Luxshare Precision Industry Co.,LTD. — Capital/Financing Update 2011

Apr 19, 2011

可行性研究报告

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深圳立讯精密工业股份有限公司 关于收购昆山联滔电子有限公司 部分股权的可行性研究报告

项目名称：立讯精密收购昆山联滔电子有限公司部分股权项目 编制单位：深圳立讯精密工业股份有限公司

建设地点：江苏省昆山市

编制时间：二〇一一年四月

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深圳立讯精密工业股份有限公司

关于利用募集资金收购昆山联滔电子有限公司

部分股权的可行性研究报告

目 录

第一节 项目概况

• 1 、项目背景

• 2 、项目简介

• 3 、项目主体 第二节 投资方案

• 1 、投资总额

• 2 、收购定价

• 第三节 项目实施的必要性与可行性 1 、项目实施的必要性

• 2 、项目实施的可行性

第四节 项目实施计划

1 、项目接管

2 、生产基地扩建

第五节 项目效益与风险

1 、项目效益

• 2 、项目风险

第六节 报告结论

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第一节 项目概况

1 、项目背景

（ 1 ）立讯精密基本情况

深圳立讯精密工业股份有限公司（以下简称“立讯精密”或“公司”）已于 2010 年 9 月 15 日在深圳证券交易所中小企业板挂牌上市，成功实现了产业发展与 资本市场的对接，引起了社会各界的广泛关注。上市后，公司的综合实力跃升到 一个新台阶，行业影响力显著提高，公司进入了一个全新的发展阶段。

公司是国家高新技术企业，专注于连接器的研发、生产和销售，产品主要应 用于 3C （电脑、通讯、消费电子）、汽车和通讯等领域。目前连接器行业不仅 已成为国家重点支持和政策扶持的优势产业，而且电脑、汽车市场又面临新一轮 的高速成长，公司目前正面临着前所未有的发展良机。基于此，公司将紧抓行业 发展的大好时机，立足于主营业务，逐步完善战略布局。同时，公司本着审慎原 则和效益原则，对有潜在价值的公司实施收购，从而迅速提升公司在连接器行业 的产业布局和市场占有率，继续保持良好的成长性，使募集资金尽快产生效益， 提高公司的资产回报，实现股东价值的最大化。

（ 2 ）联滔电子基本情况

昆山联滔电子有限公司（以下简称“联滔电子”）成立于 2004 年，主要从 事各种精密连接器、高频信号连接线、新一代天线及机电整合的模组件等产品的 研发、制造及销售，产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、台式电脑、通讯、 服务器、存储器、消费性电子和汽车等领域，并为半导体行业领导厂商及协会提 供其新介面所需设计验证之高频分析整体解决方案。产品系列及规格完整，可以 满足客户各类型的需求，主要服务于 Quanta 、 Compal 、 Wistron 、 Foxconn 等 ODM/OEM 客户，其终端品牌为 Apple 、 Dell, 、 Intel 、 Lenovo 、 Sony 和 Segate 等客户。

自成立以来，联滔电子一直保持高速发展态势，在美国、日本、中国大陆及 台湾地区均有技术、销售服务人员就近服务，在全球有 200 多位中高阶工程技术 人才及管理、销售人才从事核心产品的设计与验证、制造、销售等工作。联滔电 子有限公司现已达近 4000 人的规模，先后通过 ISO90001 、 ISO14000 、

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OHSAS18001 及 UL 等认证。同时，公司积极参与全球 IT 行业的各类协会活动， 目前已经成为 USB-IF 、 SATA 、 VESA 、 PCI-Express 、 SFF 及 HDMI 等协会的成 员。良好的研发能力、品质保障和生产管理水平赢得了核心客户的高度认可和同 业的广泛赞誉，公司核心产品优势地位明显，现已成为全球笔记本电脑及平板电 脑的高频信号连接线的主要供应商之一，也是美国 Apple 公司连接线的主要供应 商之一。

2 、项目简介

立讯精密拟收购联滔电子 60% 的股权。

3 、项目主体

3.1 立讯精密

（ 1 ）基本信息：

公司名称：深圳立讯精密工业股份有限公司

注册地址：深圳市宝安区西乡镇洲石路翻身工业厂房 G1 （ 1-3 层） 股票简称：立讯精密

股票代码： 002475

法定代表人：王来春

注册资本：人民币 17380 万元

成立时间： 2004 年 5 月 24 日

经营期限：永续经营

经营范围：生产经营连接线、连接器、电脑周边设备、塑胶五金制品 股权结构：

股权结构：
公司名称	持股数量	持股比例
立讯有限公司	11592万	66.7%
深圳市资信投资有限公司	1008万	5.80%
富港电子（天津）有限公司	400万	2.30%
社会公众持股	4380万	25.2%
合计	17380万	100%

（ 2 ）公司概况

公司业务范围广，覆盖电脑、汽车、通讯和消费电子等领域，公司客户主要

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为各行业国际级领军企业，具备年产 21,700 万套连接器的生产规模，在技术、品 质、成本控制等方面具有竞争优势，赢得了众多知名大客户的一致认可，为今后 加快发展奠定了坚实的基础。

公司的管理团队多年来一直专注于连接器行业，具有丰富的管理经验、不断 进取的开拓精神和强烈的责任心与使命感，能够敏锐感知客户和市场的变化并迅 速做出反应。在公司多年的发展过程中，公司的高层管理团队和核心技术人员未 发生变化。公司通过内部培养和外部引进两个渠道不断扩充和提升管理层队伍， 高效的管理团队已成为公司的核心竞争力之一。

3.2 联滔电子

（ 1 ）基本信息： 公司名称：昆山联滔电子有限公司 注册地址：江苏省昆山市锦溪镇锦昌路 158 号 营业执照注册号： 320583400011375 法定代表人：蔡镇隆 成立时间： 2004 年 4 月 23 日 经营期限： 50 年 注册资本：美元 4,500 万元

经营范围：电脑周边设备、连接线、连接器；新型电子元器件（电子器件）， 通讯及资讯产业的仪器及配件，塑胶五金制品；电子专用设备、测试仪器、工模 具，遥控动力模型和相关用品及零配件研发和生产。销售自产产品。

股权结构：

股权结构：
公司名称	出资额 （美元万元）	持股比例
明志国际实业有限公司（以下简称“明志国际”）	3,500	77.78%
巨联发展有限公司（以下简称“巨联发展”） （BIG ALLIANCE DEVELOPMENT LIMITED）	300	6.67%
富康科技有限公司（以下简称“富康科技”） （FORTUNE HEALTH TECHNOLOGY LIMITED）	250	5.55%
昆山联泰投资有限公司（以下简称“联泰投资”）	450	10%
合计	4,500	100%

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投资架构图：

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明志国际 巨联发展 富康科技 联泰投资
77.78% 6.67% 5.55% 10%
昆山联滔电子有限公司
100%
亳州联滔电子有限公司
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（ 2 ）固定资产概况

联滔电子的土地和厂房建筑情况包含以下三个部分：

一期土地面积 66 亩，已建自有厂房 28,800 平方米；租用厂房 10,800 平方米， 租用临时厂房 3,000 平方米。

二期土地面积 261 亩，相关手续正在办理中，其规划总建筑面积 14 万平方米， 拟于 2011 年 6 月动工，建设周期为 24 个月。

亳州联滔电子有限公司（以下简称“亳州联滔电子”）为联滔电子全资子公 司，其拥有土地面积 118 亩，该土地规划总建筑面积 6 万平方米，其中 3 万平方米 正在建设中，将于 2011 年 6 月投入使用，全部 6 万平方米计划于 10 月全部完成； 另外，租用厂房面积 14,000 平方米。

（ 3 ）经营情况

详见审计报告。最近一年及最近一期的财务情况如下：

单位：人民币万元

		单位：人民币万元
项目	2010 年12 月31 日	2011 年3 月31 日
总资产	18,004.67	44,738.97
负债合计	12,536.13	13,832.08
所有者权益合计	5,468.54	30,906.89
项目	2010 年度	2011 年3 月
营业收入	11,613.70	18,850.47
营业成本	12,330.96	14,641.03
利润总额	-1,329.96	3,843.33
净利润	-1,329.96	3,729.82

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需要说明的是：联滔电子 2010 年下半年生产经营方式发生改变，之前为来 料加工模式（代工）；现在改为进料加工，采购销售均主要以联滔电子主导完成。 随着公司规模的扩大及产品的不断投入，公司未来毛利率将保持较高水平，特别 是其境外接单中心成为立讯精密的全资子公司后，可以很好地保护立讯精密股东 的合法利益。

第二节 投资方案

1 、投资总额

使用募集资金人民币 5.8 亿元收购明志国际持有的联滔电子 60% 的股权，收 购完成后联滔电子的股权架构为：

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明志国际 巨联发展 立讯精密 富康科技 联泰投资
17.78% 6.67% 60% 5.55% 10%
昆山联滔电子有限公司
100%
亳州联滔电子有限公司
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本项目拟使用首次公开发行股票的募集资金，投资总额为人民币 5.8 亿元， 收购完成后立讯精密将持有联滔电子 60% 的股权。

2 、收购定价

江苏中天资产评估事务所有限公司（以下简称 “江苏中天”）接受深圳立讯 精密工业股份有限公司的委托，根据国家有关资产评估的规定，本着独立、公正、 客观的原则并按照必要的评估程序，进行了评估。

江苏中天评估人员对纳入评估咨询范围的全部资产和负债进行了必要的勘 察核实，对企业经营、财务、规划等方面进行了必要的尽职调查，对委托方和被 评估咨询单位提供的法律性文件、财务记录等相关资料进行了必要的核实、查证、 估算、分析和调整等必要的评估程序，对委估股权的评估咨询结论如下：

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在评估咨询基准日 2011 年 3 月 31 日，昆山联滔电子有限公司经审计后的 资产总额 44,738.97 万元，负债总额为 13,832.08 万元，净资产为 30,906.89 万 元。

在企业持续经营及本报告所列假设和限定条件下，采用收益法评估咨询，评 估后昆山联滔电子有限公司股东全部权益价值为 107,680.15 万元，评估增值 76,773.26 元，增值率 248.40% 。明志国际拥有联滔电子 77.78% 的股权，立讯 精密拟收购明志国际拥有联滔电子的部分股权，该股权比例为联滔电子全部股权 中的 60% 。依此计算立讯精密的股东权益价值约为 64,608.09 万元人民币，经 双方多次协商，最终确定本次股权的交易价格为 58,000 万元人民币。

第三节 项目实施的必要性与可行性

1 、项目实施的必要性

1.1 有利于公司快速完成长三角和全球的战略布局

华东是全球笔记本电脑的生产重镇，同时也是汽车工业和通讯领域的生产采 购中心之一，与公司的业务发展方向密切相关。这里专业人才集中，配套服务完 备，物流发达。公司在深圳中小板上市后，长三角成为公司战略布局的重点。联 滔电子经过数年的发展，已能很好地配合国际一线品牌客户，具备较好的技术工 程、品质保障、精细制造、自动化能力和市场与技术的前瞻性，获得了良好的市 场竞争地位。如果并购顺利完成，公司将在江苏昆山建立起一个集研发、生产和 销售为一体的营运中心。

自成立以来，联滔电子一直保持高速发展态势，在美国、日本、中国大陆及 台湾地区均有技术、销售服务人员就近服务，在全球有 200 多位中高阶工程技术 人才及管理、销售人才从事核心产品的设计与验证、制造、销售等工作。同时， 联滔电子目前已经成为 USB-IF 、 SATA 、 VESA 、 PCI-Express 、 SFF 及 HDMI 等 协会的成员。收购完成后，将大大加快公司国际化战略布局的步伐。

1.2 有利于公司优化客户和产品结构

联滔电子成立于 2004 年，是台港澳和境内合资的有限责任公司，目前主要 业务是为国际知名电脑品牌提供连接器及组件配套产品，业务范围主要为笔记本 电脑、平板电脑、台式机、服务器并覆盖消费电子和存储类等产品。收购项目完

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成后，公司将进入多个国际知名品牌和全球主要的笔记本 EMS 工厂的供应链， 产品结构更加丰富，特别是其接插件产品已经具备一定规模的设计和生产能力， 为公司未来的发展提供了良好的客户和产品基础。

1.3 有利于完成募投项目中的内部连接器生产项目的产能扩展

目前公司的主要产品为电脑连接器，按照规划，募集资金到位后将针对笔记 本内部连接器和汽车连接器产品进行扩产。联滔电子与旗下的全资子公司亳州联 滔电子已经具备很好的产能基础，现已共同建设完成的自有厂房约 2.5 万平方米， 租用厂房约 2.5 万平方米，临时厂房 0.3 万平方米， 2011 年 6 月和 10 月亳州工厂将 分别有 3 万平方米总计 6 万平方米的自建厂房投入使用，已经达到并超过公司募 投项目——内部连接器扩产项目设计需要的总产能。另外，联滔电子二期已取得 土地约 260 亩，规划总建筑面积 14 万平方米，预计 2013 年投入使用，这将成为公 司未来业务扩张的重要保障。

2 、项目实施的可行性

2.1 公司与目标公司具有同质性

立讯精密与联滔电子同属连接器行业，收入来源很大部分来自电脑产品市 场，收购后有助于双方在业务、产品、市场快速形成合力，市场规模快速扩大。 联滔电子已具备一定规模的接插件设计和加工能力，这些都将成为双方合作的良 好基础。

2.2 人才与技术的可行性

除了在 Cable 组装的研发技术人才外，联滔电子在接插件设计与加工、自动 化设备设计等均有较为成熟的技术和人才，接插件已形成批量生产能力。公司管 理团队稳健经营，取得了不错的经营业绩。项目收购完成后，将有助于双方在技 术、管理等方面取长补短，共同进步。

第四节 项目实施计划

1 、项目接管

公司在项目收购完成后，联滔电子董事会成员中，董事长将由立讯精密将委 派，并且立讯精密将委派财务总监。同时，立讯精密将保持新公司在人员、业务、

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技术等方面的稳定性。

2 、生产基地扩建

2011 年 6 月和 10 月联滔电子旗下全资子公司亳州联滔电子将分别有 3 万平方 米总计 6 万平方米的自建厂房投入使用，已经达到并超过公司募投项目——内部 连接器扩产项目设计需要的总产能。另外，联滔电子二期已取得土地约 260 亩， 规划总建筑面积 14 万平方米，预计 2013 年投入使用。

第五节 项目效益与风险

1 、项目效益

立讯精密收购联滔电子 60% 的股权之后，合并报表利润将增加，同时公司盈 利水平也将增强。依审计：联滔电子 2011 年第一季度净利润已经超过 3,700 万 元，以上营业收入均来自连接器产品。电子行业的全年营收一般表现为前低后高 的特点，且联滔电子未来一年的订单已经相当明确，考虑到立讯精密与联滔电子 的产品销售上容易形成协同效应，业绩快速增长，从而将大大增厚双方盈利水平。 依据江苏中天资产评估事务所有限公司评估预测的相关指标数据，联滔电子的经 营指标将达到或超过原募投项目“内部连接组件扩产项目”既定的营业收入、净 利润，项目内部收益率，静态投资回收期等要求。收购项目完成后，立讯精密将 不再实施原募投项目“内部连接组件扩产项目”。

成长性方面，凭借优异的研发及先进制造技术，联滔电子同时在通讯、服务 器和汽车等产业提前布局，为全球行业领导厂商及其最畅销产品提供服务，专注 于研发附加价值高的高频信号连接线及精密连接器，新一代天线等产品，其中 USB 3.0 、 Mini SAS Cable 、 SFP/SFP+/QSFP Cable 、 PCI Express 和 LDS Antenna 等产品均有望于年内量产。积极的行业布局和丰富的产品线大大拓宽 了联滔电子业务的发展空间，为未来的高速成长奠定了坚实基础。

2 、项目风险

2.1 行业波动的风险

连接器行业具有广阔的发展前景，公司自成立以来，业绩成长很快，但毕竟 总体规模仍然很小，加上公司的产能负荷一直处于较高水平，所以行业波动对公

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司的影响相对较小。并购完成后，生产产能成倍增长，行业的大幅波动会对公司 的业务发展产生一定的影响。

2.2 合作双方经营管理和文化融合的风险

立讯精密和联滔电子两个企业在经营风格、企业文化、管理方式上存在一定 程度的差异，双方合作之后需要一定阶段的磨合，若双方不能较快实现管理和文 化融合，则可能对经营形成不利的影响。如何形成有效的分工合作尚有待时间考 验。

第六节 报告结论

立讯精密成功上市后，品牌影响力和资本实力跨上了一个新台阶。在募集资 金使用的问题上，公司制定了连接器主业建设新项目和收购行业内企业相结合的 战略。公司将尽快实施收购项目，发挥双方优势，力争形成协同效应，扩大市场 销售，增厚盈利能力。

综合上述分析，我们认为本项目投资切实可行。

深圳立讯精密工业股份有限公司（盖章）

2011 年 4 月

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