Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2017

Jan 10, 2017

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS al 30 de Noviembre de 2016

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

Por el período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016

Expresadas en miles de pesos (Nota 2.2)

1. Información corporativa y actividades principales del Grupo Ledesma

Ledesma S.A.A.I. (en adelante indistintamente, “la Sociedad” o “la Emisora”) y sus sociedades controladas que componen el grupo económico (en adelante, “Grupo Ledesma”) configuran un grupo integrado de empresas que realiza actividades principalmente de (i) ingenio azucarero, (ii) destilería de alcohol (tanto hidratado, destinado a usos tradicionales, como anhidro, para bio-combustibles), (iii) fabricación de papel y artículos de librería, (iv) producción de frutas y jugos, (v) molienda de maíz y producción de jarabes y almidones y, (vi) agricultura y ganadería. La Emisora es líder en los mercados locales de producción y comercialización de azúcar, alcohol, resmas de papel, cuadernos, papeles encapados y repuestos escolares, y es el principal exportador de naranjas y pomelos del país.

La emisión de los estados financieros consolidados condensados de la Sociedad correspondientes al período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016 se autorizó de conformidad con la resolución dictada por el Directorio de la Sociedad de fecha 6 de Enero de 2017.

Ledesma S.A.A.I. es una sociedad anónima, agrícola e industrial constituida bajo las leyes argentinas, con domicilio legal en Corrientes 415 – Piso 8°, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y se encuentra sujeta al régimen de oferta pública dado que cotiza sus acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La información sobre sus controladores principales se incluye en la Nota 17 a los presentes estados financieros consolidados condensados.

1. Bases de presentación de los Estados Financieros Consolidados Condensados
2. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros consolidados condensados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 622 (Texto ordenado 2013), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con la Resolución Técnica (RT) N° 26 (y modificatorias) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que dispone la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o las NIIF para PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales argentinas (NCPA).

• 1. Bases de presentación y consolidación

Los presentes estados financieros consolidados condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016 han sido preparados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34 (Información financiera intermedia).

En la preparación de los presentes estados financieros consolidados condensados, el Grupo Ledesma ha aplicado las bases de presentación, las bases de consolidación, las políticas contables significativas, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016 ya emitidos, excepto por los efectos derivados de la aplicación de los cambios en las políticas contables significativas, cuyo impacto sobre los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio se describe en la Nota 3 a los mismos.

Estos estados financieros consolidados condensados incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de los hechos y transacciones relevantes ocurridos con posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016 y hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio. Sin embargo, estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros consolidados anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros). Por tal motivo, estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016.

Estos estados financieros consolidados condensados han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de los instrumentos financieros derivados, las propiedades de inversión y ciertos activos biológicos que han sido medidos por su valor razonable y de algunos créditos y deudas que han sido expresados según su valor actual.

La NIC 29 - Información financiera en economías hiperinflacionarias, requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método de costo histórico o el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período / ejercicio sobre el que se informa. A estos efectos, si bien la norma no establece una tasa única de inflación que, al ser sobrepasada, determinaría la existencia de una economía hiperinflacionaria, se sugiere considerar para este propósito una variación del nivel de precios que se aproxima o excede el 100% acumulativo durante los últimos tres años, junto con otras series de factores cualitativos relativos al ambiente macroeconómico. Si bien la NIC 29 no aclara qué índice utilizar para la referida medición, se ha considerado a estos efectos el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) elaborado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), que es el contemplado en las normas contables vigentes en Argentina. Sin embargo, debido a la declaración de emergencia estadística en enero de 2016 y a la reorganización general que se ha dispuesto en el INDEC, dicho organismo ha estado impedido de publicar los índices de precios para los meses de noviembre y diciembre de 2015. En estas circunstancias el INDEC ha sugerido el uso de indicadores alternativos publicados por la provincia de San Luis y por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) que se encuentran dentro del Sistema Estadístico Nacional, hasta tanto se termine de elaborar un nuevo indicador que cumpla estándares internacionales.

Por lo expuesto en el párrafo precedente, el análisis realizado por el Grupo Ledesma considera los Índices de Precios al Consumidor (IPC) e IPIM, publicados por el INDEC hasta el mes de octubre de 2015 y a partir de enero de 2016, y se lo ha complementado empleando el promedio de las tasas de inflación para los meses de noviembre 2015 y diciembre 2015 publicados por las jurisdicciones de San Luis y CABA, tal como lo sugiere el INDEC. Aplicando este criterio, la variación acumulada en el trienio cerrado el 30 de Noviembre de 2016 habría superado el 100%. No obstante, debemos señalar que se realiza esta simplificación metodológica por no contar con otra estadística pública relevante disponible de mediciones de precios a nivel de todo el territorio de la República Argentina. De considerarse los meses de noviembre 2015 y diciembre 2015 como “sin datos”, la evolución del IPIM objetivamente determinable con la información de precios internos al por mayor proporcionada por el INDEC, no alcanza el 100%.

Adicionalmente, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados continúa vigente el Decreto Nº 664/2003 emitido por el Poder Ejecutivo Nacional, a través del cual se instruyó a los organismos de contralor a no recibir estados financieros ajustados por inflación.

Por todo lo expuesto, la Dirección del Grupo Ledesma considera que no están dadas las condiciones para aplicar ajuste por inflación. Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía, tales como el costo salarial, los precios de los servicios contratados a terceros y de las principales materias primas y otros insumos, las tasas de interés y las tasas de cambio, que afectan los negocios del Grupo Ledesma, igualmente afectan la situación patrimonial, los resultados y los flujos de efectivo del Grupo Ledesma y, por ende, la información suministrada en sus estados financieros condensados, por lo que esas variaciones debieran ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que expone el Grupo Ledesma en los presentes estados financieros consolidados condensados.

Los presentes estados financieros consolidados condensados se presentan en pesos argentinos y todos los valores se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

Los presentes estados financieros consolidados condensados brindan información comparativa respecto del período / ejercicio anterior.

Se han efectuado ciertos cambios de exposición en los estados financieros consolidados condensados informados con propósitos comparativos para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 30 de Noviembre de 2016.

1. Cambios en las políticas contables significativas

3.1 Nuevas normas e interpretaciones emitidas aún no vigentes

El Grupo Ledesma ha aplicado, por primera vez, ciertas normas y modificaciones o interpretaciones. La adopción de estas normas no ha tenido impactos relevantes en los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016 y son consistentes con las políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros consolidados anuales por el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

Las NIIF emitidas pero que no se encuentran en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados y que el Grupo Ledesma razonablemente considera aplicables se describen en la Nota 3.2 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo 2016, ya emitidos. El Grupo Ledesma tiene la intención de adoptar estas Normas cuando entren en vigencia y sean aplicables (es decir, no en forma anticipada), excepto cuando se indique lo contrario.

La Gerencia del Grupo Ledesma se encuentra evaluando los posibles efectos de la aplicación de las mencionadas NIIF así como también de las modificaciones al resto de las NIIF que entrarán en vigencia en los próximos ejercicios. Se prevé que las mismas no generarán efectos financieros significativos en los futuros estados financieros.

1. Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y propiedades de inversión

A continuación se detallan las inversiones que el Grupo Ledesma tiene en asociadas, negocios conjuntos y propiedades de inversión al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016:

Por otra parte se detallan a continuación las participaciones del Grupo Ledesma en los resultados de dichas sociedades por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015:

La información financiera utilizada al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016 vinculada a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos fue determinada sobre la base de los estados financieros de estas sociedades. No existen diferencias significativas entre los criterios contables aplicados por el Grupo Ledesma y estas sociedades.

A continuación se detalla la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos del Grupo Ledesma al 30 de Noviembre de 2016, correspondiente a los últimos estados financieros emitidos por las sociedades en las que se ha invertido:

Estados financieros considerados al 30/11/16	Productores de Alcohol de Melaza S.A. (PAMSA) consolidado con PAMSA Uruguay S.A. y Alpamsa S.A.	U.T.E. Area Aguaragüe	Franquicias Azucareras S.A.
	30.09.16	31.08.16	30.11.16
Activos corrientes	131.743	17.051	7.894
Activos no corrientes	24.688	783.659	2.488
Pasivos corrientes	38.731	162.603	3.351
Pasivos no corrientes	3.296	325.773	18
Participaciones no controladoras	2.974	---	---
Patrimonio	111.430	312.334	7.013

Con respecto a la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos del Grupo Ledesma al 31 de Mayo de 2016 y al 30 de Noviembre de 2015, la misma se incluye respectivamente en los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016 y en los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2015, ya emitidos.

Al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016 las inversiones en asociadas y negocios conjuntos son las siguientes:

1. Se incluyen a partir del valor de inversiones en PAMSA.
2. Sociedad liquidada. Últimos estados contables emitidos correspondientes al 4 de Diciembre de 2014.

Principales actividades de las asociadas y negocios conjuntos:

PAMSA: Comercialización de alcohol de melaza y explotación de depósitos para almacenamiento de líquidos; almacenaje y manipuleo de cebo vacuno para su posterior consumo a plaza o para exportar o importar y exportación de combustibles líquidos e hidrocarburos.

U.T.E. Area Aguaragüe: Exploración, explotación y desarrollo de hidrocarburos en el área “Aguaragüe” en las provincias de Salta y Jujuy.

Franquicias Azucareras S.A.: Explotación, por si o por intermedio de terceros, de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar.

1. Información sobre segmentos de operación

El Grupo Ledesma organiza su estructura de negocio en los siguientes segmentos, los cuales comprenden:

• 1. Azúcar y Alcohol: incluye producción y venta de azúcar y subproductos.
• Jarabes: incluye producción y venta de jarabes, almidones y subproductos a través de su compañía controlada Glucovil Argentina S.A.
• Papel y Librería: incluye producción y venta de papel y derivados directos.
• Frutas y Jugos: incluye producción y venta de frutas y jugos.
• Productos Agropecuarios: incluye producción y venta de productos agropecuarios a través de su compañía controlada La Biznaga S.A.A.C.I.F. y M.
• Financiero: incluye las actividades financieras y los resultados obtenidos por las Sociedades controladas Bridgeport Investments LLC y Orange Creek S.A.
• Impuesto a las ganancias: incluye el cargo por el impuesto a las ganancias corriente y diferido y los activos y pasivos relacionados a estos impuestos.
• Otros: incluye los resultados generados por las Propiedades de Inversión y las restantes actividades realizadas por el Grupo Ledesma, que no encuadran en las categorías descriptas, que comprenden principalmente gastos y activos de las áreas de servicios y corporativas.

El ámbito geográfico de las operaciones del Grupo Ledesma es principalmente la República Argentina.

La gerencia supervisa los resultados operativos de las unidades de negocio de manera separada, con el propósito de tomar decisiones sobre la asignación de recursos y evaluar su rendimiento financiero. El rendimiento financiero de los segmentos se evalúa sobre la base de la ganancia o pérdida operativa y se mide de manera uniforme con la pérdida o ganancia operativa revelada en los estados financieros consolidados condensados.

El financiamiento del Grupo Ledesma (incluidos los costos e ingresos financieros y determinados activos y pasivos financieros) y los cargos por el impuesto a las ganancias corriente y diferido se administran cada uno de manera centralizada, por lo que constituyen segmentos en sí mismo.

Ajustes y eliminaciones

Los ingresos y gastos financieros y las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable de los activos financieros y las propiedades de inversión se administran de manera centralizada y se asignan al segmento financiero al igual que los instrumentos subyacentes, de corresponder.

Los resultados generados por las propiedades de inversión corresponden a alquileres y ventas.

Los ingresos entre segmentos, de existir, se eliminan en la consolidación.

Los criterios de valuación aplicables para preparar la información por segmentos de negocio son los descriptos en la Nota 2.2 a los presentes estados financieros consolidados condensados.

El siguiente cuadro presenta información sobre los resultados de los segmentos de negocio y los ingresos del Grupo Ledesma, correspondientes a los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015:

1. Incluye resultados generados por propiedades de inversión (sin considerar el efecto financiero por cambios en el valor razonable de dichos activos) y participaciones no controladoras, entre otros.

Por otra parte, el siguiente cuadro presenta los activos de los segmentos de negocio al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016, respectivamente:

1. Incluye principalmente los activos vinculados a las propiedades de inversión, activos intangibles y propiedades, planta y equipo que no pueden ser asignados a una gerencia de negocio específica (ej: aquellas que prestan servicios corporativos).

(*) Al 30 de Noviembre de 2016 no se incluyen las altas de Activos Intangibles por transferencia entre Glucovil Argentina S.A. y Ledesma S.A.A.I. (Nota 12).

1. Ingresos de actividades ordinarias

1. Costo de ventas

(*) Se expone neto de resultado por valuación de los inventarios biológicos a Valor Neto de realización (VNR).

1. Gastos de producción, comercialización y administración

1. Otros ingresos y costos / gastos
2. Otros ingresos (gastos) operativos, netos

• 1. Otros ingresos (costos) financieros, netos

(*) Incluye diferencias de cambio.

1. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido

Impuesto a las ganancias en el Estado consolidado del resultado integral

Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015, son los siguientes:

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015, es la siguiente:

Impuesto a las ganancias diferido

Cada Sociedad integrante del Grupo Ledesma compensa los activos y pasivos por impuestos únicamente si tiene un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes, y los activos y pasivos por impuesto diferido, en la medida que correspondan a impuestos a las ganancias requeridos por la misma jurisdicción fiscal.

1. Propiedades, planta y equipo

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016:

(*) Corresponde a transferencias a Activos mantenidos para la venta.

1. Activos intangibles (1)

1. Corresponden principalmente a licencias otorgadas por SAP Argentina S.A. y los costos vinculados con la implementación del nuevo sistema de gestión adquirido por el Grupo Ledesma.

(*) Las altas y bajas al 30.11.16 corresponden a una transferencia entre Glucovil Argentina S.A. y Ledesma S.A.A.I. por la parametrización adicional requerida para la utilización de SAP por parte de la controlada.

1. Activos biológicos

1. Inventarios

1. Activos y pasivos financieros

Al 30 de Noviembre de 2016, la apertura por vencimiento de los activos y pasivos financieros no difiere sustancialmente de lo informado en los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016, ya emitidos. Asimismo, los términos y condiciones de los respectivos acuerdos así como los objetivos y las políticas de gestión del riesgo financiero tampoco han variado significativamente.

Respecto de los términos y las condiciones relacionadas de las cuentas por cobrar y pagar de partes relacionadas, referirse a la Nota 17 a los presentes estados financieros consolidados condensados.

15.1 Otros créditos financieros

Los movimientos de la previsión para otros créditos financieros – corrientes y no corrientes se detallan a continuación:

15.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables se detallan a continuación:

15.3 Efectivo y colocaciones a corto plazo

• 1. Otras cuentas por pagar

• 1. Deudas fiscales

15.6 Préstamos bancarios y financieros

Las principales características de las Obligaciones Negociables emitidas por el Grupo Ledesma así como los compromisos asumidos se describen en la Nota 15.6 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

El Grupo Ledesma se comprometió por el 20% de los Préstamos bancarios y financieros al 30 de Noviembre de 2016, a mantener ciertos índices financieros y límites de endeudamiento, entre otras obligaciones de hacer y no hacer habituales para este tipo de operaciones financieras, entre las que se encuentran principalmente restricciones sobre el monto de garantías a otorgar o la no escisión de activos o negocios. El Grupo Ledesma ha dado cumplimiento a dichos índices financieros, límites de endeudamiento y obligaciones o en su defecto ha obtenido formalmente una dispensa temporal en el cumplimiento de dichas obligaciones sin que eso implique inconvenientes al respecto.

15.7 Deudas sociales

15.8 Cuentas por pagar comerciales

15.9 Información sobre valores razonables

Al 30 de Noviembre de 2016 la información sobre valores razonables del Grupo Ledesma no difiere significativamente de lo informado en la Nota 15.9 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

1. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias se detallan a continuación:

1. Información sobre partes relacionadas

El siguiente cuadro presenta el importe total de las transacciones realizadas con partes relacionadas durante los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y los saldos a cobrar (pagar) con partes relacionadas al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016:

(*) No generan pérdidas / ganancias.

(**) Al 31 de Mayo de 2016 incluye saldos en moneda extranjera por 2.000 (Nota 19).

1. Corresponden a otros saldos con compañías relacionadas con el Grupo Económico. Se incluyen saldos con Cargill y Pacuca S.A.

1. Incluye Honorarios y Retribuciones de "Directores - Accionistas".

(*) No generan pérdidas / ganancias.

Controladores principales

Los accionistas controladores de la Sociedad son María Elena Blaquier, Carlos Herminio Blaquier, Alejandro Blaquier, Santiago Blaquier e Ignacio Blaquier, cuya participación asciende al 90,387% del capital social.

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Los saldos al cierre del período / ejercicio con partes relacionadas no se encuentran garantizados y algunos de ellos devengan intereses. No existen garantías otorgadas o recibidas en relación con las cuentas por cobrar o pagar con partes relacionadas.

Los saldos por operaciones comerciales han sido mantenidos a su valor nominal debido a que los mismos no poseen un período de cancelación estipulado.

Para los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015, el Grupo Ledesma no ha registrado ninguna desvalorización sobre las cuentas por cobrar con partes relacionadas. Esta evaluación se realiza al cierre de cada período / ejercicio sobre el que se informa, a través del examen de la situación financiera de la parte relacionada y del mercado en el que opera.

1. Otros créditos no financieros

1. Activos y pasivos financieros y no financieros consolidados en moneda extranjera

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos consolidados en moneda extranjera al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016:

(*) Incluye inversiones en dólares estadounidenses, euros, francos suizos y libras esterlinas.

1. Restricciones a la distribución de utilidades

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19550, la RG (CNV) N° 622 y el Estatuto de la sociedad controladora, al menos el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica de la ganancia neta del período / ejercicio y los ajustes de ejercicios anteriores (de existir), las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores (si las hubiere), deberá destinarse a incrementar el saldo de la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más la cuenta de ajuste de capital.

De acuerdo a las disposiciones de la Ley 25.063 de reforma impositiva, vigente a partir del 1º de Enero de 1999, cuando se efectúen pagos de dividendos que superen las ganancias determinadas en base a la aplicación de normas fiscales, el Grupo Ledesma deberá retener en concepto de pago único y definitivo el 35% de la diferencia.

Se excluyen de esta disposición los resultados acumulados al 31 de Marzo de 1998. Al 30 de Noviembre de 2016, el Grupo Ledesma estima que no deberá efectuar retenciones significativas vinculadas a la aplicación de la Ley 25.063 mencionada precedentemente.

Con fecha 23 de Septiembre de 2013 se ha publicado en el Boletín Oficial la Ley 26.893 que introdujo modificaciones en la Ley del Impuesto a las Ganancias, por la cual resultarán gravados a una alícuota del 15% entre otros, los resultados provenientes de la venta de acciones que no coticen en bolsas o mercados de valores y/o no tengan autorización de oferta pública.

1. Notas complementarias según lo dispuesto por el art. 65 inc. 1 de la ley nro. 19.550 (T.O. 1984)
2. Bienes de disponibilidad restringida:

Expuestos en el rubro Otros créditos financieros no corrientes (Nota 15.1.):

• Embargos de cuentas bancarias: 700.

Expuestos en el rubro Otros créditos financieros corrientes (Nota 15.1.):

• Depósitos en garantía: 1.515.
• Embargos de cuentas bancarias: 1.173.

Expuestos en el rubro Efectivo y colocaciones a corto plazo (Nota 15.3.):

• Títulos públicos en moneda nacional: 6.444.
• Colocaciones de fondos en moneda nacional: 19.282.

Expuestos en el rubro Propiedades, planta y equipo (Nota 11.):

Con fecha 4 de Agosto de 2014 se ha constituido una hipoteca sobre las oficinas administrativas sitas en Av. Corrientes 415 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, unidades funcionales 7 a 9 propiedad de Ledesma S.A.A.I. como garantía del préstamo PROICSA (Programa para Incrementar la Competitividad del Sector Azucarero del Norte Argentino) firmado en la misma fecha por un monto de US$ 2.478.447.

1. No existen restricciones contractuales para la distribución de ganancias, excepto por lo mencionado en Nota 20 a los presentes estados financieros consolidados condensados.
2. Cuentas de Orden:

* Garantía de terceros sobre créditos	74.391
* Bienes entregados en comodato	4.190

1. Garantías Recibidas:

El Grupo Ledesma posee garantías recibidas a fin de asegurar el cumplimiento de las obligaciones contraídas vinculadas a ventas de almidones a crédito y al alquiler de inmuebles. A la fecha de los presentes estados financieros consolidados condensados, dichas garantías ascienden a 2.756 (equivalentes a USD 174.000 dólares estadounidenses) y se exponen en el rubro Otras cuentas por pagar no corrientes (Nota 15.4.)

1. Suspensión beneficios impositivos Glucovil S.A.

El 29 de Junio de 1995, Glucovil S.A. – empresa absorbida por Ledesma S.A.A.I. en Julio de 1996 – inició acciones legales ante el Juzgado Federal de la ciudad de San Luis contra el Estado Nacional por la suma de 775 con más sus accesorios. El reclamo obedeció a que nunca recibió en compensación por la suspensión transitoria y parcial de sus beneficios promocionales, dispuesta por la Ley Nº 23.697, los Certificados de Crédito Fiscal creados al efecto.

La Corte Suprema de Justicia de la Nación rechazó el recurso extraordinario interpuesto por el Estado Nacional en la causa iniciada por Glucovil S.A. En consecuencia, al quedar firme la sentencia de segunda instancia, la Justicia Nacional convalidó el derecho reclamado por Ledesma.

El resarcimiento que recibirá Ledesma S.A.A.I., considerando el capital de condena e intereses, asciende aproximadamente a 2.156 al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 Mayo de 2016. El mencionado crédito se encuentra previsionado por incobrabilidad, se expone en el rubro Otros créditos financieros – no corrientes (Nota 15.1. a los presentes estados financieros consolidados condensados) y se han completado los trámites administrativos tendientes a efectivizar la entrega de los Bonos de Consolidación de Deuda.

1. Programa Acceso a la Casa Propia

En Marzo de 2013, Ledesma S.A.A.I. comenzó un ambicioso plan para construir 1.000 viviendas para sus empleados en la localidad de Libertador General San Martín, Provincia de Jujuy.

El Grupo Ledesma ha donado los terrenos sobre los cuales se edificaron las viviendas y su Dirección estima que el monto total a invertir en el proyecto será de aproximadamente $ 300 millones (dicha cifra no incluye el valor de los terrenos) para el momento de su finalización, prevista para fines de febrero de 2017.

El saldo neto de activos y pasivos asociados al Programa Acceso a la Casa Propia al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016 asciende a 273.441 y 156.731, respectivamente y se expone en los rubros Otros créditos financieros – no corrientes y corrientes (Nota 15.1. a los presentes estados financieros consolidados condensados) y Otras cuentas por pagar no corrientes (Nota 15.4 a los presentes estados financieros consolidados condensados). Los mencionados saldos incluyen:

• Activos asociados a la construcción de casas al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016 por 60.648 y 22.710 respectivamente, expuestos dentro de la línea “Construcción de viviendas a empleados” de la Nota 15.1.
• Préstamos al personal por las viviendas entregadas al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016, neto del efecto por valor actual, por 217.217 y 138.445 respectivamente, expuestos dentro de la línea “Préstamos Financieros” de la Nota 15.1. Dichos préstamos devengan intereses a una tasa promedio nominal anual del 30% y contemplan el pago de 150 a 180 cuotas mensuales. En función de las proyecciones realizadas, la Gerencia del Grupo Ledesma estima la cancelación de la totalidad del saldo una vez cumplido dicho plazo.

• Provisión contrato oneroso al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016 por 4.424, expuestos dentro de la línea “Provisión contrato oneroso” de la Nota 15.4.

• Hechos significativos del período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016

24.1 Deudas bancarias y financieras

Con fecha 27 de Junio de 2016, el Directorio de Ledesma S.A.A.I. aprobó una nueva emisión de ON’s – Clases 4 y 5 en el marco del Programa de Obligaciones Negociables de la Emisora, cuya actualización fue autorizada por la CNV el 28 de Junio de 2016. La colocación de las ON’s Clase 4 fue declarada desierta por la Emisora, por lo que no se llevó a cabo su emisión. Con respecto a la Clase 5 de ON’s, el 20 de Julio de 2016 se llevó a cabo su colocación y el 25 de Julio de 2016 la emisión de las mismas. Las características de las ON´s Clase 5 emitidas, se describen a continuación: valor nominal de $ 400.000.000, tasa de interés variable equivalente a la tasa BADLAR de bancos privados de más de un millón de pesos más un margen de 374 puntos básicos, pago único de capital a los 36 meses de su emisión y liquidación (25 de Julio de 2019) y pago de intereses en forma trimestral desde el 25 de Octubre de 2016 hasta el vencimiento.

Con fecha 25 de Julio de 2016, Ledesma S.A.A.I. canceló anticipadamente y totalmente el préstamo sindicado suscripto el 26 de Mayo de 2015 con los Bancos Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A., Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Santander Río S.A., BBVA Banco Francés S.A., Banco Macro S.A. y el Banco Hipotecario S.A. El capital remanente precancelado fue de 910 millones de pesos (350 millones de pesos fueron cancelados con anterioridad, de acuerdo al cronograma de vencimientos original), mientras que se pagaron intereses devengados por 62,96 millones de pesos. La Sociedad afrontó dicho pago con fondos provenientes de la colocación de las ON’s Clase 5, de préstamos obtenidos en moneda extranjera a mediano plazo y de la disminución de las inversiones transitorias de corto plazo.

Asimismo durante el período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016, Ledesma S.A.A.I. ha suscripto préstamos en moneda extranjera con bancos locales por 106 millones de dólares, con una vida media promedio cercana a los dos años y una vida final de hasta tres años, en tanto que la tasa nominal anual promedio es del 5%.

Estas transacciones permitieron mejorar el perfil de deuda del Grupo Ledesma y en particular de Ledesma S.A.A.I. y reducir su costo financiero promedio, demostrando su capacidad para acceder al mercado de capitales y su buen relacionamiento con el sistema bancario.

1. Hechos posteriores

El 28 de Diciembre de 2016, el Directorio de Ledesma S.A.A.I. ha resuelto formular una oferta a Atanor S.C.A. para adquirir la totalidad de los activos que componen el Ingenio Concepción (incluyendo también el 100% de la participación accionaria de Atanor en Bio Atar S.A., 3.406,5 hectáreas de producción cañera y fincas en la Provincia de Tucumán, y la transferencia de ciertos contratos y de las relaciones laborales de los empleados afectados a la operación del Ingenio).

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

Por el período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016

Expresadas en miles de pesos (Nota 1.2.)

1. Bases de presentación de los Estados Financieros Separados Condensados
2. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros separados condensados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 622 (Texto ordenado 2013), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con la Resolución Técnica (RT) N° 26 (y modificatorias) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que dispone la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés).

A partir de la entrada en vigencia de la RT N° 43, que adopta los cambios incorporados en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 27, se admite que las inversiones en sociedades controladas, negocios conjuntos y entidades asociadas se contabilicen en los estados financieros separados de una controladora utilizando el método del valor patrimonial proporcional (VPP) o de la participación, como opción a los criterios de costo y valor razonable, que eran los únicos admitidos por el IASB hasta la introducción de este cambio, eliminando en consecuencia la diferencia de criterio que existía hasta el 31 de Mayo de 2015 entre las normas incorporadas por la CNV y las NIIF aprobadas por el IASB.

Estos estados financieros separados condensados al 30 de Noviembre de 2016 han sido preparados en forma consistente con las normas contables profesionales aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados condensados a esa misma fecha, los que deben ser leídos en conjunto con los presentes estados financieros separados condensados.

• 1. Bases de presentación

Los presentes estados financieros separados condensados correspondientes al período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016 han sido preparados de acuerdo con las mismas bases de presentación descriptas en la Nota 2.2 a los estados financieros consolidados condensados a esa misma fecha.

• 1. Resumen de las políticas contables significativas

Las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad en la preparación de sus estados financieros separados condensados son consistentes con las políticas contables significativas aplicadas en la preparación de los respectivos estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de Mayo de 2016, y que se describen en la Nota 2.4 a los estados financieros consolidados emitidos a dicha fecha.

• 1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

Los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos utilizados en la preparación de los presentes estados financieros separados condensados son consistentes con los aplicados en la preparación de los respectivos estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de Mayo de 2016, y que se describen en la Nota 2.5 a los estados financieros consolidados emitidos a dicha fecha.

• 1. Cambios en las políticas contables significativas

Las NIIF emitidas pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados de la Sociedad, han sido descriptas en la Nota 3 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. Información sobre segmentos de operación

La información correspondiente a los segmentos de operación se ha presentado en la Nota 5 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas y propiedades de inversión

La participación de la Sociedad en asociadas, negocios conjuntos y controladas no se ha modificado respecto de la informada en los estados financieros separados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos. A continuación se detallan las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas y propiedades de inversión que la Sociedad posee al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo 2016:

La información financiera utilizada al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016 vinculada a las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas fue determinada sobre la base de los estados financieros de estas sociedades. No existen diferencias significativas entre los criterios contables aplicados por la Sociedad y estas sociedades.

A continuación se identifica la información financiera considerada en relación con las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas de la Sociedad al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016, y asimismo se detalla la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas de la Sociedad al 30 de Noviembre de 2016, correspondiente a los últimos estados financieros emitidos por las mismas:

Con respecto a la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas de la Sociedad al 31 de Mayo de 2016 y al 30 de Noviembre de 2015, la misma se incluye en los estados financieros separados al 31 de Mayo de 2016 y en los estados financieros separados condensados al 30 de Noviembre de 2015, ya emitidos.

Por otra parte, se detallan a continuación las participaciones de la Sociedad en los resultados de dichas sociedades por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015:

1. Ingresos de actividades ordinarias

1. Costo de ventas

1. Gastos de producción, comercialización y administración

1. Otros ingresos y costos / gastos
2. Otros ingresos (gastos) operativos, netos

• 1. Otros ingresos (costos) financieros, netos

1. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido

Impuesto a las ganancias en el Estado separado del resultado integral

Los componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015, son los siguientes:

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015, es la siguiente:

Al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016, el Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (IGMP) fue superior al Impuesto a las ganancias. De acuerdo con la Ley N° 27.260, se deroga el IGMP para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de Enero de 2019. A continuación se exponen los saldos determinados de IGMP activado y sus fechas límites de aplicación como pago a cuenta del Impuesto a las ganancias:

(*) Provisión determinada según estimación al 30.11.16.

Al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016, la Sociedad mantiene un quebranto impositivo de 597.926 y 416.022 respectivamente, que podrá aplicarse para compensar futuras utilidades impositivas de la siguiente forma:

(*) Provisión determinada según estimación al 30.11.16.

En cada ejercicio en que se verifique una compensación de quebrantos, la concreción del beneficio se realizará si el impuesto a las ganancias (neto de la compensación) fuera igual o mayor al IGMP.

Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias diferido corresponde a lo siguiente:

La Sociedad compensa los activos y pasivos por impuestos únicamente si tiene un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes, y los activos y pasivos por impuesto diferido, en la medida que correspondan a impuestos a las ganancias requeridos por la misma jurisdicción fiscal.

1. Capital Social y (Pérdida) Ganancia por acción

El importe de la (pérdida) ganancia por acción básica se calcula dividiendo la (pérdida) ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.

El importe de la (pérdida) ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la (pérdida) ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.

	30.11.16	30.11.15
(Pérdida) Ganancia por acción (en pesos):
- Básica	(0,18)	0,07

No existen transacciones que generen efecto dilutivo.

A continuación se muestra la información sobre pérdidas / ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de resultados por acción básica y diluida:

	30.11.16				30.11.15
	En miles				En miles
(Pérdida) Ganancia neta y resultado integral total neto del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio	(80.760)				29.910
		30.11.16				30.11.15
		En miles				En miles
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuible a la ganancia básica y diluida por acción		440.000				440.000

No hubo ninguna otra transacción con acciones ordinarias u acciones ordinarias potenciales entre la fecha de cierre del período sobre el que se informa y la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados.

El detalle del capital social suscripto, integrado, emitido e inscripto se ha presentado en la Nota 2.6 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

1. Activos intangibles (1)

1. Corresponden a licencias otorgadas por SAP Argentina S.A. y los costos vinculados con la implementación del nuevo sistema de gestión adquirido por la Sociedad.
2. Propiedades, planta y equipo

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y al 31 de Mayo de 2016:

1. Inventarios

1. Activos y pasivos financieros

Al 30 de Noviembre de 2016, la apertura por vencimiento de los activos y pasivos financieros no difiere sustancialmente de lo informado en los estados financieros separados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016, ya emitidos. Asimismo, los términos y condiciones de los respectivos acuerdos así como los objetivos y las políticas de gestión del riesgo financiero tampoco han variado significativamente.

Respecto de los términos y las condiciones relacionadas de las cuentas por cobrar y pagar de partes relacionadas, referirse a la Nota 15 a los presentes estados financieros separados condensados.

13.1 Otros créditos financieros

Los movimientos de la previsión para otros créditos financieros – corrientes y no corrientes se detallan a continuación:

13.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables se detallan a continuación:

13.3 Efectivo y colocaciones a corto plazo

13.4 Otras cuentas por pagar

13.5 Deudas fiscales

13.6 Préstamos bancarios y financieros

Las principales características de las Obligaciones Negociables emitidas se encuentran descriptas en la Nota 15.6 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

La Sociedad se comprometió por el 20% de los Préstamos bancarios y financieros al 30 de Noviembre de 2016, a mantener ciertos índices financieros y límites de endeudamiento, entre otras obligaciones de hacer y no hacer habituales para este tipo de operaciones financieras, entre las que se encuentran principalmente restricciones sobre el monto de garantías a otorgar o la no escisión de activos o negocios. La Sociedad ha dado cumplimiento a dichos índices financieros, límites de endeudamiento y obligaciones o en su defecto ha obtenido formalmente una dispensa temporal en el cumplimiento de dichas obligaciones sin que eso implique inconvenientes al respecto.

13.7 Deudas sociales

13.8 Cuentas por pagar comerciales

13.9 Información sobre valores razonables

Al 30 de Noviembre de 2016 la información sobre valores razonables de la Sociedad no difiere significativamente de lo informado en la Nota 13.9 a los estados financieros separados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

1. Otros créditos no financieros

1. Información sobre partes relacionadas

El siguiente cuadro presenta el importe total de las transacciones realizadas con partes relacionadas durante los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de Noviembre de 2016 y 2015 y los saldos a cobrar (pagar) con partes relacionadas al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016:

(*) No generan pérdidas / ganancias.

(*) No generan pérdidas / ganancias.

(1) Incluye honorarios y retribuciones de “Directores – Accionistas”.

Entidades controladas

La Sociedad mantiene participación en las sociedades asociadas, negocios conjuntos y controladas y por los porcentajes de capital detallados en la Nota 3 a los presentes estados financieros separados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Los términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas se han detallado en la Nota 17 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. Activos y pasivos financieros y no financieros en moneda extranjera

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos en moneda extranjera al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016:

(*) Incluye inversiones en dólares estadounidenses, euros, francos suizos y libras esterlinas.

1. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias se detallan a continuación:

1. Restricciones a la distribución de utilidades

Las restricciones a la distribución de utilidades se encuentran descriptas en la Nota 20 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. Programa Acceso a la Casa Propia

En Marzo de 2013, Ledesma S.A.A.I. comenzó un ambicioso plan para construir 1.000 viviendas para sus empleados en la localidad de Libertador General San Martín, Provincia de Jujuy. La Dirección de la Sociedad estima que el proyecto concluirá hacia fines de febrero de 2017.

Los efectos del mencionado Programa han sido descritos en la Nota 23 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. Hechos significativos del período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016

Los hechos significativos ocurridos durante el corriente período se encuentran descriptos en la Nota 24 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. Notas complementarias según lo dispuesto por el art. 65 inc. 1 de la ley nro. 19.550 (T.O. 1984)
2. Bienes de disponibilidad restringida:

Expuestos en el rubro Otros créditos financieros corrientes (Nota 13.1.):

• Depósitos en garantía: 1.515.
• Embargos de cuentas bancarias: 1.173.

Expuestos en el rubro Efectivo y colocaciones a corto plazo (Nota 13.3.):

• Títulos públicos en moneda nacional: 6.444.
• Colocaciones de fondos en moneda nacional: 19.282.

Expuestos en el rubro Propiedades, planta y equipo (Nota 11.):

Con fecha 4 de Agosto de 2014 se ha constituido una hipoteca sobre las oficinas administrativas sitas en Av. Corrientes 415 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, unidades funcionales 7 a 9 propiedad de Ledesma S.A.A.I. como garantía del préstamo PROICSA (Programa para Incrementar la Competitividad del Sector Azucarero del Norte Argentino) firmado en la misma fecha por un monto de US$ 2.478.447.

1. No existen restricciones contractuales para la distribución de ganancias, excepto por lo mencionado en Nota 20 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.
2. Cuentas de Orden:

* Garantía de terceros sobre créditos	74.391
* Bienes entregados en comodato	4.190

1. Garantías recibidas:

La Sociedad posee garantías recibidas a fin de asegurar el cumplimiento de las obligaciones contraídas vinculadas a alquileres de inmuebles. A la fecha de los presentes estados financieros separados condensados dichas garantías ascienden a 1.169 (equivalentes a USD 74.000 dólares estadounidenses) y se exponen en el rubro Otras cuentas por pagar no corrientes (Nota 13.4.)

1. Suspensión beneficios impositivos Glucovil S.A.

De acuerdo a lo indicado en la Nota 22 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016, el resarcimiento que recibirá Ledesma S.A.A.I., asciende aproximadamente a 2.156 al 30 de Noviembre de 2016 y al 31 de Mayo de 2016. El mencionado crédito se encuentra previsionado por incobrabilidad, se expone en el rubro Otros créditos financieros – no corrientes (Nota 13.1. a los presentes estados financieros separados condensados) y se han completado los trámites administrativos tendientes a efectivizar la entrega de los Bonos de Consolidación de Deuda.

1. Cumplimiento de las disposiciones sobre guarda de documentación.

En cumplimiento de las normas vigentes de la CNV (RG N° 629/2014), informamos que los libros societarios (libros de Acta de Asamblea, Acta de Directorio, Actas del Comité de Auditoría, Depósito de Acciones y Registro de Asistencia a Asambleas y Actas de Comisión Fiscalizadora) y los registros contables legales (libro Diario, Subdiarios e Inventarios y Balances), correspondientes al ejercicio en curso y anteriores, se encuentran resguardados en la sede social de Ledesma S.A.A.I., ubicada en la Av. Corrientes N° 415, piso 12° de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Asimismo, informamos que la restante documentación que respalda las transacciones y registros contables y societarios, se encuentra distribuida en las sedes administrativas de la Sociedad y en el siguiente proveedor del servicio de resguardo y conservación de documentación de terceros:

• Iron Mountain Argentina S.A., CUIT: 30-68250405-2, ubicado en la calle Cañada de Gómez N° 3895, de la Cuidad Autónoma de  Buenos Aires.

• Hechos posteriores

Los hechos posteriores ocurridos desde el cierre del período de seis meses finalizado el 30 de Noviembre de 2016 y hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados se encuentran descriptos en la Nota 25 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

RESEÑA INFORMATIVA

Expresada en miles de pesos

(Nota 2.2. a los Estados Financieros Consolidados Condensados de Ledesma S.A.A.I.)

1. BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA EMPRESA – INFORMACIÓN CONSOLIDADA

En el segundo trimestre finalizado el 30 de Noviembre de 2016, el Grupo Ledesma (Ledesma S.A.A.I. y controladas) obtuvo una pérdida antes de impuestos de 118.067, conformada principalmente por una ganancia operativa de 345.399 y cargos asociados a resultados financieros por (469.590). Las actividades desarrolladas por el Grupo Ledesma se mencionan en la nota 1 a los estados financieros consolidados condensados al 30 de Noviembre de 2016.

1. ESTRUCTURA FINANCIERA CONSOLIDADA AL 30.11.16 COMPARATIVA CON LOS MISMOS PERIODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (Cifras expresadas en miles de pesos)

1. ESTRUCTURA DEL RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO AL 30.11.16 COMPARATIVA CON LOS MISMOS PERIODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (Cifras expresadas en miles de pesos)

1. ESTRUCTURA CONSOLIDADA DEL FLUJO DE EFECTIVO AL 30.11.16 COMPARATIVA CON LOS MISMOS PERIODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (Cifras expresadas en miles de pesos)

(**) Incluye el efecto por cambio de política contable mencionado en la nota 2.4.9 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

1. DATOS ESTADISTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS) AL 30.11.16 COMPARATIVOS CON LOS MISMOS PERÍODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión)

1. ÍNDICES (calculados sobre información consolidada)

(**) Incluye el efecto por cambio de política contable mencionado en la nota 2.4.9 a los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

1. PERSPECTIVAS (información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión)

Tal como fuera comentado en los Estados Financieros al 31 de Agosto de 2016, la característica saliente que afectó las actividades de los últimos años de Ledesma S.A.A.I., fue la caída de precios en términos reales de su principal producto (azúcar).

Las medidas económicas puestas en marcha por las nuevas autoridades políticas en diciembre pasado, si bien incluyeron un tipo de cambio más competitivo y alicientes para las economías regionales, no han permitido superar la recesión económica, lo que ha impactado desfavorablemente en las ventas de algunos de nuestros productos (principalmente papel).

También informábamos que una nueva noticia para nuestra actividad fue la recuperación del precio internacional del azúcar y, como normalmente sucede, esta mejora del precio internacional comienza a mostrar sus efectos en el mercado local. Esta situación no se ve todavía reflejada en nuestro Estado del Resultado Integral, toda vez que ha sido mas elevado el aumento de costos con arrastre importante de años de inflación elevada que el aumento de precios. Pero somos optimistas respecto a la reversión de esa tendencia, cuyo reflejo en los Estados Financieros pensamos se irá plasmando trimestre tras trimestre, hasta finalizar el ejercicio.

Asimismo hemos finalizado la zafra con una producción récord que esperamos vender en muy buenas condiciones en los próximos meses, efecto que debería reflejarse en los próximos Estados Financieros.

Tal como venimos manifestando en los últimos años, nuestra guía rectora en la gestión de los recursos del grupo empresario fue y seguirá siendo la administración prudente de los mismos.

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL

REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BS. AS.

Expresada en miles de pesos (Nota 1.2. a los Estados Financieros Separados Condensados de Ledesma S.A.A.I.)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

1.- Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimiento o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

No se presenta esta situación.

2.- Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros.

No se presenta esta situación.

3. y 4.- Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:

Clasificación según su vencimiento (Incisos 3 a), b) y c)):

a) De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro (4) últimos trimestres y para cada año previo.

b) Sin plazo establecido a la vista.

c) A vencer, con subtotales para cada uno de los primeros cuatro (4) trimestres y para cada año siguiente.

Clasificación de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento (Incisos 4 a), b) y c)):

• 1. Las cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie.
• Los saldos sujetos a cláusulas de ajuste y los que no lo están.
• Los saldos que devengan intereses y los que no lo hacen.

1. Saldos Netos de Créditos y Deudas.

5.- Detalle del porcentaje de participación en asociadas, negocios conjuntos y controladas (sociedades del art. 33 de la Ley Nro. 19.550) en el capital y en el total de votos. Además saldos deudores y/o acreedores por sociedad y segregados del modo previsto en los puntos 3 y 4 anteriores.

Porcentajes detallados en Nota 4 a los Estados Financieros Consolidados y Nota 3 a los Estados Financieros Separados al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

Saldos deudores y/o acreedores, según detalle:

6.- Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar o Préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive. Para cada persona se indicará el saldo máximo habido durante el ejercicio, el saldo a la fecha del estado contable, el motivo del crédito, la moneda en que fue concedido y las cláusulas de actualización monetaria y tasas de interés aplicadas.

Los saldos se exponen en la Nota 15 de los Estados Financieros Separados Condensados y en la Nota 17 de los Estados Financieros Consolidados Condensados al 30 de Noviembre de 2016.

INVENTARIO FÍSICO DE LOS INVENTARIOS

7.- Periodicidad y alcance de los inventarios físicos de los inventarios. Si existen bienes de inmovilización significativa en el tiempo, por ejemplo más de un año indicar su monto y si se han efectuado las previsiones que corresponda.

Los inventarios físicos se realizan rotativamente abarcando dentro del ejercicio la totalidad del rubro Inventarios.

VALORES CORRIENTES

8.- Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar Inventarios, Propiedades, Planta y Equipo y otros activos significativos.

Los presentes estados financieros condensados han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de la valuación de los instrumentos financieros derivados, las propiedades de inversión y ciertos activos biológicos que han sido medidos por su valor razonable y de algunos créditos y deudas que han sido expresados según su valor actual, de acuerdo a lo indicado en la Nota 2.2 de los Estados Financieros Consolidados al 31 de Mayo de 2016 y en la Nota 1.2 de los Estados Financieros Separados a la misma fecha, ya emitidos.

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.- En el caso de existir Propiedades, Planta y Equipo revaluados técnicamente, indicar el método seguido para calcular la desafectación del ejercicio de la "Reserva por Revalúo Técnico", cuando parte de ella hubiera sido reducida previamente para absorber pérdidas.

No se presenta esta situación.

10.- Deberá informarse el valor total consignado en el balance de las Propiedades, Planta y Equipo sin usar por obsoletos.

No se presenta esta situación.

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

11.- Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nro 19.550 y planes para regularizar la situación.

Nuestras participaciones en otras sociedades no exceden los límites del art. 31 de la Ley Nro. 19.550.

VALORES RECUPERABLES

12.- Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" significativos de Inventarios, Propiedades, Planta y Equipo y otros activos, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables.

Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" de:

• Inventarios y Activos Biológicos: Valor neto de realización detallado en las Notas 2.4.13.2 y 2.4.14 a los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.
• Propiedades, planta y equipo y Activos Intangibles: Valor de Uso o Utilización Económica teniendo en cuenta las actividades generadoras de efectivo detalladas en la Nota 2.4.13.2 a los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.
• Activos disponibles para la venta: Valor razonable menos gastos directos de venta detallado en la Nota 2.4.17 a los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2016, ya emitidos.

SEGUROS

13.- Seguros que cubren los bienes tangibles. Para cada grupo homogéneo de los bienes se consignarán los riesgos cubiertos, las sumas aseguradas y los correspondientes valores contables.

Descripción	Riesgo	Suma asegurada (en miles) (*)	Valor contable del activo asignado
Edificios, contenido de fábrica, depósitos, destilerías y anexos	Incendio	USD 1.232.190	429.087
Rodados
	Responsabilidad civil Automotores	$ 6.000 por unidad	24.835
	Responsabilidad civil Camiones, acoplados y maquinarias agrícolas	$ 18.000 por unidad
Aeronavegación	Daños al casco, responsabilidad civil, cobertura pilotos y sobre pasajeros	USD 116.625	---

(*) Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión.

CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

14.-Elementos considerados para calcular las previsiones cuyos saldos, considerados individualmente o en conjunto, superen el dos por ciento (2 %) del patrimonio.

Las provisiones y previsiones de la Sociedad al 30 de Noviembre de 2016 fueron constituidas en función de los siguientes elementos:

• Opiniones de asesores legales sobre juicios laborales, civiles, comerciales e impositivos en los que la Sociedad es parte.
• Antigüedad de los saldos vencidos pendientes de cobro y análisis crediticio de la cartera de créditos.

Las mismas se exponen en las Notas 13 y 17 de los Estados Financieros Separados Condensados al 30 de Noviembre de 2016 y en las Notas 15 y 16 de los Estados Financieros Consolidados Condensados a la misma fecha.

15.-Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados indicándose si la falta de contabilización se basa en su probabilidad de concreción o en dificultades para la cuantificación de sus efectos.

No se presenta esta situación.

ADELANTOS IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

16.-Estado de tramitación dirigida a su capitalización.

No se presenta esta situación.

17.-Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

No se presenta esta situación.

18.-Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados, incluyendo las que se originan por la afectación de la reserva legal para absorber pérdidas finales y aún están pendientes de reintegro.

No se presenta esta situación.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de Enero de 2017.-

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DE REVISION

SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

DE PERIODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

LEDESMA S.A.A.I.

CUIT: 30-50125030-5

Domicilio Legal: Corrientes 415 – Piso 8°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I - Informe sobre los estados financieros de período intermedio

1. Introducción

He revisado los estados financieros consolidados condensados de período intermedio adjuntos de LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas que comprenden: (a) el estado consolidado de situación financiera al 30 de noviembre de 2016, (b) el estado consolidado del resultado integral por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de noviembre de 2016 y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas.

Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de mayo de 2016 y a su período intermedio finalizado el 30 de noviembre de 2015, presentados con fines comparativos, son parte de los estados financieros consolidados condensados mencionados precedentemente y tienen el propósito de ser leídos sólo en relación con esos estados financieros.

1. Responsabilidad del Directorio

El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de la Sociedad con sus controladas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34). El Directorio es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de información financiera de períodos intermedios libre de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

1. Responsabilidad del auditor

Mi responsabilidad consiste en expresar una conclusión sobre los estados financieros consolidados condensados mencionados en el párrafo 1., basada en la revisión efectuada. He realizado mi revisión de acuerdo con la Norma Internacional sobre Encargos de Revisión 2410 “Revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad”, adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por sus siglas en inglés). Dicha norma requiere que el auditor cumpla con los requisitos éticos pertinentes a la revisión de estados financieros.

Una revisión de información financiera de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, y por consiguiente, no me permite obtener seguridad de la toma de conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expreso una opinión de auditoría.

1. Fundamentos de las salvedades en la conclusión

En relación a la controlada Bridgeport Investments LLC, la consolidación de saldos al 30 de noviembre de 2016 ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares. No he podido tener acceso a la información financiera auditada o con informe de revisión de dicha sociedad, por lo que no he podido determinar si los importes registrados por $ 276.329.362 al 30 de noviembre de 2016, pudieran requerir ser ajustados.

1. Conclusión con salvedades

Sobre la base de la revisión efectuada, excepto por los posibles efectos que sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. pudiera tener la situación detallada en el párrafo “Fundamentos de las salvedades en la conclusión”, nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas al 30 de noviembre de 2016 no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

1. Otras cuestiones

He emitido por separado un informe sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. a la misma fecha y por el mismo período indicado en el párrafo 1.

II - Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

1. Los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. al 30 de noviembre de 2016 se encuentran asentados en el Libro Copiador de Balances, y cumplen con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
2. Los estados financieros separados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. al 30 de noviembre de 2016 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores.
3. He leído la información contenida en “Reseña Informativa” al 30 de Noviembre de 2016, sobre la cual en lo que es materia de mi competencia, no tengo observaciones que formular.
4. Al 30 de noviembre de 2016, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de LEDESMA S.A.A.I., asciende a $ 53.994.304 no siendo exigible a esa fecha.

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1. En cumplimiento de las normas aplicables de la Comisión Nacional de Valores, informo los siguientes indicadores:

2. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. por todo concepto, incluido el servicio de auditoría es aproximadamente 70%.

3. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y a las controladas y asociadas es aproximadamente 45%.
4. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas y asociadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es aproximadamente 35%.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de enero de 2017.

Gladys Meich Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 129 - F° 184

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Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DE REVISION

SOBRE ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

DE PERIODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

LEDESMA S.A.A.I.

CUIT: 30-50125030-5

Domicilio Legal: Corrientes 415 – Piso 8°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I - Informe sobre los estados financieros de período intermedio

1. Introducción

He revisado los estados financieros separados condensados de período intermedio adjuntos de LEDESMA S.A.A.I. que comprenden: (a) el estado separado de situación financiera al 30 de noviembre de 2016, (b) el estado separado del resultado integral por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de noviembre de 2016 y los estados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de mayo de 2016 y a su período intermedio finalizado el 30 de noviembre 2015, presentados con fines comparativos, son parte de los estados financieros separados condensados mencionados precedentemente y tienen el propósito de ser leídos sólo en relación con esos estados financieros.

1. Responsabilidad del Directorio

El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados condensados de período intermedio de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34). El Directorio es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de información financiera de períodos intermedios libre de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

1. Responsabilidad del auditor

Mi responsabilidad consiste en expresar una conclusión sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., basada en la revisión efectuada. He realizado mi revisión de acuerdo con la Norma Internacional sobre Encargos de Revisión 2410 “Revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad”, adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por sus siglas en inglés). Dicha norma requiere que el auditor cumpla con los requisitos éticos pertinentes a la revisión de estados financieros.

Una revisión de información financiera de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, y por consiguiente, no me permite obtener seguridad de la toma de conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expreso una opinión de auditoría.

1. Fundamentos de las salvedades en la conclusión

En relación a la controlada Bridgeport Investments LLC, la determinación de la participación directa e indirecta a través de su controlada Calilegua S.A. al 30 de noviembre de 2016 ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares. No he podido tener acceso a la información financiera auditada o con informe de revisión de dicha sociedad, por lo que no he podido determinar si los importes registrados por $ 276.329.362 al 30 de noviembre de 2016, pudieran requerir ser ajustados.

1. Conclusión con salvedades

Sobre la base de la revisión efectuada, excepto por los posibles efectos que sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. pudiera tener la situación detallada en el párrafo “Fundamentos de las salvedades en la conclusión”, nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que los estados financieros separados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. al 30 de noviembre de 2016 no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

1. Otras cuestiones

He emitido por separado un informe sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. con sus controladas a la misma fecha y por el mismo período indicado en el párrafo 1.

II - Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

1. Los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. se encuentran asentados en el Libro Copiador de Balances y cumplen con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores.
2. Los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y de acuerdo con las normas de la Comisión Nacional de Valores.
3. He leído la Información requerida por el Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de mi competencia, no tengo observaciones que formular.
4. Al 30 de noviembre de 2016, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de LEDESMA S.A.A.I., asciende a $ 53.994.304 no siendo exigible a esa fecha.

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1. En cumplimiento de las normas aplicables de la Comisión Nacional de Valores, informo los siguientes indicadores:

2. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. por todo concepto, incluido el servicio de auditoría es aproximadamente 70%.

3. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y a las controladas y asociadas es aproximadamente 45%.
4. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas y asociadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es aproximadamente 35%.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de enero de 2017.

Gladys Meich Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 129 - F° 184

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