Ledesma S.A. - Interim / Quarterly Report 2009

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS

CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores de

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.:

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 28 de febrero de 2009 y los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha. Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Sociedad.
Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de una revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.
Los estados contables mencionados en el párrafo 1. han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por Calilegua S.A. y Compañía Inversora de Salta S.A. para determinar el valor patrimonial proporcional de su inversión en FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 28 de febrero de 2009. Por lo tanto, los estados contables adjuntos podrían no ser apropiados para otro propósito.
Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación significativa que deba efectuarse a los estados contables mencionados en el párrafo 1. para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.
2 -
En relación al balance general de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2008 y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado el 29 de febrero de 2008, presentados con propósitos comparativos, informamos que:
Hemos emitido con fecha 23 de julio de 2008 un informe de auditoría de los estados contables de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 31 de mayo de 2008, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de mayo de 2008.
Hemos emitido con fecha 25 de marzo de 2008 un informe de revisión limitada de los estados contables de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. al 29 de febrero de 2008, sin observaciones.
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
Los estados contables de FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A. mencionados en el párrafo 1. surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
Al 28 de febrero de 2009, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables de la Sociedad, asciende a $20.718, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

13 de marzo de 2009 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

PABLO M. MORENO

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 164 - F° 235

Domicilio legal: Av. Leandro N. Alem 356, Piso 13° – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

C.U.I.T.: 30-70806414-5

EJERCICIO ECONÓMICO N° 7

ESTADOS CONTABLES INTERMEDIOS AL 28 DE FEBRERO DE 2009

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL BALANCE GENERAL

AL 31 DE MAYO DE 2008 Y CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

Actividad principal de la Sociedad: Explotación, por si o por intermedio de terceros, de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar.

Fecha de inscripción del contrato social en el Registro Público de Comercio: 5 de septiembre de 2002.

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 1.709.964.

Fecha de cumplimiento del plazo social: 5 de septiembre de 2101.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL (Nota 6)

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


		Suscripto, emitido, inscripto e integrado

Acciones ordinarias, nominativas, no endosables, de valor nominal 1 cada una, con derecho a un voto por acción:

* Clase A		612.000
* Clase B		612.000
		1.224.000

BALANCE GENERAL AL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	28-02-09	31-05-08
ACTIVO CORRIENTE

Caja y Bancos (Nota 3.a)	769.603	94.109
Inversiones (Anexo III)	202.990	2.328.668
Créditos por Servicios Prestados (Nota 3.b)	735.641	709.664
Otros Créditos (Nota 3.c)	478.793	1.163.764
Bienes de Cambio (Nota 3.d)	30.928	59.309
Total del activo corriente	2.217.955	4.355.514

ACTIVO NO CORRIENTE

Otros Créditos (Nota 3.c)	2.303.395	2.518.168
Bienes de Uso (Anexo I)	1.758.017	2.208.905
Activos Intangibles (Anexo II)	107.584	172.134
Total del activo no corriente	4.168.996	4.899.207
Total del activo	6.386.951	9.254.721

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por Pagar (Nota 3.e)	229.235	816.909
Deudas Sociales (Nota 3.f)	108.871	316.044
Cargas Fiscales (Nota 3.g)	1.389	37.368
Otros Pasivos (Nota 3.h)	-	2.796.153
Préstamos (Nota 3.i)	1.293.579	964.839
Total del pasivo corriente	1.633.074	4.931.313
Total del pasivo	1.633.074	4.931.313

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo)	4.753.877	4.323.408
Total del pasivo y patrimonio neto	6.386.951	9.254.721

Las notas 1 a 8 y los anexos I a VII adjuntos

son parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE RESULTADOS

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERÍODO

DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	28-02-09	29-02-08

INGRESOS POR SERVICIOS PRESTADOS (Nota 3.j)	7.621.656	6.470.608

COSTO DE SERVICIOS PRESTADOS (Anexo VI)	(5.384.516)	(3.758.023)
Ganancia bruta	2.237.140	2.712.585

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN (Anexo VI)	(918.759)	(631.531)

GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN (Anexo VI)	(260.470)	(166.924)

OTROS GASTOS OPERATIVOS (Anexo VI)	(108.112)	(53.951)

RESULTADOS FINANCIEROS Y POR TENENCIA, neto (Nota 3.k)	(286.868)	(352.804)

OTROS INGRESOS Y EGRESOS, neto (Nota 3.l)	34.086	50.678
Ganancia antes del Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta	697.017	1.558.053

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA (Nota 2.3.g)	(266.548)	(54.530)
Ganancia neta del período	430.469	1.503.523

Las notas 1 a 8 y los anexos I a VII adjuntos

son parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERÍODO

DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos – Nota 2.2.)


	Aportes de los propietarios				Total
	Capital suscripto (Nota 6)	Reserva legal	Reserva facultativa	Resultados no asignados	28-02-2009	29-02-2008

Saldos al comienzo del ejercicio	1.224.000	2.400	-	3.097.008	4.323.408	(1.198.373)

Aumento de capital (1)	-	-	-	-	-	1.212.000

Constitución de Reserva facultativa (2)	-	-	3.097.008	(3.097.008)	-	-

Ganancia neta del período	-	-	-	430.469	430.469	1.503.523
Saldos al cierre del período	1.224.000	2.400	3.097.008	430.469	4.753.877	1.517.150

Según lo dispuesto por la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de fecha 30 de noviembre de 2007 (Ver Nota 6).
Según lo dispuesto por la Asamblea Ordinaria de Accionistas de fecha 16 de septiembre de 2008 (Ver Nota 6).

Las notas 1 a 8 y los anexos I a VII adjuntos

son parte integrante de estos estados contables.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (1)

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERÍODO

DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos – Nota 2.2.)


	28-02-2009	29-02-2008
VARIACIONES DEL EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio	2.422.777	236.516
Efectivo al cierre del período	972.593	1.572.899
(Disminución) Aumento neto del efectivo	(1.450.184)	1.336.383

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO

Actividades operativas
Ganancia neta del período	430.469	1.503.523

Más/(Menos)
Intereses y diferencia de cambio devengados	53.768	241.805
Impuesto a las Ganancias y a la ganancia mínima presunta devengado en el período	266.548	54.530

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas:
Depreciaciones de bienes de uso	603.607	531.273
Amortizaciones de activos intangibles	64.550	64.550
Valores descontados sobre los créditos y deudas	298.194	157.733
Subtotal	1.717.136	2.553.414

Cambios en Activos y Pasivos:
Aumento neto de créditos por servicios prestados	(914.279)	(686.339)
Disminución (Aumento) neto de otros créditos	609.821	(301.638)
Disminución (Aumento) neto de bienes de cambio	28.381	(36.038)
(Disminución) Aumento neto de cuentas por pagar	(597.955)	478.628
(Disminución) Aumento neto de deudas sociales	(215.598)	70.146
(Disminución) Aumento neto de cargas fiscales	(37.495)	17.198
Disminución neta de otros pasivos	(2.895.183)	(2.029)
Impuesto a la ganancia mínima presunta pagado	(77.577)	(50.052)
Flujo neto de efectivo (utilizado en) generado por las actividades operativas	(2.382.749)	2.043.290

Actividades de inversión
Pago por compras de bienes de uso	(152.719)	(708.534)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(152.719)	(708.534)

Actividades de financiación
Aumento de capital	-	1.627
Aumento de préstamos	1.200.000	-
Cancelación de préstamos	(73.739)	-
Pago de intereses de préstamos	(40.977)	-
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación	1.085.284	1.627
(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	(1.450.184)	1.336.383

Efectivo: Caja y bancos e Inversiones con plazo menor a tres meses.

Las notas 1 a 8 y los anexos I a VII adjuntos

son parte integrante de estos estados contables.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

COMPARATIVAS CON EL BALANCE GENERAL AL 31 DE MAYO DE 2008

Y CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Cifras expresadas en pesos - Nota 2.2.)

OPERACIONES DE LA SOCIEDAD
Constitución y Contrato original de Franquicia

Franquicias Azucareras S.A. (en adelante “la Sociedad” o “FASA”, indistintamente) fue constituida el 5 de septiembre de 2002 con el objeto de realizar por sí o por intermedio de terceros, la explotación de activos destinados al fraccionamiento y comercialización de azúcar, y la compraventa, importación o exportación de los referidos productos y de las materias primas y bienes relacionados con los mismos, como así también realizar inversiones en actividades complementarias a su objeto.

Con fecha 6 de septiembre de 2002 FASA firmó un contrato de franquicia con Valpafe S.A., a través del cual FASA le otorgó a dicha sociedad una franquicia comercial exclusiva para explotar comercialmente ciertos activos de su propiedad.

Con fecha 24 de febrero de 2006, la Sociedad y Valpafe S.A. firmaron de mutuo consentimiento un acuerdo de rescisión anticipada del Contrato, con efectos a partir de dicha fecha.

Dentro de los distintos derechos y obligaciones de las partes que figuran en dicho acuerdo, FASA se comprometió a indemnizar de forma única, total y definitiva a Valpafe S.A. en la suma de USD 2.208.000, monto libre de reclamos y/o contingencias para FASA.

Con fecha 25 de agosto de 2008 la Sociedad canceló íntegramente el saldo de la indemnización que le adeudaba a Valpafe S.A. por USD 984.635 (Ver Anexo V).

1. Actividad actual de la Sociedad

La Dirección de la Sociedad, juntamente con sus Accionistas, elaboraron un plan de negocios que contempla operaciones de fraccionamiento de azúcar y su posterior comercialización mediante nuevos contratos de franquicias de sus marcas. Dicho plan prevé una utilización total de los activos fijos de la Sociedad, incluyendo la utilización de sus marcas en un período mínimo de cuatro años.

En opinión de la Dirección de la Sociedad, la implementación en curso de dicho plan está generando ingresos suficientes para recuperar el valor contable de sus activos no corrientes.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES
Normas contables profesionales aplicadas

Los presentes estados contables han sido preparados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

La preparación de los estados contables de acuerdo con estas normas, requiere la consideración por parte de la Dirección de la Sociedad de estimaciones y supuestos que pueden afectar los montos informados sobre activos y pasivos, la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados contables y los montos informados sobre ingresos y gastos del período. Los resultados finales podrían diferir de dichas estimaciones.

Para las cuestiones no previstas en las normas contables generales o particulares y que no puedan resolverse mediante la utilización del Marco Conceptual de las normas contables, deberán aplicarse en forma supletoria las Normas Internacionales de Información Financiera e interpretaciones aprobadas por el International Accounting Standard Board, que se encuentren vigentes en el ejercicio para el que aplique la supletoriedad.

Reexpresión a moneda homogénea

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda de poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (IPIM) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica (RT) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE).

Los estados contables de la Sociedad al 30 de noviembre de 2008 y los rubros presentados con fines comparativos reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, de acuerdo con lo requerido por el decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores. Las normas contables profesionales establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la RT N° 6 debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables.

Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables fueron los siguientes:

Caja y bancos: a su valor nominal.
Inversiones - Fondos comunes de inversión: han sido valuados al valor de cotización de las cuotas partes al cierre del período/ejercicio.
Créditos y Pasivos:

En moneda local: en el caso de transacciones con partes independientes y por transacciones comerciales con partes relacionadas se valuaron al valor de los flujos de fondos que originarán los mismos, descontado en la medida que sus efectos sean significativos, utilizando las tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción. En el caso de saldos por transacciones no comerciales con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal considerando los intereses devengados al cierre de cada período/ejercicio.

En moneda extranjera: al valor de los flujos de fondos que originarán los mismos, descontado en la medida que sus efectos sean significativos, utilizando las tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción y convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a dicha fecha para la liquidación de las operaciones respectivas. El detalle respectivo se expone en el Anexo V.

Instrumentos financieros: La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados. La Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los instrumentos financieros (créditos y deudas) se encuentra cercano a la valuación asignada en libros al cierre de cada período/ejercicio.

El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere de los importes de los créditos que se presentan en el balance general.

La Sociedad no ha descontado ni endosado documentos de créditos.

La información requerida por las normas contables profesionales vigentes respecto a plazos y tasas de interés de los créditos y deudas se expone en el Anexo VII.

Bienes de Cambio – Materiales: han sido valuados al costo de reposición, en las condiciones habituales de compra. El valor de los libros de los bienes de cambio no supera su valor recuperable a la fecha de cierre del período/ejercicio.
Bienes de Uso: se encuentran valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2., neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas calculadas desde la fecha de puesta en marcha de cada bien. Como consecuencia de lo expuesto en la Nota 1.b), la Dirección de la Sociedad reestimó las vidas útiles remanentes de las altas hasta el 31 de mayo de 2006 en función de los nuevos plazos, incrementándolas de 39 a 60 meses. Para las altas posteriores al 31 de mayo de 2006, la Dirección de la Sociedad consideró apropiado calcular la depreciación por el método de la línea recta, aplicando tasas suficientes para extinguir sus valores al final de la vida útil estimada. Dichas vidas útiles responden a criterios y estándares razonables para la industria donde se desempeña la Sociedad.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una comparación con los flujos de fondos

descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable en cada cierre.

Activos Intangibles – Marcas: incluye el valor de las marcas adquiridas por la Sociedad. Las mismas se encuentran valuadas a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2, neto de las amortizaciones acumuladas calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil asignada a las mismas. Como consecuencia de lo expuesto en la Nota 1.b), la Dirección de la Sociedad reestimó las vidas útiles remanentes en función de los nuevos plazos, incrementándolas de 39 a 60 meses. El cargo de amortizaciones de los períodos finalizados el 28 de febrero de 2009 y 29 de febrero de 2008, fue determinado en función de las mencionadas nuevas vidas útiles remanentes.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los activos intangibles a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en la circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los activos intangibles equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. Al determinar el valor de uso, se efectúa una comparación con los flujos de fondos descontados a tasas de mercado y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable el mayor de ambos valores, y a efectos de la desvalorización a contabilizar en caso de corresponder.

El valor de los activos intangibles no supera su valor recuperable en cada cierre.

Impuestos a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta:

La Sociedad determina el impuesto a las ganancias aplicando el denominado método del impuesto diferido siguiendo el procedimiento establecido por la Resolución Técnica N° 17 de la F.A.C.P.C.E. Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar al fisco, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En los períodos de nueve meses finalizados el 28 de febrero de 2009 y 29 de febrero de 2008, la Sociedad obtuvo utilidades impositivas íntegramente compensadas con quebrantos acumulados. En consecuencia, la Sociedad determinó una provisión de impuesto a la ganancia mínima presunta de 44.990 y 54.530, respectivamente.

Teniendo en cuenta las proyecciones de utilidades futuras, la Sociedad ha registrado un recupero por la totalidad del crédito por impuesto diferido imputado a resultado en ejercicios anteriores al 31 de mayo de 2008, por entender que se computará como pago a cuenta del impuesto a las ganancias.

La composición del saldo por impuesto diferido incluyendo el detalle de las diferencias transitorias entre la valuación contable e impositiva de los activos y pasivos al 28 de febrero de 2009 y 31 de mayo de 2008 es la siguiente:


	28-02-2009	31-05-2008

Bienes de uso	368.582	260.025
Otras previsiones y provisiones	221.082	196.334
Valores descontados de créditos y deudas	25.696	(78.669)
Quebrantos impositivos acumulados	1.152.469	1.656.687
Crédito neto por Impuesto Diferido	1.767.829	2.034.377

La evolución del impuesto a las ganancias diferido por los períodos de nueve meses finalizados el 28 de febrero de 2009 y 29 de febrero de 2008 es la siguiente:


	28-02-2009		29-02-2008
	Crédito por impuesto diferido	Cargo a resultados	Crédito por impuesto diferido	Cargo a resultados

Crédito neto por impuesto diferido al inicio del ejercicio	2.034.377	-	-	-
Disminución neta de diferencias temporarias	(266.548)	(266.548)	(567.911)	(567.911)
Disminución de previsión para desvalorización del crédito por impuesto diferido	-	-	567.911	567.911
Crédito neto y cargo a resultados al cierre del período	1.767.829	(266.548)	-	-

La conciliación entre el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado contable de los períodos de nueve meses finalizados el 28 de febrero de 2009 y 29 de febrero de 2008, es la siguiente:


	Ganancia / (Pérdida)
	28-02-2009	29-02-2008

Ganancia del período antes de impuestos	697.017	1.558.053
Diferencia permanente (1)	64.550	64.550
Ganancia del período neta de diferencias permanentes	761.567	1.622.603
Tasa del impuesto	35%	35%
Cargo del impuesto a las ganancias del período	(266.548)	(567.911)
Disminución de previsión para desvalorización del crédito por impuesto diferido	-	567.911
Aumento de previsión para desvalorización del crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta	-	(54.530)
Cargo contable neto por impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta	(266.548)	(54.530)

1. Corresponde a la amortización de los activos intangibles.

Al 28 de febrero de 2009, la Sociedad mantiene un quebranto impositivo de 3.292.768 que podrá aplicarse para compensar futuras utilidades impositivas de la siguiente forma:


Fecha hasta la que se puede utilizar		Quebrantos a compensar

31/05/2011		3.138.564
31/05/2012		154.204
		3.292.768

En cada ejercicio en que se verifique una compensación de quebrantos, la concreción del beneficio se realizará si el impuesto a las ganancias (neto de la compensación) fuera igual o mayor al impuesto a la ganancia mínima presunta.

Previsiones
- - Para desvalorización de créditos fiscales: se constituyó por considerarse dudosa la recuperabilidad en el futuro de los créditos por ingresos brutos con el fisco de Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en función del nuevo plan de negocios (Ver Nota 1.b).

El movimiento de la previsión arriba indicada se expone en el Anexo IV.

Cuentas del patrimonio neto: se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2, excepto la cuenta “Capital suscripto”, la cual se ha mantenido por su valor de origen.
Cuentas de resultados

Los resultados generados en cada período se encuentran expresados de la siguiente manera:

- - - Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas a lo largo de cada período (ingresos y costos por servicios prestados, gastos de administración y comercialización, otros gastos operativos y otros ingresos y egresos, neto) se computaron por su valor nominal.
- Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo se reexpresaron en función de los importes ajustados de tales activos, según se menciona en la Nota 2.2.
- La Sociedad ha segregado los componentes financieros implícitos devengados durante cada período, de los saldos de créditos y deudas y de los correspondientes ingresos y gastos en la medida que fuesen significativos.
- Bajo la denominación de “Resultados financieros y por tenencia, neto” se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) los efectos de valuar créditos y deudas a su valor actual, y (c) los resultados por tenencia.
COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS

La composición de los principales rubros de los estados contables de la Sociedad es la siguiente:


	28-02-09	31-05-08
* 1. Caja y Bancos

Caja en moneda nacional	7.008	3.446
Bancos en moneda nacional	52.595	90.663
Bancos en moneda extranjera (Anexo V)	710.000	-
	769.603	94.109
* 1. Créditos por Servicios Prestados

Servicio de fraccionamiento - Ledesma S.A. (Nota 4)	323.220	135.202
Servicio de fraccionamiento - Ingenio y Refinería San Martín de Tabacal S.R.L. (Nota 4)	412.421	574.462
	735.641	709.664
* 1. Otros Créditos

Corrientes

Créditos fiscales - IVA	423.609	999.327
Saldo a favor impuesto a las ganancias	47.212	-
Anticipo a proveedores	2.795	152.593
Seguros pagados por adelantado	4.657	11.844
Diversos	520	-
	478.793	1.163.764


	28-02-09	31-05-08
No Corrientes

Saldo a favor Impuesto a las Ganancias	273.972	267.988
Crédito por Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta	261.594	215.803
Retenciones y percepciones de ingresos brutos	470.678	520.476
Impuesto a las ganancias diferido (Nota 2.3.g)	1.767.829	2.034.377
	2.774.073	3.038.644

Previsión para desvalorización de créditos fiscales (Anexo IV)	(470.678)	(520.476)
	2.303.395	2.518.168
* 1. Bienes de Cambio

Materiales	30.928	59.309

* 1. Cuentas por Pagar

Sociedades relacionadas (Nota 4)	12.072	45.536
Proveedores	76.655	429.478
Provisiones varias	140.508	341.895
	229.235	816.909
* 1. Deudas Sociales

Sueldos	16.264	62.659
Cargas sociales	37.600	79.107
Provisión vacaciones y aguinaldo	55.007	174.278
	108.871	316.044
* 1. Cargas Fiscales

Retenciones de ganancias	-	3.810
Ingresos brutos a pagar	1.389	33.558
	1.389	37.368
* 1. Otros Pasivos

Provisión indemnización a Valpafe S.A. (Anexo V)	-	2.796.153

* 1. Préstamos

Sociedades relacionadas (Nota 4)	1.293.579	964.839
	1.293.579	964.839


	Ganancia (Pérdida)
	28-02-2009	29-02-2008
* 1. Ingresos por Servicios Prestados

Servicios de fraccionamiento de azúcar - Sociedades relacionadas (Nota 4)	5.130.143	4.897.151
Franquicias (Nota 4)	533.209	426.593
Ingresos por carga y descarga (Nota 4)	1.958.304	1.146.864
	7.621.656	6.470.608
* 1. Resultados Financieros y por Tenencia, neto

Generados por Activos
Valor actual sobre los créditos	(61.709)	(80.081)
Resultado por Tenencia Fondo Común de Inversión	65.094	46.734
	3.385	(33.347)
Generados por Pasivos
Intereses (Nota 4)	(171.001)	(157.449)
Valor actual sobre las deudas	(236.485)	(77.652)
Diferencia de cambio	117.233	(84.356)
	(290.253)	(319.457)
Total	(286.868)	(352.804)

* 1. Otros Ingresos y Egresos, neto

Recupero previsión créditos fiscales (Anexo IV)	49.798	-
Diversos	(15.712)	50.678
	34.086	50.678

SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS

Los saldos con sociedades relacionadas son los siguientes:


	Créditos por Servicios Prestados (Nota 3.b)
	28-02-2009	31-05-08

Ledesma S.A.	323.220	135.202
Ingenio y Refinería San Martín de Tabacal S.R.L.	412.421	574.462
	735.641	709.664


	Cuentas por Pagar (Nota 3.e)
	28-02-2009	31-05-08

Ledesma S.A.	12.072	45.536
	12.072	45.536


	Préstamos (Nota 3.i)
	28-02-2009	31-05-08

Calilegua S.A.	647.162	461.931
Compañía Inversora de Salta S.A.	646.417	502.908
	1.293.579	964.839

Las operaciones con sociedades relacionadas al 28 de febrero de 2009 y 29 de febrero de 2008 incluyen las siguientes transacciones:


	Ganancia (Pérdida)
	Servicios de fraccionamiento de azúcar (Nota 3.j)	Ingresos por carga y descarga (Nota 3.j)	Franquicias (Nota 3.j)	Intereses (Nota 3.k)

Ledesma S.A.	2.575.205	982.887	324.209	-
Ingenio y Refinería San Martín de Tabacal S.R.L.	2.554.938	975.417	209.000	-
Calilegua S.A.	-	-	-	85.873
Compañía Inversora de Salta S.A.	-	-	-	85.128
Total al 28-02-2009	5.130.143	1.958.304	533.209	171.001
Total al 29-02-2008	4.897.151	1.146.864	426.593	157.449

PRÉSTAMOS

Con fecha 30 de noviembre de 2007 la Asamblea Extraordinaria de Accionistas decidió aumentar el capital, mediante el aporte de parte de los créditos que tanto Calilegua S.A. como Compañía Inversora de Salta S.A. tenían contra la Sociedad, por la suma de 1.210.373 (Ver Nota 6).

Con fecha 2 de mayo de 2008 se suscribió un acuerdo de refinanciación de préstamos preexistentes con los accionistas Calilegua S.A. y Compañía Inversora de Salta S.A. por la totalidad del capital adeudado, que a dicha fecha ascendía a 912.910, manteniendo la tasa efectiva pactada del 15,10% anual y estableciéndose como fecha de vencimiento el 2 de mayo de 2009.

Dichos préstamos fueron cancelados íntegramente con fecha 22 de diciembre de 2008.

Adicionalmente, durante el mes de agosto de 2008, los mencionados accionistas efectuaron por partes iguales, nuevos préstamos a la Sociedad por un monto de 600.000 cada uno, por el plazo de un año y a una tasa efectiva anual de 15,10%.

CAPITAL SOCIAL Y PATRIMONIO NETO

Al 31 de mayo de 2007, el capital social ascendía a 12.000 y se encontraba totalmente suscripto, integrado, emitido e inscripto en el Registro Público de Comercio.

Con fecha 30 de noviembre de 2007, la Asamblea Extraordinaria de Accionistas, decidió el aumento de capital en 1.212.000 llevándolo a 1.224.000, mediante la futura emisión de 606.000 acciones clase A ordinarias, nominativas no endosables de un peso por acción con derecho a 606.000 votos a nombre de Calilegua S.A. y 606.000 acciones Clase B ordinarias, nominativas no endosables de un peso por acción con derecho a 606.000 votos a nombre de Compañía Inversora de Salta S.A.

El aumento de capital fue realizado mediante el aporte de los créditos que los accionistas tenían con la Sociedad (Ver Nota 5) y el aporte en efectivo de 1.627 en partes iguales por los accionistas.

Al 28 de febrero de 2009, el capital social asciende a 1.224.000 y se encuentra totalmente suscripto, integrado, emitido e inscripto en el Registro Público de Comercio.

Con fecha 16 de septiembre de 2008, la Asamblea Ordinaria de Accionistas dispuso la constitución de una reserva facultativa con los resultados acumulados por un monto de 3.097.008.

ARRENDAMIENTOS

El arrendamiento de la Sociedad corresponde al alquiler del inmueble donde desarrolla sus actividades comerciales y administrativas y se clasifica como arrendamiento operativo (ya que el arrendador retiene sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos arrendados).

Con fecha 1 de junio de 2008 se celebró una adenda al contrato de locación en la cual se prorroga el plazo total de vigencia a 72 meses. Al 28 de febrero de 2009 restan 63 meses. El total imputado a resultados en concepto de arrendamientos se expone en el Anexo VI.

RESTRICCIÓN A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS
Reserva legal

De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, el 5% de la ganancia neta del ejercicio económico anual debe ser apropiado a la reserva legal, hasta que la misma alcance el 20% del capital social.

Impuesto sobre los dividendos

De acuerdo con la Ley N° 25.063, los dividendos que se distribuyan, en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución, estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo.

ANEXO I

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIÓN DE LOS BIENES DE USO

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Costo original
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Aumentos	Al cierre del período/ ejercicio

Maquinarias	4.904.785	4.441	4.909.226
Instalaciones	673.087	148.278	821.365
Muebles y útiles	115.921	-	115.921
Rodados	37.104	-	37.104
Obras en curso	21.880	-	21.880
Total 28-02-2009	5.752.777	152.719	5.905.496
Total 31-05-2008	4.985.067	767.710	5.752.777


	Depreciación acumulada			Valor residual
Cuenta principal	Al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio (1)	Al cierre del período/ ejercicio	28-02-09	31-05-08

Maquinarias	3.204.988	427.209	3.632.197	1.277.029	1.699.797
Instalaciones	293.122	153.445	446.567	374.798	379.965
Muebles y útiles	37.104	17.388	54.492	61.429	78.817
Rodados	8.658	5.565	14.223	22.881	28.446
Obras en curso	-	-	-	21.880	21.880
Total 28-02-2009	3.543.872	603.607	4.147.479	1.758.017
Total 31-05-2008	2.817.742	726.130 (2)	3.543.872		2.208.905

Imputados a Costo de Servicios Prestados (Anexo VI).
De los cuales 531.273 corresponden al período de nueve meses finalizado el 29 de febrero de 2008.

ANEXO II

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIÓN DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Costo original	Amortización acumulada			Valor residual
Cuenta principal	Al inicio y al cierre del ejercicio	Al inicio del ejercicio	Del período/ ejercicio (1)	Al cierre del período/ ejercicio	28-02-09	31-05-08

Marcas	794.462	622.328	64.550	686.878	107.584	172.134
Total 28-02-2009	794.462	622.328	64.550	686.878	107.584
Total 31-05-2008	794.462	536.262	86.066 (2)	622.328		172.134

Imputados a Costo de Servicios Prestados (Anexo VI).
De los cuales 64.550 corresponden al período de nueve meses finalizado el 29 de febrero de 2008.

ANEXO III

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

INVERSIONES

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADAS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR


Cuentas principales	Cantidad de Cuotas	Valor de Cuota	Valor de Libros

INVERSIONES CORRIENTES

Fondo Común de Inversión en moneda nacional
Super Ahorro $ B	718.753	0,282420	202.990
Total 28-02-2009			202.990
Total 31-05-2008			2.328.668

ANEXO IV

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

EVOLUCIÓN DE LAS PREVISIONES

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos	Disminuciones del período/ ejercicio (1)	Saldos al cierre del período/ ejercicio

DEDUCIDAS DEL ACTIVO

No Corrientes

Para desvalorización de créditos fiscales	520.476	-	(49.798)	470.678
Total 28-02-2009	520.476	-	(49.798)	470.678
Total 31-05-2008	3.471.853	-	(2.951.377)	520.476

1. Imputado al rubro “Otros Ingresos y Egresos, neto” del estado de resultados.

ANEXO V

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADOS EN FORMA COMPARATIVA CON EL EJERCICIO ANTERIOR


	28-02-2009				31-05-2008
	Clase y monto de la moneda extranjera		Cambio Vigente (1)	Importe contabilizado en pesos	Importe contabilizado en pesos (2)

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos

Bancos	USD	200.000	3,55	710.000	-
Total				710.000	-

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Otros Pasivos

Provisión indemnización a Valpafe S.A.	USD	-		-	2.796.153
Total				-	2.796.153

Tipo de cambio Banco Nación comprador de dólares estadounidenses al cierre del período.
Importe expuesto a su valor descontado al cierre del ejercicio. El valor nominal ascendía a USD 984.635.

ANEXO VI

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL APARTADO I, INC. b) DEL ART. 64 DE LA LEY 19.550

POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA CON EL MISMO PERÍODO

DEL EJERCICIO ANTERIOR

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


	Costo de Servicios	Gastos de	Gastos de	Otros Gastos	Total
Rubro	Prestados	Administración	Comercialización	Operativos	28-02-2009	29-02-2008

Depreciación de bienes de uso	603.607	-	-	-	603.607	531.273
Amortización de activos intangibles	64.550	-	-	-	64.550	64.550
Honorarios profesionales	-	214.211	-	-	214.211	168.508
Gastos de oficina	-	12.768	-	-	12.768	6.772
Impuestos y tasas	-	17.872	61.804	-	79.676	57.617
Impuesto a los débitos y créditos bancarios	-	-	-	108.112	108.112	53.951
Alquileres	188.200	20.700	-	-	208.900	114.000
Sueldos y cargas sociales	1.849.223	616.408	-	-	2.465.631	1.393.761
Seguros	10.432	-	-	-	10.432	8.950
Combustibles y lubricantes	17.332	-	-	-	17.332	14.467
Energía eléctrica	89.056	9.895	-	-	98.951	83.886
Servicios personal tercerizado	1.679.536	-	-	-	1.679.536	1.520.646
Impuesto sobre los Ingresos Brutos	-	-	198.666	-	198.666	166.924
Material descartable	215.331	-	-	-	215.331	180.429
Reparaciones y mantenimiento	564.773	-	-	-	564.773	205.441
Diversos	102.476	26.905	-	-	129.381	39.254
Total 28-02-2009	5.384.516	918.759	260.470	108.112	6.671.857
Total 29-02-2008	3.758.023	631.531	166.924	53.951		4.610.429

ANEXO VII

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

APERTURA POR VENCIMIENTO DE CRÉDITOS Y PASIVOS

AL 28 DE FEBRERO DE 2009

(Expresado en pesos - Nota 2.2.)


Plazo	Créditos (1) (3)	Pasivos (2) (3)	Préstamos (4)

Con plazo

A vencer
Hasta tres meses	1.188.168	208.613	-
A más de tres y hasta seis meses	5.320	74.718	1.293.579
A más de seis meses y hasta nueve meses	-	36.634	-
A más de nueve y hasta doce meses	20.946	19.530	-
A más de un año	2.303.395	-	-
Total a vencer	3.517.829	339.495	1.293.579

Total con plazo	3.517.829	339.495	1.293.579
Total	3.517.829	339.495	1.293.579

Incluye la previsión para desvalorización de créditos fiscales.
Comprende el pasivo total excluidos los préstamos.
No devengan intereses explícitos.
El total de préstamos devenga un interés de 15,10% anual (Ver Nota 5).

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

ESTADOS CONTABLES POR EL PERÍODO DE NUEVE MESES

FINALIZADO EL 28 DE FEBRERO DE 2009

PRESENTADO EN FORMA COMPARATIVA CON EL BALANCE GENERAL

AL 31 DE MAYO DE 2008 Y CON EL MISMO PERÍODO DEL EJERCICIO ANTERIOR

RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente ratificamos nuestras firmas que obran litografiadas en los estados contables de Franquicias Azucareras S.A. al 28 de febrero de 2009 en las fojas que anteceden, desde la página N° 1 hasta la página N° 23.

DR. ANGEL ALFREDO MANTERO LIC. JAVIER E. E. CROTTO

Por Comisión Fiscalizadora Vicepresidente

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 77 - F° 110

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

PABLO M. MORENO

Socio

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 164 - F° 235

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de

FRANQUICIAS AZUCARERAS S.A.

Hemos efectuado una revisión limitada del balance general, los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, las notas y anexos que los complementan correspondientes al período de nueve meses finalizado al 28 de febrero de 2009 de Franquicias Azucareras S.A., documentos que han sido presentados por la Sociedad para nuestra consideración. Los estados contables citados constituyen una información preparada y emitida por la Sociedad.

Nuestra revisión fue practicada de acuerdo con normas de Sindicatura vigentes para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios, habiendo tenido en cuenta a tal fin la revisión de los documentos indicados correspondientes a la revisión limitada realizada por la firma Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L. en su carácter de Auditores Externos. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría cuyo objetivo es emitir una opinión sobre los estados contables bajo examen, y en consecuencia no expresamos dicha opinión. Asimismo, hemos verificado la razonabilidad de la información significativa de los documentos examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asambleas, así como la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos. No hemos evaluado los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea de Accionistas.

Los estados contables arriba mencionados, han sido preparados al sólo efecto de ser utilizados por Calilegua S.A. y Compañía Inversora de Salta S.A. para determinar el valor patrimonial proporcional de su inversión en Franquicias Azucareras S.A. al 28 de febrero de 2009.

En base a nuestra revisión y teniendo en cuenta lo expresado por los Auditores Externos en su informe de fecha 13 de marzo de 2009, no hemos tomado conocimiento de ninguna modificación importante que deba hacerse a los estados contables de Franquicias Azucareras S.A. al 28 de febrero de 2009, para que los mismos estén presentados de conformidad con normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales.

Por otra parte, informamos que los estados contables mencionados, surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Durante el período de nueve meses finalizado el 28 de febrero de 2009 hemos dado cumplimiento a lo dispuesto en los incisos pertinentes del artículo 294 de la Ley 19.550.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires,

13 de marzo de 2009

Por Comisión Fiscalizadora

DR. ANGEL ALFREDO MANTERO

Síndico

Contador Público U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 77 - F° 110

AI assistant

Ledesma S.A. Interim / Quarterly Report 2009

AI assistant

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