M. W. Trade S.A.

Management Reports • Sep 26, 2025

SPRAWOZDANIE Z DZIAŁALNOŚCI M.W. TRADE S.A. I GRUPY KAPITAŁOWEJ M.W. TRADE S.A. ZA OKRES 6 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2025 ROKU

I. PODSTAWOWE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ4
1. Informacje ogólne o Grupie Kapitałowej4
1.1. Jednostka dominująca5
1.2. Jednostki zależne 6
2. Zasady sporządzenia sprawozdania finansowego7
3. Kapitał zakładowy i KRS spółek z Grupy Kapitałowej8
4. Struktura i zmiany akcjonariatu Spółki8
5. Władze Spółki8
6. Notowanie akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA	10
II. SYTUACJA FINANSOWA GRUPY I SPÓŁKI	11
1. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe	11
WYBRANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ	11
WYBRANE DANE FINANSOWE SPÓŁKI12
2. Opis istotnych dokonań lub niepowodzeń Grupy w okresie, którego dotyczy
Raport wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń dotyczących Grupy13
Kontraktacja i przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej i Spółki13
Koszty Grupy Kapitałowej i Spółki13
Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej i Spółki 13
Aktywa Grupy Kapitałowej i Spółki13
Zobowiązania i kapitał własny Grupy Kapitałowej i Spółki 14
3. Opis struktury głównych lokat kapitałowych Grupy Kapitałowej w danym roku
obrotowym14
4. Perspektywy rozwoju działalności Grupy w najbliższym roku obrotowym14
5. Udzielone poręczenia i gwarancje Grupy Kapitałowej 14
6. Wskazanie postępowań toczących się wobec Grupy Kapitałowej 15
7. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi
podmiotami oraz określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych.15
8. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe15
9. Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych15
10.Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym
umowach dotyczących kredytów i pożyczek15
11. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym
uwzględnieniem pożyczek udzielonych pomiędzy podmiotami powiązanymi	16
12.Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie
rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok	16
13.Ocena zarządzania zasobami finansowymi ze szczególnym uwzględnieniem
zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań 14.Zagrożenia i ryzyka związane z działalnością Spółki oraz działania związane z ich	16
ograniczaniem	16
15.Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych 21
16.Ocena nietypowych zdarzeń mających wpływ na działalność Grupy
i sprawozdanie finansowe21
17.Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i
jego Grupą Kapitałową22
18.Liczba i wartość nominalna akcji Emitenta będących w posiadaniu osób
zarządzających i nadzorujących22
19.Inne informacje, które zdaniem Grupy są istotne dla oceny jej sytuacji kadrowej,
majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian oraz informacje, które są
istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez Grupę22

	III. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU	24
	przez nią wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału22
20.	Wskazanie czynników, które w ocenie Grupy będą miały wpływ na osiągnięte

I. PODSTAWOWE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ

1. Informacje ogólne o Grupie Kapitałowej

Grupa Kapitałowa M.W. Trade S.A. (Grupa Kapitałowa, Grupa) powstała w drugim kwartale 2023 roku poprzez objęcie kontrolą przez M.W. Trade S.A. (Jednostka Dominująca, Spółka, MWT) nowo powstałych dwóch spółek zależnych MW Rail S.A. (Jednostka Zależna, MWR) i MW Artist Sp. z o. o. która obecnie działa pod firmą MWT Investment Sp. z o. o. (Jednostka Zależna, MWTI).

W dniu 21 maja 2025 r. Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników spółki MW Artist Sp. z o. o. podjęło uchwałę w przedmiocie zmiany umowy spółki, tj. zmiany nazwy spółki oraz profilu jej działalności. W wyniku podjętej uchwały, spółka działa pod firmą: MWT Investment Sp. z o. o. Jednocześnie dokonano zmiany przedmiotu działalności spółki. Celem zmiany było zapewnienie elastyczności w podejmowaniu działalności w jednym lub kilku potencjalnych obszarach, w zależności od dalszych decyzji strategicznych, potrzeb rynkowych oraz dostępnych projektów inwestycyjnych. Zakres ten obejmuje m.in.:

• działalność wydobywczą i usługową w zakresie ropy, gazu, rud metali oraz innych surowców,
• działalność przetwórczą i produkcyjną w zakresie paliw, gazów technicznych, maszyn oraz napraw,
• działalność budowlaną i instalacyjną,
• działalność związaną z nieruchomościami,
• działalność techniczną, naukową, badawczo-rozwojową i doradczą,
• wynajem sprzętu i urządzeń przemysłowych,
• działalność spółek holdingowych.

Powyższa zmiana wpisuje się w założenia rozwojowe Grupy Kapitałowej w kierunku nowych sektorów działalności i może sprzyjać budowie wartości dla akcjonariuszy. Zmiana ta została zarejestrowania w KRS w dniu 10 czerwca 2025 roku.

W dniu 13 czerwca 2025 roku spółka zależna MWTI nabyła 100% udziałów w spółce MDW Kruszywa Sp. z o. o. z siedzibą w Cychrach (MDW Kruszywa), która posiada koncesję na wydobycie metodą odkrywkową kopaliny głównej – kruszywa naturalnego żwirowo-piaszczystego oraz kopaliny towarzyszącej - kruszywa naturalnego piaszczystego ze złoża "Namyślin – Wielopole" o powierzchni 46 ha.

W dniu 4 września 2025 roku zarejestrowana została w KRS zmiana siedziby spółki MDW Kruszywa Sp. z o. o., którą jest Wrocław.

Grupę Kapitałową stanowią Jednostka Dominująca oraz podmioty, nad którymi MWT sprawuje kontrolę.

Strukturę udziałów Jednostki Dominującej w kapitałach Jednostek Zależnych, na dzień 30.06.2025 r., zgodnie z wiedzą MWT, prezentuje poniższa tabela:

l.p.	Nazwa jednostki	Data objęcia kontrolą	Udział w kapitale na dzień objęcia kontrolą	Udział w kapitale
1.	MWT Investment Sp. z o. o. *	05.2023	85%	51%
2.	MW Rail S.A. *	04.2023	78%	80%
3.	MDW Kruszywa Sp. z o. o. *	06.2025	51%	51%**

* jednostki zależne podlegające konsolidacji;

** udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWTI.

Strukturę udziałów Jednostki Dominującej w kapitałach Jednostek Zależnych na dzień zatwierdzenia sprawozdania prezentuje poniższa tabela:

l.p.	Nazwa jednostki	Data objęcia kontrolą	Udział w kapitale na dzień objęcia kontrolą	Udział w kapitale
1.	MWT Investment Sp. z o. o.	05.2023	85%	51%
2.	MW Rail S.A.	04.2023	78%	80%
3.	MDW Kruszywa Sp. z o. o.	06.2025	51%	51%*
4.	MW Sigma Trade Sp. z o. o.	07.2025	56%	56%**

* udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWTI;

** udział Jednostki Dominującej pośrednio poprzez spółkę zależną MWR;

W zakres działalności Grupy Kapitałowej na dzień bilansowy wchodzą:

• działalność holdingowa,
• wynajem, dzierżawa i handel pojazdami szynowymi,
• usługi finansowe dla sektora publicznej służby zdrowia i jednostek samorządu terytorialnego,
• • wydobywanie żwiru, piasku, gliny i kaolinu.

1.1. Jednostka dominująca

Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej jest M.W. Trade S.A. z siedzibą we Wrocławiu przy ul. Powstańców Śląskich 125/200.

Podstawowym przedmiotem działalności Spółki była dotychczas działalność finansowa polegająca na oferowaniu produktów i usług finansowych dla podmiotów sektora publicznego. Obecnie Spółka dokonuje inwestycji w spółki zależne oraz prowadzi obsługę operacyjną pozostałości istniejącego portfela wierzytelności opartego na restrukturyzacji zobowiązań bądź finansowania bezpośredniego jednostek samorządu terytorialnego do czasu jego spłaty.

Dane teleadresowe Spółki na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania finansowego do publikacji przedstawiają się następująco:

firma:	M.W. Trade Spółka Akcyjna
siedziba (adres):	ul. Powstańców Śląskich 125/200, 53-317 Wrocław
telefon:	+48 (071) 790 20 50
faks:	+48 (071) 790 20 55
adres poczty elektronicznej:	biuro@mwtrade.pl
adres strony internetowej:	www.mwtrade.pl
KRS	0000286915

Akcje M.W. Trade S.A. znajdują się w publicznym obrocie – notowane są na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA. Podmiotem bezpośrednio dominującym wobec Spółki jest Beyondream Investments Limited, a podmiotem dominującym wobec Beyondream Investments Limited jest Rafał Wasilewski.

1.2. Jednostki zależne

W skład Grupy Kapitałowej na dzień bilansowy wchodzą M.W. Trade S.A. i trzy spółki zależne:

l.p.	Nazwa jednostki	Numer KRS	Data powstania/rejestracj i w KRS	Siedziba	Zakres działalności	Udział w kapitale
1.	MW Rail S.A.	0001038469	14-04-2023 /26-05-2023	Wrocław	wynajem, dzierżawa i handel pojazdami szynowymi	80%
2.	MWT Investment Sp. z o. o.	0001035473	08-05-2023 /11-05-2023	Wrocław	działalność wydobywcza i usługowa w zakresie ropy, gazu, rud metali oraz innych surowców	51%
3.	MDW Kruszywa Sp. z o. o.	0000437573	11-10-2012 /25-10-2012	Cychry	wydobywanie żwiru i piasku	51%*

* udział M.W. Trade S.A. pośrednio poprzez spółkę zależną MWTI

Struktura akcjonariatu MW Rail S.A. na dzień 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego raportu, zgodnie z wiedzą MWT, kształtowała się następująco:

Akcjonariusz Spółki	liczba akcji/liczba głosów na WZA	% udział w strukturze akcjonariatu/ liczbie głosów na WZA
M.W. Trade S.A.	8 000 000	80%
Sylwester Pruchniewski	2 000 000	20%
Razem	10 000 000	100%

W okresie sprawozdawczym, zgodnie z wiedzą MWT, wystąpiły następujące zmiany w strukturze akcjonariatu MWR:

• w dniu 5 czerwca 2025 r. Spółka zawarła z dwoma akcjonariuszami spółki MWR, będącymi osobami fizycznymi niepowiązanymi ze Spółką, umowy sprzedaży akcji MWR, których przedmiotem było nabycie przez MWT ogółem 1.000.000 akcji zwykłych

imiennych o wartości nominalnej 0,10 zł każda i łącznej wartości nominalnej 100.000,00 zł, za łączną kwotę 100.000,00 zł,

• w dniu 10 czerwca 2025 roku dokonano wpisu w rejestrze akcjonariuszy MWR udziału M.W. Trade S.A. odzwierciedlającego ww. transakcje, w efekcie czego MWT posiada 80% w ogólnej liczbie akcji i głosów na Walnym Zgromadzeniu MWR.

Struktura udziałów MWT Investment Sp. z o. o. na dzień 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego raportu, zgodnie z wiedzą MWT, kształtowała się następująco:

Udziałowiec Spółki	liczba udziałów/liczba głosów na ZW	% udział w strukturze kapitału/ liczbie głosów na ZW
M.W. Trade S.A.	51	51%
Rafał Wasilewski	49	49%
Razem	100	100%

W okresie sprawozdawczym, zgodnie z wiedzą MWT, wystąpiły następujące zmiany w strukturze udziałowców MWTI:

• 6 maja 2025 r. Rafał Wasilewski nabył 40 udziałów w kapitale zakładowym MWTI od osoby fizycznej;
• 12 maja 2025 r. Rafał Wasilewski nabył 9 udziałów w kapitale zakładowym MWTI od osoby fizycznej.

Struktura udziałów MDW Kruszywa Sp. z o. o. na dzień 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego raportu, zgodnie z wiedzą MWT, kształtowała się następująco:

Udziałowiec Spółki	liczba udziałów/liczba głosów na ZW	% udział w strukturze kapitału/ liczbie głosów na ZW
MWT Investment Sp. z o. o.	100	100%
Razem	100	100%

W okresie sprawozdawczym, zgodnie z wiedzą MWT, wystąpiły następujące zmiany w strukturze udziałów MDW Kruszywa:

• dniu 13 czerwca 2025 roku spółka MWTI zawarła z osobami fizycznymi niepowiązanymi z M.W. Trade S.A. umowę sprzedaży udziałów w spółce MDW Kruszywa Sp. z o.o., w wyniku której MWTI nabyła 100% udziałów w MDW Kruszywa.

Czas trwania działalności poszczególnych jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej jest nieograniczony. Rokiem obrotowym dla Jednostki Dominującej oraz spółek zależnych wchodzących w skład Grupy jest rok kalendarzowy.

2. Zasady sporządzenia sprawozdania finansowego

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej zatwierdzonymi przez Unię Europejską (MSSF).

3. Kapitał zakładowy i KRS spółek z Grupy Kapitałowej

Kapitał zakładowy M.W. Trade S.A. na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2025 roku, oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania z działalności wynosi: 255.253,90 zł.

Kapitał zakładowy M.W. Rail S.A. na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2025 roku, oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania z działalności wynosi: 1.000.000,00 zł.

Kapitał zakładowy MWT Investment Sp. z o. o. na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania z działalności wynosi: 10.000,00 zł.

Kapitał zakładowy MDW Kruszywa Sp. z o. o. na dzień bilansowy, tj. 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania z działalności wynosi: 5.000,00 zł.

4. Struktura i zmiany akcjonariatu Spółki

Akcje M.W. Trade S.A. od 19 grudnia 2008 roku notowane są na rynku głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA (GPW).

Struktura akcjonariatu na 1 stycznia 2025 roku, zgodnie z wiedzą Spółki (tj. na podstawie zawiadomień ustawowych), kształtowała się następująco:

Akcjonariusz Spółki	liczba akcji/liczba głosów na WZA	% udział w strukturze akcjonariatu/ liczbie głosów na WZA
Beyondream Investments Ltd*	1 532 000	60,02%
Marcin Billewicz **	200 000	7,84%
Maciej Mizuro	148 898	5,83%
Pozostali akcjonariusze	671 641	26,31%
Razem	2 552 539	100,00%

* podmiot zależny od Pana Rafała Wasilewskiego, Prezesa Zarządu

** łączny stan posiadania przez Pana Marcin Billewicza bezpośrednio oraz za pośrednictwem spółki Kerama Investments Sp. z o.o.

W okresie sprawozdawczym, zgodnie z wiedzą Spółki, nie wystąpiły zmiany w strukturze akcjonariatu.

5. Władze Spółki

Władze Spółki składają się z organów zarządzających i nadzorczych. Organem zarządzającym jest Zarząd. Organem nadzorczym jest Rada Nadzorcza ("RN"), w skład której wchodzi Komitet Audytu.

Rada Nadzorcza

Skład Rady Nadzorczej na 30 czerwca 2025 roku był następujący:

• Tomasz Mączka,
• Bogdan Wasilewski,
• Radosław Solan,
• Krzysztof Piontek,
• Dawid Sukacz.

W okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2025 roku oraz do dnia publikacji niniejszego raportu wystąpiły następujące zdarzenia dotyczące Rady Nadzorczej:

• w dniu 24 czerwca 2025 roku wpłynęły do Spółki rezygnacje z funkcji Członków Rady Nadzorczej Panów: Tomasza Mączki, Bogdana Wasilewskiego, Krzysztofa Piontka, Radosława Solana i Dawida Sukacza,
• w dniu 26 czerwca 2025 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki powołało do składu Rady Nadzorczej na nową wspólną kadencję, która rozpoczęła się dnia 26 czerwca 2025 roku:
  • Pana Tomasza Mączkę,
  • Pana Bogdana Wasilewskiego,
  • Pana Radosława Solana,
  • Pana Krzysztofa Piontka
  • Pana Dawida Sukacza,
• w dniu 29 sierpnia 2025 r. Pan Rafał Wasilewski, na podstawie uprawnienia wynikającego z §15 ust. 3 i 4 Statutu Spółki, złożył do Spółki oświadczenie o powołaniu do Rady Nadzorczej Pana Ireneusza Wąsowicza.
• w dniu 1 września 2025 r. wpłynęła do Spółki rezygnacja z funkcji Członka Rady Nadzorczej i Przewodniczącego Komitetu Audytu Pana Radosława Solana, ze skutkiem na dzień jej złożenia.

Wobec powyższego skład Rady Nadzorczej na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania jest następujący:

• Tomasz Mączka Przewodniczący RN,
• Bogdan Wasilewski Wiceprzewodniczący RN,
• Ireneusz Wąsowicz Członek RN,
• Krzysztof Piontek Członek RN,
• Dawid Sukacz Członek RN.

Komitet Audytu

W dniu 18 lipca 2025 roku Rada Nadzorcza powołała, w ramach Rady Nadzorczej, Komitet Audytu, w składzie:

• Radosław Solan Przewodniczący Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Krzysztof Piontek Członek Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Dawid Sukacz Członek Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN).

Po dniu bilansowym do dnia zatwierdzenia niniejszego sprawozdania wystąpiły następujące zmiany w składzie Komitecie Audytu:

• w dniu 1 września 2025 r. wpłynęła do Spółki rezygnacja z funkcji Członka Rady Nadzorczej i Przewodniczącego Komitetu Audytu Pana Radosława Solana, ze skutkiem na dzień jej złożenia,
• w dniu 9 września 2025 r. Rada Nadzorcza powołała Członka Komitetu Audytu Pana Bogdana Wasilewskiego oraz powierzyła pełnienie funkcji Przewodniczącego Komitetu Audytu Panu Dawidowi Sukaczowi.

Wobec powyższego skład Komitetu Audytu na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania jest następujący:

• Dawid Sukacz Przewodniczący Komitetu Audyt (Członek Niezależny RN),
• Krzysztof Piontek Członek Komitetu Audytu (Członek Niezależny RN),
• Bogdan Wasilewski Członek Komitetu Audytu.

Zarząd

Skład Zarządu na 30 czerwca 2025 roku był następujący:

• Rafał Wasilewski Prezes Zarządu,
• Maciej Mizuro Wiceprezes Zarządu.

W okresie od 1 stycznia do 30 czerwca 2025 roku oraz do dnia publikacji niniejszego raportu nie wystąpiły żadne zmiany w składzie organu zarządzającego.

6. Notowanie akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie SA

17 grudnia 2008 roku Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA podjął uchwały w sprawie: dopuszczenia do obrotu giełdowego na rynku głównym GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A, B i C M.W. Trade S.A., wprowadzenia z dniem 19 grudnia 2008 roku do obrotu giełdowego na rynku głównym GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A, B i C M.W. Trade S.A., (w wyniku transferu na parkiet główny GPW) wykluczenia z alternatywnego systemu obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii A, B i C M.W. Trade S.A.

19 grudnia 2008 roku akcje M.W. Trade S.A. zadebiutowały na rynku równoległym GPW.

26 sierpnia 2010 roku Spółka otrzymała zawiadomienie od Zarządu Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych o zarejestrowaniu 81.600 akcji zwykłych na okaziciela serii D M.W. Trade S.A. o wartości nominalnej 0,10 zł każda, w związku z warunkowym podwyższeniem kapitału z 29 października 2009 roku. Zgodnie z Uchwałą nr 878/2010 z 6 września 2010 roku Zarządu GPW akcje serii D zostały dopuszczone do obrotu giełdowego na rynku równoległym. 8 września 2010 roku akcje serii D zostały zarejestrowane i wprowadzone do obrotu.

17 czerwca 2011 roku kapitał zakładowy Spółki został podwyższony z kwoty 827.020,00 zł o kwotę 11.424,00 zł, tj. do kwoty 838.444,00 zł poprzez wydanie 114.240 akcji serii D M.W. Trade S.A. osobom uprawnionym w drodze realizacji programu motywacyjnego przyjętego uchwałą nr 30/2009 z 29 października 2009 roku Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy M.W. Trade S.A. w sprawie przyjęcia Programu Motywacyjnego, zmienionej Uchwałą nr 28/2011 z 29 marca 2011 roku Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy M.W. Trade S.A.

W dniu 9 maja 2022 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki powzięło uchwałę w sprawie obniżenia kapitału zakładowego Spółki poprzez umorzenie łącznie 5.831.901 szt. akcji na okaziciela o wartości nominalnej 0,10 zł każda. Obniżenie kapitału zakładowego Spółki, utworzenie kapitału rezerwowego oraz związana z tym zmiana Statutu została zarejestrowana w dniu 26 maja 2022 roku przez Sąd Rejonowy dla Wrocławia Fabrycznej we Wrocławiu, VI Wydział Gospodarczy KRS.

W dniu 13 czerwca 2022 roku Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. postanowił dokonać operacji wycofania z depozytu papierów wartościowych 5.831.901 akcji zwykłych na okaziciela, w związku z ich umorzeniem.

Łączna liczba akcji zwykłych na okaziciela serii A M.W. Trade S.A. na 30 czerwca 2025 roku oraz na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania wynosi 2.552.539.

II. SYTUACJA FINANSOWA GRUPY I SPÓŁKI

1. Podstawowe wielkości ekonomiczno-finansowe

WYBRANE DANE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ

	w tys. zł		w tys. EUR*
WYBRANE DANE FINANSOWE	okres od 01.01.2025 do 30.06.2025	okres od 01.01.2024 do 30.06.2024	okres od 01.01.2025 do 30.06.2025	okres od 01.01.2024 do 30.06.2024
Przychody z umów z klientami	556	184	132	43
Koszty działalności operacyjnej	2.465	2.149	584	498
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	(1.909)	(1.965)	(452)	(456)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	(1.922)	(1.974)	(455)	(458)
Zysk (strata) brutto	(1.750)	(1.777)	(415)	(412)
Zysk (strata) netto	(1.696)	(1.736)	(402)	(403)
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	285	(3.096)	68	(718)
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	70	(3.579)	17	(830)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(173)	(89)	(41)	(21)
Przepływy pieniężne netto, razem	182	(6.764)	43	(1.569)
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/ EUR)	(0.66)	(0.68)	(0.16)	(0.16)
	30.06.2025	31.12.2024	30.06.2025	31.12.2024
Aktywa, razem	24.254	25.860	5.718	6.052
Zobowiązania, razem	2.166	1.924	510	451
Kapitał własny w tym:	22.088	23.936	5.207	5.601
- przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej	21.605	22.848	5.093	5.347
- przypadający udziałom niekontrolującym	484	1 088	114	255
Liczba akcji jednostki dominującej (w szt.)	2.552.539	2.552.539	2.552.539	2.552.539
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)	8.65	9.38	2.04	2.19
Wskaźnik zadłużenia (zobowiązania / aktywa ogółem)	8,9%	7,4%	8,9%	7,4%

*Dane finansowe prezentowane w niniejszym sprawozdaniu zostały przeliczone na walutę euro (EUR) w następujący sposób:

• pozycje bilansowe:

według średniego kursu NBP:

na 30 czerwca 2025 roku – 4,2419 PLN,

na 31 grudnia 2024 roku – 4,2730 PLN,

(wybrane dane finansowe z bilansu zaprezentowano na 30.06.2025 roku i koniec 2024 roku);

• pozycje rachunku zysków i strat:

według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną kursów NBP na koniec każdego miesiąca: 2025 roku – 4,2208 PLN,

2024 roku – 4,3109 PLN.

WYBRANE DANE FINANSOWE SPÓŁKI

	w tys. zł		w tys. EUR*
WYBRANE DANE FINANSOWE	okres od 01.01.2025 do 30.06.2025	okres od 01.01.2024 do 30.06.2024	okres od 01.01.2025 do 30.06.2025	okres od 01.01.2024 do 30.06.2024
Przychody z umów z klientami	327	296	78	69
Koszty działalności operacyjnej	1.616	1.540	383	358
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	(1.289)	(1.244)	(305)	(289)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	(1.250)	(1.208)	(296)	(280)
Zysk (strata) brutto	(1.071)	(1.010)	(254)	(234)
Zysk (strata) netto	(1.071)	(1.010)	(254)	(234)
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	331	(6.535)	78	(1.516)
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	74	264	18	61
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(97)	(120)	(23)	(28)
Przepływy pieniężne netto, razem	308	(6.391)	73	(1.483)
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/ EUR)	(0.42)	(0.40)	(0.10)	(0.09)
	30.06.2025	31.12.2024	30.06.2025	31.12.2024
Aktywa, razem	25.506	26.519	6.013	6.206
Zobowiązania, razem	1.722	1.664	406	389
Kapitał własny	23.784	24.855	5.607	5.817
Liczba akcji jednostki dominującej (w szt.)	2.552.539	2.552.539	2.552.539	2.552.539
Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/EUR)	9.32	9.74	2.20	2.28
Wskaźnik zadłużenia (zobowiązania / aktywa ogółem)	6,7%	6,3%	6,7%	6,3%

*Dane finansowe prezentowane w niniejszym sprawozdaniu zostały przeliczone na walutę euro (EUR) w następujący sposób:

• pozycje bilansowe:

według średniego kursu NBP:

na 30 czerwca 2025 roku – 4,2419 PLN,

na 31 grudnia 2024 roku – 4,2730 PLN,

(wybrane dane finansowe z bilansu zaprezentowano na 30.06.2025 roku i koniec 2024 roku);

• pozycje rachunku zysków i strat:

według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną kursów NBP na koniec każdego miesiąca:

2025 roku – 4,2208 PLN, 2024 roku – 4,3109 PLN.

2. Opis istotnych dokonań lub niepowodzeń Grupy w okresie, którego dotyczy Raport wraz z wykazem najważniejszych zdarzeń dotyczących Grupy

Kontraktacja i przychody ze sprzedaży Grupy Kapitałowej i Spółki

Przychody ze sprzedaży Grupy w okresie od 1 stycznia 2025 do 30 czerwca 2025 roku wyniosły 556 tys. zł. W okresie porównywalnym za okres od 1 stycznia 2024 do 30 czerwca 2024 Grupa wygenerowała przychody w wysokości 184 tys. zł. Grupa aktualnie generuje przychody poprzez spółkę zależną MW Rail S.A.

Przychody ze sprzedaży Spółki w pierwszym półroczu 2025 roku w wyniosły 327 tys. zł, czyli o 31 tys. zł więcej niż w analogicznym okresie 2024 roku, co oznacza wzrost o 11%. Wyższe przychody narastająco wynikają głównie z wyższej średniomiesięcznej wartości portfela wierzytelności, która w omawianym okresie wyniosła 7.238 tys. PLN (w 1H'2024 średnia wartość portfela wynosiła 6.523 tys. PLN co oznacza wzrost o 11%).

Spółka generuje przychody odsetkowe głównie z posiadanego portfela bilansowego składającego się z produktów pożyczkowych dla jednostek powiązanych i restrukturyzacyjnych oferowanych pierwotnie jednostkom samorządu terytorialnego, a także z lokat zakładanych od nadwyżek środków pieniężnych.

Koszty Grupy Kapitałowej i Spółki

Zagregowane koszty poniesione przez Grupę w 1H 2025 roku wyniosły 2.518 tys. zł i były wyższe od analogicznego okresu o 14% (w 1H'24 wyniosły 2.203 tys. zł). Wyższe koszty, w odniesieniu do analogicznego okresu z 2024 roku, wynikały głównie ze wzrostu kosztów amortyzacji (194 tys. zł), a także świadczeń pracowniczych o 184 tys.

Zagregowane koszty poniesione przez Spółkę w 1H 2025 roku wyniosły 1.642 tys. zł i były wyższe od analogicznego okresu o 3% (w 1H'24 wyniosły 1.593 tys. zł).

Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej i Spółki

W okresie od 01.01.2025 r. do 30.06.2025 r. Grupa wypracowała ujemny wynik netto w wysokości 1 696 tys. PLN wobec osiągniętej straty 1 736 tys. PLN w analogicznym okresie roku ubiegłego.

W okresie od 01.01.2025 r. do 30.06.2025 r. Spółka wypracowała ujemny wynik netto w wysokości 1 071 tys. PLN. Jest to wynik gorszy o 61 tys. zł w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku.

Aktywa Grupy Kapitałowej i Spółki

Suma bilansowa Grupy na dzień 30.06.2025 roku wynosiła 24 254 tys. zł wobec kwoty na dzień na 31.12.2024 r. w wysokości 25 860 tys. zł.

Wartość sumy bilansowej Spółki na koniec 1H'2025 roku w porównaniu do stanu na koniec roku 2024 zmalała o 1.013 tys. zł, czyli o 4% (z poziomu 26.519 tys. zł na koniec 2024 roku).

Zobowiązania i kapitał własny Grupy Kapitałowej i Spółki

Udział kapitałów własnych w finansowaniu Grupy wg stanu na 30 czerwca 2025 wynosił 91%. Pozostałą część stanowią zobowiązania długo i krótkoterminowe. Łączna wartość zobowiązań zwiększyła się z 1.924 tys. zł na koniec 2024 roku do 2.166 tys. zł wg stanu na dzień 30 czerwca 2025 roku.

Taka struktura finansowania bilansowego przy posiadanym na dzień bilansowy buforze płynności zapewnia Grupie dopasowanie bilansowych przepływów pieniężnych zmniejszając wrażliwość Grupy na różne czynniki rynkowe, w tym spowodowane zdarzeniami nietypowymi.

Wskaźnik zadłużenia Grupy liczony jako iloraz sumy zobowiązań i rezerw do sumy bilansowej wg stanu na 30 czerwca 2025 wynosił 9%.

Wskaźnik zadłużenia Spółki liczony jako iloraz sumy zobowiązań i rezerw do sumy bilansowej wg stanu na 30 czerwca 2025 wynosił 7% (wzrost o 0,5 p.p. w stosunku do końca roku 2024).

3. Opis struktury głównych lokat kapitałowych Grupy Kapitałowej w danym roku obrotowym.

Nadwyżki środków pieniężnych spółki z Grupy lokują na lokatach krótkoterminowych. Wartość założonych lokat na 30.06.2025 r. wynosiła 10 000 tys. PLN.

4. Perspektywy rozwoju działalności Grupy w najbliższym roku obrotowym

Grupa alokuje swoje wysiłki w rozwój nowych segmentów działalności tj. inwestycje na rynku kolejowym związane z najmem i dzierżawą wagonów kolejowych, projektowania, wytwarzania i serwisowania przyczep oraz naczep samochodowych, zabudów pojazdów specjalistycznych oraz podwozi samochodowych. W planach jest również działalność wydobywcza i usługowa w zakresie ropy, gazu, rud metali oraz innych surowców. Inwestycje te realizowane są poprzez Jednostki Zależne.

Grupa, poprzez Jednostkę Dominującą, kontynuuje obsługę operacyjną własnego portfela opartego na restrukturyzacji zobowiązań bądź finansowania bezpośredniego podmiotów medycznych i jednostek samorządu terytorialnego do czasu jego całkowitej spłaty. Jednostka Dominująca realizuje funkcje holdingowe i oprócz obsługi ww. portfela koncentruje się na zarządzaniu Grupą Kapitałową.

5. Udzielone poręczenia i gwarancje Grupy Kapitałowej

Na 30 czerwca 2025 roku Grupa posiadała następujące umowy poręczenia (w tys. PLN):

Instytucja	m-c zawarcia	kwota poręczenia (w tys. zł)	data zakończenia	stan na 30.06.2025 r.	stan na 31.12.2024 r.
Bank	lis 2015	7 000	30.04.2026	583	933
Bank	gru 2016	9 800	31.03.2026	544	1 089
Bank	kwi 2017	8 000	30.06.2027	1 556	2 000
Razem		24 800		2 683	4 022

Poręczenia te dotyczą zabezpieczenia spłaty kredytów przez SP ZOZ, przy których zawieraniu pośredniczyła MWT. Warto odnotować terminowość obsługi zobowiązań przez kredytobiorców (brak opóźnień).

W ramach Grupy nie występują należności o charakterze warunkowym.

6. Wskazanie postępowań toczących się wobec Grupy Kapitałowej

Na 30 czerwca 2025 roku nie zostało wszczęte ani nie toczą się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, istotne postępowania dotyczące wierzytelności lub zobowiązań podmiotów z Grupy.

7. Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Spółki z innymi podmiotami oraz określenie jej głównych inwestycji krajowych i zagranicznych

Wszelkie transakcje pomiędzy Spółkami wchodzącymi w skład Grupy Kapitałowej, a podmiotami powiązanymi (w tym osobowo) odbywały się na warunkach równorzędnych z tymi, które obowiązują w transakcjach zawartych na warunkach rynkowych.

Podmiotem bezpośrednio dominującym wobec MW Trade S.A. jest Beyondream Investments Limited, a podmiotem dominującym wobec Beyondream Investments Limited jest Pan Rafał Wasilewski (powiązanie osobowe przez udziały posiadane przez Rafała Wasilewskiego będącego jednocześnie Członkiem Zarządu MWT). Zarówno w okresie objętym niniejszym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym jak i w okresie porównawczym nie wystąpiły transakcje Spółki z tym podmiotem.

Spółki z Grupy nie posiadają inwestycji w papiery wartościowe, instrumenty finansowe oraz innych znaczących inwestycji krajowych i zagranicznych, w tym inwestycji kapitałowych dokonanych poza grupą jednostek powiązanych.

8. Opis transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe

Spółki z Grupy nie zawierały żadnych transakcji na warunkach innych niż rynkowe z podmiotami powiązanymi. Informacja o transakcjach z podmiotami powiązanymi znajduje się w punkcie 13 skonsolidowanego śródrocznego skróconego sprawozdania finansowego.

9. Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych

W okresie od 1 stycznia 2025 do 30 czerwca 2025 roku Spółki z Grupy nie dokonywały nowych emisji obligacji.

10. Informacje o zaciągniętych i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek

Na koniec pierwszego półrocza 2025 roku Spółki z Grupy nie posiadały w bilansie aktywnych kredytów i pożyczek wobec podmiotów zewnętrznych.

11. Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych pomiędzy podmiotami powiązanymi

W okresie sprawozdawczym Jednostka Dominująca nie zaciągała kredytu lub pożyczki i nie posiada zobowiązań z tego tytułu, natomiast Jednostki zależne zawarły umowy pożyczki z Jednostką Dominującą na łączną kwotę 659 tys. PLN.

Po dniu bilansowym miały miejsce następujące transakcje w zakresie pożyczek:

• Spółka M.W. Trade S.A. udzieliła jednej pożyczki pieniężnej dla Spółki MW Rail S.A. na kwotę 2 500 tys. PLN,
• Spółka MWT Investment Sp. z o. o. udzieliła jednej pożyczki spółce MDW Kruszywa Sp. z o. o. na kwotę kwotę 80 tys. PLN,
• Spółka MW Rail S.A. udzieliła jednej pożyczki pieniężnej dla Spółki MW Sigma Trade Sp. z o. o. na kwotę 1 500 tys. PLN.

12. Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników na dany rok

Grupa nie publikowała prognozy wyników na 2025 rok.

13. Ocena zarządzania zasobami finansowymi ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań

Zobowiązania Spółek z Grupy wynikają głównie z generowanych kosztów bieżącej działalności tworząc bieżące i przyszłe ujemne przepływy pieniężne, a także z pozyskanych pożyczek i pozostałych zobowiązań. Grupa pokrywa je z posiadanych środków pieniężnych, z dodatnich przepływów pieniężnych wynikających z posiadanego portfela należności i ewentualnie nowo zaciągniętych zobowiązań. W segmencie działalności finansowej MWT ogranicza ryzyko pojawienia się ujemnych przepływów pieniężnych poprzez utrzymywanie adekwatnego do portfela aktywów poziomu dostępnych środków pieniężnych, stanowiącego bufor bezpieczeństwa płynności tej Spółki.

Dział Finansowy MWT odpowiada za kształtowanie polityki i monitoringu ryzyka finansowego, a budowane strategie zarządzania zatwierdzane są przez Zarządy Spółek. Cele i podstawowe zasady zarządzania każdym z ryzyk zostały omówione w punkcie 14.

14. Zagrożenia i ryzyka związane z działalnością Spółki oraz działania związane z ich ograniczaniem

Działalność prowadzona przez Grupę naraża je na wiele różnych rodzajów ryzyka. Główne ryzyka zakwalifikowano do następujących grup: kredytowe, płynności, zmiany stóp procentowych, prawne, operacyjne, reputacyjne.

Ryzyko kredytowe

Ryzyko kredytowe jest to ryzyko niewywiązania się kontrahentów z ich zobowiązań względem Grupy, wynikające z zaprzestania spłat lub powstania opóźnień w spłacie zobowiązań. Ryzyko kredytowe na jakie narażona jest Grupa wynika głównie z należności od podmiotów publicznych, z którymi współpracuje oraz środków pieniężnych na rachunkach bankowych.

Jednostka Dominująca kontynuuje obsługę operacyjną własnego portfela opartego na restrukturyzacji zobowiązań bądź finansowania bezpośredniego jednostek samorządu terytorialnego do czasu jego całkowitej spłaty.

Grupa nie posiada zobowiązań z tytułu kredytów, obligacji i wykupów, w skład zobowiązań pozabilansowych wchodzą poręczenia kredytów udzielonych przez Idea Bank S.A. (obecnie PeKaO S.A.) udzielone w ramach wcześniejszych usług pośrednictwa kredytowego.

Grupa, dążąc do ograniczenia ryzyka kredytowego, dokonuje okresowej oceny ilościowej i jakościowej klientów oraz na bieżąco monitoruje regulowanie przez nich zobowiązań, konieczność potencjalnych restrukturyzacji oraz statusy jednostek.

Grupa przechowuje swoje środki pieniężne jedynie w bankach o najwyższej reputacji. Maksymalne narażenie na ryzyko kredytowe odpowiada wartości bilansowej posiadanych środków pieniężnych.

Ryzyko płynności

Grupa, w segmencie działalności finansowej (MWT), narażona jest na ryzyko braku terminowej obsługi zadłużenia przez podmioty publiczne, z którymi współpracuje. Przesunięcie lub brak dodatnich przepływów pieniężnych mogą spowodować, że Grupa okresowo nie będzie posiadała środków pieniężnych na pokrycie bieżących zobowiązań.

Zobowiązania zewnętrzne Grupy aktualnie wynikają głównie z generowanych kosztów bieżącej działalności tworząc bieżące i przyszłe ujemne przepływy pieniężne. Grupa pokrywa je z dodatnich przepływów pieniężnych wynikających z posiadanego portfela należności i ewentualnie nowo zaciągniętych zobowiązań. Grupa ogranicza ryzyko pojawienia się ujemnych przepływów pieniężnych poprzez utrzymywanie adekwatnego do portfela aktywów poziomu dostępnych środków pieniężnych, stanowiącego bufor bezpieczeństwa płynności Grupy.

Na moment zatwierdzenia sprawozdania Grupa nie odnotowała istotnych problemów płatniczych na ekspozycjach bilansowych i pozabilansowych. Monitoring płatności i bieżącej sytuacji płynnościowej klientów odbywa się w trybie ciągłym.

W zakresie działalności Jednostki Zależnej (MWR) na ryzyko płynności wpływa skuteczność utylizacji (tj. najmu/wydzierżawiania) pool-u wagonowego. Brak kontraktów na wynajem/dzierżawę wagonów może skutkować koniecznością ponoszenia kosztów stałych działalności oraz kosztów finansowania floty wagonów bez pokrycia ich przychodami z najmu/dzierżawy. Ryzyko płynności może pogłębiać konieczność ponoszenia opłat za parkowanie niezutylizowanego taboru na bocznicach.

Grupa zidentyfikowała działalność zaniechaną w segmencie działalności impresaryjnej i eventowej oraz wyodrębniła nowy segment w zakresie działalności wydobywczej.

W nowych segmentach (MWTI) ryzyko płynności mogą generować niedostateczne przychody ze sprzedaży usług.

MWT jako podmiot kontrolujący MWR i MWTI wobec urzeczywistnienia ww. opisanych ryzyk może przyjąć główny ciężar finansowania Jednostek Zależnych, co w takim przypadku wpływać będzie na ryzyko płynności na poziomie Jednostki Dominującej.

Ryzyko stopy procentowej

Ryzyko stopy procentowej jest to ryzyko poniesienia strat w wyniku zmian poziomów rynkowych stóp procentowych, w tym także zmian wysokości odsetek ustawowych. Wysokość przychodów, Grupy jest wrażliwa na zmiany poziomu rynkowych stóp procentowych. Grupa uzyskuje przychód z portfela wierzytelności w postaci odsetek, co powoduje, że rentowność projektów jest powiązana z poziomem bieżących stóp procentowych.

Ryzyko prawne

W segmencie usług finansowych Grupa prowadziła działalność polegającą na świadczeniu usług finansowych na specyficznym rynku niszowym SP ZOZ i JST. Grupa nie dokonuje nowej sprzedaży w tym obszarze, jednakże kontynuuje obsługę operacyjną portfela wierzytelności opartego na restrukturyzacji zobowiązań bądź finansowaniu bezpośrednim JST do czasu jego spłaty. Z uwagi na fakt, iż w skład zobowiązań pozabilansowych Spółki wchodzą poręczenia kredytów udzielonych przez Idea Bank S.A. (obecnie PeKaO S.A.) na rzecz SP ZOZ, udzielone w ramach wcześniejszych usług pośrednictwa kredytowego, zmiany otoczenia prawnego zachodzące w tych sektorach mają wciąż wpływ na działalność Grupy.

Sektor służby zdrowia jest wyjątkowym sektorem gospodarki, charakteryzującym się wysokim poziomem uregulowania, a jego kształt jest zależny w bardzo dużym stopniu od zmieniających się przepisów prawa. Ryzyko to ma charakter symetryczny, ponieważ teoretycznie zmiany zachodzące w otoczeniu rynkowym Grupy mogą być dla niej zarówno korzystne, jak i niekorzystne. Gruntowne zmiany tego sektora mogą więc wpłynąć na funkcjonowanie Grupy, Spośród aktów prawnych regulujących problematykę służby zdrowia kluczową rolę odgrywa Ustawa o działalności leczniczej. Grupa identyfikuje cztery obszary zagrożeń wynikających z przytoczonej ustawy:

• w zakresie pokrywania ujemnego wyniku podmiotu leczniczego za dany rok obrotowy

W przypadku pojawienia się straty netto w danym roku obrotowym podmiot leczniczy zobowiązany jest do jej pokrycia z funduszu zakładu. Jeżeli jednak nie posiada on takich możliwości, to podmiot tworzący może, ale nie musi pokryć stratę netto za rok obrotowy podległego SPZOZ w kwocie jaka nie może zostać pokryta z funduszu zakładu, maksymalnie do wysokości straty netto po amortyzacji. Ww. zmiana nie stanowi jednak rozwiązania, które podał Trybunał Konstytucyjny w uzasadnieniu wyroku z dnia 20 listopada 2019 r. sygn. akt K 4/17, który wszedł w życie 29 maja 2021 roku. W zależności od przyczyny wygenerowania tej straty, powinien ją pokryć (po uwzględnieniu amortyzacji) podmiot tworzący daną placówkę medyczną lub NFZ/MZ. TK uznał bezwzględny dotychczas obowiązek pokrywania ujemnego wyniku po amortyzacji przez organy założycielskie szpitali, w sytuacji gdy szpitale nie mogły we własnym zakresie tego dokonać, za niezgodny z Konstytucją Rzeczypospolitej Polskiej w zakresie w jakim zobowiązuje on jednostkę samorządu terytorialnego, będącą podmiotem tworzącym SPZOZ, do pokrycia straty netto stanowiącej ekonomiczny skutek wprowadzania przepisów powszechnie obowiązujących, które wywołują obligatoryjne skutki finansowe dla działania SPZOZ.

Należy zauważyć, że strata netto SPZOZ, która powstała na skutek nieprawidłowego zarządzania placówką oraz niegospodarności, w dalszym ciągu powinna zostać pokryta przez organ założycielski. Przy czym warto podkreślić, że ustawa z sierpnia 2021 roku dała podmiotom tworzącym jedynie dobrowolną możliwość wsparcia swoich SPZOZ.

• w zakresie likwidacji

Wejście w życie opisanego wyżej wyroku Trybunału Konstytucyjnego, spowodowało dalsze nieścisłości co do pozostałych obowiązków organów założycielskich wynikających z U.dz.l. Pierwotnie w przypadku braku pokrycia ujemnego wyniku, Organ Założycielski powinien podjąć decyzję o likwidacji SP ZOZ w ciągu 12 miesięcy od upływu terminu do zatwierdzenia sprawozdania finansowego podległej placówki, w którym wykazano stratę netto mimo dodania kosztów amortyzacji. Według aktualnie obowiązującej treści art. 59 U.dz.l. podmiot tworzący nie ma żadnego obowiązku dokonywania wyboru między pokrywaniem ujemnego wyniku a

likwidacją placówki. U.dz.l. przewiduje w swej treści tryb likwidacji jednak jest to wyłączna decyzja OZ.

W przypadku, gdy organ tworzący decyduje się na likwidację SP ZOZ, muszą zostać wskazane precyzyjnie: dzień zaprzestania udzielania świadczeń zdrowotnych, dzień otwarcia i zamknięcia procesu likwidacji, sposób i tryb zadysponowania środków materialnych i niematerialnych. Warto zwrócić uwagę na to, że mimo utraty kontraktu z NFZ na skutek zaprzestania prowadzenia działalności, nie dochodzi do utraty wartości wierzytelności, bowiem organ założycielski zobowiązany jest do przejęcia zobowiązań likwidowanego podmiotu. Roszczenie do Skarbu Państwa, czy właściwej jednostki samorządu terytorialnego, sprawia, że dłużnikiem obligatoryjnym staje się podmiot nieposiadający zdolności upadłościowej zgodnie z art. 6 ustawy Prawo upadłościowe. W przypadku wydania rozporządzenia, zarządzenia albo uchwały likwidacyjnej nie będzie możliwe przedłużanie terminu zakończenia likwidacji. Zobowiązania i należności SP ZOZ po jego likwidacji staną się zobowiązaniami i należnościami Skarbu Państwa, uczelni medycznej, albo właściwej jednostki samorządu terytorialnego. Podjęcie takiej decyzji przez władze lokalne spotkałoby się z silną dezaprobatą społeczności lokalnej, a z drugiej strony mało która jednostka samorządowa czy uczelnia medyczna ma możliwości finansowe na przejęcie bilansów swoich placówek medycznych.

• w zakresie przekształceń

Aktualnie obowiązujące regulacje wyłączyły definitywnie obowiązek przekształcenia podległej placówki medycznej działającej w formie samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej w spółkę prawa handlowego przez organy założycielskie, eliminując tym samym ryzyko upadłości takiego podmiotu. Nadal pozostała w ustawie możliwość przekształcenia placówki podległej w spółkę prawa handlowego, jednak jest ona całkowicie dobrowolna, niezwiązana z wynikami podległych podmiotów.

Przekształcenie podmiotu leczniczego w spółkę kapitałową poprzedzone jest ustaleniem przez podmiot tworzący, na podstawie sprawozdania finansowego SP ZOZ za ostatni rok obrotowy, tzw. wskaźnika zadłużenia, odzwierciedlającego relację sumy zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych, pomniejszonych o inwestycje krótkoterminowe do sumy jego przychodów. Zgodnie z art. 70 - 72 u.dz.l., w przypadku przekształcenia zakładu opieki w spółkę kapitałową, przejęcie zobowiązań przez tzw. podmiot tworzący będzie obligatoryjne tylko wtedy, gdy wskaźnik zadłużenia przekroczy wartość 0,5. Przejęte zostaną wówczas zobowiązania SP ZOZ o takiej wartości, aby wskaźnik zadłużenia ustalany na dzień przekształcenia dla spółki powstałej z przekształcenia wyniósł nie więcej niż 0,5. Jeśli wartość wskaźnika osiągnie wartość 0,5 lub mniej, podmiot tworzący będzie uprawniony, ale nie zobowiązany, do przejęcia zobowiązania zakładu publicznego. Spółka kapitałowa powstała z przekształcenia SP ZOZ nabędzie wówczas zdolność upadłościową.

• w zakresie zmiany wierzyciela

Zgodnie z art. 54 ust. 5 ustawy o działalności leczniczej czynność prawna mająca na celu zmianę wierzyciela samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej może nastąpić po wyrażeniu zgody przez podmiot tworzący. Podmiot tworzący wydaje zgodę albo odmawia jej wydania, biorąc pod uwagę konieczność zapewnienia ciągłości udzielania świadczeń zdrowotnych oraz w oparciu o analizę sytuacji finansowej i wynik finansowy samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej za rok poprzedni. Zgodę wydaje się po zasięgnięciu opinii kierownika samodzielnego publicznego zakładu opieki zdrowotnej.

Kolejnym obszarem związanym z ryzykiem prawnym jest najistotniejsza regulacja dotycząca systemu rozliczeń podmiotów leczniczych z Narodowym Funduszem Zdrowia, wprowadzona Ustawą z dnia 23 marca 2017 roku o zmianie ustawy o świadczeniach opieki zdrowotnej finansowanych ze środków publicznych, tworząca tzw. "sieć szpitali" (Sieć).

27 czerwca 2017 roku Dyrektorzy wojewódzkich oddziałów Narodowego Funduszu Zdrowia opublikowali wykaz podmiotów leczniczych ujętych w Sieci. Jednostki te zostały zakwalifikowane do odpowiednich szczebli (szpitale I, II, III stopnia, onkologiczne/pulmonologiczne, pediatryczne, ogólnopolskie) wraz z przypisanymi zakresami i rodzajami udzielanych świadczeń zgodnie z kryteriami wynikającymi z Rozporządzenia Ministra Zdrowia z 13 czerwca 2017 roku, na okres od 1 października 2017 roku do 30 czerwca 2021 roku. Od dnia obowiązywania pierwszego okresu sieci, tj. od 1 października 2017 r. jednostki ujęte w Sieci zawarły z Dyrektorami oddziałów wojewódzkich NFZ 4-letnie umowy ryczałtowe. Wysokość ryczałtu ustalana jest maksymalnie na okresy roczne. Wartość środków do dyspozycji dla danego podmiotu leczniczego jest wynikiem kalkulacji historycznie udzielonych przez szpital świadczeń, ich liczby, rodzaju i ceny, dynamiki wykonywanych świadczeń, parametrów jakościowych jak i ogólnie dostępnych środków do dyspozycji w budżecie. Z jednej strony wdrożone zmiany systemowe zwiększyły stabilność finansowania danej placówki dzięki długoterminowej umowie, z drugiej wymagały gruntownej zmiany w zarządzaniu jednostką. Placówka otrzymując ryczałt sama decyduje w jakich obszarach zrealizuje świadczenia. Sieć określa jedynie zakres prowadzonych usług, bez skali czy udziału danej specjalizacji. W sieci znajdują się zarówno szpitale publiczne, placówki funkcjonujące w formie spółek prawa handlowego z udziałem JST jak i podmioty prywatne spełniające kryteria wynikające z przyjętych rozporządzeń MZ. Wymogiem bazowym warunkującym ujęcie szpitala w sieci było udzielanie świadczeń w ramach szpitalnego oddziału ratunkowego lub izby przyjęć oraz posiadanie umowy na leczenie szpitalne przez co najmniej 2 ostatnie lata kalendarzowe. Rozporządzenie MZ uwzględniało jednak wyjątki od tej reguły, np. wówczas, gdy dany podmiot leczniczy jest jedyną placówką w powiecie, której istnienie jest konieczne z uwagi na zapewnienie ciągłego dostępu do opieki medycznej. Poza systemem znalazły się m. in. szpitale specjalizujące się w opiece psychiatrycznej i leczeniu uzależnień oraz ratownictwo medyczne. Te placówki finansowane są na dotychczasowych zasadach, tj. w formie konkursów ofert bądź rokowań. Istnieje również grupa świadczeń finansowanych poza siecią, wyodrębnionych z uwagi na ich charakter, co skutkuje przyjęciem dla tej grupy odrębnego sposobu finansowania, np. porody i opieka nad noworodkami, nocna i świąteczna opieka, szpitalny oddział ratunkowy, izba przyjęć, programy lekowe.

W dniu 30 września 2022 roku opublikowany został przez NFZ wykaz podmiotów leczniczych zakwalifikowanych do sieci szpitali, który obowiązywać będzie od 1 stycznia 2023 roku do 30 czerwca 2027 roku.

Należy zauważyć, że z uwagi na malejącą ekspozycję Grupy na sektor SP ZOZ i JST znaczenie wyżej opisanych ryzyk prawnych maleje. Z czasem na znaczeniu zyskiwać będą ryzyka związane z pozostałymi segmentami działalności. I tak w przypadku segmentu najmu i dzierżawy wagonów należy mieć na uwadze specyficzne dla branży kolejowej regulacje związane przede wszystkim z procedurami bezpieczeństwa, w szczególności biorąc pod uwagę ich aspekt techniczny. Segment działalności wydobywczej (MWTI) jest eksponowany na ryzyka związane z uzyskiwaniem koncesji i pozwoleń.

Ryzyko operacyjne

Ryzyko operacyjne jest to ryzyko poniesienia strat w wyniku ludzkich pomyłek, błędów systemów, celowych działań, nieadekwatnych procedur lub zdarzeń zewnętrznych. Ten rodzaj ryzyka ma charakter uniwersalny i jakakolwiek działalność gospodarcza powoduje powstanie tego ryzyka. Źródłem są ludzie, procesy, systemy oraz zjawiska zewnętrzne. Ryzyko to jest niesymetryczne, ponieważ może mieć wyłącznie negatywny wpływ na wyniki Spółki i jej działalność. Ryzyko operacyjne jest bardzo niejednorodne. Może być powiązane z występowaniem zarówno niskich strat ze stosunkowo dużą częstotliwością, jak i bardzo rzadkich zdarzeń, o znacznych dla Grupy skutkach. Ryzyko to, poprzez swój niejednolity charakter i występowanie rzadkich zdarzeń, jest trudne do oszacowania i prognozowania.

Grupa wyróżnia następujące obszary generujące ryzyko operacyjne: oszustwa zewnętrzne i wewnętrzne, błędy i zasoby ludzkie, procesy operacyjne, sprzedażowe i zarządzanie nimi, systemy informatyczne oraz zdarzenia losowe.

Stosowana wielostopniowość decyzyjna i zaangażowanie w proces backoffice (finanse, księgowość, ryzyko), zdecydowanie zwiększa prawdopodobieństwo eliminacji nieprawidłowości. Działania pracowników biurowych również podlegają wewnętrznym regulacjom, a wdrożone narzędzia pomocnicze zostały skonstruowane i zabezpieczone tak, aby wyeliminować ryzyko błędu ludzkiego i możliwość ingerencji nieupoważnionego użytkownika. Istotną rolę w ograniczaniu ryzyka operacyjnego odgrywa nadzór przełożonych w ramach pełnionych funkcji i regularne szkolenia pracowników. Grupa inwestuje w swój personel, zabezpieczając dzięki temu stabilność funkcjonowania. Ponadto Grupa dokonuje okresowych przeglądów procedur, przeprowadza ocenę zgodności i adekwatności wdrożonych rozwiązań.

Ryzyko operacyjne może być teoretycznie powiązane z każdym z pozostałych rodzajów ryzyka, ponieważ błędy ludzkie, błędy systemów, nieadekwatne procedury i zdarzenia losowe mogą potęgować negatywne skutki pozostałych ryzyk.

Ryzyko utraty reputacji

Ryzyko utraty reputacji jest to ryzyko negatywnego postrzegania Grupy przez uczestników rynku (np. klientów, inwestorów), które może negatywnie wpłynąć na jej funkcjonowanie.

Spółka MWT, funkcjonująca jako podmiot publiczny notowany na parkiecie GPW, jest aktywnym uczestnikiem rynków finansowych. Utrata reputacji na tych rynkach w wyniku podjęcia działań wątpliwych w aspekcie społecznym, pogorszenia się sytuacji finansowej, niewywiązania się ze zobowiązań, uchybień w polityce informacyjnej, może spowodować utrudnienia w dostępie do kapitału na finansowanie działalności.

15. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych

W drugim kwartale 2023 roku MWT stała się jednostką dominującą w grupie kapitałowej poprzez objęcie kontrolą dwóch spółek zależnych MW Rail S.A. i MW Artist Sp. z o. o., która obecnie działa pod firmą MWT Investment Sp. z o.o. MWT

W 2025 roku Grupa rozpoczęła także działalność w spółkach MW SIGMA TRADE Sp. z o. o. oraz MDW Kruszywa Sp. z o. o. Informacje o postępach w rozwoju tych jednostek zależnych, Spółka zawiera w raportach bieżących na GPW.

16. Ocena nietypowych zdarzeń mających wpływ na działalność Grupy i sprawozdanie finansowe

W pierwszym półroczu 2025 roku nie wystąpiły nietypowe zdarzenia mające wpływ na działalność Grupy i sprawozdanie finansowe.

17. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta i jego Grupą Kapitałową

W pierwszym półroczu 2025 roku nie nastąpiły zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem w spółkach Grupy Kapitałowej.

18. Liczba i wartość nominalna akcji Emitenta będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących

Na dzień zatwierdzenia Sprawozdania (zgodnie z wiedzą MWT, tj. na podstawie ustawowych zawiadomień) poniższe osoby zarządzające posiadają następującą liczbę akcji MWT:

stanowisko	akcjonariusz	liczba akcji (szt.)
Prezes Zarządu	Beyondream Investments Ltd*	1 532 000
Wiceprezes Zarządu	Maciej Mizuro	148 898

* podmiot zależny od Pana Rafała Wasilewskiego, Prezesa Zarządu Spółki

W okresie od dnia publikacji poprzedniego sprawozdania okresowego (Skonsolidowany raport kwartalny Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2025 roku), tj. od 29 maja 2025 roku, do dnia zatwierdzenia Sprawozdania zgodnie z wiedzą Grupy nie wystąpiły zmiany w stanie posiadania akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące.

Zgodnie z wiedzą Spółki, poza wyżej wymienionymi, żaden inny Członek Zarządu Spółki, jak również Członek Rady Nadzorczej Spółki na dzień zatwierdzenia Raportu nie posiadał akcji M.W. Trade S.A.

19. Inne informacje, które zdaniem Grupy są istotne dla oceny jej sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i ich zmian oraz informacje, które są istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez Grupę

W ocenie Grupy informacją, która aktualnie ma istotne znaczenie dla możliwości oceny realizacji jej zobowiązań oraz wpływu na wynik finansowy jest stan spłat portfela wierzytelności bilansowych i pozabilansowych Jednostki Dominującej.

Dla osiąganych wyników Grupy istotna będzie skala wpływów następujących czynników:

• uwarunkowania rynkowe, w tym silna konkurencja cenowa,
• sytuacja na rynku finansowym w Polsce.

20. Wskazanie czynników, które w ocenie Grupy będą miały wpływ na osiągnięte przez nią wyniki w perspektywie co najmniej kolejnego kwartału

Grupa aktualnie koncentruje się na rozwijaniu nowych segmentów swojej działalności związanych z najmem i dzierżawą wagonów kolejowych, projektowania, wytwarzania i serwisowania przyczep oraz naczep samochodowych, zabudów pojazdów specjalistycznych oraz podwozi samochodowych, działalności wydobywczej, realizowanych przez Jednostki Zależne.

W segmencie działalności impresaryjnej i eventowej Grupa zakończyła działalność.

Poprzez Jednostkę Dominującą Grupa kontynuuje również obsługę operacyjną własnego portfela opartego na restrukturyzacji zobowiązań oraz finansowania bezpośredniego jednostek samorządu terytorialnego do czasu jego całkowitej spłaty.

Segment działalności finansowej realizowany przez Jednostkę Dominującą jest jednak mało atrakcyjny marżowo i w związku z tym Jednostka Dominująca nie dąży do generowania nowej sprzedaży. Jednostka Dominująca realizuje funkcje holdingowe i oprócz obsługi ww. portfela koncentruje się na zarządzaniu Grupą Kapitałową.

Czynniki zewnętrzne istotne dla rozwoju Grupy stanowią:

• koniunktura na rynku przewozów kolejowych, która przekłada się na popyt na usługi najmu/dzierżawy wagonów oraz wysokość stawek,
• zmiany otoczenia regulacyjnego rynku kolejowego, które mogą mieć wpływ na popyt na usługi oferowane przez Grupę,
• sytuacja płynnościowa jednostek sektora medycznego związaną z poziomem kontraktacji świadczeń medycznych przez NFZ oraz wysokością wpływów ze składki zdrowotnej,
• sytuacja na rynkach finansowych oraz koszt pozyskiwanego finansowania zewnętrznego oraz jego dostępność,
• działalność konkurencyjnych podmiotów na rynku,
• czynniki społeczne i kulturowe.

W opinii Grupy czynnikami decydującymi o sukcesie i osiągnięciu celów strategicznych będą:

• właściwie zdefiniowana i realizowana misja i strategia podmiotów z Grupy,
• dostęp do finansowania oraz usług oferowanych przez podmioty z Grupy,
• dostarczanie usług odpowiadających zapotrzebowaniu rynku,
• umiejętność konstrukcji elastycznej oferty, zapewniającej wyższą wartość dodaną dla klientów,
• sytuacja makroekonomiczna,
• dostęp do innowacji.

III. OŚWIADCZENIE ZARZĄDU

OŚWIADCZENIE ZARZĄDU

dotyczące sporządzonego śródrocznego skróconego sprawozdania finansowego, skonsolidowanego śródrocznego skróconego sprawozdania finansowego oraz sprawozdania z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A.

Zarząd M.W. Trade SA oświadcza, że według jego najlepszej wiedzy śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe za 1 półrocze 2025 oraz skonsolidowane śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe za 1 półrocze 2025 roku i dane porównywalne sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości, oraz że odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową oraz wynik finansowy M . W . T r a d e S . A . i G r u p y K a p i t a ł o w e j M.W. Trade S.A.

Zarząd M.W. Trade S.A. oświadcza ponadto, że półroczne sprawozdanie Zarządu z działalności M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A. zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji M.W. Trade S.A. i Grupy Kapitałowej M.W. Trade S.A., w tym opis podstawowych ryzyk i zagrożeń.

-------------------------------------- -------------------------------------- Rafał Wasilewski Maciej Mizuro Prezes Zarządu Wiceprezes Zarządu Dokument podpisany przez Rafał Wasilewski Data: 2025.09.25 09:29:44 CEST Signature Not Verified

Wrocław, 25 września 2025 roku

Dokument podpisany przez Maciej Jerzy Mizuro Data: 2025.09.25 09:00:29 CEST Signature Not Verified