Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2016

Feb 18, 2016

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) Estados Contables al 30 de septiembre de 2015 por el período de tres meses finalizado en esa fecha, presentados juntamente con el Informe de Revisión de los Auditores y el Informe del Síndico

INFORME SOBRE REVISIÓN DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

Domicilio legal: Maipú 267,

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

I. Informe sobre los estados contables

lntroducción

1. Hemos revisado (a) los estados contables de período intermedio adjuntos de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (“la Sociedad”), y (b) los estados contables consolidados de período intermedio adjuntos de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. y sus sociedades controladas (presentados como información complementaria), que comprenden los correspondientes estados de situación patrimonial al 30 de septiembre de 2015 y de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados contables

1. El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación de los estados contables adjuntos de conformidad con el marco de información contable prescripto por la Inspección General de Justicia que requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y es también responsable del control interno que considere necesario para permitir Ia preparación de información contable de períodos intermedios libre de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

2. 2 -

Responsabilidad del auditor

1. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra revisión, la cual fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 37 de Ia Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aplicables a la revisión de estados contables de períodos intermedios y cumpliendo con los requerimientos de ética pertinentes a Ia auditoría de los estados contables anuales de la Sociedad. Una revisión de estados contables de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría.

Conclusión

1. Sobre la base de nuestra revisión, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables adjuntos no están presentados en forma razonable, en todos los aspectos significativos, de conformidad con al marco de información mencionado en el párrafo 2.

II. Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que aI 30 de septiembre de 2015, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $ 251.474, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

28 de diciembre de 2015 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

PABLO M. MORENO

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 164 - F° 235

Domicilio legal: Maipú 267, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina

CUlT: 30-56867491-6

EJERCICIO ECONÓMICO N° 39 INICIADO EL 1° DE JULIO DE 2015

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EN ESA FECHA

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2015

Y CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal: Comercialización de alcohol de melaza y explotación de depósitos para almacenamiento de líquidos; almacenaje y manipuleo de cebo vacuno para su posterior consumo a plaza o para exportar o importar y exportación de combustibles líquidos e hidrocarburos.

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio:

• Del Estatuto: 25 de Junio de 1979.
• De Ia última modificación del Estatuto: 29 de Octubre de 2004.

Número de registro en Ia Inspección General de Justicia: 239.534.

Fecha del cumplimiento del plazo social: 26 de Junio de 2078.

Información de los principales Accionistas:

Ledesma S.A.A.I.

Porcentaje de participación: 45,96%.

Domicilio Legal: Av. Corrientes 415, Piso 8°- Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ing. y Ref. San Martin del Tabacal S.R.L.

Porcentaje de participación: 45,96%.

Domicilio Legal: Av. L. N. Alem 956, Piso 9°- Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 4)

(Expresado en pesos- Nota 1.2)

Cantidad	Tipo	V/N	N° de votos que otorga c/u	Suscripto, emitido, integrado e inscripto
3.000.000	Ordinarias	1	1	3.000.000

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

COMPARATIVO CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos- Nota 1.2)

	30/09/2015		30/06/2015
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 2.a)	2.503.150		1.362.979
Inversiones temporarias (Anexo II)	23.604.361		21.403.122
Créditos comerciales (Nota 2.b)	6.447.019		4.226.634
Otros créditos (Nota 2.c)	2.707.226		4.738.099
Bienes de cambio (Nota 2.d)	76.679		26.783
Total del activo corriente	35.338.435		31.757.617
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 2.c)	2.238.451		1.075.206
Participaciones permanentes en sociedades (Anexo II)	31.142.997		30.362.950
Bienes de uso (Anexo I)	14.158.350		14.613.197
Total del activo no corriente	47.539.798		46.051.353
Total del activo	82.878.233		77.808.970
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales (Nota 2.e)	2.665.427		3.301.807
Préstamos (Nota 2.f)	181.253		181.253
Deudas sociales (Nota 2.g)	3.846.727		2.838.167
Deudas fiscales (Nota 2.h)	2.521.895		3.548.659
Otras deudas (Nota 2.i)	176.989		2.400
Previsiones (Nota 2.j y Anexo III)	5.279.495		167.841
Total del pasivo corriente	14.671.786		10.040.127
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Nota 2.h)	1.712.603		272.983
Previsiones (Nota 2.j y Anexo III)	199.368		2.479.083
Total del pasivo no corriente	1.911.971		2.752.066
Total del pasivo	16.583.757		12.792.193
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)	66.294.476		65.016.777
Total del pasivo y patrimonio neto	82.878.233		77.808.970

Las notas 1 a 9 y los anexos I a V que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE RESULTADOS

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos – Nota 1.2)

	30/09/2015		30/09/2014
INGRESOS POR SERVICIOS:
TRANSPORTE Y ALMACENAJE	13.753.218		13.138.314
LOGÍSTICA	470.800		109.596
INGRESOS POR VENTAS	121.774		41.415
Total ingresos por servicios y ventas	14.345.792		13.289.325
COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS (Anexo IV)	(8.999.319)		(7.264.756)
Resultado bruto	5.346.473		6.024.569
GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN (Anexo V)	(1.454.529)		(1.171.279)
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Anexo V)	(2.143.410)		(2.237.107)
OTROS GASTOS OPERATIVOS (Anexo V)	(153.733)		(126.076)
RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA, neto (Nota 2.k)	1.700.418		713.101
OTROS EGRESOS, neto (Nota 2.l)	(2.515.681)		(3.029)
RESULTADO DE INVERSIONES PERMANENTES (Nota 5.c)	(153.976)		3.525.904
Ganancia del período antes del impuesto a las ganancias	625.562		6.726.083
IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 1.4.i)	(281.896)		(1.446.635)
Ganancia neta del período	343.666		5.279.448

Las notas 1 a 9 y los anexos I a V que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos – Nota 1.2)

	30/09/2015														30/09/2014
	Aportes de los propietarios		Resultados acumulados
	Capital suscripto		Reserva legal		Resultado por conversión		Reserva facultativa		Reserva para fondos operativos		Resultados no asignados		Total del Patrimonio Neto		Total del Patrimonio Neto
Saldos al inicio del ejercicio	3.000.000		600.000		7.596.277		21.883.602		16.415.297		15.521.601		65.016.777		47.004.698
Resultado por conversión (Nota 1.4.c)	-		-		934.033		-		-		-		934.033		673.250
Ganancia neta del período	-		-		-		-		-		343.666		343.666		5.279.448
Saldos al cierre del período	3.000.000		600.000		8.530.310		21.883.602		16.415.297		15.865.267		66.294.476		52.957.396

Las notas 1 a 9 y los anexos I a V que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (1)

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos – Nota 1.2)

	30/09/2015		30/09/2014
VARIACIONES DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	22.766.101		12.994.209
Efectivo al cierre del período	26.107.511		16.285.778
Aumento neto del efectivo	3.341.410		3.291.569
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO
Actividades operativas
Ganancia neta del período	343.666		5.279.448
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas:
Impuesto a las ganancias devengado en el período	281.896		1.446.635
Depreciaciones de bienes de uso	607.829		592.072
Resultado de inversiones permanentes	153.976		(3.525.904)
Valor actual sobre crédito y deudas	(65.521)		35.014
Intereses, diferencias de cambio devengadas y otros resultados financieros	(1.634.897)		(748.115)
Aumento neto de previsiones	2.831.939		250.861
Variaciones netas en activos y pasivos operativos:
Aumento neto de créditos comerciales	(2.058.097)		(1.037.069)
Disminución (Aumento) neto de otros créditos	1.007.773		(304.874)
(Aumento) Disminución neta de bienes de cambio	(49.896)		52.419
Disminución neta de deudas comerciales	(641.444)		(672.380)
Aumento neto de deudas sociales	1.008.948		987.912
Aumento neto de deudas fiscales	834.469		149.100
Aumento neto de otras deudas	173.561		-
Impuesto a las ganancias pagado	(710.002)		(598.419)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	2.084.200		1.906.700
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(152.982)		(106.803)
Dividendos cobrados	-		907.815
Flujo neto de efectivo (utilizado en ) generado por las actividades de inversión	(152.982)		801.012
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Préstamos cancelados	-		(54.217)
Pago de intereses	(61.047)		(16.133)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(61.047)		(70.350)
Resultados financieros y por tenencia generados por el efectivo y el equivalente	1.471.239		654.207
Aumento neto del efectivo	3.341.410		3.291.569

1. Efectivo: incluye Caja y bancos e Inversiones temporarias con plazo menor a tres meses.

Las notas 1 a 9 y los anexos I a V que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2)

1. BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
2. Bases de preparación

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados contables que se informan fueron las siguientes:

Propósito de su preparación

Los estados contables de la Sociedad al 30 de septiembre de 2015 han sido preparados a los efectos de su utilización por parte de la sociedad relacionada, Ledesma S.A.A.I., como base de cálculo para la valuación de la participación de esta en el patrimonio de Ia emisora.

Ledesma S.A.A.l., que se encuentra en el régimen de oferta pública de valores, cuyo contralor es la Comisión Nacional de Valores (CNV), presenta sus estados contables de acuerdo a las normas de valuación y exposición establecidas por dicho organismo.

Normas Contables Aplicadas

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con el marco de información contable prescripto por la Inspección General de Justicia (IGJ), que requiere aplicar las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en cuanto no esté previsto de diferente forma en la ley, disposiciones generales o rendiciones de dicho organismo de control.

La expresión "normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires" se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) y aprobadas por el Consejo Profesional de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica N° 26 "Adopción de las Normas Intencionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad y de la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades".

• • 1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con dichas normas requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

• • 1. Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables particulares podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía); (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el Marco Conceptual de las normas contables profesionales vigentes, en el orden de prioridad antes indicado.

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente, se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección de la Sociedad y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) e Interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB); y (ii) sin un orden establecido, los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior, y hasta tanto la FACPCE emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

• • 1. Nuevas normas contables

La IGJ ha emitido su Resolución General N° 7/2015 que contiene el nuevo texto ordenado de sus normas, e incluye el marco de información contable a aplicar en la preparación de estados contables.

Dicha Resolución General precisa respecto de los revalúos técnicos de bienes de uso (excepto activos biológicos) y propiedades inmuebles de inversión, que no será de aplicación la Resolución Técnica N° 31 de la FACPCE “Introducción del modelo de revaluación de bienes de uso, excepto activos biológicos”, y en cambio dichos revalúos se regirán conforme a las pautas dispuestas en la Resolución General. Las diferencias más importantes entre lo dispuesto por la Resolución General y las normas contables profesionales argentinas vigentes consisten en lo siguiente: (a) la contrapartida del mayor valor resultante de una revaluación, ya sea de bienes

de uso o propiedades inmuebles de inversión, debe imputarse a una reserva de patrimonio neto, en tanto que para las normas contables profesionales argentinas vigentes, en el caso de propiedades inmuebles de inversión, dicha contrapartida se envía al resultado del ejercicio; (b) la desafectación de la reserva de patrimonio por el consumo de los bienes revaluados debido a amortizaciones del ejercicio u otros conceptos debe acreditarse al resultado del ejercicio, en tanto que bajo las normas contables profesionales argentinas vigentes, dicha desafectación nunca se imputa al resultado del ejercicio; y (c) requiere amortizar las propiedades inmuebles de inversión revaluadas, lo que no corresponde según las normas contables profesionales argentinas vigentes.

La normas contables sobre revaluación de bienes de uso y propiedades inmuebles de inversión contenidas en la Resolución General N° 7/2015, no han generado efectos contables para la Sociedad en el ejercicio corriente.

1. Unidad de medida

Los estados contables de la Sociedad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 1° de marzo de 2003, habiéndose discontinuado a partir de esa fecha la incorporación de ajustes para reflejar dichas variaciones, de acuerdo a lo previsto en las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y a lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y en el artículo 312 de la Resolución General N° 7/2015 de la Inspección General de Justicia.

Sin embargo, la existencia de variaciones importantes en las variables relevantes de la economía que afectan los negocios de la Sociedad, tales como las observadas en los últimos ejercicios en el costo salarial, los precios de las principales materias primas y de otros insumos y el tipo de cambio, igualmente podrían afectar la situación patrimonial y los resultados de la Sociedad, y, por ende, esas variaciones debieran ser tenidas en cuenta en la interpretación que se realice de la información que la Sociedad brinda en los presentes estados contables sobre su situación patrimonial, los resultados de sus operaciones y los flujos de su efectivo.

1. Moneda extranjera

A partir de octubre de 2011, la conducción económica del gobierno nacional que finalizó su mandato el 10 de diciembre de 2015 impuso restricciones para el acceso al MULC, incluyendo la necesidad de obtener autorizaciones de organismos gubernamentales o de instituciones bancarias (que seguían los requerimientos establecidos por dichos organismos) para llevar a cabo compras de moneda extranjera destinadas a la cancelación de obligaciones que podían cursarse por el MULC, o para remitir utilidades a accionistas del exterior, así como la imposibilidad de las empresas de acceder a ese mercado para adquirir moneda extranjera con destino a atesoramiento.

Bajo el escenario descripto, la liquidación o cancelación de operaciones en moneda extranjera por el MULC podía competir, bajo ciertas circunstancias, con la utilización de mecanismos legales alternativos. De este modo, siempre que no existiera la obligación de utilizar el MULC para liquidar tenencias en moneda extranjera, un ente podía decidir realizar tenencias de esa moneda en el país utilizando mercados alternativos como el dólar MEP (mercado electrónico de pagos), o tenencias en el exterior utilizando el mercado de títulos públicos. Asimismo, cuando no existiera el

derecho de cancelar deudas en moneda extranjera a través del MULC, o las demoras en obtener las aprobaciones necesarias para el acceso a ese mercado llevara a resignar esa vía de cancelación, algunos entes podían tomar la decisión de cancelar deudas en moneda extranjera utilizando el mercado de títulos públicos. La eventual utilización de estos mercados alternativos conducían a que la liquidación de activos y cancelación de pasivos en moneda extranjera se hicieran a precios más altos que los que hubieran resultado de canalizar esas operaciones por el MULC.

El 17 de diciembre de 2015, el nuevo gobierno nacional introdujo modificaciones estructurales al régimen cambiario. Las principales medidas consistieron en: (i) el establecimiento de un tipo de cambio único, librado a la oferta y demanda del mercado, con intervención del Banco Central cuando fuera necesario para estabilizar la moneda y conseguir los objetivos económicos; (ii) el reestablecimiento del acceso al MULC por particulares y empresas, para comprar y/o transferir moneda extranjera al exterior, ya sea para atesoramiento o inversión, por hasta la suma de U$S 2.000.000 por mes calendario; (iii) la posibilidad de cancelar el stock de deuda por importaciones de bienes con fecha de embarque anterior al 17 de diciembre de 2015 o de servicios prestados y/o devengados con anterioridad a esa fecha, ya sea mediante un cronograma pautado de acceso al MULC dosificado por montos fijos mensuales hasta tener acceso libre a partir del 1° de junio de 2016, o mediante la suscripción de un instrumento denominado en dólares estadounidenses (Bonar USD 2016) colocado por licitación pública; (iv) la liberación de las nuevas importaciones de bienes o servicios ocurridas a partir del 17 de diciembre de 2015, para que puedan pagarse por el MULC sin límite de monto, incluyendo a las operaciones con partes vinculadas; (v) la liberación del acceso al MULC para el pago de dividendos, sujeto al cumplimiento de ciertos requerimientos legales; (vi) la posibilidad de ingresar a cuentas en el país moneda extranjera producto de endeudamientos externos, sin obligación de liquidación, aunque en este caso no se tendrá acceso al MULC para el posterior pago de la deuda hasta que se liquide en el MULC.

1. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1. Caja y bancos

En moneda local: a su valor nominal.

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente de cada cierre para la liquidación de estos saldos. El detalle respectivo se expone en la Nota 2.m. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado del período, dentro del rubro "Resultados financieros y por tenencia, neto”.

1. Créditos y deudas:

En moneda local: en el caso de transacciones con partes independientes y por transacciones comerciales con partes relacionadas se valuaron al valor de los flujos de fondos que originarán los mismos, descontados en la medida que sus efectos sean significativos, utilizando las tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción. En el caso de saldos por transacciones no comerciales con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal considerando los intereses devengados en cada cierre.

En moneda extranjera: conforme a los lineamientos indicados en el párrafo precedente, se calcularon los valores en moneda extranjera. Los importes así obtenidos fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de cada período/ejercicio para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en la Nota 2.m. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada período. En el caso de saldos por transacciones no comerciales con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal considerando los intereses devengados en cada cierre.

Instrumentos financieros: La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados. La Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los instrumentos financieros (créditos y deudas) se encuentra cercano a la valuación asignada en libros en cada cierre.

El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere de los importes de los créditos que se presentan en el estado de situación patrimonial.

La Sociedad no ha descontado ni endosado documentos de créditos.

La información requerida por las normas contables profesionales argentinas vigentes respecto a plazos y tasas de interés de los créditos y deudas se expone en la Nota 3.

1. Inversiones

Corrientes:

Fondos comunes de inversión: han sido valuados al valor de cotización de las cuotas partes a la fecha de cada cierre.

Plazos fijos: han sido valuados a su valor nominal considerando los intereses pactados devengados a la fecha de cada cierre.

Los resultados por tenencia fueron imputados al resultado del período, dentro del rubro "Resultados financieros y por tenencia, neto".

El detalle respectivo se expone en el Anexo II.

No corrientes:

Las participaciones en sociedades controladas han sido valuadas siguiendo el procedimiento establecido por la RT N° 21 de la FACPCE. La determinación del valor patrimonial proporcional en estas sociedades se efectuó en base a sus estados contables revisados, confeccionados siguiendo criterios similares a los de la Sociedad.

La Sociedad no ha tomado conocimiento de hechos que modifiquen la situación patrimonial, financiera o los resultados de las sociedades controladas, que tengan un impacto significativo en la valuación de las inversiones a dichas fechas.

Las sociedades controladas radicadas en el exterior han sido clasificadas como entidades no integradas con las operaciones de la Sociedad, debido a que sus erogaciones ordinarias son canceladas en la moneda local y sus flujos de fondos son independientes de las actividades cotidianas de la Sociedad. En consecuencia, la Sociedad ha optado por aplicar el método descripto en la sección 1.3 de la RT N° 18 de la FACPCE. Para la conversión de las mediciones contables contenidas en los estados contables en moneda extranjera, la Sociedad aplica el siguiente método:

• los activos y pasivos se convirtieron a moneda argentina empleando el tipo de cambio entre ambas monedas que corresponda a la fecha de cierre de los estados contables a convertir;

• los resultados se convirtieron a moneda argentina empleando los tipos de cambio entre ambas monedas correspondientes a las fechas de las transacciones.

• Bienes de cambio

Productos de reventa: han sido valuados al costo de reposición, en las condiciones habituales de compra. El valor de libros de bienes de cambio no supera su valor recuperable a la fecha de cada cierre.

1. Bienes de uso

Se encuentran valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.2., neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas calculadas desde la fecha de puesta en marcha de cada bien.

La depreciación es calculada por el método de la línea recta a partir del ejercicio de su incorporación, aplicando la alícuota correspondiente a la vida útil asignada.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. El valor de uso se determina por los flujos de fondos descontados a tasas de

mercado. Luego, se efectúa una comparación entre el valor de uso y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable, el mayor entre ambos. En caso de que el valor contable supere al recuperable, se deberá registrar la correspondiente desvalorización.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable en cada cierre.

1. Previsiones

Para deudores incobrables: La Sociedad registra sus cuentas a cobrar por el importe que estima será recuperado. En consecuencia, se registra una previsión para cuentas de cobro dudoso para cubrir aquellos créditos que se estima no serán recuperados. La metodología de cálculo está basada en la experiencia acumulada por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad y en su conocimiento de este tipo de operaciones. Los recuperos son registrados en el período/ejercicio en que se producen. El importe definitivo de cuentas por cobrar incobrables puede diferir del importe estimado de la previsión para cuentas de dudoso cobro registrado en los presentes estados contables.

Para desvalorización de créditos fiscales: fue constituida para reducir el valor de libros de dichos créditos a su prudente valor recuperable al cierre de cada período/ejercicio en función a las estimaciones de la Dirección de la Sociedad.

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que probablemente originen obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

Las normas contables profesionales argentinas vigentes establecen que las previsiones para contingencias se valúan al valor actual de los flujos de fondos que originarán las mismas utilizando las tasas de mercado vigentes al cierre de cada ejercicio, en la medida que sus efectos fueran significativos. Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de cierre de cada ejercicio no han sido considerados, por cuanto la Dirección de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas a su valor presente considerando los riesgos relacionados en cada caso, calculados según estimaciones efectuadas por la misma y sus asesores legales a las fechas respectivas.

El movimiento de las previsiones arriba indicadas se expone en el Anexo III.

1. Cuentas del patrimonio neto

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la Nota 1.2, excepto la cuenta “Capital suscripto”, la cual se ha mantenido por su valor de origen. Con respecto al resultado por conversión ver Nota 1.4.c.

1. Cuentas de resultados

Los resultados generados en cada período se encuentran expresados de la siguiente manera:

• Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas a lo largo de cada período (ingresos y costos por servicios prestados, gastos de administración y comercialización, otros gastos operativos y otros ingresos, neto) se computaron por su valor nominal.
• Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo se reexpresaron en función de los importes ajustados de tales activos, según se menciona en la Nota 1.2.
• La Sociedad ha segregado los componentes financieros implícitos devengados durante cada período, de los saldos de créditos y deudas y de los correspondientes ingresos y gastos en la medida que fuesen significativos.

• Bajo la denominación de “Resultados financieros y por tenencia, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) los efectos de valuar los créditos y deudas a su valor actual, y (c) los resultados por tenencia.

• Impuesto a las Ganancias

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias aplicando el denominado método del impuesto diferido siguiendo el procedimiento establecido por la RT N° 17 de la FACPCE Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar al fisco, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

La evolución del activo por impuesto a las ganancias diferido y el impuesto a las ganancias imputado a resultados por los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2015 y 2014, es la siguiente:

	30/09/2015				30/09/2014
	Crédito por impuesto diferido		Cargo a resultados		Crédito por impuesto diferido		Cargo a resultados
Crédito neto al inicio del ejercicio	1.075.206		-		634.369		-
Aumento neto de diferencias temporarias	1.163.245		1.163.245		285.044		285.044
Cargo impositivo por provisión impuesto a las ganancias	-		(1.445.141)		-		(1.731.679)
Crédito neto y cargo a resultado al cierre del período	2.238.451		(281.896)		919.413		(1.446.635)

La conciliación entre el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado contable de los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2015 y 2014, es la siguiente:

	30/09/2015		30/09/2014
Ganancia del período antes del impuesto a las ganancias	625.562		6.726.083
Diferencias permanentes	179.855		(2.592.840)
Ganancia del período neta de diferencias permanentes	805.417		4.133.243
Tasa del impuesto	0,35		0,35
Total cargo contable neto por impuesto a las ganancias del período	(281.896)		(1.446.635)

El detalle de las partidas incluidas en el activo por impuesto a las ganancias diferido al 30 de septiembre de 2015 y 30 de junio de 2015, es el siguiente:

	30/09/2015		30/06/2015
Previsión para contingencias	1.917.602		926.423
Otras previsiones y provisiones	609.893		428.399
Valores descontados de créditos y deudas	21.583		44.516
Bienes de uso	(310.627)		(324.132)
Crédito neto por impuesto diferido	2.238.451		1.075.206

1. Estado de Flujo de Efectivo

La Sociedad presenta dicho estado de acuerdo con el método indirecto, partiendo del resultado neto del período y sumándole o deduciéndole, según corresponda, aquellas partidas que intervinieron en su determinación, pero que no afectaron los fondos, y los cambios en activos y pasivos. La Sociedad considera como concepto de “Efectivo” los rubros “Caja y bancos” e "Inversiones temporarias".

1. Garantías de Directores

En cumplimiento del art.76 Resolución IGJ 7/2015, los Directores de la Sociedad han constituido pólizas de caución a favor de la Sociedad en carácter de garantía de su gestión, Artículo 256, párrafo segundo, Ley Nº 19.550.

1. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

	30/09/2015		30/06/2015
1. Caja y bancos:
En moneda de curso legal
Caja	15.999		10.499
Bancos	1.591.614		550.290
	1.607.613		560.789
En moneda extranjera (Nota 2.m)
Caja	23.487		28.808
Bancos	872.050		773.382
	895.537		802.190
	2.503.150		1.362.979
1. Créditos comerciales:
En moneda de curso legal
Comunes	102.766		103.210
Sociedades Art. 33 Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.a)	830.709		1.333.719
Valores en cartera diferidos	3.189.137		287.357
Menos:
Previsión para deudores incobrables (Anexo III)	(12.094)		(12.094)
En moneda extranjera (Nota 2.m)
Comunes	1.528.338		2.277.390
Sociedades Art. 33 Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.a)	808.163		237.052
	6.447.019		4.226.634
1. Otros créditos:
Corrientes
En moneda de curso legal
Créditos fiscales - IVA	84.273		295.355
Créditos fiscales - Ingresos Brutos	418.441		249.041
Documentos por cobrar	1.291.761		3.340.472
Anticipos de honorarios al Directorio	7.999		7.729
Seguros y otros gastos pagados por adelantado	492.908		369.178
Anticipos al personal	398.943		452.449
Anticipos a proveedores	-		1.065
Diversos	12.901		13.557
En moneda extranjera (Nota 2.m)
Anticipos a proveedores	-		9.253
	2.707.226		4.738.099

	30/09/2015		30/06/2015
No corrientes
Crédito por Impuesto diferido (Nota 1.4.i)	2.238.451		1.075.206
Reintegros por exportaciones	481.814		481.814
Créditos fiscales - Ingresos Brutos	302.645		302.645
Menos:
Previsión para desvalorización de créditos fiscales (Anexo III)	(784.459)		(784.459)
	2.238.451		1.075.206
1. Bienes de cambio:
Productos de reventa	76.679		26.783
	76.679		26.783
1. Deudas comerciales:
En moneda de curso legal
Proveedores Comunes	1.687.470		2.102.524
Provisiones Varias	616.300		901.461
En moneda extranjera (Nota 2.m)
Proveedores Comunes	296.456		235.597
Sociedades Art. 33 Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.a)	65.201		62.225
	2.665.427		3.301.807
1. Préstamos:
Corrientes
Bancarios	181.253		181.253
	181.253		181.253
1. Deudas sociales:
Gratificaciones a pagar	1.955.806		1.425.264
Cargas sociales a pagar	537.334		807.455
Provisión para vacaciones y aguinaldo	1.353.587		605.448
	3.846.727		2.838.167
1. Deudas fiscales:
Corrientes
Impuesto al valor agregado a pagar	-		92.003
Impuesto a las ganancias a pagar	2.201.314		3.086.990
Ingresos brutos a pagar	-		83.093
Retenciones de impuesto al valor agregado a depositar	120.138		95.948
Retenciones de ingresos brutos a depositar	60.025		62.922
Retenciones de ganancias a depositar	114.525		100.446
Planes de facilidades de pago	20.814		19.995
Diversos	5.079		7.262
	2.521.895		3.548.659

	30/09/2015		30/06/2015
No corrientes:
Impuesto a las ganancias a pagar	1.445.141		-
Planes de facilidades de pago	267.462		272.983
	1.712.603		272.983
1. Otras deudas:
Honorarios a pagar Síndico	2.400		2.400
Diversos	174.589		-
	176.989		2.400
1. Previsiones:
Corrientes
Para contingencias (Anexo III)	5.279.495		167.841
	5.279.495		167.841
No corrientes
Para contingencias (Anexo III)	199.368		2.479.083
	199.368		2.479.083

	Ganancia (Pérdida)
	30/09/2015		30/09/2014
1. Resultados financieros y por tenencia, neto:
Generados por activos
Valor actual sobre créditos	77.718		71.795
Intereses ganados	6.123		16.638
Diferencia de cambio	218.582		102.327
Resultado por tenencia de fondos comunes de inversión	1.471.239		45.935
Intereses plazo fijo	-		608.272
	1.773.662		844.967
Generados por pasivos
Valor actual sobre deudas	(12.197)		(106.809)
Intereses perdidos	(61.047)		(16.133)
Diferencias de cambio	-		(8.924)
	(73.244)		(131.866)
	1.700.418		713.101
1. Otros egresos, neto:
Aumento previsión para contingencias	(2.831.939)		(250.861)
Diversos	316.258		247.832
	(2.515.681)		(3.029)

1. Cuentas en moneda extranjera:

Rubro		Monto y clase de moneda extranjera			Cotización		30/09/2015		30/06/2015
Activos
Caja y bancos:
Caja		41.667	Guaraníes		0,0017		70		377
		20.766	Uruguayos		0,3242		6.732		5.856
		10	Francos Suizos		9,6516		97		97
		337.979	Chilenos		0,0136		4.583		4.458
		151	Bolivianos		1,3502		204		1
		75	Libra Esterlina		14,2900		1.072		1.072
		790	Euro		10,5460		8.331		7.979
		586	Reales		2,3544		1.379		1.755
		23	Soles Peruanos		2,9189		67		66
		102	U$S		9,322		952		7.147
Bancos		93.548	U$S		9,322		872.050		773.382
Subtotal							895.537		802.190
Créditos comerciales:
Comunes		163.952	U$S		9,322		1.528.338		2.277.390
Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.a)		86.694	U$S		9,322		808.163		237.052
Subtotal							2.336.501		2.514.442
Otros créditos:
Anticipos a proveedores		-	U$S		9,322		-		9.253
Subtotal							-		9.253
Totales							3.232.038		3.325.885
Pasivos
Deudas comerciales
Proveedores comunes		31.464	U$S		9,422		296.456		235.597
Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.a)		6.920	U$S		9,422		65.201		62.225
Subtotal							361.657		297.822
Totales							361.657		297.822

1. PLAZO ESTIMADO DE COBRO Y PAGO DE ACTIVOS Y PASIVOS

	Créditos (1)				Deudas (3)
	Comerciales (2)		Otros créditos (2)		Comerciales (2)		Préstamos (4)		Sociales (2)		Fiscales (5)		Otras (2)
Con plazo
A vencer
Hasta 3 meses	6.447.019		1.920.168		2.665.427		54.217		898.288		2.260.406		176.989
De 3 a 6 meses	-		389.733		-		54.217		1.955.806		4.894		-
De 6 a 9 meses	-		66.005		-		54.249		992.633		5.095		-
De 9 a 12 meses	-		331.320		-		18.570		-		251.500		-
Más de un año	-		2.238.451		-		-		-		1.712.603		-
Total a vencer	6.447.019		4.945.677		2.665.427		181.253		3.846.727		4.234.498		176.989
Total con plazo	6.447.019		4.945.677		2.665.427		181.253		3.846.727		4.234.498		176.989
Total	6.447.019		4.945.677		2.665.427		181.253		3.846.727		4.234.498		176.989

1. Comprende el total de créditos neto de previsiones.
2. No devengan intereses ni actualizaciones.
3. Comprenden el total del pasivo excluidas las previsiones.
4. Devengan intereses a una tasa promedio nominal anual del 15,25%.
5. El 6,8% de las deudas fiscales devengan intereses a una tasa promedio nominal anual del 16,2%. El resto de las deudas fiscales no devengan intereses ni actualizaciones.
6. ESTADO DEL CAPITAL

Al 30 de septiembre de 2015, el capital social suscripto, integrado, inscripto y emitido asciende a 3.000.000.

Con fecha 18 de noviembre de 2015, la Asamblea Ordinaria de Accionistas aprobó que los Resultados no asignados positivos por $ 15.521.601, serán destinados a reservas facultativas.

1. SOCIEDADES ART. 33 LEY N° 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

El porcentaje de participación en el capital accionario y en los votos por parte de Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas al 30 de septiembre de 2015, es el siguiente:

Sociedad		Porcentaje de participación en el capital accionario y en los votos		Carácter
Alconoa S.R.L.				Parte relacionada
Alpamsa S.A.		75%		Controlada
Bio Ledesma S.A.				Parte relacionada
Calilegua S.A.				Parte relacionada
Ing. y Ref. San Martín del Tabacal S.R.L.		45,96%		Sociedad controlante
Ledesma S.A.A.I.		45,96%		Sociedad controlante
Pamsa Uruguay S.A.		100%		Controlada

1. Al 30 de septiembre de 2015 y 30 de junio de 2015, los saldos con las Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas son los siguientes:

	30/09/2015		30/06/2015
Activo corriente
Créditos comerciales
* Alconoa S.R.L.	762.648		1.540.535
* Ing. y Ref. San Martín del Tabacal S.R.L.	612.295		-
* Ledesma S.A.A.I.	11.357		11.357
* Pamsa Uruguay S.A.	252.572		18.879
	1.638.872		1.570.771
Pasivo corriente
Deudas comerciales
* Alpamsa S.A.	65.201		62.225
	65.201		62.225

1. Las operaciones efectuadas con las Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas durante los períodos finalizados el 30 de septiembre de 2015 y 2014, son las siguientes:

	30/09/2015		30/09/2014
Ingresos por ventas y servicios
* Alconoa S.R.L.	1.837.091		865.016
* Ing. y Ref. San Martín del Tabacal S.R.L.	1.134.719		234.099
* Ledesma S.A.A.I.	-		121.708
* Pamsa Uruguay S.A.	233.500		1.818.913
	3.205.310		3.039.736
Ingresos por otros servicios prestados
* Pamsa Uruguay S.A.	-		105.984
	-		105.984

1. Los resultados de inversiones permanentes se han determinado en base a los estados contables de Alpamsa S.A. al 30 de septiembre de 2015 y 2014, devengando una pérdida de 588.698 y una pérdida de 414.463, respectivamente y sobre los estados contables de Pamsa Uruguay S.A. al 30 de septiembre de 2015 y 2014 devengando una utilidad de 434.722 y 3.940.367, respectivamente.
2. PRODUCTO DE TERCEROS

Al 30 de septiembre de 2015, existían en depósitos, bajo responsabilidad de la Sociedad, productos de terceros por 4.026.087 kilogramos y 7.739.291 litros. Al 30 de junio de 2015, los activos ascendían a 17.413.889 kilogramos y 2.416.221 litros.

1. ARRENDAMIENTOS

Los principales arrendamientos de la Sociedad corresponden a los predios donde se encuentra ubicada la planta de San Nicolás, sede de la operatoria comercial de la Sociedad, y se clasifican como arrendamientos operativos, ya que el arrendador retiene sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos arrendados.

El total imputado a resultados en concepto de arrendamientos se expone en el Anexo V, dentro del rubro Gastos de transporte, almacenaje y logística.

1. RESTRICCIÓN A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.

Adicionalmente, a partir de las modificaciones introducidas por la Ley N° 26.893, publicada en el Boletín Oficial y en vigencia a partir del 23 de septiembre de 2013, las distribuciones de dividendos, excepto acciones a personas físicas del país o a personas físicas o jurídicas del exterior, estarán sujetas a una retención del 10% en concepto de impuesto a las ganancias en carácter de pago único y definitivo.

1. DERECHO DE USO - PUERTO DE SAN NICOLAS

Desde el 1 de octubre de 1977 la autoridad portuaria de la provincia de Buenos Aires le otorgó a la Sociedad el permiso de uso y ocupación de un terreno de 32.581 metros cuadrados ubicado en el puerto de San Nicolas. En el mismo la Sociedad desarrolla sus actividades de almacenaje de alcohol y otros productos líquidos. El plazo de dicho permiso fue de 1 año renovándose automáticamente de no mediar notificación en contrario.

Con fecha 20 de noviembre de 1992, bajo la resolución 71/91 de la Dirección Provincial de Actividades Portuarias de la Provincia de Buenos Aires, se resolvió renovarle a la Sociedad el permiso de uso mencionado anteriormente. El plazo del permiso de uso fue establecido por 5 años con opción a 5 años más.

Adicionalmente, con fecha 10 de septiembre de 1998, la Sociedad obtuvo el derecho de uso sobre un terreno aledaño de 6.640 metros cuadrados, por el plazo de 5 años.

Posteriormente, con fecha 13 de abril de 2007, el Ministerio de la Producción de la Provincia de Buenos Aires resolvió otorgar por 10 años el permiso de uso sobre ambos terrenos, 39.221 metros cuadrados, debiéndose computar con retroactividad al 24 de octubre de 2002, fecha en que venció el permiso de uso anterior.

Adicionalmente a la Sociedad se le otorgó el derecho de uso por el plazo de 10 años sobre un terreno contiguo al mencionado precedentemente con una superficie de 11.700 metros cuadrados. El mismo fue concedido con fecha 1 de octubre de 2010.

A la fecha de los presentes estados contables, la Sociedad se encuentra en pleno uso y desarrollo de sus actividades operativas y está realizando los trámites normales pertinentes para la renovación formal de los derechos de uso del predio de 39.221 metros cuadrados, mencionados previamente.

ANEXO I

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) S.A.

EVOLUCIÓN DE LOS BIENES DE USO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2)

		Valor de origen
Cuenta principal		Valor al inicio del ejercicio		Altas		Bajas/ Transferencias		Valor al cierre del período / ejercicio
Tanques e instalaciones		39.061.722		-		-		39.061.722
Maquinarias		426.688		-		-		426.688
Muebles y útiles		1.020.004		9.795		-		1.029.799
Útiles y herramientas		565.005		86.570		-		651.575
Instalaciones		9.078.891		56.617		-		9.135.508
Software y hardware		83.546		-		-		83.546
Caminos San Nicolás		1.542.330		-		-		1.542.330
Rodados		456.489		-		-		456.489
Inmuebles		845.662		-		-		845.662
Mejoras inmuebles		2.914.748		-		-		2.914.748
Sistemas		425.738		-		-		425.738
Obras en curso		437.090		-		-		437.090
Anticipos bienes de uso		200.020		-		-		200.020
Total 30/09/2015		57.057.933		152.982		-		57.210.915
Total 30/06/2015		55.983.960		1.073.973		-		57.057.933

		Depreciación acumulada								Valor residual
Cuenta principal		Acumuladas al inicio del ejercicio		Del período / ejercicio		Bajas/ Transferencias		Acumuladas al cierre del período / ejercicio		30/09/2015		30/06/2015
Tanques e instalaciones		31.953.537		301.751		-		32.255.288		6.806.434		7.108.185
Maquinarias		416.919		1.514		-		418.433		8.255		9.769
Muebles y útiles		884.117		7.263		-		891.380		138.419		135.887
Útiles y herramientas		212.928		15.478		-		228.406		423.169		352.077
Instalaciones		4.343.005		202.788		-		4.545.793		4.589.715		4.735.886
Software y hardware		40.771		6.962		-		47.733		35.813		42.775
Caminos San Nicolás		514.110		42.842		-		556.952		985.378		1.028.220
Rodados		212.565		22.824		-		235.389		221.100		243.924
Inmuebles		557.956		4.227		-		562.183		283.479		287.706
Mejoras inmuebles		2.883.090		2.180		-		2.885.270		29.478		31.658
Sistemas		425.738		-		-		425.738		-		-
Obras en curso		-		-		-		-		437.090		437.090
Anticipos bienes de uso		-		-		-		-		200.020		200.020
Total 30/09/2015		42.444.736		607.829		-		43.052.565		14.158.350
Total 30/06/2015		39.992.265		2.452.471		-		42.444.736				14.613.197

ANEXO II

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) S.A.

INVERSIONES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2)

										Valor asignado
Emisor y características de los valores		Clase		Valor nominal		Cantidad		Valor de cotización		30/09/2015		30/06/2015
INVERSIONES TEMPORARIAS
Plazo fijo												-
Fondos comunes de inversión
Super ahorro en pesos Banco Santander Río				61.737				0,51181		31.598		3.055.483
Mix VI Banco Santander Río				2.734.220				3,56290		9.741.748		6.993.842
Fondos internacionales Banco Santander Río				343.346				19,41819		6.667.163		4.197.743
Super ahorro en pesos Banco Galicia				769.734				9,307		7.163.852		7.156.054
Totales										23.604.361		21.403.122
PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES
Alpamsa S.A.		Nominativas		188.000		141.000				4.852.010		5.440.708
Pamsa Uruguay S.A.		Al portador		375.000		37.500				26.290.987		24.922.242
Totales										31.142.997		30.362.950

		Información sobre el emisor
				Último estado contable
Emisor y características de los valores		Actividad principal		Moneda		Fecha		Capital social		Resultados		Patrimonio neto		% de part. s/capital		% de part. s/votos
Alpamsa S.A.		Comercial		Pesos Chilenos		30/06/2015		4.326.397		72.933		6.469.346		75%		75%
Pamsa Uruguay S.A.		Comercial		Dólares estadounidenses		30/06/2015		130.098		442.618		26.290.987		100%		100%

ANEXO III

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) S.A.

EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA

CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2)

		Saldos al inicio del ejercicio		Aumentos del período		Disminuciones del período		Saldos al 30/09/2015		Saldos al 30/06/2015
DEDUCIDA DEL ACTIVO
Corrientes
Créditos comerciales (Nota 2.b)
Para deudores incobrables		12.094		-		-		12.094		12.094
No corrientes
Otros créditos (Nota 2.c)
Para desvalorización de créditos fiscales		784.459		-		-		784.459		784.459
Totales		796.553		-		-		796.553		796.553
INCLUIDAS EN EL PASIVO
Previsión (Nota 2.j)
Corrientes
Para contingencias		167.841		5.111.654 (1) (3)		-		5.279.495		167.841
No corrientes
Para contingencias		2.479.083		91.705 (1)		2.371.420 (2) (3)		199.368		2.479.083
Totales		2.646.924		5.203.359		2.371.420		5.478.863		2.646.924

• 1. El aumento de la previsión para contingencias fue imputado en el Estado de Resultados en el rubro Otros egresos, neto.
• Utilizado para su destino específico.
• Comprende a una sentencia que al 30 de junio de 2015 se encontraba dentro del rubro previsiones no corrientes, pero que en virtud de una sentencia desfavorable ocurrida en el presente período y en línea con la opinión de los asesores legales de la Sociedad, se expone dentro del rubro previsiones corrientes.

ANEXO IV

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) S.A.

COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2)

	30/09/2015		30/09/2014
Existencia al inicio del ejercicio	26.783		87.803
Más:
Compras del período	166.039		-
Gastos de transporte, almacenaje y logística (Anexo V)	8.883.176		7.212.337
Menos:
Existencias al cierre del ejercicio	(76.679)		(35.384)
Costo de ventas y servicios	8.999.319		7.264.756

ANEXO V

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64, APARTADO I INC. b) DE LA LEY N° 19.550

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2)

Rubros		Gastos de transporte, almacenaje y logística		Gastos de Comercialización		Gastos de Administración		Otros gastos operativos		Total 30/09/2015		Total 30/09/2014
Fletes		2.190.670		-		-		-		2.190.670		1.329.062
Sueldos y jornales		2.784.965		456.327		679.531		-		3.920.823		3.279.287
Impuestos, tasas y contribuciones		63.098		683.039		18.231		153.733		918.101		796.642
Gastos de mantenimiento		266.260		-		114.650		-		380.910		658.875
Contribuciones sociales		681.867		98.623		355.929		-		1.136.419		905.340
Depreciaciones de bienes de uso		574.565		-		33.264		-		607.829		592.072
Luz, gas, teléfono y otros		262.018		3.752		55.693		-		321.463		284.840
Gratificaciones al personal		284.883		87.876		145.794		-		518.553		489.950
Honorarios y retribuciones por servicios		98.444		6.000		436.571		-		541.015		309.761
Almacenaje		49.981		-		-		-		49.981		108.292
Movilidad, viáticos y representación		142.632		58.382		67.086		-		268.100		251.777
Servicios personal tercerizado		64.697		-		-		-		64.697		181.419
Seguros		173.014		47.121		29.140		-		249.275		277.790
Gastos generales		68.160		1.782		131.128		-		201.070		170.360
Vigilancia y seguridad		216.545		-		-		-		216.545		196.336
Arrendamientos		669.418		-		-		-		669.418		349.285
Seguridad y medio ambiente		210.159		-		-		-		210.159		204.022
Comisiones y gastos bancarios		210		-		40.331		-		40.541		29.837
Correspondencia		13.009		9.629		7.613		-		30.251		39.023
Otros gastos laborales		63.645		1.598		9.880		-		75.123		227.359
Útiles, papelerías y otros		4.936		400		9.341		-		14.677		12.291
Indemnizaciones		-		-		9.228		-		9.228		53.179
Totales 30/09/2015		8.883.176		1.454.529		2.143.410		153.733		12.634.848
Totales 30/09/2014		7.212.337		1.171.279		2.237.107		126.076				10.746.799

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) Estados Contables Consolidados correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2015 presentados en forma comparativa con el Estado de Situación Patrimonial al 30 de junio de 2015 y con el mismo período del ejercicio anterior

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO

30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2 a los estados contables individuales)

	30/09/2015		30/06/2015
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota 4.a)	11.427.621		9.152.699
Inversiones temporarias (Nota 4.b)	44.084.507		41.302.201
Créditos comerciales (Nota 4.c)	9.526.414		5.876.536
Otros créditos (Nota 4.d)	3.375.647		5.403.533
Bienes de cambio (Nota 4.e)	76.679		26.783
Total del activo corriente	68.490.868		61.761.752
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota 4.d)	2.238.451		1.075.206
Bienes de uso (Nota 4.f)	19.633.709		20.604.514
Activos intangibles (Nota 4.g)	75.444		101.438
Total del activo no corriente	21.947.604		21.781.158
Total del activo	90.438.472		83.542.910
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales (Nota 4.h)	6.097.700		4.809.514
Préstamos (Nota 4.i)	770.845		841.027
Deudas sociales (Nota 4.j)	3.846.727		2.838.167
Deudas fiscales (Nota 4.k)	3.653.866		4.233.785
Otras deudas (Nota 4.l)	176.989		2.400
Previsiones (Nota 2.j y Anexo III a los estados contables individuales)	5.279.495		167.841
Total del pasivo corriente	19.825.622		12.892.734
PASIVO NO CORRIENTE
Préstamos (Nota 4.i)	789.068		1.067.765
Deudas fiscales (Nota 4.k)	1.712.603		272.983
Previsiones (Nota 2.j y Anexo III a los estados contables individuales)	199.368		2.479.083
Total del pasivo no corriente	2.701.039		3.819.831
Total del pasivo	22.526.661		16.712.565
Participaciones de terceros en sociedades controladas	1.617.335		1.813.568
PATRIMONIO NETO	66.294.476		65.016.777
Total del pasivo, participaciones de terceros y patrimonio neto	90.438.472		83.542.910

Las Notas 1 a 4 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2 a los estados contables individuales)

	30/09/2015		30/09/2014
INGRESOS POR SERVICIOS:
TRANSPORTE Y ALMACENAJE	13.519.521		11.319.401
LOGÍSTICA	6.070.886		22.169.696
INGRESOS POR VENTAS AL MERCADO INTERNO	121.774		41.415
Total ingresos por servicios y ventas	19.712.181		33.530.512
COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS	(13.233.271)		(23.206.306)
Resultado bruto	6.478.910		10.324.206
GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN	(1.511.207)		(1.199.547)
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN	(3.179.364)		(3.305.814)
OTROS GASTOS OPERATIVOS	(153.733)		(126.076)
RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA, neto (Nota 2.m)	1.091.764		942.608
OTROS (EGRESOS) INGRESOS, neto	(2.243.895)		158.896
Ganancia del período antes del impuesto a las ganancias	482.475		6.794.273
IMPUESTO A LAS GANANCIAS	(335.042)		(1.652.980)
PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS	196.233		138.155
Ganancia neta del período	343.666		5.279.448

Las Notas 1 a 4 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO (1)

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA

CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2 a los estados contables individuales)

	30/09/2015		30/09/2014
VARIACIONES DE EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	50.454.900		34.939.143
Efectivo al cierre del ejercicio	55.512.128		42.873.437
Aumento neto del efectivo	5.057.228		7.934.294
CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	343.666		5.279.448
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas:
Impuesto a las ganancias devengado en el período	335.042		1.652.980
Efecto conversión	934.034		673.250
Depreciaciones de bienes de uso y activos intangibles	610.533		593.738
Valor actual sobre crédito y deudas	(65.521)		35.014
Intereses, diferencias de cambio devengadas y otros resultados financieros	(1.026.242)		(977.622)
Constitución de previsiones, neta de aplicaciones	2.831.939		250.861
Variaciones netas en activos y pasivos operativos:
Aumento neto de créditos comerciales	(3.255.221)		(4.173.487)
Disminución (Aumento) neto de otros créditos	1.004.785		(249.698)
(Aumento)Disminución neta de bienes de cambio	(49.896)		52.419
Aumento neto de deudas comerciales	1.259.699		4.171.125
Aumento neto de deudas sociales	1.008.948		996.852
Aumento neto de deudas fiscales	1.228.167		212.013
Aumento neto de otras deudas	173.561		-
Participación de terceros en sociedades controladas	(436.441)		(394.415)
Impuesto a las ganancias pagado	(710.002)		(598.419)
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones ordinarias	4.187.051		7.524.059
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de bienes de uso	(234.616)		(106.803)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(234.616)		(106.803)
ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Préstamos tomados	(70.182)		-
Prestamos cancelados	(278.697)		(66.961)
Pago de intereses	(126.462)		(71.146)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(475.341)		(138.107)
Resultados financieros y por tenencia generados por el efectivo y los equivalentes de efectivo	1.580.134		655.145
Aumento neto del efectivo	5.057.228		7.934.294

• 1. Efectivo: Caja y bancos e Inversiones temporarias con plazo menor a tres meses.

Las Notas 1 a 4 que se acompañan forman parte integrante de estos estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

POR EL PERÍODO DE TRES MESES FINALIZADO EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA CON EL ESTADO DE

SITUACIÓN PATRIMONIAL CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2015

Y CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 1.2 a los estados contables individuales)

1. BASES DE CONSOLIDACIÓN

La consolidación se efectuó de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica (RT) N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), aprobada por eI Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA), que, básicamente, consiste en la acumulación de rubros iguales y la eliminación de saldos y resultados entre las sociedades sobre la base de los estados contables individuales. Los criterios contables aplicados por la sociedad consolidada son similares a los aplicados por Productores de Alcohol de Melaza S.A. (P.A.M.S.A.) para la elaboración de sus estados contables.

Conversión de estados contables emitidos en moneda extranjera

La Sociedad aplica el método descripto en Ia sección 1.3 de Ia RT N° 18 de la FACPCE a efectos de convertir a moneda argentina los estados contables originariamente preparados en moneda extranjera.

Las Sociedades radicadas en el exterior han sido clasificadas como entidades no integradas con las operaciones de Ia Sociedad, debido a que sus erogaciones ordinarias son canceladas en la moneda local y sus flujos de fondos son independientes de las actividades cotidianas de la Sociedad.

Para la conversión de las mediciones contables contenidas en los estados contables en moneda extranjera, la Sociedad aplica el siguiente método:

• 1. los activos y pasivos se convirtieron a moneda argentina empleando el tipo de cambia entre ambas monedas que corresponda a la fecha de cierre de los estados contables a convertir;

• los resultados se convirtieron a moneda argentina empleando los tipos de cambio entre ambas monedas correspondientes a las fechas de las transacciones.

• SOCIEDADES OBJETO DE CONSOLIDACIÓN

Los estados contables de P.A.M.S.A. correspondientes al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2015 se consolidaron con los estados contables de Pamsa Uruguay S.A. y Alpamsa S.A correspondientes a los períodos finalizados en esas fechas.

1. OTRAS EXPOSICIONES

Las notas 1 y 4 a 9 de los estados contables individuales de P.A.M.S.A. son extensibles a los presentes estados contables consolidados y deben leerse en forma conjunta.

1. APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

	30/09/2015		30/06/2015
1. Caja y bancos:
En moneda de curso legal
Caja	15.999		10.499
Bancos	1.591.614		550.290
En moneda extranjera
Caja	45.887		50.423
Bancos	9.774.121		8.541.487
	11.427.621		9.152.699
1. Inversiones temporarias
En moneda de curso legal
Fondos comunes de inversión	23.604.361		21.403.122
En moneda extranjera
Plazo fijo	1.836.146		1.934.754
Fondos comunes de inversión	18.644.000		17.964.325
	44.084.507		41.302.201

	30/09/2015		30/06/2015
1. Créditos comerciales:
En moneda de curso legal
Comunes	102.766		103.210
Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas	830.709		1.333.719
Valores en cartera diferidos	3.189.137		287.357
Menos:
Previsión para deudores incobrables	(12.094)		(12.094)
En moneda extranjera
Comunes	5.745.390		4.890.050
Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas	555.591		218.173
Valores de cartera diferidos	175.905		232.949
Menos:
Previsión para deudores incobrables	(1.060.990)		(1.176.828)
	9.526.414		5.876.536
1. Otros créditos:
Corrientes
En moneda de curso legal
Créditos fiscales - IVA	84.273		295.355
Créditos fiscales - Ingresos brutos	418.441		249.041
Documentos a cobrar	1.291.761		3.340.472
Anticipos de honorarios al Directorio	7.999		7.729
Seguros y otros gastos pagados por adelantado	492.908		369.178
Anticipos al personal	398.943		452.449
Anticipos a proveedores	-		1.065
Diversos	12.901		13.557
En moneda extranjera
Créditos fiscales – IVA	183.110		215.687
Reintegros por exportaciones	272.137		313.685
Seguros y otros gastos pagados por adelantado	85.878		117.337
Anticipos a proveedores	-		9.253
Diversos	127.296		18.725
	3.375.647		5.403.533
No corrientes
Crédito por Impuesto diferido	2.238.451		1.075.206
Reintegros por exportaciones	481.814		481.814
Créditos fiscales - Ingresos brutos	302.645		302.645
Menos:
Previsión para desvalorización de créditos fiscales	(784.459)		(784.459)
	2.238.451		1.075.206

	30/09/2015		30/06/2015
1. Bienes de cambio:
Productos de reventa	76.679		26.783
	76.679		26.783
1. Bienes de uso:
Valor origen	63.870.287		64.361.078
Amortización acumulada	(44.236.578)		(43.756.564)
	19.633.709		20.604.514
1. Bienes intangibles:
Valor origen	429.652		484.732
Amortización acumulada	(354.208)		(383.294)
	75.444		101.438
1. Deudas comerciales:
En moneda de curso legal
Proveedores comunes	1.687.470		2.102.524
Provisiones varias	616.300		901.461
En moneda extranjera
Proveedores comunes	3.421.048		1.446.007
Provisiones varias	372.882		359.522
	6.097.700		4.809.514
1. Préstamos:
Corrientes
En moneda de curso legal
Bancarios	181.253		181.253
En moneda extranjera
Bancarios	589.592		659.774
	770.845		841.027
No corrientes
En moneda extranjera
Bancarios	789.068		1.067.765
	789.068		1.067.765

	30/09/2015		30/06/2015
1. Deudas sociales:
En moneda de curso legal
Gratificaciones a pagar	1.955.806		1.425.264
Cargas sociales a pagar	537.334		807.455
Provisión para vacaciones y aguinaldo	1.353.587		605.448
	3.846.727		2.838.167
1. Deudas fiscales:
Corrientes
En moneda de curso legal
Impuesto al valor agregado a pagar	-		92.003
Impuesto a las ganancias a pagar	2.201.314		3.086.990
Ingresos brutos a pagar	-		83.093
Retenciones de impuesto al valor agregado a depositar	120.138		95.948
Retenciones de ingresos brutos a depositar	60.025		62.922
Retenciones de ganancias a depositar	114.525		100.446
Planes de facilidades de pago	20.814		19.995
Diversas	5.079		7.262
En moneda extranjera
Impuesto a las ganancias a pagar	263.266		828
Pasivos diferidos	617.337		650.377
Diversas	251.368		33.921
	3.653.866		4.233.785
No corrientes
En moneda de curso legal
Impuesto a las ganancias a pagar	1.445.141		-
Planes de facilidades de pago	267.462		272.983
	1.712.603		272.983
1. Otras deudas:
Honorarios a pagar Síndico	2.400		2.400
Diversos	174.589		-
	176.989		2.400

	Ganancia (Pérdida)
	30/09/2015		30/09/2014
1. Resultados financieros y por tenencia, neto
Generados por activos
Valor actual sobre créditos	77.718		71.795
Intereses ganados	12.010		16.638
Diferencia de cambio	(513.443)		443.613
Resultado por tenencia de fondos comunes de inversión	1.471.239		45.935
Intereses plazo fijo	108.894		609.210
Diversos	97.428		-
	1.253.846		1.187.191
Generados por pasivos
Valor actual sobre deudas	(12.197)		(106.809)
Intereses perdidos	(126.462)		(71.146)
Diferencias de cambio	(23.423)		(11.918)
Diversos	-		(54.710)
	(162.082)		(244.583)
	1.091.764		942.608

INFORME DEL SÍNDICO

Señores y Accionistas de

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

Presente:

En mi carácter de Sindico Titular he examinado los estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, notas 1 a 9 y anexos I a V de Productores de Alcohol de Melaza S.A. por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2015 presentados en forma comparativa. Además he examinado los estados contables consolidados de Productores de Alcohol de Melaza S.A. con sus controladas Pamsa Uruguay S.A. y Alpamsa S.A por el período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2015 presentados en forma comparativa, los que se exhiben como información complementaria. Los estados citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas y mi responsabilidad consiste en emitir un informe sobre dichos estados contables, en base a la revisión efectuada.

Para realizar mi examen sobre los estados contables mencionados, he verificado, entre otras tareas, la planificación, naturaleza, alcance, oportunidad y resultados de la revisión practicada por la firma de auditores externos Pistrelli, Henry Martin y Asociados SRL., quienes emitieron su informe de fecha 28 de diciembre de 2015.

Mi examen no incluyó los estados contables correspondientes a las sociedades controladas Pamsa Uruguay S.A. y Alpamsa S.A. Los estados contables de dichas Sociedades, que corresponden al período de tres meses finalizado el 30 de septiembre de 2015, han sido examinados por otros profesionales, quienes emitieron sus informes sin observaciones y sin salvedades.

Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

• 2 -

Informo además que, en cumplimiento del control de legalidad que me compete, he aplicado durante el período los restantes procedimientos descriptos en el art. 294 de la Ley N° 19.550, que consideré necesarios de acuerdo con las circunstancias.

Basado en el examen realizado y teniendo en cuenta lo expresado por los auditores externos en su informe, informo que:

Los estados contables de Productores de Alcohol de Melaza S.A. al 30 de septiembre de 2015 y sus estados contables consolidados, señalados en el apartado I de este informe, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que he tomado conocimiento.

Los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Sin otro motivo, saludo a los señores accionistas con la mayor consideración.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

28 de diciembre de 2015

MARIANO FRANCISCO MURUZETA

Síndico

Abogado

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 65 - F° 610

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2015

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos las firmas que obran litografiadas en las fojas que anteceden, desde la página N° 1 hasta la página N° 37.

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

MARIANO FRANCISCO MURUZETA LIC. JAVIER E. E. CROTTO

Síndico Presidente

Abogado

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 65 - F° 610

PABLO M. MORENO

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 164 - F° 235