Ledesma S.A. — Interim / Quarterly Report 2004

Aug 9, 2004

INFORMACION COMPLEMENTARIA

Notas a los Estados Contables correspondientes al período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2004, presentadas en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual, 30 de junio de 2003, y de resultados y evolución del patrimonio neto por el período equivalente del ejercicio anterior, 31 de marzo de 2003

Cifras expresadas en pesos – nota 1.1.c)

Nota 1 - Bases de presentación de los estados contables

1.1 Bases de preparación

a) Propósito de su preparación

Los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2004 han sido preparados a los efectos de su utilización por parte de la sociedad vinculada, Ledesma S.A.A.I., como base de cálculo para la valuación de la participación de ésta en el patrimonio de la emisora. Por ende no se ha considerado necesaria la presentación de toda la información requerida por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Ledesma S.A.A.I., que se encuentra en el régimen de oferta pública de valores, cuyo organismo de contralor es la Comisión Nacional de Valores, presenta sus estados contables de acuerdo a las normas de valuación y exposición establecidas por dicho organismo.

b) Normas contables aplicadas

Los presentes estados contables se han preparado de acuerdo con las normas establecidas por las Resoluciones Técnicas N° 6, 8, 9 y 16 a 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, en los términos en que fueron aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.). Se ha dado cumplimiento también a lo dispuesto por la Resolución General 434/03 de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.) que adoptó las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones o adecuaciones con las que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), según el texto ordenado aprobado mediante su Resolución C.D. N° 87/03 y con ciertas excepciones que no impactan significativamente en los estados contables de la Sociedad.

2.

Cabe enfatizar que una de las modificaciones introducidas según lo indicado en el apartado anterior consiste en que el estado de situación patrimonial se presente comparativo con el del último ejercicio anual, en tanto los estados de evolución del patrimonio neto, de resultados y de flujo de efectivo, se exponen comparativos con los del período equivalente del ejercicio anterior.

No han sido segregados los componentes financieros implícitos contenidos en partidas de resultados, ya que se consideró que no se producirían distorsiones significativas en los estados contables, con relación a los resultados que se habrían obtenido de haberse segregado los mismos.

Por lo tanto, en el Estado de Resultados, correspondiente al período finalizado el 31 de marzo de 2004 se exponen, en forma conjunta, bajo la denominación de "Resultados Financieros y por Tenencia", los siguientes conceptos:

a) Los resultados por tenencia generados en el período.

b) Los resultados financieros.

Para el período finalizado el 31 de marzo de 2003 se incluye también en este rubro el resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda.

c) Consideración de los efectos de la inflación

El Decreto N° 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de los estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Por su parte, y desde el punto de vista de las normas contables profesionales, la expresión de los estados contables en moneda homogénea continuó vigente hasta el 30 de septiembre de 2003.

A partir del 1 de octubre de 2003 la Resolución MD (Mesa Directiva) N° 41/2003 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires emitida el 29 de octubre de 2003, discontinuó la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, por entender que el país presenta un contexto de estabilidad monetaria.

Las cifras de los presentes estados contables anteriores a enero 2003, han sido reexpresadas hasta el 31 de diciembre de 2002. Dado el escaso nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor, que es el establecido para la reexpresión de estados contables en moneda homogénea, durante el lapso enero de 2003 a septiembre de 2003 (inflación de 0,8% entre enero de 2003 y marzo de 2003; deflación de 2,1% entre marzo de 2003 y septiembre de 2003 y deflación neta de 1,35% entre enero de 2003 y septiembre de 2003), la Sociedad ha optado por no reexpresar los estados contables en el período finalizado el 31 de marzo de 2004.

3.

La información patrimonial por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003 y de resultados y de evolución del patrimonio neto por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2003, que se presenta con fines comparativos, fue reexpresada hasta el mes de diciembre de 2002.

1.2 Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

1.2.1 Caja y bancos, créditos y deudas en general: han sido valuados:

• En moneda de curso legal: a su valor nominal, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio.

• En moneda extranjera: a su valor nominal en moneda extranjera convertido al tipo de cambio vigente al cierre del período o del ejercicio para la liquidación de estas operaciones.

• Bancos en Bonos Nacionales y Provinciales: a su valor nominal.

Activos y pasivos liquidables en pesos – Los activos y pasivos liquidables en pesos fueron registrados por sus valores nominales, segregando los componentes financieros implícitos, cuando estos fueran significativos, y computando cuando correspondiera, los intereses y componentes financieros devengados hasta el cierre del período o ejercicio. Debido a la existencia de tasas de interés no significativas y un bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor, lo que permite considerar al período cubierto por los presentes estados contables y al proyectable de corto y mediano plazo como de estabilidad monetaria, el efecto de considerar los valores actuales de los rubros monetarios corrientes y no corrientes que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada ha sido considerado poco significativo y no fue determinado.

Activos y pasivos liquidables en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera fueron registrados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio, segregando los componentes financieros implícitos, cuando estos fueran significativos, y computando cuando correspondiera, los intereses y componentes financieros devengados hasta el cierre de cada período. Debido a la existencia de tasas de interés no significativas y un bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor, lo que permite considerar al período cubierto por los presentes estados contables y al proyectable de corto y mediano plazo como de estabilidad monetaria, el efecto de considerar los valores actuales de los rubros monetarios corrientes y no corrientes que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada ha sido considerado poco significativo y no fue determinado.

4.

1.2.2 Inversiones (No Corrientes)

Las participaciones en sociedades art. 33 Ley N° 19.550 han sido valuadas:

• ALPAMSA S.A. y PAMSA Uruguay S.A.: a su valor patrimonial proporcional al 31 de diciembre de 2003 y al 30 de junio de 2003, determinado sobre la base de estados contables de las sociedades emisoras a las mismas fechas, para lo cual se han aplicado las normas establecidas por la Resolución Técnica N° 21 de la F.A.C.P.C.E., aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.).

1.2.3 Bienes de Cambio

Mercadería de reventa y Materias Primas: han sido valuadas a su costo de reposición a la fecha de cierre del período o del ejercicio, que no supera su valor recuperable.

1.2.4 Bienes de uso

a) Los bienes de uso, excepto los incluidos en el rubro Tanques e Instalaciones, han sido valuados a su costo incurrido reexpresado en función de lo mencionado en la nota 1.1.c), menos la correspondiente amortización acumulada.

b) Al 30 de junio de 2000 se ha incorporado un Revalúo Técnico en el rubro Tanques e Instalaciones, efectuado por peritos valuadores independientes, aprobado por la Inspección General de Justicia el 22 de mayo de 2001 (Conformidad Administrativa N° 05650).

La valuación al 31 de marzo de 2004 de los bienes incluidos en este rubro es la que surge del Revalúo Técnico practicado en la fecha mencionada en el párrafo anterior, reexpresada según lo mencionado en la nota 1.1.c), menos la correspondiente amortización acumulada.

La diferencia de valor resultante de la aplicación del revalúo técnico ha sido imputada al rubro Reserva por Revaluaciones Técnicas de bienes de uso incluido en el Patrimonio Neto.

La amortización es calculada por el método de la línea recta a partir del ejercicio de su incorporación, aplicando la alícuota correspondiente a la vida útil asignada.

El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera su valor recuperable.

5.

1.2.5 Préstamos:

• En moneda extranjera: se han valuado a sus valores de cotización, al cierre del período o del ejercicio, adicionándoles los intereses devengados a esa fecha.

1.2.6 Previsiones:

• Deducidas del Activo: la Sociedad registra sus cuentas a cobrar por el importe que estima será recuperado. En consecuencia, se registra una previsión para cuentas de cobro dudoso para cubrir aquellos créditos que se estima no serán recuperados. La metodología de cálculo está basada en la experiencia acumulada por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad y en su sólido conocimiento de este tipo de operaciones. Los recuperos son registrados en el ejercicio en que se producen. El importe definitivo de cuentas por cobrar incobrables puede diferir del importe estimado de la previsión para cuentas de dudoso cobro registrado en los presentes estados contables.

• Incorporadas al Pasivo (Contingencias): se han constituido para cubrir el eventual resultado negativo que pudiera derivarse de acciones judiciales o extrajudiciales contra la sociedad.

• • 1. Patrimonio Neto:

Las cuentas que integran este rubro han sido reexpresadas en función a lo mencionado en nota 1.1.c), excepto la cuenta Capital Suscripto y Primas de Emisión, que se han mantenido a su valor de origen; el ajuste derivado de su reexpresión se expone en la cuenta “Ajuste de Capital”, neto de la absorción de Resultados no asignados negativos resuelta por la Asamblea General Ordinaria celebrada el 13 de noviembre de 2003.

1.2.8 Partidas del Estado de Resultados originadas en operaciones: han sido valuadas:

Período finalizado el 31 de marzo de 2004: a sus valores de origen del mes de realización de cada una de las operaciones, excepto los cargos por activos consumidos (bienes de cambio y bienes de uso) que fueron determinados de acuerdo con los valores reexpresados de tales activos, en función de lo mencionado en la nota 1.1.c). Las diferencias de cambio, intereses y actualizaciones se exponen en una sola línea.

Período finalizado el 31 de marzo de 2003: a sus valores expresados a moneda homogénea considerando el mes en que se originaron, excepto los cargos por activos consumidos (bienes de cambio y bienes de uso) que fueron determinados de acuerdo con los valores en moneda homogénea de tales activos a esa fecha. Las diferencias de cambio, intereses, actualizaciones y el resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda se exponen en una sola línea.

6.

• • 1. Impuesto a las ganancias e Impuesto Diferido:

Las normas contables vigentes requieren la contabilización del cargo por impuesto a las ganancias por el método del impuesto diferido. Este criterio implica el reconocimiento de partidas de activos y de pasivos por impuesto diferido, en los casos en que se produzcan diferencias temporarias entre la valuación contable y la valuación fiscal de los activos y de los pasivos. De acuerdo con lo dispuesto por la Resolución General Nro. 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, los activos y pasivos generados por aplicación del método del impuesto diferido han sido contabilizados por la Sociedad a su valor nominal. El efecto correspondiente a la medición de dichos activos y pasivos diferidos sobre bases descontadas no es significativo.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Al 31 de marzo de 2004, el saldo acumulado por impuesto a la ganancia mínima presunta asciende a $533.201,24, que se expone en el rubro "Otros créditos" del activo no corriente, por entender el Directorio de la Sociedad que dicho monto será utilizado durante el plazo de su vigencia.

Al 31 de marzo de 2004 la Sociedad ha registrado un cargo por impuesto a las ganancias según el siguiente detalle:

	$
Impuesto a las ganancias corriente	-
Impuesto a las ganancias diferido	675.321,64
menos:
Previsión para activo neto por impuesto diferido	(675.321,64)
Impuesto a las ganancias del período	-

La conciliación entre el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas impositivas vigentes al resultado contable del período es la siguiente:

7.

	$
Ganancia del ejercicio antes de impuesto a las ganancias	1.247.259,52
Impuesto al 35%	(436.540,83)
Efecto de las diferencias permanentes	1.111.862,47
Previsión para activo neto por impuesto diferido	(675.321,64)
Impuesto a las ganancias diferido del período	-

La composición del saldo neto por impuesto diferido neto al 31 de marzo de 2004 y al 30 de junio de 2003, es la siguiente:

Activos impositivos diferidos:
Partidas temporarias:		31/03/2004		30/06/2003
Saldo al inicio del ejercicio		1.527.291,48		2.896.348,13
Variación de las partidas temporarias		102.137,04		(1.369.056,65)
Subtotales		1.629.428,52		1.527.291,48
Quebrantos acumulados:
Saldos al inicio del ejercicio		317.916,74		317.916,74
Aumentos del período o ejercicio		573.184,60		-
Subtotales		891.101,34		317.916,74
Previsión para activos impositivos diferidos		(2.520.529,86)		(1.845.208,22)
Activos impositivos diferidos al cierre del período o ejercicio		-		-
Pasivo impositivos diferidos:
Saldo al inicio del ejercicio		-		-
Variación de las partidas temporarias		-		-
Pasivos impositivos diferidos al cierre del período o ejercicio		-		-
Saldo por impuesto diferido neto		-		-

El Directorio y la Gerencia de la Sociedad, basados en los resultados impositivos proyectados y en las incertidumbres del entorno económico, estiman que es incierta la probabilidad de recupero de los activos generados por quebrantos acumulados y diferencias temporarias con ganancias impositivas futuras, por tal motivo, han resuelto previsionar dichos saldos en su totalidad.

La evolución de la previsión para desvalorización del activo impositivo diferido por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2004 y por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003, es la siguiente:

8.

• • 1. Estado de Flujo de Efectivo:

La Sociedad presenta dicho estado de acuerdo con el método indirecto, partiendo del resultado neto del período o del ejercicio y sumándole o deduciéndole, según corresponda, aquellas partidas que intervinieron en su determinación, pero que no afectaron los fondos, y los cambios en activos y pasivos. La Sociedad considera como concepto de “Efectivo” al rubro “Caja y Bancos”.

No se ha presentado Estado de Flujo de Efectivo comparativo, de acuerdo a lo previsto por la Resolución Técnica N° 8 en su capítulo II apartado E, debido a que la emisión de dicha información no era requerida por las normas de contabilidad vigentes al cierre del período de nueve meses finalizado al 31 de marzo de 2003.

1.2.11 Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables:

La preparación de los estados contables de acuerdo con las normas de contabilidad vigentes aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, requiere que el Directorio de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan la determinación de activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de los estados contables.

1.3 Participación permanente en sociedad controlada

a) La participación permanente en sociedad controlada, que se incluye en los estados consolidados y que se ha cuantificado a su valor patrimonial proporcional, es la siguiente:

Sociedad % de Participación en el Capital

Pamsa Uruguay S.A. 100%

b) El valor patrimonial proporcional se determinó en base a los estados contables correspondientes, cuya fecha de cierre del período no es coincidente con la de estos estados contables, no excediendo de tres meses la diferencia entre fechas de cierre.

c) Las normas contables utilizadas en los estados contables de la sociedad mencionada son similares a las descriptas en estas notas, no existiendo diferencias que produzcan efectos significativos.

d) El patrimonio, la situación financiera y económica de la Sociedad deberán ser evaluados a la luz de estas circunstancias.

Nota 4 - Estado del Capital				14.
	Emitido	Suscripto	Integrado	Inscripto
	$	$	$	$
Estado al 30.06.2003	3.000.000,00	3.000.000,00	3.000.000,00	1.000.000,00
Inscripción del Aumento de Capital	-	-	-	2.000.000,00	(1)
Estado al 31.12.2003	3.000.000,00	3.000.000,00	3.000.000,00	3.000.000,00

1. Los aumentos de Capital aprobados por las Asambleas Generales Ordinaria celebrada el 12 de octubre de 1999 y Extraordinaria celebrada el 3 de febrero de 2003 fueron inscriptos por la Inspección General de Justicia el 15 de agosto de 2003. En consecuencia, a la fecha de emisión de los presentes estados contables el Capital Social de Productores de Alcohol de Melaza S.A. emitido, suscripto, integrado e inscripto asciende a $3.000.000.- y está representado por 3.000.000 de acciones ordinarias nominativas no endosables de valor nominal un peso cada una y un voto por acción.

NOTA 5 - Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

a) Operaciones realizadas durante el período o ejercicio con la Sociedad controlada Pamsa Uruguay S.A.:

Durante el período o ejercicio no se efectuaron operaciones comerciales con la Sociedad controlada Pamsa Uruguay S.A.

b) Saldos al cierre del período o ejercicio con la sociedad controlada Pamsa Uruguay S.A. y con la sociedad vinculada Alpamsa S.A.: son los siguientes:

	31/03/2004		30/06/2003
	$		$
	Alpamsa S.A.	Pamsa Uruguay S.A.	Alpamsa S.A.	Pamsa Uruguay S.A.
Deudores:
Créditos por Ventas	486.814,35		-	-
Otros créditos	-	619.233,36		-
Acreedores:
Anticipo de clientes	-	-	463.003,99	-

1. Resultados de Sociedades Art. 33 Ley 19.550 determinados en base a los Estados Contables por el período o ejercicio. Se componen de la siguiente manera:

		31/12/2003	31/12/2003
		$	$
	Pamsa Uruguay S.A.	177.450,62	-
	Alpamsa S.A.	126.919,04	(51.433,83)
	Totales	304.369,66	(51.433,83)

El informe de fecha 4 de junio de 2004

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.

MARIA FRAGUAS	MIGUEL C. MAXWELL	RICHARD WATT
Síndico Abogada C.P.A.C.F. T° 39 F° 996	Socio Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. (C.A.B.A.) Tº CXI Fº 142	Presidente

15.

Nota 6 - Mercaderías de Terceros

Al 31 de marzo de 2004 y al 30 de junio de 2003 existían en depósitos bajo responsabilidad de la Sociedad, mercaderías de terceros por $8.415.586,32 y $815.441,60, respectivamente.

El informe de fecha 4 de junio de 2004

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.

MARIA FRAGUAS	MIGUEL C. MAXWELL	RICHARD WATT
Síndico Abogada C.P.A.C.F. T° 39 F° 996	Socio Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. (C.A.B.A.) Tº CXI Fº 142	Presidente

(Controlante)

PAMSA URUGUAY S.A. (Controlada)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL PERÍODO FINALIZADO EL 31 DE MARZO DE 2004

(en pesos – nota 1.1.c)

Nota 1 - Bases de consolidación

La consolidación se efectuó de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, que, básicamente, consiste en la acumulación de rubros iguales y la eliminación de saldos y resultados entre las sociedades sobre la base de los estados contables individuales. Los criterios contables aplicados por la sociedad consolidada son similares a los aplicados por Productores de Alcohol de Melaza S.A. para la elaboración de sus estados contables.

Nota 2 - Sociedades objeto de la consolidación

Los estados contables de Productores de Alcohol de Melaza (P.A.M.S.A.) correspondientes al período finalizado el 31 de marzo de 2004 se consolidaron con los estados contables de Pamsa Uruguay S.A. correspondientes al período finalizado el 31 de diciembre de 2003.

Nota 3 - Otras exposiciones

Las notas 1 a 6 de los estados contables básicos de Productores de Alcohol de Melaza (P.A.M.S.A.) son extensibles a los presentes estados consolidados al 31 de marzo de 2004 y deben leerse en forma conjunta.

El informe de fecha 4 de junio de 2004

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.

MARIA FRAGUAS	MIGUEL C. MAXWELL	RICHARD WATT
Síndico Abogada C.P.A.C.F. T° 39 F° 996	Socio Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E. (C.A.B.A.) Tº CXI Fº 142	Presidente