Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2005

Jan 9, 2006

TRADUCCIÓN PÚBLICA

A fojas uno del documento aparece un escudo seguido del siguiente texto: “Apostilla – (Convention de La Hague du 5 Octobre 1961) – 1.- País: Commonwealth de Bahamas. El presente documento público – 2.- ha sido firmado por ANGELA C. WATSON – 3.- en su calidad de ESCRIBANO PÚBLICO – COMMONWEALTH DE BAHAMAS – 4.- lleva el sello ANGELA C. WATSON, NASSAU, NEW PROVIDENCE, THE BAHAMAS – Legalizado – 5.- en Nassau – 6.- el 21 de diciembre de 2005 – 7.- Dorothea La- Fleur, Secretaria Asistente Senior , Ministerio de Relaciones Exteriores – 7716/2005 - 10.- Firma.- Sobre el margen derecho, aparece una firma ilegible con la correspondiente leyenda que reza: “Secretaria Asistente Senior– Ministerio de Relaciones Exteriores – Commonwealth de Bahamas”.---------------------------------

Aparece otra página que reza lo siguiente: “Bridgeport Investments LLC - Estados Contables no auditados al 30 de noviembre de 2005.” En la parte inferior de la página aparece la siguiente inscripción: “La información contenida en el presente estado contable financiero trimestral, se considera confiable pero su exactitud o integridad no queda garantizada. Este estado contable financiero no ha sido auditado y no debería ser tomado en cuenta a tal fin. Por otra parte, estos son estados contables financieros fiduciarios de modo que no deberían ser tomados en cuenta para fines impositivos”.-------------------------------

Aparece otra página en la cual se lee: “BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC.- Estado de Resultados al 30 de noviembre de 2005 (expresado en dólares estadounidenses). ---------------------------------------------------------------------------------

	Período cerrado el 30 de noviembre de 2005	Período cerrado el 31 de agosto de 2005
ACTIVOS Inversiones en subsidiaria Orange Creek S.A.	$ 31.867.182	$ 32.061.944
TOTAL ACTIVOS	$ 31.867.182	$ 32.061.944
PATRIMONIOCapital Social10.000 Acciones Autorizadas cada acción emitiday totalmente integrada sin valor nominalAportes de CapitalGanancias No Distribuidas	--- 26.154.137 5.713.045	--- 26.154.137 5.907.807
TOTAL PATRIMONIO	$31.867.182	$32.061.944

En la siguiente foja aparece lo siguiente: “ORANGE CREEK S.A. – Estados Financieros no auditados, 30 de noviembre de 2005”. En la parte inferior de la página aparece la siguiente inscripción: “La información contenida en el presente estado contable financiero trimestral, se considera confiable pero su exactitud o integridad no queda garantizada. Este estado contable financiero no ha sido auditado y no debería ser tomado en cuenta a tal fin. Por otra parte, estos son estados contables financieros fiduciarios de modo que no deberían ser tomados en cuenta para fines impositivos”.--------------------------------------------

En la siguiente página se lee: “ORANGE CREEK S.A. – Estados Financieros no auditados correspondientes al período cerrado el 30 de noviembre de 2005.” CONTENIDO – Página - Informe de los Directores – 1; Balance no auditado - 2; Estado de Resultados y Ganancias No Distribuidas no auditado – 3; Notas a los Estados Contables no auditados – 4-6; Cronograma de Aportes de Capital no auditado - 7”.------------------------------------------------------------------------------------

La siguiente foja reza: “ORANGE CREEK S.A. ESTADOS FINANCIEROS NO AUDITADOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FISCAL CERRADO EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2005, INFORME DE LOS DIRECTORES.- Los directores tienen el agrado de hacer llegar su informe a todos los miembros junto con los estados financieros trimestrales no auditados correspondientes al período cerrado el 30 de noviembre de 2005.- ACTIVIDAD PRINCIPAL – La Compañía se constituyó el 25 de abril de 2002 de acuerdo a las leyes del Commonwealth de Bahamas. Su actividad principal es la de una compañía holding de inversiones.- RESULTADOS – El resultado neto correspondiente al período cerrado el 30 de noviembre de 2005 totalizó US$ 194.762.- DIRECTORES DE LA SOCIEDAD – Los directores que cumplieron funciones durante el período y luego del mismo, son Barraterre Limited – Tarumbay Limited.- DOMICILIO ADMINISTRATIVO – J.P. Morgan Trust Company (Bahamas) Limited, Bahamas Financial Center, Shirley & Charlotte Streets, P.O.Box N-4899, Nassau, Bahamas.- OFICINAS REGISTRADAS - J.P. Morgan Trust Company (Bahamas) Limited, Bahamas Financial Center, Shirley & Charlotte Streets, P.O.Box N-4899, Nassau, Bahamas.- -------------------------------

La siguiente foja reza: “ORANGE CREEK S.A., Balance No Auditado correspondiente al período cerrado el 30 de noviembre de 2005 (en dólares estadounidenses).---------------------------------------------------------------------------------

	Período cerrado el 30 de noviembre de 2005	Período cerrado el 31 de agosto de 2005
ACTIVOS
Inversiones (Nota 3) Intereses por cobrar acumulados (Nota 4)	31.676.553 190.630	31.757.347 315.098
TOTAL ACTIVOS	$ 31.867.183	$ 32.072.445
PASIVOComisiones auditoría adeudados	-	10.500
PATRIMONIOCapital Social
50.000 Acciones autorizadas a US$1 cada acción emitida y totalmente integrada	1	1
Aporte de capital	26.154.137	26.154.137
Ganancias no distribuidas	5.713.045	5.097.807
	$ 31.867.183	$ 32.061.945
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO	$ 31.867.183	$ 32.072.445

Aprobado por Baraterre Limited y Tarpumbay Limited, Directores el [manuscrito] 20 de diciembre de 2005.- A continuación aparecen dos firmas ilegibles seguidas de sus aclaraciones “Signatario Autorizado”, y otra firma ilegible con su aclaración: “Angela C. J. Watson, Escribano Público, Nassau, Bahamas, Mi cargo vence el 31 de diciembre de 2005, y sobre la parte inferior de la página la leyenda “Las notas que acompañan forman parte integral de estos Estados Financieros No Auditados”.--------------------------------------------------

La siguiente foja reza: “ORANGE CREEK S.A. – Estado de Resultados y Ganancias No Distribuidas Correspondientes al período finalizado el 30 de noviembre de 2005 (en dólares estadounidenses).---------------------------------------

	Período cerrado en noviembre de 2005	Período cerrado el 31 agosto de 2005
INGRESOS
Intereses (Nota 5) Dividendos (Nota 6) Baja en el valor de las inversiones (Nota 7)	120.860 57.695 (368.010)	153.423 46.812 82.915
Total Ingresos/(pérdidas)	(189.455)	$ 283.150
EGRESOS
Comisiones por administración contable Egresos varios Comisiones por dirección Comisiones por auditoría	5.227 80 - -	5.165 - 43.345 10.500
	5.307	59.010
RESULTADOS NETOS	(194.762)	224.140
GANANCIAS NO DISTRIBUIDAS, PRINCIPIO DEL PERÍODO	5.907.807	5.683.667
GANANCIAS NO DISTRIBUIDAS, FIN DEL PERÍODO	5.713.045	5.907.807

Las notas que acompañan el presente Estado Financiero No Auditado forman parte integral del mismo.-------------------------------------------------------------------------

La siguiente foja reza: ORANGE CREEK S.A. – Notas a los Estados Financieros No Auditados correspondientes al período finalizado el 30 de noviembre de 2005.-------------------------------------------------------------------------------

1. Constitución y Actividades.- Orange Creek S.A. (la “Compañía”) se constituyó el 25 de abril de 2002 como una Compañía Internacional Comercial, de acuerdo a las normativas del Commonwealth de Las Bahamas. La Compañía está dirigida por J. P. Morgan Trust Company (Bahamas) Limited y su actividad principal es la de una compañía holding de inversiones.---------------
2. Políticas Contables.- Principios Contables.- Estos estados financieros se preparan de acuerdo a la convención de costos modificada por la revaluación de ciertas inversiones a valor de mercado. Los ingresos y egresos de contabilizan en función de valores devengados modificados.- Inversiones – Los fondos invertidos en una Cuenta de Inversión reciben el mismo tratamiento de una inversión única, ajustados por cualquier agregado o retiro realizado durante el período. Todas las demás actividades que se llevan a cabo dentro de la cuenta de inversión se asienta revaluando la cuenta a su valor de mercado al finalizar el período. La reducción de valor resultante realizada o no realizada se incluye en el Estado de Resultados y Ganancias No Distribuidas.- Ingresos por Intereses y Dividendos.- Los intereses bancarios se asientan como valores devengados. Los dividendos se contabilizan sobre una base de efectivo neto de impuestos retenidos y quedan registrados en el Estado de Resultados y Ganancias No Distribuidas.- Divisas.- Las operaciones en divisas se registran a la tasa de cambio del día de la operación. Los activos y pasivos monetarios en monedas extranjeras a la fecha del Balance se informan a las tasas de cambio de dicha fecha. Cualquier ganancia o pérdida resultante de un cambio en las tasas de cambio luego de la fecha de la operación se incluyen dentro de la reducción del valor de las inversiones en el Estado de Resultados y Ganancias No Distribuidas.-------------------------------------------------------------------

La siguiente foja reza: ORANGE CREEK S.A. – Notas a los Estados Financieros No Auditados correspondientes al período finalizado el 30 de noviembre de 2005.-------------------------------------------------------------------------------

3.Inversiones Institución Financiera	Tipo de Cuenta	Monto (US$)
JPMorgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	22.742.980
Schroder & Co. Banque S.A., Geneva	Cuenta de Manejo de Inversiones	7.904.199
Highbridge Capital Corporation CL I	Colocación privada	1.029.374
		$ 31.676.553
4. Intereses devengados por cobrar ------------------------------------------------------
Los intereses devengados por cobrar de $190.630 representan lo siguiente:------------------------------------------------------------------------------------------
Institución financiera	Tipo de cuenta	Monto (US$)
JPMorgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	168.050
Schroder & Co Banque S.A., Geneva	Cuenta de Manejo de Inversiones	22.580
		$190.630
5. Ingresos por intereses ---------------------------------------------------------------------
Ingresos por intereses de $ 120.860 se detallan de la siguiente manera: ---------
Institución financiera	Tipo de cuenta	Monto (US$)
JPMorgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	101.240
Schroder & Co Banque S.A., Geneva	Cuenta de Manejo de Inversiones	19.620
		$120.860
6. Ingresos por dividendos -------------------------------------------------------------------
Institución financiera	Tipo de cuenta	Monto (US$)
JPMorgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	$57.695

[La siguiente foja reza:] ORANGE CREEK S.A. – Notas a los Estados Financieros No Auditados correspondientes al período finalizado el 30 de noviembre de 2005.-------------------------------------------------------------------------------

7. Disminución en el valor de las inversiones -----------------------------------------
Institución financiera	Tipo de cuenta	Monto (US$)
JPMorgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	(347.485)
Schroder & Co. Banque S.A., Geneva	Cuenta de Manejo de Inversiones	(32.455)
Highbridge Capital Corporation CL I	Colocación privada	11.930
		$ (368.010)

8. Activos en Prenda – La compañía ha prendado su Cartera de Cuenta de Activos para respaldar una línea de crédito de derivados en divisas concedida por JPMorgan Chase Bank, New York a favor de un tercero. -------------------------A la fecha del balance general la exposición total del tercero era de dólares estadounidenses 266.203. ----------------------------------------------------------------------

La siguiente foja reza: ORANGE CREEK S.A. – Cronograma No Auditado de Aportes de Capital correspondiente al período cerrado el 30 de noviembre de 2005.--------------------------------------------------------------------------------------------------

Fecha	Detalles	Monto
2005
Sep 01	Saldo a cuenta nueva	26.154.137
2004
Nov 30	Saldo a cuenta nueva	26.154.137

La presente es traducción fiel al español del documento redactado en idioma inglés que tuve a la vista y al cual me remito, en Buenos Aires a los 28 días del mes de noviembre de 2005.---------------------------------------------------------------------