Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2005

Oct 12, 2005

TRADUCCIÓN PÚBLICA

A fojas uno del documento aparece un escudo seguido del siguiente texto: “Apostilla – (Convention de La Hague du 5 Octobre 1961) – 1.- País: Commonwealth de Bahamas. El presente documento público – 2.- ha sido firmado por ANGELA C.J. WATSON – 3.- en su calidad de ESCRIBANO PÚBLICO – COMMONWEALTH DE BAHAMAS – 4.- lleva el sello ANGELA C. J. WATSON, NASSAU, NEW PROVIDENCE, BAHAMAS – Legalizado – 5.- en Nassau – 6.- el 28 de septiembre de 2005 – 7.- DOROTHEA LA-FLEUR, Secretario Asistente Senior, Ministerio de Relaciones Exteriores – 8.- 4709/2005 – 10.- Firma.- A continuación aparece una firma ilegible con la correspondiente leyenda que reza: “Secretario Asistente Senior – Ministerio de Relaciones Exteriores – Commonwealth de Bahamas”.---------------------------------

A fojas dos se lee lo siguiente: “CERTIFICADO NOTARIAL – Yo, Angela C. Watson, Escribana Pública en el Commonwealth de Bahamas, POR LA PRESENTE CERTIFICO que el adjunto es copia fiel de los Estados Contables No Auditados cerrados el 31 de agosto de 2005 de Orange Creek S.A., firmados por Ann Chea y Edward L. Thompson, firmantes autorizados de Baraterre Limited y Tarpumbay Limited, Directores de la Compañía. En fe de lo cual, he estampado mi firma y sello de oficio a los 27 días del mes de septiembre de 2005.” A continuación aparece una firma ilegible con su correspondiente aclaración: “Angela C. Watson, Escribana Pública.”---------------

La siguiente foja del documento reza: “BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC, - Estados Contables No Auditados correspondientes al ejercicio fiscal cerrado el 31 de agosto de 2005”.- En la parte inferior se lee: “La información contenida en el presente estado contable financiero trimestral, se considera confiable pero su exactitud o integridad no queda garantizada. Este estado contable financiero no ha sido auditado y no debería ser tomado en cuenta a tal fin. Por otra parte, estos son estados contables financieros fiduciarios de modo que no deberían ser tomados en cuenta para fines impositivos.”-------------------------------

La siguiente foja del documento reza: “BRIDGEPORT INVESTMENTS LLC.- Balance correspondiente al ejercicio fiscal cerrado el 31 de agosto de 2005 (en dólares estadounidenses).-----------------------------------------------------------------------

	Período cerrado el 31 de agosto de 2005	Período cerrado el 31 de mayo de 2004
ACTIVOS Inversiones en subsidiaria Orange Creek S.A.	$ 32.061.944	$ 31.837.804
TOTAL ACTIVOS	$ 32.061.944	$ 31.837.804
PATRIMONIOCapital Social10.000 Acciones Autorizadas cada acciónemitida y totalmente integrada sin valor nominalAportes de CapitalGanancias No Distribuidas	--- 26.154.137 5.907.807	--- 26.154.137 5.683.667
TOTAL PATRIMONIO	$ 32.061.944	$ 31.837.804

En la siguiente foja se lee: “ORANGE CREEK S.A. – Estados Financieros No Auditados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de agosto de 2005.” ”.- En la parte inferior se lee: “La información contenida en el presente estado contable financiero trimestral, se considera confiable pero su exactitud o integridad no queda garantizada. Este estado contable financiero no ha sido auditado y no debería ser tomado en cuenta a tal fin. Por otra parte, estos son estados contables financieros fiduciarios de modo que no deberían ser tomados en cuenta para fines impositivos.”-------------------------------------------------

En la siguiente foja se lee: “ORANGE CREEK S.A., Estados Financieros No Auditados correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de agosto de 2005”. Y a continuación: “INDICE – PÁGINA - Informe de los Auditores Independientes – 1; Balance no auditado - 2; Estado no auditado de Resultados y Ganancias No Distribuidas – 3; Notas a los Estados Financieros no auditados, 4–6; Cronograma no auditado de Aportes de Capital - 7”.-------------------------------------

En la siguiente foja aparece los siguiente: “ORANGE CREEK S.A., Estados Financieros no auditados correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de agosto de 2005, Informe de los Directores.- Los directores tienen el agrado de entregar su informe trimestral a los miembros junto con los estados financieros trimestrales no auditados del ejercicio cerrado el 31 de agosto de 2005.- Actividad principal – La Compañía fue registrada el 25 de abril de 2002 bajo las leyes del Commonwealth de Bahamas. Su actividad principal es la de una compañía holding de inversiones.- Resultados - El resultado neto del período cerrado el 31 de agosto de 2005 fue de U$S 224,140.- Directores Corporativos – Los directores que ocuparon este cargo durante el año fueron: Baraterre Limited y Tarpumbay Limited.- Direcciones Administrativas: J.P.Morgan –Trust Company (Bahamas) Limited – Bahamas Financial Centre – Shirley & Charlotte Streets – P.O.Box N-4899 – Nassau, Bahamas.- Oficinas Registradas: J.P.Morgan Trust Company (Bahamas) Limited – Bahamas Financial Centre – Shirley & Charlotte Streets – P.O.Box N-4899 – Nassau, Bahamas”. Sobre el margen inferior derecho aparece el número 1.---------------------------------------------

En la siguiente página, se lee lo siguiente: “ORANGE CREEK S.A. – BALANCE NO AUDITADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO FISCAL CERRADO EL 31 DE AGOSTO DE 2005 (en dólares estadounidenses).------------------------------

ACTIVOS	Período cerrado el 31 de agosto de 2005	Ejercicio Fiscal auditado cerrado el 31 de mayo de 2005
Inversiones (Nota 3)Intereses acumulados por cobrar (Nota 4)Caja y Equivalentes Gastos anticipados	31.757.347 315.098 - -	31.368.124 330.386 106.450 43.345
TOTAL ACTIVOS	$ 32.072.445	$ 31.848.305
PASIVOComisión de auditoría por cobrar	10.500	10.500
PATRIMONIOCapital Social
50.000 Acciones autorizadas a US$1 cada acción emitida y totalmente integrada	1	1
Aporte de capital	26.154.137	26.154.137
Ganancias no distribuidas	5.907.807	5.683.667
	$ 32.061.945	$ 31.837.805
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO	$ 32.072.445	$ 31.848.305

Aprobado por Baraterre Limited y Tarpumbay Limited, Directores a los 27 días de septiembre de 2005 (esto último figura manuscrito). A continuación aparecen dos firmas ilegibles con sus correspondientes aclaraciones: “Firmante autorizado”. Sobre la parte inferior aparece la siguiente leyenda: “Las notas que acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros No Auditados.” Sobre el margen inferior derecho aparece el número 2. —-----------------------------En la siguiente foja se lee: “ORANGE CREEK S.A. – Estado no auditado de Resultados y Ganancias No Distribuidas correspondientes al período cerrado el 31 de agosto de 2005 (en dólares estadounidenses).------------------------------------

	Período cerrado el 31 de agosto de 2005	Ejercicio fiscal cerrado el 31 de mayo de 2005
INGRESOS
Intereses (Nota 5) Dividendos (Nota 6) Aumento en valor de inversiones (N.7) Diferencia de Cambio (pérdida) Ganancias realizadas en inversionesGanancias no realizadas en inversiones	153.423 46.812 82.915 - - -	757.794 87.311 - (63.230) 784.329 (252.584)
Total Ingresos	283.150	1.313.620
EGRESOS
Comisiones Administrativas (Nota 8) Comisiones por auditoría Comisión administrativa contable Comisiones por Carta de Crédito Honorarios de Gestión (Notas 7 y 9) Comisiones por colocaciones privadas Comisiones contables especiales Comisiones administrativas corporativas Comisiones de registro de Bahamas Intereses por descubierto Comisión	43.345 10.500 5.165 - - - - - - - -	43.539 11.000 21.354 42.159 15.000 6.000 2.507 480 350 177 91
TOTAL INGRESOS/(PÉRDIDA)	59.010	142.657
RESULTADOS NETOS	224.140	1.170.963
GANANCIAS NO DISTRIBUIDAS, PRINCIPIO DE PERÍODO/EJERCICIO	5.683.667	4.512.704
GANANCIAS NO DISTRIBUIDAS, CIERRE DEL PERÍODO/EJERCICIO	5.907.807	5.683.667

Sobre la parte inferior de la foja se lee: “Las notas que acompañan son parte integrante de estos Estados Financieros No Auditados.” Y sobre el margen inferior derecho aparece el número 3.—-----------------------------------------------------

La siguiente foja reza: “ORANGE CREEK S.A. - NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO FISCAL CERRADO EL 31 DE AGOSTO DE 2005.------------------------------------------------------------------

1. Constitución y Actividades.- Orange Creek S.A. (la “Compañía”) se constituyó el 25 de abril de 2002 bajo la Ley Internacional de Empresas Comerciales del Commonwealth de Bahamas. La Compañía está dirigida por J.P. Morgan Trust Company (Bahamas) Limited, y su principal actividad es la de una compañía holding de inversiones.- Políticas Contables - Bases Contables - Estos estados financieros se preparan de acuerdo a la convención de costos históricos modificada por la revaluación de ciertas inversiones a valor de mercado. Los ingresos y egresos se calculan sobre una base de acumulados modificados.- Inversiones – Los fondos invertidos en una Cuenta de Inversiones reciben el mismo tratamiento de una única inversión, ajustados por ingresos de dividendos e intereses, comisiones y costos y cualquier otro ingreso o retiro que ocurra durante el período. Todas las demás actividades desarrolladas dentro de la cuenta de inversiones se calculan revaluando la cuenta a su valor de mercado al cierre del período. El aumento de valor resultante realizado y no realizado se incluye en el Estado de Resultados y Ganancias no distribuidas. Ingresos por Dividendos e Intereses – El interés bancario se calcula sobre una base acumulativa. Los dividendos, sobre una base de efectivo neto de retenciones impositivas y se incluyen en el Estado de Resultados y Ganancias no distribuidas. Divisas – Las operaciones en divisas se registran a la tasa de cambio del día de la transacción. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera del balance se registran a las tasas de cambio que prevalecen en dicha fecha. Cualquier pérdida o ganancia resultante de diferencias de tasas de cambio a partir de la fecha de la transacción, se incluye en el aumento en el valor de las inversiones del Estado de Resultados y Ganancias no distribuidas”. Sobre el margen inferior derecho aparece el número 4.--------------------------------------------------------------------------------------------

En la siguiente foja se lee: “ORANGE CREEK S.A. – Notas a los Estados Financieros no auditados – 31 de agosto de 2005.---------------------------------------

1. Inversiones Entidad Financiera	Tipo de cuenta	Monto (U$S)
J.P.Morgan Chase Bank, NY Schroder & Co. Banque S.A., Ginebra Highbridge Capital Corporation CL.I	Cartera de Cuenta de Activos Cuenta Administradora de inversiones Colocación Privada	22.879.358 7.860.545 1.017.444
		$ 31.757.347
4. Intereses Acumulados por cobrar
Los intereses acumulados por cobrar $315.098 representan los intereses acumulados a saber:
Entidad Financiera	Tipo de Cuenta	Monto U$s
J.P.Morgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	230.802
Schroder & Co.Banque S.A., Ginebra	Cuenta de Adm.Inversiones	84.296
		$ 315.098
5. Ingreso Intereses
El ingreso de intereses de $153.577 se compone de la siguiente manera:
Entidad Financiera	Tipo de Cuenta	Monto (U$S)
J.P.Morgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	123.936
Schroder & Co.Banque S.A., Ginebra	Cuenta de Adm.Inversiones	29.487
		$ 153.423
6. Ingreso de Dividendos
Entidad Financiera	Tipo de Cuenta	Monto (U$S)
J.P.Morgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	$ 46.812

Sobre el margen inferior derecho aparece el número 5.---------------------------------

En la siguiente foja se lee: ORANGE CREEK S.A. – Notas a los Estados Financieros no auditados – 31 de agosto de 2005”. Sobre el margen superior derecho aparece lo siguiente: “Borrador 2 Revisado”.-----------------------------------

7. Aumento en valor de inversiones
Entidad Financiera	Tipo de Cuenta	Monto
J.P.Morgan Chase Bank, New York	Cartera de Cuenta de Activos	(31.765)
Schroder & Co.Banque S.A., Ginebra	Cuenta de Adm.Inversiones	54.594
Highbridge Capital Corp.CL.I	Colocación Privada	49.585
		$ 72.414
8. Comisiones por Administración
Las comisiones por administración ascienden a $43.345 representan las comisiones para Bridgeport Investments LLC que se abonaron durante el ejercicio anterior.
9. Prenda de Activos La Compañía ha prendado su Cartera de Cuenta de Activos en respaldo de una línea de crédito de derivados de cambio extendida a un tercero por J.P.Morgan, New York. A la fecha del balance la exposición total de la tercera parte era de US$256.959.

Sobre el margen inferior derecho aparece el número 6.---------------------------------

En la foja siguiente aparece lo siguiente: “ORANGE CREEK S.A. – Cronograma no auditado de Aportes de Capital correspondiente al período cerrado el 31 de agosto de 2005.--------------------------------------------------------------

Fecha	Detalles	Monto
2005 Junio 01	Saldo transportado	26.154.137
2005 Agosto 31	Saldo transportado	$ 26.154.137

Sobre el margen inferior derecho aparece el número 7.---------------------------------

La presente es traducción al idioma español del original redactado en idioma inglés que tuve a la vista y al cual me remito. Buenos Aires, 12 de octubre de 2005.-