Mapfre S.A. — Audit Report / Information 2010

Feb 4, 2011

Informe de Auditoría

MAPFRE, S.A. Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

El ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L. Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid

Tel.: 902 365 456 Fax: 915 727 300 www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de MAPFRE, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de MAPFRE, S.A. (la Sociedad) que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2010 y la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la Sociedad, de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad (que se identifica en la Nota 2.a) de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2010 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de MAPFRE, S.A. al 31 de diciembre de 2010, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2010 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2010. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DECLENTAS DE ESPAÑA ERNST & YOUNG, S.L 2011 No. 01/11/00203 Año

COPIA GRATUITA .......................

3 de febrero de 2011

Este informe esta sujeto a la tasa an icable estapiecida en la _ey 44/2002 de 22 de nov ambre. ..................................... ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Alfredo Martínez Cabra

comicilio Social: Pl. Pablo Ruiz Picasso, 1, 26020 Madrid Francisco Boston, Francisco Republicador e Madrid a Tempo 12749, Libre O Folio 215 Sección Br Hoja M-23123, Inscripcion 116, C.I.F B 78970506

CUENTAS ANUALES

INFORME DE GESTIÓN

EJERCICIO 2010

MAPFRE, S.A.

$\bullet$

CUENTAS ANUALES

EJERCICIO 2010

Balance de situación Cuenta de pérdidas y ganancias Estado de cambio en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Memoria

MAPFRE, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

ACTIVO	Notas de laMemoria	2010	2009
A) ACTIVO NO CORRIENTE		8.451.726	8.324.301
I. Inmovilizado intangible		3.045	2.010
5. Aplicaciones informaticas	6	3.045	2.010
II. Inmovilizado material		862	930
2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material	5	862	930
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas alargo plazo		8.389.112	8.258.738
1. Instrumentos de patrimonio	8	8.163.128	8.243.772
2. Créditos a empresas	8	225.984	14.966
V. Inversiones financieras a largo plazo		5.383	17.175
1. Instrumentos de patrimonio	8	2	2
2. Créditos a terceros	8	79	124
4. Derivados	8		11.680
5. Otros activos financieros	8	231	242
6. Otras inversiones	8	5.071	5.127
VI. Activos por impuesto diferido	12	53.324	45 448
B) ACTIVO CORRIENTE		710.475	599.047
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		875	15.270
2. Clientes, empresas del grupo y asociadas			13.181
3. Deudores varios		45	73
4 Personal		631	770
5. Activos por impuesto corriente		171	1.013
6. Otros créditos con las Administraciones Públicas		28	233
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas acorto plazo		687 115	514.892
2. Créditos a empresas	19	498.516	429.365
5. Otros activos financieros		188.599	85.527
V. Inversiones financieras a corto plazo		9.630	51.074
4. Derivados	8	8.730	4.042
5. Otros activos financieros	8	900	47.032
VI. Periodificaciones a corto plazo		5.673	16.872
VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		7.182	939
1. Tesorería		7.182	939
TOTAL ACTIVO (A+B)		9.162.201	8.923.348

Miles de Euros

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

PASIVO	Notas de laMemoria	2010	2009
A) PATRIMONIO NETO		7.028.865	6.933.789
A-1) FONDOS PROPIOS		7.028.865	6.933.789
I. Capital		301.215	292.271
1. Capital escriturado	9	301.215	292.271
II. Prima de emisión	9	3.338.720	3.338.720
III. Reservas		2.675.715	2.506.854
1. Legal y estatutarias	9	60.243	58.454
2. Otras reservas		2.615.472	2.448.400
V. Resultados de ejercicios anteriores		562.127	302.814
1. Remanente		562.127	302.814
VII. Resultado del ejercicio		361.939	693.569
VIII. (Dividendo a cuenta)		(210.851)	(200.439)
B) PASIVO NO CORRIENTE		1.687.254	1.766.920
I. Provisiones a largo plazo		70.530	71.106
1. Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	14	5.071	5.058
4. Otras provisiones	14	65.459	66.048
II. Deudas a largo plazo		1.305.639	1.377.671
1. Obligaciones y otros valores negociables	8	594.765	872.857
2. Deudas con entidades de crédito	8	701.000	500.000
5. Otros pasivos financieros	8	9.874	4.814
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo		311.085	318.143
C) PASIVO CORRIENTE		446.082	222.639
III. Deudas a corto plazo		299.346	140.216
1. Obligaciones y otros valores negociables	8	298.976	23.107
2. Deudas con entidades de crédito	8	298	117.052
5. Otros pasivos financieros	8	72	57
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo		37.631	22.312
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		109.105	60.111
1. Proveedores		356	1.187
3. Acreedores varios		3.531	1.844
4. Personal (remuneraciones pendientes de pago)		4.882	5.174
5. Pasivos por impuesto corriente		34.076	43.847
6. Otras deudas con las Administraciones Públicas		66.260	8.059
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)		9.162.201	8.923.348

Miles de Euros

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	Notas de laMemoria	2010	2009
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios		488.464	822.814
Dividendos e intereses empresas del grupo y asociados		488.464	822,814
Dividendos	8 y 19	480.202	816.776
Intereses	8 y 19	8.262	6.038
Otros ingresos de explotación		64.121	45.607
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente	19	64.121	45.607
Gastos de personal		(51.272)	(45.526)
Sueldos, salarios y asimilados		(31.122)	(26.182)
Cargas sociales	13	(20.150)	(19.344)
Otros gastos de explotación		(37.007)	(29.728)
Servicios exteriores		(37.007)	(29.728)
Amortización del inmovilizado	5y6	(929)	(444)
Deterioro de empresas del grupo y asociadas	8	(77.320)	(141.710)
Otros resultados		5	(91)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		386.062	650.922
Ingresos financieros		10.993	64,413
De valores negociables y otros instrumentos financieros			64.413
		10.993
De terceros٠	8	10.993	64.413
Gastos financieros		(79.473)	(74.840)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas	8y19	(14.111)	(7.903)
Por deudas con terceros	8	(65.147)	(64.169)
Por actualización de provisiones	8	(215)	(2.768)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros		(7.217)	1.472
Cartera de negociación y otros	8	(7.217)	1.472
Diferencias de cambio	8	z	(14)
Resultado por enajenación de instrumentos financieros	--	(2.039)
RESULTADO FINANCIERO		(77.729)	(8.969)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		308.333	641.953
Impuesto sobre beneficios	12	53.606	51.616
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONESCONTINUADAS		361.939	693.569
OPERACIONES INTERRUMPIDAS
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidasneto de impuestos
RESULTADO DEL EJERCICIO	ATRE A	361.939	693.569

ঢ়ৢ $\frac{9}{6}$ to $3\frac{25}{2}$ $\overline{5}$

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE 2010 Y 2009

A) ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS	Notas de laMemoria	2010	2009
A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias		361.939	693.569
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
I. Por valoración instrumentos financieros.
1. Activos financieros disponibles para la venta.
2. Operaciones de cobertura
IV. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes	16	--	1.258
V. Efecto impositivo
B) Total ingresos y gastos imputados directamente en elpatrimonio neto (I+II+III+IV+V)		--	1.258
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
VI. Por valoración de instrumentos financieros.
1. Activos financieros disponibles para la venta.
IX. Efecto impositivo.
C) Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias		--
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A + B + C)		361.939	694.827

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

MAPFRE S.A.

7

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

	Capital
CONCEPTO					participaciones(Accionesy	Resultado	Otras	Resultado		InstrumentosOtros	Ajustesă	Subvenciones,donaciones y
	Escriturado	exigidoş	Prima deemisión	Reservas	en patrimonioPropias)	anterioresejerciclos	aportacionesde socios	ejercicio高	Dividendo acuenta)	de patrimonioneto	camblo devalor	recibidoslegados	TOTAL
ALDO AJUSTADO, INICIO DEL ANO 2009	274.483	ł	3.338.720	2.205.389	ı	131.436	ı	578.343	(187.380)	f	ı	ţ	6.340.991
Total ingresos y gastos reconocidos.	ţ	I	I	1.258	I	ı	I	693.569	I	ı	I	ı	694.827
. Aumentos de capital.	17.788	ı	ł	300.207	ł	I	ı	T	ŧ	ţ	į	ł	317.995
. (-) Distribución de dividendos.	I	Į	ı	ı	ł	I	ł	(219.585)	(200.439)	ł	ı	ı	(420.024)
bis. Distribución de resultado	I	I	ŧ	ł	1	171.378	ı	(358.758)	187.380	Į	ł	I	$\ddot{\phantom{0}}$
Reducciones de patrimonio neto resultantele una combinación de negocios (*)	f	I	1	I	ı	ſ	1	ı	ŧ	ı	ı	ł	ţ
II. Otras variaciones del patrimonio neto.	ı	I	ı	I	ı	ł	I	I	I	ı	I	ı	ı
ALDO, FINAL DEL AÑO 2009	292.271	I	3.338.720	2.506.854	ł	302.814	I	693.569	(200.439)	ı	i	ı	6.933.789
Ajustes por errores 2009	I	I	I	ł	I	i	ı	I	I	I	I	ł	I
SALDO A-HOTADO, INICIO DEL AÑO 2010र्वक्रि	292.271	ŧ	3.338.720	2.506.854	ł	302.814	I	693.569	(200.439)	ı	ï	î	6.933.789
ry a moresos y payos reconocidos	ı	ı	ł	ł	ł	ł	ı	361.939	ı	ı	ı	ł	361.939
Rumentos Rapid	8.944	I	I	169.244	ł	I	H	I	$\mathbf{I}$	ł	ı	ł	1/8.188
3. Distributed de midendos	í	I	I	I	ı	ł	t	(233.817)	(210.851)	I	I	ł	(444.668)
ble Distribución Oriesultado	I	ł	I	ł	ı	259.313	i	(459.752)	200.439	ı	ı	ł	ı
Reduceloges et patrimonio neto resultantele una combinación de negocios.	I	$\mathfrak{t}$	I	I	ı	ł	I	1	I	ł	I	ł	I
I. Otras Variaciones del patrimonio neto.	I	I	I	(383)	ł	I	ł	ł	I	ł	ł	I	(383)
ALDO FINAL DEL ANO 2010	301.215	ł	3.338.720	2.675.715	ı	562.127	ı	361.939	(210.851)	ı			7.028.865

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

	Notas dela	2010	$2009 -$
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	Memoria
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.		308.333	641.953
2. Ajustes del resultado.		308.333	(636.241)
a) Amortización del inmovilizado.	5,6	929	444
b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-)	8	77.320	141.710
c) Variación de provisiones $(+/-)(+)$	--	--	2.768
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros (+/-).	8	2039
g)I Ingresos financieros (-)	19	(10.993)	(64.413)
h) Gastos financieros (+)	19	79.473	74.840
i) Diferencias de cambio (+/-)	--	(7)	14
j) Variación de valor razonable en instrumentos financieros (+/-)		7.217	1.472
k) Otros ingresos y gastos		(464.311)	(793.076)
3. Cambios en el capital corriente.		Ō	73.146
b) Deudores y otras cuentas a cobrar $(+/-)$		14.395	(24.622)
c) Otros activos corrientes (+/-)		(50.544)	142.407
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-)		(163.790)	(44.639)
F) Otros activos y pasivos no corrientes		199.939
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.		489.222	809.186
a) Pagos por intereses (-)		(49.771)	(66.612)
b) Cobros por dividendos (+)		526.322	839.494
c) Cobros por intereses (+)		10.310	7.887
		32.787	28.417
d) Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios(+/-)
e) Otros pagos (cobro) (-/+)		(30.426)
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación (+/-1+/-2+/-3+/-4)		489.222	888.044
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
6. Pagos por inversiones (-)		(596.982)	(410.405)
a) Empresas del grupo y asociadas	8	(596.982)	(390.858)
g) Otros activos	8		(19.547)
7. Cobros por desinversiones (+)		316.928	70.716
a) Empresas del grupo y asociadas	8	316.928	70.716
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)		(280.054)	(339.689)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio		177.368	317.161
a) Emisión de instrumentos de patrimonio (+)	9	177.368	317.161
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero		63.750	(483.003)
a) Emisión2. Deudas con entidades de crédito (+)	8	642.627	416.856
3. Deudas con entidades del grupo y asociadas (+)			311.125
b) Devolución y amortización de
1. Obligaciones y otros valores negociables (-)	8		(49.159)
2. Deudas con entidades de crédito (-)	8	(558.483)	(1.000.000)
3. Deudas con entidades del grupo y asociadas. (-)		(20.394)	(60.000)
4. Otras deudas (-)			(101.825)
11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio		(444.043)	(417.932)
a) Dividendos (-)		(444.043)	(417.932)
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación (+/-9/10-11)		(202.925)	(583.774)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
AUMENTO / DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/-D)		6.243	(35.419)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		939	$36.358 -$
PFREEfectivo o equivalentes al final del ejercicio		7.182	939

Miles de Euros

20/e10s. 25 Š,

MEMORIA

EJERCICIO 2010

1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

MAPFRE, S.A., (en adelante la Sociedad) es una sociedad anónima que tiene como actividad principal la inversión de sus fondos en activos mobiliarios e inmobiliarios.

El ámbito de actuación de la Sociedad es todo el territorio nacional.

El domicilio social se encuentra en Madrid, Paseo de Recoletos, 25. La Sociedad es la entidad matriz del GRUPO MAPFRE, integrado por MAPFRE, S.A. y diversas sociedades con actividad en los sectores asegurador, mobiliario, financiero, inmobiliario y de servicios.

La Sociedad es filial de CARTERA MAPFRE, S.L., Sociedad Unipersonal, (en adelante CARTERA MAPFRE), entidad dominante última en los términos previstos en el artículo 42 del Código de Comercio con domicilio en Ctra. De Pozuelo Nº 52, 28222 Majadahonda (Madrid), cuyas cuentas anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010 serán formuladas con fecha 24 de marzo de 2011 por su Consejo de Administración, y se depositarán en el Registro Mercantil de Madrid.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

a) IMAGEN FIEL

La imagen fiel del patrimonio, situación financiera y resultados, así como la veracidad de los flujos incorporados en el estado de flujos de efectivo resulta de la aplicación de las disposiciones legales en materia contable, sin que, a juicio de los Administradores, resulte necesario incluir informaciones complementarias. Las cuentas anuales se han preparado de acuerdo al Plan General de Contabilidad, aprobado por el Real Decreto 1513/2007, de 16 de noviembre y modificado posteriormente a través del Real Decreto 1514/2010, de 17 de septiembre, así como con el resto de la legislación mercantil aplicable.

b) ASPECTOS CRÍTICOS DE LA VALORACIÓN Y ESTIMACIÓN DE LA INCERTIDUMBRE

En la preparación de las cuentas anuales se han utilizado juicios y estimaciones basados en hipótesis sobre el futuro e incertidumbres que básicamente se refieren al deterioro del valor de los activos. activos por impuestos diferidos, provisiones y activos y pasivos contingentes.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un periodo determinado, su efecto se aplicaría en ese periodo y en su caso en los sucesivos.

c) COMPARACION DE LA INFORMACION

No existen causas que impidan la comparación de las client ercicio con las del precedente.

d) CORRECCIONES DE ERRORES

No se han detectado errores en las cuentas de la Sociedad de ejercicios anteriores

3. APLICACIÓN DE RESULTADOS

El Consejo de Administración de la Sociedad ha propuesto para su aprobación por la Junta General de accionistas la siguiente distribución de resultados y remanente:

BASES DE REPARTO	IMPORTES
Pérdidas y Ganancias	361.938.848,58
Remanente	562.126.426,61
TOTAL	924.065.275,19
DISTRIBUCIÓN	IMPORTES
A dividendos	451.823.152.65
A remanente	472.242.122.54
TOTAL	924.065.275,19

Datos en Euros

Miles de euros

La distribución de dividendos prevista en esta propuesta cumple con los requisitos y limitaciones establecidos en la normativa legal y en los estatutos sociales.

Durante el ejercicio 2010 la Sociedad ha repartido un dividendo a cuenta por importe total de 210.850.804,57 euros (200.438.724,85 euros en 2009), que se presenta en el pasivo dentro del epígrafe "Dividendo a cuenta".

Se reproduce a continuación el estado de liquidez formulado por el Consejo de Administración para la distribución de los dividendos a cuenta repartidos en los dos últimos ejercicios.

CONCEPTO	FECHA DEL ACUERDO27 de octubre de 2010	FECHA DEL ACUERDO26 de octubre de 2009
Tesorería disponible en la fecha del acuerdo	17.115	265.450
Aumentos de tesorería previstos a un año	1.019.298	1.177.303
(+) Por operaciones de cobro corrientes previstas(+) Por operaciones financieras	577.198442.100	875.203302.100
Disminuciones de tesorería previstas a un año	(456.000)	(692.900)
(-) Por operaciones de pago corrientes previstas(-) Por operaciones financieras previstas	(45.000)(411.000)	(48.000)(644.900)
Tesorería disponible a un año		749.853

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4. NORMAS DE REGISTRO Y VALORACIÓN

Se indican a continuación los criterios contables aplicados en relación con las siguientes partidas:

a) Inmovilizado intangible

Los activos registrados en el inmovilizado intangible cumplen con el criterio de identificabilidad, y se presentan minorados por la amortización acumulada y por las posibles pérdidas derivadas del deterioro del valor.

La amortización se calcula de forma sistemática en función de su vida útil, con un plazo máximo de cinco años.

b) Inmovilizado material

Los bienes incluidos en el inmovilizado material se valoran por su precio de coste, ya sea éste el precio de adquisición o el coste de producción incluyendo los impuestos indirectos que no sean directamente recuperables de la Hacienda Pública y minorados por la amortización acumulada y las pérdidas por deterioro de valor. La amortización se calcula linealmente de acuerdo con la vida útil estimada.

c) Instrumentos financieros

ACTIVOS FINANCIEROS

Se califican como activos financieros aquellos que corresponden a dinero en efectivo, instrumento de patrimonio de otra empresa, o suponga un derecho contractual a recibir efectivo u otro activo financiero, o cualquier intercambio de instrumentos financieros en condiciones favorables.

Los activos financieros se clasifican en:

Préstamos y partidas a cobrar

Se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones comerciales y no comerciales.

Tras su reconocimiento inicial por su valor razonable, se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

En el caso de créditos por operaciones comerciales y otras partidas como anticipos, créditos al personal, o dividendos a cobrar, con vencimiento no superior a un año sin tipo de interés contractual se valoran por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo, tanto en el reconocimiento inicial como en la valoración posterior, salvo que exista deterioro.

Las correcciones valorativas por deterioro, y en su caso su reversión, se realizan al cierre del ejercicio reconociendo un gasto o ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Activos financieros mantenidos para negociar

Forman parte de esta cartera los instrumentos financieros derivados que no suponen contrato de garantía financiera, ni se han asignado como instrumento de cobertura. El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan a valor razonable, sin deducir los costes de transacción. Los cambios producidos en el valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas

Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas se reconocen inicialmente y se valoran al coste, deducido en su caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

Cuando se asigna un valor por baja del balance u otro motivo, se aplica el método del coste medio ponderado para grupos homogéneos.

En el caso de la venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuye el valor contable de los respectivos activos.

Al cierre del ejercicio, cuando existe evidencia objetiva de que el valor en libros de la inversión no es recuperable, se realizan las correcciones valorativas necesarias.

El importe de la corrección valorativa corresponde con la diferencia entre el valor en libros de la inversión y el importe recuperable, siendo este último el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión.

Las correcciones valorativas por deterioro, y en su caso su reversión, se registran como un ingreso o gasto del ejercicio en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Activos financieros disponibles para la venta

Incluye los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas no clasificados en ninguna de las otras categorías de activos financieros.

El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realiza por su valor razonable, más los derechos preferentes de suscripción adquiridos, sin deducir los costes de transacción en que puedan incurrir en su enajenación.

Los cambios producidos en el valor razonable se registran directamente en el patrimonio neto hasta que el activo cause baja en el balance o se deteriore, momento en que el importe así reconocido se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Las correcciones valorativas por deterioro del valor y las pérdidas y ganancias que resultan por diferencias de cambio en activos financieros monetarios en moneda extranjera se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias. También se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias el importe de los intereses calculados según el método del tipo de interés efectivo, y de los dividendos devengados.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no se puede determinar con fiabilidad se valoran por su coste menos el importe acumulado por correcciones valorativas por deterioro de valor.

Cuando se asigna un valor a estos activos por baja del balance u otro motivo se aplica el método del valor medio ponderado por grupos homogéneos.

En caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares, el importe de los derechos disminuve el valor contable de los respectivos activos.

Al menos al cierre del ejercicio se efectúan las correcciones valorativas necesarias, siempre que exista evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero disponible para la venta se ha deteriorado, cuyo importe se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión de la corrección valorativa se abonará a la cuenta de pérdidas y ganancias a excepción de la correspondiente a los instrumentos de patrimonio, cuya recuperación se registra directamente contra patrimonio neto.

Intereses y dividendos recibidos de activos financieros

Los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo, y los dividendos cuando se declara el derecho a recibirlo.

A estos efectos, en la valoración inicial de los activos financieros se registran de forma independiente, atendiendo a su vencimiento, el importe de los intereses explícitos devengados y no vencidos y los dividendos acordados en el momento de su adquisición.

Asimismo, cuando los dividendos distribuidos proceden de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición, porque se han distribuido importes superiores a los beneficios generados por la participada desde la adquisición, no se reconocen como ingreso y minoran el valor contable de la inversión.

Baja de activos financieros

Los activos financieros se dan de baja cuando han expirado los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero o cuando se transfieren.

Cuando un activo financiero se da de baja, la diferencia entre la contraprestación recibida neta de los costes de transacción atribuibles y el valor en libros del activo financiero, más cualquier importe acumulado reconocido directamente en patrimonio neto, determina la ganancia o pérdida producida y forma parte del resultado del ejercicio.

PASIVOS FINANCIEROS

Se registran como pasivos financieros aquellos instrumentos emitidos, incurridos o asumidos, que suponen para la Sociedad una obligación contractual directa o indirecta atendiendo a su realidad económica, de entregar efectivo u otro activo financiero o intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones desfavorables.

Los pasivos financieros se clasifican en:

Débitos y partidas a pagar

Corresponden a débitos por operaciones comerciales y no comerciales.

Tras su reconocimiento inicial por su valor razonable (precio de la transacción), se valoran por su coste amortizado, y los intereses se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

En el caso de los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y sin un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, tanto la valoración inicial como posterior se realiza por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Pasivos financieros mantenidos para negociar

Se clasifican en esta categoría los instrumentos financieros derivados que no suponen un contrato de garantía ni ha sido asignado como instrumento de cobertura. El reconocimiento inicial y su valoración posterior se realizan a valor razonable, sin deducir los gastos de transacción en que pueda incurrir en su enajenación. Los cambios producidos en el valor razonable se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Baja de pasivos financieros

Los pasivos financieros se dan de baja cuando se ha extinguido la obligación inherente a los mismos. También los pasivos financieros propios adquiridos se darán de baja, aún cuando sea con la intención de recolocarlos en el futuro.

Si se produce un intercambio de instrumentos de deuda que tienen condiciones sustancialmente diferentes, se registra la baja del pasivo original y se reconoce el nuevo pasivo.

La diferencia entre el valor en libros del pasivo financiero o de la parte del mismo que se ha dado de baja y la contraprestación pagada incluidos los costes de transacción atribuibles, y en la que se recoge cualquier activo cedido diferente del efectivo o pasivo asumido, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que tiene lugar.

En caso de producirse un intercambio de instrumentos articula que no tienen condiciones sustancialmente diferentes, el pasivo original no se da désbaja del balance registrando las comisiones ∕pagadas como∧un ajuste de su valor contable.

d) Deterioro de activos

Al cierre de cada ejercicio la Sociedad evalúa si existen indicios de que los elementos del activo puedan haber sufrido una pérdida de valor. Si tales indicios existen se estima el valor recuperable del activo.

Si el valor en libros excede del importe recuperable, se reconoce una pérdida por este exceso reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable.

Si se produce un incremento en el valor recuperable de un activo distinto del fondo de comercio se revierte la pérdida por deterioro reconocida previamente, incrementando el valor en libros del activo hasta su vaior recuperable. Este incremento nunca excede del valor en libros neto de amortización que estaría registrado de no haberse reconocido la pérdida por detenoro en años anteriores. La reversión se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, a menos que el activo haya sido revalorizado anteriormente contra "Ajustes por cambios de valor", en cuyo caso la reversión se trata como un incremento de la revalorización. Después de esta reversión el gasto de amortización se ajusta en los siguientes periodos.

En el caso de préstamos y partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento, se estima que existe deterioro cuando haya una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que puedan venir motivados por la insolvencia del deudor.

$e)$ Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a euros aplicando el tipo de cambio existente en la fecha de la transacción.

Al cierre del ejercicio los saldos correspondientes a partidas monetarias denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio del euro a dicha fecha, imputándose todas las diferencias de cambio en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto para los activos financieros monetarios clasificados como disponibles para la venta en los que diferencias distintas a las producidas por variaciones en el tipo de cambio no resultantes de la variación de su coste amortizado se reconocen en el patrimonio neto.

Las partidas no monetarias valoradas a coste histórico se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de la transacción. Cuando se determina el patrimonio neto de una empresa participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de valoración, se aplica el tipo de cambio de cierre al patrimonio neto y a las plusvalías tácitas existentes a esa fecha.

Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable se valoran aplicando el tipo de cambio de la fecha de determinación del valor razonable, reconociendo las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración en el patrimonio neto o en resultados dependiendo de la naturaleza de la partida.

Impuestos sobre beneficios f)

El impuesto sobre beneficios tiene la consideración de gasto del ejercicio, figurando como tal en la cuenta de pérdidas y ganancias, y comprende tanto la carga fiscal por el impuesto corriente como el efecto correspondiente al movimiento de los impuestos diferidos.

No obstante, el impuesto sobre beneficios relacionado con partidas cuyas modificaciones en su valoración se reconocen directamente en patrimonio neto se imputa en patrimonio y no en la cuenta de pérdidas y ganancias, recogiéndose los cambios de valoración en dichas partidas netos del efecto impositivo.

Los impuestos diferidos se registran para las diferencias temporarias existentes en la fecha del balance entre la base fiscal de los activos y pasivos y sus valores contables. Se considera como base fiscal de un elemento patrimonial el importe atribuido al mismo a efectos fiscales.

El efecto impositivo de las diferencias temporarias se incluye para todas las diferencias temporarias imponibles en los correspondientes epígrafes de "Activos por impuesto diferido" y "Pasivos por impuesto diferido", salvo en su caso para las excepciones previstas en la normativa vigente

La Sociedad reconoce los activos por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias deducibles, créditos fiscales no utilizados y bases imponibles negativas pendientes de compensar, en la medida en que resulte probable que la Sociedad disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos, y reconoce un pasivo por impuesto diferido para todas las diferencias temporarias imponibles.

Los activos y pasivos diferidos se valoran según los tipos de gravamen esperados en los ejercicios de su reversión.

$g)$ Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se valoran según dispone el Plan General de Contabilidad.

Los ingresos por prestación de servicios son reconocidos cuando el resultado de la transacción es estimado con fiabilidad, considerando para ello el porcentaje de realización del servicio en la fecha de cierre del ejercicio.

En el caso que el resultado de una transacción por prestación de servicios no pueda ser estimado de forma fiable, se reconocen ingresos sólo en la cuantía en que los gastos reconocidos se consideren recuperables.

Dada la actividad de la Sociedad, los dividendos y otros ingresos devengados procedentes de la financiación concedida a sociedades participadas forman parte del concepto "Importe neto de la cifra de negocios", por lo que conforme a lo establecido por el ICAC, se registran en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias.

h) Provisiones y contingencias

Las provisiones son reconocidas cuando se tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado y se estima probable una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros.

Se valoran en la fecha del cierre del ejercicio por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes surgidos con motivo de la actualización de la provisión como gasto financiero según se devengan.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de su percepción, no supone una minoración de la deuda reconociéndose el derecho de cobro en el activo cuyo importe no excederá del importe de la obligación registrada contablemente.

Gastos de personal i)

Los gastos de personal se contabilizan, siguiendo el principio del devengo en función de los servicios prestados por los empleados.

Las retribuciones a largo plazo están integradas por planes de prestación definida y de aportación definida.

Planes de aportación definida

Son planes de prestación post-empleo, en los cuales la entidad afectada realiza contribuciones de carácter predeterminado a una entidad separada (ya sea a una entidad vinculada o una entidad externa al Grupo) y no tiene obligación legal ni implícita de realizar contribuciones adicionales si la entidad separada no pudiera atender los compromisos asumidos.

Planes de prestación definida

Son planes de prestación post-empleo diferentes de los planes de aportación definida.

El pasivo reconocido en balance por planes de prestación definida es igual al valor actual de la retribución comprometida en la fecha de balance. Asimismo, al estar exteriorizados los planes mediante una póliza de seguro con una entidad del Grupo, se reconoce en el activo el valor de los derechos de reembolso de dicha póliza.

Las obligaciones por planes de prestación definida que permanecen en balance corresponden exclusivamente al personal pasivo.

i) Pagos basados en acciones

Los pagos basados en acciones liquidados en efectivo se valoran en el momento inicial de la transacción siguiendo un método de valoración de opciones. La imputación de la valoración a resultados se realiza dentro de la partida gastos de personal durante el periodo de tiempo establecido como requisito de permanencia del empleado para su ejercicio, reconociendo como contrapartida un pasivo a favor del empleado.

Al cierre de cada ejercicio se valora el pasivo a su valor razonable imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias cualquier cambio de valoración ocurrida en el ejercicio.

k) Combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios en las que la Sociedad adquiere el control de uno o varios negocios se registran por el método de la adquisición, salvo cuando los elementos patrimoniales adquiridos no constituyen un negocio en cuyo caso la transacción se contabiliza como una adquisición de activos o asunción de pasivos. El coste para la entidad adquirente de una combinación de negocios es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos, de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio, así como los de cualquier otra contraprestación adicional más los costes directamente atribuibles a la combinación excepto aquellos desembolsos abonados a los profesionales que intervienen en la operación.

Cuando a la fecha de cierre del ejercicio no se puede concluir el proceso de valoración necesario para aplicar el método de adquisición, las cuentas anuales se elaboran utilizando datos provisionales. Estos valores son ajustados en el periodo necesario para completar la contabilización inicial, no siendo este periodo superior a un año desde la fecha de adquisición.

El fondo de comercio representa el exceso del coste de la combinación de negocios sobre el valor de los activos identificables adquiridos menos el de los pasivos asumidos, aplicando para su valoración los criterios relativos al inmovilizado intangible.

En el caso de combinaciones de negocios realizadas entre entidades del grupo en las que intervienen la sociedad dominante y una sociedad dependiente, los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que les hubiera correspondido aplicar en la elaboración de las cuentas consolidadas. La diferencia puesta de manifiesto en el registro contable por la aplicación de dicho criterio se registra en una partida de reservas.

Las empresas adquiridas que se extinguen o escinden cancelan las correspondientes partidas de balance reconociendo el resultado de la operación en la cuenta de pérdidas y ganancias calculando por diferencia entre el valor en libros y el valor razonable de la contraprestación neta de los costes de la transacción.

$\mathbf{D}$ Arrendamientos

La Sociedad clasifica como operativos los contratos de arrendamiento que mantiene dado que el arrendador no ha transmitido sustancialmente a la Sociedad todos los riesgos y beneficios de la propiedad. Los gastos originales por los arrendamientos operativos se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias durante la vida del contrato siguiendo el principio del devengo.

$m$ Transacciones entre partes vinculadas

Las transacciones realizadas con partes vinculadas se realizan en condiciones de mercado y son registradas según las normas de valoración anteriormente detalladas.

5. INMOVILIZADO MATERIAL

En el cuadro siguiente se detalla los movimientos de este epígrafe producidos en los dos últimos ejercicios:

PARTIDAS		SALDOINICIAL	ENTRADAS		SALIDAS		SALDOFINAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Instalaciones técnicas y otros	1.813	1.567	154	246		$ -$	1.967	1.813
TOTAL COSTE	1.813	1.567	154	246	$-$	$\overline{\phantom{a}}$	1.967	1.813
Amortización acumulada	(883)	(691)	(222)	(192)	$\overline{\phantom{a}}$		(1.105)	(883)
TOTAL NETO	930	876	(68)	54		--	862	930

Miles de Euros

Los coeficientes anuales de amortización del inmovilizado material son los siguientes:

GRUPOS DE ELEMENTOS	% DE AMORTIZACIÓN
Elementos de transporte	16
Mobiliario e instalaciones	10
Equipos para proceso de información	25

No existen en los dos últimos ejercicios inversiones en inmovilizado material adquiridas a empresas del Grupo y asociadas, ni elementos de inmovilizado material situados fuera del territorio español.

Al cierre de los dos últimos ejercicios no existen bienes totalmente amortizados.

6. INMOVILIZADO INTANGIBLE

En el cuadro siguiente se detalla los movimientos de este epígrafe producidos en los dos últimos ejercicios:

PARTIDAS	SALDOINICIAL		ENTRADAS			SALIDAS		SALDOFINAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Aplicaciones informáticas	3.173	1.696	1.742	1.835	--	(358)	4.915	3.173
TOTAL COSTE	3.173	1,696	1,742	1.835	$-1$	(358)	4.915	3.173
Amortización acumulada	(1.163)	(912)	(707)	(272)	$\overline{\phantom{a}}$	21	(1.870)	(1.163)
TOTAL NETO	2.010	784	1.035	1.563	$\sim$	(337)	3.045	2.010

Miles de Euros

Las principales entradas producidas en el ejercicio 2010 corresponden, básicamente, a los desembolsos realizados por la compra de la aplicación informática para auditoría intema.

Las principales entradas producidas en el ejercicio 2009 corresponden, básicamente a desembolsos realizados por la compra de la aplicación informática de consolidación HFM.

El coeficiente anual de amortización es del 25 %.

7. ARRENDAMIENTOS Y OTRAS OPERACIONES DE NATURALEZA SIMILAR

Arrendamiento operativo

La Sociedad es arrendatario de arrendamientos operativos sobre un edificio, cuyo contrato vence el 28 de febrero de 2011 y tiene una duración de 3 años sin cláusulas de renovación estipuladas en el contrato. No hay restricción alguna para el arrendatario respecto a la contratación de estos arrendamientos.

Los pagos mínimos futuros a pagar hasta su vencimiento en concepto de arrendamientos operativos no cancelables son de 423.142 euros.

Los gastos por arrendamiento registrados en los ejercicios 2010 y 2009 asciende a 2.323.941 euros y 2.386.358 euros respectivamente.

8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

En el siguiente cuadro se refleja el valor en libros de los activos financieros registrados en los dos últimos ejercicios:

Activos financieros

					A.- INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO
PARTIDAS		Instrumentosde patrimonio		Valoresrepresentativosde deuda		Créditos derivadosy Otros		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Activos a valor razonable con cambios enpérdidas y ganancias.
Mantenidos para negociar$\overline{\phantom{0}}$					--	11.680		11.680
Préstamos, partidas a cobrar y otrosactivos		--		$\sim$	5.383	5.495	5.383	5.495
TOTAL A				--	5.383	17.175	5.383	17.175

B.- INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO

PARTIDAS		Instrumentos depatrimonio		Valoresrepresentativosde deuda	Créditos derivadosy Otros			Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Activos a valor razonable con cambiosen pérdidas y ganancias:
Mantenidos para negociar$\qquad \qquad -$	--			$-$	8.730	4.042	8.730	4.042
Prestamos y partidas a cobrar			-	$\sim$ $-$	900	47.032	900	47.032
TOTAL B					9.630	51.074	9.630	51.074

TOTAL$A + B$	--	$- -$	--	-	15.013v.v	68.249	15.013	68.249
-------------------------	----	-------	----	---	---------------	--------	--------	--------

Miles de Euros

$\frac{1}{2}$

Pasivos financieros

A continuación se detalla el valor en libros de los pasivos financieros correspondiente a los dos últimos ejercicios.

				A) INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO
PARTIDAS	Deudas con entidadesde crédito		Obligaciones y otrosvalores negociables		Derivados y Otros		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Débitos y partidas a pagar	701.000	500.000	594.765	872.857	1.998	2.174	1.297.763	1.375.031
Pasivos a valor razonable concambios en pérdidas y ganancias
Mantenidos para negociar۰	$\overline{a}$				7,876	2.640	7.876	2.640
TOTAL A	701.000	500.000	594.765	872.857	9,874	4.814	1.305.639	1.377.671
				B) INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
PARTIDAS	Deudas con entidadesde crédito		Obligaciones y otrosvalores negociables		Derivados y Otros		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Débitos y partidas a pagar	298	117.052	298.976	23,107	72	57	299.346	140.216
Pasivos a valor razonable concambios en pérdidas y ganancias
			--			--	--
Mantenidos para negociar$\overline{\phantom{a}}$	--

|--|

Miles de Euros

La variación producida durante el ejercicio 2010 en el valor razonable de los activos financieros con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias ha sido de (7.217) miles de euros (1.472 miles de euros en 2009), y el importe acumulado de la variación desde su fecha de adquisición asciende a 8.730 miles de euros.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 se incluye en el epígrafe de creditos el importe dispuesto de diversas líneas de crédito, según el detalle siguiente:

	Vencimiento		Límite	Dispuesto
Banco		Tipo de interés		2010	2009
Societé Générale	18.06.2014	Euribor + $0.14$	500.000	500.000	500,000
Caja Madrid	21.04.2013	Euribor $+0.95$	500,000	201.000	$\overline{\phantom{a}}$
Caia Madrid	03.04.2012	Euribor $+1.50$	64.000		16.856
BBVA	15.06.2010	Euribor $+0.60$	100.000	--	100.000
Total				701.000	616.856

Los intereses devengados y no vencidos de los créditos al cierre del ejercicio 2010 y 2009 son de 298 y 196 miles de euros.

El detalle de los vencimientos de los activos financieros y de los desembolsos de los pasivos y sus intereses, sin tener en cuenta el descuento financiero, en los dos últimos ejercicios es el siguiente:

Ejercicio 2010

PARTIDAS				Vencimiento en			Saido
	2011	2012	2013	2014	2015	Posteriores	final
Activos Financieros
- Créditos a terceros		mm.			--	79	79
- Otros activos financieros yderivados	9,630	--				--	9.630
- Otras inversiones		--			$\overline{\phantom{a}}$	5.304	5.304
Total Activos Financieros	9.630					5,383	15013
Pasivos Financieros
- Obligaciones y otros valoresNegociables	326.471	34.916	34.916	34.916	34,916	659.532	1.125.667
- Deudas con entidades decrédito	8.244	8.244	209.244	504,700			730.432
- Otros pasivos financieros	72	336	305	267	276	8.690	9.946
Total Pasivos Financieros	334.787	43.496	244.465	539,883	35.192	668.222	1.866.045

Miles de Euros

Ejercicio 2009

PARTIDAS				Vencimiento en			Saldo
	2010	2011	2012	2013	2014	Posteriores	final
Activos Financieros
- Créditos a terceros	--					124	124
- Otros activos financieros yderivados	51.074	11.680					62.754
- Otras inversiones			--			5.371	5.371
Total Activos Financieros	51.074	11.680				5.495	68.249
Pasivos Financieros
- Obligaciones y otros valoresNegociables	51.471	326.471	34.916	34.916	34.916	694,448	1,177.138
- Deudas con entidades decrédito	117.052	--			500.000		617.052
- Otros pasivos financieros	57	380	394	364	290	3.386	4.871
Total Pasivos Financieros	168.580	326.851	35.310	$\sqrt{35.280}$ ,	535.206$\psi^{\tilde{\varphi}}$	697.834	1.799.061
Miles de Euros				ফ্মূNazi na	つ

$23$

Información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto

El siguiente cuadro refleja la información relacionada con la cuenta de pérdidas y ganancias y el patrimonio neto de los instrumentos financieros de los últimos ejercicios:

		Ingresos o		Deterioro
PARTIDAS		gastos		Pérdida		Gananciaspor
		financieros		registrada		reversión
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Activos financieros
Instrumentos de patrimonio	478.163	816,776	(77.320)	(141.710)
Créditos	8.262	6.038
Cartera de negociación yotras	(7.217)	1.472
Otros activos financieros	10.993	64,413
Diferencias de cambio	$\overline{7}$	(14)
Subtotal	490.208	888.685	(77.320)	(141.710)
Pasivos financieros
Deudas con empresas del grupo	(14.111)	(7.903)
Deudas con terceros	(65.147)	(64.169)
Por actualización deprovisiones	(215)	(2.768)
Subtotal	(79.473)	(74.840)
TOTAL	410.735	813.845	(77.320)	(141.710)	۰-

Miles de Euros

Los dividendos y otros ingresos devengados procedentes de la financiación concedida a sociedades participadas forman parte del concepto " Importe neto de la cifra de negocios", tal y como se establece en la nota $4(g)$

Empresas del grupo y asociadas

En el Anexo 1 de la memoria se incluye el detalle de las sociedades del grupo y asociadas en los dos últimos ejercicios.

Los resultados de todas las sociedades incluidas en el anexo mencionado corresponden en su totalidad a operaciones continuadas.

En cumplimiento del artículo 155 de la Ley de Sociedades de Gapital, se han efectuado, en su caso, a las sociedades participadas las notificaciones correspondientes.

් ද්

El resultado producido en el ejercicio 2010 por la enajenación de inversiones en empresas del grupo y asociadas fue de (2.039) miles de euros.

Riesgo de instrumentos financieros

Los riesgos de crédito y de mercado se gestionan de forma centralizada a través de la Dirección General de Inversiones del GRUPO MAPFRE, quién aplica una política prudente de inversiones para mitigar la exposición a este tipo de riesgos.

La gestión de la liquidez es realizada por la Sociedad quien mantiene saldos suficientes para cubrir cualquier eventualidad derivada de sus obligaciones, y cuenta con el apoyo del Grupo para operaciones de financiación en caso de ser necesario disponer de liquidez adicional.

En los cuadros siguientes se detalla la información significativa de los dos últimos ejercicios relativa al nivel de exposición al riesgo de tipo de interés de los activos y pasivos financieros:

				Importe del activo expuesto al riesgo
Cartera		Tipo deinteres	Valor	razonable	No expuestoal riesgo			Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Inversiones financieras enempresas del grupo, y asociadasa largo plazo		--	8.389.112	8.258.738	$\overline{a}$	--	8.389.112	8.258.738
Inversiones financieras a largoplazo	--		5.383	17.175	$\bullet\bullet$	--	5.383	17.175
Total			8.394.495	8.275.913	--	--	8.394.495	8.275.913

Miles de Euros

					Importe del pasivo expuesto al riesgo
Concepto		Tipo deinteres		Valorrazonable		No expuesto alriesgo		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Emisión de obligaciones y otrosvalores negociables	893.741	895.964	$- -$		$\blacksquare$	--	893.741	895.964
Deudas con entidades de crédito	701.298	617.052	$- -$		$-$	--	701.298	617.052
Otros pasivos financieros	9.946	4.871	--		$- -$	--	9.946	4 8 7 1
Total	1.604.985	1.517.887	--			$- -$	1.604.985	1.517.887

Miles de Euros

Todos los importes correspondientes a los activos y pasivos financieros están representados en euros a excepción de 15.270 miles de euros (15.352 miles de euros en 2009) que están representados en dólares.

No existen valores de renta fija en mora al cierre de los dos últimos ejercicios.

9. FONDOS PROPIOS

CAPITAL SUSCRITO

Capital social

El capital social de la Sociedad a 31 de diciembre de 2010 está representado por 3.012.154.351 acciones (2.922.709.779 acciones a 31 de diciembre 2009) de 0.10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos.

Todas las acciones representativas del capital social de la sociedad están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona.

Como parte de la opción dada a los accionistas de la Sociedad de reinvertir el dividendo acordado en acciones de MAPFRE, se han elevado a público las siguientes ampliaciones de capital:

Ejercicio 2010:

Con fecha 23 de junio de 2010 se llevó a cabo una ampliación de capital mediante la emisión de 89.444.572 nuevas acciones ordinarias de 0,10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.008 por 100, es decir, a 2,008 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 1,908 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

Ejercicio 2009:

Con fecha 14 de abril de 2009 se llevó a cabo una ampliación de capital mediante la emisión de 118.578.068 nuevas acciones ordinarias de 0,10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo de 1.410 por 100, es decir a 1,41 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 1,31 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

Con fecha 10 de diciembre se llevó a cabo una segunda ampliación de capital mediante la emisión de 59.299.424 nuevas acciones ordinarias de 0,10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo de 2.583 por 100, es decir a 2,583 euros cada una, correspondiente 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 2,483 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

$\ddot{\circ}$

La Junta General de accionistas con fecha 8 de marzo de 2008, autorizó a los administradores de la Sociedad la ampliación de capital hasta un máximo de 113.766.208,15 euros, equivalente al 50 por 100 del capital social en ese momento. Dicha autorización se extiende por un periodo de cinco años.

CARTERA MAPFRE participa en el 64,40 por 100 y el 64,19 por 100, del capital a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente y CAJA MADRID CIBELES, S.A. en el 14,96 por 100 y 14,94 por 100 a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente.

Los gastos derivados de ampliaciones de capital se registran directamente como menor importe de reservas, salvo que se haya desistido o abandonado la transacción en cuyo caso se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Con fecha 8 de febrero de 2010 la Sociedad compró 700.336 acciones propias, por un importe de 1.981.178 euros, dichas acciones fueron vendidas en el propio ejercicio, registrando, contra patrimonio, una pérdida de 384.070 euros.

PRIMA DE EMISIÓN

Esta reserva es de libre disposición y corresponde a las dotaciones efectuadas como consecuencia de las ampliaciones de capital, que se detailan a continuación.

FECHA	TIPO DE LA EMISIÓN	IMPORTE
Junio de 1985	200%	956
Octubre de 1985	300%	4.015
Enero de 1986	600%	11.040
Junio de 1986	600%	2.428
Enero 2007	3.192%	3.320.281
TOTAL		3.338.720

Miles de Euros

RESERVA LEGAL

La reserva legal, cuyo importe al cierre del ejercicio 2010 ascendía a 60.243.087 euros (58.454.195 euros en 2009), no es distribuible a los accionistas, salvo en caso de liquidación de la Sociedad, y sólo puede utilizarse para compensar eventuales pérdidas.

RESERVAS VOLUNTARIAS Y RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES PENDIENTES DE APLICACIÓN

Las reservas incluidas en el epígrafe de reservas voluntarias y los resultados de ejercicios anteriores pendientes de aplicación son de libre disposición.

RESTRICCIONES SOBRE LA DISPONIBILIDAD DE RESERVAS

En el epígrafe de "Reservas" se incluyen la reserva por redenominación del capital a euros que, conforme al artículo 28 de la Ley 46/1998, esta reserva es indisponible.

10. OBLIGACIONES NO CONVERTIBLES

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 el saldo de esta cuenta recoge el nominal de las obligaciones emitidas por la Sociedad, cuyos términos y condiciones más relevantes se describen a continuación.

1.- Emisión Julio 2001

• · Naturaleza de la emisión: obligaciones simples representadas por anotaciones en cuenta.
• Importe total: 275 millones de euros.
• Número de títulos: 2.750.
• Nominal de los títulos: 100.000 euros.
• Fecha de la emisión: 12 de julio de 2001. $\bullet$
• Plazo de la emisión: 10 años.
• Vencimiento: 12 de julio de 2011.
• Amortización: Única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
• Listado: Mercado AIAF de renta fija.
• · Cupón: 6,02 por 100 fijo anual, pagadero en los aniversarios de la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento final inclusive.
• · Rating de la emisión: AA- (Standard & Poor's).

El importe recibido por la Sociedad a la emisión fue minorado en un 0,375 por 100 sobre el importe nominal de la misma, en concepto de comisión de las entidades directoras y aseguradoras y forma parte del coste amortizado.

El 28 de febrero de 2002 se acordó una permuta de tipo de interés sobre el importe total de la emisión, reestructurada el 23 de junio de 2003 y en virtud de la cual la Sociedad recibe anualmente un importe equivalente al 6,02 por 100 hasta el vencimiento final de la emisión y se obliga al pago del euribor a 6 meses más el 1,62 por 100 desde esta fecha hasta el vencimiento final, con el límite máximo del 6,02 por 100 anual. El valor razonable al cierre del ejercicio asciende a 8.729.940 euros, (15.722.470 euros en 2009).

2.- Emisión Julio 2007

• Naturaleza de la emisión: obligaciones subordinadas representadas mediante anotaciones en cuenta
• Importe total: 700 millones de euros.
• Número de títulos: 14.000.
• Nominal de los títulos: 50.000 euros.
• Fecha de emisión: 24 de julio de 2007.
• Vencimiento: 24 de julio de 2037.
• Primera opción de amortización: 24 de julio de 2017.
• Amortización en casos especiales: por reforma o modificación en la normativa fiscal, por falta de computabilidad como recursos propios del emisor y por cambio de tratamiento otorgado por las Agencias de Calificación Crediticia.
• Intereses desde la emisión hasta la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: 5,921% anual, pagadero el 24 de julio de cada año.
• Intereses desde la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: tipo variable igual al euribor a 3 meses más 2,05 %, pagadero trimestralmente.
• Diferimiento de intereses: el emisor, a su discreción, podrá diferir el pago de los intereses si éste excediese el beneficio distribuible y si el emisor no hubiese realizado ningún pago ni hubiese amortizado o recomprado cualquier clase de capital o de valores emitidos con el mismo rango o de rango inferior a las obligaciones.
• Liquidación de los intereses diferidos: el emisor estará obligado a pagar los intereses diferidos cuando reanude el pago regular de los intereses sobre las obligaciones, amortice anticipadamente las obligaciones o realice pagos o recompras de cualquier clase de capital o de valores emitidos con rango inferior a las obligaciones.
• Orden de prelación: subordinadas a todos los acreedores ordinarios, entendidos como todos aquellos que por orden de prelación se sitúen por delante de los acreedores subordinados en caso de liquidación del emisor.
• Mercado de cotización: AIAF.
• Derecho: Español.
• Rating de la emisión: A- (Standard & Poor's)

Durante el ejercicio de 2009 se compraron en el mercado 1.971 títulos, por importe nominal de 98,550,000 euros, que han generado un beneficio antes de impuesto de 53,763,706 euros.

A 31 de diciembre de 2010 los intereses devengados pendientes de vencimiento por las dos emisiones de obligaciones ascienden a 23.106.964 euros en los dos últimos ejercicios, que se recogen en el epígrafe de "Obligaciones y otros valores negociables" del pasivo.

11. MONEDA EXTRANJERA

No existen al cierre de los dos últimos ejercicios importes significativos de elementos de activo y pasivo denominados en moneda extranjera.

12. SITUACIÓN FISCAL

Desde el ejercicio 1985 la Sociedad está incluida a efectos del Impuesto sobre Sociedades en el Grupo Fiscal número 9/85, integrado por la Sociedad y aquéllas de sus sociedades filiales que cumplen los requisitos para acogerse a dicho régimen de tributación.

En 2010 forman parte del Grupo Fiscal número 9/85 las siguientes sociedades:

MAPFRE, S.A.; MAPFRE INTERNACIONAL, S.A.; MAPFRE INMUEBLES, S.A.; DESARROLLOS URBANOS CIC, S.A.; SERVICIOS INMOBILARIOS MAPFRE, S.A.; MAPFRE RE, COMPAÑÍA INTERNACIONAL DE REASEGUROS, S.A.; MAPFRE AMÉRICA, S.A.; MAPFRE SOFT, S.A.; MAPFRE ASISTENCIA, CIA. INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.; IBEROASISTENCIA, S.A.; CONSULTING Y TECNOLOGÍAS SIAM, IBEROASISTENCIA INTERNACIONAL, S.A.; MAPFRE FAMILIAR COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A; CENTRO DE EXPERIMENTACIÓN Y SEGURIDAD VIAL MAPFRE, S.A.; MAPFRE RENTING DE VEHICULOS, S.A.; CLUB MAPFRE, S.A.; MAPFRE MULTICENTRO DEL AUTOMOVIL, S.A.; VERTI ASEGURADORA, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A.; MVA ASISTENCIA, S.A..; LAURIA 5 CORREDURÍA DE SEGUROS, S.L.; SERVICIOS AUXILIARES MVA, S.A.; CENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN DE DIRECTIVOS, S.A.; MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA; MAPFRE INVERSION S.V.S.A.; MAPFRE INVERSION DOS S.G.I.I.C.S.A.; MAPFRE VIDA PENSIONES S.G.F.P.S.A.; CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES, MAPFRE VIDA, S.A.; GESTION MODA SHOPPING, S.A.; MIRACETI, S.A.; CLINICA CASTELLÓ, S.A.; MAPFRE CAUCION Y CREDITO, COMPANIA INTERNACIONAL DE SEGUROS, S.A.; MAPFRE SERVICIOS DE CAUCION Y CREDITO, S.A.; MAPFRE AMERICA CAUCION Y CREDITO; MAPFRE GLOBAL RISK, S.A.; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS S.A.; SERVIFINANZAS, S.A.; SERVICIOS DE PERITACIÓN MAPFRE, S.A.; MAPFRE SERVICIOS DE PREVENCIÓN, S.L.; GESTORA DE ACTIVOS FUNERARIOS, S.A.; MULTISERVICIOS MAPFRE S.A.;

TINERFEÑA DE SERVICIOS Y TECNOLOGÍA E INNOVACIÓN S.A.; SALZILLO SERVICIOS FUNERARIOS, S.L.; MAPFRE VIDEO Y COMUNICACIONES S.A.; MEDISEMAP; AGENCIA DE SEGUROS, S.L.; MAPFRE INTERNET, S.A.; ITSEMAP SERVICIOS TECNOLÓGICOS MAPFRE, S.A.; MAPFRE CONSULTORES DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. SERVICIOS AUXILIARES MVA;

MAPFRE FAMILIAR SERVICIOS DIGITALES S.A.U.

A continuación se detalla la conciliación del resultado contable con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades de los dos últimos ejercicios.

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO CONTABLE CON LA BASE IMPONIBLE DEL IMPUESTO SOBRE		SOCIEDADES
Concepto		Cuenta de pérdidas yganancias		Ingresos y gastos imputadosdirectamente a patrimonio		TOTAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Saldo de ingresos y gastos delejercicio	361.939	693.569			361.939	693.569
Concepto
		2009		2009		2009
Impuesto s/ sociedades	(53.606)	(51.616)	⊷		(53.606)	(51.616)
Diferencias permanentes	305	182	(2.023)	(3.387)	(1.718)	(3.205)
Diferencias temporarias- con origen en el ejercicio- con origen en ejerciciosanteriores	53.249749	139.816(26.809)			53,249749	139.816(26.809)
Compensación de basesimponibles negativas de ejerciciosanteriores
Base imponible individual(resultado fiscal)	362.636	755.142	(2.023)	(3.387)	362.636	751.755
Diferencias permanentes porconsolidación fiscal	(480.194)	(811.607)			(480.194)	(811.607)
Base imponible individual despuésde consolidación	(117.558)	(56.465)	(2.023)	(3.387)	(117.558)	(59.852)

Miles de Euros

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2010 son los siguientes:

El importe de los aumentos por diferencias permanentes en la cuenta de pérdidas y ganancias se corresponden con los gastos que no son deducibles fiscalmente, minorados por la exención de los dividendos recibidos de sociedades extranjeras. El importe de las disminuciones en ingresos y gastos imputados directamente a patrimonio se corresponden con los gastos de ampliaciones de capital.

Los aumentos por diferencias temporarias con origen en el ejercicio corresponden, básicamente, a gastos que tienen la consideración de fiscalmente no deducibles en concepto de compromisos por pensiones, provisiones por pagos basados en acciones y correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas), registrados contablemente.

Los aumentos por diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores, en la cuenta de pérdidas y ganancias obedecen, básicamente, a las correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas) y compromisos por pensiones que no fueron deducibles en el ejercicio en que fueron registrados los correspondientes gastos.

Eas diferencias permanentes de consolidación fiscal recogen lá∘élimimación de los dividendos percibidos le Sociedades perteneclentes al Grupo Fiscal 9/85.

Los aumentos y disminuciones correspondientes al ejercicio 2009 son los siguientes:

El importe de los aumentos por diferencias permanentes en la cuenta de pérdidas y ganancias se corresponde a los gastos que no son deducibles fiscalmente, minorados por la exención de los dividendos recibidos de sociedades extranjeras. El importe de las disminuciones en ingreso y gastos imputados directamente a patrimonio se corresponden con los gastos de ampliaciones de capital.

Los aumentos por diferencias temporarias con origen en el ejercicio se corresponden, básicamente, a gastos que tienen la consideración de fiscalmente no deducibles en concepto de compromisos por pensiones, a provisiones por pagos basados en acciones y correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas), registrados contablemente.

Las disminuciones por diferencias temporarias con origen en ejercicios anteriores, en la cuenta de pérdidas y ganancias obedecen, básicamente, a las correcciones de valor de instrumentos de patrimonio (participaciones en empresas del Grupo y asociadas) y compromisos por pensiones que no fueron deducibles en el ejercicio en que fueron dotadas.

Las diferencias permanentes de consolidación fiscal recogen la eliminación de los dividendos percibidos de Sociedades pertenecientes al Grupo Fiscal 9/85.

A continuación se detallan, para el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2010 y 2009, los principales componentes del gasto por impuesto sobre beneficios de operaciones continuadas y la conciliación entre el gasto por Impuesto sobre beneficios y el producto de multiplicar el resultado contable por el tipo impositivo aplicable.

Concepto	Importe
	2010	2009
Gasto por impuesto
Resultado antes de impuestos de operacionescontinuadas	308.333	641.953
30% del resultado antes de impuestos deoperaciones continuadas	(92.500)	(192.586)
Efecto fiscal de las diferencias permanentes	(91)	131
Diferencias permanentes por consolidación fiscal	144 058	244.992
Incentivos fiscales del ejercicio	50	25
Total (gasto)/ ingreso por impuesto corriente conorigen en el ejercicio	51.517	52.562
Gasto por impuesto corriente con origen enejercicios anteriores	2.089	830
Beneficios de períodos anteriores previamente noreconocidos por la utilización de bases imponiblesnegativas o deducciones pendientes de aplicar
(Gasto)/ingreso por impuesto de operacionescontinuadas	53.606	53.392
Impuesto sobre beneficios a (pagar)/cobrar	53.606	53.392
Retenciones y pagos a cuenta	52	4.293
Diferencias temporarias	(17.419)	(34.087)
Efecto fiscal de gastos de ampliación de capitalimputados a patrimonio	607	1.016
Créditos e incentivos fiscales registrados enejercicios anteriores y aplicados en este	(2.089)	(830)
Impuesto sobre beneficios operacionesinterrumpidas
Impuesto sobre beneficios a (pagar)/cobrar neto	34.757	23.784

En el cuadro siguiente se incluyen las cantidades deducidas hasta el cierre del ejercicio anterior y en el ejercicio actual, así como la diferencia en los ejercicios 2010 y 2009 de los últimos fondos propios facilitados por cada entidad participada.

Sociedad		Importe fiscaldeducible		Diferencias FFPP(inicio / fin deejercicio)		Recuperaciones	Importespendientes de
	2010	Ejerciciosanteriores	2010	2009	2010	Ejerciciosanteriores	recuperar
MAPFRE QUAVITAE	1.623	5.427	(1.623)	(1.127)	$\overline{\phantom{m}}$	$\ddot{\phantom{a}}$	7.050
MAPFRE INMUEBLES	--	22.375	61.526	(17.025)	22.375	$\overline{\phantom{a}}$	$\hspace{0.05cm} \cdots$
BANCO SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-	32.441	31.309	(32.441)	(35.476)	$\overline{a}$	÷	63 750
DUERO PENSIONES gestora F. pensiones	$\hspace{0.05cm}$	$\overline{\phantom{a}}$	(237)	--	$\hspace{0.05cm}$ –	$\hspace{0.05cm}$
CAJA CASTILLA LA MANCHA Vida y Pensiones	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	5.684	$-1$	--	--	$\overline{\phantom{a}}$
Total	34.064	59.111	32.909	(53.628)	22.375		70.800

Miles de Euros

En los cuadros siguientes se desglosa el detalle de movimientos para el ejercicio 2010 y 2009 del epígrafe de activos por impuestos diferidos, diferenciando el importe de los mismos relativos a partidas cargadas o abonadas directamente contra el patrimonio neto.

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo		Procedentes de	Bajas	Saldo
	Inicial	Resultados	Patrimonio		Final
Activos
Compromiso con el personal	4.978	3.605	--	(5.681)	2.902
Deterioroinstrumentosdepatrimonio	38.683	18.927	$\qquad \qquad \cdots$	(8.827)	48.783
Otros conceptos	1.787	611	-	(759)	1.639
Total	45.448	23.143	--	(15.267)	53.324

Ejercicio 2009

Concepto	Saldo	Procedentes de		Bajas	Saldo
	Inicial	Resultados	Patrimonio		Final
Activos
Compromiso con el personal	6.908	4.104		(6.034)	4.978
Deterioroinstrumentosdepatrimonio	--	38.683	-	$- -$	38.683
Otros conceptos	6.230	3	--	(4.446)	1.787
Total	13.138	42.790	They	(10.480)	45.448

Miles de Euros

No existen pasivos por impuestos diferidos en los dos últimos ejercicios.

No existen bases imponibles negativas de ejercicios anteriores pendientes de compensación. El detalle de los incentivos fiscales de la Sociedad para los dos últimos ejercicios es el siguiente:

Ejercicio 2010

Modalidad	Ejercicio alquecorresponden	Importeaplicado en elejercicio	Importependiente deaplicación	Importe noregistrado	Plazo para suaplicación
Deducción pordoble imposición	2010	144.058
Otros	2010	50			--
TOTAL		144.108	--	--

Miles de Euros

Ejercicio 2009

Modalidad	Ejercicio alquecorresponden	Importeaplicado en elejercicio	Importependiente deaplicación	Importe noregistrado	Plazo para suaplicación
Deducción pordoble imposición	2009	244.992
Otros	2009	25
TOTAL		245.017	25 yr 3-85ு	--	--

E,

En el ejercicio 2002 la Sociedad se acogió al régimen transitorio de reinversión de beneficios extraordinarios previsto en la Disposición Transitoria Tercera de la Ley 24/2001 de Medidas Fiscales, Administrativas y de Orden Local por importe de 95.843.000 euros, generando una deducción de 16.293.000 euros aplicada en el Impuesto de Sociedades de 2001.

· La liquidación consolidada del Grupo Fiscal 9/85 correspondiente al ejercicio 2010 arroja un importe a pagar de 34.049.804 euros, registrado en el pasivo de la Sociedad (43.821.116 euros en 2009).

Como consecuencia de su reparto entre las sociedades del Grupo, la Sociedad tiene registrados en los dos últimos ejercicios los siguientes créditos y débitos frente a las sociedades dominadas del Grupo Fiscal:

			IMPORTE
SOCIEDAD	CRÉDITO		DÉBITO
	2010	2009	2010	2009
MAPFRE VIDA	2.662	4.315	--	--
MUSINI VIDA .S.A.	$\overline{a}$	722	--	$\overline{a}$
MAPFRE INVERSION, SOCIEDAD DE VALORES	5.610	3.201	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{a}$
MAPFRE INVERSION DOS	267	--	--	63
MAPFRE VIDA PENSIONES	603	2.827	$-$	-∼
CONSULTORA ACTUARIAL Y DE PENSIONES MAPFRE VIDA	13	21	--	--
MIRACETI	164	152	--
MAPFRE FAMILIAR	55.082	36.787	$\overline{a}$	$\overline{a}$
PROMAPFRE	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$		1
GESTORA DE ACTIVOS FUNERARIOS	$\overline{a}$	--	26	24
MULTISERVICIOS MAPFRE	280	447	--
HEJEAN	$-$	$-$	$\overline{a}$	1
AGEPAL	--	--	$\overline{\phantom{a}}$	1
SEGESYMED	--	$\hspace{0.05cm}$	--	$\overline{2}$
MAPFRE CAUCION Y CREDITO	--	$\overline{a}$	421	2.389
MAPFRE AMERICA CAUCION Y CREDITO	$\overline{\phantom{a}}$	--	89	202
HOSCLIMAP	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{ }$	$-$	$\mathbf{2}$
IGUALSERVICIOS HUESCA	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{a}$	$\ddotsc$	1
CENTRO MEDICO DE LAS ISLAS DE CANARIAS	$-$	$\overline{\phantom{a}}$	-−	2
CLINICA CASTELLO	$-$		2.469	9
CENTROS MEDICOS MAPFRE SL	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	۰.	3
SERVICIOS AUXILIARES	$\mathbf{m}$	$\hspace{0.05cm}$	24	$\overline{\phantom{a}}$
LAURIA 5	$\overline{2}$	4	$-$	∼−

			IMPORTE
SOCIEDAD		CRÉDITO		DÉBITO
	2010	2009	2010	2009
MVA ASISTENCIA		$\overline{ }$	3	--
MAPFRE RENTING	9	--	$\overline{\phantom{a}}$	۰.
CLUB MAPFRE	114			3
MAPFRE GLOBAL RISKS	$\overline{\phantom{a}}$	13.735	226	$\overline{\phantom{a}}$
SERVIFINANZAS	$\overline{2}$	19
MAPFRE SERVICIOS DE PREVENCION	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	28	528
SERVICIOS PERITACION MAPFRE	--	88	101	--
CENTRO EXPER. Y SEG VIAL MAPFRE	168	99	--
MAPFRE INTERNACIONAL	--	-∸	22.593	12.357
MAPFRE ASISTENCIA	--	--	1.214	1.378
CONSULTING	16	--
IBEROASISTENCIA	--	$\overline{\phantom{a}}$	112	49
MAPFRE INMUEBLES	--	$-$	6.562
SERVIMAP	--	22	14	--
DESURCIC	$\overline{7}$	1	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$
MAPFRE RE	26.614	22.996	--	--
MAPFRE AMERICA	--	$\overline{\phantom{a}}$	32	73
MAPFRE SOFT	u.	--	609	444
VERTIA ASGEGURADORA	--	--	2.644	--
SALZILLO	--	۰-	9	$\overline{\phantom{a}}$
MULTISERVICAR MAJADAHONDA	--	۰-	--	1
MULTISERVICAR CENTRO	--	--	--	83
MULTISERVICAR ASTURIAS	--	--	$\overline{\phantom{0}}$	9
MAPFRE SERVICIOS DE INFORMATICA	⊷	--		16
CENTRO INTERNACIONAL FORMACIÓN DIRECTIVOS	--	$\overline{\phantom{a}}$	5	35
GESTION MODA SHOPING	17	13
ISTEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS	--	11	3	--
MAPFRE CONSULTORES	12	50	--	--
MAPFRE INTERNET	--	--	12	10
MAPFRE MULTICENTRO DE AUTOMOVIL	--	--	252	73
MEDISEMAP AGENCIA DE SEGUROS	--	2	$\overline{\phantom{m}}$	--
MAPFRE VIDEO	--		37	39
MAPFRE FAMILIAR SERVICIOS DIGITALES	--	--	129
TINERFEÑA DE SERVICIOS	∸∸	--	35	109
MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	14.814	1
TOTAL	106.456	85.513	37.649	17.907

La suma del importe total a pagar en 2010 a la Hacienda Pública y el neto de los créditos y débitos antes mencionados, corresponde al importe a devolver a la Sociedad, que asciende a 34.756.990 euros (23.784.179 en 2009)

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes impuestos no podrán considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. A 31 de diciembre de 2010 la Sociedad tiene abiertos a inspección todos los impuestos a que está sometida por los ejercicios 2007 a 2010, así como el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2006. En opinión de los asesores de la Sociedad, la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales que afecten de forma significativa a la posición financiera de la Sociedad al 31 de diciembre del 2010 es remota

El importe de las actas de inspección fiscal más importantes de la entidad correspondientes al impuesto sobre sociedades, de los ejercicios 1989 a 1997 ascienden a un importe de 22.114.116 euros, la mayor parte del cual corresponde a diferencias temporarias a corto plazo. La totalidad de estas actas están recurridas ante diversas instancias y pendientes de resolución al cierre del ejercicio. En opinión de los asesores del Grupo la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales significativos no contabilizados por este concepto es remota.

Hasta el 2008 se realizaron las siguientes operaciones de fusión, acogidas todas ellas al Régimen Fiscal Especial del Capítulo VIII Título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades:

• Fusión por absorción de MAPFRE-CAJAMADRID HOLDING DE ENTIDADES ASEGURADORAS. S.A. por parte de MAPFRE, S.A. Se acompaña como anexo a la memoria el último balance cerrado por la sociedad absorbida.
• Fusión por absorción de MAPFRE AUTOMOVILES, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A., MAPFRE CAJASALUD, COMPAÑÍA DE SEGUROS , S.A. y MAPFRE GUANARTEME. COMPANIA DE SEGUROS DE CANARIAS, S.A., por parte de MAPFRE SEGUROS GENERALES, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. (sociedad que cambia su denominación social por la de MAPFRE FAMILIAR, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A.).
• Fusión por absorción de MAPFRE AGROPECUARIA, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, S.A. por MAPFRE EMPRESAS, COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS, $S.A.$ ).
• Fusión por absorción de MAPFRE AMERICA VIDA, S.A. por MAPFRE AMERICA, S.A.

En 2008 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de la Sociedad GENEL SIGORTA, operación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, facilita la siguiente información:

Valor contable de las acciones de GENEL SIGORTA aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 282.042.108 euros.

En 2007 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de las Sociedades MAPFRE SEGUROS GERAIS, CATTOLICA y MAPFRE USA, operación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efecto de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, facilita la siguiente información:

• Valor contable de las acciones de SEGUROS GERAIS, CATTOLICA y MAPFRE USA aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE AMÉRICA: 116.500.282,68 euros.

En 2006 se realizó una ampliación de capital en MAPFRE INTERNACIONAL mediante la aportación de la participación de la Sociedad en MIDDLE SEA y MAPFRE ASIAN INSURANCE CORPORATION, operación que se ha acogido al Régimen Especial del Capítulo VIII Titulo VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efectos de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

• Valor contable de las acciones de MIDDLE SEA y MAPFRE ASIAN INSURANCE CORPORATION aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE INTERNACIONAL: 27.830.737,43 euros.
• Valor por el que la sociedad ha contabilizado las acciones de MAPFRE INTERNACIONAL recibidas en la ampliación de capital: 28.599.997,35 euros.

En la memoria del ejercicio 2006 figura la información relativa a esta operación.

Con fecha 31 de enero de 2003 tuvo lugar una ampliación de capital de MAPFRE RE en la que la Sociedad aportó el inmueble de Paseo de Recoletos nº 25 de Madrid que, a su vez, le había sido transmitido en la cesión global de activos y pasivos de INCALBARSA, formalizada el 27 de diciembre de 2000. Ambas operaciones están acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Titulo VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

Dicho inmueble tenía un valor contable en el momento de la aportación de 11.868.822,10 euros y una amortización acumulada de 1.567.104,37 euros.

Como consecuencia de la aportación no dineraria en la referida ampliación de capital, la Sociedad recibió acciones de MAPRE RE por importe de 30.000.000 euros.

En la memoria del ejercicio 2003 figura la información relativa a esta operación.

En el ejercicio 2001 la Sociedad realizó operaciones de canje de valores acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004.

A efectos de lo previsto en el artículo 93 del Real Decreto Legislativo 4/2004, se facilita la siguiente información:

• Valor contable de 455.054 acciones de MAPFRE SEGUROS GENERALES, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A., aportadas en la ampliación de capital de MAPFRE-CAJA MADRID, Holding de Entidades Aseguradoras, S.A.: 4.045.896,15 euros.
• Valor por el que la Sociedad contabilizó las 4.946.766 acciones recibidas de MAPFRE CAJA MADRID, Holding de Entidades Aseguradoras, S.A. en la referida ampliación de capital: 4.045.896,15 euros.

En la memoría del ejercicio 2001 figura la información relativa a estas operaciones.

En el ejercicio 2000 la Sociedad realizó operaciones acogidas al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004, por la aportación de acciones de MAPFRE VIDA, Sociedad Anónima de Seguros y Reaseguros sobre la Vida Humana, S.A., MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO, Compañía de Seguros de Reaseguros, S.A., y MAPFRE SEGUROS GENERALES, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A. a una ampliación de capital de MAPFRE-CAJA MADRID Holding de Entidades Aseguradoras, S.A.,

Asimismo, en el ejercicio 2000 se formalizó la cesión global de activos y pasivos de INCALBARSA, S.A. a favor del accionista único, CORPORACIÓN MAPFRE, S.A., operación también acogida al Régimen Especial previsto en el Capítulo VIII del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004. En la Memoria del ejercicio 2000 figura la información relativa a estas operaciones.

13. INGRESOS Y GASTOS

El siguiente cuadro refleja las cargas sociales de la Sociedad en los dos últimos ejercicios:

DETALLE DE CARGAS SOCIALES	IMPORTE
	2010	2009
Seguridad Social	3.438	3.212
Aportaciones para pensiones	9.258	10.114
Otras cargas sociales	7.454	6.018
TOTAL	20.150	19.344

Miles de Euros

14. PROVISIONES Y CONTINGENCIAS

El cuadro siguiente refleja el movimiento producido en las provisiones reconocidas en el balance durante los dos últimos ejercicios.

PARTIDA		SALDO INICIAL		DOTACIONES		APLICACIONES		SALDO FINAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal	5.058	57.952	302	2.413	(289)	(55.307)	5.071	5.058
Otras provisiones	66.048	62.605	2.492	4.449	(3.081)	(1.006)	65.459	66,048
TOTAL	71.106	120,557	2.794	6.862	(3.370)	(56.313)	70.530	71.106

Miles de euros

Otras provisiones recogen principalmente el importe estimado de los compromisos asumidos en la venta del 51 por 100 de las acciones de Progress Assecurazioni y, de las deudas aplazadas más intereses correspondientes a adquisiciones de UNION DEL DUERO, CIA SEG. Y VIDA, S.A., DUERO PENSIONES GESTORA F.PENSIONES, S.A. Y CAJA CASTILLA LA MANCHA VIDA Y PENSIONES, S.A.

Al cierre de los dos últimos ejercicios y hasta la fecha de la formulación de las cuentas anuales no se tenía evidencia de la existencia de activos y pasivos contingentes por importes significativos.

15. INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE

La Sociedad no mantiene ninguna partida de naturaleza medioambiental que pudiera ser significativa e incluida bajo mención específica en las presentes cuentas anuales.

16. RETRIBUCIONES A LARGO PLAZO AL PERSONAL

Los planes de aportación y prestación definidas vigentes son valorados conforme a lo detallado en la descripción de las normas de registro y valoración.

El importe correspondiente al gasto por planes de pensiones ha ascendido a 9.258 miles de euros en 2010 (10.114 miles de euros en 2009).

Los planes de prestación definida son aquellos en los que la prestación se fijó en función de los sueldos finales, con prestación en forma de renta vitalicia, revisable según el índice de precios al consumo (I.P.C) anual.

En el ejercicio 2009 se procedió a la supresión de los compromisos por pensiones de prestación definida y se llevó a cabo la liquidación de los planes de esta naturaleza de la totalidad del personal en activo que tenía concedidos este tipo de derechos, procediéndose a su sustitución por planes de aportación definida. En este proceso de liquidación, los afectados cedieron los derechos otorgados por el sistema de prestación definida, quedando los mismos extinguidos, las entidades ejercieron el derecho del rescate previsto para este supuesto y compensaron a cada interesado con una cifra equivalente al importe de sus derechos acumulados a la fecha de la liquidación.

a) Importes reconocidos en balance

Las obligaciones por planes de prestación definida se encuentran exteriorizadas integramente mediante pólizas suscritas con MAPFRE VIDA.

A continuación se detalla la conciliación del valor actual de la obligación derivada de los planes de prestación definida en los dos últimos ejercicios:

Concepto	2010	2009
Valor actual obligación a 1 de enero	5.058	57.952
" Coste de los servicios del ejerciciocorriente.		1.014
Coste por intereses.	215	1.399
Pérdidas y ganancias actuariales.	18	(1.259)
Prestaciones pagadas	(216)	(14.277)
Liquidaciones		(39.771)
Otros conceptos	(4)
Valor actual obligación a 31 de diciembre	5.071	5.058

Miles de Euros

El importe que figura en "Liquidaciones" del ejercicio 2009, se corresponde con la liquidación de los planes de prestación definida descrita en el apartado inicial de esta nota.

En el siguiente cuadro se detalla la conciliación del saldo inicial y final de los derechos de reembolso de los dos últimos ejercicios, cuyo valor se corresponde con la provisión matemática de las pólizas de exteriorización.

Concepto	2010	2009
Valor derecho de reembolso/activos afectos al plana 1 de enero	5.127	56.120
Rendimiento esperado de los activos afectos.	215	1.199
Aportaciones efectuadas por el empleador.		1.663
Prestaciones pagadas.	(216)	(14.277)
Liquidaciones		(39.578)
Otros conceptos	(55)
Valor derecho de reembolso/activos afectos al plana 31 de diciembre	5.071	5.127

Miles de Euros

El importe que figura en "Liquidaciones" del ejercicio 2009, se corresponde con la liquidación de los planes de prestación definida descrita en el apartado inicial de esta nota.

2) Hipótesis

Las hipótesis actuariales principales usadas a la fecha de balance para los dos últimos ejercicios han sido las siguientes:

Concepto	2010	2009
HIPOTESIS DEMOGRAFICAS
Tablas de mortalidad	--
Tablas de supervivencia	PERM/F-2000	PERM/F-2000
HIPOTESIS FINANCIERAS
Tasa de descuento	4,25%	4.07%
LP.C. anual medio	3%	3%
Incremento salarial anual medio
Rendimiento esperado de los activos afectos / derecho dereembolso	4.25%	4,07%

17. TRANSACCIONES CON PAGOS BASADOS EN INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO

La Junta General Extraordinaria de MAPFRE S.A., celebrada el 4 de julio de 2007, aprobó el plan de incentivos referenciados al valor de las acciones para directivos del GRUPO MAPFRE que se detalla a continuación:

• Fórmula: Se concede a cada partícipe el derecho a percibir en efectivo la cuantía resultante de multiplicar el número de acciones de MAPFRE, S.A. asignadas teóricamente, por la diferencia entre la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles de los 30 días hábiles anteriores a la fecha de comunicación del ejercicio y la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles correspondientes a los 30 días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de inclusión en el plan. No obstante, en el colectivo inicial de partícipes esta referencia se ha sustituido por la cotización de cierre del día 31 de diciembre de 2006, que fue de 3,42 euros por acción.
• Ejercicio del derecho. El derecho será ejercitable en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del cuarto año, en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del séptimo año y el resto durante el mes de enero del décimo año. Todos los derechos concedidos deberán ejercerse como fecha límite el último día del tercer periodo mencionado.

El número de acciones de referencia tenidas en cuenta a efectos del cálculo de la retribución ha ascendido, en 2010 a 1.461.988 y en 2009 a 1.900.584, cuyo precio de ejercicio es de 3,42 euros por acción.

En el ejercicio 2010 se ha producido una baja.

Para obtener el valor razonable de las opciones otorgadas se ha aplicado un modelo de valoración basado en árboles binomiales, considerando los siguientes parámetros:

• Como tipo de interés sin riesgo se ha considerado el tipo cupón cero derivado de la curva de tipos IRS (Interest Rate Swap) del euro al plazo de vencimiento de la opción.
• Como rentabilidad por dividendos se ha considerado la que resultaba de los dividendos pagados con cargo al último ejercicio cerrado y la cotización al cierre del ejercicio 2010.
• Como volatilidad del activo subyacente se ha tomado la que resulta del comportamiento de la cotización de la acción de MAPFRE durante el ejercicio 2010.

En función de los anteriores parámetros, el citado sistema retributivo es valorado y reconocido en la cuenta de resultados conforme a lo indicado en la Nota 4.j) de la memoria.

Los gastos de personal registrados en la cuenta de resultados por este concepto han ascendido a (537) miles de euros (419 miles de euros en 2009), minorando el pasivo constituido por el citado importe.

Con objeto de cubrir el gasto de las entidades del grupo MAPFRE por este concepto a la fecha del ejercicio de derecho, se contrataron durante el ejercicio 2008 dos equity swap sobre 8.625.733 acciones y 219.297 acciones, con un precio de ejercicio de 3,2397 y 2,6657 euros, respectivamente. Al cierre de los ejercicios 2010 y 2009 el valor de mercado de dichos equity swap se recoge en "Otros pasivos financieros", con cargo a la cuenta de resultados.

18. COMBINACIONES DE NEGOCIO

Durante los ejercicios 2010 y 2009 no se han producido combinaciones de negocios.

19. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

A continuación se detallan las principales operaciones efectuadas con partes vinculadas en los dos últimos ejercicios.

Gastos e ingresos	Empresas del grupo (*)		Otras partesvinculadas		TOTAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
1) Gastos financieros	(14.111)	(7.903)	(1.271)	(398)	(15.382)	(8.301)
4) Arrendamientos	(2.325)	(2.389)	--	--	(2.325)	(2.389)
8) Pérdidas por enajenación deactivos	(3.258)	--	--	--	(3.258)	--
9) Otros gastos	(3.123)	(3.276)		$\blacksquare$	(3.123)	(3.276)
GASTOS	22.817	(13.568)	(1.271)	(398)	(24.088)	(13.966)
10) Ingresos financieros	8.262	6.038	230	1.213	8.492	7.251
13) Dividendos recibidos	480.202	816.776			480.202	816.776
15) Prestación de servicios	64 121	45.607	--	مستعبد	64.121	45.607
17) Beneficios por enajenación deactivos	1.219		--		1.219	--
INGRESOS	553.804	868.421	230	1.213	554.034	869.634

Miles de Euros

Otras transacciones		Empresas del grupo yasociadas (*)		Otras partes vinculadas		TOTAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
-Compra de activos materiales,intangibles u otros activos	29				29
-Acuerdos de financiación: créditos yaportaciones de capital	(617.347)	(390.858)	642.368	16.856	25 021	(374.002)
-Amortización o cancelación decréditos	302.973	70.716	(458.224)		(155.251)	70.716
-Venta de activos materiales,intangibles uotros activos	13.955				13.955
-Garantía y avales prestados	$- -$				--
-Dividendos y otros beneficiosdistribuidos	$- -$		(352.440)	(331.720)

Miles de Euros

(*) Entidades incluidas en el Anexo 1.

En el cuadro siguiente se detallan las aportaciones de capital realizadas durante los ejercicios 2010 y 2009 en empresa del grupo y asociada.

Sociedad		$No$ de acciones suscritas		Valor nominal	Importe			Precio por acción
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Banco de servicios financierosCaja Madrid-MAPFRE, S.A.	$\sim$	9.354.158	$\overline{\phantom{0}}$	56.312	--	56.312	--	6,02
MAPLUX RE		199	$\sim$	202.980		203		1.018,00
MAPFRE ASISTENCIA	2,099,937	$\overline{\phantom{a}}$	12.643	$- -$	12.643	--	6,020	--

Miles de Euros

El importe de los saldos pendientes con empresas del Grupo al cierre de los dos últimos ejercicios:

Concepto	Activos		Pasivos
	2010	2009	2010	2009
Préstamos	724 374	443.046	285.875	311.125
Fianzas	218	229	--
Intereses de préstamo	126	1.285	25.210	7.018
Dividendos	900	47.032
Grupo Fiscal	161.992	85.516	37.631	17.907
Otros conceptos	26.607	11	--	4.405
TOTAL	914.217	577.119	388.716	340.455

Miles de Euros

Las transacciones con partes vinculadas son relacionadas con el tráfico normal de la empresa y han sido realizadas según condiciones de mercado.

En el cuadro siguiente se detalla la retribución percibida en los dos últimos ejercicios por el personal clave de la Dirección (entendiéndose como tal los miembros del Consejo de Administración, de la Comisión Directiva y de los Comités Delegados de la Sociedad);

CONCEPTO		IMPORTE
	2010	2009
Retribuciones a corto plazo	6.270	6.232
Sueldos	4 5 2 6	4.427
Asignaciones fijas	1.022	1.018
Dietas	614	688
Seguros de vida	108	99
Pagos basados en acciones	(243)	161
TOTAL	6.027	6.393

Miles de Euros

La retribución básica de los consejeros externos consiste en una asignación fija anual por la pertenencia al Consejo de Administración, cuyo importe ha sido de 43.171 euros 2010 y 2009. Dicha cantidad se incrementa en un 50 por 100 en el caso de las personas que ocupan el cargo de Presidente o Vicepresidente del Consejo de Administración o presiden una Comisión o Comité Delegado, sin que quepan incrementos acumulativos cuando una misma persona ocupa varios cargos. Además tiene establecido un Seguro de Vida para caso de muerte con un capital asegurado de 150.253 euros, y disfrutan de algunas ventajas reconocidas al personal, como el seguro de enfermedad.

Los consejeros externos que son miembros de Comisiones o Comités Delegados perciben, además, una dieta por asistencia a las reuniones, cuya cuantía ha sido en 2010 y 2009 de 4.317 euros por asistencia a Comisión Delegada y 3.778 euros en los mencionados ejercicios por asistencia a Comités.

Los consejeros ejecutivos perciben las retribuciones establecidas en sus contratos, que incluyen sueldo fijo, incentivos de cuantía variable vinculados a los resultados, seguros de vida e invalidez, y otras compensaciones establecidas con carácter general para el personal de la Entidad; además existen complementos de pensiones materializados en planes de aportación definida para caso de jubilación, exteriorizados a través de un seguro de vida, todo ello dentro de la política retributiva establecida por el Grupo para sus Altos Directivos, sean o no consejeros. El importe reconocido como gasto por compromisos por pensiones de prestación definida en el ejercicio 2009 ascendió a 343 miles de euros, si bien este sistema fue liquidado en el presente ejercicio y fue sustituido por planes de aportación definida tal y como se detalla en la nota 16 de la memoria. El personal clave de la dirección recibió como compensación derivada de dicha liquidación en el mencionado ejercicio la cantidad de 25.103 miles de euros con cargo a los valores de rescate acumulados a la fecha de liquidación, por lo que dicha compensación no ha supuesto gasto para la entidad en el ejercicio. Como aportación a planes de áportación definida se han registrado comg gasto en los ejercicios 2010 y 2009 3.807 y 6.520 miles de

$\sim$ $\approx$

euros, respectivamente. Con independencia de ello, en el ejercicio 2010 se han devengado otros gastos por indemnizaciones y otros conceptos no recurrentes por importe de 4.540 miles de euros.

Las remuneraciones básicas de los Consejeros Externos son aprobadas por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración, y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. La retribución de los Consejeros Ejecutivos, las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comisiones y Comité Delegados y la asignación fija, por Presidencia de los Consejos Territoriales son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité.

La Sociedad no tiene concedidos anticipos ni créditos al personal clave de la dirección.

Los administradores de la Sociedad con cargo vigente al cierre del ejercicio no poseían a dicha fecha participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al de la misma, ni han realizado por cuenta propia o ajena, el mismo análogo o complementario género de actividad al del objeto social de las sociedades del Grupo, con las excepciones que se detallan a continuación:

$\tilde{W}_{\rm eff}$ .ADMINISTRADOR	Sociedad	mų.Número acciones/participaciones	Cargo/Función
	ACS	2.915
	ALLIANZ SE	50
D. Alberto Manzano	BBVA	8.980
Martos	BNP PARIBAS	605
	Banco Español deCrédito	4.974
	Banco Santander	12.861
D. Antonio Miguel-	BSCH	171
Romero Olano	BBV	1.062
	Banco Urquijo,SBP, S.A.		Presidente
D. Francisco VallejoVallejo	Compañía Españolade Seguros de Créditoa la Exportación, S.A.(CESCE)		Consejero
D. Filomeno Mira	ALLIANZ	400
Candel	MUNCHENER	300

En el siguiente cuadro se detallan las acciones de MAPFRE, S.A. que a 31 de diciembre de 2010 poseían los administradores de la Sociedad con cargo vigente a dicha fecha, así como los órganos de administración de entidades del GRUPO MAPFRE de los que a la misma fecha eran miembros.

	GRUPO MAPFRE
ADMINISTRADOR	Entidades en las que forman parte del órgano deBreathand Science Administración	Número de acciones deMAPFRE, S.A.
D. José Manuel MartínezMartínez		220.361
D. Ignacio BaezaGomez	MAPFRE VIDA; MAPFRE VIDA PENSIONES, E.G.F.P.;MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE INTERNACIONAL; CCMVIDA Y PENSIONES; MAPFRE INVERSIÓN DOS S.G.I.I.C.;DUERO PENSIONES EGFP; UNION DEL DUEROCOMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA; ASCAT VIDA; ASCATSEGUROS GENERALES; CAIXA MANRESA VIDA; CAIXATARRAGONA VIDA.	77.684
D. Rafael BecaBorrego	MAPFRE AMÉRICA.	452.760
D. Rodrigo de Rato yFigaredo		50
D. Rafael FontoiraSuris	MAPFRE INMUEBLES; MAPFRE VIDA.	23
D. Santiago Gayarre Bermejo	VIDA:MAPFRE-PARAGUAY;MAPFREMAPFRESEGUROS DE EMPRESAS.	7.218
D. Luis Hemando deLarramendi Martínez	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL.	13.202
D. Sebastián Homet Duprá	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES.
D. Antonio HuertasMejías	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE INTERNACIONAL; MAPFREVIDA; MAPFRE INTERNET.; MAPFRE INFORMÁTICA,A.I.E.; ASCAT SEGUROS GENERALES; ASCAT VIDA;CAIXA MANRESA VIDA; CAIXA TARRAGONA VIDA.	181.385
D. Luis Iturbe Sanz deMadrid	MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DE VALORES.	33.945
D. Andrés Jiménez Herradón	AMÉRICA;RE:MAPFREMAPFREMAPFREINTERNACIONAL; MAPFRE FAMILIAR; THE COMMERCEGROUP, INC; MAPFRE GLOBAL RISKS.	23.973
D. Manuel Jesús LagaresCalvo	MAPFRE VIDA; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES.	18.097
D. Alberto Manzano Martos	MAPFRE INMUEBLES; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDADDE VALORES.	87.901
D. Rafael Márquez Osorio	MAPFRE AMÉRICA.	68.058
D a . M a . Francisca MartínTabemero	MAPFRE VIDA; DUERO PENSIONES EGFP; UNIÓN DELDUERO COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA.	23
D. Antonio Miguel-Romero deOlano	INMUEBLES; MAPFRE VIDA;MAPFREMAPFREASISTENCIA; MAPFRE GLOBAL RISKS.	32.567
D. Filomeno Mira Candel	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL.	150.288
D. Alfonso Rebuelta Badías	MAPFRE AMÉRICA; BANCO SERVICIOS FINANCIEROSCAJA MADRID-MAPFRE; MAPFRE GLOBAL RISKS;MAPFRE INTERNACIONAL.	44.346
D. Francisco Ruiz Risueño	MAPFRE VIDA, MAPFRE RE; MAPFRE FAMILIAR; CCMVIDA Y PENSIONES.	73
D. Matías Salvá Benassar	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE RE; MAPFRE GLOBALRISKS.	718.144
D. Esteban TejeraMontalvo	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE VIDA;GLOBAL RISKS; MAPFRE ASISTENCIA;MAPFRECRÉDITO;CAUCIÓNMAPFREYMAPFREINTERNACIONAL; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES; THE COMMERCE GROUP INC.	23
D. Francisco VallejoValleio	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS.	100.000

5

20. OTRA INFORMACIÓN

En el siguiente cuadro se detalla el número medio de empleados en los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo.

CONCEPTO	2010		2009
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros
Directivos	36	14
Administrativos		70	29
Otros		82	95	72
TOTAL	152	166	146	158

No existen diferencias significativas entre la plantilla media y la existente al cierre del ejercicio.

Las retribuciones devengadas por la Sociedad a favor de los Auditores Externos en el ejercicio 2010 por los servicios de auditoría de cuentas anuales y la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio ascienden a 674.122 euros (671.078 euros en 2009), habiéndose devengado también 88.921 euros (106.613 euros en 2009) por otros servicios complementarios prestados, cifra que se considera no compromete la independencia de los auditores.

Al cierre del ejercicio no existen aplazamientos de pagos a acreedores comerciales que superen el plazo legalmente establecido.

		Dividendos			t	50245	6000	49.938	t	4,543	491
		acumulado recibidosDeteriora		ł	ţ	$\mathbf{I}$	t	t	40.810	ł	870
		(Deterioro)/Reversiónejercicio		1	ţ.	ı	f,	ı	(11.260)	t	(0.19)
Anexo 1		Valor enlibros		g	924.654	375 595	98913	1812.506	71.213	108.354	21.345
	Resultado	ExplotacióResultado	n(A.1)	(141)	(62)	ı	(1008)	(7.357)	(5.779)	ł	849
		ResultadoEjercicio	(A.5)	249	214 647	124.203	21.605	110,386	(16593)	12.398	(98)
		patrimoniopartidasOtras죵	neto	ŧ	(23.062)	(65.507)	(7.805)	83.490	ŧ	(4.861)	(143)
		Reservas		(5.838)	1.029.058	689.940	67 685	352.315	(161.615)	25,112	2610
		Capital		9.042	604.182	223,916	96 176	1.844.095	875.646	27.158	5.385
		Derechos de voto	Indirecto	98,8982	0,0001	0,0003	0,0030	ţ	90,1198	$\overline{\phantom{a}}$	t
	KOIO		Directo	1,0000	88,8621	91,5268	99,9970	87,5000	9,8696	50,0000	50,0000
	PARTICIPA	ని	Indirecta	98,8982	0,0001	0,0003	0,0030	$\ddagger$	90,1198	ŧ	ţ
			Directa	1,0000	86,8621	91,5288	99,9970	87,5000	9,8696	50,0000	50,0000
		Actividad		ServicioInternet	Holding	Reaseguros	Seguros yReaseguros	Seguros	Inmobiliana	Seguros deVida	Gestora F.Pensiones
		Domicilio		28222 MajadahondaCrta.Pozuelo, 52Madrid	28222 Majadahonda -Crta.Pozuelo, 52Madrid	Paseo de Recoletos, 2528004 Madrid	GSor Angela de la Cruz,28020 Madrid	Paseo de Recoletos, 2528004 Madrid	General Perón, 3928020 Madrid	Pº de la Castellana, 16728046 Madrid	Pº de la Castellana, 16728046 Madrid
		JuridicaForma		برو	₹,	S.A.	λ,	S A.	S.A.	ςÁ.	Ś.A.
		Denominación		MAPFRE Internet	MAPFRE América,S.A.	MAPFRE Re Cia. deReaseguros, S.A.	MAPFRE Asistencia,Cia Internacional deReaseguros, S.A.Seguros y	Internacional, S.A.MAPFRE	т,ă(γ άρFR)e-hmuebles,ي: کpa Aa Pesco25	Unión del Duero CiaSeg, y Vit la	Duero Pensionesgestora F. Pensiones

, O

	Dividendosrecibidos		49.746	ţ	906	ł	t	ł	261.451	51.095	5.779	÷
	acumuladoDeterioro		÷	ł	ŧ	11.520	ł	$\mathbf i$	ţ	$\frac{1}{2}$	5.460	ł
	(Deterioro)/Reversiónejercicio		÷	t	ţ	(2.350)	$\vdots$	ŧ	$\overline{\phantom{a}}$	$\frac{1}{1}$	(5460)	ł
	Valor enlibros		915.638	14.697	6ĩ	23.696	$\sim$	$\sim$	2,992,090	529.048	136.507	12
	ExplotacióResultado	n (A.1)	47.528	$\mathbf{1}$	77	(1719)	40.458	2.080	4.824	(3.404)	838	(2.706)
Resultado	ResultadoEjercicio	(4.5)	73.589	1.378	(13)	2585	(7.567)	(408)	407.944	117.300	13.996	97.229
Otras	patrimoniopartidasē	neto	(73.722)	1.053	ŧ	532	3,852	1.002	(45.780)	(34.135)	(7.322)	(20.694)
	Reservas		691,396	(5601)	138	(11.207)	155.427	30.530	953.607	459.259	32.116	155.507
	Capital		53 646	15.212	120	57.120	33.055	2.043	449.231	20.132	28,903	19900
	Derechos de voto	Indirecto	ı	J	49,9997	10,7650	99,8882	÷	ł	0,006	ł	99,9952
		Directo	99,8891	100,0000	50,0000	46,0733	0,0009	T	99,9993	99,9976	50,0000	0,0030
PARTICIPACIÓN	న	Indirecta	ŧ	1	49,9997	10,7650	99,8882	0,0009	ł	0,0006	ı	99,9952
		Directa	99,8891	100,0000	50,0000	46,0733	0,0009	0,0147	99,9993	99,9976	50,0000	0,0030
	Actividad		Seguros Vida	Financiera	Asesoramiento yServicios dede Gestión	AsistencialGestión	Sociedad deInversion	Sociedad deInversión	ReasegurosSeguros y	Seguros	Seguros	Seguros
	Domicillo		Avda. General Perón,4028020 MAdrid	Montevideo ((Uruguay)Avda.18 de Julio, 841	Paseo de Recoletos, 2528004 Madrid	C/ Francisco de Rojas, 828010 Madrid	Avda General Peron,28020 MAdrid$\overline{a}$	Avda. General Perón.4028020 MAdrid	28222 Majadahonda -Crta.Pozuelo, 52Madrid	28222 Majadahonda-Crta.Pozuelo, 52Madrid	15002 Cuenca,C/ Carreteria, 5España	28222 Majadahonda -Crta.Pozuelo, 52Madrid
	JuridicaForma		S.A.	S.A.	S.A.	بهو	S.A.	S.A.	Ś.A.	S.A.	برو	S.A.
	Denonunación		Manuse Vida S.A.	Fancy Investment,S.A.	S.AConsultores deReaseguros,Seguros yMAPFRE	MAPFRE Quavitae	MAPFRE Inversion,$\mathfrak{S}$	MAPFRE Inversion$\frac{5}{2}$	MAPFRE Familier	aMAPFRE Global Risk있어PFRE Global Risk	Caja Castilla laMancha Vida yPensiones$\epsilon_{\rm out}$	MAPFRE Seguros deEmpresa S.A.

						PARTICIPACIÓN					Resultado
Denominación	FormaJurídica	Domicilio	Actividad		ఫ్		Derechos de voto	Capital	Reservas	patrimoniopartidasOtrasる	Resultado	ResultadoExplotació	Valor enlibros	(Deterioro)/Reversiónejercicio	Deterioro Dividendosacumulado recibidos
				Directa	Indirecta	Directo	Indirecto			neto	Ejercicio (A.5)	n(A.1)
MAPLUX Reinsurance	СL	E-Building Inmueble C6Sydrall MunsbanchParc de ActivileLuxemburgo	Seguros	100,0000	I	100,0000	I	2.754	807	23	(151)	ţ.	3.205	$\mathfrak{f}$	ŧ	$\mathfrak i$
Mapfre do Brasil	LTDA	Sao Paolo (BRASIL)Rua Sao Carlos doPinhal, 696	Seguros	0,5143	88,4051	0,5143	88,4051	42.530	(8.654)	(16319)	2.302	ł	86	ł	$\frac{1}{4}$	$\mathfrak l$
Banco Serv Finan.Caja Madrid- MAPFRE	SA.	28222 Majadahonda –MadridCrta.Pozuelo,52	Financiera	48,9684	ł	48,9684	$\mathfrak l$	452.958	12.761	(62.088)	(117.177)	ł	135 010	(57.380)	174.750	ł
Centro Internacionalde Formación deDireotivosĄ	S.A.	28222 Majadahonda -Crta.Pozuelo, 52Madrid	Formación	100,0000	ı	100,0000	$\pmb{\mathcal{I}}$	303	(130)	ł	ო	(14)	S,	$\mathbf i$	I	I
špa de Pes												Total	8.162.816	77.320	233.410
膏$\mathbb{P}/\mathbb{S}/\mathbb{S}_3$												Otras Inversiones	312
$\frac{\pi}{2}$											Total inversiones empresas grupo y asociadas		8 163 128
$\int_{\mathbb{R}^d} \mathbf{e}^{i\mathbf{q}}$17 a.lnd

Ninguna de las sociedades cotiza en Bolsa

(*) Importe recuperable determinado en base al valor razonable de los activos y pasivos de la sociedad dada la dificultad para poder estimar de forma fiable sus flujos decaja futuros al estar prevista una reordenación de

		Deterioro Dividendos			26,844	58.179	ł	51.280	H	3.783	317
		acumulado recibidos		I	ł	I	ł	ŧ	29550	ł	I
		(Deterioro)Reversiónejercicio		ţ	ł	ł	H	f	(24.200)C	í	ļ
Anexo 1		Valor enlibros		300	924,654	375,595	86,271	1812506	96.731	108.354	22.215
		ExplotacióResultado	n(A.1)	$\pmb{\mathsf{l}}$	ł	Į	(2.073)	(5.371)	13.731	ł	1.379
	Resultado	ResultadoEjerciclo	(A.5)	86	113.389	112.509	18.396	120.116	(26.991)	9.091	(288)
		patrimoniopartidasOtrasē	neto	H	(84.826)	(2.89B)	(11.707)	(75.942)	$\sf I$	3.526	6
		Reservas		(5.903)	744.013	506.158	46.373	173.997	12,513	12709	1.750
		Capital		9.042	604.182	223.916	83,534	1.844.095	97.441	27.158	5.385
		Derechos de voto	Indirecto	98,90	0,0001	0,0003	0,0029	$\mathfrak l$	î	ł	ł
	PARTICIPACIÓN		Directo	1,0000	38,8621	91,5288	99,9970	87,5000	99,9806	50,0000	50,0000
		ని	Indirecta	98,8980	0,0001	0,0003	0,0030	ŧ	$\mid$	$\downarrow$	$\mathord{\text{\rm I}}$
			Directa	1,0000	88,8621	91,5288	99,9970	87,5000	99,9806	50,0000	50,0000
		Actividad		ServicioInternet	Holding	Reaseguros	ReasegurosSeguros y	Seguros	Inmobiliaria	Seguros deVida	Gestora F.Pensiones
		Domicilio		28220 Majadahonda -Crta. Pozuelo, 52Madrid	28220 MajadahondaCrta. Pozuelo, 52Madrid	Paseo de Recoletos, 2528004 Madrid	Sor Angela de la Cruz, 028020 Madrid	Paseo de Recoletos, 2528004 Madrid	Prieto Ureña, 828016 Madrid	Duque de la Victoria, 847001 Valladolid	Pº de la Castellana, 16728048 Madrid
		JurídicaForma		Š,	S.A.	S.A.	ડ,∧	S.A.	ŠÀ.	S.A	S.A.
		Denominación		MAPFRE Internet	MAPFRE América,S.A.	MAPFRE Re Cia. deReaseguros, S.A.	MAPFRE AsistenciaCia Internacional deReaseguros, S.ASeguros y	Internacional, S.A.MAPFRE	is limenes .MAPERI多$\overline{\phantom{a}}$Cletos,$\tilde{s}$	ן CiaુContain$\frac{720}{120}$Inión	gestora F. PensionesDuero Pensiones

$\sqrt{\frac{Eercich2009}{Eercich2009}}$

	Dividendosrecibidos		126 626	$\mathfrak{t}$	6	I.	$\mathop{!}\nolimits$	ŧ	499.641	49029	f
	acumuladoDeterioro		ľ	ł	ł	9,170	ŧ	ı	t	f	ŧ
	DeterioroyReversionejercicio		$\mathop{\downarrow}$	1	$\ddagger$	(140)	ł	I.	I	ſ	ł
	Valor enlibros		915.625	14,697	6	28.045	$\overline{\mathbf{c}}$	2	2,992.090	529 048	141 967
Resultado	Resultado ResultadoEjercicio (Explotació	n (A.1)	41039	1	I	(1.581)	ł	f	(14925)	(6.034)	858
		$\tilde{A}$	73.834	892	230	(1.574)	24,966	1475	445.704	82.716	12.060
Otras	patrimoniopartidas语	neto	42.899	ł	$\ddot{t}$	597	2.928	H	111.540	55.144	(1.321)
	Reservas		637.133	(7892)	1.521	(8.931)	64.548	30,103	344.900	373.377	15.693
	Capital		53.646	15.212	120	57 120	33,055	2043	449.231	20,132	28.903
	Derechos de voto	Indirecto	ı	ſ	50,0000	10,7650	09,8874	ł	ı	0,006	ł
ACIÓN		Directo	90.8883	100,0000	50,0000	46,0733	0,0009	ł	99,9993	99,9976	50,0000
PARTICIP	వి	Indirecta	$\frac{\mathfrak{p}}{\mathfrak{f}}$	ì	50,0000	10,7650	99,8874	0,0009	ţ	0,0006	ł
		Directa	99,8883	100,0000	50,0000	46,0733	0,0009	0,0147	88,9993	99,9976	50,0000
	Actividad		Seguros Vida	Financiera	Asesoramiento yServicios dede Gestión	AsistencialGestión	Sociedad deInversion	Sociedad deInversión	Seguros yReaseguros	Seguros	Seguros
	Domicilio		Avda. General Perón.4028020 MAdrid	Montevideo ((Uruguay)Avda 18 de Julio, 841	Paseo de Recoletos, 2528004 Madrid	C/Fuencarral, 12328010 Madnd	Avda. General Perón,4028020 MAdrid	Avda, General Perón,28020 MAdrid$\overline{q}$	28220 MajadahondaMajadahonda, 52Crta.Pozuelo-Madrid	C/ Manuel Cortina, 228010 Madrid	16002 Cuenca,C/ Carreteria, 5España
	FormaJurídica		S.A.	S.A.	ξÁ	S.A	ર્ળ	بہوی	بروح	ςÁ	نېو
	Derromainación		Maprire Vida S.A.	Anvestment,青∢ഗ	Reaseguros, S.A.Consultores deSeguros yMAPFRE	MAPFRE Quavitae	MAPFRE InversionSA.	MAPFRE Inversiónpos	MAPFRE Familiar	mpresas aContract of Article	ξ,Márigha Vida yiBaja Castile (a

a

♪		Deterioro Dividendos		$\mathop{\mathsf{I}}\nolimits$	ł	ł	ł	$\mathop{!}\limits_{i}$
		acumulado recibidos		ł	I	$\pmb{\cdot}$	117.370	ł	156,090
יו		(Deterioro)/Reversiónejercicio		ł	I	ł	(117.370)	ł	(141.710)
		Valor enlibros		3.205	1.736	85	192.386	S	8.243.667	105	8243772
Г		ResultadoExplotación (A.1)		i	S	$\mathfrak l$	ł	$\pmb{\cdot}$	Total	Otras inversiones
	Resultado	ResultadoEjercicio	$\tilde{A}$ .5)	372	20	(294)	(99.959)	(70)
		patrimoniopartidasOtrasdel	neto	(20)	$\mathbf{I}$	(18.595)	(73.069)	ł			Total inversiones empresas grupo y asociadas
		Reservas		978	1.187	(6435)	112968	$\widehat{S}$
$\vec{r}$		Capital		2.754	1.803	40.552	452.958	303
		Derechos de voto	Indirecto	ŧ	4,1667	88,4051	ł	ŧ
$\mathcal{L}$	PARTICIPACIÓN	t	Directo	00,0000$\overline{ }$	95,8333	0,5143	48,9835	100,0000
		×,	Indirecta	ł	4,1667	88,4051	I	ł
مالم			Directa	100,0000	95,8333	0,5143	48,9684	100,0000
		Actividad		Seguros	InformáticaServicios	Seguros	Financiera	Formación
م.م		Domicillo		E-Building Inmueble C6Parc de ActivileSydrall MunsbanchLuxemburgo	28220 Majadahonda -Majadahonda, 52Crta.Pozuelo-Madrid	Sao Paolo (BRASIL)Rua Sao Carlos doPinhal, 696	28220 Majadahonda -Majadahonda, 52Crta.Pozueio-Madrid	Ŧ28220 MajadahondaMajadahonda, 52Crta.Pozuelo-Madrid
		JuridicaForma		Εp	$\mathcal{S}$	LTDA	ુ<	$\frac{4}{3}$
$\epsilon$		penimagٷ		MAPLUX Reinsurance	Mapíre Servicios deInformática	Mapfre do Brasil	Caja Madrid- MAPFREBanco Serv. Finan.	Centro Internacionalde Formación deDirectivos		CERECASE	$\mathbf{r}$	$\frac{1}{2}$$\frac{d}{dx}$Puper

Ninguna de las sociedades cotiza en Bolsa

Miles de Euros

(*) Importe recuperable determinado en base al valor razonable de los activos y pasivos de la sociedad dada la dificultad para poder estimar de forma fiable sus flujos decaja futuros al estar prevista una reordenación de

MAPFRE, S.A. INFORME DE GESTIÓN INDIVIDUAL 2010

En un año tan complejo como el 2010, las filiales de MAPFRE, S.A. han tenido nuevamente un excelente ejercicio. Sus primas emitidas y aceptadas han ascendido a 18.137,0 millones de euros, con incremento del 9,9 por 100. Los ingresos totales por operaciones han alcanzado la cifra de 20.801,6 millones de euros, incluyendo 330,8 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones.

Magnitudes básicas

Son destacables las magnitudes de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias siguientes:

• Los ingresos por dividendos de empresas del Grupo han ascendido a 480,2 millones de euros, lo que representa un descenso del 41,2 por 100 respecto al ejercicio anterior.

• Los gastos de explotación han ascendido a 89,2 millones de euros, lo que supone un incremento del 17,7 por 100 respecto al ejercicio 2009.

• Los ingresos financieros han ascendido a 11,0 millones de euros, frente a los 64,4 millones alcanzados en 2009. Este descenso procede de los resultados obtenidos en 2009 por la compra de obligaciones subordinadas de la propia Sociedad, que ascendieron a 53,8 millones de euros.

• Los gastos financieros han ascendido a 79,5 millones de euros, lo que representa un aumento del 6,2 por 100 respecto al ejercicio precedente, como consecuencia de un limitado incremento del endeudamiento.

• Durante el ejercicio se han dotado provisiones por deterioro de las participaciones en empresas del Grupo y asociadas por importe de 77,3 millones de euros, principalmente por la participación del 49,0 por 100 en el BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID-MAPFRE, frente a los 141,7 millones de euros dotados en el ejercicio 2009.

• Con todo ello los beneficios antes de impuestos ascienden a 308,3 millones de euros, que representa un descenso del 52,0 por 100 respecto al ejercicio precedente.

• El ingreso por impuesto sobre sociedades del ejercicio 2010 asciende a 53,6 millones de euros, frente a 51,6 del ejercicio 2009.

• Los beneficios después de impuestos alcanzan la cifra de 361,9 millones de euros, lo que supone un descenso del 47,8 por 100 respecto al ejercicio anterior.

Respecto a las magnitudes de Balance, son destacables las siguientes:

• Los fondos propios de MAPFRE, S.A. ascienden a 7.028,9 millones de euros, con incremento de 95,1 millones de euros (1,4%) respecto a los del ejercicio pasado, como consecuencia del beneficio del ejercicio, de la ampliación de capital de 179,6 millones de euros de junio 2010 y de los dividendos pagados durante el año, que han ascendido a 233,8 millones de euros el complementario del ejercicio 2009 y a 210,9 millones de euros el dividendo a cuenta de los resultados del propio ejercicio.
• Los activos totales ascienden a 9.162,2 millones de euros, de los cuales corresponden a inversiones en empresas del Grupo y asociadas a largo y corto plazo 8.389,1 y 687,1 millones de euros, respectivamente; cuyo incremento respecto al ejercicio anterior se debe principalmente a los préstamos concedidos durante el ejercicio a empresas del Grupo.

o l

• Suscripción de una ampliación de capital realizada por MAPFRE ASISTENCIA, por importe de 12,6 millones de euros, como parte de la financiación por esta sociedad de su inversión en INSURE AND GO.
• Concesión de préstamos a sociedades filiales en condiciones de mercado por importe total, neto de reembolsos, de 281,3 millones de euros.

MAPFRE y sus accionistas

La gestión socialmente responsable del negocio y la actuación de MAPFRE con sus accionistas están basadas en la ética, la transparencia y la generación de valor. En este sentido, deben destacarse la evolución creciente del importe destinado a dividendos, y la inclusión de MAPFRE en el ejercicio 2010 en los indices Dow Jones Sustainability World y Dow Jones Sustainability Europe, que evalúan el comportamiento de las empresas cotizadas en función de sus actuaciones a favor del desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos. Con esta incorporación, el Grupo está presente en los principales índices de sostenibilidad reconocidos por los mercados financieros, ya que desde 2006 forma parte también de los índices FTSE4Good y FTSE4Good Ibex.

Canales de relación con los accionistas

En relación con las actuaciones llevadas a cabo en 2010 para desarrollar los canales de comunicación con los accionistas, cabe destacar lo siguiente:

· El servicio telefónico de accionistas (902 024 004) ha atendido más de 6.500 consultas, relacionadas principalmente con la evolución de la acción, pago de dividendos, Junta General e información financiera.

• En la sección "Accionistas e Inversores" de la página web corporativa, $\bullet$ además de mantenerse de forma actualizada la información pública, se han incluido vínculos específicos para facilitar el acceso a documentación de especial importancia para el accionista, como la Junta General y el Plan de reinversión de dividendos.
• Se han distribuido dos boletines con información semestral sobre los resultados, las actividades más relevantes y la evolución del precio de la acción de la Sociedad.

Estos canales de comunicación han permitido identificar las principales preocupaciones de los accionistas, que se detallan en el siguiente cuadro:

Gobierno Corporativo yResponsabilidad Social	纂 1,0%
Información generalsobre MAPFRE	3,1%
Junta General deAccionistas	15,5%٠
Información Financiera	$9.6%$
La Acción	NSEL SHINING NGA NGA NGA NGA NGA NGA NGA NGA NGA N29,9%
Dividendos	IS STREET MANUSCRIPT30,9%

зá

La acción de MAPFRE

En el siguiente cuadro se muestra la información básica relativa a la acción de MAPFRE al cierre del ejercicio 2010:

	Número de acciones en 3.012.154.351, totalmente suscritas e íntegramente
circulación	desembolsadas.
Valor nominal de cada 0,1 euros.
acción
Tipo de acción	Ordinaria, representada por anotación en cuenta.
	Todas las acciones en circulación tienen los mismos
	derechos políticos y económicos.
Mercadoslosenque 1	Bolsas de Madrid y de Barcelona(Mercado
cotiza	Continuo).
Índices bursátiles en los - IBEX 35;
que se incluye la acción	Dow Jones Stoxx Insurance;$\overline{\phantom{0}}$
	MSCI Spain (y, en consecuencia, los demás
	índices MSCI en los que se incluyen empresas de
	seguros y españolas);
	FTSE All-World Developed Europe Index;
	FTSE4Good 2 y FTSE4Good IBEX 1
	DJSI World 1 y DJSI Europe 1
Código ISIN	ES0124244E34

Composición de la base de accionistas

Al cierre del ejercicio 2010 la Sociedad contaba con un total de 385.406 accionistas, de los que 380.259 tenían residencia en España con una participación individual inferior al 0,10 por 100 del capital. La FUNDACIÓN MAPFRE, mediante su participación directa e indirecta, era titular del 64,4 por 100 del capital social; los inversores españoles con participación superior al 0,1

2 Índices que evalúan el comportamiento de las empresas en tunción de sus actuaciones a favor del desarrollo sostenible y del respeto a los Derechos Humanos

• 4

por 100 representaban el 15,9 por 100. En cuanto a los accionistas con residencia en otros países, el 9 por 100 correspondía a inversores con participación superior al 0,1 por 100, y el 2,3 por 100 al resto. En el siguiente cuadro se muestra el desglose del accionariado por países:

PAÍS	%
España	88,8
Reino Unido	3,3
Estados Unidos	0,9
Países Nórdicos	0,6
Alemania	0,5
Francia	0,4
Canadá	0,4
Suiza	0,2
Países Bajos	0,2
Japón	0,1
Sin identificar	4,6

En el ejercicio 2007 se aprobó la aplicación de un plan de incentivos referenciados al valor de las acciones, como fórmula retributiva para altos directivos de la sociedad y sus filiales. Al cierre del ejercicio 2010 el plan alcanza a un total de 36 personas, a quienes se han asignado un total de 8.260.235 acciones teóricas, equivalentes al 0,27 por 100 del capital.

Valor y rentabilidad de la acción

La generación de valor y la remuneración al accionista forman parte de los principales objetivos de MAPFRE. Los medios para alcanzar estos fines son el crecimiento rentable de sus Unidades y Sociedades Operativas, la inversión en nuevos proyectos que agreguen valor, y la adopción de estructuras corporativas y operativas más adecuadas para el desarrollo del Grupo. En el siguiente cuadro puede apreciarse el comportamiento de la acción de MAPFRE en los últimos cinco años, comparado con el de los dos principales índices de referencia (el selectivo IBEX 35 y el sectorial Dow Jones Stoxx Insurance):

	1 AÑO	3 AÑOS 5 AÑOS
MAPFRE	-29.0%	-31.0%	-25,5%
DJ Stoxx Insurance	$2.0%$	$-38.8%$	$-36,8%$
IBEX 35	-17.4%	$-35.1%$	$-8,1%$

En el mismo periodo, el beneficio por acción (BPA) de MAPFRE ha tenido el siguiente comportamiento:

	$2010^{(1)}$	$2009^{(1)}$	$2008^{(1)}$	$2007^{(1)}$	2006
BPA	0.31	0.33	0.33	0.32	0.28
INCREMENTO	$-6.1%$	$-$	3.1%	14.3%	33,3%

(1) Cifras correspondientes a MAPFRE S.A. bajo su nueva estructura, en la que todas las actividades del Grupo están integradas en la sociedad que cotiza en Bolsa.

La evolución del dividendo y de la rentabilidad por dividendos, calculada en base al precio medio de la acción, han sido las siguientes:

	2010	2009	2008	2007	2006
DIVIDENDO	0.15	0.15	0.14	0.11	0.07
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO	6.3%	6.3%	4.7%	$3.1%$	2.2%

El beneficio por acción y el dividendo por acción se han calculado usando un factor de ajuste y el número promedio ponderado de acciones, de conformidad con lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 33, para tomar en cuenta el efecto de la ampliación de capital realizada en 2010.

El dividendo a cuenta pagado en diciembre de 2010 ha sido de 0,07 euros brutos por acción; y el que se propone a la Junta General como dividendo complementario es de 0,08 euros brutos por acción. El desembolso total en 2010 en concepto de dividendos ha ascendido a 444,7 millones de euros, con incremento del 5,9 por 100 respecto a 2009. Así mismo, debe destacarse que, desde que se inició la actual crisis económica y financiera en 2007, MAPFRE ha aumentado el importe destinado a dividendos en un 77,7 por ciento.

)El Consejo de Administración, en su reunión del día ie de marzo de 2010, acordó ofrecer a los accionistas la posibilidad de reimvertir el dividendo

complementario del ejercicio 2009 en acciones nuevas de la compañía, procedentes de la ampliación de capital diseñada y acordada específicamente a ese efecto. Se suscribieron en conjunto 89.444.572 acciones nuevas, emitidas en una ampliación de capital de 179,6 millones de euros, que comenzaron a cotizar el día 8 de julio de 2010. El dividendo a cuenta de 2010 se ha abonado en efectivo a todos los accionistas.

Información pública

La información sobre la evolución de los negocios y las actividades más relevantes de la Sociedad se pone a disposición del público inversor mediante la publicación regular de los siguientes documentos:

Frecuencia	Tipo de información
Anual	- Informes anuales individual y consolidado
	- Valor intrínseco del negocio de Vida y Ahorro
Trimestral	- Informes de acuerdo con los formatos exigidos por la ComisiónNacional del Mercado de Valores (CNMV)

Presentaciones de resultados

Adicionalmente, se han preparado presentaciones específicas que se han puesto a disposición del mercado con ocasión del anuncio del acuerdo con CATALUNYACAIXA (6 de marzo de 2010), y de la conferencia para inversores institucionales organizada por el banco Goldman Sachs (9 de junio de 2010).

Comunicación con los mercados financieros

La comunicación con los mercados financieros se desarrolla principalmente a través de los siguientes canales:

• Depósito previo en los registros de la CNMV de toda la información publicada, que puede consultarse a través de la página web de la Comisión.
• Publicación de la información en el apartado de la página web corporativa de MAPFRE (www.mapfre.com) dedicado a los accionistas. Los documentos publicados en esta página web se pueden consultar tanto en castellano como en inglés.
• Distribución por correo electrónico a una base de datos de más de 600 analistas e inversores institucionales previamente registrados.
• Reuniones con analistas financieros e inversores institucionales, en España y en el extranjero.

Las reuniones presenciales y las teleconferencias dirigidas a presentar los resultados de cada trimestre se retransmiten en directo a través de Internet ("webcasts") para facilitar el acceso del público a la compañía. En el año 2010 se han realizado ocho retransmisiones de este tipo.

Relaciones con inversores

En el siguiente cuadro se muestra la actividad de comunicación con los mercados financieros llevada a cabo en el año 2010:

Presentaciones de resultados	6
Teleconferencias
Reuniones con analistas e inversores institucionales españoles	95
Reuniones con analistas e inversores institucionales de otros países	317
Participación en foros de inversores institucionales

Desde el año 2001 MAPFRE participa activamente en la junta directiva de la Asociación Española para las Relaciones con ∖es (AERI).

ÄЪ

Datos bursátiles

Durante el ejercicio 2010 las acciones de MAPFRE S.A. han cotizado 256 días en el Mercado Continuo, con un índice de frecuencia del 100 por 100. Se han contratado 1.995.987.043 títulos, frente a 1.761.121.972 en el ejercicio anterior, con aumento del 13,3 por 100. El valor efectivo de estas transacciones ha ascendido a 4.779,4 millones de euros, frente a 4.232,7 millones de euros en 2009, con aumento del 12,9 por 100.

A finales de 2010, 9 bancos de negocios españoles e internacionales recomendaban "comprar" las acciones de la Sociedad, frente a 10 recomendaciones de "mantener" y 3 de "vender".

Otra información

Control interno

El Sistema de Control Interno de MAPFRE facilita la identificación y prevención de los riesgos potenciales que puedan afectar a la consecución de los objetivos de la entidad, y genera valor añadido para el Grupo en la medida en la que permite mejorar su gestión, la eficacia y eficiencia de los procesos, la confianza en los registros contables y financieros, y la ejecución eficiente del Plan Estratégico.

Durante el ejercicio 2010 se ha continuado avanzando en el desarrollo de los diferentes componentes del Sistema de Control Interno: Ambiente de control, Planes estratégicos. Gestión de riesgos, Actividades de control, Información y comunicación, y Supervisión.

Dado que uno de los principios básicos del Sistema de Control Interno es la responsabilidad de todos los empleados en esta materia, se han intensificado as iniciativas para divulgar las principales políticas y normativas internas a

través de la intranet del Grupo, y las acciones de formación para el desarrollo profesional y capacitación continua de sus directivos y empleados.

Asimismo, se ha continuado trabajando en la Gestión de riesgos, tanto mediante la elaboración trimestral del modelo de capital por factores fijos como, a través de Riskmap, en la realización de los Mapas de Riesgo, la concreción de medidas correctoras para la mitigación o reducción de los distintos riesgos detectados, y la identificación de las actividades de control desarrolladas en los principales procesos

Seguridad y medio ambiente

A lo largo de 2010, MAPFRE ha continuado trabajando en la protección de sus activos corporativos, con un enfoque basado en una prudente gestión de los riesgos y en la optimización de la relación inversión/protección. En este sentido, se ha continuado prestando especial cuidado a la protección de los datos de nuestros clientes, como fórmula de reciprocidad por la confianza que ellos han depositado en nuestra empresa.

La vocación corporativa de liderazgo continúa plasmándose en el modelo de seguridad integral de MAPFRE, cuya consolidación y expansión al ámbito internacional ha continuado a lo largo del ejercicio. El modelo definido, su puesta en marcha y su implantación operativa en el Centro de Control General (CCG) sitúan a MAPFRE en la vanguardia de la práctica de seguridad, tal y como ha recogido el analista independiente Gartner Group en un caso de estudio elaborado sobre este particular.

Otro aspecto al que se ha prestado especial atención en el ejercicio ha sido el aumento de la eficiencia, mediante la reducción de costes y la optimización de los procesos internos, labor que se ha visto recompensada por la concesión de desgravaciones fiscales, de más de siete millones de euros, al ser reconocida una significativa parte de los proyectos como actividades I+ D+ i.

En el área medioambiental y energética, se ha lanzado el Plan de Acción Medioambiental para entidades internacionales, con actuaciones en Argentina, Brasil, Colombia, México y Puerto Rico; y se ha continuado la expansión del Sistema de Gestión Medioambiental y Energética, manteniendo la certificación medioambiental conforme a ISO 14001 en 22 edificios, e implantando el Sistema de Gestión Energética, conforme a la norma europea EN 16001, en la sede social de Majadahonda y en la Torre MAPFRE de Barcelona.

Recursos Humanos

En el siguiente cuadro se detalla el número medio de empleados al cierre de los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo.

Concepto	2010		2009
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros	Δ
Directivos	36	14	18	9
Administrativos	21	70	29	77
Otros	91	82	95	72
TOTAL	152	166	146	158

Auditoría Externa

Las cuentas anuales de MAPFRE, S.A. correspondientes al ejercicio 2010 han sido auditadas por la firma Ernst & Young. Las retribuciones devengadas por la Sociedad a favor de los Auditores Externos en el ejercicio 2010 por los servicios de auditoría de cuentas anuales y la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio ascienden a 674.122 euros (671.078 euros en 2009), habiéndose devengado también 88.921 euros (106.613 euros en 2009) por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen la independencia de los auditores.

Órganos de gobierno

Con fecha 6 de marzo y 31 de diciembre de 2010 respectivamente han causado baja por renuncia D. Miguel Blesa de la Parra y D. José Manuel González Porro como miembros del Consejo de Administración.

En la reunión del Consejo de Administración celebrada el 27 de octubre de 2010 se ha designado a D. Andrés Jiménez Herradón Vicepresidente Tercero. En dicha reunión se acordó igualmente que D. Andrés Jiménez Herradón asuma la Vicepresidencia Primera tras la próxima Junta General Ordinaria, pasando D. Antonio Huertas Mejías a desempeñar la Vicepresidencia Tercera.

A lo largo del año 2011 corresponde cesar por cumplimiento del plazo para el que fueron elegidos a los consejeros D. José Manuel Martínez Martínez, D. Alberto Manzano Martos, D. Francisco Ruiz Risueño, D. Luis Hernando de Larramendi Martínez, D. Manuel Jesús Lagares Calvo, D. Antonio Miguel-Romero de Olano y D. Alfonso Rebuelta Badías.

Se propone la reelección de la totalidad de los consejeros mencionados así como el nombramiento de D. Antonio Núñez Tovar como nuevo consejero. Dichas propuestas cuentan con el informe favorable del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Perspectivas

Las estimaciones sobre la expansión de la actividad económica mundial para el ejercicio 2011 prevén una cierta desaceleración aunque, a diferencia del año anterior, el crecimiento será más homogéneo por áreas geográficas. Respecto a las tasas de desempleo, las previsiones apuntan a que no experimentarán mejoras significativas; y en el ámbito de los precios, las estimaciones señalan a tasas de inflación muy reducidas.

El mayor foco de incertidumbre para el año actual seguirán siendo los países periféricos del Área Euro. En efecto, las dudas sobre la capacidad de estas

economías de reducir significativamente su déficit público y su nivel de endeudamiento, continuarán provocando una elevada volatilidad en los mercados de bonos soberanos, que tendrá su reflejo en el resto de los mercados financieros. Para hacer frente a la presión de los mercados, las economías periféricas del área euro continuarán afrontando recortes presupuestarios y reformas de más calado a largo plazo, como la disminución del peso del sector público, la reforma de los sistemas de pensiones o modificaciones en el marco laboral.

Al contrario que los otros bancos centrales de las principales economías desarrolladas que han adoptado políticas mucho más agresivas, el Banco Central Europeo sigue actuando dentro de los límites que marca la ortodoxia monetaria, aunque cabe esperar que siga manteniendo los tipos de interés en niveles muy reducidos.

No obstante, las turbulencias en los mercados de deuda soberana en euros están configurando una deficiente transmisión de los estímulos monetarios, ya que los tipos de interés vigentes en cada estado son diferentes, dependiendo de su prima por riesgo. Esto está provocando que, para una misma política monetaria e iguales expectativas de actuación de la autoridad monetaria, en los países con menos crecimiento los tipos crediticios sean muy superiores a los de los países con mayor dinamismo, al contrario de lo que sería conveniente.

En el ejercicio 2011 es razonable esperar que España salga de la recesión, pero las tasas de crecimiento serán muy débiles y no permitirán reducir significativamente la tasa de desempleo. El principal factor de expansión en nuestro país seguirá siendo la demanda exterior, ya que la demanda interna continuará débil, pues la demanda de consumo de las familias seguirá afectada por la elevada tasa de paro y la política fiscal más restrictiva, y la inversión empresarial no puede tener crecimientos muy elevados, dado el exceso de capacidad productiva.

Los órganos de gobierno de MAPFRE consideran que, en el contexto económico nacional e internacional anteriormente descrito, el Grupo tiene la capacidad de seguir creciendo y remunerando adecuadamente a sus

aćcionistas, gracias a:

• La creciente diversificación internacional de sus actividades.
• Las atractivas oportunidades de desarrollo ofrecidas por las nuevas adquisiciones y acuerdos de colaboración.
• La consolidación de las redes agenciales y de bancaseguros, acompañada por el desarrollo de canales de distribución alternativos.
• La gestión prudente de sus riesgos.
• Su fortaleza financiera.

Ley del Mercado de Valores

Para dar cumplimiento a lo previsto en el artículo 116, bis de la Ley del Mercado de Valores, se incorpora al presente informe de gestión la siguiente información referida a la fecha de cierre del ejercicio.

• a) El capital social está representado por 3.012.154.351 acciones de una sola clase de 0,10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos y cotizan en las Bolsas de Madrid y Barcelona, en el mercado continuo.

• b) No existen restricciones a la transmisibilidad de valores.

• c) FUNDACIÓN MAPFRE es titular de una participación indirecta del 64,42 por 100 en el capital de MAPFRE, S.A., que se corresponde con las participaciones directas que tienen CARTERA MAPFRE, S.L. (64,40 por 100) e INSTITUTO TECNOLÓGICO DE SEGURIDAD MAPFRE, S.A. (0,02 por 100), sociedades controladas al 100 por 100 por la Fundación.

• d) CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD MADRID es titular indirecto de una participación del 14,96 por 100, a través de la sociedad CAJA MADRID CIBELES S.A., controlada al 100 por 100 por dicha Caja de Ahorros.

• e) No existen restricciones al derecho de voto.

• f) Existe un pacto de accionistas entre CARTERA MAPFRE y CAJA MADRID firmado el 5 de febrero de 2008, que se ha hecho público conforme a la normativa vigente y está depositado en el Registro Mercantil de Madrid.

• g) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración, además de las generales previstas en la normativa vigente, se contienen en los artículos 14º y 16º de los estatutos sociales, en los Títulos II y IV del Código de Buen Gobierno de MAPFRE, y en los artículos 3º al 9º del Reglamento del Consejo de Administración3.

En cuanto a la modificación de los estatutos de la Sociedad, además de las normas vigentes con carácter general, cabe señalar que, de conformidad con lo previsto en el artículo 25° de los estatutos sociales, para la modificación de los preceptos estatutarios contenidos en el Título IV "Protección del Interés General de la Sociedad" (artículo 25° a 30°) es necesario acuerdo adoptado, con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social, en Junta General Extraordinana especialmente convocada al efecto.

h) Los consejeros ejecutivos de la Sociedad tienen otorgados a su favor poderes generales acordes a sus funciones directivas, cuyas facultades están previamente reflejadas en la "Relación de Facultades para Poderes Generales" aprobada por el Consejo de Administración e inscrita integramente en el Registro Mercantil de Madrid, donde constan igualmente con todo detalle los datos de cada uno de los apoderados y sus facultades concretas.

Sobre las normas apligables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración pueden verse los apartados B.1.19 y/B.1.20-del intorme Anual de Gobierno Corporativo de la sociédad que se presenta dentro del Informe Anual 2010.

75

Los miembros Conseio de Administración, individualmente del considerados, carecen de facultades para emitir o recomprar acciones de la Sociedad.

• i) No existen acuerdos formalizados que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.
• j) No existen acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición. Las indemnizaciones por despido improcedente están establecidas mediante remisión al artículo 56, 1, a) del Estatutos de los Trabajadores.

Las Cuentas Anuales Individuales de MAPFRE, S.A., contenidas en las páginas 1 a 57 precedentes y el Informe de gestión individual contenido en las páginas 58 a 76 precedentes, correspondientes al ejercicio 2010, firmadas todas ellas por el Secretario y visadas por el Presidente del Consejo, han sido formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día 2 de febrero de 2011. Los administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las mencionadas cuentas han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. Asimismo, el Informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución de los resultados y de la posición de la Sociedad e informa ampliamente, junto $\exp$ la memoria, de los riesgos $\left(\frac{1}{2}\right)$ posición de los

D. José Manuel Martinez Martinez	D. Manuel Jesús Lagares dalvo
Presidente	Vocal
D. Alberto Manzano Martos	D. Rafael Márquez Osorio
Vicepresidente 1°	Vocal
D. Francisco Ruiz Risueño	D'. Francisea Martin Tabernero
Vicepresidente 2°	Voca1
D. Andrés Jiménez Herradón	D. Antonio Miguel-Romero de Olano
Vicepresidente 3°	Vocal
D. Ignacio Baeza Gómez	D. Filomeno Mira Candel
Vocal	Vocal
D. Kafael Beda Borrege	D. José Antonio Moral Santin
Vocal	Voçal
D. Rafael-Fontoira Suris	D. Rodbigo de Rato y Figaredo
Vocal	Vocal
D. Santiado Gavanre Bermeio	D. Alfonso Rebuelta Madias
	Vocal
D. Luis Hernando de Larramendi Martínez	D. Matúas galvá Bennasar
Voca1	Vocal
D. Sebastráh domat Duprá	D. Esteban Tejera Montal o
Vocal	Vocal
D. Antonio fluertas Mejías	D. Francisco Vallero Vallejo
Voca⁄l	Vocal
D. Quis Iturbe Sanz de Madrid	D. Ángel Luis Dávila Bermejo
Voca	Secretario no Consejero

Informe de Auditoría

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2010

Ell ERNST & YOUNG

Ell ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L. Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid

Tel.: 902 365 456 Fax: 915 727 300 www.ev.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de MAPFRE, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de MAPFRE, S.A. (Sociedad dominante) y Sociedades dependientes (el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2010 y la cuenta de resultados global consolidada, el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto, el estado consolidado de flujos de efectivo y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Como se indica en la nota 1 de la memoria adjunta, los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales del Grupo, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de MAPFRE, S.A. y Sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2010, así como de los resultados consolidados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2010 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de MAPFRE, S.A. y Sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Am.

Alfredo Martínez Cabra

3 de febrero de 2011

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

$E$

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

EJERCICIO 2010

MAPFRE, S.A.

$d$

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

EJERCICIO 2010

MAPFRE, S.A.

$\overline{2}$

$\overline{t}$

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

EJERCICIO 2010

• A) Balance de situación consolidado
• B) Cuenta de resultados global consolidada
• c) Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
• D) Estado consolidado de flujos de efectivo
• E) Información financiera por segmentos operativos
• F) Información financiera por áreas geográficas
• G) Memoria consolidada

MAPFRE, S.A.

A) BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

ACTIVO	Notas	2010	2009
A) ACTIVOS INTANGIBLES	6.1	3.156,03	2.121,04
I. Fondo de comercio	6.1	2.258,39	1.643,85
II. Otros activos intangibles	6.1	897,64	477,19
B) INMOVILIZADO MATERIAL	6.2	1.400,93	1.536,19
I. Inmuebles de uso propio	6.2	1.001,66	1.055,55
II. Otro inmovilizado material	6.2	399,27	480,64
C) INVERSIONES		30.988,77	28.989,94
1. Inversiones inmobiliarias	6.2	1.467,14	858,43
II. Inversiones financieras
1. Cartera a vencimiento	6.4	1.108,70	924,28
2. Cartera disponible para la venta	6.4	26.392,10	25.118,15
3. Cartera de negociación	6.4	1.177,90	1.225,65
III. Inversiones contabilizadas aplicando el método de participación	3,1	400,26	429,24
IV. Depósitos constituidos por reaseguro aceptado		234,00	202,63
V. Otras inversiones		208.67	231,56
D) INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDAQUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN	6.5	1.716,73	798,68
E) EXISTENCIAS	6.6	129,77	654,92
F) PARTICIPACIÓN DEL REASEGURO EN LAS PROVISIONESTÉCNICAS	6.14	3.092,60	2.484,12
G) ACTIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	6.21	969,90	711,83
H) CRÉDITOS	6,7	4.133,11	3.610,10
I. Créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro	6.7	2.732,80	2.453,01
II. Créditos por operaciones de reaseguro	6.7	718,66	493,67
III. Créditos fiscales
1. Impuesto sobre beneficios a cobrar	6,21	28,67	24,58
2. Otros créditos fiscales		187,38	54,89
IV. Créditos sociales y otros	6,7	465.60	583,95
V. Accionistas por desembolsos exigidos
I) TESORERÍA	6.9	1.497,41	861,07
J) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	5.12	1.347,43	1.223,97
K) OTROS ACTIVOS		146,82	109,84
L) ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOSPARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	6.10	92,81	4,15
TOTAL ACTIVO		48.672,31	43.105,85

$\overline{\mathcal{I}}$

A) BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Notas	2010	2009
A) PATRIMONIO NETO	6.11	7.795,81	7.093.75
I. Capital desembolsado	6.11	301,21	292,26
II. Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta	6.11	5.501,12	4.916,18
III. Acciones propias
IV. Resultado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante	4.1	933,54	926,85
V. Otros instrumentos de patrimonio neto
VI. Ajustes por cambios de valor		(260, 37)	160.05
VII. Diferencias de conversión	6.23	66,38	(129, 65)
Patrimonio atribuido a los accionistas de la Sociedad dominante		6.541,88	6.165,69
Intereses minoritarios		1.253.93	928,06
B) PASIVOS SUBORDINADOS	6.12	610,07	620,69
C) PROVISIONES TÉCNICAS	6.14	31.745,16	28.968,46
I. Provisiones para primas no consumidas y para riesgos en curso	6.14	5.895,78	5.625,77
II. Provisión de seguros de vida	6.14	17.933,03	16.454,79
III. Provisión para prestaciones	6.14	7.347,64	6.382,72
IV. Otras provisiones técnicas	6.14	568,71	505,18
D) PROVISIONES TÉCNICAS RELATIVAS AL SEGURO DE VIDA CUANDO ELRIESGO DE LA INVERSIÓN LO ASUMEN LOS TOMADORES	6.14	1.716,73	798,68
E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	6.15	713,22	404,95
F) DEPÓSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO	6.16	107,48	126,22
G) PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	6.21	1.096,31	870,25
H) DEUDAS	6.17	4.575,29	3.932,02
I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables	6.13	433,50	428,01
II. Deudas con entidades de crédito	6.13	1.078,56	1.013,93
III. Otros pasivos financieros	6.13	252,14	309,87
IV. Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro	6.17	695,74	690,70
V. Deudas por operaciones de reaseguro	6.17	695,81	394,29
VI. Deudas fiscales
1. Impuesto sobre beneficios a pagar	6.21	128,30	158,39
2. Otras deudas fiscales		334,38	199,83
VII. Otras deudas	6.17	956,86	737,00
I) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	5.12	281,36	288,92
J) PASIVOS ASOCIADOS A ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO	6.10.ŝ	30,88	1,91
MANTENIDOS PARA LA VENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIOAS $\mathsf{R}\mathbf{\mathsf{\pounds}}_i$′≋

B) CUENTA DE RESULTADOS GLOBAL CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

B.1) CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA

	Notas	2010
I. INGRESOS NEGOCIO ASEGURADOR
1. Primas imputadas al ejercicio, netas
a) Primas emitidas seguro directo	7.2	14 974,32
b) Pnmas reaseguro aceptado	7.2	1.998,81
c) Primas reaseguro cedido	6.20	(1.795, 10)
d) Variación de las provisiones para primas y riesgos en curso, netas
Seguro directo	6.14	(228.95)
Reaseguro aceptado	6.14	(162, 05)
Reaseguro cedido	6.20	35,94
2. Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia		10,52
3. Ingresos de la inversiones
a) De explotación	8.18	2.016,41
b) De patrimonio	6.18	267,27
4. Plusvalias de las inversiones por cuenta de tornadores de seguros de vida qua asuman el riesgo de la		93,55
inversión
5. Otros ingresos técnicos		49,74
6. Otros ingresos no lécnicos		57,66
7. Diferencias positivas de cambio	6.23	461.96
8 Reversión da la provisión por detenoro de activos	68	6,30
TOTAL INGRESOS NEGOCIO ASEGURADOR		17.786.38
IL GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR
1. Siniestralidad del ejercicio, neta
a) Prestaciones pagadas y vanación de la provisión para prestaciones, nela
Seguro diracto	5.15	(11.024, 97)
Reaseguro aceptado	5.15	(1.595,08)
Reaseguro cedido	6.20	2.017,33
b) Gastos imputables a las prestaciones	5.15	(597, 77)
2. Vanación da otras provisiones técnicas, nelas	5.15	(313, 69)
3. Participación en beneficios y extomos		(51, 25)
4. Gaslos de explotación netos	8.19
a) Gastos de adquisición		(2.953, 49)
b) Gaslos de administración		(603, 62)
	6.20	236,44
c) Comisiones y participación en el reasaguro
5. Participación en pércidas de sociedades puestras an equivalencia		(15, 89)
6. Gastos de las inversiones
a) De explotación	6.18	(470, 59)
b) De patnmonio y de cuentas financieras	6.18	(89, 14)
7. Minusvalías en las inversiones por cuenta de tornadores de seguros de vida que asumen el riesgo de laInversión		(95, 27)
8. Otros gastos lécnicos		(86, 86)
9. Otros gastos no técnicos		(95, 13)
10. Diferencias negativas de cambio	6.23	(422, 27)
11. Dotación a la provisión por detarioro de activos	6.8	(21, 31)
TOTAL GASTOS NEGOCIO ASEGURADOR
		(16.180, 56)
RESULTADO DEL NEGOCIO ASEGURADOR		1,605,82
III, OTRAS ACTIVIDADES
1. Ingresos de explotación		436,18
2. Gastos de explotación	6.19	(418, 10)
3. Ingresos financieros netos
a) Ingresos financieros	6.18	39,89
b) Gastos financieros	6.18	(119,79)
4. Resultados de participaciones minoritarias
a) Participación en ceneficios de sociedades puestas en equivalencia		0,35
		(57, 31)
b) Participación en pérdidas de sociedades puestas en equivalencia	6.8	55,87
5. Reversión provisión deterioro de activos		(98, 80)
6. Dotación provisión delerioro de activos	6.8
7. Resultado de la enajenación de activos no comentes clasificados como mantenidos para la venta noincluidos en las actividades interrumpidas
RESULTADO DE OTRAS ACTIVIDADES		(159, 71)
IV, RESULTADO POR REEXPRESIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS	3.2	(15,07)
V. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS		1,431,04
VL IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS DE OPERACIONES CONTINUADAS
	6.21	(367, 44)
VII. RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE OPERACIONES CONTINUADAS		1.063,60
VIII, RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE OPERACIONES INTERRUMPIDAS	8.10	0,06
IX. RESULTADO DEL EJERCICIO		1,063,66
1. Atribuible a intereses minorilanos		(130, 12)
2. Atribuible a la Sociedad dominante	4.1	933,54
Datos en millones de euros

B.2) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CONSOLIGADO

CONCEPTO	IMPORTE BRUTO			IMPUESTO SOBREBENEFICIOS		ATRIBUIBLE AINTERESESMINORITARIOS		ATRIBUIBLE A LASOCIEDAD DOMINANTE
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
A) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	1.431,10	1.443,84	(367, 44)	(407, 77)	(130, 12)	(109, 22)	933.54	926.85
B) OTROS INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS	(385, 99)	536,95	154,13	(139, 37)	7,47	(32,86)	(224, 39)	364,72
1. Activos financieros disponibles para la venta	(1.497,91)	824,85	424,63	(162, 91)	206,52	(40.07)	(866, 76)	421,87
a) Ganancias (Pérdidas) por valoración	(1,468,15)	692.07	444.99	(208, 59)
b) Importes transferidos a la cuenta de perdidas y ganancias	38.16	(34, 84)	(20, 36)	35,12
c) Otras reclasificaciones	(67, 92)	(32, 38)		10,56
2. Diferencias de cambio	232.47	20,97	(0,87)	(4,61)	(36, 57)	(1, 42)	196,03	14,94
Genancias (Pérdidas) por valoracióna).	233,25	21,22	(0, 87)	(4, 61)
b) Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias
c) Otras reclasificaciones	(0, 78)	(0.25)		$\overline{\phantom{0}}$
3. Contabilidad tácita	834,12	(127,79)	(250, 16)	38.34	(157, 97)	11,00	425,99	(78, 45)
a) Ganancias (Pérdidas) por valoración	828,45	(154.68)	(248, 46)	46,41
b) Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias	5,67	26,89	(1, 70)	(8,07)
4. Entidades valoradas por el método de la participación	21,19	20,15	(12, 22)	(10,56)	(2,82)	(2,78)	6.15	6,81
a) Ganancias (Pérdidas) por valoración	21,20	(12, 53)	(12, 22)	--
b) Importes transferidos a la cuenta de perdidas y ganancias	۰.	0.05		$\overline{a}$
Otras reclasificacionesC)	(0, 01)	32,63	٠.	(10, 56)
5. Otros ingresos y gastos reconocidos	24,14	(1, 23)	(7, 25)	0,37	(2,69)	0,41	14,20	(0, 45)
TOTALES	1.045,11	1.980,79	(213, 31)	(547, 14)	(122, 65)	(142,08)	709,15	1.291.57

$\mathcal{P}$

$\mathbb{R}_{\mathbb{R}}$

C) ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

			PATRIMONIO NETO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE
		FONDOS PROPIOS		AJUSTES POR
CONCEPTO	CAPITALSOCIAL	PRIMA DEEMISIÓN.RESERVAS YDIVIDENDO ACUENTA	RESULTADOA TRIBUIDO A LASOCIEDADDOMINANTE	CAMBIOS DEVALOR YDIFERENCIAS DECONVERSIÓN	INTERESESMINORITARIOS	TOTALPATIMONIO NETOI
SALDO INICIAL A 1 DE ENERO DE 2009	274,48	4.116.04	900,69	(389, 03)	814,19	5.716.37
1. Ajuste de cambios de critero contable					$\overline{a}$
2. Ajuste por errores					--
SALDO INICIAL AJUSTADO	274,48	4.116.04	900,69	(389, 03)	814.19	5.716,37
I. TOTAL INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS			926,85	364,72	142,08	1.433,65
II. OPERACIONES CON ACCIONISTAS DE LA SOCIEDADDOMINANTE Y MINORITARIOS	17,78	(137, 31)		۰.	(42, 57)	(162, 10)
1. Aumentos (Reducciones) de Capital (Nota 6.11)	17.78	300.22		$\blacksquare$		318,00
2. Distribución de dividendos (Nota 4.2)		(420, 03)			(51, 76)	(471, 79)
Incrementos (Reducciones) por combinaciones deЗ.negocios					31.33	31,33
4. Otras operaciones con accionistas de la Sociedaddominante y minoritarios		(17,50)			(22.14)	(39, 64)
III. OTRAS VARIACIONES DE PATRIMONIO NETO		937,45	(900, 69)	54,71	14,36	105,83
1. Traspasos entre partidas de patrimonio neto		840,06	(900, 69)	60.63
2. Otras variaciones (Nota 3.2)	÷.	97.39		(5, 92)	14.36	105.83
SALDO FINAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2009	292,26	4.916,18	926,85	30,40	928,06	7.093,75

SALDO INICIAL A 1 DE ENERO DE 2010	292,26	4.916,18	926,85	30,40	928,06	7.093,75
1. Ajuste do cambios de criterio contable
2. Ajuste por errores			∸
SALDO INICIAL AJUSTADO	292,26	4.916,18	926,85	30,40	928,06	7.093,75
I, TOTAL INGRESOS (GASTOS) RECONOCIDOS	$\overline{\phantom{a}}$		933,54	(224, 39)	122,65	831,80
II. OPERACIONES CON ACCIONISTAS DE LA SOCIEDADDOMINANTE Y MINORITARIOS	8.95	(279, 20)			199,29	(70, 96)
1. Aumentos (Reducciones) de Capital (Nota 6.11)	8.95	169,24				178,19
2. Distribución de dividendos (Nota 4.2)		(444, 67)			(40, 63)	(485, 30)
3. Incrementos (Reducciones) por combinaciones denegocios					260,58	260,58
4. Otras operaciones con accionistas de la Sociedaddominante y minoritarios		(3, 77)	--		(20, 66)	(24, 43)
III. OTRAS VARIACIONES DE PATRIMONIO NETO	--	864,14	(926, 85)		3,93	(58, 78)
1. Traspasos entre partidas de patrimonio neto		926,85	(926, 85)		--
2. Otras variaciones (Notas 3.2 y 6.13)	--	(62, 71)		$\overline{\phantom{a}}$	3,93	(58, 78)
SALDO FINAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2010	301,21	5.501,12	933,54	(193,99)	1.253,93	7.795,81

$\mathcal{Y}$

D) ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

CONCEPTOS	2010	2009
1. Actividad aseguradora:	1.038,46	7,80
Cobros en efectivo de la actividad aseguradora	17.035,86	16.492,43
Pagos en efectivo de la actividad aseguradora	(15.997, 40)	(16.484, 63)
2. Otras actividades de explotación:	15,72	(195, 92)
Cobros en efectivo de otras actividades de explotación	400,36	919,72
Pagos en efectivo de otras actividades de explotación	(384, 64)	(1.115, 64)
3. Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios	(348.30)	(303, 10)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	705,88	(491, 22)
1. Cobros de actividades de inversión:	10.126.59	9.396,92
Inmovilizado material	17,67	161,10
Inversiones inmobiliarias	174,10	180,84
Inmovilizado intangible	4,03	2.45
Instrumentos financieros	7.306.57	6.649,06
Participaciones	67,42	325,43
Entidades dependientes y otras unidades de negocio	401.87	80,30
Intereses cobrados	994.50	905.91
Dividendos cobrados	134,38	144.79
Otros cobros relacionados con actividades de inversión	1.026.05	947,04
2. Pagos de actividades de inversión:	(9.807, 05)	(8.332, 83)
Inmovilizado material	(137, 88)	(112, 52)
Inversiones inmobiliarias	(52, 01)	(77, 01)
Inmovilizado intangible	(100, 28)	(52, 82)
Instrumentos financieros	(7.561, 14)	(6.737, 53)
Participaciones	(195,10)	(126, 61)
Entidades dependientes y otras unidades de negocio	(631, 87)	(115, 48)
Otros pagos relacionados con actividades de inversión	(1.128, 77)	(1.110, 86)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	319,54	1.064,09
1. Cobros de actividades de financiación	897,15	955,68
Pasivos subordinados
Cobros por emisión de instrumentos de patrimonio y ampliación de capital	211,13	318,00
Enajenación de valores propios	1,60
Otros cobros relacionados con actividades de financiación	684,42	637,68
2. Pagos de actividades de financiación	(1.315, 19)	(2.081, 87)
Dividendos de los accionistas	(510, 46)	(465, 81)
Intereses pagados	(95, 34)	(100, 06)
Pasivos subordinados		(49.16)
Pagos por devolución de aportaciones a los accionistas
Adquisición de valores propios	(1,98)
Otros pagos relacionados con actividades de financiación	(707, 41)	(1.466, 84)
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(418, 04)	(1, 126, 19)
Diferencias de conversión en los flujos y saldos de efectivo	28,96	(0,68)
INCREMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO	636,34	(554, 00)
SALDO INICIAL DE EFECTIVO	861,07	1.415,07
SALDO FINAL DE EFECTIVO	1.497,41	861,07

$\cancel{\psi}$

INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS - BALANCE DE SITUACIÓN CONSQUIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

				SEGURO DIRECTO
	ACTIVO	ЙűМ		AUTOB		OTROS NO VIDA		REASEGURO		OTRAS ACTIVIDADES		CONSOLIDACIONAJUSTES DE		TOTAL
		2010	2009	2010	2005	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2008	2010	2009
	A) ACTIVOS INTANGIBLES	1,530,32	528,64	894,46	685,03	338,34	318,46	6,06	៊ី	398,90	83,52	(0.05)	519,01	3.156,03	2,121,04
	I. Fondo de comercio	877,52	255,12	737,84	564,00	269,95	238,83	1	1	382.67	52.64	(6.79)	533,26	2,258,39	1,641,85
	II. Otros activos inlangibles	652,80	273,52	157,42	101,03	55,39	79,83	6,08	5.35	16,23	30,88	(0.26)	(14, 25)	897,64	477,18
	B) INMOVILIZADO MATERIAL	97,45	67,12	582,09	586,43	157,16	100,74	5.61	45,80	242,46	274.25	68,16	261,85	1,400,93	1,536,19
	h. Limuebles de usa propia	72,78	42,88	449,66	451.21	264,51	174,74	43,86	35,59	102,69	97,13	68,16	244.02	1.001,56	1.055,55
	II. Otro inmovilizado material	24,67	24,26	132.43	125,22	92,65	126,00	8.75	10,21	139,77	177.12		17,83	399,27	480.64
	C) INVERSIONES	19.823,84	17,473,41	1,070,34	4.599,64	7.245,49	4,717,70	2,633,52	2.420,75	12.474,94	9.103,92	(17.259, 36)	(9.325, 48)	30,988,77	28,989,94
	I. Inversiones inmobiliarias	202.82	186,05	210,48	320,87	126,50	459,91	34,88	31,08	986,66	83,85	(105, 23)	(233, 43)	1467,14	856,43
	II. Inversiones financieras
	1. Cartera a vencimiento	585,25	468,02	211,04	172,33	318,13	290,92	1,28	0,46	23.73	26.64	(30, 73)	(34,09)	1 108,70	924,28
	2. Cartera disponible para la venta	17.228,72	15.866,79	3.878,61	782,81	,966,39	3.344,61	2.062,32	08,018.	324.56	258,16	(66, 47)	(45, 12)	26.382.10	25.118,15
	3. Cartera de negociación	494.41	816,15	213,68	135,36	417,70	272.44	43,27	29.38	6.76	ı	(0, 12)	(27.66)	1.177.90	1,225,65
	III. Inversiones contabilizadas aplicando el método de participación	5,39	16,24	7,42	96,56	24,52	308,56	13,71	13,03	(20, 56)	18,80	369.75	(24, 06)	400.26	429,24
	IV. Depósitos constituidos por reaseguro aceplado	I	ı		0.05	12,99	5,82	334,75	329,38		ı	(11, 82)	(135, 60)	234.00	202,63
	V. Otras inversiones	1,309.25	100,16	1,530,83	11,67	3.377,26	32,32	143,30	106,56	11,151,80	8.706,37	(17.312, 77)	(8, 825, 52)	206,67	231,56
î	D) INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROSDE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN	1,716,73	798,88	ı	٠	٠	1	1	п			Г	1	1,716,73	798,65
	E) EXISTENCIAS	ı	ı		ı	ı	п	1		129,77	654,92		ı	129, 77	654,82
PREDICTOS, 25	TICIPACION DEL REASEGURO EN LA PROVISIONES TÉCNICASلام ہےا	132, 15	81,77	332,76	187,14	3.116,36	2.424,89	966,48	603,74	ı	ı	(1.455, 15)	(813, 42)	1,092,60	2.484,12
	OR IMPUESTOS DIFERIDOSG) A CTIMES	534,41	386,35	210,24	183,29	181,88	110,53	읖	12,49	56,16	63,24	(51, 50)	(44,07)	96,2,80	Part 1
	VEDITOLAY	$05,02	435,65	1,286,49	-234,20	2.113,15	1.748,12	337,94	304,06	282,35	217,13	(391, 84)	(327,05)	4,133,11	1,610,10
	eraciones de seguro directo y coaseguroled contest	356,34	357,71	1,118,20	1,003,81	1,258,28	1.091,39	I		I	$\overline{\phantom{a}}$	I,	ı	2.732,80	2.453,01
	reditos se bi eperaciones de reaseguro.	33,08	15,17	52,86	44,46	460,74	324,05	299,71	274,88	J	ı	(127, 73)	(164.89)	718,66	493,67
	II. Créditoria polies	75,84	7,55	ត្ត	28,38	44,28	31,71	18,48	6,81	68,34	12,93		(10, 01)	216,05	79.47
28004-436	r ic h. Cheungsgedales y otros	39,66	55,22	106,42	57,45	349,87	298,97	19,75	20,26	214,01	204,20	(204, 11)	(152, 15)	465,60	583,95
	7. Accionistas por desembolsos exigidos	ı	ı		ı	ı	ı			ţ	ı			ı	ı
	I) TESORERÍA	631,35	262,45	363,43	243,12	448,20	293,69	161,71	112,89	212,34	262,25	(319, 62)	(313, 33)	1,497,41	861,07
	J) AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN	179,38	153,46	463,57	415,06	529,71	456,80	189,77	167,32	10,03	26,00	(5,03)	5,33	1.347,43	1.223,97
	KI OTROS ACTIVOS	15,09	3,48	40,97	38,66	43,87	三角	2,32	å,	241,54	137,23	(186, 37)	(106, 50)	146,82	109,84
	L) ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LAVENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	I		24,75	50,0	ı	0,a2	ı	٠	82,56	4,08	(14, 50)	ı	92,81	4,15
	TOTAL ACTIVO POR SEGMENTOS	25.165,74	20.191,01	10,274,10	8.152,64	14.371.16	10,405,00	4,365,51	3.674,28	14.131.05	10.826.52	(19.635, 25)	(10.143.66)	46 672 31	43.105,85
	Datos en millones de auros

$\mathfrak{f}$ 0

$\overline{a}$

E) INFORMACIÓN FINANCERA POR SEGMENTOS - BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

TOTAL PASNO Y PATRIMONIO NETO POR SEGMENTOS	J) PASIVOS ASOCIADOS A ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COINO MANTENIDOS PARA LAVENTA Y DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS	I) AJUSTES PDR PERIODIFICACIÓN	VII Crias deudas	≤Deudas fiscales	<Deudas por operaciones da reaseguro	IV Deudas por operaciones de seguro dracto y conseguro	III Otros pasivos financieros	Il Deudas con entidades de orédito	i Emisión de obligaciones y otros valones hegociables		H) DEUDAS	G) PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS	F) DEPÓSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO	E) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	D) PROVISIONES TÉCNICAS RELATIVAS AL SEGURO DE VIDA CUANDO EL RIESGO DE LA INVERSION.LO ASUNEN LOS TOMADORES	Otras provisiones léchicas	Provisión para prestaciones	Provisión para seguros de vida	Provisiones para primas no consumidas y para riesgos en curso	C) PROVISIONES TÉCNICAS	B) PASIVOS SUBDRDINADOS	Inlereses minoritarios	Particular at pulsation of the section of the Societarian dominant	VI. Ajustes por cambios de valor	<Chros Instrumentos de patminono neto	IV Resultado dal ejercicio atribuble a la sociedad dominante	III Acciones propias	II Prima de amistórias y dividendo a cuenta	I Capital desembolsadd	AI PATRIMOMIC NETO
25,185,74	ı	L igo	589,95	88,10	32,16	117,97	245.13	$\hat{a}$	$\mathbf{I}$	1.057,79		Ban, &4	30,81	363,9K	1.718,73	47,28	614,88	17 583,85	$\frac{2}{3}$	18.269.44		316,78	2,711,78	(PB'ES)	$\mathbf I$	21D 10	$\mathsf I$	1.873,58	58,195	1.030,57	01 OZ
20,191,01		oc'e	18'111	70,23	14,52	113,39	283,76	3.55	ŧ	637,02		459,77	25,19	76,20	798,68	37,03	455,06	16.226,61	22,20	16,740,90		217,56	הכנכציו	31,83	$\mathbf{I}$	148,71	Ĭ.	689.54	163.31	1.450,95	8002
01'1'E01	ı	94,98	96.38	50,06	76,18	277.81	6,74	31,54	$\mathbf I$	707,69		133,28	립	$\frac{1}{2}$	$\mathbf{I}$	$\vec{r}$	2.087,82	19,86	2,449,80	4.002,87	ı	47,02	4,388,66	260,26	I.	399'se	$\mathbf{I}$	3,093,54	614,31	1.813,60	01 OZ
B.152.84	ı	32,02	264,21	21.18	48,28	269,52	$\ddot{a}$	27.17	11577	622,87	185,64		言	El ispi	$\mathbf{I}$	oc'o	2002, 13	$\sim$	2.340.61	EN.TT.E.A	1	86,08	2,532,94	(80,10)	ţ	82.1.38	$\mathbf{I}$	404.85	1.664,81	2,693,26	soo2
14.371,18	t	146,96	871,31	227.24	568,20	299,97	4.14	32.88	149,83	1.961,55	226,84		100,94	160,81	I	494,31	4,115,03	122,35	2,818.51	7.350,20		21,86	4.409,20	(138, 85)	ı	427.45	ı	2 132.67	1.987.83	4.431,08	2010
10.485,08	ł	135,53	237,44	114,81	371,91	97,79	12.0	49.40	26,97	1.108,33	153,73		120,82	127,79	$\begin{array}{c} \hline \end{array}$	445,21	273,92	91,87	2.512.18	8.319,28	40.00	18,27	2,393,51	(242, 14)	J	186,70	ł	ZB 161 1	1.257.13	2.409,78	5002
A Sec.	I	94,12	86,17	30,46	148,85		D.OK	$\pmb{\cdot}$	I	234,62	Ľ		78.82	izz	$\mathbf{I}$	26,05	1.544.04	175,66	1.228,53	2.875,35		10,06	BiS6,R4	(71,58)		132,57		591,23	314,77	977.02	2D10
3,674,26	$\pmb{\cdot}$	a4,45	31,81	$\frac{17}{16}$	124,47	$\sf I$	0.12	$\mathbf{I}$	$\blacksquare$	173,86	32,38		104,35	4,46	$\mathsf I$	28,64	1,051.17	137,27	1.134,84	2.349,72	1	95°	99'908	医盘	$\mathbf{I}$	123,91	$\mathbf{I}$	530,03	256,17	915,24	2002
14.131,05	ae'ot	$\vec{s}$	583,78	132,80	ı	I	336.75	1.009.88	283,67	2.355,48		42,26	,	86,16	ı	ı			$\mathsf I$	$\mathsf I$	610,07	(36.7)	ET, 119.11	$\frac{9}{8}$	ï	445,03		1073,00	3.486,52	11,004,25	2010
10.025,52	Iő,	3,66	737,30	71,55	ı	$\overline{1}$	18167	19'928	1285.77	2.347.80		33,12	$\mathbf{I}$	03'101	$\mathsf I$	ı		ı	ı	$\mathsf I$	610,69	SB'S	7.717,35	(25.88)	ï	GB7.52		08111190	19,754	AZ12424	SD36
(ST SES 61)	I	(58'9)	(12587)	$(\mathbf{B} \setminus \mathbf{H})$	(127.68)	$\mathbf{I}$	$(99)$ $CEC$	$\mathbf{I}$	$,$ $,$	(1.731.84)		$\overline{u}$	(113, B2)	(99.99)	J	(15.3)	(1.014.13)	(9/7)	(425.44)	(1.442, 70)	ı	19,68	(17.124.44)	(19.67)	$\mathbf{I}$	(681,11)	$\mathbf{I}$	(9.36, 09)	(5.884, 17)	(16.260,77)	2010
(10, 143, 15)		(0.01)	(675, 43)	(7.10)	(164,88)		$(35.0 \times 10)$			(1.157,66)		25,41	(135,60)	$\left(\mathbf{z},\mathbf{z},\mathbf{z},\mathbf{z}\right)$			(428, 26)	(5,85)	(96, 66)	(819, 27)		620,41	(18.17.87)	33114		(743, 37)		(4.018.56)	(4.18877)	(35.7667)	500Z
48,672.31	ı30,66	281,36	98.85	462,68	695.B1	695,74	FI 252	Ţ1.078.56	$\mathbf I$433.50	4.575,29		1.086,31	107,48	713,22	$\mathbf{I}$1.716,73					31.745.16FREE	$\mathbf{I}$B10,0T	1.253,93	8.541,88	(40.69)		833.54		5.501,12	12.100	795,81	2010
43.105,85	$\ddot{\mathbf{s}}$	288,92	737,00	22.822	354,29	BBD 70	309.87	1013,83	128,01	3.932,02	87.078		126,22	404,95		$\frac{1}{286}$505 18				a agustus		28.68,69.710,850	69.581.9	30.40	ı	325.85	$\mathbf{I}$	4,916,18	29228	7.093.75	2008

MAPFRE. 3.A. Y SOCIEDADES UÉPENDIENTES

EI NEORMACIÓN EN NERA POR SEGNENTOS - CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA DE LOS EJERCICIOS A NOS DE 2000 E 2010 Y 2009

MAPFRE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES F) INFORMACIÓN FINANCIERA POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

1. INGRESOS ORDINARIOS CONSOLIDADOS DE CLIENTES EXTERNOS DE LOS EJERCICIOS FINALIZADOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

Área geográfica	2010	2009
I. España	8.662,57	8.579,06
II. Estados Unidos de América	1.894,31	1.708,54
III. Brasil	2.151,97	1,747,38
IV. Méjico	524,96	415,95
V. Venezuela	406,06	990,67
VI. Colombia	438,74	313,46
VII. Argentina	506,17	443,24
VIII. Turquía	358,07	279,33
IX. Chile	248,34	195,00
X. Otros Países	2.220,12	1.466,67
Total	17.411,31	16.139,30

Datos en millones de euros

Se consideran ingresos ordinarios las primas de seguro directo y reaseguro aceptado, así como los ingresos de explotación de las actividades no aseguradoras.

2. ACTIVOS NO CORRIENTES A 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

Area geográfica	2010	2009
I. España	3.134,33	2.999,98
II. Estados Unidos de América	212,36	248,17
III. Brasil	226,06	190,77
IV. Méjico	86,61	120,10
V. Venezuela	72,37	61,07
VI. Colombia	23,76	29,65
VII. Argentina	41,57	58,58
VIII. Turquía	44,13	45,83
IX. Chile	63,60	54,57
X. Otros Países	218,93	174,22
Total	4.123,72	3.982,94

Datos en millones de euros

Ningún cliente aporta individualmente más del 10 por 100 de los ingresos ordinarios del Grupo.

G) MEMORIA CONSOLIDADA

1. INFORMACIÓN GENERAL SOBRE LA ENTIDAD Y SU ACTIVIDAD

MAPFRE, S.A. (en adelante "la Sociedad dominante" o "MAPFRE") es una sociedad anónima cuyas acciones cotizan en Bolsa, que es matriz de un conjunto de sociedades dependientes dedicadas a las actividades de seguros en sus diferentes ramos tanto de Vida como de No Vida, finanzas, inversión mobiliana e inmobiliana y de servicios.

MAPFRE, S.A. es filial de CARTERA MAPFRE, S.L. Sociedad Unipersonal (en adelante CARTERA MAPFRE) controlada al 100 por 100 por FUNDACIÓN MAPFRE.

El ámbito de actuación de la Sociedad dominante y sus filiales (en adelante "el Grupo" o "GRUPO MAPFRE") comprende el territorio español, países del Espacio Económico Europeo y terceros países.

La Sociedad dominante fue constituida en España y su domicilio social se encuentra en Madrid, Paseo de Recoletos, 25.

En España, la estructura del GRUPO MAPFRE responde a las siguientes características:

a) Servicios Centrales

En ellos se concentran las funciones técnicas y administrativas de la gestión aseguradora, la creación de nuevos productos, la preparación y desarrollo de campañas comerciales, así como la dotación de nuevas redes de distribución comercial de las oficinas.

b) RED MAPFRE

La extensa y creciente red territorial del GRUPO MAPFRE (RED MAPFRE) está organizada en treinta y nueve divisiones geográficas denominadas subcentrales, desde las que se coordinan e impulsan las actividades comerciales, operativas y administrativas.

La RED MAPFRE está integrada por los siguientes elementos:

• Oficinas directas: son oficinas atendidas por el personal de RED MAPFRE, realizan fundamentalmente tareas comerciales, emisión de pólizas, atención al público, así como apoyo a la red de agentes.

• Oficinas delegadas: son oficinas del GRUPO MAPFRE atendidas por un agente afecto con dedicación profesional exclusiva; su trabajo se concentra prácticamente en la venta de productos del GRUPO MAPFRE.
• Agentes: el GRUPO MAPFRE cuenta con un elevado número de agentes a comisión que median en la suscripción de operaciones en virtud de contratos de colaboración mercantil.

Las sociedades dependientes tienen adaptada su estructura interna y sistemas de distribución a las peculiaridades de los mercados en que operan.

Las cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración el 2 de febrero de 2011. Se prevé que las mismas sean aprobadas por la Junta General de Accionistas. La normativa española contempla la posibilidad de modificar las cuentas anuales consolidadas en el caso de que éstas no fueran aprobadas por dicho órgano de carácter soberano.

2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

2.1. BASES DE PRESENTACIÓN

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF). habiéndose efectuado por todas las entidades los ajustes de homogeneización necesarios a estos efectos.

Las cuentas anuales consolidadas han sido preparadas sobre la base del modelo de coste, excepto para los activos financieros disponibles para la venta, para los activos financieros de negociación y para instrumentos derivados, que han sido registrados por su valor razonable.

No se han aplicado de forma anticipada normas e interpretaciones que habiendo sido aprobadas por la Comisión Europea no hubieran entrado en vigor a la fecha de cierre del ejercicio 2010; si bien su adopción anticipada no habría tenido efecto sobre la situación financiera y los resultados del Grupo.

2.2. INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS

El apartado E) de las cuentas anuales consolidadas recoge la información financiera por segmentos.

La Sociedad dominante ha identificado los siguientes segmentos operativos:

• Seguro directo Vida
• Seguro directo Autos
• Seguro directo Otros No Vida
• Reaseguro aceptado Vida y No Vida
• Otras actividades

Los ingresos y gastos de los cuatro primeros segmentos son los correspondientes a la actividad aseguradora de Vida, No Vida y a la actividad reaseguradora, y los incluidos en el segmento "Otras actividades" son los correspondientes a servicios inmobiliarios, gestión de activos mobiliarios e inmobiliarios, servicios de atención a la tercera edad, asistencia, etc. Para la identificación de los segmentos operativos se han considerado las principales actividades y ramos de seguro propios de la gestión del Grupo, atendiendo asimismo a los umbrales cuantitativos establecidos en la normativa.

En el Informe de Gestión Consolidado se detalla información adicional sobre la evolución y características del negocio.

2.3 INFORMACIÓN FINANCIERA POR ÁREAS GEOGRÁFICAS

El apartado F) de las cuentas anuales consolidadas recoge la información financiera por áreas geográficas.

Las áreas geográficas establecidas son: España, Estados Unidos de América, Brasil, Méjico, Venezuela, Colombia, Argentina, Turquía, Chile y Otros países.

2.4. CAMBIOS EN POLÍTICAS CONTABLES, CAMBIOS EN ESTIMACIONES Y ERRORES

Excepto por lo indicado en la Nota 2.5, la aplicación de las nuevas Normas e interpretaciones aplicables a partir del 1 de enero de 2010 no ha tenido efectos sobre las políticas contables, la posición financiera o los resultados del Grupo.

2.5. COMPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

No existen causas que impidan la comparación de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio con las del precedente.

Se detallan a continuación las nuevas normas e interpretaciones más importantes aplicables a partir del 1 de enero de 2010, cuya aplicación no ha tenido efecto sobre la posición financiera o los resultados del Grupo, y que introducen nuevas normas de contabilización de forma prospectiva:

• NIIF 3 "Combinaciones de negocio (Revisada)". Los cambios que introduce afectan a la valoración de las participaciones no dominantes. la contabilización de los costes de transacción, el registro de pasivos contingentes y las combinaciones realizadas por etapas.
• NIC 27 "Estados financieros consolidados y separados (Modificada). Los cambios afectan básicamente al registro de las variaciones de participación en la propiedad de la dependiente y al reparto de pérdidas de la dependiente.

2.6. CAMBIOS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

En el Anexo 1 figuran identificadas las sociedades que se han incorporado en los ejercicios 2009 y 2010 al perímetro de consolidación, junto con sus datos patrimoniales y resultados. Asimismo, en el Anexo 1 se detallan el resto de cambios producidos en el perímetro de consolidación.

El efecto global de estos cambios sobre el patrimonio, la situación financiera y los resultados del grupo consolidable en los ejercicios 2010 y 2009 respecto al precedente se describe en las notas correspondientes de la memoria consolidada.

2.7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas bajo NIIF el Consejo de Administración de la Sociedad dominante ha realizado juicios y estimaciones basados en hipótesis sobre el futuro y sobre incertidumbres que básicamente se refieren a:

• Las pérdidas por deterioro de determinados activos.
• El cálculo de provisiones para riesgos y gastos.
• El cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones post-empleo.
• La vida útil de los activos intangibles y de los elementos del inmovilizado material.
• El valor razonable de determinados activos no cotizados.

Las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un período determinado, su efecto se aplicaría en ese período y en su caso en los sucesivos.

3. CONSOLIDACIÓN

3.1. SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS

La identificación de las sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos incluidos en la consolidación se detalla en el cuadro de participaciones que forma parte de la memoria consolidada como Anexo 1. En dicho anexo se indican los negocios conjuntos que han sido incluidos en la consolidación por el método de integración proporcional.

La configuración de las sociedades como dependientes viene determinada por poseer la Sociedad dominante la mayoría de los derechos de voto directamente o a través de filiales, o aún no posevendo la mitad de los citados derechos si la Sociedad dominante posee la capacidad de dirigir las políticas financieras y de explotación de las citadas sociedades con el fin de obtener beneficios en sus actividades. Las sociedades dependientes se consolidan a partir de la fecha en la que el Grupo obtiene el control, y se excluyen de la consolidación en la fecha en la cual cesa el mismo, incluyéndose por tanto los resultados referidos a la parte del ejercicio económico durante la cual las entidades han pertenecido al Grupo.

Entidades asociadas son aquellas en las que la Sociedad dominante ejerce influencia significativa y que no son ni dependientes ni negocios conjuntos.

Se entiende por influencia significativa el poder de intervenir en las decisiones sobre políticas financieras y de explotación de la empresa participada, pero sin llegar a tener control o control conjunto sobre estas políticas, presumiéndose que se ejerce influencia significativa cuando se posee, ya sea directa o indirectamente a través de sus dependientes, al menos el 20 por 100 de los derechos de voto de la empresa participada.

Las participaciones en entidades asociadas se consolidan por el método de la participación, incluvéndose en el valor de las participaciones el fondo de comercio neto identificado a la fecha de adquisición.

Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es igual o superior al valor contable de la participación en la misma, incluida cualquier cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo no registra pérdidas adicionales, a no ser que se haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la asociada.

Para determinar si una sociedad participada es dependiente o asociada se han tenido en consideración tanto los derechos potenciales de voto poseídos y que sean ejercitables como las opciones de compra sobre acciones, instrumentos de deuda convertibles en acciones u otros instrumentos que den a la Sociedad dominante la posibilidad de incrementar sus derechos de voto.

Existe un negocio conjunto cuando dos o más partícipes emprenden una actividad económica sujeta a un control compartido y regulado mediante un acuerdo contractual.

Se exceptúan de la consideración de sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos las inversiones realizadas por fondos de inversión y entidades similares.

Los estados financieros de las sociedades dependientes, asociadas y negocios conjuntos utilizadas para la consolidación corresponden al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre de 2010 y 2009.

3.2. CONVERSIÓN DE CUENTAS ANUALES DE SOCIEDADES EXTRANJERAS INCLUIDAS EN LA CONSOLIDACIÓN

La moneda funcional y de presentación del GRUPO MAPFRE es el euro, por lo que los saldos y operaciones de las sociedades del Grupo cuya moneda funcional es distinta del euro son convertidos a euros utilizando el procedimiento de tipo de cambio de cierre.

Las diferencias de cambio resultantes de la aplicación del procedimiento anterior, así como aquellas surgidas de la conversión de préstamos y otros instrumentos en moneda extranjera de cobertura de las inversiones en negocios extranieros, se presentan como un componente separado en el "Estado de ingresos y gastos reconocidos" y se recogen en el patrimonio en la cuenta "Ajustes por cambios de valor", deducida la parte de dicha diferencia que corresponde a Intereses Minoritarios.

El fondo de comercio y los ajustes al valor razonable de los activos y pasivos que han surgido en la adquisición de las sociedades del Grupo cuya moneda de presentación es distinta al euro se tratan como activos y pasivos del negocio en el extranjero, expresándose en la moneda funcional del negocio en el extranjero y convirtiéndose a tipo de cambio de cierre.

Los estados financieros de las sociedades domiciliadas en países con alta tasa de inflación o economías hiperinflacionarias, se ajustan o reexpresan por los efectos de los cambios en los precios antes de su conversión a euros. Los ajustes por inflación se efectúan siguiendo en la norma internacional 29 "Información financiera en economías lo establecido hiperinflacionarias". Para los ejercicios 2010 y 2009 únicamente se ha considerado como país con economía hiperinflacionaria Venezuela.

En la cuenta de resultados consolidada la pérdida derivada de la posición monetaria neta figura en un epígrafe independiente, cuyo importe en los ejercicios 2010 y 2009 asciende a 15,07 y 18,50 millones de euros, respectivamente. La mencionada reexpresión ha supuesto un incremento de 24,86 y 51,84 millones de euros en el patrimonio neto del Grupo a 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente.

Ajustes al saldo inicial

Las columnas de ajustes al saldo inicial que figuran en los diferentes cuadros de la memoria consolidada recogen las variaciones habidas como consecuencia de la aplicación de distinto tipo de cambio de conversión para el caso de datos de filiales en el exterior.

Las variaciones en las provisiones técnicas que figuran en la cuenta de resultados consolidada difieren de las que se obtienen por diferencia de los saldos del balance consolidado del ejercicio actual y precedente, como consecuencia de la aplicación de distinto tipo de cambio de conversión para el caso de filiales en el exterior.

4. GANANCIAS POR ACCIÓN Y DIVIDENDOS

4.1. GANANCIAS POR ACCIÓN

Se adjunta a continuación el cálculo de las ganancias básicas por acción que es coincidente con las ganancias diluidas por acción al no existir ninguna acción ordinaria potencial:

Concepto	2010	2009
Beneficio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante (millones deeuros)Número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (millones)	933,542.976,84	926.852.847,86
Ganancias básicas por acción (euros)	0,31	0,33

El número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación de los ejercicios 2010 y 2009 se ve afectado por las ampliaciones de capital de dichos ejercicios descritas en la Nota 6.11.

4.2. DIVIDENDOS

El detalle de los dividendos de la Sociedad dominante de los dos últimos ejercicios es el siquiente:

Concepto		Dividendo total(en millones de euros)	(en euros)	Dividendo por acción
	2010	2009	2010	2009
Dividendo a cuentaDividendo complementario	210,85240,97	200,44233,82	0,070,08	0,070,08
Total	451,82	434,26	0,15	0,15

El dividendo total del ejercicio 2010 ha sido propuesto por el Consejo de Administración y se encuentra pendiente de aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas.

Esta distribución de dividendos prevista cumple con los requisitos y limitaciones establecidos en la normativa legal y en los estatutos sociales.

Durante el ejercicio 2010 la Sociedad dominante ha repartido un dividendo a cuenta por importe total de 210.850.804,57 euros, que se presenta en el patrimonio neto dentro del epígrafe "Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta". Se reproduce a continuación el estado de liquidez formulado por el Consejo de Administración para la distribución.

Concepto	Fecha del acuerdo27-10-2010
Tesorería disponible en la fecha del acuerdo	17,11
Aumentos de tesorería previstos a un año	1.019,30
(+) Por operaciones de cobro corrientes previstas(+) Por operaciones financieras	577,20442.10
Disminuciones de tesorería previstas a un año	(456,00)
(-) Por operaciones de pago corrientes previstas(-) Por operaciones financieras previstas	(45,00)(411,00)
Tesorería disponible a un año	580,41

Datos en millones de euros

5. POLÍTICAS CONTABLES

Se indican a continuación las políticas contables aplicadas en relación con las siguientes partidas:

5.1. ACTIVOS INTANGIBLES

Fondo de comercio de fusión

El fondo de comercio de fusión representa el exceso del coste satisfecho en una combinación de negocios sobre el valor razonable de los activos y pasivos identificables en la fecha de fusión.

Fondo de comercio de consolidación

El fondo de comercio de consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en el neto patrimonial de la entidad dependiente en la fecha de adquisición, excepto para las adquisiciones realizadas antes del 1 de enero de 2004, que corresponde al fondo de comercio neto de amortización registrado conforme a la normativa española de aplicación en dicha fecha. En el caso de adquisiciones de participaciones de la entidad dependiente a socios minoritarios posteriores a la inicial, la Sociedad dominante reconoce el mencionado exceso como menor importe de reservas.

Deterioro del fondo de comercio

Tras su reconocimiento inicial y asignación a una unidad generadora de efectivo, se evalúa al menos anualmente la posible pérdida de su valor. Cuando el valor recuperable de dicha unidad generadora de efectivo es inferior al valor neto contable de la misma, se reconoce la pérdida de valor correspondiente de forma inmediata en la cuenta de resultados consolidada, sin que con carácter general se asigne pérdida alguna a los activos que individualmente no han experimentado deterioro.

Otros activos intangibles

Activos intangibles procedentes de una adquisición independiente

Los activos intangibles adquiridos a terceros en una transacción de mercado son valorados a coste. Si su vida útil es finita se amortizan en función de la misma, y en caso de vida útil indefinida se realizan al menos anualmente pruebas de deterioro de valor.

Activos intangibles generados internamente

Los gastos de investigación se reconocen directamente en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren. Los gastos de desarrollo se registran como activo cuando se puede asegurar razonablemente su probabilidad, fiabilidad y futura recuperabilidad, y se valoran por los desembolsos efectuados.

Los gastos de desarrollo activados son amortizados durante el periodo en el que se espera obtener ingresos o rendimientos, sin periuicio de la valoración que se pudiera realizar si se produjera un posible deterioro.

Activos intangibles adquiridos mediante intercambio de activos

Los activos intangibles adquiridos son reconocidos generalmente por el valor razonable del bien entregado.

5.2. COMBINACIONES DE NEGOCIO

La Sociedad dominante identifica una combinación de negocio cuando en una transacción los activos adquiridos y los pasivos asumidos constituyen un negocio. Las combinaciones son contabilizadas mediante la aplicación del método de adquisición.

En la fecha de adquisición, que se corresponde con el momento en el que se obtiene el control de la entidad o negocio adquirido, se reconoce de forma separada el fondo de comercio. los activos identificables adquiridos, los pasivos asumidos y cualquier participación no dominante en la adquirida.

El fondo de comercio representa el exceso que la contraprestación transferida supone sobre el importe neto en la fecha de adquisición de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos. En las adquisiciones realizadas a partir del 1 de enero de 2010, y conforme a lo dispuesto en la nueva norma NIIF 3, el Grupo ha optado por no incrementar el saldo de intereses minoritarios en la parte correspondiente en el fondo de comercio.

Inicialmente los activos identificables adquindos y los pasivos asumidos se valoran por su valor razonable en la fecha de adquisición. Desde el 1 de enero de 2010 los costes relacionados con la adquisición en los que incurre el adquirente se registran como gasto del ejercicio en el que se producen, excepto, en su caso, los costes relativos a la emisión de deudas o acciones.

Con posterioridad, la entidad adquirente valora los activos adquiridos, pasivos asumidos e instrumentos de patrimonio emitidos en la combinación de negocios según las normas de valoración aplicables a dichas partidas según su naturaleza.

En las combinaciones de negocios realizadas por etapas la Sociedad dominante valora nuevamente sus participaciones en el patrimonio de la adquirida previamente mantenidas por su valor razonable en la fecha de adquisición y reconoce las ganancias o pérdidas resultantes, si las hubiera, en resultados.

Una vez completada la contabilización de las combinaciones de negocio, las modificaciones de los pagos contingentes se registran, para aquellas combinaciones realizadas a partir del 1 de enero de 2010, en la cuenta de resultados consolidada, y para las realizadas con anterioridad como variación del fondo de comercio.

5.3. INMOVILIZADO MATERIAL E INVERSIONES INMOBILIARIAS

El inmovilizado material y las inversiones inmobiliarias están valorados a su coste de adquisición menos su amortización acumulada y, en su caso, las pérdidas acumuladas por deterioro.

Los costes posteriores a su adquisición se reconocen como activo sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con ellos reviertan en el Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de gastos por reparación y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados consolidada durante el ejercicio en que se incurren.

La amortización de los elementos del inmovilizado material e inversiones inmobiliarias se calcula linealmente sobre el valor de coste del activo menos su valor residual y menos el valor de los terrenos en base a los siguientes períodos de vida útil de cada uno de los bienes:

GRUPO DE ELEMENTOS	AÑOS	COEFICIENTEANUAL
Edificios y otras construcciones	50-25	2%-4%
Elementos de transporte	6,25	16%
Mobiliario	10	10%
Instalaciones	16,6-10	6%-10%
Equipos para procesos de información	4	25%

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan y ajustan si es necesario en la fecha de cierre de cada ejercicio.

$\epsilon \ll \epsilon_{\rm in}$

Los elementos del inmovilizado material o de las inversiones inmobiliarias se dan de baja de contabilidad cuando se enajenan o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros derivados del uso continuado de los mismos. Las ganancias o pérdidas procedentes de la baja se incluyen en la cuenta de resultados consolidada.

5.4. ARRENDAMIENTOS

Arrendamiento financiero

Los arrendamientos que transfieren al arrendatano todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del bien alguilado se clasifican como arrendamientos financieros. El arrendatario registra en su activo el bien valorado por su valor razonable o, si es inferior, por el valor actual de los pagos mínimos del arrendamiento.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir un tipo de interés constante sobre el saldo pendiente de la deuda.

Los costes financieros se cargan en la cuenta de resultados consolidada.

Los activos por arrendamiento financiero se amortizan durante la vida útil del bien arrendado.

Arrendamiento operativo

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de resultados consolidada sobre una base lineal durante el período del arrendamiento.

5.5. INVERSIONES FINANCIERAS

Reconocimiento

Los activos financieros negociados en mercados secundarios de valores se reconocen con carácter general en la fecha de liquidación.

Clasificación

Las inversiones financieras se clasifican en las siguientes carteras:

Cartera a vencimiento

En esta categoría se incluyen los valores sobre los que se tiene la intención y la capacidad financiera demostrada de conservarlos hasta su vencimiento.

Cartera disponible para la venta

Esta cartera incluve valores representativos de deuda no calificados como "Cartera a vencimiento" o "Cartera de negociación" y los instrumentos de capital de entidades que no sean dependientes, asociadas o negocios conjuntos y que no se hayan incluido en la "Cartera de negociación".

Cartera de negociación

Esta cartera incluye los activos financieros originados o adquiridos con el objetivo de realizarlos a corto plazo, que forman parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente para la que hay evidencia de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo.

También forman parte de esta cartera los instrumentos derivados no asignados a una operación de cobertura y aquellos activos financieros híbridos valorados íntegramente por su valor razonable.

En los activos financieros híbridos, que incluyen simultáneamente un contrato principal y un derivado financiero, se segregan ambos componentes y se tratan de manera independiente a efectos de su clasificación y valoración. Excepcionalmente cuando dicha segregación no es posible, los activos financieros híbridos se valoran por su valor razonable.

Valoración

En su reconocimiento inicial en balance todas las inversiones financieras que forman parte de las carteras anteriormente enumeradas son reconocidas por el valor razonable de la contraprestación entregada más, en el caso de inversiones financieras que no se clasifiquen en la "Cartera de negociación", los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a su adquisición.

Tras el reconocimiento inicial las inversiones financieras se valoran por su valor razonable, sin deducir ningún coste de transacción en que se pudiese incurrir por su venta o cualquier forma de disposición, con las siguientes excepciones:

a) Las inversiones financieras incluidas en la "Cartera a vencimiento", que se valoran por su coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor inicial de un instrumento financiero a la totalidad de sus flujos de efectivo estimados por todos los conceptos a lo largo de su vida remanente.

b) Los activos financieros que son instrumentos de capital cuyo valor razonable no puede ser estimado de manera fiable, así como los derivados que tienen como activo subyacente a dichos instrumentos y se liquidan entregando los mismos, que se valoran al coste.

El valor razonable de las inversiones financieras es el precio que se pagaría por ellas en un mercado organizado y transparente ("Precio de cotización" o "Valor de mercado"). Cuando se carece del mencionado valor de mercado, se determina el valor razonable actualizando los flujos financieros futuros, incluido el valor de reembolso, a tasas equivalentes a los tipos de interés de los swaps en euros, incrementados o disminuidos en el diferencial derivado de la calidad crediticia del emisor y homogeneizados en función de la calidad del emisor y plazo de vencimiento.

Se toma como valor razonable de los derivados financieros incluidos en la "Cartera de negociación" su valor de cotización diario o el valor actual de los flujos de caja futuros si se carece de ésta.

El valor en libros de las inversiones financieras es corregido con cargo a la cuenta de resultados consolidada cuando existe evidencia objetiva de que ha ocurrido un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo futuros o en cualquier otra circunstancia que evidenciara que el coste de la inversión de un instrumento de patrimonio no es recuperable. La evidencia objetiva del deterioro se determina individualmente para todo tipo de instrumentos financieros.

El importe de las pérdidas por deterioro es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de sus flujos de efectivo futuros estimados. En el caso de los instrumentos de patrimonio se lleva a cabo un análisis individual de las inversiones a efectos de determinar la existencia o no de deterioro en las mismas. Adicionalmente, se considera que existe indicio de deterioro cuando el valor de mercado presenta un descenso prolongado (18 meses) o significativo (40 por 100) respecto a su coste. El importe de las pérdidas estimadas por detenoro se reconoce en la cuenta de resultados consolidada, incluida además cualquier minoración del valor razonable de las inversiones reconocida previamente en "Ajustes por cambios de valor".

En el caso de las permutas financieras de intercambios de flujos se reconocen las cantidades devengadas por las operaciones principales, contabilizando el importe resultante de los flujos en los epígrafes "Otros pasivos financieros" o "Créditos sociales y otros", según corresponda.

5.6. OPERACIONES DE COBERTURA

Los derivados de cobertura se registran, según proceda de acuerdo a su valoración, en los epígrafes de "Otras inversiones" u "Otros pasivos financieros".

Se consideran derivados de cobertura aquellos que eliminan eficazmente los riesgos de variaciones en valor razonable, alteraciones en los flujos de efectivo o en variaciones en el valor de la inversión neta en negocios en el extranjero.

Los derivados de cobertura son valorados por su valor razonable.

Coberturas del valor razonable

La ganancia o pérdida que surge al valorar tanto el instrumento de cobertura como el elemento cubierto se reconoce en la cuenta de resultados consolidada en todos los casos.

5.7. INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN

Las inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión se encuentran materializadas en fondos de inversión y se valoran al precio de adquisición a la suscripción o compra. El referido precio de adquisición se ajusta como mayor o menor valor de la inversión, según corresponda, en función de su valor liquidativo al cierre del ejercicio. Las revalorizaciones y depreciaciones de estos activos se contabilizan como ingreso o gasto en la cuenta de resultados consolidada del segmento seguro directo Vida.

5.8. DETERIORO DE ACTIVOS

Al cierre de cada ejercicio el Grupo evalúa si existen indicios de que los elementos del activo puedan haber sufrido una pérdida de valor. Si tales indicios existen se estima el valor recuperable del activo.

En el caso de los activos que no se encuentran en condiciones de uso y de los activos intangibles con vida útil indefinida la estimación del valor recuperable es realizada con independencia de la existencia o no de indicios de deterioro.

Si el valor en libros excede del importe recuperable se reconoce una pérdida por este exceso, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable.

Si se produce un incremento en el valor recuperable de un activo distinto del fondo de comercio se revierte la pérdida por deterioro reconocida previamente, incrementando el valor en libros del activo hasta su valor recuperable. Este incremento nunca excede del valor en libros neto de amortización que se hubiera registrado de no haberse reconocido la pérdida por deterioro en años anteriores. La reversión se reconoce en la cuenta de resultados consolidada, a menos que el activo haya sido revalorizado anteriormente contra "Ajustes por cambios de valor", en cuyo caso la reversión se trata como un incremento de la revalorización. Después de esta reversión el gasto de amortización se ajusta en los siguientes períodos.

5.9. EXISTENCIAS

Las existencias se valoran al menor valor entre su coste de adquisición o producción y su valor neto de realización.

El coste de adquisición incluye los gastos directamente atribuibles a la compra, así como una asignación de gastos generales en los que se ha incurrido para la transformación de las existencias y los gastos financieros en los que se ha incurrido para la adquisición de las mismas.

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables necesarios para su venta.

5.10. CRÉDITOS

La valoración de estos activos se realiza con carácter general al coste amortizado calculado conforme al método del tipo de interés efectivo, deduciéndose en su caso las provisiones por pérdidas debidas a deterioros del valor puestos de manifiesto.

Cuando se trata de créditos con vencimiento superior a un año sin que las partes hayan pactado expresamente el interés aplicable, los créditos se descuentan tomando como interés financiero implícito el vigente en el mercado para títulos de Deuda Pública de igual o similar plazo que el vencimiento de los créditos, sin periuicio de considerar la prima de riesgo correspondiente.

Para los casos en que existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro, se ha constituido la correspondiente provisión por el importe que se estima no será recuperable. Dicho importe equivale a la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, descontados al tipo de interés efectivo original del activo financiero. El importe de la pérdida se reconoce en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio.

La pérdida por deterioro correspondiente a las primas pendientes de cobro se calcula separadamente para cada ramo o riesgo, se presenta en la cuenta de resultados consolidada como menor importe de las primas emitidas y está constituida por la parte de la prima de tanfa devengada en el ejercicio que, previsiblemente y de acuerdo con la experiencia de años anteriores, no vava a ser cobrada, teniendo en cuenta la incidencia del reaseguro.

El deterioro se reconoce en la cuenta de resultados consolidada globalmente en función de la antigüedad de los recibos pendientes de cobro, o individualmente cuando las circunstancias y situación de los recibos así lo requieren.

Los créditos por recobros de siniestros se activan sólo cuando su realización se considera garantizada.

5.11. TESORERÍA

La tesorería está compuesta por el efectivo y los equivalentes de efectivo.

El efectivo está integrado por la caja y los depósitos bancarios a la vista.

Los equivalentes de efectivo corresponden a aquellas inversiones a corto plazo de elevada liquidez que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en valor.

5.12, AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN

En el epígrafe "Ajustes por periodificación" del activo se incluyen básicamente las comisiones y otros gastos de adquisición correspondientes a las primas devengadas que son imputables al período comprendido entre la fecha de cierre y el término de cobertura de los contratos, correspondiendo los gastos imputados a resultados a los realmente soportados en el período, con el límite establecido en las bases técnicas.

De forma paralela, en el epígrafe "Ajustes por periodificación" del pasivo se incluyen los importes de las comisiones y otros gastos de adquisición del reaseguro cedido que quepa imputar al ejercicio o ejercicios siguientes de acuerdo con el período de cobertura de las pólizas cedidas.

5.13. ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA SU VENTA Y PASIVOS ASOCIADOS

Los activos mantenidos para su venta se valoran, en su caso, al menor importe entre su valor en libros y su valor razonable minorado por los costes de venta, entendiendo como tales aquellos costes marginales directamente atribuibles a la enajenación, excluidos, en su caso, los costes financieros y el gasto por impuesto sobre beneficios.

Los activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta no se amortizan.

Las pérdidas por el deterioro de su valor en libros se reconocen en la cuenta de resultados consolidada. Del mismo modo, cuando se produce una recuperación del valor éste se reconoce en la cuenta de resultados consolidada hasta un importe igual al de las pérdidas por detenoro anteriormente reconocidas.

5.14. PASIVOS FINANCIEROS Y SUBORDINADOS

En su reconocimiento inicial en el balance los pasivos financieros y los pasivos subordinados se registran por su valor razonable. Tras su reconocimiento inicial dichos pasivos se valoran por su coste amortizado, excepto los designados como partidas cubiertas o como instrumentos de cobertura contable, que siguen los criterios y reglas establecidos en la Nota 5.6 de operaciones de cobertura.

Cuando los pasivos financieros y los pasivos subordinados se dan de baja del balance la diferencia entre el valor en libros de los mismos y la contraprestación entregada se reconoce en la cuenta de resultados consolidada.

5.15. OPERACIONES DE SEGUROS

A) PRIMAS

Seguro directo

Las primas del negocio No Vida y de contratos anuales renovables de Vida son reconocidas como ingreso a lo largo del período de vigencia de los contratos, en función del tiempo transcurrido. La periodificación de las primas se realiza mediante la dotación de la provisión para primas no consumidas.

Las primas del negocio de Vida a largo plazo, tanto a prima única como prima periódica, se reconocen cuando surge el derecho de cobro por parte del emisor del contrato.

Reaseguro cedido

Las primas correspondientes al reaseguro cedido se registran en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo.

Reaseguro aceptado y retrocedido

Las primas correspondientes al reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes.

Las operaciones de reaseguro retrocedido se registran con los mismos criterios que el reaseguro aceptado, y en función de los contratos de retrocesión suscritos.

Coaseguro

Las operaciones de coaseguro se registran en función de las cuentas recibidas de la compañía abridora y de la participación en los contratos suscritos.

B) OTROS ACTIVOS Y PASIVOS DERIVADOS DE LOS CONTRATOS DE SEGURO Y REASEGURO

$a)$ Componentes de depósito en contratos de seguro

Algunos contratos de seguro de Vida contienen tanto un componente de seguro como un componente de depósito. Ambos componentes no se valoran separadamente, dado que se reconocen todos los derechos y obligaciones derivados del componente de depósito.

b) Derivados implícitos en contratos de seguro

Algunos contratos de seguro de Vida contienen derivados implícitos consistentes fundamentalmente en valores de rescate y valores al vencimiento garantizados. Los derivados implícitos no se valoran separadamente del contrato de seguro principal dado que los mismos cumplen las condiciones para ser calificados como contratos de seguro, siendo valorado el valor intrínseco de los mismos implícitamente de forma conjunta con el contrato principal de acuerdo con la NIIF 4.

c) Contratos de seguro adquiridos en combinaciones de negocios o cesiones de cartera

Los contratos de seguro adquiridos en una combinación de negocios o en cesiones de carteras se reconocen en el balance de la siguiente manera:

a) Se contabilizan los pasivos derivados de los contratos de seguro de acuerdo con la NIIF 4,

• $b)$ Se contabiliza un activo intangible, que representa la diferencia entre:
  • El valor razonable de los derechos adquiridos y del resto de las obligaciones contractuales asumidas y.
  • El importe descrito en el apartado a) anterior

Este activo intangible se amortiza en función del mantenimiento de las pólizas en vigor en el momento de la compra y de la generación futura de beneficios de las mismas.

d) Activación de comisiones y gastos de adquisición

Las comisiones y gastos de adquisición directamente relacionados con la venta de nueva producción no se activan en ningún caso, contabilizándose en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren.

CI PROVISIONES TÉCNICAS

A continuación se detallan las principales hipótesis y métodos utilizados en la constitución de las provisiones.

a) Seguro directo de entidades pertenecientes al Espacio Económico Europeo

Provisión para primas no consumidas

La provisión para primas no corisumidas se calcula póliza a póliza, y refleja la prima de tarifa devengada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros, deducido el recargo de seguridad.

Provisión para riesgos en curso

La provisión para riesgos en curso se calcula ramo a ramo, y complementa a la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejar la valoración de riesgos y gastos a cubrir que correspondan al período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.

Para el ramo de automóviles, el cálculo de esta provisión se ha efectuado considerando el conjunto de garantías cubiertas con los productos comercializados por las distintas sociedades.

Provisión de seguros de Vida

En los seguros de Vida cuyo período de cobertura es igual o inferior al año, la provisión para primas no consumidas se calcula póliza a póliza, y refleja la prima de tarifa devengada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros.

En los casos en que sea insuficiente esta provisión, se calcula la provisión para riesgos en curso de forma complementaria para cubrir la valoración de riesgos y gastos a cubrir que se corresponda con el período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre del ejercicio.

En los seguros sobre la vida cuyo período de cobertura es superior al año, se ha calculado la provisión matemática póliza a póliza como diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las sociedades dependientes que operan en este ramo, y las del tomador o asegurado. La base de cálculo es la prima de inventario devengada en el ejercicio, constituida por la prima pura más el recargo para gastos de administración, ambos determinados utilizando las mejores estimaciones acerca de mortalidad, morbilidad, rendimiento de inversiones y gastos de administración en el momento de emisión de los contratos, detallado en las bases técnicas de los productos y modalidades correspondientes y permaneciendo invariables a lo largo de la vida del contrato salvo que se ponga de manifiesto su insuficiencia, en cuyo caso se modificaría el cálculo de la provisión matemática.

Las pólizas suscritas que tienen cláusula de participación en beneficios en vigor al cierre de cada ejercicio participan, proporcionalmente a sus provisiones matemáticas o resultados técnicos y en función de lo específicamente recogido en cada contrato, en los rendimientos netos obtenidos por las inversiones afectas a la cobertura de dichas provisiones. El importe de estas participaciones se registra como mayor importe de las provisiones técnicas.

Dentro de este epígrafe del balance de situación consolidado se recoge igualmente la provisión para participación en beneficios y para extornos. Esta provisión recoge el importe de los beneficios devengados a favor de los tomadores, asegurados o beneficiarios y el de las primas que proceda restituir a los tomadores o asegurados.

Provisión para prestaciones

Representa las valoraciones estimadas de las obligaciones pendientes derivadas de los siniestros ocurridos con anterioridad a la fecha de cierre del ejercicio, deducidos los pagos a cuenta realizados. Incluye las valoraciones de los siniestros pendientes de liquidación o pago y pendientes de declaración, así como de los gastos internos y externos de liquidación de siniestros; en el Seguro de Vida incluye adicionalmente los vencimientos y rescates pendientes de pago. En las entidades españolas su cálculo se efectúa incluyendo en su caso provisiones adicionales para desviaciones en las valoraciones de siniestros de larga tramitación.

Otras provisiones técnicas

La provisión más relevante incluida en este epígrafe es la provisión del Seguro de Decesos, que se calcula póliza a póliza como diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las sociedades dependientes que operan en este ramo y las del tomador o asegurado.

Para determinadas carteras, la provisión del Seguro de Decesos se calcula utilizando métodos basados en la capitalización colectiva, realizándose una actualización financiero - actuarial de flujos de primas y siniestros esperados provectados hasta la extinción del colectivo.

Provisiones técnicas relativas al seguro de vida cuando el riesgo de la inversión lo asumen los tomadores de seguros

Las provisiones de los seguros de Vida en los que contractualmente se ha estipulado que el riesgo de la inversión será soportado íntegramente por el tomador, se han calculado póliza a póliza y se valoran en función de los activos específicamente afectos para determinar el valor de los derechos.

b) Seguro directo de entidades no pertenecientes al Espacio Económico Europeo

Las provisiones técnicas se calculan de acuerdo con los criterios locales de cada país, excepto en aquellos casos en los que la utilización de los mismos hubiera supuesto la distorsión de la imagen fiel que deben mostrar los estados financieros, en cuyo caso se han adaptado a los criterios de la Sociedad dominante.

Las provisiones de seguros de Vida se han calculado utilizando las hipótesis operativas, tablas de mortalidad y tipo de interés técnico usuales del sector en los respectivos países.

c) Reaseguro cedido

Las provisiones técnicas por las cesiones a reaseguradores se presentan en el activo del balance, y se calculan en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo.

d) Reaseguro aceptado

Provisión para primas no consumidas

Las operaciones de reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes. Si al efectuar el cierre contable no se dispone de la última cuenta de la cedente, el saldo del resto de cuentas recibidas se considera como provisión para primas no consumidas de cuentas no cerradas, al objeto de no reconocer resultados en la contabilización de dichas cuentas. Si excepcionalmente estas provisiones de cuentas no cerradas estuvieran afectadas negativamente por la contabilización de pagos de siniestros de gran importancia, al ser una pérdida cierta con imposibilidad de compensación por movimientos de cuentas no cerradas, la provisión se ajusta por el importe que corresponda.

Cuando se dispone de la última cuenta e informe de siniestros pendientes, se procede a la cancelación de las provisiones de cuentas no cerradas, dotándose las provisiones para primas no consumidas en función de la información enviada por la cedente, efectuando la periodificación contrato a contrato. En su defecto, se contabiliza como provisión para primas no consumidas el importe del depósito de

primas retenido por este concepto, y en última instancia se utiliza un método global de periodificación de la prima.

Los gastos de adquisición comunicados por las cedentes son objeto de periodificación, incluyéndose en el epígrafe "Ajustes por periodificación" del activo del balance de situación consolidado, correspondiendo estos gastos con los realmente soportados en el período. Cuando las cedentes no comunican los importes de gastos de adquisición, se periodifican riesgo a riesgo para el reaseguro proporcional facultativo y de forma global para el resto de negocio proporcional.

Provisión para riesgos en curso

Se calcula ramo a ramo, y complementa a la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejar la valoración de riesgos y gastos a cubrir que correspondan al período de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.

Provisión para prestaciones

Las provisiones para prestaciones se dotan por los importes comunicados por la cedente o en su defecto por los depósitos retenidos, e incluyen provisiones complementarias para siniestros ocurridos y no comunicados así como para desviaciones de los existentes en función de la propia experiencia.

e) Reaseguro retrocedido

Las operaciones de reaseguro retrocedido y sus correspondientes provisiones técnicas se registran con los mismos criterios del reaseguro aceptado, y en función de los contratos de retrocesión suscritos.

f) Prueba de adecuación de los pasivos

Las provisiones técnicas registradas son regularmente sujetas a una prueba de razonabilidad al objeto de determinar su suficiencia sobre la base de proyecciones de todos los flujos de caja futuros de los contratos en vigor. Si como consecuencia de esta prueba se pone de manifiesto que las provisiones son insuficientes, son ajustadas con cargo a resultados del ejercicio.

$q)$ Contabilidad tácita

Con el fin de atenuar las asimetrías contables como consecuencia de la aplicación de métodos de valoración diferentes para activos y pasivos, las NIIF permiten la denominada "Contabilidad tácita", de tal forma que las pérdidas o ganancias en los activos afectos se reconocen en la valoración de las provisiones técnicas, hasta el límite de los importes asumidos por el tomador del seguro.

D) SINIESTRALIDAD

El coste estimado de los siniestros, tanto del negocio de Vida como de No Vida, es reconocido en función de la fecha de ocurrencia de los mismos, registrándose todos los gastos necesarios a incurrir hasta la liquidación del siniestro.

Para aquellos siniestros ocurridos antes de cada cierre económico pero no comunicados se reconoce como gasto la mejor estimación de su coste en base a la experiencia histórica, por medio de la provisión para prestaciones pendientes de declaración.

Los pagos de los siniestros se realizan con cargo a la provisión reconocida previamente.

Los siniestros correspondientes al reaseguro aceptado se contabilizan en base a las cuentas recibidas de las compañías cedentes.

Los siniestros correspondientes al reaseguro cedido y retrocedido se registran en función de los contratos de reaseguro suscritos y bajo los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo y reaseguro aceptado, respectivamente.

E) HIPÓTESIS MÁS SIGNIFICATIVAS Y OTRAS FUENTES DE ESTIMACIÓN DE INCERTIDUMBRES

Con respecto a los activos, pasivos e ingresos y gastos derivados de contratos de seguro, como norma general, se utilizan las hipótesis que sirvieron de base para la emisión de dichos contratos, y que se encuentran especificadas en las bases técnicas.

Con carácter general las estimaciones e hipótesis utilizadas son revisadas de forma periódica y están basadas en la experiencia histórica y en otros factores que hayan podido considerarse más razonables en cada momento. Si como consecuencia de estas revisiones se produjese un cambio de estimación en un periodo determinado, su efecto se aplicaría en ese periodo y en su caso en los sucesivos.

La principal hipótesis está basada en el comportamiento y desarrollo de los siniestros, utilizándose la frecuencia y costes de los mismos de los últimos ejercicios. Asimismo, se tienen en cuenta en las estimaciones hipótesis sobre los tipos de interés y de cambio de divisas, retrasos en el pago de siniestros y cualquier otro factor externo que pudiera afectar a las estimaciones.

En el caso de los pasivos las hipótesis están basadas en la mejor estimación posible en el momento de la emisión de los contratos. No obstante, en el caso de que se pusiera de manifiesto una insuficiencia demostrada, se constituirían las provisiones necesarias para cubrirla.

En el cálculo de las provisiones técnicas no se utilizan técnicas de descuento para la valoración de los flujos futuros, a excepción de las provisiones matemáticas en el negocio de Vida y las provisiones de decesos del Seguro Directo.

A lo largo del ejercicio no se han producido modificaciones significativas en las hipótesis utilizadas para valorar los pasivos derivados de contratos de seguros.

F) DETERIORO

Cuando existe evidencia objetiva de que se ha incurrido en una pérdida por deterioro, se aplica el criterio general de valoración indicado en la Nota 5.10. Créditos.

5.16. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

Las provisiones son reconocidas cuando se tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado y se puede hacer una estimación fiable del importe de la obligación.

Si se espera que parte o la totalidad de una provisión sea reembolsada, el reembolso se reconoce como un activo separado.

5.17. DEUDAS

La valoración de las partidas incluidas en el epígrafe "Deudas" se realiza con carácter general al coste amortizado utilizando el método del tipo de interés efectivo.

Cuando se trata de deudas con vencimiento superior a un año sin que las partes hayan pactado expresamente el interés aplicable, las deudas se descuentan tomando como interés financiero implícito el vigente en el mercado para títulos de deuda pública de igual o similar plazo que el vencimiento de las mismas, sin perjuicio de considerar la prima de riesgo correspondiente.

5.18. CRITERIO GENERAL DE INGRESOS Y GASTOS

El principio general de reconocimiento de ingresos y gastos es el criterio de devengo, según el cual la imputación de ingresos y gastos se hace en función de la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

5.19, RETRIBUCIONES A LOS EMPLEADOS

Las retribuciones a los empleados pueden ser a corto plazo, prestaciones post-empleo, indemnizaciones por cese, pagos basados en acciones y otras a largo plazo.

a) Retribuciones a corto plazo

Se contabilizan en función de los servicios prestados por los empleados en base al devengo.

b) Prestaciones post-empleo

Están integradas fundamentalmente por los planes de aportación definida y de prestación definida.

Planes de aportación definida

Son planes de prestaciones post-empleo, en los cuales la entidad afectada realiza contribuciones de carácter predeterminado a una entidad separada (va sea una entidad vinculada o una entidad externa al Grupo), y no tiene obligación legal ni implícita de realizar contribuciones adicionales en el caso de que exista una insuficiencia de activos para atender las prestaciones. La obligación se limita a la aportación que se acuerda entregar a un fondo, y el importe de las prestaciones a recibir por los empleados está determinado por las aportaciones realizadas más el rendimiento obtenido por las inversiones en que se haya materializado el fondo.

Planes de prestación definida

Son planes de prestaciones post-empleo diferentes de los planes de aportación definida.

El pasivo reconocido en el balance por planes de pensiones de prestación definida, registrado en el epígrafe correspondiente a provisiones matemáticas, es igual al valor actual de la obligación por prestaciones definidas en la fecha de balance menos, en su caso, el valor razonable de los activos afectos al plan.

La obligación por prestación definida se determina separadamente para cada plan utilizando el método de valoración actuarial de la unidad de crédito proyectada.

Las pérdidas y ganancias actuariales surgidas son cargadas o abonadas en la cuenta de resultados consolidada en el ejercicio en que se manifiestan.

Las obligaciones por planes de prestación definida que permanecen en balance corresponden exclusivamente a personal pasivo.

Indemnizaciones por cese c)

Las indemnizaciones por cese se reconocen como un pasivo y como un gasto cuando existe un compromiso demostrable de rescisión del vínculo laboral antes de la fecha normal de retiro del empleado, o cuando existe una oferta para incentivar la rescisión voluntaria de los contratos.

Pagos basados en acciones d)

Los pagos basados en acciones liquidados en efectivo se valoran en el momento inicial de su otorgamiento siguiendo un método de valoración de opciones. La imputación de la valoración a resultados se realiza dentro de la partida gastos de personal durante el periodo de tiempo establecido como requisito de permanencia del empleado para su ejercicio, reconociendo como contrapartida un pasivo a favor del empleado.

Cada año se realiza una reestimación de la valoración inicial reconociendo en el resultado del ejercicio la parte relativa a dicho ejercicio y la parte derivada de dicha reestimación correspondiente a ejercicios anteriores.

Este plan es revocable por estar sujeto a la permanencia del directivo en el Grupo.

e) – Otras retribuciones a largo plazo

El registro contable de otras retribuciones a largo plazo distintas de las descritas en párrafos precedentes sigue los principios descritos anteriormente, a excepción del coste de los servicios pasados, que se reconoce de forma inmediata.

5.20. INGRESOS Y GASTOS DE LAS INVERSIONES

Los ingresos y gastos de las inversiones se clasifican entre explotación y patrimonio en función del origen de las mismas, ya sean afectas a la cobertura de provisiones técnicas o que materializan los fondos propios respectivamente.

Los ingresos y gastos de las inversiones financieras se registran según la cartera en la que se encuentren clasificadas, siguiendo los siguientes criterios:

a) Cartera de negociación

Los cambios de valor razonable se registran directamente en la cuenta de resultados consolidada distinguiendo entre la parte atribuible a los rendimientos, que se registra como intereses o en su caso como dividendos, y la parte que se registra como resultados realizados y no realizados.

b) Cartera a vencimiento

Los cambios de valor razonable se reconocen cuando el instrumento financiero se enajena y cuando se produce su deterioro.

$\mathsf{c}$ Cartera disponible para la venta

Los cambios de valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto de la entidad hasta que se produce la baja del balance del activo financiero o se registra deterioro, situaciones en las que se registran en la cuenta de resultados consolidada.

En todos los casos los intereses de los instrumentos financieros se registran en la cuenta de resultados consolidada aplicando el método del tipo de interés efectivo.

5.21. RECLASIFICACIÓN DE GASTOS POR NATURALEZA A DESTINO E IMPUTACIÓN A SEGMENTOS OPERATIVOS

Los criterios seguidos para la reclasificación de gastos por destino están basados, principalmente, en la función desempeñada por cada uno de los empleados, distribuyendo su coste directo e indirecto de acuerdo con dicha función.

Para los gastos no relacionados directa o indirectamente con el personal se efectúan estudios individualizados, imputándose al destino de acuerdo a la función desempeñada por dichos gastos.

Los destinos establecidos son los siguientes:

• Gastos imputables a las prestaciones
• Gastos imputables a las inversiones
• Otros gastos técnicos
• Otros gastos no técnicos
• Gastos de adquisición
• Gastos de administración
• Gastos de explotación de otras actividades

Los gastos se han imputado a los siguientes segmentos en función del negocio que los ha originado:

• Seguro directo Vida
• Seguro directo Autos
• Seguro directo Otros No Vida
• Reaseguro aceptado Vida y No Vida
• Otras actividades

5.22. TRANSACCIONES Y SALDOS EN MONEDA EXTRANJERA

Las transacciones en moneda extranjera, con excepción de las operaciones de reaseguro, se convierten a la moneda funcional de cada sociedad del Grupo aplicando el tipo de cambio existente en la fecha de la transacción.

Las operaciones de reaseguro en moneda extranjera se registran al tipo de cambio establecido al inicio de cada uno de los trimestres del ejercicio. Posteriormente, al cierre de cada trimestre, se tratan todas ellas como si fueran una sola operación, convirtiéndose al tipo de cambio vigente en ese momento y recogiéndose la diferencia que se produce en la cuenta de resultados consolidada.

Al cierre del ejercicio los saldos existentes denominados en moneda extranjera se convierten al tipo de cambio de la moneda funcional a dicha fecha, imputándose a la cuenta de resultados consolidada todas las diferencias de cambio, excepto las que se imputan directamente a "Ajustes por cambios de valor", que son las procedentes de las partidas monetarias que forman parte de la inversión neta en un negocio extranjero y de las no monetarias valoradas a valor razonable cuyos cambios de valoración se reconozcan directamente en el patrimonio neto.

5.23. IMPUESTO SOBRE BENFFICIOS

El impuesto sobre beneficios tiene la consideración de gasto del ejercicio, figurando como tal en la cuenta de resultados consolidada, y comprende tanto la carga fiscal por el impuesto corriente como el efecto correspondiente al movimiento de los impuestos diferidos.

Para su determinación se sigue el método del balance, según el cual se registran los correspondientes activos y pasivos por impuestos diferidos necesarios para corregir el efecto de las diferencias temporarias, que son aquellas diferencias que existen entre el importe en libros de un activo o de un pasivo y el que constituye la valoración fiscal de los mismos.

Asimismo, los activos y pasivos diferidos a largo plazo se han valorado según los tipos que van a ser de aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos.

Las diferencias temporarias pueden ser "Diferencias temporarias imponibles", que son las que dan lugar a un mayor pago de impuestos en el futuro y que, con carácter general, suponen el reconocimiento de un pasivo por impuestos diferidos; o bien "Diferencias" temporarias deducibles", que son las que dan lugar a un menor pago de impuestos en el futuro y, en la medida que sea recuperable, al registro de un activo por impuestos diferidos.

Por otra parte, el impuesto sobre beneficios relacionado con partidas cuyas modificaciones en su valoración se reconocen directamente en patrimonio neto se imputa en patrimonio y no en la cuenta de resultados consolidada, recogiéndose los cambios de valoración en dichas partidas netas del efecto impositivo.

6. DESGLOSES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

6.1. ACTIVOS INTANGIBLES

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos eiercicios:

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios en elperimetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajaso reducciones	Saldo final
COSTE
FONDO DE COMERCIO	1.682,60	67.52	572,03		(15,56)	2.306,59
OTROS ACTIVOS INTANG/BLES
Gastos de adquisición de carlera	364,13	40,02	357.08	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	761.23
Aplicaciones informáticas	262.03	25,04	8.06	36,76	(2, 97)	328.92
Otros	47.99	4.29	3.85	49.42	(20, 62)	84.93
TOTAL COSTE	2.356,75	136,87	941,02	86,18	(39, 15)	3.481,67
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	(42, 75)	(2,72)	(0,81)	(23, 74)		(70, 02)
Aplicaciones informaticas	(138, 28)	(16, 41)	(4, 72)	(29.67)	3,99	(183, 29)
Otros	(17, 89)	(3,64)	(1,38)	(1, 97)	2,65	(22, 23)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(196, 92)	(22, 77)	(6, 91)	(55, 58)	6,64	(275, 54)
DETERIORO
FONDO DE COMERCIO	(38, 75)	0.58	--	(10, 03)		(48, 20)
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	-		$\overline{a}$	$\overline{\phantom{m}}$		-−
Aplicaciones informáticas	$\overline{\phantom{a}}$			(0.03)		(0,03)
Otros	(0.04)			(1,83)		(1, 87)
TOTAL DETERIORO	(38, 79)	0,58	۰.	(11, 89)	۰.	(50, 10)
TOTAL FONDO DE COMERCIO	1.643.85	68,10	572,03	(10, 03)	(15, 56)	2.258,39
TOTAL OTROS ACTIVOS INTANGIBLES	477,19	46,58	362,08	28,74	(16, 95)	897,64
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES	2.121,04	114,68	934,11	18,71	(32, 51)	3.156,03

Datos en millones de euros

Los importes reflejados como cambios en el perímetro del ejercicio 2010 proceden principalmente de las adquisiciones de participaciones en las entidades ASCAT VIDA S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS (en adelante ASCAT VIDA), ASCAT SEGUROSGENERALES S.A. DE SEGUROS Y REASEGUROS (en adelante ASCAT SEGUROS CAIXA TARRAGONA GENERALES), VIDA D'ASSEGURANCES S.A. $\mathbf{I}$ REASSEGURANCES (en adelante CAIXA TARRAGONA VIDA), CAIXA MANRESA VIDA S.A. COMPANYA D'ASSEGURANCES (en adelante CAIXA MANRESA VIDA) e INSURE AND GO, cuyos fondos de comercio ascienden a 337,94; 97,62; 54,57; 40,12 y 31,30 millones de euros, respectivamente; y los gastos de adquisición de cartera de ASCAT VIDA y CAIXA MANRESA VIDA a 328,36 y 23,49 millones de euros, respectivamente.

₫ 1

Los ajustes al saldo inicial de fondo de comercio proceden principalmente de diferencias de cambio en los fondos de comercio en moneda extranjera (COMMERCE, GENEL SIGORTA, MAPFRE NOSSA CAIXA VIDA E PREVIDENCIA, S.A. y otros de menor importe).

Ejercicio 2009

Concepto	Saldo inicial	Ajustes al saldo	Cambios en el	Entradas o	Salidas, bajas o	Saldo final
		inicial	perimetro	dotaciones	reducciones
COSTE
FONDO DE COMERCIO	1.636,32	14,60	31,73		(0,05)	1.682.60
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	368,36	(4, 23)	--	۰.	--	364,13
Aplicaciones informáticas	219,83	14,40	0,26	42,52	(14,98)	262,03
Otros	26,69	(13, 97)	9,46	29,93	(4, 12)	47,99
TOTAL COSTE	2.251,20	10,80	41.45	72,45	(19, 15)	2.356,75
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
OTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera	(23, 36)	(0, 90)	$\overline{\phantom{0}}$	(18, 49)	$\overline{\phantom{0}}$	(42, 75)
Aplicaciones informáticas	(112.36)	(4, 85)	(0,01)	(24, 13)	5,07	(136, 28)
Otros	(15, 55)	(1,25)	(0, 04)	(3, 12)	2,07	(17, 89)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(151, 27)	(7,00)	${0, 05}$	(45, 74)	7,14	(196, 92)
DETERIORO
FONDO DE COMERCIO	(35, 03)			(3, 72)	--	(38, 75)
DTROS ACTIVOS INTANGIBLES
Gastos de adquisición de cartera
Aplicaciones informáticas
Otros	(0, 04)				--	(0, 04)
TOTAL DETERIORO	(35, 07)	$\overline{\phantom{a}}$	-	(3,72)	$\overline{\phantom{0}}$	(38,79)
TOTAL FONDO DE COMERCIO	1.601,29	14,60	31,73	(3,72)	${0,05}$	1,643,85
TOTAL OTROS ACTIVOS INTANGIBLES	463,57	(10, 80)	9,67	26,71	(11, 96)	477,19
TOTAL ACTIVOS INTANGIBLES	2.064,86	3,80	41,40	22,99	(12, 01)	2.121,04

Datos en milignes de euros

Los importes reflejados como cambios en el perímetro del ejercicio 2009 proceden principalmente de las adquisiciones de participaciones en las entidades ASEGURADORA MUNDIAL y MUNDIAL DESARROLLO, cuyos fondos de comercio ascienden a 21,46 y 3,03 millones de euros, respectivamente.

Los gastos de adquisición de cartera se amortizan durante la vida de las carteras, aproximadamente 30 años, y en función del mantenimiento de las mismas.

A continuación se detalla la vida útil y coeficiente de amortización utilizados para los siguientes activos intangibles en los que se ha seguido para todos los casos un método lineal de amortización.

Grupo de elementos	Vida útil(años)	Coeficiente de amortización(anual)
Aplicaciones informáticas		25%
Derechos de uso de concesionesadministrativas	57	1.75%

La amortización de activos intangibles con vida útil definida ha sido registrada en la cuenta de gastos por naturaleza "Dotaciones a la amortización".

La vida útil de los siguientes activos intangibles es considerada indefinida ya que se espera que dichos activos contribuirán a la obtención de ingresos futuros para el Grupo de forma ilimitada:

Elemento		Valor en libros
	31/12/2010	31/12/2009
Fondo de comercio de consolidaciónFondo de comercio de fusión	2.142,11116.28	1.525,77118,08

Datos en millones de euros

En el cuadro siguiente se detalla información sobre las unidades generadoras de efectivo a las que se encuentran asignados los distintos fondos de comercio, así como el valor en libros de los mismos y, en su caso, el importe del deterioro en los últimos ejercicios.

				Ejercicio 2009			Ejercicio 2010
CONCEPTO	Unidad generadora deefectivo	Saldo31.12.2008	Altas/(bajas)	Deteriorodelperiodo	Saido31.12.2009	Altasi(bajas)	Deterlorodelperiodo	Saido31.12.2010
Fondo de comercio de consolidación
MAPFRE VIDAMAPFRE GLOBAL RISKS	Seguro de Vida (España)	212,57	$\overline{a}$		212,57	$\overline{\phantom{0}}$		212.5740,17
GRUPO CORPORATIVO LML	Seguro de empresasSeguro No Vida (México)	40,1722,26	-		40,1722.26	3,20		25,46
BRICKELL FINANCIAL SERVICES	Asistencia en viaje (U.S.A.)	17,65	-		17,65	1,38		19.03
MAPFRE AMÉRICA	Seguros No Vida (America)	30,50			30.50			30,50
MAPFRE WARRANTY	Extensión de Garantia	11,08	$\overline{a}$	$\overline{\phantom{a}}$	11,08		$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	11,08
MAPFRE NOSSA CAIXA	Seguros de Vida (Brasil)	66,41	20,09		88,50	11,72	$\overline{\phantom{a}}$	100,22
ABRAXAS	Asistencia en Viaje (ReinoUnido)	16,62			16,62	0,53	(0,66)	16.49
GENEL SIGORTA	Seguros (Turquia)	72,91	(0, 12)		72,79	3,00		75,79
BANKINTER VIOA	Seguros de Vida (España)	160,45			160,45			160,45
CCM VIOA Y PENSIONES	Seguros de Vida y Pensiones(España)	90,51	$\overline{a}$		90,51	$\overline{\phantom{0}}$		90,51
COMMERCE	Seguros No Vida (U.S.A.)	618,33	(5, 80)		612,53	47,86	ш,	660,39
DUERO VIDA	Seguros de Vida (España)	70.12	--		70,12		$\rightarrow$	70,12
DUERO PENSIONES	Gestora de fondos depensiones (España)	13,38	-		13,38			13,38
ASEGURADORA MUNDIAL	Seguros (Centroaménca)	$\overline{a}$	21.46	$\overline{a}$	21,46	(14, 74)		6,72
ASCAT VIDA	Seguros de Vide (España)	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$		÷	337,94		337,94
ASCAT SEGUROS GENERALES	Seguros generales (España)	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{a}$	$\overline{a}$	$\overline{a}$	97,62	$\overline{\phantom{0}}$	97,62
CAIXA TARRAGONA VIDA	Seguros de Vida (España)		--			54,57		54,57
CAIXA MANRESA VIDA	Seguros de Vida (España)	÷	-		--	40.12		40,12
INSURE AND GO	Seguros (Reino Unido)			--		31,30		31,30
Otros		38,25	10,65	(3,72)	45,18	10,31	(7, 81)	47,63
Total fondo de comercio de consolidación		1483.21	46.28	(3,72)	1525,77	624.81	(8, 47)	2 142.11
Fondo de comercio de fusión
MAPFRE FINISTERRE	Seguros de decesos(España)	87.93	-		87,93	$\overline{\phantom{a}}$		87.93
ASEICA	Asistencia sanıtaria(Cananas)	12,73	-		12,73		-	12,73
Otros		17,42		⊷	17,42	(0, 82)	(0,98)	15,62
Total fondo de comercio de fusión		116,08	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	118,08	(0, 82)	(0, 98)	116.28
Total fondo de comercio		1.601.29	46.28	(3,72)	1.643,85	623,99	(9, 45)	2.258,39
Fondo de comercio de entidades asociadas
IBERICAR	Servicios (España)	10.29	-		10.29			10,29
MIDDLESEA INSURANCE	Seguros (Sur de Europa)	6,00			6,00	$\overline{\phantom{a}}$	(1, 40)	4,60
Otros		1,39	-	$\overline{\phantom{0}}$	1,39	3,47	$\overline{\phantom{0}}$	4.86
Total fondo de comercio de entidades asociadas (método de la participación)(2)		17.68	$\overline{a}$		17.66	3.47	(1, 40)	19,75

Datos en millones de euros

(*) El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de asociadas se incluye como mayor valor de las inversiones contabilizadas bajo el mélodo de la participación.

La baja del fondo de comercio de Aseguradora Mundial procede de la asignación final del precio de compra.

El valor en libros neto del posible deterioro de cada uno de los fondos de comercio descritos es joual o inferior al importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que se encuentra asignado, que se ha determinado según su valor de uso calculado a partir de las provecciones de flujos de efectivo.

La tasa de descuento aplicada a dichas proyecciones está basada en los tipos de interés del mercado geográfico en el que opera cada unidad generadora de efectivo que oscila, después de impuestos, entre 3,82 por 100 y 11,75 por 100 en 2010 y entre 2,65 por 100 y 8.96 por 100 en 2009, y a los que se ha añadido una prima de riesgo en función del tipo de actividad de la misma.

La tasa de descuento resultante aplicada en los casos más significativos ha sido la siguiente:

Fondo de comercio		Tasa de descuentodespués de impuestos
	2010	2009
COMMERCE	6,97%	7,14%
MAPFRE VIDA, BANKINTERVIDA, CCM VIDA YPENSIONES, DUERO VIDA YDUFRO PENSIONES	7,32%	6,27%
MAPFRE GLOBAL RISKS	8,32%	7,27%
MAPFRE NOSSA CAIXA	16,75%	12,46%
MAPFRE FINISTERRE	9,00%	9,00%
GENEL SIGORTA	11,69%	13,96%

Las proyecciones correspondientes a los cinco primeros ejercicios consideran tasas de crecimiento de los flujos basadas en la experiencia histórica, mientras que en los años siguientes se consideran flujos constantes.

6.2. INMOVILIZADO MATERIAL E INVERSIONES INMOBILIARIAS

Inmovilizado material

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perimetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajasoreducciones	Saldo final	Valor demercado
COSTE
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales	133.23	15.75	0.68	0.89	(41.46)	109.09	148.25
Edificios y otras construcciones	1.048.69	61.20	5.16	61.57	(128.82)	1.048.02	1.548.05
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	251,15	2.82	0,47	48,87	(89.22)	214,09	130,73
Mobiliario e instalaciones	426,45	6.31	1,93	16.57	(33.45)	417,81	213,91
Otro inmovilizado material	203.16		5.93	25.71	(40, 35)	194,45	76,01
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1,39	(0, 03)		2.16	(1,31)	2,23	2.14
TOTAL COSTE	2.064, 07	86.05	14,19	155,79	(334, 41)	1.985,69	2.119,09
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE USO PROPIO	(124, 15)	(11.39)	(1, 49)	(26, 01)	10.19	(152, 85)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	(354, 42)	(3.62)	(7, 30)	(75, 49)	54.79	(426,04)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(518, 57)	(15.01)	(8,79)	(101, 50)	64 98	(578, 89)	$\overline{\phantom{a}}$
DETERIORO
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales
Edificios y otras construcciones	(2, 22)	018		(0, 56)		(2,60)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	(1, 92)			(0,80)	2.72
Mobiliano e instalaciones	(1,76)	1.69				(0.07)
Otro inmovilizado material	(3,41)	0,21				(3,20)
TOTAL DETERIORO	(9,31)	2.08	$\rightarrow$	(1, 36)	2.72	(5, 87)	۰
TOTAL INMUEBLES DE USO PROPIO	1.055,55	65,74	4,37	35,89	(159, 89)	1,001,66	1.696,30
TOTAL OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	480.64	7.38	1.03	17,04	(106, 62)	399,27	422,79
TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL	1.536,19	73 12	5,40	52,93	(266.71)	1.400,93	2.119,09

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios en elperimetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajaso reducciones	Saldo final	Valor demercado
COSTE
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales	86,45	0,51	4,39	62,95	(21.07)	133,23	173,99
Edificios y otras construcciones	925.45	1,35	16,57	165,53	(60, 21)	1.048,59	1.612,54
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	163.90	3.17	118.28	68,53	(102, 73)	251.15	156,19
Mobiliario e instalaciones	390.97	6,99	0,94	40,76	(13,21)	426,45	213.74
Otro inmovilizado material	157.25	5,34		61.35	(20, 78)	203,16	109,29
Anticipos e inmovilizaciones en curso	1.42	(0,62)	0.09	1,06	(0,56)	1,39	1.42
TOTAL COSTE	1.725,44	16.74	140,27	400.18	(218, 56)	2.064.07	2.267,17
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
INMUEBLES DE USO PROPIO	(93, 07)	(10, 25)	(1, 93)	(19, 87)	0.97	(124, 15)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	(334, 75)	(10, 36)	(35, 72)	(59, 35)	45.76	(394, 42)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(427,82)	(20, 61)	(37, 65)	(79, 22)	46.73	(518, 57)	4
DETERIORO
INMUEBLES DE USO PROPIO
Terrenos y bienes naturales
Edificios y otras construcciones	(0, 33)	(0, 20)		(2,00)	0.31	(2, 22)
OTRO INMOVILIZADO MATERIAL
Elementos de transporte	(0, 48)	0.01		(1,45)	--	(1,92)
Mobiliano e instalaciones	(1,35)	0.09		(0,58)	0.06	(1,76)
Otro inmovilizado material	(3,22)	(0, 19)				(3, 41)
TOTAL DETERIORO	(5, 38)	(0, 29)	$\overline{\phantom{0}}$	(4, 03)	0.39	(9,31)
TOTAL INMUEBLES DE USO PROPIO	918,50	(8, 55)	19,03	206.51	(80, 00)	1,055,55	1.786,53
TOTAL OTRO INMOVILIZADO MATERIAL	373,74	4.43	83,59	110,32	(91, 44)	480,64	480.64
TOTAL INMOVILIZADO MATERIAL	1.292.24	(4, 16)	102,82	316,93	(171, 44)	1,536.19	2.287,17

Datos en millones de euros

Las entradas del ejercicio 2009 proceden principalmente de traspasos y de la adquisición de edificios por parte de MAPFRE FAMILIAR.

El coste del inmovilizado material totalmente amortizado a 31 de diciembre de 2010 y 2009 asciende a 107,73 y 130,95 millones de euros respectivamente.

El importe de las pérdidas por deterioro asciende a 1,36 y 4,03 millones de euros para los ejercicios 2010 y 2009 respectivamente, y el de las reversiones a 2,72 y 0,39 millones de euros. Estos importes se encuentran recogidos en los epígrafes "Dotación a la provisión por deterioro de activos" y "Reversión de la provisión por deterioro de activos" de la cuenta de resultados consolidada.

$\frac{1}{\sqrt{2}}$

Inversiones inmobiliarias

En los cuadros siguientes se detalla el movimiento de este epígrafe en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo Inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios en elperimetro	Entracas odotaciones	Salidas, bajaso reducciones	Saldo finai	Valor demercado
COSTE
INMUEBLES DE INVERSIÓN
Terranos y bienes naturales	118,14	(1.74)	9,12	548.45	(1, 18)	672.79	850.67
Edificios y otras construcciones	957.29	15.86	17,90	144.94	(43, 16)	1.092.83	1.340.26
OTRAS INVERSIONES INMOBILIARIAS	٠	ω.		-		-
TOTAL COSTE	1.075,43	14,12	27,02	693,39	${44, 34}$	1.765.62	2.190,93
AMORTIZAÇIÓN ACUMULADAINMUEBLES DE INVERSIÓN	(206, 73)	(5, 13)	(0, 30)	(19.37)	7.77	(223, 76)
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	(206, 73)	${5,13}$	(0, 30)	(19.37)	7,77	(223.76)
DETERIOROINMUEBLES DE INVERSIÓNTerrenos y bienes naturales			$\overline{\phantom{0}}$	(60, 23)	0.31	(59, 92)
Edificios y otras construcciones	(10.27)	(1,10)	٠	(3,43)	$\overline{a}$	(14,80)
TOTAL DETERIORO	(10.27)	${1,10}$	$\overline{\phantom{a}}$	(63, 66)	0,31	(74, 72)	-
TOTAL INVERSIONES INMOBILIARIAS	858.43	7,89	26,72	610.36	(36, 26)	1.467,14	2.190,93

Datos en millones de euros

Las principales adiciones del ejercicio 2010 proceden de traspasos desde la cuenta de existencias, por importe de 574,87 millones de euros, como consecuencia de la transformación de MAPFRE INMUEBLES en una Sociedad de Gestión de Activos.

La baja más relevante del ejercicio 2010, por importe de 25,60 millones de euros, corresponde a la venta a terceros del edificio situado en la avenida de General Perón, 38 de Madrid, que ha generado una ganancia por realización de 87,90 millones de euros.

1 မြ

Ejercicio 2009

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Campios en elperimetro	Entradas odotaciones	Salidas, bajaso reducciones	Saldo final	Valor demercado
COSTEINMUEBLES DE INVERSIÓN
Terrenos y bienes naturales	103,51	1.35	3.52	11,12	(1, 36)	118,14	205,76
Edificios y otras construcciones	1.038,67	4.62	13.80	120.77	(220, 57)	957.29	1.525,17
TOTAL COSTE	1.142.16	5.97	17,32	131,89	(221.93)	1 075 43	1.730,93
AMORTIZACIÓN ACUMULADAINMUEBLES DE INVERSIÓN	(203, 25)	(1, 28)	(110)	(22, 67)	21.57	(206.73)	$\overline{\phantom{0}}$
TOTAL AMORTIZACION ACUMULADA	(203, 25)	(1, 28)	(1, 10)	(22, 67)	21.57	(206, 73)	-
DETERIOROINMUEBLES DE INVERSIÓNEdificios y otras construcciones	(8, 19)	(0, 38)		(1,70)		(10, 27)
TOTAL DETERIORO	${1, 19}$	(0, 30)	$\overline{\phantom{0}}$	(1, 70)	÷	(10, 27)	$\overline{\phantom{0}}$
TOTAL INVERSIONES INMOBILIARIAS	930,74	4.31	16,22	107.52	[200, 36]	358.43	1.730,93

Datos en millones de euros

Los cambios en el perímetro del ejercicio 2009 proceden de la incorporación de la entidad ASEGURADORA MUNDIAL.

El resto de movimientos del ejercicio 2009 se deben principalmente a traspasos y a la venta de dos edificios de oficinas en Madrid.

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias se corresponde con el valor de tasación determinado por la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones o por entidad tasadora independiente autorizada.

Á $\mathbb{C}$ La pérdida por deterioro del ejercicio se encuentra registrada en la cuenta "Dotación a laprovisión por deterioro de activos" y la reversión en la de "Reversión de la provisión por deterioro de activos" de la cuenta de resultados consolidada.

Los ingresos y gastos derivados de inversiones inmobiliarias del ejercicio 2010 y 2009 se detallan en el siguiente cuadro.

					Inversiones de
Concepto		Explotación		Patrimonio	Otras actividades			Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Ingresos de las inversiones inmobiliarias
Por alguileres	61,18	78,24	3,80	5,24	1.71	8,79	66.69	92,27
Otros	-	15.20	$\overline{\phantom{a}}$	0.21	--		--	15,41
Ganancias por realizaciones	84,81	64.25	7,15	11,15	$\overline{\phantom{a}}$	8.55	91,96	83,95
Total ingresos de las inversiones inmobiliarias	145.99	157,69	10,95	16,60	1,71	17,34	158,65	191,63
Gastos de las inversiones inmobiliarias
Gastos operativos directos	40.67	48,15	1,47	2,30	-	$\overline{\phantom{0}}$	42,14	50,45
Otros gastos	11,44	10.90	3,34	3,20	3.57	5.02	18,35	19,12
Pérdidas por realizaciones	3.30	2,12	0,91	1,29	--		4,21	3,41
Total gastos de las inversiones inmobiliarias	55,41	61,17	5,72	6,79	3.57	5,02	64,70	72,98

Datos en millones de euros

6.3. ARRENDAMIENTOS

El Grupo ha arrendado los siguientes elementos mediante contratos de arrendamiento operativo:

Tipo de activo		Valor neto contable		Duración máximade los contratos(años)		Años máximostranscurridos
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Inversiones inmobiliarias	854,27	740,29	25	25	15	14

Los cobros futuros mínimos a 31 de diciembre de los dos últimos ejercicios a recibir en concepto de arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:

Concepto	2010	2009
Menos de un añoMás de un año pero menos de cincoMás de cinco años	58.17175,40116.02	68,80235,52218,85
Total	349,59	523,17

Datos en millones de euros

El Grupo es arrendatario de arrendamientos operativos sobre inmuebles y otro inmovilizado material.

Estos arrendamientos tienen una duración media de 5 años, sin cláusulas de renovación estipuladas en los contratos. No hay restricción alguna para el arrendatario respecto a la contratación de estos arrendamientos.

Los pagos mínimos futuros a pagar en concepto de arrendamientos operativos no cancelables a 31 de diciembre son los siguientes:

Concepto	2010	2009
Menos de un añoMás de un año pero menos de cincoMás de cinco años	24,749843	24,53100,58--
Total	123,17	125,11

Datos en millones de euros

No hay cuotas contingentes registradas como gasto en los ejercicios 2010 y 2009.

6.4. INVERSIONES FINANCIERAS

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 la composición de las inversiones financieras es la siguiente:

Concepto		Valor contable
	2010	2009
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta fija	1.070.92	890,33
Otras inversiones	37,78	33,95
Total cartera a vencimiento	1.108,70	924,28
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Acciones	730,56	554,86
Renta fija	24.732,74	23.773,45
Fondos de inversión	544,88	527,90
Otros	383,92	261,94
Total cartera disponible para la venta	26.392,10	25.118,15
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Derivados (no cobertura):
Permutas financieras swaps	0.53	3,24
Opciones	12,66	11,23
Otras inversiones:
Acciones	211.63	0.03
Renta fija	891,87	1.108,51
Fondos de inversión	41,04	26,61
Otros	20,17	76,03
Total cartera de negociación	1.177,90	1.225,65

Cartera a vencimiento

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera a vencimiento a 31 de diciembre de 2010 y 2009:

		Valor contable							Deterioro
Concepto		(coste amortizado)		Valor razonable		Ingresos por intereses		Pérdida registrada		Ganancias porreversión
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Renta fija	1.070.92	890,33	1.067,93	890.33	159,58	101,50	$\overline{\phantom{a}}$	--	-	--
Otras inversiones	37.78	33,95	35,34	24,95	77,29	7,17	$\overline{\phantom{a}}$	3.40	$\overline{\phantom{0}}$	$-1$
Total	1.108.70	924,28	1.103.27	915,28	236,87	108.67	$\overline{\phantom{a}}$	3,40	-	$\bullet$

Datos en millones de euros

Cartera disponible para la venta

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera disponible para la venta a 31 de diciembre de 2010 y 2009:

Ó					Valor de mercado(valor contable)				Total valor contable		Deterioro
	Concepto		Valor decotización		Datosobservables		Otrasvaloraciones		(valor razonable)	Pérdidaregistrada		Ganancias porreversión
		2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
	Acciones	614.34	554,76	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{m}}$	116,22	0, 10	730,56	554,86	(32, 51)	-	0.97	0,01
	Renta fija	23.104,78	22.238,54	1.592.44	1.440,31	35.52	94,60	24.732.74	23.773.45	(3,21)	(9, 43)	4,33	1,28
●	Fondos deInversión	544,88	527,90	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{m}}$	-	$\overline{\phantom{a}}$	544,88	527,90	-	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	0,96
	Otros	263,64	128,80	119,08	117.89	1,20	15,25	383,92	261,94	(0,63)		-	—
	Total	24.527,64	23.450,00	1.711,52	1.558.20	152,94	109,95	25.392,10	25.118.15	(36, 35)	(9, 43)	5,30	2,25

Datos en millones de euros

A los efectos de lo detallado en el cuadro anterior, el cálculo del valor de mercado se ha determinado considerando lo siguiente:

a) Valor de cotización: precios cotizados en mercados activos para el mismo instrumento que se valora.

b) Datos observables: precios cotizados en mercados activos para instrumentos similares al instrumento que se valora u otras técnicas de valoración en las que todas las variables significativas están basadas en datos de mercado observables.

c) Otras valoraciones: técnicas de valoración en las que alguna de las variables significativas no está basada en datos de mercado.

Los ajustes de valoración de las inversiones en cartera ascienden a (939,84) y 558,07 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente, que han sido registrados netos del efecto impositivo en patrimonio.

Los traspasos a la cuenta de resultados consolidada de los ajustes de valoración de las inversiones en cartera de ejercicios anteriores, realizados durante los ejercicios 2010 y 2009, ascienden a un importe de (38,16) y 34,84 millones de euros respectivamente.

Cartera de negociación

Se detallan a continuación las inversiones afectas a la cartera de negociación a 31 de diciembre de 2010 y 2009:

			Valor de mercado(valor contable)					Total valor Contable		Plusvalias (minusvalias) imputadas a	resultados
Concepto		Valor decotización		Datosobservables		Otrasvaloraciones		(valor razonable)		No realizadas		Realizadas
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Derivados (no cobertura)
Permutas financierasswaps	0.53	3,24	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{0}}$	-	--	0,53	3,24	30,42	(2, 19)	-
Opciones	12,66	11.23	$\overline{\phantom{0}}$	$\sim$	$\overline{\phantom{m}}$	$\overline{\phantom{m}}$	12,66	11,23	0.02	(2, 25)	0.01	وبد
Total derivados (nocobertura)	13,19	14,47	$-$	۰.	-		13.19	14.47	30.44	(4, 44)	0,01	--
Otras inversiones
Acciones	211.63	0.03	$\overline{\phantom{0}}$	--	-	-	211.63	0,03	(2,00)	$\overline{\phantom{a}}$	-
Renta fija	891,87	1.108,51	$\qquad \qquad$	-	۰	-	891.87	1.108.51	(18,93)	1.19	(0, 22)	13,21
Fondos de inversión	41.04	26.61	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	—	41.04	26.61	--	0.04	0.06	0.67
Otros	20.17	76,03	$\overline{\phantom{0}}$	$\qquad \qquad \cdots$	-	$\overline{a}$	20,17	76.03	$\overline{\phantom{0}}$		--
Total otras inversiones	1.164.71	1.211,18	$\overline{\phantom{0}}$		--	н.	1.164,71	1.211.18	(20, 93)	1,23	(0, 16)	13,88
Total cartera denegociación	1.177,90	1.225,65	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$		-	1.177.90	1.225,65	9,51	(3,21)	(0, 16)	13,88

Datos en millones de euros

En la cuenta de inversiones en renta fija de la cartera de negociación se incluyen 4,31 y 6,44 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente, correspondientes a activos monetarios y deuda pública cedidos temporalmente con pacto de recompra no opcional.

6.5. INVERSIONES POR CUENTA DE TOMADORES DE SEGUROS DE VIDA QUE ASUMEN EL RIESGO DE LA INVERSIÓN

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de inversiones por cuenta de tomadores de seguros de vida que asumen el riesgo de la inversión a 31 de diciembre de 2010 y 2009:

					Resultados
Concepto		Valor contable(valor razonable)		No realizados		Realizados
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Renta fija	672.44	481,80	(7, 83)	11,96	-	$- -$
Participaciones en fondos de inversión	1.044.29	316,88	6,62	17.81	(0,51)	(3,67)
Total	1.716.73	798.68	(1,21)	29,77	(0, 51)	(3, 67)

Datos en millones de euros

6.6. EXISTENCIAS

En los siguientes cuadros se muestra el detalle de los movimientos del epígrafe de existencias de los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2010

Conceptos	Saldoinicial	Ajustesal saldoinicial	Cambiosen elperímetro	Entradas	Salidas	Deterioro(Dotación)/Reversión	Saldofinal
Solares	536.60	$\overline{\phantom{0}}$	$\sim$ $-$	1.46	(464, 60)	35.07	108.53
Edificaciones terminadas	31.81	-	--	2.83	(37, 62)	2.98	$-$
Otros productos terminados	0.52		$-1$	--	--		0,52
Promociones y obras en curso	80.74	-	--	3,15	(75, 10)	6.93	15,72
Materias primas	5.25		--	0.27	(0,52)	-	5.00
Total	654.92	$\sim$	$\sim$	7,71	(577, 84)	44.98	129,77

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Conceptos	Saidoinicial	Ajustes alsaldoinicial	Cambiosen elperímetro	Entradas	Salidas	Deterioro	Saldofinal
Solares	578.75	$\overline{\phantom{m}}$		38,66	(67.91)	(12,90)	536,60
Edificaciones terminadas	8.97	$-$	--	48.64	(22.82)	(2,98)	31,81
Otros productos terminados	0.52	$- -$		-	$\sim$	--	0,52
Promociones y obras en curso	93,54	$- -$		24.64	(39.28)	1.84	80,74
Materias primas	5,27	$-$	0.03	1.37	(1, 42)	$-$	5,25
Total	687.05	$\sim$ $\sim$	0.03	113.31	(131, 43)	(14, 04)	654,92

Las salidas del ejercicio 2010 recogen 574,87 millones de euros de traspasos a inversiones inmobiliarias como consecuencia de la transformación de MAPFRE INMUEBLES en una Sociedad de Gestión de Activos.

Las entradas corresponden a las adquisiciones de suelo y desarrollo de promociones realizadas por MAPFRE INMUEBLES en el ejercicio de su actividad hasta su transformación.

El importe de los costes por intereses capitalizados en los ejercicios 2010 y 2009 ha sido de 2,81 y 4,06 millones de euros, respectivamente. La tasa de capitalización utilizada en los ejercicios 2010 y 2009 para determinar los costes por intereses susceptibles de ser capitalizados ha sido del 2,83 y 3,80 por 100, respectivamente.

6.7. CRÉDITOS

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de créditos a 31 de diciembre de 2010 y 2009; así como las pérdidas por deterioro y las ganancias por reversiones de éste registradas en los dos últimos ejercicios:

									Deterioro
Concepto		Importe bruto		Deterioro		Saldo neto enbalance	Pérdidasregistradas		Ganancias por	reversión
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Créditos por operacionesde seguro directo ycoaseguro	2.793.61	2.502.80	(60, 81)	(49.79)	2,732.80	2.453.01	(2.14)	(3, 11)	499	1,34
Créditos por operacionesde reaseguro	720 42	495,11	(1,76)	(1.44)	718.66	493,67	—	(0, 32)	0.12	$- -$
Créditos fiscales	216.05	79,47	--		216.05	79,47	--			$\cdots$
Créditos sociales y otros	470.42	587.18	(4, 82)	(3.23)	465.60	583.95	(4, 71)	(0, 44)	3,75	0.86
Total	4.200.50	3.664.56	(67, 39)	(54.46)	4.133.11	3.610,10	(6.85)	(3, 87)	8.86	2,20

Datos en millones de euros

Los saldos incluidos en el epígrafe de créditos no devengan intereses y con carácter general su liquidación se produce en el ejercicio siguiente.

6.8 DETERIORO DE ACTIVOS

En los cuadros siguientes se detalla el deterioro de activos en los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2010

Deterioro en:	Saldoinicial	Ajustesai saldo	Cambiosen el		Registro en resultados	Baja delactivo	Saldofinal
		inicial	perímetro	Dotación	Reducción
Activos intangibles	38,79	(0,58)	--	11,89			50,10
Fondo de comercioL.	38,75	(0,58)		10,03			48,20
II. Otros activos intangibles	0,04		--	1,86	$\overline{a}$	$\overline{\phantom{0}}$	1,90
Inmovilizado material	9,31	(2,08)	--	1,36	(2,72)	۰	5.87
Inmuebles de uso propio$\mathbf{L}$	2,22	(0, 18)	$\overline{a}$	0,56		--	2,60
Otro inmovilizado materialШ.	7,09	(1, 90)		0,80	(2,72)		3,27
Inversiones	90,84	4,98	14.65	100.01	(5, 61)	(29, 28)	175.59
I. Inversiones inmobilianas	10,27	1,10		63,66	(0, 31)		74.72
II. Inversiones financieras
- Cartera a vencimiento	3,40	$\overline{\phantom{0}}$		-	$\overline{\phantom{0}}$	(3, 40)	$\overline{\phantom{0}}$
- Cartera disponible para laventa	72,57	3,88	0,27	36,35	(5, 30)	(23, 57)	84,20
-Cartera de negociación	2,29	--					2.29
III. Inversiones contabilizadasaplicando el método departicipación	2,31	--		∸–		(2, 31)
IV. Depósitos constituidos porreaseguro aceptado	-	--
V. Otras inversiones		$\overline{\phantom{0}}$	14,38	--	$\overline{a}$	$\overline{\phantom{a}}$	14,38
Existencias	59,44	(0, 19)	--		(44, 98)		14,27
Créditos	54,46	15,40	$\overline{a}$	685	(8, 86)	(0, 46)	67,39
I. Créditos por operaciones deseguro directo y coaseguro	49,79	14,33	--	2.14	(4,99)	(0.46)	60,81
II. Créditos por operaciones dereaseguro	1,44	0,44		$\qquad \qquad -$	(0, 12)		1.76
III. Créditos fiscales	--			--		--	--
IV. Créditos sociales y otros	3,23	0,63	--	4.71	(3, 75)	--	4.82
Otros activos	0,01						0,01
Total deterioro	252,85	17,53	14.65	120.11	(62, 17)	(29, 74)	313,23

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Deterioro en:	Saldoinicial	Ajustesal saldoinicial	Cambiosen el		Registro en resultados	Baja delactivo	Saldofinal
			perímetro	Dotación	Reducción
Activos intangibles	35,07	۰.	--	3,72	-⊣	-−	38.79
Fondo de comercioΙ.	35,03	$\overline{a}$		3.72	--	۰.	38.75
Otros activos intangiblesII.	0,04	$\overline{\phantom{a}}$	--		--	--	0,04
Inmovilizado material	5,38	0,29	--	4,03	(0, 39)	۰.	9,31
Inmuebles de uso propio۱.	0.33	0,20		2,00	(0, 31)		2,22
II. Otro inmovilizado material	5.05	0,09		2,03	(0,08)		7,09
Inversiones	74,07	13,18	$\qquad \qquad -$	15,59	(2, 25)	(9,75)	90,84
Inversiones inmobiliariasΙ.	8.19	0,38		1.70			10,27
Inversiones financierasII.
- Cartera a vencimiento	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$		3,40			3,40
-- Cartera disponible para laventa	52,59	12,80		9,43	(2, 25)		72,57
- Cartera de negociación	2,29			٠.			2,29
III. Inversiones contabilizadasaplicando el método departicipación	1.25			1.06			2.31
IV. Depósitos constituidos porreaseguro aceptado
V. Otras inversiones	9.75		--	$\overline{a}$		(9,75)	$- -$
Existencias	45,40	(0, 19)	--	25,74	(11, 51)	--	59,44
Créditos	61,08	$\ddot{\phantom{a}}$	--	3,87	(2, 20)	(8, 29)	54,46
I. Créditos por operaciones deseguro directo y coaseguro	56,31		--	3,11	(1, 34)	(8, 29)	49,79
II. Créditos por operaciones dereaseguro	1.12			0,32			1.44
III. Créditos fiscales					--
IV. Créditos sociales y otros	3,65			0.44	(0, 86)		3.23
Otros activos	0,01	∽,	--		$\overline{\phantom{a}}$		0,01
Total deterioro	221,01	13,28		52,95	(16, 35)	(18, 04)	252,85

Datos en millones de euros

$\bar{\mathbb{E}}$ 8

6.9. TESORERÍA

$\ddot{\phantom{a}}$

Se han realizado a lo largo de los ejercicios 2010 y 2009 desembolsos por inversiones en empresas del Grupo, correspondiendo las más significativas a las adquisiciones siguientes:

			Detalles de la adquisición
Sociedad adquiriente	Sociedad	Porcentaje	Actividad	Importedesembolsado
Ejercicio 2010
MAPFRE VIDA	ASCAT VIDA	50,00%	Seguros de Vida - España	210,00
MAPFRE FAMILIAR	ASCAT SEGUROS GENERALES	50.01%	Seguros Generales - España	35,97
MAPFRE VIDA	CAIXA TARRAGONA VIDA	50.00%	Seguros de Vida - España	20,00
MAPFRE VIDA	CAIXA MANRESA VIDA	50,00%	Seguros de Vida - España	21,00
MAPFRE ASISTENCIA	INSURE AND GO	100,00%	Seguros - Reino Unido	31,30
MAPFRE INTERNACIONAL	GENEL SIGORTA	9,75%	Seguros - Turquía	35,21
Ejercicio 2009
MAPFRE AMÉRICA	ASEGURADORA MUNDIAL	56.65%	Seguros - Panamá	44,35
MAPFRE AMÉRICA	MUNDIAL DESARROLLO	57,06%	Seguros - Panamá	24.40
MAPFRE INTERNACIONAL	GENEL SIGORTA	10,00%	Seguros - Turquía	30,12

Datos en millones de euros

Las inversiones del ejercicio 2010 se financiaron con el excedente de tesorería disponible, la disposición de líneas de crédito y, en el caso de las operaciones de seguros de vida y generales en España, mediante financiación concedida por las entidades financieras vendedoras. Las del ejercicio 2009 se financiaron con fondos propios.

No existen transacciones no monetarias significativas relacionadas con actividades de inversión y financiación excluidas del estado de flujos de efectivo.

6.10. ACTIVOS NO CORRIENTES CLASIFICADOS COMO MANTENIDOS PARA LA VENTA, PASIVOS ASOCIADOS Y ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS

Las principales clases de activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta y de actividades interrumpidas, así como los pasivos asociados a los mismos a 31 de diciembre de 2010 y 2009 son los siguientes:

Concepto	Activos nocorrientes	clasificados comomantenidos parala venta		Actividadesinterrumpidas		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Activos
Activos intangibles		0.97	5,84		5,84	0,97
Inmovilizado material	31,01	0,56	25,58		56,59	0,56
Otros activos		2.62	30.38	--	30.38	2,62
Total activos	31,01	4,15	61.80	--	92,81	4,15
Pasivos asociados	0.96	1.91	29,92		30,88	1,91

Datos en millones de euros

Los activos y pasivos descritos corresponden al segmento de "Otras actividades", y proceden principalmente de la actividad de servicios a la tercera edad desarrollada por MAPFRE QUAVITAE, para la que se ha llegado a un acuerdo de venta con terceros.

Se prevé que la venta de los activos no corrientes mantenidos para la venta se materialice antes de 12 meses, estimándose que no se producirán pérdidas significativas en su realización.

Durante los ejercicios 2010 y 2009 los activos descritos han generado unos ingresos totales de 148,41 y 132,51 millones de euros, respectivamente, y unos resultados netos de 0,06 y (2,49) millones de euros, respectivamente. Los flujos netos de efectivo generados en dichos periodos por los citados activos han ascendido a (2,54) y (1,63) millones de euros. respectivamente.

6.11. PATRIMONIO NETO

Capital social

El capital social se registra por el valor nominal de las acciones desembolsadas o cuyo desembolso haya sido exigido.

El capital social de la Sociedad dominante a 31 de diciembre de 2010 está representado por 3.012.154.351 acciones (2.922.709.779 acciones a 31 de diciembre de 2009) de 0,10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos.

CARTERA MAPFRE participa en el 64,40 por 100 y 64,19 por 100 del capital a 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente; y CAJA MADRID CIBELES, S.A. en el 14,96 por 100 y 14,94 por 100 a 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente.

Todas las acciones representativas del capital social de la Sociedad dominante están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Madrid y Barcelona.

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 ninguna de las sociedades del Grupo posee acciones de la Sociedad dominante.

Ampliaciones de capital llevadas a cabo en los ejercicios 2009 y 2010

Los gastos de ampliación de capital, por importe, neto del efecto impositivo, de 1,42 y 2,37 millones de euros en 2010 y 2009 respectivamente, se deducen del epígrafe "Prima de emisión, reservas y dividendo a cuenta".

Como parte de la opción dada a los accionistas de la Sociedad dominante de reinvertir el dividendo cobrado en acciones de MAPFRE, se han llevado a cabo las siguientes ampliaciones de capital:

a) 14 de abril de 2009

Emisión de 118.578.068 nuevas acciones ordinarias de 0,10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 1.410 por 100, es decir a 1.41 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 1,31 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

b) 10 de diciembre de 2009

Emisión de 59.299.424 nuevas acciones ordinarias de 0.10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.583 por 100, es decir a 2,583 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 2,483 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

c) 23 de junio de 2010

Emisión de 89.444.572 nuevas acciones ordinarias de 0.10 euros de valor nominal cada una, que fueron totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones se emitieron al tipo del 2.008 por 100, es decir, a 2.008 euros cada una, correspondiendo 0,10 euros a su valor nominal y los restantes 1,908 euros se destinaron a reserva legal hasta alcanzar el 20 por 100 del capital social y el resto a reservas voluntarias.

Ajustes por cambios de valor

Recoge aquellas reservas patrimoniales puestas de manifiesto como consecuencia de los ingresos y gastos reconocidos en cada ejercicio que conforme a lo establecido en las NIIF deben tener reflejo directo en las cuentas de patrimonio neto del Grupo.

Restricciones sobre la disponibilidad de reservas

En el epígrafe "Prima de emisión y reservas" se incluye la reserva legal, por importe de 60,24 y 58,45 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente, que no es distribuible a los accionistas salvo en caso de liquidación de la Sociedad dominante y que sólo puede utilizarse para compensar eventuales pérdidas.

La misma restricción es aplicable a las reservas legales constituidas por las filiales y reflejadas en sus balances.

• Asimismo, en dicho epígrafe se incluye también la reserva por redenominación del capital social a euros de carácter indisponible por importe de 0,15 millones de euros, conforme a lo dispuesto en el artículo 28 de la Ley 46/1998.
• No existen otras restricciones a la disponibilidad de las reservas por importe significativo.

Gestión del capital

MAPFRE dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. Tanto la estimación de riesgos, como la asignación de capital a cada una de las unidades se detalla en la Nota 7 de la memoria "GESTIÓN DE RIESGOS".

Por otra parte las partidas integrantes del patrimonio propio no comprometido del Grupo se adecuan a lo exigido por la normativa vigente.

El importe del margen de solvencia del Grupo de los ejercicios 2010 y 2009 es de 8.281,30 y 7.695,26 millones de euros respectivamente, cifras éstas que superan la cuantía mínima exigida (que asciende a 2.898,77 y 2.701,88 millones de euros respectivamente) en 2,86 veces en el ejercicio 2010 y en 2,85 veces en 2009.

6.12. PASIVOS SUBORDINADOS

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 el saldo de esta cuenta recoge principalmente el coste amortizado de las obligaciones subordinadas emitidas por la Sociedad dominante, neto del correspondiente a los títulos comprados en el mercado. Los términos y condiciones más relevantes de la emisión se describen a continuación:

• · Naturaleza de la emisión: obligaciones subordinadas representadas mediante anotaciones en cuenta.
• Importe nominal: 700 millones de euros.
• · Número de títulos: 14.000.
• Nominal de los títulos: 50.000 euros.
• · Fecha de emisión: 24 de julio de 2007.
• Vencimiento: 24 de julio de 2037.
• · Primera opción de amortización: 24 de julio de 2017.
• · Amortización en casos especiales: por reforma o modificación en la normativa fiscal, por falta de computabilidad como recursos propios del emisor y por cambio de tratamiento otorgado por las Agencias de Calificación Crediticia.
• · Intereses desde la emisión hasta la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: 5,921 por 100 anual, pagadero el 24 de julio de cada año.
• · Intereses desde la fecha de ejercicio de la primera opción de amortización: tipo variable igual al euribor a 3 meses más 2,05 por 100, pagadero trimestralmente.
• · Diferimiento de intereses: el emisor, a su discreción, podrá diferir el pago de los intereses si éste excediese el beneficio distribuible y si el emisor no hubiese realizado ningún pago ni hubiese amortizado o recomprado cualquier clase de capital o de valores emitidos con el mismo rango o de rango inferior a las obligaciones.

$\mathcal{Z}_{\mathbf{S}}$

• · Liquidación de los intereses diferidos: el emisor estará obligado a pagar los intereses diferidos cuando reanude el pago regular de los intereses sobre las obligaciones, amortice anticipadamente las obligaciones o realice pagos o recompras de cualquier clase de capital o de valores emitidos con rango inferior a las obligaciones.
• · Orden de prelación: subordinadas a todos los acreedores ordinarios, entendidos como todos aquellos que por orden de prelación se sitúen por delante de los acreedores subordinados en caso de liquidación del emisor.
• · Mercado de cotización: AIAF
• · Derecho: Español.
• Rating de la emisión: A- (Standard & Poor's).

Durante el ejercicio 2009 se compraron en el mercado 1.971 títulos por importe nominal de 98,55 millones de euros, que generaron un beneficio antes de impuestos de 53,76 millones de euros. A 31 de diciembre de 2010 y 2009 el número total de títulos comprados en el mercado asciende a 2,206.

Los intereses devengados pendientes de pago a 31 de diciembre de 2010 y 2009 ascienden a 15,31 millones de euros en ambos ejercicios. El valor razonable de los pasivos subordinados no difiere significativamente de su valor contable a 31 de diciembre de 2010.

6.13. PASIVOS FINANCIEROS

		Valor en libros		Valor razonable
Concepto	2010	2009	2010	2009
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	433.50	428.01	444.98	440.05
Deudas con entidades de crédito	1.078.56	1.013.93	1,078,56	1.017,37
Otros pasivos financieros	252,14	309.87	252.14	303,42
Total	1.764,20	1.751.81	1.775.68	1.760,84

El cuadro siguiente recoge el detalle del valor razonable de los pasivos financieros:

Emisión de obligaciones y otros valores negociables

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 el saldo de esta cuenta recoge el coste amortizado de las obligaciones simples emitidas por MAPFRE, S.A. y por COMMERCE, neto del correspondiente a los títulos comprados en el mercado. Los términos y condiciones más relevantes de ambas emisiones se describen a continuación:

a) MAPFRE, S.A.

• Naturaleza de la emisión: obligaciones simples representadas mediante anotaciones en cuenta.
• Importe total: 275 millones de euros.
• Número de títulos: 2.750.
• Nominal de los títulos: 100.000 euros.
• Fecha de la emisión: 12 julio de 2001.
• Plazo de la emisión: 10 años.
• Vencimiento: 12 de julio de 2011.
• Amortización: única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
• Listado: Mercado AIAF de renta fija.
• Cupón: 6,02% fijo anual, pagadero en los aniversarios de la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento final inclusive.
• Rating de la emisión: AA-(Standard & Poor's).

Los intereses devengados pendientes de pago a 31 de diciembre de 2010 y 2009 ascienden a 7,80 millones de euros en ambos ejercicios.

El 28 de febrero de 2002 se acordó una permuta de tipo de interés sobre el importe total de la emisión, reestructurada el 23 de junio de 2003 y en virtud de la cual la Sociedad dominante recibe anualmente un importe equivalente al 6,02% hasta el vencimiento final de la emisión y se obliga al pago del Euribor a 6 meses más el 1,62%, con el límite máximo del 6,02% anual. Esta permuta, cuya cobertura no es eficaz, se contabiliza en la cuenta de "Otras Inversiones" por su valor razonable, que asciende a 8,73 y 15,72 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente.

• 5

b) COMMERCE

• Naturaleza de la emisión: obligaciones simples.
• Importe total: 300 millones de dólares estadounidenses.
• Número de títulos: 300.000.
• Nominal de los títulos: 1.000 dólares estadounidenses.
• Fecha de la emisión: 9 de diciembre 2003
• Plazo de la emisión: 10 años.
• Vencimiento: 9 de diciembre 2013.
• Amortización: única al vencimiento y a la par, libre de gastos para el tenedor.
• Listado: TRACE (Trade Reporting and Compliance Engine™)
• Cupón: 5,95% fijo semestral, pagadero en los días 9 de junio y 9 de diciembre.
• Rating de la emisión: Moody's Baa2; S & P BBB; Fitch A-.

Deudas con entidades de crédito

Las deudas con entidades de crédito presentan el siguiente detalle a 31 de diciembre de 2010 y 2009:

Clase de deuda		Valor en libros		Tipo de interésmedio	Garantíasotorgadas
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Arrendamiento financiero	2.16	1,71	13.54%	7,47%	--	--
Créditos	811,79	697,24	1,24%	2,01%
Préstamos	236.78	258,52	4.56%	4,07%	--	$-$
Otros	27,83	56.46	7,00%	--	--	--
Total	1.078.56	1.013,93		$-$	$\blacksquare$	$-$

A 31 de diciembre de 2010 y 2009 se incluye en el epígrafe de créditos el importe dispuesto de diversas líneas de crédito, siendo el detalle de las principales el siguiente:

Banco	Vencimiento	tipo de interés	Límite			Dispuesto
			2010	2009	2010	2009
Societé Générale	18.06.2014	Euribor + $0.14$	500,00	500,00	500,00	500,00
Caja Madrid	21.05.2013	Euribor + $0.95$	500,00	$-$	201,00	--
Caja Madrid	03.04.2012	Euribor $+1,50$	64.00	150.00	--	16.86
BBVA	15.06.2010	Euribor $+0.60$	$- -$	100.00	$-$	100,00
Total			1.064,00	750,00	701.00	616.86

Société Générale y Caja Madrid son los bancos agentes de las dos primeras líneas de crédito descritas, que son créditos sindicados con otras entidades.

Otros pasivos financieros

En "Otros pasivos financieros" se incluye el importe de obligaciones a pagar de naturaleza financiera no incluidas en otras partidas, siendo destacables las siguientes:

• Cesiones temporales de activos con pacto de recompra no opcional, por importe $\bullet$ . de 1,29 y 6,44 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente.
• Permutas de tipo de interés vinculadas a operaciones de seguros de Vida, por importe de 102,77 y 230,48 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente.
• Obligación de compra de hasta un máximo del 35 por 100 de las acciones de MAPFRE MUNDIAL HOLDING, S.A., por importe de 82,13 millones de euros. Dicho importe se ha registrado en el ejercicio 2010 minorando las cuentas de patrimonio.

6.14. PROVISIONES TÉCNICAS

1. Detalle de la composición del saldo de provisiones técnicas

En el siguiente cuadro se presenta la composición del saldo de cada una de las provisiones técnicas que figuran en el balance de los dos últimos ejercicios.

Concepto		Seguro directo	Reaseguro aceptado		Reaseguro cedido yretrocedido
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Provisiones para primas no consumidas y para riesgosen curso No Vida1.1 Provisión para primas no consumidas1.2. Provisión para riesgos en curso	4.897,698.92	4.742.528,59	988,250,92	873.291,37	974,67	830,30
Provisiones de seguros de Vida2.1 Provisiones para primas no consumidas y paranesgos en curso
2.1.1. Provisión para primas no consumidas	375.90	175.89	95,08	51.50	33.01	107.17
2.1.2. Provisión para riesgos en curso	0.23	0.53
2.2. Provisiones matemáticas	17.359.41	16.141.10	65.42	52.32	13,60	47,29
2.3. Provisiones para participación en beneficios	36.99	33.45
Provisiones para prestaciones
3.1. Pendientes de liquidación o pago	5.017.73	4.285.64	1.158.40	889.32	1,894.98	1.256.55
3.2. Siniestros ocurridos pero no declarados (IBNR)	1.002,28	1.033.53	55,43	51.78	149,06	235,41
3.3. Para gastos internos de liquidación de siniestros	112.26	121,37	1,54	1,08	13,21	5,88
Otras provisiones técnicas
4.1. Decesos	444.46	405.16
4.2. Resto	98,20	73.38	26.05	26.64	14.07	1,52
Total	29.354.07	27.021.16	2,391,09	1.947,30	3.092.60	2.484.12

$2.$ Movimiento de cada una de las provisiones técnicas

2.1. Provisiones para primas no consumidas, para riesgos en curso, paraprestaciones, para participación en beneficios y otras provisiones técnicas

A) SEGURO DIRECTO Y REASEGURO ACEPTADO

Ejercicio 2010

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisiones para primas no consumidas y parariesgos en curso No Vida
1.1 Provisión para primas no consumidas	5.615,81	76.40	9.25	5.932,30	(5.747.82)	5.885,94
1.2 Provisión para riesgos en curso	9.96	0,13	6.58	6.33	(13, 16)	9.84
Provisiones de seguros de Vida2.1 Provisiones para primas no consumidas ypara riesgos en curso
2.1.1. Provisión para primas no consumidas	227,39	24.97	4,97	551.07	(337, 42)	470.98
2.1.2. Provisión para riesgos en curso	0,53			0.23	(0,53)	0.23
2.2 Provisiones matemáticas	16.193.42	108,83	2.778.16	2.408.60	(4.064, 18)	17.424,83
2.3 Provisión para participación en beneficios	33,45	(0, 81)	0,34	35,09	(31, 00)	36,99
Provisiones para prestaciones
3.1 Seguro directo Vida	414,15	1.28	61,97	608,56	(471,08)	614,88
3.2 Seguro directo No Vida	5.026.39	186.13	38.13	5.434,77	(5.168, 03)	5.517.39
3.3 Reaseguro aceptado	942.18	12.57	0.32	1.215,35	(955,05)	1.215.37
Otras provisiones técnicas	505.18	31,50	0.19	523.84	(492,00)	568,71
TOTAL	28.968,46	441,00	2.899.91	16.716.14	(17.280, 35)	31.745,16

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisiones para primas no consumidas y para
riesgos en curso No Vida1.1 Provisión para primas no consumidas	5.280,85	86,02	25,55	6.982,42	(6.759, 03)	5.615,81
1.2 Provisión para riesgos en curso	5,02	5,16	0.01	9,96	(10, 19)	9,96
Provisiones de seguros de Vida
2.1 Provisiones para primas no consumidas ypara riesgos en curso
2.1.1. Provisión para primas no consumidas	153.94	17,25		290,33	(234.13)	227,39
2.1.2. Provisión para riesgos en curso	63,18		--	0.53	(63, 18)	0,53
2.2 Provisiones matemáticas	15.976,96	138.19	70,49	2.793,92	(2.786, 14)	16.193,42
2.3 Provisión para participación en beneficios	1,14			33.45	(1.14)	33,45
Provisiones para prestaciones
3.1 Seguro directo Vida	286,50	8,49	$\overline{\phantom{a}}$	837,59	(718, 43)	414.15
3.2 Seguro directo No Vida	5.212.63	57,58	22,09	4.970.86	(5.236, 77)	5.026,39
3.3 Reaseguro aceptado	909,73	18,58		957,72	(943.85)	942,18
Otras provisiones técnicas	494,85	29,11		433,66	(452, 44)	505,18
TOTAL	28.384,80	360,38	118,14	17.310.44	(17.205, 30)	28.968,46

REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

Ejercicio 2010

$\beta_{\rm s}$

Concepto	Saldoinicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisión para primas noconsumidas	830.30	101.01	7,42	970.50	(934, 56)	974,67
Provisión para seguros de Vida	154.46	14.87	3,53	47.02	(173, 27)	46,61
Provisión para prestaciones	1.497,84	113.37	11,81	2.115,30	(1.681, 07)	2.057,25
Otras provisiones técnicas	1.52	$!-$	0,47	14.07	(1, 99)	14,07
TOTAL	2.484,12	229.25	23,23	3.146.89	(2.790, 89)	3.092,60

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Concepto	Saidoinicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Dotaciones	Aplicaciones	Saldo final
Provisión para primas no	780.06	4,32	3.69	1.226.82	(1.184, 59)	830,30
consumidasProvision para seguros de Vida	83.79	12.12	12.92	141.54	(95, 91)	154,46
Provisión para prestaciones	1.701.90	(25.25)	1.85	1.795.17	(1.975, 83)	1.497.84
Otras provisiones técnicas	0.05	0,01	-	1.52	(0,06)	1,52
TOTAL	2.565,80	(8, 80)	18.46	3.165.05	(3.256, 39)	2.484.12

Datos en millones de euros

2.2. Provisiones matemáticas

Concepto		Seguro directo yreaseguro aceptado	Reaseguro cedido yretrocedido
	2010	2009	2010	2009
Provisión matemática al comienzo del ejercicio	16.193.42	15.976.96	47.29	30.07
Ajustes al saldo inicial	108.83	138,19	1,93	1.44
Entrada en el perímetro (saldo provisión a fecha deincorporación)	2.778.16	70.49		12.92
Primas	2.059.81	2.113.86	14.36	8,25
Intereses técnicos	331.39	460.74		1,40
Atribución de participación en beneficios	14,80	19.31		$\ddotsc$
Pagos/cobros de siniestros	(3.138, 44)	(2.786, 14)	(1,57)	(4,09)
Test de adecuación de provisiones	2,60
Ajustes por contabilidad tácita	(828, 45)	169.55	(15, 99)	(0, 01)
Otros	(97, 29)	30,46	(32, 42)	(2,69)
Salida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)
Provisión matemática al cierre del ejercicio	17.424,83	16.193,42	13,60	47.29

Datos en millones de euros

$\overline{\phantom{a}}$

$70$

2.3. Provisión de decesos

$\ddot{\phantom{a}}$

Concepto		Seguro directo yreaseguroaceptado
	2010	2009
Provisión al comienzo del ejercicio	405,16	374,02
Ajustes al saldo inicialEntrada en el perimetro (saldo provisión a fecha incorporación)PrimasIntereses técnicosPagos de siniestrosTest de adecuación de provisionesOtrosSalida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)	118,4418.74(81, 57)(16, 31)	126,5216,61(96,06)(15, 93)
Provisión al cierre del ejercicio	444.46	405,16

Datos en millones de euros

3. Otra información

3.1. Provisiones técnicas relativas al seguro de Vida cuando el riesgo de la inversión lo asumen los tomadores

Concepto		Seguro directo yreaseguro aceptado
	2010	2009
Provisión al comienzo del ejercicio	798,68	472,42
Ajustes al saldo inicial	77.07
Entrada en el perímetro (saldo provisión a fecha de incorporación)	4,25
Primas	1.052.75	461,95
Pago de siniestros	(253,70)	(158, 44)
Cambios en la valoración de los activos	32,48	26,10
Perdidas reconocidas por test de adecuación de provisiones	--	--
Otros	5.20	(3,35)
Salida del perímetro (saldo provisión a la fecha de salida)
Provisión al cierre del ejercicio	1.716,73	798.68

Datos en millones de euros

$3.2.$ Provisión para riesgos en curso

La dotación de la provisión para riesgos en curso se ha efectuado por las entidades aseguradoras del Grupo según los criterios expuestos en la Nota 5.15.

$3.3.$ Información relativa al Seguro de Vida

No ha sido necesaria la dotación de una provisión adicional a los seguros de vida por insuficiencia de rentabilidad.

A continuación se detallan las características de las principales modalidades del Seguro de Vida comercializadas en 2010 y 2009 por las sociedades del Grupo. En algunas de las modalidades que se presentan a continuación figuran las tablas GKM80, que son utilizadas en todos lo casos para productos exclusivamente con componente de nesgo.

Condiciones técnicas de MAPFRE VIDA

					Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico	Importe	Forma dedistribución
Contratos individuales, a prima periódica conparticipación en beneficios:
- Seguros mixtos a prima periódica	(1)	GK-95	5.37%	3,07	(5)
- Vida con contraseguro a prima periódica	(2)	GK-95	4.61%	2,56	(5)
Contratos individuales, a prima única sinparticipación en beneficios:
- Supervivencia con o sin contraseguro deprimas	(3)	GR-95/GK-95 (6)	4,09% (4)
- Vida a prima única	(7)	GK-95	$3,61%$ (4)
Contratos individuales, a prima única indexados:
- Mixtos prima única	(8)	GK-95	2,55%	μ.
Colectivos riesgo renovable:
- Fallecimiento	(9)	GK-95	2,56%(4)	15,84	(10)
Contratos colectivos de rentas de prima única:
Supervivencia con participación en beneficiosy sin contraseguro	(3)	PERM/F-2000 P/C	5, 17% (4)		(11)
Supervivencia sin participación en beneficios ysin contraseguro	(3)	PERM/F-2000 P/C	4,30% (4)

2

• (1) En caso de vida se garantiza un capital al vencimiento, más las revalorizaciones de capital asignadas vía participación en beneficios. En caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital constituido por la suma de las primas netas satisfechas hasta el momento del fallecimiento del asegurado, capitalizadas al interés técnico (según productos) por años completos transcurridos, más las primas netas previstas desde el momento del fallecimiento hasta el vencimiento del contrato. Se garantiza, además, la provisión matemática de los "bonos" asignados en la participación en beneficios.
• (2) En caso de vida se garantiza un capital al vencimiento, más las revalorizaciones de capital asignadas vía participación en beneficios. En caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital constituido por la suma de las primas netas satisfechas hasta el momento del fallecimiento del asegurado, capitalizadas al interés técnico (según productos) por años completos transcurridos. Se garantiza, además, la provisión matemática de los "bonos" asignados en la participación en beneficios.
• (3) Rentas de supervivencia temporales y vitalicias con o sin contraseguro de primas
• (4) Los tipos de interés que se aplican son variables conforme a la Nota Técnica, ajustándose a lo establecido en el R.D. 2486/1998 por el que se aprueba el Reglamento de Ordenación y Supervisión de los Seguros Privados y en la Orden EHA-3598-2008.
• (5) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada en seguros de capital diferido con reembolso de reservas a prima única.
• (6) Para las rentas con contraseguro de primas superior a la prima única pagada se aplica la tabla de cálculo GK-95, mientras que para las rentas sin contraseguro de primas o con contraseguro inferior a la prima única pagada se utiliza como tabla de cálculo la GR-95.
• (7) En caso de supervivencia del asegurado en la fecha establecida en las condiciones particulares, se paga el capital asegurado para esta garantía. En el supuesto de fallecimiento del asegurado, se paga el importe del capital asegurado para esta garantía a los beneficiarios designados de acuerdo con lo pactado en la póliza.
• (8) En caso de supervivencia del asegurado en la fecha establecida en las condiciones particulares, se paga un capital garantizado más un capital adicional en función del cumplimiento de una condición referida a la evolución de un índice. En el supuesto de fallecimiento del asegurado, se paga el importe del capital asegurado para esta garantía a los beneficiarios designados de acuerdo con lo pactado en la póliza.
• (9) Seguros temporales renovables anuales, en caso de fallecimiento se garantiza el pago de un capital y/o renta.
• (10) Participación en beneficios técnica (por la baja siniestralidad), abonada en la emisión de recibos.
• (11) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada en seguros de renta diferida sin reembolso de reservas.

Condiciones técnicas de MAPFRE-CAJA MADRID VIDA $\bullet$

					Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico	Importe	Forma de
					distribución
Contratos individuales, a prima
única sin participación en
beneficios:
- Seguros míxtos	(1)	GRM/F-95	4,25%
- Seguros mixtos	(2)	GRM/F-95	3,59%
- Seguros mixtos	(3)	GKM/F-95	3,28%
- Seguros mixtos	(4)	GKM/F-95	3,25%
- Seguros mixtos	(5)	GKM/F-95	(11)
Contratos colectivos, plurianual y
riesgos complementarios con
participación en beneficios
técnica:
- Seguros de riesgos	(6)	GK-95	2,00%	21,42	(12)
- Seguros de rentas	(6)	GR-95 y PER-95	3,64%
- Seguros de riesgos	(7)	GK-95	2,00%	1,04	(13)
Contratos colectivos, a prima
única con participación en
beneficios:
- Seguros de rentas	(8)	GR-95 y PERM 2000	2,45%	1,49%	(14)
Contratos colectivos, a prima
única sin participación en
beneficios:
- Seguros de rentas	(9)	GR-95	2,26%
- Seguros de rentas	(10)	GR-95	5,45%

Datos en millones de euros

• El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y. en $(1)$ caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, se garantiza la devolución de la prima más el mínimo entre el 2 por 100 de la prima y 1.202,02 euros.
• El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en $(2)$ caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, se garantiza la devolución de la prima más el mínimo entre el 3 por 100 de la prima $\sqrt{6.010, 12}$ euros.
• $(3)$ El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, el importe garantizado dependerá de la opción elegida por el tomador: la prima más el mínimo entre el 3 por 100 de la prima y 6.010 euros. Con la posibilidad de revisión del tipo de interés técnico a 3.5 ó 10 años.
• $(4)$ El seguro garantiza el pago de una renta constante mientras viva el asegurado y, en caso de fallecimiento de éste durante el primer año de vigencia del seguro, la devolución de la prima pagada. Si el fallecimiento se produce transcurrido el primer año, el importe garantizado dependerá de la opción elegida por el tomador: la prima más el mínimo entre el 5 por 100 de la prima y 6.010 euros, el 85 por 100 de la prima o el 75 por 100 de la prima.
• El seguro en el que el tomador asume el riesgo de la inversión, una vez deducidos los $(5)$ gastos de gestión y los costes de los capitales en riesgo asegurados se vincularán a partes alícuotas (unidades de cuentas) de una cartera de activos financieros pertenecientes al asegurador, perfectamente identificada y afecta a esta modalidad de seguro. En consecuencia, los derechos económicos del seguro vendrán determinados en todo momento por el valor de mercado de las unidades de cuenta de la cartera de activos financieros asignadas a la póliza.
• Seguro colectivo plunanual que garantiza el pago de rentas a los beneficiarios $(6)$ designados en caso de que se produzca cualquiera de las siguientes contingencias: fallecimiento, invalidez absoluta y permanente, incapacidad total o gran invalidez del asegurado.
• $(7)$ Seguro colectivo plurianual que garantiza el pago de capitales a los beneficiarios designados en caso de que se produzca cualquiera de las siguientes contingencias: fallecimiento, invalidez absoluta y permanente, incapacidad total del asegurado.
• $(8)$ Seguro de vida colectivo de rentas de planes de pensiones por el que, a cambio de una prima única por parte del tomador del seguro, el asegurador se obliga al pago de una renta del tipo seleccionado por el tomador: vitalicia o temporal, cierta, constantes o variables, etc.

• $(9)$ Seguro colectivo que garantiza el pago de rentas temporales hasta que el asegurado cumpla los 64 años.
• (10) Seguro colectivo que instrumenta compromisos por pensiones y garantiza el pago de una renta para la prestación de jubilación, invalidez, orfandad y viudedad.
• (11) En la cobertura de ahorro no tiene tipo de interés, al ser un producto de tipo unit-linked. En la cobertura de fallecimiento, el tipo de interés técnico utilizado es el 2 por 100.
• (12) Participación técnica anticipada. Se calcula conjuntamente para el grupo de pólizas que cubren compromisos idénticos, y se distribuye entre las que tengan el mismo signo como resultado. Cerrado el ejercicio se procederá a regularizar la diferencia entre la suma anticipada y el importe finalmente resultante.
• (13) Participación técnica, se calcula conjuntamente para el grupo de pólizas que cubren compromisos idénticos, y se distribuye entre las que tengan el mismo signo como resultado.
• (14) Participación técnico financiera que se distribuye entre los asegurados en proporción a la media ponderada de sus provisiones matemáticas durante el ejercicio.

Condiciones técnicas de ASCAT VIDA

			Interés técnico		Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	(medio ponderado)	Importe	Forma dedistribución
Contratos individuales, a primaperiódica con participación enbeneficios:
- Seguros mixtos- Seguros mixtos	(1)(1)	GKM-80/GKF-80GKM-80/GKF-80	0,50%2,00%	2.10	(5)(5)
Contratos individuales, a primaperiódica/única sin participaciónen beneficios:
- Seguros mixtos	(2)	GKM-80/GKF-80	1,00% - 4,00% (7)
Contratos individuales, a primaúnica sin participación enbeneficios:
Supervivencia concontraseguro de primas	(3)	GRM-95/GRF-95	$1,75% - 5,00% (7)$
Contratos colectivos, a primaúnica/periódica con participaciónen beneficios:
- Supervivencia	(4)	GRM-95/GRF-95	$2,60% - 6,00% (7)$	0.46	(6)

Datos en millones de euros

(1) El plan de ahorro garantizado es un producto de ahorro/jubilación, con capital garantizado al vencimiento del contrato si el asegurado vive y prestación en caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del contrato. Además de la revalorización al tipo técnico, se incrementará la provisión matemática con un tipo de interés adicional, que se comunicará al asegurado al inicio de cada semestre natural. En caso de fallecimiento del asegurado se garantiza un capital adicional a la provisión matemática.

• $(2)$ El plan de previsión asegurado es un producto de seguros a largo plazo donde la garantía principal es la jubilación. Disfruta del mismo trato fiscal y liquidez que los planes de pensiones.
• Rentas de supervivencia vitalicias, con un capital asegurado en caso de muerte para la $(3)$ modalidad variable.
• Corresponde mayoritariamente a rentas de supervivencia vitalicias de las pólizas $(4)$ contratadas por CatalunyaCaixa para dar cobertura a los compromisos por pensiones especificados en el convenio colectivo, principalmente de personal pasivo.
• La distribución de la participación en beneficios se instrumentaliza vía incremento de la $(5)$ provisión matemática.
• $(6)$ La distribución de la participación en beneficios se instrumentaliza vía extorno de primas.
• El tipo de interés técnico depende de la fecha de contratación de la póliza. $(7)$

Modalidades	Cobertura	Tablas	Interéstécnico
Contratos individuales, a prima periódicasin participación en beneficios:
- Seguros de contraseguro	(4)	GK-95	$3,08%$ (5)
- Seguros mixtos	(1)	GR-95	5,97%(2)
- Seguros mixtos	(3)	GKM-80 / GK-95	(7)
- Seguros mixtos	(3)	GK-95	(7)
- Seguros de muerte	(6)	GK-80 / GK-95	2,21%

Condiciones técnicas de BANKINTER VIDA

• (1) En caso de vida se garantiza un capital a vencimiento. En caso de fallecimiento se garantiza el pago de la prima inicial capitalizada más un capital adicional.
• (2) Dentro de la duración del seguro, por plazos de rentabilidad garantizada, un tipo de interés técnico fijo para cada póliza/plazo o una rentabilidad indexada al comportamiento de determinados índices o activos.

• (3) En caso de fallecimiento se garantiza el pago de la provisión matemática más un capital adicional.
• (4) Seguros de rentas con contraseguro: cuando ocurra el fallecimiento del asegurado, el capital que recibe el beneficiario será la prima más un porcentaje adicional.
• (5) Para la duración vitalicia de la póliza existen compromisos de tipo de interés para plazos de tres, cinco o diez años. Al vencimiento del plazo se renueva con un interés mínimo garantizado.
• (6) Seguros de vida riesgo, anuales renovables o a plazo, con capitales fijos o variables y capitales en caso de fallecimiento v/o invalidez absoluta y permanente, fallecimiento accidental y adelanto de capital en caso de graves enfermedades.
• (7) No tiene tipo de interés al ser un producto de tipo unit link

Condiciones técnicas de CCM VIDA Y PENSIONES

					Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico	Importe	Forma dedistribución
Contratos colectivos de tratamientoindividual, a prima única conparticipación en beneficios:
- Seguros mixtos CJ02- Seguros mixtos CE04- Seguros mixtos PPA- Seguros mixtos AC02	(1)(1)(3)(4)	GRM/F-80GRM/F-95GKM/F-95GKM/F-80	4,00%2.00%1,50%1.75%	--0,630,540,22	(2)(2)(2)(2)
Contratos colectivos de tratamientoindividual, a prima única sinparticipación en beneficios:
- Supervivencia PVI1- Seguros mixtos UL02- Seguros mixtos UL03- Supervivencia RFE1	(5)(6)(6)(8)	GRM/F-95GKM/F-95GKM/F-95GRM/F-95	3.89%(7)(7)4.61%	--	--

Datos en millones de euros

(1) Seguro de vida-ahorro a medio-largo plazo, cuya finalidad es la de constituir un fondo mediante aportaciones periódicas del cliente más una rentabilidad fija garantizada y una rentabilidad adicional variable que se fija semestralmente (participación en beneficios). Al vencimiento es posible recuperar el fondo en forma de renta o de una sola vez. Las rentas pueden establecerse libremente como vitalicias o temporales, pero teniendo en cuenta siempre que son "rentas actuariales", es decir, se perciben mientras viva el

asegurado; en el momento de fallecer éste se extinguen. Si la prestación al vencimiento del seguro es en forma de capital, el asegurado percibe el 100 por 100 del saldo total acumulado. Adicionalmente, en caso de fallecimiento del asegurado antes del vencimiento incorpora un seguro mínimo de 600 euros, existiendo la posibilidad de contratar el seguro complementario de fallecimiento que asegura el capital garantizado al vencimiento con el límite máximo de 60.000 euros.

• (2) La distribución de la participación en beneficios está instrumentada como aportación extraordinaria.
• (3) Se trata de un seguro de vida-ahorro cuyas prestaciones se reciben en el momento de la jubilación, o en el momento de producirse las demás contingencias previstas en la legislación aplicable, y con idénticas ventajas fiscales que los planes de pensiones individuales.
• (4) Seguro de vida-ahorro a medio-largo plazo, cuya finalidad es la de constituir un fondo mediante aportaciones periódicas del cliente más una rentabilidad fija garantizada y una rentabilidad adicional variable que se fija semestralmente ("participación en beneficios"). Al vencimiento es posible recuperar el fondo en forma de renta o de una sola vez. Adicionalmente incorpora un seguro para caso de fallecimiento del asegurado cuya cuantía es el 10 por 100 de la provisión matemática con el límite de 6.000 euros, de tal forma que el beneficiario percibe la totalidad del saldo acumulado más el importe del seguro.
• (5) Renta vitalicia constante, si bien su importe podrá variar tras cada revisión del tipo de interés, pagadera por periodos vencidos, de acuerdo con la periodicidad establecida por el cliente mientras el asegurado viva. En caso de fallecimiento del asegurado se pagará a los beneficiarios establecidos en la póliza un capital equivalente al 102 por 100 de la prima pagada.
• (6) Seguro ahorro-inversión a prima única en el que el tomador asume el riesgo de la inversión. Si el asegurado vive en la fecha de vencimiento de la póliza, los beneficiarios de la póliza percibirán un importe que coincidirá con el resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de vencimiento del seguro. Si el asegurado fallece con anterioridad a la fecha de vencimiento, los beneficiarios de la póliza percibirán un capital obtenido por la suma de:
  • Un importe que coincidirá con el resultado del producto del número de unidades de cuenta asignadas a la póliza, por el valor de liquidación de las mismas a la fecha de comunicación del siniestro.
  • Un capital adicional por importe del 1 por 100 de la prima única. En todo caso, este capital adicional no será superior al máximo establecido de 10.000 euros.

Adicionalmente, si el asegurado fallece por accidente con anteriondad al vencimiento, los beneficiarios de la póliza percibirán un capital asegurado que será el 49 por 100 de la prima única. En todo caso, no será superior al máximo establecido fijado en 50.000 euros.

(7) Seguros de vida unit-linked.

(8) Rentas de supervivencia temporales y vitalicias correspondientes a las prestaciones definidas del plan de pensiones de los empleados de Caja de Ahorros de Castilla La Mancha.

Condiciones técnicas de DUERO VIDA

					Participación enbeneficios
Modalidades	Cobertura	Tablas	Interés técnico	Importe	Forma dedistribución
Seguro individual, de fallecimientoa prima periódica, sin participaciónen beneficios	(1), (2), (3), (4), (5), (6)y (7)	GK-95	2.00%
Seguro individual, mixto aprima única, sinparticipación en beneficios	$(8)$ y $(9)$	GK-95	2,00%
Seguro individual, mixto a primaperiódica, sin participación enbeneficios	$(10)$ y $(11)$	GK-80	4.50%
Seguro individual, mixto a primaperiódica, sín participación enbeneficios	$(10)$ y $(11)$	GK-95	2,00% - 3,75%
Seguro individual, mixto a primaperiódica, con participación enbeneficios	$(12),(13),(14)$ y $(15)$	GRM-95	2,00%	0,56	(20)
Seguro individual, desupervivencia a prima única, sinparticipación en beneficios	$(16)$ y $(7)$	GR-95	2.00% - 4.00%
Seguro individual, mixto a primaperiódica, sinparticipación en beneficios	$(18)$ y $(19)$	GK-95	2.00% - 4.65%

• $(1)$ Muerte por cualquier causa: Se garantiza el pago del capital garantizado al ocurrir el fallecimiento del asegurado, si ocurriese dentro del periodo previsto en la póliza.
• $(2)$ Incapacidad profesional total y permanente: Se garantiza el pago del capital garantizado en el supuesto de que el asegurado resulte afectado por una invalidez profesional total y permanente por siniestro ocurrido durante la vigencia de la póliza y declarada la invalidez en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.
• $(3)$ Invalidez absoluta y permanente: Se garantiza el pago del capital garantizado en el supuesto de que el asegurado resulte afectado por una invalidez absoluta y permanente por siniestro ocurrido durante la vigencia de la póliza y declarada la invalidez en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.
• Muerte por accidente: Se garantiza el pago del capital adicional al del seguro $(4)$ principal en el supuesto de que el asegurado fallezca a causa de un accidente

ocurrido durante la vigencia de la póliza y siempre que la muerte se produzca en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.

• Muerte por accidente de circulación: se garantiza el pago del capital adicional e igual $(5)$ al del seguro complementario de muerte por accidente ocurrido durante la vigencia de la póliza y siempre que la muerte se produzca en dicho periodo o en el año posterior al vencimiento de la póliza.
• $(6)$ Enfermedades graves: El asegurado percibirá el capital establecido en las condiciones particulares de la póliza cuando él mismo o cualquiera de sus hijos (natural o legalmente adoptados) y con edades comprendidas entre 2 y 16 años sea diagnosticado de alguna de las enfermedades o haya sufrido alguna de las intervenciones cubiertas, siempre y cuando dicho diagnóstico o intervención sean realizados por un médico legalmente autorizado.
• $(7)$ Servicios médicos nacionales e internacionales: Se garantiza a los usuarios la prestación de los servicios médicos cubiertos siempre que los referidos servicios sean solicitados durante el periodo de vigencia del contrato.
• $(8)$ Supervivencia: En caso de supervivencia del asegurado al vencimiento del seguro, el asegurador pagará al beneficiario la suma de un capital mínimo garantizado y de un capital adicional, siempre que en la fecha de observación final, la media de los precios oficiales de cierre de las acciones que componen la cesta de valores establecida en el condicionado, estén por encima de su precio oficial de cierre en la fecha de observación inicial.
• $(9)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento por cualquier causa del asegurado durante la vigencia del seguro, el asegurador pagará al beneficiario indicado un capital equivalente al 105 por 100 del capital mínimo garantizado para la cobertura de supervivencia.
• $(10)$ Supervivencia: En caso de supervivencia del asegurado al vencimiento del contrato, el saldo total acumulado a esa fecha.
• $(11)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del seguro, el saldo total acumulado constituido a la fecha del fallecimiento más un capital adicional que siempre estará definido en las condiciones particulares o certificado individual de seguro.
• $(12)$ Supervivencia: El capital final garantizado establecido en las condiciones particulares al término del seguro si el asegurado vive en dicha fecha, más las revalorizaciones que hubieran podido corresponderle en aplicación de la cláusula de participación en beneficios.
• Fallecimiento del asegurado: Se garantiza el pago al tomador del seguro de un $(13)$ capital equivalente al importe de las primas satisfechas por el tomador hasta ese momento, excluidas las asumidas por la aseguradora en los casos de fallecimiento o incapacidad permanente del tomador contemplados en los apartados (14) y (15), siempre que dicho fallecimiento o incapacidad ocurran durante la vigencia de la póliza.
• Fallecimiento del tomador: en caso de fallecimiento del tomador con anterioridad al $(14)$ vencimiento del seguro, el asegurador adquiere la obligación de mantener íntegros los valores garantizados por el contrato como si la prima o primas devengadas

desde dicho fallecimiento hasta el vencimiento del seguro hubiesen sido satisfechas.

• Invalidez absoluta y permanente del tomador: en caso de invalidez absoluta y $(15)$ permanente del tomador con anterioridad al vencimiento del seguro, el asegurador adquiere la obligación de eximir al tomador del pago de las primas sucesivas del seguro, sin perjuicio de mantener íntegros los valores garantizados por contrato como si la prima o primas dispensadas hubiesen sido satisfechas.
• $(16)$ Supervivencia: En caso de supervivencia del asegurado, éste percibirá una renta vitalicia en las fechas, forma de pago y cuantía establecidas en las condiciones particulares del contrato.
• $(17)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del seguro, el asegurador pagará al beneficiario indicado el capital establecido por este concepto en las condiciones particulares a la fecha del fallecimiento del asegurado.
• $(18)$ Supervivencia: Cuando el asegurado acceda a la jubilación, el asegurador se compromete a satisfacer al beneficiario el saldo total acumulado a esa fecha.
• $(19)$ Fallecimiento: En caso de fallecimiento del asegurado durante la vigencia del seguro, el asegurador pagará al beneficiario el saldo total acumulado a la fecha de fallecimiento del asegurado más un capital adicional. El capital adicional será el 10 por 100 del saldo total acumulado al final del mes anterior al fallecimiento con un mínimo de 1.000 euros y un máximo de 10.000 euros.
• $(20)$ Incremento de la prestación asegurada.

Condiciones técnicas de MAPFRE AMÉRICA

Las sociedades de vida del grupo MAPFRE AMÉRICA operan en sus respectivos mercados con contratos tanto individuales como colectivos, de primas periódicas y únicas y con y sin participación en beneficios. Las coberturas de los contratos varían en función de las condiciones de los mercados en los que operan, que incluyen seguros de vida y de fallecimiento, mixtos, de rentas vitalicias, decesos y sepelio, etc.

En la sociedad brasileña VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA el tipo de interés técnico con el que opera alcanza un máximo del 6 por 100. Para algunos contratos de los denominados planos de previdencia, existe la cláusula de "Excedente financiero", en virtud de la cual se calcula la distribución de una parte de los rendimientos obtenidos por los activos asignados a los contratos y se constituye una reserva técnica con dicha denominación.

En las sociedades MAPFRE CHILE VIDA y MAPFRE PERÚ VIDA se venden seguros de rentas vitalicias a un interés técnico que oscila en función de las condiciones del mercado, aunque calculados mediante técnicas de casamiento de flujos financieros que aseguran la rentabilidad a largo plazo de la operación.

En la Sociedad MAPFRE COLOMBIA VIDA la distribución de la participación en beneficios de algunos seguros de fallecimiento y mixtos está instrumentada en seguros de capital diferido con reembolso de reservas a prima única.

3.4. Evolución de la siniestralidad

A continuación se informa de la evolución de la siniestralidad del seguro directo No Vida desde el año de ocurrencia de los siniestros hasta el cierre de los ejercicios 2010 y 2009; así como el detalle por año de ocurrencia de la provisión para prestaciones de dicho seguro al cierre de los ejercicios citados.

Ejercicio 2010

Año de					Evolución del coste de los siniestros en los años siguientes al de ocurrencia
ocurrencia de lossiniestros	Concepto	Año deocurrencia	1 añodespués	2 añosdespués	3 añosdespués	4 añosdespués	5 añosdespués	6 añosdespués	7 añosdespués	8 añosdespués	9 añosdespués	Más de 9después
2000 y	Provisión pendiente	2.229,29	851,18	564,47	404,79	319,76	259,47	235,67	214,40	161,18	130.84	130,70
ameriores	Pagos acumulaoos	8.377,41	8.626,32	8.916,11	9.065,91	9.192,95	9.256,08	9.278,13	9.323,73	9.354,86	9.426,13	9.448,27
	Total costs	10.606,70	9.477,50	9.480,58	9.470,70	9.512,71	9.515,55	9.513,80	9.538,13	9.516,04	9.556,97	9.578,97
	Provisión pendiente	1.183,98	505,29	303,02	197,34	145.51	107,97	85,00	67,20	51,02	49,82
2001	Pagos acumulados	1.938,98	2.609,45	2.796,42	2.898,86	2.952,00	2.987,90	3.015,46	3.041,10	3.047,94	3.050,62
	Total coste	3.122,96	3.114,74	3.099,44	3.096,20	3.097,51	3.095,87	3.100,46	3.108,30	3.098,96	3.100,44
	Provisión pendiente	1.399,79	551,90	334,39	219,51	160,63	99,78	78,70	49,17	31,97
2002	Pagos acumulados	2.211,46	3.016,38	3.226,30	3.337,18	3.401,33	3.450,66	3.486,49	3.495,35	3.501,95
	Total coste	3.611,25	3.568,28	3.560.69	3.556,69	3.561,96	3.550,44	3.565,19	3.544,52	3.533,92
2003	Provisión pendiente	1.703,93	655.25	385,38	266.54	176,08	132.74	83,69	57,22
	Pagos acumulados	2.569,09	3.529,75	3.783,63	3.895,76	3.974.95	4.032.83	4.057,20	4.069,35
	Total coste	4.273,02	4.185,00	4.169,01	4.162,30	4.151,03	4.165,57	4.140,89	4.126,57
	Provisión pendiente	1.853,10	761,40	473,86	321,74	188,84	121,93	82,55
2004	Pagos acumulados	2.720.69	3.699.24	3.940.99	4.074,99	4.178,00	4.258.38	4.247.67
	Total coste	4,573,79	4.460,64	4.414,85	4.396,73	4.366,84	4.380,31	4.330,22
2005	Provisión pendiente	2.173,12	894,51	526,13	344,79	196,34	146,51
	Pagos acumulados	3.104.95	4.224,70	4.489,12	4.693,80	4.880.51	4.884,82
	Total coste	5.278,07	5,119,21	5.015,25	5.038,59	5.076,85	5.031,33
2006	Provisión pendiente	2.222,76	943,69	608.14	319,64	235,50
	Pagos acumulados	3.236,37	4.354,17	4.636,44	4.980,09	5.007.48
	Totel coste	5.459,13	5.297,86	5.244,58	5.299,73	5.242,98
2007	Provisión pendiente	2.529,08	970,02	608,84	389,11
	Pagos acumulados	3.613.84	4.953,31	5.396,85	5.537,31
	Total coste	6.142,92	5.923,33	6.005,69	5.926,42
2008	Provisión pendiente	2.614,05	1.015,19	609,46
	Pagos acumulados	4.174,99	5.708,90	5.999,59
	Total coete	6.789,04	6.724,09	6.609,05
2009	Provisión pendiente	2.390,02	861,37
	Pagoe acumulados	4.671.16	5.835,36
	Tatal coste	7.061,18	6.696,73
2010	Provisión pendiente	2.923,18
	Pagos acumuladosTotal coste	5.120,73
Datos en millones de euros		8.043,91

31 de diciembre de 2010
							Año de ocurrencia
Concepto	2010	2009	2008	2007_______	2006	2005	2004	2003	2002	2001	2000 vanteriores	Total
Provisión para prestacionesseguro directo No Vida	2.923,18	861,37	609,46	389,11	235.50	146,51	82.55	57.22	31,97	49,82	130,70	5.517,39

$\frac{3}{2}$ 4

Ejercicio 2009

ocurrencia de losSiniestros	Concepto						Evolución del coste de los síniestros en los años siguientes al de ocurrencia
		Año deocurrencia	1 añodespués	2 añosdespués	3 añosdespués	4 añosdespués	5 añosdespués	6 añosdespues	7 añosdespués	8 añosdespués	9 añosdespués	Más de 9después
	Provisión pendiente	1.277,36	848,51	552,20	398,77	284,05	239,78	200,72	174,57	169,03	123,49	129,29
1999 yanteriores	Pagos acumulados	5.504,01	6.065,31	6.329,32	6.483,29	6.577,57	6.658,32	6.694,58	6.716,93	6.768,10	6.784,00	6.806,76
	Total coste	6.781,37	6.913,82	6.881,52	6.882,06	6.861,62	6.898,10	6.895,30	6.891,50	6.937,13	6.907,49	6.936,05
	Provisión pendiente	1.006.65	391.76	240,33	140,48	98,67	73,90	63,76	47,29	29,83	22,01
2000	Pagos acumulados	1.494,27	2.088,84	2.240,06	2.326.01	2.372,25	2.405.93	2,423.99	2.437,65	2.446,88	2.460,12
	Total coste	2.500,92	2.480,60	2.480,39	2.466,49	2.470,92	2,479.83	2.487,75	2.484,94	2.476,71	2.482,13
	Provision pendiente	1.155,81	484,85	291,09	187,42	136,87	103,83	73,48	57,40	29,60
2001	Pagos acumulados	1.944,06	2.619,66	2.804,77	2.906,18	2.958,77	2.996,37	3.025,38	3.039,64	3.060,99
	Total coste	3.099,87	3.104,51	3.095,86	3.093.60	3.095,64	3.100,20	3.098,86	3.097,04	3.090,59
	Provisión pendiente	1.373.79	545.09	327,40	216,47	159,46	108,85	73,62	50,35
2002	Pagos acumulados	2.178,78	2.988,27	3.198,24	3.306,88	3.369,83	3.410,41	3.424,22	3.459,06
	Total coste	3.552,57	3.533,36	3.525,64	3.523,35	3.529.29	3.519,26	3.497,84	3.509,41
2003	Provisión pendiente	1.699,15	649,69	387,39	269,81	173,98	135,76	82,37
	Pagos acumulados	2.582,26	3.561,93	3.817,96	3.906.55	3.991.49	4.031.50	4.047.83
	Total coste	4.281,41	4.211,62	4.205,35	4.176,36	4.165,47	4.167,26	4.130,20
2004	Provisión pendiente	1.875,50	767,27	485,04	294,52	195,30	132,03
	Pagos acumulados	2.664,86	3.652,42	3.892,38	4.011,74	4.091,27	4.094,18
	Total coste	4.540,36	4.419,69	4.377,42	4.306,26	4.286,57	4.226,21
2005	Provision pendiente	2.166,59	872,27	594,26	316,26	210,37
	Pagos acumulados	3.082,14	4.193.85	4.434.39	4.587,13	4.620,02
	Total coste	5.248,73	5.066,12	5.028,65	4.903,39	4.830,39
2006	Provisión pendiente	2.262,98	1.022,10	534,94	321,72
	Pagos acumulados	3.224,66	4.353,49	4.657,32	4.728,79
	Total coste	5.487,64	5.375,59	5.192,26	5.050.51
2007	Provisión pendiente	2.542,37	954,80	613,04
	Pagos acumulados	3.559,42	4.931,30	5.186,67
	Total coste	6.101,79	5.886,10	5.799,71
2008	Provisión pendiente	2.652,99	1.035,99
	Pagos acumulados	4.084,66	5.394,22
	Total coste	6.737,65	6.430,21
2009	Provisión pendiente	2.399,62
	Pagos acumulados	4.978,38
Datos en millones de euros	Total coste	7.378,00

31 de diciembre de 2009

							Año de ocurrencia
Concepto	2009	2008	2007	2006	2005	2004	2003	2002	2001	2000	1999 vanteriores	Total
Provisión para prestacionesseguro directo No Vida	2.399,62	1.035.99	613.04	321.72	210,37	132.03	82,37	50.35	29,60	22.0	129.29	5.026,39
Datos en millones de euros

$\bar{\mathbb{R}}$ 5

El porcentaje imputable al reaseguro cedido de la siniestralidad recogida en los cuadros anteriores asciende de forma global a un 25,47 por 100 y a un 13,37 por 100 en los ejercicios 2010 y 2009 respectivamente.

No se aporta la información relativa a la evolución de la siniestralidad por año de ocurrencia del reaseguro aceptado ya que con carácter general las compañías cedentes siguen métodos de contabilización distintos al método del año de ocurrencia. Conforme a los estudios realizados para el reaseguro aceptado el grado de suficiencia de las provisiones técnicas es adecuado.

6.15. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

En los cuadros siguientes se detallan los movimientos de las provisiones para riesgos y gastos en los dos últimos ejercicios.

Ejercicio 2010

						Entradas		Salidas
Concepto	Saldo inicial	Alustes alsaldoinicial	Traspasos	Cambios enperímetro	Provisionesdotadas	Aumento devalor pordescuento	Provisionesaplicadas	Provisionesrevertidas	Saldo final
Provisión para tributos	139,74	0.37	61,30		68.34		(19, 53)	-	250,22
Provisión para pagospor convenios deliquidación	21,08	-	-	--	0.29	-	(1,32)		20.05
Provisiones porreestructuración	13,08		$\blacksquare$	$\mathbf{r}$	10.85	0.50	(15, 15)		9,28
Otras provisiones porcompromisos con elpersonal	69.39	3,21	-	$\overline{\phantom{a}}$	3.74		(6.21)		70.13
Otras provisiones	161,66	0.74	(61, 30)	235.33	29.23	8,66	(10, 54)	(0,26)	363,54
Total	404,95	4,32		235,33	112.45	9,18	(52, 75)	(0, 26)	713,22

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

					Entradas		Salidas
Concepto	Saldo inicial	Ajustes alsaldo inicial	Cambios enel perímetro	Provisionesdotadas	Aumento devalor pordescuento	Provisionesaplicadas	Provisionesrevertidss	Saldo final
Provisión para tributos	127.95	1,76	--	1.62	10.01	(1, 60)	-	13974
Provisión para pagos porconvenios de liquidación	30,43	0,06		7,88	0,08	(17, 37)	-	21 08
Provisiones porreestructuracion	14.35			10,93	$\qquad \qquad$	(12, 20)	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	13,08
Otras provisiones porcompromisos con el personal	52.30	(1,50)	-	61.88	1.33	(44, 60)	(0,02)	69.39
Olras provisiones	91.49	23.54	$\overline{\phantom{a}}$	124.32	0,79	(70, 98)	(7,50)	161,66
Total	316,52	23,86		206,63	12,21	(146, 75)	(7, 52)	404,95

En las provisiones para riesgos y gastos se incluyen los importes estimados de deudas tributarias, pagos por convenio de liquidación, reestructuración, incentivos al personal y otras derivadas de las actividades y riesgos inherentes a las mismas de las sociedades que integran el Grupo, cuya liquidación se realizará en próximos ejercicios, además de los pagos contingentes derivados de las combinaciones de negocio realizadas en 2010 y eiercicios anteriores, por importe de 346,13 y 102,12 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente. La estimación del importe provisionado o del momento temporal en que se va a liquidar la provisión se ve afectada por incertidumbres sobre la resolución de recursos interpuestos y evolución de otros parámetros. No ha sido necesaria la realización de hipótesis acerca de acontecimientos futuros para determinar el valor de la provisión.

6.16. DEPÓSITOS RECIBIDOS POR REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

Los depósitos por reaseguro cedido y retrocedido constituyen garantías entregadas a los reaseguradores en función de los contratos de cobertura de reaseguro firmados dentro de las prácticas habituales del negocio, devengan intereses a pagar y el período medio de renovación es generalmente trimestral. La liquidación de los citados intereses se realiza de forma trimestral.

6.17. DEUDAS

Los saldos incluidos en los epígrafes de deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro, por operaciones de reaseguro, deudas fiscales y otras deudas no devengan intereses a pagar y con carácter general su liquidación se realizará en el ejercicio siguiente. 6.18. INGRESOS Y GASTOS DE LAS INVERSIONES

El detalle de los ingresos y gastos de las inversiones para los ejercicios 2010 y 2009 se muestra a continuación:

Ingresos de las inversiones

Concepto		Ingresos de las inversiones de:				Ingresos financierosde Otras actividades		Total
		Explotación		Patrimonio
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
INGRESOS POR INTERESES, DIVIDENDOS Y SIMILARES
Inversiones inmobiliarias
Alquileres	61.18	78.24	3,80	5,24	1,71	8.79	66,69	92,27
Otros		15,20		0.21				15,41
Ingresos procedentes de la cartera a vencimiento
Renta fija	121,63	77.52	37.82	23,82	0.13	0.16	159,58	101,50
Otras inversiones	45.05	5.23	31,99	1.94	0.25		77.29	7.17
Ingresos procedentes de la cartera disponible para la venta	1.105,49	1.234,75	89,08	106,30	8.14	4.15	1.202,71	1.345.20
Ingresos procedentes de la cartera de negociación	260.41	213,32	35.17	21,68			295,58	235,00
Otros rondimientos financieros	77,42	36,88	21,32	11,77	22,45	70,60	121.19	119,25
Total ingresos	1,671.18	1.661,14	219,18	170,96	32,68	83,70	1.923,04	1.915,80
GANANCIAS REALIZADAS Y NO REALIZADAS
Ganancias netas realizadas:
Inversiones inmobiliarias	84.81	64.25	7.15	11.15		8,55	91,96	83,95
inversiones financieras cartera a vencimiento		3.12						3,12
Inversiones financieras cartera disponible para la venta	225.91	246.44	40.74	17,80	7.20	3.31	273,85	267,55
Inversiones financieras cartera de negociación	0.50	13.88	0.09				0.59	13,88
Otras	0.55	12.36	0,04	2,04	0.01		0.60	14,40
Ganancias no realizadas:
Incremento del valor razonable de la cartera denegociación y beneticios en derivados	32,01	3,88					32.01	3,88
Otras	1,45		0.07				1,52
Total ganancias	345,23	343,93	48,09	30,99	7,21	11,86	400.53	386,78
Total ingresos de las inversiones	2.016,41	2.005.07	267.27	201.95	39.89	95,56	2.323.57	2.302.58

Datos en millones de euros

S

Gastos de las inversiones

Concepto		Gastos de las inversiones de:			Gastos financieros deOtras actividades		Total
	Explotación		Patrimonio
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
GASTOS FINANCIEROS
Inversiones inmobiliarias
Gastos operativos directos	40,67	48.15	1,47	2,30			42.14	50,45
Otros gastos	11,44	10,90	3,34	3,20	3,57	5.02	18,35	19,12
Gastos procedentes de la cartera a vencimiento
Renta fija	3.54	26.98	0.74	7,10	0.06		4.34	34,08
Otras inversiones		1.51		0.38				1,89
Gastos procedentes de la cartera disponible para la venta	84,10	121,71	43.13	32,15	0.05	0.76	127.28	154.62
Gastos procedentes de la cartera de negociación	129,37	154,86	0.23	7,66			129.60	162,52
Otros gastos financieros	42,59	14,29	19,19	13,01	115.03	90.08	176,81	117.38
Total gastos	311,71	378.40	68,10	65,80	118,71	95,86	498,52	540.06
PERDIDAS REALIZADAS Y NO REALIZADAS
Pérdidas netas realizadas
Inversiones inmobiliarias	3.30	2.12	0.91	1.29			4.21	3,41
inversiones financieras cartera a vencimiento		0.01						0,01
Inversiones financieras cartera disponible para la venta	131,44	176.12	19.26	13.55	1.08	3.02	151.78	192,69
Inversiones financieras cartera de negociación	0,63		0,26				0,89	--
Otras	0.43	0.76	0.61	0.03			1,04	0,79
Pérdidas no realizadas
Dismínución del valor razonable de la cartera denegociación y pérdidas en derivados	23,08	26,03	-−				23.08	26,03
Otras		5,22		0,04				5,26
Total pérdidas	158,88	210,26	21,04	14,91	1,08	3,02	181,00	228.19
Total gastos de las inversiones	470,59	588,66	89,14	80,71	119,79	98,88	679,52	768,25

Datos en millones do euros

Los gastos procedentes de las carteras de inversión tienen su origen principalmente en los contratos de permuta financiera relacionados con operaciones de seguro.

6.19. GASTOS DE EXPLOTACIÓN

A continuación se detallan los gastos de personal y los gastos por dotación a las amortizaciones en los dos últimos ejercicios.

Concepto		Importe
	2010	2009
Gastos de personal	1.388.38	1.179.67
Dotaciones a las amortizaciones	176.45	147,64
Total	1.564,83	1.327,31

Datos en millones de euros

En el siguiente cuadro se ofrece el desglose de las dotaciones a las amortizaciones por segmentos operativos:

		Importe
Concepto	2010	2009
Seguro directo
a) Vida	24,77	17,90
b) Automóviles	53,70	47.59
c) Otros	41,74	39,95
Reaseguro
a) Vida	0,77	3,59
b) No Vida	5,28	1,70
Otras actividades	50,19	36.91
Total	176,45	147,64

Datos en millones de euros

6.20. RESULTADO DEL REASEGURO CEDIDO Y RETROCEDIDO

El resultado por las operaciones de reaseguro cedido y retrocedido de los ejercicios 2010 y 2009 se muestra a continuación:

Concepto		No vida		Vida		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Primas	(1.516, 28)	(1.477.27)	(278, 82)	(161, 28)	(1.795, 10)	(1.638.55)
Variación del la provisión para primas noconsumidas y para riesgos en curso	32,45	42.48	3.49	(0, 25)	35,94	42,23
Prestaciones pagadas y variación de laprovisión para prestaciones	1.872,28	702,52	145.05	93.39	2.017,33	795,91
Variación de la provisión matemática y deotras provisiones técnicas	14,71	1.46	4,38	4,15	19,09	5,61
Participación del reaseguro en comisiones ygastos	158.29	178,57	80,15	37,87	238.44	216,44
Resultado del reaseaguro cedido yretrocedido	561,45	(552, 24)	(45, 75)	(26, 12)	515,70	(578, 36)

Datos en millones de euros

6.21. SITUACIÓN FISCAL

Régimen de consolidación fiscal

Desde el ejercicio 1985 parte de las sociedades consolidadas con domicilio social en España están incluidas a efectos del Impuesto sobre Sociedades en el Grupo Fiscal número 9/85, integrado por la Sociedad dominante y aquellas de sus entidades filiales que cumplen los requisitos para acogerse a dicho régimen de tributación. Las entidades filiales que en 2010 forman parte de dicho Grupo Fiscal están detalladas en el Anexo 1 de esta memoria.

Componentes del gasto por impuesto sobre beneficios y conciliación del resultado contable con el gasto por impuesto de operaciones continuadas

A continuación se detallan, para los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2010 y 2009, los principales componentes del gasto por impuesto sobre beneficios de operaciones continuadas y la conciliación entre el gasto por impuesto sobre beneficios y el producto de multiplicar el resultado contable por el tipo impositivo aplicable. El Grupo ha efectuado la conciliación agregando las conciliaciones hechas por separado utilizando las tasas nacionales de cada uno de los países.

		Importe
Concepto	Ejercicio 2010	Ejercicio 2009
Gasto por impuesto
Resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	1.431.04	1.446.17
30% del resultado antes de impuestos de operaciones continuadas	429,31	433,85
Efecto fiscal de las diferencias permanentes	(5, 34)	(12,50)
Incentivo fiscal del ejercicio	(28, 71)	(9,14)
Efecto fiscal por tipos impositivos distintos al 30%	(3,02)	16,33
Total gasto por impuesto corriente con origen en el ejercicio	392,24	428.54
Gasto por impuesto corriente con origen en ejercicios anteriores	0.56	(18,50)
Créditos de períodos anteriores previamente no reconocidos por basesimponibles negativas, deducciones pendientes de aplicar o diferenciastemporarias	(25, 36)	(2, 27)
Total gasto por impuesto de operaciones continuadas	367,44	407.77
Impuesto sobre beneficios a pagar
Retenciones y pagos a cuenta	(220, 64)	(222, 57)
Diferencias temporarias	(46.07)	(48, 26)
Créditos e incentivos fiscales registrados en ejercicios anteriores yaplicados en éste		(2,58)
impuesto sobre beneficios de operaciones interrumpidas	(1,10)	(0.55)
Impuesto sobre beneficios a pagar neto	99.63	133,81

Datos en millones de euros

Las deducciones por doble imposición no se han considerado en el cuadro anterior, por proceder mayoritariamente de dividendos cobrados de filiales eliminados en el proceso de consolidación.

Activos por impuestos diferidos

En los siguientes cuadros se desglosa el detalle de movimientos para los ejercicios 2010 y2009 del epígrafe de activos por impuestos diferidos, desglosándose el importe de los mismos relativos a partidas cargadas o abonadas directamente a cuentas de patrimonio neto en cada uno de los dos ejercicios.

Ejercicio 2010

	Saldo	Ajustes al	Cambios	Procedentes de
Concepto	inicial	saidoinicial	en elperímetro	Resultados	Patrimonio	Bajas	Saldo final
- Diferencia de valoración deinversiones financieras	197.55	4.84	$\ddot{\phantom{a}}$	(12,09)	326.05	(12,52)	503,83
- Diferencia de valoración deprovisiones matemáticas:
Por adaptación a nuevastablas	2.79	⊷	$\overline{\phantom{0}}$	(0,51)			2.28
Por contabilidad tácita٠	188.26		--	(0, 93)	(113,52)	(0, 81)	73,00
- Diferencia de valoración de laprovisión del seguro de decesos	5,21	--		$\overline{\phantom{a}}$	--		5.21
- Créditos fiscales por basesimponibles negativas	21.54	0.62	3.50	25,36	--	(19, 35)	31,67
- Créditos por incentivos fiscales				28,71		(21.79)	6,92
- Complementos de pensiones yotros compromisos con elpersonal	84,37			3.79		(2,59)	85.57
- Provisiones para primaspendientes de cobro	12,91	0.04		4,90		(2,36)	15.49
- Ventas de promocionesinmobiliarias pendientes deentrega	0.02			7,44		(7, 42)	0.04
- Provisiones pararesponsabilidades y otras	49.85	0.07		18,31	--	(9,51)	58,72
- Provisión técnica paraprestaciones	94,94	5,29	$\overline{a}$	4.84		(20, 74)	84.33
- Otros conceptos	54,39	9.67	$\qquad \qquad -$	44,56	⊷	(5, 78)	102,84
Total	711.83	20,53	3,50	124,38	212,53	(102, 87)	969,90

$33$

Ejercicio 2009

	Saldo inicial	Ajustes al	Cambios en	Procedentes de			Saldo final
Concepto		saldo inicial	el perímetro	Resultados	Patrimonio	Bajas
- Diferencia de valoración deinversiones financieras	119.49			14.20	63.86		197.55
- Diferencia de valoración deprovisiones matemáticas:
Por adaptación a nuevastablas	3.03		--	(0, 24)	--	$\ddot{\phantom{a}}$	2.79
Por contabilidad tácita$\bullet$	128.23			9.16	50,87		188,26
- Diferencia de valoración de laprovisión del seguro de decesos	6.88		--	٠.	$-$	(1,67)	5.21
- Créditos fiscales por basesimponibles negativas	27.35			11.53	-	(17.34)	21,54
- Créditos por incentivos fiscales	2,58			26.96		(29, 54)	$\sim$
- Complementos de pensiones yotros compromisos con el personal	89,32	15.76		4.73		(25.44)	84.37
- Provisiones para primaspendientes de cobro	12.91	(0, 13)		6.00		(7, 87)	12.91
- Ventas de promocionesinmobiliarias pendientes deentrega	0.22			(0, 20)			0.02
- Provisiones pararesponsabilidades y otras	44,02	0.27	۰.	9.59		(4.03)	49,85
- Provisión técnica paraprestaciones	106.00	(2,95)		(7.92)		(0.19)	94.94
- Otros conceptos	45.59	7.09		25.44		(23, 73)	54.39
Total	585,62	20.04	-	101.25	114,73	(109, 81)	711.83

Datos en miliones de euros

El importe de los activos por impuestos diferidos de las sociedades consolidadas por integración global, como consecuencia de las bases imponibles negativas pendientes de aplicar y de las diferencias temporarias deducibles acumuladas a 31 de diciembre de 2010 y 2009, asciende a 981,42 y 748,71 millones de euros, respectivamente.

Del importe total de los impuestos diferidos activos, se han recogido en el balance de situación y en cuentas de patrimonio neto o de resultados 969,90 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 711,83 millones de euros a 31 de diciembre de 2009.

El resto de activos por impuestos diferidos acumulados a 31 de diciembre de 2010 y 2009, y que ascienden a 11,52 y 36,88 millones de euros respectivamente, no se han contabilizado en aplicación de los criterios que establecen las NIIF.

Pasivos por impuestos diferidos

En los siguientes cuadros se muestra el detalle de movimientos del epígrafe de pasivos por impuestos diferidos para los ejercicios 2010 y 2009:

Ejercicio 2010

	Saldo inicial	Ajustes al	Cambios en el		Procedentes de		Saldo final
Concepto		saldo inicial	perimetro	Resultados	Patrimonio	Bajas
- Diferencia de valoración deinversiones financieras	442,77	24 44	-	8.27	(118.94)	(B, 75)	347,79
- Diferencia de valoración deprovisiones maternáticas porcontabilidad tácita.	24,91	-	$\overline{\phantom{0}}$	0.77	134.94	(15, 26)	145.36
- Provision de estabilización ycatastrófica	160.47	11.46		26.85			193,73
- Gastos de adquisición decartera y otros gastos deadquisición	187,69	17.76	106.88	(7.12)	-		305,21
- Diferencias de cambio enpartidas no monetarias	4,76	-	$\overline{\phantom{a}}$	-	5.24		10.00
- Otros ingresos y gastosreconocidos			-		7.25		7.25
- Otros	49.65	2.41		87.61	-	(57, 75)	81,92
Total	870.25	56.07	106,88	116,38	28.49	(81, 76)	1,096,31

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Concepto	Saldo inicial	Alustes al	Cambios en el		Procedentes de	Bajas	Saldo linal
		saldo inicial	perimetro	Resultados	Patrimonio
- Diferencia de valoración deinversiones financieras	19974	2.06	$\qquad \qquad$	(20.92)	272.45	(10, 56)	442,77
- Diferencia de valoración deprovisiones matemáticas porcontabilidad tacita	3.22	-	-	17.23	4.46		24,91
- Derivados implícitos	0.23	-	$\overline{\phantom{0}}$	(0, 07)	۰	-	0,16
- Provisión de estabilización vcatastrofica	134.46	-	$\overline{\phantom{0}}$	27.75	-	(1,74)	160.47
- Gastos de adquisición decartera y otros gastos deadquisición	194.78	(1,54)	$\overline{\phantom{m}}$	(5.55)	-	$\overline{\phantom{a}}$	187,69
- Diferencias de cambio enpartidas no monetarias	$\tilde{\phantom{a}}$		$\overline{\phantom{0}}$		4,76	-	4,76
- Otros	49.11	(5,95)	-	45.47	-	(39, 14)	49.49
Total	581.54	(5,4.1)		63,91	201,67	(51, 44)	870,25

Datos en millones de euros

El saldo de "Otros" incluye el pasivo por impuestos difendos procedente del gasto por amortización del fondo de comercio en entidades no residentes, por importe de 34,52 y 22,50 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009 respectivamente.

La totalidad del importe de los pasivos por impuestos diferidos de las sociedades consolidadas por integración global como consecuencia de las diferencias temporarias imponibles acumuladas a 31 de diciembre de 2010 y 2009 se ha registrado en los balances de situación a dichas fechas.

Bases imponibles negativas

El desglose de las bases imponibles negativas pendientes de compensar en las sociedades consolidadas por integración global al cierre de los dos últimos ejercicios es el siguiente:

	Plazo para		Importe bases imponibles negativas					Activo por Impuesto diferido
Ejercício degeneración	sц		Aplicadas en el ejercicio		Pendientes de aplicar		Importe contabilizado		Importe no contabilizado
	aplicación	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
2003	2018		17.74				-
2004	2019	$\bullet\bullet$	25,91	-	-	-	-	-
2005	2020	13.08	10,67	26,87	39.95	5.61	8.59	2,45	3,39
2006	2021	3.69	0.21	7.61	11,30	1,87	2,98	0.41	0,41
2007	2022	1.60	1.49	0.22	1.82	-	0.23	0.07	0.32
2008	2023	36.00	1,79	74.80	110.80	17.57	7.54	4.87	25,70
2009	2024	10.13	--	20.72	30.85	4.85	2.20	1,37	7.06
2010	2025		--	13,76	--	1.77	--	2,35	--
Total		64,50	57,81	143,98	194,72	31,67	21.54	11,52	36,88

Datos en millones de euros

Los activos contabilizados por impuestos diferidos por bases imponibles negativas pendientes de compensación en las sociedades consolidadas se corresponden con bases imponibles negativas generadas como consecuencia de hechos no habituales en la gestión y es probable que se disponga de beneficios fiscales futuros contra los que aplicarlas.

Incentivos fiscales

El detalle de los incentivos fiscales de las sociedades consolidadas por integración global para los ejercicios 2010 y 2009 es el siguiente:

Modalidad		Importe aplicado en elejercicio		Importe pendiente deaplicación		Importe no registrado	Plazo parasu
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	aplicación
Deducción por doble imposición	49,69	17,82	3.66	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	-
Otros	21,79	11.72	6.92	-	$\overline{\phantom{0}}$	-
Total	70.48	29,54	10,60			-

96

Comprobaciones tributarias

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes impuestos no podrán considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción (para las sociedades españolas cuatro años).

A 31 de diciembre de 2010 las sociedades consolidadas por integración global tienen abiertos a inspección todos los impuestos a los que están sometidas correspondientes al plazo máximo de prescripción en cada uno de los países en los que operan. En opinión de los asesores del Grupo la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales que afecten de forma significativa a la posición financiera de las sociedades consolidadas a 31 de diciembre de 2010 es remota.

El importe de las actas de inspección fiscal más importantes del GRUPO MAPFRE correspondientes al impuesto sobre sociedades, retenciones sobre el capital mobiliario y renta de personas físicas y otros de los ejercicios 1989 a 2001 ascienden a un importe de 24,9 millones de euros, la mayor parte del cual corresponde a diferencias temporarias a corto plazo. La totalidad de estas actas están recurridas ante diversas instancias y pendientes de resolución al cierre del ejercicio. En opinión de los asesores del Grupo la posibilidad de que puedan producirse pasivos fiscales significativos no contabilizados por este concepto es remota.

6.22 RETRIBUCIONES A LOS EMPLEADOS Y PASIVOS ASOCIADOS

Gastos de personal

El desglose del gasto de personal de los dos últimos ejercicios se muestra en el siguiente cuadro:

		Importe
Concepto	2010	2009
Retribuciones a corto plazo
Sueldos y salarios	935,81	840,57
Seguridad social	249.62	236,36
Otras retribuciones	156,48	79.25
Prestaciones post-empleo
Compromisos de aportación definida	28.02	11.74
Compromisos de prestación definida		1,28
Otras retribuciones a largo plazo	0.07	0,36
Indemnizaciones por cese	20,68	8,16
Pagos basados en acciones	(2,30)	1,95
Total	1.388.38	1.179,67

Prestaciones y otros beneficios post-empleo

$A)$ Descripción de los planes de prestación definida vigentes

Los planes de prestación definida vigentes, todos ellos instrumentados a través de pólizas de seguro, son valorados conforme a lo detallado en la descripción de las políticas contables, y son aquellos en los que la prestación se fija en función de los sueldos finales, con prestación en forma de renta vitalicia, revisable según el índice de precios al consumo (I.P.C.) anual.

En el ejercicio 2009 se procedió a la supresión de los compromisos por pensiones de prestación definida y se llevó a cabo la liquidación de los planes de esta naturaleza de la totalidad del personal en activo que tenía concedidos este tipo de derechos, procediéndose a su sustitución por planes de aportación definida. En este proceso de liquidación, los afectados cedieron los derechos otorgados por el sistema de prestación definida, quedando los mismos extinguidos, las entidades ejercieron el derecho de rescate previsto para este supuesto y compensaron a cada interesado con una cifra equivalente al importe de sus derechos acumulados a la fecha de la liquidación.

B) Importes reconocidos en Balance

Por una parte, existen obligaciones por planes de prestación definida cuyo importe asciende a 31 de diciembre de 2010 y 2009 a 62,46 y 64,46 millones de euros respectivamente, exteriorizadas íntegramente mediante pólizas suscritas con MAPFRE VIDA, por lo que no se han reconocido activos afectos a estos planes.

Adicionalmente, existen obligaciones por compromisos por pensiones exteriorizados con pólizas de seguros afectas cuyo importe a 31 de diciembre de 2010 y 2009 asciende a 14,27 y 14,49 millones de euros respectivamente.

Conciliación del valor actual de la obligación

A continuación se detalla la conciliación del valor actual de la obligación derivada de los planes de prestación definida en los dos últimos ejercicios:

	Concepto	2010	2009
	Valor actual obligación a 1 de enero	78,95	191,91
—-—	Coste de los servicios del ejercicio cornenteCoste por interesesAportaciones efectuadas por los participantesPérdidas y ganancias actuarialesModificaciones por variaciones en el tipo de cambioPrestaciones pagadasCoste de los servicios pasados	3,180.65(4,73)	2,655,74$\blacksquare$(1, 96)(25, 42)
-	Combinaciones de negociosReduccionesLiquidacionesOtros conceptos	(1, 32)	(92, 59)(1, 38)
	Valor actual a 31 de diciembre	76,73	78,95

Datos en millones de euros

El importe que figura en "Liquidaciones" del ejercicio 2009 corresponde a la supresión de los compromisos por pensiones de prestación definida, llevándose a cabo la liquidación de los planes de esta naturaleza de la totalidad del personal en activo que tenía concedidos este tipo de derechos, y procediéndose a su sustitución por planes de aportación definida.

Conciliación del saldo inicial y final de los activos afectos al plan y derechos de reembolso

En el siguiente cuadro se detalla la conciliación del saldo inicial y final de los activos afectos al plan de los dos últimos ejercicios.

	Concepto	2010	2009
	Valor activos afectos al plan a 1 de enero	14,49	14,87
	Rendimiento esperado de los activos afectos al planPérdidas y ganancias actuariales	0,58	0.60
$\overline{\phantom{a}}$	Modificaciones por variaciones en el tipo de cambioAportaciones efectuadas por el empleadorAportaciones efectuadas por los participantes		$\overline{a}$
	Prestaciones pagadasLiquidaciones	(0,75)(0,05)	(0, 76)(0,22)
	Valor activos afectos al plan a 31 de diciembre	14,27	14.49

Datos en millones de euros

$C)$ Importes reconocidos en la cuenta de resultados consolidada

En el cuadro siguiente se detallan los importes reconocidos en la cuenta de resultados consolidada de los ejercicios 2010 y 2009.

Concepto	2010	2009
Coste de los servicios del ejercicio corriente	--	2,65
Coste por intereses	3.18	5.74
Rendimiento esperado de los activos afectos al plan	(3, 18)	(5, 78)
Perdidas y ganancias actuariales		(1, 33)
Coste de los servicios pasados reconocidos en el ejercicio
Otros conceptos	0.24
Total gasto reconocido en la cuenta de resultados	0,24	1.28

Rendimiento D)

La tasa de rendimiento esperado se determina en función del tipo de interés garantizado en las pólizas de seguros afectas.

El rendimiento real de los activos afectos al plan, así como de las inversiones afectas a la cobertura de las provisiones matemáticas, ha ascendido en 2010 y 2009 a 3,18 y 7,05 millones de euros respectivamente.

E) Hipótesis

Las hipótesis actuariales principales usadas a la fecha de cierre de los dos últimos ejercicios han sido las siguientes:

Concepto	2010	2009
HIPÓTESIS DEMOGRÁFICAS
Tablas de mortalidad	--
Tablas de supervivencia	PERM/F-2000	PERM/F-2000
HIPÓTESIS FINANCIERAS
Tasa de descuento	4.25%	4,07%
Incremento salarial anual medio
I.P.C. anual medio	3%	3%
Rendimiento esperado de los activos afectos	4.25%	4.07%

F) Estimaciones

No se estima realizar aportaciones a los planes de prestación definida en el ejercicio 2011.

Pagos basados en acciones

La Junta General Extraordinaria de la Sociedad dominante, celebrada el 4 de julio de 2007, aprobó el plan de incentivos referenciados al valor de las acciones para directivos del Grupo MAPFRE que se detalla a continuación:

Fórmula: Se concede a cada partícipe el derecho a percibir en efectivo la cuantía resultante de multiplicar el número de acciones de MAPFRE, S.A. asignadas teóricamente, por la diferencia entre la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles de los 30 días hábiles anteriores a la fecha de comunicación del ejercicio y la media aritmética simple de la cotización de cierre durante las sesiones bursátiles correspondientes a los 30 días hábiles inmediatamente anteriores a la fecha de inclusión en el plan. No obstante en el colectivo inicial de partícipes esta referencia se sustituyó por la cotización de cierre del día 31 de diciembre de 2006, que fue de 3,42 euros por acción.

Ejercicio del derecho: El derecho es ejercitable en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del cuarto año, en un 30 por 100 como máximo durante el mes de enero del séptimo año y el resto durante el mes de enero del décimo año. Todos los derechos concedidos deberán ejercerse como fecha límite el último día del tercer periodo mencionado.

El número de acciones de referencia tenidas en cuenta a efectos del cálculo de la retribución ha ascendido a 8.260.235 acciones en 2010 y a 8.698.831 acciones en 2009. cuyo precio de ejercicio es el ya mencionado de 3,42 euros por acción.

Durante los ejercicios 2010 y 2009 se ha producido una baja en cada uno de ellos, al no cumplirse el requisito de permanencia en la entidad hasta la fecha del ejercicio de la opción, previsto en la fórmula del plan.

Para obtener el valor razonable de las opciones otorgadas se ha aplicado un modelo de valoración basado en árboles binomiales, considerando los siguientes parámetros:

• Como tipo de interés sin riesgo se ha considerado el tipo cupón cero derivado de la curva de tipos IRS (Interest Rate Swap) del euro al plazo de vencimiento de la opción.
• Como rentabilidad por dividendos se ha considerado la que resultaba de los dividendos pagados con cargo al último ejercicio cerrado (2009) y la cotización al cierre del ejercicio 2010.
• Como volatilidad del activo subyacente se ha tomado la que resulta del comportamiento de la cotización de la acción de MAPFRE durante el ejercicio 2010.

En función de los anteriores parámetros, el citado sistema retributivo es valorado y reconocido en la cuenta de resultados conforme a lo indicado en la Nota 5.19 de la memoria. Los gastos de personal registrados en la cuenta de resultados por este concepto en 2010 y 2009 ascienden a (2,30) y 1,95 millones de euros, respectivamente, registrándose la contrapartida en el pasivo.

Con objeto de cubrir el gasto por este concepto a la fecha de ejercicio del derecho, se contrataron durante el ejercicio 2008 dos equity swap sobre 8.625.733 acciones y 219.297 acciones, con un precio de ejercicio de 3,2397 y 2,6657 euros, respectivamente. Al cierre del ejercicio 2010 y 2009 el valor de mercado de dichos equity swap, por importe de 7,88 y 2,64 millones de euros, respectivamente, se recoge en "Otros pasivos financieros", incluyéndose en la cuenta de resultados consolidada la variación del ejercicio.

Número de empleados

A continuación de detalla el número medio de empleados al cierre de los dos últimos ejercicios clasificados por categorías y sexo, y su distribución por áreas geográficas.

Area geográfica		Directivos					Administrativos				Comerciales				Otros				Total
	Hombres			Mujeres		Hombres		Mujeres		Hombres		Mujeres	Hombres			Mujeres		Hombres		Mujeres
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
España	1.158	1343	421	506	105	1877	6.263	7.519	357	699	726	982	2.474	1.310	2.635	1.142	6.094	6.229	10 047	10 149
UnidosEstadosdeAmérica	239	240	240	245	547	418	1.586	.366	.72	$\overline{\phantom{a}}$	97	$\boldsymbol{4}$	389	258	471	238	.246	916	2.396	1853
Brasıl	213	200	107	83	362	312	781	579	268	264	419	386	621	748	524	572	1.464	.524	1.831	.620
Méjica	130	64	64	21	164	161	117	125	132	153	246	246	616	478	356	296	042	656	783	688
Venezuela	68	36	54	17	245	186	431	246	39	93	83	183	249	410	241	375	601	725	809	821
Colombia	68	34	46	21	81	80	91	90	31	47	121	136	250	241	235	216	430	402	493	463
Argentina	149	41	49		325	302	535	584	316	362	232	226	532	651	329	327	1.322	.356	1.145	1.144
Turquia	47	44	26	22	61	60	136	133	47	30	55	28	73	58	83	75	228	192	300	256
Chile	35	23	17	11	123	131	340	348	54	43	95	98	117	134	84	91	329	331	536	548
Otros paises	792	286	515	152	662	659	1018	947	408	321	386	384	539	861	288	619	2 401	2 149	2.207	2.102
Total número medio deempleados	2,899	2.313	1.539	1.085	3.675	4.186	11.300	11.937	2.724	3.012	2.462	2.673	5,859	5,169	5.246	3.951	15.157	14,680	20.547	19,646

6.23. RESULTADOS NETOS POR DIFERENCIAS DE CAMBIO

Las diferencias de cambio positivas diferentes a las procedentes de los instrumentos financieros valorados a valor razonable imputadas a la cuenta de resultados consolidada ascienden a 461,96 y 179,49 millones de euros en los ejercicios 2010 y 2009 respectivamente.

Las diferencias de cambio negativas diferentes a las procedentes de los instrumentos financieros valorados a valor razonable imputadas a la cuenta de resultados consolidada ascienden a 422,27 y 184,12 millones de euros en los ejercicios 2010 y 2009 respectivamente.

A continuación se presenta la conciliación de las diferencias de cambio reconocidas en patrimonio al inicio y al final del ejercicio en 2010 y 2009.

Descripción		Importe
	2010	2009
Diferencias de cambio al inicio del ejercicio	(129, 65)	(144.59)
Diferencia neta de cambio por valoración de partidas no monetarias	5,12	4.69
Diferencia neta de cambio por conversión de estados financieros	190.91	10,25
Diferencias de cambio al cierre del ejercicio	66.38	(129, 65)

A 31 de diciembre de 2010 y de 2009 las diferencias de cambio netas derivadas de la conversión a euros de los estados financieros de aquellas entidades del Grupo cuya moneda funcional no es el euro son:

					Diferencias de conversión
Sociedad/Subgrupo	Area geográfica	Positivas			Negativas		Neto
		2010	2009	2010	2009	2010	2009
Sociedades consolidadas porintegración global:
MAPFRE RE	Europa, América yresto del mundo	1,13	$\overline{\phantom{a}}$	(8, 87)	(24, 80)	(7, 74)	(24, 80)
MAPERE AMÉRICA	América	79,05	12,68	(82, 45)	(68, 72)	(3, 40)	(56, 04)
MAPFRE INTERNACIONAL	Europa, América yresto del mundo	131,95	17,91	(53,08)	(55, 38)	78,87	(37, 47)
OTROS		1,32	7,54	(7,50)	(17, 38)	(6, 18)	(9, 84)
Sociedades puestas enequivalencia					(1,21)		(1,21)
Total		213,45	38,13	(151, 90)	(167, 49)	61,55	(129, 36)

Datos en millones de euros

6.24. ACTIVOS Y PASIVOS CONTINGENTES

Al cierre de los ejercicios 2010 y 2009 y hasta la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas no se tiene evidencia de la existencia de activos y pasivos contingentes por importes significativos.

6.25. COMBINACIONES DE NEGOCIO

Ejecutadas durante los ejercicios 2010 y 2009

Durante los ejercicios 2010 y 2009 se han adquirido diversas participaciones accionariales, siendo las más significativas las participaciones en ASCAT VIDA, ASCAT SEGUROS GENERALES, CAIXA TARRAGONA VIDA, CAIXA MANRESA VIDA e INSURE AND GO en 2010 y ASEGURADORA MUNDIAL y MUNDIAL DESARROLLO en 2009. El valor razonable de los activos y pasivos identificables de las participaciones adquiridas en estas sociedades son los siguientes:

			Ejercicio 2010				Ejercicio 2009
Concepto	ASCAT VIDA	ASCATSEGUROSGENERALES	CAIXATARRAGONAVIDA	CAIXAMANRESA VIDA	INSUREAND GO	ASEGURADORAMUNDIAL	MUNDIALDESARROLLO
ACTIVO
Gastos de adquisición de cartera	328,36	$\overline{\phantom{m}}$	$\ddotsc$	23,49	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$	٠
Otros activos intangibles	0.04	0,43	-	0.44	2,30	1,63	7,80
Inmovilizado material	0.08	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{0}}$	0,30	3,73	0,67
Inversiones	2.462,98	24.66	4.20	42,51	-	104,06	27,65
	196.26	7.20		1.81	1.90	37.54	32.44
Créditos	247.29	1.11	0.483.70	36,22	2,53	17.13	2,84
Tesorería					8,77	20,57	7.54
Otros activos	13.59	10,69	1,34	0.73
TOTAL ACTIVO	3.248.60	44.09	9.72	105.20	15,80	184.66	78.94
PASIVO
Provisiones técnicas	2,603.89	19,08	1.66	65,62		99,87	18.27
Deudas	16.16	6,72	0.97	1.10	15,80	44.38	20,67
Otros pasivos	169,04	1.93	0.04	7,77	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{\phantom{0}}$	2,55
TOTAL PASIVO	2.789.09	27,73	2,67	74,49	$\qquad \qquad -$	144.25	41.49
Vaíor razonable de les activos netos	459.51	16,36	7.05	30,71	$\overline{\phantom{0}}$	40,41	37,45
Participación adquirida	50,00%	50,01%	50,00%	50,00%	100,00%	56,65%	57,06%
Valor razonable del porcentaje deactivos netos adquiridos	229,76	8.18	3,53	15,36	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	22.89	21,37
Fonde de comercio	337,94	97,62	54,57	40,12	31,30	21,46	3.03
Coste de adquisición	567,70	105,80	58,10	55,48	31,30	44,35	24,40

Datos en millones de euros

Los valores razonables detallados anteriormente difieren de los valores en los libros de las entidades antes de la combinación, principalmente por los gastos de adquisición de cartera, no registrados en sus libros.

El coste de adquisición de las combinaciones recoge, en su caso, el importe de los pagos aplazados.

Los gastos directamente atribuibles a las combinaciones del ejercicio 2010, en concepto de honorarios de profesionales independientes, abogados y asesoría financiera, por importe total de 2,42 millones de euros, han sido contabilizados como gastos en la cuenta de resultados consolidada.

La fecha de incorporación al perímetro de consolidación de las mencionadas participaciones adquiridas en el ejercicio 2010 ha sido el 30 de septiembre, habiendo contribuido con 195,46 millones de euros a las primas del Grupo y con 9,09 millones de euros al beneficio neto. Si las combinaciones hubieran tenido lugar a principio de año, habrían contribuido con

853,18 millones de euros a las primas del Grupo y con 24,86 millones de euros al beneficio neto.

Otras combinaciones de negocio de inferior coste ejecutadas durante el ejercicio 2010 han sido NUEVO TANATORIO, S.L., FUNERARIA CRESPO, TANATORIO SAN ALBERTO y FINIBANCO VIDA; y durante el ejercicio 2009 fueron FINLOG-ALUGUER E COMERCIO DE AUTOMOVEIS, S.A.; AZUL CENTROS RESIDENCIALES, S.A. Y SERVICIOS FUNERARIOS DEL NERVIÓN, S.L (ver Anexo 1).

Combinaciones de negocio en proceso de ejecución

En mayo de 2010 se firmó el acuerdo con BANCO DO BRASIL para la constitución de una alianza estratégica en los negocios de personas, seguros generales y autos. Al cierre del ejercicio se estaban realizando los trámites necesarios para la obtención de las autorizaciones preceptivas para la materialización de las operaciones societarias. Esta alianza permitirá consolidar la posición conjunta de ambos socios en el sector, y constituir uno de los más importantes grupos aseguradores de Brasil, con una cuota de mercado del 16 por 100, que supone ocupar la primera posición en seguros de personas y la segunda en seguros de daños.

6.26. TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS

La totalidad de las transacciones con partes vinculadas han sido realizadas en condiciones de mercado.

Operaciones con empresas del Grupo

A continuación se detallan las operaciones efectuadas entre empresas del Grupo, cuyo efecto en resultados es nulo por haber sido eliminadas en el proceso de consolidación:

Concepto		Gastos		Ingresos
	2010	2009	2010	2009
Servicios recibidos/prestados y otros gastos/ingresos	501,45	426,55	518,48	427,47
Gastos/ingresos de inversiones inmobiliarias	18,31	21,42	19,84	22,80
Gastos/ingresos de inversiones y cuentas financieras	21,01	19.06	22,09	30,48
Dividendos distribuidos		--	905.58	982,63
$\mathbf{r}$Total	540,77	467.03	1.465.99	1.463.38

Operaciones de reasequro y coasequro

A continuación se detallan las operaciones de reaseguro y coaseguro efectuadas entre empresas del Grupo consolidable, eliminadas en el proceso de consolidación:

Concepto		Importe
	2010	2009
Primas cedidas/aceptadas	1.234,81	960,23
Prestaciones	790,31	529,47
Variación de provisiones técnicas	15,07	28,11
Comisiones	243,43	188,25

Datos en millones de euros

En los cuadros siguientes se detallan los saldos con reaseguradoras y cedentes, depósitos constituidos y provisiones técnicas por operaciones de reaseguro con empresas del Grupo consolidable eliminados en el proceso de consolidación.

Concepto		Reaseguro aceptado		Reaseguro cedido
	2010	2009	2010	2009
Créditos y deudasDepósitosProvisiones técnicas	(126, 72)113,82(1.437, 41)	(164, 89)135,60(802, 73)	126,72(113, 82)1.437,41	164,89(135, 60)802,73
Total	(1.450, 31)	(832,02)	1.450,31	832,02

Remuneraciones del personal clave de la dirección

En el cuadro siguiente se detalla la retribución percibida en los dos últimos ejercicios por el personal clave de la dirección (entendiéndose como tal los miembros del Consejo de Administración, de la Comisión Delegada y de los Comités Delegados de la Sociedad dominante):

	Importe
Concepto	2010	2009
Retribuciones a corto plazo
Sueldos	6,46	6.30
Asignaciones fijas	2,16	2,09
Dietas	0,85	0,88
Seguros de vida	0,13	0,12
Retribuciones post-empleo
Prestación definida		0,75
Aportación definida	9.57	6.90
Pagos basados en acciones	(0, 57)	0,45
Total	18,60	17,49

Datos en millones de euros

La retribución básica de los consejeros externos consiste en una asignación fija anual por la pertenencia al Consejo de Administración, cuyo importe fue de 43.171 euros en 2010 y en 2009. Dicha cantidad se incrementa en un 50 por 100 en el caso de las personas que ocupan el cargo de Presidente o Vicepresidente del Consejo de Administración o presiden una Comisión o Comité Delegado, sin que quepan incrementos acumulativos cuando una misma persona ocupa varios cargos.

Además tienen establecido un Seguro de Vida para caso de muerte, con un capital asegurado de 150.253 euros, y disfrutan de algunas de las ventajas reconocidas al personal, como el seguro de enfermedad.

Los consejeros externos que son miembros de Comisiones o Comités Delegados perciben, además, una dieta por asistencia a las reuniones, cuya cuantía fue de 4.317 euros en 2010 y en 2009 por asistencia a Comisión Delegada; y de 3.778 euros por asistencia a otros Comités.

Los consejeros ejecutivos (entendiéndose como tales tanto los ejecutivos de la propia entidad como los que desempeñan funciones ejecutivas en otras entidades del GRUPO MAPFRE) perciben las retribuciones establecidas en sus contratos, que incluyen sueldo fijo, incentivos de cuantía variable vinculados a los resultados, seguros de vida e invalidez y otras compensaciones establecidas con carácter general para el personal de la Entidad; además existen complementos de pensiones para caso de jubilación materializados en planes de aportación definida, exteriorizados a través de un seguro de vida, todo ello dentro de la política retributiva establecida por el Grupo para sus Altos Directivos, sean o no consejeros.

Estos complementos estaban materializados en planes de prestación definida que fueron liquidados en el ejercicio 2009 y sustituidos por planes de aportación definida tal y como se detalla en la nota 6.22 de la memoria. El personal clave de la dirección recibió como compensación derivada de dicha liquidación la cantidad de 35,18 millones de euros con cargo a los valores de rescate acumulados a la fecha de liquidación, por lo que dicha compensación no representó gasto para el Grupo en dicho ejercicio. Los consejeros ejecutivos perciben una dieta por asistencia a la Comisión Delegada cuyo importe ha ascendido en 2010 y 2009 a 4.317 euros, así como, en su caso, una retribución fija como Presidentes de Consejo Territorial. Con independencia de ello, en el ejercicio 2010 se han devengado otros gastos por indemnizaciones y otros conceptos no recurrentes por importe de 4.54 millones de euros.

La remuneración básica de los consejeros externos es aprobada por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración, y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. El importe de la retribución contractual de los consejeros ejecutivos, las dietas por asistencia de los miembros externos de las Comisiones y Comités Delegados y la asignación fija por presidencia de los Consejos Territonales son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité.

7. GESTIÓN DE RIESGOS

Objetivos, políticas y procesos de gestión del riesgo

MAPFRE dispone de un Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos. Los diferentes tipos de riesgo se han agrupado en cuatro áreas o categorías como se detalla a continuación:

Riesgos Operacionales		Incluye veintitrés tipos de riesgos agrupadosen las siguientes áreas: actuarial, jurídica,tecnología, personal, colaboradores,procedimientos, información, fraude, mercadov bienes materiales.
Riesgos Financieros	✓	Incluye los riesgos de tipo de interés, deliquidez, de tipo de cambio, de mercado y decrédito.
RiesgosdeActividadla.Aseguradora		Agrupa, de forma separada para Vida y NoVida, los riesgos de suficiencia de primas, desuficiencia de provisiones técnicas yde∣reaseguro.
Riesgos Estratégicosde۷Gobiemo Corporativo	✔	Incluye los riesgos de ética empresarial y debuen gobierno corporativo, de estructuraorganizativa, de alianzas, fusionesvadquisiciones, derivados del entomo reguladory, finalmente, el de competencia.

Centralización del Sistema de Gestión de Riesgos

La estructura de MAPFRE está basada en Unidades y Sociedades Operativas con un alto grado de autonomía en su gestión. Los órganos de gobierno y dirección del Grupo aprueban las líneas de actuación de las Unidades y Sociedades en materia de gestión de riesgos, y supervisan de forma permanente a través de indicadores y ratios su exposición al riesgo. Además, existen instrucciones generales de actuación para mitigar la exposición al riesgo, tales como niveles máximos de inversión en renta variable o clasificación crediticia de reaseguradores.

El Área Financiera, a través de la Dirección de Riesgos, coordina las actividades relacionadas con la cuantificación de riesgos y, en particular, la implantación de modelos propios de capital económico en las Unidades Operativas y los análisis de impacto cuantitativo de la futura normativa de Solvencia II.

Las Unidades Operativas disponen de un Coordinador de Riesgos, con dependencia de la Dirección de Administración, para la implantación de las políticas y gestión de riesgos en cada unidad. La coordinación de actividades para la implantación de Modelos de Cuantificación de Riesgos se realiza a través del Comité de Riesgos. El grado de avance de los proyectos y otros aspectos significativos son informados a la Alta Dirección de MAPFRE a través del Comité de Auditoría.

1 A

En términos generales las decisiones de suscripción de riesgos asegurables y coberturas de reaseguro están altamente descentralizadas en las Unidades. Los aspectos relacionados con el Riesgo Operacional son tutelados de forma centralizada aunque su implantación y monitorización está delegada en las Unidades. La gestión de los riesgos estratégicos y de gobierno corporativo está altamente centralizada. Los riesgos financieros se gestionan de forma centralizada a través del Área de Inversiones del Grupo.

Estimación de Riesgos y Capitales

MAPFRE dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de una forma racional y objetiva de los capitales necesarios para cubrir los riesgos asumidos. La estimación de riesgos se realiza a través de un modelo estándar de factores fijos que cuantifica riesgos financieros, riesgos de crédito y riesgos de la actividad aseguradora. Además, el nivel de capital asignado a cada Unidad no podrá nunca ser inferior al capital mínimo legal requerido en cada momento, más un margen del 10 por 100.

El capital asignado se fija de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejercicio siguiente, y se revisa periódicamente a lo largo del año en función de la evolución de los riesgos.

Ciertas Unidades requieren un nivel de capitalización superior al que se obtiene de la norma general antes descrita, bien porque operan en países con requerimientos legales diferentes, o bien porque están sometidas a requerimientos de solvencia financiera más elevados al contar con un "rating". En esos casos, la Comisión Delegada de MAPFRE fija el nivel de capitalización de forma individualizada.

Riesgos Operacionales

La identificación y evaluación de Riesgos Operacionales se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en MAPFRE, a través de la cual se confeccionan los mapas de riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos riesgos.

Asimismo, Riskm@p se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos).

El modelo de gestión del riesgo operacional se basa en un análisis dinámico por procesos de la Unidad, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte: Desarrollo de productos, Emisión, Siniestros / Prestaciones, Gestión administrativa, Actividades comerciales, Recursos humanos, Comisiones, Coaseguro / Reaseguro, Provisiones técnicas, Inversiones, Sistemas tecnológicos y Atención al cliente.

Riesgos Financieros

MAPFRE mitiga su exposición a este tipo de riesgos mediante una política prudente de inversiones caracterizada por una elevada proporción de valores de renta fija de alta calidad en la cartera.

En la gestión de las carteras de inversión se distingue entre las que buscan un casamiento de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros y aquellas en las que se realiza una gestión activa. En las primeras se minimizan los riesgos de tipo de interés y otros riesgos de variación de precios, mientras que en las segundas se asume un cierto grado de riesgo de mercado, de acuerdo con lo expuesto a continuación:

• En las carteras que no cubren compromisos pasivos a largo plazo, la variable de gestión del riesgo de tipo de interés es la duración modificada, estando establecido en la actualidad que dicha magnitud debe situarse entre el 3 por 100 y el 7 por 100.
• La exposición al riesgo de tipo de cambio se minimiza en el caso de los pasivos aseguradores, pudiendo admitir una exposición a este tipo de riesgo no superior a un porcentaje fijo sobre el exceso de los activos aptos para la cobertura.
• Las inversiones en acciones están sujetas a un límite máximo de la cartera de inversiones, así como a límites de concentración por país y sector.
• Las limitaciones de riesgo están establecidas en términos cuantitativos medidos con base en variables fácilmente observables. No obstante, también se realiza un análisis del nesgo en términos probabilísticos en función de las volatilidades y correlaciones históricas.

Respecto al riesgo de crédito, la política de MAPFRE se basa en el mantenimiento de una cartera diversificada compuesta por valores seleccionados prudentemente en base a la solvencia del emisor.

Las inversiones en renta fija y renta variable están sujetas a límites de concentración por emisor.

Riesgos de la Actividad Asequradora

La organización de MAPFRE, basada en Unidades y Sociedades especializadas en los distintos tipos de negocio, requiere la concesión a las mismas de un grado significativo de autonomía en la gestión de su negocio, y particularmente en la suscripción de riesgos y la determinación de las tarifas, así como la indemnización o prestación de servicio en caso de siniestro. La suficiencia de las primas es un elemento de especial importancia y su determinación está apoyada por aplicaciones informáticas específicas.

El tratamiento de las prestaciones, así como la suficiencia de las provisiones, son principios básicos de la gestión aseguradora. Las provisiones técnicas son estimadas por los equipos actuariales de las distintas Unidades y Sociedades y en determinados

casos se somete también a revisión por parte de expertos independientes. La preponderancia del negocio personal de daños en MAPFRE, con una gran rapidez de liquidación de siniestros, así como la escasa importancia de riesgos asegurados de largo desarrollo en el tiempo, tales como asbestos o responsabilidad profesional, son elementos mitigadores de este tipo de riesgo.

La presencia de MAPFRE en países con elevada posibilidad de ocurrencia de catástrofes (terremoto, huracanes, etc.) requiere un especial tratamiento de este tipo de riesgo que puede generar volatilidad en los resultados o requerimiento de capitales adicionales. Las Unidades y Sociedades que están expuestas a este tipo de riesgos, fundamentalmente MAPFRE AMÉRICA, MAPFRE INTERNACIONAL y MAPFRE RE, disponen de informes especializados de exposición catastrófica, generalmente realizados por expertos independientes, que estiman el alcance de las pérdidas que pueden afectar a los riesgos asegurados en caso de ocurrencia de un evento catastrófico. La suscripción de los riesgos catastróficos se realiza en base a esta información y al capital económico del que dispone la compañía que los suscribe. En su caso, la exposición patrimonial a este tipo de riesgos se mitiga mediante la contratación de coberturas reaseguradoras específicas. En este aspecto, es importante destacar la contribución de MAPFRE RE, que aporta a la gestión del Grupo su larga experiencia en el mercado de riesgos catastróficos.

En relación con el riesgo reasegurador la política de MAPFRE es ceder negocio a reaseguradores de probada capacidad financiera (clasificación de solvencia financiera de Standard & Poor's no inferior a A).

Riesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo

Los principios éticos aplicados a la gestión empresarial han sido una constante en MAPFRE y forman parte de sus estatutos y de su quehacer diario. Para normalizar esta cultura empresarial, y cumplir con los requerimientos legales de gobierno y transparencia en la gestión, los Órganos de Dirección de MAPFRE aprobaron en 2008 una versión revisada del Código de Buen Gobierno, en vigor desde 1999. La aplicación estricta de los principios de Buen Gobierno Corporativo es considerada en MAPFRE como la actuación más eficaz para mitigar este tipo de riesgos.

A) RIESGO DE SEGURO

$11$ Sensibilidad al riesgo de seguro

Este análisis de sensibilidad mide el efecto en el capital de las fluctuaciones al alza y a la baja de los factores condicionantes del riesgo de seguro (número de riesgos asegurados, valor de la prima media, frecuencia y coste siniestral). Una medida de sensibilidad al riesgo de seguro de No Vida es el efecto que tendría en el resultado del ejercicio y, consecuentemente en el patrimonio neto, la variación de un punto porcentual del ratio combinado. En el cuadro siguiente se muestra este efecto junto con el índice de volatilidad de dicho ratio, calculado en función de la desviación típica del mismo en un horizonte temporal de cinco años:

Concepto		Efecto en losresultados de unavariación del 1%del ratiocombinado	Indice devolatilidad delratio combinado
	2010	2009
Seguro Directo EspañaEmpresasFamiliar	3,7229.26	3,7129,92	2,8%0.8%
Seguro Directo InternacionalAméricaInternacional	18,8911,16	16.5411.05	0,9%0,6%
Negocios GlobalesReaseguroAsistencia- Global Risks	9.092.461,70	8.292,241,30	1.5%0.9%7,5%
Consolidado	80,88	73,54	1,1%

Datos en millones de euros

(*) Sin información histórica necesaria y suficiente

Para la actividad de Vida, el nivel de sensibilidad se mide en función del valor implícito (también llamado valor intrínseco), que ha sido calculado de acuerdo con los principios y metodología establecidos en el denominado "European Embedded Value". El valor implícito se obtiene añadiendo al patrimonio neto ajustado el valor actual de los beneficios futuros de la cartera gestionada (Vida y gestión de fondos) y sustrayendo del mismo el valor temporal de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores y el coste del capital regulatorio requerido.

La metodología para el cálculo del valor implícito está basada en la evaluación de cada uno de los componentes de riesgo del negocio de manera aislada y diferenciando entre la cartera existente y el nuevo negocio captado en el año. Los distintos componentes del valor implícito se han calculado de la siguiente forma:

• Patrimonio neto ajustado: se calcula ajustando el patrimonio neto contable medido de acuerdo con el Plan Contable de Entidades Aseguradoras por las plusvalías y minusvalías no registradas, y disminuyendo su valor por el importe del fondo de comercio, los gastos diferidos y los dividendos y donaciones aprobados y pendientes de pago.
• Valor actual de los beneficios futuros de la cartera existente: se calcula descontando a valor actual a la fecha de valoración en base a tasas sin riesgo los beneficios futuros después de impuestos de la cartera de pólizas e incluyendo una estimación del valor intrínseco de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores.
• Valor temporal de las opciones y garantías financieras otorgadas a los tomadores: es la variación en el coste de dichas opciones y garantías que puede resultar de las potenciales modificaciones que puedan producirse en las prestaciones a favor de los tomadores a lo largo de la vida de la póliza. Su estimación se realiza mediante simulación de escenarios económicos consistentes con distintas situaciones de los mercados.
• Coste del capital requerido: es una estimación del coste del capital requerido, incluyendo el necesario para cubrir riesgos financieros y no financieros. En línea con las prácticas de mercado, el coste del capital usado en el cálculo del valor implícito a 31 de diciembre de 2009 se ha medido aplicando un tipo fijo del 4 por 100 a la cuantía mínima exigida para el margen de solvencia.

Asimismo, las principales hipótesis utilizadas han sido:

• · Tasas de descuento y de reinversión: basadas en la curva de tipos "euroswap" cupón cero a fin de año.
• Gastos de mantenimiento: basados en un estudio interno e indexados con una inflación del 2,5 por 100.
• · Variables técnicas (comisiones, mortalidad, invalidez, rescates, rotaciones y rendimiento de los activos financieros existentes): basados en los datos y la experiencia propia de la entidad.
• · Tasa impositiva: 30 por 100.

En el cuadro siguiente se detalla la composición del valor implícito al cierre de los ejercicios 2009 y 2008 (las cifras de 2010 no están disponibles a la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas). Los datos del ejercicio 2009 no recogen el negocio de MAPRE VERACRUZ VIDA.

Concepto	2009	2008	% devariación
Patrimonio neto ajustado	700,2	786,4	(11,0%
Valor presente de los beneficiosfuturos	1.718.7	1.724,0	$(0, 3%)$
Valor presente de opciones ygarantías otorgadas a tomadores	(37.3)	(104, 3)	(64.2%)
Coste del capital regulatoriorequerido	(202, 9)	(214, 3)	(5,3%)
Total valor implícito	2.178.7	2.191,8	$(0,6%)$

Datos en millones de euros

Las variables a las que más sensibilidad muestra el valor implícito en 2009 son las siguientes:

• · Un aumento de 100 puntos básicos en los tipos de interés, que ocasionaría una reducción en el valor implícito de 83,2 millones de euros en la cartera existente y 15,7 millones de euros en el nuevo negocio.
• · Una reducción de la caída de cartera en un 10%, que ocasionaría un aumento en el valor implícito de 107 millones de euros en la cartera existente y 28,8 millones de euros en el nuevo negocio.

Las entidades de Seguro Directo Intemacional que operan en el ramo de Vida, distintas de MAPFRE VERACRUZ, lo hacen fundamentalmente en modalidades de riesgo, si bien sus volúmenes no son significativos.

$2.$ Concentraciones del riesgo de seguro

MAPFRE cuenta con un elevado grado de diversificación de su riesgo de seguro al operar en la práctica totalidad de los ramos en España y contar con una amplia presencia en los mercados internacionales.

El Grupo aplica un sistema de procedimientos y límites que le permiten controlar el nivel de concentración del riesgo de seguro.

Es una práctica habitual el uso de contratos de reaseguro como elemento mitigador del riesgo de seguro derivado de concentraciones o acumulaciones de garantías superiores a los niveles máximos de aceptación.

2.a) Importe de primas por riesgo

En los cuadros siguientes se muestra el desglose de las primas emitidas del seguro directo y el reaseguro aceptado clasificadas en función del tipo de negocio suscrito para los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2010

			Reaseguro aceptado				Seguro directo
Concepto		No Vida					Otros riesgos
	Vida	Riesgo	Otros	Total	Riesgocatastrófico	Vida		No Vida	Total
		catastrófico	riesgos				Autos	Otros
Primas emitidasseguro directoPrimas reaseguroaceptado	$\overline{\phantom{a}}$284,77	$- -$385.32	$- -$1.328.72	$\overline{\phantom{0}}$.998,81	67.66$\overline{\phantom{a}}$	3.920.41$\overline{\phantom{0}}$	5.111.67$- -$	5.874.58--	14.974.32

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

			Reaseguro aceptado				Seguro directo
Concepto		No Vida					Otros riesgos
	Vida	Riesgo	Otros	Total	Riesgocatastrófico	Vida		No Vida	Total
		catastrófico	riesgos				Autos	Otros
Primas emitidasseguro directoPrimas reaseguroaceptado	$- -$175,93	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$527.48	$-$1.079.09	--1.782.50	103.82$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$	3.530.54$- -$	4.893.15	5.296.78$\overline{a}$	13.824.29$\sim$

2.b) Importe de primas por segmentos operativos y áreas geográficas

En los cuadros siguientes se muestra el desglose de las primas emitidas del seguro directo y reaseguro aceptado por segmentosoperativos y áreas geográficas de los dos últimos ejercicios:

Ejercicio 2010

		Seguro directo
Área geográfica	Vida	Autos	Otros NoVida	Reaseguro	Total
España	2.719,59	2.367,35	2.965,77	71,54	8.124,25
Estados Unidos de América	$\bullet\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-\hspace{-.15em}-$	1.209,28	512,65	137,40	1.859.33
Brasil	694,72	792,57	657,59	30,32	2.175,20
Méjico	77,15	133,50	255,97	124,43	591,05
Venezuela	5,45	234.68	379,53	99,73	719,39
Colombia	208.66	45,17	135,67	68,87	458,37
Argentina	27,92	109,85	320,85	62,85	521,47
Turquía	6,44	108,83	147,75	64,41	327,43
Chile	3,65	31,27	184,63	63,40	282,95
Otros países	176,83	90,93	615,64	1.030,29	1.913,69
Total	3.920,41	5.123,43	6.176,05	1.753,24	16.973,13

Datos en miliones de euros

Ejercicio 2009

		Seguro directo
Área geográfica	Vida	Autos	Otros NoVida	Reaseguro	Total
España	2.615,31	2.348,47	3.194,64	49,35	8.207,77
Estados Unidos de América	--	1.098.51	452,39	125,99	1.676.89
Brasil	646,04	562,33	454,30	81,21	1.743,88
Méjico	40.62	150,43	143,69	74,85	409,59
Venezuela$\blacksquare$	6,99	394.23	452.76	136.17	990,15
Colombia	124,75	41,20	84,60	58,52	309,07
Argentina	22,72	106,91	266,61	46,65	442,89
Turquía	5,54	83,36	123,86	42,28	255,04
Chile	2,28	27,55	109.10	45,36	184.29
Otros países	66,29	141,56	320,26	859,11	1.387,22
Total	3.530,54	4.954.55	5.602,21	1.519,49	15.606,79

$\begin{array}{cc} a & 0 \ 0 & 0 \ 0 & 0 \end{array}$

2.c) Importe de primas por monedas

		Ejercicio
Moneda	2010	2009
Euros	7.956.42	7.874,09
Dólar USA	2.023,10	1.961,19
Real brasileño	2.115,15	1.659,75
Peso mexicano	496,45	286,23
Peso argentino	458,62	402,05
Bolívar venezolano	619,66	838,13
Lira turca	230,13	179,44
Peso colombiano	389.49	237,56
Peso chileno	219.54	145.98
Otras monedas	465,76	239,87
Total	14.974,32	13.824,29

En el cuadro siguiente se muestra el desglose por monedas de las primas emitidas del seguro directo para los dos últimos ejercicios.

Datos en millones de euros

3. Siniestralidad

En la nota 6.14 de la memoria "Provisiones Técnicas" en su apartado 3.4 se ofrece información sobre la evolución de la siniestralidad.

í 9

RIESGO DE CRÉDITO $B)$

$\mathbf{1}$ . Riesgo de crédito derivado de contratos de reaseguro

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de los créditos frente a reaseguradores en los dos últimos ejercicios:

		Valor contable
Reaseguro cedido y retrocedido	2010	2009
Provisión para seguros de Vida	46.61	154.46
Provisión para prestaciones	2.057.25	1.497,84
Otras provisiones técnicas	14.07	1.52
Créditos por operaciones de reasegurocedido y retrocedido	251.28	194,57
Deudas por operaciones de reasegurocedido y retrocedido	(450, 14)	(287,92)
Total posición neta	1.919.07	1.560,47

Datos en millones de euros

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de los créditos frente a reaseguradores en base al nivel de solvencia financiera:

Calificación	Valor contable
	2010	2009
AAA	30.32	17,92
AA	746.48	646,47
А	730,76	518,67
BBB	171.81	158,29
BB o menor	20.59	17,71
Sin calificación	219.11	201,41
Total posición neta	1.919,07	1.560,47

Datos en millones de euros

En el cuadro siguiente se detalla el tipo y la cuantía de las garantías otorgadas por los reaseguradores en los dos últimos ejercicios:

		Importe
Tipo de garantia	2010	2009
Cartas de créditoGarantiasPignoración de activosOtras garantías	3,7337,33411,83	126,58360,29
Total	452,89	486,87

$20$

Los saldos correspondientes a los créditos por operaciones de seguro directo y coaseguro ascienden a 2.732,80 y 2.453,01 millones de euros a 31 de diciembre de 2010 y 2009, respectivamente. La pérdida estimada por su deterioro se refleja en la cuenta de resultados conforme a lo señalado en la política contable 5.10.

$2.$ Riesgo de crédito derivado de otros instrumentos financieros

A continuación se muestra el desglose de la cartera de valores de renta fija y de la tesorería en base a la calificación crediticia de los emisores de valores de renta fija y de las entidades financieras, respectivamente, para los dos últimos ejercicios.

					Valor contable
Calificacióncrediticiade los		Cartera a vencimiento	Cartera disponible para laventa		Cartera de negociación		Tesorería
emisores	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
AM	785 48	526.81	5.325,80	8.960,39	631,15	836 96	235.21	124 46
AA	48.42	94.27	11.479.56	7.262.79	37,41	44.81	298.86	202.34
A	46.69	23.76	6.220,51	6.171.86	63.26	7.48	774.77	373.67
BBB	60.31	14,98	1.068,07	816,32	48.47	2.71	64.82	93.93
BB o menor	58.87	216,95	526,83	486.82	47,13	17.21	62.46	36.05
Sin calificación	71.15	13,56	111.97	75.27	64,45	197 34	61.29	30.62
Total	1.070.92	890,33	24.732.74	23.773,45	891.87	1.108.51	1.497.41	861.07

Datos en millones de euros

$3.$ Valores de renta fija en mora

En el cuadro siguiente se muestra el desglose por antigüedad de los valores de renta fija en mora para los dos últimos ejercicios.

Antigüedad	2010	2009
De 1 a 3 mesesDe 3 a 6 mesesDe 6 a 9 mesesDe 9 a 12 mesesDe 12 a 24 mesesMás de 24 meses	0,480.931,339,1310,17	2,770,317,152,110.4013,34
Total	22,04	26,08

21

$\overline{\mathbf{4}}$ Créditos

En el siguiente cuadro se muestra la composición del epígrafe de créditos a 31 de diciembre de 2010 y 2009, así como las pérdidas por deterioro, las ganancias por reversiones de éste registradas, y el importe de las garantías recibidas en los dos últimos ejercicios:

		Saldo neto en		Deterioro
Concepto		balance		Pérdidas registradas		Ganancias porreversión		Garantías recibidas
	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Créditos por operaciones de seguro directo y
coaseguro	2.732,80	2.453,01	(2, 14)	(3, 11)	4,99	1,34	37,28	٠
Crédito por operaciones de reaseguro	718.66	493,67	$\overline{\phantom{0}}$	(0,32)	0,12	-		-
Créditos fiscales	216.05	79,47	-	--	$\overline{\phantom{a}}$	-	-	-
Créditos sociales y otros	465.60	583,95	(4, 71)	(0,44)	3.75	0,86	-
Total	4.133,11	3.610,10	(6, 85)	(3,87)	8,86	2,20	37,28	$\sim$

Datos en millones de euros

$C)$ RIESGO DE LIQUIDEZ

En lo que respecta al riesgo de liquidez, la política de MAPFRE se ha basado en mantener saldos en tesorería por importes suficientes para cubrir cualquier eventualidad derivada de sus obligaciones con los asegurados y los acreedores. Así, a 31 de diciembre de 2010 el saldo en efectivo y en otros activos líquidos equivalentes ascendía a 1.497,41 millones de euros (861.07 millones de euros en el año anterior) equivalente al 4,96 por 100 del total de inversiones financieras y tesorería. Por otra parte, y en lo que respecta a los seguros de vida y ahorro, la política de inversiones aplicada preferentemente consiste en el casamiento de vencimientos de las inversiones con las obligaciones contraídas en los contratos de seguros, a fin de mitigar la exposición a este tipo de riesgo. Adicionalmente, la mayor parte de las inversiones en renta fija son de elevada calificación crediticia y negociables en mercados organizados, lo que otorga una gran capacidad de actuación ante potenciales tensiones de liquidez.

Los activos con vencimiento superior a un año se detallan en el apartado "Riesgo de tipo de interés".

MAPFRE S.A. tiene además líneas de crédito contratadas no todas integramente dispuestas, que pueden usarse a discreción del Grupo.

Riesgo de liquidez derivado de contratos de seguros $1.$

A continuación se detalla el calendario estimado de los vencimientos de los pasivos de seguros registrados a 31 de diciembre de 2010 y 2009.

Ejercicio 2010

$\hat{\mathcal{C}}$

				Salidas de efectivo estimadas en los años
Concepto	2011	2012	2013	2014	2015	2016 a2020	Posteriores	Saldo final
		٠
Provisión de seguros de Vida	2.564,34	1.668,46	1.378,66	1,388,06	1.115,25	4.218,09	5.600,17	17933,03
Provisión para prestaciones	4.154.75	1.123,56	538,41	309,22	150,67	224,21	846,82	7.347,64
Otras provisiones técnicas	112,63	14,22	13,56	12,75	12,92	57,18	345,45	568,71
operaciones deDeudasporsegurodirecto ycoaseguro	685,93	9,81	$\overline{\phantom{0}}$	--			-	695,74
Deudas por operaciones de reaseguro	692.33	3,43	0,05					695,81
Total	8.209,98	2.819,48	1.930,68	1.710,03	1.278,84	4.499,48	6.792,44	27.240.93

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

Concepto			Salidas de efectivo estimadas en los años
	2010	2011	2012	2013	2014	2015 a2019	Posteriores	Saldo final
Provisión de seguros de Vida	2.725,58	1.493.87	1.358,86	1.063,18	1.035,41	3.740.84	5.017,05	16.454,79
Provisión para prestaciones	3.678,04	1.051,73	493,03	315,57	174,87	227,81	441,87	6.382,72
Otras provisiones técnicas	33,45	18,26	16,75	16,21	16,28	72,78	331,45	505.18
operacionesDeudas porde segurodirecto ycoaseguro	656,51	20,62	6,20	4,14	2.22	0,98	0.03	690,70
Deudas por operaciones de reaseguro	382.46	2.33	2,32	2,37	2.37	2,36	0.08	394,29
TotalPhotography and the same of a series	7.476,04	2.586,81	1.877,16	1.421,47	1.230,95	4.044.77	5.790,48	24.427,68

Datos en millones de euros

Riesgo de liquidez derivado de pasivos subordinados y pasivos financieros $2.$

El detalle en los dos últimos ejercicios del vencimiento de los desembolsos, sin tener en cuenta el descuento financiero, correspondientes a los pasivos subordinados y financieros es el siguiente:

Ejercicio 2010

				Vencimiento en:			Total
Concepto	2011	2012	2013	2014	2015	Posteriores
Pasivos subordinados	34.92	34.92	34 92	34.92	34.92	659 53	834.13
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	300,81	9.26	164.90	$-1$	--	$\ddot{\phantom{1}}$	474,97
Deudas con entidades de crédito	266,36	19,00	278.80	509.20	4.53	46.45	1.124,14
Otros pasivos financieros	109,35	20,18	160.99	2,88	0,27	472	298,39
Total	711,44	83,36	639,41	547.00	39,72	710,70	2.731.63

Datos en millones de euros

Ejercicio 2009

				Vencimiento en:			Total
Concepto	2010	2011	2012	2013	2014	Posteriores
Pasivos subordinados	44,92	34.92	34.92	34.92	34.92	694 45	879.05
Emisión de obligaciones y otros valores negociables	25,51	300.51	8,96	159.52	$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$	494,50
l Deudas con entidades de crédito	298.83	184,66	34.19	16.81	515.25	28 43	076.17
Otros pasivos financieros	108,00	74.21	161.37	6.85	29,63	694.09	1.074.15
Total	475,26	594.30	239,44	218.10	579.80	1.416.97	3.523,87

RIESGO DE MERCADO D)

El Área de Inversiones de MAPFRE realiza periódicamente distintos análisis de sensibilidad del valor de la cartera de inversiones al riesgo de mercado. Entre otros, los indicadores que se utilizan de forma habitual son la duración modificada para valores de renta fija y el VaR, o valor en nesgo, para renta vanable.

$11$ Riesgo de tipo de interés

En los cuadros siguientes se detalla la información significativa de los dos últimos ejercicios relativa al nivel de exposición al riesgo de tipo de interés de los activos y pasivos financieros:

		Importe del activo expuesto al riesgo de tipo de interés en valor razonable
Cartera		Tipo de interés fijo	No expuesto al riesgo			Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
A vencimiento	1.092.23	669,42	16.47	254.86	1.108,70	924,28
Disponible para la venta	19.297.56	22.269.46	7.094.54	2.848.69	26.392,10	25.118.15
De negociación	869,79	1,162,66	308,11	62,99	1.177.90	1.225.65
Total	21.259.58	24.101.54	7.419.12	3.166.54	28.678,70	27,268,08

	Datos en millones de euros

				Importe del pasivo expuesto al riesgo de tipo de interés en valor razonable
Concepto		Tipo de interés fijo		No expuesto al riesgo		Total
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Pasivos subordinados	610.07	610.69	$\overline{\phantom{a}}$	10.00	610.07	620,69
Emisión de obligaciones y otros valoresnegociables	433,50	428,01		$- -$	433.50	428,01
Deudas con entidades de crédito	129,17	150.55	949,39	863.38	1.078,56	1.013.93
Otros pasívos financieros	10,34	78,34	241,80	231.53	252.14	309,87
Total	1,183.08	1.267,59	1.191,19	1.104.91	2.374,27	2.372,50

En los siguientes cuadros se muestra el desglose, para los ejercicios 2010 y2009, de las inversiones financieras por vencimiento, tipo de interés medio y duración modificada

31 de diciembre de 2010

	Saldo				Vencimiento a:			Tipodeinterés	Duraciónmodificada
Concepto	final	año	2años	3años	4años	5anos	Posteriores osinvencimiento	medio℅	℀
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta fija	1.070,92	94.84	97,85	32,97	184,02	61.93	599.31	8,76	3,42
Otras inversiones	37,78	16.36					21.42	1,51	--
Total cartera a vencimiento	1.108,70	111.20	97,95	32,97	184,02	61.93	620.73	--	-
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Renta fija	24 732.74	2,052.11	2.020.88	2.317.46	2.686,07	1.864.44	13.791.78	4.40	5.91
Otras inversiones	383.92	227.53	0,50	2,00	1.80	0.84	151 25	3.85	6.65
Total cartera disponible para la venta	25.116,66	2.279,64	2.021,38	2.319,46	2.687,87	1.865.28	13.943,03	--	mm.
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Permutas financieras swaps	0,53	0.01		0,52
Opciones	12.66	0.67	5.73	0.08	6,18	--		--	⊶.
Renta fija	891,87	370.45	121.05	104.82	73,82	65.25	156,48	7,79	4.20
Otras	20,17	14.74	3.63	$\overline{\phantom{0}}$	--	-	1.80	0,21	1.07
Total cartera de negociación	925,23	385,87	130 41	105,42	80,00	65,25	158,28	$\sim$	$\sim$

Datos en millones de euros

$\epsilon$

31 de diciembre de 2009

	Saldo				Vencimiento a:			Tipo deinterés	Duraciónmodificada
Concepto	final	4аñо	$\overline{2}$años	3años	4años	5años	Posterioreso sinvencimiento	medio℀	₩
CARTERA A VENCIMIENTO
Renta fija	890,33	271,59	1478	126,85	15,91	82,33	378.87	8,79	3.80
Otras inversiones	33,95	22.27	0.30		0.03		11.35	2.00	$\sim$
Total cartera a vencimiento	924,28	293,86	15.08	126,85	15,94	82,33	390.22	$\overline{\phantom{a}}$	$\sim$
CARTERA DISPONIBLE PARA LA VENTA
Renta fija	23.773,45	2.394.75	1.773.18	1.816,73	1.832.13	2.930,38	13.026.28	4,18	5.85
Otras inversiones	261,94	77,86	0.01	--	--	0,01	184.06	1,86	$\overline{\phantom{a}}$
Total cartera disponible para la venta	24.035,39	2.472,61	1.773.19	1,816,73	1.832,13	2.930,39	13.210.34		$\blacksquare$
CARTERA DE NEGOCIACIÓN
Permutas financieras swaps	3,24	3,22	0,02		$\bullet\bullet$			0,70	0.26
Opciones	11,23	3,22	0.03	4.79	$\overline{\phantom{a}}$	3,19	--		--
Renta fija	1.108,51	686,01	35.91	119,12	16,78	28,47	222.22	8.80	3,80
Otras	76,03	73,34	--	÷	$\overline{a}$	$\overline{\phantom{a}}$	2.69	1,72	--
Total cartera de negociación	1.199.01	765,79	35.96	123,91	16,78	31,66	224.91	--	--

$7.6$

La duración modificada refleja la sensibilidad del valor de los activos a los movimientos en los tipos de interés y representa una aproximación de la variación porcentual que experimentaría el valor de los activos financieros por cada punto porcentual (100 p.b.) de variación de los tipos de interés.

Los saldos incluidos en el epígrafe "Créditos" del activo del balance y en las cuentas de "Deudas por operaciones de seguro directo y coaseguro", "Deudas por operaciones de reaseguro", "Deudas fiscales" y "Otras deudas" del pasivo del balance no devengan intereses, y con carácter general su liquidación se produce en el ejercicio siguiente. Los pasivos con vencimiento superior a un año se detallan en el apartado "Riesgo de liquidez denvado de pasivos subordinados y pasivos financieros".

$2.$ Riesgo de tipo de cambio

En el siguiente cuadro se detalla el desglose de los activos y pasivos atendiendo a las monedas en que están denominados al cierre de los dos últimos ejercicios.

Moneda	Activo			Pasivo		Total Neto
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
Euros	35.512,50	31.617,33	30.435.60	28,028.14	5.076.90	3.589,19
Dólar USA	5.274.47	4.796.88	3.551.00	2.902.34	1.723,47	1.894.54
Peso mexicano	628,79	580,46	563.80	442.93	64,99	137,53
Real brasileño	3.455.27	2.950,27	2.955.41	2.250.95	499.86	699.32
Lira turca	612,61	593,47	281,87	272,77	330.74	320,70
Peso chileno	855.62	343.61	778.29	292,86	77,33	50,75
Bolívar venezolano	408.94	572,00	322.04	450.87	86,90	121,13
Peso argentino	330,11	385,03	381,24	343.29	(51, 13)	41,74
Peso colombiano	536.57	409.76	586.11	382.21	(49.54)	27,55
Libra esterlina	207,38	141,59	177.51	114.58	29.87	27,01
Dólar canadiense	38,72	36,06	17,60	14.47	21,12	21,59
Peso filipino	59,42	42.21	38.52	26,02	20,90	16,19
Sol peruano	173,75	144,09	141,24	93.27	32,51	50,82
Otras monedas	578,16	493,09	646 27	397.40	(68, 11)	95,69
Total	48.672.31	43.105.85	40.876.50	36.012.10	7.795,81	7.093,75

Datos en millones de euros

La sensibilidad del patrimonio del Grupo a variaciones en los tipos de cambio respecto al euro de las diferentes monedas en las que están nominados los activos, viene determinada por el importe total neto descrito en el cuadro anterior, deducido el importe de las partidas no monetarias. Del mismo modo, el efecto en los resultados futuros del Grupo de dichas variaciones en los tipos de cambio lo determina el volumen de resultados obtenidos en cada moneda. A este respecto, se desglosa en Anexo 1 el resultado obtenido por cada sociedad del Grupo y el país en el que se localizan sus operaciones.

$31$ Riesgo bursátil

En el siguiente cuadro se refleja el valor contable de los valores de renta variable y fondos de inversión expuestos al nesgo bursátil y el VaR o valor en riesgo (máxima variación esperada en un horizonte temporal de un año y para un nivel de confianza del 99 por 100) para los dos últimos ejercicios:

Cartera	Valor contable		VaR
	2010	2009	2010	2009
Disponible para la venta	1.275,44	1.082,76	327,22	355.18
Negociación	252.67	26,64	64.82	8.74
Total	1.528,11	1.109,40	392.04	363,92

Datos en millones de euros

4. Riesgo inmobiliario

MAPFRE dispone de un patrimonio en inmuebles que representa aproximadamente el 7,01 por 100 del total de inversiones y tesorería, del que aproximadamente un 40,57 por 100 está destinado a oficinas propias. Dicho patrimonio cumple la doble función de ser soporte administrativo y de ventas, así como generador de ingresos financieros y elemento de diversificación de las inversiones. El desglose de dicho patrimonio inmobiliario se muestra en el cuadro siguiente:

		Valor neto contable		Valor de mercado
Concepto	2010	2009	2010	2009
Inversiones inmobilianasInmuebles de uso propio	1.467.141.001.66	858.431.055.55	2.190,931.696.30	1.730.931.786.53
Total	2.468.80	1.913,98	3.887,23	3.517,46

)atos en millones de euros

Las plusvalías no realizadas compensarían una caída del precio de los inmuebles equivalente aproximadamente al 36,49 por 100 del valor de mercado de los mismos.

$\stackrel{<}{_{\sim}} 8$

8. OTRA INFORMACIÓN

8.1. INFORMACIÓN RELACIONADA CON EL ÓRGANO DE ADMINISTRACIÓN

Los administradores de la Sociedad dominante no han realizado durante el ejercicio ninguna operación con la propia Sociedad ni con cualquier otra empresa del Grupo ajena al tráfico ordinario de las sociedades ni fuera de las condiciones normales de mercado.

Los administradores de la Sociedad dominante con cargo vigente al cierre del ejercicio no poseían a dicha fecha participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al de la misma, ni han realizado por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad al del objeto social de las sociedades del Grupo, con las excepciones que se detallan a continuación:

Administrador	Sociedad	Número acciones/participaciones	Cargo/Función
	ACS	2.915
	Allianz SE	50
D. Alberto Manzano	BBVA	8.980	-
Martos	BNP Paribas	605	$\sim$
	Banco Español deCrédito	4.974
	Banco Santander	12.861
D. Antonio Miguel-	Banco Santander	171
Romero Olano	BBVA	1.062
D. Francisco Vallejo	Banco Urquijo, SBP,S.A.		Presidente
Vallejo	Compañía Española deSeguros de Crédito a laExportación (CESCE)		Consejero
D. Filomeno Mira	Allianz SE	400	--
Candel	Munchener	300

-9

En el siguiente cuadro se detallan las acciones de MAPFRE S.A. que a 31 de diciembre de 2010 poseían los administradores de la Sociedad dominante con cargo vigente a dicha fecha, así como los órganos de administración de entidades del GRUPO MAPFRE de los que a la misma fecha eran miembros.

	GRUPO MAPFRE
Administrador	Entidades en las que forman parte del órgano deadministración	Número de acciones deMAPFRE, S.A.
D. José Manuel MartinezManinez		220.361
D. Ignacio BaezaGómez	MAPFRE VIDA; MAPFRE VIDA PENSIONES, E.G.F.P.;MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE INTERNACIONAL; CCMVIDA Y PENSIONES; MAPFRE INVERSION DOSS.G.I.I.C.; DUERO PENSIONES; DUERO VIDA; ASCATVIDA; ASCAT SEGUROS GENERALES; CAIXA MANRESAVIDA; CAIXA TARRAGONA VIDA.	77.684
D. Rafael Beca Borrego	MAPFRE AMERICA;	452.760
D. Rodrigo De Rato y Figaredo		50
D. Rafael Fontoira Suris	MAPFRE INMUEBLES; MAPFRE VIDA	23
D. Santiago Gayarre Bermejo	MAPFRE VIDA:MAPFREPARAGUAY:MAPFRESEGUROS DE EMPRESAS	7.218
D. Luis Hernando de LarramendiMartínez	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL	13.202
D. Sebastian Homet Dupra	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES	$\rightarrow$
D. Antonio Huertas Mejías	MAPFREFAMILIAR:MAPFREINTERNACIONAL:MAPFREVIDA:MAPFREINTERNET:MAPFREINFORMÁTICA, A.I.E.; ASCAT VIDA; ASCAT SEGUROSGENERALES:CAIXAMANRESAVIDA:CAIXATARRAGONA VIDA.	181.385
D. Luis Iturbe Sanz de Madrid	MAPFRE INVERSION SOCIEDAD DE VALORES	33 945
D. Andrés Jiménez Herradón	MAPFRERE:MAPFREAMÉRICA:MAPFREINTERNACIONAL; MAPFRE FAMILIAR; THE COMMERCEGROUP, INC; MAPFRE GLOBAL RISKS	23.973
D. Manuel Jesús Lagares Calvo	MAPFRE VIDA; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES.	18.097
D. Alberto Manzano Martos	MAPFRE INMUEBLES; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDADDE VALORES	87.901
D. Rafael Márquez Osorio	MAPFRE AMÉRICA	68.058
D a , M a , Francisca MartínTabernero	MAPFRE VIDA; DUERO PENSIONES; DUERO VIDA	23
D. Antonio Miguel-Romero deOlano	MAPFREINMUEBLES.MAPFREMAPFRE VIDA:ASISTENCIA; MAPFRE GLOBAL RISKS	32.567
D. Filomeno Mira Candel	MAPFRE VIDA; MAPFRE INTERNACIONAL	150,288
D. Alfonso Rebuelta Badías	MAPFRE AMERICA; BANCO SERVICIOS FINANCIEROSCAJA MADRID-MAPFRE: MAPFRE INTERNACIONAL:MAPFRE GLOBAL RISKS	44.346
D. Francisco Ruiz Risueño	MAPFRE VIDA; MAPFRE RE; MAPFRE FAMILIAR; CCMVIDA Y PENSIONES	73
D. Matias Salva Benassar	MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE RE; MAPFRE GLOBALRISKS	718.144
D. Esteban Tejera MontalvoD. Francisco Vallejo Vallejo	MAPFRE AMÉRICA; MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE VIDA;MAPFREGLOBAL RISKS; MAPFRE ASISTENCIA;MAPFRECAUCIONYCRÉDITO;MAPFREINTERNACIONAL; MAPFRE INVERSIÓN SOCIEDAD DEVALORES; THE COMMERCE GROUP INC.MAPFRE FAMILIAR; MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS	23100.000

30

8.2. HONORARIOS DEVENGADOS POR LOS AUDITORES

Las cuentas anuales de la Sociedad dominante y de las principales entidades que integran el Grupo correspondientes al ejercicio 2010 han sido auditadas por la firma Ernst & Young, a excepción principalmente de la filial en Paraguay, cuyo auditor es PriceWaterhouseCoopers.

Las retribuciones devengadas a favor de los auditores externos en el mencionado ejercicio por los servicios correspondientes a la auditoria de cuentas anuales y a la revisión limitada de los estados financieros intermedios consolidados a 30 de junio, ascienden a 7.072.727 euros (6.316.899 euros en 2009), de los que 6.979.445 euros (5.968.409 euros en 2009) corresponden al auditor principal. También se han devengado por el auditor principal 214.149 euros (190.001 euros en 2009) por servicios relacionados con la auditoria de cuentas, y 507.847 euros (735.469 euros en 2009) por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen su independencia.

8.3. INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL

Las entidades del Grupo no mantienen ninguna partida de naturaleza medioambiental que pudiera ser significativa e incluida bajo mención específica en las presentes cuentas anuales consolidadas.

8.4. OTROS

Al cierre del ejercicio existen aplazamientos de pago a acreedores comerciales que superan el plazo de 85 días por importe de 1,23 millones de euros.

Mélodo o procedimiento2009ŝ₹€€€₹¢ŝ€ŝ€૬ ⊙ΙŜ€₫Зσ€€ŝ€ŝ₫€torgEįŝ,۩ŝ£€É.ŝΞŝ££這ŪÎ,₹ŝ€€₹ℭ€€₹439 149(1000)(1.183)Resultado del ojorololo(4.334)İΞ(219)2,009(455)(282)S'¥ื223ទីន្ធş,8ය÷,ط∣∶E2P.432.0432.0101.283(9.070)(6.198)(639)(284)န္က, 81Saq979498ĒŢaΞε;ε÷пr$\alpha$4.077.50931.078333.90912, 1218,0121.6782.00912.5874.4021.0634.5604,2971.781គ្នÍ٠.ıø21÷$\cdot$ 1ingresos4.409.00Datas cierre ejercicio357.47519.59411.42912.6122.0105.8718.0581.5985.9761.226¦≇'≌÷÷$\ddot{\cdot}$εŤន11ı11.294.84214,29973.832174231978(212)2.0094.56741384,0666,167(889)(180)5šG59S832£,ងើ$\overline{\mathcal{R}}$S3ឌ$\mathfrak l$Patrimonio neto1.332.78617 60613,85016.81499,19613,8644.26020103,5244,5634,2124.037$\frac{1}{2}$ 36¥Š÷ŝtE۰묽5.765.260350.08088.59314,56018.8837.6383.1444,8485.4131.0381.5703,8302009$\frac{1}{9}$춫문ŝS344292S8:8$\mathfrak{t}$꼬Actives5.846.733368.41211,93541,48816,55057.33018.9541.5763,9754.819Sនី$\frac{1}{2}$1.052ë$\ddot{\phantom{a}}$÷$\ddot{\phantom{a}}$$웊සී÷≭99,9993100,000100,0000100,00050,000022,499299,983399,987589,999999,9900100,0000100,00004,3700100,00003,540049,000093,0000100,0000100,00007.33940,0125100,0000100,000049,700050,00001,0000100,00000,01670,000163,89912009÷Porcentaje100,000050,000022,499299,98750,0018100,00003,640099,9970100,0000100,0000100,000088,889399,98330,01670,012598,998299,990050,01005,560063,949149,000050,00000,0030100,000049,71072010$\colon$Ħ÷÷:÷I MAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIAINAPPRE ARGENTINA SEGUROSİkularINVEREFANILIARINVEREFAMILIARWAPFRE FAMILIARWAPFREFAMILARI MAPFRE FAMILIARBINAPPRE FAMILIARNAPFRE FAMILIARMAPFRE FAMILIARBANFRE FAMILIARA MAPFRE FAMILIARBUAPFREFAMILIARA MAPFRE FAMILIARB MAPFRE FAMILIARB MAPPRE FAMILIARB MAPFRE FAMILIARConstrucción y promoceón inmuela MAPFRE FAMILIARB MAPFRE RENTINGMAPFRE FAMILIARA MAPPERE FAMILIARNAPFRE FAMILIARA NAPFRE FAMILIARNAPFRE FAMILARMAPFRE FAMILIARA NAPFRE FAMILIARMAPFRE FAMILIAROLUB MAPFREMAPFRESA· MAPFRE 8ANAPFRESA— Ртотпосибл илпоф∥вла— Ртотпосибл илпоф∥влаReparación y menteni-28,50% Meduscon de segurosActividadcion y asesor amientocellines y reasequitesInvestigecion, forma-cvony assestamentoInvestigación, forma-ción y assesaramientoInvesugacion, forma-cion y assessmententoInvestigación, lorma-cion y esesoramientoInvestigación forma-cion y assesoramientoInvestigación, lorma-cion y assessmentischoInvestigación, forma-cion y assessmentomiento de vehículoscurbeses A soutbes(nvestgación, forma-Agente urbanizadorcomercialización deAcistencia en viajeTenencia activos yAgencia de viajesArtes gräficescarburonlesInmobiliariaFinancieraServiciosSendolosServiciosServenesmolar.Tasa fhoal$\begin{array}{c} 1 \ \hline 1 \ 1 \end{array}$30,00%30,00%30,00%afactive30,00%30,00%%00'0E30,00%30,00%εε εε€Ξε€εεεεεt$\mathbf{I}$El Prat de Llobregal (Barcelona) EspañaFuente Sen Luis Mayor 15-21 (Valencia)Ci Arcipresie de litia, 4 MajadahondaC/ Roure n'8y8 Poi.ind.Mas MalouCtra, Pozuelo, 52. Majadahonda.Empresarial - Sao Paulo (Brasil)Cira Pozuelo, 52 Majadahonda,Ctra. Pozualo, 52 MajadahondaCtra. Pozuelo, 52. Majadahonda.Ctra. Pozuelo, 52. MajadahondaCira Pozualo, 52 Majadehonde.Crta, De Pamplona a ZaragozaSanta Fé de Bogota(Colombia)Avda Juan XXIII 84 (Valencia)Calle 9 y 17. Parque Ind Pilar-Rus Amador Aguiar, 700-Cityde Quart, (Valencie) Espeñade Quart, (Valencia) EspañaC/ del Gremie B, Polig Varade Quart, (Valencia) Españade Quart, (Valencia) Españade Quart, (Valencia) Españado Quarl, (Valencia) EspañaC/ del Gramis B, Polig, VaraC/ del Gremia 9, Polig. Vara(Alcula de Henaras) EspañaC/ del Gremis 8, Polig VaraC/ del Grainis B, Polig VersC/ del Gremis 8, Polig. Varada Ardnz, (Madnd) EspañaDomiculioCrta. Antigua de Ajakir ainCria de Valadelid km 1 lBuenos Ares (Argentina)Poligono Ind. CordovillaCarrera 87, Num 15-87C/Bronce 18, TorrejónCira.Valladadid, km 1(Nuvaria) Espeña(Madrid) España(Madrid) España(Madrid) EspañaC/ Gil de Jaz. 10(Oviedo) España(Madrid) España(Madrid) España(Madrid) España(Madnd) España(Avia) España(Avila) EspañaFAMILIARţ15000SEGURO DIRECTO ESPAÑAJULTISERVICAR ASTURIAS, S.A. (fusionada enLTISER WORR VALENCIA, S.A. (fusionada enIAPFRE FAMILIAR COMPANIA DE SEGUROSMULTISERVICAR CENTRO, S.A (fusionada enAURIA 5, CORREDURIA DE SEGUROS, S.L.JIULTISERVICAR AVILA, S.A.(Nakonada enCESVI BRASIL S.A. CENTRO DE EXPERI-MAPFRE RENTING DE VEHICULOS, S.A.SCAT SEGUROS GENERALESANTIFICANA AUTOMOVILISTAAULTISERVICAR M. S.A. ( fusionada un2010 con TINERFEÑA DE SERVICIOS)2010 con TINERFEÑA DE SERVICIOS)2010 con TINERFEÑA DE SERVICIOS)2010 con TINERFENA DE SERVICIOS)2010 con UN OF SERVICIOS)DenominaciónFERTI ( en 2009 IBERIRENT IBÉRICACENTRO DE EXPERIMENTACIÓN YJENTAÇADE SEGURANÇA VARIAJAPFRE SERVICIOS DIGITALESBEI 2009 ARAGON GRAF, S.A.U)SEGURIDAD VIAL MAPFRE, B.A.BERICAR, SOCIEDAD IBERICAMAJES MUTUA VALENCIANAWAPFRE MULTICENTRO DELGERTOLIER SA)SERVIGIOS AUXILIARES MVASPACIOS AVANZADOS DELIUTOMOCIÓN PENINSULARJESVI ARGENTINA, S.A.JESVI COLOMBIA, S.A.AUTOMOVILISTA, S.A.DEL AUTOMOVIL, S.A.JISENO URBANO, S.L./ REASEGUROS S.AMEDITERANEO, S.L.CLUB MAPFRE, S.A.AUTOMOVIL, S.A.ROSPENCIA , S.A.INMUEBLES. S.A.HABITUSER, S.LĘDe the CriticalCardinal Registry$\tilde{\mathcal{L}}$$\hat{\mathcal{L}}$	PRESE S.A.	CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS COMJUNTOS (ANEXO 1)
				Participación en el capital

Método o procedimiento $\bar{\mathbf{z}}$ ંદ $\overline{6}$ ŝ $\hat{\mathbf{s}}$ 2006 æ $\bar{e}$ .∶as $\hat{\mathbf{s}}$ š. $\hat{\epsilon}$ $\overline{\mathbb{Q}}$ ¢ $\bar{\epsilon}$ iŝ $\hat{\mathbf{z}}$ £ ۱Q $\overline{a}$ $\mathbf{C}$ $\overline{c}$ $\overline{2}$ $\mathfrak{S}$ $\mathcal Q$ $\bar{\mathbf{s}}$ Ę ່ε ंड $\frac{9}{2}$ $\bar{\mathbf{x}}$ $\overline{2}$ $\overline{\mathbf{z}}$ £ $\hat{\mathbf{z}}$ $\hat{z}$ i3 $\overline{3}$ ່ອ io $\overline{a}$ æ ંડ Ē ្នោ 。逗 $\overline{a}$ $\overline{a}$ Φŝ Ê is ē $(12.612)$ $(2.046)$ l, $(290)$ $\frac{1}{2}$ ု့ဆွ Resultado del ejercicio $\frac{1}{2}$ 2.009 $212$ នើ $\cdot$ Ŀ $\frac{1}{2}$ . $\frac{1}{2}$ : $\cdot$ ¦₽ $(47)$ ٍ.≅ $\overline{a}$ ÷ ្ត្រី $\epsilon$ ່ຂ $\overline{a}$ $\overline{a}$ $\cdot$ $\sim$ $\sim$ 1474 ្នអូ $(223)$ 4331 2.010 $\frac{1}{1}$ 885 궐 PB ្តែ ្ធៃ ÷ į 138 g ŀ. $\ddot{\cdot}$ $\tilde{a}$ ¦. ig $\overline{1}$ 10.167 40.654 。35.695 1,807 ុន្ទី 5,790 1.301 Ś 2835 ់ន $\tilde{z}$ iz. ¥ ខ្ព $\cdot$ $\frac{3}{2}$ $\mathbb{Z}^2$ $\cdot$ 84 :3 SP Ingrasos 91.055 يو.وال $5048$ $7042$ $5010$ nig 1,888 i 499 $\overline{r}$ ្ថែ 1,286 ंझू⊼ 652 ios $\cdot$ $\mathbf{r}$ 222 Ş 857 559 i₹ ÷ 2128 8.205 1.640 , non 2.070 $\frac{137}{2}$ 8.910 ់ន 536 ٠. isUS È ່ສ 667 4.637 ¦⊼ g $\ddot{\phantom{a}}$ $\cdot$ Ŀ. ្ម័ e. $\cdot$ i, 217 Patrimonio neto $\frac{2}{14}$ 10.048 18,399 G 1265 $\overline{5}$ ļ i $\frac{3}{2}$ 1548 $\overline{r}$ $\cdot$ 1,338 3 ħ. ŀ. l. 217 $\frac{1}{2}$ h Z 89 ggCa 212 ្នុង ន្ល ŀ ់ទ 15.483 38,973 12.608 2.013 $\frac{2193}{2}$ $2208$ iaS40 516 1200 i96 ់ន ខ្លួ ្ត្រី 245 82 500X ed1. ៍ធ្ល þ $\vdots$ $\ddot{\cdot}$ $\overline{a}$ ğ Activos 2145 99.042 21.598 ដ្តូ ឌុ ્રે 1398 -541 ្មែរ1.319 Z262 3.548 7191 ន្ធ $\ddot{\cdot}$ $\ddot{\phantom{a}}$ Ι, ۱: ÷ ' 질 i. 618 SSSS ۱. ्रैंड ඝ $\mathbf{1}$ ā $\frac{3}{27}$ 5000 70,0000 50.0000 25,0000 25.0000 50,0000 51,0000 39.9521 100.0000 50,0000 $42,0000$ 50.0000 50.0000 $100000$ 33,3334 33,333 100,0000 99,9999 100,0000 50,0000 75,0000 33,333 50,0000 100.000 2,5000 0.0479 0,001 50,0000 $\cdot$ ana Porcentaje 50,0000 52 8236 70,000 42,0000 25,0000 75,0000 33,3333 25.0000 50,0000 --------------------------------------51,0000 27 2800 50,000 100 0000 100,0000 33,334 13,3333 100,0000 100.0000 500000 50,0000 2,5000 50 0000 50.0000 ÷, $\ddot{\phantom{a}}$ $\ddot{\phantom{a}}$ $\ddot{\ddot{\phantom{}}\phantom{}}$ $\frac{6}{3}$ ción en el capita INAPPRE SEGUNOS DE EMPRESAS Titular & NAPFRE GLOBAL RISKSE MAPFRE FAMILIAR MAPFRE SA# WAPFRE FAMILIAR NAPFREFAMILIAR B CLINICA CASTELLO MAPFRE FAMILIAR I WAPFRE FAWLIAR ANAPFRE FAMILIAR MAPFRE FAMILIAR INVEREFAMILAR WAPFRE FAMILIAR B MAPFRE FAMILIAR INAPFRE FAMILIAR I MAPFRE FAMILIAR MAPFRE FAMILIAR CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1) MAPFREVIDA BEGESYMED SEGESYMED ILA CARIDAD MAPFRE BA THE STARP $C2$ SHAP MISSING RESIDE GESHAP DESIMP CASSING a GESMAP GEBMAP GESWP CESMP ESUP 25,00% Arrandamento de vehículos e innovación del automóv Servicios de lecnología းကားServicios inmobilianos ActMdad Servicios de asesora-Asistencia médica y Servicios funerarios Servicios funeranos Sarvaos funcratos Servicios funeranos Servicios funerarios Sarvicios funerarios Servicios funerados Agencia de seguros miento y de gestion Servicios funerarios Servicios funai arros Services runerarios servidos funerarios Servicios funararios Servicius funeranus Servicios Nineranos Servicios funerarios Servicios medioca Bervicios médicos qururgea Sanddos $\begin{array}{c} (1) \ \text{in, any} \end{array}$ na,ansk Tau fiscalalectiva ti30.00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% ROOMK ່ສ.ຍາ× 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% 30,00% ្អ $\equiv$ ∈່ ∈ ε $\epsilon$ $\hat{\Xi}$ $\boldsymbol{\Xi}$ $\mathbf{I}$ $\mathbf{I}$ (Las Palmas de Gran Cenaria)España Ci Juan Hurtado de Mendoza,1728036 (Medval) EspañaPasso de Rocolelos, 25 C/ Cabeslamy, 8 (Huesca) España Plaza Profesor Tamprit Olmos, 15 $\mathbf{I}$ (Sanlucar de Barramoda) España (Sania Cruz de Tenenia) España (Madrid) EspañaCira Pozuelo, 50 Majadahonda, (Madrid) EspañaCtra: Pozuelo, 50 Majadahonde (Naverna) EspañaOf Historiador Torres Fontes a/n Crta, Pozuele, 50. Majadahonda Doe Hermanus (Sevilla) España C/Bautista Riera 19 Burjasot (Pampiona) EspañaC/Banda Playa, 74, San Lúoar de Barrameda (Cadz) España C/ Arfe, 13 (Cordaba) España . ……………………………………………………………………………………………… Avda, Juan XXIII 64 (Valencia C/ Emitagana 2, Pamplona C/ Alamoda de Recalde, 10 Crta Avila-Valladolid km 0,8 Cf Cuesta de Balán Palaçio Avda, Hermanos Bou, 251 Domicillio Calle Miguel Astrain, 11 Paseo de Recoletos 23 Ayda, Ramon y Gajal, 1 Subida da Mayoratgo (Caslellón) España C/Doctor Huarte, 1 Pamplona) España Rafael Cabrera, 22 (Valencia) España (Valencia) España (Madrid) España (Almería) Espeña (Madrid) España (Madul) España (Murcus)España (Bilbao)España (Avia) España PORTUGAL G/ Sulli, 4 Espena Y REASEGUROS, S.ASégesymed 3.1., Sociedad Universidana.(Malamada an 2010 aon clinica casatello)"Multiservicios Maffre Multimap, S.A. Experience of the Second ConductsENNOVACIÓN PARA EL AUTOMOVIL, S.A.MEDISEMP, AGENCIA DE SEGUROS, S.L. ERVICIOS FUNERIARIOS LA CARIDAD, S.L. ERVICIOS FUNERARIOS DEL NERVION S.L. lusionada an 2010 con CLNICA CASTELLÓ)IOSCI IMP S.A. SALZILLO SERVICIOS FUNERARIOS, S.L. AICARYS.)ACIOSFLIAPRARIOS FLINENESIS S.L fusionada en 2010 con CUNICA CASTELLÓ) CENTROS MÉDICOS ISLAS CANÁRIAS, S.A.(1950) en 2010 con CLINICA CASTELLO) JE MENA SERVICIOS FUNERARIOS, S.L. APFRE CONSULTORES DE SEGUROS GESTORA DE ACTIVOS FUNERARIOSGESMAP, S.A ERVICIOS COMERCIALES Y ENERGÉ Denominacion NLOG-ALUGUER È COMERCIO DE ANAJORIO Y CEMENTERIO DE MBELO ALVAREZ MAYORGA, S.A ERVICIOS FUNERARIOS SANTA JUALSERVICIOS HUESCA, S.L. INERARIA NISPALENSE, S.L NATORIO SAN ALBERTO AMAIORIO DE ECLIA, S.L FCOS DE BENIDLIRM, S.L. JEVO TANATORIO S.L INERARIA CRESPO MARIA LA REAL, S.L AUTOMOVEIS, S.A. INESPAÑA 5.A ASTREATOR Vincent James I. an de Cessi

$\sqrt{ }$

أفرد

þ

$\tilde{5}$

Mélodo o procedimient 2008 E E ŝ $\bar{\mathbb{S}}$ $\widehat{\mathbf{z}}$ $\hat{\mathbf{z}}$ ड ंड £ $\widehat{\mathfrak{s}}$ $\hat{\mathbf{s}}$ ₹ € Ιŝ ₹ $\widehat{\mathbf{s}}$ $\hat{\mathbf{z}}$ ŝ g $\widehat{\mathbf{f}}$ æ $\bar{\mathbf{x}}$ $\frac{9}{20}$ E.E $\widehat{\mathfrak{T}}$ g æ ŝ E ŝ € £ Ê įΞ $\bar{\mathbf{z}}$ i© $\overline{2}$ $\overline{a}$ i€ $\bar{\mathbf{z}}$ $\widehat{\mathbf{S}}$ la ŝ İΞ 24,966 $(1257)$ န္ဒြ $3.713$ 17125 12.918 Resultado del ejercicio 1.848)(201) 1263 $1.475$ 49.683 116 g i.es $1001$ ۱: ! द्व .R ¦¤ 2009 30.430 $11.243$ 3.847) $12.398$ 50 839 14635 Ē 550 la 765 $51$ -3.055 ເຂົ້າ 21.525 13.599 $\ddot{\phantom{a}}$ 751 ່ເຂົ ទ ន នៃ ់ខ្ល $\overline{2}$ $\overline{a}$ 142184 2,098.621 210.904 980324 296.999 59.046 3.815 $\frac{3}{2}$ 33,762 $27.621$ 8185 16.571 4.739 $\frac{1}{2}$ $\overline{r}$ 278 $\ddot{\phantom{a}}$ 4,679 $2.004$ g h Ingreson 1,852,082 $1236.777$ 278 115 28722 149375 196.907 $\frac{1}{2}$ .अ.स्रम 198.972 614.912 0.402 1.095 $\frac{36}{135}$ 0,065 $5.576$ 2.843 15.447 $50$ $\frac{3}{2}$ 1491 254 $\overline{a}$ Datos ciar $122570$ 247735 56 193 $61.010 14.409 ទី អេ 33,368 64 008 52.484 $42.858$ 43.118 2745 $-741$ 9.232 9.112 1.699 ់និ ់ឆ $\cdot$ $\cdot$ 1441 2.009 Ŧ, Patrimonio nelo 141433 85,038 246.717 222 104 18 135 63,636 $5.045 $\frac{1}{2}$ 35.248 47 390 7852 ្រុរវ 6.999 39.224 44.508 53.698 280.275 $1712$ 2.935 1796 Ě l. ់ខ្ល 10.132.238 153,804 5.203.983 918.408 69,950 558.414 ្នែបន្ទា $\overline{1787}$ 40 357 553.964 24,408 44.163 7658 2314 15.117 Ett. 8 ¦€ BB ig $\cdot$ Ŀ. ۱: SEARCH 10.024.082 4.981.462 811.736 558.051 507.809 2712.864 2.068.673 63,885 166,765 41,866 88.739 1940 40.835 33,839 $3.060$ $1712$ ខ្លី 185 $1.028$ 8.698 9.550 6.621 l. 89.883 50,0000 0,04000,9600 100,000 25,0000 99.9339 99.9971 50,000 ł, 50,0000 50,0000 51,0000 25,0000 91,8215 00.0000 100.0000 0,0681 0,1785 99,9991 0,0009 99,9853 0.0147 0,0029 1666'66 aa aaaa 4,0000 16,0000 DOOD DOD00109 $\overline{1}$ $\ddot{\cdot}$ $\overline{1}$ 2008 Poroentale 51,0000 50,0000 100.000 99,9339 89,8215 58.0000 100,0000 25,0000 25,0000 0.002950.000 50,0000 50,000 1686'88 50,000 50,000 0.0400 SSS 0,1785 0,0009 99.9853 0,0147 99.9971 0.0009 19.9970 0,0030 $6,0000 4,0000 99.9600 0,0861 99,9991 50.0000 ទី $\cdot$ $\cdot$ Participacion en el capital MAPTHE BEGUROS DE EMPRESAS NAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS U MAPF RE SEGUROS DE EMPRESAS INVERTE SEGUROS DE EMPRESAS Titular a MAPPRE CAUCIÓN Y CRÉDITO J. E MAPPRE GLOBAL RISKS - MAPFRE GLOBAL RISKS IN MAPPIE GILGEAL RISKS I MAPFRE GLOBAL RISKS A die TWE = WAPFRE INVERSION NAPFRE INVERBION INAPPREFAMILIAR INAPPREFAMILIAR I MAPFRE FAMILIAR B MAPFRE VIDAB MAPFRE SAB MAPFRE VIDA CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEOGCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1) MAPFREVIOA AWPFREVIDA A MAPFRE VIDA I MAPFRE VIDA MAPFREVIDA MAPFREVIDA E MAPFREYOM UMPFREVIOR MAPFRESA a MAPPRESA MAPPRESA A MAPPIESA MAPFRESA · MAPFRESA B MAPFRESA MAPFRESA I MAPFRE SA MAPFRESA MAPFRESA MAPFRE Gestora do Instituciones de Administración de fondos 29,94% Administración de fondos comercialesSociedad de Valores Liquidecon de averias Activities professed A southeg Gastion de ceniros Servicios mádicos Servicios mádicos Gestión de activos Servidos médicos de pensiones de pensiones Consultaria 30.00% Inmobiliaria 29.87% Financiera Servictors SegurosSeguros Saguras Suppures Seguros inanciar 30,00% Seguros 29,95% Sequros Tasa (tocalelectiva $\frac{1}{20.05%}$ $\frac{1}{2}$ 30,00% $\frac{1}{29.76%}$ $\frac{1}{21,58%}$ $3.288$ 30,00% $\frac{1}{2}$ $13.33%$ 0,00% $277%$ 0.00% 18,38% $\epsilon$ , $\epsilon$ $\frac{1}{2}$ ε $\Xi$ $\varepsilon$ $\hat{z}$ Calle Robie, 6 - 8, Prai del Llobregat (Madro) EspañaCtra Pozuelo, 50. Majadakonda(Madrul) España Paseig de Pere III, 24; Marresa Ci Castello 56 (Madnd) España Cira, Pozuelo, 52. Majadah Dominillo Pasao de Recolelos, 29 (Madrid) EspeñaP* de la Casiellena, 167 C/ Hemandez Lazero 29 (Madrid) EspañaAvda General Perón, 40 Avda.General Peron, 40 P® de la Castellana, 167 Nyda.Ganaral Paron, 40 Avda General Peron 40 Avda General Peron, 40 Avda General Perón, 40 Avda General Peron, 40 C/ Marusi Sivala, 15(Madnd) España (Alcobendes) España Avda.Sabino Arana,4 (Barcelone) España (Татадопа) Еspaña (Madrid) EspañaAvda. Bruselas, 12 (Barcelona) España eral Peron C/ Highn Angles 5 (Madrid) Espena (Madrid) España (Madrid) España (Madrid) España (Madrid) España (Madrid) España (Madrid) España Cuenca) España (Madrid) España (Madrid) España (Bilbao) España C/Carrelaria, 5 EMPRESAS VIDAAvda.Gen OMISARIADO Y LIQUIDACION DE AVERIAS S.A. APFRE VIDA PENSIONES ENTIDAD GESTORA GESTORA DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN ONSULTORA ACTUARIALY DE PENSIONES uskonada en 2010 con CLINICA CASTELLÓ)IAPFRE VIDEO Y COMUNICACIÓN S.A APFRE SERVICIOS DE PREVENCION S.L ERVICIOS DE PERITACIÓN MAPFRE S.A. UERO PENSIONES ENTIDAD CESTORA E FONDOS DE PENSIONES, S.A.NPFRE CAJA MADRID VIDA, S.A. EGUROS Y REASEGUROS SOBRE LA APFRE VIDA SOCIEDAD ANÓNIMA DI MPFRE INVERSION DOS SOCIEDAD Denominación WisiNTER SEGUROS DE VIDA 9.A JAPFRE INVERSION SOCIEDAD DE E FONDOS DE PENSIONES S.A.NIÓN DEL DUERO COMPAÑA DE ESTION MODA SHOPPING S.A. EN TRO MEDICO MAPFRE, S.L. FRE SEGUROS DE EMPRESA APFRE SERVICIOS MARITIMOS. SEGURDS DE VIDA, S.A. LAGONA VIDA JNICA CASTELLO, S.A. NRESA VIDA / PENSIONES, S.A. MAPFRE VIDA S.A dill S.A. sep COLECTIVA 6.A VIDA HUMANA VAI ORES S.A MAPFRE S.A. SCATVIDA YATAR Call College Cap 30000 5.25 - $\frac{1}{3}$ $\tilde{\mathcal{L}}$ $\frac{\Delta}{T}$

20103€EŝΞ€3Ē3ιŝ€Ξ,इं€T₫₹ι₫144.725(1.280)17.19811.47439.613Resultado del ajercicio1,0982.009(272)2114(bec)2301(525)5gg÷∶ಸ1$\frac{1}{2}$4334811 607(4.888)5739927 2941.45220101,703(436)(629)4.977(I14)VEI٠nt,ŧr.1785272616117.36049374.349144.26147 231774.1672.009E2.2031,8022127359$\mathbf{r}$$\overline{\mathbf{z}}$174.0991133.354105.321189,41831.01971.13413,00943.8272,01053284.7111.0803.203682ĦT۰11,037,69110047236,81641.85319717421.15721.03746.587204207.0032,0056.382នៃ(28)348$\vdots$÷,÷!∶i1081039545.74040,80222.86255,920ä38.87958 44621.4296.3722.010្ត្រី8.679≌222Sggı21.168.1461,447.943293.999108.85384,90696.70028,68921.97310.24338.77756,40713081.072200925÷$\ddot{\phantom{0}}$11,239.6781.911.694284.171105 475165,31723.93612,98676,43232.08487.39421.4292010$ន្តśgsຂı100,0000100,00092,080089,998876,4312100,000080,0000100,00007,920088,8621100,00023,568697,0000000,1895,00002,50002,500097,97002,030020,00009,7830100,00000,00090,2174$\mathbb{F}_\mathbf{r}$2009t÷99,9989100,000023,568876,431280,0000100,0000100,00007,9209100,0000100,0000100,0000100,000099,02790,97211,925320,0000100,000092,0791100,000098,42860,285796,07479.782690,21740,0000,285788,86212010INAPPRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIAOVH PARTICIPACOES E SMPRENDIENTOSINAPFRE VERÄ CRUZ SEGURADORAA MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORAINVERTE VERA CRUZ SEGURADORAHAPFRE VERA GRUZ SEGURADORAI MAPFRE VERA CRUZ BEGURADORAE MAPPRE ARGENTINA SEGUROSA MAPPRE ARCENTINA SEGUROSA WAPFRE ARCENTINA HOLDINGINVEREARGENTIVA HOLIDINGINAPFRE ARGENTINA HOLDINGBUAFFRE ARGENTINA HOLOINGB MAPFRE ARGENTINA HOLDING. MAPFRE ARGENTINA HOLDINGINAPFRE ARGENTINA HOLDINGB CLUBE MAPPRE DO BRASILCLUBE MAPPRE DO BRASILCLUBE MAPFRE CO BRASHa MAPFRE ARGENTINA VIDABUAPFRE ARGENTINA VIDAI WAPFRE ARCENTINA ARTA MAPFRE FAMILIARAMPFRE AMÉRICANAPFRE AMÉRICAMAPFRE AMERICAI MAPFRESAmore and a service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the service of the sSeguros de accidentesPrestación de serviciosMediacuón da seguros40,00% Administration deSeguro de vidaSegura de vidaSegura de vidaSeguro de vidaCapitalizacióncie de 4 epSegurossombossorpes40,00% SeguresHoldingSegurosSugurosHoldinglandasARGENTINA35,00%35,00%35,00%40,00%40,00%35,00%40,00%25,00%35,00%40,00%40,00%30,00%35.00%35,00%40,00%10,004ΞBRASILCtra. Pozuelo, 52 MajadahondaAvd Nacoes Unidas, 11711 18.Avd.Napoea Unidas, 11711 16.Avd Napoes Unidas, 11711 16.Avd.Negoes Unidas 1171116Avd.Naçoes Unidas, 1171118.Avd Nepoes Unides, 11711 16Avd.Napoes Unidas, 11711 16Avd.Nepoes Unidas, 1171116.Rua Araujo Porto Alegro, 363Ander Rio de Janeiro (Brasil)Avda, Juane Menso, 205 CAvda Juana Manxo, 205 CAyda, Juana Manso, 205 CAvda Juane Manso, 205 CAvde. Juana Manso, 205 CAvda Juana Manso 205 C1107CBE Puerto MaderoBuenos Aires (Argentina)1107CBE Puerlo Madero1107GBE Puerto MaderoBuencs Aires (Argentina)1107 CBE Puerto Madero1107CBE Puerto MaderoBuenos Ares (Argenina)1107CBE Puerto MaderoBuenos Ares (Argentina)Buenos Airas (Argentina)Buenos Ares (Argentina)Buenos Aires (Argentina)Buenos Ares (Argentina)MAPFRE AMERICASao Paolo (Breall)Sao Paulo (Brasil)Saca Paulo (Braail)Sac Paulo (Brasil)(Bas Blue Paulo)San Paulo (Brasil)Sao Paulo (Brasil)(Madrid) EspañaAnder BrookinAnder BrookinAnder BrookinAnder BrookinAnder BrookinAndar BrooklinAnder BrookinAnder BrookinLavelle, 349Lavelle, 348SEGURO DIRECTO INTERNACIONALMAPFRE RISCOS ESPECIAIS SEGURADORA S.A.MAPFRE ARGENTINA SEGUROS DE VIDA S.A.CONCAGUA SEGUROS DE RETIRO S.A.MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA S.AMAPFRE VERA CRUZ CONSULTORIAWAPPRE ARGENTINA SEGUROS 8.A.KAPFRE ARGENTINA HOLDING S.A.ТЕСМЮ$Т€ АДМИКГРАСАО DEРОМОФЕЦОАMAPFRE ARGENTINA A.R.T.CLUB MAPFRE ARGENTINAMARENAINICASTICAWH PARTICIPAÇÕESMPFRE AMERICA S.A.JAPFRE ASSISTENCIAWAPFRE SALUD S.A.JOV SEGURADORSURASSUR S.A.WAPFRESH2MAPFRESH1Capcolatos,29004 45%25Š$\frac{4}{4}$5	DenominacionMAPFRE. S.A.	CUADRO DE SOCEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEOOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)Domicillo	ActividaTasa fiscal	Participación en el capitaTitular	Porcontaje	Author	Patrimonio nelo	Bates cintra ajutcicio	Ingranos
			efectiva								Metodo o procedimiento	2009

$\ddot{\phantom{0}}$

Metodo o procedimiento äëF) 2009 ŝ (A)(F) E) ŝ ŝ ंड ŝ € ŝ $\hat{\mathbf{s}}$ $\overline{1}$ l. € $\ddot{\phantom{a}}$ l. ŝ € € 2010 $\tilde{\mathbf{z}}$ $\bar{\mathbf{x}}$ £ ₹ į € '3 $\overline{\mathbf{z}}$ ତ୍ର ંદ € .દ Ś ંદ ŝ $\hat{z}$ € $\tilde{\mathbf{z}}$ $\overline{z}$ E $\ddot{\cdot}$ $\frac{3}{2}$ 120 41.770 23.814 4148 Resultado del ejercicio E 1,083 $(207)$ $(1.081)$ $\vdots$ 6.707 1.635 $\ddot{\phantom{a}}$ 2.009 $(300)$ 3 $517$ $\ddot{\phantom{a}}$ e $\ddot{\phantom{a}}$ 250 $\ddot{\cdot}$ 48.824 $(4.025)$ 31598 $(2173)$ 2.010 cow i ້ອ ंड्रुउ± i.422 $(3 258)$ 389) 3.525 1.849 ់ទ្ $(18)$ 434 ់ទី a.G $\frac{1}{3}$ $\mathbf{\Omega}$ $\overline{1}$ 454.277 202.981 20.913 $6.284$ 80176 57 858 190 16.256 $\frac{1}{2}$ 59.508 2.009 $2.688$ 250 330 ្នុ $\overline{1}$ ŧ, Í, f, $\overline{1}$ Ingrases 618.992 228,985 75.490 14.505 $13.421$ 14,070 63 102 23.450 $\frac{1}{4}$ 2.010 169 17.534 22.286 ្លួ ់ន ंड्र | ဒ္တ $\overleftrightarrow{\mathbf{s}}$ $\overline{1}$ $\cdot$ 1 뚽 19079 5443 14.499 $\frac{3}{21}$ 15.225 40,208 $1957$ $19.007$ ់ទូទំន 33,700 40.526 $11.757$ 4.918 23.214 4798 2.009 $\ddot{\phantom{a}}$ $\vert$ : $\cdot$ ŀ ļ, $\mathbf{I}^{\mathbf{I}}$ alrimonio neto នាំនោះ 255.892 18,855 $\frac{1}{23.592}$ 12,588 163291 $rac{1}{2}$ y n so 19,858 2216 8425 33.045 8.713 44.923 13.706 5.416 $12,007$ 1.855 37,418 6.122 5060 408,744 889.943 198.575 $\begin{array}{c}\n 12.13 \ \hline\n 12.13\n \end{array}$ 181.044 200,023 19.008 ំឡ 43.116 36,775 45.270 5.068 2009 8.577 2.051 និង ŀ. $\ddot{ }$ $\cdot$ $\overline{1}$ Letthes 459.274 1.181.058 696,575 $\frac{123.603}{2}$ 17.409 47454 2.586 B.258 43 091 $\frac{1}{63.291}$ 24.734 176,235 47.612 |3|3 $\frac{1}{2}$ 8 189 37,422 6.122 STR 2348 $\frac{1}{2}$ 51,0000 77,5100 100.000 86,3279 3,7508100 0000 99.9900 58,6490 72.8853 78.8559 100,000 22,4900 100.000 57,0600 100,0000 0,0042 0.5143 166.60 1587 65 Bienei 57,0600 $\ddot{\cdot}$ J. ļ. $\ddot{\cdot}$ ន្តី $\cdot$ $\ddot{\cdot}$ J. Porcentale 51,0000 $100,0000$ 81,420019,5800 100.0000 86,32799.8986 3,7508100,0000 100,000 100,000 73,0000 25,0780 99,2800 99.9000 100,0000 $100.0000$ 0.5149 Ţ 100,000 65,000 $\ddot{\phantom{0}}$ 78,8559 100,000 72,9201 0.0042 19.4857 99,9937 2010 $\ddot{\hat{z}}$ Participación en el capital HAPPRE SEGURADORA DE GARANTÍA E CRÊDITO BAPFRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA INAPFREVERA GRUZVIDA E PREVIDENCIA $\vdots$ INAPFRE AMÉRICA CAUGIÓN Y CRÉDITO MAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA INAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA INAPFRE VERA CRUZ SEGURADORA Ì INVERE CHILE REASEGUROS AMPFRE AMERICA CENTRAL ∎ MAPFRE MUNDIAL■ MAPFRE AMÉRICA CENTRAL NAPI RE AMÉNICA CENTRAL B MAPFRE CHILE SEGUROSO EUROAMÉRICA ASESORÍAS INAPFRE AMERICA CENTRAL INAPFRE CHILE SEGUROS MAPFRE PARTICIPACOES A FANCY INVESTMENT NAPFRE ANERICA BUAPFRE AMERICA NAPFRE MUNDIAL INAPPRE AMERICA INAPFRE MUNDIAL NAPFRE AMERICA B MAPFRE AMÉRICA NAPFRE MUNDIAL I MAPFRE AMERICA MAPFRE MUNDIAL CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEOOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1) MAPFRE AMER NAPFRESA 34,00% Administraction de nessos 17.00% Sociedad de inversionals Dishibuldora da litulos Arthvided 40,00% Scraedad de valores y valures mobiliarios 14.00% Inmobiliena Seguros Sequres 40,00% Seguros SegurosSeguros sequras Seguras Sequres Seguros 30,00% Seguros 40,00% Sequina Nsasori 30,00% Seguros 30,00% Seguros 31,00% Sequros Holding ENTRA MEEDIA Tasa floodshotiya $30,00%$ 40.00% 40,00% 40,00% $17,00%$ 30,00% 14.00% 30,00% 7.00% 14.00% Taguangaloa, M.D.C. HondurasCosta del Este, diagonal al Business Park Costa del Este, diagonal al Busmess Park Lomas del Gujero Sur Edificio Plaza Azul ...................................... Intersection con Ctra de Guaplies (Ruta 32) Coste del Este, diagonal al Business Park Diagonal al Periodico La Republica en Avenida Berlin y Calle Viena, piso 7 5a Avenide 5-55 Zona 14 Europlaza Europlaza Torre 4 Nivel 16 y PH Soo Paulo (Braell)Avd.Nagoes Unidas, 11711 16. Sao Paulo (Brasil)Avd.Nagoas Unidae, 11711 16. Isidara Goyenechee 3520 p 16 Sao Paulo (Brasil)Avd.Nagoes Unidas, 11711 16. Ava.Negoes Unidas, 11711 16. ladora Goyanechea 3520 p 16 sidoro Goveneches 3520 p 16 Vile-Yara-Osaso SP GEP Sao Paulo (Brasil)Avda Ma Coeho Aguar 215 Edificio Invercasa, 1er Piso Avda dos Autonomistes 70: Avda.Mª Coello Aguiar 215 Alameda Roosevelt 31-07 San Salvador (El Salvador) San Salvador (El Salvador) Domicillo Alameda Roosevell, 31-07 Sanllago de Chile (Chile) Santiago de Chile (Chile) Santiago de Chile (Chile) Al. Senios, 415, 7 ardar San Jose Costs Rica Cludad de Guatemala 06020-000(Brasil) Sao Paulo (Brasil) San Paulo (Brasil) Sao Paulo (Brasil) Ander Brookin Ander Brookin Ander Brookin Antier Brooklin Les Condes Las Condes Las Condes Managua Penemá Panamá Panema MAPFRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDENCIA MAPPRE DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS E IECNICAS PARA TRANSFERENCIAS ES SPRE SEGURADORA DE CRÉDITO A PFRE SEGURADORA DE GARANTIA APFRE LA CENTRO AMERICANA S.A. DETECTAR DESENVOLVIMIENTO DE Denominación en 2009 A BEGURADORA MUNDIAL) IDMINISTRAÇÃO DE RISCOS LTDA. MAPFRE COMPANIA DE SEGUROS IAPFRE PARTICIPAÇONES LTDA n 2009 MUNDIAL DESARROLLD) UBE MAPFRE OO BRASIL LTDA JPFRE MUNDIAL HOLDING S.A APFRE NOSSA CAIXA VIDA E MAOBILIARANAERICANA SA FRE CHILE SEGUROS S./ ALORES MOBILIARIOS, S.A. ROAMÉRICA ASESORIAS IPFRE AMERICA CENTRAL GENERALES DE CHILE S.A APFRE HONDURAS EXPORTACIÓN S.A NICARAGUA PREVIDENCIA, S.A. APFRE PANAMA INERALES S.A CRÉDITO S.A MARFRESA Ě Captains, 25 $4\theta$

$\left{ \begin{array}{c} 0 \ 0 \ 0 \end{array} \right.$ $\frac{1}{2}$

$\ddot{\circ}$

$\gamma_{\rm p}$

	CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)		Participación en el capital						Datos cierre ejercicio
Denominación	Domicilio	ActividadTasa fiscalefectiva	Thườ	Porcentaje2010	2009	Actives2010	2009	2,009Patrimonio neto2.010	2,010	2,009Ingresos	2.018	Resultado del ejercicio2,009	2010	Metodo o procedimiento2009
MAPFRE CHILE VIDA, S.A.	Isidoro Goyenechea 3520 p 16Las Condes	Holding17,00%	INAPFRE AVIERICA	100,0000	100,0000	1.654	2,836	2.822š	$\ddot{\phantom{0}}$		31.019		₹	3
MAPFRE COMPANIA DE SEGUROS DEVIDA DE CHILE	laidoro Goyenechea 3520 p 16Sentago de Chile (Chile)Santiago de Chile (Chile)Les Condes	17,00% Seguros	WAFFRECHILE VIDA	100,0000	100,0000	56.045	42.572	2.8353312	4.307	3.132	31.019	(285)	ŝ	ŝ
INVERSIONES MAPFRE CHILE LIMITADA	Santiago de Chile (Chile)C/Teatinos 280	Inmobiliaria$\mathbf{I}$	INAPFRE CHILE SEGUROSA MAFFRE AMERICA	89,99000,0100	89,93000,0100	30,453	25,246	73.CS28.401	2458	$\frac{2}{137}$	1442$\Delta t$ with	1,230$\lesssim$	ĮΞ	ŝ
		COLOMBIA
MAPPRE SEGUROS GENERALES DECOLOMBIA S.A	Santa Fé de Bogota (Colombia)Carrera, 14, n° 96-34	Seguros34,00%	ANPFREAMERICAINDM	5,762334,2294	5,7623P6ZZ96	203.817	141,530	625.19	20,080	197.25279.323		4,695	₹	S
CREDIMAPFRE	Santa Fé de Bogotá (Colombia)Carrera, 14, nº 96-34	34,00% Inmobiliaria financiera	INAPFRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIAa GESTINAP	5,085494,9144	5,085494,9144	6312	7.971	4.476	448	Ë		÷(214)	这	∣ε
GESTIMAP S.A.	Santa Fé de Bogotá (Colombia)Carrera, 14, nº 95-34	repuestos de vahiculoInformación sobre34,00%	INAPPRE SEGUROS GENERALES DE COLOMBIACREDMAPFRE	92,56867,4107	92,58857,4107		÷	ı	÷	÷			Ξ	℥
AUTOMOTORES CAPITAL LTDA	Santa Fê de Bogolà (Colombia)Carrera, 14, nº 96-34	Reparación, compra yventa de vehiculos34,00%	CREDIMAPRRE	100,0000	100,0000		÷		:	н		J.	O	€
MAPFRE COLOMBIA VIDA S.A.	Santa Fé de Bogotá (Colombia)Canera, 14, n° 98-34	Seguros34,00%	I MAPFRE SEOUROS GENERALES DE COLOMBIAE MAPFRE AMÉRICABROAK	5,71460,000194,2853	5,714694,28530,0001	382.982	216.064	16.3725451		172.359161.345		3.725862	:3	s
		ECUADOR
MAPFRE ATLAS COMPANIA DESEGUROS, S.A.	Kennedy e Norte, Justino CornejoTorres Attas Guayaquil (Ecuador)y Arda, Luis Orrentia. Editicio	Seguros25,00%	A MAPFRE AMERICA	60,0000	58,2000	16.616	14.195	6.1737.304		25.93911.089		886562	ŝ	€
		MEXICO
MAPFRE TEPEYAC S.A	Col.C.San FemandoAv. Magnocentro 5	Seguros28,00%	a GRUPO CORPORATIVO LMIa MAPFRE AMÉRICA	44,339855.6602	44,339855,6602	770.253	594.552	131.421164.791		290,282366.200	18.879	699	ŝ	ŝ
Chelos ,	Hunquilucan (México)Huixquilucan (Mércico)Col.C.Ban FemandoAv.Magnocentro 5	28,00% Holding	B MAPTRE AMÉRICA	100,000	100,000	31.861	27 694	19.28431.661		o		1.479E	ξ	ŝ
ARRISONAL AND AND ARRIVERS	Huixquitucan (México)Col.C.San FemandoAv.Magnocentro 5	28,00% Servicios médicos	HAPFRE TEPEYAC	99,9982	89,9962	1453	1321	IS.æ		5.1445.658		C3ස	€	Ξ
KEXICANASSET DETENSA LA	Chapultepec Mexico DF (Mexico)Prado Sur, 230 Col Lomas	28,00% Assectia Juridica	. MAFRE TEPEYAC	78,6145	78,8145	S.	5	8428		22952.526		Զą	₹	₹
ELORE CY	San Isidro-California (E.E.U.U.)109 Este San Ysidro Blud #55	30,00% Seguros de autosLunistas	I MAFRE TEPEYAD	100,000	100,0000		÷						ŝ	€
TEPEYAC ASESORES	Hurquiucan (Mérico)Col.C.San FernandoAv.Magnocentro 5	30,00% Administración fondos	B MAPFRE AMÉRICAINVERE TEREYAC	16,000051,0000	16,000051,0000	ı	376	Ęl		œ			ŝ	Ϊŝ
CESVI MEXICO, S.A.	Calle 1 Sur nº 101 Parque IndToluca 2000 Toluca (México)	28,00% Centro de investigación	I MAPFRE TEPEYAC	13,9500	13,9500		4.097	3.217		3,635		Îτ.	€	ē
		PARAGUAY
MAPFRE PARAGUAY COMPANIA DESEGUROS S.A.	Av.Mariscal López, 910Asuncon (Paraguay)	Seguros10,00%	I MAPFRE AMÉRICA	89,5400	69,5400	43.625	32.946	11,30216116	28,760	21738	3.516	2.361	₹	ŝ
		FERU
MAPFRE PERU COMPANIA DE SEGUROS	Av.Veinliocho de Julio, 873	seguros y reaseguros30,00%	A MAPFRE ANERICA	89,2376	99,2376	202.457	115.931	26.79437.422	91.972	104.401	6569	3.577	3	ŝ,
MAPFRE PERÚ ENTIDAD PRESTADORAY REASEGUROS	Av.Velntkocho de Julio, 873Miralores- Lina 18 (Perú)	30,00% Atención médica	BUAPFRE AMERICA	86,5900	98,5900	3.008	150	S1157	9.896	4.753	र्दू	È	3	ŝ
WAPFRE PERÚ VIDA, COMPANÍA DEDE SALUD	Av. Veintrocho de Julio, 873Mirefores-Lima 18 (Perú)	Sequence30,00%	I MAFRE AMÉRICA	67,2725	67,2725	174.994	121.364	14,37033,182	58.564	35,393	5,347	2.562	∣ີ	T
SEGUROS, S.A	Mirañores-Lima 16 (Perú)

					Participación en el capita						Datos cierre ejercicio
	Denominación	Domicilio	Tasa Recalefectiva	Actividad	Thuir T	Porcentate		Activas		Patrimonio neto		Boeabul		Resultado del ejercicio		Metodo o procedimiento
						É	2005	3BC	2003	2010	2.009	2.010	2.009	2.010	2,009	2010	2003
	CORPORACIÓN FINISTERRE, S.A.	Av. Veintiocho de Julio, 873Miraflores-Lima 18 (Perú)	30,00%	Servicios funerarios	I MAPFRE PERU VIDA	100,000	100,000	3449	3060	3,332	2.958	5.219	3.894	¦≌	(154)	Ι€	ξ
			PUERTO RICO
	MAPFRE PRAICO CORPORATION	Urb. Tres Monitas Industrial 297	0,00%	Seguros	NAPFRE AMERICA	100,000	100,000	220.923	760143	210,781	210.005	21.961	26,595	16.604	24.414	Z	Ξ
		Avda.Carlos Chardón Hata RE.YSan Juan (Puerto Roo)
	MAPFRE PRAICO INSURANCE COMPANY	Urb. Tres Monites Industrial 297	17,00% Segures		· WAFFRE PRAICO CORPORATION	100,000	100,000	399.677	358.132	174.108	175 639	192675	$\frac{1}{179}$ 131	18.853	15110	įŝ	ŝ
		Avda Carlos Chardon Halo RE.YSan Juan (Puerto Rico)
	ŦMAPFRE PREFERRED RISK INSURANCE	Urb. Tres Monyizes Industrial 297	3,00%	Seguros	· MAPFRE PRAICO INSURANCE	100,000	100,000	$\frac{1}{2}$	74.32	20.913	24.915	28.212	27.538	2.389	3113	Ξ	€
COMPANY		Avda.Carlos Chardón Halo RE.Y
		San Juan (Piento Rico)			E MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,000	100,000	17.459	18.596		11.509	4.852	4,575		្ទ្រី
COMPANY	MAPFRE PAN AMERICAN INSURANCE	Avda.Carlos Chardon Hato RE.Y.Urb. Tree Monjiles Industrial 297	100%	Seguros						758				475		ί3	℥
		San Juan (Puerto Rico)
	MAPFRE INSURANCE AGENCY OF PUERTO RICO, INC.	Urb. Tres Monjikas Industrial 297	0,00%	Mediación de seguros	INAPPRE PRAICO CORPORATION	100,000	100,0000	2.072	Ş	ļ8	T	¦∗		នេ	İπ	įΞ	ε
		Avda Carlos Chardon Hato RE.Y.
	MAPFRE FINANCE OF PUERTO RICO CORP	Urb. Tres Monjitas Industrial 297San Juan (Puerto Rico)	4,00%	Financiera	MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,000	38	3.89	2.28	្គុង	្អ	4	န္မာ	299	这	ંદ
		Avda.Carlos Chardon Hato RE.Y.
		San Juan (Puerto Rico)
	MAPFRE LIFE INSURANCE COMPANY	Urb. Tree Monjibas Industriel 297	18,00% Seguros		MAPFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	67159	52.668	21 477	71945	$\frac{1}{2}$	14.676	15	10,950	₹	ξ
		Avda Carlos Chardon Hato REY
$\ddot{\hspace{0.1cm}}$		San Juan (Puerto Ricc)	$\bar{\xi}$	Mediacrón de Seguro	INAFFRE PRAICO CORPORATION		100,000	$\ddot{\phantom{a}}$	2.194	ŧ.	$\mathbf{z}$	$\ddot{\cdot}$	e	÷	r.	İΞ	¦a
$\tilde{\mathcal{S}}$	BALDRICH & ASSOCIATES INC. (fusionada en2010 con MAPFRE INSURANCE AGENCY	Avda Carlos Chardon Hato RE.Y.Urb, Tras Monitas Industrial 297				t.
	OF PUERTO RICO)	San Juan (Puerto Rico)
8		Urb. Tres Monjites Industriel 297	0,00%	Contratos de Gerardi	BUARFRE PRAICO CORPORATION	100,0000	100,0000	13,388	10,384	T	$\begin{matrix} (4.50) \end{matrix}$	4.031	2.894	।स्थ	$\overline{621}$	ţΞ	3
Į3Į	SANTA	Avda.Carlos Chardón Halp RE.Y.		Extendida
	€	San Juan (Puerto Roo)											įια
		Urb Tres Monjilas Industrial 297	0,00%	Protección contra robos	INAPPRE PRAICO CORPORATION	$\frac{1}{10000}$	100,000	952	់ន	្រុក	រ្តិទ			Ē	E	Ξ	€
Recoletos, 25	REDENTOWOUL INC	Avda, Carlos Chardon Hato RE.Y.San Juan (Puerto Rico)
			REPÚBLICA DOMINICANA
	WISHING	Avd. Pedro H. Ureña, 150 esq		25,00% Sociedad de valores	MAPFRE AMERICA	39,999	1666'66	18.359	16482	18,354	16,982	2.268	1.968	2.262	1.964	3	Z
604		A Linadh.
Proe		La Esperita Santo Domingo
	İ	(República Dominicana)			NAPTE DOMNICAVA	51,0000	51,0000	81131	76409	21.593	17.754	50.091	149.019	Т	4,368		¦€
	MAPFRE BHD COMPANIA DESEGUROS, S.A.	Avda. Abraham Lincoln, 852 (República D 25,00%(República Dominicana)		Seguron												€
	CREDI PRIMAS S.A.	República Dominicana	25,00%	Fianaciación polizas	INVERESHO	100,000	100,000	i Bl	415	ξ	3	∣≈	lЗ	R.	÷	ାସ	19
			URUCUAT
	WAPFRE URUGUAY S.A.	Bulevar Artigas, 459	25,00%	sangas	IMPREMIERICA	0000001	100,000	27.113	18.102	5.704	4.92	15.462	13.751	t.	3	Ξ	ŝ
		Montevideo (Uruguay)Col 993 Piso 3		Financiera	NAPFRE AVERICA	100,0000	100,000	ļह	EEP.	ā	3.192		÷	็⊵	E	€	E
APOINT S.A.		Monlevideo (Uniquay)
	REAL URUGUAYA DE SEGUROS	Avda. 16 de Julio, 988	25,00%	Seguros	INAPPRE AMÉRICA	100,000	100,000	31/8	2.38	2.524	ē	17 768	10.172	$\ddot{1}$	ŝ	$\bar{\mathbf{s}}$	Ξ
		Montevideo (Uruguay)
			VENEZUELA
	MAPFRE LA SEGURIDAD S.A.	Calle 3ª Parcela 9 Edil, Seg. La	17,00%	Seguros y reaseguros	I MAPFRE AMÉRICA	99.5169	99,5159	518.064	346 148	213,893	17773	632520	967.000	61.106	16.617	€	€
	JEFOPROSEG C.A	Calle 3º Parcela 9 Edif. Seg. LaSegundad Caracas(Venezuela)	17,00% Educación		a MAPFRE LA SEGURIDAD	tan, 0000	100,0000	S.	≂	3	'N	T		ନ୍ତି	(163)	ŝ	€
		Securitad Caracas Venezuela

Metodo o procedimiento € 2009 ŝ $\in$ $\vec{a}$ $\frac{1}{2}$ € ŝ ड 宝 $\bar{\mathbf{z}}$ $\overline{0}$ $\overline{\mathfrak{C}}$ ₹ $\tilde{\mathbf{z}}$ ₹ $\overline{\mathfrak{C}}$ $\hat{\mathbf{z}}$ $\Xi$ E $\widehat{\mathfrak{S}}$ ŝ $\widehat{\mathfrak{C}}$ € ₹ $\frac{1}{9}$ Ŝ iĝ £ $\widehat{\mathfrak{S}}$ İε Ιŝ $\hat{\mathbf{z}}$ $\overline{6}$ Q Q. $\hat{\mathbf{z}}$ $\widehat{\mathbf{z}}$ έ $\tilde{\mathbf{z}}$ $\overline{\mathbf{a}}$ $\tilde{a}$ E. ί£ $\tilde{\mathbf{z}}$ $\hat{\mathbf{z}}$ ŝ İŝ ŝ ŝ $(20.959)$ Raxultado del ejercicio SE 3.484 1937 $\overline{\mathbf{3}}$ $(5.819)$ 2.009 $\widehat{\mathbf{E}}$ $(635)$ 30 161 $2.782$ 70.891 ÎИ, 6,915 1338 $3116$ $\mathbf{.}$ $(624)$ $\ddot{\cdot}$ 1.854 Į ŀ. $\ddot{\phantom{a}}$ $\tilde{\mathbf{a}}$ $(4.288)$ 68.764 24 143 84.388 83.706 19.596 5,355 $(161)$ $2702$ 1519 5.516 6323 $1010$ ą (89) 1.605 3595 $1,023$ $(369)$ 9451 4.276 $\overline{47}$ $\overline{\mathcal{L}}$ $\vdots$ 107904 156.611 951.943 90.629 17495 17379 17.647 102.353 47999 52.049 $\frac{1}{217}$ 91.026 52.920 35.477 3.877 ł. $137$ $\colon$ ်နွ ន្ត្ ÷. $\cdot$ $\ddot{\phantom{a}}$ $\cdot$ Ingrasos 178.485 1.097 834 122.875 41,710 42 142 99.258 57.613 18.984 50.459 26.819 15,385 21.132 28 133 B1.534 18.595 118 255 54.561 e, 1402 Datos cierre ejercicio Q 2.964 $\epsilon_{\rm f}$ $\overline{728}$ $\cdot$ $\left{ \right.$ 2570.254 895.505 115.133 234.090 $212119$ 15.966 60,310 905,227 55.528 177 362 15 199 23.762 $36.067$ 48.328 20.069 $23.595$ $\frac{1}{2}$ 2.219 GOO SSSS i: ł, l, ¦aa Palrimonio neto 2.149.576 2.140.644 1.047 919 780.975 235.833 256,013 112.078 96.222 $18.777$ 54,846 28,083 93.255 55.646 47,189 1,308 $6.613$ 50.282 ..25.348 21.847 5,012 1010 $\cdot$ 5.655 i₽ $\cdot$ $\frac{1}{2}$ 1.969.561 1182.912 424.338 229 286 202.699 $212478$ 109.099 $104.374$ 230.582 189.701 117.574 49.478 $27.510$ 1.999 43.880 8.128 .શ્રમક ខ្លី នៃ ĺ. $\cdot$ $\ddot{\phantom{a}}$ ∫≣ Activos 87,5000 2.211.206 100,0000 53.737 218 113 100,0000 1.954.243 1.247 453 258.013 439,806 182.300 95.941 136.812 28.342 209.323 234.196 111325 84.552 58.838 97.995 ទោ 74.233 $2010$ į, 100,0000 8241 ∣≖ $\ddot{\phantom{a}}$ |a 90,0000 30.7934 $74.9384$ 100,0000 100,000 100,0000 100,0000 100,0000 100,0000 95,0000 99,7000 100,0000 100,000 100,0000 100,0000 100.000 99,9391 0,0003 0,0003 0,000 a Porcentage 31,0773 100,0000 99.7000 87,5000 100,0000 100,0000 100,0000 100,000 100,0000 100,0000 100.0000 99,7450 50,000 74,9384 95,0000 2010100.000 100 0000 100,0000 100,0000 100.0000 100 0000 89,989; 0,0003 0.000 0,0003 $\cdot$ $\cdot$ Participación en el capital Titular INAPPRE CAUGION Y CRÉDITO MAPFRE USA CORPORATION I WAPPE USA CORPORATION WAPPIE SEGUROS GERALS INAPPRE USA CORPORATION MAPPRE SEGUROS GERAIS INAPFRE LA SEGURIDAD B MARFRE GLOBAL RISKS COMMERCE INSURANCE COMMERCE INSURANCE MAPFRE INTERNACIONAL BUAPFRE LA SEGURIDAD I MAPFRE LA SEGURIDAD MAPFRE LA SEGURIDAD L MAPFRE INTERNACIONAL NAPFRE INTERNACIONAL AAPFRE INTERVACIONAL I MAPFRE INTERNACIONAL COMMERCE INSURANCE OCHANERCE INSURANCE I MAPFRE LA SEGURIDA AMPERE FAMILIAR CENEL SIGORTA ACIC HOLDINGS ACIC HOLDINGS ACIC HOLDINGS CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1) MAPFRE SA $\ddot{i}$ 17,00% Prestación de servicios Financiación de poliza: 26,00% Seguros y reaseguros Actividad 30 00°н Sayaras үнээ далов300 оны Зараг 17,00% Teller vehiculos 17,00% Administration de 17,00% Inmobilistia 40,00% Inmobilieria nmuebles $\frac{(1)}{20,00%}$ Segaros Servicion Seguros 25,00% Begures 25,00% Seguros 35,00% Seguras ashinas.Seguros Boguras Seguros 40,00% Seguros 40,00% Segaros Holding 40.00% Seguros 200% Seguros 20,00% Seguo 40,00% Holding Tau fiscalstrebu 30,00% 40,00% 30.00% 40,00% 40,00% 40.00% 17,00% Alabarg, MuniniupaCity (Filipinas)1999 Blue Lagoon Divie, Suite 400,Meanl (E.E.U.U) Seipezan Islambul (Turquia)Mocilei Mobusan CAD 23, 34433Seipezari Islambul (Turquia) Soguridad Carseas(Venazuala)Calle 3º Paroda 9 Edif, Sep LaSoguridad Carseas(Venazuala)Calle 3º Paroda 9 Edif, Sep La Sagarriad Carses (Vanezuela)Chile 3' Parola 8 Edit Sep LaSeguidad Carses (Vanezuela)Chile 3' Paralla 8 Edit Sep LaChile 3' Paralla 8 Edit Sep La Rua Castillo, 52 Lisboa (Portugal) S959 Blue Lagoon Drive, Suite 400, MA 01570 (EE UU.)3590 Twin Creeks Dirwe,Columbus, OM 43204 (EE UU.) (Madrid) EspañaMadici Mobusan CAD.25, 34433 Pleasanton, CA 94588 (EE.UU.) 100 Campus Drive New Jersey07932-2007 (E.E.U.U.)) 4301 Hacienda Drive, Suria 200, Cale 3' Parcela 9 Edit Seg. Li Domicilio 20 Main Street Hempstead, Floriana JTL, 16 (Malla) Mam (E.E.U.U)211 Man Steet, Webster, 215 Main Street, Websler 211 Main Streel, Websler, 211 Main Steel, Websler Glue Lagoon, Drive Suite, Paseo de Racoletos, 25 Acacia Ava Mandrigal? Lisboa (Portugel)Rua Julio Dims, 166 200 Moont (E.E.U.U) MA 01570 (EE.UU.) MA 01570 (EE.UU.) Business Park Ayala MA 01570 (EE.UU.) Middle Sea Housell VY 11550 (EE.UU.) INTERNACIONAL Oporto (Portugal) Rua Castilo, 52 MERICAN COMMERCE INSURANCE COMPANY WAFRE MSTRANCE COMPANY OF FLORIDA ntifícios coñociation no14 2009 THE Commerce group inc.)The commerce insurance company THE CITATION INSURANCE COMPANY TATE-WADE INSURANCE COMPANY Denominación TOMOTRIZ MULTISERVICAR, C.A. THE COMMERCE WEST INSURANCE STACIONAMIENTOS EL CHORRO INSURANCE COMPANY MAPFRE SEGUROS DE VIDA S.A. ACIC HOLDINGS COMPANY, INC. MPFRE SEGUROS GERAIS S.A URKIYE GENEL SIGORTA, A S. IDOLESEA INSURANCE P.L.C APFRE INSULAR INSURANCE APFRE INTERNACIONAL S.A ENEL YASAM SIGORIA A.S. /ERSORA SEGURIDAD C. KOBILIARIA 96 C.A. AM REAL STATE LLC CLUB MAPFRE S.A INIBANCO VIDA CORPORATION EDE S.A YNAHNO: $t_{Rd}$

$\tilde{\mathcal{L}}$ 9

$\varepsilon_{\rm f_{O,S}}$ 25

$\hat{\mathbf{s}}$ $\widehat{\mathbf{S}}$ $\hat{\mathbf{s}}$ ्टि .इ ¢ ŝ 'ŝ $\widehat{\mathbf{z}}$ ŝ $\widehat{\mathfrak{C}}$ $\mathfrak{F}$ ₹ € રે इ Mélodo a procedimu 28.85 $\hat{\mathbf{z}}$ $\hat{\mathbf{s}}$ $\widehat{\mathbf{S}}$ ŝ ß ξ Ø Z ₹ € € ¢ ŝ ŝ İg is € a Resultado del ejercicio 87123 $(2.897)$ $(4,665)$ $(234)$ $(1.836)$ 1089 28.394 $\frac{1}{2001}$ 2.009 3.010 ă t. ß) (450) ់ន ់ន b. æ 119.241 ise1981 119,425 2.010 $\mathfrak{g}$ $10421$ 5.745 izSi 567 ់ខ្ល å $\approx$ ă $\Xi$ ៉ូឆ្ន Ŀ $\overline{z}$ $\mathbf{r}$ İ. 1.534.440 2.272.522 101,098 137 $1.057$ 1,989 5.894 1.795 $rac{1}{2}$ $339$ i6.58 noe 2.938 $126$ 2459 , ទួ Ingresos 412.132 1,884.024 S10 124 79,919 10.230 ्यापुरु 1.585 83 $\frac{1}{2}$ ias⊺084 Datos cierre elercicio $231$ ខ្លី ្លួ ిజ్ఞి î2 $\overline{\phantom{a}}$ $\bf{S}$ 502.413 3055 21,343 19.282 24,832 778.383 43.325 នោះ 6.780 2.308 9.060 5.158 0.009 iφ $2.811$ ļ. Š à, ុន្ Patrimonio neto 3.059 387.216 1.332 $21.287$ 27516 16.224 $\frac{9}{50}$ 2.795 55.068 2.010 6.330 ទី T09 CD 9.098 $\frac{1}{2}$ န္တ $ $\boldsymbol{z}$ .478 9982 2.840.609 3.961.240 241.071 2.503.306 $-4.082$ 41,610 25.JTT 21.495 i.915 14.904 97.927 B 24,872 4.919 g ់ភ្ន $\frac{1}{2}$ |138 h Activos 3.799 163 124.295 195 199 15,923 23,837 $17791$ 12.528 $\frac{1}{3}$ 38,029 4.493 2010 1.646 3808 E jor 855 l. i. 0,106499,98000,0200 91,5288 0,000399.9900 78.9932 60,0000 99,9950 59.9998 100,0000 19,9980 0,0006 39,9752 0,0248 9857 75 0000 25.0000 19792 00000 10040 0,004D 9,9800 0,0200 99.6800 0.3200 69,9920 0,0077 94,8937 1,7872 0,1084 0.0100 0,0068 10208 BOR Porcentaje 100,0000 99,9932 800000 39,9752 69.9999 0,0100 86,9978 1,0006 0,0248 99857 75,0000 $8/85 0.0208 100 0000 99960 0,0040 1966'68 99,9800 0,0200 99,6800 0,3200 88,8923 0,0770 16681 4,7972 0,1084 0,1064 99,9800 0.0200 1,5288 0,0003 99,9900 0,0068 25,0000 0,0053 ទី ulique le ne noist I MAPPIE AMERICA CAUCIÓN Y CREDITO I MAPFRE AMERICA CAUCIÓN Y CREDITO I MAPPE AMERICA CAUGIÓN Y CREDITO INVERTE AMERICA CAUCIONY CREDITO TISE MAP SERVICIOS TECNOLOGICOS TREMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS TISEMP SERVICIOS TECNOLÓGICOS ITISEMAP BERVICIOS TECNOLOGICOS Participe Titular INAPFRE SERVICIOS MARÍTIMOS MAPFRE CAUCION Y CRÉDITO IN MAPFIRE CAUCION Y CREDITO MAPFRE COLOMBIA VIDA O MAPFRE GLOBAL RISKS NAPFRE GLOBAL RISKS B MAPFRE GLOBAL RIBKS BUAFRE GLOBAL RISKS BINVERSIONES IBÉRICAS INVERSIONES LEERICAS INAPFRE GLOBAL RISKS a INVERGIONES IBERICAS INAPFRE RE DO BRASA B MAPLUX PEINSURANCE INAFFRE COLOMBIA I MAPPE TEPEYAC I MAPFRE TEPEYAC MAPFREFAMILIAR WAPFRE'RE MAPFRE FAMILIAR CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y MEGOCIOS COMJUNTOS (ANEXO 1) MAPFRERE WAPFRERE MAPFRE RE I WARRE SA I MAPFRE SA MAPFRESA MAPFRESA I MAPPRE SA 17,00% Financiera e inmobiliaria Servicios lecnologicos 31,00% Services lecnologicos 20. No. 399 Segment (1)Segment Segment (1) Services lecnologicos aculoseu Asonoes Mesic Servicios lacoologicos 25,00% Servicios lecrológicos Actividad 30,00% Rasseguros 30,00% Financiera 7,00% Resegure (1)14,88% Segurus Servidos Seguros Segures 10,85% Seguras Holding Tasa fiscalrisebba 28,00% 10,00% 4,25% 30,00% 1,56% 193% $\overline{1}$ $\boldsymbol{\epsilon}$ $\boldsymbol{\epsilon}$ Ê € $\in$ Rua Castillo 52 Lisboa (Portugal) Portirio Diez, 102 Col.Nochebuena Avda Magnocento, 5 Col. C San Avda, Magnocento, 5 Col C San Apoquindo, 4499 Sanligo (Chile) Fernando Huxquihican (Mexico)Avda General Perón, 40 Rue Seo Carlos do Pinhal, 696 Sanningerberg (Luxemburgo)Avda General Peron, 40 Santiago de Chile (Chile)Carrera 54 nº 148 A-30Madellan (Colombia) Fernando Huxquiucan (Mo Damiellio Cira. Pozuelo, 52 Majad Paseo de Recolelos, 25 Avda.General Perón, 40 Santiago de Cháe (Cháe) (Madric) Expaña68 Roule de Trevaa, Avde General Paron, 40 $\ddot{\cdot}$ Paseo de Recolelos, 25 Avda Apoquindo, 4499 Avda Apoquindo, 4499 México D.F. (México) (Madrid) España45, Rue de Treves Sao Paulo (Brasil) (Madrid) EspañaTealivos, 250 Bruselas (Bélgica) (Madrid) España (Madrid) España (Madrid) Eeperia (Madrid) España SMSRN TVBOTE APERE GARANTIAS Y CREDITO CIA DE SEGUROS, 8.A. MPRESAS SOCIEDAD ANONIMA DE SEGUROSREASEGUROS) OMPAGNIE INTERNATIONALE D'ASSURAN-ES ET REASSURANCES (C.I.A.R.) SOCIETÉ NEGOCIOS GLOBALES PFRE GLOBAL RISKS (en 2009 MAPFRE PFRE CAUGIÓN Y CREDITO COMPANIA U20MP ANA DEP DE CUROS DE CRÉDITOS PFRE CHILE REASEGUROS, S.A. IPFRE SERVICIOS DE CAUCION S.A. SEMAP SERVICIOS TECNOLOGICOS Denominación $\bar{1}$ RVIFINANZAS, S.A. SOCIEDAD ERMACIONAL DE SEGUROS Y PFRE AMÉRICA CAUCIÓN S.A. ERSIONES IBERICAS, LT.D.A. PFRE FIANZAS S.A. DUSTRIAL RE MUSINI S.A. JEMAP PORTUGAL, LTDA PFRE'RE COMPANIA DE SEMAP BRASIL, LTDA EMAP MEXICO, S.A. JEMAP CHILE, S.A. ASEGUROS S.A ASECUROS S.A. IPERSONAL IPFRE, S.A. IAPFRE, S.A. ONINE **CE REDIGIOS 25-**290014 Miles

$\overline{Q}$

$\frac{1}{i}$ Ą

$\widehat{\mathcal{L}}$ $\overline{2}$ $\tilde{\mathbf{z}}$

$\frac{34}{2}$

4.857 1.837

5,908 8

ig.

$\overline{\mathbf{a}}$

ੱਕ

$\overline{a}$

÷,

⊺∫∝

់ត

$\overline{2}$

$\ddot{ }$

ខ្មែ

31,4400 89.9860

31,4400 99.9960

INVERSIONES IBERICAS INVERSIONES IBERICAS

Servizios de asesoria

35,00%

Avda.Apoqunolo, 4499Sarbago de Chile (Chile)Boucherd 547 pao 14Buenos Ares (Argentina)

OBILIARIA COSTA DE MONTEMAR, S.A

AJA RE ARGENTINA, S.A.

JA REASEGURADORA DE CHILE S.A.

₹

ŝ €

E $1724$ $\frac{9}{40}$

់នូ

954

18.051 ກຂ້າ .२०४५

15.790 40 124 25.347

18.224 65109 20,614

$17,158$ 103.832 75.357

6886.68 99,8467

98898 19,8487

0,0101

0,0101

I MAPFRE CHILE REASEOUROS MAPFRE CHILE REASEGUROS

i7,00% Reasegures 17,00% Inmobiliaria

Santiago de Chris (Chile) Santago de Chile (Chile)

Avda Apoquindo, 4499

Mátodo o procedimiento ତ୍ର ହ ପ ତ୍ର $\tilde{\mathfrak{s}}$ $\widehat{\mathbf{z}}$ $\widehat{\mathbf{z}}$ ê ŝ ₹ $\epsilon \in \mathbb{C}$ ंड € ₹ 2009 ŝ ê $\hat{\mathbf{z}}$ İŝ $\widehat{\mathfrak{S}}$ ŝ $\widehat{\mathfrak{S}}$ $\widehat{\mathfrak{S}}$ $\widehat{\mathfrak{S}}$ ່ອ $\overline{G}$ ē 2010 i e € ंड ड ŝ ē ្ទា ខេ $\overline{2}$ ŝ $\widehat{\mathbf{z}}$ ŝ डांड $\widehat{\boldsymbol{\omega}}$ iR ₹ 定 $\tilde{z}$ 4 € Ť. ∣ខ ខ្លី Resultado del ejercicio $\frac{1221}{2}$ $\frac{5}{28}$ ŀ, $\begin{bmatrix} 3 \end{bmatrix}$ 2.009 1244 È $\frac{1}{2}$ 9 i : ł. $\bar{z}$ 图 2: $\begin{array}{c} \phantom{-}1 \end{array}$ $\overline{a}$ ់ន ុម្ព័ ∣∈ S 2.010 3,290 ie. Ē 18.892 $=$ $\frac{9}{24}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{271}$ ្ត្រី $\frac{2}{15}$ ខ្មែ Ê ່ສ ।चु g .Si ۱., န္တ g ı. ្ធ ឌ $\overline{1}$ ÷, 92735,652 15924 18,030 185 253 097 7.413 15,013 18166.997 1.607 $5.407$ 8778 5.588 2.009 1.720 ۱. $\cdot$ Į, $\ddot{\phantom{a}}$ ုံ့ ធិ ÷ $\ddot{\phantom{1}}$ Ungrasses 217 280 $1.018$ 41,555 15.413 10 448 38 ្លៃ ÚМ $\frac{8}{9}$ 5.704 $\frac{3}{2}$ 4.743 i. $5010$ $\begin{array}{c} \begin{array}{c} 0 \ 0 \end{array} \ \begin{array}{c} \end{array} \end{array} \end{array} \begin{array}{c} \begin{array}{c} 0 \ 1 \end{array} \ \begin{array}{c} \end{array} \end{array}$ 1.038 182 $2118$ ់ន $\overline{1}$ $\ddot{z}$ $\overline{1}$ រ្តិ៍ Datos clerca 120,426 $10.503$ 28410,200 -1769 $\mathbb{R}^2$ |||38 2.924 $\overline{5}$ ទី ខ្ញុំ 10.818 3.084 4,084 2.087 ÷. ÷ 2.00$ ∣≘¦⊜∣≖ ┆. h. þ $\overline{\mathfrak{s}}$ .¥ Í 12.274 144.070 $\ddot{\phantom{a}}$ 3.520 $(414)$ 40.503 ្នឹង $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{284}$ 1.845 2.269 1,285 $\frac{45}{2}$ 3.514 $\frac{1}{2}$ 1.4953.301 මූ 48 hairinn. $\frac{9}{2}$ æ ię. |គូ|ខ្ញុ ¦≌ 335.778 118,835 10.914 31,087 491 -2.612 1.9797.273 $\cdot$ 4,465 1.976 1357 7.307 7921 8 l. $\cdot$ ្ត្រ J. 2009 $\cdot$ 176 $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ Activene 395.427 198.979 $\frac{1}{2412}$ 29.803 20,263 5.1296.129 3.435 $6.154$ 7,920 $\frac{6}{20}$ ्इ.स. $\frac{1}{3}$ 197 3.754 8,041 18 68 ¢ $\frac{1}{5}$ $\frac{5}{5}$ $\sim$ ē ¦₹ $\overline{\omega}$ ំន ..49,000 89,9985 $43,7500$ 99,9970 99,9980 100,000 100,00074.6250 ÷ 31,2000 100.0000 99,990 BRISH 31,2900 5,0000 100,0000 5,0977 6686 68 99.0000 0006166 99,9999 0,0001 95,0000 00000 0,0000 0,0020 0,007 1,0000 0,0700 $\left\vert \cdot\right\rangle$ $\ddot{\ddot{\phantom{}}\phantom{}}$ $\colon$ 2005 Porcentaio 100,0000 99,9990 5,097700.000 100,0000 31,2900 39,9985 39.9900 99,9980 BKRB 99,9300 100,0000 31,2000 43,7500 0,0020 1,0000 0.0700 100,0000 8888,888 3,000 5,0000 95,0000 100,000 100,0000 99,9970 0,000 49,0000 99,9999 0,000 99.0000 74,6250 100.0000 99,9999 0.0001 2010 ٠, Participación en el capital $\overline{\phantom{a}}$ B CAJA REASEGURADORA DE ARGENTINA $\overline{1}$ $\frac{1}{2}$ I MAFFIE CHILE REASEGUROS = MAFFRE RE DO BRASIL= INVERSIONES IBÉRICAS= INVERSONES IBÉRICAS INVERSIONES IBERICAS BUAPFRE ASSSTENCIA MAPFRE ASISTENCIA B MAPFRE ASISTENCIA . INSURANCE AND CO BINAPPRE ASSTENCIA · MAPPRE ASIBTENCIA BUAFFRE ASSTENCIA MAPFRE ASIENCIA AMAFRE ASISTENCIA I MAPFRE ASISTENCIA HAPFRE ASISTENCIA I MAPFRE ASISTENCIA BRASIL ASSISTENCIA INBURANCE AND CO TIBELANP DO BRASIL BEROASISTENCIA BEROASISTENCIA BEROABISTENCIA AMAPFREFAMILIAR BUAPPREFAMILIAR CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1) A MAPFRE RE R MAPFRE RE MARRERE B MAPPRE RE WOFFIE SA MAPFRE RE NAPFRERE I MAPFRESA Actividad Assistancia on vicio Asistencia an viaje Asistenda en viajo Assience on vizio Asistencia en viaje Assibinda en viaje Assiencia en viaje od 00% Asistencia en viaje Assistnas en vizje Asistancia en viajo Azialancia an vizie 38,50% Assiencia en viaje Assiencia en visi Asislandia en viape Asislancia en viaja $\begin{array}{ccc} 0,17 & \textbf{[mnobilyaria]}\ 0,17 & \textbf{[mnobilyaria]}\ 25,00,\text{m} & \textbf{[nmobiliaria]}\ \end{array}$ Rassaguros Reaseguros 17,00% Inmobilaria Servicios 35,00% Services 35,00% 35,00% 33,00% 28,00% 28,00% Tson fiscalafective 34,00% 35,00% 34.00% 17.50% 15.00% 37,80% $\frac{e}{\sqrt{25}}$ 28,00% 30,00% 15,00% 0,275 ı. $\boldsymbol{\epsilon}$ SWAAB Attorneys, Level 1, 20 Hunter Stree Rua Olimpiadas 242,5° andar ,conjunto Avde, Liberdade, 40 Laboa (Portugal) Avda del Libertador Torre Maracarbo 22-26 Prospeot Hill Galway (Irlanda) 52 Vila Olimpia, Sac Paulo (Brasil) 52 Vila Olimpia, Sac Paulo (Brasil) Tucuman, 744 B Aires (Argentina) Maritand House, Warnor Square,Southerid-on-See, Essex SS1 2JY, Rua Olimpiadas 242,5° andar,conji Bouthend-on-Sea, Essex SS1 2JY, Napoleon 3098 Santago (Chile)Napoleon 3096 Santago (Chile) Alameda Mamore 989, Alphavile Maliland House, Warrior Square, Alameda Mamore 969, Alphavile 16, Rue Dr.Alphonse Laverning, 100 Campus Drive New Jersey 07932-2007 (E.E.U.U.))E Bullding Immerble C6 Parc 7300 Corporate Center Drive, Cartera, 11, Nº 93 - B - 09 Damicilia Sentago de Chãe (Chile)Bouchard 547 piso 14 Munsbandh (Luxamburgo Flonda 33128 (E.E.U.U.) Manama Cantre Building Santiago de Chile (Chile) Sor Angela de la Cruz. 8 Avda, Apoquindo, 4499 Sor Angela de la Cruz. Boughard 547 piso 14 Cerscas (Venezuela) Sydney, NSW 2000 B Alres (Argentina) B. Aires (Argenlina) Av Apoquindo 4499 Bogolá (Colombia) Manama (Barhrain) Sen Paulo (Brasil) Sao Paulo (Brasil) Ed.Cryslal Tower, Ed Crysial Tower. Suite 601 Mami (Madrid) España d'Aobyde Byrdal (Madnd) España 1002 (Tunez) (Rama Unido) Raino Unido) ASISTENCIA (Australia) Netksset)ad somman de assernarde los andessespergan sissi sest ( IPFRE RE COMPANÍA DE REASEGUROS DMINISTRADORA DE PROPIEDADES S.A. AAPLUX REINSURANCE COMPANY LTD CAMERCIAL Y TURISMO S.A.NMOBILIÀRIA PRESIDENTE FIGUEROA PFRE MANDATOS Y SERVICIOS, S.A. PAVEL CLAIMS SERVICES LIMITED Denominación EINSURANCE MANAGAMENT INC. MPFRE WARRANTY BRASIL LTDA PFRE RE DO BRASIL COMPANIA FRE ASISTENCIA COMPANI ITERNACIONAL DE SEGUROS MOBILIARIA TIRILLUCA S.A. SURE AND GO AUSTRALIA FRIQUE ASSISTANCE, S.A. ASIL ASSISTENCIA S/A JERO ASISTENCIA, S.A. ROASISTENCIA, S.A. Property of the Seat INEASISTENCIA, S.A. h a ABARDALISISY AND JELAND ASSIST, LTD REASEGUROS, S.A. ULF ASSIST, B.S.C. IE REASEGUROS ISURE AND GO LCORTA, S.A. APFRE. S.A. ś S.

$\frac{1}{t}$ و.ا Ą.

18053

coletos, 25

APFRE, S.A.	CUADRO DE SOCIEDADES DEPPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)		Participación en el capital						Datos clerre ejercicio
Denominación	DomicHio	ActividadTasa flocalafectiva	喜	Porcentaje2010	2008	Activateនី	2009	Patrimonio neto2,010		Ingresos		Resultado dal ejercicio		Matado o procedimiento
NSURE AND GO AUSTRALASIA	Southend-on-Sea, Essex SS1 2JY,Maitand House, Warlor Square,(Raino Unido)	Asistencia en viaja28,00%	E INSURANCE AND GO	100,0000					2,009	2.010	2.009	2,010	2.009	នីC
JG SERVICES LIMITES	Southernd-on-Sea, Essex SS1 2JY,Maitand House, Warror Square,(Ramo Unido)	Aastencia en vinja28,00%	CONNECE AND CO	100,000				-						ĝ,
RANCE ASSIST	55, Rue Raspell LevaloisPerrel (Francia)	Assiencia en visje34,33%	WEFFE WARMATY	100,000	100,0000	587	÷	듥	÷	$\overline{m}$	÷	Ξ	÷	ίŝ
EUROSOS ASSISTANCE, S.A.	282 Messogion Avenue 155 62Neo Psichico. Alenas (Grecia)	Asislanda en viaja35,00%	MAPFRE ASISTENCIABEROASSTENCIA	0,500039,5000	0,500099,0000	$\frac{3}{164}$	1,325	ß	(f18)	2 183	2.563	260	$\frac{1}{2}$	3
CARIBE ASISTENCIA, S.A.	Avde. Tredenies Esq.Pres. GonzelezEdilla Cumbre, Ens. Neco.Domingo-(R.Dominicana)	Asistenzia en viaje25,00%	A MAPFRE ASISTENCIA	72,7130	59,9490	1.550	1,960	1.199	1,908	1623	1.542	259	272	ŝ
ECUASISTENCIA, S.A.	Avda Doce de Octubre, 1942Quito (Ecuador)	25,00% Anistmas en vape	B MAPFRE ASISTENCIA· ANDAASTENCIA	B4,54005,4600	50.000050,0000	1.813	1.124	778	潭	4.922	i 233.782	ះន	З	室
CONSULTING DE SOLUCIONES Y	Sor Angela de la Cruz, 6	Consultoria30,00%	WAPFRE ABISTENCIA	99,9259	99,9259	8.140	5.784	8 140	5.784	æ	÷	Ķ	t	ē
TECNOLOGIAS SIAM, S.A.PERÚ ASISTENCIA, S.A.	Tarate 160-9 - Miraflores(Madrid) España	Asiatencia en viaje30,00%Ξ	I MAPFRE ASISTENCIALIBEROABISTENCIA	89,86390,0741	92,86390,0741	622	671	3	¥	់ខ្ន	757	$\overline{5}$	52	€
	Lima (Peru)		BEROASSTENCIA	0,1381	0,1361
BEROASISTECIA INTERNACIONAL	Sor Angela de la Cruz, 8(Madrid) España	Agencia de viajes30,00%€	A MAPFRE ASISTENCIABEROASISTENCIA	99,76000,2400	99,76000,2400	4,615	4,341	4,524	4,248	٠.	$\frac{1}{3}$	278	$\frac{95}{2}$	E
TAJES MAPFRE COI, S.L.	Bar Angela de la Cruz, 6(Madrid) España	Mayonsia de viajes30,00%	I MAPFRE ASISTENCIA	100,0000	100,0000	靊	21	(ZZ)	(220)			ø	(188)	Ξ
CAICO ASISTENCIA S.A.	Partido Díaz, 100 Col. NochebuenaMáxico D.F. (Máxico)	Asietencia en Viaje30,00%	NAPPRE ABRITENCIA	99998	98,9998	12 134	10780	4995	5.345	28,643	23,704	1745	1,078	₹
ILLMAP ASSIST GESELLSCHAFT FURHEISTANDSLEISTUNGEN MBH	Im Rosengarten, 256 61118	Asisianas en vaje30,00%	AMAPFRE ASISTENCIABEROASISTENCIA	9056,86	99,9500	l 3	c	ៈផ	52		÷	Ε	ε	鱼
ANAMA ASISTENCIA, S.A	Calle 50 local 9 D, piso 9 Panama,Bella Viste (Penamá)Bet Vilbel (Alemanus)	Asistonaia en viaje30,00%	AWPFRE ASISTENCIA	58,00000,0500	0.050038.0000	1.126	2104	568	ន្លិ	1.855	2,243	ε	260	₹
'UR ASSIST, LTO.	Hakki Yalon Caddesi Dogu is	armannumummerummerAsistentis en visje30,00%	WAPFRE ASISTENCIABEROASISTENCIA	91,6087	91,6667	107	2,987	S44	148	35.132	26.430	도	(75)	₹
POSAX ASISTENCIA, S.A.밍	Merkezi 17/2 (Turquia)Rincon, 487 ol.610	Asistencia en viaje30,00%	MAPFRE ASISTENCIAIBEROASISTENCIA	94,81658,33335,1835	8,333394,81655,1835	1.738	1.547	62	693	5.188	3.823	ā,	,ខ្ល	€
PANA , 5.ASISTENCIAREï,	Colso Castedo Barba, 39 ControMontevideo (Uruguay)Santa Cruz (Bolivia)	Acistenda en viaje25,00%	WAPFRE ASISTENCIA	98,4600	99,4600	(135)	÷	Ê	ଞ୍ଚ		÷	₽		Ξ
Co.coletto s. 25	San José da Costa Rica (Costa Rica)Sabana Norte rest Chicole 100mN 25 E 200 N 25 E	Asstencia en Viaje30,00%	MAPFRE ASISTENCIA	100,000	100,0000	Φ	$\frac{1}{2}$	ε	昆			÷,	(130)	ê
UETZA	Diagonal 8, zona 10 Ed.internaciones,Of. 301 (Guatemale)	Acistancia on vidoï	AAPFRE ASIBTENCIA	99,9920	99,9920	溪	្លឹ	53	36	1459	1468	E	E,	€
L. SALVADOBASISTENCIA, S.A	3º rével sobre Alameda RoosveltCentro Finaro Gigaria Torre BSen Selvador (Li Selvador)	Asistencia en viaje25,00%	MAPPRE ASISTENCIABEROASISTENCIA	99,99000,0100	99.90000,0100	274	$\frac{1}{2}$	(167)	R	୍ଥିଞ୍ଜ	ā	E	(120)	3
LC MAPFRE WARRANTY	105005, Moscow (RussiaDenisovskiy Persulok 26	20,00% Austanola on Viale	NAPFRE ASIGTENCIA	100,0000	100,0000	38	XS	359	ā	E		(429)	$\ddot{\cdot}$	÷₹
IICASSIT, S.A.	Colorés Los Robles,	A distencia en viaja30,00%	BUAPPRE ASSTENCIA	100,000	100,0000	¥	暠	÷	æ	262		(24)	۴	3
JENELUX ASSIST S.A.	Managua, (Niceragua)Bruxelles, (Belgica)Rue de Treves, 45	34,00% Asistencia en Viaje	INAPFRE ASISTENCIA	70,0000	70,0000	4457	1961	2.997	្ត្រី	9.713	9.793	នី	$\overline{736}$	$\overline{\mathbf{a}}$
MPFRE WARRANTY S.P.A	Strada Trossi 10/A 13030Verone (Italia)	Extensión de garantizo 25%	ANPFRE ASISTENCIAE BEROASSTENCIA	99,99000,0100	66,99000,0100	25.276	29.272	SS4	7.612	29.977	28 412	3.516	4174	Ξ
ALLIANCE OPTIMALE S.L.R	Zac de la Donniera, 8 69870	Garantia de vehiculo33,00%	MAPFRE WARRANTY	100,0000	100,000	S	. :	216		ទឹ	÷	iz)		€
JAPFRE WARRANTIES	Roule des Trois Cantone 11Marennes (Francia)	Garantia de vehiculo	a MAPFRE WARRANTY	100,0000	100,0000	P		ē	₿÷	: n	۰,	豆		₹

y

Mótodo o proceduniento2010$\widehat{\mathfrak{S}}$įÔ3₹:ଡ¢Ξ€₹€ŝତ୍ରξŝ்ழŝįΞŝ€÷(13.083)Resultado del ejerciolo2,009Ēg e(725)(383)ãន្លÎ5$\overline{z}$l.$\overline{25}$ē÷÷¢(22.23)2,010(980)(461)(660)(102)(135)888752宫(24)$\overline{2}$٠,25ន$\boldsymbol{\mathcal{Z}}$A37.61912.17556.91921482.2192.009: 홀1.854197ţ.l,÷57÷Þ÷ż.Ingresos$-2.697$12.39945,20566,3282.0102.946គ្រី ទី1.629710ē$5\overline{5}$288¦S≊t÷÷tş576.24896,3863 iOZ2009(726)4,053376492$\frac{1}{2}$522252525649٠,590÷ş្ត្រត草Patrimenio netoì713.3753.82070052,1282010(878)位623翁ទ្ធគីភី69842$\overline{3}$125ेइΡŞ,118.218593,53820.14011.2894,47811 162005$\mathbf{a}$g္မွဴခ္ကΙ,39÷218š.$\frac{2}{3}$믚E$\ddot{\cdot}$÷Activos1,037 124120.24112.607211275.3461.0762,9032,2681,572ត្ត2 107$\frac{6}{9}$540쿪Sទី무62н÷100,0000100,000089,9216100,000050,000060,300099,90000.1000100,000089,83000,37000.0004B8,00001,000051,00009086.6610,00000,0784100,00000,00031,000010,0000eRÞ$\ddot{\phantom{a}}$:Porcentale100,000100,0000100,00000,37001,0000100,00050,000100,0000100,000060,30000,40000,300098,00001,000051,000089,921699,90000,1000100.0000100,0000100,000089,63005,780225,02278,588410,00000,078450,000047,02545,710410,00009,86962010MAPPEE SEGUROS DE EMPRESASÌMAPPE CAUCIONY CREDITOE DESARROLLOS URBANOSMAPFRE CLOBAL RISKSMAPPRE OLOBAL RIBKSBUAPFRE INMUEBLESNAPFRE ASISTENCIAA MAPFRE ASISTENCIAB WATRE ASISTENCIAWAPFRE ASISTENCIAB MAPFRE ABISTENCIAMAPFRE ABISTENCIAINAPPRE ASISTENCIAWAPFRE ASISTENCIAMAPFRE INMUEBLESMAPFRE INMUEBLESINAPPRE ASISTENCIAMAPFRE ASISTENCABEROCONSULTINGBEROCONBULTINGINAPFRE ABRACASI MAPFRE ABRAXASBEROASITENCIA· IBEROASISTENCIAB MAPFRE FAMILIARALAPTRE ABRAXASBERGASIBTENCIAINVERE FAMILIARA MAPFRE VIDAMAPFRESAMAPFRESAa MAPFRE SAServicios inmobilianosActividadPérdidas pecunarias28,00% Percidas pecunarias28,00% Perdas perunsiasAssiencia en viajeAsialancia en viajeAcistencia en viajeAsistancia en vizja20,00% Asstences on visiteAsistenda en viajeAsistencia en viajeAsialencia en viajeInmobilianiaInmobileriaInmobilientsInmobilieriaCall CenterInmobiliaria$\overline{\xi}$30,00%Tasa Asoal30,00%25,00%29,00%35,00%37,30%34,00%30,00%40,00%vivelva30,00%30,00%36.00%30,00%0,00%:ε÷εΞWan Al-Tal Street, Al-Otoum Commercial co19713 26 July St Mohandseen 2" FloorEdificio Biolec Plaza Local 010 Rula 81930 Yonga S.T. Suite 1028 TarontoBidg no. 98. 4th floor, office no. (405)Building Andheri Kurla Road MunbarKm 17.500 Montevideo (Uruguay)9. Blenheim Court Beaufort ParkCtra, Pozuelo, 52 Majedahonda9, Blenheim Court Beaufort Park9, Blenheim Court Beaufort Park4th Floor Dinasty Business ParkAlmondsbury, Bristol BS32 4NEAlmondebury, Bristol BS32 4NEAlmondebury, Bristol BS32 4NE57, Rue des Freres AdessalemShohadaa El-Sahti, Nuffleyeen7300 Corporate Center DriveJiangudiu Chaoyang DistrictPo. Box 72166 Tapell LibiaDomicilioChlaric M48 IZ4 (Canada)3ame etage. Vieux Kouba.Pao De la Caalellana, 24Florida 33126 (E.E.U.U.)Avda General Perón, 38Avda General Perón, 38Avds, Genaral Perón, 38Avda General Peron, 38Maharashira (India)Berging, PR (China)Amman Jordania(Madrid) España(Madrid) España(Machd) España(Madrid) EspañaSuite 601 Maami(Madrid) EspañaINMOBILIARIAAlgar (Argaba)Reine UnidoReino Unido(Giza) EgiptoReina UnidoRaina UnidoBRICKELL FINANCIAL SERVICES MOTOR CLUB INC.OTRAS ACTIVIDADESCENTRO INTERNACIONAL DE SERVICIOSRABA ASSIST FOR LOGISTIG SERVICESNMO ALEMANIA GESTIÓN DE ACTIVOSSERVICIOS INMOBILIARIOS MAPFRE S.A.DenominaciónORASIST, INC D/B/A ROAD CANADAWAPFRE ABRAXAS SOFTWARE, LTDROAD CHINA ASSISTANCE Co. LTDDESARROLLOS URBANOS CIC. S.A.ROADSIDE ASSIST ALGERIE SPANDIA ROADSIDE ASSISTANCENMOBILIARIA MAPINVER S.A.MAPFRE ABRAXAS UK, LTDMAQUAVIT INMUEBLES, SLABRAXAS INSURANCEšNMOBILIARIOS, S.L.ASISTENCIA, S.A.昌RIVATE LIMITEDAdditionali.e.cWLE ASSITHOME 3àPECOLE 105. 25$\boldsymbol{\varnothing}$$\ddot{\mathcal{S}}$	CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y NEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1)	Participación en el capital			Datos cierre ejercicio
								$\ddot{z}$
	(Madnd) España							İ

Metodo o procedimiento 3 $\hat{\epsilon}$ 2009 's ŝ Es ¢ $\tilde{\mathcal{E}}$ ₹ $\widehat{\epsilon}$ $\tilde{\mathcal{E}}$ ξ 2010 ΙŜ g ¦⊡ ≲ ø ŝ ŝ ंड € la E ą $(306)$ Resultado del ejerciclo $\frac{3}{2}$ (656 66) 2.009 2.434) 186) $(326)$ -82 .ទ ់ន Ħ 7.625 $(117177)$ $(21)$ $(2.363)$ 2.010 ZZS1 $(969)$ ioù $\ddot{\phantom{a}}$ ¦ള ļ. 7505 486.515 138144 16.839 6 159 124.492 14.284 1765 $\frac{1}{2217}$ 2009 $\overline{82}$ Ingresos 194,966 388 705 $23.968$ 2.010 131327 13,487 2403 ់ខ្លែ J. $\ddot{\phantom{a}}$ Datos cierre eje $2.026$ 392.698 $rac{1}{6212}$ 3.072 $\frac{1}{3}$ 41.850 $\frac{1}{2}$ 2.009 7,352 6.589624 iss $\ddot{\phantom{a}}$ Patrimonio neto $7.625$ 3.312 321.502 6.568(1.785) 45 400 6470 7328 $\frac{8}{1}$ 2.010 ់នៃ (1) Sociedad que forma parte del Grupo Fiscal número 9/85 $\ddot{\phantom{0}}$ 4829 6.659.631 24 109 8.2164.101 10.600 6.075 38462 4.703 8385 97 782 2009 $\ddot{\phantom{a}}$ Activos 2.918 48,9840 6 113 353 24527 7493 18.866 40.724 4,450 2010 97 248 8.2051400 $\ddot{.}$ 100,0000 99.9900 46.0733 100,0000 50.0000 30,0000 SEB,833 15,0000 78,5000 78,7000 99,9991 40.0000 0.000 4,1667 1,2500 1,0000 1,0000 2,0000 1,2500 0,5000 5,0000 2,5000 0,2000 1,0000 1,0000 10,5000 0,0009 10.7851 100,0000 0,6000 2009 Porcentain 100,0000 50,0000 100,0000 46,0733 99.9300 48.9840 100,000 $78,5000$ $78,7000$ $0.5000$ 30,0000 40,0000 100,0000 $\ddot{\phantom{a}}$ 15,0000 0,62500,6250 10,7551 2,5000 99,9991 0,000 1,2500 1,0000 1,0000 2,0000 0,2000 1,0000 1,0000 0,6000 5,2500 ,2500 30,0000 GRUPO FISCAL 2010 $\ddot{\phantom{a}}$ Participación en el capital I MAPFRE SEGLIROS DE EMPRESAS INVERE SEGUROS DE EMPRESAS 3 MAFRE FAMILIAR8 MAFRE VIDA8 MAFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO Tituler I MAPFRE CALCION Y CRÉDITO I MAPFRE OLOBAL RISKS I MAPFRE GLOBAL RISKS II MAPFRE ASISTENCIA I MAPFRE ASISTENCIA CUADRO DE SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y MEGOCIOS CONJUNTOS (ANEXO 1) OLIAVITAE BIZI-KALIT · MAPFRE INVERSION MAPFRE QUAVITAE A MAPFRE QUAVITAE B MAPFRE QUAVITAE A MAPFRE QUAVITAE INVPFREFAMILIAR A HAPFRE FAMILIAR A MARFRE INTERMET IN MARPFREE FAMILIAR INAPFRE FAMILIAR A MAPFRE AMERICA I MAPFRE AMÉRICA I MAPFRE FAMILIAR NAPFREVIDA - MAPFRESA a MAPFRE SA B MAPFRE SA MAPFRERE I MAPFRE SA MAPFRESA MAPFRE SA I MAPFRE RE I MAPFRE SA (A) Sicaladadas dependientes consolidades per integración global(B) Sociedades obpendientes escribirses de la concordation(D) Sociedades associatas y performation en antaria de la comodialeción(D) Sociedades associatas 30,00% Servatos lencere edad.30,00% Tecnologia para mayores $\frac{\text{(1)}}{\text{(100%)}}$ investigation formation Sarvidos lengre edad 30.00% Servicios tencera eded 28,00% Servicios tencera edad Servicios asistenciale Actividad y asesoramento -30,00% Informatica-100,00% inlormálica.Inlormálica Financiera Information Formación Bancaria Tasa Realafectiva 30,00% $\varepsilon$ $\widehat{\epsilon}$ $\mathbf{1}$ Ci Fuencaral, 123 (Maxind) España.Ci Francisco de Rojas, 8 (Madrid) EspañaC/ Taodoro Gonzalez de Zarale, 14 (San Agustin de Guadalx) EspañaCira Pozuelo, 52 Majadehonda Ctra, Pozuelo, 52 Majadahonda.(Madnd) España Ctra. Pozuelo, 52. Majadahonda. Cua Pozuelo, 52 Majadehonda MÉTODO O PROCEDIMIENTO DE CONSOLIDACIÓN SERVICIOS TERCERA EDAD Ctra. Nacional |, km 32,500 Domicilio C/ Francisco de Rojas, 8 Cira, Pozuelo, 52 Majada C/ Francisco de Rojes, 8 (Madrid) EspañaAvda 18 de Julio, 841 Monlevideo (Uruguay) BANCA Y FINANZAS (Vitoria) España (Madrid) España (Madnd) España (Madrid) España (Madad) España (Madrid) España OTRAS $\begin{array}{c} \begin{array}{c} \begin{array}{c} \begin{array}{c} \end{array} \ \begin{array}{c} \end{array} \end{array} \end{array} \end{array}$ APFRE SERVICIOS DE INFORMATICA S.A. BROVITAE CENTROS ASISTENCIALES S.L.BIOINGIENERIA ARAGONESA, S.L. ENTRO INTERNACIONAL DE FORMACIÓN ZUL CENTROS RESIDENCIALES S.A. ANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS Denominación UAVITAE BIZI-KALITATE S.L. CAJA MADRID-MAPFRE, S.A.FANCY INVESTMENT S.A. FRE RE QUAVITAE S.A. WAPFRE INTERNET & A JE DIRECTIVOS S.A aagus IAPFRE SOFT S.A LANGE HOOK $\frac{1}{2}$ MAPFRE. $e_{log}$ $25 - 26$

l, $\frac{3}{4}$ $\frac{3}{4}$

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

MAPFRE, S.A.

EJERCICIO 2010

CONTEXTO ECONÓMICO

El año 2010 se ha distinguido por la consolidación de la recuperación económica a nivel global, la crisis financiera derivada de las ventas masivas de deuda soberana de las economías más vulnerables de la Zona Euro, la inestabilidad en los mercados de divisas, y la aprobación de la nueva normativa Basilea III que regulará el sector bancario a partir de 2013.

La salida de una de las recesiones más profundas desde la Segunda Guerra Mundial ha continuado afianzándose, si bien con una pérdida de ritmo en la segunda parte del ejercicio. El fuerte aumento de la producción manufacturera y del comercio mundial han sido los motores de la recuperación, en tanto que el bajo nivel de confianza de los consumidores, junto con la reducción de los ingresos y del patrimonio de los hogares, han frenado el consumo en las economías avanzadas. No obstante, el gasto de las familias ha progresado a buen ritmo en muchas de las regiones emergentes, donde la inversión ha promovido la creación de empleo. Este mayor dinamismo económico ha atraído flujos de inversión hacia esos países y presionó al alza a sus divisas, artificialmente depreciadas con el fin de lograr elevadas tasas de crecimiento económico en el sector exterior.

Paralelamente, los bancos centrales de las principales economías desarrolladas han perseverado en políticas monetarias muy laxas, con el objetivo de evitar una salida en falso de la crisis durante el proceso de retirada de las medidas de estímulo fiscal. Ante el escaso margen de maniobra proporcionado por unos tipos de interés de referencia próximos a cero, las autoridades monetarias del Reino Unido, EE.UU. y Japón han recurrido a medidas no convencionales, al reavivarse las señales de debilidad en sus economías. La segunda ronda de compras de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos ha provocado una severa depreciación del dólar, y generado fuertes tensiones internacionales. En Europa, por el contrario, ha destacado la menor sensibilidad del Banco Central Europeo a una flexibilización monetaria adicional.

La estabilidad financiera ha sufrido varios reveses a lo largo del año. Durante el primer semestre, las dudas sobre la sostenibilidad de la recuperación ante ciertos signos de enfriamiento en EE.UU, y China, junto con la introducción de planes de ajuste fiscal de forma simultánea en numerosos países de Europa, han generado incertidumbre sobre la fortaleza del ciclo global. En este contexto, la creciente desconfianza sobre la solvencia de las economías más vulnerables de la Zona Euro ha provocado la venta masiva de deuda soberana de estos países, lo que finalmente ha derivado en una crisis sistémica, al dificultarse el acceso a los mercados financieros a bancos y deudores soberanos. Si en una primera instancia Grecia Sufficiala situación con mayor

$\frac{5}{2}$ $\frac{5}{9}$

severidad, posteriormente fue Irlanda el foco de las turbulencias, y en ambos episodios se produjo un efecto contagio a los otros países del sur de Europa.

Los resultados del test de estrés realizado a la banca europea a mediados de año contribuyeron en gran medida a rebajar la tensión de los mercados, al mostrar una necesidad limitada de recapitalización. España, único país que incorporó la práctica totalidad de su sistema financiero en el test, ha sido el sistema europeo que menos inyecciones públicas ha necesitado desde el comienzo de la crisis. La publicación de estas pruebas de resistencia, el plan de consolidación fiscal, las reformas estructurales y la reestructuración del sector de las cajas de ahorros han marcado un punto de inflexión hacia una mejora en las condiciones de acceso de los emisores españoles a los mercados de capitales. No obstante, las previsiones de una lenta recuperación y la ausencia de cohesión de los países del Área Euro han desencadenado nuevos episodios de crisis en el mercado de los bonos soberanos de los países periféricos de dicha área.

Por otro lado, la aprobación de la nueva normativa Basilea III, que regulará el sector bancario a partir de 2013, exigirá a los bancos mayor capital y niveles más adecuados de liquidez, que permitirán afrontar los periodos de crisis con una base más sólida.

A pesar de los logros conseguidos a lo largo del año, la mayoría de las economías avanzadas, y algunas de las emergentes, tienen todavía ante sí considerables desafíos antes de lograr un crecimiento sólido y sostenido; entre ellos, la necesidad de reforzar los balances de las familias, estabilizar y reducir los altos niveles de deuda pública, y sanear y reformar el sector financiero.

En este contexto, los activos financieros han registrado una evolución dispar. Las Bolsas tuvieron un comportamiento mixto, con un perfil más positivo de los mercados correspondientes a economías más saneadas, con mayores perspectivas de crecimiento o cuya autoridad monetaria ha mantenido políticas de estímulo más activas. Los mercados de renta fija se han caracterizado por un proceso de caída de los tipos de interés en las principales áreas geográficas (EE.UU., Eurozona y Reino Unido), medido por los activos sin riesgo. A nivel de la Eurozona, lo más destacado ha sido el castigo sufrido por los bonos y obligaciones emitidas por residentes en países llamados periféricos, tanto públicos como corporativos, que ha conducido a un incremento muy importante de sus rentabilidades.

EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS ASEGURADORES

MERCADO ESPAÑOL1

De acuerdo con las primeras estimaciones, en 2010 el volumen total de las primas de seguro directo emitidas ha ascendido a 57.466 millones de euros, con el siguiente desglose por ramos:

Ramos	2010	2009	$%$ Var. $10/09$
Vida	25.732	28.119	$-8.5%$
no Vida	$31.734 \mid 31.664$		0.2%
Total Seguro Directo	57.466 59.783		$-3.9%$

Cifras en millones de euros

Los seguros no Vida representan el 55,2 por 100 del volumen total de primas. En términos absolutos, el ramo de Automóviles sigue siendo el de mayor volumen, aunque su tasa de crecimiento ha sido negativa por efecto de la fuerte competencia, y de la continuación de la caída en las ventas de vehículos nuevos que ya se observó en 2009. En el siguiente cuadro se presenta el desglose por ramos del volumen total estimado de las primas de los seguros no Vida, y su variación respecto al ejercicio anterior:

	2010	2009	% Var. 10/09
Automóviles	11.526	11.642	$-1.0%$
Salud	6.399	6.134	4.3%
Multirriesgos	6.242	6.053	3,1%
Resto de ramos no Vida	7.567	7.835	$-3,4%$
Total no Vida	31.734 31.664		0,2%

Cifras en millones de euros

Un año más, se ha seguido observando un descenso en la importancia relativa del ramo de Automóviles, como puede apreciarse en el siguiente cuadro:

	2010	2009	2008	2007	2006
Automóviles	36.3%	36.7%	38,0%	39.5%	40,6%
Salud	20.2%	19.2%	18.0%	17.0%	16.3%
Multirriesgos	19.7%	19.3%	18.1%	17.2%	16,8%
Resto de ramos no Vida 23.8%		24,7%	25.9%	26,3%	26,3%

Con base en los datos al cierre del mes de septiembre, se puede afirmar que el resultado técnico ha mantenido la línea de deterioro de los dos años anteriores. En el siguiente cuadro se presenta la evolución del ratio combinado, que mide el resultado técnico calculado sobre prima imputada neta de reaseguro:

	Total		Automóviles		Multirriesgos		Salud
	30.09.10	30.09.09	30.09.10	30.09.09	30.09.10	30.09.09	30.09.10	30.09.09
Siniestralidad	73,2%	72.5%	80.5%	79,0%	67.6%	63.7%	84.1%	84.0%
Gastos	20.8%	21.1%	17.0%	17.7%	30.3%	31,0%	10.6%	10,4%
Ratio combinado	94.0%	93.6%	97.5%	96,7%	97.9%	94,7%	94.7%	94.4%

El volumen de ahorro gestionado por seguros de Vida, representado por las provisiones técnicas, ha alcanzado los 146.500 millones de euros, con incremento del 1,9 por 100 respecto al ejercicio anterior.

El siguiente cuadro refleja la evolución de los patrimonios gestionados por seguros de Vida, fondos de inversión y fondos de pensiones, y sus respectivas variaciones respecto al ejercicio anterior:

	2010	2009	% Var. 10/09
Seguros de Vida	146.500	143.790	1,9%
Fondos de Inversión	211.068	225.633	$-6.5%$
Fondos de Pensiones	84.757	84.920	$-0,2%$
Total	442.345	453.252	$-2,6%$
---

Cifras en millones de euros

MERCADOS IBEROAMERICANOS1

En el siguiente cuadro se muestra la variación de los volúmenes de primas emitidas2 de los principales mercados iberoamericanos de seguros, de acuerdo con la información más reciente disponible:

País	Fecha	no Vida	Vida	Total
Argentina	30/06/2010	25,4%	2,8%	21,0%
Brasil	30/11/2010	14.5%	19,7%	17.2%
Colombia	30/09/2010	8.5%	13,5%	10.5%
Chile	30/09/2010	15.9%	28.5%	23,3%
República Dominicana	30/11/2010	6.1%	2.8%	5.6%
Ecuador	30/09/2010	12.7%	21.0%	14.0%
México	30/09/2010	$-6.4%$	6.5%	$-0.7%$
Paraguay	30/06/2010	13.6%	27.6%	14.8%
Perú	30/11/2010	5,7%	58.8%	24,2%
Puerto Rico	30/09/2010	8.4%	$-8.1%$	7.0%
El Salvador	30/09/2010	$-1,7%$	0.5%	$-0.9%$
Uruguay	30/09/2010	10.3%	17.0%	11.8%
Venezuela	30/11/2010	n.d.	n.d.	12.6%

En general, se observan las siguientes tendencias:

• El volumen total de primas expresado en euros crece por la significativa apreciación de las monedas locales y por las elevadas tasas de crecimiento en los principales países, con la notable excepción de Venezuela (-35 por 100 en euros).
• El seguro de no Vida ha crecido en la mayoría de los países, destacando los fuertes incrementos registrados en Argentina -por efecto de un volumen de ventas históricamente alto de vehículos nuevos, y del aumento de las contrataciones y prestaciones en las ventas del seguro de Accidentes y Riesgos del Trabajo- y en Brasil, debido al crecimiento de la economía y a la comercialización de productos más aseguibles. Estos incrementos, junto con la citada apreciación de las divisas, han permitido contrarrestar la caída del volumen de negocio en México -motivada por el carácter bienal de la póliza de la petrolera Pemex, que se renueva en 2011 y sin la cual el mercado crecería un 3,8 por 100- y en Venezuela, por la crisis económica y la fuerte devaluación del bolívar.
• El seguro de Vida presenta un incremento significativo, impulsado principalmente por el desarrollo del negocio en Brasil -gracias al crecimiento económico y a la fuerte demanda por el producto VGBL3, que goza de atractivos incentivos fiscales-, y en Chile, debido al fuerte repunte de los

$50$

&lt;sup>1 Los datos relativos a los mercados iberoamericanos proceden de los organismos de supervisión y las asociaciones sectoriales de cada país, así como de las entidades MAPFRE que operan en ellos.

Las variaciones porcentuales se han calculado en base a la información más reciente disponible para cada país. 3 Seguro de Vida Generador de Beneficios Libres.

seguros previsionales (jubilación y rentas), impulsado por la recuperación económica y la mayor estabilidad en los mercados financieros.

OTROS MERCADOS

En los EE.UU., con base en estimaciones de mercado al mes de septiembre. se aprecia una ligera mejora en el mercado de no Vida, que registra un crecimiento del 0,6 por 100, frente a una contracción del 4,8 por 100 en el mismo período del año pasado. Esta meiora recoge el efecto positivo de la recuperación de la actividad económica y de los incrementos de tarifa en los seguros para particulares (+5 por 100 en Automóviles y +2,5 por 100 en Hogar), que han compensado el efecto de la caída de precios en los seguros de Empresas originada por la fuerte competencia. Por su parte, el seguro de Vida y Salud presenta una mejora sustancial, con un crecimiento del 2.6 por 100 a la misma fecha (-9,1 por 100 en 2009) como resultado del aumento de la demanda, gracias a la recuperación económica que ha permitido absorber el efecto negativo de las altas tasas de desempleo.

En Portugal, con cifras al cierre de noviembre de 2010, se aprecia una fuerte recuperación del mercado, que crece un 16,4 por 100 frente a la contracción del 3,9 por 100 sufrida en el mismo período del ejercicio anterior. El incremento ha procedido del seguro de Vida, que ha crecido un 22,9 por 100 por la notable alza en la demanda de productos a tipo garantizado, especialmente del tipo "capitalização" y "PPR". Por el contrario, el seguro de no Vida se ha quedado prácticamente estancado, con un crecimiento de tan sólo el 0,7 por 100, debido a los efectos de la crisis económica y de la intensa competencia en precios.

En Turquía, con cifras al cierre de septiembre de 2010, el mercado presenta un crecimiento del 12,1 por 100, que debe compararse con una inflación estimada del orden del 9 por 100. El seguro de no Vida ha crecido un 11,4 por 100, y se ha visto afectado por una intensa competencia en los ramos de Incendios y Automóviles. Por su parte, el seguro de Vida ha presentado un mejor desempeño, con un crecimiento del 16,2 por 100, que ha procedido principalmente de los productos vinculados a préstamos bancarios.

MERCADO DE REASEGURO

El mercado estará sujeto a diversos retos, como son una reducida tasa de retorno sobre inversiones, una cuenta de resultados técnicos que será inferior a la de los años precedentes debido a la competencia en precios y condiciones, una reducción del volumen de negocio derivada de una mayor retención por parte de las aseguradoras, y la dificultad de dife as reservas de siniestros sigan siendo ajustadas todos los años favorablemente debido entre otras

razones al repunte de la inflación; y todo ello en un entorno en el que los importantes crecimientos de negocio registrados en los mercados emergentes resultan insuficientes para compensar los efectos de la crisis que afecta a los mercados más desarrollados.

El exceso de capital del mercado reasegurador se traducirá previsiblemente en retornos de capital ocioso a los accionistas, vía reducción de capital o pago de dividendos extraordinarios; y también es probable que se sigan produciendo adquisiciones o fusiones de compañías de reaseguro, así como trasvases de domicilios de reaseguradoras con sede en Bermudas a otros países principalmente Suiza- y al Lloyd's de Londres, aprovechando el paraguas del Fondo Central y el flujo de negocio que pasa por el mercado londinense.

En este marco las reaseguradoras deben dar los pasos adecuados y definitivos para poner en funcionamiento la normativa originada en Solvencia II, que producirá una mayor volatilidad de resultados, que unida a la mayor o menor ocurrencia e intensidad de catástrofes, determinarán un mayor o menor endurecimiento de las condiciones y los precios.

EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO

INGRESOS POR OPERACIONES Y FONDOS GESTIONADOS

Las primas emitidas y aceptadas por el conjunto de las sociedades que integran el Grupo han ascendido en el ejercicio 2010 a 18.137 millones de euros, con incremento del 9,9 por 100. Las primas consolidadas han sumado 16.973,1 millones de euros, con incremento del 8,8 por 100. Los ingresos totales por operaciones han alcanzado la cifra de 20.801,6 millones de euros, incluyendo 330,8 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones. Los ingresos mencionados se distribuyen por tipos de actividad como se detalla en el siguiente cuadro1:

	2010	2009	% 10/09
Seguro directo España	9.551,6	9.502,8	0,5%
- Primas emitidas y aceptadas	7.404,9	7.305,8	1,4%
- Ingresos de inversiones	1.625,6	1.576,6	3,1%
- Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	521,1	620,4	-16,0%
Seguro directo internacional	7,834,3	6.603,1	18,6%
- Primas emitidas y aceptadas	7.039,1	5.946,3	18,4%
- Ingresos de inversiones	731,0	593,0	23,3%
- Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	64,2	63,8	0.6%
Negocios globales	4.413,8	3.719,4	18,7%
- Primas emitidas y aceptadas	3.693.0	3,249,2	13.7%
- Ingresos de inversiones	552,9	323,2	71,1%
- Ingresos de entidades no aseguradoras y otros	167,9	147,0	14,2%
Sociedad matriz	564,8	935,6	-39,6%
SUBTOTAL INGRESOS	22.364.5	20.760,9	7,7%
Ajustes de consolidación y otras sociedades	$-1.893,7$	$-1.930, 5$	-1,9%
SUBTOTAL INGRESOS CONSOLIDADOS	20.470,8	18.830,4	8,7%
Aportaciones brutas a fondos de pensiones	330.8	377.3	$-12.3%$
TOTAL INGRESOS POR OPERACIONES	20.801,6	19.207,7	8,3%

Cifras en millones de euros

Los ingresos totales consolidados del ejercicio 2010 presentan cifras superiores a las del año anterior, como resultado del dinamismo del seguro directo internacional y del reaseguro, la recuperación de las ventas en España, y unos mayores ingresos financieros.

El siguiente cuadro refleja la evolución de fondos gestionados en productos de Vida y Ahorro:

1 Las cifras de MAPFRE GLOBAL RISKS se incluyen en la actividad de Negocios Globales en ambos ejercicios

$\mathcal{Z}$

2010	2009	%10/09
20.319,8	17.663.1	15.0%
5.193, 1	3.781.4	37.3%
2.605.7	2.686,0	$-3.0%$
28.118,6	24.130,5	16,5%

Cifras en millones de euros

La variación en el importe de los patrimonios gestionados responde principalmente a la consolidación de las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA, la captación de seguros de Vida-Ahorro en España en el canal bancaseguros, el desarrollo del seguro de Vida en el negocio internacional, y la incorporación de FINIBANCO VIDA (Portugal).

Sin el efecto de los ajustes por el cambio del valor de mercado de los activos que respaldan las provisiones técnicas del seguro de Vida, los fondos gestionados habrían aumentado en un 20,3 por 100.

Seguro directo en España

Las primas emitidas y aceptadas por las sociedades de seguro directo del Grupo en España han alcanzado la cifra de 7.404,9 millones de euros, a los que hay que añadir 330,8 millones de nuevas aportaciones brutas a fondos de pensiones, de acuerdo con el siguiente detalle por sociedades:

	2010	2009	% 10/09
MAPFRE FAMILIAR	4.005.4	4.071,9	$-1.6%$
MAPFRE EMPRESAS	682.6	666,4	2,4%
SEGURO NO VIDA EN ESPAÑA	4.688,0	4.738,3	$-1,1%$
VIDA AHORRO	2.320.6	2.210,4	5,0%
Canal agencial	973.5	1.215,9	-19,9%
Canal bancario - CAJA MADRID	821,8	573.1	43,4%
Canal bancario - Otros (1)	525,3	421.4	24,7%
VIDA RIESGO	396.3	357.1	11.0%
Canal agencial	147.6	149.6	$-1,4%$
Canal bancario - CAJA MADRID	141,5	130,5	8,4%
Canal bancano - Otros (1)	107,2	77,0	39,1%
SEGURO DE VIDA EN ESPAÑA	2.716,9	2.567,5	5,8%
PRIMAS TOTALES	7.404,9	7.305,8	1,4%
Aportaciones brutas a fondos de pensiones	330,8	377,3	$-12,3%$

Cifras en millones de euros

(1) Incluye BANKINTER VIDA, CCM VIDA Y PENSIONES, UNIÓN DUERO VIDA y las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA (estas últimas integradas a partir del 30.9.10). La agencia de Portugal de MAPFRE VIDA, cuyo negocio ha sido transferido en enero de 2010 a MAPFRE INTERNACIONAL, se incluye en dicha entidad para ambos ejercicios.

La disminución del 1,6 por 100 de la cifra de primas de MAPFRE FAMILIAR responde a la no renovación voluntaria de pólizas colectivas de Salud recurrentemente deficitarias con algunas mutualidades de funcionarios. Sin tener en cuenta el efecto de este hecho, el crecimiento habría sido del 1,5 por 100, como resultado de:

• un incremento del 0,8 por 100 en el seguro de Automóviles, frente a una contracción del 1,5 por 100 para el resto del sector, gracias a las acciones de segmentación y fidelización realizadas durante el ejercicio. Al cierre del período, MAPFRE aseguraba 5.856.075 vehículos en España, lo que supone un incremento neto de 56.434 unidades sobre el ejercicio anterior;
• un buen comportamiento de los seguros de Hogar (+5,2 por 100);
• un aumento del 3,3 por 100 en los seguros de Personas, gracias a la fortaleza del seguro de Salud, que crece un 7,8 por 100 (excluyendo el negocio de funcionarios), frente a un 6,5 por 100 para el resto del sector.

El crecimiento en la cifra de primas de MAPFRE EMPRESAS responde a la implementación de diversos planes comerciales, cuyo éxito ha permitido hacer frente a la caída de la demanda a raíz de la crisis económica.

El incremento en la emisión de la UNIDAD VIDA procede de la consolidación de las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA en el último trimestre del ejercicio, del crecimiento de la emisión a través del canal bancaseguros, y de la buena evolución del seguro de Vida-Riesgo, que ha crecido un 11 por $1001$

En el cuadro siguiente se muestra el detalle de las primas emitidas y aceptadas en los distintos ramos en 2009 y 2010, junto con las correspondientes cuotas de mercado (provisionales en el caso de 2010):

					Cuotas de mercado (1)
	2010	2009	%Var.	2010	2009
Automóviles	2.367.4	2.348.5	0.8%	20.5%	20,1%
Salud	400,8	499.3	-19.7%	6,3%	8,1%
Otros no Vida	1.919,8	1.890.5	1.6%	17.4%	17,2%
TOTAL NO VIDA	4.688,0	4.738,3	$-1,1%$	16,3%	16,5%
Vida Riesgo	396.3	357.1	11,0%
Vida Ahorro	2.320,6	2.210,4	5,0%
TOTAL VIDA	2.716,9	2.567.5	5.8%	12,8%	9,0%
TOTAL	7.404,9	7,305.8	1.4%	14,7%	13,0%

Cifras en millones de euros

(1) Cuotas de mercado basadas en los datos publicados por ICEA, donde sólo se consideran las primas emitidas. Las cifras de primas de MAPFRE GLOBAL RISKS se incluyen en la actividad de Negocios Globales para ambos ejercicios.

A continuación se detallan las primas emitidas por cada una de las entidades a través de los canales agencial y bancario:

		CANAL AGENCIAL Y OTROS			CANAL BANCARIO			TOTAL
	2010	2009	Var. %	2010	2009	Var. %	2010	2009	Var. %
UNIDAD VIDA (1)	1.121.1	1.260.0	$-11.0%$	1.595,8	1.202.0	32.8%	2.716.9	2.462.0	10,4%
MAPERE FAMILIAR	3.805.5	3.888.0	$-2.1%$	199.9	183.9	8.7%	4.005.4	4.071.9	$-1,6%$
MAPERE EMPRESAS (2)	672,2	655.8	2.5%	10,4	10.6	$-1.9%$	682.6	666.4	2,4%
NO VIDA	4.477.7	4.543.8	$-1.5%$	210.3	194.5	8.1%	4.688.0	4.738.3	$-1,1%$
$VDA^{(1)}$
MAPFRE VIDA - Grandes operaciones
corporativas		Manufacture	TELESTIC1994 1994				0,0	105.5
TOTALES	5.598.8	5,803.8	$-3.5%$	1.806.1	1.396.5	29.3%	7.404.9	7.305.8	1,4%
Citras en millones de euros

(1) Incluye MAPFRE VIDA y sus filiales, CCM VIDA Y PENSIONES, UNION DUERO VIDA y las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA (estas últimas integradas a partir del 30.9.10).

A partir de 2010 MAPFRE GLOBAL RISKS, previamente parte de MARFRE EMPRESAS, se incluye en el $(2)$ negocio internacional. A efectos comparativos se han ajustado las cifras para alphos ejercicios.

ΞE

El volumen de primas de seguro aportado por la red de CAJA MADRID en 2010 ha ascendido a 1.164,4 millones de euros, con incremento del 29,7 por 100, debido principalmente al buen desarrollo de la emisión de seguros de Vida. La cifra de ventas de productos bancarios de activo y pasivo aportada por la RED MAPFRE a CAJA MADRID, por su parte, ha ascendido a 1.973.2 millones de euros, con decremento del 22,4 por 100.

Los ingresos totales de las inversiones de las sociedades de seguro directo en España presentan un incremento del 3,1 por 100, y han ascendido a 1.625,6 millones de euros frente a 1.576,6 millones en 2009.

Los otros ingresos de las compañías cuya actividad se desarrolla principalmente en España han ascendido a 521,1 millones de euros, con decremento del 16 por 100 respecto al ejercicio anterior. Su desglose entre las distintas sociedades se detalla en el siguiente cuadro:

	2010	2009	% 10/09
MAPFRE FAMILIAR	311,6	293,7	6.1%
MAPFRE INVERSIÓN y filiales	85.0	83,7	1.6%
MAPFRE INMUEBLES	65,6	56,9	15.3%
MAPFRE QUAVITAE	0.9	134,7	$-99.3%$
Otras	58.0	51.4	12.8%
TOTAL	521,1	620,4	-16,0%
the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

Cifras en millones de euros

El citado decremento en la cifra de ingresos recoge la reclasificación del negocio asistencial de MAPFRE QUAVITAE como actividad interrumpida, en virtud del acuerdo alcanzado con el Grupo SAR para su venta. Sin esta reclasificación, los ingresos de las compañías cuya actividad se desarrolla principalmente en España hubieran ascendido a 660,5 millones de euros, con incremento del 6,5 por 100 respecto al ejercicio anterior

Las actividades no aseguradoras de MAPFRE FAMILIAR han aportado unos ingresos de 311,6 millones de euros, con incremento del 6,1 por 100.

Las sociedades dedicadas a la intermediación bursátil y a la gestión de fondos de inversión y de pensiones, integradas en MAPFRE INVERSION, han obtenido unos ingresos de 85 millones de euros, con incremento del 1,6 por 100 respecto a 2009; el volumen de los patrimonios de los fondos de inversión y carteras gestionados se ha situado en 2.605,7 millones de euros, lo que supone una disminución del 3 por 100; y al cierre del ejercicio los activos de fondos de pensiones han alcanzado la cifra de 1.581,2 millones de euros, con una disminución del 3,3 por 100.

Seguro directo internacional

Las primas emitidas y aceptadas por las sociedades de seguro directo internacional del Grupo han tenido la siguiente evolución:

	2010	2009	% 10/09
Vida	1.200,8	953.5	25,9%
MAPFRE AMÉRICA	1.128,1	909.7	24,0%
MAPFRE INTERNACIONAL	72.7	43.8	66,0%
No Vida	5.838,3	4.992.8	16,9%
MAPFRE AMÉRICA	4.027,5	3.395.7	18,6%
MAPFRE INTERNACIONAL	1.810,8	1.597.1	13,4%
PRIMAS TOTALES	7.039,1	5.946.3	18,4%

Cifras en millones de euros

En el cuadro siguiente se muestra el desglose de las primas emitidas por dichas sociedades en cada tipo de negocio:

	2010	2009	% Var
Automóviles	2.932.2	2.583.9	13,5%
Salud y accidentes	844,0	738,6	14,3%
Vida y decesos	1.190,6	953.0	24,9%
Otros ramos	2.072,3	1.670,8	24.0%
TOTAL	7.039.1	5.946,3	18,4%
$O(t_{\text{max}} + \epsilon - H_{\text{max}} + \epsilon)$

Cifras en millones de euros

La evolución de las primas de MAPFRE AMÉRICA recoge:

• el crecimiento generalizado en la región, especialmente en los ramos de Seguros Generales, Automóviles y Vida;
• la incorporación de las operaciones de seguros del GRUPO MUNDIAL, que a 31 de diciembre de 2010 aportan 146,9 millones de euros.

5 R

En el cuadro siguiente se muestra el detalle de los crecimientos de las primas de seguro directo obtenidos en los distintos países:

	PRIMAS (VIDA Y NO VIDA)
				Monedalocal
PAIS	2010	2009	% 10/09	% 10/09
BRASIL	2.106,6	1.644,5	28,1%	8,1%
VENEZUELA	619,7	855,4	-27,6%	36,5%
MÉXICO	500,4	379,7	31,8%	16,5%
ARGENTINA	458.6	402,1	14,1%	13,1%
COLOMBIA	382,2	251.8	51,8%	26,0%
PUERTO RICO	310.7	287,1	8,2%	2.0%
CHILE	210.6	138,0	52.6%	32,4%
CENTROAMERICA	187,5	38,5
PERÚ	189,6	144,5	31,2%	16,4%
OTROS (1)	189,7	163.8	15.8%
MAPFRE AMÉRICA	5.155.6	4.305,4	19,7%

Cifras en millones de euros

(1) Incluye Ecuador, Paraguay, República Dominicana y Uruguay.

De acuerdo con las cifras del ejercicio 2009, últimas disponibles, MAPFRE se mantiene en el primer puesto del ranking de los seguros no Vida en Iberoamérica, con una cuota de mercado del orden del 7,9 por 100 en los países y territorios en que opera. En el cuadro siguiente se muestran las cuotas de mercado en el Seguro Directo no Vida en los distintos países:

	CUOTAS DE
PAÍSES	MERCADO (1)
Argentina	8,4%
Brasil	8.3%
Chile	9.2%
Colombia	6,5%
Ecuador	4.2%
El Salvador	16,0%
México	4.8%
Paraguay (2)	25.8%
Perú	13.6%
Puerto Rico	12,7%
República Dominicana	15,2%
Uruguay	5,7%
Venezuela	7.9%

(1) Cifras de acuerdo con los últimos datos disponibles para cada mercado.

(2) Cuota de mercado total (Vida y No Vida).

Las filiales aseguradoras de MAPFRE INTERNACIONAL han obtenido en conjunto un volumen total de primas de 1.883,5 millones de euros, con incremento del 14,8 por 100 debido a:

• el crecimiento de la emisión en los EEUU y Turquía, derivado de las subidas de tarifas y del cumplimiento de los planes de expansión;
• la apreciación del dólar estadounidense y la lira turca;
• y la incorporación de FINIBANCO VIDA (Portugal), que ha aportado 25,3 millones de euros.

En el siguiente cuadro se muestra el detalle de los crecimientos de las primas de Seguro Directo obtenidos en los distintos países:

	PRIMAS (VIDA Y NO VIDA)
				Monedalocal
PAÍS	2010	2009	%10/09	% 10/09
ESTADOS UNIDOS	1.420,7	1.263.8	12,4%	6,5%
TURQUÍA	266,0	212,8	25,0%	15,3%
PORTUGAL	168,9	141.1	19.7%	19,7%
FILIPINAS	27,9	23,2	20,3%	7,5%
MAPFRE INTERNACIONAL	1.883,5	1.640,9	14,8%

Cifras en millones de euros

Los ingresos totales de las inversiones de las sociedades de seguro directo internacional ascienden a 731 millones de euros, y presentan un incremento del 23,3 por 100.

Negocios globales

Las primas emitidas y aceptadas por las sociedades integradas en la División de Negocios globales han tenido la siguiente evolución:

	2010	2009	%10/09
MAPFRE GLOBAL RISKS	910.4	838.4	8.6%
MAPFRE RE	2.371,6	2.053.7	15.5%
MAPFRE ASISTENCIA	411.0	357.1	15.1%
PRIMAS TOTALES	3.693,0	3.249.2	13.7%

Cifras en millones de euros

រ 60

MAPFRE GLOBAL RISKS ha alcanzado un volumen de primas de 910.4 millones de euros, con incremento del 8,6 por 100. Esta evolución refleja el desarrollo del negocio internacional y el fuerte crecimiento del ramo de Incendios y Daños, que han permitido compensar los efectos de la readecuación del negocio de Caución y Crédito al nuevo escenario de mercado.

En el negocio de reaseguro aceptado, MAPFRE RE y sus filiales han contabilizado primas por importe consolidado de 2.371.6 millones de euros (2.053,7 millones en 2009). El incremento del 15,5 por 100 recoge la captación de nuevo negocio, incrementos de participaciones en los contratos existentes, un aumento de las cesiones procedentes de las unidades internacionales del Grupo, un crecimiento del negocio de Vida y Líneas Personales, y la debilidad del euro frente a otras monedas (a tasas de cambio constante el crecimiento habría sido del 10 por 100). Las primas retenidas han ascendido a 1.603,6 millones de euros, lo que representa un porcentaje de retención del 67,6 por 100 (68,2 por 100 en el ejercicio anterior).

MAPFRE ASISTENCIA y sus filiales han alcanzado ingresos por importe de 556,6 millones de euros, con incremento del 15 por 100 sobre el mismo período del año anterior. De ellos, 411,0 millones de euros han correspondido a primas emitidas y aceptadas, con aumento del 15,1 por 100, y 145,7 millones de euros a ingresos por servicios, con incremento del 15 por 100.

Los ingresos totales de las inversiones de las sociedades de negocios globales ascienden a 552,9 millones de euros, que representan un incremento del 71,1 por 100 respecto al ejercicio anterior.

RATIOS DE GESTIÓN

El ratio combinado consolidado de los ramos no Vida ha sido del 95,8 por 100, reflejando la buena evolución de la siniestralidad de MAPFRE AMÉRICA y el seguro de No Vida en España, que han permitido compensar el efecto del terremoto de Chile, el mayor siniestro en la historia de MAPFRE. En el cuadro siguiente se recoge la evolución de los principales ratios de gestión:

			RATIOS
	GASTOS (1)		SINIESTRALIDAD (2)			COMBINADO (3)
COMPANIA	2010	2009	2010	2009	2010	2009
MAPFRE S.A. consolidado	25.2%	24,9%	70,6%	70,8%	95.8%	95.7%
Seguro directo España	18,8%	18,5%	72,1%	72,6%	90,9%	911%
MAPFRE FAMILIAR	18.3%	17,3%	73.1%	73.4%	91,4%	90.7%
MAPFRE EMPRESAS	23,0%	27.1%	63,8%	66,6%	86,8%	93.7%
UNIDAD VIDA (4)	1,07%	1.16%			MINISTER STATE IN THE ENDS	ET TA SA NG HIPATI NG PAGBARAN NG KA
Sequro directo internacional	31.2%	31,4%	69.8%	71,0%	101.0%	102,3%
MAPFRE AMERICA	33.3%	33,2%	67,9%	70.7%	101.3%	103.9%
MAPFRE INTERNACIONAL	26.1%	27,3%	74,4%	71.6%	100.5%	98.9%
Negocios globales	28.3%	28,8%	68,0%	64.8%	96.2%	93.6%
MAPFRE GLOBAL RISKS	25,3%	23,3%	80.8%	74,8%	106.1%	98,1%
MAPFRE RE	29.2%	29,9%	66,5%	63,6%	95,7%	93.5%
MAPFRE ASISTENCIA	26,4%	27.3%	65,3%	63,9%	91.6%	91,2%

(1) (Gastos de explotación netos de reaseguro + participación en beneficios y extornos - otros ingresos técnicos + otros gastos técnicos) / Primas imputadas netas de reaseguro. Cifras relativas al Seguro no Vida.

(2) (Siniestralidad del ejercicio neta de reaseguro + variación de otras provisiones técnicas) / Primas imputadas netas de reaseguro. Cifras relativas al Seguro no Vida.

(3) Ratio combinado = Ratio de gastos + Ratio de siniestralidad. Cifras relativas al Seguro no Vida.

(4) Gastos de explotación netos / fondos de terceros gestionados promedio.

RESULTADOS

El beneficio neto atribuible a la sociedad matriz (deducidos socios externos) ha alcanzado la cifra de 933,5 millones de euros, con incremento del 0,7 por 100. En el siguiente cuadro se presenta el origen y composición del resultado:

	2010	2009	Var. %
SEGURO Y REASEGURO DE NO VIDA
Primas emitidas y aceptadas	12.767,9	11.900,3	7,3%
Primas imputadas netas de reaseguro cedido y retrocedido	10.882,6	10.242,4	6,3%
Siniestralidad neta y variación de otras provisiones ténicas	$-7.680,0$	$-7.244,0$	6,0%
Gastos de explotación netos de reaseguro	$-2.711,9$	$-2.486,3$	9,1%
Otros ingresos y gastos técnicos	-36,0	$-67,7$	-46,8%
Resultado Técnico	454,7	444,4	2,3%
Ingresos financieros netos y otros no técnicos	783,3	723,5	8,3%
Resultado del negocio de No Vida	1.238,0	1.167,9	6,0%
SEGURO Y REASEGURO DE VIDA
Primas emitidas y aceptadas	4.205,2	3.706,5	13,5%
Primas imputadas netas de reaseguro cedido y retrocedido	3.940,4	3.471,8	13,5%
Siniestralidad neta y variación de otras provisiones ténicas	$-3.834,1$	$-3.455,3$	11,0%
Gastos de explotación netos de reaseguro	$-658,0$	$-549.4$	19,8%
Otros ingresos y gastos técnicos	$-1,3$	$-3,6$	$-63,9%$
Resultado Técnico	$-553,0$	$-536,5$	3,1%
Ingresos financieros netos y otros no técnicos	922,5	834,3	10,6%
Plusvalías (minusvalías) no realiz. en inversiones Unit Linked	$-1,7$	26,2
Resultado del negocio de Vida	367,8	324,0	13,5%
OTRAS ACTIVIDADES
Ingresos de explotación	438,2	532,5	$-17,7%$
Gastos de explotación	$-418,1$	-488,4	$-14,4%$
Otros ingresos y gastos	$-179,8$	$-71,3$
Resultado de las Otras Actividades	$-159,7$	$-27,2$
Resultado por reexpresión de estados financieros	$-15,1$	$-18,5$
Beneficio antes de impuestos	1.431,0	1.446,2	$-1,1%$
Impuesto sobre beneficios	$-367,4$	$-407.8$	$-9,9%$
Beneficio después de impuestos	1.063,6	1.038,4	2,4%
Resultado después de impuestos de actividades interrumpidas	0, 1	$-2,3$
Resultado del ejercicio	1.063,7	1.036,1	2,7%
Resultado atribuible a socios externos	$-130,1$	$-109,2$	19,1%
Resultado atribuible a la Sociedad dominante	933,5	926,8	0,7%

Cifras en millones de euros

El resultado atribuible a la Sociedad dominante contiene en ambos ejercicios una serie de partidas de naturaleza extraordinaria. Sin ellas, el beneficio habría crecido un 11,4 por 100.

En el siguiente cuadro se muestra la aportación de las principales Unidades y Sociedades al resultado consolidado:

	Beneficioneto	Sociosexternos	Aportación alresultadoconsolidado2010	Aportación alresultadoconsolidado2009
Resultado del seguro directo España	642,4		642,4	6153
UNIDAD VIDA $(1)$	135,1		135,1	125.2
MAPFRE FAMILIAR	412,8		412,8	430 8
MAPFRE EMPRESAS	94,5		94,5	59.3
Resultado del seguro directo internacional	317.6		280,9	202.4
MAPFRE AMÉRICA	214,6	$-23,9$	190,7	100.8
MAPFRE INTERNACIONAL	103.0	$-12,8$	90,2	101.6
Resultado de negocios globales	166,3		155,7	136.6
MAPFRE GLOBAL RISKS	21.5		21,5	17.4
MAPFRE RE	124,2	$-10,6$	113,6	102,9
MAPFRE ASISTENCIA	20.6		20,6	16,3
Resultado de otras actividades	$-21,5$		$-79.3$	$-64.1$
MAPFRE INMUEBLES	$-22.4$		$-22,4$	$-13.3$
MAPFRE QUAVITAE	0.9	$-0.4$	0.5	$-1,8$
BANCO DE S.F. CAJA MADRID - MAPFRE			$-57,4$	$-49.0$
Otras entidades y ajustes de consolidación			$-66,2$	36.6
MAPFRE S.A.			933,5	926.8

Cifras en millones de euros

Induye MAPFRE VIDA y sus filiales, CCM VIDA Y PENSIONES, UNIÓN DUERO VIDA, DUERO PENSIONES y las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA (estas últimas integradas a partir del 30.9.10). $1)$

INVERSIONES Y FONDOS LÍQUIDOS

Las inversiones y fondos líquidos tenían a 31 de diciembre de 2010 un valor contable de 35.204,6 millones de euros, con incremento del 11 por 100 respecto al año anterior. En el siguiente cuadro se muestran su detalle y distribución porcentual:

	%sobre		%sobre
2010	total	2009	total
3.214,1	9,1%	1.659,8	5,2%
1.497,4	4,3%	861.1	2,7%
1.716,7	4.8%	798.7	2,5%
2,468,8	7,0%	1.913,9	6,0%
1.001,7	2,8%	1.055.5	3,3%
1.467,1	4,2%	858,4	2,7%
28.678.7	81.5%	27.268,1	86,0%
942,2	2,7%	554,9	1,8%
26.695,5	75.8%	25.772,3	81.3%
585.9	1,7%	527,9	1,7%
455,1	1,3%	413,0	1,3%
843,0	2,4%	863,4	2,7%
400,3	1,1%	429.2	1,4%
234,0	0,7%	202,6	0,6%
38,6	0,1%	0,0	0,0%
170,1	0.5%	231,6	0.7%
35.204,6	100,0%	31.705,2	100,0%

Cifras en millones de euros

Las inversiones inmobiliarias figuran reflejadas en el cuadro anterior sin incluir las plusvalías tácitas existentes, que al cierre del ejercicio ascendían a 1.418,4 millones de euros según valoración de expertos independientes.

OPERACIONES DE FINANCIACIÓN

Las principales variaciones en las fuentes de financiación del Grupo durante el ejercicio 2010 han sido las siguientes:

una ampliación de capital con derecho de suscripción preferente, por importe total de 179,6 millones1 de euros, en ejecución del plan de reinversión del dividendo aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad. En esta ampliación se han emitido 89.444.572 nuevas acciones, con lo que el número de acciones en circulación se ha elevado hasta 3.012.154.351.

disposición de 201 millones de euros con cargo a líneas de crédito entre las que se incluye un nuevo préstamo sindicado del tipo "revolving credit

Antes de tasas, impuestos y gastos.

facility" por importe de 500 millones de euros con vencimiento en 2013, contratado en 2010.

reembolsos de líneas de crédito dispuestas por las filiales en 29,6 millones de euros.

En conjunto, el saldo de la deuda financiera y subordinada del Grupo en cifras consolidadas ha experimentado un incremento neto de 59,5 millones de euros en el ejercicio.

Como parte de la adquisición del 50 por 100 de las divisiones aseguradoras y de pensiones de CATALUNYACAIXA, dicha entidad ha concedido al Grupo una financiación de 266.5 millones de euros.

Los pagos por intereses derivados de las deudas con entidades financieras y de las obligaciones en circulación han ascendido a 86,1 millones de euros (94,6 millones de euros en 2009), con disminución del 9 por 100.

BALANCE

En el cuadro siguiente se presenta el balance consolidado:

	2010	2009
ACTIVO
Fondo de comercio	2.258,4	1.643,9
Inmovilizado material	399.3	480,6
Tesorería	1.497.4	861,1
Inversiones e inmuebles	33.707,2	30.844,1
Participación del reaseguro en las provisiones técnicas	3.092.6	2.484.1
Otros activos	7.717,4	6.792.0
TOTAL ACTIVO	48.672,3	43.105,8
PASIVO
Fondos propios	6.541.9	6.165.7
Socios extemos	1.253,9	928,1
Deuda financiera y subordinada	2.122, 1	2.062,6
Provisiones técnicas	33.461,9	29.767,1
- Provisiones de seguros de Vida $(1)$	19.649,8	17.253.5
- Otras provisiones técnicas	13.812,1	12.513,6
Provisiones para riesgos y gastos	713,2	405,0
Otros pasivos	4.579.3	3.777,3
TOTAL PASIVO	48.672.3	43.105,8

Cifras en millones de euros

1. Incluye unit-linked.

Los activos totales gestionados, incluyendo los fondos de inversión y fondos de pensiones, ascendían a 56.471,1 millones de euros (49.573,2 millones de euros al cierre del ejercicio anterior), con incremento del 13,9 por 100.

PATRIMONIO NETO Y RENTABILIDAD

El patrimonio neto consolidado ha alcanzado la cifra de 7.795.8 millones de euros, frente a 7.093.8 millones de euros en 2009. De la citada cantidad. 1.253,9 millones de euros corresponden a la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades filiales. Los fondos propios consolidados por acción representaban 2,17 euros al final de 2010 (2,11 euros a 31.12.2009).

Con fecha 8 de febrero de 2010 la Sociedad compró 700.336 acciones propias, por importe de 1.981.178 euros; dichas acciones fueron vendidas en el propio ejercicio, registrando una minoración de patrimonio por importe de 384.070 euros.

En el siguiente cuadro se muestra la variación del patrimonio neto durante el eiercicio:

	2010	2009
SALDO A 31/12 DEL EJERCICIO ANTERIOR	7.093.8	5.716,4
Ingresos y gastos reconocidos directamente en patrimonio neto
Por inversiones disponibles para la venta	$-1.073.3$	461,9
Por diferencias de conversión	231,6	16.4
Por aplicación de contabilidad tácita a provisiones	584.0	$-89.5$
TOTAL	$-257.7$	388,8
Resultado del período	1.063,7	1.036,1
Distribución del resultado del ejercicio anterior	$-274.4$	$-237.1$
Dividendo a cuenta del ejercicio actual	$-210.9$	$-252.2$
Otros cambios en el patrimonio neto	381.3	441.8
SALDO AL FINAL DEL PERIODO	7.795,8	7.093.8

Cifras en millones de euros

El patrimonio neto se ha incrementado en 702 millones de euros durante 2010 por el efecto de:

• el resultado del ejercicio;

• el efecto negativo de la volatilidad en los mercados financieros en el valor de las inversiones, parcialmente compensado por la aplicación de la contabilidad tácita:

• diferencias de conversión positivas, principalmente por la apreciación del dólar estadounidense y de la mayoría de las divisas latinoamericanas;

• otros cambios en el patrimonio neto, principalmente la incorporación de los socios externos en las operaciones de seguros de CATALUNYACAIXA, y los fondos obtenidos mediante el plan de reinversión realizado en el primer trimestre que ha aportado 179,6 millones de euros (antes de tasas, impuestos y gastos) a los fondos propios.

El índice de rentabilidad (ROE), representado por la proporción entre el beneficio neto atribuible a la sociedad matriz (deducida la participación de socios externos) y sus fondos propios medios, ha ascendido al 14,7 por 100 (16,7 por 100 en 2009).

En el cuadro siguiente se muestra el ROE de las principales unidades y sociedades:

	2010
	Fondos propios			2009
	Medios	Resultado	ROE % (1)	ROE % (1)
MAPFRE FAMILIAR	1.346.8	412.8	30,7%	32.4%
UNIDAD VIDA	832.5	135.1	16.2%	14.6%
MAPFRE EMPRESAS	286.9	94.5	32.9%
MAPFRE AMÉRICA	1.493.5	214.6	14.4%	9.2%
MAPFRE INTERNACIONAL	2.168.4	103.0	4.8%	5.9%
MAPFRE GLOBAL RISKS	406.5	21.5	5.3%
MAPFRE RE	844.0	124.2	14.7%	14.2%
ASISTENCIA	145.3	20.6	14.2%	12,8%
MAPFRE S.A. (consolidado)	6.353.8	933,5	14,7%	16,7%
Cifras en millones de euros

1. Resultado después de impuestos y socios externos / Fondos propios medios (patrimonio neto sin socios externos)

PRINCIPALES ACTIVIDADES DEL EJERCICIO

ADQUISICIONES, PROYECTOS Y ENAJENACIONES

En el ejercicio se han llevado a cabo las siguientes operaciones:

• Acuerdo con CATALUNYACAIXA, por el que MAPFRE VIDA y MAPFRE FAMILIAR han adquirido una participación del 50 por 100 en las filiales de seguros y pensiones de dicha entidad financiera, valorada en 549,6 millones de euros.
• Adquisición por MAPFRE INTERNACIONAL de una participación adicional del 10 por 100 en el capital social de MAPFRE GENEL SIGORTA, en precio de 35,2 millones de euros. Tras esta operación, la participación en dicha filial se sitúa en el 99,75 por 100.
• Adquisición por MAPFRE ASISTENCIA de una participación del 100 por 100 en el capital social de INSURE AND GO, compañía dedicada a la intermediación de seguros de viaie y otros (principalmente Hogar y Motor) en el Reino Unido, mediante un desembolso de 31,3 millones de euros.

Las inversiones detalladas anteriormente se han financiado con el excedente de tesorería disponible, mediante la disposición de líneas de crédito, y en el caso del acuerdo con CATALUNYACAIXA mediante financiación concedida por dicha entidad.

Con independencia de estas operaciones en mayo de 2010 se firmó el acuerdo con BANCO DO BRASIL para la constitución de una alianza estratégica en los negocios de Personas, Seguros Generales y Autos. Al cierre del ejercicio se estaban realizando los trámites necesarios para la obtención de las autorizaciones preceptivas para la materialización de las operaciones societarias. Esta alianza permitirá consolidar la posición conjunta de ambos socios en el sector, y constituir uno de los más importantes grupos aseguradores de Brasil, con una cuota de mercado del 16 por 100, que supone ocupar la primera posición en seguros de personas y la segunda en seguros de daños.

El Grupo MAPFRE, por otra parte, ha decidido reordenar la estructura de propiedad y gestión de sus actividades inmobiliarias, mediante la transformación de MAPFRE INMUEBLES S.A. en una Sociedad de Gestión de Activos. Las principales líneas de la reordenación aprobada consisten en:

• la suspensión de la actividad de promoción inmobiliana;
• la aportación a MAPFRE INMUEBLES de bienes inmuebles alguilados a terceros, valorados en 524.9 millones de euros:
• la reducción del endeudamiento de MAPFRE INMUEBLES con entidades bancarias, mediante la aportación de 253,3 millones de euros en efectivo.

Al cierre del ejercicio se habían realizado las aportaciones de activos inmobiliarios y efectivo.

Otros proyectos

El día 3 de diciembre de 2010 se anunció el acuerdo alcanzado por MAPFRE y CAJA MADRID con el Grupo SAR para la enajenación de MAPFRE QUAVITAE. La operación se enmarca en la estrategia de MAPFRE de centrar sus actividades en los negocios de seguros y reaseguros u otros conexos.

El día 20 de diciembre de 2010 se firmó el proyecto de fusión entre FUNESPAÑA y GESMAP, sociedad íntegramente participada por MAPFRE FAMILIAR. La fusión se llevará a cabo mediante la absorción de GESMAP por FUNESPAÑA. Como consecuencia de esta operación, la participación de MAPFRE FAMILIAR en FUNESPAÑA se situará en aproximadamente el 45,12 por 100 del capital social de esta última. Por ello, está previsto que MAPFRE FAMILIAR formule una oferta pública de adquisición obligatoria sobre la totalidad de las acciones de FUNESPAÑA.

INVERSIONES

La gestión de las inversiones mobiliarias ha continuado marcada por criterios de prudencia, tanto en lo referente al riesgo de crédito como al de los mercados bursátiles. El grado de solvencia de las inversiones en renta fija sigue siendo muy elevado: los activos con calificación crediticia AA o superior representan el 70 por 100 del total, y los valores emitidos o avalados por estados de la Unión Europea el 33 por 100. Respecto al riesgo bursátil, las posiciones en renta variable tan sólo representan el 6 por 100 de los activos financieros afectos a carteras no inmunizadas, y el conjunto de estas posiciones arrojan plusvalías latentes de 121 millones de euros.

El riesgo de tipos de interés de las carteras de seguros de Vida se mantiene en niveles muy reducidos. El 94 por 100 de las provisiones matemáticas está cubierto con activos de renta fija y operaciones de permuta financiera, que permiten una inmunización respecto al riesgo de tipo de interés de acuerdo con la legislación española. En las carteras afectas a los ramos de no Vida, se ha reducido la duración modificada en la última parte del año, ante las

expectativas de un posible endurecimiento de los tipos de interés, finalizando el ejercicio con un nivel del 4,9 por 100.

Las inversiones inmobiliarias se han mantenido en la misma línea que el ejercicio anterior, con desinversiones puntuales e inversiones muy selectivas en activos de calidad, buscando especialmente la seguridad de los contratos de arrendamiento a largo plazo.

El saldo contable de las inversiones inmobiliarias al cierre del ejercicio (2.468.8) millones de euros) representaba el 7 por 100 de las inversiones totales, y el 12 por 100 de las inversiones no inmunizadas. De dicho saldo, 1.001,66 millones de euros (40,5 por 100) corresponden a inmuebles de uso propio, y el 59,5 por 100 restante (1.467,14 millones de euros) a inmuebles destinados a alguiler o venta, que tenían al cierre del ejercicio un índice ponderado de ocupación del 60 por 100.

Entre las operaciones llevadas a cabo en 2010, merecen destacarse la venta al Consorcio de Compensación de Seguros del edificio situado en la Ayda. General Perón 38, de Madrid, por 113,5 millones de euros; la compra del edificio de la sede corporativa de Mercedes Benz España, por importe de 27,25 millones de euros; con una rentabilidad neta inicial del 6 por 100; y el inicio de la construcción de un nuevo edificio de 11.241 metros cuadrados en el complejo social de Majadahonda, que permitirá concentrar en dicho complejo los servicios centrales de la practica totalidad de las entidades del Grupo, con la excepción de MAPFRE RE, que seguirá ubicada en la sede histórica de Paseo de Recoletos 25, de Madrid.

Por otra parte, se ha formalizado un compromiso de inversión en el GLL Pan European Fund por importe de 40 millones de euros, que se desembolsarán entre 2011 y 2013.

Las rentas generadas por los edificios arrendados a terceros ha ascendido a 52.4 millones de euros.

RECURSOS HUMANOS

El siguiente cuadro refleja la situación de la plantilla al cierre del ejercicio 2010, comparada con la del ejercicio precedente.

		NUMERO
CATEGORIAS	ESPAÑA			OTROS PAISES		TOTAL
	2010	2009	2010	2009	2010	2009
DIRECTIVOS	450	391	754	631	1.197	.022
JEFES	489. ا	1.977	2.490	2.209	3.966	4.186
TECNICOS	6.521	8.996	8.282	8.319	14.836	17.315
ADMINISTRATIVOS	8.220	5.789	8.538	6.913	16.745	12.702
TOTALare seems a 1.00 cm in the company with press and it is recovered and the company	16.680	17.153	20.064	聞きが、$\sqrt{18.072}$	36.744______________	35.225

En el apartado "MAPFRE y sus empleados" del Informe de Responsabilidad Social se incluye amplia información sobre la Política de Recursos Humanos del Grupo.

CANALES DE COMERCIALIZACIÓN

La red de distribución de MAPFRE sigue siendo la mayor del sector asegurador en España, y una de las de mayor extensión y penetración de un grupo financiero en América Latina. MAPFRE continúa apostando por el mantenimiento de redes propias en los países en que opera, que es compatible con la utilización de otros canales de distribución. La orientación al cliente, la oferta global de productos, y la adaptación a las particularidades jurídicas y comerciales de cada uno de los mercados en que está presente son algunas de las claves del éxito de su modelo.

La red mundial de MAPFRE estaba constituida a finales de 2010 por 11.475 oficinas de las que 8.149 estaban situadas en España y 3.326 en el exterior. A continuación se detalla su composición:

OFICINAS	2010	2009
Seguro Directo España
Propias	3.226	3.278
Directas*	478	485
Delegadas	2.748	2.793
Bancaseguros	4.923	3.840
Total España	8.149	7.118
Seguro Directo Internacional
Propias	2.065	2.468
Directas	652	642
Delegadas	1.413	1.826
Bancaseguros	1.201	1.310
Negocios Globales
Directas	42	42
De Representación	18	18
Total Exterior	3.326	3.838
TOTAL OFICINAS	11.475	10.956

* incluyen 48 oficinas específicas del negocio de Vida

En lo referido al número de oficinas en el exterior reflejado en el cuadro anterior, destaca la presencia de MAPFRE en América Latina, con 1.972 oficinas al cierre del ejercicio; la reducción del número de oficinas delegadas en la División de Seguro Directo Internacional es consecuencia de un cambio legislativo que ha implicado la desaparición de la figura del Delegado en Turquía.

En conjunto, la red mundial de MAPFRE ha facilitado a lo largo de 2010 la colaboración de un total de 69.975 mediadores, incluvendo agentes, delegados y corredores. La siguiente tabla muestra la distribución de este colectivo:

RED COMERCIAL	2010	2009
Seguro Directo España
Agentes	14.068	18.417
Delegados	2.731	2.777
Corredores	5.527	3.703
Total España	22.326	24.897
Seguro Directo Internacional
Agentes	19.271	13.804
Delegados	2.433	3.354
Corredores	25.945	25.799
Total Exterior	47,649	42.957
TOTAL RED COMERCIAL	69.975	67.854

Las redes propias de MAPFRE se complementan con la capacidad de distribución que aportan los acuerdos con diferentes entidades, y en especial los de bancaseguros (CAJA MADRID, BANKINTER, CCM, CAJA DUERO, CATALUNYACAIXA, NOSSA CAIXA, BANCO HIPOTECARIO DOMINICANO y FINIBANCO). En concreto, MAPFRE distribuyó sus productos en 2010 a través de 4.923 oficinas de bancaseguros en España y 1.201 en el exterior, cifra que se ampliará de forma muy significativa en 2011 en virtud del acuerdo alcanzado con BANCO DO BRASIL (4.669 oficinas). El Grupo mantiene, además, un total de 1.876 acuerdos de distribución (968 con talleres y concesionarios de automóviles, 119 con bancos y entidades financieras, y 789 correspondientes a otras entidades), que suponen 25.866 puntos de venta.

En el apartado 4 del Informe de Responsabilidad Social se facilita amplia información sobre las relaciones del Grupo con sus mediadores.

CONTROL INTERNO

El Sistema de Control Interno de MAPFRE facilita la identificación y prevención de los riesgos potenciales que puedan afectar a la consecución de los objetivos de la entidad, y genera valor añadido para el Grupo en la medida en la que permite mejorar su gestión, la eficacia y eficiencia de los procesos, la confianza en los registros contables y financieros, y la ejecución eficiente del Plan Estratégico.

Durante el ejercicio 2010 se ha continuado avanzando en el desarrollo de los diferentes componentes del Sistema de Control Interno: Ambiente de control, Planes estratégicos, Gestión de riesgos, Actividades de control, Información y comunicación, y Supervisión.

Dado que uno de los principios básicos del Sistema de Control Interno es la responsabilidad de todos los empleados en esta materia, se han intensificado las iniciativas para divulgar las principales políticas y normativas internas a través de la intranet del Grupo, y las acciones de formación para el desarrollo profesional y capacitación continua de sus directivos y empleados.

Asimismo, se ha continuado trabajando en la Gestión de riesgos, tanto mediante la elaboración trimestral del modelo de capital por factores fijos como. a través de Riskmap, en la realización de los Mapas de Riesgo, la concreción de medidas correctoras para la mitigación o reducción de los distintos riesgos detectados, y la identificación de las actividades de control desarrolladas en los principales procesos.

PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA

El Consejo de Administración de MAPFRE S.A. ha aprobado en enero de 2011 los nuevos Planes Estratégicos de las Unidades, que establecen los objetivos y los principales planes de actuación de acuerdo con lo previsto en el Plan Estratégico del Grupo 2010-2012.

Las proyecciones financieras realizadas incorporan indicadores de eficiencia y productividad específicos de cada Unidad o Sociedad, además de los indicadores económicos y financieros comunes y homogéneos establecidos para el Grupo en su conjunto.

AUDITORÍA INTERNA

La Sociedad y sus filiales disponían al cierre del ejercicio de cinco Servicios de Auditoría Interna en España, y de catorce Unidades de Auditoría Interna localizadas en los principales países de América Latina, y en Turquía, Filipinas, Portugal y Estados Unidos, coordinados y supervisados por la Dirección General de Auditoría del Grupo.

Durante el ejercicio 2010 se han llevado a cabo un total de 984 trabajos de auditoría, de los que 372 han tenido como objeto los Servicios Centrales, 171 la Organización Territorial y 100 las entidades filiales, mientras que 231 han sido trabajos especiales y 110 auditorías de sistemas; y se han dedicado 17.768 horas a la formación de los auditores internos, lo que representa un ratio de 122 horas por auditor y año.

Además, la Dirección General de Auditoría Interna ha revisado los Informes de Gestión y las Cuentas Anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2010, los informes que se presentan trimestralmente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y la información económica de carácter

relevante que se presenta a los altos órganos de gobierno de MAPFRE. De todas estas actuaciones se da cuenta regularmente al Comité de Auditoría.

Con fecha 22 de diciembre de 2010, el Comité de Auditoría de MAPFRE, S.A. aprobó la nueva estructura de la Auditoría Interna adaptada a la nueva estructura operativa del Grupo que entró en vigor el 1 de enero de 2011.

TECNOLOGÍAS Y PROCEDIMIENTOS

Durante 2010 se han alcanzado los hitos previstos de implantación del nuevo sistema integrado de gestión aseguradora TRON21, culminando su puesta en producción para los Seguros de Crédito, y se ha avanzado de acuerdo al calendario programado en las tareas y pruebas que garantizan su implantación en el primer semestre de 2011 para los Seguros de Salud, lo que permitirá que el próximo año todo el negocio asegurador no Vida del Grupo en España disponga de un único y completo sistema de gestión.

Esta actividad se ha compatibilizado con el desarrollo de otros proyectos estratégicos, entre los que merecen destacarse los siguientes:

• ← Inicio del proyecto para la construcción de un nuevo centro de proceso de datos primario, modular, y que cumple los requisitos de tamaño y fiabilidad exigibles para el Grupo en España en los próximos 15-20 años. Será de uso exclusivo, y contará con dos módulos simétricos cercanos y con plena capacidad de respaldo operacional.

• ✓ Superación y certificación de dos pruebas de contingencia en el Centro de Proceso de Datos de Ávila con salvaguarda de bases de datos, aplicaciones críticas para el negocio, sistemas y su configuración.

• ← Creación del Portal Único de Business Intelligence (BI), como punto único de acceso a todas las Soluciones de BI con información disponible para cada una de las entidades.

• $\checkmark$ Migración al entorno "open" de los procesos batch TRON21, y racionalización del almacenamiento.

• ✓ Consolidación del Servicio de Atención a Usuarios (SAU) como un "help" desk" de alto rendimiento, cumpliendo con todos los objetivos de calidad y rendimiento establecidos.

• ✓ Inicio de la integración de centros telefónicos de MAPFRE ASISTENCIA en Europa y América en la infraestructura corporativa de "call center".

• $\checkmark$ Desarrollo informático del programa de fidelización de clientes "Te Cuidamos" y del servicio "Auto Puerta a Puerta" para MAPFRE FAMILIAR, así como de 13 nuevos productos para banca-seguros y 5 para el canal agencial de MAPFRE VIDA.

• √ Implantación de diversas funcionalidades del proyecto Prestaciones TRON21.

• ← Puesta en producción del provecto "Ficha del Cliente" y de la base de datos que registra las comunicaciones entre MAPFRE y sus asegurados, superando el millón de contactos. Ambos proyectos suponen importantes avances en el logro de la plena multicanalidad.

• √ Implantación de proyectos novedosos en Internet (La Red en la Red, Generación Young, Asistente Virtual, etc.), y liderazgo en posicionamiento natural en buscadores y web 2.0.

• ← Ejecución de quince nuevas implantaciones del ERP SAP, con lo que la cifra de instalaciones atendidas por el Centro de Competencia de Procesos de Administración se eleva a 84 en 37 países.

• √ Implantación y uso intensivo de la aplicación de Gastos de Empleados por más de 9.500 empleados, así como incorporación de la automatización de la gestión de tarjetas de crédito de empresa y de la reserva "on-line" de servicios de viaje. Por otro lado, la aplicación "Factura Digital" ha permitido gestionar de forma completamente automatizada 32.000 facturas electrónicas y 54.500 facturas digitalizadas.

Por último, se ha gestionado de forma centralizada, integral y con significativas economías de escala la contratación de equipos y licencias, y la prestación de servicios por operadores de comunicaciones y proveedores tecnológicos de desarrollo, con acuerdos marco y operadores de ámbito mundial.

SEGURIDAD Y MEDIO AMBIENTE

A lo largo de 2010, MAPFRE ha continuado trabajando en la protección de sus activos corporativos, con un enfoque basado en una prudente gestión de los riesgos y en la optimización de la relación inversión/protección. En este sentido, se ha continuado prestando especial cuidado a la protección de los datos de nuestros clientes, como fórmula de reciprocidad por la confianza que ellos han depositado en nuestra empresa.

La vocación corporativa de liderazgo continúa plasmándose en el modelo de seguridad integral de MAPFRE, cuya consolidación y expansión al ámbito internacional ha continuado a lo largo del ejercicio. El modelo definido, su puesta en marcha y su implantación operativa en el Centro de Control General (CCG) sitúan a MAPFRE en la vanguardia de la práctica de seguridad, tal y como ha recogido el analista independiente Gartner Group en un caso de estudio elaborado sobre este particular.

Otro aspecto al que se ha prestado especial atención en el ejercicio ha sido el aumento de la eficiencia, mediante la reducción de costes y la optimización de los procesos internos, labor que se ha visto recompensada por la concesión de desgravaciones fiscales, de más de siete millones de euros, al ser reconocida una significativa parte de los proyectos como actividades $I + D + i$ .

En el área medioambiental y energética, se ha lanzado el Plan de Acción Medioambiental para entidades internacionales, con actuaciones en Argentina, Brasil, Colombia, México y Puerto Rico; y se ha continuado la expansión del Sistema de Gestión Medioambiental y Energética, manteniendo la certificación medioambiental conforme a ISO 14001 en 22 edificios, e implantando el Sistema de Gestión Energética, conforme a la norma europea EN 16001, en la sede social de Majadahonda y en la Torre MAPFRE de Barcelona.

COMUNICACIÓN, PUBLICIDAD E IMAGEN

El Grupo ha continuado prestando en 2010 especial atención a mantener una política de comunicación externa basada en la transparencia y en la colaboración con los medios de comunicación para facilitarles el complemento de su importante labor. En esta línea merecen destacarse las siguientes actuaciones:

• Celebración de 278 entrevistas con medios de comunicación, difusión de 374 notas de prensa, atención de 476 peticiones de información y 225 cuestionarios de información económica, y organización de 37 eventos.
• Edición de folletos de presentación institucional de MAPFRE, en sus versiones de prestigio y abreviada para distribución internacional, en castellano, inglés y portugués; y realización de encartes de negocio para España organizados por comunidades Autónomas, para distribuir conjuntamente con los folletos institucionales. Folleto de presentación institucional de MAPFRE RE.
• Desarrollo de una nueva Sala de Prensa en entorno web 2.0 para atención permanente de los medios de comunicación.

En la misma línea, merecen destacarse las siguientes acciones de comunicación interna:

• Edición de cuatro números y una separata especial de la revista institucional EL MUNDO DE MAPFRE, y diez números de RED MAPFRE, publicación comercial de Red MAPFRE
• Difusión de 488 noticias a través del Portal Interno, cuyo nuevo formato permite la publicación de hasta cuatro noticias diarias.

La actividad publicitaria ha continuado apoyada en los patrocinios deportivos (Tenis, Vela, Baloncesto, Gimnasia y Motociclismo) con especial apoyo en el patrocinio del tenista Rafael Nadal, como exponente de los valores empresariales que caracterizan a MAPFRE (esfuerzo, proyección internacional y buen hacer), bajo el eslogan "MAPFRE no hay más que una", y con presencia prácticamente permanente en medios a lo largo de todo el ejercicio. Sus efectos han sido refrendados por los resultados del Estudio de Imagen de Marca (Encuesta ómnibus de ICEA -1ª ola 2010-), que refleja un conocimiento espontáneo de la marca MAPFRE por el 70 por ciento de la población, un conocimiento sugerido por más del 97 por 100 y el recuerdo publicitario de nuestras campañas por más del 81 por 100 de los encuestados. Asimismo, el Estudio que desarrolla de forma permanente IOPE (Notoriedad Publicitaria) constata un incremento de más del 50 por 100 en las menciones de la marca MAPFRE que, además de liderar el ranking de seguros, ya se posiciona entre las 40 marcas más mencionadas de todos los sectores.

AUDITORIA EXTERNA

Las Cuentas anuales de la Sociedad y de las principales entidades que integran el Grupo correspondientes al ejercicio 2010 han sido auditadas por la firma Ernst & Young, con excepción principalmente de la filial en Paraguay. cuyo auditor es PriceWaterhouseCoopers.

Las retribuciones devengadas a favor de los auditores externos en el mencionado ejercicio por los servicios correspondientes a la auditoría de Cuentas anuales, y a la revisión limitada de los Estados financieros intermedios consolidados al 30 de junio ascienden a 7.072.727 euros, de los que 6.979.445 corresponden al auditor principal. También se han devengado por el auditor principal 214.149 euros por servicios relacionados con la auditoría de cuentas. y 507.847 euros por otros servicios complementarios prestados, cifras que se considera no comprometen su independencia.

PERSPECTIVAS

Las estimaciones sobre la expansión de la actividad económica mundial para el ejercicio 2011 prevén una cierta desaceleración aunque, a diferencia del año anterior, el crecimiento será más homogéneo por áreas geográficas. Respecto a las tasas de desempleo, las previsiones apuntan a que no experimentarán mejoras significativas; y en el ámbito de los precios, las estimaciones señalan a tasas de inflación muy reducidas.

El mayor foco de incertidumbre para el año actual seguirán siendo los países periféricos del Área Euro. En efecto, las dudas sobre la capacidad de estas

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economías de reducir significativamente su déficit público y su nivel de endeudamiento, continuarán provocando una elevada volatilidad en los mercados de bonos soberanos, que tendrá su reflejo en el resto de los mercados financieros. Para hacer frente a la presión de los mercados, las economías periféricas del área euro continuarán afrontando recortes presupuestarios y reformas de más calado a largo plazo, como la disminución del peso del sector público, la reforma de los sistemas de pensiones o modificaciones en el marco laboral.

Al contrario que los otros bancos centrales de las principales economías desarrolladas que han adoptado políticas mucho más agresivas, el Banco Central Europeo sigue actuando dentro de los límites que marca la ortodoxia monetaria, aunque cabe esperar que siga manteniendo los tipos de interés en niveles muy reducidos.

No obstante, las turbulencias en los mercados de deuda soberana en euros están configurando una deficiente transmisión de los estímulos monetarios, ya que los tipos de interés vigentes en cada estado son diferentes, dependiendo de su prima por riesgo. Esto está provocando que, para una misma política monetaria e iguales expectativas de actuación de la autoridad monetaria, en los países con menos crecimiento los tipos crediticios sean muy superiores a los de los países con mayor dinamismo, al contrario de lo que sería conveniente.

En el ejercicio 2011 es razonable esperar que España salga de la recesión, pero las tasas de crecimiento serán muy débiles y no permitirán reducir significativamente la tasa de desempleo. El principal factor de expansión en nuestro país seguirá siendo la demanda exterior, ya que la demanda interna continuará débil, pues la demanda de consumo de las familias seguirá afectada por la elevada tasa de paro y la política fiscal más restrictiva, y la inversión empresarial no puede tener crecimientos muy elevados, dado el exceso de capacidad productiva.

Los órganos de gobierno de MAPFRE consideran que, en el contexto económico nacional e internacional anteriormente descrito, el Grupo tiene la capacidad de seguir creciendo y remunerando adecuadamente a sus accionistas, gracias a:

• La creciente diversificación internacional de sus actividades.
• Las atractivas oportunidades de desarrollo ofrecidas por las nuevas adquisiciones y acuerdos de colaboración.
• La consolidación de las redes agenciales y de bancaseguros, acompañada por el desarrollo de canales de distribución alternativos.
• La gestión prudente de sus riesgos.
• $-$ Su fortaleza financiera.

ΞG

OTRA INFORMACIÓN

Para dar cumplimiento a lo previsto en el artículo 116, bis de la Ley del Mercado de Valores, se incorpora al presente informe de gestión la siguiente información referida a la fecha de cierre del ejercicio.

• a) El capital social está representado por 3.012.154.351 acciones de una sola clase de 0.10 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Todas las acciones confieren los mismos derechos políticos y económicos y cotizan en las Bolsas de Madrid y Barcelona, en el mercado continuo.
• b) No existen restricciones a la transmisibilidad de valores.
• c) FUNDACIÓN MAPFRE es titular de una participación indirecta del 64.42 por 100 en el capital de MAPFRE, S.A., que se corresponde con las participaciones directas que tienen CARTERA MAPFRE, S.L. (64,40 por 100) e INSTITUTO TECNOLÓGICO DE SEGURIDAD MAPFRE, S.A. (0,02 por 100), sociedades controladas al 100 por 100 por la Fundación.
• d) CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD MADRID es titular indirecto de una participación del 14,96 por 100, a través de la sociedad CAJA MADRID CIBELES S.A., controlada al 100 por 100 por dicha Caja de Ahorros.
• e) No existen restricciones al derecho de voto.
• f) Existe un pacto de accionistas entre CARTERA MAPFRE y CAJA MADRID firmado el 5 de febrero de 2008, que se ha hecho público conforme a la normativa vigente y está depositado en el Registro Mercantil de Madrid.
• g) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración, además de las generales previstas en la normativa vigente, se contienen en los artículos 14º y 16º de los estatutos sociales, en los Títulos II y IV del Código de Buen Gobierno de MAPFRE, y en los artículos 3º al 9º del Reglamento del Consejo de Administración1.

En cuanto a la modificación de los estatutos de la Sociedad, además de las normas vigentes con carácter general, cabe señalar que, de conformidad con lo previsto en el artículo 25° de los estatutos sociales, para la modificación de los preceptos estatutarios contenidos en el Título IV "Protección del Interés General de la Sociedad" (artículo 25° a 30°) es necesario acuerdo adoptado, con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social, en Junta General Extraordinaria especialmente convocada al efecto.

Sobre las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración pueden verse los apartados B.1.19 y B-4-20-del Informe Anual de Gobierno Corporativo de la entidad que se presenta dentro de este informe.

h) Los consejeros ejecutivos de la Sociedad tienen otorgados a su favor poderes generales acordes a sus funciones directivas, cuyas facultades están previamente reflejadas en la "Relación de Facultades para Poderes Generales" aprobada por el Consejo de Administración e inscrita integramente en el Registro Mercantil de Madrid, donde constan igualmente con todo detalle los datos de cada uno de los apoderados y sus facultades concretas.

Los miembros del Conseio de Administración. individualmente considerados, carecen de facultades para emitir o recomprar acciones de la Sociedad

• i) No existen acuerdos formalizados que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.
• j) No existen acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición. Las indemnizaciones por despido improcedente están establecidas mediante remisión al artículo 56, 1, a) del Estatutos de los Trabajadores.

INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO

A continuación se presenta el Informe Anual de Gobierno Corporativo de la Sociedad, según lo dispuesto en el artículo 49.4 del Código de Comercio, conforme a la redacción realizada por la Ley 16/2007.

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2010

C.I.F.: A08055741

Denominación social: MAPFRE, S.A.

1 32

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de últimamodificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos devoto
28/06/2010	301.215.435,10	3.012.154.351	3.012.154.351

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

NO

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluídos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista.	Número dederechos de votodirectos	Número dederechos de votoindirectos(*)	% sobre el totalde derechos devoto
FUNDACIÓN MAPFRE		1.940.477.045	64,422
CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID	٥	450.712.593	14,963

Nombre o denominación socialdel titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto

$\overline{2}$

83

Nombre o denominación socialdel titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto
FUNDACIÓN MAPFRE	CARTERA MAPFRE, S.L.SOCIEDAD UNIPERSONAL	1.939.840.608	64.400
CAJA DE AHORROS Y MONTEDE PIEDAD DE MADRID	CAJA MADRID CIBELES, S.A.	450.712.593	14.963

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número dederechos de votodirectos	Número dederechos de votoindirectos (*)	% sobre el totalde derechos devoto
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	220.361	0	0,007
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	87.901	o	0.003
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	73	0	0,000
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	23.973	0	0,001
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	44.346	0	0,002
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	181.385	o	0.006
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	30.325	2.242	0,001
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	23	0	0,000
DON FILOMENO MIRA CANDEL	150.288	0	0,005
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	23	0	0.000
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	100.000	0	0,003
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	77.684	0	0,003
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN	0	0	0,000
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTÍNEZ	13.179	23	0.000
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	33.945	0	0,001
DON MANUEL JESÚS LAGARES CALVO	18.097	0	0,001

34

Nombre o denominación social del consejero	Número dederechos de votodirectos	Número dederechos de votoindirectos (*)	% sobre el totalde derechos devoto
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	299.491	418.653	0,024
DON RAFAEL BECA BORREGO	0	452.760	0,015
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	23	0	0,000
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	68,058	0	0,002
DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO	50	0	0,000
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	7.218	0	0,000
DON SEBASTIÁN HOMET DUPRÁ	0	0	0,000

$\overline{\phantom{a}}$

Nombre o denominación socialdel titular indirecto de laparticipación	A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto
DON RAFAEL BECA BORREGO	BEBORSIL, S.L.	452.576	0,015
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MUFTI, S.L.	251.770	0,008
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	DOÑA ISABEL SALVÁ ROSELLÓ	55.156	0,002
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	DOÑA MARGARITA ROSELLÓBARBERÁ	56.571	0.002
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	DOÑA MARTA SALVÁ ROSELLÓ	55.156	0,002
DON RAFAEL BECA BORREGO	BECA INMOBILIARIA, S.A.	23	0.000
DON RAFAEL BECA BORREGO	CONSTRUCCIONES ALBORA.S.A.	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	GRUPOBEKINSA, S.L.	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	LAGUNAS DEL PORTIL, S.A.	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	LAS CERRAJAS, S.L.	23	0,000
DON ANTONIO MIGUELROMERO DE OLANO	DOÑA LUZ RUFAS MÁRQUEZ DEACUÑA	2.242	0,000
DON LUIS HERNANDO DELARRAMENDI MARTINEZ	DOÑA MERCEDES VARELAVILLAFRANCA	23	0,000
DON RAFAEL BECA BORREGO	NUEVO QUINTO, S.A.	23	0,000

4 Ā 5

A través de: Nombre odenominación social del titulardirecto de la participación	Número de derechosde voto directos	% sobre el total dederechos de voto
PROMOCIONES B.4, S.A.	23	0,000
PROMOTORA SAN MIGUEL S.L.	23	0,000

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración

0,074

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación : Contractual Breve descripción: ALIANZA EMPRESARIAL ESTRATÉGICA ENTRE CAJA MADRID Y MAPFRE, S.A.

Nombre o denominación social relacionados

CAJA DE AHORROS Y MONTE DE PIEDAD DE MADRID

Tipo de relación: Societaria Breve descripción:

CAJA MADRID CIBELES, S.A. TIENE PARTICIPACIONES EN LAS SIGUIENTES FILIALES DE MAPFRE, S.A.: 10,35% EN MAPFRE AMÉRICA, S.A.; 12,5% EN MAPFRE INTERNACIONAL, S.A. Y 49% EN MAPFRE CAJA MADRID VIDA, S.A. Y UNA PARTICIPACIÓN MAYORITARIA EN EL BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJA MADRID - MAPFRE, S.A., DONDE MAPFRE, S.A. TIENE UN 48,97%.

Nombre o denominación social relacionados

5

CAJA MADRID CIBELES, S.A.

A.6 Indigue si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

$SI$

% de capital social afectado :

15

Breve descripción del pacto :

La participación accionarial agregada de CAJA MADRID no excedera del 15%, ni se reducirá por debajo del 3%. CAJA MADRID se compromete a no ejercer los derechos políticos de las acciones que eventualmente excedan del 15% del capital, renunciando expresamente a su ejercicio.

Intervinientes del pacto parasocial
CORPORACIÓN FINANCIERA CAJA DE MADRID, S.A.
CARTERA MAPFRE. S.L. SOCIEDAD UNIPERSONAL

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

$S1$

Nombre o denominación social

FUNDACIÓN MAPFRE

Observaciones

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
		0.000

(*) A través de:

Total 0

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

0

Plusvalía/(Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

El Consejo de Administración cuenta con autorización vigente de la Junta General para que la Sociedad pueda proceder, directamente o a través de sociedades filíales, a la adquisición derivativa de acciones propias, con sujección a los siguientes límites y requesitos:

a) Modalidades: adquisición por título de compraventa, o por cualquier otro acto ínter vivos a título oneroso, de acciones libres de toda carga y gravamen.

b) Número máximo de acciones a adquírir: acciones cuyo nominal, sumado al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales, no exceda del 10% del capital social de MAPFRE, S.A.

c) Precio mínimo y máximo de adquisición: 90% y 110%, respectivamente, de su valor de cotización en la fecha de adquisición.

d) Duración de la autorización: cinco años a contar desde la fecha del acuerdo, adoptado el 6 de marzo de 2010.

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

7

NO

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

NO

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutaria

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

$\mathsf{o}\xspace$

$\mathbf 0$

NO

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

NO

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	24
Número mínimo de consejeros	£.

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre odenominación socialdel consejero	Representante	Cargo en elconsejo	F. Primernombram	F. Ultimonombram	Procedimientode elección
DON JOSE MANUELMARTINEZ MARTINEZ	$\overline{\phantom{a}}$	PRESIDENTE	28/05/1987	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ALBERTOMANZANO MARTOS	-	VICEPRESIDENTE1 0	28/05/1987	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON FRANCISCO RUIZRISUEÑO		VICEPRESIDENTE$2^{\circ}$	12/03/2003	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANDRÉS JIMÉNEZHERRADÓN		VICEPRESIDENTE30	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ALFONSOREBUELTA BADIAS		CONSEJERO	17/04/1999	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANTONIOHUERTAS MEJÍAS	--	CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ANTONIO MIGUELROMERO DE OLANO		CONSEJERO	17/04/1999	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON ESTEBAN TEJERAMONTALVO	$\overline{\phantom{a}}$	CONSEJERO	08/03/2008	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON FILOMENO MIRACANDEL	--	CONSEJERO	27/06/1981	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DOÑA FRANCISCAMARTÍN TABERNERO		CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON FRANCISCOVALLEJO VALLEJO		CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON IGNACIO BAEZAGÓMEZ	۰.	CONSEJERO	08/03/2008	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON JOSÉ ANTONIOMORAL SANTIN		CONSEJERO	08/03/2008	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DE

190

$\overline{9}$

Nombre odenominación socialdel consejero	Representante	Cargo en elconsejo	F. Primernombram	F. Ultimonombram	Procedimientode eleccion
					ACCIONISTAS
DON LUIS HERNANDODE LARRAMENDIMARTINEZ	$\equiv$	CONSEJERO	17/04/1999	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON LUIS ITURBESANZ DE MADRID	—	CONSEJERO	06/03/2004	08/03/2008	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON MANUEL JESUSLAGARES CALVO	--	CONSEJERO	17/04/1999	26/03/2007	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON MATÍAS SALVÁBENNASAR		CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RAFAEL BECABORREGO	$-1$	CONSEJERO	29/12/2006	29/12/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RAFAELFONTOIRA SURIS	--	CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RAFAELMÁRQUEZ OSORIO		CONSEJERO	29/12/2006	29/12/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON RODRÍGO DERATO FIGAREDO	۰.	CONSEJERO	06/03/2010	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON SANTIAGOGAYARRE BERMEJO		CONSEJERO	12/05/1989	07/03/2009 1	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS
DON SEBASTIANHOMET DUPRA		CONSEJERO	29/12/2006	06/03/2010	VOTACIÓN ENJUNTA DEACCIONISTAS

Número total de consejeros

23

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en elmomento de cese	Fecha de baja
10	29飞angla્ટિ

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en elmomento de cese	Fecha de baja
DON MIGUEL BLESA DE LA PARRA	DOMINICAL	06/03/2010
DON JOSÉ MANUEL GONZÁLEZ PORRO	EJECUTIVO	31/12/2010

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que hapropuesto sunombramiento	Cargo en el organigramade la sociedad
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	PRESIDENTE
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE 1º
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE 3°
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	COMISIÓN DENOMBRAMIENTOS YRETRIBUCIONES	CONSEJERO

Número total de consejeros ejecutivos	6
∣ % total del consejo	26.087

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

$\bullet$ $11$

Nombre o denominación del Comisión que ha propuesto su Nombre o denominación del consejero nombramiento accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD RETRIBUCIONES UNIPERSONAL COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD RETRIBUCIONES UNIPERSONAL DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD OLANO RETRIBUCIONES UNIPERSONAL DON FILOMENO MIRA CANDEL COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD RETRIBUCIONES UNIPERSONAL DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y CAJA MADRID CIBELES, S.A. RETRIBUCIONES DON LUIS HERNANDO DE COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD LARRAMENDI MARTÍNEZ RETRIBUCIONES UNIPERSONAL DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD RETRIBUCIONES UNIPERSONAL DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y CAJA MADRID CIBELES, S.A. RETRIBUCIONES DON SANTIAGO GAYARRE COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD BERMEJO RETRIBUCIONES UNIPERSONAL DON SEBASTIÁN HOMET DUPRÁ COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDAD RETRIBUCIONES UNIPERSONAL

Número total de consejeros dominicales	10 I
l % total del Conseio	43.478 1

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO

Perfil

HA SIDO VICERRECTORA UNIVERSIDAD PONTIFICA DE SALAMANCA DURANTE 17 AÑOS. CATEDRÁTICA DE ESTADÍSTICA. DOCTORA EN PSICOLOGÍA Y LICENCIADA EN HISTORIA.

Nombre o denominación del consejero

DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO

Perfil

LICENCIADO EN CIENCIAS ECONÓMICAS, DIPLOMADO EN ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS Y DIRECCIÓN GENERAL DE EMPRESAS, PRESIDENTE DEL BANCO URQUIJO.

Nombre o denominación del consejero

DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID

Perfil

LICENCIADO EN DERECHO. CONSEJERO DE LA BOLSA DE MADRID HASTA 2003, DIRECTIVO DE BBVA HASTA 2002.

Nombre o denominación del consejero

DON MANUEL JESÚS LAGARES CALVO

Perfil

DOCTOR EN CIENCIAS ECONÓMICAS, CATEDRÁTICO HACIENDA PÚBLICA E INSPECTOR DE HACIENDA DEL ESTADO (EXCEDENTE).

Nombre o denominación del consejero

DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR

Perfil

ABOGADO DE PROFESIÓN. HA SIDO JEFE ASESORÍA JURÍDICA Y DELEGADO DE LA MUTUA BALEAR Y ASESOR JURÍDICO DE PREVISIÓN BALEAR Y DE SU FUNDACIÓN HASTA DICIEMBRE 2009.

Nombre o denominación del consejero

DON RAFAEL BECA BORREGO

Perfil

PERITO MERCANTIL. PRESIDENTE DE DISTINTAS ENTIDADES INMOBILIARIAS Y DE EXPLOTACIÓN AGRÍCOLA.

Nombre o denominación del consejero

DON RAFAEL FONTOIRA SURIS

Perfil

ARQUITECTO SUPERIOR. ARQUITECTO JEFE DE LA XUNTA DE GALICIA DURANTE 30 AÑOS. VOCAL COMISIÓN PATRIMONIO HISTÓRICO ARTÍSTICO.

Número total de consejeros independientes
% total del consejo	30.435

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

NO

B.1.5 Indíque si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

SI

Nombre del consejero

DON JOSÉ MANUEL GONZÁLEZ PORRO

Motivo del cese

BAJA LABORAL DE MUTUO ACUERDO EN MAPFRE Y RENUNCIA A SU CARGO EN EL CONSEJO EN CUMPLIMIENTO DE LO PREVISTO EN EL CÓDIGO DE BUEN GOBIERNO DE MAPFRE.

EXPLICADO VERBALMENTE AL CONSEJO EN PLENO Y CARTA PREVIA AL PRESIDENTE DEL CONSEJO.

Nombre del consejero

DON MIGUEL BLESA DE LA PARRA

Motivo del cese

RELEVO EN LA PRESIDENCIA DEL ACCIONISTA QUE PROPUSO SU NOMBRAMIENTO.

EXPLICADO VERBALMENTE AL CONSEJO EN PLENO Y CARTA PREVIA AL SECRETARIO DEL CONSEJO.

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE INMUEBLES, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	MAPFRE INVERSIÓN. SOCIEDAD DEVALORES, S.A.	PRESIDENTE
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	CCM VIDA Y PENSIONES, S.A.	CONSEJERO

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	MAPFRE RE. COMPAÑIA DE REASEGUROS.S.A.	CONSEJERO
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE AMERICA. S.A.	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	CONSEJERO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMENEZ HERRADÓN	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	MAPFRE RE. COMPAÑIA DE REASEGUROS.S.A.	PRESIDENTE
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	THE COMMERCE GROUP. INC	PRESIDENTE
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS CAJAMADRID - MAPFRE. S.A.	CONSEJERO
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	VICEPRESIDENTE
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	ASCAT SEGUROS GENERALES. S.A. DESEGUROS Y REASEGUROS	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	ASCAT VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	CAIXA MANRESA VIDA. S.A. COMPANYAD´ASSEGURANES	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	CAIXA TARRAGONA VIDA S.A. COMPANYAD'ASSEGURANCES I REASSEGURANCES	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	PRESIDENTE
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE INFORMATICA A.I.E	ADMINISTRADOR
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE INTERNACIONAL S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJIAS	MAPFRE INTERNET. S.A.	ADMINISTRADOR
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE ASISTENCIA. CIA. INTERNACIONAL	VICEPRESIDENTE

$15$

$\frac{1}{2}6$

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
	DE SEGUROS Y REASEGUROS. S.A.
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE INMUEBLES. S.A.	CONSEJERO
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE AMERICA. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE ASISTENCIA, CIA, INTERNACIONALDE SEGUROS Y REASEGUROS. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE CAUCIÓN Y CRÉDITO. COMPAÑÍAINTERNACIONAL DE SEGUROS YREASEGUROS. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE GLOBAL RISKS. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE INTERNACIONAL S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE INVERSION, SOCIEDAD DEVALORES. S.A.	CONSEJERO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	VICEPRESIDENTE
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	THE COMMERCE GROUP. INC	CONSEJERO
DON FILOMENO MIRA CANDEL	MAPFRE INTERNACIONAL S.A.	CONSEJERO
DON FILOMENO MIRA CANDEL	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	DUERO PENSIONES EGFP	CONSEJERA
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERA
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	UNIÓN DEL DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROSDE VIDA. S.A.	CONSEJERA
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	ASCAT SEGUROS GENERALES. S.A. DESEGUROS Y REASEGUROS	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	ASCAT VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	PRESIDENTE

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	CAIXA MANRESA VIDA, S.A. COMPANYAD'ASSEGURANES	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	CAIXA TARRAGONA VIDA S.A. COMPANYAD'ASSEGURANCES I REASSEGURANCES	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	CCM VIDA Y PENSIONES, S.A.	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	DUERO PENSIONES EGFP	VICEPRESIDENTE- CONSEJERODELEGADO
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	MAPFRE FAMILIAR, S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	MAPFRE INTERNACIONAL.S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE INVERSION DOS S.G.I.I.C., S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE VIDA PENSIONES ENTIDADGESTORA DE FONDOS DE PENSIONES, S.A.	CONSEJERO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	PRESIDENTE
DON IGNACIO BAEZA GOMEZ	UNIÓN DEL DUERO COMPAÑÍA DE SEGUROSDE VIDA, S.A.	VICEPRESIDENTE- CONSEJERODELEGADO
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDIMARTINEZ	MAPFRE INTERNACIONAL S.A.	CONSEJERO
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDIMARTINEZ	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	VICEPRESIDENTE
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	MAPFRE INVERSION, SOCIEDAD DEVALORES, S.A.	CONSEJERO
DON MANUEL JESÚS LAGARES CALVO	MAPFRE INVERSION. SOCIEDAD DEVALORES, S.A.	CONSEJERO
DON MANUEL JESÚS LAGARES CALVO	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE FAMILIAR. S.A.	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE GLOBAL RISKS, S.A.	CONSEJERO
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	MAPFRE RE. COMPANIA DE REASEGUROS.S.A.	VICEPRESIDENTE
DON RAFAEL BECA BORREGO	MAPFRE AMERICA, S.A.	VICEPRESIDENTE
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	MAPFRE INMUEBLES. S.A.	VICEPRESIDENTE

$\frac{17}{28}$

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	MAPFRE VIDA. S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	MAPFRE AMERICA, S.A.	CONSEJERO
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	MAPFRE PARAGUAY, S.A.	CONSEJERO
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	MAPFRE SEGUROS DE EMPRESAS. S.A.	CONSEJERO
DON SANTIAGO GAYARRE BERMEJO	MAPFRE VIDA, S.A. DE SEGUROS YREASEGUROS	CONSEJERO
DON SEBASTIÁN HOMET DUPRÁ	MAPFRE AMERICA, S.A.	CONSEJERO
DON SEBASTIAN HOMET DUPRÁ	MAPFRE INVERSION, SOCIEDAD DEVALORES, S.A.	CONSEJERO

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

$SI$

Explicación de las reglas

Según el Código de Buen Gobierno del SISTEMA MAPFRE, ningún consejero externo podrá ser miembro al mismo tiempo de más de cinco Consejos de Administración de Sociedades del Grupo.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cödigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	SI
La definición de la estructura del grupo de sociedades	SI
La politica de gobierno corporativo	SI
La política de responsabilidad social corporativa	SI
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	SI
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	SI

18 극유

La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control

SI

SI

La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Datos en miles deeuros
2.428
2.098
614
0
0
5.277

Total	.10.417

Otros Beneficios	Datos en miles deeuros
Anticipos
Creditos concedidos	п
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	18
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	∩
Primas de seguros de vida	3.915
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles deeuros
Retribucion Fija	967
Retribucion Variable	969
Dietas	235
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	810

Total	2.981

Otros Beneficios	Datos en miles deeuros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	16
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	o
Primas de seguros de vida	5.791
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	9.088	1.605
Externos Dominicales	830	942
Externos Independientes	499	434
Otros Externos	0	0
Total	10.417	2.981

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros en miles de euros)	13.398
Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)	l.4

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON JOSÉ MANUEL MURIES NAVARRO	DIRECTOR GENERALAUDITORÍA INTERNA
DON RICARDO BLANCO MARTINEZ	DIRECTOR GENERAL MAPFRE,S.A.

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)	1.362
-------------------------------------------------------	-------

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios			8
	Consejo de Administración	Junta General
Órgano que autoriza las cláusulas	S	NO
¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?			-SI

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias

21 $\begin{array}{c} \stackrel{\textstyle\curvearrowright}{\longrightarrow} \ \downarrow \end{array}$

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Conseio de Administración y las cláusulas estatutarias

La remuneración básica de los consejeros externos es aprobada por la Junta General a propuesta del Consejo de Administración y previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. La retribución salarial de los consejeros ejecutivos y las dietas por asistencia de los miembros extemos de las Comisiones y Comités Delegados y la asignación fija por presidencia de los Consejos Territoriales son aprobadas por el Consejo de Administración, previo informe del citado Comité

De conformidad con lo establecido en el artículo 17 de los estatutos sociales, los Consejeros que no ejerzan funciones ejecutivas en la Sociedad o empresas de su Grupo (Consejeros Extemos) percibirán como retribución básica una asignación fija, que podrá ser superior para las personas que ocupen cargos en el seno del propio Consejo o desempeñen la presidencia de la Comisión Delegada, del Comité Ejecutivo o de los Comités Delegados del Consejo. Esta retribución podrá complementarse con otras compensaciones no dinerarias (seguros de vida o enfermedad, bonificaciones, etc.) que estén establecidas con carácter general para el personal de la entidad. Los miembros del Consejo que formen parte de la Comisión Delegada, del Comité Ejecutivo o de los Comités Delegados percibirán además una dieta por asístencia a sus reuniones.

Los miembros del Consejo de Administración que desempeñen funciones ejecutivas en la Sociedad o en sociedades de su Grupo (Consejeros Ejecutivos) percibirán la retribución que se les asigne por el desempeño de sus funciones ejecutivas (sueldo, incentivos, referenciados o no al valor de las acciones de la Sociedad, bonificaciones complementarias, etc.) conforme a la política establecida para la retribución de los altos directivos, de acuerdo con lo que figure en sus respectivos contratos, los cuales podrán prever asímismo las oportunas indemnizaciones para el caso de cese en tales funciones o resolución de su relación con la Sociedad. No percibirán las retribuciones asignadas a los Consejeros Externos, salvo las correspondientes por pertenencia a la Comisión Delegada, el Comité Ejecutivo o los Comités Delegados, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración, que hasta la fecha sólo lo tiene acordado respecto a la pertenencia a la Comisión Delegada.

Con independencia de las retribuciones establecidas en los dos párrafos precedentes, se compensará a todos los Consejeros los gastos de viaje, desplazamiento y otros que realicen para asistir a las reuniones de la Sociedad o para el desempeño de sus funciones.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, $\overline{\mathbf{s}}$ l así como sus cláusulas de indemnización.

La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

SI.

Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y SI sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen

22

Conceptos retributivos de carácter variable

$\overline{\mathbf{s}}$ l

SI

Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutívos

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicío. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y sí han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

SI

SI

SI

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

Para 2011 se prevén incrementos del 1,4% (1% consolidable y 0,4% no consolidable) en los conceptos retributivos, salvo en aquellos directivos que han accedido a nuevos cargos a los que se ha aplicado un porcentaje superior para adecuar sus restribuciones a niveles acordes con sus nuevas responsabilidades, y con posibilidad también de algún otro incremento si se alcanzasen objetivos superiores a los previstos, lo que se someterá a estudio del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Durante el ejercicio 2011 no está previsto ningún cambio significativo en la política de retribuciones de la entidad. Sobre la política de retribuciones aplicada en 2010, ver apartados B.1.11 y B.1.14 de este informe.

Para más información, ver el propio Informe sobre Política de Retribuciones emitido por el Consejo de Administración.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

El Comité de Nombramientos y Retribuciones comparte plenamente la política de retribuciones descrita y propone o informa, según los casos, al Consejo de Administración todos y cada uno de los actos en que se materializa dicha política.

En particular, el Informe sobre la política de retribuciones se somete a su consideración, para que emita su parecer favorable o no a su contenido.

¿Ha utilizado asesoramiento externo?
--------------------------------------

Identidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social delconsejero	Denominación social del accionistasignificativo	Cargo
	- I. - I귕23雲

Nombre o denominacion social delconsejero	Denominación social del accionistasignificativo	Cargo
DON JOSE MANUEL MARTINEZ MARTINEZ	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	PRESIDENTE
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	CAJA MADRID CIBELES, S.A.	CONSEJERO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	CONSEJERO
DON ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN.	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	CONSEJERO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	CARTERA MAPFRE, S.L. SOCIEDADUNIPERSONAL	CONSEJERO
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN	CAJA MADRID CIBELES, S.A.	CONSEJERO
DON RODRÍGO DE RATO FIGAREDO	CAJA MADRID CIBELES, S.A.	PRESIDENTE

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

NO

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Las personas a quienes se ofrezca el cargo de consejero de MAPFRE, S.A. o de una sociedad filial deberán hacer una Declaración Previa, veraz y completa, de sus circunstancias personales, familiares, profesionales o empresariales pertinentes, con especial indicación de aquéllas que pudieran implicar causa de incompatibilidad de acuerdo con las leyes, los eslatutos sociales y las previsiones del Código de Buen Gobierno, o una situación de conflicto de intereses. Dicha declaración se efectuará en los modelos que a tal efecto tenga establecidos MAPFRE, e incluirá una aceptación expresa de las normas contenidas en el capítulo de dicho Código relativo a los derechos y deberes de los consejeros.

Las personas que desempeñen el cargo de consejero deben tener reconocida honorabilidad en su actividad profesional y comercial, así como la necesaria cualificacion o experiencia profesionales, en los mismos términos exigidos por las leyes para las entidades financieras o aseguradoras sometidas a supervisión de la Administración Pública.

En especial, no pueden ser miembros del Consejo de Administración quienes tengan participaciones accionariales significativas en entidades pertenecientes a grupos financieros diferentes del integrado por la Sociedad y sus sociedades dependientes, ni quienes sean consejeros, directivos o empleados de tales entidades o actúen al servicio o por cuenta de las mismas, salvo que sean designados a propuesta del propio Consejo de Administración y sin que, en conjunto, puedan representar más del veinte por ciento del número total de consejeros.

• La formulación de candidaturas para la designación o reelección de Consejeros Independientes deberá estar precedida de la

correspondiente propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

Las propuestas de reelección de dichos consejeros se sujetarán a un proceso del que necesanamente formará parte un informe emitido por dicho Comité, en el que se evaluarán la calídad del trabajo realizado y la dedicación al cargo que han tenido durante su mandato precedente los cargos cuya reelección se propone.

• La formulación de candidaturas para la designación de consejeros dominicales deberá estar precedida de la oportuna propuesta del accionista que respalde su designación o reelección, y de un informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones respecto a la idoneidad del candidato propuesto.

No obstante, el Comité de Nombramientos y Retribuciones podrá también proponer por iniciativa propia la designación de Consejeros Dominicales, cuando considere que su participación en el Consejo es conveniente para la Sociedad.

• La formulación de candidaturas para la designación o reelección de Consejeros Ejecutivos, así como para la designación del Secretario, deberá estar precedida de la oportuna propuesta del Presidente del Consejo de Administración -o de quien en su caso ejerza la máxima responsabilidad ejecutiva- y del correspondiente informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

• Cuando se trate de la reelección de un consejero que sea titular de un cargo en el seno del Consejo, dicho informe incluirá la evaluación del desempeño de dicho cargo, para que el Consejo pueda pronunciarse respecto a su continuidad en el mismo.

El Consejo de Administración no propondrá a la Junta General el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del plazo para el que haya sido elegido, saívo que exista una causa que lo justifique, apreciada por el Consejo de Administración previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones. En particular, se entenderá justificada la propuesta de cese, cuando:

• El consejero haya incumplido los deberes inherentes al cargo, haya dejado de cumplir alguno de los requisitos establecidos en el Código Unificado de la Comisión Nacional del Mercado de Valores para los consejeros independientes, o haya quedado incurso en una situación insalvable de conflicto de intereses conforme a lo establecido en el Título IV del Código de Buen Gobierno.

• Se produzcan cambios en la estructura accionarial de la Sociedad que impliquen una reducción del número de consejeros independientes, con arreglo a los criterios establecidos en el Código de Buen Gobierno.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

De conformidad con lo establecido en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo todos los miembros del Consejo de Administración cesarán a la edad de 70 años. El Presidente y los Vicepresidentes que desempeñen funciones ejecutivas, los Consejeros Delegados y el Secretario del Consejo cesarán en dichos cargos a los 65 años, o en la fecha anterior prevista en sus respectivos contratos, pero podrán continuar siendo miembros del Consejo sin funciones ejecutivas por un máximo de cinco años en las mismas condiciones que los consejeros externos dominicales.

Los Consejeros deberán poner a disposición del Consejo de Administración todos sus cargos, incluso los que desempeñen en las Comisiones y Comités Delegados, y formalizar las correspondientes dimisiones si el Consejo de Administración lo considerase conveniente, en los siguientes casos:

a) Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como miembros de dichos órganos de gobierno.

b) Cuando queden incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

c) Cuando resulten procesados -o se dicte contra ellos auto de apertura de juicio oral- por un hecho presuntamente delictivo, o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.

25

d) Cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Cumplimiento por haber infringido sus obligaciones como consejeros.

e) Cuando resulten afectados por hechos o circunstancias por las que su permanencia en dichos órganos de gobierno pueda perjudicar al crédito y reputación de la Entidad, o poner en riesgo sus intereses.

f) Cuando desaparezcan las razones -si expresamente las hubiere- por las que fueron nombrados.

La puesta a disposición de tales cargos se formalizará mediante carta dirigida al Presidente del Consejo de la entidad que corresponda, con envio de copia de la misma al Presidente del SISTEMA MAPFRE.

Los Consejeros que en el momento de su nombramiento no desempeñen cargo o funciones ejecutivas en la Sociedad, o en otra entidad de su Grupo, no podrán acceder al desempeño de las mismas, salvo que renuncien previamente a su cargo de Consejero, sin perjuicio de que posteriormente sigan siendo elegibles para tal cargo.

Los Consejeros Dominicales deberán, además, presentar su dimisión cuando el accionista que los designó venda su participación accionarial.

Cuando un accionista reduzca su participación accionarial, los Consejeros Dominicales designados por él deberán dimitir en el número que proporcionalmente corresponda.

Los Consejeros Independientes de MAPFRE, además, deberán presentar su dimisión cuando cumplan doce años de permanencia ininterrumpida en el cargo.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

SI

Medidas para limitar riesgos

Se considera que no existe riesgo de concentración excesiva de poder por el carácter colegiado de las decisiones, iniciadas en los órganos delegados del Consejo; y la participación de los principales altos ejecutivos en el Consejo de Administración.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

NO

B.1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

SI

207

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo :

La enajenación de participaciones en sociedades filiales, cuando implique la pérdida de la condición de accionista mayoritario o del control directo o indírecto sobre las mismas.

Quórum	$%$
No hay requisitos estatutarios específicos para el quorum de este acuerdo, pero al exigir el voto favorable dellas tres cuartas partes del Consejo, el quorum de asistencia como mínimo deberá alcanzar dicha proporción.	75.00

Tipo de mayoría
Voto favorable de las tres cuartas partes de los miembros del Consejo de Administración.	75.00

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

NO

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

$SI$

Materias en las que existe voto de calidad
El voto del Presidente es dirimente en caso de empate.

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

SI

Edad limite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero
70.	65	70.

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

SI

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

El Código de Buen Gobierno del SISTEMA MAPRE y el Reglamento del Consejo establecen expresamente que el Comité de Nombramientos y Retribuciones debe formular sus propuestas, velando para que se tomen en consideración personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y capacidades necesarias para el cargo, y para que el procedimiento de selección de los candidatos no adolezca de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de personas de uno u otro sexo.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

S1

Señale los principales procedimientos

El Comité de Nombramientos y Retribuciones debe velar para que se tome en consideración personas de ambos sexos que reúnan las condiciones y capacidades necesarias para el cargo.

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

No existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración.

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del comité de auditoria

Número de reuniones de la comisión de nombramientos γ retribuciones
∣Número de reuniones de la comisión de nombramientos
│ Número de reuniones de la comisión de retribuciones ∣

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
∣ % de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio i	2,604

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

$SI$

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	CONSEJERO - DIRECTOR GENERAL
DON JOSÉ MANUEL MURIES NAVARRO	DIRECTOR GENERAL DE AUDITORÍAINTERNA
DON CARLOS BARAHONA TORRIJOS	DIRECTOR DE ADMINISTRACIÓN

B.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría.

La entidad nunca ha presentado las cuentas con salvedades en el informe de auditoría.

La entidad cuenta con las Direcciones Generales de Auditoría Interna y de Asuntos Legales, que supervisan las cuentas anuales en sus distintos aspectos, así como con el Comité de Auditoría de MAPFRE, constituido al efecto como órgano delegado del Consejo y con facultades de supervisión en la materia desde el ejercicio 2000.

Según establece el Codigo de Buen Gobierno de MAPFRE, el Consejo de Administración procurará formular definitivamente las cuentas de manera tal que no haya lugar a salvedades por parte de los Auditores Externos. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará públicamente el contenido y el alcance de la discrepancia.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

$SI$

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

Según los artículos 15 de los estatutos y 2 del Reglamento del Consejo, corresponde al Consejo de Administración el nombramiento y cese del Secretario, previo informe del Comité de Nombramientos y Retribuciones.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	SI
¿La Comisión de Nombramientos informa del cese?	SI
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	SI
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	SI

¿Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobiemo?

$SI$

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Adicionalmente a lo establecido en las disposiciones legales, la sociedad ha decidido proponer voluntariamente el cumplimiento de una serie de directrices generales que, de forma clara y precisa, velen por la consecución y el mantenimiento de la necesaria independencia de los auditores externos respecto a la misma, tal y como se propugna en el Código del Buen Gobiemo de MAPFRE, que establece para sus Consejos de Administración los siguientes criterios en las relaciones con los auditores externos:

Las relaciones del Consejo de Administración con los Auditores Externos de la Sociedad se encauzarán a través del Comité de Auditoría.

El Consejo de Administración se abstendrá de contratar a aquellas firmas de auditoría que perciban o vayan a percibir anualmente del Grupo MAPFRE honorarios cuya cuantía por lodos los conceptos sea superior al 5% de sus ingresos totales anuales.

El Consejo de Administración informará en la documentación pública anual de los honorarios globales que han satisfecho la Sociedad y su Grupo consolidado a la firma auditora por servicios distintos de la auditoría.

Sin periuicio de las facultades y funciones del Comité de Auditoria especificados en los estatutos y en el Reglamento del Consejo de Administración de la entidad, éste será informado, al menos semestralmente, de todos los servicios prestados por el auditor externo y sus con espondientes honorarios.

Asimismo, el Comité de Auditoría evaluará anualmente al Auditor de Cuentas, el alcance de la auditoría, así como la independencia del auditor externo considerando si la calidad de los controles de auditoria son adecuados y los servicios prestados diferentes al de Auditoría de Cuentas son compatibles con el mantenimiento de la independencia del auditor.

De conformidad con lo previsto en el Reglamento Interno de Conducta sobre los valores cotizados emitidos por la Sociedad, en el que se detallan los procedimientos relativos a la difusión de la información relevante, a los analístas financieros no se les facilita ninguna información que no sea pública.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

$NO$

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

NO

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

SI

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los deauditoría (miles de euros)	89	633	722
Importe trabajos distintos de los deauditoria/Importe total facturado por la firmade auditoría (en%)	11,856	9.107	9,370

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

$31$

$-12$

NO

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	21	21
	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual deauditoría/Nº de años que la sociedad ha sidoauditada (en %)	100,0	100,0

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denominación social delconsejero	Denominación de la sociedad objeto	$\frac{9}{4}$participación	Cargo ofunciones
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BBVA	0,000	$\overline{\phantom{a}}$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	ACS	0.000
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	ALLIANZ	0,000	$\overline{a}$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BNP PARIBAS	0.000	$---$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BSCH	0,000	$\overline{\phantom{a}}$
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	BANCO ESPAÑOL DE CRÉDITO	0,000	$\overline{a}$
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DEOLANO	BSCH	0,000
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DEOLANO	BBVA	0.000
DON FILOMENO MIRA CANDEL	ALLIANZ	0,000	$\overline{\phantom{a}}$
DON FILOMENO MIRA CANDEL	MÜNCHENER RUCK	0,000	$\overline{\phantom{a}}$
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	BANCO URQUIJO, S.A.	0,000	PRESIDENTE
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	COMPAÑÍA ESPAÑOLA DE SEGUROSDE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN	0.000	CONSEJERO

32

Nombre o denominación social del	Denominación de la sociedad objeto	%	Cargo o
consejero		participación	funciones
	(CESCE)

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

$SI$

Detaile del procedimiento

De conformidad con lo establecido en el Código de Buen Gobierno de MAPRE y con el fin de ser auxiliados en el ejercicio de sus funciones, los consejeros pueden solicitar la contratación de asesoramiento externo con cargo a la entidad cuando se den circunstancias especiales que así lo justifiquen . El encargo ha de versar necesariamente sobre problemas concretos de cierto relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del cargo.

La decisión de contratar ha de ser comunicada al Presidente de la Sociedad y puede ser vetada por el Consejo de Administración, si se acredita:

a) Que no es precisa para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los consejeros.

b) Que su coste no es razonable, a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la compañía. c) Que la asistencia técnica que recaba puede ser dispensada adecuadamente por expertos y técnicos de la propia sociedad.

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

SI

Detalle del procedimiento

La documentación debe enviarse con carácter general con tres días completos de antelación como mínimo. En particular, cuando la documentación se envíe para ser entregada un viemes o víspera de fiesta, debe asegurarse que se entrega en el curso de la mañana de dicho día, antes de las 12 horas.

Este aspecto es objeto de análisis especifico por parte del Consejo de Administración de la sociedad en su sesión anual de autoevaluación, que recibe el informe del Comité de Cumplimiento encargado a su vez de controlar la efectividad del procedimiento previsto.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

$\mathbf{S}$

Explique las reglas

Los Consejeros deberán poner a disposición del Consejo de Administración todos sus cargos, tanto el de consejero como los que desempeñen en las Comisiones y Comités delegados del mismo, y formalizar las correspondientes dimisiones, si el Consejo lo considerare conveniente, en los siguientes casos:

Explique las reglas

• Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como miembro de dichos órganos de gobierno.

• Cuando queden incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

• Cuando resulten procesados -o se dicte contra ellos auto de apertura de juicio oral- por un hecho presuntamente delictivo, o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.

• Cuando resullen gravemente amonestados por el Comité de Cumplimiento por haber infringido sus obligaciones como consejeros.

• Cuando resulten afectados por hechos o circunstancias por las que su permanencia en dichos órganos de gobiemo pueda perjudicar al crédito o reputación de la Sociedad, o poner en riesgo sus intereses.

Cuando desaparezcan las razones -si expresamente las hubiere- por las que fueron nombrados.

B.1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicío oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

NO

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

NO

Decisióntomada	Explicación razonada

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Nombre	Cargo	Tipologia
I DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ.	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	VICEPRESIDENTE 1º EJECUTIVO

Nombre	Cargo	Tipologia
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	VICEPRESIDENTE 2°	DOMINICAL
ANDRÉS JIMÉNEZ HERRADÓN	VOCAL	EJECUTIVO
DON ANTONIO HUERTAS MEJÍAS	VOCAL	EJECUTIVO
DON ESTEBAN TEJERA MONTALVO	VOCAL	EJECUTIVO
DON IGNACIO BAEZA GÓMEZ	VOCAL	EJECUTIVO
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTÍNEZ	VOCAL	DOMINICAL

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Tipologia
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON FILOMENO MIRA CANDEL	VICEPRESIDENTE	DOMINICAL
DOÑA FRANCISCA MARTÍN TABERNERO	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON JOSÉ ANTONIO MORAL SANTÍN	VOCAL	DOMINICAL
DON RAFAEL MÁRQUEZ OSORIO	VOCAL	DOMINICAL

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON JOSÉ MANUEL MARTÍNEZ MARTÍNEZ	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON ALBERTO MANZANO MARTOS	VICEPRESIDENTE 1º	EJECUTIVO
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	VICEPRESIDENTE 2°	DOMINICAL
DON ALFONSO REBUELTA BADÍAS	VOCAL	DOMINICAL
DON FRANCISCO VALLEJO VALLEJO	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON LUIS HERNANDO DE LARRAMENDI MARTÍNEZ	VOCAL	DOMINICAL
DON MATÍAS SALVÁ BENNASAR	VOCAL	INDEPENDIENTE

CUMPLIMIENTO

Nombre	Cargo	Tipología
35ੱਡुटे٠.Arts	يت مقاما° 53.ಸಂಭಾಷRight

Nombre	Cargo	Tipologia
DON FRANCISCO RUIZ RISUEÑO	PRESIDENTE	DOMINICAL
DON ANTONIO MIGUEL ROMERO DE OLANO	VOCAL	DOMINICAL
DON LUIS ITURBE SANZ DE MADRID	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON RAFAEL BECA BORREGO	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON RAFAEL FONTOIRA SURIS	VOCAL	INDEPENDIENTE

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, ensu caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación delperímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	SI
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principalesriesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	SI
Velar por la independencia γ eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección,nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer elpresupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la altadirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	-SI
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sise considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financierasy contables, que adviertan en el seno de la empresa	SI
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo,así como las condiciones de su contratación	SI
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de suejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	SI
Asegurar la independencia del auditor externo	SI
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de lasempresas que lo integren	SI

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

36

$\frac{\gamma}{2}=\frac{a}{3}$ -7

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para el desarrollo coordinado de la política de designación y retribución que deba aplicarse a los Altos Cargos de Representación y de Dirección de MAPFRE, sin perjuício

de las facultades que legal y estatutariamente corresponden a los órganos de representación y dirección de la propia Sociedad.

El Comité de Nombramientos y Retribuciones está integrado por un máximo de siete miembros, en su mayoría vocales no ejecutivos.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para la alta dirección y supervisión permanente de la gestión ordinaria de la Sociedad y sus filiales en sus aspectos estratégicos y operativos, y para la adopción de las decisiones que sean necesarias para su adecuado funcionamiento, todo ello con arreglo a las facultades que el Consejo de Administración le delegue en cada momento.

Estará integrada por un máximo de doce miembros, todos ellos componentes del Consejo de Administración. Su Presidente, Vicepresidentes Primero y Segundo y Secretario serán con carácter nato los de dicho Consejo, que nombrará a los vocales hasta completar un máximo de doce miembros y podrá nombrar también un Vicesecretario sin derecho a voto.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

El Comité de Auditoria está integrado por un mínimo de tres y un máximo de siete miembros, que serán designados por el Consejo de Administración tenlendo en cuenta los conocimientos, experiencia y aptitudes de los conseieros, especialmente en materia de contabilidad, auditoria y gestión de riesgos. Su Presidente será un consejero independiente y, la mayoría de sus miembros consejeros no ejecutivos. Será Secretario de este Comité el del Consejo de Administración. Dicho Comité tendrá las siguientes competencias:

a) Verificar que las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales y la demás información económica que deba remitirse a los órganos reguladores o de supervisión, es veraz, completa y suficiente; que se ha elaborado con arreglo a la normativa contable de aplicación y los criterios establecidos con carácter interno por la Secretaría General de MAPFRE; y que se facilita en el plazo y con el contenido correctos.

b) Proponer al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Accionistas el nombramiento del Auditor Externo de la sociedad, así como recibir información sobre la actuación del mismo y sobre cualquier hecho o circunstancia que pueda comprometer su independencia.

c) Supervisar la actuación del Servicio de Auditoría Interna, a cuyo efecto tendrá pleno acceso al conocimiento de sus planes de actuación, los resultados de sus trabajos y el seguimiento de las recomendaciones y sugerencias de los auditores externos e internos.

d) Conocer el proceso de información financiera y de control interno de la sociedad, y formular las observaciones o recomendaciones que considere oportunas para su mejora.

e) Informar a la Junta General de Accionistas en relación con las cuestiones que se planteen sobre materias de su competencia.

f) Formular anualmente un informe sobre sus funciones y actividades realizadas durante el ejercicio, para que sea presentado a la Junta General de Accionistas.

Denominación comisión

CUMPLIMIENTO

Breve descripción

Es el órgano delegado del Consejo de Administración para supervisar la correcta aplicación de las normas de buen gobierno que deben regir en la sociedad.

Estas funciones se ejercitan sin perjuicio de las facultades que legal y estatutariamente correspondan a los órganos de representación y dirección de la propia Sociedad.

Vigila la aplícación de las normas de buen gobierno establecidas en cada momento y propone, en su caso, las medidas de mejora que procedan y la actualización de las citadas normas, cuando así corresponda.

El Comité de Cumplimiento está integrado por cuatro miembros, todos ellos vocales no ejecutivos. Su presidente es, con carácter nato, el Vicepresidente Segundo del Consejo de Administración.

El Comité puede designar un secretario de actas, elegido de entre los componentes de la Dirección General de Asuntos Legales de MAPFRE.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

DESARROLLO COORDINADO DE LA POLITICA DE DESIGNACIÓN Y RETRIBUCIÓN DE LOS ALTOS CARGOS DE REPRESENTACIÓN Y DIRECCIÓN DE LA ENTIDAD

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

DIRECCIÓN Y SUPERVISIÓN DE LA GESTIÓN ORDINARIA DE LA SOCIEDAD Y SUS FILIALES EN SUS ASPECTOS ESTRATÉGICOS Y OPERATIVOS

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

VERIFICACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA, PROPUESTA NOMBRAMIENTO DEL AUDITOR EXTERNO Y SUPERVISIÓN DE LA AUDITORIA INTERNA

Denominación comisión

CUMPLIMIENTO

Breve descripción

SUPERVISIÓN DE LA CORRECTA APLICACIÓN DE LAS NORMAS DE BUEN GOBIERNO QUE RIGEN LA ENTIDAD

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Está prevista en los estatutos sociales y está regulada en el Reglamento del Consejo de Administración.

38

Está disponible en la pagina web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

Desde 2008 se hace público un Informe anual sobre la política de retribuciones de la entidad, que se somete a votación, con carácter consultivo y como punto independiente del orden del día, en la Junta General Ordinaria.

Denominación comisión

COMISIÓN EJECUTIVA O DELEGADA

Breve descripción

Está regulada en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos en la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

Denominación comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Está regulado en los estatutos sociales y en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

El Comité de Auditoría hace público desde el ejercicio 2005 un informe anual de sus actividades, que se pone a disposición de los accionistas con ocasión de la Junta General Ordinaria.

Denominación comisión

CUMPLIMIENTO

Breve descripción

Está previsto en los estatutos sociales y está regulado en el Reglamento del Consejo.

Está disponible en la página web de la entidad, www.mapfre.com, en los registros públicos de la CNMV y en el Registro Mercantil de Madrid.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

NO

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva

La Comisión Delegada, dada su condición de órgano de gobiemo ejecutivo, está compuesta por consejeros ejecutivos (mayoría) y externos dominicales.

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

SI

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

NO

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Todos los consejeros y directivos deben hacer una Declaración Previa en el momento de su nombramiento sobre estas cuestiones. Además deben actualizarla periódicamente y siempre que surja una situación potencial de conflicto.

Asímismo, el Código de Buen Gobierno de MAPFRE y el Reglamento Interno de Conducta regula las obligaciones especiales en el ámbito de potenciales conflictos de intereses.

El Consejo de Administración tiene reservada la decisión sobre estas cuestiones, previo examen del Comité de Nombramientos y Retribuciones de la entidad o la Comisión de Control Institucional de MAPFRE, en su caso. Existe un procedimiento especial para la adopción de acuerdos sobre materias en las que exista un potencial conflicto de interés con algún consejero. El consejero afectado debe abstenerse de asístir e intervenir en estas decisiones.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

$NO$

Identifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

OBJETIVOS, POLÍTICAS Y PROCESOS DE GESTIÓN DEL RIESGO

MAPFRE dispone de un Sistema de Gestión de Riesgos (SGR) basado en la gestión integrada de todos y cada uno de los procesos de negocio, y en la adecuación del nivel de riesgo a los objetivos estratégicos establecidos. Los diferentes tipos de riesgo se han agrupado en cuatro áreas o categorías como se detalla a continuación:

-Riesgos Operacionales: Incluye veintitrés tipos de riesgos agrupados en las siguientes áreas: actuarial, jurídica, tecnología, personal, colaboradores, procedimientos, información, fraude, mercado y bienes materiales.

-Riesgos Financieros: Incluye los riesgos de tipo de interés, de liquidez, de tipo de cambio, de mercado y de crédito.

-Riesgos de la Actividad Aseguradora: Agrupa, de forma separada para Vida y No Vida, los riesgos de insuficiencia de primas, de suficiencia de provisiones técnicas y de reaseguro.

-Riesgos Estratégicos y de Gobierno Corporativo: Incluye los riesgos de ética empresarial y de buen gobierno corporativo, de estructura organizativa, de alianzas, fusiones y adquisiciones, derivados del entorno regulador y, finalmente, el de competencia.

CENTRALIZACIÓN DEL SISTEMA DE GESTIÓN DE RIESGOS

La estructura de MAPFRE está basada en Unidades y Sociedades Operativas con un alto grado de autonomía en su gestión. Los órganos de gobierno y dirección del Grupo aprueban las líneas de actuación de las Unidades y Sociedades en materia de gestión de riesgos, y supervisan de forma permanente a través de indicadores y ratios su exposición al riesgo. Además, existen instrucciones generales de actuación para mitigar la exposición al riesgo, tales como niveles máximos de inversión en renta variable o clasificación crediticia de reaseguradores.

El Área Financiera, a través de la Dirección de Riesgos, coordina las actividades relacionadas con la cuantificación de riesgos y, en particular, la implantación de modelos propios de capital económico en las Unidades Operativas y los análisis de impacto cuantitativo de la futura normativa de Solvencia II.

Las Unidades Operativas disponen de un Coordinador de Riesgos, con dependencia de la Dirección de Administración, para la implantación de las políticas y gestión de riesgos en cada unidad. La coordinación de actividades para la implantación de Modelos de Cuantificación de Riesgos se realiza a través del Comité de Riesgos. El grado de avance de los proyectos y otros aspectos significativos son informados a la Alta Dirección de MAPFRE a través del Comité de Auditoría.

En términos generales las decisiones de suscripción de ríesgos asegurables y coberturas de reaseguro están altamente descentralizadas en las Unidades. Los aspectos relacionados con el Ríesgo Operacional son tutelados de forma centralizada aunque su implantación y monitorización está delegada en las Unidades. La gestión de los riesgos estratégicos y de gobierno corporativo está altamente centralizada. Los riesgos financieros se gestionan de forma centralizada a través del Área de Inversiones del Grupo.

ESTIMACIÓN DE RIESGOS CAPITALES

MAPFRE dispone de una política interna de capitalización y dividendos destinada a dotar a las Unidades de una forma racional y objetiva de los capitales necesaríos para cubrir los riesgos asumidos. La estimación de riesgos se realiza a través de un modelo estándar de factores fijos que cuantifica riesgos financieros, riesgos de crédito y riesgos estratégicos y de gobierno corporativo de la actividad aseguradora. Además, el nivel de capital asignado a cada Unidad no podrá nunca ser inferior al capital mínimo legalmente requerido en cada momento, más un margen del 10 por 100.

El capital asignado se fija de manera estimativa, en función de los presupuestos del ejercicio siguiente, y se revisa

periódicamente a lo largo del año en función de la evolución de los riesgos.

Ciertas Unidades requieren un nivel de capitalización superior al que se obtiene de la norma general antes descrita, bien porque operan en países con requerimientos legales diferentes, o bien porque están sometidas a requerimientos de solvencia financiera más elevados al contar con un 'rating'. En esos casos, la Comisión Delegada de MAPFRE fija el nivel de capitalización de forma individualizada.

RIESGOS OPERACIONALES

La identificación y evaluación de Riesgos Operacionales se realiza a través de Riskm@p, aplicación informática desarrollada internamente en MAPFRE, a través de la cual se confeccionan los mapas de riesgos de las entidades en los que se analiza la importancia y probabilidad de ocurrencia de los diversos nesgos.

Asimismo, Riskm@p se establece como la herramienta corporativa para el tratamiento de las actividades de control (manuales de procesos, inventario de controles asociados a riesgos y evaluación de la efectividad de los mismos).

El modelo de gestión del riesgo operacional se basa en un análisis dinámico por procesos de la Unidad, de forma que los gestores de cada área o departamento identifican y evalúan los riesgos potenciales que afectan tanto a los procesos de negocio como de soporte; Desarrollo de productos, Emisión, Siniestros / Prestaciones, Gestión administrativa, Actividades comerciales, Recursos humanos, Comisiones, Coaseguro / Reaseguro, Provisiones técnicas, Inversiones, Sistemas tecnológicos y Atención al cliente.

RIESGOS FINANCIEROS

MAPFRE mitiga su exposición a este tipo de riesgos mediante una política prudente de inversiones caracterizada por una elevada proporción de valores de renta fija de alta calidad en la cartera.

En la gestión de las carteras de inversión se distingue entre las que buscan un casamiento de las obligaciones denvadas de los contratos de seguros y aquellas en las que se realiza una gestión activa. En las primeras se minimizan los riesgos de tipo de interés y otros riesgos de variación de precios, mientras que en las segundas se asume un cierto grado de riesgo de mercado, de acuerdo con lo expuesto a continuación:

-En las carteras que no cubren compromisos pasivos a largo plazo, la variable de gestión del riesgo de tipo de interés es la duración modificada, estando establecido en la actualidad que dicha magnitud debe situarse entre el 3 y el 7 por 100.

-La exposición al riesgo de tipo de cambio se minimiza en el caso de los pasivos aseguradores, pudiendo admitir una exposición a este tipo de riesgo no superior a un porcentaje fijo sobre el exceso de los activos aptos para la cobertura.

-Las inversiones en acciones están sujetas a un límite máximo de la cartera de inversiones, así como a límites de concentración por país y sector.

-Las limitaciones de riesgo están establecidas en términos cuantitativos medidos con base en variables fácilmente observables. No obstante, también se realiza un análisis del riesgo en términos probabilísticos en función de las volatilidades y correlaciones históricas.

Respecto al riesgo de crédito, la política de MAPFRE se basa en el mantenimiento de una cartera diversificada compuesta por valores seleccionados prudentemente en base a la solvencia del emisor.

Las inversiones en renta fija y renta variable están sujetas a límites de concentración por emisor.

RIESGOS DE LA ACTIVIDAD ASEGURADORA

La organización de MAPFRE, basada en Unidades y Sociedades especializadas en los distintos tipos de negocio, requiere la concesión a las mismas de un grado significativo de autonomía en la gestión de su negocio, y particularmente en la suscripción de riesgos y la determinación de las tarifas, así como la indemnización o prestación de servicio en caso de siniestro. La suficiencia de las primas es un elemento de especial importancia y su determinación está apoyada por aplicaciones

informáticas especificas.

El tratamiento de las prestaciones, así como la suficiencia de las provisiones, son principios básicos de la gestión aseguradora. -Las provisiones técnicas son estimadas por los equipos actuariales de las distintas Unidades y Sociedades y en determinados casos se someten también a revisión por parte de expertos independientes. La preponderancia del negocio personal de daños en MAPFRE, con una gran rapidez de liquidación de siniestros, así como la escasa importancia de riesgos asegurados de largo desarrollo en el tiempo, tales como asbestos o responsabilidad profesional, son elementos mitigadores de este tipo de riesgo.

La presencia de MAPFRE en países con elevada posibilidad de ocurrencia de catástrofes (terremoto, huracanes, etc.) requiere un especial tratamiento de este tipo de riesgo que puede generar volatilidad en los resultados o requerimiento de capitales adicionales. Las Unidades y Sociedades que están expuestas a este tipo de riesgos, fundamentalmente MAPFRE AMÉRICA, MAPFRE INTERNACIONAL y MAPFRE RE, disponen de informes especializados de exposición catastrófica, generalmente realizados por expertos independientes, que estiman el alcance de las pérdidas que pueden afectar a los riesgos asegurados en caso de ocurrencia de un evento catastrófico. La suscripción de los riesgos catastróficos se realíza en base a esta información y al capital económico del que dispone la compañía que los suscribe. En su caso, la exposición patrimonial a este tipo de riesgos se mitiga mediante la contratación de coberturas reaseguradoras específicas. En este aspecto, es importante destacar la contribución de MAPFRE RE, que aporta a la gestión del Grupo su larga experiencia en el mercado de riesgos catastróficos.

En relación con el riesgo reasegurador la política de MAPFRE es ceder negocio a reaseguradores de probada capacidad financiera (clasificación de solvencia financiera de Standard Poor's no inferior a A).

RIESGOS ESTRATÉGICOS Y DE GOBIERNO CORPORATIVO

Los principios éticos aplicados a la gestión empresarial han sido una constante en MAPFRE y forman parte de sus estatutos y de su quehacer diario. Para normalizar esta cultura empresarial, y cumplir con los requerimientos legales de gobierno y transparencia en la gestión, los Órganos de Dirección de MAPFRE aprobaron en 2008 una versión revisada del Código de Buen Gobierno, en vigor desde 1999. La aplicación estricta de los principios de Buen Gobierno Corporativo es considerada en MAPFRE como la actuación más eficaz para mitigar este tipo de riesgos.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

SI

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

Riesgo materializado en el ejercicio RIESGO ASEGURADOR Circunstancias que lo han motivado TERREMOTO EN CHILE

Funcionamiento de los sistemas de control

Las protecciones contratadas mediante reaseguro y retrocesiones han limitado a 150 millones de euros antes de impuestos y socios externos el quebranto para el Grupo a nivel consolidado.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMITÉ DE RIESGOS

Descripción de funciones

Tiene la finalidad de coordinar las actividades de: elaboración de modelos de capital propios; análisis, medición y control de riesgos y control intemo.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y COMISIÓN DELEGADA

Descripción de funciones

Los Órganos de Gobierno del Grupo aprueban las líneas de actuación de las Unidades en materia de gestión de riesgos, y supervisan de forma permanente a través de indicadores y ratios la exposición al riesgo de las Unidades. Además, existen instrucciones generales de actuación para mitigar dicha exposición, tales como niveles máximos de inversión en renta variable o clasificación crediticia de reaseguradores.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

La Secretaría General del Grupo es el órgano responsable de emitir instrucciones y velar por el cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a la sociedad y al grupo. La Dirección General de Auditoria Interna realiza un proceso sistemático de revisión del cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a las filiales del grupo.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

NO

	% de quórum distinto al establecidoen art. 102 LSA para supuestosgenerales	% de quór∪m distinto al establecidoen art. 103 LSA para supuestosespeciales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria		0
Quórum exigido en 2ª convocatoria

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

Describa las diferencias

De conformidad con lo previsto en el artículo 25 de los estatulos sociales, para la modificación de los preceptos estatutarios contenidos en el Título IV-Protección del Interés General de la Sociedad (artículo 25 a 30) es necesario el acuerdo adoptado con el voto favorable de más del cincuenta por ciento del capital social en Junta General Extraordinaria especialmente convocada al efecto.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

No existen derechos de los accionistas en relación con las juntas generales que sean distintos de los establecidos en la Ley de Sociedades Anónimas.

E.4 indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Los accionistas cuentan con amplia información de fácil acceso para opinar y votar fundadamente en la Junta General. Su participación es facilitada sin ninguna clase de restricciones distintas de las que exige la cortesia y el buen orden en un acto público.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

$SI$

Detalles las medidas

De conformidad con el artículo 11 de los estatutos sociales, actuará como Presidente de la Junta quien ostente el mismo cargo en el Consejo de Administración, o quien le sustituya accidentalmente de acuerdo con las previsiones estatularias.

El Presidente y el Secretario de la Junta General cuidan de que ésta se desarrolle con exquisito respeto a los derechos de los accionistas.

45

Hasta la fecha, no se ha planteado ninguna incidencia en el buen funcionamiento de la Junta General.

$SI$

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia	% voto a distancia$%$ en
General	fisica	representación	Voto electrónico	Otros	Total
06/03/2010	0.170	80,390	0.000	0.000	80,560

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

En la Junta General Ordinaria, celebrada en primera convocatoria el día 6 de marzo de 2010, se adoptarón los acuerdos que a continuación se relacionan, por mayoría, con el voto en contra de 1 accionista, titular de 2.235 acciones (0,000076% del capital social), salvo la ratificación del nombramiento de un consejero que fue aprobada por unanimidad.

. Aprobar las Cuentas Anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2009.

. Aprobar la gestión del Consejo de Administración durante el ejercicio 2009.

. Reelegir por un nuevo período de cuatro años a los consejeros D. Rafael Fontoira Suris, D. Sebastián Homet Duprá, D. Antonio Huertas Mejías, D. Andrés Jiménez Herradón, D. Francisca Martín Tabernero, D. Filomeno Mira Candel, D. Matías Salvá Bennasar y D. Francisco Vallejo Vallejo, sin perjuicio del cumplimiento de las previsiones estatutarias y de las normas de buen gobierno.

. Reelegir por un nuevo periodo de cuatro años a los consejeros D. Rafael Beca Borrego y D. Rafael Márquez Osorio con efecto del día 29 de diciembre de 2010, fecha en que vence su actual mandato.

. Ratificar el nombramiento del consejero D. Rodrigo de Rato y Figaredo, efectuado por el Consejo de Administración el día 6 de marzo de 2010 para cubrir la vacante producida por el cese de D. Miguel Blesa de la Parra, y elegirle por un periodo de cuatro años.

. Aprobar la distribución de resultados propuesta por el Consejo de Administración, y repartir en consecuencia un dividendo total de 0,15 euros brutos por acción a las acciones números 1 a 2.863.410.355, ambos inclusive, y de 0,08 euros brutos por acción a las acciones números 2.863.410.356 a 2.922.709.779, ambos inclusive. Parte de este dividendo, por importe de 0,07 euros brutos por acción, fue anticipado a las acciones números 1 a 2.863.410.355 por acuerdo del Consejo de Administración adoptado el día 26 de octubre de 2009 y el resto, hasta el total acordado, es decir, 0,08 euros brutos por acción a la totalidad de las acciones, números 1 a 2.922.709.779, ambos inclusive, se pagará en la fecha que determine el Consejo de Administración dentro del plazo comprendido entre el 20 de abril y el 20 de junio de 2010.

. Autorizar al Consejo de Administración para que, de acuerdo con lo previsto en el artículo 153 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, pueda, durante los cinco años siguientes a la fecha de este acuerdo, aumentar el capital social en

una o varias veces hasta un máximo de 146.135.488,95 euros, equivalente al 50% del capital social.

Solicitar la admisión a cotización en Bolsa de las acciones que emita la sociedad como consecuencia de las ampliaciones de -capital que lleve a cabo el Conseio de Administración en uso de la autorización a que se refiere el precedente acuerdo.

. Autorizar al Consejo de Administración para que, de acuerdo con lo previsto en el artículo 75 y concordantes del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, la Sociedad pueda proceder, directamente o a través de sociedades filiales, a la adquisición derivativa de acciones propias cuyo nominal, sumado al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales, no exceda del 10% del capital social de MAPFRE, S.A. y durante un plazo de cinco años a contar desde la fecha del presente acuerdo.

. Refrendar el Informe sobre política de retribuciones de los consejeros que se somete a la Junta General con carácter consultivo.

. Prorrogar el nombramiento de la firma Ernst Young, S.L., como Auditores de Cuentas de la Sociedad.

E.9 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

SI

1500Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General
-----------------------------------------------------------------------	--

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

La entidad no sigue ninguna política definida respecto a las delegaciones de voto en la junta general.

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

NO

E.12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

El acceso es el siguiente: www.mapfre.com Información General Accionistas e Inversores.

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

えび鳥

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epígrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epígrafes: $C.4$ $y$ $C.7$

No Aplicable

1. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

1. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumple

1. Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epígrafe: E.8

Cumple

1. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Cumple

1. Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se quíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leves y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

1. Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

• i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
• ii) La política de inversiones y financiación;
• iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades:
• iv) La política de gobierno corporativo;
• v) La política de responsabilidad social corporativa;
• vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epígrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

Ver epigrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisíción de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epígrafes: C.1 y C.6

Cumole

1. Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epígrafe: B.1.1

Explique

La entidad considera que tiene la dimensión precisa para un funcionamiento eficaz y participativo y se adecúa a el evolución historica del Grupo y sus peculiaridades.

1. Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epígrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

1. Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epigrafe: B.1.3

No Aplicable

1. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epígrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Explique

A pesar de que los accionistas que designan a los consejeros dominicales (10) representan más del 79% del capital social, hay gran presencia de consejeros independientes (7).

1. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros. Ver epigrafe: B.1.3

Explique

La entidad tiene su propio criterio establecido en el Código de Buen Gobierno de MAPFRE: al menos un tercio de los consejeros deben ser consejeros independientes (7) o dominicales minoritarios (2).

1. Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epígrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

1. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras:

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3

Cumple Parcialmente

Se han establecido normas expresas al respecto para el Comité de Nombramientos y Retribuciones en el Código de Buen Gobierno.

1. Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo. Ver epigrafe: B.1.42

Cumple

1. Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente. Ver epigrafe: B.1.21

Cumple Parcialmente

De conformidad con el artículo 18 de los estatutos, todos los consejeros pueden solicitar la inclusión de punto del orden del día por lo que cualquiera de ellos está facultado para trasladar al Consejo de Administración sus preocupaciones.

La convocatoria de una reunión pueden solicitarla tres consejeros, cualquiera que sea su tipología.

De conformidad con el Código de Buen Gobierno de MAPFRE, el Consejo evaluarà anualmente la actuación del Presidente y, en su caso, del máximo responsable ejecutivo, si fuese diferente, con base en el informe que le formule al efecto el Comité de

Nombramientos y Retribuciones. Le corresponde al Vicepresidente externo de la entidad dirigir dicha evaluación del Presidente por Consejo de Administración.

1. Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos requladores:

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía:

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epigrafe: B.1.34

Cumple

1. Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: B.1.29

Cumple

1. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epígrafes: $B.1.28$ y $B.1.30$

Cumple

1. Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

1. Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el

Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven. Ver epígrafe: B.1.19

Cumple

1. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epígrafe: B.1.42

233

Cumple

1. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epigrafe: B.1.41

Cumple

1. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epígrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple

1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

1. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico:

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

1. Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un periodo continuado superior a 12 años

Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

1. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda integramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales

Ver epigrafes; $A.2$ , $A.3$ y $B.1.2$

Cumple

1. Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa. apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

1. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumnle

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serías reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

1. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafe: B.1.5

Cumple Parcialmente

Los dos consejeros que han cesado durante el presente ejercicio han explicado verbalmente al Consejo reunido en pleno su decisión y han remitido carta previa al Secretario del Consejo el primero y al Presidente del Consejo de Administración el segundo.

La dimisión del Sr. Blesa se ha debido al relevo de la presidencia del accionista que propuso su nombramiento.

La dimisión del Sr. González Porro se ha debido a su baja laboral de mutuo acuerdo en MAPFRE y ha renunciado a su cargo en el Consejo en cumplimiento de lo previsto en el apartado 2.B a) del capítulo III del Código de Buen Gobierno.

1. Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quíenes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epigrafe: B.1.15

Cumple

1. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epígrafes: A.3 y B.1.3

Cumple

1. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

55

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Cumple

1. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple

1. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

1. Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epigrafe: B.1.16

Cumple

1. Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:

• a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:
  • i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
  • ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de pensiones de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida:

y) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos; viii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el consejero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio:

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercício de opciones ya concedidas. c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Explique

La información de la retribución se da agregada por categorías de consejeros, pero con desgloses suficientemente explicativos.

La entidad comparte el criterio de que la Junta General debe efectuar un adecuado control sobre las retribuciones de los miembros del Consejo de Administración, pero considera que dicho control puede ejercerse de forma efectiva globalmente o por grupos homogéneos de consejeros. El detalle individual, que puede tener alguna ventaja en aras a la transparencia, presenta en opinión de la entidad inconvenientes superiores a tales ventajas.

1. Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Conseio.

Ver epígrafes: $B.2.1$ y $B.2.6$

Explique

La entidad tiene su propio criterio, configurándola como un órgano delegado netamente ejecutivo, con presencia de los máximos directivos de las entidades principales del Grupo, y con la presencia de dos consejeros externos dominicales.

1. Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

Cumple

1. Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisión, o dos comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiones de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epigrafes: $B.2.1$ y $B.2.3$

Cumple Parcialmente

Se cumple toda la recomendación salvo los apartados b) y c). Ambos Comités cuentan con consejeros ejecutivos y el Presidente del Comité de Nombramientos y Retribuciones no es un consejero independiente.

1. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Cumple

1. Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

1. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

1. Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple

1. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos típos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance:

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrafes: D

Cumple

1. Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia,

especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión límitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraisos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de

las de supervisión y control. Ver epigrafes: $B.2.2$ y $B.2.3$

Cumple

1. Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epígrafe: B.1.38

Cumple

1. Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos -o de Nombramientos y Retríbuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

$4 \Omega$

Ver epigrafe: B.2.1

Explique

La entidad tiene su propio criterio respecto de la composición adecuada del Comité de Nombramientos y Retribuciones (ver detalle epigrafe B.2.1. de este informe).

1. Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien nlanificada

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

1. Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;

ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad. Ver epígrafes: $B.1.14$ y $B.2.3$

Cumple

1. Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobiemo corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

La entidad está adherida y cumple con el contenido del Código de Buenas Prácticas Tributarias aprobado y promovido por el Foro de Grandes Empresas y la Agencia Tributaria Española.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

NO

Fecha y firma:

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

02/02/2011

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

NO

Las Cuentas Anuales Consolidadas de MAPFRE, S.A., contenidas en las páginas 1 a 144 precedentes y el Informe de gestión consolidado contenido en las páginas 145 a 242 precedentes, correspondientes al ejercicio 2010, firmadas todas ellas por el Secretario y visadas por el Presidente del Consejo, han sido formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día 2 de febrero de 2011. Los administradores declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las mencionadas cuentas han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables y ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto. Asimismo, el Informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y de los resultad $\oint$ y de la posición de la Sociedad y del Grupo e informa ampliamente,junto con la memoria, de los riesgos e incertidumbres a los que se enfrentan.

D. José Manuel Marinez MartinezPresidente	D. Manuel Jesús Lagares CalvoVocal
D. Alberto Manzano Martos	D. Rafael Marquez Osorio
Vicepresidente 1°	Vocal
D. Francisco Ruiz Ribueño .	D * . Francisca Martín Tabernero
Vicepresidente 2°	Vocal
D. Andrés Jiménez Herradón	D. Antonio Miguel-Romero de Olano
Vicepresidente $°	Vocal
D. Ignacio Baeza GómezVocal	D. Filomeno Mira CandelVocal
D. Pafael Beca Borrego	D. José Antonio Moral Santín
vodal lD. Rafael Fontoira SurisVocal	VocalD. Rodrigo de Rato y FiggredoVocal
D. Santiago Gayarre Berme o	D. Altonsolkebuelta dadiasVocal
D. Luis Agrnando de Larramendi MartinezVocall	D. Matias Salvá BennasarVocal
D. Sebal Lida Homet-DupréVocal	D. Esteban Teiera MontalvoVoca1
D. Antonio Hudrtas MejíasVocal	D. Francisco Vallejo VallejoVocal
D. Luis Iturbe Sanz de MadridVoca1	D. Ángel Luis Dávila BermejoSecretario no Consejero