Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2013

Oct 19, 2012

ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS al 31 de Agosto de 2012

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS CONDENSADOS

Al 31 de Agosto de 2012

Expresadas en miles de pesos (Nota 2.2)

1. Información corporativa y actividades principales de la Sociedad

La emisión de los estados financieros consolidados condensados de Ledesma S.A.A.I. (en adelante, indistintamente “la Sociedad”) correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2012 se autorizó de conformidad con la resolución dictada por el Directorio de la Sociedad de fecha 17 de Octubre de 2012.

Ledesma S.A.A.I. es una sociedad anónima, agrícola e industrial constituida bajo las leyes argentinas, con domicilio legal en Av. Corrientes 415, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

Las actividades principales de la Sociedad son el ingenio azucarero, la destilería de alcohol, la fabricación de papel y cuadernos y la producción de frutas y jugos.

1. Bases de presentación de los Estados Financieros Consolidados Condensados
2. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad ha preparado sus estados financieros de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (RT) N° 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o las NIIF para PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales vigentes (NCP vigentes).

La RT N° 26 tiene vigencia obligatoria a partir de los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio anual que se inició el 1° de Junio de 2012, y para los períodos intermedios correspondientes a dicho ejercicio, por lo que los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF serán los correspondientes al ejercicio que finalizará el 31 de Mayo de 2013.

Con este propósito, de acuerdo con la RT N° 26 la Sociedad ha determinado los efectos de los cambios en las normas contables profesionales aplicadas hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de Mayo de 2012 (NCP anteriores). Estos efectos han sido registrados de acuerdo con la NIIF 1 (adopción por primera vez de las NIIF) en forma retroactiva, modificando la medición y presentación de los saldos de activos y pasivos determinados al 1° de Junio de 2011 (fecha de la transición a las NIIF) y de los activos y pasivos al 31 de Agosto de 2011 y al 31 de Mayo de 2012 y del resultado integral total neto correspondiente al período de tres meses y al ejercicio finalizados en dichas fechas, respectivamente. Los efectos de estos cambios se presentan en los presentes estados financieros. Sin embargo, la NIIF 1 requiere en ciertos casos no modificar los saldos contables de manera retroactiva, y admite en otros casos explícitamente indicados, optar por dicho tratamiento como criterio alternativo.

Asimismo, de acuerdo con la citada norma la Sociedad ha preparado las conciliaciones entre el patrimonio y el resultado integral total neto determinados de acuerdo con las NCP anteriores y las NIIF, a la fecha de transición a las NIIF, al cierre del período de tres meses y del ejercicio finalizados al 31 de Agosto 2011 y al 31 de Mayo de 2012, respectivamente, que se incluyen en la Nota 2.8.4. a los presentes estados financieros.

• 1. Bases de presentación

En virtud de lo dispuesto por la Resolución N° 368/01 de la CNV, la publicación de los estados financieros consolidados debe presentarse precediendo a los estados financieros separados de la emisora. Esta disposición sólo implica un cambio de ubicación de la información consolidada, no modificando el carácter de información principal de los estados financieros separados y el de complementarios de los estados financieros consolidados, de acuerdo con lo establecido por la Ley de Sociedades Comerciales. Por tal motivo y para su correcta interpretación, los presentes estados financieros consolidados deben ser leídos junto con los estados financieros separados, que se presentan a continuación de la presente información consolidada.

Los presentes estados financieros consolidados condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2012 han sido preparados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34 (Información financiera intermedia).

En la preparación de estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio la Sociedad ha aplicado las bases de consolidación, las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en las Notas 2.3. 2.4. y 2.5. a los presentes estados financieros, respectivamente. En este sentido, la Sociedad ha utilizado las mismas políticas contables adoptadas a la fecha de la transición a las NIIF. Esas políticas contables cumplen con las NIIF que actualmente han sido aprobadas y serán aplicables en la preparación de los primeros estados financieros consolidados anuales de acuerdo con las NIIF (31 de Mayo de 2013). Sin embargo, estas políticas contables podrían modificarse en la medida en que, cuando se preparen esos primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF, se emitan nuevas normas o se modifiquen las actuales, con aplicación obligatoria o anticipada admitida a esa fecha, o se opte por cambiar la elección de alguna de las exenciones previstas en la NIIF 1.

Para todos los períodos anteriores y hasta el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 inclusive, la Sociedad preparó sus estados financieros anuales y de período intermedio de acuerdo con las NCP anteriores. La información financiera correspondiente a esos períodos anteriores, incluida en los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio con propósitos comparativos, ha sido modificada y se presenta de acuerdo con las bases descriptas en el párrafo anterior. Los efectos de los cambios entre las NCP anteriores aplicadas hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 y las NIIF se explican en las conciliaciones detalladas en la Nota 2.8.4. a los presentes estados financieros.

Estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de los instrumentos financieros derivados que han sido medidos por su valor razonable.

Estos estados financieros consolidados condensados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de las bases de preparación y presentación utilizadas en su confección, como así también de los hechos y transacciones relevantes ocurridos con posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros consolidados anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012. Sin embargo, estos estados financieros de período intermedio no incluyen toda la información ni todas las relevaciones que se requieren para los estados financieros anuales preparados de conformidad con la NIC 1 (Presentación de estados financieros). Por tal motivo, estos estados financieros de período intermedio deben ser leídos en conjunto con los estados financieros anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012.

Los presentes estados financieros consolidados condensados de período intermedio se presentan en pesos argentinos y todos los valores se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

• 1. Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados condensados incluyen los estados financieros de la Sociedad y sus subsidiarias (en adelante “Grupo Ledesma”):

• Calilegua S.A.: estados contables consolidados.
• Glucovil Argentina S.A.
• Bio Ledesma S.A.
• Citrusalta S.A.
• Bridgeport Investments LLC

Al 31 de Agosto de 2012 la Sociedad posee las siguientes participaciones en las subsidiarias objeto de consolidación:

Sociedad	Participación Directa en el Capital	Cantidad de Votos	Participación Directa más indirecta en el Capital
Calilegua S.A.	99,99427%	18.793.048	99,99427%
Bridgeport Investments LLC.	64,93417%	32.465	99,99700%
Orange Creek S.A.	0,00000%	---	99,99700%
Castinver S.A.	0,25455%	1.120	99,73770%
La Biznaga S.A.A.C.I.F. y M.	0,02000%	22.608	99,98854%
Glucovil Argentina S.A. (Glucovil)	70,00000%	284.100.857	70,00000%
Bio Ledesma S.A.	94,41176%	16.050.000	99,99968%
Citrusalta S.A.	99,99900%	20.836.798	99.99999%

Las subsidiarias se consolidan totalmente a partir de la fecha de adquisición, que es la fecha en la que la Sociedad obtiene el control, y continúa siendo consolidada hasta la fecha en la que tal control cesa. Los estados financieros de las subsidiarias se preparan para el mismo período de información que el de la entidad controladora aplicando políticas uniformes, excepto por La Biznaga S.A.A.C.I.F. y M. que prepara sus estados contables al 30 de Junio de 2012, siendo la diferencia de fechas de cierre inferior a 3 meses y los efectos no significativos. Todos los saldos, transacciones, ganancias y pérdidas no realizadas que surjan de las transacciones entre las entidades del Grupo Ledesma se eliminan totalmente.

• 1. Resumen de políticas contables significativas

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad para la preparación de sus estados financieros consolidados condensados:

.

2.4.1 Conversión en moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de presentación

Los estados financieros consolidados condensados del Grupo Ledesma se presentan en miles de pesos, que a la vez es la moneda funcional de la entidad controlante. Cada entidad en el Grupo Ledesma determina su propia moneda funcional y las partidas incluidas en los estados financieros de cada entidad se miden utilizando esa moneda funcional.

Con excepción de la Sociedad Bridgeport Investments LLC y su controlada Orange Creek S.A., las subsidiarias han definido como moneda funcional el peso argentino.

Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas por las entidades del Grupo Ledesma a las tasas de cambio de sus respectivas monedas funcionales a la fecha de la transacción.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a la tasa de cambio de cierre vigente a la fecha de cierre del período sobre el que se informa.

Todas las diferencias de cambio se imputan al resultado del período del período.

Las partidas no monetarias que se miden en términos de su costo histórico en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales.

Un detalle de los saldos de activos y pasivos financieros y no financieros consolidados en moneda extranjera del Grupo Ledesma al 31 de Agosto de 2012 se expone en la Nota 21. a los presentes estados financieros.

2.4.2. Propiedades de inversión

Los inmuebles afectados a locación fueron adquiridos a tal fin, y se encuentran valuados a su costo original de adquisición menos las correspondientes depreciaciones acumuladas.

Por otro lado, la Sociedad ha celebrado arrendamientos comerciales de su cartera de propiedades de inversión. La Sociedad ha determinado, sobre la base de una evaluación de los términos y las condiciones de los acuerdos, que ha retenido todos los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad de estos activos y, en consecuencia, ha contabilizado estos contratos como arrendamientos operativos.

El valor de mercado de las propiedades de inversión es de aproximadamente USD 20.700.000.

2.4.3. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida que sea probable que los beneficios económicos ingresen al Grupo Ledesma y que los ingresos se puedan medir en forma confiable, independientemente de la fecha de pago. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni aranceles. Los criterios específicos de reconocimiento enumerados a continuación también deberán cumplirse para que los ingresos sean reconocidos:

• Venta de bienes: Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando los riesgos significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo cual ocurre, por lo general al momento de la entrega de los bienes.
• Ingresos por arrendamientos: Los ingresos procedentes de los arrendamientos operativos sobre propiedades de inversión se contabilizan en forma lineal a lo largo del plazo de arrendamiento, y se los clasifica como ingresos de actividades ordinarias debido a su naturaleza operativa. Los mismos se incluyen en el rubro Otros ingresos (gastos) operativos, netos.
• Intereses ganados: Para todos los instrumentos financieros medidos al costo amortizado, los intereses ganados o perdidos se registran utilizando el método de la tasa de interés efectiva, que es la tasa de interés que descuenta en forma exacta los flujos futuros de pagos y cobros en efectivo a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero, o de un período de menor duración, según corresponda, respecto del importe neto en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses ganados se incluyen en la línea de ingresos financieros en el estado del resultado integral.

2.4.4. Impuestos

Impuesto a las ganancias corriente y a la ganancia mínima presunta

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del período se miden por los importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la normativa fiscal utilizadas para computar dichos importes son aquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa. La tasa impositiva vigente para la Sociedad y sus subsidiarias en la República Argentina es del 35%.

La Dirección evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas fiscales aplicables se encuentran sujetas a interpretación, y constituye provisiones cuando fuera apropiado.

El impuesto a la ganancia mínima presunta es complementario del impuesto a las ganancias corriente dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del periodo sobre el que se informa, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad y sus subsidiarias en la República Argentina coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias corriente, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias corriente sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios fiscales siguientes.

Impuesto a las ganancias diferido

El cargo contable por impuesto a las ganancias se reconoce aplicando el método del impuesto a las ganancias diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como activo o pasivo) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su posterior imputación a los resultados de los períodos o ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporarias imponibles, salvo:

• Cuando el pasivo por impuesto a las ganancias diferido surja del reconocimiento inicial de una plusvalía o de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva;

• Con respecto a las diferencias temporarias imponibles relacionadas con las inversiones en asociadas cuando la oportunidad de la reversión de las diferencias temporarias se pueda controlar y sea probable que dichas diferencias temporarias no se reversen en el futuro cercano.

Los activos por impuesto diferido se reconocen para todas las diferencias temporarias deducibles, y por la compensación futura de créditos fiscales y quebrantos impositivos no utilizados, en la medida en que sea probable la existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias temporarias deducibles, y/o se puedan utilizar dichos créditos fiscales y quebrantos impositivos, salvo:

• Cuando el activo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva;

• Con respecto a las diferencias temporarias deducibles relacionadas con las inversiones en asociadas, donde los activos por impuesto diferido se reconocen solamente en la medida en que sea probable que las diferencias temporarias deducibles se reviertan en un futuro cercano, y que existan ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias.

El importe en libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa en cada fecha de cierre del período sobre el cual se informa y se reduce en la medida en que ya no sea probable la existencia de ganancias imponibles futuras para permitir que esos activos por impuesto a las ganancias diferido sean utilizables total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del período sobre el que se informa y se reconocen en la medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras para que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del período sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si existe un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente, y si los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad sujeta a impuestos y la misma jurisdicción fiscal.

Impuestos relacionados con las ventas

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas (ej. impuesto al valor agregado), salvo:

• Cuando el impuesto relacionado con las ventas incurrido en una adquisición de activos o en una prestación de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda.
• Las cuentas por cobrar y por pagar, que incluyen el importe del impuesto relacionado con las ventas.

El importe neto del impuesto relacionado con las ventas que se espera recuperar de, o que corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar o una cuenta por pagar en el estado de situación financiera, según corresponda.

2.4.5. Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo se miden al costo, neto de la depreciación acumulada y/o de pérdidas acumuladas por deterioro del valor, si las hubiera. Ese costo incluye el costo de reemplazar componentes de propiedades, planta y equipo y los costos por préstamos relacionados con proyectos de construcción a largo plazo, en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento.

Para los componentes significativos de propiedades, planta y equipo que deben ser reemplazados periódicamente, el Grupo Ledesma da de baja el componente reemplazado y reconoce el componente nuevo con su correspondiente vida útil y depreciación. Del mismo modo, cuando se efectúa un mantenimiento de gran envergadura, el costo de la misma se reconoce como un reemplazo en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se reconocen como gasto en el estado del resultado integral a medida que se incurren.

La depreciación se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los activos que se exponen a continuación, en el caso de bienes vinculados con la actividad azucarera y frutera la amortización de los mismos se calcula y aplica durante los meses de zafra/campaña.

Mejoras en Campos y Fincas	De 1 a 50 años
Edificios y Construcciones	De 3 a 70 años
Plantaciones	De 1 a 25 años
Red de Comunicación	5 años
Instalaciones	5 años
Maquinarias y Equipos	De 1 a 49 años
Rodados	De 1 a 5 años
Muebles y Útiles	De 1 a 17 años
Sistema de Abastecimiento de Agua	De 1 a 30 años
Herramientas de Precisión	3 años
Hacienda reproductiva	De 5 a 10 años

Un componente de propiedades, planta y equipo o cualquier parte significativa del mismo reconocida inicialmente se da de baja al momento de su venta o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o pérdida resultante al momento de dar de baja el activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo) se incluye en el estado del resultado integral cuando se da de baja el activo.

Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos y tasas de depreciación de los activos se revisan a cada fecha de cierre de ejercicio y se ajustan prospectivamente, de corresponder.

Por razones vinculadas al Sistema Informático de Propiedades, planta y equipo, en general las adquisiciones, requieran o no un proceso para su habilitación y/o puesta en marcha, se contabilizan en una primera etapa como “Obras en curso”, transfiriéndose posteriormente a las cuentas específicas.

2.4.6. Arrendamientos

La determinación de si un acuerdo constituye o incluye un arrendamiento se basa en la sustancia económica del acuerdo a la fecha de inicio, si el cumplimiento del acuerdo depende del uso de uno o más activos específicos o si el acuerdo transfiere el derecho de uso del activo, incluso si tal derecho no se encuentra especificado de manera explícita en el acuerdo.

Para los acuerdos celebrados antes del 1° de Junio de 2011, la fecha de inicio se considera el 1° de Junio de 2011 de conformidad con la NIIF 1.

Dentro de esta categoría podemos distinguir:

• Arrendamientos financieros

Los arrendamientos financieros que transfieran a la Sociedad sustancialmente todos los riesgos y las ventajas inherentes a la propiedad del bien arrendado, se capitalizan al momento del comienzo del arrendamiento ya sea al valor razonable de la propiedad arrendada o al valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento, el que sea menor. Los pagos de arrendamiento se dividen entre intereses y la cancelación del capital principal del préstamo. Los cargos por intereses se reconocen en costos financieros en el estado del resultado integral.

El activo arrendado se deprecia a lo largo de su vida útil.

Con fecha 18 de Marzo de 2008 la Sociedad celebró un acuerdo con la empresa Massuh S.A. por la provisión de activos muebles e inmuebles que integran la Planta Brillapel de papel recubierto o encapado de propiedad de la mencionada compañía.

En el marco de esta operación la Sociedad suscribió un Contrato de Leasing sobre inmuebles con Massuh S.A. por un total de U$S 1.818.712 y un Contrato de Leasing sobre maquinarias con el Banco Macro S.A. por un total de U$S 15.540.887, para el cual este Banco, a pedido de la Sociedad, adquirió las maquinarias de Massuh S.A. El primero de los contratos consta de una cuota inicial de U$S 484.000, 60 cánones mensuales, iguales y consecutivos de U$S 14.747 y una opción de compra de U$S 449.903. El segundo contrato consta de una cuota inicial de U$S 1.516.000, 61 cánones mensuales, iguales y consecutivos de U$S 207.913 y una opción de compra de U$S 1.342.184.

El mencionado arrendamiento en función de sus características ha sido clasificado como financiero.

• Arrendamientos operativos

Los pagos por arrendamientos operativos se reconocen como gastos operativos en el estado del resultado integral en forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento.

2.4.7. Instrumentos financieros derivados

La Sociedad opera con contratos de derivados con el fin de reducir el riesgo de fluctuación de los precios de exportación de azúcar. Los instrumentos financieros derivados son contabilizados a su valor razonable, determinado sobre la base del valor en efectivo a cobrar o pagar necesario para cancelar el instrumento a la fecha de medición, neto de los anticipos cobrados o pagados.

2.4.8. Inventarios

Los inventarios se valúan al costo o al valor neto de realización, el que resulte menor.

Los costos incurridos para llevar cada producto a su ubicación actual y darle su condición actual, se contabilizan de la siguiente manera:

• Mercadería de reventa y materiales: Al costo de compra.
• Productos terminados, en proceso y materias primas de propia elaboración: Al costo de los materiales y la mano de obra directa y una proporción de los costos fijos de producción basada en la capacidad normal de operación, excluyendo los costos por préstamos.
• Activos Biológicos (En desarrollo):

Haciendas: han sido medidas al costo de reposición de los bienes y servicios necesarios para obtener un bien similar, que no supera su valor neto de realización al cierre de cada ejercicio.

Sementeras: han sido medidas al valor neto descontado del flujo de fondos a percibir, que no supera su valor neto de realización al cierre de cada período / ejercicio.

• Activos Biológicos (En producción):

Haciendas: han sido medidas al costo de reposición directo de un bien similar, adquirido a terceros en los mercados habituales donde opera la Sociedad, que no supera su valor neto de realización al cierre de cada período / ejercicio.

• Activos Biológicos (Terminados):

Haciendas: han sido medidas a su valor neto de realización, correspondiente a las respectivas cotizaciones al cierre de cada período / ejercicio en los mercados a los que normalmente accede la Sociedad, netas de los costos adicionales que generará su comercialización.

• Productos agropecuarios: Cereales: han sido medidos a su valor neto de realización, correspondiente a las respectivas cotizaciones al cierre de cada período / ejercicio en los mercados a los que normalmente accede la Sociedad, netas de los costos adicionales que generará su comercialización.
• Otras existencias: Semillas y Existencias varias: han sido medidos a su costo de reposición al cierre de cada período / ejercicio, que no supera su valor neto de realización.
• Importaciones en curso: al precio de compra más los gastos de importación, sin exceder su valor recuperable.

El valor neto de realización es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios, menos los costos estimados de completamiento y los costos estimados necesarios para efectuar la venta.

2.4.9. Instrumentos financieros: Presentación, reconocimiento y medición

2.4.9.1. Activos financieros

Reconocimiento inicial y medición posterior

Los activos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, inversiones financieras disponibles para la venta o como derivados designados como instrumento de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda. El Grupo Ledesma determina la clasificación de los activos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción directamente atribuibles.

Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos dentro de un período de tiempo establecido por una norma o convención del mercado (compraventas convencionales), se reconocen en la fecha de la compraventa, es decir, la fecha en la que el Grupo Ledesma se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros del Grupo Ledesma incluyen el efectivo y las colocaciones a corto plazo, los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, los préstamos y otros créditos.

Préstamos y cuentas por cobrar

Las cuentas comerciales por cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de tasa de interés efectiva, menos la previsión por deterioro del valor.

Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados de pagos fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Después del reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectiva, menos cualquier deterioro del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición, y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado del resultado integral como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten de un deterioro del valor se reconocen en el estado del resultado integral como gastos operativos.

Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha de cierre que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas por cobrar se incluyen en “Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar” y en “Otros créditos financieros” en el estado consolidado de situación financiera.

Baja en cuentas

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:

• Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo;

• Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia, y (a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o (b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se haya ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se haya transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida del involucramiento continuado del Grupo sobre el activo.

En este último caso, el Grupo Ledesma también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que el Grupo Ledesma haya retenido.

Un involucramiento continuado que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que el Grupo Ledesma sería requerido a devolver.

Deterioro del valor de activos financieros

Al cierre de cada período sobre el que se informa, el Grupo Ledesma evalúa si existe alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe evidencia objetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial del activo (el “evento que causa la pérdida”), y ese evento que causa la pérdida tiene impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados generados por el activo financiero o el grupo de activos financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable.

La evidencia de un deterioro del valor podría incluir, entre otros, indicios tales como que los deudores o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el incumplimiento o mora en los pagos de la deuda por capital o intereses, la probabilidad de que se declaren en quiebra u adopten otra forma de reorganización financiera, o cuando datos observables indiquen que existe una disminución medible en los flujos de efectivo futuros estimados, así como cambios adversos en el estado de los pagos en mora, o en las condiciones económicas que se correlacionan con los incumplimientos.

Activos financieros contabilizados al costo amortizado

Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, el Grupo Ledesma primero evalúa si existe evidencia objetiva de deterioro del valor, de manera individual para los activos financieros que son individualmente significativos, y de manera colectiva para los activos financieros que no son individualmente significativos. Si el Grupo determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo financiero evaluado de manera individual, independientemente de su significatividad, incluye a ese activo en un grupo de activos financieros con características de riesgo de crédito similares, y los evalúa de manera colectiva para determinar si existe deterioro de su valor. Los activos que se evalúan de manera individual para determinar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una pérdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluación de deterioro del valor de manera colectiva.

Si existe evidencia objetiva de que ha habido una pérdida por deterioro del valor, el importe de la pérdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo las pérdidas de crédito futuras esperadas y que aún no se hayan producido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés efectiva original de los activos financieros. Si un préstamo devenga una tasa de interés variable, la tasa de descuento para medir cualquier pérdida por deterioro del valor es la tasa de interés efectiva actual.

El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de provisión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros reducido del activo, utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como ingresos financieros en el estado del resultado integral.

Los activos y la previsión correspondiente se dan de baja cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron al Grupo Ledesma. Si en un periodo posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como ingreso financiero en el estado del resultado integral.

Transacciones y saldos con partes relacionadas

Los criterios adoptados para el tratamiento de los saldos y transacciones con partes relacionadas son descriptos en la Nota 18 a los presentes estados financieros.

2.4.9.2. Pasivos financieros

Reconocimiento inicial y medición posterior

Los pasivos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por pagar, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación de los pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado, los costos de transacción directamente atribuibles.

Los pasivos financieros del Grupo Ledesma incluyen las cuentas por pagar comerciales, las otras cuentas por pagar, los descubiertos en cuentas corrientes bancarias, las deudas sociales y fiscales y los préstamos bancarios y financieros.

Deudas y préstamos que devengan interés

Después del reconocimiento inicial, las deudas y préstamos que devengan intereses se miden al costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado del resultado integral cuando los pasivos se dan de baja, como así también a través del proceso de amortización, a través del método de la tasa de interés efectiva.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. La amortización de la tasa de interés efectiva se reconoce como costo financiero en el estado del resultado integral.

Baja en cuentas

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado del resultado integral.

Transacciones y saldos con partes relacionadas

Los criterios adoptados para el tratamiento de los saldos y transacciones con partes relacionadas son descriptos en la Nota 18 a los presentes estados financieros.

2.4.10. Efectivo y colocaciones a corto plazo

El efectivo en caja y bancos que se presenta en el estado de situación financiera incluyen el efectivo y equivalentes al efectivo y los depósitos a corto plazo con plazo de vencimiento de tres meses o menos, contados desde la fecha de la respectiva imposición.

2.4.11. Provisiones

Reconocimiento y medición

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos económicos para cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.

En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el estado del resultado integral neto de todo reembolso relacionado.

Si el efecto del valor temporal del dinero es significativo, las provisiones se descuentan utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleja, cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo. Cuando se reconoce el descuento, el aumento de la provisión producto del paso del tiempo se reconoce como un costo financiero en el estado del resultado integral.

• 1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del período / ejercicio sobre el que se informa. En este sentido, las incertidumbres controladas con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

Los supuestos clave relacionados con el futuro y otras fuentes clave de estimaciones de incertidumbres a la fecha de cierre del período / ejercicio sobre el que se informa, que tienen un alto riesgo de ocasionar ajustes significativos sobre los importes en libros de los activos y los pasivos durante los próximos períodos / ejercicios, se describen a continuación:

Arrendamientos operativos

El Grupo Ledesma ha celebrado arrendamientos comerciales de su cartera de propiedades de inversión. El Grupo Ledesma ha determinado, sobre la base de una evaluación de los términos y las condiciones de los acuerdos, que ha retenido todos los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad de estos activos y, en consecuencia, ha contabilizado estos contratos como arrendamientos operativos.

El Grupo Ledesma ha basado sus estimaciones y supuestos contables significativos considerando los parámetros disponibles al momento de la preparación de los estados financieros. Sin embargo, las circunstancias y los supuestos actuales sobre los acontecimientos futuros podrían variar debido a cambios en el mercado o a circunstancias que surjan más allá del control del Grupo Ledesma. Esos cambios se reflejan en los supuestos en el momento en que ellos ocurren.

Valor razonable de instrumentos financieros

En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de situación financiera no surjan de mercados activos, sus valores razonables se determinan mediante la utilización de técnicas de valoración, incluyendo modelos de flujos de efectivo descontados.

Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables. Pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos juicios incluyen la consideración de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo de crédito y la volatilidad.

Los cambios en los supuestos relacionados con estos factores podrían afectar los importes de los valores razonables informados para los instrumentos financieros.

Otras estimaciones significativas

A continuación se enuncian las estimaciones más significativas usadas por la Dirección:

• Los plazos de cobro de ciertos saldos acumulados correspondientes a ciertos créditos fiscales y su valuación respectiva;

• La vida útil, valores residuales y recuperabilidad de propiedades, planta y equipo y propiedades de inversión;

• La probabilidad de ocurrencia y monto involucrado de contingencias.

Provisiones para juicios y contingencias

Las contingencias incluyen procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por daños originados en el desarrollo de las actividades, así como también reclamos de terceros originados en cuestiones de interpretación legislativa. La naturaleza de las contingencias comprende cuestiones laborales, comerciales, impositivas y aduaneras.

El costo final de las mismas puede variar respecto de las provisiones contabilizadas por el Grupo Ledesma basadas en diferentes interpretaciones de las normas, opiniones y evaluaciones finales de los daños y costas de los procesos judiciales en los que el Grupo Ledesma es parte demandada. Por lo tanto, cualquier modificación en los factores o circunstancias relacionados con este tipo de provisiones, así como en las normas y regulaciones, podría tener un efecto significativo en los pasivos contingentes registrados por dichos juicios.

• 1. Ganancia por acción

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio de la Sociedad, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación.

El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio de la controladora (luego de realizar el ajuste por los intereses de las acciones preferidas convertibles), por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, mas el promedio ponderado de acciones ordinarias que se emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.

	31/08/2012	31/08/2011
Ganancia por acción:
- Básica	0,09	0,20

No existen transacciones que generen efecto dilutivo.

A continuación se muestra la información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de ganancias por acción básica y diluida:

	31/08/2012	31/08/2011
Ganancia neta del período para el cómputo de la ganancia básica por acción	38.318	86.506
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuibles a la ganancia básica por acción	440.000	440.000

• 1. Concentración de operaciones y créditos

La Sociedad no tiene saldos por cobrar ni operaciones que representen concentraciones significativas de créditos y ventas.

• 1. Adopción por primera vez de las NIIF

2.8.1. Información requerida para el período de tres meses finalizado el 31 de agosto de 2012

De acuerdo con lo requerido por el apartado 16 (c) de la RT Nº 26 (y su modificatoria), se explican a continuación los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF, así como también se presentan las siguientes conciliaciones relacionadas con dicha transición:

1. Entre el patrimonio consolidado determinado de acuerdo con las NCP anteriores y el patrimonio consolidado determinado de acuerdo con las NIIF, al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF), al 31 de Agosto de 2011 y al 31 de Mayo de 2012;
2. Entre el resultado integral total neto consolidado determinado de acuerdo con las NCP anteriores correspondiente al período de tres meses y al ejercicio finalizados el 31 Agosto de 2011 y el 31 de Mayo de 2012, respectivamente, y el resultado integral total neto consolidado determinado de acuerdo con las NIIF a las mismas fechas;

En la preparación de estas conciliaciones, la Dirección de la Sociedad ha considerado aquellas NIIF que estima serán aplicables en la preparación de los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF, correspondientes al ejercicio que finalizará el 31 de Mayo de 2013. Sin embargo, las partidas y los importes incluidos en estas conciliaciones podrían modificarse en la medida en que, cuando se preparen esos primeros estados financieros consolidados anuales de acuerdo con las NIIF, se emitan nuevas normas o se modifiquen las actuales, con aplicación obligatoria o anticipada admitida a esa fecha, o se opte por cambiar la elección de alguna de las exenciones previstas en la NIIF 1.

2.8.2 Excepciones obligatorias a la aplicación retroactiva de ciertas NIIF - Estimaciones

Los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos realizados por la Dirección de la Sociedad para determinar los importes según las NIIF al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF) y al 31 de Mayo de 2012 fueron consistentes con los realizados a las mismas fechas de conformidad con las NCP anteriores y reflejan las condiciones existentes a las fechas respectivas.

2.8.3. Exenciones utilizadas en la aplicación de ciertas NIIF

La NIIF 1 permite a las entidades que adoptan por primera vez las NIIF considerar determinadas exenciones al principio de aplicación retroactiva de las NIIF.

2.8.3.1 Combinaciones de negocios

La Sociedad ha optado por no aplicar la NIIF 3 (Combinaciones de negocios) de manera retroactiva a las adquisiciones de subsidiarias, inversiones en asociadas ocurridas con anterioridad al 1° de Junio de 2011. El uso de esta exención implica que los importes en libros de los activos y pasivos medidos según las NCP anteriores, y que deben ser reconocidos de conformidad con las NIIF, son su costo atribuido a la fecha de la adquisición. Con posterioridad a la fecha de la adquisición, las mediciones deben realizarse de conformidad con las NIIF.

2.8.3.2 Utilización del costo atribuido en elementos de propiedades, planta y equipo

Ciertas partidas de propiedades, planta y equipo se han registrado al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF) sobre la base de revaluaciones contables realizadas al 28 de Febrero de 2003 según las NCP anteriores. La Sociedad ha optado por tomar estos valores como costo atribuido.

Con posterioridad a las fechas de las respectivas revaluaciones contables, las mediciones de las propiedades, planta y equipo se realizaron de conformidad con la NIC 16 (Propiedades, Planta y Equipo), habiendo optado la Sociedad por el modelo del costo previsto en esta norma. Los importes así determinados según las NIIF han resultado coincidentes con los importes en libros registrados según las NCP vigentes a las fechas respectivas.

2.8.3.3 Utilización del costo atribuido en las propiedades de inversión

Las mediciones de las propiedades de inversión se realizaron de conformidad con la NIC 40, habiendo optado la Sociedad por el modelo del costo previsto en esta norma. Los importes así determinados según las NIIF han resultado coincidentes con los importes en libros registrados según las NCP vigentes a las fechas respectivas.

2.8.4. Explicación de la transición a las NIIF

2.8.4.1 Conciliación del patrimonio consolidado al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF)

	Patrimonio atribuible a los propietarios	Participaciones no controladoras- D	Patrimonio total
Patrimonio según NCP anteriores	1.366.440	139.934	1.506.374
Partidas conciliatorias:
A- Inventarios	(25.459)		(25.459)
A- Inventarios (sociedades controladas)	(8.272)	(1.709)	(9.981)
B- Provisiones	5.396		5.396
C- Impuesto diferido	(9.822)		(9.822)
C- Impuesto diferido (sociedades controladas)	(3.200)		(3.200)
Patrimonio según NIIF	1.325.083	138.225	1.463.308

2.8.4.2 Conciliación del patrimonio consolidado al 31 de Agosto de 2011

	Patrimonio atribuible a los propietarios	Participaciones no controladoras - D	Patrimonio total
Patrimonio según NCP anteriores	1.394.990	143.858	1.538.848
Partidas conciliatorias:
A- Inventarios	(2.036)		(2.036)
A- Inventarios (sociedades controladas)	(53)	681	628
B- Provisiones	5.396		5.396
C- Impuesto diferido	(7.822)		(7.822)
C- Impuesto diferido (sociedades controladas)	(3.200)		(3.200)
Patrimonio según NIIF	1.387.275	144.539	1.531.814

2.8.4.3 Conciliación del patrimonio consolidado al 31 de Mayo de 2012

	Patrimonio atribuible a los propietarios	Participaciones no controladoras - D	Patrimonio total
Patrimonio según NCP anteriores	1.488.421	145.480	1.633.901
Partidas conciliatorias:
A- Inventarios	(35.187)		(35.187)
A- Inventarios (sociedades controladas)	(1.250)	1.091	(159)
C- Impuesto diferido	(4.822)		(4.822)
C- Impuesto diferido (sociedades controladas)	(3.200)		(3.200)
Patrimonio según NIIF	1.443.962	146.571	1.590.533

2.8.4.4 Conciliación del resultado integral consolidado correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2011

	Resultado integral del período atribuible a los propietarios	Participaciones no controladoras - D
Según NCP anteriores	46.550	3.924
Partidas conciliatorias:
A- Inventarios	23.423
A- Inventarios (sociedades controladas)	8.219	2.390
C- Impuesto diferido	2.000
Resultado integral total neto según NIIF	80.192	6.314

2.8.4.5 Conciliación del resultado integral consolidado correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012

	Resultado integral del ejercicio atribuible a los propietarios	Participaciones no controladoras - D
Según NCP anteriores	222.981	31.072
Partidas conciliatorias:
A- Inventarios	(9.728)
A- Inventarios (sociedades controladas)	7.022	2.800
B- Provisiones	(5.396)
C- Impuesto diferido	5.000
Resultado integral total neto según NIIF	219.879	33.872

2.8.4.6 Notas explicativas a los ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF

Se explican resumidamente a continuación, los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF que afectan el patrimonio consolidado al: 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF), al 31 de Agosto de 2011 y al 31 de Mayo de 2012, y al resultado neto y el resultado integral total neto consolidado correspondiente al período de tres meses y al ejercicio finalizados el 31 de Agosto de 2011 y el 31 de Mayo de 2012, respectivamente y que surgen de comparar las políticas contables aplicadas por el Grupo Ledesma en la preparación de los presentes estados financieros hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de Mayo de 2012 (NCP anteriores) y las políticas contables aplicadas por el Grupo Ledesma en la preparación de los estados financieros a partir del ejercicio iniciado el 1° de Junio de 2012 (NIIF).

1. Inventarios

En virtud de las NCP anteriores, el Grupo Ledesma ha valuado parte de sus inventarios a su valor de reposición o reproducción, según corresponda, al cierre de cada período / ejercicio, considerando los precios de contado para los volúmenes habituales de compra, netos de los descuentos obtenidos de proveedores, más los gastos de importación relacionados cuando correspondiera.

Conforme a la NIC 2 (Inventarios), las NIIF requieren que los inventarios se valúen al costo o valor neto de realización, el que sea menor.

La Sociedad adicionalmente expuso los efectos sobre sus subsidiarias Glucovil Argentina S.A., Bio Ledesma S.A. y La Biznaga S.A.A.C.I.F. Y M.

Por otro lado, las NCP anteriores establecen que el costo de ventas de bienes, debe exponerse por el valor de reposición o reproducción de los bienes al momento de cada venta. La diferencia entre el costo histórico y el determinado como fue mencionado era expuesta en el rubro “Costos financieros”. Según NIIF, el costo de los bienes vendidos debe ser expresado a su valor histórico, conforme el criterio mencionado anteriormente para los inventarios.

Al 31 de Agosto de 2011 y 31 de Mayo de 2012, como consecuencia de las diferencias existentes entre las NPC anteriores y las NIIF, el Grupo Ledesma ha expuesto el costo de los bienes vendidos por su valor histórico reclasificando los revalúos de los costos de venta de bienes del rubro “Costos financieros” al rubro “Costo de ventas” del estado consolidado del resultado integral.

1. Provisiones

Las previsiones incluidas en el pasivo se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. De acuerdo con las NIIF, para su reconocimiento se deben cumplir las siguientes condiciones:

• una entidad tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de un suceso pasado;

• es probable que la entidad tenga que desprenderse de recursos, que incorporen beneficios económicos para cancelar tal obligación; y

• puede hacerse una estimación fiable del importe de la obligación

• Impuesto diferido

De acuerdo a las normas contables anteriores la Sociedad había optado por exponer en nota los efectos del cálculo del impuesto diferido sobre el valor residual de la reexpresión a moneda homogénea contenida en la medición contable de los bienes de uso. Bajo la NIC 12, la Sociedad registra dicha diferencia como pasivo al cierre de cada período / ejercicio. La Sociedad adicionalmente expuso los efectos sobre sus subsidiarias Citrusalta S.A. y La Biznaga S.A.A.C.I.F. Y M.

1. Participaciones no controladoras

Según las NCP anteriores, las participaciones no controladoras se presentan como un capítulo separado entre el total de los pasivos y el patrimonio. Adicionalmente, el resultado neto del período / ejercicio que corresponde a las participaciones no controladoras se presenta dentro del estado del resultado integral consolidado, como una ganancia o pérdida incurrida por los propietarios de la controladora. La Sociedad, conforme a las NIIF, ha registrado las participaciones no controladoras como un componente separado, pero formando parte del patrimonio consolidado de la Sociedad. Por otra parte, las NIIF requieren presentar como distribuciones del ejercicio a las porciones del resultado neto y del resultado integral total neto del período / ejercicio atribuibles a las participaciones no controladoras. El importe de las participaciones no controladoras en el patrimonio consolidado antes de los ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF, ascendía a 145.480 al 31 de Mayo de 2012. La porción del resultado integral total neto del ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 atribuible a esta participación, antes de los ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF, era de 31.072.

1. Anticipos a proveedores

Según las NCP anteriores, los anticipos otorgados a proveedores por compras de inventarios y propiedades, planta y equipo debían ser expuestos dentro del rubro del estado de situación financiera donde se encuentren clasificados los activos de similar naturaleza a aquellos por los cuales se está efectuando el anticipo. Según las NIIF los anticipos a proveedores, son tratados como créditos no financieros dentro del activo corriente, debido a que no darán origen a un activo financiero.

1. NIIF emitidas aún no vigentes

A continuación se enumeran las NIIF emitidas pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados del Grupo Ledesma. En este sentido, solamente se indican las Normas emitidas que el Grupo Ledesma prevé que resultarán aplicables en el futuro. La Sociedad tiene la intención de adoptar esas Normas cuando entren en vigencia (es decir, no en forma anticipada).

NIC 27 Estados financieros separados condensados

Como consecuencia de la emisión de las nuevas NIIF 10 y NIIF 12, el contenido de la NIC 27 quedó limitado ahora a la forma de registración de las inversiones en asociadas, controladas y participaciones en negocios conjuntos en los estados financieros separados condensados de la entidad controlante. El Grupo Ledesma presenta estados financieros separados por requerimientos legales. La Norma revisada tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2013.

NIC 28 Inversiones en vinculadas y negocios conjuntos

Como consecuencia de las nuevas NIIF 11 y NIIF 12, la NIC 28 se denomina ahora Inversiones en vinculadas y negocios conjuntos, y describe la aplicación del método de la participación a las inversiones en negocios conjuntos, además de a las inversiones en vinculadas. La Norma revisada tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2013.

NIIF 9 Instrumentos financieros: Clasificación y medición

La NIIF 9, tal como fue emitida, refleja la primera etapa del trabajo del IASB para reemplazar la NIC 39, y se aplica a la clasificación y medición de activos y pasivos financieros según se los define en la NIC 39. La Norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2013. En las etapas subsiguientes, el IASB abordará la contabilidad de coberturas y el deterioro del valor de los activos financieros. Se espera que este proyecto culmine durante 2012. La adopción de la primera etapa de la NIIF 9 tendrá efecto sobre la clasificación y medición de los activos financieros del Grupo Ledesma, pero posiblemente no tenga efecto alguno sobre la clasificación y la medición de los pasivos financieros. La Sociedad cuantificará el efecto junto con las demás etapas, cuando se las emita, a fin de presentar una visión integral.

NIIF 12 Información a revelar sobre participaciones en otras entidades

La NIIF 12 se refiere a todas las revelaciones que anteriormente se incluían en la NIC 27 en relación con los estados financieros consolidados, como así también respecto de las revelaciones que anteriormente se incluían en las NIC 28 y NIC 31.

La nueva Norma incluye las revelaciones que son requeridas respecto de las participaciones en asociadas, subsidiarias, acuerdos conjuntos y entidades estructuradas. Asimismo, se requieren ahora una serie de revelaciones adicionales que anteriormente no eran requeridas. Esta Norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2013.

NIIF 13 Medición del valor razonable

La NIIF 13 establece una única guía para todas las mediciones al valor razonable de acuerdo con las NIIF. La NIIF 13 no modifica cuándo se requiere a una entidad aplicar el valor razonable, sino que ofrece una guía sobre cómo determinar el valor razonable de acuerdo con las NIIF cuando éste es requerido o permitido. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros esta norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1º de Enero de 2013.

1. Inversión en asociadas

Al 31 de agosto de 2012 las inversiones en asociadas son las siguientes:

Sociedad	Participación Directa en el Capital	Cantidad de Votos	Participación Consolidada en el Capital	Valor inversiones	Resultado inversiones
Productores de Alcohol de Melaza S.A. (PAMSA)	45,95500%	1.378.650	45,95500%	9.198	(882)
PAMSA Uruguay S.A.	0,00000%	---	45,955000%	--- (1)	--- (1)
Alpamsa S.A.	0,00000%	---	0,23000%	--- (1)	--- (1)
U.T.E. Area Aguaragüe	4,00000%	---	4,00000%	7.451
Franquicias Azucareras S.A.	0,00000%	---	50,00000%	3.611	82
Estación de Montas La Misión S.A.	0,00000%	---	14,00000%	1.406	236
Otras	---	---	---	154	---

1. Se incluyen a partir del valor de inversiones en PAMSA.

A continuación se detalla la información financiera resumida sobre las inversiones en asociadas de la Sociedad al 31 de Agosto de 2012:

	Productores de Alcohol de Melaza S.A. (PAMSA) consolidado con PAMSA Uruguay S.A. y Alpamsa S.A.	Estación de Montas La Missión S.A.	U.T.E. Area Aguaragüe	Franquicias Azucareras S.A.
	30.06.12	30.04.12	31.05.12	31.08.12
Activos corrientes	13.737	7.125	7.990	6.973
Activos no corrientes	21.833	4.277	326.054	1.850
Pasivos corrientes	12.877	2.662	50.669	1.373
Pasivos no corrientes	1.732	---	56.987	228
Participaciones no controladoras	946	---	---	---
Patrimonio	20.015	8.740	226.388	7.222

A continuación se detalla la información financiera resumida sobre las inversiones en asociadas de la Sociedad al 31 de Mayo de 2012:

	Productores de Alcohol de Melaza S.A. (PAMSA) consolidado con PAMSA Uruguay S.A. y Alpamsa S.A. PAMSA Uruguay S.A. Alpamsa S.A.	Estación de Montas La Missión S.A.	U.T.E. Area Aguaragüe	Franquicias Azucareras S.A.
	31.03.12	30.04.11	29.02.12	31.05.12
Activos corrientes	17.206	4.523	7.256	6.871
Activos no corrientes	17.835	4.601	343.167	1.829
Pasivos corrientes	9.847	2.068	44.581	1.413
Pasivos no corrientes	1.991	---	54.917	230
Participaciones no controladoras	1.266	---	-	-
Patrimonio	21.937	7.056	250.925	7.057

Estos valores fueron determinados sobre la base a los estados contables de estas sociedades. No existen diferencias significativas entre los criterios contables aplicados por la Sociedad y estas sociedades.

Principales actividades de las inversiones en asociadas:

PAMSA: Comercialización de alcohol de melaza y explotación de depósitos para almacenamiento de líquidos; almacenaje y manipuleo de cebo vacuno para su posterior consumo a plaza o para exportar o importar y exportación de combustibles líquidos e hidrocarburos.

U.T.E. Area Aguaragüe: Exploración, explotación y desarrollo de hidrocarburos en el área “Aguaragüe” en las provincias de Salta y Jujuy.

Franquicias Azucareras S.A.: Explotación, por si o por intermedio de terceros, de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar.

1. Información sobre segmentos de operación

La Sociedad organiza su estructura de negocio en cuatro segmentos, los cuales comprenden:

• 1. Azúcar, Jarabes y Alcohol: incluye producción y venta de azúcar y subproductos.
• Papel y Librería: incluye producción y venta de papel y derivados directos.
• Productos Primarios: incluye producción y venta de productos agropecuarios y frutas.
• Financiero y Otros: incluye las actividades financieras y las restantes actividades realizadas por el Grupo Ledesma, que no encuadran en las categorías descriptas, que comprenden principalmente gastos y activos de las áreas de servicios y corporativas.

El ámbito geográfico de las operaciones del Grupo Ledesma es la República Argentina.

La gerencia supervisa los resultados operativos de las unidades de negocios de manera separada, con el propósito de tomar decisiones sobre la asignación de recursos y evaluar su rendimiento financiero. El rendimiento financiero de los segmentos se evalúa sobre la base de la ganancia o pérdida operativa y se mide de manera uniforme con la pérdida o ganancia operativa revelada en los estados financieros consolidados. El financiamiento del Grupo Ledesma (incluidos los costos e ingresos financieros) y el impuesto a las ganancias se administran de manera centralizada, por lo que no se asignan a los segmentos de operación.

Ajustes y eliminaciones

Los ingresos y gastos financieros y las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable de los activos financieros no se asignan a los segmentos individuales, ya que los instrumentos subyacentes se administran de manera centralizada.

Los cargos por impuestos a las ganancias corrientes y diferidos y determinados activos y pasivos financieros tampoco se asignan a esos segmentos, ya que también se administran de manera centralizada.

Los resultados por servicios corresponden a los alquileres de las propiedades de inversión.

Los ingresos entre segmentos, de existir, se eliminan en la consolidación.

El siguiente cuadro presenta información sobre los resultados de los segmentos de negocios y los ingresos del Grupo Ledesma, correspondientes a los períodos de tres meses finalizados al 31 de Agosto de 2012 y 2011:

1. Incluye resultados financieros y servicios.

Por otra parte, el siguiente cuadro presenta los activos de los segmentos de negocio al 31 de Agosto de 2012 y 2011 y al 31 de Mayo de 2012, respectivamente:

1. Ingresos de actividades ordinarias

1. Costo de ventas

1. Gastos de producción, administración y comercialización

1. Otros ingresos y egresos

9.1 Costos financieros

9.2 Ingresos financieros

1. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido

Estado consolidado del resultado integral

Los principales componentes del gasto por impuesto a las ganancias para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2012 y 2011, son los siguientes:

La conciliación entre el gasto por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2012 y 2011, es la siguiente:

Impuesto a las ganancias diferido

El impuesto a las ganancias diferido corresponde a lo siguiente:

La Sociedad compensa los activos y pasivos por impuestos únicamente si tiene un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes, y los activos y pasivos por impuesto diferido, en la medida que correspondan a impuestos a las ganancias requeridos por la misma jurisdicción fiscal.

No hay efectos en el impuesto a las ganancias relacionados con los pagos de dividendos realizados por la Sociedad a sus accionistas durante 2012 y 2011.

1. Propiedades, planta y equipo

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Agosto de 2012:

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Mayo de 2012:

1. Inversiones en asociadas y propiedades de inversión

A continuación se detallan las inversiones que la Sociedad tiene en asociadas al 31 de Agosto de 2012 y 31 de Mayo de 2012:

Por otra parte se detallan a continuación las participaciones de la Sociedad en los resultados de dichas sociedades por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y 2011:

1. Restricciones a la distribución de utilidades

De acuerdo a las disposiciones de la Ley 25.063 de reforma impositiva, vigente a partir del 1º de Enero de 1999, cuando se efectúen pagos de dividendos que superen las ganancias determinadas en base a la aplicación de normas fiscales, la Sociedad deberá retener en concepto de pago único y definitivo el 35% de la diferencia.

Se excluyen de esta disposición los resultados acumulados al 31 de Marzo de 1998. En caso que se defina la distribución de la totalidad de los resultados no asignados, la Sociedad estima que no deberá efectuar retenciones significativas

1. Inventarios

1. Activos y pasivos financieros

15.1 Otros créditos financieros

Los movimientos de la provisión para el crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

Los movimientos de la previsión para otros créditos financieros – corrientes y no corrientes por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

La apertura por vencimiento de los otros créditos financieros es la siguiente:

15.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Respecto de los términos y las condiciones relacionadas de las cuentas por cobrar de partes relacionadas, referirse a la Nota 18 a los presentes estados financieros.

Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre los 30 y los 90 días. La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de crédito de la Sociedad se incluye en la Nota 20 a los presentes estados financieros.

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar es la siguiente:

15.3 Efectivo y colocaciones a corto plazo

15.4 Otras cuentas por pagar

La apertura por vencimiento de las otras cuentas por pagar es la siguiente:

Las otras cuentas por pagar no devengan intereses.

15.5 Deudas fiscales

La apertura por vencimiento de las deudas fiscales es la siguiente:

15.6 Préstamos bancarios y financieros

15.7 Deudas sociales

Los pasivos arriba detallados no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

15.8 Cuentas por pagar comerciales

Los pasivos arriba detallados no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de liquidez de la Sociedad se incluye en la Nota 20 a los presentes estados financieros.

15.9 Información sobre valores razonables

El monto registrado de los activos y pasivos financieros registrados de la Sociedad no difiere significativamente de su valor razonable.

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se presenta por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes, de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación.

Para estimar los valores razonables, se han utilizado los siguientes métodos y supuestos:

1. El efectivo y las colocaciones a corto plazo, los créditos y otras cuentas por cobrar corrientes, las deudas comerciales y otras cuentas por pagar corrientes se aproximan a sus importes en libros debido, en gran medida, a los vencimientos a corto plazo de estos activos y pasivos.
2. La Sociedad evalúa las cuentas por cobrar no corrientes y las deudas financieras corrientes y no corrientes y los pasivos y otras cuentas por pagar no corrientes sobre la base de parámetros tales como las tasas de interés, los factores de riesgo de cada país en particular, la solvencia del cliente y las características de riesgo del proyecto financiado. Al 31 de Agosto y 31 de Mayo de 2012 y al 1° de Junio de 2011, los importes en libros de estos activos y pasivos financieros, no son sustancialmente diferentes a los valores razonables calculados.
3. La Sociedad celebra acuerdos de instrumentos financieros derivados con varias partes, entre ellos, posiciones en mercados de futuros de granos y oleaginosas, y contratos a término de commodities. Estos derivados son valuados mediante técnicas de valuación que utilizan datos observables del mercado. La técnica de valuación que se aplica con más frecuencia es la de fijación de precios a término. Los modelos incorporan varios datos que incluyen la capacidad crediticia de las partes, el tipo de cambio para transacciones al contado y a término, y las curvas de tasas de interés y plazos del producto básico subyacente.

Jerarquía de valores razonables

La Sociedad utiliza la siguiente jerarquía para determinar y revelar el valor razonable de los instrumentos financieros por técnica de valuación:

Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.

Nivel 2: Otras técnicas para las que los datos que tienen un efecto significativo sobre el valor razonable registrado son observables, directa o indirectamente.

Nivel 3: Técnicas que utilizan datos que tienen un efecto significativo sobre el valor razonable registrado que no se basan en información observable de mercado.

1. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

1. Capital social

El capital suscripto, integrado, emitido e inscripto al 31 de Agosto y al 31 de Mayo de 2012 y al 31 de Agosto de 2011 asciende a 440.000

1. Información sobre partes relacionadas

Las transacciones con partes relacionadas realizadas durante los períodos finalizados el 31 de Agosto de 2012 y 2011 y el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 fueron las siguientes:

Entidad controladora principal

Los accionistas controladores de la Sociedad son los señores Maria Elena Arrieta de Blaquier y Carlos Pedro Tadeo Blaquier, cuya participación asciende al 90,387% del capital social.

Durante el 2012 y 2011, no existieron otras transacciones entre la Sociedad y sus accionistas controlantes., con excepción de los dividendos pagados a esta última.

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Los saldos al cierre del período / ejercicio con partes relacionadas no se encuentran garantizados y no devengan intereses. No existen garantías otorgadas o recibidas en relación con las cuentas por cobrar o pagar con partes relacionadas.

Los saldos han sido mantenidos a su valor nominal debido a que los mismos no poseen un período de cancelación estipulado.

Para el período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2012, el Grupo Ledesma no ha registrado ninguna desvalorización sobre las cuentas por cobrar con partes relacionadas. Esta evaluación se realiza al cierre de cada período / ejercicio sobre el que se informa, a través del examen de la situación financiera de la parte relacionada y del mercado en el que opera.

1. Otros créditos no financieros

La apertura por vencimiento de los otros créditos no financieros es la siguiente:

1. Objetivos y políticas de gestión del riesgo financiero

La gestión del riesgo financiero del Grupo Ledesma tiene como objetivo, en primer término, asegurar la provisión de fondos suficientes para el desarrollo del negocio, atendiendo a su plan estratégico y al desenvolvimiento de sus operaciones. La misión involucra el financiamiento de las inversiones de capital, proyectos relacionados con mejoras tecnológicas, innovaciones en las necesidades de capital de trabajo. Asociado al ingreso y egreso de fondos deriva la administración de la liquidez.

En la consecución de estos objetivos, el Grupo Ledesma enfrenta los riesgos del mercado financiero, los riesgos de mercado de créditos y el riesgo de liquidez de los instrumentos financieros.

20.1 Riesgos de mercado

El Grupo Ledesma particularmente se expone al riesgo de las variaciones de la tasa de interés para la renovación de las operaciones de corto plazo. Los préstamos de interés a corto plazo devengan intereses a tasa fija. Debido a la oportunidad de vencimiento de los mismos y a la reducida relación de su monto con el giro financiero del Grupo Ledesma, se considera poco significativo el riesgo de exposición a una eventual falta de liquidez en estos instrumentos y por lo tanto no se expone el análisis de sensibilidad a los cambios en la tasa de interés. Adicionalmente el Grupo Ledesma mantiene líneas de crédito bancarias con distintas instituciones.

La tasa de interés de ciertos préstamos a largo plazo tiene un componente variable de bajo nivel de volatilidad histórica.

Las oscilaciones en el mercado de divisas en relación con el tipo de cambio del peso pueden afectar la valuación de sus disponibilidades, sus cuentas por cobrar provenientes de las exportaciones y de sus pasivos en monedas extranjeras. El Grupo Ledesma mantiene pasivos bancarios y comerciales nominados en monedas extranjeras.

Adicionalmente la posición consolidada neta en moneda extranjera que administra el Grupo Ledesma, y cuyos efectos derivados de la variación del tipo de cambio intenta mitigar, incluye la posición de inventarios expuestos a la volatilidad de los precios internacionales como la soja, el maíz y el trigo, por entender que las diferencias de cambio generadas por los pasivos consolidados en moneda extranjera son apareadas y compensadas por aquellas generadas por los activos mencionados y cuyos precios de referencia se establecen en moneda extranjera.

El detalle de los activos y pasivos financieros y no financieros consolidados en moneda extranjera se detalla en la Nota 21 a los presentes estados financieros.

20.2 Riesgo de liquidez

La Sociedad monitorea el riesgo de un déficit de fondos mediante el presupuesto, lo que permite gestionar con anticipación los instrumentos que solventarán tales déficits, es por ello que se considera que el mismo es bajo, ya que el acceso a fuentes de financiamiento está razonablemente asegurado y la deuda con vencimiento a menos de doce meses podría ser cancelada y/o refinanciada sin problemas con los actuales y/o potenciales prestamistas, si esto fuera necesario.

Las inversiones financieras del Grupo Ledesma poseen liquidez inmediata sin riesgos de afrontar una pérdida financiera por su liquidación.

El perfil de vencimientos de los activos y pasivos financieros se detalla en la Nota 15 a los presentes estados financieros.

20.3 Riesgo de créditos

Es el riesgo relativo al eventual incumplimiento de las obligaciones de un instrumento financiero por una de sus partes contratantes, derivada de su voluntad o posibilidad para honrarlas.

Sus cuentas por cobrar comerciales son de corto plazo. El otorgamiento de los créditos se rige por procedimientos de riguroso análisis, exteriorizando una efectividad en la cobranza cercana al 100%.

1. Activos y pasivos financieros y no financieros consolidados en moneda extranjera

1. Notas complementarias según lo dispuesto por el art. 65 inc. 1 de la ley nro. 19.550 (T.O. 1984)
2. Bienes de disponibilidad restringida:

Expuestos en el rubro Otros créditos financieros corrientes (Nota 15.1.):

• Depósitos en garantía: 558.

• Embargos de cuentas bancarias: 574.

• No existen restricciones contractuales para la distribución de ganancias, excepto por lo mencionado en Nota 13 a los presentes estados financieros.

• Cuentas de Orden:

* Mercaderías de terceros en depósitos	4.294
* Cartas de crédito por importaciones	2.792
* Garantía de terceros sobre créditos	50.109
* Bienes entregados en comodato	3.462
* Valores recibidos en garantía	2.515

1. Suspensión beneficios impositivos Glucovil S.A.

El 29 de Junio de 1995, Glucovil S.A. – empresa absorbida por la Sociedad en Julio de 1996 – inició acciones legales ante el Juzgado Federal de la ciudad de San Luis contra el Estado Nacional por la suma de 775 con más sus accesorios. El reclamo obedeció a que nunca recibió en compensación por la suspensión transitoria y parcial de sus beneficios promocionales, dispuesta por la Ley Nº 23.697, los Certificados de Crédito Fiscal creados al efecto.

La Corte Suprema de Justicia de la Nación rechazó el recurso extraordinario interpuesto por el Estado Nacional en la causa iniciada por Glucovil S.A. En consecuencia, al quedar firme la sentencia de segunda instancia, la Justicia Nacional convalidó el derecho reclamado por Ledesma.

El resarcimiento que recibirá la Sociedad, considerando el capital de condena e intereses, asciende aproximadamente a 1.976. Al 31 de Agosto y al 31 de Mayo de 2012 el crédito se expone en el rubro Otros créditos financieros – no corrientes (Nota 15.1.).

A la fecha de los presentes estados financieros ya se han completado los trámites administrativos tendientes a efectivizar la entrega de los Bonos de Consolidación de Deuda.

1. Acogimiento a la moratoria – Ley 26.476

Con fecha 27 de enero de 2003, la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP-DGI) inició una fiscalización impositiva a la Sociedad del Impuesto a las Ganancias (períodos fiscales 2001 y 2002) y del Impuesto al Valor Agregado (períodos fiscales abril 2000 - diciembre 2000, enero 2001 - diciembre 2001 y enero 2002 - diciembre 2002).

Luego de casi 4 años de continuos requerimientos de información por parte del Fisco y aporte de pruebas por parte de la Sociedad., mediante un procedimiento plagado de nulidades y arbitrariedades por parte del primero oportunamente denunciadas por la Sociedad ante los Tribunales correspondientes, la AFIP-DGI determinó de oficio diferencias a su favor por 5.817, cifra que con multas e intereses se elevaba a la fecha a 18.529. Las objeciones planteadas por el Fisco se refieren a operaciones celebradas con firmas de reconocida trayectoria en el mercado y a ciertos préstamos financieros efectuados entre empresas del Grupo Ledesma o con sociedades vinculadas a éste.

Debido a las cuestiones anteriormente mencionadas, en su momento la Sociedad consideró prudente reconocer como probable que la resolución de esta situación impacte negativamente en los resultados de la misma, y en consecuencia durante 3 ejercicios económicos incluyó una previsión por los montos correspondientes a capital e intereses.

Con fecha 30 de Noviembre de 2009 la Sociedad adhirió al plan de facilidades de pago instituido por el Título I de la ley 26.476, por un valor de 12.499. Dicha norma establece, entre otros beneficios, la condonación de sanciones, la reducción de intereses resarcitorios y la financiación en 120 cuotas mensuales, y como contrapartida, la ley exige la renuncia expresa a cualquier reclamo judicial contra el Estado Nacional, razón por la cual la Sociedad desistió de las demandas de repetición iniciadas por la no aplicación del ajuste por inflación en materia del impuesto a las ganancias y renunció a iniciar reclamos por tal concepto por los ejercicios pasados.

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS

Al 31 de Agosto de 2012

Expresadas en miles de pesos (Nota 1.2.)

1. Bases de presentación de los estados financieros separados condensados
2. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad ha preparado sus estados financieros separados condensados de acuerdo con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV), que aprobó la Resolución General (RG) N° 562 adoptando la Resolución Técnica (RT) N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), con la única excepción de la medición de las inversiones en sociedades controladas, entidades controladas en forma conjunta y entidades asociadas, las cuales deben ser valuadas según el método de la participación establecido en la Norma Internacional de contabilidad (NIC) 28 “Inversiones en asociadas” y en el caso de las inversiones en entidades controladas y controladas en forma conjunta, con los mismos ajustes que se incorporen en los estados financieros consolidados por aplicación de las normas sobre consolidación contenidas en la NIC 27 y en la NIC 31, respectivamente.

El criterio de medición requerido por la RT N° 26 para dichas inversiones difiere del establecido en el párrafo 38 de la NIC 27, según el cual la medición debe efectuarse al costo o a su valor razonable. Esta diferencia con las NIIF tiene como propósito lograr que el patrimonio y los resultados correspondientes a la participación controlante que surjan de los estados financieros consolidados presentados juntamente con estados financieros separados condensados sean iguales en ambos juegos de estados financieros.

Estos estados financieros separados condensados al 31 de Agosto de 2012 han sido preparados, excepto por lo mencionado en los párrafos precedentes, en forma consistente con las normas contables profesionales aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados condensados a esa misma fecha, los que deben ser leídos en conjunto con los presentes estados financieros separados condensados.

La RT N° 26 tiene vigencia obligatoria a partir de los estados financieros de la Sociedad correspondientes al ejercicio anual que se inició el 1° de Junio de 2012, y para los períodos intermedios correspondientes a dicho ejercicio, por lo que los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF serán los correspondientes al ejercicio que finalizará el 31 de Mayo de 2013.

Con este propósito, de acuerdo con la RT N° 26 la Sociedad ha determinado los efectos de los cambios en las normas contables profesionales aplicadas hasta el cierre del ejercicio anterior finalizado el 31 de Mayo de 2012 (NCP anteriores). Estos efectos han sido registrados de acuerdo con la NIIF 1 (adopción por primera vez de las NIIF) en forma retroactiva, modificando la medición y presentación de los saldos de activos y pasivos determinados al 1° de Junio de 2011(fecha de la transición a las NIIF), y de los activos y pasivos al 31 de Agosto de 2011 y al 31 de Mayo de 2012 y del resultado integral total correspondiente al período de tres meses y al ejercicio finalizados en esas fechas, respectivamente. Los efectos de estos cambios se presentan en los presentes estados financieros. Sin embargo, la NIIF 1 requiere en ciertos casos no modificar los saldos contables de manera retroactiva, y admite en otros casos explícitamente indicados, optar por dicho tratamiento como criterio alternativo.

Asimismo, de acuerdo con la citada norma la Sociedad ha preparado (i) el estado de situación financiera de apertura al 1° de Junio de 2011, que se incluye en los presentes estados financieros; y (ii) las conciliaciones entre el patrimonio, el resultado integral total y los flujos de efectivo determinados de acuerdo con las NCP anteriores y las NIIF, a la fecha de la transición a las NIIF y al cierre del período de tres meses y del ejercicio finalizados al 31 de Agosto de 2011 y al 31 de Mayo de 2012, respectivamente, que se incluyen en la Nota 1.5.3. Debido a que los efectos sobre el estado de flujos de efectivo no se han considerado significativos, no se presenta la conciliación para ese estado.

• 1. Bases de presentación

Los presentes estados financieros separados condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2012 han sido preparados de acuerdo con la NIC 34 (Información financiera intermedia).

En la preparación de estos estados financieros separados condensados de período intermedio la Sociedad ha aplicado las políticas contables, y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptas en las notas 1.3. y 1.4., respectivamente. En este sentido, la Sociedad ha utilizado las mismas políticas contables adoptadas a la fecha de la transición a las NIIF. Esas políticas contables cumplen con las NIIF que actualmente han sido aprobadas y son aplicables en la preparación de los primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF (31 de Mayo de 2013). Sin embargo, estas políticas contables podrían modificarse en la medida en que, cuando se preparen esos primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF, se emitan nuevas normas o se modifiquen las actuales, con aplicación obligatoria o anticipada admitida a esa fecha, o se opte por cambiar la elección de alguna de las exenciones previstas en la NIIF 1. Para todos los períodos anteriores y hasta el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 inclusive, la Sociedad preparó sus estados financieros anuales y de período intermedio de acuerdo con las NCP anteriores. La información financiera correspondiente a esos períodos anteriores, incluida en los presentes estados financieros separados condensados de período intermedio con propósitos comparativos, ha sido modificada y se presenta de acuerdo con las bases descriptas en el párrafo anterior. Los efectos de los cambios entre las NCP anteriores aplicadas hasta el cierre del ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012 y las NIIF se explican en las conciliaciones detalladas en la Nota 1.5.

Estos estados financieros separados condensados de período intermedio han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de los instrumentos financies derivados que han sido medidos por su valor razonable.

Estos estados financieros separados condensados de período intermedio incluyen toda la información necesaria para un apropiado entendimiento, por parte de los usuarios de los mismos, de las bases de preparación y presentación utilizadas en su confección, como así también de los hechos y transacciones relevantes ocurridos con posterioridad a la emisión de los últimos estados financieros anuales correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012.

Los presentes estados financieros separados condensados de período intermedio se presentan en miles de pesos argentinos, y todos los valores se han redondeado a la unidad de mil más próxima, salvo cuando se indique lo contrario.

• 1. Resumen de las políticas contables significativas

Para la confección de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad ha utilizado las políticas contables descriptas en la Nota 2.4. a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012 excepto por la valuación de las inversiones de sociedades controladas para la cual se aplicó el método de la participación según NIC 28, con los mismos ajustes que se incorporaron en los estados financieros consolidados condensados por aprobación de las normas sobre consolidación, de acuerdo a lo requerido por la RT N° 26 de la FACPCE.

1.3.1 Inversiones en subsidiarias y asociadas

En virtud del método de la participación, la inversión efectuada en las subsidiarias, las asociadas o los negocios conjuntos se registra inicialmente en el estado de situación financiera al costo, más (menos) la participación de la Sociedad en los cambios sobre los activos netos de las subsidiarias o las asociadas, después de la fecha de adquisición.

El estado del resultado integral refleja la participación en los resultados de las operaciones de las subsidiarias o las asociadas. Si hubiera cambios reconocidos directamente en el patrimonio de las subsidiarias o las asociadas la Sociedad reconoce su participación sobre cualquiera de estos cambios y la revela, según corresponda, en el estado de cambios en el patrimonio. Las ganancias y pérdidas no trascendidas a terceros procedentes de las transacciones entre la Sociedad y sus asociadas se eliminan en la medida de la participación de la Sociedad, mientras que las transacciones entre la Sociedad y su subsidiaria se eliminan totalmente.

La información financiera de las subsidiarias o las asociadas se preparan para el mismo período de información que la Sociedad, excepto por La Biznaga S.A.A.C.I.F y M. De ser necesario, se realizan los ajustes a los fines de alinear las políticas contables de las subsidiarias o las asociadas a las de la Sociedad.

Una vez aplicado el método de la participación, la Sociedad determina si es necesario reconocer pérdidas por deterioro adicionales respecto de la inversión que tenga en su subsidiaria o asociada. A cada fecha de información, la Sociedad determina si existe evidencia objetiva alguna de que la inversión en las subsidiarias o las asociadas se hubiera deteriorado. Si este fuera el caso, la Sociedad calcula el monto del deterioro como la diferencia entre el monto recuperable de las subsidiarias o las asociadas y su importe en libros.

A partir de la vigencia de la Ley N° 25.063, los dividendos, en dinero o especie, que la Sociedad reciba por sus inversiones en otras sociedades radicadas en Argentina, en exceso de las utilidades acumuladas impositivas que éstas mantengan al momento de su distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo. Ledesma no ha efectuado cargo alguno por este impuesto por estimar que las utilidades registradas emergentes de la aplicación del método de la participación no estarán sujetas a dicha retención.

Para la confección de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad ha utilizado las políticas contables descriptas en la Nota 2.4. a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012 excepto por la valuación de las inversiones de sociedades controladas para la cual se aplicó el método de la participación según NIC 28, con los mismos ajustes que se incorporaron en los estados financieros consolidados condensados por aprobación de las normas sobre consolidación, de acuerdo a lo requerido por la RT N° 26 de la FACPCE.

• 1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

Los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos utilizados en la preparación de los presentes estados financieros separados condensados son consistentes con los descriptos en la Nota 2.5. a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

• 1. Adopción por primera vez de las NIIF

De acuerdo con lo requerido por el apartado 16 (c) de la RT N° 26 (y su modificatoria), esta Nota explica los principales ajustes y reclasificaciones de la transición a las NIIF, así como también presenta las siguientes conciliaciones relacionadas con dicha transición:

i) Entre el patrimonio neto determinado de acuerdo con las NCP anteriores y el patrimonio determinado de acuerdo con las NIIF, al 1° de junio y al 31 de Agosto de 2011, y 31 de Mayo de 2012;

ii) Entre el resultado neto determinado de acuerdo con las NCP anteriores correspondiente al período de tres meses y al ejercicio finalizados el 31 de Agosto de 2011 y el 31 de Mayo de 2012, respectivamente, y el resultado integral total separado determinado de acuerdo con las NIIF a las mismas fechas;

En la preparación de estas conciliaciones, la Dirección de la Sociedad ha considerado aquellas NIIF que estima serán aplicables en la preparación de los primeros estados financieros anuales presentados de acuerdo con las NIIF, correspondientes al ejercicio que finalizará el 31 de Mayo de 2013. Sin embargo, las partidas y los importes incluidos en estas conciliaciones podrían modificarse en la medida en que, cuando se preparen esos primeros estados financieros anuales de acuerdo con las NIIF, se emitan nuevas normas o se modifiquen las actuales, con aplicación obligatoria o anticipada admitida a esa fecha, o se opte por cambiar la elección de alguna de las exenciones previstas en la NIIF 1

• • 1. Excepciones obligatorias a la aplicación retroactiva de ciertas NIIF

Las excepciones obligatorias a la aplicación retroactiva de ciertas NIIF aplicadas en la preparación de los presentes estados financieros separados condensados son consistentes con los descriptos en la Nota 2.8.2. a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

• • 1. Exenciones utilizadas en la aplicación de ciertas NIIF

Las exenciones utilizadas en la aplicación de ciertas NIIF se han descripto en la Nota 2.8.3. a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

• • 1. Explicación de la transición a las NIIF

1.5.3.1 Conciliación del patrimonio al 1° Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF)

	Patrimonio atribuible a los propietarios
Patrimonio según NCP anteriores	1.366.440
Partidas conciliatorias:
Inventarios	(25.459)
Inventarios (sociedades controladas)	(8.272)
Provisiones	5.396
Impuesto diferido	(9.822)
Impuesto diferido (sociedades controladas)	(3.200)
Patrimonio según NIIF	1.325.083

1.5.3.2. Conciliación del patrimonio al 31 de Agosto de 2011

	Patrimonio atribuible a los propietarios
Patrimonio según NCP anteriores	1.394.990
Partidas conciliatorias:
Inventarios	(2.036)
Inventarios (sociedades controladas)	(53)
Provisiones	5.396
Impuesto diferido	(7.822)
Impuesto diferido (sociedades controladas)	(3.200)
Patrimonio según NIIF	1.387.275

1.5.3.3. Conciliación del patrimonio al 31 de Mayo de 2012:

	Patrimonio atribuible a los propietarios
Patrimonio según NCP anteriores	1.488.421
Partidas conciliatorias:
Inventarios	(35.187)
Inventarios (sociedades controladas)	(1.250)
Impuesto diferido	(4.822)
Impuesto diferido (sociedades controladas)	(3.200)
Patrimonio según NIIF	1.443.962

1.5.3.4 Conciliación del resultado integral correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de Agosto de 2011:

	Resultado integral del período atribuible a los propietarios
Según NCP anteriores	46.550
Partidas conciliatorias:
Inventarios	23.423
Inventarios (sociedades controladas)	8.219
Impuesto diferido	2.000
Resultado integral total neto según NIIF	80.192

1.5.3.5. Conciliación del resultado integral correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2012:

	Resultado integral del ejercicio atribuible a los propietarios
Según NCP anteriores	222.981
Partidas conciliatorias:
Inventarios	(9.728)
Inventarios (sociedades controladas)	7.022
Provisiones	(5.396)
Impuesto diferido	5.000
Resultado integral total neto según NIIF	219.879

• • 1. Notas explicativas a los ajustes y reclasificaciones a la transición a las NIIF

Los ajustes y reclasificaciones a la transición a las NIIF utilizados en la preparación de los presentes estados financieros separados condensados son consistentes con los descriptos en la Nota 2.8.4.6. a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

1. NIIF emitidas aún no vigentes

Las NIIF emitidas pero que no se encontraban en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros separados condensados de la Sociedad han sido descriptas en la Nota 3. a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

1. Información sobre segmentos de operación

La información correspondiente a los segmentos de operación se ha presentado en la Nota 5. a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012.

1. Inversión en sociedades asociadas y subsidiarias y propiedades de inversión

La Sociedad tiene participación en las siguientes sociedades subsidiarias y asociadas:

A continuación se detallan las inversiones que la Sociedad tiene en subsidiarias y asociadas y propiedades de inversión al 31 de Agosto de 2012 y 31 de Mayo de 2012:

Por otra parte, se detallan a continuación las participaciones de la Sociedad en los resultados de dichas sociedades por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y 2011:

1. Ingresos de actividades ordinarias

1. Costo de ventas

1. Gastos de producción, administración y comercialización

1. Otros ingresos y egresos
2. Otros ingresos operativos

• 1. Otros gastos operativos

• 1. Ingresos financieros

• 1. Costos financieros

1. Impuesto a las ganancias e impuesto diferido

Estado separado del resultado integral

Los principales componentes del gasto por impuesto a las ganancias para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2012 y 2011, son los siguientes:

El impuesto a las ganancias diferido corresponde a lo siguiente:

La conciliación entre el gasto por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los períodos de tres meses finalizados el 31 de Agosto de 2012 y 2011, es la siguiente:

Impuesto a las ganancias diferido

La Sociedad compensa los activos y pasivos por impuestos únicamente si tiene un derecho legalmente exigible de compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes, y los activos y pasivos por impuesto diferido, en la medida que correspondan a impuestos a las ganancias requeridos por la misma jurisdicción fiscal.

Al 31 de Agosto de 2012 y 31 de Mayo de 2012, la Sociedad cuenta con quebrantos impositivos por la suma de 1.124.

No hay efectos en el impuesto a las ganancias relacionados con los pagos de dividendos realizados por la Sociedad a sus accionistas durante 2012 y 2011.

1. Ganancia por acción

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación.

El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio (luego de realizar el ajuste por los intereses por las acciones preferidas convertibles), por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.

	31/08/2012	31/08/2011
Ganancia por acción:
- Básica	0,07	0,18

No existen transacciones que generen efecto dilutivo.

A continuación se muestra la información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de ganancias por acción básica y diluida:

	31.08.2012		31.08.2011
	En miles		En miles
Resultado integral total neto del período atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio	32.031		80.192

	31.08.2012		31.08.2011
	En miles		En miles
Promedio ponderado de cantidad de acciones ordinarias atribuible a la ganancia básica y diluida por acción	440.000		440.000

No hubo ninguna otra transacción con acciones ordinarias u acciones ordinarias potenciales entre la fecha de cierre del período sobre el que se informa y la fecha de emisión de estos estados financieros.

1. Restricciones a la distribución de utilidades

Las restricciones a la distribución de utilidades se encuentran descriptas en la Nota 13 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

1. Propiedades, planta y equipo

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Agosto de 2012:

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Mayo de 2012:

1. Inventarios

1. Activos y pasivos financieros

14.1 Otros créditos financieros

Los movimientos de la previsión para otros créditos financieros – corrientes y no corrientes por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

La apertura por vencimiento de los otros créditos financieros es la siguiente:

14.2 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Respecto de los términos y las condiciones relacionadas de las cuentas por cobrar de partes relacionadas, referirse a la Nota 17.

Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo promedio de cobro generalmente oscila entre los 30 y los 90 días. La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de crédito de la Sociedad se incluye en la Nota 20.

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

La apertura por vencimiento de los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar es la siguiente:

14.3 Efectivo y colocaciones a corto plazo

14.4 Otras cuentas por pagar

La apertura por vencimiento de las otras cuentas por pagar es la siguiente:

Las otras cuentas por pagar no devengan intereses.

14.5 Deudas fiscales

La apertura por vencimiento de las deudas fiscales es la siguiente:

14.6 Préstamos bancarios y financieros

14.7 Deudas sociales

Los pasivos arriba detallados no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

14.8 Cuentas por pagar comerciales

Los pasivos arriba detallados no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo de liquidez de la Sociedad se incluye en la Nota 20.

14.9 Información sobre valores razonables

Al 31 de Agosto de 2012 y al 31 de Mayo de 2012, los importes de libros de los instrumentos financieros no difieren significativamente de sus valores razonables.

1. Otros créditos no financieros

La apertura por vencimiento de los otros créditos no financieros es la siguiente:

1. Capital social

El detalle del capital social suscripto, integrado, emitido e inscripto se ha presentado en la Nota 17 a los estados financieros consolidados condensados al 31 de Agosto de 2012.

1. Información con sociedades relacionadas

El siguiente cuadro presenta el importe total de las transacciones realizadas con partes relacionadas durante el período / ejercicio correspondiente:

Entidades controladas

La Sociedad mantiene participación en las sociedades y por los porcentajes de capital detallados en la Nota 4 a los presentes estados financieros.

Términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas

Los términos y condiciones de las transacciones con partes relacionadas se han detallado en la Nota 18 a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012.

1. Activos y pasivos financieros y no financieros en moneda extranjera

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos en moneda extranjera por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

1. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias por el período de tres meses finalizado al 31 de Agosto de 2012 y por el ejercicio finalizado al 31 de Mayo de 2012 se detallan a continuación:

1. Objetivos y políticas de gestión del riesgo financiero

20.1 Riesgo de mercado

Los objetivos y políticas de gestión del riesgo financiero se han descripto en la Nota 20.1. a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012.

20.2 Riesgo de crédito

La gestión del riesgo de crédito se ha descripto en la Nota 20.2. a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012.

20.3 Riesgo de liquidez

La gestión del riesgo de liquidez se ha descripto en la Nota 20.3. a los estados financieros consolidados al 31 de Agosto de 2012.

1. Hechos posteriores

La Asamblea Ordinaria de Accionistas celebrada el 20 de Septiembre de 2012 dispuso, entre otros temas, el tratamiento de los Resultados No Asignados al 31 de Mayo de 2012, según el siguiente detalle:

• A Reserva Legal: 11.149
• A Reserva para Futuros Dividendos en efectivo: 73.000
• A Reserva Facultativa: 103.832
• Ratificación de la aprobación Dividendos Anticipados: 35.000

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

RESEÑA INFORMATIVA

Expresada en miles de pesos

(Nota 1.2. a los Estados Financieros Separados Condensados de Ledesma S.A.A.I.)

1.- BREVE COMENTARIO SOBRE LAS ACTIVIDADES DE LA EMPRESA – INFORMACIÓN CONSOLIDADA (información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión limitada)

A. Ledesma

En el primer trimestre del presente Ejercicio Económico Ledesma S.A.A.I. obtuvo una utilidad antes de impuestos de 42.787, cifra inferior a la obtenida en el mismo período del ejercicio anterior, que ascendió a 106.001. En los párrafos siguientes se explican en forma sintética las principales variaciones:

Margen Bruto: Respecto de las principales actividades de Ledesma, el primer trimestre se caracterizó por una caída en los volúmenes entregados del Negocio Azúcar y Alcohol del orden del 14%. En materia de costos se registraron importantes incrementos en conceptos como mano de obra, gas y gas oil.

Gastos de administración: la suba se debe a los incrementos salariales otorgados al personal fuera de convenio como medida paliatoria del efecto de la inflación.

Inversiones permanentes: la baja del resultado en el presente período se debe principalmente a los resultados obtenidos por La Biznaga S.A.A.C.II.F.Y M., compensados parcialmente por los buenos resultados obtenidos por las controladas Bridgeport Investments LLC y Glucovil Argentina S.A., explicado en el punto B de la presente reseña informativa.

Resultados Financieros: La principal diferencia entre ambos períodos es el aumento de los intereses financieros generados por el incremento de los pasivos. El crecimiento de los pasivos se debió principalmente a la necesidad de financiar los planes de inversión de la compañía y un aumento en el capital de trabajo.

B. Subsidiarias y asociadas (Sociedades controladas Art. 33 Ley Nº 19.550)

B – 1. Calilegua S.A.

Durante el primer trimestre del presente Ejercicio Económico, Calilegua S.A. continuó operando como sociedad inversora del Grupo Ledesma, dedicándose al manejo de inversiones financieras.

El resultado del período fue una ganancia de 399, mientras que en el período anterior se registró una ganancia de 7.182. Esta variación respecto del período anterior se debe a los resultados obtenidos por La Biznaga S.A.A.C.I.F.Y M.. y Bridgeport Investments LLC, explicados en el punto B – 1.1 y 1.2. respectivamente.

B – 1.1. La Biznaga S.A.A.C.I.F.Y M.

En el período considerado en los presentes Estados Financieros, La Biznaga S.A.A.C.I.F.Y M. obtuvo un resultado negativo de 2.778, considerablemente inferior a la ganancia registrada en el período anterior que ascendía a 4.932.

La baja se debió principalmente a una caída de los rindes, producto de la sequía y temperaturas medias más altas que las normales, que afectaron los cultivos de girasol, sorgo, maíz y soja.

B – 1.2. Bridgeport Investments LLC

En el período considerado en los presentes estados financieros la participación accionaria de Ledesma S.A.A.I. y Calilegua S.A. en Bridgeport Investments LLC generó en ambas Compañías un resultado positivo de 7.324 y 3.955 respectivamente. Estos resultados, corresponden al rendimiento de los activos financieros y a la devaluación del peso, más que triplican los obtenidos en el mismo período del ejercicio anterior.

B – 1.3. Glucovil Argentina S.A.

En el período considerado en los presentes Estados Financieros, Glucovil Argentina S.A. generó un resultado positivo de 20.946, inferior al obtenido en el período anterior, que ascendió a 21.046.

2.- ESTRUCTURA FINANCIERA CONSOLIDADA AL 31/08/2012 COMPARATIVA CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR (Cifras expresadas en miles de pesos)

En Nota 2.8.4. de los Estados Financieros Consolidados Condensados se informan las conciliaciones de patrimonio y resultados realizadas para la determinación del impacto cuantitativo del cambio a NIIF

(*) Información no cubierta por el Informe de revisión limitada.

3.- ESTRUCTURA DEL RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO AL 31/08/2012 COMPARATIVA CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR (Cifras expresadas en miles de pesos)

4.- DATOS ESTADÌSTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS) AL 31/08/2012 COMPARATIVO CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR (información no examinada y no cubierta por el Informe de revisión limitada)

5.- ÍNDICES (calculados sobre información consolidada)

6.- PERSPECTIVAS (información no cubierta por el informe de revisión limitada)

Dada la crisis financiera internacional y su impacto en la República Argentina, la Dirección de la Sociedad sostiene su postura de ser muy cautelosa en sus manifestaciones respecto del futuro, y considera que para evitar sobresaltos deberá ser muy prudente y ordenada en la administración de los recursos del Grupo Empresario.

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 68 DEL

REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BS. AS.

Expresado en miles de pesos (Nota 1.2.) a los Estados Financieros Separados Condensados de Ledesma S.A.A.I.)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

1.- Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimiento o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

No se presenta esta situación.

2.- Modificaciones significativas en las actividades de la sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros.

No se presenta esta situación.

3. y 4.- Clasificación de los saldos de créditos y deudas en las siguientes categorías:

Clasificación según su vencimiento (Incisos 3 a), b) y c)):

a) De plazo vencido, con subtotales para cada uno de los cuatro (4) últimos trimestres y para cada año previo.

b) Sin plazo establecido a la vista.

c) A vencer, con subtotales para cada uno de los primeros cuatro (4) trimestres y para cada año siguiente.

Clasificación de manera que permita conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento (Incisos 4 a), b) y c)):

• 1. Las cuentas en moneda nacional, en moneda extranjera y en especie.
• Los saldos sujetos a cláusulas de ajuste y los que no lo están.
• Los saldos que devengan intereses y los que no lo hacen.

1. Saldos Netos de Créditos y Deudas.

5.- Detalle del porcentaje de participación en subsidiarias y asociadas (sociedades del art. 33 de la Ley Nro. 19.550) en el capital y en el total de votos. Además saldos deudores y/o acreedores por sociedad y segregados del modo previsto en los puntos 3 y 4 anteriores.

Porcentajes detallados en Nota 4. a los Estados Financieros Consolidados y Separados Condensados.

Saldos deudores y/o acreedores, según detalle:

6.- Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar o Préstamos contra directores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive. Para cada persona se indicará el saldo máximo habido durante el ejercicio, el saldo a la fecha del estado contable, el motivo del crédito, la moneda en que fue concedido y las cláusulas de actualización monetaria y tasas de interés aplicadas.

Los saldos se exponen en la Nota 17. de los Estados Financieros Separados Condensados y en la Nota 18. de los Estados Financieros Consolidados Condensados.

INVENTARIO FÍSICO DE LOS INVENTARIOS

7.- Periodicidad y alcance de los inventarios físicos de los inventarios. Si existen bienes de inmovilización significativa en el tiempo, por ejemplo más de un año indicar su monto y si se han efectuado las previsiones que corresponda.

Los inventarios físicos se realizan rotativamente abarcando dentro del ejercicio la totalidad del rubro Inventarios.

VALORES CORRIENTES

8.- Fuentes de los datos empleados para calcular los valores corrientes utilizados para valuar Inventarios, Propiedades, Planta y Equipo y otros activos significativos.

Los presentes estados financieros de período intermedio han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de la valuación de ciertas partidas que han sido valuadas a su valor razonable de acuerdo a lo indicado en la Nota 2.4. de los Estados Financieros Consolidados Condensados.

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

9.- En el caso de existir Propiedades, Planta y Equipo revaluados técnicamente, indicar el método seguido para calcular la desafectación del ejercicio de la "Reserva por Revalúo Técnico", cuando parte de ella hubiera sido reducida previamente para absorber pérdidas.

No se presenta esta situación.

10.-Deberá informarse el valor total consignado en el balance de los Propiedades, Planta y Equipo sin usar por obsoletos.

No se presenta esta situación.

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

11.- Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el art. 31 de la Ley Nro 19.550 y planes para regularizar la situación.

Nuestras participaciones en otras sociedades no exceden los límites del art. 31 de la Ley Nro. 19.550.

VALORES RECUPERABLES

12.- Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" significativos de Inventarios, Propiedades, Planta y Equipo y otros activos, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables.

Criterio seguido para determinar los "valores recuperables" de:

Bienes de Cambio: Valor de mercado.

Bienes de Uso: Valor de Uso o Utilización Económica teniendo en cuenta las actividades generadoras de efectivo detalladas en la Nota 2.4.5. a los Estados Financieros Consolidados Condensados de Ledesma S.A.A.I..

Inversiones Propiedades de Inversión: Valor de mercado.

SEGUROS

13.- Seguros que cubren los bienes tangibles. Para cada grupo homogéneo de los bienes se consignarán los riesgos cubiertos, las sumas aseguradas y los correspondientes valores contables.

Descripción	Riesgo	Suma asegurada	Valor contable del activo asignado
Edificios, contenido de fábrica, depósitos, destilerías y anexos	Incendio	U$S 887.124.770	426.600
Rodados
	Responsabilidad civil Automotores	3.000	21.279
	Responsabilidad civil Camiones, acoplados y maquinarias agrícolas	10.000
Aeronavegación	Daños al casco, responsabilidad civil, cobertura pilotos y sobre pasajeros	U$S 64.140.000	59.324

CONTINGENCIAS POSITIVAS Y NEGATIVAS

14.-Elementos considerados para calcular las previsiones cuyos saldos, considerados individualmente o en conjunto, superen el dos por ciento (2 %) del patrimonio.

Las provisiones y previsiones de la Sociedad que se exponen en la Nota 14 y 19. de los Estados Financieros Separados Condensados y en la Nota 15 y 16. de los Estados Financieros Consolidados Condensados fueron constituidas en función de los siguientes elementos:

• Opiniones de asesores legales sobre juicios laborales, civiles, comerciales, impositivos en los que la misma es parte.
• Antigüedad de los saldos vencidos pendientes de cobro y análisis crediticio de la cartera.

15.-Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados indicándose si la falta de contabilización se basa en su probabilidad de concreción o en dificultades para la cuantificación de sus efectos.

No se presenta esta situación.

ADELANTOS IRREVOCABLES A CUENTA DE FUTURAS SUSCRIPCIONES

16.-Estado de tramitación dirigida a su capitalización.

No se presenta esta situación.

17.-Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

No se presenta esta situación.

18.-Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de los resultados no asignados, incluyendo las que se originan por la afectación de la reserva legal para absorber pérdidas finales y aún están pendientes de reintegro.

No se presenta esta situación.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 17 de Octubre de 2012.-

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS FINANCIEROS

CONSOLIDADOS CONDENSADOS DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

LEDESMA S.A.A.I.

CUIT: 30-50125030-5

Domicilio Legal: Corrientes 415

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. He revisado los estados financieros consolidados condensados de período intermedio adjuntos de LEDESMA S.A.A.I. y sus subsidiarias que comprenden: (a) el estado consolidado de situación financiera al 31 de agosto de 2012, (b) los estados consolidados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas. Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de mayo de 2012 y a su período intermedio, presentada con fines comparativos, es parte de los estados financieros consolidados de LEDESMA S.A.A.I. mencionados precedentemente y tiene el propósito de que se lea sólo en relación con esos estados financieros.
2. El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados de la Sociedad con sus subsidiarias de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1. de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” (NIC 34).
3. Mi responsabilidad consiste en expresar una conclusión sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., basada en mi revisión. He realizado dicha revisión de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados financieros, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expreso tal opinión.
4. Tal como se indica en Nota 2.2. a los estados financieros consolidados condensados intermedios mencionados en el párrafo 1., los mismos han sido preparados conforme a la Norma Internacional de Contabilidad 34, siendo éste el primer ejercicio económico en que la Sociedad aplica Normas Internacionales de Información Financiera. Los efectos de los cambios originados por la aplicación de esta nueva base contable se presentan en Nota 2.8. a dichos estados financieros consolidados condensados. Las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha nota están sujetas a los cambios que pudieran producirse como consecuencia de variaciones en las Normas Internacionales de Información Financiera que finalmente se apliquen y sólo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales correspondientes al presente ejercicio.
5. En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de mayo de 2012, los que no cuentan con informe de revisión limitada.
6. En relación a la subsidiaria Bridgeport Investments LLC, la consolidación de saldos ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los que no cuentan con informe de auditoría ni de revisión limitada.
7. Sobre la base de mi revisión, teniendo en consideración el efecto que sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que podrían haberse requerido de no mediar las limitaciones en el alcance descriptas en los párrafos 5. y 6. nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que los estados financieros consolidados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.
8. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

• 1. Sobre la base de mi revisión, nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que los estados financieros consolidados condensados de período intermedio no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
• Los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. al 31 de agosto de 2012 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
• La información contenida en “Reseña Informativa” por los períodos intermedios finalizados el 31 de agosto de 2012 y 2011, excepto por los datos indicados como "Información no examinada y no cubierta por el informe de revisión limitada", surge de los estados financieros consolidados condensados de período intermedio al 31 de agosto de 2012 y 2011 mencionados en el párrafo 1.
• Al 31 de agosto de 2012, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de LEDESMA S.A.A.I., asciende a $ 15.537.761 no siendo exigible a esa fecha.

-2-

• 1. En cumplimiento de lo dispuesto en la Resolución General Nro. 400/02 de la Comisión Nacional de Valores, informo los siguientes indicadores:
• El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y el total facturado a Ledesma S.A.A.I. por todo concepto, incluido el servicio de auditoría es aproximadamente 100%.
• El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y a las subsidiarias y asociadas es aproximadamente 51%.
• El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y el total facturado a Ledesma S.A.A.I. y sus subsidiarias y asociadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es aproximadamente 51%.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 17 de octubre de 2012.

Gladys Meich Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 129 - F° 184

• 3 -

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS FINANCIEROS

SEPARADOS CONDENSADOS DE PERÍODO INTERMEDIO

A los Señores Directores de

LEDESMA S.A.A.I.

CUIT: 30-50125030-5

Domicilio Legal: Corrientes 415

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

• • • 1. He revisado los estados financieros separados condensados de período intermedio adjuntos de LEDESMA S.A.A.I. que comprenden: (a) el estado separado de situación financiera al 31 de agosto de 2012, (b) los estados separados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el período de tres meses finalizado en esa fecha, y (c) notas explicativas seleccionadas. Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de mayo de 2012 y a su período intermedio, presentada con fines comparativos, es parte de los estados financieros separados de LEDESMA S.A.A.I. mencionados precedentemente y tiene el propósito de que se lea sólo en relación con esos estados financieros.
  • El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros separados de la Sociedad de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo, utilizadas en la preparación de los estados financieros separados anuales y de período intermedio, respectivamente, de LEDESMA S.A.A.I., en los aspectos que se mencionan en la Nota 1.3. a los estados financieros separados condensados adjuntos.
  • Mi responsabilidad consiste en expresar una conclusión sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., basada en mi revisión. He realizado dicha revisión de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados financieros de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados financieros, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expreso tal opinión.
  • Tal como se indica en Nota 1.2. a los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., los mismos han sido preparados conforme a Norma Internacional de Contabilidad 34, siendo éste el primer ejercicio económico en que la Sociedad aplica Normas Internacionales de Información Financiera. Los efectos de los cambios originados por la aplicación de esta nueva base contable se presentan en Nota 1.5. a dichos estados financieros separados condensados. Las partidas y cifras contenidas en las conciliaciones incluidas en dicha nota están sujetas a los cambios que pudieran producirse como consecuencia de variaciones en las Normas Internacionales de Información Financiera que finalmente se apliquen y sólo podrán considerarse definitivas cuando se preparen los estados financieros anuales correspondientes al presente ejercicio.
  • He emitido por separado un informe sobre los estados financieros consolidados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. con sus subsidiarias a las mismas fechas y por los mismos períodos indicados en el párrafo 1.
  • En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de mayo de 2012, los que no cuentan con informe de revisión limitada.
  • En relación a la subsidiaria Bridgeport Investments LLC, la determinación de la participación directa e indirecta a través de Calilegua S.A. ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los cuales no cuentan con informe de auditoría ni de revisión limitada.
  • Sobre la base de mi revisión, teniendo en consideración el efecto que sobre los estados financieros separados condensados de período intermedio pudieran tener los eventuales ajustes y/o reclasificaciones, si los hubiere, que podrían haberse requerido de no mediar las limitaciones en el alcance descriptas en los párrafos 6. y 7. nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que los estados financieros separados condensados de período intermedio mencionados en el párrafo 1., no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la Norma Internacional de Contabilidad 34.
  • En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

• 1. Sobre la base de mi revisión, nada ha llamado mi atención que me hiciera pensar que los estados financieros separados condensados de período intermedio no estén preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores.
• Los estados financieros separados condensados de período intermedio de LEDESMA S.A.A.I. al 31 de agosto de 2012 surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
• La información contenida en "Información requerida por el Art. N° 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires" surge de los estados financieros separados condensados mencionados en el párrafo 1.

• Al 31 de agosto de 2012, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de LEDESMA S.A.A.I., asciende a $ 15.537.761 no siendo exigible a esa fecha.

• 2 -

• 1. En cumplimiento de lo dispuesto en la Resolución General Nro. 400/02 de la Comisión Nacional de Valores, informo los siguientes indicadores:
• El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y el total facturado a Ledesma S.A.A.I. por todo concepto, incluido el servicio de auditoría es aproximadamente 100%.
• El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y a las subsidiarias y asociadas es aproximadamente 51%.
• El cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a Ledesma S.A.A.I. y el total facturado a Ledesma S.A.A.I. y sus subsidiarias y asociadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es aproximadamente 51%.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 17 de octubre de 2012.

Gladys Meich Contadora Pública U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 129 - F° 184

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ACTA Nº 2346 ‑ SESION DEL 17 DE OCTUBRE DE 2012.

En Buenos Aires, a los 17 días del mes de octubre del año 2012, a las 18.00 horas, se encuentra reunido el directorio de Ledesma, Sociedad Anónima, Agrícola, Industrial. Preside la reunión el doctor Carlos Pedro Blaquier.

Toma la palabra el Dr. Alejandro Blaquier y dice que corresponde resolver en la forma habitual lo concerniente a los estados financieros consolidados y separados condensados de situación financiera , los estados del resultado integral y de flujos de efectivo, el estado de cambios en el patrimonio, las notas a los estados financieros en su conjunto y la reseña informativa por el período de tres meses finalizado al 31 de agosto de 2012 e iniciado el 1° de junio de 2012. Los estados financieros mencionados se encuentran confeccionados de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa. Dichas normas difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad y de la Norma Internacional de Contabilidad 34 “Información Financiera Intermedia” de dicho Consejo, utilizadas en la preparación de los estados financieros separados y consolidados anuales y de período intermedio, respectivamente.

Agrega el doctor Blaquier que, además, debe considerarse la información requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondiente al primer trimestre del ejercicio iniciado el 1° de junio de 2012 y finalizado al 31 de agosto de 2012, señalando que toda la documentación citada se encuentra transcripta en el copiador de balances, por lo que no es necesario reproducirla en la presente acta y cuenta, además, con el informe de revisión limitada del estudio de auditores.

El síndico, doctor Angel Schindel, hace entrega del informe de la comisión fiscalizadora, aprobando los citados documentos.

Acto seguido, el Dr. Alejandro Blaquier señala que en sesiones informales los miembros del directorio examinaron preliminar e individualmente la documentación antes mencionada y que corresponde en este acto, someter formalmente dicha documentación a la consideración y resolución definitiva del directorio, agregando que sugiere, a fin de firmar los ejemplares de la documentación a presentar ante la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Comisión Nacional de Valores y otras reparticiones, que se designe a varios directores para que uno de ellos indistintamente se haga cargo de la presidencia de la sociedad al sólo efecto de suscribir la documentación considerada en esta sesión.

Después de un cambio de ideas, el directorio por unanimidad,

RESUELVE:

1º) Aprobar sin modificaciones los estados financieros consolidados y separados condensados por el período de tres meses finalizado al 31 de agosto de 2012 (primer trimestre) los cuales incluyen los estados de situación financiera y sus notas, los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo, la reseña informativa confeccionados de acuerdo con las normas vigentes mencionadas precedentemente, la información requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y tomar debida nota de los informes de la comisión fiscalizadora y del estudio de auditores certificante.

2º) De acuerdo a la facultad que otorgan las normas vigentes, designar a los directores Federico J.A. Nicholson, Javier E.E. Crotto, Carlos H. Blaquier, Alejandro Blaquier, Santiago Blaquier e Ignacio Blaquier, para que indistintamente, uno cualquiera de ellos, se haga cargo de la presidencia de la sociedad al sólo efecto de suscribir los estados financieros consolidados y separados condensados por el período de tres meses finalizado al 31 de agosto de 2012 (primer trimestre) los cuales incluyen los estados de situación financiera y sus notas, los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo, la reseña informativa, la información requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y toda otra documentación societaria relacionada.

Mediando aprobación unánime de lo actuado y no habiendo más asuntos que tratar, se levanta la sesión a las 18.30 horas.

Firmado: Carlos P. T. Blaquier, presidente del Directorio de Ledesma, Sociedad Anónima, Agrícola, Industrial; Carlos H. Blaquier, Javier E. E. Crotto, Alejandro Blaquier, Federico J. A. Nicholson, Santiago Blaquier e Ignacio Blaquier, directores; María Fraguas, Enrique A. Sbértoli y Angel Schindel, miembros titulares de la Comisión Fiscalizadora.

ACTA Nº 255: En Buenos Aires, a los 17 días del mes de octubre del año 2012, a las 15 horas, se reúnen en la sede social de Avenida Corrientes 415, piso 8º, Capital Federal, los miembros abajo firmantes de la Comisión Fiscalizadora de Ledesma S.A.A.I., doctores Ángel Shindel, Enrique A. Sbértoli y María Fraguas, en cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 294 de la ley 19.550, con el objeto de informar acerca del examen realizado sobre los estados financieros de la sociedad por el período de tres meses comprendido entre el 1° de junio de 2012 y el 31 de agosto de 2012.

Por unanimidad se resuelve designar a la Dra. María Fraguas para que presida la reunión.

Toma la palabra el doctor Angel Schindel y manifiesta que como es de conocimiento de los señores miembros, desde su designación por la asamblea de accionistas, la comisión fiscalizadora ha venido periódicamente fiscalizando la administración de la sociedad, como así también verificando las disponibilidades y títulos, las obligaciones y el cumplimiento de las prescripciones legales vigentes, tanto en las operaciones sociales como en su registración contable.

Continúa manifestando el doctor Ángel Schindel que el directorio de la sociedad sometió la referida documentación contable a la consideración de la comisión fiscalizadora quién la analizó ampliamente, habiendo dado la sociedad por intermedio de sus autoridades y funcionarios, todas las explicaciones que oportunamente le fueron solicitadas.

En consecuencia propone a la comisión fiscalizadora que dictamine en este acto, en el sentido que la documentación contable de la sociedad por el período de tres meses comprendido entre el 1° de junio de 2012 y el 31 de agosto de 2012, es decir, abarcando el primer trimestre, es correcta y se ajusta a las prescripciones legales vigentes. Asimismo manifiesta que el directorio de la sociedad se ha circunscripto en su actuación a las disposiciones estatutarias y reglamentaciones aplicables.

Por ello el doctor Ángel Schindel propone emitir el siguiente informe:

"Señores Accionistas de

Ledesma S.A.A.I.,

Presente.

De nuestra consideración:

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de LEDESMA S.A.A.I., hemos efectuado una revisión limitada de los documentos detallados en el párrafo 1 siguiente. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad.

1. DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA:

1.1.- Estados financieros separados condensados de Ledesma S.A.A.I.

1.1.1.- Estado de situación financiera al 31 de agosto de 2012 y al 31 de mayo de 2012.

1.1.2.- Estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo al 31 de agosto de 2012 y al 31 de agosto de 2011 por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas.

1.1.3.- Notas que son parte integrante de los estados financieros separados condensados.

1. Estados financieros consolidados condensados de Ledesma S.A.A.I. con sus subsidiarias.

2.1.- Estado de situación financiera al 31 de agosto de 2012 y al 31 de mayo de 2012.

2.2.- Estado del resultado integral y de flujos de efectivo al 31 de agosto de 2012 y al 31 de agosto de 2011 por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas.

2.3.- Notas que son parte integrante de los estados financieros consolidados condensados.

2. ALCANCE DE LA REVISIÓN LIMITADA

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1 se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados financieros correspondientes a períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el párrafo 1, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo quien emitió su informe de fecha 17 de octubre de 2012 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios.

El informe de revisión limitada a los estados financieros separados condensados contiene las siguientes aclaraciones previas:

• • • • En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de mayo de 2012, los que no cuentan con informe de revisión limitada.
  • En relación a la subsidiaria Bridgeport Investments LLC, la determinación de la participación directa e indirecta de Calilegua S.A. ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los cuales no cuentan con informe de revisión limitada.

El informe de revisión limitada a los estados financieros consolidados condensados contiene las siguientes aclaraciones previas:

• • • • En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de mayo de 2012, los que no cuentan con informe de revisión limitada.
  • En relación a la subsidiaria Bridgeport Investments LLC, la consolidación de saldos ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los que no cuentan con informe de auditoría ni de revisión limitada.

Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información financiera y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados financieros, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

Asimismo, durante el período hemos dado cumplimiento a lo establecido por el Art. N° 294 inc. 1, 2, 3, 4 y 9 de la Ley N° 19.550, no habiéndose presentado ninguna de las situaciones contempladas en los inc. 6, 7, 8, 10 y 11 de la citada Ley.

3. CONCLUSIÓN

Basados en nuestra revisión, con las aclaraciones descriptas en el párrafo 2, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados financieros adjuntos para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales.

Hemos tenido a la vista la información requerida por el art. 68 de la Resolución n° 10315/93 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre la cual, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados financieros adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Por su parte, de acuerdo con los trabajos realizados, cabe destacar que los estados contables mencionados han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”), la Norma Internacional de Contabilidad N° 34, las normas pertinentes a la Ley de Sociedades Comerciales y las correspondientes a la Comisión Nacional de Valores.

Buenos Aires, 17 de octubre de 2012.”

Luego de un cambio de ideas la Comisión Fiscalizadora de Ledesma S.A.A.I. por unanimidad,

R E S U E L V E :

1º) Aprobar el texto del informe propuesto por el doctor Angel Schindel.

2º) Disponer que indistintamente, uno cualquiera de los miembros de la comisión fiscalizadora suscriba en nombre y representación de la misma dicho informe, expida copia de la presente acta, así como el resto de la referida documentación contable a ser presentada en la Comisión Nacional de Valores y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Mediando aprobación unánime de lo actuado y no habiendo más asuntos que tratar, se levanta la sesión a las 15.30 horas.

Firmado: María Fraguas, Angel Schindel y Enrique A. Sbértoli, miembros titulares de la Comisión Fiscalizadora de Ledesma S.A.A.I..

ANGEL SCHINDEL MARÍA FRAGUAS

ENRIQUE A. SBÉRTOLI

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

"Señores Accionistas de

Ledesma S.A.A.I.,

Presente.

De nuestra consideración:

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de LEDESMA S.A.A.I., hemos efectuado una revisión limitada de los documentos detallados en el párrafo 1 siguiente. Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad.

1. DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA:

1.1.- Estados financieros separados condensados de Ledesma S.A.A.I.

1.1.1.- Estado de situación financiera al 31 de agosto de 2012 y al 31 de mayo de 2012.

1.1.2.- Estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo al 31 de agosto de 2012 y al 31 de agosto de 2011 por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas.

1.1.3.- Notas que son parte integrante de los estados financieros separados condensados.

1. Estados financieros consolidados condensados de Ledesma S.A.A.I. con sus subsidiarias.

2.1.- Estado de situación financiera al 31 de agosto de 2012 y al 31 de mayo de 2012.

2.2.- Estado del resultado integral y de flujos de efectivo al 31 de agosto de 2012 y al 31 de agosto de 2011 por los períodos de tres meses finalizados en esas fechas.

2.3.- Notas que son parte integrante de los estados contables consolidados condensados.

2. ALCANCE DE LA REVISIÓN LIMITADA

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren que la revisión de los documentos detallados en el párrafo 1 se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados financieros correspondientes a períodos intermedios, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos revisados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el párrafo 1, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo quien emitió su informe de fecha 17 de octubre de 2012 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados financieros de períodos intermedios.

El informe de revisión limitada a los estados financieros separados condensados contiene las siguientes aclaraciones previas:

• • • • En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de mayo de 2012, los que no cuentan con informe de revisión limitada.
  • En relación a la subsidiaria Bridgeport Investments LLC, la determinación de la participación directa e indirecta de Calilegua S.A. ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los cuales no cuentan con informe de revisión limitada.

El informe de revisión limitada a los estados financieros consolidados condensados contiene las siguientes aclaraciones previas:

• • • • En relación a la Unión Transitoria de Empresas Área Aguaragüe, la determinación de la participación ha sido efectuada en base a estados financieros al 31 de mayo de 2012, los que no cuentan con informe de revisión limitada.
  • En relación a la subsidiaria Bridgeport Investments LLC, la consolidación de saldos ha sido efectuada en base a estados financieros preliminares, los que no cuentan con informe de auditoría ni de revisión limitada.

Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados financieros, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados financieros tomados en conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

Asimismo, durante el período hemos dado cumplimiento a lo establecido por el Art. N° 294 inc. 1, 2, 3, 4 y 9 de la Ley N° 19.550, no habiéndose presentado ninguna de las situaciones contempladas en los inc. 6, 7, 8, 10 y 11 de la citada Ley.

3. CONCLUSIÓN

Basados en nuestra revisión, con las aclaraciones descriptas en el párrafo 2, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados financieros adjuntos para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales.

Hemos tenido a la vista la información requerida por el art. 68 de la Resolución n° 10315/93 de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre la cual, en materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Adicionalmente, informamos que los estados financieros adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Buenos Aires, 17 de octubre de 2012.

ANGEL SCHINDEL MARÍA FRAGUAS

ENRIQUE A. SBÉRTOLI