Ledesma S.A. - Annual Report 2017



MEMORIA y ESTADOS FINANCIEROS al 31 de Mayo de 2017


MEMORIA

MEMORIA

(Información no auditada ni cubierta por el Informe del auditor)

Señores accionistas:

En cumplimiento de disposiciones legales y estatutarias sometemos a vuestra consideración la Memoria, el Estado de Situación Financiera, el Inventario, el Estado del Resultado Integral, el Estado de Cambios en el Patrimonio, el Estado de Flujos de Efectivo, las Notas y la propuesta de Destino de los Resultados correspondiente al 9º Ejercicio terminado el 31 de Mayo de 2017.

CONSIDERACIONES GENERALES

El capital suscripto e integrado de la Sociedad al 31 de Mayo de 2017 asciende a $ 405.858.367, y se halla inscripto en el Registro Público de Comercio de la Provincia de San Luis.

ASPECTOS COMERCIALES

Durante su noveno Ejercicio fiscal, Glucovil Argentina S.A. obtuvo una producción de 253.084 toneladas de productos en base comercial, que representan un 6% de disminución respecto de la producción del Ejercicio anterior. La venta fue de 256.173 toneladas de productos.

Durante el Ejercicio, Glucovil Argentina S.A compró 414.298 toneladas de maíz, de las cuales el 72% provino de la Provincia de San Luis. El precio del cereal fue muy superior al del Ejercicio anterior, lo cual fue provocado por múltiples factores. En el mercado internacional, hubo expectativas cambiantes en el rendimiento y extensión del área sembrada en los principales productores mundiales, y también se dieron condiciones climáticas adversas en países productores. En el mercado local, el precio del maíz se mostró disociado y muy por encima del precio de referencia internacional, principalmente por el atraso en la cosecha (debido a condiciones climáticas desfavorables), la eliminación de retenciones y la expectativa de una mejora del tipo de cambio (lo que retrajo las ventas), que finalmente no fue alcanzada. Dichas condiciones arrojaron como resultado un precio promedio de compra que llegó prácticamente a duplicar el precio pagado en el período anterior.

A nivel productivo, la Planta tuvo un muy buen grado de respuesta en términos operativos, y superó algunos inconvenientes técnicos que se habían presentado en períodos anteriores. En mayo 2017 logramos un promedio de molienda diaria de 1.063 toneladas de maíz, lo cual significó el récord histórico para Glucovil.

En términos comerciales, el ritmo de ventas acompañó la evolución general de la economía y mostró las contracciones del mercado local.

En el Ejercicio finalizado el 31 de mayo de 2017, Glucovil Argentina S.A. tuvo un resultado positivo de $ 89.211.367, el cual fue 52% inferior al obtenido durante el Ejercicio anterior, el cual ascendió a $186.286.452.

DESTINO DE LOS RESULTADOS:

Los resultados no asignados al cierre del 9º Ejercicio Económico, previos a la propuesta del Directorio, son los siguientes:


Resultados no asignados al inicio del 9° Ejercicio	$ 186.286.452
Resolución Asamblea Ordinaria Nº 13 celebrada el 19-10-16 con efecto en Resultados No Asignados: - Constitución de Reserva Legal . - Constitución de Reserva para Futuros Dividendos - Ratificación de la Distribución de dividendos en efectivo anticipados dispuestos por Acta de Directorio Nº 126 del 08-09-16	($ 9.314.323) ($ 101.972.129) ($ 75.000.000)
Resultado integral total neto del ejercicio	$ 89.211.367
Resultados no asignados al cierre del 9° Ejercicio	$ 89.211.367

El Directorio de Glucovil Argentina S.A. propone a la Asamblea de Accionistas la constitución de una Reserva Legal por $ 4.460.568 y la constitución de una Reserva para Futuros Dividendos por $ 84.750.799. Adicionalmente que se faculte al Directorio para que cuando lo considere oportuno y sin balance previo proceda a distribuir en una o más veces total o parcialmente dicha Reserva, sin que ello revista el carácter de dividendo anticipado.

En consecuencia, los Resultados No Asignados al 31 de Mayo del 2017 tendrán el siguiente destino propuesto por el Directorio de Glucovil Argentina S.A.:


- a Reserva Legal	$ 4.460.568
- a Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo	$ 84.750.799
Total	$ 89.211.367

EL DIRECTORIO

Provincia de San Luis, 3 de Agosto de 2017


ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Por el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2017

presentadas en forma comparativa con el ejercicio anterior

Expresadas en pesos (Nota 1.2.)

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. Normas contables profesionales aplicadas

La Sociedad prepara sus estados financieros de acuerdo con las Normas Contables Profesionales vigentes en la Provincia de San Luis y con las disposiciones vigentes de la Comisión Nacional de Valores (CNV) que aprobó la Resolución General (RG) N° 622 (Texto ordenado 2013), la cual establece que las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables, con ciertas excepciones, están obligadas a preparar sus estados financieros de acuerdo con la Resolución Técnica (RT) N° 26 (y modificatorias) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE), que dispone la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) según las emitió el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por sus siglas en inglés), mientras que otras entidades tendrán la opción de utilizar las NIIF o las NIIF para PyMES en reemplazo de las normas contables profesionales argentinas (NCPA). La Sociedad ha hecho uso de la opción de aplicar NIIF.

1. Bases de presentación

Los presentes estados financieros correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2017 han sido preparados de conformidad con las NIIF, según las emitió el IASB.

En la preparación de los presentes estados financieros, la Sociedad ha aplicado las políticas contables significativas y los juicios, estimaciones y supuestos contables significativos descriptos en las notas 1.3 y 1.4 a los presentes estados financieros, respectivamente.

Estos estados financieros han sido preparados sobre la base del modelo de costo histórico, a excepción de los activos y pasivos financieros que han sido medidos por su valor razonable, de acuerdo a lo indicado en la nota 1.3 a los presentes estados financieros.

La Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 29, Información financiera en economías hiperinflacionarias, requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método de costo histórico o el método del costo corriente, sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. A estos efectos, si bien la norma no establece una tasa única de inflación que, al ser sobrepasada, determinaría la existencia de una economía hiperinflacionaria, es práctica generalizada considerar para este propósito una variación del nivel de precios que se aproxima o excede el 100% acumulativo durante los últimos tres años, junto con otras series de factores cualitativos relativos al ambiente macroeconómico. Si bien la NIC 29 no aclara qué índice utilizar para la referida medición, se ha considerado a estos efectos el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) elaborado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), que es el contemplado en las normas contables vigentes en la República Argentina. Sin embargo, debido a la declaración de emergencia estadística en enero de 2016 y a la reorganización general que se ha dispuesto en el INDEC, dicho organismo ha estado impedido de publicar los índices de precios para los meses de noviembre y diciembre de 2015. En estas circunstancias el INDEC ha sugerido el uso de indicadores alternativos publicados por la provincia de San Luis y por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) que se encuentran dentro del Sistema Estadístico Nacional, hasta tanto se termine de elaborar un nuevo indicador que cumpla estándares internacionales. De este modo, el análisis realizado por la Sociedad considera los Índices de Precios al Consumidor (IPC) e IPIM publicados por el INDEC hasta el mes de octubre de 2015 y a partir de enero de 2016, y se lo ha complementado empleando el promedio de las tasas de inflación para los meses de noviembre

2015 y diciembre 2015 publicados por las jurisdicciones de San Luis y CABA, tal como lo sugiere el INDEC. Aplicando este criterio o bien considerando los meses de noviembre 2015 y diciembre 2015 como “sin datos”, la variación acumulada del IPIM en el trienio cerrado el 31 de Mayo de 2017 no alcanza el 100%.

Adicionalmente, a la fecha de emisión de los presentes estados financieros continúa vigente el Decreto Nº 664/2003 emitido por el Poder Ejecutivo Nacional, a través del cual se instruyó a los organismos de contralor a no recibir estados financieros ajustados por inflación.

Por todo lo expuesto en los párrafos precedentes, la Dirección de la Sociedad considera que no están dadas las condiciones para aplicar ajuste por inflación. Sin embargo, la existencia de variaciones importantes como las observadas en los últimos ejercicios en los precios de las variables relevantes de la economía, tales como el costo salarial, los precios de los servicios contratados a terceros y de las principales materias primas y otros insumos, las tasas de interés y las tasas de cambio, que afectan los negocios de la Sociedad aun cuando no se haya alcanzado la pauta cuantitativa prevista en la NIC 29 para indicar la existencia de un contexto de hiperinflación en la República Argentina, igualmente afectan la situación patrimonial, los resultados y los flujos de efectivo de la Sociedad y, por ende, la información suministrada en sus estados financieros, por lo que esas variaciones debieran ser tenidas en cuenta en la interpretación de la situación patrimonial, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo que expone la Sociedad en los presentes estados financieros.

Los presentes estados financieros se presentan en pesos argentinos -salvo cuando se indique lo contrario-, y brindan información comparativa respecto del ejercicio anterior.

Se han efectuado ciertos cambios de exposición en los estados financieros informados con propósitos comparativos para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 31 de Mayo de 2017.

1. Resumen de políticas contables significativas

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados financieros:

1.3.1 Clasificación de activos y pasivos en corrientes y no corrientes

La Sociedad presenta los activos y pasivos en el estado de situación financiera clasificados como corrientes y no corrientes. Un activo se clasifica como corriente cuando la entidad:

Espera realizar el activo o tiene la intención de venderlo o consumirlo en su ciclo normal de operación;
Mantiene el activo principalmente con fines de negociación;
Espera realizar el activo dentro de los doce meses siguientes después del ejercicio sobre el que se informa;
El activo es efectivo o equivalente al efectivo a menos que éste se encuentre restringido y no pueda ser intercambiado ni utilizado para cancelar un pasivo por un período mínimo de doce meses después del cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Todos los demás activos se clasifican como no corrientes.

Un pasivo se clasifica como corriente cuando la Sociedad:

Espera liquidar el pasivo en su ciclo normal de operación;
Mantiene el pasivo principalmente con fines de negociación;
El pasivo debe liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa; o
No tiene un derecho incondicional para aplazar la cancelación del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Todos los demás pasivos se clasifican como no corrientes.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se clasifican como activos y pasivos no corrientes, en todos los casos.

1.3.2 Conversión de moneda extranjera

Moneda funcional y moneda de presentación

Los estados financieros se presentan en pesos, que a la vez es la moneda funcional de la entidad controlante.

Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas a las tasas de cambio de sus respectivas monedas funcionales a la fecha de la transacción.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional a la tasa de cambio vigente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

Todas las diferencias de cambio se imputan al estado del resultado integral en la línea de ingresos (costos) financieros, netos.

Las partidas no monetarias que se miden en términos de su costo histórico en moneda extranjera se convierten utilizando las tasas de cambio vigentes a la fecha de las transacciones originales.

Un detalle de los saldos de activos y pasivos financieros y no financieros en moneda extranjera se expone en la Nota 16 a los presentes estados financieros.

1.3.3 Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se reconocen en la medida que sea probable que los beneficios económicos ingresen a la Sociedad y que los ingresos se puedan medir en forma confiable, independientemente de la fecha de pago. Los ingresos se miden al valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente y sin incluir impuestos ni aranceles.

Los criterios específicos de reconocimiento enumerados a continuación también deberán cumplirse para que los ingresos sean reconocidos:

Venta de bienes: Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando los riesgos significativos y las ventajas inherentes a la propiedad se hayan sustancialmente transferido al comprador, lo cual ocurre, por lo general al momento de la entrega de los bienes. Las ventas son expuestas segregando los componentes financieros implícitos (siempre que los mismos sean significativos) y netas de devoluciones y bonificaciones.
Intereses ganados: Para todos los instrumentos financieros medidos al costo amortizado, los intereses ganados o perdidos se registran utilizando el método de la tasa de interés efectiva, que es la tasa de interés que descuenta en forma exacta los flujos futuros de pagos y cobros en efectivo a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero, o de un período de menor duración, según corresponda, respecto del importe neto en libros del activo o pasivo financiero. Los intereses ganados se incluyen en la línea de ingresos (costos) financieros, netos en el estado del resultado integral.

1.3.4 Impuestos

1.3.4.1 Impuesto a las ganancias corriente e impuesto a la ganancia mínima presunta

Los activos y pasivos por el impuesto a las ganancias corriente del ejercicio se miden por los importes que se espera recuperar o pagar de o a la autoridad fiscal. Las tasas impositivas y la normativa fiscal utilizadas para computar dichos importes son aquellas que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. La tasa impositiva vigente para la Sociedad es del 35%.

La Dirección evalúa en forma periódica las posiciones tomadas en las declaraciones de impuestos con respecto a las situaciones en las que las normas fiscales aplicables se encuentran sujetas a interpretación, y constituye provisiones cuando fuera apropiado.

El Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta (IGMP) es complementario del impuesto a las ganancias corriente dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del periodo sobre el que se informa, el IGMP constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Sociedad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. Sin embargo, si el IGMP excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias corriente, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias corriente sobre el IGMP que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios fiscales siguientes.

El crédito por IGMP se mide por su importe nominal sin descontar, por cuanto se asimila a un activo por impuesto a las ganancias diferido.

El importe en libros del crédito por el IGMP se revisa en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se reduce con cargo al resultado del ejercicio en la línea de gastos por impuesto a las ganancias en la medida en que ya no sea probable su utilización como pago a cuenta del impuesto a las ganancias a pagar en ejercicios futuros. El IGMP no reconocido como crédito o dado de baja previamente, se revisa en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se reconoce como activo con crédito al resultado del ejercicio en la línea de gastos por impuesto a las ganancias en la medida en que se torne probable la utilización del mismo como pago a cuenta del impuesto a las ganancias a pagar en ejercicios futuros. De acuerdo con la Ley N° 27.260, se deroga el IGMP para los ejercicios que se inicien a partir del 1° de Enero de 2019.

De conformidad con la Resolución General de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) N° 3363/12 (publicada en el Boletín Oficial el 12 de Septiembre de 2012), la Sociedad deberá presentar al organismo fiscal, además de los presentes estados financieros preparados de acuerdo con las NIIF, un estado de situación patrimonial al 31 de Mayo de 2017 y un estado de resultados por el ejercicio finalizado en esa fecha, preparados de acuerdo con las NCPA vigentes para los sujetos no alcanzados por la RT N° 26, junto con un informe profesional que detalle las diferencias de medición y presentación surgidas de la aplicación de las NIIF respecto de las citadas NCPA.

1.3.4.2 Impuesto a las ganancias diferido

El cargo contable por impuesto a las ganancias se reconoce aplicando el método del impuesto a las ganancias diferido, el cual consiste en el reconocimiento (como activo o pasivo) del efecto impositivo de las diferencias temporarias entre la valuación contable y la impositiva de los activos y pasivos, y su posterior imputación a los resultados de los períodos o ejercicios en los cuales se produce la reversión de las mismas.

Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporarias imponibles, salvo:

Cuando el pasivo por impuesto a las ganancias diferido surja del reconocimiento inicial de una plusvalía o de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva;

Los activos por impuesto diferido se reconocen para todas las diferencias temporarias deducibles, y por la compensación futura de créditos fiscales y quebrantos impositivos no utilizados, en la medida en que sea probable la existencia de ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias temporarias deducibles, y/o se puedan utilizar dichos créditos fiscales y quebrantos impositivos, salvo:

Cuando el activo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte la ganancia contable ni la ganancia o la pérdida impositiva;

El importe en libros de los activos por impuesto a las ganancias diferido se revisa en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el cual se informa y se reduce en la medida en que ya no sea probable la existencia de ganancias imponibles futuras para permitir que esos activos por impuesto a las ganancias diferido sean utilizables total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido no reconocidos se reevalúan en cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa y se reconocen en la medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles futuras para que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con anterioridad.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a esa fecha.

El impuesto diferido relacionado con las partidas reconocidas fuera del resultado, también se reconoce fuera de éste. Estas partidas se reconocen en correlación con las transacciones subyacentes con las que se relacionan, ya sea en el otro resultado integral o directamente en el patrimonio.

1.3.4.3 Impuestos relacionados con las ventas y con los débitos y créditos bancarios

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos incurridos y los activos adquiridos se reconocen excluyendo el importe de cualquier impuesto relacionado con las ventas (ej. impuesto al valor agregado), salvo:

Cuando el impuesto relacionado con las ventas incurrido en una adquisición de activos o en una prestación de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte del gasto, según corresponda.
Las cuentas por cobrar y por pagar, que incluyen el importe del impuesto relacionado con las ventas y compras respectivamente.

El importe neto del impuesto relacionado con las ventas y con los débitos y créditos bancarios que se espera recuperar de, o que corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar o una cuenta por pagar en el estado de situación financiera, según corresponda.

El cargo por el impuesto a los ingresos brutos se presenta en la línea denominada “Impuestos, Tasas y Contribuciones” dentro de los gastos de comercialización del estado del resultado integral. El cargo por el impuesto a los débitos y créditos bancarios se presenta en la línea denominada “Impuestos, Tasas y Contribuciones” dentro de los gastos de administración del estado del resultado integral.

1.3.5 Propiedades, planta y equipo

Las propiedades, planta y equipo existentes al 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF), se midieron por su costo atribuido a esa fecha, neto de la depreciación acumulada. El costo atribuido se determinó aplicando la exención prevista en la NIIF 1, realizando a través de un profesional calificado un análisis sobre los valores residuales y las vidas útiles de los bienes incluidos en este rubro y determinando una modificación de las vidas útiles de ciertos bienes.

Las altas de propiedades, planta y equipo, posteriores a la fecha antes indicada se miden por su costo de adquisición, neto de la depreciación acumulada y de las pérdidas acumuladas por deterioro del valor, si las hubiera.

El costo de un elemento de propiedades, planta y equipo incluye su precio de adquisición, cualquier costo directamente relacionado con la ubicación y puesta en condiciones de funcionamiento del activo y la estimación inicial de los costos de desmantelamiento o retiro del mismo.

Para los componentes significativos de propiedades, planta y equipo que deben ser reemplazados periódicamente, la Sociedad da de baja el componente reemplazado y reconoce el componente nuevo con su correspondiente vida útil y depreciación. Del mismo modo, cuando se efectúa un mantenimiento de gran envergadura, el costo del mismo se reconoce como un reemplazo en la medida en que se cumplan los requisitos para su reconocimiento como activo. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se reconocen como gasto en el estado del resultado integral a medida que se incurren.

La depreciación se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los activos, de la siguiente manera:


Edificios y Construcciones	30 años
Instalaciones	5 a 10 años
Maquinarias y Equipos	10 años
Herramientas de Precisión	5 a 12 años
Rodados	5 años
Muebles y Útiles	5 años

Un componente de propiedades, planta y equipo o cualquier parte significativa del mismo reconocida inicialmente se da de baja al momento de su venta o cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier ganancia o pérdida resultante al momento de dar de baja el activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo) se incluye en el estado del resultado integral cuando se da de baja el activo.

Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos y tasas de depreciación de los activos se revisan a cada fecha de cierre de ejercicio y se ajustan prospectivamente, de corresponder.

Por razones vinculadas al Sistema Informático de Propiedades, planta y equipo, en general las adquisiciones, requieran o no un proceso para su habilitación y/o puesta en marcha, se contabilizan en una primera etapa como “Obras en curso”, transfiriéndose posteriormente a las cuentas específicas de Propiedades, planta y equipo.

1.3.6 Costos por préstamos

Los costos por préstamos que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo que necesariamente lleve un período de tiempo sustancial para prepararlo para su uso destinado o su venta se capitalizan como parte del costo del activo respectivo. Todos los demás costos por préstamos se contabilizan como gastos en el ejercicio en que se incurren. Los costos por préstamos consisten en intereses y otros costos en los que incurre una entidad en relación con el préstamo de fondos.

Para todos los activos aptos para los que la construcción haya comenzado el 1° de Junio de 2011 (fecha de transición a las NIIF) o en fecha posterior, la Sociedad ha evaluado la capitalización de los costos por préstamos. Durante los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2017 y 2016 no se han capitalizado costos financieros en obras en curso debido a que son considerados poco significativos.

1.3.7 Inventarios

Los inventarios se valúan al costo o al valor neto realizable, el que resulte menor.

Los costos incurridos para llevar cada producto a su ubicación actual y darle su condición actual, se contabilizan de la siguiente manera:

Materias primas y materiales: Al costo de compra según el método de precio promedio ponderado.
Productos terminados y en proceso: Al costo de las materias primas y materiales y la mano de obra directa y una proporción de los costos fijos de producción basada en la capacidad normal de operación, excluyendo los costos por préstamos (de existir).
Importaciones en curso: al precio de compra más los gastos de importación, sin exceder su valor recuperable.

El valor neto realizable es el precio de venta según el giro normal de los negocios estimado en base a las cotizaciones vigentes en los mercados a los que accede la Sociedad, menos los costos estimados de completamiento y los costos estimados necesarios para efectuar la venta.

El importe de los inventarios no supera su importe recuperable a las fechas respectivas.

1.3.8 Activos y Pasivos financieros: Presentación, reconocimiento y medición

1.3.8.1 Activos financieros

Reconocimiento inicial y medición posterior

Los activos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como activos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas hasta el vencimiento, inversiones financieras disponibles para la venta o como derivados designados como instrumento de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda.

La Sociedad determina la clasificación de los activos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan al valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción directamente atribuibles.

Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos dentro de un período de tiempo establecido por una norma o convención del mercado (compraventas convencionales), se reconocen en la fecha de la compraventa, es decir, la fecha en la que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo.

Los activos financieros de la Sociedad incluyen el efectivo y las colocaciones a corto plazo, los deudores comerciales, los préstamos y otras cuentas por cobrar.

Préstamos y cuentas por cobrar

Los préstamos y las cuentas por cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el método de la tasa de interés efectiva menos la previsión por deterioro de valor, si correspondiese.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición, y las comisiones o los costos que son una parte integrante de la tasa de interés efectiva. El devengamiento de la tasa de interés efectiva se reconoce en el estado del resultado integral como ingreso financiero. Las pérdidas que resulten de un deterioro del valor se reconocen en el estado del resultado integral como costos financieros.

Los préstamos y cuentas por cobrar se incluyen en “Deudores comerciales” y “Otros créditos financieros” en el estado de situación financiera.

Baja en cuentas

Un activo financiero (o, de corresponder, parte de un activo financiero o parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja en cuentas cuando:

Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo generados por el activo;
Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya asumido una obligación de pagar a un tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a través de un acuerdo de transferencia, y (a) se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo; o (b) no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, pero se haya transferido el control sobre el mismo.

Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de efectivo generados por el activo, o se haya celebrado un acuerdo de transferencia, pero no se haya ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se haya transferido el control sobre el mismo, ese activo se continuará reconociendo en la medida del involucramiento continuado de la Sociedad sobre el activo. En este último caso, la Sociedad también reconocerá el pasivo relacionado. El activo transferido y el pasivo relacionado se medirán de manera que reflejen los derechos y obligaciones que la Sociedad haya retenido. Un involucramiento continuado que toma la forma de una garantía sobre el activo transferido se mide como el menor importe entre el importe original en libros del activo, y el importe máximo de contraprestación que la Sociedad sería requerida a devolver.

1.3.8.2 Pasivos financieros

Reconocimiento inicial y medición posterior

Los pasivos financieros alcanzados por la NIC 39 se clasifican como pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas por pagar, según corresponda. La Sociedad determina la clasificación de los pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable más, en el caso de los préstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo amortizado, los costos de transacción directamente atribuibles.

Los pasivos financieros de la Sociedad sólo incluyen las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar, los préstamos bancarios y financieros (incluidos los descubiertos en cuentas corrientes bancarias) y las deudas sociales y fiscales.

Deudas y préstamos que devengan interés

Después del reconocimiento inicial, las deudas y préstamos que devengan intereses se miden al costo amortizado, utilizando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado del resultado integral cuando los pasivos se dan de baja, como así también a través del proceso de amortización, a través del método de la tasa de interés efectiva.

El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisición y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa de interés efectiva. El devengamiento de la tasa de interés efectiva se reconoce como costo financiero en el estado del resultado integral.

Baja en cuentas

Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligación especificada en el correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido.

Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado del resultado integral.

1.3.8.3 Valor razonable de los instrumentos financieros

A cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en mercados activos (en caso de existir) se determina por referencia a los precios cotizados en el mercado, o a los precios cotizados por los agentes del mercado (precio de compra para las posiciones largas y precio de venta para las posiciones cortas), sin deducir los costos de operación.

Para los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos, el valor razonable se determina utilizando técnicas de valoración apropiadas a las circunstancias. Tales técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, la referencia a los valores razonables de otros instrumentos financieros que sean esencialmente similares, el análisis de valores descontados de flujos de efectivo y otros modelos de valuación apropiados.

Al 31 de Mayo de 2017 y 2016 la Sociedad no posee instrumentos financieros medidos a su valor razonable.

1.3.8.4 Compensación de instrumentos financieros

Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se presenta el importe neto en el estado de situación financiera, solamente si la Sociedad (i) tiene un derecho actual legalmente exigible de compensar los importes reconocidos; y (ii) tiene la intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.

1.3.8.5. Activos financieros y pasivos financieros con partes relacionadas

Los créditos y deudas con partes relacionadas se reconocen inicialmente por su valor razonable, más los costos de transacción directamente atribuibles. En Ia medida en que provengan de transacciones no celebradas como entre partes independientes, cualquier diferencia surgida al momento del reconocimiento inicial entre dicho valor razonable y la contraprestación entregada o recibida, se trata como una transacción de patrimonio (contribución de capital o distribución de dividendos, según sea positiva o negativa).

Los criterios adoptados para el tratamiento de los saldos y transacciones con partes relacionadas son descriptos en la Nota 15 a los presentes estados financieros.

1.3.9 Deterioro del valor de activos financieros y no financieros

1.3.9.1 Deterioro del valor de activos financieros

Al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe evidencia objetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial del activo (el “evento que causa la pérdida”), y ese evento que causa la pérdida tiene impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados generados por el activo financiero o el grupo de activos financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable.

La evidencia de un deterioro del valor podría incluir, entre otros, indicios tales como que los deudores o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el incumplimiento o mora en los pagos de la deuda por capital o intereses, la probabilidad de que se declaren en quiebra u adopten otra forma de reorganización financiera, o cuando datos observables indiquen que existe una disminución medible en los flujos de efectivo futuros estimados, así como cambios adversos en el estado de los pagos en mora, o en las condiciones económicas que se correlacionan con los incumplimientos.

Activos financieros contabilizados al costo amortizado

Para los activos financieros contabilizados al costo amortizado, la Sociedad primero evalúa si existe evidencia objetiva de deterioro del valor, de manera individual para los activos financieros que son individualmente significativos, y de manera colectiva para los activos financieros que no son individualmente significativos. Si la Sociedad determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo financiero evaluado de manera individual, independientemente de su significatividad, incluye a ese activo en un grupo de activos financieros con características de riesgo de crédito similares, y los evalúa de manera colectiva para determinar si existe deterioro de su valor. Los activos que se evalúan de manera individual para determinar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una pérdida por deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluación de deterioro del valor de manera colectiva.

Si existe evidencia objetiva de que ha habido una pérdida por deterioro del valor, el importe de la pérdida se mide como la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo las pérdidas de crédito futuras esperadas y que aún no se hayan producido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés efectiva original de los activos financieros. Si un préstamo devenga una tasa de interés variable, la tasa de descuento para medir cualquier pérdida por deterioro del valor es la tasa de interés efectiva actual.

El importe en libros del activo se reduce a través del uso de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado del resultado integral. Los intereses ganados se siguen devengando sobre el importe en libros reducido del activo, utilizando la tasa de interés utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros a los fines de medir la pérdida por deterioro del valor. Los intereses ganados se registran como ingresos financieros en el estado del resultado integral.

Los activos y la previsión correspondiente se dan de baja cuando no existen expectativas realistas de un recupero futuro y todas las garantías que sobre ellos pudieran existir se efectivizaron o transfirieron a la Sociedad. Si en un ejercicio posterior, el importe estimado de la pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, la pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando la cuenta de previsión. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como ingreso financiero en el estado del resultado integral.

1.3.9.2 Deterioro del valor de activos no financieros

Inventarios

Cuando el valor neto realizable de una partida de inventarios resulte menor a su importe registrado en libros, se reduce dicho importe a través del uso de una provisión por desvalorización y el importe de Ia pérdida se reconoce como costo de ventas en el estado del resultado integral. Si en un período posterior, el importe estimado de Ia pérdida por deterioro del valor aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre después de haberse reconocido el deterioro, Ia pérdida por deterioro del valor reconocida anteriormente se aumenta o disminuye ajustando Ia cuenta de provisión por desvalorización. Si posteriormente se recupera una partida que fue imputada a pérdida, el recupero se acredita como costo de ventas en el estado del resultado integral.

Propiedades, planta y equipo y Activos intangibles con vidas útiles finitas

A cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de que una partida individual o grupo de propiedades, planta y equipo y/o de activos intangibles con vidas útiles finitas pudiera estar deteriorado en su valor. Si existe tal indicio, y la prueba anual de deterioro del valor para un activo es entonces requerida, la Sociedad estima el importe recuperable de ese activo. El importe recuperable de un activo es el mayor importe entre el valor razonable menos los costos de venta de ese activo y su valor en uso. Ese importe recuperable se determina para un activo individual, salvo que el activo no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los flujos de efectivo de otros activos o grupos de activos, en cuyo caso se toman los flujos de efectivo del grupo de activos que conforman la unidad generadora de efectivo a la que pertenecen.

Cuando el importe en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo exceda su importe recuperable, el activo individual, o en su caso la unidad generadora de efectivo, se considera deteriorado y su valor se reduce a su importe recuperable.

Al evaluar el valor en uso de un activo individual o de una unidad generadora de efectivo, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor presente aplicando una tasa de descuento antes de impuestos que refleje las evaluaciones actuales del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos del activo individual o en su caso de la unidad generadora de efectivo.

Para la determinación del valor razonable menos los costos de venta, se toman en cuenta transacciones recientes del mercado, si las hubiera. Si no pueden identificarse este tipo de transacciones, se utiliza un modelo de valoración que resulte apropiado en las circunstancias. Estos cálculos se verifican contra múltiplos de valoración, valores de cotización de activos similares en mercados activos u otros indicadores disponibles representativos del valor razonable.

La Sociedad basa su cálculo del deterioro del valor en presupuestos detallados y cálculos de proyecciones que se confeccionan por separado para cada una de las unidades generadoras de efectivo de la Sociedad a las cuales se les asignan los activos individuales. Por lo general, los presupuestos y cálculos de proyecciones cubren un período de cinco años. Para los períodos de mayor extensión, se calcula una tasa de crecimiento a largo plazo y se la aplica a los flujos de efectivo futuros de las proyecciones a partir del quinto año.

Las pérdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuadas, se reconocen en el estado del resultado integral en aquellas categorías de gastos que mejor se correspondan con la función del activo deteriorado (generalmente en el costo de ventas u otros gastos operativos), salvo para las propiedades revaluadas previamente, donde la revaluación se registró en el otro resultado integral. En estos casos, el deterioro del valor también se reconoce en el otro resultado integral hasta el importe de cualquier revaluación previamente reconocida.

Asimismo, para esta clase de activos, a cada fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa se efectúa una evaluación para determinar si existe algún indicio de que las pérdidas por deterioro del valor reconocidas previamente ya no existen o hayan disminuido. Si existiese tal indicio, la Sociedad efectúa una nueva estimación del importe recuperable del activo individual o de la unidad generadora de efectivo, según corresponda. Una pérdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo un cambio en los supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo individual o de la unidad generadora de efectivo, desde la última vez en que se reconoció dicha pérdida por deterioro del valor. La reversión se limita de manera tal que el importe en libros del activo individual o de la unidad generadora de efectivo no exceda su importe recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de la depreciación o amortización correspondiente, si no se hubiese reconocido una pérdida por deterioro del valor para ese activo individual o esa unidad generadora de efectivo en los ejercicios anteriores. Tal reversión se reconoce en el estado del resultado integral en la misma línea en la que se reconoció previamente el respectivo cargo por deterioro (generalmente en el costo de ventas u otros gastos operativos), salvo que el activo se contabilice por su valor revaluado, en cuyo caso la reversión se trata de manera similar a un incremento de revaluación.

Los importes en libros de las propiedades, planta y equipo y los activos intangibles no superan sus importes recuperables al 31 de Mayo de 2017 y 2016.

1.3.10 Efectivo y colocaciones a corto plazo

Se considera efectivo tanto a los fondos en caja como a los depósitos bancarios a la vista de libre disponibilidad. Se consideran equivalentes al efectivo a las inversiones a corto plazo de gran liquidez y libre disponibilidad que, sin previo aviso ni costo relevante, pueden convertirse fácilmente en una cantidad determinada de efectivo conocida con alto grado de certeza al momento de la imposición, están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en su valor, con vencimientos hasta tres meses posteriores a la fecha de las respectivas imposiciones, y cuyo destino principal no es el de inversión o similar, sino el de cancelación de compromisos a corto plazo. Los adelantos en cuentas corrientes bancarias son préstamos que devengan interés, exigibles a la vista, y forman parte de la gestión de tesorería de la Sociedad, por lo que también se asimilan a los equivalentes al efectivo.

Para propósitos de presentación del estado de situación financiera y del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja y bancos y las colocaciones a corto plazo que cumplen con las condiciones definidas precedentemente. Los adelantos en cuentas corrientes bancarias se incluyen como préstamos bancarios y financieros (deudas y préstamos que devengan interés) en el pasivo corriente.

1.3.11 Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes

Tal cual lo previsto en Ia NIC 37.92, la Sociedad tiene por política no revelar de manera detallada Ia información vinculada con disputas con terceros relativas a situaciones que involucran provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes, en Ia medida en que esa información perjudique seriamente Ia posición de la Sociedad. En estos casos, siempre y cuando existan, la Sociedad brinda información de naturaleza genérica y explica las razones que han llevado a tomar tal decisión.

1.3.11.1 Provisiones

Reconocimiento y medición

Las provisiones se reconocen cuando (i) existe una obligación presente (legal o implícita) como resultado de un suceso pasado; (ii) es probable que haya que desprenderse de recursos económicos para cancelar la obligación; y (iii) pueda hacerse una estimación fiable del importe de la misma.

En los casos en que se espera que la provisión se reembolse en todo o en parte, por ejemplo, en virtud de un contrato de seguros, el reembolso se reconoce como un activo separado únicamente en los casos en que tal reembolso sea virtualmente cierto. El gasto correspondiente a cualquier provisión se presenta en el estado del resultado integral neto de todo reembolso relacionado.

Si el efecto del valor temporal del dinero es significativo, las provisiones se descuentan utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleja, cuando corresponda, los riesgos específicos del pasivo. Cuando se reconoce el descuento, el aumento de la provisión producto del paso del tiempo se reconoce como un costo financiero en el estado del resultado integral.

Por juicios y contingencias

En el marco habitual de sus negocios, la Sociedad está expuesto a reclamos de diversa índole (por ejemplo, de tipo comercial, laboral, impositivo, previsional, cambiario o aduanero) y a otras situaciones contingentes derivadas de cuestiones de interpretación legislativa, que podrían resultar en una pérdida y cuya materialización depende de que uno o más eventos ocurran o dejen de ocurrir. En la evaluación de estas situaciones, la Dirección se basa en su propio juicio y en el de sus asesores legales, tanto internos como externos, así como en la demás evidencia disponible a las fechas respectivas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa. Si en la evaluación de la contingencia existe la probabilidad de que se materialice una pérdida y el monto puede ser estimado de manera fiable, una provisión por juicios y contingencias es registrada a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa.

El costo final de estos juicos y contingencias puede variar respecto de las provisiones contabilizadas por la Sociedad basadas en diferentes interpretaciones de las normas, opiniones y evaluaciones finales de los daños y costas de los procesos judiciales en los que la Sociedad es parte demandada. Por lo tanto, cualquier modificación en los factores o circunstancias relacionados con este tipo de situaciones, así como en las normas y regulaciones, podría tener un efecto significativo en las provisiones registradas por dichos juicios y contingencias.

1.3.11.2 Pasivos contingentes

Un pasivo contingente es: (i) una obligación posible, surgida a raíz de sucesos pasados y cuya existencia ha de ser confirmada solo por la ocurrencia, o en su caso la no ocurrencia, de uno o más sucesos futuros inciertos que no están enteramente bajo el control de la Sociedad; o (ii) una obligación presente, surgida a raíz de sucesos pasados, que no se ha reconocido contablemente porque: (a) no es probable que para satisfacerla se vaya a requerir una salida de recursos que incorporen beneficios económicos; o (b) el importe de Ia obligación no pueda ser medido con Ia suficiente fiabilidad.

Un pasivo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, excepto en el caso en que Ia posibilidad de una eventual salida de recursos para liquidarlo sea remota. Para cada tipo de pasivo contingente a las respectivas fechas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa, la Sociedad revela (i) una breve descripción de Ia naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una estimación de sus efectos financieros; (iii) una indicación de las incertidumbres relacionadas con el importe o el calendario de las salidas de recursos correspondientes; y (iv) Ia posibilidad de obtener eventuales reembolsos.

1.3.11.3 Activos contingentes

Un activo contingente es un activo de naturaleza posible, surgido a raíz de sucesos pasados, cuya existencia ha de ser confirmada solo por Ia ocurrencia, o en su caso por Ia no ocurrencia, de uno o más eventos inciertos en el futuro, que no están enteramente bajo el control de la Sociedad.

Un activo contingente no es reconocido en los estados financieros, sino que es informado en notas, pero sólo en el caso en que sea probable Ia entrada de beneficios económicos. Para cada tipo de activo contingente a las respectivas fechas de cierre de los ejercicios sobre los que se informa, la Sociedad revela (i) una breve descripción de Ia naturaleza del mismo y, cuando fuese posible, (ii) una estimación de sus efectos financieros.

1.3.12 Activos disponibles para la venta

Los activos que están clasificados como disponibles para la venta se miden al menor de su importe en libros o su valor razonable menos los costos de venta.

Los mismos se clasifican como disponibles para la venta si su importe en libros se recuperará principalmente a través de una transacción de venta, en lugar de por su uso continuado. Esta condición se considera cumplida solamente cuando la venta es altamente probable y el activo o el grupo de activos para su disposición se encuentran disponibles, en sus condiciones actuales, para su venta inmediata. La Dirección se encuentra comprometida con la venta de los activos que al cierre del ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016 han recibido esta clasificación, habiendo concretado la venta de los mismos dentro del año siguiente a la fecha de clasificación.

Las propiedades, planta y equipo y los activos intangibles, una vez que son clasificados como disponibles para la venta, no se someten a depreciación ni amortización.

1.3.13 Activos intangibles

Los activos intangibles adquiridos en forma separada se miden inicialmente al costo. El costo de los activos intangibles adquiridos en combinaciones de negocios es su valor razonable a la fecha de adquisición. Después del reconocimiento inicial, los activos intangibles se contabilizan al costo menos las amortizaciones acumuladas (en los casos en que se asignen vidas útiles finitas) y cualquier pérdida acumulada por deterioro del valor, en caso de existir.

Los activos intangibles generados internamente, no se capitalizan y el desembolso respectivo se refleja en el estado del resultado integral en el ejercicio en el que dicho desembolso se incurre.

Las vidas útiles de los activos intangibles pueden ser finitas o indefinidas.

Los activos intangibles con vidas útiles finitas se amortizan a lo largo de sus vidas útiles económicas, y se evalúan para determinar si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que el activo intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro. El período y el método de amortización para un activo intangible con una vida útil finita se revisan al menos al cierre de cada ejercicio sobre el que se informa. Los cambios en la vida útil esperada o el patrón esperado de consumo del activo se contabilizan al modificarse el período o el método de amortización, según corresponda, y se tratan prospectivamente, como cambios en las estimaciones contables. El gasto por amortización de activos intangibles con vidas útiles finitas se reconoce en el estado del resultado integral en la categoría de gastos que resulte más coherente con la función de dichos activos intangibles.

Los activos intangibles con vidas útiles indefinidas no se amortizan, y se someten a pruebas anuales para determinar si sufrieron algún deterioro del valor, ya sea en forma individual o al nivel de la unidad generadora de efectivo a la que fueron asignados. Una vida útil indefinida se revisa en forma anual para determinar si la misma sigue siendo apropiada. En caso de no serlo, el cambio de vida útil de indefinida a finita se contabiliza en forma prospectiva.

Las ganancias o pérdidas que surjan de dar de baja un activo intangible se miden como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y se reconocen en el estado del resultado integral cuando se da de baja el activo respectivo.

Los activos intangibles corresponden principalmente a parametrizaciones y desarrollos de un nuevo software de gestión e incluyen los gastos necesarios para su puesta en marcha. Este activo intangible ha sido clasificado como con vida útil finita amortizable en forma lineal en el plazo de cinco años desde su puesta en marcha.

1. Juicios, estimaciones y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere la elaboración y consideración, por parte de la Dirección, de juicios, estimaciones y supuestos contables significativos que impactan en los saldos informados de activos y pasivos, ingresos y gastos, así como en la determinación y revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. En este sentido, las incertidumbres controladas con las estimaciones y supuestos adoptados podrían dar lugar en el futuro a resultados finales que podrían diferir de dichas estimaciones y requerir de ajustes significativos a los saldos informados de los activos y pasivos afectados.

Estimaciones y supuestos contables significativos

La Sociedad ha basado sus estimaciones y supuestos contables significativos considerando los parámetros disponibles al momento de la preparación de los estados financieros. Sin embargo, las circunstancias y los supuestos actuales sobre los acontecimientos futuros podrían variar debido a cambios en el mercado o a circunstancias que surjan más allá del control de la Sociedad. Esos cambios se reflejan en los supuestos en el momento en que ellos ocurren.

Los supuestos clave relacionados con el futuro y otras fuentes clave de estimaciones de incertidumbres a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa, que podrían afectar los importes en libros de los activos y los pasivos durante los próximos ejercicios, se describen a continuación.

Impuesto a las ganancias

La Dirección de la Sociedad realiza estimaciones para calcular el cargo por impuesto a las ganancias. Los resultados reales futuros pueden diferir de las estimaciones y evaluaciones realizadas a la fecha de preparación de los presentes estados financieros.

En caso de existir incertidumbres con respecto a la interpretación de normativas fiscales complejas, cambios en las normas fiscales y en cuanto al monto y la oportunidad del resultado impositivo futuro, las diferencias que surjan entre los resultados reales y los supuestos, o las modificaciones futuras de tales supuestos, podrían requerir ajustes futuros a las pérdidas y ganancias impositivas ya registradas. Esas diferencias de interpretación pueden surgir en una gran variedad de cuestiones, dependiendo de las circunstancias.

Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas impositivas que se espera sean de aplicación en el ejercicio en el que el pasivo se cancele o el activo se realice, basándose en las tasas y normativas fiscales que estén aprobadas o cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. Las tasas impositivas reales futuras podrían diferir de las consideradas por la Dirección a la fecha de preparación de los presentes estados financieros, pudiendo requerir ajustes futuros a las pérdidas y ganancias impositivas ya registradas.

El activo por impuesto a las ganancias diferido se reconoce para todas las pérdidas impositivas no utilizadas en la medida que sea probable que haya una ganancia impositiva disponible contra la cual puedan utilizarse tales pérdidas. La determinación del monto del activo por impuesto a las ganancias diferido que se puede reconocer requiere un nivel significativo de juicio por parte de la Dirección de la Sociedad, sobre la base de la oportunidad y el nivel de la ganancia impositiva futura y de las estrategias futuras de planificación fiscal.

La Nota 9 a los presentes estados financieros incluye información más detallada sobre impuesto a las ganancias e impuesto a las ganancias diferido.

Valor razonable de instrumentos financieros

En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos financieros que pudieran estar registrados en el estado de situación financiera no surjan de mercados activos, sus valores razonables se determinan mediante la utilización de técnicas de valoración, incluyendo modelos de flujos de efectivo descontados.

Cuando es posible, los datos de los que se nutren estos modelos se toman de mercados observables. Pero cuando no es así, se requiere un grado de juicio discrecional para determinar los valores razonables. Estos juicios incluyen la consideración de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo de crédito y la volatilidad.

Los cambios en los supuestos relacionados con estos factores podrían afectar los importes de los valores razonables informados para los instrumentos financieros, según se detallan en la Nota 13.8 a los presentes estados financieros.

Provisiones para juicios y contingencias

Las contingencias incluyen procesos judiciales pendientes o reclamos por eventuales perjuicios a terceros por daños originados en el desarrollo de las actividades, así como también reclamos de terceros originados en cuestiones de interpretación legislativa. La naturaleza de las contingencias comprende cuestiones laborales.

Otras estimaciones significativas

Se enuncian a continuación las otras estimaciones significativas usadas por la Dirección de la Sociedad:

Los plazos de cobro de ciertos saldos acumulados correspondientes a créditos fiscales y su valuación respectiva;
La vida útil, valores residuales y recuperabilidad de las propiedades, planta y equipo y activos intangibles;
La probabilidad de ocurrencia y el monto de previsiones para desvalorizaciones de activos.
Los supuestos utilizados para el cálculo del valor razonable de los activos y pasivos financieros, incluyendo el riesgo de crédito.
La probabilidad de ocurrencia y monto involucrado de contingencias.
1. Ganancia por acción

El importe de la ganancia por acción básica se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio, por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio.

El importe de la ganancia por acción diluida se calcula dividiendo la ganancia neta del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos ordinarios de patrimonio (luego de realizar el ajuste por los intereses por las acciones preferidas convertibles), por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, más el promedio ponderado de acciones ordinarias que se emitirían mediante la conversión en acciones ordinarias de todas las potenciales acciones ordinarias diluibles.


	31.05.2017	31.05.2016
Ganancia por acción:
- Básica	0,22	0,46

No existen transacciones que generen efecto dilutivo.

A continuación se muestra la información sobre ganancias y cantidad de acciones utilizadas en los cómputos de ganancias por acción básica y diluida:


	31.05.2017	31.05.2016
Ganancia neta del ejercicio para el cómputo de la ganancia básica por acción	89.211.367	186.286.452
Cantidad de acciones ordinarias atribuibles a la ganancia básica por acción	405.858.367	405.858.367

1. Concentración de operaciones y créditos

La Sociedad no tiene saldos por cobrar ni operaciones que representen concentraciones significativas de créditos y ventas.

CAMBIOS EN LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

1. Nuevas normas e interpretaciones adoptadas

La Sociedad ha aplicado, por primera vez, ciertas normas y modificaciones o interpretaciones. La adopción de estas normas no ha tenido impactos relevantes en los estados financieros al 31 de Mayo de 2017 y son consistentes con las políticas contables descriptas en la Nota 1.3 a los presentes estados financieros.

A continuación se describe la naturaleza y el efecto de cada nueva norma, modificación o interpretación aplicada a partir del presente ejercicio económico iniciado el 1° de Junio de 2016:

Propiedades, planta y equipo y Activos intangibles (Modificaciones a las NIC 16 y 38) (Mayo 2014)

Esta modificación clarifica que no es aceptable utilizar un método de depreciación y/o amortización que se base en los ingresos de actividades ordinarias que se generan por una actividad que incluye el uso de un activo. En efecto, los ingresos de actividades ordinarias generados por una actividad que incluye el uso de un activo, generalmente, reflejan factores o beneficios económicos relacionados con la operación del negocio de la entidad, que son distintos de los beneficios económicos derivados del consumo a través del uso de dicho activo.

Mejoras anuales a las NIIF- ciclo 2012-2014 (Septiembre 2014)

lncluye cinco cambios que el IASB ha introducido a cuatro normas. A continuación se resumen las modificaciones aplicables a la Sociedad:

Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas (Modificaciones a la NIIF 5)

La modificación aclara que si una entidad reclasifica un activo (o grupo de activos) mantenido para la venta como un activo mantenido para su distribución a los propietarios o viceversa, el cambio de clasificación no debe tratarse contablemente como un cambio de plan sino que el cambio se considera una continuidad del plan original de disposición del activo, pero con un distinto método de disposición. Consecuentemente, la entidad deberá (i) clasificar, presentar y medir el activo de acuerdo con el nuevo método de disposición; (ii) reconocer cualquier reducción o incremento en el valor razonable menos los costos de venta o distribución del activo de acuerdo con lo dispuesto por la NIIF 5 según sea el caso; y (iii) no cambiar la fecha de clasificación del activo como mantenido para la venta o distribución a los propietarios, sin perjuicio de que el plazo para la disposición del activo se vea extendido como resultado del cambio de método de disposición.

Instrumentos financieros: información a revelar (Modificaciones a la NIIF 7)

La norma requiere que una entidad suministre revelaciones especiales a la fecha de cierre del periodo sobre el que se informa relacionadas con un activo financiero transferido que no fue totalmente dado de baja en libros, o con la implicación continuada sobre un activo financiero transferido que fue totalmente dado de baja en libros, independientemente de cuando haya ocurrido la transacción de transferencia. A estos efectos, esta modificación clarifica que la entidad deberá evaluar si la existencia de un contrato de servicio relacionado con el activo financiero luego de que se haya transferido dicho activo, podrá interpretarse o no como una implicación continuada de la entidad sobre dicho activo a través del cumplimiento de ese contrato de servicio.

Asimismo se clarifica que las revelaciones adicionales requeridas por la norma relacionadas con la compensación de activos y pasivos financieros, no son especialmente requeridas en los estados financieros, a menos que las mismas sean necesarias para una adecuada interpretación de dichos estados financieros.

Información financiera intermedia – Otras revelaciones incluidas por fuera de los estados financieros (Modificaciones a la NIC 34)

Esta modificación clarifica que cualquier revelación no incorporada directamente a los estados financieros, sino a través de referencias cruzadas con otros documentos financieros preparados por la entidad, deberá estar disponible para los usuarios en los mismos términos que los estados financieros.

Presentación de estados financieros - Modificaciones respecto de la información a revelar (Modificación NIC 1) (Diciembre 2014)

Estas modificaciones constituyen aclaraciones a los requerimientos de información a revelar establecidos en la NIC 1 Presentación de estados contables y no constituyen un cambio de política contable. Consecuentemente, no se requiere revelar la información prevista en la NIC 8.

Las mejoras introducidas se refieren a las siguientes cinco áreas.

Materialidad:

Una entidad no debe reducir la comprensión de sus estados financieros brindando información no significativa que le quite significancia o permita ocultar la información relevante, o presentando en forma agregada partidas significativas o de naturaleza diferente. Aun cuando una norma requiera una revelación específica, la misma siempre deberá ser evaluada desde el punto de vista de su materialidad a los efectos de su inclusión en los estados financieros.

Desagregación de partidas e inclusión de subtotales:

Partidas o líneas específicas de los estados del resultado, del otro resultado integral y de situación financiera pueden ser desagregados, sea en el cuerpo principal de los estados o en las notas complementarias. Se introducen requerimientos respecto de la inclusión de subtotales más allá de los requeridos por las NIIF para estos estados. Los mismos deben agrupar partidas o líneas reconocidas y medidas conforme a las NIIF; deben presentarse y titularse de manera que sea claro su entendimiento; y deben presentarse de manera consistente a lo largo de los periodos.

Estructura de las notas:

Una entidad tiene flexibilidad respecto del orden o la forma en que presenta las notas a sus estados financieros. Un ordenamiento o agrupamiento alternativo de las notas podría contemplar (i) dar preeminencia a las áreas o actividades consideradas como más relevantes para el entendimiento de los estados financieros; (ii) agrupar la información de aquellas partidas que se miden de forma similar, por ejemplo, los activos medidos por su valor razonable; y (iii) seguir el orden de las líneas de los estados financieros, tal como lo indica el párrafo 114 de la NIC 1.

Revelación de las políticas contables:

Se han removido los ejemplos de políticas contables significativas incluidos en la NIC 1 por considerar que los mismos no ayudan acabadamente a ilustrar cuáles debieran ser las políticas contables significativas que la entidad debiera revelar.

Presentación de componentes del otro resultado integral derivados de inversiones contabilizadas por el método de la participación:

Se clarifica que la participación de la entidad en el otro resultado integral de sus asociadas y negocios conjuntos registrada bajo el método de la participación debe ser presentada como una sola línea, clasificados entre aquellos componentes que se reclasificarán y no se reclasificarán con posterioridad al resultado del periodo.

1. Nuevas normas e interpretaciones emitidas aún no vigentes

A continuación se enumeran las NIIF emitidas pero que no se encuentran en vigencia a la fecha de emisión de los presentes estados financieros. En este sentido, solamente se indican las Normas emitidas que la Sociedad razonablemente considera aplicables. La Sociedad tiene la intención de adoptar estas Normas cuando entren en vigencia y sean aplicables (es decir, no en forma anticipada).

La Gerencia de la Sociedad se encuentra evaluando los posibles efectos de la aplicación de las mencionadas NIIF así como también de las modificaciones al resto de las NIIF que entrarán en vigencia en los próximos ejercicios. Se prevé que las mismas no generarán impactos financieros significativos en los futuros estados financieros.

NIIF 15 Reconocimiento de ingresos (Mayo 2014 y Abril 2016)

La NIIF 15 aplica a todos los contratos de ingresos de actividades ordinarias y proporciona un modelo único para el reconocimiento y la medición de las ventas de ciertos activos no financieros. La Norma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2018 y admite su aplicación anticipada.

Para el reconocimiento de los ingresos, dicha norma establece un modelo de cinco pasos que deberá aplicarse a todo contrato de ingresos celebrado con un cliente, independientemente del tipo de transacción que genera los ingresos o de la industria de que se trate. Estos pasos, incluyen:

1) Identificación del (los) contrato(s) de ingresos celebrado(s) con el cliente;

2) Identificación y segregación de las distintas “obligaciones de hacer” asumidas en el contrato (por ejemplo, venta de bienes, prestación de servicios, etc.);

3) Determinación del precio de la transacción;

4) Asignación del precio de la transacción a cada una las distintas “obligaciones de hacer” asumidas en el contrato; y

5) Reconocimiento del ingreso cuando (o a medida que) la entidad cumple con cada uno de los compromisos asumidos en el contrato.

Finalmente, la nueva norma prevé mayor información cuantitativa y cualitativa a revelar sobre el reconocimiento de ingresos, respecto de las revelaciones que las NIIF anteriores venían requiriendo.

NIIF 9 Instrumentos financieros (Julio 2014)

Esta norma sustituye a la NIC 39 Instrumentos financieros: Reconocimiento y Medición y deroga las anteriores versiones de la NIIF 9 de los años 2009, 2010 y 2013.

Esta norma se deberá aplicar de manera retroactiva con algunas excepciones y normas de transición, y tendrá vigencia de manera obligatoria para los periodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2018, permitiendo su aplicación anticipada. Sin embargo, para los periodos anuales que comiencen antes del 1° de Enero de 2018, permite optar por aplicar las versiones anteriores de la NIIF 9 en lugar de aplicar esta norma si, y solo si, la fecha de la aplicación inicial es anterior al 1° de Febrero de 2015.

Se resumen a continuación los principales conceptos de la nueva norma que implican un cambio respecto de las normas anteriores:

Clasificación y medición de activos financieros:

La norma prevé un único modelo para la clasificación y medición de los activos financieros (antes clasificados en cuatro categorías según la NIC 39) basado en el "modelo de negocio" de la entidad y en la naturaleza de los flujos de efectivo contractuales involucrados.

Todos los activos financieros se miden por su valor razonable al momento de su reconocimiento inicial, ajustado por los costos de transacción si el instrumento no se registra por su valor razonable con cambios en resultados. Sin embargo, las cuentas por cobrar que no incluyen un componente de financiación significativo se miden inicialmente según el precio de la transacción.

Todo otro instrumento de deuda subsecuentemente se mide por su valor razonable con cambios en resultados. Al momento del reconocimiento inicial, también existe la opción de medir los activos financieros por su valor razonable con cambios en resultados en la medida en que esto elimine o reduzca una asimetría contable.

Clasificación y medición de pasivos financieros:

Para los pasivos financieros que se midan por su valor razonable con cambios en resultados, cualquier cambio subsecuente en el valor razonable se reconocerá en resultados excepto la porción de dicho cambio que se atribuya al cambio en el riesgo crediticio propio, que se reconocerá en el ORI (“Otros resultados integrales”), a menos que esto último genere una asimetría contable significativa en resultados. El resto de pasivos financieros se miden por su costo amortizado de igual forma que la prevista en la NIC 39.

Deterioro del valor de activos financieros:

Los requerimientos de la norma para registrar el deterioro del valor de un activo financiero se basan en un modelo de "pérdidas crediticias esperadas" (en oposición al modelo de "pérdidas crediticias incurridas" que preveía la NIC 39). Este modelo aplica a todos los instrumentos de deuda medidos por su costo amortizado o por su valor razonable con cambios en ORI, las cuentas por cobrar por arrendamientos, un activo de contrato o un compromiso de préstamo o un contrato de garantía financiera.

A cada fecha de presentación, se mide la pérdida por deterioro del valor de un instrumento financiero por el importe equivalente a las pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida de dicho instrumento, si es que el riesgo crediticio del mismo se ha incrementado de forma significativa desde su reconocimiento inicial. Si dicho riesgo crediticio no se hubiera incrementado de forma significativa, la pérdida por deterioro del valor del instrumento se mide por el importe equivalente a las pérdidas crediticias esperadas en los próximos doce meses. Para las cuentas por cobrar que no incluyan un componente de financiación significativo, la norma admite el enfoque simplificado de reconocer las pérdidas por deterioro directamente en función al tiempo de vida del activo.

Las pérdidas crediticias esperadas de un instrumento financiero deben medirse de forma que reflejen (i) un importe de probabilidad ponderada no sesgado, determinado mediante la evaluación de un rango de resultados posibles; (ii) el valor tiempo del dinero; y (iii) la información razonable y sustentable que esté disponible sin costo o esfuerzo desproporcionado a la fecha de presentación sobre sucesos pasados, condiciones actuales y pronósticos de condiciones económicas futuras.

Enmiendas a la NIC 7 “Estado de flujos de efectivo” - “Iniciativas sobre revelación” (Enero 2016)

El objetivo de la enmienda es permitir a los usuarios de los estados financieros evaluar los cambios ocurridos durante un período en los pasivos (y ciertos activos) provenientes de actividades de financiación. La fecha de vigencia es para períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2017 inclusive, admitiéndose la aplicación anticipada.

Enmiendas a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias” - Reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas (Enero 2016)

El alcance original de esta iniciativa del IASB fue clarificar y uniformar prácticas diversas sobre cuándo y cómo contabilizar un reconocimiento de activos por impuestos diferidos (AID) relacionado con pérdidas no realizadas de un instrumento de deuda medido a valor razonable, pero se amplió para extender las conclusiones del IASB a otros activos, y también para abordar cómo determinar las ganancias fiscales futuras utilizadas para realizar la prueba de reconocimiento de un AID. La vigencia de estas enmiendas a la NIC 12 es para ejercicios que se inicien a partir del 1° de Enero de 2017 inclusive, con aplicación anticipada admitida.

NIIF 16 – Arrendamiento (Enero 2016)

La NIIF 16 es una nueva norma sobre arrendamientos que reemplaza a la NIC 17, con vigencia efectiva para ejercicios que se inicien a partir del 1° de Enero de 2019, admitiéndose su aplicación anticipada si se lo hace conjuntamente con la NIIF 15.

A efectos de la aplicación de la NIIF 16, un contrato es de arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un período de tiempo a cambio de una contraprestación. Dicho control se produce si el cliente (a) tiene el derecho de decidir el uso del activo (cómo usarlo y para qué), y (b) puede obtener los beneficios económicos de ese uso.

CINIIF 22 – Transacciones en moneda extranjera y contraprestaciones anticipadas (Diciembre 2016)

Esta Interpretación se refiere al tipo de cambio a utilizar en transacciones que impliquen una contraprestación anticipada (pagada o recibida) en una moneda extranjera. La misma tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2018 y admite su aplicación anticipada.

CINIIF 23 – Incertidumbre sobre el tratamiento del impuesto a las ganancias bajo NIC 12 (Junio 2017)

La Interpretación establece cómo determinar la posición tributaria contable cuando haya incertidumbre sobre los tratamientos en el impuesto a las ganancias a asignar a una transacción o circunstancia en particular, para lo cual requiere que la entidad determine si las posiciones tributarias inciertas son valoradas por separado o como un grupo y que valore si es probable que la autoridad tributaria acepte un tratamiento tributario incierto usado, o propuesto a ser usado en sus declaraciones del impuesto a las ganancias. Si es sí, la entidad debe determinar su posición tributaria contable consistentemente con el tratamiento tributario usado o planeado a ser usado o bien si no. la entidad debe reflejar el efecto de la incertidumbre en la determinación de su posición tributaria contable.

Esta modificación tendrá vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2019 y admite su aplicación anticipada.

Mejoras anuales a las NIIF – Ciclo 2014-2016 (Diciembre 2016)

Incluye cambios que el IASB ha introducido a 3 normas:

NIIF 1 - Adopción por Primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera: Supresión de exenciones a corto plazo para adoptantes por primera vez (Apéndice E).

NIIF 12 Información a Revelar sobre Participaciones en Otras Entidades: Aclaración en los requisitos de información a revelar.

NIC 28 Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos: Medición de participadas a valor razonable a través de resultados en una base de inversión por inversión.

La entrada en vigencia de las mismas será del siguiente modo: i) las modificaciones a la NIIF 1 y a la NIC 28 tendrán vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2018, y ii) las modificaciones a la NIIF 12 tendrán vigencia para los períodos anuales que se inicien a partir del 1° de Enero de 2017.

3. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

4. COSTO DE VENTAS

5. GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN

6. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

7. GASTOS DE PRODUCCIÓN

8. OTROS INGRESOS Y COSTOS / GASTOS

8.1. OTROS INGRESOS (GASTOS) OPERATIVOS, NETOS

8.2. INGRESOS (COSTOS) FINANCIEROS, NETOS

9. IMPUESTO A LAS GANANCIAS E IMPUESTO DIFERIDO

Impuesto a las ganancias en el Estado del resultado integral

Los principales componentes del cargo por impuesto a las ganancias para los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2017 y 2016, son los siguientes:

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias y la ganancia contable multiplicada por la tasa impositiva aplicable para los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2017 y 2016 es la siguiente:

(1) Corresponde a la adecuación de la provisión impuesto a las ganancias al 31.05.16. No genera impacto en resultados.

Impuesto a las ganancias diferido

10. PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

Evolución del costo de adquisición y depreciaciones acumuladas al 31 de Mayo de 2017 y 2016:

11. ACTIVOS INTANGIBLES (1)

(1) Corresponden a los costos vinculados con el desarrollo, parametrización e implementación del nuevo sistema de gestión (SAP) utilizado por la Sociedad.

12. INVENTARIOS

13. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

La información sobre los objetivos y las políticas de gestión del riesgo financiero de la Sociedad se incluye en la Nota 20.

13.1 OTROS CRÉDITOS FINANCIEROS

Los movimientos de la previsión para otros créditos financieros al 31 de Mayo de 2017 y 2016 se detallan a continuación:

Los saldos sin plazo corresponden a créditos impositivos y aduaneros los cuales no tienen plazo de vencimiento establecido. La apertura por vencimiento de los otros créditos financieros es la siguiente:

Los créditos financieros no devengan intereses excepto por los Préstamos financieros, que devengan intereses a una tasa promedio nominal anual de 25%.

13.2 DEUDORES COMERCIALES

Los movimientos de la previsión para deudores incobrables al 31 de Mayo de 2016 se detallan a continuación:

Durante el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2017 no se han efectuado movimientos.

Los deudores comerciales no devengan intereses y su plazo de cobro suele oscilar entre los 30 y 90 días. La apertura por vencimiento de los deudores comerciales es la siguiente:

13.3 EFECTIVO Y COLOCACIONES A CORTO PLAZO

El efectivo y las colocaciones a corto plazo que se presentan en el estado de situación financiera incluyen el efectivo y equivalentes al efectivo y los depósitos a corto plazo con plazo de vencimiento de tres meses o menos, contados desde la fecha de la respectiva imposición.

Para los fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo consisten en el efectivo y las colocaciones a corto plazo como se las definió precedentemente.

13.4 DEUDAS FISCALES

Las deudas fiscales no devengan intereses y corresponden a deudas por vencer que poseen un plazo promedio de cancelación de 30 días.

13.5 PRÉSTAMOS BANCARIOS Y FINANCIEROS

13.6 DEUDAS SOCIALES

Las deudas sociales no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer.

13.7 CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

Las cuentas por pagar comerciales no devengan intereses y en todos los casos corresponden a deudas por vencer que poseen un plazo de cancelación que suele oscilar entre los 60 y 90 días.

13.8 INFORMACIÓN SOBRE VALORES RAZONABLES

El valor razonable de los activos y pasivos financieros se incluye por el importe al que se podría canjear el instrumento en una transacción corriente entre partes de común acuerdo y no en una transacción forzada o de liquidación. Para estimar los valores razonables, se utilizaron los siguientes métodos y supuestos:

El efectivo y las colocaciones a corto plazo, los créditos y otras cuentas por cobrar (excepto los préstamos financieros), las deudas comerciales y otras cuentas por pagar se aproximan a sus importes de libros debido, en gran medida, a los vencimientos a corto plazo de estos instrumentos.
La Sociedad evalúa los préstamos financieros sobre la base de parámetros tales como las tasas de interés, los factores de riesgo de cada país en particular, la solvencia del cliente y las características de riesgo del proyecto financiado. Al 31 de Mayo de 2017 y 2016 los importes en libros de estos instrumentos financieros, no son sustancialmente diferentes a los valores razonables calculados.
El valor razonable de las deudas financieras se estima descontando los flujos de efectivo futuros utilizando las tasas disponibles para deudas con condiciones, riesgo crediticio y vencimientos similares.

Al 31 de Mayo de 2017 y 2016, la Dirección de la Sociedad estima que los montos registrados de los activos y pasivos financieros no difieren significativamente de sus valores razonables.

Durante el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016, la Sociedad negoció contratos a término de moneda extranjera con el objeto de mitigar los cambios en el valor razonable de activos y pasivos monetarios como consecuencia de la exposición de los mismos ante el riesgo de la variación del tipo de cambio. Dichas operaciones se encuentran liquidadas al cierre del mencionado período. El efecto de estas operaciones en el estado del resultado integral por el ejercicio finalizado el 31 de Mayo de 2016, ascendió a una ganancia de 20.985.400, y fue registrada en el rubro “Ingresos (costos) financieros, netos”.

14. OTROS CRÉDITOS NO FINANCIEROS

Los otros créditos no financieros no devengan intereses y no tienen un plazo de vencimiento establecido.

15. INFORMACION SOBRE PARTES RELACIONADAS

Las transacciones con partes relacionadas durante los ejercicios finalizados el 31 de Mayo de 2017 y 2016 y los saldos a pagar con partes relacionadas a la misma fecha son los siguientes:

(*) Accionista minoritario.

(**) No generan efectos en resultados.

Entidad controlante principal

Sociedad Controlante: Ledesma S.A.A.I.

Domicilio legal: Corrientes 415 – 8° Piso - Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Actividad principal: Ingenio Azucarero, Destilería de Alcohol, Fábrica de Papel y Cuadernos, Productor de Frutas y Jugos.

Porcentaje de votos: 70%.

Porcentaje de acciones: 70%.

TERMINOS Y CONDICIONES DE LAS TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

Los saldos al cierre del ejercicio con partes relacionadas no se encuentran garantizados y no devengan intereses y han sido mantenidos a su valor nominal debido a que los mismos no poseen un período de cancelación estipulado.

16. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS Y NO FINANCIEROS EN MONEDA EXTRANJERA

Se detalla a continuación la composición de los activos y pasivos en moneda extranjera al 31 de Mayo de 2017 y 2016:

17. CAPITAL SOCIAL

Con fecha 19 de Diciembre de 2008 se constituyó la Sociedad con la integración de 12.000 acciones de VN $1. Ledesma S.A.A.I. (“Ledesma”) integró 10.800 y Calilegua S.A. (“Calilegua”) 1.200.

Con fecha 2 de Marzo de 2009 se efectuaron aportes de capital por 284.090.057, de los cuales Calilegua integró el 30% en efectivo y Ledesma el 70% restante en acciones y en especie. Dicho aporte en especie incluyó terrenos, edificios y otras construcciones, maquinarias, instalaciones y otros bienes de la Planta Industrial de Jarabes situada en Villa Mercedes valuados según un informe pericial independiente debidamente certificado y en capital de trabajo por 27.842.057.

Con fecha 13 de Mayo de 2009 Calilegua le vendió su participación a Corn Milling S.R.L. En esa misma fecha esta sociedad realizó un aporte de capital de 121.756.310 e integró una prima de emisión por 12.589.840.

El capital suscripto, integrado, emitido e inscripto de la Sociedad al 31 de Mayo de 2017 y 2016 asciende a 405.858.367.

18. Provisión para juicios y contingencias

Los movimientos de la provisión para juicios y contingencias al 31 de Mayo de 2017 y 2016 se detallan a continuación:

19. RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con las disposiciones de la Ley N° 19550 y la RG (CNV) N° 622, al menos el 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica de la ganancias neta del ejercicio y los ajustes de ejercicios anteriores (de existir), las transferencias de otros resultados integrales a resultados acumulados no asignados, y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores (si las hubiere), deberá destinarse a incrementar el saldo de la reserva legal hasta que la misma alcance el 20% del capital social más la cuenta de prima de emisión.

De acuerdo a las disposiciones de la Ley N° 25.063 de reforma impositiva, vigente a partir del 1º de Enero de 1999, cuando se efectúen pagos de dividendos que superen las ganancias determinadas en base a la aplicación de normas fiscales, la Sociedad deberá retener en concepto de pago único y definitivo el 35% de la diferencia.

En caso que se defina la distribución de la totalidad de los resultados no asignados, la Sociedad estima que no deberá efectuar retenciones significativas vinculadas a la aplicación de la Ley mencionada precedentemente.

20. OBJETIVOS Y POLITICAS DE GESTIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

Los principales pasivos financieros de la Sociedad incluyen las deudas y préstamos que devengan interés, las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar. Por su parte, los principales activos financieros de la sociedad son acreencias comerciales, otras cuentas por cobrar, efectivo y diversas inversiones financieras.

La gestión del riesgo financiero de la Sociedad tiene como objetivo, en primer término, asegurar la provisión de fondos suficientes para el desarrollo del negocio, atendiendo a su plan estratégico y al desenvolvimiento de sus operaciones. La misión involucra el financiamiento de las inversiones de capital, proyectos relacionados con mejoras tecnológicas e innovaciones en las necesidades de capital de trabajo. Asociado al ingreso y egreso de fondos deriva la administración de la liquidez.

Debido a la naturaleza de sus operaciones la Sociedad se encuentra expuesta a los riesgos de mercado, de crédito y de liquidez.

La Gerencia de Finanzas gestiona los riesgos de mercado, de liquidez y de crédito (en lo que tiene que ver con las inversiones financieras) y la Gerencia Comercial, a través del departamento de créditos y cobranzas, gestiona el riesgo de crédito asociado a las acreencias comerciales. Los altos directivos de la Sociedad supervisan la gestión de estos riesgos y los gerentes brindan confianza a los altos directivos de que las actividades de toma de riesgo financiero de la Sociedad se encuentran reguladas por políticas y procedimientos apropiados, y que esos riesgos financieros se identifican, miden y gestionan de acuerdo con esas políticas y con sus preferencias para contraer riesgos.

El Directorio revisa y aprueba las políticas para la gestión de cada uno de estos riesgos, las que se resumen a continuación.

20.1 Riesgos de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero fluctúen debido a los cambios en los precios de mercado.

El riesgo de mercado puede a su vez descomponerse en diversos riesgos entre los cuales se pueden nombrar el riesgo de tasas de interés, el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de commodities y el riesgo de precio de mercado de acciones. La Sociedad está expuesta a los siguientes riesgos de mercado:

20.1.1 Riesgo de tasas de interés

El mecanismo habitual a través del cual una compañía se encuentra expuesta al riesgo de tasas de interés es a través de las deudas que devengan tasa de interés variable. En el caso de la Sociedad dicho riesgo se gestiona manteniendo casi la totalidad de la deuda a tasa fija, por lo que el impacto de una suba de las tasas sobre los resultados sería leve. Al 31 de Mayo de 2017 el 100% de la deuda devengaba tasa fija.

20.1.2. Riesgo de tipo de cambio

La exposición de la Sociedad al riesgo de tasas de cambio se relaciona, principalmente, con las actividades operativas de la misma en los negocios de exportación, en los negocios locales que se administran en moneda extranjera y en las importaciones de insumos y maquinarias. En consecuencia, las oscilaciones en el mercado de divisas en relación con el tipo de cambio del peso pueden afectar la valuación de sus disponibilidades denominadas en moneda extranjera, sus cuentas por cobrar provenientes de las exportaciones y de sus pasivos en monedas extranjeras. Además, la Sociedad mantiene activos en moneda extranjera, independientes de su actividad comercial, que funcionan como reserva de liquidez.

La posición neta de la Sociedad en moneda extranjera al cierre del ejercicio es positiva, por lo que una devaluación del peso tendría un efecto positivo sobre sus resultados. A continuación se muestra un análisis de sensibilidad de la variación de los resultados de la compañía ante una variación en el tipo de cambio:


	Efecto sobre la ganancia antes de impuestos (en miles)
Depreciación del peso de 1%	+ $302
Apreciación del peso de 1%	- $302

Para mitigar el riesgo de las fluctuaciones de precios de los cereales, vinculados a la volatilidad de los precios internacionales del maíz, la Sociedad realiza acuerdos fijando los precios.

20.2 Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez está asociado a la capacidad la Sociedad para financiar sus necesidades de fondos a precios de mercado razonables, así como al acceso a fuentes de financiación estables.

Para cumplir con dicho objetivo, la Sociedad mantiene líneas de crédito no utilizadas en volumen suficiente para hacer frente a las necesidades operativas de fondos y a los vencimientos de los préstamos y deudas financieras previstos en los próximos doce meses.

La Sociedad monitorea el riesgo de un déficit de fondos mediante el presupuesto, lo que permite gestionar con anticipación los instrumentos que solventarán tales déficits; es por ello que se considera que el mismo es bajo, ya que el acceso a fuentes de financiamiento está razonablemente asegurado y la deuda con vencimiento a menos de doce meses podría ser cancelada y/o refinanciada sin problemas con los actuales y/o potenciales prestamistas, si esto fuera necesario.

Las inversiones financieras de la Sociedad poseen liquidez inmediata sin riesgos de afrontar una pérdida financiera por su liquidación.

En las tablas adjuntas se analizan los vencimientos de los pasivos existentes con terceros al 31 de Mayo de 2017 y 2016:

Incluye otras cuentas por pagar, deudas sociales y fiscales que no devengan intereses.

20.3 Riesgo de crédito

Es el riesgo relativo al eventual incumplimiento de las obligaciones de un instrumento financiero por una de sus partes contratantes, derivada de su voluntad o posibilidad para honrarlas. En este sentido, la Sociedad está expuesta al riesgo de crédito por sus actividades operativas (básicamente saldos relacionados con cuentas por cobrar comerciales y anticipos a proveedores) y sus actividades financieras (básicamente saldos bancarios y colocaciones financieras).

El riesgo de crédito de los depósitos bancarios y otras colocaciones financieras de la Sociedad es gestionado por la Gerencia Corporativa de Finanzas de su Sociedad controlante (Ledesma S.A.A.I.). Las inversiones de excedentes de efectivo se realizan solamente en entidades de primera línea y evitando concentrar excesivamente los recursos en una sola entidad. Estas medidas permiten que el riesgo de incumplimiento sea bajo y esté atomizado.

Las cuentas por cobrar comerciales de la Sociedad son de corto plazo. El otorgamiento de los créditos se rige por procedimientos de riguroso análisis, exteriorizando una efectividad en la cobranza cercano al 100%. Estas medidas permiten que el riesgo de incumplimiento sea bajo y esté atomizado.

20.4 Gestión del capital

La Sociedad busca mantener una política de prudencia financiera, con el fin de mantener ratios de capital saludables que le permitan acceder sin problemas a fuentes de financiamiento.

Dicha política incluye la consideración de varios factores, incluyendo entre otros: (i) los cambios en las condiciones macroeconómicas, (ii) las condiciones particulares de los negocios de la empresa, (iii) las diferentes estrategias de financiación y los costos del financiamiento.

Entre los ratios más representativos, la estructura de capital objetivo se analiza considerando la relación entre la deuda financiera neta y el patrimonio. El cálculo de este ratio tiene en cuenta los siguientes criterios:

• La deuda financiera neta incluye la deuda financiera corriente y no corriente, menos el efectivo, saldos bancarios a la vista y las colocaciones a corto plazo, conforme el siguiente detalle:

La evolución y el análisis de este ratio se realiza en forma continua, efectuándose asimismo estimaciones del mismo a futuro como factor clave en la estrategia de inversiones de la empresa. Al 31 de Mayo de 2017 y 2016, este ratio se ha situado en el 3% y -11% respectivamente.

21. INFORMACION SOBRE SEGMENTOS DE OPERACIÓN

Para propósitos de gestión, la Sociedad organiza su estructura de negocio en un solo segmento, correspondiendo el mismo a Jarabes.

El ámbito geográfico de las operaciones de la Sociedad es la República Argentina.

22. GARANTIAS RECIBIDAS

La sociedad recibió garantías de Bruno Martín Ezequiel a fin de asegurar el cumplimiento de las obligaciones contraídas vinculadas a ventas de almidones a crédito. A la fecha de los presentes estados financieros, dichas garantías ascienden a 100.000 dólares estadounidenses (equivalentes aproximadamente a 1.610.000 pesos).

23. LIBROS RUBRICADOS

La Sociedad obtuvo por parte del Registro Público de Comercio de San Luis la autorización para almacenar sus libros comerciales a través de medios ópticos. A partir del 1° de Abril de 2015 la Sociedad ha modificado el software de gestión utilizado, implementando SAP.

El 4 de Enero de 2017, la Sociedad obtuvo una nueva autorización para el almacenamiento de sus libros comerciales a través de medios ópticos por parte del Registro Público de Comercio de San Luis, regularizando la correspondiente transcripción de operaciones.

Gladys Meich

Alicia Moreau de Justo 1150 - 2° Piso - Of. 202

(C1107AAX) Ciudad Autónoma de Buenos Aires

República Argentina

Tel.: (0054 11) 4342-7117

INFORME DEL AUDITOR SOBRE ESTADOS FINANCIEROS

A los Señores Directores de

GLUCOVIL ARGENTINA S.A.

CUIT: 30-71085368-8

Domicilio Legal: Paraje El Dique sin número, Villa Mercedes,

Partido de Pedernera, Provincia de San Luis

I - Informe sobre los estados financieros

- - 1. Introducción

He auditado los estados financieros adjuntos de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. que comprenden: (a) el estado de situación financiera al 31 de mayo de 2017, (b) los estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y (c) un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de mayo de 2016, presentados con fines comparativos, son parte de los estados financieros de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. mencionados precedentemente y tienen el propósito de ser leídos sólo en relación con esos estados financieros.

- - 1. Responsabilidad del Directorio en relación con los estados financieros

El Directorio es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de la Sociedad de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB”, por sus siglas en inglés) y con las normas contables profesionales vigentes en la Provincia de San Luis, República Argentina. El Directorio es también responsable del control interno que determine necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de distorsiones significativas, ya sea debido a errores o irregularidades.

- - 1. Responsabilidad del Auditor

Mi responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros mencionados en el párrafo 1., basada en la auditoría realizada. He realizado mi auditoría de conformidad con las normas de auditoría establecidas en la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que el auditor cumpla con requisitos éticos y que planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de distorsiones significativas en los estados financieros.

Una auditoría incluye aplicar procedimientos, sobre bases selectivas, para obtener elementos de juicio sobre la información expuesta en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, quién a este fin evalúa los riesgos de que existan distorsiones significativas en los estados financieros, originadas en errores o irregularidades. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor considera el control interno existente en la Sociedad, en lo que sea relevante para la preparación y presentación razonable de los estados financieros, con la finalidad de seleccionar los procedimientos de auditoría que resulten apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del sistema de control interno vigente en la Sociedad. Asimismo, una auditoría incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por el Directorio de la Sociedad y la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto.

Considero que los elementos de juicio obtenidos brindan una base suficiente y apropiada para fundamentar mi opinión de auditoría.

- - 1. Opinión

En mi opinión, basada en el trabajo realizado cuyo alcance se describe en el párrafo 3., los estados financieros mencionados en el párrafo 1., presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de GLUCOVIL ARGENTINA S.A. al 31 de mayo de 2017, su resultado integral, los cambios en su patrimonio y los flujos de su efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera y con las normas contables profesionales vigentes en la Provincia de San Luis, República Argentina.

II - Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informo que:

En mi opinión, los estados financieros mencionados en el párrafo 1., están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con las normas pertinentes de la Ley General de Sociedades y de la Comisión Nacional de Valores.
Sobre la base de la auditoría realizada, los saldos expuestos en los estados financieros mencionados en el párrafo 1., surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes.
Al 31 de mayo de 2017, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables de GLUCOVIL ARGENTINA S.A., asciende a $ 2.303.157 no siendo exigible a esa fecha.
He aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de San Luis.

Villa Mercedes, San Luis, 3 de agosto de 2017.

Gladys E. Meich

Contadora Pública U.B.A.

C.P.C.E.P.S.L. Matr.: 1776

AI assistant

Ledesma S.A. Annual Report 2017

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

CAMBIOS EN LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

21. INFORMACION SOBRE SEGMENTOS DE OPERACIÓN

22. GARANTIAS RECIBIDAS

23. LIBROS RUBRICADOS

AI assistant

Ledesma S.A. — Annual Report 2017

BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

CAMBIOS EN LAS POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

21. INFORMACION SOBRE SEGMENTOS DE OPERACIÓN

22. GARANTIAS RECIBIDAS

23. LIBROS RUBRICADOS

More from Ledesma S.A.

Ledesma S.A. Annual Report 2017