Communiqué de Presse Nantes, le 18 septembre 2019

RESULTATS DU 1er SEMESTRE 2019

Solide progression des résultats

Objectifs de croissance organique et d'EBITDA croisière confirmés

« Alors que les grands défis de notre système de santé se font chaque jour plus présents, notre stratégie patiemment construite depuis 30 ans bientôt, témoigne de la qualité de ses fondamentaux. Médicalisation des EHPAD, prise en soins spécialisée des troubles d'Alzheimer et des pathologies chroniques, tarif soin global et pharmacies à usage intérieur, permanence des soins infirmiers de nuit, hospitalisation et rééducation à domicile, EHPAD hors les murs, télémédecine, sont autant d'expérimentations innovantes initiées en concertation avec les autorités publiques et en coopération avec les partenaires territoriaux. Pour la plupart déjà généralisées, elles entrent aujourd'hui en pleine résonnance avec la vision portée par l'Etat dans Ma Santé 2022, et demain dans la Loi Grand Age et Autonomie.

Ancré au cœur des territoires de santé, notre développement, porté par une gouvernance d'entreprise familiale indépendante et un plan stratégique Grandir Ensemble 2022 fédérateur pour l'ensemble de nos équipes, embarque ainsi les ferments de nos croissances futures. »

Données hors IFRS 16		EXPLOITATION		GROUPE EXPLOITATION + IMMOBILIER
En M€	S1 2019 S1 2018 Var. Hors IFRS 16		S1 2019 Hors IFRS 16	S1 2018	Var.
Chiffre d'affaires	230,5	214,1	7,7%	255,5	260,4	-1,9%
EBITDA	26,2	25,3	3,5%	28,7	26,6	7,9%
en % du CA	11,4%	11,8%	- 46 pb	11,2%	10,2%	+102 pb
Résultat opérationnel courant	21,6	21,3	1,2%	22,9	21,9	4,2%
en % du CA	9,4%	10,0%	- 59 pb	8,9%	8,4%	+ 52 pb
Résultat opérationnel	22,9	20,5	11,4%	22,8	20,9	9,0%
Résultat financier	- 2,5	- 2,3	8,9%	- 3,5	- 3,2	7,1%
Résultat Net Part du Groupe	12,1	11,2	8,1%	11,3	10,7	5,0%
en % du CA	5,3%	5,2%	+ 2 pb	4,4%	4,1%	+ 29 pb

Données en cours d'audit par les commissaires aux comptes

Le Conseil d'Administration de LNA Santé, opérateur local et global de santé, réuni le 17 septembre 2019 sous la présidence de Jean-Paul Siret, a arrêté les comptes semestriels 2019.

En l'absence de données comparables en juin 2018 et aux fins d'analyse des variations entre les deux exercices, les commentaires des résultats portent sur des informations financières présentées hors application de la norme IFRS 16, dont les impacts sont détaillés en annexe III.

Poursuivant sa transformation, le Groupe délivre la performance annoncée

Le parc en activité incluant les lits en restructuration représente à date 7 547 lits répartis sur 69 établissements.

Il est constitué de 6 519 lits en « régime de croisière », en hausse de + 6% sur un an, en ligne avec le plan de transformation.

Le chiffre d'affaires total du 1er semestre 2019 s'établit à 255,5 M€. L'activité Exploitation s'établit à 230,5 M€ en progression de + 7,7% par rapport au premier semestre 2018, grâce à une croissance organique dynamique de + 5,2% et l'apport des croissances externes pour + 2,5%.

L'activité Immobilière réalisée sans marge représente 25,0 M€ sur le 1er semestre 2019, en recul de 46% par rapport à l'an passé, la transformation du parc sanitaire approchant de son terme.

L'EBITDA en consolidé s'élève à 28,7 M€ en progression de + 7,9% pour une marge de 11,2% du chiffre d'affaires. Il bénéficie de la performance des sites matures dont la marge d'EBITDA croisière s'établit à 12,8% en avance sur l'objectif fixé à 12,0%.

La marge d'EBITDA Exploitation se consolide à 11,4%, le repli apparent de - 46 points de base sur un an s'expliquant par le versement de la « prime Macron » pour - 43 points de base.

Les performances par secteur confirment la solidité du parc à maturité des EHPAD (marge d'EBITDA du Long Séjour France de 12,5%, avec une part en croisière de 93% du parc) et des cliniques SSR.

Elles se trouvent confortées par la montée en puissance des structures d'hospitalisation à domicile, tant sur le plan de la dynamique d'activité (+ 21% sur 6 mois) que de l'efficience opérationnelle, qui permettent une forte amélioration de sa marge d'EBITDA ainsi que celle du secteur sanitaire dans son ensemble (marge d'EBITDA du Moyen Séjour France de 10,9%, avec une part de 28% des capacités actuellement en restructuration).

Dans le même temps, l'ensemble de ces mouvements favorables, qui reluent la marge d'EBITDA à hauteur de + 60 points de base par rapport à l'an passé, se trouvent intégralement compensés par les coûts de structure (extension du siège social), le plan de redressement à l'œuvre en Belgique et le plan de transformation des cliniques de rééducation (transfert et ouverture de 3 SSR au cours du 1er semestre 2019 pour un volume capacitaire de 572 lits et places).

Le résultat opérationnel courant progresse de + 4,2% en consolidé à 22,9 M€, et atteint 21,6 M€ en Exploitation, pour une marge globale courante d'Exploitation de 9,4% conforme à l'objectif. Sa variation sur un an s'inscrit dans la droite ligne des mouvements constatés sur l'EBITDA.

Le résultat financier s'établit à - 3,5 M€ et présente un ratio inchangé de 12% par rapport à l'EBITDA. Sans l'impact mark-to-market des instruments financiers de - 0,4 M€ au 30 juin 2019, il s'afficherait en baisse. Le coût moyen de la dette est stable à 1,95%.

Déduction faite de la charge d'impôt (dont le taux est en hausse de trois points à 39,8% liée à la fiscalisation des baisses de cotisations sociales qui se sont substituées au CICE), le résultat net part du groupe s'élève à 11,3 M€ en hausse de + 5,0% sur un an. Le résultat net part du groupe de l'Exploitation, qui représente la part prépondérante et récurrente de l'activité, ressort en progression de + 8,1% à 12,1 M€, soit une marge nette Exploitation de 5,26% stable en apparence mais en nette amélioration, ajustée de l'impact des primes de pouvoir d'achat.

Une structure financière flexible, profilée pour le développement

Au 30 juin 2019, hors comptabilisation des obligations locatives au sens de la norme IFRS 16, la dette financière nette s'établit à 186,5 M€. Elle est en diminution de 8,2 M€ par rapport à fin 2018. Elle intègre une dette d'Exploitation de 56,0 M€ qui ne représente que 30% de l'endettement total, le solde étant constitué de dettes immobilières adossées à des stocks immobiliers à céder.

Le Gearing d'Exploitation s'établit à 21% pour une autorisation de 125%. Le Levier d'Exploitation atteint un point bas à 1,07 pour un covenant fixé à 4,25 sur toute la durée du crédit syndiqué.

La situation de trésorerie disponible à la clôture représente 131,2 M€, avec une capacité de tirage corporate de 71 M€, à l'entière disposition du Groupe pour mener à bien son plan de développement, qui se poursuit méthodiquement avec l'acquisition ciblée au 30 septembre de la Clinique Saint-Roch située à Roncq, d'une capacité de 154 lits et places, spécialisée dans la rééducation des affections neurologiques et locomotrices et dans la prise en soin gériatrique.

Perspectives 2019 confirmées

Dans la continuité du 1er semestre, le maintien d'un bon niveau d'activité permet de viser un objectif de croissance organique du chiffre d'affaires Exploitation supérieur à 4,5% pour l'exercice 2019 et une marge d'EBITDA proche de 12,5% pour les sites à maturité. La hausse du levier financier sera quant à elle progressive, au rythme des acquisitions et devrait se maintenir sous le niveau de 2,0 fin 2019.

Grâce à la montée en régime programmée des 1 000 lits en restructuration (dont les 2/3 en provenance du secteur sanitaire) et la mise en exploitation d'un réservoir de 900 lits, le Groupe dispose d'un levier de croissance du résultat opérationnel hors nouveaux développements de près de 2 000 lits.

Cette consolidation de la performance à partir des entités à maturité soutiendra une politique de distribution de dividendes maîtrisée, active et pérenne.

Prochain communiqué : Chiffre d'affaires 3ème trimestre 2019 05 novembre 2019 à la clôture du marché

A propos de LNA Santé : Fort de plus de 25 ans d'expérience, LNA Santé s'implique au cœur des territoires de santé pour améliorer la qualité de vie des personnes temporairement ou durablement fragilisées dans un environnement accueillant et bienveillant, adapté à chacun et à tout âge. Pour plus d'information, merci de consulter le site Internet : www.lna-sante.com

L'action LNA est cotée sur le compartiment B d'Eurolist by Euronext Paris. Code ISIN : FR0004170017.

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Communication financière J. Gacoin / V. Boivin +33 (0)1 75 77 54 65 [email protected]

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Glossaire

Le régime de croisière correspond aux lits conformes au projet d'exploitation de LNA Santé (qualité de la prise en charge, taille cible d'établissement, état neuf de l'immobilier, management formé et impliqué, organisation efficiente).

Le secteur Moyen Séjour France regroupe l'activité des SSR, la psychiatrie et les HAD.

La croissance organique du chiffre d'affaires correspond à la variation du chiffre d'affaires :

entre N-1 et N des établissements existants en N-1,
entre N-1 et N des établissements ouverts en N-1 ou en N,
entre N-1 et N des établissements restructurés au cahier des charges LNA Santé ou dont la capacité a augmenté en N-1 ou en N,
sur N par rapport à la période équivalente en N-1 des établissements acquis en N-1.

L'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) correspond au résultat opérationnel avant impôts, frais financiers, dotations aux amortissements et provisions, et après loyers, dotations et reprises sur dépréciations de stocks immobiliers.

La dette financière nette d'Exploitation correspond à la dette financière brute, hors obligations locatives introduites par la norme IFRS 16, diminuée de la trésorerie et équivalents de trésorerie.

La trésorerie nette est composée des disponibilités et équivalents de trésorerie diminués des concours bancaires courants.

Le levier d'Exploitation représente le ratio de la dette financière nette d'Exploitation sur l'EBITDA Exploitation.

Le gearing d'Exploitation représente le ratio de la dette financière nette d'Exploitation sur les fonds propres d'Exploitation ajustés.

Les fonds propres d'Exploitation ajustés représentent les fonds propres consolidés de l'activité Exploitation, hors impacts de la norme IFRS 16, augmentés des impôts différés passifs d'Exploitation, hors impacts IFRS 16, liés principalement à la valorisation des actifs incorporels d'Exploitation.

ANNEXES AU COMMUNIQUE

I. Etats financiers résumés

En cours d'audit par les Commissaires aux comptes

Compte de Résultat Consolidé

En milliers d'euros		1er Semestre 2019		1er Semestre 2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total
Chiffre d'affaires	230 506	24 970	255 476	214 106	46 307	260 413
Achats consommés	(18 467)	(13 126)	(31 593)	(16 767)	(42 057)	(58 824)
Charges de personnel	(124 435)	(1 246)	(125 681)	(113 863)	(1 196)	(115 059)
Charges externes	(26 151)	(1 138)	(27 289)	(51 858)	(121)	(51 979)
Impôts, taxes et versements assimilés	(9 608)	(393)	(10 001)	(8 167)	(321)	(8 488)
Dotations nettes aux amortissements, dépréciations et aux provisions	(28 009)	(558)	(28 568)	(2 341)	(7 287)	(9 628)
Dotations nettes aux dépréciations des créances clients	(38)		(38)	(49)		(49)
Variation de stocks de produits en cours et de produits finis	351	(6 191)	(5 840)	20	5 378	5 398
Autres produits et charges d'exploitation	2 213	(942)	1 271	91	65	156
Compte de liaison	549	(549)		140	(140)
Résultat opérationnel courant	26 913	825	27 738	21 312	628	21 940
Autres produits opérationnels	3 713	1	3 714	173	1	174
Autres charges opérationnelles	(2 415)	(1 337)	(3 752)	(948)	(244)	(1 192)
Résultat opérationnel	28 210	(510)	27 700	20 537	385	20 922
Coût de l'endettement financier net	(8 339)	(342)	(8 681)	(2 302)	(897)	(3 199)
Autres produits et charges financiers	(349)	(28)	(377)	(4)	(29)	(33)
Résultat avant impôt	19 523	(880)	18 643	18 230	(541)	17 689
Charges d'impôt	(7 661)	185	(7 476)	(6 610)	102	(6 508)
Résultat net des sociétés intégrées	11 862	(695)	11 167	11 620	(439)	11 181
Résultat net de l'ensemble consolidé	11 862	(695)	11 167	11 620	(439)	11 181
Intérêts ne conférant pas le contrôle	292	71	362	407	40	447
Résultat net part du groupe	11 570	(765)	10 805	11 213	(479)	10 734
Résultat par action			1,1196			1,1071
Résultat dilué par action			1,1196			1,1063

Bilan Consolidé Actif

En milliers d'euros		30/06/2019		31/12/2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total
Actifs non courants	865 514	10 157	875 671	376 994	29 652	406 646
Ecarts d'acquisition	91 627	885	92 513	91 618	1 320	92 938
Immobilisations incorporelles	248 542		248 542	233 657		233 657
Immobilisations corporelles	48 756	3 564	52 320	49 234	25 032	74 266
Actifs financiers non courants	3 775	9 4	3 869	2 236	9 4	2 330
Droits d'utilisation des contrats de location	470 063	3 008	473 071
Impôts différés actif	2 750	2 606	5 357	249	3 207	3 456
Actifs courants	186 049	127 107	313 156	171 496	144 593	316 089
Stocks et en-cours	2 513	90 162	92 675	2 148	100 123	102 270
Actifs sur contrats, clients et comptes rattachés	34 176	26 446	60 621	30 007	27 730	57 736
Autres actifs courants	22 973	4 785	27 758	16 845	10 637	27 482
Créances d'impôt	745	194	938	6 130	337	6 468
Trésorerie et équivalents de trésorerie	125 642	5 522	131 164	116 366	5 767	122 133
TOTAL ACTIF	1 051 563	137 264	1 188 828	548 490	174 246	722 736

Bilan Consolidé Passif

En milliers d'euros		30/06/2019		31/12/2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total
Capitaux propres totaux	194 881	(8 857)	186 025	212 296	(7 982)	204 314
Capital social	19 412		19 412	19 412		19 412
Primes d'émission	49 912		49 912	49 912		49 912
Réserves consolidées	107 131	(8 252)	98 878	112 532	(6 372)	106 160
Résultat part du groupe	11 570	(765)	10 805	23 296	(1 771)	21 525
Capitaux propres du groupe	188 025	(9 018)	179 007	205 152	(8 142)	197 010
Intérêts ne conférant pas le contrôle	6 856	161	7 018	7 144	160	7 304
Passifs non courants	642 563	4 652	647 214	199 949	27 304	227 252
Engagements de retraite et avantages assimilés	7 141	2 3	7 164	6 577	1 9	6 596
Provisions pour risques non courantes	1 027		1 027	1 034		1 034
Impôts différés passifs	37 871	699	38 570	42 885	1 327	44 212
Emprunts et dettes financières non courants	133 807	418	134 226	146 573	25 255	171 828
Obligations locatives non courantes	460 320	2 829	463 149
Autres éléments non courants	2 396	682	3 078	2 880	702	3 583
Passifs courants	214 119	141 469	355 589	136 245	154 924	291 170
Provisions pour risques courantes	5 386	518	5 904	6 682	206	6 888
Dettes fournisseurs et avances reçues	36 860	8 595	45 455	36 472	20 963	57 436
Emprunts et dettes financières courants	45 095	108 312	153 407	25 326	119 652	144 979
Obligations locatives courantes	47 076	292	47 367
Autres passifs courants	77 198	17 759	94 956	68 602	12 868	81 470
Dettes d'impôts courants	8 010	488	8 499	4 3	354	397
Compte de liaison	(5 506)	5 506		(880)	880
TOTAL PASSIF	1 051 563	137 264	1 188 828	548 490	174 246	722 736

Tableau des flux de trésorerie

En milliers d'euros		1er semestre 2019		1er semestre 2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total
OPERATIONS D'ACTIVITES
Résultat net de l'ensemble consolidé			11 167			11 181
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'exploitation :
Amortissements et provisions			27 993			4 136
Coût de l'endettement financier net			8 681			3 199
Charges d'impôt			7 476			6 508
Plus ou moins-values de cession			133			173
Dividendes reçus			(2)
Autres produits et charges			(825)			(492)
Marge brute d'autofinancement avant coût de	54 151	472	54 623	23 490	1 217	24 705
l'endettement net et impôt
Variation du besoin en fonds de roulement	(5 380)	10 214	4 834	5 795	(474)	5 321
Stocks	(646)	12 301	11 654	(92)	1 342	1 250
Créances	(8 115)	7 136	(978)	1 749	(14 067)	(12 318)
Dettes	3 381	(9 223)	(5 842)	4 138	12 251	16 389
Impôt décaissé	5 792	(156)	5 636	(12 268)	(118)	(12 386)
Flux nets de trésorerie générés par l'activité	54 563	10 531	65 093	17 017	625	17 640
OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Acquisition d'immobilisations incorporelles			(264)			(970)
Acquisition d'immobilisations corporelles			(3 506)			(4 227)
Acquisition d'actifs financiers non courants			(1 535)			(401)
Var. des dettes sur acquisition d'immobilisations			(567)			(580)
Cession d'immobilisations incorporelles						44
Cession d'immobilisations corporelles			204			59
Cession d'immobilisations financières			47			13
Dividendes reçus			2
Trésorerie nette sur acquisition et cessions de filiales			(13 736)			(9 067)
Flux nets de trésorerie liés aux opérations
d'investissement	(14 629)	(4 725)	(19 354)	(14 199)	(930)	(15 129)
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Dividendes versés aux minoritaires			(743)			(710)
Dividendes versés aux actionnaires de la mère						14
Actions propres et autres éléments non courants						(111)
Emissions d'emprunts désintermédiés			32 900			25 054
Emissions d'emprunts bancaires			1 100			15 042
Augmentation des dettes financières diverses			2 001			1 650
Remboursement des emprunts désintermédiés			(19 400)			(25 054)
Remboursement des emprunts bancaires			(19 291)			(57 038)
Remboursement des obligations locatives			(22 952)
Remboursement des dettes financières diverses			(2 323)			(2 880)
Coût financier décaissé			(7 528)			(2 026)

Flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement	(30 208)	(6 028)	(36 235)	(45 945)	(112)	(46 059)
Trésorerie à l'ouverture	115 866	5 734	121 600	157 085	5 223	162 308
Trésorerie à la clôture	125 593	5 511	131 104	113 957	4 802	118 759
VARIATION DE TRESORERIE	9 727	(223)	9 504	(43 129)	(421)	(43 550)

II. Tableaux de réconciliation

Réconciliation de l'EBITDA avec le Résultat Opérationnel présenté dans les états financiers

En milliers d'euros	30/06/2019			30/06/2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total

Résultat opérationnel	28 210	(510)	27 700	20 537	385	20 922
Impact de l'élimination des loyers IFRS 16	(28 952)	964	(27 988)
Dotations nettes aux amortissements et provisions	28 009	558	28 568	2 339	7 287	9 627
Dotations nettes aux dépréciations des créances clients	38		38	50		50
Provision engagements de retraite	445	3	448	480	3	483
Autres produits et charges d'exploitation	(2 213)	942	(1 271)	(91)	(65)	(156)
Subventions d'exploitation	2 009		2 009	1 724		1 724
Autres produits et charges d'exploitation à caractère d'EBITDA	(27)	(1)	(27)	(469)	50	(419)
Dépréciations de stocks immobiliers		(821)	(821)		(6 660)	(6 660)
Autres produits et charges opérationnels	(1 297)	1 335	38	775	243	1 018
EBITDA	26 222	2 472	28 694	25 347	1 242	26 589

Endettement financier net du Groupe

En milliers d'euros	30/06/2019			31/12/2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total
Emprunts et dettes financières	178 902	108 730	287 633	171 899	144 908	316 807
Comptes courants internes	2 744	(2 744)		5 422	(5 422)
Obligations locatives	507 396	3 121	510 517
Trésorerie et équivalents de trésorerie	125 642	5 522	131 164	116 366	5 767	122 133
Endettement Net	563 400	103 586	666 985	60 956	133 718	194 674
Elimination des obligations locatives	(507 396)	(3 121)	(510 517)
Contrats de location-financement historiques (1)		29 984	29 984
Endettement Net selon covenants	56 004	130 449	186 453	60 956	133 718	194 674

de la norme IFRS 16. Pour une meilleure comparabilité ces contrats sont toujours présentés dans l'endettement net au 30 juin 2019.

Trésorerie nette du groupe

En milliers d'euros	30/06/2019			30/06/2018
	Exploit.	Immo.	Total	Exploit.	Immo.	Total
Disponibilités	93 636	5 522	99 158	80 220	4 839	85 059
Equivalents de trésorerie	32 006		32 006	34 003		34 003
Trésorerie et équivalents de trésorerie	125 642	5 522	131 164	114 223	4 839	119 062
Concours bancaires courants	(50)	(11)	(60)	(266)	(37)	(303)
Trésorerie nette	125 593	5 511	131 104	113 957	4 802	118 759

III. Etats de passage IFRS 16

Compte de Résultat Simplifié	Total S1 2019	Impacts	Total S1 2019
En M€, normes IFRS	publié	Norme IFRS 16	hors IFRS 16
Chiffre d'Affaires	255,5		255,5
Charges de Personnel	-125,7		-125,7
Impôts et taxes	-10,0	0,9	-9,1
EBITDAR	58,4	1,0	59,3
Loyers externes	1,7	28,9	30,6
EBITDA	56,7	-28,0	28,7
Résultat Opér. Courant	27,7	-4,9	22,9
Marge Courante	10,9%		8,9%
Résultat Opérationnel	27,7	-4,9	22,8
Marge Opérationnelle	10,8%		8,9%
Coût de l'endettement	-8,7	5,6	-3,1
Autres charges financières	-0,4		-0,4
Charges d'impôt	-7,5	-0,2	-7,7
Résultat net 100%	11,2	0,5	11,6
Résultat Net Part du Groupe	10,8	0,5	11,3
Marge Nette Part du Groupe	4,2%		4,4%

Compte de résultat - Exploitation + Immobilier

Endettement financier net et covenants - Exploitation + Immobilier

En M€, normes IFRS	Total S1 2019 publié	Impacts Norme IFRS 16	Total S1 2019 hors IFRS 16
Endettement financier net	667,0	-480,5	186,5
EBITDA consolidé	113,3	-56,0	57,4
Fonds Propres consolidés	224,6	35,2	259,8
Ratio de Levier	5,89		3,25
Ratio de Gearing	2,97		0,72

AI Terminal

LNA Santé

1485_iss_2019-09-18_f9179980-f0b2-4010-96f2-f887eafeb65e.pdf