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Registro I.G.J. Nº 239.534

MEMORIA Y BALANCE

Correspondiente al Ejercicio Económico Nº 42 iniciado el 1 de julio de 2018 y cerrado el 30 de junio de 2019

MEMORIA

Correspondiente al Cuadragésimo Segundo Ejercicio Económico finalizado el 30 de junio de 2019

A los señores Accionistas de Productores de Alcohol de Melaza S.A.

En cumplimiento de las disposiciones legales y estatutarias vigentes, cumplimos en someter a vuestra consideración la Memoria, Estado de Situación Patrimonial, Estado de Resultados, Estado de Evolución del Patrimonio Neto, Estado de Evolución de Flujo de Efectivo, Notas y Anexos correspondientes al Ejercicio Económico No. 42, finalizado el 30 de Junio de 2019.

1. Contexto político y económico

El contexto macroeconómico del Ejercicio bajo análisis fue muy complejo y se caracterizó por una prolongada recesión. Las turbulencias cambiarias que venían del ejercicio anterior persistieron y el dólar Banco Nación, que en el primer día del período analizado (01/06/18) cotizaba para la venta a \$24,96 llegó a \$44,76 un año más tarde, lo cual representó una suba del 80% en todo el Ejercicio, con los saltos más abruptos en agosto de 2018 y marzo de 2019. En el mismo lapso, la inflación fue de 57,2%, ostensiblemente por debajo de la variación del tipo de cambio.

La inestabilidad cambiaria, en conjunto con los factores externos y la política de restricción monetaria para controlar la inflación, generó un nivel de tasas insostenible para la actividad productiva. La recesión continúa hasta la fecha de emisión de esta Memoria, si bien se advierten leves signos de recuperación.

El Producto Bruto Interno (PBI) de la Argentina registró una caída del 2,5% a lo largo del año pasado. Esta caída, junto con la de 2014 que registró la misma variación, constituyó la mayor desde 2009. Desde enero hasta junio 2019, último mes del Ejercicio bajo análisis, la caída continuó, aunque se vislumbra una recuperación interanual a partir del segundo trimestre del año en curso con base en el impulso del sector agropecuario.

Las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina, en el lapso comprendido por el ejercicio bajo análisis, se incrementaron de US\$ 50.213 millones a US\$ 64.779 millones, en buena parte debido a los desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco del crédito por US\$50.000 millones acordado en junio de 2018 frente a la crisis cambiaria que atravesaba la Argentina. A ese crédito el FMI agregó en septiembre otros US\$7.000 millones.

El gobierno nacional, como parte del mencionado acuerdo con el FMI, se comprometió a acelerar la reducción del déficit fiscal primario para alcanzar el equilibrio en 2019, y lograr un superávit en 2020. La persistente inercia inflacionaria -que a la fecha de emisión de esta Memoria parece haber empezado a ceder-sigue favoreciendo la reducción en el déficit.

MEMORIA

(Continuación)

1. Contexto político y económico (cont.)

En el futuro cercano, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central estima una inflación minorista de 40,3% para todo el año 2019, y una caída del PBI real para 2019 de -1,5%. La tasa de referencia, a la vez, debería seguir un rumbo de lento descenso, según los analistas que consulta el relevamiento mencionado, hasta un 55% en diciembre de 2019.

En este contexto, gracias a la prudencia y la austeridad que la caracterizan, la Compañía se encuentra sólida y en condiciones de seguir realizando inversiones para crecer y aumentar su productividad.

2. Evolución de la Sociedad

La implementación de nuestra estrategia comercial de sustitución del negocio de exportación de alcohol por nuevos negocios logísticos ha sido exitosa en los últimos años, en tanto que hemos logrado un muy buen nivel de actividad en lo referente a servicios de transporte y almacenaje con un elevado nivel de ocupación de nuestros tanques durante todo el año. El nivel de actividad ha sido muy alto.

También logramos mantener controlado el nivel de costos, lo que nos ha permitido elevar los niveles de rentabilidad bruta, al 49% durante el presente ejercicio económico, según se expone en el estado de resultados de los estados contables, que acompañan la presente memoria.

Durante el ejercicio cerrado hemos logrado la re-validación de nuestro sistema de gestión de calidad bajo las normas ISO 9001-2015, cumpliendo una de las metas fundamentales propuestos este año, tendiente a fortalecer la institucionalidad de la empresa, en pos del cumplimiento de nuestros objetivos de brindar los servicios en la Planta de San Nicolás con mayor calidad, privilegiando la seguridad y medio ambiente.

3. Aspectos financieros

Variaciones Patrimoniales $3.1.$

En concordancia con lo expuesto precedentemente en Evolución de la Sociedad, con respecto a niveles de actividad, el Activo Corriente se incrementó en \$ 132.540.388 originado fundamentalmente en el incremento del rubro Inversiones Temporarias, que corresponde a Inversiones en Bonos y Fondos Comunes de Inversión en el Banco Santander Rio y en el Banco Galicia; y al incremento en Créditos Comerciales. El Activo No Corriente se mantuvo en valores similares al ejercicio pasado.

MEMORIA (Continuación)

3. Aspectos financieros (cont.)

Variaciones Patrimoniales (cont.) $3.1.$

Con relación a nuestros pasivos, podemos apreciar que el Pasivo Corriente aumentó en \$ 22.553.495 debido al incremento principalmente de Deudas Comerciales.

Con respecto al Pasivo No Corriente se observa una disminución de \$9.593.190 debido fundamentalmente a la disminución del rubro Previsiones y Otras Deudas, que corresponde a un menor Pasivo por Impuesto Diferido.

Resultados del ejercicio $3.2.$

Nuestra rentabilidad bruta se ha mantenido en muy buen nivel en el presente ejercicio, similar al ejercicio pasado y muy superior con respecto a años anteriores. Tal como exponemos en la evolución de la Sociedad, hemos logrado un muy buen nivel de actividad en lo referente a servicios de transporte y en almacenaje con elevado nivel de ocupación.

Los presentes estados contables han sido preparados en moneda homogénea reconociendo en forma integral los efectos de la inflación para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda al 30 de junio de 2019. Dicho efecto está incluido en el Estado de Resultados en el rubro Resultados Financieros y por Tenencia (RECPAM).

Siendo estas las principales razones, junto con el efectivo control de costos y gastos, por las cuales el resultado final del ejercicio arrojó una ganancia de \$ 117.798.866.

Perspectivas futuras $4.$

Nuestro principal objetivo futuro, continúa siendo convertirnos en la operadora logística líder en líquidos a granel, a nivel nacional y regional, para llegar a este objetivo debemos seguir con las siguientes pautas:

-Mantener y desarrollar nuestros servicios como operador logístico tanto internacional como nacional.
-Seguir desarrollando el mercado de toda la región del MERCOSUR, para el abastecimiento de alcoholes a Chile y Uruguay en todo lo que respecta a servicios de operador logístico.

MEMORIA

(Continuación)

Perspectivas futuras (cont.) $4.$

-Brindar los servicios en la Planta de San Nicolás con mayor calidad a los ya existentes, privilegiando la seguridad y medio ambiente.
-Mantener la certificación del sistema de gestión de calidad bajo las normas ISO 9001-2015, para los servicios brindados en la Planta de San Nicolás.

Si bien los desafíos para el próximo año son importantes, gracias al apoyo irrestricto de su personal y de sus accionistas, Ledesma S.A.A.I. y Seaboard Energías Renovables y Alimentos S.R.L., tenemos plena confianza que los objetivos propuestos se cumplirán y permitirán continuar con el desarrollo de la empresa.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de octubre de 2019

EL DIRECTORIO

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BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2019 Ejercicio Económico Nº 42 iniciado el 1 de julio de 2018 Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior

Actividad Principal:

Comercialización de alcohol de melaza y explotación de depósitos para almacenamiento de líquidos, almacenaje y manipuleo de cebo vacuno para su posterior consumo a plaza o para exportar o importar y exportación de combustibles líquidos e hidrocarburos

Inscripciones en el Registro Público de Comercio: Del estatuto: 25 de junio de 1979

De la última modificación: 29 de octubre de 2004

Fecha de vencimiento del estatuto o contrato social: 26 de junio de 2078

Información de los principales accionistas

Denominación: Ledesma S.A.A.I.

Domicilio Legal: Av. Corrientes 415, piso 8 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires Porcentaje de participación: 45,96%

Denominación: Ing. y Ref. San Martín del Tabacal S.R.L.

Domicilio Legal: Av. Leandro N. Alem 956, piso 9 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires Porcentaje de participación: 45,96%

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 4)

(Expresado en pesos)

Cantidad	Tipo	$No$ de votos que otorga c/u	Suscripto	Integrado
3.000.000	Ordinarias nominativas no endosables		3.000.000	3.000.000

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ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Comparativo con el ejercicio económico anterior)

ACTIVO	30/06/2019	30/06/2018
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (Nota $N^{\circ}$ 3.1)	17.710.387	24.163.647
Inversiones temporarias (Anexo II)	136.416.597	49.577.839
Créditos comerciales (Nota Nº 3.2)	86.182.525	39.900.462
Otros créditos (Nota $N^{\circ}$ 3.3)	135.339.000	129.577.089
Bienes de cambio (Nota $N^{\circ}$ 3.4)	223.517	112.601
Total activo corriente	375.872.026	243.331.638
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (Nota Nº 3.3)	3.545.005
Participaciones permanentes en sociedades (Anexo II)	174.499.372	180.002.574
Bienes de uso (Anexo I)	48.989.324	57.090.852
Total activo no corriente	227.033.701	237.093.426
TOTAL ACTIVO	602.905.727	480.425.064

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº I - Fº 79

DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 159 - F° 240

MARIANO FRANCISCO MURUZETA Síndico - Abogado C.P.C.F.T T° 65 - F° 610

HUGO D. ROSSI Presidente

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ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

(Comparativo con el ejercicio económico anterior)

PASIVO	30/06/2019	30/06/2018
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales (Nota $N^{\circ}$ 3.5)	41.018.500	20.467.316
Deudas sociales (Nota $N^{\circ}$ 3.6)	10.384.236	11.614.506
Deudas fiscales (Nota $N^{\circ}$ 3.7)	38.730.160	35.154.870
Otras deudas (Nota $N^{\circ}$ 3.8)	2.400	35.356
Previsiones (Nota 3.9 y Anexo III)	1.371.846	1.681.599
Total pasivo corriente	91.507.142	68.953.647
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Nota $N^{\circ}$ 3.7)	189.512	295.169
Otras deudas (Nota $N^{\circ}$ 3.8)		5.774.098
Previsiones (Nota 3.9 y Anexo III)	6.724.291	10.437.726
Total pasivo no corriente	6.913.803	16.506.993
TOTAL PASIVO	98.420.945	85.460.640
PATRIMONIO NETO
Según estado respectivo	504.484.782	394.964.424
Total del patrimonio neto	504.484.782	394.964.424
TOTAL DEL PASIVO MAS PATRIMONIO NETO	602.905.727	480.425.064

Las notas 1 a 9 y anexos I a V forman parte integrante de estos estados contables. Informe profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

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DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 159 - Fº 240

MARIANO FRANCISCO MURUZETA Síndico - Abogado C.P.C.F.T T° 65 - F° 610

HUGO D. ROSSI Presidente

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ESTADO DE RESULTADOS

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

	30/06/2019
Ingresos por servicios
Transporte y almacenaje	468.502.620
Logística	364.565
Ingresos por venta al mercado interno	3.761.128
Total ingresos por servicios y ventas	472.628.313
Costo de ventas y servicios (Anexo IV)	(239.123.534)
Resultado bruto	233.504.779
Gastos de comercialización (Anexo V)	(27.644.335)
Gastos de administración (Anexo V)	(38.027.780)
Otros gastos operativos (Anexo V)	(10.082.047)
Resultados financieros y por tenencia incluye RECPAM (Nota $N^{\circ}$ 3.10)	(5.900.836)
Otros ingresos/egresos neto (Nota $N^{\circ}$ 3.11)	1.463.147
Resultado de inversiones permanentes (Nota 5.c)	17.788.763
Ganancia del ejercicio antes del impuesto a las
ganancias	171.101.691
Impuesto a las ganancias (Nota $N^{\circ}$ 2.4.9)	(53.302.805)
Resultado del ejercicio	117.798.886

Las notas 1 a 9 y anexos I a V forman parte integrante de estos estados contables. Informe profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

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DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 159 - Fº 240

MARIANO FRANCISCO MURUZETA Síndico - Abogado C.P.C.F.T T° 65 - F° 610

HUGO D. ROSSI Presidente

OOCOCOCOCOCOCOCOCOO O O O O O O O O O O

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. $(P.A.M.S.A.)$

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ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

		Aportes propietarios
Concepto	Suscripto Capital	Ajuste de capital	Total	Reserva Legal	Traslación Resultado Reserva	Facultativa Reserva	Reserva para Operativos Fondos	no Asignados Resultados	Patrimonio Neto al 30/06/2019 Total del
Saldos al inicio del ejercicio	3.000.000	37.937.710	40.937.710	934.511	145.423.728	129.312.879	25.567.136	52.788.460	394.964.424
a Reserva Resultado Traslación					(8.278.528)				(8.278.528)
Constitución Reserva Facultativa
según acta de fecha 26/11/2018						108.242.848		(108.242.848)
Ganancia neta del ejercicio								117.798.886	17.798.886
Saldos al cierre del ejercicio	3.000.000	37.937.710	40.937.71	934.511	137.145.200	237.555.727	25.567.136	62.344.498	504.484.782

Las notas 1 a 9 y Anexos I a V forman parte integrante de estos estados contables y deben ser leídos conjuntamente con los mismos. Informe profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° I – F° 79

My Him

Contador Público (U.B.A.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 159 – $\Gamma$ ° 240 DR. RAUL A. PRESA (Socio)

MARIANO FRANCISCO MURUZETA $C.P.C.F.T T° 65 - F° 610$ Síndico - Abogado

HUGO D. ROSSI
Presidente

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

	30/06/2019
Variación del efectivo
Efectivo al inicio del ejercicio	24.163.647
Efectivo al cierre del ejercicio	17.710.387
(Disminución) neta del ejercicio	(6.453.260)
Causas de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Ganancia neta del ejercicio	117.798.886
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo
proveniente de las actividades operativas
Impuesto a las ganancias	53.302.805
Depreciaciones de bienes de uso	15.082.904
Efecto conversión de estados contables	(8.278.528)
Resultados incluido RECPAM	(24.657.497)
Constitucón de previsiones, neta de aplicaciones	18.787
Cambios en activos y pasivos operativos
(Aumento) de créditos comerciales corrientes	(21.643.353)
(Aumento) de otros créditos corrientes y no corrientes	(9.306.916)
(Aumento) neto de bienes de cambio	(110.916)
Disminución neta de inversiones no corrientes	5.503.202
Aumento de deudas comerciales corrientes y no corrientes	20.551.184
(Disminución) de deudas sociales	(1.230.270)
(Disminución) de anticipos de clientes	(22.156.854)
(Disminución) de otras deudas	(5.807.054)
Pagos de juicios	(4.023.188)
Impuesto a las ganancias pagado	(27.676.318)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades
operativas	87.366.874

Continúa en hoja siguiente

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. $(P.A.M.S.A.)$

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (Cont.)

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

	30/06/2019
Transporte	87.366.874
Actividades de inversión
Adquisiciones de fondos comunes de inversión y letes
del BCRA	(86.838.758)
Adquisiciones de bienes de uso	(6.981.376)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de
inversión	(93.820.134)
(Disminución) neta de efectivo	(6.453.260)

Las notas 1 a 9 y anexos I a V forman parte integrante de estos estados contables. Informe profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

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DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 159 - F° 240

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NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Comparativo con el ejercicio económico anterior)

NOTA 1 - DESCRIPCION DEL NEGOCIO

Productores de Alcohol de Melaza S.A ("P.A.M.S.A"), es una sociedad constituida en el año 1979 en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, cuya planta está ubicada en San Nicolas, Provincia de Buenos Aires.

Sus accionistas mayoritarios son Ing. y Ref. San Martin del Tabacal S.R.L. $(45,96%)$ y Ledesma S.A.A.I $(45,96%)$ , y tiene por objeto dedicarse a comercialización de alcohol de melaza y explotación de depósitos para almacenamiento de líquidos; almacenaje y manipuleo de cebo vacuno para su posterior consumo a plaza o para exportar o importar y exportación de combustibles líquidos e hidrocarburos.

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

$2.1$ Bases de preparación

Las normas contables más relevantes aplicadas por la Sociedad en la preparación de los estados contables que se informan fueron las siguientes:

Propósito de su preparación

Los estados contables de la sociedad al 30 de junio de 2019 han sido preparados a los efectos de su utilización por parte de la sociedad relacionada, Ledesma S.A.A.I., como base de cálculo para la valuación de la participación de ésta en el patrimonio de la emisora.

Ledesma S.A.A.I., que se encuentra en el régimen de oferta pública de valores, cuyo contralor es la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), presenta sus estados contables de acuerdo a las normas de valuación y exposición establecidas por dicho organismo.

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.1$ Bases de preparación (cont.)

Normas Contables Aplicadas

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, en la medida en que dichas normas hayan sido aceptadas por la Inspección General de Justicia (I.G.J.).

La expresión "normas contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires" se refiere a las normas contables emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.) y aprobadas por el Consejo Profesional de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (C.P.C.E.C.A.B.A.), con excepción de las normas contenidas en la Resolución Técnica N° 26 "Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad y de la Norma Internacional de Información Financiera para Pequeñas y Medianas Entidades".

$a)$ Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados contables de acuerdo con dichas normas requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección de la Sociedad, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de dichos estados. En este sentido, la incertidumbre asociada con las estimaciones y supuestos adoptados podría dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

Las cuestiones de medición no previstas en las normas contables particulares podrán resolverse mediante (i) la utilización de normas contables particulares que traten temas similares y relacionados (salvo que la norma que se pretende utilizar prohíba su aplicación al caso particular que se intenta resolver, o indique que el tratamiento contable que establece, no debe ser aplicado a otros casos por analogía); (ii) la aplicación de las normas sobre medición contable en general; y (iii) los conceptos incluidos en el Marco Conceptual de las normas contables profesionales vigentes, en el orden de prioridad antes indicado.

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

(Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.1$ Bases de preparación (cont.)

$b)$ Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias (cont.)

Cuando la resolución de la cuestión de medición no prevista a partir de las fuentes antes indicadas no resulte evidente, se podrán considerar en forma supletoria para la formación del juicio de la Dirección de la Sociedad y el desarrollo de la correspondiente política contable, en orden descendente de prioridad (i) las Normas Internacionales de Información Financiera (N.I.I.F.) e Interpretaciones que hayan sido aprobadas y emitidas por el International Accounting Standards Board (I.A.S.B.); y (ii) sin un orden establecido, los pronunciamientos más recientes de otros emisores que empleen un marco conceptual similar para la emisión de normas contables, las prácticas aceptadas de la industria y la doctrina contable, con la condición de que las fuentes supletorias utilizadas no entren en conflicto con las fuentes normativas señaladas en el párrafo anterior, y hasta tanto la F.A.C.P.C.E. emita una norma que cubra la cuestión de medición involucrada.

$2.2$ Unidad de medida

A partir de la modificación dispuesta por la Resolución Técnica (R.T.) N°39, existe la necesidad de reexpresar los estados contables para refleiar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda viene indicada por la existencia o no de un contexto de inflación tal que lleve a calificar la economía de altamente inflacionaria. A los fines de identificar la existencia de un entorno económico inflacionario, la Interpretación Nº 8 brinda una pauta cuantitativa que es condición necesaria para proceder a reexpresar las cifras de los estados contables, dicha pauta consiste en que la tasa acumulada de inflación de tres años, considerando el Índice de Precios Internos al por Mayor (I.P.I.M.) elaborado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (I.N.D.E.C.), alcance o sobrepase al 100%, entre otros factores. Durante el primer semestre de 2018, diversos factores macroeconómicos produjeron una aceleración significativa de la inflación, resultando en índices que excedieron el 100% acumulado en tres años, y en proyecciones de inflación que confirmaron dicha tendencia. Como consecuencia de ello, la Junta de Gobierno de la F.A.C.P.C.E. emitió la Resolución Nº 539/2018 indicando que se encuentra configurado el contexto de alta inflación y que los estados contables correspondientes a periodos anuales o intermedios cerrados a partir del 1 de julio de 2018 deberán ser ajustados para reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

(Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.2$ Unidad de medida (Cont.)

La mencionada resolución también indicó que los estados contables correspondientes a periodos anuales o intermedios cerrados hasta el 30 de junio de 2018 inclusive no deberán reexpresarse.

En la reexpresión de las cifras de los presentes estados contables se ha optado por aplicar las simplificaciones que se mencionan a continuación indicando también las limitaciones que esa utilización provoca en la información contable:

• La empresa ejerció la opción de la RT 6 y la Res. JG 539-18 de presentar el RECPAM incluido en los resultados financieros y por tenencia, en una sola línea.

La no apertura de los resultados financieros y por tenencia (incluido el Recpam) genera la imposibilidad de determinar las magnitudes reales de los diferentes componentes de los resultados financieros y por tenencia, ni las magnitudes nominales ajustadas por inflación de los mismos y el efecto del recpam sobre dichos resultados.

Esta limitación también impide la determinación de ciertos ratios financieros, tales como el rendimiento de los activos financieros, el costo de endeudamiento, el efecto "palanca", etc.

· El Estado de Flujo de Efectivo ha sido preparado por el método indirecto y la variación de los resultados financieros y por tenencia (incluido el RECPAM) generados por el efectivo y sus equivalentes se mantiene dentro del resultado del ejercicio. No se ha identificado dicho importe, lo que impide conocer su efecto en la determinación del flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas.

$2.3$ Moneda Extranjera

Al 30 de Junio de 2019, el peso argentino se depreció respecto del dólar estadounidense en un 55% aproximadamente, considerando para ello la cotización de esa moneda extranjera en el mercado único y libre de cambios (MULC).

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.4$ Criterios de Valuación

Los principales criterios de valuación y exposición utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

$2.4.1$ Caja y Bancos

En moneda local: a su valor nominal.

En moneda extranjera: se convirtieron al tipo de cambio vigente de cada cierre para la liquidación de estos saldos. El detalle respectivo se expone en la nota 3.1. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado del ejercicio, dentro del rubro "Resultados financieros y por tenencia, neto".

$2.4.2$ Créditos y Deudas:

En moneda local: en el caso de transacciones con partes independientes y por transacciones comerciales con partes relacionadas se valuaron al valor de los flujos de fondos que originarán los mismos, descontados en la medida que sus efectos sean significativos, utilizando las tasas implícitas, explícitas o de mercado, según corresponda, vigentes al momento de cada transacción. En el caso de saldos por transacciones no comerciales con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal considerando los intereses devengados en cada cierre.

En moneda extranjera: conforme a los lineamientos indicados en el párrafo precedente, se calcularon los valores en moneda extranjera. Los importes así obtenidos fueron convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cierre de cada ejercicio para la liquidación de estas operaciones. El detalle respectivo se expone en la nota 3.12. Las diferencias de cambio fueron imputadas al resultado de cada ejercicio. En el caso de saldos por transacciones no comerciales con partes relacionadas se valuaron a su valor nominal considerando los intereses devengados en cada cierre.

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

(Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

Criterios de Valuación (Cont.) $2.4$

$2.4.2$ Créditos y Deudas (Cont.):

Instrumentos financieros: La Sociedad no utiliza instrumentos financieros derivados. La Dirección de la Sociedad estima que el valor corriente de los instrumentos financieros (créditos y deudas) se encuentra cercano a la valuación asignada en libros en cada cierre.

El máximo riesgo crediticio involucrado no difiere de los importes de los créditos que se presentan en el estado de situación patrimonial.

La Sociedad no ha descontado ni endosado documentos de créditos.

La información requerida por las normas contables profesionales argentinas vigentes respecto a plazos y tasas de interés de los créditos y deudas se expone en la Nota 3.13.

$2.4.3$ Inversiones

Corrientes:

Plazos Fijos en pesos: Han sido valuados a su valor nominal más intereses devengados a la fecha de cada cierre.

Plazos Fijos en dólares: Han sido valuado a su valor nominal más intereses devengados en moneda extranjera que han sido convertidos a moneda local al tipo de cambio vigente a la fecha de cada cierre.

Fondos comunes de inversión: han sido valuados al valor de cotización de las cuotapartes a la fecha de cada cierre.

Letes: han sido valuados al valor de cotización al cierre.

Los resultados por tenencia fueron imputados al resultado del ejercicio, dentro del rubro "Resultados financieros y por tenencia, neto".

El detalle respectivo se expone en el Anexo II.

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

(Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

Criterios de Valuación (cont.) $2.4$

$2.4.3$ Inversiones (cont.)

No corrientes (cont.):

Las participaciones en sociedades controladas han sido valuadas siguiendo el procedimiento establecido por la R.T. Nº 21 de la F.A.C.P.C.E. La determinación del valor patrimonial proporcional en estas sociedades se efectuó en base a sus estados contables revisados, confeccionados siguiendo criterios similares a los de la Sociedad.

La Sociedad no ha tomado conocimiento de hechos que modifiquen la situación patrimonial, financiera o los resultados de las sociedades controladas, que tengan un impacto significativo en la valuación de las inversiones a dichas fechas.

Las participaciones en sociedades controladas han sido valuadas siguiendo el procedimiento establecido por la R.T. N 21 de la F.A.C.P.C.E.. La determinación del valor patrimonial proporcional en estas sociedades se efectuo en base a sus estados contables auditados, confeccionados siguiendo criterios similares a los de la Sociedad.

Las sociedades controladas radicadas en el exterior han sido clasificadas como entidades no integradas con las operaciones de la Sociedad, debido a que sus erogaciones ordinarias son canceladas en la moneda local y sus flujos de fondos son independientes de las actividades cotidianas de la Sociedad. En consecuencia, la Sociedad ha optado por aplicar el método descripto en la sección 1.3 de la R.T. N° 18 de la F.A.C.P.C.E.

$2.4.4$ Bienes de cambio

Productos de reventa: han sido valuados al costo de reposición, en las condiciones habituales de compra. El valor de libros de bienes de cambio no supera su valor recuperable a la fecha de cada cierre.

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

Criterios de Valuación (cont.) $2.4$

2.4.5 Bienes de uso

Se encuentran valuados a su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2, neto de las correspondientes depreciaciones acumuladas calculadas desde la fecha de puesta en marcha de cada bien.

La depreciación es calculada por el método de la línea recta a partir del ejercicio de su incorporación, aplicando la alícuota correspondiente a la vida útil asignada.

La Dirección de la Sociedad revisa el valor residual contable de los bienes de uso a fin de verificar si el mismo ha sufrido alguna desvalorización, cuando existan hechos o haya cambios en las circunstancias que indiquen que el valor registrado de los mismos pueda no ser recuperable. Si existiese algún indicio y los valores de libros superan el monto recuperable estimado, dichos activos se deben reducir hasta el límite de su valor recuperable. El monto recuperable para los bienes de uso equivale al valor neto de realización o al valor de uso, el que sea mayor. El valor de uso se determina por los flujos de fondos descontados a tasas de mercado. Luego, se efectúa una comparación entre el valor de uso y el valor neto de realización, considerando como valor recuperable, el mayor entre ambos. En caso de que el valor contable supere al recuperable, se deberá registrar la correspondiente desvalorización.

El valor de los bienes de uso no supera su valor recuperable en cada cierre.

$2.4.6$ Previsiones

Deudores Incobrables: La Sociedad registra sus cuentas a cobrar por el importe que estima será recuperado. En consecuencia, se registra una previsión para cuentas de cobro dudoso para cubrir aquellos créditos que se estima no serán recuperados. La metodología de cálculo está basada en la experiencia acumulada por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad y en su conocimiento de este tipo de operaciones. Los recuperos son registrados en el ejercicio en que se producen.

E.iercicio Econ6mifQ N:42 a Blizado el 30 de judo de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 2 BASES DE PREPABACION DE l:OS ESTADOS CONTABLES (cont.)

2.4 C!.ileriw deYBlpoci6n (cont,)

2.4.6 Previsiones (cont.)

EI imports definitivo de cuentas por cobrar incobrables puede diferir del imports estimado de la previsi6n para cuentas de dudoso cobro registrado en los presences estados contables .

Para contingencias: se ha constituido para afrontar situaciones contingentes que probablemente originen obligaciones para la Sociedad. En la estimaci6n de los montos se ha considerado la opinion de los asesores legales de la Sociedad.

Las normas contables profesionales argentinas vigentes establecen que las previsiones para contingencias se va16an al valor actual de los flujos de fondos que originargn las mismas utilizando las tasas de mercado vigentes al cierre de coda qercicio, en la medida que sus efectos fueran significativos. Los efectos del valor descontado de estas previsiones a la fecha de pierre de dada ejercicio no han sido considerados, por cuanto la Direcci6n de la Sociedad estima que las mismas fueron valuadas a su valor presente considerando los riesgos relacionados en dada faso, calculados seg6n estimaciones efectuadas por la misma y sus asesores legales a las fechas respectivas.

EI movimiento de las previsiones arriba indicadas se expone en el Anexo lll.

2.4.7 Cuentas del patrimonio nato

Se encuentran reexpresadas de acuerdo con lo indicado en la nota 2.2, excepto la cuenta "Capital suscripto", la cud se ha mantenido por su valor de origen.

2.4.8: ! Cuenfas de reszzZradas

Los resultados generados en cada ejercicio se encuentran expresados de la siguiente mantra:

]jlj€rcicio Econ6mico N ' 42 HinalizadQd 30 de .iunio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 2

2.4 Criterios dgYaluaci6n(cont.)

2.4.8 Cuentas de resultados (cont.)

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias ocurridas a lo largo de cada ejercicio (ingresos y costas por servicios prestados, gastos de administraci6n y comercializaci6n, otros gaston operativos y otros ingresos/egresos, nets) se computaron por su valor reexpresado
Los cargos por consumos de activos no monetarios valuados al costo se reexpresaron en funci6n de los importes alustados de tales activos, segtin se menciona en la nora 2.2.
Bajo la denominaci6n de "Resultados financieros y por tenencia (]ncluye RECPAMF ', se exponen en forma conjunta: (a) los ingresos y egresos financieros, (b) los efectos de valuar los cr6ditos y deudas a su valor actual, y (c) los resultados por tenencia.

2.4.9 Impuesto a las Ganancias

La Sociedad detemiina el impuesto a las ganancias aplicando el denominado m6todo del impuesto diferido siguiendo el procedimiento establecido por la R.T. N ' 17 de la F.A.C.P.C.E. Adicionalmente, determina el impuesto a la ganancia minima presunta aplicando la tara vigente del 1%o sobre los activos computables al ciene de cada ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligaci6n fiscal de la Sociedad en dada ejercicio coincidirf con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia minima presunta excede en un qercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagan al fisco, dicho exceso podra computarse homo paco a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia minima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diaz ejercicios siguientes.

La evoluci6n del activo por impuesto a las ganancias diferido y el impuesto a las ganancias imputado a resultados por los ejercicios finalizados el 30 de judo de 2019, es la siguiente:

'1 '3 ') '1 ') '1 '1 'q '1 q '3 ')

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Eiercicio Econ6micQ N:42 Hinalizado el 30 de .iunio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA2

2.4 Criterios de ValuB£j611lcont:)

2.4.9 Impuesto a tas Ganartchs (cont.)

	30/06/2019
	Cr6dito por impuesto diferido :	Cargo a :.resultados
Pasivo nero al inicio del ejercicio	5.774.098
Aumento nero de diferencias temporarias	3.564.071
Diferencia es timaciones Declaraciones
Juradas ejercicios anteriores		(127.434)
Efecto Refomla Tributaria	(12.883 .174)	12.883.174
Efecto Refomla Ck)ntable		(6.%5.282)
Cargo impositivo por provis i6n impuesto a
las ganancias		(59. 113 .263)
Cr6dito neto y cargo a resultado al cierre del periodo	(3.545.005)	(53302.805)

La conciliaci6n entry el cargo a resultados registrado por impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa del 30%o establecida por [as nomlas impositivas vigentes a] resu]tado contab]e de ]os periodos finalizados el 30 de judo de 2019, es la siguiente:

	30/06/2019
Ganancia del ejerck;b antes del
impuestos a las ganancias	171. 101. 691
Diferencias permanentes	25.942.510
Ganancia del ejercicio neta de
diferencias permanentes	197.044.201
Tara del impuesto	0,30
Subtotal	(59. 1 ]3.263)
Efecto Reforma Tributaria	12. 883 .174
Efecto Reforma Contable	(6.945.282)
Diferencia estimaci6n Declaraci6n
Jurada i:jerck;b anterior	(127.434)
Total cargo contable neto por
impuesto a las ganancias del
eje rcicio	(53.302.805)

]Ut!.dwi!!Ewelt6niw(!Nl42 finalizado el 30 de .judo de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 2 BASES DE PREPARACION DE LOS ES.I.AI)OS CONTABLES (cont:)

2.4 CriteriQ\$ deyaluaci6n (cont,)

2.4.9 Impuesto a tas Ganancias (cont.)

EI detalle de las partidas incluidas en el activo por impuesto a las ganancias diferido al 30 de judo de 2019 y 30 de judo 2018, es el siguiente:

	30/06/2019	30/06/2018
Previsi6n para contingencias	2.428.841	2.334.352
Otras previsiones y provisiones	51 1 .123	458.886
condo Comtin de Inversion	(629.929)	207.904
Valores desflontados de cr6ditos y deudas	(2.537.852)	(1. 040.o44)
B lanes de uso	(9. 1 10.352)	(7.735. 196)
Efecto Refcjmaa Impositiva	12. 883: 174
Cr6dito neto por impuesto diferido	3.545.005	(5.774.098)

2.4.\Q Estado de Flujo de Efectivo

La Sociedad presenta dicho estado de acuerdo con el m6todo indirecto, partiendo del resultado nato del periodo y sumfndole o deduci6ndole, segtln corresponda, aquellas. partidas que intervinieron en su detemlinaci6n, pero que no afectaron los fondos, y los cambios en activos y pasivos. La Sociedad considera como concepto de ''Efectivo '' los rubros "Cara y banjos" e "lnversiones temporarias"

2.4.11 Garanffbs de Z)irecfores

En cumplimiento del art.76 Resoluci6n IGJ 7/2015, 1os Directores de la Sociedad han constituido p61izas de cauci6n a favor de la Sociedad en carfcter de garantfa de su gesti6n, Articulo 256, pgrrafo segundo, Ley N ' 19.550.

E.iercicio Econ6mico N ' 42 finalizadq !30 de jynio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA3 - APERTURA DE LOS PRINCIPALES SITUACION PATRIMONIAL RUBROS DEL ESTADO DE

		30/06/2019	30/06/2018
3.1	Caja y banjos:jSe componen de la siguiente mantra:
	En moneda de cHrso legal
	Cara	26.432	30.845
	Banjos	2.386.737	3.692.913
		2.413 .169	3.723.758
	En moneda extrhnjera (Nota 3.12)
	Cal a	101.596	83.629
	Bancos	15.195.622	20.356.260
		15 .297 .218	20.439.889
		17.710.387	24.163.647
3.2	Cr6ditos comerciales: Se componen de la siguiente mantra:
	Comunes : +	4.136.381	2.066.172
	Sociedades Art. 33 Ley N ' 19.550 y panes
	relacionadas(Nota 5.a)	29.919.037	l0.083 .1 15
	Valores en Cartera Diferidos	5.308.558	136.934
	menos:
	Previsi6n para deudores incobrables(Anexo lll)	(452 .751)	(433.964)
	En moneda extrmjera (Nota 3. 12)
	Comunes	33.932.690	21.840.391
	Sociedades Art. 33 Ley N ' 19.550 y panes
	relacionadas (Nota 5.a)	13.338.610	6.207.814
		86.182.525	39.900.462
3.3	Otros cr6ditos: Se componen de la siguiente mantra
	Corrientes
	En moneda de curio legal
	Cr&ditos Fiscales - IVA	55.952	36.476
	Cr6ditos Fiscales - Ingresos Bruton	629 .183	3.475.058
	Seguros y otros gastos pagados por adelantado	3.384.187	810.027
	Anticipos de honorarios al Directorio	26.412
	Anticipos al Personal	317 .204	206.292
	Diversos	81.212	372.836
	Sociedades Art. 33 Ley N ' 19.550 y panes
	relacionadas (Nota 5.a)	130.844.850	124.676.400
		135.339.000	129.577.089

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Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 3 - APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (cont.)

		30/06/2019	30/06/2018
3.3	Otros créditos (cont.): Se componen de la siguiente manera:
	No corrientes
	En moneda de curso legal
	Crédito por Impuesto Diferido (Nota 2.4.9)	3.545.005
	Reintegros por Exportaciones	481.814	750.435
	Créditos Fiscales - Ingresos Brutos menos:	341.736	532.260
	Previsión para desvalorización de créditos	(823.550)	(1.282.695)
		3.545.005
3.4	Bienes de cambio: Se componen de la siguiente manera:
	Productos de reventa	223.517	112.601
		223.517	112.601
3.5	Deudas comerciales: Se componen de la siguiente manera:
	En moneda de curso legal
	Proveedores Comunes	30.296.690	12.889.740
	Provisiones Varias	3.753.620	6.506.515
	En moneda extranjera (Nota 3.12)
	Proveedores Comunes	6.968.190	1.071.061
		41.018.500	20.467.316
3.6	Deudas sociales: Se componen de la siguiente manera:
	Gratificaciones a Pagar	6.594.238	7.468.786
	Cargas sociales a Pagar	2.552.811	2.557.881
	Provisión para vacaciones y aguinaldo	1.237.187	1.587.839
		10.384.236	11.614.506
3.7	Deudas fiscales: Se componen de la siguiente manera: Corrientes
	Impuesto a las ganancias a pagar neto	25.522.358	32.384.596
	Ingresos brutos a pagar	1.963.757
	Impuesto al valor agregado a pagar	9.157.972	1.652.056
	Retenciones de impuesto al valor agregado a dep	635.525	368.523
	Retenciones de ingresos brutos a depositar	986.175	376.459
	Retenciones de ganancias a depositar	355.906	299.978
	Plan de facilidades de pago		50.465
	Diversas	108.467	22.793
		38.730.160	35.154.870

CICCIC CORPORATE CERCACACIC CICIO CICIO CICIO CICIO CICIO CICIO CICIO

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NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

E.iercicio Econ6mico N ' 42 fiDBlizgdo e1 30 de judo de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 3 - APERTURA:,:bDE LOS :: PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITIJACION PATRiiMONIAL (cont.)

		30/06/2019	30/06/2018
3.7	Deudas fiscales (cont.): Se componen de la siguiente mantra:
	No Corrientes
	Plan de facilidades de pago	189.512	295.169
		189.512	295.169

3.8	Otras deudas: Se componen de la siguiente mantra
	Corrientes
	En moneda de curso legal
	Honorarios a pagar Sindico Otras
		2.400	3.738
	Sociedades .l\It. 33 Ley N ' 19.550 y panes relacionadas (Nota 5.a)		31.618
		2.400	35.356
	No corrientes
	Pasivo por Impuesto Diferido (Nota 2.4.9)		5.774.098
			5.774.098
3.9	Previsiones
	Corrientes
	Para Contingencias(Anexo lll)	1 .371 .846	1 .681 .599
		1.371.846	1.681.599
	No corrientes
	Para Contingenqias (Anexo iID	6 .724.291	l0.437.726
		6.724.291	l0.437.726
	3.10 Resultados financieros y por tenencia
	Incluye RECPAM	(5.900.836)
3.11	Otros egresos / ingresos, neto
	Diversos	1 .463 .147
		1.463.147

CCCOCCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOCOC

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (cont.) $NOTA3.12$ -

Cuentas en moneda extranjera: Las cuentas que componen este rubro son las siguientes:

Rubro	Monto y clase de moneda		Cotización	30/06/2019	30/06/2018
Activos:
Caja y Bancos:
Caja:	63.066	Guaranies	0,0069	432	1.274
	500	Uruguayos	1,204	602	2.251
	25.000	Chilenos	0,0642	1.606	2.550
	580	Bolivianos	6,139	3.561
	700	Euro	48,284	33.799	36.722
	446	Reales	11,06	4.932
	1.341	U\$S	42,263	56.664	40.832
				101.596	83.629
Bancos:	359.549	U\$S	42,263	15.195.622	20.356.260
	Subtotales			15.297.218	20.439.889
Inversiones:
Fondo Común de Inversión:
Banco Santander Río en U\$S	869.224	U\$S	42,263	36.736.034
Letes:
Banco Galicia U\$S	745.575	U\$S	42,263	31.510.242
Banco Santander Río en U\$S	408.828	U\$S	42,263	17.278.296	14.056.889
	Subtotales			85.524.572	14.056.889

CCCERCERCECECECECECECECECECECECECECECEC

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

NOTA 3.12 - APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DEL ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL (cont.)

Cuentas en moneda extranjera: Las cuentas que componen este rubro son las siguientes:

Rubro	Monto y clase de moneda	Cotización	30/06/2019	30/06/2018
Créditos comerciales: Comunes:	U\$S 802.894 Subtotales	42.263	33.932.690	21.840.391
19.550 y partes relacionadas Sociedades Art. 33 Ley N°
(Nota 5.a):	U\$S 315.610 Subtotales	42,263	47.271.300 13.338.610	28.048.205 6.207.814
	Totales		148.093.090	62.544.983
Deudas comerciales: Pasivos:
Proveedores comunes:	U\$S 164.100	42,263	6.968.190 6.968.190	1.071.061 1.071.061
	Subtotales Totales		6.968.190	1.071.061
U\$S: Dólares estadounidenses

anchere e e conde da ciado anto o condo a a ciado a ciado e idiridada

$25$

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

NOTA 3.13 - PLAZO ESTIMADO DE COBRO Y PAGO DE ACTIVOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2019 - INFORMACIÓN
NO PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA (Expresado en pesos - Nota Nº 1.2)

		Créditos				Deudas
	comerciales Téditos	Otros créditos	temporarias Inversiones	Comerciales	Préstamos	Deudas	Fiscales	deudas Otras
Con Plazo vencer Vencido
De 3 a 6 meses De 6 a 9 meses Hasta 3 meses	86.182.525	135.339.000	32.377.706 104.038.891	41.018.500		10.384.236	38.730.160	2.400
De 9 a 12 meses Más de un año Total a vencer		3.545.005	174.499.372				189.512
Total con plazo Total	86.182.525	138.884.005	310.915.969	41.018.500		10.384.236	38.919.672	2.400

E.iercicio Econ6mico N ' 42 finalizado e1 30 de jpnio de 2019

(Continuaci6n)

NOTA 4 ESTADO DEL CAPITAL

AI 30 de judo de 2019, el capital social suscripto, integrado e inscripto y asciende a \$ 3.000.00q).

NOTA 5 SOCIEDADES ART. 33 LEY N ' 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

EI porcentaje de participaci6n en el capital accionario y en los votos por parte de Sociedades .Hilt. 33 Ley General de Sociedades y panes relacionadas al 30 de judo de 2019, es el siguiente:

Socie dad	Porcenti\je de participaci6n en el capital accionario y en los votos	Cargcter
Ledesma S.A.A.I.	45,96%	Sociedad controlante
Ing. y Ref. San Marta del Tabacal S.R.L.	45,96%	Sociedad controlante
Pamsa Uruguay S.A.	100%	Controlada
Alpamsa S.A.	75%	Controlada
Calilegua S.A.		Parte relacionada
Bio Ledesma S.A		Parte repack)nada
Ak:onoa S.R.L.		Parte relacionada

a) AI 30 ae judo de 2019 y 30 de judo de 2018, 1os saldos con las Sociedades An. 3q Ley General de Sociedades y panes relacionadas, son los siguientes:

	30/06/2019	30/06/2018
Activo corrie nte
Cr6ditos comerciales(Nora 3.2)
Alconoa S.R.L.		15.986.219
Ledesma S.A.A.I.	1.480.437
Ing.y Ref. San Martin del Tabacal S.R.L.	41.777.210	304.710
	43.257.647	16.290.929
Otros cr6 ditos (Nota 3.3
Ledesma S.A.A.I.	65.422.425	62.338.200
Ing.y Ref. San Martin del Tabacal S.R.L.	65.422.425	62.338.200
	130.844.850	124.676.400

Eiercicio Econ6mico N ' 42 finalizado el 30 de iunio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 5 SOCIEDADES ART. 33 LEY N ' 19.550 Y PARTED RELACIONADAS (cont.)

	30M6n019	30/06/2018
Pasivo corrie nte
Deudas Come rciales (Nota 3.5)
Alpamsa S.A.

Otras Deudas (Nota 3:\$
Ing.y Ref. San Martin del Tabacal S.R.L.		31.618
		31.618

b) Las operaciones efectuadas con las Sociedades Art. 33 Ley N ' 19.550 y panes relacionadas durante los periodos finalizados el 30 de judo de 2019, son las siguientes:

	Ganancia / (P6 nlida)
	30/06n019
Ingresos por ventas y sergei)s
Ledesn)a S.A.A.I.	26.595.802
Ing. y Ref. San Marta del Tabacal S.R.L	133 .671 .621
Painsa Uruguay S.A.
Ak;oina S.R.L	43.527.378
	203.794.801

c) Los Resultados de Inversiones Permanentes se han determinado en base a los estados contables de Alpamsa S.A. al 30 de judo de 2019 y 2018, devengando una utilidad de \$ 11.521.483 y una utilidad de \$ 2.838.171, respectivamente y sobre los estados contables de Pamsa Uruguay S.A. al 30 de judo de 2019 y 2018, devengando una utilidad de \$ 6.267.280 y una utilidad de \$ 4.501.162, respectivamente.

NOTA 6 PRODUCTOS DE TERCEROS

AI 30 de judo de 2019 y 30 de Judo 2018, existian en dep6sitos, bajo responsabilidad de la Sociedad, productos de terceros por 5.754.050 y 25.020.821 kilogramos, respectivamente y 4.330.230 y 258.281 litros, respectivamente.

Eiercicio Econ6mico N ' 42 finalizado el 30 de .iunio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 7 ARRENDAMIENTOS

3 n n

a 'a '1 '3XV '1 ') a 'q ')

') a a '1 ')

'] '1 .] '') '1 '') '1 q

''1

n q' '') '1 q '\ '1 '1 '1 ''3 '1

Los principales anendamientos de la Sociedad corresponden a los predios donde se encuentralubicada la planta de San Nicolas, side de la operatoria comercial de la Sociedad, y se clasifican homo arrendamientos operativos, ya que el arrendador retiene sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos arrendados.

EI total imputado a resultados en concepto de arrendamientos se expone en el Anexo V, dentro del rubio Gastos de transports, almacenaje y logistica.

NOTA 8 DEjiECHO DE USO PUERTO DE SAN NICOLAS

Desde el I de octubre de 1977, la autoridad portuaria de la Provincia de Buenos Aires le otorgo a la Sociedad el permiso de uso y ocupaci6n de un teneno de 32.581 metros cuadrados ubicados en el puerto de San Nicolas. En el mismo la sociedad desanolla sus actividades de almacenaje de alcohol y otros productos Ifquidos.

Con fecha 10 de septiembre de 1998, la sociedad obtuvo el derecho de uso sobre un terreno aledaho de 6.640 metros cuadrados, totalizando asi 39.221 metros cuadrados.

Adicionalmente a la sociedad se le otorgo el derecho de uso sobre un terreno contiguo al mencionado precedentemente con una superficie de 11.700 metros cuadrados. E] mismo fue concedido con fecha I de octubre de 2010, con vigencia hasta 2020.

Con fecha 6 de agosto de 2015, la Sociedad se presents a licitaci6n para la renovaci6n fomial del permiso de uso del predio de 39.221 metros cuadrados mencionados previamente. A la fecha de los presences estados contables, la Sociedad se encuentra en pleno uso y desarrollo de sus actividades operativas, a la espera de la adjudicaci6n de dicho predio.

Ejercicio Econ6mico N" 42 finalizado el 30 de .iunio de 2019

(Continuaci6n)

NOTA 9 HECHOS POSTERIORES

No existen acontecimientos u operaciones ocurridos con posterioridad al 30 de judo de 2019 y fecha de emisi6n de los presentes estados contables que puedan afectar significativamente la situaci6n patrimonial de la compafifa a la fecha de cierre del qercicio.

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BIENES DE USO

IOXHNY

			Costo original			Depreciación acumulada		Valor
Concepto	Al inicio del ejercicio	Altas	Bajas / Reclasifica- ciones	Al cierre del ejercicio período/	Acumuladas al ejercicio inicio del	Del ejercicio	Acumuladas al ejercicio cierre del	residual neto 30/06/2019
Tanques	437.923.134			437.923.134	417.599.895	6.774.413	424.374.308	13.548.826
Maquinarias	9.115.577	153.135		9.268.712	5.957.874	373.469	6.331.343	2.937.369
Muebles y Utiles	11.861.152			11.861.152	11.517.108	65.834	11.582.942	278.210
Herramientas	4.257.134	829.242		5.086.376	2.693.382	335.487	3.028.869	2.057.507
Instalaciones	14.290.486	3.677.636	2.129.165	80.097.287	53.590.382	5.170.844	58.761.226	21.336.061
Software y Hardware	1.194.015	357.779		1.551.794	872.981	340.812	1.213.793	338.001
Caminos	7.559.866			7.559.866	5.039.911	839.985	5.879.896	.679.970
Rodados	3.937.988			3.937.988	1.298.818	696.843	1.995.661	.942.327
Inmuebles	1.497.478			11.497.478	8.269.701	229.950	8.499.651	2.997.827
Mejoras inmuebles	41.027.787	405.715		41.433.502	39.305.009	255.267	39.560.276	.873.226
Sistemas	5.747.382			5.747.382	5.747.382		5.747.382
Obras en Curso	571.296	1.557.869	(2.129.165)
TO TALES 30/06/2019	608.983.295	6.981.376		615.964.671	551.892.443	15.082.904	566.975.347	48.989.324
			$5 - 20$ $\ddot{\phantom{a}}$	$\ddot{\phantom{a}}$

(1) \$ 2.016.656 corresponden a Gastos de transporte, almacenaje y logística y \$ 290.143 a Gastos de Administración, que se exponen en el anexo V.

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II OXHNY

INVERSIONES Y ACCIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

(Comparativo con el ejercicio económico anterior)

Cantidad $\Xi$ 400.000 (1) 760.927 Valor nominal 827.150 1.909.387 2.555.777 PARTICIPACIONES PERMANENTES EN SOCIEDADES Clase INVERSIONES TEMPORARIAS Banco Santander Río en USS Emisor y características Fondos Comunes de inversión Banco Santander Río en \$ Banco Santander Río en \$ de los valores Banco Galicia en USS Banco Santander Río Banco Santander Río Banco Galicia en U\$ Banco Galicia \$ Letras del BCRA Banco Galicia Plazo Fijo Totales		Valor de cotización 1,2511	Valor patrimonial proporcional	30/6/2019
					30/6/2018	Actividad principal			Último estado contable				$\%$ de
							Moneda	Fecha	Capital Social	Resultados	Patrimonio Neto	% de Part. s/ capital	Part. s/ votos


				10.414.247	7.801.250
				16.048.420	7.794.956
				3.197.568	ł
		11,1197		21.231.790	15.029.185
		ŗ			4,895.559
		1,0450		36.736.034
		I.
		43,1960		17.278.296	14,056,889
		41,4100		31.510.242
				136.416.597	49,577.839

Nominativas ALPAMSA S.A.	141.000		25.362.416	25.362.416	28.854.278	Comercial	Chilenos Pesos	30/06/2019	28.180.404	15.361.977	35.922.376	75%
188.000 375.000 Al portador PAMSA URUGUAY S.A.	37.500		149.136.956	149.136.956	151.148.296	Comercial	U\$S	30/06/2019	589.822	6.267.280	149.136.956	100%	75% 100%
Totales				174.499.372	180.002.574

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BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2019

ANEXO lll

PREVISIONES (Comparative con et ejercicio econ6mico arlterior)

Rubros	Sd(Im d inicio del e.lercicio	Aumentos del ejercicio	Disminuciones/a plicaciones del ejercicio	S amos al 30/06/2019	Sddm d 30/06/2018
DEDU(miDAS DELAcrivo Corriente s : Cr6ditos Comerciales(Nota 3.2) Para deudores Incobrab les No Corrientes:	433.964	18.787		452.751	433.964
Otros Cr6ditos (Nota 3.3) Para desvalorizaci6n de cr6ditos Hiscales	1 .282.695		459.145 1	823.550	1.282.695
TOTAL.ES	1.716.659	18.787		459.145 1 a1.276301	1.716.659
INCLUIDAS EN H, PASIVO Previsiones (Nota 3.9) Corriente s : Para contingencias No Conientes : Para contingencias	1 .681 .599 l0.437.726		309.753 1 3.713.435 1	1.371.846 6.724.291 1	1 1.681.599 10.437.726
TOTALIS	12.119325			4.023.188 is.op6.i37\$1	12.119.325

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Rubros	Saldos al 30/06/2019

Existencia al inicio del ejercicio	112.601
Más: compras del ejercicio	3.888.259
Subtotales	4.000.860
Más: gastos de transporte, almacenaje y logística (Anexo V) Menos:	235.346.191
Existencia al cierre del período	(223.517)
COSTO DE VENTAS Y SERVICIOS	239.123.534

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CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC

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ANEXO V

	Total	transporte, Gastos de	Gastos de	Gastos de	Otros
Rubros	30/06/2019	logística	almacenaje y Comercialización	Administración	Operativos Gastos
Fletes	124.799.258	124.799.258
Sueldos y Jornales	50.636.266	35.641.788	4.230.537	10.763.941
Contribuciones Sociales	20.679.977	12.193.357	1.533.316	6.953.304
Impuestos, Tasas y Contribuciones	31.805.078	319.123	20.274.197	1.129.711	10.082.047
Gastos de Mantenimiento	22.234.701	20.568.348	48.384	1.617.969
Gratificaciones al Personal	6.184.228	3.378.519	621.512	2.184.197
Depreciaciones de bienes de uso	5.082.904	4.888.948		193.956
Honorarios y Retribuciones por Servicios	4.836.364	1.113.335	1.700	3.721.329
Arrendamientos	3.600.599	3.600.599
Luz, Gas, Telefono y Otros	4.397.892	3.337.956	50.149	1.009.787
Gastos Generales	4.121.108	1.328.277	260.767	2.532.064
Seguros	5.038.812	1.619.061	41.865	3.377.886
Vigilancia y Seguridad	2.414.342	2.226.669		187.673
Seguridad y Medio Ambiente	1.684.338	1.684.338
Movilidad, Viaticos y Representación	2.238.785	604.627	338.249	1.295.909
Indemnizaciones	375.258	345.880	29.378
Servicios personal tercerizado	1.616.787	1.616.787
Transporte	301.746.697	229.266.870	27.430.054	34.967.726	10.082.047

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ANEXO V (cont.)

Rubros	Total	transporte, Gastos de logística	30/06/2019 almacenaje y Comercialización Gastos de	Administración Gastos de	Operativos Gastos Otros
ransporte	301.746.697	229.266.870	27.430.054	34.967.726	10.082.047
Diros Gastos Laborales	152.237	560,600	120.482	1.071.155
Comisiones y Gastos Bancarios	1734.171			1734.098
Correspondencia	605.186	409.559	92.212	103.415
Utiles, Papelerias y Otros	231.971	78.998	1.587	151.386
Almacenaje	5.030.091	5.030.091
TOTALES 30/06/2019		311.100.353 235.346.191	27.644.335		38.027.780 10.082.047

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Contador Público (U.B.A.)
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MARIANÓ FRANCISCO MURUZETA Síndico - Abogado
C.P.C.F.T T° 65 – F° 610

HUGO D. ROSSI Presidente

Domicilio legal: Maipii 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

Registro I.G.J. N ' 239.534

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Correspondiente al Ejercicio Econ6mico N ' 42 iniciado el I de julio de 2018 y cerrado el 30 de judo de 2019

Domicilio legal: Maip6 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

Ntimero de Registro en la Inspecci6n General de Justicia: 239.534

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

Eiercicio Econ6mico N ' 42 finalizado el 30 de .iunio de 2019 (Cbmpctrativo con el ejercicio econ6mico anterior)

30/06/2019	30/06/2018

27 .100 .151	36.962.933
283.659.126	213.140.886
92.206.298	46.934.755
138.790.479	130.713.952
223 .517	148.424
541.979.571	427.900.950


3.545.005
74.322.994	77.374.914
77.867.999	77.374.914
619.847.570	505.275.864

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Contador PQblico (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T 159 - F ' 240

DR. RAUL A. KRESA (Socio) MARIANO 'CISCO MURUZETA Sindico - Abogado C.P.C.F.T T ' 65 - F ' 610

HUGO D. ROSSI Presidente

Domicilio legal: Maipii 267, Pisa 5'- Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

Niimero d+ Registro en ]a ]nspecci6n General de Justicia: 239.534

ESTXPO DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADO

Ejf£flfi!!:EfQ1161n co N alizadQ£1 30 de .iunio de 2019

(Comparative con el ejercicio ecort6mico CLtlterior)

PASIVO	30/06/2019	30/06/2018
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales (Nora N ' 4.7)	46.784.522	31 .606.153
Deudasociales (Nota N '4.8)	l0.384.236	1 1 .614.506
Deudas Hlscales (Nota N ' 9)	39.571.791	37.158.232
Otras deudas (Note N '4.10)	2.400	35.356
Previsiones (Nota N ' 4. ] 1)	1 .371.846	1.681.599
Total pasivo corriente	98.114.795	82.095.846
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas fiscales (Nora N ' 4.9)	189.512	295.169
Otras deudas (Nora N ' 4. 10)	1 .880.094	7.864.606
Previsiones (Nota N ' 4. 1 1)	6.724.291	l0.437.726
Total pasivo no corriente	8.793.897	18.597.501
TOTAL PASIVO	106.908.692	100.693.347
Participaciones de terceros en sociedades
controladas	8.454.096	9.618.093
PATRIMONIO NETO
Segiin estado respective	504.484.782	394.964.424
Total del patrimonio neto	504.484.782	394.964.424

TOTAL DEL PASIVO, PARTICIPACIONES DE TERCEROS Y PATRIMONIO NERO 619.847.570 505.275.864

Las notas I a 4 y los estados contables individuales forman parte integrante de estos estados contables.

Infomie profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado. CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L.

C.P.C.E.C.A.B.A. T ' 1 - F ' 79

DR. RAUL A. PRESA (Social) Contador PQblico (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. 'r 159 -- F ' 240

Sindico - Abogado C.P.C.F.T T ' 65 - P 610 rclsco MURUZETA HUGO D. ROSSI

Presidente

Domicilio legal: Maipii 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

NQmero de Registro en la Inspecci6n General de Justicia: 239.534

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

	30/06/2019
Ingresos por servicios
Transports y alma(Fnaje	468.502.620
Logfstica	3.220.821
Ingresos por venta al mercado intemo	3.761.128
Total ingresos por servicios y ventas	475.484.569

Costo de ventas y servioios Resultado bruno	(240.383.433) 235.101.136
Gastos de comercializaci6n
Gastos de administraci6n	(27.644.335)
	(39.835.498)
Otros gaston operatives	(l0.082.047)
Resultados financieros y por tenencia incluye RECPAM(Nota N ' 4. 12)	8.347.555
Otros ingresos/egresos nato	7.538.478
Ganancia del qjercicio antes del impuesto a las
ganancias	173.425.289
Impuesto a las ganancias	(53.729.986)
Participaciones de terceros en sociedades controladas	(1.896.417)
Resultado del qjercicio	117.798.886

Las notas I a 4 y los estados contables individuales forman parte integrante de estos estados contables.

Infomte profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L

C.P.C.E.C.A.B.A. T ' 1 - F ' 79

DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Ptlblico (IJ.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T ' 159 -- F ' 240

C.P.C.F.T T ' 65 - F ' 610

HUGO D. ROSSI Presidente

''1

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.)

Domicilio legal: Maipii 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

NQmero d+ Registro en la Inspecci6n General de Justicia: 239.534

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADO

E.iercicio Econ6mico N ' 42 finalizado el 30 de iunio de 2019

	30/06/2019
Variaci6n del efectivo
Efectivo al inicio del ejercicio	36.962.933
Efectivo al pierre del ejercicio	27 .100 .151
Disminuci6n neta del qjercicio	(9.862.782)
Causal de las variaciones del efectivo
Actividades operativas
Ganancia ordinaria del ejercicio	1 17.798 .886
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo
proveniente de las actividades operativas
Impuesto a las ganancias	53.729.986
Efecto conversi6n de estados contables	(8.278.528)
Constituci6n (desafectaci6n) de previsi6n para contingencias	18.787
Depreciaciones de bienes de uso	15.185.899
Variaci6n neta en activos y pasivos operativos
Aumentos de cr6ditos comerciales corrientes	(45.290.330)
Aumento de otros cr6ditos corrientes y no corrientes	(11.621 .532)
Aumento nato de bienes de cambio	(75.093)
Aumento de deudas comerciales corrientes y no corrientes	15.178.369
Disminuci6n de deudas sociales	(1.230.270)
Disminuci6n de deudas fiscales	(23.745.764)
Participaciones de terceros en sociedaes controladas	(1.163.997)
Disminuci6n de otras deudas	(6.017.470)
Pago de juicios	(4.023 .188)
Impuesto a las ganancias pagado	(27 .676.318)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades
operativas	72.789.437

Continua en hoja siguiente

Domicilio legal: Maipi 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

Ntimero de Registro en la Inspecci6n General de Justicia: 239.534

ESTADO DE FLU.TO DE EFECTIVO CONSOLIDADO (Cont.)

E:iQrwiwiQ Ece 6micQ N: 42 finalizado el 30 de .iunio de 2019

	30/06/2019
rranspoRe	72.789.437
Actividades de inversi6n
Adquisiciones de fondos comunes de inversion y letes del BCRA	(70 .518 .240)
Adquisiciones de bienes de uso	(12.133.979)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de
inversion	(82.652.219)
Disminuci6n neta de efectivo	(9.862.782)

Las notas I a 9 y anexos I a V fomlan parte integrante de estos estados contables Informe profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L C.P.C.E.C.A.B.A. T ' I -- F ' 79

''\ a'{ DR. RAUL A. PRESA (Socio)

Contador PQblico (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. 'P 159 - F ' 240

Sfndico - Abogado C.P.C.F.T T ' 65 - F ' 610

HUGO D. ROSSI Presidente

Domicilio legal: Maipii 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

Niimero de Registro en la Inspecci6n General de Justicia: 239.534

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Ejercicio Econ6mico N ' 42 finalizado el 30 de .iunio de 2019 (CDmparativo con et ejercicio econ6mico anterior)

NOTA I. BASES DE CONSOLIDATION

La consolidaci6n se efectu6 de acuerdo con los lineamientos de la Resoluci6n T&cnica (R.T.) N ' 21 de la Federaci6n Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econ6micas (F.A.C.P.C.E.), aprobada por el Consqo Profesional de Ciencias Econ6micas de la Ciudad Aut6noma de Buenos Aires (C.P.C.E.C..4.B.A.), que, bfsicamente, consists en la acumulaci6n de rubros iguales y la eliminaci6n de saldos y resultados entry las sociedades sobre la base de los estados contables individuales. Los criterios contables aplicados por la sociedad consolidada son similares a los aplicados por Productores de Alcohol de Melaza S.A. (P.A.M.S.A.) para la elaboraci6n de sus estados contables.

Conversi6n de estados contables emitidos en moneda extranjera

La Sociedad aplica el m6todo descripto en la secci6n 1.3 de la R.T. N ' 18 de la F.A.C.P.C.E. a efectos de convertir a moneda argentina los estados contables originariamente preparados en moneda extranjera.

Las Sociedades radicadas en el exterior han sido clasificadas como entidades no integradas con las operaciones de la Sociedad, debido a que sus erogaciones ordinarias son canceladas en la moneda local y sus fluids de fondos son independientes de las actividades cotidianas de la Sociedad.

Para la conversion de las mediciones contables contenidas en los estados contables en moneda extranjera, la sociedad aplica el siguiente m6todo:

a) Los activos y pasivos se convirtieron a moneda argentina empleando el tips de cambio entry ambas monedas que corresponda a la fecha de cierre de los estados contables a convertir.
b) Los resultados se convirtieron a moneda argentina empleando los tipos de cambio entre ambas monedas correspondientes a las fechas de las transacciones.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

E.iercicio Econ6micQ N:41 finalizado el 30 de iunio de 2019 (Comparativo con et ejercicio econ6mico anterior)

NOTA 2 SOCIEDADES 0BJET0 DE CONSOLIDACl6N

Los estados contables de Productores de Alcohol de Melaza S.A. (P.A.M.S.A.) conespondientes a los ejercicios finalizados e1 30 de judo de 2019 y al 30 de judo de 2018 se consolidaron con los estados contables de Pamsa Uruguay S.A. y Alpamsa S.4 conespondientes a los ejercicios finalizados en esas fechas.

NOTA 3 - OTRAS EXPOSICIONES

Las notas 1, 4, 5, 6 y 7 de los estados contables individuales de P.A.M.S.A. son extensibles a los presentes estados contables consolidados y deben leerse en forma conyunta.

30/06/2019 30/06/2018

NOTA4 - APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

(:a ja y banjos: Se componen de la siguiente nlanera
En ITnrleda de curso legal
Caja	26.433	30.845
Banjos	2.386.737	3.692.913
	2.413 . 170	3.723.758
En nnneda extranjera
Caja	190.982	208.920
Banjos	24.495.999	33.030.255
	24.686.98 1	33.239. 175
	27.100.151	36.962.933

Inversiones tempoiarias: Se componen de En moneda de curso legal	la siguiente manera
Pjazo njo	26.462.667	15.596.206
Fondos comunes de irlversi6n	24.429.358	19.924.743
Bonos	48.788.538	14.056.890
	99.680.563	49.577.839
En rnomda extranjera
Plazo njo	147 .242.529
	36.736.034	1 63 .563 .047
	1 83.978.563 283.659.126	1 63 .563 .047 213.140.886

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS Eiercicio Econ6mico N ' 42 HnBlizodae!= 30 de jynio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 4 APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDAD (cont.)

		19 30/06/20	30/06/2018
4.3	Cr6ditos comerciales: Se componen de la siguiente manera:
	Comunes 1	4.136 382	2.066 .173
	Sociedades .4rt. 33 Ley N ' 19.550 y panes
	relacionadas	29 .919 037	l0.083.1 15
	Valores en Cartera Diferidos	5.308 558	136.934
	menos:
	Previsi6n para deudores incobrables	(452 751)	(433.964)
	En moneda extranjera
	Comunes	462 39.956	28.874.683
	Sociedades Art. 33 Ley N ' 19.550 y panes
	relacionadas	610 13.338	6 .207 .814
		92.206 298	46.934.755
4.4	Otros cr6ditos: Se componen de la siguiente mantra:
	Corrientes
	En moneda de curso legal
	Cr&ditos Fiscales - IVA	952 55	36.476
	Cr6ditos Fiscales - Ingresos Brutos	629 182	3 .475 .058
	Seguros y otros gastos pagados por adelantado	3.384 187	810.027
	Anticipos de honorarios al Directorio	26 412 204
	Anticipos al Personal	317	206.292
	Anticipos a Prveedores Diversos	212 81	372.836

	Sociedades Art. 33 Ley N ' 19.550 y panes relacionadas	130.844 850	124.676.400
		999 135.338	129.577.089
	En moneda extranjera
	Cr6ditos Fiscales -IVA	706 1.195	902.246
	Reintegros por exportaciones	062 21	27.873
	Seguros y otros gastos pagados por adelantado	1 .900 821	206.744
	Diversos	333 891
		3.451 480	1.136.863
		138.790 479	130.713.952
	No corrientes
	En moneda de curio legal
	Credito por impuesto diferido	005 3 .545
	Reintegros por Exportaciones	481 814	750.435
	Cr6ditos Fiscales - Ingresos Bruton	341 736	532.260
	menos:
	Previsi6n para desvalorizaci6n de cr6ditos	550)	(1 .282.695)
		3.545 005

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS ]yercicio Econ6mico N ' 42 fiDBljzBdo e1 30 de .iunio de 2019 (Continuaci6n)

NQ.rA:4 - APERTURALDE LOS ;:iPRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CIONSOLIDADOS (cont.)

		30/06/2019	30/06/2018
4.5	Bienes de cambio: Se componen de la siguiente madera
	Productos de reventa	223 .517	148.424
		223.517	148.424
	4.6 Bienes de uso: Se componen de la siguiente manera
	Valor de origen	649.685.579	633 .228.1 1 1
	Amortizacion acumulada	(575.362.585)	(555.853.197)
		74.322.994	77.374.914
4.7	Deudas comerciales: Se componen de la siguiente mantra:
	En moneda de curso legal
	Proveedores Comunes	30.296.689	12.889.741
	Provisiones Varias En moneda extranjera	3.753.620	6.506.515
	Proveedores Comunes	9.991.725	l0.770.935
	Provisiones varias	2.742.488	1 .438.962
		46.784.522	31.606.153
4.8	Deudas sociales: Se componen de la siguiente mantra
	En moneda de curio legal
	Gratificaciones a Pagar	6.594.238	7.468.786
	Cargas sociales a Pagar	2.552.81 1	2.557.88 1
	Provision para vacaciones y aguinaldo	1 .237.187	1 .587.839
		l0.384.236	11.614.506

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NoTAgA LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

!j;jercicio Econ6mico N ' 42 finalizado el 3Q d€jynio de 2019 (Continuaci6n)

NOTA4 - APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS (cont.)

		30/06/2019	30/06/2018
4.9	Deudas fiscales: Se componen de la siguiente mantra:
	Corrientes
	En moneda de curse legal
	Impuesto a las ganancias a pagar nato	25.522.358	32.384.596
	Impuesto al valor agregado a pagar	9.157.972	1.652.056
	Ingresos brutos a pagar	1.963.757
	Retenciones de impuesto al valor agregado a
	depositar	635.525	368.523
	Retenciones de ingresos brutos a depositar	986.175	376.459
	Retenciones de ganancias a depositar	355.906	299.978
	Plan de facilidades de pago		50.465
	Diversas	108.467	22.793
	En moneda extranjera
	Impuesto a las ganancias a pagar nato	600 .816	1.903.237
	Diversas	240.815	100 .125
		39.571.791	37.158.232
	No Corrientes
	Plan de facilidades de pago	189.512	295.169
		189.512	295.169
4.10	0tras deudas: Se componen de la siguiente manera Corrientes
	En moneda de curse legal
	Otras	2.400	35.356
		2.400	35.356
	No corrientes
	Otras Pasivos diferidos		5.774.098
	En moneda extranjera
	Otras Pasivos diferidos	1.880.094	2.090.508
		1.880.094	7.864.606

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

(Continuación)

NOTA 4 - APERTURA DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS (cont.)

		30/06/2019	30/06/2018
4.11	Previsiones
	Corrientes
	Para Contingencias	1.371.846	1.681.599
		1.371.846	1.681.599
	No corrientes
	Para Contingencias	6.724.291	10.437.726
		6.724.291	10.437.726
	4.12 Resultados financieros y por tenencia, incluve RECPAM	8.347.555

Informe profesional de fecha 01/10/2019 extendido por separado.

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. Tº I - Fº 79

DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 159 - Fº 240

MARIANO FRANCISCO MURUZETA Síndico - Abogado C.P.C.F.T $T^{\circ}$ 65 – $F^{\circ}$ 610

HUGO D. ROSSI Presidente

IN FORM E DEL SIN DICO

Sehores accionistas de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MEUZA S.A.(P.A.M.S.A) C.U.I.T. NO 30-56867491-6 Domicilio legal: Maipa 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires

De mi consideraci6n

Tengo el agrado de informar que. en cumplimiento de las disposiciones legales y estatutarias vigentes, he examinado el Estado de Situaci6n Patrimonial, Estado de Resultados, Estados de Evoluci6n del Patrimonio Neto, Estado de Flujo de Efectivo, la informaci6n complementaria - anexos y notas - integrantes de los citados estados correspondientes al ejercicio anual de la empresa PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. finalizado el 30 de judo de 2019, presentados en forma comparativa con igual ejercicio anterior ',tal como lo requieren las normas vigentes. Adem6s, he examinado los estados contables consolidados con sus controladas Pamsa Uruguay S.A y Alpamsa S.A por el ejerf:ido finalizado el 30 de judo de 2019.

Los estados citados constituyen una informaci6n preparada y emitida baja la responsabilidad de la Direcci6n de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas. Mi responsabilidad es expresar una opini6n sobre dichos Estados Contables, basada en el examen realizado con elalcance que se indica a continuaci6n.

Mi examen se circunscribe a la razonabilidad de la informaci6n contable significativa y a su congruencia con la obtenida en el ejercicio del control de legalidad de los acton societarios decididos por los 6rganos de la sociedad e informados en las reuniones de Directorio. En relaci6n con la ReseHa Informativa del Directorio he verificado que contiene conceptualmente la informaci6n requerida por el articulo 66 de la Ley NO 19.550 y que los datos contables incluidos en la misma, concuerdan con las registraciones contables respectivas y el informe del Auditor Externo.

EI examen sabre los estados contables examinados se bas6 en la revisi6n efectuada por el auditor externo, queen en su car6cter de Contador P6blico ha efectuado su tarea de acuerdo con normas de auditoria vigentes. EI precitado examen no se extiende a los criterios empresarios de administraci6n. financiaci6n. comercializaci6n y producci6n, que resultan de resorte exclusivo del Directorio.

INFORMS DEL HINDI(l;(}(CQntinuaci6n)

Como consecuencia del examen realizado con las caracteristicas descriptas en los p6rrafos anteriores, puedo informar que los referidos estados contables exponen razonablemente, en sus aspectosignificativos, lasituaci6n patrimonial de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A (P.A.M.S.A) al 30 de judo de 2019, los resultados de sus operaciones, la evoluci6n del patrimonio neto y los flujos del efectivo, por el ejercicio terminado en esa fecha, de acuerdo con normal contables profesionales argentinas vigentes en la Ciudad Aut6noma de Buenos Aires.

Ciudad Aut6noma de Buenos Aires, Ide octubre de 2019

Mariana Francisco Muruzeta Sindico Abogado C.P.A.C.F T'65- F'610

Crowe C6nepa, Kopec y Asociados S.R.L Patagones 2937 -- Parque Pauicios Ciudad Aut6noma de Buenos Aires +54 1 1 5295 3700 www.crowe.com.ar

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seHores Presidente y Directores de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MEL.AZA S.A.(P.A.M.S.A.) C.U.I.T 30-56867491-6 Domicilio legal: Maipa 267 Ciudad Aut6noma de Buenos Aires, Repablica Argentina.

Informe sobre los estados contables

Hemos auditado los estados contables adjuntos de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. que comprenden el estado de situaci6n patrimonial al 30 de judo de 2019, el estado de resultados, el estado de evoluci6n del patrimonio neto y el estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio econ6mico terminado en dicha fecha. asi como un resumen de las politicas contables significativas y otra informaci6n explicativa incluida en las notas I a 9 y los anexos I al V.

Adem6s hemos examinado los estados contables consolidados adjuntos de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. con sus controladas, que incluyen el balance general al 30 de judo de 2019. el estado de resultado consolidado y el de flujo efectivo consolidado por el ejercicio econ6mico finalizado en dicha fecha y la informaci6n complementaria consolidada contenida en sus notas I a 4.

Las cifras y otra informaci6n correspondientes al ejercicio econ6mico terminado 30 de judo de 2018 son parte integrante de los estados mencionados precedentemente y se las presenta con el prop6sito de que se interpreten exclusivamente en relaci6n a las cifras y con la informaci6n del ejercicio econ6mico actual.

Responsabilidad de la direcci6n en relaci6n a los estados contables

La direcci6n es responsable de la preparaci6n y presentaci6n razonable de los estados contables adjuntos correspondientes al ejercicio mencionado precedentemente de conformidad con las normas contables profesionales argentinas, y del control interno que la direcci6n considere necesario para permitir la preparaci6n de dichos estados libres de i ncorrecciones significativas.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opini6n sobre los estados contables adjuntos basada en nuestra auditoria. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las normas de auditoria establecidas en la Resoluci6n T6cnica NO 37 de la Federaci6n Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econ6micas, dichas normal exigen que cumplamos los requerimientos de utica, asi como que planifiquemos y ejecutemos la auditoria con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados contables est6n libres de incorreciones significativas.

Una auditoria conlleva la aplicaci6n de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y la informaci6n presentadas en los estados contables. plos procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoraci6n de los riesgos de incorrecciones significativas en los estados contables. AI efectuar dichas

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES $(cont.)$

Responsabilidad del auditor (cont.)

valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la entidad de los estados contables, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección de la entidad, así como la evaluación de la presentación de los estados contables en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados contables individuales y consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A al 30 de junio de 2019, así como sus resultados, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado en esa fecha, de conformidad con las normas contables profesionales argentinas.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

Según surge de los registros contables de la entidad, el pasivo devengado al 30 de 1. Junio de 2019 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a \$ 1.463.934, la cual no era exigible a esa fecha.
Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos de origen 2. delictivo y financiación del terrorismo previsto en la Resolución N°420/11 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 1 de octubre de 2019

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L. С.Р.С.Е.С.А.В.А. Т° I - F° 79

DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 159 - F° 240

presentation de l'appellent

Domicilio legal: Maipú 267 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires

BALANCE GENERAL AL 30 de junio de 2019

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 239.534

RATIFICACION DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Por la presente se ratifican las firmas que en facsímil obran en las hojas que anteceden, desde la página 2 hasta la página 47 de los estados contables de PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. (P.A.M.S.A.) por el Ejercicio Económico Nº 42 al 30 de junio de 2019

CANEPA, KOPEC Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. To I - Fo 79

DR. RAUL A. PRESA (Socio) Contador Público (U.B.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 159 - F° 240

AI assistant

Ledesma S.A. — Annual Report 2019

68466_rns_2019-10-28_bea48ea9-876a-44a0-9c2f-ff4e13a08718.pdf

MEMORIA Y BALANCE

MEMORIA

1. Contexto político y económico

MEMORIA

1. Contexto político y económico (cont.)

2. Evolución de la Sociedad

3. Aspectos financieros

Variaciones Patrimoniales $3.1.$

MEMORIA (Continuación)

3. Aspectos financieros (cont.)

Variaciones Patrimoniales (cont.) $3.1.$

Resultados del ejercicio $3.2.$

Perspectivas futuras $4.$

MEMORIA

Perspectivas futuras (cont.) $4.$

EL DIRECTORIO

BALANCE GENERAL AL 30 DE JUNIO DE 2019 Ejercicio Económico Nº 42 iniciado el 1 de julio de 2018 Presentado en forma comparativa con el ejercicio anterior

Actividad Principal:

Información de los principales accionistas

COMPOSICION DEL CAPITAL SOCIAL (Nota 4)

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

ESTADO DE RESULTADOS

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. $(P.A.M.S.A.)$

ESTADO DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

PRODUCTORES DE ALCOHOL DE MELAZA S.A. $(P.A.M.S.A.)$

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (Cont.)

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LOS ESTADOS CONTABLES

NOTA 1 - DESCRIPCION DEL NEGOCIO

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

$2.1$ Bases de preparación

Propósito de su preparación

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.1$ Bases de preparación (cont.)

Normas Contables Aplicadas

$a)$ Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

) Cuestiones no previstas: aplicación de fuentes normativas supletorias

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.1$ Bases de preparación (cont.)

$2.2$ Unidad de medida

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.2$ Unidad de medida (Cont.)

$2.3$ Moneda Extranjera

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

$2.4$ Criterios de Valuación

$2.4.1$ Caja y Bancos

$2.4.2$ Créditos y Deudas:

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

Criterios de Valuación (Cont.) $2.4$

$2.4.2$ Créditos y Deudas (Cont.):

$2.4.3$ Inversiones

Corrientes:

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

Criterios de Valuación (cont.) $2.4$

$2.4.3$ Inversiones (cont.)

No corrientes (cont.):

$2.4.4$ Bienes de cambio

Ejercicio Económico Nº 42 finalizado el 30 de junio de 2019 (Continuación)

NOTA 2 - BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS CONTABLES (cont.)

Criterios de Valuación (cont.) $2.4$

2.4.5 Bienes de uso

$2.4.6$ Previsiones

E.iercicio Econ6mifQ N:42 a Blizado el 30 de judo de 2019 (Continuaci6n)

NOTA 2 BASES DE PREPABACION DE l:OS ESTADOS CONTABLES (cont.)

2.4 C!.ileriw deYBlpoci6n (cont,)

2.4.6 Previsiones (cont.)

2.4.7 Cuentas del patrimonio nato

2.4.8: ! Cuenfas de reszzZradas

Ledesma S.A. Annual Report 2019

NOTA 3.13 - PLAZO ESTIMADO DE COBRO Y PAGO DE ACTIVOS Y PASIVOS AL 30 DE JUNIO DE 2019 - INFORMACIÓN
NO PRESENTADA EN FORMA COMPARATIVA (Expresado en pesos - Nota Nº 1.2)