Ledesma S.A. — Audit Report / Information 2009

Aug 11, 2009

INFORME DE REVISION LIMITADA

Señores Presidente y Directores de

Productores de Alcohol de Melaza S.A.

C.U.I.T. Nº 30-56867491-6

Domicilio Legal: Maipú 267

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Productores de Alcohol de Melaza S.A. al 31 de marzo de 2009 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, con sus notas 1 a 7 y anexos I a V. Además hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial consolidado de Productores de Alcohol de Melaza S.A. con su controlada Pamsa Uruguay S.A. al 31 de marzo de 2009, el estado consolidado de resultados y el estado de flujo de efectivo consolidado, con sus notas 1 a 3, por el período de nueve meses finalizado en esa fecha.

La preparación y emisión de los mencionados estados contables constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre ellos en base al examen efectuado con el alcance mencionado en el capítulo 2.

1. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en las normas de auditoria vigentes en la República Argentina, adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios que consisten, principalmente , en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas y en la realización de indagaciones a personal de la sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. Dichas normas establecen un alcance de estas revisiones, que es sustancialmente menor al de un examen de auditoria cuyo objetivo es expresar opinión profesional sobre los estados contables considerados en su conjunto. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 31 de marzo de 2009 ni sobre los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de nueve meses finalizado en esa fecha, ni sobre sus estados contables consolidados.

La Sociedad ha utilizado para valuar sus inversiones no corrientes en la compañía vinculada Alpamsa S.A. por el método del valor patrimonial proporcional al 31 de marzo de 2009 y 2008 los estados contables de dicha sociedad al 31 de diciembre de 2008 y 31 de diciembre de 2007 respectivamente, auditados por otro profesional, dado que no se cuenta con los estados contables al 31 de marzo de 2009.

• 2 -

Nuestra revisión limitada no incluyó los estados contables correspondientes a la sociedad controlada PAMSA Uruguay S.A., cuya participación se registró por el método del valor patrimonial proporcional. Los estados contables de dicha empresa al 31 de marzo de 2009 y 2008 han sido examinados por otro profesional, conteniendo los mismos una opinión favorable sin salvedades.

1. El estado de situación patrimonial individual y consolidado al 31 de marzo de 2009 y su respectiva información complementaria se presenta en forma comparativa con las cifras al 30 de junio de 2008.

Asimismo, el estado de resultados individual y consolidado, el estado de flujo de efectivo individual y consolidado y el estado de evolución del patrimonio neto individual por el período de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2009 y su respectiva información complementaria se presentan en forma comparativa con las cifras correspondientes al período anterior.

Tal como se indica en la nota 1.1.a), los estados contables al 31 de marzo de 2009 han sido preparados por la Sociedad a efectos de su utilización por parte de la sociedad vinculada, Ledesma S.A.A.I., como base de cálculo para la valuación de la participación de ésta en el patrimonio de la emisora. Dado el propósito particular de estos estados contables, la Sociedad no ha considerado necesaria la presentación de toda la información complementaria requerida por las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina, aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

1. Enbase a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de Productores de Alcohol de Melaza S.A. y de sus estados contables consolidados realizada según lo señalado en el apartado 2 de este informe, que no incluyó todos los procedimientos necesarios para permitimos expresar una opinión sobre los estados contables objeto de esta revisión, estamos en condiciones de informar que:

a) Los estados contables de Productores de Alcohol de Melaza S.A. al 31 de marzo de 2009, señalados en el apartado 1 de este informe, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento; y

b) Sujeto a los eventuales efectos que pudieran derivarse de la limitación en el alcance indicada en el tercer párrafo del capítulo 2, en relación con los estados contables correspondientes a la sociedad controlada Pamsa Uruguay S.A. al 31 de marzo de 2009, y lo indicado en el segundo párrafo del capitulo 2, en relación a los estados contables de Alpamsa S.A. al 31 de marzo de 2009, no tenemos otras observaciones que formular sobre los mencionados estados contables.

• 3 -

• En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a) Las cifras de los estados contables mencionados en el apartado 1 de este informe surgen de registros contables de la Sociedad, llevados en sus aspectos formales de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

b) Los estados contables indicados en el apartado 1 de este informe se exponen de acuerdo con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y las Resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran asentados en el libro Inventario y Balances.

c) Según surge de los registros contables mencionados en el apartado 1, el pasivo devengado al 31 de marzo de 2009 a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones asciende a $ 50.565,33 no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 12 de junio de 2009.

MANTERO, ARCUCCI & ASOCIADOS S.R.L.

R.A.P.U. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 042

Dr. RICARDO A. ARCUCCI

Socio

Contador Público Nacional U.B.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 61 Fº 218

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

INFORME DEL SINDICO

Señores Accionistas de

Productores de Alcohol de Melaza S.A.

Presente

En mi carácter de Sindico Titular he examinado los estados de situación patrimonial, de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, notas 1 a 7 y anexos I a V de Productores de Alcohol de Melaza S.A. por el periodo de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2009 presentados en forma comparativa. Además he examinado los estados contables consolidados de Productores de Alcohol de Melaza S.A. con su controlada Pamsa Uruguay S.A. por el periodo de nueve meses finalizado el 31 de marzo de 2009 presentados en forma comparativa, los que se exhiben como información complementaria. Los estados citados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas y mi responsabilidad consiste en emitir un informe sobre dichos estados contables, en base a la revisión efectuada.

Para realizar mi examen sobre los estados contables mencionados, he verificado, entre otras tareas, la planificación, naturaleza, alcance, oportunidad y resultados de la revisión practicada por la firma de auditores externos Mantero, Arcucci y Asociados S.R.L., quienes emitieron su informe de fecha 12 de junio de 2009.

Mi examen no incluyó los estados contables correspondientes a la sociedad controlada Pamsa Uruguay S.A. Los estados contables de dicha Sociedad, que corresponden a los periodos finalizados el 31 de marzo de 2009 y el 31 de marzo de 2008, han sido examinados por otro profesional, quien en su carácter de contador público, emitió sus informes sin observaciones y sin salvedades.

Dado que no es responsabilidad del síndico efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

Informo además que, en cumplimiento del control de legalidad que me compete, he aplicado durante el período los restantes procedimientos descriptos en el art. 294 de la Ley N° 19.550, que consideré necesarios de acuerdo con las circunstancias.

Basada en el examen realizado y teniendo en cuenta lo expresado por los auditores externos en su informe, informo que:

Los estados contables de Productores de Alcohol de Melaza S.A. al 31 de marzo de 2009 y sus estados contables consolidados, señalados en el apartado I de este informe, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que he tomado conocimiento

Los estados contables adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Sin otro motivo, saludo a los señores accionistas con la mayor consideración.

Buenos Aires, 12 de Junio de 2009

Dra. MARIA FRAGUAS

Abogada

C.P.A.C.A.B.A. Tº 39 Fº 996

Síndico