Mandatum Oyj — Earnings Release 2025

Feb 12, 2026

{0}------------------------------------------------

TILINPÄÄTÖSTIEDOTE

Tammi–joulukuu 2025

{1}------------------------------------------------

Sisältö

Vahvaa kasvua pääomakevyessä liiketoiminnassa	3
Loka–joulukuu 2025 lyhyesti	3
Tammi–joulukuu 2025 lyhyesti	3
Osinkoehdotus	3
Näkymät vuodelle 2026	3
Avainluvut	4
Taloudelliset tavoitteet	4
Toimitusjohtajan kommentti	5
Markkinaympäristö	7
Loka–joulukuu 2025	7
Tammi–joulukuu 2025	7
Tulos loka–joulukuulta 2025	8
Tulos tammi–joulukuulta 2025	9
Liiketoiminta-alueet	11
Varainhoito	12
Yritysasiakkaat	14
Henkilöasiakkaat	15
Laskuperustekorkoinen liiketoiminta	16
Vakavaraisuus	18
Konsernin vakavaraisuus	18
Orgaanisen pääoman luonti	19
Velka-asema	20
Keskeiset tapahtumat	21
Muut tiedot	22
Luottoluokitukset	22
Osakkeet ja osakkeenomistajat	22
Liputusilmoitukset	22
Voitonjakoehdotus	22
Palkitseminen / Kannustinjärjestelmät	23
Hallituksen kokoonpano	23
Konsernin johtoryhmä	23
Muutokset johdossa	23
Henkilöstö	23
Vastuullisuus	24
Konsernin suurimmat riskit ja epävarmuustekijät lyhyellä aikavälillä	26
Katsauskauden jälkeiset tapahtumat	27
Laskentakaavat	28
Taulukot	31
Tilinpäätöstiedotteen laadintaperiaatteet	36
Johdon harkintaa edellyttävät laatimisperiaatteet ja arvioihin liittyvät epävarmuustekijät	36
Uudet laadintaperiaatteet 1.1.2025 alkaen	36
Liitetiedot	38

{2}------------------------------------------------

MANDATUM OYJ: TILINPÄÄTÖSTIEDOTE 1.1.–31.12.2025

Vahvaa kasvua pääomakevyessä liiketoiminnassa

Loka–joulukuu 2025 lyhyesti

• Tulos ennen veroja laski 14 % 30,3 (31.12.2024: 35,1) milj. euroon nettorahoitustuloksen ja konsernin muun tuloksen painamina.
• Pääomakevyen liiketoiminnan tulos ennen veroja nousi 28 % ja oli yhteensä 26,8 (21,0) milj. euroa.
• Palkkiotulos nousi hallinnoitavien asiakasvarojen kasvun myötä 18 % ja oli 21,9 (18,6) milj. euroa. Nettorahoitustulos laski 21 % 18,8 (23,7) milj. euroon, vertailukausi sisälsi 16 miljoonan euron osingon Saxo Bankilta.
• Nettorahavirta laski 64 % ja oli 141 (392) milj. euroa jääden poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta neljännekselle ajoittuneiden vaihtoehtoisiin sijoituksiin liittyneiden palautusten vuoksi.
• Konsernin muu tulos laski -14,4 (-9,4) miljoonaan euroon, sillä vakuutusmatemaattisten oletusten päivitys heikensi laskuperustekorkoisen liiketoiminnan vakuutuspalvelutulosta.

Tammi–joulukuu 2025 lyhyesti

• Tulos ennen veroja laski 10 % ja oli 182,1 (202,9) milj. euroa.
• Pääomakevyen liiketoiminnan tulos ennen veroja kasvoi 5 % ja oli yhteensä 91,8 (87,8) milj. euroa. Vertailukauden tulos sisälsi 10,6 miljoonaa euroa liittyen Ifille myytyyn vakuutuskantaan.
• Palkkiotulos kasvoi hallinnoitavien asiakasvarojen kasvun myötä 21 % ja oli 80,9 (66,6) milj. euroa. Nettorahoitustulos pysyi lähes edellisvuoden tasolla ja oli 131,6 (135,6) milj. euroa.
• Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 10 % viime vuodesta 15,3 (14,0) mrd. euroon positiivisen nettorahavirran, 723 (983) miljoona euroa, ja suotuisan markkinakehityksen tukemina.
• Kulu/tuotto-suhde asiakasvarojen hoidosta² laski 9 %-yksikköä ja parani 49 (58) %:iin hallinnoitavien asiakasvarojen kasvun ja toisaalta kulujen laskun seurauksena.
• Orgaaninen pääoman luonti oli vahvaa ja ylitti selvästi tilikauden tuloksen. Osakekohtainen tulos oli 0,31 (0,33) euroa ja osakekohtainen orgaaninen pääoman luonti oli 0,60 (0,44) euroa.
• Oman pääoman tuotto¹ (ROE) oli 10,3 (10,3) %.
• Solvenssi II -vakavaraisuussuhde ilman vastuuvelan siirtymäsäännöksen vaikutusta oli 169 (193) %.

1) Annualisoitu.

2) Liukuva 12 kuukautta.

Osinkoehdotus

Mandatumin hallitus ehdottaa maksettavaksi osinkoa vuodelta 2025 0,85 euroa osakkeelta (2024: 0,66). Mandatumin yhtiökokous päättää osingonjaosta 12.5.2026.

Näkymät vuodelle 2026

• Palkkiotuloksen odotetaan kasvavan vuodesta 2025.
• Laskuperustekorkoisen kannan odotetaan supistuvan edelleen.

Mandatumin tuloskehitykseen vaikuttavia tekijöitä

• Palkkiotulos vuodelle 2026 on riippuvainen useista tekijöistä, kuten asiakaskäyttäytymisestä ja asiakasvarojen jakautumisesta eri omaisuusluokkiin, kilpailutilanteesta ja pääomamarkkinoiden kehityksestä.
• Vakuutussopimusvelan rahoituskuluihin vaikuttava diskonttauskoron purkukulun (unwinding) taso on 2,0 prosenttia vuodelle 2026 (vuonna 2025 2,4 prosenttia). Purkukustannuksen lisäksi diskonttauskoron muutokset tulevat vaikuttamaan vakuutussopimusvelan rahoituskulun määrään. Sijoitusmarkkinan muutokset voivat näkyä verrattain suurenakin heiluntana nettorahoitustuloksessa.
• Lisäksi toimialalle tyypilliseen tapaan Mandatumin kokonaistulokseen vaikuttavat vakuutusmatemaattiset oletukset, joita päivitetään säännöllisesti.

{3}------------------------------------------------

Avainluvut

Milj. €	10–12/2025	10–12/2024	Muutos, %	1–12/2025	1–12/2024	Muutos, %
Palkkiotulos	21,9	18,6	18 %	80,9	66,6	21 %
Nettorahoitustulos	18,8	23,7	-21 %	131,6	135,6	-3 %
Riskihenkivakuuttamisen tulos	4,0	2,2	83 %	10,9	25,4	-57 %
Muu tulos	-14,4	-9,4	-53 %	-41,4	-24,7	-67 %
Tilikauden voitto ennen veroja	30,3	35,1	-14 %	182,1	202,9	-10 %
Pääomakevyen liiketoiminnan voitto ennen veroja	26,8	21,0	28 %	91,8	87,8	5 %
Nettorahavirta	141	392	-64 %	723	983	-26 %
Osakekohtainen tulos, €	0,06	0,07	-8 %	0,31	0,33	-6 %
Osakekohtainen oma pääoma, €	0,06	0,07	-2 %	2,84	3,19	-11 %
Osakekohtainen orgaaninen pääoman luonti, €	0,12	0,10	20 %	0,60	0,44	36 %
Oman pääoman tuotto-%1	8,6 %	8,3 %	0,3 %-yks.	10,3 %	10,3 %	0,0 %-yks.
Kulu/tuotto-suhde asiakasvarojen hoidosta, %2	–	–	–	49 %	58 %	-9 %-yks.

¹⁾ Annualisoitu.

²⁾ Liukuva 12 kuukautta

Milj. €	31.12.2025	31.12.2024	Muutos, %
Hallinnoitavat asiakasvarat	15 323	13 957	10 %
Vakavaraisuussuhde, %	184 %	210 %	-27 %-yks.
Vakavaraisuussuhde ilman siirtymäsäännöstä, %	169 %	193 %	-24 %-yks.

Taloudelliset tavoitteet

Mandatum asetti 4.6.2025 uudet, strategiaansa tukevat taloudelliset tavoitteet vuosille 2025–2028. Tavoitteet heijastavat Mandatumin sitoutumista pääomakevyen liiketoiminnan (Varainhoidon, Yritysasiakasliiketoiminnan ja Henkilöasiakasliiketoiminnan) kasvuun ja omistaja-arvon luomiseen vuoteen 2028 mennessä.

Vuoden 2025 lopussa tilanne taloudellisten tavoitteiden edistymisen suhteen oli seuraava:

Tavoite	Tavoitetaso vuoden 2028 loppuun mennessä	2025
Oman pääoman tuotto (ROE)	yli 20 prosenttia	10 prosenttia 1–12/2025
Pääomakevyen liiketoiminnan keskimääräinen vuotuinen tuloskasvu ennen veroja	yli 10 prosenttia	5 prosenttia 1–12/2025
Vakavaraisuussuhde1	160–180 prosenttia	169 prosenttia 31.12.2025
Kumulatiivinen voitonjako osakkeenomistajille	yli 1 miljardi euroa (vuosilta 2025–2028)	Hallituksen ehdotus vuodelta 2025 maksettavasta osingosta on 427 miljoonaa euroa

¹⁾ Ilman vastuuvelan laskennassa sovellettavaa siirtymäsäännöstä.

{4}------------------------------------------------

Toimitusjohtajan kommentti

Vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä Mandatum jatkoi vahvaa ja johdonmukaista kasvua strategiansa ytimessä eli vähän pääomaa sitovassa liiketoiminnassaan. Pääomakevyen liiketoiminnan tulos ennen veroja nousi 28 prosenttia ja sen merkittävin tuloserä palkkiotulos 18 prosenttia vertailukaudesta. Tämä kertoo meidän keskittyvän oikeisiin asioihin, eli kannattavan kasvun luomiseen erityisesti instituutio- ja yksityisvarainhoidossa sekä yritysasiakasliiketoiminnassa. Vahva kasvu on lisäksi osoitus konsernin tuloksen laadullisesta paranemisesta. Ottaen huomioon Suomen talouskasvun kroonisen alisuoriutumisen, olemme pärjänneet ydinliiketoiminnassamme hyvin myös vertailussa kilpailijoihin. Se on osoitus siitä, että ansaintamallimme on kestävällä pohjalla.

Hallinnoitavat asiakasvarat nousivat vuoden lopussa jälleen uudelle miljardiluvulle ja kasvoivat 10 prosenttia viime vuodesta 15,3 miljardiin euroon. Neljänneksen nettorahavirta laski poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta,

kun jaksolle ajoittui muutamia suurempia, vaihtoehtoisiin sijoituksiin liittyviä palautuksia, jotka painoivat nettorahavirtaa hyvästä uusmyynnistä huolimatta.

Kehitimme vuoden aikana varainhoitoliiketoimintaamme määrätietoisin

Hallinnoitavat asiakasvarat nousivat jälleen uudelle miljardiluvulle ja kasvoivat 15,3 miljardiin euroon.

askelin. Kansainvälisen liiketoiminnan laajentuminen oli yksi vuoden merkittävistä onnistumisista, ja olen siihen erittäin tyytyväinen. Kasvu jatkui vahvana erityisesti Ruotsissa, minkä lisäksi onnistuimme saamaan uusia asiakkuuksia myös Keski-Euroopan markkinoilta. Tämä osoittaa kilpailukykyisten tuotteidemme kansainvälisen vetovoiman ja Mandatumin kyvyn rakentaa uskottavaa jalansijaa myös kotimarkkinamme ulkopuolella. Vauhdittaaksemme kasvua Keski-Euroopassa perustimme viime syksynä Luxemburgiin uuden myyntiyksikön, joka on nyt aloittanut työnsä. Minulla onkin täysi luotto kansainvälisen liiketoiminnan kasvun jatkumiseen myös tänä vuonna.

Panostukset varainhoitoon kantavat hedelmää

Laadukkaat sijoitustuotteemme palkittiin viime vuoden aikana useaan otteeseen. Scope Award 2026 palkitsi Mandatum Fixed Income Total Return Fund -rahaston parhaana kategoriassa "Best Bond Global Aggregate EUR" Saksan rahastomarkkinalla, Mandatumin Managed Futures -rahasto palkittiin Nordic Hedge Award -tilaisuudessa jo toisena vuonna peräkkäin parhaiten menestyneenä rahastona Best Nordic Managed Futures / CTA Fund -kategoriassa ja LSEG Lipper Fund Awards 2025 palkitsi Mandatumin Nordic High Yield -sijoitusrahaston Euroopan parhaana kolmen ja viiden vuoden tarkastelujaksoilla.

Menestyimme vertailuissa myös yksityisvarainhoidon osalta: Mandatum valittiin marraskuussa Suomen parhaaksi yksityisvarainhoitajaksi Kantar Prosperan Private Banking 2025 Finland -asiakastutkimuksessa. Erityisesti mandaatti- eli täyden valtakirjan varainhoidon myynti oli erittäin hyvää ja kokonaisuudessaan yksityisvarainhoidon hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 19 prosenttia viime vuodesta. Vahva kasvu nosti myös Mandatumin markkinaosuutta. On ilo nähdä, että panostukset yksityisvarainhoitoon kantavat hedelmää, sillä se on olennainen osa kasvustrategiaamme.

Yksi loppuvuoden kohokohtia oli julkistamamme kumppanuus Morgan Stanley Real Estate Investingin kanssa. Yhteisyritys sijoittaa pääkaupunkiseudun asuntokohteisiin. Yhteistyö laajentaa entisestään Mandatumin korkean profiilin kansainvälistä yhteistyötä ja vahvistaa asemaamme houkuttelevana kumppanina kansainvälisille sijoittajille.

{5}------------------------------------------------

Yritysasiakasliiketoiminnassa säilytimme vuoden aikana markkinajohtajuutemme lisäeläkkeissä ja henkilöstörahastoissa, joissa nettorahavirta kasvoi merkittävästi. Riskihenkivakuutusten myynti pysyi hyvänä, muttei vastannut niitä kunnianhimoisia tavoitteita, joita olemme itsellemme tavoittaneet. Jatkammekin toiminnan määrätietoista kehittämistä. Yritysasiakkaiden erittäin korkea asiakastyytyväisyys parani entisestään ja sitä mittaava NPS (Net Promoter Score) oli huippuhyvä 88,5. Palvelemme yrityksiä eri kasvuvaiheissa ympäri Suomen ja toimimme tiiviisti yritysjohdon, omistajien ja hallitusten kanssa. Laaja kontaktipinta suomalaisiin yrityspäättäjiin mahdollistaa myös varainhoidon tuotteiden ristiinmyynnin.

Hyvässä vauhdissa kohti voitonjakotavoitetta

Mandatumin hallitus on päättänyt ehdottaa yhtiökokoukselle 0,85 euron osakekohtaista osinkoa, eli yhteensä noin 427 miljoonan euron osingonjakoa vuodelta 2025. Kerroimme kesäkuussa pidetyn pääomamarkkinapäivämme yhteydessä uusista pitkän aikavälin taloudellisista tavoitteistamme, joista yksi on voitonjakotavoite yli miljardi euroa strategiakaudelle 2025–2028. Etenemme hyvässä vauhdissa kohti tätä tavoitetta – meille on tärkeää olla hyvä osingonmaksaja nyt ja tulevaisuudessa.

Joulukuussa Mandatum sai erinomaisen työntekijäkokemuksen ansiosta jälleen Great Place to Work® -sertifioinnin, joka on merkki siitä, että olemme onnistuneet luomaan luottamukseen ja hyvinvointiin perustuvan työympäristön. Henkilöstömme poikkeuksellinen sitoutuminen ja vahva asiakastyytyväisyys näkyvätkin kaikessa tekemisessämme.

Haluan kiittää lämpimästi kaikkia sidosryhmiämme, erityisesti henkilöstöämme, asiakkaitamme ja osakkeenomistajiamme, erinomaisesta yhteistyöstä ja luottamuksesta kuluneena vuonna. Meillä on takanamme erittäin menestyksekäs vuosi, ja työ uuden vuoden menestyksen eteen on jo alkanut.

Petri Niemisvirta

Toimitusjohtaja

{6}------------------------------------------------

Markkinaympäristö

Loka–joulukuu 2025

YLEINEN TALOUS- JA MARKKINATILANNE

• Poliittiset riskit vaivasivat markkinoita edelleen. Loppusyksystä Yhdysvaltain hallinnon sulku huolestutti ja hidasti kasvua hetkellisesti, mutta sillä ei lopulta ollut merkittäviä vaikutuksia markkinoihin.
• Yhdysvaltain keskuspankki Fed laski ohjauskorkoaan kahdesti, mikä piristi sekä markkinoita että talousnäkymiä.
• Euroopan talousnäkymissä ei tapahtunut merkittäviä muutoksia. Ensimmäisiä merkkejä keventyvästä finanssipolitiikasta näkyi kuitenkin erityisesti Saksan taloudessa.

KORKOMARKKINA

• Euroopassa yrityslainamarkkinoilla, ja erityisesti alhaisemman luottoluokituksen lainoissa, nähtiin ajoittaista hermoilua ja kasvavaa volatiliteettia syksyn aikana. Markkina toipui kuitenkin loppuvuotta kohden.
• Yhdysvaltain private debt -markkinoilla muutamien yritysten isommat luottovastuutapahtumat herättivät huolta markkinoiden tilasta. Myös tekoälyinvestointien velkarahoitus puhututti.

OSAKEMARKKINA

• Vuoden viimeinen neljännes oli globaaleilla osakemarkkinoilla positiivinen, MSCI All Country World -indeksin tuotto oli dollarimääräisesti 3,4 prosenttia (euroissa 3,6 prosenttia).
• Huolet tekoälyinvestointien ja niiden rahoituksen ympärillä painoivat aiemmin hyvin tuottaneita teknologiayhtiöitä.
• Vastaavasti muilla toimialoilla nähtiin vahvoja tuottoja, kun esimerkiksi finanssi- ja perusteollisuussektorin osakkeet nousivat noin 5 prosenttia.
• Eurooppalaiset osakkeet tuottivat globaalia markkinaa vahvemmin, Stoxx 600 -indeksin tuotto oli 6,5 prosenttia. Suomalaisten osakkeiden erittäin vahva kehitys jatkui, OMXH 25 -indeksin tuotto oli 14,4 prosenttia.

Tammi–joulukuu 2025

YLEINEN TALOUS- JA MARKKINATILANNE

• Markkinoilla ja taloudessa vuosi oli kahtiajakoinen. Vuosi alkoi epävarmuudessa liittyen Yhdysvaltain sisä- ja ulkopolitiikkaan ja kulminoitui huhtikuun alussa Yhdysvaltojen suunnittelemiin tulleihin. Tämän vuoksi talouskasvu hidastui alkuvuodesta, mutta piristyi huomattavasti loppuvuotta kohden, kun suuremman kauppasodan uhka hälveni.
• Yhdysvalloissa koko vuoden talouskasvu yllätti markkinat lopulta positiivisesti.
• Euroopassa talouskasvuluvut olivat markkinoiden odotuksiin nähden kohtuullisen hyviä. Kiinassa talouskasvu hidastui.

KORKOMARKKINA

• Eurooppalaisilla korkomarkkinoilla vuosi oli lopulta markkinoiden odotusten mukainen. Yrityslainojen tuotot olivat lopulta lähellä vuoden alun tuotto-odotuksia. Korkeimmat tuotot tehtiin high yield- ja senior loan -markkinoilla.
• Euroopassa vuoden aikana hieman nousseet pitkät korot painoivat sekä investment grade- että valtionlainamarkkinoiden tuottoja.

OSAKEMARKKINA

• Osakemarkkinat tuottivat parhaiten Yhdysvaltojen ulkopuolella.
• Suomalaisten osakkeiden tuotto oli muutaman vuoden tauon jälkeen erittäin vahva, ja OMXH 25 -indeksi tuotti 35,4 prosenttia.
• Korkeita tuottoja nähtiin myös kehittyvillä markkinoilla ja eurooppalaisilla osakemarkkinoilla. MSCI Emerging Markets indeksi tuotti dollareissa 34,6 prosenttia (euroissa 17,5 prosenttia) ja Stoxx 6000 -indeksi 20,0 prosenttia.
• Eurooppalaisen sijoittajan näkökulmasta dollarin heikentyminen erityisesti alkuvuoden aikana painoi yhdysvaltalaisten osakkeiden tuottoja ja hillitsi siten myös globaalia osakemarkkinaa.
• Vuoden aikana nähtiin rotaatiota myös teemojen ja toimialojen välillä. Teknologiaosakkeet tuottivat edelleen hyvin, mutta parhaiten tuottivat finanssisektori ja arvo-osakkeet.

{7}------------------------------------------------

Tulos loka–joulukuulta 2025

Mandatum-konsernin loka–joulukuun tulos ennen veroja laski 14 prosenttia 30,3 (35,1) miljoonaan euroon nettorahoitustuloksen ja muun tuloksen painamina. Mandatumin strategisten tavoitteiden kannalta keskeisen pääomakevyen liiketoiminnan (eli Varainhoito-, Yritysasiakas- ja Henkilöasiakasliiketoimintojen) tulos ennen veroja kasvoi 28 prosenttia ja oli yhteensä 26,8 (21,0) miljoonaa euroa.

Viimeisen vuosineljänneksen palkkiotulos kasvoi 18 prosenttia ja oli 21,9 (18,6) miljoonaa euroa. Tulosta kasvattivat neljänneksen aikana tasaisesti nousseet hallinnoitavat asiakasvarat ja vertailukautta alhaisemmat kulut. Nettorahavirta viimeisellä neljänneksellä oli 141 (392) miljoonaa euroa ja se laski poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta erityisesti varainhoidossa, kun neljännekselle ajoittui muutamia suurempia, vaihtoehtoisiin sijoituksiin liittyviä palautuksia, jotka painoivat nettorahavirtaa hyvästä uusmyynnistä huolimatta. Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 3 prosenttia viimeisellä neljänneksellä ja 10 prosenttia viime vuodesta ja olivat 15,3 (14,0) miljardia euroa. Hallinnoitavia asiakasvaroja kasvattivat positiivinen nettorahavirta sekä markkina-arvojen muutos, joka oli 270 (284) miljoonaa euroa.

Konsernin nettorahoitustulos laski 21 prosenttia 18,8 (23,7) miljoonaan euroon. Laskuperustekorkoiseen liiketoimintaan liittyvä nettorahoitustulos nousi 18,3 (10,5) miljoonaan euroon. Alkuperäisen laskuperustekorkoisen taseen sijoitusomaisuuden tuotto oli viimeisellä neljänneksellä hieman alle odotetun tason, 0,7 (0,3) prosenttia. Kiinteistösijoitusten tuottoa heikensi 4 miljoonan euron myyntitappio, kun Mandatum myi neljä kiinteistökohdetta Morgan Stanley Real Estate Investingin kanssa perustetulle yhteisyritykselle. Eriytetyn sijoitusomaisuuden tuotto viimeisellä neljänneksellä oli 0,0 (1,0) prosenttia. Näin ollen sijoitusomaisuuden tuotto nousi viime vuodesta 17,2 (13,2) miljoonaan euroon. Lisäksi Mandatum-konsernin muut sijoitustuotot olivat 0,4 (13,2) miljoonaa euroa. Vertailukausi sisälsi 16 miljoonan euron osingon Saxo Bankilta. Vakuutussopimusvelan rahoituskulun tulosvaikutus oli 1,1 (-2,8) miljoonaa euroa, mikä johtui vakuutussopimusvelan diskonttauskoron noususta. Diskonttauksen purkukulu (unwinding) oli -12 (-18) miljoonaa euroa.

Riskihenkivakuuttamisen tulos viimeisellä vuosineljänneksellä kasvoi 4,0 (2,2) miljoonaan euroon pääosin vakuutuspalvelumarginaalin (CSM) suuremman purkautumisen ja suotuisan vahinkokehityksen johdosta.

Konsernin muu tulos laski -14,4 (-9,4) miljoonaan euroon. Sitä laski pääasiassa laskuperustekorkoisen liiketoiminnan vakuutuspalvelutulos, jota heikensivät vakuutussopimusvelan laskentaan tehdyt oletusmuutokset. Konsernin muuhun tulokseen sisältyvät laskuperustekorkoisen liiketoiminnan vakuutuspalvelutuloksen lisäksi Oyj:n liikekulut ja konsernin lainojen korkokustannukset sekä muun muassa palkitsemiskonsultoinnista ja palkkiorahastojen hallinnoinnista syntyvä tulos.

Milj. €		10–12/2025 10–12/2024	Muutos, %	1–12/2025	1–12/2024	Muutos, %
Palkkiotulos	21,9	18,6	18 %	80,9	66,6	21 %
Vakuutuspalvelutulos	7,1	7,1		28,1	30,1
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	14,9	11,5		52,8	36,5
Nettorahoitustulos	18,8	23,7	-21 %	131,6	135,6	-3 %
Sijoitusten nettotuotot	17,6	26,5		156,2	211,5
Vakuutuksen rahoituskulut	1,1	-2,8		-24,5	-75,9
Riskihenkivakuuttamisen tulos	4,0	2,2	83 %	10,9	25,4	-57 %
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	3,6	2,1		10,0	25,9
Muu vakuutuspalvelutulos	0,4	0,1		1,0	-0,5
Muu tulos	-14,4	-9,4	-53 %	-41,4	-24,7	-67 %
Tilikauden voitto ennen veroja	30,3	35,1	-14 %	182,1	202,9	-10 %

• 1) Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin)
• 2) Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{8}------------------------------------------------

Tulos tammi–joulukuulta 2025

Mandatum-konsernin tammi–joulukuun tulos ennen veroja laski 10 prosenttia 182,1 (202,9) miljoonaan euroon riskihenkivakuuttamisen tuloksen ja muun tuloksen painamina. Mandatumin strategisten tavoitteiden kannalta keskeisen pääomakevyen liiketoiminnan (eli Varainhoito-, Yritysasiakas- ja Henkilöasiakasliiketoimintojen) tulos ennen veroja kasvoi 5 prosenttia ja oli yhteensä 91,8 (87,8) miljoonaa euroa. Vertailukauden tulokseen sisältyi kertaluonteisia positiivisia eriä, joista merkittävin, 10,6 miljoonaa euroa, liittyi Ifille siirtyneeseen vakuutuskantaan.

Tilikauden palkkiotulos kasvoi 21 prosenttia ja oli 80,9 (66,6) miljoonaa euroa. Palkkiotuloksen kasvu oli seurausta sekä nousseista asiakasvaroista että alhaisemmista kuluista. Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 10 prosenttia katsauskauden aikana ja olivat 15,3 (14,0) miljardia euroa. Hallinnoitavia asiakasvaroja kasvattivat sekä 723 (983) miljoonan euron nettorahavirta että positiivinen markkina-arvojen muutos, 643 (1 082) miljoonaa euroa. Merkittävin osa hallinnoitavien asiakasvarojen kasvusta tuli Varainhoito-liiketoiminta-alueelta, erityisesti yksityisvarainhoidosta.

Konsernin asiakasvarojen palkkiomarginaali laski 1,13 (1,19) prosenttiin. Varainhoito-liiketoiminta-alueen osuus asiakasvaroista kasvoi edelleen ja sen marginaalit ovat matalampia kuin muilla liiketoiminta-alueilla, mikä selittää palkkiomarginaalin laskua edellisvuodesta. Yksittäisten tuotteiden palkkiomarginaalit pysyivät kuitenkin suurilta osin muuttumattomina. Kulu/tuotto-suhde parani 9 prosenttiyksikköä viime vuodesta ja oli 49 (58) prosenttia hallinnoitavien asiakasvarojen kasvaessa ja kulujen laskiessa.

Konsernin nettorahoitustulos oli 131,6 (135,6) miljoonaa euroa. Laskuperustekorkoiseen liiketoimintaan liittyvä nettorahoitustulos oli 102,7 (100,4) miljoonaa euroa. Alkuperäisen laskuperustekorkoisen taseen sijoitusomaisuuden tuotto oli 3,7 (4,3) prosenttia ja eriytetyn sijoitusomaisuuden tuotto oli 2,3 (5,0) prosenttia. Näin ollen sijoitusomaisuuden tuotto laski viime vuodesta 127,2 (176,3) miljoonaan euroon. Mandatum-konsernin muut sijoitustuotot olivat 29,0 (35,2) miljoonaa euroa ja ne sisälsivät ensimmäiselle vuosineljännekselle tehdyn kirjauksen Saxo Bankin osakkeiden käyvän arvon muutoksesta ja järjestelykustannuksista, yhteensä 16,0 miljoonaa euroa, sekä toisella vuosineljänneksellä myytyjen Enenton osakkeiden tuoton 11,9 miljoonaa euroa. Vertailukausi puolestaan sisälsi yhteensä 28 miljoonaa euroa osinkoa Saxo Bankilta. Vakuutusten rahoituskulut laskivat -24,5 (-75,9) miljoonaan euroon, mikä johtui vakuutussopimusvelan diskonttauskoron noususta sekä edellistä vuotta alhaisemmasta diskonttauksen purkukulusta (unwinding).

Riskihenkivakuuttamisen tulos laski 10,9 (25,4) miljoonaan euroon. Vertailukausi sisälsi 10,6 miljoonaa euroa tulosta aiemmin ilmoitettuun Ifille vuoden 2024 aikana siirrettyyn vakuutuskantaan liittyen. Lisäksi jälleenvakuuttamisen jaksotuserät sekä vakuutuspalvelumarginaalin (CSM) pienempi purkautuminen heikensivät koko vuoden tulosta.

Konsernin muu tulos laski -41,4 (-24,7) miljoonaan euroon. Tulosta painoivat korkeammat konsernin lainojen korkokulut sekä laskuperustekorkoisen liiketoiminnan vakuutuspalvelutuloksen lasku. Konsernin muuhun tulokseen sisältyvät muun muassa laskuperustekorkoisen liiketoiminnan vakuutuspalvelutulos, Oyj:n liikekulut ja konsernin lainojen korkokustannukset sekä muun muassa palkitsemiskonsultoinnista ja palkkiorahastojen hallinnoinnista syntyvä tulos.

Tilikauden voitto verojen jälkeen oli 156,0 (164,9) miljoonaa euroa. Tilikauden efektiivinen verokanta laski 14 (19) prosenttiin ja oli alhainen mm. veronpalautusten ja verotuksessa vahvistettujen tappioiden käyttämisen vuoksi.

Mandatumin vakavaraisuussuhde 31.12.2025 oli 184 (210) prosenttia. Tässä on huomioitu hallituksen ehdotuksen mukainen 0,85 euron osakekohtainen osinko tilivuodelta 2025. Kun vastuuvelan siirtymäsäännöksen vaikutus omaan varallisuuteen jätetään huomioimatta vakavaraisuussuhde 31.12.2025 oli 169 (193) prosenttia. Tilikauden aikana oma varallisuus kasvoi yhteensä 205 miljoonaa euroa, mutta kun ehdotettu osingonjako, 427 miljoonaa euroa, otetaan huomioon, laski oma varallisuus viime vuoden lopun tilanteesta, mikä laski vakavaraisuussuhdetta.

{9}------------------------------------------------

Mandatumin hallinnoitavat asiakasvarat 31.12.2025 (miljoonaa euroa)

Mandatumin hallinnoimien asiakasvarojen kehitys 31.12.2024 jälkeen (miljoonaa euroa)

{10}------------------------------------------------

Liiketoiminta-alueet

Tulos liiketoiminta-alueittain

1.1.–31.12.2025

Milj. €	Varainhoito	Yritys asiakkaat	Henkilö asiakkaat	Pääomakevyt liiketoiminta yhteensä	Laskuperuste korkoinen	Eliminoinnit ja liike toiminnoille kohdistamat tomat erät	Konserni yhteensä
Palkkiotulos	35,4	28,4	17,1	80,9	–	–	80,9
Vakuutuspalvelutulos	–	18,2	9,9	28,1	–	–	28,1
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	35,4	10,2	7,2	52,8	–	–	52,8
Nettorahoitustulos	–	–	–	–	102,7	29,0	131,6
Sijoitusten nettotuotot	–	–	–	–	127,2	29,0	156,2
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–	–	–	-24,5	–	-24,5
Riskihenkivakuuttamisen tulos	–	6,9	4,1	10,9	–	–	10,9
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	–	7,4	2,5	10,0	–	–	10,0
Muu vakuutuspalvelutulos	–	-0,6	1,5	1,0	–	–	1,0
Muu tulos	1,0	-1,5	0,5	0,0	-12,7	-28,6	-41,4
Tilikauden voitto ennen veroja	36,4	33,8	21,7	91,8	89,9	0,3	182,1

1.1.–31.12.2024

Milj. €	Varainhoito	Yritys asiakkaat	Henkilö asiakkaat	Pääomakevyt liiketoiminta yhteensä	Laskuperuste korkoinen	Eliminoinnit ja liike toiminnoille kohdistamat tomat erät	Konserni yhteensä
Palkkiotulos	26,3	22,7	17,7	66,6	–	–	66,6
Vakuutuspalvelutulos	–	19,9	10,2	30,1	–	–	30,1
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	26,3	2,8	7,4	36,5	–	–	36,5
Nettorahoitustulos	–	–	–	–	100,4	35,2	135,6
Sijoitusten nettotuotot	–	–	–	–	176,3	35,2	211,5
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–	–	–	-75,9	–	-75,9
Riskihenkivakuuttamisen tulos	–	13,2	12,2	25,4	–	–	25,4
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	–	13,2	12,7	25,9	–	–	25,9
Muu vakuutuspalvelutulos	–	–	-0,5	-0,5	–	–	-0,5
Muu tulos	0,4	-4,9	0,2	-4,3	15,9	-36,4	-24,7
Tilikauden voitto ennen veroja	26,7	31,0	30,1	87,8	116,3	-1,2	202,9

¹⁾ Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin)

11

²⁾ Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{11}------------------------------------------------

Varainhoito

Mandatum tarjoaa laajat varainhoitopalvelut asiakkailleen, joihin kuuluu suomalaisia ja kansainvälisiä institutionaalisia sijoittajia, yrityksiä ja varakkaita yksityishenkilöitä.

• Yksityisvarainhoidon kasvu jatkui vahvana erityisesti mandaatti- eli täyden valtakirjan varainhoidon tukemana. Yksityisvarainhoidon hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivatkin 19 % viime vuodesta Mandatumin kasvattaessa samalla markkinaosuuttaan.
• Mandatum valittiin marraskuussa 2025 Suomen parhaaksi yksityisvarainhoitajaksi Kantar Prosperan Private Banking 2025 Finland -asiakastutkimuksessa.
• Kansainvälisten instituutioasiakkaiden hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 11 % viime vuodesta 1,8 (1,7) mrd. euroon.
• Mandatumin uuden korkotuotteen, Mandatum Credit Opportunities II -rahaston, siemenvaiheen varainkeruu eteni erinomaisesti ja se keräsi loppuvuodesta 2025 yli 200 miljoonaa euroa ensivaiheen sijoitussitoumuksia.
• Mandatum ja Morgan Stanley Real Estate Investing perustivat joulukuussa 2025 yhteisyrityksen, joka sijoittaa asuinkohteisiin pääkaupunkiseudulla. Mandatum toimii yhteisyrityksen kiinteistösalkun varainhoitajana. Yhteisyritys tavoittelee jatkossa kasvua tekemällä uusia investointeja.
• Varainhoidon korkea asiakastyytyväisyys pysyi vahvana, NPS oli 73,1 (76,4).
• Työ kesäkuussa 2025 julkistettujen strategisten prioriteettien osalta edistyi suunnitelmien mukaan ja vuoden jälkimmäisellä puoliskolla muun muassa laajennettiin toimintaa Keski-Euroopassa ja vahvistettiin myyntiorganisaatiota rekrytoimalla sekä kansainvälisesti että yksityisvarainhoitoon Suomessa. Lisäksi tuotetarjoamaa laajennettiin erityisesti korko- ja lainasijoitustuotteissa.

VARAINHOITO-LIIKETOIMINTA-ALUEEN TULOS

Varainhoito-liiketoiminta-alueen vuoden viimeisen vuosineljänneksen tulos kasvoi 24 prosenttia ja oli 10,6 (8,6) miljoonaa euroa. Palkkiotulos nousi 9,9 (8,4) miljoonaan euroon, ja sitä kasvattivat neljänneksen aikana tasaisesti nousseet hallinnoitavat asiakasvarat. Toisaalta tulosta heikensi raportointikaudella tehty konsernin sisäinen tuottojen siirto Varainhoidosta Yritysasiakkaat-liiketoiminta-alueelle, minkä tulosvaikutus neljännellä vuosineljänneksellä oli 1,2 miljoonaa euroa.

Koko vuoden osalta tulos kasvoi 36 prosenttia 36,4 (26,7) miljoonaan euroon. Tilikauden palkkiotulos nousi 35,4 (26,3) miljoonaan euroon hallinnoitavien asiakasvarojen kasvaessa. Toisaalta palkkiotulosta heikensi raportointikaudella tehty konsernin sisäinen tuottojen siirto Varainhoidosta Yritysasiakkaat-liiketoiminta-alueelle, minkä tulosvaikutus oli yhteensä 4,7 miljoonaa euroa.

Viimeisen vuosineljänneksen nettorahavirta oli 173 (399) miljoonaa euroa ja se laski poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta, kun neljännekselle ajoittui muutamia suurempia, vaihtoehtoisiin sijoituksiin liittyviä palautuksia, jotka painoivat nettorahavirtaa hyvästä uusmyynnistä huolimatta. Koko tilikauden nettorahavirta oli 583 (912) miljoonaa euroa myynnin jatkuessa vahvana erityisesti yksityisvarainhoidossa ja kansainvälisissä instituutioasiakkaissa, vaikkakin nettorahavirta jäi vahvasta vertailukaudesta.

Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 11 prosenttia viime vuodesta ja olivat viimeisen vuosineljänneksen lopussa 8,7 (7,8) miljardia euroa. Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat edellisvuodesta erityisesti yksityisvarainhoidon asiakkaissa, 19 prosenttia, ja kansainvälisissä asiakkaissa, 11 prosenttia. Tuotetasolla asiakasvarojen kasvu oli suurinta allokaatiotuotteissa, 22 prosenttia, ja korkotuotteissa, 18 prosenttia.

{12}------------------------------------------------

Milj. €	10–12/2025	10–12/2024	Muutos, %	1–12/2025	1–12/2024	Muutos, %
Palkkiotulos	9,9	8,4	18 %	35,4	26,3	35 %
Vakuutuspalvelutulos	–	–		–	–
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	9,9	8,4		35,4	26,3
Nettorahoitustulos	–	–		–	–
Sijoitusten nettotuotot	–	–		–	–
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–		–	–
Riskihenkivakuuttamisen tulos	–	–		–	–
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	–	–		–	–
Muu vakuutuspalvelutulos	–	–		–	–
Muu tulos	0,7	0,2	n.m.	1,0	0,4	n.m.
Tilikauden voitto ennen veroja	10,6	8,6	24 %	36,4	26,7	36 %

¹⁾ Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin)

Varainhoito-liiketoiminnan hallinnoitavat asiakasvarat asiakasryhmittäin ja tuotteittain (miljoonaa euroa)

²⁾ Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{13}------------------------------------------------

Yritysasiakkaat

Mandatum palvelee yritysasiakkaita kahdessa pääsegmentissä: suuret ja keskisuuret asiakkaat sekä yrittäjävetoiset asiakkaat. Suurten ja keskisuurten yritysten kohdalla pääpaino on palkitsemisessa sisältäen henkilö- ja eläkevakuutukset sekä palkkiorahastot, kun taas pienille yrityksille ja yrittäjille Mandatum tarjoaa ensisijaisesti varautumisen ja vaurastumisen palveluita.

• Eläkevakuutusten myynti jatkui hyvällä tasolla ja maksutulo kehittyi positiivisesti. Viimeisen vuosineljänneksen eläkevakuutusten nettorahavirta oli kuitenkin maksetuista eläkkeistä johtuen kausiluonteisesti negatiivinen.
• Henkilöstörahastojen ja palkitsemiskonsultoinnin myynti jatkui hyvällä tasolla ja uusia henkilöstörahastoja perustettiin neljänneksen aikana 28 (26) kappaletta. Henkilöstörahastojen koko vuoden nettorahavirta ja hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat merkittävästi.
• Riskihenkivakuutusten myynti pysyi edellisvuoden tasolla samalla kun riskihenkivakuutusten maksutulo kasvoi viimeisellä vuosineljänneksellä 5,7 (4,9) milj. euroon. Koko vuoden osalta maksutulo oli 33,6 (32,6) milj. euroa.
• Yritysasiakkaiden erittäin vahva asiakastyytyväisyys parani entisestään, NPS oli 88,5 (84,3).
• Työ kesäkuussa 2025 julkistettujen strategisten prioriteettien osalta edistyi ja vuoden jälkimmäisellä puoliskolla muun muassa rekrytoitiin myyntihenkilöstöä ja jatkettiin työtä myyntiprosessien tehostamiseksi.

YRITYSASIAKKAAT-LIIKETOIMINTA-ALUEEN TULOS

Yritysasiakkaat-liiketoiminta-alueen vuoden viimeisen vuosineljänneksen tulos ennen veroja nousi 22 prosenttia 10,1 (8,3) miljoonaan euroon sekä palkkiotuloksen että riskihenkivakuuttamisen tuloskasvun myötä. Neljänneksen palkkiotulos kasvoi 6,9 (6,2) miljoonaan euroon ja sitä paransi raportointikaudella tehty konsernin sisäinen tuottojen siirto Varainhoidosta Yritysasiakkaat-liiketoiminta-alueelle, minkä tulosvaikutus neljännellä vuosineljänneksellä oli 1,2 miljoonaa euroa. Riskihenkivakuuttamisen tulos nousi viimeisellä neljänneksellä 3,1 (2,0) miljoonaan euroon pääosin vakuutuspalvelumarginaalin (CSM) 1,5 miljoonaa euroa suuremman purkautumisen seurauksena.

Koko vuoden osalta tulos kasvoi 9 prosenttia 33,8 (31,0) miljoonaan euroon palkkiotuloksen kasvun tukemana. Koko vuoden palkkiotulos kasvoi 28,4 (22,7) miljoonaan euroon ja sitä paransi raportointikaudella tehty konsernin sisäinen tuottojen siirto Varainhoidosta Yritysasiakkaat-liiketoiminta-alueelle, minkä tulosvaikutus oli yhteensä 4,7 miljoonaa euroa. Lisäksi eläkevakuutusten kasvaneet tuotot tukivat palkkiotuloksen kasvua. Tilikauden riskihenkivakuuttamisen tulos laski 6,9 (13,2) miljoonaan euroon. Vertailukausi sisälsi 3,0 miljoonaa euroa tulosta aiemmin ilmoitettuun Ifille vuoden 2024 aikana siirrettyyn vakuutuskantaan liittyen. Lisäksi jälleenvakuuttamisen jaksotuserät sekä vakuutuspalvelumarginaalin (CSM) pienempi purkautuminen heikensivät koko vuoden tulosta.

Viimeisen vuosineljänneksen nettorahavirta laski -5,5 (25,9) miljoonaan euroon. Eläkevakuutusten nettorahavirta oli vuoden viimeisellä neljänneksellä eläkevakuutusten vuosikellon mukaisesti maksetuista eläkkeistä johtuen negatiivinen. Lisäksi henkilöstörahastojen nettorahavirta oli neljänneksellä negatiivinen yhden suuren rahaston purkamisen seurauksena. Koko tilikauden nettorahavirta kasvoi 159 (96) miljoonaan euroon erityisesti henkilöstörahastojen vahvan nettorahavirran ansiosta.

Hallinnoitavat asiakasvarat olivat vuoden viimeisen vuosineljänneksen lopussa 2,9 (2,6) miljardia euroa ja ne kasvoivat positiivisen nettorahavirran ja suotuisan markkinakehityksen myötä 12 prosenttia viime vuodesta. Eläkevakuutusten hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 2,4 (2,2) miljardiin euroon ja henkilöstörahastojen 0,5 (0,3) miljardiin euroon.

Milj. €	10–12/2025	10–12/2024	Muutos, %	1–12/2025	1–12/2024	Muutos, %
Palkkiotulos	6,9	6,2	13 %	28,4	22,7	25 %
Vakuutuspalvelutulos	4,4	4,6		18,2	19,9
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	2,6	1,5		10,2	2,8
Nettorahoitustulos	–	–		–	–
Sijoitusten nettotuotot	–	–		–	–
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–		–	–
Riskihenkivakuuttamisen tulos	3,1	2,0	57 %	6,9	13,2	-48 %
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	2,8	1,2		7,4	13,2
Muu vakuutuspalvelutulos	0,3	0,8		-0,6	0,0
Muu tulos	0,0	0,2	-79 %	-1,5	-4,9	70 %
Tilikauden voitto ennen veroja	10,1	8,3	22 %	33,8	31,0	9 %

¹⁾ Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin) 2) Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{14}------------------------------------------------

Henkilöasiakkaat

Mandatum tarjoaa henkilöasiakkaille sijoitusvakuutuksia, kapitalisaatiosopimuksia, lainaturvia ja henkilövakuutuksia. Tuotteiden jakelukanavina toimivat Danske Bank ja keskinäinen vakuutusyhtiö Pohjantähti.

• Riskihenkivakuutusten myynti edistyi hyvin ja henkilöasiakkaille tarjottavien riskivakuutusten turvasumma kääntyi kasvuun erityisesti vakuutusyhtiö Pohjantähden kanssa hyvin käynnistyneen yhteistyön myötä.
• Danske Bankin kautta jaeltavien lainaturvien myynti jatkui aktiivisena asuntomarkkinan heikosta tilanteesta huolimatta. Lisäksi sijoitustuotteiden maksutulon kasvu jatkui.
• Vanhan eläkekannan hallinta ja asiakaspito jatkuivat hyvällä tasolla. Ulos maksettavien eläkkeiden määrä on kuitenkin kasvussa, mikä jarruttaa liiketoiminta-alueen nettorahavirran positiivista kehitystä.
• Henkilöasiakkaat-liiketoiminta-alueen hallinnoitavista asiakasvaroista merkittävä osa on sijoitettuna osake- ja yhdistelmärahastoihin, mikä vahvisti asiakasvarojen kasvua suotuisassa markkinaympäristössä.
• Henkilöasiakkaiden korkea asiakastyytyväisyys parani entisestään, NPS oli 75,4 (71,3).
• Kustannustehokkuus parani, mikä tuki tulosta.

HENKILÖASIAKKAAT-LIIKETOIMINTA-ALUEEN TULOS

Henkilöasiakkaat-liiketoiminta-alueen vuoden viimeisen vuosineljänneksen tulos ennen veroja nousi 48 prosenttia 6,1 (4,1) miljoonaan euroon sekä palkkiotuloksen että riskihenkivakuuttamisen tuloskasvun myötä. Neljänneksen palkkiotulos kasvoi 5,1 (4,1) miljoonaan euroon hallinnoitavien asiakasvarojen kasvun ja kustannustehokkuuden parantumisen myötä. Riskihenkivakuuttamisen tulos nousi viimeisellä neljänneksellä 0,9 (0,2) miljoonaan euroon, sillä muun muassa suotuisa vahinkokehitys tuki tulosta.

Koko vuoden osalta tulos laski 28 prosenttia 21,7 (30,1) miljoonaan euroon pääasiassa heikomman riskihenkivakuuttamisen tuloksen myötä. Koko vuoden palkkiotulos oli 17,1 (17,7) miljoonaa euroa ja se laski hieman vertailukauteen liittyvistä sisäisistä allokoinneista johtuen. Tilikauden riskihenkivakuuttamisen tulos laski 4,1 (12,2) miljoonaan euroon. Vertailukausi sisälsi 7,6 miljoonaa euroa tulosta aiemmin ilmoitettuun Ifille vuoden 2024 aikana siirrettyyn vakuutuskantaan liittyen.

Viimeisen vuosineljänneksen nettorahavirta oli -27,3 (-33,4) miljoonaa euroa, josta sijoitustuotteiden nettorahavirta oli 3,5 (-0,4) miljoonaa euroa ja eläkevakuutusten nettorahavirta oli -30,8 (-33,1) miljoonaa euroa. Vuosineljänneksen nettorahavirta oli negatiivinen erityisesti vuoden viimeiselle neljännekselle kohdistuvista ulos maksettavista eläkkeistä johtuen. Koko tilikauden nettorahavirta oli -18,5 (-24,2) miljoonaa euroa. Tästä sijoitustuotteiden nettorahavirta oli 14,2 (2,2) miljoonaa euroa ja se kasvoi tuotetarjoaman kehitystoimenpiteiden myötä, kun taas eläkevakuutusten nettorahavirta oli ulos maksettavista eläkkeistä johtuen negatiivinen, -32,8 (-26,4) miljoonaa euroa.

Hallinnoitavat asiakasvarat olivat vuoden viimeisen vuosineljänneksen lopussa 3,7 (3,5) miljardia euroa ja ne kasvoivat suotuisan markkinakehityksen ansiosta 5 prosenttia viime vuodesta. Henkilöasiakkaat-liiketoiminta-alueen hallinnoitavista asiakasvaroista merkittävä osa on sijoitettuna osake- ja yhdistelmärahastoihin, mikä on vahvistanut asiakasvarojen kasvua suotuisassa markkinaympäristössä. Sijoitustuotteiden osuus hallinnoitavista asiakasvaroista kasvoi 2,4 (2,3) miljardiin euroon ja eläkevakuutusten osuus pysyi 1,3 (1,3) miljardissa eurossa.

Milj. €	10–12/2025	10–12/2024	Muutos, %	1–12/2025	1–12/2024	Muutos, %
Palkkiotulos	5,1	4,1	25 %	17,1	17,7	-3 %
Vakuutuspalvelutulos	2,7	2,5		9,9	10,2
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	2,4	1,6		7,2	7,4
Nettorahoitustulos	–	–		–	–
Sijoitusten nettotuotot	–	–		–	–
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–		–	–
Riskihenkivakuuttamisen tulos	0,9	0,2	n.m.	4,1	12,2	-67 %
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	0,8	0,9		2,5	12,7
Muu vakuutuspalvelutulos	0,1	-0,7		1,5	-0,5
Muu tulos	0,1	-0,2	n.m.	0,5	0,2	n.m.
Tilikauden voitto ennen veroja	6,1	4,1	48 %	21,7	30,1	-28 %

¹⁾ Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin) 2) Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{15}------------------------------------------------

Laskuperustekorkoinen liiketoiminta

Laskuperustekorkoinen liiketoiminta-alue pitää sisällään Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiön laskuperustekorkoisen run-offvakuutuskannan vastuiden sekä vastuita kattavan sijoitusomaisuuden ja Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiön oman pääoman katteena olevan sijoitusomaisuuden hoidon. Strategiansa mukaisesti Mandatum pyrkii aktiivisesti pienentämään laskuperustekorkoista vakuutuskantaansa ja alentamaan sijoitusomaisuutensa riskitasoa. Sijoitustoiminnasta tavoitellaan maltillisella riskillä vakuutussopimusvelan vaatimukset ylittävää tuottoa, ja samanaikaisesti aleneva vakuutuskanta vapauttaa pääomia.

• Laskuperustekorkoisen liiketoiminnan nettorahoitustulos nousi 18,3 (31.12.2024: 10,5) miljoonaan euroon.
• Liiketoiminta-alueen tulos kuitenkin laski 10,0 (13,2) miljoonaan euroon heikomman muun tuloksen vuoksi.
• Sijoitustoiminnan tuotto, 0,7 (0,3) %, oli hieman alle odotetun tason korkojen nousun vuoksi.
• Laskuperustekorkoinen vakuutuskanta supistui edelleen odotusten mukaisesti.

LASKUPERUSTEKORKOISEN LIIKETOIMINNAN TULOS

Laskuperustekorkoisen liiketoiminnan viimeisen vuosineljänneksen tulos ennen veroja oli 10,0 (13,2) miljoonaa euroa. Vakuutussopimusvelan diskonttauskoron nousu laski viimeisen vuosineljänneksen aikana vakuutussopimusvelkaa 12,9 (15,3) miljoonaa euroa, minkä seurauksena vuosineljänneksen vakuutusten rahoituskulun tulosvaikutus, diskonttauskoron -11,7 (-18,0) miljoonan euron purkukustannus huomioiden, oli 1,1 (-2,8) miljoonaa euroa. Sijoitustoiminnan tuotto oli 17,2 (13,2) miljoonaa euroa. Näin ollen laskuperustekorkoisen liiketoiminnan nettorahoitustulos oli viimeisellä neljänneksellä yhteensä 18,3 (10,5) miljoonaa euroa. Liiketoiminta-alueen muu tulos laski -8,3 (2,7) miljoonaan euroon ja sitä heikensivät Laskuperustekorkoiseen liiketoiminta-alueeseen siirretyn pääomalainan 3,5 miljoonan euron korkokulu sekä vakuutusmatemaattisten oletusten päivitys, joiden negatiivinen tulosvaikutus oli 5,5 miljoonaa euroa.

Koko tilikauden tulos ennen veroja oli 89,9 (116,3) miljoonaa euroa ja se laski pääasiassa alhaisemman muun tuloksen seurauksena nettorahoitustuloksen pysyessä edellisvuoden tasolla. Laskuperustekorkoisen liiketoiminnan koko vuoden nettorahoitustulos oli 102,7 (100,4) miljoonaa euroa. Liiketoiminta-alueen muu tulos laski -12,7 (15,9) miljoonaan euroon. Vuoden 2025 alkaessa liiketoiminta-alueen muuhun tulokseen siirrettiin 300 miljoonan euron pääomalainan korkokulu, joka oli koko vuoden osalta yhteensä 13,7 miljoonaa euroa. Lisäksi vertailuvuoden muuta tulosta kasvatti vakuutussopimusvelan kassavirtamallien vakuutusmatemaattisten oletusten muutokset, joiden tulosvaikutus oli 11 miljoonaa euroa.

Alkuperäistä vakuutussopimusvelkaa ja omaa pääomaa kattavan omaisuuden määrä oli viimeisen vuosineljänneksen lopussa 2,6 (30.9.2025: 2,9) miljardia euroa. Koko vuoden tuotto oli 3,7 (31.12.2024: 4,3) prosenttia ja viimeisen vuosineljänneksen tuotto 0,7 (31.12.2024: 0,3) prosenttia. Korkosijoitusten tuotto viimeisellä vuosineljänneksellä oli 0,4 prosenttia ja vaihtoehtoisten sijoitusten tuotto oli 2,7 prosenttia. Vaihtoehtoisten sijoitusten tuottoa kasvatti private credit -sijoitusten hyvä 5,8 prosentin tuotto, mutta toisaalta 4 miljoonan euron myyntitappio heikensi kiinteistösijoitusten tuottoa -3,8 prosenttiin. Eriytettyä vakuutuskantaa kattavan omaisuuden määrä oli 0,6 (30.9.2025: 0,6) miljardia euroa. Eriytetyn vakuutuskannan osalta koko vuoden tuotto oli 2,3 (31.12.2024: 5,0) prosenttia ja viimeisen vuosineljänneksen tuotto 0,0 (31.12.2024: 1,0) prosenttia.

Sijoitusomaisuuden allokaatiossa korkosijoitusten osuus laski hieman viimeisen vuosineljänneksen aikana. Tämä johtui pääasiassa Mandatum Henkivakuutusyhtiön maksamasta sisäisestä osingosta Mandatum Oyj:lle. Alkuperäisen kannan korkosijoitusten osuus oli vuosineljänneksen lopussa 76 (30.9.2025: 78) prosenttia, listattujen osakkeiden osuus oli 4 (30.9.2025: 4) prosenttiin ja vaihtoehtoisten sijoitusehtoisten osuus oli 20 (30.9.2025: 18) prosenttia. Alkuperäisen kannan korkosijoitusten juokseva tuotto markkina-arvoin (mark-to-market yield) oli 31.12.2025 4,5 (30.9.2025: 4,2) prosenttia. Vakuutusten rahoituskuluihin vaikuttava diskonttauskoron purkukulun (unwinding) taso laski vuoden 2025 2,4 prosentista 2,0 prosenttiin vuodelle 2026.

Vakuutussopimusvelkaan liittyvää korkoriskiä hallitaan korkojohdannaisten ja korkosijoitusten avulla. Vakuutussopimusvelan korkoriskistä oli viimeisen vuosineljänneksen lopussa suojattu 109 (30.9.2025: 109) prosenttia korkotason alentuessa tasaisesti koko korkokäyrän osalta. Suojausaste oli ensimmäisten 15 vuoden osalta 124 (30.9.2025: 126) prosenttia ja sen jälkeen 64 (30.9.2025: 58) prosenttia.

Vakuutussopimusvelan määrään kirjanpidossa ja sen muutokseen vaikuttaa tarkasteluajankohdan korkotaso, joka aiheuttaa vakuutussopimusvelan määrään vaihtelua. Alkuperäisen kannan vakuutussopimusvelka laski vuoden aikana 10 prosenttia 1 489 (31.12.2024: 1 656) miljoonaan euroon ja eriytetyn kannan vakuutussopimusvelka laski vuoden aikana 8 prosenttia 553 (31.12.2024: 600) miljoonaan euroon. Näin ollen vakuutussopimusvelka laski yhteensä 9 prosenttia vuoden aikana 2 042 (31.12.2024: 2 256) miljoonaan euroon.

{16}------------------------------------------------

Koska markkinakorkojen muutos aiheuttaa vaihtelua IFRS-kirjanpidon mukaiseen vakuutussopimusvelkaan, varsinaista vakuutuskannan kehitystä seurataan myös ns. vakuutussäästöjen kehityksen kautta. Vakuutussäästöjen määrään vaikuttavat vakuutusmaksujen ja korvausten lisäksi sopimuksille vuosittain maksettava laskuperustekorko ja asiakashyvitykset. Alkuperäisen vakuutuskannan vakuutussäästöt laskivat koko vuoden aikana 8 prosenttia 1 564 (31.12.2024: 1 709) miljoonaan euroon. Korkean laskuperustekoron, 3,5 prosenttia ja 4,5 prosenttia, sisältävien vakuutuskantojen vakuutussäästöt laskivat koko vuoden aikana 9 prosenttia 1 198 (31.12.2024: 1 316) miljoonaan euroon.

Milj. €		10–12/2025 10–12/2024	Muutos, %	1–12/2025	1–12/2024	Muutos, %
Palkkiotulos		– –		–	–
Vakuutuspalvelutulos		– –		–	–
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista		– –		–	–
Nettorahoitustulos	18,3	10,5	75 %	102,7	100,4	2 %
Sijoitusten nettotuotot	17,2	13,2		127,2	176,3
Vakuutuksen rahoituskulut	1,1	-2,8		-24,5	-75,9
Riskihenkivakuuttamisen tulos		– –		–	–
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen		– –		–	–
Muu vakuutuspalvelutulos		– –		–	–
Muu tulos	-8,3	2,7	n.m.	-12,7	15,9	n.m.
Tilikauden voitto ennen veroja	10,0	13,2	-24 %	89,9	116,3	-23 %

¹⁾ Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin)

Liiketoiminta-alueen sijoitusomaisuus on hajautettu laajasti eri yhtiöihin ja toimialoihin riskien pienentämiseksi. Mandatumin henkivakuutustoimintaan liittyvien sijoitusten omaisuusallokaatio alkuperäisen kannan ja eriytetyn kannan osalta 31.12.2025 on esitetty alla olevissa kaavioissa.

Alkuperäistä kantaa ja omia varoja kattavan omaisuuden jakautuminen omaisuuslajien kesken 31.12.2025, 2 626 miljoonaa euroa

Eriytetyn kannan sijoitusomaisuuden jakautuminen omaisuuslajien kesken 31.12.2025, 627 miljoonaa euroa

²⁾ Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{17}------------------------------------------------

Vakavaraisuus

Konsernin vakavaraisuus

Mandatum-konsernin Solvenssi II -vakavaraisuussuhde 31.12.2025 oli 184 (31.12.2024: 210) prosenttia. Tässä on huomioitu hallituksen ehdotuksen mukainen 0,85 euron osakekohtainen osinko tilivuodelta 2025. Kun vastuuvelan siirtymäsäännöksen vaikutus omaan varallisuuteen jätetään huomioimatta, vakavaraisuussuhde olisi ollut 169 (193) prosenttia.

Mandatum-konsernin vakavaraisuussuhteen tavoitetaso ilman siirtymäsäännöksen vaikutusta on 160–180 prosenttia.

Mandatum-konsernin vakavaraisuus

Milj. €	31.12.2025	31.12.2024
Oma varallisuus ilman siirtymäsäännöstä1	1 682	1 880
Vakavaraisuuspääomavaatimus	994	973
Vakavaraisuussuhde ilman siirtymäsäännöstä1 , %	169 %	193 %

¹⁾ Vastuuvelan siirtymäsäännöstä sovelletaan alkuperäiseen laskuperustekorkoiseen eläkevakuutuskantaan, jossa laskuperustekorkona on 3,5 tai 4,5 prosenttia. Vastuuvelan siirtymäsäännös jatkuu 31.12.2031 asti.

Oma varallisuus oli joulukuun 2025 lopussa 1 825 (2 048) miljoonaa euroa. Kun siirtymäsäännöksen 143 miljoonan euron vaikutus jätetään huomioimatta, oma varallisuus oli 1 682 (1 880) miljoonaa euroa. Tilikauden aikana oma varallisuus kasvoi yhteensä 205 miljoonaa euroa ennen ehdotetun osingonjaon, 427 miljoonaa euroa, huomioimista. Oma varallisuus kasvoi viimeisen vuosineljänneksen aikana 67 miljoonaa euroa.

Vakavaraisuuspääomavaatimus kasvoi tilikauden aikana ja oli 994 (973) miljoonaa euroa. Vakavaraisuuspääomavaatimusta kasvatti erityisesti osakeriskin laskennassa sovellettavan symmetrisen korjaustekijän kasvu ja pääomakevyen liiketoiminnan hallinnoitavien asiakasvarojen kasvu. Toisaalta laskuperustekorkoisen liiketoiminnan omaisuuden riskillisyyden vähentäminen alensi vakavaraisuuspääomavaatimusta. Maaliskuussa 2025 Mandatum ilmoitti myyvänsä omistamansa Saxo Bankin osakkeet. Kauppa on ehdollinen viranomaislupien hyväksynnälle. Mandatum odottaa kaupan toteutuvan vuoden 2026 alkupuolella. Kaupan huomioiva pro forma -vakavaraisuusvaatimus neljännen vuosineljänneksen lopussa olisi ollut 856 miljoonaa euroa ja näin ollen kauppa parantaisi toteutuessaan konsernin vakavaraisuussuhdetta 30 prosenttiyksikköä.

{18}------------------------------------------------

Orgaanisen pääoman luonti

Orgaanisen pääoman luonnin tunnusluku kuvaa konsernin operatiivisesta liiketoiminnasta syntyvää oman varallisuuden ja vakavaraisuuspääomavaatimuksen muutosta eli käytännössä sitä, miten yhtiön osingonmaksukyky on vuosineljänneksen aikana kehittynyt.

Mandatum-konsernin orgaanisen pääoman luonti oli tilikauden aikana yhteensä 301 (221) miljoonaa euroa eli 0,60 (0,44) euroa osaketta kohti. Tästä 243 (191) miljoonaa euroa syntyi liiketoiminnan luomasta oman varallisuuden kasvusta ja loput tavoitevakavaraisuuspääomavaatimuksen alenemisen myötä. Vuoden viimeisen vuosineljänneksen aikana orgaanisen pääoman luonti oli yhteensä 60 miljoonaa euroa.

Nämä luvut poikkeavat sääntelyn mukaisten oman varallisuuden ja vakavaraisuuspääomavaatimuksen muutoksista johtuen mm. pääoman hallinnasta (pääomitukseen liittyvät muutokset) sekä muista joko sääntelyn edellyttämistä laskentaoikaisuista tai kertaluonteisiksi lukeutuvista muutoksista, esimerkiksi osakeriskin laskennassa sovellettavan symmetrisen korjaustekijän vaihtelusta. Alla olevassa kaaviossa on esitetty näiden vaikutukset tarkemmin.

Mandatum-konsernin orgaanisen pääoman luonti 1.1.–31.12.2025

• 1) Orgaanisen pääoman luonti ei sisällä tavoitevakavaraisuuspääoman sitä osaa, joka ylittää 100 %:n tason.
• 2) Vakavaraisuuspääomavaatimus (SCR, solvency capital requirement)

{19}------------------------------------------------

Velka-asema

Mandatum-konsernin velkaisuusaste lasketaan jakamalla konsernin rahoitusvelat IFRS:n mukaisen oman pääoman, verovelalla vähennetyn vakuutuspalvelumarginaalin ja rahoitusvelkojen summalla. Rahoitusveloissa ei velkaisuusastetta laskettaessa huomioida johdannaisten vaikutusta.

Mandatumin velkaisuusaste 31.12.2025 oli 23,8 (22,7) prosenttia. Velkaisuusaste nousi tilikauden aikana hieman oman pääoman laskiessa tilivuoden 2024 osingonjaon seurauksena. Viimeisen vuosineljänneksen aikana velkaisuusasteessa ei tapahtunut oleellisia muutoksia. Rahoitusveloissa ei tapahtunut merkittäviä muutoksia tilikauden aikana. Saxo Bankin osakkeiden myynnin toteutuessa Mandatum maksaa saamillaan varoilla takaisin 200 miljoonan euron pankkilainan, joka otettiin rahoittamaan Saxon Bankin osakkeiden hankinta. Lainan takaisinmaksun seurauksena velkaisuusaste putoaa.

Alla olevassa taulukossa on esitetty velkaisuusasteen tarkempi rakenne.

Mandatum-konsernin velkaantuneisuus

Milj. €	31.12.2025	31.12.2024
Rahoitusvelat	588,9	599,7
Oma pääoma	1 430	1 601
Vakuutuspalvelumarginaali (CSM) + riskioikaisu (RA), verojen jälkeen	450,7	441,1
Velkaisuusaste, %	23,8 %	22,7 %

{20}------------------------------------------------

Keskeiset tapahtumat

Mandatum tiedotti 18.12.2025, perustaneensa Morgan Stanley Real Estate Investing kanssa yhteisyrityksen, joka sijoittaa asuinkohteisiin pääkaupunkiseudulla. Yrityksen siemensalkku koostuu noin 360 asunnosta seitsemässä kiinteistökohteessa, joista Mandatum on myynyt yhteisyritykselle neljä. Kokonaisuudessaan siemensalkun arvo on yli 70 miljoonaa euroa, josta Mandatumin myymien kohteiden osuus on 26 miljoonaa euroa. Kaupan seurauksena oman taseen alkuperäisen kannan sijoitusriski aleni entisestään kiinteistösijoitusten osuuden laskiessa kolmesta prosentista kahteen prosenttiin. Mandatum on viestinyt listautumisestaan lähtien alentavansa oman taseen sijoitustensa riskitasoa, mikä puolestaan alentaa pääomavaatimuksia ja vapauttaa pääomia.

Mandatum tiedotti 11.12.2025, että Mandatum Oyj:n hallitus ehdottaa tarkastusvaliokunnan suosituksesta 12.5.2026 pidettäväksi suunnitellulle varsinaiselle yhtiökokoukselle, että tilintarkastuksen kilpailuttamisen perusteella Mandatumin tilintarkastajaksi tilikaudelle 2026 valitaan tilintarkastusyhteisö Ernst & Young Oy. Mikäli Ernst & Young Oy valitaan Mandatumin tilintarkastajaksi, sen ilmoittamana päävastuullisena tilintarkastajana tulee toimimaan KHT Kristina Sandin. Hallitus ehdottaa lisäksi tarkastusvaliokunnan suosituksesta yhtiökokoukselle, että kestävyystarkastusyhteisö Ernst & Young Oy valitaan Mandatumin kestävyysraportoinnin varmentajaksi tilikaudelle 2026, mikäli Mandatum Oyj:n tulee laatia tilikaudelta 2026 kestävyysselvitys kirjanpitolain (1336/1997, muutoksineen) mukaisesti. Mikäli Ernst & Young Oy valitaan kestävyysraportoinnin varmentajaksi, sen ilmoittamana päävastuullisena kestävyysraportointitarkastajana tulee toimimaan KHT, kestävyysraportointitarkastaja (KRT) Kristina Sandin. Mikäli Mandatumilla ei ole velvollisuutta laatia kestävyysselvitystä tilikaudelta 2026, hallitus voi muuttaa ehdotustaan ennen yhtiökokousta.

Mandatum ja WWF Suomi julkaisivat 10.12.2025 uudistetun Sijoittajan ilmasto- ja ympäristöoppaan. Jo kolmatta kertaa julkaistavassa oppaassa yhdistyvät WWF:n asiantuntemus ja Mandatumin sijoitusosaaminen tarjoten lukijalle ymmärryksen vastuullisen sijoittamisen periaatteista, kuten ESG-tekijöiden huomioimisesta. Opas auttaa yksityissijoittajia tunnistamaan yrityksiä, jotka toimivat luonnon kantokyvyn rajoissa tai ovat matkalla kohti kestävämpää liiketoimintaa.

Mandatum tiedotti 9.12.2025, että Mandatum Asset Management Growth Equity II -rahasto teki sijoituksen suomalaisyhtiö Novatroniin, infrarakentamisen digitalisaation edelläkävijäyhtiöön, joka kehittää koneohjausjärjestelmiä, anturiteknologiaa, OEMkomponentteja ja ohjelmistoja.

Mandatum kertoi 27.11.2025 saaneensa erinomaiset tuloksen YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden eli PRI:n (Principles for Responsible Investment) arvioinnissa, joka koskee toimintavuotta 2024. Yhtiö osallistui kahteentoista arvioitavaan kategoriaan ja saavutti parhaan tähtiluokituksen niistä seitsemässä. PRI:n vuosittaisessa arvioinnissa mitataan vastuullisen sijoittamisen käytäntöjä. Arviointi kertoo organisaatioille ja niiden sidosryhmille, kuinka hyvin vastuullisen sijoittamisen periaatteet toteutuvat sijoitustoiminnassa omaisuuslajeittain ja missä sijoitustoiminnan osa-alueissa toimintaa voi vielä kehittää.

Mandatum valittiin 21.11.2025 Suomen parhaaksi yksityisvarainhoitajaksi Kantar Prosperan Private Banking 2025 Finland asiakastutkimuksessa. Vertailussa Mandatum sai parhaat pisteet niin palveluasenteestaan, vahvasta brändistä, onnistuneesta sijoitustoiminnasta kuin yksityisvarainhoidon palvelukokonaisuudesta.

Mandatum tiedotti 21.11.2025, että sen Fixed Income Total Return -rahasto voitti Scope Award 2026 -palkinnon kategoriassa "Best Bond Global Aggregate EUR" Saksan rahastomarkkinalla, erottuen 119 rahaston joukosta vahvalla riskikorjatulla tuotolla ja joustavalla sijoitusstrategialla. Mandatumin Fixed Income Total Return -rahasto on aktiivisesti hallinnoitu strategia, joka sijoittaa ensisijaisesti Pohjoismaiden ja Euroopan investment grade -markkinoille.

Mandatum Oyj:n osakkeenomistajien nimitystoimikunnan kokoonpano on 13.10.2025 alkaen seuraava: Øistein Widding, Partner, Altor Equity Partners AS (Altor Invest 8 AS:n nimeämänä), Risto Murto, toimitusjohtaja, Keskinäinen työeläkevakuutusyhtiö Varma (Keskinäisen työeläkevakuutusyhtiö Varman nimeämänä), Esko Torsti, pääomasijoitusjohtaja, Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarinen (Keskinäisen Eläkevakuutusyhtiö Ilmarisen nimeämänä) ja Patrick Lapveteläinen, Mandatum Oyj:n hallituksen puheenjohtaja. Nimitystoimikunta valitsi keskuudestaan puheenjohtajaksi Risto Murron ensimmäisessä kokouksessaan 13.10.2025.

Client Operations -yksikön johtaja Anna Päivärinta (VTM) nimitettiin Mandatum Oyj:n laajennetun johtoryhmän jäseneksi 9.10.2025. Päivärinta on työskennellyt Mandatum-konsernissa vuodesta 2011 ja johtanut nykyistä yksikköään vuodesta 2021.

{21}------------------------------------------------

Mandatum julkaisi 2.10.2025 vuoden 2026 tulostiedottamisen ja varsinaisen yhtiökokouksen aikataulut. Mandatum Oyj raportoi tuloksestaan vuonna 2026 seuraavina ajankohtina:

• 12.2.2026: tilinpäätöstiedote vuodelta 2025
• 8.5.2026: osavuosiraportti tammi−maaliskuulta 2026
• 13.8.2026: puolivuosikatsaus tammi–kesäkuulta 2026
• 10.11.2026: osavuosiraportti tammi−syyskuulta 2026

Tilinpäätös, toimintakertomus sisältäen kestävyysselvityksen, selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä sekä toimielinten palkitsemisraportti vuodelta 2025 julkaistaan pörssitiedotteella ja Mandatumin verkkosivuilla viikolla 12/2026. Mandatumkonsernin vakavaraisuutta ja taloudellista tilaa koskeva kertomus (SFCR) julkaistaan toukokuussa 2026. Varsinainen yhtiökokous on suunniteltu pidettäväksi 12.5.2026. Mahdollinen osingonmaksupäivä on aikaisintaan 21.5.2026.

Muut tiedot

Luottoluokitukset

Luottoluokittaja S&P Global Ratings vahvisti 16.9.2025 Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiön (Mandatum Life) pitkän aikavälin luottoluokituksen tasolle A. Näkymät ovat edelleen vakaat, ja S&P odottaa Mandatumin säilyttävän vahvan asemansa Suomen henkivakuutusmarkkinalla seuraavan kahden vuoden ajan. Mandatum Oyj:n luottoluokitus on edelleen BBB+ ja näkymät vakaat. Luottoluokitukset ja näkymät pysyivät ennallaan.

Osakkeet ja osakkeenomistajat

Mandatum Oyj:n osakkeiden lukumäärä 31.12.2025 oli 502 696 752 (502 696 752) osaketta.

Rekisteröityjen omistajien lukumäärä 31.12.2025 oli 215 420 (213 119). Hallintorekisteröityjen ja ulkomaisten omistajien osuus omistuksesta oli noin 43 (46) prosenttia. Joulukuun 2025 lopussa ei ollut rekisteröimättömiä osakkeita.

Mandatum Oyj:n markkina-arvo vuoden 2025 viimeisen vuosineljänneksen viimeisen kaupankäyntipäivän päättyessä oli noin 3,5 (2,3) miljardia euroa. MANTA-osakkeen päätöskurssi oli 6,88 (4,48) euroa. Korkeimmillaan osakkeella käytiin viimeisen vuosineljänneksen aikana kauppaa 6,88 (4,48) eurolla ja alimmillaan 5,71 (4,06) eurolla.

Liputusilmoitukset

Mandatum ei vastaanottanut liputusilmoituksia neljännellä vuosineljänneksellä.

Uusimmat tiedot Mandatumin suurimmista osakkeenomistajista löytyvät yhtiön internet-sivuilta: mandatum.fi/konserni/sijoittajat/osakkeenomistajat/.

Voitonjakoehdotus

Mandatum-konsernin emoyhtiö Mandatum Oyj:n voitonjakokelpoiset varat 31.12.2025 olivat 1 052 554 353,69 euroa, josta tilikauden 2025 voitto oli 318 087 485,90 euroa. Hallitus ehdottaa 12.5.2026 kokoontuvalle varsinaiselle yhtiökokoukselle, että osinkoa jaetaan 0,85 euroa osaketta kohden, yhteensä 427 292 239,20 euroa. Ehdotetun osingon huomioimisen jälkeen Mandatum Oyj:n jakokelpoiset varat ovat 625 262 114,49 euroa. Loput varoista jätetään yhtiön omaan pääomaan.

Osinko ehdotetaan maksettavan osakkeenomistajalle, joka on osingonmaksun täsmäytyspäivänä 14.5.2026 rekisteröitynä Euroclear Finland Oy:n ylläpitämään Mandatum Oyj:n osakasluetteloon. Hallitus ehdottaa osingonmaksupäiväksi 21.5.2026.

Yhtiön taloudellisessa asemassa ei tilikauden päättymisen jälkeen ole tapahtunut olennaisia muutoksia. Hallituksen näkemyksen mukaan ehdotettu voitonjako ei vaaranna yhtiön vakavaraisuutta tai maksukykyä.

{22}------------------------------------------------

Palkitseminen / Kannustinjärjestelmät

Mandatum-konsernissa maksettiin tammi–joulukuussa 2025 lyhyen aikavälin kannustinpalkkioita sosiaalikulut mukaan lukien yhteensä 15,6 (17,1) miljoonaa euroa. Lisäksi kyseisellä ajanjaksolla maksettiin pitkän aikavälin kannustinpalkkioita yhteensä 7,1 (5,5) miljoonaa euroa.

Lisätietoja Mandatumin palkitsemisesta on saatavilla verkkosivuilla osoitteessa mandatum.fi/konserni/hallinnointi/palkitseminen.

Hallituksen kokoonpano

Mandatum Oyj:n hallituksessa oli 31.12.2025 kahdeksan jäsentä ja sen kokoonpano oli seuraava: Patrick Lapveteläinen, puheenjohtaja; Jannica Fagerholm, varapuheenjohtaja; Johanna Lamminen, jäsen; Kimmo Laaksonen, jäsen; Markus Aho, jäsen; Jukka Ruuska, jäsen; Herman Korsgaard, jäsen, ja Louise Sander, jäsen.

Konsernin johtoryhmä

Mandatumin johtoryhmässä oli 31.12.2025 kahdeksan jäsentä: Petri Niemisvirta, toimitusjohtaja; Matti Ahokas, talousjohtaja; Juhani Lehtonen, sijoitusjohtaja; Sanna Rajaniemi, operatiivinen johtaja; Petri Vieraankivi, johtaja, strateginen suunnittelu ja Henkilöasiakkaat; Tarja Tyni, johtaja, Yritysasiakkaat; Jukka Kurki, johtaja, Laskuperustekorkoinen liiketoiminta ja Janne Sarvikivi, johtaja, Varainhoito.

Muutokset johdossa

Mandatumin johtoryhmän operatiivisissa vastuissa tapahtui muutoksia 1.2.2025 alkaen. Henkilöasiakasliiketoiminnasta, palveluista ja kehityksestä vastaava johtoryhmän jäsen, DI, Sanna Rajaniemi, nimitettiin Mandatum-konsernin operatiiviseksi johtajaksi (Group COO). Jakelukumppanuuksiin painottuvasta henkilöasiakasliiketoiminnasta siirtyi oman nykyisen tehtävänsä lisäksi vastaamaan konsernin strategisesta suunnittelusta vastaava johtoryhmän jäsen, KTM, Petri Vieraankivi.

Janne Sarvikivi (KTM, s. 1976) aloitti 12.5.2025 Mandatumin varainhoitoliiketoiminnan johtajana, Mandatum Oyj:n johtoryhmän jäsenenä ja Mandatum Asset Managementin toimitusjohtajana. Hän raportoi konsernin toimitusjohtaja Petri Niemisvirralle.

Henkilöstö

Mandatum-konsernin palveluksessa oli tammi–joulukuussa 2025 keskimäärin 616 (666) työntekijää (FTE). Keskimääräinen henkilöstömäärä (FTE) laski edellisvuodesta pääasiassa tammikuussa 2025 loppuun saatetun eläkesäätiöpalveluliiketoiminnan myynnin sekä tammikuussa 2025 päättyneiden muutosneuvotteluiden seurauksena.

Mandatum-konsernin palveluksessa oli 31.12.2025 632 (679) työntekijää, josta oli Mandatum Oyj:n palveluksessa 29 (25) henkilöä, Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiön palveluksessa 137 (90) henkilöä, Mandatum Asset Management -konsernin palveluksessa 156 (126) henkilöä ja Mandatum Palvelut Oy:n palveluksessa 310 (438) henkilöä. Tammikuussa 2025 päättyneiden muutosneuvottelujen seurauksena toteutettiin toimintojen uudelleenjärjestelyjä, jotka vaikuttivat yhtiöiden välisiin henkilöstölukuihin ja niiden vertailukelpoisuuteen. Lisäksi 31.12.2025 toteutettu konsernirakenteen yksinkertaistaminen vaikutti henkilöstömäärien yhtiökohtaiseen raportointiin ja niiden vertailukelpoisuuteen.

Henkilöstöstä työskenteli Suomessa 622 (672) henkilöä, Ruotsissa 4 (3) ja Luxemburgissa 6 (4) henkilöä.

Henkilöstöstä 56 (54) prosenttia oli miehiä ja 44 (46) prosenttia naisia. Henkilöstön keski-ikä oli 42 (42) vuotta.

{23}------------------------------------------------

Vastuullisuus

STRATEGIA

Mandatumin kestävyysstrategian avulla kestävyystavoitteisiin tähdätään systemaattisesti, pyritään luomaan arvoa ja vaikuttamaan sekä hallitsemaan riskejä yhtiölle sekä yhteiskunnalle merkittävien kestävyysteemojen näkökulmista. Mandatumin kestävyyden muodostavat kolme avainteemaa. Ne ovat vastuullinen sijoittaminen, kestävä vakuuttaminen ja palkitseminen sekä kestävä liiketoiminta. Kunkin avainteeman alle on määritetty yhtiötason kestävyystavoitteet ja näille mittarit.

VASTUULLINEN SIJOITTAMINEN

Mandatum menestyi erinomaisesti YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden eli PRI:n (Principles for Responsible Investment) vuoden 2025 arvioinnissa, joka koskee toimintavuotta 2024. Yhtiö saavutti korkeimman viiden tähden luokituksen seitsemässä kategoriassa, jotka olivat aktiivinen epäsuora korkosijoittaminen, epäsuora pääomasijoittaminen, epäsuorat kiinteistösijoitukset, suorat listatut osakkeet, suorat kiinteistösijoitukset, suora pääomasijoittaminen ja suorat yrityslainat. Lisäksi yhtiö oli ensimmäistä kertaa mukana passiivinen epäsuora korkosijoittaminen -kategoriassa, jossa se saavutti heti neljä tähteä. YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden mukaisesti yhtiö on sitoutunut liittämään ESG-tekijät osaksi sijoitusprosessiaan, toimimaan aktiivisena omistajana ja edistämään vastuullisen sijoittamisen periaatteita. Vuoden 2025 PRI-raportit ovat saatavilla yhtiön verkkosivuilla osoitteessa mandatum.fi/konserniuutiset/2025/mandatumille-erinomaista-menestysta-pri-arvioinnissa- taydet-viisi-tahtea-useassa-kategoriassa.

Mandatumin hallinnoimat kiinteistösalkut saavuttivat jälleen erinomaisia tuloksia kansainvälisessä Global Real Estate Sustainability Benchmark (GRESB) -arvioinnissa, joka mittaa kiinteistösijoitusten vastuullisuutta ja suorituskykyä. Mandatumin oman taseen suora kiinteistösijoitussalkku sijoittui arvioinnissa ensimmäiseksi omassa vertailuryhmässään (Diversified – Office/ Residential, Pohjois-Eurooppa) ja säilytti neljän tähden luokituksen viidennen peräkkäisen kerran. Salkku sai merkittävän pisteparannuksen sertifiointiasteen noususta: vuonna 2024 neljä aiemmin sertifioimatonta kiinteistöä sertifioitiin BREEAM In-Use "Very Good" -tasolle, ja vuoden lopussa 65 prosenttia hallinnoitavasta kiinteistövarallisuudesta oli sertifioitu. Mandatum AM Suomi Kiinteistöt II -erikoissijoitusrahasto sai viisi tähteä jo toistamiseen nostaen kokonaispisteitään. Rahasto sijoittui kuudenneksi omassa vertailuryhmässään, ja kehitystä nähtiin erityisesti performance-osion osa-alueilla, joissa korostuu rahaston todellinen suorituskyky suhteessa kiinteistötyyppeihin ja sijainteihin.

KESTÄVÄ VAKUUTTAMINEN

Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö on sitoutunut YK:n kestävän vakuuttamisen periaatteisiin (Principles for Sustainable Insurance, PSI) ja laatinut niiden pohjalta kestävän vakuuttamisen politiikan, jota päivitettiin myös vuonna 2025. Politiikan tarkoituksena on määritellä Mandatumin keskeiset kestävän vakuuttamisen toimintaperiaatteet sekä toimia ohjeistuksena henkilöstölle ESG-aiheiden huomioimisessa päivittäisessä vakuutustoiminnassa.

Mandatum jatkoi vuonna 2025 kestävän vakuuttamisen arviointia osana vakuutustuotteiden vuosimonitorointia, jonka tarkoituksena on tarkastella muun muassa vakuutustuotteiden soveltuvuutta kohdemarkkinaan sekä arvioida mahdollisia kehitystarpeita.

ASIAKAS- JA HENKILÖSTÖTYYTYVÄISYYS

Mandatum käyttää Net Promoter Score (NPS) -mittaria asiakastyytyväisyyden mittaamiseen. NPS on -100:sta 100:aan vaihteleva indeksi, joka mittaa asiakkaiden halukkuutta suositella yrityksen tuotteita tai palveluja muille. NPS:n arvo lasketaan asiakaskohtaamisten palautekyselyissä saatujen vastausten perusteella. Vuonna 2025 asiakaskohtaamisten jo ennestään korkea asiakastyytyväisyys parani entisestään ja oli 79,7 (78,5).

Henkilöstön hyvinvointi on Mandatumille strategisesti tärkeää. Mandatum sai Great Place to Work® -sertifioinnin vuosille 2025– 2026. Sertifiointi perustuu henkilöstön kokemuksiin ja arvioihin työpaikasta, ja se on tunnustus, jonka saavat yritykset, jotka täyttävät työntekijäkokemukselle asetetut kriteerit.

Lisäksi yhtiö sai vuoden 2025 Siqni-indeksin tulokseksi 77 (asteikolla 1–100), mikä oikeutti Future Workplaces –sertifikaattiin jo neljättä kertaa peräkkäin. Sertifikaatti ansaitaan, kun työpaikan yrityskulttuuria on johdettu poikkeuksellisen hyvällä työntekijäymmärryksellä. Siqni-indeksi koostuu työpaikan suositteluindeksistä eli eNPS:stä ja Liekki-indeksistä, joka kertoo omille työntekijöille merkityksellisimpien asioiden toteutumisesta arjessa.

{24}------------------------------------------------

ILMASTOTAVOITTEET

Mandatum on kestävyysstrategiansa mukaisesti sitoutunut tukemaan nettonollatavoitetta sekä sijoituksissa että omassa toiminnassa vuoteen 2050 mennessä. Vuonna 2024 Mandatum liittyi myös Net Zero Asset Managers (NZAM) -aloitteeseen. Yhtiö asetti ensimmäiset välitavoitteet kohti nettonollapäästöjä kesäkuussa 2025. Hallinnoitaviin varoihin kuuluvien sijoitusten päästöjen osalta tavoitteena on vähentää suorien listattujen osakkeiden ja yritysten joukkovelkakirjalainojen hiili-intensiteettiä (Scope 1 ja 2 painotettu keskimääräinen hiili-intensiteetti, WACI) 75 prosenttia vuoden 2020 tasosta vuoteen 2030 mennessä. Mandatumin oman toiminnan osalta tavoitteena on vähentää yhtiön kasvihuonekaasupäästöjä (Scope 1 ja 2) 42 prosenttia vuoden 2024 tasosta vuoteen 2030 mennessä.

Mandatum on sitoutunut tukemaan Pariisin ilmastosopimuksen tavoitteita ja hillitsemään ilmastonmuutosta. Yhtiö julkaisi ensimmäisen ilmastosiirtymäsuunnitelmansa marraskuussa 2025.Siirtymäsuunnitelma perustuu Transition Plan Taskforcen (TPT) kehyksen ohjeisiin sekä EU:n kestävyysraportointidirektiivin (CSRD) vaatimuksiin. Se ohjaa yhtiön ilmastonmuutoksen hillintään tähtäävää työtä ja kuvaa ilmastotavoitteet sekä keinot niiden saavuttamiseksi.

ESG-LUOKITUKSET

Mandatumin merkittävimmistä ulkoisista ESG-luokituksista ISS ESG -vastuullisuusarviointi päivittyi neljänneksen aikana. Muissa merkittävimmissä ESG-luokituksissa ei tapahtunut muutosta.

Mandatum-konsernin merkittävimmät ulkoiset ESG-luokitukset

Arviointi	Mandatumin ESG-luokitus	Asteikko (heikoin–paras)	Arvosana verrattuna toimialaan	Viimeisin päivitys
MSCI ESG -vastuullisuusarviointi	AA	CCC–AAA	Toimialan parhaimmiston joukossa	Q2 2025
Sustainalytics-riskiarviointi	12,3 Alhainen riski	100–0	Toimialan parhaimman 2 %:n joukossa	Q3 2025
ISS ESG -vastuullisuusarviointi	Prime	D–A+ (paras luokitus toimialalla B-)	Toimialan parhaimmiston joukossa (C+)	Q4 2025

{25}------------------------------------------------

Konsernin suurimmat riskit ja epävarmuustekijät lyhyellä aikavälillä

Mandatum-konserni altistuu liiketoiminnassaan erilaisille riskeille ja epävarmuustekijöille ensisijaisesti liiketoiminta-alueidensa kautta. Mandatumin kannattavuuteen ja sen vaihteluihin vaikuttavat markkina-, vakuutus- ja kustannusriskit sekä operatiiviset riskit. Mandatumin konserniyhtiön kannalta lyhyellä aikavälillä keskeisimmät riskit liittyvät kuitenkin markkinariskeihin, sillä esimerkiksi vakuutusriskit realisoituvat yleensä vasta pidemmällä aikavälillä (vrt. pitkäikäisyysriski).

Markkinariskit johtuvat pääasiassa osakesijoitusten, korkosijoitusten ja vakuutussopimusvelan epäsuotuisista muutoksista, kahden viimeksi mainitun osalta nimenomaan niiden yhteisvaikutuksesta. Merkittävin liiketoiminta-alue, jolla esiintyy näitä kaikkia riskejä, on Laskuperustekorkoinen liiketoiminta. Myös muut liiketoiminta-alueet ovat alttiita markkinariskeille, koska niiden tuotot ovat vahvasti riippuvaisia hallinnoitavien varojen määrästä. Mandatum on myös suorien osake- ja korkosijoitusten osalta altis markkinariskien vaikutukselle. Edellä mainitut muutokset sijoitusmarkkinoilla voivat pienentää hallinnoitavien asiakasvarojen määrää sekä heikentää sijoitus- ja rahoitustoiminnan tulosta. Korkojen aleneminen kasvattaa laskuperustekorkoisen vakuutussopimusvelan määrää ja heikentää siten sijoitus- ja rahoitustoiminnan tulosta.

Epävarmuustekijöiden tunnistaminen on helpompaa kuin epävarmuustekijöiden todennäköisyyksien, ajoituksen ja mahdollisten taloudellisten vaikutusten laajuuden arviointi. Ennalta arvaamattomat ja merkittävät tapahtumat voivat vaikuttaa Mandatumin kannattavuuteen välittömästi, erityisesti kun ne liittyvät makrotalouden ja rahoitusmarkkinoiden kehitykseen. Tällöin Mandatumin markkinariskit voivat realisoitua sijoitusomaisuuden tai vakuutussopimusvelan epäsuotuisan arvostuksen kautta. Ajan kuluessa mahdolliset epäsuotuisat makrotaloudelliset vaikutukset voivat heijastua myös Mandatumin operatiiviseen liiketoimintaan. Esimerkiksi talouskasvun alentuminen voi vaikuttaa heikentävästi asiakasvarojen kehitykseen.

Geopoliittiset riskit sekä poliittiset riskit ovat viimeisen vuoden aikana olleet merkittäviä taloudelliseen tilanteeseen ja aktiviteettiin vaikuttavia uhkia. Näiden arvioidaan myös lähitulevaisuudessa jatkuvan tällaisina, tästä esimerkkinä ovat viime aikaiset keskustelut liittyen arktisen alueen turvallisuuspolitiikkaan. Mahdolliset vaikutukset voivat olla pitkäkestoisia ja vaikuttaa muun muassa inflaation kiihtymiseen. Geopoliittisten riskien vaikutukset liittyvät muun muassa Ukrainan sodan vaikutuksiin pääomamarkkinoilla ja makrotaloudessa.

Mandatumin taseeseen ei sisälly merkittäviä suoria sijoituksia Venäjälle tai Ukrainaan. Suorien riskipositioiden vähyys huomioiden suurin Ukrainan sodasta Mandatumille aiheutuva riski liittyy yllä kuvailtuihin toisen asteen vaikutuksiin pääomamarkkinoilla ja makrotaloudessa. Edellä mainittujen taloudellisten riskien lisäksi nopeasti kehittyvät hybridiuhat luovat uusia haasteita valtioille ja yrityksille.

Muita epävarmuuden lähteitä ovat toimintaympäristön ennalta arvaamattomat rakenteelliset muutokset sekä jo tunnistetut toimintaympäristöön vaikuttavat trendit ja mahdolliset vaikutuksiltaan suuret tapahtumat. Näillä ulkoisilla tekijöillä voi olla vaikutuksia Mandatumin liiketoiminnan harjoittamiseen myös pitkällä aikavälillä. Esimerkkejä tunnistetuista trendeistä ovat demografiset muutokset, kestävän kehityksen teemat ja teknologinen kehitys, esimerkiksi tekoälyn ja digitalisaation saralla mukaan lukien kyberturvallisuuteen liittyvät uhat.

Ilmastoon ja sen odotettavissa oleviin muutoksiin liittyvät riskit vaikuttavat myös Mandatumiin erityisesti keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä. Yhtiön arvion mukaan ilmastoliitännäisten seikkojen vaikutus ei kuitenkaan ole suoraan yhtiölle olennainen, mutta ilmastoseikat voivat välillisesti vaikuttaa yhtiön toimintaan sijoitusportfolion kautta. Mandatumin sijoitusportfolio on altis sekä ilmastonmuutoksesta aiheutuville fyysisille riskeille että siirtymäriskeille. Ilmastoriskeille alttiita sijoituksia ovat erityisesti sellaiset, joissa tappioita aiheutuu äärimmäisten sääilmiöiden ja mahdollisten uudelleenarvostuksien vuoksi, jos liiketoimintamallit hiiliintensiivisillä toimialoilla muuttuvat.

Yllä esitetyt tuovat talouden ja pääomamarkkinoiden kehitykseen tällä hetkellä merkittävää epävarmuutta. On olemassa myös lukuisia yleisesti tunnistettuja makrotaloudellisia ja poliittisia tekijöitä sekä muita epävarmuuden lähteitä, jotka voivat vaikuttaa finanssialaan monilla tavoin negatiivisesti.

{26}------------------------------------------------

Katsauskauden jälkeiset tapahtumat

Mandatum tiedotti 28.1.2026 lanseeranneensa uuden opportunistisen Mandatum Credit Opportunities II -rahaston. Suljettu ja kutsuperusteinen rahasto toimii sekä julkisilla että yksityisillä lainamarkkinoilla Pohjoismaissa ja laajemmin Euroopassa. Rahasto tavoittelee houkuttelevaa riskikorjattua tuottoa ja perinteisiä high yield -markkinoita korkeampaa tuottopotentiaalia. Rahasto on kerännyt yli 200 miljoonan euron ensivaiheen sijoitussitoumukset, ja rahaston ensimmäinen sulkeminen on suunniteltu maaliskuulle 2026.

Mandatum tiedotti 23.1.2026, että Tanskan valvontaviranomainen Finanstilsynet on ilmoittanut määränneensä Saxo Bankille 313 miljoonan Tanskan kruunun (DKK) suuruisen hallinnollisen seuraamusmaksun rahanpesun estämisen prosesseihin keskittyneen tarkastuksen perusteella. Tarkastuksessa ei havaittu rahanpesutapauksia tai merkkejä rahanpesusta. Mandatum Oyj kertoi 10.3.2025 julkaisemassaan pörssitiedotteessa myyvänsä kaikki omistamansa Saxo Bank A/S:n osakkeet, yhteensä 19,83 prosenttia, noin 319 miljoonalla eurolla. Osana myyntineuvotteluja kaupan osapuolet ovat sopineet kauppahintamekanismista, jonka mukaan mahdollisen seuraamusmaksun kustannukset vaikuttavat Saxo Bankin osakkeiden arvoon. Kauppakirjan mukaisesti seuraamusmaksun vaikutuksesta Mandatumille kaupan toteutuessa maksettavaan kauppahintaan kohdistuva suhteellinen vähennys on noin 8 miljoonaa euroa. Kauppahinnan oikaisulla ei odoteta olevan olennaista vaikutusta Mandatumin tulokseen kaupan toteutuessa.

{27}------------------------------------------------

Laskentakaavat

IFRS:n tai muun lainsäädännön säätelemiä tunnuslukuja ei katsota vaihtoehtoisiksi tunnusluvuiksi. Kaikki tunnusluvut vertailulukuineen lasketaan yhdenmukaisesti eri vuosina, jollei toisin ole mainittu.

MUIDEN TUNNUSLUKUJEN LASKENTAKAAVAT

	Oma varallisuus
Vakavaraisuussuhde	Vakavaraisuuspääomavaatimus
Velkaisuusaste	Lasketaan jakamalla konsernin rahoitusvelat IFRS:n mukaisen oman pääoman, verovelalla vähennetyn vakuutuspalvelumarginaalin ja rahoitusvelkojen summalla. Rahoitusveloissa ei velkaisuusastetta laskettaessa huomioida johdannaisten vaikutusta.
	Osakkeenomistajille kuuluva tilikauden voitto
Oman pääoman tuotto, %	Oma pääoma (vuoden alun ja lopun keskiarvo)	x 100
	Osakkeenomistajille kuuluva tilikauden voitto
Laimentamaton osakekohtainen tulos, €	Osakkeiden keskimääräinen lukumäärä
	Osakkeenomistajille kuuluva tilikauden voitto
Laimennettu osakekohtainen tulos, €	Laimennusvaikutuksella oikaistu osakkeiden keskimääräinen lukumäärä
Osakekohtainen oma pääoma, €	Osakkeenomistajille kuuluva oman pääoman osuus
	Osakkeiden keskimääräinen lukumäärä
	Tilikaudelta jaettu osinko
Osakekohtainen osinko, %	Osakkeiden lukumäärä tilinpäätöspäivänä	x 100
	Osakekohtainen osinko
Osinko tuloksesta, %	x 100 Laimentamaton osakekohtainen tulos
	Osakekohtainen osinko
Efektiivinen osinkotuotto, %	Osakkeen tilikauden viimeinen kaupantekokurssi	x 100

VAIHTOEHTOISTEN TUNNUSLUKUJEN LASKENTAKAAVAT

Pääomakevyen liiketoiminnan
voitto ennen veroja

Varainhoito-liiketoiminta-alueen tilikauden voitto ennen veroja + Yritysasiakkaat-liiketoimintaalueen tilikauden voitto ennen veroja + Henkilöasiakkaat-liiketoiminta-alueen tilikauden voitto ennen veroja.

Palkkiotulos Vakuutuspalvelutulos sijoitussidonnaisista vakuutussopimuksista + tuotot sijoitussopimuksista + tuotot muista varainhoitopalveluista - kulut sijoitussopimuksista - kulut muista varainhoitopalvelusta.

Nettorahoitustulos Sijoitustoiminnan nettotuotot sijoituksista, jotka ovat laskuperustekorkoisen ja riskihenkivakuutusten vakuutussopimusvelan ja Mandatumin oman pääoman katteena +/ laskuperustekorkoisen ja riskihenkivakuutusten vakuutussopimusvelan diskonttausvaikutuksen purkautuminen ja diskonttauskorkojen muutoksesta aiheutunut muutos laskuperustekorkoisessa ja riskihenkivakuutusten vakuutussopimusvelassa.

Riskihenkivakuuttamisen tulos Riskihenkivakuutuksista johtuva vakuutuspalvelutulos.

Muu tulos Muu tulos kuin palkkiotulos, sijoitus- ja rahoitustoiminnan tulos ilman sijoitussidonnaista liikettä ja riskihenkivakuuttamisen tulos. Sisältää mm. laskuperustekorkoisen kannan vakuutuspalvelutuloksen,

pääomalainojen ja muiden lainojen korkomenot sekä muiden palveluiden tuloksen.

{28}------------------------------------------------

MUIDEN VAIHTOEHTOISTEN TUNNUSLUKUJEN LASKENTAKAAVAT

Nettorahavirta Nettorahavirta sisältää asiakasvaroihin tulleet rahavirrat, asiakasvaroista ulos maksetut rahavirrat

sekä mahdolliset siirrot sopimusten laskuperustekorkoisten ja sijoitussidonnaisten osien välillä.

Asiakasvarat Sijoitussidonnaisiin sopimuksiin liittyvät varat ja muut hallinnoitavat asiakasvarat pl. lähipiirin

sijoitusvarat.

Kulu/tuotto-suhde asiakasvarojen hoidosta Asiakasvarojen hoitoon liittyvät kulut

Asiakasvarojen hoitoon liitännäinen ansainta

Orgaaninen pääoman luonti

(OCG)

Orgaaninen pääoman luonti (OCG) kuvastaa yhtiön kannattavuuden ja pääomatehokkuuden muutoksen yhteisvaikutusta jaettaviin varoihin. Tämä lasketaan sekä liiketoiminnan tuottaman oman varallisuuden että tavoitevakavaraisuuspääomavaatimuksen muutoksen summana.

12.2.2026

Hallitus

Mandatum Oyj

{29}------------------------------------------------

KONFERENSSIPUHELU 12.2.2026

Analyytikoille ja sijoittajille järjestetään englanninkielinen konferenssipuhelu 12.2.2026 klo 11.00 (Suomen aikaa), jossa toimitusjohtaja Petri Niemisvirta, talousjohtaja Matti Ahokas ja sijoittajasuhdejohtaja Lotta Borgström esittelevät yhtiön tuloksen ja vastaavat sijoittajien kysymyksiin. Konferenssipuhelua voi seurata suorana yhtiön verkkosivuilla osoitteessa mandatum.fi/tulos.

Kysymyksiä voi esittää joko puhelimitse tai konferenssipuhelualustan chat-toiminnon kautta. Puhelimitse esitettäviä kysymyksiä varten osallistujan on rekisteröidyttävä osoitteessa:https://events.inderes.com/mandatum/q4-2025/dial-in. Rekisteröitymisen jälkeen osallistuja saa puhelinnumeron ja tunnuksen, joilla pääsee liittymään puhelinkonferenssiin. Kysymyksiä esittääkseen osallistujan tulee näppäillä puhelimestaan #5 liittyäkseen jonoon.

Konferenssipuhelun tallenne on kuunneltavissa tilaisuuden jälkeen yhtiön verkkosivuilla.

TALOUDELLINEN RAPORTOINTI 2026

Mandatum Oyj raportoi tuloksestaan vuonna 2026 seuraavina ajankohtina:

• 8.5.2026: osavuosiraportti tammi−maaliskuulta 2026
• 13.8.2026: puolivuosikatsaus tammi–kesäkuulta 2026
• 10.11.2026: osavuosiraportti tammi−syyskuulta 2026

Tilinpäätös, toimintakertomus sisältäen kestävyysselvityksen, selvitys hallinto- ja ohjausjärjestelmästä sekä toimielinten palkitsemisraportti vuodelta 2025 julkaistaan pörssitiedotteella ja Mandatumin verkkosivuilla viikolla 12/2026. Mandatumkonsernin vakavaraisuutta ja taloudellista tilaa koskeva kertomus (SFCR) julkaistaan toukokuussa 2026.

Varsinainen yhtiökokous on suunniteltu pidettäväksi 12.5.2026. Mahdollinen osingonmaksupäivä on aikaisintaan 21.5.2026.

LISÄTIEDOT:

Matti Ahokas, talousjohtaja, matti.ahokas@mandatum.fi, +358 40 575 9178 Lotta Borgström, sijoittajasuhdejohtaja, lotta.borgstrom@mandatum.fi, +358 500 221 027

Mandatumin tilinpäätöstiedotetta täydentävä sijoittajille suunnattu englanninkielinen esitysaineisto on saatavilla osoitteessa mandatum.fi/tulos.

JAKELU:

Nasdaq Helsinki Keskeiset tiedotusvälineet Finanssivalvonta www.mandatum.fi

{30}------------------------------------------------

Taulukot

Konsernin laaja tuloslaskelma vuosineljänneksittäin

Milj. €	10–12/2025	7–9/2025	4–6/2025	1–3/2025	10–12/2024
Vakuutusmaksutuotot	70,9	72,4	74,2	77,4	75,4
Vakuutuspalvelukulut	-68,1	-59,3	-61,4	-68,7	-68,0
Jälleenvakuutustulos	-0,5	-0,2	-1,7	-0,7	-0,2
Vakuutuspalvelutulos	2,4	12,9	11,2	8,1	7,2
Sijoitustoiminnan nettotuotot	384,1	402,6	285,9	-112,7	347,1
Vakuutussopimuksiin liittyvät rahoitustuotot ja -kulut	-98,4	-129,2	-126,9	100,0	-71,6
Sijoitussopimuksiin liittyvät rahoitustuotot ja -kulut ja liikekulut	-260,5	-233,2	-134,7	69,7	-247,6
Nettorahoitustulos	25,3	40,2	24,4	57,0	27,9
Muut tuotot	11,8	10,0	10,4	8,8	11,1
Muut kulut	-2,9	-1,8	-6,2	-5,7	-5,2
Rahoituskulut	-5,7	-5,8	-5,3	-6,2	-5,6
Osuus osakkuusyritysten voitoista/tappioista	-0,6	0,1	-0,4	0,0	-0,3
Tilikauden voitto ennen veroja	30,3	55,7	34,2	62,0	35,1
Tuloverot	0,1	-9,0	-5,7	-11,6	-2,2
Tilikauden voitto	30,4	46,8	28,5	50,4	32,9
Tilikauden voiton jakautuminen
Emoyhtiön omistajien osuus	30,4	46,8	28,4	50,4	32,9
Määräysvallattomien osuus	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

{31}------------------------------------------------

Konsernin laaja tuloslaskelma

Milj. €	Liite	1–12/2025	1–12/2024
Vakuutusmaksutuotot		295,0	337,3
Vakuutuspalvelukulut		-257,4	-274,5
Jälleenvakuutustulos		-3,0	-1,1
Vakuutuspalvelutulos	1	34,6	61,7
Sijoitustoiminnan nettotuotot	5	960,0	1 407,6
Vakuutussopimuksiin liittyvät rahoitustuotot ja -kulut	2	-254,4	-430,8
Sijoitussopimuksiin liittyvät rahoitustuotot ja -kulut ja liikekulut		-558,6	-831,5
Nettorahoitustulos		146,9	145,4
Muut tuotot	3	41,0	39,7
Muut kulut		-16,6	-26,2
Rahoituskulut		-23,0	-16,0
Osuus osakkuusyritysten voitoista/tappioista		-0,9	-1,6
Tilikauden voitto ennen veroja		182,1	202,9
Tuloverot		-26,1	-38,0
Tilikauden voitto		156,0	164,9
Tilikauden voiton jakautuminen
Emoyhtiön omistajien osuus		156,0	164,9
Määräysvallattomien osuus		0,0	0,0
Laimentamaton osakekohtainen tulos		0,31	0,33
Laimennettu osakekohtainen tulos		0,31	0,33

Mandatum-konsernilla ei ole muun laajan tuloksen eriä vuonna 2025 eikä vuonna 2024.

{32}------------------------------------------------

Konsernitase

Milj. €	Liite	31.12.2025	31.12.2024
Varat
Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet		22,4	25,1
Sijoituskiinteistöt	8	91,1	119,8
Liikearvo ja aineettomat hyödykkeet		55,2	54,1
Sijoitukset osakkuusyrityksissä		0,5	0,5
Rahoitusvarat	7	3 286,8	3 507,3
Sijoitussidonnaisten sopimusten katteena olevat sijoitukset	7	14 525,2	13 292,5
Vakuutussopimusvarat	9	0,0	1,1
Muut varat		142,7	162,0
Käteiset varat		687,6	890,4
Varat yhteensä		18 811,6	18 052,7
Velat
Vakuutussopimusvelka	9	5 575,2	5 640,7
Sijoitussopimusvelka	10	10 942,3	9 908,2
Jälleenvakuutussopimusvelka		1,6	1,2
Pääomalainat	6, 7	299,1	298,8
Muut rahoitusvelat	6, 7	300,6	320,6
Laskennalliset verovelat		108,4	133,8
Muut velat		154,5	148,0
Velat yhteensä		17 381,7	16 451,3
Oma pääoma
Osakepääoma		0,1	0,1
Rahastot		440,0	440,0
Kertyneet voittovarat		989,1	1 161,0
Emoyhtiön omistajien osuus		1 429,3	1 601,2
Määräysvallattomien osuus		0,6	0,2
Oma pääoma yhteensä		1 429,8	1 601,4
Oma pääoma ja velat yhteensä		18 811,6	18 052,7

{33}------------------------------------------------

Laskelma oman pääoman muutoksista

Milj. €	Osakepääoma	Sijoitetun vapaan pääoman rahasto	Voittovarat	Määräys vallattomien osuudet	Oma pääoma yhteensä
Oma pääoma 1.1.2024	0,1	436,7	1 162,6	-0,3	1 599,0
Tilikauden tulos			164,9	0,0	164,9
Johdon kannustinjärjestelmä			1,4		1,4
Määräysvallattomien osuuksien hankinta			-3,0	0,5	-2,5
Suunnattu henkilöstöanti		3,4	-0,1		3,2
Osingonjako			-165,6		-165,6
Muut muutokset			0,9		0,9
Oma pääoma 31.12.2024	0,1	440,0	1 161,0	0,2	1 601,4
Oma pääoma 1.1.2025	0,1	440,0	1 161,0	0,2	1 601,4
Tilikauden tulos			156,0	0,0	156,0
Johdon kannustinjärjestelmä			3,6		3,6
Määräysvallattomien osuuksien myynti			0,0	0,4	0,4
Osingonjako			-331,8		-331,8
Muut muutokset			0,3		0,3
Oma pääoma 31.12.2025	0,1	440,0	989,1	0,6	1 429,8

{34}------------------------------------------------

Konsernin rahavirtalaskelma

Milj. €	1–12/2025	1–12/2024
Liiketoiminnan rahavirta
Voitto ennen veroja	182,1	202,9
Oikaisut
Poistot	4,7	4,6
Realisoitumattomat arvostusvoitot ja -tappiot	-247,1	-810,5
Sijoitusten myyntivoitot ja -tappiot	-277,7	-121,4
Vakuutus – ja sijoitussopimusvelkojen muutos	970,2	1 515,3
Muut oikaisut	18,6	21,9
Oikaisut yhteensä	468,6	609,8
Liiketoiminnan varojen lisäys (-) tai vähennys (+)
Sijoitukset1	-433,3	-679,4
Muut varat	11,0	-5,2
Yhteensä	-422,3	-684,6
Liiketoiminnan velkojen lisäys (+) ja vähennys (-) ja muut liiketoiminnan rahavirran erät
Rahoitusvelat	-9,1	17,4
Muut velat	-21,3	-14,5
Maksetut korot	-27,8	-18,5
Maksetut tuloverot	-43,2	-40,2
Yhteensä	-101,5	-55,8
Liiketoiminnan nettorahavirta	126,9	72,2
Investointien rahavirta
Investoinnit ja divestoinnit tytär- ja osakkuusyhtiöosakkeisiin	18,5	–
Nettoinvestoinnit aineettomiin ja aineellisiin hyödykkeisiin	-3,1	-2,3
Investointien nettorahavirta	15,3	-2,3
Rahoitustoiminnan rahavirta
Vuokrasopimusvelkojen takaisinmaksut	-2,2	-1,7
Pääomalainojen takaisinmaksut	–	-249,8
Pääomalainojen nostot	–	298,8
Lainat rahoituslaitoksilta nostot	–	199,6
Muiden lainojen takaisinmaksut	-11,2	–
Määräysvallattomien osuuksien hankinta	–	-2,5
Määräysvallattomien osuuksien myynti	0,2	–
Suunnattu henkilöstöanti	–	3,2
Maksetut osingot	-331,8	-165,6
Rahoitustoiminnan nettorahavirta	-345,1	82,0
Rahavirrat yhteensä	-202,8	152,0
Rahavarat tilikauden alussa Rahavarat tilikauden lopussa	890,4 687,6	738,4 890,4

¹⁾ Sijoitukset sisältävät sijoituskiinteistöt, rahoitusvarat sekä sijoitussidonnaisten sopimusten katteena olevat sijoitukset.

{35}------------------------------------------------

Tilinpäätöstiedotteen laadintaperiaatteet

Mandatum Oyj (yhtiö) on Nasdaq Helsingissä noteerattu julkinen osakeyhtiö, jonka kotipaikka on Suomessa (y-tunnus 3355142-3). Yhtiön rekisteröity osoite on Bulevardi 56, 00120 Helsinki. Konsernin asiakkaita ovat institutionaaliset sijoittajat, yritykset ja yksityishenkilöt. Palveluvalikoimaan kuuluu varainhoidon, palkitsemisen, eläkevakuuttamisen ja henkilövakuuttamisen palveluita.

Mandatumin konsernitilinpäätös laaditaan Euroopan unionin hyväksymien kansainvälisten tilinpäätösstandardien (International Financial Reporting Standards, IFRS) mukaisesti. Tämän tilinpäätöstiedotteen laatimisessa on noudatettu IAS 34 Osavuosikatsaukset -standardia. Osavuosikatsaukseen sisällytetyt tiedot ovat tilintarkastamattomia.

Tilinpäätöstiedotteen laadintaperiaatteet ja laskentamenetelmät ovat samat kuin konsernitilinpäätöksen laadintaperiaatteet vuodelta 2024.

Tilinpäätös 2024 on luettavissa Mandatumin kotisivulla: Mandatum-konsernin vuosikertomus 2024.

Johdon harkintaa edellyttävät laatimisperiaatteet ja arvioihin liittyvät epävarmuustekijät

Tilinpäätöstiedotetta laatiessaan johto on käyttänyt harkintaa soveltaessaan tilinpäätöksen laatimisperiaatteita ja tehdessään arvioita, jotka vaikuttavat esitettävien varojen, velkojen, tuottojen ja kulujen määriin. On mahdollista, että toteumat saattavat poiketa näistä arvioista. Arviot ja niiden perustana olevat oletukset tarkistetaan säännöllisesti. Arvioiden muutokset kirjataan eitakautuvasti.

Johdon harkintaan perustuvia ratkaisuja, joita on tehty laatimisperiaatteiden soveltamisessa ja joilla on vaikutusta tilinpäätöstiedotteeseen kirjattaviin määriin ovat:

• rahoitusvarojen luokittelu (liiketoimintamallin arviointi)
• vakuutus- ja sijoitussopimusten luokittelu koskien sopimuksia, jotka ovat lailliselta muodoltaan vakuutus- ja jälleenvakuutussopimuksia
• vakuutussopimusten yhdistelytaso (ryhmien muodostaminen alkuperäisen kirjaamisajankohdan ja odotetun kannattavuuden mukaan sekä vakuutussopimusten arvostaminen muita kuin rahoitusriskiä koskevan riskioikaisun estimointitekniikan määrittäminen ja vakuutusturvayksiköiden määrittäminen)
• konsolidointi (määräysvalta Mandatumin hallinnoimissaan rahastoissa).

Mandatum-konsernin keskeiset tulevaisuutta koskevat oletukset ja tilinpäätöstiedotepäivän arvioihin liittyvät keskeiset epävarmuustekijät liittyvät muun muassa:

• vakuutusmatemaattisissa laskelmien arvostamisessa tehtyihin olettamuksiin (oletukset tulevista rahavirroista, jotka liittyvät kuolevuuteen, sairastavuuteen, vakuutuksenottajien käyttäytymiseen, laskuperustekorkoon ja lisähyvityksiin sekä oletukset diskonttokorosta)
• rahoitusinstrumenttien ja sijoituskiinteistöjen käyvän arvon määrittämiseen muiden kuin havainnoitavissa olevien syöttötietojen perusteella
• liikearvoa sisältävien rahavirtaa tuottavien yksiköiden arvonalentumiseen (kerrytettävissä olevien rahamäärien perustana olevat keskeiset olettamukset).

Uudet laadintaperiaatteet 1.1.2025 alkaen

Konserni ei ole ottanut uusia laadintaperiaatteita käyttöön katsauskaudella, eikä 1.1.2025 ja sen jälkeen voimaan tulleilla IFRSstandardien muutoksilla ole ollut olennaista vaikutusta konsernille.

International Accounting Standards Board (IASB) julkisti huhtikuussa 2024 uuden IFRS standardin, IFRS 18, Tilinpäätöksen esittämistapa ja tilinpäätöksessä esitettävät tiedot. Uusi standardi korvaa IAS 1, Tilinpäätöksen esittäminen -standardin. IFRS 18 standardi tulee voimaan tilikausille, jotka alkavat 1.1.2027 jälkeen, kun EU vahvistaa standardin.

{36}------------------------------------------------

Koska IFRS 18 -standardi ei muuta tilinpäätöksen laatimisperiaatteita, sillä ei odoteta olemaan merkittävää vaikutusta Mandatum-konsernin tilinpäätökseen. Standardin käyttöönotto saattaa vaikuttaa laajan tuloslaskelman eriin ja niiden esittämiseen sekä liitetietoihin, jotka liittyvät johdon määrittelemiin tuloksellisuutta kuvaaviin tunnuslukuihin.

Muilla julkaistuilla, mutta ei vielä voimassa olevilla uusilla IFRS-standardeilla ei odoteta olevan merkittävää vaikutusta konsernin tilinpäätökseen.

{37}------------------------------------------------

Liitetiedot

SEGMENTTIRAPORTOINTI

Mandatum-konsernin segmenttiraportointi perustuu siihen, miten yhtiön johto seuraa liiketoiminta-alueiden tuloksellisuutta. Raportoidut segmentit ovat samat kuin konsernin liiketoiminta-alueet eli toimintasegmentit. Liiketoiminta-alueet ovat Varainhoito, Yritysasiakkaat, Henkilöasiakkaat sekä Laskuperustekorkoinen liiketoiminta. Segmenttiraportointi pohjautuu Mandatum-konsernin IFRS-laatimisperiaatteiden mukaiseen raportointiin. Liiketoiminta-alueille on kohdistettu yksilöitävissä olevat, joko suoraan tai järkevällä perusteella kohdistettavissa olevat, tuotot ja kulut. Konsernitilinpäätöksessä Mandatum Oyj:n tuottoja ja kuluja ei ole kohdistettu liiketoiminta-alueille. Jokaisella liiketoiminta-alueella on oma johtajansa, joka vastaa liiketoiminta-alueen tuloksellisuudesta ja raportoi suoraan Mandatum-konsernin toimitusjohtajalle, joka on konsernin ylin operatiivinen päätöksentekijä. Määrittely ylimmäksi operatiiviseksi päätöksentekijäksi perustuu toimitusjohtajan vastuuseen liiketoiminta-alueiden tuloksellisuuden arvioinnista ja resurssien kohdistamisesta liiketoiminta-alueille. Mandatumin segmenttiraportoinnissa esittämät tiedot perustuvat konsernin sisäiseen raportointiin ylimmälle operatiiviselle päätöksentekijälle. Alla olevissa taulukoissa on esitetty Mandatumin liiketoiminnan tuloksen jakautuminen liiketoiminta-alueiden välillä.

{38}------------------------------------------------

Tulos liiketoiminta-alueittain

1.1.–31.12.2025

Milj. €	Varainhoito	Yritys asiakkaat	Henkilö asiakkaat	Laskuperuste korkoinen	Eliminoinnit ja liike toiminnoille kohdistamat tomat erät	Konserni yhteensä
Palkkiotulos	35,4	28,4	17,1	–	–	80,9
Vakuutuspalvelutulos	–	18,2	9,9	–	–	28,1
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	35,4	10,2	7,2	–	–	52,8
Nettorahoitustulos	–	–	–	102,7	29,0	131,6
Sijoitusten nettotuotot	–	–	–	127,2	29,0	156,2
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–	–	-24,5	–	-24,5
Riskihenkivakuuttamisen tulos	–	6,9	4,1	–	–	10,9
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	–	7,4	2,5	–	–	10,0
Muu vakuutuspalvelutulos	–	-0,6	1,5	–	–	1,0
Muu tulos	1,0	-1,5	0,5	-12,7	-28,6	-41,4
Tilikauden voitto ennen veroja	36,4	33,8	21,7	89,9	0,3	182,1
Hoidossa olevat asiakasvarat 31.12.2025	8 721	2 892	3 711	–	–	15 323

1.1.–31.12.2024

Milj. €	Varainhoito	Yritys asiakkaat	Henkilö asiakkaat	Laskuperuste korkoinen	Eliminoinnit ja liike toiminnoille kohdistamat tomat erät	Konserni yhteensä
Palkkiotulos	26,3	22,7	17,7	–	–	66,6
Vakuutuspalvelutulos	–	19,9	10,2	–	–	30,1
Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista	26,3	2,8	7,4	–	–	36,5
Nettorahoitustulos	–	–	–	100,4	35,2	135,6
Sijoitusten nettotuotot	–	–	–	176,3	35,2	211,5
Vakuutuksen rahoituskulut	–	–	–	-75,9	–	-75,9
Riskihenkivakuuttamisen tulos	–	13,2	12,2	–	–	25,4
CSM:n1 ja RA:n2 purkautuminen	–	13,2	12,7	–	–	25,9
Muu vakuutuspalvelutulos	–	–	-0,5	–	–	-0,5
Muu tulos	0,4	-4,9	0,2	15,9	-36,4	-24,7
Tilikauden voitto ennen veroja	26,7	31,0	30,1	116,3	-1,2	202,9
Hoidossa olevat asiakasvarat 31.12.2024	7 835	2 589	3 532	–	–	13 957

¹⁾ Vakuutuspalvelumarginaali (CSM, contractual service margin)

²⁾ Riskioikaisu (RA, risk adjustment)

{39}------------------------------------------------

Täsmäytyslaskelma konsernin laajan tuloslaskelman ja liiketoiminta-aluekohtaisen tuloksen välillä

Laaja tuloslaskelma	1–12/2025	1–12/2024	1–12/2025		1–12/2024 Liiketoiminta-aluekohtainen tulos
Vakuutusmaksutuotot	295,0	337,3	50,6		53,3 Palkkiotulos Vakuutuspalvelutulos
			38,7		80,9 Riskihenkivakuuttamisen tulos
			205,7		203,3 Muu tulos
Vakuutuspalvelukulut	-257,4	-274,5	-22,5		-23,2 Palkkiotulos Vakuutuspalvelutulos
			-24,8		-54,4 Riskihenkivakuuttamisen tulos
			-210,2		-190,0 Muu tulos
					-7,1 Nettorahoitustulos
Jälleenvakuutustulos	-3,0	-1,1	-3,0		-1,1 Riskihenkivakuuttamisen tulos
Vakuutuspalvelutulos	34,6	61,7	34,6	61,7
					Palkkiotulos sijoitus- ja
Sijoitustoiminnan nettotuotot	960,0	1 407,6	1,7	1,6	varainhoitopalveluista
			156,2		211,5 Nettorahoitustulos
			802,1		1 194,3 Muu tulos
Vakuutussopimuksiin liittyvät
rahoitustuotot ja kulut	-254,4	-430,8	-20,1		-68,8 Nettorahoitustulos
			-234,3		-362,0 Muu tulos
Sijoitussopimuksiin liittyvät					Palkkiotulos sijoitus- ja
rahoitustuotot ja -kulut ja liikekulut	-558,6	-831,5	8,3	0,3	varainhoitopalveluista
			-566,9		-831,6 Muu tulos
Sijoitus- ja rahoitustoiminnan tulos	146,9	145,4	146,9	145,4
					Palkkiotulos sijoitus- ja
Muut tuotot	41,0	39,7	26,4	25,4	varainhoitopalveluista
			14,7		14,3 Muu tulos
Muut kulut	-16,6	-26,2	16,5	9,2	Palkkiotulos sijoitus- ja varainhoitopalveluista
			-33,1		-35,3 Muu tulos
Rahoituskulut	-23,0	-16,0	-23,0		-16,0 Muu tulos
Osuus osakkuusyritysten voitoista/ tappioista	-0,9	-1,6	-0,9		-1,6 Muu tulos
Tilikauden voitto ennen veroja	182,1	202,9	182,1	202,9

{40}------------------------------------------------

1 Vakuutuspalvelutulos

Milj. €	1–12/2025	1–12/2024
Vakuutusmaksutuotot	295,0	337,3
CSM:n purkautuminen	39,6	53,4
RA:n purkautuminen	5,0	4,9
Odotetut korvaukset ja liikekulut	230,6	250,8
Muut tuotot1	19,8	28,3
Vakuutuspalvelukulut	-257,4	-274,5
Korvaus- ja liikekulut	-248,7	-277,8
Muutokset LIC:ssä ja tappiokomponentissa	-8,7	3,3
Jälleenvakuutustulos	-3,0	-1,1
Vakuutuspalvelutulos	34,6	61,7

¹⁾ Muut tuotot -erä sisältää riskihenkivakuutusten lyhytaikaisten turvien maksutulon kokemusperäisen oikaisun, joka ei vaikuta enää tulevaisuudessa tuotettuihin palveluihin.

2 Vakuutussopimuksiin liittyvät rahoitustuotot ja -kulut

Milj. €	1–12/2025	1–12/2024
VFA-mallin mukaisten vakuutussopimusten perustana olevien erien käyvän arvon muutokset	-234,3	-362,0
Kertyneet korot	-49,3	-74,8
Korkojen ja muiden taloudellisten oletusten muutosten vaikutus	24,7	-1,1
Muutos kassavirroissa johtuen ajantasaisen koron ja alkuperäisessä arvostamisessa käytetyn koron erosta	4,4	7,1
Vakuutussopimuksista aiheutuvat rahoitustuotot ja -kulut	-254,4	-430,8

3 Muut tuotot

Mandatum tarjoaa asiakkailleen kannustimiin liittyviä palveluja sekä varainhoitopalveluja. Varainhoitopalvelut voivat olla oikeudelliselta muodoltaan vakuutuksia tai palvelusopimuksia. Mandatum kirjaa varainhoitoon sekä kannustimiin liittyvistä palveluista syntyvät palkkiotuotot IFRS 15 -standardin mukaisesti joko ajan kuluessa tai tiettynä ajankohtana. Vertailuvuoden luvut sisältävät lisäksi eläkejärjestelyihin liittyviä palkkioita.

Mandatum tarjoaa varainhoitopalveluja varainhoitosopimusten ja sijoitussopimusten kautta. Näistä palveluista Mandatum perii toistuvan maksun, joka perustuu hallinnoitaviin varoihin. Mandatum siirtää palveluihin liittyvän määräysvallan, täyttää täysimääräisesti suoritusvelvoitteen ja kirjaa tuotot ajan kuluessa, koska asiakas saa ja käyttää palvelua samanaikaisesti. Mandatum kirjaa tuotot kuukausittain, kun hallinnoitavien varojen määrä on määritelty.

Kannustimiin liittyvistä palveluista saatavat tuotot kirjataan, kun palvelun hallinta siirtyy asiakkaalle, yleensä tiettynä ajankohtana.

Milj. €	1-12/2025	1-12/2024
Kannustin- ja eläkejärjestelypalkkiot	6,5	8,1
Varainhoitopalkkiot	29,3	25,4
Muut tuotot	5,3	6,2
Yhteensä	41,0	39,7

{41}------------------------------------------------

4 Henkilöstökulut

Milj. €	1-12/2025	1-12/2024
Palkat ja palkkiot	44,1	48,0
Sosiaaliturvamaksut	1,8	2,6
Eläkekustannukset	7,2	9,9
Muut henkilöstökulut	2,5	3,0
Lyhyen aikavälin kannustinpalkkiot	12,5	14,2
Pitkän aikavälin kannustinpalkkiot	7,4	3,7
Myyntipalkkiot	3,9	3,6
Yhteensä	79,5	85,0

42

{42}------------------------------------------------

5 Sijoitustoiminnan nettotuotot

Milj. €	1–12/2025	1–12/2024
Rahoitusvaroista
Johdannaissopimuksista
Voitot/tappiot	8,9	-27,1
Sijoitussidonnaisten sopimusten katteena olevista sijoituksista
Saamistodistukset
Korkotuotot	72,5	84,8
Voitot/tappiot	-18,1	19,7
Osakkeet
Voitot/tappiot	491,4	935,5
Osinkotuotot	237,0	195,9
Rahat ja muut saamiset
Korkotuotot	9,3	12,4
Muut varat
Voitot/tappiot	10,4	-53,9
Yhteensä	802,5	1 194,6
Jaksotettuun hankintamenoon arvostetuista rahoitusvaroista
Korkotuotot	18,4	34,3
Voitot/tappiot	-11,4	-11,9
Yhteensä	7,0	22,4
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjatuista rahoitusvaroista
Saamistodistukset
Korkotuotot	113,7	120,4
Voitot/tappiot	-23,0	34,2
Osakkeet
Voitot/tappiot	13,5	-3,4
Osinkotuotot	51,5	74,0
Yhteensä	155,7	225,3
Yhteensä rahoitusvaroista	974,1	1 415,2
Muista varoista
Sijoituskiinteistöistä
Arvonmuutokset1	-7,0	-4,5
Voitot/tappiot	-6,5	-1,9
Muut	2,1	3,5
Yhteensä muista varoista	-11,4	-2,9
Palkkiotuotot ja kulut, netto
Omaisuudenhoito	-2,7	-3,3
Palkkiotuotot	0,5	-1,0
Palkkiotuotot sijoitussidonnaisesta kannasta	-0,4	-0,3
Yhteensä	-2,7	-4,7
Sijoitustoiminnan nettotuotot yhteensä	960,0	1 407,6

¹⁾ Sijoituskiinteistöjen arvonmuutokseen vertailukaudelta sisältyy konsernitason historiallisten käyvän arvon oikaisujen peruutus 4,6 milj. euroa.

{43}------------------------------------------------

6 Osakkeiden liikkeeseen lasku, osingot ja korollisten velkojen muutos

Osakkeiden liikkeeseen lasku	1-12/2025	1-12/2024	1-12/2025	1-12/2024
	Osakkeita (tuhat)	Osakkeita (tuhat)	Milj. €	Milj. €
Suunnattu henkilöstöanti	–	900	–	3,4

Osingot

Milj. €	12/2025	12/2024
Maksetut osingot	331,8	165,6

Korolliset velat

Milj.€	Pääomalainat	Muut korolliset velat		Johdannaiset Vuokrasopimusvelat	Yhteensä
Tase 1.1.2025	298,8	300,9	19,7	21,3	640,7
Lisäykset	–	–	–	0,5	0,5
Takaisinmaksut	–	-11,2	–	-2,7	-13,9
Muut muutokset	0,2	0,2	-9,0	–	-8,6
Tase 31.12.2025	299,1	289,8	10,7	19,0	618,7

Milj.€	Pääomalainat	Muut korolliset velat	Johdannaiset	Vuokrasopimusvelat	Yhteensä
Tase 1.1.2024	249,8	101,3	2,3	23,0	376,5
Lisäykset	298,8	199,7	–	–	498,5
Takaisinmaksut	-249,0	-0,1	–	-1,7	-250,9
Muut muutokset	-0,8	–	17,4	–	16,6
Tase 31.12.2024	298,8	300,9	19,7	21,3	640,7

{44}------------------------------------------------

7 Rahoitusvarojen ja -velkojen luokittelu ja käyvät arvo

Rahoitusvarat 31.12.2025	Kirjanpitoarvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3	Yhteensä
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat
Johdannaissopimukset
Koronvaihtosopimukset	0,6	–	0,6	–	0,6
Yhteensä	0,6	–	0,6	–	0,6
Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	435,3	70,1	1,6	363,6	435,3
Saamistodistukset	2 239,6	1 881,3	358,2	0,0	2 239,6
Sijoitusrahastot	603,1	41,4	81,1	480,6	603,1
Yhteensä	3 278,0	1 992,8	441,0	844,2	3 278,0
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	787,1	682,1	2,5	102,5	787,1
Saamistodistukset	1 063,7	228,7	812,7	22,4	1 063,7
Rahastot	12 075,4	7 826,8	1 354,9	2 893,8	12 075,4
Johdannaissopimukset	4,1	0,0	4,1	0,0	4,1
Muut varat	594,9	0,0	594,9	0,0	594,9
Yhteensä	14 525,2	8 737,5	2 769,1	3 018,6	14 525,2
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat yhteensä	17 803,8	10 730,3	3 210,7	3 862,8	17 803,8
Muut rahoitusvarat
Jaksotettuun hankintamenoon arvostettavat rahoitusvarat	8,2	0,0	0,0	9,6	9,6
Rahoitusvarat yhteensä	17 812,0	10 730,3	3 210,7	3 872,4	17 813,4

{45}------------------------------------------------

Rahoitusvelat 31.12.2025	Kirjanpitoarvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3	Yhteensä
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvelat
Johdannaissopimukset
Koronvaihtosopimukset	4,3	–	4,3	–	4,3
Valuuttajohdannaiset	2,2	–	2,2	–	2,2
Yhteensä	6,5	–	6,5	–	6,5
Sijoitussopimusvelka	10 942,3	–	10 942,3	–	10 942,3
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät johdannaissopimukset	4,2	–	4,2	–	4,2
Yhteensä sijoitussidonnaisten sopimusten velat	10 946,6	–	10 946,6	–	10 946,6
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvelat yhteensä	10 953,1	–	10 953,1	–	10 953,1
Jaksotettuun hankintamenoon arvostettavat rahoitusvelat
Pääomalainat	299,1	304,0	–	–	304,0
Muut velat	289,8	–	–	289,9	289,9
Jaksotettuun hankintamenoon arvostettavat rahoitusvelat yhteensä	588,9	304,0	–	289,9	593,9
Rahoitusvelat yhteensä	11 542,0	304,0	10 953,1	289,9	11 547,0

{46}------------------------------------------------

Rahoitusvarat 31.12.2024	Kirjanpitoarvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3	Yhteensä
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat
Johdannaissopimukset
Koronvaihtosopimukset	23,1	–	23,1	–	23,1
Valuuttajohdannaiset	0,3	–	0,3	–	0,3
Yhteensä	23,4	–	23,4	–	23,4
Muut käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	532,0	160,2	–	371,8	532,0
Saamistodistukset	2 221,9	1 841,7	367,0	13,2	2 221,9
Sijoitusrahastot	697,0	89,3	78,2	529,5	697,0
Yhteensä	3 450,9	2 091,2	445,2	914,5	3 450,9
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavaksi määritetyt rahoitusvarat
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	706,4	629,2	2,6	74,6	706,4
Saamistodistukset	1 103,9	170,9	898,8	34,2	1 103,9
Rahastot	11 162,4	7 007,2	1 170,4	2 984,9	11 162,4
Johdannaissopimukset	0,3	–	0,3	–	0,3
Muut varat	319,5	–	319,5	–	319,5
Yhteensä	13 292,5	7 807,3	2 391,6	3 093,6	13 292,5
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat yhteensä	16 766,7	9 898,5	2 860,2	4 008,1	16 766,7
Muut rahoitusvarat
Jaksotettuun hankintamenoon arvostettavat rahoitusvarat	33,0	–	–	33,0	33,0
Rahoitusvarat yhteensä	16 799,7	9 898,5	2 860,2	4 041,1	16 799,8

{47}------------------------------------------------

Rahoitusvelat 31.12.2024	Kirjanpitoarvo	Taso 1	Taso 2	Taso 3	Yhteensä
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvelat
Johdannaissopimukset
Koronvaihtosopimukset	0,4	–	0,4	–	0,4
Valuuttajohdannaiset	5,4	–	5,4	–	5,4
Yhteensä	5,9	–	5,9	–	5,9
Sijoitussopimusvelka	9 908,2	–	9 908,2	–	9 908,2
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät johdannaissopimukset	13,9	–	13,9	–	13,9
Yhteensä sijoitussidonnaisten sopimusten velat	9 922,1	–	9 922,1	–	9 922,1
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvelat yhteensä	9 927,9	–	9 927,9	–	9 927,9
Jaksotettuun hankintamenoon arvostettavat rahoitusvelat
Pääomalainat	298,8	305,1	–	–	305,1
Muut velat	300,9	–	–	298,9	298,9
Jaksotettuun hankintamenoon arvostettavat rahoitusvelat yhteensä	599,7	305,1	–	298,9	604,1
Rahoitusvelat yhteensä	10 527,6	305,1	9 927,9	298,9	10 532,0

Käypien arvojen herkkyysanalyysi

	Korko		Luotto		Osakkeet ja pääomarahastot	Kiinteistö- ja muut vaihtoehtorahastot
Milj. €	-100 bps tasoliike alas	+100 bps tasoliike ylös	-50 bps tasoliike alas	+50 bps tasoliike ylös	20 % alas	10 % alas
Vaikutus tulokseen	137,3	-123,7	52,2	-51,1	-149,6	-27,0

Korkoinstrumenttien osalta rahoitusvarojen arvoa on testattu olettamalla korkotason muuttuvan 1 prosenttiyksiköllä kaikissa maturiteeteissa ja luottoriskimarginaalien muuttuvan 0,5 prosenttiyksikköä. Osakesijoitusten sekä pääomarahastojen osalta on oletettu hintojen laskevan 20 prosenttia. Muiden omaisuuslajien osalta on oletettu hintojen laskevan 10 prosenttia. Edellä esitettyjen vaihtoehtoisten oletusten perusteella mahdollinen korkotason nousu sekä luottoriskimarginaalien leventyminen aiheuttaisi saamistodistusten osalta 174,8 miljoonan euron (149,3) ja muiden omaisuuslajien mahdollinen hinnan aleneminen 176,6 miljoonan euron (209,4) arvostustappion ennen veroja konsernin tuloslaskelmassa. Jokseenkin mahdollinen tulosvaikutus verojen jälkeen olisi näin konsernin omaan pääomaan suhteutettuna 19,7 prosenttia (17,9). Herkkyysanalyysi ei sisällä sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyviä rahoitusvaroja, koska Mandatum-konserni ei kanna niihin liittyvää sijoitusriskiä.

Muutokset tasojen välillä	2025
Milj. €	Siirrot tasolta 2 tasolle 1	Siirrot tasolta 1 tasolle 2	Siirrot tasolta 2 tasolle 1	Siirrot tasolta 1 tasolle 2
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät rahoitusvarat
Saamistodistukset	4,3	0,3	2,2	4,0
Muut rahoitusvarat
Saamistodistukset	15,3	3,8	19,4	33,0

Siirrot perustuvat pääosin ulkoisen palveluntarjoajan tietoihin perustuviin muutoksiin kaupankäynnin volyymissa.

{48}------------------------------------------------

Rahoitusinstrumentit, jotka arvostetaan käypään arvoon ja niiden merkittävimmät arvostusmenetelmät sekä herkkyysanalyysi

Alla olevassa taulukoissa on esitetty arvostusmenetelmiä, joita on käytetty tason 3 erien käyvän arvon määrittämiseen. Taulukkoon on koottu merkittävimmät ei-näkyvissä olevat syöttötiedot. Ei-havaittavissa olevan syöttötiedon vaikutus käypään arvoon on tiedossa oman pääoman ehtoisten sijoitusten osalta. Oman pääoman ehtoisten sijoitusten käypä arvo nousee (laskee), jos odotetut lisätuotot kasvavat (laskevat) tai jos diskonttokorko on matalampi (korkeampi). Muiden erien osalta tietoa ei ole saatavilla.

Erä	Arvostustekniikka	Merkittävät ei-havaittavissa olevat syöttötiedot
Oman pääoman ehtoinen sijoitus (noteeraamattomat osakkeet)	Diskontattu kassavirta	Ennustetut kassavirrat
Saamistodistukset	Diskontattu kassavirta	Markkinakorkotaso
Pääomarahastot	Pääomarahaston arvonmääritys perustuu alla olevien sijoitusten arvoon ja vieraan pääoman määrään.	Arvostus ulkoisen rahastonhoitajan toimesta: Rahaston nettovarallisuus (NAV). Konsernin suorittama arvostus: Verrokkikertoimet ja likviditeetti-alennus
Kiinteistörahastot	Kiinteistörahaston arvonmääritys perustuu alla olevien kiinteistösijoitusten arvoon ja vieraan pääoman määrään. Kohteiden arvot perustuvat pääsääntöisesti ulkopuolisten riippumattomien auktorisoitujen arvioitsijoiden laatimiin arviokirjoihin.	Arvostus ulkoisen rahastonhoitajan toimesta: rahaston nettovarallisuus (NAV) Konsernin suorittama arvostus: tuottovaade ja vuokratuotot
Muut vaihtoehtorahastot	Muut vaihtoehtorahastot ovat usein ominaisuuksiltaan monimutkaisia ja arvonmääritys on riippuvainen kohde-etuutena olevien instrumenttien luonteesta.	Arvostus ulkoisen rahastonhoitajan toimesta: Rahaston nettovarallisuus (NAV)

Tason 3 rahoitusvarojen herkkyysanalyysi

Taulukossa esitetään Käypään arvon tulosvaikutteisesti kirjattavat (FVTPL) ja Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät (UL) rahoitusvarat erikseen. Jokseenkin mahdollinen tulosvaikutus suhteutettuna omaan pääomaan olisi verojen jälkeen 9,3 (9,0) prosenttia. Tulosvaikutus ei sisällä sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyviä rahoitusvaroja, koska Mandatum-konserni ei kanna niihin liittyvää sijoitusriskiä.

			2025				2024
		Käypä arvo			Vaihteluväli	Käypä arvo		Vaihteluväli
Erä	Herkkyysparametrit	FVTPL	UL	FVTPL	UL	FVTPL	UL	FVTPL	UL
Oman pääoman ehtoinen sijoitus (noteeraamattomat osakkeet)	Arvon muutos -20 % johtuen ennustettujen kassavirtojen laskusta	363,6	102,5	-72,7	-20,5	371,8	74,6	-73,9	-14,9
Saamistodistukset	Korkotason nousu 1 %- yks	–	22,4	–	-0,1	13,2	34,2	-0,1	-0,2
Pääomarahastot	Ulkoinen arvostus: NAV lasku 20 %, Konsernin arvostus: likividiteetti alennuksen nousu 5 % - yksikköä, verrokkiyhtiökertoimien lasku 20 %	289,5	1 120,1	-55,4	-202,2	269,5	1 183,4	-53,9	-236,7
Kiinteistörahastot	Ulkoinen arvostus: NAV lasku 10 %, Konsernin arvostus: tuottovaade nousu 10 %, vuokratuotot lasku 10 %	1,6	673,6	-0,2	-88,7	1,6	655,0	-0,2	-65,5
Muut vaihtoehtorahastot	Ulkoinen arvostus: NAV lasku 20 %	189,4	1 100,0	-37,9	-220,0	258,3	1 146,5	-51,7	-229,3
Yhteensä		844,2	3 018,6	-166,2	-531,5	914,5	3 093,6	-179,6	-546,5

{49}------------------------------------------------

Tason 3 käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavien rahoitusvarojen muutokset

2025
------	--

Milj. €		1.1. Tulokseen kirjatut voitot/ tappiot yht.	Ostot ja uudelleen -luokitte lut	Myynnit	Suorituk set	Siirrot tasolta 1 ja 2	Siirrot tasolle 1 ja 2	31.12.	Kaudelle kirjatut voitot/ tappiot rahoitus varoista
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	371,8	5,2	0,3	-0,4	–	–	-13,3	363,6	5,5
Saamistodistukset	13,2	-0,1	–	–	-12,1	–	-1,0	–	-0,1
Rahastot	529,5	-12,1	19,3	-56,1	–	–	–	480,6	-10,2
Yhteensä	914,5	-7,0	19,6	-56,5	-12,1	–	-14,3	844,2	-4,8
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	74,6	60,3	66,1	-98,4	–	–	–	102,5	-28,3
Saamistodistukset	34,2	0,2	1,0	-2,3	-10,7	–	–	22,4	0,2
Rahastot	2 984,9	-156,0	375,1	-310,1	–	–	–	2 893,8	-148,1
Yhteensä	3 093,6	-95,6	442,2	-410,8	-10,7	–	–	3 018,6	-176,3
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvarat yhteensä	4 008,1	-102,7	461,8	-467,3	-22,8	–	-14,3	3 862,8	-181,1

2024

Milj. €		1.1. Tulokseen kirjatut voitot/ tappiot yht.	Ostot ja uudelleen -luokitte lut	Myynnit	Suorituk set	Siirrot tasolta 1 ja 2	Siirrot tasolle 1 ja 2	31.12.	Kaudelle kirjatut voitot/ tappiot rahoitus varoista
Käypään arvoon tulosvaikutteisesti arvostettavat rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	68,0	2,7	302,1	-0,9	–	–	–	371,8	3,4
Saamistodistukset	16,6	1,0	0,3	–	-4,7	–	–	13,2	1,0
Rahastot	591,2	2,6	22,1	-86,5	–	–	–	529,5	3,0
Yhteensä	675,8	6,3	324,5	-87,4	-4,7	–	–	914,5	7,4
Sijoitussidonnaisiin vakuutuksiin liittyvät rahoitusvarat
Osakkeet ja osuudet	49,7	24,2	0,7	-0,1	–	–	–	74,6	24,4
Saamistodistukset	26,6	-0,1	11,7	-4,1	–	–	–	34,2	–
Rahastot	2 639,3	84,2	544,1	-282,7	–	–	–	2 984,9	81,3
Yhteensä	2 715,6	108,3	556,5	-286,8	–	–	–	3 093,6	105,6
Käypään arvoon arvostettavat rahoitusvarat yhteensä	3 391,4	114,6	881,0	-374,2	-4,7	–	–	4 008,1	113,0

{50}------------------------------------------------

8 Sijoituskiinteistöt

Sijoituskiinteistöt arvostetaan alun perin hankintamenoon ja sen jälkeen käypään arvoon, jonka muutokset kirjataan tulosvaikutteisesti. Sijoituskiinteistöistä saadut vuokratuotot kirjataan suoriteperusteisesti "muiksi sijoitustoiminnan tuotoiksi" vuokra-ajan kuluessa. Sijoituskiinteistöjen luovutusvoitot tai -tappiot (jotka lasketaan luovutuksesta saatavan nettotuoton ja kohteen kirjanpitoarvon erotuksena) kirjataan tulosvaikutteisesti.

Sijoituskiinteistöjen käyvän arvon määrittämisessä Mandatum-konserni on käyttänyt ulkopuolista asiantuntijaa puolivuosittain 30.6. ja 31.12. Arviointi tehdään myös, mikäli kohteen olosuhteissa tapahtuisi jokin ennakoimaton tai merkittävä muutos, joka vaikuttaisi markkina-arvoihin tai niiden perusteena oleviin parametreihin. Arvioinnissa käytetään sekä markkina- että tuottolähestymistapaa.

Tarkempi kuvaus arvostustekniikoista ja ei-havaittavissa olevista syöttötiedoista vuoden 2025 konsernitilinpäätöksessä.

Milj.€	2025	2024
Kirjanpitoarvo 1.1.	119,8	125,7
Vähennykset	-25,0	–
Nettomääräiset voitot ja tappiot käyvän arvon oikaisuista	-3,7	-5,9
Kirjanpitoarvo 31.12.	91,1	119,8
Vuokratuotot sijoituskiinteistöistä	10,5	12,7

{51}------------------------------------------------

9 Vakuutussopimusvelan muutosanalyysit

Vakuutussopimuksista aiheutuvat

Muutosanalyysi vakuutussopimusvelkatyypeittäin

Toteutuneista vakuutustapahtumista aiheutuva velka Yhteensä Nettovelka (tai -varat) ilman tappiokomponenttia Tappiokomponentti Vakuutussopimusvelka kauden alussa 5 611,0 11,7 18,0 5 640,7 Vakuutussopimusvarat kauden alussa -4,8 – 3,7 -1,1 Vakuutussopimusvelka (netto) kauden alussa 1.1. 5 606,2 11,7 21,7 5 639,6 Vakuutusmaksutuotot -295,0 – – -295,0 Vakuutuspalvelukulut Toteutuneet korvausvaateet ja muut toteutuneet liikekulut -2,1 232,8 230,7 Toteutuneisiin vakuutustapahtumiin liittyvien arvioiden muutokset – -0,4 -0,4 Tappiokomponentin muutokset 11,2 – 11,2 Hankintamenon jaksotus 15,9 – – 15,9

Vakuutuspalvelukulut 15,9 9,1 232,4 257,4 Vakuutuspalvelutulos -279,1 9,1 232,4 -37,6

rahoitustuotot ja -kulut 254,4 0,0 – 254,4

Milj. € 31.12.2025

Jäljellä olevan vakuutuskauden velka

Tulos vakuutussopimuksista	-24,7	9,1	232,4	216,8
Sijoituskomponentti	-236,0	–	236,0	0,0
Kaudella toteutuneet kassavirrat
Saadut vakuutusmaksut	193,9			193,9
Maksetut korvaukset ja muut vakuutuspalvelukulut			-470,0	-470,0
Hankintameno	-5,0		–	-5,0
Kaudella toteutuneet kassavirrat yhteensä	188,8		-470,0	-281,2
Vakuutussopimusvelka kauden lopussa	5 534,4	20,8	20,1	5 575,2
Vakuutussopimusvarat kauden lopussa	–	–	–	–
Vakuutussopimusvelka (netto) kauden lopussa	5 534,4	20,8	20,1	5 575,2

52

{52}------------------------------------------------

Milj. € 31.12.2024 Jäljellä olevan vakuutuskauden velka Toteutuneista vakuutustapahtumista aiheutuva velka Yhteensä Nettovelka (tai -varat) ilman tappiokomponenttia Tappiokomponentti Vakuutussopimusvelka kauden alussa 5 480,6 16,5 21,2 5 518,3 Vakuutussopimusvarat kauden alussa -20,3 0,5 4,7 -15,1 Vakuutussopimusvelka (netto) kauden alussa 1.1. 5 460,3 17,0 25,9 5 503,2 Vakuutusmaksutuotot -337,3 – – -337,3 Vakuutuspalvelukulut Toteutuneet korvausvaateet ja muut toteutuneet liikekulut -2,4 252,1 249,7 Toteutuneisiin vakuutustapahtumiin liittyvien arvioiden muutokset 2,1 2,1 Tappiokomponentin muutokset -2,9 -2,9 Hankintamenon jaksotus 25,7 25,7 Vakuutuspalvelukulut 25,7 -5,4 254,2 274,5 Vakuutuspalvelutulos -311,7 -5,4 254,2 -62,8 Vakuutussopimuksista aiheutuvat rahoitustuotot ja -kulut 430,7 0,1 430,8 Tulos vakuutussopimuksista 119,1 -5,3 254,2 368,0 Sijoituskomponentti -220,9 220,9 0,0 Kaudella toteutuneet kassavirrat Saadut vakuutusmaksut 253,3 253,3 Maksetut korvaukset ja muut vakuutuspalvelukulut -479,3 -479,3 Hankintameno -5,6 -5,6 Kaudella toteutuneet kassavirrat yhteensä 247,7 -479,3 -231,7 Vakuutussopimusvelka kauden lopussa 5 611,0 11,7 18,0 5 640,7 Vakuutussopimusvarat kauden lopussa -4,8 0,0 3,7 -1,1 Vakuutussopimusvelka (netto)

kauden lopussa 5 606,2 11,7 21,7 5 639,6

{53}------------------------------------------------

Muutosanalyysi vakuutussopimusvelan komponenteittain

Milj. €				31.12.2025
	Odotettujen kassavirtojen nykyarvo	Riskioikaisu	Vakuutuspalvelu marginaali	Yhteensä
Vakuutussopimusvelka kauden
alussa	5 177,7	44,9	418,1	5 640,7
Vakuutussopimusvarat kauden alussa	-89,5	8,1	80,3	-1,1
Vakuutussopimusvelka (netto)
kauden alussa 1.1.	5 088,2	52,9	498,5	5 639,6
Raportointikauden palvelun muutokset
Tulosvaikutteisesti kirjattu vakuutuspalvelumarginaalin määrä			-39,6	-39,6
Tulosvaikutteisesti kirjattu riskioikaisun muutos, joka johtuu vapautuneesta riskistä		-5,0		-5,0
Kokemusperäiset oikaisut	-3,8			-3,8
Tulevaan palveluun liittyvät muutokset
Vakuutuspalvelumarginaaliin liittyvien arvioiden muutokset	124,2	1,1	-125,3	0,0
Tappiokomponentin muutokset	11,0	0,1		11,2
Raportointikaudella kirjattujen vakuutussopimusten vaikutukset	-11,8	1,8	10,0	0,0
Toteutuneeseen palveluun liittyvät muutokset
Toteutuneisiin vakuutustapahtumiin liittyvien arvioiden muutokset	-0,4			-0,4
Vakuutuspalvelutulos	119,3	-2,0	-154,9	-37,6
Vakuutussopimuksista aiheutuvat
rahoitustuotot ja -kulut	85,2	-1,1	170,3	254,4
Tulos vakuutussopimuksista	204,5	-3,1	15,4	216,8
Kaudella toteutuneet kassavirrat yhteensä	-281,2			-281,2
Vakuutussopimusvelka kauden lopussa	5 011,5	49,9	513,8	5 575,2
Vakuutussopimusvarat kauden lopussa	–	–	–	–
Vakuutussopimusvelka (netto) kauden lopussa	5 011,5	49,9	513,8	5 575,2

{54}------------------------------------------------

	Odotettujen
	kassavirtojen nykyarvo	Riskioikaisu	Vakuutuspalvelu marginaali	Yhteensä
Vakuutussopimusvelka kauden
alussa	5 098,3	43,5	376,4	5 518,3
Vakuutussopimusvarat kauden
alussa	-105,1	5,8	84,2	-15,1
Vakuutussopimusvelka (netto) kauden alussa 1.1.	4 993,2	49,4	460,6	5 503,2
Raportointikauden palvelun muutokset
Tulosvaikutteisesti kirjattu vakuutuspalvelumarginaalin määrä			-53,4	-53,4
Tulosvaikutteisesti kirjattu
riskioikaisun muutos, joka johtuu vapautuneesta riskistä	–	-5,1	–	-5,1
Kokemusperäiset oikaisut	-3,4	–	–	-3,4
Tulevaan palveluun liittyvät muutokset
Vakuutuspalvelumarginaaliin
liittyvien arvioiden muutokset	187,2	6,2	-193,5	0,0
Tappiokomponentin muutokset	-3,1	0,2		-2,9
Raportointikaudella kirjattujen vakuutussopimusten vaikutukset	-13,8	1,4	12,4	0,0
Toteutuneeseen palveluun liittyvät muutokset
Toteutuneisiin vakuutustapahtumiin
liittyvien arvioiden muutokset	2,1	–	–	2,1
Vakuutuspalvelutulos	169,0	2,7	-234,5	-62,8
Vakuutussopimuksista aiheutuvat
rahoitustuotot ja -kulut	157,6	0,9	272,3	430,8
Tulos vakuutussopimuksista	326,6	3,6	37,9	368,0
Kaudella toteutuneet kassavirrat yhteensä	-231,7			-231,7
Vakuutussopimusvelka kauden
lopussa	5 177,7	44,9	418,1	5 640,7
Vakuutussopimusvarat kauden lopussa	-89,5	8,1	80,3	-1,1
Vakuutussopimusvelka (netto) kauden lopussa	5 088,2	52,9	498,5	5 639,6

{55}------------------------------------------------

10 Sijoitussopimusvelan muutosanalyysi

Milj. €	1–12/2025	1–12/2024
Sijoitussopimusvelka kauden alussa	9 908,2	8 529,3
Tuloslaskelmaan kirjatut määrät
Sijoitussopimusten markkinakehityksestä johtuva arvonmuutos	566,9	831,8
Veloitetut palkkiot	-66,7	-61,7
Kaudella toteutuneet kassavirrat
Saadut maksut1	1 496,6	1 435,0
Maksetut korvaukset	-962,7	-826,2
Sijoitussopimusvelka kauden lopussa	10 942,3	9 908,2

¹⁾ Sisältää myös säästöjen siirrot laskuperustekorkoisesta kannasta.

{56}------------------------------------------------

11 Lähipiiri

Mandatum-konsernin lähipiiriin kuuluvat tytär- ja osakkuusyritykset. Lisäksi lähipiiriin kuuluvat Mandatum-konsernin johdon avainhenkilöt ja heidän läheiset perheenjäsenensä. Mandatum-konsernin avainhenkilöitä ovat Mandatum Oyj:n hallituksen jäsenet, toimitusjohtaja ja Mandatum-konsernin johtoryhmä. Lähipiiriin kuuluvat edellä mainittujen henkilöiden läheiset perheenjäsenet ja yhteisöt, joissa avainhenkilöillä tai heidän läheisillä perheenjäsenillään on määräysvalta tai merkittävä vaikutusvalta.

Milj. €	2025	2024
Hallituksen palkat ja palkkiot
Patrick Lapveteläinen	0,7	0,8
Markus Aho	0,1	0,1
Jannica Fagerholm	0,1	0,1
Herman Korsgaard	0,1	0,1
Kimmo Laaksonen	0,1	0,1
Johanna Lamminen	0,1	0,1
Jukka Ruuska	0,1	0,1
Louise Sander	0,1	–
Yhteensä	1,3	1,3

Hallituksen palkat ja palkkiot on ilmoitettu maksuperusteella

Milj. €	2025	2024
Toimitusjohtajalle maksettu kompensaatio
Lyhytaikaiset työsuhde-etuudet	0,7	0,5
Työsuhteen päättymisen jälkeiset etuudet	0,4	0,4
Osakeperusteiset maksut	1,5	1,0
Yhteensä	2,5	1,9

Milj. €	2025	2024
Johtoon kuuluville avainhenkilöille maksettu kompensaatio (pl. Toimitusjohtaja)
Lyhytaikaiset työsuhde-etuudet	1,8	1,8
Työsuhteen päättymisen jälkeiset etuudet	0,5	0,4
Osakeperusteiset maksut	1,8	1,7
Yhteensä	4,1	3,9

Transaktiot 31.12.2025 päättyneen tilikauden aikana

Tilikaudella 2025 ei ollut merkittäviä lähipiiriliiketoimia. Mandatum-konsernin lähipiirillä on tavanomaisin ehdoin tehtyjä vakuutus- ja varainhoitosopimuksia, jotka eivät ole merkittäviä.

Transaktiot 31.12.2024 päättyneen tilikauden aikana

Tilikaudella 2024 ei ollut merkittäviä lähipiiriliiketoimia. Mandatum-konsernin lähipiirillä on tavanomaisin ehdoin tehtyjä vakuutus- ja varainhoitosopimuksia, jotka eivät ole merkittäviä.

{57}------------------------------------------------

12 Ehdolliset velat ja sitoumukset

Milj. €	12/2025	12/2024
Taseen ulkopuoliset sitoumukset
Sijoitussitoumukset	1 992,2	2 146,1
IT-hankinnat	11,3	10,2
Yhteensä	2 003,5	2 156,3
Johdannaiskaupan vakuudeksi annettu omaisuus
Käteinen	34,6	31,7

13 Katsauskauden jälkeiset tapahtumat

Mandatum tiedotti 23.1.2026, että Tanskan valvontaviranomainen Finanstilsynet on ilmoittanut määränneensä Saxo Bankille 313 miljoonan Tanskan kruunun (DKK) suuruisen hallinnollisen seuraamusmaksun rahanpesun estämisen prosesseihin keskittyneen tarkastuksen perusteella. Tarkastuksessa ei havaittu rahanpesutapauksia tai merkkejä rahanpesusta. Mandatum Oyj kertoi 10.3.2025 julkaisemassaan pörssitiedotteessa myyvänsä kaikki omistamansa Saxo Bank A/S:n osakkeet, yhteensä 19,83 prosenttia, noin 319 miljoonalla eurolla. Osana myyntineuvotteluja kaupan osapuolet ovat sopineet kauppahintamekanismista, jonka mukaan mahdollisen seuraamusmaksun kustannukset vaikuttavat Saxo Bankin osakkeiden arvoon. Kauppakirjan mukaisesti seuraamusmaksun vaikutuksesta Mandatumille kaupan toteutuessa maksettavaan kauppahintaan kohdistuva suhteellinen vähennys on noin 8 miljoonaa euroa. Kauppahinnan oikaisulla ei odoteta olevan olennaista vaikutusta Mandatumin tulokseen kaupan toteutuessa.

LSEG Lipper Fund Awards -palkinnot perustuvat Lipper Leader for Consistent Return -luokitukseen. Tämä on riippumaton, kvantitatiivinen ja riskikorjattu luokitus, jossa rahaston tuottohistoriaa tarkastellaan kolmen, viiden ja kymmenen vuoden ajalla. Lipper Leader-luokituksia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi tai kehotukseksi merkitä, ostaa tai myydä arvopapereita. Lisätiedot: www.lipperfundawards.com.

Copyright ©2025 Sustainalytics, a Morningstar company. All rights reserved. This publication includes information and data provided by Sustainalytics and/or its content providers. Information provided by Sustainalytics is not directed to or intended for use or distribution to India-based clients or users and its distribution to Indian resident individuals or entities is not permitted. Morningstar/Sustainalytics accepts no responsibility or liability whatsoever for the actions of third parties in this respect. Use of such data is subject to conditions available at https://www.sustainalytics.com/legal-disclaimers

The use by Mandatum of any MSCI ESG Research LLC or its affiliates ("MSCI") data, and the use of MSCI logos, trademarks, service marks or index names herein, do not constitute a sponsorship, endorsement, recommendation, or promotion of Mandatum by MSCI. MSCI services and data are the property of MSCI or its information providers, and are provided 'as-is' and without warranty. MSCI names and logos are trademarks or service marks of MSCI.

{58}------------------------------------------------

MANDATUM

Mandatum Oyj Bulevardi 56, 00120 Helsinki

Puhelin: 010 515 225 Y-tunnus 3355142-3

mandatum.fi

f @Mandatum

$\chi$ @MandatumFi

© @mandatum.fi

in @Mandatum