LONGSHINE TECHNOLOGY GROUP CO.,LTD — Capital/Financing Update 2024

Aug 28, 2024

北京卓信大华资产评估有限公司关于

《朗新科技集团股份有限公司发行股份购买资产申请 的审核问询函的回复》

相关问题之核查意见

深圳证券交易所：

根据贵所出具的《关于朗新科技集团股份有限公司发行股份购买资产申请的 审核问询函》（审核函〔2024〕030005 号）（以下简称“问询函”），上市公司 及相关中介机构对有关问题进行了认真分析与核查，北京卓信大华资产评估有限 公司作为本次交易的评估机构，就上市公司对贵部所提问题的回复进行了认真核 查，核查意见如下。

如无特殊说明，本核查意见所述的简称或名词的释义均与《朗新科技集团股 份有限公司发行股份购买资产报告书（草案）》中的释义内容相同，本文涉及数 字均按照四舍五入保留两位小数，合计数与分项有差异系四舍五入尾差造成。

目 录

问题 4............................................................................................................................. 1 问题 5........................................................................................................................... 18

问题 4

申请文件显示：（ 1 ） 2023 年 3 月底，邦道科技子公司新耀能源科技有限公司 （以下简称新耀能源）向上市公司、无锡智丰企业管理合伙企业（有限合伙）、无 锡智慎企业管理合伙企业（有限合伙）分别转让子公司新电途科技有限公司（以下 简称新电途） 52% 、 15% 、 13% 股权，转让完成后，新耀能源不再持有新电途股份； （ 2 ）新电途成立于 2021 年 3 月，主营业务为聚合充电业务，具有 C 端用户平台业 务前期投入较大的特点， 2021 和 2022 年净利润分别为 -3,406.10 万元和 -9,662.37 万 元， 2023 年未经审计的净利润为 -16,383.86 万元；新耀能源对新电途实缴出资 800 万元，持有的新电途 80% 股权的评估价值 803.74 万元，作价 800 万元处置其持有 的新电途股权，产生投资收益 13,239.73 万元；（ 3 ）报告期各期，标的资产对上市 公司、新电途的合计资金拆出金额为 39,500 万元、 60,500 万元和 49,100 万元。

请上市公司补充披露：（ 1 ）剔除新电途影响后标的资产报告期各期的主要财 务状况与经营业绩等财务数据；（ 2 ）结合报告期内邦道科技向上市公司、新电途 拆出资金的原因，邦道科技、上市公司可动用货币资金情况，新电途与上市公司、 邦道科技业务的联系及协同情况，披露在新电途成立时间较短且业务前期需大额投 入的情况下，在此时点向上市公司等相关方出售股权的合理性，新电途出售后的业 务体系与管理团队等是否发生较大变动；（ 3 ）模拟测算未剥离新电途情况下邦道 科技股东权益价值的评估情况，并结合出售新电途时使用的估值参数的取值依据及 其合理性、剥离新电途后其实际经营业绩及与收益法估值的差异、聚合充电业务未 来发展预期等，进一步披露转让定价公允性，是否存在为抬高本次交易估值而按投 资成本转让亏损资产的情形，相关交易安排是否有利于保护上市公司及中小股东利 益。

请独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。 回复：

一、剔除新电途影响后标的资产报告期各期的主要财务状况与经营业绩等财务 数据

1

已在重组报告书中补充披露剔除新电途影响后标的资产报告期各期的主要财务 状况与经营业绩等财务数据，具体详见重组报告书“第四章 标的资产基本情况”之 “十一、标的公司报告期内会计政策和相关会计处理”之“（六）报告期内资产转移剥 离调整情况”之“6、资产剥离调整对标的资产的影响”。 “

剔除新电途影响后，标的资产报告期各期主要财务数据如下：

单位：万元

		单位：万元
项目	2023 年12 月31 日	2022 年12 月31 日
货币资金	62,991.85	59,021.93
应收票据	321.92	115.74
应收账款	52,826.56	39,731.86
预付款项	2,875.78	2,282.38
其他应收款	1,118.58	24,578.01
存货	873.39	847.64
合同资产	20,348.91	18,798.40
其他流动资产	1.85	0.37
流动资产合计	141,358.84	145,376.33
长期股权投资	2,209.06	3,015.55
其他非流动金融资产	1,000.00	1,000.00
固定资产	1,306.07	1,397.51
在建工程	29.17	-
使用权资产	942.78	1,257.90
无形资产	6.86	10.14
商誉	13.11	-
长期待摊费用	97.87	35.76
递延所得税资产	833.59	955.18
其他非流动资产	36,519.86	-
非流动资产合计	42,958.36	7,672.04
资产合计	184,317.20	153,048.37
短期借款	-	-
应付票据	212.34	26.22

2

项目	2023 年12 月31 日	2022 年12 月31 日
应付账款	17,727.90	16,522.86
合同负债	4,246.44	3,263.08
应付职工薪酬	6,664.92	6,217.49
应交税费	2,892.24	2,073.11
其他应付款	2,387.28	1,777.60
一年内到期的非流动负债	493.81	546.54
其他流动负债	2,065.45	2,166.67
流动负债合计	36,690.39	32,593.56
租赁负债	432.11	794.75
递延收益	-	295.80
其他非流动负债	-	30.00
非流动负债合计	432.11	1,120.55
负债合计	37,122.50	33,714.12
净资产	147,194.70	119,334.25
项目	2023 年度	2022 年度
营业收入	96,670.30	88,499.72
减：营业成本	47,210.48	40,572.56
毛利	49,459.82	47,927.16
减：税金及附加	359.13	398.20
期间费用	19,924.25	17,612.37
加：其他收益	2,263.44	1,130.82
投资收益	314.57	111.10
资产减值损失	4.94	-45.85
信用减值损失	-1,461.27	-342.14
资产处置收益	-9.28	0.54
营业利润	30,288.85	30,771.07
加：营业外收入	10.12	7.08
减：营业外支出	0.30	0.17
利润总额	30,298.67	30,777.98
减：所得税	2,651.76	1,726.92

3

项目	2023 年12 月31 日	2022 年12 月31 日
净利润	27,646.91	29,051.06

”

二、结合报告期内邦道科技向上市公司、新电途拆出资金的原因，邦道科技、 上市公司可动用货币资金情况，新电途与上市公司、邦道科技业务的联系及协同情 况，披露在新电途成立时间较短且业务前期需大额投入的情况下，在此时点向上市 公司等相关方出售股权的合理性，新电途出售后的业务体系与管理团队等是否发生 较大变动

已在重组报告书结合报告期内邦道科技向上市公司、新电途拆出资金的原因， 邦道科技、上市公司可动用货币资金情况，新电途与上市公司、邦道科技业务的联 系及协同情况，披露在新电途成立时间较短且业务前期需大额投入的情况下，在此 时点向上市公司等相关方出售股权的合理性等相关内容，具体详见“第四章 标的资 产基本情况”之“十一、标的公司报告期内会计政策和相关会计处理”之“（六） 报告期内资产转移剥离调整情况”之“2、剥离新电途的原因”。

“

（ 2 ）在新电途成立时间较短且业务前期需大额投入的情况下，邦道科技向上 市公司等相关方出售股权的合理性

• ①邦道科技向上市公司、新电途拆出资金的原因

朗新集团从集团整体经济效益、资金使用效率等方面考虑，对集团内公司的资 金统一进行管理、调配、划拨。邦道科技向上市公司、新电途拆出资金是基于集团 资金管理而临时调拨的行为，资金拆出主要用于支持朗新集团及新电途的资金周转， 通常在短期内分批归还资金。

邦道科技向朗新集团、新电途的资金拆借情况如下：

					单位：万元
单位名称	年度	期初余额	拆出金额	收回金额	期末余额
朗新集团	2022年度	10,500.00	60,500.00	60,500.00	10,500.00

4

单位名称	年度	期初余额	拆出金额	收回金额	期末余额
	2023 年度	10,500.00	43,500.00	54,000.00	-
新电途	2022年度	3,200.00	10,750.00	800.00	13,150.00
	2023 年度	13,150.00	14,150.00	27,300.00	-

注：2022 年度、2023 年 1-3 月新电途为邦道科技合并报表范围内的子公司

邦道科技向朗新集团、新电途的平均拆借天数如下：

邦道科技向朗新集团、新电途的平均拆借天数如下：	邦道科技向朗新集团、新电途的平均拆借天数如下：	邦道科技向朗新集团、新电途的平均拆借天数如下：
单位：天
平均拆借天数	2023 年度	2022 年度
朗新集团	48.67	86.18
新电途	165.29	187.35

①邦道科技、上市公司可动用的货币资金

2022 年末、 2023 年末 ，邦道科技合并口径（剔除新电途）的可动用资金分别 为 43,143.97 万元、 57,324.98 万元。报告期各期末，上市公司合并口径（剔除邦道 科技合并口径）的可动用资金分别为 98,706.86 万元、 87,274.66 万元。上市公司可 动用货币资金充足，具有较为充足的资金用于支持新电途业务的扩张。

邦道科技、上市公司上述可动用的货币资金系指不含三个月以上定期存款和大 额存单本金及按实际利率法计提的利息、受到限制的其他货币资金外的货币资金。 邦道科技、上市公司可动用的货币资金流动性均较好。

①新电途与上市公司、邦道科技业务的联系及协同情况

2019 年度，上市公司启动内部业务创新实践，成立团队为电动汽车车主提供线 上充电服务，由于早期的线上服务主要通过支付宝扫码充电开展，考虑到充电业务 与支付宝的协同关系，以及邦道科技与支付宝的长期业务合作，因此决定由邦道科 技对充电业务进行孵化，在完成了业务的初步验证后，于 2021 年 3 月成立了新电途。 2023 年，新电途的聚合充电业务孵化获得初步成功后，上市公司考虑到新电途聚合 充电业务在上市公司集团的战略定位及业务协同，因此邦道科技向上市公司等关联 方转让新电途的股权。新电途与上市公司、邦道科技业务的联系及协同情况如下： 新电途与邦道科技的业务联系及协同情况如下：

5

A、邦道科技为新电途提供数据平台服务、数据分析服务、营销平台技术支持， 基于邦道科技的基础技术服务研发智能营销平台，邦道科技为新电途提供日常运营 及营销活动能力；

B、双方合作研发的智能充电选址产品，可为新电途充电运营商提供充电桩选 址能力；

C、新电途为虚拟电厂业务运营服务提供充电场站用电客户的用电负荷测算支 持及运营服务，即通过新电途可触达的海量 C 端电动车主，形成可聚合的灵活用电 负荷资源，并可组织充电运营商和充电场站参与电网需求响应、削峰填谷等运营服 务。

新电途与上市公司的业务联系及协同情况如下：

A、新电途与朗新集团 AI 研究院紧密合作，一方面，朗新集团 AI 研究院为新 电途聚合充电业务涉及的充电用户、平台商家、运营提供多方位的技术支持，通过 AI 能力实现新电途产品智能化提升，具体包括为充电用户提供智能充电助手和充电 站智能推荐等功能、为平台商家提供智能营销和定价等功能、为平台运营提供多方 位的智能运营服务等功能；另一方面，新电途聚合充电业务可为上市公司 AI 研究 院的相关技术提供大模型训练场景，双方技术与应用具有互补性。

B、朗新集团基于在电网侧长期服务的经验，能够提供电网侧渠道资源、充电 场站资源等助力新电途拓展充电场站覆盖，实现业务资源更广泛合作，具体体现如 下：截至 2023 年底，新电途已接入国家电网充电桩 8.4 万枪、南方电网充电桩 7.3 万枪，在上市公司的多个项目中，新电途为项目提供了充电服务能力，包括 E 福州、 灵锡 App 等；

C、在产品协同方面，新电途与上市公司子公司易视腾在电视大屏和手机小屏 联动的周边生活产品中开展合作，为用户提供周边充电服务。

此外，在上述业务技术合作基础上，新电途成为上市公司一级子公司后，可提 升新电途作为上市公司提供能源服务 C 端入口的重要性，有利于集团制定更加有针 对性的组织管理措施，强化围绕充电服务场景的业务创新和培育，从而促进上市公

6

司集团层面的能源数字化、能源互联网双轮战略的协同，以实现上市公司更好的业 务发展。

因此，新电途与邦道科技主要在业务及技术层面存在联系及协同；新电途与上 市公司不仅在业务及技术层面存在联系与协同性，且新电途作为朗新集团的一级子 公司后，提高了新电途业务在上市公司集团层面的重要程度，一方面可与上市公司 其他子公司形成更广泛的业务协作与协同，与上市公司整体业务实现更广泛的融合； 另一方面，促进上市公司集团层面的能源数字化、能源互联网双轮战略的协同，有 利于上市公司战略布局和未来业务发展。

①新电途业务及发展规模

首先，截至 2022 年末我国新能源车保有量达 1,310 万辆，2023 年新能源车销量 持续快速增长，新能源汽车渗透率不断提升，公共充电服务市场迎来爆发，市场空 间快速扩大。面对快速增长的公共充电需求，聚合充电市场竞争日趋激烈，新电途 正处于业务发展关键时刻，需要上市公司集团层面投入更大资源保证新电途市场领 先地位。

其次，新电途最重要的业务目标是要能够为更多的 C 端车主用户提供便利的充 电服务体验，从而持续推动平台市占率的提升，这种 C 端平台发展特点与邦道科技 其他业务具有明显的不同，将新电途从邦道科技剥离后可以采取与其更加匹配的运 营及管理激励机制，从而保证新电途业务的快速发展。

新电途业务目前正处于持续快速增长的阶段，市场空间快速扩大，其收入占朗 新集团的比重持续提升，重要性愈加凸显，预计未来亦将保持较快的发展。新电途 从邦道科技剥离前后，其业务规模及收入占比的变化情况如下：

对比类型	剥离前（截至2022 年12 月）	剥离后（截至2023 年12 月）
平台充电设备覆盖量	约70万	约110万
平台注册用户数量	约550万	约1,100万
聚合充电量	2022年聚合充电量约20亿度	2023年聚合充电量达40亿度
收入规模占上市公司比重	5.74%	12.03%

7

从上述可以看出，新电途与邦道科技业务发展特点、运营及管理机制存在差异， 且新电途聚合充电业务目前处于持续快速增长的阶段，而邦道科技主要业务已经相 对成熟，处于较为稳定的增长阶段。此外，新电途收入占集团比重持续提升，业务 重要性逐步凸显，将处于不同发展阶段的业务切分，有利于朗新集团更清晰管理和 培育各项业务，既保证短期经营业绩又兼顾长期业务布局，符合朗新集团的一贯经 营策略。

综上，首先，上市公司具有较为充足的可动用货币资金用于支持新电途业务的 扩张；第二，新电途与上市公司不仅在业务及技术层面存在联系与协同性，且新电 途作为朗新集团的一级子公司后，提高了新电途业务在上市公司集团层面的重要程 度，一方面可与上市公司其他子公司形成更广泛的业务协作与协同，与上市公司整 体业务实现更广泛的融合；另一方面，促进上市公司集团层面的能源数字化、能源 互联网双轮战略的协同，有利于上市公司战略布局和未来业务发展；第三，新电途 与邦道科技业务发展特点、运营及管理机制存在差异，且新电途的聚合充电业务目 前处于持续快递增长的阶段，而邦道科技主要业务已经相对成熟，处于较为稳定的 增长阶段，将处于不同发展阶段的业务切分，有利于朗新集团更清晰管理和培育各 项业务，既保证短期经营业绩又兼顾长期业务布局。因此邦道科技在此时点向上市 公司、无锡智丰、无锡智慎转让新电途股权具有合理性。

（ 3 ）新电途出售后的业务体系与管理团队等是否发生较大变动

新电途作为独立的经营主体，拥有独立的业务体系和管理团队；从邦道科技剥 离前后，新电途业务体系和管理团队未发生较大变动；从邦道科技剥离后，其业务 规模呈现较快速发展，具体情况如下：

①业务体系

服务内容：新电途聚合充电业务依托“新电途”品牌，打造“智慧+充电”的创新服 务，新电途采用物联网和移动互联网技术，面向广大电动汽车用户提供安全便捷的 充电服务，为公共充电桩运营商提供扫码充电、即插即充、营销活动、运维监控等 一站充电服务，为不同类型运营商搭建生态共享的公共充电服务运营平台，可满足

8

网约车、私家车等多样性的公共充电服务需求。新电途从邦道科技剥离前后业务服 务内容未发生较大变化。

客户供应商类型：新电途从邦道科技剥离前后，其客户类型均为有公共充电服 务需求的网约车及私家车等电动汽车车主等，供应商类型均为支付宝、微信等支付 业务平台服务商以及运营推广相关的渠道服务商、特来电、星星充电、国家电网等 公共充电桩资产运营方等，未发生较大变化。

业务规模：新电途从邦道科技剥离前后，其业务规模呈现较快速的发展，具体 对比情况详见前文“④新电途业务及发展规模”的分析内容。

②主要管理及技术人员：

新电途从邦道科技剥离前后，其管理团队变化情况如下：

对比类型	剥离前（截至2022 年12 月）	剥离后（截至2023 年12 月）
技术及管理团队人员数量	技术团队：30人 管理团队：12 人	技术团队：32人 管理团队：13 人
主要技术人员情况	施伟、林群芳、刘文强等	施伟、林群芳、刘文强等
主要管理人员情况	王光星、黄鹤、田志忠等	王光星、黄鹤、田志忠等

从上表对比可以看出，新电途从邦道科技剥离前后，其主要管理及技术人员未 发生较大变动。 ”

三、模拟测算未剥离新电途情况下邦道科技股东权益价值的评估情况，并结合 出售新电途时使用的估值参数的取值依据及其合理性、剥离新电途后其实际经营业 绩及与收益法估值的差异、聚合充电业务未来发展预期等，进一步披露转让定价公 允性，是否存在为抬高本次交易估值而按投资成本转让亏损资产的情形，相关交易 安排是否有利于保护上市公司及中小股东利益

已在重组报告书中模拟测算未剥离新电途情况下邦道科技股东权益价值的评估 情况，并结合出售新电途时使用的估值参数的取值依据及其合理性、剥离新电途后 其实际经营业绩及与收益法估值的差异、聚合充电业务未来发展预期等，进一步披

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露转让定价公允性，是否存在为抬高本次交易估值而按投资成本转让亏损资产的情 形，相关交易安排是否有利于保护上市公司及中小股东利益，具体详见重组报告书 “第四章 标的资产基本情况”之“十一、标的公司报告期内会计政策和相关会计处理” 之“（六）报告期内资产转移剥离调整情况”之“7、模拟测算未剥离新电途情况下邦 道科技股东权益价值的评估情况，并结合出售新电途时使用的估值参数的取值依据 及其合理性、剥离新电途后其实际经营业绩及与收益法估值的差异、聚合充电业务 未来发展预期等，进一步说明转让定价公允性，是否存在为抬高本次交易估值而按 投资成本转让亏损资产的情形，相关交易安排是否有利于保护上市公司及中小股东 利益”。

“

（ 1 ）未剥离新电途情况下邦道科技股东权益价值的评估情况模拟测算

本次对邦道科技采用单体收益法进行评估，新电途在剥离前为邦道科技控股 子公司新耀能源持股 80%的长期股权投资，若保留新电途，其价值将作为新耀能 源长期股权投资的一部分体现。考虑新电途未来具备可持续经营能力，可以用货 币衡量其未来收益，其所承担的风险也可以用货币衡量，符合采用收益法的前提 — 条件，评估机构采用收益法 现金流量折现法测算了新电途股权价值。 经测算，采用收益法对新电途进行估值，新耀能源原本持有的新电途 80%股 权价值为 803.74 万元，与新耀能源转让新电途 80%股权的总对价 800 万元相近， 结合邦道科技对新耀能源的持股比例计算，若保留新电途，邦道科技评估值将增 加 2.49 万元，对邦道科技整体评估的影响较小。

（ 2 ）转让定价公允性分析

转让定价参考了收益法估值结果以及股权转让前新耀能源对新电途的实缴注册 资本金额，根据卓信大华出具的《朗新科技集团股份有限公司拟核实新电途科技有 限公司股权价值所涉及新电途科技有限公司股东全部权益价值估值报告》（卓信大 华估报（2023）第 2073 号），以 2022 年 12 月 31 日为基准日，新耀能源持有的新 电途 80%股权价值为 803.74 万元。

10

1 ）估值参数的取值依据及其合理性

①营业收入

新电途主营收入来源于为充电服务收入及互联互通平台服务收入。结合新电途 聚合充电业务发展情况及财务数据，新电途平台充电量于 2022 年实现了大幅增长， 已成为国内领先的聚合充电服务平台。2021-2022 年新电途历史收入与预测收入对 比如下：

单位：万元

			单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史年度		预测年度
	2021 年	2022 年	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年
实际实现收入	5,597.47	26,133.93	/	/	/	/	/
实际实现收入 增长率	/	367%	/	/	/	/	/
预测收入	/	/	51,663.70	61,996.44	74,395.73	81,835.31	85,927.07
预测收入增长 率	/	/	98%	20%	20%	10%	5%

预测期营业收入主要根据新电途的盈利预测、未来发展预期结合基准日后实际 业务开展情况和相关行业发展趋势进行预测，与历史实际收入实现情况相比，预测 增长率相对保守，预测数据具有合理性。

②营业成本

新电途主营业务成本主要为服务费等，成本构成基本保持稳定。新电途历史营 业成本、毛利率与预测值对比如下：

单位：万元

			单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史年度		预测年度
	2021 年	2022 年	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年
实际营业成本	3,553.62	16,248.51	/	/	/	/	/
实际毛利率	37%	38%	/	/	/	/	/
预测营业成本	/	/	31,044.52	37,218.97	44,330.14	48,031.38	49,664.59
预测毛利率	/	/	40%	40%	40%	41%	42%

新电途的营业成本主要根据其盈利预测、未来发展预期结合历史期毛利率水平

进行预测。历史期毛利率小幅上升，是由于充电量及收入规模增长带来的规模效应 所致，预计未来随着网络规模、用户数量和充电量的进一步增长，与合作方的服务

11

费议价能力能够提升，带动毛利率水平上升，因此预计预测年度新电途毛利率将会 逐年小幅上升，并于 2027 年趋于稳定。预测毛利率变动趋势符合企业业务发展趋势， 预测数据具有合理性。

③期间费用

期间费用主要为职工薪酬、市场推广费等。新电途历史期间费用、期间费用率 与预测值对比如下：

单位：万元

			单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史年度		预测年度
	2021 年	2022 年	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年
实际期间费用	5,449.72	23,198.53	/	/	/	/	/
实际期间费用率	97%	89%	/	/	/	/	/
预测期间费用	/	/	40,466.62	40,486.93	38,246.11	30,853.17	20,675.96
预测期间费用率	/	/	78%	65%	51%	38%	24%

新电途的期间费用主要根据其盈利预测、未来发展预期结合费用构成进行预测。 历史期期间费用率呈下降趋势，是由于用户数量及收入规模增长带来的市场推广费 占收入比例下降所致，预计未来随着用户数量形成规模、收入增长趋于平缓，用于 获取新用户的市场推广费用支出需求将逐年下降，因此预计预测年度新电途期间费 用率将会逐年下降。其中对于 2023 年度期间费用，结合 2023 年初实际业务开展情 况进行预测；对于后续年度，市场推广费结合收入增量进行预测，其他费用结合人 工需求进行预测。预测期期间费用率变动趋势符合企业业务发展趋势，预测数据具 有合理性。

④所得税

采用 25%的所得税税率，综合考虑研发费用加计扣除和历史期亏损弥补后计算 应缴纳的所得税。

⑤折旧摊销

根据新电途现行的会计政策、依据评估基准日固定资产的账面价值，以及未来 更新固定资产折旧进行预测。

新电途固定资产如下：

12

单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
	电子设备	办公设备及家具	合计
账面原值	132.98	10.32	143.30
账面净值	104.08	10.14	114.22

新电途固定资产主要为电子设备， 账面原值132.98 万元，账面净值104.08 万 元。电子设备 折旧年限较短，评估基准日的固定资产将于 2025 年 陆续折旧完毕。 预测 期 折旧摊销金额 由现有固定资产和新增固定资产的折旧加总构成，现有固定资 产在2025 年的剩余折旧年限不足一年，导致加总后的2025 年固定资产 折旧摊销金 额 低于其他年度 。预测结果具体如下：

单位：万元

项目	预测年度	预测年度	预测年度	预测年度	预测年度
	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年
折旧摊销	37.68	38.17	31.17	42.25	45.19

⑥资本性支出

新电途的资本性支出主要为电子设备的正常更新投资，根据电子设备达到经济 使用年限预测未来资本性支出。根据新电途以前年度的支出及未来经营需求进行测 算。预测结果如下：

单位：万元

项目	预测年度	预测年度	预测年度	预测年度	预测年度
	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年
资本性支出	24.00	30.00	35.00	45.00	50.00

⑦营运资金增加额

结合新电途业务结算环境的特殊性和历史期实际经营情况，对新电途历史期经 营性流动资产、负债与经营收入和经营成本的周转率分析，取历史期经营性周转率 指标，预测未来收益期每年营运资金需求量，计算营运资金净增加额。

营运资金=流动资产(不含溢余资产及非经营性资产)-流动负债(不含付息负债及 非经营性负债)

以后年度需要追加的营运资金=当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运资 金

13

营运资金增加额预测结果如下：

	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	预测年度
	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年
营运资金净增加	8,197.47	1,491.83	1,619.91	579.34	-128.41

⑧折现率

采用加权平均资本成本定价模型(WACC)确定折现率为 13.55%。

⑨企业自由现金流预测表

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	预测数据
	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	永续期
营业收入	51,663.70	61,996.44	74,395.73	81,835.31	85,927.07	85,927.07
减：营业成本	31,044.52	37,218.97	44,330.14	48,031.38	49,664.59	49,664.59
税金及附加	15.50	18.60	22.32	24.55	157.24	246.23
期间费用	40,466.62	40,486.93	38,246.11	30,853.17	20,675.96	20,675.96
营业利润	-19,862.94	-15,728.05	-8,202.84	2,926.20	15,429.28	15,340.29
减：所得税费用	-	-	-	-	-	2,596.13
净利润	-19,862.94	-15,728.05	-8,202.84	2,926.20	15,429.28	12,744.16
+折旧摊销	37.68	38.17	31.17	42.25	45.19	45.19
-追加资本性支出	24.00	30.00	35.00	45.00	50.00	45.19
-营运资金净增加	8,197.47	1,491.83	1,619.91	579.34	-128.41
净现金流量	-28,046.72	-17,211.71	-9,826.58	2,344.11	15,552.88	12,744.16
折现期	0.50	1.50	2.50	3.50	4.50
折现率	13.55%	13.55%	13.55%	13.55%	13.55%	13.55%
净现值	-26,319.94	-14,224.35	-7,151.82	1,502.45	8,778.82	53,080.77
经营性资产价值	15,665.93
非经营性资产及 负债价值	-14,861.26
股东全部权益价 值	804.67

上述取值与计算过程充分反映所处行业的特定风险及自身财务风险水平，具有 合理性。

14

具体情况详见重组报告书之“第四章 标的资产基本情况”之“十一、标的公司 报告期内会计政策和相关会计处理”之“（六）报告期内资产转移剥离调整情况” 之“4、剥离新电途的交易定价依据及公允性”之“（4）转让时股权价值评估细节”。

2 ）剥离后新电途实际经营业绩及与收益法估值的差异

剥离后新电途实际经营业绩及与收益法估值的差异比较如下：

单位：万元

			单位：万元
项目	2023 年度预测数	2023 年实际发生数	差异率
营业收入	51,663.70	63,782.98	23.46%
成本费用率	138%	127%	-11%
净利润	-19,862.94	-12,347.19	37.84%

2023 年新电途预测营业收入为 51,663.70 万元，预测成本费用率为 138%，预测 净利润为-19,862.94 万元，2023 年新电途实际实现营业收入为 63,782.98 万元，实际 成本费用率为 127%，实际实现净利润为-12,347.19 万元。

2023 年全年实际经营业绩优于估值预测的原因为：

①行业地位方面：由于新电途市场地位持续提升，发展情况优于预期。新电途 平台充电设备覆盖量从 2022 年末的约 70 万增加到 2023 年末的约 110 万，平台注册 用户数量从 2022 年末的约 550 万增加到 2023 年末的约 1,100 万，聚合充电量从 2022 年的 20 亿度增加到 2023 年的 40 亿度，占全国公共充电量的 10%以上，带动了新 电途收入快速增长；

②行业壁垒方面：聚合充电服务领域目前虽不存在进入壁垒，但新电途经过多 年发展已形成一定用户规模，并且与上游充电桩运营商建立了稳定的合作关系，加 上营销精细化管理投入带来营销费用下降，在与行业新进者的竞争中占据优势地位；

③竞争强度方面：目前新电途主要竞争对手是快电，由于主要竞争对手快电平 台和特来电、星星充电、云快充的竞争关系和利益摩擦加剧，竞争意识覆盖合作意 识，特来电、星星充电、云快充全面下线快电，长达近 5 年的合作关系破裂。这一 情况导致充电桩运营商更多的和新电途合作，进一步提升了新电途的行业地位；

15

④市场需求方面：一方面，随着新能源汽车销量的增长，充电桩市场需求也得 到了释放，充电基础设施保有量也将同比保持高速增长；另一方面，近年来新能源 车销量持续快速增长，新能源汽车渗透率不断提升，公共充电服务市场迎来爆发， 市场空间快速扩大。因此，面对快速增长的公共充电需求，聚合充电市场竞争日趋 激烈，新电途聚合充电业务正处于市场需求旺盛的阶段，持续增长需求推动了新电 途业务量的持续增长；

⑤市占率方面：新电途聚合充电业务目标是为更多的 C 端车主用户提供便利的 充电服务体验，随着上述新电途所述的行业地位、市场竞争强度、市场需求等方面 占据优势地位，从而推动新电途聚合充电业务市占率的持续提升，市场占有率的提 升能够进一步拉动规模效应，进而推动新电途成本的降低，不断强化竞争优势。

综合以上因素，预计上述影响因素将持续对新电途的收入提升、成本费用控制 带来积极影响，进而实现后续年度的收益预测。

3 ）聚合充电业务未来发展预期

新电途聚焦的新能源汽车公用充电服务领域已进入高速增长阶段。根据政府发 布的最新统计数据，截至 2023 年底，我国新能源汽车保有量达 2,041 万辆，2023 年新注册登记新能源汽车 743 万辆，全年新能源车销售的市场渗透率已达 31.6%。 根据中国充换电联盟《2023 年全国电动汽车充换电基础设施运行情况》发布的数据， 2023 年 1-12 月全国充电基础设施增量为 338.6 万台，截止 2023 年 12 月，全国充电 基础设施累计数量为 859.6 万台，同比增加 65.0%。2024 年 4 月上半月新能源车的 零售渗透率超过 50%，新能源汽车销量快速增长。

随着新能源汽车销量的增长，充电桩市场需求也得到了释放，充电基础设施保 有量也将同比保持高速增长。未来，新电途计划与更多的充电运营商建立合作关系， 实现资源共享和互利共赢，同时，新电途将更注重品牌建设，吸引更多用户使用新 电途聚合充电平台，基于平台的大数据积累和 AI 智能算法，为用户提供更加个性 化、智能化的充电服务，持续提升客户体验、经营效率和收入规模，在提升新电途 聚合平台的知名度和影响力的同时，实现经营收益的进一步提升。

16

综合上述分析，转让定价参考的估值参数的取值具有合理性，转让定价公允。 考虑到新电途 2023 年全年实际经营业绩优于估值预测，加之聚合充电业务发展预期 较好，该转让定价不存在为抬高本次交易估值而按投资成本转让亏损资产的情形， 相关交易安排有利于保护上市公司及中小股东利益。

”

四、核查程序和核查意见

（一）核查程序

• 1、访谈上市公司高管，了解邦道科技在此时点向上市公司等相关方出售新电途

• 股权的原因及合理性；

• 2、查阅邦道科技和上市公司审计报告或财务报表，了解邦道科技和上市公司可

• 动用货币资金的情况；

• 3、查阅剔除新电途影响后标的资产报告期各期主要财务数据；

• 4、查阅新电途 2023 年度财务数据；

• 5、查询聚合充电行业相关数据；

• 6、对未剥离新电途情况下邦道科技股东权益价值的评估情况进行模拟测算。

• （二）核查意见

• 1、邦道科技在此时点向上市公司、无锡智丰、无锡智慎转让新电途股权具有合

• 理性；

• 2、邦道科技向上市公司等相关方转让新电途股权的定价具有公允性；假设新电

• 途未从邦道科技剥离，对邦道科技本次重组的股东权益价值的评估情况影响较小；

3、新电途 2023 年全年实际经营业绩优于估值预测，加之聚合充电业务发展预 期较好，该转让定价不存在为抬高本次交易估值而按投资成本转让亏损资产的情形， 相关交易安排有利于保护上市公司及中小股东利益。

17

问题 5

申请文件显示：（ 1 ）因家庭能源运营服务中的公共事业缴费业务进入业务稳 定期，邦道科技 2023 年底与支付宝签订业务合作协议，分成比例从 80% 调整至 70% ， 本次交易收益法评估中，预测 2024 年家庭能源运营服务收入增长率为 -9.87% ，此 后预测期年增长率为 3% 直至永续期；（ 2 ） 2024 年 -2028 年，数字化软件服务及其 他业务的预测收入由 29,181.28 万增长至 44,574.03 万元；截至 2023 年末该业务在 手订单约 3.39 亿元，新签合同主要系通过朗新武汉向武汉市东湖区提供的交能融合 领域相关服务，项目周期为 2-3 年；（ 3 ）虚拟电厂业务中的市场化售电业务自 2023 年起形成收入， 2024 年 -2028 年预测收入由 989.26 万元增长至 7,793.97 万元，该业 务使用净额法确认收入，毛利率达 70% ；（ 4 ）自 2024 年起，互联网运营服务业务 预测毛利率由 31.06% 逐渐下降至 29.74% ，高于报告期水平，数字化软件服务及其 他业务预测毛利率在 30.92%-31.87% 的区间内波动；（ 5 ）营运资金预测中，预计 2023 年 11-12 月和 2024 年营运资金净增加额分别为 -8,302.37 万元和 -460.02 万元， 以应收款项为例，预测期周转率取历史平均值 1.43 ，但 2023 年 1-10 月标的资产应 收款项周转率受回款季节性影响降至 1.00 ；（ 6 ）长期股权投资评估值为 5,865.45 万元，相比账面值增值 824.03 万元，但新耀能源、众畅科技有限公司和无锡双碳数 字科技有限公司等被投资企业最近一期均处于亏损状态；（ 7 ）本次评估中预测最 低现金保有量为 4,093.81 万元，溢余资产评估结果为 55,885.11 万元；非经营性资 产成本法评估结果 40,827.67 万元，包括其他非流动资产（一年以上银行定期存款 本息） 32,354.72 万元、其他非流动金融资产（对河南国都投资） 1,000 万元等，本 次非经营性资产及溢余资产合计相比前次交易评估增长 1,242.85% 。

请上市公司补充披露：（ 1 ）邦道科技期后业务发展及业绩实现情况（合并报 表与母公司口径），包括但不限于各项主要业务实际实现收入、毛利率及整体业绩， 与评估预测是否存在较大差异；（ 2 ）量化分析邦道科技与支付宝分成比例下降对 邦道科技收入、成本、利润的影响，后续是否存在进一步下降风险，并结合用户人 数、缴费金额、覆盖地区等参数历史期间增长情况、不同缴费平台间竞争情况，补 充披露公共事业缴费业务在业务稳定期内预测未来收入仍持续增长的依据及可实

18

现性；（ 3 ）结合数字化软件服务历史收入增长情况、主要在手订单金额及执行周 期、除交能融合领域外的其他领域的业务发展情况与订单金额等，补充披露预测期 邦道科技数字化软件服务收入增长速度较快的可实现性，评估预测是否谨慎、合理； （ 4 ）虚拟电厂业务发展初期收入快速增长及保持较高毛利率的可实现性，截至回 函日市场化售电的售电量增加及度电收益是否符合预期；（ 5 ）结合互联网运营服 务业务、数字化软件服务业务行业发展趋势、标的资产相关业务的核心竞争力、与 主要客户合作的可持续性、新客户开拓情况等，补充披露预测期内前述业务毛利率 水平的合理性；（ 6 ）截至 2023 年末邦道科技应收款项的实际回款情况，与营运资 金相关的财务报表科目金额对比评估预测是否存在较大差异；（ 7 ）结合被投资企 业的期后经营业绩与业务发展情况，披露长期股权投资是否存在减值迹象，在被投 资企业存在亏损的情况下仍发生评估增值的合理性；（ 8 ）结合邦道科技的经营模 式、行业地位和现金流量等情况，补充披露邦道科技存在大额资金闲置的具体原因 及经营使用计划，历史增长情况与前次交易后经营业绩是否匹配，相关资金是否存 在使用受限情形，对河南国都的投资列报至其他非流动金融资产并以成本法进行评 估的合理性。

请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。

回复：

一、邦道科技期后业务发展及业绩实现情况（合并报表与母公司口径），包括 但不限于各项主要业务实际实现收入、毛利率及整体业绩，与评估预测是否存在较 大差异

已在重组报告书中披露了邦道科技期后业务发展及业绩实现情况（合并报表与 母公司口径），包括但不限于各项主要业务实际实现收入、毛利率及整体业绩，与 评估预测是否存在较大差异的相关内容，具体详见重组报告书“第六章 标的资产评 估情况”之“三、标的资产评估情况”之“（一）收益法评估情况”之“4、收益法评估的 补充说明”之“（1）邦道科技 2023 年 11 至 12 月实际业绩实现情况，是否与预测业 绩存在较大差异”。

19

“

邦道科技 2023 年实际业绩实现情况与预测数据对比如下：

		单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	2023 年1-10 月	2023 年11-12 月预测数据	2023 年度 （预测）	2023 年实际发 生数（母公司 口径）	差异率	2023 年实际 发生数（合并 口径）
营业收入	62,762.23	22,896.89	85,659.12	84,697.02	-1.12%	96,670.30
其中：家庭能源 运营服务收入	34,943.34	6,417.48	41,360.82	42,652.46	3.12%
互联网运营 服务收入	11,186.93	7,613.95	18,800.88	18,233.72	-3.02%
数字化软件 服务及其他收入	16,538.31	8,836.71	25,375.02	23,677.99	-6.69%
虚拟电厂业 务运营服务收入	93.64	28.75	122.39	132.85	8.55%
营业成本	26,663.14	14,685.05	41,348.19	40,586.53	-1.84%	47,210.48
其中：家庭能 源运营服务成本	7,745.32	2,164.50	9,909.82	10,320.59	4.15%
互联网运营 服务成本	7,729.64	6,160.88	13,890.52	12,946.60	-6.80%
数字化软件 服务及其他成本	11,137.67	6,351.05	17,488.72	17,252.78	-1.35%
虚拟电厂业 务运营服务成本	50.51	8.62	59.14	66.55	12.53%
毛利	36,099.09	8,211.84	44,310.93	44,110.49	-0.45%	49,459.82
其中：家庭能源 运营服务毛利	27,198.02	4,252.98	31,451.00	32,331.87	2.80%
互联网运营服 务毛利	3,457.29	1,453.07	4,910.36	5,287.12	7.67%
数字化软件服 务及其他毛利	5,400.64	2,485.66	7,886.30	6,425.21	-18.53%
虚拟电厂业务 运营服务毛利	43.13	20.13	63.25	66.30	4.82%
综合毛利率	58%	36%	52%	52%	-	51%
其中：家庭能源 运营服务毛利率	78%	66%	76%	76%	-
互联网运营服 务毛利率	31%	19%	26%	29%	3%
数字化软件服 务及其他毛利率	33%	28%	31%	27%	-4%
虚拟电厂业务 运营服务毛利率	46%	70%	52%	50%	-2%
净利润	25,311.89	3,673.02	28,984.91	28,449.04	-1.85%	27,646.91

20

注：上表合并口径数据为邦道科技剔除新电途后合并口径数据，列示差异为 2023 年实际发生数 （母公司口径）与 2023 年度（预测）数据的差异

2023 年邦道科技预测营业收入 85,659.12 万元，预测毛利率 52%，预测净利润 28,984.91 万元；2023 年邦道科技实现营业收入 84,697.02 万元，实现毛利率 52%， 实现净利润 28,449.04 万元，实际业绩数据与预测数据不存在较大差异。其中：

互联网运营服务收入略低于预期，主要是由于平台经济与品牌商家线上运营需 求相对预期有所延迟，邦道科技采取了积极的成本控制措施，保证该业务 2023 年实 现的毛利达到预期水平，且 2024 年 1-5 月该类客户的业务规模占比相对去年已有所 上升，业务整体发展趋势符合预期。

数字化软件服务及其他业务收入未达预期，且 2023 年度实际毛利率比预测值低 4 个百分点，主要是邦道科技在中标某数交所软件开发项目后根据合同进行了相关 软件产品的开发工作，由于该项目符合在某一时段内确认收入条件，邦道科技按已 经发生成本占预计总成本的比例确定履约进度，并相应确认收入。后续由于客户对 该软件产品的总体需求发生变更和调整，邦道科技与客户协商后签订补充协议进行 了合同变更，对合同服务范围及合同价格等进行调整，公司判断相应合同变更符合 《企业会计准则第 14 号-收入》第八条规定中的情形三“合同变更日已转让的商品 与未转让的商品之间不可明确区分的”，因此根据准则，将该合同变更部分作为原 合同的组成部分进行会计处理，在合同变更日重新计算履约进度，由此产生的对已 确认收入的影响，在合同变更日调整当期收入 ，调减收入532.88 万元，未涉及成 本调整，最终对毛利的影响为-532.88 万元 。从历史年度数字化软件业务的实施情 况看，该事项属于首次出现的偶发情况。邦道科技根据内部项目管理的相关制度， 持续跟踪在执行的各项目状态，截至目前其他项目未发生类似情况。在扣除该偶发 事项的影响后，2021-2023 年数字化软件服务及其他业务综合毛利率水平为 31%， 与预测毛利率水平基本相符。

虚拟电厂业务运营服务毛利率略低于预期，主要是由于该业务处于起步阶段， 已实现收入金额较小，尚未形成规模效应，导致毛利率水平出现一定波动。该业务 2023 年实现的收入和毛利均达到预期水平，整体发展趋势符合预期。

21

2024 年 1-5 月邦道科技实际实现 的 业绩 及与上年同期业绩对比 情况 具体 如下：

		单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	2024 年 1-5 月	2024 年 全年预 测数据	2024 年1-5 月实现金额 占全年预测 数据的比例	2023 年1-5 月	2024 年1-5 月实现金额 同比增幅	2023 年1-5 月实现金额 占全年数据 的比例
营业收入	27,006.51	87,187.90	31%	22,463.00	20%	27%
其中：家庭能源 运营服务收入	14,501.74	37,276.44	39%	15,274.62	-5%	36%
互联网运营 服务收入	5,447.42	19,740.92	28%	2,690.21	102%	15%
数字化软件 服务及其他收入	6,378.37	29,181.28	22%	4,496.02	42%	19%
虚拟电厂业 务运营服务收入	678.98	989.26	69%	2.14	31,628%	2%
营业成本	12,705.13	44,105.86	29%	7,524.66	69%	19%
其中：家庭能 源运营服务成本	3,373.90	10,307.49	33%	3,293.99	2%	32%
互联网运营 服务成本	4,096.44	13,608.56	30%	1,634.08	151%	13%
数字化软件 服务及其他成本	5,138.85	19,893.03	26%	2,560.01	101%	15%
虚拟电厂业 务运营服务成本	95.94	296.78	32%	36.58	162%	55%
毛利	14,301.38	43,082.04	33%	14,938.34	-4%	34%
其中：家庭能源 运营服务毛利	11,127.84	26,968.95	41%	11,980.63	-7%	37%
互联网运营服 务毛利	1,350.98	6,132.36	22%	1,056.13	28%	20%
数字化软件服 务及其他毛利	1,239.52	9,288.25	13%	1,936.01	-36%	30%
虚拟电厂业务 运营服务毛利	583.04	692.48	84%	-34.44	-1,793%	/
综合毛利率	53%	49%	/	67%	/	/
其中：家庭能源 运营服务毛利率	77%	72%	/	78%	/	/
互联网运营服 务毛利率	25%	31%	/	39%	/	/
数字化软件服 务及其他毛利率	19%	32%	/	43%	/	/
虚拟电厂业务 运营服务毛利率	86%	70%	/	-1,609%	/	/
净利润	9,555.78	21,881.54	44%	10,045.89	-5%	35%

注：上表数据未经审计

22

如上表所示:

（1）2024 年1-5 月，邦道科技实现营业收入较上年同期增长20%，毛利及净 利润有所下降，主要是由于毛利率较高的家庭能源运营服务业务收入占比下降，该 因素在收益预测中已进行考虑，毛利及净利润变动趋势与预期基本相符；

（2）2024 年1-5 月，邦道科技互联网运营服务业务毛利率相对上年同期偏低， 主要是由于2024 年初邦道科技的品牌商家线上运营服务在原有业务基础上新拓展 了车企、旧衣服回收等细分领域，该类细分领域市场空间广阔，同时竞争较为激烈。 目前邦道科技在该类细分领域开展的业务处于拓展阶段，阶段性加大在程序化广告 产品、素材制作、代运营等方面的投入以拓展客户，导致该业务毛利率受到一定的 影响；截至2024 年5 月，邦道科技在该类细分领域的拓展已初见成效，实现了互 联网运营服务业务收入和毛利的较快增长；

（3）2024 年1-5 月，邦道科技数字化软件服务及其他业务毛利率较低，一方 面是由于2024 年邦道科技持续开拓业务市场，实现了收入和在手订单的较大幅度 增长，在新项目起步阶段需要与客户进行充分协调与磨合，导致交付成本阶段性偏 高，前期开发阶段毛利率较低，随着项目进入运维等后续阶段，成本投入占比下降， 毛利率将逐渐提升；另一方面，受宏观经济影响，2024 年上半年数字化软件服务业 务市场竞争加剧，邦道科技为应对上述市场环境，阶段性投入了更多的人力成本以 提升产品服务品质、稳定客户关系并提升核心竞争力，造成阶段性成本上涨，后续 随着竞争力的提升和客户关系的稳固，凭借邦道科技在行业中多年深耕的业务经验， 相关投入可以得到控制，带动毛利率回升；

（4）从2023 年1-5 月实现金额占全年数据的比例来看，公司业绩呈现出一定 的季节性特点，如互联网运营服务、数字化软件服务业务在1-5 月实现收入的比例 较低，主要是由于该等业务的主要客户中包括水电燃公共事业机构等，相应项目合 同签署、项目验收主要在下半年完成；

（5）2024 年1-5 月企业经营情况延续了上述特点，但业绩相对较好，从具体 数据上看，实现收入金额有所增长，占全年的预测数据的比例也好于上年实际情况；

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净利润虽然相比上年同期小幅下降，但差异较小，且完成全年预测金额的比例达到 44%，超过上年同期实现比例，实际业绩实现情况基本符合预期，预计2024 年全年 预测业绩具有可实现性。

”

二、量化分析邦道科技与支付宝分成比例下降对邦道科技收入、成本、利润的 影响，后续是否存在进一步下降风险，并结合用户人数、缴费金额、覆盖地区等参 数历史期间增长情况、不同缴费平台间竞争情况，补充披露公共事业缴费业务在业 务稳定期内预测未来收入仍持续增长的依据及可实现性

已在重组报告书中量化分析邦道科技与支付宝分成比例下降对邦道科技收入、 成本、利润的影响，后续是否存在进一步下降风险，并结合用户人数、缴费金额、 覆盖地区等参数历史期间增长情况、不同缴费平台间竞争情况，补充披露了公共事 业缴费业务在业务稳定期内预测未来收入仍持续增长的依据及可实现性的相关内容， 具体详见重组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、标的资产评估情况”之“（一） 收益法评估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（8）量化分析邦道科技与支付 宝分成比例下降对邦道科技收入、成本、利润的影响，后续是否存在进一步下降风 险，并结合用户人数、缴费金额、覆盖地区等参数历史期间增长情况、不同缴费平 台间竞争情况，分析公共事业缴费业务在业务稳定期内预测未来收入仍持续增长的 依据及可实现性”。

“

1 ）邦道科技与支付宝分成比例下降的影响

根据邦道科技 2023 年底与支付宝（中国）新签的业务合作协议约定：2024 年 -2028 年分成比例均按 70%确定。对比新旧《业务合作协议》，邦道科技与支付宝 （中国）双方的合作方式未发生变化，分成比例调整是双方基于公共事业缴费业务 的不同发展阶段的考虑。2023 年之前公共事业缴费业务处于高速增长期，邦道科技 在机构端的拓展方面进行了大量投入，协助平台接入公共事业机构，从而实现了平 台缴费规模的增长；目前该业务进入稳定发展期，未来主要增长点在于社会用电量

24

预计随经济发展的增长，邦道科技在市场开发层面的贡献比例有所降低，相应的投 入预期可以得到控制，因此邦道科技的分成比例调整至 70%符合这一发展阶段双方 的利益。基于双方过往友好、紧密的合作关系，以及邦道科技在公共事业缴费业务 中为支付宝（中国）提供独特价值，未来双方将持续深化合作关系，加强合作模式， 考虑目前公共事业缴费业务进入稳定发展期，邦道科技未来与支付宝（中国）的分 成比例发生重大变化的风险较低。

根据国家能源局发布的数据，过去三年全社会用电量复合增长率约为 7.1%；根 据中国电力企业联合会发布的《2023-2024 年度全国电力供需形势分析预测报告》， 预计 2024 年全年全社会用电量 9.8 万亿千瓦时，比 2023 年增长 6%左右。

综上，本次评估假设预测期家庭能源运营服务业务收益分成比例维持在上述协 议约定的水平，考虑社会用电量增长的影响，缴费金额按照每年 3%增长率增长， 预计家庭能源运营服务业务 2024 年的收入相对 2023 年下降 12%，同时相关成本随 业务规模相对 2023 年增长 2%，导致毛利率比 2023 年低 4%，营业利润相应下降 5,198 万元，后续年度随缴费金额增长，收入、成本恢复逐年上升趋势。

2 ）公共事业缴费业务在业务稳定期内预测未来收入仍持续增长的依据及可实 现性

①用户人数、缴费金额、覆盖地区等参数历史期间增长情况

邦道科技公共事业缴费业务历史期间用户人数、缴费金额、覆盖地区情况如下：

项目	2024 年1-5 月	2023 年1-5 月	2023 年 度	2022 年 度	2021 年度	2020 年 度	2019 年 度
用户人数	3.13亿	3.10亿	4.6亿	4亿	3.5亿	3亿	2.7亿
其中：电费类占 比	68%	69%	65%	70%	70%	70%	70%
用户人数同比增 长率	1%	/	15%	14%	17%	11%	/
缴费金额	1,297亿	1,186亿	3,161亿	3,037亿	2,736亿	2,347亿	2,076亿
其中：电费类占 比	82%	81%	82%	83%	82%	82%	84%

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缴费金额同比增 长率	9%	/	4%	11%	17%	13%	/
全社会用电量 （亿度）	/	/	92,241	86,372	83,128	75,110	72,255
全社会用电量同 比增长率	/	/	7%	4%	11%	4%	/

注：用户人数是指当期缴费的户数

邦道科技公共事业缴费业务覆盖全国（除港澳台）。电费类业务用户人数各期 占比为 65%-70%，缴费金额各期占比为 82%-84%。2022 年、2023 年邦道科技公共 事业缴费业务用户人数增长率分别为 14%、15%，缴费金额增长率分别为 11%、4%； 2024 年 1-5 月用户人数同比增长 1%，缴费金额同比增长 9%。

②不同缴费平台间竞争情况

根据中国光大银行股份有限公司与北京大学国家发展研究院共同发布的《数字 便民缴费与高质量发展——2023 年中国便民缴费产业报告》，截至 2022 年，基础 生活缴费市场规模达 4.71 万亿元（包含水、电、燃、热及移动通信），便民缴费市 场的参与者主要是微信、支付宝、美团、中国银联、各大电商平台、金融同业等 650 多家大型机构，其中家庭能源缴费服务方向其他行业参与者包括中国光大集团股份 公司运营及管理的“光大云缴费”、金卡智能等，行业市场化竞争充分。

根据前瞻产业研究院数据，支付宝作为生活缴费服务的重要平台之一，其与微 信支付的交易量合计占市场总份额 94%以上，表明支付宝在移动支付领域，包括生 活缴费服务中，占据了一定的市场份额，在该领域具有较强的市场影响力。用户经 过多年的使用，习惯将支付宝作为生活缴费的主要途径之一，同时历史期缴费金额 逐年增长，表明支付宝的生活缴费业务具有一定稳定性，预计未来缴费金额将随着 社会用电量的上升而维持增长态势。

基于家庭能源运营服务的生活缴费服务是面向个人家庭用户的便民服务，具有 较强的业务连续性和客户粘性，基于邦道科技与蚂蚁集团的战略合作关系，得益于 支付宝用户群体的高忠诚度以及邦道科技生活缴费产品的体验优势，使得该业务的 整体交易流量能够保持持续增长。同时，邦道科技在巩固现有水、电、燃气等缴费 市场的基础上，正积极开展横向业务拓展，推进运营商及海外缴费市场。例如邦道

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科技于 2019 年底在孟加拉国与当地企业 bKash 进行了当地账单支付平台的建设和 对接，经过近五年的发展，该缴费平台已经成功接入近 230 家孟加拉国国内的缴费 机构，涵盖水电煤保险教育有线电视等多个行业，拥有近 2,500 多万活跃用户，月 缴费笔数达到 2,000 万笔，月总缴费金额近 217 亿塔卡（约 1.83 亿美元）；邦道科 技陆续与尼泊尔电力局，伊拉克电子钱包 QICARD 等开展缴费业务的合作，其中， 与 QICARD 合作的缴费小程序已于 2024 年 6 月上线，向 QICARD 近 500 万电子钱 包用户便捷的账单支付服务。随着公共缴费规模的扩大的影响，未来存在持续增长 空间。

综上分析，首先，预测期邦道科技家庭能源运营服务业务分成比例根据其 2023 年底与支付宝（中国）新签的业务合作协议约定的 70%确定，未来家庭能源运营服 务业务收入主要随着缴费规模的扩大而增长；其次，支付宝（中国）作为便民缴费 市场的主要参与者之一，而邦道科技是支付宝（中国）公共事业缴费领域的核心直 联渠道接入商，且邦道科技生活缴费产品的体验优势以及支付宝用户群体的高忠诚 度以及客户粘性，使得生活缴费业务具有较强的持续性及保持持续增长趋势；另外， 基于邦道科技家庭能源运营服务业务历史年度用户人数与缴费金额持续增长趋势及 以电费类为主的缴费情形，并且参考过去全社会用电量的复合增长率及未来社会用 电量预计随经济发展将保持增长，预计缴费规模将保持增长趋势；同时，随着邦道 科技在推进运营商及海外缴费市场的拓展。因此，预测期家庭能源运营服务业务收 入每年增长 3%具有可实现性。

”

三、结合数字化软件服务历史收入增长情况、主要在手订单金额及执行周期、 除交能融合领域外的其他领域的业务发展情况与订单金额等，补充披露预测期邦道 科技数字化软件服务收入增长速度较快的可实现性，评估预测是否谨慎、合理

已在重组报告书中结合数字化软件服务历史收入增长情况、主要在手订单金额 及执行周期、除交能融合领域外的其他领域的业务发展情况与订单金额等，补充披 露了预测期邦道科技数字化软件服务收入增长速度较快的可实现性，评估预测是否 谨慎、合理的相关内容，具体详见重组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、

27

标的资产评估情况”之“（一）收益法评估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（2） 结合邦道科技历史期间母公司报表收入变动趋势及原因，各项业务所处细分行业发 展情况、市场竞争、客户关系等，分析各项主营业务收入增长的预测过程、主要参 数取值依据及其合理性等，增长率与报告期可比情况（剔除新电途影响，下同）是 否存在差异；数字化软件营业收入预测的增长率及依据，邦道软件数字化业务的主 要客户及行业，与同行业可比上市公司近年表现是否存在重大差异；虚拟电厂运营 服务 2024 年收入预计低于报告期，2026 年较 2025 年又大幅增长一倍的原因及预测 依据”之“1）各项主营业务收入预测过程”之“C、数字化软件服务”。

“

b ）数字化软件服务历史收入情况

邦道科技数字化软件服务历史收入具体情况如下：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
主要产品名称	历史数据
	2023 年度	2022 年度	2021 年度	2020 年度	2019 年度
数字化软件服 务及其他	23,677.99	22,735.45	18,430.04	9,986.27	5,184.75
增长率	4.15%	23.36%	84.55%	92.61%	/

c ）主要客户、在手订单及新签合同情况

邦道科技的数字化软件服务主要系在家庭能源运营服务业务的长期积淀中，由 支付及运营相关的技术与服务能力延伸智慧出行、智慧园区、文化体育、光伏发电 等领域的数字化软件服务，客户涵盖支付宝（中国）、阿里云、新疆德润等。

截至2023年末，邦道科技的数字化软件服务业务在手订单可实现收入约3.39亿 元，且新签合同金额在过去两年实现了较大幅度增长，增幅均超过40%。过去三年 在手订单及新签合同情况如下：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史数据
	2023 年度	2022 年度	2021 年度
新签合同金额（不含税）	41,792.11	14,533.96	9,788.66
增长率	187.55%	48.48%	/
期末在手订单金额（不含税）	33,871.46	9,159.33	7,239.55

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项目	历史数据	历史数据	历史数据
	2023 年度	2022 年度	2021 年度
增长率	269.80%	26.52%	/

新签合同主要为通过朗新武汉向武汉市东湖区提供综合交通管理平台服务搭建、 智慧化泊车改造、智能充电桩系统建设以及社区停车场数据管理接入等服务。该项 目属于交能融合领域，邦道科技基于多年来持续聚焦于智慧出行领域和智能化停车 管理领域的技术与经验，实现在该领域的拓展。

除上述客户外，其他新签合同对应客户较现有客户未发生较大变化。

从项目执行周期来看，2021 年-2023 年实现收入并执行完成的数字化软件服务 业务订单约1，149 个，其中1 年以内完成的约1，080 个，对应收入金额约48,825.51 万元，其余订单数量和总额占比较小，平均执行周期约为一年半；此外，2023 年末 在手订单中交能融合领域合同不含税收入预计23,589.83 万元，该项目正在实施过 程中，根据合同约定，执行周期在3 年以内。

d ）业务发展情况与订单金额

邦道科技开展的数字化软件服务业务具体包括产品推广、产品研发、设计开发、 集成测试及技术支持等，所服务的细分领域主要包括 2023 年拓展的交能融合领域和 历史年度持续服务的智慧出行、文化体育、智慧园区、光伏发电等领域。

交能融合业务以城市交通停车场站和空间为场景，以城市充换电基础设施为抓 手，沉淀分布式发电生产和消费一体的微网，将邦道科技在智慧出行、文化体育、 智慧园区、光伏发电等领域的项目经验和优势整合应用，聚焦新能源汽车充电、智 慧停车、公共出行等场景，构建停充一体的出行网络。因此交能融合业务并非邦道 科技开展的全新业务领域，而是在相关领域政策的推动下在上述持续服务领域的聚 合与延伸。在开展交能融合业务的同时，其他领域的数字化软件服务业务正常推进。 截至 2023 年末，邦道科技在手订单金额合计 33,871.46 万元 （不含税） ，其中交能 融合领域项目订单金额 23,589.83 万元 （不含税） ，其他领域订单金额 10,281.63 万 元 （不含税） ，除交能融合领域外其他领域订单金额较 2022 年期末金额增长 12.25%， 仍呈增长趋势。

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报告期后，数字化软件服务业务仍呈现出持续快速发展态势，在收入方面， 2024 年 1-5 月， 该类 业务已确认收入 6,378.37 万元（未经审计）， 同比 增长 42%， 在订 单获取方面，该阶段新签订单合计金额约2,000 万元（不含税），同比增长约33% ； 截至 2024 年 5 月末，数字化软件服务业务在手订单金额合计 29,913.90 万元 （不含 税） ，订单较为充足。

此外，该类业务的签约和确认收入呈现出一定的季节性特点，以2023 年数据 为例，2023 年全年新签订单41,792.11 万元，其中1-5 月签约占比约4%，2023 年 全年实现收入23,677.99 万元，1-5 月占比约19%。2024 年1-5 月实现收入数据占 全年预测数据的比例明显好于2023 年同期，以此趋势发展，预计2024 年度预测数 据以及后续该业务的发展具有较强的可实现性。

......

综上，根据新签合同金额增长趋势及在手订单可实现收入情况，结合邦道科技 通过其长期平台运营业务中积累的专业数字化平台服务能力形成的竞争优势，在手 订单金额对 2024 年预测收入的覆盖率为 116.07%，对未来三年预测收入的覆盖率为 33.43%。考虑到目前邦道科技数字化软件服务业务收入规模与同行业上市公司相比 体量较小，同时业务领域还在不断拓展中，在软件服务外包市场规模广阔且过去几 年增长率超过 15%的行业背景下，该项业务收入存在较大提升空间。同时，邦道科 技近几年的数字化软件服务业务收入实现了较快增长，持续服务的智慧出行、文化 体育、智慧园区、光伏发电等领域的订单金额保持增长，并聚合与延伸了交能融合 业务，预计随着在手项目的开展及新签合同金额随市场规模的增加，2024-2026 年 数字化软件服务收入增长 15%，后续年度增速放缓且永续期不再增长的预测具有可 实现性、谨慎性和合理性。

”

四、虚拟电厂业务发展初期收入快速增长及保持较高毛利率的可实现性，截至 回函日市场化售电的售电量增加及度电收益是否符合预期

已在重组报告书中补充披露了虚拟电厂业务发展初期收入快速增长及保持较高

30

毛利率的可实现性，截至回函日市场化售电的售电量增加及度电收益是否符合预期 的相关内容，具体详见重组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、标的资产评 估情况”之“（一）收益法评估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（2）结合邦 道科技历史期间母公司报表收入变动趋势及原因，各项业务所处细分行业发展情况、 市场竞争、客户关系等，分析各项主营业务收入增长的预测过程、主要参数取值依 据及其合理性等，增长率与报告期可比情况（剔除新电途影响，下同）是否存在差 异；数字化软件营业收入预测的增长率及依据，邦道软件数字化业务的主要客户及 行业，与同行业可比上市公司近年表现是否存在重大差异；虚拟电厂运营服务 2024 年收入预计低于报告期，2026 年较 2025 年又大幅增长一倍的原因及预测依据”之 “1）各项主营业务收入预测过程”之“D、虚拟电厂业务运营服务”。 “

c ）虚拟电厂业务发展初期收入快速增长及保持较高毛利率的可实现性、市场 化售电的售电量增加及度电收益是否符合预期

邦道科技根据前文所述的行业政策、现有用电规模、预测售电量占聚合用电规 模比例的变化以及度电收入等，预测未来年度各期虚拟电厂业务运营服务的收入、 毛利及毛利率，具体预测情况如下：

项目	预测数据	预测数据	预测数据	预测数据	预测数据
	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年
聚合用电规模（亿度）	1,979	2,038	2,099	2,162	2,227
售电量（亿度）	19.79	50.95	104.95	129.72	155.88
度电收入（元/度）	0.005	0.005	0.005	0.005	0.005
虚拟电厂业务运营服务收入（万元）	989.26	2,547.35	5,247.55	6,485.97	7,793.97
虚拟电厂业务运营服务毛利（万元）	692.48	1,783.15	3,673.29	4,540.18	5,455.78
虚拟电厂业务运营服务毛利率	70%	70%	70%	70%	70%

......

①.虚拟电厂业务发展初期收入快速增长的可实现性

预测期虚拟电厂运营服务整体收入增长率为 14.29%~56.56%，其中 2025 年预计

31

增长 54.46%，2026 年预计增长 56.56%。

虚拟电厂运营服务整体收入 增速较快的原因是国家在加速突进电力市场化改 革、全行业市场化售电业务处于起步阶段，业务基数较低，现有业务板块聚合电力 用户的市场化购电需求有待释放。

2023 年，邦道科技主要在江苏、浙江、广东、四川等省份开展市场化售电业务， 公司已在 25 个省份获得售电牌照，在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应 或虚拟电厂资质，业务覆盖的市场规模快速扩张。在电力市场化改革政策的驱动下， 随着电力交易市场机制的完善，现货市场的全面铺开，邦道科技可依托能源互联网 数字化技术优势，开发并形成发/用电负荷预测、市场价格预测、交易策略最优、调 节计划最优的核心能力优势，借助互联网模式积极开拓中小企业及一般工商业用户 市场，加速市场占有率提升，从而实现业务规模的增长。

从事类似业务的上市公司披露的信息中，虚拟电厂相关业务的收入情况如下：

单位：万元

				单位：万元
公司名称	业务类型	2023 年度	2022 年度	增长率
东方电子	综合能源及虚拟电厂	19,529.39	16,790.13	16%
国能日新	电力交易、储能、虚拟电厂	2,486.06	1,106.75	125%

注：根据公开信息，相关公司存在类似业务（如表中所示），但披露口径与公司业务不完全相 同

如上表所示，从相关上市公司类似业务数据来看，虚拟电厂业务呈现出不同程 度的快速增长态势，公司预测趋势与此比较吻合。

综上，作为一项新兴业务，市场化售电业务起始阶段收入符合行业特征，虚拟 电厂运营服务整体收入 2024-2026 年大幅增长具有可实现性和合理性。 ①.虚拟电厂业务保持较高毛利率的可实现性

虚拟电厂业务毛利率较高的原因是基于其业务模式，该类业务以售电净收益确 认收入。具体而言，邦道科技基于所取得的售电公司资质，在电力交易市场向发电 企业采购电力，为电力用户（工商业企业、产业园区等中小工商业电力用户）提供 电力代购服务，邦道科技在电力交易过程中不拥有对于电力的控制权，以代理人的

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身份从事交易，按照将应收售电金额扣除购电费用后的净额在代采服务完成时确认 收入，符合企业会计准则的规定。

结合上述会计处理方式分析，随着售电量增加，邦道科技基于其数据分析实现 用电量预测精准度以及在购电侧的议价能力提升，未来度电收入存在提升空间，在 平台业务模式下成本不会随售电量增加而快速增长，毛利率存在提升空间。

具体而言，在交易运营层面，邦道科技培养和建立了专业的交易操作团队，完 善交易实战和信息化辅助决策能力，识别市场波动中的风险，确保电力价格波动环 境中控制风险、稳健扩大规模，同时研究更多交易区域和交易品种，分散风险；在 平台模型决策能力层面，邦道科技持续积累数据、迭代算法模型，基于能源互联网 相关业务的大量数据，建立丰富模型应用场景，不断提升预测准确性和适用性，因 此保持较高毛利率具有可实现性。

①.市场化售电的售电量增加及度电收益符合预期

售电量： 截至2024 年5 月， 邦道科技市场化售电业务已在浙江、四川、广东、 江苏等十个省份绑定 581 户电力用户，2024 年 1-5 月的售电量为 5.7 亿度，已签约 年度电力合约 15 亿度。上述年度电力合约已在电力交易中心和能源监管机构备案， 根据合约条款，双方合同一经签订，双方不能以电价波动、客户销户、增容、减容、 暂停、改类等为由擅自变更，拒绝执行，因此上述年度电力合约对约定售电量的实 现具有较强的保障性。此外邦道科技已获得上海、安徽、天津、江西、湖南、广西 等市场的售电牌照并计划在上述市场开展签约及售电工作，各省份的市场化售电业 务模式相似，因此邦道科技可以将已形成的业务模式拓展至上述市场及相应客户。 截至 2024 年 1-5 月，虚拟电厂业务已实现收入 678.98 万元（未经审计），预计随 着夏季用电高峰的到来，2024 年全年可以实现 19.79 亿度的售电规模预期。

度电收入：根据业务数据及未经审计的财务数据。2024 年 1-5 月 的平均度电收 入为 0.0119 元，高于预期的 0.005 元/度，符合预期。 ”

五、结合互联网运营服务业务、数字化软件服务业务行业发展趋势、标的资产

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相关业务的核心竞争力、与主要客户合作的可持续性、新客户开拓情况等，补充披 露预测期内前述业务毛利率水平的合理性

已在重组报告书中结合互联网运营服务业务、数字化软件服务业务行业发展趋 势、标的资产相关业务的核心竞争力、与主要客户合作的可持续性、新客户开拓情 况等，补充披露预测期内前述业务毛利率水平的合理性的相关内容，具体详见重组 报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、标的资产评估情况”之“（一）收益法评 估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（9）结合互联网运营服务业务、数字化 软件服务业务行业发展趋势、标的资产相关业务的核心竞争力、与主要客户合作的 可持续性、新客户开拓情况等，预测期内前述业务毛利率水平的合理性分析”。

“

• 1）互联网运营服务业务、数字化软件服务业务行业发展趋势

邦道科技所开展的互联网运营服务业务、数字化软件服务业务均属于能源互联 网领域。其中，数字化软件业务主要服务互联网企业、交通出行和体育营销等行业 客户，随着移动互联、物联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等新兴技术在 企业数字化转型方面的应用推广，能源服务、交通出行等各个行业开始进入数字化 转型阶段，软件技术服务外包市场规模持续扩张。据统计，2022 年中国软件服务外 包市场规模约为 4,454.78 亿元，2015-2022 年期间复合年增长率超过 10%,其中 2019-2022 年增长率超过 15%。与此同时，在《国务院关于积极推进“互联网+”行 动的指导意见》推动下，公共服务领域的互联网运营服务业务近年来得到快速发展。

2）标的资产相关业务的核心竞争力

互联网运营服务业务、数字化软件服务业务所属的能源互联网领域属于专业的 技术领域，且需要参与者对于能源领域与公共服务领域有深厚的行业理解。邦道科 技专注于能源互联网领域，聚焦能源服务场景建设运营与能源聚合调度交易运营， 近几年整个行业在政策与技术的推动下，取得快速发展，具有能源服务领域的资源 优势、深厚的能源互联网运营经验与人才积累优势、高可靠、高并发的互联网技术 优势。

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• 3）标的资产与主要客户合作的可持续性、新客户的开拓情况

邦道科技持续耕耘互联网运营服务、数字化软件服务，在行业内积累了深厚的 技术服务能力和良好的产品口碑，在不同领域逐步开发和积累了众多新客户，客户 结构愈发多元。在此基础上，邦道科技与下游客户均建立了良好、稳定的合作关系， 标的公司与主要客户的合作具有可持续性。具体如下：

业务类别	主要客户	主要服务内容
互联网运营 服务	支付宝（中国）、阿里云	提供运营方案策划、小程序开发及推广等 服务
	国家电网有限公司及下属企业	提供产品运营、渠道运营和品牌宣传推广 服务等
	朗新集团及其他下属企业	下游终端客户提供产品运营、渠道运营和 品牌建设服务等
数字化软件 服务业务	支付宝（中国）、国家电网有限公 司及下属企业、阿里云	为客户提供技术咨询、软件开发等服务
	朗新集团及其他下属企业	为下游终端客户提供技术咨询、软件开发 等服务

报告期内，邦道科技与上述客户合作较为稳定。

其中，邦道科技为朗新集团及下属企业的终端客户提供产品运营、渠道运营和 品牌建设等互联网运营服务、技术咨询、软件开发等数字化软件服务的原因可详见 “第四章 标的资产基本情况”之“七、标的公司主营业务发展情况”之“（三）主要服 务内容、经营模式及业务流程图”之“3、邦道科技与上市公司及各子公司业务对比情 况”之“（2）邦道科技的经营独立性，邦道科技经营不存在对上市公司客户、供应商、 研发等资源的依赖，不存在订单转移至邦道科技提升业绩的情形”之“2）不存在将订 单转移至邦道科技以提升业绩的情形”之“①邦道科技与上市公司及其他子公司关联 ” 销售的分析 。

4）预测期内互联网运营服务业务、数字化软件服务业务毛利率水平的合理性

结合上述分析，邦道科技基于其在能源互联网领域的资源、经验和技术积累， 已形成较为稳定且可持续的客户群体，互联网运营服务及数字化软件服务业务模式 较为成熟，历史年度毛利率水平在预测中具有可参考性。其中：

互联网运营服务业务 2018-2020 年毛利率分别为 38%、47%和 32%。过去三年

35

平台经济与品牌商家线上运营受宏观经济及政策影响，对外部营销投入持谨慎态度， 品牌商家线上运营业务增长未达预期，导致毛利水平较高的该类业务占比有所降低， 因此互联网运营服务业务毛利率相比历史年度正常经营水平出现下降，但自 2022 年起已呈现恢复态势，2021-2023 年毛利率分别为 24%、25%和 29%；随着经济环 境的改善，以效果为目标的平台经济与品牌商家线上运营需求正逐步回升，2024 年 一季度该类客户的业务规模占比相对去年有所上升，预计 2024 年将恢复至接近 2020 年水平，带动毛利水平上升。因此预测期互联网运营服务毛利率虽然高于报告期， 但低于历史年度正常经营水平，具有合理性。

数字化软件服务及其他业务 2021-2023 年毛利率分别为 32%、33%和 27%，2023 年度毛利率较低，具体原因详见重组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、 标的资产评估情况”之“（一）收益法评估情况”之“4、收益法评估的补充说明” 之“（1）邦道科技 2023 年 11 至 12 月实际业绩实现情况，是否与预测业绩存在较 大差异”，在扣除相关偶发事项的影响后，2021-2023 年数字化软件服务及其他业 务综合毛利率水平为 31%，与预测毛利率水平基本相符。

综上，预测期随着经济环境的改善，邦道科技在能源互联网领域的竞争优势可 以得到进一步发挥，毛利率水平存在提升空间，本次评估预计 2024-2028 年互联网 运营服务业务毛利率水平为 30%-31%，数字化软件服务及其他业务毛利率水平为 31%-32%，与历史年度水平毛利率水平接近，具有可实现性和合理性。 ”

六、截至 2023 年末邦道科技应收款项的实际回款情况，与营运资金相关的财 务报表科目金额对比评估预测是否存在较大差异

已在重组报告书中补充披露截至 2023 年末邦道科技应收款项的实际回款情况， 与营运资金相关的财务报表科目金额对比评估预测是否存在较大差异的相关内容， 具体详见重组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、标的资产评估情况”之“（一） 收益法评估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（10）截至 2023 年末邦道科技 应收款项的实际回款情况，与营运资金相关的财务报表科目金额对比评估预测的差

36

异情况”。

“

1 ）截至 2023 年末邦道科技应收款项的实际回款情况

截至 2023 年末，邦道科技应收款项的实际回款情况如下：

		单位：万元
报告期间 2023年10月31日	应收账款余额（原值）	截至2023 年12 月31 日期后回款
	43,096.17	10,358.42

2 ）与营运资金相关的财务报表科目金额对比评估预测的差异情况

营运资金相关的财务报表科目金额评估预测与实际数据对比如下：

单位：万元

			单位：万元
项目	2023年12月31日评估 预测	2023年12月31日实际 数据	2024 年3 月31 日实际 数据
存货	97.35	142.31	1,328.91
应收款项	59,801.62	65,468.23	50,397.26
应付款项	28,682.28	28,001.23	20,655.06

注：应收款项包括应收票据、应收账款、应收款项融资、预付款项、合同资产；应付款项包括 应付票据、应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他流动负债

评估预测 2023 年 12 月 31 日存货 97.35 万元、应收款项 59,801.62 万元、应付 款项 28,682.28 万元，邦道科技 2023 年 12 月 31 日存货实际数据为 142.31 万元、应 收款项实际数据为 65,468.23 万元、应付款项实际数据为 28,001.23 万元；其中存货、 应付款项评估预测与实际数据不存在较大差异。

2023 年末应收款项余额高于预测，主要原因系 2023 年末应收支付宝（中国） 的款项余额较大，对支付宝（中国）的部分应收款项预期于 2023 年末回款的款项实 际于 2024 年一季度收回，因此导致截至 2023 年末、2024 年一季度末，2023 年 10 月末应收账款的期后回款比例分别为 24%、72%。2024 年一季度末实际应收款项余 额为 50,397.26 万元，相比 2023 年末应收款项实际余额下降 15,070.97 万元，相比 2023 末应收款项预测数据下降 9,404.36 万元，因此截至 2024 年一季度末的应收款 项回款情况已达到 2023 年 12 月 31 日的预测水平，因此从 2024 年一季度末的实际

37

情况看，营运资金的变动趋势符合预期。同时，考虑到支付宝（中国）为全球领先 的第三方支付平台，资信情况良好，公司与其日常业务开展正常并保持长期合作， 历史期间客户回款情况较好，未出现实际坏损的情况，上述款项均在合理账期内收 回，因此判断不存在回款放缓风险。

上述应收款项回款事项导致 2023 年度实际应收款项周转率为 1.29，略低于本次 评估预测的周转率水平。考虑到截至 2024 年 3 月 31 日的应收款项回款情况已达到 2023 年 12 月 31 日的预测水平，同时应收款项集中在年末及年初回款符合邦道科技 的历史经营情况，因此应收款项回款情况未发生超出预期的不利变化，从长期看不 存在回款放缓风险。从收益法评估的角度，营运资金计算考虑的是一定时间段，如 一个完整年度内各项营运资金科目的需求量，应收款项余额在一个季度内的波动对 营运资金的整体测算不会产生重大影响。

经测算，按照 2023 年末应收款项的实际余额计算营运资金，对整体评估的影响 金额为-618.44 万元，影响程度为-0.19%。

预测应收账款金额变动对评估金额的影响敏感性分析如下：

单位：万元

			单位：万元
预测应收款项金额变动幅度	评估结果	评估结果变化	评估结果变化率
-8%	330,264.78	5,986.07	1.85%
-6%	328,768.27	4,489.56	1.38%
-4%	327,271.75	2,993.04	0.92%
-2%	325,775.25	1,496.54	0.46%
-	324,278.71	-	-
2%	322,782.21	-1,496.50	-0.46%
4%	321,285.68	-2,993.03	-0.92%
6%	319,789.18	-4,489.53	-1.38%
8%	318,292.64	-5,986.07	-1.85%

从上述可以看出，按照 2023 年末应收款项的实际余额计算营运资金以及预测应 收账款金额变动，对此次交易评估金额的影响较小。”

七、结合被投资企业的期后经营业绩与业务发展情况，披露长期股权投资是否

38

存在减值迹象，在被投资企业存在亏损的情况下仍发生评估增值的合理性

已在重组报告书中结合被投资企业的期后经营业绩与业务发展情况，披露长期 股权投资是否存在减值迹象，在被投资企业存在亏损的情况下仍发生评估增值的合 理性的相关内容，具体详见重组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、标的资 产评估情况”之“（一）收益法评估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（7）结 合被投资企业经营情况与财务状况等，分析长期股权投资评估价值的预测过程及合 理性、被投资企业的期后经营业绩与业务发展情况，被投资企业存在亏损的情况下 仍发生评估增值的合理性、各长期股权投资单位注册资本均未全部实缴的影响”。 “

1）长期股权投资评估价值的预测过程及合理性、被投资企业的期后经营业绩与 业务发展情况

A 、众畅科技

a）经营及财务状况

众畅科技主营收入来源于与智慧停车领域的软件开发运维与硬件实施业务。根 据对近年主营收入的分析了解到，从整体来看，众畅科技主营收入存在一定波动。 其中 2022 年收入发生下滑，主要原因为受到社会宏观环境影响，其业务拓展活动受 限，因此其收入出现下滑，目前上述因素的影响已经减弱，预计不会持续对预测期 收入产生影响。众畅科技营业成本构成基本保持稳定，历史年度众畅科技主营业务 成本随经营规模扩大、业务量增长而变动。

众畅科技近两年及一期营业收入、成本及利润如下表所示：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史数据
	2021 年度	2022 年度	2023 年1-10 月
营业收入	11,498.50	9,673.65	5,338.05
营业成本	8,256.11	5,928.97	3,840.35
净利润	-1,324.47	582.76	-1,064.95

39

b）评估价值的确定

2024 年，众畅科技将结合其长期业务开展所积累的物业客户资源和停车领域相 关产研实施经验，配合邦道科技在交能融合领域进行深度拓展。随着新能源汽车产 业的发展，以及储能、大数据、云计算、智能网联等技术的演进，再加上道路等基 础设施的完善，交能融合发展的产业生态前景广阔，而智慧停车是交能融合场景中 重要的一环。在上述因素的影响下，2024 年预测收入具有可实现性，后续年度考虑 交能融合领域的政策引导及广阔的市场空间，预测收入增长率由 20%逐步放缓至 5%， 永续期不再考虑增长，具有可实现性和合理性。

结合上述分析，本次评估采用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型确 定众畅科技股东全部权益价值：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	预测数据
	2023 年 11-12 月	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	永续期
营业收入	4,213.35	14,095.71	16,914.85	20,297.82	22,327.60	23,443.98	23,443.98
减：营业成本	2,576.68	8,991.44	10,910.73	13,229.97	14,650.10	15,408.41	15,408.41
税金及附加	16.98	54.23	65.57	79.44	87.49	92.47	92.47
期间费用	830.27	4,135.95	4,682.20	5,289.35	6,326.22	6,645.94	6,645.94
净利润	789.43	914.09	1,256.34	1,699.05	1,263.79	1,297.16	1,297.16
净现金流量	1,044.47	-1,202.44	102.45	366.91	433.88	882.71	1,297.16
折现率	12.69%	12.69%	12.69%	12.69%	12.69%	12.69%	12.69%
经营性资产价值	6,915.13
溢余资产价值	-
非经营性资产及负 债价值	-2,796.77
长期股权投资价值	-
付息债务价值	150.00
股东全部权益价值	3,968.36

c）众畅科技期后经营业绩与业务发展情况：

	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	2023 年度预测数	2023 年实际发生数	差异率

40

项目	2023 年度预测数	2023 年实际发生数	差异率
营业收入	9,551.40	8,897.42	-6.85%
净利润	-275.52	-422.09	-53.20%

众畅科技 2023 年预测营业收入 9,551.40 万元，预测亏损 275.52 万元， 其中2023 年11-12 月预测营业收入4,213.35 万元。根据上年同期数据，2022 年11-12 月实 现收入金额占2022 年全年实现收入金额的比例约为40%，反映了众畅科技的项目具 有集中在年末验收结算的季节性特点。因此上述对2023 年11-12 月营业收入的预 测，系基于截至2023 年10 月31 日众畅科技在手订单情况，以及上述季节性特点 综合进行的预测 。

2023 年实际实现营业收入 8,897.42 万元，实际亏损 422.09 万元，2023 年全年 业绩低于预期，主要受市场宏观环境影响， 部分地区的智慧停车项目未如期推动， 导致2023 年11-12 月实际实现营业收入为3,559.37 万元，低于预期，上述项目在 2024 年继续推进，并按实际进度陆续确认收入，表明2023 年末的在手订单仍在执 行，相应预测收入将在2024 年及后续年度陆续实现。

2021 年-2023 年收入规模有所下降，是由于 地产及物业 等B 端 客户数字化投入 减弱。 在此背景下， 众畅科技 求转型， 向交能融合业务领域转向， 通过承接以政府 为主导的公共停车位智慧化改造等项目，已实现 新签合同订单金额 的增长 ，2024 年 1-5 月签约合同累计金额 4,908 万元 （含税） ，较 2023 年同期 3,208 万元 （含税） 增长超过 50%； 在手订单可实现收入约9,200 万元（不含税），占2024 年度预测 收入的65%。 众畅科技业务增长趋势明显， 2024 年预测收入具有可实现性， 不存在 减值迹象。

B、新耀能源

a）经营及财务情况

新耀能源主营收入来源于互联网运营、软件定制开发等业务板块。2021-2022 年随着原下属企业新电途在聚合充电平台业务的快速发展，新耀能源整体收入实现 了快速增长，随着 2023 年新电途股权转出，新耀能源主营业务聚焦在为分布式发电

41

及向用电客户提供行业化的运营及软件定制开发服务，进而拓展相关虚拟电厂业务 运营。新耀能源营业成本构成基本保持稳定，历史年度新耀能源主营业务成本随经 营规模扩大、产销量增长而变动，同时受原材料价格波动影响。

新耀能源近两年及一期（不含新电途口径）营业收入、成本及利润如下表所示：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史数据
	2021 年度	2022 年度	2023 年1-10 月
营业收入	2,651.93	3,429.62	4,603.35
营业成本	1,459.56	2,234.79	3,254.72
净利润	-858.56	-67.28	-31.02

b）评估价值的确定

本次评估采用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型确定新耀能源股东 全部权益价值：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	预测数据
	2023 年 11-12 月	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	永续期
营业收入	1,516.12	6,704.53	7,366.29	8,116.64	8,708.72	9,144.16	9,144.16
减：营业成本	1,339.50	4,506.81	4,913.51	5,370.36	5,757.09	6,073.73	6,073.73
税金及附加	16.04	73.12	79.31	86.27	92.08	96.78	96.78
期间费用	430.96	1,763.51	1,896.89	2,004.67	2,090.08	2,159.54	2,159.54
净利润	-270.38	361.10	476.59	655.34	769.47	814.10	814.10
净现金流量	-539.24	-197.10	240.86	435.07	651.66	778.92	814.10
折现率	12.91%	12.91%	12.91%	12.91%	12.91%	12.91%	12.91%
经营性资产价值	4,233.46
溢余资产价值	-
非经营性资产及负债 价值	-3,046.06
长期股权投资价值	1,542.73
付息债务价值	-
股东全部权益价值	2,730.13

42

c）新耀能源期后经营业绩与业务发展情况：

单位：万元

			单位：万元
项目	2023 年度预测数	2023 年实际发生数	差异率
营业收入	6,119.47	6,248.75	2.11%
净利润	-301.41	-37.91	87.42%

新耀能源 2023 年预测营业收入 6,119.47 万元，预测亏损 301.41 万元，2023 年 实际实现营业收入 6,248.75 万元，实际亏损 37.91 万元，2023 年全年业绩优于预期， 不存在减值迹象。

C、无锡双碳

a）经营及财务情况

无锡双碳主营收入来源于平台软件开发。

无锡双碳近两年及一期营业收入、成本及利润如下表所示：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	历史数据
	2021 年度	2022 年度	2023 年1-10 月
营业收入	10.00	884.60	1,492.66
营业成本	9.11	636.74	806.46
净利润	-140.62	-514.14	-520.15

b）评估价值的确定

本次评估采用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型确定新耀能源股东 全部权益价值：

单位：万元

	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	预测数据
	2023 年 11-12 月	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	永续期
营业收入	659.24	2,582.28	3,098.74	3,718.48	4,462.18	4,908.40	4,908.40
减：营业成本	395.54	1,442.40	1,730.88	2,077.06	2,492.47	2,741.72	2,741.72
税金及附加	4.61	16.56	20.30	24.81	30.25	33.44	33.44
期间费用	248.06	1,327.30	1,393.83	1,468.15	1,545.75	1,622.31	1,622.31

43

项目	预测数据	预测数据	预测数据	预测数据	预测数据	预测数据	预测数据
	2023 年 11-12 月	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	永续期
净利润	11.02	-203.97	-46.28	148.47	393.70	510.92	510.92
净现金流量	-1,297.46	-359.64	-246.84	-84.59	120.54	344.29	510.92
折现率	12.46%	12.46%	12.46%	12.46%	12.46%	12.46%	12.46%
经营性资产价值	764.29
溢余资产价值	-
非经营性资产及负债 价值	-32.43
长期股权投资价值	-
付息债务价值	-
股东全部权益价值	731.86

c）无锡双碳期后经营业绩与业务发展情况：

单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	2023 年度预测数	2023 年实际发生数	差异率
营业收入	2,151.90	2,429.83	12.92%
净利润	-509.13	-355.18	30.24%

无锡双碳 2023 年预测营业收入 2,151.90 万元，预测亏损 509.13 万元，2023 年 实际实现营业收入 2,429.83 万元，实际亏损 355.18 万元，2023 年全年业绩优于预期， 不存在减值迹象。

综上对比，各被投资企业期后经营业绩与业务发展情况符合预期，未发现明显 减值迹象。

2 ）在被投资企业存在亏损的情况下仍发生评估增值的合理性

新耀能源主营业务聚焦在为分布式发电及向用电客户提供行业化的运营及软件 定制开发服务，进而拓展相关虚拟电厂业务运营。众畅科技的主营业务为智慧停车 领域的软件开发运维与硬件实施。无锡双碳作为开展双碳业务的平台，聚焦双碳数 字化、低（零）碳园区、碳监测服务等业务，为政府、园区及企业提供能碳一体化 解决方案和技术服务。

44

基于国家“双碳”战略推进，未来基于场景的能源互联网业务具有巨大发展空 间，众畅科技智慧停车场景伴随新能源电动车快速发展，停车位配建的充电桩正在 快速增长，与充电场景具有较强协同。充电场景作为能源服务重要场景，与新耀能 源的分布式光伏等虚拟电厂业务可以结合探索开展光储充一体化等业务，同时充电 场景作为灵活可调负荷，为邦道科技开展相关电力交易等能源服务提供业务机会， 基于能源服务无锡双碳可以提供能碳相关的一体化解决方案。以上子公司开展的业 务作为邦道科技能源互联网业务战略重要布局，现阶段主要以场景拓展和市场开拓 为主，尚处于战略投入阶段，故出现亏损。预计随着业务的进一步拓展，各被投资 企业的业绩有较大上升空间。

本次对各被投资企业进行了单独评估，被投资企业的净资产体现其按照会计政 策核算方法形成的股东全部权益的历史成本价值，采用收益法计算的股东全部权益 价值，体现企业未来持续经营的整体获利能力的完整价值体系，其中包含了账外潜 在资源、资产价值，如：企业经营管理价值、客户资源价值、人力资源价值及无法 归集、列示的其他无形资产等潜在资源、资产价值，而该等资源、资产价值是无法 采用会计政策可靠计量的，因此收益法评估结果表现为增值具有合理性。 ”

八、结合邦道科技的经营模式、行业地位和现金流量等情况，补充披露邦道科 技存在大额资金闲置的具体原因及经营使用计划，历史增长情况与前次交易后经营 业绩是否匹配，相关资金是否存在使用受限情形，对河南国都的投资列报至其他非 流动金融资产并以成本法进行评估的合理性

已在重组报告书中结合邦道科技的经营模式、行业地位和现金流量等情况，补 充披露邦道科技存在大额资金闲置的具体原因及经营使用计划，历史增长情况与前 次交易后经营业绩是否匹配，相关资金是否存在使用受限情形，对河南国都的投资 列报至其他非流动金融资产并以成本法进行评估的合理性的相关内容，具体详见重 组报告书“第六章 标的资产评估情况”之“三、标的资产评估情况”之“（一）收益法 评估情况”之“4、收益法评估的补充说明”之“（11）邦道科技存在大额资金闲置的 具体原因及经营使用计划，历史增长情况与前次交易后经营业绩的匹配情况，相关

45

资金使用受限的情形，对河南国都的投资列报至其他非流动金融资产并以成本法进 行评估的合理性”。

“

1 ）邦道科技货币资金、其他非流动资产历史增长情况与前次交易后经营业绩 的对比分析

邦道科技闲置资金集中于货币资金和其他非流动资产科目，其中 2019 年-2023 年各期末的其他非流动资产科目内容均为定期存款。历史期邦道科技单体口径货币 资金及定期存款增长情况与经营业绩对比分析如下：

单位：万元

					单位：万元
项目	2023 年12 月 31 日	2022 年12 月 31 日	2021 年12 月 31 日	2020 年12 月 31 日	2019 年12 月 31 日
货币资金余额	61,203.04	57,618.15	25,402.46	42,619.07	26,047.07
货币资金增加额	3,584.89	32,215.69	-17,216.61	16,572.00	/
其他非流动资产 余额	36,519.86	-	10,391.60	-	-
其他非流动资产 增加额	36,519.86	-10,391.60	10,391.60	-	/
货币资金与其他 非流动资产增加 额合计	40,104.75	21,824.09	-6,825.01	16,572.00	/
项目	2023 年度	2022年度	2021年度	2020年度	2019年度
净利润	28,449.04	28,921.02	28,768.36	23,110.60	22,327.14
经营性净现金流	13,948.37	31,086.77	20,929.98	25,140.83	15,073.55

结合上述数据，2019 年至 2023 年 ，邦道科技累计实现净利润 13.16 亿元 ，2023 年末邦道科技货币资金和其他非流动资产合计金额较 2019 年末增加 7.17 亿元 ，邦 道科技货币资金、其他非流动资产历史增长情况与前次交易后经营业绩具有匹配性。 2020 年至 2023 年 ，邦道科技累计经营性净现金流 9.11 亿元 ，经营性净现金流累计 金额与货币资金、其他非流动资产增加额的差额主要系由投资性现金流及筹资性现 金流导致。

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2）大额资金闲置的具体原因及经营使用计划

从 2019 年到 2023 年 ，邦道科技累计实现净利润 13.16 亿元 ，累计经营性净现 金流 10.62 亿元 ，除用于其他投资、筹资类行为之外，上述现金流在账面逐渐积累， 因此形成了较大额度的溢余货币资金及非经营性资产。

随着电力市场化改革的逐步深化，能源服务场景将爆发巨大市场空间，当前邦 道科技正在相关领域积极布局，在智慧停车、分布式光伏、电力交易、碳的一体化 解决方案等领域目前均处于产品研发、市场开拓等业务早期投入阶段，部分业务尚 处于亏损阶段，故需保留充足资金盈余，以应对当市场条件成熟时，业务场景快速 拓展所产生的资金需求。具体资金需求如下：

①智慧停车领域：该业务主要由众畅科技开展，众畅科技预计 2024 年布局交能 融合业务，结合其长期业务开展所积累的物业、地产客户资源和停车领域相关产研 实施经验，众畅科技将作为交能融合业务的拓展主力军，发力交能融合业务；根据 收益预测，2024-2026 年预计产生 1,200 万元资金需求，将由邦道科技提供资金支持；

①分布式光伏领域：该业务主要由新耀能源开展，目前新耀能源主要布局光伏 集控运维产品、物联网关和物联接入服务，未来计划涉足光伏光伏 AI 诊断提质增 效产品、光伏绿电交易、碳资产开发等领域，以国央企发电集团为重点客户、地方 国资平台以及头部能投民企为次重点客户，进行行业深耕和拓展；根据收益预测， 2024-2026 年预计产生 200 万元资金需求，将由邦道科技提供资金支持；

①电力交易领域：该业务主要由邦道科技自身开展，作为新兴业务，邦道科技 将逐步完善电力交易业务的市场开拓、政策研究、交易运营和平台模型决策能力， 如拓展客户、培养和建立更为专业的交易操作团队、研究更多交易区域和交易品种、 持续积累数据、迭代算法模型，因此邦道科技自身存在营销、研发等方面的资金需 求；根据收益预测，2024-2026 年预计需求量为 3,000 万元；

①碳的一体化解决方案领域：该业务主要由无锡双碳开展，无锡双碳作为开展 双碳业务的平台，聚焦双碳数字化、低（零）碳园区、碳监测服务等业务，为政府、 园区及企业提供能碳一体化解决方案和技术服务，存在一定营运资金需求，将由邦

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道科技提供资金支持；根据收益预测，2024-2026 年预计产生 700 万元资金需求， 将由邦道科技提供资金支持。

如上述所述，智慧停车、分布式光伏、电力交易和碳的一体化解决方案领域等 新型业务后续发展存在一定的资金需求，公司目前以及后续预期的盈利及现金流可 以覆盖上述领域的发展。

同时，上市公司后续将持续提升现金分红比例回报投资者； 报告期内 ， 邦道科 技于2021 年向股东分红9,000 万元， 邦道科技作为上市公司的重要子公司，在保 留充足资金用于保证业务正常经营的前提下，剩余资金预计将 继续 用于股东分红。

结合邦道科技历史经营情况，邦道科技账面货币资金、其他非流动资产余额较 高是由于其轻资产企业的特点，且业务已进入稳定发展期，报告期进行市场投入的 规模可控，经营性现金流情况良好，因此账面累计了大额溢余货币资金、定期存款。 账面货币资金、其他非流动资产余额变动趋势与企业经营特点相符，因此在日常运 营现金需求较少的情况下保留大量溢余货币资金、定期存款具有合理性。

上述资金主要存放于中信银行、工商银行、民生银行等信用等级较高的商业银 行，为增加暂时闲置资金的收益，邦道科技在保障生产经营资金需求的前提下，购 买风险较低、收益稳定的定期存款及大额存单。当存在资金需求时，邦道科技会支 取一定资金用以支持本公司或朗新集团的日常经营。

3 ）相关资金不存在使用受限情形

上述资金主要存放于中信银行、工商银行、民生银行等信用等级较高的商业银 行，购买风险较低、收益稳定的定期存款及大额存单，不存在使用受限情形。

4 ）对河南国都的投资的列报及评估方式的合理性

报告期内，邦道科技持有河南国都 10%股份，参考《监管规则适用指引——会 计类第 1 号》中对于特殊股权投资的确认与分类的说明，“从投资方角度看，长期股 权投资准则所规范的投资为权益性投资，因该准则中并没有对权益性投资进行定义， 企业需要遵照实质重于形式的原则，结合相关事实和情况进行分析和判断...如果投 资方实质上承担的风险和报酬与普通股股东明显不同，该项投资应当整体作为金融

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工具核算...”。根据股东投资协议，邦道科技拥有反稀释权、优先认购权等股东优先 权利，承担的风险和报酬与普通股股东明显不同，适用新金融工具准则。邦道科技 对河南国都的投资的合同现金流量特征不满足仅为对本金和以未偿付本金金额为基 础的利息的支付，因此将该项投资整体指定为以公允价值计量且其变动计入当期损 益的金融资产核算，因预期持有该投资超过一年，将其列示为其他非流动金融资产， 具有合理性。

河南国都2021 年至2023 年经营情况具体如下：

单位：万元

			单位：万
项目	2023 年度	2022 年度	2021 年度
营业收入	7,173.65	4,872.60	9,347.57
净利润	1,649.51	1,207.19	1,235.24

注：上表数据未经审计

如上表所示，河南国都2021 年至2023 年经营业绩良好，处于正常持续经营状 态。

邦道科技对其他非流动金融资产采用公允价值计量，并在 评估基准日和报告期 期末 采用收益法对其持有的河南国都 10%股权公允价值进行了测算，经测算邦道科 技持有的河南国都 10%股权公允价值为 1,000.00 万元，与其他非流动金融资产账面 价值一致，因此以该公允价值确定其他非流动金融资产评估价值，具有合理性。

”

九、核查程序和核查意见

（一）核查程序

1、访谈标的公司高级管理人员，了解标的公司家庭能源运营服务、数字化软件 服务、互联网运营服务、虚拟电厂业务运营历史经营及预测情况、各项资产的具体 利用情况；

• 2、分析相关行业发展趋势及相关政策；

• 3、查阅报告期、2023 年度及 2024 年 1-5 月 标的公司的业务及财务数据；

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• 4、查阅标的公司与客户签订的合同、协议等。

• （二）核查意见

• 1、邦道科技期后业务发展及业绩实现情况与评估预测不存在较大差异；

• 2、邦道科技家庭能源运营服务业务历史年度缴费金额持续增长，未来社会用电

• 量预计随经济发展将保持增长，同时随着邦道科技在运营商及海外缴费市场的拓展， 预测期该项业务收入持续增长具有可实现性；

3、邦道科技数字化软件服务业务收入规模体量相对较小，同时业务领域还在不 断拓展中，在软件服务外包市场规模广阔且过去几年增长率超过 15%的行业背景下， 随着在手项目的开展及新签合同金额随市场规模的增加，该项业务收入快速增长具 有可实现性，评估预测具有谨慎性和合理性；

• 4、邦道科技虚拟电厂业务发展初期收入快速增长及保持较高毛利率具有可实

• 现性，截至回函日市场化售电的售电量增加及度电收益符合预期；

• 5、预测期内邦道科技互联网运营服务业务、数字化软件服务业务毛利率水平具

• 有合理性；

• 6、邦道科技营运资金期后变动情况符合预期；

• 7、邦道科技长期股权投资不存在明显减值迹象，在被投资企业存在亏损的情况

• 下仍发生评估增值具有合理性；

• 8、邦道科技大额溢余资金及非经营性资产主要是历史年度盈利积累而来的，对

• 河南国都投资的评估具有合理性。

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（本页无正文，为《北京卓信大华资产评估有限公司关于<朗新科技集团股份 有限公司发行股份购买资产申请的审核问询函的回复>相关问题之核查意见》之盖 章页）

经办资产评估师：

李梦帆 刘晓乐

北京卓信大华资产评估有限公司

年 月 日