l Pasivos subordinados	34.83	34,83	34,83	34.83	34,83	623.52	797.67
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	9.38	166,97	--		-	-	176,35
Deudas con entidades de crédito	129,17	502,13	510,61	4,68	4,14	38.68	1.189,41
Otros pasivos financieros	254.37	102.25	16,06	14.90	6,38	17,91	411,87

Total	427,75	806.18	516,50	54,41	45,35	680,11	2.575,30

Ejercicio 2010

				Vencimiento en:			Total
Concepto	2011	2012	2013	2014	2015	Posteriores

Pasivos subordinados	34.92	34.92	34,92	34,92	34,92	659,53	834,13
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	30081	9.26	164,90			$\overline{\phantom{0}}$	474,97
Deudas con entidades de crédito	266.36	19,00	278.60	509,20	4,53	46,45	1.124,14
Otros pasivos financieros	109.35	20.18	160.99	2.88	0.27	4,72	298,39

Total	711,44	83,36	639,41	547.00	39.72	710.70	2.731,63

D) RIESGO DE MERCADO

El Área de Inversiones de MAPFRE realiza periódicamente distintos análisis de sensibilidad del valor de la cartera de inversiones al riesgo de mercado. Entre otros, los indicadores que se utilizan de forma habitual son la duración modificada para valores de renta fija y el VaR, o valor en riesgo, para renta variable.

$\mathbf{1}$ . Riesgo de tipo de interés

En los cuadros siguientes se detalla la información significativa de los dos últimos ejercicios relativa al nivel de exposición al riesgo de tipo de interés de los activos y pasivos financieros:

		Importe del activo expuesto al riesgo de tipo de interés en valor razonable
Cartera		Tipo de interés fijo	No expuesto al riesgo			Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010

A vencimiento	1.760.44	1.092.23	6.53	16.47	1,766.97	1.108,70
Disponible para la venta	20.812,60	19.297.56	6.075.85	7.094,54	26.888.45	26.392.10
De negociación	2.590.08	869.79	408,56	308,11	2.998.64	1.177,90

Total	25.163.12	21,259.58	6.490,94	7.419,12	31.654,06	28.678,70

en millones de euros

				Importe del pasivo expuesto al riesgo de tipo de interés en valor razonable
Concepto		Tipo de interés fijo		No expuesto al riesgo		Total
	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Pasivos subordinados	599.39	610.07	8.51		607.90	610.07
Emisión de obligaciones y otros valoresnegociables	153.71	433.50		$\overline{\phantom{a}}$	153.71	433.50
Deudas con entidades de crédito	33,61	129,17.	1.119.76	949,39	1.153.37	1.078.56
Otros pasivos financieros	74,84	10,34	317.98	241.80	392.82	252.14

Total	861,55	1.183.08	1.446.25	1.191.19	2,307.80	2.374,27

En los siguientes cuadros se muestra el desglose, para los ejercicios 2011 y2010, de las inversiones financieras por vencimiento, tipo de interés medio y duración modificada

31 de diciembre de 2011

Concepto	Saldo				Vencimiento a:			Tipodeinterés	Duraciónmodificada
	final	апо	2años	3años	4años	£.Años	Posteriores osinvencimiento	medio⅍	%
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta fija	1.763.25	552,40	128.90	281.76	132.04	89,67	578,48	8.97	3,19
Otras inversiones	3.72	1,05			0,40	$\overline{\phantom{a}}$	2.27	2.95	0,66
Total cartera a vencimiento	1.766,97	553,45	128,90	281,76	132,44	89,67	580,75	—	$\sim$
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Renta fija	25.170,40	2,287,32	1.956.35	2.353.98	2,165,62	2,510,04	13.897,09	5.06	6,05
Otras inversiones	216,56	60,21	L		$\overline{\phantom{0}}$	0,47	155,88	4.00	10,51
Total cartera disponible para la venta	25.386,96	2.347,53	1.956,35	2,353,98	2,165,62	2,510.51	14.052.97	-	$\overline{\phantom{a}}$
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Permutas financieras swaps	73.41	$\rightarrow$			$\overline{\phantom{0}}$		73,41
Opciones	11,13	6,74	-	4,39	-	--	--
Renta fija	2.330,66	1.008,12	293,97	228,85	228,74	144,35	426,63	8.79	3,90
Total cartera de negociación	2.415,20	1.014,86	293,97	233,24	228,74	144,35	500,04	--	$\overline{\phantom{a}}$

Datos en millones de euros

31 de diciembre de 2010

Concepto	Saldo				Vencimiento a:			Tipodeinterés	Duraciónmodificada
	final	ano	2años	3años	4anos	5Años	Posteriores osinvencimiento	medio$\frac{q}{a}$	%
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta fija	1.070,92	94,84	97.85	32,97	184.02	61,93	599,31	8,76	3,42
Otras inversiones	37,78	16,36					21,42	1,51	$\overline{\phantom{a}}$
Total cartera a vencimiento	1.108,70	111,20	97.85	32.97	184,02	61,93	620,73	-	-
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Renta fija	24.732.74	2.052,11	2.020,88	2.317,46	2.686.07	1.864,44	13.791.78	4,40	5,91
Otras inversiones	383,92	227,53	0,50	2,00	1,80	0,84	151,25	3,85	6,65
Total cartera disponible para la venta	25.116,66	2.279,64	2.021,38	2.319,46	2.687,87	1.865.28	13.943,03	н.
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Permutas financieras swaps	0,53	0,01		0,52	$\overline{\phantom{0}}$			--
Opciones	12,66	0,67	5,73	0,08	6,18	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$
Renta fija	891,87	370,45	121,05	104,82	73,82	65,25	156,48	7.79	4,20
Otras	20,17	14,74	3,63	-	-		1,80	0,21	1,07
Total cartera de negociación	925,23	385,87	130,41	105,42	80,00	65,25	158,28

La duración modificada refleja la sensibilidad del valor de los activos a los movimientos en los tipos de interés y representa una aproximación de la variación porcentual que experimentaría el valor de los activos financieros por cada punto porcentual (100 p.b.) de variación de los tipos de interés.

Los saldos incluidos en el epígrafe "Créditos" del activo del balance y en las cuentas de "Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro", "Deudas por operaciones de reaseguro", "Deudas fiscales" y "Otras deudas" del pasivo del balance no devengan intereses, y con carácter general su liquidación se produce en el ejercicio siguiente. Los pasivos con vencimiento superior a un año se detallan en el apartado "Riesgo de liquidez derivado de pasivos subordinados y pasivos financieros".

$2.$ Riesgo de tipo de cambio

En el siguiente cuadro se detalla el desglose de los activos y pasivos atendiendo a las monedas en que están denominados al cierre de los dos últimos ejercicios.

Moneda	Activo		Pasivo		Total Neto
	2011	2010	2011	2010	2011	2010

Euros	36.100,70	35.512,50	31,012.28	30.435,60	5.088,42	5.076,90
Dólar USA	4.824.00	5.274.47	2.683.04	3.551,00	2,140.96	1.723,47
Peso mexicano	812,16	628.79	749,06	563,80	63,10	64.99
Real brasileño	8.154,37	3.455.27	5.921,93	2.955,41	2.232,44	499.36
Lira turca	624,64	612,61	354,01	281,87	270,63	330,74
Peso chileno	758,46	855,62	751,14	778,29	7,32	77,33
Bolívar venezolano	546,52	408,94	405,72	322,04	140,80	86,90
Peso argentino	460,57	330,11	501,49	381,24	(40, 92)	(51, 13)
Peso colombiano	818,70	536.57	866,53	586,11	(47, 83)	(49,54)
Libra esterlina	264,30	207,38	229,85	177,51	34,45	29,87
Dólar canadiense	38,38	38,72	19,22	17,60	19,16	21,12
Peso filipino	74,74	59,42	49,95	38,52	24,79	20,90
Sol peruano	208,70	173,75	170,17	141,24	38,53	32,51
Otras monedas	1,169,41	578,16	1.414,64	646,27	(245, 23)	(68, 11)
Total	54.855.65	48.672.31	45.129,03	40.876.50	9.726,62	7.795,81

La sensibilidad del patrimonio del Grupo a variaciones en los tipos de cambio respecto al euro de las diferentes monedas en las que están nominados los activos, viene determinada por el importe total neto descrito en el cuadro anterior, deducido el importe de las partidas no monetarias. Del mismo modo, el efecto en los resultados futuros del Grupo de dichas variaciones en los tipos de cambio lo determina el volumen de resultados obtenidos en cada moneda. A este respecto, se desglosa en Anexo 1 el resultado obtenido por cada sociedad del Grupo y el país en el que se localizan sus operaciones.

$3l$ Riesgo bursátil

El VaR o valor en riesgo (máxima variación esperada en un horizonte temporal de un año y para un nivel de confianza del 99 por 100) de los valores de renta variable y fondos de inversión expuestos al riesgo bursátil, asciende al 31 de diciembre de 2011 y 2010 a 596,71 y 392,04 millones de euros, respectivamente.

$\overline{4}$ . Riesgo inmobiliario

MAPFRE dispone de un patrimonio en inmuebles que representa aproximadamente el 6,60 por 100 del total de inversiones y tesorería, del que aproximadamente un 42,35 por 100 está destinado a oficinas propias. Dicho patrimonio cumple la doble función de ser soporte administrativo y de ventas, así como generador de ingresos financieros y elemento de diversificación de las inversiones. El desglose de dicho patrimonio inmobiliario se muestra en el cuadro siguiente:

		Valor neto contable		Valor de mercado
Concepto	2011	2010	2011	2010
Inversiones inmobiliariasInmuebles de uso propio	1.443.131.060,02	1.467,141,001,66	2.098,221.654,68	2.190,931.696,30
TotalBeter an willows de cours	2.503.15	2.468,80	3.752.90	3.887,23

vs en millones de euros

Las plusvalías no realizadas compensarían una caída del precio de los inmuebles equivalente aproximadamente al 33,30 por 100 del valor de mercado de los mismos.

8. OTRA INFORMACIÓN

8.1. INFORMACIÓN RELACIONADA CON EL ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN

Los administradores de la Sociedad dominante no han realizado durante el ejercicio ninguna operación con la propia Sociedad ni con cualquier otra empresa del Grupo ajena al tráfico ordinario de las sociedades ni fuera de las condiciones normales de mercado.

Los administradores de la Sociedad dominante con cargo vigente al cierre del ejercicio no poseían a dicha fecha participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al de la misma, ni han realizado por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad al del objeto social de las sociedades del Grupo, con las excepciones que se detallan a continuación:

Administrador	Sociedad	Número acciones/participaciones	Cargo/Función
	BANKIA	26.666	--
	Caixabank	18.666	--
D. Alberto Manzano	BBVA	7.496
Martos	Banco Santander	9.535
	Muenchener RueckverAG	717
D. Antonio Miguel-	Banco Santander	1.387
Romero Olano	BBVA	2.304
D. Francisco Vallejo	Banco Urquijo, SBP,S.A.	$-$	Presidente
Vallejo	Compañía Española deSeguros de Crédito a laExportación (CESCE)		Consejero
D. Filomeno Mira	Allianz SE	400	-
Candel	Munchener	300

En el siguiente cuadro se detallan las acciones de MAPFRE S.A. que a 31 de diciembre de 2011 poseían los administradores de la Sociedad dominante con cargo vigente a dicha fecha, así como los órganos de administración de entidades del GRUPO MAPFRE de los que a la misma fecha eran miembros.

	GRUPO MAPFRE
Administrador	Entidades en las que forman parte del órgano deadministración	Número de acciones deMAPFRE, S.A.
D. José Manuel MartínezMartinez		226.011
D. Ignacio BaezaGómez	MAPFRE VIDA; MAPFRE VIDA PENSIONES, E.G.F.P.;FAMILIAR;MAPFREMAPFREINTERNACIONAL:MAPFRE INVERSION DOS S.G.I.I.C.; CATALUNYACAIXAVIDA; CATALUNYACAIXA ASSEGURANCES GENERALS	79.675
D. Rafael Beca Borrego	MAPFRE AMÉRICA	457.807
D. Rodrigo De Rato y Figaredo		50
D. Rafael Fontoira Suris	MAPFRE INMUEBLES S.G.A.; MAPFRE VIDA	$\overline{23}$
D. Santiago Gayarre Bermejo	MAPFRE VIDA; MAPFREPARAGUAY;MAPFRESEGUROS DE EMPRESAS	7.402
D. Luis Hernando de LarramendiMartínez	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL	13.202
D. Antonio Huertas Mejías	MAPFREFAMILIAR;MAPFREINTERNACIONAL;MAPFREINTERNET:MAPFREVIDA:MAPFREINFORMÁTICA, A.I.E.; MAPFRE INMUEBLES S.G.A.	181.385
D. Luis Iturbe Sanz de Madrid	MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DE VALORES	34.816
D. Andrés Jiménez Herradón	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE FAMILIAR	23.452
D. Alberto Manzano Martos	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE FAMILIAR; MAPFREINTERNACIONAL	90.154
D. Rafael Márquez Osorio	MAPFRE AMÉRICA	69.804
D a . M a . Francisca MartínTabernero	MAPFRE VIDA; DUERO PENSIONES; DUERO VIDA	23
D. Antonio Miguel-Romero deOlano	MAPFRE INMUEBLES S.G.A.; MAPFRE VIDA; MAPFREASISTENCIA; MAPFRE GLOBAL RISKS	32.567
D. Filomeno Mira Candel	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL	154.141
D. Antonio Núñez Tovar	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE ASISTENCIA; CENTROINTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS;MAPFREFAMILIAR.;MAPFRESEGUROSDEEMPRESAS	258,930
D. Alfonso Rebuelta Badías	AMÉRICA:MAPFREMAPFREINTERNACIONAL:MAPFRE GLOBAL RISKS	44.346
D. Francisco Ruiz Risueño	MAPFRE VIDA; MAPFRE RE; MAPFRE FAMILIAR; CCMVIDA Y PENSIONES	73
D. Matías Salvá Benassar	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE RE; MAPFRE GLOBALRISKS; MAPFRE SEGUROS GERAIS	735,110
D. Esteban Tejera MontalvoD. Francisco Vallejo Vallejo	MAPFRE AMÉRICA, MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE VIDA;MAPFREGLOBAL RISKS;MAPFREASISTENCIA:MAPFRECAUCIÓNCRÉDITO;YMAPFREINTERNACIONAL; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES; MAPFRE USA CORPORATIONMAPFRE FAMILIAR; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	23105,000

130

8.2. HONORARIOS DEVENGADOS POR LOS AUDITORES

Las cuentas anuales de la Sociedad dominante y de las principales entidades que integran el Grupo correspondientes al ejercicio 2011 han sido auditadas por la firma Ernst & Young, a excepción principalmente de la filial en Paraguay, cuyo auditor es PriceWaterhouseCoopers.

Las retribuciones devengadas a favor de los auditores externos en el mencionado ejercicio por los servicios correspondientes a la auditoría de cuentas anuales y a la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio, ascienden a 8.191.165 euros (7.072.727 euros en 2010), de los que 8.087.999 euros (6.979.445 euros en 2010) corresponden al auditor principal. También se han devengado por el auditor principal 96.333 euros (214.149 euros en 2010) por servicios relacionados con la auditoría de cuentas. v 416.564 euros (507.847 euros en 2010) por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen su independencia.

8.3. INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

Las entidades del Grupo no mantienen en los dos últimos ejercicios ninguna partida de naturaleza medioambiental que pudiera ser significativa e incluida bajo mención específica en las presentes cuentas anuales consolidadas.

8.4. INFORMACIÓN SOBRE APLAZAMIENTOS DE PAGO EFECTUADOS A PROVEEDORES

Se detallan a continuación las características de los pagos realizados a los proveedores en el ejercicio 2011.

Concepto	Importe	%
Pagos realizados dentro del plazo mínimo legalResto de pagos realizados	1.748,424,93	99,720.28
Total pagos del ejercicio	1.753,35	100,00
Plazo medio ponderado excedido de pagos (días)	61
Aplazamientos que a fecha de cierre sobrepasan el plazomáximo legal	0,11

Datos en millones de euros

Al cierre del ejercicio 2010 existían aplazamientos de pago a acreedores comerciales que superaban el plazo de 85 días por importe de 1,23 millones de euros.

131

		Tasa fiscal			Participación en el capita					Datos cierre ejercicio (miles de euros
Denominación	Domicillo	efective	Actividad		Titular	Parcentaje	Activos		Paldnoodo nelo		icaeoight		Resultado del ejercicio		Método a pracedimiento
						20102011	ZDF1	2010	2.011	2.D10	2.011	2.010	2.011	2.010	$\frac{201}{20}$	2010
SEGURO DIRECTO ESPAÑA
	FAMILIAR
ALPFIJE FAMILIAR COMPANIA DE SEGUROSY REASEGUROS S.A.	Cira, Pozuelo, 52. Majadahonda.(Madrid) España	sanforeau & san Bes30,00%ε		MAPFRE		E565'68666'66	5.711.863	5.846.733	1,402.841	1,332.706	4.342.085	4,409.007	430.271	132.043	€	ŝ
MAPERE RENTING DE VEHICILOS, S.A.	Cira Pozuelo, 52. Majadahanda.	.FinancieraΞg		ANTERE FAMILIAR		99,983399,9833	36.254	57.330	4.528	4.260	13.465	19.594	R	1283	€	₹
	(Madizi) España			MPFRES		0,01670,0167
CLUB MAPFRE, S.A.	Cira, Pozuelo, 52. Majadahonda.(Madid) España	SanchosΈ		. MAPFRE FAMILIARNAPFRE RENTING		99,98750,012599,98750,0125	7.044	721	3.714	im'	14.014	11.429	1,406	980	℥	ξ
CENTRO DE EXPERIMENTACIÓN Y	Cira:Valladolid, km 1	Investigación, forma-30,00%		MAPFRE FAMILIAR		SBC0599,8982	18.061	18.954	16.214	17,006	13.614	12.812	3	S/S	ŝ	€
SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A.MAPFRE MULTICENTRO DEL	(Avila) España	cón y associamentoε		MAPFRE FAMILIARMAPFRESA		0,00180,0018			13.024	13.650	្មរម
AUTOMOVIL, S.A.	Cita. De Pamplona a ZaragozaPoligono Ind. Cordovilla	ServiciosΞ				99,990099,9900	13.183	13.935				5.871	88	39	3	₹
	(Navara) España
CATALUNYA CAIXA ASSEGURANCES GENERALS	C/ Roure n'6y8 Pol.Ind.Más Maleu	ronfieren A sourbas30,04%		A MAPFRE FAMILIAR		50,010050,0100	50.256	41.488	18,875	16.614	36.936	8.056	162	ā	€	(G)(A)
S.A D'ASSEGURANCES I REASSEGURANCESEn 2010 ASCAT SEGUROS GENERALES)	El Pret de Lisbregal (Barcelona) España	$\boldsymbol{\widehat{\alpha}}$
BERICAR, SOCIEDAD IBÉRICA	Cira Pozuelo, 52. Majadahonda.	Servicios30,00%		MAPFRE FAMILIAR		49,000050,0000	272535	368.412	75.270	99.196	511.367	357,475	(13.493)	(9.070)	İ	ℭ
AUTOMOCIÓN PENINSULARDEL AUTOMOVIL, S.A.	Cira Pozuelo, 52 Majadahonda.(Madrid) España	Inmobiliaria		A MAPFRE FAMILIAR		50,000050,0000	프	ंड	.≖	∶≖	i.	v.		þ	່'ึ
INMUEBLES, S.A.	(Madrid) España															ŝ
VERTI ASEGURADORA, COMPAÑA DE SEGUROS	Cira, Pozuelo, 52. Majadahonda.	Serviciosε		A MAPFRE FAMILIAR		99,997099,9991	52.171	16,650	26.775	13.884	23.167		(63.829)	(6.198)	E	€
Y REASEGUROS, S.A.	(Madrid) España	Q		CLUB MAPFRE		0000,0010000,0010,0008900,001
SERVICIOS AUXILIARES MVA	de Quart, (Valencia) EspañaC/ del Gremia 8, Polig, Vara	comercializacion deTenencia acivos yε		INDERCRANING			$\frac{4}{5}$	$\frac{5}{2}$	亲	33	$^\circ$ $,$		Ç	T.	ξ	`€
		carburantes
MMTMA VALENCIANA AUTOMOVILISTA	C/ del Gremis 8, Polig. Vara	Asistencia en viaje30,00%		MAPFRE FAMILIAR		100,0000100,0000	$\frac{4}{\pi}$	SS.	š	g	ğ		(105)	'n,	€	ŝ
ASISTENCIA, S.A.	de Quart, (Velencia) España	ε		MAPFRE FAMILIAR
en 2010 IARFFRE FAMILIAR SERVICIOS DIGITALES)BUSINESS CAB VENTURES, S.A.	C' Manuel Silvela, 15Madid) España	Servicios asesoramiento30,00%ξ				100,0000100,0000	1.032	540	ā	744	5	ន	(407)	(2BC)	ંદ	€
JES MUTUA VALENCIANA	C/del Gremis 8, Polig. Vara	Agencia de viajes		HAPFRE FAMILIAR		100,0000100,0000	. පි	: 33	$	æ				,€	₹	€
DE SESCRIPOS, S.L.۲utowovyesta s.A.Koru s. Cogreburu	de Quart, (Valencia) EspañaC/ del Gremis 8, Polig. Vara	28.60%		MAPFRE FAMILIAR		100,0000									$\mathbf{\hat{s}}$
ADRIA 5.	de Quart, (Valencia) España	Mediación de segurosΞ				100,0000	$\tilde{z}$	150	$\mathbb{R}$	$\frac{4}{4}$	空	ಌ	G	$\qquad \qquad \text{ }$		€
SENO URBANO	Avda Juan XXIII 64 (Valencia)	Agente urbanizador		MAPFRE FAMILIAR		50,000022,499250,0000	Ctr2	1.670	Ga7)	(246)	т		$\mathbf{1}$	ε		ŝ.
ESPACIOS AVANZADOS DEL	C/Siete s/nº, Alboraya	Construction y promoción30,00%		INCPEREFAMILIAR		22,4992	2.893	2.976	654	3	$\frac{6}{2}$	145	G	₽	ල ල	ହ
MEDINERANSO, SL. 9463 /	(Valenda) España	Desamollo y exploiación deInmudates		MAPFRE FAMILIAR			់ឌូ
DE BENIDORM, S.L.	Avda, Juan XXIII 64 (Velericia)Españá	parques edicos$\mathbf I$				50,000050,0000		218	ã	$\tilde{\mathbf{z}}$					₫	€
RASTREATOR.COM LTD	C/ Juan Hurlado de Mendoza, 17			B MAPFRE FAMILIAR		25,000025,0000	2.179		2179	$^{\circ}$ :	1.088		228		σ	ℭ
	Shopa 3 (Madrid) España					50,000050,0000
MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROSY REASEGUROS, S.A.	Paseo de Recolelos, 25(Madre) España	Servicios de asesora-miento y de gestion30,00%€		MAPFRE FAMILIARMAPFRES		50,000050,0000	243	2145	223	322	170	$\widetilde{\mathbf{z}}$	⋍	$	E	€
MULTISERVICIOS MAPFRE MULTIMAP, S.A.	Cira. Pozuelo, 50. Majadahonda	Servicios Inmobiliarios30,00%		HAPFRE FAMILIAR		97,500097,5000	7.565	7.437	e 407	6,472	37.059	39.345	ē	133	Ξ	€
	(Madrid) España	ε		POLICLINICO SALUD 4, S.A.		2,50002,5000
FINLOG-ALUGUER E COMERCIO DE	Rue Oecar da Silva 2243-2263	Arrendamiento de vehiculos25,03%		AWPFREFAMILIAR		51,000051,0000	101.655	SP.042	12.225	10,048	67.907	91.055	$\mathbf{e}$	1474	ŝ	€
AUTOMOVEIS, S.A.	Leça da Palmeira, Marosinhos (Portugal)	30,00% Servicios lunerarios				. I						$\frac{48}{5}$
GESTORA DE ACTIVOS FUNERARIOSGESMAP, S.A.	Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda.Madid) España	έ		ANFREFAMURE		100,000		21.598	÷	18,389	$\mathsf{I}$			ģ.	£	ξ
$\frac{1}{2}$FUNESPANA, S.A.	C/8u1i, 4	30,00% Servicios lunerarios		· WALFRE FAMILIAR		27,280045,1200	196,241	몰	71,083	몰	73.507	몰	(4.153)	될	ē	(G)(C)
	(Almerta) España	Servicios funeranos				50,000$^{\rm i}$ I
NUEVO TANATORIO, S.L.	Avda. Hermanos Bou, 251(Castellón) España	30,00%		· GESUMP				1.398		8		1.898		ğ	金	GVEJ
FUNERARIA CRESPO, S.L.	C/ Baulisla Riera, 19; Burjasot	30,00% Services lunerance		CLSMP		100,0000		178		¦`ā		់ឌ្ន		ය	Έ	(GXA)
TAVATORIO SAN ALBERTO, S.A	C/ Emilagara 2; Pamplona(Velencia) España	Servicios lunerariosີນດິນເຈ		CESMP		52,6238		्उब्		1.26		1.458		S	ŝ	(G)(A)
	(Navarra) España
SALZILLO SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.	C/ HistorSador Torres Fonles s/nMunia)España	Servicios lunerarios30,00%Ξ		AMSEA		100,0000		់ខែ		ត		e57		Ð	Ê	€
DE MENA SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.	Cria Pozuelo, 50, Majadahonda	30,00% Servicios funerados		ANGESIA		$ro, \alpha$		3		į,	ŧΤ	$		a	Ξ	ŝ
SERVICIOS FUNERIARIOS LA CARIDAD, S.L.	C/ Banda Playa, 74, San Linar(Madrid) Espeña	30,00% Servicios lunerarios		CESIMP		42,0000		$\frac{9}{2}$		229						Φ

CARGO

$\frac{132}{2}$

	MAPFRE, S.A.	CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)
			Tasa fiscal			Participación en el capita						Dalos cierre ejercicio (miles de euros)
	Denominación	Domicilio	afactiva	Actividad	Thular		Porcentaje2011	2010	ActivosFros	2010	Patrimonio neto2.011	2.010	aosentiul2.017	2.010	Resullado del ejercicio2.011	20172.010	Método o procedimiento2010
		de Barrameda (Cádiz) Espana
	ERACIÓS FUNERARIOS DEL NERVICIA, S.L.	C/ Alameda de Recalde, 10	30,00%	Servicos funeranos	· GESMAP			50,0000		234		212		736		ιΞ136	T
	SABELO ALVAREZ MAYOROA, S.A.	Cria. Avia-Valadoki km 0,8Bibeo)España		30.00% Servicius funerarios	A GESMAP			50,0000		2202		ğ		1.286		Êg	Q
	FUNERARIA HISPALENSE, S.L.	Avda. Ramon y Cajul, 1(Avila) España	30,00%	Servicios funerarios	-GESMP			50,0000		æ		3		248		Î	€
		Dos Hermanas (Sevilla) España
	$\ddot{\cdot}$TANATORIO Y CEMENTERIO DEFRANT BALLOLE ECLIA, S.L.	C/ Arle, 13 (Cordoba) EspañaC/ Cuesta de Belén Palacio	30,00%30,00%	Servicios luneranosServicios funerarios	· LA CHRIDALANSES			25,000075,0000		3.5487.161		្មី714	1:1	යි. දී		ÊΞ$\frac{2}{11}$æ	CΞ
	SANLUCAR, S.L.	(Sanlicar de Barrameda) España			MAPPRE FAMILIAR					195				7.042
	(En 2010 TINERFENA DE SERVICIOS DE TECNOLOMULTISERVICAR	(Santa Cruz de Tenerife) EspañaSubida de Mayorazgo	30,00%€	e innovación del automorfServicios de lecnologia			100,0000	100,000	5.607		$\frac{63}{4}$	4.338	$\overline{\mathbf{x}}$		열	€(23)	Ξ
	LOGIA E INNOVAVION PARA EL AUTOMOVIL, S.A.)
	MEDISEMAP, AGENCIA DE SEGUROS, S.L.	(Pamplona) EspañaC/Doctor Huaria, 1	30,00%Ξ	Agentia de seguros	. MAPFRE SEGUROS DE EMPRESASANPERE FAMILIAR		33,333333,3334	33,333433,3333	678	ē3	113	595	3.177	å	趸Ş	⊜	€
					MAPFREVIDA		33,3333	33,3333
	POLICLINICO SALUD 4, S.A.	C/ Castello 56 (Madrid) España	ε	Servicios médicas	. MAPFRE GLOBAL RISKSA MAPFRE FAMILIAR		100,0000	100,0000	29.383	33.88	14.721	16,135	11,856	10,402	(3.847)(1.414)	€	ŝ
	t[En 2010 CLINICA CASTELLO)	Cira. Pozuelo, 50. Majadahonda	0.00%	Geslión de activos	a MAPFRE VIDA		25,0000	25,0000	66.047	63.895	65.165	63.636	3,408	4,095	1.550: 38		$\bar{\mathbf{z}}$
	MAPFRE VIDEO Y COMUNICACIÓN S.A.	Madrid) España	€		. MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS		25,0000	25,0000								ŝ
	BANKINTER SEGUROS GENERALES, S.A.	Paseo de la Castellana, 29			INVERE FAMILIARWAFRE FAMILIAR		50,0000	50,0000				÷.$^{\circ}$ I				(FXG)
		Madrid		rounderseau & scunders					539		ā		$\mathbf{I}$	ł	T
		VIOA
	MAPFRE VIDA SOCIEDAD ANÓNIMA DE	Avda General Perón, 40	11,14%	Segure y reaseques	MAPFRESA		99,889	59,8391	11.029.916	10.824.882	786.898	495.046	2.169.422	1.852.082	80.705111979	3	E
	SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA	(Madrd) España
	CONSULTORA ACTUARIALY DE PENSIONESAIDA HUMANA	Avda General Peron, 40	30,34%ව	Consultoria	· WAPFRE VIL		99,9339	99,9339	1.973	1.885	$\frac{3}{2}$	ថ្មី	20	Κ,	$\vec{a}$ξ	ŝ	ξ
	MAPFREVIDA S.A.	(Madrid) España	Ξ		. MAPFRESA		0,0061	0,0661
	ĩ.GESTICHNICING SHOPPING S.A.	Avda General Perón, 4D	38,10%	Gestión de centros	· INVERENDA		99,8215	99,8215	1,221	1.026	3	756	1361	385	B2	ŝ	ŝ
		(Madrid) España	ε	cornerciales	. INVERSI		0,1785	0,1785						74.237
35	FRE INVERSION SOCRECIVO DEVALQRES SER⋚	Avda General Perón, 40(Madrid) España	30.02%ε	Sociedad de Valores	· WAPFREVIDAMAPFRESA		0,000999,9991	0,000999,9991	201.130	156.765	142.417	141,433	73,510		30.42923.537	ŝ	ŝ
	WAFFREHAMERSION DOS SOCIEDAD	Avda General Peron, 40	30,29%	Gesiona de instituciones de	MAPPRE INVERSION		99,9853	99,9853	43.336	41.886	36,930	35.248	29.197	ZKK	1.576	ŝ1.671	Ξ
	GEGTORA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN	(Madrid) España	Ξ	inversión colectiva	. MAPFRE SA		0.0147	0,0147
	BOLECTION S.										67.601			28.722
	MAPFRE VIDATENSIONES, ENTIDAD GESTORADE FONDOS DE PENSIONES S.A.	Avda.General Perón, 40(Madrid) Esperia	30,04%	Administración de londos	MAPFRE INVERSIONMAPFRESA		99,99710,0029	0,002999,997	70.417	58.239		65.036	27.590		2.083	ŝ3.065	ŝ
	UNIÓN DEL DUERO COMPANIA DE	P° de la Castellana, 167	20.01%Ξ	de pensionesSeguros	. MAPFRE SA			50,0000	616.645	568,051	46.440	47.390	151.028	149.375	13.539	ŝ12.398	ŝ
	SEGUROS DE VIDA, S.A.	(Madrid) España	Q	$\mathbb{I}$	NAPFREVIDARIMAPFRESA		50,000
	DUERO PENSIONES ENTIDAD GESTORA	P e de la Castellana, 167	%96%	Administración de fondos				50,000	8.805	6.698	7.919	7.852	7.526	8.055	ΣZ	ŝ751	ŝ
	DE FONDOS DE PENSIONES, S.A.	Madid) España	29,79%$\mathbf{\Omega}$	de pensionesFinanciera	A MAPFREVIDA		50,000051,0000	51,0000	5.150.648	4,981,462	270,777	246.717	918,012	1236.777	39.903	ŝ$0.839	ŝ
	MAPFRE CAJA MADRIO VIDA, S.A.	Avda General Perón, 40(Madrid) España	Ø
	CATALUNYACAIXA VIDA S.A. DE ASSEGURANCES I	Caile Roble, 6 - 8; Prai del Liobregat		30,02% Տաց⊔ռաs	MAPFRE VIDA		50,0000	50,0000	2.394.279	2.712.864	238.470	222.104	967.086	199.972	46,228	Ξ11.243	(G)(A)
	REASSEGURANCES (en 2010 ASCAT VIDA)	(Barcelona) España	Q
	CAIXA MANRESA VIDA	Paseig de Pere III, 24; Manresa	0,00%	Seguros	MAPFRE VIDA			50,000		79.409		14.590		5.576		Ê(25)	$\frac{1}{2}$
	[kuslonada en 2011 con CATALUNYA CAIXA VIDA]CAIXA TARRAGONA VIDA	(Barcelons) EspañaC/ Highl Angles 5	0,00%Ø	Seguros.	. MAPFRE VIDA			50,0000		9.660		t.999		i 84		ΞT	(G)(A)
	(lusionada en 2011 con CATALUNYA CAIXA VIDA)	Сападола) Еврайа	E
	MIRACETI S.A.	Avda General Perón, 40	30,02%	Innobilaria	MAPFRE VIDA		1666188	99,999	39.979	40,635	38.928	39.224		2.843	328	€នី	ંદ
		(Madrid) España	30,00%€	Saguras	. MAPPRE VIDAMAPFRESS		0,0009	50,00000,0009	461.408	507.808	46.780	.भ.636		196.907	29.625		ίS
	BANKINTER SEGUROS DE VIDA, S.A.	(Alcoberdas) EspañaAvda, Brussias, 12					50,0000						236.547			ŝ21525
	CAJA CASTILLA LA MANCHA VIEW	C/ Carreleria, 5	$\frac{2}{29}$	.Seguras	UNPFRESS$,$ $,$			50,0000	880.098	811.736	56.563	53,698	212.678	278,115	14.919	ŝ14.835	ŝ
	Y PENSIONES, S.A.	(Cuenca) España	ē		కMAPFREVID		50,0000
		EMPRESAS			MAPFRE G
	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESA	Cita, Pozuelo, 52. Majadahonda	28,38%	Financiera	OBAL RISKS- MAPFRESA		0,003099,9970	99,99700.0030	1.841.997	2.068.673	305.404	289.275	153,308	814.912	83.091	E93.599	ξ
	MAPFRE SERVICIOS DE PREVENCION S.L.	C/ Hemandez Lezara 29(Medrid) España	30,15%E	Asistencia santaria	· MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS			100,0000		.ទីនិ		2.935		15.447		ĒS	€
		(Madrid) España	Ê	i (36.33% Investigation formation
	COURSING DE BEDITACIÓN HABEDE & A	Of Moural Sheets, 15			UROS DE EMPRESAS. MAPFRESS		96.0000	96.000	2.671	3060	1.914	1.796	4.121	4.491	9	38

$\begin{bmatrix} 33 \ 133 \end{bmatrix}$

MAPFRE, S.A.		CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)	Participación en el capital						Datos clerre ejerciclo (miles de euros)
		Tasa fiscal	Titular									Resultado del sjerciclo
Denominación	Domicillo	Actividadefectiva		Porcentaje	2010	Activas2011		Paldmonio nelo	2.010	PosestBul	2.010	2.011	2.010	Método o procedimiento2D11	2010
	(Madid) España	y asesoramientoξ	CAUCIÓN Y CRÉDITOAMAPFRE	4,00002011	4,0000		2019	2.011		2.011
		30,00%	SEGUROS DE EMPRESASGLOBAL RISKSMAPRE$M$ PFRE			$\frac{1}{129}$	1712		1.712			禺
COMISARIADO Y LIQUIDACIÓN DE AVERIAS S.A.ARERE SERVICIOS MARÍTIMOS,	Avda Sabino Arana,4(Bilbao) España	Servicios menúnos	ĞMAPFRE	0,040099,9600	99,96000,0400			1.750		5	నె		ā	€	ŝ
SEGURO DIRECTO INTERNACIONAL
	MAPFRE AMÉRICACira, Pozuelo, 52, Majadahonda.
MAPFRE AMERICA S.A.	(Madrid) España	Holding30,00%(1)(2)	FAMILIAR15MAPFREMAPFRE	0,000168,6621	88,8621DODO	1,583.068	1,239,678	1.436.824	1,081,039	66.186	71.134	40.988	43.348	Ι€	₹
		RGENTINA
MAPFRE ARGENTINA HOLDING S.A.	Avda, Juana Manso, 205 C	Holding35.00%	AMERICA· MAPFRE	100,000	100,000	83,088	76432	71.829	68.162	5,202	GRO	(371)	(4.886)	Ι€	₿
	1107CBE Puerto Madero
	Buenos Aires (Argentina)	35,00% Seguns	ARGENTINA HOLDINGMAPRE	99,9988	99,9988	306.040	264.171	60.091	40.802	247.444	174.099	7.201	4.977	€	3
MAPFRE ARGENTINA SEGUROS S.A.	Avda. Juana Manso, 206 C1107CBE Puedo Madero
	Buenos Aires (Argentina)
ACONCAGUA SEGUROS DE RETIRO S.A.	Lavalle, 348	$\overline{\phantom{a}}$35,00% Seguros	ARGENTINA HOLDINGMAPFRE	23,5688	23,5608	÷ι		÷ι						₹	3
	Buenos Aires (Argentina)		ARCERTINA SEGUROSMAPFRE	76,4312	76,4312
SURASSUR SA	Lavalle, 348	Mediación de seguros35,00%	ARGERTINA HOLDINGMAPFRE	100,0000	100,0000	1,448	SS S	428	e,	ě	82	(42)	$\overline{[314]}$	₹	3
MAPFRE ARGENTINA A.R.T.	Avda, Juana Manso, 206 CBuenos Aires (Argentina)	Seguros de accidentes35,00%	ARGENTINA HOLDINGMAPFRE	59,0279	39,0279	213.140	165.317	40.260	36.879	213.713	189419	4.956	3703	Ŝ	٤
	1107CBE Puerto Madero	de Irabajo	ARGENTINA SEGUROSMAPFIE	40,9721	0,9721
	Buenos Airos (Argentina)
MAPFRE SALUD S.A.	Avda. Juana Manso, 206 C1107CBE Puerto Madero	Seguna35.00%	ARGENTINA HOLDINGARGENTINA ARTMAPFREMAPFRE	98,62800,6860	99,42860,2857	4.441	g	(កស្រុំ	ā	6.106	់ខ្លួ	(1.446)	$\begin{array}{c} (436) \ \underline{0} \end{array}$	₹	ŝ
	Buenos Aires (Argentina)		ARGENTINA VIDAMAPFRE	0,6860	0,2857
CLUB MAPPRE ARGENTINA	Avda. Jusna Manso, 205 C	Preslación de servicios35,00%	ARGENTINA HOLDINGMAPFRE	96,0747	96,0747	2.621	ŚÕ,	$\frac{1}{2}$	$\overline{2}$	5.303	4.711	Ê	(137)	∶3	3
وي .المحلي .	1107CBE Puerto Madero		ARGENTINA VIDAMAPFRE	3,9253	3,9253
	Buenos Ares (Argentina)	$\cdot$$\dot{\cdot}$
UA SEQUIRIDS DE VIDA S.A.	Avda. Juana Manso, 206 C	seguros35,00%	ARGEHTINA HOLDINGAMERICAMPREMAPFRE	64,000036,0000	80,000020,0000	39.036	32.084	7.746	6.372	39.157	31.019	$Ś	(629)	€	℥
	1107CBE Puerto MaderoBuenos Aires (Argentina)
CESVI ARCENTINA, S.A.	Calle 9 y 17. Parque Ind Pilar	Investigación, forma-$\downarrow$	ARGENTINA SEQUROSHAPFRE	65,0167	6,5600	4.319	3.98	3.161	2.949	រន្លី÷	$\frac{1}{5}$	$\mathbb{S}$	51	₹	T
	Buenos Aires (Argentina)	ción y asesoramiento	FAMILIARMAPFRE		49,7107
F		BRASIL
MAPFRE VERA GRUZ SEGURADORA S.A.	Avd.Nappes Unidas, 1171116.	Sugguros40,00%	WAPFRE DD BRASIIRESE		9,7826	2.150.631	1.911.694	436.783	545.740	1,657.733	1.133.354	26.739	57.389	ŝ	ξ
	Andar Brooklin		AMERICA. MPFRE		90,2174
	Avd Naroes Unidas, 11711 16.Sao Paolo. (Brasil)	34,00% Administración de	VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIABB SH2 PARTICIPAÇOES, S.A.MAPFREMAPFRE	100,0000	100,0000	22,242	23.936	20.097	22.862	3.594	3.023	¢	₽	€	3
MAPFRE VERA CRUZ CONSULTORIATECNICA E ADMINISTRAÇÃO DE	Andar Brooklin	fondos	BRASIL PARTICIPAÇOES, S.A.MAPFRE	100,0000
FUNDOS LTDA.	Sao Paulo (Brasil)
BB MAPFRE SH1	Avd.Nacces Unidas, 11711 16.	40.00% Prestadora de servicios	VERA CRUZ SEGURADORA- MAPFRE		100,0000	1.165.561	21.429	1.124.164	21.429	248.060	٤Q	247.470	61	ŝ	€
(En 2010 GVH PARTICIPAÇOES EPARTICIPAÇOES, S.A.	Andar Brooklin		BRASIL PARTICIPAÇOES, S.A.MAPFRE	25,0100	0,0000
EMPRENDIMENTOS S.A.)	Sao Paulo (Brasil)
WAPFRE CAPITALIZAÇAD	Avd.Nacoes Unidas, 11711 18.	40.00% Capitalización	- MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA	ł	100,0000	17,292	12.868	9.915	8.679	16.060	13,009	1.859	1,452	S	€
	Andar Brooklin		BRASIL PARTICIPAÇOES, S.AMAPRE	100,0000
	Rua Araujo Porto Alegre, 363Sao Paulo (Brasil)	spi ep on beg %00 pp.	FRE SITI PARTICIPAÇPES- BB MAP	40,8763	92,0791	305.EU	87.394	177.294	55.446	93.145	43.827	38.494	27.294	ŝ	¦3
VIDA SEGURADORA	Andar, Rio de Janalro (Brasil)		VERA CRUZ SEGURADORA. MAPRE		7,9209
			PARTICIPAÇOES LTEAM	30,1524
			BB ALIANÇA PARTICIPAÇÕES, S.A.	28,9713
MAPFRE ASSISTENCIA	Avd.Nacoes Unidas, 1171116.	40.00% Seguro de vida	EVERA CRUZ SEGURADORAMAPFR	100,0000	100,0000	379	8	$\overline{\mathbf{r}}$	8			ô		€	(G)(A)
	Sab Paulo (Brest)Andar Brooklin
$\vdots$MAPFRESHI	Avd Naçoes Unidae, 11711 16.	Seguro de vida40,00%	CLUBE MAPPRE DO BRASIL	٠,	100,0000		8		8		۰,			宒	(G)(A)
	Andar Brooklin
MAPFRE BB SH2 PARTICIPAÇÕES, S.A.	Avd.Nacoes Unides, 1171116.Sac Paulo (Brasil)	ł.Seguro de vida40,00%	A CLUBE MAPFRE DO BRASIL		100,0000	863.654	÷.. 8	861.675	8	$-6.317$	f	3.996		₹	(G)(A)
(En 2010 MAPFRESH2)	Andar Brooklin		NAPFRE BRASIL PARTICIPAÇDES, S.A.	50,0000
	Sao Paulo (Brasil)
MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇÕES, S.A.	Avd Nagoes Unidas, 11711 16.	Seguro de vida40,00%	MPFRE DO BRASI$-0.085$	7,2254	100,0000	2.500.62	a	1.770.832	3	243.357		95.297		Ξ	(G)(A)

$^{134}$

			Participación en el capita					Datos clerre ejenciclo (mites de euros)
Denominación	Domicillo	ArtividadTasa Necalelectiva	Tiuriar	Porcentaje	Activos		Patrimonio nelo		Pagresos		Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
				20102011	2011	2010	2.011	2.010	2.011	2.010	2.011	2.010	2011	2010
Q MAPFRE SH3(En 201	Andar Brooklin		A MAPFRE AMERICA	51,677
APPRENSIOS ESPECIAIS SEGURADORA S.A.	Avol. Nappes Unidas, 11711 16.Sao Paulo (Brasil)	40,00% Seguros	. MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORAEANCY INVESTMENT, SA	100,0000100,00001,0969	419.130	106.475	$\frac{1}{17}$	55.920	312.849	105.321	22.383	11.607	ξ	E)
	Sac Paulo (Brasil)Andar Brooklin
CESVI BRASIL S.A. CENTRO DE EXPERI-	Rua Amador Aguiar, 700-Cily	Investigación, forma-I,	A MAPFIRE FAMILIAR	100,000	5.255	4819	4.211	4.212	,8	3,226	3	Î	Ξ	€
MENTAÇÃO E SEGURANÇA VIARIACLUBE MAPFRE DO BRASIL LTDA.	Empresarial - Sao Paulo (Brasil)Avda, dos Aulonomislas, 701	ción y asesoramientoAscsoria34,00%	NAPFILE BRASIL PARTICIPACOES, S.A.· MAPFRE AMERICA	$9,4857100,000089,4657	60.493	22.596	54.359	19.858	22.657	22.286	773	2.405	€	3
	Via-Yara-Daasco SP CEP		. MAPFRESA	0,51430,5143
MAPFRE NOSSA CAD'A VIDA E	$\ddot{\phantom{a}}$Al Santos, 415, 7 arder(reason occasion)	Saguros40,00%	TICIPAÇOESMAPFREPAR	51,0000$\cdot$ 1	1	459.274	ł	94.673		226.985	ï	48.B24	£	ŝ
PREVIDENCIA, S.A.	Bao Paulo (Brasil)			$\epsilon$
DETECTAR DESENVOLVIMIENTO DE	Avd.Nacces Unidas, 11711 16.	Administración de riesgos34,00%	* MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA	100,0000	1,703	2,748	1,554	2.216	ā	Ş	32)	වූ	Ξ	ŝ
TECNICAS PARA TRANSFERENCIAS ES	Andar Brooklin		A MAPFRE BRASIL PARTICIPACOES, S.A	100,0000
ADMINISTRAÇÃO DE RISCOS LTDA.MAPFRE PARTICIPAÇÕES LTEA	Avd.Napoes Unidas, 11711 16.Sao Paulo (Brasil)	Sociedad de Valores40,00%	A MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA	100,0000÷	50.258	123,603	45.778	123.592	₽	٠់ខ្ល	£	E	ŝ	ζ
	Andar Brooklin		BB MAPFRE SKI PARTICIPAÇÕES, SA	100,0000
	Sao Paulo (Brasil)
MAPFRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA	Avd Nappea Unidas, 11711 16.	Seguros40,00%	MAPFRE AMERICA	86,3279	1.001.343	1.161.068	96.228	265,892	450.163	616,992	医	31.598	3	ંદ
	Andar Brooklin		. MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORAINFORMATIONS	9,89953,7508
	Sao Paulo (Brasil)		BB MAPFRE SHI PARTICIPAÇOES, SA	100,0000
MAPFRE DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS E	Avd.Nappes Unidas, 11711 16.	Distribuidora de lítulos40,00%	IN WAPFRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA	100,0000	23.787	17.408	17.540	12.588	18.643	14.505	6.191	6.422	E	€
VALORES MOBILIARIOS, S.A.	Andar Brooklin	y valores mobiliarios	NAPFRE INVESTIMENTOS E PARTICIPAÇOES, S.A.	100,0000
	Sao Paulo (Brasil)	$\vdots$	· MAPFRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA		27.032	47.454	17.862	16.855t.	$13.521$	13.421	ā	ą
MAPERE-SEGURADORA DE GARANTIA$\mathcal{I}$Compos.تملية	Avda M e Coelro Aguiar 215Sao Paulo (Brasil)	Seguros40,00%	NAPFRE BRASIL PARTICIPACOES, S.A.	100,000100,0000									Ξ	ŝ
MAPPRE SEGURADORA DE CRÉDITO A	Avda Mª Coelho Aguiar 215	Seques40,00%	· MAPFRE SEGURADORA DE GARANTIA E CRÉDITO	100,0000	8.862	9.258	8.209	8.425	GG)	875	493	8	ŝ	ŝ
A EXPORTACIÓN S.A.	Sao Paulo (Brasil)		SIL PARTICIPACCES, S.A.MAPFREBRA	100,0000						$\cdot$ 1
NYESTUHENTOS EÊRÊ	Avd.Nagnes Unidas, 11711 17	Holding Insurance40,00%	SIL PARTICIPACOES, S.A.MAPFILE ANEIRICA· MAPFRE BRA	9.3017	11.947	t	11.936	ı			ම		(F)(A)
ž.COEB.ğ๔25	Sao Paulo (Brasil)Andar Brooklin		· FANCY INVESTIMENT, S.A.	3,749986,3484
BB ALIANGA ALEV PARTICIPACCES, S.A.	Avd.Nagoes Unidas, 11711 16.	Holding Insurance40,00%	· WAPFRE BB SH2 PARTICIPACOES, S.A.	100,0000	224.767		224.765	ŧ	S		3361	¥	(5)	$\ddot{\phantom{a}}$$\overline{\phantom{a}}$
AN B	Ander Brookin
$\mu_{\rm 2}$	Sao Paulo (Brasil)	$\vdots$				÷Ι	55.668		223.418	$\ddot{\phantom{a}}$J.	12.675
ALIANÇATOO BRASIL SEGUROS, S.A.	R. Manuel da Nobrega, 1280 9,Andar	sondes %00'01	· 6B ALIANÇA REV PARTICIPAÇÕES, SA	100,0000	264.754			$\overline{\phantom{a}}$				$\mathsf{I}$	(F)(A)
	Sao Paulo (Brasil)					Ĭ
łBRASIL VEICULOS COMPANHIA	R.Senator Danias 105 29 parte, 30 e 31	40,00% Seguros	REV PARTICIPAÇÕES, S.A.BBALANCA	100,000	741.567		198.266		649.790	-1	10.413		$\tilde{\epsilon}$	т
DE SEGUROS, S.A.	Anderes	40,00% Holding Insurance	SIMPATICIPAÇDES, S.A.BB MAPFRE		508.140	÷,	496.155	÷τ	235.409	ı	281.845		(F)(A)	$\ddot{.}$
BB ALIANÇA PARTICIPAÇOES, S.A.	Avd.Nagnes Unides, 1171116.Andar Brooklin			100,0000
	Sac Paulo (Brasil)
COMPANHA DE SEGUROS ALIANCACO BRASIL, S.A.	R. Senador Danias, 105 29 parte, 30 e 31	segumsSegums40,00%	PARTICIPAÇOES, S.ABB ALIANÇA	, 1100,0000	1,491.628		307.371	T	1.375.583	$\overline{\phantom{a}}$	222.353		(F)(F)	ì
	Andares	CENTROAMÉRICA
MAPFRE AMÉRICA CENTRAL	Costa del Este, diagonal al Business Park	Segures30,00%	DIAL HOLDINGAMPERE MU	100,0000100,0000	41.493	43.091	29.597	33.045	ē	1.169	(4.190)	(3.250)	€	ŝ
	Panamá (Panamá)
MAPFRE MUNDIAL HOLDING S.A.	Costa del Este, diagonal al Business Park	30,00% Seguros	MAPFRE AMERICA	65,000065,0000	171.628	163.291	171.628	163.291	2.787		2.787	$\mathbf{1}$	ŝ	(G)(C)
	Panama (Panamá)	30,00% Seguros	AMPFRE AMERICA CENTRAL	73,000073,0000	30.090	नेसं	6.940	6.713	26.250	14070	Ê	(586)	ŝ	ŝ
MAPFRE HONDURAS	Lomas del Guijam Sur Editicio Plaza AzulAvenda Berlin y Calle Viena, piso 7		INAPPREMINDAL HOLDING	25,078025,0700
	Tegucigalpa, M.D.C. (Honduras)
MAPFRE PANAMA	Costa del Esle, diagonal al Business ParkPanamá (Panama)	30,00% Seguns	MAPFRE MUNDIAL HOLDING	99,280099,2800	209.740	176.235	50.681	44.923	16.98	63,102	6.262	3.SS	ιΞ	Ŝ
MAPFRE LA CENTRO AMERICANA S.A.	Nameda Roccevell, 31-07	sampes14,00%	HAPPRE MUNDAL HOLDING	72,920172,9201	53.421	47.612	14.196	13.706	41.049	23.450	1.672	1.849	3	ŝ
	San Salvador (El Salvador)	14,00%	A MAPFRE MUNDIAL HOLDING	78,855976,8960	5.883	6.661	5.725	5.416ŧ	3	517	112	ă	ζ	E
INMOBILIARIA AMERICANA S.A.	San Salvador (El Salvador)Alemeda Roosevell, 31-07	Inmobiliaria
MAPFRE COSTA RICA	Banto Toumón, Edilicio Alvasa, 2do. Plao	sequines.30,00%	NAPFRE AMERICA CENTRAL	100,0000100,000	10.227	6.153	2.171	38.060	6.613	$\overline{3}$	(1.716)	(2.173)	S	3
	Diagonal al Periodico La República en
	Intersection con Ctra de Guapiles (Ruta 32)San Inse (Costa Rica)

CUADRO DE SDCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)

MAPFRE, S.A.	CUADRO DE SDCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)
		Tasa fiscal		Participación en el capita						Datos clerre ejercicio (miles de euros
Denominación	Domicilio	efectiva	Actividad	Thuler	Porcentaja		Activos		Paldasonio nelo		Ingresos		Resultado del ejercicio		Método o piecedimiento
					2011	2010	2011	2010	2.D11	2.010	2.011	2.010	2.011	20112.010	2010
MAPFRE GUATEMALA	Sa Avenida 5-55 Zona 14 EuroplazaEuroplaza Torre 4 Nivel 16 y PH	31,00%	Seguros	WERICA CENTRALa NAPHREA	99,9000	99,9000	32.621	31,783	10.944	12.007	29.535	1.53	572	s.378	€
	Cludad de Gualoniale (Gualemala)
MAPFRE NICARAGUA	Editio Invercaso, Icr. Piso	30,00%	$\ddot{\phantom{a}}$Seguros	MERICA CENTRALMAPFREA	100,0000	100.0000	11.081	0.189	5.931	1.835	8.599	4,124	JΗ	.s51	٤
V	Managua (Nicaragua)	CHILE
WAPFRE CHILE SEGUROS SA	Isidora Coyenechea 3520 p 16	17.00%	Holding	MERICAAMPFREA	99,997	7666'66	32.173	37.422	32.173	37.418	볾	G9	(TT)	€皀	₹
	Las Condes			- MAPPRE CHILE REASEGUROS		0,0042
	Sanliego de Chile (Chile)			INVERSIONES MAPFRE CHILE	0,0042
EUROAMÉRICA ASESORIASGENERALES S.A.	Isidoro Goyenechea 3520 p 16		17,00% Sociedad de inversiones	INAPPRE CHILE SEGUROS	100,0000	100,0000	5.680	6.122	5.680	6.122	$\mathbf{1}$			ξS.	Ξ
	Santiago de Cline (Chile)Las Condes
MAPFRE COMPANIA DE SEGUROS	sidoro Goyenechea 3520 p 16	17,00% Seguros		INPFRECHILE SEGUROS	81,4200	81,4200	534,632	696.575	38.488	31.670	272.173	75.490	5.939	E(4.025)	ŝ
GENERALES DE CHILE S.A.	Les Condes			EUROAMERICA ASESORIAS	18,5800	18,5800
	$\ddot{\phantom{a}}$Santiago de Claire (Chite)		$\frac{1}{1}$$\bar{\zeta}$	NAPFRE AMERICA				1.654					ିଷି
MAPFRE CHILE VIDA, S.A.	Isidora Goyanechea 3520 p 16	17,00% Holding			100,0000	100,0000	4.210		3,183	ន្ត	œ			E(148)	ŝ
	Sanilago de Chile (Chile)Las Condes
MAPFRE COMPANIA DE SEGUROS DE	Isidoro Goyenechea 3520 p 16		$\bar{t}$17,00% Seguros	NAPPRE CHILE VIDA	100,0000	100,000	53.576	68.045	5.289	3.312	6.315	1307	់ង	E(189)	;3
VIDA DE CHILE	Las Condes
	Sanliago de Chile (Chile)		Inmobiliaria	- MAPFRE AMERICA		99,9900	29.170	ូមីខេ	28,054	28.401	2.522	2.458	1.676	1.442	Ξ
INVERSIONES MAPFRE CHILE LIMITADA	Santiago de Chile (Chile)C/Teatinos 280	$,$ $,$		MAPFRE CHILE SEGUROS	100,0000	0,0100								€
		COLOMBIA
MARE SECUROS GENERALES DE	Carrera, 14, nº 96-34	34,00%	Seguros	MERICA· MAPFRE A	BKZ	94,2294	318.516	203.817	48.589	41.529	215.359	79,323	3.927	٤4.695	ŝ
COLOMBIA S.A	Santa Fé de Bogotà (Colombia)			TAIORY	5,7623	5,7623
CREDIMAPERE	Carera, 14, n° 96-34	34,00%	Inmobiliaria Inanciera	· GESTIMP	5,0854	5,0854	9.512	6.312	4.783	4.476	919	F	125	€TA)	€
	Santa Fé de Bogota (Colombia)			MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIA	54,9144	54,9144					÷1
43is.GES	Carera, 14, if 96-34	34,00%	Información sobre	- MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIA	49,7942	92,588B								€	€
	Santa Fé de Bogota (Colombia)		repuesios de vehiculos	COMPANIA SEGUROS CREDITOS COMERCIALESA CREDIMAPFRE	3,9855	7,4107
Sam				NAPFRE COLOMBIA VIDA S.A.	46,21980,000
ELLISTORIES CAPITAL LTDA	Carrena, 14, nº 96-34	34,DO%	Reparación, compra y	GREOMAPFRE	100,000	100,0000								€	T
	Santa Fe de Bogotà (Colombia)		venia de vehiculos.
MAPFRE COLOMBIA VIDA S.A.	Carrera, 14, nº 96-34	%OO'K	SenugeS	INVEREANERICA	94,2853	94,2853	523.016	382.982	35.235	25.451	273.527	161.345	7.887	€្លិ	€
	Santa Fe de Bogota (Colombia)			$MOPdN =$	5,7146	5,7146
				. MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLONBIA	0,0001	0,0001				4.563		1.598
CESVI COLOMBIA, S.A.	Carrera 67, Num. 15-87	30,00%	Investigación, forma-	MAPPRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIAWAPFRE FAMILIAR	3,6400	3,6400	4.570	4.915	4.194		3,473		: ខ្ល	ŝε	Ξ
	Santa Fé de Bogota(Colombia)		ción y assoramiento	INAPFRE COLOMBIA VIDA	63,9491	60,9491
		ECUADOR
MAPFRE ATLAS COMPANIA DE	Kennedy e Norte, Justino Cornejo	25,00%	Seguros	WERICA. MAPFRE	60,000	80,0000	23.340	16.616	8018	7.304	32.892	11.089	797	ŝ562	Z
SEGUROS, S.A.	y Avda, Luis Orrantia, Editicio
	Torres Allas Guayaqu'l (Ecuador)	MEXICO
MAPFRE TEPEYAC S.A.	Av.Magnocento 5	28,00%	Seguros	AMERICAMAPFRE.	55,6602	55,6602	650.685	F20.253	163,305	164.791	378,409	366,280	18.724	ŝ18.879	ŝ
	Col.C Urbano Intelomas			GRUPO CORPORATIVO LIM	44,3398	14,3398
	San Fernandp Huicquilucan (Mexico)	$\vdots$	$\ddot{\rm}$ł$\ddot{\ddot{\cdot}}$ł
GRUPO CORPORATIVO LML S.A. DE C.V.	Av. Magnocenico 5	zajois Holding		AMERICAMAPFRE	100,0000	100,0000	28.851	31.661	78.851	31.661	୍ଚିତ୍ର	Î.	$\tilde{5}$	ŝଛ	3
	Col.C.Urbano intelemas
UNIDAD MOVIL DE DIAGNOSTICO S.A.	San Fernandp Huisquilucan (Mexico)Av. Magnocenino 5		28,00% Servince médicos	TEPEYAC· MAPFRET	89,9982	99,9982	2187	2.063	98	579	$\frac{1}{5}$	6.682	138	ŝā	℥
	Col.C.Urbano Intelamas
ASSET DEFENSA LEGAL MEXICANA	San Fernando Huixquilucan (México)		28,00% Asesoria Juridica	. MAPFRE TEPEYAC	78,0145	78,8145	688	S.	498	446	2.351	2439	8	Ee	ŝ
	Chapulleper Mexico DF(Mexico)Prado Sur, 230 Col. Lomes
$\frac{1}{2}$$\cdot$S.A. DE C.V.TEPEYAC INC.	109 Este San Ysidro Blud #65		30.00% Seguros de aulos	· MOFRE TEPEYAC	100,0000	100,0000	់គ្ន	e	ي.	(116)	$	§	8	ંદ	$\mathfrak{S}$
TEPEYAC ASESORES	San Isidro-California (E.E.U.U.)Av Magnocento 5	30,00%	Administración londosurislas	MAPFRE AMERICA	51,0000	51,0000	Ş	ą	4QA	्द्रि	iğ.		23	ŝ	T
	Col.C.Urbano Intelomas			AMPERE TEPEYAC	16,0000	16,0000
	San Fernandp Hupquiucan (México)		26,00% Servicios agentes con	· MAPFRE TEPEYAC					:≌					(F)(A)
MAPFRE SERVICIOS MEXICANOS	Av Magnocentro, 5				99,9900		$				58

$136$

$\ddot{\cdot}$

		CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS	NEXO 1)
		Tasa fiscal	Participación en el capita					Datos clerre ejerciclo (mites de euros)
Denominación	Domicillo	Actividadefectiva	liudar	Porcentaje	Activos		Patrimonio nelo		eosenBuj		Resultado del ejercíclo		Málcodo o procedimiento
				20102011	2011	2010	2.011	2.D10	2.011	2,010	2.011	2,010	2011	2070
	Colonia Centro Urbano Interformas	cédula provisional
SESVI AEXICO S.A.	San Fernando Hulkquilucan (Mexico)Calle 1 Sur nº 101 Parque Ind.	28.00% Centro de investigación	MAPFRETEPEYAC	13,950013,9500	$\frac{1}{1256}$	់ខេត្ត	7.026	6.33	4.477	4.543	$\overline{152}$	$\begin{bmatrix} 56 \ -1 \end{bmatrix}$	€	۰ê
	Toluca 2000 Toluca (México)
		PARAGUAY
MAPFRE PARAGUAY COMPANIA DE	Av.Mariscal López, 910	Seguros10,00%	AMERICAMAPFRE	69,540089,5400	71.075	43.625	23,130	16,116	50.310	28.760	5.642	3.516	3	€
SEGUROSS.A	Asunción (Paraguay)	PERU
MAPFRE PERÚ COMPANIA DE SEGUROS	Av Veintiocho de Julio, 873	schnferset Asoundes30,00%	AMÉRICA· WIFRE	99,237699,2376	068'69'Z	202.457	49.900	37.422	165.873	91.972	0009	6.569
Y REASEGUROS	Mirañores-Lima 18 (Perú)												€	ŝ
MAPFRÉ PERÚ ENTIDAD PRESTADORA	Av. Veinlincho de Julio, 873	30,00% Atención médica	MPFRE AMERICA	98,590050,5900	5.744	3,008	2393	1.157	12.568	9.896	1.046	545	Ιŝ	ŝ
DESALUD	Mirallores-Lina 18 (Perü)
MAPFRE PERU VIDA, COMPANIA DE	Av. Verniocho de Julio, B73	Segurce30,00%	INAPERE AMERICA	67,272567,2725	207.899	174,994	38.444	33.182	80.443	58.564	2.606	5377	ŝ	3
CORPORACIÓN FINISTERRE, S.A.SEGUROS, S.A.	Av.Ventiocho de Julio, 673MiraBorea-Lima 18 (Perú)	Servicios luneraios30,00%	MAPFRE PERUVIDA	100,0000100,0000	3.811	3.449	3.637	3.32	5.296	5.219	⋍	鸟	€
	Miraflores- Lima 18 (Perú)													ŝ
		PUERTO RICO
MAFFRE PRAICO CORPORATION	Urb. Tres Monjilas Industrial 297	Seguros0,00%	AMERICABS-LAW	100,000100,000	244 613	220,923	243.976	218.781	17.741	21.961	13.974	16.604	Ξ	ŝ
	Avds.Carlos Chardón Halo RE.Y.
MAPFRE PRAICO INSURANCE COMPANY	Uib. Tres Monjias Industrial 297San Juan (Puerto Ricc)	$\ddot{\phantom{a}}$$\ddot{\phantom{a}}$santas7,83%	MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000 100,0000	418.141	39.677	189.650	$174,108$	189.220	192.675	17.818	ι.18,853	3	€
	Avda.Cerlos Chardón Hata RE.Y.Sag Juan (Puerto Rico)
MAPFRE PREFERRED RISK INSURANCE	Urb. Tres Monjilas Industrial 297	Seguros2,81%	. MAPFRE PRAICO INSURANCE	100,0000100,0000	76.970	77,749	2240	20.913	24.389	28.212	2.071	2.389	€
PedCOMPLANA	Avda.Cados Chardón Haio RE.Y.San Juan (Puerto Rico)													ŝ
WAPFRE PAN AMERICAN INSURANCECOMPAN	Avda Carlos Chardón Haio RE.Y.Urb. Tres Monjitas Industrial 297	Seguras3,85%	HAPFIRE PRAICO CORPORATION	100,000100,0000	16.462	17.459	8.419	7.568	3,780	482	$\tilde{\mathfrak{Z}}$	475	ŝ	€
	San Juan (Puerto Rico)
LE AGÉNICA OF PUERTO RICO, INC.š	Avda.Carlos Chardón Haio RE.Y.Urb Tres Monjitas Industrial 297	Mediación de seguros20,99%	PRACO CORPORATIONMAPFRE	100,000100,000	2410	2.072	302	125	$\mathbb{F}_1$	4	$\frac{6}{2}$	ဒ္ဓ	€	ŝ
	San Juan (Puerto Rico)	27,26% Financiera				3,959
PUERTO RICO CORPATHERE FINANCE OFinu.	Avda.Carlos Chardón Halo RE.Y.Urb. Tres Monjitas Industrial 297		PEAICO CORPORATIONMAPFRE	100,0000100,000	3,199		2542	226	474	530	S	3	€	ŝ
MAPFRE LIFE INSURANCE COMPANY	Urb. Tres Monjies Industrial 297San Juan (Puerto Rico)	18,00% Seguros y reaseguros	HAIT FRE PRAICO CORPORATION	100,0000100,0000	71,001	67,159	20.970	21.477	124,996	120.220	(345)	2.565	€	€
	Avda.Cados Chardón Heio RE.Y.San Juan (Puerto Rico)
AUTO GUARD INC.	Urb. Tres Monjitas Industrial 297	Contratos de GarantíaD, 12%	MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,000100,0000	14.635	$\frac{13.388}{13.388}$	$\overline{(\overline{257})}$	1642)	2.972$\ddot{\phantom{a}}$	4.031	269	(142)	E	€
	Avda.Carlos Chardón Halo RE.Y.	Extendida
CLUB MAPFRE DEL AUTOMOVIL, INC.	Urb. Tres Monjitas Industrial 297San Juan (Puerto Rico)	Protección contra robos0,00%	PRAICO CORPORATIONMAPFRE	100,0000 100,0000	9.573	9.332	1459	1275	5		939)	8	€	ŝ
	Avda.Carlos Chardon Halo RE.Y.San Juan (Puerto Rico)
		REPÚBLICA DOMINICANA
MAPFRE DOMINICANA S.A.	Avd. Pedro H. Ureña, 150 esq.	25,00% Sociedad de valores	NAPFRE ANERICA	1666'661566'66	17.30	16.359	17.384	18.354	œ	2.268	ູ	2262	ŝ	€
	La Esperita Santo DomingoA. Lincoln.
	(República Dominicana)	$\ddot{\phantom{a}}$$\vdots$
MAPFRE BHD COMPANIA DE	Avda. Abraham Lincoln, 952	25.00% Seguroa	DOMINICANAA MAPFRE	51,000051,0000	95.139	$\frac{1}{2}$ in the $\frac{1}{2}$	25.845	$21.590$ $^{''}$	- 85.676	50.691	623	I.	ŝ	€
CREDI PRIMAS, S.A.SEGUROS, S.A.	(República Dominicana)(República Dominicana)	Flanaciación polizas25,00%	MAPFRE BHD	100,0000100,0000	1.261	$\frac{25}{3}$	$235,$	F	$\frac{1}{2}$	֋,	S	З.	₫	ŝ
		URUGUAY
MAPFRE URUGUAY S.A.	Bulevar Artigus, 459	seguros25,00%	· MAPFRE AMERICA	100,0000100,000	27.290	27.113	6.334	Por's	31,646	15.462	L	ð.	ŝ	ŝ
APOINT S.A.	Montevideo (Unguari)Col. 993 Piso 3	Financiera$\frac{1}{2}$	AMÉRICAMAPFRE	100,0000100,0000	$\frac{1}{2}$	4.624	4.080	3.972	r		ŝ	T	ŝ	ŝ
	Wonlowbea (Unugust)
REAL URUGUAYA DE SEGUROS	Avda. 18 de Julio, 988Montevideo (Uruguay)	Seguras25,00%	AMERICAMPFRE	100,0000100,0000	36.405	31.797	3.408	2.624	23.029	17.766	$	1.754	$\widehat{\mathbf{s}}$	ŝ
		VENEZUELA
MAPFRE LA SEGURIDAD S.A.	Calle 3ª Parcela 9 Edit, Seg. La	Seguros y reaseguros3,00%	AMERICAMAPRE	6515,666915,86	683.215	518.064	281,540	213.893	685.200	632.520	24,586	61.106	Ι€	ŝ
	Seguridad Caracas(Venezuela)

LEL.

			SOCIEDADES DEPENDENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS	AFXOT
				Participación en el capital						Datos clerre ejercicio (miles de euros)
Denominacion	Domicillo	Tasa fiscalcloctive	Actividad	Ē	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Relation		Resultado del starciclo		Málodo o procedimiento
							$\frac{1}{2}$	2010	2.011	2.010	2.011		2.D11	2.010	2011	2010
ROSEG C.A	Calle 3* Parcela 9 Edd: Seg. La	3,00%	Educación	LA SEGURIDAD.WPFRE	100,000	100,0000	÷	æ,	።	(199)	316	(92)	254	Te	3	ŝ
RIVERSORA SEGURIDAD C.A.	Celle 3* Parcela 9 Edil, Seg. LaSeguidad Caracas (Venezuela)		3,00% Financiación de pólizas	INVPFFRE LA BEGURIDAD	100,0000	100,0000	128.999	97.995	120.297	96.ZZ	44.045	42.142	(3.738)	(4.268)	ંડ	ŝ
CLUBLAN PFRES.A.	Cale 3ª Panela 9 Edit Seg. LaSeguridad Caracas Venezuela)		3,00% Prestación de aervicas	LA SEGURIDADMAPFRE	100,0000	100,0000	់ខ្ម	$\frac{3}{2}$	ą	턜			S		.́ड
	Seguridad Caracas(Venezuela)										₽	E		$(43)$		3
AUTOMOTRIZ MULTISERVICAR, C.A	Calle 3ª Parcela 9 Edit Seg. LaSeguridad Caracas(Venezuela)	3,00%	Taller vahiculos	LA SEGURIDADMAPFRE	99,7000	99,7000	1.576	1502	1,450	1309	1.625	1.402	(254)	(161)	3	€
	INTERNACIONAL
WAPFRE INTERNACIONAL S.A	Paseo de Recolelos, 25	30,00%	Holding	١₹MAPFRE	100,0000	87,5000	2.153.257	2.211 206	2.106.446	2.140.644	80.313	83.258	(19,831)	68.764	₹	ŝ
	(Madrid) España	$(1)$ $(2)$
I DRKIYE GENEL SIGORTA, A.S.	Medisi Metusan CAD 25, 34433Salpazan Islambul (Turquia)	20,00%	Seguras	INTERNACIONAL· MAPFRE	09,7450	99,7450	453.368	439.906	197.077	235.833	262.625	178.486	12.922	24.143	3	ŝ
GENEL YASAM SIGORTA, A.S.	Medisi Mebusan CAD.23, 34433	20,00% Зедиго		GENEL SIGGRITA	100,0000	100,0000	49.960	74.233	16.350	18.777	61.408	57.613	2.889	@	ŝ	ŝ
	Salipazan Islambul (Turquia)
MAPFRE SEGUROS GERAIS S.A.	Rua Casilib, 52 Lisboa (Portugal)	25,00%	Seguros y reaseguros	INTERNACIONALMAPFRE	199991	99,9991	216.331	218.113	57.993	54.946	113.523	89.904	6.495	2.702	℥	ŝ
				CAUCIÓN Y CRÉDITOGILCALAL FUSKSa MAPFREMAPFRE	0,00030,0003	0,00030,0003
				FAMILIARMAPFRE	0,0000	0,0003
MAPFRE SEGUROS DE VIDA S.A.	$\ddot{\phantom{a}}$Rua Casillo, 52	25,00% Segurus		SEGUROS GERAISAMPFTE	100,0000	100,0000	177.664	182.300	(5.817)	5.855	46.095	50.468	1.192	1.606	E	(A)(a)
FINIBANCO VIDA	Rua Julio Dinis, 166(Lisboa (Portugal)	25,00%	sauupas	SEGUROS GERAISMAPFRE	50,0000	50,0000	83.806	ं अंगअंडे	1.446	6.613	13,240	26.019	1,258	1.519	€	(G)(A)
	Oporto (Portugal)
WOOLFBEA INDIDANCE P.L.C.	Middle Sea House	35,00%	Services	INTERNACIONAL· MAPFRE	54,5627	31,0773	85.756	136.812	17,462	50.262	32.711	15.385	345	5.616	T	₫
	Floriana JTL, 16 (Malla)	20,00% Seguros	$\vdots$
MAPFRE INSULAR INSURANCESORATIONROS	Acacia Ave MandrigalBusiness Park Ayala			INTERNACIONAL· MAPFRE	74,9364	74,9384	68.873	50.836	28.829	25.348	33.340	21.132	1.857	3.595	₹	€
۰ï.	Alabarg, MuntinhapaCity (Filipinas)
CE COMPANY OF FLORIDAFRE MISLIKA₹	5959 Blue Lagoon Drive, Suite 400,Mam (E.E.U.U)	40.00% Segunes		ICE INSURANCECOMMET	100,0000	100,0000	56.667	53.737	28.138	26.003	28.416	28.133	æ,	1.023	ŝ	3
MAPFRE INSURANCE COMPANY	100 Campus Drive New Jersey	40,00%	Seguros y reaseguros	CE INSURANCEBANGO	100,0000	100,000	27.740	27610	20145	21.847	5.625	284	(629)	(369)	Ξ	€
$\hat{\varepsilon}_{i}^{\prime}id$	07932-2007 (E E.U.U.))
MAPFRE INTERMEDIARIES	5959 Blue Lacoon Drive, Suite 400,Miaml (E.E.L.U)	40,00%	Sarvicios	OD MANERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	192	ã	Ľ	38		$\mathbf{I}$	Я	47	3	Ŝ
MAPFRE USA CORPORATION INC	211 Main Street, Websler,	40,00%	Seguros	INTERNACIONAL. MAPFRE	100,0000	100,0000	1,333,338	1.247.453	1.151.474	1.047.919	92.386	91.534	64.690	84.388	ŝ	Ξ
THE COMMERCE INSURANCE COMPANY	211 Main Street, Websler,MA 01570 (EE.UU.)	40,00% Segures		USA CORPORATION. MAPFRE	100,0000	100,0000	2.109.780	1.954.243	666.668	526.087	1,191.393	1.097.834	42.256	63.706	∶≩	Ŝ
	MA 01570 (EE.UU.)
THE CITATION INSURANCE COMPANY	211 Main Sireel, Websler,MA 01570 (EE.UU.)	40,00% Seguros		USA CORPORATION· MAPFRE	100,0000	100,0000	210.505	209.323	83.234	93.255	124.053	122.975	1476	8.323	€	Ξ
ACIC HOLDINGS COMPANY, INC.	215 Main Street, Websler,	40,00% Holding		USA CORPORATION· MAPFRE	95,0000	95,0000	281.152	256.013	281.151	256.013	16.949	19,595	16.947	19.596	€	₹
AMERICAN COMMERCE INSURANCE COMPANY	MA 01570 (EE.UU.)	40,00% Seguros		ACIC HOLDINGS			238.784				119.228		3,765
	Columbus, OH 43204 (EE.UU.)3590 Twin Creeks Drive,				100,0000	100,0000		234.196	112.270	112.078		118.255		6.451	€	€
MM REAL ESTATE, LLC	Blue Lagoon, Drive Suile,	40,00%	tinnobiliana	COMMERCE INSURANCE	100,0000	100,0000	8,396	8.241	81178	8.012	67	8ZL	@	S	₹	€
THE COMMERCE WEST INSURANCE	4301 Hackenda Drive, Suite 200,200 Miani (E.E.U.U)	40,00%	seambers	ACIC HOLDINGS	100,0000	100,000	113.000	111.325	56.630	SS.646	54.331	54.561	2.820	5.355	ŝ	€
COMPANY	Pleasanton, CA 94588 (EE.UU)
STATE-WIDE INSURANCE COMPANY	20 Main Sinel Hempslead,	40,00%	Seguros	ACIC HOLDINGS	100,0000	100,0000	66,720	B4.552	49.057	47.189	40.453	41.710	1.573	4.276	€	€
M.S.V. LIFE P.L.C.	NY 11550 (EE.UU.)Middle Sea House		Seguros	NIDDIESEA INSURANCE P.L.C.	50,0000	J.	1.169.054		111.807	$\perp$	161.780	$\overline{1}$	2.131		EXP
	Floriana FRN 9010 (Malla)
BEE INSURANCE MENAGEMENT LTD	4th Floor Development House st. Anne StreetFloriana FRN 9010 (Malle)		Seguros	INDIDIESEA INSURANCE P.L.C.	100,0000		2.558		2.475		ទឹ		මූ		(F)(A)
NEGOCIOS GLOBALES
	GLOBAL RISKS
WAPFRE GLOBAL RISKS	Cira. Pozuelo, 52. Majadahonda.	2,93%	Seguros	FAMILIARచ. MAPFRE. MAPFRE	86.66	99,9976	2.628.292	2.840.609	418.740	387.216	1.009.82	412.132	73.554	119.241	₹	ŝ
ITSEMAP SERVICIOS TECNOLÓGICOS	Paseo de Recolelos, 26(Madrid) España	$(1)$ $(2)$	v.v.25,00% Sendos lecnológicos	GLOBAL RISKS. MAPFRE	0,000660,0000	60,0000,0006	3.647	រនំភា	3.063	3.059	2.696	3.224	gy.	O	3	ŝ
MAPFRE, S.A.	(Madrid) España	€		Æ荔· MAPFRE	39,9752	39,9752
ITSEMAP MEXICO, S.A.	Portino Diaz, 102 Col.Nochebuena	28,00%	Servicios lecnológicos	SERVICIOS TECNOLÓGICOS· MPFREa risewe	0,024899.9998	0,024899,9998	ូទ្ធ	ā.	នី	58	626	88	ಿ	z	ŝ	€

CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASDCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)

$\cdot$

MAPFRE, S.A.		CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASDCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)
			Participación en el capital					Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denaminación	Damictlio	ActividadTasa fiscalelectiva	Titular	Porcentaje		Activos		Patrimonio neto		Ingresos	Resultado del ejercicio		Método o procedimiento
				$\frac{11}{2}$	급2010		2010	2.0102.011	2.011	2.010	2.011	2.010	2011	PL02
	México D.F. (México)
TSEMA PORTUGAL LTDATSENAP CHILE, S.A.	Rus Casillo, 52 Lisboa (Porlugal)Apoquindo, 4499 Sanhoo (Chile)	Servicios lecnológicosServicios tecnológicos10,00%	I ITSEMP SERVICIOS TECNOLOGICOSTISEMAP SERVICIOS TECHOLOGICOS	75,000099,9857	3Ś875,000099,9857		6Ś≂	舅đ,gΦ	ЯQ$\sim$	å,		ε≈	ΞΞ	$\mathcal{Z}, \mathcal{Z}$
			INVERSIONES IBERICAS	25,0000	25,0000
ITSEMAP BRASIL, LTDA	Rua Sao Carlos do Pinhal, 696	Servicios lecnologicas31,00%	TISEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOSA MAPFRE RE OO BRASIL	0,020839792	1.54799.97920,0208		1.646	132$\frac{1}{2}$	2.729	Į	S	Я	€	ŝ
SERVIFINANZAS, S.A. SOCIEDAD	Avda.General Perón 40Sao Paulo (Bresil)	Financiera30,00%	MAPFRE GLOBAL RISKS	100,0000	482100,0000		Ş	478482	S	Ξ	CT	£	3	€
UNIPERSONAL	(Medrid) España	ε						्२१.२९ ८
INDUSTRIAL RE MUSINI S.A.	Senningerberg (Luxemburga)6B Roule de Trèves,	Reaseguras30,00%	MAPFRE GLOBAL RISKS	100,0000	37.61100,000		38.029	20.215	2,226	2.241	(1.913)	ទី	€	€
MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO COMPANIA	Avda.General Perón,40	confessesu A sandag3.54%	. MAPFRE CLOBAL RISKS	99,9960	167.33299,9960		195.199	27.51629.036	89.672	79.919	1.939	10.421	℥	€
INTERNACIONAL DE SEGUROS Y	(Madrid) España	Ξ	. MAPFRE SERVICIOS MARITIMOS	0,0040	0,0040
REASEGUROS S.A.
MAPFRE AMÉRICA CAUCIÓN S.A.	Avda General Peron, 40	Holding1,56%	NAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITOINVEREGLOBAL RISKS	99,99470,0063	16.00599,99470,0053		15.923	16.22415.989	3,015	4.585	(256)	5.745	€	€
MAPFRE FIANZAS S.A.	Avda. Magnocentio, 5(Madrid) Espeña	÷Segurosεt	MÉRICA CAUCIÓN Y CRÉDITOMAPFREA	39,9800	8.77589,9900		6.908	3.5193.503	5.326	3,839	ន	횾	ŝ	€
	Col. Centro Urbano Interiornas		NAPFRE IEPEYAC	0,0200	0,0200
	San Fernando Hunquilucan (México)
MAPFRE SERVICIOS DE CAUCIÓN S.A.	Avda General Perón, 40	Sanicios	I MAPPRE CAUCIÓN Y CRÉDITO		ßľ,89,6800		Ë	Ëలై	စ		E	€	₹	€
	(Madrid) España	Ξ	. MAPFRESA	0,3200	0.200
			MAPFRE AMERICA CAUCIÓN Y CRÉDITOINVEFRE GLOBAL RISKS	99,6800	99,9923			6.3305.801			$20,$
MAPFRE GARANTIAS Y CRÉDITO CIA DE SEGUROS, S.A.	Sanlago de Chile (Chile)Teatinos, 280	Segures14,89%	INVERSIONES IBÉRICAS	99,9923	23.2710,0077		23.837		8,455	10.230		T	E	ŝ
			MAPFRE CHILE REASE GUROS	007
	Carrers 64 nº149 A-30	÷Seguros44,20%	MAPFRE AMERICA CAUCIÓN Y CREDITO	94,8937	21,23594,8937		17.791	8168$\frac{2}{3}$	6712	8.461	$\frac{1}{2}$	674	3	ξ
CONFANALE SEGUAGE DE CREDITOSCONFERONLES SACCORD	Medellin (Colombia)		MAPFRES	4,7872	4,7872
			A MAPFINE COLOMBIA	0,1064	0,1064
			- MAPFRE COLOMBIA VIOA	0,1064	0,1064
RESEQUÃO DE CREDITO S.A.Notas₹	Avda, Magnocentro, 5	Seguras10,85%	INAPPRE AMERICA CAUCIÓN Y CREDITOMAPFRETEPEYAC	99,96000,0200	3.94299,98000,0200		4,493	2.7952.485	E.	å	Ê	$	ξ	ર
	San Femando Huixquilucan (México)Col. Centro Urbano Interiornas		EPEYACl ∄bl-lddW ¶	0,0200	0,0200
	REASEGURO
MORRETE COMPANIA DE$\ddot{\gamma}$	Paseo de Recoletos, 25	Reaseguros35,00%	MAPFRES	91,5288	4.063.63891,5288		3.799.183	792.907792.575	2.946.114	1.884.024	71.362	119.425	€	℥
REASEGUROS, S.A.	(Madrid) España	$(1)$ $(2)$	A MAPFRE FAMILIAR	0,0003	0,0003
CIAR INVESTMENT	45, Rue de Tieves	segure y reasegures34,00%	MAPFREF	89,9900	11.05199,9900		12.528	9,0889.636	1.150	S.	1,086	S	ξ	€
[EN 2010 COMPAGNIE INTERNATIONALE D'ASSU-	Bruselas (Bélgica)		MAPLUX REINSURANCE	0,0100	0,0100
RANGES ET REASSURANCES (C.I.A.R.) SOOIETÉ )		$\mathop{!}\nolimits$
MAPFRE CHILE REASEGUROS, S.A.	Avda Apoquindo, 4499	Reasegures20,00%	INVERSIONES IBERICASMAPFRE	0,0068$0,0932	99,992	137.230	124.296	55,06854.614	8,800	7.084	2.615	g	٤	€
$\colon$INVERSIONES IBERICAS, L.T.D.A.	Santiago de Chile (Chite)Avda Apoquindo, 4499	Financiera e introbilarla20,00%	INVPFRERE	99,9899	15.2910,006899,9899		17158	15.79015.210	. हैं	Š	â	(115)	₹	ŝ
	Santago de Chile (Chile)		HILE REASEGUROSA MAPFRE	0,0101	Qunp
CAJA REASEGURADORA DE CHILE S.A.	Avda Apoquindo, 4499	Raaseguros20,00%	. IMPFRE CHILE REASEQUADS	59,8467	SB,B4B7	76.518	103.832	40.12415,171	3.568	.5.98	æ	1.724	ŝ	€
	Santiago de Chile (Chile)	Inmobiliarla20,00%	NES HERICASINVERSIO		25,06431,4400		25.357	25.34725.081	372	1.800	2.123	916	ల్	ۊ
INMOBILIARIA COSTA DE MONTEMAR, S.A.	Sanlego de Chile (Chile)Avda Apoquindo, 4499		MAPFRE CHILE REASEGUROS	31,4400
CRARGENTINA, S.A.	Boudhard 547 piso 14	Servidos de asesoria35,00%	NES IBÉRICASINVERSIO		99,9960	ig.	ឌ្រ	ã¦§	Ξ	ی	. $\pmb{\varphi}$	s	ŝ	€
[En 2010 CAJA RE ARGENTINA, S.A.]	Buenos Aires (Argentina)		A MAPFRE CHILE REASEGUROS	99,9900
$\ddot{\phantom{a}}$$\ddot{\phantom{a}}$MAPFRE RE DO BRASIL COMPANIA	Rua Dimpiadas 242,5° andar,conjunto	Consultoria15,00%	MAPFRE RE	99,99909	89.9999	202,186	198.978	40.50342,333	38.422	40.446	5.757	3,280	€	€
DE REASEGUROS	62 Vila Olimpia; Sao Paulo (Brasil)		TSEMP DO BRASIL		0,000
			BRASE ASSISTENCIA	0,0001
MAPFRE RE COMPANIA DE REASEGUROS	Rua Olimpiadas, 242,5° andar conjunio	Reaseguros15,00%	INAPFRE RE DO BRASILMAPERERE	1,000	59,59990,0001	۵		t,					ŝ	(G)(A)
ADMINISTRADORA DE PROPIEDADES S.A.	52 Vila Olimpia; Sao Paulo (Brasil)Napoleón 3096 Saniaga (Chile)	Inmobiliaria20,00%	INVERSIONES IBÉRICAS		$\frac{1}{2}$31,2900		Ā	្តី3	1.539	1.639	Ê	္တ	T	Q
			. MAPFRE CHILE REASEQUROS	31,2900
COMERCIAL Y TURISMO S.A.	Napoleon 3096 Bantago (Chie)	Impoblique20,00%	HINERSIONES IBERICAS		62931,2000		$30^{\circ}$	$\frac{9}{5}$327	1.099	1.148	ã	168	್ತಾ	₫
			INVEREDHILE REASEGUROS	31,2000
INMOBILIARIA PRESIDENTE FIGUEROA	Bouchard 547 piso 14B. Alres (Argentha)	inmobiliana35,00%	MAPFRE KE	99,9985	99,9365								€	碹
INMOBILIARIA TIRILLUCA S.A.ALCORTA, S.A.	Avda Apoquindo, 4459	Innobilaria20,00%	MAPRE CHILE REASEGUROS	43,7500	43,7500	273		$\frac{3}{2}$	12.867		3.048		ê	ē
	Sanliago de Chile (Chile)	Servidos			144						ίĝ.	V7
MAPFRE MANDATOS Y SERVICIOS, S.A.	Boudhard 547 piso 14	35,00%	OAJA REASEGURADORA DE ARGENTINA. MAPFRE RE	95,0000	96,00005,0000		îā	雷	1.180	1039			E	®
			TAILA LIVY PUNITUARCOC	$\tilde{\zeta}$

86L.

MAPFRE, S.A.	CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)										Datos cierre ejercicio (miles de euros)
Denominación	Domicilio	Tasa fiscal	Actividad	Titular	Parcentaje		Activas			Palmonio nelo				Resultado del ejercicio
		efoctiva			2011	2010	2011	2010	2.51	2.010	2.011	2.010eangul	2.011	2.010	2011	Mátodo a procedimiento2010
REINSURANCE MANAGAMENT INC.	100 Campus Drive New Jersey	35,DO%	Servicios	쎭BHANHE	100,0000	100,0000	5	748	¥,	φ					€	ŝ
	07932-2007 (E.E.U.U.))
MARLUX BEINSURANCE COMPANY LTD	E Building Immeuble C5,Parc		Reasegures	á. WAPFRE	100,0000	100,0000	ន្ទី	29.803	3.515	3.584	2.522	1.652	ı	$\widehat{51}$	ંદ	$\widehat{\mathbf{s}}$
	Munsbanch (Luxemburgo)d'Acivite Syrtall
	ASISTENCIA
MAPFRE ASISTENCIA COMPANIA	Sor Angela de la Cruz 6	30,00%	Seguros y reaseguros	١z· MAPFRE	99,9970	99,9970	500.013	395,427	161.468	144.070	424.648	217.280	18.565	18.692	Z	Z
INTERNACIONAL DE SEGUROSY REASEGUROS, S.A.	(Madrid) España	g		FAMILIAR· MAPFRE	0,0000	0,0030
IBERO ASISTENCIA, S.A.	Avda Liberdade, 40 Lisboa (Portugal)	27,50%	Asislencia en viaje	ASISTENCIAMAPFRE	100,0000		æ	527	3	Ã	1.030	1.018
BRASIL ASSISTENCIA S/A	Ed.Crysial Tower,	34,00%	Asislencia en viaje	ASISTENCIAM	99990	100,000099,9990	18,212	20,263	9.136	9.264	58.358	4.555	553884	$2\frac{3}{2}$	₹€	εs
	Alameda Marriore 969. Alphaville
	Sao Paulo (Brasil)						÷	Ξ
HAPFRE WARRANTY BRASIL LTDA	Ed.Cryskal Tower,		34,00% Asistencia en viaje	a BRASIL ASSISTENCIA	99,9900	89,9900	$\frac{5}{1}$	680	3	×,	214	2	Â	Gz3	€	(G)(B)
	Alameda Mamore 989. AlphavilleSao Paulo (Brasil)
AFRIQUE ASSISTANCE, S.A.	16, Rue Dr.Alphonse Laverning,		35,00% Asiatenzia en viaje	A MAPFRE ASISTENCIA	49,0000	49,0000	1.268	2.841	2.017	1.845	2.171	2.118	g	440	ŝ	ŝ
	1002 (Tunez)
VENEASISTENCIA, S.A.	Avda del Libertador Torre Maracaibo	34,00%	Asistenda en viaje	A MAPFRE ASISTENCIA	0866'66	99,9380	3873	301	2.57	2.269	3,035	3,656	(407)	898	Ξ	€
	Caracas (Venezuela)		Asislenda en viaje	NAPFRE ASISTENCIA· MAPFRE RE	0,0020	0,0020	1.60
ANDIASISTENCIA COMPAÑÍA DE ASISTENCIADE LOS ANDER SA	Casseta, 11, Nº 93 - B - 09Bogotá (Colombia)	30,50%		IL IBEROASISTENCIA	94,89995,0977	94,89385,0977		3.937	1.527	1,285	10,651	9.530	3	(271)	Ξ	Ξ
FEDERAL ASAIST CO.	7300 Corporate Center Dive,	37,60%	Asisiencia en viaje	A MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	5.398	3.754	1,171	1.415	14.237	10.947	(270)	Ĉ,	٤	E
	Suite 601 Miami
BEROMSTEN	Tucuman, 744 B. Aires (Argentina)Florida 33126 (E.E.U.U.)	35,00%	Asistencia en viaje	NAPFRE ASISTENCIA	99.9999	666'B6	8,437	$\frac{1}{2}$	4.679	3.514	20.967	19.091	Ā	ន្ទី	₹
				BEROASISTENCIA	0,0001	0,0001										€
SURASIENCIA	Av.Apxqundo 4499	17,50%	Asidenda en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,0000	99,0000	9.842	$154	3,259	3.520	22.047	15,613	52	243	Ξ	€
	Sanliago de Chile (Chile)			BEROASISTENCIA	1,0000	1,0000
REROASISTENCIA SA$m_{\nu}$	Sor Angela de la Cruz, 6	35,00%	Asklenda en viaje	ASISTENCIA· MAPFREHAPFRE	99,9300	99,9300	10457	7.920	2.098	1.964	5.525	5.704	F	3	٤	€
RELAND ASSIST, LTD	22-26 Prospect Hill Galway (Irlanda)(Madrid) Expaña	12,50%ε	Asistencia en viaje	NAPFRE ASISTENCIAFAMILIAR	100,00000,0700	100,00000,0700	2.545	5.792	$	1,495	2.644	1.597	145	읖	ŝ	Ξ
GULF ASSIST, B.S.C.	Manama Centre Building		Asistencia en viaje	INAPFRE ASISTENCIA	74,6250	74,6250	5.927	6.129	2.991	3.301	3.952	4.216	756	135	ŝ	€
	Manama (Barturaln)
INSURE AND GO	Mailand House, Warrior Square,		28,00% Asklenda en viale	ASISTENCIA. MAPFRE	100,0000	100,0000	7.164	3.435	3.644	(4.143)	28,543	4.743	1.924	429	€	EGK
	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,(Reino Unido)
INSURE AND GO AUSTRALIA	SWAAB Altorneys, Level 1, 20 Hunter Site	28,00%	Asidencia en viaje	INSURANCE AND GO		100,0000	$\frac{1}{2}$	3	ê	Ĺ	ş	8	F	Ê	Ξ	š
	Sydney, NSW 2000			MAPFRE ASISTENCIA	100,0000
	(Australia)
TRAVEL CLAIMS SERVICES LIMITED	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,Maidand House, Warrior Square,	28,00%	Asistenda en viaje	A INSURANCE AND GO	100,0000	100,0000	1,116	808	X6	448	1.848	329	3	L	Ξ	(A)(B)
	(Reino Unido)		Ì.
INSURE AND GD AUSTRALASIA	Mailland House, Warrior Square,		28,00% Asistencia en viaje	INSURANCE AND GO	100,0000	100,0000	3		(CZ)	$\leftarrow$	518		$\widehat{a}$		€	Sig)
	Southend-on-Sea, Easex SS1 2JY,(Reino Unido)
CIG SERVICES LIMITES	Maitland House, Warrior Square,		28,00% Asistencia en viaje	INSURANCE AND GO	100,0000	100,0000	- 1								€	E
	Southend-on-Sea, Easex S51 2JY,
FRANCE ASSIST	55, Rue Raspall Levalois(Reino Unido)	34,33%	Askienda en vlaje	WARRANTYMAPPRE	100,0000	100,0000	3	ā	ā	$\bar{5}$	ន្ត	277	æ	π	₹	Z
	Penel (Franda)		Askilenda en viele	ISTENCIABEROAS		0.500
EUROSOS ASSISTANCE, S.A.	282 Messagion Avenue 155,52	35,00%			0,5000		1.597	1.644	39	ឨ	1,237	2.193	g	260	ŝ	ïΞ
CARIBE ASISTENCIA, S.A.	Avda Tiladenies Eaq Pres. Gonzelez.Neo Paichizo, Alenas (Grecia)		25,00% Asistenda en vizie	ASISTENCIAASISTENCIAa MAPFREMAPFRE	99,500072,7130	99,500072,7130	1.901	1.590	$\frac{8}{2}$	1.199	1.690	1.623	255	259	€	Ξ
	Edil.La Curribre, Ens. Naco. Domingo
	(República Dominicana)
ECUASISTENCIA, S.A.	Avda.Doce de Octubre, 1942		25,00% Askitenda en viele	ASISTENCIA· MAPFRE	94,5400	BA,5400	2241	1.013	3	ξŔ,	$\frac{9}{579}$	4.922	26)	8	€	€
	Sor Angela de la Cruz. 6Quito (Ecuador)		30,00% Consultoria	ASISTENCIAANDIASISTENCIA· MAPFRE	5,460099,9259	5,460099,9259	6374	6.140	6.374	6.140		33	$\tilde{=}$	F
CONSULTING DE SOLUCIONES YTECNOLOGIAS SIAM, S.A.	(Madrid) España	€		A IBEROASISTENCIA	0,0741	0,0741									C	ē
PERÚ ASISTENCIA, S.A.	Tarata 160-9*-Mireflores	30,00%	Auslencia en viaje	ASISTENCIAMAPTE	99,3639	99,8639	1285	822	750	F.	1,336	1.102	Ģ	ģ	ŝ	ŝ
	Lima (Pani)			MUREROASISTENCIA	0,1361	50.136
IBEROASISTECIA INTERNACIONAL	Sor Ángela de la Cruz, 6		30,00% Agencia de víajes	ASISTENCIA· MAPFRE	99,7600	99,7600	4.624	4.615	4.607	4.524			S	276		€

$\boldsymbol{\cdot}$

KAPFRE, S.A.		CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)
			Participación en el capital				pare cless ejercicio (miles de auros)
Denominación	Domicliio	ActividadTasa fiscalofeetiva	Titular	Porcentaje	Activos		Patrimonio nelo	Ingrasos		Resultado del ejercicio		Mětodo o procedimiento
				20102011	20102011	2.011	2010	2.011	2.010	2.011	2.010	2011	2010
PFRE CCI, S.L	Son Angela de la Cruz, 6(Madrid) España	30,00% Mayorisia de vialesΞ	ASISTENCIASISTENCIA· IBEROAS· MAPFIRE	0,2400100,000100,0000,2400	.≘;≃	$\mathbb{Z}$	Ê			ô		€	ŝ
	Madid) España										Q
MEXICO ASISTENCIA, S.A.	Partidio Diaz, 100 Col. NochebuenaMéxico D.F. (México)	30,00% Asteincia en viaje	ASIS TENCIAMAPFRE	$9,999639,9990	12.13413.314	4.728	4995	28.266	28.643	1464	1.745	٤	ŝ
ALLMAP ASSIST GESELL SCHAFT FUR	im Rosengarten, 256 61 118	30,00% Asistencia en viaja	ASISTENCIAMPFRE	99,950099,9500	යั∓	¥	s	÷		ĉ	E	e	€
BEISTANDSLEISTUNGEN MBHPANAMA ASISTENCIA, S.A.	Calle 50 local 9 D, piso 9 Panamá,Bal Vilbel (Alemania)	30,00% Asistencia en viaja	· MAPFRE ASISTENCIABIEROASISTENCA	0.050058,00000,050058,0000	1,1261390	466	Ş	2.893	1.855	්ඩි	χ	z	٤
TUR ASSIST, LTD.	Bella Visla (Panamá)	30,00% Asistencia en viaje	MAPFREASISTENCIA
	Hakki Yelen Caddesi Dogu isMarkezi 17/2 (Turquia)		IBEROASISTENCIA	8,333391,665791,6667	4.1074.677	1.017	544	41,381	36,132	326	ξł,	€	€
JRJGJAY ASISTENCIA, S.A.	Rincon, 487 of.610	Asistancia en viaje30,00%	MAPFRE ASISTENCIA	94,81658,3333S4,8165	1.7382,638	1.206	මූ	6.406	5.188	22	ā	Ξ	ŝ
ASISTENCIA BOLIVIANA, S.A.	Celso Castedo Barba, 39 CentroMonlevideo (Uruguay)	,25,00% Asidencia en viaje	MAPFIE ASISTENCIABEROASISTENCIA	99,46005,10355,183599,4600	$\overline{130}$(140)	(140)	$(135)$	- 1			≌	弯	Q
	Santa Cruz (Bolivia)	ŧ
COSTA RICA ASISTENCIA	Sabana Norte rest Chicole 100mN 25 E 200 N 25 E	30,00% Asistencia en viaja	· WAPFRE ASISTENCIA	100,0000100,0000		÷۱					₽	ê	E
	San José (Costa Rica)
QUETZAL ASISTENCIA, S.A.	Diagonal 6, zona 10 Ed.inlemaciones,OI 301 (Gualemala)	Asislencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,932059,9920	Ş- 83	217	155	1.650	1,459	목	E	ŝ	ŝ
EL SALVADOR ASISTENCIA, S.A.	Cenim Financ Gigade Tome B	Asislencia en viaje25,00%	IMPFRE ASISTENCIA	19,99099,9900	$\bar{z}$Ğ,	G	(167)	ុឝ្ក	g	E	T	Z	E
पुउ	3º nivel sobre Alamada RoosvellSan Salvedor (El Salvador)		ISTENCIABEROAS	0,01000,0100
Q'MAPFRE WARRANTY	Demisovakiy Perculat 26	20,00% Asislencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000100,0000	Ş1,135	424	39	Ş	i¥	74	(129)	ŝ	€
ICASSIT,	105005, Moscu (Rusia)Colonial Los Robles,	Asielencia en viaja30,00%	MAPFRE ASISTENCIA	100,0000100,0000	9293	Z	4	Ã	262	E)	Ī	Ξ	3
JELUX.	Managua, (Nicaragua)Rue de Treves, 45	Asislencia en vlaje34,00%	MAPFREASISTENCIA	70,000070,0000	1.4673.947	1069	2997	9.230	9.714	ģ	9	Z	Ξ
	Bruxelles, (Belgica)
MAPPEE WARRANTY S.P.A.ana.	Strada Trossi (DIA 13030Verone [Italia]	Extensión de garantia37,25%	MAPFREASISTENCIABEROASISTENCIA	99,99000,010099,99000,0100	26,27622.987	6,197	6.564	19.930	29.877	2.735	3516	ŝ	€
ALLIANCE OPTIMALE, S.L.R.	Zacide la Donniere, 8 69970	Garanta de vehiculos33,00%	ANPERE WARRANTY	100,0000100,0000	g819	136	216	212	505	3	127	દ	٤
MAPFRE WARRANTIES	Route des Trois Cantons 11Matemes (Francia)	Gaiantia de vehiculos$\cdot$	BAPFRE WARRANTY	100,000100,0000	ă12	ίΞ	ම	v,
	(Basis Windho) (Luxemburgo)								e	€	€	Z	Ξ
KORASIST, INC DIBIA ROAD CANADA	1930 Yonge S.T. Suite 1028 Toronto,Ontario MAS IZ4 (Cenedá)	30,00% Asiglencia en viaja	IMPFRE ASISTENCIA	100,0000100,0000	1.0761,108	Š	462	1344	2.946	F	я	Z	T
BRICKELL FINANCIAL SERVICES MOTOR CLUBING.	7300 Corporale Center Drive.	37,30% Asialenda en viaje	ASISTENCIAMAPFRE	100,0000100,0000	12.60715 149	7473	7,065	39.285	45.205	218	š,	ŝ	٤
	Florida 33126 (E.E.U.U.)Suite 601 Miami
ROAD CHINA ASSISTANCE Co. LTD	Janguolu Chanyang District,	30,00% Asistencia en viaje	INAPPRE ASSITENCIA	100,000 100,000	2107্ত	1219	(B.B)	6.62D	2.697	9/4	T	ŝ	ŝ
MAPFRE ABRAXAS SOFTWARE, LTD	9, Blenheim Coud Beaufort ParkBeijing, PR (China)	28,00% Perdidas pecunarias	MAPFRE ASSTENCE	100,000100,0000	2.903÷,$\frac{1}{4}$	2,808	$\frac{3}{2}$			¥,		ŝ	ŝ
	Almondsbury, Bristol BS32 4NE(Reino Unido)
ABRAXAS INSURANCE	9, Blenheim Court Beaufort Park	28,00% Pérdidas peranarias	A MAPFRE ABRAXAS	100,0000 100,0000	5.346÷9.537	1.814÷	â	13.128	12.399	1.125	688	ŝ	(G(A))
	Almondsbury, Bristol BS32 4NE(Reino Unido)
MAPFRE WARRANTY UK LIMITED	9, Blenheim Court Beautont Park	28,00% Pérdidas pecunarias	MAPFRE ABRAKAS	100,0000 100,0000	Ï់ន	$\frac{3}{4}$	ä	220	ä,	3	T	$\tilde{\mathcal{L}}$	S)
(En 2010 MAPFRE ABRAXAS UK)	Almondsbury, Brien BS32 4NE(Reino Unido)
HOME 3	Edificio Bioleo Plaza Local 010 Rula B$\ddot{\cdot}$$\frac{1}{t}$(Reino Unido)	÷30,00% Call Cenler0,00%	· MAPFRE ABRAKAS	50,000050,0000	$$\frac{3}{3}$	$\begin{bmatrix} 1 & 2 \ 1 & 2 \end{bmatrix}$- 1	ିସ ଅ	1016	ā	(1297)	$\overline{90}$	CΞ	êŝ
CENTRO INTERNACIONAL DE SERVICIOSY ASISTENCIA, S.A.	Km 17,500 Montevideo (Unuguay)		ASISTENCIA· MAPFRE.	100,0000100,0000	S,424	352			1.470	X.	R
INDIA ROADSIDE ASSISTANCE	4th Floor Dinasty Business Park	34,00% Assiencia en viaje	MAPFRE ASISTENCIA	99,630099,630	2,2883.620	$\frac{1}{2}$	8	1.464	ឝ	٠g	මූ	ंड	ିଛ
PRIVATE LIMITED	Building Andheri Kurla Road MunbalMaharashtra (India)		I DEROASISTENCIA	0.37000,3700
ARABA ASSIST FOR LOGISTIC SERVICES	wanta Sheet: Al-Otoum Commercial c 25,00% A sustancia en vialeWanta Tal Sheet: Al-Otoum Commercial c 25,00% A sustancia en vialeBidg no. 96. 4th floor, office no. (405)		ISISTENCIAMAPFRE	100,0000100,0000	់ន٠Ę	ξę,	424	É,	28	â	Ē	図	ŝ
	Amman (Jordania)
ROADSIDE ASSIST ALGERIE SPA	57, Rue des Freres AdessalamiJeme élage. Vieux Kouba.	40,00% Asstencia en viaje	· MAPFRE ASISTENCIA	60,30000,400060,30000,4000	1.5722.863	1372	ā	I.7%	210	ភិ	23	₹	E
	Alger (Amelia)		BEROASISTENCIABEROCONSULTING	0.30000.3000

$\frac{141}{141}$

		Tasa fiscal		Participación en el capital						Datos cierre ejercicio (mites de euros)
Denominación	Domicillo	electiva	Actividad	首		Porcentaje		Activos		Patrimonio nelo	aceadul		Resultado del ejerciclo		Mátodo o procedimiento
						28102DY1	2011	2810	2.011	2.010	2.011	2,010	2.011	2.010	2011	2010
学士	19713 26 July St. Mohandseen 2ª Floor	Asislencia en viaje20,00%		ASISTENCIA· MAPFRE		98,000090,0000	ដ្ឋី	ã	O	$\overline{a}$	$\overline{\overline{x}}$	ā	ε	g	$\mathbf{E}$	€
	Giza (Egipto)			E IBEROASISTENCIA		1,0000	1,0000
				BEROCONSULTING		1,0000	1,0000
JBASSE	Shohadaa El-Sahti, Nuffleyeen	Assenda en viaje36,00%		ASISTENCIAMAPFRE		51,000051,0000	¥	ist.143	E	125	1	g.	68)	135)	€	ŝ
	P.o. Box 72186 Tripoli (Libia)
MAPFRE ASISTENCIA LIMITED	$\frac{1}{4}$RM 1101-02 B Jordan RD	Asistencia y35,00%		ASISTENCIA. MAPFRE		100,000	416		23		s		3		Ŝ
		risenos especiales
MAPFRE ASISTENCIA COMPANY LIMITED	4F, N°69, Jilin RD - Zhongshan Dist.	Asislencia y40,69%		ASISTENCIAMAPFRE		100,0000	214		$\frac{1}{2}$				T		EXA)	$\vdots$
	Taipel City 104 - Taiwan	designs expectates
MIDDLESEA ASSIST LIMITED	18 Europa Centre	Asieroia y16,50%		ANDOLESEA INSURANCE P.L.C		51,0000	g		g	$\vdots$			÷,	f	EXA)	$\ddot{.}$I
	Floriana FRN 1400, Malia	nesgos especiales		ASISTENCIA· MAPFRE		49,0000
MAPFRE WARRANTY JAPAN KABUSHIKI KAISHA	161 Ropping	Asislenda en viaje17,00%		ASISTENCIAa MAPFRE		100,000							$\mathbf{I}$		£
	Minalo-ku, (Tokio)				$\vdots$
INSURE & GO INSURANCE SERVICES USA CORP.	7300 Corporate Center Drive, Ste 601	Asistencia en viaje37,60%		ASISTENCIAWAPFRE		100,0000	ÎΒ,		្អិ						EK)
	Miami, FL 33126
OTRAS ACTIVIDADES
	INMOBILIARIA
MAPFRE INMUEBLES, S.G.A.	Avda General Peron, 38	Inmobiliaria30,00%		FAMILIARMAPFRE		47,025450,1544	967.613	1.037.124	650.205	713.375	36.212	68,326	13.682	(22.23)	Ξ	€
	(Madrid) España	ε		SEGUROS DE EMPRESASMAPFRE		25,022726,6976
				వMAPFRE		9,86969,9977
				yovMAPFRE		6,59947,0279
				GLOBAL RISKSMAPFRE		5,78026,1302
SS				MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO		5,7104
A ALEMA NIA G ESTIÓN DE ACTIVOS	ţPso De la Castellana, 24	Inmobiliata$\cdot$$\lceil$		FAMILIARMAPFRE		10,000010,0000	94.324	99.328	94.324	99.328	$\frac{1}{2}$	۰.	Η,	5	₫	່ ©
NMOBILIARIOS E	(Madrid) España			CLOBAL RISKSAMPFRE		10,000010,0000
los cic: s/Aig QiDESARRI	Avda, General Perón, 38	Servicios inmobilianos30,00%		INMUEBLESAMPFRE		89,921589,9216	121,487	120.241	(1.041)	623	$\bar{\mathbf{z}}$	ę.	(1.664)	35	ŝ	ŝ
	(Madrid) España	£		5MAPFRE		0,07840,0784
RIOS MARERE S.A.RUNKOBILIGRANCIO	Avda General Peron, 38	Innobilaria26,00%		INMUEBLESMAPFIRE		90,900099,9000	592	622	ĥ	्दूउड	1.514	1.629	$\equiv$		€	ŝ
	(Madrid) España	Ξ		EDESARROLLOS URBANOS		0,10000,1000
MOOLOGIA MARINGER 59	Avda General Perón, 38	Inmobiliaria30,00%		NNUEBLES· MAPFRE		50,000050,0000	13,815	21.12?	(4.276)	3.620	I		(7.896)	(461)	€	€
	(Madrid) España
MAQUAVIT INMUEBLES, S.L.	Cita Pozuelo, 52. Majadahonda.	Inmobiliaria		ðNAPFRE		100,00056,9400	70.886	$\overline{\mathbf{r}}$	45.210	۰	6.939	ŧ	3.145		€	(5)
	Madrid) España
	SERVICIOS TERCERA EDAD
MAPFRE QUAVITAE S.A.	C/ Francisco de Rojas, 8	Servicios asistenciales30,00%		ş- MAPFRE		46.0733		97.248		45.400		131.32		$rac{22}{3522}$	£	ξ
	(Madrid) España			FAMILIARMAPFRE		10,7651
QUAVITAE BIZI-KALITATE S.L.	C/Teodoro Gonzalez de Zarate, 14	Servicios un roera edad28,00%		QUAVITAEMAPFRE		99,9900		24.527		6.470		13.487		3	£	ŝ
	Ţ(Vuoria) España
AZUL CENTROS RESIDENCIALES 3.A.	CI Francisco de Rojas, B	Servizios lencera edad30,00%		QUAVITAE· MAPFRE		100,0000		4,450		းန္တ		$^{140}$		ළ	ε	ŝ
	(Madrid) España			· MAPFRE			6.200				÷
PROVITAE CENTROS ASISTENCIALES S.L.	C/Fuencerral, 123 (Madrid) España	Servicios tercera edad30,00%		MAOUAVIT INMUEBLES, S.L.QUAVITAE		50,000050,0000		8.205	6.536	6.568			Ê	E	€	Q
BIDINGIENERIA ARAGONESA, S.L.	C/ Francisco de Rojes, 8	Tecnologia para mayores30,00%		QUAVITAEMAPFILE		30,0000	Ş	1,400	(2.730)	(1.785)	ŝ	789	(705)	(2.309)		₹
	(Madrid) España			FAMILIAR· MAPFRE		40,000040,0000									₹
				OUANTAE BIZI-KALIT		30,0000
				NAOUAVIT INMUEBLES, S.L.		60,0000
	BANCAY FINANZAS
BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS	Cira, Pozuelo, 52. Majadahonda.	Bancaria		≶MAPFRE		18381		6.113.363		321.502		368.705		(117.177)	E	I¢
CAJA MADRID-MAPFRE S.A.	(Madrid) España
FANCY INVESTMENT S.A.	$\ddot{\phantom{a}}$Avda, 18 de Julio, 841	Financiera$\mathbf{I}$	÷$\vdots$	5MAPFRE		100,000100,0000	9.043÷.	7,490	8,780	7.320	ш	п	$\mathbf{I}$	$\mathbf{f}$	۰ŝ	ŝ
	Monlevideo (Uruguay)
	OTRAS
CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN	Clia. Nacional I, km 32,500	Formación		5· MAPFRE		100,000100,0000									ŝ	€
DE DIRECTIVOS S.A.	(San Agusiin de Guadaix) España	ε
MAPFRE INTERNET S.A.	Cira, Pozuelo, 52. Majadahonda.(Madrid) España	InformaticaΞ$,$ 1 $,$		A MAPFRE FAMILIARVIDA .· WAPFRE		78.500015,000078,500015,0000	15.658	18,86%	3.436	3,312	29.125	23.988	Ξ	901	ŝ	ंड
				ASISTENCIA· MAPFRE		2,0000	2,0000
				CAUCIÓN Y CRÉDITOWPFRE		1250	1,2500
				씵· WAPFRE		1,0000	1,000
				á· MAPFRE		1,0000	1,0000
				GLOBAL RISKSMAPFRE		0,62500,6250	0,62500,6250
				SEGUROS DE EMPRESASMAPFRE

Resultado del ejercicio Metodo o procedimiento20113ŝ2.01032.011(478)I194,9652,0107.525Ingresos205,6052.0112482.0102,9181.000Patrimonio nelo2,0112.4401.000(2) Sociedad que forma parte del Grupo de enlidades IVA 07/10(1) Sociedad que forma parle del Grupo Flacal número 9/8540.72421104.744Artivos31.04620114.52578,70005,00005,25005,25002,50001,00001,00000.60000,500099,93910,20000,00002010Porcentaje5,250078,70005 25005,00002,50001,00001,0000.60000.5000GRUPO FISCAL0,2000eroo'o99,99912011AMPFRE SEGUROS DE EMPRESASTitularMAPPRE CAUCIÓN Y CRÉIXTOWAPFRE GLOBAL RISKSINVEREASISTENCIAMAPFRE INVERSIONMAPFRE FAMILIARARPFRE AMERICAMAPFRE FAMILIARMAPFRE AMERICANAPFREVIDAINAPFRESAMAPFRERESociedades que se incorporan en el ejercido 2011 al perimello de la consolidaciónSociedades que se incorporan en el ejercicio 2010 al perimello de la consolidaciónActividadSociedades que salen en el ejercido 2011 del perimeiro de la consolidación30,00% InformaticaInformationSocietades asociadas y participal as excludas de la consolidaciónSociedades dependientes consolidadas por miegración globalNegocios conjuntos consolidados por integración proporcionalSociedades asociadas y participadas puestas en equivalenciaTasa fiscalSociedades dependientes excluidas de la consolidaciónefectiva€ıCira. Pozuelo, 52. Majedahonda.Cira. Pozuelo, 52. Majadahonda.MÉTODO O PROCEDIMIENTO DE CONSOLIDACIÓNDomicillo(Madrid) España(Mediki) EspañaDenominaciónMARE INFORMATION A.I.E.WAPFRESOFTS.A.₫σē⊕きょうこくさいこうきょうこうきょうこうきょうこうきょうごうりょくごうりょくごうかんごうかんこうきょうおおしおおしおおしこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃおおしこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃおおしこうしゃこうしゃおおしおおしこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃこうしゃこうしΞ匬€			Participación en of capital			Datos cierre ejercicio (miles de euros)

$\bar{z}$

$\overline{\phantom{a}}$

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

MAPFRE, S.A.

$\frac{1}{2}$

EJERCICIO 2011

$\overline{\phantom{a}}$

CONTEXTO ECONÓMICO

La persistencia de unas tensiones de excepcional virulencia marcó la evolución de los mercados financieros a lo largo del año 2011. Entre los principales factores que explican este comportamiento destacan el agravamiento de la crisis de la deuda soberana en la Unión Económica y Monetaria, las dificultades de financiación de las entidades financieras y el deterioro de las perspectivas de crecimiento económico.

En Europa, la escalada de la crisis hizo que Portugal se sumase a Grecia e Irlanda en la solicitud de un programa de asistencia financiera. Por otro lado, las dificultades para pactar los términos de la reestructuración de la deuda de Grecia y un nuevo programa de ayuda para este país, pusieron de manifiesto profundas disensiones en asuntos capitales como la participación del sector privado en la refinanciación del país heleno, el tamaño, la financiación y las atribuciones del futuro Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) o el rol del Banco Central Europeo (BCE) en la crisis. El retraso en la adopción de nuevos acuerdos, y en la aplicación de los ya existentes, provocó renovados ataques a la deuda soberana que no se limitaron a economías relativamente pequeñas como Grecia, Portugal e Irlanda, sino que se extendieron con intensidad a otras de mayor tamaño, especialmente a la española y a la italiana, llegando a afectar a Francia y Bélgica.

La crisis de la deuda soberana de la Zona Euro afectó significativamente al sector bancario, dificultando de forma importante el acceso a la financiación mayorista a medio y a largo plazo, como dejaron constancia los reducidos volúmenes de emisión en los mercados mayoristas. El BCE reactivó el Programa del Mercado de Valores, continuó asegurando la liquidez de las entidades de depósito europeas y realizó puntualmente compras de deuda de los países periféricos en los momentos críticos. Las pruebas de resistencia bancaria a nivel europeo incorporaron criterios más estrictos que los del año precedente. En un ejercicio de transparencia, el sistema bancario español incorporó el 93 por 100 del sistema, muy por encima del 50 por 100 exigido por la Autoridad Bancaria Europea (EBA). En el escenario más adverso, cinco entidades no pasaron la prueba, aunque todas la habrían superado si se hubieran tomado en cuenta las provisiones genéricas y las emisiones de bonos obligatoriamente convertibles. Así mismo, continuaron los avances en el proceso de reestructuración de las cajas de ahorros enmarcado en el FROB y en el ajuste del sector promotor y constructor.

En consonancia con la línea de ortodoxia mantenida por el BCE en relación al control de la inflación, la autoridad monetaria consideró que la recuperación de la actividad observada en la primera parte del año y el repunte de los precios de las materias primas aconsejaban las dos subidas de tipos de interés realizadas por el BCE hasta colocar los tipos de referencia en el 1,50 por 100.

145

Sin embargo, la escalada de la crisis financiera en Europa y las renovadas dudas sobre el crecimiento económico hicieron que M. Draghi recortara el tipo repo hasta el 1.25 por 100 en su primer Consejo al frente del Banco Central. La Reserva Federal, más proclive a políticas favorables al crecimiento, mantuvo tipos de interés en el 0.25 por 100, si bien se abstuvo de iniciar una tercera ronda de compra de activos.

En lo referente a los deseguilibrios públicos, Alemania hizo prevalecer su demanda de disciplina al exigir la aplicación de severos planes de consolidación fiscal. Pese a que España había tendido a desvincularse de los países más afectados por las tensiones en los mercados, y aunque se diferenció con un relevo político decidido en las urnas, no pudo eludir la presión de los mercados ante unas expectativas de reducido crecimiento económico y dudas sobre la consecución del objetivo de reducción del déficit público. En Estados Unidos, las duras negociaciones entre demócratas y republicanos en relación a la ampliación del techo de deuda y la pérdida de la calificación crediticia AAA, por primera vez desde 1941, influyeron negativamente en los mercados. Por su parte, en Japón los gastos de reconstrucción tras el terremoto y la crisis nuclear de marzo añadieron presión a las finanzas públicas.

Por otro lado, los riesgos a la baja sobre el crecimiento aumentaron significativamente. La confluencia de los planes de austeridad dirigidos al reequilibrio de las finanzas públicas, el desapalancamiento del sector financiero para alcanzar los nuevos objetivos exigidos de solvencia, la reducción del nivel de endeudamiento de las familias o el saneamiento de las burbujas inmobiliarias (EE.UU., España, Irlanda) propiciaron unas expectativas de débil crecimiento. En contraposición, las economías emergentes mantuvieron elevadas tasas de crecimiento, aunque su ritmo de expansión fue descendiendo en paralelo con la retirada de los estímulos monetarios y el menor crecimiento de las economías desarrolladas.

En este contexto, las perspectivas de débil crecimiento económico y la búsqueda de activos seguros propiciaron un descenso de las rentabilidades hasta la zona de mínimos históricos de la deuda a largo plazo en economías como Estados Unidos y Alemania. En contraposición, las rentabilidades de la deuda de los países del sur de Europa se situaron en máximos históricos, alcanzando niveles récord en sus diferenciales frente a Alemania.

Monedas como el franco suizo y el yen, también actuaron como activos refugio y llevaron a las autoridades a aprobar medidas excepcionales para frenar la apreciación de sus monedas. El oro capitalizó, igualmente, su estatus defensivo lo que catapultó su cotización a máximos históricos cercanos a 1.900 dólares la onza.

$\ddot{\phantom{a}}$

En las bolsas, las cotizaciones de las acciones reflejaron el entorno de elevada aversión al riesgo con caídas generalizadas, si bien las compañías del sector financiero se vieron afectadas en mayor medida.

Otro elemento que condicionó la evolución de los mercados financieros fue el elevado incremento del precio de las materias primas y, en especial, del petróleo. A esta evolución contribuyeron el elevado dinamismo de los países emergentes, por el lado de la demanda, y algunos factores de oferta como las revueltas sociales en Oriente Medio y en el norte de África.

En definitiva, el año 2011 estuvo marcado por la crisis de deuda soberana de la Zona Euro, el desapalancamiento del sector bancario derivado de la exigencia de mayores niveles de solvencia y las necesidades de consolidación fiscal en las economías desarrolladas que tuvieron un contrapunto en el dinamismo de las economías emergentes y unas políticas monetarias extremadamente laxas.

EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS ASEGURADORES

MERCADO ESPAÑOL1

De acuerdo con las primeras estimaciones, en 2011 el volumen total de las primas de seguro directo emitidas ha ascendido a 60.571 millones de euros, con el siguiente desglose por ramos:

2011	2010	% Var. 11/10
		9.4%
		$-0.3%$
		4.1%
		28.851 26.37731.720 31.804Total Seguro Directo 60.571 58.181

ultras en milliones de euros

Los seguros No Vida representan el 52,4 por 100 del volumen total de primas. En términos absolutos, el ramo de Automóviles sigue siendo el de mayor volumen, aunque su tasa de crecimiento ha vuelto a ser negativa por efecto de la fuerte competencia y de la continuación de la caída en las ventas de vehículos nuevos que ya se observó en 2010. En el siguiente cuadro se presenta el desglose por ramos del volumen total estimado de las primas de los seguros No Vida, y su variación respecto al ejercicio anterior:

٠	2011	2010	% Var. 11/10
Automoviles		11.271 11.535	$-2,3%$
Salud	6.589	6.393	3,1%
Multirriesgos	6.505	6.297	3,3%
Resto de ramos No Vida	7.355	7.578	$-2,9%$
Total No Vida	31.720 31.804		$-0.3%$

Cifras en millones de euros

Un año más, se ha seguido observando un descenso en la importancia relativa del ramo de Automóviles, como puede apreciarse en el siguiente cuadro:

	2011	2010	2009	2008	2007
Automóviles	35.5%	36,3%	36,7%	38,0%	39,5%
Salud	20.8%	20.1%	19.2%	18.0%	17.0%
Multirriesgos	20.5%	19,8%	19.3%	18.1%	17,2%
Resto de ramos No Vida	23,2%	23,8%	24,7%	25,9%	26,3%

Con base en los datos al cierre del mes de septiembre, se puede afirmar que el resultado técnico ha registrado una mejora frente al ejercicio anterior, gracias a la disminución de la siniestralidad. En el siguiente cuadro se presenta la evolución del ratio combinado, que mide el resultado técnico calculado sobre prima imputada neta de reaseguro:

		Total		Automóviles	Multirriesgos			Salud
	30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10	30.09.11	30.09.10
Siniestralidad	70,5%	72.4%	79.6%	80.5%	58.8%	67,5%	82.5%	84.1%
Gastos	21,7%	21,5%	17.6%	17.1%	30,2%	30,5%	12.8%	11,8%
Ratiocombinado	92.2%	93.9%	97.2%	97.6%	89.0%	98.0%	95.3%	95,9%

El volumen de ahorro gestionado por seguros de Vida, representado por las provisiones técnicas, ha alcanzado los 154,114 millones de euros, con incremento del 5,1 por 100 respecto al ejercicio anterior.

El siguiente cuadro refleja la evolución de los patrimonios gestionados por seguros de Vida, fondos de inversión y fondos de pensiones, y sus respectivas variaciones respecto al ejercicio anterior:

	2011	2010	% Var. 11/10
Seguros de Vida	154.114 146.646		5.1%
Fondos de Inversión	127.772 138.024		$-7.4%$
Fondos de Pensiones	82.992	84.750	$-2,1%$
Total	364.878 369.420		$-1.2%$
$\bigwedge (x_1, \ldots, x_n)$$-11$

Cifras en millones de euros

MERCADOS IBEROAMERICANOS2

En el siguiente cuadro se muestra la variación de los volúmenes de primas emitidas3 de los principales mercados iberoamericanos de seguros, de acuerdo con la información más reciente disponible:

País	Fecha	No Vida	Vida	Total
Argentina	30/06/2011	35,0%	33.6%	34.8%
Brasil	30/06/2011	13,2%	24,0%	20,2%
Colombia	30/09/2011	12,8%	15,6%	16,2%
Costa Rica	30/09/2011	2,2%	37,2%	5,6%
Chile	30/09/2011	23,5%	16,3%	19,1%
República Dominicana	30/11/2011	8,4%	12,8%	9,0%
Ecuador	30/09/2011	23,1%	27,3%	23,8%
Guatemala	30/09/2011	26,1%	34.0%	27,4%
Honduras	30/09/2011	8,4%	19,8%	11,4%
México	31/12/2011 (E)	10,6%	7,1%	9,3%
Nicaragua	31/12/2011	11,2%	13,8%	11,6%
Panamá	31/12/2011	19,3%	0,6%	14,6%
Paraguay	30/06/2011	22,2%	42,1%	24,1%
Perú	30/11/2011	14,1%	8,2%	11,5%
Puerto Rico	30/09/2011	7,9%	15,8%	8,5%
El Salvador	30/09/2011	3,3%	5,8%	4,2%
Uruguay	30/09/2011	21,7%	28,3%	23,3%
Venezuela	30/11/2011	n.d.	n.d.	35,4%

En general, se observan las siguientes tendencias:

En todos los países se han registrado tasas positivas de crecimiento, a pesar de lo cual el volumen total de primas expresado en euros decrece por la significativa apreciación de la divisa europea frente a las principales monedas locales
· El crecimiento del seguro de No Vida ha respondido principalmente al crecimiento de la economía, con aumentos del nivel de empleo y de las ventas de bienes y de automóviles, así como a la subida de tarifas en los principales mercados. Por su tamaño, destaca el mercado brasileño, cuya

país.

<sup>2 Los datos relativos a los mercados iberoamericanos proceden de los organismos de supervisión y las asociaciones sectoriales de cada país, así como de las entidades MAPFRE que operan en ellos.3 Las variaciones porcentuales se han calculado con base en la información más reciente disponible para cada

demanda ha crecido por la inversión en infraestructuras y el aumento en el consumo.

• El seguro de Vida presenta un incremento significativo, que una vez más ha sido impulsado principalmente por el producto VGBL4 en Brasil, que goza de atractivos incentivos fiscales. Ha habido un crecimiento notable en Argentina, debido al aumento del nivel de ocupación y de los salarios, junto con un aumento del consumo. Por el contrario, en Chile se ha observado una ralentización en la demanda por la volatilidad de los mercados financieros.

OTROS MERCADOS

En los EE.UU., con base en estimaciones de mercado al mes de septiembre, se aprecia una aceleración en el crecimiento del seguro de No Vida frente al ejercicio anterior, que se ha situado en el 3,3 por 100 y responde principalmente a subidas de precios en los seguros de particulares. acompañada por una relativa estabilidad de las tarifas en los seguros de empresas. También los seguros de Vida y Salud han experimentado una tasa de crecimiento (+5,2 por 100) superior a la observada en el mismo período del año anterior, gracias al efecto positivo de la mejora de la situación económica en la demanda, sobre todo de productos de rentas.

En Portugal, con cifras al cierre de noviembre de 2011, se aprecia una fuerte contracción del 28,9 por 100. Esta caída refleja, directa e indirectamente, el efecto de la fuerte crisis económica que está afectando al país. La mayor contracción se ha observado en el seguro de Vida, que ha experimentado una disminución de la cifra de primas del 38,5 por 100, debido a que los bancos han centrado sus esfuerzos de captación hacia los depósitos para fortalecer su posición de liquidez. Por su parte, el seguro de No Vida se ha contraído un 0,6 por 100 por la citada ralentización en el nivel de actividad económica y la fuerte competencia en precios.

En Turquía, con cifras al cierre de septiembre de 2011, el mercado presenta una notable aceleración en su tasa de crecimiento, que se ha situado en el 22,1 por 100, a raíz del incremento del nivel de actividad económica, caracterizado por una tasa de crecimiento del Producto Interior Bruto próxima al 7 por 100 según el Fondo Monetario Internacional. El seguro de No Vida ha crecido un 21,3 por 100, destacando en especial los ramos de Agricultura. Crédito, Ingeniería, Transportes y Automóviles. El seguro de Vida ha crecido un 26,5 por 100 gracias al desarrollo de los productos de Vida - Riesgo en el canal bancaseguros y de los productos para jubilación.

MERCADO DE REASEGURO

Durante la primera mitad del año se produjo el terremoto de Japón y los terremotos de Nueva Zelanda que tiñeron de rojo los resultados del primer semestre de casi todos los reaseguradores, los cuales han mejorado parcialmente durante la segunda mitad del año a pesar de las pérdidas producidas por varios tornados en Estados Unidos y el huracán Irene, así como otros eventos catastróficos a los que hay que añadir las pérdidas producidas por las inundaciones en Tailandia en el último trimestre y que están pendientes de evaluar. En conjunto, 2011 puede considerarse un mal año para la industria aunque debido a su fortaleza financiera ha podido resistir unos pobres resultados y la merma de fondos propios por los efectos de la inversión en deuda soberana.

Las variables económicas que afectan a las inversiones, como son la tasa de interés, la inflación y el riesgo soberano, mantendrán su volatilidad, dificultando la realización de cualquier previsión. Los mercados menos desarrollados seguirán empujando del crecimiento mientras que los mercados más desarrollados, por efecto de la crisis general, se mantendrán estancados o en declive. Por lo anterior se espera que los operadores de reaseguro centren su atención en la consecución de un resultado técnico suficiente que permita atender con solvencia los efectos negativos de las catástrofes que seguramente ocurrirán durante el ejercicio, en un contexto de incertidumbre financiera.

EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO

INGRESOS POR OPERACIONES Y FONDOS GESTIONADOS

Las primas emitidas y aceptadas por el conjunto de las sociedades que integran el Grupo han ascendido en el ejercicio 2011 a 20.848,3 millones de euros, con incremento del 14,9 por 100. Las primas consolidadas han sumado 19.600,2 millones de euros, con incremento del 15,5 por 100. Los ingresos totales por operaciones han alcanzado la cifra de 24.358 millones de euros, incluyendo 827,7 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones. Los ingresos mencionados se distribuyen por tipos de actividad como se detalla en el siguiente cuadro:

	2011	2010	% 11/10
Seguro Directo España	10.064,3	9.551,6	5,4%
- Primas emitidas y aceptadas	7.858.9	7.404,9	6,1%
- Ingresos de inversiones	1.748,9	1.625,6	7,6%
- Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	456.5	521,1	$-12,4%$
Seguro Directo Internacional	10.025,7	7.834,3	28,0%
- Primas emitidas y aceptadas	8.788,1	7.039,1	24,8%
- Ingresos de inversiones	924,1	731,0	26,4%
- Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	313,5	64,2
Negocios Globales	4.858.7	4,413,8	10,1%
- Primas emitidas y aceptadas	4 201 3	3.693,0	13,8%
- Ingresos de inversiones	482,2	552,9	$-12,8%$
- Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	175,2	167,9	4,3%
Sociedad matriz	486,8	564,8	$-13,8%$
SUBTOTAL INGRESOS	25.435,5	22.364,5	13,7%
Ajustes de consolidación y otras sociedades	$-1.905.2$	$-1.893,7$	0,6%
SUBTOTAL INGRESOS CONSOLIDADOS	23.530.3	20.470,8	14,9%
Aportaciones brutas a fondos de pensiones (1)	827,7	616,7	34,2%
TOTAL INGRESOS POR OPERACIONES	24.358,0	21.087,5	15,5%

Cifras en millones de euros

(1) Incluye MAPFRE INVERSION, CATALUNYACAIXA, BANKINTER VIDA, CCM VIDA Y PENSIONES y DUERO PENSIONES.

Los ingresos totales consolidados del ejercicio 2011 presentan cifras superiores a las del año anterior, como resultado del dinamismo del seguro directo internacional y del reaseguro, un mayor nivel de ventas en España, y unos mayores ingresos financieros. Asimismo, recoge la incorporación de MIDDLESEA (Malta) y del negocio con BANCO DO BRASIL, así como la consolidación durante un ejercicio completo de las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA.

El siguiente cuadro refleja la evolución de fondos gestionados en productos de Vida y Ahorro:

2011	2010	% 11/10
21.581,8	20.319,8	6,2%
5.081,3	5.193,1	$-2.2%$
2.648,4	2.605,7	1.6%
29,311,5	28.118,6	4,2%

Cifras en millones de euros

La variación en el importe de los patrimonios gestionados recoge principalmente la consolidación de MIDDLESEA (Malta) y del negocio con

BANCO DO BRASIL, así como el desarrollo orgánico del seguro de Vida en el negocio internacional.

Sin el efecto de los ajustes por el cambio del valor de mercado de los activos que respaldan las provisiones técnicas del seguro de Vida, los fondos gestionados habrían aumentado en un 4,8 por 100.

Seguro Directo España

Las primas emitidas y aceptadas por las sociedades de seguro directo del Grupo que operan principalmente en España han alcanzado la cifra de 7.858,9 millones de euros, a los que hay que añadir 827,7 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones, de acuerdo con el siguiente detalle por sociedades:

	2011	2010	% 11/10
MAPFRE FAMILIAR	3.994.2	4.005,4	$-0,3%$
MAPFRE EMPRESAS	667,1	682,6	$-2,3%$
SEGURO NO VIDA ESPAÑA	4.661,3	4.688,0	$-0,6%$
VIDA AHORRO	2.765,9	2.320,6	$-19,2%$
Canal agencial	1.147,8	973,5	17,9%
Canal bancario - CAJA MADRID	495,4	821,8	$-39,7%$
Canal bancario - CATALUNYACAIXA	794,4	164,9
Canal bancario - Otros (1)	328,3	360,4	$-3,9%$
VIDA RIESGO	431,7	396,3	8,9%
Canal agencial	144,6	147,6	$-2,0%$
Canal bancario - CAJA MADRID	121,4	141,5	$-14,2%$
Canal bancario - CATALUNYACAIXA	56,7	13,3
Canal bancario - Otros (1)	109,0	93,9	16,1%
SEGURO DE VIDA ESPAÑA	3.197,6	2.716,9	17,7%
PRIMAS TOTALES	7,858,9	7.404,9	6,1%
Aportaciones brutas a fondos de pensiones (2)	827,7	616,7	34,2%

Citras en millones de euros

(1) Induye BANKINTER VIDA, CCM VIDA Y PENSIONES y UNIÓN DUERO VIDA.

(2) Incluye MAPFRE INVERSIÓN, CATALUNYACAIXA, BANKINTER VIDA, CCM VIDA Y PENSIONES y DUERO PENSIONES.

La cifra de primas, estable respecto al año anterior, es el resultado de:

un volumen estable en el seguro de Automóviles, frente a una contracción del 2,9 por 100 para el resto del sector, lo que se ha traducido en un aumento de la cuota de mercado hasta el 21 por 100. Al cierre del período, MAPFRE aseguraba 5.905.357 vehículos en España (5.856.075 en 2010) lo que supone un incremento neto de 49.282 unidades en el ejercicio;
un decremento 0.3 por 100 en los seguros Patrimoniales, que refleja el efecto del traspaso del negocio de seguros Mercantiles a MAPFRE EMPRESAS, compensado parcialmente por un muy buen comportamiento del seguro de Hogar (+7,8 por 100);
una disminución del 1 por 100 en los seguros de Personas, como consecuencia de un menor volumen de primas de contratos colectivos de Accidentes:
el inicio de actividades de VERTI y la venta de seguros durante un ejercicio completo a través de CATALUNYACAIXA.

La contracción de las primas de MAPFRE EMPRESAS es consecuencia de una menor actividad empresarial motivada por la desaceleración económica, que afecta principalmente a los ramos de Responsabilidad Civil e Ingeniería.

La variación en los ingresos de MAPFRE VIDA resulta de:

la buena evolución del seguro de Vida-Ahorro, a través del canal agencial, y del seguro de Vida-Riesgo, segmento en el que MAPFRE continúa incrementando su cuota de mercado y se reafirma como líder;
la consolidación de las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA durante un ejercicio completo.

En el cuadro siguiente se muestra el detalle de las primas emitidas y aceptadas en los distintos ramos en 2010 y 2011, junto con las cuotas de mercado (provisionales en el caso de 2011):

$\ddot{\phantom{0}}$				Cuotas de mercado (1)
	2011	2010	% Var.	2011	2010
Automóviles	2.366,8	2.367,4	$0.0%$	21,0%	20,5%
Salud	399,2	400,8	$-0,4%$	6,1%	6,3%
Otros no Vida	1.895.3	1.919,8	$-1,3%$	17,1%	17,4%
TOTAL NO VIDA	4.661,3	4.688,0	$-0,6%$	16.2%	16,3%
Vida Riesgo	431,7	396.3	8,9%
Vida Ahorro	2.765,9	2.320,6	19,2%
TOTAL VIDA	3.197,6	2.716,9	17,7%	11,0%	12,8%
TOTAL	7.858,9	7.404,9	6,1%	13,7%	14,7%

Cifras en millones de euros

(1) Cuotas de mercado basadas en los datos publicados por ICEA, donde sólo se consideran las primas emitidas. Las cifras de primas de MAPFRE GLOBAL RISKS se incluyen en la actividad de Negocios Globales.

		CANAL AGENCIAL Y OTROS		CANAL BANCARIO				TOTAL
	2011	2010	Var. %	2011	2010	Var. %	2011	2010	Var. %
MAPFRE VIDA	1.292.4	1.121.1	15.3%	1.905.2	1.595.8	19.4%	3.197.6	2.716.9	17.7%
MAPFRE FAMILIARMAPFRE EMPRESAS	3.770,3656.4	3,805.5672,2	$-0.9%$$-2,4%$	223.910,7	199.910.4	12.0%2.9%	3.994.2667.1	4,005.4682.6	$-0.3%$$-2,3%$
NO VIDA	4.426.7	4.477.7	$-1.1%$	234.6	210.3	11.6%	4,661.3	4.688.0	$-0.6%$
TOTALES	5.719.1	5.598.8	2,1%	2.139.8	1.806.1	18,5%	7.858,9	7.404.9	6,1%
Cifras en millones de euros

A continuación se detallan las primas emitidas por cada una de las entidades a través de los canales agencial y bancario:

El volumen de primas de seguro aportado en 2011 por la red de BANKIA procedente de CAJA MADRID ha ascendido a 816 millones de euros, con decremento del 29.9 por 100, debido principalmente a la intensa competencia entre las entidades financieras para la captación de pasivo. La cifra de ventas de productos bancarios de activo y pasivo aportada por la RED MAPFRE a BANKIA, por su parte, ha ascendido a 1.394 millones de euros, con decremento del 29,4 por 100.

Los ingresos totales de las inversiones de las sociedades de seguro directo en España presentan un incremento del 7,6 por 100, y han ascendido a 1.748,9 millones de euros frente a 1.625.6 millones en 2010.

Los otros ingresos de las compañías cuya actividad se desarrolla principalmente en España han ascendido a 456,5 millones de euros, con decremento del 12,4 por 100 respecto al ejercicio anterior. Su desglose entre las distintas sociedades se detalla en el siguiente cuadro:

	2011	2010	%11/10
MAPFRE FAMILIAR	311,9	311,6	0.1%
MAPFRE INVERSIÓN y filiales	86,8	85,0	2.1%
Otras	57.8	124,5	$-53,6%$
TOTAL	456.5	521,1	$-12,4%$
Citros en millongs de euros

El citado decremento en la cifra de ingresos recoge la reordenación de las actividades de MAPFRE INMUEBLES S.G.A. Ajustado por este efecto, los otros ingresos de las compañías cuya actividad se desarrolla principalmente en España habrían registrado un decremento del 0,4 por 100 respecto al ejercicio anterior.

Las sociedades dedicadas a la intermediación bursátil y a la gestión de fondos de inversión y de pensiones, integradas en MAPFRE INVERSIÓN, han obtenido unos ingresos de 86,8 millones de euros, con incremento del 2,1 por 100 respecto a 2010; el volumen de los patrimonios de los fondos de inversión y carteras gestionadas se ha situado en 2.648.4 millones de euros, lo que supone un incremento del 1,6 por 100; y al cierre del ejercicio los activos de fondos de pensiones han alcanzado la cifra de 1.546,4 millones de euros, con una disminución del 2,2 por 100.

Seguro Directo Internacional

Las primas emitidas y aceptadas por las sociedades de seguro directo internacional del Grupo han tenido la siguiente evolución:

	2011	2010	% 11/10
Vida	1.558,2	1.200,8	29,8%
MAPFRE AMÉRICA	1.462.5	1.128,1	29.6%
MAPFRE INTERNACIONAL	95,7	72.7	31,6%
No Vida	7.229,9	5.838,3	23,8%
MAPFRE AMÉRICA	5.411,5	4.027,5	34.4%
MAPFRE INTERNACIONAL	1.818,4	1.810,8	0,4%
PRIMAS TOTALES	8.788,1	7.039,1	24,8%
Citro on millenna de euros

Cifras en millones de euros

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de las primas emitidas por dichas sociedades en cada tipo de negocio:

	2011	2010	% Var
Automóviles	3.441,5	2.932,2	17,4%
Salud y accidentes	897,3	844,0	6.3%
Vida y decesos	1.791.7	1.190,6	50.5%
Otros ramos	2.657.6	2.072,3	28,2%
TOTAL	8.788,1	7.039,1	24,8%

Cifras en millones de euros

La evolución de las primas de MAPFRE AMÉRICA recoge:

la consolidación del negocio con BANCO DO BRASIL a partir del 31 de mayo de 2011;
el buen comportamiento de los ramos de Automóviles, Patrimoniales y Vida-Riesgo, debido al crecimiento orgánico y a la firma de varios acuerdos de distribución y comercialización.

En el cuadro siguiente se muestra el detalle de los crecimientos de las primas de seguro directo obtenidos en los distintos países:

PRIMAS (VIDA Y NO VIDA)
				Monedalocal
PAIS	2011	2010	% 11/10	% 11/10
BRASIL	3.561,3	2.106,6	69,1%	71.3%
VENEZUELA	640,0	619,7	3,3%	9,1%
MÉXICO	557,5	500,4	11,4%	16,3%
ARGENTINA	457,9	458.6	$-0.2%$	12,3%
COLOMBIA	452,0	382,2	18,3%	21,6%
PUERTO RICO	307,3	310,7	$-1,1%$	5,2%
CHILE	271,9	210,6	29,1%	25,2%
PERÚ	212,7	189,6	12,2%	16,0%
CENTROAMERICA	203,6	187,5	8,6%
OTROS (1)	209,8	189,7	10,6%
MAPFRE AMÉRICA	6.874,0	5.155,6	33,3%

Cifras en millones de euros

(1) Induye Ecuador, Paraguay, República Dominicana y Uruguay.

De acuerdo con las cifras del ejercicio 2010, últimas disponibles, MAPFRE se mantiene en el primer puesto del ranking de los seguros No Vida en Iberoamérica, con una cuota de mercado del orden del 10,5 por 100 en los países y territorios en que opera. En el cuadro siguiente se muestran las cuotas de mercado en el Seguro Directo No Vida en los distintos países:

CUOTAS DE
MERCADO (1)
7,7%
14.9%
10.2%
6.4%
0.1%
4.0%
15.5%
7.4%
11.9%
5.2%
8.8%
11.2%
25,5%
14.4%
13,4%
13,9%
5,9%
8,8%

(1) Cifras de acuerdo con los últimos datos disponibles para cada mércado

Las filiales aseguradoras de MAPFRE INTERNACIONAL han obtenido en conjunto un volumen total de primas de 1.914,1 millones de euros, con incremento del 1,6 por 100 debido a:

la apreciación del euro contra el dólar estadounidense y la lira turca;
el incremento de la emisión en los EE.UU., como consecuencia de las subidas de tarifas:
el crecimiento del volumen de negocio en Turguía, como resultado de la buena evolución de la economía y las revisiones de tarifas;
la ralentización de las ventas en el canal de FINIBANCO y la supresión de los beneficios fiscales otorgados a los productos de jubilación en Portugal, compensadas parcialmente por una satisfactoria evolución de los demás canales:
la incorporación de MIDDLESEA INSURANCE (Malta) al perímetro de consolidación (anteriormente contabilizada por puesta en equivalencia).

En el siguiente cuadro se muestra el detalle de los crecimientos de las primas de Seguro Directo obtenidos en los distintos países:

PRIMAS (VIDA Y NO VIDA)
			Monedalocal
2011	2010	% 11/10	% 11/10
	1.420,7	$-1,4%$	4,7%
279,2	266,0	5,0%	23,2%
147,2	168.9	$-12.9%$
56,4		---
30,3	27,9	8,5%	10,9%
	1.883.5	1,6%
	1.401,01.914,1

Cifras en millones de euros

Los ingresos totales de las inversiones de las sociedades de seguro directo internacional ascienden a 924,1 millones de euros, y presentan un incremento del 26,4 por 100.

Negocios Globales

Las primas emitidas y aceptadas por las sociedades integradas en la División de Negocios Globales han tenido la siguiente evolución:

	2011	2010	%11/10
MAPFRE GLOBAL RISKS	1.007.4	910.4	10,7%
MAPFRE RE	2.630.7	2.371.6	10.9%
MAPFRE ASISTENCIA	563.2	411.0	37.0%
PRIMAS TOTALES	4.201.3	3.693.0	13.8%
$\overline{\phantom{m}}$$\overline{\phantom{a}}$

Cifras en millones de euros

MAPFRE GLOBAL RISKS ha alcanzado un volumen de primas de 1.007.4 millones de euros, con incremento del 10,7 por 100. Esta evolución refleja el desarrollo de la actividad internacional, especialmente en los negocios de Incendios y Daños en América Latina.

En el negocio de reaseguro aceptado, MAPFRE RE y sus filiales han contabilizado primas por importe consolidado de 2.630,7 millones de euros (2.371.6 millones en 2010). El crecimiento del 10.9 por 100 recoge el buen desarrollo tanto de las campañas de renovación como de la nueva producción, especialmente en el negocio No Grupo, y la apreciación del euro; a tipos de cambio constante el crecimiento hubiese sido del 13,3 por 100. Las primas retenidas han ascendido a 1.784,2 millones de euros, lo que representa un porcentaje de retención del 67,8 por 100 (67,6 por 100 en el ejercicio anterior).

MAPFRE ASISTENCIA y sus filiales han alcanzado ingresos por importe de 718,6 millones de euros, con incremento del 29,1 por 100 sobre el mismo período del año anterior. De ellos, 563,2 millones de euros han correspondido a primas emitidas y aceptadas, con aumento del 37 por 100, y 155,4 millones de euros a ingresos por servicios, con incremento del 6,7 por 100, que refleja tanto el crecimiento orgánico, especialmente en Turquía y América Latina, como la consolidación de INSUREANDGO en el Reino Unido durante todo el ejercicio.

Los ingresos totales de las inversiones de las sociedades de negocios globales ascienden a 482,2 millones de euros, que representan un decremento del 12,8 por 100 respecto al ejercicio anterior.

RATIOS DE GESTIÓN

El ratio combinado consolidado de los ramos No Vida ha sido del 96,9 por 100, reflejando la muy buena evolución de la siniestralidad no catastrófica, que ha permitido absorber el efecto estimado de las catástrofes en Japón, Nueva Zelanda y Tailandia, así como siniestros significativos por meteorología en Asia, Oceanía y los EE.UU. El incremento del ratio de gastos refleja la mayor contribución del negocio internacional y el crecimiento del negocio intermediado por corredores y nuevos canales En el cuadro siguiente se recoge la evolución de los principales ratios de gestión:

			RATIOS
	GASTOS (1)		SINIESTRALIDAD (2)		COMBINADO (3)
COMPANIA	2011	2010	2011	2010	2011	2010
MAPFRE S.A. consolidado	27,7%	25,2%	69,2%	70,6%	96,9%	95,8%
Seguro Directo España	19,6%	18.8%	70,3%	72.1%	89.9%	90.9%
MAPFRE FAMILIAR	19.0%	18,3%	71,7%	73.1%	90.7%	91,4%
MAPFRE EMPRESAS	24,3%	23,0%	59,4%	63.8%	83,7%	86,8%
MAPFRE VIDA (4)	1.03%	1,07%			i v primer med podrovanje v stavilne v rozdine v obrazu podrovanje v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rV rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdine v rozdineV
Seguro Directo Internacional	34.6%	31,2%	67,5%	69,8%	102.1%	101.0%
MAPFRE AMÉRICA .	37.2%	33,3%	63,6%	67.9%	100,8%	101,3%
MAPFRE INTERNACIONAL	26.4%	26.1%	79,8%	74.4%	106,2%	100.5%
Negocios Globales	28.3%	28,3%	70,0%	68.0%	98,3%	96.2%
MAPFRE GLOBAL RISKS	27,1%	25,3%	69,1%	80,8%	96,2%	106.1%
MAPFRE RE	28.6%	29.2%	72,0%	66,5%	100,6%	95,7%
MAPFRE ASISTENCIA	28.0%	26.4%	63,6%	65,3%	91,6%	91,6%

(1) (Gastos de explotación netos de reaseguro + participación en beneficios y extomos otros ingresos técnicos + otros gastos técnicos) / Primas imputadas netas de reaseguro. Cifras relativas al seguro No Vida.
(2) (Siniestralidad del ejercicio neta de reaseguro + vanación de otras provisiones técnicas) / Primas imputadas netas de reaseguro. Cifras relativas al seguro No Vida.
(3) Ratio combinado = Ratio de gastos + Ratio de siniestralidad. Cifras relativas al seguro No Vida.
(4) Gastos de explotación netos / fondos de terceros gestionados promedio.

RESULTADOS

El beneficio neto atribuible a la sociedad matriz (deducidos socios externos) ha alcanzado la cifra de 963 millones de euros, con incremento del 3,2 por 100. En el siguiente cuadro se presenta el origen y composición del resultado:

	2011	2010	Var. %
SEGURO Y REASEGURO DE NO VIDA
Primas emitidas y aceptadas	14.472,6	12.767,9	13,4%
Primas imputadas netas de reaseguro cedido y retrocedido	12.374,1	10.882,6	13,7%
Siniestralidad neta y variación de otras provisiones ténicas	$-8.566.3$	$-7.680.0$	11,5%
Gastos de explotación netos de reaseguro	$-3.365,3$	$-2.711,9$	24,1%
Otros ingresos y gastos técnicos	$-58,9$	$-36,0$	63,6%
Resultado Técnico	383,6	454,7	$-15,6%$
Ingresos financieros netos y otros no técnicos	798,8	783,3	2,0%
Resultado del negocio de No Vida	1.182,4	1.238,0	$-4,5%$
SEGURO Y REASEGURO DE VIDA
Primas emitidas y aceptadas	5.127.6	4.205.2	21,9%
Primas imputadas netas de reaseguro cedido y retrocedido	4.719.0	3,940.4	19,8%
Siniestralidad neta y variación de otras provisiones ténicas	$-4.512.4$	$-3.834,1$	17.7%
Gastos de explotación netos de reaseguro	$-778,8$	$-658,0$	18,4%
Otros ingresos y gastos técnicos	231,0	$-1,3$
Resultado Técnico	$-341.2$	$-553,0$	---
Ingresos financieros netos y otros no técnicos	866,2	922,5	$-6,1%$
Plusvalías (minusvalías) no realiz, en inversiones Unit Linked	16,2	$-1.7$
Resultado del negocio de Vida	541,2	367,8	47,1%
OTRAS ACTIVIDADES
Ingresos de explotación	412,2	438,2	$-5,9%$
Gastos de explotación	$-383,5$	$-418,1$	$-8,3%$
Otros ingresos y gastos	$-96,6$	$-179,8$	$-46,3%$
Resultado de las Otras Actividades	$-67,9$	$-159,7$	$-57,5%$
Resultado por reexpresión de estados financieros	$-18,8$	$-15.1$	24,5%
Beneficio antes de impuestos	1.636.9	1.431,0	14,4%
Impuesto sobre beneficios	$-414.8$	$-367,4$	12,9%
Beneficio después de impuestos	1.222,1	1.063,6	14,9%
Resultado después de impuestos de actividades interrumpidas	$-2,3$	0,1
Resultado del ejercicio	1.219,8	1.063,7	14,7%
Resultado atribuible a socios externos	$-256,8$	$-130,1$	97,4%
Resultado atribuible a la Sociedad dominante$\sim$$\sim$ $-25$	963,0	933,5	3,2%

Cifras en millones de euros

El resultado atribuible a la Sociedad dominante contiene en ambos ejercicios una serie de partidas de naturaleza extraordinaria. Sin ellas, el beneficio habría crecido un 4,8 por 100.

En el siguiente cuadro se muestra la aportación de las principales Unidades y Sociedades al resultado consolidado:

	Beneficioneto	Sociosexternos	Aportación alresultadoconsolidado2011	Aportación alresultadoconsolidado2010
Seguro Directo EspañaMAPFRE VIDAMAPFRE FAMILIARMAPFRE EMPRESAS	594.6133,1371,390,2		594.6133.1371,390,2	642.4135.1412,894,5
Seguro Directo InternacionalMAPFRE AMÉRICAMAPFRE INTERNACIONAL	390,7304.586.2	$-33.9$$-0,3$	356,5270.685,9	280,9190.790,2
Negocios GlobalesMAPFRE GLOBAL RISKSMAPFRE REMAPFRE ASISTENCIA	131.427.078.625,8	$-6,7$	124.727,071,925,8	155,721.5113,620,6
Otras actividades	3,2		0,5	$-79.3$
Otras entidades y ajustes de consolidación			$-113.3$	-66,2
MAPFRE S.A.			963,0	933,5

Cifras en millones de euros

$\frac{1}{2}$

INVERSIONES Y FONDOS LÍQUIDOS

Las inversiones y fondos líquidos tenían a 31 de diciembre de 2011 un valor contable de 37.951,3 millones de euros, con incremento del 7,8 por 100 respecto al año anterior. En el siguiente cuadro se muestran su detalle y distribución porcentual:

		$%$ sobre		% sobre
	2011	total	2010	total
Inversiones sin riesgo	3.132,9	8.2%	3.214,1	9,1%
- Tesorería	1.254,3	3,3%	1.497,4	4,3%
- Inversiones por cuenta tomadores de seguros	1.878.6	4,9%	1.716,7	4,8%
Inversiones inmobiliarias	2.503,1	6,6%	2.468,8	7,0%
- Inmuebles de uso propio	1.060,0	2.8%	1.001,7	2,8%
- Resto de inversiones inmobiliarias	1.443,1	3,8%	1.467,1	4,2%
Inversiones financieras	31.654.1	83,4%	28.678,7	81,5%
- Acciones	1.134,4	3,0%	942,2	2,7%
- Renta fija	29.264,3	77,1%	26.695,5	75,8%
- Fondos de inversión	950,5	2,5%	585,9	1,7%
- Otras inversiones financieras	304,9	0,8%	455,1	1,3%
Otras inversiones	661,2	1,7%	843.0	2,4%
- Inversiones en participadas	130.4	0,3%	400,3	1,1%
- Depósitos por reaseguro aceptado	257.0	0.7%	234,0	0,7%
- Derivados de cobertura	0,0	0.0%	38,6	0,1%
- Otras	273,8	0,7%	170,1	0,5%
TOTAL GENERAL	37.951,3	100,0%	35.204.6	100,0%
Cifras en millones de euros

Las inversiones inmobiliarias figuran reflejadas en el cuadro anterior sin incluir las plusvalías tácitas existentes, que al cierre del ejercicio ascendían a 1.249,8 millones de euros según valoración de expertos independientes.

OPERACIONES DE FINANCIACIÓN

Las principales variaciones en las fuentes de financiación del Grupo durante el ejercicio 2011 han sido las siguientes:

una ampliación de capital con derecho de suscripción preferente, por importe total de 166,2 millones de euros, en ejecución del plan de reinversión del dividendo aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad. En esta ampliación se han emitido 67.398.922 nuevas acciones, con lo que el número de acciones en circulación se ha elevado hasta 3.079.553.273.
amortización al vencimiento de las obligaciones simples (senior) emitidas en 2001 por importe de 275 millones de euros.
disposición de 284 millones de euros con cargo a líneas de crédito entre las que se incluye un préstamo sindicado del tipo "revolving credit facility" por importe de 500 millones de euros con vencimiento en 2013, contratado en 2010.
reembolsos de líneas de crédito dispuestas por las filiales en 209,3 millones de euros.

En conjunto, el saldo de la deuda financiera y subordinada del Grupo en cifras consolidadas ha experimentado un decremento neto de 207,1 millones de euros en el ejercicio.

Como parte de la adquisición del 50 por 100 de las divisiones aseguradoras y de pensiones de CATALUNYACAIXA, dícha entidad concedió al Grupo una financiación que, a cierre de 2011, asciende a 217,9 millones de euros.

Los pagos por intereses derivados de las deudas con entidades financieras y de las obligaciones en circulación han ascendido a 72,1 millones de euros (86,1 millones de euros en 2010), con disminución del 16,2 por 100.

BALANCE

En el cuadro siguiente se presenta el balance consolidado:

	2011	2010
ACTIVO
Fondo de comercio	2.266,4	2.258,4
Otros activos intangibles	2.450.1	897,6
Inmovilizado material	382,0	399,3
Tesorería	1.254.3	1.497,4
Inversiones e inmuebles	36.697,0	33.707,2
Participación del reaseguro en las provisiones técnicas	3.305,3	3.092,6
Otros activos	8.500,5	6.819,8
TOTAL ACTIVO	54.855.6	48,672,3
PASIVO
Fondos propios	7.042,9	6.541,9
Socios externos	2.6837	1.253,9
Deuda financiera y subordinada	1.915,0	2.122,1
Provisiones técnicas	36.451,3	33.461,9
- Provisiones de seguros de Vida (1)	20.502,0	19.649,8
- Otras provisiones técnicas	15.949.3	13,812,1
Provisiones para riesgos y gastos	1.153,3	713,2
Otros pasivos	5.609,4	4.579,3
TOTAL PASIVO	54.855.6	48.672,3

Cifras en millones de euros

Incluye unit-linked.

Los activos totales gestionados, incluyendo los fondos de inversión y fondos de pensiones, ascendían a 62.585,3 millones de euros (56.471,1 millones de euros al cierre del ejercicio anterior), con incremento del 10,8 por 100.

PATRIMONIO NETO Y RENTABILIDAD

El patrimonio neto consolidado ha alcanzado la cifra de 9.726,6 millones de euros, frente a 7.795,8 millones de euros en 2010. De la citada cantidad, 2.683,7 millones de euros corresponden a la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades filiales. Los fondos propios consolidados por acción representaban 2,29 euros al final de 2011 (2,17 euros a 31.12.2010).

En el siguiente cuadro se muestra la variación del patrimonio neto durante el eiercicio:

	2011	2010
SALDO A 31/12 DEL EJERCICIO ANTERIOR	7.795,8	7.093,8
Ingresos y gastos reconocidos directamente en patrimonio neto
Por inversiones disponibles para la venta	$-314.9$	$-1.073,3$
Por diferencias de conversión	$-79.1$	231,6
Por aplicación de contabilidad tácita a provisiones	168,5	584,0
TOTAL	$-225,5$	$-257,7$
Resultado del período	1.219,8	1.063,7
Distribución del resultado del ejercicio anterior	$-295,1$	$-274.4$
Dividendo a cuenta del ejercicio actual	$-215,6$	$-210,9$
Otros cambios en el patrimonio neto	1,447,2	381,3
SALDO AL FINAL DEL PERÍODO	9.726,6	7.795,8

Cifras en millones de euros

El patrimonio neto se ha incrementado en 1.930,9 millones de euros durante 2011 por el efecto de:

el resultado del ejercicio;
el efecto negativo de la volatilidad en los mercados financieros en el valor de las inversiones, parcialmente compensado por la aplicación de la contabilidad tácita:
diferencias de conversión negativas, principalmente por la apreciación del euro frente a las principales divisas de América Latina;
otros cambios en el patrimonio, que incluyen:
- · el efecto de la consolidación del acuerdo con BANCO DO BRASIL, que ha aportado 1.788,1 millones de socios externos;
- · el éxito del plan de reinversión de dividendos, que ha aportado 166,2 millones de euros a los fondos propios;
- « la salida de socios externos como consecuencia de la compra de la participación de CAJA MADRID CIBELES en MAPFRE INTERNACIONAL.

El índice de rentabilidad (ROE), representado por la proporción entre el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz (deducida la participación de socios externos) y sus fondos propios medios, ha ascendido al 14,2 por 100 (14,7 por 100 en 2010).

En el cuadro siguiente se muestra el ROE de las principales unidades y sociedades:

	2011
	Fondos propiosMedios	Resultado	ROE % (1)	2010ROE % (1)
MAPFRE FAMILIAR	1.356.7	371.3	27.4%	30,7%
MAPFRE VIDA	946.9	133.1	14.1%	16.2%
MAPFRE EMPRESAS	254.5	90.2	35,4%	32,9%
MAPFRE AMERICA	1.809,3	304.5	16,8%	14.4%
MAPFRE INTERNACIONAL	2.306.3	86.2	3.7%	4.8%
MAPFRE GLOBAL RISKS	211.0	27.0	12.8%	5,3%
MAPFRE RE	848.0	78.6	9.3%	14,7%
MAPFRE ASISTENCIA	166.0	25.8	15.5%	14.2%
MAPFRE S.A. (consolidado)$\mathbf{A}$	6.792,4	963.0	14,2%	14,7%

Cifras en millones de euros

Resultado después de impuestos y socios externos / Fondos propios medios (patrimonio neto sin socios externos)

PRINCIPALES ACTIVIDADES DEL EJERCICIO

ADQUISICIONES, PROYECTOS Y ENAJENACIONES

En el ejercicio se han llevado a cabo las siguientes operaciones:

Acuerdo con BANCO DO BRASIL.

Se ha obtenido la autorización del organismo supervisor brasileño para la constitución de la alianza con BANCO DO BRASIL. A partir del 31 de mayo de 2011, BB SEGUROS PARTICIPAÇOES S.A. y GRUPO SEGURADOR MAPFRE comenzaron a operar de forma unificada, bajo la denominación GRUPO SEGURADOR BANCO DO BRASIL & MAPFRE.

Acuerdo con CAJA MADRID CIBELES.

El día 1 de abril de 2011 se hizo efectivo el acuerdo de MAPFRE y CAJA MADRID CIBELES para la adquisición del 48,97 por 100 que MAPFRE tenía en BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-MAPFRE y la compra por parte de MAPFRE del 12,5 por 100 que CAJA MADRID CIBELES poseía en MAPFRE INTERNACIONAL.

La cantidad en que ambas partes cifraron la diferencia entre el valor de mercado de las participaciones accionariales transmitidas asciende a 188.6 millones de euros.

El acuerdo mantiene la alianza estratégica que ambos grupos alcanzaron en el año 1998, continuando la colaboración recíproca de sus redes de distribución.

Participación en la salida a Bolsa de BANKIA.

MAPFRE ha participado en la Oferta Pública de Suscripción de BANKIA. en virtud de lo cual ha adquirido 42,7 millones de acciones, representativas de un 2,46 por 100 del capital social de esta última. La compra de esta participación ha supuesto una inversión de 160 millones de euros.

Acuerdo con EULER HERMES

MAPFRE y EULER HERMES han firmado un acuerdo de intenciones para la constitución de una alianza estratégica cuyo objetivo es el desarrollo conjunto del negocio de seguros de Caución y Crédito en España, Portugal y América Latina.

Como resultado de esta alianza, ambos grupos tendrán una participación del 50 por 100 en una joint venture, que integrará sus negocios actuales en los mercados mencionados. La entidad resultante contará con un volumen de primas de aproximadamente 200 millones de euros (según cifras de 2010), situándose en la primera o segunda posición en la mayoría de los países a los que afecta el acuerdo.

Incremento de la participación en MIDDLESEA INSURANCE (Malta).

Con fecha 31 de julio de 2011 se ha hecho efectivo el incremento de la participación en MIDDLESEA INSURANCE (Malta), que pasa del 31.08 por 100 al 54,56 por 100, lo que supone que a partir de dicha fecha esta filial se consolide por el método de integración global.

Las inversiones detalladas anteriormente se han financiado con el excedente de tesorería disponible y mediante la disposición de líneas de crédito.

" Otros proyectos.

Con fecha 20 de julio de 2011 se formalizó el acuerdo alcanzado por MAPFRE y CAJA MADRID con el Grupo SAR para la enajenación de MAPFRE QUAVITAE. La operación se enmarca en la estrategia de MAPFRE de centrar sus actividades en los negocios de seguros y reaseguros u otros conexos.

En diciembre de 2010 se firmó el proyecto de fusión entre FUNESPAÑA y GESMAP, sociedad integramente participada por MAPFRE FAMILIAR. La fusión se ha llevado a cabo el 18 de noviembre de 2011 mediante la absorción de GESMAP por FUNESPAÑA. Como consecuencia de esta operación, la participación de MAPFRE FAMILIAR en FUNESPAÑA se ha situado en el 45,12 por 100 del capital social de esta última. Con fecha 14 de diciembre de 2011 MAPFRE FAMILIAR remitió a la Comisión Nacional del Mercado de Valóres solicitud de autorización para

168

la formalización de oferta pública de adquisición de las acciones de FUNESPAÑA

INVERSIONES

La gestión de las inversiones mobiliarias ha continuado marcada por criterios de prudencia, tanto en lo referente al riesgo de crédito como al de los mercados bursátiles. El grado de solvencia de las inversiones en renta fija sigue siendo muy elevado: los activos con calificación crediticia AA o superior representan el 70,4 por 100 del total, y los valores emitidos o avalados por estados de la Unión Europea el 37,3 por 100. Respecto al riesgo bursátil, las posiciones en renta variable tan sólo representan el 7.1 por 100 de los activos financieros afectos a carteras no inmunizadas, y el conjunto de estas posiciones arrojan minusvalías latentes de 29.5 millones de euros.

El riesgo de tipos de interés de las carteras de seguros de Vida se mantiene en niveles muy reducidos. El 96,4 por 100 de las provisiones matemáticas está cubierto con activos de renta fija y operaciones de permuta financiera, que permiten una inmunización respecto al riesgo de tipo de interés de acuerdo con la legislación española. En las carteras afectas a los ramos de no Vida, se ha reducido la duración modificada, por la incertidumbre de los mercados ante la deuda soberana europea, finalizando el ejercicio con un nivel del 4,3 por 100.

Las inversiones inmobiliarias han seguido la misma política que años anteriores, con la venta de edificios no estratégicos y la compra puntual de edificios para uso propio. Nuestras inversiones patrimoniales están siendo muy selectivas por la situación del mercado a la baja, con altos índices de desocupación e inseguridad de los inquilinos.

El saldo contable de las inversiones inmobiliarias al cierre del ejercicio (2.503,2) millones de euros) representaba el 6.6 por 100 de las inversiones totales, y el 10 por 100 de las inversiones no inmunizadas. De dicho saldo, 1.060 millones de euros (42,35 por 100) corresponden a inmuebles de uso propio, y el 57,65 por 100 restante (1.443.2 millones de euros) a inmuebles destinados al alguiler o venta, que tenían al cierre del ejercicio un índice ponderado de ocupación del 80 por 100.

En el año 2011 merece destacarse la venta a Patrimonio del Estado del edificio situado en la calle Gil de Jaz de Oviedo, por 13,5 millones de euros; a un Family Office el edificio de la calle Colón de Valencia, por 12,3 millones de euros; a CREDIT MUTUEL el edificio en la calle Claudio Coello de Madrid, por 19,5 millones de euros; a la aseguradora DIVINA PASTORA el edificio de la calle Játiva 23 de Valencia por 17.4 millones de euros: y a FUNDACIÓN

MAPFRE los edificios situados en la calle Bárbara de Braganza y en el Paseo de Recoletos de Madrid, por 10,1 y 41,2 millones de euros respectivamente.

Así mismo, se han vendido las sedes de Interlomas II en México distrito federal a un inversor local, por 3,9 millones de dólares; el edificio Urbina de Caracas a un particular, por importe de 41,9 millones de dólares; el centro comercial Galería Imperio en Santiago de Chile por 37,7 millones de dólares; y el 45 por 100 del suelo de la Tirilluca en Chile, por importe 18,9 millones de dólares.

Se han adquirido 8 plantas en Venezuela del edificio Torre Caracas ubicado en la Avenida Francisco de Miranda, por un importe de 59,9 millones de euros, para uso de la sede corporativa de MAPFRE en Venezuela.

Como inversión patrimonial, destacar el inicio de la construcción del nuevo Centro de Proceso de Datos (CPD) en Alcalá de Henares, por un importe aproximado de 60 millones de euros. El CPD será el edificio tecnológicamente más relevante de MAPFRE.

Las rentas generadas por los edificios arrendados a terceros han ascendido a 59,3 millones de euros.

RECURSOS HUMANOS

El siguiente cuadro refleja la situación de la plantilla al cierre del ejercicio 2011, comparada con la del ejercicio precedente.

	NUMERO
CATEGORIAS	ESPANA		OTROS PAISES			TOTAL
	2011	2010	2011	2010	2011	2010
DIRECTIVOS	460	450	1.019	754	1.479	1,197
JEFES	1.179	1.489	2.880	2.490	4.059	3.966
TECNICOS	6.343	6.521	8.579	8.282	14.922	14.836
ADMINISTRATIVOS	3.064	8.220	10.866	8.538	13.930	16.745
TOTAL	11.046	16,680	23.344	20.064	34.390	36.744

El decremento producido en el ejercicio ha sido motivado principalmente por la venta del negocio asistencial de MAPFRE QUAVITAE al Grupo SAR.

En el apartado "MAPFRE y sus empleados" del Informe de Responsabilidad Social se incluye amplia información sobre la Política de Recursos Humanos del Grupo.

CANALES DE COMERCIALIZACIÓN

La red de distribución de MAPFRE sigue siendo la mayor del sector asegurador en España, y una de las de mayor extensión y penetración de un grupo financiero en América Latina. MAPFRE continúa apostando por el mantenimiento de redes propias en los países en que opera, que es compatible con la utilización de otros canales de distribución. La orientación al cliente, la oferta global de productos, y la adaptación a las particularidades jurídicas y comerciales de cada uno de los mercados en que está presente son algunas de las claves del éxito de su modelo.

La red mundial de MAPFRE estaba constituida a finales de 2011 por 14.987 oficinas de las que 7.491 estaban situadas en España y 7.496 en el exterior. A continuación se detalla su composición:

OFICINAS	2011	2010
Seguro Directo España
Propias	3.155	3.226
Directas*	423	478
Delegadas	2.732	2.748
Bancaseguros	4.336	4.923
Total España	7.491	8.149
Seguro Directo Internacional
Propias	2.098	2.065
Directas	624	652
Delegadas	1.474	1.413
Bancaseguros	5.334	1.201
Negocios Giobales
Directas	45	42
De Representación	19	18
Total Exterior	7.496	3.326
TOTAL OFICINAS	14.987	11.475

* incluyen 46 oficinas específicas del negocio de Vida

En lo referido al número de oficinas en el exterior reflejado en el cuadro anterior, destaca la presencia de MAPFRE en América Latina, con 2.006 oficinas al cierre del ejercicio.

En conjunto, la red mundial de MAPFRE ha facilitado a lo largo de 2011 la colaboración de un total de 70.669 mediadores, incluyendo agentes, delegados y corredores. La siguiente tabla muestra la distribución de este colectivo:

RED COMERCIAL	2011	2010
Seguro Directo España
Agentes	13.706	14.068
Delegados	2.692	2.731
Corredores	5.673	5.527
Total España	22.071	22.326
Seguro Directo Internacional
Agentes	17.306	19.271
Delegados	3.101	2.433
Corredores	28.191	25.945
Total Exterior	48,598	47.649
TOTAL RED COMERCIAL	70.669	69.975

Las redes propias de MAPFRE se complementan con la capacidad de distribución que aportan los acuerdos con diferentes entidades, y en especial los de bancaseguros (BANKIA, BANKINTER, CCM, CAJA DUERO, CATALUNYACAIXA, BANCO DO BRASIL Y BANCO HIPOTECARIO DOMINICANO). En concreto, MAPFRE distribuyó sus productos en 2011 a través de 4.336 oficinas de bancaseguros en España y 5.334 en el exterior, cifra que incluye la extensa red de BANCO DO BRASIL (5.242 oficinas). El Grupo mantiene, además, un total de 1.101 acuerdos de distribución (797 con talleres y concesionarios de automóviles, 172 con bancos y entidades financieras, y 132 correspondientes a otras entidades).

Con el objetivo de dar respuesta a la realidad multicanal del Grupo, a finales de 2011 se ha creado en España una Dirección Comercial única, bajo la cual se establecen dos direcciones comerciales (Particulares y Empresas) y direcciones específicas para los principales canales: red agencial, corredores, agropecuario, teléfono e Internet, bancaseguros y redes específicas. Este cambio pretende avanzar en la mejora de la orientación al cliente particular y empresarial y el aprovechamiento de las sinergias que permitirán incrementar la eficiencia.

En el apartado 4 del Informe de Responsabilidad Social se facilita amplia información sobre las relaciones del Grupo con sus mediadores.

CONTROL INTERNO

PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA

El Consejo de Administración de MAPFRE S.A. ha aprobado en enero de 2012 los nuevos Planes Estratégicos de las Divisiones y de las Unidades, que establecen los objetivos y los principales planes de actuación de acuerdo con lo previsto en el Plan Estratégico del Grupo 2011-2013.

Las proyecciones financieras realizadas incorporan indicadores de eficiencia y productividad específicos de cada Unidad o Sociedad, además de los indicadores económicos y financieros comunes y homogéneos establecidos para el Grupo en su conjunto.

AUDITORÍA INTERNA

La Sociedad y sus filiales disponían al cierre del ejercicio de cuatro Servicios de Auditoría Interna en España, y de quince Unidades de Auditoría Interna localizadas en los principales países de América Latina, y en Turquía, Filipinas, Portugal, Estados Unidos y Malta, coordinados y supervisados por la Dirección General de Auditoría Interna del Grupo.

Durante el ejercicio 2011 se han llevado a cabo un total de 1.016 trabajos de auditoría, de los que 457 han tenido como objeto los Servicios Centrales, 161 la Organización Territorial y 110 las entidades filiales, mientras que 184 han sido

173

trabajos especiales y 104 auditorias de sistemas; y se han dedicado 19.118 horas a la formación de los auditores internos, lo que representa un ratio de 123 horas por auditor y año.

Además, la Dirección General de Auditoría Interna ha revisado los Informes de Gestión y las Cuentas Anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2011, los informes que se presentan trimestralmente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y la información económica de carácter relevante que se presenta a los altos órganos de gobierno de MAPFRE. De todas estas actuaciones se da cuenta regularmente al Comité de Auditoría.

TECNOLOGÍAS Y PROCEDIMIENTOS

A lo largo de 2011 se han desarrollado las actividades planificadas al inicio del ejercicio al objeto de aportar valor al negocio y facilitar el desarrollo futuro del mismo, manteniendo una alta eficiencia operativa. A tal efecto, merecen destacarse los siguientes proyectos:

Definición y adecuación de la estrategia de futuro para los sistemas de MAPFRE VIDA (Neo-Evoluciona y Mapa de Ruta), así como planteamientos de integración en soluciones corporativas MAPFRE y desarrollo de la primera fase del Plan de Ahorro Individual (PAI).
Migración de la cartera de colectivos (Rentas, Riesgo y Ahorro) residente en la máquina HP3000 a los sistemas de MAPFRE VIDA, con la consiguiente eliminación de un entorno tecnológico obsoleto.
Avances en el Proyecto de construcción de un nuevo Centro de Proceso de Datos (CPD) modular y con las últimas tecnologías en eficiencia energética en sus instalaciones de electricidad y climatización, una vez adjudicada la ejecución de la obra civil y de las principales instalaciones.
Consolidación de la integración de centros telefónicos de MAPFRE ASISTENCIA y MAPFRE INTERNACIONAL en Europa y América en la infraestructura corporativa de "call center".
Desarrollo e implantación del proceso de comercialización de pólizas de automóviles de ASCAT a través de SICOEF.
Extensión del Sistema de Gestión de Operaciones (SGO) a los seguros de empresas.
Migración a la nueva Plataforma Corporativa de Business Intelligence Cognos 10.

Implantación de la "Ficha Cliente Multicanal" que convierte al C@C24 en una plataforma multicanal, integrando los canales telefónicos, web, email. sms. etc.
Consolidación de la aplicación del Sistema de Gestión Comercial (SGC) que se convierte en una aplicación corporativa incorporando la especialización en el tratamiento de clientes por segmento (particular, autónomo, empresa).
Creación de nuevos canales temáticos de internet, entre los que destacan: Canal Hogar, Canal Motor y Canal Jubilación. Puesta en producción del servicio de Geo posicionamiento de MAPFRE.
Avances, de acuerdo al calendario programado, en las nuevas plataformas de emisión y prestaciones con la implantación a lo largo del año de diversas funcionalidades del Proyecto Prestaciones TRON21.
· Notable despliegue de la Telefonía IP con la dotación de la infraestructura necesaria e instalación de un total de 5.627 terminales IP.
· Implantación del Nuevo Directorio Corporativo, herramienta para la búsqueda y localización de empleados, facilitando el conocimiento organizativo, el contacto y la comunicación entre sus integrantes.
Ejecución de veinticuatro nuevas implantaciones del ERP SAP, con lo que la cifra de instalaciones atendidas por el Centro de Competencia de Procesos de Administración se eleva a 167 en 37 países.
· Implantación de la metodología de valoraciones económicas de rentabilidad de proyectos al objeto de facilitar la toma de decisión sobre la viabilidad de los proyectos a ejecutar y su prioridad.
· Desarrollo e implantación de proyectos innovadores, destacando MAPFRE en IPHONE y ANDROID.

Por último, destacar que se ha consolidado la gestión de forma centralizada, integral y con significativas economías de escala de la contratación de equipos y licencias, y la prestación de servicios por operadores de comunicaciones y proveedores tecnológicos de desarrollo, con acuerdos marco y operadores de ámbito mundial.

SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE

175

European Network Information Security Agency (ENISA). $\omega_{\rm{eff}}$
Forum of Incident and Response Security Teams (FIRST).
Trans-European Research and Education Networking Association $\sim$ (TERENA).

En el área medioambiental, MAPFRE ha añadido a su compromiso de trasparencia el respaldo a programas de difusión mundial como el Carbon Disclosure Project, del que se ha hecho signatario.

COMUNICACIÓN

El Grupo ha continuado prestando en 2011 especial atención a mantener una política de comunicación basada en la transparencia y en la colaboración con los medios de comunicación y con el conjunto de la organización para dar a conocer la importante labor que desarrolla MAPFRE.

En esta línea merecen destacarse las siguientes actuaciones:

Comunicación externa

· Celebración de 332 entrevistas con medios de comunicación. difusión de 364 notas de prensa, atención de 200 peticiones de información y 556 cuestionarios de información económica, y organización de 69 eventos.
Desarrollo de una nueva Sala de Prensa en entorno web 2.0 para atención permanente de los medios de comunicación. Creación de la nueva Sala de prensa de MAPFRE en Twitter y Facebook.

Comunicación interna:

· Difusión de 492 noticias a través del Portal Interno, cuyo formato permite la publicación de hasta cuatro noticias diarias.
Desarrollo de una nueva capa de comunicación en el portal corporativo (MAPFRE HOY), en colaboración con la Subdirección General de Recursos Humanos, que permitirá una mayor difusión de las estrategias, proyectos y actividades de MAPFRE.
Edición de cuatro números y una separata especial de la revista institucional EL MUNDO DE MAPFRE, y diez números de RED MAPFRE (publicación comercial de Red MAPFRE).

PUBLICIDAD E IMAGEN

Además de la planificación convencional de las campañas de producto, la actividad publicitaria durante 2011 ha seguido basándose en los patrocinios deportivos de carácter estratégico (Tenis, Vela y Motociclismo). Bajo el nuevo eslogan "MAPFRE, personas que cuidan de personas", las campañas de producto y la visibilidad del patrocinio deportivo han supuesto una presencia permanente en los medios a lo largo de todo el ejercicio.

El efecto ha sido refrendado, una vez más, por el estudio sectorial de Imagen (Encuesta ómnibus de ICEA ,1ª ola 2011), que refleja un de Marca conocimiento espontáneo de la marca MAPFRE por parte del 80 por 100 de la población, un conocimiento sugerido por más del 99 por 100 y un recuerdo publicitario de nuestras campañas por más del 79 por 100 de los encuestados.

177

Asimismo, el estudio sobre el total de marcas que realiza de forma permanente el Instituto de Opinión Pública Española (IOPE) constata nuevamente un incremento superior al 50 por 100 de las menciones de la marca MAPFRE que. además de liderar el ranking de seguros, pasa a formar parte de las 30 marcas más notorias de España, lo que significa que se han ganado diez posiciones respecto al año anterior.

AUDITORIA EXTERNA

Las Cuentas anuales de la Sociedad y de las principales entidades que integran el Grupo correspondientes al ejercicio 2011 han sido auditadas por la firma Ernst & Young, con excepción principalmente de la filial en Paraguay, cuyo auditor es PricewaterhouseCoopers.

Las retribuciones devengadas a favor de los auditores externos en el mencionado ejercicio por los servicios correspondientes a la auditoría de Cuentas anuales y a la revisión limitada de los Estados financieros intermedios consolidados al 30 de junio ascienden a 8.191.165 euros, de los que 8.087.999 corresponden al auditor principal. También se han devengado por el auditor principal 96.333 euros por servicios relacionados con la auditoría de cuentas, y 416.564 euros por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen su independencia.

PERSPECTIVAS

El Banco Central Europeo, como los principales bancos centrales de los países desarrollados, continuará con una política monetaria expansiva. Seguirá inyectando toda la liquidez necesaria para garantizar la financiación de las entidades de crédito en un entorno de gran dificultad de éstas para captar recursos a través de los canales tradicionales: depósitos, mercados de capitales o mercado interbancario. El Banco Central Europeo, manteniendo su independencia, intervendrá en los mercados de deuda pública comprando bonos con el objetivo de mantener bajos los tipos de interés de sus bonos soberanos, con la condición del compromiso de consolidación fiscal.

La creciente diversificación internacional de sus actividades.
Los fuertes potenciales de crecimiento de las nuevas adquisiciones y acuerdos de colaboración.
La consolidación de las redes agenciales y de bancaseguros, y el desarrollo de canales de distribución alternativos.

La gestión prudente de sus riesgos.
Su fortaleza financiera.

INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO

A continuación se presenta el Informe Anual de Gobierno Corporativo de la Sociedad según lo dispuesto en el artículo 49.4 del Código de Comercio, conforme a la redacción realizada por la Ley 16/2007.

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

Example 20 SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

$^\circ$ DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2011

C.I.F.: A08055741

Denominación social: MAPFRE, S.A.

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de últimamodificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos devoto
01/07/2011.	307.955.327.30	3.079.553.273	3.079.553.273

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número dederechos de votodirectos	Número dederechos de votoindirectos(*)	% sobre el totalde derechos devoto
FUNDACIÓN MAPFRE		1.990.232.865	64,627
BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A.	461.691.489	0	14.992

Nombre o denominación socialdei titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto

Nombre o denominación socialdel titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto
FUNDACIÓN MAPFRE	CARTERA MAPFRE, S.L.SOCIEDAD UNIPERSONAL	1.989.580.110	64.606

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de laoperación	Descripción de la operación
BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A.	23/05/2011	Se ha superado el 10% del capital Social
CAJA MADRID CIBELES, S.A.	01/06/2011	Se ha descendido del 10% del capitalSocial
CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID	23/05/2011	Se ha descendido del 10% del capitalSocial

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Numero dederechos de votodirectos	Numero dederechos de votoindirectos (*)	% sobre el totalde derechos devoto
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	226.011	0	0.007
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADON	23.452	0	0,001
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	73	0	0,000
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	181.385	0	0,006
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	90.154	0	0,003
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	44.346	O	0,002
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	30.325	2.242	0,001
DON ANTONIO NUÑEZ TOVAR	258.930	O	0,008
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	23	O	0,000
DON FILOMENO MIRA CANDEL	154.141	O	0.005
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	23	a	0,000

$\bar{\mathcal{A}}$

Nombre o denominación social del consejero	Número dederechos de votodirectos	Número dederechos de votoindirectos (*)	% sobre el totalde derechos devoto
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	105.000	0	0,003
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	79.675	0	0,003
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN	0	0	0,000
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTÍNEZ	13.179	23	0,000
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	34.816	0	0,001
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	363.742	371.368	0,024
DON RAFAEL BECA BORREGO	0	457.807	0.015
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	23	0	0,000
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	69.804	0	0,002
DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO	50	0	0,000
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	7.402	0	0,000

Nombre o denominación socialdel titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto
DON RAFAEL BECA BORREGO	BEBORSIL, S.L.	457.623	0,015
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MUFTI, S.L.	258.226	0,008
DON MATIAS SALVÁ BENNASAR	DOÑA ISABEL SALVÁ ROSELLÓ	56.571	0,002
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	DOÑA MARTA SALVÁ ROSELLÓ	56.571	0.002
DON RAFAEL BECA BORREGO	BECA INMOBILIARIA, S.A.	23	0.000
DON RAFAEL BECA BORREGO	CONSTRUCCIONES ALBORA.S.A.	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	GRUPOBEKINSA, S.L.	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	LAGUNAS DEL PORTIL, S.A.	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	LAS CERRAJAS, S.L.	23	0,000
DON ANTONIO MIGUELROMERO DE OLANO	DOÑA LUZ RUFAS MÁRQUEZ DEACUÑA	2.242	0.000

$\label{eq:2} \frac{1}{2} \int_{\mathbb{R}^3} \frac{1}{\sqrt{2}} , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm{d} \theta , \mathrm$

$\mathbb{R}^2$

Nombre o denominación socialdel titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del títulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto
DON LUIS HERNANDO DELARRAMENDI MARTÍNEZ	DONA MERCEDES VARELAVILLAFRANCA	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	NUEVO QUINTO, S.A.	23	0.000
DON RAFAEL BECA BORREGO	PROMOCIONES B.4, S.A.	23	0.000
DON RAFAEL BECA BORREGO	PROMOTORA SAN MIGUEL, S.L.	23	0.000

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación : Contractual Breve descripción : ALIANZA EMPRESARIAL ESTRATÉGICA ENTRE CAJA MADRID Y MAPFRE, S.A.

Nombre o denominación social relacionados

BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A.

Tipo de relación: Societaria Breve descripción:

El BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A. tiene participaciones en las siguientes filiales de MAPFRE, S.A.: 10,35% en MAPFRE AMÉRICA, S.A. y 49% en MAPFRE CAJA MADRID VIDA, S.A. a través de CAJA MADRID CIBELES, S.A. Por otro lado, MAPFRE, S.A. tiene una participación indirecta en BANKIA del 2,46%, entidad en la cual CARTERA MAPFRE S.L. tiene además una participación directa del 1,847%.

Nombre o denominación social relacionados

BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A.

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

% de capital social afectado :

$\overline{a}$

Breve descripción del pacto:

La participación accionarial agregada de CAJA MADRID no excederá del 15%, ni se reducirá por debajo del 3%. CAJA MADRID se compromete a no ejercer los derechos políticos de las acciones que eventualmente excedan del 15% del capital, renunciando expresamente a su ejercicio.

Intervinientes del pacto parasocial

CORPORACIÓN FINANCIERA CAJA DE MADRID, S.A.

CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

Nombre o denominación social FUNDACIÓN MAPFRE

Observaciones

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
		0,000

(*) A través de:

Total

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalía/(Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

El Consejo de Administración cuenta con autorización vigente de la Junta General para que la Sociedad pueda proceder, directamente o a través de sociedades filiales, a la adquisición derivativa de acciones propias, con sujección a los siguientes limites y requesitos:

a) Modalidades: adquisición por título de compraventa, o por cualquier otro acto inter vivos a título oneroso, de acciones libres de toda carga y gravamen.

b) Número máximo de acciones a adquirir: acciones cuyo nominal, sumado al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales, no exceda del 10% del capital social de MAPFRE, S.A.

c) Precio mínimo y máximo de adquisición: 90% y 110%, respectivamente, de su valor de cotización en la fecha de adquisición.

d) Duración de la autorización: cinco años a contar desde la fecha del acuerdo, adoptado el 5 de marzo de 2011.

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

$\circ$

NO1

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutarla

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B.1.1 Detaile el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros
Número mínimo de consejeros l

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre odenominación socialdei consejero	Representante	Cargo en elconsejo	F. Primernombram	F. Ultimonombram	Procedimientode elección
DON JOSÉ MANUELMARTINEZ MARTÍNEZ	$\qquad \qquad$	PRESIDENTE	28/05/1987	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANDRÉS JIMÉNEZHERRADÓN	$\qquad \qquad \cdots$	VICEPRESIDENTE10	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON FRANCISCO RUIZRISUEÑO	$\overline{\phantom{0}}$	VICEPRESIDENTE$2^{\circ}$	12/03/2003	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANTONIOHUERTAS MEJÍAS	$\overline{ }$	VICEPRESIDENTE3 o	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ALBERTOMANZANO MARTOS	$\qquad \qquad -$	CONSEJERO	28/05/1987	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ALFONSOREBUELTA BADÍAS	۰.	CONSEJERO	17/04/1999	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANTONIO MIGUELROMERO DE OLANO	$\overline{\phantom{0}}$	CONSEJERO	17/04/1999	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANTONIO NÚÑEZTOVAR	--	CONSEJERO	05/03/2011	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ESTEBAN TEJERAMONTALVO	--	CONSEJERO	08/03/2008	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON FILOMENO MIRACANDEL		CONSEJERO	27/06/1981	06/03/2010	VOTACION ENJUNTA DEACCIONISTAS
DONA FRANCISCAMARTIN TABERNERO	--	CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACION ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON FRANCISCOVALLEJO VALLEJO	--	CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS

$\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{$

Nombre odenominación socialdel consejero	Representante	Cargo en elconsejo	F. Primernombram	F. Ultimonombram	Procedimientode elección
DON IGNACIO BAEZAGÓMEZ		CONSEJERO	08/03/2008	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON JOSÉ ANTONIOMORAL SANTÍN	$\overline{\phantom{0}}$	CONSEJERO	08/03/2008	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON LUIS HERNANDODE LARRAMENDIMARTÍNEZ	--	CONSEJERO	17/04/1999	05/03/2011	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON LUIS ITURBESANZ DE MADRID	$\overline{\phantom{0}}$	CONSEJERO	06/03/2004	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON MATÍAS SALVÁBENNASAR	-	CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RAFAEL BECABORREGO	.	CONSEJERO	29/12/2006	29/12/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RAFAELFONTOIRA SURIS	⊶	CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RAFAELMÁROUEZ OSORIO	--	CONSEJERO	29/12/2006	29/12/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RODRÍGO DERATO FIGAREDO	--	CONSEJERO	06/03/2010	06/03/2010	VOTACION ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON SANTIAGOGAYARRE BERMEJO	-	CONSEJERO	12/05/1989	07/03/2009	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS

Número total de consejeros

$\bf 22$

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en elmomento de cese	Fecha de baja

$\overrightarrow{A}$

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en elmomento de cese	Fecha de baja
DON MANUEL JESÚS LAGARES CALVO	INDEPENDIENTE	17/04/2011
DON SEBASTIÁN HOMET DUPRÁ	DOMINICAL	29/12/2011

$\mathcal{A}$

$\sim$

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que hapropuesto sunombramiento	Cargo en el organigramade la sociedad
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADON	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE 1º
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE 3°
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CONSEJERO

	Número total de consejeros ejecutivos
$,$ % total del consejo $,$		27.273

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

$\overline{\phantom{a}}$

Nombre o denominación delconsejero	Comisión que ha propuesto sunombramiento	Nombre o denominación delaccionista significativo a quienrepresenta o que ha propuesto sunombramiento

DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON ALFÓNSO REBUELTA BADÍAS	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DEOLANO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON FILOMENO MIRA CANDEL	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CAJA MADRID CIBELES, S.A.
DON LUIS HERNANDO DELARRAMENDI MARTÍNEZ	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL
DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CAJA MADRID CIBELES, S.A.
DON SANTIAGO GAYARREBERMEJO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL

Número total de consejeros dominicales	10.
% total del Consejo	45,455

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO

Perfil

HA SIDO VICERRECTORA UNIVERSIDAD PONTIFICA DE SALAMANCA DURANTE 17 AÑOS. CATEDRÁTICA DE ESTADÍSTICA. DOCTORA EN PSICOLOGÍA Y LICENCIADA EN HISTORIA.

Nombre o denominación del consejero

DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO

Perfil

LICENCIADO EN CIENCIAS ECONÓMICAS. DIPLOMADO EN ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS Y DIRECCIÓN GENERAL DE EMPRESAS, PRESIDENTE DEL BANCO URQUIJO.

Nombre o denominación del consejero

DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID

Perfil

LICENCIADO EN DERECHO. CONSEJERO DE LA BOLSA DE MADRID HASTA 2003. DIRECTIVO DE BBVA HASTA 2002.

Nombre o denominación del consejero

DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR

Perfil

ABOGADO DE PROFESIÓN. HA SIDO JEFE ASESORÍA JURÍDICA Y DELEGADO DE LA MUTUA BALEAR Y ASESOR JURÍDICO DE PREVISIÓN BALEAR Y DE SU FUNDACIÓN HASTA DICIEMBRE 2009.

Nombre o denominación del consejero

DON RAFAEL BECA BORREGO

Perfil

PERITO MERCANTIL. PRESIDENTE DE DISTINTAS ENTIDADES INMOBILIARIAS Y DE EXPLOTACIÓN AGRÍCOLA.

Nombre o denominación del consejero

DON RAFAEL FONTOIRA SURIS

Perfil

ARQUITECTO SUPERIOR, ARQUITECTO JEFE DE LA XUNTA DE GALICIA DURANTE 30 AÑOS. VOCAL COMISIÓN PATRIMONIO HISTÓRICO ARTÍSTICO.

Número total de consejeros independientes	6.
∣ % total del consejo	27,273

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

Nombre o denominación social del consejero	Fecha delcambio	Condición anterior	Condición actual
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	22/04/2011	EJECUTIVO	DOMINICAL

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explíque las razones por las que no se hayan atendido.

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero

DON MANUEL JESÚS LAGARES CALVO

Motivo del cese

RENUNCIA A SU CARGO EN EL CONSEJO EN CUMPLIMIENTO DE LO PREVISTO EN EL CÓDIGO DE BUEN GOBIERNO DE MAPFRE POR EL LÍMITE DE 12 AÑOS DE MANDATO PARA CONSEJEROS INDEPENDIENTES.

EXPLICA VERBALMENTE AL CONSEJO EN PLENO Y CARTA PREVIA AL PRESIDENTE DEL CONSEJO.

Nombre del consejero

DON SEBASTIÁN HOMET DUPRA

Motivo del cese

RENUNCIA A SU CARGO EN EL CONSEJO EN CUMPLIMIENTO DE LO PREVISTO EN EL CÓDIGO DE BUEN GOBIERNO DE MAPFRE POR EL LÍMITE DE 5 AÑOS DE MANDATO PARA EX-EJECUTIVOS.

EXPLICA VERBALMENTE AL CONSEJO EN PLENO Y CARTA PREVIA AL PRESIDENTE DEL CONSEJO.

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE AMERICA, S.A.	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	CONSEJERO
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	CCM VIDA Y PENSIONES, S.A.	CONSEJERO

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	MAPFRE RE. COMPAÑIA DE REASEGUROS.S.A.	CONSEJERO
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	MAPFRE ASISTENCIA, CIA, INTERNACIONALDE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.	VOCAL
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	MAPFRE INFORMATICA A.I.E	ADMINISTRADOR
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE INMUEBLES, S.A.	PRESIDENTE
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	MAPFRE INTERNACIONAL. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE INTERNET, S.A.	ADMINISTRADOR
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE AMERICA, S.A.	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.	CONSEJERO
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE ASISTENCIA. CIA. INTERNACIONALDE SEGUROS Y REASEGUROS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE INMUEBLES, S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓNDE DIRECTIVOS	ADMINISTRADOR
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	MAPFRE AMERICA. S.A.	VOCAL
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	MAPFRE ASISTENCIA, CIA, INTERNACIONAL	VOCAL

$\sqrt{\frac{1}{2}}$

$\hat{\mathcal{A}}$

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
	DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	VOCAL
DON ANTONIO NÚNEZ TOVAR	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE AMERICA, S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE ASISTENCIA, CIA, INTERNACIONALDE SEGUROS Y REASEGUROS. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE CAUCION Y CREDITO, COMPANÍAINTERNACIONAL DE SEGUROS YREASEGUROS. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE INVERSIÓN, SOCIEDAD DEVALORES, S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE USA CORPORATION	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	VICEPRESIDENTE
DON FILOMENO MIRA CANDEL	MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.	CONSEJERO
DON FILOMENO MIRA CANDEL	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	.CONSEJERO
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	DUERO PENSIONES EGFP	CONSEJERA
DOŇA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERA
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	UNION DEL DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS.DE VIDA, S.A.	CONSEJERA
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	PRESIDENTE
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	CATALUNYACAIXA ASSEGURANCESGENERALS	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GÒMEZ	CATALUNYACAIXA VIDA	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO

$\overline{\mathcal{A}}$ $\frac{1}{2}$

$\ddot{\cdot}$

$\hat{\mathcal{L}}$

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE INVERSIÓN DOS S.G.I.I.C., S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE VIDA PENSIONES ENTIDADGESTORA DE FONDOS DE PENSIONES. S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	PRESIDENTE
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDIMARTÍNEZ	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDIMARTINEZ	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	VICEPRESIDENTE
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	MAPFRE INVERSIÓN, SOCIEDAD DEVALORES. S.A.	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE RE. COMPAÑIA DE REASEGUROS.S.A.	VICEPRESIDENTE
DON RAFAEL BECA BORREGO	MAPFRE AMERICA, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	MAPFRE INMUEBLES. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	MAPFRE AMERICA, S.A.	CONSEJERO
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	MAPFRE PARAGUAY, S.A.	CONSEJERO
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	MAPFRE SEGUROS DE EMPRÉSAS, S.A.	CONSEJERO
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTIN	BANKIA	CONSEJERO
DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO	BANKIA	PRESIDENTE

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

S1

Explicación de las reglas

Según el Código de Buen Gobiemo del SISTEMA MAPFRE, níngún consejero externo podrá ser miembro al mismo tiempo de más de cinco Consejos de Administración de Sociedades del Grupo.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cödigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	SI
La definición de la estructura del grupo de sociedades	S1
La política de gobierno corporativo	S١
La política de responsabilidad social corporativa	SI
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	SI
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	S1
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos deinformación y control	SI
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites	SI

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles deeuros
Retribucion Fija	1.425
Retribucion Variable	1.944
Dietas	740

Concepto retributivo	Datos en miles deeuros
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	34
Otros	1.539

Total

5.682

3.902

Otros Beneficios	Datos en miles deeuros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	20
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	α
Primas de seguros de vida	1.085
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	Ω

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles deeuros
Retribucion Fija	1.311
Retribucion Variable	988
Dietas	241
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	77
$\bullet$Otros	1.285

Total

Datos en miles de Otros Beneficios euros

$\ddot{\phantom{a}}$

Otros Beneficios	Datos en miles deeuros
Anticipos	0
Creditos concedidos	٥
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	16
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	٥
Primas de seguros de vida	1.169
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	4.252	2.463
Externos Dominicales	979	986
Externos Independientes	451	453
Otros Externos	0	0

Total	5.682	3,902

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros(en miles de euros)	9.584
$\mid$ Remuneración total consejeros/beneficio atribujdo a la sociedad dominante (expresado en %).	ا 0.

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON JOSÉ MANUEL MURIES NAVARRO	DIRECTOR GENERALAUDITORÍA INTERNA
DON MIGUEL ÁNGEL ALMAZÁN MANZANO	DIRECTOR GENERAL DE

$\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{$

Nombre o denominación social	Cargo
	INVERSIONES
DON ÁNGEL LUIS DÁVILA BERMEJO	SECRETARIO GENERAL -DIRECTOR GENERAL DEASUNTOS LEGALES
Remuneración total alta dirección (en miles de euros)	.398

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios
	Consejo de Administración	Junta General
Órgano que autoriza las clausulas	SI.	NO

¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

SI.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas
estatutarias

La remuneración básica de los consejeros externos es aprobada por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. La retribución salarial de los consejeros ejecutivos y las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comisiones y Comités Delegados y la asignación fija por presidencia de los Consejos Territoriales son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité.

De conformidad con lo establecido en el artículo 17 de los estatutos sociales, los Consejeros que no ejerzan funciones ejecutivas en la Sociedad o empresas de su Grupo (Consejeros Externos) percibirán como retribución básica una asignación fija, que podrá ser superior para las personas que ocupen cargos en el seno del propio Consejo o desempeñen la presidencia de la Comisión Delegada, del Comité Ejecutivo o de los Comités Delegados del Consejo. Esta retribución podrá complementarse con otras compensaciones no dinerarias (seguros de vida o enfermedad, bonificaciones, etc.) que estén establecidas con carácter general para el personal de la entidad. Los miembros del Consejo que formen parte de la Comisión Delegada, del Comité Ejecutivo o de los Comités Delegados percibirán además una dieta por asistencia a sus reuniones

Los miembros del Consejo de Administración que desempeñen funciones ejecutivas en la Sociedad o en sociedades de su

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

Grupo (Consejeros Ejecutivos) percibirán la retribución que se les asigne por el desempeño de sus funciones ejecutivas (sueldo, incentivos, referenciados o no al vaior de las acciones de la Sociedad, bonificaciones complementarias, etc.) conforme a la política establecida para la retribución de los altos directivos, de acuerdo con lo que figure en sus respectivos contratos, los cuales podrán prever asimismo las oportunas indemnizaciones para el caso de cese en tales funciones o resolución de su relación con la Sociedad. No percibirán las retribuciones asignadas a los Consejeros Externos, salvo las correspondientes por pertenencia a la Comisión Delegada, el Comité Ejecutivo o los Comités Delegados, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración, que hasta la fecha sólo lo tiene acordado respecto a la pertenencía a la Comisión Delegada.

Con independencia de las retribuciones establecidas en los dos párrafos precedentes, se compensará a todos los Consejeros los gastos de viaje, desplazamiento y otros que realicen para asistir a las reuniones de la Sociedad o para el desempeño de sus funciones.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos,así como sus cláusulas de indemnización.	SI
. La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus lfunciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.	sı

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo ysus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	S
Conceptos retributivos de carácter variable	SI
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anualequivalente.	SI
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección comoconsejeros ejecutivos	S۱

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detaile el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

Para 2012 se prevén incrementos del 1,37% (1% consolidable y 0,37% no consolidable) en los conceptos retributivos, salvo en aquellos directivos que han accedido a nuevos cargos, a los que se ha aplicado un porcentaje superior para adecuar sus restribuciones a niveles acordes con sus nuevas responsabilidades, y con posibilidad también de algún otro incremento si se alcanzaran objetivos superiores a los previstos, lo que se someterá a estudio del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Durante el ejercicio 2012 no está previsto ningún cambio significativo en la política de retribuciones de la entidad. Sobre la política de retribuciones aplicada en 2011, ver apartados B.1.11 y B.1.14 de este informe.

Para más información, ver el propio Informe sobre Política de Retribuciones emitido por el Consejo de Administración.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

El Comité de Nombramientos y Retribuciones comparte plenamente la política de retribuciones descrita y propone o informa, según los casos, al Consejo de Administración todos y cada uno de los actos en que se materializa dicha política.

En particular, el Informe sobre la política de retribuciones se somete a su consideración, para que emita su parecer favorable o no a su contenido.

¿Ha utilizado asesoramiento externo?

Identidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social delconsejero	Denominación social del accionistasignificativo	Cargo
DON JOSE MANUEL MARTINEZ MARTINEZ	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	VICEPRESIDENTE
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	CONSEJERO
DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO	BANCO FINANCIERO Y DE AHORROS, S.A.	PRESIDENTE

Detaile, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero vinculado DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado CAJA MADRID CIBELES, S.A. Descripción relación CONSEJERO Nombre o denominación social del consejero vinculado DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado CAJA MADRID CIBELES, S.A. Descripción relación CONSEJERO

Nombre o denominación social del consejero vinculado DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado CAJA MADRID CIBELES, S.A. Descripción relación PRESIDENTE

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

$S1$

Descripción de modificaciones

El 26 de octubre de 2011 el Consejo de Administración aprobó una modificación del artículo 16 del Reglamento del Consejo para adaptar la delimitación de funciones de la Comisión Delegada al atribuir nuevas funciones a los Comités de Dirección de las Divisiones de Seguro Directo y Negocios Globales. Está accesible a traves de la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Las personas a quienes se ofrezca el cargo de consejero de MAPFRE, S.A. o de una sociedad filial deberán hacer una Declaración Previa, veraz y completa, de sus circunstancias personales, familiares, profesionales o empresariales pertinentes, con especial indicación de aquéllas que pudieran implicar causa de incompatibilidad de acuerdo con las leyes, los estatutos sociales y las previsiones del Código de Buen Gobierno, o una situación de conflicto de intereses. Dicha declaración se efectuará en los modelos que a tal efecto tenga establecidos MAPFRE, e incluirá una aceptación expresa de las normas contenidas en el capítulo de dicho Código relativo a los derechos y deberes de los consejeros.

Las personas que desempeñen el cargo de consejero deben tener reconocida honorabilidad en su actividad profesional y comercial, así como la necesaria cualificacion o experiencia profesionales, en los mismos términos exigidos por las leyes para las entidades financieras o aseguradoras sometidas a supervisión de la Administración Pública.

En especial, no pueden ser miembros del Consejo de Administración quienes tengan participaciones accionariales significativas en entidades pertenecientes a grupos financieros diferentes del integrado por la Sociedad y sus sociedades dependientes, ni quienes sean consejeros, directivos o empleados de tales entidades o actúen al servicio o por cuenta de las mismas, salvo que sean designados a propuesta del propio Consejo de Administración y sin que, en conjunto, puedan representar más del veinte por ciento del número total de consejeros.

La formulación de candidaturas para la designación o reelección de Consejeros Independientes deberá estar precedida de la correspondiente propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Las propuestas de reelección de dichos consejeros se sujetarán a un proceso del que necesariamente formará parte un informe emitido por dicho Comité, en el que se evaluarán la calidad del trabajo realizado y la dedicación al cargo que han tenido durante su mandato precedente los cargos cuya reelección se propone.

La formulación de candidaturas para la designación de consejeros dominicales deberá estar precedida de la oportuna propuesta del accionista que respalde su designación o reelección, y de un informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones respecto a la idoneidad del candidato propuesto.

No obstante, el Comité de Nombramientos y Retribuciones podrá también proponer por iniciativa propia la designación de Consejeros Dominicales, cuando considere que su participación en el Consejo es conveniente para la Sociedad.

La formulación de candidaturas para la designación o reelección de Consejeros Ejecutivos, así como para la designación del Secretario, deberá astar precedida de la oportuna propuesta del Presidente del Consejo de Administración -o de quien en su caso ejerza la máxima responsabilidad ejecutiva- y del correspondiente informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones.
Cuando se trate de la reelección de un consejero que sea titular de un cargo en el seno del Consejo, dicho informe incluirá la evaluación del desempeño de dicho cargo, para que el Consejo pueda pronunciarse respecto a su continuidad en el mismo,

El Consejo de Administración no propondrá a la Junta General el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del plazo para el que haya sido elegido, salvo que exista una causa que lo justifique, apreciada por el Consejo de Administración previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. En particular, se entenderá justificada la propuesta de cese, cuando:

El consejero haya incumplido los deberes inherentes al cargo, haya dejado de cumplir alguno de los requisitos establecidos en el Código Unificado de la Comisión Nacional del Mercado de Valores para los consejeros independientes, o haya quedado incurso en una situación insalvable de conflicto de intereses conforme a lo establecido en el Título IV del Código de Buen Gobierno.
Se produzcan cambios en la estructura accionarial de la Sociedad que impliquen una reducción del número de consejeros independientes, con arreglo a los criterios establecidos en el Código de Buen Gobierno.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

De conformidad con lo establecido en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo todos los miembros del Consejo de Administración cesarán a la edad de 70 años. El Presidente y los Vicepresidentes que desempeñen funciones ejecutivas, los Consejeros Delegados y el Secretario del Consejo cesarán en dichos cargos a los 65 años, o en la fecha anterior prevista en sus respectivos contratos, pero podrán continuar siendo miembros del Consejo sin funciones ejecutivas por un máximo de cinco años en las mismas condiciones que los consejeros externos dominicales.

Los Consejeros deberán poner a disposición del Consejo de Administración todos sus cargos, incluso los que desempeñen en las Comisiones y Comités Delegados, y formalizar las correspondientes dimisiones si el Consejo de Administración lo considerase conveniente, en los siguientes casos:

a) Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como miembros de dichos órganos

de gobierno.

b) Cuando queden incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

c) Cuando resulten procesados -o se dicte contra ellos auto de apertura de juicio oral- por un hecho presuntamente delictivo, o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.

d) Cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Cumplimiento por haber infringido sus obligaciones como consejeros.

e) Cuando resulten afectados por hechos o circunstancias por las que su permanencia en dichos órganos de gobierno pueda perjudicar al crédito y reputación de la Entidad, o poner en riesgo sus intereses.

f) Cuando desaparezcan las razones -si expresamente las hubiere- por las que fueron nombrados.

La puesta a disposición de tales cargos se formalizará mediante carta dirigida al Presidente del Consejo de la entidad que corresponda, con envío de copia de la misma al Presidente del SISTEMA MAPFRE.

Los Consejeros Ejecutivos que cesen en sus funciones ejecutivas, podrán continuar siendo miembros en el Consejo de Administración de la entidad en las mismas condiciones que los Consejeros Externos Dominicales por un máximo de cinco años desde el cese en tales funciones ejecutivas o desde su nombramiento como Consejero si fuera posterior.

Los Consejeros que en el momento de su nombramiento no desempeñen cargo o funciones ejecutivas en la Sociedad, o en otra entidad de su Grupo, no podrán acceder al desempeño de las mismas, salvo que renuncien previamente a su cargo de Consejero, sin periuicio de que posteriormente sigan siendo elegibles para tal cargo.

Los Consejeros Dominicales deberán, además, presentar su dimisión cuando el accionista que los designó venda su participación accionarial.

Cuando un accionista reduzca su participación accionarial, los Consejeros Dominicales designados por él deberán dimitir en el número que proporcionalmente corresponda.

Los Consejeros Independientes de MAPFRE, además, deberán presentar su dimisión cuando cumplan doce años de permanencia ininterrumpida en el cargo.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Medidas para limitar riesgos

Se considera que no existe riesgo de concentración excesiva de poder por el carácter colegiado de las decisiones, iniciadas en los órganos delegados del Consejo; y la participación de los principales altos ejecutivos en el Consejo de Administración.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

B.1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

SI.

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo:

La enajenación de participaciones en sociedades filiales, cuando implique la pérdida de la condición de accionista mayoritario o del control directo o indirecto sobre las mismas.

Quórum
No hay requisitos estatutarios específicos para el quorum de este acuerdo, pero al exigir el voto favorable dellas tres cuartas partes del Consejo, el quorum de asistencia como mínimo deberá alcanzar dicha proporción.	75.00

Tipo de mayoría
Voto favorable de las tres cuartas partes de los miembros del Consejo de Administración.	75.00

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Materias en las que existe voto de calidad
I El voto del Presidente es dirimente en caso de empate.

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

$\mathsf{SI}$

Edad limite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero
70	65	70.

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

۱ ت
ro máximo de años de mandato

Núme

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

El Código de Buen Gobierno del SISTEMA MAPRE y el Reglamento del Consejo establecen expresamente que el Comité de Nombramientos y Retribuciones debe formular sus propuestas, velando para que se tomen en consideración personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y capacidades necesarias para el cargo, y para que el procedimiento de selección de los candidatos no adolezca de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de personas de uno u otro sexo.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

Señale los principales procedimientos

El Comité de Nombramientos y Retribuciones debe velar para que se torne en consideración personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y capacidades necesarias para el cargo.

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

No existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración.

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del comité de auditoría
Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones
Número de reuniones de la comisión de nombramientos
Número de reuniones de la comisión de retribuciones

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio i
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	3.243

B.1.31 indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

$SI$

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	CONSEJERO - DIRECTOR GENERAL
DON JOSÉ MANUEL MURIES NAVARRO	DIRECTOR GENERAL DE AUDITORÍAINTERNA
DON CARLOS BARAHONA TORRIJOS	DIRECTOR DE ADMINISTRACIÓN

B.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría.

La entidad nunca ha presentado las cuentas con salvedades en el informe de auditoría.

La entidad cuenta con las Direcciones Generales de Auditoria Interna y de Asuntos Legales, que supervisan las cuentas anuales en sus distintos aspectos, así como con el Comité de Auditoría de MAPFRE, constituido al efecto como órgano delegado del Consejo y con facultades de supervisión en la materia desde el ejercicio 2000.

Según establece el Código de Buen Gobierno de MAPFRE, el Consejo de Administración procurará formular definitivamente las cuentas de manera tal que no haya lugar a salvedades por parte de los Auditores Externos. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y el alcance de la discrepancia.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

Según los artículos 15 de los estatutos y 2 del Reglamento del Consejo, corresponde al Consejo de Administración el nombramiento y cese del Secretario, previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	SI
¿La Comisión de Nombramientos informa del cese?	SI
El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	S۱
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	SI

¿Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

$S1$

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Adicionalmente a lo establecido en las disposiciones legales, la sociedad ha decidido proponer voluntariamente el cumplimiento de una serie de directrices generales que, de forma clara y precisa, velen por la consecución y el mantenimiento de la necesaria independencia de los auditores externos respecto a la misma, tal y como se propugna en el Código del Buen Gobierno de MAPFRE, que establece para sus Consejos de Administración los siguientes criterios en las relaciones con los auditores externos:

Las relaciones del Consejo de Administración con los Auditores Externos de la Sociedad se encauzarán a través del Comité de Auditoría.

El Consejo de Administración se abstendrá de contratar a aquellas firmas de auditoría que perciban o vayan a percibir anualmente del Grupo MAPFRE honorarios cuya cuantía por todos los conceptos sea superior al 5% de sus ingresos totales anuales

El Consejo de Administración informará en la documentación pública anual de los honorarios globales que han satisfecho la Sociedad y su Grupo consolidado a la firma auditora por servicios distintos de la auditoría.

Sin perjuicio de las facultades y funciones del Comité de Auditoría especificados en los estatutos y en el Reglamento del Consejo de Administración de la entidad, éste será informado, al menos semestralmente, de todos los servicios prestados por el auditor externo y sus correspondientes honorarios.

Asimismo, el Comité de Auditoría evaluará anualmente al Auditor de Cuentas, el alcance de la auditoría, así como la independencia del auditor externo considerando si la calidad de los controles de auditoría son adecuados y los servicios prestados diferentes al de Auditoría de Cuentas son compatibles con el mantenimiento de la independencia del auditor.

De conformidad con lo previsto en el Reglamento Interno de Conducta sobre los valores cotizados emitidos por la Sociedad, en el que se detallan los procedimientos relativos a la difusión de la información relevante, a los analistas financieros no se les facilita ninguna información que no sea pública.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los deauditoria (miles de euros)	58.	455	513
Importe trabajos distintos de los deauditoría/Importe total facturado por la firmade auditoría (en%)	8.030	5.770	5,960

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoria para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

NO

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas;

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	22

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual deauditoria/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	100.0	100.0 l

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denominación social delconsejero	Denominación de la sociedad objeto	%participación	Cargo ofunciones
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MÜNCHENER RUCK	0.000
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BBVA	0.000	$\overline{\phantom{a}}$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	CAIXABANK	0.000	$\overline{\phantom{a}}$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BSCH	0.000	$\overline{a}$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BANKIA	0.000	$\bullet$
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DEOLANO	BSCH	0.000	$\blacksquare$
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DEOLANO	BBVA	0,000	$\overline{\phantom{a}}$

Nombre o denominación social delconsejero	Denominación de la sociedad objeto	%participación	Cargo ofunciones
DON FILOMENO MIRA CANDEL	ALLIANZ	0.000
DON FILOMENO MIRA CANDEL	MÜNCHENER RUCK	0.000
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	COMPAÑÍA ESPAÑOLA DE SEGUROSDE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN(CESCE)	0,000	CONSEJERO
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	BANCO UROUIJO, S.A.	0.000	PRESIDENTE

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

Detaile del procedimiento

De conformidad con lo establecido en el Código de Buen Gobierno de MAPRE y con el fin de ser auxiliados en el ejercicio de sus funciones, los consejeros pueden solicitar la contratación de asesoramíento externo con cargo a la entidad cuando se den circunstancias especiales que así lo justifiquen . El encargo ha de versar necesariamente sobre problemas يجزلنا concretos de cierto relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del cargo.

La decisión de contratar ha de ser comunicada al Presidente de la Sociedad y puede ser vetada por el Consejo de Administración, si se acredita:

a) Que no es precisa para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los consejeros.

b) Que su coste no es razonable, a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la compañía.

c) Que la asistencia técnica que recaba puede ser dispensada adecuadamente por expertos y técnicos de la propia sociedad.

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

$SI$

Detalle del procedimiento

La documentación debe enviarse con carácter general con tres días completos de antelación como mínimo. En particular, cuando la documentación se envíe para ser entregada un viernes o víspera de fiesta, debe asegurarse que se entrega en el curso de la mañana de dicho día, antes de las 12 horas.

Este aspecto es objeto de análisis especifico por parte del Consejo de Administración de la sociedad en su sesión anual de autoevaluación, que recibe el informe del Comité de Cumplimiento encargado a su vez de controlar la efectividad del procedimiento previsto.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

Explique las reglas

Los Consejeros deberán poner a disposición del Consejo de Administración todos sus cargos, tanto el de consejero como los que desempeñen en las Comisiones y Comités delegados del mismo, y formalizar las correspondientes dimisiones, si el Consejo lo considerare conveniente, en los siguientes casos:

Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como miembro de dichos órganos de gobierno.
Cuando queden incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
Cuando resulten procesados -o se dicte contra ellos auto de apertura de juicio oral- por un hecho presuntamente delictivo, o sean objeto de un expediente disciplinario por faita grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.
Cuando resulten gravemente amonestados por el Cornité de Cumplimiento por haber infringido sus obligaciones como consejeros.
Cuando resulten afectados por hechos o circunstancias por las que su permanencia en dichos órganos de gobierno pueda perjudicar al crédito o reputación de la Sociedad, o poner en riesgo sus intereses.
Cuando desaparezcan las razones -si expresamente las hubíere- por las que fueron nombrados.

B.1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

Decisióntomada	Explicación razonada

B.2 Comisiones del Conseio de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADON	VICEPRESIDENTE 1º	EJECUTIVO
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	VICEPRESIDENTE 2°	DOMINICAL
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	VOCAL	EJECUTIVO
DON ANTONIO NÚÑEZ TOVAR	VOCAL	EJECUTIVO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	VOCAL	EJECUTIVO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	VOCAL	EJECUTIVO
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTÍNEZ	VOCAL	DOMINICAL

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Tipologia
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON FILOMENO MIRA CANDEL	VICEPRESIDENTE	DOMINICAL
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN	VOCAL	DOMINICAL
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	VOCAL	DOMINICAL

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	VICEPRESIDENTE 1º	EJECUTIVO
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	VICEPRESIDENTE 2°	DOMINICAL
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	VOCAL	DOMINICAL
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTÍNEZ	VOCAL	DOMINICAL
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	VOCAL	INDEPENDIENTE

$\mathcal{D}$

CUMPLIMIENTO

Nombre	Cargo	Tipologia
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	PRESIDENTE	DOMINICAL
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	VOCAL	DOMINICAL
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON RAFAEL BECA BORREGO	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	VOCAL	INDEPENDIENTE

B.2.2 Señale sí corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, ensu caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación delperímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	SI
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principalesriesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	SI
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección,nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer elpresupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la altadirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	SI
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial $y_i$ sise considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financierasy contables, que adviertan en el seno de la empresa	SI
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo,así como las condiciones de su contratación	SI
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de suejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	SI
Asegurar la independencia del auditor externo	SI
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de lasempresas que lo integren	SI

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para el desarrollo coordinado de la política de designación y retribución que deba aplicarse a los Altos Cargos de Representación y de Dirección de MAPFRE, sin perjuicio de las facultades que legal y estatutariamente corresponden a los órganos de representación y dirección de la propia Sociedad.

El Comité de Nombramientos y Retribuciones está integrado por un máximo de siete miembros, en su mayoría vocales no elecutivos.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para la alta dirección y supervisión permanente de la gestión ordinaria de la Sociedad y sus filiales en sus aspectos estratégicos y operativos, y para la adopción de las decisiones que sean necesarias para su adecuado funcionamiento, todo ello con arreglo a las facultades que el Consejo de Administración le delegue en cada momento.

Estará integrada por un máximo de doce miembros, todos ellos componentes del Consejo de Administración. Su Presidente, Vicepresidentes Primero y Segundo y Secretario serán con carácter nato los de dicho Consejo, que nombrará a los vocales hasta completar un máximo de doce miembros y podrá nombrar también un Vicesecretario sin derecho a voto.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

El Comité de Auditoria está integrado por un mínimo de tres y un máximo de siete miembros, que serán designados por el Consejo de Administración teniendo en cuenta los conocimientos, experiencia y aptitudes de los consejeros, especialmente en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos. Su Presidente será un consejero independiente y, la mayoría de sus miembros consejeros no ejecutivos. Será Secretario de este Comité el del Consejo de Administración. Dicho Comité tendrá las siguientes competencias:

a) Verificar que las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales y la demás información económica que deba remitirse a los órganos reguladores o de supervisión, es veraz, completa y suficiente; que se ha elaborado con arregio a la normativa contable de aplicación y los criterios establecidos con carácter interno por la Secretaría General de MAPFRE; y que se facilita en el plazo y con el contenido correctos.

b) Proponer al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Accionistas el nombramiento del Auditor Externo de la sociedad, así como recibir información sobre la actuación del mismo y sobre cualquier hecho o circunstancia que pueda comprometer su independencia.

c) Supervisar la actuación del Servicio de Auditoría Interna, a cuyo efecto tendrá pleno acceso al conocimiento de sus planes de actuación, los resultados de sus trabajos y el seguimiento de las recomendaciones y sugerencias de los auditores externos e internos.

d) Conocer el proceso de información financiera y de control interno de la sociedad, y formular las observaciones o recomendaciones que considere oportunas para su mejora.

e) Informar a la Junta General de Accionistas en relación con las cuestiones que se planteen sobre materias de su competencia.

f) Formular anualmente un informe sobre sus funciones y actividades realizadas durante el ejercicio, para que sea presentado a la Junta General de Accionistas.

Denominación comisión

CUMPLIMIENTO

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para supervisar la correcta aplicación de las normas de buen gobierno que deben regir en la sociedad.

Estas funciones se ejercitan sin perjuicio de las facultades que legal y estatutariamente correspondan a los órganos de representación y dirección de la propia Sociedad.

Vigila la aplicación de las normas de buen gobierno establecidas en cada momento y propone, en su caso, las medidas de mejora que procedan y la actualización de las citadas normas, cuando así corresponda.

El Comité de Cumplimiento está integrado por cuatro miembros, todos ellos vocales no ejecutivos. Su presidente es, con carácter nato, el Vicepresidente Segundo del Consejo de Administración.

El Comité puede designar un secretario de actas, elegido de entre los componentes de la Dirección General de Asuntos Legales de MAPFRE.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

DESARROLLO COORDINADO DE LA POLITICA DE DESIGNACIÓN Y RETRIBUCIÓN DE LOS ALTOS CARGOS DE REPRESENTACIÓN Y DIRECCIÓN DE LA ENTIDAD

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

DIRECCIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA GESTIÓN ORDINARIA DE LA SOCIEDAD Y SUS FILIALES EN SUS ASPECTOS ESTRATÉGICOS Y OPERATIVOS.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

VERIFICACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA, PROPUESTA NOMBRAMIENTO DEL AUDITOR EXTERNO Y SUPERVISIÓN DE LA AUDITORIA INTERNA

Denominación comisión

CUMPLIMIENTO

Breve descripción

SUPERVISIÓN DE LA CORRECTA APLICACIÓN DE LAS NORMAS DE BUEN GOBIERNO QUE RIGEN LA ENTIDAD

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

38 ों ।

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Está prevista en los estatutos sociales y está regulada en el Reglamento del Consejo de Administración.

Está disponible en la pagina web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

Desde 2008 se hace público un Informe anual sobre la política de retribuciones de la entidad, que se somete a votación, con carácter consultivo y como punto independiente del orden del día, en la Junta General Ordinaria.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Está regulada en los estatutos sociales y en al Reglamento del Consejo.

En el año 2011 se modificó el artículo 16 del Reglamento del Consejo, relativo a las competencias de la Comisión Delegada.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos en la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Está regulado en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la pagina web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

El Comité de Auditoría hace público desde el ejercicio 2005 un informe anual de sus actividades, que se pone a disposición de los accionistas con ocasión de la Junta General Ordinaria.

Denominación comisión

CUMPLIMIENTO

Breve descripción

Está previsto en los estatutos sociales y está regulado en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

NO.

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva

La Comisión Delegada, dada su condición de órgano de gobierno ejecutivo, está compuesta por consejeros ejecutivos (mayoría) y externos dominicales.

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

$SI$

C.2 Detaile las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Todos los consejeros y directivos deben hacer una Declaración Previa en el momento de su nombramiento sobre estas cuestiones. Además deben actualizarla periódicamente y siempre que surja una situación potencíal de conflicto.

Asimismo, el Código de Buen Gobierno de MAPFRE y el Reglamento Interno de Conducta regula las obligaciones especiales en el ámbito de potenciales conflictos de intereses.

El Consejo de Administración tiene reservada la decisión sobre estas cuestiones, previo examen del Cornité de Nombramientos y Retribuciones de la entidad o la Comisión de Control Institucional de MAPFRE, en su caso. Existe un procedimiento especial para la adopción de acuerdos sobre materias en las que exista un potencial conflicto de interés con algún consejero. El consejero afectado debe abstenerse de asistir e intervenir en estas decisiones.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

Identifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

OBJETIVOS, POLÍTICAS Y PROCESOS DE GESTIÓN DEL RIESGO

Riesgos Operacionales: Incluye veintitrés tipos de riesgos agrupados en las siguientes áreas: actuarial, juridica, tecnología, personal, colaboradores, procedimientos, información, fraude, mercado y bienes materiales.
Riesgos Financieros: Incluye los riesgos de tipo de interés, de liquidez, de tipo de cambio, de mercado y de crédito.
Riesgos de la Actividad Aseguradora: Agrupa, de forma separada para Vida y No Vida, los riesgos de suficiencia de primas, de suficiencia de provisiones técnicas y de reaseguro.
Riesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo: Incluye los riesgos de ética empresarial y de buen gobierno corporativo, de estructura organizativa, de alianzas, fusiones y adquisiciones derivados del entorno regulador y, finalmente el de competencia.

CENTRALIZACIÓN DEL SISTEMA DE GESTIÓN DE RIESGOS

El Área Financiera, a través de la Dirección de Riesgos, coordina las actividades relacionadas con la cuantificación de riesgos y, en particular, la implantación de modelos propios de capital económico en las Unidades Operativas y los análisis del impacto cuantitativo de la futura normativa de Solvencia II.

Las Unidades Operativas disponen de un Coordinador de Riesgos, con dependencia de la Dirección de Administración, para la implantación de las políticas y gestión de riesgos en cada Unidad. La coordinación de actividades para implantación de Modelos de Cuantificación de Riesgos se realiza a través del Comité de Riesgos. El grado de avance de los proyectos y otros aspectos significativos son informados a la Alta Dirección de MAPFRE a través del Comité de Auditoría.

En términos generales, las decísiones de suscripción de riesgos asegurables y coberturas de reaseguro están altamente descentralizadas en las Unidades. Los aspectos relacionados con el Riesgo Operacional son tutelados de forma centralizada aunque su implantación y monitorización esta delegada en las Unidades. La gestión de los riesgos estratégicos y de gobierno corporativo está altamente centralizada. Los riesgos financieros se gestionan de forma centralizada a través del Área de

Inversiones del Grupo.

ESTIMACIÓN DE RIESGOS Y CAPITALES

MAPFRE dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. La estimación de riesgos se realiza a través de un modelo estándar de factores flios que cuantifica riesgos financieros, riesgos de crédito y riesgos de la actividad aseguradora. Además, el nível de capital asignado a cada Unidad no podrá nunca ser inferior al capital mínimo legal reguerido en cada momento, más un margen del 10 por 100.

El capital asignado se fija con carácter general de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejercicio siguiente, y se revisa penodicamente a lo largo del año en función de la evolución de los riesgos.

Ciertas Unidades requieren un nivel de capitalización superior al que se obtiene de la norma general antes descrita, bien porque operan en distintos países con requerimientos legales diferentes, o bien porque están sometidas a requerimientos de solvencia financiera al contar con un 'rating'. En esos casos, la Comisión Delegada de MAPFRE fija el nivel de capitalización de forma individualizada.

MAPFRE RE utiliza el modelo de estimación del Capital Propio, basado en la generación estocástica de proyecciones de la cuenta de pérdidas y ganancias de la entidad, obtenidas a partir distintos escenarios elaborados mediante combinaciones de distintas hipótesis financieras y del negocio reasegurador, que son aplicadas considerando las particulandades de la cartera de primas, la composición de las inversiones, y otros activos de la entidad. A partir de ello, se determina la distribución de probabilidad de resultados y el capital económico necesario para asegurar la solvencia de la entidad con un intervalo de confianza del 99,6 por 100 en un horizonte temporal de un año.

La utilización del modelo anteriormente señalado está enmarcada en un proyecto global de implantación de modelos estocásticos en el Grupo MAPFRE, a fin de cumplir con los requisitos de la futura normativa europea de Solvencia II.

RIESGOS OPERACIONALES

La identificación y evaluación de Riesgos Operacionales se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en MAPFRE a través de la cual se confeccionan los Mapas de Riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos riesgos.

Asimismo. Riskm@p se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos).

El modelo de gestión de riesgo operacional se basa en un análisis dinámico por procesos de la Unidad, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte: Desarrolio de productos, Emisión, Siniestros / Prestaciones, Gestión administrativa, Actividades comerciales, Recursos humanos, Comisiones, Coaseguro / Reaseguro, Provisiones técnicas, Inversiones, Sistemas tecnológicos y Atención al cliente.

RIESGOS FINANCIEROS

MAPFRE mitiga su exposición a este tipo de riesgos mediante una política prudente de inversiones caracterizada por una elevada proporción de valores de renta fija de alta calidad en la cartera.

En las carteras que no cubren compromisos pasivos a largo plazo, la variable de gestión del riesgo de tipo de interes es la duración modificada, estando establecido en la actualidad que dicha magnitud debe situarse entre el 3 y 7 por 100.
La exposición al riesgo de tipo de cambio se minimiza en el caso de los pasivos aseguradores, pudiendo admitir una

exposición a este riesgo no superior a un porcentaje fijo sobre el exceso de los activos aptos para cobertura.

Las inversiones en acciones están sujetas a un límite maximo de la cartera de inversiones, así como límites de concentración por país y sector.
Las limitaciones de riesgo están establecidas en términos cuantitativos medidos con base en variables fácilmente observables. No obstante, también se realiza un análisis del riesgo en términos probabilísticas en función de las volatilidades y correlaciones históricas.

Respecto al riesgo de crédito, la política de MAPFRE se basa en el mantenimiento de una cartera diversificada compuesta por valores seleccionados prudentemente en base a la solvencia del emisor.

Las inversiones en renta fija y renta variable están sujetas a límites de concentración por emisor.

RIESGOS DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA

La organización de MAPFRE, basada en Unidades y Sociedades especializadas en los distintos tipos de negocio, requiere ía concesión a las mismas de un grado de autonomía en la gestión de su negocio, y particularmente la suscripción de riesgos y la determinación de las tarifas, así como la indemnización o prestación de servicio en caso de siniestro,

La suficiencia de las primas es un elemento de especial importancia y su determinación está apoyada por aplicaciones Informáticas específicas.

El tratamiento de las prestaciones, así como la suficiencia de las provisiones, son principios básicos de la gestión aseguradora. Las provisiones técnicas son estimadas por los equipos actuariales de las distintas Unidades y Sociedades y en determinados casos se somete también a revisión por parte de expertos independientes. La preponderancia del negocio personal de daños en MAPFRE, con una gran rapidez de liquidación de siniestros, así como la escasa importancia de riesgos asegurados de largo desarrollo en el tiempo, tales como asoestos o responsabilidad profesional, son elementos mitigadores de este tipo de riesgo.

La presencia de MAPFRE en países con elevada posibilidad de ocurrencia de catástrofes (terremoto, huracanes, etc.) requiere un especial tratamiento de este tipo de riesgos. Las Unidades y Sociedades que están expuestas a este tipo de riesgos, fundamentalmente MAPFRE AMERICA, MAPFRE INTERNACIONAL y MAPFRE RE, disponen de informes especializados de exposición catastrófica, generalmente realizados por expertos independientes, que estiman el alcance de las pérdidas en caso de ocurrencia de un evento catastrófico. La suscripción de los riesgos catastróficos se realiza en base a esta información y al capital económico del que dispone la compeñía que los suscribe. En su caso, la exposición patrimonial a este tipo de nesgos se mitiga mediante la contratación de coberturas reaseguradoras específicas. En este aspecto, es importante destacar la contribución de MAPFRE RE, que aporta a la gestión del Grupo su larga experiencia en el mercado de riesgos catastróficos.

En relación con el nesgo reasegurador la política de MAPFRE es ceder negocio a reaseguradoras de probada capacidad financiera (clasificación de solvencia financiera de Standard Poor's no inferior a A).

MAPFRE RE por su parte anualmente determina la capacidad catastrófica global que asigna a cada temtorio, y establece las capacidades máximas de suscripción por riesgo y evento. Además, cuenta con protecciones de programas de retrocesión de riesgos para la cobertura de desviaciones o incrementos de la siniestralidad catastrófica en los diferentes territorios.

RIESGOS ESTRATÉGICOS Y DE GOBIERNO CORPORATIVO

Los principios éticos aplicados a la gestión empresarial ha sido una constante en MAPFRE y forman parte de sus estatutos y de su quehacer diario. Para normalizar esta cultura empresarial y actualizar a los requerimientos legales de gobierno y transparencia en la gestión, los Órganos de Dirección de MAPFRE aprobaron en 2008 una versión revisada del Código de Buen Gobierno, en vigor desde 1999. La aplicación estricta de los principios de Buen Gobierno Corporativo es considerada en MAPFRE como la actuación más eficaz para mitigar este tipo de riesgos.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

$\overline{\mathbf{S}}$

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y sí han funcionado los sistemas de control establecidos.

Riesgo materializado en el ejercicio

RIESGO ASEGURADOR Circunstancias que lo han motivado

TERREMOTOS EN JAPÓN Y NUEVA ZELANDA E INUNDACIONES DE TAILANDIA

Funcionamiento de los sistemas de control

Las protecciones contratadas mediante reaseguro y retrocesiones han limitado a 216,9 millones de euros antes de impuestos y socios externos el quebranto para el Grupo a nivel consolidado.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMITÉ DE RIESGOS

Descripción de funciones

Tiene la finalidad de coordinar las actividades de: elaboración de modelos de capital propios; análisis, medición y control de riesgos; y control interno.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y COMISIÓN DELEGADA

Descripción de funciones

Los Órganos de Gobierno del Grupo aprueban las líneas de actuación de las Unidades en materia de gestión de riesgos, y supervisan de forma permanente a través de indicadores y ratios la exposición al riesgo de la Unidades. Además, existen instrucciones generales de actuación para mitigar dicha exposición, tales como niveles máximos de inversión en renta variable o clasificación crediticia de reaseguradores.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

La Secretaría General del Grupo es el órgano responsable de emitir instrucciones y velar por el cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a la sociedad y al grupo. La Dirección General de Auditoría Interna realiza un proceso sistemático de revisión del cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a las filiales del grupo.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	% de quórum distinto al establecidoen art. 102 LSA para supuestosgenerales	% de quórum distinto al establecidoen art. 103 LSA para supuestosespeciales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	α
Quorum exigido en 2ª convocatoria	0

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

$SI$

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

Describa las diferencias

De conformidad con lo previsto en el artículo 25 de los estatutos sociales, para la modificación de los preceptos estatutarios contenidos en el Titulo IV-Protección del Interés General de la Sociedad (artículo 25 a 30) es necesario el acuerdo adoptado con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social en Junta General Extraordinaria especialmente convocada al efecto.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

No existen derechos de los accionistas en relación con las juntas generales que sean distintos de los establecidos en la ley para sociedades anónimas cotizadas.

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Los accionistas cuentan con amplia información de fácil acceso para opinar y votar fundadamente en la Junta General. Su participación es facilitada sin ninguna clase de restricciones distintas de las que exige la cortesia y el buen orden en un acto público.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detaile, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

$\overline{\mathbf{S}}$

Detalles las medidas

De conformidad con el artículo 11 de los estatutos sociales, actuará como Presidente de la Junta quien ostente el mismo cargo en el Consejo de Administración, o quíen le sustituya accidentalmente de acuerdo con las previsiones estatutarias.

El Presidente y el Secretario de la Junta General cuidan de que ésta se desarrolle con exquisito respeto a los derechos de los accionistas.

Hasta la fecha, no se ha pianteado ninguna incidencia en el buen funcionamiento de la Junta General.

E.6 Indíque, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia	% en	% voto a distancia
General	física	representación	Voto electrónico	Otros	Total
05/03/2011	0,130	80,260	0,000	0,000	80,390

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

En la Junta General Ordinaria, celebrada en primera convocatoria el día 5 de marzo de 2011, se adoptaron los acuerdos que a continuación se relacionan, por mayoría del 80,39%, con el voto en contra de 1 accionista, titular de 2.235 acciones (0,000076% dei capital social).

.Aprobar las Cuentas Anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2010.

Aprobar la gestión del Consejo de Administración durante el ejercicio 2010.

Reelegir por un nuevo período de cuatro años a los consejeros D. José Manuel Martínez Martinez, D. Alberto Manzano Martos, D. Francisco Ruiz Risueño, D. Luís Hernando de Larramendi Martínez, D. Manuel Jesús Lagares Calvo, D. Antonio Miguel-Romero de Olano y D. Alfonso Rebuelta Badías, sin perjuicio del cumplimiento de las previsiones estatutarias y de las normas de buen gobierno.

Nombrar consejero, por un periodo de cuatro años, a D. Antonio Núñez Tovar, sin perjuício del cumplimiento de las previsiones estatutarias y de las normas de buen gobierno.

Aprobar la distribución de resultados propuesta por el Consejo de Administración, y repartir en consecuencia un dividendo total de 0,15 euros brutos por acción a las acciones números 1 a 3.012.154.351, ambos inclusive. Parte de este dividendo, por importe de 0,07 euros brutos por acción, fue anticipado por acuerdo del Consejo de Administración adoptado el día 27 de octubre de 2010 y el resto, hasta el total acordado, es decir, 0,08 euros brutos por acción, se pagará en la fecha que determine el Consejo de Administración dentro del plazo comprendido entre el 1 de mayo y el 30 de junio de 2011.

Autorizar al Consejo de Administración para que, de acuerdo con lo previsto en el artículo 297 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, pueda, durante los cinco años siguientes a la fecha de este acuerdo, aumentar el capital social en una o varias veces hasta un máximo de 150.607.717,55 euros, equivalente al 50% del capital social.

Solicitar la admisión a cotización en Bolsa de las acciones que emita la sociedad como consecuencia de las ampliaciones de capital que lleve a cabo el Consejo de Administración en uso de la autorización a que se refiere el precedente acuerdo.

Autorizar al Consejo de Administración para que, de acuerdo con lo previsto en el artículo 146 y concordantes del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad pueda proceder, directamente o a través de sociedades filiales, a la adquisición derivativa de acciones propias cuyo nominal, sumado al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales, no exceda del 10% del capital social de MAPFRE, S.A. y durante un plazo de cinco años a contar desde la fecha del presente acuerdo.

Refrendar el Informe sobre política de retribuciones de los consejeros que se somete a la Junta General con carácter consultivo.

.Prorrogar el nombramiento de la firma Ernst Young, S.L., como Auditores de Cuentas de la Sociedad.

E.9 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

1500 Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General
-------------------------------------------------------------------------	--

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

La entidad no sigue ninguna política definida respecto a las delegaciones de voto en la junta general.

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

E.12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

El acceso es el siguiente: www.mapfre.com Información General Accionistas e Inversores

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de sequimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad

Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epígrafes: $C.4$ y $C.7$

No Aplicable

Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumple

Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafe: E.8

Cumple

Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epíorafe: E.4

Cumple

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
ii) La política de inversiones y financiación;
iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
iv) La política de gobierno corporativo;
v) La política de responsabilidad social corporativa;
vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epigrafes: 9.1.10, 8.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epígrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

$Ver$ epígrafe: $R, 1, 14$

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes:

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epígrafes. C.1 y C.6

Cumple

Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Explique

La entidad considera que tiene la dimensión precisa para un funcionamiento eficaz y participativo y se adecua a la evolución historica del Grupo y sus peculiaridades.

Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epigrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epigrafe: B.1.3

No Aplicable

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epigrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Explique

A pesar de que los accionistas que designan a los consejeros dominicales (10) representan más del 79% del capital social, hay gran presencia de consejeros independientes (6).

Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros. Ver epigrafe: B.1.3

Exolique

La entidad tiene su propio criterio establecido en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE: al menos un tercio de los consejeros deben ser consejeros independientes (6) o dominicales minoritarios (2).

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epigrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3

Cumple Parcialmente

Se han establecido normas expresas al respecto para el Comité de Nombramientos y Retribuciones en el Código de Buen Gobierno.

Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo. Ver epígrafe: B.1.42

Cumple

Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Ver epigrafe: B.1.21

Cumple Parcialmente

De conformidad con el artíucio 18 de los estatutos, todos los consejeros pueden solicitar la inclusión de punto de orden del día por lo que cualquiera de ellos está facultado para trasladar al Consejo de Administración sus preocupaciones.

La convocatoria de una reunión puede solicitarla tres consejeros, cualquiera que sea su tipología.

De conformidad con el Código de Buen Gobierno de MAPFRE, el Consejo evaluará anualmente la actuación del Presidente y, en su caso, del máximo responsable ejecutivo, si fuese diferente, con base en el informe que le formule al efecto el Comité de Nombramientos y Retribuciones. Le corresponde al Vicepresidente externo de la entidad dirigir dicha evaluación del Presidente por el Consejo de Administración.

Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores:

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epigrafe: B.1.34

Cumple

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos. Ver epigrafe: B.1.29

Cumple

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epigrafes: $B.1.28$ $y$ $B.1.30$

Cumple

Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el

Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía:

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe; B.1.19

Cumple

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epigrafe: B.1.42

Cumple

Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epígrafe: B.1.41

Cumple

Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epígrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple

Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros. Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre elías, de las que sea titular.

Cumple

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un período continuado superior a 12 años.

Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales

Ver epígrafes: A.2, A.3 y B.1.2

Cumple

Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.5 $y$ B.1.26

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafes: $B.1.43$ y $B.1.44$

Cumple

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

Que cuando, va sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafe: B.1.5

Cumple Parcialmente

Los dos consejeros que han cesado durante el presente ejercicio han explicado verbalmente al Consejo reunido en pleno su decisión y han remitido carta previa de dimisión al Presidente del Consejo de Administración.

El Sr. Lagares ha renunciado a su cargo en el Consejo en cumplimiento de lo previsto en el Código de Buen Gobierno del SISTEMA MAPFRE por el límite de 12 años de mandato para consejeros independientes y el Sr. Homet ha renunciado a su cargo de consejero por el límite de 5 años para ex-ejecutivos previsto también en dicho Código.

Que la politica de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración:

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros elecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafes: A.3 y B.1.3

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accíonistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epigrafe: B.1.16

Cumple

Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:

a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:

i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;

ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron:

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de pensiones de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida:

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos;

viii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el conselero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercício:

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio:

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas. c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple Parcialmente

El detalle de las retribuciones individuales abonadas por la entidad a sus consejeros durante el ejercicio figura en el Informe sobre la política de retribuciones de MAPFRE, S.A. del ejercicio 2011, previsto en la recomendación 40, en lugar de en la memoria, para mayor claridad de la información.

Dicho informe incluye el detalle individualizado de las remuneraciones recibidas por todos los consejeros por el desempeño de sus funciones en el Consejo y comités delegados, así como el detalle individualizado de la retribución (fija y variable) abonada por MAPFRE, S.A. a los consejeros ejecutivos e información complementaria de cualquier otro concepto asimilado.

Para mayor claridad, ver el propio informe sobre la política de retribuciones de MAPFRE, S.A. del ejercicio 2011.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea símilar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Conseio.

Ver epigrafes: $B.2.1$ y $B.2.6$

Explique

La entidad tiene su propio criterio, configurándola como un órgano delegado netamente ejecutivo, con presencia de los máximos directivos de las entidades principales del Grupo, y con la presencia de dos consejeros externos dominicales.

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

Cumple

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisión, o dos comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las regias de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiones de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delíbere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el prímer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epigrafes: $B.2.1$ y $B.2.3$

Cumple Parcialmente

Se cumple toda la recomendación salvo los apartados b) y c). Ambos Comités cuentan con consejeros ejecutivos y el Presidente del Comité de Nombramientos y Retribuciones no es un consejero independiente.

Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramíentos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Cumple

Que los miembros del Comité de Auditoria, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple

Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance:

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mítigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance. Ver epigrafes: D

Cumple

Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los reguisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto;

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores:

iii) Que en caso de renuncía del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epígrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que

las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epigrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple

Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoria y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionístas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos -o de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes. Ver epigrafe: B.2.1

Explique

La entidad tiene su propio criterio respecto de la composición adecuada del Comité de Nombramientos y Retribuciones (ver detalle epígrafe B.2.1, de este informe).

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencie, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. Ver epigrafes: $B.1.14$ y $B.2.3$

Cumple

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer elecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

La entidad está adherida y cumple con el contenido del Código de Buenas Prácticas Tributarias aprobado y promovido por el Foro de Grandes Empresas y la Agencia Tributaria Española.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

Fecha y firma:

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

08/02/2012

$\frac{1}{2}$

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

ANEXO AL INFORME DE ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE MAPFRE, S.A. DEL EJERCICIO 2011

INTRODUCCIÓN.

Se recoge la información complementaria al Informe anual de Gobierno Corporativo de MAPFRE, S.A. del ejercicio 2011, con el fin de completar el nuevo contenido mínimo que dicho informe debería contener a tenor de lo dispuesto en el artículo 61 bis de la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, según la modificación realizada por la Ley de Economía Sostenible, Ley 2/2011, de 4 de marzo.

INFORMACIÓN DE LOS VALORES QUE NO SE NEGOCIEN EN UN MERCADO REGULADO COMUNITARIO.

No existen valores de la sociedad que no se negocien en un mercado regulado comunitario. Todas las acciones de MAPFRE, S.A. cotizan en el mercado continuo, en las Bolsas de Madrid y Barcelona. Código ISIN: ES0124244E34.

INFORMACIÓN RELATIVA A LAS NORMAS APLICABLES A LA MODIFICACIÓN DE ESTATUTOS DE LA SOCIEDAD.

No hay especialidades distintas a las establecidas en la legislación vigente para la modificación de estatutos de la sociedad, salvo para la modificación de los artículos 25º a 30º (Título IV- Protección del Interés General de la Sociedad). Como consta en el apartado E.2 del Informe anual de Gobierno Corporativo, es necesario el acuerdo adoptado con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social en Junta General Extraordinaria especialmente convocada al efecto.

Por lo tanto, para la modificación del resto de los artículos de los estatutos de la sociedad, serán de aplicación los artículos 288, 194 y 201 de la Ley de Sociedades de Capital, por lo que el quórum de asistencia necesario para tratar este asunto en Junta Ordinaria o Extraordinaria será en primera convocatoria de al menos el cincuenta por ciento del capital social con derecho a voto y del veinticinco por ciento en segunda convocatoria, siendo además necesario el voto favorable de la mayoría de asistentes si ha concurrido el cincuenta por ciento del capital social o el voto favorable de los dos tercios del capital presente o representado en la junta cuando en segunda convocatoria hayan concurrido accionistas que no alcancen dicho cincuenta por ciento.

En todos los casos, los Administradores o los socios promotores de la propuesta de modificación de estatutos deberán redactar un informe escrito justificativo de la misma, que se pondrá a disposición de todos los accionistas con ocasión de la convocatoria de la Junta General.

Asimismo, de conformidad con lo previsto en el Reglamento de la Junta General de Accionistas de MAPFRE, S.A. y en el Código de Buen Gobierno del SISTEMA MAPFRE, en el caso de modificación de los estatutos sociales se votará separadamente cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

CUALQUIER RESTRICCIÓN A LA TRANSMISIBILIDAD DE LOS VALORES Y CUALQUIER RESTRICCIÓN A LOS DERECHOS DE VOTO.

No existe ninguna restricción legal ni estatutaria a la adquisición o transmisión de los valores ni ha existido nunca una cláusula estatutaria que limitara el número máximo de votos que pueda emitir un accionista.

De conformidad con los estatutos sociales cada acción da derecho a un voto. Ello no obstante, tendrán derecho de asistencia a la Junta General los accionistas titulares de 1.500 acciones que tengan inscritas sus acciones en el Registro Contable con cinco días de antelación a aquél en que haya de celebrarse la Junta. Los accionistas titulares de un número menor de acciones

que el arriba indicado podrán agruparse hasta completar al menos dicho número, debiendo nombrar entre ellos un representante y comunicarlo así al Secretario del Consejo de Administración de la Sociedad con cinco días de antelación a la celebración de la junta, mediante carta firmada por todos los accionistas agrupados y el nombre y la aceptación del accionista representante, que será quien ejerza el derecho al voto en nombre de todos los accionistas agrupados.

También podrán conferir su representación en la junta a favor de otro accionista con derecho de asistencia y que pueda ostentarla con arregio a ley, agrupando sus acciones con las de éste. La agrupación deberá reflejarse por escrito con carácter especial para cada junta.

Ver apartados A.10, E.9 y F.1 del Informe anual de Gobierno Corporativo.

INFORMACIÓN DE LOS ACUERDOS SIGNIFICATIVOS QUE HAYA CELEBRADO LA SOCIEDAD Y QUE ENTREN EN VIGOR, SEAN MODIFICADOS O CONCLUYAN EN CASO DE CAMBIO DE CONTROL DE LA SOCIEDAD A RAÍZ DE UNA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN Y SUS EFECTOS.

No existen acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.

ACUERDOS ENTRE LA SOCIEDAD Y SUS CARGOS DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN O EMPLEADOS QUE DISPONGAN INDEMNIZACIONES CUANDO ÉSTOS DIMITAN O SEAN DESPEDIDOS DE FORMA IMPROCEDENTE O SI LA RELACIÓN LLEGA A SU FIN CON MOTIVO DE UNA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN.

El cese o dimisión de los consejeros de la entidad no comporta indemnización alguna. La dimisión voluntaria de los altos directivos o de los demás

$\rightarrow$ $\Delta$ $\approx$

trabajadores tampoco conlleva indemnización alguna, salvo por incumplimiento de las obligaciones de la sociedad tasadas legalmente.

Las eventuales indemnizaciones por dimisión con justa causa de cualquier trabajador o alto directivo -que implican un incumplimiento de la sociedad- o por cese por libre decisión de la entidad, están remitidas en todos los supuestos al artículo 56, 1, a) del Estatuto de los Trabajadores.

No existen previsiones específicas en los contratos laborales ni en los de alta dirección para el supuesto de que la relación llegue a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición, sin periuicio de lo cual, en tal supuesto resultarán aplicables a los contratos de alta dirección las previsiones del artículo 10 del Real Decreto 1382/1985, de 1 de agosto, que regula la Relación laboral especial de Alta Dirección, y cuyo apartado d) permite al alto directivo presentar su dimisión con derecho a la indemnización arriba señalada, en caso de que se produzca la sucesión de empresa o un cambio importante en la titularidad de la misma, que tenga por efecto una renovación de sus órganos rectores o en el contenido y planteamiento de su actividad principal.

SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF).

Descripción de los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de la entidad.

1 Entorno de control de la entidad
1.1. Órganos y/o funciones que son responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación y (iii) su supervisión.

El Sistema de Control Interno de MAPFRE es un conjunto de procesos, continuos en el tiempo, responsabilidad del Consejo de Administración, de la Alta Dirección y del resto de personal de MAPFRE, y diseñado al objeto de proporcionar una seguridad razonable en cuanto a la consecución de los objetivos establecidos.

El Consejo de Administración delega la gestión ordinaria en la Comisión Delegada y en la Alta Dirección, y se reserva la aprobación de las políticas de control y gestión de riesgos, y la aprobación tanto del seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control como la información financiera que la Sociedad debe hacer pública por su condición de cotizada.

El Comité de Auditoría, en relación con los sistemas de información y control interno, tiene como competencias, entre otras, a) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la Sociedad y al Grupo, revisando el cumplimiento de la normativa aplicable, la adecuada delimitación de los perímetros de consolidación, y la correcta aplicación de los criterios contables; b) revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

1.2. Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii)de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad. Todo ello en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera.

El Código de Buen Gobierno establece para el Grupo las estructuras; societaria y empresarial; operativa y funcional; de supervisión y coordinación, así como los altos cargos de representación y dirección.

El Consejo de Administración revisa y autoriza la estructura organizativa del Grupo, y aprueba las líneas de responsabilidad y autoridad en función de la estructura organizativa definida.

La distribución de tareas y funciones se realiza por el responsable del área de acuerdo con las instrucciones del Área de Recursos y Medios.

La Secretaría General establece las políticas y normas contables aplicables al Grupo, y el Área Financiera es responsable de la coordinación entre las distintas Unidades y Áreas Corporativas en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera.

1.3. Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos, órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones, en relación con el proceso de elaboración de la información financiera.

El Código Ético y de Conducta, aprobado por la Comisión Delegada en su reunión de 23 de junio de 2009, se encuentra publicado en la intranet o portal interno del Grupo. El mismo se inspira en los principios institucionales y empresariales contenidos en el Código de Buen Gobierno y tiene por objeto reflejar los valores corporativos y los principios básicos que deben guiar la actuación de MAPFRE y de las personas que la integran.

Para garantizar la aplicación del Código, así como la supervisión y el controi de su cumplimiento se constituyó el Comité de Ética como órgano encargado de velar por su cumplimiento y analizar y resolver las denuncias que por su incumplimiento se presenten.

1.4. Canal de denuncias, que permita la comunicación al Comité de Auditoría de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y

actividades irregulares en la organización, informando en su caso si éste es de naturaleza confidencial.

Las normas de funcionamiento del Canal de Denuncias Financieras y Contables del Grupo MAPFRE, aprobadas por el Comité de Auditoría en su reunión de 3 de mayo de 2011, se encuentran publicadas en la intranet o portal interno del Grupo.

La Secretaría General gestiona administrativamente dicho canal de denuncias llevando el control y archivo de las denuncias recibidas, y da traslado al Comité de Auditoría aquellas que cumplan con el funcionamiento establecido.

El Canal de Denuncias Financieras y Contables permite a los empleados del Grupo comunicar al Comité de Auditoría, vía correo electrónico o correspondencia escrita, las irregularidades de potencial trascendencia financieras y contables que adviertan en el seno de la empresa. Sin perjuicio de los derechos que correspondan a los denunciados, MAPFRE garantiza la confidencialidad del denunciante.

1.5. Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos.

El Área Recursos y Medios diseña programas de formación específicos para los distintos colectivos de la compañía en función de sus necesidades e intereses profesionales, entre los que destaca el curso elearning sobre normas de control interno de realización obligatoria para todos los empleados del Grupo.

Concretamente, respecto a la elaboración de la información financiera la Secretaría General emite circulares de instrucciones que recogen la actualización de la normativa aplicable.

Asimismo, los responsables de las direcciones financieras cuentan con modelos específicos e instrucciones concretas para elaborar la información financiera, a través del manual de consolidación y modelos de cuentas que se actualizan anualmente.

$\overline{2}$ Evaluación de riesgos de la información financiera

Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:

2.1. Si el proceso existe y está documentado.

El 8 de febrero de 2005 el Consejo de Administración acordó la puesta en marcha del Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) en todo el Grupo basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos.

2.2. Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad: valoración; presentación. desalose y comparabilidad; $\mathbf{V}$ derechos $\mathbf{V}$ obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia.

La identificación de los riesgos que afectan a la fiabilidad de la información financiera se materializa en la evaluación de los riesgos operacionales, pues éstos son los que cubren los objetivos de existencia y valoración, presentación, ocurrencia. integridad, desglose Y comparabilidad y derechos y obligaciones.

La gestión del riesgo operacional, integrada en el Sistema de Gestión de Riesgos de MAPFRE, se realiza a través de la aplicación informática Riskm@p, desarrollada internamente en MAPFRE, y el modelo de gestión se basa en un análisis dinámico por procesos, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte.

En base a las valoraciones de riesgo realizadas, Riskm@p permite analizar la sostenibilidad de las magnitudes económicas en función de los riesgos que les afectan.

2.3. La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial.

El Manual de Consolidación de MAPFRE elaborado por el Área Financiera describe el proceso de identificación del perímetro de consolidación, actualizándose este último mensualmente.

2.4. Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de financieros. riesaos (operativos, tecnológicos, legales. reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros.

Los diferentes tipos de riesgo que integran el Sistema de Gestión de Riesgos se han agrupado en cuatro áreas o categorías como se detalla a continuación:

Riesgos Operacionales	Incluye veintitrés tipos de riesgosagrupados en las siguientes áreas:actuarial, jurídica, tecnología, personal,colaboradores, procedimientos,información, fraude, mercado y bienes$m$ aterales
	್ᄝPlatos, 25 - 280th Maple	9 de 19

Riesgos Financieros	✓	Incluye los riesgos de tipo de interés, deliquidez, de tipo de cambio, de mercado yde crédito.
Riesgos de la ActividadAseguradora	✓	Agrupa, de forma separada para Vida yNo Vida, los riesgos de suficiencia deprimas, de suficiencia de provisionestécnicas y de reaseguro.
Riesgos Estratégicos y deGobierno Corporativo	✓	Incluye los riesgos de ética empresarial ybuen gobierno corporativo,dedeestructura organizativa, de alianzas,fusiones y adquisiciones derivados delentorno regulador y, finalmente el decompetencia.

2.5 Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso.

El Comité de Auditoría, en relación con los sistemas de información y control interno, tiene como competencias, entre otras, revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

$31$ Actividades de control

3.1. Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes.

El Área Financiera consolida toda la información financiera de MAPFRE S.A. y sus filiales y prepara los informes con la información financiera.

El Área de Auditoría Interna evalúa la fiabilidad e integridad de la información contable y financiera individual y consolidada elaborada por MAPFRE SA, las Divisiones, Unidades y Sociedades Operativas, Sociedades Dependientes y Áreas Corporativas, así como la validez. suficiencia y aplicación de los principios y normativa contable y legal, y la presenta al Comité de Auditoría.

El Comité de Auditoría verifica que las cuentas anuales - así como los estados financieros semestrales y trimestrales, y la demás información económica que deba remitirse a los órganos reguladores o de supervisión - es veraz, completa y suficiente para ofrecer la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo MAPFRE; que se ha elaborado con arreglo a la normativa contable de aplicación y los criterios establecidos con carácter interno por la Secretaría General del Grupo; y que se facilita en el plazo y con el contenido correctos.

El Consejo de Administración aprueba los términos de la información financiera que debe hacer pública periódicamente la Sociedad.

En el proceso de gestión de riesgos se elaboran manuales en los que se describen los procedimientos y las actividades existentes en función de las tareas y los intervinientes en las mismas, identificando los riesgos asociados y los controles que los mitigan, referidos al proceso de consolidación y al cálculo del test de deterioro, información que alimenta la aplicación corporativa Riskm@p.

El calendario de cierre elaborado por la Secretaría General detalla las principales actividades del proceso de consolidación y de elaboración de las cuentas anuales y sus controles, marcando las fechas límite de cumplimiento.

Asimismo, la revisión de las estimaciones e hipótesis utilizadas, basadas en la experiencia histórica y en otros factores considerados más razonables en cada momento, se recogen en las instrucciones de cierre contable. Dicha revisión se realiza de forma periódica, y los cambios de estimación producidos en un periodo determinado se aplican en ese periodo y en su caso en los sucesivos.

3.2. Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación defunciones)que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

El Área de Recursos y Medios, a través de la Subdirección General de Seguridad y Medio Ambiente, actúa directamente sobre la normativa relacionada con la seguridad de la información.

En particular, las medidas establecidas se concretan en un Sistema Documental de Seguridad de la Información (SDSI) o Cuerpo Normativo de Seguridad de la Información, organizado según los objetivos marcados en el Plan de Seguridad de la Información (PSI) aprobado por la Comisión Directiva el 22 de diciembre de 2004.

Tanto la política como las normas y estándares de este Cuerpo Normativo de Seguridad de la Información se encuentran publicados en el portal interno (Intranet) a fin de facilitar a todos los empleados el acceso a las mismas.

Por otra parte, el Plan Director de Seguridad y Medio Ambiente, aprobado por la Comisión Delegada en diciembre de 2010, establece el marco estratégico y el modelo para la realización de las diferentes actuaciones en materia de seguridad y medio ambient

Además, el Grupo cuenta con una Política, un Marco de Gobierno y una Metodología de Continuidad del Negocio que definen el marco y las acciones necesarias para garantizar el correcto funcionamiento de la operativa ante la materialización de un incidente, de forma que se reduzca al mínimo su impacto.

Por otra parte, el Área de Auditoría Interna verifica el adecuado funcionamiento del Sistema de Control Interno en sus diferentes elementos, y el Área de Tecnologías y Procedimientos da soporte en materia de procesos orientado al mantenimiento de los mismos desde una perspectiva única.

3.3. Políticas y procedimientos de control interno destinado a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de de evaluación. cálculo aquellos aspectos $\mathbf{o}$ valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Con carácter general, la relación con los proveedores se articula mediante responsables específicos por área de negocio, para los bienes y servicios tecnológicos que gestionan en relación con los mismos. La selección de productos y servicios a terceros se realiza con criterios técnicos, profesionales y económicos objetivos cumpliendo con las normas internas de selección y contratación establecidas.

Todos los servicios subcontratados se materializan mediante contratos específicos, siendo la supervisión directa de los proveedores ejercida por las Unidades o Áreas contratantes.

Se encuentra en desarrollo por el Área de Recursos y Medios un plan global de compras y contratación de servicios, de implantación progresiva en los próximos ejercicios, que incluye concreción de criterios, procedimientos y sistemas de control de los mismos.

13 de 19

4. Información y comunicación

4.1. Función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación. manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

La Subdirección General de Coordinación Contable de la Secretaría General es la encargada de definir y mantener actualizadas las políticas y normativa contable aplicable que afecta a la información del Grupo, y de resolver las consultas y conflictos derivados de la interpretación de las mismas.

Asimismo, mantiene una estrecha y fluida relación con el Área Financiera del Grupo, con las direcciones financieras de las distintas Unidades y con las Áreas Corporativas, a quien comunica los procedimientos y normas contables formalmente establecidas.

Desde la Subdirección General de Coordinación Contable se mantienen actualizados los modelos de cuentas anuales aplicables a las distintas entidades del Grupo que incluyen las políticas contables y los desgloses de información a presentar. La Subdirección General de Control e Información Económica del Área Financiera concreta las instrucciones sobre políticas y desgloses para elaboración de la información consolidada del Grupo a través del manual de consolidación.

4.2. Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo que soporten los estados

financieros principales y las notas, así como la información que se detaile sobre el SCIIF.

Desde marzo de 2010, la gestión de la información financiera de las entidades del Grupo MAPFRE se realiza a través de la aplicación corporativa de consolidación, herramienta que constituye una base de datos centralizada (repositorio común y único de datos), que cuenta con la parametrización de la regla de consolidación y con controles de proceso. Dentro del proceso de elaboración de la información financiera, las cédulas de consolidación constituyen el medio de comunicación de la información necesaria en el proceso de consolidación o en la elaboración de los estados financieros consolidados.

En base a la información contenida en las cédulas de consolidación y siguiendo el modelo de cuentas elaborado por la Subdirección General de Coordinación Contable, la Subdirección General de Control e Información Económica prepara las cuentas anuales y resto de estados financieros.

5. Supervisión del funcionamiento del sistema

5.1. Actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el Comité de Auditoría así como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluvendo el SCIIF, Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

El Comité de Auditoría, entre sus actividades de supervisión del SCIIF, verifica la siguiente información:

El informe de gestión y cuentas anuales individuales y consolidadas de MAPFRE S.A. y sus sociedades dependientes.
El informe de la revisión limitada sobre los estados financieros intermedios resumidos consolidados MAPFRE $S.A.$ de correspondientes al período intermedio finalizado a 30 de junio de cada ejercicio.
La información que trimestralmente MAPFRE S.A. remite a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Previamente, esta información económico-financiera es revisada por la Dirección General de Auditoría Interna que emite un informe en el que se resalta que la elaboración de los estados financieros intermedios de MAPFRE S.A. se ha realizado aplicando los mismos criterios que para las cuentas anuales y que éstos son razonables, objetivos y comprobables, prevaleciendo siempre el principio de prudencia sobre cualquier otro.
La información elaborada por MAPFRE S.A. para inversores y analistas, que es revisada y analizada por el Comité de Auditoría antes de su publicación.

Además, el Comité de Auditoría aprueba el plan de auditoría anual y realiza un seguimiento del mismo periódicamente.

MAPFRE S.A. cuenta con una Dirección General de Auditoría Interna formada por 4 Servicios de Auditoría Interna ubicados en España (Seguro Directo España, Seguro Directo Internacional, Negocios Globales y Tecnologías de la Información) y 15 Unidades de Auditoría Interna en el exterior que son plenamente independientes y revisan y evalúan la adecuación y correcto funcionamiento de todos los procesos de la Sociedad, así como del Sistema de Control Interno.

En el Estatuto de Auditoría Interna se establece que el Área de Auditoría Interna tiene, entre otras, las siguientes funciones:

✓ Supervisar la adecuación y eficacia del Sistema de Control Interno y de otros elementos del Sistema de Gobierno, labor que se centra en:
- Evaluar la adecuación, suficiencia y eficacia de los elementos del Sistema de Control Interno
- · Evaluar el Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos del GRUPO MAPFRE.
- Evaluar la adecuación y el desempeño de las funciones de gobierno incluidas en el Sistema de Gobierno previstas en la Directiva de Solvencia II.
- Contribuir al buen gobierno corporativo mediante la verificación del cumplimiento de las normas establecidas en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE.
$\checkmark$ Evaluar la fiabilidad e integridad de la información contable y financiera individual y consolidada y otra información de carácter económico elaborada por MAPFRE S.A., las Unidades Operativas y/o Divisiones, Sociedades Dependientes y Áreas Corporativas; así como la validez, suficiencia y aplicación de los principios y normativa contable y legal.

La evaluación y valoración por parte de la Dirección General de Auditoría Interna sigue una metodología preestablecida y aprobada por el Comité de Auditoría, basada en variables objetivas. El resultado de esta revisión se presenta a los máximos responsables de las Unidades y al Comité de Auditoría y al Consejo de Administración de la mencionada entidad, que, conforme a la normativa aplicable, suscribe un informe anual sobre la efectividad de los procedimientos de Control Interno.

Cada Servicio o Unidad de Auditoría Interna emite además un informe de recomendaciones de cada entidad, en el que se establecen las medidas que se deben implantar para mejorar, en su caso, el Sistema de Control Interno. Posteriormente se realiza un seguimiento de las acciones efectuadas para dar cumplimiento a las recomendaciones emitidas.

Asimismo, el auditor externo, dentro de sus procedimientos de auditoría realizados para validar las cuentas anuales, efectúa una revisión del SCIIF, emitiendo un informe preliminar de recomendaciones en su visita interina, y en caso de ser necesario, un informe de control interno en su visita final. Dichos informes, que incluyen las acciones a las que se dirección de la entidad para implantar cada compromete la recomendación, son presentadas al Comité de Auditoría.

Con carácter anual, el Comité de Auditoría celebra una reunión monográfica sobre control interno, en la que se analizan las evaluaciones y recomendaciones que el Área de Auditoría Interna haya emitido sobre el Sistema de Control Interno (el SCIIF se encuentra incluido en el mismo), así como los Informes de Control Interno que se aprueban en los Conseios de Administración de las diferentes entidades del Grupo en España.

5.2. Procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos, puedan comunicar a la alta dirección y al Comité de Auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

La comunicación con el auditor externo es muy frecuente y fluida en MAPFRE S.A. y todas sus filiales. Tanto al comienzo, a lo largo y al finalizar el trabajo de revisión de las clentas de la entidad por parte de los

auditores externos, se mantienen reuniones de planificación, seguimiento y coordinación a las que asisten los auditores externos, los auditores internos, la Secretaría General y los responsables de las áreas de contabilidad, administración u otras áreas afectadas. Asimismo, al cierre del trabajo se mantiene una reunión con el Director General de Auditoría Interna para poner de manifiesto los resultados y conclusiones detectados en el mismo. Se dispone de planes de acción con el objetivo de corregir o mitigar las debilidades observadas, que incorporan las respuestas elaboradas por la Dirección a las recomendaciones planteadas por los auditores externos; estos planes se presentan al Comité de Auditoría.

Las Cuentas Anuales Consolidadas de MAPFRE, S.A., contenidas en las páginas l a 143 precedentes y el Informe de gestión consolidado contenido en las páginas 144 a 261 precedentes, correspondientes al ejercicio 2011, firmadas todas ellas por el Secretario y visadas por el Presidente del Consejo, han sido formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día 8 de febrero de 2012. Los administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las mencionadas cuentas han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto. Asimismo, el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y de losresultados a de la posición de la Sociedad y del Grupo e informa ampliamente,junto con la memoria, de los riesgos e incertidumbres a los que se extremia

D. José Manuel Martinez Martinez D. Rafael Márquez Osono Presidente Vocal D. Andrés Jiménez Herradón D*. Francisca Maxtin Tabernero Vicenresidente 1° -Vocal D. Francisco Ruie Rispeno D. Antonio Miquel-Romero de Olano Vicepresidente 2 Voca l D. Antonio Huertas Mejías D. Filomeno Mira Candel Vicepresidente 3° Vocal D. Ignacio #eza Gémez D. José Antonio Moral Santín Vocal Vocal D. Rafael Beck Borrego D. Antonio Núñez Tovar Vocal Vocal D. Rafael Fontbira Surxs D. Rodrigo de Rato v Figanedol Vocal Vocal D. Alfonop Rebuel a Balías D. Santiago Gayarre Bermejo Vocal Vocal D. Matías Galvá Bennasar D. Luis Hermando de Larramendi Martínez $V/$ I . Vocal Vocal كسد D. Luis Iturbe Sapz, de Magrid D. Estebar Tejera Montalvo Vocal Vocal D. Francisco Vallejo Vallejo D. Alberto Manzano Martos Vocal Vocal

D. Angel Luis Dávila Bermejo Secretario no Consejero

AI assistant

Mapfre S.A. — Audit Report / Information 2011

1854_10-k_2012-02-14_266857a9-0e99-48ef-83e3-ca2850d02ab6.pdf

Ell ERNST & YOUNG

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

CUENTAS ANUALES

CUENTAS ANUALES

EJERCICIO 2011

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE 2011 Y 2010

A) ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

a) IMAGEN FIEL

b) PRINCIPIOS CONTABLES

c) ASPECTOS CRÍTICOS DE LA VALORACIÓN Y ESTIMACIÓN DE LA INCERTIDUMBRE

d) COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

e) CORRECCIONES DE ERRORES

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

a) Inmovilizado intangible

b) Inmovilizado material

c) Arrendamientos operativos

d) Instrumentos financieros

ACTIVOS FINANCIEROS

Préstamos y partidas a cobrar

Activos financieros mantenidos para negociar

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Activos financieros disponibles para la venta

Efectivo y otros activos equivalentes

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Baja de activos financieros

PASIVOS FINANCIEROS

Débitos y partidas a pagar

Pasivos financieros mantenidos para negociar

Baja de pasivos financieros

e) Deterioro de activos

f) Transacciones en moneda extranjera

g) Impuestos sobre beneficios

h) Ingresos y gastos

i) Provisiones y contingencias

j) Gastos de personal

Planes de aportación definida

Planes de prestación definida

k) Pagos basados en acciones

I) Transacciones entre partes vinculadas

5. INMOVILIZADO MATERIAL

6. INMOVILIZADO INTANGIBLE

7. ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

Arrendamiento operativo

8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Activos financieros

Pasivos financieros

Ejercicio 2011

Ejercicio 2010

Información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto

Miles de Euros

Empresas del grupo y asociadas

Riesgo de instrumentos financieros

9. FONDOS PROPIOS

CAPITAL SUSCRITO

Capital social

Ejercicio 2011:

Ejercicio 2010:

PRIMA DE EMISIÓN

RESERVA LEGAL

RESERVAS VOLUNTARIAS Y RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES PENDIENTES DE APLICACIÓN

RESTRICCIONES SOBRE LA DISPONIBILIDAD DE RESERVAS

10. OBLIGACIONES NO CONVERTIBLES

1.- Emisión Julio 2001

2.- Emisión Julio 2007

11. MONEDA EXTRANJERA

12. SITUACIÓN FISCAL

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2011 son los siguientes:

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2010 son los siguientes:

Mapfre S.A. Audit Report / Information 2011