Libertas 7, S.A.

Informe de Auditoría

Cuentas Anuales Abreviadas correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002

Pascual y Genís, 1 46002 Valencia Esnaña

Tel.: +(34) 963 52 91 25 Fax: +(34) 963 51 98 84 www.deloitte.es

Deloitte & Touche

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES ABREVIADAS

A los Accionistas de Libertas 7, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales abreviadas de LIBERTAS 7, S.A. que comprenden el balance de situación abreviado al 31 de diciembre de 2002 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria abreviadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales abreviadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. En relación con las participaciones mantenidas en determinadas sociedades asociadas que representan, aproximadamente, el 30% de los activos de la Sociedad, nuestro trabajo no incluyó el examen de sus últimas cuentas anuales disponibles (del ejercicio 2002, a excepción de una sociedad participada que representa el 8% de los activos de la Sociedad para la cual se dispone de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2001) todas ellas examinadas por otros auditores (véase Nota 5 de la memoria), que han emitido sus informes de auditoría en los que expresan opiniones favorables. Por tanto, nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2002 adjuntas se basa, en lo relativo a las participaciones en dichas sociedades únicamente en los informes de otros auditores.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias abreviadas, además de las cifras del ejercicio 2002, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2002. Con fecha 8 de abril de 2002 emitimos nuestra opinión de auditoría acerca de las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2001 en el que expresamos una opinión favorable.

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad como cabecera de Grupo está obligada, al cumplir determinados requisitos, a formular separadamente cuentas consolidadas sobre las que hemos emitido nuestro informe de auditoría con fecha 8 de abril de 2003 que incluye una opinión favorable. El efecto de dicha consolidación sobre las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2002 adjuntas supondría incrementar la cifra total de activos y fondos propios del ejercicio en 6.528 y 4.978 miles de euros, respectivamente, así como registrar un beneficio de 3.671 miles de euros.

En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2002 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Libertas 7, S.A. al 31 de diciembre de 2002 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. nº S0692

Luis Caruana

8 de abril de 2003

Deloitte Touche Tohmatsu

LIBERTAS 7, S.A.

$\frac{1}{2}$

BALANCES DE SITUACIÓN ABREVIADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4)

(Euros)

	Ejercicio	jercicioiП		Ejercicio	Ejercicio
ACTIVO	2002	2001	PASIVO	2002	2001

NMOVILIZADO:			FONDOS PROPIOS (Nota 8):
nmovilizaciones inmateriales	6.494	6.053	Capital suscrito	5.549.079	5.549.079
nmovilizaciones materiales	62.279	61.499	Prima de emisión	41.110.175	41.110.179
nmovilizaciones financieras (Nota 5)	67.049.822	67.199.637	Reserva de revalorización	104.847	104.847
Deudores por operaciones de tráfico (Nota 6)	2.803.603	1.027.800	Reservas	37.668.370	38.761.403
Total inmovilizado	69.922.198	8.294.989	Pérdidas del ejercicio	(1.052.224	(537.599)
			Total fondos propios	83.380.247	84.987.908
			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	5.293	7.735
ACTIVO CIRCULANTE:
ixistencias (Nota 7)	7.631.161	6.305.430	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	1.539.756	18.271
Jeudores	4.052.319	8.828.507
$n$ versiones financieras temporales (Notas $5y10$ )	9.261.823	4.977.805	ACREEDORES A LARGO PLAZO (Nota 9)	3.330.492	2.701.375
esoreria	5.351.162	192.334
Total activo circulante	26.296.465	30.304.076	ACREEDORES A CORTO PLAZO (Nota 9)	7.962.875	10.883.776
TOTAL ACTIVO	96.218.663	98.599,065	TOTAL PASIVO	96.218.663	98.599.065

Las Notas 1 a 13 descritas en la Memoria adjunta forman AMte integrante del balance de Situación al 31 de diciembre de 2002.

LIBERTAS 7, S.A.

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4) CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ABREVIADAS

(Euros)

	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
DEBE	2002	2001	HABER	2002	ក្ខុ
GASTOS:			INGRESOS:
Consumos de explotación	2.858.573	5.820.424	Importe neto de la citra de negocios (Nota 12)	3.922.862	8.217.098
Gastos de personal (Nota 12)	654.688	457.569	Otros ingresos de explotación	12.005	198
Ootaciones para amortizaciones del inmovilizado	13.686	33.044
Variación de las provisiones de tráfico y pérdidas
de créditos incobrables	(38.489)	28.867
Otros gastos de explotación (Nota 12)	294.967	290.475
Beneficios de explotación	151.442	1.586.917	Pérdidas de explotación

Gastos financieros y gastos asimilados	79.742	317.803	Ingresos de participaciones en capital (Nota 5)	1.350.742	1,591,210
Variación de las provisones de inversiones financieras	2.955	44.090	Ingresos financieros	547.568	894.937
Resultados financieros positivos	1.815.613	2.124.254	Resultados financieros negativos
Beneficio de las actividades ordinarias	967.055	3.711.171	Pérdidas de las actividades ordinarias

Variación de la provisión de inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control (Notas $5$ y 4-g,	3.246.376	4.959.377
Pérdidas procedentes del inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control (Nota 12)	529.288	2.290
Gastos extraordinarios	560		Beneficio enajenación inmovilizado (Nota 12)	706.723	713.636
Gastos y pérdidas de otros ejercicios	2323	1.695	Ingresos extraordinarios	43.046	956
Resultados extraordinarios positivos	л		Resultados extraordinarios negativos	3.028.778	4.248.770
Beneficios antes de impuestos			Pérdidas antes de impuestos	1.061.723	537.599
			Impuesto sobre Sociedades (Nota 11)	9.499
Beneficio del ejercicio			Pérdidas del ejercicio	1.052.224	537.599

Las Notas 1 a 13 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cyenyy de pérdidas y danabrâns del eielcicio 2002.

÷,

Libertas 7, S.A.

Memoria Abreviada correspondiente al Ejercicio Anual terminado el 31 de Diciembre de 2002

1. Información societaria y actividad

Libertas 7, S.A., (en adelante la Sociedad) fue constituida en Valencia, el día 15 de Mavo de 1946, constando inscrita en el Registro Mercantil de Valencia.

El domicilio social está establecido en Valencia, Plaza de la Reina, 12-1º-2º.

El objeto y la actividad de la Sociedad, de conformidad con lo dispuesto en sus Estatutos Sociales, son los siguientes:

La adquisición, administración, gestión, promoción, financiación, afianzamiento, explotación en arrendamiento o en cualquier otra forma admitida en derecho, así como la venta, de toda clase de bienes inmuebles, de toda clase de empresas y negocios, así como de concesiones administrativas.
La contratación, gestión y ejecución de todo tipo de obras y construcciones.
El asesoramiento y prestación de servicios mediante profesionales con la $\bullet$ cualificación adecuada en cada caso, respecto de las operaciones anteriores.
La adquisición, tenencia, disfrute, administración, gestión y engienación de toda clase de bienes muebles, especialmente valores mobiliarios y participaciones en negocios, por cuenta propia.
Las actividades integrantes del objeto social se entienden con exclusión de todas aquellas sujetas a legislación especial, y podrán ser desarrolladas total o parcialmente, de modo directo o indirecto, mediante la titularidad de acciones o participaciones en Sociedades o cualquier tipo de negocios con idéntico o análogo, tanto en España como en el extranjero.

Tal como se indica en la Nota 5, la Sociedad es matriz de un grupo de sociedades.

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las cuentas anuales abreviadas respecto a información de cuestiones medioambientales.

Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales del ejercicio anual 2002 adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. Estas cuentas angales, que han sido/t/muladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a su aprobación por la Junta General de Accionistas. estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

b) Principios contables

Las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2002 adjuntas han sido elaboradas conforme a los principios contables señalados en la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas inmobiliarias, según se detalla en la Nota 4.

Las cuentas anuales adjuntas no reflejan el aumento o disminución del valor de las participaciones de las sociedades dependientes que resultaría de aplicar criterios de consolidación. No obstante, los Administradores han formulado separadamente las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002. Éstas presentan unos activos, resultados y fondos propios de 102,7; 3,7 y 88,4 millones de euros, respectivamente.

3. Aplicación de resultados y dividendos distribuidos

El Conseio de Administración de la Sociedad propondrá a la Junta General de Accionistas compensar las pérdidas del ejercicio 2002 con el saldo de reserva de revalorización (104.847 euros) y el resto (947.377 euros) con reservas voluntarias.

Con fecha 28 de febrero de 2002 y 31 de octubre de 2002, el Consejo de Administración de la Sociedad, acordó el reparto dividendos con cargo a reservas voluntarias, por importes de 305.199 y 249.709 euros, respectivamente.

4. Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de las cuentas anuales abreviadas del ejercicio 2002 adjuntas, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad y la adaptación sectorial a las empresas inmobiliarias, han sido las siguientes:

a) Inmovilizaciones inmateriales

Recoge los costes en que se incurre para el desarrollo o adquisición de aplicaciones informáticas, que son contabilizados por su coste de adquisición. Estos saldos son amortizados a razón del 25% anual.

b) Inmovilizado material

El inmovilizado material se halla valorado a su coste de adquisición o al coste de producción actualizado. La práctica totalidad del inmovilizado revalorizado al amparo de lo establecido en el RDL 7/1996 ha sido enajenado (véase Nota 8).

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, son capitalizados como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los gastos de conservación y mantenimiento en que se ha incurrido durante el ejercicio son corgàdos a la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siquiente detalle:

	Años
Mobiliario y enseres
Otras instalaciones	12.5
Equipos proceso información

c) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Los criterios seguidos por la Sociedad en la contabilización de sus inversiones en valores negociables, sean a corto o a largo plazo, son los siguientes:

1. Títulos con cotización oficial: a coste o mercado, el menor. Como valor de mercado se considera la cotización oficial media del último trimestre o la cotización oficial al cierre, la menor.
1. Títulos sin cotización oficial y participaciones en el capital de sociedades del Grupo y Asociadas: a coste, minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación, por el exceso del coste sobre el valor teóricocontable a dicha fecha corregido por las plusvalías tácitas existentes en el momento de la compra y que subsistan en la valoración posterior. Dicho valor teórico-contable se calcula a partir del último balance de situación disponible, que normalmente se corresponde con el cierre del ejercicio anual.

Se consideran empresas del Grupo aquéllas en las que se posee mayoría del capital social, y Asociadas aquéllas en las que, sin tener mayoría del capital social, se tiene influencia significativa (véase Nota 5), considerándose que se da esta circunstancia si se posee, al menos, el 20% de participación en el capital de empresas no cotizadas y el 3% en el caso de las cotizadas.

Los créditos, fianzas y depósitos se valoran por el importe efectivo entregado o valor de mercado, el menor.

Los dividendos recibidos se reconocen como ingreso en el momento en el que su distribución es aprobada por los correspondientes Consejos de Administración (dividendo a cuenta) o Juntas Generales de Accionistas.

Las inversiones financieras se contabilizan como Inmovilizaciones financieras o Inversiones financieras temporales en función de que exista o no intención de mantenimiento de la inversión a largo plazo.

Las minusvalías entre el coste y el valor de mercado o el valor razonable al cierre del ejercicio se registran en la cuenta "Provisiones para el inmovilizado financiero" o "Provisiones de inversiones financieras temporales", según corresponda a inversiones a largo o a corto plazo, respectivamente.

d) Créditos a largo y corto plazo

Los créditos se clasifican a corto o a largo plazo en función de si su vencimiento es posterior o anterior a un año desde la fecha del balance de situación. Estos créditos se registran por el nominal, y la diferencia entre este importe y el importe entregado, en su caso, se registra en el pasivo del balance de situnción adiunto

como ingresos a distribuir en varios ejercicios. Los ingresos por intereses se imputan a resultados del ejercicio en que se devengan.

e) Existencias

Los terrenos y solares se valoran al coste de adquisición o valor de mercado, el menor.

El coste de adquisición está formado por el importe del precio más todos los gastos adicionales que se produzcan hasta la puesta en condiciones de utilización o venta, e impuestos indirectos cuando su importe no sea recuperable directamente de la Hacienda Pública. No se incluyen, en cambio, los gastos financieros

El coste de producción de los bienes construidos se determinan añadiendo al precio de adquisición de las materias primas y otras materias consumibles, los demás costes directamente imputables a dichos bienes, sin incluir los gastos financieros.

La imputación del coste conjunto de producción de cada promoción a los elementos o partes individualmente engienables de la misma, se realiza de acuerdo con los criterios técnicos de atribución de costes que figuran en el presupuesto base de la obra para cada una de las partidas que lo componen, y que es establecido previamente con criterios técnicos proporcionalmente, atendiendo al destino específico de cada partida del coste y en función de la superficie a construir.

f) Deudas

En el balance de situación adjunto se han clasificado como deudas a largo plazo, aquéllas cuyo vencimiento es posterior al 31 de diciembre de 2003. La parte de dichas deudas con vencimiento inferior a doce meses, se encuentra clasificada en el epígrafe "Acreedores a corto plazo" del balance de situación adjunto.

En el caso de préstamos hipotecarios, su clasificación se ha realizado teniendo en cuenta el plazo previsto de entrega de las promociones afectas, que determina la subrogación o cancelación de los mismos, independientemente del vencimiento contractual inicialmente establecido.

g) Provisiones para riesgos y gastos

Las provisiones para riesgos y gastos corresponden a los importes estimados para hacer frente a los pagos no vencidos de diversos conceptos impositivos devengados como el Impuesto de Actividades Económicas, Impuesto sobre Bienes Inmuebles, y otros importes correspondientes a algunos conceptos impositivos impugnados.

Este epígrafe incluye también la provisión dotada por los fondos propios negativos que presenta a la fecha de cierre la sociedad filial Plustrónica, S.A. por importe de 1.516.425 euros (véase Nota 5). El consejo de administración de esta sociedad proponarà el reestablecimiento patrimonial de la misma.

h) Impuesto sobre beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiéndose éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, excluidas las retenciones y pagos a cuenta.

La Junta General de Accionistas de la Sociedad dominante aprobó solicitar al Ministerio de Economía y Hacienda la aplicación del régimen fiscal consolidado contemplado en la Ley 43/1995 del Impuesto sobre Sociedades, por lo que en el próximo ejercicio 2003, aquellas sociedades del Grupo que cumplan con los requisitos exigidos tributarán en forma consolidada.

i) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad contabiliza únicamente los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aun las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidas.

j) Método de reconocimiento de beneficios

La Sociedad, por la actividad promotora inmobiliaria, sigue el procedimiento de reconocer los ingresos por ventas de inmuebles y el coste de dichas ventas una vez que las construcciones se encuentran en condiciones de entrega material a los clientes.

La Sociedad ha establecido en un 98% del coste de construcción, excluido el valor del solar, como porcentaje determinante para reconocer que la obra se encuentra substancialmente terminada, a los efectos de establecer el momento en que deben ser contabilizadas como ingresos las ventas a clientes de las promociones en curso.

Las ventas de inmuebles no terminados se registran en la cuenta de pasivo "Anticipo de clientes" incluida, según vencimiento, en los epígrafes "Acreedores a largo plazo" y "Acreedores a corto plazo" del balance de situación, por el importe de las entregas a cuenta de clientes realizadas bien en efectivo o en efectos comerciales a cobrar.

k) Provisiones para operaciones de tráfico

Con el fin de cubrir las posibles responsabilidades que pudieran surgir como consecuencia de reclamaciones así como para hacer frente a otros pasivos que pudieran derivarse en el transcurso normal de la actividad, la Sociedad efectúa dotaciones anuales a la provisión para operaciones de tráfico al cierre del ejercicio, siguiendo el criterio de cancelarlas al vencimiento del riesgo o gasto que las originó.

$\bar{\mathbf{K}}$

5. Inmovilizaciones financieras e Inversiones financieras temporales

El movimiento habido durante el ejercicio 2002 en los epígrafes de "Inmovilizaciones financieras" e "Inversiones financieras temporales" es el siguiente:

			Euros
	Saldos al$31 - 12 - 01$	Adiciones	Retiros	Saldos al$31 - 12 - 02$
Inmovilizaciones financieras:
Participaciones en empresas
del Grupo	22.166.015	3.604.640		25.770.655
Participaciones en empresas
Asociadas	52.438.962	310.120	(2.335.467)	50.413.615
Depósitos y fianzas	8.092	1.545	(703)	8.934
Provisiones	(7.413.432)	(3.399.674)	1.669.724	(9.143.382)
	67.199.637	516.631	(666.446)	67.049.822
Inversiones financierastemporales:
Créditos a empresas del
Grupo (Nota 10)	6.627.709	7.322.452	(4.897.646)	9.052.515
Cartera valores a corto plazo	5.450.035		(5.410.716)	39.319
Otros créditos	2.904.637	3.391.978	(6.119.094)	177.521
Provisiones	(4.576)	(6.312)	3.356	(7.532)
	14.977.805	10.708.118	(16.424.100)	9.261.823

Los principales movimientos de "Participaciones en empresas del Grupo" y "Créditos a empresas del Grupo" se corresponden con financiación concedida a empresas del Grupo para la realización de diversas operaciones de inversión, así como compensaciones de créditos concedidos a la dependiente Plustrónica, S.A. para compensar pérdidas de dicha sociedad, según acuerdos de su Junta General de Accionistas de fechas 28 de febrero de 2002 y 30 de junio de 2002, por importes de 2.829.717 y 774.923 euros, respectivamente.

Los retiros del ejercicio en las cuentas de "Participaciones en empresas Asociadas", "Créditos a empresas del Grupo" y "Cartera de valores a corto plazo", se corresponden, básicamente, con lo siguiente:

La venta la totalidad de acciones de la Sociedad participada Forum Inmobiliario Cisneros, S.A. por importe de 390.384 euros. Durante 2002 se informó a la CNMV la venta de esta participación. Adicionalmente, se han enajenado determinadas acciones de las sociedades participadas S.A. Playa de Alboraya y Promotora de Informaciones, S.A.
La devolución de parte de un crédito concedido a la sociedad del Grupo Plustrónica por importe de 1.247.527 euros.
La liquidación de una adquisición tempora/ade activos (repos) por importe de 5.410.716 euros.

La cuenta "Otros créditos" corresponde al saldo con intermediarios financieros por operaciones pendientes de liquidar de compraventa de acciones en el mercado secundario

Participación en empresas del Grupo y Asociadas

La información más relevante de que dispone la Sociedad al 31 de diciembre de 2002 de las inversiones en empresas del Grupo y Asociadas (no auditada a la fecha de formulación de estas cuentas anuales, excepto Valenciana de Negocios, S.A. y Promotora de Publicaciones, S.A.), se presenta a continuación:

				Participación
		Domicilio		efectiva
Sociedad	Actividad	Social	Directa	Indirecta
Empresas del Grupo
Libertas Novo, S.A.	(2)	Valencia	99,9996%	0,0004%
Plustrónica, S.A.	(2)	Valencia	99,9917%	0,0083%
Avan Plus, S.A.	(1)	Valencia	99,9917%	0,0083%
Cronica Mitica Valenciana, S.A.	(2)	Valencia	66,2630%
Liberty Park, S.A.	(1)	Valencia	99,9917%	0,0083%
Premier Mix, S.A.	(2)	Valencia	99,9993%	0,0007%
Primum Vivere, S.A.	(2)	Valencia	99,9983%	0,0017%
Oinos Liber, S.A.	(2)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Novo NOE, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Edon Novo, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Luxury Liberty, S.A.	(2)	Valencia	99,9988%	0,0012%
Selección Lux, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Liberty Lux, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Empresas asociadas
Bodegas Riojanas, S.A. (II)	(3)	La Rioja		12,73%
Compañía Vinícola del Norte
de España, S.A. (II)	(3)	Bilbao	4,30%	0,01%
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A. (VI)	(4)	Valencia		3,48%
Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA)
y sociedades dependientes (III)	(5)	Madrid	0,04%	5,04%
Promotora de Publicaciones, S.L. (PROPU)
y sociedades dependientes (I), (III)	(2)	lMadrid	10,75%
S.A. Playa de Alboraya (IV)	(4)	Valencia	10,31%	3,51%
Valenciana de Negocios, S.A.
y sociedades dependientes (V)	(2)	Valencia	22.48%

Actividades

(1) Sin actividad
(2) Tenencia de valores
(3) Crianza y comercialización de vino
(4) Actividad inmobiliaria
(5) Explotación de medios de comunicación social, impresos y audiovisuales, tenencia de valores y prestación de toda Clase de servicios. (V) Auditor Audihispana, S.A.

Observaciones

(I) Considerada asociada en base a un dictamen de un experto independiente, por considerar que la Sociedad ejerce influencia notable en su gestión.
(II) Auditores PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.
(III) Auditor Deloitte & Touche
(IV) Auditor KPMG Auditores, S.L.
- (I) Auditor Joaquín Gonzalez-Madroño Guzman
$\overline{7}$

			Miles de Euros
		Fondos propios al 31 de
		diciembre de 2002(*)		Valor neto
			Resultados	contable
Sociedad			Capital Reservas Ejercicio	participación
Empresas del Grupo
Libertas Novo, S.A.	2.404	(8)	69	2.466
Plustrónica, S.A.	60		(1.576)	(1.516)
Avan Plus, S.A.	60	(11)	(22)	27
Cronica Mitica Valenciana, S.A.	9.541	(2.152)	(736)	4.409
Liberty Park, S.A.	60	(0)		60
Premier Mix, S.A.	4.808	49	23	4,808
Primum Vivere, S.A.	2.013	72	34	2.013
Oinos Liber, S.A.	60	(0)	(0)	60
Novo NOE, S.A.	60	(0)		60
Edon Novo, S.A.	60	0		60
Luxury Liberty, S.A.	3.000	(41)	(414)	2.544
Selección Lux, S.A.	60			60
Liberty Lux, S.A.	60	(0)		60
				15.111
Empresas asociadas
Bodegas Riojanas, S.A.	4.080	15.033	1.250
Compañía Vinícola del Norte
de España, S.A.	3.420	56.065	6.683	7.528
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A.	5.332	4.712	1.955
Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA)
y sociedades dependientes	21.881	515.528	82.063	564
Promotora de Publicaciones, S.L. (PROPU)
y sociedades dependientes	4.241	250.958	46.112	27.263
S.A. Playa de Alboraya	3.372	9.109	1.227	2.169
Valenciana de Negocios, S.A.
y sociedades dependientes	6.409	30.191	2.697	12.889
				50.414

(*) Los fondos propios de todas las sociedades están referidos al 31 de diciembre 2002 y se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas, salvo los de Propu que se refieren a 31 de agosto de 2002 y han sido aprobados por su Junta General de Socios en el mes de diciembre de 2002.

Todas las empresas asociadas a excepción de Promotora de Publicaciones, S.L. (PROPU) son cotizadas.

Los dividendos recibidos de sociedades asociadas durante 2002 ascendieron a 1.341 miles de euros

6. Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo

El detalle y movimiento durante el ejercicio de deudores por operaciones de tráfico a largo plazo es como sigue:

	Euros
Saldos al	Traspasos a Saldos al
corto plazo 31-12-02$31 - 12 - 01$Altas
1.027.800 2.803.603	1.027.800)	-2.803.603

7. Existencias

El valor de los inmuebles que figuran en existencias, con detalle del importe de solares, es el siguiente:

		Euros
	Construcciones	Solares	Total
Edificios construidosObras en curso	50.5192.618.279	3.167	53.6864.959.196 7.577.475
	2.668.798	4.962.363 7.631.161

Del saldo de obras en curso al 31 de diciembre de 2002, 597.085 euros corresponden a obras en curso de ciclo largo, es decir, aquellas cuyo plazo de construcción supera el de un año.

De las promociones en curso, una corresponde a viviendas de protección oficial. El saldo del epígrafe "Obras en curso" incluye una promoción por importe de 437.000 euros, que incluye 38 viviendas de protección oficial, y 13 viviendas de renta libre.

Del saldo de existencias de solares y de obras en curso al 31 de diciembre de 2002, 1.167.113 euros, están afectos a garantía hipotecaria de operaciones de financiación crediticia (véase Nota 9).

8. Fondos propios

El movimiento habido durante el ejercicio en las cuentas que componen los "Fondos Propios" es el siguiente:

				Euros
		Aplicación	Aplicación
	Saldo al	Resultado	reserva de	Reparto de		Resultado	Saldo al
	$31 - 12 - 01$	2001	fusión	dividendos	Otros	ejercicio	$31-12-02$
Capital suscrito	5.549.079						5.549,079
Prima de emisión	41.110.179				(4)		41.110.175
Reserva de
revalorización	104.847						104.847
Reservas:
Reserva legal	1.109.817				(1)		1.109.816
Otras reservas
Reservas voluntarias	37.864.922	(537.599)	(213.337)	(554.908)	(524)		36.558.554
Reserva de fusión	(213.337)		213.337
Pérdida del ejercicio	(537.599)	537.599				(1.052.224)	(1.052.224)
Total fondos propios	84.987.908			(554.908)	(529)	(1.052.224)	83.380.247

Capital social

El capital social al 31 de diciembre de 2002 está representado por 5.549.079 acciones ordinarias de un euro de valor nominal cada una de ellas, completamente suscritas y desembolsadas, estando admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Valencia. Con posterioridad al cierre, el día 15 de enero de 2003, la Bolsa de Valencia admitió a cotización el split de las acciones, de forma que, después del mismo, el número de acciones es de 11.098.158, de cincuenta céntimos de euro de valor nominal cada una.

Según acuerdo de la Junta de Accionistas de 25 de mayo de 2000, el Consejo de Administración de la Sociedad se encuentra facultado para acordar aumentos de capital de hasta 2.462.866 euros, en una o varias veces, mediante emisiones de acciones o no, con o sin derecho a voto, con o sin prima, liberadas o no, total o parcialmente, pudiendo solicitar la admisión a negociación, todo ello sin previa consulta a la Junta General.

Durante 2002, la Sociedad no ha realizado operaciones con acciones propias.

No se ha recibido comunicación alguna durante 2002 sobre toma de participación en la Sociedad. Al 31 de diciembre de 2002, los accionistas con participación igual o superior al 10% del capital suscrito, eran los siguientes:

Finanzas Inmuebles Cisneros, S.A.	26,781%
Fundación Liber	10,733%
Fundación Tribu	10.733%

Prima de emisión

El saldo de la cuenta "Prima de emisión" tiene su origen en aumentos de capital social acometidos en ejercicios anteriores.

El texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a su disponibilidad.

Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996

El saldo a 31 de diciembre de 2002 de esta Eyenta corresponde a la revalorización del Real Decreto(ey 7X1996.

El detalle de los conceptos que integran el saldo de la reserva de revalorización al 31 de diciembre de 2002 es el siguiente:

	Euros
Incremento neto de valor resultante de actualizar activos	108.089
Gravamen del 3% sobre el importe actualizado	(3.242)
	104.847

Dado que la Administración tributaria el 25 de julio de 1999 concluyó favorablemente la inspección de la Reserva de revalorización, dicho saldo puede destinarse sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a la ampliación del capital social. A partir del 1 de enero de 2007 podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual o superior al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal, hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social, límite alcanzado por la Sociedad en años anteriores.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Reserva de fusión

El saldo de la cuenta "Reserva de fusión" tiene su origen en la fusión por absorción realizada en el ejercicio 2000 entre Libertas Siete, S.A. y Promociones y Participaciones Novoplaya, S.A. (hoy Libertas 7, S.A.) y la fusión por absorción de Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L.

En los ejercicios 2000 y 2001 se fusionaron las sociedades Libertas 7, S.A. (sociedad absorbente) y Libertas Siete, S.A. y Participaciones Reunidas e Inversiones, S.L. (sociedades absorbidas). Los datos requeridos por la normativa mercantil, fiscal y contable relativos a esta fusión fueron incluidos en las cuentas anuales de Libertas 7, S.A. (antes Promociones y Participaciones Novoplaya, S.A.) de los ejercicios 2000 y 2001, primeros ejercicios cerrados tras la fusión.

Con fecha 24 de abril de 2002 la Junta General de Accionistas de la Sociedad aprobó la propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2001, en la que se incluía aplicar dicha reserva con cargo a reservas voluntarias.

9. Acreedores

No existe ninguna deuda con duración superior a cinco años, a excepción de los préstamos al promotor subrogables a clientes y obtenidos de entidades financieras,

y propios de la actividad de la Sociedad. El detalle del saldo que presentan los préstamos con garantía hipotecaria al 31 de diciembre de 2002 el siguiente:

	Euros
Concedido	Dispuesto
2 978 436	1.167.113

Al 31 de diciembre de 2002, existen otros préstamos a corto plazo por importe de 145.740 euros, pendientes de subrogación al cierre del ejercicio por parte de clientes.

La sociedad tiene concedidos, además, dos préstamos a promotor subrogables a clientes para su promoción en Paterna por importe de 3.806.000 euros, no dispuestos al cierre del ejercicio.

Existen compromisos contraídos con clientes por venta de obra en curso por importe de 8.469.734 euros, de los que 3.330.492 euros son a largo plazo.

10. Saldos con empresas del Grupo

El detalle al 31 de diciembre de 2002 de los saldos deudores mantenidos con las distintas empresas del Grupo es el siguiente:

	Furos
Créditos a corto plazo a empresas del Grupo (Nota 5)	8.775.000
Intereses a cobrar a empresas del Grupo (Nota 5)	277.515
Cuentas corrientes con empresas del Grupo	82.176

El tipo medio anual de los créditos a corto plazo es del 5%.

11. Situación fiscal

El Impuesto sobre Sociedades se calcula en base al resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente han de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable del ejercicio con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

		Euros
		Aumento Disminución	Importe
Resultado contable del ejercicio (antes
de impuestos)			(1.061.723)
Diferencias permanentes	1.527.372	2.688.617	(1.161.245)
Base imponible (resultado fiscal)			(2.222.968)

Las diferencias permanentes que incrementan la base imponible se corresponden con imputaciones de transparencia fiscal Varovisiones de sociedades filiales (Noter

4-g). Las disminuciones por diferencias permanentes corresponden al mismo tipo de provisiones del año anterior consideradas entonces no deducibles.

La Sociedad sigue el criterio de no activar las bases imponibles negativas. El ingreso por impuesto sobre sociedades que aparece en el debe de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio se debe a la imputación de retenciones de la Sociedad participada que tributa en régimen de transparencia fiscal.

De acuerdo con la legislación vigente, las pérdidas fiscales de un ejercicio pueden compensarse a efectos impositivos con los beneficios de los quince ejercicios siguientes. El balance de situación adjunto no recoge el posible efecto fiscal de la compensación de pérdidas. La base imponible negativa anterior es la única pendiente de compensar con beneficios futuros, en un plazo máximo de hasta el año 2017.

La Sociedad incluyó la información preceptiva relativa al régimen especial de fusiones por las operaciones de este tipo efectuadas en años anteriores en las cuentas anuales de los ejercicios 1993, 1994, 1998, 2000 y 2001.

Como consecuencia de la venta en 2002 de acciones de una sociedad asociada por un importe de 1.067.525 euros, la sociedad se ha acogido a la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios del artículo 36 ter de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, con una base de deducción de 562.221 euros, que dará derecho a una deducción del 17% de su importe (95.578 euros) o del porcentaje que se establezca para años futuros. Dicha deducción puede ser aplicada a medida que se efectúe la reinversión.

Las deducciones por doble imposición de dividendos pendientes de aplicar al 31 de diciembre de 2002, sus correspondientes bases y límites para tomarse la deducción son los siguientes:

	Base
		deducción Deducción	Límite
2002	1.323.622	512.312	2009
2001	1.620.627	567.219	2008
ാറന	2.221.828	777.640	2007

La Sociedad tienen abiertos a inspección los ejercicios 1998 a 2002 a efectos del Impuesto sobre Sociedades y los últimos cuatro ejercicios para el resto de impuestos que le son de aplicación, sin que se estimen diferencias de interpretación en los mismos.

12. Ingresos y gastos

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad desarrollada en el ejercicio 2002 se corresponde en su totalidad con la venta de edificios de viviendas, y ha sido obtenido en la Comunidad Valenciana.

El detalle de la partida "Gastos de personal" que aparece en el debe de la cuenta de pérdidas y gangacias del ejercicio 2002 adjunta $\ell$ es la siguiente:

	Euros
Sueldos y salarios	403.747
Seguridad Social	85.612
Otros gastos sociales	165.329
	654.688

En la cuenta "Servicios exteriores" se incluyen, al 31 de diciembre de 2002, 10.670 euros que corresponden a la facturación por los honorarios de auditoría de las cuentas anuales individuales y consolidadas de la Sociedad.

El saldo del epígrafe "Pérdidas procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2002 recoge básicamente las pérdidas procedentes por venta de acciones de la sociedad asociada Promotora de Informaciones, S.A.,

El saldo del epígrafe "Beneficio enajenación inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2002 recoge principalmente el resultado positivo generado por la venta de la totalidad de acciones de la sociedad asociada Forum Inmobiliario Cisneros, S.A.

13. Retribuciones a miembros del Consejo de Administración

El detalle de las retribuciones devengadas en el ejercicio 2002 por los miembros del Órgano de Administración de la Sociedad es el siguiente:

	Euros
Dietas de asistencia a Consejos	147.500
Dietas de asistencia a Comisiones de
nombramientos y retribuciones	5.400
Dietas de asistencia a comisiones de auditoría	7.200
Honorarios profesionales	9.000
Sueldos	28.013
	197.113

Dado que durante el ejercicio 2002 la Sociedad ha registrado pérdidas, no se ha contabilizado retribución alguna a los miembros del Consejo de Administración en concepto de participación en beneficios.

La Sociedad no tiene concedidos créditos, anticipos ni garantías a los miembros del Consejo de Administración. Tampoco tienen obligaciones contraídas en materia de pensiones o seguros de vida, respecto de los miembros anteriores o actuales del Consejo de Administración.

Valencia, a 27 de febrero de 2003.

Comisión Nacionaldel Mercado de Valores
REGISTRO DE ENTRADA15 ABR 20032003034187

Libertas 7, S.A. y Sociedades que componen el Grupo Libertas 7 Registro da Auditorias Francfes Informe de Auditoria

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002 e Informe de Gestión

Tel: +(34) 963 52 91 25 Fax: +(34) 963 51 98 84 www.deloitte.es

Deloitte & Touche

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Libertas 7, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES OUE COMPONEN EL GRUPO LIBERTAS 7 que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2002 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las últimas cuentas anuales disponibles de determinadas sociedades que componen el Grupo, cuyos activos y resultados netos representan el 30% y 17%, aproximada y respectivamente, de las correspondientes cifras consolidadas. Estas cuentas anuales (del ejercicio 2002, a excepción de dos sociedades participadas que representan el 13% de los activos y el 3% de los resultados netos del Grupo para las cuales se dispone de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2001) han sido examinadas por otros auditores (véase Nota 2 de la memoria), que han emitido sus informes de auditoría en los que expresan opiniones favorables. Por tanto, nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002 adjuntas se basa, en lo relativo a la participación en dichas sociedades que componen el Grupo, únicamente en los informes de otros auditores.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance consolidado y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, además de las cifras del ejercicio 2002, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002. Con fecha 8 de abril de 2002 emitimos nuestra opinión de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2001 en el que expresamos una opinión con una limitación al alcance.
1. Tal y como se indica en la Nota 2 de la memoria, la Sociedad dominante ha incluido en el perímetro de consolidación al 31 de diciembre de 2002, mediante el método de puesta en equivalencia, la participación en el 10,7% del capital social de Promotora de Publicaciones, S.L. (que consolida, a su vez, con el subgrupo formado por Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA) y sociedades dependientes) por considerar, en base al dictamen de un experto independiente obtenido en el ejercicio 2001, que la Sociedad dominante posee influencia notable tal y como se define en el artículo 5.2 del Real Decreto de Consolidación 1815/1991.

La citada puesta en equivalencia se ha efectuado a partir del cierre anualizado de Promotora de Publicaciones, S.L. correspondiente al periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2002, que incluye las cuentas anuales de su sociedad dependiente PRISA del ejercicio 2002, sobre las cuales hemos emitido nuestro informe de auditoría que incluye una opinión favorable.

1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Libertas 7, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2002 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2002 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de Libertas 7, S.A. y sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de cada una de las sociedades consolidadas.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. nº S0692

Luis Caruana

8 de abril de 2003

LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

JALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4)

(Euros)

$\ddot{\phantom{a}}$

ACTIVO	Ejercicio2002	Ejercicio2001	PASIVO	Ejercicio2002	Ejercicio2001

INMOVILIZADO:			FONDOS PROPIOS (Nota 9):
Inmovilizaciones inmateriales	6.494	6.052	Capital suscrito	5.549.079	5.549.079
Inmovilizaciones materiales	62.279	61.499	Prima de emisión	41.110.175	41.110.179
Inmovilizaciones financieras (Nota 5)	55.112.954	50.622.513	Reserva de revalorización	104.847	104.847
Deudores por operaciones de tráfico			Otras reservas de la sociedad dominante	45.247.942	41.812.375
a largo plazo (Nota 6)	2.803.603	1.027.800	Reservas en sociedades consolidadas
Total inmovilizado	57.985.330	51.717.864	en integración global	(7.383.268)	(2.466.560)
			Reservas en sociedades puestas en equivalencia	58.551	(1.375.645)
			Pérdidas/beneficios atribuibles
			a la sociedad dominante	3.670.926	3.880.140
			Total fondos propios	88.358.252	88.614.415

FONDO DE COMERCIO DE			SOCIOS EXTERNOS (Nota 10)	2.249.745	2.523.125
CONSOLIDACIÓN (Nota 7)	ò.15.634.80	17.217.015
			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	5.293	7.735
			PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	23.332	18.271

			ACREEDORES A LARGO PLAZO (Nota 11)
			Deudas con entidades de crédito		661.113
			Otros acreedores	3.330.492	2.040.262
			Total acreedores a largo plazo	3.330.492	2.701.375
ACTIVO CIRCULANTE:
			ACREEDORES A CORTO PLAZO
Existencias (Nota 8)	7.631.161	6.305.430	Deudas con entidades de crédito (Nota 11)	1.315.883	4.676.816
Deudores	4.236.066	8.925.957	Acreedores comerciales (Nota 11)	5.139.242	5.778.376
Inversiones financieras temporales (Nota 5)	6.645.032	14.742.020	Otras deudas no comerciales	2.324.532	586.093
$\sqrt{1}$ esorería	10.614.373	6.044.042	Ajustes por periodificación		46,122
Total activo circulante	29.126.632	36.017.449	Total acreedores a corto plazo	8.779.657	11.087.407
TOTAL ACTIVO	102.746.771	104.952.328	TOTAL PASIVO	102.746.771	104.952.328

$\overline{a}$

Las Notas 1 a 14 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2002.

LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4)

(Euros)

	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
DEBE	2002	2001	HABER	2002	2001
GASTOS:			INGRESOS:
Reducción de existencias	2.823.013	5.849.807	Importe neto de la citra de negocios (Nota 13)	3.922.862	8.217.097
Consumos de explotación	4.184.304	5.542.287	Aumento de las existencias de productos terminados
Gastos de personal (Nota 13)	732.672	562.301	y en curso	4.148.744	5.571.671
Dotaciones para amortizaciones del inmovilizado	13.686	166.637	Otros ingresos de explotación	13.583	98
Variación de las provisiones de tráfico y pérdidas
de créditos incobrables	(38.489)	28.867
Otros gastos de explotación	392.494	306.651
Beneficios de explotación		1.332.416	Pérdidas de explotación	22.491
	79.747	206.012		40.944	78.122
Gastos financieros y gastos asimilados			Ingresos por participaciones en capital
Pérdidas de inversiones financieras	492.367	2.154.168	Otros ingresos financieros	326.812	518.032
Variación de las provisiones de inversiones financieras	2.069.374	1.805.912	Beneficios de inversiones financieras temporales	138.174	404.293
Resultados financieros positivos			Resultados financieros negativos	2.135.558	3.165.645
Amortización del fondo de comercio			Participación en beneficios de sociedades puestas
de consolidación (Nota 7)	854.342	604.272	en equivalencia	5.556.268	7.070.678
Beneficio de las actividades ordinarias	2.543.877	4.633.177	Pérdidas de las actividades ordinarias

Variación de la provisión de inmovilizado inmaterial,			Beneficios por enajenaciones de participacones en
material y cartera de control (Nota 5)	782.609	1.648.649	sociedades consolidadas		144.457
Pérdidas por enajenaciones de participaciones			Beneficios por operaciones con acciones de
puestas en equivalencia	339,200	352.080	participaciones puestas en equivalencia	285.492	532.597
Gastos y pérdidas extraordinarias	10.891	1.910	Ingresos y benefícios extraordinarios (Nota 3-a)	.770.882	956
Resultados extraordinarios positivos	923.674		Resultados extraordinarios negativos		1.324.629
Beneficios antes de impuestos	3.467.551	3.308.548	Pérdidas antes de impuestos
Impuesto sobre Sociedades	27.375	32.804
Resultado del ejercicio (Beneficios)	3.440.176	3.275.744	Resultado del ejercicio (Pérdidas)
			Resultado atribuido a socios externos (Pérdida) (Nota 10)	230.750	604.396
Resultado atribuido a socios externos (benefícios)Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad			Resultado del ejercicio atribuido a la Sociedad
Dominante (Beneficios)	3.670.926	3.880.140	Dominante (Pérdidas)		$\bullet$

Las Notas 1 a 14 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2002.

04/04/03 8:45

Libertas 7, S.A. v Sociedades dependientes

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2002

1. Información societaria y actividad

Libertas 7, S.A., (en adelante la Sociedad dominante o la Sociedad) fue constituida en Valencia, el día 15 de Mayo de 1946, constando inscrita en el Registro Mercantil de Valencia.

El domicilio social está establecido en Valencia, Plaza de la Reina, 12-1º-2º.

El objeto y la actividad de la Sociedad, de conformidad con lo dispuesto en sus Estatutos Sociales, son los siguientes:

La adquisición, administración, gestión, promoción, financiación, afianzamiento, explotación en arrendamiento o en cualquier otra forma admitida en derecho. así como la venta, de toda clase de bienes inmuebles, de toda clase de empresas y negocios, así como de concesiones administrativas.
La contratación, gestión y ejecución de todo tipo de obras y construcciones.
El asesoramiento y prestación de servicios mediante profesionales con la cualificación adecuada en cada caso, respecto de las operaciones anteriores.
La adquisición, tenencia, disfrute, administración, gestión y engienación de toda clase de bienes muebles, especialmente valores mobiliarios y participaciones en negocios, por cuenta propia.
Las actividades integrantes del objeto social se entienden con exclusión de todas aquellas sujetas a legislación especial, y podrán ser desarrolladas total o parcialmente, de modo directo o indirecto, mediante la titularidad de acciones o participaciones en Sociedades o cualquier tipo de negocios con idéntico o análogo, tanto en España como en el extranjero.

Dada la actividad a la que se dedican las Sociedades consolidadas, las mismas no tienen responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con su patrimonio, situación financiera y resultados. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria respecto a información de cuestiones medioambientales.

2- Sociedades del Grupo y Asociadas

Las sociedades incluidas en la consolidación y la información relacionada con éstas se presentan a continuación:

				Participación
				efectiva
	Activi-	Domicilio
Sociedad	dad	social	Directa	Indirecta
Empresas del Grupo
Libertas Novo, S.A.	(2)	Valencia	99,9996%	0,0004%
Plustrónica, S.A.	(2)	Valencia	99,9917%	0,0083%
Avan Plus, S.A.	(1)	Valencia	99,9917%	0,0083%
Cronica Mitica Valenciana, S.A.	(2)	Valencia	66,2630%
Liberty Park, S.A.	(1)	Valencia	99,9917%	0,0083%
Premier Mix, S.A.	(2)		Valencia 99,9993%	0,0007%
Primum Vivere, S.A.	(2)	Valencia	99,9983%	0,0017%
Oinos Liber, S.A.	(2)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Novo NOE, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Edon Novo, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Luxury Liberty, S.A.	(2)		Valencia 99,9988%	0,0012%
Selección Lux, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Liberty Lux, S.A.	(1)	Valencia	99,9418%	0,0582%
Empresas Asociadas
Bodegas Riojanas, S.A. (II)	(3)	La Rioja		12,73%
Compañía Vinícola del Norte de España,
S.A. (II)	(3)	Bilbao	4,30%	0,01%
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A. (VI)	(4)	Valencia		3,48%
Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA) y
sociedades dependientes (III)	(5)	Madrid	0,04%	5,04%
Promotora de Publicaciones, S.L. (PROPU)
y sociedades dependientes (I), (III)	(2)	Madrid	10,75%
S.A. Playa de Alboraya (IV)	(4)	Valencia	10,31%	3,51%
Valenciana de Negocios, S.A. y
sociedades dependientes (V)	(2)	Valencia	22,48%

Observaciones

Asociada en base a un dictamen de un experto independiente, por considerar que la $(1)$ Sociedad ejerce influencia notable en su gestión.
$(11)$ Auditores PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.
Auditor Deloitte & Touche $(III)$
$(IV)$ Auditor KPMG Auditores, S.L.
$(V)$ Auditor Audihispana, S.A.
(VI) Auditor Joaquín Gonzalez-Madroño Guzmán

Actividades

Sin actividad $(1)$
$(2)$ Tenencia de Valores
Crianza y comercialización de vino $(3)$
$(4)$ Actividad inmobiliaria
Explotación de medios de comunicación social, impresos y audiovisuales, tenencia de $(5)$ valores y prestación de toda clase de serviçios.

Todas las empresas Asociadas a excepcion a Promotora de Publicaciones, S.L. (PROPU) son cotizadas.

3. Bases de presentación

a) Imagen fiel y principios de consolidación

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002 adiuntas han sido obtenidas a partir de los registros contables de Libertas 7, S.A. y las sociedades que integran el Grupo Libertas 7, cuyas respectivas cuentas anuales han sido formuladas por los Consejos de Administración de cada sociedad de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de sus operaciones. Las cuentas anuales del ejercicio 2002 de cada una de las sociedades, junto con las cuentas anuales consolidadas adjuntas que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad dominante, serán sometidas a la aprobación de las Juntas Generales de Accionistas correspondientes, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Todas las cuentas y transacciones significativas entre las sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

La consolidación ha sido realizada por el método de integración global para aquellas sociedades sobre las que se tiene un dominio efectivo por tener mayoría de votos en sus órganos de representación y decisión, o mediante la aplicación del procedimiento de puesta en equivalencia, en los casos que se posee una influencia significativa pero no se tiene la mayoría de votos ni se gestiona conjuntamente con terceros.

El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas, se presenta en el capítulo "Socios externos" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto.

Como es práctica habitual, las cuentas anuales consolidadas adjuntas no incluyen el efecto fiscal que, en su caso, pudiera producirse como consecuencia de la incorporación de las reservas de las sociedades consolidadas en el patrimonio de la Sociedad dominante.

La puesta en equivalencia de la participación en Promotora de Publicaciones. S.L. (PROPU) y sociedades dependientes en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2001 se realizó considerando las cuentas consolidadas de PROPU por el ejercicio anual terminado el 31 de agosto de 2001 (fecha de su cierre de ejercicio), que además incluía la puesta en equivalencia de la participación de PROPU en Grupo Prisa en base a los estados financieros consolidados de Grupo Prisa por el período anual terminado el 30 de junio de 2001. Con objeto de proceder a la homogeneización temporal, las cuentas anuales adjuntas incluyen la puesta en equivalencia de la participación en PROPU en base a estados financieros consolidados de la misma por el período anual terminado el 31 de diciembre de 2002, incluyendo Prisa por el mismo período. El efecto de esta homogeneización temporal ha supuesto un beneficio de 1.713 miles de euros, que se presenta en el epígrafe "Ingresos y beneficios extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

b) Principios contables y comparación de la información

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002 adjuntas se han elaborado conforme a los principios contables señalados en la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas inmobiliarias, según se detalla en la Nota 4

4. Normas de valoración

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas al 31 de diciembre de 2002, de acuerdo con lo establecido por el Plan General de Contabilidad, las Normas de Adaptación del Plan General de Contabilidad a las Empresas Inmobiliarias y el Real Decreto 1.815/1991, de 20 de diciembre, por el que se aprobaron las normas para la formulación de las cuentas anuales consolidadas, han sido las siguientes:

a) Homogeneización de partidas

Con objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las cuentas anuales consolidadas adjuntas, han sido aplicados a todas las sociedades incluidas en la consolidación, en todos aquellos aspectos que pudiesen tener un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas adjuntas, los principios y normas de valoración observados por la Sociedad dominante.

b) Fondo de comercio de consolidación

El balance de situación consolidado adjunto incluve un fondo de comercio de 15.634.809 euros, originado por la diferencia positiva de consolidación surgida entre los importes hechos efectivos en la adquisición de las sociedades dependientes consolidadas y su valor teórico contable en la fecha de su adauisición.

El fondo de comercio resultante se amortiza linealmente en un periodo máximo de 20 años, toda vez que este es el periodo durante el que dicho fondo se estima que contribuirá a la obtención de beneficios en el Grupo.

c) Inmovilizado inmaterial

d) Inmovilizado material

Los gastos de conservación y mantenimiento en que se ha incurrido durante el ejercicio son cargados a la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siaviente detalle:

	Años
Mobiliario y enseres
O tras instalaciones	12.5
Equipos proceso información

e) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Las participaciones en sociedades puestas en equivalencia se valoran por la fracción que del neto patrimonial de la empresa asociada representen esas participaciones.

Los criterios seguidos por la Sociedad en la contabilización del resto de inversiones en valores negociables, sean a corto o a largo plazo, son los siquientes:

1. Los valores negociables que tienen la consideración de participaciones de empresas de carácter permanente se valoran por su precio de adquisición o valor teórico contable, teniendo en cuenta las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan a la fecha de valoración, corregidos mediante la correspondiente provisión.
1. Las inversiones financieras temporales: se valoran por su precio de adquisición, y se les aplican las siguientes correcciones valorativas:
- a) Valores admitidos a cotización: si el valor de mercado, entendiéndose por tal el inferior de entre la cotización media del último trimestre y la última cotización del año, resulta inferior al valor de adquisición, se dota la provisión por la diferencia de valor que existe entre ambos.
- b) Valores no admitidos a cotización: se valoran por su precio de adquisición o valor teórico contable, teniendo en cuenta las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan a la fecha de valoración, mediante la correspondiente provisión.
1. Los créditos, fianzas y depósitos se valoran por el importe efectivo entregado o valor de mercado, el menor.

Las minusvalías entre el coste y el valor de mercado o el valor razonable al cierre del ejercicio se registran en la cuenta "Provisiones para el inmovilizado financiero" o "Provisiones de inversiones financieras temporales", ségún corresponda a inversiones elargo o a corto plazo, respectivamente.

f) Créditos a largo y corto plazo

Los créditos no comerciales se clasifican a corto o a largo plazo en función de si su vencimiento es posterior o anterior a un año desde la fecha del balance de situación. Estos créditos se registran por el nominal, y la diferencia entre este importe y el importe entregado, en su caso, se registra en el pasivo del balance de situación adjunto como ingresos a distribuir en varios ejercicios. Los ingresos por intereses se imputan a resultados del ejercicio en que se devengan.

g) Existencias

Los terrenos y solares se valoran al coste de adquisición o valor de mercado, el menor.

El coste de producción de los bienes construidos se determinan añadiendo al precio de adavisición de las materias primas y otras materias consumibles, los demás costes directamente imputables a dichos bienes, sin incluir los gastos financieros.

h) Deudas

i) Provisiones para riesgos y gastos

Las provisiones para riesgos y gastos corresponden a los importes estimados para hacer frente a los pagos no vencidos de diversos conceptos impositivos devengados como el Impuesto de Actividades Económicás, Impuesto sobre Bienes Inmuebles, y otros importes correspondientes a/algunos conceptos 1 impositivos mineugnados.

6،

j) Impuesto sobre beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio es calculado en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, excluidas las retenciones y los pagos a cuenta.

k) Ingresos y gastos

I) Método de reconocimiento de beneficios

La Sociedad, por la actividad promotora inmobiliaria, sique el procedimiento de reconocer los ingresos por ventas de inmuebles y el coste de dichas ventas una vez que las construcciones se encuentran en condiciones de entrega material a los clientes.

m) Provisiones para operaciones de tráfico

Con el fin de cubrir las posibles responsabilidades que pudieran surgir como consecuencia de reclamaciones así como para hacer frente a otros pasivos que pudieran derivarse en el transcurso normal de la actividad, las Sociedades efectúan dotaciones anuales a la provisión para operaciones, de tráfico al cierre del ejercicio, siguiendo el criterio de $\rlap{/}$ cancelarlas al vencimiento del riesgo o $\times$ gasto que las priginó.

5. Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Los movimientos habidos durante el ejercicio en las diversas cuentas de "Inmovilizaciones financieras" e "Inversiones financieras temporales", han sido los siauientes:

			Miles de Euros
	Saldo al l	Entradas o	Salidas o	Saldo al
	$31 - 12 - 01$		Dotaciones Reducciones	$31 - 12 - 02$
Participaciones puesta en
equivalencia	46.453	3.088	(840)	48.701
Otras inversiones financieras
permanentes	6.346	3.024		9.370
Depósitos y fianzas a largo plazo	8		(1)
Provisiones	(2.184)	(783)		(2.967)
Inmovilizado financiero	50.623	5.331	(841)	55.113
Cartera de valores a corto plazo -
Participaciones en capital cotizadas	7.856	6.712	(5.292)	9.276
Participaciones en capital no
cotizadas	39			39
Valores de renta fija	5.436		(5.436)
Otros créditos	2.889	5.591	(8.399)	81
Provisiones	1.478	(2.108)	835	(2.75)
Inversiones financieras temporales	14.742	10.195	(18.292)	6.645

Participaciones empresas puesta en equivalencia

$\bar{z}$

$\overline{1}$

El detalle de saldo de las participaciones en empresas puestas en equivalencia es el siguiente:

		Miles de euros
	Saldo	Saldo
	$31 - 12 - 01$	$31 - 12 - 02$
Bodegas Riojanas, S.A.	2.560	2.581
Compañía Vinícola del Norte de
España, S.A.	2.461	2.933
Valenciana de Negocios, S.A.	8.070	8.136
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A.	584	610
S.A. Playa de Alboraya	2.122	2.133
Promotora de Informaciones, S.L.	418	229
Promotora de Publicaciones, S.A.	30.238	32.079
	46.453	48.701

Otras inversiones financieras permanentes

El detalle y la información más relevante al 31 de diciembre de 2002, no auditada y pendiente de formular por sus respectivos Consejos de Administración, de las inversiones fináncieras permanentes en otras sociedades es la siguiente:

	Terra Mítica,
Sociedad	Parque Temático	Corporación
	de Benidorm, S.A.	Dermoestética, S.A
Domicilio Social	Alicante	Valencia
Actividad	Ocio	Servicios estéticos
% Participación efectiva	3,017%	2,50%
Valor neto contable	3.379	3.024
Fondos Propios -
Capital social	210.350	539
Reservas	(65.905)	15.919
Resultado del ejercicio	(32.439)	3.154

La diferencia positiva entre el coste de la inversión, realizada en 2002, en Corporación Dermoestética, S.A. y su valor teórico contable en la fecha de adquisición, surgió como consecuencia de una valoración de la participación adquirida, estimándose que dicha valoración continúa siendo válida en la actualidad.

La dotación del ejercicio en la cuenta de "Provisión por depreciación del inmovilizado financiero" por 783 miles de euros corresponde íntegramente a la inversión en Terra Mítica Parque Temático de Benidorm, S.A.

Cartera de valores a corto plazo

Al 31 de diciembre de 2002 existen valores mobiliarios de renta variable denominados en Libras esterlinas cuyo cambio en euros asciende a 167 miles de euros, aproximadamente.

Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo

El detalle y movimiento durante el ejercicio de deudores por operaciones de tráfico a largo plazo es como sigue:

		Miles de euros
Saldos al		Traspasos a	- Saldos al
$31 - 12 - 01$	corto plazoAltas$31-12-02$
റാജ	2.803	റാദ്യ	רחת כ

7. Fondo de comercio de consolidación

El movimiento en el año del fondo de comercio de consolidación desglosado por sociedad participada se muestra a contínuación:

				Miles de Euros
	Saldo			Amortización	Saldo
Sociedad Participada	inicial	Altas	Bajas	anual	final
Bodegas Riojanas, S.A.	3.392		(8)	(176)	3.208
Compañía Vinícola del Norte de
España, S.A.	4.842	110.		(256)	4.696
Valenciana de Negocios, S.A.	5.283			(271)	5.017
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A.	-3
S.A. Playa de Alboraya	1.923	40	(80)	(100)	1.783
Promotora de Informaciones, S.A.	1.764	500	.300)	'50)	914
Total	17.217	660	.388)	(854)	15.635

Las altas y bajas corresponden a compras y ventas de participaciones en sociedades Asociadas durante el ejercicio.

8. Existencias

El valor de los inmuebles que figuran en existencias, con detalle del importe de solares, es el siguiente:

		Miles de euros
	Construcciones	Solares	'otal
Edificios construidosObras en curso	52.618	34.959	547.577
	2.669	4.962	7.631

Del saldo de obras en curso al 31 de diciembre de 2002, 597 miles de euros corresponden a obras en curso de ciclo largo, es decir, aquellas cuyo plazo de construcción supera el de un año.

La composición del saldo del epígrafe "Existencias" al 31 de diciembre de 2002 está asociada a la evolución de un total de 8 promociones, habiéndose producido adiciones durante el ejercicio 2002 derivadas fundamentalmente de adquisiciones de un solar en Valencia por importe de 1.117 miles de euros y obras de construcción de nuevas promociones por importe de 3.031 miles de euros. Asimismo, las salidas por ventas del ejercicio han ascendido de 2.823 miles de euros.

De dichas promociones, una corresponde a viviendas de protección oficial. El saldo del epígrafe "Obras en curso" incluye una promoción por importe de 437 miles de euros, que incluye 38 viviendas de protección oficial, y 13 viviendas de renta libre.

Del saldo de existencias de solares y de obras en curso al 31 de diciembre de 2002. 1.167 miles de euros, están afectos a garantía hipotecaria de operaciones de financiación crediticia, cuyo límite asciende a 2.978 miles de euros (véase Nota 11).

Fondos propios

El detalle y movimiento de los fondos propios consolidados durante el ejercicio 2002 se detallan a continuación: $\Lambda$ $\cap$

(miles de euros) Distribución Aplicación Distribu-Resultado Saldo reserva de ción divide Otros del inicial resultados fusión dendos eiercicio Capital suscrito 5.549 Prima de emisión 41.110 $\overline{a}$ $\overline{a}$ $\overline{a}$ Reservas de revalorización 105 Reserva leaal 1.110 $\mathbf{r}$ $\overline{a}$ Reservas voluntarias 37.865 $(538)$ $(213)$ $(555)$ $\overline{a}$ Reserva de fusión $(213)$ 213 Otras reservas de la Sociedad dominante 2.564 $3.051$ 1.263 700 Reservas en sociedades por integración global $(2.467)$ $(5.217)$ 301 Reservas en sociedades puestas en equivalencia 7.071 $(1.376)$ $(1.263)$ $(4.373)$ Beneficio del ejercicio 3.880 $(3.880)$ $3.671$ Total 88.614 $\mathbf{L}$ $\ddot{\phantom{a}}$ $(555)$ $(3.372)$ 3.671

$10s$ movimientos que se presentan en la columna "Otros" recogen fundamentalmente el efecto de variación de reservas en sociedades puestas en equivalencia por efectos de conversión y otros conceptos.

Capital social

Durante 2002, la Sociedad no ha realizado operaciones con acciones propias.

Finanzas Inmuebles Cisneros, S.A.	26,781%
Fundación Liber	10,733%
N Eundación Tribu	10733%1

Saldo

final

5.549

41 110

105

1.110

7.578

$(7.383)$

3.671

88.358

36.559

Prima de emisión

El saldo de la cuenta "Prima de emisión" tiene su origen en aumentos de capital social acometidos en ejercicios anteriores.

Reserva de Revalorización Real Decreto-Ley 7/1996

Acogiéndose a lo permitido por la legislación mercantil, la Sociedad procedió a actualizar al 31 de diciembre de 1996 el valor de su inmovilizado material. La práctica totalidad de los elementos actualizados han sido engienados al 31 de diciembre de 2002.

El detalle de los conceptos que integran el saldo de la reserva de revalorización al 31 de diciembre de 2002 es el siguiente:

	Miles de euros
Incremento neto del valor resultante deactualizar los activos	108
Gravamen del 3% sobre el importeactualizado
Total	105

La actualización ha sido comprobada y aceptada por las autoridades tributarias, por lo que, el saldo de esta cuenta se destinará, libre de impuestos, a compensar pérdidas del ejercicio 2002 de la Sociedad dominante.

Reserva leagl

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Reservas voluntarias

Las reservas voluntarias son de libre disposición para los accioncitas, excepto por el importe de las pérdidas del ejercicio que no sean compensadas por la reserva de revalorización y por el importe del saldo que presenta la reserva de fusión.

فسيستعصب $\bar{1}$ 2

Reserva de fusión

El saldo de la cuenta "Reserva de fusión" tiene su origen en operaciones de fusión realizadas en ejercicios anteriores.

Reservas en sociedades consolidadas por integración global

El desglose por sociedades de las reservas en sociedades consolidadas por integración global es el siguiente:

	Miles de
	euros
Avan Plus, S.A.	(11)
Crónica Mítica Valenciana, S.A.	(1.503)
Edón Novo, S.A.
Libertas Novo, S.A.	(3.212)
Liberty Park, S.A.
Liberty Lux, S.A.
Luxury Liberty, S.A.	(40)
Novo N.O.E., S.A.
Oinos Liber, S.A.
Plustrónica, S.A.	(2.740)
Premier Mix, S.A.	49
Primum Vivere, S.A.	72
Selección Lux, S.A.
Total	7.383

Reservas en sociedades puestas en equivalencia

El desglose por sociedad de dicho epígrafe es como sigue:

	Miles de
Sociedad puesta en equivalencia	euros
Bodegas Riojanas, S.A.	'228
Compañía Vinícola del Norte de España, S.A.
Valenciana de Negocios, S.A. (Grupo)
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A.	127
S.A. Playa de Alboraya	197
Promotora de Informaciones, S.A. (Grupo)	1.59
Promotora de Publicaciones, S.A. (Grupo)	40
Total	59

Resultados Consolidados

El desglose por sociedades es como sigue:

	Miles de euros
Libertas 7, S.A.	99
Avan Plus, S.A.	(22)
Crónica Mítica Valenciana, S.A.	(736)
Edón Novo, S.A.
Libertas Novo, S.A.	70
Liberty Park, S.A.
Liberty Lux, S.A.
Luxury Liberty, S.A.	(254)
Novo N.O.E., S.A.
Oinos Liber, S.A.
Plustrónica, S.A.	(2.282)
Premier Mix, S.A.	23
Primum Vivere, S.A.	92
Selección Lux, S.A.
Bodegas Riojanas, S.A.	(1)
Compañía Vinícola del Norte de España, S.A.	112
Valenciana de Negocios, S.A. (Grupo)	335
Forum Inmobiliario Cisneros, S.A.	102
S.A. Playa de Alboraya	91
Promotora de Informaciones, S.A. (Grupo)	12
Promotora de Publicaciones, S.A. (Grupo)	5.794
Subtotal	3.440
Pérdidas atribuidas a socios externos de
Crónica Mítica, S.A.	231
Total	3.671

10. Socios externos

El movimiento de socios externos del ejercicio 2002, correspondientes en sutotalidad a Crónica Mítica, S.A., es como sigue:

	Miles de
	euros
Saldo inicial	2.523
Variación de la participación	(42)
Participación en pérdidas	23.
Saldo final	2.250

$\tau \rightarrow \bar{t}$ .

$14$

$\bar{1}$

La composición del saldo de los socios externos en Crónica Mítica Valenciana, S.A. al cierre del ejercicio es la siauiente:

	Miles de
	euros
Capital	3.219
Resultados negativos de ejercicios
anteriores	(726)
Pérdidas del ejercicio	(248)
Resultados procedentes de
Asociadas
	2.250

11. Deudas no comerciales

No existe ninguna deuda con duración superior a cinco años, a excepción de los préstamos al promotor subrogables a clientes y obtenidos de entidades financieras, propios de la actividad de la Sociedad.

Un detalle del saldo que presentan los préstamos con garantía hipotecaria al 31 de diciembre de 2002 es como sigue:

	Miles de euros
	Concedido I	Dispuesto :
Préstamos (Nota 8)

Al 31 de diciembre de 2002, existen otros préstamos a corto plazo por importe de 146 miles de euros, pendientes de subrogación al cierre del ejercicio por parte de clientes.

El tipo de interés medio que devengan estas operaciones es a tipos de mercado.

Estos préstamos se encuentran garantizados por determinados inmuebles incluidos en existencias (véase Nota 8).

La sociedad tiene concedidos, además, dos préstamos a promotor subrogables a clientes para su promoción en Paterna por importe de 3.806 miles de euros, no dispuestos al cierre del ejercicio.

Existen compromisos contraídos con clientes por ventas por importe de 8.470 miles de euros, de los cuales 3.330 miles de euros son a largo plazo. El vencimiento de la parte a largo plazo de anticipos de clientes tendrá lugar en un período de dos años, aproximadamente.

12. Situación fiscal

Las Sociedades del Grupo presentan anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades bajo el régimen individual. Las sociedades del Grupo cumplen los requisitos establecidos por el Régimen de Empresas de Reducida Dimensión, por lo que los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetps a un gravamen del 30% para los primeros 90 mil euros de beneficio y

del 35% para el resto. De la cuota resultante pueden practicarse determinadas deducciones.

Tal como se indica en la Nota 4-j, a partir del ejercicio 2003 las sociedades del Grupo tributarán de forma consolidada.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable consolidado difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluve una conciliación entre el beneficio contable consolidado antes de impuestos del ejercicio 2002 y la base imponible agregada:

	Miles de
	euros
Beneficios contables consolidados
antes de impuestos	3.698
Diferencias permanentes:
- de las sociedades individuales	(1.158)
- de los ajustes de consolidación	(8.847)
Compensación de bases imponibles
negativas de ejercicios anteriores
Base contable e imponible
aaregada	16.37.

La Sociedad dominante incluyó la información preceptiva relativa al régimen especial de fusiones por las operaciones de fusión efectuadas en ejercicios anteriores en las correspondientes cuentas anuales de ejercicios 1993, 1994, 1998, 2000 y 2001.

De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si en virtud de las normas aplicables para la determinación de la base imponible de las sociedades españolas ésta resultase negativa, su importe podrá ser compensado dentro de los quince ejercicios inmediatos y sucesivos a aquél en que se originó la pérdida, distribuyendo la cuantía en la proporción que se estime convenientemente. La compensación se realizará al tiempo de formular la declaración del Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a las autoridades fiscales.

Las Sociedades del Grupo disponen de las siguientes bases imponibles negativas a compensar con eventuales beneficios fiscales futuros:

	Miles de	Compensables
	Euros	hasta
2002	4.948	2017
2001	5.621	2016
2000	2.565	2015
1999	15	2014
1998		2013
	13.150

Las deducciones por doble imposición pendientes de aplicar por el Grupo al 31 de $\ge$ $\beta$ iciembre $\beta$ e $\geq$ 002 son las siguientes:

Toll

	5.254	1.888
2000	2.222	778	2007
2001	646. ا	576	2008
2002	⊦.386	534	2009
	Base	deducción Deducción	Límite

Las deducciones tienen un plazo de compensación de siete años.

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años desde la presentación del impuesto. Las sociedades del Grupo tienen abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1999 (excepto el Impuesto sobre Sociedades que está abierto a inspección desde el ejercicio 1998) o desde la fecha de su constitución en caso de que ésta sea posterior. El Consejo de Administración de la Sociedad no espera que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

13. Ingresos y gastos

El importe neto de la cifra de negocios corresponde por entero a la actividad inmobiliaria de la Sociedad dominante la cual se lleva a cabo en la provincia de Valencia.

El detalle de la partida "Gastos de personal" que aparece en el debe de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2002 adjunta es la siguiente:

	Miles de
	euros
Sueldos y salarios	466
Seguridad Social	102
Otros gastos sociales	165
	733

El número medio de personas empleadas durante el ejercicio en las sociedades del Grupo, clasificado por categorías es como sigue:

Categoría profesional
Titulado superior
Titulado medio
Jefe de primera
Oficial de primera
Auxiliar administrativo

En la cuenta "Servicios exteriores" se incluyen, al 31 de diciembre de 2002, 10.670 euros que corresponden a la facturación por los honorarios de auditoría de las cyentas anvales individuales y consolidadas de la Sociedad.

14. Retribuciones a miembros del Consejo de Administración

Los conceptos retributivos devengados por los miembros del Órgano de Administración de la Sociedad dominante, correspondientes al ejercicio 2002, han sido los siguientes:

	Euros
Dietas de asistencia a Consejos	147.500
Dietas de asistencia a Comisiones de
nombramientos y retribuciones	5.400
Dietas de asistencia a comisiones de auditoría	7.200
Honorarios profesionales	9.000
Sueldos	28.013
	197.113

Dado que durante el ejercicio 2002 la Sociedad dominante ha registrado pérdidas. no se ha contabilizado retribución alguna a los miembros del Consejo de Administración en concepto de participación en beneficios.

La Sociedades no tienen concedidos créditos, anticipos ni garantías a los miembros del Consejo de Administración. Tampoco tienen obligaciones contraídas en materia de pensiones o seguros de vida, respecto de los miembros anteriores o actuales del Consejo de Administración.

Experience

Valencia 27 de febrero de 2003

LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO

EJERCICIO 2002

El ejercicio 2002 se ha caracterizado por la persistencia y el agravamiento de la coyuntura económica a nivel mundial y la creciente complejidad del entorno internacional. Consecuentemente, el descenso de los resultados de las compañías o, al menos, la ralentización de sus crecimientos, unido a la aparición de importantes escándalos, ha generado una pérdida de confianza de los inversores en los mercados financieros produciendo fuertes caídas en las cotizaciones en general, agudizadas aún más en los valores tecnológicos.

Desvanecidas las esperanzas de recuperación én el ejercicio, y todavía más en nuestras actividades en sectores y empresás participadas, de crecimiento, más preparados para mostrar sus bondadés intrínsecas en los momentos de expansión que en los de depresión; nuestra actividad ha consistido en analizarlos en profundidad para asegurarnos de su resistencia y capacidad de recuperación llegado el momento, que ahora nos parece más lejano, comprar a la baja, en lo posible, para mejorar costes medios, estudiar y probar nuevas compañías y comenzar a entrar en empresas no cotizadas.

En todo caso, y en este entorno, el Consejo de Administración de la sociedad ha sido muy prudente en sus inversiones y no ha acometido nuevos provectos de gran envergadura por cautela y por no vislumbrar el final de la crisis a corto plazo y piensa seguir la mismas pautas, reforzando posiciones a cotizaciones más bajas en buenas empresas de las que esperamos que cuando el ciclo cambie nos den las alegrías que esta covuntura nos niega.

En el Área Inmobiliaria directa se mantuvo la normalidad.

A continuación se describe la evolución de los negocios de la sociedad y sus filiales durante el ejercicio 2002, a través de los sectores en que está diversificada la actividad de la misma:

A) AREA DE PARTICIPACIONES

El conjunto de inversiones del Área Participaciones importa 78 millones de euros a valor de coste, frente a 74,3 en 2001, siendo la plusvalía latente de 30 millones de euros, es decir que a valor efectivo las empresas valen 108 millones de euros a 31 de diciembre de 2002, considerando el valor de cotización de las sociedades negociadas, incluso el de las acciones de PRISA propiedad de PROPU, y el resto a valor contable; frente a los 163,5 millones de euros de 2001. En el ejercicio ha provisionado 2,9 millones de euros por 3,5 millones realizadas en 2001.

DISTRIBUCIÓN DEL COSTE DE LA INVERSIÓN

INVERSIONES EN EL SECTOR DE MEDIOS

La principal actividad de LIBERTAS 7 en el sector de medios sigue siendo en el Grupo PRISA, a través de su matriz Promotora de Publicaciones, S.L. (PROPU). Al cierre del ejercicio 2002, LIBERTAS 7 mantenía una participación del 10.75 % en el capital de PROPU. La participación indirecta nominal en Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA) a través de PROPU es del 4.79%. Sumando las acciones PRISA que LIBERTAS 7 y sus filiales poseen directamente, la participación efectiva en PRISA, directa e indirectamente, asciende al 5,08% que se compara con el porcentaje del pasado año en 5,11%, con una disminución de la inversión de 1,4 millones de euros. Sin descontar la autocartera de PRISA, los porcentajes de participación nominal son del 4,82% en 2002 v el 4.85% de 2001.

PROPU ha cerrado el ejercicio a 31 de agosto de 2002, con un beneficio consolidado después de impuestos de 46 millones de euros.

PRISA ha obtenido un beneficio neto de 82 millones de euros, incrementando en un 7% sus resultados de 2.001. El EBITDA meiora un 8% y el resultado de explotación crece 119 millones de euros, un 3% con respecto a 2001, esencialmente debido a la contención de costes en las unidades de negocio. El plan de ahorro especial ha supuesto un recorte de 10 millones de euros en el ejercicio.

La facturación conjunta del Grupo PRISA ascendió en 2002 a 1.216 millones de euros. Los ingresos por ventas de periódicos y revistas crecen un 8.6%. Debe destacarse igualmente el buen comportamiento de los ingresos publicitarios del Grupo PRISA, que han aumentado un 6,7% respecto a 2001 apoyado por las nuevas entidades consolidadas, mejorando el del mercado publicitario español, que ha continuado decreciendo por segundo año consecutivo.

Tanto el digrio El País como la SER, en radio convencional y en radiofórmulas. mantienen su posición de liderazgo de audiencia en España y de medio de comunicación de referencia internacional y Sogecable queda como única plataforma de Televisión de pago en España. Santillana también es empresa líder de edición en educación y formación. Son cuatro las actividades de este grupo que lideran sus respectivos sectores.

Las inversiones realizadas en 2002 se reducen a 132 millones de euros. El número total de empleados del grupo es de 9.158 frente a los 8.580 de 2001, diferencia que se explica principalmente por la incorporación del personal de los grupos Caracol de Colombia y Radiópolis de México.

No obstante, es un sector que si fue exageradamente beneficiado en los momentos de expansión económica desde que ésta cesó se ve especialmente castigado por los mercados bursátiles, reduciéndose fuertemente nuestro valor actual.

En 2002, PROPU mantiene su calificación de empresa asociada, debido a que se considera que LIBERTAS 7 ejerce una influencia notable en su gestión, además de mantener una participación indirecta en PRISA superior al 3%. Igualmente PRISA, al ser filial de PROPU, se integra en el perímetro de consolidación de LIBERTAS 7, siendo la aportación al resultado consolidado entre ambas sociedades de 4.896 mil euros.

El valor de coste de la inversión en PROPU - PRISA es de 28 millones de euros, siendo su valor actual 67 millones de euros. El resto de inversiones en medios de comunicación importan 976 mil euros, con un walor de 648 mil. |

INVERSIONES EN EL SECTOR DEL VINO

LIBERTAS 7 ha continuado en este ejercicio su estrategia de inversión en compañías cotizadas que producen vinos de Rioja de alta gama. En general, todas las bodegas de vinos de calidad han aumentado ventas en el ejercicio 2002, aunque no tanto como hubiéramos deseado, habiendo sido, no obstante, un ejercicio difícil para el sector, por exceso de oferta que repercute en los precios de venta, quizás excesivamente incrementados en ejercicios anteriores. Estas dificultades del sector a nivel mundial, español y en riojas de calidad en los que concentramos nuestras inversiones, han hecho que, para no ser diferentes, sus cotizaciones también se hayan resentido por la baja generalizada.

Nuestra inversión se concentra en las tres principales bodegas cotizadas en Bolsa. Premier Mix, sociedad de LIBERTAS 7, fue nombrada consejero de BODEGAS RIOJANAS en junio de 2002, La inversión en dicha bodega no se ha modificado en el ejercicio y asciende a 6 millones de euros. Los resultados de Riojanas en 2002 ascienden a 1,4 millones de euros, un 33% más que el ejercicio anterior. La cifra de negocio se incrementó igualmente en un 19%.

Durante el ejercicio la sociedad y sus filiales han invertido en este sector 2.5 millones de euros, principalmente en BARÓN DE LEY y en otras sociedades cotizadas en mercados europeos, como PERNOD RICARD o ALLIED DOMEQ. de las que en la mayoría hemos tenido que salir con pérdidas a pesar de ser un sector defensivo en Bolsa. A 31 de diciembre de 2002 la participación a coste en los valores de dicho sector ascendía a 17 millones de euros y 16 millones a valor de cotización.

INVERSIONES EN EL SECTOR OCIO

A través de CRÓNICA MÍTICA VALENCIANA, S.A., participada por LIBERTAS 7 en un 66,26%, se canaliza la inversión de la sociedad en este sector. CRÓNICA MÍTICA VALENCIANA, S.A., posee el 3,02% de TERRA MÍTICA, PARQUE TEMÁTICO DE BENIDORM, S.A., ascendiendo el valor neto contable de dicha inversión a cierre del ejercicio a 3,4 millones euros. No hemos acudido a las últimas ampliaciones de capital realizadas por TERRA MÍTICA por lo que nuestra participación se ve rebajada en porcentaje pero aliviada en su cuotaparte de pérdidas de la compañía. Se considera dicha inversión a medio y largo plazo, siendo conscientes de que la misma no producirá retornos hasta, al menos, 2005 según las previsiones de Paramount Parks, socio tecnológico que gestiona el complejo de ocio. TERRA MÍTICA es uno de los tres grandes parques temáticos de la península y el sector, como todos los apoyados en el viaje y el turismo, está afectado por el entorno.

En 2001 la sociedad invirtió en la compañía líder mundial de yates y barcos de recreo, BENETEAU, y siguió haciéndolo en este ejercicio. El importe de dicha inversión a 31 de diciembre 2002 era de 525 mil euros. El resultado de BENETEAU al cierre del ejercicio (31 de agosto de 2002) ha sido de 61 millones de euros,un 7% más que en el ejercicio anterior. La cifra de negocios se ha visto

aumentada en un 8%, crecimiento inferior al de 2001 esencialmente por el efecto de la crisis económica en los encargos de barcos de recreo que puede aqudizarse. No obstante, hemos invertido bien, en una magnifica sociedad que tiene demostrada su capacidad de crecimiento y aeneración de beneficios.

En el conjunto del sector ocio, LIBERTAS 7 tiene invertidos a valor de coste efectivo 6,8 millones de euros, habiendo incrementado la inversión en 0,4 millones de euros, en 0,3 en el porcentaje que le corresponde a LIBERTAS 7, y acumula minusvalías de 2 millones de euros. No es evidentemente un sector privilegiado y, en una coyuntura económica desfavorable, puede seguir generando pérdidas en el ejercicio 2003.

INVERSIONES EN EL SECTOR DEL LUJO

En mayo de 2002 LIBERTAS 7 tomó una participación en CORPORACIÓN DERMOESTETICA, empresa valenciana dedicada a la prestación de servicios de medicina y cirugía estética con sucursales abiertas en toda la península ibérica y líder de su sector. Esta sociedad está iniciando un plan de expansión internacional que comenzará a dar frutos en 2004. En cuanto a 2002, la cifra de negocios alcanzó 45,8 millones de euros con un incremento del 8,75% y su resultado después de impuestos 3,2 millones de euros. A largo plazo se plantea su salida a cotizar en mercados secundarios.

Las cotizaciones de empresas del sector lujo también han sufrido mucho en 2002. LIBERTAS 7 ha proseguido su inversión en BULGARI, multinacional de la moda con mayor especialidad en joyas y relojes de lujo donde es uno de los lideres mundiales. Tanto las ventas como los resultados del ejercicio 2002 han superado los del ejercicio anterior.

La compañía ha tomado igualmente, una posición más relevante en ADOLFO DOMÍNGUEZ, líder de las sociedades de lujo cotizadas en nuestros mercados, y que en el ejercicio 2002 ha experimentado un aumento en ventas y resultados con respecto a 2001 de 11,79% y 8,15% respectivamente, obteniendo un resultado de 8.7 millones de euros. En el ejercicio se ha invertido 1,3 millones de euros en sociedades cotizadas.

En total, LIBERTAS 7 tiene invertido en este sector 4,3 millones de euros que contienen una minusvalía de 318 mil euros.

INVERSIONES EN EL SECTOR TECNOLÓGICO Y TELECOMUNICACIONES

Deja por el momento de existir para LIBERTAS 7 como actividad, pues nuestra única inversión importante en el sector, hecha en los primeros tiempos de inicio de nuestra diversificación, resultó fallida.

Este ha sido un sector de los más castigados también en este ejercicio. No se ha realizado ninguna inversión en 2002, limitándonos a desinvertir en la medida de lo posible e intentando amortiguar al máximo las perdidas. Durante el ejercicio se han realizado ventas por imborte de 2 millories de euros.

La posición a valor neto contable en este sector a 31 de diciembre de 2002 era de 199 mil de euros frente a 2,6 millones de euros del ejercicio anterior que podemos considerar pérdidas pues acabaremos saliéndonos de AVANZIT si tenemos ocasión de hacerlo.

PARTICIPACIONES FINANCIERAS

Consideramos como de esta actividad la inversión que se desarrolla en lo financiero a través del 22,27% que mantiene LIBERTAS 7 en VALENCIANA DE NEGOCIOS. Dicha sociedad posee principalmente una participación del 5% en el BANCO DE VALENCIA.

La citada entidad financiera ha cerrado el ejercicio con un resultado consolidado de 66 millones de euros, un 11,90 % superior a los del ejercicio anterior, unos activos gestionados de 5.686 millones de euros y pasivos de 5.039 millones reafirmándose cada vez más como uno de los bancos de mayor crecimiento y rentabilidad, lo que le hace líder. El valor de su participación en el BANCO DE VALENCIA asciende a 31 de diciembre de 2002 a 53,3 millones de euros.

Dentro de su ya iniciado proceso de diversificación, en 2002 VALENCIANA DE NEGOCIOS ha adquirido una participación en la empresa valenciana CORPORACIÓN DERMOESTETICA por importe de 3 millones de euros.

VALENCIANA DE NEGOCIOS mantiene inversiones en inmobiliarias v constructoras por 3,5 millones de euros de coste.

El resultado consolidado de VALENCIANA DE NEGOCIOS es de 2,7 millones de euros frente a los 2 millones obtenidos en 2001. Sus inversiones suman 40,8 millones de euros a valor de coste con una plusvalía latente de 36,5 millones.

VALENCIANA DE NEGOCIOS, S.A. continua su proceso de diversificación habiendo elegido para ello los sectores financiero, inmobiliario, ecológico, y primando esencialmente la participación en empresas valencianas, aunque también ella ha ralentizado sus inversiones en la presente coyuntura.

El valor de nuestra participación asciende a 12,9 millones de euros.

INVERSIONES EN EL SECTOR INMOBILIARIO

Se compone de las actividades que la sociedad posee por sí misma y con filiales y socios en Forum Inmobiliario Cisneros, S.A. (FORUM) y en S.A. Playa de Alboraya (SAPLAYA), de 5% y 16% respectivamente por un coste conjunto de 4,4 millones de euros, con unas plusvalías latentes de 1,9 millones de euros y de la propia actividad del Area Inmobiliaria de la Sociedad.

FORUM se dedica a la promoción inmobiliaria en la Comunidad Valenciana y SAPLAYA combina dicha actividad con la de alquiler de viviendas y apartamentos turísticos. Los resultados obtenidos por ambas compañías en 2002 han sido de 2 millones de euros en RORUM y 1,2 millones de euros enSAPLAYA, y sus cifras penegocios de 12,9 y 3 bimillones respectivamente.

En FORUM el descenso de resultados estaba previsto en su Plan Estratégico como está también en el mismo que el ejercicio 2003 mejoran y nada hace pensar que no sea así.

SAPLAYA funcionó en 2002 sin presupuesto y Plan Estratégico aprobados. La carencia en compra de solares en ejercicios anteriores le hicieron perder el ritmo de entregas de promociones produciendo una baja en resultados con respecto a los de la compañía en otros ejercicios. El inicio de un Plan Estratégico, del que únicamente se aprobó el presupuesto de 2003, supone una mejora notable de los resultados.

B) AREA INMOBILIARIA

El ejercicio 2002 no ha resultado especialmente brillante en la Unidad de Negocio Inmobiliaria pues por retrasos diversos en la consecución de licencias y una gestión poco afortunada, el producto en venta escaseó hacia final del ejercicio y sólo se pudo entregar la promoción de ALMASSERA, resultando la cifra de negocios del ejercicio en 3,9 millones de euros. Dicha promoción, integramente vendida y entregada/se compone de 40 viviendas. El resultado de nuestra actividad inmobiliaria del ejercicio 2002 fue de 0,5 millones de euros.

Sí ha resultado positivo, aún sin cubrir lo presupuestado, el aumento en el importe de contratos firmados con clientes que pasa de 4 millones de euros en 2001 a 6.3 en 2002. Las ventas de 2002 han sido en su mayor parte de nuestras promociones CAMP DE MORVEDRE (Puerto de Sagunto) y RESIDENCIAL EUROPA I (Paterna). En conjunto las unidades vendidas han sido 60 viviendas, 68 garaies, 17 trasteros y 2 locales comerciales.

No conseguiremos por los antecedentes anteriores recuperar el ciclo perdido en el 2003 pues, aunque ya está gestionada, no hay un equipo de gestión propio enteramente conformado todavía y sólo conseguiremos equilibrar con el apoyo de nuestro Consejero Ejecutivo y preparar el Área para un seguro y espectacular demarre en 2004.

Para 2003 está prevista la entrega de CAMP DE MORVEDRE (Puerto de Sagunto). El solar de esta promoción fue adquirido en 1999 mediante el procedimiento de cambio de obra. A 31 de diciembre de 2002, ya estaban vendidas todas las unidades de esta promoción de 30 viviendas. 36 gargies y 3 locales comerciales.

Para futuros ejercicios está prevista la entrega de las siguientes promociones en curso:

RESIDENCIAL EUROPA de Paterna en el que se ha combinado viviendas libres y protegidas. En 2002, tras la aprobación de un Estudio de Detalle por la corporación municipal, se inició la primera fase de esta promoción, que consta de 51 viviendas (38 protegidas y 13 libres), 51 garajes y 26 trasteros. De ellos, han sido vendidas en 2002 35 viviendas y sus correspondientes garajes y 17 trasteros. En 2003 se promocionará la segunda fase de 60 viviendas, todas de renta libre.
JARDINES DEL ROMERAL, en Bétera, que consta de 44 viviendas, 32 garajes, 28 trasteros y un local comercial. La construcción y comercialización de esta promoción se ha iniciado en el primer semestre de 2003.
POBLA DE VALLBONA: solicitada la licencia de obra, se espera obtenerla en marzo de 2003 dando lugar al inicio de la comercialización de las 54 viviendas y 45 garajes que la componen.
Promoción en el Barrio de RUSSAFA en Valencia: el 7 de enero de 2003 se solicitó la licencia de obras. El solar ha sido incluido en el ámbito de un PAI, habiéndose presentado las correspondientes alegaciones.

Está en estudio varios solares en diversas poblaciones de los alrededores de Valencia.

INVERSIONES Y DESINVERSIONES DEL EJERCICIO

Sector	compras	ventas
Medios	2.765	(3.525)
Vino	2.638	(1.518)
Ocio	404
Lujo	4.233	(132)
Tecnológico	478	(2.142)
Financiero
Inmobiliario	1.185	560
TOTAL	11.714	7.877

El siguiente cuadro muestra los importes invertidos o desinvertidos en cada uno de los sectores en el ejercicio 2002, en miles de euros:

En el ejercicio 2001 se realizaron compras por importe de 36 millones de euros y ventas por 23 millones, siendo el saldo invertido de 13 millones de euros. Los sectores más activos fueron vino y financiero.

RENTABILIDAD DE LAS INVERSIONES

La aportación al resultado consolidado de cada uno de las citados áreas y sectores es la siguiente:

$\overline{\mathbf{y}}$

DETALLE DE APORTACIÓN AL RESULTADO CONSOLIDADO

Del mismo se deduce que las principales aportaciones positivas al resultado consolidado proviene de las actividades de prensa y radio y edición e imprenta, procedentes de PRISA, además de nuestra propia Área Inmobiliaria, siendo las fuentes de las aportaciones negativas las procedentes de las actividades tecnológica, ocio y televisión.

La plusvalía tácita correspondiente a cada una de las actividades, tomando las cotizaciones a 31 de diciembre de 2002 o los valores efectivos, se deduce del siguiente gráfico:

RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA

El Consejo de Administración de la sociedad en su sesión de 28 de febrero acordó repartir un dividendo del 5,5% del nominal, por importe de 305.199 euros con cargo a reservas voluntarias de la sociedad, es decir, 0,055 euros por acción (0,0451 euros netos). Dicho dividendo fue efectivo a partir del día 6 de mayo de 2002.

Igualmente, el Consejo de Administración de 31 de octubre, acordó nuevamente repartir un dividendo con cargo a las reservas voluntarias de la sociedad de 4,5% del nominal, es decir 0,045 euros brutos por acción (0,037 euros netos) por importe de 249.709 euros. El dividendo se hizo efectivo a partir del día 11 de noviembre.

Con posterioridad, el día 15 de enero de 2003, la Bolsa de Valencia admitió a cotización el split de las acciones, quedando el nominal de las mismas en cincuenta céntimos de euro.

En resumen, el accionista ha percibido en el ejercicio 2002 un dividendo de 0,1 euros brutos por acción, equivalente al 10% del nominal y un 4,5% sobre la cotización de 31 de diciembre.

El Consejo de Administración tiene previsto seguir repartiendo en 2003 dividendos en función de la marcha de la sociedad bien con cargo a reservas o a resultados del propio ejercicio.

COTIZACIÓN

La cotización de la Sociedad ha mantenido una tónica bajista como la Bolsa en general. Comenzó el ejercicio a 36 euros, siendo el cambio de cierre 22 euros por acción. La cotización del principal activo de la sociedad, PRISA, ha sequido durante 2002 una tendencia descendente, y esta evolución poco favorable viene afectando sensiblemente al cambio de las acciones de nuestra sociedad.

Nuestros resultados consolidados son muy similares a los del pasado ejercicio, a pesar de todos los avatares, por lo que no parece justificado un descenso tan fuerte de nuestras acciones.

El valor ha cotizado en 124 sesiones, es decir un 49,6% de las mismas, superando ampliamente el índice de frecuencia medio de las acciones que cotizan en los corros de la Bolsa de Valencia.

El Consejo espera que el split dé mayor movimiento a la contratación.

ACTIVIDADES EN MATERIA DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

No se han efectuade actividades en este sentida durante el ejercicio.

NEGOCIOS CON ACCIONES PROPIAS

Durante el ejercicio, LIBERTAS 7 no ha llevado a cabo negocios con acciones propias.

PERSPECTIVAS DE FUTURO

El resultado del Área de Participaciones va a depender en aran parte de la evolución de la situación económica general. Los resultados que nuestras actividades aportan a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias estarán en función de la evolución de sus propios negocios: medios de comunicación, vinos, financiero, ocio etc. Las previsiones de resultados de la mavoría de las participadas auguran crecimientos moderados. El caso de TERRA MÍTICA es el único del que se pueden derivar nuevas pérdidas significativas en 2003 y puede haber un decremento de ingresos por parte de PROPU en el ejercicio debido a una operación especial que está realizando pero que precisamente la realizamos porque, aún en detrimento de nuestra posibilidad de invertir en el ejercicio más fuertemente, estas inversiones podrán ser incrementadas desde los inicios del ejercicio siguiente.

El Área Inmobiliaria no es de esperar aporte resultados muy distintos a los del presente ejercicio, pero sí las participadas de dicho sector, de las que esperamos significativos resultados y, con mejora de la coyuntura, debemos contar con que el ejercicio 2003 puede resultar mejor que el que cerramos, aunque si el entorno agravara la crisis, difícilmente resultará tan positivo como el 2002.

LIBERTAS 7, S.A. continúa contando con su liquidez y su nulo endeudamiento, sigue analizando proyectos de inversión y actividades en los sectores en que ha distribuido su actuación, con el fin de aprovechar oportunidades que puedan generar, una vez se produzca la recuperación económica, valor para sus accionistas. Tenemos la certeza, mientras tanto es momento de resistir y sembrar.

Valencia, 27 febrero de 2003

AI assistant

Libertas 7 S.A. — Audit Report / Information 2002

1850_10-k_2003-04-21_f69a73ea-133d-4791-9ebb-6ce47099912e.pdf

Libertas 7, S.A.

Deloitte & Touche

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES ABREVIADAS

LIBERTAS 7, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN ABREVIADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4)

LIBERTAS 7, S.A.

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4) CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ABREVIADAS

Libertas 7, S.A.

1. Información societaria y actividad

Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

b) Principios contables

3. Aplicación de resultados y dividendos distribuidos

4. Normas de valoración

a) Inmovilizaciones inmateriales

b) Inmovilizado material

c) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

d) Créditos a largo y corto plazo

e) Existencias

f) Deudas

g) Provisiones para riesgos y gastos

h) Impuesto sobre beneficios

i) Ingresos y gastos

j) Método de reconocimiento de beneficios

k) Provisiones para operaciones de tráfico

5. Inmovilizaciones financieras e Inversiones financieras temporales

Participación en empresas del Grupo y Asociadas

Actividades

Observaciones

6. Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo

7. Existencias

8. Fondos propios

Capital social

Prima de emisión

Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996

Reserva legal

Reserva de fusión

9. Acreedores

10. Saldos con empresas del Grupo

11. Situación fiscal

12. Ingresos y gastos

13. Retribuciones a miembros del Consejo de Administración

Libertas 7, S.A. y Sociedades que componen el Grupo Libertas 7 Registro da Auditorias Francfes Informe de Auditoria

Deloitte & Touche

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

JALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4)

LIBERTAS 7, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2002 Y 2001 (Notas 1 a 4)

04/04/03 8:45

Libertas 7, S.A. v Sociedades dependientes

1. Información societaria y actividad

2- Sociedades del Grupo y Asociadas

Observaciones

Actividades

3. Bases de presentación

a) Imagen fiel y principios de consolidación

b) Principios contables y comparación de la información

4. Normas de valoración

a) Homogeneización de partidas

b) Fondo de comercio de consolidación

c) Inmovilizado inmaterial

d) Inmovilizado material

e) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

f) Créditos a largo y corto plazo

g) Existencias

h) Deudas

i) Provisiones para riesgos y gastos

j) Impuesto sobre beneficios

k) Ingresos y gastos

I) Método de reconocimiento de beneficios

m) Provisiones para operaciones de tráfico

5. Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Participaciones empresas puesta en equivalencia

Otras inversiones financieras permanentes

Cartera de valores a corto plazo

Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo

Libertas 7 S.A. Audit Report / Information 2002