Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2015

Oct 10, 2014

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS al 31 de Agosto de 2014

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

Por el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014

Expresadas en miles de pesos (Nota 2.2)

1. Información corporativa y actividades principales de la Sociedad

La emisión de los estados financieros consolidados condensados de Ledesma S.A.A.I. (en adelante, indistintamente “la Sociedad”) correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014 se autorizó de conformidad con la resolución dictada por el Directorio de la Sociedad de fecha 8 de Octubre de 2014.

Ledesma S.A.A.I. es una sociedad anónima, agrícola e industrial constituida bajo las leyes argentinas, con domicilio legal en Corrientes 415 – Piso 8°, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina y se encuentra sujeta al régimen de oferta pública dado que cotiza sus acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. La información sobre sus controladores principales se incluye en la Nota 17 a los presentes estados financieros consolidados condensados.

Las actividades principales de la Sociedad son el ingenio azucarero, la destilería de alcohol, la fabricación de papel y cuadernos y la producción de frutas y jugos.

1. Bases de presentación de los Estados Financieros Consolidados Condensados
2. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros consolidados condensados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (RT) N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o las NIIF para las PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales argentinas (NCP).

• 1. Bases de presentación y consolidación

Los presentes estados financieros consolidados condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014 han sido preparados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34 (Información financiera intermedia).

En la preparación de los presentes estados financieros consolidados condensados, el Grupo Ledesma (conformado por la Sociedad y sus sociedades controladas) ha aplicado las bases de presentación, las bases de consolidación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2014 ya emitidos, excepto por los efectos derivados de la aplicación de los cambios en las políticas contables significativas, cuyo impacto sobre los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio se describe en la Nota 3 a los mismos.

Estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de los hechos y transacciones relevantes ocurridos con posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2014 y hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio. Sin embargo, estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las revelaciones que se requieren para los estados financieros consolidados anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros). Por tal motivo, estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2014.

Estos estados financieros consolidados condensados han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de los instrumentos financieros derivados que han sido medidos por su valor razonable y de algunos créditos y deudas que han sido expresados según su valor actual.

Se han efectuado ciertos cambios de exposición en los estados financieros consolidados condensados informados con propósitos comparativos para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 31 de Agosto de 2014.

Los presentes estados financieros consolidados condensados se presentan en pesos argentinos y todos los valores se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

1. Cambios en las políticas contables significativas

3.1 Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

El Grupo Ledesma ha aplicado, por primera vez, ciertas normas y modificaciones o interpretaciones. A continuación se describe la naturaleza y el efecto de cada nueva norma, modificación o interpretación aplicada a partir del presente ejercicio económico iniciado el 1° de Junio de 2014:

NIC 32 Instrumentos financieros: Presentación. Compensación de activos financieros y pasivos financieros

Esta modificación a la NIC 32 aporta clarificaciones al significado de los términos “derecho actual y exigible legalmente a compensar los importes reconocidos” e “intención de liquidar por el importe neto, o de realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente” previstos en la norma para que una entidad pueda reconocer en su estado de situación financiera una compensación de activos financieros y pasivos financieros. La modificación tiene vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2014 y no ha generado efectos para el Grupo Ledesma.

Entidades de inversión. Modificaciones a las NIIF 10, NIIF 12 y NIC 27 (octubre 2012)

Estas modificaciones definen una entidad de inversión e introducen una excepción para consolidar ciertas controladas pertenecientes a entidades de inversión. Estas modificaciones requieren que una entidad de inversión mida esas controladas al valor razonable con cambios en resultados de acuerdo con la NIIF 9 en sus estados financieros consolidados y separados. Las modificaciones también introducen nuevos requerimientos de información a revelar relativos a entidades de inversión en la NIIF 12 y la NIC 27. Estas modificaciones tienen vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2014 y no han generado efectos para el Grupo Ledesma.

Información a revelar sobre el importe recuperable de activos no financieros - Modificaciones a la NIC 36 (Mayo 2013)

Estas modificaciones clarifican los requerimientos relacionados con la revelación del importe del valor razonable de los costos de disposición (venta), cuando esa haya sido la base para la determinación del importe recuperable del activo por el cual se haya reconocido una pérdida por deterioro de su valor (o la reversión de una pérdida por deterioro del valor reconocida con anterioridad). En estos casos, se requieren revelaciones adicionales respecto de (i) el nivel de jerarquía (Niveles 1, 2 y 3 de la NIIF 13) aplicado en la medición del valor razonable; y (ii) en el caso de haber aplicado técnicas de valor presente (Niveles 2 o 3), una descripción de la técnica de valuación y los supuestos clave utilizados, y de la tasa de descuento aplicada. Estas modificaciones se aplican de manera retroactiva y tienen vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2014. Las mismas no han generado efectos para el Grupo Ledesma.

NIC 36 Recuperabilidad de activos – Información a revelar sobre el valor recuperable de los activos no financieros

Esta modificación a la NIC 36 cambia la información a revelar sobre los activos no financieros que hayan sufrido un deterioro en el valor y sobre las Unidades Generadoras de Efectivo (UGE) que incluyan plusvalías y/o activos intangibles con vida útil indefinida.

La modificación deberá realizarse retrospectivamente y tiene vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2014, y no ha generado efectos para el Grupo Ledesma.

CINIIF 21 Gravámenes (Mayo 2013)

Esta interpretación aplica a todo tipo de gravamen distinto del impuesto a las ganancias (NIC 12) o de cualquier tipo de multa o penalidad impuesta por una entidad gubernamental por incumplimiento de una legislación vigente.

La interpretación aclara que una entidad debe reconocer un pasivo por un gravamen cuando efectivamente ocurra el evento que da origen a la obligación de pagar el gravamen, según lo estableciere la legislación respectiva. Por lo tanto, el reconocimiento del pasivo podrá ocurrir (i) en un punto determinado en el tiempo; o (ii) progresivamente a lo largo del tiempo, según se materialice el suceso que genera la obligación de pago del gravamen.

Esta interpretación se aplica de manera retroactiva y tiene vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2014. La misma no ha generado efectos para el Grupo Ledesma.

Novación de derivados y continuación de la contabilidad de coberturas - Modificaciones a la NIC 39 (Junio 2013)

Estas modificaciones permiten una excepción al requerimiento de la norma de discontinuar la contabilidad de coberturas en ciertas circunstancias, cuando como consecuencia de cambios en la ley y/o las regulaciones, la entidad debe cambiar (novar) la contraparte del instrumento de cobertura con el propósito de poder ejecutar dicho instrumento derivado. Estas modificaciones admiten cambios (novaciones) de contrapartes a nivel central o corporativo, así como también a nivel de entidades intermediarias, pero la dispensa no cubre a otro tipo de novaciones. En esos casos, la entidad deberá evaluar la discontinuación de la contabilidad de coberturas. Estas modificaciones se aplican de manera retroactiva y tienen vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2014. Las mismas no han generado efectos para el Grupo Ledesma por no haber realizado ninguna novación de sus derivados durante el presente período. Sin embargo, estas modificaciones se considerarán de existir futuras novaciones.

3.2 Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas aún no vigentes

A continuación se enumeran las NIIF emitidas pero que no se encuentran en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio. En este sentido, solamente se indican las Normas emitidas que el Grupo Ledesma razonablemente considera aplicables. El Grupo Ledesma tiene la intención de adoptar estas Normas cuando entren en vigencia y sean aplicables (es decir, no en forma anticipada).

Mejoras anuales a las NIIF- ciclo 2010-2012 (Diciembre 2013)

lncluye ocho cambios que el IASB ha introducido a siete normas. Las modificaciones se aplicarán de la manera indicada en cada caso descripto más abajo. Se permite su aplicación anticipada. Un resumen de las modificaciones que el Grupo Ledesma prevé que resultarán aplicables en el futuro es el siguiente:

• NIIF 3 Combinaciones de negocios - Contabilización de una contraprestación contingente

Se clarifica que toda obligación de pagar una contraprestación contingente que no se clasifique como patrimonio (esto es, que se trate de un pasivo), esté o no alcanzada por la NIC 39 (o NIIF 9 en su caso) se medirá por su valor razonable a cada fecha de cierre del ejercicio / período sobre el que se informa. En cualquier caso, los cambios a dicho valor razonable se imputarán al resultado del ejercicio / período en el que ocurran. Esta modificación se aplica de manera prospectiva a las combinaciones de negocios cuya fecha de adquisición sea a partir del 1° de Julio de 2014. Al 31 de Agosto de 2014 no se han efectuado adquisiciones. Sin embargo, esta modificación se considerará de existir futuras adquisiciones.

• NIIF 8 Segmentos de operación - Agregación de segmentos de operación

Se requiere revelar el juicio aplicado por la Gerencia en la aplicación del criterio seguido al reportar segmentos de operación de manera agregada (es decir, no reportados de manera separada). Las revelaciones adicionales incluyen una descripción de los segmentos reportados de manera agregada y los indicadores económicos tenidos en cuenta en tal decisión. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014.

• NIIF 8 Segmentos de operación - Conciliación del total de activos de los segmentos y el total de activos de la entidad

Se requiere revelar la conciliación entre el total de activos de los segmentos de operación reportados y el total de los activos de la entidad, en la medida en que los activos de los segmentos se reporten regularmente al máximo responsable de la toma de decisiones de la entidad. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014.

• NIIF 13 Medición del valor razonable - Cuentas por cobrar y cuentas por pagar a corto plazo

Se ratifica que la opción de medir las cuentas por cobrar y cuentas por pagar a corto plazo (sin interés explícito) por sus importes nominales surgidos de las facturas respectivas, es decir, por sus importes sin descontar, es permitida en la medida en que el efecto del descuento no sea significativo. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

• NIC 16 Propiedades, planta y equipo - Método de revaluación: revaluación proporcional de la depreciación acumulada

Cuando una partida de propiedad, planta y equipo es revaluada, el importe en libros del activo (esto es, el importe bruto neto de depreciaciones acumuladas y cualquier pérdida acumulada por deterioro del valor) es ajustado según el importe revaluado. A la fecha de la revaluación, el activo se trata de una de las siguientes maneras: (i) el importe bruto en libros es ajustado de una manera consistente con la revaluación del importe en libros del activo, y la depreciación acumulada a la fecha de la revaluación es ajustada de forma tal de igualar la diferencia entre el importe bruto en libros y el importe en libros del activo, luego de considerar cualquier pérdida acumulada por deterioro de valor; o (ii) la depreciación acumulada es eliminada contra el importe bruto en libros del activo. El importe del ajuste de la depreciación acumulada forma parte del incremento o disminución del importe en libros del activo revaluado.

Esta modificación se aplicará a todas las revaluaciones reconocidas en el periodo anual iniciado a partir de la fecha de aplicación inicial de la modificación, y en el periodo anual inmediatamente anterior. Una entidad también puede presentar información comparativa ajustada de periodos anteriores si los presentara, pero no está obligada a hacerlo. Si la entidad optara por presentar esta información comparativa adicional no ajustada, deberá identificar claramente dicha información y explicar las bases de su presentación. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

• NIC 24 Información a revelar sobre partes relacionadas - Personal gerencial clave

Se define como parte relacionada a una entidad que, a través de su personal gerencial clave, presta servicios de gerenciamiento a la entidad que informa o a la sociedad controladora de ésta. La entidad que recibe y paga este servicio de gerenciamiento no está obligada a revelar esta información como parte de las remuneraciones de su personal gerencial clave. Sin embargo, tales pagos y la parte relacionada que presta el servicio se revelarán como parte de las transacciones con partes relacionadas. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014.

• NIC 38 Activos intangibles - Método de revaluación: revaluación proporcional de la amortización acumulada

Cuando una partida de activo intangible es revaluada, el importe en libros del activo (esto es, el importe bruto neto de amortizaciones acumuladas y cualquier pérdida acumulada por deterioro del valor) es ajustado según el importe revaluado.

A la fecha de la revaluación, el activo se trata de una de las siguientes maneras: (i) el importe bruto en libros es ajustado de una manera consistente con la revaluación del importe en libros del activo, y la amortización acumulada a la fecha de la revaluación es ajustada de forma tal de igualar la diferencia entre el importe bruto en libros y el importe en libros del activo, luego de considerar cualquier pérdida acumulada por deterioro de valor; o (ii) la amortización acumulada es eliminada contra el importe bruto en libros del activo. El importe del ajuste de la amortización acumulada forma parte del incremento o disminución del importe en libros del activo revaluado.

Esta modificación se aplicará a todas las revaluaciones reconocidas en el periodo anual iniciado a partir de la fecha de aplicación inicial de la modificación, y en el periodo anual inmediatamente anterior. Una entidad también puede presentar información comparativa ajustada de periodos anteriores si los presentara, pero no está obligada a hacerlo. Si la entidad optara por presentar esta información comparativa adicional no ajustada, deberá identificar claramente dicha información y explicar las bases de su presentación. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

Mejoras anuales a las NIIF- ciclo 2011-2013 (diciembre 2013)

lncluye cuatro cambios que el IASB ha introducido a cuatro normas. Las modificaciones se aplicarán de la manera indicada en cada caso descripto más abajo. Se permite su aplicación anticipada. Un resumen de las modificaciones que el Grupo Ledesma prevé que resultarán aplicables en el futuro es el siguiente:

• NIIF 1 Adopción por primera vez de las NIIF - Significado del término "NIIF vigentes"

Se clarifica que la norma permite a un adoptante por primera vez utilizar la NIIF actualmente vigente cuya aplicación es mandatoria, o la respectiva NIIF nueva (o modificada) cuya aplicación aún no es mandatoria, en la medida en que esa NIIF nueva (o modificada) permita su aplicación anticipada. En cualquier caso, la NIIF adoptada deberá ser aplicada de manera consistente y en forma retroactiva para todos los periodos presentados en los primeros estados financieros preparados conforme a NIIF, a menos que la norma permita una exención o excepción a dicha aplicación retroactiva. Esta modificación se aplicará para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

• NIIF 3 Combinaciones de negocios - Formación de acuerdos conjuntos

Se clarifica que la norma no aplica a la contabilización relacionada con la formación de un acuerdo conjunto en los propios estados financieros del acuerdo conjunto. Esta modificación se aplicará de manera prospectiva para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

• NIIF 13 Medición del valor razonable - Aplicación a activos y pasivos financieros con posiciones compensadas

Se clarifica que la excepción prevista en la norma para medir en forma neta el valor razonable de una cartera ("portfolio") de activos y pasivos financieros con posiciones compensadas en riesgos de mercado o riesgo de crédito de la contraparte, incluye a todos los contratos que están alcanzados y se contabilizan de acuerdo con la NIC 39 (o NIIF 9), aún cuando esos contratos no cumplan con la definición de activos y pasivos financieros de la NIC 32. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Julio de 2014. Sin embargo, la modificación se aplicará de manera prospectiva a partir del inicio del periodo anual en el cual la NIIF 13 fuera aplicada por primera vez. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

• NIC 40 Propiedades de inversión - Interrelación con la NIIF 3 Combinaciones de negocios

Se clarifica que el juicio que se requiere de la Gerencia para determinar si una transacción es la adquisición de un activo (o grupo de activos) o si se trata de una combinación de negocios alcanzada por la NIIF 3, se debe basar en las guías contenidas en la NIIF 3. En cambio, el juicio que se requiere de la Gerencia para determinar si la adquisición de un activo (o grupo de activos) se trata como una propiedad de inversión (alcanzada por la NIC 40) o como una propiedad para uso propio (alcanzada por la NIC 16), se debe basar en las guías contenidas en la NIC 40. Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de julio de 2014. El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

NIIF 9 Instrumentos financieros: Clasificación y medición

La NIIF 9 (y sus modificaciones) refleja el trabajo del IASB para reemplazar la NIC 39, y se aplica a la clasificación y medición de activos financieros y pasivos financieros según se los define en la NIC 39. La Norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2018. La entidad puede optar por su aplicación de manera retroactiva; sin embargo, la modificación de la información financiera comparativa presentada no es requerida.

Según la norma, todos los activos financieros se miden por su valor razonable al momento de su reconocimiento inicial. Subsecuentemente, los activos financieros que sean instrumentos de deuda pueden medirse por su costo amortizado si (i) el activo se mantiene como parte de un modelo de negocio cuyo objetivo es el de mantener ese activo con el propósito de cobrar los flujos de efectivo que éste genera; y (ii) los términos y condiciones contractuales para ese activo dan lugar, en fechas fijas y predeterminadas, a flujos de efectivo que corresponden exclusivamente a pagos del capital y los intereses relacionados. Todo otro instrumento de deuda que no reúna estos requisitos se mide subsecuentemente por su valor razonable.

Los activos financieros que sean instrumentos de patrimonio mantenidos para negociar se miden por su valor razonable con cambios en resultados. Para todo otro instrumento de patrimonio que no sea mantenido para negociar, la entidad tiene la opción irrevocable de medir esos activos por su valor razonable con cambios en el otro resultado integral (ORI), o con cambios en resultados. Según la norma, desaparece la categoría de activos financieros disponibles para la venta que estaba prevista en la NIC 39.

Para los pasivos financieros que se miden por su valor razonable, el cambio en dicho valor razonable se imputa a resultados, con excepción de la porción de ese cambio que sea atribuida a un cambio en el riesgo de crédito del pasivo, que se imputa al ORI, excepto que dicha imputación a ORI produzca un desajuste o descalce contable en resultados. Para otros pasivos financieros que no se midan por su valor razonable (ej. costo amortizado), se mantienen las reglas previstas en la NIC 39.

En Noviembre 2013 el IASB emitió 3 nuevas modificaciones a la norma: (i) se agrega un nuevo capítulo sobre la contabilidad de coberturas; (ii) se incorporan mejoras en la revelación de información sobre cambios en el valor razonable de los títulos de deuda propios de la entidad; y (iii) se eliminó la fecha mandatoria de vigencia de la norma (1° de Enero de 2015) siendo en la actualidad dicho plazo el 1° de Enero de 2018. Sin embargo, las entidades pueden optar por aplicar esta norma de manera anticipada.

El 24 de Julio de 2014, el IASB ha publicado la versión final de la NIIF 9 que incluye un modelo lógico para la clasificación y medición, una sola visión de modelo de deterioro, pérdida esperada y un enfoque reformado de contabilidad de coberturas.

El Grupo Ledesma no prevé que esta modificación tenga un efecto financiero significativo en los futuros estados financieros.

NIIF 15 Reconocimiento de ingresos

La NIIF 15 aplica a todos los contratos de ingresos de actividades ordinarias y proporciona un modelo único para el reconocimiento y la medición de las ventas de ciertos activos no financieros.

Para el reconocimiento de los ingresos, dicha norma establece un modelo de cinco pasos que deberá aplicarse a todo contrato de ingresos celebrado con un cliente, independientemente del tipo de transacción que genera los ingresos o de la industria de que se trate. Estos pasos, incluyen:

1) Identificación del (los) contrato(s) de ingresos celebrado(s) con el cliente;

2) Identificación y segregación de las distintas “obligaciones de hacer” asumidas en el contrato (por ejemplo, venta de bienes, prestación de servicios, etc.);

3) Determinación del precio de la transacción;

4) Asignación del precio de la transacción a cada una las distintas “obligaciones de hacer” asumidas en el contrato; y

5) Reconocimiento del ingreso cuando (o a medida que) la entidad cumple con cada uno de los compromisos asumidos en el contrato.

Esta modificación tendrá vigencia para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2017.

1. Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y propiedades de inversión

A continuación se detallan las inversiones que el Grupo Ledesma tiene en asociadas, negocios conjuntos y propiedades de inversión al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014:

Por otra parte se detallan a continuación las participaciones del Grupo Ledesma en los resultados de dichas sociedades por los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013:

La información financiera utilizada al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014 vinculada a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos fue determinada sobre la base de los estados financieros de estas sociedades. No existen diferencias significativas entre los criterios contables aplicados por la Sociedad y estas sociedades.

A continuación se detalla la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos de la Sociedad al 31 de Agosto de 2014, correspondiente a los últimos estados financieros emitidos por las mismas:

	Productores de Alcohol de Melaza S.A. (PAMSA) consolidado con PAMSA Uruguay S.A. y Alpamsa S.A.	Estación de Montas La Missión S.A.	U.T.E. Area Aguaragüe	Franquicias Azucareras S.A.
	30.06.14	31.05.13	31.05.14	31.08.14
Activos corrientes	42.058	6.477	26.929	3.143
Activos no corrientes	22.256	4.113	511.054	2.176
Pasivos corrientes	11.449	2.767	128.225	6.750
Pasivos no corrientes	3.752	---	129.476	98
Participaciones no controladoras	2.108	---	---	---
Patrimonio	47.005	7.823	280.282	(1.529)

Con respecto a la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas y negocios conjuntos de la Sociedad al 31 de Mayo de 2014, la misma se incluye en los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.

Al 31 de Agosto de 2014 y 2013 y al 31 de Mayo de 2014 las inversiones en asociadas y negocios conjuntos son las siguientes:

Sociedad	Participación Directa en el Capital	Cantidad de Votos	Participación Directa más indirecta en el Capital
Productores de Alcohol de Melaza S.A. (PAMSA)	45,95500%	1.378.650	45,95500%
PAMSA Uruguay S.A. (a)	0,00000%	---	45,95500%
Alpamsa S.A. (a)	0,00000%	---	0,22977%
U.T.E. Area Aguaragüe	4,00000%	---	4,00000%
Franquicias Azucareras S.A.	0,00000%	---	50,00000%
Estación de Montas La Missión S.A.	0,00000%	---	14,00000%
Coop. Telef. Ldor. Gral. San Martín Ltda.	0,57633%	49	0,57633%

1. Se incluyen a partir del valor de inversiones en PAMSA.

Principales actividades de las inversiones en asociadas y negocios conjuntos:

PAMSA: Comercialización de alcohol de melaza y explotación de depósitos para almacenamiento de líquidos; almacenaje y manipuleo de cebo vacuno para su posterior consumo a plaza o para exportar o importar y exportación de combustibles líquidos e hidrocarburos.

U.T.E. Area Aguaragüe: Exploración, explotación y desarrollo de hidrocarburos en el área “Aguaragüe” en las provincias de Salta y Jujuy.

Franquicias Azucareras S.A.: Explotación, por si o por intermedio de terceros, de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar.

1. Información sobre segmentos de operación

A partir del presente ejercicio, la Sociedad ha decidido el desglose de los segmentos informados en los estados financieros consolidados al 31 de Mayo de 2014 y en los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2013 como “Azúcar, Jarabes y Alcohol”, “Productos Primarios” y “Otros” con el objetivo de adecuar la información expuesta en los presentes estados financieros consolidados condensados con su información de gestión. Por este motivo se ha realizado dicha modificación sobre la información comparativa con el propósito de uniformar su presentación con la información correspondiente al 31 de Agosto de 2014.

En función de lo expuesto anteriormente, la Sociedad organiza su estructura de negocio en los siguientes segmentos, los cuales comprenden:

• 1. Azúcar y Alcohol: incluye producción y venta de azúcar y subproductos.
• Jarabes: incluye producción y venta de jarabes, almidones y subproductos a través de su compañía controlada Glucovil Argentina S.A.
• Papel y Librería: incluye producción y venta de papel y derivados directos.
• Frutas y Jugos: incluye producción y venta de frutas y jugos.
• Productos Agropecuarios: incluye producción y venta de productos agropecuarios a través de su compañía controlada La Biznaga S.A.A.C.I.F. Y M.
• Financiero: incluye las actividades financieras y los resultados obtenidos por las Sociedades controladas Bridgeport Investments LLC y Orange Creek S.A.
• Impuesto a las ganancias: incluye el cargo por el impuesto a las ganancias corriente y diferido y los activos y pasivos relacionados a estos impuestos.
• Otros: incluye los resultados generados por las Propiedades de Inversión y las restantes actividades realizadas por el Grupo Ledesma, que no encuadran en las categorías descriptas, que comprenden principalmente gastos y activos de las áreas de servicios y corporativas.

El ámbito geográfico de las operaciones del Grupo Ledesma es principalmente la República Argentina.

La gerencia supervisa los resultados operativos de las unidades de negocios de manera separada, con el propósito de tomar decisiones sobre la asignación de recursos y evaluar su rendimiento financiero. El rendimiento financiero de los segmentos se evalúa sobre la base de la ganancia o pérdida operativa y se mide de manera uniforme con la pérdida o ganancia operativa revelada en los estados financieros consolidados condensados.

El financiamiento del Grupo Ledesma (incluidos los costos e ingresos financieros y determinados activos y pasivos financieros) y los cargos por el impuesto a las ganancias corriente y diferido se administran cada uno de manera centralizada, por lo que constituyen segmentos en sí mismo.

Ajustes y eliminaciones

Los ingresos y gastos financieros y las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable de los activos financieros se administran de manera centralizada y se asignan al segmento financiero al igual que los instrumentos subyacentes.

Los resultados generados por las propiedades de inversión corresponden a alquileres y depreciaciones.

Los ingresos entre segmentos, de existir, se eliminan en la consolidación.

Los criterios de valuación aplicables para preparar la información por segmentos de negocio son los descriptos en la Nota 2.2 a los presentes estados financieros consolidados condensados.

El siguiente cuadro presenta información sobre los resultados de los segmentos de negocio y los ingresos del Grupo Ledesma, correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013:

Por otra parte, el siguiente cuadro presenta los activos de los segmentos de negocio al 31 de Agosto de 2014 y 2013 y al 31 de Mayo de 2014, respectivamente:

(1) Incluye resultados generados por propiedades de inversión, participaciones no controladoras, entre otros.

1. Ingresos de actividades ordinarias

1. Costo de ventas

1. Gastos de producción, comercialización y administración

1. Otros ingresos (costos) financieros, netos

(*) Incluye diferencia de cambio.

1. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido

Impuesto a las ganancias en el Estado consolidado del resultado integral

Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013, son los siguientes:

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013, es la siguiente:

Impuesto a las ganancias diferido

La Sociedad compensa los activos y pasivos por impuestos únicamente si tiene un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes, y los activos y pasivos por impuesto diferido, en la medida que correspondan a impuestos a las ganancias requeridos por la misma jurisdicción fiscal.

1. Propiedades, planta y equipo

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Agosto de 2014:

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Mayo de 2014:

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Agosto de 2013:

1. Activos intangibles (1)

1. Corresponden a licencias otorgadas por SAP Argentina S.A. y los costos vinculados con la implementación del nuevo sistema de gestión adquirido. El Grupo Ledesma ha implementado dicho sistema en algunas de las Compañías del Grupo a partir del 1° de Diciembre de 2013. Asimismo con posterioridad a la fecha de salida en vivo se han efectuado desarrollos de sistema que mejoran la calidad del software implementado y que por lo tanto han sido activados. Quedan pendientes de implementación Glucovil Argentina S.A. y La Biznaga S.A.A.C.I.F. y M.
2. Activos biológicos

1. Inventarios

1. Activos y pasivos financieros

Al 31 de Agosto de 2014, la apertura por vencimiento de los activos y pasivos financieros no difiere sustancialmente de lo informado en los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2014, ya emitidos. Asimismo, los términos y condiciones de los respectivos acuerdos ni los objetivos y las políticas de gestión del riesgo financiero tampoco han variado significativamente.

Respecto de los términos y las condiciones relacionadas de las cuentas por cobrar / pagar de partes relacionadas, referirse a la Nota 17 a los presentes estados financieros consolidados condensados.

15.1 Otros créditos financieros

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014, el único movimiento de la previsión para otros créditos financieros corrientes corresponde al cargo del período imputado a “Otros ingresos y gastos operativos, netos” en el Estado consolidado del resultado integral. La previsión para otros créditos financieros no corrientes ha permanecido sin cambios desde el 31 de Mayo de 2014.

15.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014 se detallan a continuación:

15.3 Efectivo y colocaciones a corto plazo

15.4 Otras cuentas por pagar

15.5 Deudas fiscales

15.6 Préstamos bancarios y financieros

El Grupo Ledesma se comprometió por el 36% de los préstamos bancarios al 31 de Agosto de 2014, a mantener ciertos índices financieros y límites de endeudamiento, entre otras obligaciones de hacer y no hacer habituales para este tipo de operaciones financieras, entre las que se encuentran principalmente restricciones sobre el monto de garantías a otorgar o la no escisión de activos o negocios. El Grupo Ledesma ha dado cumplimiento a dichos índices financieros, límites de endeudamiento y obligaciones o en su defecto ha obtenido formalmente una dispensa temporal en el cumplimiento de dichas obligaciones sin que eso implique inconvenientes al respecto.

15.7 Deudas sociales

15.8 Cuentas por pagar comerciales

15.9 Información sobre valores razonables

Al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014, la Dirección del Grupo Ledesma estima que los montos registrados de los activos y pasivos financieros no difieren significativamente de sus valores razonables. Asimismo, el valor razonable de los derivados al cierre de cada período / ejercicio asciende a:

El efecto de estas operaciones en el estado consolidado del resultado integral al 31 de Agosto de 2014 y 2013, ascendió a una ganancia / (pérdida) de 1.834 y (912), respectivamente, y fueron registrados en el rubro “Otros ingresos (costos) financieros, netos”.

Adicionalmente, al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014, el Grupo Ledesma tiene negociados contratos a término de moneda extranjera con el objeto de mitigar los cambios en el valor razonable de activos y pasivos monetarios como consecuencia de la exposición de los mismos ante el riesgo de la variación del tipo de cambio. El detalle de dichas operaciones es el siguiente:

1. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo 2014 se detallan a continuación:

1. Información sobre partes relacionadas

El siguiente cuadro presenta el importe total de las transacciones realizadas con partes relacionadas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013 y los saldos a pagar con partes relacionadas al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014:

1. Incluye saldos en moneda extranjera (Nota 19).
2. Corresponden a otros saldos con compañías relacionadas con el Grupo Económico. Se incluyen saldos con Cargill, Pacuca S.A. y Estación de Montas La Missión S.A.

1. Incluye Honorarios y Retribuciones de "Directores - Accionistas".

Controladores principales

Los accionistas controladores de la Sociedad son María Elena Blaquier, Carlos Herminio Blaquier, Alejandro Blaquier, Santiago Blaquier e Ignacio Blaquier, cuya participación asciende al 90,387% del capital social.

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Los saldos al cierre del período / ejercicio con partes relacionadas no se encuentran garantizados y algunos de ellos devengan intereses. No existen garantías otorgadas o recibidas en relación con las cuentas por cobrar o pagar con partes relacionadas.

Los saldos por operaciones comerciales han sido mantenidos a su valor nominal debido a que los mismos no poseen un período de cancelación estipulado.

Para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013, el Grupo Ledesma no ha registrado ninguna desvalorización sobre las cuentas por cobrar con partes relacionadas. Esta evaluación se realiza al cierre de cada período / ejercicio sobre el que se informa, a través del examen de la situación financiera de la parte relacionada y del mercado en el que opera.

1. Otros créditos no financieros

1. Activos y pasivos financieros y no financieros consolidados en moneda extranjera

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos consolidados en moneda extranjera al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014:

1. Restricciones a la distribución de utilidades

De acuerdo a las disposiciones de la Ley 25.063 de reforma impositiva, vigente a partir del 1º de Enero de 1999, cuando se efectúen pagos de dividendos que superen las ganancias determinadas en base a la aplicación de normas fiscales, el Grupo Ledesma deberá retener en concepto de pago único y definitivo el 35% de la diferencia.

Se excluyen de esta disposición los resultados acumulados al 31 de Marzo de 1998. En caso que se defina la distribución de la totalidad de los resultados no asignados, el Grupo Ledesma estima que no deberá efectuar retenciones significativas vinculadas a la aplicación de la Ley 25.063 mencionada precedentemente.

Con fecha 23 de Septiembre de 2013 se ha publicado en el Boletín Oficial la Ley 26.893 que introdujo modificaciones en la Ley del Impuesto a las Ganancias, por la cual resultarán gravados entre otros, los resultados provenientes de la venta de acciones que no coticen en bolsas o mercados de valores y/o no tengan autorización de oferta pública a una alícuota del 15%. Adicionalmente estarán alcanzados por una alícuota del 10% los dividendos y utilidades distribuidas a personas físicas o beneficiarios del exterior. Posteriormente fue publicado el Decreto 2334/2013 que reglamentó las mencionadas modificaciones. Con fecha 12 de Septiembre de 2014 la AFIP publicó la  Resolución General N° 3674/2014, reglamentando la forma y plazo de ingreso del impuesto del 10% sobre la distribución de dividendos y/o utilidades.

1. Notas complementarias según lo dispuesto por el art. 65 inc. 1 de la ley nro. 19.550 (T.O. 1984)
2. Bienes de disponibilidad restringida:

Expuestos en el rubro Otros créditos financieros corrientes (Nota 15.1.):

• Depósitos en garantía: 898.
• Embargos de cuentas bancarias: 884.

Adicionalmente, el 4 de Agosto de 2014 se ha constituido una hipoteca sobre las oficinas administrativas sitas en Av. Corrientes 415 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, unidades funcionales 7 a 9 propiedad de Ledesma S.A.A.I. como garantía del préstamo PROICSA (Programa para Incrementar la Competitividad del Sector Azucarero del Norte Argentino) firmado en la misma fecha por un monto de US$ 2.478.447.

1. No existen restricciones contractuales para la distribución de ganancias, excepto por lo mencionado en Nota 20 a los presentes estados financieros consolidados condensados.
2. Cuentas de Orden:

* Mercaderías de terceros en depósitos	54
* Garantía de terceros sobre créditos	62.905
* Bienes entregados en comodato	4.191
* Valores recibidos en garantía	2.400

1. Suspensión beneficios impositivos Glucovil S.A.

El 29 de Junio de 1995, Glucovil S.A. – empresa absorbida por la Sociedad en Julio de 1996 – inició acciones legales ante el Juzgado Federal de la ciudad de San Luis contra el Estado Nacional por la suma de 775 con más sus accesorios. El reclamo obedeció a que nunca recibió en compensación por la suspensión transitoria y parcial de sus beneficios promocionales, dispuesta por la Ley Nº 23.697, los Certificados de Crédito Fiscal creados al efecto.

La Corte Suprema de Justicia de la Nación rechazó el recurso extraordinario interpuesto por el Estado Nacional en la causa iniciada por Glucovil S.A. En consecuencia, al quedar firme la sentencia de segunda instancia, la Justicia Nacional convalidó el derecho reclamado por Ledesma.

El resarcimiento que recibirá la Sociedad, considerando el capital de condena e intereses, asciende aproximadamente a 2.156. Al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014 el crédito se expone en el rubro Otros créditos financieros – no corrientes (Nota 15.1. a los presentes estados financieros consolidados condensados) y se han completado los trámites administrativos tendientes a efectivizar la entrega de los Bonos de Consolidación de Deuda.

1. Hechos significativos del ejercicio en curso

23.1 Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables Simples

En el marco de la resolución adoptada por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Ledesma S.A.A.I. celebrada con fecha 26 de Febrero de 2014, se aprobó la creación de un Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables Simples por un monto máximo en circulación de hasta 150 millones de dólares estadounidenses o su equivalente en otras monedas. Por su parte, con fecha 10 de Junio de 2014, el Directorio de Ledesma S.A.A.I. ha aprobado la emisión de la Clase 1 y Clase 2 de Obligaciones Negociables (ON´s) en el marco de dicho Programa, por un valor nominal conjunto de hasta pesos trescientos millones ($ 300.000.000).

Mediante Resolución N°17.432 de la CNV del 14 de agosto de 2014, la Emisora obtuvo la autorización para la creación del Programa.

Con fecha 25 de septiembre de 2014 se aprobó el prospecto del Programa y la oferta pública de las clases 1 y 2 de ON´s. El día 26 de septiembre de 2014 comenzó el período de difusión y con fecha 2 de octubre de 2014 tuvo lugar el período de colocación. La fecha de emisión y colocación fue el 7 de Octubre de 2014.

A continuación se describen las condiciones de las ON´s emitidas:

1. Clase 1 por un valor nominal de $ 71.540.000, tasa de interés variable en base a la tasa BADLAR de bancos privados más un margen de 2,75%, con vencimiento a los 18 meses de su emisión y liquidación (7 de Abril de 2016) y con fecha de pago de intereses cada tres meses desde el 7 de Enero de 2015 y al vencimiento, y
2. Clase 2 por un valor nominal de $ 228.460.000, tasa de interés variable en base a la tasa BADLAR de bancos privados más un margen de 4,24%, con amortización en tres cuotas a los 30, 33 y 36 meses de su emisión y liquidación (7 de Abril de 2017, 7 de Julio de 2017 y al vencimiento, el 7 de Octubre de 2017) y con fecha de pago de intereses cada tres meses desde el 7 de Enero de 2015 y al vencimiento.

Los términos y condiciones de emisión se describen en el Suplemento de precio del Programa de Obligaciones Negociables de fecha 25 de Septiembre de 2014 y en el Aviso de Resultados de fecha 2 de Octubre de 2014, disponibles en www.cnv.gob.ar.

1. Hechos posteriores

Con fecha 17 de Setiembre de 2014 se ha celebrado la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Ledesma S.A.A.I., la cual dispuso el tratamiento de los resultados no asignados al 31 de Mayo de 2014, según el siguiente detalle:

• A Reserva Legal: 7.538
• A Reserva para Futuros Dividendos: 68.215
• A Dividendos en efectivo: 25.000
• Ratificación de Dividendos Anticipados del 16 de Julio de 2014: 50.000

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

Por el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014

Expresadas en miles de pesos (Nota 1.2.)

1. Bases de presentación de los Estados Financieros Separados Condensados
2. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros separados condensados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (RT) N° 26 (modificada por la RT Nº 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), con la única excepción de la medición de las inversiones en sociedades controladas, entidades controladas en forma conjunta y entidades asociadas, las cuales deben ser valuadas según el método de la participación establecido en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 28 “Inversiones en asociadas” y en el caso de las inversiones en entidades controladas y controladas en forma conjunta, con los mismos ajustes que se incorporen en los estados financieros consolidados por aplicación de las normas sobre consolidación contenidas en la NIC 27 y en la NIC 31, respectivamente.

}

El criterio de medición requerido por la RT N° 26 para dichas inversiones difiere del establecido en el párrafo 38 de la NIC 27, según el cual la medición debe efectuarse al costo o a su valor razonable. Esta diferencia con las NIIF tiene como propósito lograr que el patrimonio y los resultados correspondientes a la participación controlante que surjan de los estados financieros consolidados condensados, presentados juntamente con los estados financieros separados condensados, sean iguales en ambos juegos de estados financieros.

Estos estados financieros separados condensados al 31 de Agosto de 2014 han sido preparados, excepto por lo mencionado en los párrafos precedentes, en forma consistente con las normas contables profesionales aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados condensados a esa misma fecha, los que deben ser leídos en conjunto con los presentes estados financieros separados condensados.

• 1. Bases de presentación

Los presentes estados financieros separados condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014 han sido preparados de acuerdo con la NIC 34 (Información financiera intermedia) y las mismas bases de presentación descriptas en la Nota 2.2 a los estados financieros consolidados condensados a esa misma fecha.

• 1. Resumen de las políticas contables significativas

Las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad en la preparación de sus estados financieros separados condensados son consistentes con las políticas contables significativas aplicadas en la preparación de los respectivos estados financieros anuales de la Sociedad al 31 de Mayo de 2014, y que se describen en la Nota 2.4 a los estados financieros consolidados emitidos a dicha fecha.

• 1. Cambios en las políticas contables significativas

Las NIIF emitidas pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados de la Sociedad, así como las NIIF que comenzaron su vigencia a partir del presente ejercicio económico iniciado el 1° de Junio de 2014 han sido descriptas en la Nota 3 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2014.

1. Información sobre segmentos de operación

La información correspondiente a los segmentos de operación se ha presentado en la Nota 5 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2014.

1. Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas y propiedades de inversión

La participación de la Sociedad en asociadas, negocios conjuntos y controladas no se ha modificado respecto de la informada en los estados financieros separados al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos. A continuación se detallan las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas y propiedades de inversión que la Sociedad posee al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo 2014:

A continuación se detalla la información financiera resumida vinculada a las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y controladas de la Sociedad al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014, correspondiente a los últimos estados financieros emitidos por las mismas:

Por otra parte, se detallan a continuación las participaciones de la Sociedad en los resultados de dichas sociedades por los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013:

1. Ingresos de actividades ordinarias

1. Costo de ventas

1. Gastos de producción, comercialización y administración

1. Otros ingresos y egresos
2. Otros ingresos (gastos) operativos, netos

• 1. Otros ingresos (costos) financieros, netos

1. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido

Impuesto a las ganancias en el Estado separado del resultado integral

Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013, son los siguientes:

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable al 31 de Agosto de 2014 y 2013, es la siguiente:

Al 31 de Agosto de 2014, el impuesto a la ganancia mínima presunta fue superior al impuesto a las ganancias.

Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias diferido corresponde a lo siguiente:

La Sociedad compensa los activos y pasivos por impuestos únicamente si tiene un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes, y los activos y pasivos por impuesto diferido, en la medida que correspondan a impuestos a las ganancias requeridos por la misma jurisdicción fiscal.

1. Capital Social y Ganancia por acción

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.

El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio (luego de realizar el ajuste por los intereses de las acciones preferidas convertibles), por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.

	31.08.2014	31.08.2013
Ganancia por acción:
- Básica	0,06	0,02

No existen transacciones que generen efecto dilutivo.

A continuación se muestra la información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de resultados por acción básica y diluida:

	31.08.2014				31.08.2013
	En miles				En miles
Ganancia integral total neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio	26.122				8.745
		31.08.2014				31.08.2013
		En miles				En miles
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuible a la ganancia básica y diluida por acción		440.000				440.000

No hubo ninguna otra transacción con acciones ordinarias u acciones ordinarias potenciales entre la fecha de cierre del período sobre el que se informa y la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados.

1. Activos intangibles (1)

1. Corresponden a licencias otorgadas por SAP Argentina S.A. y los costos vinculados con la implementación del nuevo sistema de gestión adquirido. La Sociedad ha implementado dicho sistema a partir del 1° de Diciembre de 2013. Asimismo con posterioridad a la fecha de salida en vivo se han efectuado desarrollos de sistema que mejoran la calidad del software implementado y que por lo tanto han sido activados.
2. Propiedades, planta y equipo

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Agosto de 2014 y 2013 y al 31 de Mayo de 2014:

1. Inventarios

1. Activos y pasivos financieros

Al 31 de Agosto de 2014, la apertura por vencimiento de los deudores comerciales, las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por cobrar y pagar no difieren sustancialmente de lo informado en los estados financieros separados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2014, ya emitidos. Asimismo, los términos y condiciones de los respectivos acuerdos ni los objetivos y las políticas de gestión del riesgo financiero tampoco han variado significativamente.

Respecto de los términos y las condiciones relacionadas de las cuentas por cobrar y pagar de partes relacionadas, referirse a la Nota 15 a los presentes estados financieros separados condensados.

13.1 Otros créditos financieros

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014 no se han producido movimientos en la previsión para otros créditos financieros – corrientes y no corrientes.

13.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014, el único movimiento de la previsión para deudores incobrables corresponde a un recupero de previsión imputado a “Otros ingresos y gastos operativos, netos” en el Estado separado del resultado integral.

13.3 Efectivo y colocaciones a corto plazo

13.4 Otras cuentas por pagar

13.5 Deudas fiscales

13.6 Préstamos bancarios y financieros

La Sociedad se comprometió por el 37% de los préstamos bancarios al 31 de Agosto de 2014, a mantener ciertos índices financieros y límites de endeudamiento, entre otras obligaciones de hacer y no hacer habituales para este tipo de operaciones financieras, entre las que se encuentran principalmente restricciones sobre el monto de garantías a otorgar o la no escisión de activos o negocios. La Sociedad ha dado cumplimiento a dichos índices financieros, límites de endeudamiento y obligaciones o en su defecto ha obtenido formalmente una dispensa temporal en el cumplimiento de dichas obligaciones sin que eso implique inconvenientes al respecto.

13.7 Deudas sociales

13.8 Cuentas por pagar comerciales

13.9 Información sobre valores razonables

Al 31 de Agosto de 2014, la Dirección de la Sociedad estima que los montos registrados de los activos y pasivos financieros no difieren significativamente de sus valores razonables.

1. Otros créditos no financieros

1. Información sobre partes relacionadas

El siguiente cuadro presenta el importe total de las transacciones realizadas con partes relacionadas durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2014 y 2013 y los saldos a pagar con partes relacionadas al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014:

Entidades controladas

La Sociedad mantiene participación en las sociedades asociadas, negocios conjuntos y controladas y por los porcentajes de capital detallados en la Nota 3 a los estados financieros separados al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Los términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas se han detallado en la Nota 17 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2014.

1. Activos y pasivos financieros y no financieros en moneda extranjera

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de Agosto de 2014 y al 31 de Mayo de 2014:

(*) Incluye inversiones en dólares estadounidenses, euros, francos suizos y libras esterlinas.

1. Provisión para juicios y contingencias

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014 no se han producido movimientos en la provisión para juicios y contingencias corrientes y no corrientes.

1. Restricciones a la distribución de utilidades

Las restricciones a la distribución de utilidades se encuentran descriptas en la Nota 20 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2014.

1. Libros rubricados

La sociedad obtuvo por parte de la CNV la autorización para almacenar sus libros comerciales a través de medios ópticos. A partir del 1° de Diciembre de 2013 la Sociedad ha modificado el software de gestión utilizado, implementando SAP.

Con fecha 12 de Agosto de 2014 la Sociedad ha presentado ante la CNV la solicitud de autorización de modificaciones en el sistema computarizado de registración contable oportunamente autorizado en virtud de lo dispuesto por el artículo 61 de la LSC N° 19.550. Al momento de la emisión de los presentes estados financieros separados condensados, la Sociedad se encuentra a la espera de la mencionada autorización.

Adicionalmente debido a lo anteriormente descripto, se encuentran pendientes de transcripción las operaciones correspondientes al período comprendido entre Diciembre 2013 y Agosto 2014.

1. Hechos significativos del ejercicio en curso

Los hechos significativos ocurridos durante el ejercicio en curso se encuentran descriptos en la Nota 23 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2014.

1. Hechos posteriores

Los hechos posteriores ocurridos desde el cierre del período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2014 y hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados se encuentran descriptos en la Nota 24 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2014.

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

RESEÑA INFORMATIVA

Expresada en miles de pesos

(Nota 1.2. a los Estados Financieros Separados Condensados de Ledesma S.A.A.I.)

1. BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA EMPRESA – INFORMACIÓN CONSOLIDADA

En el primer trimestre del presente Ejercicio Económico el Grupo Ledesma (Ledesma S.A.A.I. y controladas) obtuvo una utilidad antes de impuestos de 59.892, conformada principalmente por un resultado operativo de 188.981 y cargos asociados a resultados financieros por (131.660).

1. ESTRUCTURA FINANCIERA CONSOLIDADA AL 31.08.2014 COMPARATIVA CON LOS MISMOS PERIODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (Cifras expresadas en miles de pesos)

(*) Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión.

1. ESTRUCTURA DEL RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO AL 31.08.2014 COMPARATIVA CON LOS MISMOS PERIODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (Cifras expresadas en miles de pesos)

(*) Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión.

1. DATOS ESTADISTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS) AL 31.08.2014 COMPARATIVOS CON LOS MISMOS PERÍODOS DE EJERCICIOS ANTERIORES (información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión)

1. ÍNDICES (calculados sobre información consolidada)

(*) Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión.

1. PERSPECTIVAS (información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión)

Tal como hemos manifestando en la última reseña informativa, a las dificultades económicas internas y externas se sumó hace algunos meses la demanda de los holdouts, cuestión no resuelta a la fecha. Ante esta situación, la Dirección de la Sociedad sostiene su postura de ser muy cautelosa en sus manifestaciones respecto del futuro, y considera que para evitar sobresaltos deberá ser muy prudente y ordenada en la administración de los recursos del Grupo Empresario.

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL

REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BS. AS.

Expresado en miles de pesos (Nota 1.2. a los Estados Financieros Separados Condensados de Ledesma S.A.A.I.)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

1.- Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimiento o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

No se presenta esta situación.

2.- Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros.

No se presenta esta situación.

3. y 4.- Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:

Clasificación según su vencimiento (Incisos 3 a), b) y c)):

a) De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro (4) últimos trimestres y para cada año previo.

b) Sin plazo establecido a la vista.

c) A vencer, con subtotales para cada uno de los primeros cuatro (4) trimestres y para cada año siguiente.

Clasificación de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento (Incisos 4 a), b) y c)):

• 1. Las cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie.
• Los saldos sujetos a cláusulas de ajuste y los que no lo están.
• Los saldos que devengan intereses y los que no lo hacen.

1. Saldos Netos de Créditos y Deudas.

5.- Detalle del porcentaje de participación en asociadas, negocios conjuntos y controladas (sociedades del art. 33 de la Ley Nro. 19.550) en el capital y en el total de votos. Además saldos deudores y/o acreedores por sociedad y segregados del modo previsto en los puntos 3 y 4 anteriores.

Porcentajes detallados en Nota 4 a los Estados Financieros Consolidados y Nota 3 a los Estados Financieros Separados al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.

Saldos deudores y/o acreedores, según detalle:

6.- Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar o Préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive. Para cada persona se indicará el saldo máximo habido durante el ejercicio, el saldo a la fecha del estado contable, el motivo del crédito, la moneda en que fue concedido y las cláusulas de actualización monetaria y tasas de interés aplicadas.

Los saldos se exponen en la Nota 15 de los Estados Financieros Separados Condensados y en la Nota 17 de los Estados Financieros Consolidados Condensados al 31 de Agosto de 2014.

INVENTARIO FÍSICO DE LOS INVENTARIOS

7.- Periodicidad y alcance de los inventarios físicos de los inventarios. Si existen bienes de inmovilización significativa en el tiempo, por ejemplo más de un año indicar su monto y si se han efectuado las previsiones que corresponda.

Los inventarios físicos se realizan rotativamente abarcando dentro del ejercicio la totalidad del rubro Inventarios.

VALORES CORRIENTES

8.- Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar Inventarios, Propiedades, Planta y Equipo y otros activos significativos.

Los presentes estados financieros condensados han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de la valuación de ciertas partidas que han sido valuadas a su valor razonable o a su valor actual de acuerdo a lo indicado en la Nota 2.2 de los Estados Financieros Consolidados al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.- En el caso de existir Propiedades, Planta y Equipo revaluados técnicamente, indicar el método seguido para calcular la desafectación del ejercicio de la "Reserva por Revalúo Técnico", cuando parte de ella hubiera sido reducida previamente para absorber pérdidas.

No se presenta esta situación.

10.- Deberá informarse el valor total consignado en el balance de las Propiedades, Planta y Equipo sin usar por obsoletos.

No se presenta esta situación.

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

11.- Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nro 19.550 y planes para regularizar la situación.

Nuestras participaciones en otras sociedades no exceden los límites del art. 31 de la Ley Nro. 19.550.

VALORES RECUPERABLES

12.- Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" significativos de Inventarios, Propiedades, Planta y Equipo y otros activos, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables.

Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" de:

• Inventarios y Activos Biológicos: Valor neto de realización detallado en la Nota 2.4.13 y 2.4.12.2 de los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.
• Propiedades, planta y equipo: Valor de Uso o Utilización Económica teniendo en cuenta las actividades generadoras de efectivo detalladas en la Nota 2.4.6 y 2.4.12.2 de los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.
• Propiedades de Inversión: Valor de uso o utilización económica detallado en la Nota 2.4.12.2 y 2.4.9 de los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.
• Activos intangibles: Valor de uso o utilización económica. Ver descripción del criterio en Notas 2.4.10 y 2.4.12.2 de los Estados Financieros Consolidados de Ledesma S.A.A.I. al 31 de Mayo de 2014, ya emitidos.

SEGUROS

13.- Seguros que cubren los bienes tangibles. Para cada grupo homogéneo de los bienes se consignarán los riesgos cubiertos, las sumas aseguradas y los correspondientes valores contables.

Descripción	Riesgo	Suma asegurada (*)	Valor contable del activo asignado
Edificios, contenido de fábrica, depósitos, destilerías y anexos	Incendio	U$S 1.150.658.324	470.120
Rodados
	Responsabilidad civil Automotores	4.000	13.310
	Responsabilidad civil Camiones, acoplados y maquinarias agrícolas	13.000
Aeronavegación	Daños al casco, responsabilidad civil, cobertura pilotos y sobre pasajeros	U$S 52.000.000	25.425

(*) Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión.

CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

14.-Elementos considerados para calcular las previsiones cuyos saldos, considerados individualmente o en conjunto, superen el dos por ciento (2 %) del patrimonio.

Las provisiones y previsiones de la Sociedad al 31 de Agosto de 2014 fueron constituidas en función de los siguientes elementos:

• Opiniones de asesores legales sobre juicios laborales, civiles, comerciales e impositivos en los que la misma es parte.
• Antigüedad de los saldos vencidos pendientes de cobro y análisis crediticio de la cartera de créditos.

Las mismas se exponen en la Nota 13 y 17 de los Estados Financieros Separados Condensados al 31 de Agosto de 2014 y en la Nota 15 y 16 de los Estados Financieros Consolidados Condensados a la misma fecha.

15.-Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados indicándose si la falta de contabilización se basa en su probabilidad de concreción o en dificultades para la cuantificación de sus efectos.

No se presenta esta situación.

ADELANTOS IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

16.-Estado de tramitación dirigida a su capitalización.

No se presenta esta situación.

17.-Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

No se presenta esta situación.

18.-Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados, incluyendo las que se originan por la afectación de la reserva legal para absorber pérdidas finales y aún están pendientes de reintegro.

No se presenta esta situación.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de Octubre de 2014.-

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DE REVISION SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

LEDESMA S.A.A.I.

CUIT: 30-50125030-5

Domicilio Legal: Corrientes 415 – Piso 8°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I - Informe sobre los estados financieros

Introducción

1. He revisado los estados financieros consolidados condensados de período intermedio adjuntos de LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas que comprenden: (a) el estado consolidado de situación financiera al 31 de agosto de 2014, (b) el estado consolidado del resultado integral por el período de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2014 y los estados consolidados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas.

Responsabilidad del Directorio en relación con los estados financieros

1. El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34). El Directorio es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de información financiera de períodos intermedios libre de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del Auditor

1. Mi responsabilidad consiste en expresar una conclusión sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., basada en la revisión efectuada con el alcance mencionado en el párrafo 4.

Alcance del trabajo

1. He realizado mi revisión de acuerdo con la Norma Internacional sobre Encargos de Revisión 2410 “Revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad”, adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por sus siglas en inglés). Dicha norma requiere que el auditor cumpla con los requisitos éticos pertinentes a la revisión de estados financieros.

Una revisión de información financiera de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, y, por consiguiente, no me permite obtener seguridad de la toma de conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expreso una opinión de auditoría.

Aclaraciones previas

1. En relación a la controlada Bridgeport Investments LLC, la consolidación de saldos al 31 de agosto de 2014 ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los que no cuentan con informe de revisión sobre estados financieros.
2. En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de Mayo de 2014, los que no cuentan con informe de revisión sobre estados financieros.

Conclusión

1. Sobre la base de la revisión efectuada, teniendo en consideración el efecto que sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que podrían haberse requerido de no mediar las limitaciones en el alcance descriptas en los párrafos 5. y 6., nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que dichos estados financieros consolidados condensados de período intermedio no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Otras cuestiones

1. He emitido por separado un informe sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. a la misma fecha y por el mismo período indicado en el párrafo 1.

II - Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

1. Sobre la base de la revisión efectuada, no he identificado cuestiones adicionales a las mencionadas en los párrafos 5. y 6., que me hicieran pensar que los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
2. Excepto por lo mencionado en la Nota 19 a los estados financieros separados condensados adjuntos, los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. al 31 de agosto de 2014 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
3. La información contenida en “Reseña Informativa” por el período de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2014, excepto por los datos indicados como "Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión", surge de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1.
4. Al 31 de agosto de 2014, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de LEDESMA S.A.A.I., asciende a $ 31.982.098 no siendo exigible a esa fecha.

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1. En cumplimiento de lo dispuesto en la Resolución General Nro. 400/02 de la Comisión Nacional de Valores, informo los siguientes indicadores:

2. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. por todo concepto, incluido el servicio de auditoría es aproximadamente 65%.

3. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y a las controladas y asociadas es aproximadamente 50%.
4. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas y asociadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es aproximadamente 40%.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de octubre de 2014.

Gladys Meich Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 129 - F° 184

-3-

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

SEPARADOS CONDENSADOS DE PERIODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

LEDESMA S.A.A.I.

CUIT: 30-50125030-5

Domicilio Legal: Corrientes 415 – Piso 8°

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I - Informe sobre los estados financieros

Introducción

1. He revisado los estados financieros separados condensados de período intermedio adjuntos de LEDESMA S.A.A.I. que comprenden: (a) el estado separado de situación financiera al 31 de agosto de 2014, (b) el estado separado del resultado integral por el período de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2014 y los estados separados de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas.

Responsabilidad del Directorio en relación con los estados financieros

1. El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados condensados de período intermedio de la Sociedad de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo, utilizadas en la preparación de los estados financieros separados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I., en los aspectos que se mencionan en la Nota 1.1 a los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. El Directorio es también responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de información financiera de períodos intermedios libre de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

Responsabilidad del Auditor

1. Mi responsabilidad consiste en expresar una conclusión sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., basada en la revisión efectuada con el alcance mencionado en el párrafo 4.

Alcance del trabajo

1. He realizado mi revisión de acuerdo con la Norma Internacional sobre Encargos de Revisión 2410 “Revisión de información financiera de períodos intermedios realizada por el auditor independiente de la entidad”, adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por sus siglas en inglés). Dicha norma requiere que el auditor cumpla con los requisitos éticos pertinentes a la revisión de estados financieros.

Una revisión de información financiera de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de las cuestiones contables y financieras, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de una revisión es sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría, y, por consiguiente, no me permite obtener seguridad de la toma de conocimiento de todas las cuestiones significativas que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expreso una opinión de auditoría.

Aclaraciones previas

1. En relación a la controlada Bridgeport Investments LLC, la determinación de la participación directa e indirecta a través de Calilegua S.A. al 31 de agosto de 2014, ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los cuales no cuentan con informe de revisión sobre estados financieros.
2. En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de Mayo de 2014, los que no cuentan con informe de revisión sobre estados financieros.

Conclusión

1. Sobre la base de la revisión efectuada, teniendo en consideración el efecto que sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que podrían haberse requerido de no mediar las limitaciones en el alcance descriptas en los párrafos 5. y 6., nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que dichos estados financieros separados condensados de período intermedio no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Resolución Técnica N° 26 de la FACPCE para los estados financieros separados de una entidad controladora.

Otras cuestiones

1. He emitido por separado un informe sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. con sus controladas a la misma fecha y por el mismo período indicado en el párrafo 1.

II - Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

1. Sobre la base de la revisión efectuada, no he identificado cuestiones adicionales a las mencionadas en los párrafos 5. y 6., que me hicieran pensar que los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
2. Excepto por lo mencionado en la Nota 19 a los estados financieros separados condensados adjuntos, los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
3. La información contenida en "Información requerida por el Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" al 31 de agosto de 2014, excepto por los datos indicados como "Información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión, surge de los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1.

2-

1. Al 31 de agosto de 2014, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de LEDESMA S.A.A.I., asciende a $ 31.982.098 no siendo exigible a esa fecha.

2. En cumplimiento de lo dispuesto en la Resolución General Nro. 400/02 de la Comisión Nacional de Valores, informo los siguientes indicadores:

3. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. por todo concepto, incluido el servicio de auditoría es aproximadamente 65%.

4. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y a las controladas y asociadas es aproximadamente 50%.
5. El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a LEDESMA S.A.A.I. y el total facturado a LEDESMA S.A.A.I. y sus controladas y asociadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es aproximadamente 40%.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de octubre de 2014.

Gladys Meich Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 129 - F° 184

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